周一调仓后
总仓位还有98%
为何如此重仓？
准确的顶底谁也不知道
但是大致的高估、低估应该不难确定
截至假前收盘
以个人组合为基准
平均PE=5.21倍，PB=1.06倍，ROE=20.4%
满足格雷厄姆的10倍PE以下
也满足巴菲特的15%ROE之上
可谓质优价廉
以Wind全A指数为基准
当前PE=13倍，PB=1.67倍
全部低于历史数据的25%分位数以下
四项指标全部满足
在此位置即便套牢
又能套的多牢多久？
反正我是不会来回调仓，价格低了，继续买而已
关于历史盈利、估值数据
有人看的极重
认为阳光下没有新鲜事物
这一次也没有什么不一样
也有人看的极轻
认为事后诸葛亮
事前猪一样
其实我觉得这和个人的投资策略有关
应该说在我的投资策略中
历史数据的重要性极高
但这并不代表我不知道历史数据的局限性
买股票毕竟买的是未来而不是过去
譬如Wind全A指数的历史数据
我也曾经贴过
稍微做个图就很容易看出
整体市场的中枢长期是个下降趋势
并不像李驰所说的那样水平波动
这种中枢的下移有很多原因
譬如早期的股票供不应求导致估值过高
不过李驰有句话说的极妙
投资不是鸡蛋里挑骨头
而是矬子里面挑将军
这是Wind全A的PE（TTM）历史走势图
其中蓝色线代表75%分位数
黄色为50%、紫色为25%分位数
从长期而言
我认为市场中枢还会继续下降
但是本轮熊市结束后
未来上穿紫色线是确信无疑的
上穿黄色线也是较大概率事件
至于蓝色线就不好说了
看运气吧
相比之下
PB的下降坡度就缓和许多
因为十年来ROE还是不错的
李驰把PE看成水平波动
我想或许是默认了ROE不变
而实际这是个很重要的变量
中信建投证券王琦
股票可以按估值和景气边际变化方向分为四类：估值低于合理且边际向好，称为钻石股；低于合理但边际向坏，为鸡肋股；估值高于合理但边际向好，称为bocai股；高于合理又边际向坏的，是为毒药股。估值合理与否有很大分歧，但总还有边界，如股息率、重置值、并购举牌等，成长股亦可用最大市场容量等来测算。
“挑选优秀公司——这只是投资的第一课。会估值——这是股票投资人真正的独有的功夫和水平所在，也是投资人在整个证券市场里的价值所在。”（张东伟）
楼主，该怎么学价值投资？望指点。3q
上证指数的分位数走势图
一个多么明显的上升走势啊
世界上还有更好的股市么？
;TOUXIAO好贴
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不讲道理，只列事实，让一切花言巧语靠边站：
1）如果在1801年投资100美元到美国股市（指数），所有股息再投，200年后到2001年，总市值变为7亿美元，增值700万倍，投资总回报复合年收益率8.20%。
2）如果去掉通胀，投资回报降到3700万美元，增值37万倍，即真实复合年收益率6.62%。也就是通胀贡献了1.48%，共18.92倍。
3）如果再去掉股息（即去掉分红所得，分红也不再投），投资回报降为2100美元（注意单位是元，没有万），增值21倍，复合年收益率1.53%。也就是股息贡献了5.01%，共17627倍。
去掉股息，去掉通胀，剩下这部分到底是什么？其实就是不分红剩下的真正的资本增值。这部分200年里总贡献2000美元，年均贡献是1.53%，这还是2001年美国股市泡沫年下获得的结果。实际到1982年(大牛市启动时)的前面180年回报是300美元，年均贡献0.7%，后面的1700美元是最近20年贡献的。
关于分红的文章看了很多
各路大神互相PK各执一词
最典型的是老巴自己
买企业的时候极度看重分红
但是自家的企业从不分红
我年少时总认为自己终会成为英雄
但现在很明确的给自己的定位是凡夫俗子
因此在较新版本的优秀生策略中
我决定接受格雷厄姆的劝告
高分红的不一定要
但是不分红的坚决不要
哪怕因此失去微软、苹果、伯克希尔……
借用某大神一句格言
投资不是平地赛跑而是垂直攀岩
无论爬得已经有多高
一次动作失误都有可能带来毁灭性的打击
关于茅台
无论看多还是看空都属个人自由
但是拿它作为赌约的一个标的
我只能说双方当事人都很不成熟
白瞎一把年纪了
连市场先生的脾气是啥样的都没弄清楚
这些年的所谓价值投资还不都是学到狗身上去了么？
宝珍哥终究没有裸奔
但这不是重点
有个网友说的很好
脱掉的内裤可以再穿上的
但是如果这种情况发生宝珍该如何是好？
宝珍的融资部分被空头打压的触及到了保证金底线
同时一部分合伙人因为亏损而提前撤资止损
那这个时候否极泰来的另外一部分投资者岂不是血本无归？
即便未来茅台终于价值回归甚至涨到天上去
宝珍的裤衩又已经被海水冲卷到了何处？
83岁的索罗斯又结婚了
老婆是42岁的日裔
我不羡慕他老婆比他小了一半
但我嫉妒这老家伙居然活了这么久还这么有精神
关于银行的帖子
在价值投资派上高达三百多页
其中很多人在争论哪家银行最优秀
我这人擅长和稀泥
总觉得既然谁也无法说服谁
这就表明其实优势的差距都不大
既然没有明显的胖瘦
那就不如都买点儿算了
:#DAXIAO
一个职业散户的4年投资感怀---水晶苍蝇拍
这位仁兄的股龄尚不足我的一半
但是在价值投资方面却已堪称我的前辈
他在新浪的博客我是经常关注的
可惜已经几个月都没有新帖子了
其实也正常
高速成长后总有这么个瓶颈期
只有大量的阅读再靠着点儿灵感才有可能突破并获得进步
我觉得他也许碰到和我前两个月类似的问题了
只是当境界越高
外力能够给予的帮助也就越少
能不能进步除了靠努力也只有靠运气了
如果回首从前
能够发现自己的幼稚可笑
这是多么可贵
如果让我给自己做个划分
08年之前肯定什么都不是
到了10年开始有了懵懂的意识
11年之后开始向众大师先贤学习
感觉进步飞快
或许是因为层次还比较低吧
今年虽然瓶颈不断但是突破也不断
革命尚未成功
同志仍需努力
神一样的少年
加油冲冲冲啊！
正在看混沌才的一个视频
看着看着就有点儿感慨
譬如巴菲特
从去年开始我就觉得我学不了他
不是老巴不行
因为他不仅仅是一个投资者
同时他还是一个商人
而且他现在商人的属性远大于一个二级市场的交易者
混沌才很年轻
虽然理念很好
但是因为年轻
便缺少了足够的敬畏
譬如其对哲学和信仰的态度能看出来
也许以后会因此补交一些学费
三人行
必有吾师
他有个视频中这句话很好
做投资
逻辑要正确
分析要客观
譬如还有一次在介绍高ROE策略时
谈到了跑赢市场其实并不难
因为你不需要挑出最好的
而只要把最烂的那批企业PASS掉就可以了
写的不错，一两次的输赢真的不重要，重要的是要有自己的一套交易系统。公子的文字里包含了这样的交易的准则，很多内容给人启发。希望能持续