奉献一本书:<超越巴菲特>

brightsea

原帖由 我是一滴水 于 2007-8-18 15:39 发表
回13楼的朋友,这本书是在台湾买的,现在大陆还没看到引进.香港不知有没有买,如有朋友去港、台，可以叫朋友去带一下。
回14楼的朋友，我的确是在抄书，自己还没这个水平写成这个样子，即使是说到做不到。

麻烦告知一下该书折合人民币多少钱？

我是一滴水

回brightsea：台币是８８０元，折合人民币约２００元左右吧 ,超越极限出版社有限公司，可打电话咨询一下,




论坛有规定,呵呵,谢谢合作，呵呵,陪着兄弟慢慢读完这本书，呵呵,:*22*:

[ 本帖最后由 正行无间 于 2007-8-18 23:18 编辑 ]

brightsea

: : :贵阿，还是先欣赏兄弟的手打版

股市轮回

号称超越巴菲特，其实是还没有读懂巴菲特。价值投资根本就不是一种技巧，而是一种生活哲学。

我是一滴水

不好意思,不知道论坛不可以留电话。失礼了

我是一滴水

第1篇
              因为不知道


              跟对的人学有效的方法


  

       为什么SARS这么毒?答案很简单,因为人类对它一无所知!为什么股市钱这么难赚?总结二大原因：
       第一、因为绝大部分的投资人对其所投资的公司价值也一无所知，而且乱出价。
       第二、因为绝大部分的投资人极容易受到“群众气氛”所影响，而过度乐悲观。
       有人说，世上最难懂的3件事：宫廷政治、男女爱情、股票市场！
       这8年来，我在梁老师处教“巴菲特版价值投资法”投资学课程，上过我课的学员总人数应该超过2000人以上了，而在这么多年的授课过程中，我发现几个有趣的现象：
       课程刚开始，一提到“股票市场”这四个字时，每个人都会竖起耳朵，好象钱会从天上掉下   来似的~
       凡是听完我讲完5个小时的“巴菲特版价值投资法”投资学课程后，99%的学员会发觉原来股票钱并没有想象中好赚，也不是听完1次课程后就能“马上”变成一位投资高手~
       也有许多学员听完我讲完5个小时的“巴菲特版价值投资法”投资学课程后明白，别拿血汗钱开玩笑，自己真的不适合进入股票市场...
       每当到课程最后Q&A时间，总会有学员要求我报个稳赚不赔的“明牌”...哎，都中了有线电视投资老师的毒太深了！~
     另外在Magic Your Life课堂上我都会要求学员说说看对＂股市＂的感觉与看法，最后统计不外乎以下３种：
　　　第一种感觉：股市似乎有种神秘力量，股价上上下下涨涨跌跌，大部分的股市参与者赚钱时都赚得糊里糊涂；赔钱时也赔得不清不楚－他们总结：股市是赌场，买股票是赌博！
　　　第二种感觉：台湾股市中充满不公平、是有钱人的天堂、吃散户的市场、总是资讯不对称情形、上市公司公布资料会选择性透露－他们总结：在股市赚钱一定要靠内线交易！
　　　第三种感觉：股市给人迅速致富、马上获利、又快又容易赚的钱，虽然台股有上述２项缺点让人有爱又恨，但又不想放弃致富赚大钱的机会－他们总结：股市是鸡肋！（食之无味，弃之可惜）
　　　
　　　其实大部分的股市参与者，都过度高估了自己对股市的了解程度（我自己何尝不是）！买张股票容易，想靠买卖股票赚钱难！ＷＨＹ？因为不知道！
　　　 不知道，正确观念的重要～
　　　不知道，持续努力的重要～
　　　不知道，训练耐心的重要～
　　　不知道，在股市赚什么钱～
　　　不知道，该怎样才赚得到～
　　　不知道，有高胜算的赚法～
　　　更糟的是，大部分的股市参与者都不愿意承认这点，我们总以为自己早就知道了（因为我们看过、听过、学过别人的经验．．．）其实，我们不知道自己不知道！因为我们看错了、听错了、学错了．．．再说一次，我们都高估自己对股市的了解程度了！

