东方港湾的投资准则
东方港湾的投资准则一东方港湾的投资与思考方式
学习与培养一种正确的哲学与思考方式，无论对于个人，还是对于一个组织，都是至关重要的。正如巴菲特的合伙人芒格所言：“你能全面彻底地吸收几种（正确）的观念，生活会与以前大不相同。”“人们往往低估了一些简单却优秀的想法的重要性。”人们想成功，必须学会控制他们的思考方式。据我们多年投资活动与观察，许多失败的投资者一直被似是而非的观念困扰着，无法理清自己的思维。投资哲学是投资活动的灵魂，没有哲学指导的投资犹如一座没有神灵的庙宇！
我们曾参与过国际外汇、期货、债券、股票等多个市场的交易，也研究过国际上主要的投资思想与流派，但直到近几年才坚定了核心投资理念，正如凯恩斯说的：“困难的是摆脱旧思想的束缚，而不是新思想的运用。” 国际金融投资历史，主要有技术分析流派和基本面分析流派。技术派注重市场价格的研究，以道氏理论、波浪理论、市场有效理论为代表，而基本面分析派以巴菲特的两位老师格雷厄姆和费雪为代表。从商业角度看，技术派的宗师们鲜有商业成功的；而基本面分析派的大师们都取得了不凡的商业成绩，这其中的巴菲特把价值投资理论与现代商业逻辑结合的最为完美，堪称现代投资的典范。
东方港湾公司信奉的工作哲学是“永远向第一名学习”，“想成功,与成功者为伍(To be winner ,work with winners)”（巴菲特语录）。结合我们多年的实践、研究巴菲特的成功历程，我们深信尽管证券市场千变万化，其中必有其自然规律，其中核心的投资原则是亘古不变的，正如《圣经》中所言：“发生过的事还要发生，做过的事还要再做，太阳底下一件新事都没有”。同时，在哲学的范畴里，我们相信最简单的方法可能是最有效的：“发现优秀企业，趁低购买，长期持有（BUY AND HOLD IT）”策略是目前为止证明最有效的投资方法！“成长型价值投资法”是我们罗盘上指向北极的唯一指针。
二东方港湾的信念与使命
东方，尤其是中国，经历了几千年的磨难，自二十多年前邓小平先生确立改革开放的革命性政策后，正在不屈不绕的崛起，我们坚信我们这个勤劳智慧的民族必将成为文化经济的强国，必将涌现出一批优秀的企业家和卓越的企业。投资需要信仰，我们坚信：中国的经济未来一定会更辉煌，中国的社会未来一定会更美好，投资中国一定会有丰厚的回报！
东方港湾的使命是“追随投资智慧，传播价值投资思想”。对大部分甚至绝大部分投资者而言，证券投资既没有给他们带来财富，又没有带来快乐，我们希望传播正确的思想与科学的方法，让投资成为投资者生命中快乐的一部分。同时我们也深知社会责任，当我们将社会有限的资产投资于最有前途的企业与事业时，事实上我们在从事社会资源配置的工作，当我们能优化部分社会资源配置时，也是我们应尽的社会责任和使命！
三东方港湾崇尚的乌龟精神
龟兔赛跑的寓言尽人皆知，我们崇尚的乌龟精神有两层含义。
乌龟精神一：乌龟能耐得住寂寞，慢慢地爬，稳稳地前进，最终会走得更远；
乌龟精神二：俚语有称胆小鬼为“缩头乌龟”，尽管是贬义词，但乌龟有坚固外壳，每当听到风吹草动，便迅速将头缩进壳内，规避风险。乌龟的风险意识与本能是值得我们投资时学习的。
广义而言，投资犹如一生的马拉松比赛，想要得奖，首先得要跑完全程，投资者其实没有固定的比赛对象，真正的投资者更像“孤独的乌龟与时间竞赛”。
四东方港湾的工作目标与投资风格
我们的经营宗旨是：专注长期股权投资管理。
“专注”，是因为我们深知我们的竞争优势圈，因为专业才更具价值，正如IBM公司的托马斯·沃森爵士（Thmos·J·Watson）所言：“我不是天才，但某几点上我很精明，所以我固守其中”。
“长期”，对投资而言，时间是最宝贵的资产，正如日本股神邱永汉先生所说的那样：投资回报相当于“忍耐费”。
我们的工作目标：追求长期而稳健的增长。
年轻的时候，（这是相对而言，其实目前我们仍觉活力不减，青春焕发），我们曾经追求快速致富，结果是欲速则不达。真希望早点明白爱因斯坦说的那句话就好了，“除金字塔、长城外，世界第八大奇迹是——复利”。投资回报能长期稳定增长，结果可是了不得的事，复利是金融行业的TNT炸药，复利具有爆炸性特征。
为了实现这一目标，我们采用的风格为：坚定的长期和相对的集中的投资。
真正优秀的企业必须经得住时间的考验，俗语说“路遥知马力，日久见人心”，时间是优秀企业家和企业的朋友，我们只能用最好的耐心与奉献最宝贵的时间来获取丰厚的投资回报。短期的波动对我们意义不大，除非给我们增加购买更多股权的机会。对于市场波动，很少有人能长期准确预测，这些东西对投资者来说是代价昂贵的消遣。
那为什么又要“相对集中”呢？由于我们选择企业时，有可能做出错误的决定，为了规避非系统风险，我们投资于几家相互不太关联的优秀企业，同时我们深知，真正卓越的企业犹如钻石般稀少，杰出的企业寥若晨星，所以我们采取了“相对的集中”策略。
英国经济学家凯恩斯于1934年8月15日给他的合伙人写的一封信中写到：“随着时间的流逝，我越来越确信，正确的投资方法是将大笔的钱投入到有所了解的企业以及完全信任的管理人员中。认为一个人可以通过将资金分散在大量他一无所知或毫无信心的企业中就可以限制风险，完全是错误的……一个人的知识和经验绝对是有限的，因此在特定的时间里，很少有超过2或3个企业，我认为值得完全信任。”据我们所知，凯恩斯是难得的一位学术研究与投资事业同时成功的人。
五如何选择企业
在投资的时候，我们既不是市场分析专家，也不是宏观分析师，更不是证券分析师，我们把自己看成企业分析师（假如你允许我们这样称呼的话）。因为我们相信，长期而言“股票绝不可能表现得比企业更好”，选择杰出企业是我们成功的关键。我们曾用一句英文来概括须考察企业的八个方面：“I met a huge magic Figure”：
I——Industry代表行业；
m——market代表市场；
e——entrepreneur代表企业家；
t ——technology代表技术；
h——human resource代表人力资源；
m——management代表经营管理；
c——culture代表企业文化；
F——Finance代表财务状况。
简而言之，我们希望选择的企业符合几项标准：
a：有长期稳定的经营历史；
b：有高度的竞争壁垒，甚至是垄断型企业，最好是非政府管制型垄断；
c：管理者理性、诚信，以股东利益为重；
d：财务稳健，负债不高而净资产收益率高，自由现金流充裕；
e：我们能够理解的，能够把握的企业。
作为投资人，应该更多地研究企业经营，简单称为“产、供、销”几方面，只有经营得好的企业，才有投资价值。
六我们如何评估价值（何时买进卖出）
当我们选择了优秀的企业后，正如我们挑选了钻石后，下一步至关重要的是以什么价格购买。
学术上，企业内在价值严格的定义是：“一家企业在其余下的寿命中可以产生的现金的折现值。”对于内在价值的计算要算这个世界上“好说不好做”的经典案例。内在价值是估计值，而不是精确值，它随利率变化和企业未来现金流的预测修正而改变。难怪某年股东会议上，伯克希尔的股东问计巴菲特如何计算企业价值时，芒格插话说：“我从未见他在办公室用计算器计算企业价值”，而巴菲特幽默地说：“有些事情是要私下做的”。尽管内在价值难估，但有条线索是可以跟踪的，长期而言，内在价值变化的百分比通常与企业帐面价值变化百分比成正比。实际上评估企业的价格有许多方法，例如：市盈率法（P/E）、市净率法（P/N）、成长率–市盈率法（P/E/G）、现金流折现法等等。但有件事是可以确定的，企业估值需要定性配合定量，科学与艺术相结合，可以估测一家企业的合理投资价值区域。既然连投资大师巴菲特在谈论估值时都闪烁其辞了，那么也敬请大家别怪罪我们不能把精确的估值方法公布于世了！
寻得价格合理的卓越的企业，自然会买进，那么何时卖出呢？理论上讲，好企业最好长期持有，但以下三种情况我们也会选择卖出：
A.好企业被市场高估太多了；
B.好企业开始衰退期；
C.当我们发现更好的企业，更换旧的投资。
七我们的风险规避措施
金融投资的秘诀是：你不会全对！所以要不要风险控制是原则问题，正如汽车不可缺少刹车一样；如何风险控制则是技术问题。
首先，对投资而言，最好的风险控制方法是事前的深入调查与研究，知道哪些有风险，我们就别走过去。
第二，假如我们选错企业或者选择的企业出了差错怎么办？我们通过适度分散投资来规避风险，每家企业投入的资金我们有比例限制，要不然我们何不将所有的钱投到一家企业上去呢？这样我们大家都不需要那么辛苦又能赚大钱了。
第三，假如我们企业的价值评估错了怎么办？正如前面所言，企业估值是极复杂的活儿，我们只能尽可能合理估值。如我们确实买高了怎么办？因为我们是长线投资者，时间可以帮我们减轻痛苦。因为对长期投资而言，买卖股票时相对内在价值有什么样的溢价或折扣，时间越长，重要性就越少。对价格而言，我们宁愿以高一点的价格买杰出企业，而不愿以低的价格买差的企业。
第四，出现股灾怎么办？理论上讲，投资市场的波段操作是收益最大化的，低位你总能买进，高位你总能卖出，请留意我们强调“总能”，而不是偶尔一次，千万别把运气误以为是能力。我们相信彼得林奇所说的话：“在《富布斯》四百位富翁排行中，没有一位靠预测市场起家的”。我们也不会精确预测市场，正所谓“世事难料”，何时战争，何时股灾我们不得而知，既然我们不知何时地震，我们最好平时做好防震措施。我们信奉《圣经》中诺亚的原则：重要的是建造方舟，而不是预测风暴。
八我们的商业模式
“绝对回报法”是我们的商业准则：只有在我们的投资者或客户实现盈利后，我们才收取部分投资管理费。我们想成功，必须先让我们投资者或客户成功。我们确立的商业模式迫使我们“先天下之忧而忧”，但不一定“后天下之乐而乐”，因为在投资盈利之前，我们首先享受了调查研究，评估价值和“眼睁睁地看着”挣钱的全过程的乐趣。我们既享受部分结果，但更享受全部过程。投资事业给我们带来生命快乐和生命价值，我们热爱而陶醉我们的工作。我们也希望更多人享受过程与结果的快乐！
九我们的承诺与不承诺
我们承诺我们“专注长期股权投资管理”；
我们承诺我们会向世界上最优秀的投资大师学习，寻找最优秀的上市公司，然后尽可能以合理的价格购买股权；
我们承诺我们会公开我们的投资思路。
因为投资肯定有风险，所以我们不承诺：
a：我们不承诺一定会有盈利，尽管长期而言，我们充满信心；
b：我们不承诺我们会炒作短线与市场热点；
c：我们不承诺我们会快速致富；
d：我们不承诺投资的每个企业都告知投资者，因为这是商业机密。
最后，我们认为投资是经济领域看似很简单，又是最复杂的专业工作，因为她涵盖商业领域的全部方面。既需要诸如财务数据等方面的定量分析———“器”的层面，又需要经济社会乃至人类发展的宏观层面的哲学思考——“道”的层面；既要研究经济商业的客观规律，更需要研究人类自身内在的感性和理性的主观规律。投资趋于成功的过程，便是认识的深化，思想的提炼，和行为的历练的过程，是人类理性战胜感性，文明超越原始的演进和升华！
[备注:本文钟兆民先生与我及公司的全体员工倾注了全部热情与精力,完成此文.某种意义上这是我们工作的准则,也是一路坚持的原则.
但斌2007年8月7日
人的天性不适合交易
人的天性不适合交易对于交易来说， 我感觉最主要的还是理念的问题， 理念解决了， 工具还是比较容易找。 就理念来说， 我觉得“亚当理论”和“幽灵的礼物”已经非常到位， 如果能够真正领会到作者所要表达的意思， 理念方面应该可以应付得来。
解决了这个理念问题以后， 第二步就是对于交易的理解， 交易实际上也很简单， 就是做加减法， 我们来看一下， 交易最终要盈利， 实际上只有3种方法：1．每一次都赢利，2．在盈亏的绝对数大致相当的情况下， 保证超过 50% 的成功率，3．在输的时候尽量输少， 赢的时候尽量赢多。
我们知道， 第一种情况基本不可能， 大部分人可能想的就是第二种方法， 提高成功率， 但生活中很多人有很好的成功率， 但最后还是亏钱。 换一句话说， 交易10次， 9次对， 一次错， 结果还是输钱， 这样的交易方法趁早离开市场， 因为没有出路。 90%的成功率大部分人达不到， 如果达到了还是输钱，那除了成为神，最后的结果不会好， 所以趁早离开市场。所以， 在这个市场谈交易的成功率非常容易误事， 我们首先追求的就是第三条， 努力做到交易10次， 9次错， 1次对的基础上， 还能赢钱， 然后谈提高成功率的问题。
接下来， 我们看一下， 为何有些人， 或者大部分人都最后被市场淘汰， 或者最后输钱，。实际上和我们的天性有关系，人性的本能反应实际上非常不适合交易， 贪婪， 恐惧， 侥幸， 所以落袋为安非常正常。再同时人性也是一个不断学习的过程。 大部分人在交易的一开始， 也都听了很多关于截断亏损， 让盈利奔跑的说法或者理论。 但在运用的过程中， 经常止损以后市场反转， 让盈利奔跑最后坐了电梯， 甚至反赢为亏。 所以， 慢慢会放弃这些原则。
而且， 实际的交易过程中， 不止损， 有小利就落袋为安往往能够很快地积累起一定的盈利， 市场70%的时间里都是震荡， 因此， 在人性深处慢慢会建立起这样的交易模式和交易理念。 看这些人的交易单， 绝大部分都是盈利的单， 因为他每一次都顶过来了， 可就是一，两次的出问题， 最后就离开市场了。 这大概就是福兮， 祸之所藏； 祸兮， 福之所倚的道理所在。
如果我们知道了人性是问题之所在， 自然而然就会产生“心态决定命运”的想法， 试图改变自己的心态， 但既然是天性所在， 希望简单地以为了解心态就能改变命运实际上是一个不实际的命题， 江山易改， 本性难移。 但是如何协调二者呢？比较容易地解决天性和心态的方法就是建立一个实事求是的交易系统， 然后进行系统交易。建立交易系统， 相对于系统的执行可能前者更容易一些， 因为执行的过程又会牵涉到人性的问题， 人的天性中对于盈亏， 金钱的概念， 由于贪婪， 恐惧和侥幸的支持会严重妨碍到系统的执行。 所以， 重要的并不是有一套很好的系统， 问题是你执行的如何。
关于：连续亏损怎么办？——
但凡在期货市场上打拼过多年的人，应该都有过几次亏损的惨痛经历。笔者认为，多数成功的投资人每年亏损的次数要高出盈利次数。其成功的秘决就在于使成功的头寸最大化，使亏损的头寸最小化。 &S209;多数投资人总是在不同的场合下会有这样的体验，"我怎么这么倒霉？总是连连失手！"其实，笔者也曾有过这样的遭遇。那些声称自己从未在期货市场上失手过，或者说在任何一次交易从未有过"亏欠"的投资人要么在撒谎，要么从未接触过期货市场。
当一个投资人在期货市场上连连亏损，盈利的希望已日渐渺茫的时候，该怎么办呢？以下是笔者经年在期货市场同优秀的投资人交往过程中，总结出来的一些经验供大家借鉴：
———切勿过量交易。如果你同时交易几个品种，而亏损连连，何妨缩短战线，集中交易一个或两个品种？这样你就可以紧跟市场，更好地监控你的做单质量了。而且，你的资金也不会飞速流逝。
———详细做好交易日记。如果你能做好交易日记，你就可以溯本推源，找出失败和成功的线索，及时做好调整。
———假如在减少了交易品种的前提下，你仍是亏损不止，最好是撤身出来稍作休息，整理一下零乱的思路。你或许可以在大脑中来一个“虚拟”市场，借以验证你对市场判断的正误，从而找回你的自信心。如果你在虚拟市场中仍不能把握方向，你最好还是寻求其他投资方法。
———如果你在期货市场上已经亏损惨重，千万不要孤注一掷，以身家性命开玩笑！不要以为这样你就可以挽回资本或者可以反败为胜。事实上，这样卤莽的行为只能是适得其反！记住，少投资就少冒风险，什么时候时来运转，资金允许你扩大投资，你再加码也不迟。在风险遍野，纷繁复杂的市场，要明哲保身，“委曲求全”，这是成功投资家的经验之谈。
———耐心和节制。我一再宣扬这一点。每次交易你是否遵循投资计划？如果不是，请遵从。每一次做单后，是否根本没有制定出局战略？如果是这样，你的交易计划还不够完善。你是否比较急躁？笔者和许多优胜的中长线投资人接触过，他们一年只做几次，他们总是在静静地等待时机的出现———他们期望的“完美的时机”。如果你是中长线投资人，你就不必每市必做。只要大势判断准确，手头的头寸顺应了你的判断，就放长线钓大鱼吧。不要让市场牵着鼻子跑。 &S209;
———自信。对自己的投资理念要有信心。如果对自己的投资理念没有信心，问问为什么？假如你的投资方法真的不能奏效，换一种。读读成功者写的书，看看他们是怎么成功的。可是要注意那些所谓的投资秘决，成功妙计，赢钱大法之类招摇撞骗的书。 ———勤奋工作。如果你不能苦心研究市场，别指望在期货市场上赚到钱。你对所交易品种的基本面了解多少？即使你的技术分析十分精湛，你仍至少应该对其基本面有一个较好的理解。比如说，在美国农业部公布一些数据之前，尽管玉米的价格技术图形十分完好，可是聪明的投资人一般不会在政府公布重要的数据之前轻举妄动。&S209;
如果你想知道我对那位亏损惨重的老兄有什么忠告的话，我要说：不要轻言放弃。在还没有赔光资产之前能够意识到自己需要帮助就是扭转乾坤的第一步。前路正远，只要谦虚谨慎，努力学习，不断进步，就有收复失地、走向成功的希望。
程鹏评述：
楼主的话虽然不错，但是可操作性的意见还是有所欠缺。以下是本人的一些浅见，和楼主的意见配合起来供大家参考：
（1）逆势的单子通常是亏损的，如果连续的亏损产生于同一品种、同一操作方向，你应该考虑是否逆势交易。
（2）价格运动呈现震荡状态时，可能会使你左右挨打，如果连续的亏损产生于同一品种、不同操作方向，你应该考虑是否处于震荡市中，————如果你对震荡市缺乏应对手段你当然应该出场，否则你应该以震荡市的应对战术对待之！
（3）连续的亏损产生于不同的品种，且无法用以上方法分析之；或者虽然连续亏损产生于同一品种，但以上方法分析对你无效，产生问题的原因将比较复杂，它可能是：
①你的交易对象不具有较好的市场特性，请你换个市场特性好的品种吧。
②你的系统参数遇到了不适应期，你应该调整参数或者忍耐之。
③你尚未能建立起稳定、系统的交易方法体系，这说明当前你还不适合在期货市场以交易方式长期生存，你应选择一定方式继续修养。
以上分析是建立在“正常亏损”的前提之下的，其实多数交易者的亏损并非“正常亏损”，所以，要想把连续亏损的原因探讨清楚，还必须对“正常亏损”的概念予以定义，这个问题就越扯越大了，简帖难以尽言之.
