伯南克“最后一班”引关注 新兴市场压力才开始
2014年01月29日01:00 来源：上海证券报
面对美联储缩减QE规模的冲击，一些新兴市场国家该如何应对？升息或许就是一个选择。但升息虽然能应对通胀和货币贬值，也会提高借贷成本，对增长并不利。
伯南克“最后一班” 新兴市场压力才开始
⊙特约记者 王兴栋 ○编辑 龚维松
从昨日开始，美国金融市场迎来两件大事：一是美联储将于当地时间本周二晚些时候召开为期两天的议息会议，这将是美联储主席伯南克1月31日退休之前主持的最后一次会议。议息会议是否进一步削减QE规模引发全球关注，特别是在新兴市场国家的货币遭到打压之际；二是当地时间本周二晚，美国总统奥巴马将发表国情咨文演讲，将提及美国经济的现状以及美国政府未来的工作重点。
伯南克的任期将在1月31日结束，这将是其主持的最后一次美联储会议。2月1日，美联储将迎来首位女主席耶伦。实际上，针对量化宽松政策，耶伦的支持力度更大，而伯南克倾向于在美国经济好转之后逐步退出。在之前的议息会议上，美联储已经做出缩减资产购买规模每月100亿美元的决定。预计在伯南克主持的最后一次议息会议上，将会继续缩减100亿美元的购债额度，而超低利率则会长时间维持。
正因为市场预期如此，新兴国家的货币过去几个交易日遭到疯狂抛售，尤以土耳其、阿根廷等国的货币为甚，下跌幅度不小。昨天的亚洲交易时段也小幅下跌。这也是对美联储削减购债规模预期的一种反应。
全球金融市场的动荡会否让美联储改弦易辙？
瑞士信贷负责亚洲经济研究的主管罗伯特·万德斯福特说：“美联储的决策只会考虑自身。现阶段而言，他们不会太关注拉美以及土耳其发生的事情，因为这还不足以影响美国的经济增长和就业。”
当然还有另外一个观察点，那就是即便美联储削减QE规模，但在会议结束后发表的声明中是否会提及新兴市场的持续混乱将对美国经济复苏构成威胁。
面对美联储缩减QE规模的冲击，一些新兴市场国家该如何应对？升息或许就是一个选择。印度央行今天已经意外将基准利率上调25个基点，虽然其目的主要在于抑制通胀，但也有抑制资本外流和货币贬值的作用。而土耳其央行本周二将召开紧急会议，市场预计可能也会加息。
巴西央行行长汤比尼则警告其他新兴国家应该效仿巴西加息，巴西从去年四月开始已经多次加息，以应对通货膨胀和货币贬值。
标普亚太首席经济学家保罗·格伦瓦尔德说：“如果你是中央银行，而你的货币遭到打压，你的经典回应就是走到市场前面。”但加息虽然能应对通胀和货币贬值，也会提高借贷成本，对增长并不利。
值得一提的是在消息面上，亚洲股市本周二有逐步企稳的迹象，做空动力似在减弱，日经指数仅下跌26点，跌幅为0.17%。香港恒生指数以及新加坡海峡指数都实现小幅上涨。
在美联储议息的同时，奥巴马将在当地时间本周二晚发表国情咨文。奥巴马预计将提出把美国人的最低小时工资从现在的7.25美元提高到9美元。此外，奥巴马还将涉及移民改革、医保以及窃听等议题。不过，如果美国提高最低工资标准，无疑将对制造业回流美国产生不利影响。 http://img.hexun.com/home/hx.gif
评论：
新兴国家货币承压只是个开幕式。真正的大戏是，华尔街将要以多大的力度来测试美联储的新主席耶伦？
环保部发布机动车污染年报：致灰霾重要原因 2014-01-29 17:12 来源：中国新闻网
中新网消息，环保部日前发布《2013年中国机动车污染防治年报》(以下简称《年报》)，公布了2012年全国机动车污染排放状况。年报显示，我国已连续四年成为世界机动车产销第一大国，机动车污染已成为我国空气污染的重要来源，是造成灰霾、光化学烟雾污染的重要原因，机动车污染防治的紧迫性日益凸显。
与2011年相比，全国机动车保有量增加了7.8%，达到22382.8万辆；其中，汽车10837.8万辆，低速汽车1145.0万辆，摩托车10400.0万辆。按排放标准分类，达到国Ⅳ及以上标准的汽车占10.1%，国Ⅲ标准的汽车占51.5%，国Ⅱ标准的汽车占15.7%，国Ⅰ标准的汽车占14.9%。其余7.8%的汽车还达不到国Ⅰ标准。按环保标志分类。“绿标车”占86.6%，高排放的“黄标车”仍占13.4%。
