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hefeiddd 发表于 2007-12-20 08:10

华尔街四十五年江恩-第二章

第二章 交易股票的规则
    要想在股票交易中获利,你必须先获取知识；你必须在损失之前就开始学习。许多投资者在进入股市时对股市毫无认识，而且在他们意识到开始交易前有必要进行一段时期的准备工作之前，就损失了大部分本钱。我将告诉你我身处股市45年以上的经验之总结，如果你学以致用，那么这些规则将使你获得成功。
你首先必须清楚的是，你进行的交易有可能是错的；所以你必须知道怎样纠正错误。解决办法是通过设置止蚀单限制你的风险，止蚀单可以比你买入的价位低1、2或3个点。这样，如果你判断失误，就可以自动平仓，并在有确定的迹象时处于重新入市的位置。不要凭猜测行事；而应按确定的规则，以及基于我结出的规则的确定迹象进行交易；这会带给你更好的机会以取得成功。
请熟读我在《股票行情的真谛》、《华尔街股票选择器》和《新股票趋势探测器》中列举的所有规则和例子，并研究我在这本《华尔衔四十五年》中总结的十二条和二十四条规则。这些规则都是金玉良言，如果你仔细研究，必能从中获益。请记住，你不可能—劳永逸。因此，你应永远准备学习新的东西；永远不要有已经通晓一切的固执想法。如果这样，你就不会取得任何进步，时间和环境在变，你应当学会随之改变。人的本性不会变，这就是历史一再重复，以及股市在某些条件下年复—年，和在不同时间循环下运行极为相似的原因。
规则1研判趋势
    研判道琼斯30种工业股平均指数、15种公用事业股平均指数或其他任何你要交易的股票群的平均指数，然后在股票群中挑选你要买卖的股票，并观察它的趋向指标是否与平均指数的—致。你应当使用平均指数的3日图(3—Day Chart)，以及本书后面说明的平均指数9点转向图(9—Point Average Swing Chart)，并应用所有决定正确买卖时机的规则。
规则2在单底、双底和三重底买入
在双底和二重底，或接近前—个底、顶或阻力位的单底买入。请记住这条规则：当市场穿过前面的头并反抽，或略为跃破时．那些本来是卖点的头或顶就成了底、支撑线或买点。在单顶、双顶或三重顶处卖出，还要记住，当以前的顶被突破若干个点后，市场再次反弹达到或接近这个位置时，就形成了一个卖点。你在做完一笔交易后，应当决定一个适当和安全的位置设置止蚀单．并立刻将其交给你的经纪人。如果你不知道在哪设置止蚀单，那么就不要交易。
不要忽视这一事实，即平均措数或个股第四次到达同一价格水平时，不足一个安全的卖点,因为它们几乎总是要向上突破。将这条规则反过来用在底部也一样。当股票第四次跌到同一水平时，它几乎总是要破位并继续下跌。
双头和双底的意义
    平均指数的双头可以有3至5个点的范围。然而，除了在极端情况下，大多数双头在l至2个点的范围内形成。双底的形成也是一样。如果几年前在相同的位置附近已经有过—个底，那么平均指数可能会跌破前一个底4至5个点，但这并不表示指数会走低，而是在这里可能会形成一个双底或三重底。
    个股通常会在2至3个点的范围内做双头，有时也会在1至2个点的范围内。双底的形成也是一样：它们在2至3个点的范围内做双底，有时这个范围会比前一个底低1至2个点。对个股的止蚀单应下在比双头或三重头高1至3个点的范围内，这取决于股票的价格有多高。止蚀单也应下在比双底
或三重底低1至3个点的位置上。
    当平均指数或个股第三次到达同一位置时会出现三重头或三至底。这通常是最安全买卖位置，因为市场离开三重头或三重底时会非常快。
规则3按百分比买卖
    在从任何高位下跌50％的位置买人,或在从任何低位反弹50％的位置卖出，只要这些下跌或反弹处于主要的趋势之中。正如利用平均指数的百分比那样，你可以利用个股的百分比判断阻力位和买卖点。你可以使用3％至5％，10％至12％，20％至25％，33％至37％，45％至50％,62％至67％，72％至78％，以及85％至87％这些百分比。其中最重要的阻力位是50％和100％．以及与100％成比例的部分。(见"最高价和最低价的百分比"一章)
规则4按三周上涨或下跃买卖
    当主要趋势向上时，可在牛市中在为期3周的调整或下跃后买入，因为这是大牛市的平均调整时间。在熊市中，如果你知道趋势向下，可在大约为期3周的反弹后卖出。
    当市场上涨或下跌30天，甚至更长后，下一个需要留心头部和底部的时间周期大约是6至7周，这将是一个买卖点．当然不要忘记根据这些阻力位设置止蚀单，以保护投资。如果市场反弹或下跃45至49天以上，那么下一个时间周期大约是60至65天，这是熊市中反弹以及牛市中调整的最常见的平均时间。
规则5市场分段运动
    股市按三至四段，或三至四浪运动。如果市场刚向上运行了第一段，永远不要认为它已经到达了最终的头部，因为如果这是一个真正的牛市，它会在到达头部前至少运行三段，而且很可能是四段。
    在熊市或下跃市道中，当市场刚走完第一跌或第一段时干万不要认为市场已到达底部，因为在熊市过去以前,它会运行三段。甚至可能是四段。
规则6按5至7点运动买卖
    在个股调整5至7个点时买卖。当市场里强势时，调整将是5至7个点，但最多不会超过9至10个点．通过研究工业股平均指数，你就会发现一次反弹或调整常常少于10个点。然而,对于一般的买卖位置,注意10至12个点的反弹或下跌非常重要。下一个需要密切注意的位置是,从任何重要的头部或底部开始的，18至21个点的上涨或下跌。平均指数的这种反作用常常表示一轮行情的结束。
    何时了结获利——当你买入或放空股票后需要做的一件事是知道何时了结获利。请遵循这里所说的规则，而且不要在明确的转势出现前平仓。
规则7成交量
    要结合时间周期研究纽约证券交易所的成文量，并研究
小书后面“成交量”一章中的规则。按那一章中给出的规则研
究个股的成文量，因为成交量有助于研判趋势何时反转。
规则8时间周期
    在研判趋势中的变化时，时间因素和时间周期最为重要，因为时间可以便价格失去平衡，而且当时间到了时，成文量会放大并迫使价格走高或走低。
    趋势变化的日期——股票市场指数和个股的趋势呈季节件的变化，这种趋势在不同的年份中不断变换，但是，了解重要的日期并仔细观察它们，你就可以通过应用其他所有的规则，迅速研判趋势中的某个变化。这些重要日期如下：
1月7日至10日，以及19日至24日。这些是一年开始时最重要的日期，那些持续数周，有时其至是数月的趋势，常常在这些日期附近出现变化。
2月3日至10日，以及20日至25日。这些日期的重要性仅次于1月份的。
3月20日至27日。小的转势出现在这个日期附近，有时也会有重要的顶部和底部。
4月7日至12日，以及20日至25日。尽管不如1月和2月个的日期那样重要，但是对于转势来说，4月的后半部分常常是相当重要的时期。
5月3日至10日，以及21日至28日。这个有发生的转势与1月和2只里的同等重要,以往许多重要的顶部和底部都比现在这些日子附近，并进而发生转势。
6月10日至15日，以及2l 日至27日。这些日期附近会发生小的转势，而且在某些年份里，会出现极限最高点和极限最低点。例如截止撰写本书前出现的：1948年6月14日的极限最高点：1949年6月14日的极限最低点。
    7月7日至10日，以及21日至27日。这个月的重要性仅次于1月，因为它处在一年的当中，此时上市公司将派发红利，而且季节性的变化以及公司的状况会对股票趋势的变化产生影响。
    8月5日至8日，以及14日至20日。对于转势来说。这个月在某种程度上与2月同等重要。检查以往的记录，你就会发现重要的转势是如何出现在这些日子附近的。
9月3日至10日，以及21日至28日。这些是一年中最重要的时期，尤其对于顶部或牛市的最后上升阶段而言，因为相比其他月份,最高点更多地出现在9月。某些小的转势，无论是上涨还是下跌，也在这些日期附近发生。
    10月7日至14日，以及21日至30日。这些时期相当重要，一些重要的转势在此出现。如果市场已经上涨或下跌了一段时间，这些日子就需要多加注意。
    11月5日至10日，以及20日至30日。对历史的研究证明，这些日期对转势非常重要。在选举年，转势常常发生在这个月初，而在其他年份里，最低价常常出现20日至30日之间。
    12月3日至10日，以及15口至24日。在—段长达数年的时期里，12月的后半部分以及进入1月的时期,出现转势的百分比非常高。
    参考3日图,那上面记载了出现极限最高点和极限最低点的确切日期,检查这些过去的日期,并在将来的月份中多加留心.
   在寻找转势的日期时,请注意市场是否已经离开最高价或最低价7至12天,18至21天,28至31天,42至49天,57至65天,85至92天,112至120天,150至157天,或175至185天.这些时间周期开始时的顶部和底部越重要,转势就越重要。
    失去平衡的市场——平均指数或个股在上涨或下跃了相当长的—段时间后，就会失去平衡，而且这段时间越长，调整或反弹的力度就越大。如果某次下跌的时间比前一次的长，就意味着转势。如果股价比前—次下跌或调整时的点数多出许多，就意味着市场失去了平衡，而且转势即将发生。
这条规则反过来可以用于熊市。如果股票已经下跌了很长一段时间，那么当某个反弹的时间首次超过前—个的时候，就表明趋势正在改变，至少是暂时地改变。如果股价反弹首次超过前—次的幅度，就意味着空间运动或价格运动失去了平衡，而且转势已经开始。时间的变化比价格的反转更加重要。当这些反转出现时，你可以应用所有的规则来验证转势是否必然发生。
当市场正在接近一段长期上涨或下跌的终点，而且到达第三段或第四段时，相比前一段的市场运动，价格涨幅会减小，运动时间也会缩短。这是转势即将出现的信号。在熊市或下肤的市场中，相比前一段的市场运动，如果股份下跌的点数减小，运动时间缩短，就意味着时间循环即将结束。
规则9在高低点亡移时买人
在市场的高低点依次上移时买人，因为这表明主要的趋势向上。在市场的高低点依次下移时卖出，因为这表明主要的趋势向下。时间周期水远是重要的。请注意以前的头部至头部的时间长度，和以前的底部至底部的时间长度。而且还要注意市场从最低点至最高点的运动时间，以及从最高点至最低点的运动时间。
高低价月线图——当市场运动缓慢而且波幅狭窄时，尤其是对于低价段而言，你所要做的就是坚持绘制高低价月线图；当股价开始活跃时，你可以开始绘制高低价周线图，而对于在高位运行的股票，则应绘制高低价日线图，但要记住，作为一种趋势指标，3日转向图远比高低价日线重要。
规则10牛市中趋势的变化
    趋势的反转往往恰好出现在节日附近。下面的日期很重要。1月3日、5月30日、7月4日、9月初、劳动日后、10月10日全14日、选举年的11月3日至8日，以及11月25日至30日、感恩节和12月24日至28日。在确切的转势形成前，最后的那段时期可能会延伸至1月初。
    当平均指数或个股的价格突破9点转向图中的前一个最低点，或3日转向图中前—个最低点，就表明趋势正在改变，至少是暂时地改变。
熊市：在一个下跌市场中．如果股价在9点图上超过前一个反弹的最高点，或在3日图上超过前一个反弹的最高点，就是趋势变化的第一个信号。当股价在高位运行时，常常出现几次上下振荡；所以，当市场突破前一次振荡的最低点时，就表明趋势变化或反转。
在低位，股价常常跌势减缓，并会在一个狭小的交易区间内运行一段时间，但如果它们穿过前一次反蝉的最高点，那么对于趋势变化就十分重要。
永远仔细检查，看看市场是否正好离任何极限最高价或极限最低价相距1、2、3、4或5年。回顾过去，看看市场离任何极限最底价的时间跨度是否是15、22、34、42、48或49个月，因为这些是监视趋势变化的重要时间周期。
规则11最安全的买卖点
    在确定的转势形成之后买股票总是最安全的。股票筑底后会有一波反弹，然后出现次级调整(Secondary Reaction)，并在—个更高的底部获得支撑。如果它开始上涨，而且冲破第一次反弹的头部，就形成了最安全的买点，因为市场已经给出了升势的信号。止蚀单可以挂在第二个底的下方。
最安全的卖点——市场在经过长期的的上涨，创出最后一个高价，并有了第一次快速垂直下跃后，会反弹并形成第二个顶部，这个顶部的高度较低，随后市场从这个顶部开始下跃，并跃穿第—次下跌时的最低点，这是一个相对安全的卖点，因为它给出了主要趋势已经调头向下的信号。
2日回调和2日反弹：在活跃的市场中这是最重要的时间周期。回调仅仅持续两天，而月不会在第三天继续下跌。在发生任何转势的迹象前，这种情况会出现许多次。如果个股或平均指数仅回调两天，就说明多头的气势很强。你会在3日图中找到这些2日运动。
在—个活跃而且下跌迅速的市场中，反弹常常陡直而且迅速，仅持续两天。研究3日图，你就会在1929年的股市，和1930至1931年大熊市中，发现许多这样的反弹。
要记住，只要趋势向上，股份永远不会高得不能买，而只要趋势向下，股价也永远不会低得不能抛;但是，请不要忽略这个事实，即必须永远用止蚀单保护你的投资。永远顺势而为，而不是逆势而行。在强势中买股,在弱势中卖股。
规则12快速运动中的利润
当市场非常活跃，而且上涨下跌十分迅速时，它们平均每个日历日运动1点。当平均指数或个股每天运动2点或2点以上时，就说明它已远离正常的轨道，不可能持续长久。在牛市里，这种运动会出现在短期和迅速的回调或下跌中。在熊市里，当趋势向下时，这些迅速的反弹会在一个很短的时期中调整价位。请见"短期价格调整"一章中的资料和例子。
我要给你加深这样一个强烈的印象，如果你希望在股票市场上取得成功，你就必须花大量的时间进行学习，因为你花的时间越多，得到的知识也就越多，今后获得的利润也就越多。对这些规则长达45午的探索与实践，已经向我证明你成功的必要条件是什么。我已经给了你有效的规则；下面就看你的了；你必须学习这些规则，适时运用,井付诸实施。
二十四条常胜规则
    为了在股票市场上取得成功的交易，交易者必须有明确
的规则，并遵照执行。下面给出的规则是基于找个人的经验，
任何人只要遵守它们就会获得成功。
1.资金的使用量：将你的资金分成十等份,永不在一次交易中使用超过十分之一的资金。
2.用止蚀单。永远在离你成交价的3至5点处设置止蚀单．以保护投资。
3.永不过度交易。这会搞破你的资金使用规则。
4.永不让盈利变成损失。一旦你获得了3点或更多的利润．请立即使用止蚀单,这样你就不会有资本的损失。
5．不要逆势而为。如果你根据走势图，无法确定趋势何去何从．就不要买卖。
6．看不准行情的时候就退出，也不要在看不准行情的时候入市。
7．仅交易活跃的股票。避免介入那些运动缓慢、成交稀少的股票。
8．平均分摊风险。如果可能的话，交易4只或5只股票。避免把所有的资金投到一只股票上。
9．不要限制委托条件，或固定买卖价格。用市价委托。
10．若没有好的理由，就不要平仓。用止蚀单保护你的利润。
11.累积盈余。如果你进行了一系列成功的交易,请把部分资金划入盈余帐户，以备在紧急情况之下,或市场出现恐慌之时使用。
12.永不为了获得—次分红而买进股票。
13.永不平均分配损失。这是交易者犯下的最糟糕的错误之一。
14..永不因为失去耐心而出市，也不要因为急不可耐而入市。
15.避免赢小利而亏大钱。
16.不要在进行交易的时候撤消你已经设置的止蚀单。
17.避免出入市过于频繁。
18.愿卖的同时也要愿买。让你的目的与趋势保持一致并从中获利。
19.永不因为股价低而买人．或因为股份高而卖出。
20.小心在错误的时候加码。等股票活跃并冲破阻力位后再加码买入，等股票跌破主力派发区域后再加码放空。
21.挑选小盘股做多，挑选大盘股放空。
22.永不对冲(Hedge)。如果你做多一只股票、而它开始下跃，就不要卖出另—只股票来补仓.你应当离场，认赔，并等待另—个机会。
23若没有好的理由，就永不在市场中变换多空位置。在你进行文易时，必须有某种好的理由，或依照某种明确的汁划；然后，不要在市场未出现明确的转势迹象前离场。
24．避免在长期的成功或赢利后增加交易
当你决定进行一笔交易的时候，必须确信没有触犯这二十四条规则中的任何一条，这些规则对于你的成功来说至关重要。当你割肉时，请回顾这些规则，看看你违反了哪一条；然后不再重蹈覆辙。经验和调查会使你相信这些规则的价值，观察和学习将把你引向—种可以在华尔街获得成功的正确而实用的理论。
资本的安全
    你首先应当考虑的是保护你的资本，以及尽可能安全地进行交易。只有—条安全稳妥的规则，愿意遵守它而且永不偏离的人，可以永保他的资金，并在每年的年末取得位居前列的增长。这条规则就是将你的资金分成十等份，而且不在任何一次交易中，拿超过你资本的十分之一或百分之十去冒险。如果你从1，000美元起步，那么你的第一笔交易就不应超过100美元，而且限制损失的方法就是下止蚀单。有10股股票，损失3个点或30美元，比有100股股票，损失300美元要好很多。只要有资本可供操作，你总能发现新的获利机会。一开始就冒巨大的风险，会使你的资本处在危险之中，而且有损你的判断力。按这条规则进行交易，即使有损失，也不会使你心神不安.
止蚀单
    我认为我不必再重复提及使用止蚀单的好处，因为它是保护投资者和交易商的唯一的安全阀。投资者或交易商会设置止蚀单，而且十次中有一次止蚀单的委托价格会正好在顶部或底部。从此以后，他总是记着这件事，并说，‘如果我设置止蚀单，股价会正好下跌到委托价，或正好上升到委托价，随后市场就会朝另一个方向行进。”所以，下次他就不再用止蚀单。他的经纪人常常告诉他，止蚀单总能成交。这个交易者忘记了，十有八九止蚀单是正确的，而且本可以在市场与他的期望背道而驰时，使他脱身，避免更大的损失。如果哪次止蚀单让你错误地离场，那么下面的九次它就会发挥作用，让你正确地脱身。因此不要忘记设置止蚀单。
转变观念
    智者会转变观念；而愚者不会。智者会先调查然后再做决定,而愚者仅仅是做决定。在华尔街，不转变观念的人很快就会头脑僵化。一旦你决定进行一笔交易而且有确定的理由，就不要无缘无故地改变。我所指的最重要的事是，在市场与你判断背道而弛时更改或取消止蚀单。进行一笔交易后，你首先要做的是设置止蚀单，它可用来自我保护。一旦你下了止蚀单，就完成了一项聪明的举措和正确的判断。从这个决定中转变观念是愚蠢的，撤消你已经设置的止蚀单，并非基于正确的判断而是因为希望，但在华尔街，希望只会导致损失。一旦你设冒了止蚀单，而且不撤消，那么十有八九，事实将证明它是一种最佳结果，坚持这条规则的人将获得成功。我再次重申，如果你不能遵循某种规则，就不要开始投机,因为你将血本无归，你必须遵守而且永不偏离的规则之—就是在交易的同时设置止蚀单而且不撤消。
过度交易
    历史一再重演，这是由于人性的弱点。迅速致富的贪欲己使大多数人付出了难以计算的代价。每一个有经验的交易者都知道，过度交易是他最大的弱点，但他对此放任自流，最终倾家荡产。在交易中，必须有一个治愈这种最大弱点的处方，这就是止蚀单。我们必须战胜这个弱点，而止蚀单是对付过度交易的良方。
保护盈利
    保护盈利与保护你的资本同等重要。一旦你在某个交易巾获得盈利，就不能让它化为乌有，变成损失。这条规则有一些例外，而且利润的大小应当决定在何处设置止蚀单。下回我给出了在一般情况下可以采用的最安全的规则。一旦某个股票朝对你有利的方问运动了3点，就按你看到的价格设置止蚀单，即使这个价格已经有了。对于交易活跃，价格高起的股票，你可以等到它有4至5点的利润时，再将止蚀单改在市场一旦反转而你正好打平手的地方。这样，你就可以将风险减至最小，将获利的可能性增至最大。只要股票朝对你有利方向的运动，就用止蚀单步步跟随，这可以保护并增加你的利润。
何时人市
    知道何时买卖是非常重要的，而见你必须有某种规则或信号，作为你设置买卖单的时间依据。当你认为市场正在接近底部或顶部，那么你会发现在百分之七十的情况下自已是错的。重要的并不是市场今天会怎么走，或者你认为市场该怎么走：而恰恰是日后你期待获利时市场趋势的迹象是什么。
    当—个股票到达低位或高位时，如果你想建仓，就应等到趋势已经向上或向下的信号出现。有时，你会因等待而错过底部或顶部，但观望可以使你保存资金，直至你有理由相信你是顺势而为，而非逆水行舟。
    你必须牢记的重要事情之一是，你不是要获得多大的利润，或造成多大的损失。你必须撇开钱的问题。你的目标必须是与市场保持—致。顺应市场的趋势。花全部的时间研究市场的正确趋势。不要考虑利润。如果你与市场保持—致，利润自会滚滚而来。如果你看错了趋势，那么就得使用古老而可靠的保护伞——份止蚀单。
买卖太早或太迟
    投资者常常过早地离场，因为他们已经持有股票很长时间了，他们等待着股票交投活跃，价格上涨，然后在股价第一次亡升至新的空间时匆忙卖出，这是一个错误。看看阿音逊公司(Atchison)、美国电报电话公司(AT&T)和纽约中央公司(New York Central)的转向图。
    还有—类投资者，总是离场太迟，因为当大涨势来临时，他捂着股票，希望股价能创出新高。但股价永远不会到达他希望卖出的价值。然后，股价的第一次快速下跌出现了，此时，他决定如果股票再次反弹至前一个高点，他就出货。结果，股票确实反弹了，但没有到达前一个高点，随后便调头下滑，创出新低，此时，他再次在脑海中固定了—个他愿意卖出的价格，但这仅仅是一个“希望”的价位,然后，他看着股票—跌再跌，最终他在股票已经从顶部跌了一大段后才清仓出货。你永远应当等到看出趋势发生变化时再抛售股票，但是,一旦你确实看出趋势已经改变，就应毫不迟疑地出货。对于这种交易者的最好规则就是使用止油单，即使委托价与现在尚有10至20点的距离。
延误带来危险

何时加码
加码有有两种方法。—种是在市场突破进入新的价格区域，或创出新高，或创出新低的时候立即加码买进或卖出。在快速运动的市场中,当市场运动对你有利时。你可以在每上涨或下跌3、5或10个点时继续买入或卖出，所有这些都取决于你交易的股票或加码的方法。我的方法是判断调整的位置，以及股票已经从短期的顶部调整了多少点，或从短期的底部反弹了多少点。找出这些调整是杏已经运动了3、5、7、10或12个点；然后你就可以在从顶部开始的调整个第一、第二、第三或第四次加码买进或卖出．这要根据过去的调整幅度等待3、5或l0个点。在熊市中这条规则反过来也适用。如果你从1924年至1929年在通用汽车(General Motors)这只股票上遵循这条规则，你就会发现你的加码比相隔许多点买进或卖出要安全。
我的时间规则是测定第一次重要调整的时间，这条规则会在你加码时有所帮助。例如，通用汽车从U24年开始上涨时仅调整了3周，所以每次当它从任何顶部调整2至3周时买入较为对靠，直至它形成最终的顶部而且主要趋势发生反转。测定调整的时间并计算出来，这种方法可以大幅提高你的利润，使你紧跟股票的主要趋势，有时甚至长达数年，而且你常常可以获得100至200点的利润。就像其他规则那样，这条时间规则对成交活跃，价格高起的股票尤其有效，因此应将它应用于活跃的市场中.
无论你使用仍种加码方法，应当永远设置止蚀单，因为你必须保护你的利润。你获得的利润越多，可以承受的市场波动空间就越大,可以容忍的占场反向运动或调整空间也越大，也就是你可以让止蚀单的价位远离目前的市场价,这样一次自然的调整不会干扰你加码。比如，假设你已经抓住了一只上涨的股票，而且相对你最初的仓垃已有了100点的利润。如果这只股票以前曾经回调过20点，那么它就可能在不影响主要趋势的情况下再次回调20点．所以．你的止蚀价值可以低于市价20个点，因为，即使止蚀单成交，你也不会损失任何资本，而只是—部分帐面利润，但在加码的早期阶段，你的止蚀单可能必须紧贴市价，以保护你的初始资本。
期待多大的盈利
    大多数交易者期待从投资买卖中获得暴利。他们从不停下来算算，如果在10至20年的时期中，每年获得25％的收益，意味着什么。从1，000美元起步，每年获利25%，10年下来就是9，313．25美元。l0，000美元按25%的年速率增长10年就是93，132．70美元。可见，如果一个人操作稳健而又不贪图暴利，那么在—段时期里积累—笔财富还是容易的。许多来华尔街的交易者都抱着在一周或—个月内将资本翻倍的念头。这是做不到的。市场的确存在一些天赐良机、此时你可以在一天、一周或—个月内嫌到一大笔钱，但是一旦你抓住了这样的机会，赚个盆钵满溢，也不必因此想入非非，臆想永远获得如此大幅的利润。要记住，市场在大多数时候是正常运动的．因此，在大多数时候你不可能获得超常的利润。许多交易者在买卖—只股票时从不考虑他们获利机会有多大，也从不考虑损失的可能性。这应当成为你的规则之—：当你认为不可能获得3至5个点的利润时，就不要买卖股票，除非你的止蚀单仅有1至2个点。一般来说，不值得为了获得可能3至5个点的利润，而冒损失3至5个点的风险。当你有机会，至少是利润大于损失的指望时，再进行交易。当你仅认为可以获利3至5个点时就不要人市，因为你可能判断失误，遭受这样大的，甚至更大的损失。最好是等到股票以某种方式穿越阻力位，而且进入了产生更大利润和更久涨势的地方。跑差价的人赚不了钱；而只能获得蝇头小利。要记住，要想获得成功，你的利润就必须永远大于损大，而且你的规则必须是减小损失，累积利润。
如何回应追加保证金的通知

你做了一笔交易，并同时存入了相应的保证金，但后来股票朝着对你不利的方向运行，而且经纪人要求追加保证金，在大多数情况下，你要做的不是存入更多的保证金，而是按市价卖出，或回补你的空头仓位。如果你要存入更多的保证金，那么就在你的判断力好些的时候，把它用在新的或是有更好理由的交易上。十有八九，当一个交易者第一次存入保证金后，他会死捂股票，直至接到第二个甚至第三个追加保证金的通知，而且只要他还有钱就不断追加，结果在一笔交易中损失了他所方的资本。如果经纪人不得不通知你追加保证金，那么一定是有什么不对头的地方，你最好还是清仓离场。
联合帐户
只要你可以避免，就不要开联合帐户，或与他人合伙交易。当两个人共同拥有一个帐户时，他们可能会在正确的时间买入股票，或是在正确的时间卖空，甚至建仓的时机都是正确的，但接着麻烦就来了——在平仓时，他们很少能因获利而在时间和价格上取得—致。结果是他们在平仓时犯下错误。一个人捂住股票，因为另一个人不想退出，但是市场发生了反转，原先的交易变得对他们不利；此时，他们继续持仓，希望着获利，最终在一个以共同赢利开始的交易上受挫。让一个头脑在股市中操作并保持正确已属不易．让两个头脑保持一致并在股市共同操作则是难上加难。两人共同取得成功的唯一途径是让一个人负责买进和放空，而另一个人专门负责下止蚀单。当他们犯错误的时候，止蚀单可以对他们两人都起到保护作用。让一个人和他的妻子开设联合帐户是个坏注意。出入市的行动应由一个人负责，这个人必须学习在一个投资买卖中如何行动，以及如何迅速地行动，而且在投机买卖中不受合伙人的影响。
交易者不愿知道什么
普通的投资者不愿听到痛苦的事实。他们需要那些迎合他们希望的东西。当他们买入一只股票后，就相信所有的消息、传闻、评论和谎言都在支撑股票上涨，但如果给他看对这只股票个利的报告，或是让人告诉他对他已经买进的股票的不利消息．他就会充耳不问。但是，只有事实才能帮助他，他也必须相信事实，而不是那些他可以构筑希望，并在后来带来损失的东西。一个交易者在犯了一次错误后会说，‘下次我不会再犯同样的错误，’但他还是重蹈覆辙，这就是为仆么我们经常在华尔街看到老羊让羔羊钻同样的胡同．步其后尘的原因。在华尔街，人们很少谈论损失这一真正的内幕。交易者无论大小，总是在把他们的利润挂在嘴上，夸大他们的成功交易，而绝口不谈他们的损失。因此，当无知的羔羊初来华尔街时，总被弄得相信在这里只可能产生利润，而不是故事的另一面，即在华尔衔曾蒙受多少损失，而这才能真正帮助他，防止他犯下同样的错误。新来的羔羊应当知道，在华尔衔没有设置止蚀单和过度交易已经是造成90％以上的失败的原因。因此，为了取得成功，他必须采用一种战胜已经导致他人破产的弱点的方法。
人的因素——最大的弱点
    交易者赚钱的时候．会褒奖自己，认为自己的判断是正确的，而且全凭自已的本事。而当他赔钱的时候，就会采取一种截然个同的态度，他很少会责怪自己，或是在从自己身上找出失败的原因。他会找借口，安慰自已是因为发生了意外，再就是如果他没有听信别人的建议，本该是可以赚钱的。他会找出许多“如果”、“而且”和“但是”，而且认为这都不是他的过错。这是为什么他会再次犯错误并招致损失的原因。
    投资考和交易者必须设法自救，并从自己而不是他人的身上寻找损失的原因，因为他如果不这样做，就永远不会克服自身的弱点。毕竟，是你自己的行动造成了你的损失，因为是你在进行的买卖。你必须寻找内在的原因，并加以改正。这样，你才会取得成功，而且别无它路。
    交易者造成损失的主要原因之一是，他们从不自己思考，而是让别人替他们思考．或是听从别人的建议，而这些人的建议或判断并不比他们自己的好。要获得成功，你就必须自己进行调查研究。除非你从一只“羊羔”变成一名思想者，并渴求知识，否则你会重蹈所有那些羊羔的覆辙——在保证金催缴者的利斧下割肉。只有在你帮助自已的时候，别人才能帮助你，或是告诉你如何帮助自己。
    我能给你世上最好的规则，以及研判股票位置的最佳方法．但你还是会因为人的因素，也就是你最大的弱点，而输掉帐户上的钱。你没能遵守规则。你凭希望和恐惧，而不是事实行事。你犹豫迟疑。你失去耐心。你仓促行动。你延误时机。你因此用人性的弱点欺骗自己，然后将损失归咎于市场。永远记住，是你自己的过错，而不是市场的行为，或市场操纵者的行为导致了你的损失，因此，你要努力遵守规则，或避免注定使你失败的投机。

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hefeiddd 发表于 2007-12-20 08:17

华尔街四十五年江恩-第三章

第三章 如何挑选有独立行情的个股
    许多股票在其他股票创新低时都在创新高，它们开始走出独立于乎均指数或独立于不同股票群体的行情。通过研究几年来的走势图，你可以在这些独立行情开始时就将其辨认出来。
例如，城市服务公司(Cities Service)，它在1938年时的最高价是11美元，1939年时的最低价是4美元，1942年时的最低价是2美元．最高价是3?美元。这只股票曾在11美元至2美元之间运行了四年，而且在1942午，它的价格区间仅为1?美元，这表明这只股票的抛压已很小，只有内部人士才愿意买进，这时，你可以抓住机会建仓，因为即使这风股票摘牌，你也仅会每股损失2至3个美元。但是，你要知道的是在什么时候买进，什么时候它是安全的，以及什么时候它表现出了一种确定的上升趋势。1943年，这只股票突破11美元，即1938年的最高价．这个在八年后的突破意味着会出现更高的价格，此时，你应该立即买入。它的高低点继续抬高，说明主要趋势向上无疑。
1948年6月，最高价64?美元。这只股票从表现出上升趋势后上涨了53个点。当你在11美元买入后，一份3个点的止蚀单就可以为你加上保险，而且你可以在不加码的情况下，有四或五次使资金翻番的机会。
1949年，最高价48美元。1949年．最低价38美元，仍处于1948年的价位之上。只要这只股票可以站在38美元之上，就仍处在攀升状态，因为公司的盈利状况很好。
    买入一只股票而做空另一只
    我在“股票市场中的相反倾向” 一节中已经说过，一些股票在上涨，并创出新高、而同时另一些股票却在下跌，并创出新低。许多时候，你可以在高位卖出一只股票，并在低位买进另一只股票，而这些股票的价格会走到一起，这样你就可以两头赚钱。
美国无线电和百事可乐
    1947年8月．百事可乐(Pepsi Cola)卖34?美元一股。它曾经到过40美元，然后高点不断下移，根据所有的规则，它的趋势已经向下。假定你以32美元的价格卖空了100股百事可乐。而同时，美国无线电(Radio)是8美元一股，表明它在低价区获得了良好的支撑。你以8美元的价格买进100股美国无线电，并在7美元处设下止蚀单。在对百事可乐的卖空中，你可以将止蚀单设在35美元，如果二个止蚀单都成交，那么加上佣金，你的总损失是400美元。但它们没有成交。百事可乐继续下跌，而美国无线电继续上涨。
    1947年，美国无线电的最低价是7?美元。运用我的100％上涨规则，我们将看到美国无线电在15美元处做头。1948年6月，美国无线电到达15美元，但由于抛压沉重，未能突破这个阻力位。但你有得是时间在15美元附近了结。
    1948年，万事可乐的价格跌到了20美元以下，也就是从前一个最高价40?美元下跌50％。既然百事可乐已经跌破了这个重要的支撑位，你可以继续放空，并将止蚀单的委托价减至21美元。1948年12月，百事可乐的最低价是7?美元，跌到了它在1939年获得支撑的低价区。这已经到了在8美元回补百事可乐空头仓位的时候。这将使你在百事可乐上获利24个点，并在无线电上获利大约7个点。百事可乐没有跌到7美元，而是反弹至12美元。你本可以买入百事可乐，并在7美元处设置止蚀单，而且这个止蚀单不会成交。
    什么时候买入美国无线电
    看看近几年走势图上的最高点和最低点。1945年，美国无线电的最高价是19.5/8美元;1947年,它的最低价是7.1/2美元。1948年,最高价是15美元。7.1/2美元和15美元间50％的点位或一半是11.1/4美元。上一个极限最高价是19.5/8美元，从这个高点下跌50％是每股9.81美元,或接近10美元。1949年6月14日，美国无线电跌到至9.3/4美元，而到了 6月29日仍是卖9.5/8美元的低价，这就给了你一个机会买进你本想在每股10美元建仓的股票。你可以将止蚀单设在8.1/2美元。其次你要知道是：它什么时候会表现出强劲的上升趋势。当它穿过11.1/4美元，并收在这个价值之上时，它就可以继续走高。下一个目标位是1949年的最高点15美元，和1945年的最高点19.5/8美元。(见附图：美国无线电公司季线图)如果美国无线电突破20美元，那么它就处于极强势，并会创出非常高的价格。我相信美国无线电的未来；它的前程似锦，而见可能成为未来真正的领涨股。

hefeiddd 发表于 2007-12-20 08:18

华尔街四十五年江恩-第四章

第四章 最高价和最低价的百分比
    我最伟大的发现之一是如何计算平均指数和个股的最高价和最低价的百分比。极限最高价位和最低价依的百分比可以指出未来的阻力位。
    每个最低价和某个未来的最高价之间存在着一种关系，而且最低价的百分比可以指出在什么价位会出现下一个最高价。在这个价位，你可以冒很小的风险卖出股票的多头仓位并做空。
    极限最高价或任何小头部(Minor Top)都与未来的底部或最低价位有关。最高价的百分比告诉我们将来在哪里会出现最低价，并给出—些你可以冒很小的风险买入股票的阻力位    最重要的阻力位是任何最高价或最低价的50%。其次是平均指数或个股最低价的100%。你还应当使用200％、300％、400％、500％、600％或更高的百分比．这取决于从最高价或最低价开始的价格和时间周期。第三个重要的阻力位是最高价和最低价的25%。第四个重要的阻力值是极限最低价和极限最高价的12.1/2%。第五个重要的阻力位是极限最高价的6.1/4％，但这仅在平均指数或个股在非常高的价位交易时使用。
    第六个重要的阻力脸是33.1/3%和66.2/3%。从这些百分比计算出的阻力位应首先在25％和50％之后考虑。
    为了知道那些重要的阻力位在仆么地方，你应该有平均指数或你正在交易的个股的百分比表。
1896年8月9日，12种工业股平均指数的最低点是28．50点。这是一个极限最低价，因此基于这个价格的百分比非常重要。