趋势跟踪交易策略的五种亏损原因及解决之道
趋势跟踪交易策略的五种亏损原因及解决之道针对趋势跟踪交易策略，对于交易的亏损或者失败，根据我本人的实际操盘经验，我主要划分为五种原因：
第一逆市抄底卖顶
第一种逆市操作抄底卖顶，这是大多数人亏损的原因。在明显的下跌趋势里不断的嫌价格太低而买便宜货，或者觉得跌得过深而抢反弹；在明显的上升趋势里不断的嫌价格太高而卖出，或者觉得涨得太快而放空；这些都是风险极大的操盘手法和习惯。抄底卖顶只有在横盘震荡行情中有效，但即使这样，小资金和散户也不要在正在大涨的情况下放空或者正在大跌的情况下买入，而应该等价格涨到明显阻力位后盘弱时放空，或者跌到明显支撑位出现强势时买入。这才是安全的方法。
如果顺势操作，那么你最可能做对无数次而做错一次，只错在转折点上；但如果逆市操作，那么很可能错无数次后换来正确的一次。针对这一点，正确的方法应该是放弃前10%甚至是20%的利润，而追求稳定可靠的顺势行情利润；也就是说，一定要等到趋势确立后才能进场交易。这样的利润会比偶尔抄对底卖对顶的所谓高手们赚得少，但确实是最长期稳定的利润。
有很多人向我提出，认为很难看清趋势的方向，其实趋势的定义极为简单明了，上涨趋势既是高低点不断垫高的价格走势，下跌趋势是高低点不断垫低的价格走势，如果能忽略小幅度的波动和噪音，绝大多数情况下，只要你想看，市场的趋势都是很明确的[上升下降横向]。看不清趋势的原因很可能是因为所观察的时间维度过短[例如看5分钟K线]，如果换成日K线周K线来看，趋势往往是一目了然的。
第二出场太早，没有抱牢获利仓位。
第二种亏损并不是亏损，但在一轮趋势明显的大行情中只赚到蝇头小利，是使整体帐户亏损的一个重要原因。在趋势发展过程中，只要趋势开始确立向一个方向移动，那么趋势最可能的方向仍然是向这个方向移动，这是阻力最小的方向。在这里，心理问题和纪律是关键。
想坐稳赚钱的趋势仓位，应该有几个纪律和良好心态：
一，不要试图针对趋势中的小幅波动低买高卖抢帽子。这种手法经常会造成赚多笔小钱，赔上一笔大钱。
二，不要试图去抓头部和底部，要在趋势已经明显反转之后平仓，放弃趋势波段后10%-20%的利润，并建立新的趋势方向头寸。
三，对趋势有信心，就是对自己的判断有信心，这一点非常重要。我们多少次在每天盯盘的情况下，持有了整段的趋势行情？很多人都在趋势刚刚启动，赚了些蝇头小利的情况下及早平仓出场了。拿住仓位这一点比判断正确更加重要，也许最好的办法是不要盯盘，离市场远一点。事实证明，在趋势仓位上的鸵鸟战术往往是成功的。因此，要离市场远一点。每天盯着价格涨跌起伏所造成的紧张感和对亏损的恐惧感会使你有种想迅速平仓落袋的冲动，来追求心理上的舒适和安全感，导致太早的从有利的仓位中离场。
第三 趋势行情太短或者假突破。
趋势行情太短，应该说在绝大多数情况下，这是更高一级上涨趋势中的回档洗盘行情；更高一级的下跌趋势的诱多反弹行情；而横盘的突破行情太短，便是假突破。无论那种情况，可以说正是建立反向头寸的良好时机，甚至可以将其做为一项指标来使用，建立反向仓位获利。但操盘手法上要求止损坚决果断，反应快，设置支撑阻力位明确有效。
本质上来说，假突破，行情过短的假趋势，正是因为你在更高一级的趋势中逆市操作，那么相反的方向才是正确的。假突破，假趋势正是指明了行情正确的方向。
第四 顺势仓位被洗盘
趋势行情会有正常的回档整理。应对的策略是根据趋势的定义设定止损点和止盈点，在趋势的发展过程中不断提高止盈点，直到反转将盈利头寸截出。但有时市场会出现过大的回撤使你的仓位出场，而后市场又恢复原来的趋势，这种情况时常发生，毕竟市场不会象数学公式一样完美。在这种情况下，我们应对的策略是严格按止损止盈点出场而后再次重新入场，而且不在意以更高的价格[做多]或者更低的价格[做空]入场。
金融交易必须战胜人类自身人性的弱点，希望，恐惧，懊悔，自尊等多种阻碍你在市场中获利的情绪，在10元卖出，在12元买回来，这是很多人心理上都很能接受的，但如果不这样，可能会错过一大段趋势行情。
综合来看，被洗盘出场往往不可避免。但如何处理止盈止损是应对的关键，证明是处在逆市的头寸要尽快平仓，而被洗盘出场后价格恢复原有趋势，就应该重新进场。
第五 追涨杀跌
趋势交易并不在乎追涨杀跌，因为趋势行情中高点还有更高点，低点还有更低点。顺应趋势的仓位，只要有耐心等待趋势的发展，总是可以获利。但如果不讲究买卖时机，在短期的头部或者底进场，随后价格回撤，仓位被套；不但影响情绪，使心态失衡；更是对持仓的信心是个沉重的打击。短期头部和底部一般是由群众大众的集体跟风买进卖出造成的。一般成交量突兀放量时，代表群众盲目跟风盘入场，此时往往是处于一些短线炒做资金获利平仓的风口浪尖，随后群众的买盘或者卖盘耗尽，价格自然回撤。良好的买点或者卖点应该建立在上涨趋势中的急跌回调低点[做多]，下跌趋势中的反弹高点[放空]，并注意一波趋势行情的50%回撤。也有很多趋势在强势时往往是以横盘的方式整理，当横盘整理到重要平均线位置时，遇到平均线的支撑或者阻力时也是很好的建仓点。另外在超买超卖值极端时，如距离均线过远时也不要入场，一般会有一个向均线回撤靠近的整理过程。
趋势交易的五种亏损原因和应对策略是我近两年实践趋势交易策略的总结，是针对趋势跟踪方法或者系统而提出的。在我的实践操盘中，总是遇到各种各样的亏损，从每日操盘日记中归纳下来，不外乎是这五种。如果再简化分析，那么几乎所有的亏损都和两点有关，就是“看不清趋势，拿不住仓位”。我个人认为解决这两点是交易成功的正确方向。我建议交易者应该把亏损的交易记录下来，分析到底那里出了问题，把亏损归类，从而知道“会在那里死，然后永远也不去那个地方”。
收益和风险状态下的心理变化
张鸿儒收益和风险状态下的心理变化之一捕鸟者说
一个期货交易者的心理有时是很矛盾的，面对收益和风险总有一些无奈
只有了解了收益和风险状态下的心理变化的过程，才能正确地调整交易心理，使交易者在千变万化的行情中正确面对行情波动过程
在期货交易中，由于行情是动态的，价格实时变化，有时看似有收益的操作，转眼可能就风险突现；有时看似风险极大的操作，可能转眼就峰回路转收益颇丰；有时收益和风险在未发生时是很难看出来的。对于一个交易者来说，无论什么样的机会摆在面前，如果没有行动，就不可能赢得任何机会。错过了机会，剩下的只有风险。不论是收益、还是风险，在发生时心理变化是导致最终结果的主要因素。
有这样一则故事，把收益和风险状态下的心理变化的演变过程描述得淋漓尽致。
有个人小的时候进林子里用捕猎机捕鸟。捕猎机像一只箱子，用木棍支起后，木棍上系着的绳子一直接到隐蔽的灌木丛中。只要小鸟受撒下的鸟食的诱惑，一路啄食，就会进入箱子，只要一拉绳子就会大功告成。他支好箱子，藏起不久，就飞来一群小鸟，共有9只。大概是饿久了，不一会儿就有6只小鸟走进了箱子。他正要拉绳子，又觉得另外3只也会进去的，再等等吧。等了一会儿，那3只非但没进去，反而走出来3只。他后悔了，对自己说，哪怕再有一只走进去就拉绳子。接着，又有两只走了出来。如果这时拉绳，还能套住一只，但他对失去的好运不甘心，心想，总该有些要回去吧。终于，连最后那一只也走出来了。最后，他连一只小鸟也没能捕捉到，还搭上不少鸟食。
机会就像一只小鸟，如果不抓住，它就会飞得无影无踪。
在期货交易中也常常出现这种心理，盈利了没止赢，使赢利变为亏损。亏损了不止损，导致亏损更大化。所以，一定要抓住机会，否则稍纵即逝。
收益和风险权衡下的心理变化之二
没有永远浑浊的河水，与其舍近求远地乱碰运气，不如等待一时，机会总会来临。事物总在不断变化，所谓“一切皆流，一切皆变”。不要害怕等待，等待中自有机会
有一部分期货交易者，本来是看对了价格走向，操作时也作对了。但是，遇到价格波动就不知所措。在这种收益和风险状态下的心理变化大致有两种情况：一是出现错误的判断，按错误的方法去做。二是不受外界干扰，不受小的波动干扰，看清大方向，继续执行原方案。
从前，有位老禅师和弟子出游，天气很热，两人走了一段路，嗓子眼里像冒烟似的难受。老禅师吩咐他的弟子说：我们不是刚刚渡过一条小河吗？那里的水清澈甘甜，你去弄些来解渴吧。弟子就捧着老禅师的金钵去了。过了一会儿，弟子空着手回来了，禀告老禅师说：小河那边有一拨贩卖布匹的西城商人，他们的马在那儿撒欢追逐，把整条小河的水都弄脏了。不如我们再走两个时辰的路，到前面的另外一条小溪去吧。
老禅师皱了皱眉头，回答道：“牛羊不吃身边的草，却要翻山越岭吃山对面的沙子，世界上有这样的事吗？我们现在渴得不行，为什么还要走两个时辰的路去找水喝呢？你还是再回去一趟，取些水来解渴吧。”
弟子撅着嘴，心里虽然一万个不情愿，但还是按照老禅师的吩咐回到那条小河边。但让他大吃一惊的是：才这么一会儿的工夫，原来的那拨人马都不见了，整条小河又恢复了第一次见到时的清澈和平静，好像什么事情都没发生过一样。
世界上没有永远浑浊的河水，与其舍近求远地乱碰运气，不如等待一时，机会总会来临。事物总在不断变化，所谓“一切皆流，一切皆变”——这是老禅师的智慧。因此，不要害怕等待，等待中自有机会。
在期货交易中，很多人却错误地认为，机会天天有，每天在不同的品种上追涨杀跌，就好像每天不把每个品种都做一遍就不是做期货，也是无能的表现似的。如果期货交易者能够找到一个自己喜欢的品种，耐心等待交易机会，紧紧跟随趋势操作收益都是颇丰的。
这位弟子被表象吓住了，并根据表象做出错误的决定，如果在河边稍等片刻，结果就会不一样。不同的知识、不同的阅历会导致不同的心理变化。
一个期货交易者，心理变化也是和以往的经验、看待问题的客观性分不开的。无论交易是处于顺境还是逆境，都应该让自己客观地对待趋势的发展方向。
老禅师可能想到当一拨人和马都过去后，水自然会清澈；也可能想法更简单，只要是能解渴的水，管它浑不浑，解渴就行，总比到很远的地方去找水强。预计前面的水再好，也要去找，找到找不到还不一定。就是能找到，找到水的时间也无法确定，找到水源的距离也无法量化。目前的水是自己看到，而且又能拿得到，这比什么都好。不管老禅师怎么想，都达到了解渴的目的，就是收益。
如果按弟子的想法去办，结果就大不一样。前面可能有更好的水，但也可能没有，这是一种随机性、模棱两可预测，而这无异于猜测。猜测本身即便有科学依据，风险也相伴其中，这种风险的最终结果可能是风险最大化——找不到水。
收益和风险权衡下心理变化之三 鱼和渔救命之道
一个人只顾眼前的利益，得到的终将是短暂的欢愉。一个人目标高远，但也要面对现实的生活
在期货市场上正确的心理变化决定交易的成败。不正确的心理变化将导致期货交易者无法在期货市场长久生存。
从前，有两个饥饿的人得到了一位长者的恩赐：一根鱼竿和一篓鲜活硕大的鱼。其中，一个人要了一篓鱼，另一个人要了一根鱼竿，于是他们分道扬镳了。得到鱼的人原地就用干柴搭起篝火煮起了鱼，他狼吞虎咽，还没有品出鲜鱼的肉香，转瞬间，连鱼带汤就被他吃了个精光。不久，他便饿死在空空的鱼篓旁。另一个人则提着鱼竿继续忍饥挨饿，一步步艰难地向海边走去，可当他已经看到不远处那片蔚蓝色的海洋时，他浑身的最后一点力气也使完了，他也只能眼巴巴地带着无尽的遗憾撒手人间。
这两个人中要了一篓鱼的人想法朴实，眼下能吃饱就行，可他没想这顿吃饱了下顿怎么办，最终饿死了。要了一根鱼竿的人眼光长远，用鱼竿钓鱼吃可以持久。但他忽略现实生活，眼下没有吃的会被饿死的，饿死了还谈什么长远。
其实，在期货交易者中，有一大部分是想一夜暴富的，在投机，在赌博，但往往事与愿违，赔个精光。因为，一次的盈利只是偶然的，一次赚得再多还能持续多久呢？长久持续的盈利才是发展之道。
还有一部分交易者，制定了非常科学和可行的长远投资理财计划，可在实施过程中，不客观地把现实与长远结合起来，导致在短期内就被现实状况淘汰出局，远大的理想成了泡影，这就是只看到了远期收益，没有控制眼前的风险，最终一无所获。
又有两个饥饿的人，他们同样得到了长者恩赐的一根鱼竿和一篓鱼。只是他们并没有各奔东西，而是商定共同去寻找大海，他俩每次只煮一条鱼，他们经过遥远的跋涉，来到了海边，从此，两人开始了捕鱼为生的日子，几年后，他们盖起了房子，有了各自的家庭、子女，有了自己建造的渔船，过上了幸福安康的生活。
一个人只顾眼前的利益，得到的终将是短暂的欢愉。一个人目标高远，但也要面对现实的生活。只有把理想和现实有机结合起来，才有可能成为一个成功之人。有时候，一个简单的道理，却足以给人意味深长的生命启示。
收益是熬出来的
收益是熬出来的今天买进明天上涨卖出，这是每一个投资者梦寐以求的操作。特别是新进入股市的投资者，更认为这才是真正的操作。
然而事实上，股市中能做到这样的投资者几乎是没有的。因为主力短期如何运作是不可能让你知道的，因为让你知道也就以为在着主力要为你的收益买单。即使是你一年中抓住了几次这样的机会，那也是很偶然的。如果就以此来判断自己的操作能力的高低那是很危险的。
那么有些人今天推荐买什么股票，很多时候第二天就会有很好的表现，甚至涨停，那又是为什么呢？这样的人是不是水平很高呢？
我们来看看这些个股的操作秘密。一般情况下，做这样各个的人都有很好的市场宣传力，比如经常在哪个电视台、网站做股评。他们先期悄悄买进一个个股（不管业绩好坏，只要没有主力在里面就可以），然后利用自己的宣传平台对这个个股作美好未来的分析。而这样的分析往往是当时市场的热点，很容易引起广大投资者的关注，并激发他们的买入积极性。
第二天他们开盘就会用大买单买进，造成跳空高开，然后造成抢购的迹象。那么昨天听过他股评的投资者就会跟着买进，最后的结果是股票价格不断上涨，甚至涨停。
而其实在这个过程中只有第一时间，或者是前期已经买进的投资者才可能收益，而后来介入的投资者基本上是为人家作托的份。但是正是这一小部分的投资者的收益的效应，会大大激励其他投资者不断在这样的故事中重复冲刺。结果前面挣的人，下次赔了，上次赔了的人者次可能挣了，但是最后大家都在白忙活。只有做盘的人才是最后的赢家。
我们明白了短线主力做盘的小秘密后，我们就知道了其实所谓的短线预言高手其实就是忽悠高手，谁忽悠的能力大，带动的投资者追一个股票多，那么他的高手级别就高。其实他们都不是做股票的高手，仅仅是个忽悠的高手。而真正的高手，都是那些被忽悠上当不断追高的广大投资者。
因此，短线操作中，如故不是对市场短线操作技巧很熟悉的投资者，仅仅是靠消息或股评推荐来维持生计的那么输多赢少是肯定的。特别是对广大对市场、对股市操作技巧掌握不高的投资者那更是一个灾难，而不是幸福。
对绝大部分投资者来讲，高技巧的操作是很难做到的。那么我们只有去把握主力的四步曲，来完成自己的操作。
吸纳区域、拉升区域、逃跑区域、无人照管区域。任何大主力做一个股票都必定要经过以上这四个步骤的操作，任何一个步骤都不可能缺少。而且因为他们介入的资金比较大，不象短线运作资金那样可以很快的进出，每一个环节都会运作比较长的时间，并显示出明显的迹象。
我们只要通过这些迹象，认清主力所处的阶段。并在吸纳区域或拉升区域积极介入耐心等待，无论你怎么震荡我都不去理会，那么我就一定能得到非常好效益。
为什么讲收益是熬出来的哪？你想你到股市里来是想挣钱的，那么主力机构就是想来亏损的吗？他们也是想来挣钱的。你赢钱主力就要亏损，你亏损主力才能挣钱，这样的情况下主力 是不会轻易让你挣钱的。他会想出一切办法来吓唬你、引诱你来达到他的目的。
股市中又不能拿刀拿枪逼你买卖股票，唯一能做的就是通过市场的价格波动来威胁你、诱惑你买卖或制造一些消息来达到主力的目的。
那么你要做的就是耐心，用不变应对主力的万变。熬住了，主力就奈何不得你，你就可以在主力的整个运作中分得一杯羹。
"投机黄实战心得言录"----老黄征途！！！
"投机黄实战心得言录"----老黄征途！！！一 市场的现象和本质:
市场是有钱人家天堂！冒险家乐园！
散民充当维持股价正常波动和有关
部门日常收入！
基于此 市场超强势做大波！
市场强势做小波！
其他时间远离市场干别的！
此投机博弈规律秘诀！
一年250天，天天有股神，日日有股王，就是没宝马！
一年250天，天天有预测，日日有股评，就是没奔驰！
这个就是散民眼中的所谓中国股市！
频繁超短+不会休息+不讲背景===没好结果！！！
大师遗训+本人心得+万人统计===这样没好结果！！！
没好结果3种人==不懂之人+自欺欺人+自控差之人
二 炒股就那么简单的理念:
如果明白炒股按年计回报率
那么你成功一半！
如果明白炒股要炒上升通道股
那么你成功一大半！
如果明白炒股要捂股
那么你完全成功了！
当然要行动明白不是口明白！
炒股就那么简单！
