论坛 › 〖期货技术交流〗 › 一个笨蛋的股指交易记录-------地狱级炒手

hefeiddd 发表于 2007-11-19 21:40

投资者的7个等级

第0级：一无所有的投资者

　　这些人没有钱用来投资。他们不是花掉了他们挣来的每一分钱，就是花的比挣的还多。有很多“有钱”人会处在这个等级，因为他们花的钱和挣的钱一样多或者花的钱比挣的钱还要多。不幸的是，大约50%的成年人属于这个等级。

　　你认识0级的投资者吗？

第1级：借钱者

　　这些人通过借钱解决财务问题，他们甚至还用借来的钱进行投资，他们的财务计划就是用彼得的钱付给保罗。他们的财务生活就像鸵鸟一样，将头埋在沙子里，希望并祈祷一切都顺利。当他们拥有一些资产时，而实际上是他们的债务水平提高了。对于这些人来说，他们对金钱没有意识也没有好的花钱习惯。

　　他们拥有的任何有价值的东西都与负债有关。他们无节制地使用信用卡，把债务转成长期家庭资产贷款，这样他们就能结算他们的信用卡，然后再次开始消费。如果他们的房价上涨，他们将再次使用房权贷款，或者购买一所更大更贵的房子。他们相信不动产的价值只会上涨。

　　那些“低首期支付，轻松每月支付”的广告词总是吸引他们的注意力。听了这些话，他们经常去购买容易贬值的玩意，如小船游泳池、汽车或者去度假。他们把这些容易贬值的东西看成是资产，到银行要求另一项贷款，同时他们奇怪为什么他们的状况变得很糟。

　　购物是他们喜爱的运动方式。他们购买他们并不需要的东西，并对自己说：“噢，买吧，你付得起”，以及“你应该得到”，“如果现在我不买它，我将永远看不到这么便宜的价格”，“这是减价商品”，或者“我要让我的孩子得到我从未有过的东西”。

　　他们想，把债务拖延很长时间是明智的。他们欺骗自己，相信自己将来会更加努力地工作，会在某一天付清他们的账单。因此他们花掉挣来的每一分钱，或者更多。他们是彻底的消费者。商店老板和汽车交易商喜欢这些人，如果他们有钱，就花掉它；如果没有，就去借。

　　当被问到他们的问题出在哪儿时，他们会说他们挣的钱不够多。他们认为更多的钱会解决这个问题，其实无论他们挣多少钱，他们都只会欠更多的债。大多数这样的人都没有意识到，他们今天挣到的钱在昨天对于他们来说是一份幸运或者是一个梦想，但是今天，即使他们得到了昨天作为梦想的收入，他们还是会觉得远远不够。

　　他们看不出问题不在于他们的收人（或者没有收人），而是在于他们的用钱习惯。一些人甚至认为他们的状况无法挽救，因而放弃了努力。结果，他们把头埋得更深，并继续做相同的事情。他们这种借钱、购物、消费的习惯失去了控制，就像狂食者在心情沮丧时没完没了地吃东西一样、这些人在心情沮丧时花钱。他们花钱，沮丧，然后花更多的钱。

　　他们经常因为钱与他们的爱人争吵，强硬地捍卫着自己购物的偏执欲望。他们生活在严重的财务灾难中，期望他们的财务问题会奇迹般地消失，或者假想他们总会有足够的钱满足他们的购物欲望。

　　这个等级的投资者通常看起来很有钱，他们有宽敞的房子，漂亮的汽车……但是如果你检查一下，会发现他们是用借来的钱购物。他们也可能挣很多的钱，但是他们随时会发生财务危机。

　　在我的班里，有一位学生曾是一位企业主，他正是这种“挣大钱，花大钱”的人。他曾拥有经营多年、生意兴隆的珠宝连锁店，但是一次经济衰退结束了他的企业，可他的负债还在。不到6个月，这些负债就使他不堪重负。他在我的班里寻找新的答案，但拒绝承认他和他妻子是第1级投资者。

　　他来自“B”象限，希望在“I”象限中获得成功。他坚信自己曾是一位成功的商人，并且能用同样的方式再走通往财务自由的路途。这是一个典型的例子，商人总是一厢情愿地认为他能自动地变成一位成功的投资者。事实上，商业规则并不总是与投资规则相同的。

　　除非这些投资者愿意改变，否则他们的财务前景是凄凉的……或者他们与某位有钱人结婚，而这个人必须要能忍受他的这些可怕的习惯。

　　你认识处在第1级的投资者吗？

第2级：储蓄者

　　这些人通常定期地把一“小”笔钱放起来。这笔钱以低凤险，低回报的方式保存，如货币市场的支票存款、储蓄存款或者大额存单。

　　如果他们有个人退休金账户，他们会把它存在银行或者共同基金的现金账户中。

　　他们储蓄通常是为了消费而不是为了投资（例如，他们攒钱买新电视、汽车、去度假等等）。他们相信现金支付，害怕信用卡和负债，他们喜欢把钱放在银行里的那种“安全感”。

　　甚至在今天储蓄带来负收益（除去通货膨胀和税收因素后）

　　的经济环境中，他们也不愿去冒险。他们几乎不知道自从1950年以来，美元的价值已经跌了90%，而且仍然在以高于银行利率的比率连年下跌。他们通常拥有终生人寿保险单，因为他们喜欢这种安全感。

　　这个等级的人经常浪费他们最宝贵的资产——时间，却去试图节省某一分钱。他们花儿个小时从报纸上剪下赠券，然后在超市中，排着长队，笨拙地找到那些赠品。

　　如果不去努力地省钱，而把这些时间用来学习如何投资，若他们在1954年投1万美元在约翰．坦姆普林顿基金上并忘掉它，到1994年它的价值将达到240万美元。或者如果他们在1969年投1万美元在乔治．索罗斯的量子基金上，到1994年它的价值将达到2，210万美元。同时，他们对安全感的强烈需求，也是出于恐惧，这迫使他们把储蓄用于低回报投资，如银行的大额存单项目。

　　你经常会听到这些人说，“节省1便士就等于挣到1便士”，或者“我为孩子们节省”。事实是某种深层次的不安全感支配着他们和他们的生活。其结果是，他们通常“少给了”他们自己和他们为之省钱的人，他们几乎与第1级的投资者完全相反。

　　储蓄在农业时代是个好观念，但是当我们进入工业时代时，储蓄就已经不再是明智的选择了。从美国政府抛弃金本位制，疯狂地印刷纸币，使我们遭遇通货膨胀时起，简单的储蓄已成为非常糟糕的投资选择。在通货膨胀时期，储蓄的人最终都成了赔钱者。当然，如果我们进入负通胀时期，他们将是大赢家……但条件是印刷的纸币仍然有价值。

　　有些储蓄是件好事，建议你们在银行中保持有可支付半年到一年的生活费的现金。但是在这之后，有比银行储蓄好得多也安全得多的投资工具。把钱放在银行并收取5%的利息，而让别人获得15%或者更多的收益，这种做法无论如何都不能说是一个明智的投资策略。

　　然而，如果你不愿意学习投资，害怕金融风险，那么储蓄是比其他投资更好的选择。如果你把钱放在银行里，你就不必想很多问题……你的银行家将会善待你。他们为什么不这样做呢？你储蓄1美元，由于派生存款，银行最后实际可向外贷出10到20美元，并收取高达19%的利息，反过来它只付给你不到5%的利息。我想，我们都应该试着成为银行家。

　　你认识处在第2级的投资者吗？

第3级：“聪明的”投资者

　　这组中有三种不同类型的投资者，该等级的投资者知道投资的必要性。他们可能参加公司退休计划401（K）、SEP、超级年金计划、养老金计等等。有时，他们也进行外部投资，如共同基金、股票、债券或者有限合伙制。

　　通常，他们是受过良好教育的聪明人，占全国人口的三分之二，我们称之为“中产阶级”。但是，对于投资，他们却不甚精通……或者缺乏投资行业所说的“老练”。他们很少读公司年报，或者公司计划书。对于如何投资，他们没有受过训练，缺少财务知识，不会阅读财务报告。他们可能有大学学位，可能是医生或者会计师，但是很少有人接受过正规的投资培训和教育。

　　在这个等级的人又可分为三类。他们都是受过很好的教育，有丰厚的收入，而且从事投资活动的聪明人。然而，他们之间还存在着不同。

3-A级

　　这类人构成“我不能被打扰”组。他们确信自己弄不懂钱是怎么回事而且永远不会懂。他们会这样说：

　　“我不太擅长数字。”“我永远不会知道投资是怎样运作的。”“我只是太忙了。”“我有太多的书面工作要做。”“这太复杂了。”“投资的风险太大”。

　　“我更喜欢把金钱决策留给专家。”“有太多麻烦。”“我丈夫（妻子）为全家管理投资。”这些人只是把钱放着，很少关心他们的退休计划，或者把钱交给推荐“多样化”的金融专家。他们不考虑他们的财务前景，只是日复一日地努力工作，并对他们自己说，“至少我有一个退休金计划”。

　　当他们退休时，他们才会考虑他们的投资是如何做的。

　　你认识处在3-A级的投资者吗？

3-B级

　　第二类型是“愤世嫉俗者”。这类人知道一项投资为什么会失败，身边有这些人是危险的。他们通常看起来充满智慧，说话具有权威性，在他们的领域里很成功，但是在聪明的外表下，他们事实上是懦夫。当你征求他们对股票或者其他投资的意见时，他们会告诉你，你到底是如何以及为什么在各种投资中“受骗”的。结果你会感觉极差，带着担心或者怀疑走开。他们最经常重复的话是：“嗯，我以前被这样骗过，他们再也别想骗我了。”“我的经纪人是美林银行的。”他们经常这样说，他们用名人的名字来掩盖他们内心的不安全感。

　　然而奇怪的是，这些愤世嫉俗者僚绵羊一样温驯地跟随着市场。他们总是在工作时读财务记录或者（华尔街日报），然后在喝咖啡的时候告诉其他人。他们的言谈中充斥着最新的投资行话和技术术语。他们谈论大额交易，但不参与其中。他们寻找第一版上刊登的股票信息，如果报道符合心意，他们通常就会购买。

　　问题是他们买晚了，因为如果你从报上得到消息……那实在是太晚了。真正聪明的投资者是在成为消息之前就购买了，愤世嫉俗者却不知道这点。

　　当坏消息传来时，他们通常会抱怨道：“我早就知道会是这样的。”他们总以为他们是游戏中人，但事实上他们只是旁观者，他们也想进入游戏，但很遗憾，他们是如此地害怕受到伤害。对他们而言，安全比游戏的乐趣更重要。

　　据心理学家们分析，犬儒主义是恐惧与无知的结合，它反过来产生自大。这些人通常在市场波动的后期进入市场，并等待人们或社会证明他们的投资决策是正确的。因为他们期待得到社会证明，所以当市场崩溃时，也会随着市场一样高买低卖，并把高买低卖标榜为再次“受骗”。他们如此害怕发生的这类事情……却一次又一次地发生。

　　愤世嫉俗者就是那些专业人士通常称之为“愚蠢”的人。他们尖叫个不停，然后跑进自己设下的圈套。他们高买低卖，为什么会这样◇因为他们非常“聪明”又过于谨慎。他们聪明，于是害怕冒风险和犯错误，为此他们更加努力地学习，变得更聪明。

　　他们知道的越多，看到的风险也越多，因此学习得也更加努力。

　　他们犬僵主义式的谨慎使他们等待得太久，直至太晚。当他们的贪婪最终战胜他们的恐惧时，他们来到了即将从高峰跌入低谷的市场，和其他同类的人．同来到市场共赴绝境。

　　但是愤世嫉俗者最差劲的地方是他们装成智者并用他们内心的恐惧影响身边的人。当谈及投资时，他们会告诉你，为什么事情进展得很糟糕，但是他们不能告诉你该怎么去做。在学术界、政界、宗教界和新闻界里到处都是这些人，他们喜欢听到关于金融危机或者坏事情的消息，这样他们就可以去四处“散布这些消息”。对于投资，他们实际上是一群指手划脚的人，他们很少称赞金融成功。愤世嫉俗者们发现挑别人的毛病很容易，这是他们掩盖无知或懦弱的最佳方法。

　　最初的愤世嫉俗者是受人蔑视的古希腊学派，因为他们骄傲自大，对美德和成功充满了鄙视。他们的绰号是犬人（愤世嫉俗这个词来源于希腊语“狗”这个单词）。一谈到金钱时就会有很多犬人出现……这些人很聪明，很有文化。小心不要让这些犬人粉碎了你的金融梦想，虽然金融领域的确充满着诡计和骗子，但是又有哪个行业不是这样呢？

　　不用花钱，不用冒险就迅速地致富是可能的，但条件是你必须亲自使之成为可能。你所需要做的事情之一就是要思想开放，同时警惕愤世嫉俗者和小人。他们在金融方面都是同样危险的。

　　你认识处在3-B识级的投资者吗？

3-C级

　　这种类型的人叫做“投机者”，职业交易商也称他们为“蠢人”。但是“愤世嫉俗者”是过于谨慎，而他们是不够谨慎。他们仔细观察股市或者任何投资市场，就像赌徒们紧盯着拉斯维加斯的赌桌一样，一切全靠运气。抛出骰子，然后祈祷。

　　这些人没有设定交易规则或准则。他们如同“大男孩”一样行事，总是假想，直到他们赢了或者全部输光，当然后者的可能性更大一些。他们寻找投资的“秘密”或“圣杯”，寻找新鲜刺激的投资方式。他们不靠长期的勤勉、学习和领悟，他们靠的是所谓的“内幕”、“暗示”或者“捷径”。

　　他们涉足商品、初期公开买卖、便士股票、汽油与石油、牲畜和任何其他人类已知的投资市场。

　　他们喜欢使用“老练的”投资技术，如边际差价、卖方期权、买方期权。他们参加“游戏”，却不知道谁是玩家和由谁制定游戏规则。

　　这些人是这个世界上最差劲的投资者。他们总是试图来一个“本垒打”，结果他们自己却经常“出局”。当人们问他们怎样投资时，他们总是“含糊其辞”或者“有些局促”。事实上他们赔了很多钱，通常是一大笔钱。这种类型的投资者90%以上的时间是在赔钱。他们从不谈及他们的损失，只记得6年甚至更久前“赚”的那一大笔钱，他们认为自己很聪明，不认为仅有的几次“成功”只是走运罢了。他们认为，他们所需要的是等待“一笔大交易”，然后就会一路顺风了。社会上管这种人叫“不可救药的赌徒”。说到底，他们只是在投资问题上过于懒情。

　　你认识，处在3-C级的投资者吗？


第4级：长期投资者

　　这类投资者非常清楚投资的必要性，他们积极地参与自己的投资决策。他们会十分清楚地列出长期计划，并通过该计划达到他们的财务目标。他们在真正投资之前，会投资于他们的自身教育。他们利用周期性投资，并在任何可能的时候最大限度地利用税收的好处。最重要的是，他们向有能力的金融设计师征求意见。

　　请不要认为这种类型的投资者是那些花大时间用于投资的投资者，他们根本不是这样，然而令人疑惑的是，尽管投入的时间并不多，他们却正在投资于不动产、企业、商品，或者任何其他刺激的投资工具。而且，他们采用保守的长期策略，这种策略正是“忠实的马吉兰”基金的彼德．里奇或沃伦．巴菲特等投资家所推崇的。

　　如果你还不是一位长期投资者，那么你应尽快地成为这种人。这是什么意思？这就是说，你应该坐下来，制定一个计划，控制你的花钱习惯，最小化你的各种债务；用你的钱生活，并增加你的钱，弄清楚你将每月投资多少钱，用多长时间按实际回报率获得收益，以最终实现你的目标。目标应该是这样的：我计划在多少岁时停止工作？我每月将需要多少钱？

　　有了长期计划，你会减少你的消费负债，并把一小笔钱（定期地）放在一个绩效最好的共同基金上，只要你及早地开始并时刻监督自己的行为，那么在积累退休财富方面你将有个良好的开端。

　　如果你处在这个等级，那么你需要使投资简单化，不要频繁地改变花样。忘掉那些复杂的投资，只做绩效好的股票和共同基金投资，赶快学会如何购买封闭式共同基金，如果你还不会的话。不要试图超越市场，要聪明地使用保险工具，把它做为保护措施而不是积累财富的措施。先锋指数500基金在过去比三分之二的共同基金绩效要好，可以把这样的共同基金作为一种投资基准。10年后，这种基金给你的回报将超过90%的“专业”共同基金经理获得的回报。但是始终记住，没有“百分之百保险的投资”，指数基金同样有其固有的悲剧性缺点。

　　别再等待“大额交易”，试着通过小额交易进入“游戏”（就像我的第一笔投资，开始只投几美元）。先不要担心是对是错，开始做就行了。一旦你投了一些钱进去……仅仅用一小笔钱开始，你就会学到很多东西。钱可以迅速增加你的智力，恐惧和犹豫则拖延着你。你总有机会加入更大的游戏，但是你永远无法挽回你在等待做合适的事情或做大额交易时失去的时间和受教育的机会。记住，小额交易通常导致大额交易……但是首先你必须开始。

　　今天就开始，不要再等待。取消你的信用卡，卖掉“你的玩意”，买一份绩效好、不用贷款的共同基金（虽然，没有真正的“不用贷款”的基金）。和你的家人坐下来，制定一个计划，找来一位金融设计师或者去图书馆，读些有关金融设计的书，开始亲自管理你的钱（即使每月只有50美元）。你等待的时间越长，你的最宝贵最宝贵的资产——无形并且无价的时间资产就浪费得越多。

　　有趣的是，美国的大多数百万富翁都来自第4级。正如《邻家的百万富翁》这本书中所描写的，通常百万富翁们开一辆福特Taurus轿车，拥有一家公司，并用自己的钱生活。他们研究或者被告知有关投资的事情，他们有计划地做长期投资。他们不会去做那些让人眼花缭乱、冒险和冲动的投资。他们非常保守，平衡性很好的财务习惯使得他们长期富有和成功。

　　有些人不喜欢风险，他宁愿集中精力于他们的专业工作或职业上，也不愿花大量的时间去学习投资。对于这些人来说，如果你想过一种成功富裕的生活，你必须成为第4级投资者。同时，征求金融设计师的建议非常重要，他们能够助你制定投资战略，使你在正确的轨道上开始长期投资。

　　这个等级的投资者富有耐心，善于利用时间。如果你早些开始，进行有规律的投资，那么你能创造出惊人的财富。如果你开始得太晚，过了45岁，那么这个等级将不再有效，尤其是从现在到2010年这段时期。

　　你认识处在第4级的投资者吗？

第5级：老年的投资者

　　这些投资者“财力充足”，能够追寻更积极的或者更有风险的投资战略。为什么呢？因为他们有良好的财务习惯，坚实的财力基础和卓越的投资智慧。他们不是投资游戏中的新人。他们实行集中化，而不是通常的多样化投资战略。他们有长期连续的获胜记录，但也赔了很多钱，这给他们带来智慧，而这些智慧只能从犯过的错误中获得。

　　这些投资者经常进行“成批”而不是“零售”投资，他们把自己的交易整合在一起供自己使用。

　　他们还会足够“老练”地去参与第6级的朋友们组织的交易，这些交易需要投资资金。

　　是什么决定人们是否“老练”呢？是他们拥有的雄厚的财务基础，这种基础来自于他们的职业、企业或者退休收入。此外还有他们拥有的坚实而保守的投资基础，这些人很好地控制着个人的债务／权益比率，这意味着他们的收入比支出多得多。他们在投资领域受过很好的培训，能积极地寻找新信息。他们谨慎，但不愤世嫉俗，始终保持开放的头脑。

　　他们将全部资产的不到20%用于投机性投资。他们通常在开始时投入很少的钱，这样他们能学会各种投资，如股票、企业取得权、不动产组合、购买抵押品等等。如果他们损失了这20%，他们也不会破产或者没钱吃饭。他们会把这次失败看成是一次教训，从中学习，然后再回到游戏中学习更多的东西，他们十分清楚，失败是成功过程的一部分。他们憎恨失败，但并不害怕失败，失败激励他们不断地前进和学习，而不是使他们跌入痛苦的深渊或向他们的律师求助。

　　如果人们很老练，那么他们能够创造自己的交易，并获得25%甚至无穷的回报。第5级人被认为是很老练，因为他们有多余的钱，招之即来的职业顾问小组和能够证实这点的历史记录。

　　就像前面提到的，这个等级的投资者把他们的交易整合在一起。

　　就像有些人从零售商那儿购买电脑，而有些人购买元件，然后“攒出”一台自己的电脑一样，第5级投资者把不同的投资放在一起，组合成他们自己的投资。

　　这些投资者知道，运行不良的经济时期或市场为他们提供了最好的成功机会。他们在别人退出时进入市场，他们通常知道何时才真的应该退出市场。对于这个等级，退出战略比进入市场战略更为重要。

　　他们知道自己的投资“准则”和“规则”。他们选择的工具可能是不动产、贴现合同、企业、破产或者新发行的股票。虽然他们冒的风险大于普通人，但是他们憎恨投机。他们有计划并有具体的目标，他们每天都进行研究，读报纸，看杂志，订阅投资时事通讯，参加投资研讨班，积极参与投资管理，他们了解钱，知道如何让钱为他们工作，他们的主要目标是增加他们的资产，而不是只为了能挣多几块美元去花，他们把他们的利得用于再投资，形成更大的资产基础，他们知道强大的资产基础产生高现金收入或者高回报，而且税收最少，这将有利于形成巨大的长期财富。

　　他们通常把这些知识教给他们的孩子，把家庭财产以企业、托拉斯和合伙人制的形式传给后代，他们几乎没有个人财产，因为他们充分认识和利用着税收制度的好处，或者逃避罗宾逊准则，这条准则是向富人征收高额税收，然后把税收转移支付给穷人，但是，虽然他们不占有任何资产，但是他们通过企业控制着一切占有他们资产的法律实体。

　　他们有私人董事会为他们管理资产，他们接受董事们的建议，并且不断学习。这个非正式的董事会由银行家、会计师、律师和经纪人构成，他们花一部分财产用于听取可靠的专家建议．这不仅增加了他们的财富，而且避免了来自家庭、朋友、法律诉讼和政府的各种麻烦，甚至在他们离开这种生活之后，他们仍在控制着他们的财富，这些人通常被人叫做“金钱管理员”，甚至在他们死后，仍然继续控制着那些钱的命运。

　　你认识处在第5级的投资者吗？

第6级：资本家

　　世界上只有少数人能达到这个投资精英所在的等级境界，这种人通常既是优秀的“B”，又是优秀的“I”，因为他或她能够同时创造企业和投资机会。

　　资本家的目的是通过把别人的钱、别人的智慧和别人的时间和谐地组织在一起来为自己和他人赚取更多的钱。通常他们作为“发动者和引导者”，推动美国和其他大国成为金融强国。这些人好像肯尼迪家族、洛克菲勒家族、福特家族、吉蒂家族和帕罗特家族。正是这些资本家提供资金，用这些资金创造工作、企业和产品并使国家繁荣。

　　第5级投资者通常用他们自己的钱为自己的资产组合创造投资，而真正的资本家通过使用别人的智慧和财富，为自己和他人创造投资。真正的资本家创造投资，然后把它们卖给市场。真正的资本家挣钱不需要自己有钱，因为他们知道如何使用别人的钱和别人的时间。第6级投资者创造投资，他人则购买这些投资。

　　他们让别人富裕，创造工作机会，并使一些事情发生，当然前提是他们自己有利可图。在运行良好的经济时期，真正的资本家做得很好；在运行不良的经济时期，真正的资本家变得更富。

　　资本家知道，经济混乱意味着新的机遇。他们总是在人们发现到机会的几年前早已参与使这种机会产生出来的项目、产品、公司或者国家的有关活动。当你在报纸上读到一个国家陷入了麻烦，或者爆发了战争或灾难时，你可以肯定，真正的资本家很快就会到那里，或者已经在那里了。当真正的资本家打算去那里时，大多数人却在说：“离远点儿。那个国家，那个企业正处在混乱中，风险太大了。”真正的资本家能够期望获得100%甚至无穷多的回报，这是因为他们知道如何管理风险，没有钱时如何能够挣到钱。他们这样做是因为他们知道，钱不是一种事物，而仅是在人们头脑中被创造出来的一种概念。虽然他们同样有每个人都有的恐惧，但是他们利用这种恐惧并把它转化为刺激。他们把恐惧转化为新知识和新财富。他们生命中的游戏是用钱挣钱的游戏，他们喜欢金钱游戏胜过任何其他游戏……胜过高尔夫球、园艺等等，这种游戏赋予他们生命。无论他们赢钱还是赔钱，你都能听到他们说：“我喜欢这种游戏。”正是这点使他们成为真正的资本家。

　　与第5级投资者一样，这个等级的投资者也是优秀的“金钱管理员”。当考察这个等级的大多数人时，你常常发现他们对朋友、家人、教堂和教育十分慷慨。让我们看看那些创建了众所周知的教育机构的著名人物吧。洛克菲勒帮助创建了芝加哥大学，摩根不只是用钱影响了哈佛，其他资本家用他们的名字命名他们帮助创建的机构，这些人包括范德比尔德、杜克和斯坦福，他们不仅是伟大的工业领袖，而且对教育做出了巨大的贡献。

　　与许多聪明的愤世嫉俗者和批评家在我们的学校、政府、教堂和新闻中所说的相反，真正的资本家不仅是通过成为工业领袖，而且通过提供工作和挣很多的钱这些途径为社会做出贡献。

　　要创造一个更好的世界，我们需要更多的资本家，而不是像很多愤世嫉俗者力图让你相信的那样，我们不需要资本家。

　　事实上，愤世嫉俗者远远多于资本家。愤世嫉俗者制造出更多的噪音，让大家处于恐惧之中，寻找财务安全而不是财务自由。正如我的朋友基思．坎宁安一直说的那样：“我从未见过为一位愤世嫉俗者建造的雕像，或者由一位愤世嫉俗者创建的大学。”

　　你认识处在第6级的投资者吗？

你自己处在哪个等级？

　　如果你真想迅速变富，请反复阅读这7个等级。每次我阅读这些等级时，都能看到所有这些等级中有一些符合自己的特征。

　　我不仅认识到自己的优点，而且也认识到成功学家辛格．辛格勒所说的“性格缺陷”——阻碍着我前进的缺陷。通往巨大的金融财富之路就是要增强你的优点，克服你的性格缺陷。而要做到这一点，首先要认识到你的缺点而不是掩饰你的缺点。

　　我们都想成为最好的。大部分时间，我梦想成为第6级中的资本家，从我的富爸爸给我解释炒股的人和赌马的人之间的相同点时起，我就知道这才是我想成为的那种人。但是在学习了这7个等级后，我发现了阻碍我前进的性格缺陷。虽然我现在是第6级投资者，但我仍在继续反复阅读这7个等级，努力改进自己，使自己为一个佼佼者而不是一个普通的第6级投资者。

　　我在第3-C级中发现了自己的性格缺陷，它们总是在压力下显露出来。我身体内的投机冲动是好的，也是不好的。在妻子和朋友的引导以及进一步的学习后，我开始处理自己的性格缺陷并把它们转化为优点。作为第6级投资者，我的绩效立即改进了。

这里还有一个问题要问你：近期你想或者需要成为哪个等级的投资者？

　　如果你对第2个问题的回答与第1个问题相同，那么你正处在你想要呆的地方。如果你对你所在的位置很满意，那么就没有太大必要再读这本书。比如说，如果你现在处在第4级，并且不想成为第5级或第6级投资者，那么你不用再读下去了。生命中最大的快乐之一就是你对你的现状满意。祝贺你！

警告

　　任何想成为第5级或第6级投资者的人，都必须先成为第4级投资者以发展他的技能。如果你想到达第5或第6级，不能简单地跳过第4级。任何没有第4级技能，并试图成为第5或第6级投资者的人，事实上都是一个第3级投资者……一个投机者！

罗伯特·T·清崎

hefeiddd 发表于 2007-11-19 21:41

谈谈日内交易操作

日内作单技术组合

日内作单是一个完整的技术组合，由几类不同的技术组合构成，这几类技术各有其优缺点，日内成绩的好坏取决于几类技术的融合或平衡所达到的程度上：

·双向波段技术

本质上属于趋势技术，其最大的优点在于让人明确行情发展可能的当前阶段、可能的演化阶段和将到达的位置。最大的缺点在于对趋势和行情阶段的判断可能会错误。在判断正确的情况下，对操作有非常好的指导作用，而判断失误则会带来一系列的失误。在运用上，这种技术最大的缺点在于：导致止损过大。因为这种技术的止损点都设在估计的行情演化阶段的可能的转折位。一旦发生误判，则会使亏损扩大。另外，双向波段的判断对即时操作进行干扰，也是在使用这种技术入组合时要非常注意的事情。

·位置技术

本质上是一种对微观行情演化阶段的判断技术。其操作依据在于“行情的运行有一些特定的形态特征”，如调整的三次振荡、顶底位置、黄金分割的五个位置、二次摸顶或底后的反转或趋势继续等等。这种技术的操作要求位置介入和出场非常迅速，不能有丝毫的犹豫，一旦行情到位，操作必须马上进行，止损也要求极为果断，绝对不能超过3个点，其判断标准是：“位置形态走出后，经验性判断生效或没有生效，而在位置形态没有走出或没有失效以前不能冲动操作”，对人的要求很高。缺点在于这种方式不如双向波段技术那样，对行情的较为宏观一些的发育阶段作到“心中有数”，因而无法知道较为宏观一些的行情的可能位置和当前阶段，优点则在于这种技术抓操作位置非常准确，操作效率较高，且止损点比较小（一般都不超过3个点）。

·惯性技术

这本质上是一种依据市场的微观小惯性进行操作的方式，其操作依据在于：“市场的演化是连续的，微观和相对宏观的行情多数情况下都有其惯性，惯性多数情况下不会突然产生和消失”。其操作方式体现为紧贴盘面挂单进行操作，一般都是在挂单被打的过程中打挂单的价位，不会预定操作位置，且出场非常迅速，一旦小惯性消失，即刻离场，然后等待下一次惯性出现。其优点在于操作非常迅速灵敏，一般在打掉挂单后就已处于赢利状况，自然的，止损点也非常小。但这种技术也有其较为致使的缺点，体现在以下几方面：好单拿不住，或者同一方向上正确的单子要进出几次来掌握，导致操作成本较作波段者为高。操作过于灵敏，在市场惯性紊乱的行情中，效率极低且操作成本过高。虽然这种技术不要求对行情进行预测，但如果没有很好的行情的方向感，这种技术的运用就会大打折扣，导致进出频繁却操作效率低下甚至亏损。另外，这种技术会导致操作中受连动外盘较大的干扰，在频繁的位置操作中也常常会打乱方向感。

日内操作要达到很好的成绩，其实对操作者的要求相当高，除去个人交易技术外的综合素质，其最难的地方就在于对综合技术的平衡或协调。单一的技术其操作效率必然不高，而组合技术类型又会导致不同技术方式的相互干扰，而使得操作方式不清晰而失败。在以上三种操作技术中，波段的价值在于让人相对清晰行情的阶段性目标位置和行情当前的演化阶段，位置技术的价值在于寻找最好的进出场点位，同时避免在过分微观的层次上受其他盘的干扰，而惯性技术则在于拿到最好的价位、处于即赢利的状态和将亏损限制在最小的程度上（2个点）。双向波段可能误判，惯性可能突然消失或转向，位置技术可能会让在突破的关键位置上作反方向。因此，在日内操作上，惯性技术是最微观操作的根本，而位置技术则是对微观方向判断的依据，波段则是供参考的相对宏观一些的背景。这三种技术在操作上本身的难度及其相互间进行平衡和协调使用的难度，就是为什么日内短线操作者操作成绩不好的根本原因。在国内商品期货市场中，以满仓操作计，如果日内操作不能稳定在10%和10%以上的操作效率，那么就日内操作而言，就还有很长的路要走（因为国内商品期货市场每天都有超过30%的日内短线机会，而达到市场机会的三分之一左右，是衡量日内操作程度是否合格的基本标准）。日内操作讲究重仓紧止损，且其风险根本就不在所谓的仓位轻重上，而在于技术水准达到的程度。当然，在操作中，对具体仓位的上限也是有要求，其标准就是盘面挂单的相对稳定的量级，如大豆，盘面挂单一般都在100-200手以上，那么大豆一个月份合约操作的上限可以容纳到250手甚至高一些到400手，即可容纳50到70万的资金进行频繁的日内操作（我个人喜欢将大豆仓位下在100-250手之间）。

另外，日内操作所使用的技术类型，导致日内操作者在操作回合上会有一个基本的特征，那就是操作回合数较多，操作回合不能稳定在20个以上，就只能说明其日内操作远没达到相对成熟的阶段。对操作成功率也有较高的要求，必须稳定在至少70%以上，否则难以有赢利。至于亏损嘛，以满仓计，最大日内亏损如果经常达到3%左右，操作不利时的惯性太大，那只能说明还有很长的要走。

最后，还有一点对日内操作影响非常大的，与操作技术无关的东西要说，那就是：操作过程中的心理和生理状态。这种日内操作要求人尽可能作到“毫无疑问”的操作状态，一丝一毫的犹豫和信心不足都会给操作带来立竿见影的负面影响（这一点，我想有经验的操作者想一想就会明白），任何自我保护意图和动作都会带来操作中的失败或效率降低，真正的自我保护者只能在操作的纯粹之中，而不能有在念头和操作中存在大缝隙的情况。这几乎完全是操作者修养的范畴，“毫无疑问”的难以达到，正是真正一流的日内操作者难得一见的内在原因。交易作到一定的程度者，许多人会慢慢明白一点：在技术上，其实大家都没有什么的区别，但在操作者的内在素质上，区别却非常的大。这种内在的区别，决定了外在所能最终达到的程度，从这个意义上说，交易其实是一个素质的修炼和稳定的过程，在拥有相当的交易经验后，技术的提高和发掘其实已经不再必要了，也没有什么太大的发掘空间了。很可惜，仅仅专注于寻找和提高技术的人太多了，在同一市场观点的角度上，对于有相当经验性交易者而言，技术的磨练其实已经没有意义了。如果你实在要找新的技术，那最好首先换一种市场的观念。

hefeiddd 发表于 2007-11-19 21:43

如何从股市赚点钱

如何从股市赚点钱(1):认识金融市场

从前，有两个朋友结伴沿着百老汇街赶往证券交易所，在快要到华尔街的地方，其中一个问另一位：“老兄，你对市场有什么看法？”

那位耸耸肩，用手指着特里尼提教堂墓地，说道：“这令我想起那里。”

这位很疑惑，说道：“难道你是说市场如此安静？”

“哦，不是，我的意思是，市场就像墓地，里面的人出不去，外面的人却终究要进来。”

上面这个故事恰好是当下中国股市的写照，无数人蜂拥而至，甚至很多疯狂的投机者已经把自家的房子典当，换了钱去购买基金或直接炒股。但其实这里面绝大多数人甚至不知道股票是什么东西，只是看到周围的人赚了钱，于是也一起进来。

最初创立股票可不是为了给人投机或给人制造风险，而是一种为了有益的目的而降低风险的措施。那正好是在欧洲的大航海时代，很多人知道靠帆船做海外贸易能赚很多钱，但最初只有国王或贵族才能负担得起。很多老百姓也想来分一杯羹，碰到的第一个问题就是：很少有人能独自负担得起一艘船的费用，另外，即使能负担得起，万一船要是沉了或被海盗打劫，那就倾家荡产了。于是想到大家合伙投资远洋贸易，每个人都可以入股，这算是股票思想的雏形，但其实即使这样也不保险。

莎士比亚笔下《威尼斯商人》里的安东尼奥是一个富商，和别人合伙弄了好几艘船出海，他的朋友巴萨尼奥问他借3000块钱却拿不出，因为都投资到船上了，于是只得问犹太人夏洛克借，安东尼奥心想自己有这么多船到时候肯定还得起，便答应如果还不出就把身上一磅肉割下来，结果很不巧，船竟然都沉了。好在巴萨尼奥要这3000块钱是为了充门面，去向富家女鲍西娅求婚，最后靠着女人的力量大家终于化险为夷。

莎翁的故事出版于1600年，两年后的1602年荷兰联合东印度公司成立，荷兰人把所有类似于安东尼奥的商人联合起来，同时为了筹措更多的资金还面向全社会融资，每个人只要手头有闲钱，都可以跑去东印度公司，在小本子上记下自己出了多少钱，公司则承诺有收益就给大家分红。于是，即使是一个女仆都成了东印度公司的股东之一，同时荷兰政府也是公司的大股东，换句话说，在股票的创立之初就已经是类似于现在中国的全民炒股了，炒的公司还竟是国有企业。东印度公司由于自身的规模，使得不确定性大大降低，即使有那么几艘船沉没，也不会有任何一位股东因此倾家荡产。

故事到这里还没完，接下来一个问题就是，假设某个小股东突然家里急需要钱怎么办？他不可能立马跑去东印度公司说要拿回自己的钱，事实上东印度公司最初十年都几乎没有盈利，钱都花在造船和做准备之上了，公司也不可能拿出钱给他。于是大家就想出一个办法，成立了最初的股票交易所，每个人都可以随时在公开市场上卖出手里的股票，每个人也可以随时买入，通过这种方式给资本创造了流动性。这是破天荒头一遭，此前人们不管是投资什么，几乎都是覆水难收，要么成功要么失败，你想中途掉转方向是不可能的。

另一个棘手问题是，总不可能每个人都跑去交易所交易吧，人太多不说，很多人根本就不懂如何交易，于是就有了专职的场内交易员和经纪人负责给自己的客户提供交易服务。前者就是一般人想象中的“红马甲”，很多描述股市的电视剧都有这类镜头，一群“红马甲”站成一圈大喊大叫，同时手里还拿着一个小本子记着什么，随着交易电子化的推广，相信这类镜头将越来越少。如果说交易员主要活动场所在交易所之内（即场内）的话，那后者经纪人的活动范围就广多了，在英文里经纪人（Broker）最早也有皮条客的意思，实际上两者做的事情非常类似，都是在场外不停的吸引新客户，撮合交易，从中获利。

之前我们已经提到，荷兰这家股票交易所交易的股票就是东印度公司一家，数年之后另一家名为“荷兰联合西印度”的公司也成立并上市了。顾名思义，前者往东方做贸易，后者往西方做贸易。由于都是靠做贸易赚钱，自然而然就需要找大宗货物的买家，一艘船从出海到回航至少好几个月，经理们总不可能先在家睡上几个月的觉，等到船靠岸了再开始找货物的买家，他肯定必须在这空闲的时间内就把买家找到，但此时他手里并没有货，他是在卖手里没有却预期会有的东西。于是期货交易市场便诞生了。这段时间内，他要找到下家并确认以下这些内容：货物种类、数量、交割地点、交割日期、付款条件，同时再收取一些保证金。我们看到，这些内容正好就是一张现代标准期货合同的所有条件，也就是说当年的期货交易市场和现在并无多大分别。

最后一个麻烦的问题是，当年交易用的货币主要是黄金和金币，随着成交量的不断攀升，人们就不得不雇人扛着大量的黄金满街跑，几乎就是“满城尽扛黄金箱”，但这样做很不安全，除此之外更重要的是非常的不方便。很可能这些金币今天交给了你，明天你交给了他，后天他又交给了我，转了一圈发现此前扛来扛去都白费劲了。于是大家就公推一些德高望重，人人都信得过的人帮着大家代为保存黄金，同时发行一些“信用凭证”给大家使用，这些凭证可以证明自己确实拥有这些黄金，只要大家都信这个，交易就能够进行下去，这便是“信用”的本意，而保管黄金的机构便是中央银行的前身。那时的银行很保守，自己拥有多少黄金就发行多少“信用凭证”，绝不会凭空发行，这便是“金本位”的雏形，称该凭证为“纸币”。

荷兰联合西印度公司去美洲做贸易的时候发现了一处天然良港，于是在此建立了一座城市，叫做“新阿姆斯特丹”。当时的美洲根本就是一块无主之地，谁都可以来争抢，荷兰担心到手的地盘让人夺了去，于是就在“新阿姆斯特丹”周围建立了城墙。荷兰人的担心果然应验，不久后英国人来进攻，只可惜英国人从水路进攻，城墙没有发挥半点用处。城市被攻克之后更名为“新约克郡（New York）”，也就是我们所熟知的纽约。城墙之后30米的地方不能建任何建筑，当初是为了调动军队用，随着城市的扩大城墙最终被拆除，但那块空地却被保留了下来成为了一条主要街道，由于毗邻城墙，故被称为“墙街”（Wall Street），也就是华尔街。纽约这座城市继承了荷兰人的商业精神，因此华尔街也成了此后数百年的世界金融中心。

荷兰人帮全世界建立了最早的金融体系，上述模式和城市一直沿用至今，这便是金融的故事。


如何从股市赚点钱（2）：投资和投机的区别

当我年轻的时候，别人叫我赌徒；等我活动范围扩大以后，别人叫我投机客；现在，大家称我是银行家。其实我始终如一，做同样的事。

——银行家凯索尔如是说

初入股市大门的人总有两个词时常在耳边回响，一个是“投资”；一个是“投机”。很多人总是语重心长地教导大家：要投资，不要投机，实际上没人能分清这两者有何区别。事实上这根本就是一个伪命题，同“成者为王，败者为寇”的道理一样，属于事后诸葛亮式的清谈。换句话说，如果你最后赚了大钱了，大家就称你是伟大的投资家；如果你最后破产了，大家就称你为可怜的投机客。

华尔街人士施为德曾对投资和投机做过精彩的分析。他说，要让市场新人知道“投资”和“投机”的别，就好比想去教育满脸青春豆的小男孩知道“爱情”和“性欲”是不同的，即使这位“赤豆男”迷迷糊糊知道了两者是不同的，但他还是继续去做他原本就想做的事。

要说投资和投机从最初就无法分辨，也有点有失公允。两者最大的区别是，前者的首要目标是保存资本，并使得资本增值；而后者就一心想着增加财富。正由于这种不同，前者常常会将眼光放远，宁愿放弃一些风险较高（可能收益也高）的行为，不多不少保证每年都赚那么一点。华尔街大作手江恩说：如果你能够维持每年收益25%，那十年下来你的资本就将翻九倍，可见在不太长的一段时间内积累一笔财富还是可行的，由于是复合增长（连续复利），二十年后的收益就是86倍。需要注意的是，这只是平均而言，有可能某些年能达到50%的收益，而有些年却反而亏损了些。如果说25%太高，中国经济发展每年只要达到10%，我们每个人都能够感到生活明显改善。

可就有很多人看到身边的人暴富之后，幻想着能在几个月时间内就能翻几倍，一旦他开始这么想，就会听信江湖骗子的暴富秘籍（为了迎合这种心理往往是所谓超短线致富秘籍），然后去做一些风险极高的事，如果运气好的话确实能赚到不错的收益，于是他便开始认为自己是个天才，但古话说“常在河边走，哪能不湿鞋”，倒霉的那天迟早会来到，而往往霉运是接二连三的，经受了一连串的打击之后，很少有人还能用一颗平常心从头来过。

有一个有趣的现象，但凡是通过证券交易获得巨额财富的人，巴菲特、索罗斯、罗杰斯等等，基本上都是上了年纪的人，至少也是中年人。这正说明了复合增长在证券交易中的重要性，随着资本总值的提升，此后赚到的钱会越来越多，而“国产股神”林园最喜欢说的就是“追求复合增长”。事实上采取这种方式进行投资的人安全性、稳定性都非常高，他们随着年纪的增加，经历的各种牛市熊市循环也越多，全都能够安然度过，此后就再也没有什么力量能使他们摔倒了。据说巴菲特还特意写了一篇《复利的乐趣》的文章，用以阐述这个简单的道理。（巴菲特维持22%的复合增长达40年，成了世界第二富）

另一个有趣的现象是，这些伟大的投资家总是很节俭，至少在事业的初期是如此。巴菲特住在几十年前买的老房子里，用着老旧的办公室，开着老爷车；林园说他每个月连2000块钱都花不掉。因为在复合增长的情况下，最初的资金直接关系到最终能赚到多少钱，如果最初能多投资一万元，那十年之后就能多9万（按照上文江恩的例子），二十年后就能多86万。

而靠投机发家的人可能正相反，由于觉得钱来得太容易了，每天就算计着如何购买奢侈品把钱花出去，随着购买的乱七八糟的东西越来越多，生活成本也大大提升，他不得不再靠投机赚回来更多的钱才能维持现状。但幸运女神并不总在他这边，一旦碰上熊市可就都完了，正所谓“由俭入奢易，由奢入俭难”，在熊市他可没办法靠以前的投机经验维持自己的生活开销，于是他就不得不干更多高风险的事情，最后破产就是必然的了。

