基本资料

大象73

历史上全球股市跌幅前十一览



股票市场
最高点
最低点
累计跌幅

1929年美国股灾
380.33点
42.84点
90%

1973年香港股市
1774.96点
150.11点
90%

1989年日本股市
38916点
7699.50点
80.2%

1993年中国股市
1558.95点
325.89点
79.1%

2000年美国股市
5048.62点
1114.11点
77.93%

2008年越南股市
1170.67点
367.46点
68.6%

2008年中国股市
6124.04点
1951.35点
68.1%

1996年新加坡股市
2493.70点
805.04点
67.7%

2000年台湾股市
10202.20点
3493.78点
65.75%

1997年香港股市
16673.30点
6660.42点
60.05%

大象73

就在市场认为国内房地产市场的疲软并没有严重冲击中资银行不良贷款时，高盛一份最新研究报告指出，最坏的时候还没有到来——中国银行业的房地产不良贷款风险将在2008年第四季度和2009年上半年初露端倪。
高盛认为，H股中资银行的2009年盈利预测大约下降4％~8%；规模较小的纯A股银行盈利受到的负面影响可能更严重（-8%~-13%）。而房地产贷款占比较高的浦发、华夏和兴业银行可能更易受房地产市场恶化冲击。
风险第四季度将开始显现
高盛认为，国内房地产行业成交量的持续下滑、购房者信心的疲弱、库存的增加和毛利率的下滑将导致一些开发商遭遇现金流困境，而中国银行业的房地产不良贷款风险将在2008年第四季度和2009年上半年初露端倪。
实际上，去年10月房地产市场出现调整以来，开发商现金流不足已逐渐暴露，但从上市银行中报看，这并未对其信贷质量产生明显冲击。高盛的依据何在？
高盛认为，虽然房地产行业增长放缓，但开发商仍然较高的毛利率和净利润率（高于30%）为银行等债权人提供了缓冲。同时，鉴于住宅项目较高的毛利率，开发商从国内外的私人投资者那里吸引到了资金。
“这些都导致今年上半年开发商的资金盈余依然保持较高水平，”高盛指出，随着成交量和信贷增长低迷，在过去两年大举扩张的开发商将出现现金流紧张。
据统计，今年1~7月，国内主要14个城市在建项目的总面积同比增长了24%，高于去年23%的增幅；同期新开工项目面积同比也增长15%。而这种逆势扩张，将在今年第4季度使现金流雪上加霜。
高盛判断，开发商下半年的销售收入/经营现金流同比下降约40%。由于开发商通常会在年底向施工企业支付部分完工工程的款项，因此过去3年1/3的开发成本将发生在第4季度。
对不同银行的冲击不同
国内银行在去年下半年发放的房地产相关贷款的占比较高，这部分贷款的抵押物价值有下行的风险。高盛以这些贷款出现预期恶化
（2007年下半年以来开发贷款和按揭贷款不良贷款增加率均为3%，信贷损失分别为50%、20%）的情况来判断，潜在负面影响将使H股中资银行的2009年盈利预测大约下降4%~8%，而对规模较小的纯A股银行盈利产生的负面影响可能更严重(-8%~-13%)。
同时，根据银行受房地产行业影响的程度、盈利敏感性和银行放贷操作的保守程度，对各银行盈利的影响也不同。
“并非房地产贷款占比越高的银行信贷风险一定更大。”海通证券一分析师前期在接受本报采访时表示，包括盈利能力受市场因素变化的敏感性以及放宽时间均是需要考虑的因素。
高盛对此也持类似观点。由于浦发、华夏和兴业银行的房地产贷款占比最高，而且它们的盈利对房地产不良贷款增加的敏感性最大，因此这3家银行被高盛认为可能将遭遇市场最大的冲击。
贷款漏洞可能放大风险
虽然高盛认为国内房地产市场出现系统性风险的可能性较小，而且银行业受房地产行业的影响仍然相对较小。但中资银行在开发贷款上的“放贷漏洞”却有可能放大市场调整带来的信贷风险。
根据高盛从业内了解的信息和对银行向65家地产开发商放贷记录的分析得出，中资银行并没有完全严格地执行相关政策，主要漏洞包括:开发贷款和销售收入可能被挪用、房地产信贷抵押物价值可能被高估、贷款高度集中可能导致银行易受高房价地区房价下跌冲击。
“如果一定要用YES或NO来回答，那我的回答是YES，”某中资行分管对公业务的副行长在面对 “类似开发贷款是否已被要求追加抵押”的问题时如是表示。他同时强调，这是基于市场价格会进一步下跌的预期。
但高盛认为，在房地产泡沫期，评估价值极有可能被高估。更值得注意的是，在具体操作中，评估文件不合格和评估程序被简化的现象的确存在。据高盛对H股上市的房地产公司分析，2006年至2007年，12家上市公司抵押贷款平均同比增长53%，而非抵押质押贷款增长却高达286%。
也就是说，一旦开发商现金流出现问题，正常模式下，银行还可以通过变现抵押物挽回损失，但目前的情况是，银行有很多信贷资产连抵押质押物也没有。

大象73

美国金融体系遭遇黑色星期一，著名的投行雷曼兄弟申请破产，而美林品牌消失，被美国银行收购。美国联储局前主席格林斯潘指这是美国百年一遇的危机，更多美国金融机构将会应声倒下。事情并没有到此结束，雷曼兄弟之后，是否还有大银行顶不住？这种不确定的因素把美国金融业抛进狂风巨浪之中，何时翻船。许多人都在讨论，雷曼兄弟之前，美国财政部伸出援手，对“两房”，此番为何坐看雷曼兄弟轰然倒下？

如果仅从自由市场的理念来说，美国政府当然不应该对雷曼弟兄纾困，因为投资者和银行家不能只赚钱，而不对自己的冒险投资决定和政策负上责任，让政府来买单消灾。但是，如果把雷曼兄弟这些傲慢的投行，看成是被宠坏的孩子，那么，美国财政部监管不力，或者让独立的金融监管系统失灵，是否也应该负上重要责任？

如果对历史没有失去记忆，10多年前，美国还大声谴责日本、中国等亚洲金融业的腐败——裙带关系导致呆坏账多，国家包庇银行业证券业，不让其倒闭。美国曾为此要求日本、中国开放金融体系，让美国金融业把健康活力竞争力带进亚洲，改变亚洲的金融体质。孰料今日，美国金融系统的危机却成为亚洲乃至世界的克星。满足美国人“没有底线”消费欲的“次贷危机”，让世界经济和股市一波三折，如今，脓头挤破，最终导致大金融机构的垮台，全球股市暴跌，全球股民为美国买单。这正是“三十年河东，三十年河西”，世界没有永远不动摇的金融帝国，也没有永远不败的投资神话。如果没有金融管制，没有制约，罗马也是会灭亡的
美国这一波金融大震荡，也从另外一个侧面见证了了美国霸权逐渐旁落的现实。高盛，摩根士丹利，美林，雷曼兄弟等投资银行，过去曾有“点石成金”的魔力，百年来，他们是美国崛起的动力和象征，同时，也籍着美国庞大的国力扬威世界，创造财富，积累财富，汇聚全球投资，成为美国军事力量之外的另一种强大“国力”，如今，雷曼兄弟轰然倒下，美林改换门庭，美国模式遭遇重大挑战。

