《艾略特波浪理论新解》
艾略特波浪理论新解（五） 理想化的艾略特波动序列http://www.8nn8.com/zt/007/wave501.GIF 艾略特波浪进阶 艾略特波浪理论三要素：浪型、幅度和时间。三者的重要性如排列顺序。在前面，我们已 经将所有的型态都已作过讨论，上面，我们还列出一个理想化的艾略特波浪序列，以便让读者 有一个较好的主观印象。波浪理论只是近似地表达自然界波动轨迹。既然无人能利用某种工具 完全捕捉到自然界波动轨迹，那么，其波动的某一部分出现的幅度及所需时间，反而就变成次 要的了。重要的是，当它的型态完全呈现在我们的眼前时我们能预知下一步它大概怎么走就行 了。而前面所讨论的所有型态就变得非常有用。艾略特波浪的每一种波浪都具体地反映了市场 大众的心态，而这种心态是在受到外界各种因素、现象刺激再加上个人不同的理解而出现的不 同判断。市场心理从悲观到乐观，然后又乐极生悲，每一次都沿着类似的道路前进但又不尽相 同。无论是超大循环浪或是细浪，其波段都相当清晰。 第１浪：在技术上较具建议性。成交量及市场宽度出现明显的增加。但是，市场中绝大多 数人只是认为不容易出现的一次中级行情而已。然而事实上，这一回价格指数出现了５个次一 级的推动浪。不过，大部分的第１浪只是整个市场底部的一部分，随后的第２浪将会令市场认 为熊市又再重现。大级别的第１浪总是在价格指数经历痛苦的调整之后出现的，市场资金充裕 ，但经济仍处于不景气，不过未来前景乐观（图２）。http://www.8nn8.com/zt/007/Wave502.GIF 第２浪：它经常把第１浪的升幅吃去大半，以致于在第２浪的终点出现时，市场无利可言 。因此，第２浪出现锯齿型或双重锯齿的概率比第４浪要大。 第３浪：奇迹！强大且宽广。各种资金纷纷介入，令供求关系失衡，基本面彻底改善，投 资者的信心明显恢复了。通常，会出现最大的成交量及价格变动。中等级别的第３浪通常是所 有推动浪中最长的，经常出现延伸。如果是股票市场，二线股（特别是股本比较小的那一类） 会脱颖而出，而三、四线股也试图跑出几只黑马。 第４浪：第４浪通常比较规范。其深度及运行时间也比较容易预测。在一般情况下，第２ 浪简单与第４浪复杂总令市场人士始料不及。高价股的碎步与低价股的上窜下跳也确实精彩。 由于第５浪高价股很少有精彩的表演，故小幅上落较为正常，而低价股大幅回吐也只是为强劲 的第５浪去制造泡沫而打底。 第５浪：通常是产生泡沫的地方。市场到处呈现出一片繁荣的景象。人们开始透支未来。 但是，市场上原来的领头羊现在已退居二线地位。在较大级别的第５浪，我们常常可以听到某 些分析师的“豪言壮语”。大级别的第５浪在经济未开始变坏之前，可能就结束了。这时，你 甚至会听说水果档的老板娘在股市中赚到了多少钱（图３)。http://www.8nn8.com/zt/007/Wave503.GIF Ａ浪：市场大众一般都会相信，“Ａ浪”只是正常的调整或反弹而已。有时，个别股票会 提前出现大跌，技术上极具杀伤力。但散户仍然无视风险，坚决买入。Ａ浪为接下来的Ｂ浪铺 底。 Ｂ浪：“Ｂ浪是骗人的，是叫人上当的把戏，是多头陷阱，是投机者的天堂，也是散户心 态的放纵。”通常，市场大众会认为Ａ浪只是正常的回调，Ｂ浪出现时大部分人会认为新一轮 升浪已展开。传统的波浪理论认为，Ｂ浪在技术上很少是强劲的。在Ｂ浪中活跃的股票经常是 有限的数量。特别是中等以上的级别，经常可以见到次级股票大幅下跌后的回升乏力，但绩优 股却十分抗跌。投资者如果感觉到这个市场不对劲，那么，Ｂ浪的可能性就很大了（图４）。http://www.8nn8.com/zt/007/Wave504.GIF Ｃ浪：下跌Ｃ浪通常极具破坏性。投资者在这个跌势中，除了抛售套现，别无他法。这个 特性，在锯齿型中得到充分体现。上述的波浪特性，只是建议性的。并不意味着必然如此，那 样的话，则是违反波浪理论的。这个世界除了“１＋１＝２”之外，再也没有其他所谓“必然 ”的东西了。波浪特性有时会误导投资者，以至贻误战机。因此，敬请投资者在实际分析工作 中，一定要以浪型为准。然而，了解波浪的特性，分析师将会自信得多。《艾略特波浪理论新解》
艾略特波浪理论新解（六） 神奇数列 既然波浪理论是“自然法则”，其理论基础应是在现实世界中的某些规律。“０．６１ ８”最初是由古埃及的数学家所发现并称之为“黄金比率”。在日常生活中，这样的例子随 处可见。直至三世纪，数学家费波纳奇提出一个数列： １，１，２，３，５，８，１３，２１，３４，５５，８９，１４４，２３３，３７７ …… 这个数列被称为费波纳奇数列。这个数列有如下特性： （１）任何相列的两个数字之和都等于后一个数字，例如： １＋１＝２； ２＋３＝５； ５＋８＝１３； １４４＋２３３＝３７７； …… （２）除了最前面３个数（１，２，３），任何一个数与后一个数的比率接近０．６１ ８，而且越往后，其比率越接近０．６１８： １÷５＝０．６； ８÷１３＝０．６１８； ２１÷３４＝０．６１８； …… （３）除了首３个数外，任何一个数与前一个数的比率，接近１．６１８。有趣的是 ，１．６１８的倒数是０．６１８。例如： １３÷８＝１．６２５； ２１÷１３＝１．６１５； ３４÷２１＝１．６１９； …… 费波纳奇数列是波浪理论的数学基础，有兴趣的投资者可参阅有关著作。在这里，我 们列出几个常见的例子： （１）若推动浪中的一个子浪出现延伸，其他两个推动浪运行的幅度及时间，将会趋 向一致。假设，当第３浪成为延伸浪，则第１浪与第５浪的升幅度运行时间将会大致相同 。如果不是，则也可能以０．６１８的关系出现。 （２）Ｃ浪的长度，常常以Ａ浪的１．６１８倍出现。可以利用下列公式测试Ｃ浪的 下跌目标： Ａ浪终点－Ａ浪×０．６１８ （３）水平三角形内，每个次级浪的升跌幅度与其他浪的比率，通常以０．６１８的 比例出现。 （４）第５浪的运行距离，与第１浪始点至第３浪终点的距离，也存在神奇数列的比 率关系。 值得记住的神奇数有下列几个： ０．６１８，０．３８２，０．５，１，１．６１８……。《艾略特波浪理论新解》
艾略特波浪理论新解（七） 过往历史的回顾以及未来１０年预测 在了解过各个阶段波浪的特性之后，我想你们一定已经开始喜欢上波浪理论了。你一定会惊 奇，５浪上升之后为什么一定要３浪下跌？但是准确的波浪划分足以让你在股市最狂热的时候退 场。无论如何低迷，股市只要修正浪结束就不会因为经济不景气而不展开牛市。或许你还有很多 疑问，但是我建议读者需要足够的耐心来学习这门“功课”。如果觉得理论性太强的话，我想让 大家轻松一下，然后再回到我们所学的波浪理论上来。 人类没有出现之前，地球的历史不能记载下来。地球是什么时候产生的？谁也说不清楚。或 者是４１亿年前，又或者是４７亿年前。不过，科学家大概知道在“最近”－６０００万年前， 恐龙“突然”消失在这个世界上。而“刚才”－２００－３００万年前，人类才开始出现--还只 是原始人类。几乎在“现在”，我们才发明了火车、轮船、飞机和电脑。而“刚好”我们第一只 克隆羊面世了。在漫长的历史当中，如果有一种指数能反映地球上生命的演化，我可以肯定，它 是符合“五升三降”的艾略特波浪理论的。 现在，我们把生命演化的其中一个片段作为剖析对象。还是从１９２９年美国出现大股灾说 起吧！在当时，道．琼斯工业平均指数的最高点是３８６点，不到几年，它就急跌到了４５点的 低谷。就是从这里开始，艾略特所认为的第五次浪潮展开。（图１）。毫无疑问，５个次一级的 子浪已经清晰地呈现在我们的眼前，只是，其中的第５浪尚未结束而已。但是，美国人却不这么http://www.8nn8.com/zt/007/wave701.GIF 看，有人认为道．琼斯指数在未来的５０年将会上升至１０万点水平，请对照一下我们之前所列 举的波浪特性，这是否就是某些分析师的“豪言壮语”呢？ 在第五次浪潮最初的几年、十几年，体积庞大的电子管电子计算机就发明出来，后来，人类 终于登上了月球（实际上成了第五次浪潮中第三个子浪潮的高点）。而比尔．盖茨则让美国人体 验了第五个子浪潮的第五个小浪潮的疯狂。我认为，第五次浪潮实际上是指电脑浪潮。在这个浪 潮当中，电脑扮演了很重要的角色。经济学家、股市分析家、行业分析师的分析只是作为注释而 已。甚至政府首脑的讲话，也无法违背自然规律。无论是多么的美妙，算盘还是被电脑赶出了这 个历史舞台。现在，电脑行业的发展速度就跟一些遭恶炒股票的上升速度一样，越来越快。但只 是强调多功能及速度快。而且，甚至是文盲，也可以轻而易举地介入这个行业。ＰＣ领域，一个 又一个的分支遭到产品加速跌价问题的困扰。先是ＣＰＵ，接着是板卡、硬盘、内存、显示器， 现在是打印机、扫描仪。这一切无不为５浪５作了最好的说明。 在这里，我想介绍一下艾略特所谓的“第五次浪潮”预测。艾略特于１９４２年１０月写过 一篇笔记，名叫”市场未来的模式”，这篇笔记只有几段文字，但贵精不贵多，它凝聚了艾略特 半生的心血。他推断，人类３００年的经济发展可以分为３个上升阶段和两个下降(或调整)阶段 ： （１）１７７６-１８５０年：第一个上升阶段； （２）１８５０-１８５７年：第一个调整阶段； （３）１８５７-１９２９年：第二个上升阶段； （４）１９２９-１９４２年：第二个调整阶段； （５）１９４２-２０１２年：第三个上升阶段。 他的那篇笔记还作了两条曲线，一条曲线是１８５７年到１９２９年股市的波浪走势分析， 另一条曲线是１７７６－２０１２年长达２００多年的涉及人类近３００年发展历程的巨大的波 浪走势曲线。令人叹为观止！如果艾略特关于３００年经济大波浪的预测是准确的话，我可以肯 定，股市自然会提前若干年作出反应。延伸的大循环浪Ｖ自１９７２年前展开，毫无疑问这正是 ＰＣ的萌芽阶段。１９８７年美股出现股灾，但仍是ＰＣ发展的好时机。比尔．盖茨的操作系统 逐步成为行业的标准。到今天，ＷＩＮＤＯＷＳ９８乃至ＷＩＮＤＯＷＳ２０００基本上已没有 什么革命性的设计。ＩＮＴＥＬ的ＣＰＵ也只是迫于市场的压力而把ＰⅡ芯片中的ＣＡＣＨＥ去 掉以便可以在低价市场中取得更大的份额。可以说，ＷｉｎＴｅｌ联盟所主导的大循环浪Ｖ已进 入尾声。作为见顶的佐证，兼并浪潮席卷欧美。合久必分，分久必合。牛市初期中小企业居多， 到后期甚至末期自然是不断有中小企业被淘汰，大企业寻求合并。 为什么我没有在更早的时候认为欧美股市要见顶？我注意到浪潮中的主线--各个领袖企业的 首脑仍然健在并主持工作。但是，现在，可口可乐的前主席已去世，ＩＮＴＥＬ的总裁退居二线 ，巴菲特先生年近七十等等都令我有高处不胜寒的感觉。波浪理论告诫我们，２０００年是美股 见顶的重要时间之窗，长期的“高增长、低通胀”未必是理想的，这只是愚蠢的经济学家的说法 。发达国家供大于求的状况继续恶化。Ｓｅａｇａｔｅ不久前宣布其第１０亿只硬盘驱动器磁头 出厂。这意味着在全世界所有的人（包括那些饿到只剩皮包骨的人）中，每６个人就有１个人的 裤袋里装着一只Ｓｅａｇａｔｅ磁头，难道还要令其他５个人都要拥有一只Ｓｅａｇａｔｅ磁头 吗？ 美股见顶以后，接下来自然是历史性的股灾！下跌基本目标是４０００点水平，甚至更低。 基于交替原则--一个我们将在后面讨论的话题——这次修正将以锯齿型的急跌形式出现。而且， 很可能是一种“半月型态”（前面提到过）。非常抱歉，比尔．盖茨先生的财富将被砍掉一半以 上，相比之下，巴菲特先生可能成为世界首富，但也要“减肥”。我相信，这种情况会持续一段 较长的时间。欧元也许因此暂时取代美元的地位。在那时候，人类社会将会更多地注意环保—— 经济低迷通常会出现“节约心理”。同时，也会更加注意人类本身的价值。在调整的后期，新的 领袖行业将会产生，成为一种大气候。 在这种世界大气候下，中国的表现又如何呢？中国也要进入产业结构调整期，但中国已经或 即将展开”第三次浪潮”（当然，级别不能与西方世界的第五次浪潮相比）。与之相对应的“第 一次浪潮”，我认为是始自１９７８年的十一届三中全会甚至是更早的１９７６年。改革开放是 第一次浪潮的主线。遗憾的是，１９８７年以前没有一种价格指数来反映这次浪潮，期间虽然历 经８０年代初的意识形态斗争、８８－８９年的经济大动荡，但是，到９３年实施宏观调控政策 之前基本上是高速增长的阶段。第二次浪潮是宏观调控促成的，在第一次浪潮中独领风骚的地产 业受到巨大的打击。虽然说要长期坚持适度从紧的政策，但实际上只是在经济底部市场谨慎的心 声而已。实际上宏观调控（这里特指９３年慢刹车）早已结束。 第三次浪潮将会以什么样的方式展开？我同意陈东陵博士的观点：“短缺经济在大多数领域 基本结束，这一时刻是中国经济发展的一个重要转折点。在这一个重要转折时期，我们必须清楚 地认定把发展交通运输以及相应的基础设施、住房建设作为新的经济增长点。”交通运输应当成 为第三次浪潮的主要推动力量。在未来的１０年，将会有更多的人在一天之内到达８００－１０ ００公里外的目的地。而现在，通常只能达到５００公里左右。但是我不认为航空运输会有很大 的发展。主要的利润增长点来自于公路尤其是高速公路运输，一切与中国以外联系紧密的行业将 会受到不同程度的损害。进出口、旅游服务、高科技、石油、有色金属、家电等等，都会受到影 响。金融、贵金属（如白银、黄金等)、基建等行业则影响不大甚至有利好的可能。 在未来的日子，人类会再次发现黄金的价值，各国央行也会被迫再次买进（现在是不断抛售 ）黄金。白银有可能创出８１年以来的历史新高！紧贴着经济的股市，自９３年２月见顶后一直 调整到９６年初。之后，又再展开新一轮牛市。我一向认为，始自９６年的大牛市运行时间可能 是１３年（本文写于两年前，目前认为８年可能更恰当）。循环浪Ⅰ由１９８７年--１９９３年 ，循环浪Ⅱ由１９９３年--１９９６年，循环浪Ⅲ由１９９６年--２００９年（或２００４年） 。然后展开循环浪Ⅳ。对于循环浪Ⅴ，我更倾向于是延伸的第Ⅴ浪，运行时间比第Ⅲ浪更长。《艾略特波浪理论新解》
艾略特波浪理论新解（八） 人们的注意力总是集中在政治事件上，尤其是毛泽东及邓小平同志担任党和国家重要领导职务时，街边小报小刊的胡言乱语（非此不能招徕买客）误导了整体文化水平仍然很低的中国
人。直至现在，人们还是把中国股市列为政策市的典型。我想，这些人并未真正理解“股市”
的含义。限于篇幅，我不想花过多的时间在论证上。只要你是辨证唯物主义的追随者，应当知
道“物质决定意识”这个真理。“政策”只是意识，“经济运动”才是物质。９４点时政府断
然不会调高证券交易印花税，５２０点时自然也不会减息，因为基本面的情况决定了政策的方
向。对于业界关于政策市的定性，我只能解释为中国股市正处于大循环浪（Ⅰ）阶段，市场评
论员的整体素质不可能高到哪里去。相信读者自会心中有数。
现代中国经济发展，真正的起步点是１９７６年。之前，１９６１年则是另一个低点。在
《老百姓眼中的中国股市》系列文章中，我曾给出一个图，它是中国ＧＤＰ增长速度曲线图，
很明显，中国经济存在着５年一个小周期及１５年一个大周期的循环。１９６１年之前的１９
４６年，日本战败，中国最困难的时候也已经过去。但中华人民共和国成立后到１９６１年，
中国经济仍然没有起色，而１９６１年恰好就是三年困难时期，这是“大跃进”的后遗症。自
１９７６年开始，中国经济已经见底并开始回升，如果这个周期维持不变，则１９９１年１５
年后的２００６年应当是另一个经济周期的低点。但是，我们注意到自１９９１年以来，原先
的５年周期现在变成了７年周期。年初我曾经根据国民经济综合景气度走势预测，１９９８年
６－８月份经济见底，而本周二，《上海证券报》出现了同样的声音。事实上，该课题组的成
员可能花去相当多的时间和精力，但是你只要精通波浪理论，却只需１分钟！
如果小周期由５年变成７年，则大周期就会有两种可能性：
一、两个小周期组成一个大周期，时间跨度仍然是１４－１５年；
二、仍然是三个小周期组成一个大周期，即大周期时间跨度为２１年（神奇数列中的第７
个数），由１９９１年到２０１２年。此推测有待日后验证。
经济周期不会一成不变，波浪理论高明之处在于其足够的宽容度，不会把价格变动限定在
一个一维空间内。深圳股市１９９１年９月份见４５点后启动，基本上是晚于经济周期的低点
。限于条件，我们只能对循环浪Ⅰ以后的综合指数进行划分。对于循环浪Ⅱ的划分，我的看法
是１９９３年２月的３６８点至１９９６年１月的１０５点（并非１０４点）。整个循环浪Ⅱ
历时３４个月（神奇数列第８个数）。最大跌幅高达７１。７％。浪Ⅱ的具体划分，至今仍然
未有统一意见，但双重三是大多数人容易接受的（图１）：
http://www.8nn8.com/zt/007/wave801.GIF Ａ浪：３６８－１９４点；
Ｂ浪：１９４－３３４点；
Ｃ浪：３３４－９４点；
Ｘ浪：９４－２３４点；
Ａ浪：２３４－１２２点；
Ｂ浪：１２２－１４６点；
Ｃ浪：１４６－１０５点；
前面我们提到，Ａ浪的特征是市场大众仍然认为这是牛市中一个正常的回调。翻开当时的
杂志，评论文章基本上是看好者居多，甚至有些文章的言论让人感觉到不是在评论走势，而是
从怂恿投资者入市。结果，市场从３６８点一路下跌至１９４点。期间，“牛派”不断降低预
期，到接近底部时干脆不对走势作预测（已失去信心），转而“王顾左右而言他”，却只对政
策作出剖析。
当这些人感到前路茫茫时，深指却展开Ｂ浪反弹。三周内速战速决。我想让大家感受一下
什么叫“心态上的放纵”。在３３４点见顶的前几天，一位朋友想卖掉摩托车然后携资入市，
但因与对方谈不拢，对方嫌其开价太高，而这位朋友又不愿减价，结果捱到３３４点见顶当日
早上，受不住股市火爆的引诱，索性低价抛掉摩托车，然后在３３０点时递给输单小姐一张买
入委托单……。证券部人气鼎盛，连玻璃都给挤烂了。
３３４点之后，可怕的Ｃ浪出现了，对此，我记忆犹新！Ｃ浪以清晰的５浪下跌。“广东
概念股”热潮及大股东增持深发展的股份仅仅是其中的两次反弹，是为浪２及浪４。当指数跌
破１００点时，市场开始变得绝望。
波浪理论这样解释双重三波的出现：当市场一组典型的三浪修正运行完毕之后，基本面仍
然没有好转，甚至继续恶化，在这种情况下由于原先市场跌幅较大，使得指数无法再继续以推
动浪的形式继续下跌，只得以三波形式反弹之后继续横向整理，以等待经济春天的到来。１９
９４年７月底，政府“三大救市政策”出台。深指历时六周的Ｘ浪火热登场，自９４点上升至
最高的２３４点。前面我们指出，Ｘ浪最常见的型态是锯齿型，在这里，我们见到了一个再也
正常不过的锯齿型Ｘ浪了。
１９９４－９５年，中国通胀曾一度高达２７％，长期利率超过１０％。在这种情况下，
循环浪Ⅱ的修正也只得继续，尽管有９５年“５。１８行情”的短暂欢乐，但终究是熊市中的
反弹。在此之前，深指自１９９４年９月底下跌至１９９５年４月，已达７个月，当时市场基
于基本面的情况作出悲观的预测。不过，波浪理论的追随者却预感到第二组ＡＢＣ修正浪的Ｂ
浪将快来临。并且有人已预测到Ｂ浪将在１７５点附近结束（翻开１９９５年５月份的《股市
动态分析》便可找到这种预测）。经过几个月的混战，Ｂ浪终于结束。期间长期权证、并购板
块、基金等轮番表演。到最后，循环浪Ⅱ的最后一跌终于来临。１９９６年１月底，深指结束
了历时３年的循环浪Ⅱ。
回顾１９９３－９５年中国股市，虽然有些细节尚未得到共识，但大体上，它的走势却遵
循着艾略特波浪理论所指的路线前进。无论是申能的“８。１８护盘”还是“三大救市政策”
，无论是“Ｔ＋０”改“Ｔ＋１”还是“暂停国债期货交易”等基本面的变化，大多是在“技
术的拐点”出现，威力无穷。逆市而行，效果就大打折扣，申能的“８。１８护盘”就是一个
唯心主义而非唯物主义的典型例子。１９９５年第三季度，市场（尤其是上海市场）追捧“并
购板块”，心态之放纵从北旅汽车上升至１３元以上的高位可见一斑，Ｂ浪是唯一的选择。
展开循环浪Ⅲ并非偶然，是自然律在背后起作用。一个新兴市场有许多股票徘徊在资产净
值附近、有些甚至跌破净资产值。许多优秀股票Ｐ／Ｅ只有５－８倍，与ＧＤＰ近１０％的增
长相比，明显偏低。结果，通胀不断下跌及央行取消保值储蓄成了股市上升的主要动力。循环
浪Ⅲ的具体划分，至今尚未取得统一意见，而这些分歧主要来自于对后市的不同预期。４７６
或是５２０点均可以成为Ⅲ浪（１）的终点。可以参考本栏以前文章中的分析。波浪理论认为
，中国股市长期走势将会十分强劲。我甚至在多个公开场合夸张地说：“××股票不炒到××
元，牛市不会结束！”我希望读者尽早熟悉艾略特波浪理论，以便在未来的牛市获取更多的利
润。
《艾略特波浪理论新解》
艾略特波浪理论新解（九） 波浪理论的“游戏规则”三个推动浪中，第３浪不可能是最短的。这是波浪划分时最重要的“戒条”。事实上，如
果不是这样，则会造成波浪理论的混乱。在现实世界，第３浪往往是３个推动浪中最长的。
第４浪不可以与第１浪重叠，除非其更大级别的波浪是倾斜三角形的第１浪或第５浪这也
是一个“颠扑不破”的法则。如果允许重叠，那么可能意味着现实世界的“进步”是不可能的
了。
水平三角形型态只允许出现在第４浪或Ｂ浪、Ｘ浪上，以３－３－３－３－３型态运行。
对于这个规则，我只能说在没有足够的证据认为它是错误的之前先认为它是对的。事实上，它
对于读者划分波浪十分有用，因为至今，我还没有发现，第２浪也会以三角形的型态出现。
交替原则：“在几乎所有波浪的运行中，其波浪的型态可以说是维持着交替出现的形式。
”（ＦＲＯＳＴ与ＰＲＥＣＨＴＥＲ合著《艾略特波浪理论》）交替原则充分展示了市场的魅
力。这一个阶段，市场追逐垃圾股，那一个阶段，投资者又钟情绩优股。当我们试图预测市场
的发展方向时，它提供了一个十分有效的利器。它令波浪理论的追随者轻易地避免了“每次都
犯不同的错误。”举例来说，如果第２浪是一个简单的锯齿型态，那么接下来的第４浪应是一
个横向整理的复杂型态。又例如在一个修正浪中，如果Ａ浪是一个简单的平台型态，则Ｂ浪会
如期出现较为复杂的锯齿型态（这个锯齿型清晰地呈现５－３－５的次一级细浪）。而且，其
后的Ｃ浪可能是更加复杂的３－３－３－３－３的楔型。这个原则告诫分析师，市场下一个时
刻所发生的情况永远不会和现在相同。“资产重组股”炒完，市场在下一波将炒作另一个板块
。“虽然我并不能确定在较大级次的波浪型态中，交替出现原则是否依然成立。但是，眼前却
有足够多的例子，告诉我们应该根据这个原则来分析后市的发展，而非反其道而行。”波尔顿
是这样给我们忠告。交替原则告诉我们市场下一步不会如何走，但非常遗憾，它不能明确告诉
我们市场将要发生什么。有兴趣的读者一定可将最近半年的股市走势作为对照，你会有很多发
现。甚至拍案惊叹！
５浪进行的推动浪，会有两个浪具有相当的时间，大小也相同。若非如此，则具有０。６
１８的比例。不过，有时也会出现例外的情况，读者要有心理准备。
修正浪的终点是可以预期的。一个空头市场可能持续多长时间？关于这一点，艾略特波浪
理论会比其他测市工具所给出的答案更令人满意。具体而言，修正浪特别是第４浪，倾向于在
先前次一级的第４小浪的波动范围完成其最大的回档幅度。但有时锯齿型的修正浪会深深地切
入小浪２的区间，令人难忘。也有时，强势平台或三角形型态（特别此前的推动浪为延伸浪）
时，却无法进入第４浪的区间。
非常抱歉，波浪理论只有极少数的“游戏规则”。这样可以给分析师足够大的自由度，也
是尊重市场的表现。希望在今后的分析工作中，读者要灵活运用这些原则。同时也要积极积累
经验。经验是重要的，但也不要迷信。
交替原则告诫分析师在市场面前要谦虚、谨慎。要大胆推测，小心求证
《艾略特波浪理论新解》
艾略特波浪理论新解（十） 艾略特波浪理论新解我不想只重复前辈、大师的著作。否则，倒不如建议读者去详细阅读由Ａ。Ｊ。ＦＲＯＳ
Ｔ和Ｒ。Ｒ。ＰＲＥＣＨＴＥＲ，ＪＲ合著的《艾略特波浪理论》（这是波浪理论的入门必读
书目，当然需要仔细阅读）。我怀疑，艾略特及其继承者恐怕未必百分之一百“知道”为什么
波浪理论是“自然律”的最近似表达之理论。我想，“新解”就是要向世人阐明波浪理论的真
谛。
还在孩童时代，我就很想知道我们的“世界”是如何（ＨＯＷ）、为何（ＷＨＹ）、何时
（ＷＨＥＮ）肇始的？它有多大？形状如何？又由何物构成？从伽利略到哥白尼，从牛顿到爱
因斯坦，前辈大师所作的努力都值得我们敬佩。２０世纪３０、４０年代，“大爆炸”理论出
现。比利时的乔治·勒梅特在此事的起步阶段起了带头作用，他的“原始原子”理论乃是“大
爆炸”理论的鼻祖。４０年代后期，俄国人乔治·盖莫夫与他的学生拉尔夫·阿尔弗和费伯特
·赫尔曼又迈出了最重要的几步。１９４８年，阿尔弗和赫尔曼预言，从大爆炸散落的残余辐
射由于宇宙膨胀而冷却，如今它所具有的温度约为５Ｋ（即－２６８℃）。１９５７年，前苏
联物理学家诗茂诺夫（ＳＨＭＡＯＮＯＶ）建造了一具天线，探测到了某种在天空中不同方向
上均匀的信号，与之相当的辐射所具有的温度在１－７Ｋ之间。这些预言与发现使人们开始认
真研究大爆炸模型。人们对宇宙微波作了更多的观测。１９８０年，美国粒子物理学家阿伦·
古斯提出“暴胀宇宙”的概念。他认为我们这个可见的宇宙在极早期阶段经历了一个短期的加
速膨胀阶段。所需的时间简直是短极了。从宇宙“诞生”后的１０（－３５）秒加速到１０（
－３３）秒。这种理论的好处是完全解决了现在我们为什么观察不到磁单极的问题，磁单极问
题乃是极早期宇宙中视界尺度过小造成。大统一时期（电磁力、引力、核力和放射能力统一）
的视界尺度膨胀到今天也只能是１００公里左右的区域，与现实相差太大，但是只要加入暴胀
的概念，这些问题就可以解决。经过暴胀之后，宇宙的膨胀速度渐渐变慢。奇怪吗？这和波浪
理论中关于推动浪的描述十分相似！暴胀阶段是第３浪，此后的超长期膨胀是延伸的第５浪（
指在“指数图”上）。
http://www.8nn8.com/zt/007/wave10a.GIF 更进一步，１９８３年前苏联物理学家安德列·林德提出随机暴胀宇宙的想法。极早期宇
宙中不同的子宇宙经历不同程度的暴胀。只有暴胀得足以产生尺度至少达９０亿光年的子宇宙
，存在的时间才会长得足以产生稳定的恒星、碳和有生命的观测者。不过，既然有暴胀，就必
然伴随着“坍聚”。这样才可以保证宇宙永远是运动的。这就是波浪理论的真谛！索罗斯及其
师认为科学是不可信的。他的基金取名“量子”，意印在此。他认为，爱因斯坦的相对论“证
明了”牛顿力学是错误的就是一个很好的例子。后人总是不断证明前人是错误的。事实上，如
果不是这样才是怪事呢。开始的时候，“科学”是“错误”，并且不断逼近“绝对正确”。波
浪理论描述了不断进步的人类社会乃至宇宙万物的发展进程。在可以预见的未来，肯定会有人
对波浪理论作出重大修改。我个人也已对一些细小的地方产生不满，但暂时没有更好的解决办
法。因此，努力吧，伙计!你会有所成就。
在另一方面，神学家对于大爆炸理论的描述非常满意，特别是该理论中以前关于奇点的假
设。是这样的，膨胀宇宙图意味着过去必定出过某种灾变事件。试想一下，我们的宇宙沿着时
间回溯，某一个时候任何东西都会与其他所有的东西撞在一起，这是“开端”，全部质量被挤
压在无限小的空间里。神学家认为，谢天谢地，上帝总算抽空创造了一个奇点！这个奇点突然
出现大爆炸，从而形成目前的宇宙。
宇宙有生有灭，万物都有生有灭。总会有一天，我们坚固无比的宇宙会受到敌对势力的围
攻，直至崩溃！
（完）
波浪理论精典教学课程
波浪理论的产生和发展拉尔夫·纳尔逊·艾略特（Ralph Nelson Elliott )，是波浪理论的创始人。1871年7月28日出生在美国密苏里州堪萨斯市的玛丽斯维利镇Marysville.