由以上分析可知，要判断到底是“投资”还是“投机”，关键在于是否拥有长远的眼光，好好利用“复合增长”的优势，少做高风险的交易，使得不确定性降到最低。同时，在哪个收入层次就过哪种生活，急于在“人前显贵”的心态并无多大益处，这只能让人脱离理性。

事实上成功的标准完全在于自身，如果你欲望很少，那你会常常体会到成功的幸福，如果你的欲望无穷无尽总也不满足，那就不得不靠更大剂量的外界刺激才能使你感觉兴奋，逼着你离开“投资”的康庄大道，走向“投机”的不归路。而常常是越贪心得到的却越少，不贪心好好操作的人，得到的却会比想象中的多。


如何从股市赚点钱（3）：谁亏钱？谁赚钱？

虽然踏进股市门槛的人都是为了赚钱而来，但很明显并不是每个人都能如愿，根据研究显示，甚至绝大部分人最后都摆脱不了亏损的命运，那么问题出在哪儿呢？

我们可以把股票想象成一个大游泳池，池壁上有类似于股票指数的刻度，分别有一些管道在往里灌水和往外放水，进水管就两根，一根是公司的盈利能力（主要表现为现金分红），另一根是新股民入市带来的资金；出水管也有两根，一根是交易费用（包括各种税以及佣金），另一根是离开市场的股民带出的钱。

很明显就能看出，第一根进水管（企业盈利能力）相对而言很细小，但却比较稳定，这就是很多人常常挂在嘴边的“基本面”，如果市场出现暴跌行情，很多人都会跑去检查一下这根水管是否出了问题，其实这根水管是最不容易出事的，查了也是白查。正由于这根水管的稳定性，很多长期投资人要找的就是它，因为从长期来看“积少成多”，几年下来就有很可观的回报了，更重要的是风险几乎没有。但从短期看你几乎可以忽略它的存在，它实在是太细小了。短期内垃圾股也会暴涨、绩优股也会暴跌的原因正在于此。

第一根出水管（各种税及佣金）是固定存在的交易成本，所有经纪人、交易员都指着这个养家糊口，这相当于使得整个系统能够运转而花费的汽油，是没办法省略的。理论上讲如果大家都是理性的投资人的话，这部分交易成本不会很多，但随着流动性泛滥，很多人不停的买进卖出，又卖出买进，使得交易成本暴涨，市场最疯狂的时候往往会创出成交天量，而这正是最危险的时刻，因为这根水管短期就放出了大量的水，如果进水不足就会出事。

第二根进水管是指新股民的新资金，不管古今中外，这根水管都是造成牛市的唯一直接原因，这跟水管是如此的神经质，以至于乐观的时候会涌来波涛汹涌的洪水，悲观的时候却几乎一滴水都没有。格雷厄姆说的“市场先生”也是指它。控制这跟水管最主要的因素就是人们的“信心”，换句话说，老百姓相信会涨，就会带钱进来，那就真的会涨；如果老百姓都不相信会涨，不仅不会带钱进来，还要拿走自己的钱，那就真的会跌。牛市的发动机就是“信心”，而该发动机烧的燃料就是“资金”。但燃料总有烧完的一天，下面这个小故事很好的说明了这一点。

话说美国1929年大崩盘，当时无数大投机客一夜破产，故而也被称作“屠杀百万富翁的日子”，包括巴菲特的老师格雷厄姆也混得很惨，但有一位叫巴鲁克的人却占尽先机，在崩盘前的一刻全部抛售离场了。据说促使他这么做的原因是，某一天他去路边找人擦鞋，那位擦鞋童对着他吹嘘自己投资股票买卖赚了不少钱，还愿意向巴鲁克无偿分享自己的投资经验。等鞋子擦完，巴鲁克回到办公室就把股票全线抛出，躲过一劫。

后人在引用这则故事的时候总是评论说：看看，巴鲁克被大众的疯狂所吓倒，所以赶紧脱身了。然后笔锋一转教育大家不要太疯狂，要小心泡沫。但这种解释太过教条，且没有说服力，其实巴鲁克此时已经看出那第二根进水管再也挤不出一滴水了，连擦鞋小孩都通过股票交易赚了不少钱，这时难道还能找到新的股民和新的进场资金吗？既然这条最大的水管断水，虽说指数不一定就此下跌，可也已经不会再涨了，此时抛售正是好时机。附带着也向我们揭示了为什么牛市常常会维持数年的原因，因为要通过“赚钱效应”把全国的（乃至全球）闲散资金聚拢，需要花不少的时间。这段时间之内都属于牛市范围。

第二根出水管就很简单了，是指那些落袋为安的股民，他们把账面的资金变成了口袋里真正的人民币。任何一次股市暴跌都是由于这些想要落袋为安的人太多，他们争先恐后的要抛售离场而造成的。他们带走的钱正好就是第二根进水管带来的钱。

把上面讨论的内容综合来看，股票牛市其实和“传销”非常类似，上家不断的吃下家，下家一定要能够找到新的下家才能获利，要是实在找不到新下家，那整个系统就崩盘了。有一句股市箴言说：股票永远不会高到你不能买。只要你确信还有下家，那就尽管买。明白了这些对现在的我们到底有什么帮助呢？

时下中国正处在一个大牛市中，摆在老百姓面前的有三条路可走，一条是永不参与；一条是立刻加入；一条是犹豫了好久再加入。

先说第一条路，永不参与这场投机活动可以有效的避免自己可能受到的任何伤害，毕竟自己赚来的辛苦钱就这么不明不白的亏了总是很郁闷的事，但这条路是最难坚持下去的一条。由于牛市一般都要持续三年以上，中国这回经济超高速发展在世界范围内绝无仅有，相信本轮牛市将达到一个令人难以置信的高度。走这条路的朋友不得不成天置身于股市信息的轰炸之中，不管是报纸、杂志、网站、广播还是电视，这些还算好，更可恶的是身边的同学、同事、邻居没事就会跑来吹嘘自己炒股水平如何了得，要命的是其中还真有几个开起“宝马”来了，要知道这几个家伙原本学历不如自己、工作不如自己、薪水不如自己，还不如自己聪明（这就是他自己想象的了），竟然如此走狗屎运！如果你此时还能坚持不加入，那么恭喜你，马上那些人的好日子就到头了。熊市的序幕一旦拉开，无数纸面富贵的百万富翁将被瞬间屠杀。

第二条路是立刻加入，前面已经说过，炒股就是上家吃下家，这也就意味着你要尽早当上“上家”，稍微晚一些也不要紧，只要在你身后还有许许多多新人即可。有这么一个笑话：话说几个好友结伴去非洲探险，不小心他们踏入了狮子的领地，一头雄狮看到陌生人侵入立刻发动了攻击，几人立马转身逃跑，其中一个说：我们跑也没用的，因为我们跑不过狮子。另一个回头说：那不要紧，我只要跑得比你快就行了。言下之意，跑在你身后的人越多自己的风险就越小，风险的关键在于你有多少下家。股市何尝不是如此。

第三条路是结局最为凄惨的一条。原本此人打算严格按照第一条路走，但最后实在是按捺不住诱惑，思前想后终于下定决心进去了。此时还能有多少下家可找呢？天晓得。

其实还有第四条路，比如最近急着跑去基金要求赎回的人，在牛市中即使指数下跌30%也实属正常（例如从3000点跌到2000点），此后还会继续上涨，到时候他就该后悔得抽自己耳光了，然后再想要加入。他这么折腾了半天，原本还属于相对的“上家”，最后却变成了相对的“下家”。举世闻名的大物理学家牛顿爵士就属于这种人，在“南海泡沫”中他很早就抛售出场，也获得了不错的收益，但此后看着南海公司股价直线上升，还是按捺不住金钱的诱惑，满仓买入，最终全线套牢，不得不割肉。

说到这里想起一个真实的故事。某人由于偷东西被进去坐牢，在此之前他买了些股票，坐了两年牢出来，发现股票收益竟然翻了十倍，可想而知这两年是牛市的两年，原本他还后悔没能参与这场盛宴。其实他要是不坐牢，他不可能一直把股票拿在手里，天天都会有兑现的冲动，一个大跌就迫使他抛售出场了（此后再买入的话只能当下家）。正由于两年牢狱生活，使他因祸得福。



如何从股市赚点钱（4）：短线必胜战法

但凡坚持价值投资的信徒，总是很鄙视技术分析，其实技术分析的起源远早于价值投资，首先将其理论化的是查尔斯?道，他创立了道氏理论，他同时也创立了举世闻名的道琼斯股价平均指数，而比他还要早100年的理论大师是英国人大卫.李嘉图。

几乎人人都知道李嘉图是经济学家，但成为经济学家只是他业余的副业，主业则是经纪人。他出生在一个富裕的犹太人家庭（其父是荷兰移民），在十七个兄弟姐妹中排行第三，父亲是一名股票经纪人，在李嘉图14岁的时候就跟着父亲去交易所接受熏陶了。在他21岁时由于爱上了一名信基督的女子而放弃自己的犹太信仰，不久便被其父扫地出门，李嘉图在伦敦金融城几乎靠一己之力拼搏，不久就积累了巨额财富，据说他在25岁时的身价已经达到200万英镑，此时距他被赶出家门仅4年。

李嘉图说他的投机活动是基于两条金科玉律：第一，务必止损；第二，捂住获利的好头寸。前者告诉我们，一旦出现亏损就要立刻止损出局，切勿死抱着希望等着价格回升；后者告诉我们，一旦买对了就要牢牢拿在手，不要因为得到一点小利就急着要兑现。这两条说起来简单做起来却难，可惜李嘉图只把自己的经济学研究成果写成了书和文章，对他赖以积累巨额财富的投机理论则很少透露细节，现在我们只知道李嘉图主要靠炒作英国国债发的财。

时间转眼到了二十世纪初的美国，某位不知名的投机家将李嘉图的理论重新发扬光大（虽然他可能认为是自己独创的），介绍该操作方法之前让我们先来看一下当时的历史。

二十世纪初的美国同二十一世纪初的中国非常相似，举国上下都对未来充满了信心，美国人大多是在本国混得不怎么样，想来碰运气的移民及其后代，所以也没有出身贵贱之分，当时能证明一个人是否有地位的唯一标志就是看他有多少“钱”，现在的中国也是如此，只要是能赚钱的事情，就不怕没人去做。股票投资能赚钱，很多人也想来参与，但当时股票面额都很大，动不动就要100美元一股，而一般人每月能赚到100美元已经相当不错了，且一口合约就是100股，几乎没人买得起。原因很简单，当时全都是靠人工来撮合交易和计算价格，不能支撑很大的成交量，使得股票发行量少，单价高。老百姓几乎不可能参与。这种情况下便诞生了称作“投机号子”的营业所。

“投机号子”对外自称是证券交易所的会员，装扮得和一般的营业厅完全一样，其实他们和证交所毫无关系，这些伪交易所最大的优势是提供小额的交易，你买10股、20股都可以，而且不需全额付清，只要付10%的保证金即可。投机号子吸引了大量的人参与，由于人气旺，新号子在全国各地如雨后春笋般成立。说他们是伪交易所，最大的原因是他们并不会真的帮你去买卖股票，你只是拿一点钱去赌股价的涨跌，如果你是买多，且股价涨了，他们就会把差额给你，如果跌了，你那点小钱就一分不剩全赔了。

我们来举个例子，假设某股股价为100美元，你付10%的保证金买10股，他们会告诉你你只花了100块钱就买了一千元的股票，其实他们收了钱之后什么也没做，只是帮你记了一笔帐，要是股价攀升10%达到110美元，那你的收益就是一倍，抛出就能拿到200美元；如果股价跌了10%，到90美元，那你的钱就都没了，损失是100%。

由于存在短期内赚大钱的可能性，玩的老百姓很多，又由于股价波动一般都较高，伪交易所很容易就能把这些赌客清洗出局，双方都玩得很开心。可投机号子完全就是个赌博机构，和投资是两码事。所以美国政府和正规交易所想尽办法去封杀它，前者派警察去查抄，后者把当前股价保密，不告诉伪交易所。正如我们能预料到的，凡是老百姓喜欢的东西，不管政府如何封杀总是白费力气，例如此后美国的禁酒令，以及中国时下的禁止摆摊、禁止发廊卖淫等等。可奇怪的是，忽然一夜之间，伪交易所全都老老实实关门大吉了。究其原因也不复杂，因为史无前例的大牛市来了，不管是谁，闭着眼睛买多，就能赚钱，这些个伪交易所反而赔了个底朝天，只得关门。

某位投机客把李嘉图的投机理论以及投机号子的历史结合起来，发展出了简单有效的牛市短线必胜战法，描述如下：

首先确认自己身处牛市之中，这一点问题不是很大，因为老百姓会想到炒股，一般都是因为牛市来了。其次，忘掉基本面、忘掉技术分析、忘掉乱七八糟的市场传言，把你的资金平均分成十份，随便找两、三只大家谈论的比较多的股票，每只股票投入10%的钱，如果它涨了10%，那就再投入10%的钱，如果跌了10%，那就全部止损出局。因为是在牛市之中，又是大家谈论较多的股票，它涨10%的可能远远超过跌10%的可能。又因为你是逐步加码，你每加一次码就意味着你的止损线提高了10%，你又锁定了10%的利润。需要注意的是，这里的“10%”是指累计涨跌幅，而不是当天的涨跌停板。

上述理论并不能保证你每次都赚钱，但只要你操作的次数越多，就会发现利润很稳定，而且绝不会被长期套牢，那些长期套牢的人不止损失了自己的那些本金，还损失了无数可能的赚钱机会，机会来临的时候，他被套住了也不可能伸手去抓。采用这套方法，甚至都不需要研究股票的基本面和技术面，只要每天收盘前10分钟看一下，然后按照规则来做就行了。唯一的麻烦可能就是，你每天都要操作，但好在买卖次数越多收益就越稳定，整个牛市三年下来，积累一笔可观的利润还是很容易的。



如何从股市赚点钱（5）：新股民速成指南

假设有一位老兄打算现在就去证券公司开户，他首先应该知道自己是否具备基本的投资素质。下面这个简单的智力题是个很好的测试。

小明是个小朋友，他的同学小甲会制作弹弓，于是他就花了10块钱向小甲买了个弹弓玩，不久就玩腻了，于是小明就以12元的价格把弹弓卖给了小乙，可后来小明又想拿弹弓弹人家玻璃，于是想问小乙买回，小乙趁机喊价14元，小明不得不多花2元买下，不久他又玩腻了，于是以16元的价钱卖给了小丙。我们的问题是：小明最终赚了多少？

A：小明最终不赚不亏；

B：小明最终赢利2元；

C：小明最终赢利4元；

D：小明最终赢利6元。

类似的问题曾经被心理学家用来测试普通大众，看似简单的题目竟然有相当一部分的人回答错误。我相信本文聪明的读者肯定早就知道正确答案应该是：赢利4元。因为小明其实只做了两笔交易，第一次10元买入12元卖出，第二次14元买入16元卖出，分别获利2元。错误答案中选择B的比例较大，他们在计算的过程中，把小明12元卖出后14元买入算作了2元亏损，于是得出赢利2元的答案。

我们完全可以把例子中的“弹弓”换成“股票”，只做了两次简单的买卖，连获利多少都算不清的话，我建议他还是不要涉足股市交易了。甚至于还有些人在知道了正确答案之后还弄不明白，继续坚持错误答案，对于这些人有这么一句忠告：还是回火星吧，地球很危险的！

通过了小测试之后还有很多内容要学习，好在股市中大部分东西都很简单，可以通过弹弓的例子来加以说明。

小甲原本做弹弓就是爱好，但他后来以10元的价格把弹弓卖给了小明，这个过程称之为IPO，即首次公开发行弹弓，如果小甲原本不认识小明，而是通过邻居二狗子牵线搭桥才做成的交易，那么邻居二狗子就被称作上市承销商，或者叫保荐机构，由二狗子保证这个弹弓是能弹玻璃的好弹弓。大部分投资银行的主要收入来源就来自二狗子做的事。二狗子如果是个聪明人，他就会在每年的二、三月份把各种玩具介绍给小孩子们买，因为那时候小孩手里压岁钱较多，能卖出好价钱。所以我们会看到，但凡牛市总会伴随着大量的IPO，而熊市很少有IPO。如果小甲主动找二狗子要求他帮忙推销弹弓的，那这个过程称之为“路演（Road-show）”，英文字面意思就是小贩们在路边展示货色好坏。

现在二狗子被小甲说服了，打算帮他推销弹弓，于是找到小明试探他愿意出多少钱买，这个过程称之为“公开询价”，他们问下来觉得一个弹弓差不多能卖8-10元（价格区间）钱，但由于当前正好是三月份，小孩子们手里压岁钱很多，于是最终价格是区间的上限——10元。

此后弹弓就转手到了小孩子们的手里，其中小明、小乙和小丙都是投资者，但他们之间也有区别。小明要买弹弓是为了玩，这相当于很多投资者买股票是为了拿到固定的分红，只要分红比银行利息高就会一直持有；小乙纯粹是个投机分子，他买到弹弓之后很快就高价脱手了，还赚了两块钱；小丙以16元的高价买下了弹弓，假设他没办法脱手，那他就是最后的倒霉蛋，被深度套牢。我们的例子大大简化了，现实中的小明、小乙和小丙何止千千万万。

中国的情况还有点特殊，小甲最初的那些弹弓以及制作弹弓的工具是别人送给他的，并不是他劳动赚来的，在他想卖出弹弓的时候就遇到了很多反对声，居委会大妈跳出来说：你卖掉弹弓就是国有资产流失。小甲争辩说：可是我一个人玩不了这么多弹弓啊，最后这些东西还是要烂在我手里。大妈说：这我不管，你要是卖了，你就有钱了，有钱就会腐化堕落，就会学坏，去网吧、去游戏机房，何况凭什么你有这些宝贝别人却没有，大家一样都是人啊，根本就不公平嘛，我就是不喜欢！

小甲有些失望，他发现弹弓的价钱和自己无关了，因为反正他也不可能再卖弹弓，但小孩子们的需求很大，他们要更多更好的弹弓。小甲两手一摊，说：你们爱找谁找谁，反正我这儿是没有。就这样，弹弓熊市来了。

二狗子一看没了收入来源可不答应了，他动员爷爷出来说句公道话。爷爷说：玩弹弓嘛，是好事。那个居委会大妈就当她不存在，反正她也不能拿你们怎么样。以前的陈年旧帐别去管它，天天翻旧帐还做不做事情了，我们要向前看嘛，小甲你还是继续卖弹弓，这算是老店新开张，但之前别人买过你10个弹弓，你就再送人家3个，大优惠之后呢，你再恢复原价。于是“股改”开始了，大优惠活动又被称之为“支付对价”。

小甲能继制造弹弓，而且他手头也还有一大批弹弓，他忽然发现最近弹弓非常流行，但凡是个小男孩都要买一个，于是他可以做两件事：第一，他可以制作更多的弹弓卖给大家，这就是“增发新股”，如果他把弹弓全部卖给二狗子而不卖给别人，那就是“非公开的定向增发”；第二，他可以把手头现有的弹弓脱手，这就是“大股东减持”，一般是他觉得弹弓价格太高了，想要马上套现。如果只能卖一点点，就是“小非”，很多的话就是“大非”了。

弹弓市场日渐火爆，精明的二狗子又想到了赚钱的好办法，他注意到小孩子们需求的多样化，有些小孩现在没钱，可几个月后会有钱，但他们担心到时候就买不到便宜弹弓了；还有些小孩预期自己几个月后就会对弹弓失去兴趣，希望玩腻了还能高价卖掉。于是二狗子立马找到小甲，告诉他有个靠卖白纸就能赚钱的好办法，小甲很感兴趣。二狗子说：“你在一张白纸上写‘保证你半年后能以10元的价格从我手里买弹弓’，另一张写‘保证你半年后能以8元的价格把弹弓卖给我’。只要这么写了，白纸也能赚钱。”小甲半信半疑，但还是照做了。果然，两张白纸上市当日就被抢购一空。他还隐约从小孩子们口中听到“认购权证”、“认沽权证”之类的词，二狗子告诉他，这就是指那两张白纸。

不久之后，弹弓市场的火爆程度已经超出了所有人的预想。忽一日，二狗子东游，见两小儿辩斗，问其故。

一儿曰：“我以当下弹弓价高，而三月后价廉也。”

一儿曰：“我以当下弹弓价廉，而三月后价高也。”

二小儿互不能决，问二狗子，二狗子亦不能决。二小儿笑曰：“孰为汝多知乎？”二狗子大惭不能言。

二狗子回到家一拍脑袋想到个赚钱妙计，他发现那两个小孩并没有在玩弹弓，他们只是坐在路边谈弹弓的价钱会涨还是会跌，于是他找到爷爷，要求爷爷借给他一间房，二狗子要开个赌局，把路边的小孩请进来，让他们在赌局里赌涨跌。据说这个赌局五月份就要开张了，大门口写了四个大字“股指期货”。

“认购权证”、“认沽权证”和“股指期货”都属于衍生品交易，言下之意是他们都是衍生出来的东西，交易的对象并不是那个弹弓，但多少总和弹弓有关。

以上差不多把当下股市大部分内容都已经概括，似乎总有些人并不希望别人能全部理解，所以故意用不知所云的复杂语言来解释世事，就类似中国古代的士大夫以及欧洲中世纪的教士们，前者用文言文后者用拉丁文，目的就是不让老百姓能听明白，借此显示自己是“专家”。笔者只希望这篇白话文能对新投资者们有些帮助。同时，在别人称你为散户时，可以理直气壮地说：“请不要叫我散户，其实，我是一名投资者！”


如何从股市赚点钱（6）：蚂蚁和蟋蟀的故事

原作：

在夏天，蚂蚁们是辛勤的劳动者。

但蟋蟀呢？天天“叽哩叽哩”的唱着歌，过着游手好闲的日子。

蟋蟀对蚂蚁的辛勤工作感到非常奇怪。“喂！喂！蚂蚁先生，为什么要那么努力工作呢？偶尔稍微休息一下，像我这样唱唱歌不是很好吗？”可是，蚂蚁仍然继续工作着，一点也不休息。

蟋蟀不再理蚂蚁。“啊！真是一些笨蛋！”

夏天结束了，秋天也过去了，冬天终于来了。

蟋蟀瘦得不成样子，到处都是雪，一点食物都找不到。

蟋蟀眼看就要倒下来，蹒跚的走在雪地上。

一直劳动着的蚂蚁，冬天来了也不在乎。因为有丰富的食物。

当蟋蟀找到蚂蚁时，蚂蚁们正快乐的吃着东西！

“蚂蚁先生，请给我点东西好吗？我快要饿死了！”

蚂蚁们吓了一跳。“咦！你不是在夏天里见过面的蟋蟀先生吗？你在夏天里一直唱着歌，我们还以为你到了冬天会是在跳舞呢！来吧！吃点东西，等恢复健康，再唱快乐的歌给我们听好吗？”

蟋蟀吃着东西，忍不住落下悔恨的眼泪。

我们的故事从第二年的夏天开始。

冬去春来，春去夏又来，蚂蚁们继续着他们祖祖辈辈的辛勤劳动。这时他们又遇到了蟋蟀先生，正如大家所预料的那样，蟋蟀先生并没有想要劳动的意思，仍然是一副老样子，成天“叽哩叽哩”的唱着歌。

蟋蟀先生对蚂蚁们说道：“喂！喂！蚂蚁先生们，为什么要那么努力的工作呢？偶尔稍微休息一下不是更好吗？跟着我一起唱歌吧。”

蚂蚁们很生气，回答道：“你听好，蟋蟀先生，你怎么又在唱歌了？难道以前的事你都忘掉了吗？”

蟋蟀先生说：“当然没有忘记，我很感谢你们对我的帮助，但是偶尔休息一下聊聊天也挺好呀。顺便也可以听听我的歌。”

蚂蚁们对蟋蟀先生的回答很不满，回答道：“蟋蟀先生，我们对于你说的话感到非常失望，如果你打算继续唱歌，我们也无权阻止你。但请你在冬天的时候不要再来向我们乞讨吃的，我们不会再把自己的劳动所得分给你。对不起，我们要开始干活了，再见。”

蟋蟀听完蚂蚁的话似乎感觉有点尴尬，说道：“那好吧，原先我是想向你们说说我的某些发现。但既然你们这么讨厌我，那就等到冬天再说吧。”

说完，蟋蟀走了。蚂蚁们纷纷开始摇头，他们知道江山易改，本性难移，等到冬天蟋蟀肯定还会再来找他们的。

夏天结束了，很快秋天也过去了，终于冬天来了。

天空开始下起了小雪。蚂蚁们此时正在家中吃着夏天收集的食物，忽然有一只蚂蚁慌慌忙忙的跑进来说道：“你们快出来看看，蟋蟀来了！”

其他蚂蚁说道：“果然，这家伙又来向我们要吃的了。”

但跑进来的蚂蚁说：“不是的，他是来向我们送吃的！别说了，你们出来看一下吧。”

蚂蚁们都跑出来看热闹。只见蟋蟀是开着一辆豪华车来的，边上还坐着一位年轻的母螳螂，似乎是他的女朋友。看到蚂蚁们都出来了，蟋蟀从后备箱拿出大量吃的东西，同时说道：“蚂蚁兄弟们，我给你们送吃的来了，上回冬天你们给我吃的东西太好吃了，这回我也送些好吃的给你们。”

蚂蚁们简直不敢相信自己的眼睛。一只蚂蚁说道：“蟋蟀先生，你发达了！”

蟋蟀笑着说：“做点小投资，小赚赚。”

蚂蚁们一下子就把蟋蟀围了起来，七嘴八舌地问蟋蟀是怎么发财的。

蟋蟀搓着手说道：“其实半年前我就想和你们说了，只是你们不给我机会。说来很简单，上回冬天你们给我吃的东西，当时我注意到食物的价格非常高，已经高得离谱了，所以我就跑去市场上卖空粮食。等到夏天，我发现食物的价格低得离谱，于是我就补回，并且大量做多粮食，现在你看，价格又涨上来了……”

蚂蚁们一边听一边流着口水，一副羡慕的洋子。蟋蟀边讲边把好吃的都搬了出来，最后他说：“医生告诉我，现在这儿的天气对我的身体不好，所以我打算跑去南方度假，顺便来看看大家。明年见，我的蚂蚁兄弟。”

目送着蟋蟀飞驰而去，蚂蚁们忽然觉得自己白活了这么久，这些都是明摆着的事情，为什么自己早先却没有看出来？一想到蟋蟀成天唱歌无所事事就赚这么多，而自己每天蝇营狗苟，蚂蚁们这气就不打一处来。

当天蚂蚁就作了个决定：好处不能让蟋蟀一个独享，所以我们也要马上加入这场投机盛宴。

时间过得很快，转眼又是夏天了，蟋蟀从南方度假归来，想去探望一下蚂蚁兄弟们。于是他来到蚂蚁工作的地方，可是连一只蚂蚁也没看见。他又来到蚂蚁的家门口，开始高声唱起歌来。过了一会儿，蚂蚁们出来了。

蟋蟀似乎发现蚂蚁们少了许多，于是问道：“我的蚂蚁兄弟，最近过得可好？”

蚂蚁们有些愁眉苦脸，回答道：“很不好，我们损失了一半的兄弟。都是饿死的。”

蟋蟀简直不敢相信自己的耳朵，说道：“饿死？没有搞错吧！勤劳的蚂蚁也会饿死？”

一只蚂蚁走过来说道：“我来告诉你发生了什么……”

原来，当初蟋蟀的拜访给蚂蚁带来很大的震动，他们第一次开始去了解市场行情，发现食物的行情每天都在创新高，蚂蚁们坐不住了，他们把所有的积蓄都投入了食品交易，由于蚂蚁们天生勤劳的性格，他们每天都要做十次以上的交易，要是不做点什么就觉得浑身不舒服而且生活也缺少了意义。

最后，到春暖花开的时候食品价格达到了难以想象的新高，所有蚂蚁都赚钱了，大家很高兴。期间经历过数次价格暴跌，但都挺过来了，蚂蚁们认为市场将永远保持上涨。

与此同时各类消息满天飞扬，例如：屎壳郎先生发表研究报告称，认为食品价格会下跌是没有道理的，因为屎壳郎们已经有数月没有在野外找到新鲜食物了，这证明了食物的短缺将延续很长一段时间，因此价格将继续保持上升通道。

听到这里，蟋蟀差点笑出声来，他打断了蚂蚁的陈述，说道：“你们被该死的屎壳郎骗了，屎壳郎是吃屎的，你们不吃，他说的食物和你们说的食物是两码事！”

那只蚂蚁回答道：“谁说不是呢，但请听我说完……”

屎壳郎刚发表完研究报告就被人揭露了这一致命错误，但屎壳郎毕竟是专家，他很快发表了第二份研究报告，并精辟地指出粪便是食物的延续，也就是食物的衍生品，假设每10单位食物可以产生6单位粪便的话，在食物价格高企的情况下，粪便的价值明显被低估了。有理由相信，粪便在此后的表现将明显优于大盘。因此决定将粪便的评级从“谨慎持有”上调到“坚决买入”。

蚂蚁们实在看不出这份报告有什么问题，在逻辑上完全正确。因此按照屎壳郎的推荐，拼命购入粪便，进行囤积。蚂蚁们只知道粪便的价格会涨，因此买入，又由于粪便原本就少，一买就涨，蚂蚁很开心，纷纷称赞屎壳郎是“正直的经济学家”。

与此同时，屎壳郎获得了大量的经济利益，由于钱实在太多，使得屎壳郎竟然放弃了吃屎的传统，转而吃真正的食物了。因此，蚂蚁竟成了市场上唯一的粪便买家。

随着天气越来越暖和，高价食物终于开始下跌，同时，粪便市场也终于大崩盘。蚂蚁们损失了所有的钱财和食物，手上剩下的只有大量的粪便。

蟋蟀一边听着，一边不住的叹气，说道：“这么说来，你们是靠吃大便活到现在？”

蚂蚁们点点头，其中一位老蚂蚁说：“那些不愿意吃的弟兄们都死了，愿意吃的都活到现在。不过话也说回来，这东西闻着臭，吃起来还挺香的，嘿嘿。”

蟋蟀听完，觉得肚子里一阵阵的恶心。

一只蚂蚁站出来说道：“别说没用的了，蟋蟀先生，今天机会很好，我很想问问你，为什么我们搞到最后竟然要大便？”

蟋蟀想了想，说道：“你们具体吃什么我不知道。我只知道夏天买入，冬天卖出，其他时间我什么也不做，我要享受生活。仅此而已。”

蚂蚁听了觉得很惊奇，纷纷说道：“难道就这么简单？”

“是的，就是这么简单。”蟋蟀轻轻地说。


如何从股市赚点钱（7）：真正的股市必胜大法

很多人都会宣称自己掌握了股市必胜大法，但不可否认的是，其中大部分人不是骗子就是妄想狂，现在我也打算提出一个股市必胜大法，那么我到底会是骗子还是妄想狂，抑或是别的什么东西呢？请耐心看完本文，我相信很快就会有明确的答案。

人类的语言中有一个很重要的技巧，那就是“比喻”，富有创造力的比喻可以大大加快对方理解的速度。在科学术语中，“比喻”一词的另一种表述就是“模型”，建立一个简洁的模型可以大大简化理解的难度。不久前看到一则新闻，说的是中国A股市场的成交量已经超过了其他所有亚太国家股市的总和，其中甚至包括了日本和澳大利亚，于是忽然想到了一个有趣的模型，对我们理解股市是个什么东西很有帮助。我称之为“农民种田”模型。

农民是很古老的职业，他们在春天把秧苗种下，等到秋天农作物成熟之后再收割。现在让我们设想有那么两个农民，农民甲就是春播秋收；农民乙则不然，他很聪明，以至于自认为可以预测天气状况，要知道天气对农民影响很大，连英语中的常用问候语“Good day！”最初就是希望有个好天气的意思。但农民乙采取的措施有点极端，他觉得天气要变坏，就把所有秧苗统统拔起来放回仓库，说是可以防止损失；他觉得天气要变好，就又会把仓库里的秧苗统统再种回田里。他是如此的卖力，有时候一天之内就会反复拔起来又种下去多次，有时候他确实能成功预测，但大多数时候都是预测错误。

我们的问题是：

你觉得等到秋天的时候，是农民甲收获多还是农民乙收获多？

上面的答案不难回答。现在A股的巨额成交量就是农民乙在挥汗如雨的忙碌着，每个人都觉得自己能够预测些什么，同时你也能够立马明白，最后的赢家必然是农民甲。农民乙之所以在现实生活中不存在，一个重要原因是世界上没有“农田种植综合指数”，如果有这个指数的话，农民甲可以在电脑前立刻看到指数的涨跌，他就真的有可能去模仿农民乙，天天想着要拔起来再插回去，借此避免损失获得利润。这也间接证明了，为什么真正的市场大鳄，如巴菲特之流会公开宣称他们对指数涨跌不感兴趣。

“农民种田”模型还有深入挖掘的必要。他告诉我们，市场的起落是有其自身规律的，就像是春播秋收那样，它并不会因为你反复的“拔起来再插回去”就会有改变。你应该去寻找的是真正的好田，比如该地从来没有爆发过洪水、也没有旱灾，土地的酸碱值也正好，周边有丰富的地下水资源和青壮年劳动力等等。但可惜的是，这些因素都不是那么一目了然的，相反天气因素是人人都能理解的，而且它每天都在变化，人人都可以作出预测。使得新农民误以为天气才是决定性因素。

每天晚上电视股评节目里的分析师们你都可以将他看作是气象预报员，唯一的区别是，股评家比气象预报员糟糕的多。气象预报员不会傻到预报几个月之后的天气，虽然他即使随机预报了一个天气，正确的可能性也很大，因为只有下雨和不下雨两种情况。股评家这么胡说八道也有他自身的道理，他知道即使说错也无妨，因为很多人都会错，观众马上会忘记他，但万一他要是说对了，大家就会把他捧起来，称他是顶级分析师。所以分析师的处世之道是：不怕你说错，就怕你不说。

写到这里，我相信很多人已经看出以上分析中的重大缺陷，这个缺陷就是，无法解释为什么有那么多通过反复交易，在短期内获得巨额回报的人，而且看起来以后也能通过反复交易获得更多回报。不用急，这个补丁马上会打上。

为了便于说明，我们把成功预测股票上涨简记为“1”，而成功预测股票下跌简记为“0”，于是这位“交易大师”的所有交易记录可以被简写为100101101100011110一样的组合。

以下就是这位“交易大师”在一段时间内的预测记录：

1110 10000 10010 10101 10110

很令人吃惊，他在整个24次预测中全部命中，应该算得上是顶级大师了，他能在短期内积累很大一笔资金是没有悬念的。但请等一下，我们把这段符号稍微做个变形，把它从二进制转化为十进制，就是14 16 18 21 22。实际上这只是我刚刚用Google搜索到的“全国联网22选5第07062期”中奖结果，在总共一百多万张彩票中，全部猜对的竟然有31人次之多。所谓22选5是指在22个数字里选择5个，看看是否和最后开奖结果一样。

人总是有一个倾向：如果猜对了，就说是自己水平高；如果猜错了，就怪别人不好。我想说明的是，在人数足够多的情况下，即使只是依靠扔硬币做交易，仍然会有大量的“交易大师”涌现，但他们的经验其实并无参考价值。当然，如果你认为类似彩票选号之类的事也是可以计算预测的话，请去买彩票中500万吧，那估计是个很有前途的事情。

世界上的事情并不是非黑即白，股票涨跌也并不全是完全随机的，以上只是近似的描述，但已经很能说明问题了。追逐天气变化的人，迟早会破产；唯有真正打算去找一块良田的人，才会笑到最后。问题是：良田是很难找的。具体如何去找一块良田，并不在本节讨论范围，有兴趣的可以自行寻找相关内容。

最后一个需要解答的问题是：以上这些内容理解起来其实并不难，但为什么严格遵照去做的人是极少数呢？下面这个例子有些敏感，请批判阅读。

想像一下现在不是2007年，而是四十年前的1966-1967年，这时候中国最流行的事情是参加红卫兵，每个年轻人都想当红卫兵，然后去见毛主席。似乎参加红卫兵是快速提高自身社会地位的最佳途径，当了红卫兵你就可以明目张胆的去抄别人的家，不管是什么老教授、老专家、老干部都可以被你打倒，要知道这些个老教授可能在哈佛大学念了近十年的书，又做了几十年的研究工作，才达到现在的社会地位，而你一个乳臭未干的小娃娃就可以一脚把他踩在地下，很多年轻人越想越觉得这真是一件美妙无比的事情，于是马上报名了。

笔者认为，参加当年红卫兵的人和现在去股市开户的人，两者是不可区分的，也就是说，同样一个人，当年就是红卫兵，现在就是新股民。因为促使他这么去做的动力是一样的，就是最快速的提高地位和收入——地位和收入是一回事，前者带来后者，后者伴随前者。

我们现在都知道，红卫兵给中国带来了极大的破坏，最主要的原因是：红卫兵玩的是零和游戏，不仅零和，所有人的收益都是一个大大的负号。因为你即使打倒了100个老教授、100个老专家、100个老干部，也不会打出一袋面粉来，最后你还是要面临着吃饭的问题。何况，即使你今天叱咤风云，明天就可能被其他人打倒。聂元梓、谭厚兰、蒯大富这些当年全国人民都知道的大红人，现在不会有任何人记着了。那时，每个人既是施虐者，又是受害者。

之所以提到红卫兵，是因为从短期看，股市就是一个零和游戏，算上交易成本的话，就是负收益游戏。你赚的钱，就是另一个人亏损的钱，没人能凭空创造出新的钱。股票那点红利相对于巨量成交来说，实在是微不足道。唯一的区别是，当年你打倒谁那是一目了然的，而现在你赚了谁的钱并不清楚，亏钱的人可能就在你身边，也可能远在内蒙古（只是打个比方）。正因为它并不创造出新的价值，从长期看，亏钱的人会充斥社会的每个角落。

虽说这些游戏都是不能长久的，但短期内快速提高地位和收入的诱惑是令人无法阻挡的，以至于一旦有这种机会，每个人都会争先恐后的参加。理可能正在头痛这件事呢，如果你不让老百姓炒股吧，老百姓会说只许州官放火、不许百姓点灯而怨恨你；如果你让他们去炒股吧，等到崩盘那天，老百姓同样会说你遇事不作为没有保护散户利益而怨恨你。其实一切的一切，还不是所有游戏参与者自找的吗？

牛市的启动就类似于文革的启动一样，一旦开始，任何力量就没办法加以阻止，因为这涉及到人性的本质，人的贪婪和恐惧被大自然深深刻在了大脑深处，只要这一点不变，历史就会重演。但也没必要因此而产生悲观念头，即使亏掉80%的资金也没什么大不了的，那只是一些钱而已，想想当年吧，40年前的中国人可是拿自己的前途和性命在做投机呀，损失的话，就是老命一条。

行文至此再多说几句。很多中国人还没有意识到邓小平的伟大之处，他很早就明白这种“零和游戏”再也不能继续了。也就是从此以后，中国人真正开始玩“双赢游戏”了，玩到现在近三十年，GDP已经超过了德国，赶英超美不再是梦想。

邓小平的个人人格也是不容置疑的，还记得之前提到的“聂元梓”吗？她可是当年的“超级女生”，做了一件了不得的大事，她批判邓小平，但找不到邓小平本人，于是一些想快快提高地位的人就抓他儿子邓朴方来拷问，小邓经受不住迫害跳楼自杀，最后瘫痪。按理说凭此后邓小平在中国的地位，报复一下聂也是易如反掌的，但报复行为本身就是一种“零和游戏”，于是聂安稳的活到了二十一世纪，几年前还在电视上露面，眉飞色舞的诉说当年毛主席如何赞美她的话。真有点“白头宫女在，闲坐说玄宗”的意思了。



如何从股市赚点钱（8）：股民的自我修养

已有的事，后必再有；已行的事，后必再行。日光之下，并无新事。岂有一件事人能指着说这是新的？

——圣经 旧约 传道书

本节内容是《如何从股市赚点钱——新股民速成指南》的延续，建议先行阅读该节内容。本系列文章可能并不能使你在股市上大有斩获，但至少可以避免一些前人常犯的错误，并能快速理解一些看似复杂的概念，同时再赚点钱。

小明已经过了玩弹弓的年龄了，高考之后他离开了生活了十几年的小城，来到了上海念大学。小明念的专业是计算机，毕业之后成功的当了一名程序员，并到一家新开的网络游戏开发公司上班。小明的程序写的很出色，他觉得只要不断的提高技术，就会有更高的收入，但工作了半年，他的收入并没见长，而新进的几个程序员水平都不如自己，收入却高出一截。附近又有一家新网游公司开张，小明毫不犹豫地跳槽过去，同时薪水提升一倍。

分析：

很多人以为买了股票或买了基金才算是碰了股市其实股市对人们的影响远远超出想象。小明这么一个毕业不到一年的人，跳槽一次就能提高一倍的收入，这是因为新开张的网络游戏公司急需要人手，能给出高薪是因为拿到了风险投资，拿到风险投资是因为有人愿意出钱，出钱的人盼着小公司能够找到更大的投资商，而更大的投资商出钱是为了有朝一日能够把公司弄去美国上市。要知道，现在的美国是处在一个从来没有过的大牛市之中，从来没有一次牛市行情能维持这么久。投资商们知道，只要能成功包装IPO，垃圾公司的股票也会有人疯狂抢购，到时候自己就是几十倍的利润。试想，如果美国股市处在熊市中，就没人热心IPO，大投资商也没兴趣，小投资商也没兴趣，既然没人愿意搞风险投资，小公司就弄不到钱烧，而小明就只能继续拿着原来的薪水郁闷了。

美国的这次牛市，甚至改变了一代中国大学生的思想，他们成天念叨着各路青年创业精英的名字，幻想着自己有朝一日也能搞到几百万美金花花，顺便去个纳斯达克什么的。而半代人之前的中国大学生们，还在念叨“尼采”、“萨特”、“汪国真”呢。


小明谈了个女友，已经好几年了，但他不敢提结婚的事，主要原因是他买不起房，而他早就下定决心要在上海呆下去，可上海的房价……小明已经不敢想下去了。

小明攒了一些钱，但离目标还有一段距离，他正想着如何能快点赚钱，忽然他发现同事们开始谈论“买鸡精”，他正纳闷这家伙难道要学烧菜？不过小明很快明白这是指“基金”，似乎和股票有点关系的。这位同事正吹嘘自家买的基金翻了倍！

小明的工作是成天挂在网上的，他便开始找起相关的资料来。但他从来就没接触过这些，根本就看不懂。查了无数资料，还是没搞清楚基金到底是什么东西，互相有什么区别，以及哪个更好些。

虽说什么都不懂，但小明已经定下决心要在股市大干一场，就凭着他自认比较聪明，他想：我没有理由赚不到钱啊！

于是他请了个假，跑去开户了。

分析：

第一代股民由政府动员入市，第二代高潮期自发大规模入市，第三代由政府培养的基金进场，所谓第四代股民就是指小明这路人。小明不同于那些整天泡营业所的大伯大妈们，这些叔叔阿姨主要是把营业所当作了社交场所，能遇到很多朋友，大家开开心心的讨论，精神上的满足甚至超过了赚的那点钱。小明可没时间泡营业所，也不喜欢，他所有的操作都会在网上进行。小明的入市时机已经有些晚了，因为他同事买的基金都已经翻倍了。但立马进场总比继续观望要好得多。小明没去排队买基金而是选择直接开户炒股主要是对自己智力的信心，但其实任何新股民都对自己的智力很有信心，可还是会亏钱。

至于基金，在美国，三分之二的基金收益无法超过标准普尔指数；在中国，前两年熊市，基金照样亏得一塌糊涂。可能买基金最大的好处就是省得自己费心吧，可看到大跌就忙着赎回的人似乎一点也没省心。


小明开户之后打算和女友商量把存的钱都投进去，小明的女友也已听说股票的事了，但始终有点担心，只答应让小明最多操作一半的钱，如果亏了就要立刻终止。小明口头答应的很好，但他早就已经把90%的钱投进去了。他心想：要搞就要搞大的！

从此开始，小明把绝大部分的业余时间投入股市的研究之中，还下载了好些书籍来看。小明遇到的第一个难题是“什么是市盈率”，看了半天终于总结为这么一句话：市盈率越高越不好，越低越好，但低到没有就更不好！小明很满意自己的总结，于是成天把这句话挂在嘴边。可小明发现，似乎市盈率和涨跌关系不大，低的不一定涨，高的也不一定跌。


分析：

小明是典型的临阵磨枪，好在为时不晚。小明的入市心态有些欠缺，他想着能够一下就赚到很多钱，让他顺利买房。他甚至都没去想一想万一他要是亏损了该怎么办，事实上亏损的概率即使在牛市也是很大的。但话又说回来，能做到考虑周全的人少之又少，不能强求人人如此。