不过，美国金融体系模式的动摇，并不意味着二十年前的日本模式和今天的北京模式就是对的。亚洲金融体系的弊端绝不会比美国少，只是依赖着国家的斡旋力量和集体主义的传统凝聚力，维持着漏洞百出的金融体系于不倒。有人说，日本和中国的金融监管系统，远远比只信奉自由主义的美国来得合理，但是，请问，官僚腐败，难道不是亚洲金融体系中的一个恶性肿瘤和定时炸弹？

自由市场和国家监管永远是一个硬币的两面，缺一不可。问题是如何良性互动，有效制约？因此，在这样一个关键的时刻，亚洲金融体系，不管是日本，中国大陆还是台湾，应立刻吸取美国的教训，趁着金融体系还能支撑的黄金时间，调整结构，去除弊端，以免重蹈覆辙。同时，亚洲必须看到，美国这百年来能够屹立不倒，它自身的反省纠错机制起了相当大的作用。

此次美国财政部和各大金融机构连续开会、连日紧急磋商，最后决定不出手相救，让雷曼兄弟自行了断，可见其不但认为美国能够挺住这波打击，并看好其长期带来的正面冲击效应。美国今天的危机，也是其违背美国传统精神价值的一种“报应”。亚洲如果不积极反省，做出改革，错失时机，亚洲国家的金融系统一旦崩盘，其承受力将比美国差很多，社会动荡的危机将会深很多，带来的负面影响将会大很多，甚至会引发国本动摇和国家动乱。与此同时，历史告诉我们，美国每一次经历危机，都会带来的新的更新动力，亚洲国家如果不立刻行动，坐失良机追赶美国，那么，美国完成”改革“后，还是会再度雄起，持续对亚洲事务的深度介入。

注：本文仅代表作者本人观点。

lb889

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大象73

2008.9.19日解盘及仓位!


反弹的目标能看到那里？


今日上证指数受场内指数此次跌破2000点并差点到达山脚1750点后出现严重超跌，银行股出现罕见超跌等因素、中石油跌波10元出现超跌 ；以及场外印花税利好、汇金公司进场 以及美国股市大涨 等诸多因素涨停。波段反弹无疑开始 ，现在开始可以操作30个交易日左右，而目标位还是60日均线上方，指数第一目标位应是30日均线， 附近为指数第一次卖出机会 ，之后将展开震荡 ，震荡后会引发中阴或大阴 ，则为第二买点，二次探底后指数将上攻60日均线。

上证指数下跌以来始终没有碰60日均线【成指已完成】， 这次无论如何应该亲吻一下，至于股指【回家】看看应该是下次反弹主要任务，【熊市操作大纲】中的内容我以前论述过：一般熊市开始下跌后 ，大盘以及大部分个股生命轨迹是 ：几年的走熊中将产生无数次反弹 ，理论上会陆续反弹五天线 、之后下跌，  反弹十天线之后下跌， 反弹20天线之后下跌 ，反弹30天线之后下跌， 反弹60天线左右之后下跌， 反弹120均线左右之后下跌， 反弹到年线左右之后下跌， 再至少回到前期反弹低点附近开始展开震荡训练 ，以时间换空间，训练的时间很长，主要目的是敦促套牢上方筹码割肉 ，完成筹码向下转移 ，主力进场后完成低位筹码收集 ，中长期均线完成由空头排列向多头排列转换，然后驴年马月展开牛途。
但目前股指下山后连60均线的反弹这一步还没走 ，股指回家更不要说了 ，所以反弹后面还有相当漫长的熊路可走，这也是我长线始终看空中国股市的重要原因及依据所在。这一点必须有清醒认识。

就利好而言虽然出在大盘严重超跌的时候比较理想， 但需要注意的是 ，我经常说过：利好只能改变大盘的短、中期走势，拖延大盘到达大本营的时间， 但无法改变大盘的长期运行趋势， 两极除外，1802点是不是中国股市两极中另外一个极端【相当于当年的998点】？答案很简单： 当然不是！
由于阴跌最终演化成了急跌，所以反弹性质为“急跌后的高级别、为了长线更好下跌的中级反弹”，个股将于周二分化 ，大部分阴跌股今天等于起哄， 属于普弹， 周二将分化， 很多股周二冲高将是短线卖出机会，至少有差价可做，而对于超跌股来说 ，出现大阴无疑是第二次买进机会。

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招商证券研发中心 发布时间： 2008年04月07日 15:11 作者： 刘荣
中集集团收入增长不敌毛利率下降。2007年中集集团营业收入同比增长45%，主要是集装箱、车辆业务产销量分别增长37.44%和42.61%；而由于集装箱和车辆业务毛利率下降，公司的营业利润仅增长9%。
　　..集装箱销售增速创三年新高，盈利水平却每况愈下。2007年公司集装箱销量210万TEU，同比增长30%，全球份额保持在54%左右。但是产能过剩导致竞争激烈，集装箱价格上涨难以消化成本上涨。我们预计2008年在美国经济衰退的影响下，全球集装箱需求量会出现回落，由于2008年上调了集装箱价格，预计毛利率会略有回升。
　　..车辆业务扩张符合预期，规模效应并不显著。中集集团5年前在多元化的经营战略下开始进军车辆业务，虽然规模扩张符合预期，但是对营业利润的贡献比例仍维持在12%左右，近100亿的销售规模营业利润仅3.8亿元。由于受原材料涨价、出口和出口退税政策的影响，2007年车辆业务的毛利率下降到11%，为四年来的最低水平，规模效应并未得到体现。
　　..能源装备制造业和海洋工程有望成为新的利润增长点。中集集团通过收购迈开了多元化发展的第二步，试图能够在能源装备和海洋工程这些朝阳行业开辟新的增长点，我们预计2008年中集集团能源装备对公司利润的贡献将大幅提高，公司综合毛利率有望走出低谷。
　　..维持“中性-A”的投资评级。我们预测中集集团2008、2009年的每股收益为0.95、1.28元，目前的动态市盈率为19倍和14倍。由于2008年集装箱销量可能会回落，盈利水平也很难提高，短期股价仍面临压力；长期来看，能源装备业对公司利润的贡献比例将提高，公司的综合毛利率将走出低谷。我们按照2008、2009年18倍PE来估算，中集集团的目标价值区间在19-23元。

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2008-09-01】  
中集集团(000039)公告称，公司董事会同意通过境外子公司以现金收购烟台莱佛士船业有限公司股东所持的8178万股股份，约占莱佛士总股份的29.9%，每股作价4美元，收购总金额3.271亿美元。
    莱佛士是中国唯一一个由外资控股、100％按国外先进模式进行管理的船业公司。公司总部位于新加坡，负责市场管理和商务拓展。公司同时在新加坡、美国、烟台设有采购部门。
    点评：今年以来，中集集团不断收购各项海外业务，此次又花巨资收购莱佛士公司股份，公司想保持价值稳步健康增长的信心相当坚决；再加之政府对运输安全、食品安全保证和监管要求越来越严格，市场对有关营运服务链的标准和质量要求不断提升，这一趋势也有助于促进中集集团运输装备业务的增长

