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国众议院的共和党人周一公布了第二轮减税计划，该计划是去年12月税改的续集。
　　美国众议院拨款委员会提出的计划包括——永久降低个人税率、取消一些退休账户缴款的最高年龄限制，并允许新企业注销更多的启动费用。

　　众议院拨款委员会主席Kevin Brady表示：“去年我们和美国陈旧的、破碎的税法告别。在新系统下，我们看到了惊人的就业市场增长、更高的工资，和一个为美国家庭和公司服务的税法。现在是时候确保，我们的税法永远不再过时。我们期待将这一法案带到委员会。”
　　上周，众议院议长Paul Ryan表示，他希望本月晚些时候对该计划进行投票。本月，国会将十分忙碌，以争取在9月底之前通过支出法案以避免政府关闭。
　　随着美国中期选举临近，共和党人正试图阻止民主党赢得众议院多数席位。共和党人表示，其政策促进了经济增长。去年通过的税改计划，使公司税率急剧下降，但没有获得大众的广泛欢迎。
　　根据去年通过的计划，个人税收的变化（包括减税和加倍的儿童税收抵免）将于2025年到期。新提案将永久化这些条款，并将永久地锁定州和地方税收减免的上限在10000美元。这促使十几个高州税州的众议院共和党人反对该计划。
　　税改2.0将加入条款，使创业更得更加容易，包括允许企业抵消更多的启动成本，同时将减少退休计划障碍来鼓励储蓄。
　　众议院共和党人认为，新的税收政策提案将有助于促进经济增长并援助小企业。

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中国国家统计局最新发布的8月制造业采购经理指数（PMI)为51.3%，比上月上升0.1个百分点，亮点是中小型企业的情况好转，中型企业指数为50.4%，比上月上升0.5个百分点；小型企业指数为50.0%，比上月上升0.7个百分点。中国非制造业商务活动指数为54.2%，比上月上升0.2个百分点，表明非制造业总体扩张步伐有所加快。
这个数字明显好于市场预期，市场预期本来PMI应该继续下跌至51%；如果与弥漫在中国经济领域的一些大祸临头之类的悲观论调相比较，这个数据更有些令人有幻觉般的不真实感。不过，财新传媒发布的财新中国制造业PMI却依然继续下跌，8月指数为50.6%，低于7月0.2个百分点，创14个月新低，生产端表现平稳，但需求疲软。综合而言，目前经济数据尚无明确方向，中国经济的前景仍不明朗。

从宏观角度看，中美关系乃至全球局势，以特朗普总统发动的全球贸易战为标志，可以说进入了一个三十年未有之大变局。过去的三十年，或者说中国改革开放的三十年，主要的外交和经济政策都以美国为重心，政治上韬光养晦，不和美国公开对立；经济上对美国和发达国家开放，中国经济通过融入全球产业链，进入美国和世界其他市场，取得了快速的发展。当然中国也付出了不小的代价，譬如血汗工厂、环境恶化、贫富差距扩大等，积聚的大量美元也主要用于购买美国国债。

但是，世界上没有长盛不衰的东西，这条旧有的中国生产美国消费的道路，随着全球化带来的欧美发达国家的产业空心化逐渐严重，越来越走不下去。现在，中美贸易战的开打，基本宣告了旧有道路的终结。不管此次的中美贸易战未来以何种方式结束，中美乃至全世界的经济关系都无法回到从前了。

贸易战最大的意义是让各国都认识到，国与国之间的经济关系不是一成不变、没有风险的，假设任何时候国与国经贸关系都不会受到破坏是相当幼稚的看法，特朗普的贸易战打破了很多人对于世界的美好幻想，让大家认识到，这个世界的本质依然还是丛林，要想在丛林里生存，自己能够保障自己的安全是最重要的生存法则。

贸易战带来的影响之一，就是各国将更加重视自身的经济安全，会尽量减少自身经济对外界的依赖、减少被别人卡脖子的机会，可以预见，未来中国的经济政策将更加强调独立自主，重心将更加向内需方面倾斜。与美国的关系，将从过去三十年的合作为主，向未来又合作又斗争的方向转变。简而言之，就是以后的中美关系斗争性将增加，合作性将减少。

由于中美都是核大国，又都有很强的常规军力，基于互相威慑的原理，双方爆发直接冲突或者战争的机会不大。虽然中美的博弈涉及两国关系的各个方面，美国也同样试图在军事上给中国制造麻烦。

例如：利用台湾问题，通过军售或者加强军事和官方联系的办法给中国施加压力，希望迫使中国在经贸方面让步，但这方面的小动作，在中国军事力量日益增长的今天，实际上的作用有限，也很难给中国造成严重的实质伤害。所以，在中美博弈的军事方面，美国虽然略占优势，但已难以给中国造成重大压力。
在实体经济方面，中国可能在2018年赶上甚至超过美国成为全球最大零售市场，消费能力正快速增长。中美自身都有庞大的经济规模，中国的工业生产能力更强，美国在高科技领域更具优势，双方依托各自目前相差无几的消费市场，都具备较强的博弈能力。换句话说，在实体经济领域，中美双方各有自己的优势和弱点，没有一方有压倒性优势。
相比较而言，美国对中国较有优势的地方，主要是在文化或者说舆论方面以及金融领域，也可以说，这些方面就是中国的弱点所在。
由于中国改革开放的三十年，可以简化为向美国学习的三十年，所以，美国的文化、价值观、各种社会和经济理论在中国具有重大影响就很容易理解。譬如在经济和金融领域，中国经济学的理论、金融的各种理论、研究问题的框架等等，大量地来自美国，运用来自美国的理论，研究中国的问题，得出与美国同行接近或者受美国同行影响的结论，是相当普遍的现象。

在金融领域，舆论的影响力相当重要，舆论在相当程度可以塑造人的预期，以西方经济学理论为骨干的理论和传媒界，自然容易塑造出倾向西方的舆论，并容易为西方观点所影响塑造自己的预期。而预期又会指导人的行动，预期与行动之间的相互加强关系，常常会引发自我踩踏的羊群现象，令预期变成自我实现的预言，对政府稳定市场的努力造成巨大干扰。

譬如2016年的人民币大跌，就很有一些自我实现的预言味道，其运行逻辑可以简化如下：市场先是预期在美联储加息、中国经济减速、杠杆率较高的情况下人民币将会贬值→人民币资金外流→人民币大幅贬值→资金加速外流→国家外汇储备快速下降→加深悲观预期→资金继续加速外流，完美演绎了悲观预期如何演变为资金外流和金融不稳。
一般来说，在金融投机力量试图攻击一个市场时，并不会完全依靠自身的力量（其自身力量也有一定限度），在大多数情况下，自身力量只是起引导和撬动的作用，真正形成趋势必须要依赖市场参与者恐慌之后所诱发的自我踩踏。
例如：在97年开始的亚洲金融风暴，香港作为一个实行货币发行局制度的地区，理论上港元和美元存在一一对应的关系，基本不存在港元美元被迫脱钩的风险，但因为周边亚洲货币纷纷贬值形成了普遍贬值的心理预期，在投机资金用冲击港元来引导市场预期，给贬值心理推波助澜下，港元拆息被迫大幅扯高，高企的利息又打击股市，港股市场被沽至完全不合理的低位，如果不是依靠港府入市稳定市场，打断了这个自我加强的负面循环，港人的财富不知道会被洗劫到什么地步。
同样在2016年在美联储加息的背景下，中国债务爆破、经济硬着陆的舆论诱导也是很强的，人民币大量的资金外逃就是经济基本面转弱和舆论诱导下形成的悲观预期结果，现在回过头来看，2016年中国GDP增长为6.7%，比2015年的6.9%仅下降了0.2个百分点，属于大致平稳，带给投资者极大心理压力的债务爆破也无影无踪。

可见当时那些悲观预期并不十分靠谱，完全忽视了中国金融系统由国家控制，国家有能力处置任何影响全局的重大金融危机的特点，以及中国政府有强大的财政实力、对经济有重大影响力、可以出台短期措施支持经济的现实。

从另一个角度讲，当时主流的悲观预期主要只参考了欧美的过往经验和理论，没有考虑到中国的具体特点，逻辑上存在明显的漏洞，却能大行其道，并为投资者所广泛接受。这个事实说明美国在金融领域的影响力确实非同一般，塑造舆论的能力很强，即使他们说的不一定对，却容易为投资者接受。

在此次的中美贸易战，当前的主流舆论同样对中国的前景很悲观，其理由与2016年差不多，主要还是经济减速、债务过高以及人民币贬值会引发资金外流等，这些看法如同以前一样忽视了中国政府对金融系统的控制能力，以及为维持经济增长所做的努力。从国家统计局发布的8月PMI可以看出，中国政府稳定经济的努力已经产生了一定效果，中国经济急速放缓的机会不高，无需过于悲观。

从过去的经验看，单凭悲观预期并不能打垮一个市场。要打垮一个市场，必须要形成投资者的自相踩踏，只有集合投资者自身的力量才能打垮市场。这个过程，舆论引导起塑造预期的作用，悲观预期引导一部分投资者采取行动形成走势信号（或者投机力量也参杂其中），更多投资者跟进放大走势信号，走势进入自我加强阶段。

维护市场稳定最重要的地方在于，不能任由市场形成自我加强的负面循环，如果不能有效引导和塑造投资者预期，就必须要在走势上切断负面预期与市场走势之间的联系，若是负面预期不能通过市场走势实现自我放大，市场参与者一般就很难陷入恐慌式的自我踩踏，市场就会比较容易得到稳定。

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8月，CPI环比、同比涨幅稳中略涨，PPI环比涨幅扩大，同比涨幅回落。受食品价格上涨影响及黑色金属冶炼和压延加工业涨幅扩大的影响，CPI PPI环比涨幅均得到拉升。统计局数据显示，CPI同比上涨2.3%，环比上涨0.7%。PPI同比上涨4.1%，环比上涨0.4%。8月，CPI和PPI剪刀差继续收窄，年内通胀仍将持续温和。（包芳鸣）

9月10日，国家统计局发布数据显示，CPI同比上涨2.3%，涨幅连续四个月攀升，创下年内次高。

“本月CPI大幅反弹基本在预期之内，对CPI拉动较大的因素分别为水灾、猪瘟、夏粮减产以及房租上涨，偶然因素占比较重。核心通胀维持稳定，同比小幅上升0.1个百分点。”中银国际证券首席宏观分析师朱启兵称。

业内人士分析认为，目前涨价因素在进入9月后多难有强劲表现，未来猪瘟控制情况、油价走势将会对CPI走势带来影响，不过总体而言，年内通胀仍将持续温和，全年CPI同比高点在2.5%附近。年初的《政府工作报告》将今年全年的CPI目标定为3%左右。

“展望年内，尽管食品价格面临上涨压力，但医疗保健价格同比将延续回落的态势，一定程度上抵消食品价格上涨的影响。年内CPI水平仍然温和可控，不足以对货币政策形成掣肘。”兴业银行分析师郭于玮认为。

猪价拖累因素减弱
8月CPI同比上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。

食品价格上涨是CPI同比涨幅扩大主因。数据显示，8月食品价格同比上涨1.7%，涨幅扩大1.2个百分点；非食品价格同比上涨2.5%，涨幅扩大0.1个百分点。

“8月全国大范围高温炎热和大雨天气，影响农产品的生产和储运，导致鲜菜、鲜果、蛋类、肉类、奶类食品价格环比都有明显上涨。同时，猪肉价格同比跌幅明显收窄。” 交通银行高级研究员刘学智称。

具体而言，鸡蛋、鲜菜和鲜果价格分别上涨10.3%、4.3%和5.5%，三项合计影响CPI上涨约0.25个百分点，是推升食品项上涨的主要原因。其中，鲜果鲜菜价格涨价明显，鲜果项目CPI同比上涨5.5%，涨幅扩大5.1个百分点，鲜菜项目CPI同比上涨4.3%，涨幅扩大0.5个百分点。

与此同时，猪价对CPI的拖累持续减弱。8月高温天气叠加局部疫情，猪肉供应有所收紧，猪肉价格同比跌幅缩小至-4.9%，为年内最低跌幅，影响CPI下降约0.12个百分点。可比数据显示，7月猪肉价格拖累CPI下降约0.24个百分点，6月拖累约0.32个百分点。

“猪价同比跌幅放缓，一方面是去年下半年环保拆迁对能繁母猪产能带来影响，使得今年6月份以后，猪肉供给增幅放缓；另一方面受非洲猪瘟消息影响，北京、上海等地猪价涨幅明显，对猪价上涨起到一定推动作用。” 中国农业科学院农业信息研究所副研究员朱增勇称。

郭于玮认为，生猪疫情导致猪肉供应减少是引起8月猪价上涨的重要原因。8月猪肉价格的涨幅显著超出季节性因素可以解释的范畴。今年8月猪肉CPI环比上涨6.5%，明显高于2011年至2017年同期均值2.9%。

非食品价格方面，油价上涨和旅游价格抬升为主要推动因素。其中，交通工具用燃料同比上涨19.4%，旅游类价格同比上涨5.6%。尤其值得关注的是，近期房租引发热议。统计局数据显示，8月租赁房房租同比上涨2.6%，环比上涨0.6%，而 6、7月份该数据环比分别上涨0.2%、0.4%。可见，8月房租出现较为明显的增长。

中原地产首席分析师张大伟称，CPI中的租赁房房租是全国性数据，但现在全国具有成熟租赁市场的也就是十几个城市，大部分二线以下的城市房屋空置率较高、流动人口数量有限，租赁市场并不成熟，因此租金涨幅大部分集中在少数城市。“这就使得实际一线和热点二线的租金涨幅要远远高于统计数字，估计环比增长幅度应该有3%-4%，对当地流动人口带来的影响也更大。”