1891年，也就是艾略特20岁的时候，他离家在墨西哥的铁路公司工作。大约在1896年，艾略特开始了他的会计职业生涯。在随后的25年里，艾略特在许多公司（主要是铁路公司）任职，这些公司遍布墨西哥、中美洲和南美州。后来，他在危地马拉大病一场，并在1927年退休。退休后，他回到加利福尼亚的老家养病。正是在这段漫长的休养期间，他揣摸出了股市行为理论。他认为波浪理论是对道氏理论的必要补充。
1934年，艾略特与正在投资顾问公司任股市通讯编辑的查尔斯·Ｊ·柯林斯（Charles
J·Collins )建立了联系，告诉了他自己的发现。到了1938年，柯林斯终于被他深深地折服了，于是帮助他开始了他的华尔街生涯，并且同意为他出版《波浪理论》(The
Ware Principle )。柯林斯举荐艾略特担任了《金融世界》（Financial
World )杂志的编辑。
1939年，艾略特在这份杂志上一边发表12篇文章www.taoluege.com精心制作宣传自己的理论。1946年，也就是艾略特去世前两年，他完成了关于波浪理论的集大成之作《自然法则－－宇宙的奥秘》（Nature`s
Law--The SecretOf The Universe)。
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波浪理论
——道氏理论告诉人们何谓大海，而波浪理论指导你如何在大海上冲浪。
波浪理论（Wave Principle）的创始人—拉尔夫.纳尔逊.艾略特
（R．N．Elliott）提出社会、人类的行为在某种意义上呈可认知的型态（Patterns）。利用道琼斯工业平均（Dow
Jones Industrial Average，DJIA）作为研究工具，艾略特发现不断变化的股价结构性型态反映了自然和谐之美。根据这一发现他提出了一套相关的市场分析理论，精炼出市场的十三种型态（Pattern）或谓波（Waves），在市场上这些型态重复出现，但是出现的时间间隔及幅度大小并不一定具有再现性。尔后他又发现了这些呈结构性型态之图形可以连接起来形成同样型态的更大的图形。这样提出了一系列权威性的演译法则用来解释市场的行为，并特别强调波动原理的预测价值，这就是久负盛名的艾略特波动理论。
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五升三降是波浪理论的基础
“当我们经历了许多难以想像与预测的经济景气变化，诸如经济萧条、大跌以及战后重建和经济繁荣等，我发现艾略特的波浪理论和现实经济的发展脉动之间竟是如此地相互契合。对于艾略特波浪理论的分析、预测能力，我深具信心。”
——《The Elliott Wave Principle—A Critical Appraisal》
如果由我选出本世纪最有价值的发现，我会选“艾略特波浪理论”。因为它是自然界波动规律的一种近似“数学表达模型”。基本上，它和其他股市分析方法不处在同一层次上。如果以集合来说明，就如图１所示。事实上，可能是运气的关系，瑞福
尼森·艾略特（Ralph Nelson Elliott）竟然在养病的三年期间，通过对道·琼斯工业平均指数的仔细研究，而发现我们现在所谓的“波浪理论”，就像“高尔夫球落点问题”一样，我们已经无从知道艾略特是如何发现的，只能说是他的运气而已。
波动原理有三个重要概念：波的型态、波幅比率、持续时间。其中最重要的是型态。波有两个基本型态：推进波5－3-5-3-5和调整波5－3－5。
波浪理论也称波动原理（Wave Principle）的创始人艾略特（R．N．Elliott）提出社会、人类的行为在某种意义上呈可认知的型态（Patterns）。利用道琼斯工业平均（Dow
Jones Industrial Average，DJIA）作为研究工具，艾略特发现不断变化的股价结构性型态反映了自然和谐之美。根据这一发现他提出了一套相关的市场分析理论，精炼出市场的十三种型态（Pattern）或谓波（Waves），在市场上这些型态重复出现，但是出现的时间间隔及幅度大小并不一定具有再现性。尔后他又发现了这些呈结构性型态之图形可以连接起来形成同样型态的更大的图形。这样提出了一系列权威性的演译法则用来解释市场的行为，并特别强调波动原理的预测价值，这就是久负盛名的艾略特波动理论。
波动原理具有独特的价值，其主要特征是通用性及准确性．通用性表现在大部分时间里能对市场进行预测，许多人类的活动也都遵守波动原理。但是艾略特之研究是立足于股市，因而股市上最常应用这一原理。准确性表现在运用波动原理分析市场变化方向时常常显示出惊人的准确率。
艾略特的研究大多数由一系列奇妙的训练有素的思维过程完成，其完整性和准确性适合于研究股市平均价格运动。在1940年那个时代，道琼斯工业指数才100左右，那时许多投资者认为道琼斯工业平均很难超过1929年达到之峰顶（Peak）。然而艾略特则预测在未来的数十年中将有一个很大的牛市（Bull
Market），它将超过所有的预测和期望。后来艾略特在股市宏观及微观上的一些预测得到了历史的证实。
关于艾略特波动理论，哈米尔顿（Hamilton
Bolton）曾经说过：当遇上一些很难预测的灾难，例如经济萧条、战争、战后重建以及经济过热，艾略特波动原理往往都能够较恰当地反映事态发展的过程。
艾略特提出的有关型态的定义及原理经过了时间及股市行为的检验。现在许多技术分析者在研究图表时多偏向于工具之使用，很少涉及其原理，本书中我们将就艾略特波动原理进行论述。牛市中艾略特法则之焦点在于跟踪及准确计算五个波的发展进程，其中三个向上运动的波（Waves
Up）和两个间隔其中的向下运动的波（Waves Down），这一概念也就是现在通俗说法"所有牛市均有三条腿"。在市场上，哪里是牛市之腿，抑或根本不是牛市，有各种不同的定义方法。反过来，波动原理中又将一系列的腿解释为一条完整的腿。
在1938年的著书《波动原理》和1939年一系列的文章中，艾略特指出股市呈一定的基本韵律和型态，五个上升波和三个下降波构成了八个波的完整循环。三个下降波作为前五个上升波之调整（Correction），图2表示五个代表上升方向的推进波（Impulse
Waves）和三个调整波（Corrective Waves）。
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这里我们要讨论一下本书中的一些用语。首先5波是指一个由图2中1、2、3、4、5五个波构成的波浪，3波是指一个由图2中a、b、c三个波构成的波浪。当我们说推进波为5-3-5－3-5型态时就是指推进波可以由五个子波构成，这五个子波又分别由5波、3波、5波、3波、5波构成，如图3所示。
波 1、3、5谓推进波（Impulse Waves，或方向波），推进波的基本型态如图3中①所示，系
5—3—5—3—5型态。波2、4谓调整波（Corrective Waves），波2调整波1，波4调整波3，波l、2、3、4、5构成的
5波由波a、b、c构成的 3波调整。调整波的基本型态如图3中②所示，系5—3—5型态。一个完整的循环由八波组成，其中包括两种类别的波，即数字波（Numbered
Phase）或5波，以及字母被（Lettered Phase）或3波。
接着开始另一个相似的循环，亦由五个上升波和三个下降波组成。随后又延伸出五个上升波。这样完成了一个更大的上升5波，并且接着发生一个更大的3波向下调整前面发生的上升5波。每个数字波和字母波本身都是一个波，并且共同构成更大一级的波。
图3表示同一级的两个波可以分成次一级的八个小波，而这八个小波又可以同样方式分出更次一级的三十四个小波。也就是说，波动理论中认为任何一级的任何一个波均可分为次一级的波。反过来也构成上一级的波。因此，可以说图3表示两个波或八个波或三十四个波，只不过特指某一级而已。
图3 各等级波浪的进一步划分
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调整波（a）、（b）、（c）之型态，如图3所示的波②，系5－3－5型态（5－3—5
pattern）。波（2）又与波②之型态相同，（1）与（2）始终与①、②的型态相同，仅是大小程度不同而已。图4更进一步明确了波的型态与波的等级之间的关系，它表示一个完整的股市循环中可以按下表细分波浪。
循环级别 牛市 熊市 完整循环
循环波（Cycle Waves） 1 1 2
基本波（Primary Waves） 5 3 8
中型波（Intermediate Waves） 21 l3 34
小型波（Minor Waves） 89 55 144
波浪形成的基本概念可总结如下：
1）一个运动之后必有相反运动发生；
2）主趋势上的推进波与主趋势方向相同，通常可分为更低一级的五个波；调整波与主趋势方向相反，或上升或下降．通常可分为更低一级的三个波。
3）八个波浪运动（五个上升，三个下降）构成一个循环，自然又形成上级波动的两个分支。
4）市场形态并不随时间改变。波浪时而伸展时而压缩，但其基本形态不变。
在实践中,每一个波浪并不是相等的，它可以压缩，可以延长，可以简单，可以复杂。总之，一切以型态为准。下面，提供几个较为典型的例子（如图4）。
图4 完整的波浪及次级波数目
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波动原理的标记方法
为了掌握波动原理，需要了解波的标记符号及标记方法。但是波的等级是相对的概念，波的标记之核心在于选择一种最有效率的标记方法。
艾略特选用了下述九个术语来记述波浪等级：
特大超级循环级(Grand Superrcyclc)
超级循环级(Supercycle)循环级(Cycle)
基本级（Primary） 中型级（Intermediate） 小型级（Minor）
细级（Minute） 微级（Minuette） 次微级（subminuette）
在波浪理论应用中如何准确地辨别波的级别常常是一个困难的问题。特别是在一个新的波开始时，很难判定最后的小波属于哪个级别。幸运的是波浪等级仅仅是相对的概念。但是尽管这样，以上的等级标号仍反映了波的相对大小。例如，当论及美国股市自1932年上升时，其股价波浪等级一般按下述方式归类：
1932—1937 第一个循环级的波浪
1937—1942 第二个循环级的波浪
1942—1965(6) 第三个循环级的波浪
1965(6)—1974 第四个循环级的波浪
1974—19?? 第五个循环级的波浪
每个循环级的波浪之子波就是基本级的波浪．进一步又可分为中型级波浪等等。
还可以用数字波（Numbered Waves）和字母波（Lettered
Waves）来标识股市中波浪的不同等级。
波波等级 五个方向波 三个调整波
超级循环级 (I) (II) (III) (IV) (V) (A) (B) (C)
循环级 I II III IV V A B C
基本级
中型级 (1) (2) (3) (4) (5) (a) (b) (c)
小型级 1 2 3 4 5 A B C
细级 I ii iii iv v a b c
微级 1 2 3 4 5 a b c
上述表记方法非常接近艾略特使用的方法，但下述方法却更加序列化。
波波等级 五个方向波 三个调整波
特大超级循环级
超级循环级 (I) (II) (III) (IV) (V) (A) (B) (C)
循环级 I II III IV V A B C
基本级 I II III IV V A B C
中型级
小型级 (1) (2) (3) (4) (5) (a) (b) (c)
细级 1 2 3 4 5 a b c
微级 1 2 3 4 5 a b c
在艾略特的记号系列中，"CYCLE"仅仅是用来表述波浪的等级，而非在特殊意义上的"循环"（Cycle）。通常，有基本级或循环级的波。也容易和道氏理论中的主升运动（Primary
Swing）或主升市场（Primary Bull Market）的用语相混淆。其实至于用什么符号并不要紧，关键是选择一种最有效率的表述方法。此外我们还要涉及一个定义牛市和熊市的问题。超级循环的B波在特大超级循环中可能持续相当长的时间且幅度极大，甚至超过许多牛市，因而在公共媒体上往往也成为所谓牛市，尽管在彼动原理的体系上仍被标为熊市记号。
统而言之，波浪理论之下有许多不同大小的牛市和熊市。仔细考察一下艾略特之基本概念，实际上牛市很简单地说就是一个上升5波，而熊市则是一系列调整这一上升趋势的波
艾略特波浪基础--推动浪及其变异型态
如果在你面前站着一只动物，你一定可以知道这是人或者是猫或是其他你所知
道的动物，如果是一个人，你会知道他的哪部分与你不一样，但你会知道他是人。
在艾略特波浪理论中，波浪的型态决定了其性质是推动浪还是修正浪。但是每一个
浪的型态也不完全一样。在现实情况中，推动浪会因基本面的不同而出现一些变异
型态。但以标准的推动浪来说，它们是五浪推动的，在牛市中是五浪上升，在熊市
中是五浪下跌，五浪结束就会运行修正浪（见图１）。推动浪的变异型态则有数个
种类。最初艾略特只提出了“浪的延伸”、“失败的第５浪”、“倾斜三角形”等
类型。后来，又有人进一步指出，还有“第二种倾斜三角形”等形态。
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推动浪可以延伸，也可以失败。艾略特使用“失败型态”的字眼，藉以描述第
５浪的运动未能突破第３浪终点的价格水平。也有人使用“未完成的第５浪”这个
词表达上述意思（见图３）。我认为，如果不使用“失败的”这个词，则不如使用“未创新高(低)的”。因为“未完成的”很容易让人误以为第５浪尚未结束。
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当第５浪不能创新高（低）时，很可能市场会出现大逆转。其包含的深层意义，并非在
此三言两语所能说得清楚。要特别提醒读者的是，在实战应用中一定要注意第５浪
中的次一级５个小浪清晰出现后才可确认此“失败５浪”。否则，可以演变成“４
浪ｂ”，只要它是３浪运行的。“失败的第５浪”的出现，大多数情况下是由于基
本面出现突然的重大变化而造成的。例如，利率变动、战争、政变等。不过，单有
基本面的变化而第３浪没有过分扬升的话，则也很难令第５浪失败。正如现实世界
难以完美一样，股市也经常会出现令人遗憾的地方。除了“延伸”和“失败”之外
，倾斜三角形型态也是推动浪的变异型态。相对前两者来说，这确实是较为少见的
。艾略特认为，倾斜三角形为推动浪中的一种特殊型态，主要出现在第５浪的位置
。他指出，在股市中，一旦出现一段走势呈现快速上升或赶底的状况，其后经常会
出现倾斜三角形型态（图４）。
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艾略特波浪基础- 调整浪形态(Corrective Patterns)
调整是十分难以掌握的，许多艾略特交易者在推动模式阶段上赚钱而在调整阶段再输钱。一个推动阶段包括五浪。调整阶段由三浪组成，但有一个三角形的例外。一个推动经常伴随着一个调整的模式。调整模式可以被分成两类
简单的调整
仅仅有一种模式是简单调整形态。这种形态叫作“之字型调整”。
一个“之字型调整”是一个三浪模式，其中B浪不能回调到A浪的75%之上。C浪将在A浪之下形成一个新低，之字型调整的A浪经常会有五浪。在另外两个调整（平坦型调整、不规则型调整）中，A浪有三浪。这样，如果你能识别一个有五浪组成的A浪，你就能断定这个调整是“之字型调整”型。
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之字型调整”中的费波纳茨比率
浪 B
浪 B = 通常浪A 的50% 浪B不能超过浪A
的75%
浪 C
浪 C = 或者1倍 X 浪A
或者1.62倍 X 浪A
或者2.62倍 X
浪A
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一种简单调整通常称作一个之字型调整
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复杂的调整由三种类型组:
平坦型 不规则型 三角形型 平坦型的调整
在平坦型调整中，每一浪的长度是相同的。
经历过一次五浪的推动模式之后，市场进入浪A。而后，市场波动向上形成浪B，并到达前期高位。最后，市场下滑形成浪C，并到达前期浪A的低位。
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不规则的调整
在这种调整类型中，浪B会创一个新高，最后的浪C会下降至浪A的开始处，甚至更低
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不规则调整中的费波纳茨比率
浪 B =或者1.15倍 X 浪A
或者1.25倍 X 浪A
浪 C = 或者1.62倍
X 浪A
或者2.62 倍 X 浪A
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三角形型调整
除了前三种调整模式外，这里有另外一种经常出现调整模式，这种模式叫作三角形型模式。艾略特波浪三角形方法与其它的三角形研究十分不同。艾略特三角形是一种五浪之间相互穿插的模式。一个三角形的五个次级浪依次呈现浪A、B、C、D和E序列
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大多数普通的三角形是作为第4浪出现的（大五浪的第4浪）。一个三角形有时可以看作是一个拥有三个浪调整的B浪。三角形是十分难以琢磨和令人混淆的。在采取行动之前，交易者必须仔细研究一下这种模式。价格将趋向于以一个迅速的“刺”冲破三角形。
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当三角形发生在第4浪时，市场将以与第3浪相同的方向刺破三角形。当三角形发生在B浪时，市场将以与浪A相同的方向刺破三角形。
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交替准则
如果第2浪是一个简单的调整，
应当期待第4浪是一个复杂的调整。
如果第2浪是一个复杂的调整，
应当期待第4浪是一个简单的调整。
艾略特波浪基础--调整浪的变异型态
常人共有１０指和１０趾。但平常，我们也见过１２指的人，我们不能说他不是人
，只能说他有些怪而已。修正浪有时候也会出现这种情况，这些变异的型态就像突变的
染色体一样，令人厌烦。不过，没有这些变异型态的存在，波浪理论也就失去了稳固的
根基。历史上不少波浪理论的追随者都纷纷提出了自己所认为的也属于修正浪一种的变
异型态，乃至国内，也有人标新立异列出许多古灵精怪的型态，企图为其说法或浪型划
法提供足够的证据。在我来看，当一种理论已经成为“标准”之后，不要轻易去做改动
。特别是他所观察的市场缺乏足够的自由竞争机制，这样往往由于取样的不准确而造成
的错误，会令人对这种理论产生误解。
下面，我们先看看几种变异型态：?
（１）强势三角形，通常三角型态中每一个次级浪均是依次递减（增）的，但在某
些时候，特别是收缩三角形中，ｂ浪会突破ａ浪的始点，这样就形成了强势三角形型态
（如附图１）。这种情况的出现，说明市道极为强劲，但也令分析师会束手无策。究竟
是新一轮升势还是ｂ浪反弹？的确是一件头痛的事情。
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（２）前置三角形：以前，我们曾经讨论过倾斜三角形的情况。它出现在第５浪居
多，但是也可以出现在ｃ浪中。其内部结构为３－３－３－３－３的形态。现在，另一
种倾斜三角形也值得我们关注。它的内部结构为５－３－５－３－５的形态（如图２）
这种情况在锯齿型的Ａ浪中最为常见。有时候，第１浪也会出现。我认为，价格波动
除了温和的平台型之外就是凶狠的锯齿型，两者之间差距太大。如果某些时候，当一组
５浪中的第１（或５）个小浪走得过急，那么将会出现一组不可思议的５浪，其幅度之
大有可能动摇波浪理论的根基。因此，前置三角型态的出现，就是两者之间的某种平衡
——虽然是５浪下跌但也不至于跌得太多。即便如此，其后出现的ｂ浪仍然是属于较弱
的类型，投资者不可有过高的期望。
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３）变异的锯齿型：艾略特曾经指出，有一种非常态修正浪，ｂ浪将如锯齿型中
的一样，并未爬升到ａ浪的始点水平，便已结束，而随后的ｃ浪也未跌破ａ浪的终点。
如果这种型态事实上存在的话，确实是“失败ｃ浪”。事实上，艾略特提出这个型态是
不正确的，它从根本上动摇了整个波浪理论的根基。至少以我的经验来看，小时图以上
的任何价格走势至今尚未发现有这样的例子。以深沪股市为例，５分钟图上倒经常见到
有类似的型态出现。但是如果仔细地划分，十有八九可以归到其他型态中。我希望读者
不在万不得已时，不要作出这样的划分（如图３）。
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４）非常态顶部：这个极为少见的变异型态，是在特定环境下出现的。艾略特在
其著作中，用了较多的笔墨去解释这个概念。他指出，如果第５浪出现延伸，发生且终
止在一个更大规模的第（５）浪之内，而一个相当大型的空头市场即将到来时，则此即
将到来的空头市场（修正浪），如果不是以一个相当异常的小扩张平台型态作为前导（
ａ浪），那么其中的ｃ浪，相对于ａ浪而言，将会显得非常地长（如图４）。对于这种
说法，后人莫衷一是。有人认为这和第（３）中所列出的变异型态一样属于概念性错误
。但是，就我个人的经验而言，在一些小型的顶部确实曾出现过这样的情况。而作出其
他形式的划分虽然也可以，但没有这样划分来得自然。诸位请记住，波浪理论既然是自
然法则，那么在划分上总是有许多种解释，如果你的眼睛看着不顺眼，于是，错误的概
率就在加大了。我建议读者在实际运用时大胆使用这种划分。
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５）“Ａ－Ｂ底”：在自然法则中，艾略特曾经提出一个所谓“Ａ－Ｂ基础”的
结构，在Ａ－Ｂ底的型态中，市场在结束一段符合波浪划分的下跌走势之后以３浪向前
推进，然后再出一段３浪下跌，最后才进入多头市场。事实上，这种所谓的特殊型态根
本上不存在。如果成立的话，那么“五升三降”的波浪理论自然就瓦解。
上述变异型态，有些至今尚未能在业界取得共识。至少，我认为第（３）及第（５
）项不能成立。另外，艾略特还提到了一种叫“半月”的形状。但不是修正浪的具体型
态（如图５），它只是价格指数走势的描述。在一个上升或下跌过程中，市场的多空力
量对比缓慢地变化，以至突然加速，然后在一根长阳或长黑中结束。充分反映了股市中
投资人的心理变化状况。至今，我们已介绍完所有的波浪型态。有时候虽难看一点，但
从我开始认识波浪理论开始到现在，没有一段走势其型态划分在上述讨论的型态之外。
起码，波浪理论可以满足了中国股市分析的需要。至于有些人认为波浪理论不适合中国
市场，我倒有兴趣知道，他对波浪理论的认识到底有多少??