小明之所以会碰到“市盈率”难题，是因为股市此前的涨幅太大，很多人扬言有泡沫了，证据就是这个“市盈率”。用简单的话来概括，“市盈率”是一个数字，它乘以每股收益，就得到股价。如果说该股市盈率是10倍，就是说每股收益乘以10就得到股价。市盈率的倒数是收益率，10倍市盈率对应10%的年收益率，反过来也一样，5%的年收益率对应20倍的市盈率。如果是亏损公司，则不计算市盈率或算作负数。

很多人扬言国外成熟市场市盈率才20倍，而我们已经超过30倍了，所以有泡沫。但他们恰恰忘了中国老百姓不可能投资国外，因此国外多少倍市盈率并不能做为老百姓的投资参考。老百姓至多只能参考一下国内银行利率，把钱存银行的话，活期利息才0.72%，还要缴纳20%的利息税，对应的市盈率已经超过了150倍。这么看来中国股市有泡沫还言之过早。

市盈率低的公司说明被低估，反之就有些高估，小明那句顺口溜还是有些道理的，只是长期来看才有道理，短期内市盈率高低并不必然导致股票涨跌。详细内容可参考《如何从股市赚点钱——谁亏钱？谁赚钱？》。


如何从股市赚点钱（9）：为什么现在的股市看似每个人都能赚钱

不管有多少人唱空股市，很多已经赚了钱的人是不相信的，因为在他们看来，去年就有很多人在唱空了，可是自己身边每个人都在赚钱，直觉告诉他应该相信身边的事实。但是，几百年来的股市历史就告诉我们，股市上绝大多数散户是不会赚钱的，即使是养了无数分析师的基金，能够跑赢大盘的也不会超过半数。这就意味着养了这么多人也是白费，因为你只要平均分配钱买指数里的那些公司，投资收益就会超过一半以上的基金公司，既然如此，何苦再花那个基金管理费呢？

既然事实情况和我们的直觉相反，那问题一定是出在某个地方，只是我们还没发现。为了最简单的加以说明，还是采用最有效的老办法，建立一个模型来阐述。这个模型我称之为“枪手模型”

某个学校，有甲乙两个班，班里每个学生都要写作业，但甲班的成绩平均高于乙班。于是乙班某人在甲班找了个枪手帮他写作业，同时给了他20块钱枪手费。这事情很快就让甲班学生都知道了，他们发现目前做枪手写作业的市场价是20元。由于每个甲班学生都相信，很容易就能从乙班找个愿出钱的傻瓜帮着写作业，所以每个甲班学生都觉得这20块钱差不多已经是口袋里的了，虽然他还什么都没干，忽然之间甲班学生都好像变富了。

与此同时，由于乙班那位同学找的枪手不错，作业得到了老师的表扬，回家竟然拿到了40元零花钱，于是乙班学生个个都非常眼红，因为短期的投资回报高达100%，于是所有乙班的学生都觉得，这简直就是明摆的事情，投资20元，拿回40元，自己不需要花费任何精力，忽然之间乙班学生都好像变富了。

于是两个班级学生都忙开了，互相开始交易起来，成交量巨大。某些聪明人还发明了称之为短线的交易方式，例如：先花40元找个枪手写作业，然后再以44元的价格把作业卖给别人，一天就赚一个涨停板，很开心。另一些聪明人明明成绩暴差，但谎称自己是高材生，还怕别人不知道，就在自己的作业上写上大大的ST字样，据他自己说这代表Super Talent（超级天才），为了更加突出，甚至在前面还打上了星号。

忽然有一天一个陌生人发现了这些奇怪的现象，于是找到一个学生有了如下对话。

问：“你刚才找枪手花了多少钱？”

答：“500块钱。”

问：“那你估计回家你爸会给你多少零花钱？”

答：“他一般不给我零花钱，给的话大概10块钱吧。”

问：“什么？？？！！！500除以10等于50，你连50倍市盈率的枪手都敢找？”

答：“这有什么，别的学校几百年前就有枪手了，我们学校刚开始有。贵些很正常。”

问：“那你老爸要是不给你钱，你就不担心吗？”

答：“你真是烦死了，我才刚开始找枪手，你就说这些丧气话，我不要听，你给我滚！”

让我们回到最初，正如第一笔交易使得每个人都觉得赚了20元一样，如果最终某人拒绝付谈好的钱，作业就一下子不值钱了。两次都只需一笔交易。

虽然整套系统很荒谬，但能维持很长时间，因为所有人都有这么一个信心：相信肯定还有更傻的傻瓜愿意花更高的价钱找枪手。这一切结束的标志是，忽然某些人发现自己竟然成了最后的傻瓜，实在找不到更傻的人了。只是，最讽刺的一点是，每个人都相信自己比别人更聪明些，那么究竟谁才是傻瓜呢？


如何从股市赚点钱（10）：炒股难道会被长期套牢吗？

现在中国的股市，老股民缩手缩脚，新股民勇往直前。为啥新股民胆子这么大？因为他们从来就不相信自己会被长期套牢，炒股炒到现在一直就是在赚钱。确实，现在如此火热的行情，似乎没人认为自己会被长套。但老股民里长期被套的例子却是比比皆是，为啥会这样？

要想解释这一点并不难，也不需要动用证监会风险提示之类的大道理，一个简单的故事就能清楚的讲明白。

话说某个山洞发现了强盗所藏的宝藏，这些宝藏被埋在了山洞的各个角落，有几个大胆的村民跑去挖掘，果然挖到了珍珠、钻石、黄金。于是其他村民也坐不住了，但此时很多人还不敢去挖，因为指不定哪天强盗就回来了，要是被强盗抓住，可没好果子吃。可是随着时间的推移，挖到宝贝的村民越来越多，很多人甚至因此盖起了房子，娶到了老婆。余下的人再也忍不住了，心想隔壁的二狗子傻B一个，竟然挖到那么大一坨金子，我种上几年田都没这么多，不行，我也要去挖金子。于是，所有人都跑去洞里挖开了。这些人里大部分从来没被强盗抓住过，他们胆子最大；而那些个被强盗抓住过的人，由于吃过苦头，胆小如鼠。

挖着挖着，有些脑子聪明的村民发现，比较有利的挖掘位置早被人占了，让那家伙挪走又不可能，于是想出了一个坏点子。他一边大喊“强盗回来了！！！”，一边发疯一样往外跑，其他人一听见这句话个个胆战心惊，不顾一切的扔掉所有工具逃回了家。而那些聪明人并没有逃，他们躲在山洞边上，看到大家都逃走了，于是重新回去，捡起别人扔掉的好工具，占住了最好的挖掘位置，开始挖开了。在股市中，这称之为震仓回调，把胆子小的人手中的好筹码都震出来。

那些逃跑的村民立刻发现上当了，止不住的后悔，赶忙重新返回，可是好的位置已经被别人占了，只能些差位子。忽然之间，其他村民脑子也开窍了，他们就轮流玩“强盗来了”的游戏。有些个傻子村民竟然每次都上当，搞到最后占的挖掘位子差到不能再差，已经被人挖光了宝贝，现在只能挖出点蜈蚣、蟋蟀之类。

就这样三番五次之后，所有胆小村民的胆子都大起来了，因为他发现胆小只能饿死。在这时候，强盗真的回来了，少数人眼力好，看见强盗之后，就偷偷溜走了；还有些人良心好，走之前喊了声“强盗回来了！”可是，这时候已经没人相信了，大家都以为这次不过是在吓唬胆小鬼。就这样，他们错过了逃跑的最后时机，等待他们的，除了强盗的蹂躏还会有什么？

股市的一切都在这个故事中，如果深入研究，你会发现很多有趣的事实。例如，股票综合指数其实就是挖出宝贝的价值之和，某些人宣称在某个点位（假设8000点），强盗就会回来，这简直是一派胡言，强盗什么时候回来和你总共挖出多少宝贝完全没有关系。虽然事后你确实会发现强盗是在某个指数点位回来的，你找一万个人，每人预测一下，总有人会精确测对。但这又能证明什么呢？

说了这么多，其实只想证明一点，等到强盗真的回来的时候，你是根本逃不掉的。


如何从股市赚点钱（11）：暴涨新股民，暴跌新股民

最近股市终于迎来了众所期待的暴跌，市场上一片恐慌之情。但是，真有这么恐怖么？文章开始先讲个故事稳定一下股民的民心。

话说有个股市大鳄，此君人称“市场老狐狸”，从10岁起就玩起股票了，凭借股票投机积累了上亿美元资金。一天他正躺在办公室的安乐椅上想心事，忽然他年轻的秘书慌慌张张的跑进来了，一脸焦急的说：“不好了，老板，股市暴跌了！”老狐狸连眼睛都没睁开，只是嘴里嘟囔了一声，表示听到了。但这位年轻人明显是个新人，还以为老板没听明白自己在说什么。于是又走近一步，说道：“老板，市场暴跌了，创了十年来最大跌幅纪录了！我们该怎么办。”这时候老狐狸终于睁开眼了，看了看他的秘书，慢慢说道：“年轻人，安静些，你知道的，我曾经在奥斯维辛集中营呆过3年。”

很多人都早就听说过这么一个说法，说是炒股主要靠的是心理素质，其次才是操作技巧，很多后来的大投机家早年都有过破产的经历，就像上面这个故事里说的，老狐狸在纳粹的集中营呆过几年，他的老命几乎就是捡回来的，对于这种人，这辈子还有什么事情可以让他心慌呢？正因为如此，他决不会依照贪婪或恐惧而买卖股票，一切决定都是经过仔细考虑过的。当然，我们并不需要先去集中营呆上几年然后再来炒股，因为人的经验是可以互相学习的，老狐狸的故事希望能对时下的新股民有些启迪。

回头来说说本文的标题，这句话延伸自成语“成也萧何，败也萧何”，虽说很多人都听说过这句成语，但对其中的故事还不了解。

故事讲的是楚汉争霸的时候，韩信原本是项羽的手下，但他自觉郁郁不得志，于是就逃到刘邦手下，但他还是觉得不得志，于是一天晚上又骑马逃跑了。但萧何早就看出来此人是“大黑马”，是支“潜力绩优小盘股”，只可惜不管是项羽还是刘邦都对韩信一致看空。当萧何听说韩信逃跑之后，二话没说就追了出去，这把刘邦吓了一大跳，他还以为萧何也逃跑了呢。萧何月下追韩信，好说歹说把他弄回来了。正因为萧何的极力推荐，韩信从一个小官一下成为三军总司令。此时刘邦什么都没有，他留下韩信就如同用白菜价买下一块黄金，属于典型的价值投资。

后来天下统一了，各地的诸侯却开始造反了，早先就有人极力鼓动韩信造反。刘邦的老婆很慌，于是找来萧何商量，很快萧何就想出一条计策把韩信骗来处死了。为什么萧何要弄死现在的韩信呢？道理也很简单，因为“基本面”发生了变化。天下太平，不需要会打仗的人，这种人手上有兵万一造反，又是一次天下大乱。于是就流传下来这么一句话，“成也萧何，败也萧何”，意思是让韩信成事的是萧何，让韩信丧命的也是萧何。但在我看来，这句话应该这么解释：当年极力对韩信看多的是萧何，后来极力对韩信看空的也是萧何。

萧何是刘邦所有手下中排名第一的功臣，他的结局也算是最好的，要论政治能力他是当时的NO.1。政治就是个大众心理的处理，所谓的“人心向背”，而股市也是大众心理，所谓的“多空博弈”，因此政治和股市是差不多的东西。就拿萧何投资“韩信股”为例，在别人的看空声中，他对“韩信股”价值发现，推荐他当总司令算得上是重仓买入，此后一连好几年这个仓位就一直没动过，称得上是长期持有长线投资，一直要到基本面发生了变化，才当机立断弄死了韩信。有人说韩信的死是由于刘邦老婆使坏，这种说法纯粹无稽之谈，试想假设此时项羽还没失败，她会弄死韩信吗？韩信的死完全是因为大环境发生了变化，而他又跟不上这个变化，萧何才不得不对他“抛售”了事。

而现在的“暴涨新股民，暴跌新股民”是什么意思呢？让我们来虚构一个故事吧，话说当初的萧何运气不好，没追上韩信，于是韩信投奔了一位“新君主”，这位新君主是我们虚拟登陆的，名字叫“新股民”。这位君主脾气非常奇怪，他要当君主是因为别人告诉他这么干有好处，就这么的当上了。他得到韩信之后很开心，让他当了大将军，带兵出去打仗。结果可能是运气好吧，打败了一群土匪，缴获了不少宝贝，这可把“新股民君主”乐坏了，心想才没几天工夫，就得到这么多好处，看来当君主果然是个好买卖，要是每过几天就能得到这么多宝贝，那我这辈子荣华富贵就不愁了呀，越想越开心，真正是酷毙了、爽呆了。

但运气并不是天天都在自己这边，几天后韩信带兵出去打仗，结果吃了败仗，损失了不少人马。“新股民君主”一听就害怕了，心想不得了呀不得了，要是天天这样吃败仗，那我这点老本几次就没了，那还玩个屁阿，还不如回家种田来得安心呢！真正气死人了。于是一生气就把韩信给撤职了。但过了没几天，他又听说当君主是个好买卖，于是又把韩信找来了，让他继续当他的大将军。

如此这样一年过去了，韩信自己算了算，这一年里头，他足足当了18次大将军！真是令韩信哭笑不得，心想怎么就会碰到这么个主子呢。此时的“新股民君主”自己也算了算，他发现一年下来，还是这点老本，没多没少，这一年算是白干了。还好他会安慰自己，自言自语道：“听说当君主是会掉脑袋的，既然我脑袋还在，那就说明赚了。嗯，应该是这样。”

以上这个故事荒诞不经，估计看完肯定会令人发笑，但在现实生活中很多人就是这么干的。新股民太多，而且他们又像是绵羊一样喜欢集体行动，于是就有了暴涨和暴跌。在熊市你不会看到暴涨暴跌，就因为熊市里没几个新股民。

好些人蝇营狗苟跑短线，看似赚了点钱，结果碰到一个大跌，全都赔进去了，又要从头来过。但跑短线确实能够在短期积累很大一笔财富（达到千万级），只要参与的人数足够多，总会有那么些幸运儿，就好比总会有人中500万彩票大奖一样。问题是理性的人都应该讲究一个确定性，确定能赚钱的事情为什么不干，为什么非要去干不一定的事情呢？希望这次的大跌以及本文能够对你有些帮助。


如何从股市赚点钱（12）：爱恨交加“政策市”

“政策市”是最近很流行的一个名词，好多股民总觉得咱中国的股市，政府为刀俎，散户为鱼肉，更有甚者，有人直接扬言道：政府开的股市，会让你老百姓赚钱吗？那么到底“政策市”是咋回事呢，咱们还得从头说起。

世界上最早的股市肯定不会是“政策市”，因为那时候政府对这东西一窍不通，也没人知道应该怎么弄，一切都是大家自己摸索出来的。我国在解放前也没什么“政策市”，因为那时候的中国政府几乎管不了什么，再说股市在上海的租界里，中国政府想管也管不到。解放后终于有个第一个政策市，不过这个政策非常的直接，说这个属于“资本主义”的东西，不许搞了，于是股市关门大吉。

转眼到了上世纪八十年代末，随着改革开放的推进，政府觉得有必要搞个股市出来，于是就开始在深圳试点。中国的改革是从上到下推进的，所以也不可能期望当时的老百姓会有很高的投资素质，老百姓连这东西是什么都没听说过。最初的股市门可罗雀，人影都没有。政府一看急了，心想这东西白搞了可不行啊，于是动用政策号召党员干部去买股票。好多党员还不乐意呢，根据他们多年来的经验，凡是政府号召大家去干的事，基本上都是吃力不讨好的苦差事。于是政府干脆来狠的，说股票要定向配售，你不买还不行了。另外，想要获得深圳户口，也要买股票，否则别想拿户口。政府想让你赚钱，你还躲躲闪闪的。这一招厉害得很，凡是当初极其不情愿出钱买股票的人，很快就暴富起来。

其他老百姓一看，忍不住了，心想这么赚钱的东西，我怎么早没听说呢？于是就疯狂涌入。当初买股票，你只要能捂住不动，赚个50倍100倍是很正常的事情。一块钱一股的股票，一炒就炒到200多块钱，你有钱还不一定能买到手呢。这时候“政策市”又一次发挥作用了，之前是没人买股票所以要用政策动员你去买，现在是股市实在太火爆，政府害怕了，打算要降温，于是下令所有机关单位开始减持手中的股票，而且这些单位的工作人员以后也不许炒股了。此令一出，市场立马崩盘，此时进场的人全线套牢，有些个股票一跌就跌去80%，很多人差不多是倾家荡产了。

人总是有这么个倾向，小时候发生的重大事件往往会铭记一辈子。就拿我自己来说，我大约5、6岁的时候一次差点在河里淹死，虽说过去这么多年了，可当时的情景仍然历历在目，我估计自己这辈子也不会忘记。中国股市的幼年期就发生了这么多事件，有暴涨的例子，也有暴跌的例子，而且所有这一切都和政府有关，于是理所当然的，所有人那时一致认为中国必定是“政策市”，他们觉得政府神通广大，让你涨你不涨也得涨，让你跌你不跌也得跌。

这又是一个人类的倾向，一旦认准了一个事情，就会形成一个循环，所有人要是都觉得政府要托市，那就会抢着买入，于是指数真的涨了；要是大家都觉得政府要降温，那就会抢着卖出，于是指数就真的跌了。用一个经济学术语来描述这事情，叫做“路径依赖”，如果没有出现特别强大的反例，这个路径就会一直依赖下去，永远都不会跳出这个圈。

我忽然想到另一件小时候发生的事情。我的外婆是个极为虔诚的佛教信徒，凡是和佛教相关的东西她都表现得极为敬，不敢有丝毫差错。但我从来不信这东西，所以就常常故意去捣乱，比如把点燃的香弄灭。于是外婆就说，千万不能这么做，要遭报应的。但我自觉从来没什么报应呀。后来跑去问老爸，是否真的会遭到报应。老爸说，这东西么，信则有，不信则无。我心想，这倒是很有趣，信它的人，反而害怕它报应，像我这种不信的人，则自由自在不怕报应。这么说来，还是不信它比较有利些。

现在中国的“政策市”就属于“信则有，不信则无”。但挺麻烦的一点是，基本上大多数人都信其有，于是就真的有“政策市”了，像我这种不信的人，也免不了受其影响。因为大家都是在一条船上的人，如果其他人都认为打鱼吃会触犯海神，那你即使不信你也吃不到鱼了，为了不触犯众怒，你还是随大流吧。

文章看到这里，你应该知道“政策市”将会延续很长很长的时间，原因不难解答：要想所有老百姓改变一个固有的看法是很困难的。在观念被改变之前，所有政府的政策都会被认为是具有极大影响力的，于是就真的具有了极大的影响力。可能在几十年之后，那时的中国繁荣、富强、自由、民主，反正是要什么有什么了，再回过头来看看现在，肯定会觉得很好笑，心想那时的中国人怎么脑子就这么怪呢，竟然觉得政府的一点小政策就能干预市场。就类似于现在的中国人肯定对当年文革时的中国人看不懂一样。

最后再讲个亲身经历过的小故事，你就会发现人一旦认准了一个事情之后，就很难有所改变了。笔者是物理学系毕业的，有个同学他的女朋友也是本班的同学，一天大清早，天还蒙蒙亮的时候，他女友打电话过来把整个寝室都吵醒了，因为男生都要睡懒觉的，这位同学很不耐烦的去接电话，电话那头他女友告诉他今天没事千万不要出门了，因为今天太阳黑子活动强烈，所以还是不要出去比较好。这位同学听完半天没缓过劲来，然后这位女同学就滔滔不绝的讲述了一通太阳黑子的活动规律以及科学依据。为什么会这样呢？原来这位女生的室友都很信这个，最后连她也跟着信起来了，某天脸上生出个豆豆，结果就被认为是太阳黑子活动的结果。反正只要你相信太阳黑子在起作用，那么要找出证明实在太容易了。虽然现在想来当年可笑的很，但当年的那些女生可是很认真地~！


如何从股市赚点钱（13）：巴菲特怎么想到买中石油？

近来巴菲特成了中国人心目中的赚钱之神，因为他是世界首富之中极少数通过投资得到现在地位的人，所谓投资用俗语说就是“炒股”，于是他成为了股民们心目中的偶像。很多人都号称要模仿巴菲特的赚钱思路，还有些个不知好歹的，在短期内赚了些钱，就觉得自己的赚钱速度已经超过巴菲特了。

要知道巴菲特赚钱的思路是什么，最简单的办法是听他自己讲，在2005年度的Berkshire公司（巴菲特是其董事长）股东大会上，有人问他购买中石油的决定是怎么做出的，于是他就把自己的思路原原本本的说了出来，一切都简单的令人难以置信。

巴菲特说他第一次也是唯一的一次投资中国公司，起因是自己看到了一份中石油的年报，看完之后就决定要买了。中石油的规模是埃克森石油的八成，当年差不多赚了120亿美元，能赚这么多钱的公司全世界也没几家，而此时中石油的市值也就350亿美元，也就是说买进股票的时候其市盈率才区区的三倍，由于上市公司的年报向来是公开的，如此绝佳的投资机会每个人都可以发现，但很多人竟然没看到。除此之外，中石油每年的股息也很高，总而言之这笔买卖是非常稳的。据说巴菲特在一块六毛左右的价位连续买入中石油股份，原本他可以一直这样买下去，但当地法规有个规定，如果某人持有流通股超过10%（后来改为5%），就要发布公告，这就把巴菲特的行动给公开了。忽然之间，无数人好似一觉醒来般叫道：我怎么就没看到这么个好机会呢？大家便一齐动手买中石油，价格一下子就涨了上去，价格涨了巴菲特反而就不买了，因为他觉得似乎不合算。

以上这些买股票的想法一点都不复杂，要知道在2005年中国的A股市场上，市盈率为个位数的公司比比皆是，当时买下拿到现在，这收益少说也在五倍以上，不过那些都是过去的事情了，现在A股市场上的平均市盈率已经超过40倍，要想找便宜公司买可以说是极难。

那么股票买完了该怎么办呢？那当然是“持有”。忽然想起前几天看的对中国股神林园的访谈，他说在牛市里的操作策略就是持有，于是主持人作天真状的问：“那么持有的操作应该怎么做呢？我们很想知道。”这么一问把林园给问乐了，他说：“哈哈，连持有都不会？持有就是不买不卖，拿着，该干嘛干嘛。”其实林园不知道，确实很多人不懂得如何持有，能从熊市底部买入一直拿到牛市高潮期的人凤毛麟角。因为其间有太多的诱惑，赚了钱总是想尽快套现，落袋为安，万一碰到一个大跌，总会不停的后悔为啥没有早早抛售了事，这样就不用像现在这般坐电梯，上上下下。这些都是赚钱途中的小波折，从长远看并不影响到整个曲线的上升趋势，如果不停的买入卖出，就享受不到最关键的“复合增长”了。

巴菲特持有中石油还有特殊的压力，很多人要求他抛售中石油的股票，理由是中石油在苏丹有投资，而苏丹的达尔富尔最近爆发了大规模的非人道事件。当然，巴菲特还是决定应该继续持有。

以上就是巴菲特购买中石油的故事。


如何从股市赚点钱（14）：股市笑话大收集

股票笑话之一：有前途的年轻人

股民老赵想给单位同事小赵送礼。

可他老婆说：“你在单位资格最老，为啥要去巴结一个小青年？”

老赵摇头，说：“目光不能这么短浅呀。要考虑中长线嘛，小赵博士学历，科班出身，属高科技板块；他虽年轻却成绩突出，深受各方好评，真正盘小绩优；他老家在陕西，沾点儿西部概念；眼下他正与我们局长女儿热恋，具有潜在的重组题材；听说他老爸在省里位高权重，等于控股大股东实力雄厚……。如此多的利好集于一身，小赵的仕途必定上涨空间广阔。现在给他送礼，如同在低位吸纳。日后他一旦挂牌上市当了官，少不了给我分红派息或大比例转增股本。”

股票笑话之二：熊市之后

熊市终于来了，原本靠股票吃饭的三个朋友无奈开始找工作。三人一同来到某饭馆应聘。

老板问头一位：“你有什么特长？”

答：“我以前做操盘手，会炒。”

问：“手艺怎么样？”

答：“也没什么，只不过能把股价从5元炒到50元而已。”

老板很开心，说：“果然会炒，很好，我这里正需要一个大厨，就是你了。”

第二个人递上了履历表，老板翻了翻，说道：“噢，是股评家呀。这样吧，你的工作就是每天站在门口，见人就给我往里拉，这点事对你来说不难吧？”

第二人笑道：“简单，简单。”

老板转头问第三个人：“你是干什么的？”那人羞得满脸通红，不敢吱声。第二个人急忙说道：“他是我带来的，散户出身，洗碗扫地什么的随便安排个活就行。”老板有些为难，说：“我这里很高级的，要散户作什么？”

正说着，忽听大堂里传来一片吵嚷声。老板急忙叫过一个服务员，问她出了什么事。服务员回道：“今天忘了买肉，客人点的菜半天送不上去，正在发脾气呢。”

老板顿时慌了神，这时，身旁的散户猛地拔出一把尖刀，捋起裤腿，“噌”地一刀割下一大块肉，血淋淋地丢给服务员，说道：“先拿去应急。”转身对老板说道：“老子别的本事没有，割肉是经常干的，不信你问问他们二位。”

老板大悦，说：“很好，今天就上班吧。”


股票笑话之三：男人和女人

男人评价女人说：女人就象股票，本来看好的股票买到手就一个劲下跌，以前看不到的缺点与弱点都暴露出来了。你一但抛出去，在别人手里又变得那么可爱。也有自己喜欢的股票，买到手后还觉得挺可爱的，但这样的股票太少了，这样的女人也少。

女人评价男人说：男人就象股票，价格高的股票不一定有钱赚，有的股票目前价格虽然不高，但它的前景很好，这样的股票才是最有希望的。所以在挑男朋友的时候不要看他现在有多少钱，而要看他有没有发展潜力。

股票笑话之四：沁园春-股票

中国股市，千万股民，亿万钞票。

望大厅内外，人海茫茫。

大盘上下，顿时滔滔。

手舞足蹈，涨停解套，欲与道琼试比高。

疯牛市，看红盘一片，分外妖娆。

股市如此多娇，引无数百姓掏腰包。

惜亿安海虹，略输风彩；

德隆中科，稍逊风骚。

一代天骄ST长控，一天长出十年膘。

俱往矣，数风流个股，还看杭萧 ！

股票笑话之五：佛门股经

某寺庙方丈大慈大悲，多年来投资股市收获颇丰。

人尝问曰：“方丈真乃佛门股神也，大师炒股可有独家法门？”

方丈答曰：“贫僧观股市低迷时，尘世间无数股民套于水深火热之中，不禁动恻隐之心，尽己之所能吃进股票，助其解套，以图善事。其后股市高昂，众人抢购不已。贫僧忙将股票售出，希望能让众股民遂愿购得。多年下来竟然获利极丰，此乃佛祖明察，善有善报者也。”

hefeiddd 发表于 2007-11-19 22:23

日内交易的理念与方法

日内交易的理念与方法（整理版）


严格的说，大多数人来期货就是走向了财富自我灭亡的开始，在期货这条路上，对于绝大多数人来说：亏损是必然的，翻本是不可能的，如果掌握不了要领，最后亏光是很快的。你要是能做到不做期货了，对你来说是很好的事情。

很多朋友，在根本就不了解期货和并不会做盘的情况下就大手笔的把自己宝贵的资本投入进来，并疯狂地做单。亏了，就企图翻本，再乱投机，灾难就来临了。因此我劝你离开期货，如果非要参与，就多学习吧。

做日内交易有着很好的连续性，不会造成突然的死亡。这样就比较容易控制住风险。很多日内短线好手，做过夜仓都容易造成亏损，有时候还是致命的。因此过夜仓一定要尽量控制在10%以内。而日内交易相对来说就比较好把握。短期的趋势一是很好把握，二是连续的行情可以有效规避风险。

中国的期货市场处于一个比较年轻的阶段，因此他很容易受到外界的干扰。而世界也是一体的。对于我们来说做中长交易固然是比较好的一个趋势，不过真的到了期货市场也就没几个人能安静的等哪个中长机会了。毕竟期货市场的优势就是及时的实现利润和回避风险。而真要有耐心马厩完全不需要来做股票了，那些好股票实在是遍地都是，比做期货安全和容易多了。

因此 来做期货的还得在短线上下工夫，无论相信与不相信，除非是遇到了大级别的行情，做单向交易都是比较不容易的。需要用很少的资金来交易，用很长的时间来等待，用很大的毅力来坚持。并且最主要的是方向一定不能错，否则就毫无意义了。

期货还是短线交易，尤其是日内交易最容易控制住风险，也最能体现出期货的魅力和特点。而在交易中也最容易把握。想一下，连当日的及时行情都看不明白，又怎么能看得明白不确定的未来呢？未来，还遥远。：）

当然我习惯了短长结合的加以方式，习惯于长期抗战，日内保护。这样沉淀下来的资金相对不多，而其他资金都处于饥饿状态。可以供我随时日内调配。在这里，锁仓就成了日常经常要做的一件事情，仿佛很简单，动作起来也很自然，行情一动，立刻的就顺着行情下了和手里仓相同而方向相反的仓单。

做日内可以有效避免外盘和消息面的突发影响。做好了也不错。在行情不明确的时候做日内比做趋势风险小，利润高。一天只做一次，以及15天只做一次和做短线并不矛盾：），主要是等待好的机会保证出手就赚，才是真理：）

等待放量，快速度下跌，停止下跌，开始上拉。立刻就进，如果不拉起来再破低点，转身就跑。这样的操作就怕遇见单边行情。一旦遇见单边行情，就是不断开仓，连续止损。所以只能用在震荡行情中。

行情的运行，不能主观的去猜测，下一步会怎么走，而是看着现在在怎么走。否则即使看对了也难等到你预测的哪个趋势的来临。重要的不是去预测，而是跟随，当事情发生后，我们要做的就是跟随。

很多时候不要企图比市场更加聪明。今天和一个朋友谈论，他说，燃油和天骄以及棉花的多头形态做的太标准了，所以一直不敢做多。而去做了燃油空。其实这样真的没什么好的。看的明白的为什么不做，并且是正在进行中的行情啊。即使是欺骗你也可以先赚了再说啊，真到了露出欺骗的本色的时候再跑也不迟啊，最起码，日内可以做吧。别人吓不倒你，就怕自己把自己吓倒。

从2万做到5万很容易，从20万做到50万的路，好漫长。原因就在资金管理更加严格了。

机会怎么找，简单：不跌了就买，不涨了就卖。要是买了又跌或者卖了又涨怎么办？回答：破前高或者前低就砍。遵循第一原则：等待机会，开仓3分钟内必须有利润遵循第2条原则：做日内，并不等于天天都要做，有机会就下手。天天找机会做，不是天天做。开平仓遵循第3原则：出现第3原则形态的必杀原则时，立刻对价成交，不挂价成交。

多平空：

我认为：只有确保日内单稳定赢利，才能很好的在这个市场里活好。日内的好处在于：你有主动权控制，你有权利选择参与或不参与交易，你可以安稳地休息，你可以明确的控制止损。机敏能够让你远离陷阱；果断能够让你及时通行；忍耐能够让你保存实力；勇气能够让你把握机会，观察细微能够让你洞察先机！这些都隐藏在你的性格之中。

经过全面考虑最佳期货操作为大头寸日内短线系统交易小头寸可以中线做趋势

期货的确可以赢利的 不需要管基本面不需要过夜单不需要战略只需要用等比例资金天天炒单三十万资金一天赢利3000元就收手从来不需要夜盘(那个严重影响生活质量的事咱根本看不上眼) 你永远不担心失去你的本金你永远不会被市场淘汰这样你就有信心 这样你会远远胜过那些吹牛的人简单就是美

股谋子：

??　　要想在交易中赚钱，只要做到遵守纪律，能在适当时战胜自己的个性弱点和人性的共性弱点就可以了。

??　　交易时，他更像一个运动员，他的买卖皆是出于本能的反应而不是思考，技巧上身时，心就忘了它。

??　　对于真正的超短线交易者来说，交易不是一个零和游戏，这里遍地是金子，到处皆有发财的机会，对于手续费用低廉的交易者来说，他们从事着世界上最好的职业，他们在风险更低的情况下，赚着其它行业的人做梦也不敢想的利润。

??　　他认为，在市场允许的情况下，交易量越大越好，交易时间越短越好，只有这样，才能在更少的时间，更低风险的情况下，赚更多的金钱。

??　　努力做一个获取微利的交易者，按赚取微利的原则行事。

??　　本质上而言，查理的交易策略就是：用最短的时间，来把握任何一个可以获取微利的机会。

??　　有一类操盘手一直在赚钱，他们是赚钱薄利差价的超短线操盘手。他们一次赚一点，一点一点地赚，积少成多，最后将财富汇聚成了金钱的海洋。

??　　只要你在压力下仍能做出正确的行为就行。

??　　尽可能保住你的位置，只要你还在市场中，你就总有赚钱的机会。

??　　对于一个超短线交易者，赚钱了，他要走，不赚，他也要走，赔了，他更要走。

??　　永不持有任何亏损的仓位，永远在赚钱的仓位上加码，这在一定意义上说，是交易的全部真谛。

??　　查理是做差价交易的，他在市场的两个方向同时做交易低买然后高卖，高卖然后低买，只要有一个点的差价，他就能在市场中买进卖出。

??　　他能从开市交易到收市，其间总是持有仓位，又总是空仓等着时机。

??　　什么叫盘感呢？就是你一眼看上去，对盘面走势的一种直觉。它是一种从观察盘面即时走势时，在心理上所做出的第一反应。

??　　短线盘感是一手一手练出来的，单子一进去10秒内就有抬轿子的说明基本入门了。短线盘感是靠1手1手练出来的，所谓熟能生巧。我之所以强调模拟盘就是因为只有认真做模拟与实际走势进行对比才可以清楚地发现哪种行情适合你，哪种你把握不了，也就是入市前准备工作要充分。

??　　炒单时忘掉心中的分析，不对行情有先入为主的判断，我是炒手就只赚属于自己的小波动，拒绝大局观拒绝暴利。

??　　突破行情发生时要敢于追进，盘子一停就跑，一段一段做，持仓时间短相对安全，所以不能指望暴利。忘掉心中的分析，不对行情有先入为主的判断。

??　　期货上预期越大失望越大，反倒是踏踏实实赚点小钱，怕字当头说不定还能发点小财。做人不求顶尖，只要混得比大多数好就行了，做期货也是如此。

??　　做期货钱少不怕，怕的是自己没有自信患得患失，那也就只有剩下往里惯性投入了。

我的感悟：

稳定获利必须以风险可控为前提日内交易，安全，利于实现稳定获利避险第一，先求生存后求发展君子不立危墙之下不把命运交给不确定的夜盘即时行情的风险是可控的几个小时后的走势是难于预知的日内即时行情都把握不了几个小时后的未来走势就更加把握不了

不熟悉的品种不做看不懂的走势不做变化慢的盘面不做波动小的盘面不做

hefeiddd 发表于 2007-11-19 22:25

日内短线交易策略

日内短线交易策略

日内短线要考虑的几个问题：

1、选择市场。评估市场当前的波动程度是否足够（考虑手续费的情况下）。如果波动不足而贸然入市，即使你运气好，不亏，顶多也是落得个白交手续费的下场；
2、根据你的客观条件和特长，选择参与的波动级别。留意你要参与的波动级别是否保持足够的波幅。
a、分钟内的基本波动差，1～3点空间，要求手续费极低，跑道够快，反应快，要求胜率80％以上，一天忙个不停，靠自然反应，条件反射，动手不动脑（说得夸张了），完全不需要理会大势方向。目前，内盘此一波动级别的入市机会已经大大减少。
b、次级波动。幅度视不同市场有区别，恒指来讲约10～30点。每天十次左右入市机会（不一定每次入市），要求胜率60～70%以上。基本上不需要理会大势方向。内盘此一波动级别的入市机会也不算多，主要是铜和大豆市场。
c、日内波段。每天两三次操作，如操作得法，胜率50％已经有盈余（恒指此一波动级别的幅度，手续费相对来说已经可以忽略。内盘视乎行情大小），但是对于过滤入市时机需要更高技巧。需要认真判断市场趋势的方向及其变化，找准重要支撑阻力的位置作为操作参考。

3、找好入场点（主要指上面的b和c）。高手的入场点无非两种：
a、超值价位。这种位置入市正确，通常可以停停当当地，一慢二看三通过。但是需要先知先觉；
b、博傻价位。傻得比别人早，醒得也要比别人快，手还要够利索。
无论哪种类型的入场点，如果入市正确，通常价格将很快脱离你的成本区。否则很可能有问题。

4、要有正确的离场策略。日内交易，除非判断失误或止损，否则绝对不能让市场来决定你何时离场。你要事先自己来计划离场。日内交易没有时间和成本等待市场发出离场信号，这是相当重要的一点。
5、加码。我已经说过，不能随意加码。让我在此再次强调，我反对日内交易的加码，无论赚钱加码还是亏损摊平加码。行情越发展,高手的仓位越变小。加码比新单第一次入市难度要高，需要考虑更多方面的因素，同时，价格通常已经不再那么有利。涉及到风险评估和风险控制问题，加码会使情况复杂化，并对整个交易造成不利影响。每次只下一注，最有把握的时候下注。机会是无限的，不需要一次把钱赚完。


每天首先要做的事情是资料的搜集和分析。在做股票时期，常常会做三个小时的分析工作。做期货我主要是浏览一些大的期货网站、论坛，更好地观察这个市场参与者的想法。我认为没有必要做太多的政策面的分析，因为一个政策的出台带来的将是一个大的波段，我做短线，积少成多，同时不留隔夜仓以减少风险。
　　每日开盘前查看各种资料，主要是一些消息的浏览，包括正反两个方面，判断当日可能的走势做两到三种操作预案，在发生什么情况时应该采取哪些应对措施。不主观地去预测市场，不带明显的多空观点进场，不预设立场，而是跟随市场的脚步，配合市场的脉动！寻找火车通道和关键点，寻找火车通道的上下轨以及行情的突破点、支撑压力点，不拘泥于具体的技术分析。

　　我现在主要是观看（１，３，５分钟）K线，体会市场的脉动，这就是大家常常说的“盘感”，盘感是一种临场反应，无法具体描述，听起来比较玄妙，这并不是虚无缥缈的，它是具体的市场判断。不要轻易相信各种消息，要进行正反方面的思考．做期货应该象一只猎豹盯着自己的猎物专注地盯着一个品种才不会有顾此失彼，一旦机会来了，就冲上去狠狠地咬上一口，并马上离开，不然可能会被猎物所伤。金融市场上向来是墙倒众人推，如果是盘整然后突然被打破平衡，争取在第一时间内冲进去，执行时象冷血杀手一样，把资金当作一个数字，慢了就耽误！如果看错了方向，要用止损来弥补，知错能改．保持自己心情的平静！！！

日内炒单时不要看的太远，易形成人的主观臆测；
也不要太看的近，那样会被价格波动绕了方向。
可看看形态，找个好价位，赌个方向干上一票；
若做单错了就赶紧砍掉，没错就别忙砍！
在成功的道路上，你没有耐心去等待成功的到来，那么，你只好用一生的耐心去面对失败。
成功就是简单的事情重复做、重复做。


关于日内交易——几个要点


1、日内走势多数是振荡市（日线走势又何尝不是？！再看30年的时间跨度，更是如此）。如果还没有找到有效的办法对付振荡市，建议不要尝试日内交易。
2、日内交易要求胜率很高。受限于比中长线更高的交易成本，日内交易需要更高的胜率来弥补手续费的损失。日内交易不能象中长线那样，让盈利放开跑，如果你要*几次大的盈利抵消很多次小的亏损，那么你也不要涉足日内交易。
3、经验数据——怎样的市场适合日内交易：系统在该市场能够发出每日5次以上的入市信号，每次的盈利目标是手续费的5倍或以上，止损不超过该次的盈利目标值。此时已经要求60％的胜率才能打平。长期60％的胜率容易达到吗？如果严格止损，对一般人来说，没有对市场的独到了解，60％的胜率很难达到；如果加死码，胜率会变高，但是需要很高的功力，否则得不偿失。
也谈投机的境界
大家看过太多关于投机“境界”的文章，大凡谈到最高境界，无一不是什么“眼中有价，心中无价”、“心灵与市场合而为一”等等就象一样凡人可望不可及的东西，空洞而虚幻。读者们从来就不曾在这样的文章里找到任何关于交易方法的文字，似乎这样的境界之下还要谈及方法只能说明你尚未悟道。看来，就算真有这样的境界，能做到的也不会是我等俗人。
也许真的是我道行未够。在我看来，投机，并不是什么神圣的东西，虽然，它真是有点奇妙。终极来说，它只是一种技巧：无他，唯手熟耳。然而，尽管只是单纯的技巧如倒油进瓶子，要达到如同斯人之境界也不是容易的事。中学的课文“庖丁解牛”对一种技巧的最高层次进行了非常形象的描述。交易，也类同于此。
我认为，交易无非就四个层次：1、一涨就追，一跌就跟，追错了就不知所措；2、见高就卖，见低就买，错了往往会加死码；3、突破追市，处处找寻趋势；4、精确入市：一买进市场就从下跌转向上涨，反之亦然。
第一层次是反指。有些人，第二层次仍然是反指。一般人，到第二层次就基本打平（不算手续费）。本人，到第三层次后仍然只能不算手续费打平微赚（本人没有经过第二层次）。当然，第四层仍然有高下之分，但是已经能100％赚钱了。做得好，第二层次就能赚钱、第三层次能赚大钱。你呢?

hefeiddd 发表于 2007-11-19 22:26

期货短线高手之绝对精华

期货短线高手之绝对精华


市场永远是在无序的波动之中，炒手对于买入卖出的方向性选择不是靠对长期趋势的判断，而是靠自己对于价位下一次波动的预期。短线炒手赚取的是当天交易的波动利润，绝对不能隔夜持仓。短线交易一但亏损立即止损出局，每笔交易的亏损尽量不要超过一个波动价位，必须把短线炒作和普通趋势投资严格区别开来。 　　“抢帽子”交易来不得半点犹豫,短线交易赚取的是微利，平仓绝对不能犹豫。
　　传统的趋势交易者有足够的时间研究市场，可以做出入市计划和运用各种控制风险的手段，但短线交易者就不一样了，他们没有太多时间思考，一开仓单入市后，马上就要执行平仓指令，所以执行交易指令一定要坚决。在普通的趋势交易中，犹豫几分钟可能不会影响交易的结果，但短线交易几秒钟的犹豫就会错过平仓的机会，短线交易的平仓指令是跟随市场的下一个波动做出的，在开仓的同时就已经决定了必须在市场下一个跳动价位平仓，短线交易赚取也正是价格随机波动带来的利润，一旦没有及时跟随市场的节奏平仓，哪怕只有一次犹豫，这一天就可能全盘皆输。

         我所讨论并进行的是日内交易中最短的短线交易（一分钟完成一笔交易），原则上不持仓.原则上在10秒中之内新开仓必须考虑退出，即要求开仓后行情如朝预期方向发展，则赚取2到5个价位就跑；如不能迅速朝预期方向发展，就速退，哪怕平手或略亏出来 ，道理如同猫到火中取栗：取到栗子要缩爪，取不到栗子也要缩爪，否则火会把爪子烧了！在上述基础上，再要求把资金利用最大化和规范化，以20万资金，专做橡胶为例，可以在开仓时每次以20手即100吨为交易单位，赚了5-50元就进行平仓，即单笔获利达500-5000元就平仓，此时，手续费已经是微乎其微了（20*2*10=400元）。如果开仓后，价格停滞不动，首先要做好准备平价出来，或至多略亏20元/吨就出来。因为盘面已告诉你，你切入点和时机可能错了！行情并没能如期朝你设想的方向发展。而且，每次的交易单位一般要一样，做错是这么多仓位错，做对，也要是这么多仓位对，才能在保持高正确率的情况下赚钱，否则，极易出现做错时是大头寸，而做对时却是仓位不足，导致虽然对的次数多却依然亏的尴尬状况，原理也和赌大赌小时赌注改变会出现不同结果一样。这样，如每天交易次数多（常达20次）或每月交易次数多且正确率高时，必然收益率也高。短线切入时机往往就是把握在价格刚动一、二个价位时杀入，后面惯性波动的第三、四或五个价位就已经是我的平仓单了，市场跟风的单子攻击的就是我的平仓单，顺利时甚至可能出现高多的价差。目前流行使用的金仕达交易软件具有预埋单功能，特别适合短线交易，可以在准备开仓时就把平仓的指令按几种价格设好，再把多种价格的开仓指令也设好（一般常设好30个以上的指令）。这样，在开仓指令成交时立刻把平仓单发出，所以在10秒钟之内必然已完成进出，而万一方向不对，撤单改单也可以在2秒内完成。 也可以这么认为，此种方式的交易，赚钱的依据或者说前提就是单笔正确率要高，以量取胜，如能达到70%的正确率，就相当于10次交易净对4次，常此以往，每日和每月的收益就相当可观。
此种方式交易，精神必须高度集中,稍有犹豫或耽搁都有可能导致亏损，更会因此打乱节奏，或使心态变坏。严格止损是最大的纪律，而且在竞技状态感觉欠佳时切忌交易，最好当日以单纯做一个方向为主，交易方向则结合品种中期预计的走势或当日走势强弱而定。在期货投资这样的高风险投资中，短线是最灵活和最安全的方法，至于盘中因为追逐短线而失去的后续利润，那是另外的话题，弱水三千，我只取一瓢，一段一段截流已足够。通过几乎高负荷进出赚取短线钱，就是从市场里抢钱，至于多交手续费一说，那纯粹是外行和不理解的人的说法，目前许多炒手就是已经只赚跳一个价位的钱了.