我是一滴水

跟对的人学,已经长期证明过的有效方法


     大家想象一下,如果你口袋有4000元你会如何运用呢?也许有人会与另一半去华纳威秀看场电影、再去吃台塑王品牛排满足食欲，有人也许去买衣服鞋子满足物欲，也许更有人全拿去买电脑彩券赌运气了。4000元并不能出国旅游、不能买摩托车、不能订做名仕馆西装，很多事都不能做。但有一个人，他用这4000元创造下列这些不可思议的记录：
     1956年用100美金（约4000元台币）在卧室阳台创业，40年后他是2006年全美400大富豪排行第2名，440亿美金身价（约1.5兆台币）、历年来FORBES富豪排行首富中，唯一一位在财富来源填上：股票市场的人~
     投资报酬率：1956~1969（13年平均29.5%年复利投资报酬率）、1964~2005（41年平均21.5%年复利投资报酬率）~
     除2001/911事件那年以外，每年12/31结算时，没有1年是亏钱的！就投资而言他做到50年（1956~2006）没有1年发生过亏损的全胜记录~
     他是伟大的商业研究者，不可思议的企业家！他将一家快倒的纺织公司（Berkshire Hathaway）转型成全球最大"超级灾害险再保险公司＂、北美第１７大市值企业～
　　２００６巴隆金融周刊（Barron）第二届世界最受尊敬企业排行榜第５名～
　　２００６财星５００大企业排行榜中Berkshire Hathaway名次：
　　　营收８１６亿美金　第４２名
　　　获利８５亿美金　第２８名
　　　资产１９８２亿美金　第９１名
　　　净资产９１４亿美金　第１０名
　　　连续１０年美国股王，目前１股要价１００，０００美金
　　　
　　　套用＂马克吐温＂所说的一句话：＂真实当然比小说奇怪，因为小说至少要合理．＂就上述每一单项记录而言，已经是不可思议，更何况是６项！而且是仅仅用４０００元创造出来的，这根本就是变魔术嘛！不！即使变魔术也不会这么夸张，但这件事却是真实的，这个人如果去报名金氏世界记录“最会投资股票的人”一定会成为记录创造者和保持人。巴菲特被喻为“史上最伟大的投资家”、全球传媒封他“股神”、自从巴菲特在２００６年捐出４４０亿美金财富中的８５％给盖茨&梅琳达慈善基金会后，又多了一项“捐款最多的慈善家”封号。

          在美国有一座拉戍莫尔山，山顶上錾了四位栩栩如生的人头雕像，是为了纪念美国开国迄今四位最重要的总统（华盛顿、杰佛逊、罗斯福、林肯）。有人说如果拉戍莫尔山的正对面又出现另一座山，这次可不是四位美国总统也不是四位电影或音乐明星，而是为了献给投资世界中最顶尖的四个人所錾的人头雕像，无庸置疑的三个人已经出现了。史上最伟大的投资家-华伦巴菲特、史上最可怕的投机客-乔治索罗斯及史上最厉害的基金经理人-彼得林奇。目前彼得林奇早在好几年前就宣布收山，卸下富达麦哲伦基金经理人职位，而大投机客乔治索罗斯也在日前宣告交棒给他的儿子，自己将退出江湖，换言之华伦巴菲特为目前山顶上三人中硕果仅存，以76岁高龄仍在投资世界总叱咤风云。
         全世界只有一个人可以教我们“如何在股票市场赚钱”，就是华伦巴菲特！！
　　　

我是一滴水

第二篇

                    三个重要的观念导正



                   投资报酬率
                   付出努力度
                   扎实基本功(4门必修课)



     依我在梁老师处多年的授课经验,在我们进入主要课程前,有三个重要的观念必须跟学员导正清楚,然后你才有必要花时间读完后续的内容!
     大家小时侯应该都有听过"青蛙王子"的童话故事:一个被坏巫婆施展咒语的王子变成青蛙,最后在美丽公主的深情一吻之下,变回英俊帅气的面貌,从此以后王子与公主过着幸福美满的日子...
     每次上完课我总会有一种想法:大部分股市参与者,不晓得是不是被童话故事的美好结局给催眠了,只要一听到"股票"这2个字,他们脑中自然就会出现上述这种画面,他们以为拿出一笔钱到股市买股票(开始投资)后就可以过着幸福美满快乐的日子!
     事实是:拿出一笔辛苦存的钱-到股市买股票,进行投资!结局不是买到烂公司股价跌到骨头,最后惨赔出场;不然就是因买价过高,买进后股价就开始跌而且腰斩再要斩,最后断头出场-然后又辛苦存一笔钱,又听到投顾老师在推荐一支稳赚不赔的股票(又想起童话故事)-进行投资...再遇到上述毫无例外可言的结局!