    1932年7月8日．30种工业股平均指数的最低点是40.56点。基于这个价格的百分比如下：


最高价的百分比如下：

我们还可以计算出从这些阻力位开始的其他百分比。
    在50%以下价位交易的股票
当一个股票跌破了极限最高价和极限最低价间的50%或一半的位置，就非常重要了。如果它没有在这个位置获得支撑并站稳，那么就说明它的走势很弱，而且会跌到极限最高价和极限最低价间的75％或更低的位置。
    最高价的50％是个更重要的位置。如果一个股票跌破这个位置，就说明它的走势很弱，因为如果它要获得支撑并上涨，那么它就会在从最高点下跌50％的时候企稳。不要买那些跌破这个位置的股票，直到你根据所有的规则看到止跌的迹象。
    市场活动证实了这些规则
    在计算完极限最高价和极限最低价的各种百分比后，我们有必要计算—下极限最高价和极限最低价间的50％或中点的价格。
    例如：
    1896年的最低点28.50点到1919年的最高点119.62点的中点是74.06点。1896年的最低点28.50点至1929年的极限最高点380.10点的50％或中点是207.28点。1921年的最低从64点至386点的50%或中点是225.00点。1930年的最高点296.25点至64点的50％或中点是180.12点。28.50点至296.25点的50％或中点是162.37点。1937年的最高点195.50点至28.50点的50％或中点是112点。1937年的最高点195.50点至1938年的最低点97.50点的50％或中点是146.50点。1932年的最低点40.56点至1946年的最高点213.36点的中点是126.96点。1942年的最低点92．69点至1946年的最高点213.36点的50%或中点是153.02点。
在完成所有这些阻力位的数据之后，我们可以开始验证它们对估计顶部和底部的作用。至1919年，道琼斯30种工业股平均指数的极限最高价是119.62点。1921年后，指数从最低点64点开始上涨，我们发现从64点上涨87.5%是120.00点,这说明过去的顶部,以及这个阻力位非常重要。当指数穿越这个极限位置，我们就得在64点的百分比表中查找，看看还有那些阻力位可能成为顶部。我们发现指数上涨500％是384点。1929年9月3日，平均指数创下386.10点的最高点。粗略地看一下最低点28.50点的百分比表,我们可以注意到指数上涨1250%时是384.75点。在下面计算过去的最高点119.62点的重要百分比时，我们发现从119.62点上涨225%是388.50点，这表明指数在384.00点、384.75点和388.50点有三个阻力位。平均指数曾创出386.10点的极限最高价、但最高收盘价是381.10点。3日图和9点转向图都说明市场在这些重要的阻力位形成头部。
在指数到达极限最高点以后，下一个任务是计算何处将是重要的阻力位和买点。规则3表明最高价的50％是重中之重。386.10点的50％说明193.00点是一个支撑位和买点。指数从1929年9月的最高点开始了历史上最快速的下跌，至11月13日到达最低点195.35点，正好在前面计算出的阻力位上方的2.05点处获得支撑，并在此形成买点。出于市场没有正好跌到50％的位置,所以它仍处于强势。接着，我们再次运用同样的规则在最低点195.35点上加上50%，就得到293.02点．这可能是个反弹的目标位和卖点。
    1930年4月16日．最高点297.25点，仅比这个重要的阻力位高出3点，但市场没有穿越5点以上，因为规则2说明市场必须在阻力位之上5点，或在一个老的底部或阻力位之下5点，才能算是有确切的转势迹象。
    根据3日图和9点转向图，在这个头部形成，而且趋势转而向下之后，我们接着要计算出最低点195.35点和最高点297.25点间的50%或中点的位置。结果是246.30点。如果市场突破这个位置,就可能跌得更低．你可以注意到上一次反弹在1930年9月10日创出最高点247.21点，刚好在这个50％的位置之上。后来，11月13日的最低点195.35点也失守了，而且指数还跌穿了193点，也就是386.10点的50％，这说明市场处于弱势，还会继续走低。市场持续下跌，间或有一些正常的反弹，指数最终在1932年7月8日到达40.56点的极限最低点。如果我们将386.10点减去87.05%．就得到了48.26点。如果我们看—下从极限最低点28.50点开始涨起的百分比表，就会发现上涨50%时的42.75点是一个阻力位。如果我们将1921年的最低点64.00点减去37.05％．就会发现40.00点足一个支撑位。回顾1897年4月8日的最高点40.37点，在3日图上指数在1897年6月4日突破该点，这使大势反转向上，平均指数直至在1932年7月8日的40.56点筑底以前，从未跌到达这个位置。
    从40.56的极限最低点开始，我们要计算出哪里是第一阻力位。我们在该点加上100％,就得到了81.12点。
1932年9月8日，平均指数反弹至81.50点、正好在这个重要的50%的位置上做头。
    1933年2月27日，最低点49.68点。这是次级下跌的最低点。你可以在百分比表中注意到，从40.56点上涨25％是50.70点，这是一个非常重要的支撑位，平均指数正好在这个
位置下方1点处筑底。随员，市场重新恢复上扬。
    1933年7月18日，最高点110.53点。为什么平均指数会在这个位置做头?从40.56点上涨175%是111.54点，这是个重要的阻力位，再者从最低点64.00点上涨75%是112.00点，这也说明它是个重要的阻力位和卖点，因为此处卖压沉重，而且时间周期也表明市场将见顶回调，因为此时与1932年7月的最低点相隔—午。
    我们可以将同样的规则应用在最高点110.53点上，将这个最高点减去25%，就得到了82.90点这个支撑位和买点。见顶后的三天是历史上市场下跌最迅速的时期之一，平均指数在7月21日创下最低点84.45点，正好在这个重要的支撑位之上。接着，一波反弹开始了，如果你在这个时候买了股票，就可以在平均指数反弹至107。00点时出货。
    1933年10月21日，极限最低点82.20点，比支撑位82.90点低近1点。直至1949年6月30日我写到这里时，这是平均指数最后一次出现在这佯低的位置上。将82.20点加上100%，就得到了164.40点这个重要的阻力位。
    1934年7月26日，最低点84.58点。市场第三次运行到这个低位附近，这意味着一轮大牛市即将开始，因为指数收在了从最低点40.56点上涨100％的位置上方。大牛市出现了，指数持续上扬，直到突破1933年7月的最高点110.53点。市场突破这个位置后，我们该算出平均指数将运行到什么位置? 我们知道，386.10点的50%是193.05点。我们知道1929年11月的底是195.35点，而且我们也知道1931年2月24日平均指数在196.96点处见顶；因此，合理的阻力位和卖点可能在193点至195点之间。
    1937年3月8日．最高点195.50点，正好处在以往的顶和底的50%的位置，而且3日图和9点转向图也确认这是最后的高点。我们希望计算出下一个下跌的合理位置。我们运用同样的规则，将195.50点减去50%得到97.75点，这是个支撑位和买点。
    1938年3月31日，平均指数创下97.50点的最低点．随后，另一轮牛市开始了。
    1938年11月10日，最高点158.75点。这相对从前一个最低点上涨了62?%。从这个位置开始，大势调头向下，平均指数跌破了 50％的关键位置，而且持续下跌，在主要的波动中指数的高低点不断下移，最终又回到了110点以下，并跌破了97.50点。
    1942年4月28日，最低点92.69点。这不仅比1938年的最低点低3点，而见还是个买点，因为这是个三重底，3日图和9点转向图都可以确认这一点。对于一轮大牛市来说．这是个买股票的位置。从这个最低位置，我们可以计算出92.69点的百分比。上涨50%是139.00点。上涨12?%是104.27点，也就是第一个重要的阻力位。
    1942年8月7日，前一个极限最低点104.58点。指数正好处在104.27点这个重要的支撑位之上，从213.33点到104.27点的50%是158.80点。
    下面我们要计算出平均指数反弹的重要阻力位。92.69点至195.50点的50%是144.09点。1937年的最高点195.50点至1938年的最低点97.50点的50%是146.50点。
    1943年7月15日，最高点146.50正好处在这些让指数见顶回落的重要阻力位上，在7月结束的时间周期也说明市场见顶，随后的一轮调整同1933年7月时情形一模一样。平
均指数回落了，但有没有跌到足以显露出大势向下的地步。请注意，从92.69点上涨37?%是127.44点，指数从未跌破过这个位置。1943年11月30日，最低点128.94点。后来，当平均指数开始上涨并向上突破146.50点，也就是前一个顶部及重要的阻力位时，它的下一个阻力位就是1938年11月10日创下顶部的158.75点。如果平均指数突破了这个阻力位，那么它的下一个重要点位就是上涨50%时的193.00点至195.00点。
1945年8月，当第二次世界大战结束时，平均指数已经在7月27日创下最低点159.95点；当指数突破了以往的顶部．就预示着它将大涨。市场持续上扬，平均指数最终突破195.50点，后市看好。第一个重要的百分比阻力位是207.50点，也就是28.50点至386.10点间的50%。1946年2月4日，平均指数在此做头，并在2月26日迅速回调至184.04，随后又冲破了208.00点。下—个阻力位是极限最低点386.10点至极限最低点40.56点间的50%。这是213.33点，而平均指数在1946年5月29日见顶213.36点，正好是这个重要的50%位置。还请注意．从40.56点上涨425%是212.94点，这说明它是个重要的双重阻力位。
    从最高点213.36点减去25%，我们就得到了第一个阻力位和买点，即160.03点。
    1946年10月30日，极限最低点160.49点；1947年5月19日，最低点161.32点；1949年6月14日，最低点160.62点。市场三次在这个重要的支撑位筑底，而且指数均站在了1945年7月27日的最低点159.95点上。
    从这三个强支撑位，平均指数在1948年2月11日构筑了一个更高的底部，并上涨至1948年6月l 4日的194.94点。这再次回到了过去50%的卖点，因为过去这种间距的顶部与底部已出现了多次，这个卖点可以从3日图和9点转向图中得到确认。
    道琼斯30种工业股平均指数的当前位置
    平均指数第三次在213.46点减去25%的位置获得支撑，而且平均指数曾在1945年7月27日见底159.95点。如果平均指数跌破这些位置并收在其下，那么就可能跌至152.00点．也就是40.56点上涨275%，下—个阻力位是146.50点．这是以前的顶部以及重要的50%点位。
    1942年，最低点92.69点，1946年，最高点213.36点，50%或?的点位是153.02点。
    在1949年7月19日我的这本书写到这里时，平均指数已经穿越了175点，直指177?点，这是一个阻力位，因为它是160.49点至194.49点的50%；所以，从大约177?点开始，平均指数可能会有—轮幅度不大的回调．而且，一旦平均指数穿越182?点，即1949年1月7日的最高点，它就会大幅上涨。
    当平均指数到达重要的阻力位，或涨至以前的顶部，或跌至以前的底部时，你应当研究你买卖的个股的位置，并将所有给出的规则应用在这些个股上。
    让市场自我表白
当你开始研究股票市场时，不要有什么成见，也不要凭希望或恐惧买卖。你要研究这三种重要的因素：时间、价格或成交量。研究我的规则并付诸实践。当规则表明市场正在转势时，你应难备随机应变。让市场的活动自我表白，并按规则得出的确定迹象进行交易，这样你就可以获利。

hefeiddd 发表于 2007-12-20 08:18

华尔街四十五年江恩-第五章

第五章 短期价格调整的时间周期
    你经常会听人说市场需要调整。因为指数涨得太快或跃得太快。如果这种情况出现在上升市道中，就说明市场已经超买，空头仓位已经回补，而且市场的技术面巳处于弱势，因此，价格调整势在必行。这可能是一场在短识时间内的迅速而剧烈的调整。原因在于股价的急速下跌造成了恐慌，人们丧失了信心，认为市场会跌得更低．而此时短时间内的小幅调整已经使市场的技术由内弱转强。
    当市场已经跌了—段时间时，也会发生同样的情况，因为市场已经积聚了过多的空头仓位，而多头已在技术上处于弱势的市场中消失殆尽。结果在很短的时间内，由于空头回补，市场急速反弹。这会导致买方过分自信，结果正好买在反弹的顶部，而且相信涨势会继续，但是市场的技术面已成弱势，而且市场已经被这场急速反弹调整到位。结果大势继续向下。
为了防止对市场的趋势判断失误或犯下错误，你就必须永远应用所有的规则。要记住．当你确实犯了错误，或是发觉白己错了时，那么解决的办法是立即离场，但最好是在进行交易时设置止蚀单保护你的资金。要永远记住市场的上升过程中最长的时间周期，或最长的调整时间，而当市场在下跌时，要永远记住熊市中出现的最长的反弹时间周期。遭循这些时间周期可以帮助你研判市场的趋势。这就是为什么我要回顾这些市场运动，并指出那些导致陡直而迅速的反弹和下跌，以及使市场运动终止的时间周期。所有前面概括的主要趋势还在继续。这里指的所有价格都是道琼斯30种工业股平均指数。
    1914年 7月30日，由于爆发战争以及抛压沉重，纽约证券交易所曾停过盘。交易所直至1914年12月24日才恢复交易，当时巨大的套现盘曾使指数跌到了几年中的最低位。
    1914年12月24日，最低点53.17点。从这个最低位开始，市场持续上扬，因为我们处在有大量订单的战争时期，上市公司的获利甚丰，在1918年11月11日世界大战结束后，这个牛市仍持续了大约一年。
1919年11月3日。道琼斯30种工业股平均指数达到了最高点119.62点，它是当时的历史最高点，也就是从53.17点开始，上涨了66.45点。因此，当1919年11月3日以后，特别是在已经持续上涨了五年以后，市场出现陡直而快速的下跌时．你就应当明白这可能是市场到达最后的顶部，反转向下的信号。大势一直跌到了1921年8月24日的最低点63.90点，间或有几次正常的反弹；这次下跃持续了近22个月。从1921年的这个最低点开始．大势调头向上，直至1923年3月20日的最高点105.50点，上涨了19个月。从这个最高位开始，出现了一轮直至1923年10月27日的最低点85.50点的下跌行情。也就是在七个月里下跌了20个点。这是一种正常的、自然的下跌。在9点转向图上常常会有20、30、40等等点数的涨跌。但是，20个点是正常市场中的一种常见的运动。因此，这是在所有的走势图上，尤其是3日图上需要检查的地方，也是需要留心趋势变化的地方。留心第一次陡直而快速的下跌，这仅是做了一次调整，趋势会继续向上。
1924年2月6日，最高点101.50点。市场从前一个最低点上涨了16点，但还没有突破1923年3月20日的顶部，这本来是创新高的信号。
    5月14日最低点88.75点。这比1923年10月27日的最低点高出3点以上，表明市场获得了更好的支撑．可以看高一线。这次下跌持续了69天。规则8——时间周期说明，市场运动周期常常介于60至72天之间。
1925年3月6日，最高点123.50点。这个价格超过1919年的最高点近4个点。我们的规则说明，价格必须超过前—个最高点5点或5点以上，才能确切表明市场将继续向上。然而，这是股价将继续走高的第一个迹象。但是，进接着调整出现了，因为市场从前一个最低点85.50点开始就一直在上涨。
    1925年3月30日，最低点115.00点，指数下跌了8?点，而不是10.00点，这说明这仅是一次正常的调整，市场仍处于强势。再者，平均指数没有跌到1919年的最高点119.62点以下5点的位置说明市场还会上扬，而且这个仅持续了24天的调整是牛市中的小回挡。
    1926年2月11日，最高点162.50点，从前一个最低点115.00点上涨了47.50点。时间跨度是355天，这也是调整的时候。
    1926年3月30日，最低点135.25点。指数下跌了37.25点。历时17天。这次下跌的速度远远超过每个日历日1点的水平．这是牛市中的合理调整，大势继续向上。
    1927年10月3日．最高点199.78点，指数在186天内上涨了60.25点。平均指数正好在200.00点以下，规则3说明在100.00点、200.00点、300.00点以及所有的整数关上，总存在着大量的抛压和某种阻力。这说明应当有一次调整，而这次调整确实很快就开始了。
1927年10月22日最低点179.78点，指数在119天中下跌了20点。这是一次调整，而且一轮涨势紧随其后。后来，指数突破了200.00点，这是指数创新高的迹象，因为它进入了新的高价区。
1928年11月28日。最高点299.35点，指数在403天中上涨了119.50点，刚好处在300.00点的阻力位之下，这里应当比现一次调整，尤其足当指数从前—个底部上涨了1年多的时间。
    1928年12月10日，最低点254.50点．指数在12天内下跌了44点。自1921年8月的大牛市开始以来，这是最陡直的一次调整。实际上，指数并未在这次陡直而迅速的下跌之后走低，,而是开始构筑一个更高的底部．这表明调整已经结束，指数将继续上扬。
1929年3月1日，最高点324.50点，指数在81天内上涨了70点。这个指数接近325点——一个存在抛压的位置，另一次调整又出现了。
    1929年3月26日．最低点281点，指数在25天内下跌了43?点。注意，这与1928年11月28日至1928年12月10日出现的那次下跌几乎相同。市场以同样的下跌在这些位置上获得了支撑，升势将重新开始。
    1929年5月6日，最高点331点，指数在41天内上扬了50点，市场已经创下新高。这说明调整过后．市场指数还会走得更高。
    5月31日．最低点291点，指数在25天内下跌了41点，这与前一次下跌的时间跨度相同，但市场构筑的底部比前一个底部高10点，这说明市场获得的支撑更强而且大势仍然向上，所以它会继续上扬。
    1929年9月3日，最高点386.10点，指数在95天内上涨95点。(我们的规则之一是，快速上扬的市场会在一个日历日内上涨1点左右。)事实证明这是大牛市中的最后一个最高
点。这场大牛市伴随着因巨大的买盘而导致的历史上最大的成交量，实际上，买盘来自世界各地，而且大得离谱，此时出现这种现象是很自然的，因为在1921年8月至1929年9月这8年多时间里，市场一直在涨．而且从64点涨到了386.10点，观察牛市尾声信号的时候到了。而且这个信号来得非常突然，出乎意料！这里可以研究一下3日图，你可以看到给出第一次信号的位置。投资者持仓过重，几乎所有的做空盘都被回补，所以当人家都开始抛售时，就没有了买家，因此一场大面积的崩盘发生了。
    1929年11月13日，最低点195.50点，指数在71天内下跌了190.60点，这是历史上在最短时间内出现的最大跌幅。这是在短时间里对超买市场的调整，随后出现了—场总是发生在第一次骤降后的反弹。这种次级反弹(Secondary Rally)总是比现在持久的上扬和骤降之后。所以，在熊市中，在骤降之后会首先出现一次陡直的反弹，然后是一次形成最后底部的次级下跌，随后大势反转问上。
    1929年12月39日．最高点267点，指数在27天内上涨71?点。这是一场因空头回补导致的，在超卖条件下的骤升，所以必会出现—次正常的快速回档。
    1929年12月20日，最低点227点，指数在11天内下跌40点。这次下跌速度太快，所以必会有反弹。
    1930年4月16日、最高点297?点，指数在154天里从11月13日的最低点上涨了102点。这是大熊市中的次级反弹，总是出观在这种大涨势之后。留心第一个骤降的信号，它
人示反弹结束．可以开始做空。看看3日图，你就会注意到它是如何给出反弹结束的信号，而且指数继续下跌，直到1930年10月22日的最低点181.50点，也就是在188日内下跌了116?点，期间仅出现了几次小反弹。指数跌破1929年11月13日的最低点说明。熊市在继续，而且当市场超卖时，只会出现陡直而快速的反弹，就像现在这种情况。
1930年10月28日，最高点198.50点，指数在16天内上涨了17点。我们的规则之—是，正常的反弹会运行20点左右。指数未能在16天内上涨20点说明市场处于弱势，而且还会走低，它果然继续不跌。
    1930年11月11日，最低点168.50点，指数在13天内下跌30点。这是—次非常快速的下跌。正是因为股价走低．所以套现压力增大。但是，在所有的骤跌之后，待续时间短的快速反弹必定出现。
    1930年11月25日，最高点191.50点，指数在15天内上涨33点。这是—次陡直而快速的反弹．而且股价运动太快。反弹并没有达到1929年11月11日的最低点195.50点，说明市场很弱，指数还会走低。再者，反弹低下1930年10月28日的最高点198.50点，说明大势仍然向下，而且这仅是熊市中一次短暂的反弹。
长期下跌后的套现盘以及熊市中的急速反弹
    1930年12月2日．最高点187.50点。市场从这个较低的顶部开始了一轮的下跌行倩．而且在这最后一浪的套现盘中，跌势显得f分惨烈，因为大家持仓盼望中的牛市没有出现。
    12月17日，最低点154.50点．指数在15天内下跌了33点。这次下跌几乎每个日历日跌2点，比正常的下跌快得多，因此．在过去的支撑位以及150点以上，会出现一个正常反弹的支撑点。
    1931年2月24日．最高点196.75点。注意，这个指数接近1929年11月13日的底部，而且比1930年10月28日的最高点低，根据我们的顶部会变成底部，底部会变成顶部，以及当市场到达以往的这些位置时会出现买卖点的规则，这里会形成正常的阻力位和卖点。从12月17日开始的时间跨度是69天。与1929年12月3日至11月13日的71天的下跌相比，这次肯定了规则8，即67天至72天的时间周期。在1931年2月24日的这个顶部，指数从1930年12月17日的最低点上涨了42?点。这场熊市中的快速反弹很快就结束了。通过考察和研究3日图，你可以看到它是怎样给出指数走低的信号的，不断下跌的指数是自1929年以来市场振荡的高低点依次下移造成的。每个顶部都已经低了一截，而底部则走得更低。所以，大势仍然向下。
    1931年6月2日，最低点119.60点。市场跌到了1919年的最高点。根据规则，反弹必将出现，因为过去的底部变成了顶部．而顶部变成了底部。所以，我们可以在这个位置期待一次反弹，因为指数已经从1931年2月24日的最高点下跌了77?点，历时98天。
    1931年6月27日，最高点157.50点，指数在25天内上涨了37.90点。这个指数比1930年12月17日的底部要高，但仅高出3点，而规则是5点。所以，这是一个卖点，特别是这次上涨的时间很短。
    1931年10月5日，最低点85?点，指数在100天内下跌了72点，几乎与前一次的持续时间相同。
    1931年11月9日，最高点119.50点。1931年6月2日的最低点，以及1919年的顶部，使这里形成了一个卖点。这次反弹的持续时间是35天，高度是34点。规则12说明，一次快速的反弹大约是每个日历日上涨1点。因此，你应当再次做空，观察一下3日图，你就会得到趋势再次调头向下的信号。
    1932年2月10日，最低点70点。这次快速下跌历时92天，指数下跌了49?点。
    1932年2月19日，最高点89?点．指数在9天内上涨了19?点。这比1931年10月5日的最低点高4点，因此是一个卖点。市场的涨速减缓，并在这个位置附近遇阻，3日图说明市场已经见顶，要再跌一程。

大熊市中最后的套现盘
    1932年3月9日，最高点89?，与2月19日的一样高。时间与前一个最高点相距18天，市场同样在2月19日的最高点受阻说明指数将进一步下跌，除非平均指数能够收在这些位置之上，但它没有。
    1932年7月8日．最低点40.56点，指数在121天内下跌了49点。在1932年3月9日至1932年7月8日的这段时间里，最高的反弹是7?点和8点，而没有高到10点，根据我们的规则，这是规模最小的反蝉。这些反弹的持续时间从未超过1、3、4、4和7天。上—个从6月9日的最低点44?点至6月16日51?点的7日反弹，仅在7天里上涨了7点。
    自7月8日的最低点起，第一个反弹持续了8天，指数上涨了5点。然后是一次3天的调整，而市场的平均指数仅下跌了2点。从此，市场开始了一轮伴随着3天和5天调整的快速反弹，直至1932年9月8日的最高点81.50点，指数上涨了41点，历时62天。从百分比上说，这是一次平均指数上涨100%的反弹：参考规则8，就可以知道这些次级下跌或上涨持续60至67天。
    从1930年4月16日的最高点开始，最长的反弹时间是69天。而大多数反弹是25、35和45天，这些是熊市中最高的反弹。
    从1929年11月13日至1930年4月16日，时间跨度是154天．指数上涨101.25点。
    1932年9月8日，最高点81?点。市场随后出现了一轮陡直的调整。10月10日，最低点57?点．指数在32天内下跌24点。这是一次调整，随后市场进人了一轮中度的反弹。
9月8日最高点后的次级下跃
    1933年2月27日，最低点49.50点，指数下跌32点,历时172天。这与1930年4月16日154天的次级时间跨度相对照。这轮次级下跌后，罗斯福(Roosevelt)总统第一次宣誓就职，并关闭了所有的银行。当银行重新开业时，一切都开始上涨。后来我们启动了金本位，这是通货膨胀的结果，所以股价伴随着巨大的成交量继续上扬，这说明大势向上，牛市来临。在这些调整了市场技术位的次级下跌之后，相比大势第一次反转向上时从底部开始的第一次上扬，市场的上升速度常常更快，涨幅常常更大。
    1933年7月18日，最高点110.50点，指数从2月27日的最低点上涨了61点，历时144天。这轮上升行情以放大了的成交量为基础，市场开始超买。这时E?A?克劳福博士(Dr E．A．Crawford)破产了。他曾是谷物和其他商品的大炒家之一，而且是股票的大多头。E‘A?克劳福博士败落后，商品期货市场的沉重抛压引起发了股市的套现盘，造成了自1929年以来市场在3天内最猛烈的下跃。这是一轮在短时间内的陡直的调整。
    7月21日，最低点84.45点，指数在3天内下跌26.08点。但指数仍在1932年9月8日的最高位之上，说明市场的支撑良好，而且在这样一轮沉重套现盘下的骤跌之后市场形成了—个反弹的买点。
次级反弹
    当市场见顶并有了第一次骤跌之后，总会出现一轮可以把指数带入极限最高位附近的次级反弹，而且如果反弹的高度比一个极限顶部低得多，则说明市场的走势很弱。
    1933年9月18日，最高点107.68点，指数在62天内上涨23.23点。它比7月18日的最高点低3点，而且3日图很快表明趋势将要反转，再次调头向下。
    1933年10月9日，最高点100?点。10月21日最低点82.20点，指数在12天内下跌了18?点。这是一场在短时间内的骤跌，而且跌幅不到20点，这说明市场的支撑良好。这是指数在1933年至1949年的上扬中，到达过的最低位。实际上，这是另一场牛市的开始，因为从1933年7月18日的最高点至10月21日最低点的时间跨度是95天。规则8说明上涨或下跌常常持续90至98天。
陡直的调整
    1934年4月20日，最高点107.50点。这比1933年和1934年的顶部低。
    1934年5月4日，最低点89.50点，指数下跌了18点，历时24天。市场再次下跌的事实不仅说明它与1933年10月21日跌幅没有超过20点的表现相同．而且还表明指数正在获得支撑，并开始走高。
最后的最低点
    1934年7月11日，最高点99?点。
    1934年7月26日，最低点84?点，指数在15天内下跌了15点。规则12说明一场陡直的下跌，通常是每天运行1点，所以，由于指数低于每股100美元，因此这是一个正常的市场，一次正常的下跌。从1933年7月18日的最高点开始，市场已下跌了—年有余，所以转势的时候到了。通过研究3日图，你就会看到它是如何指明市场已经见底，而且突破了3日图上的顶部之后，趋势已经反转向上。实际上，上一个重要的顶部是7月11日的99?点，因此突破100点常常是指数将要走高的信号。
    1934年7月26日是另一轮大牛市的开始，而且指数站在1933年10月21日的最低点之上2点的事实说明，它是1932年开始的牛市的继续。
    1935年2月18日，最高点108?点，指数正好比1934年4月20日的顶部高出1点，这是个阻力位或卖点。
    1935年3月18日，最低点96点．指数在28天内下跌12?点。这是一次仅运行了10点的正常凋整，它说明市场的支撑良好，指数随后还会上扬。
    1936年4月6日，最高点163.25点。从1935年3月18日的最底点开始，指数上涨了一年有余，因此这是调整的时候。
    1936年4月30日，最低点141.50点．指数在24天内下跌了21?点。市场再次获得了支撑，而且在3日图上显示出了向上的趋势。指数仅不跌20点多一点的事实说明，这是一次牛市中的正常下跌。
    1936年8月10日，最高点170.50点，指数再次高得需要调整。
    8月21日，最低点160.50点，指数在11天内下跌了10点。这只是一次正常的调整。由于大势仍然向上，所以这是买进的时候。
牛市中最后的最高点
    1937年3月10日，最高点195.50点。指数到达了1929年11月形成的最低点，而且正好比过去的顶部低。对于将要出现最后的最高点的市场来说，这是—个自然的阻力位和卖点。熊市是从1932年7月8日开始的，这是指数在56个月里上涨155点的结果。牛市中的上一条腿的开始是1934年7月26日，直至1937年3月10日。这是31个月又12大，涨幅是110点。下跌是从3月10日开始的，根据3日图和所有的规则，市场无疑已经形成了最后的顶部，而且大势已经调头向下。但是，我们还知道市场在到达最后—个顶部后会出现次级反弹。
熊市中的次级反弹
    1937年6月14日，最低点163.75点，指数下跌了32?点，时间跨度从3月10日算起是96天，根据规则8，这是一种正常的时间长度，所以次级反弹出现的时候到了。
    1937年8月14日，最高点190.50点，指数在61天内上涨了26?点。60天左右是重要的时间周期，而且这与1932年7月8日牛市结束后的次级反弹的时间跨度相同。指数低于3月10日的最高点5点的事实说明，市场处于弱势。不久，大势调头向下。
    1937年10月19日，最低点115.50点，指数从3月10日的最高点下跌了80点，从8月4日的最高点下跌了75点，而且跌到了1919的底部以下，但没有超过5点。在超卖条件下，一轮快速的反弹到来了。
    10月29日，最高点141.50点，指数在10天内上涨了26点。这次上扬很快就寿终正寝了，因为3日图迅速表明大势将继续向下。
熊币中最后的套现盘
    要永远留心最后一次下跌或最后一次上涨，它是多空搏杀的最后结局。
    1938年3月15日，最高点127.50点。
    1938年3月31日，最低点97.50点，指数在16天内下跃了30点。这大约是平均每个日历日下跌2点，太快了。这场从1937年3月10日开始的下跌已经持续了一年有余，而且指数从最高点算起跌入了50%。对转势来说，这种百分比永远是重要的。
    1938年7月25日，最高点146.50点。反弹的时间跨度从5月27日算起是65天，高度是40点，调整的时候到了。
    1938年9月28日，最低点127.50点，指数在9天内下跌了19点。这是一次正常的调整，而且根据我们的规则，在一个正常的市场中，这种下跌或上升行情常常运行20点左右，这再次成为牛市中进一步上扬的买点。
短暂牛市的结束
    1938年11月10日，最高点158.75点。这轮行情的时间跨度从3月21日算起是224天，涨幅达61?点，所以一轮陡直而快速下跌到来了。
    11月28日，最低点136点，指数下跃了22?点，时间跨度是18天。回调的幅度超过20点说明牛市已经结束，而且进一步的下跌将要开始。
骤降和调整到位
    1939年3月27日，最高点143.50点。
    1939年4月11日，最低点120点，指数在15天内下跌了23?点。这是对市场超卖的彻底调整，并为更高的反弹打下了基础。
    从1938年11月10日至1939年4月11日，指数在152天内下跌了38?点，这是平均指数的一次正常调整。
战时运动
    1939年9月1日，最低点127?点。这一天希特勒入侵波兰，第二次世界大战爆发。人们到处买股票，并开始回补做空盘。人们相信，我们会有一场同1914年至1918年战争期间一样的牛市。
    9月13日，最高点157.75点，这是在12天内上涨了30点。这次上扬太快了，而且由于这次未能突破1939年11月10日的顶部158.75点，所以市场在这些以前的顶部位置遇到了沉重的抛压，此时市场在一个狭窄的区间内运行了一段时间，这告诉每个人一个信息，它已经到达了最后的底部，而且准备开始下跌。
    1940年5月8日，最高点149点。从这个位置开始，一场陡直而猛烈的下跌出现了。5月21日，最低点110.50点，指数在13天内下跌了38?点。5月21日、5月28日和6月10日，平均指数在这个位置形成了三重底，这说明市场的支撑良好，而且这场骤降是在希特勒人侵法国并得手时出现的。
    随后出现的反弹一直持续到了1940年11月8日，这离1938年的最高点正好两年。
    1940年11月8日，最高点138.50点。在这次反弹以后，市场的高低点逐渐下移、直至最后的底部出现。
最后的最低点——熊市的结束
    1942年4月28日，最低点92.69点.从1938年3月31日算起,下跌行情持续了49个月.1938年3月31日的最低点是97.50点。1935年3月18日的最低点是96点。因此，在这个时候，平均指数未能跌破以前的底部5点以上，这就形成了一个不久以后被3日图确认的买点。
    从1942年4月28日的最低点开始，指数调整的幅度减小，调整的时间缩短，这说明大势将会向上，而且在1943年以前，没有出现过10点以上的调整。
    1943年7月15日，最高点146.50点，指数进入了以前的抛压区，并且在一系列底部之下。调整必将出现。
    8月2日，最低点133.50点。指数在18天内下跌了13点。这是一次自然的调整。因为从92.69点到146.50点，指数上涨了53.81点。
    1943年11月30日，最低点128.50点，指数从7月15日的最高点下跌了18点。历时138天。这是牛市中的一次正常调整，所以大势继续向上。
    1945年3月6日，最高点162.50点。这个指数已经突破了1938年11月10日的最高点158.75点，说明市场仍处于牛市，指数将继续走高，但是，紧接着一场陡直的调整出现了。
    1945年3月26日，最低点151.50点，指数在20天内下跌了11点。注意，1940年4月8日的最高点是152点，那以后曾出现过一次大的下跌。所以，当指数跌到1945年3月26日的151.50点时，就跌到了以往的顶部位置，而且也是一个买人或支撑位置。
    1945年5月8日，对德作战进入了尾声。这对股市来说是利多消息，因此，市场开始上扬。
    1945年5月31日，最高点169.50点。对于目前的市场运动来说，这是一个新的高位。
    7月27日，最低点159.59，市场在57天内下跌了9.55点。指数未能回调10点说明市场仍处于牛市，因为这是政党的调整点数。指数停在了1938年11月10日的最高点上，这说明市场走势强劲。
    1945年8月14日，对日作战结束。这是利好消息，所以一轮涨势开始了。
    1945年11月8日，最高点192.75点。指数涨到了以前的密集成交区、底部和顶部的下方，随后出现了一次自然的调整。
11月14日，最低点182.75点，指数在6天内下跌了10点，这与以前出现的调整相同，而且正常的回调表明大势仍然向上。
1945年12月10日，最高点196.50点，指数涨到了以往的顶部、底部和密集成交区域，这里会出现调整。
12月20日，最低点187.50点，指数在10天内下跌了9点，所以这是一次正常的调整。注意，这个指数已经突破了1937年的最高点，它说明市场还将走高，特别是在相隔7年多之后。
1946年2月4日，最高点207.49点。此时的市场已经在大成交量下上涨了几个月，陡直的调整必将出现。
2月26日，最低点184.05点，指数在22天内下跌了23.44点。这是自1942年8月28日来最陡直的下跌，所以它是牛市正在接近尾声的第一次警告。
随后，一波行情涨到了4月10日的最高点208.93点，这比2月4日的最高点高，市场还在上扬。但是，这是一个短期的双顶，一轮调整随后出现。
5月6日，最低点199.26点，指数在26天内下跌了9.67点，这是一次正常的调整，而且指数收在200点的位置上说明市场支撑良好，指数会进一步上扬。
最后的顶部——牛市的终结
    1946年5月29日，最高点213.36点。这是从1942年4月28日开始的牛市的结尾。这场牛市正好持续了49个月，这与1938年的底部至1942年的底部间的时间跨度相同。其指数上涨了120?点。指数仅超过了2月4日的最高点6点的事实说明，2月的第一个突破信号是对牛市终结的正确警告。5月29日最高点后的3日图迅速确认大势已经调头向下。
    6月21日，最低点198.50点，指数在23天内下跌了13?点。这是牛市已经结束的第一个信号，但一轮次级反弹紧接着出现了。
    7月1日，最高点208.50点，指数涨到了与2月的最高点大致相同的位置，在10天内上涨10点是熊市中的正常反弹。
    1946年7月24日，最低点195.50点，指数跌到了1937年的以及1945年12月的顶部。这是反弹的支撑位。
1946年8月14日，最后一个最高点205?点。市场随后大跌．平均指数跌破了184点，也就是2月26日的最低点，这说大势已经向下。还要注意，1937年8月14日是大势反转向下后次级反弹形成的最后一个最高点。
    除1929年的那次牛市外．1942年4月至1949年5月的牛市的持续时间最长。所以，一轮持续时间很短的陡直调整随之出现了。
    1946年10月30日．最低点160.49点，指数从5月29日的最高点下跌了53点，历时154天。注意，1945年7月27日的最低点159.95点，使这里成为了一个支撑位和买点。从5月的最高点至10月的最低点，指数下跌了25%，历时154天，这是对超买市场的一次调整，到那时为止市场仅有一些正常的调整。从1946年10月30日的最低点开始，市场出现了一轮反弹。
    1947年2月10日，最高点184.50点．指数在103天内上涨了24点，正处于1946年2月的底部之下，时间相隔一年，这对转势来说很重要，因为2月5日和10日对转势来说往往很重要。
次级下跌
    1947年5月5日，最高点175.50点．5月19日，最低点161.50点．指数在14天内下跌了4点。这完全符合我们的规则，也就是正常的市场大约每个日历日下跌1点。这个底比1946年10月30的底高使它成为了一个双底和买点，这在3日图上得到了确认。
    1947年7月25日．最高点187.50点，指数在67天内上涨了26点。这是60天至72天的正常反弹周期之一，因此市场将出现回档。
    1947年9月9日和 9月26日，最低点174.50点，指数在46天内下跌了13点。市场随后出现了反弹。
    10月20日，最高点186.50点，指数在24天内上涨厂12点，这个顶部比7月的低说明这里是个卖点，而日趋势继续向下。
    1948年2月11日，最低点164.04点，指数从1947年7月下跌了23.40点。这个底比1946年10月和1947年5月的底高说明市场的支撑良好，而且这里是个买点。在3日图上，
指数先在一个狭窄的区间内运行了1个月，然后向上攀升。
    1948年6月14日，最高点194.49点，指数从2月11日上涨了30.45点，历时126天，这期间没有哪次调整持续6天以上，也没有哪次调整的幅度超过4点，市场明显超买，自
然的调整必将出现。指数涨到过去的底部和顶部，也就是1937年的各个最高点和1929年的各个最低点，使这里成了一个阻力位和卖点。
1948年7月12日，最后一个最高点192.50点；7月19日最低点179.50点，指数在7天内下跌了13点，这是指数将进一步下跌的信号。
9月7日，最低点175.50点，指数跌到了过去的支撑位上，这说明9月里的反弹对趋势的变化总是很重要。
    10月26日，最高点190.50点，指数在29天内上涨了15点，这个顶部比前一个低，这个指数与1937年8月14日市场调头下跃时的相同。牢记时间周期和过去的这些指数永远重要。此时，指数比1948年6月和7月时的低，而且又与1946年10月相距2年，这对转势说很重要。
大选之后的骤降
    11月l日最高点190点；11月30日，最低点170.50点；转
势在29天内下跌了18点，跌到了—个导致反弹的支撑位。
    1949年1月7日和24日，最高点182.50点，指数上涨了11点，历时38天。规则8告诉我们当指数到达1月7日和24日间的最高点，然而又跌破1月初创下的最低点，那么趋势将向下。
    在1月24日之后，指数未能突破1月7日的最高点说明市场处在顶部，是出货的时候。
    2月25日，最低点170?点，这仅比1948年11月30日的最低点低1点，是反弹的支撑位。
    3月30日，179.15点，指数从2月25日的最低点上涨了8.65点，未能在33天内上涨9点。市场未能上涨9点的事实说明．市场走势很弱，指数将进—步走低。
    记住规则8．即重要的转势常常出现在5月5日至10日。5月5日，最后一个最高点177.25点，它比3月30日的最高点低，也比4月18日的最高点低，这说明大势仍然向下。市场继续下跌。
    1949年6月14日，最低点160.62点，指数从3月30日起下跌了18.43点．历时76天。这是指数第三次到达同样的低位。
    1946年10月30日，最低点160.49点。1947年5月19日．最低点161.38点。1948年11月30日，最低点170.50点。从5月5日至6月14日的最后一次下跌行情．正好在40天内跌去了16.63点，而且指数第三次到达同样的低位，并与1948年6月14日的最高点正好相隔1年说明，这里是一个买点．反弹的时候到了。
    从6月14日开始的反弹—直持续到了撰写本书时的1949年7月17日，平均指数已经涨到了175点之上，这是至今为正从1949的任何最低点开始算起的最大涨幅。