不要轻视行为，因为行为会形成习惯；不要轻视习惯，因为习惯会形成性格；不要轻视性格，因为性格会决定命运。
文军的期货投资之路并非一帆风顺，更经历了三次“破产”。当他个人账户第二次“破产”时，他刚新婚两年的妻子对他说：你必须作出选择，要我还是要期货？！在采访中，文军平静地对我说：“但我怎么能放弃我所的事业。”
总结了三条经验：其一，止损是非常重要的。其二，当好消息不“好”时（盘面不涨），千万不要去做买，当坏消息不“坏”时，千万不要追着卖。其三，永远靠自己来拯救自己，不要期盼“上帝”会救你。我就用这2.5万元做本，几年后赚到千万元。其间，我发现赚第一个10万元非常艰难，用了我整整一年半的时间。之后用了半年的时间赚到100万，再之后，资金绝对值的增长就快了。（经验的加速作用）
我的交易理念主要有以下几条：
1.选择方向是交易成败的关键。或者换句话说，要清楚这个市场是多头市场还是空头市场。只有把握了市场的方向，顺势做，赚钱的可能性才更大。
2.把握好止损。即使你没有交易经验，做好止损也可以控制住风险。假如你按习惯20点止损，而赚钱时尽可能赚取更多的点数，按对错比率各50％算，最终结果你还会赚钱。
3.学会资金管理。这在期货投资中有重要意义，比如说你看不准行情时，轻仓出击，看准时重仓杀入。但投资者大多是越赔越加仓，赚钱时反而仓量较小。
4.利多行情不涨时，决不能做多，反之，决不能追空。
5.超买的可以更超买，超卖的可以更超卖。有些投资者太注重技术指标，不敢顺着行情走，反而反向开仓，结果没能赚钱却输了钱。
（1）顺势交易
（2）止损控制
（3）资金控制，顺手加仓原则。
（4）后发制人，基本面必须通过价格进行反映才存在价值。
（5）绝对的客观而非主观。
技术分析、基本面分析都很重要，但在我的交易中，盘面感觉更重要。（杀手的本色，不是期货杀手而是客户资金杀手）
1996年开始个人期货投资，之后，从艰难地赚取个人账户在期市的第一个10万元，到收益超过千万元，他仅用了短短的5年时间（1997—2001）。从1999年开始，其个人账户成交量连年位居大商所第一名（2001年达300多万手），受到大商所的嘉奖。

hefeiddd 发表于 2007-11-19 22:28

军事科技与股市研究

由于中国股市注定了最终只能是少数人挣多数人的钱，所以不妨把股市比作战场，那么我们来看看从军事科技中可以借鉴哪些知识和经验用于股市研究。
决定战争胜负的是人，但是武器却至关重要，因为武器是人类科技的结晶。

自从出现了导弹，战场上“量”的优势就以不再重要。武备齐全、人员训练有素、几千吨级的以色列驱逐舰，被只装备了一枚导弹，乘员不到10人，几十吨级的苏制导弹快艇一举击沉。这就是导弹的魅力。在股市里各种软件、基于技术指标的分析方法，就好比导弹，是很多人在努力钻研的。

股市里庄家相比散户，就好像装备精良的大部队在战场上碰到了游击队。游击队制胜的简便方法之一就是装备导弹去打击敌人。

导弹的原理，是人们找到了一种，面对变幻莫测的敌人，能够抓住其某种特点信息，精准跟踪和打击的手段。但是当问题集中到某点时，可以轻松躲过攻击的防护手段也就应运而生。雷达信号诱饵、红外线诱饵、电子干扰、烟幕掩护等等，能够发出比真实目标更加强烈的特征信息，诱骗导弹偏离目标，或者释放强烈的噪音，搅乱对目标信息的跟踪。甚至在步枪都能打到的距离上，价值昂贵的导弹却就是打不着。

相对于股市而言，很多股民都在寻找一种简单的系统或方法，希望根据几个图形参数、一套软件或者一种技术分析理论，可以成功的抓住牛股，获取巨大收益。可是有矛必有盾，你希望找到简单解决问题的妙招，人家也就找到了轻松解决你的方法。各种辉煌一时的技术分析理论一旦成为经典，也就必将变成经典的骗局。

而且发明一项科技，远比学习这项成果要艰难的多。所以说，谁发明了好的技术分析方法，最好注意知识产权的保密，别让庄家们也知道了。然而发明不易，想不被解密也难，单个股民去做这方面研究，多数会被证明是投错了胎。去买这样的软件或上这样的课吗？哈，聪明人都明白这本身就是经典的骗局——廉价销售暴富的方法。

打的最准、攻击最见效果的战术是什么？是抵近猛火射击。就像在伊拉克，扛着老掉牙RPG火箭筒的武装分子，屡屡让重金打造的美军损失惨重。但是抵近射击的危险性也十分大，虽然可以用几百美元的火箭筒干掉几百万美金的装甲车，获得超额收益。但是如果计划不是十分周密，袭击者自身往往性命难保。伊拉克武装分子损失的人数远多于美军，如果最终获胜，也是一将功成万骨枯，能活下来的人才谈的上受益，当然总有人活下来。这就好比股市里的短线客，虽然可以获得一天百分之几十的超级收益，但频频出击，时间长了，短线投机者们最后都体无完肤。同时，你也总能听到各种短线神话故事。

那么游击队如何在战斗中打败正规军呢？打埋伏战，就是非常有效的手段。一次成功的埋伏，可以用少得多的军队，成功的让敌人大部队没有还手之力。埋伏战的成功，取决于对敌人部队动向的了解，以及利用有利地形，加上战斗时面对强敌的坚决果断和随即应变。

在股市，就是要跟踪庄股走势，找到合适的位置，坚决出击，灵活处理。比如前两天做的舒卡股份，该股一直是震荡走势，没什么起色，总是刚涨一点，就马上大幅下跌回到原点。之所以能在一个看似普通的位置，坚持持仓，等待庄家展开不同以往的大幅表演，短期内获得超过20%的收益，之后通过做反弹，再次短线斩获超过10%，就是因为一直跟踪该股走势，对于庄家的手法已经相当理解。

打埋伏战还有一个险招，就是做诱饵，示假象，迷惑引诱敌人进圈套。在股市，散户同样可以想出巧妙的方法来诱导庄家。比如所谓盘口语言，在一些成交量稀少尚处于主力震荡吸筹阶段时的个股，我们可以通过盘口放单，来诱使庄家大幅主动，从而进一步让其现了原形。比如前几个月，做华源股份，我和一个朋友，故意突然连续放了8个188手的买单。和现在人们纷纷翻箱底向股市投钱的时期不同，之前的股市，散户绝大部分资金量都在20万以内。突然出现几个数字含义特殊，总金额几十万的买单，非常像是另外的主力试盘所为。场内原来的庄家，看到这样的买单之后，很快就进行了打压，盘中甚至连续出现了4个1444手的卖单压着。殊不知正中我们下怀，显露了庄家迹象，证明了处于吸筹阶段的分析，之后我们用几百股的小单连续在低位买入。不过该股之后盘整了好几天，庄家才发力上攻，但对于散户而言，这是符合计划的。

股市利器--远程巡航导弹(zz)
---军事科技与股市研究之二


武器的研究方向之一就是制造成功率高，命中准确，威力大，难以防范的先进导弹。

让我们来看看世界上进攻能力最强的导弹之一，美国战斧式导弹的特点。此型导弹突防能力强大，很少被敌方击落，抗干扰能力强，全天候使用，命中准确，威力巨大，并且射程很远。突防能力强是因为其飞行轨道低，并且能适应起伏的地形，距平地高度平地不超过 60米，山地为150米，因此敌方很难发现和防范，并且美国正在装备隐身新型号，进一步提高突防能力。打的准是依靠其综合制导系统，结合了初段惯性制导，GPS指引，地形匹配，末段电视人工制导，以及数字景象自动匹配判定制导，因此单一的干扰防范手段对其很难奏效，准确率极高。此型导弹能够携带核弹头，常规弹头的重量接近一千磅，因此威力很大，而且此型导弹有效射程超过2500公里，在阿拉伯海可以轻松打到德黑兰。

相对于股市，这很像是一个长线股票的操作过程。突防能力强，自动适应地形，就是要拿住好股不动，减少操作，一旦买入之后，盘面上就像隐身了一样，不要给庄家把你震出来的机会。多系统制导，就是对于个股的研究，要充分去开发各方面信息，基本面、政策面、市场背景、乃至主力背景和特点等等，你了解的越多，最终目标就越清晰，越准确。而且在末段打开电视制导，就是要盯盘，争取进一步确认成果。电视制导在飞行段是不用打开的，就像长线股票平时不用盯盘一样，没事打开电视制导完全是徒劳无益的事情，万一肉眼凡胎看差了，打错了目标就前功尽弃。股市里，很多股民做不好长线，关键是天天去看盘，而不是去研究基本面，结果就被主力骗了出来。威力巨大，射程远，就是长线股票要拿的住，敢于放重仓，让自己的重仓翻几倍，获得丰厚利润。

用远程导弹进攻，是最先进的进攻方式，其效率、战果、成本效益比都是最高的。因此在股市里，重仓做长线应该是最主要的方法。选中几只有价值开发潜力的股票，重仓买进，长期持有，最终获得的收益往往是最大的。而且综合效益最好，既能保证盈利，又能促进学习，能够形成良性循环的方式。就像在现代战争中，美军都是先用远程导弹打开局面一样。

在几个月前的行情中，我重仓去捂招商银行，就是基于这一思路。目前阶段我没有去重仓操作长线股票，是因为觉得整个股市都被比较严重的高估了。当然这种判断在短线很可能是错误的，就像之前过早清仓，错过了自己在本轮行情起点时准确把握的金融板块最大一波上升浪。

由此也就引出了远程导弹的风险问题。远程导弹的成本都是很昂贵的，动辄就是百万美元。如果这样的导弹打不准，中途被敌人击落了，或者在最后打到的只是敌方的假目标，损失当然不小，而且还贻误战机。就像股民长期重仓的股票，果最终没有获得很大收益，甚至买错了股票，越套越深，其在股市的经营也就相当失败了。

因此重要的是，提高综合能力，造好自己的远程导弹。这种战略选择没有问题，问题只是你造出来的是“战斧”，还是“飞毛腿”。不仅要懂得波段等技术问题，还要保证等到主升浪出现了再卖，并且要有情报搜集能力，保证看好的公司发展潜力是真实的，还有政策、经济、市场等等问题，你学的越多，你的远程导弹就打的越准，获益能力就越高。

最复杂难学的东西是系统性思维和整体实践理论，这都是一整套平衡发展的深刻思路，难学之处在于这是一个庞大的知识体系，而不仅是几个公式，几段诗词。股市就像战场，你多付出一份努力，平时多注意学习和钻研，造出你的利器，才能保证胜利果实不断扩大。不注意系统性的学习，不注意建立整体、综合性思维方式，没有利器，没有好的战法，出击也就难免受挫。

因为军事上武器虽有很多种类，但是在股市里，游击队们能拥有的武器却不可能太多，很多武器是散户难以掌握的。防御性武器更多是庄家们要考虑的问题，对于散户而言，就是要把有限的精力用在完善你的进攻利器上。


正规军如何剿灭游击队(转载)
---军事科技与股市研究之三


游击队短小灵活，正规军想给予剿灭，亦不是轻松的事情，其过程往往比攻击敌人主力部队的大型战役更加漫长。我们来借鉴一下军史上，正规军是如何对付穷寇的，以提醒自己在股市里，主力们是如何对付散户的。

第一招，实行大包围。这是非常关键的战略步骤，围起来才好发挥大部队的优势，否则穷寇难追，很容易被埋伏和消耗，费很大力气也不一定就能打败敌人。

太平洋战争中，麦克阿瑟所在的西南战区，本来只是一个政治摆设。但麦克阿瑟凭借其卓越才能，歼灭大量日军，解放诸多国家，最终超越太平洋主战区司令尼米兹，成为盟军对日最高指挥官。“蛙跳战术”就是他发明的、非常成功的战略，通过击毁日军的港口、机场、并掌握制海权，麦克阿瑟把一个个日军精心准备的据点甩在了身后，围困起来。随后这些日军的命运可想而知。

四野在南下追歼桂系军阀时，因为不熟悉南方环境，缺乏山地作战准备，履中埋伏，精疲力竭也没伤到敌人主力。关键时刻毛泽东指示林彪，绕过山区，直插后方，实行大迂回。四野照此方针，在白崇禧还在洋洋得意之时，围住了桂系所有部队，随后的战役让“李白”泪水涟涟。这其中还有一个很重要的插曲，林彪指示王牌师犯兵家之大忌，突出在前猛追敌人，结果被围苦战，损失惨重。林并没有派主力部队去解困，而是置之不理专心实行大迂回，结果“小诸葛”白崇禧还没来得及庆功，就陷入了被全面击溃的悲剧。

联系到股市，这正是主力们发动进攻最关键的第一步。通过营造财富氛围，不惜让个别散户形成暴富效应，从而把大批散户资金吸引到大盘或者个股的头部。然后突然发动快速杀跌，把口袋扎起来，随后再逐步消化。所以长期的头部都是在一个快速上升阶段，或者在一个长时间缓慢盘升阶段之后形成的。随后的下跌，刚开始都是快速的，把身在头部的散户持仓成本瞬间抛在身后。

而散户应对的方法，首先是需要常反思，特别是在迅速获利之后，如果没有基本面的支撑，要小心主力诱多。中招之后要尽快把诱饵吐出来，不要恋战。其次是一定要迅速脱离，一旦被围起来要争取在第一时间跳出去，否则越往后战斗越艰苦。看看大盘和个股的历史图线就知道了，在高位坚持所谓“价值投资”的人是股市里最无助的人群。

第二招，步步为营。这是正规军剿灭游击队，最稳妥的战术。

太平洋战场上，麦克阿瑟攻占一个岛屿，只要几天时间。然而随后剿灭残匪的战斗却往往要耗费几个月，甚至几年时间。这都是血的教训凝结的战术果实，推进快了是要吃大亏的。盟军在初始的几个岛屿剿灭残匪的时候，损失的人数远多于其他战斗。因此在后来的战争中，均是步步为营，缓慢推进，但却坚定的把胜利推到了前方。

无独有偶，蒋介石在围剿苏区的时候，也是堡垒战术，步步为营，最终端掉了中央苏区。而之前的快速推进，遭遇了很多惨败。

股市里，主力做庄，很多都是经历过长时间震荡整理阶段的。在这个过程里，主力反复做波段，上上下下的折腾，一点点积累筹码，降低成本。如果主力没有吸到足够多的筹码，或者成本没有降低，就坚持不上台阶，反复要在一个相对低位的区域整理。在完成了第一阶段目标后，再向上进行下一阶段，一步步推进目标。

多数牛股在被散户“发现”或者说确认的时候，都已经是突破平台站在高位了。而在之前的过程中，大多数散户都经历了反复的折腾，赔钱赔时间。也有一些主力是在拉升之后再进入步步为营阶段的，就是所谓涨停板敢死队竖旗杆的股票。这样的股票之后必然经历一个很漫长的震荡出货阶段，主力才有可能全身而退。因为没有开始步步为营的过程，是很容易遭到原先持有者埋伏的，想直接出货几乎不可能。这样的做庄手法，需要事后补做大量的工作，其结果通常都没有前一种主力效果好。

而很多股票的主力在把股价拉到天上之后，并不一定就能很好的出货。因此在出货阶段，也需要步步为营。因此你可以看到，很多股票在出货阶段，都是反反复复震荡，一次次吸引散户抢小的反弹，经历长时间震荡向下才完成的。

对于散户而言，首先是你最好能建造自己的远程巡航导弹，不管主力怎么震仓，你都能悠闲的度过。其次是要远离那些向下阴跌的股票，不要去抢小反弹。第三，涨停板敢死队竖旗杆的股票，是最好做反弹的，因为其出货绝没有拉高过程那么简单，因此这样股票的第一波下跌，如果发现了，往往是很好的机会。

而且步步为营的战略，同样适用于游击队散户。毛正是通过农村逐步包围城市的方法，最终取得了全国胜利。林彪在东北的时候，非常注意根据地的建设和扩大，在敌我军队之比尚处于劣势的时候，所有山区和大部分农村与人口，却都在林的控制之下，这是日后胜利的基础。

散户在没有明确中长线目标的情况下，要注意稳扎稳打，不要随意重仓长时间持股，适当做波段，及时获利了结，不断积累，才是正道。在学习上同样如此，不要学了点皮毛，赚了点甜头，就天天重仓出击，心态浮躁。注意多总结经验，慎兵稳进才是长久之道。

第三招，诱而歼之。游击队的优势就是短小灵活，躲在深山里，任凭你正规军有多大实力也很难奈何。那么设下圈套，变搜寻为诱歼，就是主力经常使用的方法。

湘西是个奇山峻岭之地，剿匪难度极大，历届政府很多年都没能消除匪患。而诱而歼之，正是解放军很快取得胜利的法宝。这里面的战记就不多言了，需要指出的是，诱歼中很关键的一条，就是打入敌人内部。这样才容易让敌人上大当，受大骗，而打入内奸是需要一个过程的。

就像股评黑嘴一样，你会发现很多后来被认为是黑嘴的人，刚开始都很受追捧，而最让股民们受骗的，不是那些小报，而往往是那些大报、大证券公司、上市公司本身的宣传。记得天涯论坛里有个“周易高手”天天预测大盘，被很多无聊的人骂，其实中央台的股市气象站也是垃圾栏目，预测正确率也和扔硬币一样（类似栏目还有很多，甚至当作反向指标更好使），而且这两天的预报都是伴随着主持人明媚笑脸的“晴朗的好天气”。

不要认为不受骗是件容易的事情，很多时候骗局都是深入人心的。比如大盘股问题，每次大盘股的下跌都套牢最多的散户，而这些人中有很大一部分在很长时间内都会一直相信之前的宣传，认为这些股票业绩将会如何优良等等。又比如基金重仓股，在牛市里是最抗跌的，但是发生了转折之后又如何呢？看看今天的盘面就知道了，领跌的就是这些号称最保险的股票。

对付骗招，投资者朋友惟有建立自己的知识体系和情报网络，丰富自己的认知判断能力，多看有益的文章，多交有益的朋友，切记不要偏听偏信，不要相信种种暴利神话，才能避免自己悄然间就中了埋伏。

还要记住克制自己的贪心，无欲则刚，要树立财富靠努力工作获得的简单至理。记住游击队要依靠艰苦奋斗才能取得辉煌的胜利。

hefeiddd 发表于 2007-11-19 22:30

交易还要有点哲学智慧

交易还要有点哲学智慧


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交易不是一门科学，是一个主体实践操作过程的体验。

简单的买进卖出的背后，涉及到许多复杂的问题，

包含：市场研究，价格预测；交易策略；人的心理、态度和境界，等等。


一、科学－－在市场交易面前：的无奈。


市场是一不确定世界；交易不是一纯智力游戏，应说既有：科学的成分，更有：艺术的成分。

多少高智商的人，在这市场失败？

把交易归结于市场预测，认为预测就是交易的全部，希望找到一种科学预测理论，是一错路。


二、哲学智慧的启迪

既然不能通过，100%的正确预测市场价格走势，而取得成功，

那么，对交易－－的成败，有没什么规律可找呢？

比如：科学不能解决交易的成功问题，哲学有没帮助呢；


面对市场的不确定性，我认为哲学的抽象思维模式，

－－－也许可更有效帮助把握市场运动的脉络，领悟到交易成功的奥秘。

哲学是观察世界的角度学和思路学，思路一变，你眼中的世界，也随之改变。


A、宏观、全局的眼光

哲学用粗线条、定性和模糊的语言把握市场，而科学是用细线条、定量和精确的语言。

如，什么是市场趋势，用科学的语言和数据，很难准确定义和描述。

短期趋势、中期趋势、长期趋势，这儿的短期、中期、长期怎么鉴定？

一天是短期，还是一周是短期？一个星期有人认为是中期，有人认为是短期。很难科学定义。

投机者个性化的决策、交易的时间尺度，决定他眼中的趋势。


一投机新手最渴望知道的事是什么？

是明年的股票价格？不！
是下月的股票价格？不！
是下周的股票价格？不！

一投机新手最想知是：－－今天下午至多明天上午，股票的价格走势如何，市场会怎样。

－－稍长一点的价格，他就完全不去思考，更不感兴趣。这是一个市场新手：最真实的心理状态。

故任何预测短期价格变化的工具、秘诀、技巧，总受到大众最热烈欢迎。在他们眼里，这是最真实的，能马上得到检验，迅速看见效果。而离他们稍远一点的东西，在他们看来，常因无法有立竿见影的效果，而显得虚无缥缈。”

而眼中每天盯着市场微小变化的人，怎能看出市场的长远趋势呢？

但作为一个老练者，一旦形成了最适合自己个性的交易模式和时间尺度，这看似很难问题，用一种粗线条、定性和模糊的方法却可能把握的很好。这里面有经验的因素在起作用，但投资者具有一种宏观、全局的眼光，对交易是很有价值的。

古人云：“取法于上,仅得其中；取法于中,故为其下。”

有人说：优秀交易者都知道，建立在中线上的短线很好做，反之较难；建立在长线基础上的中线很好做。很有道理的。

高明的投机者对市场价格变化要有宏大的视野，战略的眼光。这样才能更好理解市场，把握市场。

B、历史的、系统的观点

在某种意义上讲，投资者和老中医是一个行当，好的老中医年龄不会小于50岁，甚更高。和西医相比，我认为中医更为精妙，悬脉问诊，精妙到只需一根丝线，就可诊断出你全身的阴阳是否协调，看看你的脸色，就可知道的的五脏六腑什么地方出问题。望闻问切而知阴阳调和，尤其是相同的药方可以有不同的药效，不同的药方却可有相同的疗效。与西医相比，中医更注重身体系统，而不是病灶本身。

这点与交易很相似，但你须用时间、过程和经验去积累，时间到了－，自然体会到：大道至简。

C、抽象的思维特点

忽略局部、细节的运动，抓住市场运动的核心。对长线交易者来说，这是必须的。

必然和偶然的关系。

过于关注小事情的人，往往对大事情一无所知；

反过来也可说，对大事情有深刻洞察力的人，往往：忽略细节。


D、市场认识理论——投机的理论、模型、假设决定市场观察和交易


理论、模型、假设－－在很大程度上决定了投机者在市场中关注什么，也决定了人们的思考、判断和行动方式。

假如你相信：选择了本杰明 格雷厄姆、沃伦 巴菲特的价值投资学说，

－－你就根本不会试图从市场价格波动中投机赚钱，而会把精力集中在选择：－－价格远远低其内在价值的股票；

假如你相信：市场趋势理论，认为市场价格以趋势的方式波动，

－－那么你就会忽略市场短期随机的、偶然的变化，重点关心市场主要趋势的发展；

假如你运用：某一条移动平均线作为判断市场中期走势的标准，而且行之有效，

－－你就不会试图去理解中间过程暧昧不清的市场变化。我自己经常用55天均线把握市场、监视市场的中长期走向。

可见，一投资者选择何样理论，作为市场观察和交易决策的标准、依据，－－是一件关系重大的事。

从心理学角度分析，投资者在观察市场价格变化前，就有一套系统的市场理论、框架、模型，这样的市场观察，就是一种“自觉的注意”。投机者不再让市场价格变化主宰、左右自己的思维、情绪，而是以超然的态度审视市场运动，通过理论模型观测市场、寻找市场交易机会。“自觉的注意”不是由市场价格涨跌对投机者本能的吸引而引起的，这样产生的注意是“自发注意”。

多数人常在这陷入困境，一旦坐在显示屏前，就不由自主被市场－－带着跑。“自觉的注意”恰恰是抑制了人的本能欲望、利益，而是强调关注自身的主体操作过程。


三、交易策略中的哲学智慧


A、哲学辩证法：

1、无完美的交易系统和思想

哲学辩证法是智慧的精粹，小计谋需，大智慧更需。辩证法坚持全面性，避免片面性。
市场没完美交易方法：永不存在没错的技术和交易系统，妄图找到不犯错的技术方法和交易系统，简直是痴人说梦。有时能赚到大钱，多时亏点小钱，是任何成功的交易方法的核心。

故有一个观点，也可叫：－－娶媳妇理论：
你要娶一个媳妇回家，看中的是她的优点——她长得很漂亮、她很有钱、她的父亲是部长等。但回家一看，发现她还有很多不好的东西，不喜欢的东西，但没办法，只能全部接受，要么你不娶她。

美国交易大师丹尼斯——趋势突破入市，长线持仓的交易理论。
一般来说，这种交易策略在市场出现大的趋势行情，有重大的价格波动发生时，往往能取得很好回报。如，这几年的LME铜，国内的天然橡胶，原油等市场，利用丹尼斯的方法，有人也许就能赚到大钱。

但令人遗憾的是，这种交易策略也不是万能的。当市场走势出现频繁的假突破走势时，丹尼斯的手法就会吃大亏。据说，在丹尼斯退出江湖的最后一年，他在市场损失了一半的资产，就是因这种假突破过多。


在选择交易方法时，你也面临这个问题。长线顺势交易的方法：有它的优势，也有其弱点；短线交易也是。如你只想要好的方面，把长线交易和短线交易的优点结合起来，什么钱都想赚，试图彻底打败市场，你实际得到的结果可，能是最糟的。


2、思维的前后一致性。

投资行为模式，即投资者命运。

投资行为模式，包括三个层次的内容：

第二个层次是一整套的投资方法，从第一层次的经验和习惯上升到程序化的投资步骤，从收集信息，到研究、决策，每个步骤都贯穿着同样的投资原则；

第三个层次是投资者对市场本质的理解和把握，属于形而上的层次，是其投资方法的思想和内核，是投资方法具有系统性和一致性的根本保证。三个层次从低到高，共同形成了投资行为模式的整体，代表了投资者适应市场、减少偶然性的主动努力。

不同的路，耐心走下去，也许条条通罗马。多数人都没确定自己的路，为找最完美的路，在各条道路之间徘徊。今天走这条路，明天走那条路，既想做长线，又要炒短线，最后迷失在路途中，而忘记了自己的目的，不能达到最终的目标。

在市场，面对不确定的市场变化，大多数投机者的行为是混乱无序的。他们往往长期徘徊在本能、经验和习惯的层次而无法超越。

从一个旁观者的立场，你很难看出他的下一步行动将是什么，他会做什么交易。同一个品种，一会看多买进，一会看空卖出，不可琢磨。

一句话，很多市场参与者的交易行为，是漫无章法的。

而高明人，根据历史经验和他对市场本质的认识，有自己明确的交易思路、交易风格，这样，他的行为一定程度上是可预测的。在市场出现重大变化时，他可能采取什么行动，我们应该可以提前猜出来。如，我一朋友，他的交易模式根据的是美国一个有名的投机大师丹尼斯的海龟交易法则。基本上，每当市场价格出现重大的波动时，我可事先预测出他可能会做什么交易，中间差别不是很大。

从市场价格波动看，未来是不确定的，我们不是神仙，故我们不可说——未来是一本打开的书。

对一个具有明确的交易思路、交易风格的人来说，如，对严格按照海龟交易法则操作的人，我们可提前知道他在投机市场的大概结果——能赢利，未来几乎是一本打开的书，一点也不惊奇。因这种交易策略是建立在亏小钱，赚大钱基础之上的。

当然，没完美的交易方法，具体某一次的交易结果是会受到偶然因素的影响，局部亏损也完全在意料之内，这是必然的。但从长期来看，连续很多次总的交易结果是有统计上的成功优势的。

武汉的一位朋友，他写过一篇很好的文章。其中说：常于夜深人静时自问：失败之人自有失败之理，人说十年磨一剑，为何你十年竟磨不出一把菜刀？
对此，另有精彩解释：因今天你用一根铁棍磨；明天你用一把生了锈的剑磨；后天你用一把菜刀磨。

大多数人，一直处在这样的迷宫中，转不出来。

专业人士知道，使用一致的市场分析方法，是多么重要。


3、对待交易的态度——大智若愚

里费默在做长线交易时，眼看市场回调，50万美圆的浮动赢利＝得而复失，不为所动。

长线交易者明明有很大帐面赢利，不平仓，非等到利润缩水，市场趋势反转才出场，－－看似愚笨，实则：大智若愚。

不能以个别交易结果的盈亏，来判断交易决策的正确与否！

在日常生活中，人们以成败论英雄。习惯以结果来判断先前行为的对错。故在做对事时，期待回报，在做错事时，则假定会受到惩罚。因市场价格行为的随机性，这种看来似乎合理的评价标准，在交易中却是不正确的。
因不能以交易结果的盈亏来判断交易决策模式的正确与否，这也使得学习正确的交易行为模式，变得极难。

业余交易员常希望亏损的次数越少越好，因对他们而言，这些都是他们失败的标记。专业交易员已学会处理亏损的必然性。他明白自己永无法避免亏损，就像早晨刮胡子一样，已成为生活一部分。并不在意亏损，除非它超过整个交易计划所容许的程度。

B、知道自己的无知

1、有限理性——界定自己的能力圈

市场最不缺的就是机会，市场机会数不胜数。但在纷繁的市场中，保持一丝清醒的自我认识，了解到自己作为人，存有先天的局限性。

每人个性不同；每人思维方式，不全一样；每人理性都有局限。要学会界定自己的能力圈，也就是明确自己在所投资的领域有一定的比较优势。应集中精力于自己可理解，可把握的市场机会。不仅因有取大额收益的美好愿望，轻易涉足自己所不熟悉的投资领域，而失去你现在所拥有的比较优势。

实际历史上很多优秀人之所以优秀，是因他们不去做自己力不能及的投资，巴菲特不去投资期权和网络股，索罗斯不去做短线交易。而有很多大家，在自己所擅长的投资领域内，获巨大利润后，态度变为轻浮，失去原来谨慎，受周围环境和人的因素影响，去涉足自己不熟悉投资领域，最终失去财富。

界定好自己能力圈，提高自己在能力圈中的比较优势，把简单有效的工作，重复做，成功的机率，相应会增加的。


2、试探——加码的交易策略。

为何要如此做？
志在长远和安全生存。
投资经历越丰富的，越是成功的人，就会越来越对：市场感到敬畏。
生存是发展的前提和基础，没生存，其它的一切就会化为乌有，这也就是为什么在投资历史上，很多大炒手，最后渐渐被人们所淡忘的原因所在。

3、人的本质有非理性的一面。

人的理性只是冰山之一角。

C、简单之美

1、简以制胜——交易工具的选择

今天用30天移动平均线入市；明天用30分钟移动平均线入市；后天用10天移动平均线入市。必陷入混乱。
一个简单的技术工具，就能取得成果。（有一朋友，专做狭窄盘整行情的突破交易）。

在明显的上涨或者下跌趋势中，市场价格运动到某一位置以后，在一段时间里，市场走势从前期的单边趋势行情演变为横向震荡的格局，多空之间达成了暂时的平衡。无论是技术分析的教科书，还是在股票市场的经验，这种图表形态都不是市场价格见顶的信号，而是市场趋势暂时的停顿。一般来说，经过一段时间的小幅震荡，市场价格最后很可能沿着原来趋势的方向前进。盘整的时间越长，往往市场积累的能量就越大，随后突破形成的爆发力就越强。

市场有时会出现长时间狭窄盘整的行情，一旦向上或向下突破。只要投机者及时跟进，常是风险很小，获利潜力巨大的交易机会。

十八般武艺和精通一门。

对待这个本来极为复杂的市场，我们用复杂的交易思路，只会越分析越糊涂，发现这个市场简单的一面，以简单的技术手段去把握它，这个市场，不需要多么高深复杂的技术分析手段。

2、大道至间——交易的唯一原则：让利润奔跑，把亏损限制在小额。

四类错：－－(逆势交易、重仓交易、频繁交易、不控制风险)的核心之错。

3、投机者的交易心理、人生态度和境界问题——不能作精神上的软骨头。

有人说：交易之道由心开始，次正理念，再次策略，最后技术。而众人反其道而行之，故事倍而功半，交易应首正其心。

交易在某种意义上说，就是：一种心理游戏。心理的重要性，直接影响到交易的成败。


投资其实是一个心灵升华的过程，是一场自己与自己的较量，是人类不断超越自我，克服人类性格缺点的过程。

很多情况下，心理因素对投资结果，起决定性的作用，重要性甚超过知识和经验的合力。任何价格行情的变动都是波浪式发展的，许多人对行情的判断并没有多大的差错，但由于入市的时机选择不对，由于恐惧往往斩仓于黎明前的黑暗；许多人，对行情的判断是正确的，入市时机选择也较好，但因贪婪，不断加码，重仓出击，往往在市场正常的回调当中败北。

想想那些失败的人们难道不是满怀着对财富的期望，在赚钱的头寸上长久停留，以至超过合理的期望值；难道不是在价格下跌时满怀希望保留亏损头寸，痴等价格回升，而不愿止损；难道不是在机会来临时，一次重仓甚至满仓介入；难道不是试图抓住每次价格波动，而整天奔波于买卖之中呢。”


1、 人间正道是沧桑

其实我们现在正在做的是我们的先辈曾经做过的，我们正在经历的也是我们的先辈已经经历过的，当然我们的后辈必将继续去经历，因为我们正在经历的战争的敌人，只是永远的人性。

投机者良好的市场心理、心态、心境，来自于痛苦的市场经历。

据我所知，国外名交易员，在成功前，失败10——15年，精神、物质、时间的付出，令人难以想象。很多失败者2——3年就想战胜市场，太小看交易的艰难性了，是远不够的。

交易成功是一条漫长的路。

2、 道在常用

几十年的交易生涯中，索罗斯，巴非特的年赢利-----复利只有30%左右。最后却创造了奇迹。最要的是长期稳定的复利增长，保持一个平和心态看待交易中顺境与逆境，着眼于时间这个最大的终裁者角度看待万物变化。

市场交易中的奇迹，是怎产生的？——金融投机的秘诀：复利机制。

3、 人生赢家，就是市场赢家

思维缺乏一致性，一会这样，一会那样；

情绪支配理性。

赚点小钱——小人得志

亏点钱——怨天尤人

该止损时候不止损——侥幸心理


当判断失误时，明明知应严控风险。但在具体执行止损操作的那一刻，他内心仿佛竖起了一堵无形的铜墙铁壁，在艰难的阻止他向前迈出理智的一步。在天堂和地狱，成功和失败的分水岭，他开始犹豫不决，最终必然败下阵来。

在交易中，没人能逃避这一关的考验，只有跨过这一道坎，才能进入成功的彼岸，一旦你在关键时候退却，后面就是万丈深渊。

“市场赢家，就是人生赢家，市场成败，关乎品性成败。”

“市场投资，与其说是技术，不如说是艺术，与其说是赌博，不如说是拼搏，与其说是做盘，不如说是做人。每一张单都透射出人性的色彩，品性的贵贱。”

高贵的人性：耐心、坚强、理性。

人的交易心理，既和他的市场认识深度，交易思路有关，

也有背后更深刻的综合因素——价值观、人生态度和精神境界问题。

包括对待金钱的态度——太看重的人、鼠目寸光的人、只看眼前利益的人，等等。


4、 自由和必然——

行动的自由，必然导致金钱的丧失和结局的不自由。

只要和市场发生关系，必然要受到市场约束。如敢为所欲为，必要受到惩罚。

本质说在这世界中，同小说《套中人》，每一步行进都受到外围的制约。

我们必须学会与外界的协调，才能让自己生活的理想些

一般人与专业人的差别，就在于专业人有：足够的经验，能找到分析方法的先天限制。

hefeiddd 发表于 2007-11-19 22:32

孤独者生存　

孤独者生存　　 　   

　 　　
－－小小辛巴投资手记
   
前　言、

让投机客猛醒的办法就是让资产损失至少一半
   
    　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　“万事慎始”　　
    　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　－－柏拉图
   
    　　回首投资的道路，感觉人生的确象奔跑在旷野里孤独的狼，寂寞、冷清、苍凉....，也许只有齐秦的那首《北方的狼》才能唱出这种感受。
   
    　　一、我是如何走上投资的正道的。
   
    　　几年前，我也对一些技术分析小册子奉若神明，以为可以凭着自己对股价浮动的魔术般的预测力震住整个世界。不久，我遇见了老欧，开始我对他的投资理论不以为然，但是事实证明那时的我是多么幼稚。
    　　1996年12月16日（我永远不会忘记这一天）《人民日报》特约评论员文章发表，大盘跌停了！第二天大盘又一个跌停！我永远不会忘记当时散户大厅中那些无助地盯着满盘兼绿的绝望的目光。短短几天工夫，大盘从最高点算起来，跌去400点，下挫30％，大部分股票跌去50％，我当时手中握的都是低价投机股，同样被腰斩一半。
    　　沧海横流，方显英雄本色！！老欧的东大阿派在大盘的第一个跌停中只跌了2.88％，唯一一支没有跌停的股票！！！他的伊利股份在第二天的大盘跌停中还逆势飘红！！！为什么几百只股票只有他手中这两支能够如此强大？？如果找到其中一只，可能是靠运气，而找到两支就不仅仅是运气可以解释了。
    　　虽然没有行什么拜师礼，但从那时起我就把他当作我的导师，在他的指引下，我终于走上了长线投资的正道。是他教给我思考问题的方法，这些方法是无价之宝，是我一生的财富。
   
    　　二、投资可以使普通人致富。
   
    　　投资可能使人害怕，但不去投资的想法更为可怕，正确的投资，不仅带来财富，同时还带来精神享受，成功的投资同人生的成功是休戚相关的。
    　　彼得·林奇在《战胜华尔街》中曾说过：“未来30年有两件事情是很肯定的：生活费用会越来越高；而股市及经济情况会更好。你可能对前者无能为力，但你若学习如何正确的投资，便可从后者获得不少利益，从而获得经济上的独立。
    　　你不用过于担心股市的泡沫，股市不是因为人们的贪欲而上涨，而是众多企业每年不断推出数百种新产品、新服务及新发明，提高了人们的生活水平，长期来看，股市上涨是与经济的发展相联系的。
    　　投资者必须要有一个根本的信念：这一信念就是天不会塌下来，世界末日也不会这么快就降临，经济也许会萧条但不会崩溃，人们还得穿衣吃饭、休息劳作。所以，股市长远来看总是一个向上的过程。那么,投资股票还有什么可犹豫的呢？如果真有一天经济的车轮停止了转动，你把钱存在银行里也好，隐藏在椅子的座垫下也好，与投资在股市中的结果也不会有任何区别。”
   
    　　三、要学习大师的智慧
   
    　　投资股票这一行十分诱人的一点是：有时，一位一点不懂的人却干得很出色。很不幸，正是这一不需要专业知识也可以干好的错误印象，成为你以后的大陷阱。要知道这一行业竞争十分激烈，当你决定买卖一只股票时，你就开始了与那些以全副身心精力和热情投入该事业的人们竞争。在许多情况下，那些专业人士常常与你的交易相反，总的来说，他们深深打垮你。那种认为“我傻，别人比我更傻”的搏傻主义是行不通的。
    　　俾斯麦说过：“每个笨蛋都会从自己的错误中吸取教训，聪明的人则从别人的经验中获益。”这就是先理论后实践的目的所在。虽然熟悉理论的人不一定能实践得好，但是懂得一点投资方面的知识会增加投资成功的可能性，这比从自己的错误中吸取教训所付出的代价要小得多了。
    　　股市已有百余年的发展，自巴菲特靠股票投资成为世界首富，就标志着人类对股市投资实践已达到颠峰，已有的各类理论与实践以相当丰富完备，很多方面我们已无须长期探索，充分向前辈学习，集众家之长，结合自己实际，创新成为自己的投资风格，是现实的选择。
    　　正如古人云“师法乎上”，要学就要学最成功的人。格莱葛姆、巴菲特、费雪、林奇等人无疑都是经历长时间历史检验的很好的老师。
    　　老手和大师的区别就在于：老手知道规则，而大师知道规则后面的真义。
    　　我们要学习大师的思想精华，尤其是我们可以在实际中运用的精华，对任何方法的生搬硬套都将是会走向失败，我们绝不可能买到导致他们成功的一模一样的股票，包括他们自己也不可能每次都买到与过去一样的股票，我们所要研究的是假设他们到了我们这样的市场将如何成功的应对。
    　　在学习这个问题上，普通投资者或者是投错了师门，将一些经不起长期历史检验的方法作为学习的对象；或者是过于自信，妄图自己找出股市获利的秘决。这两类人放着众多非常成功的投资经验不去学习与用心体会，浪费了金钱是小事，而浪费了时间才是不可原谅的错误。
   
    　　四、年青人最有价值的资本
   
    　　大部分年轻人大多是一无所有的，他们唯一的资本就是时间，时间是人生中最宝贵的财富，是谁也挥霍不起的，长时间的复利效应可以创造无比巨大的财富，时间可以创造奇迹。
    　　如果投资的时间够长，一笔小钱最终会变成一笔巨额的财富，一颗小树种细心栽培，会成长为参天大树，但你要是急功近利、拔苗助长，或是连一件将树种埋进土里的小事都不愿做，你将无法收获森林。
   
    　　五、对市场的思考
   
    　　不管是古今还是中外，股市最迷人也最害人的一点就是看上去每天都有机会，但真正可以把握的机会却极其之少！
    　　美国长期的证券市场历史告诉我们，即使是在长达十年的牛市中，能赚到大钱的人也是极少数的，而作怪的就是市场的高效率。
    　　而中国的证券市场的确是越来越成熟而有效率了，对于希望通过股市长期投资获得巨额收益的人来说，如果不能客观理智地对待这个特点，除了磋砣了岁月以外，是不会收获更多好东西的。
&nbp;　　笔者从长期投资的角度考虑提出关系到投资成败的九个问题，大部分是针对我国市场的特点，综合了巴菲特、费雪等伟大的投资大师以及老欧的思想精华，并在其中提出自己的一些很浅薄的看法，供大家商榷吧。
   
    第一章、人能战胜市场吗？
   
    　　　　　　　　“我能测算天体的运行，却无法揣度人类的疯狂。”
    　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　－－牛顿
   
    　　绝大部分投资者都认为自己能够战胜市场，大众所依据的是在日常的操作中赚到了钱，并没有对自己的方法进行科学的统计概率分析，也不在乎自己的方法是否长期有效。
    　　少数投资者，以及西方投资理论界的绝大多数学者都认为，人不可能通过持续稳定地对市场的未来做出准确的预测来获利。
   
    　　一、现代证券投资理论三要素的提出
   
    　　五、六十年代，两位学者为现代投资理论两项重要因素下了定义：即马可维兹的风险与回报的相对平衡取决于多元化的理论；以及夏普对风险的界定理论。第三项因素：有效市场理论是由芝加哥大学年轻的金融学助教尤金尼·法玛提出的。
    法玛所传达的信息简单而明确：股价的不可预测性是因为股市过于有效。在一个有效的市场里，任何信息的出现都会使许多聪明人(法玛称他们为“理智的最大利润追求者”)充分利用这些信息从而导致价格快速升跌，人们还来不及去获利，价格就已经变化了。所以，在一个有效市场里对未来的预测是不占有任何地位的，因为股价的变化实在太快了。
    在理解效率市场理论的含义时，必须注意一点：
    　　效率市场理论不是说投资人不能通过利用技术分析、基本分析及垄断性操作(“庄家”概念)或内幕操作获得收益，而是说投资人不能利用这类操作长期地稳定地获得超额收益。
   
    　二、股价随机行走理论
   
    　　“随机行走理论”是现代“效率市场理论”的一个子集。按照“随机行走理论”的观点，过去的价格信息对于预测价格的未来运动没有任何用处，其在市场中对相关信息的反应方式是呈现随机方式。这种随机方式就好像醉鬼的行走路线一样，完全不具备可预测特征。
    这一推论是投资学术界对职业投资家最严重的一个警告。因为它从根本上否定了绝大多数职业投资家及其所使用的投资方法的存在价值。
    　　西方投资理论界对随机行走理论有大量学术研究。到目前为止，比较一致性的研究结论是支持随机性特征存在的论点。
    　　特别要注意的一点是：股价随机行走的威力主要表现在短期波动的难以预测上，而越长期其可信度越低。
   