我是一滴水

投资报酬率
   
    观念一：千万别对“投资报酬率”有不可思议的浪漫期待！！我希望大家找张白纸写下这句话。

     每次在Magic your life 的课堂中，我都会请学员说出“最希望在股市赚取多少年投资报酬率”，他们的回答总令我感到吃惊，平均值在15%~25%/年！！要知道巴菲特41年复利平均值是21.5%耶！
      依照80/20法则估算，每100个股市参与者中仅约有20个人赚得到钱，而这20个赚钱的人中约19个人有机率年报酬率0~15%上下、而100个人当中，大约只有一个人有机会长期赚取15%以上的投资报酬率！（注意！这机率还是高估值）况且即使赚到年15%以上投资报酬率也先别急着高兴，因为高绩效报酬率有可能仅是“昙花一现的佳绩”或是“纯然好运的结果”，毕竟台风来了猪也会飞！
      要知道，每当我们做了投资某家公司选择的同时，也开始面临问题！我们必须明白，我们当下所决定的每一个投资买卖决策，都将影响接下来的新布局、机会成本以及不如预期时的回应方式！关键点是：大多数股市参与者在必须做出买卖决策的关键时，都并非做出最好的决定！！但只要事情的结果导向是正确的，我们往往就会自以为是地认为自己的决策是正确的，结果当然更不会去仔细推敲整个决策流程的每一个细节是否完善，我们只记得庆幸自己决策并没有出现重大瑕疵，却忽略了自己其实离失败只有一线之隔！再说一次，绩效好的时候，你千万不可以自满、你必须更小心谨慎，“片刻的胜利”不是永恒的胜利！不要沉迷在那片刻之中！因为你永远无法得知它究竟是不是“昙花一现的佳绩”或是“纯然好运的结果”！

总人数      100人   

80%          80人      会赔钱

20%           20人      会赚钱


80%           16人      投资报酬率0~10%

15%            3人       投资报酬率10%~15%

5%              1人       投资报酬率15%以上

                   20人

正行无间

原帖由 我是一滴水 于 2007-8-21 21:38 发表
投资报酬率
   
    观念一：千万别对“投资报酬率”有不可思议的浪漫期待！！我希望大家找张白纸写下这句话。

     每次在Magic your life 的课堂中，我都会请学员说出“最希望在股市赚取多少年投资报酬 ...

浪花淘尽英雄,比谁活的长的游戏，呵呵:*22*:

tsunami88

给你顶起来！！！！！

我是一滴水

付出努力度
      观念二:千万别对"付出努力度"有无可救药的天真幻想!!我希望大家在刚才那句话旁再写下这句话.

     在这么多年的授课过程中,我也发现一般股市参与者可能仅凭着一些非常扯的理由就冒然进股票市场买股票,比方说:因为亲朋好友在这家公司上班、常在电视或杂志上看到这家公司、技术指标出现买进讯号、自己在这家公司上班、预估总体经济成长率会向上走、因为看到利率走向、政治因素、朋友强烈推荐、投顾老师说要赶快买进...总之买进股票的理由是五花八门,但买进后的结果永远只有哀声叹气地说又在股市赔了多少钱!想在股市赚钱不是靠道听途说、不是靠内线交易、不是人云亦云，股票投资这行绝对没有不劳而获的事，白吃的午餐肯定会拉肚子，它是一项非常专业的工作而且是一个持续性的投入过程，你能靠的只有持续不断教育你自己与你的团队，如果好好学习价值投资法，注意！是认真下苦功好好学，3年后应该可以赚到平均每年0~5%的投资报酬率、五年后投资报酬率应该可以有5~10%/年、坚持认真学10年则平均年投资报酬率应该可以稳定在10~15%了...若想再提高报酬率你将面临2个变数:
       1、这真是你想要的生活吗？
       2、上帝愿意给你吗？

     希望年投资报酬率                 最少需要下苦功年数                 学习过程
      0%~5%                                        3年                            不会太难
      5%~10%                                      5年                             非常辛苦
     10%~15%                                   5~10年                        会要了你的命
     15%以上                                      10年以上                          人生取舍

我是一滴水

扎实基本功
   观念三:努力练习"扎实基本功"一步一脚印不投机取巧!!大家在刚才的白纸上再写下这句话.