炒股复杂暴利问题而矣！
当然罗 炒股按天计回报率复杂！
当然罗 贪婪去算营头小利好复杂！
当然罗 炒股等同天天泡赌场更复杂！
当然罗 要求资金象老鼠繁殖速度非常复杂！
呵呵 股道至筒，股性人性，炒股简单些好！！！
现在空仓渡假去！回来入货！再渡假去等分钱！
炒股就那么简单！但别指望一年繁殖2400只老鼠仔速度！
三 市场背景重要性及日常误区:
股市每天都有机会，就看你的能力了！==
赌场彩票每天都有机会，就看你的能力了！
大盘好时是股场！大盘坏时是赌场！期望发达是彩场！！！
股海七载，电台节日五年，授于人三年，阅人上万计，
宝马奔驰见不到，股神(神经病的神)股王(自我为王的王)
一大堆！其关键自欺欺人去做股神变赌神，股王变赌王的游戏！
其关键不明白市场深层次的本质！其关键控制不了自己贪婪的心！
不论过去还是现在将来，无数批老同志倒下去，
千万个新同志站起来，同走一条路同唱一首歌，
至死不悔，直至永远！！！！！！！！！！！！！！！！
投机黄怪言录(不断更新中，，，，，):
一
老股民不能做万科王石的根本原因:
信息不对称+频繁超短+不会休息(不讲背景)。
二
信息不对称性是阻止股民发达最致命原因！而不是税费！
既然信息不对称性，股民只能借助图表系统即技术分析去辅助！
三
鉴于三公不公现象严重
在我国股票市场图表系统技术分析显得很重要！
四 立志做郭广昌王石的股友应站在长远本质去考虑问题！
而不是今天大盘个股怎样，明天大盘个股怎样！
而不是今天股神明天瘟神！本人研究方向是怎样延续增长！
而不是今天赚明天亏一年到头两手空空！
五
基于本人研究方向不是"同走一条路同唱一首歌"
故孤独与多数散民没共同语言！太傲太怪太狂太另类罗。
六
看反倒图使人理智客观！看复合多周期使人全面！
看复权压缩图使人远大！看筹码分布图知道位置！
七
用脑想想十多年老股民为何不发达？
难到人家老股民全是白痴？新股民就全是天才？
难到中国以前未经历过牛市？
八
除非你是管理层或超级主力，
否则每天大盘涨跌谁都猜不准！
除非你是与上市公司或庄家联手
否则每天个股大涨江恩复活亦没用！
世间没人能满足股民巨大的贪婪之心！
九
炒股关键---顺势而为+正确重复习惯！
势者=趋势+形势+时势+(执+力)执行力。
十
贪小便宜+每日大盘涨跌+做事不果断
===股民永远突破不了的死穴(包括我)
十一
任何人都信不过！任何传闻都信不过！
任何基本面都信不过！任何利多利空都信不过
心无杂念看图说话须势而为最重要！！
十二
我们不需要太着重每日大盘涨跌因为
一般调整是没可能提前预测，
倘且调整又分为盘中调整当日调整及阶段性调整。
我们关心的是当大调整来临时是
否顺势而为，当盘中调整当日调整时
我们是否持市场主流或市场热点的个股。
十三
炒股最忌是方向性套牢和方向性踏空！
炒股灵魂是追求市场主流和上升趋势！
局部市场热点踏准节奏更好，但很难把握。
只要我们跟随市场主流抓着上升趋势个股，
远跑盈大盘不难！
关注大主力意图及市场主力行为反应此
看盘炒股的关键！而不是每日涨跌什么MACD KDJ。
十四
入货纪律天条要牢记:
三日放量或大幅跳高千万不可追！
首周日放量下影周日拖均线最安全！
永远都是以波段中线的角度去买股！
买股看趋势不看价位看涨跌幅不看价钱！
当然罗 做到"钱不是钱，人不是人"更佳！
做短线永远都是跟随市场热点去追涨杀跌！
做波段中线永远都是强者恒强去看涨幅度量！
十五
衡量有没有水平的标准:
前瞻性+延续性+具体性
马后炮+今天结婚明天离婚+
算命佬口头禅==没水平！
十六
应多些去券商大堂上QQ群
了解散民心态并跟他们反过来做！
因为市场博弈本质是1与9
不管你资金多少都应这样！
不管你喜欢与否事实如此！
我们要抛开面子长远看问题！
十七
正确重复习惯==只做趋势向上个股
炒股是无限次操作过程，只有买趋势向上
个股成功概率才大！习惯决定命运，
习惯是由一次开始，有一次就有二次，
有二次就有N次，有N次习惯而成命运而成！！！
十八
最重要的是研判大盘点位及短中期趋势，
针对不同市场背景制定不同操作策略及迭股思路，
这才是真正赚钱和避险之道！
十九
炒股基本方法:
趋势==时势+形势
止损==顺势而为执行力
突破==提高临界启动成功率
趋势为王道！止损乃生存之道！
临界突破才是发达之道！！！
二十
坏习惯的作用让我们引用
bocai业赌王何生的名言
"不怕你盈多少，最怕你不来"！炒股亦一样，
先给你赚小钱！再利用你的坏习惯，
在成功概率上慢慢干掉你！消灭你！！
主力与散民博奕本质:
通过市场媒体利用散民急功近利
的贪婪本性，不断诱导误导洗脑，
灌输不良习惯模式给散民，
在N次不正确操作中慢慢消耗散民
资金，有些象赌场利用值博率成功
率偏低原理，偶尔给些甜头利用人
类永远贪婪本性慢慢干掉你资金，
而你全然不知途中诀秘！！！！
二十一
炒股炒人气炒趋势，而不是博一天涨跌，
待大盘短中期趋势明确向好再介入不迟！
二十二
月线有上涨之意图 ，周线不配合 月线则不立 。
周线有上涨之意图 ，日线不配合 周线则不举 。
日线有上涨之意图，分时不配合 日线强而无势。
二十三 机械式的寂寞+无限性的贪婪==专职股民的无奈！
跨市场投资+多元化投资==本人倡导！
二十四 市场博弈我们凭什么赚钱？
凭老爸是高官有内部信息？凭资金庞大能控制市场走势？
凭技术武功超于常人罗？凭一辈子好命好运罗？？
都不是！凭不贪小便宜做事果断之军队式纪律的须势而为！！
二十五
做任何生意都有旺淡之分，新股民可以谅解其无知，
但老股民不休息属傻冒，"死不要买"现时才是流行歌！
二十六
炒股把自己命运寄托在别人身上，
期望天上掉下个金娃娃，呵呵 你终归完蛋了！
二十七
炒股灵魂=人气+趋势
其他什么都是假的靠不住的，就象炒档口不是守到人旺，
而是人刚旺时买更旺时卖！这就是老前辈们给我们名字"炒股"。
二十八
我的操作策略是:
看得通就满仓，看不通空仓或小仓！绝不跟市场作对！
呵呵 "与天斗其乐无穷，与地斗其乐无穷，
与人斗其乐无穷"那是伟人的事。咱小散没有这个本事！
二十九
无知的激情。不知所谓的冲动，
壮烈的牺牲。指天骂娘的怨恨，呵呵 小弟怕怕！
三十
立于不败护身术送给有缘人:
短线跌破入货当日下影干掉它！
波段跌破上次突破当日下影干掉它！
三十一
弱势市意志自控力差的股民应远离市场，
来自眼睛的市场诱惑，来自耳朵的股评诱惑，
来自身旁的股友诱惑，来自贪婪的内心诱惑，
呵呵 四面楚歌，不断诱惑误导冼脑，
存在决定意识，意识影响习惯行动，定力主见守得住吗？
三十二
有何我们要主观把市场界定为
周日甚至几小时操作规则呢？
有何我们下意识把市场界定为
饭馆生意而不能当它是物业收租和开发生意呢？
如果每天都认为"机不可失，时不再来"的话，
那么请问老股民为何不早发达了？
明天后天明天，关键有钱，关键有值博率！
三十三
本人关心的是我的股票池个股
其长年累月的成功率问题，
关心的是不论牛熊不论涨跌
我们能否更好生存下去问题！
三十四
与其他行业一样股市亦有旺淡季之分，
与战争一样股市亦要有战略战术，什么时候进退，
什么时候做长中短，此战略也，什么时间出入，
选股方向是什么，此战术也，是一套很严谨规范性模式。
三十五
以怎样的心态来到市场？
对市场的人与事看法是怎样？
对市场深层次本质理解与感悟是什么？
顺势重对策第一关==人性贪婪！
顺势重对策第二关==政策与趋势！
顺势重对策第三关==军队的纪律！
明天大盘怎样？走出来立刻知怎办！
明天政策怎样？公告后立即知怎办！
明天个股怎样？走出来马上知行动！
行动！行动！行动！炒股需要的是行动！
三十六
炒股必须50%以上入介市场主流领涨板块，
并且设股票池追踪其龙头股走势，
银行地产龙头代表是招商银行和万科A。
选股思路是先选择潜力板块，再迭择潜力个股！
在此基础上紧跟市场主流或市场热点，
把握板块轮动的规律和节奏进行波段操作！
三十七
何为非要期望每天大涨，按周计算
10+7-5+1-3=10=3+3-2+2+3+1
按年计第天涨0.55%累加涨幅年3倍了
以本人持有民生银行为例，今次
行情从突破算起慢牛走势不知不觉
涨6倍有多，试问有多少股民赚6倍，
来来出出，讲来讲出还是心态两字，
当然有本事提高时间成本更好罗！
三十八
如果你不是绝顶高手耐心熬的本事
就是我们首迭，每年50%利润十年
是多少我的朋友，当然要等钱食饭
或心态没有明天则另当别论了，
因为它基本就不是做股票之道！
三十九
在市场背景良好和个股走上升通道基础上，
均线日周K拖底+首曰放量+蓄势第四次突破，
此最安全最有效临界突破介入位！
再加上一条K线止损法保持，除非你没纪律，
否则没有不赚钱道理！
四十
市场博弈游戏定律：
因为着眼大盘，所以操作短线！
因为研判趋势，所以参予波段！
因为调研业绩，所以投资长线！
因为介意明天，所以最终无明天！
因为市场博弈，所以28游戏定律！
四十一
市场深层次游戏规则：
因为是管理层，所以终归是管理层！
因为是主力层，所以最终还是主力层！
因为是股评群，所以终归还是股评群！
因为是草根散民，所以最终还是草根散民！
因为是上市公司，所以终归是上市公司行为！
四十二
近年论坛转载最多实战最强两篇文章，
"水皮的操盘精髓"和"阿鸿的高手对话"，
明白它食透它将终身受用！
四十三
虽然历代大师试图用不同方法研究趋势，
而趋势这个东东终归没人把它定量定性，
我们只有十八般武艺一齐上去分析其
市场值搏率和个股成功率！！！
四十四
心态基础是技术！
所谓艺高人胆大！
只有武松才敢过景阳岗！
四十五
我国市场技术爱好者分两派，
以历代大师经典理论作依归
此正宗派，以实战经验K线
图谱天书作依归此经验派，
不管什么猫捉到老鼠是好猫！
四十六
用脑想想！！！
经历N次牛市为何老股民那么穷？
再看看主流板块万科招行近年涨幅！
理念操作有问题？公开东西有水份？
理念理念理解的意念！想想为什么？
四十七
这行真怪从我入市至今每日都听股民
议论大盘明天会怎样，就是听不到
万科A怎样会近年涨幅10倍有多，
从万科A走势跟大盘每日涨跌有关吗？
从万科A周K走势跟5:30有关系吗？
为何不放多些时间去研究趋势，
特别是中长期趋势规律而是沉迷不可
预测的明天大盘涨跌？
四十八
明天大盘怎样走？下周大盘怎样走？
问上帝去吧！我要是知道全球首富罗！
抛开江湖术士口头禅世间根本没有人
能正确提前预测大盘，股评多数也是
为满足新股民心理所需而做股评的！
四十九
在家地球是方的，走出去地球是平的，
上太空地球是圆的，散民炒输罗会大声
指天骂娘，主力做亏罗会默默跳楼死人，
炒股置身度外各方面想想会使人更明智！
五十
我眼中股市无非是
值博率！成功率！
趋势，突破，止损。十二个字造文章，
趋势为王道！止损乃生存之道！临界突破发达之道！
五十一
每天必做功课:
每日周涨跌幅榜个股所属板块和技术态势及其延续性。
每日自设股票池和重点个股的日周走势记录及迭股条件修正。
近期大盘短中期走势研判，市场主流板块及其龙头的跟踪。
每天功课目的是研判市场值博率和提高个股成功率。
五十二
看盘可以睡觉心不随股动，
此心态训练基本功！此关不过讲什么都是废话！
心随股动要么不会趋势要么极度贪婪！此亏损根源！
五十三
一切技术分析必须运用到实战，所谓理论联系实际，
技术是用真金白银换回来的技术，不是眼与口的技术，
"钱则是心，无钱则没深"！这就是为何平时头头是道的
股友不敢公开其具体操作的原因，学者纸上谈兵而矣！
五十四
江恩说突破四头颈线入，波浪理论说三浪初入稳健，
兰氏说要围绕均线入罗，道氏说记住要上升通道的，
陈浩说最好筹码低位密集，朋友你说呢？
五十五
勿以涨为喜，勿以跌为悲，阴生阳，阳生阴，老阴为少阳，
老阳为少阴，独阴不生，孤阳不长。乖离置换，时空置换，
以技术心态与主力一起去看图去画图。
五十六
板块行业看龙头，市场方向主力方向看主流板块龙头，
国内A股看香港股票市场，万科A看新鸿基，工商银行
看汇丰银行，ST绩差股看香港仙股。蓝筹最终看红筹。
五十七
"股道人道，股性人性"，衡量短线中线长线具体操作，
还是以当事人性格决定为标准，因为江山易改本性难移。
五十八
长线操作耐心毅力熬出本事！
中线波段操作综合技术做出本事！
短线操作市场触觉盘口感觉炒出本事！
但贪婪畏惧受大盘每天涨跌驱使，
介意每日涨跌短期收益者没前途！！
眼光短视心随股动没资格做好股票！
五十九
会买是徒弟，会卖是师傅，卖难过买！
出生入死，出入平安，出字两座山，
入字点点头！基于此本人操作策略是
50%仓位做长线50%仓位炒波段，拉开成本后
只要中长期趋势和业绩不变基础上飘流做长线，
这样可以为50%仓位炒波段打基础壮壮胆！
呵呵 持大波捉小波炒股就是捉波波！
六十
一般情况下长线绝顶高手，中线波段高手，
短线炒作偏低手，在一定技术基础下炒股
本质是炒心，技术可以学，心没得学！
我极小见到类似万科A从2元持股至今涨10倍
的绝顶高手，其实人生在世做二只万科A
足尔享受下半辈，又何需那么博爱！
炒股属资本投资范畴不同体力工作，何需忙碌！
忙碌博爱违反资本市场投资的深层次本质规律！
六十一
关于中线波段操作频率和度量的界定，
应随当时市场背景及龙头股具体走势而定，
一般情况下是突破颈线位的一倍度量，
呵呵 同样能做成功8至10次足尔享受下半辈，
基于此本人提倡优闲炒股快乐人生，反对博爱忙碌！
呵呵 我的股友不要搞错罗，忙碌是学习！优闲是炒股！
六十二
主力与散户的最大区别是:
主力画右边图孤独的狼，
散户人云亦云看左边图的羊，
"大隐于市小隐于野"高手狼性体现，
证券市场愈具狼性愈是孤狼成功率愈大！
即在狼性的资本市场人越狼性越能成功！
六十三
长线股卖出依据理由是筹码低位转移及
业绩增长预期放缓，单凭筹码低位转移
有可能换庄或空中加油故必须配合业绩！
研判大黑马成形的条件是大上升通道基
础上的筹码低位密集和月K均线不乖离。
至于当时业绩增长预期散民没资格分析！
六十四
证券市场需要的是将军战士而不是参谋
秀才，讲就天下无敌，做就一钱不值，
技术分析只不过是岸上学游泳局观学武功，
股道其关键是怎样成功转型理论联系实际！
六十五
不肯付出急近利多数股民心态写照，
人家大热天时去上班，
你开空调在家看电脑，
人家看老板面色夹着尾巴做人，
你在家中喝洒喝茶听音乐去看盘，
不付出心血天下难有这样美的事！
股民同意上天不同意金融市场不同意！
这年头谁能做到不给别人打工谁本事！
这年头谁能做到年年资本增值谁本事！
这年头谁能做到买车买楼股市真英雄！
六十六
本人近年在论坛写贴不少看贴更无数，
但实用有独立见解的不多精僻就更少，
当然评价因人而异现将精华推荐如下:
正对我影响大是阿鸿其他像百年一人复杂张宝珑太散！
六十七
研判个股主要是分析趋势而不是每日涨跌幅
更不是股价现在是多少钱，趋势来了，趋势延续，
趋势逆转，日常研判方向就这三种类型足尔，
技术分析的基础就是你用什么方法去研判短中长期趋势！
六十八
从静态看出动态此实战关键具体要求如下:
对个股历史走势股性的了解，对近期个股行进速度把握，
个股涨跌幅对复合周期的均线及其乖离和短期趋势影响，
即不用看图按涨跌幅已知未来图的具体走势！
单凭听行情大概己知个股走势图，不指望天天涨而是根据
市场背景和技术分析同主力一起去画未来个股走势图！
六十九
心随股动？股随心动？持大波捉小波炒股就是炒波波！
放长时间统计频繁超短多属红颜溥命赚不到钱的，
除非你市场触觉盘中感觉操作纪律皆异于常人。
主力不怕散民因为散民在股票市场已经不是现实生活
有理智有逻辑的散民，主力怕是对手盘更怕政府导向。
前瞻性 延续性 具体性，先知先觉 不知不觉 后知后觉。
七十
与其整天关心上证指数不如研讨自设A股相等权重指数，
与其整天关心上证指数不如研判各分类板块指数强弱走势，
与其整天关心上证指数不如分析个股短中长期趋势有没问题！
用自设A股相等权重指数，低中高价股相等权重指数主图叠加
市场主流板块龙头股所走浪形，近期涨幅股所走浪形，这几方
面综合分析比单靠分析上证指数更能全面研判市场走势！
七十一
这个市场有些像赌场进去了你一辈子休想再出来，
既然结婚罗你那么急干嘛？既然结婚罗街上MM关你什么事？
不在乎天长地久只在乎曾经拥有，但曾经拥有也有个过程，
波浪未成型你急什么？动物界虎豹捕食专一绝不博爱，
因为本能告诉它们博爱会累死饿死的！
七十二
看懂趋势不亏钱！看懂突破赚大钱！关于临界突破，
在本人贴"如何提高突破成功率"基础上吸取股友Leson
贴子"判断股票已经建仓及训练完毕"的精华再去综合分析，