    　　三、中国市场现阶段的庄家操纵现象并不能逃脱随机行走的约束。
   
    　　有的人认为中国市场现阶段“对于庄家或主力已经控制了大比例筹码的股票，它的走势是在人为的控制下行走的，”不错，对于庄家而言，股价不是随机行走，但对于不知内情的人而言，依然是随机行走。
    　　1、对于一些相当明显的、傻瓜都看得出来的长期操纵行为，日常波动你获利不会多，而庄家决定大幅拉升时，一定是它觉得洗盘彻底了。此时，只有操纵者知道筹码的分布，你有再高的技术分析功力也无法猜测它的时机，对投资者而言无法利用就近于随机行走。
    　　2、真正有实力的主流庄家是适应市场潮流的顺势而为，只有这种庄家将会在市场中长期生存下去。它所控制的走势在一些时段内确有操纵的行为，但是大部分时间呈随机状态与市场基本一致。
    　　3、任何庄家都不可能控制交易的每个时候，它只在关键的时候才出手，所以即使绝对控盘的股票大部分时间也都是随机行走，而那个关键时刻，由于普通投资者的天生弱点，同样难以利用。　
    　　4、随着市场的发展，监管的逐渐完善，庄家操纵现象将会越来越隐蔽，越来越难以判别，“人无远虑，必有近忧”，习惯了这种操作方法将无法在市场中长期的胜利。
    　　这个世界只有相对的正确。没有多少是绝对的。随机行走说的只是大部分是随机的，有时能猜对，有时猜错，而不是说你每次都猜错。
    　　股票价格的随机性特征是最应当引起投资人重视的股票价格特征。一个职业投资家如果不能深刻理解股票价格的随机性特征，则难以在长期激烈的市场竞争中艰难存活并最终取胜。
    　　
    　　四、人不能够战胜市场
   
    　　长久以来，大多数认为能够战胜市场的人所采取的主动型投资策略并没有达到预期的目的，他们的实际投资绩效并不如意。
    　　历史记录可以告诉我们：“人不能战胜市场！”。
    　　从几十年美国基金的操作纪录来分析，大多数运用主动型投资策略进行管理的基金，无论是短期还是长期，都低于标准普尔指数。即便在最好的十年中，传统的主动型共同基金也只有26％实现了优于指数基金的业绩。从《华尔街股市投资经典》所收录的45年历史收益数据可以看出，在晨星杂志所跟踪的所有共同基金中，80％收益率低于标准普尔500指数的收益水平。
    　　从科学的统计概率分析可以很容易的得出结论：显然绝大部分普通投资者包括共同基金、各种机构、投机资金、各路所谓的“庄家”都不可能持续稳定地战胜市场！
   
    　　五、战胜市场只能是极少数人的小概率事件
   
    　　从长期来看，股票市场是一个效率市场，绝大部分人都将碌碌无为向平均收益靠拢，美国几十年也就出了巴菲特、彼得·林奇、费雪几个大投资家。
    　　从日常短期波动来看，股价服从随机行走理论，谁也无法确定地进行精确地短期预测，如果谁能长期准确的预测短期市场波动，他的财富早就排在比尔·盖茨之前了，证券市场一百年来没有人能够做到这一点。
    　　由于大部分人都无法战胜市场，所以西方许多投资者选择了指数化投资，力求使自己的投资尽量指数化，以获得证券市场的长期平均收益。
    　　无疑这种方法不会输，但也别想赢太多，不可能获得超级利润。
    　　难道没有战胜市场的方法存在吗？有！但这种方法往往特别难，只有极少数人能够做到，只能是极少数人的小概率事件。
   
    　　用庞格罗蒂的话说：只有偏执狂才能生存！
   
   
    　　　　　　　　第二章、市场总是有效的吗？
   
    　　 “人们充满了贪婪、恐惧或者愚蠢的念头，这一点是可以预测的。而这些念头导致的结果却是不易预测的。”　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 --（美国）沃伦·巴菲特　
   
    　　记得很小时候听过一个故事：几个小孩去放羊，经过一条大道边时看到有一棵野果树，红红的果子很诱人，其他小孩都蜂拥而上要去摘，而只有一个小孩一动不动，路人问他为什么不去摘，他说如果这些果子真的很好吃的话，早就被人摘光了。事实果然如此，那些摘果子的小孩吃了几口后都皱着眉头吐掉了。
    　　这大概是我最早听到的有关效率市场理论的例子了。
   
    　　小时候我很佩服这个小孩的聪明，但现在我可不这么看。
    　　我们可以假设这个小孩长大了，因为提出了效率市场理论而成为了一名著名的教授。有一天这名教授带着对他奉若神明的学生一起散步，学生突然看到前面有一张百元面额的美元掉在地上，学生说：“老师，前面有一张100美元。”教授用他充满智慧的眼光安祥地看了学生一眼，意味悠长地对学生说：“如果那真的是100美元，早就被人捡走，走吧，别理它。”于是二人昂首阔步，目不斜视地走了过去。这时，突然跑过一个小孩，他惊喜地说：“啊！100美元。”立刻将它拾起来，欢天喜地地买他想要的东西去了。
    　　
    　　一、市场并不总是有效的
   
    　　长期来看，市场是有效的，但根据混沌理论，这个世界上很少有绝对的事情，换而言之，市场并不总是有效的。
    　　在发展规模较小的、交易不活跃、心理影响起极大作用的市场中，市场并不总是有效的，给各种投机者、投资者提供了机会。
    　　关于有效市场理论为什么不堪一击的主要原因可以总结如下：
    　　1、投资者不总是理智的。按照有效市场理论，投资者使用所有可得信息在市场上定出理智的价位。然而大量行为心理学的研究表明投资者并不拥有理智期望值。
    　　2、投资者对信息的分析不正确。他们总是在依赖捷径来决定股价，而不是依赖最基本的体现公司内在价值的方法。
    　　巴菲特认为：“市场经常是有效的这一观察是正确的，但由此得出结论说市场永远是有效的，这就错了。”   　　“在一个相信市场有效性的市场里投资，就像与某个被告知看牌没有好处的人一起打桥牌。”
    　　可见，巴菲特赞同市场经常是有效的，但他认为并不总是有效的，他就利用了市场发生错误定价时产生的机会而发了大财。
    　　有效市场理论在商学院里仍被奉为神旨。这个事实带给沃伦·巴菲特无穷的“满意”。巴菲特讽刺性地说道：“很显然，这种对学生和易轻信的投资专业人士的不负责态度对我们和其他追随格雷厄姆的人来说是最大的帮助。因为他们吞食了有效市场理论的苦果。在任何种类的较量中－－金融也好，精神或身体也罢－－我们都占有极大的优势。我们的对手被告知市场的不可控性，他们甚至都不用去试。从自私的角度讲，我们或许应该捐助些椅子给这些教授以确保有效市场理论能被永久地教授下去。
   
    　　二、市场并不总是有效的实证－－彩票理论
   
    　　买彩票，每个人都知道输多赢少，但还是愿意去买，原因就在于有暴发的机会。我们可以考虑两种最极端的情况：一种情况是对买者最有利，把彩票返还率定为100％，返还方式为买多少还多少。从道理上讲这种规则对参与者是最有利的，谁也不会赔钱。但这种彩票肯定卖不出去，谁会花时间去干不赔不赚等于没干的事呢?另一个极端是对卖者最有利，把返还率设的很低，卖者赚的多而买者损失大。这种情况下怎么卖出去呢?就要把奖金设的很高而中奖面很窄，用巨额奖金刺激人的贪心。在贪心的驱使下，人就会接受对自己不利的规则而去捕捉获得暴利的可能性。
   
    　　彩票定理也可用于股市：人在股市中放弃能稳定慢速赚钱的方法而去使用看来有更大机会的方法，是为了捕捉获得暴利的机会。
    　　如果把有效市场理论的论证应用于彩票业，则可以推出如下结论：由于买彩票是吃亏的，理论上应该所有人都不会去买彩票，彩票业应该根本不存在。但现实中的彩票业却并不会因为理论上的不合理性而消失，反倒在世界各国持续的长期存在着。
    　　既然人类的理性尚不足以使这么简单的系统符合有效市场理论，像股市如此复杂的系统就更不会完全符合有效市场理论了。所以，只要彩票业还继续存在，股市就不可能总是有效的。
    　　当然股票并不同于彩票，投资者是抱着投资的目的来的，会慢慢趋同于理性价格，使市场从长期来看符合效率市场，但大部分人同时又抱着投机的心态，在妄图暴利的非理性思维的影响下，也会产生各种非理性的行动，使市场产生短期无效运动。
   
    　　三、并不总是有效的市场为投资者提供了机会
   
    　　长期的市场是有效的，有时也会出现少数可以预测的走势，由于无理性的短期博弈行为的影响，市场的确会产生不多的捡便宜货的机会，但总体而言，这些机会有大有小，而且并不是很多，成功的投资者要善于把握住大的机会，而不是力图把握住所有的机会。
    　　为什么要把握大机会呢，如果将多数小机会累加在一起不是可以得到更佳的回报吗？
   
    　　我的思考基于三点：
    　　1、主观判断的大机会的实际结果往往是打了折扣的，你必须要留下一定的误判空间。
    　　人总是过于乐观分析机会而将风险抛在脑后，谁也无法避免这一点。所以经过仔细选择具有诸多有利因素的大机会往往实际上只是中等机会，或者只是小机会，但多多少少还是能带来一定赢利，而你所认定的小机会打了折扣就几近于无了。
    　　2、不存在可确定的小机会。
    　　按照彼得.伯恩斯坦的言论，不确定性是市场永远的伴侣。连那些深思熟虑认为的大机会都经常大打折扣，小机会就更加难以确定了。频繁的抓小机会，就会趋同于投币概率，向市场平均值靠拢；而耐心等待相对可确定的小机会，往往就几近于抓大机会了；这个世界往往走向两个极端，很少有人能够作到绝对的中庸，在多变的证券市场尤其如此，与其在两边摇摆不定，不如专心于一个极端。
    　　3、大机会一定有，关键是耐心等待。
    　　人们总是深深地怀疑，自己能抓住大机会吗，正是这种怀疑使得人们力图去抓看上去经常有、似乎更有把握的小机会，到了真正的大机会来的时候，往往处于被小机会套住的状态。
    　　我也曾深深地怀疑过，但多年的实践后，我终于明白了一点：如果这股市每年不大幅波动一、两次，就不是股市了；再好的股票，如果没有大幅的上下波动就不是股票；你所要作的就是锻练识别能力与耐心等待。
   
    　　（顺带说一下高价、低价股的机会比较问题：
    　　1、有人认为好的股票往往被高估，坏的企业往往被低估。而我们国家不存在这个问题，我们这个市场是绩优没人理睬，垃圾投机盛行。
    　　2、又有人认为好的企业往往价高，坏的企业往往低价，高价机会少，低价机会多。但问题是高价未必高估，低价未必低估。事实上，好的企业只是有一个相对较高的价格，敢买高价的投机客较少，反而处于相对低估状态；相反，人们总是乐于在低价股中投机，反而是高估了。
    　　3、我国的高低价股价差远不如西方成熟市场，西方的好股票几百美元的比比皆是，垃圾股一、两毛钱的也很多，而我们最便宜的也有几元钱，最贵的也不过几十元，证明了低价高估、高价低估的状态。
    　　4、在我们这样高市盈率的市场，根本不存在被低估的低价股，那些本身素质很差的垃圾在没有真实的重组前即使被炒高了，最终还是跌回原位，而在浩如烟海的垃圾堆中，你很难知道哪个是真正有效的重组。
    　　5、如果垃圾处于被低估的状态，好股票也同样处于相对低估状态；如果好股票处于相对高估状态，那么垃圾一样股价高企，好不到哪去。
    　　6、高价、低价中都有机会，我从来没有否认这一点，但只有能加以利用的机会才是大机会，对于我来说，由于高价股相对数量较小，有利于缩小研究范围，我更善于到高价股中寻找机会。）
   
    　　那么，最大的获利机会存在于何处呢
   
    第三章、你能跑得比熊快吗？
   
    “如果你善于在市场上把握时机，就可以成为强盗”
    －－唐纳德·麦尔斯特
   
    　　股灾的可怕不仅在于它给投资者的伤害，最可怕的是谁也无法知道股灾什么时候来临，并且谁也无法知道灾难将持续多久，以及将会在什么时候结束。
   
    　　有一个基金业的老笑话，讲的就是基金经理如何面对风险的。
    　　“基金经理甲与基金经理乙是好朋友，二人一起相约去某城市郊外的森林烧烤度周末，甲乙二人到了森林后，刚支起烧烤架，这时有个猎人走过来，说这个林子里有伤人的熊，前几天才咬伤了好几个游客，两人都表示不怕，愿意继续留下来，猎人走了后，甲越想越怕，对乙说：”不然我们还是走吧。”乙说：“不用怕！”甲感到奇怪，问乙：“难道你比我更强壮吗，可以打得败可怕的熊。你跑得比熊更快吗？”乙自信地说：“我没有能力打败熊，我也跑得比熊慢，但是我只要跑得比你快就行了。”
   
    　　股市投资是一场永无止境的障碍长跑，对于风险是谁也无法避免的，谁也不能保证自己不会遇到，一个优秀的基金经理最关键的能力不是在于躲避风险，而是在注定要遇到风险的时候如何做到控制损失，他往往能做到在上升的市道里获利比别人多，而在下降的市道里损失比别人少，几轮下来他就遥遥领先了。
    　　
    　　一、市场的最大机会在哪里
   
    　　短期股价的随机波动必然导致短期获利只能是少数的幸运事件，而获利只能来自于整体市场的长期向上。
    　　众所周知，证券市场的波动是由各种证券的波动汇聚而成的，长期的上升力度取决于各种长期上升、下降力量的相互消长关系。一个长期向上的市场必然有一部分力量远大于市场的总涨幅，而一部分落后于整个市场。而且在每一轮受涨跌中，上升力量往往涨得多跌得少，而下跌力量往往跌得多涨得少。
    　　效率市场的最大机会就在于对市场起长期拉动作用的上升产业。
    　　只有长期投资于上升产业中，才能在整个市场不可避免的循环涨跌中，长期反复振荡上升，获得远高于市场平均的收益。
   
    　　二、市场的上升原动力来来自于哪里
   
    以道-琼斯工业指数为标度的美国股票市场为例，在不断地克服一次又一次的景气循环之后，最终保持着不断向上增长的长期历史趋势。由于经济总体而言是向前发展的，所以股票价格总体上具有不断向上增长的长期历史趋势，。
    　股市价格波动向上特征，主要由以下三个因素所贡献：
    　　第一，上市公司整体中最活跃的处于生命周期上升阶段公司群体的股价波动，是向上的主要推动力。　
    　　第二，上述推动过程中以“接力”方式形成的不断接替的动力，上升推动力用超过市场平均涨幅拉动力量抵消了前一波主导波的下降力量，使整个市场形成缓缓盘升状态。
    　　第三，前一波主导推动作用的下降消退虽然对市场起了消极影响，但大幅衰退的产业绝不会再回到一无所有的过去。
    　　（例如：钢铁工业整体是衰退产业，但它不会导致世界重回石器时代。钢铁工业所创造的成果已经成为现代社会的基础。）这些产业成为每一次历史大底的坚实底基，如果连这些产业都具备了一定的长期投资价值时，就可以断言牛市的来临。而新兴产业就在这些基础上带领市场继续向前。
    以美国市场为例：19世纪末期的铁路业、20世纪初期制造业、20世纪中期国防电子产业、20世纪末期计算机及信息产业，这些处于生命周期上升阶段公司以接力方式形成的对股市连续推动力。
    作为投资者应该抓住市场处于生命周期上升阶段的公司，由于这些公司对市场向上的拉动作用，其涨幅应该大于市场的平均涨幅，因此其产生的收益理应大于市场的平均收益。
   
    　　三、整体向上特征并不能否认市场局部零和博弈的特点
   
    　　但是你如果以为可以在整体上升的市场中可以随意短期投机，那你就错了，因为整体向上起决定作用的是一些交替对市场起决定作用的向上拉动力量，而上升力量对市场的拉动作用是悄悄实现的、是渐近的，如果投错了方向，放在下降力量中，失败的概率就很高了。
    　　长期以来，相当多研究者以股票市场价格的向上性特征来否定股票市场的零和游戏规则。他们认为，由于市场具有向上性特征，说明了股票市场的游戏规则不是“零和”，而是“正和”，因而有可能使大多数投资人成为最终赢家。
    　　这种错误观点是证券投资历史上流行时间最长久，也是危害性最大的错误观念之一。
    　　两点决定了向上性特征并不能否认市场局部零和博弈：
    　　1、对于投资人个体而言，股票价格的向上性特征不一定能保证投资人选择到有利的样本点。例如投资的起始时间的选择和结束时间的选择，等等。
    　　2、股票价格向上性特征不一定能保证投资入投资获利的另一主要因素是股票的优胜劣汰机制。你很难找到长期向上的投资对象。股票价格的向上性特征是股票市场总体，而非个体的性状。对股票个体而言；大量股票处于将被历史淘汰的结局；据统计，现有美国股票中，大约有两万个处于长期沉寂状态，只有8000-9000个股票交易较为活跃。股价波动的向上性，是以大量企业在激烈的市场竞争中被淘汰为代价而获得的。
    　　据统计，美国新注册公司的5年存活率为60％-70％。以美国道-琼斯工业指数的成分股票的变动为例。道-琼斯工业指数中的成分股票，代表着美国最优秀的上市公司群体，而100年来，道-琼斯指数的成分股中大约1／3发生了替换。这一变动可视为美国企业竞争的一个缩影。而对一般上市公司而言，这一优胜劣汰的过程则更加激烈。
   
    　　四、如何在越来越成熟的市场里获得超级利润
   
    　　随着中国证券市场的逐渐成熟，规模越来越壮大，“一赚二平七赔”的现象将长期持续下去，这里的赔并不一定指赔钱，而是指输给市场的平均利润。
    　　股票市场上的任何一个赢家都只能由输家来供养。由于股票市场运转本身所需的一切成本及其连带成本都最终出自输家之手，因此，股票市场上的最终赢家只能是少数人，而决不可能是多数人。这是股票市场上的一条铁的定律。只有充分认识到这一点，投资人才可能充分认识到股票市场的投资风险。
    　　大多数短线交易者注定输给市场；而利用市场的向上性特征，进行多元化、模拟指数化、被动型的长期投资者只能成为少数与市场打平手的一小部分；利用市场向上的原动力，集中并且长期投资于处于生命周期上升阶段的公司，避免频繁交易，不受市场随机波动的影响，才能成为小概率事件中的一分子，获得超常的利润。
    　　
    　　效率市场的最大机会就在于对市场起长期拉动作用的上升产业长期投资。
    　　　　　　　　第四章、巴菲特是大猩猩吗？
   
    　　　　　　　“股票市场是有经验的获得很多金钱，有金钱的人获得很多经验的地方。”
    　　　　　　　　　　　　　　　　　－－（美国）朱尔
   
    　　有没有可能存在掷硬币的高手，可以连续掷三十次正面而不出现反面的情况？
    　　按照学术界的观点，统计学家将这个高手的成功称之为小概率事件，他的成功只能要靠运气。有些经济学家使用古典大猩猩类比法：如果你将足够多的大猩猩放在一间屋子里，让他们一起投币，每一轮掷出反面的大猩猩淘汰出局，从统计学上讲其中几只一定能够达到这个高手的水平。
    　　在投资界也同样存在这种观点，巴菲特、林奇等人的投资策略并没有什么过人之处，不过是少数几只运气特别好的猩猩而已，属于市场总体机会中的小概率事件。
   
    　　一、巴菲特的反击！
   
    　　巴菲特的老师本·格雷厄姆写过一本书－－《证券分析》，这本书是全球公认的一部经典著作，发表65年之后，至今仍被大量印刷。在这部著作发表50周年的纪念日，哥伦比亚商学院召开了一次研讨会，纪念这部由两位杰出的本院教师担纲的作品的发表。
    　　巴菲特被应邀出席，并作了“格雷厄姆-多德都市的超级投资者们”的演讲。
    演讲以现代证券理论的中心辩题开始：股市是高效的，任何打败市场的人都属幸运。
    他假设举行一个全美2．25亿人参加的掷硬币比赛。猜中者的奖筹为1美元。每掷一次，输者退出，赢者留下赌筹，进入下一轮。经过20轮掷币比赛，剩下的215名赢者就挣得了100万美元。
    巴菲特继续说道，现在，商学院的教授们在分析了这场全国性比赛之后，会指出那些掷币的人没有什么特殊技巧。他们还会争辩，这件事情很容易被2．25亿只大猩猩模仿。
    他承认，从统计学的角度，大猩猩靠运气的确可能产生同样的结果。但是设想一下，如果这215个获胜的猩猩中有40个来自于同一家动物园，难道我们就不想问一问他们的管理员给那些大猩猩吃了些什么吗?
    　　巴菲特说，任何高度集中发生在某一领域的事件，都有可能是某些不寻常的事情，并值得我们去调查。他得出关键性结论：万一这群独特的获胜成员靠的不是他们吃了什么，而是靠向某人学的手艺呢?
    　　他说他所认识的一些人，他们的成功绝非是幸运二字所能解释的。那天，他举的例子都是围绕着那些长时间持续击败市场的人的。这些人不是靠运气，而是靠遵循同一个人所制订的基本原则－－“要充分利用公司的市场价值与其内在价值的差异”，而这个人就是本·格雷厄姆。
    　　巴菲特坚持认为自己并不是什么幸运的大猩猩！
   
    　　二、巴菲特是一只投机取巧的大猩猩！
   
    　　应该说巴菲特在这次演讲中，并没有说出他所得到幸运的本质，因为利用错误定价获利的思想是大多数投资者所崇尚的方法，为什么多数人没有成功，而只有他及少数人成功了呢？
    　　因为巴菲特在举例中，将自己的行为等同于其他人频繁操作的行为，而实际上在他人反复投币时，而他却是冷静地在边上一动不动。
    　　笔者认为巴菲特成功的秘决有三个：
    　　1、超长期投资与极低的周转率；
    　　2、只投资优秀的有竞争力的企业；
    　　3、在较安全理性的价位区集中投资。
    　　而决定巴菲特的掷币幸运的最主要原因就是靠的“超长期投资与极低的周转率”。
    　　同样还是2.25亿个猩猩掷币比赛这个例子，总共要进行20轮，每轮的获胜者才能进入下一轮，但是有1只大猩猩善于投机取巧，只参加了第5、10、20轮三次掷币，其余时间它都处于等待之中，只有到了它有把握的机会才出手，而这三次它都对了，它一样成为20轮的获胜者。别的猩猩要20轮连续正确的幸运，而它只需3次就可以了。
    　　可以说，长期投资与低周转率的策略，类似于在别的猩猩多次掷币的时候将胜利的成功保持到下一轮的策略。无疑巴菲特是一只善于投机取巧，通过少投币而将获胜纪录一直保持到最终的大猩猩！
   
    　　三、巴菲特给我们的启示
   
    　　世界上的任何事物都是相似的，绝大部分人在各行各业都是碌碌无为的一般人，优秀的东西总是少数派，他们的行为总是特别而且极少人能做到的，如何成为最优秀的一群人是我们需要重点考虑的。
    　　巴菲特的特别突出的地方就是将一些极浅显易懂的道理超长期地运用到投资生涯中去，他这些方法常人都能掌握，但没有一个人能够持之以恒地长期坚持下去。
    　　耐力常常是胜过头脑的！
   
    　　四、彼得·林奇的转变
   
    　　美国最著名、最伟大、最成功的开放式基金经理彼得·林奇期也热衷于短线买卖，他任经理的第一年换手率高达343％。但不久他就发现“很多我持有几个月的股票其实应该持有更久一些。这不是无条件的忠诚，而是应该钉住那些越来越有吸引力的公司，提早放弃这种好股票，正应了”拔苗助长“的格言，这是我最喜欢的格言，自己却成了牺牲者。
    　　人们总是到处寻找在华尔街获胜的秘决，长久以来真正的秘决就是一条：买进有盈利能力企业的股票，在没有极好的理由时不要抛掉。你不必在分析该买哪种股票方面是个天才；但如果你没有耐心和勇气去长期持有股票，你只是一个投机者。区分投资者的好坏的标准并不总是头脑，而通常是纪律。
    　　通常，在几个月甚至几年内公司业绩与股票的价格无关。但长期而言，两者100％相关。这个差别是赚钱的关键，要耐心并持有好股票。”
   
    　　五、长线胜过短线
   
    　　（1）短线的缺点就在于频繁买卖，它面临了两大问题：
    　　1、一次不谨慎的交易导致出局。
    　　如果将市场投资回报视为多轮投币比赛，无疑投的次数越多，所得到的走运概率就越低，往往没投两三次就被淘汰出局了。当然市场没有淘汰制这么残酷，但有时市场的风险的确可能将投资者淘汰出局，如选择的投资对象突然破产摘牌等，这种情况很少，但遇上一次就死了，碰到这种情况，并不是投机者的运气不好，而是他的不谨慎的频繁买卖造成的。
    　　2、长期频繁操作的结果反而低于平均利润。
    　　有的人以为短线买卖可以回避遭到一次痛击的危险，但即便回避了风险，他马上将面临第二个风险，判断平均化。在股市中判断对错的概率与猜币游戏类似，最多只有50％，加上心理因素的影响、交易成本的存在，正确的概率还不到40％、甚至更低，从而导致低于平均利润。
    用无知来控制风险，只能加大风险；靠麻雀战术也许能够生存，但永远成不了高飞的大漠孤鹰。
    　　（2）长线投资的优势在于可以利用股市的长期向上性特征获利：
    　　1、长线投资同样会遭到淘汰出局的风险，但是由于长线投资者在买入之前往往已对企业作了深入的研究，选择的公司往往有长期价值，价位一般较理性，遭到灭顶之灾的概率是极低的。
    　　2、就股市的发展局部与阶段而言，股价呈随机波动。但从五到十年来看，是长期向上的。短线投机是无法利用这长期向上性特征的。只有长期投资能够做到。
   
    　　市场几乎无时不刻地被投机狂潮所包围着，在市场中绝大部分人都是以短线为主，妄想一日暴福的念头人人都有，但几年下来累计利润连市场平均涨幅也赶不上，效率市场证明了短线投机在股价随机行走面前要想获得超级利润是图劳的。
    　　策略的选择本身就预示了成功的概率，大部分人以短线为主，所以大部分人赚不到钱，他们就是市场本身；极少部分人只做聪明的长线投资，所以这类人得到最多的利润。
    　　所有的投资大师都是靠长线投资成功的，古往今来，靠短线投机得享大名者，至今没有一人（除非是反面教材）
   
    　　六、在我们这样高市盈率的市场长线投资有效吗
   
    　　有人认为巴菲特买入的股票都是一些低市盈率的股票，他的长线投资理论只限于成熟市场。我不这样认为。
    　　中西方股市都是股市，它的内在运行规律是基本一致的，都是由一些有血有肉的人在交易，只不过有不同的特点，中国作为新兴市场是由高市盈率的市场过渡到低市盈率的市场，将面临长期缓慢的过程，但中国是一个发展中国家，很多产业都将面临从无到有的高速发展历程，无疑充满着许多的机会。总有一些企业能实现高成长不断较低市盈率，由于相对整个市场市盈率偏低，整体市场对它将会产生向上拉动作用而使股价长期上涨。
    　　在这种高市盈率的市场中，投资者的目的应该是适度的，即在整个市盈率相对基本不变，或整个市场市盈率的缓缓降低的过程中，找到盈利将会长期胜过大部分其它上市公司的企业，进行长期投资。
    　　研究与学习一个人的方法，最糟糕的就是机械地套用，买同样的市盈率与同样类型的股票并不能保证你能成功，因为这个世界不可能存在两片相同的树叶，无论是你还是巴菲特都不可能做到永远买入一样的股票。
    　　顺带说一下：不能以巴菲特只投资传统行业来否定无法在科技股中长期投资，他的理由是他不懂这些行业，但这并不能妨碍你将科技股弄懂，费雪就是一个成功的技术股投资者。
    　　我们既要坚持原则，也要灵活地运用原则，成功的关键在于如何把握度，但如果不知道什么是正确的原则，就一切都谈不上了。
    　　如果你把握住巴菲特的思想精华，巴菲特的三个原则在任何市场都可以灵活地运用。
    　　人类的智慧思想总是薪火相传、悠悠不息，伟大是可以学习的！即便你学不成伟大，至少可以学成强大。
   
   
    　　　　　　　　第五章、印第安人专做亏本生意吗？
   
    　　　“明白了复利作用的威力和了解了想要取得它的难度状况，就是认识其他投资事项的开端”
    　　　　　　　　　　－－查理·芒格（《福布斯》杂志，22.11996）
   
   
    　　一、可怜的印第安人
   
    　　到过美国纽约市旅游的人都知道，该地最为昂贵的地产，就是纽约的最中心区－曼哈顿。这块地产是1626年白人从印第安人那儿以仅仅值24美元的玻璃珠买来的。很多今日的美国人谈起此事，都取笑当时的印第安人太傻，只会作赔本生意，这么好一块地皮竟然只以区区24美元就卖了。
    　　但是美国著名基金经理彼得·林奇却不这样看，他计算过，如果当时的印第安人，把这24美元存在银行里，每年仅得到8％的利息，到了今日，连本带利，数额已经远超过曼哈顿地产的今日的总价值。并且最值得惊讶的是，这个总额是曼哈顿地产总值的1000倍。
    　　当然，这种观点对印第安人是不公平的，而且纯粹是资本主义的强盗逻辑，如果当时的印第安人有这么精明的头脑，是不会被白人欺负得无还手之力的。
    　　但是，从复利的观点来看，这绝对是正确而且科学的！
   
    　　二、两个关于复利的问题
   
    　　1、靠一张白纸能到达月球吗？能！如果你能找到一张足够大的白纸，并且将其对折44次，其厚度就可以到达月球。
    　　2、国王要付出多少米？有一位古希腊的学者在帮助国王解决了一个大难题后，骄傲的国王说，我的国库里什么都有，随你要什么我都可以满足你，学者看着不可一世的国王，随手指了指国王身边的国际象棋棋盘，说：这个棋盘上共有64个格子，一个格子代表一天，你只要在第一天给我一粒米，第二天加倍给我二粒米，第三天再加倍给我四粒米……送完这64个格子这可以了，国王答应了学者的要求。最后的结果不知是什么，但按照今日国际米粒价格来算，这64格子的总数，即使是花尽世界三大富豪：汶莱苏丹、比尔·盖茨、巴菲特的财富，还不够其总数的1％。
   
    　　三、复利对投资的重要意义
   
    　　1元钱，每年翻一倍，持续三十年，最后的数字是多少？是十亿，准确的数字是1073741824元。
    　　从上面的例子可以看出：复利的持续累加是相当可怕的事情，即便是基数相当小，但持续累加下去也能创造出一个惊人的结果。
    　　1、1万元的一次性投资20年后的成果：常年投资报酬率为10％的话是6.73万元，15％是16.37万元，24％是73.86万元。
    　　2、每个月投资100元的报酬率：当常年投资报酬率为24％时，10年后是4.2万元，20年后是40.3万元，30年后是350.4万元，40年后是3015.8万元。
    　　地产界里有句话说：“最重要的三个成功因素是地点、地点和地点！”
    　　我在想，如果投资学是一门宗教的话，它的圣经打开来，第一页上面，只有6个字：复利！复利！复利！
    　　投资学的圣徒每天早上醒来后和晚上就寝前，都要念一千遍的“复利、复利、复利。”
    　　为了保住你的复利，你就会更加谨慎地对待自己的投资，避免在股市中亏钱。
   
    　　四、过高的复利增长只能害了自己
   
    　　明白了复利作用的威力后是很容易激起人的贪欲的，会梦想以高复利迅速达到致富的目的，但是想要把握住更多的机会时反而失去了本应有的机会。过高的增长只会害了自己。
    　　在一个有限的世界里，高增长率必定走向自我毁灭。如果这种增长的基数小，那么在一段时间内这条定律不一定奏效。但如果基数很大，那么当事人的结局将是：高增长率最终会压扁它自己的支撑点。
    　　美国天文学家塞根在谈及每15分钟分裂一次繁殖的细菌时已经很有趣地形容了这一现象。塞根说：这意味着每小时四翻，每天翻九十六翻。尽管一颗细菌的体重仅有大约1克的一万亿分之一，但经过一天疯狂的繁殖后，它们的后裔将像一座大山那样重…..两天之内，它们将会比太阳还重……不过，不必杞人忧天，塞根说：总有某种障碍会阻止这种指数式的增长。
    　　证券市场的历史资料可以告诉我们，最杰出的复利增长者－沃伦·巴菲特，也只维持了24％的常年投资报酬率，大部分人都达不到这样的水平。
    　　千万不要梦想通过短期暴利来加速复利的增长，这是谁也无法作到的，能保证一个长期增长的较高的复利就已经是相当成功的业绩。
   
    　　五、复利对我们的启示
   
    　　1、成为证券市场的王者，不是靠一次、两次的胜利，而是靠长期稳定的复利增长。
    　　2、由于市场的高效率，长期获得高报酬率的复利增长是不现实的，所以每当获得一次极高的投资收益时，首要考虑的是如何保住成果，而不是梦想着乘胜追击。
    　　3、不要对高成长的企业报着过高的期望，一个很简单的数学依据：如果企业年年增长一倍，五年后整个企业将成长32倍，10年后将成长1024倍，这显然是不现实的。所以自认为发现了好股票，又没有耐心等待逢低买入的人，不用担心股票有一天会突然飞到天上去，而已经持有低位买入的好股票的人，既不要把短期获利目标定得过高，也不要天天盼望着自己手中的股票快速上涨，最后失去耐心，过早抛出。
    　　4、基数小的情况下容易产生较高的复利，但是正因为基数小，所以大部分人也不会很重视，不会从复利角度考虑问题，犯了过多的错误，反而防碍了资金的稳定增长，这还不是最糟糕的，更坏的情形是浪费了时间这一无价财富并且养成坏的习惯甚至死不悔改。
    　　
    　　六、复利对投资最有实战意义的启示
   
    　　人在买进股票时，股价会经常在成本区波动，谁也无法做到买进后就迅速脱离成本区大幅飙升，也许一些短线高手能做到，但我做不到，我想大多数人也难以做到。
    　　人的常见心理误区就是没买之前，觉得样样都好；买入之后，一旦短期被套，就把自己以前的分析判断抛在脑后，觉得一切糟糕透了。看到似乎人人都在赚钱，只有自己在赔钱时，往往会失去耐心，抛掉了真正会涨的股票。
    　　而投资者如果具有“长期稳定增长的较低复利也能创造奇迹”这种思想，首先能够克服妒忌心理，专心作好自己的事情。因为你知道，即使短期输给别人，但是只要你坚持下去，你将比大部分人福有。其次，能够克服恐惧心理，只要你确信是在低位有价值的区域买入，一般来说下跌空间已经有限，而证券市场年年都在大幅波动，两、三个月你也许会套牢，但一年下来，你多多少少会有10％－20％的收益，即使有10％以上的持续复利增长，也足以创造奇迹，你又何必急于一时呢。
    　　能不能安全渡过成本区，对于最终能够完成一次漂亮的长线投资有着相当重要的意义，因为它关系到你能否站牢你的位置，不惧怕任何风险的袭击。
   
    　　保守的投资人夜夜安枕，复利就是以长远的思想换来短期的心理平静。
   
　　　 　　 　　　
   
   第六章、诺亚方舟是不是最好的船？
   
    　　“重要的不是知识的数量，而是知识的质量。有些人知道很多很多，但却不知道最有用的学问。”
    　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　--列夫·托尔斯泰
   
   
    　　一、马可维茨的投资分散化理论
   
    　　按照马可维茨的投资分散化理论，若构成投资组合的各投资对象间的相差程度越低，则越有助于降低投资组合的整体的投资风险水平。因此要降低投资风险，最有效的途径就是分散投资，也就是说不要把鸡蛋放在一个篮子里。
    　　证券投资风险基本由两个部分构成，即“系统风险”与“非系统风险”。系统风险，是指全部股票同时产生影响的某种因素所引致的投资风险；非系统风险指的是只对单一股票产生影响的某种因素所引致的投资风险。
   
    　　二、分散投资对投资的影响
   
    　　1、分散可以降低非系统风险，但不能降低系统风险。
    　　2、分散投资达到15支股票左右时，可以使非系统风险趋于零。
    　　3、分散投资达到7－9个时，即可以在90％以上的程度消除非系统风险。
    　　4、分散投资的选择过程中，从效率市场的角度看，特别设计的选股标准并不优于随机选择的结果。
    　　5、投资的分散程度越高，与市场的整体运动的相关程度越高。
    　　现代投资理论的上述观点，无疑具有重要的实践意义，绝大多数基金经理为了防止自己将大部分资金投资在单个股票时发生不可预测的灾难，都接受了这些观点。但是沃伦·巴菲特却不这么看。
   
    　　三、巴菲特的观点
   
    　　1、关于风险
    　　巴菲特认为：贝塔值的纯粹主义者，不了解公司的产品与竞争力，而关注于价格波动史，来确定股票的风险，既不能区分某些内在风险差异，同时还经常会错过价格波动创造的机会。
    　　他认为：风险来自于你不知道自己正做什么。投资者通过有目的地将注意力集中在几家有选择的公司上，才更有可能对他们进行密切的研究，并掌握其内在价值。对公司了解得越多，可能遇到的风险越小。
   
    　　2、关于分散投资
   
    　　沃伦·巴菲特多次强调：“多元化投资就像诺亚方舟一般，每种动物带2只上船，结果最后变成了一个动物园。这样投资的风险虽然降低了，但收益率也同时降低了，不是最佳的投资策略。我一直奉行少而精的原则。我认为大多数投资者对所投企业的了解不透彻，自然不敢只投一家企业而要作多元投资。但投资的公司一多，投资者对每家企业的了解相对减少，充其量只能监测所投企业的业绩。”
    　　巴菲特认为：诺亚方舟是最牢固的船，但不是能跑得更快的船。
    　　巴菲特进而提出：“多元化只是起保护无知的作用。我们采取的策略是防止我们陷入标准的分散投资教条。如果你是一名学识渊博的投资者，能够了解公司的经济状况，并能够发现五到十家具有重要长期竞争优势的价格合理的公司，那么传统的分散对你来说就毫无意义。它只会降低你的收益率并增加你的风险。我不明白为什么有些投资者会选择将钱投到一家他喜欢名列第二十位的公司，而不是将钱投到几家他喜欢的－他最了解的、风险最小、而且有最大利润潜力的公司里。”
    　　显然，巴菲特并不是完全反对分散投资，他反对的是过度分散，反对的是分散在不了解的公司里，他认为投资者应集中投资于5－10家最好的而又能以合理价格买入的公司。
   
    　　四、几位投资大师的看法
   
    　　1、费雪
    　　善于挖掘成长股的投资大师－费雪总是说，他宁愿投资于几家他非常了解的杰出公司也不愿投资于众多他不了解的公司。他在1958年写的《普通股与非普通利润》一书中写道：“许多投资者，当然还有那些为他们提供咨询的人，从未意识到，购买不了解的股票可能比你没有充分多元化还要危险得多。”40年后的今天，费雪已是91岁高龄的老人，他仍不改初衷，他还是强调：“最优秀的股票是极为难寻的，如果容易，那岂不是每个人都可以拥有它们了。我知道我想购买最好的股，不然我宁愿不买。”一般情况下，费雪将他的股本限制在10家公司以内，其中有75％的投资集中在3－4家公司身上。
   
    　　2、凯恩斯
    　　凯恩斯不仅仅是一位伟大的宏观经济思想家，他还是一位传奇式的投资家。巴菲特在自己公司的年报中指出：凯恩斯作为一个投资者的才智要比他在经济思想上的才智更令人敬佩，凯恩斯曾在1934年给朋友的信中指出：“随着时间的流逝，我越来越相信正确的投资方法是将大笔的钱投入到一个他认为有所了解以及他完全信任的管理人员的企业中。认为一个人可以通过将资金分散在大量他一无所知或毫无信心的企业就可以限制风险完全是错误的......一个人的知识与经验绝对是有限的，因此在任何给定的时间里，很少有超过二或三家的企业，本人认为有资格将我全部的信心置于其中。”
   
    　　3、彼得·林奇
    　　应该说早期的彼得·林奇是一个疯狂的分散投资基金经理，在他所掌管的基金投资组合1983年共包括900种股票，后来更增加到1400种。他就象一条巨大的蓝鲸，吞食一切有利于它成长的东西。但随着投资经验的增加、投资精力的下降，他越来越崇尚集中投资。在他自己总结的25条黄金规则中他谈到：“持有股票就象养育孩子－－不要超过力所能及的范围。业余投资人大概有时间追踪8－12家公司。不要同时拥有5种以上的股票。”
   
    　　五、部分统计数据
   
    　　美国的莱格·梅森集中资产公司副总裁兼总经理罗伯特·哈格斯特朗作了一项统计研究，他将1200家美国上市公司进行随机组合，时间设置为10年期。
    　　根据统计：
    　　1、在250种股票的组合组里，最高回报为16％，最低为11.4％。
    　　2、在15种股票的组合组里，最高回报为26.6％，最低为4.4％。
    　　3、在3000种15支股票的组合中，有808种组合击败市场。
    　　4、在3000种250支股票的组合中，有63种组合击败市场。
    　　结论：
    　　1、就单个集中投资组合而言，集中投资有更大的机会获得高于市场的收益，也有更大的机会低于市场的平均收益。
    　　2、拥有股票数量减少，击败市场的可能性增加。拥有15支股票，你击败市场的机率是4：1，拥有250支股票你击败市场的机率是50：1。但是集中投资的成功与至关重要的英明选股是分不开。
   
    　　六、一些启示
   
    　　1、一定数量的分散投资能降低非系统风险，但不能获得超越市场平均值的利润。
    　　2、要获得超额利润只有集中投资3－5家。
    　　3、普通投资者在资金达到百万以上之前，应集中投资于一家公司，因为在达到百万以上之后首要考虑的是如何保住胜利果实，所以要在分散风险的前提下稳定获利；而在百万之前，应该有理智地奋进，争取更大的胜利。
    　　4、集中投资于一家公司，会有一个反复筛选的过程，有利于迅速提高选股能力。
    　　5、集中投资于一家公司，使得你更能关注投资于你认为最好的公司，更能关注于它的基本情况。
    　　6、集中投资于一家公司，从跟庄的角度考虑，你所斗的只有一个庄家，而不是好几个庄家联手对付你，能够提高成功概率。
    　　7、集中投资于一家公司，使得你经常从复利角度考虑问题，也便于计算复利。
   
    　　　　　第七章、你愿意持有你所投资的公司十年吗？
   
    “一匹能从1数到10的马是一匹杰出的马，但不是杰出的数学家。”
    　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　塞缪尔·约翰逊
   
    　　巴菲特认为：作为一名投资者，目标应该是以理性的价格买入一家收益可以长期大幅增长的企业，你必须时刻忍受偏离你的指导方针的诱惑。他用一个非常尖锐的问题指出了问题的所在：你愿意拥有一家股票十年吗，如果不愿意，那你就不要考虑拥有它十分钟。
    　　面对这个问题，我想99.999％的人都会选择不愿意这个答案，就连我这个巴菲特的忠实追随者，我内心诚实的回答也是选择不，一般来说我愿意执有的期限最多两年，所以我暂时达不到巴菲特那样的境界，我想大部分人也达不到。
    　　要想长期集中持有少数几支涨幅惊人的股票，无疑在浩如烟海的众多公司中作出正确的选择是绝对重要而且必要的事情。
    　　最优秀的投资对象应同时具备三个特征
    　　1、广阔前景产业
    　　2、具有强大的竞争优势的企业
    　　3、成长型小企业
   