   电影"华尔街"中,男主角"查理辛"和他伙伴"马克"的对话:查理辛:马克...我感觉今天股市会是极杀戮的一天...
   马克:哦...那你的机关枪在哪里???
    大部分的股市参与者都有一个基本的错误认知:以为只要到券商开个股票帐户,接着开始买进卖出股票,然后期待藉由交易每年就会有20%以上的投资报酬率!真令人难以理解这种想法究竟是从何而来的???股票投资是一门包含着"超高压力"与"永无止境"的双特质工作,不管是在精神上、体力上、情绪上、银行存款上，都是如此。你必须时时让自己的脑袋与情绪保持在零下5℃的状态，才能随时冷静地分析、解读每一条新闻背后所隐藏的真正含意。但光自我情绪管理能力还不够，如果你想在股市中存活下来，更甚者想在股市获利，你必须先有扎实的基本功，它就是你的机关枪！不然你就是在拿自己的血汗钱开玩笑，等着被市场痛宰了！！
    投资必须学习4门课：
   商业语言学                         商业研究学
懂游戏规则[财务报表]             商业运作、企业判断[拜访企业]
1、没看过不投资                    1、大量阅读企业年报
2、看不懂不投资                    2、大量拜访企业
3、别妥协数字只买好公司　　  3、有创业或经营企业的经验

投资观念学                            实战投资学
[价值投资：5毛买1块]             [知道、悟道、做到、得到]
1、别学，未做长期验证           1、测试
2、别学，前后矛盾理论           2、检讨
3、别学，无法长期成功           3、修正

第1门课[商业语言学]:
   财务报表可以反映出企业过去的经营表现，倘若你看不懂财务报表一切白搭！当你培养阅读分析财务报表的能力后，接下来关键是能找到有兴趣公司多久以前的报表，报表往前追朔的时间越长你就越能了解该企业！大家都知道1988年巴菲特投资10亿美金买进可口可乐的大手笔举动，但甚少人知道巴菲特为了了解可口可乐，他看过的可口可乐财务报表甚至可以追溯到100年前...
第2门课[投资观念学]:
  证券分析之父班哲明葛拉汉在1916年创立价值投资法至今已经有90年的时间,足以证明这是可以赚到钱的方法,反正你都决定花时间了,干脆学少林正宗(推荐阅读:证券分析与智慧型股票投资人...这2本书)!因为它是经过长时间证明的有效方法,别学其他那些旁门左道(技术分析、搞内线、有的没的方法），那些只能偶尔运气好赚到钱却无法让你永保安康...如果少林正宗(价值投资法)学出心得,可以再向上挑战少林镇寺之宝洗随经”巴菲特版价值投资法“
      巴菲特在1984年美国哥伦比亚大学的演讲稿：...来自葛拉罕村的投资者所具备的共同智力架构是:他们探索企业的价值(Value)与该企业市场价格(Price)之间的差异,事实上,他们利用其间的差异,却不在意效率市场理论家所关心的问题,股票究竟在星期一或星期二买进,或是在一月份或二月买进?当企业家买进某家公司时(这下是葛拉罕村的投资者透过上市股票所从事的行为),我怀疑有多少人会在意交易必须发生于某个月份或某个星期的某一天,如果企业的买进交易与时间没有任何差,则我无法了解学术界人士为何要花大量的时间和精力,探讨代表该企业部份股权的交易发生时间的差异,无庸多说,葛拉罕的门徒并不探讨beta值，资本定价模式(CAPM)，证券报酬度的变异数 (Covariance)，这些都不是他们关心的议题，事实上，他们大多难以界定上述学术名词，他们只在乎两项变数：价格与价值...,这九项投资记录来自葛拉罕村的,我并非以后见之明而从数千名对象中挑选出他们,我乃是根据他们的投资决策架构，而在多年前并选定了他们，我了解他们所接受的训练，而且知道他们的智慧、个性和脾气，我们务必了解，这一群人只承担了一般水准以下的风险；留意他们在股市疲弱期间的记录，他们的投资风格虽然大不相同，但心态上始终恪守：买进的标的是企业，而非企业的股票，他们当中有些人偶尔会买下整个企业，但是他们经常只购买企业的一小部份，不论买进整体或一部份的企业，他们所秉持的态度完全相同，在投资组合中，有些人持有几十种的股票，有些人则集中在少数几支股票，但是，每个人都受惠于企业市场价格与其内含价值之间的差异，我相信市场存在着许多没有效率的现象，这些来自葛拉罕村的投资人成功的掌握了价格与价值之间的缺口，华尔街的群众可以影响股票价格，当最情绪化的人、最贪婪的人或最沮丧的人肆意驱动股价时，我们很难辩称市场是理性的产物，事实上，市场经常是不合理的．．．