年内通胀温和
未来通胀面临的不确定因素主要包括：猪瘟控制情况及油价走势等。

“油价是非食品项的最大构成项目，近期国际油价的震荡体现出的边际变化有限，但长期来看油价仍然存在一定的上行空间，预计油价仍将是未来一段时间推升通胀预期的重要因素。”中信固收团队称。

朱增勇认为，未来猪价走势还要看生猪疫情能否稳定下来。如果稳定下来，过了中秋节以后，随着消费季节性下降，猪肉价格会出现下跌，对CPI下拉幅度会加大。

不过郭于玮认为，生猪疫情导致的猪肉供应偏紧仍可能持续。一方面，农业农村部相关负责人表示，“该病在我周边国家长期流行、不断扩散蔓延，再次传入风险依然很大”。另一方面，一般直到疫情结束后约三个季度猪肉供给才恢复同比正增长，而猪肉需求与疫情的关联并不明显。

虽然面临一些不确定因素，但分析人士普遍认为，年内通胀总体温和，不会对货币政策形成掣肘。

刘学智称，随着季节性因素的减弱，食品价格不会持续上涨。目前猪肉价格仍然同比负增长，预计四季度猪肉价格可能企稳回升，但不会大幅走高。随着调控政策效果显现，房租并不会形成全国性上涨趋势，对物价的影响有限。因此，CPI不会持续走高，走势将较为平稳。

“年内通胀水平大概率维持在货币政策的合意水平之内。”朱启兵认为，“如果梳理一下导致通胀预期上行的因素，主要是水灾、猪瘟以及国际因素。而通过货币政策收紧抑制通胀的逻辑是控制需求，这一点显然与导致目前通胀预期上升的原因不符，也与当前基本面的数据矛盾。”

一位不愿具名的分析人士称，通胀温和不会对货币政策构成直接影响，货币政策仍将以维持国内相对稳定的低利率环境为主，一方面是服务实体经济发展，另一方面是防范去杠杆过程中的风险。具体操作方面，9月央行应该不会跟随美联储“加息”，目前资本流动压力不大；是否定向降准取决于未来的实际情况，不论央行采用什么形式，流动性方面会保持相对充裕。

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在P2P网贷机构风险频繁暴露的同时，监管对存量风险的摸底和清理整顿也在加码。

9月7日，北京市金融工作局下发了《关于启动在京注册P2P机构自查工作的补充通知》，要求在8月24日发布的《关于启动在京注册P2P机构自查工作的通知》的基础上，2018年10月15日前，再提交89项自律检查和行政核查材料。

补充通知中的材料清单显示，网贷机构需要补充提交的资料包括公司基本情况、公司制度文件及相关证明材料、合同文本及相关证明材料、财务资料及相关数据统计、存管银行、信息披露、信息安全、说明类文档、其他资料等9类共89项。

21世纪经济报道记者注意到，有的材料要求非常细，比如网贷机构持有5%以上股份的股东、实际控制人、董监高及这些人员近亲属都需要统计，并提供身份证号、手机号等信息。其中的员工统计，甚至实习生也要求上报。

一位接近监管的人士表示，之前通知中发布的“108条”是P2P网贷机构合规检查问题清单，是包含在自查报告里的，应在9月30日前提交，最迟不得晚于2018年10月15日。补充通知中的89个文件清单是作为108条的补充证明文件或证据使用的，也需要在10月15日前提交。

材料不真实就“一票否决”
今年8月24日，北京市金融局发布了《关于启动在京注册P2P机构自查工作的通知》，启动P2P新一轮的自查工作。通知要求，在京注册的P2P，凡是收到北京市互金整治办下发的《信息中介机构事实认定整改通知书》、2016年8月24日前设立且从事业务、尚在正常运营的机构都需要开展自查，并向整治办提交自查报告、真实性承诺书、整改不合格后的良性退出方案等。

9月7日，北京市金融局再次要求存量的网贷机构，按照前述《通知》要求提交相关资料的同时，于2018年10月15日前，提交89项自律检查、行政核查材料。

一位知情人士向21世纪经济报道记者透露，之前北京金融局已进行过检查并下发过整改通知书的P2P机构有400多家，按要求都接入了“金管通”系统，并且每月上报运营情况和整改进展。

上述接近监管的人士透露，此次要求递交的89项材料，是互金协会的自律检查和金融局行政检查的重点，行政检查对材料的真实性格外看重，如发现存在内容不真实、故意瞒报、漏报、弄虚作假等情况，实行“一票否决制”。

根据金融局的补充通知，前述要求提供的89项材料，除了提交电子版，还要在监管进场时提供纸质版，装订成册，备置5套在经营场所等待监管检查。

上述接近监管的人士表示，北京市的互金整顿比较严格，在自查阶段，就要求P2P网贷聘请律师事务所和会计师事务所，对照“108条问题清单”进行自纠自查。在此基础上，形成自查报告，通过金管通提交自查报告。

备案前还有这些路要走
P2P机构自查之后，就是互金协会等自律组织进行自律检查和金融办开展行政检查，这一工作或在机构陆续递交材料后的9月末开始。

前述接近监管的人士表示，行政检查的工作量很大，一家机构提交的材料可能上千页，类似于申请一个金融牌照加上小型IPO的规模。北京市现存量有400余家P2P机构，即使分组进场检查，每家两天时间，到年底完成任务压力也比较大。

“整个工作的流程和方法还要开会讨论。”该人士表示，整治办已经通过招标聘请了10家律所和会计师事务所参与，不排除协会、整治办、银监局三家联合进场检查。因为根据国家网贷整治办的要求，各省网贷整治办检查结束后，要汇总辖内机构检查情况，形成总结报告。其中要包括机构自查情况、自律检查情况和行政核查情况，检查总体概况存在的主要问题和风险隐患，机构分类情况及监管意见，下步监管计划等。

特别值得注意的是，总结报告必须要省级金融办主任（金融局局长）和银监局局长共同签字，即“双签”。前述接近监管人士表示：“银监局肯定要派员参与，否则银监局局长也不敢轻易签字。”

至于P2P网贷机构一直期盼的备案，在整治结束后还有一段时间。经过自查、自律检查和监管行政检查三道关口，被认为基本合规的机构，统一接入信息披露和产品登记系统。经过一段时间运行检验后，条件成熟的机构可按要求申请备案。

前述接近监管的人士向21世纪经济报道记者表示，监管也陷入两难。按照现在的标准，P2P网贷机构要做到形式合规比较容易，清空业务或者只做少量业务的小平台更容易合规。反而业务量多的大型平台合规压力较大。如果只是机械教条地操作，一些小平台合规后或者进一步获得备案的机会，但备案后能否持续经营是个问题，所以还需要让市场来检验。

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十三届全国人大常委会立法规划近日正式公布，包括各类立法项目116件。这批分量极重的法律将在未来对整个经济和社会产生深远影响。同时，本届全国人大常委会的任期正值“两个一百年”奋斗目标的历史交汇期，如何保障中央重大决策部署的贯彻落实，回应人民群众对幸福美好生活的新期待，以及适应全面依法治国的新要求，都对立法工作提出更高要求。

未来5年，哪些全新的法律或经修改的法律将进入我们的生活？9月7日，十三届全国人大常委会立法规划正式发布。

立法规划项目分为三类，共提出一类项目和二类项目116件，其中一类项目69件，即条件比较成熟、任期内拟提请审议的法律草案；二类项目47件，即需要抓紧工作、条件成熟时提请审议的法律草案；三类项目是立法条件尚不完全具备、需要继续研究论证的立法项目。

“本届立法规划确定的立法项目，一是数量多，列明的立法项目比近几届都多，二是分量重，在一、二类项目中属于基本法律的项目有十多件，属于新制定法律的项目有48件。”全国人大常委会法制工作委员会副主任许安标接受采访时表示。

这些立法项目聚焦哪些重点领域；同此前的立法规划相比，项目次序的变动体现了立法工作思路的哪些变化；哪些立法迫切需要、哪些立法又存在难度？

11部税法亮相立法规划
据介绍，十三届立法规划的116件一、二类项目，聚焦五个重点领域，包括贯彻新发展理念，建设现代化经济体系；完善国家机构组织，加强社会主义民主政治建设；坚定文化自信，推动社会主义文化繁荣；保障和改善民生，加强和创新社会治理；加快生态文明体制改革，建设美丽中国。

21世纪经济报道梳理发现，116件项目中，有48件是十二届全国人大常委会立法规划留下来的任务，经过对比，其中的一些变化体现了立法思路的更加科学完善。

十三届立法规划一类项目新增数量最多的类别是税法，共有消费税法、城市维护建设税法、车辆购置税法、契税法、印花税法，以及刚刚审议通过的个人所得税法（修改）。加上十二届立法规划遗留的任务，将修改、制定11部单行税法。

税法“排队”候审的情况再次出现，其专业性与现实迫切性形成张力。“税法的专业性很强，专业人才集中在国务院、财政部和税务总局系统，立法权回归人大，可能会涉及人大与行政部门人员的调整，立法机制的转换需要过渡时间。”中国人民大学法学院教授朱景文告诉21世纪经济报道。

2015年8月29日，十二届全国人大常委会第十六次会议曾一揽子修订了包括地方各级人民代表大会和地方各级人民政府组织法在内的三部法律，此次该法再次进入十三届立法规划，可见其作为加强人民当家作主的制度保障之一的重要性。

此外，在深化行政体制改革方面，将修改行政处罚法、行政复议法、公务员法；在深化司法体制改革和完善仲裁制度方面，将修改人民法院组织法、人民检察院组织法、法官法、检察官法、人民警察法、律师法、仲裁法，制定看守所法、民事强制执行法。

监察法的制定确立了各级监察委员会是行使国家监察职能的专责机关。此次立法规划中，国家监委牵头起草政务处分法和监察官法。

“政务处分”与以往的“行政处分”有何区别？中国政法大学副校长马怀德介绍，监察法施行后，监察对象由行政机关工作人员，扩大到所有行使公权力的公职人员，原有行政处分的概念就不再适用，于是引入政务处分的概念，即指对所有行使公权力的公职人员的处分。

基本医疗卫生法、航空法都曾进入十二届立法规划，但在十三届立法规划中，基本医疗卫生法改为基本医疗卫生与健康促进法，航空法将与民用航空法修改一并考虑，可见立法对相关领域工作的考虑更加科学。

哪些立法条件比较成熟？
十三届和十二届立法规划中的“同类项”，存在一些次序变化。

十三届立法规划中一类项目里的电子商务法、现役军官法（修改）、文物保护法（修改）、药品管理法（修改）、社区矫正法、海上交通安全法（修改）都是十二届立法规划的二类项目，此次列入一类项目，说明其条件更加成熟。

军民融合发展法、学前教育法甚至是十二届立法规划中的三类项目，此次列入一类项目；二类项目中的航天法，此前也是十二届立法规划中的三类项目，说明相关领域的需求之迫切。

2017年11月发生的红黄蓝幼儿园虐童事件，以及近年来一些城市出现的“入园难、入园贵”现象，让学前教育成为社会关注的热点。“但学前教育法目前仍处在立法调研阶段，我个人认为其立法尚未成熟，可能不会在短时间内出台。”一名了解学前教育立法工作的教育法学者告诉记者。

值得注意的是，一类项目中的个人信息保护法“缺席”了十二届立法规划，此前仅被列入十一届立法规划的三类项目。

近年来，徐玉玉案件等电信网络诈骗恶性案件时有发生，刷单、骚扰电话等网络灰黑产日益猖獗，社会各界对出台个人信息保护法呼声强烈，这也是为何个人信息保护法在立法序列中出现了“跳跃式前进”。

同时被列入一类项目的还有数据安全法。“数据安全法是安全管理方面的法律，应该属于国家安全法体系中的骨干法，是落实总体国家安全观的举措，侧重于国家数据安全利益。个人信息保护法属于保护法，侧重于个人权益保障。”中国社科院法学所网络与信息法学研究室助理研究员周辉说。

“当然，这两部法律起草过程中要做好衔接。”周辉告诉21世纪经济报道。

还有一些立法项目向后位移。此次规划二类项目中的人民防空法（修改）、职业教育法（修改）、电信法都曾是十二届规划的一类项目。

“立法资源有限，要充分发挥立法规划对重点立法项目的组织推动作用，统筹考虑各方面的立法需求，重点列入条件比较成熟且比较重要的立法项目，以及重点领域的立法项目。”许安标接受采访时表示。

有些立法其实难度较大。电信法2008年就被列入了十一届全国人大常委会立法规划，且连续两届都位列一类项目。“出台电信法的重要意义在于实现公共电信网的互联互通，全面深化三网融合，但这也需要打破一些电信企业出于自身利益给互联互通设置的障碍。”一位接近立法人士告诉21世纪经济报道。

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伴随着券商8月份月度财务数据的相继披露，证券业的颓势在市场面前正在更加清晰。

21世纪经济报道记者统计Wind数据发现，已披露8月份数据的55家券商中，出现单月亏损的券商数量达到18家；而在净利润环增速度可比的30家券商中，多达27家券商的月度利润出现下滑，占比达到九成。

受此因素影响，当天Wind多元金融指数下跌达3.15%，而5日内的累计跌幅已达6.62%。

在业内人士看来，诸多券商8月份的业绩压力仍然与市场活跃度的进一步下降有关。而在诸多因素影响下，证券业的拐点短期内仍难于预期。

但面对行业的至暗时刻，仍有分析人士认为，随着养老金等等长期资金有望入市，证券板块超跌反弹的机会仍然值得期待；同时头部券商仍然被诸多卖方所共同看好。

市场低迷成杀器
股票市场交投活跃度的进一步下降，无疑成为重挫券商8月份业绩的主力。

21世纪经济报道记者统计Wind数据发现，2018年8月份A股成交总金额为6.55万亿，较上月环比下降15.48%，同比下降44.16%。

分析人士认为，近期多重宏观因素叠加，造成短期资金交易的降温，影响了8月份的券商业绩。

“近期资本市场资金流向呈现分化格局：一方面，受人民币贬值、中美贸易战加剧及宏观经济悲观预期影响，短线资金交易情绪平淡，导致8月以来沪深两市大盘持续探底，日均成交额持续低于2800亿元。”中信建投（601066.SH）证券非银研究团队表示。