hefeiddd 发表于 2007-12-20 08:19

华尔街四十五年江恩-第六章

第六章 平均指数量要涨磁的时间跨度
如果你有道琼斯工业股平均指数每次涨跌的时间长度记录，并且知道涨跌的幅度，那么你就能够说明未来市场的运动周期，并在每个重要时间循环——以往重复次数最多的循环——的尾声，警惕转势的出现。
在下表中，指数后的字母“A”代表上涨，其后是上涨的时间。而字母“D”代表下跌，其后的天数表示市场从上个指数位下跌所经历的时间。

1912年 10月8日 最高点 94．25点
1913年 6月11日 最低点 72.11点 D 246天
9月13日 …… 83.50点 A 94天
12月15日 …… 75.25点 D 95天
1914年 3月20日 …… 83.50点 A 95天
2月24日 …… 53.17点 D 279天
1915年 4月30日 …… 71.78点 A 127天
5月14日 …… 60.50点 D 14天
12月27日 …… 99.50点 A 199天
1916年 7月13日 …… 86.50点 A 198天
11月21日 …… 110.50点 A 30天
12月21日 …… 90.50点 A 30天
1917年 1月2日 …… 99.25点 A 14天
2月2日 …… 87.00点 D 31天
6月9日 …… 99.25点 A 127天
12月19日 …… 65.90点 D 192天
1918年 10月18日 …… 89.50点 A 304天
1919年 2月8日 …… 79.15点 D 103天
7月14日 …… 112.50点 A 156天
8月20日 …… 98.50点 D 37天
11月3日 …… 119.62点 A 26天
11月29日 …… 103.50点 A 26天
1920年 1月3日 …… 109.50点 A 35天
2月25日 …… 89.50点 D 53天
4月8日 …… 105.50点 A 42天
5月19日 …… 87.50点 D 41天
7月8日 …… 94.50点 A 50天
8月10日 …… 83.50点 D 33天
9月17日 …… 89.75点 A 38天
12月21日 …… 65.90点 D 96天
1921年 5月5日 …… 80.50点 A 135天
6月20日 …… 64.75点 D 46天
7月6日 …… 69.75点 A 16天
8月24日 …… 63.90点 D 49天
1922年 10月14日 …… 103.50点 A 52天
11月14日 …… 93.50点 D 31天
1924年 2月6日 …… 101.50点 A 84天
5月14日 …… 88.75点 D 98天
5月20日 …… 105.50点 A 98天
10月14日 …… 99.50点 D 55天
1925年 1月22日 …… 123.50点 A 100天
2月16日 …… 117.50点 D 25天
3月6日 …… 125.50点 A 18天
3月30日 …… 115.00点 D 24天
4月18日 …… 122.50点 A 19天
4月27日 …… 119.60点 D 9天
11月6日 …… 159.25点 A 192天
11月24日 …… 148.50点 D 18天
1926年 2月11日 …… 162.50点 A 78天
3月3日 …… 144.50点 D 20天
3月12日 …… 153.50点 A 9天
3月30日 …… 135.50点 D 18天
4月24日 …… 144.50点 A 25天
5月19日 …… 137.25点 D 25天
8月24日 …… 162.50点 A 97天
10月19日 …… 145.50点 D 56天
12月18日 …… 161.50点 A 60天
1927年 1月25日 …… 152.50点 D 38天
5月28日 …… 172.50点 A 123天
6月27日 …… 165.50点 D 30天
10月3日 …… 195.50点 A 97天
1928年 1月3日 …… 203.50点 A 73天
1月18日 …… 191.50点 D 15天
3月20日 …… 214.50点 A 62天
4月23日 …… 207.00点 D 34天
5月14日 …… 220.50点 A 21天
5月22日 …… 211.50点 D 8天
6月2日 …… 220.50点 A 13天
6月18日 …… 202.00点 D 16天
7月5日 …… 214.50点 A 19天
7月16日 …… 205.00点 D 11天
10月24日 …… 260.50点 A 100天
10月31日 …… 249.00点 D 7天
11月28日 …… 298.50点 A 28天
12月10日 …… 254.36点 D 12天
1929年 2月1日 …… 325.00点 A 53天
2月18日 …… 293.00点 D 17天
3月1日 …… 325.00点 A 13天
3月26日 …… 281.50点 D 25天
5月6日 …… 331.00点 A 41天
5月31日 …… 291.00点 D 24天
7月8日 …… 35050点 A 38天
7月29日 …… 337.00点 D 21天
9月3日 …… 386.10点 A 36天
10月4日 …… 321.00点 A 31天
10月11日 …… 358.50点 A 7天
10月29日 …… 210.50点 D 18天
11月8日 …… 245.00点 A 10天
11月13日 …… 195.50点 D 5天
12月9日 …… 267.00点 A 27天
12月20日 …… 227.00点 D 11天
1930年 2月5日 …… 274.00点 A 47天
2月25日 …… 259.50点 D 20天
4月16日 …… 297.75点 A 50天
5月5日 …… 249.00点 D 19天
6月2日 …… 275.00点 A 28天
6月25日 …… 207.50点 D 23天
7月28日 …… 243.50点 A 33天
8月9日 …… 234.50点 D 12天
9月10日 …… 247.00点 A 32天
10月18日 …… 183.50点 D 38天
10月28日 …… 298.50点 A 10天
11月10日 …… 168.25点 D 13天
11月25日 …… 191.50点 A 15天
12月17日 …… 154.50点 D 22天
1931年 2月24日 …… 196.75点 A 59天
4月29日 …… 142.00点 D 64天
5月9日 …… 156.00点 A 10天
6月2日 …… 119.50点 D 24天
6月27日 …… 157.50点 A 25天
8月6日 …… 132.50点 D 40天
8月15日 …… 146.50点 A 9天
10月5日 …… 85.50点 D 51天
11月9日 …… 119.50点 A 35天
1932年 1月5日 …… 69.50点 D 57天
1月14日 …… 87.50点 A 9天
2月10日 …… 70.00点 D 27天
2月19日 …… 89.50点 A 9天
6月2日 …… 43.50点 D 103天
6月16日 …… 51.50点 A 14天
7月8日 …… 40.60点 D 22天
9月8日 …… 81.50点 A 62天
10月10日 …… 57.50点 D 32天
11月12日 …… 68.50点 A 33天
12月3日 …… 55.50点 D 21天
1933年 1月11日 …… 65.25点 A 39天
2月27日 …… 49.50点 D 47天
7月18日 …… 110.50点 A 141天
7月21日 …… 84.50点 D 3天
9月18日 …… 107.50点 A 59天
10月21日 …… 82.20点 D 33天
1934年 2月5日 …… 111.50点 A 107天
3月27日 …… 97.50点 D 50天
4月20日 …… 107.00点 A 24天
5月14日 …… 89.50点 D 24天
6月19日 …… 101.25点 A 36天
7月26日 …… 84.50点 D 37天
8月25日 …… 96.25点 A 30天
9月17日 …… 85.75点 D 23天
1935年 1月7日 …… 106.50点 A 112天
2月6日 …… 99.75点 D 30天
2月18日 …… 108.50点 A 12天
3月18日 …… 96.00点 D 28天
9月11日 …… 135.50点 A 177天
10月3日 …… 126.50点 D 22天
11月20日 …… 149.50点 A 48天
12月16日 …… 138.50点 D 26天
1936年 4月6日 …… 163.25点 A 112天
4月24日 …… 141.50点 D 18天
8月10日 …… 170.50点 A 108天
8月21日 …… 160.50点 D 11天
11月18日 …… 186.25点 A 89天
12月21日 …… 175.25点 D 33天
1937年 3月10日 …… 195.50点 A 79天
4月9日 …… 175.50点 D 30天
4月22日 …… 184.50点 A 13天
6月14日 …… 163.75点 D 53天
8月14日 …… 109.50点 A 61天
10月19日 …… 115.50点 D 67天
10月29日 …… 140.50点 A 10天
11月23日 …… 112.50点 D 25天
12月8日 …… 131.25点 A 15天
12月29日 …… 117.50点 D 21天
1938年 1月15日 …… 134.50点 A 17天
2月4日 …… 117.25点 D 20天
2月23日 …… 133.00点 A 19天
3月31日 …… 97.50点 D 36天
4月18日 …… 121.50点 A 18天
5月27日 …… 106.50点 D 39天
7月25日 …… 146.50点 A 59天
8月12日 …… 135.50点 D 18天
8月24日 …… 145.50点 A 12天
9月28日 …… 127.50点 D 35天
11月10日 …… 158.75点 A 43天
11月28日 …… 145.50点 D 18天
1939年 1月5日 …… 155.50点 A 38天
1月26日 …… 136.25点 D 21天
3月10日 …… 152.50点 A 43天
4月11日 …… 120.25点 D 31天
6月2日 …… 140.50点 A 52天
6月30日 …… 128.75点 D 28天
7月25日 …… 145.50点 A 25天
8月24日 …… 128.50点 D 30天
8月30日 …… 138.25点 A 6天
9月1日 …… 127.50点 D 2天
9月13日 …… 157.50点 A 12天
9月18日 …… 147.50点 D 5天
10月26日 …… 156.00点 A 38天
11月30日 …… 144.50点 D 35天
1940年 1月3日 …… 153.50点 A 34天
1月15日 …… 143.50点 D 12天
3月28日 …… 152.00点 A 73天
5月21日 …… 110.61点 D 54天
5月23日 …… 117.50点 A 2天
5月28日 …… 110.50点 D 5天
6月3日 …… 116.50点 A 6天
6月10日 …… 110.50点 A 7天
7月31日 …… 127.50点 A 51天
8月16日 …… 120.50点 D 16天
9月5日 …… 134.50点 A 20天
9月13日 …… 127.50点 D 8天
9月24日 …… 135.50点 A 11天
10月15日 …… 129.50点 D 19天
11月8日 …… 138.50点 A 24天
12月23日 …… 127.50点 D 45天
1941年 1月10日 …… 134.50点 A 18天
2月19日 …… 117.25点 D 40天
4月4日 …… 125.50点 A 44天
5月1日 …… 114.50点 D 27天
7月22日 …… 131.50点 A 82天
8月15日 …… 124.50点 D 24天
9月18日 …… 130.25点 A 34天
12月24日 …… 105.50点 D 97天
1942年 1月6日 …… 114.50点 A 13天
4月28日 …… 92.69点 D 112天
6月9日 …… 106.50点 A 42天
6月25日 …… 102.00点 D 17天
7月9日 …… 109.50点 A 14天
8月7日 …… 104.40点 D 29天
11月9日 …… 118.50点 A 94天
11月25日 …… 113.50点 D 16天
1943年 4月6日 …… 137.50点 A 132天
4月13日 …… 129.75点 D 7天
7月15日 …… 146.50点 A 93天
8月2日 …… 133.50点 D 18天
9月20日 …… 142.50点 A 49天
11月30日 …… 128.50点 D 71天
1944年 1月11日 …… 138.50点 A 42天
2月7日 …… 134.25点 D 27天
3月16日 …… 141.50点 A 38天
4月25日 …… 134.75点 D 40天
7月10日 …… 150.50点 A 76天
9月7日 …… 142.50点 D 59天
10月6日 …… 149.50点 A 29天
10月27日 …… 145.50点 D 21天
12月16日 …… 153.00点 A 50天
12月27日 …… 147.75点 D 11天
1945年 3月6日 …… 162.25点 A 69天
3月26日 …… 151.50点 D 20天
5月31日 …… 169.50点 A 66天
7月27日 …… 159.95点 D 57天
11月8日 …… 192.75点 A 104天
11月14日 …… 182.75点 D 6天
12月10日 …… 196.50点 A 26天
12月20日 …… 187.50点 D 10天
1946年 2月4日 …… 207.50点 A 46天
2月26日 …… 184.04点 D 22天
4月18日 …… 209.50点 A 51天
5月6日 …… 199.50点 D 18天
5月29日 …… 213.36点 A 23天
6月12日 …… 207.50点 D 14天
6月17日 …… 211.50点 A 5天
6月21日 …… 198.50点 D 4天
7月1日 …… 208.50点 A 10天
7月24日 …… 194.50点 D 23天
8月14日 …… 205.25点 A 21天
9月19日 …… 164.50点 D 36天
9月26日 …… 176.50点 A 7天
10月10日 …… 161.50点 D 14天
10月16日 …… 177.25点 A 6天
10月30日 …… 160.62点 D 14天
11月6日 …… 175.00点 A 7天
11月22日 …… 162.50点 D 16天
1947年 1月7日 …… 179.50点 A 46天
1月16日 …… 170.25点 D 9天
2月10日 …… 184.50点 A 25天
2月15日 …… 172.00点 D 5天
3月28日 …… 179.50点 A 41天
4月15日 …… 165.50点 D 18天
5月5日 …… 175.50点 A 20天
5月19日 …… 161.50点 D 14天
7月14日 …… 187.50点 A 56天
9月9日 …… 174.50点 D 57天
10月20日 …… 186.00点 A 41天
12月6日 …… 175.50点 D 47天
1948年 1月5日 …… 181.50点 A 30天
2月11日 …… 164.04点 D 37天
6月14日 …… 194.49点 A 124天
7月19日 …… 179.50点 D 35天
7月28日 …… 187.00点 A 9天
8月11日 …… 176.50点 D 14天
9月7日 …… 185.50点 A 27天
9月27日 …… 175.50点 D 20天
10月26日 …… 190.50点 A 29天
11月30日 …… 171.50点 D 35天
1949年 1月7日 …… 182.50点 A 38天
1月17日 …… 177.50点 D 10天
1月24日 …… 182.50点 A 7天
2月25日 …… 170.50点 D 32天
3月30日 …… 179.15点 A 33天
4月22日 …… 172.50点 D 23天
5月5日 …… 177.25点 A 13天
6月14日 …… 160.69点 D 40天

hefeiddd 发表于 2007-12-20 08:20

华尔街四十五年江恩-第七章

第七章道琼斯30种工业股平均指数的3日图
    我将道琼斯30种工业股平均指数作为趋势指标，不仅是因为道氏理论(Dow Theory)非常完美，还因为平均点指数确实反映了大多数个股的趋势。但是，在上涨的时候，某些个股的时间周期比平均指数的短，而有些则较长。熊市中也是如此。某些股票可以比平均指数早几个月见底，而有些则较晚。但是，当市场到达最后的最高点或最低点时、平均指数确实是一种有效的指引，因为它对于确定买卖的阻力位非常重要。铁路股个均指数正在慢慢地绝迹，而且不再与工业股平均指数协调一致。公用事业股平均指数正处在强势，它与工业股平均指数的协调性比铁路股平均指数强得多。我的建议是跟上道琼斯30种工业股平均指数，并追踪这些成分股的趋势，然后盯着那些有着同样趋势的个股进行交易。在过去的几年中，铁路股平均指数与工业股平均指数的涨跌幅度未能保持一致，因为在大多数清况下，工业股比铁路股的走势强，而且涨速快。出此，根据道氏理论研判铁路股平均指数是否与工业股平均指数步调一致是很愚蠢的。你要做的是观察那些处于强势或弱势的个股，择机交易，并将工业股平均指数作为—致趋势指标，同时运用我给你的所有规则。
    这些平均指数并不是一种真正的平均。从1897年至1914年，它是根据12种股票计算出来的。到了1914年12月，它们变成了20种股票，随后又变成了30种股票。尽管平均指数很有效而且也确实给出了趋势的确定信号，但它们并不代表这些股票今天的实际价值，因为平均指数在计算时已经考虑了分红和拆股。我所说的真正的平均指数是在任何时候购买100股这30种股票的成本，而不考虑分红和拆股。例如，1949年6月14日，道琼斯平均指数按现在的计算方法是160.69点。但如果将那天30种工业股平均指数的最低价除以30，我们得到的是52.27点，这是正确的平均指数，而正是那时买进这些股票的真实成本。
    6月14日，杜邦公司(DuPont)拆股后价格发生了变化。
    1949年6月28日，在杜邦公司拆股后计算平均指数的最低点，就得到了48.59点，而通常计算出的最低点是164.65点。
    如果按道琼斯的公式计算，平均指数是164.65点，那时，在30种工业股中仅有—家股票的价格高于这个水平，它是卖167美元一股的联合化学公司(Allied Chemical)。而美国电话公司(Amertcan Telephone)是139美元。下一个最高价是美园罐头公司(American Can)的89.25美元，以及国家钢铁公司(National Steel)的75美元。所有其他股票远低于这个价位，有些甚至仅卖17.00美元和18.00美元一股，而大多数则在20美元左右。当然，这种计算平均指数的方法，可以使走势图失真，并使平均指数看上去比实际的价格要高得多。但是，你仍可以使用道琼斯30种工业股平均指数，并以此判断趋势，就像它是按真实的价格计算的那样。
3日或3日以上的市场运动
    这些数字(见本章附表)将用在3日图中。它们记录了3日或3日以上的市场运动，除非指数到最高点或最低点，而且我们希望在市场非常活跃的时候抓住转机；此时我们有时使用1日或2日的市场运动。所有这些市场运动都基于日历日。使用规则是，当指数跌破3日底时，就意味着会跌得更低，而当指数突破3日的头部或最高位时，就意味着会继续上扬。但是，你必须运用其他规则，而且还必须考虑市场开始上扬时的最后一个最低点或起涨点，以及市场开始下跌时的最后一个最高点，因为这些主要的市场转折点非常重要。 —个上升的市场会在主要的波动中将底部逐渐抬高。而一个下跌的市场会在主要的波动中将头部逐渐下移，但有时市场会在一个狭窄的区间内整理，既不跌破前一轮行情的最低点，也不突破以前的头部。在平均指数或个股没有突破整理区间以前，你不能认为大势已经转向。
    时间周期是最重要的。市场突破头部或跌破底部的时间越长，今后的行情就会涨得越高或跌得越低。
    你还要考虑市场已经从极限最低位上涨了多久，或从极限最高位下跌了多久。通常，在任何行情的末期，指数可以创出新高．或略微下跌至较低的位置，然后止步不前，因为时间周期已经到了。
    例如1938年3月31日，道琼斯30种工业股平均指数曾下跌至97.5点。而过去在同样价值的底部出现在1935年3月18日，那时的平均指数是96点。
    1942年4月28日，道琼斯平均指数下跌至92．62点。这比1938年的最低点低不到5点．也比1935年的最低点低不到4点。我们的规则说明指数可以比过去的底部低5点，或比以前的头部高5点，而不改变主要的趋势。
    1942年4月，股市从1937年3月10日的极限最高点一直下跌了5年多，走完了一个很长的时间周期。所以，当指数跌破这些过去的底部，而又没有跌过5个点时，你就可以买进股票，,因为趋势将要开始反转。请注意3日图上的市场运动，1942年4月21日，最后—个最高点98．02点，而4月8日的极限最低点是92．69点。这是一个为期7天，跌幅不到6点的下跌行情。
    1942年5月11日，平均指数涨到了99．49点；在3日图上，这比4月21日出现的最后一个头部高，因此市场将上扬。从5月11日开始， 一场3天的下跌行情出现了，指数跌到了96．39点，下跌3．30点：随后直到1946年5月29日，指数再也没有低于这个价位。通过研究3日图，以及高低点依次上移的走势，你可以看到这些走势图是如何指明仅含有正常调整——时间周期的调整和价格的调整——的上升趋势的。
30种工业股平均指数的3日图运动
    本书记载的数字代表了从1912年至1949年7月19日的平均指数的3日运动。本书后的3日图从1940年11月8日开始，表示了那个期间的每一个3日运动。
绘制3日图的方法
    当市场正在上涨，而且从一个最低点开始，并连续3天高低点依次上移时，3日图就到达了第三天的头部。如果市场随后调整2天，那么你就不必在走势图上记录这个市场运动。但当市场运动到第一个头部以上时，你就应将趋势线延长至每天的头部，直至出现3天更低的底部。然后你要画趋势线至第三天的最低点，而且只要指数一直在跃，你就应一直画下去。在这种情况下，你可以记录2日运动，尤其是在市场振荡剧烈的时候。如果市场已经上涨了相当长的一段时间，而且做了双头或三重头，并在3日图上突破了上一个最低点，那么你至少可以认为小趋势已经反转向下。如果市场一直在下跌，而且在3日图上跌破了前一个最高点，你就可以认为市场已暂时反转向上。你会发现3日图的信号对应用其他所有的规则很有帮助。
    3日市场运动的例子。
从1940年11月8日开始，最高点138．50点，趋势已经在3日图上反转向下，而民高低点依次下移。
    1941年4月23日，5月1日、16日和26日，市场到达最低点。指数在5月26日走出第二个上移的底部。这是买进的时机，你可将止蚀单放在5月1日的最低点之下。当指数突破5月21日的最高点时，趋势显出向上的迹象。7月22日，最高点131.5点。平均指数跌破了3日图上的底，并在8月15日创下最低点124.5点。市场随后反弹至9月18日，到达最高点130.1/4点，这比7月22日的头部低，因此是—个卖点。趋势继续向下，并跌破了8月15日的最低点，这意味着大势正在向下。市场继续下跌，仅在1942年1月 6日突破过一个3日图的头部。这仅比1941年12月16日的最高点高2点，而且1月6日左右是可能出现转势的日子之一。市场继续下跃至1942年4月28日的极限最低点92．69点，即从1941年7月22日下跌了38.31点，而3日图可以让你一直做空。
    从4月28日的最低点起，平均指数的高低点开始依次上移。相对于1935年和1938年的底部．这无论如何也是个买人的时机。
    1942年6月，平均指数突破了4月7日的最高点102.5点。这绝对足向上的趋势。广升行情将高低点不断上移，直至1943年7月15日的最高点146.5点。我们的规则说明这是个卖点。3日图调头向下，指数一直跌至11月30日，创下最低点128.94点。注意，3月10日和22日的最低点都在128.5点附近，这使129点相对于3日图上过去的底部成为了一个买点。11月30日后，趋势调头向上，而且每个底部逐渐抬高，直至1946年2月4日的最高点207.5点，这是个卖点。随后出现的陡直而快速的下跌行情一直持续到了2月26日的最低点184．04点。注意，前一个最低位出现在1945年10月30日和11月14日的183点附近，这使184点相对于过去的底部成了一个买点。从2月份开始，大势再次向上攀升，直至1946年5月29日最后的最高点213.1/4点。我们的许多规则说明，这是一个卖点。6月12日，最低点207.5点，指数正好站在2月4日的头部之上，因此是一个反弹的起始点。6月17日，最高点208.5点，与2月4日的价值一样，因此是一个卖点。下跌行情开始了，平均指数跌破了6月12日的最低点，这表明大势已经向下。直至1946年10月30日最后的最低点160．69点，指数未能突破任何3日图的顶部，相对于1945年7月27日的最低点，以及根据我们的时间周期和百分比点规则，这个最低点是一个买点。
    从10月30日开始至1947年2月10日的最高点184。5，点．指数未能跌破3日图上任何一个最低点3点以上。这个最高点处于1946年2月26日的底部之下，因此是一个卖点。大势再次调头向下，而且每次反弹的最高点逐步降低，直至1947年5月19日的最低点161.5点，这个指数相对于1946年10月30日的底部是一个买点。一轮快速的上升行情随之出现。7月14日，最高点187。5点，7月18日，最低点182点，7月25日，最高点187。5点，指数形成了双头，因此是个卖点。随店，平均指数跌破了7月18日的最低点，并继续下跌至9月9日和26日，创下174。5点的最低点，这与6月25日的最低点相同，指数形成了双底和买点。
    10月20日，最高点186。5点，它比7月14日和25日的头部低，因此是一个卖点。趋势反转向下，在3日图上指数的高低点逐渐下移，直至1948年2月11日，此时市场到达了164．07点的最低点。指数在2月20日和3月17日又筑了一个底，这使指数形成了—个双底以及买点。当指数突破了3月3日的头部时，趋势已经绝对向上了，这就形成了一个安全的买点。行情的上升速度非常快，直到1948年6月14日的最高点194．49点时，指数也未跌破过3日图上的任何底部，这个最高点是386点的50％，并处于以往的底部和头部区域，因此这里是卖出多头仓位并建立空头仓位的位置。市场趋势反转向下。
    8月11日和21日，以及9月27日，平均指数的最低点是176.5点至175.5点。这是双底、三重底和买点。一场快速的反弹随之而来，直至10月26日的最高点190．50点。这之后又出现了至10月9日的回调，以及至11月1日的反弹。指数跌破10月29日的最低点说明大势已经向下，因此总统选举过后，出现了—轮快速的下跃行情。

11月30日，最低点170.5点，相对过去的底部，这是一个支撑位和买点。一轮反弹随后出现。
    1949年1月7日，最高点182.5点，在经过回调整理后，又有了另一次至1月24日的反弹，指数形成了双头和卖点，因为根据我们的其他规则，如果平均指数不能突破1月7日和24日的头部，就意味着它还将走低。
2月25日，最低点170.5点，指数相对11月30日的最低点形成了一个双底和买点。3月30日，最高点179．15点。在9点转向图上，平均指数未能反弹9点说明市场处于弱势。3月30日以后，趋势反转向下，在3日图上，指数的高低点逐渐下移，直至6月14日的最低点160.62点。相对于1946年10月30日的最低点和1947年5月19日的最低点，指数形成了三重底，因此这里是一个可以用止蚀单保护起来的买点。随后出现的反弹持续到了7月19日，平均指数涨到了174点以上，而且在3日图上没有任何回调。实际上，仅出现过1日回调。这说明市场处于强势，但平均指数迟早会回调3日甚至更久。那以后，当平均指数突破第一次回调的头部时，就是趋势反转向上的确定信号，指数必将走高。
1912年至1949年平均指数的3日运动（P92-120）
(见对1940年11月8日后的3日运动分析，以及书后的走势图)
1912年 9月30日 94.15点1月18日 85.75点
10月4日 93.70点1月90日 81.55点
10月8日 94.12点1月30日 83.80点
10月14日 92.40点2月18日 79.82点
10月16日 93.70点2月20日 80.20点
11月4日 90.29点2月25日 78.72点
11月7日 91.67点3月5日 81.69点
11月11日 89.58点3月20日 78.25点
11月14日 90.40点4月4日 83.19点
11月18日 89.97点4月19日 81.00点
11月21日 91.40点4月22日 81.46点
12月11日 85.25点4月29日 78.39点
1913年 1月9日 88.57点5月5日 79.95点
1月14日 84.96点5月15日 78.51点
5月24日 79．88点12月30日 78．26点
6月11日 72．11点 1914年 1月26日 82．88点
6月18日 75．85点1月29日 81．72点
6月21日 74．03点2月2日 83．19点
7月28日 79．06点2月11日 82．50点
8月1日 78．21点2月14日 83．09点
8月13日 80．93点2月25日 81．31点
8月15日 79．50点2月28日 82．26点
8月29日 81．81点3月6日 81．12点
9月4日 80．27点3月20日 83．43点
9月13日 83．43点3月30日 81．64点
9月17日 82．38点4月2日 82．47点
9月22日 83．01点4月25日 76．97点
9月30日 80．37点5月1日 80．11点
10月2日 81．43点5月8日 79．16点
10月16日 77．09点5月19日 81．66点
10月21日 79．60点5月22日 80．85点
10月23日 78．40点6月10日 81．84点
10月27日 79．38点6月25日 79．30点
11月10日 75．94点7月8日 81．79点
11月18日 77．25点7月30日 71．42点
12月1日 75．77点12月12日 54．72点
12月4日 77．01点12月14日 56．76点
12月15日 75．27点12月24日 53．17点
12月26日 78．85点 1915年 1月23日 58．52点
2月1日 55．59点11月29日 97．56点
2月11日 57．83点12月2日 94．78点
2月24日 54．22点12月8日 98．45点
3月8日 56．98点12月13日 95．96点
3月13日 56．35点12月27日 99．21点
4月30日 71．78点 1916年 1月11日 94．07点
5月10日 62．06点1月17日 96．63点
5月12日 64．46点1月20日 93．60点
5月14日 60．38点1月25日 94．24点
5月22日 65．50点1月31日 90．58点
5月26日 64．42点2月11日 96．15点
6月22日 71．90点2月17日 94．11点
7月9日 67．88点2月19日 94．77点
8月18日 81．86点3月2日 90．52点
8月21日 76．76点3月16日 96．08点
8月28日 81．95点3月25日 93．23点
9月3日 80．70点4月6日 94．46点
10月2日 91．98点4月22日 84．96点
10月6日 88．23点5月1日 90．30点
10月22日 96．46点5月4日 87．72点
10月28日 93．34点5月15日 92．43点
11月4日 96．06点5月17日 91．51点
11月9日 91．08点5月25日 92．62点
11月16日 96．33点6月2日 91．22点
11月22日 95．02点6月12日 93．61点
6月26日 87．68点2月13日 92．37点
7月5日 90．53点2月15日 91．65点
7月13日 96．42点2月20日 94．91点
7月22日 89．75点3月1日 91．10点
7月27日 88．00点3月20日 98．20点
8月1日 89．05点4月10日 91．20点
8月8日 88．15点4月14日 93．76点
8月22日 93．83点4月24日 90．66点
9月1日 91．19点5月1日 93．42点
11月9日 107．68点5月9日 89．08点
11月13日 105．63点6月9日 99．08点
11月21日 110．15点6月20日 94．78点
11月23日 107．48点6月25日 97．57点
11月25日 109．95点7月19日 90．48点
11月29日 105．97点7月21日 92．61点
12月6日 106．76点7月25日 91．24点
12月21日 90．16点8月6日 93．85点
1917年 1月2日 99．18点9月4日 81．20点
1月13日 95．13点9月10日 83．88点
1月20日 97．97点9月17日 81．55点
1月23日 96．26点9月25日 86．02点
1月26日 97．36点10月15日 75．13点
2月2日 87．01点10月20日 79．80点
2月6日 92．81点11月8日 68．58点
2月9日 90．20点11月12日 70．65点
11月15日 69．10点7月18日 82．92点
11月26日 74．03点7月23日 80．51点
12月19日 65．95点7月26日 81．51点
1918年 1月2日 76．68点8月1日 80．71点
1月8日 74．63点8月10日 82．04点
1月10日 76．33点8月17日 81．51点
1月15日 73．38点9月3日 83．84点
1月31日 79．80点9月13日 80．29点
2月7日 77．78点10月4日 85．31点
2月19日 82．08点10月9日 83．36点
2月25日 79．17点10月18日 89．07点
2月27日 80．50点10月30日 84．08点
3月2日 78．98点11月9日 88．06点
3月11日 79．78点11月25日 79．87点
3月23日 76．24点12月10日 84．50点
4月6日 77．95点12月26日 80．44点
4月11日 75．58点 1919年 1月3日 83．35点
4月20日 79．73点1月11日 81．66点
4月30日 77．51点1月15日 82．40点
5月15日 84．04点1月21日 79．88点
6月1日 77．93点1月24日 81．75点
6月26日 83．02点2月8日 79．15点
7月1日 81．81点3月21日 89．05点
7月6日 83．20点3月26日 86．83点
7月15日 80．58点4月9日 91．01点
4月12日 89．61点12月4日 107．97点
5月14日 100．37点12月12日 103．73点
5月19日 99．16点12月17日 107．26点
6月5日 107．55点12月22日 103．55点
6月16日 99．56点 1920年 1月3日 109．88点
6月21日 106．45点1月16日 101．94点
6月24日 104．58点1月20日 103．48点
7月14日 112．23点1月23日 101．90点
7月21日 107．24点1月30日 104．21点
7月26日 111．10点2月11日 90．66点
8月7日 100．80点2月21日 95．63点
8月12日 105．10点2月25日 89．98点
8月20日 98．46点3月22日 104．17点
9月3日 108．55点3月24日 100．33点
9月8日 106．51点4月8日 105．65点
9月16日 108．81点4月23日 95．46点
9月20日 104．99点4月26日 97．20点
9月30日 111．42点4月29日 93．16点
10月3日 108．90点5月8日 94．75点
11月3日 119．62点5月19日 87．36点
11月12日 107．15点6月12日 93．20点
11月13日 110．69点6月30日 90．76点
11月19日 106．15点7月8日 94．51点
11月25日 109．02点7月16日 89．95点
11月29日 103．60点7月22日 90．74点
8月10日 83．20点2月16日 77．14点
8月13日 85．89点2月24日 74．66点
8月17日 83．90点3月5日 75．25点
8月24日 87．29点3月11日 72．25点
8月31日 86．16点3月23日 77．78点
9月9日 88．33点4月4日 75．16点
9月13日 86．96点4月6日 76．58点
9月17日 89．95点4月8日 75．61点
9月30日 82．95点5月5日 80．03点
10月6日 85．60点6月20日 64．90点
10月11日 84．00点7月6日 69．86点
10月25日 85．73点7月15日 67．25点
10月28日 84．61点7月25日 69．80点
11月1日 85．48点8月16日 65．27点
11月19日 73．12点8月24日 63．90点
11月23日 77．20点9月10日 71．92点
11月27日 75．46点9月20日 69．43点
12月4日 77．63点10月1日 71．68点
12月21日 66．75点10月6日 70．42点
1921年 1月11日 76．14点10月11日 71．06点
1月13日 74．43点10月17日 69．46点
1月19日 76．76点11月16日 77．13点
1月21日 74．65点11月22日 76．21点
1月29日 76．34点12月15日 81．50点
2月3日 74．34点12月22日 78．76点