我是一滴水

另外，你必须有知识，而且能够粗略地估计企业的价值，但是，你不需要精密的评价知识，这便是葛拉罕所谓的：安全边际，你不必试图以8，000万美元的价格购买价值8，300万美元的企业，你必须让自己保有相当于的缓冲（Cushion),架设桥梁时，你坚持载重为3万磅，但你只准许1万磅的卡车穿梭其间，相同的原则也适用于投资领域。有些具商业头脑的人可能会怀疑我撰写本文的动机，更多人皈依价值投资法，将会缩小价值与价格之间的差距，我只能够如此告诉各位，自从葛拉罕出版的这本书，这个秘密已经流传了50年，在我奉行这项投资理论的35年中，我不曾目睹价值投资法蔚为风潮。人的天性中似乎存在着偏执的特色，喜欢把简单的事弄得更复杂．最近30年来,学术界如果有任何作为的话，乃完全背离了价值投资法的教训。它很可能继续如此，船只将环绕地球而行，但地平之说仍会畅行无阻。在市场上，价格与价值之间还会存在着宽广的差值，而奉行葛拉罕理论的人也会繁荣不绝。
   

    第3门课[商业研究学]
    有段巴菲特与访问他记者的一段话：
    记者问：巴菲特先生您若能给予想从事证券业的年轻学子关键开端第一步建议会是什么？
    巴菲特回答：阅读上市公司的企业年报...
    记者惊讶的又问：那有好几千家公司耶！
    巴菲特回答：那就由上市公司A字母公司开始阅读然后一路看到Z为止...
    有人说巴菲特是一个伟大的商业研究者,巴菲特更是美国企业CEO最常咨询的对象,原因是他看过的公司实在有够多的,全美约13000多家企业必须定时向美国证管会提报公司资料,据说巴菲特不仅全部看完,他甚至将阅读范围扩及到欧洲各上市公司,近几年来甚至开始阅读亚洲企业年报,巴菲特已经达到"心中兵书藏万卷、胸中自有百万兵”的级数了...
     这一门课没有任何捷径,只有努力再努力而已!你若想能在股海中最后笑着出场,就必须将100%的时间花在阅读企业年报,扎扎实实地去了解企业,你阅读的企业年报越多,商业运作和企业判断地功力就越扎实。

    交易所名称          台湾         香港            上海            深圳            两岸三地
    上市家数              687         952             834             532              3005
                         （2006.08)  (2006.07)   (2006.07)    (2006.07)

    交易所名称           纽约       那斯达克         伦敦         Euronext         德国
　上市家数　　　　  2205        3193             3199         1220               756
                          （2006.07)(2006.07)   (2006.07)    (2006.07)         (2006.07)


   
    交易所名称             东京      韩国               新加坡          泰国            吉隆坡
    上市家数　             2349      723               693              470              1027
                             （2006.07)(2006.07)   (2006.07)    (2006.07)       (2006.07)

第4门课[实战投资学]
   持续不断测试、持续不断检讨、持续不断修正...一直重复到出手胜算99%为止(巴菲特说他的出手胜算是99%)。整个过程中，你不会知道将出现什么情况与变化，你必须学会接受投资失败并将它视为整个投资逻辑架构演变进化过程中不可避免的一部份！记住，投资失败和分析错误是成为投资高手必须支付的基本代价，而这学费非缴不可！另外，若连续几次投资顺利赚钱时千万要小心，不论任何投资分析模型或工具，“过度乐观心态”仍会三不五时跑出来作崇一下，它是不适当的自信，在投资这行凡抱持人定胜天想法的傲慢投资者一定会受到惩罚...
     除了上述4门课外,你还必须养成大量阅读的习惯,包括财经报纸、财经杂志、产业年鉴、企业传记、企业年报，公司研究报告...而且必须是疯狂的阅读,能长期在股市赚钱的投资者,没有一个是不热爱阅读的,巴菲特更是狂热的阅读者,有太多关于他这项特质的描述了!包括:
*8岁时就把他父亲书房有关股市与赚钱的书籍看完
*10岁时就把Omaha图书馆里有关投资、金融、股票等书籍都借出来过
*国中时一边与同学打篮球，一边看华尔街日报
*有段时间他平均1天看5本书
*他做过统计，发觉自己阅读量比一般人多5倍以上
*有个传闻说他在结婚的蜜月旅行还带恩师葛拉罕写的证券分析并且看完。