中信建投证券同时认为，近期有关交易的政策因素也有可能对市场带来短期影响。

“9月初沪深交易所修订发布《沪港通业务实施办法》，宣布9月17日正式实施北向看穿机制（投资者识别码制度），着力打击‘假外资’跨境操纵市场行为，或对短期交易活跃度形成压力。”中信建投证券指出。

事实上，两融余额的下降也在对券商的融资融券等利息收入带来打击。

Wind数据显示，截至9月7日沪深两市融资融券余额为8534.30亿元，较上月同期下降2.91%，创下了2016年7月份以来的新低。

有业内人士指出，近年来券商通过发债、收益凭证补充了流动资金，但两融规模的下滑进一步导致其利息收入出现了负增长。

“券商一方面债务融资工具增加了，但另一方面融资融券规模在减少，而股权质押的风险却在不断暴露。”北京一家中型券商非银分析师指出，“如果说过去融资举债是为了扩大业务规模，那么如今市场环境变差后，之前的举债反而成了负担，因为资金本身是支付财务成本的。”

记者发现，大多数券商利息收入的下降的确较为迅速——统计显示，在已披露中报的38家上市券商股中，有35家的利息净收入出现了下降，其中兴业证券、招商证券、光大证券和华泰证券的利息净收入下降超过4亿元。

头部机构仍被看好
虽然行业板块正在经历低迷期，但中信建投证券认为，证券板块可能呈现短空长多的走势，因此其长期投资价值仍然可以期待。

“9月起A股将以5%的因子比例纳入MSCI新兴市场指数，沪伦通将于年内成行，共同带动外资加速配置A股，今年以来沪港通北上资金已净流入2232.58亿元，同比增长近26倍。”中信建投证券非银团队提示称，“8月起养老目标基金陆续获得证监会批文，9月起泰达宏利泰和养老、中欧预见养老2035等产品即将发售，引导长线养老资金入市。”

亦有其他买方机构也认为证券股具有长期配置价值。

“随着沪伦通不断推进落地及富时罗素决定9月份纳入A股，资本市场开放程度进一步深入，社保基金新组合酝酿试点五年考核等有利因素增多，叠加金融板块处于估值底，具备长期配置价值。”长江证券（000783.SZ）非银金融分析师刘文强指出，其同时提示，需密切关注中美贸易摩擦等不利因素所引发的市场波动性风险。

据记者统计不少于6家卖方机构观点时发现，多数机构均一致的看好龙头券商在“行业熊市”中的表现。

“严监管常态化、金融市场开放加深，创新业务倾向龙头券商，沪伦通有望年内落地为龙头券商带来新的利好预期。”刘文强指出。“今年以来标准化金融资产搭台不断推进，纵深推进多层次资本市场建设，‘自下而上’的创新格局正在逐步形成，金融创新严格限定在资本实力强与公司治理优良的大券商序列，都有利于少数龙头券商，将开启黄金年代，并有望享受溢价。”

事实上，头部券商在8月份表现也的确较为突出，Wind数据显示截止到今年8月底，年内收入排名行业前三的中信证券（600030.SH）、国泰君安（601211.SH）、申万宏源（000166.SZ），其营收分别同比增加14.13%、1.03%和30.69%，而排名第四位及之后的券商中，绝大部分均呈现为同比下滑。

山西证券（002500.SZ）非银分析师刘丽则指出，在二级市场持续低迷的大环境下，券商板块强者恒强的局面将持续，行业集中度也将持续提升。

不过亦有卖方机构在看好头部券商的同时，亦对部分定位于错位竞争的垂直类券商表达了看多立场。

例如国信证券非银团队重点推荐的两类券商中，除“资本实力充足、综合业务能力行业领先、业务国际化布局的大型券商”外，还包括“错位竞争、发展模式难以复制的特色化券商”，例如从垂直财经网站平台转型到互联网券商领域的东方财富（300059.SZ）以及主动投资能力较强的东方证券（600958.SH）。

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9月10日，受周末利空消息影响，A股市场三大指数全天呈单边下跌趋势。截至终盘，沪指失守2700点，报收2669.48点，大跌1.21%；而创业板指暴挫逾2%，失守1400点整数关口，再创四年来新低，终盘报收1390.82点，跌幅高达2.41%。

其中，苹果概念股更是成为了A股“闪崩”重灾区。当天，包括东山精密（002384.SZ）、信维通信（300136.SZ）等集体被砸至跌停。

9月7日，苹果在致贸易官员的一封信中表示，拟征收的关税将影响苹果诸多产品的价格，这其中就包括Apple Watch、AirPods、HomePod智能扬声器等产品。

据中金最新发布的策略报告称，当前市场估值、情绪均处于历史底部区域，但未来增长、流动性仍面临不确定性，市场情绪依旧低迷。二级市场上，投资者普遍担忧国内经济有下行风险，部分新兴市场风险及中美贸易摩擦可能加剧压制市场风险偏好。

苹果产业链全线重挫
“公司股价暴跌是受市场传闻影响所致。不过，上述传闻公司并没有得到证实。”当天，东山精密证券部一位工作人员回应。“公司经营业绩并没有问题。除了中报业绩大幅增长之外，公司三季报业绩也预增了。”

“苹果很大部分零件之所以中国生产和组装，是因为中国有成本优势和性价比优势，比如信维通信天线的报价要比欧洲同类型对手要便宜，一旦征税国内的性价比优势就会失去，短期内对苹果产业链的公司业绩会有巨大影响。” 当天盘后，兰度基金总经理张波对21世纪经济报道记者表示。

格上财富研究员张婷也称，如果征税，在情绪驱使下，短期会导致苹果概念股回调。如果长期征收高额关税，可能会迫使苹果寻找人工成本更便宜的国家。

苹果产业链全线重挫的另一个原因在于，今年前8个月手机出货量数据不尽如人意。截至今年8月末，整体手机出货量同比下滑17%左右。

“苹果产业链有大小年，去年是‘大年’，今年是苹果产业链的‘小年’。也就是说，两层利空消息导致苹果产业链公司股价集体‘闪崩’。”张波称。

不能把“子弹”都打光
贸易摩擦传闻下闪崩股一再闪现，A股市场情绪则愈发低迷。

“大幅急跌会适当加重仓位，但整体仓位不会超过三成。不能把‘子弹’都打光了，大部分仓位应该耐心等待市场底部走出来，然后去跟随。” 9月10日盘后，浙江浩坤昇发资产管理有限公司董事长、基金经理张门发表示。

张波表示，如果美国对中国2000亿美元产品加征关税，对市场影响比较大。中国廉价劳动力时代一去不复返，低成本优势则面临社保和税收的上调，未来有很大的不确定性，加上流动性比较紧张，可能调整的时间会比较长。

金辇投资则称，市场最大的不确定性在于公司盈利面。

据统计，截至上周五，共有1163家上市公司披露三季度业绩预告，业绩预增比例仅为21%，为过去16个季度以来的最低水平。

“经济面的担忧在财政政策以及货币政策的改善下，有所缓解，但A股整体盈利有所下滑是事实，会影响市场情绪，但龙头集聚效应仍较强。”张婷称，“目前A股最大的利好就是估值足够低，安全垫强，很多优质企业股息率已远超发债利率的3倍以上，对于机构资金已有吸引力。因此，拉长时间来看，A股已具有很大的投资价值，短期扰动仍将持续，存量交易需要外力打破，需要催化剂。”

张波则强调，未来要围绕自主创新，消费升级的方向配置。而在当前环境，投资人会特别关注现金流，规避现金流不好的公司。

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随着8月美国强劲非农就业数据刺激美元强势反弹，人民币一度触及8月24日重启逆周期因子以来的最低值。

截至9月10日20时，境内在岸人民币兑美元汇率（CNY）徘徊在6.8631，盘中一度触及8月25日以来最低点6.8696，离6.87整数关口仅一步之遥；境外离岸人民币兑美元汇率（CNH）则徘徊在6.8717附近，盘中同样触及8月25日以来最低点6.8767。

“这也让整个外汇市场相当惊讶，逆周期因子似乎并没有发挥提振人民币汇率的作用，反而眼睁睁地坐视人民币汇率持续回调。” 布朗兄弟哈里曼（BBH）全球外汇策略主管Marc Chandler分析说。

一家香港银行外汇交易员对此坦言，这背后原因，是逆周期因子尚未正式“入场”。具体而言，自8月24日央行重启逆周期因子以来，过去两周有逆周期因子的定价模型与无逆周期因子的定价模型所显示的人民币中间价汇率相差无几。

“其实，不少国际大型投资机构普遍认为，只有当人民币汇率再度逼近7，央行才可能真正动用逆周期因子提振人民币汇率。” 对冲基金BMO Capital Markets策略分析师Aaron Kohli向记者指出。

逆周期因子“按兵不动”？
在上述香港银行外汇交易员看来，在重启逆周期因子后，人民币汇率依然处于下跌轨迹，一个重要原因是不少套利机构骤然发现逆周期因子尚未“正式入场”。

尤其是受上周五美国8月强劲非农就业数据令美元指数成功收复95整数关口影响，9月10日人民币中间价较前一个交易日下跌177个基点，让这些套利机构意识到逆周期因子似乎“形同虚设”。

“这吸引不少套利机构加大了沽空人民币力度。”这位香港银行外汇交易员向记者透露。整个9月10日外汇市场出现两轮沽空潮，一是当天早盘套利机构直接压低离岸人民币汇率，迫使离岸人民币兑美元汇率跌破6.87整数关口，二是在欧洲交易时段开启时，一波来自欧美套利机构的人民币卖盘令离岸人民币扭转午盘以来的企稳反弹走势，再度跌破6.87整数关口。

这背后，是国际套利机构正借助中美利差再度收窄“做文章”。

芝加哥商品交易所集团（CME集团）FedWatch工具公布的最新数据显示，当前金融市场预计美联储在9月加息25个基点的概率为99.8%，高于一周前的98.4%；12月加息的几率则从一周前的70.1%，大涨至77.6%。

“若美联储年内2次加息且中国央行不跟进加息，那么中美利差很可能将收窄15-20个基点，导致人民币汇率可能跌破6.9整数关口，其中存在着不小的沽空套利机会。” Aaron Kohli认为。

记者从多位对冲基金经理了解到，尽管中美利差收窄趋势吸引沽空人民币套利交易有所活跃，但整体而言，这不会引发新一轮沽空人民币的顺周期行为发酵。究其原因，多数国际大型投资机构认为逆周期因子之所以“按兵不动”，只因为时机未到。

“他们均认为只有当人民币汇率再度逼近7整数关口时，中国央行才会真正动用逆周期因子干预汇市。”一家美国大型资管机构亚太地区投资总监向记者表示。

逆周期因子
市场效应“前后不一”探因
尽管多数国际大型投资机构认为逆周期因子发挥作用“时机未到”，但他们依然对逆周期因子没能遏制人民币跌势颇感意外。

“据我所知，在8月24日央行重启逆周期因子之后，不少大型投资机构将短期人民币均衡汇率调高至6.7-6.78之间，因此买入相应的远期外汇期权产品进行套期保值，如今人民币汇率迟迟未能突破6.8整数关口，可能会导致他们进行反向操作——在即期市场买跌人民币对冲期权亏损风险。”上述美国大型资管机构亚太地区投资总监向记者表示。

在Marc Chandler看来，当前逆周期因子之所以未能有限提振人民币汇率反弹，其实有着多重因素。首先，去年5月中国央行引入逆周期因子时，正值美元处于贬值轨迹，无形间放大了逆周期因子对人民币反弹上涨的推动作用，如今美元受益全球贸易冲突升级与鹰派加息呈现强势上涨趋势，令逆周期因子的市场效应自然大打折扣；其次，去年5月国际投机机构动用大量资金押注人民币单边贬值，央行引入逆周期因子举措导致他们不得不空头回补，放大了人民币涨幅，如今外汇市场对央行重启逆周期因子早有预期，令外汇市场空头头寸骤降，也令重启逆周期因子的市场效果不如以往；最后，相比去年中国出口强劲增长带动中国经济基本面强劲增长与人民币均衡汇率提升，逆周期因子起到“锦上添花”的作用，如今中美贸易争端升级与宏观经济下行压力加大，令多数大型国际投资机构不得不调低人民币的均衡汇率估值区间，令逆周期因子难以起到力挽狂澜的作用。

“不过，由于多数国际投资机构认为当前人民币均衡汇率波动区间在6.8-6.9之间，只有人民币跌破6.9并出现估值低估迹象，逆周期因子或许才能发挥相应的提振汇率作用。”他进一步指出，反之央行在6.8-6.9之间大举启动逆周期因子提振人民币汇率中间价，反而会导致人民币汇率再度高估，吸引购汇套利盘活跃，进而增加外汇市场出清难度。

记者多方了解到，尽管逆周期因子尚未提振人民币汇率，却不影响境外投资机构配置人民币资产的热情。

9月5日，国际金融协会（IIF）公布最新数据显示，今年8月份流入新兴市场股市的资金达到71亿美元，其中58亿美元资金流向中国股市，占比高达81.7%。

“其实，重启逆周期因子给了投资机构吃了一颗定心丸，即他们相信人民币汇率短期内不会跌破7。” 麦格理银行新兴市场外汇分析师Viktor Shvets向记者透露，此举的市场影响力非同小可——当前印度卢比、印尼盾、南非兰特、土耳其里拉、阿根廷比索等新兴市场货币兑美元跌幅超过10%，人民币兑美元汇率若能守住“7”，年内跌幅将不到5%，这意味着人民币日益成为当前新兴市场投资资金的避风港，加之中国股市债市呈现价值洼地效应，从而吸引更多新兴市场投资基金将资金投入人民币国债股票“避险”。