    　　（一）广阔前景产业
   
    　　一、产业差别对企业有着巨大的影响，在大多数时候甚至起决定性的作用。
    　　它的重要性怎么强调也不过分，很多人研究了一辈子还没弄明白这个浅显的道理，搞错了研究方向，开始的方向性错误是很难导致正确的结果出现的，正如你凭着错误的地图很难到达你所要去的目的地一样。
    　　产业差别对企业利润产生影响。就象生活中的不同阶层一样，生而为贵族与生而为平民有着不能等同的成功机遇，社会分工的不同，会带来不同的劳动报酬，如律师，私人医生所赚的收入就是比普通工人多，其职业的稳定性也较高。所以所处产业不同，企业所得到的利润、承受的竞争压力以及获得成功的机遇也不同。
    　　二、上对了船比找到好划手还重要
    　　公司的管理层是经常会发生变动的，而经营策略有时也会表现得朝令而夕改毫无理性可言，但是消费者对好的产品与服务的需求是永远不会变的，在一个大众具有迫切需求的行业，只要管理者不犯过于愚蠢的错误，往往能使企业获得较好的收益，起决定性的作用的应该是好的行业，倒并不一定是管理者的超人的智慧。
    　　巴菲特反复强调这点：“良好的管理记录与其说是你很有效率，倒不如说是因为你上了哪条船。当有着辉煌名声的管理人员要去对付前程黯淡、管理混乱、声名狼藉的公司时，不变的只会是公司的名声。如果你发现自己在一艘长期漏水的船上，那么造一艘新船要比补漏洞有效得多。优秀的骑士会在好马，而不是衰弱的老马上充分发挥。我对此事的观点从未改变。”
    　　真正最好的企业是“傻瓜”都可以管的，“迟早会有一个笨蛋爬上懂事长的位置”。此话本意不是说管理不重要，而是说：1、了解一个管理者是很难的2、面对行业的困境，巧妇也难为无米之炊 3、有时你信任的管理着也会让你失望的。
    　　但行业不会骗人，行业的发展，产品的需求是骗不了人的。
   
    　　（二）、具有强大的竞争优势的企业
   
    　　一、在一条好船上找到最好的划手
    　　企业由经营者组成，所以它的行为不可避免地带有经营者的特征，其行为具有人类的共性。
    　　产业中的企业就象生活中团体里的个人一样，也有领导者和被领导者的区别，并且优秀的总是少数人，大部分都是一般或愚蠢的。既便都是一群傻瓜，但傻瓜根据他所知道知识的多少也可以分出等级。投资者应着重于找到优秀的头脑，实在找不到也应矮子里拔将军，找出较聪明的傻瓜。
    　　牢记这一点有助于我们了解并找到优秀的企业，并且相信优秀的企业必定胜过大多数一般的企业。
    　　二、强大的竞争优势是好企业的共同特征
    　　分析企业的核心--竞争优势，选择企业的核心标准-竞争力。
    老欧在他的文集中谈到：“当代信息技术的发展，技术创新的加快，经济全球化，使企业的竞争的剧烈程度是空前的。一个企业若无相当的竞争力，其生存很快就成问题了，连是否存在都成问题，又谈何价值，成长呢？
    对于没有丝毫竞争力的企业，随时都面临着关门！这一点对那一家企业都一样，上市公司也一样！若不从机制上解决培养企业竞争力的问题，迟早证券市场会变成投资者的屠宰场，或许你可以说“我死后，哪管洪水滔天！”但可能这一天何时到来，上帝是不会告诉你的，因为上帝的钱也在股市被套住了。
    还是靠自己吧。为投资多上几把保险锁。而企业竞争力是其中最牢的一把。竞争优势也可以分不同的强度：
    　　一流优势：（1）技术领先（2）垄断 （3）资源独占
    　　二流优势：（1）品牌影响力、忠诚的客户（2）高的市场占有率
    　　三流优势：（1）产品和服务的独特性（2）管理与人才（3）成本
    　　测量企业竞争优势强度的标准：
    　　1、它所具备的优势，其他企业有无？
    　　2、这种优势是否容易模仿？
    　　3、这种优势能持续多久？竞争中的贡献多大？
    　　4、企业为保持这种优势作了那些工作
    　　5、这家企业明显的劣势在哪里？”
    　　三、企业内部素质的一些简单特征
    　　1、主业鲜明
    　　主业鲜明很重要。不可否认这个世界存在通才，他做什么都比别人强。但是，大部分人不具备这种能力，而且人的精力是有限的，四面作战谁也受不了。所以我相信只有专心致志地做一件事的人才能将事情做好，主业鲜明应当是一家好企业的特征。
    　　假设你装修房子准备铺设电路须要一个电工，你不可能雇用一个自称星期一是钢琴师、星期二是园艺师、星期三是作家、……有时还兼做一点木器活的家伙，除非你也是一个不负责任的人。
    　　2、毛利润高
    　　不同时期的税收政策是不同的，企业是否利用融资扩大生产以及采用多大比例各有不同，但多少成本产生多少利润是相对确定的。
    　　毛利润是企业获利能力的数量化指标，一般来说毛利高于同行业的竞争对手的企业，有较强的竞争实力和较高的管理水平。如果整个行业毛利低是竞争恶化的体现。要警惕的是因为服务于少数特定对象且要靠高毛利才能维持生存的企业。
    　　3、低负债
    　　负债是一把双刃剑，企业即可能通过负债经营扩大生产以获得更高的利润，但也有可能被沉重的债务负担拖垮。
    　　很多有前景的小企业就是因为不善于利用财务杠杆，导致负债累累，资金周转困难，结果工人罢，高级职员辞职，借贷无门而倒闭。
    　　低负债虽然保守但安全，这样的企业相对起来较理性，这样的企业即使遇到不可预测的经济萧条也比较容易生存下来。

   
（三）成长型小企业
   
    　　彼得·林奇在《战胜华尔街》中说：“投资大、小企业都能赚钱，但如果你专注于小企业，你可能干得惊人的好！‘小的’不仅是美丽的，而且是最能赚钱的。”接着他又强调：“对于小公司，最好等到他们有利润之后再投资。”
    　　可见，成长型小企业有无比多的机会，但同样存在着无比多的风险，很多小企业在市场的大潮中被消灭了，活下来的只有极少数的成功者，取得最初的获利能力是具备生存能力的一个基本尺度。
    　　股价与企业的成长是休戚相关的，一个小企业成长十倍，它的股票可能翻二十倍，虽然长期的高速增长是不可靠的甚至是危险的，但是由于小企业的起步基数小，面对巨大的市场，连续几年的高速增长是可以做到的，如果投资者能够提早发现一个新兴产业中的有强大竞争实力注定会成为产业巨人的小企业，无疑就是找到了一个巨大的金矿。
    　　关于如何寻找成长股，费雪已在他的《怎样选择成长股》作了精彩的论述，在这里也就不必多说了，投资者要吃透他的精神－－挖掘并长期持有长期竞争力的高速成长的企业。
    　　值得注意的是选择成长型小企业的新特点：随着新经济的发展，信息技术的运用，产品周期缩短了，竞争日益加剧，能活下去，就会占领市场。成为霸主，赢家通吃！
    　　企业财务报表上的利润成长在选择股票上居于不太重要的地位，对企业的竞争实力的研究居于越来越高的地位，找出未来产业的领头人，找出未来产业的霸主是最重要的。
   
    　　（四）如何衡量企业的价值
    　　
    　　首先，谁也无法给企业定一个标准的价值，因为企业与世界是不断变化的，企业的价值只能是一个相对的区间，价格永远不可能等同于价值。
    　　对价值的判断只存在于投资者的自由心证中，绝没有一样的标准，即便你是一个财务专家可以对企业进行精确计算，最后的结果也只是你个人的价格，而不是市场的价值。格莱葛姆、巴菲特、费雪、林奇各有各的价值衡量标准，但并没有妨碍他们投资的成功。
    　　投资者获利只能由价格差产生，价格是否偏低的判断标准只能依据相对过去的价格以及未来市场的合理定价，而这个判断的正确程度取决于投资者的综合能力。
    　　有些人非常机械地自我认定一个标准：一定要等到一个低于价值区域的绝对安全的价格，其结果只能是绝对等不到，或者是在临终之前等到了，但并没有机会享受。
    　　如果连巴菲特都会为了投资好企业，而将标准由“极有吸引力的价格”改为“有吸引力的价格”，并且认为：“以不同凡响的价格买入一家普通的企业，不如以一般的价格买入一家不同凡响的企业。那么你又怎么能僵化地按照自己的市盈率标准来规定一个企业的真实价值呢。
    　　盲目的低价策略只能陷入一个又一个的低价陷井，如：环保股价1999年收益为0.73元，你又怎么能够想象它能从2000年的37元跌到今天的13元钱呢。真正的安全与价值只能来自于对企业的长期发展与长期竞争能力。
    　　我现在的判断标准就是：找到一个好企业，而这个企业的价格的确经历一、两次市场恐慌的长时间大幅调整，市盈率到了一个相对合理的区间，而企业的长期发展将继续大幅向前，那么我就认为这家企业的价值是低估的。
   
    第八章、你能从后视镜看到未来吗？
   
    　　“在天使害怕交易的地方，傻瓜会蜂拥而入。”
    　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　――雷·迪福 　
    　　假设你坐在了一辆飞驰的车上，当你对欣赏窗外的风景感到无聊时，你突然想问一下司机为什么会将车开得又快又稳，司机得意地告诉你，他开车从不看前方，他只注意车旁的后视镜，通过从后视镜中看到的物体及路人的活动情况来分析前面会发生什么情况，然后只管往前开就是了。这时你的想法多半是：不是你疯了就是他疯了，乘他还没撞上前面的什么东西之前赶紧下车。
    　　现实中你是不会相信这种疯狂的司机的，但是在投资股票这个问题，绝大部分人对这种只根据过去的股价运动来分析未来变化的的技术分析却奉若神明，迷信得特别厉害。
    　　在多次遭到这种极端疯狂的“司机”的伤害后，彼得·林奇在《战胜华尔街》中规定了林奇第二准则：你不能从后视镜中看到未来。
   
    　　当然，这个例子是建立在谁都可以看清前面的基础上，但在证券市场中是谁也无法看清前面会发生什么事情的，这时如果有司机宣传能够从后视镜中看到的情况分析前面将会发生什么，为了乘上投资致富的快车，多半还是会有人相信的。
   
    　　任何人对未来变化的预测都是基于已有的资料，所以帕特里克·亨利说，预测未来的惟一途径就在于过去。 　
   
    　　（一）、技术分析漫谈
   
    　　东方谚语说：一样米，养百样人。西方谚语说：图表不会说谎，不是图表错了，而是看图的人错了。同样一张图，由于看图的人的观点差异，采用的方法与策略不同，会得出各种各样的答案。
   
    　　（二）、技术分析的基础：
   
    　　美国技术分析大师约翰.墨菲在《期货市场技术分析》中总结道，技术分析有三个基本假定或者说前提条件：
    　　1、市场行为包容消化一切。
    　　2、价格以趋势方式演变。
    　　3、历史会重演。
    　　（1）“市场行为包容消化一切”构成了技术分析的基础，其实质含义其实就是价格变化必定反映供求关系，影响价格的所有因素最终必将通过市场反映出来，所以研究价格走势就够了。
    　　（2）“价格以趋势方式演变”是技术分析的核心，趋势一旦形成很难反转，趋势是你的朋友。
    　　（3）“历史会重演”是技术分析的经验性总结，人类的投机心理与行为象远山一样古老，过去与今天不会有什么不同。　
   
    　　（三）、永远的技术分析大师――伟大的道氏！
   
    　　两个重要的易被忽视的道氏理论的基本定理 ：
    　　1、“非人为操纵性定理”：
    　　在主波水平上，股票市场不可能被人为操纵。
    　　市场的主要运动方向，一定是市场投资人心理上最难以承受的方向，也一定是最出乎市场投资人意外的方向。市场的这种能力，不是源于无所不能的“庄家”的存在，而是来源于证券市场“零和博奕”的游戏规则。而证券市场决不可能被人为操纵的根本原因，则在于证券市场的完全自愿的市场交易规则。
    　　2、“股价波动分级”定理：
    　　股价指数可分解为三个级别的运动：主波；次波；日间杂波。
    　　主波是投资家获利的基础，而次波和日间杂波是证券期货市场存在及正常运转的基础。
    　　次波的主要功能是隐蔽主波，使其真正意图不被大多数投资人所觉察。在证券市场上，大多数投资人在大多数时候是错的。而这个错误主要是被次波动所诱导。使大多数投资人走向错误的操作方向，从而保证只有少数人成为最终赢家，最终使以“零和博奕”为特征的证券期货投资游戏规则得以维护。
    　　日常杂波的主要功能是诱导大多数投资人，使其时常能尝到某种甜头。几乎所有投资人都有过在证券市场上赚钱的经历，这种赚钱的经历，诱使一拨一拨的投资人不断上钩。证券期货市场一方面以“零和博突”为特征，从而决定只有少数人能成为最终赢家。但另一方面，证券期货市场又能够长兴不衰，并且日益扩大发展，主要得益于日间杂波诱导一代一代的投资人不断为市场注入新的资金。
    　　因此可以综合地说，大多数投资人在证券期货市场上是在次波和日间杂波的水平上赚小钱，但在主波的水平上输大钱，因此成为最终的输家。而少数高明的职业投资家则是在次波和日间杂波的水平上输小钱，但在主波的水平上赚大钱，因此成为最终的赢家。
    　（四）技术分析的变种：跟庄！
   
    　　一、庄家操纵股价的基础
    　　
    　　1、就阶段性波动而言，股市是一场零和竞局
   
    　　企业与经济的总体成长本身是较慢的，极少出现大起大落的表现，其本身在一到半年内的阶段中是相对变动不大的，在资金总量基本不变的情况下，一个人所赢的就是另一个人输的。所以从阶段性波动来考察，股市更象一场零和竞局。
   
    　　2、零和竞局中的博弈规则
   
    　　在象棋残局和五子棋中都存在很多定式，如单兵难破士象全等等。一走出这种定式则胜负已判，因为只要应对不出错，则胜负是必然的，也就是说在理想情况下，胜负是必然的。
    高水平的比赛中，此时比赛往往会自动停止，因为落后的一方会自动认输。但低水平的比赛中则往往并非如此，常常是一个胜负已分的定式已经走出来了，但双方都没有能力看出来；而继续走下去，最后的胜负如何还不一定。即使是高水平的比赛有时也因棋手的作风非常“顽强”，他们往往在落后很大的情况下仍然寻求翻盘的机会，他们的对手必须小心翼翼，一不留神就可能被他们翻盘成功，反胜为败。在这里，主动的认输是把比赛看成理想博弈，坚持到最后等待对手犯错误则是现实博弈的思路。
   
    　　3、股市中的零和竞局是现实博弈
   
    　　股市中绝大多数散户不是专业投资者，甚至是连除权都分不清楚的新股民，他们的行为大多不是理性的，甚至是低级水平的，庄家成功的基础立在这样的土壤中，主力作盘很像是围棋中的欺招，明知无理，只要对方无所察觉，这棋就能赢。而有些聪明的散户高手能识破庄家的欺招，但出于获利的目的，也参与了庄家行为的炒作，从一定程度上也助长了庄家的气焰。
    　　股市中人大部分是进行现实博弈，一小部分是尽量向理想博弈靠拢的投资者，股市就在各种各样的人的行为作用下，慢慢趋同于长期效率市场。
   
    　　二、跟庄一定能赢吗？
   
    　　在跟庄这个方面，投资者必须问自己三个问题：
    　　1、庄家是谁？
    　　2、庄家能够战胜市场吗？
    　　3、你能战胜庄家吗？
    　　4、你能通过战胜庄家来战胜市场吗？
   
    　　（1）庄家是谁？
   
    　　绝大多数投资人，有了相当一段时间的磨练以后，会从心里感受到一股“神秘”的市场力量的存在。在美国等发达的市场国家，人们常常用“看不见的手”来描述这股神秘的力量。在中国，人们目前在用“庄家”来描述这股神秘的力量。
    　　老欧曾对庄家进行了形象的描述：
    　　“它是市场中一种引导主流思路的主流资金，是一群（或许是不谋而和的一伙），有时你或许只看到其中的一个闪现在股海中，但一瞬就消失了，因为它要隐蔽，成为少数者，必须成为少数者，它才会成功！它要把握好这种度，极力避免成为大多数，如果它彻底暴露了，它就面临被一群清除的危险。
    　　你不必刻意去寻找。那一群正在暗中看着你以及所有寻找它的人！它们在伺机而动。如果你自做聪明想找出其中的某个家伙，那你就要落入它的陷阱了，它正等待你的行动！
    　　你最好不要企图找出那一个来，对可能的一群给予关注即可！一叶可以障目，森林却是难隐身形！
    　　因为那是一种潮流，一群也不过是架在潮流上的小舟而已！只是它更早一点看到了潮流并驶入它而已。离开潮流，孤舟难存！
    　　你需要的是眼光，看到潮流，看到有小舟在驶入那潮流的眼光！而不必去时时去寻找条条小舟，否则你有淹没在股海中的危险！即使很大的资金如果不顺应潮流，自持资金大，将控盘能力和赚钱能力等同起来，长久看必然是极其危险的！
    　　大潮流，既是大“庄家”！”
    　　那些以为凭着资金实力就可以为所欲为的人必将被大潮吞没，市场中每年都发生几艘泰坦尼克号沉没的故事。
    　　简而言之，庄家就是抓住大潮流的人的集合。
   
    　　（2）庄家能够战胜市场吗？
   
    　　问到这个问题时，中科创业的十个跌停盘、亿安科技从126滑至20元的惨状仍历历在目，投资者以为这些不过是少数庄家的失败战例，不足以作判断的依据，但是历史数据不会骗人。
    　　以市场最发达，历史数据最完备的美国来看，有两种人最接近投资人心目中的庄家的概念。一类为外线投资人(或机构)；另一类为内线投资人(或机构)。
    　　当外线投资机构操作人由于财力雄厚而能够影响市场价格时，他便面临一个十分困难的选择，即如何控制自己的“度”，如何不使自己成为市场上的“多数”。创造帐面赢利(浮动利润)的业绩是十分容易的，但是要想获得实际赢利则十分困难。当操作者由垄断性操作而获利后，他更加无法控制自己的心理欲望，很难不使自己逾越区分多数与少数的“度”的界线，而最终走向自己的反面。
    　　而根据多年来的统计结果表明，内线投资人的投资业绩十分平淡。这种统计数据再次验证了股票价格的确定受多项复杂因素的影响，是企业经营状况，经济整体环境及市场心理因素综合作用的结果。而内线投资人虽然得就近观察之利，但也易犯“只见树木不见森林”的毛病。
    　　即使这两类操作逃过了执法机构的监管，多项历史数据研究结果表明，多数企图操纵市场的操作结果都以失败告终。在中国目前市场发育的初级阶段，虽然这类违规操作的市场行为比较目前西方发达国家更容易发生，但是没有有力的证据证明其长期稳定获利的能力；而从长远发展看，这类市场行为将越来越不容于发育成熟的二级市场。
   
    　　显然没有任何庄家能够通过长期操纵市场来获利。
   
    　　（3）你能战胜庄家吗？
   
    　　巴菲特说过：“我从来没有在与一个混蛋的哪一次买卖中获利。”
    　　显然，绝大部分庄家都是一群无耻的混蛋，与混蛋作买卖无异于与虎谋皮。如果与庄家斗，那么你永远在明处，他永远在暗处，很多人买卖的依据仅仅是庄家有没有出货，随着庄家操纵的价格的方法越来越复杂，越来越难以判断庄家的反复出货、进货行动，因为只有庄家自己知道自己控制了多少筹码、还有多少后续资金、准备拉抬到什么价位，在各方面信息都占劣势的你是不可能知道这些，也永远不可能战胜它的，你所得到的永远只能是庄家为了诱使你进场的蝇头小利。
   
    　　（4）你能通过战胜庄家来战胜市场吗？
   
    　　绝大多数庄家不可能战胜市场，绝大多数人不可能战胜庄家，显然要想通过战胜庄家来战胜市场无异于缘木求鱼，难上加难。
    　　当然，不可否认跟住一些主流庄家能够获得较高的收益，我自己的操作也不断证明了这点。但是其本质原因是这些主流庄家本身是顺应市场大潮流的，我所战胜的是市场本身，而不是战胜了庄家。
    　　好股必然有强庄，强庄未必是好股，舍本求末是要不得的，研究市场本身、研究企业本身是战胜庄家的唯一渠道。
   
    （五）、我的技术分析观
   
    　　1、对于一个想真正成熟的投资者而言，技术分析（包括各种长、短线交易技巧）是必须要学习的。
    　　应该花两到三年的时间将其弄懂弄透，不了解一个工具的真正效用，而妄谈这种工具的无效是一种不理智的行为，不会游泳就对别人游泳的水平妄加评论显然是不合适的。
    　　人有一种尝试各种方法的习惯，在他没有找到对他来说最为有效的方法时尤其如此，不去学习研究、碰一个头破血流，就不能牢牢记住和理解它的危害，对于一个小孩而言，没有被火烧到是不会怕火的，有机会他还是想去试试看。早期的小错误多犯一点不要紧，代价相对低廉，等到资金已经很大时再来尝试，跌倒一次，也许永远也爬不起来。
    　　应该说技术分析能够伴随着证券市场的发展。长期流传下来，必然有其优秀的地方，在某些时候用得好能够回避一定的市场风险，提高选股成功率。但是知道可以用与知道怎样用是两回事。
   
    　　2、搞透技术分析的理论基础后，才知道为什么要谨慎地使用。
    　　对技术分析研究得越透，越能了解它的危害，以前我总不理解一个具有丰富知识的伟大学者，为什么会说出“知识越多越反动”这样的话。现在终于有所明白：知道真正知识的效用后，才会对无用知识的泛滥感到痛恨。一句偏激的话并不意味着他否定一切，只能说对他自己的警醒。
    　　技术分析的理论基础大多建立在为短线交易服务的目的上，强调抓住有价值的价格变动的时机，但是既然你认为依靠这种技术能够抓住时机，你就会时刻想加以运用，任何先进的技术分析技巧都不能脱离频繁买卖的陷井，所谓的短线麻雀生存战术只能掩盖投机者对风险控制的无知。
    　　有谁有耐心一开始就对技术分析研究十年，恐怕很少有人作到，有一个投资天才作到了，但他最终放弃了这种方法，这个人就是巴菲特。
   
    　　3、抓住技术分析效用的精华。
    　　技术分析是一种观测市场状况的工具，它能够直观地显示市场的情绪是处于恐慌还是贪婪状态及投机活跃程度。投资者可以依据这些观察结果来确定一个大致合理的价格区间。
    　　把技术分析视为预测工具，只能导致预测失败。
    　　技术分析是抓时机的工具，成功的使用在于有限制地服务于长线作的特定买卖时候，大部分时间都不要使用，简单持有反而是最有效的技术。
   
    　　（六）技术分析批判
   
    　　1、你不能从后视镜看到未来。
   
    　　技术分析的优点是能够直观地告诉你市场中发生了什么，但是你所看到的东西与将要发生的没有必然的联系；即使有联系，但这些因素也并不一定马上发生作用；即使会马上起作用，你判断的方向与市场的真实方向相符的也不会超过40％，等于无用。
   
    　　2、在你最该买入与卖出的时候，技术分析给你的往往是相反的指导。
   
    　　在你最该买入的时候，你往往觉得技术形态极坏、弱者恒弱、没有庄家、大盘还没见底......而错过了最该买入的机会；相反，在你最该卖出的时候，你往往觉得技术形态向好、突破后空间无限、强者恒强、有大庄未出逃、大盘仍有一冲.....而错过了最该卖出的价位。
   
    　　3、频繁买卖、妄图抓住每一次机会。
   
    　　技术分析过于机械，总是尽力给你提供买卖建议，历史已经证明，短线必亡。
   
    　　（七）我运用技术分析的三次转变。
   
    　　1、学习各种主要技术分析方法。（早期）
   
    　　结论：在学会了通过这些方法对市场的综合观察后，觉得所有技术分析方法都没什么用，不能依据它们进行有效的买卖。
   
    　　2、跟庄。（近期）
   
    　　结论：不是所有庄家都可以赚到大钱，只有抓住主流庄家才能得到较高利润。强度分析是发现主流庄家的好办法，缺点是等你发现并且可以确认了主流庄家之后，往往已离开其成本很远，从长期投资的角度来看，这个位置不具备长期投资的安全性。
   
    　　3、反技术分析与反庄家 。（现在与未来）
   
    　　结论：在我的眼里，投资只有两个问题：是不是具有长期投资价值的优秀企业，是不是安全理性的价格。
    （八）老欧总结的几种常用的技术分析方法与指标
   
    　　选择技术分析工具的原则要“简单实用”！
   
    　　1、趋势线、移动平均线－－最基本的方向工具
   
    　　趋势线以及移动平均线是跟踪长期趋势最简洁有效工具。移动平均线实际是趋势线的平滑，实际应用效果更好。如：设定长期移动平均线作为市场长期波动的中轴，2-3次的远离作为长期顶部或底部区域。个股与大势皆可使用。
    　　长期趋势的确认要等待明确的信号，一个长期的变动，迟1-2周，甚至一个月，事后看都不算迟。当然，有时领涨股的时机在大势开始不久就十分明确了。
   
    　　2、回档百分比－－实用的时机区域测量工具。
   
    　　正常的回档是趋势延续的必要条件。
   
    　　精确的百分比数并不重要，在百分比上更能体现“模糊的正确”这句话。过于精确的测量常常是错误的开始。只需知道一个核心百分比即可。如：升幅的50%或股价的50%
    　　百分比的贡献是提供一个大体的区域，而不是精确的交易点。
    　一些小技巧如整数位、缺口，可作为百分比的有益补充。
    　　百分比的尺度，也是测量持股心理承受力晴雨表，随着百分比的增加人们的情绪象温度计一样变化。
   
    　　3、支撑、阻力－－观察价格、成交量变化的重要手段。
   
    　　短期潜在支撑阻力的变化只能作为一种观察手段，重要的是从中发现长期阻力支撑变化的先兆。不能以为对短期波动的规律有了较多了解，就可以进进出出。
   
    　　4、预期突破、预创新高－－把握先机的非常有用的概念。
   
    　　前期的长期底部构成强烈的支撑，短期投机者对该股已失去兴趣，价格的波动已很小，从成交量上看长期亦无明显的大量抛售。
    而此时企业的基本情况继续向前发展（不等于盈利大幅增长），所处产业成长潜力依然巨大。随着1-2周低量的出现，股价开始走强，成交显示有眼光有耐心的长线资金渐渐进场买入。买入是在隐蔽的情况下进行的， 其买入者可能是了解公司的内部人员，也可能是从事长期投资的散户大户，也可能是看好他的主流资金，可能是一个 ，也可能是一伙，你不必猜疑，只需判断有眼光的善长长期投资的 那一类人对该企业的价格开始形成“共识”。随着买入的增加，价格稳步盘升（距最低点一般15%的上涨）之后，1-2周的盘整，
    　　预期突破就在眼前了！
    　　预创新高指的是股价筑出底部之后，价格距离6-12月的最高价（甚至是历史最高价）仅剩5%-10%距离，利用人们的恐高心理，股票在做最后的换手--从短期不坚定者向长期看好者集中，酝酿着最后的一冲。
    　　预创新高的背后是企业的基本情况在发生长远意义的新进展。正是如此支持着股价的新高，支持着新高一被突破，将成为未来再也难见的价格！
    　　新股的最高点可能会少于6-12月。
    　　周期性股票，夕阳产业中的成长股，竞争优势股，公共事业股，等等因行业的特性本就不同，价格波动方式也有所不同，时机更是不同。需要在各类股票的实践中总结。例如：对周期性的股票，你如果采取突破买入，创新高买入，那可能都是顶了。而超级竞争力的成长行业股票，新高常常是历史大底。
   
    　　5、相对强度－－选择股票的简单实用的工具。
   
    　　相对强度可以是一只股票自身价格相对过去运动力度，一个长期上升的趋势。
    　　相对强度可以是一只股票价格相对于其他股票的涨幅表现。
    　　相对强度可以是一个新高价，短期新高，6-12月新高，更可以是历史新高。
    　　相对强度可以是一种股票的高价格，高价股常常具有高素质，高价本身就意味着与众不同的表现。
    　　相对强度可以是优秀基金的买入和持有，更是理性投资者对股票素质的认同。代表着股票市场最富眼光资金的力量。
    　　相对强度可以是一个产业的快速发展，可以是一类股票的超群表现，更可以是一家企业的竞争优势。
    　　相对强度是衡量自己观点的最有效最客观的工具。
   
    　（九）最佳技术分析教材
   
    　　孙子的伟大就在于他虽然是一个战术专家，但他却是一个慎战的战略家，他并不提倡靠着他高超的战术时刻战斗，他的书中时刻强调着具备或创造出各种的有利条件才战斗，“胜兵先胜而后求战”，百胜才能百战，而不战而胜的战略才是最高境界。
   
    　　《孙子兵法》摘要
    　　“孙子曰：兵者，国之大事也。死生之地，存亡之道，不可不察也。
    　　未战而庙算胜者，得算多也，未战而庙算不胜者，得算少也，多算胜，少算不胜，而况于无算乎？
    　　百战百胜，非善之善者也；不战而屈人之兵，善之善者也。
    　　昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在已，可胜在敌。故善战者，能为不可胜，不能使敌之可胜。故曰：胜可知而不可为。
    　　古之所谓善战者，胜于易胜者也。故善战者之胜也，无智名，无勇功。故其战胜不忒，不忒者，其所措必胜，胜已败者也。故善战者，立于不败之地，而不失敌之败也。
    　　胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜。
    　　凡先处战地而待敌者佚，后处战地而待敌者劳。故善战者，致人而不致于人。
    　　进而不可御者，冲其虚也；退而不可追者，速而不可及也。故我欲战，敌虽高垒深沟，不得不与我战者，攻其所必救也；我不欲战，画地而守之，敌不得与我战者，乖其所之也。
    　　兵形像水，水之形，避高而趋下；兵之形，避实而击虚。
    　　水因地而制流，兵因敌而制胜。故兵无常势，水无常形；能因敌变化而取胜者，谓之神。
    　　善用兵者，避其锐气，击其惰归，此治气者也。以治待乱，以静待哗，此治心者也。以近待远，以佚待劳，以饱待饥，此治力者也。无邀正正之旗，勿击堂堂之陈，此治变者也。
    　　辞卑而益备者，进也；辞强而进驱者，退也；轻车先出居其侧者，陈也；无约而请和者，谋也；奔走而陈兵车者，期也；半进半退者，诱也。
    　　夫战胜攻取，而不修其者，凶。
    　　非利不动，非得不用，非危不战。
    　　主不可以怒而兴师，将不可以愠而致战。合于利而动，不合于利而止。
    　　明君贤将，所以动而胜人，成功出于众者，先知也。
    　　知彼知已，胜乃不殆；知天知地，胜乃不穷。”
   
    　　　　　　　　　　第九章、你能战胜自己吗？
   
    　　　　　　　　　　　“市场，像上帝一样，帮助那些自助者。”
    　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（美国）沃伦·巴菲特
   
    　　人的天性中有许多不好的东西，如好吃懒做、贪心、狂妄自大、喜欢得到别人的认同、不肯承认错误.....只有克服了这些缺点，人才能发挥自己最大的才能。
    　　知行合一是一件很难做到的事情。
    　　即使你有再多的知识、有最好的武器与方法，但你如果不能战胜自己的缺点，你一样不能很好地运用这些取得成功。成功的人往往是一些品德高尚的人，各行各业的出众者都是如此，成功的投资者也应具备一些与投资致关重要的基本素质，如耐心、勇敢、谦虚、....等。
   
    　　一、耐力与恒心
   
    　　由于股市的剧烈变动，总有人把握不住自己，对自己的选择持深深的怀疑态度，他需要寻找一种参照体系，他急于知道自己的行为结果，他试图把所有的信息都收进来。另一方面，股市的急剧变动，发出与投资人所关心之事相吻合的信息的频率也相当高，这便影响了人的知觉系统，产生对信息理解的不确切。市场中尽是一些受过良好教育，并拥有丰富经验的投资专业人员，他们最善长的就是让市场更疯狂、更混乱，唯有如此，他们才能显得比散户更聪明、理智一点，股票投资人感受到的压力是非常大的。
    　　很多事情尽管你已经作出了正确的判断，并且已经作出了勇敢的决定，但是你没有耐力与恒心一样不会成功，企业的发展是一个长期渐近的进程，没有耐心去等待无异于拔苗助长，其结果往往是事与愿违。
    　　当然，长期的耐心是很难做到的，就连巴菲特有时也会犯这种错误。巴菲特是这样批评自己在航空业投资的错误：“我承认，我和别人一样有种渴望。渴望干点什么，特别是在无事可干的时候。”
    　　但我们不能因为有困难就不去努力，虽然你作不了最有耐心的事情，但只要你尽力作了，会比丝毫不付出努力得到更多的回报。
    　　在耐力与恒心这一点上我终生感谢我的父亲，如果不是他对我从小进行的教育与训练，生性暴燥的我早就不知犯了多少错误了，也不可能有今天，耐心为我今后的投资事业打下了坚实的基础。
   
    　　二、勇敢与自信
    　　勇敢与自信是相辅相成、密不可分的。勇敢的表现主要在行动，而自信主要表现在思想，自信决定勇敢，二者对投资的影响是相当重要的，试想你如果不自信不勇敢，面对高风险的市场，你如何能够作出投资决策。
    　　说到自信，我要感谢我夫人对我的持续鼓励，人的自信是不可能从自己的父母那得到太多的，因为他们对自己子女的评价通常不客观，自信只能从外界的肯定得到，而配偶是最多与最可靠的信息来源，古人云：成家立业，还是有一定道理的。（当然，这些都是题外话了。）
    　　勇敢的表现的两个特征：1、无知者无畏。2、大智大勇。
    　　前者是因为不知道风险来自于何处，后者是因为知道事物的发展必然规律、并能掌握控制风险的勇敢；二者在短期的效果差别不大，但长期来看却有天渊之别；前者的成功在于幸运，但幸运是少有而不经常的，后者的成功则是基于对事物的客观分析，他的结果是必然的而且是长期有效的。
    　　大部分投资者在市场中都是愚勇可嘉的，而向大智大勇转变唯有通过学习才能得到，拉罗什富科在《感想集：道德方面的格言与箴言》中说：“最大的才能是按真实价值评价事物的能力。”了解事物的真相，才能做到真正的勇敢。
    　　勇敢在投资方面的重要意义：
    　　1、勇于做最孤独的事情；
    　　2、勇于做最有耐心的事情；
    　　3、勇于承认自己的错误；
    　　4、勇于坚持正确的判断。
    　　当然，这些勇敢都建立在你对事物的正确判断上。格莱葛姆说：““你不会因为这些人的不同意，而判断正确或错误。你之所以正确，是因为你的资料和推理是正确的。”


三、谦虚与谨慎
   
    　　自信与勇敢在不善于控制时，有时会发展为狂妄自大、匹夫之勇，事物走向反面通常是有危害的，而谦虚与谨慎是对自己最好的约束。
    　　谦虚才能使人进步，没有哪个大学者是狂妄之徒，因为他们研究得越深就越觉得自己在知识面前的渺小，圣贤尚且如此，我辈俗人又有什么可骄傲的资本呢？
    　　谨慎能减少轻率的错误，虽然过于谨慎会错过一些机会，但是“要想跑第一，你首先要跑完全程。”你失去少数机会并不可怕，（事实上股市总是充满机会的）可怕的是一次致命错误的打击。
    　　对于自己有把握的东西要自信与勇敢，对于自己不明白的东西要谦虚和谨慎。
    　　只有具有谦虚的品质才能勇于承认错误，才不会一错到底。
    　　马蒂·舒华兹说：“再成功的投资者，也会有失误的时候，而对待损失的态度却是不同的，不同的态度又带来了不同的结果。大部分的交易员最后总是输钱的原因在于，他们宁愿赔钱也不愿意承认自己的错误。”
    　　
   
   
    　　四、孤独与冷静
   
    　　人一生都是孤零零的，任何人都不可能帮你，只能依靠自己。证券市场尤其如此，因为零和市场的本质决定了每个人都是你的敌人。从众结果注定就是利润平均化，成为碌碌无为之辈，成功的投资者要勇于反大众，要以孤独为乐，你不必在意他人的看法，你只要研究自己的判断是对还是错，力争成为少数人。
    　　独孤求败的确是很高的一种境界。
    　　孤独的人往往冷静。
    　　冷静对于投资者也是必不可少的一项素质，市场在很多时候处于一种发疯的状态，很少有人不被它影响而作出不理智的行为，冷静的投资者是要有一点笑看潮起潮落的超然的。
    　　只有冷静等待才能等到大机会。
    　　马克·魏恩斯坦说：“我在交易中亏钱不多，因为我善于等待真正时机。大多数人不善于等待时机，他们在天还漆黑的时候便匆匆进入森林，而我却会等待至天亮。虽然猎豹是世界上跑得最快的动物，能够捕捉草原上的任何动物，但是它会等到完全有把握时才会捕捉猎物，它可以在树丛中等上一周，就是等那正确的一刻，而且它等待捕捉的并不是任何一只小羚羊，而是一只有病的或破脚的小羚羊，只有当万无一失的时候，它才会去捕捉。对我来说，这就是真正专业式的交易方式的缩影。”
   
    　　独立思考、灵活与原则的辩证关系、......影响到成功的因素太多了，不是这一篇短短文章所能谈尽的，我只是讲了一些我认为最重要的，无疑这一章是我写得最差的，在今后的岁月里我将不断修改这一章，不能十全十美，就留一些遗憾吧。
   
   
    　　　　　　　　　　　　附记、画蛇添足－我的试验
   
    　　　　　　　　“我一直相信我自己的眼睛远胜于其他的一切。”
    　　　　　　　　　　　　　　　　　　（美国）沃伦·巴菲特
   
    　　一、我对投资的研究思路
   
    　　1、为什么在市场中中赚钱越来越难，因为市场越来越成熟、越来越有效率；
    　　2、但市场并不总是有效率的，它总是提供一些或大或小的机会，要想获利必须抓住大机会；
    　　3、市场的大机会不在于短线暴利，而在于市场的长期向上性特征，其本质是由处于生命周期上升期的产业拉动的；
    　　4、历史已经证明了简单长期持有策略胜过大部分主动策略，所以尽量不要离开市场；频繁操作的成功是微乎其微的小概率事件，长线投资才能得到最投机的幸运；
    　　5、长线投资获利的秘决－－复利；
    　　6、提高获利效率与安全的特别方法－－集中投资；　　
    　　7、为了得到稳定的复利，集中投资于好的产业与企业是双保险；只投资于有长期发展潜力的行业；在好的行业中选择有超强竞争力的好企业；新股、次新股是推动市场的重要动力，里面经常有一些新兴产业，所以要重点关注；极少数的预创新高的老股有一定价值，但最好还是不予关注；
    　　8、善于利用技术分析可以拓展安全空间，得到更高的复利；利用技术分析选择恰当的时机，做到买进后就很难跌到自己的价位，或者说是一个长期不容易产生重大损失的价位尽量避免止损就是最佳的止损策略。
    　　9、投资必须要有一定的强度，高素质是最真实的强度；领先主动上涨是最明显客观的强度；较高的股价是基本强度也是最不被重视的强度，将三者组合运用可以提高成功率；
    　　10、人的精力是有限的，市场越大，就越要专注于高概率机会的小范围。我所研究与运用的方法只适用于小盘、次新、高价、科技股，不要想抓住所有的机会。在金矿边上找金子比在垃圾堆中找容易多了，不看低于20的股票。
    　　11、好的行业与企业通常是大众所喜欢的，价格往往是高估的，在下跌的市场中买入或在经历长期调整的低位买入，是较好的选择，虽然这个价格未必是极端便宜的，但却是较合理的。它至少符合一个巴菲特的原则：以一般的价格买入一家不同寻常的公司，比以不同寻常的价格买入一家一般的公司要好得多。
    　　12、有效的方法能否成功运用还在于投资哲学的成熟。
   
    　　二、我的原则
   
    　　1、首要原则：安全！复利！
    　　2、买入原则：如果不愿持有十年，就不要考虑持有十分钟；如果不愿全仓买入，就一股也不要买。
    　　3、卖出原则：上帝欲使其死亡，必先使其疯狂；没有更好的机会与更有把握的机会，不要轻易卖掉你的股票。
    　　4、长期持有原则：耐力胜过头脑；不要轻易离开市场。
    　　5、行动原则：不去想象你所画不出来的东西；不做没把握的事情。
    　　6、技术分析原则：模糊的正确远胜于精确的错误，尽量简单。
    　　7、基本分析原则：鹰有时飞得比鸡低，但鸡永远飞不到鹰的高度。
    　　8、止损原则：良好的买进为成功的卖出奠定了一半的基础，把止损消灭在最开始的时候。
    　　9、等待原则：股市里的钱是永远赚不完的，但你手中的钱是可以赔完的，不要因为他人的获利而影响了自己的操作
   
    三、我将终生牢记的大师教诲。
   
    　　1、费雪说：“研究我自己和别人的投资纪录之后，有两件重要的事情必须特别注意，首先投资想要赚大钱，必须有耐性。
    　　换句话说，预测股价会到达什么水准，往往比预测多久才会到达那种水准容易。其次，股市本质上具有欺骗投资人的特性。跟随其他每个人当时在做的事去做，或者自己内心不可抗拒的呐喊去做，事后往往证明是错的。
    　　即使某家公司的股票价格似乎已到或接近暂时性的峰顶，而且近期内可能大幅下跌，只要我相信长期内仍值得投资，便不会出售这家公司的股票。如果我判断几年内这些股票的价格会涨得远高于目前的水准，我宁可抱牢不放。我的信念源于投资过程中对基本因素的衡量。增值潜力雄厚的公司很难找，因为这样的公司不多。但是如能了解和运用良好的基本原则，我相信真正出色的公司和平凡普通的公司一定有差异，而且准确度可能高达90％。
    　　预测特定股票未来六个月的表现，则困难得多。....由于这些理由，我相信不管如何精研预测技巧，准确预测到股价短期走势的机率很难超过60％。而且这个估计值可能还太过乐观。既然如此，在正确机率顶多可能只有60％的情形下，便决定卖出正确机率高达90％的股票，这样的做法实在不合理。”
   
    　　2、林奇说：“在股市赚钱的关键，是不要被吓跑。这一点怎样强调都不会过份。每年都会有大量关于如何选股的书问世，但如果你没有强烈的赚钱欲望，所有的资讯都是白费力气。　　　不论你使用什么方法选股或挑选基金，最终的成功与否取决于一种能力，即不理睬环境的压力而坚持到投资成功的能力；决定投资者命运的不是头脑而耐力。敏感的投资者，不管他多么聪明，往往经受不住命运不经意的打击，而被赶出市场。
    　　现在你很难找到一位宣称自己不是长期投资的投资者。但当股价下跌时，真正的考验来临了。
    　　人们突然间变成了短期投资者，虽然他们曾信誓旦旦地宣称自己要做长期投资者。他们被情绪控制，并且忘记了当初买股票的理由－－在好公司里拥有股份，他们陷入恐慌，因为股价很低。他们不是等待股价回升，相反却以低价抛出股票。毫无疑问，这时的股价最低。
    　　没有人强迫他们这样做，他们自己急着要赔钱。
    　　市场投机者试图对股价的短期波动进行预测，希望获取快速的利润。极少人能以这种方式赚钱。
    　　试图跟随市场节奏你会发现自己总是在市场底部即将反转时退出市场，而在市场升到顶部时进入市场，人们会以为碰到这样的事是因为自己不走运，实际上，这只是因为他们想入非非。
    　　没有人能够比市场精明。
    　　你可以对自己说：‘下次股市再跌，我会不理睬那些坏消息而买进下跌的股票。’但是，由于每次危机看起来比上一次更糟，因此，要想做到对坏消息不理不睬越来越难了。
    　　在股票战胜债券的70年中，曾经有过40次超过10％的大跌，其中13次跌幅超过33％，包括1929年的暴跌。
    　　或许还会有更大的股灾，但是，既然我没有掌握预测股灾的武器，那么，试图提前保护自己又有什么意义呢？当代40次股灾中，如果我每次卖光了股票，我每次都会后悔。即使发生了最大的股灾，股票的价格总会涨回来。
    　　股市下跌并不是惊人的事件，它是个循环事件－－就像明尼苏达州的冷空气。当冬天来了你会穿上大衣，告诉自己夏天还会来临，而不会认为冰川从此覆盖全球。”　
   
    　　3、巴菲特说：“恐惧和贪婪这两种传染性极强的灾难的偶尔爆发会永远在投资界出现。这些流行病的发生时间是难以预料的。由它们引起的市场精神错乱，无论是持续时间还是传染程度同样难以预测。因此我们永远无法预测任何一种灾难的降临或离去。我们的目标应当是相当适度的：我们只是要在别人贪婪的时候恐惧，而在别人恐惧的时候贪婪。”
    　　“我们将继续对政治预言和经济预言置之不理，这些东西对许多投资者和商人来说是代价昂贵的消遣。30年前，谁也无法预测到越南战争的大面积扩散、工资与物价控制、两次石油危机、总统辞职、苏联解体、道指在一天之内大跌508点，或是短期债券的收益率在2.8％至17.4％之间波动。
    　　但让人惊奇的是，这些巨型炸弹并未对格莱葛姆的投资原则产生丝毫不利的影响。它们也没有导致以离谱的价格荒谬地协议收购优秀的公司。而且，请想像一下，如果我们对未知事物的恐惧使我们递延或改变对资本的运用，那我们的代价将是什么。事实上，我们通常是在人们对某种宏观事物的恐惧达到顶峰时进行了最成功的收购。
    　　恐惧是追求时尚者的敌人，却是保守固执的原教旨主义的朋友。”
   
    　　四、关于本文的写作说明
    　　1、本文绝大部分来自于各个投资大师智慧的摘抄，自己写的部分较少，并且我的理解有许多片面的成分，投资者要想在投资上有所成就，还是去看原著的好。
    　　2、没有人生而知之，只有站到巨人肩上，才能看得更远。我们从婴儿开始学说的每一句话，都来自于对他人的抄袭，能将成功者的思想精华融合在一起也是很不容易的事情，从这个角度来看，本文对于投资者来说，还是有一定价值，如果能对朋友们有所帮助，是我的幸事。
    　　3、本文主要还是写给自己的一套投资系统，所以谈大原则的多些，讲细节的少一些，对我本人来说，基本知识与小技巧、小细节已没有多讲的必要了，毕竟写给小学生与高中生的书还是要有所区别。
    　　4、本文致力于如何合理地有效地长线投资，由于本人的学识有限，必然有很多不成熟的地方，希望不要误导朋友们，对于一个成功的投资者，理性独立思考他人的思想，在任何时候都是必不可少的。
    　　5、成功者的外在表现往往是特立独行甚至显得孤独，而思想者的本性却是与他人沟通产生思想共鸣，在投资事业上我是崇尚万里独行的，但在生活中我希望以文会友.
   