有关负责人表示，随着机动车保有量的快速增长，我国城市空气开始呈现出煤烟和机动车尾气复合污染的特点。由于机动车大多行驶在人口密集区域，尾气排放直接影响群众健康。
2012年，全国机动车排放污染物4612.1万吨，但四项污染物排放总量与2011年基本持平，其中氮氧化物(NOx)640.0万吨，颗粒物(PM)62.2万吨，碳氢化合物(HC)438.2万吨，一氧化碳(CO)3471.7万吨。汽车是污染物总量的主要贡献者，其排放的NOx和PM超过90%，HC和CO超过70%。
按车型分类，全国货车排放的NOx和PM明显高于客车，其中重型货车是主要贡献者；而客车CO和HC排放量则明显高于货车。
按燃料分类，全国柴油车排放的NOx接近汽车排放量总量的70%，PM超过90%；而汽油车CO和HC排放量则较高，超过排放总量的70%。
按排放标准分类，占汽车保有量7.8%的国I前标准汽车，其排放的四种主要污染物占排放总量的35%以上；而占保有量61.6%的国Ⅲ及以上标准汽车，其排放量还不到排放总量的30%。
按环保标志分类，仅占汽车保有量13.4%的“黄标车”却排放了58.2%的NOx、81.9%的PM、52.5%的CO和56.8%的HC。
这位负责人表示，环境保护部今后将继续加大工作力度，全面实施机动车污染控制，进一步加强机动车生产、使用、淘汰等全过程环境监管；同时与有关部门密切协助，从行业发展规划、城市公共交通、清洁燃油供应等方面采取综合措施，协调推进“车、油、路”同步发展，大力防治机动车尾气排放对大气环境影响。
评论：不明白，留着“黄标车”干嘛？污染着玩吗？
评论：
五大行被迫加息应对“余额宝”，对银行损益表而言是利空的，但这对中国的广大储户乃至中国总体经济而言绝对是个好消息！通过改革旧的经济体制，希望这样的利好中国经济的消息愈来愈多！
故而要大顶特顶一下中国“使市场在配置资源中起决定性作用”的经济体制改革！这才是中国经济的希望所在。
2013年08月30日 06:12 AM印度为自满付出代价摩根士丹利投资管理公司新兴市场与全球宏观部主管 鲁吉•夏尔马为英国《金融时报》撰稿
http://i.ftimg.net/picture/6/000038706_piclink_272_153.jpg当全世界等待着中国爆发新兴市场危机时，一件不太有趣的事情发生了。危机反而先在印度上演了。传染病往往首先攻击薄弱环节，令隐藏的弱点一览无遗。卢比贬值暴露出印度的问题：就绝对值而言，它是新兴市场财政赤字和经常账户赤字最糟糕的国家。
出什么问题了？在过去十年内的大部分时间，印度曾被誉为注定将无限期崛起下去的新兴国家之一。即便是在2008年全球危机后，印度也依然像中国等国一样，通过大举支出，并借助来自美国的宽松资金洪流，维持了活跃的增长。但在光环之下，印度的真实情况却在恶化，裙带资本主义抬头，政府补贴大幅增加，通胀快速上扬。
早在2011年，随着危机后刺激政策的效果消褪，资金开始流出新兴国家。印度经济增长放缓，经济结构弊端暴露。导火索发生在今年5月，有关美联储(Fed)认真考虑缩减量化宽松计划的消息，导致美国长期利率骤增，吸引美元流回国内。离开新兴市场的细流变成了洪流。在空前依赖外国资本的印度，卢比自5月以来已经贬值20%，是新兴市场货币中贬值最严重的。
受全球资金回流打击尤为严重的，是那些经常账户赤字较高，以及领导人掌权时间过长、失去改革意志的国家。除印度之外，在这个榜单上名列前茅的还有近期陷入政治动荡的国家，如土耳其、巴西和南非。在这些国家，股市今年已经分别下跌10%至20%，货币也贬值了8%至20%不等。