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私募行业的发展正在迎来新阶段。

9月10日，酝酿已久、定位于以FOF形式开展跨资产类别投资的私募资产配置基金管理人登记，正式在中国证券投资基金业协会（下称中基协）的资产管理业务综合报送平台开放申请。

中基协日前在《私募基金登记备案相关问题解答（十五）》（下称《问题解答》）中提出了申报私募资产配置机构需满足的”二选一”的条件——即旗下机构中至少一家已经成为中基协普通会员；或旗下机构中至少包括一家在中基协登记三年以上的私募基金管理人近三年管理规模年均不低于5亿元，且已经成为中基协观察会员。同时，中基协还就私募资产配置机构设立的运营时间、高管配备，产品的起募金额、杠杆等提出诸多约束。

21世纪经济报道记者获悉，部分商业银行与第三方财富机构已经就申报私募资产配置着手准备材料，同时更多机构也在对资产配置的管理人才进行搜罗和培养。

虽然中基协已通过产品类型方式为资产配置投资“正名”，但业内仍然呼吁约束资产配置投资相关上位办法的出台，以进一步明确资产配置类投资的行为边界。

在业内人士看来，伴随着私募资产配置业务的出现，私募基金的发起主体角色与投资功能，也在得到进一步的延伸。

一方面，资产配置机构的出现会引导私募市场前端出现规模更大的配置盘，并推动私募行业管理规模整体扩容，据中基协数据显示，今年8月底私募基金管理规模已逼近13万亿元；另一方面，监管层对私募基金的监管也在强化，而目前不少私募机构也在对自身的不规范问题进行整改。

另据记者独家获悉，监管层亦曾就包括私募流动性基金等在内的更多类型进行过研究，不排除未来或有更多私募管理类型出现。而伴随着产品种类的丰富、行业规模的扩容以及监管治理的不断规范，私募行业无疑已经驶入了一个新的周期。

开闸后众生相
面对私募资产配置业务申报的正式开闸，不少具有申报资质的机构已在高度关注。据21世纪经济报道记者了解，目前已有不少机构正在对申请私募资产配置机构进行着手准备。

“我司有计划向中基协申报设立私募资产配置机构。” 恒天财富财富管理板块——恒天中岩相关负责人向21世纪经济报道记者表示，“自中基协发布该通知之日，公司领导层已开会商讨，决定向中基协申报，并已按照通知要求正在积极准备申报资料文件。”

另一家北京第三方财富公司人士则表示，其正在考虑对部分旗下私募证券或私募股权管理人的类型提起变更申报，将其转化为私募资产配置管理人。

“公司下面已经登记了不少私募机构满足设立的规模要求，但除新设立外，还有一种可能性是采取类型变更，即将原有的证券、股权类管理人变更为资产配置类，而不用重新申报。”上述第三方财富公司人士指出。“这样存量公司的品牌价值直接就能用于资产配置产品的募集。”

但有法律人士建议，重新申报设立新机构开展私募资产配置业务的可行性更高，因为变革容易对原机构的存量产品带来影响。

“不建议用变更登记的方法将已登记的管理人转换为资产配置管理人，因为一旦变更类型，原有的存量产品都不得再新增规模，到期也只能强制清盘。”国浩律师事务所一位人士指出，“除非是旗下没有产品，只是一个私募的‘壳‘，这种情况是不用考虑存量产品的。”

此外，一些公募机构也在对这一机会有所觊觎。

“基金子公司整顿后，母子公司一二级市场业务采取了隔离，也就是母公司专户做一级市场，而子公司做二级市场。”北京一家基金子公司负责人表示，“资产配置私募是跨市场的投资，这个产品明显能够进一步打破专户的投资限制。”

“考虑到持牌机构的特殊性，不排除监管会针对券商、基金这些机构开展私募资产配置业务进行特别规定。” 上述北京基金子公司负责人表示，“但我们希望尽量别把这个业务放在子公司，因为子公司有净资本约束，放不下侧重规模效应的配置类资产。”

相比于第三方财富机构的积极和公募机构的期盼，一些传统私募基金却并不敏感。

“我们暂时不会考虑做这一块，虽然有资格，但搭建资产配置产品线对公司来说并不简单。”北京一家大型证券类私募机构市场人士表示，“前两年也总有声音问我们会不会进入私募股权领域，但只是想专注做二级市场。”

“有关注到这个事（私募资产配置），但我们暂时没有申请的计划，也不会为了拿到这个资格冲规模。”深圳一家私募股权机构副总裁坦言。

银行的路径选择
在诸多可能设立私募资产配置管理人的主体中，渠道能力最强的银行成为了市场关注点。

按照上述标准，私募资产配置申报开闸，显然给予了以托管机构身份作为中基协普通会员的商业银行更多的业务想象空间。

21世纪经济报道记者查阅中基协会员信息发现，目前以托管人身份担任中基协普通会员的银行类金融机构一共有27家，包括四大国有银行、交通银行、邮储银行、全国性股份制银行和少数城商行、农商行，而多数城商行、农商行等中小银行则尚未入列。

但据记者了解，部分暂时并不具备申报资格的中小银行也在对资产配置类私募申报事宜进行研究。

“我们肯定也有意愿做私募资产配置业务，而且也有这个能力来做。”一家已上市但未成为会员托管机构的城商行人士表示。“目前的要求是成为中基协普通会员、而大多数银行是通过托管机构的角色成为会员的，我们一方面可能会积极的获得托管资格，另一方面也不排除通过其他形式成为中基协普通会员的可能。”

一位接近中基协的银行人士透露，目前以托管机构身份成为中基协会员或是成为其涉足私募资产配置业务最便捷的路径。

“目前以托管人身份成为普通会员应该是最容易的方式，因为银行类机构单独发起设立私募机构攒规模是有严格的监管限制的，特别是对中小银行来说。”前述接近中基协的银行人士指出，“资产配置业务放开后，更多银行也会有动力去开拓证券托管业务。”

值得一提的是，由于中基协对私募资产配置管理人设立提出“一控”要求，而不少银行旗下亦设有券商、基金公司等子机构，例如民生银行旗下设有民生加银基金、南京银行旗下亦具有鑫元基金，此种情形下，私募资产配置机构由哪一类机构发起成立，业内亦有不同看法。

“政策应该鼓励募集能力更强的机构来做管理人，比如有实体经营网点的银行，也就是说银行旗下有券商、基金的情况下，还是银行来作为发起机构比较科学。”一位国有大行北京分行人士认为，“同时资产配置私募也可以投资于公募产品，本身也可以增加旗下公募机构的管理规模。”

但也有业内人士认为，由银行旗下券商或公募机构发起私募资产配置机构，再由银行渠道进行代销，仍然能发挥不同金融牌照间的协同效应。“其实资产配置资格放在券商或者基金这里也是可以的，作为股东的银行渠道也会配合，而券商、基金本来大多数就是会员机构，比较适合来申报发起。”上海一家大型券商副总说。

“如果还是由旗下的券商等机构设立资产配置机构，那么银行的代销角色还是没有改变，这和目前监管希望促进渠道机构向管理机构转型的意愿是相悖的。”前述国有大行人士表达了不同看法，其认为部分银行亦可在股权安排上采取无实控人结构，进而让银行与旗下机构均获得申报资格。

事实上，部分银行系券商的确在股权安排上被约定为“无实际控制人”。例如已经进入上市辅导的中银国际证券，持有其37.14%股份的大股东中银国际控股有限公司系中国银行在香港的全资子公司，但辅导期报告仍将中银国际证券陈述为“不存在控股股东和实际控制人”。

私募的新周期
作为中基协私募类型中的“第四极”，资产配置类私募的开展，正在对私募行业的扩容注入了新势能。

据中基协数据显示，截至今年8月底，已登记私募机构达2.42万家，环比增加98家，涉及已备案的管理基金规模达12.80万亿，逼近13万亿大关。

在业内人士看来，资产配置类私募的出现，将进一步对私募业总规模带来抬升。

“资产配置作为私募类型出现后，大量资金直接投资特定领域私募产品的情况可能会减少，相反更多资金会通过资产配置的形式进入，即便底层资产不变的情况下，也会从数字上导致私募整体规模的进一步扩容。” 北京一家FOF类私募机构负责人表示，“资产配置私募的出现还能够引导银行、保险等大机构的配置盘资金进入私募市场，给私募行业带来更多增量资金。”

另据21世纪经济报道记者独家获悉，监管层也在就更多类型的私募机构管理人进行讨论，例如流动性私募基金。

“资产配置之后，可能还会有更多类型的私募机构出现，比如流动性私募基金，可以在一些私募产品流动性出现问题时进行支援，这种产品在海外已经比较成熟了，还有针对不动产、艺术品等特殊市场，也都具有被进一步分类监管的空间。”一位接近中基协的私募机构人士表示，“私募类型增多后，投资者的选择也就更明晰和丰富，这也会刺激私募行业规模进一步发展。”

值得一提的是，虽然监管层就已开闸的私募资产配置业务提出种种约束，但有关资产配置监管的上位法规仍处空白状态。

“很多机构依照近年来ETF等产品规模增长提出现在开展资产配置时代到了，但具体如何开展、以何种形式开展一直没有定论，应该说这个资产配置开放申请是‘头一回’。”上述FOF类私募机构负责人表示，“不过在《问题解答》的更高层面，应该有一个更明确的上位法规来将资产配置‘制度化’。”

事实上，监管人士也对出台有关资产配置办法有过发声——中基协会长洪磊此前就曾建议，应当在《基金法》框架下制定大类资产配置管理办法，构建资产管理业三层架构，形成主业清晰、专业规范、优势互补的制度设计。

“私募基金管理人必须坚守自身定位和发展战略，落实专业化经营原则，对一级、二级市场投资及大类资产配置等业务不能进行‘既要、又要、全都要’的多类兼营。” 洪磊表示。

在上述私募机构负责人看来，除针对私募资产配置提出上述约束外，还应该对股权、证券类的FOF进行特别监管。

在规模扩容的同时，监管层对私募行业的规范治理也在同步进行。今年年初，证监会多地派出机构启动针对私募基金的专项检查，而亦有不少私募基金遭到严惩，据21世纪经济报道记者不完全统计，今年年内已有不少于9家私募机构因违规而遭到处罚。

在发展与监管的同步推进下，私募基金或正在进入行业的新周期。

“一方面是种类、规模不断增加，另一方面则是监管更加严格，行业洗牌也将会加剧。”前述FOF类私募机构负责人坦言。“行业的发展可能会更加健康，但同时也将出现马太效应，整合度与集中度都将提高。”

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每年夏天，总会有一两部电视剧霸屏，成为热门话题。毕竟，暑期档一直是各大卫视和视频网站的“必争之地”，是抢夺用户、提升渠道影响力的主战场，古装剧一直是暑期档里较受欢迎的类型，是所谓的“爆款制造机”，而今年的暑期档，也确实出了不少古装大戏。

这其中，率先开播的《扶摇》掀起了今年暑期的第一波收视热潮。《扶摇》在这个夏天的火爆程度也符合《扶摇》总制片人，柠萌影业副总裁、柠萌悦心CEO杨晓培的预期。在《扶摇》之前，她已成功打造了《寂寞空庭春欲晚》与《择天记》两部古装作品。

在腾讯视频日前举办的《扶摇》媒体沟通会上，企鹅影视高级副总裁韩志杰分享了《扶摇》在平台所取得的成绩：

截至8月14日，《扶摇》播放量突破138亿。

这部剧开创了腾讯视频平台的许多第一：腾讯视频平台单剧观看人数第一;单剧单日流量最高纪录;自6月18日上线到大结局收官的53天中，《扶摇》有51天的播放量位居腾讯视频电视剧频道第一;腾讯视频单平台独播剧播放量第一，多个维度都创造了腾讯视频的历史新高。

8月15日，腾讯公布的第二季度财报中，《扶摇》因对会员拉新的突出贡献(会员拉新总数创腾讯视频单剧拉新第一，招商总收入是2018年腾讯单剧招商收入第一，创历史新高)，亦被重点提及。

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杨晓培与韩志杰

《扶摇》爆红背后，是柠萌影业持续深耕古装题材所积累的经验的一次释放。杨晓培认为：

早期的《寂寞空庭春欲晚》是一次学习摸索的阶段;

第二部《择天记》则是真正第一次独立操作古装IP题材;

如今的《扶摇》则是将以往的经验与教训加以总结之后的创新与进阶。

作为2018年第一部让古装剧市场溅起水花的影视剧，《扶摇》的成绩以及它身后的柠萌影业在古装剧领域深耕的方法论尤为值得关注。

“爆款”，是如何打造的?