临界突破来源于"炒股的智慧"，历来是论坛敏感话题，
可惜没有本质上的突破，比较有独特见解只有百年一人兄
从分形理论演绎发明出的"全息线"，有关临界突破本人将
着重复合周期技术共振研究，望有兴趣股友公开或私下交流！
七十三
近期一直反思公开的大众的传统的所谓技术分析基本面分析
在实战中作用有多大，当然作为小散的我没资格统计在二级
市场真正赚大钱的人士靠什么方法，不管怎样冷眼旁观不断
剖析自己在实战中谋求一套真正属于自己的东西才是最重要！
股道人道股性人性，江山易改本性难移，属于自己即本性属
于自己，社会阅历属于自己，社会层次属于自己的操作模式！
长久赚钱必须把自己全部溶合到市场，与市场共和谐共平衡才行！
七十四
很多人一辈子在重复别人的话，很多人一辈子是做大众传媒影子，
更多人一辈子都在自斯斯人炒面子炒自我安慰借口而不是在炒股。
怀疑一切否定一切在实践中吸取别人精华这是抗诱惑抗误导抗洗脑
的最佳方法，炒股千万种大师几十个未经消化不为我用，只不过是
"别人的嫂子别人的哥"，要钱不要面，要用来钩鱼鱼杆不要摆设鱼杆，
七十五
天外有天楼上有人。小隐于野大隐于市，炒股本质炒心而矣，
不要发明电灯沾沾自喜因为爱迪生早就发明了并且早就普及！
不要以为别人会复制你的发达秘诀，因为炒股之心像波浪，
千人数千浪，其实很多是晕了浪，愈学愈糊涂，越糊涂越易亏！
七十六
为何技术论坛前辈们不全发达？为何擂台冠军不全买车买楼？
因为炒股是一种动态的过程，一种有人民币波动的过程，
学技术易过看图，因为实际图表系统没有技术教科书那么完美，
模拟易过真实，因为没有利益动态过程，模拟在分析市场可操作
和提高选股成功率有邦助但不是全部，技术分析应是心态技术分析！
炒股关键是在实战中完善自己的操作模式以及在实战中熬过心态关！
七十七
炒股成功过程:
盘中心态磨炼------买卖依据条件迭股完善-----买卖依据改善--
买卖依据条件迭股完善-----盘中心态磨炼-----盘中心态磨炼---
买卖依椐条件迭股OK-----盘中心态磨炼-----盘中心态磨炼进步--
长期赚钱了---盘中心态磨炼-----心态基本变成机器人式顺势而为--
长期赚钱积少成多----买车--买楼-----熬出头罗！我们成功了！！！
七十八
本人理念是:
投机黄=现实黄=生意人！
做股票炒股票跟七十二行一样讲求规模实力，
故
没钱又怎样盲目乐观？不发达又怎样狂妄自大？
不暴富又怎样目中无人？小散又怎能不承认失败！
七十九
我的操作策略:
只要不出大利空只要不是大跌在牛市都全仓操作，
入货的市场背景依据是我的股票池个股延续走强！
我时操作模式:
江恩形态突破介入法和波浪理论所提第二浪未期，
突破介入设一条K线止损，二浪未介入不设止损位。
近年本人主攻江恩形态突破介入法，望能更加完善。
我的所谓指标:
主图一条BBI，付图一个换手率其他什么都没有了，
因为本人条件迭股迭出个股基本符合技术条件要求，
只剩下用人去复迭而矣，力争两年内去掉主图BBI！
我的迭股思路:
50%仓位必须有主流市场热点板块个股，50%仓位
复迭按先迭择潜力板块，再迭择潜力个股波段操作。
我的日常看盘:
按本人贴子"我的日常看盘方法"，每天看盘一小时。
至于每日涨幅榜个股，本人抱着"命内有时终需有，
命内无时莫强求"的心态。
八十
牛市不要太多预测大盘什么点位
这会使你自己错失很多赚钱机会！
BBI多空指标向上，看多做多，
反之看空做空，此股道至简也。
以前本人写股评多是为取悦股民
没多大实战价值的！高手写股评多数
是给别人看的，因为有庞大股民市场，
他们要适应股民心理需要而矣！
真正有独立见解股民不看股评更不关
心荐股，看看政策导向和财经报道而矣，
凭着感觉走 赚取超短营头小利不成熟表现！
八十一
这个市场就是这样
行情好人头涌涌，赚30飘飘然，涨停板热血奔腾，
行情冷却下来，赚钱的还是那班少数人，亏钱的还是
那班多数人，因为这个市场专收拾自以为聪明的人，
因为这个市场专为有耐心毅力有熬本事的人开绿灯！
八十二
指标作用在条件迭股上，条件迭股旨在
提高工作效率而矣，真正给我们赚钱的
是对市场理解及建立在综合技术基础上
的操作过程心态问题！
随着时间推移应把指标放在条件迭股上，
平日看盘除均线量价外不看其它指标，
本人认为成长过程其实是不断简单过程！
八十三
本人市场可操作性及纪律！
只要上证指数和相等权重指数BBI向上！
只要上证指数和相等权重指数不在关键位！
只要我的股票池个股有延续性走势！
三种条件符合即开工！否则休息！
颈线突破介入一般持翻倍！
除非我的股票池个股极强势才换股！
八十四
股海七载本人经验之谈是:
要专一不要博爱！
在实战中搞通属于自己的一招，千鸟万鸟在林不如一鸟在手！
本人用2年做二浪未介入中线股，现在本人用2年搞懂强势突破股！
4年了就2招好过入市前三年18招，招招想学即招招学不会等于招招失败！
同样地每天每周涨幅榜个股那些是你有可能参予那些是基本不属于你的，
此问题一定要搞清楚！ 天下你看到的美丽MM都是你的肯定不行罗！
八十五
学会放弃盘中营头小利，学会舍得空仓错失营头小利！
学会空仓捂股等待明天暴利机遇，超市减价买大量厕纸心态不宜炒股！
真正高手精通短中长各种炒法及自编美式装备作战！
真正绝顶高手会度量有些甚至知道个股行进速度！
八十六
眼光短视心随股动没资格做好股票，试试交易完测量心跳是多少，
我曾经电话买卖居然重复二次打电话到朋友家而不是券商处！
另外如果连续三次明天被套暂时休息，因为你方法没可操作性或
人体气场命运不佳此跟打麻雀赌钱一样。
资金量大想明天介入千万不要争吵及风流罗此交易大忌！
八十七
人群中积聚的是愚蠢，不是天生的智慧。
炒股的心态与你和人群的距离成反比！！！
分析和操作是两回事！真正心态高手在期货！
我国股民必须搞清以下内容:
技术面基本面===两条脚走路！！！
技术面的股票走势===主力的F10！！！
基本面F10==信息不对称散民的F10！！！
上证指数====主力做盘指数！！！
A股相等权重指数==市场真实指数！！！
八十八
关键是你自己买卖依据有没有按军队纪律执行！
BBI多头=希望，BBI走平=期望，BBI空头=失望，BBI周空头=绝望。
股道人道股性人性而矣！为何有4望？因为期望有时会成功罗！
一种可怕恶性循环:
频繁操作--指数高-频繁操作成本高(怕大盘)---指数愈来愈高--
频繁操作成本高拉不开成本(更怕大盘)----出现踏空或被套---
指数上10000点-----频繁操作成本拉不开-----太介怀大盘涨跌！
八十九
怕大盘怕个股盘中波动此一般股民心病！
根本原因不会看趋势不会看均线乖离量价滞涨所产生合理调整！
两怕+外界诱惑+涨幅诱感===超短线===红颜溥命！
超短线走来走去即使大盘上万点他们亦赚不到大钱！
底部不断抬高BBI不断向上就不怕了，
炒股最关键是你用什么方法去看懂趋势！
九十
寻找强势个股最快一个月最迟三个月内100%==高手
寻找强势个股三周内周K90度角行进速度==绝顶高手！
高手绝顶高手对个股趋势与度量必懂！
我们小散太追求每天涨停了，其实此乃可望而不可及之事，
倘且有时我还不希望涨停而希望盘中打下影去修复乖离，
100%不算复利(复利当手续费)=10次10%=20次5%
操作多相应失误也多，波段股赚50%比10次操作都赚5%容易。
九十一
在市场长期赚钱不难，因为50%以上股民人云亦云靠拿来主义，
50%以上股民怕大盘和个股每日涨跌去做短线，50%股民没有
操作股票买卖技术依据，50%+25%+12.5%=87.5%
按市场博奕二八定律只要你不是这三种人长期赚钱不难！
不信股友可MACD多头BBI多头捂股BBI空头卖出试试！
九十二
我用那么多时间看了那么多书
我用那么多精力上过那么多坛
我用那么多金钱炒过那么多股
趋势+突破+度量---6个字
用什么方法研判趋势套不死？
用什么方法研判突破走90角？
用什么方法研判将来目标位？
就那么简单而非常不简单东西！
九十三
炒股关键其过程！结果是由过程决定，
不会过程学什么东西都是瞎子摸象废的！
这就是技术人士骑不住大黑马根本原因。
九十四
天天对着电脑好像坐牢一样股市有钱你一辈子有得玩，
又何必介怀每日涨跌呢？如果天天时时受涨跌刺激
大脑长期这样肯定变傻呆，故我近几年做波段与长线。
忙碌学习优闲炒股快乐人生。把炒股变成你生活一部分，
用日常生活常识去看待股市中的人与事，那么赚钱必然的事。
九十五
分笔图研究指标主要是每笔成交和主力进出，
本人比较认同只铁看法，即看位置主力最终
是为了入还是为了出。而每笔成交大约反应
出个股量能异动情况。
上证虚指数研判应多结合A股相等权重指数，
权重大盘股例如两行，万科A，两险去研究。
九十六
每日必须迭股设置股票池
因为可以逐渐提高你的成功率
因为可以邦你判辩换股或空仓的可操作性
每日必须写操盘日记
因为它更能反应操作的全过程
因为它更直接反映属于你内心的现实市场
九十七
波段介入跟踪法:
介入当天成本未浮利属危险期勤钉盘;有10%以下浮利属观察期
上下市看一下;有10%以上浮利属康复成长期平时看一下。
波段止损止盈法
一条K线(介入时)---EBBI空头(浮利10%以下)---
三周KEBBI空头(浮利10%-15%以上)
当然行进中此因素也有关系:盘中量价+目标位+大利空
九十八
盘口买卖语言:
A上档卖盘大
买盘活泼目标股有短线上攻机会，反之不活泼目标股有诱多成分。
B下档买盘大
持续不间断上挂股有出货成分，跳跃大买单股有短线上攻机会。
C上下盘均大
目标股波动幅度不大时，有出货成分。
D尾市单笔砸盘该目标股有上攻有机会。
E尾市单笔上拉该目标股有出货嫌疑。
重心上移最高价或最低价高过昨天---涨势！
重心下移最高价及最低价低过昨天---跌势！
介乎于涨势跌势之间向均线靠拢过程---蓄势！
盘口语言+三势+量价关系==短线基本功
九十九
除股票作手杰西·利弗莫尔反复阅读外我基本没书看，
看大师前辈的书是基础但不是关键否则全国论坛
藏书阁的所有版主个个成段永平了，
本人认为最关键是市场天书及你常变复杂之心！
炒股是你的心与市场冲突的过程，
怎样把自己之心与市场之心和谐平衡这才是发达秘诀！
天下没发达秘诀，有的话是别人不可复制的你自己的心！
一零零
我们需要的不是投机技巧，不是什么秘诀，
我们只要借鉴大师们的与众不同的思维方式。
人的思维决定他的行动，而他的行动决定他的事业成败。
我想这就是股道人道股性人性！
思维方式=理念
思维方式---行为习惯---操作模式=炒股全部
一零一
骑不住大黑马三种因素:
受不住盘中涨幅榜诱惑的贪婪，
畏惧大盘下跌带来个股损失，
畏惧个股下跌带来损失并有，
小聪明的所谓高抛低吸心态。
针对人性不可避免的贪婪畏惧，
弱点本人解决方法是:
50%仓位做中长线的龟兔兼容法
或翻倍时出50%仓位的鲁宾孙漂流法。
一零二
至于各人炒股操作模式，
经历时间不同方法不同，
股龄短样样尝试属尝试阶段，
股龄长操作模式固定属固定改善阶段，
股龄更长操作模式固定下来属机械重复阶段，
尝试阶段，固定改善阶段，机械重复阶段。
我属固定改善阶段在二招模式基础上提高成功率。
一零三
股价运动轨迹分短期趋势，中期趋势，长期趋势。
在短中长期趋势基础上的行进速度分为涨势，
蓄势，跌势，其中按时间长短通俗将蓄势定为盘势，
久盘必跌，横多长竖多高盘势也，炒股基本功就是
搞清短中长趋势和涨势蓄势跌势！清楚心态自然稳。
一零四
时间最易过是搞指标，时间最难过是临盘，
时间最最难过是坚持，每日看一遍两市个股
但这一关必需要过！
如果你想对市场有感觉的话必须用一年以上
时间每日看一遍两市个股！具体方法:
用均线波浪形态用复合周期去确立趋势，
平时临盘尝试盖着成交量从纯K线走势看成交量
尝试盖着纯K线走势从成交量看纯K线走势，
此技术分析入门功。是学武人士的打沙包。
如借助指标则学坏手势并且是避免现实赖人所为。
期望赖人指标软件及股评能行的话我早发达了！
一零五
人家高手一波牛市做两只万科A足以发达
那需要整天忙忙碌碌！
3万*10倍万科A=30万*10=300万
有熬的本事捂1-2年工行？七年本人感悟得来的名言！
会止盈止损才是大师傅！小富凭技术悟性，大富靠胸襟定力！
用定力与恒心日复一日、年复一年地等待和重复操作下去，
绝对机械地、规规矩矩地遵守自己所制定的操作模式。
一零六
什么是大众公认操作模式问问你身边股友同志们，
10%浮利出，100%浮利出，翻几倍浮利出那种人多？
根据前景理论和陈浩博士调查20%浮利开始受不了的人多，
死猪不怕开水煮人更多！问问你身边股友同志们
持股三天，持股一二周，持股一个月以上甚至一
年以上那种人多？把上面两种最多人操作的
我们称之为大众操作模式。呵呵 我认识一位炒股十多年
骑破单车的股友很"自豪"告诉我，他炒权证每天操作可以上百次！
一零七
与众不同的"思维方式"+
与众不同的"行为习惯"+
与众不同的"操作模式"==赚大钱！
思维方式行为习惯:
炒股属食脑属钱生钱行业
不是做苦力，人为倒挂做苦力不赚钱。
因为老板不辛苦，辛苦不是老板！
本人主张勤奋学习优闲炒股！
当然张三丰要求张无忌忘我
前提是十八般武艺精通。
一零八
投机=赚差价行为
投资=赚分红派现
我是用投资眼光去投机，
故亏损股不要。
同样地应该
用长线眼光去做中线
用中线眼光去做波段
用波段眼光去做短线！
一零九
波段中绊遵循底量超顶量，后量超前量纪律
当高点的量能达到启动量的2.5倍至3倍左右，
就要谨慎操作准备落袋为安严防主力突然出逃，
一十零
股票市场有“月线定乾坤”的说法，
大部分资本玩家都是看月线在操作，
他们从月线看出长线发展的大方向，
而一般的市场大户比较重视周线，
散户比较重视曰线和分钟线。
眼界不同，心胸也不同，赚钱的级数也不一样。
月线的变化比较慢，一个形态需要比较长的时间，
一旦趋势形态明朗化了，买卖信号就十分清楚了，
并且后市往往有大行情。许多大黑马的启动，
都是经过月线夯实底部而启动的。
一十一
我真的不明白
为什么对于短暂涨停散民会津津乐道，
而对一年翻几倍甚至十几倍大黑马
却是熟视无睹，无动于衷，难到它们不存在？
难到散民一年回报率十几倍看不上？
为何不去研究大黑马共同特征，
而为每天营头小利沾沾自喜？怪事！
为什么对全球大师经典不神交，
对历代杰出交易员风采不感冒，
而对股评甚至小散荐股和言论那么着迷？
不是说物以类聚人以群吗？更是怪事！
一十二
我迭股流程
条件迭股----多股再复迭条件迭股----
看分类行业指数---用眼再迭最终一只
至于股票池个股主要用于值博率分析
故只用软件编辑条件迭股。
值博率指在不同市场背境下针对自己迭股
模式迭出个股介入风险性即市场可操作性。
市场可操作性基于操作模式不同值博率不同
别人有得做不等于自己有得做此散民最大误区
炒股其实是不断重复和自我规范纪律的过程。
一十三
炒股虽然分"先知先觉，后知后觉，不知不觉"。
但能做到"简简单单，眼见为实，去顺势而为"
己经达到"先知先觉，后知后觉"之间水平了，
主观预测，情绪化，复杂化，太敏感这是
大部分股民的行为习惯，正所谓人比人比死人，
本人能做到按亚当理论所言"顺势而重对策"就满足了。
呵呵 大部分股民不是伟大预言者就是伟大怨妇，
整天随外界因素与市场波动去预言去怨恨心不在炒股上。
一十四
做人做事要合理定位，
炒股一样属于自己的才是最好的，
凡不符合自己买入条件的个股它涨它的我观望，
凡是不具备属于自己的市场可操作性就不操作，
并做到"顺势加码，逆势斩仓"。
同样"物以类聚 人以群分"有什么层次有什么水平
就赚什么样的钱，人比人比死人罗，难到买飞机
票都没钱还要学巴菲特和基金去上市公司调研？
一十五
炒股炒股边炒边估，天天炒天天估，
如果你做到不炒不估，用机械式方法
跟随市场趋势那么你成功一大半了！
如果再学好一二招那么己经成功了！
呵呵 今天炒底明天半山腰后天创
新高，十八般武艺样样试必定失败，
因为你没有一套真正属于自己的盈利模式。
当然一套真正属于自己的盈利模式
是要付出时间精力金钱甚至家庭争吵！
更严重付出有可能身体健康妻离子散！
一十六
5天均线向上,30天均线向上,看多做多;
5天均线向下,30天均线向上,看多不做多
5天均线向下,30天均线向下,看空做空;
5天均线向上,30天均线向下,看空不做空;
至筒方法是BBI多空指标向上，看多做多，反之看空做空。
方向时间放量大阳，断头大阴皆一天成立，其它两天确立。
方法简单,可操作性强,难就难在不为外界所惑,始终坚持如一.
顺势重对策，世上很多成功经验不都是这样的吗?