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链接:艾略特波浪基础--黄金比率和费波纳奇数列
自然法则－－宇宙的奥秘
艾略特波浪理论详细的规则和指引
艾略特波浪理论详细的规则和指引 http://images.blogcn.com/2006/9/28/6/leson1234,20060928113921.gifhttp://images.blogcn.com/2006/9/28/6/leson1234,20060928114119.gif
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顶尖交易员的秘密（一）
顶尖交易员的秘密（一） Elite Trader’s Secrets顶尖交易员的秘密（艾必译，多空俊秀校正补充）运用新改进的艾略特波浪理论模式识别系统进行市场预测Rich Swannell
自二十世纪三十年代首次发现以来，有统计数据表明艾略特波浪理论已被分析研究、证实、改良和提高。该理论的长处已被证明，其弱点也被确认和纠正。最终得到一个比以前任何时候所见到的更有效、更精确的市场预测工具。
如果你真想从市场中挣钱，你需要这一关键性的信息。
“没有波浪理论，我就不能交易”－
Sam Bleecker
“那些可能发生的分析和指导在绝大多数时候都是正确的”－William Witt
“我所作出的获利交易的次数比翻番还多”－Al Biddinger
“波浪理论是高级技术分析”－Jonathan Ravelas“波浪理论异乎寻常地准确”－Paul Holliman“一个非常精确的预测工具。对于理解交易对象和交易时机非常有帮助”－Elias Louca“短时内即可获得十年才能积累的收益”－John Cody“了不起！现在我不得不说说同样是关于Rich Swannell的事情。在我看来，就如同过去的开拓者如艾略特、查尔斯·道、罗伯特·普莱切特和其他几个市场趋势技术方面的人一样，Rich Swannell现在同样是这方面的拓荒者；因为，有了这一自动化的过程，才使得市场趋势技术正被对最微小细节的研究所推动并在本身并不太能干的市场技术人士的努力下得以传播。这就是这些开拓者的样板”－Thomas Hennessy
目录·关于作者·献词·致谢·前言·声明·艾略特波浪理论的基本原则·11种艾略特模式的概述·研究结果·模式的内部结构·精准的市场预测·从这里出发·放弃·附录
About the Author关于作者Rich Swannell在他还没有见到过计算机之前，就根据一本书，自学着进行计算机编程。直到他在87年的股市暴跌中失去了一生的积蓄后，他开始严重关注市场技术分析，并在其后的某个时候对艾略特波浪理论产生了极大的兴趣。运用他具有的编制解决问题的计算机算法程序的独有能力和对市场的经验，Rich Swannell开发出世界上第一个根据艾略特波浪理论的所有规则和指导方针对价格数据进行分析的计算机软件。Rich和他的团队运用着分散在互联网上的数以千计的计算机的处理能力，之后他们主导了第一次对波浪理论每一原则的全面分析。Rich 积极发展和提高艾略特波浪理论，并深陷于第三世界国家的慈善工作中。Dedication献词(略)Acknowledgements致谢我们对艾略特波浪理论的发展只有因罗伯特·普莱切特、A.J.弗罗斯特以及伟大的艾略特本人的奉献才有可能。如果没有这些英雄人物，我将无所作为。
Introduction前言我们最近的发现是把波浪理论重新阐明为从统计数字看来也是正确的市场预测工具。
自二十世纪三十年代艾略特在具有流动性的市场——大众群体情感从希望到恐惧并且往复不断的结果——的价格图表中发现波浪模式以来，艾略特波浪理论就成了没完没了的争论主题。据说，如果把10个艾略特波浪分析人士放在一间屋子里就一个图表的艾略特预测进行讨论，至少可以得到12种意见，而且可能相当多的内容是争吵。
如果甚至是最好的艾略特专家都不能就一个图表意见一致，那么交易者能有机会把艾略特波浪理论作为一个可靠的预测工具加以利用吗？
寻找这个问题的答案花费了我十多年的时间。
这一令人着迷的寻找让我在世界各地跑了许多次，以便同这一行里最有才智的人当中的一些共事。它要求花上成百上千个小时进行计算机编程，并对数以百万计的图表进行分析；它要求组成专门的研究团队以便收集数以百万计的艾略特模式和市场预测结果的数据单元；它甚至要求好几千个交易者的帮助，将他们未使用的计算机的时间用于这个涉及面很广的项目，以便我们的软件能把数以百万计的预测内容和随后真正的市场动向进行对比并确定其准确度。
结果可能使你吃惊，当然使我们很惊讶。
通过不可否认的统计方面的证据，我们发现最常见的艾略特波浪模式在形态和出现频率上常常迥异于我们先前的理解。直到现在，对艾略特波浪模式的所有理解都是人们观察的简单结果，在此，此观察是基于一个基本的事实：人的天性倾向于看到希望看到的东西。艾略特专家如此经常反对别人，我相信是因为他们对于各种艾略特波浪模式的相对频率和最常见形态有不同看法。这些理解上的差异导致对同一张图表上各种模式有不同的标示。
我发现能可靠解决这个“人们观察失真”的唯一办法就是用统计数字来分析现有的大量图表并找到每一个艾略特模式和文本。
此项目在经过近十年的工作后，我现在愉快地向各位报告，我们改进并将艾略特波浪理论重新阐释为更为准确的市场预测工具。
我们的统计分析现已揭示出最常见波浪模式的形态及其出现的相对频率，甚至是每一个市场预测皆正确的可能性的真相。
我们已用统计数据证明，新“改进”的艾略特波浪理论为我们在流动性市场上交易提供了不可否认的预测便利。我们甚至能告诉你每一个预测－首先是在对股票和商品进行技术分析，并在艾略特波浪理论方面－皆正确的可能性。
你能用经改进的艾略特波浪理论在任何流动性市场上更好更可靠地进行预测，并因此增加你的交易收益。
A Confession声明我必须得坦白······
直到最近，我都不知道我是否能把我的艾略特波浪研究公司继续经营下去。
十多年来，我废寝忘食的全部爱好就是以一种非常实在的方式促成艾略特波浪模式识别技术。这一技术在试图预测市场未来动向时能为交易者提供真正可度量的、明确的交易便利。
最后，我将职业生涯都奉献给了领先的艾略特波浪理论模式识别技术的研究和改进。
我们已发现艾略特波浪模式依据时间架构、市场类别（普通股是有别于商品的）和市场趋势而改变形态。我们发现在价格数据中找到的波浪模式形态并非随机出现的。我们甚至在艾略特波浪模式的相互关系中发现了斐波拉契比率。
但直到最近，还有件事情，一项最后的“酸碱测试”还一直未完成。这项测试将最终证明我们如此辛苦研发的技术是否有用。
这个最终的测试将最后一次证明经改进的艾略特波浪理论是否是一样有价值的预测工具。
值得注意的是，在艾略特从流动市场的价格运动中发现价格模式的70年里，还不曾有人用统计数字证明过艾略特波浪理论是否能为交易者提供一个较随机理论更好的机会以便预测未来市场的动向。
这是因为，直到现在，都不曾有人研发过必须的计算机软件或是拥有功能足够强大的计算机来支撑大量的统计测试以便确定艾略特理论是否有效。
直到现在······
我们是艾略特波浪理论史上的第一人，我们拥有软件、资源和技术可以进行这个调查研究。
对于我而言，决定开始进行这个最终的测试就有点象去看医生以便确诊是否已病至晚期。如果结果不好该怎么办？不知道是不是更好点？
这个测试比较简单。我们分析了大量的包含此前一年数据的图表，包括大多数在美国交易的股票和商品。然后我们将每个预测同随后的市场动向进行比较以确定预测的正确概率。
然而，那只是最终测试的前一半。纯粹出于随机因素，任何预测在某个时候也会是正确的。我们必须确定每个预测皆正确的随机可能性，并同我们使用真实市场数据得到的结果进行对比。
因此，我们需得用随机行走数据（随机数字发生器生成的仿真图表数据）进行同样精确的分析并跟真实数据的结果比较。
正如你可以料想的那样，我们希望来源于真实市场数据的预测正确率能高于随机数据的预测结果。如此，它们两者间的差异就会是实实在在的、可证实的和可度量的；我们的技术就为交易者提供了一个交易利器。这些“随机行走图表”的分析是作为实验的对照组。
但如果来源于真实市场数据的预测正确率不及随机数据的预测结果呢？如果这就是结果，那么我们的技术和十年的工作就将被证明是毫无价值的。
尽管由于我们客户的反馈使我坚信我们的预测为交易者提供了真正的利器，但我们没有可以用统计数据证实的证据。我们希望这个最终的测试可以为我们提供我们一直在寻找的证据。但是，这是个很大的“但是”，如果结果不是肯定性的，也将给我们一个统计上可证实的和不可否认的证据，表明我们的技术完全没有价值。
数周甚至数月以来，我都拖着。我发现了其他“更重要”的任务要完成。我就这样拖延着，我害怕。如果结果显示多年来的工作、研究成果和我们的技术不能给交易者提供真正的便利，该怎么办呢？这对我们、我的团队、客户甚至是艾略特波浪理论的未来意味着什么呢？
当然，我可能会决定不对任何人提起，把坏结果掩盖起来，然后若无其事的继续下去。但是，这样做会违背我的全部信仰。整个来说，我不可能这样做了还能睡得踏实。
如果结果证明是否定性的，为了对客户和自己诚实，我必须得关掉公司。
但那些数以千计的每天使用我们的软件进行交易决策的客户该怎么办呢？他们因为相信我们能提供持续的支持买了软件。我关掉公司对他们而言是对的吗？我们应该把钱还给他们吗？
困难的问题一大堆。
就在我作着选择时，日子就这样数周、数月地过去了。
最后，我拼命克制住对潜在失败及其全部后果的恐惧，为自己写下了下边这封信，用大号字体打印出来，把它挂在我办公室墙上惹人注目的地方。内容如下：
里奇的信条
如果艾略特理论在技术分析界有其合法的地位，我将去做我这次决定承受的任何事情。我将密切注意我的寻找－促成艾略特波浪理论的寻找，不管会发生什么。我将完成我如此辛苦、耗费多时的研究工作。并且作为最终的“酸碱实验”，我将诚实地用我们最好的经改进的艾略特波浪结果与随机行走数据做出对比。
如果我证实了经改进的艾略特波浪理论真是具有价值，不是虚假的，我将把它引入交易圈中，把它引入需要专门知识的人群中。我将在媒体上传授这一理论，把它传授给大众。我将是新的经改进的艾略特波浪理论的代表人物。
但如果我发现它没有真正的价值，我将放弃它，并关掉艾略特波浪研究公司去追寻其他真正有价值的东西。我将找到办法去做对于我的客户是正确的事情。无论是生意还是利益都不能妨碍我完全诚实地面对我们的发现。
最后，让我来揭示艾略特理论－我们新改进的理论的真相。我们将诚信而为，本着信念、献身精神和热情去追寻我们的发现，无论它是什么。
就这样吧。
然后，我开始了最终测试。
两个月后，我和我的研究团队站在一起，紧张地注视着来自于我们计算机库的数以百万计的预测结果。
最终的结果如何呢？
以下就是我们的发现：
艾略特波浪模式级别值越高（即模式越接近于最常出现的形态），预测正确的可能性就越大。相反的，用随机行走数据进行分析时，模式级别值与预测正确的可能性没有关系。
除开唯一的一例以外，对于可作出预测的每一个艾略特波浪模式的每一浪，真实数据比随机数据更能提供正确的预测。例如，对于某一给定波浪，其预测正确的随机可能性平均为45％；而对同一波浪，基于真实市场的预测正确率平均为80％。后者的变化范围超过前者4倍以上。
我们检查，然后再次检查了测试结果。
那么这意味着：
这项研究意义深远，有史以来第一次，经改进的艾略特波浪理论被统计数字予以证明。
这些准确预测结果已经置入我们的波浪分析软件中，以便告知每一个预测皆正确的确定概率，首先是在股票和商品技术分析上。
我们将这一技术运用于私募基金及共同基金的交易中，大获成功。
因此，根据几个月前我写的信条，我现在要做如下的事情：
我将把它引入交易圈中，把它引入需要专门知识的人群中。我将在媒体上传授这一理论，把它传授给大众。我将是新的经改进的艾略特波浪理论的代表人物。最后，我们将本着信念、献身精神和热情，诚信而为。
就这样吧。
我们有个好消息，对于股票和商品交易者而言，很好的消息－艾略特波浪理论具有生命力，是可取的。我们已用统计数据证明了它的长处，证实和纠正了它的不足，得到了一个出乎意料准确地市场分析方法和预测工具。
请加入我们，来分享对艾略特波浪理论多年研究之所获，并使用这个技术以增加你的交易利润。
运用新改进的艾略特波浪理论模式识别系统进行市场预测
Rich Swannell
Basic Tenets of the Elliott Wave Principle
艾略特波浪理论的基本原则
自20世纪30年代其奠基者R.N.艾略特发现波浪理论以来，艾略特波浪理论已作为一个合理的市场分析和预测工具而广为接受。
就如同其有时被称呼的那样，波浪理论是对人群行为的细致描述。它显示出大众心理从悲观走向乐观并循环往复，自然有序地形成特殊的可度量的模式。
能把行动中的这个现象看得最清楚的地方是金融市场，它以价格运动的形式记录下投资者心理的变动。R.N.艾略特将股票市场数据作为他的主要研究工具，分离出会在市场价格数据中反复出现的11种运动模式或者叫做波浪。
艾略特将这些模式予以命名、定义并作出图示。然后，他描述了这些模式是如何连接在一起以形成同样模式的较大版本，以及这些模式逐一相连以构成再大些尺寸的同一模式的方式，等等。
波浪理论就是一连串的价格模式以及对其在市场运动的全部路径中可能出现之处的解释。
市场通常要经历增长期和随后而来的停滞或衰退阶段，这些时间段落将整合为规模不断增大的相似模式。
艾略特波浪理论显示了市场以五浪模式顺较大趋势而行，然后在继续较大趋势之前，以三浪或五浪调整浪的形式回撤。
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市场以五浪模式行进，然后在继续较大趋势之前回撤。
随较大趋势而行的模式通常是五浪模式，以数字1-2-3-4-5进行标示。逆较大趋势而行的模式一般来说是三浪模式，但也可以是三浪或是五浪模式，用字母标示。
推动浪由五个子浪组成并与相邻较大规模趋势同向运动。
调整浪通常由三个子浪构成，并与大一级趋势逆向而行。
正如示意图显示的那样，这些基本模式连接起来构成了规模（波浪理论术语为“浪级”）不断变大的五浪和三浪结构。
第一个小序列就是一个推动浪，在其终点标上了数字1。
这个模式表明大一级运动也是向上的，它还表明随后有一个三浪调整序列的开始，标示为浪2。浪1、2、3、4、5完成了一个较大的推动浪，标示为浪（1）。跟浪1完全一样，浪（1）的推动结构告诉
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我们再大一级的运动是向上的并表明有一个与浪(1)同级别的向下三浪调整浪将开始。
调整浪，浪（2）后紧跟着浪（3）、（4）、（5），它们共同完成标示为浪的再大一级推动序列。
再一次，标示为浪的同级别的三浪调整出现了。把标志放在每个“浪一”的峰位，不用理会波浪的规模，其意义相同。
波浪依浪级而至，小浪是构建大浪的砖石。在调整浪中，浪A和浪C可以是小级别的推动浪，包含五个子浪。这是因为它们与大一级趋势同向运动，例如浪（2）和（4）。但是，浪B却总是调整浪，包含三个子浪，因为它与较大趋势逆向而动。
调整模式的变形包括三浪主调的重复，生成名为诸如“锯齿型”、“平台型”、“三角形”和“双平台”的更为复杂的结构。
每一种市场模式都有一个名称和结构，在艾略特波浪规则和指导方针下其结构特别，但考虑到相同模式的有限多样性，结构的其他方面仍有足够的可变性。
对于被证实为艾略特波浪的一种特殊模式，必须准确地遵守全部规则。与此相反，指导方针就不必严格遵循。但是，当市场运动可以用两个或更多的方式解释时，模式一定会满足最多的或最重要的指导方针。模式以更为人接受的计数方式而被获知，并有最高的正确率。
理解各个浪级的模式同时都在市场中出现是很重要的。由于它们持续地相互作用，它们永不会表现得与过去完全相同。
艾略特波浪分析人士与概率有关。波浪理论并未向我们展示出某个绝对确定的未来；它允许我们看见可能发生的事情。随着市场的展开，波浪可能变形，概率可能改变，价格运行目标区域需要改变。对于艾略特分析人士而言，这是通常的一天。
流动性
根据定义，流动性市场是指有大量交易者的市场。尽管要确定单个交易者的行为几乎是不可能的，但确定一大群交易者如何行事的统计概率却是有可能的。大众群体心理由恐惧转向充满希望，并循环往复。
对于前后一致的艾略特波浪行为而言，流动性是必要的。股票，例如标准普尔或纳斯达克市场上的，和各种货币，都明显地表现出艾略特波浪模式。这些市场为大众心理，即人类情感所驱动。没有一个交易者、机构或政府可以操纵这些市场。它们具有真实的流动性，被供需所驱动。
相反地，交易稀少的的市场，比如投机性股票或是商品，显示出的波浪行为就前后不一致。被一些大交易商、机构或是政府所操控的市场，例如黄金期货市场，并不是波浪分析的较适宜的对象，就是这个原因。
Brief Overview of Each of the Eleven Elliott Wave Patterns11种艾略特模式的概述
推动浪或者驱动浪－与大一浪级同向运动推动浪或者驱动浪总是与大一浪级同向运动，由五浪组成，并被标上数字1、2、3、4、5。
推动浪（IM）
任何一个推动浪都是五浪模式，标有1、2、3、4、5，与大一浪级同向运动。
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推动浪
倾斜三角形：引导倾斜三角形（LD）和终结倾斜三角形（ED）
倾斜三角形浪是一种常见的五浪驱动模式，标有1、2、3、4、5，并与大一浪级同向运动。它运行在由浪1、浪3终点连线和浪2、浪4终点连线组成的收缩通道线内。
有两种倾斜三角形：引导倾斜三角形（LD）和终结倾斜三角形（ED）。它们具有不同的内部结构，出现在大一浪级的不同位置。
终结倾斜三角形要比引导倾斜三角形常见得多。
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终结倾斜三角形
调整浪－与大一浪级反向运动锯齿型:锯齿型是一个标有A、B、C的三浪结构，通常与较大趋势逆向运动。它是最常见的一种艾略特调整模式。http://images.blogcn.com/2006/8/10/10/leson1234,2006081018124.gif锯齿型双锯齿和三锯齿 (DZ and TZ):双锯齿、三锯齿和单锯齿相似，典型地由两个或三个单锯齿通过称为X浪的一个连接浪连在一起。它们自然是调整浪。三锯齿很少见。锯齿、双锯齿和三锯齿都是锯齿型模式或称为“急剧型”模式一族。双锯齿标示为W-X-Y，而三锯齿标示为W-X-Y-XX-Z。双锯齿图示如下：http://images.blogcn.com/2006/8/10/10/leson1234,2006081018139.gif双锯齿型平台型 (FL):平台型是三浪模式，标示为A-B-C，大体上都是平台行进。平台型是调整浪，与大一级趋势反向，是一种非常常见的艾略特模式。http://images.blogcn.com/2006/8/10/10/leson1234,200608101816.gif平台型双平台和三平台型:双平台和三平台相似，典型地由两个或三个单平台通过称为X浪的一个连接浪连在一起。它们自然是调整浪。三平台很少见。双平台标示为W-X-Y，而三平台标示为W-X-Y-XX-Z。双平台图示如下：http://images.blogcn.com/2006/8/10/10/leson1234,2006081018017.gif双平台三角形 (CT and ET):三角形浪是常见的五浪调整模式，标示为A-B-C-D-E，与大一级趋势反向运动。三角形浪运行在由浪A、浪C终点连线和浪B、浪D终点连线组成的收缩通道线内。三角形浪可以是收敛三角形（CT），也可以是扩散三角形（ET），它取决于两条通道线是聚集的还是发散的。扩散三角形很少见。http://images.blogcn.com/2006/8/10/10/leson1234,2006081018051.gif收敛三角形浪级或时间构架:一个艾略特模式可以有分钟、日、年，甚至是世纪的时间跨度。为了指明艾略特模式的大致时间跨度，可用10个可能的浪级中的一个予以标示。
0) Submicro – 从分钟到小时1) Micro –从小时到日2) 亚微浪（Subminuette） - 从日到周3) 微浪（Minuette） - 从日到月4) 细浪（Minute） - 从周到月5) 小浪（Minor）- 从周到季度6) 中浪（Intermediate） - 从月到季度7) 大浪（Primary） - 从月到年8) 循环浪（Cycle）- 从季度到年9) 大循环浪（Supercycle） - 年10) 超级循环浪（Grand Supercycle） – 十年以上每一个艾略特波浪模式本身都是构造较大艾略特模式－我们所知的“大一级浪级”的砖石。
顶尖交易员的秘密（二）
顶尖交易员的秘密（二） 顶尖交易员的秘密（艾必译，多空俊秀校正补充）运用新改进的艾略特波浪理论模式识别系统进行市场预测 Rich Swannell Research Results研究结果作为一个交易者和投资人，我在十年前开始回答两个关键的问题：1．这个世界上的股票和商品市场是否显示出有规律的价格运动模式？
2．如果有规律，这些模式能否帮助我从市场中获得更多的金钱？
多年来，我购买、剖析和研究我所能弄到手的每一个交易系统。我投入大量的金钱用于购买交易系统，并且花费多年的时间编制计算机程序以确定每个交易系统将出现的理论上的获利能力。通过使用看起来表现最好的系统进行交易，我发现，使我失望的是，无论交易系统在理论上看起来多好，在真实市场上它们都不能表现得前后一致。
许多交易系统显示出持续的理论上的获利性。但是，我发现由于交易稀疏的市场上存在交易不连贯和延滞的现象，我的边际利润在用真金白银进行交易时，倾向于戏剧性地降低。
在我所研究的所有交易系统和理论中，艾略特波浪理论作为预测交易者心理的一种逻辑方法给了我特别的感受。波浪理论对在流动市场价格数据中发现的常见模式予以定义。通过确定常见艾略特模式的开端，要计算出这些模式完成的概率是可能的，也能就市场可能的拐点的空间位置和时间点作出推算。
然而，我很惊愕地发现我的艾略特波浪预测出错是多么地频繁。记录、观察波浪预测失误之处，它们是以我研究真实市场数据并找到可能的最准确的预测系统的承诺为基础的。
我在真实市场数据中一再发现了可证实的艾略特波浪模式。但它们在形态上几乎没有哪个同被大多数艾略特波浪分析人士认为是典型的艾略特模式相似的。我在真实价格数据中发现所谓“常见”的艾略特模式是如此的少见，这一发现困扰着我。
艾略特波浪理论使我担心的另一方面是整个的市场分析和预测体系是基于“个人”观察的结果并完全据此而发展，而不是基于客观的统计分析。任何观察者都会一定程度上受其对所寻找事物先入为主的信条的影响。
我认为这就是不同的艾略特技术分析人士对市场前景看法如此大相径庭的主要原因，这也导致了业外观察者对波浪理论作出过分的批评。
From Theory to Science从理论到科学所以，我决定是时候了，应该把艾略特波浪理论从基于个人观察的理论发展成为以具有持续性、采用统计数据和数学方法进行分析为基础的一门科学。
但这如何能实现呢？
首先，我必须编制一个能准确判别价格数据中的艾略特模式的计算机程序。这个工作以前从未曾做过，可能是由于波浪理论内在的复杂性。所以，在其后的八年里我和一小队非常能干的计算机编程人员一起工作。我也和艾略特波浪技术方面的领袖人物进行了广泛的商议。结果是，二十五万行计算机代码比其他软件能更准确地根据波浪理论众多的规则和指导方针，发现艾略特模式。
为了有助于给这项持续进行的艾略特波浪理论研究工作筹措资金，我开发出可以为其他交易者所用的，众所周知的“艾略特波浪分析家”软件。它包含了可以到手的最准确的波浪分析，对任何交易者而言都是有价值的一笔资产。这个艾略特分析工具是完成我的测试－将艾略特波浪理论由理论发展为统计上可证实的一门学科，完美的手段。
我的艾略特工具是设计来发现图表中的艾略特波浪模式的，并根据早先定义的“指导方针”对它们进行分类，这样就能识别出最“常见”的艾略特模式。真实市场模式与可识别的“常见”艾略特模式越是契合，这种“契合”就越可能以可预测的方式来完成，因此有助于以最高的正确率预测期货市场运动。
然而，在许多个例中这些指导方针完全依赖于并决定于个人的观察。这些主观指导方针基本上被某些艾略特倡导者拔高至神坛的位置并被置于整个艾略特波浪预测的基石中。为了克服这个基础性的缺点并把艾略特理论从神话王国拽回至科学领域，我们需要一个科学的方法对照真实数据测试艾略特指导方针，并生成一个关于已测试范围和已验证无误的客观指导方针的全新一览表。
但我们有个问题。
模式识别要求巨大的计算机处理能力。既便我们有几百台电脑，还是要花费数十年的时间以生成足够大艾略特模式数据单元以便为我们提供统计学上需要的大量数据。我们必须改进艾略特波浪理论。
为了解决这个问题，我开发了屏幕救星（screen-saver），它包括一个用来发现任何遵循艾略特波浪理论基本原则的模式的全新艾略特工具，不管这模式如何隐秘或多不可能。这个屏幕救星将收集所有的模式并通过网络把细节传给我。每个模式都将被添加至艾略特数据单元中。
然后我邀请我的客户和他们的合伙人安装上这个屏幕救星，加入我们的研究。一千多个客户将他们未使用的计算机处理器时间用于这项研究，结果令人震惊。
通过使用这个艾略特波浪数据单元，我们现在能够基于当前真实市场数据的统计分析重新定义常见艾略特模式真正的模样。对于艾略特波浪理论来说，这是世上第一遭。
注意到我们工作时完全遵循了艾略特波浪理论的基本原则，这是很重要的。我们准确地重新定义了最常见的艾略特模式的形态。我们并没有改变波浪理论，只是简单地使它在统计学上可测试，客观并且最终准确得多。
我们现在能够定义艾略特波浪理论的各个方面，基于可靠的可验证的统计数据和分析。没有更多的意见，没有更多的推测，没有更多的争执，只有事实。
我相信交易者迟早将重新发现艾略特波浪理论并以全新的视线注视它。
现在，我们有了科学的方法去确定艾略特波浪理论的每一个方面。与日俱增的艾略特波浪数据单元以及我们对艾略特波浪理论的理解正变得更为准确，这纯粹是因为我们能够存取越来越多的取自于真实世界的模式统计数据。
让我来举例说明它是如何工作的
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推动浪
一个推动浪模式是由五个浪组成的。每个浪都在其终点予以标示。
艾略特波浪理论对推动浪的主要方面进行了定义，如下：
1．浪2不能回落至浪1起点之下。
2．浪3与浪1和浪5比较，不是最短的。
3．浪4不能同浪2有重叠。
艾略特波浪理论显示一旦五浪模式完成，市场将回撤（价格下跌）其涨升幅度的1％到100％。
Seashells, Spiral Galaxies and Price Patterns in Market Data海贝壳，螺旋银河系和市场数据中的价格模式 艾略特波浪理论有时显示出同斐波拉契数列有紧密联系。那个数列的每个数字都是前两个数字之和，由此产生了一系列无限多的数字：1，1，2，3，5，8，13，21，如此等等。斐波拉契比率通常在自然界中可见，例如在螺旋型银河系和海贝壳中。
艾略特技术人士希望最可能的回撤比例是斐波拉契数列中相邻数字之比，例如38％，50％，62％等。
当我们检查每个基于我们艾略特波浪数据库的锯齿形模式浪2的商品长期上升浪，并将浪2与浪1价格之比的频率作成图表时，我们发现了如下的结果：
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浪2与浪1价格比的频率分布图
正如你从这个频率分布条形图中看到的，浪2最常见的回撤比例是38％－一个斐波拉契比率。
每个艾略特波浪的预测能力我们研究的第二阶段是检查每一个艾略特模式的每一个波浪的预测能力。
预测市场是通过识别一个未完成的艾略特波浪并估算该模式最可能完成的价格和时间范围来实现的。
为了研究这个问题，我们将一年（或以上）的价格图表，包括在美国交易所交易量最大的股票，置入艾略特波浪分析家软件中。该软件随后生成了价格和时间方面的市场预测。
然后我们检查了分析后的市场作为，以及软件预测结果是否被随后的市场运动所证实。
统计分析已备好，根据市场类别、时间架构、模式“契合度”（即模式与该市场和时间架构下的最常见形态相似程度）以及每一个艾略特模式中的每一浪进行结果比较。
使我们吃惊的是，我们发现了预测准确度有着广泛的多样性。基于某些模式的预测令人难以置信地准确，而另一些却没有效用。
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预测未完成模式的可能结尾，例子来自艾略特波浪分析家软件
小浪级推动浪
浪1（推动浪，或引导倾斜三角形）
大浪级推动浪①②③④⑤，如图所示方式完成的概率为95
中浪级推动浪⑴⑵⑶⑷⑸，如图所示方式完成的概率为100
小浪级推动浪12345，如图所示方式完成的概率为95）
然后我想到了预测得正确还有一个固有的随机概率。这个概率是多少，我们不知道。
于是，我们开始准确地计算这个概率。
这个工作最终是依赖于生成大量的模拟价格图表才完成的。这些图表看似股票、商品的，但实际上是由随机数字算法程序生成的，不是来源于大众心理。然后，艾略特波浪分析家软件对这些图表进行分析和预测。我们检查了随机价格向预测的范围运动的频率。上述结果，或预测得正确的随机概率是实验对照组。
依据真实数据作出的预测结果几乎同每一个例子中的随机数据结果进行了比对，前者的预测准确度优于后者，只有在一个实例中不及后者。
这再次证明了艾略特波浪理论对于交易者而言价值巨大。
我们的研究和统计分析已揭示了最常见模式形态的真相、它们出现的相对频率，甚至每一个市场预测皆正确的可信度。
我们现在还用统计方法证明了新的经改进的艾略特波浪理论能够为流动性市场交易提供一个不可否认的预测便利。
任何一个愿意学着使用这项新技术的交易者都能够更好更可靠地预测任一流动性市场，因而能增加他们的交易收益。
Impulses – the Fundamental Elliott Wave Pattern推动浪－基础性的艾略特模式http://images.blogcn.com/2006/8/10/10/leson1234,2006081018032.gif推动浪一个推动浪有五个浪，其中三个与大一级趋势同向运动，而两个回撤浪（或调整浪）逆大一级趋势运动。每一个浪都在其终点处标上数字1-5中的一个。一个上升推动浪总是在一个重要的低点或其后开始。