在暑期档这样竞争激烈的档期中，《扶摇》能脱颖而出亦有着自身的爆款逻辑。

“观众的观剧口味以及对审美的标准越来越高。这就意味着一部剧的各个环节要更加专业，更加精准。”杨晓培表示。

让人物建立与观众的情感共鸣

在杨晓培看来，一个项目要成为爆款往往有着综合性的决定因素。

以《扶摇》为例：

在故事情节层面，力求打破以往古装剧的常见套路，同时又具有现实折射性，能引发当下观众的情感共鸣，能让观众联系到当下生活，具有社会话题讨论属性。

在人物设置层面，改变了以往故事人物单一性的人设，更追求其复杂性，“扶摇不管在情感选择，还是命运的选择方面，都呈现出了主动型人格的特质。”

在情感关系层面，力求符合当下的现实性与逻辑性，“扶摇与长孙无极的情感线，便不是以往影视剧中我们常见的‘一强一弱’的男女关系，而是彼此成就，彼此扶持，势均力敌的新型恋爱关系。”

不断完善的工业化体系建设

当然，除了坚持创新不追随的创作理念外，《扶摇》成功的背后，亦离不开柠萌一直探索并不断完善的古装工业化体系。杨晓培表示，柠萌的古装工业化体系，主要由内容、人才、基础设施三大元素构成，覆盖了包括前端内容储备、开发、后期制作等在内的项目全流程。

内容

内容研发层面为创作阶段的发动机。通常柠萌的内容研发中心，会根据市场热播内容与观众喜好，进行搜集复盘，与文学中心沟通反馈后，对相应的IP进行超前储备，继而由制片人带队与文学中心一起进行剧本开发，“选择《扶摇》就是基于对市场的洞察，用户需求，以及预判引领型内容作出的判断。”杨晓培说。

演员的选择、组合则是内容开发的另一核心，“我们追求演员的最优配置，演员一定要与角色有绝对匹配度，能让观众产生绝对化学反应。不管是杨幂，还是阮经天，他们都与角色有很高的匹配度，这也是我们选择他们出演的主要原因。”

人才

在杨晓培探索的古装工业化体系中，人才则是最为核心的生产力。

这一环节中，除了要有人才储备外，也需要充分调动人才的优势，使其得到最优配置。《扶摇》拍摄过程中，三位导演各自发挥所长，杨文军擅长讲故事，对情感把控细腻，谢泽导演擅长戏剧冲突的极致化呈现，对演员在表演上的要求很高，并能不断调整和提升演员的表演状态。李才导演在武戏方面造诣颇深，“三位导演怀着对艺术创作的敬畏之心与打磨作品的工匠精神，愿意彼此成就去打造真正的精品。”

基础设施

在古装剧开发过程中，基础设施环节是最难“质控”的一项，这其中包括特效、美术、造型、剪辑、音乐等。在杨晓培看来，基础上设施不能简单地理解为技术环节，还包含着技术不断升级之下，与之相匹配并融合的审美标准的提升，以及纵观全局的视野。

《扶摇》中，杨晓培的角色便是承担起“链接者”的角色，一方面利用不断升级的新技术，让优质的内容衍变为品质的影像，一方面又从美术、造型、音乐等环节的源头上严把创作质量关，保证各环节的审美调性与质感的融会贯通。

用创新拥抱年轻观众

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《扶摇》以一系列创纪录的成绩收官，但对于制片人杨晓培而言依然留有遗憾。她表示，在柠萌有完善的复盘体系中，一次在作品杀青后，复盘拍摄阶段的得与失，一次则是在播出收官后，根据播出期间的舆情，收视、点击数据、用户行为等多个维度，复盘项目整体的经验与教训，以之能很好地作用于下一个项目中。对于刚刚收官的《扶摇》，杨晓培认为，如果在情感表达上更加极致一些，或许在话题热度上还会更高。

每一次的复盘，都是为了下一次做得更好。

目前，柠萌正与企鹅影视联合开发国内首部电竞题材剧《全职高手》。“共同成长，彼此成就，借助平台的力量，释放内容的最大价值。”形容到与腾讯视频、企鹅影视合作关系，杨晓培这样说。

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《全职高手》片场

为什么会开发《全职高手》?杨晓培表示，柠萌创立的动因，就是要做一家有着互联网基因的影视公司，拥抱年轻观众：

“这就要求我们，不仅要为年轻人打造优质的内容，还要有引领年轻文化潮流的意识。”

而《全职高手》无疑满足这样的条件，对于杨晓培本人而言，通过这几年持续深耕古装作品，不断探索影视工业化，操盘《全职高手》这样的创新题材也在她的规划之中，“因为它能够比较极致地体现影视工业化的效果。”

相比其他题材而言，《全职高手》在国产电视剧中，几乎是一个全新的题材，这也意味着它在项目开发上没有任何参考的体系。这是劣势，也是优势。杨晓培说，这必然需要在创作、技术、流程上全新去摸索，“尤其是对于项目的‘标准’的问题，《全职高手》几乎也是无解的，这也让我们更加清晰地认识到，没有标准就得去建立新的标准和体系。”

虽然《全职高手》是一个超级IP，同时又集结了杨洋、江疏影等人气演员加盟，但杨晓培却说，每天在创作上都是如履薄冰，“市场上对IP有一种误区，认为有了大IP和大卡司后，你的IP影视化就能平地起高楼。但真正你去实际操作就会发现，要做好大IP剧很难。”

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杨晓培与杨洋、滕华涛片场交流

《全职高手》带来的第一个难题和挑战便是要如何在理念上进行创新，“说到电竞，一直以来有种说法就是打游戏，不务正业。事实上，在去年，电竞已经被奥运会官方认证为了体育项目，在2024年它可能就将出现在奥运赛场上。”

在表演体系上，因为《全职高手》极大地尊重了原著的精髓，因此在人物关系的推进上，便并非靠“情感关系”，更多的戏剧展现则依靠演员由内而外释放出的角色人格魅力。在杨晓培的定义中，这是一种全新的表演方式，需要让演员更深地去理解这个角色，同时又要让演员在虚拟拍摄环境下，能更好地调动自己的情绪与表演状态。

不管是古装剧还是现代剧，在杨晓培的创作理念中一直坚持故事要有当下性，要建立合乎现实逻辑的价值体系，与观众进行情感链接。

在《全职高手》的价值体系建立中，她要让观众从虚拟世界回归到现实世界，“不仅拍得好看，还要拍得走心、有意义，让观众能感受到电子竞技和角色人物的精神力量”。她也希望明年《全职高手》播出的时候，年轻观众能透过叶修这个人生清零后重新出发的人物，感受到一种积极向上的态度，“不念过往，只看当下;不惧未来，重头再来。”

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国家统计局数据显示，2018年8月份，全国工业生产者出厂价格（PPI） 同比上涨4.1%，环比上涨0.4%。8月PPI同比涨幅低于7月的4.6%以及6月的4.7%，整体涨幅呈现放慢。

需要引起注意的是，目前出厂价格的上升主要集中在煤炭、石油开采、钢铁等行业，而与之相对应的下游终端商品，比如电力、纺织服装、汽车等价格涨幅均微乎其微甚至是负增长。

上游产品涨价势猛，终端消费品价格难以涨价，甚至跌价。企业应对上游产品大幅涨价则需要寻找新的出路。“企业可以通过转移到新地方来降低成本，例如降低土地和人工成本。” 9月10日，浙江桐乡经编行业协会会长王振波告诉21世纪经济报道记者。

工业品价格上下游传导不畅
国家统计局数据显示，8月环比价格涨幅扩大行业有石油、煤炭及其他燃料加工业，出厂价格环比上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，环比上涨0.6%。同比来看，8月石油和天然气开采业价格同比涨幅也在39.6%，石油、煤炭及其他燃料加工业，同比上涨22.7%，化学纤维制造业同比涨幅为6.9%，黑色金属冶炼和压延加工业同比上升9.5%。

21世纪经济报道记者了解到，8月中国工业品出厂价格出现了上下游背离的情况，即上游工业品涨价幅度大，最终下游涨价幅度小，甚至是负增长，反映出整个上游工业品往下传导不畅的情况。

以钢铁到汽车的产业链条为例，9月10日唐山钢坯价格是每吨4110元，是近10年以来的最高，但下游的汽车价格在下降。国家统计局数据显示，8月环比价格涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业（钢铁），上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；8月钢铁价格同比涨幅为9.5%。但是8月汽车最终出厂价格环比涨幅是-0.1%，同比涨幅仅仅为0.1%。

上游涨价无法传导到下游，主要原因是下游过剩严重。

中国汽车流通协会副秘书长张志勇指出，当前汽车供求关系发生了变化，市场渐趋饱和，需求动能在减弱。由于外资汽车可以控股生产，这使得供给仍在增加，汽车降价是必然的。

类似情况还在其他多个行业内发生。以石油开采对应的最终下游行业纺织服装、服饰业为例，8月石油和天然气开采业价格环比上涨0.8%，同比上涨39.6%。但8月纺织服装、服饰业价格环比上涨0.2%，同比仅上涨1.3%。

根据了解，国际原油到化纤产品，再到纱布以及到服装，每一个环节，价格涨幅都要被消减，到最后的最终环节几乎涨价为0或者微弱性增长。浙江桐乡经编行业协会会长王振波指出，当前上游涤纶长丝价格同比涨幅在30%以上，一半左右要自己消化，如果完全转嫁到下游，客户则难以承受。

据21世纪经济报道记者了解，今年8月上旬，浙江、江苏多个城市的经编行业协会采取了集体抵制上游涨价的停产行动。

企业转移消化成本压力
21世纪经济报道记者了解到，从最上游的原油产品涨价，到最终的服装，每一个环节产品的出厂价涨幅要放慢一些。

例如，8月石油和天然气开采业出厂价同比上升39.6%，到了石油、煤炭及其他燃料加工业环节，8月出厂价同比涨幅是22.7%；再到化学纤维制造业，和化学原料和化学制品制造业，8月同比价格涨幅分别为6.9%、7.9%；再到纺织业，8月出厂价同比涨幅是3%，到最终消费品纺织服装、服饰业，8月出厂价同比涨幅为1.3%。

这就是说，从石油开采到最终的服装生产，最上游的涨价中97%的增量到最终消费端一步步被消化了。

面对上游产品出厂价格快速上升，下游企业无法长期消纳，为此下游企业开始寻求涨价以外的其他出路。

浙江桐乡经编行业协会会长王振波告诉21世纪经济报道记者，目前商会所属上百家企业预备转移到山东某县，该地工资成本和土地成本约比江浙沪低一半。“这种办法的好处是，可以将上游涤纶长丝的涨价消化一部分，以维持生产。而后再往江浙沪发货，并不影响销售。”他说。

中国社科院工业所研究员梁泳梅指出，很多纺织和服装行业大量转到东南亚国家的情况。也有的企业从沿海转到内陆地区等，因为沿海的生产成本更高。另外，越是下游行业消化成本的压力越大，例如服装行业消化成本的能力比纺织行业消化成本能力差一些，因为服装行业需要大量劳动力。

21世纪经济报道记者也了解到，目前整体工业品涨价呈现放缓的态势。交行金融研究中心高级分析师刘学智指出，8月以后PPI翘尾因素大幅走弱，不会支撑PPI显著上行。1-8月PPI同比涨幅是4.0%，预计全年PPI同比涨幅或在4%左右。

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随着境外市场的移动支付战进入白热化，各家公司都在加快布局。

9月10日，银联宣布在香港、澳门地区与6家商业银行正式推出银闪付业务，用户可使用信用卡、借记卡及预付费卡绑定“云闪付”APP，便可使用跨境支付体验。

“银联自2004年进入香港市场，一直积极推动银联卡在香港的本地化业务发展，与中国银行等金融机构在香港推行发卡业务。”银联国际首席执行官蔡剑波在当日举行的发布会上表示，并透露目前港澳两地已基本实现银联卡的全覆盖，主流银行累计发行超过1900万张银联卡。

他续称，未来港珠澳大桥通车，跨境巴士将可使用闪付功能，并将拓展更多衣食住行类型各商户，预期年底前二维码支付可覆盖1万个商户。此次合作的6家港澳金融机构有一半来自香港，分别为中银香港、交银香港及主力销售银联卡的非银行机构侨达国际，其余则包括中国银行澳门分行、大西洋银行及广发银行澳门分行。据悉，年底会覆盖至大部分发卡机构。

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银联突围移动支付业务
据业内人士透露，由于支付宝、微信几乎垄断了线上流量入口，银联迫切希望凭借在线下银行卡收单业务的优势来突围，并通过“银联云闪付”挤进移动支付市场。

中国银联业务部兼云闪付事业部总经理鲁志军透露：“目前银联的移动支付已涵盖公交地铁、医疗健康、公共缴费、超市等不同支付场景，手机闪付业务用户大约5700万，全球31个国家和地区近1200万POS终端受理。二维码支付的用户数量则近8000万，全球24个国家和地区超过750万家商户受理。”

据21世纪经济报道记者了解，目前大湾区已有数千间商店可以用云闪付扫码支付，亦可用作生活缴费、跨境巴士付款，银联表示年底前有望逾万间商店开通二维码支付。同时， 随着粤港澳大湾区多项大型基建项目陆续投入运营，银联也将把握大湾区内居民交通出行的支付需求。

以即将通车的广深港高铁为例，线上12306将支持银联卡外卡（外卡是经由VISA、万事达等国际发卡组织系统进行支付清算的信用卡）购票，线下自动售票机、人工窗口可受理银联卡。珠江客运目前已支持银联闪付乘船，而滴滴出行、神州租车等出行类APP则已支持港澳发行的银联信用卡。

相比支付宝、微信支付等热门移动支付工具，云闪付是目前唯一支持跨境支付的应用程式。用户只需一次下载，便可轻松进行跨境支付。然而，目前支付宝在香港推出了本地版本，用户需要分别下载香港和内地版本，并在不同地域进行切换。 微信支付钱包则内置了切换钱包地区的功能。

同时，港版支付宝及微信钱包在功能上也有所缩水。例如，港版支付宝并没有余额宝功能，微信钱包暂时只能以港币结算，用户不能选择人民币交易。

香港移动支付战正酣
近年来，以内地两大科技巨头支付宝、微信支付为首的各大移动支付运营商在香港的“抢地盘”之战越发激烈。

事实上，微信钱包、支付宝此前纷纷在香港进行了大手笔的营销。为了迎合香港市场的需求，银联此次亦在港澳地区推出各项优惠，港澳居民下载“云闪付”App，在注册后进行第一笔交易，即可获赠88元人民币的红包，香港多个商户将推出“满30立减20”的活动，期望吸引更多的新用户“转会”。

今年2月，WeChat Pay HK对麦当劳每餐超过25港元的订单提供10港元的补贴，并在农历新年期间发放了价值约1000万港元的红包。效果也是立竿见影，仅今年2月份注册用户数目就上升了44%。