新兴国家的平均经济增长率已经降至4%。印度的经济增长率只是勉强达到5%，对于一个年人均收入只有1500美元的国家而言，这是令人失望的。新兴市场国家平均的人均收入近1万美元。
印度的此番情景可谓似曾相识，自20世纪80年代以来，它每个十年之初都会面临一次危机。正如许多新兴国家的领导人一样，印度领导人也容易在景气时期骄傲自满，引发危机，然后被迫改革，恢复元气。但这一回令人意外的是，此次危机发生时，主政的正是因1991年危机后领导改革而受到称赞的领导人。印度总理曼莫汉•辛格(Manmohan Singh)是经济学家，但他对经济的判断频频失误。他以为高投资和高储蓄率能将增长维持在8%以上，并将通胀视为繁荣的自然代价。他认为裙带资本主义是增长初级阶段的正常症状，而没有意识到它其实是毒瘤。
辛格政府任下，印度的基本面不断恶化。2007年以来，经常账户赤字从80亿美元飙升到900亿美元；这一数字目前相当于国内生产总值(GDP)的5%，比学术研究得出的可持续水平高出一倍。与此同时，许多公司大举借债。2007年以来，10家负债最高公司的债务增加5倍，达到1200亿美元，其中不少以外币计价。四分之一的公司现金流不足以充分覆盖债务利息。短期总债务已经从800亿美元上升到1700亿美元。新德里有人认为，印度可能得自1981年以来第三次被迫求助国际货币基金组织(IMF)。
情况尚未达到那么危急的地步。上一次印度求助IMF是在1991年，当时它的外汇储备只够支付不到1个月的进口额，如今则足以支付5个多月的进口额。它在1991年时背负的短期外债也比现在沉重得多。可话说回来，目前的形势掌握在国际力量的手里，超出印度的掌控范围。
软弱的联合政府一直未能拿出有条理的对策。一些尝试性的举措（如近期对外国直接投资开放）固然正确，但只有在危机由更大力量（如美联储缩减量化宽松的程度）决定结局之后，才会影响到国民账户。
这是巨大的讽刺。印度领导人很愿意将繁荣归功于该国的天生优势，而不是廉价货币的涌入。但如今，他们却很快将问题归咎于全球资金“退潮”。选民们不禁要问，他们那个“一炮走红的国家”为何似乎在一夜之间变成了“一败涂地的国家”？
这场危机将会过去，但在新政府履任之前，印度不太可能真正扭转局面。由于明年要举行大选，在未来数月内推行改革难度颇大。经济上，印度一直希望成为下一个中@国，但印度人没想到，他们国家竟会抢在中#国之前先迎来危机。
本文作者是摩根士丹利投资管理公司(Morgan Stanley Investment Management)新兴市场与全球宏观部主管，著有《一炮走红的国家》(Breakout Nations)
译者/徐天辰
美国南部也遭暴风雪袭击 六州进入紧急状态
2014年01月30日
[*] http://www.zaobao.com/sites/default/files/styles/large/public/images/201401/20140130/ZB_30_01_2014_CJ_29_24033077_24028177_zhangmd_x5bl.jpg
美国南部亚拉巴马州也遭冬季风暴侵害，这辆车子表面水气冻结成冰，迈阿密大学的奥兹哥曼教授拿出手机，拍下这罕见情景。（路透社）
（纽约/新奥尔良综合电）美国大部分地区周二再遭冬季暴风雪袭击，全美有3000多趟航班取消，近2000趟航班延误。就连温暖的南方腹地也遭侵袭，六个州宣布进入紧急状态。
美国中西部部分地区正在经历新一轮的罕见低温冰冻天气，许多地区的学校和政府办事处已经关闭。美国34个州发布了冬季天气警告或建议，受影响的人口预计达1亿4000万人。
很少遭遇暴风雪的南部地区也出现恶劣天气，气象局说，受北极冷空气影响，一些地区的气温可能下降至零下34摄氏度。北卡罗来纳、南卡罗来纳、佐治亚、阿拉巴马、路易斯安那和密西西比等六个州都已宣布进入紧急状态。
路易斯安那州的新奥尔良机场在当地时间周二上午（新加坡时间周二午夜）被迫关闭。新奥尔良的气温预计将下降至零下5摄氏度，并迎来多年来的第一场雪。