请注意，所有的艾略特波浪模式都可以倒置。那就是一个下跌市场，一个倒置的推动浪总是在一个重要的高点或其后开始。
艾略特模式在形态上可以有相当大的变化，但还是囿于指导方针的范围。下列图示将显示真实市场中最常见的形态。
http://images.blogcn.com/2006/8/10/10/leson1234,20060810181414.jpg
上升推动浪的最常见形态
http://images.blogcn.com/2006/8/10/10/leson1234,20060810181432.jpg
下跌推动浪的最常见形态
推动浪的最常见形态依据市场类别（普通股或商品）、时间架构和模式的方向（上升或下跌）变化相当大。
更全面的模式形态统计分析，请参见附录。
普通模式形态的差异是由于交易大众的完全不同的心理活动所致。考虑到一些市场在涨、另一些市场同时在跌；涨的是普通股股票，而商品在跌，心理活动有差异就是合情合理的。
上面的图表显示了一个推动浪标准形态，并列出了标准的价格、时间比例。标准形态可以有广泛的变形。我们现在将检验这些比例更为有趣的频率分布条形图。
请注意上边抬头标有“普通股：短期：上升浪”的图表。你将看到各种特殊的波浪比例。请特别注意浪2与浪1的价格比（标示为W2/W1）。下面的条形图显示了比例的频率分布。
以下的频率分布条形图显示出浪2对于浪1的价格回撤通常在25％-65％。
http://images.blogcn.com/2006/8/10/10/leson1234,20060810181419.jpg
深色部分代表了整个区域的中间60％的面积，即在深色区域内浪2回撤所用时间是浪1行进时间的60％。
http://images.blogcn.com/2006/8/10/10/leson1234,20060810181443.jpg
这个频率分布条形图显示出时间上所期待的浪2和浪1的比例关系。请注意，在时间上浪2很少长过浪1的，浪2通常在浪1运行时间的20％-90％之间完成。
所有相关价格和时间比例的详细频率分布条形图一览表可参考附录，其间按商品和普通股市场、长短期限以及上涨和下跌市场进行了区分。
推动浪的艾略特规则如下：
浪1本身必须是推动浪或引导倾斜三角形;
浪2可以是三角形以外的任何调整浪;
浪2回撤幅度不能超过浪1的长度;
浪3必须是推动浪;
浪3价格幅度必须大于浪2;
浪4可以是任意调整浪;
浪4和浪2不能有价格重叠现象;
浪5必须是推动浪或终结倾斜三角形;
浪5至少要完成浪4价格幅度的70％;
浪1、3、5中，浪3绝不是价格最短的一浪;
交替原则：
推动浪常有的观点是浪2与浪4在“急剧调整”和“盘档调整”的模式形态中进行交替。急剧调整浪是锯齿型、双锯齿型和三锯齿型调整浪，而盘档调整浪是平台型、双平台型和三平台型调整浪。这一原则表明如果浪2是急剧调整浪，那么浪4通常是盘档调整；而如果浪2是盘档调整，则浪4一般是急剧调整。
尽管我们的研究已证实了交替原则，但我们还发现浪2与浪4并不如希望的那样经常交替。
浪二
浪四
占总数量的百分比
急剧
急剧
8.7%
急剧
盘档
53.6%
盘档
急剧
8.2%
盘档
盘档
29.6%
交替发生的概率
61.8%
这个信息对于艾略特波浪交易者来说至关重要，由此可以得出很多结论。例如，如果浪2是一个急剧调整模式（也即锯齿型家族模式），那么基本上可以确定浪4是盘档型调整浪（53.6:8.7=86%.发生交替的确信度）。
请注意，如果浪2是盘档调整，那么浪4非常可能不发生交替。（29.6:8.2=78% 不发生交替的确信度）
顶尖交易员的秘密(三)
顶尖交易员的秘密(三) 顶尖交易员的秘密（艾必译，多空俊秀校正补充）运用新改进的艾略特波浪理论模式识别系统进行市场预测 Rich Swannell Diagonal Triangle倾斜三角形倾斜性－推动浪以外唯一与大一级趋势同向运动的艾略特模式除推动浪以外，唯一与大一级趋势同向运行的艾略特模式是众所周知的倾斜三角形。倾斜三角形有两种，引导倾斜三角形和终结倾斜三角形，它们都是驱动模式，与大一级趋势同向运动。http://images.blogcn.com/2006/8/10/10/leson1234,2006081018114.gif终结倾斜三角形我们的研究已经辨识出几千种上升的倾斜三角形浪，但未发现一例下跌浪中的引导倾斜三角形。此外，在几百上千张商品市场图表中识别出几例下跌浪中的终结倾斜三角形。下跌的终结倾斜三角形在股票市场价格图表中常见得多。最常见的倾斜形态由于市场类型（普通股或商品）、时间架构和模式方向（上涨或下跌）的不同变化相当大。
http://images.blogcn.com/2006/8/10/10/leson1234,2006081018242.jpg
http://images.blogcn.com/2006/8/10/10/leson1234,20060810182341.jpg
艾略特波浪理论倾斜三角形原则：
倾斜三角形运行在两条收敛的通道线内;引导倾斜三角形的浪1是一个推动浪或是引导倾斜三角形;终结倾斜三角形的浪1、浪3、浪5总是锯齿型模式;浪2可以是除三角形以外的任何调整浪;浪2价格幅度不能大过浪1;引导倾斜三角形的浪3是推动浪;浪3的价格幅度要大于浪2;浪4可以是任意调整浪;浪2与浪4必须分享相同的价格领域（即必须重叠）;引导倾斜三角形的浪5可以是推动浪或终结倾斜三角形;浪5必须至少完成浪4价格幅度的50％;在浪1、浪3、浪5中，浪3一定不是最短的; http://images.blogcn.com/2006/8/10/10/leson1234,2006081018124.gif锯齿型调整浪一个锯齿型浪有三个浪，分别标示为A、B、C，并且逆大一级趋势运动。锯齿型是非常常见的调整模式。http://images.blogcn.com/2006/8/10/10/leson1234,20060810182735.jpg向上的锯齿型最常见形态http://images.blogcn.com/2006/8/10/10/leson1234,20060810182519.jpg下跌锯齿型最常见形态锯齿型浪遵循原则:浪A必须是推动浪或引导倾斜三角形;浪B只能是调整浪;浪B价格幅度必须小于浪A;浪C必须是推动浪或终结倾斜三角形;浪A如果是引导倾斜三角形，则浪C可能就不是终结倾斜三角形;Double and Triple Zigzags双锯齿型和三锯齿型锯齿型模式的常见变形是双锯齿型和三锯齿型，是众所周知的双三和三三的急剧调整。这三个模式构成我们所知的锯齿型家族，或是急剧模式一族。
双锯齿型非常常见，而三锯齿型则比较少见。
http://images.blogcn.com/2006/8/10/10/leson1234,20060810182638.gif
双锯齿型
双锯齿型是由两个锯齿型模式通过称为X浪的相对较短的调整模式联系在一起构成。
http://images.blogcn.com/2006/8/10/10/leson1234,2006081018269.gif
三锯齿型三锯齿型是由三个锯齿型模式通过称为X浪和XX浪的相对较短的调整模式联系在一起构成。http://images.blogcn.com/2006/8/10/10/leson1234,2006081018270.jpg向上的双锯齿型最常见形态http://images.blogcn.com/2006/8/10/10/leson1234,20060810182352.jpg向下的双锯齿型最常见形态三锯齿型http://images.blogcn.com/2006/8/10/10/leson1234,20060810182535.jpg向上的三锯齿型的最常见形态http://images.blogcn.com/2006/8/10/10/leson1234,2006081018207.jpg向下的三锯齿型最常见形态双锯齿型和三锯齿型原则:浪W必须是个锯齿型;浪X可以是除扩散三角形以外的任意调整浪;浪X必须比浪W的价格幅度小;浪Y必须是锯齿型;浪Y不得小于浪X的价格幅度;浪XX可以是除扩散三角形以外的任意调整浪;浪XX必须比浪Y价格幅度小;浪Z必须是锯齿型;浪Z不得小于浪XX的价格幅度;Flat平台型平台型是另一种非常常见的调整模式。它们同锯齿形的区别在于它们倾向于作盘档运动而不是剧烈地上下运动，因此称为“平台”。
相反的，锯齿形（或正如大家所知的那样，急剧调整）总是作剧烈的上下运动。
http://photo1.hexun.com/p/2006/0327/14294/b_8C7A82BD6FE9E96A.jpg
上升平台型最常见形态http://photo1.hexun.com/p/2006/0327/14294/b_9916830DE8105C40.jpg
下跌平台型最常见形态平台型调整浪遵循的原则：浪A可以是任意调整模式浪B可以是除三角形以外的任意调整模式浪B必须回撤超过浪A价格范围的50％浪B必须小于浪A价格幅度的2倍浪C只能是推动浪或终结倾斜三角形浪C绝不能超过浪A价格幅度的3倍浪C不能长于浪A与浪B价格长度之和的2倍浪C必须与浪A共享某些价格区域Double and Triple Sideways Patterns双平台和三平台就象锯齿形有被称为双锯齿和三锯齿的变体一样，平台型也有相同的变体，称为双平台和三平台。
双平台非常常见，而三平台却很少见。
双平台是由调整浪连接的两个平台组成的。三平台是由调整浪连接的三个平台构成的。
http://photo1.hexun.com/p/2006/0327/14295/b_56D74E076FADB80B.jpg
上升双平台的最常见形态http://photo1.hexun.com/p/2006/0327/14295/b_3E89D690711C9F88.jpg
下跌双平台的最常见形态 三平台型http://photo1.hexun.com/p/2006/0327/14295/b_F04430BB17DB29D9.jpg
上升三平台的最常见形态 http://photo1.hexun.com/p/2006/0327/14295/b_2C59DF635073961A.jpg
下跌三平台的最常见形态
双平台和三平台调整浪遵循的原则：浪W可以是除三角形、双或三模式的任意调整模式浪X可以是除三角形、双或三模式的任意调整模式浪X的最小回撤幅度是浪W的50％浪X的最大回撤幅度是浪W的400％浪Y可以是除双或三模式的任意调整模式浪Y必须比浪X的价格幅度大，除非它是一个三角形调整浪浪XX可以是除三角形、双或三模式的任意调整模式浪XX的最小回撤幅度是浪Y的50％浪XX的最大回撤幅度是浪Y的400％浪Z可以是除双或三模式以外的任何调整模式。但如果浪Y是锯齿形，浪Z就不能是锯齿形浪Z必须大于浪XX的价格幅度Triangle三角形三角形是五浪结构，标示为A-B-C-D-E，它们运行在引自浪A与浪C终点的连线，以及浪B和浪D终点连线的汇集或发散的通道线内。
三角形自然是调整浪。
有两种三角形：收敛三角形和扩散三角形。
收敛三角形：
收敛三角形相当地常见。
http://photo1.hexun.com/p/2006/0327/14295/b_9074216614D3C20E.jpg
上升收敛三角形的最常见形态http://photo1.hexun.com/p/2006/0327/14296/b_599AEA82BA72D76A.jpg
下跌收敛三角形的最常见形态收敛三角形调整浪遵循的原则：
浪A只能是锯齿形、双锯齿、三锯齿或平台型
浪B只能是锯齿、双锯齿或三锯齿
浪C和浪D可以是除三角形以外的任意调整模式
浪A、B、C和D必须在浪A-C和浪B-D的终点连线形成的通道线中运行
通道线必须在浪E结束后才交叉
通道线必须汇集，它们不能是平行线。
其中一条通道线可以是水平的
浪E可以是锯齿形、双或三锯齿形、或者收敛三角形
浪E必须小于浪D的价格幅度，并且大于浪D价格幅度的20％
浪A或浪B必须是五浪中最长的一浪
浪E必须结束在浪A的价格范围内
浪E必须在浪B-D连线以内或接近连线运动
扩散三角形：
最后要讨论的模式是扩散三角形，一个相对不太常见的爱略特波浪模式。
http://photo1.hexun.com/p/2006/0327/14296/b_591B89AE96361DD1.jpg
上升扩散三角形最常见的形态http://photo1.hexun.com/p/2006/0327/14296/b_102E6690E0081334.jpg
下跌扩散三角形最常见的形态
扩散三角形调整浪遵循原则：所有五个浪都必须是锯齿形、双锯齿形或三锯齿形模式浪B必须比浪C的价格幅度小，但要超过浪C价格幅度的40％浪A、B、C、D必须运行在浪A-C，浪B-D终点连线形成的通道线内或靠近通道线浪C必须比浪D短，但要超过浪D价格幅度的40％浪A必须在通道线内或靠近通道线通道线的交叉必须发生在浪A开始前通道线必须分散，它们不能是平行线任何一条通道线都不能是水平的浪E必须长过浪D，但浪D必须长过浪E价格幅度的40％浪A或浪B是所有五浪中最短一浪浪E必须结束在浪A的价格范围内浪E必须在浪B-D终点连线的通道线内运行，或接近通道线.Internal Pattern Structure模式的内部结构我们当然也会仔细研究每个模式的内部构造－对于希望知道图表正确标示方法的交易者来说，这是很重要的信息。
下面的表格详细列示了构成推动浪的每个波浪的模式。
以下列出了四种推动浪：股票市场和商品市场，上升模式以及下跌模式。
所有的数值都是百分比数。
例如，在下表中，股票市场的上升推动浪的浪1有86％的时间本身就是推动浪。剩下14％的时间是引导倾斜三角形。
图例说明：
IM－推动浪
LD－引导倾斜三角形
ED－终结倾斜三角形
ZZ－锯齿形
DZ－双锯齿形
TZ－三锯齿形
FL－平台型
D3－双平台型
T3－三平台型
CT－收敛三角形
ET－扩散三角形
股票市场上升浪爱略特模式浪1浪2浪3浪4浪5推动浪86
100
77引导倾斜三角形14
终结倾斜三角形
23锯齿调整
32
20
双锯齿
11
4
三锯齿
5
2
平台调整
33
35
双平台
16
22
三平台
2
3
收敛三角形
11
扩散三角形
2
股票市场下跌浪爱略特模式浪1浪2浪3浪4浪5推动浪87
100
77引导倾斜三角形13
终结倾斜三角形
23锯齿调整
32
21
双锯齿
11
4
三锯齿
5
2
平台调整
33
36
双平台
16
22
三平台
2
3
收敛三角形
12
扩散三角形
2
商品市场上升浪
爱略特模式浪1浪2浪3浪4浪5推动浪92
100
91引导倾斜三角形8
终结倾斜三角形
9锯齿调整
41
32
双锯齿
9
3
三锯齿
1
1
平台调整
40
47
双平台
9
8
三平台
收敛三角形
4
扩散三角形
5
商品市场下跌浪
爱略特模式浪1浪2浪3浪4浪5推动浪94
100
94引导倾斜三角形6
终结倾斜三角形
6锯齿调整
42
31
双锯齿
8
3
三锯齿
1
1
平台调整
39
48
双平台
10
8
三平台
收敛三角形
6
扩散三角形
4
正如你所记得的推动浪原则，浪1可以是推动浪或者是引导倾斜三角形。请注意，股票市场中浪1为引导倾斜三角形的概率是商品市场的两倍。
注意到这个问题也很有趣，那就是股票市场中浪5为终结倾斜三角形的概率是商品市场的三倍。
你还会看到，股票市场中浪4是收敛三角形的机会是商品市场的两倍；相反的，商品市场中浪4为扩散三角形的几率是股票市场的两倍。
这些信息对于确定一个既定波浪的最可能标示是很关键的。可以推断，越是经常正确标示波浪，预测就越是经常正确。
请参阅附录中关于其他爱略特波浪模式的表格。
Accurate Market Forecasting准确的市场预测你将发现使用我们的艾略特波浪研究成果，如何更准确地预测市场。
较高准确度的预测需要对艾略特波浪理论基本原则的全面知识。你将需要熟悉最常见艾略特波浪模式中的至少5种的形态和内部结构。
他们是：
1．推动浪
2．锯齿型
3．双锯齿型（或双急剧型调整）
4．平台型
5．双平台型（或双三调整）
如果你没有时间学习这些东西，你可以指望采用我们的预测服务——由我们功能强大的软件，即艾略特波浪分析家生成的一系列操作建议。
假设你已经理解了以上的5种艾略特波浪模式，让我们来分析一只通常交易的普通股股票：微软。
我们将采用的规则是能够运用于任何具有流动性的证券，长期或短期，上涨或下跌，商品、指数或股票。
http://photo2.hexun.com/p/2006/0516/21999/b_BE355290FDBB778C.jpg
正如你看到的，在2000年，微软股价达到了创记录的高点，并且从那时起，已经跌落至当时价格一半以下的位置。一个长期而持续的上涨通常是推动浪模式，所以1992-2000年的股价运动视为推动浪错不了的。我们不必关心如何对其内部结构进行标示，因为这不会导致最终结果的不同。我们可以肯定的是这个推动浪结束于2000年初。我们可以期待这个推动浪是一个更大级别的推动浪的浪1、浪3或浪5。
http://photo2.hexun.com/p/2006/0516/21999/b_1B81DC44CE1ED22E.jpg
现在我们知道，2000年的顶部是一个推动浪的终点，我们还知道自那时开始的回撤是一个更大浪级推动浪的浪2。如果你查看推动浪遵循的规则，你会发现浪2可以是除三角形以外的任意调整浪。请注意对交替原则的研究，浪2最常见的是锯齿型和双锯齿型。任何情况下，浪2都是三个浪的下行。为了进行讨论，我们假设浪2是锯齿型。现在，它不会使结果有所不同。
你将会在附录中推动浪一节发现下列图表：
普通股：长期：上涨http://photo2.hexun.com/p/2006/0516/21999/b_54322FF4A888B1A2.jpg
现在，我们将在微软图表中进行标示。
http://photo2.hexun.com/p/2006/0516/22000/b_2284D1E84FC350BE.jpg
为了能更直接地与理论上的标准形态进行比较，我们将把图表高度变成下面这个样子：http://photo2.hexun.com/p/2006/0516/22000/b_39AF9452AFD72FAB.jpg
现在，我们能将浪1和浪2同上面图表中的标准形态的各浪分别进行直接比较。请特别注意图表底部列出的比率。相关的比率是“价格比例：浪2/浪1”和“时间比例：浪2/浪1”。把这些比例值同微软图表上显示的比率相比较，你可以注意到浪2比标准形态图表中的模式回撤幅度更深，花的时间更多。为了弄清楚浪2偏离标准形态的幅度，我们将看看附录中波浪比例频率分布条形图。下面的图表显示了在股票市场长期上涨推动浪中，浪2相对于浪1的价格回撤频率分布。
http://photo2.hexun.com/p/2006/0516/22000/b_817CCC79E0A6DC1C.jpg
阴影部分代表了图表中60％的面积。这意味着在60％的情况下，浪2相对于浪1的价格回撤幅度在35％-70％之间。（绿色的阴影图代表长期图表，而红色的阴影图代表的是短期图表。）
微软股自2000年以来已经回撤了大约70％——阴影部分的上限。尽管价格很容易继续回撤（下行），但它继续进一步回落的概率只有大约20％。考虑到价格，我们几乎可以说，这个模式现在将结束或非常接近于结束。
现在我们来看看同一模式的浪2相对于浪1的时间比例：
http://photo2.hexun.com/p/2006/0516/22000/b_9F82595146A8A072.jpg
微软图表上浪2所花时间大约是浪1运行时间的35％——勉强超过了平均数，但还是在60％的范围内。这表明浪2可能现在结束，但也可能继续。
浪2继续运行还有足够的时间。如果浪2已经运行了，比如说浪1所费时间的80％，那么从上面的图表中我们能看到这类模式很少情况下浪2会运行这么长的时间，因此我们可以指望此浪2很快就会结束。但鉴于目前浪2的时间长度，我们可以希望浪2结束，或更可能是继续行进。
概括而言，价格告诉我们波浪将要或非常快要完成了，而时间方面是不确定的。因此，我们可以假定浪2将要完成或接近于完成。
我们来看看浪2的内部结构，它是锯齿型：
http://photo2.hexun.com/p/2006/0516/22000/b_EA0BD68EE22FBA14.jpg
把目标移向浪2，我们可以看到下图：http://photo2.hexun.com/p/2006/0516/22001/b_E792C9CA686CD7E3.jpg
浪2现在被标示为锯齿型。正如上面提到的，推动浪的浪2最常见的选择是锯齿型、双锯齿型、平台型和双平台型模式。
这些模式中我们会选择哪一个？
在这个特例中，这个选择是容易的。近距离观察锯齿型的浪A，你会注意到它是典型的五浪结构。
http://photo2.hexun.com/p/2006/0516/22002/b_1A27160F462DF3A6.jpg
在浪A中唯一具有五浪结构的调整模式是锯齿型。在其他所有可能的调整模式中，浪A都是三浪结构。因此，选择是容易的。我们必须把这个回撤标示为锯齿型。我们现在将可以用上面已完成的锯齿型的图表和附录里锯齿型章节中相应的标准形态图表进行对比。
http://photo2.hexun.com/p/2006/0516/22002/b_1C5E393F802A7FD2.jpg
标准形态和微软的实例有相当大的差异：浪B短得多，而浪C长一些。快速分析后显示出微软图表中锯齿型有如下的近似比率关系：
价格比例
浪B/浪A=0.30
浪C/浪A＝0.4
时间比例
浪B/浪A＝1.5
浪C/浪A＝0.7
把这些数值同标准形态图表下部的比率值进行比较，并注意其区别。
我们现在将比较比率频率分布条形图以便决定这些比例值是否是在允许我们将其标示为合理的锯齿型模式可接受的范围内。
你将在附录里锯齿型章节中找到以下条形图：
http://photo2.hexun.com/p/2006/0516/22002/b_3A84547DCCFC2739.jpg
http://photo2.hexun.com/p/2006/0516/22002/b_22598D1535B6FAA5.jpg
http://photo2.hexun.com/p/2006/0516/22002/b_151F1EA8B9F0D758.jpg
http://photo2.hexun.com/p/2006/0516/22002/b_03281650D4C2368C.jpg
请注意，比例值全都在可接受的范围内，除了浪B/浪A的时间比例外，其他每个数值都刚好在绿色阴影部分（中间60％的范围）内。现在让我们再来看看标示了的微软图表：
http://photo2.hexun.com/p/2006/0516/22002/b_3F9CEF7A913DC2B5.jpg
请注意，我们已将浪b标示为平台型模式。你可能记得锯齿型模式遵循的原则，其中浪B可以是任意调整模式。快速一瞥，很显然浪B不是三角形，并且它主要是进行盘档运动，这代表一个平台型或双平台。
请注意以下表格：
股票市场
下跌锯齿型中浪B的内部结构浪
IM
LD
ED
ZZ
DZ
TZ
FL
D3
T3
CT
ET
B
0%
0%
0%
25%
6%
2%
43%
13%
1%
9%
2%
我们的研究已经揭示了每一种艾略特波浪模式成为给定的艾略特模式的概率。请注意，浪B（上面股票市场中下跌锯齿型浪的）有43％的时候是平台型模式。这使得平台型模式是最可能的选择；它比双平台型－只有13％可能性－的可能性大得多得多。
你可以在附录中找到完整的内部结构概率表。
最后的任务是确定锯齿型的浪C是否如标示的那样已经结束了，或标示为还没有结束。锯齿型模式的浪C总是五浪结构；所以，让我们近距离观察微软图表中的浪C：
http://photo2.hexun.com/p/2006/0516/22002/b_BDC66FC5B27692DC.jpg
正如你看到的，浪C显然是五浪结构，它显示浪C可能结束了。
假设标示是正确的，它表明微软股价现在正处于长期推动浪3的起点处。
http://photo2.hexun.com/p/2006/0516/22003/b_0BB4A4E27B4521DA.jpg
把这个同此类推动浪的标准形态进行比较，你能知道该期待什么。
http://photo2.hexun.com/p/2006/0516/22003/b_3957911D9E1E0BA5.jpg
为了预测出浪3最可能的价格和时间目标，我们完成了下列计算结果。
正如你能从标准形态图表下部看到的比率值，浪3相对于浪1的价格比例大约是150％。微软股价浪1上涨了大约115点。因此，你可以指望浪3上涨172美元（$115*150%）。浪3起点大约在42美元，所以目标价位在210美元。
为了弄得更清楚，可以参阅附录中的条形图：
http://photo2.hexun.com/p/2006/0516/22003/b_70FBD0A4E63134C6.jpg
我们能看到浪3/浪1可能的预测比例范围在50％-500％。但大约60％的情况下，浪3/浪1的比值范围在110％-220％之间。这就为预测给定了一个绝对范围，因此，在这些数值中，就有大概率——“牛眼”目标的内部范围。
浪3运行的时间目标也可以进行相同的计算。
Calculating the Accuracy of a Forecast:测算预测的准确性
作为我们研究价值的最终验证，我们用真实数据完成了几百万次预测，然后检查看市场随后的行为——看计划的目标区域是否能被证实是正确的。
我们然后又用由随机数字算法产生的数据进行了相同的分析。虽然“随机行走”图表看上去显得象真实价格图表，但它不象真实价格图表那样是产生于大众心理。基于随机行走的图表的预测准确性是用作对比组的。
正如你看到的，总是存在预测准确的随机概率。随机行走对比组的结果恰好说明了这一随机概率。随机和真实结果之间的差异是交易的优势。
碰巧的是，模式形态与加权标准形态（在附录中）越接近，预测正确的概率就越高。
下表包含了这一研究的结果。它详细说明了预测——根据未完成的波浪和接近“常规”模式的程度而作出——正确的概率。
预测准确度概率表模式
波浪
对比组
下限
上限IM
2
45％
70％
74％IM
3
13％
40％
75％IM
5
53％
97％
99％ED
4
80％
88％
94％ED
5
84％
95％
97％ZZ
2
45％
53％
76％ZZ
3
45％
51％
68％DZ
2
65％
82％
94％DZ
3
24％
40％
46％FL
2
34％
44％
52％FL
3
72％
72％
72％D3
2
53％
56％
72％D3
3
64％
86％
89％CT
4
64％
75％
78％CT
5
75％
95％
98％
在上面的微软实例中，我们有一个未完成的推动浪浪3。运用附录中的波浪比例频率分布条形图，我们可以计算出股价的目标位和浪3完成的目标时间点。上面的表格显示出推动浪浪3的随机预测正确率是13％，而依据于浪1和浪2与“常规”艾略特行为的接近程度而得出的正确预测，其概率在40％-75％之间。请注意，平台型浪3的数值并不比随机概率高。这是常见艾略特模式中唯一一个波浪不能被用来准确预测的。72％这一数值相当高，只是因为在同模式尺寸的对比中，目标范围比较大。几个最常见的艾略特波浪模式（如推动浪、锯齿型、双锯齿型、平台型和双平台型）有很好的测试结果，而终结倾斜三角形和收敛三角形给出了突出的准确预测——准确率高达90％！你不能做得比那更好了！
总结：一旦你掌握了这一强大的技术，你就拥有了比以前更准确的市场方向预测的显著优势。你可能有兴趣知道艾略特波浪分析家软件自动地完成了这些全部计算并且准确得多，因为它能直接获取艾略特数据单元。除了价格和时间，该软件还能检查成交量、内部结构、相关Slope和其他9种对比元素——它太过复杂，以至无法手工完成。尽管你在交易中仅使用本文关于价格和时间的知识就可以获得有效的便利，但运用我们的软件，你可以得到更高的准确性。可以去www.ElliottWaveResearch.com网站下载免费的艾略特波浪分析家完整功能试用版。访问我们的网站时，你将找到最近的研究发现、最新的资料和有助于你在交易中获得优势的一系列服务。请顺便看看和订阅我们的免费新闻和免费的每日市场评述。记住，我们的网址是www.ElliottWaveResearch.com。
波浪实用案例－调整三角形（齐子非译）
调整三角形形态是力量均衡的表现，使得价格产生盘局运动，并伴随着交易量的逐渐减少和价格波动振幅的逐渐减弱。弗罗斯特/普莱切特 《艾略特波浪理论－市场行为的关键》
“是什么让黄金与众不同？”
很多投资者，尤其是那些起步于70年代的投资者，会立即找到答案。答案如此简单，六个字便可解释一切：“黄金是硬通货。”
我们同意这个答案。普莱切特1978年在《艾略特波浪理论》这本书中说道，黄金是这样一种商品，它无庸置疑地与大众的情绪联系在一起，它就是经济生活中的一支锚。
这就是黄金与众不同的原因了。现在我们再来看一下黄金和其它广泛交易的金融商品有什么共同点：黄金的价格也同样遵循艾略特波浪理论所决定的价格形态。
为什么？ 因为大众情绪是有形态的－从极度悲观的底部到极度乐观的顶部之间来回运动。
例如，当黄金在今年2月份触及7年以来的最高点时，大多数分析家都确信黄金的牛市开始来临了。对于普通观察家们来说，这看上去是对的：经过一个剧烈的回撤，黄金价格在五月几乎再创新高。一点也不令人惊讶，“金甲虫们”发出前所未有的嗡嗡轰鸣声。
我们也在嗡嗡轰鸣着，不过却是因为另外的原因。当很多投资者只把眼光放在“上涨”上面的时候，我们关注的是价格形态。我们看到的，是一个收缩三角形（见图一）：这是一个调整形态，在即将向更高目标完成“冲刺”之前还需要一个下跌浪。
在更深入探讨之前，先来看一下这个价格形态的特点：
“调整三角形形态是力量均衡的表现，使得价格产生盘局运动，并伴随着交易量的逐渐减少和价格波动振幅的逐渐减弱。三角形包括五个重叠的波浪，每个波浪又细分成三浪，即3－3－3－3－3结构，并被标记为a－b－c－d－e。一个三角形通过连接a与c浪终点以及b与d浪终点描绘而成。
2003年7月28日，我们建议卖出12月黄金期货时它的图表正显示如下价格形态：