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2008-09-19 03:09:47　　今年1~8月份，万科的住宅成交面积同比降幅高达46%。
舆论困境中的万科，昨日借助万科公司债成功发行的“东风”，与北京、上海、深圳等地的主流媒体进行了视频会议。对于“降价”、“退房”等近期关注的焦点，万科集团总裁郁亮、万科集团执行副总裁肖莉都给予了正面回应。“如果说，去年房价(专题)是非理性上涨的话，那么，现在在某种情况下，也需要非理性下跌。”郁亮说。

关于销售前8月成交面积同比降46%

“市场的力量是最强大的，任何力量也不能改变市场的发展规律。”昨日，郁亮在媒体视频会议上表示。

郁亮表示，从国家统计局的数据来看，今年1~7月份，全国住宅市场理性回归，成交面积较2007年同比下滑11%；而万科所在的14个主要城市中，今年1~8月份，万科的住宅成交面积同比降幅高达46%。由此可见，5年的房地产宏观调控已经见效。

郁亮补充道，国际经验表明，住宅投资占GDP比重趋势线的偏离度是判断市场是否过热的关键指标。2008年上半年7.3%的水平，未超越趋势线，过热风险较小。

同时，中国住宅投资增速和新开工面积在进入今年7月后，已经大幅下降。今年7月，住宅新开工面积增幅为-6%，是首次跌为负数。

而购房者的比例，也显示出房地产宏观调控确实已见效。上半年万科14个主要城市市场成交结构显示，中小户型为主的首次置业和首次改善已占72%，成为绝对主流。

关于降价万科降价不是因为缺钱

万科最近最让人关注的，莫过于对旗下部分项目的价格调整。对于万科项目是否会继续降价，郁亮表示，每个项目的价格定位，都是根据市场状况、竞争状况，以及自身发展来确定的。他表示，万科确实有降价、有促销，但是，并不是每个项目都这么做。万科有180个楼盘在建，有90个楼盘在售，其实降价的很少。

事实上，从万科展开价格调整开始，更多的业内人士便将这一营销手段与“回笼资金”划上等号。

昨日，郁亮表示，在中国内地的开发商中，可能找不出比万科更有钱的发展商。万科并没有从回笼资金的角度来考虑促销计划，其各种市场行为都是从市场出发来进行的，并不是从有没有钱的角度出发。比如一个成交非常低迷的市场，就不是一个健康市场，必须让它重新活跃起来。如果说一个市场里面，房子的价格明显非理性地偏高，它一定会向理性价格回归。“如果说，去年房价是非理性上涨的话，那么，现在在某种情况下，也需要非理性下跌。”郁亮说。

数据显示，截至2008年中期，万科持有现金及现金等价物资产约154亿元，有效地保障了万科的财务安全。再加上目前发行的59亿元公司债，目前万科所持有的现金及等价物资产达到213亿元。

万科集团执行副总裁肖莉表示，万科首个价格调整楼盘是去年的深圳楼盘，降价的原因是当时看到成交量大幅度萎缩，而成交量是市场是否健康的一个主要指标，万科的调整是基于对市场成交量的判断。

对于降价后引起的退房，郁亮表示：“法律合同规则不支持的事情，万科不会做。对目前客户遭受的损失我们充分体谅，但是我们不会做出违背行业健康发展的事情，也不会没有原则地给出任何补偿方案、退房方案，这一点是很明确的。”

关于拿地青睐土地合作开发

在融资方面，肖莉表示，“万科暂时没有新的融资计划，年初的时候我们已经在年报中谈到我们会非常慎重地考虑股权融资这件事情。我们刚刚发了59亿公司债，我们觉得这些资金和我们手持的现金，可以为未来市场转暖做好一个充足的准备。”

提到土地，郁亮表示，相比较万科500多亿元的销售规模，万科可能是目前土地仓位最轻的公司。去年万科确实也拿到一些高价地，但是不至于影响盈利。

郁亮说，“目前万科拿的地合作比例越来越高，通常是别人的地，我们共同开发，这是最省钱的办法。虽然市场在冬天，但春天来的时候连地都没有，我怎么种地呢？所以我们会依然拿地，但是非常慎重。”

总裁郁亮中国不存在发生次贷危机前提

对于中国是否会发生次贷危机，郁亮表示，国际经验显示，中国37%的高首付比例将使个人按揭贷款的违约风险得以有效控制，中国不存在发生次贷危机的前提。

根据美国经验，首付比例在20%~30%时，对应的违约率仅为0.37%~1.4%。郁亮表示，根据美国联邦金融委员会数据，美国2006年购房首付比例为23.5%，而中国居民购房的首付比例约为37.2%，处于较高水平。

他同时表示，中国政府对房地产业的资金监管的举措，有效地控制了房地产资金风险。与此同时，近期中国主要商业银行对房地产行业的贷款投放已日渐谨慎。建行、交通、招商、浦发等银行数据显示，对房地产行业的贷款投放均有所下降，从而进一步降低了违约风险。

大斌先生

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对三大利好导致大盘全线涨停的一些感想 (2008-09-20 21:38:20)
标签：杂谈   分类：备选股及虚拟盘跟踪

大波小波还要观察，放过小波（反弹),只赚取最稳妥地那部分钱！（紧跟帆歌做那小搓最苯的人）

昨天(08年9月19日)三大利好大盘所有股票全部涨停.

1、肯定会带来一波反弹，能反弹到哪里要观察。

2、4.24前一天涨4%，当天涨9.29%；9.19前一天中午起指数也是从最低点反弹5%，第二天涨9.46%，全部股票都涨停。总有一部分提前知道消息！我们命没那么好！

3、如果不是反转的话看看前面几次利好反弹的表现：

    02/1/25--02/6/28  1340--1740      反弹30%

    03/1/3---03/4/18  1312--1649      反弹25%

    08/4/22--08/5/6   2990--3786     反弹26%（没到压力线）

本轮最低1802，如反弹30%则在2400-2500左右，当前的压力线在3400（应该会向下变化）

4、整体天时、地利、人和。

天时：不具备，大的经济很不好，国际国内。CPI和PPI形成的剪刀差影响企业的利润，出口很不好，外部金融动荡，救市不好才要救 。

地利：整体估值在15-16倍，应属于较低的价位。09-10年大量的大小非如何消化，想不明白。

人和：信心和资金还要观察。大量的亏损盘，在涨高后不会抛售？

我判断是反弹而不是反转。但还需实时观察后面变化！

5、人总是健忘的。昨天两新盘川润和水晶暴涨230%、250%，PE居然推高到50多倍，盘中5度紧急停盘，又创了新纪录，总有那么多疯狂的人，伤疤还在滴血又开始贪婪！