路易斯安那州中部和佐治亚州的降雪量估计深达10厘米和8厘米，北卡罗来纳州则预计会降下25厘米的雪。
在阿拉巴马州靠近蒙哥马利的地方，七辆车子在结冰的桥梁撞成一团，造成两人丧命，五人受伤入院。
亚特兰大的降雪量达5至8厘米，造成多处交通拥堵，道路关闭。桑迪斯普林斯的一名孕妇因为风雪受困在车龙，结果在车上产子，幸好母子都平安。一名食品中心的经理则透露，许多人在该中心关门前抢购粮食和酒精。
得克萨斯州奥斯汀警方说，由于公路结冰，当地发生了150多起车祸，不过没有造成致命伤亡。
评论
“路易斯安那州的新奥尔良机场在当地时间周二上午（新加坡时间周二午夜）被迫关闭。新奥尔良的气温预计将下降至零下5摄氏度，并迎来多年来的第一场雪。路易斯安那州中部和佐治亚州的降雪量估计深达10厘米和8厘米，北卡罗来纳州则预计会降下25厘米的雪。”
昨天，奥巴马国情咨文中少了个美国式的“口号”，“把雪下到墨西哥湾去”！否则，话音刚落，目标实现了;TOUXIAO
何为美国效率？这应该才是。
至于美国经济复苏的解决，还要经历多年的坎坷，美国人需要十分耐心。更别说收入分配问题了，根本上看不到解决的希望。
本帖最后由 andar 于 2014-1-30 11:40 编辑
北京哪？100多天没降水了，空气质量比去年好多了，又干净又暖和，大家挺知足的，小日子过得舒舒服服的。美国人闲的蛋疼，提那么多目标干啥？没事找事。
2014年 01月 30日 07:22
美联储将每月购债规模缩减100亿美元
美
国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)表示下个月将进一步缩减债券购买规模，此举巩固了美联储削减购债的立场。按照美联储的策略，只要美国经济继续改善，则在每次会议上小幅缩减购债规模。
美联储政策委员会在周三的声明中表示，2月份将把每月购债规模缩减至650亿美元，今年1月购债规模为750亿美元。
此次美联储决策委员会一致做出继续缩减购债的决定，这是2011年6月以来首次出现没有反对意见的情况。
美联储官员认为美国经济表现喜忧参半。从好的方面看，美联储表示12月会议后公布的数据显示最近几个季度经济活动增长加速。美联储还指出最近几个月家庭支出和企业固定投资增速加快。不过官员们认为劳动力市场指标“喜忧参半”（这可能是指12月就业数据令人失望），同时指出住房市场复苏速度“有所放缓”。
美联储表示，将把每月长期国债和抵押贷款支持证券的购买规模各缩减50亿美元，缩减后购买规模分别为350亿美元和300亿美元。2012年9月推出的这轮债券购买计划旨在压低长期借贷利率，力图刺激投资、支出和企业雇工规模。
美联储在去年12月17-18日会议结束后宣布开始缩减购债，并在1月份缩减购债100亿美元。当时美联储主席贝南克(Ben Bernanke)强烈暗示美联储倾向于在2014年每次政策会议上缩减100亿美元，并最终在年底前后完全退出购债。
周三声明证实了上述时间安排。不过，美联储官员重申其策略仍旧取决于未来数据表现。美联储称，如果数据“普遍支持”美联储的预期（即劳动力市场继续改善且通胀率朝2%的目标回升），那么美联储可能在未来会议上继续谨慎缩减购债。
这是贝南克任期内最后一次政策会议。耶伦(Janet Yellen)将在周六接替其主席职位。
总体来看，本次会议声明与上月声明基本一致。无论是12月份令人失望的非农就业报告，还是最近表现动荡的新兴市场，都不足以动摇美联储对美国经济的乐观预期。美联储重申，经济和就业市场面临的风险已经更加趋于平衡。
美联储政策制定委员会10名委员一致同意继续缩减购债。
美联储还投票通过了将短期利率维持在零附近的决定。美联储重申，或在失业率降至6.5%门槛后的较长一段时间内仍然维持低利率。美联储此前表示，只要通胀水平较低，那么可能在失业率降至6.5%时开始考虑加息。