一十七
股友大财神以下禅语符合我！
炒股一样在自我实践感悟多讲没用！
1好好的管教你自己，不要管别人。
2别说别人可怜，自己更可怜，自己修行又如何？自己又懂得人生多少
3认识自己，降伏自己，改变自己，才能改变别人。
4你什么时候放下，什么时候就没有烦恼。
5业障深重的人，一天到晚都在看别人的过失与缺点，真正修行的人，
从不会去看别人的过失与缺点。
6你不要一直不满人家，你应该一直检讨自己才对。不满人家，是苦了你自己。
7多用心去倾听别人怎么说，不要急着表达你自己的看法。
8这个世间只有圆滑，没有圆满的。修行要有耐性，要能甘于淡泊，乐于寂寞。
9多一分心力去注意别人，就少一分心力反省自己，你懂吗？
10根本不必回头去看咒骂你的人是谁？如果有一条疯狗咬你一口，
难道你也要趴下去反咬他一口吗？
一十八
杰克·伯恩斯坦的放手让利润自行发展其中顺势操作、
迅速认赔、放任利润做大、管理风险四个原则本人
概括为止盈止损，关于止盈应以浮利大小相应研判
短期趋势短中期趋势中期趋势去止盈，具体操作是
浮利小日K止盈，浮利大三周K止盈，浮利更大周K
止盈，这是符合只食鱼身留部分利润给市场的原则。
一十九
一个合格操作模式应把它规范为:
针对不同市场背景，什么时候满仓，
什么时候半空仓或空仓，什么时候换股！
针对个股而言，介入的技术依据及止损位，
第一目标量度位，行进中相应的止盈依据！
一二零
金融书籍繁多，七年股海加大学时代
本人起码看一百多本书，随着股龄增长
现在感觉到还是几本经典书籍实际，
道氏，波浪，江恩，亚当及兰氏法则，
国内的陈浩筹码分布雪峰市场结构性理论！
一二一
股市很那个，大学时代感觉导师们讲得很
神圣，入市几年觉得是研究鬼画符小技巧，
现在感觉股市不是股市，有时自己问自己，
需不需要用七年光荫，七年东西一天讲完，
难到图表偏门小技巧就是事业？股市真玄！
反正追求长线业绩增长的正道和寻找波段
操作图表系列的邪道兼之就是炒股之道！
一二二
网友说得好"在我的实践中也常常提醒自己，
尽量使自己的投资理念、投资原则简单，
事情简单了也就会变得清晰了，
对自己的投资行为约束也就变的有力了，
不符合自己原则的事情也就容易抵制了，
如阿甘一般质朴简单的生活蕴涵着乐趣与真正的智慧"。
"不管风吹浪打，胜似闲亭信步"
凭"简单为强，愚钝麻木，心态平和"
我女儿讲1+1真是等于2啊！！
1+1=2没错吧？成年人脑袋太复杂了！
一二三
趋势！顺势！-----形势！时势！气势！行势！
我对势的理解能力远未够火候太着重微小东西！
胸襟广阔，大智若愚，耐心定力，气魄之势，
此才是做大事赚大钱必要的素质，叹 还是多些
去感悟大师风采吧，找理由原谅自己迁就性格
肯定没长进。错永远是自己，对永远是市场，
要适者生存，思维方式行为习惯异于常人才是正道。
一二四
股市属虚拟经济，虚拟虚拟，虚则实之，实则虚之，
有钱调研为实，没钱调研为虚，主力心中为实，
散民心中为虚，市梦率动态市盈率大众市场预期虚也，
市场不断在虚之实之中演绎，短中靠炒技术，长期凭
业绩成长，本来业绩增长带来股东回报才是股票本质，
无奈信息不对称性扭曲市场行为及人性，没办法罗，
看来一果红心两手准备两种方法一齐上才是市场立命之策！
我靠 中国船舶200元有没搞错？==虚则实之！
呵呵 工商银行才7元有没搞错？==实则虚之！
哈哈 万科A还好才35元==虚之实之兼之！！！
一二五
如果不想被市场日间波动牵着鼻子走
必须从走势跟踪者变成趋势跟随者，
这种转变关键是个股介入至今浮利多少，
另方面除非市场真的有可操作性背景，
同时又能物色到很符合技术要求个股，
否则尽量不换股，换言之浮利大小和
少换股是变成趋势跟随者的基础！
走势跟踪者永远要设止损位随时作止损准备。
浮利多少及仓位直接影响操作方式及个人心态！
强调动态过程和人的心态这才是真正炒股学问！
一二六
其实虽说股市是虚拟经济但亦来源现实生活，
用现实生活常识和逻辑判断市场人与事没错，
每天赚5%不难甚至10%很多人试过但延续就难
而持股赚翻倍甚至几倍十几倍这种人市场内更少，
社会中的"古惑仔"很聪明，金山华侨阿伯很老实，
整天换工人士头脑很灵活，专职一份工的人很厚道，
随着岁月流失社会上往往后者更能积聚财富，
做股票一样踏踏实实一步一个脚印去时间积聚财富方为正道！
一二七
本人认为预测可以但实际操作上
应做一个眼见为实的趋势跟随者！
江恩晚年亚当理论都是这样提醒我们！
预测大盘及个股度量付之，
一条日K线止损和步步趋势止盈最要。
永远用看到的而不是想到的去判市去交易！
学会概率思维这是投机市场上成功交易者的习性
一二八
放量是技术分析常用，通常指量比大于一，考虑到量比
是今天与昨天5天均量同步比，没有反应与昨天同步量比，
基于此本人发明动态量比，有大智慧新一代更可以添加
笔量比，即当前每笔成交额或每笔成交量与昨天之比。
VV:=SUM(V,0)*240/BARSCOUNT(C);VV数据扩展
以下是动静态个股放量条件迭股:
T:=DYNAINFO(17);TT:=AMOUNT/TICKCOUNT;
TTT:=IF(DYNAINFO(8)=V,EXTDATA(N),V);
DYNAINFO(8)=V and T>1 and TT>REF(TT,1) and TTT>REF(TTT,1);
一二九
公众传媒多是新人为主高手交流极小所谓大隐于市，小隐于野。
做成这种原因应该是受我国传统小农意识文化影响，可能他们认为自己水
平够用，也可能他们认为自己具备自学进修能力不再需要交流，至于鬼佬
情况怎样我不知道，但本人始终坚信全球财富那怕十万一百万高手他们一
辈子都取之不尽，不公开亦可私下交流吗，叹，晕！
其实金融行业随股龄不同付出不同人生经历不同感悟也就自然不同
就像看红楼梦一样！永远不可能复制！
炒股最终是炒心，倘且炒股人生长跑赛高手们己领先人家几百米，
他们还在向前跑还怕人家超越吗？就算累了老了高手们已属上流社
会那时心还有什么看不开的？晕！这可能属没得解释的解释吧？
可能是社会大众习惯行为问题或者说几千年传统文化习惯问题！
一三零
编辑条件组合迭股我经验有三种方法
最常用是不断补充组合条件去成功测试，
把条件组合迭股做成复合指标放在日K上
利用逻辑函数IF(K,2,0);符号条件用2
反之则为零，这样很直观反应出条件迭股
那个组合OK那个不符合，
用原来条件迭股迭出股票群做成板块指数
在此基础上添加条件再迭出股票群做成另
一个板块指数明天开市对比两指数强弱。
一三一
关于止盈方面除步步止盈外还涉及度量和
仓位漂流法，当个股达到度量目标位，如
果行进速度是脉冲性很强或周第一浪到达
度量目标位则全仓出货否则留50%去漂流。
其实炒股流程是可以具体规范化程序化的。
问题是简单机械重复操作与人类贪婪好奇
放纵不甘寂寞等不良的习惯及天性怎样协调。
一三二
获取巨额利润无非是本大利大或时间积累财富，
除此之外另无它法，想缩短时间积累财富的时
间成本只有用强者恒强理念去寻找行进速度
脉冲性很强个股，成功突破颈线或突破前期高位
和走主升段个股是实现减少时间成本的最佳迭择。
当然舍得合理时间成本的付出以及学会等待趋势
的确立最为关键！
一三三
60分钟拖底30分钟必多头
30分钟拖底15分钟必多头
此复合周期K线均线趋势时空关系
但日K3周K周K月K复杂！
搞懂它们时空趋势关系以及度量
那么炒股技巧已经上一档次了。
一三四
介入位+突破临界+步步止盈！
是本人近年主攻课题，介入位
把握得好心态更好，突破临界
可缩短我们草根时间成本，
至于止盈更为重要因为真正
能赚大钱是学会止盈，
涨停小财十多倍大黑马横财
那种所谓频繁操作积小成多
和小波段高抛低吸是经不起
时间考验的，因为是草根故
终归亦是草根！因为是主力
所以终归还是主力！
一三六
简单与复杂关系应该理解为融汇贯通的简单，
骑单车开汽车简单但设计机器人去开很复杂，
因为人从生出来不断积累经验产生融汇贯通的
潜意识才感到简单！你叫新入市股民套几次
再问他炒股是否很简单。炒股如果很简单那么
天下大乱各行各业都没人干，简单相对而言。
一三七
本人喜欢每笔成交额至于太过精细的主力进出数据兴趣不大，
因为进可以出，出可以进，提早知道火山爆发前地下有异动足矣。
中国铝业涨的太好了，而DDX连续泛绿，
研究主力进出重要是趋势和筹码分布，太过微细有时会误事的。
一三八
广卅日报报道核物理学家荷伯
30万用8年时间市值增至3950万，
这就是本人提出50%长期持股漂流
重要性，这种现象身边常有人发生
我有个老友04年大悟15万成功操作5
只股票身家亦涨至现在三百多万，
做股票一辈子其实做两只万科A或
6-7次番倍就足以使你生活很优闲。
这就是本人贴子"炒股的前途"思维方式。
如果你能买到超强势股做波段
如果你能不卖出大黑马做长线
那么你就是股市真英雄罗！
一三九
不论过去还是现在将来，无数批老同志倒下去，
千万个新同志站起来，同走一条路同唱一首歌，
思维方式至死不悟，行为习惯至死不悔直至永远。
同走一条路:
大盘强势赚小钱飘飘然，大盘调整输钱做怨妇。
同唱一首歌:
频繁操作，高抛低吸，重价抄底，向下补仓，
头脑复杂预测大盘，自以为是企望战胜市场！
频繁操作，高抛低吸，重价抄底，向下补仓==低级手法！
波段操作，须势加码，逆势斩仓===中级手法！
崇尚业绩增长，追随中长期趋势，时间积累财富==高级手法！
一四零
本人坚持认为会指标编辑很重要，它是衡量
操作者运用电脑软件工具的能力，因为两市
一千多个股大量数据不可能靠肉眼，
倘且新股愈来愈多，几千上万个股靠人肉眼
基本没可能迭出你认为两市最好几十只甚至
几只最好心水股！人类不会利用工具等于半
个废人，其实日常生活更如此，有车不会开
有电脑不会用，有电器不会使，那生活很无聊！
一四一
度量就是买入个股前己预测目标位
虽然度量与亚当理论须势而重对策有矛盾，
但买个股肯定预计有一定空间才买。
度量主要以主力成本或波浪形态为基础，
本人提出步步止盈法就是度量发生偏差
时所采取顺势而重对策的修正方法。
关于涨幅应遵循
"短期看量能，波段看度量，长期看业绩"。
度量更高层次是个股行进速度，即用多少
时间达到多少涨跌空间。
一四二
频繁操作三大弱点:
手续费高，几十次玩完(交易成本)，
由于拉不开成本造成心理压力斩仓(心理成本)，
时间长短与趋势研判成反比。
频繁操作优点:
每天寻找个股最佳位置，
具有激情快感且满足人类急功近利心理贪婪要求。
一四三
技术分析主要方法:
波浪形态+均线系统
+复合周期+筹码分布+量价关系
老祖宗道氏技术皇帝江恩首推形态学，
江恩复合周期兰氏均线系统
至于量价关系筹码分布我国研究比较多，
本人认为主图就是波浪形态均线复合周期
主图与付图关系就是量价关系筹码分布，
衡量技术分析水平高低是融汇贯通股道至简，
愈多软件愈多指标死得越快，因为基础是主图。
可以夸张狂妄地说凡是主图多指标炒股皆未入正道！
"股道至简，股性人性，须势而为"这就是技术分析！
一四四
1+1=2
但为何1+1=3？ 1+1=4 ？1+1=5？
因为成年人头脑太复杂了！
基于好奇或无助多数股民期求股评名人
朋友有兴趣去统计一下，股评名人昨天
研判明天大市成功率有多大？
呵呵 要挑除"假如 或者 如果"江湖佬口头禅罗！
其实知道短中长期趋势以及短期位置乖离足矣。
功利讲迷恋预测大盘明天涨跌还不如研究彩票实际。
市场是造出来的，不是预测出来的！做股票造市场！
一四五
用迷恋预测大盘明天涨跌的时间
去研究像万科A等大黑马为何骑不住更现实
功利讲迷恋预测大盘明天涨跌还不如研究彩票实际。
万科A一年多翻10倍难到大市途中没下跌没调整，
炒股重趋势炒股炒个股不是炒大盘每日涨跌，
当大盘调整甚至下跌你能睡大觉这才是本事罗，
一生人做好两次像万科A大黑马就能做阿婆了(买物业收租)
一四六
举个例子
我们约定明天下午3点到甲酒楼饮茶，
我只需要知道你去还是不去，
至于你是骑单车，走路，坐车我不管，
同样你从什么位置去我也不管反正
3点左右在甲酒楼见到你老哥就OK！
同样民生银行当初11.63入我锁定第一
度量目标位是21元-24元区域，至于
它什么时间到我不管，耐心等就是！
呵呵 你有急事不来饮茶会礼貌通知
我一声吗？目前民生银行没通知我等就是！
一四七
股道人道，股性人性，其实做股票等于做生意，
做走鬼(违章摆摊)生意整天怕城监生意永远做不大，
呵呵 做地产才是大生意罗，虽然征地规划时间内
不同走鬼没钱赚，但楼盘落成时那可是大买卖罗！
频繁操作，高抛低吸，重价抄底，向下补仓==小小生意手法！
波段操作，须势加码，逆势斩仓===中级生意手法！
崇尚业绩增长，追随中长期趋势，时间积累财富==大生意手法！
一四八
为何小童懂成年人不懂1+1=2
因为成年人往往把简单事情复杂化！
股市是一个使人智商下降的地方，
简单事情复杂化+使人智商下降
呵呵 成年人变成不懂1+1=2，
明明BBI五日三十日均线皆向上，
却偏偏说大盘不成要暴跌要空仓
明明BBI五日三十日均线皆向下，
却偏偏说大盘OK抄底全仓杀入，
眼睛看得太多，耳朵听得太多，
上上下下左左右右脑子变呆变傻了！
股市真是很多使人想不通的事情，
明明下降通道产品卖不出却积极补仓，
被套了却无动于衷赚小利却心跳异常，
明明变呆变傻口中却滔滔不绝，，，，，
一四九
关于趋势本人理解是
形态走势一底比一底高，
股价与均线关系是股价回压月均线，
股价回压周均线，股价回压日均线，
日均线周均线月均线多头不反压且向上，
至于波浪比较滞后只有二浪脚出才确立，
当然个股走势具有明显流畅性那就更好。
其实各本经典书籍历代大师共同点就是研究趋势！
一五零
关于主力资金进出问题本人前几年研究颇费力，
用主动性买盘主动性卖盘所谓内外盘东西属自
欺欺人，因为内外盘最易被主力造假，具体可
参考只铁书中说明，倘且主力今天出不等于明
天不入，前段时间出不等于后段时间不入，
并且行情数据源问题永远都是股友的缺陷，
至于指标公式大智慧新一代已经有很多这方面公式，
本人研判主力资金进出主要看趋势和个股所在位置，
即主力最终是为了出还是为了入，并且用筹码分布
看结果，虽然说陈浩解决不了主力对倒问题，但对倒
亦要成本，并且一段时间内可以看到主力出货行为的，
比如前几年五朵金花时期的长安汽车就很明显看出。
研究太微小东西很容易使人迷失方向，
并且行情数据源问题不是交易所直接席位数据！
一五一
高层的想法我们不知，主力在暗我们在明，
其实很多东西我们真是糊思乱想一厢情愿，
5:30财政部加税，什么主力冼盘振仓建仓
打压提升，什么主力资金进出增仓减仓，
人类天性是这样愈神秘愈好奇，愈好奇
愈多糊思乱想，前几年认识两个操过大
资金股友谈及此问题他们笑说根本两码事，
个股主力有N个主力，有N个对手盘，
不是股友想得那么简单亦不是股友想得那么复杂，
从F10财务报表或通过什么资金进出了解主力动向
本人认为简直可笑，眼见为实须势而为才是正途！
一五二
操作股票无非最新价位置向右看，
向右看齐无非是趋势+预期+预测
5:30政策导向，基金分红，没透
支未来的价值洼地，主力大概成本
盈利预期等，炒股本人认为应遵循
趋势--预期---预测，不能把它换转为
预测--预期---趋势。基于此介入个股
时的空间度量应属于预期+预测，
应以成本趋势(步步止盈法)去不断修正。
一五三
技术分析很大程度上是图谱背诵，
把图谱记住产生融汇贯通潜意识
反应，这是成长成高手必备条件！
视觉的东西是人类最直接最易记
的学习方法，人类吸收信息五官
中视觉最多！炒股眼见为实，
永远是用看到东西去交易而非用
想到的预测到的东西去交易！
一五四
我用那么多时间看了那么多书
我用那么多精力上过那么多坛
我用那么多金钱炒过那么多股
趋势+突破+度量---6个字
用什么方法研判趋势套不死？
用什么方法研判突破走90度？
用什么方法研判将来目标位？
就那么简单而非常不简单东西！
谁人解决谁人发达！
一五五
炒股最大笨蛋是
把命运寄托别人身上及预测市场！
操作上最大笨蛋是跟趋势过不去！
行动上最大笨蛋是贪婪频繁操作！
思想上最大笨蛋是自以为是推理！
理念上最大笨蛋是每天关心涨跌！
学习上最大笨蛋是不会拿来主义！
做人最大笨蛋是高手面前沉不着气！
现实上最大笨蛋是亏本还滔滔不绝！
见水是水，见山是山，
少一点聪明少一点贪，
呵呵 炒股原来变简单！
一五六
"融汇贯通，股道至简"之境界。
融汇贯通基本方法是板块联动的盘感
和经典图形背诵产生潜意识本能反应！
股道至简是眼见为实顺势而为去操作，
即所谓"见山是山，见水是水"！
做波段涨不涨停单曰涨幅多少不重要
关键在你与主力一起画图是否按技术走！
这是区别低手高手最起码基本依据。
一五六
研判大盘其实看世界股市老沙财经，
上证指数和A股相等权重指数的BBI
方向乖离以及量价大盘关系位置就OK
没必要太过细徵，分析太过徵小的东西
很易使人迷失趋势的方向。自己误导自己。
至于每日盘感看板块指数和两天涨跌幅榜。
一五七
大盘怎看？
很简单，用眼去看，不用耳朵去看。
用放大镜去看不好，用望远镜去看不好，
用眼去看近视不好斜视也不好最好平视！
放大镜太细微易迷失趋势方向，
望远镜遥远的它太空洞而无物，
近视虽说不在乎天长地久，只在乎曾经拥有，
但曾经也有明天后天不会太短暂罗，
斜视更不好，一分为二中庸之道好过凡是论罗。
一五八
“赚你份内的钱”其思想根源为：不追求完美，