平均指数的9点或9点以介转向图
    在绘制这种走势团时，市场在上扬，走势图也上扬，直至出现9点或9点以上的调整。当市场在下跌时，走势图上的趋势线也下跌，直至出现9点或9点以上的反弹，这在9点图上是一种反转。当市场正在接近头部和底部，或出现重要的转势信号的几种情况下，我们便记录少于9点的市场运动。通过研究这种走势图，你会发现市场的运动幅度常常是9点至10点。下一个需要留心重要周期是18点至20点的市场运动，然后是30点左右的市场运动，再然后是45点左右的市场运动，再然后是50点至52点的市场运动。研究这些记录可以帮助你判断市场主要长期波动的未来趋势，这对长期投资非常有用。在目前的税法下，你必须学习长期投资，因为你必须持仓6个月或6个月以上。
    在下表中，“A”后面的数字代表指数上涨的点数，“D”后面的数字代表从前一个的最高位下跌的点数。
1912年   10月8日      94.12点
1913年   6月11日      72.11点       D    22.01点
9月13日      83.43点       A    11.32点
12月15日      75.27点       D   8.16点
(由于数据太多，没有录入。略)
注意：这是从11月28日的最高点229.35点下跌44.99点，而根据我们的规则，下跌45点是—个阻力位，因此，这是回补做空盘,并买入待涨的另一个原因。
所有9点和9点以上的运动
    1912年10月8日至1949年6月14日，在这37年总共有464次9点或9点以上的市场运动。大约是平均
每个月有一次9点运动。另有54次小于9点的市场运动。
    9点至2l点的市场运动共有271次，大约占总数的50%。
    21点至31点的市场运动共有61次，大约占四分之一。
    3l点至51点的市场运动有36次，约占八分之一。
    大于51点的市场运动仅有6次，而且均出现在1929年，当时的市场是历史上最疯狂的。
    上面的数字证明，大多数重要的市场趋势运动介于9点至21点．而且对于趋势指向来说，这些运动最重要。
    小于9点的市场运动处于次要地位，如果从一个低位的反弹未能超过9点，就说明市场处于弱势，指数还将走低。同样的规则也适用于上升行情。如果平均指数的回调小于9点，则说明市场处于强势，指数还将走高。
    在正常情况下，如果大势反转向上，而且平均指数上涨了10点或更多，那么指数就应该能从低位上涨20点或更多。
    当熊市开始以后，如果平均指数的跌幅越过l0点，那么它就会下跌20点或20点以上。如果平均指数的运行超过了21点，那么下一个值得注意的幅度是从极限最高点和极限最低点开始的30点至31点，因为在市场朝相反方向运行l0点或10点以上前．仅有少数行情的幅度会超过3l点。
30点运动的例子
    1938年3月15日，最高点127．50点，3月31日，极限最高点97．50点——指数正好下跌30点。
    1938年9月28日，最低点127.50点，11月10日，年内最高点158．75点——指数上：涨31．25点。
    1939年9月1日，最低点127．50点。这一天，希特勒发动了战争。
    1939年9月13日，年内极限最高点157.50点，指数正好上涨了30点，
    1946年2月4日，最高点207?点．2月24日，最低点184．04点——指数几乎下跌了24点。
    1948年2月11日．最低点164．04点，6月14日，年内最高点194．49点——指数上涨30．40点。
    1949年6月14日，最低点160．62点——指数从1948年的最高点下跌了33.87点。
    从这些数字你可以看到，大约30点左右的运动幅度常常产生这个特定市场运动的极限最高点或极限最低点。这尤其是常见于正常的市场状态下。在不正常的市场中，如1928年，1929年和1930年的股市，指数运动远大于30个点，因为那时股价奇高，而且波动的范围非常大。这些是不正常的时候，你不可能指望当前条件下的市场出现可以与这些不正常的时候相提并论的运动。

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hefeiddd 发表于 2007-12-20 08:43

华尔街四十五年江恩-第八章

第八章 出现极限最高点和最低点的月份
    因为股票的运动受季节性变化的影响，而且会在牛市尾声的某个月份，或在一轮大行情或小行情尾声的某个月份创出极限最高点，所以回顾以往在那些重要行情结束时出现的最高点十分重要。
出现过极限最高点的月份
（图表略，结果重要）
从上表中你可以看到，在1881年至1949年的股票市场中，总共有35轮行情。下面我们给出了12个月份，以及在每个月中出现顶部或最高点的次数。
1月----出现4个高点
2月----出现4个高点
3月----出现4个高点
4月----出现4个高点
5月----出现2个高点
6月----出现4个高点
7月----出现4个高点
8月----没有出现高点
9月----出现8个高点
10月---出现4个高点
11月---出现4个高点
12月---出现2个高点
    从上面的数字．你可以发现，在35轮行情中，指数在9月份做过8次头。因此，如果一轮牛市已经运行了很长的时间，那么9月份是注意顶部的重要月份。而在1月份、2月份、3月份、4月份、6月份、7月份、10月份和11州份市场各出现过4次顶部。5月份和12月份分别出现过2次顶部，而没有一次牛市在8月份见顶。这些数字给了你一种信号，说明一轮大牛市或小牛市的尾声会出现在哪些月份。
出现过极限最低点的月份
熊市或下跌行情的终点在某些月份比其它月份出现的频率高。因此，对于你来说，知道出现这些极限最低点的时间非常重要。记录如下：
1884年6月1923年10月
1888年4月1929年11月
1890年12月1930年12月
1893年3月1932年7月
1896年8月1933年2月
1898年3月1933年10月
1900年9月1934年7月
1901年1月1937年11月
1903年11月1938年3月
1907年11月1939年4月
1910年7月1940年5月和6月
1911年7月1941年5月
1913年6月1942年4月
1914年12月1943年11月
1916年4月1946年10月
1917年12月1947年5月
1919年2月1948年7月和3月至11月
1921年8月1949年6月
从上面的数字，你可以看到在36轮下跌行情或熊市中，市场在下属月份结束，或到达最后的底部的累积次数。
1月-----1次极限最低点
2月-----3次极限最低点
3月——2次极服最低点
4月——4次极限最低点
5月——3次极限最低点
6月——4次极限最低点
7月——5次极限最低点
8月——2次极限最低点
9月——1次极限最低点
10月——3次极限最低点
11月——6次极限最低点
12月——4次极限最低点

你可以注意到有6次熊市在11月份结束，另有5次在7月份结束。因此，当股市已经下跌了相当长的时间后，你可以预计它在7月份或11月份见底。出现最低点次数最多的其它月份是4月份、6月份和12月份。这些是下—个需要留心跌势终点的月份。
    在36轮市场运动中，1月份和9月份分别出现过1次最低点。因此，这些月份对熊市的结束并不重要。3月份有过2次极限最低点。如果市场已经下跌了一段时间，那么你可以预计极限最低点在4月份出现的可能性比在3月份的大。就像结合工业股平均指数和公用事业股平均指数那样，你可以结合个股研究过去的时问周期。
每年出现最高点和最低点的月份
记录每个日历年中出现极限最高点和极限最低点的时间非常重要。下面我们给出了出现过最高点和最低点的月份，而且在1897年后，我们给出了记录极限最高点和极限最低点的确切日期。
（表略）
极限最高点的发生频率
1月69年中有14次最高点
2月69年中有5次最高点
3月69年中有5次最高点
4月69年中有6次最高点
5月69年中有5次最高点
6月69年中有3次最高点
7月69年中有3次最高点
8月69年中有3次最高点
9月69年中有10次最高点
10月 69年中有3次最高点
11月 69年中有8次最高点
12月 69年中有13次最高点
    从统计数字可以看到，1月份出现过14次最高点，而12月份出现过13次。因此，当市场已经上涨了相当长的一段时间后，在12月份或1月份出现最高点的可能性极大。在9月份．最高点曾出现过l0次。当指数已经上涨了一段时间后，这是仅次于2月份和1月份需要留心顶部的月份。下一个最高点出现频率较高的月份是11月——出现过8次。随后是3月份、4月份和5月份，分别出现过5次、6次和5次最高点。而在6月份、7月份、8月份和l0月份仅分别出现过3次最高点．因此，你不必对指数在这些月份到达极限最高点期望过高。
极限最低点的发生频率
1月69年中有9次极限最低点
2月69年个有l0次极限最低点
3月69年中有6次权限最低点
4月69年中有6次极限最低点
5月69年中有3次极限最低点
6月69年中有5次极限最低点
7月69年中有6次极限最低点
8月69年中有2次极限最低点
9月69年中有2次极限最低点
10月 69年中有7次极限最低点
11月 69年中有6次极限最低点
12月 69年中有13次极限最低点

从上面的数字你可以看到最低点出现次数最多的是12月份，其次是2月份，因此，对于留心最低点和转势来说，12月份和2月份是最重要的门份。再次是1月份和l0月份，分
别出现过9次和7次最低点。3月份、4月份和11月份都分别有过6次最低点。5月份出现过3次最低点，8月份和9月份分别出现过2次，这些月份出现最低点的次数最少。
    把最高点和最低点结合起来考虑，我们发现，在过去的六十九年中，9月份、12月份、1月份和2月份出现最高点和最低点的次数最多，只要指数已经上涨或下跌了相当长的时间，这些就是需要留心转势的最重要的月份，通过检查以往出现最高点和最低点的月份，可以帮助你研判下一次转势会在什么时候出现。你还应当研究以往出现最高点和最低点的确切日期。将来你可以在相同的日期附近留心转势的出现。
道琼斯30种工业股平均指数的涨跌时间。
    我们考察了1912年10月8日至1949年6月14日的工业股平均指数。这里记录的是最主要的涨跃行情，它们是持续时间相对较短的骤升或骤降。在这期间中有292次涨跌行情。
3至11天一一有41次涨跌行情处于这个时段，比例约为1：7。
11至21天一一有65次涨跌行情处于这个时段，比例约为1：4?。
22至35天一一有65次涨跌行情处于这个时段，比例约为1：4?。
在11至35天这个时段，共有130次涨跌行情，占总数的三分之一以上，这使它成为留心极限最高点或极限最低点的非常重要的时段。
有31次涨跌行情持续了36至45天，比例约为1：9?。
有33次涨跌行情持续了43至60天．比例约为1：9。
有20次涨跌行情持续了6l至95天，比例约为1：14?。
有13次涨跌行情持续了96至112天，比例约为1：22?。
有12次涨跌行情的持续时间超过了112天，比例约为1：22。
这些时间周期的知识将有助于你运用其他的规则，以及研判什么时候出现转势。

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hefeiddd 发表于 2007-12-20 08:46

华尔街四十五年江恩-第九章

第九章 6月份的最低点与未来最高点的比较
    1949年6月14日，道琼斯30种工业股平均指数曾跌至160．62点，但在撰写本文时的1949年7月19日．它已经涨到了175点。我们假定1949年6月14日成为最低点，以及一轮牛市的起点。通过比较以往在6月份出现的最低点以及市场随后的运动，我们可以发掘未来市场走势的迹象。
    1913年6月ll 日，最低点72．11点。9月13日，最高点83．43点，这轮涨势持续了3个月。
    1914年3月20日，最高点83．49点，市场与9月13日的最高点相应，形成双顶。这是一轮从1913年6月的最低点开始的，长达9个月的上升行情。大势从1914年3月开始调头向下，到了6月份，指数已经跌到了81．84点，比前面的双顶略低。从这个价位开始的下跃行情以1914年12月的恐慌性暴跌结束，这时平均指数跌到了53.17点。
    1921年6月20日，最低点66点。这是熊市的第一个底。
1921年8月24日．最低点64点。这是熊市的最后一个最低点，一轮牛市就此开始。
    1923年3月20日．最高点105．25点。指数在21个月内上涨了4l点。这是—直持续到1929年的大牛市的第一段行情的结尾。
    1930年6月25日，最低点208点；这是熊市第一年的一个最低点，因此我们不能指望一轮牛市就此展开。
    9月10日，最高点247点，指数在77天内上涨了39点。这是熊市个唯一的一次反弹。
    1937年6月14日，最低点163．75点。
8月l 4日，最高点190 50点．指数在61天内上涨了36.75点。这仅是熊市中的一个反弹，因为牛市早巳在1937年3月结束。
    1940年6月10日，最低点110．50点。
    11月8日．最高点138．50点。指数在l 47天内上涨了28点。这是熊市中的一次反弹。从此直至1949年6月14日——一轮从1948年6月14日开始的下跌行情，在6月份再也没有出现过更重要的最低点。
    在使用这些在6月份形成最低点的时间周期时，最需要着重考虑的是1921年6月的最低点，因为那是一轮持续时间长达20个月的熊市的结尾。因此，在1949年6月14日上，加上1921年至1923年的时间跨度，我们得到了1951年3月14日，这可能是一轮牛市的起点。假定从1949年6月14日开始，熊市中会出现一次反弹，那么时间周期就可能在8月14日和31日，以及12月27日结束。与以前的时间周期相比，其他几个时间周期可能在1950年4月，以及1950年6月结束。
    1945年7月27日，这个最低点与1949年7月27日间隔48个月。
    1949年8月27日，间隔49个月，与1938年至1942年最低点的时间周期，以及1942年4月至1946年5月最高点的时间周期相同。
    1949年7月27日对个转势来说是一个重要的日子，因此，如果届时趋势向上，或到期后不久即向上，那么指数应该可以走得很高。
    1938年11月10日．最高点158．75点。1942年4月28日，指数创下最后的最低点。两者相距约42个月。1945年平均指数突破了158．75点，这之前它曾在这个点位下方运行了6年零3个月。现在，指数已经站在了158．75点之上达50个月。因此，如果市场现在跌破160点这个位置，将意味着它会大幅下跌，因为它已经站在其上很长时间。
    考虑到平均指数曾在1946年5月29日到达极限最高点，现在又已经在53点的范围内运行了37个月，而见没有跌破1946年10月30日的历时5个月的第—跌的最低点，因此，如果平均指数在站在这个低位上很长一段时间后开始上涨，并进入强势，那么它就可能上涨很长时间，并创出高价。
    周年纪念日
    我写这本《华尔街四十五年》的目的是给你一些关于时间周期的全新的、有价值的规则，这些规则可以帮助你预测未来的最高点和最低点。如果你研究并运用这些规则，那么将来它们必然使你受益。
    我在研究工作中发现，股票会在它们已经到达过最高价和最低价的月份发生重要的转势。我称这些日子为周年纪念日(Anniversary Date)，每年你都应当留心市场可能在这些重要的日子发生转势。
    1929年9月3日，指数创下历史上的最高点。
    1932年7月8日，指数到达了自1897年来的最低位，这两个日子对于留心每年的转势来说非常章要。下面的记录证实了这些日子的价值。
    1930年9月30日，大跌前的最后一个最高点。
    1931年8月29日，一轮大跌行情启动。这仅与9月3日的周年纪念日相差5天。
    1932年7月8日，极限最低点。
    1932牛9月8日，牛市中第一次反弹的最高点。
    1933年7月18日，指数到达当年的最高点。9月18日，次级反弹的最高点，随后—轮新跌势开始。
    1934年7月26日，指数到达当年的最低点。9月17日，指数上扬前的最后一个最低点。
    1935年7月2l日，上杨行情创出新高。指数在回调至8月2日后，又开始上扬。
    1935年9月11日，当年到那时的最高点。指数在下跌至10月3日后，转而突破了9月11日的最高点，继续攀升。
    1936年7月28日，当年到那时的最高点，市场在调整后继续上扬。
1936年9月8日，指数在创下最高点后，先是回调至9月17日，然后继续上扬。
    1937年7月，没有重要的顶部和底部。
    1937年9月15日，大跌前的最后一个最高点。
    1938年7月25日，大调整前的最高点。9月28日，一轮大涨势前的最后—个最低点。
    1939年7月25日，至9月1日结束的调整前的最高点。
    1939年9月1日，最低点，9月13日，—轮30点上升行情的最高点。
    1940年7月3日，20点涨势前的最低点。9月13日．至11月8日结束的上升行情前的最低点。
    1941年7月22日．最后一轮反弹的最高点。9月18日，大跌前的最后—个最高点。
    1942年7月9日和16日，调整前的最后一个最高点。9月11日，大涨势前的最后一个最低点。
    1943年7月15日，13点跌势前的最高点。9月20日，至11月30日结束的下跌行情前的最高点。
    1944年7月10日，至9月7日结束的调整前的最高点。
    1944年9月．—轮大涨势前的最后一个最低点。
    1945年7月27日，最低点159.95点。到撰写本文时的1949年7月2日，指数还没有跌破这个最低点。
    1945年9月17日，指数大涨前的最低点。
    1946年7月1日，指数大跌前的最后一个最高点。
1946年9月6日，小反弹的顶部，指数随后一直跌到了10月30日。
    1947年7月25日，市场下跌前的最高点。9月9日至26日，—轮到10月20 日结束的上升行情前的最后两个最低点。
    1948年7月12日，到9月27日结束的下跃行情前的最后一个最高点。
    1948年9月27日，最后一个最低点，市场随后反弹至l0月26日。
    1949年，留心7月8日、15日、25日和28日可能出现重要的转势。
    9月2日至10日，15日和20日至27日。留心它们可能是出现转势的重要日子。
    每年都要留心这些周年纪念日，而且还要留心其它创下极限最高点和极限最低点的日子。如1937年3月8日、1938年3月31日，1942年4月28日，1946年3月29日，等等。如果你花时间研究和比较时间周期，同时又遵循其他所有的规则，那么今后你就会发现时间周期对于预测转势的重大价值。
    重大消息
    当重大的消息出现时，例如，爆发战争．战争结束，总统就职典礼和总统选举，重要的是要考虑在消息显现时平均指数和个股的走势，趋势是否已经向上或向下，以及这些重大消息出现后的市场变化。
    1914年7月30日，战争爆发。道琼斯平均指数71．42点。12月24日．极限最低点53．17点。
    1915年4月30日．最高点71．78点，指数涨到了战争爆发时的位冒。随后指数回调至5月14日的最低点60.38点。6月22日、平均指数又回到了71．90点。从这个位置开始的小调整跌到了 7月9日的最低点67．88点，随后，指数调头向上，突破了战争爆发时的最高点，并不断创出新高。
    1918年11月11日，第一次世界大战结束。平均指数在11月9日的最高点88．07点见顶，并在1919年3月第一次突破这个最高点，直至在1919年11月 3日创下119.62点的新高。
    下一个重要的战争日是1939年9月1日——最低点127.51点，以及9月13日——最高点157．77点。我们给出的阻力位出现在127点至130点。
    1939年8月24日．128．60点。9月1日，127．51．点。
    1940年 8月12日，最高点127．55点。9月13日，最低点127.32点。12月23日，最低点127.83点。
    194l年7月27日，最低点126．75点。9月30日，最高点127．31点。
    1943年2月2日，最低点126．38点。3月22日，最低点128．67点。4月13日．最低点129．79点。4月30日，最低点128.94点。市场随后大幅上扬。
    为什么平均指数在几乎相同的位置多次出现最高点和最低点，这总有一种原因。这是因为在这些价值附近存在某种百分比点。
1896年，最低点28．50点。加上350％，得到128.25点。
1921年，最低点64点。加上100％，得到128点。
1929年，最高点386.10点。它的?是128.70点。
    1929年的最高点386．10点至1932年的最低点40．56点，这个区间的?是126．70点。
    1932年的最低点40．56点至1946年的最高点213．36点，这个区间的?是126．96点。
    1937年，最高点19559点。它的?是130．32点。
    1937年的最高点195．59点至1938年的最低点97．46点，这个区间的?是130．17点。
    1942年的最低点92．69点至1937年的最高点195．59点，这个区间的?是130. 40点。
    在这些位置附近共有8个阻力位，而且市场在不同的时问在这些位置附近曾形成过11次顶部和底部。这个例子告诉你，从每个重要的最高点或最低点计算百分比点和阻力位是多么重要。
    193点至196点的阻力位
1929年11月13日，最低点195.35点。
1931年2月24日，最高点196．96点。
1937年3月10日，最高点195．59点。
1948年6月14日，最高点194．49点。
曾有4个重要的顶部和头部出现在这个位置附近。原因如下：
    1929年，最高点386．10点，它的?是193．05点，这是一个非常重要的阻力位。
1921年，最低点64点，加上200％就得到了192点。
    1930年4月16日的最高点297．25点至1942年的最低点92．69点的?是194．97点。
    1932年的最低点40．56点加上375%的，就得到了192．66点。
    1945年7月27日的最低点159．95点至1946年5月29日的213．36点的?是195.56点。
    1939年9月l日的最低点127．51点加上50%，就得到了191.26点。
    1939年的最低点127．5l点至1942年的最低点92．69点的幅度的200％加上92．69点，就得到了197．15点。
    1945年3月26日，最低点151．74点。这是平均指数在那次创新高的行情前的最后一个最低点。
    最后的最高点213．36点的?是192．74点。这里总共结出了8个重要的阻力位，它们说明为什么平均指数会在这些位置附近做出3次重要的顶部和1次重要的底部。如果这场牛市持续到1949年或1950年，并突破196点，然后收在这个上面，那么这就是指数看高一线的信号，以及下一个重要阻力位。
    1941年12月7日开始的对日作战
    日本在12月7日袭击了珍珠港(PearlHarbor)．那是个星期天。12员6日，道琼斯平均指数的最低点是115．74点，并收在了116．60点，12月8日，平均指数的最高点是115．46点。随后，指数便—路下跌，直至1942年4月28日的极限最低点92．69点，因此，12月8日的最高点是一个重要的点位，如果平均指数突破这一点，就会大涨。
    1943年10月13日，最高点l15.80点，指数处在194l年12月6日的最低点和12月8日的最高点。1943年l0月28日，最低点112．57点，指数仅在15天内回调了3点，这说明市场的上升势头很强。
    1943年11月9日，最高点118．18点。平均指数已经突破了1941年12月8日的最高点，而且还会走高。市场随后的调整跌到了12月24日的最低点l13.46点，指数在45天内下跌了不到5点．而且比战争爆发时的最低点低不足3点。这说明市场的支撑良好，指数将会走高。上升行情不断发展，平均指数在1945年2月突破了127．51点，也就是1939年9月1日德国发动战争的时候。
    1945年5月6日，德国投降，平均指数继续上扬。6月26日，指数到达最高点169．15点。这比1938年的最高点高出10点，而且突破了158点至163点间的所有阻力位，因此绝对是指数将大涨的信号。
    1945年7月27日，最低点159．95点，指数在31天内下跌了不到10点，并收在了强阻力位，这说明指数还会上扬。
    1945年8月14日，日本投降。平均指数在8月9日到达最后的最低点161．14点，这使159．95点和161．14点成为重要的支撑位，因为它们出现在战争结束时．而且指数收在了1938年的最高点之上，这个点位已经支撑住了3次不同的下跌．使它们没有触及160点。这些例子是用来向你证明，从所有重要的顶部和底部计算出的阻力位和百分比点的重要性，它使你可以预测将来下一个顶部或底部可能出现在什么位置。运用所有的规则、3日图和9点转向图来帮助你预测未来买卖点的时间和价位，将所有的规则像运用在平均指数下那样运用于个股。
    158点至163点的阻力位
下面的记录说明这些位置对于用极限最高点和极限最低点来表示的顶部和底部的重要性。
    1937年6月14日，最低点163．73点。
    1938年11月10日，最高点158．90点。
    1939年9月13日，最高点157．77点。
    1945年3月6日，最高点162．22点。
    1945年7月27日，最低点159．95点。
    1946年10月30日，最低点160.49点。
    1947年5月19日，最低点161．38点。
    1949年6月14日，最低点160．62点。
    总共有3个最高点和5个最低点处在这些位置附近。1946年至1949年的最后3个重要的底部出现在这些位置附近，市场在此都获得了支撑并反弹。下面我们结出的百分比点说明了为什么在这些位置附近会出现支撑位或买点．以及阻力位和卖点。总是有数学证据证明为什么市场的顶部和底部会在这些位置附近出现这么多次。
    1896年的最低点28．50点至1929年的最高点386．10点的?是162．60点。
    1921年的最低点64点加上150％是160点。
    1932年的最低点40．56点至1937年的最高点195．59点的?是156．84点。
    1932年的最低点40.56点加上300％是162．24点。
    1932年9月8日的最高点81．39点加上l00％是162．78点*
    1933年10月21日，最低点82．20点。加上100％是164.40点。
    1938年3月31日的最低点97．64点至1937年的最高点195.59点的?是158．90点，这正好是1938年11月l0日的最高点。
    1939年9月1日的最低点127．51点至1942年4月28日的最低点92．69点。这个范围处在战争爆发，以及随后出现的极限最低点之间。指数的跌幅是34．82点。将这个指数加上127.51点、就得到了162．33点。
    1945年3月26日的最低点l 51．74点至极限最高点213．36点的?是159．47点。
    1946年，最高点213．36点。这个指数的75％应是160．02点。
    这里表明了l0个阻力点，并证明了为什么市场会8次在这些指数附近见顶或见底。1949年6月14日指数第3次到达这个位置，以及到7月18日撰写本文为止指数反弹至174．40点的事实说明指数处于强势，但如果指数收在了160点以下，就是市场向淡的信号，因为这将是指数第4次到达这个位置，而且根据我们的规则，指数必将继续下跌。

hefeiddd 发表于 2007-12-20 08:47

华尔街四十五年江恩-第十章

第十章 纽约股票交易所的成交量以及对牛市和熊市的的回顾
    这些成交量是对《新股票趋势探测器》第8l页的延续，并将成文量的研究推进到了1949年6月30日。
    从1932年7月8日开始的牛市已经持续到了1937年3月10日，在此期间平均指数上扬了155点。
    1936年，成交量逐渐放大，其中1月份和2月份的成交星最大。1938年全年的成交量达到了496，138，000股。
    1937年．头三个月的成交量很大，而1月份的成文量是全年最高的。市场自3月开始下跌后，成交量逐步萎缩到了 8月份的17，213，000股。在10月的大突破中，成交量放大到了5l，000，000股以上。1937年全年的成交量是409，465，000股，比1936年的小许多。
    1938年，指数在3月3l日到达最后的最低点，这与1937年的顶部相距l年多一点。这轮熊市的成交量总共是311，876，000股。
    1938年4月至1938年10月。指数在这个小牛市中上扬了6l点，成交量合计为208，296，000股。10月份，成交量放大到了41，555，000股，这不仅是全年中最大的，也是在1937年3月以来最大的月成交量。这是顶部的信号，大家在市场上涨时买入过度。正像我在新作《华尔街四十五年》中解释的那样．平均指数正好遇到了阻力位。
    从1938年11月的最高点开始．指数—路跌到了1939年4月11日，跃幅达39点。这期间的成交量是111，357，000股。1939年3月的成交量是24，563，000股，而成交量在4月份有所减少，并在6月份萎纳到了年度的最低点。
    1939年5月至1939年9月，指数总共上场了 37点。这个阶段的成交量是117，423．000股。9月l日战争爆发，而从9月1日至13日的行情上扬了30点。9月份的成交量是57，089．000股。这是自1937年1月来的最大月成交量，这说明大家在股市上扬时买入过度，而内幕人士正在抛售。指数未能突破1938年11月10日的最高点，这是头部的信号，也是个卖点。大成交量往往意味着头部。
    1939年9月至1942年4月28日，平均指数下跌了64点。总成交量为465，996，000股。成交量在1940年和1941年继续萎缩。成交量从1936年的496，138，000股萎缩至1941
年的170，604，000股，说明套现的压力几乎已经消失。在1942年的2月份、3月份和4月份．成交量大约是800万股或略低一点。这说明抛压已经结束，市场正处在底部区域。
    1942年，5月份至8月份。月平均成交量继续维持在800万股以下，这说明买盘已经少虽介入。这一年的末期成交量开始放大，但1942年全年的成交量依然是许多年中最低的，仅为125，652，000股。
    1943年。成交量巨放，达278，000，000股。
    1944年的成交量为263，000，000股。
    1945年．市场继续上扬，总成交量达到了375，000，000
股．是1938年以来最大的一年。巨大的成交量说明牛市已接近尾声。
    1946年1月，成交量51，510，000股。这是自1937年3月来最大的月成交量，因此顶部将至。在2月初的最高点后，平均指数仅上扬了5点，到达1946年5月29日最后的最高点。
    一轮大牛市从1942年2月28日开始，在1946年5月29日结束．上扬了120点。这个时期的总成交量是1，179，000，000股。在牛市的最后一年成交量巨放说明这是行情的终点。
    1946年6月至10月 30日．平均指数以136．955，000股的成交量，下跌了53点。这是一场在短时间内的大跌，而6月份、7月份和8月份成交量一直在20，000，000股左右徘徊。
    9月份．当市场向下快速突破时，成交量超过了43，000，000股，而市场在10月份到达底部时，成交量是30，000，000股。那以后，成交里持续萎缩。
    1946年10月30日至1947年2月，指数总共上涨了27点。成交量略微超过了100，000，000股。
    1947年，3月至5月19日，市场60，576，000股的成交量下跌了27点。当市场在5月份到达最低点时，成交量萎缩到了20，000，000股，这说明市场的套现压力并不十分沉重。
    1947年，5月19日至7月25日，平均指数下跌了大约28点。总成交量为42，956，000股。7月份的成交量是25，473，000股，这是当年最大的月成交量，这说明大家又在顶部买人，因此调整必将出现。
    1947年7月25日至1948年2月11日。平均指数下跌了大约25点。总成交量是139，799，000股。2月份的成交量低于17，000，000股，是几个月来最低的。此时，市场变得非常沉闷，波幅狭窄，而且交投清淡，这一切都说明卖压并不沉重，反弹必将出现，允其是因为平均指数获得的支撑位比1947年5月的高。
    1948年2月11日至1948年6月14日，市场出现了一波30点的上升行情。总成交量是131，296，000股。2月份的成交量略低于17，000，000股，而5月份的成交量是42，769，000股。这是自1946年9月以来最大的月成交量。平均指数涨至以往卖压区时的巨大成文量说明市场正在做头。6月，总成交量略少于31l，000，000股，这说明大家已经在5月份大笔建仓，而买气则在市场上扬的同时逐步下降。
    1948年6月14日至1949午6月14日，平均指数下跌了大约34点。总成交量是246，305，000股。1949年2月．成交量再次跌到了大约17，000，000股，而在1949年6月，总成交量是17，767，000股。相比1948年5月份将近43，000，000股的成交量，这种成交量说明市场的套现盘已消耗殆尽，又因为平均指数已经跌到了1946年1 0月以及1947年5月时的最低位，所以这是一个买点。你可以注意到，1947年的总成交量是253，632，000股，而1948年的总成交量是302，216，000股，其中大部分成交量出现在2月份至6月份的上升行情中。
    1949年头6个月的成交量是112，403，000股。这比1948年上半年的总成交量少了许多。
    如果市场能在1949年的下半年上扬，那么成交量很有可能会放大，并在年底达到与1948年相同的水平。
    要记住，研究月成交量和周成交量，并将其与其他所有的规则结合起来，往往十分重要。
纽约股票交易所的月成交量和年成交量
单位：千股      
1936年 1937年 1938年 1939年 1940年 1941年 1942年
1月 67202 58671 24154 25183 15987 13313 12998
2月 60884 50248 14525 13874 13472 8970 7924
3月 51107 50346 22997 24563 16272 10124 8554
4月 39610 34607 17119 20245 26693 11187 7588
5月 20614 18549 13999 12934 38965 9669 7231
6月 21429 16449 24368 11967 15574 10462 7466
7月 34793 20772 38771 18068 7305 17872 8375
8月 26564 17213 20733 17374 7615 10873 7387
9月 30873 33853 23825 57089 11940 13546 9448
10月 43995 51130 41555 23736 14489 13151 15932
11月 50467 29255 27926 19223 20887 15047 13436
12月 48600 28422 27492 17773 18397 36390 19313
合计 496138
409515
297464
262029
207596
170604
125652