美联储还延长了逆回购实验项目的实施时间。逆回购有望成为短期利率调控工具。在逆回购中，美联储以其债券资产作为抵押品向市场参与者借款，并利用借款利率影响市场利率。这一实验项目原定于在周三结束，但美联储将项目延期至2015年1月份。美联储还将逆回购交易配额从每位参与者30亿美元上调至50亿美元。
Victoria McGrane / Jon Hilsenrath
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andar 发表于 2014-1-30 12:12 static/image/common/back.gif
2014年 01月 30日 07:22
美联储将每月购债规模缩减100亿美元
评论：美联储肯定会为其自满和误判付出代价，时间不会太久的。
2014年 01月 30日 08:38
联想从谷歌手中收购摩托罗拉手机业务
http://cn.wsj.com/photo/P1-BO935_LENOVO_G_20140129190902.jpgAssociated Press
去年8月份展示的使用谷歌软件的摩托罗拉Moto X智能手机。
谷
歌(Google Inc.)尝试生产摩托罗拉(Motorola)手机仅仅22个月后便宣告终结。该公司以29.1亿美元的价格将旗下手机业务出售给联想集团有限公司(Lenovo Group Ltd., 简称：联想集团)，但扔保留了大量有价值的专利。
上述交易标志着互联网公司谷歌掷重金进军智能手机硬件的计划画上句号。此前，谷歌在2012年5月份以125亿美元收购了摩托罗拉移动公司(Motorola Mobility)，但在竞争激烈的手机硬件领域，谷歌一直面临挑战。据国际数据公司(IDC)的数据，去年摩托罗拉手机在全球智能手机市场上的份额从一年前的2.3%降至大约1%。
谷歌说，将继续保留摩托罗拉绝大多数专利，这些专利也是达成当初那次交易的关键动机。那笔交易让谷歌得以帮助那些搭载安卓(Android)软件的手机制造商应对专利权诉讼。全球大多数智能手机都使用谷歌的安卓软件。
上述交易也凸现出联想集团不断增长的抱负。该公司正努力成为全球科技市场上一个更大的竞争者。
此次收购交易后，联想集团可以凭借摩托罗拉品牌将自己在全球智能手机市场上的排名从第五提升至第三，但据IDC的数据显示，该公司仍远落后于三星电子(Samsung Electronics Co.)和苹果公司(Apple Inc.)。在2005年收购了国际商业机器公司(International Business Machines Corp., IBM)的个人电脑业务后，联想集团去年成为全球第一大个人电脑制造商。联想集团上周又就收购IBM旗下的服务器业务达成一致。
联想集团与谷歌的交易，以及上周同IBM达成的协议都可能受到美国监管机构的审查，后者担心中国公司的收购交易可能带来安全问题。如果监管机构提出质询，则完成交易的时间可能会推后数月，甚至令完成交易变得困难。
知情人士说，周三宣布的交易达成的速度相对较快，相关谈判在感恩节后才展开，也就是在处境困难的加拿大手机制造商黑莓公司(BlackBerry Ltd.)放弃将自己出售的计划几周之后。知情人士当时说，在黑莓寻求将自己出售的过程中，联想集团也是竞购方之一。这位知情人士说，在竞购谷歌手机业务的过程中，联想集团没有遇到什么真正的对手。
谷歌当初收购摩托罗拉的价格为125亿美元，但摩托罗拉拿出了30亿美元现金，谷歌又以23.5亿美元出售了摩托罗拉的机顶盒业务。截至去年第三季度，谷歌消化了大约20亿美元的运营亏损。
在与联想集团的交易中，谷歌将获得6.6亿美元现金和7.5亿美元的联想集团股票。余下的15亿美元将在三年内支付。
出售摩托罗拉手机业务除了能立刻提振谷歌的利润外，还有可能减少谷歌与那些使用其安卓移动操作系统的硬件伙伴之间的潜在摩擦。使用安卓的公司包括三星电子、联想集团以及摩托罗拉自己。