http://images.blogcn.com/2006/4/3/4/leson1234,200604037434.gif
黄金的价格从二月份的高点开始目前正在形成一个收缩三角形。如上图数浪所示，价格应该不可能突破五月份的高点377（12月黄金期货价格），否则就得采用另外一种数浪方式。
“短仓12月黄金期货，止损位378。”
如你所见，目前黄金价格正处于d浪的顶部。世上没有任何一种方式能确保100％精确的结果－从来都没有！但是，目前点位上的价格的确是符合波浪形态的，而且，另一个指南也得到了很好的满足：三角形必须将前一浪至少回撤一部分。换句话说，就是e浪的终点应显著低于三角形的起始处，完成前一浪（3）的回撤。
将止损位定在比五月份高点高出一个价位的价格上，这是对交易最好的保障，如果黄金价格突破此高点则表明原来的数浪有问题，我们可以在“其它形态”走得更远前及时撤出交易。
不出所料，d浪正好止步于369.70这个高点，然后立即向下运行e浪。四天后，8月1日，我们发出买入黄金的建议：
http://images.blogcn.com/2006/4/3/4/leson1234,200604037459.gif
“e浪即将到尽头，现在买入12月黄金期货，止损位342。”
事实再次证明，识别一个价格运动的尽头往往就是对价格形态的一个正确与否的判断。在本案例中，黄金的价格形态异常清晰，e浪在346这个价位处处转而向上。
我们是怎么获知一个“更高的冲刺”正在酝酿中的呢？艾略特波浪理论解释说三角形形态总是出现在最后一个上升浪（或下跌浪，根据趋势而不同）之前，即三角形总是成为一个推动五浪中的浪（4）。现在，请注意图表上的数字标识。前一运动是一个上升浪（3），而整个三角形构成了一个调整浪（4）。因此，如果我们的研判是正确的，下一个运动将是一个浪（5）行进。下述更新后的黄金价格图表显示了从e浪终端开始的第（5）浪走势。
http://images.blogcn.com/2006/4/3/4/leson1234,200604037449.gif
坦率地说，我们过早地退出了长仓。然而，我们仍然在浪（5）结束之前成功地做了一次多头。浪（5）在9月25日运行到头，当时黄金价格急冲至394.80然后急剧回撤。
看着市场不按自己所期望的轨迹运行无疑是令人失望的。令人欣慰的是（或者说，得益于另一个十分清晰的价格形态），黄金价格的回撤对我们来说一点都不令人惊讶：在9月25日，我们在比最高点低30美分的价位处短仓。
时间将告诉我们黄金价格是否会按照我们所预测的那样演示下去。一个著名的黄金牛市鼓吹者在最近的一次访谈中说黄金价格在接下来几年“将涨到8000美金每盎司”。他列举了好几个基本面的理由――过度的通货膨胀、美元的卖压、债券与股市的表现、将要增长的利率，等等。。。
也许他会正确。不管如何，我们只会采取简单的方式，即只跟随波浪的价格形态 ―― 而不是外部因素 ―― 来第一个得到正确的答案。
OVER
波浪实用案例－终结倾斜三角形（齐子非译）
终结倾斜三角形齐子非译自EWI
我们认识到很多投资者对“终结倾斜三角形”这样的技术名词可能并不熟悉。简单地说，这个名词描述了一种艾略特波浪价格形态，这个形态往往能为交易者提供一些激动人心的暗示。
终结倾斜三角形为交易者进场提供了可信度很高的良机。当三角形走完的时候，接踵而来的很有可能是急剧的价格变化，潜在的可观利润便可由此而来。
在弗罗斯特和普莱切特的《艾略特波浪理论－市场行为的关键》第36页中（英文版），对倾斜三角形是这样描述的：
终结倾斜三角形是一种特殊的波浪。当前一个运动“走得太快”（正如艾略特所描述那样）的时候终结倾斜三角形便可能会出现在第五浪的位置。下图显示了一个处于上一级驱动浪中典型位置的终结倾斜三角形。当然，有极小部分的终结倾斜三角形也会出现在调整浪中的C浪。在这两种情况下，终结倾斜三角形都是处于上一级形态的终结点（齐子非注：呵呵，所以才叫“终结”倾斜三角形嘛），暗示了大一级运动力量的衰竭。上升倾斜三角形（如上下图所示以及下述实例所显示的）是熊市的信号，往往被一个剧烈的价格下跌跟随，至少会回撤到终结倾斜三角形的起始位置。
http://images.blogcn.com/2006/4/3/4/leson1234,2006040364536.gif
这个特别的价格形态是我们决定卖空Concord EFS（股票代码CE）的关键理由。请看Concord EFS的日线图：
http://images.blogcn.com/2006/4/3/4/leson1234,2006040364944.gif
立即短仓Concord EFS,止蚀位38.61。
4/18/2002 9:59:43 AM
“无需现钱的商业方案”是个美好的光环。广告代理们发明了这种标语并大赚了一笔。Concord EFS的广告和公司网站上就都使用了这个口号。广告虽然动听，Concord EFS目前的股票价格形态却在暗示，拥有这只股票的可怜的投资者们将面临“没钱”的结局。（齐子非注：我查了一下网上资料，Concord EFS是美国一家提供网络电子付款系统的技术服务公司）
现在就卖掉Concord EFS（CE）！
股票分析家们对CE都很有好感－特别是这两年大盘指数下跌CE的价格却有着逆流而上的表现。某股票分析家称CE是电子交易产业的“保时捷”。认股证的投机者们对这只股票也是喜爱有加。
这些人们显然认为CE的价格趋势根本就不会逆转，更不会象大盘那样猛烈下跌。他们似乎也毫不担心建立在收银便利上的增长是依赖于消费者在底迷的经济情况下借更多的债务。这些想法是不是也同样地出现在知道CE内情的人士的脑海中呢？近几个月来，这些消息灵通人士一直在大手抛售CE。
CE目前的价格形态就是我们所要留意的：目前的上升趋势已经走完了一个倾斜三角形，这是趋势即将猛烈逆转的迹象。
现在就短仓CE，止蚀价位38.61。
。。。十个月后。。。
现在来看看CE接下来的走势吧：
十个月前（4月18日）我们建议在32.84的价位短仓Concord EFS。那个时候作出这样的决定是适易的，因为我们发现了该股的长线形态正接近于一个终结倾斜三角形的顶部。果然，5月15日，CE达到了顶部价位35.06，从那时候开始该股的价格以驱动浪的力度下跌（见下图）。这与艾略特波浪理论所告诉我们的一个主要趋势逆转相符。
http://images.blogcn.com/2006/4/3/4/leson1234,2006040364617.gif
在目前价位补仓Concord EFS，当价位达到23.31是抛出。
不过现在价格已经下跌了相当一段距离了，更重要的是，一个五浪下跌看上去已经完成了（或者说已经接近完成了，如果将第四浪看作一个三角形的话）。一个强有力的向上的调整浪正在形成当中，在目前的价位上有较强的支持力。我们同时注意到华尔街对处于坏消息漩涡中的CE的态度已经从良性转为中性，而且该股的认沽证在过去几个星期里被汹涌购买，使得认沽证/认购证的购买比例达到了几年来的最高。（齐子非注：EWI比较关注反映人们情绪(emotion)的事件，如新闻头条，并以此作为数浪的重要参考。认沽证和认购证都是一种期权，反映了人们对该股票在未来时间里是看跌还是看涨的情绪）
现在立即购买CEFT补仓，当价位达到23.31时抛出。（齐子非注：EWI将目标价定在23.31，显然是将(B)浪看作一个平台型调整浪，并认为(B)浪的C浪将达到A浪的高度。）
上述图表和注释已足够说明问题。当然，交易的结果才是最有说服力的。这是一个终结倾斜三角形获利的很好的例子。
齐子非
2003/10/19
波浪实用案例－扩散平台调整浪（齐子非译）
波浪实用案例－扩散平台调整浪（齐子非译） 扩散平台调整浪齐子非译自EWI
作为一个投资者，要做到让波浪理论为你服务你应该要了解些什么呢？罗伯特.普莱切特对这个问题的回答很简单：
“波浪形态的关键是市场以三步前进两步倒退的规律行进。如果你能做到不被这两步倒退浪所吓倒，并且在进入第三步前进浪后也不盲目乐观地自信，那么你已领先普通大众数年。”
目前，所谓的“三步前进浪”可能正是下降的价格趋势，因为普莱切特的评论已经解释清楚了目前主趋势的方向。因此，在一个熊市里，两步倒退浪是上升的，以便“调整”上一级趋势。
的确，要做到普莱切特所说的“不被两步倒退浪所吓倒”是很困难的。然而，重要的是：这两个倒退浪经常为入场交易提供了良机。
扩散型平台是一种调整形态（属于倒退浪），它以清晰的三浪形态强有力地打断上一级趋势。扩散型平台一般在上一级趋势强劲的时候出现，因此，在扩散型平台的尾部进场可带来丰厚的利润。投资者们可以耐心等候，直到调整形态接近完成，然后进场去追逐价格的逆转－接下来将是一个跳跃式的前进浪。以下是弗罗斯特和普莱切特在《艾略特波浪理论－市场行为的关键》对扩散型平台的描述：
扩散型平台
“平台”这个词是对所有按照3-3-5模式组浪的A-B-C调整浪的总称。然而，最常见的便是扩散型平台了。扩散型平台浪的价格会超过上一驱动浪的极端，B浪的终结会超过A浪起始位置，同时，C浪的末端会更大幅度地超越A浪的末端价位（见下图和下述案例）。
http://images.blogcn.com/2006/4/3/4/leson1234,2006040365558.gif
这个特殊的形态为我们短仓Kimberly-Clark（KMB）提供了一次极好的机会，正如你将在下述案例中所要看到的。
http://images.blogcn.com/2006/4/3/4/leson1234,2006040365627.gif
Kimberly Clark (KMB)5/21/2002 11:57:22 AM
Kimberly-Clark (KMB) 是一家全球性的经营消费产品的公司，市值145亿美金，世界各地有64000名雇员。经营的业务分为三块：个人护理、消耗性织物及企业对企业的电子商务。KMB拥有Kleenex、Scott、Huggies和Pull-Ups这样的品牌，产品在42个国家生产并被销售到150个国家。
正如你从上图所看到的，KMB从2001年中期的底部价格53美金开始已经完成三浪上升。C浪的最后一个分浪已完全显现，动量日益衰弱。
在2002年一季度，KMB的净销售增长了不到1％，更糟糕的是，证券交易所已经判定KMB以及它的首席财政官在财政报表上有数项违规－这给他们发布的所有数据的真实性带来了疑问。
与此同时，KMB被Darius公司指控为“用欺诈方式扣留了特许权使用费”。这些指控正被追加到先前1999年9月份的一桩官司里面去。
在目前“弱美元”的环境下，基金经理们显然比较偏爱KMB，因为KMB收入中的45％来自美国以外。
――――八个月以后――――
现在来看看KMB接下来的走势吧：
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现在止赚，补仓KMB 1/22/2003 11:41:47 AM
在5月21日我们建议在65.64的价位短仓KMB。当时，波浪形态、动量、成交量以及大众情绪均暗示了一个顶部和和主要趋势的逆转。
正如上述最新图表所示，顶部果然如我们建议那样成立（见蓝色(2)标识处）。从那时开始下降运动成为驱动浪。不过，从现在的波浪形态、动量、交易量以及大众情绪看来，一个反弹即将到来，虽然之后KMB的价格仍然会继续下滑。
现在补仓KMB。
KMB在45美金左右有较强的支持。目前动量正背离，成交量随着价格的下跌正枯竭，同时，华尔街对KMB的评价已经从“牛性”转为“中性”，评级为3买5持有，甚至还有一家评估为卖出。另外，21天的认沽证/认购证比例达到了最近几年的第二高位。目前的波浪结构也显示，在主趋势行进之前，一个重要的调整就要出现。
现在补仓KMB，止赚价位62.26。
我们在扩散平台调整浪的完结处进场短仓，8个月后完成离场，获利29％。这是一个扩散平台获利的很好的例子。
齐子非
2003/10/25
EWI（艾略特波浪国际公司）波浪理论问答集锦
EWI（艾略特波浪国际公司）波浪理论问答集锦（齐子非译）这些问答均摘译自艾略特波浪国际公司的网站，译文忠于原文内容，并不代表齐子非的观点。我会陆续在本帖子上补充翻译新的问答，希望对你有些用处：）
如果大家对译文的内容有疑问或者有需要探讨的地方，希望另外开贴供大家讨论。以免影响本贴的连贯性，呵呵。
1）你是如何判断浪1开始启动了，又是如何识别浪1已经终止了？
Tom Denham：要鉴别一个新的波浪的启动，最重要的是分辨出上一个波浪的终点！我们密切关注两者的衔接关系，当一浪终结的时候那就是另一浪的启动开始了（嘿嘿，你觉得这是废话吗？）。一个真正的浪1将完成五个子浪的运行后才能终止。延长有时候会使问题变得复杂，这个时候你也许要等到一个低量的a-b-c回撤出现后才能确定浪1已经结束了。
2）对于向下趋势的浪3，是否需要令人震惊的坏消息来启动？
Wayne Gorman：社会行为学表明了两者之间没有因果关系。例如，1929年和1987年的股灾发生的时候，当时并没有什么特殊的新闻事件。相反，911事件发生之后，股市（道指）却上涨了6个月。社会行为是社会情绪趋势的结果，它遵循波浪理论的形态，并在股市中得到最好的体现。我们的研究表明，社会行为对社会情绪并不构成回馈机制，因此社会行为对社会情绪未来的轨迹也不会有什么影响。
3）根据我对你立场的理解，2002年10月10日的底部（道指）并不是熊市的终点，从那时起的上涨属于调整浪。如果市场价格继续上涨，那么到达什么水平的价位时你才会改变你的主意？
Tom Denham：从波浪理论的角度来判断市场是牛市还是熊市，并不是基于价格水平，而是基于价格形态。向上的调整浪预示了大一级的趋势仍然是向下的，新的底点还将来临。只有当相对级别的驱动浪开始向上展开时我们才会重新评估目前的熊市立场。我理解，确定一个价格水平来作为判断熊市终结的里程碑会让人舒服得多，但是将市场过度简单化是很危险的。
4）应如何训练辨认波浪形态的能力？能推荐一些从即时图表上培养数浪能力的方法吗？
Tom Denham：好的。不要只是在脑海里想象你应该如何标示图表。一定要把波浪实际地标示出来。你可以在电脑上用画图工具标示出来，也可以把价格走势图打印出来手工标示出来，总之，要将符号实际地标示到图表上去。这样的实践操作对于学习识别波浪形态的效果与光看不做是完全不一样的。
图表的波浪标示可以与EWI发布的波浪标示图对比参考。你可以将EWI短线更新的60分钟走势图表上的波浪标示消化吸收后转成你自己图表上的波浪标示，这看起来也许比较简单，但是通过这种方法你会学到很多东西。
将60分钟走势图打印出来，然后在上面标示波浪，你可以将EWI发布的日线图作为一个参考指南使用。在不同级别的价格形态上实践操作会帮助你更轻易地识别波浪形态。
5）我是否有必要到小一级走势图上去确认波浪的走势？比如，当月线图或者周线图上的波浪形态不清晰时，正确的程序是不是到日线图、60分钟图甚至更短时间级别的走势图上去研判确认？
Tom Denham：是的。但是你不用陷得太深。我使用的准则是，如果你不到30分钟图上去确认波浪，那么你可能是在用想象数浪。
6）普莱切特先生，波浪理论说浪4绝不允许进入浪1的领地。这对收市价的走势图和当日一天内（intraday）最高价/最低价的走势图也都适用吗？
Bob Prechter：对于现货市场，任何级别走势图的浪4都不能进入浪1的领地（终结三角形除外）。
7）在倾斜三角形中浪3是否可以最短？如果在倾斜三角形中浪5发生翻越（throw-over），那么“浪3不能最短”的铁律是否就可以忽略？
Bob Prechter：浪3绝不能最短，即使在倾斜三角形中也如此，不管有没有发生翻越现象。
8）浪2可能成为三角形吗？
Tom Denham：不能。“虽然在极其少见的情况下驱动浪中的浪2看起来像个三角形，这往往是因为这个三角形只是整个调整浪的一部分，整个调整浪实际上是个双三”，见艾略特波浪理论一书。
9）当确定哪一浪最长时，我们应该用棒形图（带最高最低价）还是应该用线形图（收市价）来衡量？
Tom Denham：在数浪的过程中最好要考虑最高价和最低价，因此一般来说棒形图是最合适的。当你使用线形图的时候，由于线形图只是基于收市价并且略去了日内最高最低价，一些信息就被过滤掉了。线形图简化了价格的走势图，有时候是有益的和有用的，但是，各个时间级别本身内的价格走势也可能会改变数浪，因此应该被考虑到。
10）波浪理论能有效地运用到个股上吗？还是只能应用在指数上来研判大市的方向？
Tom Denham：波浪理论对个股的应用可以是有效的。个股的买和卖都可以有很多理由，大众情绪在个股的价格走势中起着决定性的作用，可信的波浪形态有时候也会展开。见《普莱切特的观点》93-94页对此有过专门的探讨。（可惜找不到这本书，不过在《市场行为的关键》一书中对此也有些阐述，大家可以参考一下）
11）调整浪之后，回复原趋势而展开的浪1是否总是会超越先前调整浪中B浪的最高点？
Tom Denham：不是的。没理由基于前面调整浪的结构来判断浪1的终点。最好的办法是根据浪1的内部结构来计算浪1的终点。关于比率分析在波浪理论一书中有阐述。
12）按照波浪理论的铁律，浪4与浪1不能重叠。但是如果浪4的最低点与浪1的最高点在一个水平线上，例如，浪1的最高价为21.5元，而浪4的最低点也为21.5元。这算不算触犯了铁律呢？
Tom Denham：这不能算违反重叠铁律。
13）对于终结三角形后的回撤幅度是否有什么指南可供参考？
Tom Denham：见艾略特波浪理论一书：“一个上升的终结三角形是熊性的，回撤幅度至少会到达终结三角形开始的地方。一个下降的终结三角形则是牛性的，经常会带来一个急剧的上涨。”
14）对称调整三角形（3-3-3-3-3）中的每个子浪应该是什么结构？
Tom Denham：三角形中的每个子浪大多数情况下都是之字形，即5-3-5。
15）当运用菲波纳茨比率关系时，你是经常使用棒形图上的最高价/最低价来计算，还是用收市价来计算？
Tom Denham：波浪理论的严格应用是应该使用最高价/最低价来推算，但我们有时候也考虑用收市价。有些人认为收市价比时间内部的价格走势更有意义，因为收市价是对该段时间价格走势的“总结”。对此我们不敢苟同，但我们偶尔会关注基于收市价的数浪。
16）当一个驱动浪完成时，我有时候会停下来反向操作调整浪，将止损位定在驱动浪终点的上一个价位（驱动浪向上）或下一个价位上（驱动浪向下）。但是，我经常被扩散平台调整浪的B浪止损出局。我想问一下，对于扩散平台调整浪的出现，是不是跟不同的浪级有关？即某些级别的波浪里不会出现扩散平台，而有些级别的波浪内会经常出现？
Tom Denham：扩散平台在各级别的趋势里都能经常看到。在扩散平台内，3-3-5结构中的浪B将超越A浪起点处终结。B浪一般都是A浪长度的1.236倍或者1.382倍。
17）什么是波浪理论的三大铁律？
Tom Denham：1）浪2不可以回撤浪1的100%以上；2）在浪1、浪3和浪5中，浪3不能最短；3）浪4不能进入浪1的领地，即浪4与浪1不能重叠。
18）浪C的形态可以是楔形吗？
Tom Denham：可以。“很少一部分的终结倾斜三角形出现在A-B-C结构的C浪中……表明了大一级运动的衰竭”，见波浪理论一书。
19）是不是所有的股票都遵循艾略特波浪形态？如果不是的，为什么？
Tom Denham：虽然个股的价格形态可以根据波浪理论的铁律和指南来分析，但是个股的价格形态受到了除大众情绪以外的其它因素的影响。《普莱切特的观点》一书中是这样阐述的：“个股对波浪理论的反映过于失真，以至于波浪理论对个股失去了大的应用价值”，因为指数的价格运动反映的是大众情绪，“而个股的买和卖却有很多理由”。这点很重要，人类社会行为的波浪理论以及新的社会学均表明了“总的股市价格运动的首要驱动者是大众情绪的变化…市场的具体运动受大众情绪自然而然发生的趋势方向、速度和程度决定”。某些个股的价格运动的确比其它个股更能反映大众情绪，如微软，大众情绪对这支股票的感觉可能会比微软公司的基本面更能影响投资者。
20）浪4的一个子浪可以与浪1重叠吗？比如浪4是个奔走形的A-B-C结构，浪A可以与浪1重叠吗？还是只需考虑子浪C是否与浪1重叠即可？
Tom Denham：不可以。浪4不能进入浪1的领地，这对所有的非杠杆作用的现货市场都是适用的，即使奔走型平台的A浪也不可以。
21）我是否可以利用波浪理论来短线操作一些指数的日内交易？将波浪理论运用到日内走势图时有没有需要特别注意的地方？1分钟图是不是太短了？按照每笔交易的走势图呢？
Tom Denham：当然可以。波浪形态出现在任何级别的趋势中。月线图上的形态同样也会出现在分钟图上。对于日内短线交易来说，你至少要先识别出中浪（Intermediate）和小浪（Minor）以便承接，然后便可以随心所欲地交易，只要你可以够快地估定波浪形态。在用波浪理论进行日内短线交易之前，也许你需要先在大一级趋势的走势图里花一番大力气，直到你真正掌握了波浪预测的方法。
22）当市场见底后再度上升，有没有方法根据最后的下跌浪长度来计算上升浪1的高度？最后的一个下跌浪和第一个上升浪之间有没有菲波纳茨比率关系？
Tom Denham：我们还没有发现它们之间有什么关系，如果你找到了这个关系别忘了告诉我们。
23）我们真的没有办法确认我们的数浪是否正确吗？一个朋友告诉我说波浪理论有问题，那就是不能确定自己的数浪是否是正确的。
The Answer Guy：虽然数浪可能经常会数出好几种结果，但是，对波浪理论规则和指南的客观运用大多数情况下只会出现一个清晰的优选数浪方案，这个优选方案不会打破任何铁律而且要满足最多的指南。然后市场会告诉你你的研判是否正确。
24）有没有办法能更简单地识别出波浪？例如，你们是否使用移动平均线的交叉来推断一个波浪的标示？你们有什么好的体会来排序波浪吗？
Tom Denham：波浪的识别是一件很视觉化的事情。看看图表，先从长期图表开始，然后逐步转移到更短期时间框架的图表上。细分是波浪的天性。要研判波浪，你必须深入到更低一级浪的细节里面去。在周线图上的一根直线到了15分钟图上完全又是另一回事。移动平均线和数浪没有任何关系。
25）在日内走势图上，浪2可以超越浪1的起点吗？
Steve Hochberg：浪2永远都不能回撤浪1的100%以上，即使日内走势图也是如此。
26）我对波浪理论还比较陌生，请原谅我问一个很笨的问题：波浪形态是否会失败？
Bob Prechter：波浪形态不会失败，但是分析家的判断会。
27）我理解社会情绪决定事件这种说法，但是不太明白为什么你们说事件不能决定社会情绪。两者之间难道不是也象头脑和身体之间那样有一种相互作用的关系吗？
Wayne Gorman：我们的基本原理是，社会情绪被遵循波浪理论的形态所驱动，这是一种强烈的自相似运动，受菲波纳茨比率关系约束。经验性的证据有力地表明了事件以及事件自身的性质都是先事件发生的社会情绪趋势的结果（见Pioneering Studies in Socionomics对安然丑闻和恐怖袭击的分析报告）。我们倾向于事件和情绪之间是没有回馈作用的。如果事件对社会情绪能产生循环回馈机制，那么社会情绪的发展趋势将永远不会改变方向，因为按照这种观点，事件会继续巩固原来的情绪。数据并不支持这种没有止境的循环（请参考www.socionomics.org上的“what is socionomics?”）。
28）你说新闻对情绪不会有影响，但是，如果是一些没有预料的事情突然发生了呢？比如说一个大行星刚刚突然撞击了地球。或者一则这样的新闻说一个大的行星刚刚被发现正在向地球撞过来，预计4000天后就会撞到地球呢？我认为我们的情绪会被这些灾难性的事件剧烈地改变，然后，我们此后“新”的集体情绪才会符合你所说的“新闻起因于情绪”的模式。我无意要攻击你的“情绪导致新闻”观点，这个观点很有启示意义。但是，就像艾略特波浪理论一样，任何事情任何模式都是有例外的。很显然，我们的情绪与假设灾难性事件将要发生或者灾难性事件将如何发生是没有任何关系的。
Wayne Gorman：对于社会系统之外的自然现象，如行星撞击地球，社会行为学家们承认它们当然会对大众情绪有影响，但是它们对人类波浪形态的进化和倒退在本质上并不是必须的。社会行为学认为，在社会系统这个自我组织运行的综合体内，社会事件（比如说战争）不会是“外部事件”，因为社会事件存在于人类社会的实践中并且是社会情绪趋势的结果，而社会情绪趋势遵循波浪理论。
29）2003年5月的《艾略特波浪理论家》声称：“社会消极情绪的减退是在SARS爆发之前开始的，正如我们所研究的所有严重流行病的情况一样。”那么对艾滋病你们是怎么看的呢？艾滋病起自80年代早期并与牛市的最后一条长腿几乎同时开始繁衍（目前艾滋病仍然在增长，特别是在非洲）。
Wayne Gorman：艾滋病的爆发时间正是循环浪4（道指）在1982年结束之时。这符合“社会消极情绪是疾病的催化剂”的观点，因为消极情绪孕育着疾病爆发的根源。
30）你有时候在评论中会提到数浪的几率问题。那么你是如何考虑一个波浪的几率的？是依赖于数年的经验还是有一个更科学的方法？
Tom Denham：对可能性的判断是一个主观的过程。Peter Rehmer，我们的资深货币分析家，是这样描述这个过程的：“大学时期的建筑学专业培养了我全面考虑问题和集成数据的能力。在设计上，要把所有因素全部理性地考虑到是不可能的。要达到一个优秀的有效方案，唯一途径是：研究所有相关的因素，下意识地过滤，然后在平静的思维状态下凭直觉将他们组合在一起。这个过程也适用于价格的预测。大部分波浪的转折点都会呈现多种符合规则和指南的波浪研判。这里的技巧是要选出一个最有可能的研判方案出来，并评定这种可能性的强度。我会考虑其它货币市场目前的情况，会考虑经济环境、股市、债券、以及利率等等。我会密切地跟踪情绪变化，并观察市场对新闻是如何反应的，同时会研究一下动能指标的形态。当这些因素都同时考虑后，一个清晰的优选方案便会浮现出来，对它的可能性强度也能做到心中有数。”
31）终结倾斜三角形的第5浪是否有可能失败？
Tom Denham：在极少数情况下，第5个子浪会达不到它的阻力趋势线。不过倾斜三角形出现翻越会更普遍。
32）我有一个问题，是针对2003年4月份《艾略特波浪理论家》的两个论述的。第一个论述是“股市趋势是群体情绪的的流露，群体情绪先于事件发生，而这些事件又与股市趋势兼容”，第二个论述是“在一个牛市的起点，大部分人仍然持有错误的熊市观点，而在一个熊市的起点，大部分人仍然持有错误的牛市观点”。你说群体情绪创造股市趋势，又说在情绪的高潮处这些群体情绪是错误的。这不是自相矛盾了吗？请解释。
Wayne Gorman：股市通过记录总的价格水平似乎总是能精确地反映群体情绪上哪怕是一丁点儿的细微变化。在一个大多数人看多的大顶处，社会情绪仍然可能会仅仅因为一个事实而回落：大多数人从看好长线退了出来只是现在做多持有头寸却不继续作多。这个行为的本身就是社会情绪的变化，并通过更低的市场价格反映了出来，即使大部分人仍然持有多头头寸。这让我想起连环信和宝塔式销售，如果你在尾部加入，而下一轮的人拒绝跟随，那么你只好认输。
33）对于反趋势的A-B-C调整上升浪，C浪是否必须至少与A浪等长或者必须越过A浪的高点？C浪是否有可能在A浪头部下终止？
Tom Denham：虽然C浪不能创新高的失败现象的确有可能出现，但是在这种情况下最好先去考虑一下替代数浪方案，而不是例行公事地接受失败浪。
34）引导形三角形的1浪可不可以又是一个引导三角形？
Tom Denham：可以。
35）双锯齿型调整浪的两个B浪是否会表现交替原则？
Tom Denham：问得好！我想我们还没有研究到这个问题。如果你有什么发现，别忘了告诉我们。
36）收缩三角形的子浪是否可以是双锯齿形？
Tom Denham：可以。“三角形的子浪大部分都是锯齿形，但有时候其中一个子浪（往往是C浪）会比其它子浪更复杂，可能会以普通平台形、扩散平台形或者多锯齿形的结构出现。”
37）你认为报纸头版上的坏消息在艾略特波浪分析中扮演着什么角色？我觉得人们不断变化的情绪基调在同时推动着股市的上升和下落并导致了各种行为，而该行为成为报纸的头版新闻。如果是这样的话，一个波浪理论的应用者可以将报纸头版头条作为波浪分析的验证指标。
Gordon Graham：你说得对极了。为了将问题说得更清楚一点，我补充一下。“情绪基调”，或者社会情绪（我们喜欢这样叫），就是市场。两者其实就是一个东西。你可以将市场看成是我们情感的录制器。社会情绪支配着人类的活动并且产生事件。报纸头版上的坏消息标题是消极公共情绪的结果，很可能是一个确认市场底部的的极好的方法。请注意留意趋势的级别，趋势的级别越高，则报纸头条反映得就越极端。
38）普莱切特先生本人是否接受扩散倾斜三角形为一种有效的形态？
Bob Prechter：我只见过一个扩散形的终结倾斜三角形，引导形的则没有见过。扩散形的倾斜三角形出现得实在太少了，我觉得人们永远都不必去寻找这个形态。
39）为什么你们如此强调不能违反铁律？听起来不像是经济预测，而是在宣扬宗教信仰。
Tom Denham：正如查理斯.柯林斯所说，波浪理论的应用是一门客观的学科。因此，只有那些极度严谨的研判才能是有效的。如果你不顾事实而凭自己的期望或者灵感来研判，市场将会给予你惩罚。
40）这个问题你也许被问过很多次了。我刚买了本《艾略特名著集》并且读了几章，然后就冒出这样一个问题：当你们在棒形图上画趋势线的时候，他们是穿过收市价，还是穿过最高价/最低价？这点在高β的股市会产生截然不同的结果。
Tom Denham：一个分析家采用什么样的数据来做图表分析，跟他采用什么时间框架的图表做分析一样，一些信息会被过滤掉。在月线图上看不到的信息在日线图上会很清晰。在60分钟图上看不到的价格运动在1分钟图上便能知晓。我们的多数预测都是基于反映最高最低价的棒形图作分析的。对于大级别的趋势来说，使用最高/最低价与使用收市价基本上没有什么区别，但是对于小级别的趋势来说，是有区别的。
41）EWI有没有在致力于研究发现新的波浪形态、比率关系？如果没有，你们是如何确信目前该理论就是完整的？我觉得调整浪和周期分析这些内容还需要改进。
Tom Denham：我们一直致力于完善已经开发数年之久的EWAVES软件应用，以便提供精细的数据分析，这样可以提高我们对波浪形态的理解和可能性研判。弗罗斯特和普莱切特对艾略特波浪理论也的确做出了不少更新。我们的分析员也一直在尽力加深对市场价格运动的理解。但是，现在我们还不能期望波浪理论的内容会有什么显著的变化。
42）在你们的STU分析上，为什么有些决定性的分析是基于收市价，而不是日内最高/最低价?