我是一滴水

第3篇      巴菲特心中的股市面貌

  一般股市参与者在股市买股票赚价差
  股神巴菲特在股市卖股票赚经营者盈余分红利
       解释企业经营者盈余(房地产、咖啡厅、撞球馆)
       假设股票上市公司解释经营者盈余概念
       波克夏年报——经营者盈余概念笔记总整理


   一般股市参与者在股市买股票赚价差
    我相信你一定有听过、看过、甚至自己做过以下的这些行为：
    在股市低买高卖（波段操作）、在股市高价买进期待卖更高（对公司业绩期待或是对别人愚蠢期待）、在股市汰弱留强换股操作、在技术指标RSI超卖或KD值低档时进股市买进股票，在RSI超买或KD值高档时卖出股票、公司公布业绩优于预期时进股市买进股票、公司公布业绩不如预期时赶紧卖出股票...不分学历、不分性别、不分职业、不分贫富、不分地区、不分股市年资、不分蓝绿，上述这些举动就是目前股市参与者共同的行为模式，白话文就是“在股市买股票赚价差”！
     现在我请各位读者好好想一想一个根本性的问题：
     你脑袋中“买股票赚价差”这个想法到底是从何而来？
     “买股票赚价差”这个想法到底是谁教你的？（是父母、是学校老师、是亲朋好友、是看书上教的、是电视投顾老师说的...）
      "买股票赚价差"这想法到底对不对?
      "买股票赚价差"事实真的是这样吗?
       有赚钱案例吗?谁赚到了?
       赚到多少?赚了几次?
       能赚多久?(1个月、1年、5年、10年、1辈子...)
       这真的是高胜算的方式吗?