虽然谷歌曾尝试让摩托罗拉作为独立的子公司运营，但智能手机制造商的高管们并不愿意看到他们所依赖的智能手机软件公司在硬件上与自己竞争。
谷歌还可以从这笔交易中获得另外一项好处，那就是该交易有助于打造出另一家安卓手机制造商，削弱三星在该市场上的主导地位。Strategy Analytics的数据显示，2013年三星在全球智能手机市场上的份额为32%，是其他任何安卓手机竞争对手的六倍以上。联想集团与摩托罗拉加在一起，去年在智能手机市场上的份额为6%。
联想集团在硬件领域有更大规模，包括全球广泛的供应链。这意味着该公司更便于向市场推出低成本安卓设备，这也是摩托罗拉首席执行长伍德赛德(Dennis Woodside)最近开始采取的策略。他近来下调了旗舰Moto X智能手机的价格，并针对那些对价格更敏感的消费者推出了更便宜的Moto G手机。
此举有可能吞噬苹果的市场份额，同时让全球发展中市场那些从来没有用过智能手机的十多亿用户使用安卓智能手机。
谷歌首席执行长佩奇(Larry Page)在事先准备好的讲话中说，联想集团拥有必要的专业技能和经验，能把摩托罗拉打造成安卓生态系统中一个重要的参与者。
在谷歌麾下的摩托罗拉推出了Moto智能手机，在竞争激烈的智能手机市场获得了一定关注。IDC分析师
利亚马斯(Ramon Llamas)称，这为联想进军北美市场提供了关键的踏板。
联想集团董事长兼首席执行长杨元庆在接受采访时说，他预计在完成收购摩托罗拉交易后的一年中售出1亿部手机。他说：我们还没有一个切实可行的计划，但我们绝对有扭转该业务状况并将其发展壮大的信心。他指出联想集团有专业的制造技能。
联想集团收购交易是摩托罗拉长期以来跌跌撞撞的发展历史上又迈出的一步。摩托罗拉成立于1928年，曾是无线电领域的先锋，并为手机行业的诞生做出了贡献。
曾在1971年创建了摩托罗拉手机业务前身的前摩托罗拉高管库珀(Martin Cooper)周三接受采访时说：真让人吃惊，整件事情让我很伤心。他说，他曾一直乐观地认为谷歌将推动摩托罗拉业务的创新，现在看来这是联想的任务了。
联想集团说，预计在获得美国监管机构批准方面不会遇到问题。但摩托罗拉交易可能会受到美国海外投资委员会(Committee on Foreign Investment)的仔细审查。该跨部门委员会负责审查那些可能存在国家安全问题的交易。
美国财政部(Treasury Department)发言人不予置评。财政部负责管理美国海外投资委员会。
Compass Point Analytics LLC总裁加夫尼(Jonathan Gafni)说：考虑到外界对中国涉足美国电信网络的关注，他认为海外投资委员会无疑会审查这笔交易。该公司就海外投资委员会相关问题向企业提供咨询服务。
但加夫尼说，他认为政府审查不会破坏交易，因为可能有办法减轻任何国家安全风险。加夫尼曾是美国情报官员，为该委员会提供支持服务。
加夫尼说，海外投资委员会的审查可能关注两个领域：向那些负有国家安全责任的美国客户出售摩托罗拉手机，以及敏感技术的转让。
Rolfe Winkler / Spencer E. Ante
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联想，彩！
2014年01月30日 07:41 AM新兴市场最大风险将来自中国英国《金融时报》 桑晓霓报道
突然间，新兴市场的前景显得更黯淡了。在华尔街，警惕的交易员们正猜测哪些国家和证券将承受最大抛售压力，无疑想赶在预期中的抛售潮到来之前抢先行动。
根据美银美林(BofA Merrill Lynch)的数据，新兴国家债务市场出现了连续17周的资金外流，股票市场则出现了连续13周的资金外流，后者是11年来资金外流持续时间最长的一次。