6、全世界都暴涨，香港9%、伦敦8%、德国5.5%、美国3.35%、俄罗斯据说狂涨而紧急停牌一小时。

7、美国据说出资5000亿去买单金融机构的坏账，用全体老百姓的钱去替少数贪婪的金融机构买单！

8、股评快嘴，已预测到4000点，很多散户期待V型大反转，呵呵！大部分人是反向指标！

大象73

【经验之谈】笨散户十年，第一次说说我的炒股招数 (2008-09-19 10:32:39)
标签：杂谈   分类：他山之石

【经验之谈】笨散户十年，第一次说说我的炒股招数

作者：一木一易不容易提交日期：2008-9-17

??这几天才发现天涯这个股票论坛，看见有不少散户朋友，如今是熊市，也有很多人亏钱。我自己也是散户，但是是赚钱的，就试着说几句我的经历和心得吧。
　　我入市十年，算得上半个老股民。
　　简单地说，入市头一年，完全是新股民状态，亏损。
　　第二年，自以为有进步，其实并无实质改观，还是新手，继续严重亏损。
　　到第三年上半年，基本能持平，但入市之初的24万元，已经只剩13万多。
　　之后两个月逼自己空仓，完全不看股票，才想清楚一些基本原则。
　　再然后开始扭亏，后来开始赢利，直到现在。
　　开始赢利后，投入的资金也逐步增多，最高时投入超三百万（只是个别时段，大部分时候没有投入这么多），数额上，有时候可能也算散户中的大户了。
　　对比来看，我前两年多，买进卖出近一百次，是后七年半操作总次数的十倍以上。
　　前两年多，最高亏损了43%。
　　后七年，因为本金有较大增加，而且多次转进转出，无法计算具体赢利比例，但总利润已经达到最大投入时的三倍。
　　我从不是什么股票高手，相反，技术上还比不上大多数人，也就只能大概看懂K线图吧。这些年来，我的操作也很不精彩，因为我踏空的次数比一般人多得多，也从来做不到什么最低价买入，最高价抛出，单论操作技术，我在一帮认识的炒股朋友中，相当笨拙。
　　我能说一说的，是自己操作的几个原则：
　　一，顺势而为。
　　二，选实在股。
　　三，不抱幻想。
　　这几条很多人都在讲，只是许多人没有做到。
　　当然具体说来，还可以细化，如果有人想听，我就说详细一点。


　　一，顺势而为的原则：
　　1，绝不逆市入场：任何下跌趋势中，都空仓。
　　　　有很多散户现在被深套，这里也奉劝在熊市中死守的朋友，不管你死守了多久，亏了6成还是8成甚至9成，一定要斩仓出逃，下跌市中，斩仓出逃永远是对的，哪怕晚了，也比不跑好。死守的结果，通常是继续亏损，亏得人麻木。而多年后就算股市重新上涨，绝大多数死守者也已经信心完全崩溃，一般看见涨回20%－30%就会赶紧抛出，结果还是巨亏，而早一点斩仓，反而能少亏很多。
　　

　2，任何时候不抢反弹。
　　　　反弹永远存在，但我没有预测反弹的本领，只要大势不变，我见过的抢反弹者大部分会被套，所以我是绝不抢反弹的。弹再高跟我无关。
　　
　　3，不预测底部。
　　　　散户也好，专家也好，很多人喜欢预测底部，多少多少点是大底之类。其实什么点位是真正的底，我不知道哪位高手能预测，反正我猜不出，所以从不预测什么点位是底部。
　　　　本条还包括：不预测底部时间，所有说N年或N个月或N天后是大底的话，我都认为是没有根据的信口瞎猜。
　　　　扩展开来，还包括不预测个股价格，说个股要跌到几块几或涨到几块几，我都不相信，自己也从不做预测。
　　　　这一条，其实属于大原则三，即不抱幻想。市场不会听你的，你幻想它会如何或多少点，几块几，其实都是无根据的主观想像。一定要坚信：你不是先知，不要对自己有幻想，自作主张去预测，也不要对别人有幻想，去相信别人的预测。


　　多说一句：将近八年前，我曾一晚上把“你不是先知”这句话，在电脑上敲了近千遍－－－－想想那时候，真是有点痛定思痛啊！
　　那个晚上，我想我这辈子不会忘记。


　　4，确认底部后，不急于入市。
　　　　真正的底部其实不难知道（再次重申：与具体点位无关）。
　　　　第一，它不会在急跌后马上出现，急跌后（比如目前市场）只可能出现反弹，哪怕是大反弹，反弹完了还会向下。单边下跌的恐慌市，不可能成就真正的底部，因为它只是出货，无法完成建仓。我不抢反弹，所以急跌后我绝不入市，不管跌了多少。
　　　　第二，管它急跌后阴跌，阴跌又急跌，跌完反弹，反弹再跌，管它理论上的几浪，我反正不懂，也没有判断的能力，所以只要跌势未改，就不入市。
　　　　第三，跌来跌去，弹来弹去，跌不动弹不动，出现长时间地量，总体横盘走势，连续相当长时间（时间不好确定，一般至少好几个月以上，但没有具体标准），成交总量长时间只有牛市成交量的十五到二十分之一，生活中无人关注股票，手中持股的散户都已早就不关心自己的账户，随便它跌到哪里去，这时可以开始关注股市。
　　　　第四，长期地量中，间隔性地出现很短周期的急跌急升数次（这种时间间隔可长可短，特点是每次时间不长，又基本回到地量横盘，其中某次下跌，短暂地跌出看似意义不大的新低点位），这时开始关注个股。胆大的可以建仓，我胆小，仍然不动，因为不知道整理是否结束，是否还会下行。
　　　　第五，大盘重回牛市，通常有爆发性拉升开头，我不会区别它与前面的震仓式的偶而急拉，所以宁可踏空一段时间，等它上升20%－40%以上，确定了趋势，才入市。
　　　　整个周期可长可短，没有硬性的时间可作标准，也千万不要去想硬性的时间，只看走势迹象。如我从2002年空仓后，就一直等到了2005年，等上述五个步骤全出现了，才重新入市。


　　5，选实在股。
　　　　什么题材我都不管，既不懂，也不听分析，这些东西真真假假，我智商有限，不会区别。我只选自己有所了解的。比方我在生活中知道一些建材的需求行情，还有个别有色金属的市场变化情况等等。这八年来，我只买我知道的，实在的，传统类型的、国计民生正需要的稳健股票，而且都是我曾跟本类型企业有过交道，明确知道行业利润情况的。不知道、不了解的股票，不管多有题材，被人怎么分析推荐，我不懂也不买，那不是我该赚的钱。
　　　　我习惯选中等或中等略偏小的盘子，太大或太小的盘，都不买，但这只是个人习惯，无优劣意义。
　　6，满仓操作。
　　　　选一只股后，一次性满仓（一般在一周内就满仓了），不买多个股票，这也属于个人习惯，无优劣意义。


　　7，不听消息。
　　任何股市消息，我都不听，也几乎不太看，因为不会区别真假，就算真消息，我也不太会分析对市场的影响。包括所谓的国家政策，哪怕加息降息这些，我都不计算不理睬，因为我反正搞不懂是利好还是相反。
　　　　同样，我从不相信什么政府打压股市，或者政府来救市之类的话。可能政府的确做过这些事，但我不是总理，事先不知道，事后又晚了，干脆不去想。而且传言中的政府救市，据我十年所知，从未成功过。
　　
　　8，中线持有。
　　　　我不会玩短线，最早时玩过，十玩七八亏，所以不频繁操作，如2005－2007年，我总共只买卖了三次。
　　　　买进以后，只要大趋势不变，就持股不动，不管它的上上下下。反正我选的这些实在股，本身不是垃圾，盘子也不算很小，不经过几个波次不会结束，不怕它。
　　　　至于何时该抛出，这个我有点说不清，凭的是感觉。但不是指涨了百分之多少，我不管它涨的具体比例，不管是几块几，而是一般会等手中的票两轮爆涨后再出手（如果单边上涨超过200%，集中性的巨额换手出现三轮以上也行），中间的大幅回调，如果不超过两次，一律不理睬。
　　　　这种做法可能有风险，我目前运气相对好，没有碰上，碰上的总是卖早了踏空，但踏空我无所谓，反正我大部分都会踏空，从没在最高点卖出的判断力，只能认了自己不是那种聪明人。