    关于长线与短线的问题，我认为是一个人在成为成熟的成功的投资（投机）者之前必须给予相当重视的、需要实践思考再实践再思考、反思再反思的课题、门槛。但是，就象许多重要但却令人迷惑的投机道理一样，要给予正面的直接的阐释却是艰难而且亢长。不过，如果通过追问一些相关的（以及反面的）问题，倒容易给人启发。譬如：
    1、为什么“所有的投资大师都是靠长线投资成功的，古往今来，靠短线投机得享大名者，至今没有一人（除非是反面教材）”
    难道美国人都是做长线的吗？非也！美国人以及全地球的人，都跟中国人一样，至少95％以上的人（过去、现在、将来）都不愿意主动性地做长线。
    2、难道是由于美国股市缺少短线机会（稳步升跌或波动不大）吗？非也！99年，一个星期里涨幅超过10倍的美国股票有5只。过去一年多来，美国的多数科技网络股下跌超过90％。
    3、难道美国人缺乏技术分析等投机理论吗？非也！其实当今被中国股民和专家奉为法宝的几乎所有的技术分析方面的理论及思想几乎都是出自美国的理论大师之手，多数经由台湾香港理论家传给中国。但是，为什么在美国台湾香港不是信奉这理论的人发了大财而名列长线投资家之前呢？难道是由于他们的原始资本不及长线投资家吗？非也！
    4、进行长线投资，同样需要学问。其精辟之处在于，要寻找到既不会大输同时可能大赢的机会， 下大注，然而就是最难以让人这种动物难以做到的等待等待再等待。
    5、进行短线投机，需要的是机敏正确的判断能力或者有效实用的买卖原则。两个方面碰到的真正敌人，其实是人的共性，以及主力方对散户共性操作趋势的觉察然后进行迎合、引诱终究造成多数短线客赢小输大的结局（老手们的逆反操作通常导致几乎变态的盲目逆反而错失大级别行情）。而靠控制盈利率及止损来避免风险的做法同时避免了大的收益，终究还不如长线赚得多。
   
    1.长线的困难到底在那里呢？我认为是，难以在一种具有极强信念或理念的支配下，达到心态异常的平和的境界。简单地说，这种境界能够使你忘却了时间或过程，忘却了市场的种种躁声。只有这样才能“坚守不出”，才能“与众不同”。一般人实在是难以达到如此境界
    2.2、 长线投资的复杂。强烈的投资信念从何而来？简单地说，就是投资结果（请注意：而不是过程）的正确把握和认识，它要求的不是过程的长短，而是结果的巨大成功。这难不难？实在是太难了！这就是“坚守不出”最终的根据。因为人归根到底是“无知”的，因为世界太复杂！实际上没有人能够作出完全正确的结论，任何结论的正确性总是相对的。因此，长线投资从某种意义上说，是一种更大的“赌博”，或者说是更高层次上的“赌博”。在这里重要的是理念、是深刻性和思想性，而不是技巧性。因而一再强调投资决策的简单性、确定性。当然这种决策的简单性、确定性，需要极为深刻的认识和修养作为基础，同时，也要对最终失败的可能性所引出的恐惧或痛苦，作好充分的思想和心理准备，并坦然面对之。
    3.长线投资的风险。人们往往说，长线投资的风险是较小的，这种说法并不充分或不深刻。人们常说，风险小也意味着收益小，如果真是这样那有巴菲特呢？那有什么投资大师呢？当然另一方面，我们也可看到，许多的智者或长线投资者的确失败了，其巨大的打击是不言而喻的。因此，长线投资的风险实际上是巨大的，这种风险往往不是长线投资本身，而是人们通过所谓“长线投资”的失败而对形成长线投资理念的自我反动，从而往往形成投机而不是投资的简单理念或信念。因此，我认为，人们的投机心理和行为，往往产生于其对“长线投资”的不正确理解和实践，从而形成了投资大众难以“坚守不出”心理机制的认识基础。
   
   
   
    巴菲特说，他之所以能有今天的投资成就，是主要依靠这两个东西---愚蠢与自律，别人的愚蠢，自己的自律。要做到这两点，就要制定一些严格的投资原则。
   
    六条股票法则
   
    1.调查研究
    以研究企业为核心思考投资 就从根源上避免了过度投机的危险。必须知道你买的是什么以及为什么要买它，3个月以上的考察是必要的，这股票看来会涨一类的话不可靠。缺少必要充分的对企业的调查研究，投资只能是赌博，如果真的投资就是赌博，我宁可退出，生活中有比赌博更有意义的事。
   
    分析10家公司，你会发现一家基本情况超过预期, 分析50家，就能发现5家。 通常，在几个月甚至几年内公司业绩与股票价格无关。但长期而言，两者之间100％相关。这个差别是赚钱的关键，要耐心地持有好股票。
    周期性股票，成长性强的股票，公共事业股等行业的特性不同，价格波动方式也有所不同。除少数很小的企业，因行业的高成长，企业独具竞争优势，企业几年间由很小变大，在开始的一两年里何时买事后看都可以，但这种机会太少了，一般都是革命性的创新导致的。价格时机仍然是投资成功的一个重要因素。
   
    对收购、兼并、重组最好敬而远之，真正成功者少之又少。
    放弃关注不必要的信息，使用原始资料，用切实的数据和事实独立研究独立思考问题。避免轻易接受他人观点。
   
    2.减少交易
    频繁的买卖，只能带来更多的错误。损失更多的金钱和自信。养由基箭术高明，百步之外射柳叶，箭箭命中。观众们都齐声喝采，一个过路人却说：“基础不错，是可教之材。”养由基听后，勃然大怒，坚持要请这人一展身手。这人不紧不慢地说：“你能射中百步之外的柳叶，而且百发百中，但却不知道在合适的时候停下来休息一会儿。过一会儿精疲力竭，一旦持弓不稳，箭头偏斜，只要有一箭没有射中，刚才的名声就丧失殆尽。这就是我所能教你的。”
   
    知道那些是自己不应去关心的，不应去做的，坚持有所放弃，成功才能开始。缺少自我管理能力的人也同样无法管理好投资。屠龙子朱对前来学习射箭的常羊讲了一个蕴含射箭道理的故事：楚王在云梦泽打猎，左边跑出一只梅花鹿，楚王张弓射箭，刚想射，发现右边又跑出来一只麋鹿。当他准备射麋鹿时，头顶的天空有一只天鹅飞过，一时之间，楚王不知该射哪什么好。神箭手养由基见了，上前对楚王说：“如果把一片树叶放在百步以外，我能够射十箭中十箭，如果放十片树叶，能否射中，我一点把握也没有。
   
    保持清醒啊，别想把握太多机会，在这方面已有太多的人，太多的教训。要彻底明白只要坚持成功的投资理念、策略，尽可能长期使用它们，坚持住自己的风格，就能最大限度地享受到复利增长的巨大威力。不能只有理性的观点，而缺少理性的行为。
   
    3.牢记风险
    股票的风险就是两个：不熟悉投资的企业和付出了过高的价格。要赢，第一件事就是不要输。市场报价来自一位乐于助人的称为“市场先生”的朋友，“市场先生”每天都会出现，报出一个买卖股份的价格，从未失灵。即使公司可能有非常稳定的经济特性，但市场先生的报价也有各种可能。因为不幸的是，这个可怜的家伙有感情脆弱的老毛病。有些时候，他心情愉快，而且只看得见影响公司的有利因素。在这种心境下，他可能回报出非常高的价格。在另一些时候，他意气消沉，而且只看见公司和整个世界前途渺茫。这种时候，他会报出非常低的价格。“市场先生”还有另一个讨人喜欢的特点：他从不介意无人理会。
   
    如果今天他的报价不能引起你的兴趣，明天他会再来一个。但交易完全出于你的决策，在这样情况下，他越狂燥抑郁，你越有利。如果某一天他表现得愚蠢至极，那么你可以随意忽略他或者加以利用，但如果你受到他的影响，那将会十分悲惨。
   
    缺少谦逊谨慎等于忘记了股票的风险。以己之长，避己之短。在股市激烈的竞争中才拥有了你的独具优势。夏王将一块一尺见方的靶标放在不远处，叫来神箭手后羿，吩咐说“如果你射中了，就赏给你一万两黄金；如射不中，就扣掉你一千户封邑。”后羿看着一尺见方的靶心，想着即将到手的万两黄金或即将失去的千户封邑，心潮起伏，难以平静，平素不在话下的靶心变得格外遥远。第一箭没有射中，第二箭也没有射中，后羿沮丧地垂下了骄傲的头。
   
    缺少财力的控制，一般人都无法承受下跌的心理压力。因为它会演变成生存安全的压力。适当的资金投入才能真正做到长期持有。如果你用1000块钱买股票，最大的损失就是1000块。但如果你有足够的耐心，你可以获得1000块甚至5000块的收益。个人投资者可以集中投资几家好企业，持股太多会失去集中的优势，持有几个大赢家终生受益。
   
    4.目光远大
    目标要远大，成为一名如巴菲特般自律的投资人比早日成为百万富翁的目标更实际。
   
    往大处想答案经常一目了然。无论是选择行业企业时机。目光远大也意味着将生活永远是摆在第一位，没有比“目光短浅”的生活最重要了。幸福的今天没有未来的财富一样可以把握，而且更实际。
   
    灵魂的疾病在于迷恋不可能获得的东西。放松的精神状态是正确辨认和判断的保证，良好的决策来自良好的身心状态。了解自己的能力范围，摆正行为位置。置身人群的时候，往往是最应该自守孤独的时候。
    没有必要和别人比，生活如此，投资如此。
   
    一元钱投资，每天赚100%，利润累加投资，30天之后是多少？猜猜看，答案：十亿 准确数应为1073741824元。资金虽小，眼光却一样可以远大。现在社会诱惑太多，而给一意孤行的人提供了可乘之机。
   
    5.长期持有
    股票的财富只在拥有它的人手里。 钱在这里从活跃的投资者流向有耐心的投资者。许多“精力旺盛”的有进取心投资人财富渐渐消失。不要理会媒介最新的恐慌性言论。卖掉股票是因为公司的基本情况恶化，而不是因为天要塌下来。当你持有好公司股票时，时间站在你这一边，你要有耐心。即使你在头5年中错过了一个好企业，但在下一个5年它可能仍是大赢家。
   
    市场的走向难以预见。市场常常反映过度。没有人能够预测利率、经济形势及股票市场的走向，不要去搞这些预测。集中精力了解你所投资的公司情况。如果试图跟随市场节奏你会发现自己总在市场底部即将反转时退出市场，而在市场升到顶 部即将反转时进入市场。人们会认为碰到这样的事是因为自己不走运，实际上，这只是因为他们想入非非。
    句章县有位农夫，用草遮篱笆时，听见草堆中有唧唧的叫声，拨开一看，竟然是一只野鸡。捉到野鸡后，他又把草掩起来，希望再有这样的意外收获。第二天，果然又听到相似的声音，他急忙拨开了草堆，结果里面窜出一条毒蛇，一口将他咬死。
   
    6..尽量简单
    简单不是偷懒。更不是投机取巧。是坚持最基本的理念。成功的投资，你不需要了解贝塔值，有效市场理论，现代投资组合理论，期权定价等等。实际上，你最好对此一无所知。投资专业只需要两门教授得当的课程——如何评估一家公司，以及如何考虑市场价格。这个简单的道理——股票价格与公司赢利能力直接相关——经常被忽视，甚至老练的投资人也忽视。观看行情接收器的人开始认为股票价相有其自身的运动规律，他们跟随价格的涨落，研究交易模式，把价格波动绘成图形，在本应关注公司收益的时候，他们却试图理解“市场”在做什么。
   
   
    成功来自恒心毅力与忍耐。永远不要轻言放弃。准备一生都成为股票买家的投资者，应该对市场波动采取一种相似的态度。 但许多人不合逻辑地在股票价格上涨时心情愉快，而在下跌时闷闷不乐。 其实股市的下跌如一月份的暴风雪是正常现象，如果有所准备，它就不会伤害你。每次下跌都是大好机会，你可以挑选被风暴吓走的投资者放弃的廉价股票。
   
    股票投资者必须要树立一个根本的信念：这一信念就是天不会塌下来，世界末日也不会这么快就降临，经济也许会萧条但不会崩溃，人们还得穿衣吃饭、休息劳作。所以股票市场长远来看总是一个向上的过程。那么，投资股票还有什么可犹豫的呢？如果真有一天经济的车轮停止了转动，你把钱存在银行里也好，藏起来也好，与投资在股市中的结果也不会有任何区别。
   
   
    没有深入调查研究，不知道有所放弃，就容易频繁交易。对今天的生活不珍重，把所谓的幸福寄托在未来的虚拟财富上，就不会目光远大的对待投资。投入的资金缺少必要的控制，很难承受长期持有的心理压力。尽量简单原则不断提醒你成功主要依赖毅力与恒心和一些极为简单的投资道理。
    五条选股法则
   
    1.简单明了
    繁杂的业务常常使成绩流于平庸，如同过多的持股。突出的主营，也常是突出的业绩。中小型成长企业就是典型代表。简单明了意味着易于管理，如果无法彻底了解管理者，那就当他们十分一般吧。你看好的企业若是这样的管理者能行吗？
    简单明了还意味着易于理解，理解产生信心，有信心才能持有，持有才能带来财富。易于你的理解，使有限的精力集中在自己擅长的产业产品领域里。 如果找不到一只有吸引力的股票，就把钱存进银行。什么也不做不会损失什么，而随意买下的股票总是损失。
   
    持有股票就象养育孩子——不要超出力所能及的范围。业余选股人大概有时间追踪8——12家公司。不要同时拥有5种以上的股票。
   
    2. 前景远大
    复合成长前景远大，这样的产业产品常常一目了然。如果你心存疑虑，很可能是对的。时间是优秀企业的盟友，平庸企业的敌人.优秀的骑士会在好马，而不是衰弱的老马上充分发挥。
   
    在一个有限的世界里，高增长率必定走向自我毁灭，如果这种增长的基数小，那么在一段时间内这条定律不一定奏效。但如果基数很大，那么当事人的结局将是：高增长率最终会压扁它自己的支撑点。
   
    长期投资的成功离不开长远而先见的眼光，理解各个行业的经济特性特征，是培养着这种眼光的好方法。.企业兴衰与所处产业的生命周期也紧密相连。
   
    3.独具优势
   
    生存、效益皆出于此。竞争优势的结束也是困境的开始。“价值投资”意味着应该买入有诸如低市净率， 低市盈率或者高红利特征的股票。但即使这些特征一起出现，对于投资者来讲，是否真正买入了物有所值的股票并真正从投资中获取到价值，他们也远不是具有决定性的因素。相应地，对立的特征——高净市率 高市盈率以及低红利率——决不与按“价值”买入相矛盾。
   
   
    最强的三种竞争优势：技术领先、 资源独占、 市场垄断。高于行业平均的利润率是竞争优势的重要体现。多想想企业有那些独具的优势、这种优势又能持续多久呢？
   
    4.盈利可靠
    高的利润率，低负债，快速的资产周转，良好的现金流入都是高质量盈利的体现。但如果公司丧失了优势，竞争对手逐渐占领了市场，这种看似不错的盈利只是短命的。
    没有良好的销售利润历史记录，还是担心为上。对于小公司，最好等到他们有利润之后再投资。那些财务状况不佳的公司更要当心。企业的发展不是靠计划、靠意向、靠资金的简单投入，对待企业的进展多抱些实实在在的态度。
   
   
    对待企业公开披露的信息，抱着肯定但批判的态度，多多思考些为什么，实际情况是什么？事实或数字是否夸大，为何表现的过于乐观，为何三番五次的重复一个已经知道的信息，等等。对一些不易引起短期效果的信息可以给予更大的关注。对那些依靠收购重组卖资产而来的增长更要小心。
   
   
    夸大销售的典型手段： 货物发出就确认，掩盖或低估了要承担的售后服务责任，采取宽松的退货政策。 向信誉不佳的客户销售产品,无视坏帐风险。 以不合理的价格条件销售产品，如加大折扣 加长货款回收信用时间，大大超过行业的一般标准。 将销售集中于一个会计期，有意识的操纵销售的时间 。如勾结老客户，以随时供货为条
    件提前确认销售，将当期存货转移到分销商或者客户仓库。 滥用完工程度百分比记帐方法。制造虚假销售发票搞欺诈，还有通过下属关联公司大搞低买高卖的空手道。
   
   
    5.价格安全
    合理收益乘数，充足的涨升空间，不要为价值和收益付出过高的期望值。事实证明这些皆终于价格跌落后的失望。在买入价格上留有安全的余地，抓住这种安全余地的原则——是成功投资的基石。
   
    整个股票市场的收益乘数值得关注，在股票市场的历史低迷区域和高涨区域，观察不同类型企业如周期性企业、公用事业企业、小型成长企业的收益乘数状况，从中观察当前股价所处水平。股票市场过热时，即使金子也已滚烫滚烫了，何况镀金产品大行其道。一味迷信资金优势是极其危险的。不能把价格安全寄托在错误的价格模式上。
   
   
   
    我缺少捕捉不断变换题材追随大众潮流的敏锐，更缺少承受过多错误的坚定，也没有什么内线，只能根据一些公开资料，所以加倍小心，老老实实的严格选择一些过硬的企业等待合适的价格，这样做于我安心。我不想承受过多的压力，那样生活还不如不做股票。
    四条价格法则
   
    1.物有所值
    物有所值,这意味着，既不是在大幅上涨50%成为热门一簇才开始动心，或者在下跌成低于15元的垃圾股票时才感觉便宜，或者贪图小利寻找自认为有把握的短期价格波动，甚至想借机利用信用交易短期暴富。虽然市场价格高低自有一些道理，但你也有自己的物有所值之标准。
   
    2.价有所依
    为及时保住本金而止损，或者价格经过第三、 四次大幅上涨，进入顶部阶段，价格过于高估，或者企业暂时失去竞争优势 ，虽然这些都可以是卖出理由，但你依然不能随意卖出经过你精心选择的稀少的优良股票。
   
    3.人弃我取
    对待价格的基本态度，就是人弃我取。长期上升趋势的回荡，价格波幅小，升幅不大，成交不热，这些都是应当大力关心的时机。追涨杀跌的从众策略在必定少数人成为成功者的股票市场，其思路是根本错误的。在大众的浮躁之心渐渐平息之时，也是我们开始分阶段谨慎逢低买入的良机。
   
    4.不可预测
    判断股价到达什么水准，比预测多久才会到达某种水准容易得多。即使预测特定股票未来六个月的表现，也是同样困难的。.不管如何精研预测技巧，准确预测短期走势的机率很难超过60％。而且这个估计可能还太过乐观。既然如此，在正确机率顶多可能60％的情形下，便决定卖出正确机率高达90％的股票，这样的做法实在不合理。 如果判断几年内这些股票的价格会涨得远高于目前的水准，宁可抱牢不放。
   
    增值潜力雄厚的公司很难找，因为这样的公司不多。真正出色的公司和平凡普通的公司一定有异，根据情况严格判别准确度可能高达90％。
   
    恐惧和贪婪的灾难的偶尔爆发会永远在投资界出现。我们永远无法预测任何一种灾难的何时降临或何时离去。持续时间和传染程度同样难以预测。然而这些并未对价值投资原则产生丝毫不利的影响。它们也没有导致以离谱的价格荒谬地协议收购优秀的公司。我们应当继续保持对各种预言的置之不理，并努力在别人贪婪的时候谨慎一些，而在别人恐惧的时候大胆一些。
   
    只有在华尔街而不是在别的地方，历史常常忠贞不渝地纵情重演。当你阅读记载那个时候的兴旺和痛苦的文字时，深深地震撼你的一件事情就是：今天的股票投机与股票投机家同昨天相比，他们之间的差别是多么微小。游戏的本质没有变，人的本性也没有变。
   
   
    六种观察工具
    掌握一些简单实用的价格工具，有利于观察市场，但我渐渐感觉技术分析没什么大用，只有花时间深入研究选择有长期发展潜力的企业才最实际， 寻找安全的价格才是根本。回顾自己的成功选股都是因为对企业的深入了解，而错误多源于一些教条的价格模式。
   
    1.相对强度
    相对强度最重要的是产业的发展速率，是一家企业的竞争优势。相对强度是衡量自己观点的有效而客观的工具。相对强度还可以是一只股票价格的涨幅表现以及相对其他股票的上升力度，可以是一个新高价，可以是一
    种股票的高价格，高价本身就意味着与众不同的表现。相对强度可以是代表着股票市场最富眼光资金买入和 持有，更是理性投资者对股票素质的认同。 超级成长企业的股价常常2-3年甚至更长时间的相对价格表现出众。
   　
    2.长期移动平均线
    长期移动平均线可以作为观察市场价格变化的一个简单工具。最低的长期移动平均线也要在200天以上。
    但在相当的时间里价格呈随机分布。明显的趋势变动只占1/4时间，把握起来十分困难，这要求你尽可能持有股票，以时间和等待把握住机会。
   
    3.回档百分比
    精确的百分比数并不重要，在百分比上更能体现“模糊的正确”这句话。过于精确的测量常常是错误的开始。只需知道一个核心百分比即可。不同的百分比区间意味着人们的不同心理承受力。
   
    4.需求支撑与供给阻力 观察价格相对内在价值的变动，如收益乘数的区间波动，观察从而引起的供给与需求的变动。股票的持有结构，也影响着价格波动的特征，如收敛与紧密，实际供给与实际需求。
   
    5.预期突破 预创新高 预创新低
    这三个概念一般仅适用流通市值小的快速成长企业。而把握好这些观察方法需要经过长期跟踪股票价格。尤其要当心教条的价格模式骗局，所以实践中一定要坚持先用基本分析选股，而不能用价格模式选股。
   
    预期突破指当短期投机者对该股已失去兴趣， 价格的波动已很小，已经存在形成长期底部的可能，成交量上看长期亦无明显的大量抛售。 而企业成长潜力依然很大，随着1-2周低量的出现，有眼光有耐心的长线资金渐渐进场买入，股价开始走强。
   
    预创新高指股价筑出长期坚固底部之后， 价格稳步盘升距最低点一般25%的上涨之后，价格距离6-12月的最高价仅剩5%-10% 距离，利用人们的恐高心理，股票在做最后的换手——从短期不坚定者向长期看好者集中，酝酿着最后的一冲。预创新高的背后是企业的基本情况在发生长远意义的新进展。正是如此支持着股价的新高，支持着新高一被突破，将成为未来6-18月再也难见的价格，正是如此有眼光大资金才敢于大力买进。高点有时是历史最高点更可能是难得良机。
    预创新低 常发生在经过三 、四下跌之后的紧密平台。企业的内在素质缺少实际的强力支持。也是下跌中产生的恐慌情绪的延续。
   
    6.避开市场
    没有坚定的投资理念，利润迟早会被市场收回去。太多的人会在退却的阻击战中被消灭，真正避开了市场保住利润者少之又少。趁着股市过热，正是总结过去经验，提高投资修养难得的好时机，读些投资经典，丰富一下各行业的知识，好好欣赏一下古典音乐，多关心一下孩子，给被金钱“玷污”过心灵进行一次彻底的清扫。同时把你的资金远离股市，例如转成定期存款，放在股票帐户上不很明智，它会时时使你涌起交易的念头，落入熊途路上的重重陷阱。现在交易实在方便，一念之差错误就已筑成，真正的行情不会因为迟1-2周就错过了。长期避开股市又能保持研究，需要忍耐。
   
    自我感觉不好时就远离市场，无论市场怎样。研究几年来股市低迷时优秀股票的价格、收益乘数，耐心等待，无论时间多长。
   
    后记：
    "经济学有最重要的价值定律：商品价格由价值决定，并收供求关系影响，围绕价值波动。 股市上价值定律是否起作用呢？我认为是绝对起作用的。 具体来看，目前股市中很多股票价格似乎与价值毫无关系，但只要我们把眼光放长远一点，随着新股不断上市，股票的供应将不断增加，目前股票的高定价是无法持久的，换句话说，如果股票目前的高定价一直持续下去，那中国所有的投资都能得到高额回报。包括国有企业，外资企业，私人企业，一上市都能得到净资产几倍的回报。那看来全世界的资金都会流到中国，而这是不可能的。目前的中国股市的股价绝对是偏高的，根据价值定律，高价将产生越来越多的供应，最终将使价格回归价值。
   
    知止而后能定，定而后能静，静而后能安，安而后能虑，虑而后能得。具体到目前股市，就是要大家空仓，先“止“。再好好休息休息，好好思考思考，多学习，多总结。投资股市是一场持久战. 一些看似可行的技巧策略如果先让你赚到一笔钱，你就会对此方法感到可靠，其实仔细想想这些方法根本经不起简单的逻辑推敲，但你却常常亏损了许多许多才会明白。
   
    假如能在迷雾中终于找到股市的最重要的特点。终于把心平静下来，以一种旁观者的身份来看股市中的人和事的起起跌跌，疯狂，悲观。。。那恭喜你，你已进入“不惑“的阶段。

hefeiddd 发表于 2007-11-19 22:32

成功交易者的操作哲学

成功交易者的操作哲学

       交 易是一种非常简单的活动，然而成功交易却是一段心智的历程，如何快速达到交易的成功，最简捷聪明的方法就是汲取成功者的经验和教训，避免重蹈覆辙而再经历 这些亏损的过程。成功交易者不只具备成功的交易法则，也具备成功的交易心智。成功的交易法则只是一半的拼图；知道如何培养这些交易法则的执行心态，才是构 成完整拼图的胜利关键。
以下所列举的操作哲学是集合全球顶尖交易员的交易经验所累积出来，并进入这些交易员的内心深处，探究他们如何执行致胜的策略，以帮助我们走入交易获利的行列。
◇ 按照计划行事，钞票会自己照顾自己
   立 即改善交易绩效的最简单方法就是：交易计划。如同人生一样，交易的忧虑基本上来自于未来的不确定性。每个人都期望确定性，计划虽然不能预测未来，但可以预 先拟定各种可能情况的因应对策。你不能控制未来的事件，但可以预先拟定对策。你可以控制你唯一能够控制的东西－你自己。一套理想的计划至少具备两个素质。 它必须"清晰"显示进场与出场的时机。至于进场/出场讯号是根据基本分析，技术分析或其他指标，则属于个人偏好的问题。清晰是重点所在。如果讯号不够清 晰，会变得模棱两可，失掉讯号的意义。其次交易计划必须经过测试，显示它具备稳定的获利能力。交易计划还必须考虑风险与资金管理。交易系统就是交易计划， 显示你什么时候应该做什么。交易者必须对于自己的系统保持信心。市场如同浩瀚的大海，你唯一能够仰赖的就是自己的系统。如果放弃系统，一定会迷失。如果你 按照周详的计划进行交易，必定是稳定的成功，偶尔一些失败也只是用来点缀成功。交易计划是安心进行交易的必要前提。

◇ 按照个性交易，建立系统不假装他人
   采 用一套不适合自己个性的交易系统，最后都难免与系统或自己造成冲突。缺乏一套适当的系统，只不过是浪费自己的精力或帐户中的钞票。“关键是按照自己的个性 进行交易，因为我就是我，不能假装是另一个人”。你的系统必须发挥个性上的长处，尽可能降低个性缺失的影响力。举例来说，如果你的个性急躁，就不应该采用 长期交易系统，或许应该以技术分析为主，如果个性偏具有耐心，系统应该考虑基本面因素，交易系统能配合个性交易，如同鱼帮水，水帮鱼，快乐而自在。

◇ 面对帐面损失，跟自己打交道要诚实
   面 对帐面上的损失，交易者必定会承受重大的压力与恐惧。恐惧与陶醉是一种情绪经常干扰判断，你必须保持绝对中性的立场，面对新的价格，你必须问自己一个问 题。假设你还没有建立部位，是否愿意在这个价格买进？如果答案是否定的，那就应该卖出。总之，跟自己打交道务必诚实，这是关键所在。

   有一位顶尖交易员曾经说过“学习喜爱小额损失”。如果你能够喜爱小额损失，距离巨额获利就不远了。

◇ 面对损失的部位，提醒自己几件事：
★ 亏损是很自然的现象－为了获得成功，亏损必然会发生。
★ 为了避免重大损失，最好现在接受损失。获利不仅来自于你赚多少钱，还来自于你少赔多少钱。
★ 如果你遵从系统的指示（当然你的系统已经证明会赚钱），就是具备自律精神交易者，将来可以得到数千万倍的回报。
★ 获胜的关键在于你的方法而不是输赢。如果你能够及时认赔，代表你的方法正确。
◇ 处理获利要诀，热忱与自律是为特质
   对 于一位优秀的交易者，如何控制“心”的能力，其重要性远超过如何运用“脑”。交易者必须抛除这种“必须获利”的情绪。反之问题的症结在于：建立部位的根据 是否正确。如果预期中的事件没有发生，我就出场。至于出场究竟是获利或亏损，完全不重要。一旦发现自己判断的情节出现错误，立即出场。如果预期发生的事情 都已经发生，也应该获利了结。必须以客观的心态处理未平仓合约，你必须留意的重点是：
★ 预期的情况是否已发生？你面对目前的价格，你想买进或放空？
★ 建立部位当初所预期的行情发展，目前实现的机率是否仍然相同？ 你必须忽略：
★ 部位目前已经承担多少损失。
★ 部份目前已经累积多少获利。你建立部份的成本。
★ 期待行情可能朝有利的方向发展。

特质（一）热忱

你很棒，因为你热爱交易；你热爱交易，因为你很棒。
交易实际上很单纯，结果不是赚钱，就是不赚钱。
顶尖交易员热爱交易与市场的每个层面。热爱这场游戏，这是交易成功的关键因子之一。如果你热爱某种活动，或觉得某种活动非常有趣，就更可能擅长这个活动。
热忱与自信可以彼此强化。交易热忱主要来自于动机，包含经济安全，财务自主与退休生活。动机非常重要，你必须有足够的动机才能够赚钱。自信不是自以为了不起，有些人能够持续成长，有些人不行，这完全取决于你自己。

特质（二）自律精神

      停 留在“舒适界限内”的自律精神。自律精神是天字第一号原则，交易者必须具备的最重要特质。自律精神就是“做应该做的事”。永远都要有自律精神，当你获利 时，达到目标就应落袋为安，遇到损失就必须壮士断腕，眼睛一闭，砍下去。自律的结果是你掌握赚多赔少的准则，你不能像小鸟一样吃东西，却像大象一样 拉…..。赔多赚少是无法站在胜利的赢家。自律精神包括：
★ 学习如何处理获利，你必须把获利当做亏损的准备金。
★ 及时认赔，让你掌握更大的获利机会。
★ 自律是一种经过学习的反映。
★ 必须诚实对待自己。

   总之，操作成功的秘诀在于一种心智培养、看待事情的方法。你可以启动个人交易程式
(1)自我保护程式
(2)贪婪结构程式
(3)自信交易程式
(4)乐在其中程式。

hefeiddd 发表于 2007-11-19 22:33

关于期货交易的易经－－交易和易经最简单的哲学

　刚柔相推，变在其中矣。

　　　　　　　　　　　　　　　《周易.系辞下》

　　事物在矛盾着的双方相互作用之中发生变化。刚柔：

即阴阳。
-----------------------　

尺蠖之屈，以求信也。龙蛇之蛰，以存身也。

　　　　　　　　　　　　　《周易.系辞下》

　　尺蠖躬起身子是为了伸直前进。龙蛇潜藏的目的，是

为了保存自己。　
　------------------　
    日中则昃，月盈则食。

　　　　　　　　　　　　　　　　《周易.丰》

　　太阳到了正中就要偏向西方，月亮圆了以后就要亏　

缺。比喻盛极必衰。成语“日中则昃”本
-------------------
强自取柱，柔自取束。

　　　　　　　　　　　　　　　《荀子.劝学》

　　刚强的东西自己要导致折断，柔弱的东西自己导致约

束。　　
------------------
　　爱出者爱反，福往者福来。

　　　　　　　　　　　　　　　　　《新书.春秋》

　　爱从哪里出，爱就会回到那里去；福往哪里去，福就

又从那里回来。　　
----------------
　福生于隐约，而祸生于得意。

　　　　　　　　　　　　　　　《说苑.敬慎》

　　幸福由不明显处产生，而祸患则从志满意得时出现。 　
---------------------
　贫生于富，弱生于强，乱生于治，危生于安。

　　　　　　　　　　　　　《潜夫论.浮侈》

　　贫穷来自富有，脆弱来自坚强，混乱来自太平，凶险

来自安全。　
---------------------------
阴阳转易，以成化生。

　　　　　　　　　　晋.韩康伯《周易.系辞上》注

　　矛盾着的双方互相转化，从而促进了新事物的产生。


　
---------------------
　进有退之义，存有亡之机，得有丧之理。

　　　　　　　　　　　　《贞观政要.征伐》

　　前进之中有后退的含意，生存之中有灭亡的因数，得

到了还有丧失的可能。
------------------------
　　同声相应，同气相求。

                        《周易.乾》

　　同类的声音互相应和,属性相同的互相吸引。
------------------
天地以顺动，故日月不过，而四时不试忒。

　　　　　　　　　　　《周易.豫》

　　天地按照一定的规律运动，所以太阳月亮的运行不越

轨，四季的循环不错乱。
--------------------
终则有始，天行也。

　　　　　　　　　　　　　　　　《周易.蛊》

　　 结束了又重新开始,是自然界运动的现象.
--------------------
　　天地革而四时成。

　　　　　　　　　　　　　　　　　《周易.革》

　　天地有阴阳寒暑的变动,从而形成四季。
-------------------
　
　　天地合而万物生，阴阳接而变化起。

　　　　　　　　　　　　　　　《荀子.论礼》

　　天地相合而万物产生，阴阳相接而变化发生。　　


　
----------------
　天有其时，地有其财，人有其治。

　　　　　　　　　　　　　　　　《荀子.天论》

　　天有四时，地有资材，人有治理自然与社会的能力。
--------------
　天道之常，一阴一阳。阳者，天之德也：阴者，天

之刑也。

　　　　　　　　　　　《春秋繁露.阴阳义》

　　自然界的常规，是一阴一阳。阳是天的美德，阴是天

降的灾祸。　　
---------------
　
　　天有五行：一曰木，二曰火，三曰土，四曰金，五

曰水。

　　　　　　　　　　　《春秋繁露.五行之义》　

　

-----------------
　　进退无恒，非离群也。

　　　　　　　　　　　　　　　《周易.乾》

　　或升迁，或降职，没有永不变动的规定，这不是脱离

众人。　
---------------------
　无平不破，无往不复。

　　　　　　　　　　　　　　　　《周易.泰》

　　没有平坦而不变成斜坡的，没有去了而不回来的。　
---------------

hefeiddd 发表于 2007-11-19 22:34

顺势操作的两难

顺势操作的两难


一难 止损

二难 持有

顺势交易的止损空间来的很大，比短炒要大的多。很多情况下，这种止损无法避免。常常出现的情况是：盈利没有拿到，反而亏损出局。一次可以忍受，两次三次，四次可能就无法忍受。解决的办法好像也没有。操作上好一点，就是尽可能的第一时间进场，可以减少止损空间。我们说这是顺势的入场代价，没有办法

以前是做股票的，股票上一样有这个问题。如何才能做到拿到大波段，不被中途的清洗被迫出局，也是头通了很长的时间。在以后的实践中，慢慢去用结果来衡量最后的结局还是顺势的效益大。但是顺势要求少操作，不能平凡的操作和高抛低吸

在坚持的过程中，受到的打击也不小，常常被别人骂：高了不出低了出。脑子有病。哈哈没办法，当然也不会在意这些东西。别人的指责还好，最要命的是很多老朋友的指责，没有办法只好躲起来。惹不起躲得起。

股票的交易一段时间后，基本上就可以不看盘。当然这是要求严格的止损和良好判断。还要求放弃热点和热钱，这种诱惑的放弃，难度确实有点大。


股票能离开盘口，就差不多具备做期货的技术。

外汇做的时间不是很长，压力很大，因为第一个账户是做的代理账户，尽管对方已在说亏点也无所谓，但是这种压力确实很不舒服。还好，基本上没有亏过钱 ，几个月的操作，只有很短的时间有点亏损，绝大多数时间是赚钱的。这中间的事情也不少。


外汇当时没有办法脱离盘口，太紧张。中间赌过一次，这一次完全是人为的判断，能不认账就不认账。最后的底线是：把盈利亏掉80%止损，结果止损，惨不忍睹。

后来的一段时间比较顺手，完全戒除了人为判断，盈利情况还可以，中间有一段时间被客户骂，忍不住去做点短线，可惜的是，短线技术太差，很多的利润都被止损掉，还有就是止损的范围比价宽，这些也损失不少。回过头来想想，如果坚持不做短线，利润还是很可观的，没办法过去的事情，最多只能作总结。


就是到目前为止，实在找不到良策来对付较宽的止损问题，解决的办法只能是小仓量。当然现在也知道，这也是做交易的地必然的代价。无论是股票、期货、还是外汇都避免不了，技术好点的朋友可以将少这个损失，完全避免不太可能的。


第二个持仓

原来在陶客论坛找能持仓的朋友，最后还好找到一个，持有欧元对美元一年多。标准账户。佩服的五体投地！我那时候算一下不算加仓大约是40倍盈利。

在欧元的巨大回调里，能够稳坐钓鱼船，这工夫太让人吃惊。后来操作开始外汇，极少有不过夜的单子，当然这里面也有前期做模拟的功劳。但是感觉那时候操作还是有很大的问题，超过一个月的单子也没有，基本上保持一周两周还有。

持仓长，要求啥？要求对中长期走势有确定性的判断。注意这里说的：确定性的判断，不可待有丝毫的怀疑余地，不然很快会死光光的。只有这样才可以做到长期持仓，但是确定性判断简直太难啦，我们只能说是接近，再接近。这里面涉及一个很大的问题：技术分析的可靠性，在这里建议一下，大家能不能认真的领会，股市晴雨表的作者，汉密尔顿的观点：短期无法判断，长期可以判断，但是长期的判断也不见得全对，证券不存在完美的技术分析。


顺势持仓还有一个问题是树立驱动者和跟随者概念。这就是我们必须使用止损的根本原因。不多说啦.