去年春夏两季，卖盘多数来自机构投资者。而如今的情况是，资金外流趋势的持续时间越长，惶惶不安的散户投资者就越有可能撤回资金。这反过来将促使投资新兴市场的专业基金管理公司出售所持证券。由于这些基金管理公司往往无法出售那些流动性差、收益不佳的资产，他们出售的将是他们最好的资产，而这会引发更多赎回行为。与此同时，企业中负责决定如何在发达市场和新兴市场之间分配资金的人士表示，他们认为以后的交易中出现估值偏低的现象将比现在更多。
富有经验的投资者大多对上周阿根廷比索的暴跌无动于衷。阿根廷连同巴基斯坦一起，身处一个由少数国家组成的行列，它们都具有从新兴市场降格为“前沿市场”(frontier market)的可疑特征。它们规模太小，所以也就不重要。
新兴市场形势在相当大的程度上与美国国债走势息息相关。
考虑到两者间近乎完美的相关性，里昂证券(CLSA)分析师克里斯•伍德(Chris Wood)指出：“现实情况仍然是，只要10年期美国国债收益率持续上升，新兴市场就依然会承受很大压力。”出于这个原因，人们将特别关注美联储(Fed)本周的政策会议。
来自中国的风险
另一个决定新兴市场状况的重大因素是中国。
摩根士丹利投资管理公司(Morgan Stanley Investment Management)新兴市场部主管、《一炮走红的国家》(Breakout Nations)作者鲁吉•夏尔马(Ruchir Sharma)表示：“中国是最大的风险因素。”
当中国经济增速保持在9%水平时——这是中国过去五年的平均增长速度——中国对所有物资的需求推动了其各个贸易伙伴国的增长。这其中既包括在煤炭方面对澳大利亚和印尼等国的需求，还包括在资本品方面对德国和日本的需求。与此同时，中国对海外自然资源和中间产品的巨大胃口也促进了船运等产业的发展。
可惜的是，夏尔马的研究表明，那些增长如此迅速的国家在随后五年里增速都显著地放缓了——即使经济规模大得多的国家（就像中国那样）也是如此。
如果说中国增长放缓是过去几个月引发市场担忧情绪的催化剂，这种担忧情绪现在已经转向，人们开始担心起中国影子银行体系可能崩溃所导致的溢出效应。摩根大通(JPMorgan)经济学家在该行最新发布的《全球数据观察》(Global Data Watch)中指出：“由于流动性状况紧张，不断攀升的银行间拆借利率持续推高借贷成本。这种状况有可能与增长放缓共同作用，放大金融压力。”
许多关注中国情况的监管者相信，中国政府将被迫限制影子银行机构的活动。这类机构为投资者提供比安全储蓄高得多的收益，他们的手段是把投资者的资金借给那些无法从其他途径获得贷款的借款人，这些借款人愿意支付的利率远远高于官方利率。
如果中国政府限制影子银行发展的手段是让部分机构倒闭，或允许大型银行发行的产品违约，由此造成的后果将很难预测。
发达市场也会受波及吗？
由于中国政府试图遏制信贷过快增长，官方领域的银行也受到了紧缩举措的影响，它们的流动性承受了巨大压力。受监管的官方地带和灰色阴影地带之间的界限已经完全模糊。年底流动性压力更是突出。为具备申请新贷款的资格，那些借款人不得不及时清偿现有贷款。许多借款人不得不求助于影子银行，以借来资金偿付债务，从而能以人为的低利率获得更多官方贷款。如果监管机构真正下重拳打击影子银行，可能会引发广泛的恐慌情绪。
境外市场也会受到连锁影响。正是出于这个原因，中资银行要求部分离岸借款人不要在短期内动用信贷额度。不幸的是，中国资金的撤出，恰逢这些国家国内银行自身也在收紧信贷之际。目前，南美和亚洲各地的央行正在纷纷加息。
过去，新兴市场总是步调一致。这种状况不太可能持续下去。不过，更难回答的问题是，如果表面上看新兴市场的风险突然加大了，那么发达市场的前景相对来说是会更好一些，还是会因为可能受到波及而变得更糟？
译者/简易
andar 发表于 2014-1-30 12:34 static/image/common/back.gif
2014年01月30日 07:41 AM新兴市场最大风险将来自中国英国《金融时报》 桑晓霓报道
突然间，新兴市场的 ...