1943年 1944年 1945年 1946年 1947年 1948年 1949年
1月 18032 17809 38995 51510 23557 20217 18825
2月 24432 17099 32611 34095 23762 16801 17182
3月 36996 27645 27490 25666 19339 22993 21135
4月 33554 13845 28270 31426 20620 34612 19315
5月 35049 17229 32025 30409 20617 42769 18179
6月 23419 37713 41320 21717 17483 30922 17767
7月 26323 28220 19977 20595 25473 24585
8月 14252 20753 21670 20808 14153 15040
9月 14985 15948 23135 43451 16017 17564
10月 13924 17534 35474 30384 28635 20434
11月 18244 18019 40404 23820 16371 28320
12月 19528 31261 34150 29832 27605 27959
合计 278738
263075
375521
363713
253632
302216
1836895

hefeiddd 发表于 2007-12-20 08:48

华尔街四十五年江恩-第十一章

第十一章15种公用事业股平均指数
    在罗斯福执政期间，公用事业非常萧条，因为政府使用各种手段压制它们。自罗斯福总统退位以后，时代已经变了，现在公用事业获得了公平的待遇，而且前景光明。回顾公用事业股平均指数1929年至今的历程非常有趣。(请参阅书后的走势图。)
    1929年9月，最高点144?点。11月，最低点64?点。
    1930年4月，最高点108?点。
    1932年7月，最低点16?点。9月，最高点36点。
    1933年3月，最低点19?点。这比1932年7月份的最低点高3点，说明市场向好，事实的确如此。
    1933年7月，最高点37?点。这比1932年9月的最高点同1?点。
    1935年3月，最低点14?点。这比1932年的最低点和1933年的最低点都要低，因此，那时市场的套现压力即将消失，随后一轮涨势出现了。
    1937午2月，最高点37?点。这又回到了1933年的最高点，这里存在着阻力。
    1938年3月，最低点15?点，比1935年的最低点高1点。
    1939年8月，最高点27?点。这仍比1937年8月份的最低点低，说明大势向下。指数继续下跌。
    1942年4月，最后的最低点l0?点。市场在一个狭窄的交易区间内运行了几个月后最终突破了1942年6月和1942年l0月的最高点，这意味着趋势向上。市场继续上扬，到了1945年，平均指数已经突破了1939年的最高点，并继而突破了1933年和1937年的最高点。
    1946年4月，最后的最高点44?点。这正好与1932年2月的最高点相同，这里是一个自然的阻力位。
    1946年10月．最低点32?点。1947年1月，最高点37?点。
    1947年5月，最低点32点。7月，最高点36?点。
    1948年2月，最低点31?点，比1946年10月的最低点低1点，但己回到了1945年8月相同的最低点。
    1948年6月和7月，最高点36?点，指数回到了1947年7月的最高点。
    1948年11月和12月，最低点32?点，相对1948年2月的底部有所抬高。
    1949年4月和5月，最高点36?点，回到了过去的头部区域。
    6月14日，最低点33．75点。这比1948年12月的底部要高得多，说明市场的支撑良好。只要平均指数能在33点上站稳，它就可以继续上扬，而且如果指数突破36?点，就说明它处于强势．如果指数能收在38点以上，也就是高于1947年的头部，那么它就可能涨到44?点，即1946年的最高点。公用事业股平均指数的走势比铁路股平均指数的强，甚至强于工业股平均指数。在下一个牛市．这批股票将带领大盘上扬。公用事业股平均指数只有在跌破3l?点时．才会继续走低。
    1949年8月对于平均指数的转势来说非常重要，如果那时它能突破头部，并表现出向上的趋势，那么它可能会一直涨到1950年的春天。
    巴伦航空运输股平均指数
    这批股票绝对会成为未来的领涨股，而且为了长期投资，你有必要研究这之中的每一家公司。回顾航空运输股平均指数非常重要，它能告诉你航空公司未来的表现。
    1937年1月，最高点27?点。1938年3月，最低点7?点。
1940年4月，最高点34?点。1942年4月，最低点13?点。
1943年7月，最高点43? 点，1943年12月，最低点32?点。
指数1943年12月正好处在1940年4月的最高点之下说明它处于强势，所以一轮快速的上扬行情随之出现。
1945年12月，最高点9l?点。1947年1月，最低点37?点。
1947年4月，最高点46?点。1947年12月，最低点30点。
这比1943年12月的最低点低，说明以后的指数可高可低。
1948年4月，最高点39?点。1948年11月，最低点25?点。
1949年3月，最低点25?点。1949年6月，最低点32．09点。
    指数站在了1948年11月的最低点之上，说明市场处于强势，一波反弹随之出现。
    看看航空运输股平均指数的底部在过去的几年里逐步抬高很有意思。
    1938年，最低点7?点，1942年，最低点13?点，1948年，最低点25?点，而到了撰写本文时的1949年6月，最低点是32．09点，指数在过去的几年中不断进步，或底部逐渐抬高，这是今后指数走高的信号。笔者认为，航空公司的股票将在下一个牛市中领涨。在这之中，我最看好的领涨股是美国航空公司(American Airline)、泛美航空公司(Pan American Airways)、西北航空公司(Northwestern Airways)、东方航空公司(Eastern Airlines)和大陆运输公司(Transcontinental)以及西方航空公司(western Airlines)。如果我必须选择两家我认为最好的公司，那么我会选择东方航空公司和泛美航空公司。这些公司历来管理优秀，盈利状况良好，因此将是未来的领涨股。我认为，在不久的将来，会出现一场大航空公司与弱小的航空公司间的兼并，而且最终出现三至四家控制全美国的大航空公司。如果兼并出现，航空公司的收益必将上升，所以它们将迅速成长起来，而那些买进航空公司股票并持有的人必将从他们的投资中获利甚丰。
    小盘股
    在过去的几年中，当牛市出现时，流通盘小的股票往往涨幅惊人，远远超过那些流通盘大的股票。支配小盘股的供需要求的资金量相对较少，因此，当它们的供给减少时，不需要太大购买力，就可以推动股价上扬。
乐趣制造公司
    乐趣制造公司(Joy Manufacturing Company)是一家古老而殷实的商号。它的管理优良而且未被市场高估。1949年，它的盈利大增，而且盈利前景极佳。这家流通股小于100万股而且盈利如此可观的公司，在牛市中可能大幅上扬。我们在此回顾一下它的历史走势：
    1941年9月，最高价14美元。
    1942年8月，最低价7?美元。
    1943年6月和7月，最高价12? 美元。
    1943年12月，最低价9?美元。
    1945年5月，最高价30?美元。
1945年8月，最低价22?美元。
    1946年4月，最高价34美元。10月，最低价18?美元。
    1947年l0月．最高价40?美元。这是当时的天价。这个远高于1946年的最高价的价格应该使这只股票处于强势。
    1948年2月，最低价3l?美元。仍然在1945年5月的最低价之上。
    1948年6月，最高价43?美元。这是个比1947年10月的最高价高3点的新高。
    1948年9日，最低价30?美元，股价在1945年5月的同样价位上获得了支撑，而且比1948年2月的最低价低l点。
1949年3月，最高价40美元。正好比1947年的最高价低。
1949年6月，最低价31?美元。这与1948年2月的价位相同，而且比1948年11月的最低价高1点。只要这只股票站在了30? 美元之上，它就可以继续上扬。突破36? 美元说明它的走势更强，而且在任何时候，它报收在40? 美元之上就意味着高得多的目标位，可能高于43或43?美元。你应当买这样的股票，并设置止烛单限制风险。当趋势反转向上时，你可能获利其丰。

hefeiddd 发表于 2007-12-20 08:48

华尔街四十五年江恩-第十二章

第十二章看涨期权、看跌期权、认股权和权证
    看涨期权
    许多人并不知道什么是看跌期权(Put)，什么是看涨期权(Call)，以及如何买进和卖出期权。看涨期权是在30天、60 天、90天或180天内，以某个固定价格买人某种股票的权利。
根据股票的价格和市场情况，你将支付140美元至250美元作为权酬(Premium)。你在看涨期权上损失的最大限度是你支付的权酬，这在从你买进的那天起至期权到期日都是如此。例如，假定你买入了美国钢铁公司(United States Steel)的执行价格是22美元的6个月到期的看涨期权，并假设支付了140美元的权酬。在6个月内，无论美国钢铁公司如何下跌，你只可能损失140美元的权酬。但是，另一方面，如果美国钢铁公司在任何时候上涨至30美元．你就可以按30美元卖出这只股票．你的利润将是800美元减之期权的成本和佣金。
    如果你手中有美国钢铁公司的看涨期权而且已经获利——假定股票从22美元涨到了26美元，但是你认为它可能不会再涨了，那么你还可以这样做。你可以做空50股，这能使你获取一笔小小的利润。而如果股价继续上扬，你可以用手中的50股多头仓位赚钱。另一方面，假定美国钢铁公司跌到了23美元。你判断股价已跌得很低，所以就回补50股的空头仓位，赚了3个点。然而这只股票开始上涨，并在期权到期日前涨到了 30美元或更高．所以你仍然可以获得100股股票带来的全部利润。
    另一个使用看跌期权或看涨期权的目的是为了保护投资。假定你是美国钢铁公司股票的多头，而此时股价大约是22美元。你认为在今后几个月内，它会跌至16美元或15美元，因此你要保护你的投资。所以你买入了看跌期权，并支付了140美元的权酬，与此同时，美国钢铁公司的股价跌到了16美元，而你在股票多头仓位上的损失仅仅是权酬。同时，你可以买进股票，这就仍然可以拥有你的股票多头头寸，而成本却降低了。
    看跌期权
    —份看跌期权是指你可以在期权的生存期内，以固定价格交割或卖出100股或更多股票的权利，而无论期权的生存期是30天、60天、90天还是6个月。假定克莱斯勒(Chrysler)的股票是50美元，而你认为它还会跌，因此你买入执行价是50美元的看跌期权，有效期为6个月。为此，你可能要支付187．50美元至200．00美元的权酬。这也是你可能损失的全部。我们假定在6个月内，克莱斯勒跌到了40美元。那么，你可以买进股票，然后按50美元的执行价格交割，这样你的利润是10个点减去看跌期权的成本以及佣金。如果你忠情于克莱斯勒的股票，又如果它跌到了45美元．而你认为股价已经很低了，那么你还可以买进50股。这样，即使股份继续下跌你仍然可以靠剩下的50股赚钱。但如果股价调头上扬．而且超过了50美元，你可以用买进的50股获得5个点的利润。这就是所谓看跌期权或看涨期权的抵补交易(TradeAgainst Put and Call)。
    当你买入看跌期权或看涨期权时，它是由某个股票交易所登记和担保的，因此无论股票的价格涨得多高或跌得多低，你总能够以你买人的看跌期权或看涨期权的执行价格交割。 在交易前你不需要缴纳任何保证金．而且在股票交割以前你也只需缴纳例行的保证金。任何经纪人都可以给你有关买人看跌期权或者涨期权的信息，以及在你根据看跌期权或看涨期权交割或接受交割时要求缴纳的保证金额度。看跌期权或看涨期权是通过纽约的看跌期权或看涨期权经纪人进行交易的。你通常可以在任何一天获得几乎任何活跃股的30天至6个月后的报价。我认为看跌期权或看涨期权是有利可图的、安全的交易途径，因为你只是冒损失很小一笔钱的风险，而且也只可能是这么多，而一旦股票与你交易同向运动，那么你的利润将是无限的。
    认股权和权证
    许多人并不了解认股权(Right)和权证(Warrant)，以及如何交易它们。你可以用很小一笔钱买进生存期很长的权证。现在有些权证可以一直交易到1955年。
    权证是一种发行在外的，可以在一段固定的时间内买入某公司一定数量股票的权利。除了它们的生存期更长以外，它们同股票的看涨期权一样。
    任何纽约证券交易所的经纪人都可以为你提供权证的信息，并代你买卖。你会发现在萧条时期买进权证很划算，因为此时股票的价位很低，而权证的价位也很低。在牛市的末期，股票的价位很高，所以你可以在萧条时期买进低价位的权证，而在高位抛出股票。
    希望增加股本的公司发行权证，不仅起到了保障公平控般比例的作用，而且起到了在一段时间内，以管理者同意的价格出售额外证券的作用。
    权证的生存期通常较长，因此投资者和交易商实际上将其当作股票看涨期权来进行买卖，这种金融工具有内在的高杠杆优势，
    这种杠杆特征使权证成为一种投机媒介，因为它们在几年中的价格波幅比普通股的大。如果从幅度的百分比考察，这点尤其明显。
    再者，只要股价的总水平在上扬，—些权证对于那些在不确定的时候进行投资的人，以及对那些只愿意进行小额投资的人非常有用。实际上，这些投资是在买入服票的看涨期权，并为这种特权支付了—笔权酬。
    低风险、高利润
    无论你买进哪只股票的权证，你最大的损失是你为权证支付的价格。如果股票上涨，那么权证就跟着上涨，因此你可以从权证上赚钱，而不必买入股票或执行你的权证。
    下面是—些通过买进权证获利的例子。
    三角洲公司
    三角洲公司(Tri-Continental Corporation)是一家普通的信托投资管理公司，而且它的股票交易一直十分活跃。1941年和1942年，其权证的价格低达1/32美元。而在1936年，它们曾卖到过5?美元。如果你在1941年或1942年投资1,000.00美元，并买进这只权证．那么你就有了32,000张权证。如果你在1946年以5美元的价格卖掉，那么它们将值160, 000.00美元，也就是在4年内在l,000.00美元上赚了159,000.00美元再减去佣金。
    梅里特—查普曼＆斯科持公司
    梅里特—查普曼＆斯科持公司(Merritt-Chapman ＆ Scott)是美国领先的承包商，它承接各种建筑工程，而且在国外也有建筑项目。它的普通股交易十分活跃．而且每年派发l.60美元的红利。
    在1938年、1939年、1940年、1941年、1942年和1943年，其股票权证曾跌至?美元和?美元。而到了1946年，它们却卖到了12?美元。当这种权证卖?美元的时候，你投资1，000．00美元，就可以买到40，000张权证。如果你在1946年以12美元的价格卖出，那么它们将值48，000美元，也就是用1，000美元的投资，获取了47，000美元的利润。
    大力神公司
    大力神公司(Atlas Corporation)是—家从事投资、信托和控股的公司。
    1941年和1942年、其股票权证仅卖每张?美元，或25美分。而在1946年，它们曾卖到13?美元。1942年，你在?美元的价位上投资1，000美元，可以买到4，000张权证。1946年初，这些权证可以卖13美元一张．总值达52．000美元，也就是在l，000美元的投资上赚了51，000美元的利润。
    上述利润并非挑选出来作为纸上谈兵。其他不同品种的股票权证也有过巨大的获利机会。
    下面我们给出了—份清单，它们是在纽约股票交易所和纽约场外交易所(New York Curb Exchange,美国股票交易所的前身，其历史可以追溯到1849年。当时所有未在纽约股票交易所上市的股票，场外经纪人就在道旁买卖，1908年，这个交易场所正式定名为纽约场外交易社。1929年至1953年，改称纽约场外交易所，并在1953年更名为AMEX，没用至今。日前AMEX已与NASDAQ合并，成为美国第二大股票交易所)的交易活跃的权证和认股权。（图略）

hefeiddd 发表于 2007-12-20 08:49

华尔街四十五年江恩-第十三章

第十三章新发现和新发明
    历史上，每次萧条过后，总会有某种新发现或新发明刺激经济发展和社会进步，并带来另一次繁荣兴旺。富尔顿(Fulton)发明的蒸汽机和惠特尼(Whitney)发明的轧棉机迎来了发展的新时代。
    1849年，在加利福尼亚发现金矿引发了一轮繁荣的浪潮。从那时起，铁路的兴建开拓了美国的中部和西部地区，这种新的运输方式带来了社会的巨大进步。
    圣经告诉我们，旧的去了，新的会来取代它们。运河船以及公共马车的消失为铁路——一种新的运输方式——的出现扫清了道路。接着还出现了许多新发现、新发明以从新的炼钢工艺，美国因此成为一个工业国，取得了巨大的进步。20世纪初，汽车的发明与发展使运输产生了变革，并启动了另一轮给成千上万人带来就业机会的繁荣浪潮。随后出现了各种化学上的发现与发明，人造纤维和其它化学产品增进了社会的进步与繁荣。通常，当我们处在萧条的深渊而且万物皆废的时候．某种新发现或新发明总能引发经济上的转折以及另一轮繁荣兴旺。
    莱特(Wright)兄弟发明的飞机启动了另一轮繁荣浪潮，它导致了还未达到顶点的运输速度的提高。这种最伟大的运输方式使世界各地更紧密地团结在一起，并使人们以和平和经济目的联合起来。将来，飞机还能带来多大的繁荣仍需观察，但是它在各个运输领域内的作用正在日复一日地增进，而且它的机会是无限的。飞机还存在一个问题。这就是更便宜的和更轻的燃油。这个问题肯定会得到解决。当燃油载荷下降，并变成有效载荷时．航空运输对于快运、货物和乘客来说都将成为最便宜，也是最快的运输方式。这将有助于革新经济，并带来另一轮社会繁荣。
    原子能
    1945年，美国通过使用自己研制的原子弹赢得战争。原子弹以许多人的生命为代价给日本造成了巨大的破坏，同时它也缩短了战争．并拯救了无数本会因为战争的拖延而失去的生命。原子能的伟人发明可能超乎普通人的理解，而且它可能足以解决飞机的大难题．它能给飞机提供廉价的燃料．并通过将现在的燃油负载转变为有效负载而极大地减轻飞机的重量，这不仅可以提高速度．还可以增加货物和乘客的数量。它可以给乘客和货物更大的空间，因为燃料能以有限的体积储存更大的能量。原子能一旦完善到比人类发明的其他燃料都便宜，那么它就可能被大量生产。这将会变革航空运输业，并有助干带来更大的繁荣。不仅是原子能，太阳能和风能都可可能在将来带来廉价的能源．并使许多行业产生变革。这可以降
低成本，使消费者得益．并使消费者以同样的钱获取更多的商品，这就增强了购买力，因为众所周知，当成本降低的时候，消费就会增加。当物价在我们的承受范围内时，我们可以买无限量的东西。原子能是未来廉价能源的关键，而且这种新发现的前途无量。

hefeiddd 发表于 2007-12-20 08:50

华尔街四十五年江恩-第十四章

第十四章历史上的大炒家
    这里，笔者回顾了一下1893年至1896年的大恐慌，当时棉花在南方仅卖每磅3美分，而且大恐慌横扫全国，人们认为那是历史上最糟的时期之一。小麦和其他商品的价格也很低，我至今仍记得第一次读到的囤积居奇事件。那是芝加哥(Chicago)的菜特[Lighter)在囤积小麦。在这场战役中，莱持把小麦的价格从每蒲式耳1.00美元抬到了1．85美元。他曾在帐面上累积了巨额利润，但还是破了产。从历史上的大炒家那里，我们能够吸取的古老而宝贵的教训是，什么使他们在聚敛了大量的财富后又破了产。在莱持事件中，是未知数导致了他的败落。因为他不相信大量的小麦会涌入芝加哥来压低价格，但是阿默(Armour)比莱特料想的要聪明．他用特快卡车来运小麦。他打破了垄断，所以莱特破了产。没有人可以聪明到预知意外的出现，而且这种意外可以使他把挣来的钱又输回去，或是损失一大笔财产。因此，我们从他人的错误中应吸取的教训是不要再犯同样的错误。大多数炒家亏钱是因为他们失去了均衡感，而且他们只渴望金钱带来的力量，妄想垄断市场。垄断把价格抬得很高，使消费者遭受了痛苦，结果几乎所有试图这样做的人都落得了同样的下场。他们破产了。
    1903年至1904年，当萨利(Sully)在棉花市场搏杀的时候，我也在。萨利通过买进棉花，在很短的时间里赚到了成百上千万美元。他犯了—个所有大炒家都犯过的错误，那就是认为自己有很大的能耐．所以他开始拉抬价格。结果，萨利爆了仓，并走向破产。
    西奥多?普菜斯(Theodore H．Price)一另—位他那个时代的棉花大炒家，也犯了同样的错误；他过度地买入，而且对突发事件估计不足，所以也破了产。但值得纪念的是，必须承认，普莱斯的东山再起是历史上任何人中最伟大的，他挽回了成百上千万美元，而且向债权人归还了数不清的钱。
    另一个从几百美元起家，赚了成百上千万美元，然后又破产的炒家是尤金?斯凯勒斯(Eugene Scales)。斯凯勒斯为什么会在棉花市场上聚敛了成百上千万美元后，又渐渐步入深
渊，直至最后破了产?他破产是因为他的权力欲望以及操纵市场的野心，这与他以的小心谨慎的方法截然不同。当一个人靠少量的资金起家时．往作采用一种判断方法，而且小心谨慎，
而当他聚敛了大笔钱以后．就开始采用另一种截然不同的判断方法。他没有料到可能出现不测。斯凯勒斯是一个坚定的多头。他从未想过市场会见顶，他希望而且相信棉花的价格会涨得更高。所以他不断买入棉花，遭到最后破产，并在贫困中死去。
    杰西?利文摩尔(Jesse L.Livermore)——他那个时代最大的投机商之一，在股票市场和商品期货市场中赚了以百上千万美元。他爆过几次仓，也因此破产了过几次，而且有几次他破产后还能付得起帐。利文摩尔是个正直的人，即使当他被破产法庭释放后，人们仍相信他能还债。我第一次见到利文摩尔是在1908午，并在1913年再次见到他．当时他正通过默里?米切尔公司(Murray Mitchell & Company)进行交易，后来这家公司倒闭了，我因此损失得一干二净。1917年．当利文摩尔回来并赚到钱后，他不仅归还了我在默里?米切尔公司损失的那部分钱，而且把其他人的损失也一起补上。这是件光荣的事，而且因为利文摩尔的正直和诚实，所以当1934年他再次破产时，我曾资助过他．并说服他人集资帮他渡过难关。利文摩尔挺过来了，而且赚了钱。但是利文摩尔的弱点之—是他除了学习如何赚钱以外，什么都不学。他从不学习保存资金的方法。他贪心．有权力欲，所以当他赚了一大笔钱以后，就不再稳妥地进行交易。他试图让市场跟着他的意愿走，而不是等待市场自然地转势。利文摩尔在赚了许多钱后自杀了，死时实际上已经破产。为什么一个像利文摩尔那样赚了成百上千万美元的人却不能保住财产?这是因为每次他都同样贪心，同样欲图权力、希望成为大人物并操纵市场。他要支配一切，因此没有料到天有不测风云，但意外确实出现了，而且还会出现．结果他输了钱。
    E?A?克劳福博士——另一位大人物和大交易商，曾赚了又赔了几次大钱。1932年他用几千美元东山再起，而且可能比市场上的其他投资者更快地发家致富。据说，在1933年的市场高位时．他已经聚敛了3千万至5干万的帐面利润。他买进所有的食品。不仅是在美国，在国外他也是深深地介入了股票市场。1933年7月18日，克劳福博士破产了，因为所有商品期货市场的崩盘让他输得精光。为什么一个像这样聚敛成百亡干万美元的人却爆仓了?这仅仅是因为他没有料到意外的出现，以及其他人可以抛出他买不完的谷物和商品期货。他认为价格可以没有任何调整地上扬，而且必须如此。结果，他不断地买进，直至末日到来时被迫平仓。在买进商品期货时，他已将谨慎抛到了九霄云外，完全忘记了当他用微薄的资本起家时所遵循的规则，最后，违背理财规则只会导致一种结果——失败。就像其他所有炒家那样，他犯了过度交易的大忌。这是所有投机炒家最愚蠢的地方：过度交易，将谨慎忘得一干二净．以从没有考虑意外的出现。
    最近一个重要的市场大炒家是新奥尔良(New Orleans)的乔丹(Jordan)，据说，他在1946年前以300．00美元起家，通过在棉花市场中买卖，聚敛了巨额财富。乔丹与所有炒家的命运一样，他爆仑了。为什么?因为他相信棉花的价格会不断上涨。他看不到任何顶部，因此也没有赚到钱。我听说乔丹夸口棉花会涨到内战时的每磅1．89美元。他显然是忘记了，或者根本不知道供求关系。他不停地买进，直至满仓。他的跟风者众多。大家一起买进，所以，最后当大家都要抛售时，就没有了买家，因为任何人都是卖家。1946年l0月9日，10月份的棉花合约从最高点3，928点开始滑落、并在不到一个月的时间里跌到了1946年11月7日的2，310点。不但乔丹输了精光，而是他的跟风者也损失了成百上千万美元，甚至连美国政府都不能阻止棉花市场的下跌。为了救市，美国政府、交易所的会员和其他炒家被迫被安德森(Anderson)和克莱顿(C1ayton)，让他们承接乔丹及其跟风者手中的棉花合约。就像其他所有大炒家一样．乔丹没有研究过市场，不知道何时价格会离谱。如果他能仔细研究一下以往战时的棉花价格．尤其是第二次世界大战时的棉花价格——每磅43美分，7月期权4，375点，他本可以知道棉花已处于不正常的价位。再者，如果他回顾一下1923年的棉价，本可以发现棉花曾在11月30日在37?美分左右见顶，并能从这些记录中了解到每磅37? 美分至39美分不是正常价位，而这种情况住往在产生畸形价格的战时出现。如果他曾认真考虑这些因素，就可以开始买出多头合约保护盈利，并开出空仓再大赚一笔。如果他懂得市场的规则和基本原理，本可以知道过去几周内棉花价格的微弱涨幅说明有人正在无限量地做空，而且他也可以在还能够脱身的时候开始放空。但是人类最大的敌人——希望，使他一直持仓至灾难降临，所以他也像其他所有炒家那样功亏一篑，因为意外出现了，而且别人抛出的空单数量比他能买的多得多，他那帮人也有问题，大家在很大程度上都跟着他做。当他想退出的时候，其他人也想退出。
    一个普通人、投机者、投资者或交易商，可以从历史上那些聚敛了成百上千万美元然后又统统输掉的大炒家身上学到什么？他可以学到的教训是这些炒家为什么会输钱，以及他们没有遵守什么规则，并因此不再重蹈他们的覆辙。然后他就有了赚钱并保住盈利的机会。他要学习的最大的，也是最重要的事是不要过度交易。他要学的下一件事是使用止蚀单，一份自动执行的止蚀单不但可以保住本钱，还可以保住盈利。他应当按事实进行交易，消除希望和恐惧心理，这是交易者大敌。如果一个人仅凭希望买进并持仓，那么最终他会在最恐惧的时候平仓，而那时已经太晚了。
    事实是棘手的．们我们必须面对事实，任何想要在股票和商品的买卖中取得成功的人，必须消除希望。一个人必须记住市场趋势的变化，而且他必须在趋势变化时做出相应的变化。
为了获得成功．他必须学习他在过去总结出的规则，并在未来的市场中加以应用。
    我们已经回顾了那些历史上的大炒家，他们赚了大钱．然后输个精光。凡事必有例外。通过遵守正确的理财规则．有些人不仅赚到了钱，而且保存了胜利果实。
    那些既赚了钱又保存了胜利果实的大炒家是谁呢？伯纳德?布鲁克(Bernard Baruch)就是其中的一位。他已经老了，退休了，但仍拥有成百上千万美元，这之中的绝大部分是他靠股票市场中的投资和投机赚来的。本?史密斯(Ben Smith)——近几年中的另一位炒家、赚了钱也保住了钱，伯持?卡斯特里斯〔Bert Castles)，另一位大炒家，赚了钱，保住了钱．直至去世。卡斯特里斯是怎么做的?他在建仓的时候．总是要在离买入或卖空价5点处设置止蚀单。如果他判断失误，这可以限制他的损失，如果他判断正确．他就让帐面利润不断增长，直到他有确切的理由变现。
    成功的投资者有确定的汁划和规则，并严格执行。如果你期待成功，你就必须首先学习正确的规则，然后遵守它们，
    我可以提到更多成功的投资考，他们不仅赚了钱，而且保存了胜利果实。同那些赚了大钱然后输个精光的投机分子相比，这些人的规则有什么不同之处?如果你问他们这个问题，那么答案将是，这些聪明的炒家、投机商或投资者是那些遵循确定理财规则的人。他们学会了如何研判股票或商品的趋势，并在正确的时候买进。他们不是鲁莽之辈。他们知道何时了解获利。他们知道天有不测风云。他们从不过度交易。而且他们会在别人买进的时候卖出，在别人卖出的时候买进。这不是从一般人的判断和猜测得来的。他们不得不遵循系统完善的规则，从消息中去伪存真、遇事小心谨慎而且永不过度交易。这就是他们取得成功而又没有破产的原因。
    任何投资者都应在交易的时候记住，他可能是错的。那么他怎样才能纠正错误呢?答案是设置止蚀单，这样可以减少损失。除非一个人知道他要冒多大的风险，以及在一笔交易中他的资金要冒多大的风险，否则他就不应开始投机。因为如果不知道这些基本的规则，那么他迟早会因为意外的出现而爆仓。
    画一幅轻松致富的玫瑰色画面不是我在华尔街投资45年后写这本书的目的，因为世上没有什么捷径可走。我的目的是告诉你事实，并给你有效的实际规则，如果你花时间学习，而且耐心等待机会，在正确的时候买或卖，那么你就能够取得成功，在生活中，每个人投入多少就能收获多少。种瓜得瓜，种豆得豆。为知识花费时间和金钱，并不断学习，永不以为自己无所不知，而是意识到学无止境，只有这样的人才能在投机或投资中获得成功。我一直试图告诉你事实，给你我在45年的股票和商品期货交易中的收益，并向你指出会使你遭遇灾难的弱点。
    投机可以成为一种获利的职业。如果你遵守规则，永远意识到可能会发生意外并有所准备，那么你就可以战胜华尔衔，并在商品和股票市场中赢利。