Steve Hochberg：因为有时候收市价会反映一个更清晰的波浪形态。采用收市价会过滤信息，有时候无关紧要，有时候举足轻重。
43）新的科学技术会抹煞一个数浪吗？比如，你说原油的价格在接下来几年会上涨。但是燃料电池技术将减弱我们对石油的依赖，这难道不会改变你所预测的大众对原油未来的情绪吗？
Tom Denham：当然会。但是市场已经知道了燃料电池，并且已经反映在当前的波浪形态里了。新技术一出现，便立即被市场消化。
44）我注意到你最近基于道指小时图所数的V浪中的1浪的iii浪中的3浪错了，因为这个3浪比V浪中的1浪中的iii浪中的1浪短1个点。
Bob Prechter：好眼力！但是我的观点是目前道指的一个点的差别足够认为是相等的。难道道指对情绪的反映要如此精细，以至于你认为一个点的误差能将其它各方面都很完美的数浪毁掉？
45）假设市场刚完成了一个5浪上升，然后一个下跌3浪跟随。那么这个下跌3浪可能是整个调整浪也可能只是整个调整浪的一部分，即此时它只是个a浪。如果它是整个调整浪，那么一个5浪上升就要开始了，如果它只是一个a浪，下一个上升就只能是b浪。我的问题是：有没有可信度高的办法，在波浪运行的早期，判断这个上涨是上升5浪的开始还是只是一个b浪？本来，在一定程度上这个区别并不重要，既然它们都是上涨的。但是一个上升5浪的牛性更足，因此越早知道越好。
Bob Prechter：对于这个判断，周期和幅度将是主要的考虑因素。一些a-b-c调整浪会用很和谐的比例来调整5浪，但是另外一些调整浪看上去就比较“小”。最大的问题就在这里。另外，5浪上升和b浪上升有些细微的差别。b浪一般是（1）“挣扎性”的上涨；（2）开始短时间内比较猛烈，随后开始疲软。而一个新的第3浪驱动浪往往都是更稳定更持续的。
哈哈，终于翻译完毕。
OVER
齐子非
2004年1月4日
关于推动浪浪级周期与指标背离的表现
关于推动浪浪级周期与指标背离的表现 zt]唐人
关于指标背离的问题,前段时间谈了一些看法.
这次主要是围绕浪级和周期来进一步说说这方面的一点想法.
爱略特本人把波浪共分成了9个级别.
通常汇价上大多分析操作对象为周和日图或是小时图.也就是说着三个浪级以及周期应该为主要研究对象.如何有机的把着三个浪级期结合起来,并能从周期的角度区分指标的背离运用.这是本文探讨的主要题目.题目的重点主要是针对推动浪.
不论哪个周期或浪级看推动浪应该是最为关注的对象----它是最大的赢利波段,同时也是容易出现最大亏损的位置.------如果被套了几百点的现象,通常都是违背了某一级的推动浪的方向.
1,关于推动浪.
推动浪通常是指一个上升(下降)周期1,3,5浪的表现.相应的调整浪是指2.4浪的表现.
按波浪理论看.三个推动浪中必须要有一个延长浪这个.因此有三种表现.
一是第1浪延长 二为3浪 三为5浪(见图一).
不论那一波出现延长现象,只要总体表现为5浪结构,都可以看作是推动浪.
为了更好的判断一个5浪结构是否完成,通常会用指标来做辅助判断
2,指标和推动浪结合判断
在一个相同的5浪浪级和周期里如果1和3推动浪出现了延长情况那么这个浪5结构完成后(衰竭浪除外),指标都会出现背离.
但在次一浪级里即在小一个周期里指标却没有出现背离(见图二三,四 五,六七).
如周图出现了一个5浪结构,指标响应的也出现了背离.但在日图中这种背离却没有表现出.
出现这样的情况.可能和周期和浪级有关联.
它的实际意义在于,只要大一个浪级以及周期5浪结构完成后,指标出现了背离,那么在次浪级和相对小一个的周期里只要浪5-5出现了背离情况,基本预示这波5浪结构要完成了.
图一为一个5浪结构中1,3.5浪分别出现延长的表现.
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图二三为欧元周图.日图
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图四和五分别为日圆的日图和4小时
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图六和七为英镑日和4小时图
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四十二浪图
<<四十二浪图>>http://leson6666.bokee.com/inc/%CB%C4%CA%AE%B6%FE%C0%CB%CD%BC%BF%DA%BE%F7%CF%EA%BD%E2.jpg（一张图让你看懂波浪理论，内有口诀心法）
说起这张图，有些来历，也有些年头了，你们看它的纸张已经很旧，有些泛黄了。。
五年以前，我投师一位股林名宿，学习看盘，也学习操作。
当时老师已经年近八旬，但身体却很康健，且鹤发童颜。。。
在学习期间，我真实的感觉到，老师其实有很多好东西藏着不教我，为此，我很压抑。。
好多事情过去以后才知道后悔，只恨自己当时太年轻，太冲动----
在九九年夏天一个炎热的午后，趁老师午休之机，在他的案头找到了那本集老师十年看盘经验于一册的秘籍，并用了十个中午，趁着老师的午休，把这部秘籍全部抄了下来。。
之后就是轰轰烈烈的五一九行情。。。
七月一日大盘见顶于1700点以上，次日，老师在没有任何征兆的情况下突然去世了。。
他走的很安静，也很安详。。
直到最后，他都不知道我曾经背着他抄录他的秘籍。。
老师托付他的儿子给我几句话，还有一部书，这书就是前面提到的那部秘籍。。
老师的临终遗言是这样的：“从外表看，我的身体很好，其实97年底就已经查出了肺癌，我谁都没有告诉，我有一个信念，中国股市1500点绝对不是顶，我要看着上证指数突破1500点，就因为这个信念，我活到了现在。。你是我的关门弟子，我知道你一直奇怪为什么我有很多东西没有传授给你，现在我告诉你，我要等到牛市结束的时候再给你，因为牛市会掩盖住所有绝招的光芒，也会使一些骗人的招数看起来象真的。。希望你在熊市的时候看这本书，也许启发更大。。我留着这些东西是没有什么用处的，让大家都知道不是很好嘛。。”
这段话让我愧疚了五年，也自责了五年。。
今天，我把其中的一张图奉献出来，以纪念恩师，也希望大家细品此图。。
（口诀在后面。。）
每张小的浪型图上都有一个字：“推”表示推动浪；“调”表示调整浪；“弹”表示反弹浪；希望大家留意！
口诀一：
一三五浪可加长，每段细分五小浪；
另有等长九段波，顶底不连通道长；
三三相隔十五段，五三交错亦寻常；
波起浪伏有形状，常见上斜与扩张；
喇叭斜三现一浪，二浪之后走势强；
五浪若是此模样，分批减磅远危墙；
A浪止住回头看，A3A5不一样；
三波之字双回撤，五波右肩做B浪；
回撤二次分三五，三波弱来五波强；
B浪右肩a-b-c,轻仓快手捕长阳；
口诀二：
调整浪型有三种，之字平坦三角型；
之字三段a b c，5-3-5浪要记清；
特殊情况双之字，七波两个之字型；
平坦都是三三五，略与之字有不同；
九种变形不复杂，区别尽在BC中；
口诀三：
无论直三与斜三，浪型间隔皆3-3；
不管扩张与收缩，万变不离是五波；
三角整理四形态，怎么进去，怎么出来；
口诀四：
双三特例七段波，两波调整来组合；
待到整固突破后，上下波澜皆壮阔；
口诀之详细说明--
一三五浪可加长，每段细分五小浪；
指的是推动浪的第一子浪，第三子浪和第五子浪都可能有延伸形态，但有几个注意事项：
第一，若一子浪加长，即一子浪延伸，则三子浪和五子浪等长；
第二，若三子浪加长，即三子浪延伸，则一子浪和五子浪等长；
第三，若五子浪加长，即五子浪延伸，则一子浪和三子浪等长；
另有等长九段波，顶底不连通道长；
这段口诀的意思是说：
除了前面讲到的三种推动浪形态以外（即图一至三），还有一种特殊的浪型（即图四），这种浪型的特点如下：
第一：该浪分为九个子浪；
第二：一子浪，三子浪，五子浪，七子浪，九子浪全部等长；
第三：四子浪底不破一子浪头，同样的，六底不破三头，八底不破五头，即所谓“顶底不连”。
三三相隔十五段，五三交错亦寻常；
这句话的含义如下：
五浪形式的推动浪，都有十五个子浪（请再看一遍图一，图二和图三，3+3+5=16），而图四的九浪推动，则是二十七个子浪（3*9=27）；
“三三相隔”和“五三交错”指的是：推动浪并不只是前面四种形态（其他形态我以后会陆续讲解），还有很多种，但浪型只有两种，即所有子浪都由三个细浪组成或所有子浪都由三个细浪与五个细浪间隔组成；
今天先讲解到这里，希望明天大家继续关注我的帖子，我会继续说明后面三十八种浪型。
口诀二的说明：
调整浪的浪型分为三种：即之字型整理，平坦型整理，和三角形整理，这个是常识，不多说了；重要的是后面这一句话，它的意思是说，调整浪是对主要趋势的反方向修正，在之字型整理中a和c段与主趋势方向相反，b段和主趋势方向相同（b段是对主要趋势的反方向修正的反方向修正），a段和c段都由5个小浪组成，b段由3个小浪组成；
其实我也觉得艾略特这样数浪有些机械和教条，但是没有办法，他至少还能创造出“波浪”这一学说，我们只有先照搬学会他的理论，才能在他的基础上改进和提高，以后才有可能超越他，创造出属于自己的理论，大家说是吗？
特殊情况双之字，七波两个之字型；
所谓“双之字”型，指的是一个“之字型”调整之后有一个“X”浪，然后再有一个“之字型”调整浪，加在一起以七浪的复杂形式完成调整（这种浪型不是很常见，多见于大熊股中，我记得“深科技97年以后的月线好象是这种情况”），这种浪型的结构是a（5）+b（3）+c（5）+x+a（5）+b（3）+c（5）；
平坦都是三三五，略与之字有不同；九种变形不复杂，区别尽在BC中；
这一部分是个重点，请大家参考大图中的第二行，第三行和第四行的最后三张小图（这九张图是平坦型整理的九种形式，请印在你的大脑中，你将终生受益）；
平坦型整理的浪型结构是a（3）+b（3）+c（5）；
平坦型整理的九种方式分别是：
1：穿头破底型；
2：穿头平底型；
3：穿头藏底型；
4：平头破底型；
5：平头平底型；
6：平头藏底型；
7：缩头破底型；
8：缩头平底型；
9：缩头藏底型；
注意：穿头破底型的平坦型整理后面的拉升力度最大；
波起浪伏有形状，常见上斜与扩张；
这一句的意思是说，上升楔形（即上斜三角形）和喇叭形（即扩张三角形）是两种很常见的浪型；
五浪若是此模样，分批减磅远危墙；
这两口诀比较重要，请大家好好体会！意思是说：
如果喇叭（扩张三角形）或者上升楔形出现在第一浪中，那么后面会有一个很凶悍的二浪回调，但经过此波回调之后的三浪，走势将异常凌厉和凶猛！
但是如果如果喇叭（扩张三角形）或者上升楔形出现在第五浪中，那么就要高度警惕了！！因为后面紧跟着的将是直线下跌！（请参考上证指数月线见顶2245前的走势）
喇叭斜三现一浪，二浪之后走势强；
五浪若是此模样，分批减磅远危墙；
这两口诀比较重要，请大家好好体会！意思是说：
如果喇叭（扩张三角形）或者上升楔形出现在第一浪中，那么后面会有一个很凶悍的二浪回调，但经过此波回调之后的三浪，走势将异常凌厉和凶猛！
但是如果如果喇叭（扩张三角形）或者上升楔形出现在第五浪中，那么就要高度警惕了！！因为后面紧跟着的将是直线下跌！（请参考上证指数月线见顶2245前的走势）
A浪止住回头看，A3A5不一样；
这句话的意思是指：上升五浪结束之后，会有调整浪A出现（这个大家都知道的）；
这个调整浪A要分清它是由5个子浪组成还是由三个子浪组成，这一点很重要；
三波之字双回撤，五波右肩做B浪；
这句话的意思是指：如果调整浪A以三波段形式出现，其后的走势将是“双回撤”；
如果调整浪A以五波段形式出现，其后的走势将是“B浪反弹”；
注意：前面这段话有一个前提条件，就是前面上升浪中的第五浪必须是延伸浪（即前文所说的“五浪加长”）
回撤二次分三五，三波弱来五波强；
所谓“双回撤”，是指的两个过程，A浪属于第一次回撤，其后的反弹是第二次回撤，并称“双回撤”。
我楼上的帖子要大家区分A浪是由三段还是五段组成，道理就在这里，因为只有三段组成的A浪才有‘双回撤“，五浪组成的A浪后面一定是B浪反弹，两者的区别在于，‘双回撤“之后可能会创新高（注意”可能“二字），有展开新升浪的可能（再次提醒注意”可能“二字），而B浪反弹后面紧跟着的一定是凶狠的C浪下跌！
假设A浪是由三段组成，那么在A浪结束之后的第二次回撤（即向前五浪顶的回试）也有个强弱的问题，一般来说，如果A浪结束之后的第二次回撤由三段组成，那么它的走势就比较弱，过五浪顶的几率很小（很小不等于没有），反之，如果第二次回撤由五段组成，那么破五浪顶形成新升浪的可能性就非常大！（这最后一种情况是我们最需要关注的！）
B浪右肩a-b-c,轻仓快手捕长阳；
这句话的图是上面大图的第五行第六格；
它的意思很简单，如果A浪由5段组成，基本已经确定后面只是B浪反弹，不太可能创出新高（在江恩的波浪观中，B浪有时候也会创新高），大的升浪已经走完，可以以较轻的仓位去抢一下反弹，但切记要快进快出，这个时候的阳线一般比较长，但持续时间短（因为主力要引诱人在高位接盘），比较适合短线高手操作！
口诀三：
无论直三与斜三，浪型间隔皆3-3；
不管扩张与收缩，万变不离是五波；
三角整理四形态，怎么进去，怎么出来
这个口诀的含义非常简单：
三角形整理分为直角三角形整理，斜三角形整理，扩张三角形整理和收敛三角形整理四种方式，这四种方式有一个共性，即都由a,b,c,d,e五个子浪组成，每个子浪又都是又三个更低级别的小浪构成，口诀的重点不在这里，重点在最后一句：“怎么进去，怎么出来”，它告诉了我们怎样判断三角形整理的突破方向。一般来说，三角形在整理完毕之后，突破方向都和整理前的大趋势相同，即与五个子浪中的a子浪方向相反。。
口诀四如下：
双三特例七段波，两波调整来组合；
待到整固突破后，上下波澜皆壮阔；
口诀解释如下：所谓“双三”整理，指的是两个三浪整理用一个“x”浪相连接，共同构成一个七浪结构的调整浪，这两个三浪整理可以是之字型整理，也可以是平坦型整理或者三角型整理，可以任意组合，需要注意的是，这个整理过程非常漫长，而一旦整理完毕，就会将整理之前的趋势进行放大，也就是说，整理之前是上升趋势，则整理后有暴涨，反之，下降趋势中的“双三”整理，则孕育着暴跌！还有更特殊的“三三”整理，整理后的趋势会更加地强烈，大牛股或大熊股往往从这样的形态里面出现！
形态和该形态在波浪出现的位置
以下是我收集的形态和该形态在大一级波浪的位置。
同时还有利用通道辅助确定下一个浪结束的关键位置
应该很有收藏价值，贴出来与浪友分享。
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TRADING
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TRADING
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分形理论与波动理论研究
分形理论与波动理论研究前言
在多年大量实践与探索的基础上，我于96年年底完成了论文<<大系统随机波动理论>>, 随后又在近一年的运作实践中不断进行了修正与完善，自信已经形成一个比较合乎现实逻辑的理论体系。该论文结合当今数学与物理学界最热门的研究领域之一 --- 以变化多姿杂乱无章的自然现象为研究对象的分形理论，从最基本的概念与逻辑出发阐明了波动是基本的自然法则, 价格走势的波浪形态实属必然；阐明了黄金分割率的数学基础及价值基础, 价格波动的分形、基本形态及价量关系, 并总结了应用分析的方法与要点等等；文中也多次引用我个人对分形问题的研究成果；另外也指明了市场中流行的R.N.埃劳特的波浪理论的基本点的不足之处。在国内基金业即将进入规范的市场化的大发展时期之际，就资金运作交易理论进行广泛的交流与探讨，肯定与进行有关基金的成立、组织、规范管理等方面的交流与探讨同样有意义。我尽力用比较通俗的语言描述并结合图表实例分析向读者介绍有关价格波动理论研究的基本内容与使用要点，供读者朋友参考。
一、分形理论与自然界的随机系统
大千世界存在很多奇形怪状的物体及扑溯迷离的自然景观, 人们很难用一般的物质运动规律来解释它们, 象变换多姿的空中行云, 崎岖的山岳地貌, 纵横交错的江河流域, 蜿蜒曲折的海岸线, 夜空中繁星的分布, 各种矿藏的分布, 生物体的发育生长及形状, 分子和原子的无规运动轨迹, 以至于社会及经济生活中的人口、噪声、物价、股票指数变化等等。 欧氏几何与普通的物理规律不能描述它们的形状及运动规律, 这些客观现象的基本特征是在众多复杂因素影响下的大系统(指包括无穷多个元素)的无规运动。 通俗一点讲, 这是一个复杂的统计理论问题, 用一般的思维逻辑去解决肯定是很困难的或者说是行不通的。 70年代曼德尔布罗特(Mandelbrot,B.B.)通过对这些大系统的随机运动现象的大量研究,提出了让学术界为之震惊的“分形理论”, 以企图揭示和了解深藏在杂乱无规现象内部的规律性及其物理本质，从而开辟了一个全新的物理与数学研究领域，引起了众多物理学家和数学家的极大兴趣。
所谓分形, 简单的讲就是指系统具有“自相似性”和“分数维度”。 所谓自相似性即是指物体的（内禀）形似,不论采用什么样大小的测量“尺度”，物体的形状不变。如树木不管大小形状长得都差不多, 即使有些树木从来也没见过, 也会认得它是树木； 不管树枝的大小如何，其形状都具有一定的相似性。所谓分形的分数维, 是相对于欧氏几何中的直线、平面、立方而言的, 它们分别对应整数一、二、三维，当然分数维度“空间”不同于人们已经习惯的整数维度空间，其固有的逻辑关系不同于整数维空间中的逻辑关系。说起来一般人可能不相信，科学家发现海岸线的长度是不可能（准确）测量的，对一个足够大的海岸线无论采用多么小的标尺去测量其长度发现该海岸长度不趋于一个确定值！用数学语言来描述即是海岸线长度与测量标尺不是一维空间的正比关系，而是指数关系，其分形维是1.52；有理由相信海岸线的形状与这个分数维有内在关系。
一个全新的概念与逻辑的诞生，人们总是有一个适应过程，但是无数事实已经证明，合理的（或者说不能推翻的）逻辑在客观现实中总能找到其存在或应用的地方的。本世纪初, 爱因斯坦将物质运动从三维空间引到四维空间去描述, 从而产生了一场科学与认识上的革命, 爱因斯坦的相对论不仅让人类“发现”了原子能，而且更重要的是其极大地推动了人们对太空与原子（和微观粒子）的认识层次与能力的提高，但愿分形理论的诞生也具有同样意义，也许在生命（生物）科学与环境科学领域将发现分形理论的重大价值。
下面结合三分法科赫曲线（KOCH）来进一步说明自相似性的意义。如附图一所示, 将一条1个单位长度的线段, 分三等份, 去掉中间的一份并用同等长度的等边三角形的两条边取代之, 随后用同样的方法不断循环地操作五次, 即得这些图形。 由科赫曲线明显可以看出, 不管尺寸如何变化, n=1 时的基本三分图保持形不变！ 这就是自相似性,价格曲线的波动明显包括这种循环叠加、“自我生成”的（信息传递的）演变规律。科赫曲线是描述海岸线很好的近似，同样由科赫曲线人们会想起价格波动曲线。科赫曲线的分形维1.2628。维度是 1·2628的“空间”，简单从距离意义上讲，在其空间中取任意点，与这个固定点有相同“距离”的空间点数（集）比一维空间多（一维即是一条直线，有2个点）而比二维空间少（二维空间是个平面，距离相同点有无穷多并组成一个圆轨迹），甚至最短距离也可能不是“直线”；从“密度”的意义上来讲，1.2628维度空间内的“密度量”正比于该空间中空间尺度单位的1.2628幂次方。
科赫曲线虽说是个简化的数学模型, 但其形象地显示不管从什么样大小的尺度来考虑,科特曲线总是包含 n=1 时的特征, 曲线的任何一个部分都是整体形状的“缩影”,这是分形的自相似性。科赫曲线直观地反映了分形的演变内涵，它揭示了客观事物自然演变的一种普遍法则。 象人类自身的细胞生长, 细菌的繁殖, 植物的生长, 地貌的变化, 海岸线的变迁，天气的变化等等, 无不带有这种以某些特征为传递信息的无穷尽的衍变过程，通过仔细深入研究人们有可能发现这些复杂自然现象的分形特征，分形是普遍存在的。
分形理论表明，大自然中客观存在的分形现象的分形维大多在1.6—1.7附近，少数在0.6—0.7或2.6附近，这让人想起黄金分割率0.618或1.618。理论上讲逻辑“空间”的分数维度可以有无穷多个取值，但有意义的肯定是那些特殊数字（我在1983年完成的论文《费尔马大定理研究》中对此逻辑原则作过详尽阐明。）；因此有理由认为客观事物的分形维基本上应具1.618或0.618或2.618的特征！也就是说自然界众多庞杂的无规现象具有一定的共同逻辑特征。通过简单的数学运算可以证明：任意一个由前两项的和生成随后一项的无穷级数S={a（n）｜ 其中n=1，2，3，…，∞}的相临两项之比a（n+1）/a（n）趋向于1.618的极限；任意一个由前两项的积生成随后一项的无穷级数Q={a（n）｜ 其中n=1，2，3，…，∞}的相临两项之关系趋向于a（n+1）=a（n）^1.618或a（n）=a（n+1）^0.618的极限。这种关系的意义我将在有关黄金分割率的一节中详细论述，可以说这种关系一定意义上揭示了自然界随机系统分形特性的逻辑基础。自然界中“无规”变化的事物（或系统）的主要特征是时间上的不可逆性, 这也是自相似性的“基本传递信息”，数学中表现为“时间反演不对称”。 二、价格波动运动的基础与基本特性描述
大集合体具有某些特征的随机运动是自然界存在的普遍现象之一。 用数学方法描述即是一个由无穷多个具有某些共同属性的元素组成的系统, 系统内每个元素的某种运动具有不确定性, 描述系统整体的某些变量也具有随机性, 系统的这些随机变量的时间坐标曲线则是一些无规的波动曲线。 现实生活中属这类性质的曲线很多, 例如气象图、噪声图及有关大气污染、动植物生长状况、人类健康状况、产品质量控制、宏观经济统计数据研究等等方面的某些变量曲线都属于此类。
系统的随机性并不是说系统的随机变量是不可量度的, 而是说变量的不可精确预测性； 换句话说, 我们只能知道变量的历史及当前已经发生的数值, 将要发生的数值是不能精确确定的。 这就确定了变量曲线的随机波动基础。一般情况下, 大集合体(或大系统)的运动过程是渐进的或者说是连续的过程, 不是跳跃式的或突变式的；更严格地讲, 大系统从一个均衡状态演变到另一个均衡状态是经历了无穷多个“时间单位状态”的运动, 系统每个单位时间状态对应一个随机变量数值；无穷多个随机变量数值对应有限个“宏观均衡状态”必然产生宏观变量的随机性, 同时随机理论证明变量的随机变动是围绕某一平均值附近进行的, 这就决定了系统宏观变量曲线的波动性及连续性（当然不是平滑性和均匀性）。 曲线(或图表)连续性是技术分析的基本假设之一。
一般国家或地区（或全球性）的证券市场因其公开(信息化)、公平(自由竞争)、快捷严格（无实物交易并迅速结算）的交易制度及有无数交易者参与, 构成典型的价格指标随机波动系统。价格波动的直接因素是未来时间内参与交易者的数量及建立头寸的位置、方向、数量都是不可精确测度的, 间接因素或过程因素则是由于影响买卖交易的信息传播、资金供应、不同交易者的心理状态变化等等方面总体方面是不可测的。 价格的随机波动是绝对的，时间越短交易量越大价格波动的随机性就越强。价格随机波动的一个重要推论是一般情况下(参与交易者少及停板状态除外),同一位置买和卖都是有赚钱机会的！ 真正赚钱与否关键要看交易者的心态与交易操作是否迅速果断；市场交易量越大，价格波动就越频繁，短线的机会就越多。
一个流动性较强的交易过程（集合），价格的随机波动总是包含某种平均趋势。这也是传统技术派推崇的道氏趋势理论的基础。 价格指标曲线的趋势性是国民经济发展的周期运动所决定的。 曲线的趋势性是指在一定时期内价格或指数随机波动运动中总体上包含向一个方向(向上、向下、横向等)运动的趋势。 在正常的市场经济条件下经济运动的周期性大致可以解释成: 一个国家或地区的经济因为某些环境、政策等因素的驱动, 使得某些重要行业或整个社会原有的供求平衡关系发生了变化, 假如需求开始不断增长, 由此引发生产的增长, 由于整个社会经济单元互相关连, 社会需求与社会供给互相推动共同增长(良性循环), 整个经济呈现繁荣景象； 随着经济的不断发展, 各种新的矛盾不断出现, 如果随着时间的推移这些新的矛盾能在内外因素的影响下合理钝化, 那么整个经济将在更高层次的均衡状态下运行, 否则矛盾的激化最终必将破坏良性发展的供求关系, 由相互促进转变为相互抑制, 最终导致经济的(相对)衰退。由于各类经济活动与相关政策的运作在时间和空间上都有“很难量化的距离”, 经济整体运动的“惯性”很大, 所以一般经济运行的周期是比较长的。反映经济运行状态及商品供求关系的价格指数曲线自然也会表现出同样的整体运行趋势, 只是由于交易的信息化和资金化, 经济发展的趋势又首先从信息及资金的供应状况表现出来, 所以指数曲线的走势总是超前于经济运行的实际状态。
周期性是自然界发展变化的基本规律之一， 经济发展周期性表现为描述经济发展的数量指标“时好时坏”波浪式变化, 并不是简单的重复； 总体上讲人类社会的经济发展是波浪式前进的, 历史是不会逆转的。与经济发展密切相关的证券价格指数的走势变化也是如此，传统技术派基本假设之一 “历史是会重演的”是不确切的。
用分形理论来分析, 价格的随机波动曲线具有“自相似性”。价格波动曲线的分形，与海岸线同类, 都具有1.618（左右）的分形维特性，其分形形态不可能象科赫曲线一样表现为精确的几何图形，随机性是这种曲线走势的基本特征；曲线自相似性的意义是突出随机过程中的关联效应, 抽象地谈分形对分析价格曲线的未来走势是无意义，我将在后面专门阐明价格走势的分形问题。传统技术派的经验论断是值得怀疑的，R.N.ELLIOT的8波理论只是众多抽象化分形中的一个形态，由此发展起来的所谓‘波浪理论’的实际应用价值不大；对同一种价格波动曲线不同的‘波浪理论’使用者往往得出不同的甚至是相反的结论即很好的说明了这一点。
传统图表分析派认为, 市场的价格(指数)走势波动曲线, 包融了一切影响价格变动的因素。 在逐利竞争交易的市场中, 价格的升降成为交易者追求的直接目的, 加上交易手段及信息传播的现代化, 市场的投机性增强, 往往许多价格曲线的短期波动走势与基本的“供求关系”不一致； 换句话说, 供求关系的决定作用可能在某些特殊的交易过程中没有意义, 市场价格走势并不总是“合理”。另一方面，市场的价格变动反过来又影响市场本来要反映的因素。图表走势包融的一切因素, 应该融在整个过程中。既然交易者对市场所包融的一切没有确定的认识，或者说对市场中所发生的和将要发生的一切都存在上认识的不确定性, 这种假设是无短线意义的。
三、黄金分割率与分形的关系及其在客观现实世界中的存在机理