去年5月，支付宝正式在香港推出电子钱包。为了迅速在香港电子支付市场中脱颖而出，支付宝选择了一条捷径。去年9月，蚂蚁金服宣布与李嘉诚旗下的长和以各50%的比例组建合营公司，共同运营支付宝HK。上线一年多以来，支付宝香港已经累计超过150万用户，合作商户超过2万家。

这种局势也倒逼曾主导香港本地市场的八达通不断进行变革，于2016年推出O！ epay好易畀的移动支付服务，功能和支付宝与微信支付十分相像，包括线上购物和P2P转账，线下也通过二维码而非八达通机收付款。

香港电子支付已进入白热化竞争阶段，2016年8月，包括支付宝、WeChat Pay（微信支付）等5个储值支付工具（SVF）持牌人获得首批储值支付牌照。目前，香港共有16个持牌储值支付工具营运商。

根据香港金管局公布的数据显示，截至今年第一季度末，香港共有4901万个储值支付工具账户，总交易金额为390亿港元，环比增加0.9%。其中，204亿港元为销售点消费支付，161亿港元为网上消费支付，25亿港元为个人对个人转账。

同时，香港金管局计划于今年9月正式推出快速支付系统。据21世纪经济报道记者了解，所有银行及储值支付工具营运商均可参与，目前大约有20家银行及8家储值支付工具营运商计划在首阶段提供实时服务。

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9月7日，十三届全国人大常委会立法规划公布，包括三类共计116件立法项目，其中一类立法项目69件、二类立法项目47件。

21世纪经济报道注意到，在农村土地制度改革加速的背景下，包括农村土地承包法（修改）、土地管理法（修改）与耕地占用税法等多项法律列入条件比较成熟，是任期内拟提请审议的第一类立法项目。

法律层面的农村土改制度设计，或迎来加速期。

解决相关法律的滞后性问题
根据立法规划，条件比较成熟、任期内拟提请审议的法律草案共69件，列为第一类立法项目。此类立法项目中，涉及自然资源领域的，土壤污染防治法已通过实施；民法典各分编（民法典编纂）、农村土地承包法（修改）、证券法（修改）、耕地占用税法已提请审议，其中耕地占用税法已在征求意见阶段。

此外，不动产登记法、土地管理法（修改）、南极活动与环境保护法、长江保护法、资源税法、房地产税法、契税法、原子能法、森林法（修改）、粮食安全保障法等自然资源领域相关法案，都将在十三届全国人大常委会任期内拟提请审议。

在上述自然资源领域相关法案中，由于涉及土地制度改革等敏感问题，土地管理法的修订备受关注。

2017年5月23日，原国土资源部将土地管理法（修正案）草案向全社会公开征求意见后，在征求意见结束之后，对修正草案进行了18处修改，并在当年7月27日将土地管理法（修正案）送审稿正式上报国务院审议。

当时，国土资源部政策法规司司长魏莉华在解读土地管理法修正案时曾表示，此次修改主要包括四个方面内容。

第一，本次修订破除了农村集体建设用地进入市场的法律障碍，为农村集体经营性建设用地与国有建设用地同价同权、同等入市打下法律基础；第二是缩小征地范围，规范了征地程序，完善对被征地农民合理规范多元保障机制；第三是改革农村宅基地制度，保障和落实农民宅基地用益物权；第四是把土地管理改革的一些成熟做法，适当吸收到法律草案中，包括将国家土地督察制度、不动产统一登记制度上升到法律层面等。

中国社会科学院农村发展研究所研究员李国祥告诉21世纪经济报道，包括土地管理法在内，新一轮土地有关法律修改所要解决的一个主要问题，是相关法律的滞后性，也就是对实践中已经普遍进行的一些做法的法律化。

值得注意的是，全国人大常委会2018 年立法工作计划中，原定于8月提交审议的土地管理法（修正案），并未在8月27日召开的第十三届全国人大常委会第五次会议上进行审议。

21世纪经济报道注意到，截至到目前，从官方披露的信息来看，尚未有国务院常务会议已经对修正案进行了讨论和审议的报道。

“万里长征还在第二步”，有西部省份国土部门的官员向21世纪经济报道表示，国务院法制办已于2017年9月征求了各部门和地方政府的意见，但按照一般程序，还需要国务院常务会议审议通过之后，才能提请全国人大审议，而全国人大常委会则可能还需要至少三次审议才能通过。

争议土地改革
实际上，土地管理法修改在此前就曾遭遇“难产”。

2009年，原国土资源部曾经起草了涉及土地征收补偿标准修订的土地管理法修订草案，该修正案在2012年被国务院常务会议通过并提请人大常委会审议。2014年，考虑到形势发生很大变化，全国人大常委会决定终止对土地管理法的这次修改。

随后，2014年底，农村土地征收、集体经营性建设用地入市、宅基地制度改革试点的“三块地”改革试点正式开始。这一试点原本计划到2017年底结束，但现已延期至2018年12月31日。试点内容也从15个县域试点宅基地改革、15个县域试点农村集体经营性建设用地改革、3个县域试点征地制度改革，转为在试点地区“三块地”改革打通的模式。

目前，土地改革的政策尝试已经越发成熟。8月，自然资源部方面表示，“我国农村土地制度改革完成阶段性目标任务”。

根据自然资源部发布的消息，截至今年6月底，我国农村土地制度改革33个试点地区已按新办法实施征地共1101宗、16.6万亩；集体经营性建设用地入市地块970宗、2万余亩，总价款约193亿元，收取土地增值收益调节金15亿元；各地共腾退零星、闲置宅基地9.7万户、7.2万亩，办理农房抵押贷款4.9万宗、98亿元。

而农业农村部负责的农村承包地相关改革，进展同样快速。根据农业农村部最新发布的消息，确权方面，截至2018年6月底，全国确权面积达13.91亿亩，已超过二轮家庭承包地面积。

流转方面，截至2017年底，全国家庭承包经营耕地流转面积5.12亿亩，占家庭承包耕地总面积的37%。

“政策调整和落地的速度较快，但法律要考虑延续性的问题”，李国祥分析，对于现在已有的承包地延期三十年、集体用地建设租赁住房等新的政策，有的已经确定通过此次修改形成条文，有的则还没有确定，“一些政策是否要体现在法律条文内，如何形成，都是可能引发争议和修改的问题”。

一位土地专家则告诉记者，土地管理法的前一轮修改主要围绕征地制度改革，而新一轮的改革则涉及了更多新的深层次问题，“力度更大，争议更多”，因此审议过程更长也可以理解。

但也有观点认为，随着社会经济形势的变化，土地改革的迫切性和重要性越发凸显，相应法律的制定和修改也要加速。

“以土地谋发展的城市融资战略模式，逐步走到了尽头，很难再持续了。” 8月26日，全国政协经济委员会副主任、国务院发展研究中心原副主任刘世锦在2018中国城市发展论坛上表示。

刘世锦认为，要扩大内需，扩展增长新动能，就需要加快开放城乡之间土地、资金、人员等要素市场，允许相互流动，优化资源配置，“重点是土地制度改革”。

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改革开放走过四十个年头，人们的衣食住行有了质的变化，尤其是支付方式——从现金到银行卡再到一部手机——实现了跨越式发展，中国的移动支付已领跑全球，这无疑是改革开放的重要成果。

作为国内首批获得央行颁发牌照的第三方支付企业，拉卡拉经历了从银行卡到扫码盛行的市场发展过程，与改革开放深入的历史相契合。拉卡拉创始人、董事长孙陶然提出，改革开放深化一步，机遇就会增多，并创造越来越多的市场机会，支付方式将更加便捷，而现阶段服务创新更为重要。

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(图为拉卡拉集团创始人、董事长孙陶然)

市场化革新奠定支付产业发展基础

改革开放确立了以经济建设为中心的基本国策，在孙陶然看来，改革就是改掉原来计划经济那些阻碍生产力发展的规章制度和做法，更多地引入社会主义市场经济元素，靠市场力量来配置生产要素、调节供需关系。开放，则是打开国门跟全球做生意、跟全球进行资源要素合理的配置。

孙陶然提到，改革开放不仅打破了对人的限制，激发了市场活力，更进一步促进了民营企业的发展，尤其使民营企业可以涉足更多领域。2011年，央行公布首批27家支付企业支付业务许可证，无疑为第三方支付的快速发展奠定了良好的政策基础。“有很多你以前不能做的事儿，现在可以做了。”孙陶然说。

近几年来，经济的快速发展带来人民生活水平的提升，消费对经济增长的贡献率已接近60%，消费层次不断提高，倒逼着支付基础设施的搭建和服务完善，甚至延伸至海外市场，并形成影响力，这也为个人消费者境外消费、商户及企业“走出去”构建了良好的支付环境，服务经济发展。

从基础设置到衍生服务

拉卡拉方面介绍，在整个移动支付市场里面，拉卡拉长期以来专注在收单领域，也就是每一次大家付款时，很难感受到的“收”的那一方。

目前拉卡拉系统连接着超过千万的商户，拉卡拉提供扫描枪、POS机和设备，使用户可以扫微信和支付宝，移动支付得以迅速普及，孙陶然介绍，拉卡拉是为线上线下结合的商户提供基于移动互联网的支付服务。

孙陶然提到，支付是一个环节特别多的服务，移动支付的普及，需要大量商户，将遍及960万平方公里的商户找到，让它们安装可受理移动支付的设备，并提升他们的金融服务能力，是很重要的。

据了解，拉卡拉在各种场景布局集全支付全受理于一体的智能POS终端，一方面便于商家收款，使消费者得到了更便捷的购物体验;另一方面，拉卡拉智能POS还提供粉丝营销、库存管理等商户做生意所需的各项功能，通过云平台提供SAAS服务，通过智能POS落地服务，使其终端切入到餐饮、零售、旅游、保险等各行业场景，带动增值业务开展，推动各领域的变革。

随着改革的不断深入，支付产业的持续创新和科技应用，大大降低了支付成本，提升了经济运行的效率。支付产业通过不断的科技创新，服务升级，进一步降低了信息的不对称，全面提高了金融服务的可获得性，将更多的小微经济主题，纳入到经济金融活动，驱动实体经济发展。

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首批养老目标基金在第三方平台首度试水。

9月10日，中欧预见养老2035三年持有期混合型FOF、泰达宏利泰和平衡养老目标三年持有期混合型FOF正式公开发售，这是继华夏养老目标日期2040三年FOF之后的第二、第三只养老目标基金发行。至此，首批14只养老目标基金已有3只发行。

上述两只养老目标基金的发行是在基金公司直销、银行、第三方等各渠道同时开卖，第三方的参与在养老基金的发行中尚属首次。

不过业内认为，未来这将成为常态。并且第三方在销售养老目标基金这个特殊的产品时有着银行、直销等渠道所没有的许多先天优势。

第三方首度试水
8月6日，首批14只养老目标基金获批，目前已有华夏、泰达宏利、中欧基金3家公司旗下产品发行。其余11只还在等待，拖慢发行节奏的主要原因是托管行的系统改造进度以及托管行的排期。

11只等待发行的养老目标基金中，托管在建行的有5只，工行3只，招行、中行、交行各1只。

此前华夏基金发行国内首只养老目标基金，但是华夏养老目标日期2040发行仅限于华夏基金直销平台和华夏财富。

“华夏的养老目标基金为了较早发行，没有等待代销机构的后台系统开发，所以选择了直销。”好买基金研究中心研究员雷昕说。

两只养老目标基金的第三方代销机构有同花顺基金、蚂蚁基金、天天基金、好买基金、盈米财富等20多家。

格上财富研究员张婷认为，此次直销、银行、三方同时开售养老目标基金，说明银行、三方等机构的相关筹备工作已逐步完成。后期随着越来越多的养老目标基金的发行，可销售的渠道和机构会越来越多，配套体系也会逐步的完善。

9月10日，华夏基金的相关人士明确表示，“未来华夏的养老目标基金会全渠道销售。”

看来，第三方加入养老目标基金的销售已是大势所趋。

对此，雷昕表示，其实不用特殊化养老目标基金，这类基金产品在美国市场的占有率达到10%以上。所以养老目标基金在三方代销是很合理的，并没有创新或者差异一说。

第三方代销养老目标基金有着天然的优势。据来自好买基金的雷昕介绍，相比于直销和银行，好买作为第三方财富管理公司一贯的优势是有更接地气的资产配置经验。

“这里指的资产配置经验未必是实际的大类配置资管经验，而是对于直销和银行而言，过去更多的经验还是在发力有特色/卖点的优质基金的新发或持续营销，普通FOF或养老FOF这类产品的定位是它们过去不太熟悉的，而第三方财富管理公司由于长期销售多类别策略和国内外全市场基金，其组合型/解决方案型的尝试是领先于传统基金公司的，由于FOF类产品的定位很难从历史风险调整后收益的角度去刻画，第三方财富管理公司的受众及营销模式是值得关注的。”雷昕说。

作为养老目标基金的第三方代销机构，蚂蚁财富相关负责人接受记者采访时也表示，“最新发售的这两只养老目标基金，是养老目标基金在互联网平台的首度试水。”

上述负责人表示，第三方互联网平台的优势在于，一方面为用户提供更多用户触达渠道；另一方面，互联网平台互动性强，养老目标基金成败的关键之一就是用户端的教育，像蚂蚁财富号就为机构提供了自运营平台，让基金机构可以直接触达用户，做多种形式的养老投教；此外，财富平台利用AI+开放，建立了“养老专区”，以后可以给用户智能推荐产品，让机构产品可以精准触达。

那么，投资人该选择哪个渠道认购养老目标基金呢？

张婷表示，“对于直销、银行、三方，只要是同一只产品，费率一样，选择哪个渠道都没有区别，都是对应的同样的产品。”

对于投资养老目标基金，一位泰达宏利基金人士建议，“养老金储备是一个长期的过程，比较好的投资方式是像每月缴纳的社保一样，定期预留出一部分养老钱，用于长期投资。建议投资者每三年评估自己的收入、检视自己的风险承受能力，对投资产品进行调整。”