hefeiddd 发表于 2007-12-20 08:52

华尔街四十五年江恩-第十五章 至 附录

第十五章超跌的股票
（略）
第十六章美国能打得起另一场世界大战吗?
（略）
结论
    《华尔街四十五午》就此结束。我在华尔街的实际经历可以追溯至1902年——47年前。这些年已经让我明白我最宝贵的财富是时间。我对时间最好的利用是获取知识，知识远比金钱可贵。
    在这本书中，我已经揭示了一些我最重要的规则和以前从未出版的秘密发现，希望他人能够努力学习并运用这些规则。如果他们这样做，那么投机和投资将不再是赌博，而是一种有利可图的职业。
W?D?江恩
1949年7月18日
附录一江恩小传
[美]妮姬?琼丝
    时光正像我们说得那样展开，有一个渴望成功的男孩开始研究这个世界，以图发现它的奥秘。他的旅程漫长而又艰辛。他成了“华尔街的宗师”(The Guru of Wall Street)。他名叫威廉?戴尔伯特?江恩，也就是人们熟知的w?D?江恩。
    为这样一位天资聪颖、才华横溢的先生做传是我无上的光荣。在我的心中，江恩为世界留下了一笔遗产。
    1878年6月15日，威廉?戴尔伯特?江恩出生于得克萨斯州的小镇卢浮金(Lufkin)。他是5个兄弟和2个姐妹中最年长的一个。江恩一家的机会很少，因此在得克萨斯州的松树林中过着简朴的生活。江恩的父亲在学校教书，并有一间台球房，他也买卖马和牛。江恩的一家所有的孩子都是读起书来废寝忘食的人，因为他们可以看到父亲带回家的一份报纸和《矿工杂志》(Colliers Magazine)。w?D?江恩最小的妹妹艾德娜(Edns)曾在对她的一次采访中说，总是有传闻说江恩家族以才华横溢出名，而且广为流传，但实际上仅江恩本人是这样。早在16岁时，江恩就缠着父母，要求他们签署—份未成年人的豁免证明，这样他就可以在往来于得克萨斯州境内泰勒市(TyIer)和得克萨卡纳市(Texarkana)间的火车上工作。他的工作类似于报贩子。他给私人包厢中的乘客递送报纸和电报。他还卖明信片、食品、小饰物和小礼品给乘客。这一年是1894年。艾德娜曾说，她的某些最珍贵的记忆是江恩回家的时候，她会坐在哥哥身边，而江恩会告诉她自己做了些什么，以及对未来的打算。
    我已找不到江恩在十几岁后半期的资料。但考虑到有人曾对这个年轻人的才能和对世界的浓厚兴趣非常赏识，所以这些有限的资料不可能是错误的。我这样说是因为我手中的下—个记录是W?D?江恩在1901年领取的结婚证书。江恩在23岁时同他的第—任妻子丽娜?梅?史密斯(Rena MaeSmlth)结婚，而且他在一家棉花交易行有了—份经纪人的差事，一年后他们的女儿出生。那时，因为江恩请自己的父亲为自己工作，所以这家交易行的生意很好。1904年对江恩来说是非常忙碌的—年。这—年，他的—个弟弟在铁路交通事故中丧生，而W?D?江恩则搬到了纽约市，这样他就可以在阿斯特图书馆(Astor Library)查阅更多的资料。在江恩离家时，他的第二个女儿降生了，他的婚姻也就此结束。
    威廉?戴尔伯特?江恩再次结婚。1908年他与妻子赛迪(Sadie)生了第三个女儿。江恩一家住在纽约市的费尔摩街(Filmore Street)。这—年是1909年，也正是在这一年，江恩的交易技巧引起了人们的注意，他同意接受著名的《股票行情与投资文摘》(Ticker and lnvestment Digest)杂志的采访，该杂志纳理查德?环考夫(Richard wycoff)对此次采访进行详细的报道。那时．每周有6个交易日。江恩在25个交易日里受到严密的监视。在此期间，江恩总共进行了286次交晶，既做多又做空。交易结果是264次获利，22次损失，盈利概率达92.3％，他的资本在25个交易日里增值了1000％!，而平均的交易间隔是20分钟。
    在问及他是如何进行交易时，江恩的唯一回答是，“我使用波动法则(Law of Vibration)。”这时W?D?江恩有两种选择。他或是回避苛求的读者，或是写作。他选择了写作。1910年、《投机—有利可因的职业》面市了，他还开始撰写—个系列通讯．先是名为《大忙人》(BusyMan's)，后来改为《供与求》(SuppIy and Demand)。通讯采用电传、邮寄和电报形式。任何通信方式都引来大批期待以久的读者。他开始撰写更多的资料。他撰写并发行《年度股票预测》(Yearly Stock Forecasts)。他还发行对棉花和谷物的年度预测。
    1912年，江恩预测伍德罗?威尔逊(woodrow wilson)将当选美国总统。他预测每—次总统选举。这些都发表在遍布全美的报纸上。1918年春，江恩预测到了世界大战的结束。
    江恩曾提前一年推确顶测到了1929年和1937年的股市大崩盘。在一些广告中，他还对比了道氏理论和自己的W?D?江恩理论。他公开出版发行根据他的规则得到的实际交易结果。
    1923年，江恩出版了《股票行情的真略》。这是一本已经在实际交易中证明了自己的理论的华尔街成功人士撰写的很实用的书。
    此后他还预测出1924年和1925年的牛市。
    1927年春，江恩撰写了《时空隧道，从1940年开始回顾》(TunnelThruTheAir，ofLookingBackFrom 1940)，这本书包含了许多对股市、商品和世界大事的预测，而且被历史证明是正确的。他的下—本将写于1930年春。并于次年6月出版，即《华尔街股票选择器》。在这本书中．我最喜欢的话之—是：股票已经完全分散在了许多人手中．自1929年的大恐慌以来，许多人认为市场是防恐慌的(Panicproof)，但是这种表面上的力量恰恰是市场最脆弱的一面。
    江恩是一位很有进取心的人，他信奉紧服所有新事物的步伐。1933年，他为了研究农作物买了一驾特制的飞机。他爱好飞行，并在后来买了一驾全铝的飞机，即著名的，深受大众喜爱的银星型(Silver Star)飞机。当时，飞机大多是木制的。他的外孙女曾告诉我，10岁那年，外公与她一起飞行了许多小时。
    在这期间，W?D?江恩的儿子出生了。
    在1935年3月初，江恩去南美做了一次旅行，研究庄稼的生长状况，并收集秘鲁、智利、阿根廷和巴西棉花生长状况的第一手资料。他乘飞机和汽车旅行。他还接受了多家报纸的采访，阿根廷的《布宜诺斯艾利斯先驱报》(Buenos Aires Herald)是刊载他的故事的报纸之一。
    1935午12月，江恩撰写了《新股票趋势探测器》。这本书更新了那些已被证券交易法(Securities Exchange Law)改变的规则。它给出了买卖克莱斯勒汽车的例子，以及成交量规则。
    江恩给人们编写并教授特殊的课程。他对大学生和共济会(Masonic Lodges)的成员特别收费。许多人曾问，“如果江恩先生能够精确地预测市场，那么他为什么要提供咨询服务，教授交易技巧．甚至费心地撰写市场通讯，“如果江恩现在还活着，我想会看到他对这个问题付之一笑。他对这个问题的回答是，在向那些需要帮助的人传授知识中，他会发现无穷的乐趣。金钱并非生命中的一切。实际上，他曾写到：爱慕金钱是以往所有金融问题和萧条的原因。他预言了1929年的大崩盘，并说它将是历史上最大的一次，因为美国的钱比以往任何时候都多．所以需要克服的困难也很多。
    成千上万的人曾买过他的著作，并从阅读和学习这些著作中获利。《伦敦金融时报》(The Financial Times of London)、《华尔街日报》(Wall Street Journal)、《纽约每日报资新闻》(New York Daily Investment News)等许多刊物都曾为江恩做过书评。
    30年代后期，江恩的交易兴趣从股票转向商品。他曾做过一则广告：为什么你从商品中赚的钱比从股票中赚的多?而且他还在广告中写了18条规则，解释他的原因。他教授商品交易方法的收费较少，因为用他的话说：“教授这种方法所需要的时间少，而且只需要为数不多的走势图。”
    江恩曾收到过许多读者的来信，讲述他们对成功运用江恩的交易方法的个人见解。江恩将许多来信用在他的广告中。我最喜欢的一则广告是—位名叫CK的人的来信，他写到“我已经认识江恩许多年了。我在他位于华尔街的办公室干了许多年，亲眼目睹他用他的方法进行交易，并从市场中获利。用这种方法，他已经在投机买卖中赚了大钱。他不再需要从教授他的方法或市场咨询服务中赚钱，就像福特先生不需要从卖汽车中赚钱一样。我从1927年以来就—直在用他的方法，结果很有效。我认为，这是一个人从市场中赚钱并保住盈利的唯一方法。如果你采用他的方法，并遵循他制定的规则，那么你也能获得成功。我敢说，如果离开了这种方法，你必输无疑。这是我在阅读了每一本我能找到的有关这个主题的书籍，以及研究过以前所有大炒家生平后，得出的结沦。我订阅了每一份金融报纸，以及大多数市场咨询刊物。”
    现在，我并不知道CK是谁，但他的信是不可否认的事实。W?D?江恩从未躺在以前的功劳簿上。他总是在创造，在写作，在教授。是的，他有时也喜欢赛马和赛狗。据我所知，他曾赌赢过无数次。他还去古巴旅游，并玩古巴的彩票．尽管这很有挑战性，但江恩的胜数颇多。
    他的《如何从商品交易中状利》(HoW To Make Profits Trading In Commadites)写于1949年，后来又于1951年再版。
    1950年，威廉?戴尔伯持?汀思将自已的生意卖给了爱德华?兰伯待。(Edward Lambert)他的健康状况不像他希望得那样好。尽管他乐于助人，但出版发行大量的印刷资料已经成为他的生活中的一种负担。江恩的最后几年生活在佛罗里达州的迈阿密市，1955年6月18日，他离开了人世。
    人们会如何评价一位良帅益友．一位给整个世界留下遗产的人。继续出版江恩的著作是我无上的光荣。看到江恩的著作被翻译成不同的语呈现在你眼前是多么令人高兴的事。江恩的著作和言论基于的是人性。我们都在以某种方式，尽我们生命之所能．在新的黄金时代作出积极的贡献。我们必须保持健康，永不在市场或每日的生活中鲁莽行事。江恩在1940年出版的小册子《面对美园的现实展望1950》(Face facts America! Looking Ahead To 1950)中劝告人们不再沉睡并自我反省。我们必须回归理智、正义与兄弟般的爱。江恩并不害怕变革。人的道德必须是被感染的．而不是通过法律强迫他们变革。他鼓励我们积极参与政治，了解正在通过的法律。他关心世界，关心人民。他尽己所能与他人分享他的知识和爱。在繁忙的每一天，我看到和感受到的是他在他的著作、教程和走势图中留下的教导。这种教导是为了人类的进步。一个人对自己的同胞又能多做些什么呢?
附录二江恩访谈录
    —段时间以前，本杂志的注意力被威廉?D?江恩作出的长期股市预言吸引住了。在大量的事例中，江恩先生事先给了我们某些股票或商品将要到达的确切价格，以及某些当时不可能到达的公认的目标位。
    例如，当纽约中央公司卖131美元一股的时候，他预言这只股票在跌到139美元以前会先涨到145美元。无数次，他的估计都是正确的，而且他的交易方法与我们测试过的其他专家的方法大相径庭，所以我们着手研究江恩先生，和他作出这些预测的方法以及它们在市场中的特殊用途。
    这个调查的结果在许多方面都引人注目。
    实际上，对于支配股票市场运动的原理，江恩先生建立了一套全新的理念。他将他的操作建立在某种自然法则上，尽管这些法则在世界开始时就已存在，但仅在近几年才受到人类意志的影响．并被列入了所谓的现代发现之中。
    我们要求江恩先生概述一下他的工作，并对出此得出的结果找到了某种值得关注的证据。我们在将其刊载的同时意识到，在华尔街，一个有新观念——一种违背传统并支持科学观点的观念——的人通常不会受到大多数人的欢迎，因为他促进了思考和研究。这些活动会使另外大多数人讨厌。
    江恩先生在这里谈到了他的经历和交易方法。读者在阅读的同时应当看到，在绝大多数情况下，事实证明江恩先生的预言是正确的。
    “在过去的10年中，我把所有的时间和注意力都放在了市场中。就像其他人一样、我曾损失过成千上万美元，并经历了一个没有预备知识的入市新手必然遇到的起起落落”
    “我很快意识到，所有成功的人士——无论是律师、医生还是科学家．在开始赚钱以前，都对自己特定的追求和职业业进行多年的学习和研究。”
    “在我自己的经纪业务以及为大量的客户服务过程中，我有常人难得的机会研究他人失败和成功的原因。我发现，在对市场没有任何知识和研究的交易者中，有百分之九十以上最终亏本。”
    “我很快注意到股票和商品期货涨跃的周期性再现。这使我得出结论：自然法则是市场运动的基础。因此，我决定花10年的时间研究应用于市场的自然法则，并将我的精力投入到使投机成为一种有利可图的职业中去。在对已知的科学经过彻底的研究和调查后．我发现波动法则(Law of Vibration)可以让我准确测定在给定时间内股票或商品期货价格涨跌所能到达的准确位置。”
    “这个法则可以在华尔街还未意识到之前，确定成因并预见结果。大多数投机者可以证实，只知结果而不知原因是导致亏损的根本。”
    “在此，我不可能给出我在市场中应用的波动法则的具体概念，但是．当我说波动法则是无线电报、无线电话和留声机的基本法则时，门外汉还是可以抓住某些要领。没有这种法则的存在，上述这些发明将是不可能的。”
    “为了检验我的想法的有效件．几年里我不仅正常上班，而且还花了9个月的时间在组约的阿斯特图书馆和伦敦的大英博物馆(British Museum of London)里没日没夜地工作，研究早至1920年的股票交易记录。我还研究了杰伊?古尔德[JaY GouId)、丹尼尔?朱(Daniel Drew)、康门多尔?范德比尔特(Commodore Vanderbilt)，以及从那时起至今华尔街所有其他大炒家的操作方法。我已经研究了E?H?哈里曼(E．H．Harriman)的风险控制法以前及以后的联合太平洋公同(Union Pacific)的行情，我可以说在华尔街历史上的所有操作方法中，哈里曼先生的最有代表性。数据表明，无论是否是无意识的，哈里曼先生严格按自然法则进行交易。”
    “重温市场的历史和相关的统计资料，我们就会很明显地看出有某种法则控制着股票价格的变化和波动，以及在所有这些运动背后确实存在一种周期法则或循环法则。观察表明，在证券交易中存在固定周期的活跃期，其后是沉寂期。”
    “亨利?豪(Henry Hall)先生在他的新作中以大量的篇幅论述了他发现的按固定时间间隔出现的‘繁荣与萧条的循环’。我运用的规律不仅适用于这些长期的循环或变化，还适用于每日甚至每时的股票运动。了解每只个股的确切波动，我就可以研判什么地方是支撑位，什么地方是阻力位。”
    “那些密切接触市场的人已经发现了股价的潮起潮落现象，或涨跌现象。在某些时候一只股票会变得异常活跃，成交量巨大，而在另一些时候，同样的股票会变得几乎静止或凝滞，交投清淡。我发现波动法则支配和按制着这些条件。我还发现，这个法则的某些方面支配着一只股票的上涨，而一种完全不同的法则却控制着下跌。”
    “当8月份创出最高价的联合太平详公司以及其他铁路股在下跌的时候，美国钢铁公司(United States SteeI)的普通股却在稳步上扬。这是波动法则在起作用，它使一只特定的股票处于上升趋势，而此时其他股票正处于下跌趋势。”
“我发现股票本身与它背后的驱动力之间存在着某种和谐或不和谐的关系。因此它全部活动的秘密是显而易见的。用我的方法，我可以研判每只股票的波动，而且通过考虑某种时间值，我可以在大多数情况下确切说出在给定条件下股票的表现。”
“研判市场趋势的能力归因于我对每只个股特征的知识，以及在其特有波动率下的—群不同的股票知识。股票是有生命的电子、有生命的原子和有生命的分子，它们有与基本的波动法则相应的个性。科学告诉我们任何原始的激励最终都会变成一种周期运动或有节奏的运动，就象摆锤在摆动中往复运动，就像月球绕着轨道运行，就像来年总会带来玫瑰和春天，随着原子量的增加，元素性质会周期性地再现也是如此。”
我从广泛的调查、研究和实践中发现，不仅各种股票在波动，而且控制这些股票的驱动力也处于波动状态。这些波动力只能通过它们在股票上产生的运动和它们在市场中的值来认识。既然所有大的行情或市场运动是循环的．所以它们遵循周期法则。”
“科学已经得出结论，‘元素的性质是其原子量的周期函数。’一位著名的科学家曾说过，我们将会证明，能被感知的自然在不同领域内的多样件以数学关系紧密相联。这些数字不是混杂的、浑沌的和随机的，而是受固定周期的影响。在许多情况下，变化与发展是波动起伏的。”
因此，我确信，每种现象，无论是自然界中的还是市场中的，必定受制于因果关系和协调关系的普遍法则。每个结果必有一种适当的原因。”
“如果我们希望避免交易中的失败，那么我们必须究其原因。每一种存在的事物都基于确切的比率和适当的关系。自然界中不存在巧合，因为最高级的数学原理是万物的基础。法拉第(Faraday)曾说过宇宙中只存在力的数学特征。’”
“波动是最根本的，万物皆如此。它是最普遍的，因此适用于地球上的每一种现象。”
“根据波动法则，市场中的每只股票都在其自身的活动范围内运动，至于强度、成交量和运动方向，所有演化的本质特征都在于其自身的波动率。”
“股票就像原子，是能量的真正中心，因此它们受数学的控制。股票创造了它们自身的活动领域和力量——吸引或排斥的力量，这个原理说明了为什么某些股票有时是市场的领涨股，而有时又变成了‘死亡板块’。因此，要想进行科学的投机，就非得遵循自然法则不可。”
“在多年的耐心研究后，我已经向我自己以及他人证明，波动法则可以解释市场的每个可能的阶段和状况。”
为了证实江恩用他的方法所能达到的成效，我们拜访了住在纽约市比弗街(BeaverStreet)16号的威廉?E?吉利(william E．Gilley)先生，他是一位进口货物检验员。吉利先生是市中心的知名人物。他本人研究股市运动已有25年．在此期间，他检验了每一篇发表过的或可以在华尔街获得的市场文献。正是他鼓励江思先生研究出市场运动潜在的科学价值和数学价值。当我们问及江恩先生的哪些工作和预言给他留下了深刻的印象时，他做了以下回答。
“我很难记住江思先生所有的惊人预言和交易运作，下面仅是些例子：1908年，当联合太平洋公司卖168?美元时，他告诉我这只股票在没有很好地回调以前不会涨到169美元。我们—路放空．直至它跌到152?美元，然后回补并反手做多．结果在一波18点的行情小赚到了23点的利润。”
    “当美国钢铁公司的股票在大约50美元的时候，他过来告诉我，‘这只钢铁股会涨到58美元，但不会到59美元。那以后．它应下跌16?点。’我们在大约58?美元的价位放空，并在59美元处设置止蚀单。结果，它的最高价是58?美元。那以后．它一路下跌至41?美元，下跌了17?美元。”
    “另一次是小麦处在大约89美元的时候。他预言5月份的期仅合约可以涨到1．35美元，我们买入期权，并在—路上扬的行情中赚了大钱。它最终上摸1．35?美元。”
    “当联合太平洋公司还在172美元的时候，他说这只股票会涨到184?美元，但在没有调整好以前，不会涨到185美元。结果，它真的涨到了184?美元，并反复了八、九次。我们反复在这个价值上放空，并在l85美元处设置止蚀单，这些止蚀单从未成交过。联合太平洋公司最终跌到了172?美元。”
    “江思先生的计算方法以自然法则为基础。我已经密切跟踪他的工作几年了。我知道他已经紧紧抓住了控制股票市场运动的基本原理，而且我相信目前世界上还没有人可以复制他的观念或方法。”
    “今年初，他曾预计上升行情的头部可能出现在8月份的某一天，并计算出那时道琼斯平均指数可能到达的位置。结果，市场真的在那一天见顶，而且仅与估计的指数相差五分之
四个百分点。”
    “你和江恩先生一定从所有这些交易中赚得盆钵满溢。”我们联想到。
    是的，我们赚了很多钱。在过去几年里，他从市场中赚了50万美元。有一次我曾看见他带来130美元，结果在不到一个月的时间里把它变成了1万2千多美元。他能比我认识    的其他任何人更快地赚钱。”
江恩先生做出的最惊人的计算之一发生在去年(1909年)夏天，那时他预言9月份的小麦合约将到达1．20美元。这意味着小复合约必须在9月结束前到达这个数字。在9月30日(9月的最后一天)芝加哥时间12时，期权还低于1．08美元，看起来他的预言不可能应验。江恩说，“如果在收盘前它达不到l 20美元，那就说明我的整个计算方法有问题。我不在乎
现在的价格，它必到那个价位。”众所周知，9月小麦合约使举国震惊．它在最后一个小时里涨到了1．20美元，而且再也没有出现更高的价位、并最终报收于1．20美元。
    这些就是江恩先生本人和其他人可以证明的言行。现在来看看我们采访之前江恩先生做的示范。
    在1909年10月的25个交易日里，江恩先生在我们的代表在场的情况下，对不同的股票进行了286次交易，既做多又做空。结果，有264次盈利；22次亏损。
    他运作的资本增值了9倍，因此在月末他的保证金增值至初始时的1，000％。
    在我们在场的情况下，江恩先生在94?美元的价位上放空美国钢铁公司的普通股，并说这只股票不会涨到95美元。结果的确如此。
    在10月29日结束的那周里，江恩在86?美元买进美国钢铁公司的普通股，并说它不会跌到86美元。结果，最低价是86?美元。
    我们曾经看到他在—天内对同一只股票成功地进行了16笔交易，结果证明其中8次是在顶部或底部。上述事实我们可以确认无疑。
    这些表现以及前文的事实在华尔街历史上很可能是无可匹敌的。
    詹姆斯?B?基恩(James R Keene)曾说过：“l0次交易中有6次正确的人可以赚大钱。”这里就有一位交易者，他创造了超过92％的赢利比的交易记录，他没有任何表演的意图(因为他不知道将要被出版的交易结果是什么)。
    江恩先生无论如何都不肯公开他的方法，但对那些有科学倾向的人来说。他无疑为华尔街又增添了一份知识，并指出了无限的可能性。
    我们请求江恩先生为《股票行情与投资文摘》的读者说几条他从价值计算中得出的重要征兆。在将其公之于众的同时，我们要提醒大家，在华尔街内外，没有那个人是永远正确的。
    江恩先生现在估计，除了正常的反弹以外，股市在1910年3月或4月前仍将继续走低。
    他预计，现在是l.02美元一份的5月小麦合约，不会跌到99美分，并将在明年春天到达1．45美元。
    至于现在处于15美分价位的棉花，他估计，在经过充分的调整后，这种商品的价格应在明年春到达18美分。他希望垄断3月或5月的期权。
    无论这些数字正确与否，都不会影响将江恩已经创造的记录。
    江恩出生在得克萨斯州的卢浮金镇，现年3l岁。他是一个有天赋的数学家，对数字有着非凡的记忆力，而且是解读行情的专家。撇开他的科学，他也能凭对行情的直觉战胜市场。
    我们相信，凭借他的非凡能力，用不了几年，威廉?D?江恩就会成为华尔街的大炒家。
    附注：自上面的预言后，棉花已经像预料中的那样下跌，最低曾下跌了120点。5月小麦合约的最低价是1．0l?美元。现在的价位是1．06?美元。
原文刊载于《股票行情与投资文摘》1909年12月号。

hefeiddd 发表于 2007-12-20 08:53

江恩《空中隧道》揭秘版

江恩《空中隧道》揭秘版（转）

   
   
   威廉姆.江恩（Willian D.Gann）
   
   ——二十世纪最著名的投资家之一。
   
   
   威廉姆.江恩在股票和期货市场上的骄人成绩至今无人可比，他所创造的把时间与价格完美的结合起来的理论至今仍为投资界人士所津津乐道，倍加推崇。
   
   
   
   在1819年，如果你曾作为一个商人横跨得克萨斯州，在火车上你或许会从一个高个子，瘦瘦的，年龄大约只有13岁的男孩那里买过一份报纸或一对雪茄烟。当你与同行的旅客谈论有关投资方面的事情时，你或许会注意到那个年轻人正在全神贯注地偷听你们的谈话。
   
   如果你问他叫什么名字，他会告诉你他叫威利(Willy)，而且，的确他对于商品很感兴趣，他的父亲是安吉莉娜(Angelina)县的一个农场主，而且恰恰他所认识的每个人也是这样的。他们都很关心他们的棉花将会给他们带来的收益。如果你问小威利长大后想做些什么？是否也想在得克萨斯州的东部耕种土地？他会说不，他没这样想过。他想成为一个交易商。
   
   “噢！祝你好运，小威利”，你或许会说：“有一天你或许会有自己的生意，甚至会很有名，谁知道呢？没有人能预测未来。”
   
   在火车的过道上来回走过的年轻的偷听者就是威廉·德尔伯特·江恩(Willian Delbert Gann)。他也许会想，真的没有人能预测未来吗？
   
   1878年6月6日，W·D·江恩(W.D.Gann)出生于距离得克萨斯州的路芙根市 7里以外的一个农场。
   
   他是山姆·休斯顿·江恩(Sam Houston Gann)和苏珊·R·江恩(Susan R.Gann)所生的11个孩子中的老大。其余的10个孩子中有2个女孩，8个男孩。江恩一家住在一个很小的房子里，屋里没有水管，也没有其他的东西。他们很穷，小威利在路芙根(Lufkin)读到小学三年，这需要每天步行7里的路程。
   
   因为，在农场上他所做的工作对于家庭十分重要，所以W·D·江恩没有从语法学校毕业，也未上过高中。作为长子，他有着特殊的责任，在农场工作的那些年可能是他一生中献身艰苦工作的开端。在儿时作为一个“浸信会”教友，他那种宗教式的教育方法或许与这件事有关，因为他的宗教信仰伴随了他的一生。
   
   几年后，W·D·江恩在特克萨卡纳(Texarkana)的一个经纪人业务所工作，并且参加了商业夜校。他和Rena May Smith结婚，有两女儿，Macia和Nora－－都是在二十世纪初的几年出生的。1903年，25岁的W·D·江恩移居到纽约，这次搬迁关系到他的一生的命运。
   
   在华尔街经纪事务所从事最有希望的职业，这使W·D·江恩的生活有了一些改变。1908年，30岁的W·D·江恩与他的得克萨斯妻子离了婚，同时取了一个叫Sarah Hannify的爱尔兰女子。W.D.Gann和Sadie生了两个孩子－－Velma于1909年出世，而W·D·江恩唯一的儿子也在6年后出世。除此之外，Macie和 Nora也同他们的父亲住在一起，并且在他们的爱尔兰继母的抚养下长大成人。
   
   第一次世界大战期间，他们全家从曼哈顿移居到了布鲁克林，先是住在Bay Ridge，接着又去了Flatbush。据报道，W·D·江恩预测在1918年11月9日，Kiaiser 将要退位，战争将要结束。自从签定停战协议后，在这段时间里，住在Brooklyn的江恩一家有了最富戏剧性的转变。现在被交易者们所熟知的W·D·江恩进入了最有活力的二十世纪。
   
   1919年，41岁W·D·江恩，辞去了工作，并开始自己创业，他用自己的余生创建了他自己的生意。他开始出版每日市场通讯，《供需通讯》。这个通讯既包括股票也包括商业信息，并且提供给读者每年的市场走势预测。这种预测行为使W·D·江恩变得越发具有魅力。
   
   开始创建的生意日渐繁荣起来，三年后，W·D·江恩成为了地产商，在养育他成长的布鲁克林(Brooklyn)家的所在地－－Fenimere街上买了一栋房子。市场通讯给予了那些有报负的出版业以极大的影响。1924年，W·D·江恩的第一本书－－《股价数据中的真理》出版了。
   
   它是图表分析的开端，该书至今仍被视为图表分析领域中最杰出的作品。他是一个个人主义者，并且充满野心，努力工作的人。W·D·江恩通过他自己的“金融监护出版公司”独立出版了《股价数据中的真理》一书。他自己写广告去推销，并且与书店磋商接纳他的广告。
   
   《股价数据中的真理》一书受到了“华尔街日报”的称赞，并且多年来一直销量很好，有些人认为这是江恩所写的许多书中最好的一本。这是第一个，也是很重要的一个成就。
   
   二十年来，在他公开发表的市场预测中，准确性高达85%以上。但是W·D·江恩没有将他的“预测”标价。还有更广泛的报道说他曾预测过Wilson和Harding的选举－－实际上是自1904年以来的每一位总统。
   
   49岁时，W·D·江恩写了一本可能是最不同寻常的书——1927年出版的《空间通道》，这是一本预言小说，虽然这并不是华尔街分析家所涉及的类型。但是W·D·江恩是其中的一种。这本书可能是已知的最好的预言了美国遭受日本的空袭并导致两强国间的战争。通过这一隧道，投资者可能或多或少的得到一些提示。它引起了公众的强烈反响，同时也使W·D·江恩名声大噪。
   
   二十年代里，市场似乎公然违背自然规律。但W·D·江恩认为这现象不会一直持续下去。在他1929年的预测中，他预言到四月份市场将会创新高，然后会经历一次暴跌，之后会再创新高直到9月3日，接着将达到最高点，随后将跌入历史最低点。现在，我们都知道发生了什么。
   
   W·D·江恩在大萧条时期再次获得成功，他成功的预言了大萧条将在1932年结束，他买下了不同的商品交易的席位，为他自己的账户做交易。在1930年，他撰写了《华尔街股票精选法》，1936年，他写了《股票趋势测市法》。
   
   虽然他能够保持准确的预测，但也有诸如FDR选举失败的经验。在佛罗里达州，他对新兴的地产业产生了兴趣。（他在地产业中又投资了新的股份）在迈阿密(Miami)，他成为了一个小型房地产商，同时又是Tamiami Trail上一系列店铺的主人。
   
   他也是个飞行员。1932年，他买了一架飞机，这样一来他便能够在空中视查农作物的收成，以此检验他的预测。他雇佣了Elinor Smith，一个只有21岁的著名飞行员，载着他四处飞行。W·D·江恩首次用高空飞行来视察，研究市场这一新新方法，使他成为公众的焦点。
   
   1936年，W·D·江恩的儿子约翰(John)在21岁时也进入了证券投资这一行业。一年后，他为他父亲工作，直到1941年他的叔叔Sam宣布他已为这个年青人在欧洲的生活作好了规划。
   
   回到布鲁克林，Sadie在很长一段时间里受到健康问题的困扰，并于1942年逝世，享年53岁。20年后，在Fenimere 大街，上了年纪的W·D·江恩，由于健康问题和个人的偏好搬到了迈阿密。同年，他的《如何在商品市场中获利》一书问世。
   
   他在纽约经营他的生意，并长期依赖他的私人秘书。在迈阿密，他继续研究市场、交易及房地产投资，并且指导学生。第二年，在他65岁时，这个大多数人想退休的年龄，W·D·江恩决定结婚，而且他真的做到了，新娘是一个比他年轻许多的姑娘。
   
   战后，他的儿子John在纽约W·D·江恩的公司只工作了很短的时间，就离开了，去寻找自己感兴趣的事情。他们两个人在靠近市场的观点上是截然不同的。约翰·江恩(John L.Gann)是追求在华尔街主要以经营房地产这一成功的终生事业，这一直持续到1984年他去逝。
   
   战后的许多年以后，W·D·江恩工作起来更加得心应手了。1949年，他出版了《在华尔街的45年》，并将他的生意卖给了Joseph Lederer－－他的一个学生。大约在同一年，他独立地将他所有书的版权卖给了Edward Lambert。但是，他仍然继续学习，教学，做生意。1950年，他成为马克·吐温国际协会的一名名誉会员。
   
   1954年，他心脏病发。一年后，发现胃癌已到了晚期。医生为他动了手术，但W·D·江恩没有再醒来。1955年6月他离开了人世，享年77岁。
   
   他和他的第二任妻子一同安葬在布鲁克林绿林公墓中的一块面向华尔街的地方。这是一块绝佳的墓地，因为W·D·江恩用他毕生的精力研究华尔街。
   
   1995年，在他逝世40年后，人们仍在谈论着W·D·江恩并且写书讨论，并潜心地研究他。他的书被再版并且由《交易者世界》杂志和兰伯特－江恩(Lanbert-Gann)出版公司发行。这是对他工作的极大肯定，这也许连W·D·江恩本人都没有预料到。又或许他能预料得到？我们将在这个卓越的人的一生中获得些什么经验和教训呢？
   
   首先，这是美国人梦想的断言。得克萨斯州的路芙根市的威廉·德尔伯特·江恩开始时一无所有。他和他的家人都没有钱，没受过教育，没有前途。但是在不到40年的时间里，在无意中听到交易者们在铁路汽车上的谈话后，W·D·江恩被世界所知晓。
   
   第二，是努力工作所带来的结果。W·D·江恩很早起床，工作至很晚，以旺盛的精力处理他的生意。实际上，他所有的教育都来自于自学。作为一名教师，作家和先知的预言家，他只受过三年级的正式教育，但他从未停止过学习。
   
   第三，自由的思考可能带来了其价值。W·D·江恩的好奇心导致了他的非凡的成就。他不害怕异端的理念，无论在金融市场，还是在生活中的其他领域都是一样的。他不总保证正确，我们没有人能总是正确的，但他敢于追求更好的想法。
   
   第四，一定有某种事物净化活跃的生意。作为一个保守的“浸教会”教友，W·D·江恩不抽烟，不喝酒，不玩牌，也不跳舞。他的态度举止非常严肃，是一个保守的穿衣者，尽管他在最后几年里，在某种程度上有些与众不同的作为。他知道一美元的价值，并且在他的个人消费上十分谨慎。并不是每一个受到国际欢迎的预言者都能继续在布鲁克林一个简朴的房子里生活。
   
   第五，信仰帮助了他。W·D·江恩一生学习《圣经》。这是他的书中书。他最后一本书《神奇的字句》在1950年出版，强烈地反映出他的这种对信仰的虔诚。
   
   最后，是唯一一个我想大胆提供给交易者的教训。W·D·江恩从未停止研究市场，甚至在他的预言开始后，在他取得了国际威望后。他相信循环，他也知道市场总是在变化，决策必须以今天的情况作为基础，而不是昨天的。
   
   W·D·江恩没有躺荣耀上，而是继续研究，追求更大的认可。如果他不能负担而停止了，那么还有交易者能负担得起去这么做吗？
   
   　　小约翰·江恩是W·D·江恩的孙子。这篇文章中大部分资料来自W·D·江恩的儿子，已故的约翰·江恩。因为他，这篇文章才得以公诸于世。在这里，应相信材料的正确性，但是并不保证其提供的资料完全准确。
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   江恩《空中隧道》揭秘版
   
   真心天诚
   
   
   
   是　谁　规　定　了　游　戏　法　则
   
   　　不知道你想过这些没有？世界上的万物都有自己特定的、运行法则例如：物体松
   手以后回落到地上、男女自然地会对对方发生兴趣、万物相互依存....究竟是谁规定
   了上述游戏法则，让它们各自按照自己的运行轨迹有序地、相互制约、相互促进地十
   分完美地运行？这个答案我们暂不去管它，但仅就“游戏法则”一词就早已远远地贵
   如钻石！它精确地告诉我们：世界的存在不是杂乱的、它是在深刻的自然属性中必然
   地运作，每一件事的结果都是唯一的、特定的、必然的，它们象一窜窜坐标被永远地
   刻在了历史（时间）的坐标上。请永远记住上面这一段文字，否则你将不能解读下面
   的内容：
   　　提示：〔　〕为重要文字，｛　｝为核心文字。
   　　威廉姆.江恩(Willian D.Gann)是本世纪最著名的投资家之一，在股票和商品期
   货市场的骄人成绩。被誉为“投资大师”的威廉姆江恩于一八七八年出生在美国的克
   萨斯州的罗福金Texas Lufkin。在其投资生涯中，江恩平均成功率高达88%。 人们惊
   叹江恩几乎每次都能判断正确。当然江恩自己也会有些错误，但都不是其理论方法本
   身的缺陷。除此之外，江恩还预测了从他那个时代起人类未来会发生的事，会出现的
   物体、发明等等，现在看来几乎全面｛按时间坐标｝实现了。江恩的〔思维模式〕建
   立在他本人坚信宇宙万物中无不存在着｛自然规则Natural Order｝这一〔信念〕之
   上，江恩有一个虔诚的宗教家庭。来自圣经的教诲不仅仅是生活的基础。江恩经常引
   用圣经中的一句铭言：
   　｛“已有的，还会有；已做的，复去做。阳光之下没有新的东西。即使我们会说：
   看呀，这是新的’，它却早已存在于我们之前的年代”。｝
   　　江恩相信｛任何事都｝物遵循着宇宙中的｛自然规则｝，而规则的本身是由复杂
   的物质属性集合而成，任何物体的运行都是在两者作用下的必然结果。
   　　江恩的两个基本要素是：动质和时间。（动质是本人针对江恩理论的专有名词，
   其它任何书籍上没有动质一词。动质极其复杂，本人不在此描述。）
   　　任何准确的分析都离不开时间，江恩把时间作为进行交易的重要因子，当特定的
   动质驱动运行时，时间因子会精确地显示事物属性的的一一对应特性。
   　　下面我就将江恩的浓缩理念精华的小说《空中隧道》用特有的方式介绍给大家，
   愿缘分深的人能有所共鸣。只有你理解并产生起码的共鸣，你才有资格解读江恩理论。
   否则，机械地、僵硬地去套用〔江恩〕的游戏法则将会迷上加迷，并最终为此付出悲
   惨的代价：一败涂地。在武林界江恩是一把宝刀，而对于普通人则是一颗定时炸弹。
   这部小说写于1927年，但是江恩为小说拟了一个副标题：自1940年的回顾(Looking
   Back From 1940)。将第二次世界大战前各国的纷争，以及发生在股票、期货市场中
   的事件编织在一起作为爱情小说的背景。在小说中，江恩〔已预先〕指出一些可能发
   生的事。非常不可思议的是：｛他的预言与随后在二次世界大战中发生的许多事情有
   着惊人的一致性。｝特别让人感到奇妙的是｛还在二十年代，书中提到所发明的一些
   军事武器在历史上已成为现实｝　　　另　外　江　恩　提　到　的　空　中　隧
   道在爱因斯坦的相对论中也得到理论的有力支持。江恩还把小说主人公罗伯特成功的
   预见归于对循环理论的深刻理解。书中经常引用圣经上的一句话是：
   　　　｛“已有的还会有，已做的还去做，同一太阳下，没有新的东西。”｝
   　　江恩在小说前言里告诉读者，只有将这部小说看上几遍才能发掘出书中蕴藏的对
   人生、对投资事业〔有价值〕的东西。下面就是原文，请你自己仔细地阅读，并细心
   地体会下列符号中的原文。
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   　　　　　　　　　　《　　空　　中　　隧　　道　　》
   　　　　　　　　　　　 (The Tunnel Thru The Air)
   　　　　　　　　　　　　　　　　江　恩
   特别注意：凡是 ____ 线以下都是原文，　凡是　——　线以下都是注解。
   
   　　　　　　　　　　　　　　前　　　　　　言
   　　
   　｛幸福就是一个人拥有智慧，并懂得理解。－－谚语｝
   　　一本值得读的书，除了具有趣味、能激发读者的阅读兴趣外，还必须对读者具有
   真正有价值的指导作用。这本书有三个目的：
   　　其一、描述了一个非常有趣的罗曼史；
   　　其二、道德教育，证明圣经上的许多｛自然法则｝；
   　　其三、显示科学、｛预测｝和备战的价值。
   　　《空中隧道》是神秘的，在暗示性的语言中包含了有价值的秘密。有些人可能在
   第一次阅读时就会〔发现〕，有些人可能要在第二次阅读时才会〔领悟〕，而更多的
   人则要在第三次阅读时才能〔理解〕。
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   　　（真心天诚：这是三种拥有不同自然属性的人在阅读本文时会产生的结果，他们
   拥有不同的智慧，而智慧不同则未来对就会有本质的不同：发现是自然学者的眼光；
   领悟是有缘人的升华；而理解是大众所谓的明白，排列：明白〈领悟〈发现　一个
   多么明显的自然属性！这是江恩的第一个暗示。我这样说您明白了吗？）
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   　　当你第一次读此书，是因为书中描述的爱情故事的吸引，而第二次阅读时就怀着
   寻找知识和指导的愿望，从而发现书中的一些隐藏的内涵，通过理解获得知识，并进
   一步激发将知识变为行动的推动力。你会阅读第三遍，因为你将你的梦想和理想变成
   现实，将知识化为行动。
   　　当你第三次阅读次书时，黎明就在眼前。你会发现隐藏着的秘密和暗示都变得清
   晰起来，正如圣经所言：“只有不停地寻找、最后才会发现；只有不断地敲大门、大
   门才会为你打开。”这时，你就会很想更多地了解圣经。那么，阅读三遍圣经，就会
   感叹为什么说圣经是最伟大的著作。圣经中描述了通向成功的关键过程，从那里你可
   以知道所想知道的、所想得到的，满足你的需求和愿望。从而你会欣赏索罗门所说的
   ：“智慧是｛关键｝：因此｛首先｝是｛获得｝智慧、学会理解。”｛这样｝，未来
   就是一本｛敞开的｝书本。根据圣经中的法则，人类最大的敌人－－死亡的恐惧，也
   是可以克服的－－｛耶稣在死后的第三天站起来、第七天复活。只要你理解这一点，
   罗伯特戈敦的“七天”就不再神秘了。｝
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   　　（真心天诚：此处是江恩在小说里第一次用明确的语言强烈地暗示出文章的主旨
   ：请用心体会这句话：“关键”、“首先”、“获得”、“敞开的”这几个极其重要
   的词语！！）
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   　　我相信这本书对于各个阶层和职业的人来说都是相当有趣的和有价值的。如果果
   真如此，那么该感谢｛指引我的神奇力量｝，向你展示永恒真理之路。这样，我的目
   的就达到了，我也得到了应得的回报。
   　　　　　　　　　　　　　　　W.D.Gann(江恩) 1927年5月9日江恩《空中隧道》揭秘版2
   作者：真心天诚
   