不试图捕捉所有市场机会。追求完美是诱使人
犯错误的思想毒瘤；追求完美是一种“不敢输”的心理表现；
追求完美不仅体现在行情判断上而且还体现在资金管理上。
一五九
短线交易系统更强调的是系统的成功率，
即要求赢利次数要明显大于亏损次数，
其奉行的投资哲学是“薄利多销，积少成多”；
趋势交易系统则更注重的是小亏大赢，
用不断的止损做为成本和代价去换取大的趋势利润，
趋势系统所奉行的投资哲学是“厚利薄销，小亏大赢”。
短线量价中线趋势不论短线中线走势及量能流畅性最关键！
一六零
朋友互助生意互利这样才永久，
股市一样食鱼身足尔鱼头给主
力鱼尾给散民，指望全部你食
不现实也不长久，波段操作心
理止盈过程是，预留5%.10%
15%利润给市场，大盘什么时候
暴跌不知，个股什么价格到波段
顶不知，只知你赚大市场赚小足尔！
一六一
波浪理论不是说三浪为主升浪吗？
江恩理论形态学不是说突破回抽
再上攻或者突破四个平顶头介入吗？
周K三浪+日K江恩形态=介入时机
不是三浪会大过一浪涨幅空间吗？
那更好办不贪等于一浪就止盈吧！
寻找一浪有比较大涨幅空间个股
好命一年做二只否则一年做一只。
叹，了解，理解，感悟，相信，
在实战中完全两码事！股道不变
人性万变，怎样经得起每天盘中
涨幅榜诱惑，追随两位大师指引才关键！
一六二
信也罢不信也罢，
除非你异于常人否则不懂持股牛市赚不到大钱的！
千鸟在林不如一鸟在手，属于自已的才是最好的！
人家道氏波浪江恩兰氏亚当等经典理论长时间考证过的！
天下再没新鲜东西，大师们把最好的都留给我们去感悟！
你不摆小聪明不极度贪婪按大师话去做不论牛熊都能赚钱！
信也罢不信也罢，再坚持几年你就煞出头上岸做阿婆收租了！
只有波段操作或波段和中长线兼之才能赚大钱！
信也罢不信也罢，我们用一二年时间去市场验证！
只有波段操作或波段和中长线兼之才能长久生存！
信也罢不信也罢，我们用一二年时间去市场验证！
一六三
从百年前就开始不断涌现出实战高手，
并且大多数都已经以著作的形式让我们得以一览要领，
更有些征战了几十年也只写那么薄薄的一本小书，
但这些著作能够穿越时空的考验，有着不朽的内在价值，
只有国外的经典之作能够告诉你其中的方法，无它，
只是因为他们在市场中已经浸润百年，他们赔过更多的钱，
他们书中的每个字曾经是用许多的钱与心血堆集起来的。
一六四
关于波动法则，行进速度，何时何价，
江恩在世人卖关子是时间超越平衡，
雪峰市场结构性理论试图破解但人家鬼佬很客气不认同，
另市场结构性理论一书前言讲一鬼佬能研判上升时间等于下跌时间，
我蠢牾性低看不出来！叹 炒股七载感觉水平尽了难再上档次了！
除非有缘高人点化再开窍，现纯粹在大概技术基础上去赌命！
"命内有时终需有，命内无时莫强求"，脑袋差悟性有限强求也没用！
一六五
叹 金融市场真是人太多！水太深了！没办法罗。
你用的人家N年前已用，你没想到的人家早想了，
同样地，你还没出世人家一百多年前早就存在了，
牛市初赚飘飘然疯狂只表示你无知甚至不知所谓，
易学难精，刘翔再提高1秒很难罗，财不入急门，
时间积累财富，老股民也只有这样安慰自己了！
一六六
绝顶高手操作法
精心的买入股票，之后尽情的享受生活而远离市场，
在回过头来其实并不长的时间中获取上帝的恩赐，
而不是频繁的帮助上帝做决定，这恐怕才是投资的真谛吧
操盘手规则
操盘手规则仁智勇，犹如鼎之三足。 古人筑鼎，象征四海稳固、天下安定。鼎，为什么不是“四平八稳”的四足，而是“三足鼎立”？因为三点定面！三角形，是最简洁最稳定的结构，简洁者速，稳定者久。期价瞬息万变，不速难避其险，而期市生存，稳定最为重要。稳定的小幅盈利较之剧烈的大幅盈亏，更长久，更有效益。资金越大，越如是。
仁者无敌，仁者寿。
仁，就是平和仁慈地对待每个人每件事，表现在期市，就是将风险永远控制在不致惨败的水平，不败就能无敌于天下，就能长寿于市场。
先为不可胜，以待敌之可胜，此谓之仁。
不可胜在己，可胜在敌。我们胜利的原因首先是我们自身的风险控制得好，所以即便风高浪急，也不会一败涂地，只要不伤元气，保存了实力，我们就是不可战胜的，就有重整旗鼓东山再起的时间和资本。但不可战胜只是防守，要取得胜利，必须进攻。但是，进攻取得胜利的决定性因素不在我们自己，而在敌人的犯错误。先为不可胜，就是先将风险控制好，立于不败之地，养精蓄锐，据此，以待敌之可胜，即等待可以战胜敌人的机会，也就是敌人犯错误的时候。在期市，或早或晚，总有一方会犯错误，犯错的一方，就是我们的敌人，犯错的代价，就是割地、赔款。
智者无欺，智者忧。
在智者眼里，没有看不见的阴谋，智者是无法被欺骗的，因为智者洞察一切、怀疑一切、忧虑一切，然后小心求证，步步为营，循序而进。
智者之虑，必杂于利害，此谓之智。
杂于利则务可信，杂于害则患可解。看到利益，我们才会有动力和信心入市做单，博取利润，看到风险，我们才会做好防范的准备，风险也就能降到可控的范围之内。一个智者，一个优秀的分析师，应当在看到利益（利）的同时也看到风险（害），就象看到白天也看到黑夜一样，否则失之偏颇，始缺终败的命运迟早会降临。
勇者无惧，勇者忍。
军令如山倒，赴汤蹈火，视死如归，这是勇者，猝然临之而不惊，无顾加之而不怒，能屈能伸、忍辱负重、宠辱不惊，这是勇者。
自古兵闻拙速，未睹巧之久也，此谓之勇。
故善战者，其势险，其节短。善于打仗的人，在形势危急的时候，往往采取最快的速度在最短的距离上出击，这样才能保证成功的概率。兵贵神速，自古用兵之道，归根结底，就是一个“速”字，一白遮百丑，一速解千愁，用兵如此，做单也如此。过分讲究技巧，过分看重短线，这样的用兵不会长久，这样的做单不会长久，也难以取胜。孔明六出祁山，与司马懿斗法，技巧不可谓差，但拖之日久，疲师远征，劳而无功，最终落得个魂归五丈原，智者如孔明尚且如此，巧不可久！我辈岂能等闲视之。
用兵之道，不仅需要速，而且需要拙。守拙，在敌情不明时，条件不成熟时，免战牌高挂或藏形匿踪，决不可轻举妄动，如晋文公的退避三舍、曹刿的三鼓而击，守拙是不是懦弱，是示弱，是为了寻找更有利的出击点（时间点和空间点）。拙的另一面，是攻拙，相当于“宜将剩勇追穷寇，不可沽名学霸王”。
一个成功的操盘手或操盘小组，必然是三足鼎立的格局，而且三足的高度、围度、坚实度比较匹配。
次债危机－－索大厮《金融炼金术》读书笔记二
次债危机－－索大厮《金融炼金术》读书笔记二原创:乙木 2007-08-28 11:45 阴阳烛
注：写这个帖子的目的是通过次债危机这件事，来理解索大厮金融炼金术的思考问题的方式和方法，反过来，是试着运用索大厮的思维方式，来看待这次次债危机。无论从什么方面看，次债危机，都是一个较为标准的荣枯循环，较好的正反馈机制的演化过程。基于这个目的，对次债的一些一般性的问题，这里就不作描述和解释了。
一、生
荣枯循环，如果用人的生命来类比的话，就点像“生老病死”的过程（这可是佛说的人生四大痛苦啊）。
次债的“生”，有三个链条：
链条一：流动性过剩
911事件→美联储加大货币供给→长期低利率政策→流动性过剩
链条二：金融机构的盈利模式
低贷差下的经营方式→结构化金融产品→发达的金融衍生品市场和对冲基金
链条三：房地产与次债
美国的消费主导型经济→房地产牛市→穷人买房
解释一下这三个链条
1、链条一是大背景
任何宏观事件，必须置于一定的在背景之下。舍此，离索大厮的“宏观对冲”思路，则相距甚远了。金融天才米尔肯70年代的垃圾债券成功，跟石油危机以及高通胀不可分。因为在高通胀下，原来的“优质债券”反而成了真正的“垃圾债券”（回报赶不上通胀）；LTCM的1998年，同样对应了一次流动性过剩，对应了低贷差时期。有人认为这次次债危机，情况与之相似。如果没有这么一个贷差从高向低的运行过程，既成就不了LTCM，也不太容易导致它的毁灭。
因此，流动性过剩本身，即是一种趋势，当然，也成了类似“次债”这样的衍生性事件的前提条件。
2、链条二可以说是中观背景
它是次债危机的正反馈机制得以出现并放大的基础条件。
很明显的一个例子，放到中国来，即使房贷出现问题，也不会像美国次债这样形成对金融市场全面性以及全球性的影响。大不了再给这次国有银行注资就是了哈。嘿嘿。需要一个复杂的“机器”来完成次债这样的“有毒资产”的生产、销售、流动等全过程，才会形成次债危机。
这里边的一个关键就是：结构化金融产品。房产抵押贷款公司，在放出了风险很高的次按贷款后，将它卖给投资银行，投资银行对它进行重新包装。当然，这个包装，不是非实质性包装，通常应该进行信用增级。
即一个资产包按照信用级别高的跟信用级别低的分开。刚开始，俺不太理解为啥信用级别高的也会出现风险（甚至是本金损失的风险，目前，国内似乎也这样看，比如AA级有没有可能损失本金等等），后来专门问了一个小专家，他告诉俺的原因是它的信用增级方式不像俺们国内的MBS，是以优先顺序来做信用增级的；而是以偿还比例来确定级别。这样一旦出现信贷风险，高级别的资产也一样会受到损失，如果违约率高的会，损失会更大。
这里边的关键，就是信用评比公司，这一次似乎没有发挥应有的作用。换句话说：他们把风险很高的债券，评到了AAA级了。说得严重点，信用评级公司是次债危机的元凶之一。
美国的金融机构并非没有风险管理能力。它们毕竟不是中国的金融机构。但是，当你处于较长时候的低利率、流动性过剩的情况下，你不得不调整你的风险－收益关系，在这里，就是调整风险溢价，或者说，贷差。在这种方式下做金融，本质上，就是将你的风险置于了较高的水平上。因为当你对风险给的溢价较低的时候，你自己的安全边际，也同时下降了。
金融企业的经营对象，就是风险。这下理解更深了吧。
3、链条三才是具体的事件
居者有其屋，美国鬼子跟中国人其实也是一样的。当富人都有房了以后，需求自然下降。在流动性过剩的背景下，房地产升值就是常态。但对于人均住房60平米的美国人来说，也不能指望他们像中国这样一堆人靠炒房来做一个产业。它必须得有新的需求。
需求不是需要，如果说需要的话，俺们都“需要”去太空旅行N次，这也是俺很多年以前，年纪很小的时候，就知道**主义是蒙人的道理所在。
需求是有能力的意愿。穷人当然有买房子的意愿，但能力嘛，就可大可小了。（这一点，对中国的房地产很有启发，不过，估计政府和银行不会去严肃思考这个问题）。
因此，在流动性过剩并且明显的房地产上扬周期的背景下，房贷公司创造次级抵押贷款，来“诱使”那些美国穷人买房子（当然啦，美国穷人可能比俺们中国的富人富不少哈）。主要的招数就是开始时很低，而且很多是0首付甚至负首付。但过几年后，会引发贷款负担的“炸弹”。
毕竟这是次级的，是信用记录差和收入水平低的人的房屋按揭贷款。因此综合起来的贷款利率水平，不可能低的。当然了，贷差是比以前小了。（这里对应的是高风险高回报）
用索大厮的分析方法试图进行定量分析，这是很难的一件事情。俺一直有这个感觉的。这次也不例外。
关于次债，是有数据的：美国的按揭贷款市场大致可以分为三个层次：优质贷款市场(Prime Market)，“ALT-A”贷款市场，和次级贷款市场(Subprime Market)。
次级房贷和ALT-A贷款这两类资产毒垃圾的总额为2.5万亿美元。
“ALT-A”贷款并不比次级贷款更安全。自2003年以来，“ALT-A”贷款机构在火热的房地产泡沫中，为了追逐高额利润，丧失了起码的理性，许多贷款人根本没有正常的收入证明，只要自己报上一个数字就行，这些数字还往往被夸大，因此“ALT-A”贷款被业内人士称为“骗子贷款”。
（这一段是引用宋鸿兵先生的文章）
（有意思哈，次级债，用中文会被简单地读成“SB”贷款，“ALT-A”是“骗子贷款”。SB＋骗子，嘿嘿嘿嘿）
不难发现，这事的本身的关键，就涉及到三个因素：房屋价格、利率水平、还贷定时炸弹。
前两者是同向的，房屋价格（资产价格）走势跟利率水平不相关。
二、盛
在长期的流动性过剩的背景下，这个“荣”的循环开始强化。日本的0利率政策更是为流动性过剩火上浇油。在“盛”的阶段，参与者是皆大欢喜的。美国穷人买到了房子了，而且不会认为自己是房奴的，俺们知道，寅吃卯粮本来就是美国人的生活方式。当然啦，借钱给他们花的，还有俺们中国政府哈，外汇储备一万多亿呢。金融机构尤其是投资银行在2000年网络股泡沫后出现了盈利模式暂时空白期，现在终于找到了新的盈利模式。关于这一段，谢国忠说得比较精彩的。他说，以前，投资银行里都是做股行的牛，当总裁的都是投行出身的多。因为那个时候靠给网络股做IPO兼搞点直投赚钱，自然是投行的牛。次债以后就变了，就改做债券的牛了，又改他们做总裁了。真有意思哈。
当然了，对冲基金，这个被称为“刺猬”的冷漠而隐密的怪物，自然不会放过这次机会，做多的，做空的，做对冲的，做交易的，叠彩份呈。
在正反馈的中段，就是“盛”，就是这么个欣欣向荣的景象。
它的特征应该是链条是有利于正反馈的关键因素的相互增益。
三、衰
－荣周期的结束与枯周期的开始
雄龟虽寿，犹有竟时。看到不断上涨的中国股市，俺时不时会想起这句话。
次债的荣的循环结束，开始盛极而衰
转折并不像俺们观察中国股市那么难得出结论。（它啥时候“竟”）
美联储连续17次小步快跑的加息。开始将转折呈现出来。美国的低利率政策（最低时1%）终于不能继续。因为物价会上涨，美元在贬值。通胀大于3%了。这其中，还有俺们勤劳勇敢的中国人，牺牲几代的人幸福和健康，为他们制造了大量廉价的“中国制造”产品做出的贡献，否则通胀率还要高。
货币的流动性一旦收紧，前面的三根链条，就同时受到影响。虽然，日元仍然在为全世界提供大量流动性。
首先，房地产跌了。本来很穷的人，都买房子了，那么真实需求就快到极点了吧？剩下的，就是炒房的人啦。利率一提，需求自然明显下降。房价下跌跟利率上升，双重因素影响到这些贷款人，开始得面对这个一开始就是美丽陷阱的次级贷款或者ALT-T贷款了。于是还不起了，开始违约了。
金融机构，那个通过互为交易对手及复杂金融衍生品所织成的环，也由于一些环出现断裂而出现连锁反应。当然，这本来就是这根链条的最重要的特征。
于是，贷差，这个反映风险溢价的指标，开始扩大。大家开始回避风险资产，这些资产价格开始下跌。连锁反应开始触发金融机构的短期流动性危机。各大央行开始救市。（通过公开市场操作向市场注入资金）
目前这就是这个状况，但关于次债的影响是否结束，存在分歧。
四、未来的演化
危机到底有多大？肯定不是仅仅损失2000亿美元和一些对冲基金清盘那么简单吧。其实对冲基金清盘是好事，因为那本来是富人的钱（美国的对冲基金投资，最少要100万美元），玩完了，影响并不大。至少他们不会去闹革命或者到政府机构去静坐吧。而且他们的钱，还给穷人提前圆了一下住房梦，哪怕是短暂的也好哈。倒几家金融机构，本来也没啥。但事情并不仅仅止于此。至少有几个问题可能需要观察：
1、全球流动性过剩的情况是否终结？（这事的影响面就太大了）
2、次债的全面影响将会如何，最严重会是什么情况，何时完结？
3、全球经济是否为进入衰退？
1和3需要慢慢观察，而且可能没有时间表。2是事件本身，枯周期何时完结？这需要看后面的
“还款炸弹”引爆后的局势。到底中国银行那些AA或者AAA级的CDO会损失多少，现在下结论还早，至少要一年甚至两三年才能看出来。
五、一些启发
1、虽然中国每次都由于金融封闭而躲过一98年和这次危机。但这并不是拒绝金融开放的理由，因此，我们必须学习和观察周边市场，观察主流市场发生了些什么。
2、以前俺在研究风险管理的时候，曾经对一个问题一直不能理解。这个问题是这样的：VaR是关于损益分布的左尾的，但仅仅研究左尾是不够的，还要考虑更左端的不利情况（发生更大损失）。比如用极值得理论，用压力测试。而在压力测试时，会有这么个现象：
平时不相关，甚至负相关的资产，在需要进行压力测试的情景时，相关性会突然变得出奇地高起来。
现在俺对这个问题可能找到结论了：当所有的资产都在一帮人手里的时候，这些资产就是会变得相关起来。尤其是这一帮人正好遇到资产损失的情况下（风险管理里的“远左尾”情景）。
227的日元套利盘，这一次的次债危机，让俺们观察到了这些现象。在恐慌情况下，不仅次债下跌（这没啥好说的），跟他们相关的其它公司债券也跟着下跌（这也有相关性，能测）。但股市也跌（开始属于平时不相关的，相关起来了）。然后商品也跌（包括石油，这也许还可以用间接关系如经济增长下降来解释）。但连黄金也跟着跌，就不太好解释了。
因为现在多数金融资产都在金融机构手里。它们就会有相关性。
俺想，极端状况俺们终将面对。在极端情况下的智慧和知识，更是无价之宝。
3、索大厮的盛衰退循环或者荣枯周期理论，是一个对金融市场趋势、波动及趋势反转的不错的思维模型。但具体到运用，需要很多相关的基本面因素间关系的把握。尤其是需要一种从定量到定性，从定性到定量（时间、状况都既是性，也是量）。还需要把握那些一系列因素中的关键点或者说，关键环节的关键量，才更有威力。
以俺目前的水平，要做到这一点，很难。看来也只有活到老，学到老了哈：）
启发4：
现代经济的枢纽或者说高端部分，是金融业。郎咸平教授说：不要去跟美国人玩金融，玩不过他们的。不过俺感觉。美国的金融业，这么一部由复杂产业链构成的庞大而高效的机器，它的本质也是很脆弱的。且不说前面提到的“远左尾”区域。仅仅就它高度相互依赖这一点来说，它就很脆弱，比如，金融机构间会由于对手的支付能力而出现连锁反应（这叫做交易对手的信用风险）。另外，金融企业的常态与被清盘状态，这两种情况下，很多参数其实是会有本质区别的。