作者：一木一易不容易　回复日期：2008-9-17　20:55:52　   
　　给上面补一句：选股时，不要看具体价格，就是说不要管它比原来跌了多少多少，或者它现在已经比最低点涨了多少多少，我觉得我最大的经验，就是不管具体点位，不管具体价格，只看发展形势。


　　8，换股抓板块轮动。
　　　　中国股市的板块轮动有基本规律，这个只要把十几年的股市看一遍就知道了，板块轮动次序不会完全一样，但大体有规律。反之，板块轮动未结束，本轮行情就远未结束。
　　
　　9，早一点清仓。
　　　　我同样不会判断顶部，什么具体点位是顶部，我不知道，估计也没人知道。所以我只用一个笨办法，就是板块轮动。不管普涨如何厉害，都不是顶部，一轮行情中，所有板块一定要经过各领风骚的大涨（不是普涨），如果板块都轮动过了，二次板块轮动进行了一半以上，就清仓不玩了。
　　　　还有一些清仓的具体迹象，要说清比较难，只说这个主要的吧。
　　　　当然这很容易踏空，因为一般情况行情还会涨，大部分板块还会二轮三轮爆涨，但我还是那句话，我反正习惯了踏空，随它去。
　　　　如本轮中，我4000多点就清仓了，一直到现在。
　　　　后悔踏空是种很坏的心态，我觉得散户不应该怕踏空，只应该怕被套，但很多新散户刚好反过来。
　　
　　10，严格止损。
　　　　这条没什么好谈的，人人知道，只是许多人知道而做不到，逼自己做到就行了。
　　　　另外，本条可以加一句：绝不补仓。
　　　　所谓跌百分之多少后要补仓，摊低成本的说法，我不知道理何在。你又不知道它还跌不跌，下跌趋势通常会很漫长，你补仓几乎只会继续增加被套。我刚入股市时，就被这种说法害惨了。
　　　　这八年来，我从未补过仓，而且事后证明几乎都是对的。
　　　　我有过喜欢补仓的朋友，无一例外，都是大亏户。


因为平时并没有总结过，都只是一些习惯，现在先只想到这些。
　　目前是熊市，总结几句给熊市的朋友们的话：
　　不逆市！
　　不死守！
　　不抄底！
　　不抢反弹！
　　不听信任何消息或分析！
　　不对任何人或任何机构寄想当然的希望！
　　
　　股市有轮回，下次再玩过－－－－这是我能送给亏钱朋友的唯一的话。


　　至于具体到去年，我无法回答了，因为我没等到6000多点，早就已经清仓了。我觉得接下来虽然还可能涨，但风险已经大过收益，当时也力劝我每位亲朋好友都清仓（为此挨了不少骂）。之后的涨跌，我也没怎么关心，不很清楚具体的过程，已经打定主意等过几年下一轮来时再入市了。
　　另外，当时身边看到太多新股民入市，股市热情太过高涨，我觉得这是股市危险的明显特征，虽然事实证明我胆小过头一点，但赚了就行了，也没什么可后悔的。

大象73

http://www.sina.com.cn  2008年09月22日 07:21  全景网络－证券时报


　　本报一项针对京沪深穗基金公司的调查显示———八成基金经理认为阶段底已形成。

　　证券时报记者 程满清 方 丽

　　本报讯 80%的基金经理认可1800点为阶段性底部、54%的基金经理认为“8月CPI跌破5%后，通胀压力减缓趋势可继续维持”、81%的基金经理担忧“全球经济衰退将对国内宏观经济产生较大影响”……这一系列数据来自于本报上周以不记名问卷形式对基金经理进行的调查，共有54位来自北京、上海、深圳、广州等地基金公司的基金经理给出了反馈意见。

　　问卷调查期间，适逢有关部门联手推出三大利好，令沪指一举重新收复2000点整数大关。在给出反馈意见的54位基金经理中，均一致认为救市“组合拳”阶段性缓解了投资者的恐慌情绪，尤其是汇金公司自主买入三大银行股票能够起到“四两拨千斤”的作用，80%接受调查基金经理认为1800点可以视作阶段性底部。

　　不少基金经理同时指出，沪指一举收复2000点除了救市政策因素，其有效支撑还来自于估值优势。54位给出反馈意见的基金经理，均认可2000点之下A股市场的估值水平。

　　值得关注的是，两个月前本报调查显示通货膨胀这一压在基金经理心头的“大石头”，在8月份CPI增速跌破5%后已经大为缓解。在54位给出反馈意见的基金经理中，54%预测通胀压力减缓趋势可以继续维持。但与此同时，次贷危机愈演愈烈引发全球金融市场风暴，成为基金经理深度担忧的新隐患。
当被问及“全球经济陷入衰退，将对国内宏观经济影响几何”时，高达81%的基金经理认为“影响很大”。

大象73

作者：英国《金融时报》中文网经济事务评论员吴铮 2008-09-17
中国央行突然降息，原油价格跌破100美元/桶，也未能扭转中国股市的跌势。中秋节后首个交易日，沪港股市分别创出2006年底以来的新低，上证指数重挫4.5%，跌破2000点，显示出市场对经济前景的悲观预期。

美国由住房贷款引发的金融危机呈现急转直下之势，继美财政部对房利美（Fannie Mae）、房地美（Freddie Mac）实施行政接管后，一夜之间，声名赫赫的华尔街投行雷曼兄弟(Lehman Brothers)申请破产，美林(Merrill Lynch)被收购，保险巨擎美国国际集团（AIG）则向政府求援。中国央行选择这一时点宣布六年来的第一次降息决定，明显有稳定市场，减缓外部因素对中国经济的冲击之意。

然而投资者仍然选择抛售。昨日A股市场大跌，银行类股票成为重灾区，包括工商银行、建设银行在内的9家银行股出现跌停。央行下调贷款利率而维持存款利率不变，使银行（一年期）存贷款利差缩减27个基点；另外，股市、楼市的低迷促使大量资金向储蓄回流，存款定期化趋势明显，这意味着银行的资金成本上升，利润空间被压缩。

国际金融市场的动荡加剧了市场对银行风险的担忧。中国银行业此前已经因持有次贷相关资产和“两房”债券蒙受损失，而今像雷曼债券这样曾经信用良好的债权也成为潜在的坏账。昨晚，招商银行披露该行持有7000万美元的雷曼债券，虽然绝对数额不大，但发出了信用风险蔓延的信号。

昨天中国国家统计局公布，70个大中城市房屋售价同比涨幅5.3%，为18个月以来最低值。国内房地产市场拐点出现，个别城市甚至出现退房风波，住房开发贷款和抵押贷款可能成为银行新的不良资产来源。随着房地产新开工面积的下降，钢铁、水泥、建筑等行业在成本上升的基础上，面临着需求进一步恶化的风险。

银行盈利预期的恶化，仅是中国经济增长开始放缓的缩影，实体经济受到的冲击甚至更早更为强烈。在连续五年加速增长后，今年二季度GDP增速已经降至10.1%，较2007年的11.7%明显减速。上周公布的最新数据显示，8月份出口和工业产出分别同比增长21.1%和12.8%，均为中国经济6年来的最低水平，预示下半年增长可能进一步下滑。