我是一滴水

大约在10多年前,有部以股票市场为背景的电视影集"港剧－大时代"，真的非常好看也非常写实，内容有许多关于股票市场的描述，其中最经典的一段话：
　股市原意，乃让人集资投资有其地，社会向荣、人皆有赚！惜．．．人性贪婪，耗尽心思巧取豪夺，乐土成炼狱、血雨腥风杀戮不息，无数人当产倾家输性命，胜者则丧良知失人格．．．取胜唯一方式＂及早离去＂四字而已！！！这部港剧上演时间大约也是我踏入股市的时间点，我依稀记得当初我原本期待会学到什么必胜绝学，但在看到这部片对于在股市取胜方法是＂及早离去＂的结论时，内心是震撼、失望与不以为然．．．我在１７～２０岁时疯狂地进出股市，我成为营业员最佳客户，他们最喜欢打电话给我跟我建议稳赚不赔的股票，每次我听完都十分的兴奋买进，结果．．．哎！我也努力认真学习画Ｋ线（搞无聊）、研究移动平均线（好象存款增减速度）、费波南兹级数（不想得该说什么时，最好的用词）、黄金分割率（比较适用于服装设计师）、参考KD值与RSI（跟丢铜板差不多）、黄金交叉死亡交叉（搞神秘）、听有线电视老师的建议进出（发傻行径）、报名投顾理财讲座（赚钱太多）、丢铜板（50%）、看星座运势（准！就有鬼了）、在号子找运气最差的人跟他对做，他买进我放空、他空我就买（干脆去澳门赌大小算了）...最后,总结这3年进出股市买股票"赚价差"的成绩单是没赚没赔.(现在回想起来,我当时真不知道是走了什么好运)。之后我开始学习“巴菲特版价值投资法”，“用0.5的价格,去买每年会持续增值的1元价值,买进后有耐心地等复利发挥作用,千万别轻易卖出!”但并非从此我就平步青云,巴菲特版的价值投资法,看似简单却博大精深:买企业而非买股票、如果一家公司你不打算持有10年那你连10分钟也别持有、想象一辈子只能出手15次你真的会在今天这个价位做出买进某某公司的决策（使用一辈子15分之1的机会？）、预留多少安全边际、是否为优势竞争圈、避免受诱惑别被市场不理性气氛给蒙蔽判断、赚经营者盈余而非赚价差...,我与Charlie郑，反复推敲巴菲特的许多根本观念，并且拿着真金白银进入股市实战，用以了解我们到底对这些观念顿悟多少，这是一个缓慢但持续演变的过程，包括看对赚钱、看错赚钱、看错赔钱、好运海赚的经验、过于自负的惨烈痛赔经验．．．整个学习演进过程中的最关键点是在Berkshire Hathaway年报看到第１７遍时，我们突然顿悟了！＂不当名词，是正确思考的敌人＂！＂买股票赚价差＂就是不当的名词，而想在股市＂买股票赚价差＂是根本性的错误观念！不幸的是，股市的潘朵拉盒子已经被打开了，她成功的让全部股市参与者由原本会赚钱的局面变成一场贪婪的零合游戏，就象电影华尔街的一段话：＂．．．重点在于贪婪，抱歉找不到更好的用字，贪婪是好的、贪婪是对的、贪婪是有用的、贪婪可以厘清一切．．．贪婪是人类的原动力！＂这也就是绝大多数的股市参与人永远赔钱多过于赚钱的原因，不管你有多努力，你永远都不可能将篮球塞进高尔夫球场果岭的球洞里，与其将心思用于学习各种＂买股票赚价差＂的交易技巧，不如彻底忘掉这件事，因为它注定失败并且导致悲惨的下场．．．！
　　波克夏２００５年报内容：．．．确实经由买进卖出，投资人Ａ只要够聪明或够幸运的确有可能由投资人Ｂ那里夺取较大的一块饼；也确实，当股市上涨时所有的投资人都觉得自己变得更富有了，但股东要出场就代表必须找到另一位股东接手，如果他要卖高价则代表接手的股东必须高价买入，对于整体股东来说，这中间并没有什么神奇的空间，天上不会掉下意外的礼物使股东们能够得到比公司本身赚取的还要多！甚至中间于存在着许多摩擦成本使得股东最后拿到的远比公司所赚取的还要少。
　　波克夏２００４年报内容：大部分的投资人是依据：线型图、营业员的建议或是公司近期的获利预估，来进行买卖！其实查理与我本人根本就不理会这些，而是以“企业所有权人的角度”看事情，事实上，这正是我几十年来投资行为的精髓所在。
　　波克夏１９９２年报内容：一直以来我们认为股市预言家唯一的价值就是让算命先生看起来像是那么一回事，即便是现在，查理跟我还是相信短期股市预测是毒药，应该要把它们摆在最安全的地方，远离儿童以及那些股市行为象小孩般幼稚的投资人，虽然有时股市的表现在相当大的起伏，然而很明显的股市的表现不可能永远都能超越其背后所代表的企业。
　　波克夏１９８６年报内容：事实上，我们从来就不知道股市接下来到底是会涨还是会跌，任何臆测终将徒劳无功～
　　波克夏１９８３年报内容：假设一家公司ＲＯＥ为１２％，而其股票年周转率为１００％，又若买卖股票须抽１％手续费，而公司股票以帐面净值进行交易，这样算下来，光是每年“股权转移的交易成本”便占去净值的２％，而这对公司的获利一点帮助都没有！玩这种大风吹游戏实在有点划不来～
　　波克夏１９８０年报内容：我们深信对股票或债券市场价格所作的短期预测根本是没有用的，预测这件事或许能够让你更了解预测者本身，但对于了解未来却是一点帮助也没有～

brightsea

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我是一滴水

股神巴菲特在股市买股票赚经营者盈余分红

     解释企业经营者盈余(房地产、咖啡厅、撞球馆等生意)
     一对年轻男女准备交往时，他们以报着“玩玩溜为前提”的心态交往，跟以报着“要结婚为前提”的心态交往，中间的差别相信大家都分得出来；而一般股市参与者“买股票赚价差”心态跟股神巴菲特买股票赚经营者盈余分红心态，中间的差距比上述例子的差距还大上千万倍！会发生这种情形最主要的2个原因：
      一是，因为一般股市参与者压根就不晓得，原来买股票赚经营者盈余才是高胜算的投资方式！他们脑中以为买股票赚价差的想法是天经地义的~
     二是，真的有少数人知道了买股票是赚经营者盈余而非赚价差，而且他们也明白这投资逻辑真的能赚到钱，但他们就是不愿意采取这种投资方式，因为这种动辄数年，甚至数十年用复利累积财富的方式实在太慢了，他们要的是能“迅速”在股市赚到钱、“瞬间”在股市赚到钱、“马上”在股市赚到钱、“简单”在股市赚到钱...等，但面对残酷的现实是上述这种缩短致富时间的投资圣杯或必赚公式根本就不存在!!(尤其是基金经理人!在那种几乎是以秒为单位在结算基金净值的环境里,压根就不允许他们采用这种明知是对的、明知是真能赚钱的、明知是高胜算的方式，因为他们的老板或上司根本就不可能给他们那么多美国时间去等待复利发挥威力！！)