这次做期货铜，感受很深。我的持仓超过一个月，至今还没有动。很多朋友知道后很惊讶，说不可思议。其实对我来说，没有很大的感觉，因为很少看盘，基本看一下走势，我设置的止损很大，到达那个止损目前看可能性几乎为o，所以就不担心，只要走势没坏，持有就是。
可是想想原来进入期货的时候，200点的被套，都会心惊肉跳，现在只要设定1000点都麻木，当然这里还有风险管理的问题，因为对于总资金来说就是套1000点，损失也不大，实际真的被套1000点，哈哈当时还是有点冒汗。

就说这些把，唠叨的有点多，希望大家多讨论，找找好办法

hefeiddd 发表于 2007-11-19 22:35

成熟交易者的法则与心态

成熟交易者的法则与心态

   交易应该是自然而且轻松的。不要强求任何事情，也不要和市场或者你自己作对。完美的交易是像呼吸一样的。你吸气和呼气，就像进场和出场。一定要冷静和放松。寻找那些可见的机会。一定要集中精神和警觉。把自己从水深火热的市场中抽离出来。一定要做一个观察者并且等待机会的降临。不要交易那些你无法弄懂的市场，也不要以为你必须每个波段都进行交易。总有许多的机会符合你的性格和你解读市场的能力。把握它们，忽视其他不适合你的机会。别痴心妄想可以做一个在任何市场进行交易的全能交易者。   

    不要有对抗心理。交易并不是一场战争。市场也没有在追杀你，它甚至并不意识到你的存在。事实上，它对此完全没有兴趣。黄金并不知道你买了它们。它们做它们该做的，你只要适应它们。市场是你的老板。遵循它，然后领取工资，或者你反抗，然后被踢出局。就像你并不和海洋作战，你只是在其中游泳一样。如果你发现自己处在某个不正确的潮流内，不要试图改变潮流方向，而是另外寻找适当的潮流。   

    不要猜测。不要把个人的情感强加在市场上，也别期望市场在乎你。市场既不敌对，也不友善。它只是存在，仅此而已。你有选择参与或者退出的自由。交易是一种最终极的自由。黄金市场充满着无穷无尽的盈利与亏损的机会。而这都取决于你的选择。市场给你提供机会，你应该敞开胸怀去体会黄金市场的特殊语言。市场只有一种语言，那便是价格、成交量和行情步调组成的语言。你用来解读行情的任何工具，都是这种语言的衍生品。除了市场与你的对话外，其他杂七杂八的东西，只会干扰你，让你看不清楚实际的价格、成交量和行情步调。   

    暂时忘掉你的钱正在市场的水深火热中。在交易户头里的钱只是一种用来赚钱的工具。维护你的赚钱工具，你需要这些工具赚更多的钱，止损可以避免这项工具受到严重损伤。黄金市场不存在确定性，一切都是以机率形式呈现。因此，止损是无可避免的，属于交易的一部分。如果市场显示你的仓位发生错误，必须断然止损出场。如此一来，这项工具才有机会继续为你服务。一旦犯错，立即承认。偶尔黄金会把你震荡出局，然后立刻反弹，但不要因此忽略止损。你永远可以重新建立仓位，然而亏损一旦发生，通常都很难扳回。每笔亏损都代表一个教训，你必须决定因为这项教训而支付多少代价。千万不要支付过高的代价。把交易看作永无止境的整体程序，不要过于强调单笔交易的重要性。任何一笔交易都只不过是整体的一部份。允许自己认赔，然后继续前进。   

    不要因为基于报复或者急需用钱而进行交易。黄金市场并不了解你的情况，它只是所有其他交易者行为联系起来的巨大空间。它不会因为你需要回报就给予回报。你才是掌控的人。从市场里赚取钱或者输给其他的市场参与者，这些都是取决于你的能力。   

    当交易者们参与到市场行为中时，就等于是把资金放在一个大锅里。从他们开始交易的那刻起，这些钱就是无主人的金钱。只要有技巧，任何人都可以从中掠取。当交易者把钱放进去的时候，就已经做好了失去它的准备。你愿意承担这种风险，就把本金摆上台面，像所有其他人一样。那么在赢得这个大锅里的钱时，不要感到罪过。   

    必须明白风险是交易中不可割舍的部分。当你用一种价格浮动较少的商品（钞票）去换取价格浮动较大的另一种商品（黄金或者其他交易对象）时，你选择了承担风险。你这样做是因为这种价格浮动正是你需要用以牟利的工具。机会也伴随着风险，你不可能只承担其中之一。   

    交易有时候会显得枯燥。这很正常。你并不是为了追求刺激才进行交易的。你可能会坐在电脑面前数小时却无所事事。这不是一个按小时来计算薪酬的职业，而是根据你的正确抉择计算薪酬。而往往正确的抉择是远离市场行为。如果你想要刺激，那么请另觅他处。试着学习寻找自我控制的乐趣，并且接受枯燥无聊也是成功交易的一部份。   

    永远不要这样向：“我知道市场将要做什么。”不，你不知道，也没有人知道。你应该想：“无论今天市场怎么变化我都知道我该怎么做。”针对每种可能发生的情境，预先设计反应的行为。这就是你拥有的绝对自由和保障。只要设想好整组“如果……，那么……”的情节，市场就拿你毫无办法。在这些情节中，“如果”是指市场行为，而“那么”则是你的回应。你无法控制市场如何发展，但你可以控制并且调整你的回应。   

   决定自己想交易什么。如果是趋势，那么就顺势操作。如果是区间，那么就逆势操作。在上升趋势里高买高卖，在下降趋势里低卖低补。在区间中则低买高卖。如果你想操作趋势反转，千万不要之凭借价格资料。千万不要只因为“价格已经够便宜了”就买进，或者因为“价格已经够贵了”而放空，你还需要明确的根据。   

    界定你的信号。根据你的系统反映出的信号才是你执行交易的唯一有效原因。剩下的都涉及情绪。绝对不要让情绪干扰你的操作抉择。当你的交易系统发出进场信号时，要毫不犹豫地建仓。当你的交易系统发出卖出信号时，及时了结。如果你对自己的交易系统产生了怀疑，那么就先做纸上的模拟测试。如果你的交易系统仍处于测试过程中，不要进行实际交易。   

   树立交易的积极信心。务必要了解交易中涉及的得失关系。野心勃勃的交易策略能使你做出正确决定时的利润最大化，但也能减少你做出正确决定的次数。而相反的策略则能增加你正确的机率但减少每笔交易的潜在利润。   

    保持弹性。针对市场变化修订你的交易系统。调整自己的野心，并且根据当前处理的市况形态，挑选恰当的交易架构。随时查核自己的作为，是否符合当前市况条件。   

    界定什么是失败者。失败者认为他们比市场更精明。失败者认为他们可以找到所有答案。失败者认为市场中一定有某种秘密系统和指示。失败者认为他们可以避免损失。失败者不采用止损，因为他们认为自己终究是对的。写下所有这些失败者的特征，经常自我检讨，看看是否出现类似的特征。不要让自己成为失败者。   

    界定赢家的思考方式。写下所有成功交易者的特征，经常阅读并且衡量自己与之的距离。用这样的比较来找到你的弱点并且分析如何改善。对自己保持绝对的诚实。任何你不对自己检讨的事，市场最后会提醒你，而且这种提醒可不会是非常美好的体验。   

    无论你在市场中遭遇了什么挫折，都不是它的错。不是任何造市者或者专业人士的错。更不是什么神秘的幕后操纵者或者邪恶的空头。永远都是你的错。你做出的决定，并且加以实施。你自己选择参与或者不参与。请担负起完全的百分之百的责任。做回你自己。不要抱怨或者解释。责任感能带来控制能力。对自己掌握完全的控制力，交易正是一种自我控制的绝对考验。刚开始，你可能觉得冷酷而不自在，觉得自己孤独地生活在堡垒里。最后，当你取得优势，体会站在最顶峰的感觉，所有这些就都有了回报。完全操控自己的行为，绝对自我控制，这就是一切努力所追求的报偿。总之，试图成为自己宇宙的主宰。   

    学习一点自嘲。不要对自己太苛刻。你不用向其他人证明任何事。不妨成为第一个嘲笑自己错误的人。不要试图追求完美无缺，杰出表现就已经够好了。

hefeiddd 发表于 2007-11-19 22:36

交易应当是快乐的

交易应当是快乐的



节译自Bill Williams 的 Trading Chaos。

——交易应当是快乐的，如果你体会不到，那一定是你把它理解错了。


1.交易的本来面目

市场不是人们的问题，人们的问题在于把市场视为自己的问题。

久远以前，人们就聚集一起以物易物，做着交易。他们交换物品并不需要潜心分析或苦思冥想——和邻居们交换猎物、工具或别的必需品，这仅仅是他们正常的劳动内容，一如春天播种、秋天收获。如果遇到交换上的问题，他们会向长者请教，父母、祖父母、叔父、兄长以及有成功交易经验的其他人士。在当时，这些人就是交易专家，他们所作的实用建议就是来源于真实生活的经验。

2.交易的演变

时间来到了20世纪下半叶，社会进步、发达。二战之后，崛起了风格迥异的交易者阶层--拥有执照、坐红木大班台、门上钉着铮亮铭牌的交易专家。不久，修辞取代了事实而成为交易实践的创造者，胡言乱语掩盖了平凡常识。人们的兴趣逐渐转向移动平均线、随机指数、相对强弱指数、点数图、摆动指标、动向指标、波动指标、看涨意见统计、动量指标、变化速度指标、MACD，还有许许多多其他种类的技术指标。接着流行起投资通讯和诸如《我如何以一张欧洲美元合约在去年赚得4000万》一类的书籍。在80年代初，售价3000美元的黑盒子交易系统一窝蜂似的涌现，以令人难以置信的速度飞快地销售。最终全部被弃置一旁，没有哪一套系统可以证明是赢利的。

四度空间横空出世，但很快就成为障碍，因为它在非参量的领域（市场）中使用参量统计学的方法。当证明统计学对交易毫无裨益之后，人们又上溯数千年，借来源于日本的蜡烛线图。既然它能持久不衰，那一定是有功效的吧。

现在人们正处在交易者心理革命的阶段中。心理革命包罗了从心理吐露、阈下信息、催眠疗法到NLP教程（由非交易者或不做交易而甘愿旁观的交易者主持的一种集体教授教程）等形形种种。

结果毫不奇怪，渴求进取的交易者们变得困惑不解、灰心丧气，乃至备受挫败感的折磨。他们当中的绝大多数沦落到长期的输家行列。

3.错误的努力

在过去的二、三十年间，人们只是做了一项实际而平常的交易工作，却用华丽的辞藻去装饰它，把它变成非常抽象和艰涩的难题。没有被专家们浪漫化、情绪化或理想化的东西，却被精研、分析到过分的程度，以致人们不再能够看到森林。人们被树占据了思想、遮住了目光。交易的过程——现在叫做投机——被装潢成一门伪知识的科学；交易者们认为要想赢利就必须头脑紧张地去做交易。然而交易恰恰不是理智的努力。实际上，头脑越紧张，越可能拿到一张亏损的结算单。大量的证据表明，越是有意识地努力去变得聪明，在交易中获利就越是困难。




4.轻松和低调

赢利的交易主要并非来源于头脑，而是来自于胆识和心灵。交易者更需要的是对自己和市场的需求保持直觉及敏感，以及对平常心的深深把握，而不是长时间的艰苦思索。

思虑过多的交易者更有可能说出"交易是我所见识过的最艰苦的工作"一类的话。只有当他们不再对交易思前想后、不再为细枝末节伤神费想、不再为一项决策会否毁掉自己的交易生涯而忧心忡忡时，也只有当他们象关注市场的需求一样关心自己的内心世界的时候，这也就是交易开始变得轻松和低调的时候。

hefeiddd 发表于 2007-11-19 22:37

山川悠远，曷其没矣－－费油茄丝

山川悠远，曷其没矣

99％的人知道正确的投机之道，比如“设好止损，顺势而为”，但只有20％的人赚钱。

【先说知行合一为何那么难】
■ 大部分人都有这样的交易反馈系统：
┏━━━┓ ┏━━━┓ ┏━━━┓ ┏━━━┓
┃ 价格 ┃-→┃ 眼睛 ┃━┳→┃ 大脑 ┃-→┃ 键盘 ┃
┗━━━┛ ┗━━━┛ ┃ ┗━━━┛ ┗━━━┛
┏━━━┓ ┏━━━┓ ┃
┃ 消息 ┃-→┃ 耳朵 ┃━┛
┗━━━┛ ┗━━━┛
这个系统里充斥着：抛弃计划、违背理念、临阵脱逃、违章掉头、动作走样、疑神疑鬼、痛苦后悔…………
真正有效的交易系统会不会是拆掉CPU的机械装置呢？
┏━━━┓ ┏━━━┓ ┏━━━┓
┃ 价格 ┃-→┃ 眼睛 ┃-→┃ 键盘 ┃
┗━━━┛ ┗━━━┛ ┗━━━┛
■ 来看一个拳击的例子：
规则：1。一方倒地，裁判数到10秒后依然不能起立，判对方击倒对手获胜
2。比赛时间结束未出现上述情况，有效击中获得点数多的一方获胜
选手：泰森vs霍利
观众都很专业，精通技术基本面，瞪大了充满血丝的双眼，每次出拳都精确分析，每一条新闻消息都剖析出利多利空的方方面面，霍利发挥极为出色，点数大大超出泰森，技术基本面一边倒，临结束前1分钟，霍利忽然被重拳击中倒地不起，裁判判决泰森胜出。
此时，观众席上升起一团浓重的学术气息，大家都忘记自己是来市场里干嘛的了：点数明明占优怎么会输？不可能！？再研究研究…………
裁判举起泰森的手，大家没有看到
有时即使助手向场内抛白毛巾，大家也没有看到
为什么呢？
因为我们有传说中灵长类最聪明的大脑
而且，这个架在脖子上的CPU是拆不掉的，它捆住了我们的手脚，挡住了知行合一的去路。
■ 于是，就有了这样经典的问答：
僧问：“如何是解脱？”师曰：“谁缚汝？”
问：“如何是净土？”师曰：“谁垢汝？”
问：“如何是涅槃？”师曰：“谁将生死与汝？”
【进入密林前的生存手册】
投机作为一种少数人获利的博弈，80分以下可能就是不及格，80到95分的是与风险不对称的小利，95分以上是什么呢？我认识一位前辈，在股市和期市拥有多年另我不敢想像的资金增值曲线，他说资金曲线能连续三年在月均增长5％与10％2条曲线范围内游走的，就算是95分之上了。得高分之后取出大部分资金，
再次重复这一过程，逐一实现自己的家庭梦想…………
初期投入：10 单位：万元
┏━━━━┳━━━━┳━━━━┳━━━━┓
┃                     ┃第一年末┃第二年末┃第三年末┃
┣━━━━╋━━━━╋━━━━╋━━━━┫
┃ 5％            ┃ 18               ┃ 32               ┃ 58               ┃
┣━━━━╋━━━━╋━━━━╋━━━━┫
┃ 10％          ┃ 31                ┃ 98            ┃309         ┃
┗━━━━┻━━━━┻━━━━┻━━━━┛
把所有拥有一个月翻番经历的人聚在一起，把时间跨度延伸到三年，相信那根5％曲线就可以挡住大部分人的去路。原因是，暴饮暴食和长寿也是井水不犯河水的。
■ 生存手册
步骤：
A.定义交易周期，定义了周期也就定义了趋势（个性不同能承受的持仓时间不同，分析能力不同能把握的趋势跨度也不同）
B.在自己定义的周期上用肉眼能不能看出明显的推动与整理？（周期太长就全是整理，周期太短就全是趋势了）
C.如果看得出来就可以开始定义开平仓规则了了（鱼头、鱼尾、中段，每个人的喜好是不同的）
D.有了开仓条件就要设置开仓规模和最大风险（资金管理和风险管理）
E.给整理开始下一个定义（有时候就是止赢，因为事先不知道这是整理，所以只要这个条件成立，就认为整理开始，离场，直到C再次发生）
F.如果以上各项都非常完善了，闲着也是闲着，主观预测一下涨跌，在网上找个对手理论一番吧（但是很多人是把这条放在第一步A的）
■ 撕掉生存手册
在地图上看到黄河是自西向东流的
甘肃玛曲的人们，看到的黄河是往西流的
青海的龙羊峡以南，黄河是往北走的
在陕西与山西交界的壶口，黄河是向南方奔腾的
在不同的理念下讨论涨跌就像一群来自甘肃、青海、陕西的朋友们欢聚一堂，热烈探讨黄河的走向…………
看看自己的交易系统里有结构清晰逻辑严密的“if……then……”语句吗？
如果这些语句不断地被执行执行执行…………
那么总有一天一切都那么自然了
CPU的所有资源都被用到喝茶、泡妞、艺术、个人嗜好上了
■ 于是，墨菲就说了：“完美的交易是不需要努力的。”

【让人耳朵起茧的“顺势”和“止损”】
■ 顺势
趋势：是指肉眼能够看到的推动长，调整短的走势
顺势：是指追求资金曲线与趋势相关，盈利大、亏损小的一种操作理念。

■ 止损
投机之道在于：心、理念、技术
为何知行不能合一
因为身心不能合一
为何身心不能合一
因为系统不够至简
系统元素应简化至2项：开仓＋平仓
一生二，二生万物，所以止损只是开平原则派生出来的名词而已
通常所说的“设”止损是一种迷障
交易只有买与卖、开与平
“止”不了手是因为心里有“损”
非要计算得失的话，可以试着把止损称为权益负增长：）
遵照生存手册设定的步骤交易，如果在某一阶段亏损大于盈利，说明你确立的交易周期并不处在一个有效的趋势（推动长，调整短）中，如果你认定的趋势是推动短调整长，那么请把监视器旋转180度。
■ 极端情况下的保护
资金最大风险控制只是应对偶尔发生的价格朝不利方向快速移动以至于交易系统还未及时作出反应的情况下了解头寸。
F（最大风险）＝B（最大波动区间）×C（持仓量）
既然F是常数，那么C越轻，允许的B就越大，让你做出理智判断的时间就越多，动作走样的概率就越小。
极端情况下拳击事件很容易发生，当价格在快速移动，只要你没去洗手间，那么眼睛看到了什么？泰森和霍利，谁赢了？
■ 于是，老子说：“大道甚夷，而人好径”

【漫山遍野搜索庐山真面目】
有了完备的生存手册
就可以开始交易了吗？
可以，但是一切才刚刚开始
跨入山门剃度受戒并不是得道的充分条件
连续触犯戒规多次之后不等方丈开口你可能就会被市场无情地逐出庐山东林寺了…………
最后附上【清】詹玉的【水调歌头.登紫霄峰】相信职业投机人读了都会感慨万千：
藜杖破睛碧，铁笛叫苍寒。
此中别有天地，初不是人间。
落魄半生诗酒，自在一襟风月，知我者庐山。
抚剑九州隘，飞笔五湖乾。
采黄精，煮白石，勘元关。
有时龙吟虎啸，沧海一丸丹。
俯仰百年宇宙，移换几番陵谷，尘世只如闲，
长啸上天去，直赴紫薇班。

hefeiddd 发表于 2007-11-19 22:38

市场专收拾不服输的人

市场专收拾不服输的人



市场专收拾不服输的人， 兼杀自作聪明的人。

“亏损”一课讲2个方面：
一是接受亏损，因为市场无情，亏损是游戏的一部分。（态度）
二是执行底线，因为生存需要，止损是活着退场的保证。（行动）
输红了眼的赌徒可以传奇翻盘，那是电影，现实中又有几个红眼赌徒生还？？！！
无鱼偏下网，无刀偏屠龙，那是有病；春耕秋收，一招制敌，小孩都懂！

记得最没脾气的时候，是那年输得很惨，我不知道自己还能做什么，彷徨~~~~。
是那些老头老太中年下岗的，给了我信心，零和游戏，关键是要看你对手的强弱；
后来，学会上网，看了网上太多会写几个字的名人们，勤奋地指点江山，“才华横溢”着~~~~~~。
我心就稳啦，知道自己赢面大，因为，零和游戏，关键是要看你对手的强弱；
再后来，看到券业同行和德高望重的经济家们，开始不知所云，胡说八道最后竟然不知所措时，我就笑啦，于是自己出来单挑，因为，零和游戏，关键是要看你对手的强弱；
当你与市场为伴时，再强的敌人，也可击败。
现在，开始有人提出负和游戏，那我就要当心啦！千万别被负和掉，因为，那样死掉，会连对手都不知道。
最后，所有的人都在说：“我们是输家，等待补偿！！！”
我也等待着！温柔等待。

很多高手他在市场里赢是因为他很聪明，很多人输是因为他太聪明。
还有个概念，那就是要看透政治，在中国没有什么比稳定更重要的了。
在桥牌里有个惩罚性加倍，那是桥牌里不可分割的一部分，没有这种加倍，就没有办法防止那些无法无天的人，永不休止的叫下去，对空头和多头都是一个道理。

不要抗拒，不要逃避，不要懒惰。俺相信宿命。 人的一部分是自己控制的，还有一部分是天命，尽人事是责任，其余的就交给天吧。到某个时候，只要还能说一句，我无悔，我是用心地去过。那么足矣。

拙---我尊重力量。
现实的人们，趋利避害，好逸恶劳，只要轻意地取得好处。年纪轻的人，以为只要补充一些知识就可以无敌于天下了。 这种行事是永远也无法拥有这种力量的。
强者真正需要的是力量，弱者真正需要的是面子。这是我所感觉到的，所以我面对强者的时候都是去争，决不认输，面对弱者的时候反而是退让，为了小心维护他们的面子。这样他们都可以得到他们自己其实想要的东西。 可叹的是，这个世界上的强者真是越来越少，我珍视自己所能感觉到的对手，可是注定的，这其中的很多人会被我抛下，被我抛下的原因不是我，而是他们自己。
现在我要说，未来的世界是我的。面对那种蜗牛般的进步速度，我还找不出未来的世界不是我的的任何理由。
世界过去不是，现在不是，将来也不会是你我的，世界只属于它自己。
我们只是其中一个过客而已。你以为李嘉诚真的拥有那些资源吗？NO。世界把这部分资源给他保管而已。世界是我的这种感慨，好象一只蚂蚁站在山坡上大喊：整个山坡都是我的！
真正的强者，绝不是依赖力量的。华盛顿的这种所谓力量，远差于希特勒。
如果方向正确，蜗牛式的速度远胜于在错误方向上，以超音速狂奔。
几年之后，也许人们会发现，现在探讨在目前市场下的赢利模式是一个陷阱。
也许，不想赢利的机构，未来是最大的赢家呢。
知其不可而为之，精神可贵，效一个时代，总是要造就一批人，消灭一批人。现在，是否我们面临着大时代转换的边缘？是。 现在，这个过程中是不是要消灭一批人？是。过高的泡沫在面临国际化的道路上是灭顶之灾。目前的管理层是，我来唱多，你来买单。很多人说，坐庄不行。做波段。可是，在一个重心高启始终有下移要求和动力的市场，失去上述两大支撑，只有向下的波浪了。

果未必佳。强者表面上往往是弱者，弱者则反之。

其实中国股市和中国经济一样，本质上是透支未来。
近五十年来最伟大的围棋高手毫无疑问就是李昌镐了。无任围棋水平高低，只要知道围棋这两个字的人都知道李昌镐的名字，而且他又那样年轻，使我们不得不对他感兴趣。
1，智彗
李昌镐不是什么绝顶聪明的人，围棋高手中聪明超过李昌镐者不乏其人，有名如马晓春/罗洗河，但他们同李昌镐的成就相比，如萤火之光比日月之辉。
2，技术
李昌镐的技术亦非尽善尽美。布局构思，他不如常昊；灵活多变，他不如马晓春；快速锐利，他不如曹薰弦；攻击追杀，他不如刘昌赫。但他凭着极佳的形势判断，和扎实基本功--官子，让所有的豪强俯首称臣。
3，心态
所有的人多对李昌镐的心态佩服得五体投地，但是否有人想过？李昌镐出身富贵之家，他下棋就是为了输赢，而不是输赢背后的利益。这一点又有哪一位围棋高手做得到？
我要说一点另类的话，在私有制经济下，成本分析是有效的，主力筹码分析也是有效的！ 但在公有和私有混杂，并且公有得不到监督的体制下，成本、筹码都是没用的！ 国有资金是炮弹，炮弹可以成灰，炮手可以把打得的野味拿回家享受！　

真正的中期底部的形成，一定要满足三个条件，缺一不可。
第一，成交量。成交量的正常放大是任何级别反弹的基础。一个没有人参与的市场，会有行情吗？
第二，热点。热点的出现标志着市场群体资金的动向，一个没有热点的市场只能是小打小闹的机构在做差价，而非主流资金的动作。市场中众多大鳄都不入场，靠几个小虾米能翻多大浪？
第三，热点的想象空间。并非有热点大盘就一定可以确认中期底部，热点上升高度的想象空间，决定了行情的高度。在很多时候盘中也有热点，但是由于里面很多个股回光返照的形态非常明显，最终也决定了那只不过是一天行情而已。所以一个有想象力度的热点的出现，才有可能吸引外围资金的入场。   


市场是简单的，因为简单，所以复杂。 就好象这个世界最简单的游戏就是围棋，可偏偏它又是最复杂的。技术的东西永远是交易之路中最浅显的东西，可偏偏吸引的眼球最多。 没必要那么复杂，没必要那么费力，也许是因为功力的不够，才去寻找“武功秘籍”， 我记得《天龙八部》中有这样的情景：萧峰仅仅以一路练武的人都会的“太祖长拳”， 便在聚贤山庄打得众高手人人自危，我想当时的高手都不会想到，太祖长拳居然这么有威力？ 说明什么，大家自己想~~~~~
对于交易系统，我想说的是，在可预见的相当长的一段时间内，人脑都是最好的交易系统。 我的意思也不是排斥电脑化的交易系统，只是说它只能是辅助工具。一切本就很简单，平淡看之，简单=美。

hefeiddd 发表于 2007-11-19 22:39

投机的困境

投机的困境
　sosme　
　　要分析投机的困境首先要对投机下一个准确的定义, 美国出版的《现代词典》（商务中文版）把“投机”解释为那些“期望从价格变化中获利的证券、商品和外汇买卖活动”。按这类低买高卖的逻辑其实我们的整个商业系统也都是一个投机的系统，那一个生意人又不是在低买高卖呢？其实所谓的低买高卖只是一种形式，真正关键的问题是我们对“高”、“低”的衡量和判断标准--这才是理解投机概念的根本之所在。在此我们只探讨股市中的投机行为.
　　
　　股市投机大概可以简分为两类:
　　(1)主动投机:不是被动的期望从价格变化中获利,而是通过主动性的交易去制造价格波动并期望从中获利,所谓的“高”与“低”只是这种主动性交易的结果,通俗的说法有很多比如拉高、打压、操纵等等……
　　(2)被动投机:对主动投机的追随,通俗的说法是所谓的“跟庄”,另一种更具诱惑力的说法是所谓的“顺势而为”.
　　
　　这两种分类之间并没有严格的界限,他们总是同时发生,有时相互强化有时又相互抵消
　　
　　投机的困境主要体现与以下几个方面:
　　
　　A:投机的过程并不创造财富而只是一个财富再分配的过程,从这个意义而言投机就是一场赌局--赢家赢的钱=输家输的钱,在一个封闭的纯投机的环境中投机的胜率=败率=50%,但在扣除投机成本(主要是机会成本与交易费用)后,总体而言投机是一个必败的游戏;
　　
　　B:投机成功是一个小概率事件,这不仅在理论上是显而易见的而且在实践中也得到了充分的体现,最形象的描述是“一赢二平七亏”,人们热衷于投机的最重要的原因之一就是那个10%的胜率比那个70%的败率更具有示范效应,成功的投机者将具有更强烈的投机趋向并对过去自己的投机术信心膨胀,失败的投机者只要还没破产没几个甘心认输离场,投机是充满诱惑的虚幻是现代社会最大众化的一种精神鸦片;
　　
　　C:投机的过程就是一个投机者与另一个投机者之间的较量,这是一个范围相当广泛的较量不仅是资金实力、操作策略还有心态、对权利的渗透、对传媒的影响等等,我们如果把过去投机游戏中的成功者定义为“聪明人”那么这类“聪明人”将面临难以回避的困境---不能保证不会出现比他自己更聪明的投机者或不能对可能的更聪明的投机者在何时、以何种方式出现做出准确的判断.经常出现的情况是当一个聪明人在“自以为是”的操纵或跟庄的时候在不知不觉中落入另一个更聪明者的圈套.
　　
　　D: 以所谓技术分析为代表“投机”方法就是某种伪科学：它们想当然的认为过去偶然发生过几次（或者煞费苦心地通过一系列试错而找出的）事件或者巧合肯定会在将来同样的发生，在股票市场里真正科学（也就是完全可靠）的预测在逻辑上是不可能的。技术分析不是一门科学，如假定它是一门科学那其结论就可以作为可靠准则，这样每个人都能预测明天或下一个星期的价格变化，因此每个人都能通过适时买卖股票而不断赚钱而这显然是不可能的。由于这一点我们就可以推论出：不存在曾长期不断获得成功并广为人知的技术分析方法。如果有的话它很快就会被无数人采用，而正是这种追逐最终将葬送其功能。这让我们得出一个有趣的结论：越是有效的技术分析将会越无用！ 技术分析貌似有用之处主要在于它坚持正确的赌博格言即损失应当立即止住而利润则可以让它不断增长，这种方法在任何时候都使他们的损失有限并且偶尔使他们能获得可观的收益，但他们最终会发现：零星的损失总和超过了次数不多的可观收益（事情必然会是这样，因为一段时间内的数学几率是无情的）。“止损命令”是交易者的一个非常有用的技术手段，但是正是由于使用得越来越频繁它作为一项防范措施的作用也越来越弱。

hefeiddd 发表于 2007-11-19 22:40

习惯——交易品性的修养

习惯——交易品性的修养

“个性只是长期的习惯所造就的。”——古希腊史家普鲁塔克

“没有什么比习惯更强大的了。”——奥维德

    你是否发现自己本来决心去做一件事，但最后的结果却大相径庭？又或者，你保证自己不再做某件事情，却仍然义无返顾地去做？又或者，你很想做某件事，却发现自己心有余而力不足？这些都是忽视责任和多重行为所带来的祸害。

    我对此已经习以为常。一些交易者长年累月地按照自己的一套交易原则进行交易，但突然有一天，他心血来潮，改变了这些原则，结果就导致自己满盘皆输。一个即日交易商往往是入市获得一个点位的利润，然而却被套牢在32个点位的损失。一个专业的债券交易商在自己的帐户多头建仓，但市场反向而走，他就一直持有一年，直至他丧失了20万美金，以及他应有的自尊。还有一个交易商，她每天都决心入市一展身手，然而当她坐在电脑前，却不敢有任何动作。就这样月复一月，古语云，不入虎穴，焉得虎子。投资也是一样。交易时恰恰很好地体现了人的状况。另一方面，成功的交易商都是以一个积极的态度入市的。他们对交易的态度为他们带来许多好处，是他们成功的关键。他们长期地保持这种态度，以致这些态度已经融入他们的思想和行为。

    当一种态度变成习惯，我们就称其为习性。

    对大多数交易者来说，这些态度不是天生就具备的。他们也需要学习、开发和保持，直至这些态度成为他们的习惯。在接下来的连载中，我们将探讨有效的交易态度，并展示每一个习惯性的改变是如何强化其他态度的。当这些态度变成你交易的习性，你就能培养出交易的力量。

   “习惯是第二天性。”——西塞罗 （Cicero）

习性一
    一个成功的交易商有义务交易，并做好充分准备。方法是多种多样的。完成备课工作，专心致至，并时刻留意变化。他必须从三个方面武装自己：策略、心理和财务。

习性二
    一个成功的交易商必须对任何结果对处之泰然。他必须全盘考虑，并相信自己的操作是有效的。他明白到自己所做的不仅仅是交易。他不会因为某一天的交易结果而洋洋得意或者自惭形秽。他坚信他迟早能赚大钱。因此，某一个交易的结果都是令人满意的，但又是无足轻重的。他运用概率思维，单单一个交易并不能说明交者本身。

习性三
    一个成功的交易商愿意承受损失。他明白损失是整个交易过程不可或缺的一部分。他深知因为亏损是交易中的隐性部分，个人的损失和亏损期是必定会发生的。而他愿意接受这个事实。他同样不喜欢损失，同样不希望有损失。但他愿意将这些损失看作是交易的成本。

习性四
一个成功的交易商能从容地应付风险。他是冒险的。他也愿意为了赢而冒险。他是有勇气的：他不放过一个机会。他将风险掌握在自己可以控制的范围内，而在这一范围内往往承受了巨大的风险。他可能还会引以为乐。风险使他洞悉时局，时刻警惕，并游戏浪尖。

习性五
一个成功的交易商会以概率的思维思考。他一生中可能有所偏倚，但在交易时，他会意识到自己并不明白。他所有的就是概率。而概率就已经足够了。他倚重概率，概率是他决定交易的核心。通过不断地使用概率，他就增强了自己成功的可能性。

习性六
    一个成功的交易商可以自如地面对不确定性。他意识到将来是不可知的，他必须接受这样一个事实，那就是，他的预测有多大的概率发生，而不是说一定会发生。在交易中，没有什么是确定的。一个很有能力的交易商也不一定都是对的。他明白在交易中，没有什么是一定对的，也没有什么是完美的。他事实警惕大市的变动。他从市场接收各种各样的信息，从而判断自己的行动是对是错。

习性七
一个成功的交易商目光长远。他愿意在短期内有一定损失。他也明白就象商人的存货一样，损失也是交易的必要成本。低位通常被视为是暂时的。他意识到个人的赢利和赢利周期只是整个交易过程中的一部分。每一个交易仅仅是众多交易中的一个。他将交易视为贯穿整个周期的过程。因此，我们实在不应该过于欣喜或是沮丧。

习性八
    一个成功的交易商理解富足。在他的世界观中，没有什么是稀缺的。他承认世界是丰富的。他知道自己不可能数清楚天上的星星，也不可能舀干大海的海水。他眼中的市场充满机会。正因为此，他知道自己总是可以从失败中爬起来。他可以自由地运用自己的资金和关系。他购买股票，并使资金自由流动。他利用自己和自己的投资能力下注。他赚得越多，他就有越多的资金在合适的时机投入；而他投入得越多，他赚得就越多。他总是希望并创造着种种可能和机会。

习性九
    一个成功的交易商总是乐观的。对现在的交易，他是实际的；但对将来，他则抱着乐观的态度。正因为他对将来是乐观的，他就能对现在充满信心。对过去的和现在正在发生的事，我们无须编造各种谎言。他必须对现今的信息有清楚的认识。当判断错误时，他也会坦然承认。他认识到自己的错误，并从中汲取教训。他的乐观态度给予他勇气和信心，使他即使身处困境也不至于拜神求佛，或是怨天尤人。

习性十
一个成功的交易商思想开放，思路清晰，洞察力敏锐。他留意到自己天生的偏见，并努力不受其影响。他灵活地应付不断变化的现实和观念。他愿意聆听市场的动态，并对市场不断改变的情绪十分敏感。他知道，如果他自己说：“我真不敢相信。”，那么他最好相信它，并顺势而为。他应该知道，任何事情都是有可能发生的，而我能够处理任何已经发生的事。

习性十一
一个成功的交易商有勇有谋。他愿意在面对不确定性和可能的损失时继续采取行动。这并不是因为他不懂得害怕：他确实感到恐惧，但依然行动。如果市场没有波动，你也就不需要什么勇气了。正如约翰·韦恩 (John Wayne)所说的，“勇气就是怕的要死而仍然上好马鞍。”他并非冒冒失失地寻找机会，但他却是根据自己的方法和市场动态迅速采取行动。他尊重市场的力量，尊重他的资金、分析指标、市场数据以及他在现场的操盘。他态度健康，并且在自己的承受力和市场指示之间加以衡量。他必然成为市场的焦点。

习性十二
    一个成功的交易者能够自律。在我们采取行动的时候，我们必须学会自律，才可能实现我们的目标。成功的交易者按照他希望做的方式行动，并且他希望通过不断地采取正确的行动取得成功。他的行动可以引领他实现他的目标。而他的目标就是进行交易。因此，他非常有耐心地等待交易时机的形成并成熟。他非常果断：他能轻松地决策，并根据决策迅速地采取行动。他选择正确的时机，及时地采取正确的行动。如果没有什么值得行动时，他就在旁观望。   


小结
    在形成个人交易的风格过程中，每一个习性都是与其他习性共同作用的。而这些习性在一起就形成了概率的概念。每一个习性都是独立和不相关的，但同时他又是整体中不可分割的一部分。在以后的连载中，我们将常常是一边讨论某个习性，一边又引用其他的习性。

    “实践生习惯！” ——莎士比亚

    在交易中，如果这些习性有任一或缺，结果将大大不同。当然，思维的方式可以改变。你的思想就是你的力量，而你可以改变你的思想。

hefeiddd 发表于 2007-11-19 22:41

投资技巧：自然趋势线论

投资技巧：自然趋势线论

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   华尔街有句名言：“唯趋势才是你的朋友。”“顺势而为”是投资证券市场的重要法则。但怎样判断趋势和顺势而为，却是困扰投资者的难题。传统的技术分析中关于趋势分析的切线理论，把趋势线定义为直线，但这种直线不能有效地判断价格趋势。本文通过对证券价格的趋势研究，提出了“自然趋势线论”，以此试图解决这一难题。自然趋势线论，就是关于自然趋势线的定义、画法和其应用的理论。

    一、“顺势而为”是投资证券市场的重要法则

    1.趋势是什么

    证券的市场价格随着时间的推移，在图表上会留下其轨迹，这一轨迹呈现一定的方向性，方向性反映了价格的波动情况。简单地说，趋势就是价格波动的方向，或者说是证券市场运动的方向。趋势有三种方向：1上升方向；2水平方向；3下降方向。

    按照道氏理论的分类，趋势分为三个类型：1主要趋势，是指价格波动的大方向。主要趋势持续的时间比较长，是投资者极力要弄清的方向，因为了解了主要趋势后才能做到顺势而为。2次要趋势，是对主要趋势的修正和调整的趋势。次要趋势持续的时间较短。3短暂趋势，是对次要趋势的修正和调整的趋势。短暂趋势持续的时间更短。

    2.“顺势而为”是亚当理论的精髓

    亚当理论是美国人威尔德（J.W.Wilder）所创立的投资理论。威尔德于1978年发明了著名的强弱指数RSI，还发明了其他分析工具如PAR、抛物线、动力指标MOM、摇摆指数、市价波幅等。这些分析工具在当时的时代大行其道，受到不少投资者的欢迎，即使在今天的证券投资市场中，RSI仍然是非常有名的分析工具。但很奇怪，威尔德后来发表文章推翻了这些分析工具的好处，而推出了另一套崭新理论去取代这些分析工具，即“亚当理论”。亚当理论认为，没有任何分析工具可以绝对准确地预测市势的趋向，每种分析工具都有其缺陷，市势根本不可以预测，原因是，涨势时涨了可以再涨，跌势时跌了可以再跌。该理论的精髓就是摈弃所有的主观分析工具，而要“顺势而为”。

    沪深股市中的个股中，持有长期牛市的个股，即顺牛市而为，结果带来盈利；而持有长期熊市的个股，即逆熊市而为，结果却越套越深，这样的例子比比皆是。既然“顺势而为”这么重要，那么怎样判断趋势和“顺势而为”呢？我们先来看看直线的趋势线是否能有效判断趋势。

    二、直线的趋势线

    1.关于趋势线概念的讨论

    “直线的”，是笔者加在“趋势线”前面的形容词，目的是把“直线的趋势线”与首次由笔者提出的“自然趋势线”区分开。这是因为，在此之前，关于证券价格趋势线的分析理论（即切线理论）中，只有“趋势线”的概念，而且这个“趋势线”指的就是“直线趋势线”。比如说，在由李向科编著、中国人民大学出版社 2004年2月出版的金融系列教材中的《证券投资技术分析》（第二版）第92页，趋势线就是这样定义的：“趋势线是表现证券价格波动趋势的直线”。这种把趋势线定义为直线，显然是有一个暗含的假设：趋势的方向是直线的。而这与实际的证券价格波动趋势的方向是不完全符合的，因为价格波动趋势的方向，即使是大方向，不一定就是直线的。价格波动趋势的方向既有直线的，也有曲线的。

    2.直线的趋势线画法

    直线趋势线分为上升和下跌两种。在上升趋势中，将两个上升的低点连成一条直线，就得到上升趋势线。在下跌趋势中，将两个下跌的高点连成一条直线，就得到下跌趋势线。实践证明，就某一价格趋势而言，站在不同的角度会画出不同的直线趋势线，不同的人也可能会画出不同的直线趋势线，因此利用直线趋势线来分析价格趋势，其结果就必然大打折扣，也就是说，直线趋势线不能有效地判断价格趋势。

    三、自然趋势线

    笔者认为，不要人为地为证券价格画定趋势线，而应该找出证券价格自然形成的趋势线。

    1.自然趋势线及其画法

    所谓自然趋势线，是指相对于直线的、人工画出来的趋势线而言，是伴随证券的价格趋势运行而自然产生的，需要寻找和确认的趋势线，它通常是最能代表趋势的某日价格移动平均线。自然趋势线首先是一条特定的移动平均线，是一个阶段内股价的算术平均值的连线，它反映了该阶段股票持有者的平均成本；其次，它又是一条反映一定阶段股价运行的趋势线，简单地说：自然趋势线=移动平均线＋趋势线

    自然趋势线的画法：以上升趋势为例，运用证券分析软件，点击鼠标找到一根最适合的移动平均线，使得尽可能多的股价最低价落在这条线上，就得到上升自然趋势线。反过来，还可以得到下跌自然趋势线。

    2.案例分析

    被称为是“5.19”行情的上证指数的上升趋势图。图中的最低点是1999年5月17日的1047点，最高点是2001年6月14日的2245点。图中所示的自然趋势线是经点击鼠标找到的270日移动平均线。

    可以明显地看出，在指数没有跌破趋势线前，市场都处于牛市状态，那么在股票投资方面，就要树立牛市思维，顺牛市而为，长线持有股票。当指数有效跌破该趋势线后，市场才转为熊市。

    从2004年4月7日起上证指数的下跌趋势图。图中的最高点是2004年4月7日的1783点，最低点是2004年9月13日的1259点。图中所示的自然趋势线是经点击鼠标找到的40日移动平均线。

    可以明显地看出，在指数一直处于该趋势线下面期间，市场都处于熊市状态，那么在股票投资方面，就要树立熊市思维，顺熊市而为，坚决空仓。当指数有效突破该趋势线后，市场才转为牛市。

    银广夏的上升自然趋势线就是68日移动平均线。银广夏从其起涨点到其最高点，涨幅为500％。

    科龙电器下跌自然趋势线就是240日移动平均线。科龙电器从其最高点25.40元开始下跌，在其下跌自然趋势线的压力下，最低到5.55元。

    四、自然趋势线论的应用

    1.判断趋势是否已经有效反转

    以下跌趋势为例，只有当股价有效地向上突破下跌自然趋势线时，下跌趋势才被证明为已经向上反转。同样道理，只有当股价有效地向下突破上升自然趋势线时，上升趋势才被证明为已经向下反转。从上面4幅图中，我们可以很清楚地判断趋势是否有效反转。

    2.找到了主要趋势

    自然趋势线是最能反映证券价格趋势的特定移动平均线，是证券价格运行趋势的简单体现。因此，找到了自然趋势线，就意味着找到了价格运行的真正趋势，而且是前面所提到的“主要趋势”，这就为“顺势而为”找到了依据。

    在股价的上升趋势中，只要股价运行在上升自然趋势线之上，就要坚定地持有股票，顺上升趋势而为，直到上升的趋势有效反转为下降趋势。在股价的下跌趋势中，只要股价运行在下跌自然趋势线之下，就要坚定地空仓，顺下跌趋势而为，直到下跌的趋势有效反转为上升趋势。

    翻开沪深股市的运行K线图，我们可以看到，只要做到了顺自然趋势线而为，盈利是非常可观的。这就是自然趋势线最大的用途。

    3.自然趋势线论丰富了证券技术分析理论

    自然趋势线是最能反映证券价格趋势的特定移动平均线，是移动平均线的一种，因此有关移动平均线的分析理论和技巧也都可以应用于自然趋势线。自然趋势线既然为“顺势而为”找到了依据，这就丰富了“顺势而为法则”的内容。

    自然趋势线为格伦维尔买卖法则找到了分析工具。格伦维尔的买卖法则中无论是买入法则、卖出法则，还是警告法则，要被有效采用的前提是，必须确认股价的趋势是升还是降。有了自然趋势线，我们就轻而易举地看清了趋势的本来面目。

    为葛蓝碧八大法则找到了可参考的移动平均线。葛蓝碧八大法则中的买入法则和卖出法则的依据就是移动平均线，但应该依据多少日的平均线，葛蓝碧并没有阐述。自然趋势线是最能代表股价运行趋势的特定移动平均线，因此，参考自然趋势线就能很好地利用葛蓝碧八大法则为投资者盈利。

    自然趋势线与直线趋势线的联系与区别。联系在于自然趋势线对证券价格的支撑和压力作用与直线趋势线类似，因此有关直线趋势线的分析理论和技巧也都可以应用于自然趋势线。区别在于自然趋势线是自然存在的、客观的，是证券价格运动的自然结果，因此它更能准确地反映价格运行趋势的本来面目；而直线趋势线是人为画出来的直线，不可避免地带有主观色彩，不同的人可能会画出不同的直线趋势线，因此不同的人对趋势可能会有不同的分析结果。

    在期货市场，无论是商品期货，还是金融期货，自然趋势线同样可以找到，并发挥其作用。

    五、自然趋势线论的局限性

    1.并非所有的股票都能找到理想的自然趋势线。

    2.在股票进入横向整理时，自然趋势线难以找到。

    3.“顺自然趋势线而为”对人的个性提出较高的要求：投资者不能受股价微小波动的干扰，而改变原有的持股或空仓状态。

    4.对指数和流通盘大，即不易受人为操纵的股票更有效；而对流通盘较小的、易受人为操纵的股票而言，有效性较差。

    就像古代武士们用的十八般兵器一样，每一种兵器既有优势，又有缺陷，自然趋势线仅仅是证券分析的一个工具，它也必然是既有优势，又有缺陷，投资者不可不查。这种缺陷是我们利用自然趋势线必须付出的代价。以笔者看，自然趋势线最大的优势就是：判断趋势是否有效反转，为顺势而为找到了要顺应的趋势。

hefeiddd 发表于 2007-11-19 22:41

鱼—渔—渔翁＝客体—手段—主体

鱼—渔—渔翁＝客体—手段—主体

不动明王
　
　　前面一帖，鱼？渔？C？
　　前面2个大家经常讨论，意义很简单，大多数明智的人都会选择后者。
　　而这个C是什么？有人说姜太公，有人说驭。
　　驭也是手段而已，姜太公即渔翁。
　　
　　鱼＝客体
　　渔＝手段
　　渔翁＝主体
　　
　　鱼是我们的目的，是客体，渔是手段，是方法，要长久吃鱼，渔的方法一定要掌握。
　　世上本没有渔，抓鱼的人多了才有了渔。
　　但是渔也仅仅是手段，渔翁才是摆脱了鱼渔之辩的更高层次。
　　而这个大多数人并没有想到。
　　渔翁是主体，只有这个主体发挥了主观能动性，才能创造性地发明，发挥和发扬渔，才能在各个领域捕鱼。
　　
　　鱼，存在于不同的领域，如，小溪，小河，大湖，大江，大海
　　渔，存在于不同的对应领域，如，叉鱼，摸鱼，垂钓，网鱼，射鱼，
　　你不能脱离环境进行渔，你不可能在大海里面摸鱼。
　　而渔翁正是发明这么多渔的主体。
　　
　　由于我的好客，大多数朋友也把我视为益友，大多数提问，我都事无巨细地做了解答，可是，事情却因此而变得更糟。
　　最初的提问者还伴随着自己的一点想法，可是到后面反而渐渐地没有了自己的观点，往往就是把问题一推即等着解答。
　　我解答得越准确，事后的情况越不乐观。
　　最可怕的不是和我争论观点，而是没有自己的观点。
　　
　　说个寓言：
　　从前村里有条小河，渔民们日常捕鱼之后，由于没有精确的磅秤，总是找不到称鱼的方法，因此会在收工之后，相互讨论一下。
　　偶然间，有个外村的有经验的老渔翁来走亲戚，这人号称“一眼准”，别人还要掂量一下鱼的重量才能报个斤两。
　　渔民们听说之后，纷纷把自己新捕捞的渔拿过来给老渔翁看。
　　老渔翁略略一看，说：“这条一斤八两，那条三斤三两……”
　　得了评估的渔民们心满意足地去了。
　　老渔翁访亲的这一周，渔民们轻松了不少，不用为鱼的斤两争论，只要把鱼往老渔翁面前一送，即有皆大欢喜的答案，晚上美美地吃了鱼，就是一个好觉。
　　可是，第八天，渔民们兴冲冲地来找老渔翁判鱼，结果发现他已经走了。
　　渔民们很失落，这个老渔翁，这不是玩我们吧？走之前也不说一声，这以后叫我们这么判鱼呢？？？
　　发现老渔翁还留着一张纸条，上写：学会自己判鱼。
　　…………………………
　　
　　判鱼这个过程比较浪费时间，从本帖开始基本停止判鱼的过程，除非是非常典型的市场热点或个股。因为和老渔翁一样，判鱼越准，越可能产生依赖性。
　　请谅解。
　　我们会把重要的时间投入在渔的方式研究下。
　　只有你有做渔翁的欲望或者主观能动性，你才能发明渔，你才能长久地吃到鱼。
　　
　　不明白渔翁的重要性，光是在鱼渔之辩是比较低层次的。

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