评论
恶人的小妹先告状。新兴国家的风险在华尔街，而非中国影子银行。
有些媒体与分析人士早就把目标锁定在中国经济身上，持续发出中国经济崩溃的预言，错了三十多年了，依然痴心不改，这股子劲头和精神实在难能可贵。
应该让世界经济担心的，首选还是美国，其次是欧洲，再次是日本。美国长期国债的收益率不会持续上扬的！根据我的预测，2014年将会是美国长期国债收益率大幅波动的一年，上半年下破2.25%的可能性很大。
马年吉祥，马到成功！
宇宙与分子 发表于 2014-1-30 15:06 static/image/common/back.gif
马年吉祥，马到成功！
马年大吉，马到成功！
:loveliness:马年大吉
祝各位浪友马年大吉，心想事成！
014年01月22日 07:24 AM我为什么看好中国股市？Charles Stanley Pan Asset投资委员会主席 约翰•雷德伍德为英国《金融时报》撰稿
如果你在银行里放着3.8万亿美元，那么即便是发生最严重的经济危机，你也会安然无恙。多年来，中国努力向世界各地出口物美价廉的商品。它将汇率维持在有竞争力的水平，并建立起庞大的外汇储备。它持有多个国际收支为逆差的国家的债券，这些国家以美国为首，但也包括英国。中国同时还能够输出资本，从海外重仓买入自己需要的大宗商品，维持工厂的运转。中国自己的投资率极高，即便以发展中国家标准来看亦是如此。它试图快速完成从穷国到领先国家的飞跃。
20世纪90年代，我曾发表文章和言论，称中国将成为世界第二大经济体，当时不乏怀疑者。如今，预言成真。考虑到各自的人口规模，中国有朝一日将取代美国成为世界第一大经济体，这点没什么疑问。
二、三十年来，活跃于中国股市部分板块的投资者获利颇丰，这是经济高增长的体现。但到了近年，中国股市表现令人失望。尽管在任何一年，经济增长和股价之间都没有必然的联系，但我们不禁要问：在2012年和2013年，中国投资者遇到了什么问题？
一部分原因在于2012年底的政府领导层更替。新班子入主刚刚一年。我认为中国的新执政者很专业，并且做出了许多明智之举。他们决心解决遗留问题。
他们决定规诫、管控影子银行，他们在控制地方政府债务，他们采取行动抑制房地产泡沫，还收紧货币控制通胀，并用行动打击腐败。
所有这些变化在短期内都将不利于市场，并且为批评者落下口实——他们可以毫不费力地声称，中国存在债务问题、影子银行问题或过度投资问题。
尽管中国中央和地方政府债务的成分较为繁杂，但中国债务总额仅相当于GDP的60%左右，远低于西方主要国家。货币收紧降低了通胀，房地产和金融领域的投机者也受到了警告。
看看中国政府的总体目标，会发现它在长期内对股市投资者是友好的。它希望将中国更多的经济活动纳入市场机制之下，循序渐进地扩大中国市场的开放程度。它希望中国消费者拥有更多可支配收入，并深知需要扩大内需，而不是高度依赖出口增加。它认识到，在工业主导增长多年后，需要大力发展服务业。
我在英国《金融时报》专栏中设立了一只虚拟基金。早前中国股价较低时，我轻仓买入。它们的价格迅速上涨，但后来又跌了回去。目前，股价看上去又很便宜。周围仍然有不少批评者和看跌者，提醒我们注意那些有待政府解决的问题。在我看来，政府自有办法，它将把增长目标定在略高于7%的水平，并且在收紧银根的情况下避免经济硬着陆。
中国股市今年的预期市盈率只有9倍，而全球股市是15倍。
中国股市收益率为3.3%，高于全球市场的2.4%，所以摆在你面前的是一个收益更高、价格更低廉的股市，而它所在的国家正在追求远高于世界平均水平的经济增长率，并且推行旨在引入竞争、提高市场化水平的改革计划。如果其他条件相同，这不啻为颇具吸引力的投资。
批评者反驳称，中国的企业治理水平远低于西方。中国新领导层致力于改善各方面状况，尤其是在腐败问题上，在这个方面一些西方公司也在中国遭遇行为不端指控。中国25指数ETF (China 25 ETF)投资在香港上市的中国公司，这里的投资者还能得到西式治理和监管的额外保护。
考虑到市场情绪，我还没做好增持的准备。但我越来越想增持中国股票，它看起来有成功潜质，而且价格相当低廉。一旦市场情绪变化，中国移动(China Mobile)、神华能源(Shenhua Energy)以及互联网和媒体投资公司腾讯控股(Tencent Holdings)等公司应当会表现不错。
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注：本文作者为Charles Stanley Pan Asset公司的投资委员会主席。本文内容仅供参考，不构成投资建议。
译者/徐天辰