启发5：
透过美国金融业这部庞大的高效的机器，俺们依然能看到贪婪人性在其中的作用。甚至于是主要作用。有个厮跟俺说：美联储加息，也不是一天加上去的，在这个过程中，那么多美国金融机构，就没有作过风险管理和压力测试吗？
俺当时回答的是：也许被评级机构忽悠了吧。
但这个结论俺也是不放心的。俺想，也许真正的原因，是贪婪的人性。贪婪的人性会使原本清醒和谨慎的头脑，在不断的盈利和美好前景面前，失去控制。
有意思的是，无论是米尔肯、LTCM还是这次次债危机，俺们都能看到贪婪人性所发挥的巨大作用。也许，正由于美国金融业的复杂机器，贪婪人性会被放大。相反，俺们中国尚未市场化，尚处在相互隔离状态下，贪婪的人性也许更为贪婪，但它不能得到系统的放大。举个例子来类比此事：
中国金融市场里贪婪的人性相当于一个人放声喊了一声，然后逐渐被市场吞没；美国人性的贪婪，这人喊了一声被一套由功放、扬声等音响系统放大后，对市场造成破坏，形成大家难以承受的噪音之后，才逐渐被市场吞没。
短线圣经（非复利式汇市投资版）
短线圣经（非复利式汇市投资版）世界上没有最终极的版本但总是有第一版。
"交易大师在很多方面扮演着慈善的撒马利亚人(源自圣经,指乐善好施、愿意助人的人)的角色，他们在那些被压制的人经历痛苦的时候，通过从他们手里买入他们的股票，减轻了这些人的负担;在他们变得贪婪的时候，通过把股票卖给他们满足他们急切的心情。在某种意义上，交易大师就是减轻痛苦的人和满足贪欲的人。"
短线为何物？
断之操作也；
集群运动也；
炼流悟破也。
的确，短线是“断”的操作，而持仓跟长趋势则是“连续”的操作。短线不但在出场和重新入场之间为间断不在市中。而且对价格有断定，必须问价位（难度加大），有时在时间未到时提前撤退，有时10分的行情只取7分就停利而“断出”。而趋势跟随系统则不必知道具体太精确的价位 ，按一定方向操作，所谓利润是等出来的，长持可能对每分每秒的行情都没有放过。短线作手，必然的运动人（足球，国际象棋，其它对抗甚至极限运动等），短线不是求道派的悠悠而演，而是体力脑力精力等在24小时消耗中等到的重仓一击，是真实的运动。集群中有协作有对抗，这运动断然不是孤独静思者的。是没有恐惧没有贪婪过分表现，但却能听到急促呼吸声的（否则大概不是乱作短线就是实作中线了）
筋骨曾折，炉化刚具，如热铁能流，但唯破得着者反不脆，因为此破非经验伤破，乃出于对自己了解而成的内心悟破。人有穿石的奇迹，都可归于“悟”，对一个准职业作汇者，悟是否很难，悟不是对外界的反身，而是包含反身和二次应对经验的开悟，时间到了，自然不难，即所谓“奇迹于易”。
再说一句，不要把开悟看得太难，只要发此心，你一定会如愿以偿。“开悟”的事不是佛法中才有，更不是禅宗中才有，行行都有开悟的。比如说牛顿他是个大科学家，他究心于物理学和数学，他在花园里头看到苹果落地，忽然想到这苹果怎么不往上跑，而是往下落？由此，悟到地心有“吸力”以至万有引力的关系。五代时，南唐有一位诗僧，中秋赋诗道：“团团一片月，渐渐照庭除。今夜一轮满”，到此索句不得，停下来。直到第二年中秋赏月，触景生情，忽然得句：“清光何处无”。高兴得手舞足蹈不能自已，半夜起来拿起钟锤乱撞，惊动了全城，还被拿到李先主面前审问哩，这也是一种开悟的境界。但是请看，牛顿由于心在物理方面，所悟的只限于物理，而诗僧由于心在诗句方面，所悟的只在于诗句。因此要习从佛学，发大心，要相信自己一定能如释迦在菩提树下得到开悟，如是因，如是果，“彼人也，我亦人也“，不要怀疑自己。同理，在外汇市场因为趋势和盘整有等同分量，而短线基本能利用波动幅度来度量战果，也就是可以得到很多机会来追单：凡追在启动之时，或后续很长价位移动，则任何方向的大波动都会有收获。也可以将某个单边趋势当作一个很大波幅的震荡，只要跟踪趋势，必然有收获。简化而论，可以认为短线主要是追波动－波幅的过程。一般认为中线单法以趋势为主，不用对价位负责，只要对趋势向上（创新高）或向下发生必要反应就可以的，比较轻松，实际上一个趋势跟踪体系有三要，缺一个即不成功。一，某阶段确实有趋势，趋势跟踪最丰收的时候是发生在波幅加大，方向极端，任何测量顶点的人都愁苦的时候后（就是主浪或爆炸第5浪期间），如果您一心想要捉行情时半年都无大单向波动则效益不好。二，其次心理素质要和（１）经常放弃1/3，1/2已得利润，（２）严格纪律，（３）长期忍耐要配合。三，因为长持所以波动的地方要“放松” 而需要资金来抵抗--不被过小止损出局，而波动的无常，要准备在趋势有反向苗头时能在仓位计算，资金管理框架下真正止损，第三点和另外一点是相互呼应的，只有有资金管理和客观止损的体系在能尽情地收割所有点差和顺势加码带来的超额利润。
对于短线单法，机构的资讯快步法和散户短线高手法都能成立，但在第三点上和趋势跟踪派不同，短线完全可以用适当的止损，不用损失太多就可以离场。
但是短线不能尽情收割利润，往往在行情未完前出场，所以在本质上短线没有那么闲空，因为要做猜测价位的工作（断之操作也）。当然成功的短线也往往 是顺势的。但是短线的立意点和长线趋势跟踪法还是有很大不同，所以，和那“座座典范已立”成功中长线趋势收获法不同，
短线还留下了 一个悟道的过程。
短线之道的首要应当是 简化，这和新派基督教的相信就简单得救-就能因信而称义一样奇迹般的肯定效果。佛教最有群众基础的（净土，禅宗）两派也深得简明要理。净土的念佛，禅宗的看话头，正是此处舍繁从简，全力攻关的道理。
短线之要一：简化您的体系，简化您要做的品种，选有限的持仓种类，或则只作某个货币。这也意味着放弃很多其他币种的机会。而这其实又冒了很大风险，因为您所选的恰恰不动而其他品种在动。然而即使这样，您还是要简化，如果要做到以此为业，您必须等得起。所以短线的第二方面就和您的总仓位和总经济实力有点关系。最后不要轻易在两套交易体系间切换，标准不同而自乱动作结果达不到只用一个
交易体系的获利能力。
短线之要二：用您的闲钱投资，但投入资金必须大到您慢慢作也能衣食无忧，否则就是受压迫受牵制的“不良”资金。和此相应，您对止损的态度必须是“输不起”，就是不会象阔少不知挣钱辛苦的人一样大大放手亏掉，短线圣经的要点就是您必须是“输不起”的，要觉得自己是输不起的，否则，还未试过，就知道亏损命运难逃。
短线之要三：先知先觉和后知后觉并行，行动能力来自行为的机敏也来自应变策略的储备。
用工，一名非用工，是为用工。（就是事先要一揽全貌或也读入误导资讯，但用化时有不拘泥于这些资料）提前在经验，资讯，经济事件派程等基础上，做些功课有利于短线操作手当场下单和决定下单份量，这些情报往往相当于预测行情波幅的大小。除了某些难解的波动外，后知后觉的重要修正也至关重要，比如下单后实际情况反走，就必须止损。很多应变策略是慢慢积累起来的。最后还要有一个功夫，就是在错误的基础上能够出一套成功的牌，比如能按，逆势单自动量小，滞涨期自动减仓，有利的部位先留着，不利的部位马上去除等。
短线之要四：二元神世界
前面提到了不要用二值逻辑来思维，不排斥可能的次优项甚至差项实际可能会有更大效果。短线有特有的收益压力.我们为短线所立的效果，就是唯一地问，在交易品种（主要币对，交叉盘，原油，金属，某些其它产品）一定的情况下。经过长期交易（至少6个月）交易，短线手（也包括长单）的总盈利能力如何。有了这个标准虽然我们发现很多人连进标准的条件都没达到。
有人达到了，但短线交易的实际成绩只是一个小进步，比如没有每星期500美元以上的纯收入，或者没有50%的季度增长率，其实都不是好短线客。在这个标准底下，过分依赖准确率但（含提前在行情结束前了结的）手法缺另一半（因为在顺势时放弃重仓），放弃加码冒险（客观资金管理为后盾）等，经常性地放弃大波行情而不在现场等，如此基本是小盈利，不达标的可能性高。作为这个总结的第二面，是否在短线中加入这些已缺的 就可以呢？
这个问题不曾有可以引用的对比资料，但是长短线同作的人对此会给些肯定。
在上帝－魔鬼相反相成的二元神文化中，或在主神（如行星），副神（如卫星）相互相成的二元神－－非洲某文化区域中，两个相互不同的方法，都可能是做外汇的成功之路．比如高胜率的短取利和长线跟趋势法都可能是能接正果的方法，不管他们多么矛盾．
短线之要五：自我与社会之道
任何剑客，将领都将敌情的观察和对自己或己方的认识放在首位，投机的短线客也不能例外。特别在一个没有明显对手的外汇市场上，您对市场的“作弄”不能只会愤怒，恐惧，弄疲劳了却在此时市场有一个绝佳的时机--但您连市场也懒得看一下，这不是短线客的态度。
短线名家还能道出一个从自治到社会治的过程。您自己其实不是圣人（如何能称帝），其实没有决断的资格，所以偏向“民选派”，让您心中的七八个主意来投票，选出一个可能本领象唐僧一样糟糕的为领导，但是因为是投票选出的也没办法，也尊成一个“客观”不能随意改。
其实这样，比您处处拿主意（您的主意真那么好吗，只是没有人要求为您的策略辩护吧了），当独裁要好。
认为“不如让平选的人出头好。”乃是成功短线客的一个心法，在交易场，有了社会之道，对自我的认识才能更深，对市场才能“表达意见”而不是有命令市场的欲念，拿自己当至高的可能比独裁的排斥法走得更远，胜负的结果也更差。人说，自节乃期货场的胜诀窍，我却以为，如被人节才是盈利的开始。能拿主意的地方却要放权，在放权的同时，让市场的真实也掺入一股。
这股份是如何来的不知道，也不是“反身理论”描述的，却像民主或投票派的理念，也许您也是个被选举了的-但旁人却说-您懂啥-如何会让人也让市场听您的，这就是短线悟道之一。为了摆脱人治，尽可能在您的体系中用自动化执行办法。最好不要引入随机应变的决策中间步骤。
这是人类行为的一个奥妙，因为人的介入，如果确实有规律100%把握的地方引入人治未必坏，但是如果现象如市场有50%不准，则免人介入为好。最后，尽量将自己锻炼到“行为级”的执行水平，就是某些行为要习惯化，而将某些人先天就不适合做交易的地方比如随意，自由等去掉。
不能穷尽人自身的事，但心智管理在短线中比资金管理更重要：“如果你处在最佳状态下，你的表现也将是如此。你必须确定自己处在最佳状态，因为这让你有更大的机会掌握优势。可是，也正因为如此，你不能对自己说谎。不能只因为你想交易，就假装自己的感觉很好。”
马丁·伯顿必须确定自己的心智处于协调状态，这是进场交易的先决条件。所以，除了市场策略之外，他还采用心智管理策略。...，如果交易涉及真正的大钱，就必须确定自己处于正常状态。
短线之要六：公平在于（您能想出的）两法都有可取处。如果假设市场有时利于趋势战法，有时利于“测位战法”，则市场对两法都不偏袒。为了示明此道理，特以例解：1，A例，按前面贴的提示，所谓约战法，虽然比粗糙的直接在某个价位进后死守好（因其带来二次修正的机会），
但是如果这个修正不巧还有问题则亏损会拉大。况且这在本质上还是要猜测价位的。在成功的短线中，猜测价位的动作是不断的，会问到什么点位止损，到什么点位可以提前出来，到什么点位要逃跑，行情的波幅向上是20点还是50，90，120，200点等等，也是“猜价位”。要做到趋势战法的正果，除了前文的三点外，趋势跟踪体系往往放弃猜点位（如果一定算猜得话，其内容为，此波可能涨很远）就是不做定时的点位猜测，但是往往“这波能涨很远”是对的，这是趋势派占优的地方。而短线不能这样，因为如果买了，反了就要出，如果也确实有点收获，但如果前面滞涨则还是要出。所以正确的短线确实有三大特点：
1-1，猜了目标位或出场区；1-2，往往有77%以上的准确率；1-3，但往往很多单在行情完结前就结利润了。问题是我们是否要把这三特点坚持到底，为何容易失去很多后续利润，长持单真的有那么大风险吗，持长单的纪律耐心要求达到后短线单就放弃吗。
不是的，其实长短结合有时更妙。长中短三刀齐舞也会有建树。
2，B例
如果举一个双法对同一行情历史的对比，就会发现不同的方法只对不同的线段进行收割，而在趋势市中，趋势单法还是占优。如果一波上升行情，做多并持有，如得利６００点，则一个逆势有选择的作单人也能达到净盈利，只不过因为进单有选择，所以胜率达８５％
以上。合计 30+50+60+50+90+120=400点，比顺势少一点。；如果在一个偏整理的行情中，持仓得２５０点，而短线两头作可能可以达到５００。两个办法个有可利用处，所以市场能够对各类“刀法”公平处理。
短线之要七：熟能生巧，巧在随缘。
基督教有所谓浪子归家得到更大的好处；
佛教有所谓放下屠刀，立地成佛；
禅宗有所谓醍醐灌顶的顿悟，OK
如果类似的-能便利交易者的“顿悟”岂不很值得期待，
没有来到顿悟层面的是因为经验和熟练程度不同，或则本身没有机缘。
做巧要到什么程度，可能 三刀共舞的功夫算一个巧，它对短线的要求偏高，
要能舞动三把刀而在长线中线和短线上“三刀共舞”而不带过分矛盾的感觉真不容易。刀诀有云：单刀看手，双刀看走，刀多了匀协更重要．三刀共舞时，短线的仓位减成１／３、或１／６也可以双面作。如前总结，在过快的行情中，只有在场动用短线，才可以让内线单加仓（重仓追跟入市）同时得到赢取利润的机会。否则收益 20%/周很可能在失去一个行情时就达不到．
短线之要八，学习和记忆能力最重要。
重要的教训必须记住，如果有二次重犯的迹象，查查自己是否懒惰，或者是否有过分分心等问题，交易归交易，生活归生活，在交易中，生活必须有节制，在生活中如果需要请全面关闭您的交易一段时间，这样总战绩才能上去。总是，金钱即可能是游戏的符号，
但也有社会购买力，重复交学费的害处自明。人心是放大的也是好自欺的，所谓放大的，就是某人2个月原赢4000美元，但是，一个错误，而且是以前犯过的错误而在最后一站失去3000，这人就高兴不起来，对不好的会悔恨放大。
所谓是自欺的，另外一位，比起先前一位要差一节，但是在2个月几乎无收获的基础上在最后一站失去1500，但后者却安慰自己说-不要紧-两周内必能赢回1500，后来的事情是的确赢回了但是实际花了3周，这样后者的总结果还不是几乎三个月没进展。所以短线操作的记忆力要特别好，因为短线有特有的逆水行舟的收益压力。
关于交易者心态以及几个误区和有关建议
HELLSING系列--关于交易者心态以及几个误区和有关建议记得在小的时候曾经想过以后从事的事业,那时年少无知的我在空洞的考虑半天后回答了两个字"金融",并没有什么特别的理由,只是无名的对这两个字感到无比的向往.在连最基本的感性认识都缺乏的那个年代,金融对我来说只是一个直觉.直到后来也想过从事决策分析与宏观运营,不过现在看来当时站的角度也是从"全要素生产率"的角度出发思考如何在内部运营上找到相关契合点以提高资本的边际效益而已. 也许儿时的那个直觉就是对命运最诚实的预知``````
第一次正式接触这个市场的知识是两本书<投机与骗局>,<说谎者的扑克牌>.特别是前者在N次的重新翻阅中,都会给我新的启示.从来都不认为这个市场上有任何科学与定律可言,如果这个社会有定律的话那就是:无论沧桑如何变化,人类的行为动机却不会有任何变化.21世纪的人们做的任何事在本质上都和历史一开始时是一样的.特别是在金融市场上.正是因为这点可以说是我的核心思想吧,直接决定了在日后的成长中更注重对市场行为的学习和审视.直到第一看<金融炼金术>.师从于卡尔·波普尔的索罗斯,从一个有哲学家理想的青年走到让世人望其项背的投资大师.他用他的一生证明了市场因为人的存在,所以并不存在科学的公式,多方互动的结果使过程中自变量和因变量会不停的发生不规则变化,我们要做的就是如何在这个过程中找到支点.从此,反身性理论和6SGM的要素成了我到目前的核心思想.
每个人都有每个人天生注定的交易模式,就好象在交易的成长过程中,伴随成长的同时也是对于人生的认识一样.这可以说也是一个自我发现过程,发现得越多其交易系统也就越流畅.事实上到最后你会发现你对认识的关联能力直接决定了你在交易里的续航能力.在这点上我很认同<专业投机原理>里的一个主要观点:重点不在你知道多少,重点在于你所知道的东西的关联性与有效性,大概意思就是这样吧.这点是我在下面要整理和总结的所有东西的基础.
关于交易者应该保持的心态:很多人在连续几笔盈利或亏损后总会有产生很多不正常的心态.对!那就是"贪婪"与"恐惧"这就好象行情一样,连续性的单边趋势会导致盲目的过度预期,形成赌徒心理.我们经济学里常说的泡沫的本质就来源这里,那是人们内心的非理性膨胀.最后一般的情况是交易者会不会去发掘交易为什么会连续盈利,或者是为什么会持续亏损.其实任何人,无论再高手,他的交易系统都不可能适应所有的行情.因为每个人的交易思维都有局限优势和局限劣势之分别,这当然不是"牛市"与"熊市"这样简单的区别,作为交易者,在进入这个市场的时候,首先应该修炼的就是自我调整,比如总结交易记录里的连续盈利和连续亏损分别出现在行情的哪些阶段,分别出现在哪些货币上.行情和产品都有自己的"性格",选择行情和产品来操作就跟选老婆(老公)一样,不一定要最好的最炫的,但一定要最适合能长期相伴的.因为我不能期望人能做到绝对理性,在所有情况下都能自我调空,对于交易这个能充分选择自我行为的前提下,先做到能充分列明"我要的条件",我觉得是控制心态的最好的办法.当年范仲奄的"不以物喜;不以己悲"也不过如此吧.
交易者群体中普遍存在的几个误区:
1,基本面分析是可以做到先知先觉.