今年上半年，A股市场14家银行录得净利润逾2300亿元，占全部上市公司利润总额的40%。花旗（Citigroup）预计，中国央行此次不对称加息将使银行业利润减少8%。此前，工业企业利润增长已经大幅回落，电力、石化等行业甚至出现亏损，相关上市公司的股价在中报公布前后出现大幅下跌。在占市场权重第一的银行股的带领下，上证指数昨日最终失守2000点。

此次中国央行“双率”下调，除了小幅度放松银根之外，更重要的是其信号作用。中国货币政策当局正在对国内外市场环境的变化做出反应。这显示中国宏观政策的首要目标，正由抑制通胀转向防止经济下滑。

在国内、国际资本市场剧烈波动的情况下，这一举措也显示了政府维护市场稳定，恢复投资者信心的意愿。如果未来全球经济随美国陷入衰退，国内新增投资、出口、就业形势进一步恶化，央行完全有可能进一步下调人民币利率和存款准备金率。

目前对中国央行有利的是，货币政策尚有一定的回旋余地，可以用于刺激经济增长。8月份，广义货币（M2）同比增长16%，已经连续三个月下降；更重要的是国际市场大宗商品价格回落；国内居民消费物价指数（CPI）涨幅降至4.9%，较2月份8.7%的高点亦有大幅回落，表明此前的紧缩货币政策已经产生效果。

本次调整之后一年期贷款利率为7.2%，准备金率为16.5%，均有大幅下调空间。银行系统的流动性水平十分充裕，受存款增长和贷款规模受限的影响，主要商业银行贷存比已经降至65%左右，说明银行35%的存款都没有重新进入市场，一旦准备金率下调和贷款窗口指导放松，企业资金面紧张的状况很容易得到缓解。

另一方面，过度放松货币政策的风险也不容忽视。8月份，中国工业品出厂价格（PPI）同比上涨10.1%，再创新高，同时，煤炭、成品油、电力价格存在行政性管制，这些因素都可能导致通胀反弹。鉴于国内煤电油运形势仍然紧张，面对隐性的通胀压力，中国央行政策调整的步伐必然以小幅渐进为主。

相比之下，近年来迅速增长的财政收入（2007年超过5万亿元，2008年上半年财政盈余1.19万亿元）为中国使用财政政策刺激增长提供了条件。增值税、个人所得税、印花税政策的调整有望在拉动国内投资、消费，稳定股市、楼市等领域发挥更大作用

大象73

独立观察家张化桥为英国《金融时报》中文网撰稿 2008-09-16
9月15日中国宣布降低银行贷款的利息和存款准备金率，这对我来说，一点也不吃惊。事实上，从今年四月份以来我在英国《金融时报》中文网和深圳控股的网站上多次做此预测（参见今年4月29日、7月29日张化桥先生在FT中文网发表的作品《中国下半年将减息》、《再谈中国下半年减息》）。

然而，本文并非想说: "瞧，我早就告诉你们了!”我今天想谈谈过去半年为什么大多数人没有看到中国减息的必然性，并对中国下一步经济大势进行预测。　　

首先，我认为人们看不到中国减息的必然性可能主要是因为不知道实体经济的处境有多么糟糕。这也凸显出官员们、学者们和分析师们亟需深入了解民生之艰，就业之难，营商之累。如果只是坐在有空调的明亮办公室里做预测，仅凭几组数据想当然，实在辜负了亿万百姓，辜负了毛泽东的教诲。
其次，我认为今天减息和降低存款储备金只是一个开始。这次的减息周期可能持续到明年底，贷款的基准利率可能会降低到5%左右，也就是说，从现在的7.2%还要下降220个基点左右。我为什么做这样大胆的预测？

　　
第一，由于全球经济和中国经济的衰退，中国和很多其它国家的通胀很快会消逝，甚至有可能出现通货紧缩。对于疲软的经济来说，5%的贷款利息已经很高了。大家看看日本过去十年的贷款利率有多低就知道我的意思了。

　　
第二，美国的次按以及普通按揭所导致的危机正在席卷全球。欧洲、亚洲、澳洲有无类似的各自的问题？当然有，而且相当严重。现在全球几乎所有行业、公司以及家庭都正在对自己的负债水平进行重估和收缩。而这种收缩有可能会导致全球经济萧条，所以政府和中央银行都有可能面临一个罕见的新任务：也就是，鼓励银行放贷，鼓励企业和家庭多投资，多借钱。而营商成本过高及前景不旺会抑制企业及家庭的借款欲望。对于政府和中央银行来说，这就好比把马儿牵到河边，但无法逼迫马儿喝水。

　　
这个减息周期对于中国的国债和企业债券市场会是一个新刺激；对于公路、港口等有大量实物资产的公司来说，也是好消息。但对股市来说，利好会有限。我们的多数公司未来都会遇到盈利和现金流方面的压力。我们的楼市会因为减息而舒一口气，但目前有供应过多的问题——百姓支付能力的问题可能需要一点时间才能有明显好转。

关于此次中国货币政策的大转向对世界石油，矿产等商品市场的影响，目前还很难讲，因为一切其他变量都在快速变化。

关于人民币的汇率，我在上个世纪九十年代一直跟主流唱反调，说中国外汇储备太多，预测人民币升值，导致1998年被汇丰银行开除。现在我仍然心有余悸，不敢预测汇率。

　　
（作者为深圳控股有限公司首席营运官，之前曾担任瑞银中国研究主管，2001-2005年连续5年被《机构投资者》评为“最佳分析员”。本文只代表作者本人观点。）

[ 本帖最后由 大象73 于 2008-9-23 08:30 编辑 ]

大象73

三个月前，拙作《中国下半年将减息》在英国《金融时报》中文网发表之后，很多人讽刺我的判断能力。现在，特别是在上周五，7月25日，中国中央政治局关于下半年经济政策的会议之后，我越来越相信我当时的结论是正确的。

　　我认为，今年下半年中国会进入一个出人意料的减息周期。而且，最近出现的一些新情况将会进一步促使政府放松信贷，降低利率。

　　首先，石油价格开始下挫，原因是全球经济明显放缓，市场预料石油需求会随之下降。当然这会降低全球的通货膨胀预期。本来想加息的美国联储和欧洲的中央银行突然没有了借口。而与此同时，它们要面对经济滑坡和银行的坏账危机。7月24日，新西兰储备银行五年来第一次减息，以解决信贷过紧和经济放缓的问题，尽管该国通货膨胀4％，高于中央银行的目标区间1%－3％。

　　第二，美国的房地产价格仍在继续下降。这就意味着全球许多直接或间接地持有与美国房地产按揭有关的所有资产的银行将继续流血。它们的坏账还会一个季度又一个季度地暴露出来。各国政府和中央银行必须面对由此带来的信心危机，信贷收缩，市场利率上升，大量的企业倒闭和失业。注意，这可不仅仅是次按的问题。当房地产价格滑坡时，正常的按揭也会出问题，而且以正常按揭为基础所发行的大量衍生金融工具也会贬值。所有这些都会迫使西方国家增印钞票，减息，或者至少不加息。