   
   
   
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   江恩《空中隧道》揭秘版
   
   真心天诚
   
   
   特别注意：凡是 ____ 线以下都是原文，　凡是　——　线以下都是注解。
   
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   （真心天诚：此处江恩在暗示自己的行为是在必然的自然属性驱动下的必然结果。）　
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   　　在美国德克萨斯州（固星州）的最东北角，大约在特可萨卡纳的西边八公里处，
   有一所荒凉的农家，一个星期天的早晨，６月１０日，亚玛丽亚戈敦躺在她的床上反
   过身来，注视着透过窗户射进的、洒落在她出生儿子身上的阳光。她一直希望她的第
   三个儿子能够在星期日出生，但是他却在星期六的晚上到来了，１０９６年６月９日
   在儿子出生之前的几个月，她经受了一次非常沉重的打击－－她的大儿子死于４月份
   发生在旧金山的大地震中，相当一段时间都很担心她的第三个儿子是否能活着出生。
   这个星期天的早晨，她非常高兴，看着她活泼健康的儿子。梦想着他的未来，想着该
   给孩子取个什么名字。
   　　婴儿的父亲是卡宾戈敦，一位参加过美国对西班牙战争的美军上尉。由于他的过
   人勇气和胆略，曾得到过特别的荣誉。战争结束后，他从田纳西移居到德克萨斯。大
   儿子在旧金山大地震中死亡，使戈敦上尉十分消沉。第三个儿子的诞生给他带来了许
   多希望，在大儿子身上的期待都投向了这个最小的儿子。
   　　卡宾和亚玛丽亚夫妇平时习惯于每个星期日的早晨都去乡间的小教堂，但是今天
   早晨卡宾戈敦留在了家中陪伴妻子，商量着给孩子命名。戈敦上尉建议起名“罗伯特
   这时他的父亲、也就是孩子的爷爷的名字，他的妻子很快就接受了这个建议，这样，
   婴儿命名为罗伯特。
   　　亚玛丽亚是一个诚实的基督教徒，很希望她能有一个儿子将来成为传教士。小罗
   伯特出生后，她认为在这个儿子的身上，能够实现她的梦想。
   　｛戈敦上尉是一个农民，主要在红河下游两岸种植棉花。小罗伯特出生后的第二年
   也就是１９０７年，戈敦上尉的棉花歉收。春天迟到，再加上洪水泛滥，毁坏了几乎
   所有的庄稼。整个国家经济形势也不太好，结果１９０７年秋天美国出现了一次大恐
   慌。小罗伯特出生后一开始的环境并不好。｝
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   　（真心天诚：这是小罗伯特时期的国家大氛围和他家庭小氛围的具体交待－－这是
   双重自然属性的交和。）
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   　　当罗伯特两岁时，他的母亲又生了一个小女儿，这是她的第一个女儿出生，但是
   这并未丝毫减少她对罗伯特的特别关心。她仍然经常谈论他的前途，教导他圣经的教
   诲生活、成长。
   　　大约在罗伯特五岁时，〔他的母亲教他认识字母，在上学前，他很快就学会了阅
   读和书写。〕他很〔喜欢〕与他的母亲一起去主日学校，对做礼拜时的说教〔非常感
   兴趣〕。在主日学校，老师讲解世界上的｛诞生｝和上帝的｛伟大计划｝。
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   　　真心天诚：罗伯特个人的自然属性、以及形成这一属性的关键因素的交待，这一
   属性注定了小罗伯特未来的人生行为轨迹。关注“诞生”和“伟大计划”之间的必然
   关系。）
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   　　一天，小罗伯特去教堂，牧师讲解圣经：“怒吼着、发出大天使的声音、带着上
   帝的最后判决，主自己从天堂上降临：基督死后的第一天站起来了。活着的人、还留
   在世上的人都被带上了空中，在空中见到了主，我们将永远与主在一起了。用这些话
   去安慰每个人吧！”
   　　罗伯特非常感兴趣这种布道，要求他的母亲届时上帝为什么要从空中降临、是乘
   什么交通工具下来的呢？我们是不是会被带到空中去见上帝？整个星期里他的脑子都
   被这些〔解不开的迷困〕惑着，他很〔想〕知道更多更多。他对母亲说：“妈妈，我
   很想在天上遇见上帝。”
   　　母亲回答到：“孩子，总有一天你可以做到。”
   　　又是一个主教日，牧师讲到：“这样就留下了你们这些有各种烦恼的人。当主再
   次与天使们一起出现在天堂时，｛复仇的火焰就会焚烧那些〔不信仰主〕〔不遵守〕
   基督教义的人们。”｝上帝在天上留下了彩虹作为见证，他将不再用水来摧毁这个世
   界了。但是上帝将会再次来临，带着火焰－－复仇的火焰，向不信仰上帝的人复仇、
   毁灭这个世界。罗伯特想知道，如此热爱众生的上帝是否就真会毁灭这个世界，毁灭
   所有的一切？他的母亲向他解释，上帝是要毁灭那些｛罪恶｝、毁灭｛叛逆者｝。
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   　　（真心天诚：这里交待了主旨：上帝（自然规则）要对哪些人复仇、毁灭。用心
   体会，深刻理解！）
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   　　罗伯特常常去庄园里的黑人保姆那里听一些鬼怪的故事，一到晚上在外走路就怕
   遇到鬼怪的小妖精。在一次主日学校里，他又听到这样的说教：“除了爱的力量和坚
   定的信念，上帝没有给我们恐惧。”罗伯特感到不解。既然上帝并没有制造恐惧，只
   给了我们｛爱的力量和坚定的信念｝，那么我们为什么会感到恐惧呢？他的母亲向他
   解释道，黑人保姆向他讲述的鬼怪和黑暗中的｛恐惧都是迷信｝，应该把它们忘掉。
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   　　：密切关注重要部分，这是很关键的自然属性暗示。
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   　　过了些时候的日又一个星期日，牧师又讲到：“还有，在最后的日子里，可怕的
   时光就会到来。”他的母亲给他讲，最后的日子就是世界末日，上帝将会再次来到世
   界，用火毁灭这个世界。
   　　牧师继续说：“从孩童时代开始，你就｛必须｝了解圣经，〔帮助〕你变得更：
   ｛聪明｝｛忠实｝于基督耶稣，｛从而｝｛得到｝｛超度｝。”罗伯特很想知道，小
   孩子是否能够比成年人懂得更多的有关圣经叙述的教义呢？他的母亲又告诉他，圣经
   中说：“一个小孩将领导人类”谁要是伤害幼小的孩子，就得不到进入天国的｛智慧｝
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   　　：这段文字蕴含着大量的人类自然哲学，充分地理解它们是你继续探索的关键。
   特别关注：“必须”、“智慧”、“得到”三者间的必然关系。
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    (转帖)江恩《空中隧道》揭秘版3
   作者：真心天诚
   
   
   
   
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   江恩《空中隧道》揭秘版
   
   真心天诚
   
   
   特别注意：凡是 ____ 线以下都是原文，　凡是　——　线以下都是注解。
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   　　１９１３年春天，罗伯特〔患了很严重的疾病〕，｛连续｝好几个月生活在
   〔绝望〕中。但是后来他康复了。１９１４年，战争爆发，曾经参与过西班牙对美
   国之战的戈敦上尉对战争冲突十分关心，每天阅读报纸、热心地谈论。罗伯特也很
   快对战争发生了兴趣，他经常数小时地听母亲给他讲圣经，从超度到伟大的战争预
   言，各国之间将会相互对抗。
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   　　因患严重疾病的自然属性必然导致｛连续｝的绝望。这里请关注“连续”这个
   词眼，这是流程化的核心命脉。是您今后从市场获利的重要自然法则。
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   　　罗伯特长兄霍伯特生于１８９４年，第二个兄长拉菲生于１８９８年，那时他
   的父亲已走上战场。那些时候，他的母亲〔担心〕了好几个月，担心腹中的婴儿，
   又〔担心〕远在战场上的卡宾上尉，每时每刻都在祈祷战争的结束。
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   　　由于心中没底，所以“担心”就是必然。
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   　　“妈妈，”小罗伯特说：“我长大以后，要做一个牧师，告诉人们停止战争、
   维护和平，但是上帝为什么不停止战争呢？”
   　　“在你出生前的几个夜晚，我做了一个非常奇怪的梦。在梦中，我看到旧金山
   和洛杉矶两个城市被一种战争机器毁灭了，我的一个儿子几乎死在那里，但是他又
   活下来了，并且拯救了他的国家，给世界带来了和平。我想，我梦到旧金山，可能
   是因为霍伯特死在那儿。但是我觉得那不仅仅是一个梦，也许你生来就是和平的使
   者。”
   　　母亲的梦和对他的期待给小罗伯特留下了很深的印象。　他的长兄却要跟他吵
   闹，试图打斗。他的兄长叫他胆小鬼、棉花头。但是小罗伯特都能忍让、不发脾气
   他的母亲告诉他，圣经中说要控制自己的脾气，不要让怒火烧起来。
   　　这段时间，国内形势不好，棉花价格非常低，使卡宾上尉实际上变得很贫穷。
   为了生活，他和他的孩子们必需更努力地在田里耕种。但是小罗伯特却顽固地拒绝
   到农田耕种，他｛总是｝喜欢在房子周围玩耍，谈论他的伟大的发明计划。母亲总
   是很同情他，鼓励他，却从来不强迫他去干农活。罗伯特想长大了当个智者，寻找
   伟大的发明和发现，但是不愿意干重活。
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   　　注意：“总是”一词是很有价值的，你往后读体会就更加深入。
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   　　１９１７年，美国进入了世界大战时，小罗伯特十一岁。小罗伯特说，他不愿
   意在战场上作低级的战斗工具而想发明一种专利，用来帮助他的国家赢得战争的胜
   利。他的母亲很欣赏罗伯特，经常对他说：“孩子，必有一天，当一个伟大的发明
   家的梦想会成真的。你现在并不是在浪费时间。”但是兄长拉菲仍然看不起他，说
   他无用，不会做农活。母亲是罗伯特的忠实听众，她帮助他的学习，鼓励他，让他
   相信自己，做一番伟大的事业。父亲嘲笑他的梦想，母亲却鼓励他。因此，罗伯特
   很少与父亲和兄长说话，有事｛总是｝和母亲商量。母亲也｛总是｝信任和鼓励他，
   因为她感到罗伯特是上帝赐予她的。
   　　罗伯特与其它的孩子不一样，好像｛根本不想跟他们在一起玩，显得孤僻，谈
   话方式也很不一样｝。他只相信他的母亲，在有疑问的时候找母亲解释，在遇到困
   难的时候找母亲给些建议。罗伯特的母亲常常向他的父亲谈到罗伯特，认为罗伯特
   是个非常不寻常的孩子，他拒绝体力劳动，并不是因为他懒惰，只是因为他有｛超
   人｝的智力，如果能够给予他适当的教育，将来会成为一个｛伟大｝的人物。她还
   说，罗伯特有很多超前的观点，甚至超前至少一百年，他应该受到很好的教育。他
   的父亲虽然并不理解，但是还是同意在罗伯特十三岁时送他到特克萨卡纳去读书，
   因为留他在家也帮不上什么忙，不如让他去学一点他感兴趣的东西。
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   　　这一段中的“根本不想”是小罗伯特今后成就大业的必要环境－－平庸思维、
   观念不会侵入他的大脑占领他的思维体系。这是很关键的－－你总能看到成就大业
   人的与众不同－－这是一种必然的素质。另外，“伟大”总是跟“超人”联系在一
   起，这就决定了绝大多数人终生不会成功。
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   　　在学校里，罗伯特遇到了第一个真正的朋友，沃尔特肯耐渥，一位富有的木材
   商人的儿子，他理解罗伯特，在学校能够给予罗伯特很多帮助。沃尔特很富有，并
   且学习很好，他能在语法等等罗伯特不感兴趣的课程上帮助他。罗伯特对数学、历
   史的兴趣很浓。
   　　１９１８年停战了，罗伯特和他的父母谈论这是否是最后的战争。他的父母当
   然｛希望如此｝，但是罗伯特说，｛根据圣经｝，更大的战争还没有到来。他谈论
   自己的发明设想，希望父亲能够准许他留在学校继续读书。
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   　　看一看这段文字，大众的“希望”一种主观的愿望－－出自自身利益的需要；
   而“根据”是懂得尊重自然法则的人的思维根基－－这就是我曾经谈到的“我想要
   ”和“我应该”－－这也是股市上的人们常说的：在希望中下跌。
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   　　１９１９年夏天，学校放假了。肯耐特先生－－沃尔特的父亲为罗伯特提供了
   一个暑假做工的职位。在作完工作后，沃尔特和罗伯特两个好朋友仍然常聚在一起
   家车出游。七月份，他们出了一次车祸，罗伯特受了伤。｛刚好这时｝罗伯特的兄
   长拉菲从法国回来，虽然在战争中遭到许多困难，但没有受什么严重的伤害。罗伯
   特受伤后，在家休息。他和兄长仍然不和，似乎无法走在一起。｛问题的关键｝是
   罗伯特不愿意做农活，或者帮助他的兄长。
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   　　｛关键的问题｝是：智者和庸者的思维模式、精神观念、信仰不同。
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   　　罗伯特恳求他的母亲允许他返回学校，因为他在学校正在取得很大的进步，希
   望将来能够成就大业。１９１９年秋天，他又返回了学校。但是他明显地退步了，
   他的身体不好，不能集中精力。在期末考试时几乎过不了关，在数学和历史课程上
   仍然进步很大。而语法、地理和写作则｛需要｝沃尔特的帮助。
   ————————————————————————————————————
   　　“需要”二字充分地说明外部属性对内部属性改造的决定作用。
   
   
   
   江恩《空中隧道》揭秘版4
   作者：开心天诚
   
   
   
   
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   江恩《空中隧道》揭秘版
   
   真心天诚
   
   
   特别注意：凡是 ____ 线以下都是原文，　凡是　——　线以下都是注解。
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   　　１９２０年夏天，正当学校就要放假时，罗伯特的父亲得到了对棉花种植农场
   的政策支持，他希望罗伯特能够回家帮助种植。但是罗伯特又一次拒绝了这个要求
   他的兄长对此非常气愤，称他为“愚蠢的发明者”，并且说，如果他拒绝农场劳动
   他将一文不值，嘲笑他是“罗伯特绅士”、“白领男孩”。两兄弟之间的不和使他
   们的母亲非常不安，〔她｛希望｝他们能够和平想处〕。
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   　　建立在不同人生价值观（个人属性－－个人的思维属性、观念属性）上的行为
   准则（结果）必然不会相同。而“希望”仅仅是个人的主观、发自本身利益需要的
   盼望。希望虽好，上帝不予。
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   　　罗伯特对母亲说，因为有他的兄长，他不会在回家生活了。他要继续留在特克
   萨卡纳大学完成他的学业。他的母亲非常信任他，她知道他的一切都会做的很好，
   好好努力学习，〔把握｛自己的｝一切机会。〕
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   　　罗伯特与兄长的分手是属性发展轨迹下的必然结局。
   　　这段文字显出一条很重要的字眼：冲出周围的限制，牢牢把握｛自己的｝机会
   把自己属性的塑造权牢牢握在自己手里。这是任何想有所作为的人的必须具备基础
   爱因斯坦、盖茨、江恩　无人不是如此。一句话：挣脱旧有的精神、价值、观念属
   性枷锁，进入自我塑造属性的自由境界是通向辉煌的必由之路。
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   　　１９２１年春天，罗伯特在学习上取得了很大的进步，极大地鼓舞了好友沃尔
   特。罗伯特早上和晚上都在读书。沃尔特经常去他的房间，见到他在认真阅读圣经
   思考圣经中的一些问题。１９２４年罗伯特以优异的成绩毕业了。来到沃尔特父亲
   肯耐渥先生的公司工作。
   　　１９２６年，对于罗伯特来说是最不顺利的一年。春天他的父亲突然去世，与
   母亲商量后，决定他｛必须｝辞去工作、回到家中帮助料理农活。自然地他又与兄
   长不和，因为他对农活一无所知。罗伯特将他的全部积蓄都用来种植棉花，他们迎
   来了一个｛大丰收｝年，但是棉花的价格｛却｝很低，结果到了１９２６年秋天，
   他们欠下了债务。
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   　　这个自然段文字很客观地说明了家庭变故（外界属性）对罗伯特的必然影响；
   另外还说明了一个很客观的现象：大丰收和欠下了债。这是个必然的结果，造成结
   果的是“棉花价格很低”的致命外部自然属性。而这个属性又是必然的－－政策扶
   持大家都在行动价格必然低。这也是股市上大多数人赔钱的根本。而聪明的商人针
   对这个自然属性诞生出反季节蔬菜、瓜果－－产量不大，而利润是原来的几十倍。
   而大家又｛不约而同｝地搞反季节蔬菜时－－属性发上了变化－－反季节蔬菜反而
   变成了“应季蔬菜”结果｛必然是｝全赔钱。故而：今年某种菜昂贵，明年必然便
   宜－－大家趋利下的共同行动下的必然结果。（这些人其实就是在倒着走路。）
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   　　在农场罗伯特染上了疾病，重病一场。在他返回肯耐特先生的公司时，接着又
   遇到了一次严重的车祸，右臂受伤。这样他必须休息六个星期才能在工作。后面的
   打击｛一个接着一个｝。罗伯特｛学会了｝忍耐，他更经常地读圣经、去教堂，经
   过多次挫折｛之后｝，他的思想更｛开阔了｝。
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   　　要理解这段文字，请务必理解第一段中的“连续”一词。当一个背运的流程开
   始后，这个流程将会延续－－因为造成这个流程的属性还没有发生根本的变化－－
   尽管人们“想”尽早结束，但上帝不予。因此，这个流程｛一定｝会完成它的整个
   结构后才会终止。而一个往往与原流程（背运）相反的流程（兴盛）会必然发生。
   结合自己的过去想一想自己是否经历过“连续”的打击或“背运”？一旦这个大周
   期的“背运”结束后，到来的将是兴盛和繁荣。
   ________________________________________________________________________
   
   　　后来，罗伯特结识了自己的心上人，但由于罗伯特怀疑自己的心上人移情别恋
   所以产生了嫉妒。两人的关系因此而出现危机。后来，罗伯特从圣经中｛得到了｝
   心灵的升华终于大撤大悟。他写信给心上人玛丽亚，玛丽亚回信：我知道，在你认
   识到自己毫无理由的嫉妒｛之前｝，我们的和解是｛毫无意义｝的。并在信中送罗
   伯特题为“重新开始”的诗。罗伯特没有辜负玛丽亚对他的期待，他苦读圣经｛
   得到了｝许多宝贵的启示。
   　　关于战争，罗伯特认为世界将｛循环不断地发生战争、饥荒｝
   ————————————————————————————————————
   　　这句话实在太短，但含有：循环系统、利益平台、属性结局等重要结晶。
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   　　根据圣经，罗伯特还认为，在未来的战争中世界将在战火下度过七年，或者七
   天。
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   　　“七”是圣经的机密，数学逻辑复杂，这里不予描述。
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   　　罗伯特写信给他在纽约的好友沃尔特，谈了他未来的计划，关于他的新发现，
   关于他从圣经中｛得到的｝有关未来战争、饥荒和瘟疫的｛启示｝，并且征求沃尔
   特的意见他是否合适给肯耐特先生写信谈谈。沃尔特回答说，他的父亲向来很看重
   罗伯特，可以写信商量。
   　　在罗伯特根据圣经钻研出了一套循环理论后，认为他可以预测市场、在市场中
   获利。这时，他给肯耐特先生写了一封信，大意如下：
   　　非常感谢您给我的奖金。｛我会非常聪明地使用它｝。
   　　我花费了多个日日夜夜阅读、研究圣经，我相信我找到了预言的关键－－预言
   各个国家历史上的事件，包括预测股票和期货市场的走向。我读了很多书、研究了
   期货和股票，并且将从圣经中体会到的法则应用到市场中分析。我感到我能够预测
   期货和股票市场中将会发生什么。我很想尽快赚些钱，这样就能到纽约去，完成我
   的发明计划。
   　　根据圣经的启示，我认为棉花的价格在春天将｛会｝升得很高。这是因为沿密
   西西比河｛会｝发生很大的洪水灾害，春天会迟到、潮湿，棉花的需求会大大增加，
   这样棉花的价格就｛会｝涨起来。因此，我决定将您给我的５００美元奖金以及５
   ００美元的积蓄用来买些棉花，一直持有到春天甚至夏天。我很想能得到您关于这
   个尝试的意见。
   　　同时肯耐特先生收到了纽约儿子沃尔特的来信，他极力赞赏罗伯特的忠诚和勤
   奋，希望父亲能够就罗伯特的投机计划给予直率的建议。
   　　当肯耐特先生收到罗伯特的来信时，他回信道：
   　　我收到了你的来信。我相信你的能力，如果有谁能够从圣经中得到启示，那个
   人就应该是你。我已经注意到你的耐力，并且对你的忠诚和主见留下很深的印象。
   你对自己的信心和对圣经的信念我很欣赏。
   　　但谈到市场投机，我很想通过我的经验给你一些劝告：那是非常危险的游戏，
   是一种投资，但不是一种生意，其实是一种赌博。当然也有人将它作为生意，但大
   多数人一旦进入这种赌博，｛便控制不住自己｝，结果他们赌博，然后失去所有。
   　　我曾经在〔经纪人的劝说下〕买进了股票，结果我闯进了我并｛不熟悉的｝领
   地，遭受到了巨大的损失。
   ————————————————————————————————————
   　　请仔细阅读这两小段，因为这里深刻地揭示了普通人对于市场的看法：赌博。
   致命的原因是：１，人类与生俱来的属性－－贪婪和恐惧－－“便控制不住自己”
   ２，“并不熟悉的领域”－－对事物属性的认知度几乎为零－－闭着眼睛跑步。
   ３，听信平庸的经纪人－－现在的股评家－－９９．９９％都是平庸不堪的。这
   三条是绝大多数投资者的致命大敌。
   
   

    (转帖)江恩《空中隧道》揭秘版5
   作者：真心天诚
   
   
   
   
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   江恩《空中隧道》揭秘版
   
   真心天诚
   
   
   特别注意：凡是 ____ 线以下都是原文，　凡是　——　线以下都是注解。
   ______________________________________________________________________
   
   　　罗伯特接到这封信后又给肯耐特先生回信道：
   　　我很有兴趣地阅读了你给我的信，非常感谢您父亲般的教导，以及告诉我您的
   投机｛经验｝，并且了解到，｛如果只是猜测市场或者听信他人之言，投机的结果
   只能是失败。｝
   ————————————————————————————————————
   　　多么漂亮完美的回答！罗伯特清晰地知道肯耐特先生所谓的“经验”只不过是
   自己还未看透市场属性的一种必然的“体验”。这是大多数的市场投资者的致命一
   点－－感觉必败。我们｛唯一｝要的是｛看透属性｝下的必然结果，并针对这种结
   果而采取的一种有效行动。
   ______________________________________________________________________
   
   　　我读了许多有关市场的书，感到在“投机赌博”中有很大的利润，如果能够根
   据圣经中揭示的原则、创造出一种科学，那么肯定是可以获利的。
   ————————————————————————————————————
   　　多么肯定、自信的确认。这种自信源于罗伯特高度认知思下的结晶－－智慧。
   ______________________________________________________________________
   
   　　我强烈地感到我应该有自己的生活、相信自己、最主要的是相信圣经中得到的
   东西。我必须不畏惧困难有不畏惧批评，我必须让我自己的理论和发现得到验证。
   ｛唯一的方法｝就是跟随我认为是正确的思想行动。
   ————————————————————————————————————
   　　请将这段文字阅读５０遍以上，默记在心里，你将收益终生。我们的生活中
   ９９．９９９９９％的人是平庸的人，他们的观念是被｛灌｝输进自己大脑里的。
   而你要冲出条框最要紧的是－－认证自己是唯一正确的，并得以验证。－－可见
   一个天才的诞生是多么的不容易－－要冲出多少层壁垒－－拥有自己独立的人品。
   ______________________________________________________________________
   
   　　我相信圣经中所说：
   　　｛了解一切｝，然后发现｛最好的｝、｛持有它｝。
   　　反复阅读圣经，我获得了大量的知识，我常常｛独自｝思考，｛独自拥有｝自
   己的发明。我相信这样一种古老的说法：
   　　｛在沉默中保持沉默，沉默着完成所有的理想。｝
   　　｛我相信所罗门的教诲－－智慧是伟大的财富。｝
   ————————————————————————————————————
   　　请将本段文字阅读１００遍以上，每一字务必准确背过。
   　　惊讶吗？三千年的圣经就早已将炒股的秘诀写于书中。其实这是干好任何一件
   事的捷径。另外，本段含义颇深，若不仔细思考很难掌握核心机密。
   ______________________________________________________________________
   
   　　我不想在这封信中浪费您很多的时间，我非常热衷于研究未来循环的理论，如
   果您感兴趣，我将给您送上一份关于未来循环的短文。我已经描绘出了未来战争的
   循环图，我相信｛小麦价格预示未来战争｝。通过圣经的启示，我发现了国家、人
   类和市场的历史中不断地出现的大、小时间因子。
   　　我相信您并不会认为，我进入投机市场是不听从您的劝告，并且｛希望您有一
   天也｛会｝加入这一行列｝。
   ————————————————————————————————————
   　　你相信圣经吗？赶快找一套（五本）来看看！这里我诚恳地告诉你一个高度
   机密：圣经中存在着难以置信的完美数学逻辑。
   _______________________________________________________________________
   
   　　同时罗伯特给玛丽亚写信谈了他已开始投机生涯，他希望玛丽亚不要责备他，
   他相信他的知识、他智慧下的预测，他的投机将会给他带来｛金钱｝，给他们带来
   ｛幸福｝的婚姻、完成他的发明计划、｛实现｝他们的梦想。
   ————————————————————————————————————
   　　看看这段文字是不是跟我们前期谈到的不谋而合？：
   　　钱－－工具；
   　　人的属性最终目的－－幸福；
   　　实现＝对战略资源的战略使用。
   _______________________________________________________________________
   
   　　下面就是罗伯特写给肯耐特先生的短文：未来周期循环。
   
   　　　　　　　　　　　　　　未来周期循环
   　　
   　　正象天文家进行的预测一样，我使用几何学、数学这些永恒不变的法则进行预
   测。我相信圣经，这是一部最伟大的著作，一步内涵科学、哲学和宗教的书。我深
   信只要读者去寻找，就可以发现所有的科学法则都｛｛深藏｝｝在这部书中。马太
   福音书中这样写道：
   　　“请求将得到给予，寻找将会发现，敲门大门将会向你打开。”
   　　我｛坚信｝圣经是人类｛了解｝未来进程的｛钥匙｝，只要你乐于在圣经中搜
   寻罢了。
   　　我的计算是以｛循环理论｝和｛数学方程｝为基础的。历史将会重现。这就是
   我反复强调的观点－－预知未来，你｛必须｝先要｛知道｝过去曾经发生过什么，
   并且｛必须｝站在一个正确的起点上。
   ————————————————————————————————————
   　　这段话的含义是很实质的：实在、核心。请务必记牢。这将给你一个暗示：
   未来将要发生的一切事物都是｛注定｝的、｛必然｝的、早已经被｛计算并被写好｝
   的。随着你的思维体系完善、深入你会发现这个实实在在的｛真理｝。
   _______________________________________________________________________
   
   　　我的关于未来是历史再现之学说完全启蒙于圣经。
   　　请读圣经的传道书：
   　　“已经发生的，还将发生；已做的，还将做；同一个太阳下，没有新的东西”
   ————————————————————————————————————
   　　请务必将这段话牢牢地记在大脑中，特别是“没有新的东西”人类社会发展了
   几千年虽然发明创造出很多先进的东西，但是，请记住｛它们哪一个事物不是遵循
   了自然的｛｛｛｛必然｝｝｝｝法则而存在的？｝这句话要很深刻地理解。否则，
   江恩的核心你就要错过了。
   _______________________________________________________________________
   
   　　再之，
   　　“过去的即是现在，现在过去已有。”
   ———————————————————————————————————
   　　思考：地球每年都在围绕太阳做圆形运动，每年都要经历去年的｛轨迹｝，因
   此：过去的即是现在－－单指轨迹而言。但请仔细想想－－建立在数学程式和循环
   理论上的这条轨迹不就是我们万物的精华核心所在吗？好好考虑一下，分子的结构
   和宇宙星系的运动模式，你会大有所悟。
   ______________________________________________________________________
   
   　　请记住，宇宙万物都处在周期性循环运动之中，不论是具体的还是抽象的、物
   质的还是精神的。包括你的思想也可以构建成循环，并发生在你身上。经过数年，
   你将得到这些结果，或好或坏，完全按照你当初想象的那样。这正是我们要｛掌握｝
   的真理，有了它世界将会变得更加美好。我们将因此受益。－－罗伯特
   ————————————————————————————————————
   　　因此，这就是精华了、核心了！－－建立在这种万有循环的真理上的数学模式
   将能够精准地｛计算｝未来。我们将因此受益。
   　______________________________________________________________________
   
   　　我预测股票市场或｛任何未来事件｝的方法就是重视历史，并｛努力发现｝我
   们正在处于什么样的循环中，据此指出将来的｛｛｛｛｛轨迹｝｝｝｝｝，将来不
   过是市场运动的再现。伟大的波动法则就是建立在波的相似性原理上。即：相近的
   原因产生相近的结果。无线电、电话、以及收音机的发明都归功于这一法则。
   ————————————————————————————————————
   　　你明白了吗？－－事物的属性内含有的特定的质核将注定未来的必然结果。
   相似的属性决定相似的必然－－这就是种瓜得瓜，种豆得豆的核心机密－－遗传基
   因－－就是遗传属性。现在，你是否能够从一个新的高度看懂属性的核心面目？以
   及随之而来的必然。
   　_____________________________________________________________________
   
   　　制约使用这种数学方法则对未来进行预测的唯一因素是不能正确地｛理解｝和
   ｛掌握｝历史的数据、资料。如果你站在正确的起点上，又知道再现历史的那种循
   环，那么预测１００年甚至１０００年将会同预测１年或者２年一样简单。
   ————————————————————————————————————
   　　这就是我自己研究出来的属性法则的精华核心和江恩的思维模式的共振之处。
   请相信我，这是揭开宇宙之谜的金钥匙。请特别注意：文中提及的不能正确的｛理
   解｝和｛掌握｝实际上是一个属性体的两个方面。即：数据一定要正确、详尽，数
   据模式一定要符合实际。这两点都同步做到，预测才能够实现。
   _______________________________________________________________________
   
   　　数年前，不只是一般的大众，即使是有科学头脑的人也嘲笑预测，不肯相信它
   但是数学、整个文明世界承认的科学已明白无误地证明了历史的再现性，并向我们
   ｛展示｝了循环理论，或类比分析，它是我们发现未来的｛唯一｝方法。
   ————————————————————————————————————
   　　现在，你应该明白这个真理的分量和价值。－－为什么江恩开始时就说有备战
   价值？
   ______________________________________________________________________
   
   　　再每项自然法则中都包括：主要和次要，正、负和中性。对于循环也存在着小
   型、大型和中型循环，或者说循环中的循环。正如西结所说：轮中之轮。
   ————————————————————————————————————
   　　看了这一段，我想你一定会有所悟有所不悟。看：主要和次要用于股市就是
   主流升势和其中的小回调或者主要跌势和其中的小反弹。不懂：轮中之轮。看：
   我们的地球在围绕着太阳循环运行，而整个太阳系围绕着银河系做循环运行，而整
   个银河系又是围绕着更大的沧海系做循环运行....凡此种种。
   　_____________________________________________________________________
   
   　　｛圣经是书中之书｝，如果我们学习圣经懂得圣经，我们会得到所有的知识。
   我认为每一个人都有责任去了解科学和数学以及循环理论，以告诫人们在｛麻烦
   到来之前｝做好准备。许多对此持嘲讽拒绝的态度的人，最后醒悟时已经太晚了。
   只要我们相信，圣经充满着上帝带给我们的警讯和信息。上帝说道：
   　　“噢，假如你能发现天空的模样，你为什么不能发现时间的信号呢？”
   　　圣经写道：
   　　“上帝说：将光留在天空上，分出白昼与黑夜，它们的存在构成信号、季节、
   天和年。
   　　有多少人真正愿意学习圣经，以｛解读｝这些｛信号｝，｛发现未来｝并｛
   获得｝利润呢？
   ————————————————————————————————————
   　　这一段，字字值千斤。
   _______________________________________________________________________
   
   　　５月２１日是罗伯特一生中大喜的一天。小麦、玉米和棉花都涨到了本季度的
   最高价。并且｛从报纸上得知｝查尔斯开始了他从纽约到巴黎的独立飞行，并安全
   抵达巴黎的｛消息｝。这一消息给了罗伯特极大的热情，他幻想着他制造飞机的计
   划。
   ————————————————————————————————————
   　　为什么罗伯特不能预先得知事情的整个过程？这就是我们刚才提到的两方面：
   １，对过去数据的采集；２，对整套数据模式的准确掌握。
   _______________________________________________________________________
   
   　　１９２７年，１０月纽约最美丽的季节，气候温暖、阳光明媚。不禁使罗伯特
   回想起１９２６年秋天到德克萨斯的歇尔曼与玛丽亚相见时的情景。他想到这一年
   中发生的巨大变化，他在市场交易中取得的成就。但是｛金钱丝毫不能减轻他心中
   的苦痛。｝
   ————————————————————————————————————
   　　这段文字以上略去了很大一段篇幅。玛丽亚为了罗伯特的事业暂时藏了起来，
   不与他相见。这里再次体现出钱的本质－－工具和力量。而罗伯特是人，就具有人
   的必然属性，这就是需要｛针对这个属性｝的外力出现－－玛丽亚的出现。 江恩《空中隧道》揭秘版6
   作者：开心天诚
   
   
   
   
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   江恩《空中隧道》揭秘版
   
   真心天诚
   
   
   特别注意：凡是 ____ 线以下都是原文，　凡是　——　线以下都是注解。
   　______________________________________________________________________
   
   　　时间一天天过去，没有一点有关玛丽亚的消息。
   　　１９２７年的秋天和冬天，股价正如同罗伯特的预测｛那样变动｝，他的空头
   头寸为他带来了巨大的利润。１９２７年底，罗伯特的资本急速增加。罗伯特很快
   成了华尔街名人。大家都在谈论他，但是他｛拒绝｝报社记者采访，也｛不谈｝他
   的市场投机方法。甚至很少到经纪行，也很少交朋友。他致力于他的发明，沃尔特
   是他的唯一的亲密朋友。沃尔特遇到了一位名叫亨利华森的老人，他已经有九十开
   外，是华尔街的老将，曾经赚得了他的前程、也输光了他的一切。他了解华尔街上
   过往的许多有名投机家。沃尔特把老人介绍给罗伯特，罗伯特很快就对老人的回忆
   感到兴趣老人告诉罗伯特：丹尼尔鲁德的历史，并且推荐罗伯特看看有关介绍鲁德
   生涯的书籍，鲁德是怎样赢得了１３００万美元后有输光了全部，最后成为一个吃
   救济金的穷人而死去。然后又谈到丹尼尔苏利，在棉花期货市场上赚得１０００至
   １５００万美元之后，由于｛违反了自然法则｝，结果１９０４年棉花大暴跌，在
   几天时间损失了他的全部资本和利润，从此在金融市场上消失了。利弗莫尔大约
   １９０７年至１９０８年之间，赚到了数百万美元，拥有五艘游艇，后来破产、失
   去一切，但是后来又东山再起。艾伦，名声很高，但是他违犯了上帝的旨意结果..
   ————————————————————————————————————
   　　这段文字充分地说明了不论你的头衔多大，只要你违犯了自然母亲的自然法则
   你将必败。同时也告诉我们一个圣经中的真理，请务必死记心中：
   　　　　｛｛｛｛在沉默中保持沉默，沉默着完成所有的理想。｝｝｝｝
   　　现在，你再细心地看一遍这一段：为什么罗伯特不接受采访、不公布他的投机
   方法、很少交普通的朋友、致力于自己的发明。这也是江恩不把核心钥匙交给大众
   的关键－－平庸的人只会带来灾难－－因为他们本身就是必然的产物并将参与必然
   的全过程－－这就要求江恩绝不能与自然母亲的必然法则对抗－－这个你要反复读
   并反复思考才能逐渐明白。
   ______________________________________________________________________
   