机构不看重规模
养老FOF是新产品，泰达宏利泰和养老（FOF）采用目标风险策略，而中欧预见养老2035（FOF）则是目标日期基金。

对于这些新生的养老产品，记者采访的多家基金公司以及第三方都表示，不看重养老基金的发行规模。

9月10日，一位华夏基金的人士向记者表示，对于正在发行的华夏养老目标日期2040三年FOF的募集规模，“目前还没有收到详细数据，我们计划是达到2亿左右的成立标准就结束募集。”

泰达宏利基金的相关人士也表示：“养老FOF是新产品，势必面临一些挑战，新产品普遍会遇到的问题就是缺乏可供参考的历史业绩，因此部分投资者会持观望态度。同时，对于养老，人们的准备普遍还不充分，对将来可能面临的问题也没有很深刻体会，投资者教育任重道远。”

“发行规模并不是最重要的事，产品发行成立只是第一步，管理好养老目标基金是更重要的一步，同时，未来基金公司对于渠道、客户的投资者教育，以及与监管部分的配合都非常重要。我们不会过于看重首发规模。”泰达宏利基金的相关人士说。

此前华夏的养老目标基金发行时，华夏基金市场部总经理陈倩明确表示，对于发行规模，并没有过高的追求。华夏基金已做好充分准备，未来将投入更多的精力，致力于唤醒投资者的养老规划意识，持续做好相关投资者教育。

来自第三方的人士也表示认同上述观点。一位此次养老目标基金第三方代销机构的董事长也告诉记者：“最重要是能够达到成立的规模，先成立，然后才考虑多卖一点。”

雷昕也表示，“养老目标基金的首发规模我个人并不看重，只要确保成立或正常销售即可。重要的是未来的中长期的持有人投后管理，其中不仅包括理念的投资者教育，还要强调坚持长期定投，并且对下滑曲线的每个阶段以及其间的战术调整让持有人在每个重要截面时点了解产品的风险收益特征和最终达成目标的概率及方案。”

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9月7日，特斯拉（上海）有限公司工商注册信息发生变更。根据上海市工商行政管理局官网显示，特斯拉（上海）有限公司注册资本已从1亿元增至46.7亿元。

“尽管注册资本有变化，但是具体要看实缴资本是多少，它才代表了股东实际投资了多少资金。”9月10日，一位证券分析师告诉21世纪经济报道记者，但记者并未查到特斯拉的实投资本。

特斯拉CEO马斯克麻烦不断。马斯克放弃私有化、在采访直播中的“不当行为”，直接影响特斯拉股价下跌、市值大幅缩水。马斯克还要处理频繁的人事变动以及员工不满的情绪。

过去一周，特斯拉遭遇股债双杀，股价再次遭遇暴跌，创下4月初以来最低水平。而当马斯克私有化“破灭”后，特斯拉股价自8月7日至9月7日共下跌30%，市值蒸发近200亿，一年前发行的18亿美元高收益债券价格，也在9月初创下历史新低。

9月7日美国股市收盘时，特斯拉股价为263.24美元，较前一交易日280.95美元的收盘价下跌了17.71美元，跌幅为6.3%。

特斯拉麻烦不断
9月6日，在接受JoeRogan的Podcast直播采访时，确认吸食大麻在加州合法后，马斯克应对方邀请吸了一口大麻，之后还在镜头前喝起了威士忌。

即便是合法行为，但该直播视频在美国网络上引发争议，而马斯克“任性”的行为直接引发了市场反应，特斯拉股价开盘下跌超过6%。对此，分析师Philippe Houchois则认为，马斯克的“不克制”行为，对特斯拉和它的股价来说，无异于自杀行为。

此外，近日特斯拉高层变动频繁，不少高管相继离职。

9月7日，特斯拉向美国证监会递交的一份文件显示，公司入职不足一个月的首席会计官Dave Morton，9月4日宣布离职。马斯克在给员工写的一封信里提到，Toledano已经休假几个月了。据特斯拉发言人称，特斯拉首席人事官Toledano要求离开，以便花更多时间陪伴家人。

与此同时，特斯拉汽车自燃的报告也逐渐浮出水面。

21世纪经济报道记者了解到，该款车型搭载的三元锂离子电池，电池单体供应商为力神动力电池系统有限公司。电池由力帆自行Pack组装，总能量为43kwh，能量密度达到144wh/kg。而力神的三元电池目前主要形式为18650或21700圆柱式，值得注意的是，除力帆外，力神还为江淮、上汽、长安、吉利、东风等自主品牌提供电芯。

2018年6月15日，太平洋夏令时间下午5:30左右，一辆由44岁男司机驾驶的特斯拉Model S电动乘用车，在洛杉矶圣莫尼卡大道西行。驾驶者向特斯拉司机报警，因为他们看到车辆冒烟。司机将特斯拉停在路边，然后离开了车辆。

9月5日，关于这起特斯拉Model S行驶中自燃的事故，美国NTSB发布了一份初步调查报告，确认火灾发生的事实，但没有提出起火原因。

NTSB表示，特斯拉获取了这辆车，并“进行了初步的安全检查，取下了电池组及其盖子，以便从电池中排出剩余的电量”。

根据NTSB的说法，车辆随后“重新组装并重新安置以供进一步检查”，NTSB参与了对车辆的检查。

“这是一个非常不寻常的事件，我们正在继续调查这一事件，以了解发生了什么。我们的初步调查表明，电池架构非常有效地将火灾包含在电池内的单个模块中，而不会影响任何其他模块。我们也知道，出于同样的原因，机舱完全不受火灾的影响，客户在出现任何火焰之前，有超过四分钟的时间离开车辆。”特斯拉声明中称，从统计数据上看，特斯拉汽车着火的可能性比汽油动力汽车少10倍。

不过，最近高盛在最新报告中以电动车行业竞争加剧和美国联邦税收优惠取消等理由，给予特斯拉“卖出”评级，并将未来6个月目标价调低至210美元，对特斯拉的执行力、实现产量和毛利率目标，以及自由现金流产生的能力保持悲观。

高盛分析师David Tamberrino指出，2020年代初期到中旬，更多传统汽车制造商和初创公司将推出多款电动汽车，车辆类型和价位选择更广泛，行业竞争加剧将令特斯拉电动车销量承压。

“即便随着Model 3产量和交付能力增长，2018年下半年可以实现正向自由现金流，但这种情况不会持续，营运资金充足的利好会消退，新产品研发会推高明年起的资本支出，结合可转债到期的偿付需求，中长期特斯拉面临行业挑战。”上述分析师称。

上海建厂提速
特斯拉自然是不肯舍弃庞大的中国市场，目前特斯拉已经开始为上海建厂做前期准备。

5月10日，特斯拉（上海）获得营业执照后，在今年7月，与上海临港管委会、临港集团共同签署了纯电动车项目投资协议，将在临港地区独资建设集研发、制造、销售等功能于一体的特斯拉超级工厂(Gigafactory 3)，该项目规划年生产50万辆纯电动整车。

但特斯拉称，从建厂到生产需要两年左右，之后则需要两至三年才能达到预计产量目标，也就是最早也要到2022年才能实现。

9月7日，特斯拉（上海）有限公司工商注册信息发生变更。根据上海市工商行政管理局官网显示，特斯拉（上海）有限公司注册资本已从1亿元增至46.7亿元。

8月2日，在第二季度财报会议上，马斯克表示，上海新工厂的预计投入为20亿美元左右，“将基本上是利用中国本地银行提供的一笔贷款，用当地债务为上海的超级工厂（Gigafactory）提供资金。”

“从可行性而言，这个要打一个问号，一个公司没有权益资本而完全靠债务资金，我想没有一家银行会冒这么大风险，除非特斯拉有土地或者股权抵押，即便上海市政府对这个项目比较重视，但一般只有国资平台，政府才会给企业背书。所以我认为马斯克应该会有一定比例的出资。”9月10日，一位证券分析师在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

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近日，美国知名测评媒体 AnandTech报道称，华为手机在基准测评中存在作弊问题。测试中，华为手机检测到跑分环境时自动打开“性能模式”以提升成绩。

随后，测评机构3DMark将华为部分手机的分数撤销，具体包括四款手机型号，分别是P20、P20 Pro、华为Nova3，以及荣耀Play。

对此，华为和3DMark母公司UL联合声明：“华为向 UL 解释了当前华为智能手机的AI智能调度机制，由于不同场景对性能的要求不同，最新版本的华为智能手机系统可以通过AI智能调度等先进技术，使硬件性能得到充分发挥，满足用户在不同场景下的体验诉求。”并且，华为计划在 EMUI 9.0 版本中把“性能模式”开放给用户，这样用户可选择在有需要的时候开启该模式。

跑分作假和跑分焦虑
让我们从爆料的源头开始分析。爆出华为跑分问题的两家公司，一个是测评媒体AnandTech，一个是将华为手机测评结果下架的测评机构 3DMark。AnandTech 在诸多网络资料中显示是全球知名的测评媒体，有超过35万名的注册用户和3500万的帖子，2014年被数字媒体机构Purch集团收购。

2018年7月28日，AnandTech曾重点报道过华为笔记本。文章在结尾充满溢美之词地说道：“华为作为新进PC市场的公司，他们在几次更新迭代之后就推出了你能买到的最好的超极本。”以此来看，说国外媒体专门“黑”华为站不住脚。

根据AnandTech公布的躲开了“性能模式”的移动端GPU榜单中，华为排在了15名开外，第一名竟然是一加6，一加6也是采用高通骁龙的845平台，GPU是Adreno 630。

2014 年，华为Ascend P7也因为类似作弊行为被3DMark取消成绩，手机在检测到测评工具时就开启更多核心，提升运行效率，达到更高的分数。事实上，除了华为，三星、小米、一加、魅族等厂商都被爆出过跑分作弊事件。

厂家热衷跑分的根本原因是不少用户把跑分作为选择产品的依据。原因则是产品太多，同质化严重，购买选择困难——尤其是当用户面对上百款看上去五颜六色却大同小异的手机时。虽然依据跑分做选择的弊端很多，但依然可作为最客观的依据。毕竟其他所谓交互体验、设计感、手感等标准更加主观和模糊。

各大手机和电脑厂商也将跑分作为重点来宣传，给消费者营造其手机性能最好的直观印象。随意搜索“跑分”，可以得到大量“xx手机跑分超过苹果”的资讯。在这种互相攀比的压力之下，跑分作弊似乎已司空见惯。

其实跑分这种IT行业特有的行业现象，从个人电脑时代就开始涌现。跑分确实有其技术发展的背景，另外也作为销售道具深刻地影响着整个电子消费品行业。至今在各大IT论坛里面，CPU跑分、显卡跑分一般叫做天梯图，依然是产品性能比较的基准。部分一刀切的观点认为跑分毫无意义其实有失偏颇。

也有业内人士向笔者表示，自从小米把跑分机制引入中国后，各家厂商便开始了分数竞赛。

华为应该“有所为”？
在中国企业声望排行榜中，近年华为声誉已达到前所未有的高峰。一方面华为的营销和公关能力功不可没；另一方面和国内其他企业相比，华为确实在产品技术方面高人一筹。

比如谈企业研发投入，用来对比和表扬的样板都是华为。

对于此次跑分争议，华为消费者业务软件总裁王成禄则在 IFA 上对媒体表示：“其他的手机厂商也通过一些方法提高跑分分数，这是中国的普遍做法，来获得一个较高的跑分数据，华为不能保持沉默。”

但是这样的表述给华为带来的效果未必是正面的。国内舆论对华为的期待很高，更希望其能够有更大的格局。而华为出现跑分问题的根本原因，笔者认为是被过度的营销宣传绑架了。

在各类公众号和论坛中大量过度夸耀华为的文章铺天盖地。这些文章的标题往往是“华为远超三星苹果”等。

但从全球看去年三星卖出3.1亿部，华为（包括荣耀）卖出1.5亿部，其间还是有距离。

应该说，这次华为和UL旗下的3DMarks 的联合声明至少比2015年360杀毒事件做得高明。2015年5月，奇虎360拿下独立杀毒软件测试机构AV-C国内第一的成绩。随后，世界上三大最著名权威杀毒软件测试机构AV-Comparatives、AV-TEST和VirusBulletin联合公开谴责奇虎360，原因是其送给机构的测试产品和实际发放给用户使用的产品表现出了显著不同的行为。360最终和AV-C闹得不欢而散，以退出AV-C而告终。

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9月7日，2018中国农业银行“财智私行”领袖峰会第三站走进深圳。

农业银行私人银行部副总裁王水弟在致辞中表示，深圳经过近40年的励精图治，在5G技术、高端财来、基因工程、无人机、新能源汽车等科技创新领域已处于世界前列，诞生了诸多世界级的科技明星企业。农业银行作为国有大型上市银行，始终以服务国家战略为已任，以客户为中心，坚持创新引领与科技驱动，加速拥抱金融科技、充分运用大数据、互联网、云计算、人工智能、区块链等技术，在高端客户营销维护等方面加快实施数字化转型。

在2017年活动基础上，2018年“财智私行”系列活动以“预见未来”为主题，在全国3+8个城市巡回开展。此次深圳站围绕“新开放时代的投资机遇”，邀请到了国家信息中心首席经济学家祝宝良就世界经济视角下的2018年中国经济分析进行分享。

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祝宝良表示，中美贸易摩擦，表面上看是贸易逆差问题，其实本质并不是贸易平衡问题。解决贸易顺差是一个基本要求，背后最重要的问题是知识产权保护、市场准入和产业政策、国有企业问题之争。

“市场准入和产业政策就是涉及我国的金融、文化、教育、养老、医疗、信息、信息技术等高技术行业的市场开放，这些行业的产业政策如何制定，如何保护知识产权，产业国有企业发挥什么作用和怎样发挥作用，这些问题十分复杂和棘手，短期放开内行不行？”在祝宝良看来，美国诉求的，其实是跟世界贸易组织的有关知识产权协议、投资协定、政府采购协定和国家安全协定等相关的协定的加入和执行有关，中美通过谈判解决问题是可能的。