　　第三，西方国家的经济困境会削弱中国的出口，影响沿海地区的经济和就业。这些地区已经因为多年原材料价格上涨，汇率变动，特别是行政干预而导致的营商环境的恶化而叫苦连天。去年以来的宏观调控意味着它们融资困难，资金成本上升。虽然官方的流动资金贷款利率只有7.6%，但大多数企业实际负担的利率远远高于这个水平。自由市场的利率水平最能反映信贷的松紧程度。现在民间借贷的利率普遍在年息20%以上。这样的资金供求当然会导致股市、楼市的下跌。大家知道，资产的价格与市场利率是呈反向变化的。

　　今年6月底中国的广义货币供应量（M2）仍然比去年同期增长17.3%，看似很高，但除了存款余额因为利息积累而增加的2-3%的因素之外，还要剔除通货膨胀的因素。所以真实的货币供应量并没有太多的增加。考虑到货币政策的惯性和时滞，现在的货币政策已经过紧。

　　最近两个月粮食和猪肉价格的绝对下降，特别是去年下半年的基数效应决定了今年下半年中国CPI通货膨胀会大幅下跌。2009年，通货膨胀就不再成为一个问题，因为到时候的基数是2008年。当然，中国政府可能会继续上调石油和电力的零售价格，但这些都是一次性的变动，不会导致持续性的通货膨胀压力。而且，这种上调早就应该进行，借以抑制消费，减少浪费和减少环境污染。

　　对货币政策和利息的走势进行预测，不能光听中央银行的官员怎么说，因为他们跟大家一样也有看错的时候。当他们发现错了的时候，他们是会改正的。正如美国联储从来也没有想到会把短期利率降到2%那么低，可是严峻的经济现实（次按，贝尔斯登，“两房”等等）逼得他们别无选择。

　　实际上，货币政策的任何调节手段最终的结果都是一回事。比如，人民银行近两年较多地使用公开市场业务和提高存款准备金，而较少地提高利率水平。当然结果是信贷紧张，利率上升（特别是市场利率上升），这与直接提高利率是一回事。虽然官方的利率提高得比较少，但只有很少的企业能用官方的基准利率借到钱。国内资金紧张，利率上升，中国企业当然也就有足够的动力去海外寻找“热钱”，并与游资里应外合。

　　在正常的情况下，通货膨胀具有自我毁灭的功能，因为它在鼓励供给，以及替代品的出现，抑制消费和减少浪费。可是我国所实行的限制油价，电价以及食品价格的做法就摧毁了通货膨胀的自我毁灭功能。这是很遗憾的，其结果是延续通货膨胀。当局不应该对物价上涨大惊失色。任其自然，它会自生自灭。

　　如果我对下半年中国减息的判断是正确的，那么现在中国的债券和带实体资产的股票将会受到追捧。

大象73

今日，中国石油发布了增持公告，成为首家增持股份的央企。而6000万股的增持数量，也令其成为上市公司增持股份以来，增持数量最大的一家公司。

　　自国资委主任李荣融表态支持央企增持股份之后，市场一直在猜测哪家上市公司会成为央企增持的领头羊。

　　今日中国石油(601857，收盘价12.14元)发布了大股东增持公告，成为首家增持股份的央企。而6000万股的增持数量，也成为了上市公司大股东增持股份以来，增持数量最大的一家公司。

　　昨日中国石油强劲涨停，这是该股连续第二个交易日涨停。

　　增持股份高达6000万股

　　昨日，中国石油走势非常强劲。早盘大幅跳空高开，之后迅速涨停，虽然封停几度被打开，但最终仍以涨停板收盘，而且涨停位的买单高达1063.74万股，共成交17019.51万股。

　　根据中国石油的公告，中国石油集团昨日共增持6000万股，占到昨日该股成交量的三分之一强。

　　本次增持前中国石油集团持有公司的股份数量为15792207.7818万股，约占公司已发行总股份的86.29%，增持后持有公司的股份数量为15798207.7818万股，约占公司已发行总股份的86.32%。

　　中国石油集团表示，拟在未来12个月内(自本次增持之日起算)以自身名义或通过一致行动人继续在二级市场增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%(含本次已增持部分股份)。

　　中国石油集团承诺，在增持期间及法定期限内不减持其持有的公司股份。公司将继续关注控股股东增持公司股份的有关情况，并将依据相关规定及时进行公告。

　　拟增持数量高达36.4亿股

　　6000万股的增持数量，足以将中国石油的股价打至涨停板，而中国石油集团下一步的增持计划，非常值得关注。

　　中国石油集团表示，拟进一步增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%，中国石油的总股份为1830.21亿股，2%的比例就意味着是36.4042亿股。

　　昨日，中国石油集团增持了6000万股，这也意味着中国石油集团在未来12个月内的增持上限约为35.8亿股。

　　目前，中国石油的流通股为40亿股，限售股份1579.22亿股要等到2010年11月5日才上市，在此期间，突然增加约36亿股的买盘，足以推动中国石油的股价大幅上涨。

　　分析人士指出，由于中国石油上市后的一路暴跌，从48元以上暴跌至10元以下，巨大的跌幅使得大部分的投资者被高位套牢，因此，短期内中国石油的大幅反弹，将不会遇到较大的卖盘，这也会使中国石油的股价有望继续上涨。

　　增持行为给市场信心

　　由于中国石油同时发行了A股和H股，给中国石油集团增持股份有了更多的选择，不过，中国石油集团并未就所增持的股份性质进行说明，当然，如果是全部买入A股，则可能将中国石油的股价打到发行价16.7元之上。

　　昨日，中国石油A股涨停的同时，中国石油H股也表现出色，昨日大涨5.091%。

　　不过，中国石油H股最新的股价仅为8.67港元，折合人民币不足8元，而A股昨日报收在12.14元，A股较H股溢价超过50%。

　　昨日中国石油集团并未选择买入H股，而是买入了股价更高的A股，这对于一家资本市场大公司而言，显然并不划算。

　　分析人士指出，中国石油集团买入价格更高的A股，主要的目的还是给市场一种信心，毕竟从上市之初的48元暴跌至最低的9.75元，时间尚不足一年，这对于整个市场的信心打击非常大，而且中国石油A股的发行价达到了16.7元，大股东在目前的价格增持股份，相当于是做了一次"高抛低吸"。

大象73

中国开始统治世界的这一周 (2008-09-24 15:18:41)
标签：财经 股票 证券/理财   分类：精彩转贴

        美国救市将对今后全球经济政策影响巨大
即将谢幕的布什政府这回彻底玩大了。布什政府赤膊上阵，继收治奄奄一息的AIG之后，又开出了7000亿美元的支票，给摇摇欲坠的金融体系大面积输血，并批准高盛和摩根士丹利向传统银行转型。不仅如此，布什政府还要求日、德、英等国采取类似的救市措施。可以说，这场自1929年以来最大规模的经济干预，无论最终结果如何，都将对21世纪的经济理论与经济政策产生重大而深远的影响。

倘若米尔顿·弗里德曼还在世，想必会大肆抨击保尔森对积极不干预的资本主义市场原则的粗暴践踏；倘若长寿的哈耶克能够活到2008年，他一定会跺脚，谴责只会发动战争的布什在经济上是个彻头彻尾的变色龙；倘若路德维希·冯·米塞斯和奥斯卡·兰格重回人间，兰格肯定会发起第二次社会主义经济大论战，并嘲笑米塞斯：你可以赢得一时哪怕是一段时期的争论，但不能赢得永远。