   　　罗伯特对华森先生说：他不是在市场上赌博，而是有｛一套科学的交易方法｝
   ｛不是按照人们的判断｝进行交易，而是依照圣经中的循环法则进行交易。
   ————————————————————————————————————
   　　这段文字充分表明：罗伯特如此年轻的人就掌握了绝大数人毕生都不可掌握的
   真理（尽管他们曾经有过辉煌）。这充分地表明：机缘的可遇而不可求性。
   ______________________________________________________________________
   
   　　华森先生说到利弗莫尔、杜兰特、尤金，分析他们的交易就可以发现一个共同
   的弱点，他们的交易太分散了。｛不是集中在一种商品期货，而是分散在各个品种
   上交易。｝
   ————————————————————————————————————
   　　这就显然违犯了圣经中的教条：了解｛一切｝，发现｛最好的｝，｛持有｝它。
   　　就是违犯了我们所说的属性法则。
   ______________________________________________________________________
   
   　　罗伯特说：“｛我相信如果一个人以非自私的目的开始赚钱，那么，他最终将
   会获得成功。｝我非常仔细地阅读过圣经，我相信这是一部｛最伟大的著作｝。圣
   经中的法则教导我们，并不是每个人就是适于做预言者、农民、医生或者律师，但
   是只要在合适的地点和时间，都能够在自己的专业上取得成功。如果一个人｛遵守
   圣经的教诲｝，知道该在停止时撤出市场，守住你的资本，然后等待时机，在另一
   个季节再进入市场，那么｛就可以｝不断地获利。而投机市场中的天敌－－主观希
   望，使我们拒绝面对现实，而现实是最最顽固的。主观希望能够激励我们，使灵魂
   得到安慰，但是在投机市场中却极少起作用。”
   ————————————————————————————————————
   　　此段就是我经常提到的自然属性下的必然法则。而罗伯特提到的遵守圣经的教
   诲－－该休息时享受人生，该进场时进场交易则是最大的赢家－－赢得财富、赢得
   自己、赢得幸福、赢得生命。
   ______________________________________________________________________
   
   　　老人接着向罗伯特讲述了一个伤感的故事，手中握着５０年前恋人的照片，安
   静地去世了。
   
   
   　　　　　　　　　　　　　　尾　　　　　声
   
   　　罗伯特和他的亲密朋友沃尔特、伊纳小姐一起，在市场上赚得了大量的金钱，
   他将这些钱用来从事他的发明：
   　　１，圣玛丽亚号新型战斗机能够自如地前进、后退、上升、下降，也能够在空
   中保持静止；
   　　２，无声音马达，使飞机上的马达不发出声响；
   　　３，ＴＥＬ－ＴＡＬＫ能够录下华尔街各个大楼中正在进行的会议实况；
   　　４，死亡之神太阳镜，能够将太阳聚集在一起，在短短的几分钟内将摩天大楼
   融化。
   　　５，隐形光线，在空中的飞机凭借这种光线就能够隐形。
   　　虚构：１９３０年美国本土上发生了空中大战，这几种发明为保卫罗伯特的祖
   国起了关键性作用。空战中罗伯特利用这些发明建立了一个近似真空的巨大空中隧
   道，使美国在空中取得了优势，从而奠定了战争胜利的基础。这就是本书书名的来
   源。
   　　罗伯特和他的朋友在战争中历尽了艰难，但是他时刻想念着他的恋人玛丽亚。
   无论是在战火中还是在异国它乡，他始终坚信他最爱的人会回到他身边，无论千辛
   万苦，他时刻在寻找他最爱的人。凭着他对恋人忠诚、对祖国的忠诚，在战争结束
   时，玛丽亚从天而降，他的忠诚得到了回报。　
   
   　 全　文　完　　
   ————————————————————————————————————
   　　这一段中的战争实际上就是对战略资源的战略使用例子。人们肯定是为了各自
   的利益而战（利益平台－－人的属性），同时胜负的关键是谁拥有智慧支配下的有
   效资源。
   　　　　　　　　　　　　　　精　华　概　要
   
   　　＊圣经影响了罗伯特的｛一生｝－－从小到大，既在精神道德方面，又在对自
   　　　然法则追求方面；
   　　＊嫉妒和怀疑使他陷入痛苦无法解脱。后来对爱情的认识升华到前所未有的境
   　　　界｛｛看到了以往看不到的东西｝｝。从而才会有进一步的发展。这个爱情
   　　　是个代表，它表示进入任何领域的两座大门－－正确的大门和错误的大门。
   　　＊罗伯特最终靠自己的耐心、勇气和智慧取得了成功。而罗伯特永远成功的核
   　　　心机密只有一个，那就是开始就要｛正确的｝观念和动机。即｛一定｝要进
   　　　入正确的大门。
   
   　　当我还未接触到江恩的小说《空中隧道》时，我就根据自己对大自然属性的认
   识和体会得出：未来是可以精确计算的结论，并同时总结出万物的核心：属性以及
   相随而来的必然法则。后来打开江恩的小说一读更是高兴－－自己多年的发现和总
   结得到了几十年前成功的伟人江恩亲身的证明。更值得高兴的是我的精华核心和江
   恩的理论核心竟是如此的惊人的一致。还有我们对事物属性的核心认同、　以及对
   自然法则、必然流程的强烈尊重，更有对金钱、对幸福、对人生的最终目标的高度
   一致。我感谢上苍神奇力量的指引，确认我走的是一条通向未来的光明大道。
   
   　　我真心的祈祷：
   
   　　有缘分的你能够在今后人生大道上得到幸福。
   
   　　当你充分地理解了什么是万物的属性、以及必然的法则、必然的流程和对资源、
   金钱、幸福的深刻含义并有所悟－－只有你有了这些｛知识点｝并形成一套｛有效
   的思维体系｝，你才能够把《空中隧道》读下去，并且深入挖掘。这就是在你的大
   脑内构建新的思维体系的过程。当你拥有了别人毕生无法超越的强大思维体系时，
   你眼前的世界、人生只不过是一幕幕｛必然｝的演出而已。然而这里我还要提醒文
   中的关键：两个关键的大门是决定｛｛｛人生｝｝｝胜负的致命核心－－为什么那
   么多著名的投机家最终失败？－－这就是核心－－他们一开始就走进了错误的大门，
   从而最终的结局将｛注定｝是｛必然的｝失败。你的开始就要正确－－正如罗伯特
   在开始、文中以文后所｛反复提及｝的。而我们应当做的就是把握这个｛大门｝，
   唯有这样才能够做自己的主人。
   　　这个｛大门｝是江恩一生的灵魂。
   　　　　　　　　　　　　　　　 　　 　　　　　 　　
   　　　　　　　　　 　　　财富大师：真心天诚　 于 美国芝加哥
   
   ___________________________附_______________录__________________________
   
   　　大门错，即便是｛一时的｝成功，也｛注定｝最终的失败。这样的成功违背我
   们人的初衷，最终将含恨而死。
   　　附录：
   
   　　自私－－
   
   　　我们通过错误的门试图进入爱情的花园，很快就会发现自己陷入了怀疑的峡谷
   中，充满了欺骗、缺乏信任、心怀恶意、吝啬和妒忌。而在峡谷的另一端流淌着嫉
   妒的大山，来源于缺乏信仰、缺乏理解、缺乏宽容。在嫉妒的大山下流淌着仇恨的
   河流，源自于怀疑的峡谷，最终流入不幸的海洋，悔恨、失望甚至死亡。
   
   　　无私－－
   　　
   　　现在我们走进了通向爱情花园的正确之门，见到门上高悬“无私”－－走向爱
   情的唯一之路。我们通过无私的大门走进爱情的花园，那里有美丽的盛开的百合花
   。摘下一朵百合花，终生守望着她，对它的信仰足以清除花园中的一切杂草。
   　　然后，你会看到纯洁的喷泉，喝一点纯洁的水，这是宽容之泉水，灌溉着百合
   花的信仰。正当你准备穿过爱情花园时，你看到了爱情之水浇灌的盛开的鲜花。其
   中，自我牺牲是真正爱情的基础。然后就会看到许多以前从未见过的花朵，也就是
   信任，那样地美丽，紧紧靠着幸福之花。你还可以在慈善的玫瑰花旁边看到友善之
   花，在花园的最边上，孤独地开放着一朵小小的花儿，她是那样的弱小、苍白，直
   至生命的终结－－那就是不图回报的友善。就在我们从尘世中来的时候，我们确实
   看到了这朵小花，使我们认识到，通向爱和幸福之路就是帮助我们的同伴走完生之
   旅途。
   　　当我们走到这一步时，我们再回过头去寻找别的入口，这时发现自私之门消失
   了，怀疑的峡谷遍布忠实的百合花。嫉妒的高山也溶入了自我牺牲的峡谷中。仇恨
   的河流现在变成了友善的海洋、汇入幸福的大海中去了。当我们来到幸福花园的尽
   头，我们见到了花中之王，她就是爱情之花。把忠实的百合花放在它的身边，让友
   善的泉水浇灌着她，你会永远拥有它。
   
   　　以上两段落文字含义极深，是针对人特有属性的核心总结，同时给出了一把开
   启成功人生的金钥匙，但这把金钥匙一般普通人根本不能取得。

hefeiddd 发表于 2007-12-20 08:54

六边型图

六边型图
因为任何事物都是循环运动，没有什么东西是直线运动的，所以这个图是想展示给你角度是怎么在比较高和比较低的价格水平时影响股票价格变化的，以及为什么当股票达到比较高的价格时会出现比较快速的运动。 原因是他们已经移动到距离45度角足够远的分离位置，没有什么能使他们停下来，她们的运动自然而然的就是飞速的上或者下。
在六边形里最开始的位置是 1 ，也正好是360度的循环位置。然后我们放置一个循环中的循环在这循环中，6个循环后结束第二个循环，距离初始位置增加了6。第二循环的结束位置是7，7在这里可以代表重要的月.年.周.日 ，而7日就正好是上帝安排的安息日。
第三个循环结束在19， 第四个循环结束在37 ，比上一个循环增加了18 ，第5个循环结束于61，距离上一个循环增加了24 ，第6个循环结束在91，距离上一个循环是30 ，第7个循环结束于127，距离上一个循环是36。
注意到了吧，从第一个循环开始，每次循环之间我们增加6。也就是说，当这种循环进行6次后，我们可以得到“36” 。
如上所讲的那样，这样就结束了第一个六边形的循环，这可以等价于127个月 ，这就解释了为什么一段大行情会运行10年零7个月 ，或者直到价格达到了6边形的方形，或者重要的最近的45度角才结束。
第八个循环结束在169，距离先前的循环得到42 。这是一个非常重要的角度，也是一个非常重要的时间循环成因 ，他等价于14年零一个月，或者两个7年的循环，重要的顶低的极端点都落在这个角度上，你全都可以在这个六边形图上找到 。
第9个循环结束在217，距离先前的循环得到48的距离，第10个循环结束在271，获得距离54 ，如上所说，271是从1开始的第9个循环，是第三个90度，或者270度角，一个圆的四分之三，一个非常强大的点！所有的这些都被主12图，被四季的季节循环和9方图证实了，这一点也被六边形图证实了，无论你用多少途径或者从什么方向去演算，这些数字所展示的数学证据总是那么精确。
第11个循环结束于331，距离前一个是60的距离，第12个循环结束于397，结束了全部的六边形，获得从1开始的11个循环，和66的距离。
66个月，或者5年零6个月，标定了一个主要的大级别行情的顶点位置。但是要注意到，市场经常是在60个月达到顶点，然后出现反方向运动，而头部或底部的第二个顶底位置落在第66个月，一定要注意在主12图上66这个数字的位置！！注意他在9方图上的位置是180度角上，所有的这些都证明了这个强大的角度位置。我么可以选择一个66度的角度，一个在67.5度，一个在68度 ，确认了这个点对于顶和底或者价格空间的上下移动具有双倍强大的作用。
注意在六边形上360度的数字，它代表一个360度的循环终结的位置 。从开始点出发这个点出现在图形周围180度的位置上，但从中心点测量，它可以等于一个90度或者180度角，使其成为强大的位置点，非常难以通过，这通常是一个行情的结束或者一个行情的起点。 再次通过中心点就是六边型图的1这个位置，注意7,19,37,61,91,127,169,217,271,331,和397都在这个方向的角度上，这些点是测量时间循环的重要位置！！从1开始，跟随着其他的角度，标定2,9,22,41,66,97,134,177,226,281,和342，都是同样规则的落在90度角上，或者60度和240角上 。
仔细检查这些图和这些图上的每一个重要角度，你会发现为什么在日，周，月和年上出现价格抵抗，为什么股票会依照时间在这些强大和重要的点上停下来并出现顶底

当一些股票的价格通过并超越了120度，特别是超越了127度和127点并且跳出了第一个六边形中的方形 ，它的波动将变的更快速疯狂，更加快速的涨跌！！注意在中心附近从66滑到7，你将撞击180度或90度，但是当股票跳过162去，在撞上另外一个强的角度之前他们可以达到169 ，这就是股票从时间的中心开始运动并为什么在比较高的价格上发生快速上下运动的原因。
记住，任何事情都是要寻找一个引力中心，重要的顶和底的形成都是遵照一个价格中心和一个可测量的时间中心点，一个基准或起点，或者某个顶部和底部，一个角度形成直接的向上或者穿越交叉， 可能形成一个同样的在股票运行的日，周，月，和年的穿越和交叉。因而当一个股票越过22.5，将打穿一个22.5的角度，而当那些角度被打破股票就会涨的更高，那么就会碰到更大的阻力，下跌过程的法则刚好相反。
市场的运行模式类似其他普通事物的增长模式，这就如果你要建筑一栋大楼！你先要打好地基，然后最后才能在地基上面盖四面墙，不过还没有完，最低限度，你还在这四面墙上盖上房顶，四方形和六边形可以完全证明市场时间和空间的运行原因和规律，你可以想象在市场里建造一个建筑物，你需要根据四边形或者六边形来建造四面墙。四面墙有四个面向(理解指中途的顶底)，有地基（底部）和房顶（顶部），这不是市场中的一个立方体吗。
假设一个超过20年的市场循环 ，第一个60度或者说5年时间，是立方体的基础构筑部分 。第二个60度运行到120度， 将结束第一个角度循环，或者第一个循环超过了而形成10年的循环，第三个60度，是第二个循环结束的位置，它将结束于15年或者180度角的位置 ，这是一个非常关键的位置。好象我们房子盖到了一半，而碰到资金困难，而这种困难阻止你继续下去。第四个60度，或者是说240个月，或者说是20年循环的结束位置。它是第三个
循环的结束位置，这就好象我们已经完成建筑工程的2/3一样，这将是一个几乎无法超越的位置，足以结束20年的循环而形成顶点第5个60度 ，或者是说300度角，300点，300日，或者300月，完成了25年 。重复第一个5年循环！这个5年将彻底结束我们所建筑的四面墙，是一个重要的角度。第6个60度 ，或者说360度，是时间因素规则中30年循环的终点。在一个45度角的位置上每个月运行1度的时候，市场完成顶部，这时一个立方体完成了，而一个新的又重复开始了。把我上述的观点和六边形图结合起来学习，将对你的理解非常有帮助
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hefeiddd 发表于 2007-12-20 08:56

禅师的妙论江恩的圆

禅师的妙论江恩的圆
作者：龙继军 2003-12-8 16:52:53


    那年立秋,我作为《佛教文化》杂志的特约记者登上会龙山,拜访了栖霞古寺的碧云禅师。禅师乃世外高人,与禅师一席谈,对红尘中的我多有启迪。禅师当年对我说的一段话我至今记忆犹新。禅师说:"人生就是一个圆,从一个起点走下去,历经多年的辛苦跋涉和苦苦寻觅,自以为己到达目标的所在,却发现又回到了起点。"
我由禅师的话想到很多人在股市中搏杀了几年,涨涨跌跌, 赔了又赚、赚了又赔,付出很多，却什么也没有得到,到头来不过是一场在圆周上运动的游戏,又回到当初的起点,一个圆缩小了就是一个"零",就是空空如也。圆之所以是“空空如也”，是因为圆代表一个周期、一个循环。 圆的起点就是终点，终点就是起点。
但是“空空如也”的圆之中，其实蕴藏着财富，将“圆”研究明白了，能赚大钱。威廉·江恩就是这样一位研究"圆"的大师,江恩也认为世界是一个圆,股票市场是一个圆,并且用他的理论在1902-1955年之间,在市场中赚取了五千万美元的利润,被称为本世纪最伟大的炒家。
他自二十年代开始,每年都出版一份股市预测报告,在一年之前预测来年股市的走势。江恩在1928年11月3日发表了一份美国股市预测报告,在时间和价位幅度上,都准确预测到第二年美国历史上最大的一次股灾。
但是我们发现,江恩理论的许多地方是秘而不宣的,使后来的研究者感到奥妙谲秘。最近在整理江恩的遗作时,发现了一本江恩未公开的笔记,下面将部分内容整理出来:
江恩说:股市一年的四季会循环地出现类似的走势,"冬季下跌,春天上升,五六月之间调整,七月再次开始反弹,到冬季又再回落。"
具体内容如下：一月:"若一月份是升市,全年就是升市,若一月份是跌市,这一年就是跌市",根据统计纪录,这个预言的命中率是86%。如果你在年初看好全年股市,最佳的入货时机就是一月。否则就沽出持股,远离市场。这就有名的"一月预言"。
二月:如果一月狂升,二月多数会盘整;如果一月是慢牛行情,二月会继续上升:如果一月是跌市,二月多数会窄幅上下震荡。
三月:如果一月二月都是跌市,可在三月初进货,在三月四月这两个月搏反弹的机会十分大。
四月:无特别的月份。
五月、六月:在这两个月多会有利淡消息,纵使上升,升幅也不会很大:如果是下跌,跌幅会比其他月份(除10月外)大。
如果年初至四月是升势,投资者可在四月底或五月初先行沽出,再在低位补回。如果五月六月都是跌市,可在六月底买进博反弹,被套者也可适当补仓摊低成本。
七月、八月:股市有句谚语"五穷六绝七翻身",如果五月跌,六月跌得更凶,那么七月八月极可能是升市。
九月:如果九月是跌市,十月至十二月则多半是升市。如果九月是升市,下一年全年都会是跌市:如果九月是跌市,下一年全年都是升市。这就是著名的"九月转势预言"。如94年9月是顶部→95年跌,95年9月是顶部→96年跌,97年9月是底部→98年升。
十月:是一重要的转折月,是狂升、暴跌的月份,股灾多出现在这个月。1929年的华尔街股灾引发世界经济大萧条,1979、1987年的世界股灾,都是在10月出现的。这就是可怕的"十月风暴"。
十一月:平淡无奇的月份。
十二月:这个月有圣诞节,圣诞老人会在圣诞节至明年一月期间送给股民一份礼物,那就是股市大多会上升。这就是"圣诞老人升势"——在十月进货,留至十二月至明年二月初出货,赚钱的机会很大。
注意:1、投资者可凭借以上分析把握不同月份的股市的特色,提高胜率。2、投资者须高度重视的月份是一月、五月、六月、七月、九月、十月、十二月。3、没有任何一个理论每次绝对预测准确}在做出买卖决定时,投资者应多参考其他理论作为印证。
人生历程也是一个圆,由这个圆可建立一套"生命周期投资理论",这个理论划分生命的六个周期,并指出该周期内的投资趋向:
第一周期,由婴儿到21岁。
婴儿出世后,为父母者就要作一个长远的财务安排,子女长大后进要幼儿园,念小学、中学、大学,还要就业、结婚,等等,衣食住行都要花钱,如果家境并非富有,就应越早计划,这时应投资于最低风险的项目,不斤斤计较短期利润,这时可投资于国债或子女保险上。当然,每月定期储蓄一笔钱,积少成多,坚持下去也可以。等到子女长大成人之后,就可动用这笔资金。
第二个周期:22至30岁。
“年轻就是资本"。在这个年龄的年轻人,家庭负累最少,最有潜力,机会最多,可以在风险最大但利润最高的投机市场里搏杀,搏中了可以出人头地,搏不中也还有机会翻身。比如股票、期货、期指、炒金、炒外汇。炒楼等等都可以试一试。另外一种选择是进行长期资本增长的长期投资,如集邮币卡等。以这个年纪而言,不怕长线持有,等待升值。
第三个周期:30岁至45岁。
这个年纪己是"人到中年",一般而言,都是"上有老,下有小",不再适宣冒太大的风险,全力去炒,这个年纪的第一个任务是买楼置业,保障家庭。另一方面,这个年龄段的收入不断增加,有了一定的事业基础,可以进行一定的投资组合。可以用余钱少少地去投机,如炒股、炒期货,使资产增值,但只适宜少量,不可过份。在这个时期就可以开始考虑"退体金计划"。因为早一步打算,将来得益越大负担越轻。
第四个周期:45岁至55岁。
这个时期是决定人生成败的时刻,在这个年纪,人的阅历丰富,精力也还旺盛,是人生的最后一个黄金时期。这时的收入多数达到了最高峰,应重点考虑"退休金计划"。投资项目包括储蓄、国债、基金、邮币卡、物业和长线持有成长股等。有余钱就可以着重投机性出击。在一生之中作最后一搏,否则到七老八十就毋谓再去搏。
第五周期:55至65岁。
快要退休了,千万不要再投机了。因为一旦失败就无多少机会再挽回,能够提供稳定的长期收入的投资是最理想的。"退休金计划"应坚持执行,买入一些成长性佳的股票也未尝不可。
第六周期:退休后的投资。
退休之后,收入已经减少,又回到类似第一周期的情况,投资者应选择最稳定的无风险项目,每月可以领取稳定的收入供生活所需,投机己不是可以考虑的问题,因为输了之后再没有机会翻身。存本取息的储蓄品种最适宜。
根据生命周期投资理论,要根据我们的年龄去确定做出击性的投资还是保守性的投资。因为有的年纪可以输得起,有的年纪输不起。输得起的就应该去搏。输不起的就追求平稳,也可以安居乐业。在"生命周期投资理论"看来,“投资”贯穿人的一生，投资的真谛往往蕴藏于人生的哲理之中。
从人一生的六个周期来看,是由"投资——投机——投资多投机少——投资少投机多一一投资"组成一个循环、一个圆。
由此看来：股市中、人生中，到处都是圆的世界。江恩的圆，是教我们如何投资, 而碧云禅师对圆的的妙论，则是向我们阐述人生的哲理和命运的归宿。

hefeiddd 发表于 2007-12-20 09:00

江恩弧形--时间可以改变价位

在研判上升与下跌途中的压力支撑时，通常使用百分比线与黄金分割线，不过在价、量、时、空四大要素中，它们只分析了价量，没有涉足到时空，用百分比线与黄金分割线测出的支撑压力为铁板一块，不随时空的变化而变化。事实上世上只有时间是最公平的，在一分一秒不停地前进，宇宙间没有任何事物是不变的，时间改变一切也包括价位。因此有实战意义的支撑压力，不应该万年不变的存在，必然受到时间的影响而出现新的变化，江恩弧形就是其中的佼佼者。
    江恩弧形又称为斐波圆，是后人根据江恩理论的原理所衍生的切线法，其主要是为了解决时间改变价位的问题，将水平时间直线以弧形时间曲线取代，使支撑与压力位随着时间的推移而变化，从而符合宇宙演化的法则。江恩弧形是三维空间分析向四维空间分析过渡的一种尝试，以弧形与黄金分割相结合，用0.236、0.382、0.5、0.618比率绘制弧形，从而提供动态的支撑与压力位。
    基本画法：1、当股价前期处于上升波段时，股价已由某一低点上涨至某一高点，这时如出现回调，那么高、低点之间可连成一条直线，成为上涨推动浪，以高点为圆心，以0.236、0.382、0.5、0.618黄金分割比率作出半圆弧形，这些半圆弧形往往成为动态的下档强支撑位。附图1就是沪综指开市以来的月K线图，以2245点为圆心、325—2245为上涨推动浪画出江恩弧形，2245点下跌以来明显受到江恩弧形的支撑，2003年1311低点就受到0.382江恩弧形的支撑。事实上2002年1月1339点就受到以2245点为圆心、512—2245为上涨推动浪所画出的0.382江恩弧形的支撑（图略）。2、当股价前期处于下跌波段时，股价已由某一高点下跌至某一低点，这时如出现反弹，那么高、低点之间可连成一条直线，成为下跌推动浪，以低点为圆心，以0.236、0.382、0.5、0.618黄金分割比率作出的半圆弧形，这些半圆弧形往往成为动态的上档强阻力。附图2中有2个江恩弧形，一个是以1339点为圆心，2245—1339为下跌推动浪所画出的江恩弧形，去年6.24的1748高点明显受到0.5江恩弧形的反压；另一个以1311点为圆心，1748—1311为下跌推动浪所画出的江恩弧形，2003年以来到目前为止的两个阶段性高点1529点、1649点就分别受到0.382与0.618两条江恩弧形的反压。
    目前许多软件能自动生成江恩弧形（斐波圆），因此应用成为关注的重点，主要内容如下：1、江恩弧形所画出的曲线，显示出某一波段的压力与支撑，在多头市场中江恩弧形被用来寻找股价回档的支撑位，在空头市场中江恩弧形被用来寻找股价反弹的压力位。2、江恩弧形由于考虑到时间因素的影响，并不提供出永远的某一个固定价位，因为支撑或阻力位会随时间变化而变化，江恩弧形不但告诉你股价于何价有支撑或压力，而且也告诉您股价于何时会见顶见底，进一步呈现出“时间等于价位，价位等于时间，时间与价位可以相互转换”的江恩理论真谛，从而更真实地反映出时间与价位共振的压力与支撑位。附图1中的1311阶段性低点、附图2中的1748阶段性高点与1529、1649阶段性高点就达到了时间与价位的共振。3、与黄金分割线应用一样，在多头市场中，回调到0.236、0.382弧形位便获得支撑，为强势回档，回调到0.5弧形位为中度回档，回调到0.618弧形位为弱势回档。空头市场中，反弹到0.236、0.382弧形位便遭遇压力，为弱势反弹，反弹到0.5弧形位为中度反弹，反弹到0.618江恩弧形位为强势反弹。

hefeiddd 发表于 2007-12-20 09:01

时价金窗法则

成功地把握低点和高点成为昧已为投资者梦寐以求的事情，但往往很少有人能够做到。
我们都知道，在一定的时期内（往往是一年），如果没有送股或转赠股本，股票的流通盘是相对固定的。如果股本增加了，我们就以最新的股本为研究基础。机构操作股票都是有周期性的，比如一年期，那么机构就必须在前三分之一时间吸纳股票，用中三分之一时间推高股价，用后三分之一时间卖出股票。
机构吸纳股票的特点是什么呢？机构希望在更低的位置把散户的股票接过来，这就决定了机构买股越买越低，这就是常说的打压吸货。大家看到有很多股票在大底出现之前总是有10多天连续的大阴线，那往往是机构最后的打压了。当出现底部的时候，股价往往不是立刻大涨，而是经过一段时间的横盘，这又是为什么呢？因为机构手中的筹码还不够，而之前股价已经大幅下跌，散户的惜售心态占了上风，机构只好把股价略微抬高，但仍控制在一定的范围内继续吸纳。

时价金窗融合了波浪理论和时间周期理论的精华，主要研究买入和卖出的时机。该法则通过对某个特定周期的价格波动形态（也就是浪形），以及成交总量与流通盘的关系（也就是换手率）的研究，来判断具体的买入时机。通俗说，就是通过观察股价从高点下跌阶段以及股价横盘阶段的成交量特点，来判断具体的买入时机。
股价从高点下跌至低点或次低点，换手率达到100%左右（90%——110%），股价将有较大回升。虽然法则看来简单，但功能却非常强大。怎样才能把买卖的机会呢？套利的方法无非就是低买高买，此法则的优势就是买入后股价能够快速上升，一般在5——10个交易日，涨幅在10%——30%，甚至更多。但也有个原则：为了提高资金效率，如果买入5天后，股价不能如愿上涨，则果断卖出，由于是低位买入，因此不会有什么损失。这是避免在一只股票上耗费光阴。一个高手不能没有认错的勇气，也只有这样才能腾出资金把握下一个机会。只要大盘不暴跌，个股的机会就层出不穷。
价金窗法则二：股价从低点上涨到高点，换手率达到100%左右，股价将面临见顶。
从高点到目前高点（经过了一轮较大的涨势之后的高点），如果换手率达到100%左右（极限为110%）也是卖出的时机。
市场那么多股票，怎么才能根据法则发现这些股票呢？宏汇软件可以迅速归纳一段时间的换手率，并能灵活设置周期，这样就可以在任一时间搜索出符合换手率达到100%和50%的股票，然后再观察这些股票的具体形态是否符合高点到低点等规则。根据规则进一步过滤之后，在分析基本面情况，力求降低风险，提高效率。
使用该法则有一点要重点关注：买入股票后7天为观察期，如果价格能如期上涨，则等待机会卖出，如果7天后股价处于不利位置，则坚决卖出，这样做的目的是为了避免被一只股票套得太久。每次买进股票的时候都要怀着100%成功的信念，但是买入之后，一定以7天为观察期，按原则办事，绝对不固执己见。
时价金窗法则提示买入后，往往可以短线获利10%，于是有学生尝试，就是每次买入获利10%就卖出，也可以收到高效益。
时价金窗法则是经过了上千只股票走势验证的，经过一些条件的约束，使得成功率更高，比如30——34天、50-55天、100——110天和200天的约束，可以把一些非典型的走势过滤掉，同时辅以人工对股票基本面的分析，几乎就万无一失了。

hefeiddd 发表于 2007-12-20 09:01

时间之窗

在一些股市和汇市的评论中，我们常听到时间之窗这个名词，时间之窗可能很多朋友都了解其含义，但如何正确地应用时间之窗，并不是所有朋友都了解，今天和大家谈谈时间之窗的正确应用。
时间之窗是周期的一种应用方法，周期的使用，不同的学说和不同的技术分析工具都有不同的使用方法，波浪理论中应用的周期是以菲波纳奇数例为基础的，而江恩理论里面，周期的划分和应用又有他独特的界定。我们常说的时间之窗实际是波浪理论里面常用的菲波纳奇数例，菲波纳奇数例是一个最简单的数字123为基本数列的，把这个简单的数例的后两位数字不断相加， 1+2=3 2+3=5 3+5=8 5+8=13 8+13=21 13+21=34 21+34=55 34+55=89 55+89=144就可以得出菲波纳奇数例3、5、8、13、21、34、55、89、144……以至无穷。

那这个数例有什么用处呢？我们在分析价格走势时，都希望能提早发现走势的拐点，也就是顶底，而实战中，一些重要的顶对顶的时间、底对底的时间、顶对底的时间，底对顶的时间大都出现在这个数例的数字上，比如我们常看到一个价格走势的顶对应前面的一个高点经常是34天55天，或者13周21周等等，或者一个趋势从最低点启动，在13周、21周、34周或者55周的地方趋势结束。所以在一个趋势的运行过程中，我们就会密切注意那些可能出现拐点的时间，一般就把那些容易出现拐点的地方称作时间之窗，时间之窗基本上就成了菲波纳奇数例的代名词。
时间之窗的基本理论不难理解，但它的实战应用却有一定的技巧。


首先，时间之窗的周期分析是从属于波浪理论里面的一种方法，波浪理论中的三要素形态、比例、周期其周期的分析要结合波浪形态来看，当价格走势走到一个时间之窗附近，我们必须首先观察走势形态是否有顶底形态，如果波浪形态上有顶底的可能，那如果再有时间周期配合那出现顶底的概率就非常之大，但如果形态上没有明显的顶底形态特征，光有个时间之窗出现，不能完全作为判断顶底的标准，因为波浪理论中形态、比例、周期的重要性是依次递减的。

第二，时间之窗的周期原理并没有硬性规定适用在那个时间等级的趋势里面，那就是说，大到月线，小到5分钟图，我们都可以应用菲波纳奇数例来寻找顶底，那我们到底以哪个为准呢，一般来讲，大小周期要配合使用，因为大周期中会套小周期，它们其实并不矛盾，比如21天的周期，那正好是五周的周期，只不过是第五周的第一天上就是第21天上出现顶底的可能就更大一些罢了。所以在应用上，我们应该是先研究大的形态和大的时间周期，然后再用小周期找到价格趋势可能出现反转的具体时间。比如，本月是距离前一个高点的13个月，现在价格在上涨，那这个月可能会出现一个顶部，如果价格在下跌，那出现底部的可能就比较大，比如我们从大形态和大周期上看到本月月线可能要出现一个顶部，那具体是那一周呢那我们就要用周线推算，可以从上个高点推算下来，如果推到某一周是55周那，这周出现高点的可能性就较大，或者从13个月之前那个高点后面出现的一个最低点推算，看到这个月的哪一周是个重要的时间周期，找到具体那周是两个大周期的交汇点，同时再从日线上找，看这周中的那一天与前面的短期内的走势的高低点是个对应的周期点，这样就可以基本判断出来在那一天可能出现转折点。
第三，使用时间之窗，要注意不要提前，最好滞后，比如这周是个重要的时间之窗，而且价格形态上有可能出现拐点，但如果我们周一就入场去找顶或者找底，那如果顶底出现这个周的周五，那你想想，五天的时间，价格变化会有多么大的变化，我们无法承受价格上的那么大误差，今年6月初英镑对日元的那个高点，我们本来推算出来它是对应前面最高价的21周的时间，但我们在周初就做了空单，结果被它反复折腾几天，而且我在周五的策略里面还写到了，再熬过今天英日的空单就没事了，可恰恰是在周五晚上英日在消息刺激下瞬间打出205以上的高点，而且打掉我们止损就快速回落，结果那波行情我们错过了一大段。所以，用时间周期推算某个地方可能出现顶底，那最好等待走势出现恐慌盘后就可以基本确认顶底出现了，但如果没有出现恐慌盘，那就要小心，因为任何一次比较大的顶底都不会很温柔的出现的，在没有出现恐慌盘之前提前做单，极有可能在恐慌盘出现时，被扫掉止损。如果一个重要的时间之窗上出现顶底后再进场操作，那就不会再出现扫掉止损回头的问题，同时还可以以已经出现的顶底做止损点，相对操作难度就降低了。

第四，菲波纳奇数例也可以帮助我们判断一个局部调整形态结束的时间（因为大型调整本身就可以形成趋势了），比如局部价格走势出现调整，那它到底要调整多长时间呢，在研判调整形态的同时，我们可以用分时图的时间周期去数，如21个小时，34个四小时等等，如果一个调整形态的落点正好出现在分时图的一个小的时间之窗上，我们也可以把这个形态和时间的汇合点作为入市点。另外，有时候价格的调整是以盘整来完成的，那盘整的形态要持续多长时间才能突破呢？这也可以用小的时间之窗来推算，比如日线级别的小型盘整带经常是盘整5天、8天或者13天。中级的调整时间大约是21天左右，这些都有助于我们寻找到比较好的入市时机。

最后说一句，为什么今天特意写周期应用的问题，因为现在欧元的走势正好处在一个重要的时间之窗上，本周是欧元从1.2932开始下跌的第34周，我们密切关注欧元在本周是否会出现一个重要的拐点。

                        李炎

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