祝宝良分析称，中美贸易摩擦对中国经济的影响可以从两个方面分析。一是相互加征关税的影响；二是贸易制裁或是贸易中断的影响，如限制出口、限制投资、减少技术领域的人员交流等。加征关税对经济的影响可以预测，但贸易制裁影响不可预测，影响更为深远，可能导致产业链断裂，外资撤离，技术匮乏。

祝宝良认为，贸易摩擦真正对国内经济产生影响，可能从今年四季度开始显现，到明年的影响会加大，对今年下半年影响会很小，正是在此背景下，为防范明年经济下行，货币政策稍稍放松，财政政策更加扩张，股市的机会很可能来临。

在祝宝良看来，中国经济政策有四个突破点，一是对房地产税立法，地方政府可以以房地产税为质押，较大幅度的提高发债额度，用于基础设施和公共服务支出。彻底切断融资平台与地方政府的关系，转型为企业。二是企业税率还有较大的下降空间。三是货币适当宽松，稳定利率水平。四是下决心改革国有企业和土地制度。

国内外经济风云变化，资产配置究竟该如何进行？如何看待投资机遇和风险？圆桌对话环节，华润深国投信托副总经理郭卫庆担任主持，三位嘉宾就“财富管理新策略与新格局”进行观点碰撞。

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博时基金首席宏观策略分析师魏凤春从“增长、通胀、流动性、政策”四方面分析，中国经济相对已比较平稳，没有失速的可能；随着近期石油价格的上升，蔬菜、房租等价格提升，通胀成为新的风险点；流动性随着政策调整正在改善；政策方面，更多强调财政政策通过减税、通过社保改革、通过未来可能的基建，来对冲特朗普对中国的贸易不友好政策，从这一点来讲，政策对风险资产较为友好。

大朴资产总经理兼投资总监颜克益主要就股市展开分析，在他看来，影响A股的最主要因素是去杠杆，而非中美贸易摩擦（影响有时滞），表现出来是股权质押爆仓，信贷违约、P2P跑路、股市下跌等。但7月31日政治局会议定调后，各项流动性指标有所改善，四季度可以更乐观一些。同时，颜克益建议个人投资人不要直接买股票，最好寻找好的投资产品，并一定要进行逆周期投资，低位买入。

就风险规避方面，农银汇理基金副总经理施卫也表示，选择优秀管理人和公司很重要。风险首先是不确定性，而专业的管理人更能了解不同资产的属性和相关性，看到的不确定性会更小，而且在选择专业管理人时，不仅要看到收益率，还要看到最大回撤，要综合考虑风险回报。

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生物医药产业在粤港澳大湾区的“盛宴”中持续活跃。

早在2017年3月开始，广州官方就已发布“IAB 计划”，将新一代信息技术（Information Technology）、人工智能（Artificial Intelligent）和生物医药（Biopharmaceutical）三大战略新兴产业作为区域经济突破的要义。根据此前披露的计划，到2022年全市IAB产业规模要年均增长15%以上，总规模超10000亿元。其中，生物医药产业规模超1800亿元。

风口之上，生物医药行业成为区域经济新突破点，而实现医疗产业长期发展既需要符合行业特点的募、投、管、退配合，更需要打通产、学、研通路和国际交流不断完善。9月7日-9月9日，由中创产业研究院主办的2018广东国际医疗产业博览会暨广东健康节（以下简称医博会），吸引诸如凯普生物、嘉检医学、华大基因等企业以及医疗专家，探讨人工智能、模拟医学、精准医疗、中药现代化、仿制药一致性评价等行业热点。

中创集团董事长舒元对21世纪经济报道记者表示，医疗行业发展需要一个能够将研究机构、专家学者和创新企业融合起来的跨界平台，将国际资源和粤港澳大湾区发展相结合才能发挥出广州医药产业创新的优势。

广州市南沙区人民政府副区长王勇则向记者表示依托国家的有利政策，国内顶级医疗资源正向南沙区高速集聚，南沙正致力于建设集医教研于一身的医疗创新高地。而医博会为南沙大力引进医疗服务资源，加速医疗健康领域投融资提供了一个直接沟通交流的机会。根据此前披露信息，在医疗服务方面，地处湾区重要地带的南沙区也将在未来5年内规划投资30亿元用于区属医院升级改造、异地新、扩建。

资本初探产、学、研通路
瞄上粤港澳大湾区医疗蛋糕的资本不胜枚举。

粤港澳大湾区辐射广东省广州、深圳、珠海、佛山、惠州、东莞、中山、江门、肇庆9市和港、澳两个特别行政区。这其中香港走在高端医疗的前端，澳门在医疗精细化运作上投入巨大，而广东则拥有地域辽阔、医疗人才队伍资源广的优势。

但医疗行业具有投资慢、周期长的特点，对资本的介入也就提出更高的要求，同时让资本能够及时进行投后管理以及及时退出成为新的挑战。

舒元对记者说道：“大湾区背景之下，和港澳医疗资源元素的合作需要更加开放的平台。需要的是研究机构、高等院校与企业相结合。此类平台的建设仅仅打通一个物理空间远远不够，而最难的是打通产、学、研通路。在这其中广州具有高校和人才的集聚优势，相对于同处于湾区核心的深圳则需要更多创新活力。”

另一方面值得一提的是，企业发展离不开政策的倾斜，针对近期税收的改革对创投类企业的影响。舒元对21世纪经济报道记者坦言：“针对创新型企业和高新科技的发展，全世界都面临着同样的问题。创新型企业在发展中需要资金的支持。而创新产业中大部分的企业无法逃避九死一生的命途。在这其中风险投资也扮演更重要的角色。放眼各国对于类似生物科技行业的高新创新产业均有一些税收上的扶持倾斜。只有风投和创投也能够持续投入给企业新鲜血液，才能更好地促进行业发展。在这样的背景之下，优化投融资环境必然也将成为主题。”回顾腾讯、阿里这样的创新型企业在创业初期更多的由海外资本介入也成为国内资本的遗憾。

国际交流下的竞争推动
国际医疗产业正在进行产业格局升级，方兴未艾，而广东在医疗领域也积极探索其中通路。对于中国的创新产业、生物医药企业来说，不得不面临一个开放式的发展，在知识版权保护的前提下同国内外优秀企业相竞争。

“针对贸易摩擦对产业的影响，我认为完全靠保护是无法促进发展。回顾之前的发展道路，长期中外合资有些产业在国际市场上仍然缺乏核心竞争力，而一些完全放开竞争的产业，很多企业却能够拥有一席之地，企业只有在竞争中才能取得成长。”舒元向记者说道。

湾区独特的地域优势也使得生物医药领域的跨国合作迈步向前。

澳大利亚驻广州总领事馆副总领事Paul Sanda对21世纪经济报道记者表示：“澳大利亚拥有领先的临床研究实施，拥有自己的专家团队和研究设施，长期以来也承接中国的一些培训任务。而澳大利亚的尖端医疗以人工耳蜗、仿生耳以及仿生眼为典型代表，此外人口少和地域广的特点也使得澳大利亚有更多远程医疗的经验，这些都促成能够同中国共同交流的行业热点。而近年来澳大利亚与中国资本的交流也从此前的农业、矿业逐渐转换为医疗、科学领域，期待更多传统医学上的交流。”

无独有偶，英国驻广州总领事馆商务领事Simon Mellon也向记者指出，中国和英国的合作无论在医院还是企业层面都进行着深入合作。以借助广东医谷平台的中英癌症大会为例，其为30余家来自英国的医疗企业项目与国内相关企业实现一对一的精准对接，也标志着中国肿瘤中心和英国卫生部的正式合作。企业方面，英国也积极探索同中国企业的合作，欢迎例如华大基因一类的广东生物医药企业走进英国。

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自兴起至蓬勃发展，约10年时间，中国长租公寓市场进入“至暗时刻”。伴随着大众反复拷问与质疑，长租公寓市场争议不断。

今年以来，一线城市房租出现普遍上涨。这其中以北京表现最为显著。自如、蛋壳两大机构因争抢房源抬高租金引发广泛关注。租客们普遍认为，资本涌入之下，难免短兵相见的长租公寓机构是“助推房租上涨”的主要因素之一。与此同时，自如新装修房屋引发的“甲醛门”事件开始发酵并爆发。

清华大学房地产研究所所长刘洪玉从住房制度改革视角来看，在人口居住流动性特征凸显当下，租赁市场发展并非权益之计。恰恰相反，这是中国房地产制度改革非常重要的工作。然而，在中国房地产市场高达20余年高速发展中，由于产权型住宅占比过重，导致租赁市场关注度非常低。作为重构住房制度以及补短板的过程，长租公寓机构如何发展，租赁市场又当如何改革与监管，这都是市场未来发展需要讨论的内容。

不过，舆论的反复质疑已让长租公寓运营商们普遍感到惶恐。拥有巨大的市场需求前景，政策红利凸显，但行业却没有明确的规则。从“风口上的猪”变成“风口上的烤猪”，机构运营商们呼吁加强政策监管，设置行业门槛，建立行业标准和规则。

长租公寓市场下沉
任何事物都有前因后果，分析长租公寓市场出现的争议也须回顾历史。

9月7日，证券日报主办的“新业态新变革新需求——中国长租市场峰会”在京举行。58集团高级副总裁叶兵表示，长租公寓市场2008年兴起。当时，针对高端租赁人群的首批品牌公寓出现，随后才是服务青年人群的租赁机构进入。在租购并举政策倡导之下，长租公寓政策红利凸显，大量资本涌入。

在原华远地产董事长任志强的记忆中，其实，早在1979年，中国就已经出现了长租公寓，几乎所有的合资酒店都配有长租公寓。严格来说，第一个长租公寓是建国饭店，第二个则是华远大厦。在1980年代中末期，长租公寓主要针对的人群是境外人士或国内高收入人口。“比如歌手那英等，当时几乎都住在华远大厦。我们的长租公寓只有三层，但集中住了30多位歌星、影星。”

在任志强看来，长租公寓之所以在2008年之后才开始真正起步发展，是因为在高度城市化过程中，各种限制性条件让部分人无法买房，只能租房。由于缺少相应完备的税收政策和其它辅助条件，很难建立一个合理的租赁市场。

任志强认为，长租公寓的消费对象已经变了，以前是最有钱的那些人，而现在是2.8亿在城市生活工作但没有城市户籍的人，这个巨大需求可能会让长租市场迎来十年八年的高增长过程。

需求高速增长背后是政策红利以及资本的高度关注。叶兵表示，“在过去一段时间内，政府在租赁市场供地方面发生明显变化。无论是专门用于租赁市场的用地，还是强制开发商拿地时配比租赁性土地，在资源端供给端方面，政府明显加大了力度。政策红利背景之下，将近400亿资本涌入长租公寓市场，很多品牌公寓企业通过市场化融资、运营，为租赁市场发展添砖加瓦。与此同时，租赁市场资产证券化发展也非常积极有效。”

“今天的需求看不清楚，供需两端的矛盾是流动性的，决策层面缺乏长效机制。包括甲醛问题，背后是政策缺失、行业标准缺失以及服务机构缺失。”在叶兵看来，就长租公寓市场而言，充满机遇，但挑战重重。

争议推高房租
长租公寓机构自己又是如何看待会否“助涨房租”？

在中联基金总经理何亮宇看来，很多开发商做长租公寓其实是“被逼的”。比如竞拍的地块必须按要求自持一定比例租赁物业；另外，从更长周期看，开发转自持也是必然方向。

“开发商今天做长租公寓，确实是看到了盈利空间。但如果谈到对租金的看法，价格一定是供需两端决定。天通苑的一间房房租从7000块钱被炒到10000多，或许真的存在，但它是孤案，非大样本事件。如果将其放到足够大的市场以及足够长的时间来看，这是供需不匹配造成的。北京750万套房对应3000万常住人口，显然是供不应求的概念。200万套可租用房对比800万租赁需求，显然也是不匹配的，再加上去年以来清退部分违规出租房，更是进一步加剧供需矛盾。房价进一步上涨，也使得原来可以通过买房解决居住问题的人群转向租赁市场，供需两端促使租金上涨是自然而然的现象。”何亮宇分析。

作为较早布局长租公寓的公寓运营商代表，世联行集团副总裁、世联红璞公寓总经理甘伟认为，讨论中国租赁市场，不能只局限于北京、上海这样的一线城市。世联行聚焦布局二线城市，是因为更看好二线城市成为未来中国城市化的引擎，长租市场更有潜力。“我们的三万间长租公寓基本分布在中国的二线城市，一间房平均1600块钱一个月，这个价格贵吗？一对情侣住占15%-20%的收入就够了。北京50%的收入用于租金。中国大部分城市只要拿20%的收入就能够租不错的房子，所以我觉得这个市场还是存在的。”

对于当前房租上涨过快问题，任志强呼吁应该用市场办法来解决。然而，机构运营商们却普遍呼吁应对长租公寓市场设立相应的规则。

远洋邦舍常务副总经理俞国泰表示，“抛开政策性保障性住房之外，如果是市场化租赁市场，希望政府给予这个行业明确的定义或者明确的规则，相应的配套制度、配套规则、配套操作流程，使得市场参与主体能够在明确的规则下运营发展，这对市场长期发展来说非常有利。不过，还是希望政策制订有一些灵活度。‘让子弹飞得更长久一点’，市场自然会有市场化的选择、市场化的竞争，供需决定市场的发展。长租行业还是一个没长大的孩子，需要有一个相对宽松的市场空间去发展成长，需要社会各界给予这个市场一定的支持和理解。”

何亮宇认为，长租市场要想获得长远发展，政府需要在土地供应方式以及租金方面做出调整；二是要对机构化设置门槛；三是适度创新的金融化。“要有金融支持，否则起不来，但是要适度，不能过度。”