自由市场经济从来都是假命题。白宫近期的经济干预表明：美国才是经济政策的导调高手。尽管美国一再推销“让金融体系自己寻找平衡点”的自由主义金融政策，但在实际运用中，只有美国真正掌握了经济政策的调整机理。东南亚舆论今次指责美国推行双重标准，除了表达气愤之意外，更应反思食“美”不化，刻舟求剑的后果。决策层和经济学界理应在掌握前沿知识的背景下，拿出符合本国实际的经济政策主张，并推动经济理论的发展。（LXB）


   我们真的能再次攀越世界权力的巅峰吗？
英国《每日邮报》 9月21日撰文，原题为《中国开始统治世界的这一周》。

文章说，正如第一次世界大战吹散了一个由欧洲帝国支配的世界，过去9天金融市场的疯狂可能也标志着以美国为首的发达国家经济体失去对世界经济及未来的控制权。

这场危机正让华尔街的力量平衡按中国喜欢的方式转移。全世界都感到了金融危机的猛烈震动。英国、美国、澳大利亚、新西兰、爱尔兰和其他国家已经“嗜债成瘾”。这些钱通常从同样的国家借出，如卖给我们产品的中国。有批评人士说，现在的盎格鲁—撒克逊经济体已成为放荡的贵族，只有当裁缝们愿意提供信贷时，他们才能穿上光鲜亮丽的衣服。但在某些时刻，裁缝们要求获得现金。

最终，由于我们欠下这么多钱，权力开始从我们手中滑向我们的债权人。（LXB）


   美国7000亿拯救方案的效果如何要看房价脸色
    为化解金融危机，美国财政部计划斥资至多7000亿美元解决抵押贷款问题，而能否遏制房价跌势将是这一方案成败的关键。

    布鲁金斯研究所资深人士艾尔门多夫表示，别抱太高的期望。他谈到，财政部的拯救方案不会改变房价不断下跌的基本面，因为这改变不了许多人根本就住不起现住的房子这一现实。在这场震撼金融市场的危机中，房价不断下跌一直是问题根源所在。如果住房价格能够继续回升，那么过度借贷的贷款者还可以进行再融资，或者卖掉房子清偿债务；但是他们却目睹了房屋价格不断下滑乃至资不抵债的糟糕局面。陷入止赎程序的房屋数量不断上升，增加了房屋空置量，从而进一步压低了房价。

    政府的举措要想取得广泛成功，那么除了财政部这一新计划，几乎肯定还需要辅以其他措施。宾夕法尼亚大学沃顿商学院的地产学教授沃切特表示，这些措施包括向市场注资帮助银行维持放贷业务，重组问题抵押贷款以减少涌入市场的陷入止赎房屋。如果银行预计房价会继续下跌，他们就不愿发放贷款，哪怕在他们有充足资本的情况下也是如此；而愿意买房者的数量也会继续保持低位。

    美林公司经济学家罗森博格提醒客户说，即使政府举措能够成功化解金融危机，那也要数年才能见到成效。所有抄底者都应该记住，美国政府曾于1989年组建了清债信托公司，但一年后股市才触底，两年后经济才开始复苏，住房市场的反弹则耗费了3年时间才最终实现。（LLMX）



    美国大步迈向美国特色社会主义

    对于华尔街的这次“金融海啸”，法国国际广播电台曾称，它引发的连锁反应“有可能动摇美国的国体”。而对于布什政府7000亿美元救市的“大手笔”，美国舆论则称这是“美国特色的社会主义”。

    美国彭博社22日发表了专栏作家威廉•白赛克(William Pesek)一篇题为《亚洲思考美利坚社会主义合众国》的文章，文章提到，在上个世纪90年代末亚洲遭遇金融危机时，美国提出了“减少政府支出和债务”、“放任房价下跌”等建议，不过在美国遭遇同样金融问题时，它却立刻抛弃了这些建议，提出了大规模的救市方案。文章说，某些亚洲投资者和经济学家纽约大学商学院的教授鲁里埃尔•鲁比尼(Nouriel Roubini)还开玩笑讨论美利坚合众国(USA)是如何演变成美利坚社会主义合众国(USSA, the United Socialist States of America)的。

    英国《泰晤士报》经济专栏作家安纳图‧凯尔斯盖(Anatole Kaletsky)称，“曾经是世界上最资本主义化国家的最资本主义化的政府，已经决定铲除这个国家最大、最重要的私人金融企业的老板，以政府任命的官僚取代之。”欧元太平洋资本(Euro Pacific Capital)总裁施夫(Peter Schiff)说：“这项行动代表着这个国家迈向社会主义最大的步伐，标志着美国曾经引以为自豪的自由市场经济的终结。”澳大利亚《堪培拉时报》对此也评论说，正如中国建设中国特色的社会主义经济一样，美国也在建立美国特色的社会主义经济。

    前德意志银行高管罗杰•依伦伯格(Roger Ehrenberg)用“我们已经跨越了从资本主义到社会主义的红线”来评论美国政府对这次华尔街危机的反应。依伦伯格说：“美国政府对这次金融危机的历史性的反应将我们置于一个几代人也没法看清的一个位置。在不到一个星期的时间里，我们已经正式地跨越了从资本主义到社会主义的红线”，“有关资本主义太多你需要一点社会主义以及社会主义太多你需要一点资本主义这一问题的争论，在我看来只具有象征意义”。

    与此同时，那些反对布什政府救市计划的议员也给救市带上“社会主义”的帽子，参议员吉姆•邦宁(Jim Bunning)就危言耸听地说，财政部提出的计划将驱走自由市场，在美国建立社会主义。

大象73

大象73

简要内容：美国储蓄管理局(OTS)25日宣布，由于判断客户存款持续流出而难于继续维持业务，已勒令主要开展房贷业务的华盛顿互惠银行停止营业。一度接管其业务的美国联邦存款保险公司(FDIC)决定以19亿美元的价格，将该行银行业务出售给摩根大通公司。


　　美国储蓄管理局(OTS)25日宣布，由于判断客户存款持续流出而难于继续维持业务，已勒令主要开展房贷业务的华盛顿互惠银行停止营业。

　　据日本共同社报道，该银行资产规模为3070亿美元，因此成为了美国历史上规模最大的一次银行倒闭。

　　一度接管其业务的美国联邦存款保险公司(FDIC)决定以19亿美元的价格，将该行银行业务出售给摩根大通公司。

　　华盛顿互惠银行是全美最大的储蓄金融机构，客户存款运用于住房贷款的比例较大，并曾积极推出以住房与商业房地产进行贷款抵押的债权商品。因此，随着次贷危机日趋严重，该行的经营状况不断恶化。为增强资本，该行曾于今年4月宣布大规模增资。

　　然而9月中旬以来，随着美国证券巨头雷曼兄弟宣布破产及两家政府系统房贷机构资金运转不灵问题浮出水面，该银行被取出的存款金额高达167亿美元。25日，该行股票的收盘价报收于1.69美元，跌破2美元大关，较前一交易日暴跌约25%，遂开始寻找买家，但终因资金流出速度过快而被迫停业。

[ 本帖最后由 大象73 于 2008-9-27 23:16 编辑 ]