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你可能不知道:股神巴菲特买股票是不赚"价差",他要赚"经营者盈余分红"

            巴菲特                                               一般股市参与者
  买股票---赚经营者盈余分红                              买股票---赚价差
    要结婚为前提心态交往                               玩玩溜为前提心态交往

  　　不管从事买卖业、制造业、金融业、服务业...各行各业，我们所能赚取的就是：投入该事业后，在该经营期间所能产生的净现金总和，白话文就是“做生意利润”，也就是巴菲特口中：经营者盈余“owner earning：帐列盈余＋折旧摊销－为了维持公司长期竞争力的平均资本支出。”
　　　巴菲特对企业价值的定义是：企业生命周期内所产生的自由现金流量的折现值的总和。“Intrinsic value can defined simply:It is the discounted value of the cash that can be taken out of a business during its remaining life.”
         葛拉汉教导巴菲特：＂把股票投资当做生意来看是最有智慧的投资！！！＂这句话让巴菲特看待股市的角度不同于一般股市参与者．．．也因此让他知道在股市唯一能赚钱的获利就是企业经营者盈余分红！除此以外什么都是假的．

我是一滴水

　以买房子收租金解释经营者盈余:
    台湾自有住宅比率高达近90多个百分比,许多人都有买或投资房地产经验,所以我先用"买房地产出租"的例子来解释[经营者盈余概念].
    假设:我们决定"投资房地产买房子出租"后,接下来我们会考虑:地段、单价、总价、银行利率、自备款成数、建商、公设比、格局、学区、环境治安、出入份子、房价走势、利率后势、出租率、空房率、是否要隔间、是否要加些装潢、是否该多附上些家电、房客素质（性别、职业）、合约、后续管理、最大报酬率机会成本、如果投资大陆房地产还得考虑剩余使用年限．．．我相信应该有没有人会觉得＂买房子出租＂这行为只是在买几张纸（土地所有权状、房屋所有权状）而已吧！
     我们会仔细思考每一个过程，反复推敲每一个细节，我们会算了又算，最至为关键是每坪出价多少，势必决定我们的租金回报率是多少，假设净租金收益不改变的情况下，总成交价高低将决定投资报酬率的多寡，进而影响这笔投资到底能赚多少年报酬率...这是总成交价与净租金收益间的角力。
    下列表格计算各种不同出价（市场均价买进~各种折价买进）将导致最后租金报酬率的试算结果：
"举例:以投资
房地产为例"                                                       
情况:同区行情价买进                                情况:市价90%买进                       
总坪数        30        月租金        30,000        总坪数        30        月租金        30,000
每坪单价        300,000        年租金        360,000        每坪单价        270,000        年租金        360,000
总价        900,000        租金－利息        144,000        总价        8,100,000        租金－利息        1,656,000
自备款率        20%        自备款        1,800,000        自备款率        20%        自备款        1,620,000
自备款        1,800,000        年投资报酬率        8%        自备款        1,620,000        年投资报酬率        10.22%
房贷利率        3%        本金回收年        12.5        房贷利率        3%        本金回收年        9.8
房贷利息        216,000                        房贷利息        194,400               
                                                       
情况:市价80%买进                                情况:市价70%买进                       
总坪数        30        月租金        30,000        总坪数        30        月租金        30,000
每坪单价        240,000        年租金        360,000        每坪单价        210,000        年租金        360,000
总价        7,200,000        租金－利息        187,200        总价        6,300,000        租金－利息        208,800
自备款率        20%        自备款        1,440,000        自备款率        20%        自备款        1,260,000
自备款        1,440,000        年投资报酬率        13%        自备款        1,260,000        年投资报酬率        16.57%
房贷利率        3%        本金回收年        7.7        房贷利率        3%        本金回收年        6
房贷利息        172,800                        房贷利息        151,200               
                                                       
情况:市价60%买进                                情况:市价50%买进                       
总坪数        30        月租金        30,000        总坪数        30        月租金        30,000
每坪单价        180,000        年租金        360,000        每坪单价        150,000        年租金        360,000
总价        5,400,000        租金－利息        230,400        总价        4,500,000        租金－利息        252,000
自备款率        20%        自备款        1,080,000        自备款率        20%        自备款        900,000
自备款        1,080,000        年投资报酬率        21.33%        自备款        900,000        年投资报酬率        28%
房贷利率        3%        本金回收年        4.7        房贷利率        3%        本金回收年        3.6
房贷利息        129,600                        房贷利息        108,000