黄金分割率 0.618 是一个比率数, 其几何意义是一个线段按黄金率分割成的两条线段之比是两条线段中较长的一条与原线段之比, 都是 0.618。
假设线段长度为 1 个单位, 分成 A 和 B 两段, 则 A + B = 1
令 A = 0.382 ,B = 0.618 , 则 A/B = B/1 , B*B = A , B/A = 1/B
简单的运算可知: 0.618*0.618=0.382, 0.618*1.618=1, 0.618/0.382=1.618
1/.382=1.618/0.618=2.618, 1.618*1.618=2.618. 黄金率主要是指0.618或其倒数1.618, 0.382或其倒数2.618则次之, 其它数字如0.191, 0.236等都不是“黄金率”。
同样，我认为维度D=0.618空间是对D=1的一维空间的‘黄金分割’，D^0.618*D^0.382=D^1，维度D=1.618空间是D=0.618空间与D=1空间的（垂直）叠加；维度D=2.618空间是D=1.618空间与D=1空间的（垂直）叠加。可以认为，维度D=1.618空间是二维空间的一个特殊子空间，该子空间在二维空间中的“表现”就是一个完整的分形！分形维是决定分形的内在机理。理论研究表明，D=0.618分形维是最重要的，（当然也是1.618与2.618分形维的逻辑基础）。从空间的概念来讲，维度D=0.618的逻辑空间是由无穷多的、不连续的、分布不均匀的（“点的密度”与一维空间的测量尺度呈0.618的指数关系）“点域”组成的“实数空间”，所谓“点域”可简单理解为一个数及其最临近数组成的数集。分数维“空间”这种离散性（不连续性）与不均匀性决定了 1〈D〈2 分形维在二维空间的分形图案。现实世界中最有意义的分形维其D都在1.618（或0.618或2.618）附近，其分形图案最具代表性的：一是呈一定中心对称性的向外发散型如闪电、粒子的扩散置限聚集（模型）、细菌的繁衍生长模型、树枝等，如附图二附图三附图四所示；二是平面展开型如海岸线、白云的平面轮廓等。不平滑性、不相交性、一定程度上形状的相似性是这些图示分形（图案）的共同特点。
第一节已经讲过，任何一个由前两项之乘积生成随后一项的无穷级数数列Q={a(n)｜, 其中n=1,2,3,…,∞}，其相临两项的关系趋近1.618（或0.618）的极限指数关系，即a(n+1)=a(n)^1.618 或 a(n)=a(n+1)^0.618；而相临两项的对数比趋于极限关系loga(n+1)/loga(n)=1.618，同时loga(n+2)=loga(n+1)+loga(n)，即Q级数又对应一个由相临两项之和生成随后一项的无穷级数 S 。另外，假设级数Q的第一与第二项分别为a(1)和a(2)，则Q级数的第n项a(n)是多个a(1)和多个a(2)的乘积，具体为a(n)=a(1)^f（n-2）* a(2)^f（n-1），其中f(n-1)和f(n-2)分别为FIBONACII级数的第(n-1)项与第(n-2)项（见下面）；假如a(1)=a(2)=a , 则 a(n)=a^f(n) 。妙就妙在乘积逻辑上，如果我们将a(1)或a(2)甚至更多的项作为具有某种特殊意义的“传递因子”，其众多的乘积结果不就是包含层层“传递因子”的分形吗？！在这里自相似性也就是“传递因子”的某种特征的“层层表现”。可以非常简单地设想D=0.618空间是由无穷多个Q类级数所构成的，由于该空间的“点”不连续（指离散），所以距离（或线或面）的概念无意义（因此该空间“点”在二维空间的“连线”呈现曲折波浪是必然的）。进一步研究表明，D=0.618空间的“点”具有“不独立性”与“不可重复性”，可理解为临近关联性和排他性。任意一个分形维空间的相关“点集”，对应（或代表）一个特定的信息向量（可以理解为一个信息集）。
客观事物的运动变化并不总是均匀的、可重复的，不均衡变化、不可逆性、具有相关性（或者说记忆性）是自然界普遍存在的现象，任何繁杂的看似无规的自然（或社会）现象，都存在一定的内在联系，而且越是“相接近”关联性就越强；同时每个具体的事物都具有区别于其他同类事物的个性特点（排他性）。这说明自然界的“随机性”并不是无任何规律的。分形维的逻辑基础正是建立在这些自然法则之上，因此可以说分形维空间的逻辑规则与推论，一定程度上揭示了自然界众多无规现象的内在规律。进一步研究表明，任何繁杂的自然系统（现象），最普遍的（或者说普遍存在的）相关性是“量”的叠加（和逻辑）与“质”（信息量）的非线性扩张（乘数或指数关系）----这正是自相似性的本质。这也是黄金分割率在现实世界中普遍存在的逻辑基础，因为体现自然界这种“和逻辑关系”的任意无穷级数S的相临两项之比趋于黄金分割率极限，而体现自然界这种“积逻辑关系”的任意无穷级数Q的相临两项的对数之比同样趋于黄金分割率极限。 这种普遍规律表明: 大集合中的元素如果具有无穷尽的叠加衍生(运动)关系, 整体上必然表现某种与黄金率0.618（或1.618）有关系的特征。发现黄金分割率在波动曲线中的存在是ELLIOT最有价值的贡献。
一定程度上具有零和比赛规则的证券及外汇市场中的交易活动是典型的大集合意义上的叠加运动, 交易本身是一个和逻辑游戏, 具有结合律与分配律规则。市场上的交易活动与以前的甚至是很长一段时间内的交易活动都有叠加逻辑关系, 因此价量走势图表中表现出与黄金率有一定关系是自然的。 可以想象, 充分体现黄金率的图表时间区间应是一个相对完整的交易周期, 这是正确使用黄金率的前提, 反过来又是确定一个完整交易周期的方法。
ELLIOT波浪理论将黄金分割率在 FIBONACII 级数中的特殊表现主观地作为了其在价格走势研究中的应用基础。FIBONACII级数是一个由 1 这个自然数生成的无穷自然数级数: 1，1,2,3,5,8,13,21,34，55，...； 其中每一项是其前面相邻两项的和, 该级数有一个非常有趣的关系是其每相邻两个项的比值 [表示为 a(n)/a(n+1)] 随着项的增大趋向于 0.618 黄金率极限, 级数相隔两项之比[表示为a(n)/a(n+2)]趋于0.382。前面讲过这种关系并不是 FIBONACII 级数所独有, 任何一个由前两项之和生成随后一项的无穷级 S={a(n),n为自然数} 都具有这种性质, FIBONACII级数仅是这种级数的一个特例, 用其项数字 ---3,5,8,13,21,34,55,89,144等去数价格曲线的‘波浪数’显然是幼稚的。 四、价格波动曲线的基本分形形态及价量关系
商品的价格曲线或价格指数曲线是价格或指数随时间变化的坐标曲线。时间是连续发展的，而价格或价格指数是D=0.618分形维空间的“变量”（或者说价格或价格指数的变化符合D=0.618分形维空间性质），因此可以认为价格时间曲线具有1.618分形维，价格曲线的波动性是必然的，同时曲线具有自相似性。波动幅度（指相临波动浪）相比的1.618（0.618）关系是这种自相似性的基本特征之一。分形维的特点已经决定价格的波动曲线永远不可能重复前者，只是一定程度上的形似。中心对称空间（极坐标）的分形基本单元为“三树枝”结构，平面直角坐标系下的时间价格曲线的基本分形单元为“类N字”结构，分别见下图所示。图中所示的线段a、b、c的“长度或幅度”具有黄金分割率关系，类N字结构中的点1、2、3、4 是D=0.618分形维空间的相关点。
根据分形单元的“类N字”结构，正常的证券外汇期货交易市场的价格或指数的波动曲线的基本波动形态（分形单元）， 包括两种基本结构共十种形态，如下图所示, 其中a、b、c含有一定的黄金分割率关系。
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分形图（二）中的分形单元的a、b、c波线都可以单独分裂出更小层次的类N字型单元，例如正类N字型单元（1）常见以下几种分裂图形，见图形（三）。
周期是一个相对的概念，其本身也具有自相似性。广义上讲，一个运动变化的系统，其某一描述系统全貌的量（信息量）从小到大再从大到小的变化过程，就是一个相对完整的周期。对价格曲线来讲， 曲线的价格与成交易量（或者说价量关系）由小逐渐增大到某一最大值以后又逐渐减少到某一最小值即为一个完整的周期。当然这个周期可能是包括一个更大的最大值的另一个更大周期的一个组成部分；从另一方面讲该周期可能又包含较为小的价量变化周期。价格和指数在大小周期更替演变过程中走出跌宕不定的行情。从周期的概念与基本分形单元的构造来看，一般只有正类N字型单元与反类N字型单元共同组成的图形结构才可能是一个相对完整的周期。这也符合自然界阴阳互补的法则。
格随机波动曲线都是由分形图（二）的十种单元以某种层次变化关系组合而成。价格曲线最常见的波动型是由图（二）中类N字型单元（1）（2）（6）（7）组成的以下四种组合形态(图四所示)。这四种波动形态都是由两个对应的类N字型单元组成, 这四种组合波形一般在反转或转势时期发生，黄金分割率关系在这四种形态中往往表现得比较充分。价格指数波动变化的这种形态规律, 是由大集合体随机运动过程中因为具有叠加衍生逻辑所包含的黄金率关系的特征所决定的。各种分形形态按不同的周期层次“连接”，组成价格波动曲线。
另外，ELLIOT的八波形态也比较多见，如图形（五）所示，其可以看作图形（四）的一个升（或降）波线分裂成一个类N字型单元而形成。
由前面所讲的分形理论可知，ELLIOT 的八波形态只是价格曲线繁杂无穷尽的分形图中的一种简单化形态, ELLIOT 波浪理论的最主要部分是以八波假设为前提的， 所以其相关推论及许多技术分析师在其理论基础上的所谓深度发展都是无意义的。
在本节最后，谈谈如何判断“最近未来”的走势问题。参考图（六）所示，仅仅从判断图（1）很难判断a线为什么到2点停止，b线为什么停在3点，因为与1点有D=1.618分形关系的不只是2和3两个点。需要从大与小多个视角来考虑，比如借助判断图（2）来考虑abc与ABC的关系，以及考虑abc各自本身在小时空尺度内（或小周期内）的具体走势形态。以判断图（2）的2点为例，a和C有黄金率关系，2点又与m点对应（受m点“支撑”），a线在2点转折的可能很大，如果a线的小时间单位尺度内的走势表明在2点的买盘相对于抛盘来讲非常积极，那么2点肯定是a线的停止点。同理，3点的出现使abc和ABC有可能组成较完美的类N字型周期分形结构，因此这种走势出现的机会较多。分析其它具体走势可以依此类推。
以上分析表明， 价格曲线的分形形态，是对其具体对应的价量关系的一种逻辑描述，价量关系是曲线分形的“质”，价量关系的宏观（长时间）与微观（短时间）的准确判断无疑是正确确定价格曲线走势形态的基础手段。
价格与成交量的基本关系可以表述为:
1、盘势过程中, 价格变化和成交量都不大，波动曲线较密集；盘势中成交量不断增大, 波动曲线密集区开始放大，预示价格有上涨的可能。
2、升势中成交量不断放大而且可能进一步放大, 预示价格将继续上扬或再创新高，图形波幅将不断放大；升势中成交量变小预示当前升势将结束或停止（非均衡状态除外，如明显的消息刺激或大户操纵等）。
3、跌势中成交量变小或无变化, 预示跌势将继续； 反之, 跌势可能将结束或停止；高位盘整中成交量放小而价位逐渐下调, 预示资金支持可能不足,熊势可能将开始。从分形角度来讲，价量关系小意味着图形的向下趋势。
五、用波动理论分析价格或指数波动曲线走势的要点及实例分析
图表技术分析的所有方法都是从价量变化演变而来, 直接研究波动曲线本身及成交量的变化显然比用其它间接的方法去分析走势更为直观可信, 波动理论的重要性可见一斑. 使用波动理论分析价格曲线走势的要点如下:
1、以图表及成交量为基础, 结合包括政治经济政策、资金供应状况等影响供求关系及交易动机的基本面变化进行分析, 随时调整波动形态的预期结果.尤其是行情处于转势的状态中, 这点是最重要的. 随机运动过程变动才是绝对正确的。
2、市场当前状态的属性分析。这是指考察市场是否处在正常的公开公平的交易状态中, 如果有人为因素或大户操纵, 市场的随机性就差，买卖交易公平性不复存在。一个买卖力量均衡的交易品种，价格走升与走跌的可能均为50% ，市场的不确定性为100% ；假如当期出现一个大户在同一方向上的交易量占到总交易量的20% , 那么对这个大户与知情者来讲，市场的不确定性只有80% ，即有50%*80% + 20% = 60% 的可能是价格向有利于大户的方向发展，（此逻辑的重要推论是一个均衡的市场占总交易量的10%同方向交易即可操纵市场），此时市场走势的确定性就很强, 单纯的随机分析欠妥。
3、市场当前的时空状态分析。结合分形构造,分析把握当前的曲线区间是分别属于哪种短、中、长线周期运动状态中， 并确定分析的重点周期。对交易者来讲,不仅要有一个正确的交易方向, 而且要有合适的交易时机及目标。
4、正确使用黄金率。 配合价量关系，并利用黄金率分析当前走势处在何种周期状态的何种区间位置。较为复杂的波动形态, 如果没有明显的黄金率比例, 价量又没有明显变化, 可能预示原有的走势方向没有变化。
5、对波动理论的具体使用者而言，要正确领会运用波动理论，需要对所处市场有一定深
度的“理解”和足够的具体实践经验与感受；同时优秀的个人修养与品质也同样重要。这并非无稽之谈，事实上波动理论包含了某些深刻的同时也是普遍的自然法则，从某种意义上讲，不只是自然界，象人类社会、国家、人生、甚至包括人的思维演变都具有一定的分形与波动的内涵！对普遍逻辑的理解，需要从狭义与广义的角度进行辨证认识，这是一种境界，达到这种境界，事物是相通的，“事情”就变得简单起来。
以上内容的大部分论述及分析并没有具体化, 其应用的范围明显是比较广的。
实例分析
英镑对美元汇率
当今国际金融市场风云突变，危机四起。从87年10月下旬发生全球股市暴跌以来，先后发生日本股市危机（90年），东欧汇率危机，以英镑与意大利里拉为代表的西欧汇率危机，墨西哥及南美金融危机，及最近的东南亚金融危机及全球股市暴跌等。本节借助分析英镑历史走势之便，同时简单谈谈我对当前国际金融危机的认识。
由于没有国际外汇市场和国际证券市场的最新数据，下面只能用英镑的历史数据来说明分形理论在外汇市场中的应用。89年至93年英镑汇率走势很有特点，现在因东南亚金融危机倍受人们注意的金融投资家乔治.索罗斯就是在92年秋季前后英镑汇率危机中大量卖出英镑，获得巨额利润并名扬天下的。按图（七）来分析英镑92年前后的走势分形特点。
图（七）所示的英镑单位，第一位为整数位，其它位为小数位，省略了小数点。从图可以看出，89至93年英镑汇率投机性极强，此时间区间内，2.0000是英镑的绝对高位；90年夏季英镑的飚升得益于美元对日币与马克的走软；92年夏季发生英镑汇率危机之前，欧共体成员国正在在统一货币问题上讨价还价，争论不休。英国人与德、法等之间的分歧是导致危机的基本因素。根据索罗斯的自述，当时德国官员曾经明确暗示过英镑对马克明显高估。英镑
看出，89至93年英镑汇率投机性极强，此时间区间内，2.0000是英镑的绝对高位；90年夏季英镑的飚升得益于美元对日币与马克的走软；92年夏季发生英镑汇率危机之前，欧共体成员国正在在统一货币问题上讨价还价，争论不休。英国人与德、法等之间的分歧是导致危机的基本因素。根据索罗斯的自述，当时德国官员曾经明确暗示过英镑对马克明显高估。英镑从2.0000附近向下下滑是必然的，消息刺激只是加大了英镑贬值的力度。索罗斯对套利工具在极限（或者称猖狂）市场情况下除了推波助澜以外与其它衍生金融工具一样对防范金融风险无能为力这一点认识得非常深刻，因此他在这场风波中下了大赌注。
图（七）中E-G-g-k-m是非常漂亮的层层头肩顶结构。其中i点应是gj线可能调整的第一点，但其直穿c点到h点，显示跌势之强大，h点是（获利回吐的）分形调整点，在此抄底者必是损失惨重；gj线是一个最强势的类N字分形单元，具有较强的排他性，所以英镑在gm线以后较长时期之内不能回升到1.7000以上。图中P-A之间的结构较为特殊，NP与PA应是一个类N字结构的两部分，如果将A-g之间的曲线反转投影在A-g之上，则从N到m将是一个更大区间的漂亮的头肩顶结构，N-P-B-C组成一个完美的复合类N字结构。由于2.0000以上英镑没有支持基础，PA又调整到位，A-B线选择向下是必然的。图中A与g两点的位置有惊人的相似之处，只是cfg又组成完整的转势时的类N字结构，g点转势之速从图形上理解就是正常的了。
乔治.索罗斯出生在匈牙利，青年时代就学于伦敦，主攻哲学。60年代移居美国，开始从事金融领域的投机生涯（西方人投机与投资不分）。以匈牙利人特有的精于算度与天真执着的个人品质，经过20多年的努力经营，到八十年代，索罗斯在证券期货外汇市场已经为自己赚取了上亿美元财富。索罗斯在多年的投资生涯中形成了一套自己的投资理论，92年末在他名扬四海以后开始向外宣传自己的理论，可几乎没有人相信或弄懂其理论，有人说他是一派胡言。毕竟索罗斯是至今为止，利用自己独创的理论在风云多变的金融投机市场中取得巨大财富的第一人。索罗斯的确是一个特殊人物，他要靠“投机”赚大钱来“行大善”，据说近几年他每年用于慈善的款项达2—3亿美金。现在很多人将今年东南亚的（乃至近期全球性的）金融危机归罪于包括索罗斯在内的国际金融投资商的恶意炒作行为，这只能说只是看到了表面现象。
象92年英镑的汇率危机一样，东南亚金融危机（主要是汇率危机）乃至最近全球的证券市场暴跌现象，都有其深层的客观因素，汇率大幅贬值只是这种深层的经济与社会矛盾的现实表现；如果没有（或不发生）汇率问题，这种矛盾的激化也必将会以其它的形式爆发或溢泻出来。东南亚尤其是马来西亚、印度尼西亚、泰国等近三十年来的经济（高速）发展主要是以投资扩张为手段的。大量膨胀性投资，一方面促进了经济的繁荣，另一方面也引起货币资源的无效益性膨胀，这是导致汇率贬值的根本原因。货币资源的过度膨胀主要表现在产业发展不均衡，结构矛盾日益突出，资源浪费严重，国际竞争力差，通货膨胀问题较严重，贫富差距扩大加速，（属于资本投资与投机密集型产业的）房地产投资过度（主要是高档次商品）及无真正经济效用的外汇流入比例过大过速等泡沫现象。从长远发展的角度来讲，这些国家现在发生金融经济危机也是有益处的。
另外，外汇市场是一个国际性的流动性强的大市场，汇率的波动象大海的浪潮一样变化莫测但又属正常现象。供需关系决定一个国家或地区不可能永远处于外币净流入状态中，外汇资源也要进行由市场价值决定的更为有效利用的资源流动分配，因此当一个国家的经济（或其它社会问题）出现日益严重的危机（或矛盾）时，外汇的外流（“财富外流”）是必然的。（其实，对绝大多数国家来讲，外国人持有的可以用于投机的本币是极其有限的，如果本国公民或企业对国家经济前途充满信心，不加入抛售本币或者更准确地说是抢购外币（当然主要是美金）的“狂潮”之中，本币汇率出现大幅贬值的可能是很小的。）。自由汇率制度不仅需要一个国家的实力与自由制度的支持，而且需要本国公民的拥护与支持，同时需要国际社会的认同、尊重与支持；汇率是一个“国际大家庭”的分配问题，自由汇率制度实现了一个国家直接向其他国家按自身意愿索取的目的（理论上讲，对一个国家来说外汇自由兑换已经不存在外汇短缺或进口物资短缺的问题了。）；但这是有限度的，一个国家如果不能在国际大分工中担当起别的国家不可替代的责任（或角色），本币的贬值不可避免，同时可能最终会被这个“国际大家庭”驱逐门外。东南亚的经济与社会政策的失利是导致这次金融危机的根本原因，要知道，成功的投机者只是一个随波逐流的高手而亦，他们永远不可能是市场的对手。所有这些都值得我国借鉴，在没有真正弄懂自由汇兑制度到底意味着什么之前，最好别“赶”他人的前辙。可以毫不夸张地说，在自由汇率制上急于向发达国家看齐的发展中国家，无一或将无一幸免于本币的大幅贬值。或许，乔治.索罗斯一定程度上理解了这一规律。
附录、R.N.埃劳特波浪理论基本内容介绍
R.N.ELLIOT 在本世纪三、四十年代通过仔细观察研究纽约道琼斯股票指数波动走势发现,指数及股票的价格曲线波动走势有一定规律, 而且R.N.ELLIOT坚信此规律与大自然存在的某种普遍法则相符, 在此期间他在一位报社编辑的帮助下相继发表了几篇文章,其中包括1938年发表的<<波浪原理>>(<>)和1943年发表的<<自然法则>> (<>), 正式提出了研究价格波动走势的波浪理论。 随后他人又在此基础上加以总结发展, 即成为人们所熟悉的波浪理论内容. 研究分析股票价格走势的方法和模型有许多种, 波浪理论经久不衰,为众多证券期货及外汇投资者和市场分析者所喜爱, 说明其的确包含一些普遍的东西。
R.N.ELLIOT的波浪理论的基本内容包括:
1、他从道氏理论继承下的有关价格走势的趋势规律部分， 即股票价格走势总是在某些
时期表现出向上或向下或横向运动趋势, 又分别称为牛势、熊市及盘整; 而且价格走势是按这三种走势交替变化的, 不会永远保持上升或下降的趋势。 另外,这三种走势又分长期、中期和短期走势, 每一种向上(或向下)的走势中又包含相对较弱的向下(或向上)的反向走势, 这其实即是具有波浪的意义。
2、8波浪形态构造. 如图所示，上升过程中由3个上升浪(1-3-5)及2个向下调整浪(2-4)组成, 下降由2个下降浪( a-c)和1个上升调整浪(b)组成。 8波浪构造继承了道氏理论有关一个上升趋势包括三个发展结段的思想。埃劳特认为这种8波浪形态是最基本的循环单元,不管时间周期的长短如何, 波动总是表现8波浪形态, 波中有波, 以至无穷。同时某一周期中波浪的个数对应 FIBONACCI级数(1,1,2,3,5,8,13,21,34,55,89,144,…)的某一项。 8波形态包含了一定的分形思想,但过于简单化与形式化。
3、黄金分割率. 波浪与波浪之间的价格波动幅度存在黄金率比例关系. 大量事实证明价格波动曲线上(浪顶浪底之间)的确存在黄金率比例关系的特征, 这是埃劳特理论的最大贡献. 但是埃劳特本人和其追随者并没有揭示存在这种现象的内在机理, 只是将波浪形态及此比例关系搞得越来越复杂, 甚至使用了0.236及4.236等, 其实这些都无多大意义。
R.N.ELLIOT的波浪理论是一种经验理论, 缺乏对其波浪理论基础的逻辑证明,并存在许多模糊或不具普遍意义或完全是错误的概念。
费波纳兹数列
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2004-9-28 13:33
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“The Triple Screen Approach” 是一种交易策略
她的作者是Alexander Elder, 是一个职业交易员和心理学家。 它的核心理论是将在不同时间框架(time frame)内，市场上存在的三种势， 大势， 中势， 和小势区别对待，以赢取可能的最大的利润。
它与其他交易技术和策略的不同之处是她明确地提出在交易时绝对以当时的主导势为主，加我深了我们对主次的区分，大小趋势的对待，合理的安排和制定交易策略， 有着很好的启示。
前言:
众多表面看来很不错的交易技巧也可能因为市场环境改变而令投资者遭受重大损失。
即使是一些被广泛接受的技巧如”趋势是你的朋支”、突故追买/追诂、低买高卖等等在交易时也会带来沉重的代价,有如在障碍赛中身裁高大也不一定占尽平宜一样。
因此如可筛选那些由各种技巧所发出充满矛盾的信号?你必须弄清楚你希望捕捉的那一种趋势或突破，同时必须知道进行日、周的持仓交易与小时、分钟的炒作需要不同技巧的。
要有理想的交易成果，首先要排除某些交易技巧或指标中那些不适当的信号而将其正面的功能发挥出来，意思是将不同技巧应用於不同时间框架当中。
1930年代著名分析员Robert Rhea 将市埸中的主要、次要及更次要的趋势进行了研究，将它们定名为大浪、小浪及涟漪。按照投资者不同的交易倾向，令他们了解到在以上三种趋势中技巧的应用方法是有所不同的。
三重过滤网交易方式的目的是将以上三种趋剖势在不同时间框架中分别测试，并将所需的不同技巧应用其中。交易者利用上述方式进行交易，成功率可望大大提高。
第一重过滤网:捕捉大浪
目标是找出主要的市埸趋势
通过利用趋势线、通道及均线等技巧，分析周线图并将其中主要及宏观的趋势显示出来。Gerald Appel发明们MACD技术指标(以收市价为基准的三条平滑移动平均线)是一种可利用的有效工具。其后发展出来的统计柱状线histogram更能直观地将趋势显现出来。MACD中快慢均线的相交及Histogram中正负方向的转变均代表著市场中牛熊气氛的转变。
这一重过滤网是利用MACD 及Histogram 来诀定主趋势。一经定性后投资诀策是 1.趋势向上,多作多头交易2.趋势向下,多作空头交易。
永运将仓位放置在主趋势上。
第二重过滤网…驾驭次要的浪
?主要的趋势被诀定后，接著来的工作是在日线或60分钟图中利用工具把次要的浪显示出来。振动指标 oscillators..如KD指标显示出价格在主要趋势中由正负两极中不断来回摇摆，代表著超买或超卖的倾向。
但必须清楚明白，当主要趋势被定性后，单纯的低买高卖是危险的。正确的用法是当主趁势被确定为上升，投资者应利用振动指标的超卖信号而买入，将超买信号作为一种等待信号。
对振动指标的误解是危险的。当主要趋势是向下，应利用振动指标的正面信号进行抛空而当趋势向上时操作技巧则相反。
随机指标KD线 Stochastic 指标可以作为分析市埸次要的浪对主趋势的反应。日线图中它刻录著在日波动幅度中收市价的位置。其中的快慢线相交显示了买入/卖出信号。
有兴趣的可参考交易心得…KD线在不同时间框架中的用法。
第三阶段：解读“涟漪”
第三阶段的主旨：通过研究日趋势判定建仓位：当周趋势向上途中，在根据日图逢低买入的同时，又要注意避免续跌的损失。
本阶段的关键是：如何既减少小跌转入大跌时的操盘风险，又能从中渔利；而在大势真正转跌后，又可在作空中二次获利，同时有效控制大跌中出现小涨时所带来的风险。
本阶段使用“盘停下单”技术（区别于“止损”技术）。
其内容有两方面：一为“跌停作多”技术，即在跌势中对前一交易日盘价分析后，伺机于小势反弹前的停顿点作多；二为“涨停作空”技术，即类似地，在涨势中对前一交易日的盘价分析后，伺机于返跌前的停顿点作空。
当周趋势向多，而周二的日震荡却偏下时，可逢低买入----但只适用于周三行情，可较周二高位再看高一线。此后，若周趋势一如预期又重新向上，则可寻一回调突破点介入，建立中期跌势里搏反弹的短线仓位。
若盘价在周三续跌，就宜离场观望，此时保住既得利润为第一要务。如果买入信号持续存在，周四可再度下单，但只对当天价位有效，并可看高于周三高位。
“盘停下单”操作，可反复使用，直至周图出现明显的反转信号时，方可取消。
与“跌停作多”技术同理，而可反其道用之的则是“涨停作空”技术，即当周趋势向下，而日震荡却向上时，可逢高作空.
综前所述，汇市行情被划分成的三个阶段，互相关联，共同组成一有机整体。每建一仓都应逐条参照:
1. 利用周图中MACD柱状图判明大趋势。
2. 参照主趋势，找出与之相逆的日趋势，再利用测定短期振荡幅度的指标，如：力度指数、随机指数或威廉指标等。当周图向多时，要对日图振荡下行行情充分注意；而当周图转空时，则应对日图盘价的震荡上扬，予以充分关注。
3. 当周趋势向上而日震荡相反时，应用“跌停作多”原则择机入仓；而当周趋势向下，日震荡偏上时，则宜考虑按“涨停作空”原则逢高作空。
常设止损
对交易而方，设 “止损”或“止蠃”位实为立仓之本。按“三段论”所示的建仓信号，并以“盘停下单”原则择机下单后，止损价应定为当日与前日盘价中之最低位。该低点被突破的可能性甚小----大浪之势使然。从而以较低的成本风险保住了既得利益。
稳健的持盘者会依据“三段论”所示，于买入信号首次出现时果断下单，并坚持持有，直至周势终结或止损出局；而激进的投资者可以金字塔方式分批入仓，或原位多次加仓。
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波浪理论的真义
波浪分析不是占卜或预测甚麽，它祗是量度大众行为的一种方法。它令投资者对将来的市况建立多个场景，从而建立自己的投资计划。它应用了数学上的黄金数字列数来量度市埸行为，这数字亦可描述人数及大自然各种生态活动。
波浪理论的强项在哪里
最大的特点就是他的普遍性和准确性。普遍性在是指在大部分时间给了市场预测，准确性则在一定程度上让人难以致信指出了市场方向的改变。
波浪理论最大的弱点在哪里
有一个主要的弱点，并且这解释差不多全部的问题。它的调整浪有11种形态。当调整开始时，要指出以什么形态开始调整似乎是不可能的，所以你不知道它将怎么样展开。至此，最聪明的做法就是运用Elliott的观察作为指导，去猜下一步将是什么。
另外一个问题就是Elliott所说的双重调整和三重调整。（abcxabc 和abcxabcxabc）其中abcxabcxabc是最大的调整形态。这种形态相当磨一个人的斗志，因为他可以持续十几年。例如，从1966年到1982年的DJIA就持续了长达16年的调整。有人认为在1974年的时候，调整已经结束，市场已经开始了另一个牛市，而且，很多股票也已开始向上走。但是DJIA却又进行了长达8年的调整。在1982年8月12日真正的牛市开始之前，很多人已严重受挫。
为什么波浪理论这么凑效
因为它属于百分之百的纯技术。从来不需要什么经济政治上的这些纸上谈兵的东西的支持
三重三型态
1.属调整浪,在2,4,b,B出现
2.由三组abc平坦型及之字型组成,变化颇多的，诮耗时间颇长令投资者陷入迷惘中。
3.中间由任意浪x或X串连。
4.中间平坦型多的是后市颇强的启示。
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市场中的心理解释
金融刊物中有大众心理学及群众心理等术语。它解说了在趋势中人们互相影响后进出的反应，这种心理互动就令市埸波动起来了。
市埸的数学模型假设了:1.市埸是-个自动平衡及自行调节的系统,其中在特定的时间，市埸存在著三类团体，领导者、跟随者及不知名份子，他们在互动著。
领导者不是指人，而是指在最根本推动著主趋势的政、经及社会因素。跟随者是指机构或个人因不同原因而对市场作出的行为反应不知名份子是指那些因害怕、贪婪、敏感、激动、赌博等心理因素而对市场作出的反应。他们不断在市埸中互动著。
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以上图文说明了主趋势的重要，我们要分清楚声音与噪音的分别。
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数学家傅立叶指出:任意一个周期性的振动都可以分解为若干个简谐振动,这些简谐震动的频率为原来振动频率的整数倍
X(ωt)=A0+A1cos(ωt)+A2cos(ωt)+A3cos(ωt)+.....
B1sin(ωt)+B2sin(ωt)+B3sin(ωt)+.....
市场的周期也是很多因素决定的，找到了其中的各个因素的周期，也就找到了市场的周期了。
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平坦型调整
1.abc组成一个正方型,大家的长度差不多
2.在向上趋势中出现这种调整代表后市很好，在向下趋势中出现这种型态代表后
市很坏。?
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三角型或楔型(上升三角型,下降三角型,等边的,)
1.里面全是ABC,abc结构,,又其中a是5浪,b是3浪c是5浪。在中级以下的浪里几乎没有延伸的。
2.在5浪出现这些型态是属于反转型态..以突破为准。突破后通常走回三角型的开始点。
3.值得大力入市的型态。
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扩散性三角型
1.分abcde 5浪
2.属持续性型态
3.突破后向相同方向推进
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简单的之字型
1.分abc，其中a是5浪,b是3浪,c是5浪...俗称535型态
2.a通常=c(但不一定)
3.属简单的调整型态
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双重之字型型态
1.abcxabc二重三,abcxabcxabc三重三，其中二组abc或3组abc由一个任意浪x串连起来，x可以是3浪或5浪结构。
2.属很普通的调整浪，存在于2,4,B,b浪中
3.x浪也可串连一组之字型abc及一组平坦型abc..称混合型。
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二重三的型态
1.abcxabc调整型态
2.分abc平坦式xabc平坦式
3.abc平坦式xabc之字型
4.abc之字型xabc平坦型
5.abc之字型xabc之字型
6.考耐性的型态..很普遍的
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扩展性的平坦型
1.高一级的浪里ABC平坦型包含了一个低一级的平坦型abc
2.图里abc的b比前底部还低叫不规则调整。下跌趋势中代表后市不好。上升趋势中代表后市良好。
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收窄三角型
1.存在于b,4浪中，分abcde 5个浪
2.属持续性型态,突破后向相同方向前进
3.在2浪中几乎设有这种型态
4.把握好,容易对c及5浪进行捕捉
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你凭什么能在期货市场赚钱？
所有期友无不是胸怀大志来到期货市场的，每个人都有发大财的美梦。但是你的同行都是聪明人（不然也不敢来这里），你的对手更是手握巨资，狡猾大大的！你凭什么能在这里赚钱呢？历史也证明了，聪明的散户们的最后结局大多数是很悲惨的。
知道了这些，我们就要问自己一句：“你凭什么？在这个大多数人都以悲剧收场的市场里，你凭什么能发达？”
是啊，你有什么过人之处，可以超越同样聪明的同行，和主力结为好友？(不能说战胜主力，那是不可能的！)
或许有人会说，这不是很简单的吗？上个月我赚了多少多少！那么这个月你赚了多少？你能永远这样赚下去吗？
如果你能稳定的持续的盈利，而不是短期暴利，那么你就可以在这里生存下去，进而取得发展了！
各位，有这个把握吗？如果没有，那就继续钻研，或者远离期市；如果有这个把握，那么恭喜你，你是万里挑一的！
我个人的体会是要具备这个水平，资金管理和技术缺一不可，甚至资金管理比技术还要重要！但是看到我谈资金管理的帖子无人理会，我就知道这里能稳定盈利的人同样很少，大多数还是会把所有的盈利还回去的！
最后，更重要的是运用这两个技能的心态。不贪，才能运用好资金管理；不惧才能运用好技术。对于有技术的朋友，有很多时候及其后悔：我早就看好某某合约了，可惜没进。我相信你的确看好了，但是为什么没进呢？主要是害怕，害怕看错，害怕赔钱。这不光是因为你对自己的技术没信心，更主要的是因为你没有良好的资金管理理念。没有良好的资金管理理念，是限制你技术发挥的根本原因，更是暴仓出局的罪魁恶首！
那么我们很少注意资金管理的根源在哪里呢？一个字：贪！当你看好一个合约的时候，恨不得一把抱回个聚宝盆，但是很不幸，你错了，于是伤筋动骨，所有的自信都在瞬间被击得粉碎，甚至再下单的时候手都发抖，失败的种子就是这样种下的。下面的情形就会很清楚了：面对行情茫然失措，内心却充满不甘心，于是贻误战机是常事，到忍不住的时候才追进去，但是晚了，又一次割肉失败。老是重复这样的经历，很快出局那悲惨的一刻就会到来！
这一切都源自那个“贪”字。古语有训：“财不入急门”，是绝对有道理的，而且在期货市场上的表现特别明显。期货市场放大的不光是风险和收益，还有你的贪心。
可见，我们要在这个异常艰难的市场里生存发展，第一个要戒除的是自己的贪心。可是这个容易吗？人性的改变是世界上最难的！！！古语有训：“江山易改，本性难移！”这是何等的艰难啊！孙中山推翻一个腐朽的大清，尚且付出了那么多代价，改变自己的固有人性却是比这更难的事情。难怪很少有人成功！
如果有人万幸完成了这个改变，那么，还有更为艰巨的任务在等着他：他刚刚完成的是不贪，紧接着对他要求的却是贪。就是要他既不贪，又贪！贪了不行，不贪也不行！贪，是暴仓出局；不贪，是慢慢出局。
只有把握好贪与不贪，才能做好期货。所以说，期货是门艺术，不是科学，道理就在这里。
交易心得
“期货交易是一场赚取差价的游戏”——不是比赛看谁沽得高或买得低，只有在小趋势跟大趋势同步时及小趋势刚跟随大趋势或再次跟随大趋势时入市，才能以一个良好的心态获取利润，不应感觉升得高就沽，跌得多就买，和趋势做个朋友吧.
1.在较高级的浪里例如日线,60分钟30分钟出现低位背离时，是不轻易诂空的..尽量做多。
2.在反弹中是不逆趋势而为的..不敢多或看不准入市位就算了
3.小浪里的背离诂出平仓可以...但忌诂空..此次反弹是认真的。
4.不耍乱猜顶底..它们永远是事后才知道的。多少人因此而赔上了....
所以:
1.不要凭感觉升得多或快见顶就沽空,感觉趺得多或快刭底就买入..应在趋势改变后才入市,市埸的顶底永远是事后才知道的,而且市埸一定比你我都聪明。
2.尽量不耍持有与大趋势相反的仓位，更不耍越升越沽,越跌越买,市埸不是跟你开玩笑的。试想1990年黄金800美元一安士,当时转势后一直下跃至220美元,十多年过去了，现在才反弹至400,以后更不知甚样。因此，还是跟趋势做朋友吧。
5:波浪理论里必耍的东西是发现错误，客观地接受它..多个可能性经过一分一秒的错误洗礼后，如是熟练的话，很快就找到唯一合理的可能性了。福尔摩斯说过，排除了那些不可能的，那就是唯一的可能了。
6:图表胜过千言万语---即使有人知道内幕消息，即使他们能准确地量化消息，即使他们清楚明白消息利空多，即使他们知道设有其它相反影响力的因素，他们也不可能在市场赚钱。唯一可以赚饯的是把指令放入市埸里，他们一旦这样做，就形成了图表，就形成了走势....所以图表告诉了我们众投资者心里的故事，因此我们就可以"看图索期"了。
7:长线与短线
我的交易思维里是设有长短线之分的。例如大豆的沽空，在大趋势的确定后我的策略是逢反弹沽空的，如某天是下跌浪3，下跌快速完成5浪兼有底部背离，我是会暂行平仓离埸的，这可能是一小时或更短的事，但长线来说我仍步处沽空的。这就是说耍有长线思维，短线则可灵活操作。有些投资者本来计划短线操作，但亏损后变成长线持有，这是交易死因研究里最严重，历史最尤久的思维谬误，我们应引以为戒。
8:不同级数的2、4、b、B浪通常是杀手，其中尤以b，B的变化较多，盘整用的时间可以较长，令投资者一是闷死，一是追涨杀跌而亡，在推动浪中的盈利给侵蚀去了。这些浪是耍特别小心处理的。
9:交易前的计划是必需的，大家应事先知道那个价位被触及或跌破代表你的估计是错误的并坚诀执行止损，不耍心存侥幸，看错市理应受罚的。如果大家认同做人做事错误是常有的，是难免的，那就接受它吧。我见过太多不知错或不承认错误者的下埸...这是一场胜九次亏一次也不行的游戏。
止损值万金
从期货投资的第二个特点我们知道，相对于保证金水平，期货投资具有风险无限的特点。加上期货合约有时间性，到期不平仓需要交割，无法长期持有下去，且期货价格的走势又具有较大的不确定性，无法准确预测，不能用"肯定"或"百分之百"之类的词语来描述它，对于这样的高风险投资方式，如何控制风险就自然而然成了期货投资的首要问题。俗话说：留得青山在，不怕没柴烧。先求生存，后求发展，做错了方向就及时止损是期货投资成功的必然选择。
下面我们再来看一组统计数据。为了排除人为因素的干扰，我对大连大豆和上海铜期货分别进行了280次和291次随机交易试验，即交易的方向完全是随机的，不进行任何分析，上海铜开仓之后只要盈利达到某一目标（150或300点）就马上平仓，否则就死扛（不止损），直至快要进入交割月（交割月前月最后交易日）才不得不平仓，大连大豆开仓之后只要盈利达到某一目标（15或30点）就马上平仓，否则就死扛（不止损），直至快要进入交割月（交割月前月的前月最后交易日）才不得不平仓，得到如下交易结果，见表-6
表-6 随机开仓情况下，上海铜.大连大豆不止损（死扛）的交易结果统计表
交易品种 持仓方式 盈利次数所占百分比 盈利头寸平均盈利幅度（点） 亏损头寸平均亏损幅度（点） 平均交易日盈亏点数 理论年资金回报率
上海铜 盈利150点即刻平仓，亏损死扛 86% 217 -1619 -2.86 -44%
盈利300点即刻平仓，亏损死扛 76% 362 -1619 -4.05 -63%
大连大豆 盈利15点即刻平仓，亏损死扛 86% 18.7 -169 -0.6 -74%
盈利30点即刻平仓，亏损死扛 79% 33.6 -169 -0.38 -47%
注：1、一年按247个交易日计算。2、平均每个交易日的盈亏点数和年回报率没有扣除交易手续费。3、铜的保证金按1600元/吨，大豆的保证金按200元/吨计算。
从表-6中，我们可以发现如下两个明显特征：1、按概率统计学原理以及第一章的统计数据，如果盈利标准和亏损相等的话，随机交易的结果应该是赢.亏各占一半（即50%左右），而表-6中盈利次数所占比率却很高，达80%左右。这说明大部分亏损头寸是能死扛回来的，而且还能盈利。
2、部分扛不回来的亏损头寸（只占20%左右）所造成的亏损幅度十分巨大，足以让所有盈利化为乌有，在不扣除交易费用（其实手续费是不可避免的）的情况下每年还造成50%左右的亏损。
所以说，虽然不设止损（死扛）大部分时候能够扛回来甚至获利，但一旦遇上一次扛不回来的情况，就很可能损失惨重，甚至全军覆没，从此在期货市场消失。许多的期货投资的失败者往往不是一点一点分许多次赔掉的，而是因为其中的某一两次（甚至就一次）亏损过大造成的。表-7为某一客户一年来的真实交易盈亏状况统计表，该客户的交易风格一般是：开仓后，如果头寸是盈利的就平仓，是亏损的就死扛，直至获利或不得不砍仓。其交易成功率是很高的（近80%），但一次的死扛不仅让其好多次的获利化为乌有，而且损失惨重，这就是不设止损死扛的结果。
表-7 某一客户一年来的真实交易结果
期初资金：300万元 期末资金：127.1万元 回报率：-58%
序号 各次交易盈亏（元） 总交易结果合计（元） 盈利次数所占百分比
1 36000
2 170000
3 80000
4 220000
5 -245000 -1729000 78%
6 128000
7 28000
8 -2164000
9 18000
大凡做期货的人都知道止损的重要性，94年初当我刚做期货时，REFCO（美国一著名期货公司）的交易员就曾告诫我们，做期货一定要注意止损，止损值万金。我们也从各种有关期货交易的书中知道止损的重要性，但是当我们真正进行交易需要及时止损时，为什么会变得犹豫不决呢？我想大概有以下几个方面原因：1、不愿亏损的心理。 宁可让浮动亏损不断扩大，也不能接受止损平仓之后现实的小幅亏损，抱着侥幸心理希望将来能扛回来。即使感到价格走势方向明显对自己不利也是如此。期货投资是高风险高收益的投资，其价格走势本身就具有较大的不确定性，胜败乃兵家常事，盈亏也是期货投资者之常事。在期货市场上没有常胜将军。俗话说：舍不得孩子套不了狼。做期货需要有敢于亏损的精神。只想挣钱而又不想冒风险，不愿亏损，那最好不要投资期货。关键是如何把每次亏损控制在一个相对较小的范围内。
2、认为大部分亏损头寸能够扛回来，甚至还能获利。 从表-6的统计数据能够看出，确实如此，大部分的亏损头寸如果死扛确实能够扛回来，但少数扛不回来的头寸却会让你遭受巨大的损失。这就好比让人抽这样一个签：总数10个签有9个抽中就让人一夜之间变成百万富翁，只有一个签抽中就必须去死。我想只要稍有理智，不是走投无路的人就不会抽这样的签，虽然其发财的概率很高。
3、有充分的理由认为目前的价格走势是暂时性的，将来一定会朝自己持仓的方向发展。 我们知道，作为商品未来供求关系的反映，期货的价格走势具有较大的不确定性，任何时候都不能用"必然""肯定""百分之百"这样的词语来描绘它，即使有最充分的理由也有意外。96年我们在橡胶交易中的巨大亏损就是个很好的例子：我们在16200左右买入部分海南橡胶，之后涨至16800左右，后来又跌至16200，大量加买，然后越跌越买，因为当时有非常充分的理由看涨，国际胶价高高在上，国内打击走私，控制边贸进口，加上当时我们那里有不少轮胎厂的客户，他们都非常看好橡胶后市。后来胶价跌到15000左右，才不得不砍仓，结果一个多月就损失一千多万元。当时还有一个非常错误的想法，就是认为这些钱都是在期货市场赚来的，大不了吐回去。
4、认为头寸小， 单量少，亏损有限因而不及时止损。 这种观点也是十分错误的。因为单量少，即使扛回来，获利也很小，风险与收益在单量上是对等的，更何况小单量也会造成相当大的亏损。今年7月（2002年），有一个20万元左右的客户在16500买入30手上海12月铜。当12月铜价跌破16300时，及时止损平掉了20手（大部分），留了少部分（10手）看一看，认为没多少头寸，即使再跌也亏不了多少钱。没想到美国股票因世通等公司的会计丑闻而大跌，带动国际铜价大幅下跌，12月铜价很快跌到15350，不得不平仓，一下亏损近6万元。幸亏平掉了，因为没过几天，上海12月铜很快又跌到14730，否则就得损失近9万元。要不是前面及时平掉了大部分头寸，这个客户早就赔没了。而且，少量的持仓（不止损）还会影响到交易者对行情的判断。因为有了持仓和浮动盈亏之后，交易者往往不能客观地对待市场的价格走势，从而影响操作。比如在一个下跌的行情中，你拥有少量多头持仓，明显的下跌趋势和下跌理由你可能视而不见，甚至会找一些看多的理由麻痹自己。即使你能客观地认为价格还要继续下跌，你也可能不会把少量的多单平掉，更不会考虑做空。
既然止损如此重要，那麽如何设止损呢？设止损也是有技巧的，要根据各交易品种的走势特点甚至交易手续费的高低而定。也需要不断地总结，这将在后面各品种走势规律中谈到。
最后，我要送给大家一副也许是世界上最贵的对联：
上联：止损永远是对的，错了也对。
下联：死扛永远是错的，对了也错。
横批：止损无条件 不信，大家走着瞧！
止损是第一位的
目前，只要把资金存入银行或购买国债，就可稳定地获取一定的收益，不过每年2－3个百分点的收益率实在难以令人满意，于是人们就急着寻找其他更好的投资渠道。而股票市场和期货市场则是人们最常参与的投资市场，但请记住，高收益往往伴随着高风险，因此，掌握一定的投资技巧不仅是必要的，而且也是必须的。
投资界里此种现象比比皆是：众多投资者欢欢喜喜拿钱来投资，希望取得一定的投资回报，但最后却落得个亏损收场。之所以如此，一是由于广大投资者风险意识淡薄，不了解市场而盲目投资；二则是投资者自身水平较低，不懂得怎样投资。因此投资者在投资前首先要做到知己知彼。所谓知己，就是投资者要对自己的风险承受能力、投资能力以及个人的性格特征等必须要有充分的认识，知彼则是对自己所投身的市场的运作模式有一个较深刻的理解。
一个投资者想投资获利，在投资市场取得成功，应当具备这样的能力水平：拥有丰富的实盘经验，并能不断地总结经验教训；有一套在自己的操作实践中被证明是切实可行的分析方法；具有冷静、稳定的操作心态，尤其是身处气氛狂热的市场中时，一定要保持头脑清醒与一分平常心；有足够的耐心去等待机会，当机会出现时要能迅速作出反应；要严格自律，按照自己的原则操作；懂得合理分配资金和管理资金；每次操作时必须同时设好止损位，当发现自己判断有误时，要严格执行止损，决不拖延，此点是决定能否在市场长久生存的法宝。
从投资心理学的角度看，最大的投资错误，往往是因为投资者试图寻求过高的投资回报率而带来悲剧性的后果。这是由人性的弱点——贪婪造成的。因而要投资先要懂得戒贪!但一个人最大的敌人莫过于自己，许多人都是“说到容易做到难”。为什么会出现这种情况呢?主要原因有以下几点：
——操作时先入为主，一厢情愿。比如投资者在买入后便认定一定会涨起来，甚至希望马上就涨起来，丝毫没有想过万一自己判断错误时怎么办，或者即使后市走势与预期相反，却还是为自己辩护，安慰自己说主力机构只是在洗盘，现在只是暂时回调而已。正因为操作时先入为主，盲目自信，因此自然就把“不要将所有鸡蛋放在同一个篮子里”，“买入时一定要同时设好止损位”之类的原则忘记得一干二净。
——侥幸心理太强。例如某位投资者在行情横盘振荡时原是多头，但当市况急转直下时，紧张之余，自我保护的侥幸心理又开始起作用：“不要紧，说不定很快就能止跌回升”。只一味期待奇迹的出现，却不懂得迅速止损，白白地将控制亏损的权利交给了市场。
——不服输死要面子的较劲心理。明明知道行情判断有误，却因为不服输死要面子的心理而迟迟不下止损单。一旦行情彻底反转，则弄个措手不及，导致落得无法收拾的残局。
须知，在金融市场投资者绝不可与行情对着干!市场纷纷扰扰，主力机构屡屡成功运作后能功成身退，其实质是得益于散户的心态，因为欲望太强烈，迫切而急功近利，进而导致头脑不够冷静，操作失误，并因此而心声疑虑，恐惧“割肉”。原本打算赚一笔，如今却赔了本。于是心态更不稳定，极端者一心想马上“捉住”另一波行情，把赔的赚回来，但往往事与愿违，因心态急躁而再次出错。
事实上，在我国的金融市场中成熟的投资者并不多见。以股市为例，广大投资者，以及一些股评家们的头脑中只有做多而无做空的概念，因此当熊市来临的时候，他们根本不懂得如何去应付，更令人啼笑皆非的是竟然将一些牛市的操作策略也生搬硬套到熊市中来，只懂得逢低补仓，补仓，再补仓!其后果自然是深度套牢，亏损程度惨不忍睹。的确，在投资领域里，止损一定是第一位的，其后才是如何获利。
如何理解和使用止损
如何理解和使用止损是每一个投资者在交易中所必须面对和解决的问题，止损和交易的关系就如同药和病人的关系一样，是交易正常进行下去的必要保障，有些小病小灾也许我们还能不吃药就抗过去，但当大病来临之时，拒绝吃药、拒绝看病，其结果只有一个：向死亡靠拢。止损也是一样，有些小幅的波动也许你还能挺过来，但大势做反而不止损，其结果也只有一个：被市场清除出去。
止损的必要性
这是一个陈旧的话题，似乎人人皆知，然而，也正是因为太陈旧反而在交易中易被投资者忽略而不重视，巨大的亏损几乎都由于没有止损而造成，这种例子比比皆是，然而，期货市场却每天都在上演同样的悲剧。
波动性和不可预测性是市场最根本的特征，这是市场存在的基础，也是交易中风险产生的原因，这是一个不可改变的特征。交易中永远没有确定性，你的分析预测仅仅是一种可能性，根据这种可能性而进行的交易自然是不确定的，不确定的行为必须得有措施来控制其风险的扩大，止损就这样自然产生了。止损行为是人类在交易过程中自然产生的，并非刻意制作，是投资者保护自己的一种本能反应，市场的不确定性造就了止损存在的必要性和重要性。成功的投资者可能有各自不同的交易方式，但止损却是保障他们获取成功的共同特征，就如同健康的人有不同的生活方式，但是有病他们都会去治病一样。
为什么止损如此之难
止损的必要性人人皆知，然而止损为什么如此艰难？止损如割肉，追求快乐回避痛苦是人的本能，割肉自然是人类难以忍受的痛苦，然而，这仅仅是表面现象。市场的不确定性，价格的波动性常常使你弄不清楚这肉该不该割，如果肉割对了你也许还会窃喜，若割错了，则不仅会有肉体上的痛苦，账户资金的减少，更会使你有一种被愚弄的痛苦，心灵上的打击才是投资者最难以承受的痛苦。
割错肉的教训会使投资者非常谨慎地对待割肉，并且，市场价格的反复也使投资者经常割错肉。市场始终给人一种希望，这种希望就如同麻醉剂，在不断地麻痹投资者谨慎的心。在这种麻醉状态下，止损自然是难以执行。然而，这种希望却是那么的渺茫和不确定，但是只要有一线希望，投资者自然是不会轻易割肉的。除了割肉的痛苦和市场给予的希望使投资者难以止损外，无法确定对与错也是止损难以执行的重要原因。
严格来讲，我们恐怕永远无法确定自己的交易是处于正确状态还是错误状态，即便盈利了，我们也难以决定是立即出场还是持有观望，更何况是被套状态。人类追求完美的本能会使每一位投资者不愿意少赢几个点，更不愿意多亏几个点。上帝不会告诉你是否该立即出场！个人在市场面前是那么的弱小，所有的决策得由自己决定，这是一件非常棘手的工作，这也从客观上导致投资者难以止损出场。
如何正确理解止损
投资者难以接受的是错误的止损，如何正确理解止损，本质上就是如何正确理解错误的止损。笔者相信，若有上帝告诉你，你已经错了，你肯定会立即止损出场，但问题的关键是没有人可以明确地告诉你是否此次止损是对还是错。
错误的止损我们也应坦然接受。止损是一种成本，是寻找获利机会的成本，是交易获利所必须付出的代价，这种代价只有大小之分，难有对错之分，你要获利，就必须付出代价，包括错误止损所造成的代价。若你的止损都是正确的，那岂不意味着你的交易都是正确的，而你的交易都是正确的，那止损又意味着什么？
坦然面对我们的错误，包括交易方向相反的错误，也包括错误的止损行为，把它们看成是交易行为的一个组成部分，也确实是交易过程的组成部分。不要回避，更不必恐惧，只有这样，你才能正常地交易下去，并且最终获利，这就是笔者对止损的理解，包括对错误止损的理解。过去的就让它过去，我们才能保证每次的交易都是崭新的，充满希望的。
如何使用止损
止损的使用绝不是如教科书所写的那样简单，止损更大程度上是一种艺术，完全因人而异，因投资者的交易风格而异，就如世界上不存在统一的交易模式一样，止损也没有统一的方式，就如不存在完美的交易一样，也不存在完美的止损。
止损是投资者交易行为的组成部分，是为交易系统服务的，绝不仅仅只是控制风险的。止损方式首先是适应投资者自己的而不是适合大众的和市场的，是个性化的行为。成熟的投资者都有自己的交易模式，相对应的，也有与此交易模式相匹配的止损方式，不能把止损同你的交易模式割裂开来单独使用，止损无法独立存在，独立存在的止损不具保护价值。狮子的自我保护方式和兔子完全不一样，交易也是如此。看图形构造的交易者有自己的止损点位设置，看趋势线的也有自己的止损价位，看波浪的同样有自己的止损设置，完全不尽相同。并且，同样的交易方式，也可因投资者承受风险的能力不同，交易的数量不同而可有不同的止损点设置，在此笔者不一一列举，只简单介绍一下自己的止损如何操作。
首先，止损点是动态的，不是静止的，随着价格的波动，止损也相应调整。其次，不同的单量止损点也不尽相同，但总亏损控制在总资金而不是进场资金的3％— 5％之间。假设有10万元资金，若止损点只有10点，笔者可能进场50手，若止损点为50点，则只进场10手，若价格有利，则止损相应上调，若不利，则立即出场，不管对与错。笔者的止损方式是与自己的交易模式相匹配的，中间也有许多细节，但不管怎么讲，它是为交易系统服务的，绝不仅仅是控制风险的，这才是止损真正存在的价值和意义。