首先我承认,基本面确实决定了行情的趋势走向,同时基本面分析也是最正统、最有持续性的方式,CFA考试里主要也是从基本面着手.不过在这里我想提几个问题,关于基本面分析,作为普通投资的我们因为从什么方向着手?你看到的信息是否全面和有效(这里说的是时效性),在资本市场上信息的不对称性本来就是机构投资者和普通投资者的最大差别之一.同时在没有分析团队的支持下,收集、整理并塞选有效信息最后进行系统分析这种海量工作是一个人根本无法完成的,而且对基本面进行错误的、被误导的分析会错乱你的交易策略.这也许正是大型机构们想看到的`````.对于基本面分析我想说的是,在我们的位置应该跟随趋势走,了解最基本的基本面形势,以及从自身最擅长的几个方向着手收集并积累信息,只关注自己知道"为什么"的信息.对于其他不太懂的,明白有这回事就行了.
2,严格止损,按1;3来设立交易就叫资金策略
我不得不说,这是我现在在市场里见到的3流经纪人和分析师忽悠投资者的最大谎言之一.作为一个成功的谎言,它的本身一定会有真实成分,关键在于在关键意义的表达上断章取义,偷换逻辑,颠倒概念.
真正的止损的本质是根据严格的进场点和做在行情的相关分析基础上设立的量能对价格的刺激模式! 而绝对不是看支持位或阻力位这么简单来设定的,一个头寸的止损必须根据你的交易策略结合当期行情一般性规律.对于个人而言,会有两个损点,一个是机械损点,一个是心理损点,两个损点的幅度和用途完全不一样,在这里也同样反对那些不设损点,死抗行情的,这是典型的和市场挑战.不过严格什么20点或30点止损,那完全也是在给交易商挣佣金而已,很多帐户的暴仓最大原因就是频繁止损.
3,盲目崇拜技术指标和程序化交易
自从LTCM破产,斯科尔斯期权定价模型与他的<如何在下跌行情中利用卖空盈利>成为了这个市场里面最伟大的笑话之一.可怜的麦利威瑟成了替罪羔羊,98年的金融风暴留下的最大教训之一就是不能完全信任技术指标和程序化交易,在国际资本市场上学院派理论和数学模型是没有什么大用处的,越是对准确度要求高,对数据源要求高的模型,就越在大行情时期无效.这个世界上唯一经历住了所有行情考验的就只有道氏理论,和移动平均线,其他几乎80%的技术分析都是经过他们2者演变而来.
4,平台报价在自带分析指标上的反映其实是不太准确的.
在这里必须先熟悉我们接收到的产品价格是怎么形成的,以及产品价格是怎么用指标反映出来后形成指标走势的,如果你不了解这个,那就别谈技术分析.关于这个会在后面的技术分析篇中做详细介绍.
此篇的几个建议:1,当决定进入金戈铁马、硝烟四起的这个没有流血却血腥十足的资本市场时请先考虑如何持续生存下去.因为只有你在这个市场里活得越久才能等到越多的机会.
2,在交易以前最好先确定自己的资金和性格只适合做哪种类型的交易,
3,资金管理的核心可以归结为一句话,那就是:让你的资金使用率可以在一个常量情况下支持一个到两个荣枯周期.
4,对每笔交易做笔录,记录你当时的想法,为何有此决策.
交易的根本
交易的根本顺势交易，后知后觉！
简单而不简单
聪明而不聪明
胡涂而不胡涂
盘局也好单边也好，期货市场是有成本的，这个成本一个是指商品的价值，一个是指不断滚动中的价格成本（均线），超买超卖的修复在时间和人的心理的作用下，趋势，最终还会朝向最终应该去的地方，踱去......
寻找安全的地方，但不要猜测哪里是安全的地方；
所有的人都是聪明的，所有的人又都是愚钝的；
在依托自我个人的市场本能之前，首先需要的时时检讨自身；
系统性非是单指机械的交易，市场多变，人心多变亦多样；
我们的目标看起来很近，实际则很是遥远，就如在水边，看对岸，距离很近，但是很远，这是错觉，和谐的错觉；
市场的走势是和谐，一切的不和谐最终将在时间和空间的作用下变得和谐，因此市场的交易机会也就隐藏在这不和谐里，一旦和谐过后，机会将渐渐消失，因为人心共通；
何谓经验，何谓盘感，日复一日，年复一年，走势的不刻意的记忆，就是经验，就是盘感，因为历史重复，市场重演，人们会犯相同的错误，原因就是人都聪明，常常怀疑一切；
假做真时真亦假，变化的是我们的市场之心，而不是市场；
老僧入定，但不是要做枯木禅；
若即若离，在市场偶尔闪现的一线灵光里，其实，我们应该知道，那不是市场的灵光，是我们的心灵和市场形成了共鸣，因此这个市场，就是我们最终所有追求的结果——获取胜利。
对应相同的图表，相同的市场基本结构，未来，是需要预见，而我们要做的，却不是预见，是后见，这个岂不是矛盾？
实际而言，因为市场价格的流动性，也带来参与者的流动性，流动的价格依托流动的成本，顺应成本的方向，而不是顺应价格的方向，这是首要；
每天，我们每个人都在看相同的市场，但交易的结果和看法却不一致，我们所学习的各种市场的理论也是相同的，这是因为什么......
大道需心，大医医心，玄是什么，是机括，是车毂，是那种模糊的目标，我们永远不会一步到达真理的核心，我们一生也不会到达真理的核心，但是我们却是需要不断的校正自己的方向，只要接近真理，也就可以了；
市场的交易，每个人都会有自己的领悟，市场中人千万，但是有成就的又有几个......
殊途同归，万法归宗，一切的一，我们在市场里，要做的是什么......
只要是市场，内在的就应该是共通的；
什么是市场交易的根本，不是小技，比如说我们做一个或者几个交易的系统，总结历史，悟空会在几个小时内作出很多的短线中线的系统，但是凡事皆有变数，赢了好说，但是如果倒霉，输了，系统在某一刻错了怎么办；
答案应该是有的，自律，坚持，修正，而这一切，都需要去掉主观的臆想，从市场的角度去考虑，自己是不是反向指标，是需要摆正己心和市场的位置的；
追求小技，舍本求末，重视眼前的既得利益是人的天性，为什么要常常的登高望远，因为市场是需要一种境界；
小资金和大资金操作的差异就在于此，重视那些被大多数人所忽视的、认为是简单的东西，从隐微处，见末知微，终及大局，保护、滚动、借力打力、寻找死穴，如此如此......
市场的本我问题解决了之后，就如同躲在高处的狙击手，俯瞰宽阔的场地，不断的变换阵地，任意的射杀对手，期间的技巧，在我们修炼本我的过程里，一切，都会迎刃而解；
比如说，如果有人想做短线的炒单手，也不用特别的训练，对照一个或者几个市场，把所有的当天走势图都打出来(图表越多越好)，价格线、成本线、量能、持仓线，对照k线图，一张张详细的看，不用刻意的记忆，不出三个月，只追求一个点以上的利润，悟空敢保证你是个出色的炒单手，不过一张一驰，文武之道，一旦节奏不对，你就会知道修炼“心”的妙处了！！！
中线的波段则全然相反，这里俺就不说了.......
5400点的牛市思考
5400点的牛市思考股网金来
一 什么是牛市
二 上证指数7000点：从均值回复到趋势外推
三 伟大的蓝筹，更伟大的市值
四 多头免死金牌
一 什么是牛市
自1993年初投身A股，中间经历过N次大大小小的牛熊交替。但像这轮的1000点到5400点的大牛市，自然是刷新了所有境内投资者的牛市感受。闲暇之余，记录一下自己的5400点的牛市感受：
什么是牛市？
牛市就是轧空一切空头，无论在任何时候，任何点位：）
牛市就是涨10倍的股票稀松平常，复权过百元的股票满地都是，个人帐户做下来跑输指数会很不好意思：）
牛市就是其他所有估值标准全部失效，只剩下横向比较有效，上涨成为继续上涨最好的理由：）
牛市就是无论怎么加息、无论一天多少亿元的印花税、无论集中发行多少亿元的新股，都不能阻止它上涨的步伐：）
牛市就是多头对空头实施恐怖主义，做多的人奖励免死金牌：）
二 上证指数7000点：从均值回复到趋势外推
9月6日，上证指数勇破5400点，比之7月6日的3563点，在两个月内猛涨了51％。自牛市开始以来，我在论坛始终出言谨慎，是因为我深知自己缺乏足够的远见与激情，虽然以亦步亦趋的交易手段紧紧跟随了市场，但要是预测指数，那绝对是错误连篇、害人害己的。：）
回顾一下今年来各大研究机构对指数的预测，还是很有意思的。年初的227大跌前后，指数在3000点之下盘整，申万研究所和招商研究所都一度转向中线空头，认为调整目标将在2300点至2500点左右。只有东方证券研究所勇敢地高举“黄金十年”的口号，继续看多。上证指数突破3000点之后，两大所相继空翻多，和基金的空翻多入市抢货行为一道，推动了上证指数突破4000点的冲刺。
然而在4000点关口，东方却突然又多翻空，出了一份名为《A股市场建立在流沙之上》的策略报告，后来因标题过于令人动容，当日就紧急撤回，改名为《红五月能否再现》。之后该所在指数策略上没了声音，估计今年的金牌策略是评不上了。
5000点之后市场还怎么走？多数的策略研究员都不大谈论指数目标，而将重点集中在“相对估值洼地”的行业配置策略上。我看了直好笑。要知道，青藏高原的任何一个洼地水坑，它的海波都比泰山之巅要高：）只有招商的研究员大有问鼎年度最佳策略分析师的气势，一举将上证指数2008年目标位上调至7000点以上。
这一目标的重要依据是：从均值回复到趋势外推，确认盈利加速增长，预计07年业绩增长70％，08年增长50％。而在文章的后半段，干脆写到：“我们或许有机会目睹某一天市场上出现“09-13上市公司盈利增速仍可高达50％”这一假设”！
这绝对是一个革命浪漫主义的天才假设！这一论调事实上被广为引用，用来解释为什么A股当前的市赢率不高：因为按照08年、09年各50％的盈利增速，07年45倍的PE等于09PE20倍！也就没泡沫了：）当然，这里面至少包含着两层风险：一，盈利增速不能出错，只能高不能低；二，我们在07年中就已经透支了09年度的预期增长！！
研究员就是用来干预测的活的，要允许他们预测：）我对这些预测的态度是：今年一季度的时候，没有任何研究员预测到半年度的业绩增速有70％，那不过是一个季度的跨度而已，因此，我根本就不相信他们有能力预测对两年以后的增速：）
三 伟大的蓝筹，更伟大的市值
伟大的公司推升伟大的牛市，同时，伟大的牛市也造就了伟大的上市公司：越来越多的公司市值成为全球同业的老大：）工行超过了花期，中铝超越了美铝。A股市值超越日本，中信市值超越野村简直就是应有之意：）
ALCOA的市值是308亿美元，折合人民币2310亿元，中铝的市值近期曾经达到过6000亿元，难怪有人认为严重高估，不过，喜欢以市值、产能为参照的投资者在601600股价20元时就应该认为高估而卖出，涨到59元时难免会肝肠寸断：）
面对蓝筹的股价，研究员一般不会轻易给出卖出评级，即使觉得高估了，写得也大都委婉。比如近期，平安的研究员对于600489中金黄金120元的股价，这样写道：
“直面08年动态市盈率100倍的中金黄金：。。。。。。中金集团用以认购本次非公开发行股票的资产将使公司的黄金资源量及储量从目前的约73吨增长到约203吨(权益黄金储量185吨左右)，矿产金年产量从4.8吨增长到11.86吨左右。
根据公司所做资产收购完成后的盈利预测(假设前提是160.68元/克的黄金价格，4.1亿股的股本)，公司08年业绩为0.92元。鉴于目前公司股价已高达120元，我们遵循稳健原则，假设公司增发价格为90元，则实际增发股数为4800股左右，以3.28亿的股本、黄金价格165元/克测算，公司08年业绩为1.20元左右。那么，公司目前PE也已高达100倍！
我们再换种估值方式来比较。以本次资产收购完成后的中金黄金拥有203吨黄金储量计算，目前黄金价格165元/克，则公司所拥有的黄金储量的市值是334.95亿元，而目前公司股票的市值是342.3亿元。也就是说，目前中金黄金股票的市值已超过其黄金储量的市值！”
那么，如此的市值，现在就卖出么？研究员继续写道：
“08年动态市盈率100倍的中金黄金贵吗？你会听到激情澎湃的声音：“未来公司的远景储量1000吨！”——即使这样的故事可能要三年以后才能实现。所以，你能否认有色板块高估值的故事未完待续吗？”随后的个股分析中，推荐了600547山东黄金：）
本人有典型的高价股偏好，又刚好持有600489，浮赢巨大，看到报告后但觉手脚冰凉，在120元仓惶出逃：）随后COMEX黄金突破700美元大关，600547勇挑200元，我卖出的600489也毫不含糊地被轧空了30元以上。：）
我丝毫不埋怨那个研究员，我很感谢他在适当的时候让我意识到自己在做怎样的趋势投资。在240元卖出600150中国船舶的时候，我反复翻阅了能找到的所有600150的最新报告，足足花了半个小时来鼓起勇气：要知道，虽然你的单股赢利逾百元，但是，这市场随时可以再轧空你100元！：）我才意识到，在牛市的某些阶段，买进需要勇气，持有需要勇气，获利了结更需要勇气：）
看着那么多的高价股在勇敢地交易着，我感到由衷的欣慰：中国人民有钱了，中国的股民也有钱了：）我又看了巴菲特的股价，每股12万美元！我们还需要继续努力：）
四 多头的免死金牌
罗杰斯是一位投资大师，这勿庸置疑。罗大厮今年话很多，在中国各地演讲，财源滚滚。
我也曾跑到现场去听罗大厮的演讲。不过话听得多了以后你会发现很多的重复。比较重要的一句是：我现在A股一股都不卖，但是如果A股再涨一倍，就有泡沫，我就不得不卖了。大意如此。问题是，年初2500点时如是说，4000点时如是说，到5400点了依然做如是说。到了牛市，大厮也一样的贪婪啊！
在牛市里做个光荣的多头，投资帐户的市值仿佛是有免死金牌的：）目前离奥运会开幕还有三百多天，人民币仍在持续升值，银行里买基金仍然需要排长队加比例配售，因此，没有人能够预言这轮牛市的指数顶点，对于那些赚了指数亏了个股的人来说，牛市依然提供着充分的指数安慰，牛市是套不住人的：）
然而，也应该注意到，虽然现在指数比530之前的4335点高了整整1000点了，但是，还是有大量的个股，股价无法回到530之前的高点。
或许有人会说，我持有的是大盘蓝筹股，不怕。呵呵，沪深300指数成分股中未回到530高点的同样不少，0002、600143、600518相继跌破新近的增发价了。大盘蓝筹，不等于免死金牌。
或许有人会说，我持有的是小市值股，不怕。民营企业主有做大市值的充分动力，但是，不是每个民营企业都有玩资产注入的实力的。在最近这1000点的指数上升中，定价畸高的二板很多新上市股，股价纷纷跌掉了三分之一，指数就是涨到6000点也未必能够解套。小市值一样不能成为免死金牌。
枯草曾经转贴过一张帖子：“牛会赢，熊会活，猪会死”，对号入座之余，暗自揣测：这该死的猪，不是在说我吧：）其实，胆小的猪永远讲求的是风险控制，投资，在很多时候是个概率问题。
猪的哲学告诉我：当指数高到一定的位置之后，指数牛市给死多头们的保护会越来越弱，需要慎重挑选手中的持股，慎重对待可能的市场调整。除非你确信你的持股能够持续的战胜市场，否则，继续沉浸在牛市的指数麻痹之中，可能是危险的，而错误的选股可能会使你付出1000点的指数波幅为代价！
股神归隐启示录
股神归隐启示录前几天的一个上午，正在西湖边和人聊天，突然有人叫我。一看，是一个背有点弯的中年人，一脸笑容，看上去有点面熟，但一下子想不起来是谁了。
于是，不好意思地说：“你是？”
他有点失望地说：“看看，忘了老朋友了吧？我是王XX，以前在XX证券公司做股票的。”
“啊，是你啊，我想起来了。”我想起他来了，以前XX证券公司散户大厅里的股神。
那是在1997年到1999年的时候，因为那时还没有网上交易，一般的交易都要去证券公司的营业部做。所以，除了上班的时间我会用电话交易外，其他时间都会去营业部操作。这一来是习惯了，二来是可以去听听消息。
那时候，他可是那个营业部的股神，说他是散户大厅的股神，其实不是特别准确，因为他不是在散户大厅交易的，他是在大户室里做的。当时的大户室门槛是30万人民币，中户室是20万人民币。因为大户室的消息要比散户大厅多而且快，所以股民都特别喜欢打听大户室里有什么消息。而王先生是个热心人，总是会把大户室里的最新情报告诉在散户大厅的人。并且，还很喜欢为散户大厅里的那些大伯大妈们解股论道。时间长了，大家就当他是散户大厅里的股神了。
当时，刚经过了97年的牛市，在97年上半年，因为他买的是龙头股深发展，所以他的资金也是发展、发展、再发展（当时股市中对深发展的口号），据说他的资金最高的时候有几百万，那时候的几百万当然要比现在的值钱。
也许是因为在这个股票上赚了大钱，他一直对深发展情有独钟，在97年中段卖出后，又在98年初买了回来。而98年正好是经历了97年下半年的亚洲金融危机之后，中国股市在1000点到1400点徘徊的时期，股市的资金也比较紧张，大多数时候都是以炒作小盘股为主。而王先生则坚持认为深发展会再显王者风范。其时，深发展一直在20元上方整理，拉了一个长长的平台。市场中很多人都认为，深发展的20元将成为它的铁底，不会被有效跌破的。
遗憾的是，在98年的6月，深发展终于有效地跌破了20元的铁底，铁底成了铁顶，一直到99年的5.19行情，跌到了12元，才算又回了一口气上来，但也仅仅只涨了二个月，最高到29元多，就一直向下，直到本波大行情开始前，跌到了5元附近。
在98年6月到99年5月的这段日子里，虽然王先生一如既往地在散户大厅里高谈阔论，一如既往地为深发展摇旗呐喊，但我还是发现他的头发慢慢地变白了，神色也越来越憔悴。于是，有时候也会和他开玩笑说：你怎么变成白毛女啦，上台表演都可以不用化装了。而他总是苦笑一下，继续说他的股票，很少回应他头发的事情。
到了99年5.19行情前的一个月，有人告诉我，王先生被营业部调整到中户室去了，因为他的资金量已经不能够再在大户室里了。据说，他除了在深发展里亏损巨大外，还在其他股票上损失惨重。由于他又是永远满仓不停地操作，所以资金的缩小速度也就比较快。这以后就听说他换到别的地方去做了，然后就再也没有看见过他了。
意外相逢，最自然的事情就会说到股票，笑着问他：“最近发大了吧？”
“我早就不做股票了。”他的回答让我吃惊。
“为什么？怎么啦？”我不解地问：“最近这么好的行情为什么不做？”
他的眼神望着远处，幽幽地说：“先赢不叫赢，只有当你不做的时候，你是赚钱的，那才叫赢家。如果一直满仓不停地操作，总有一天要还回去的。”他接着又说：“当年，我从10万元做到300多万，又从300多万回到10万元以下。因为不听老婆要我及早收手的话，我的老婆也和我离婚了，离婚又分走了我一半的财产。到最后我就剩了3、4万元钱，我也就不再做股票了，我当时是下定决心一辈子不碰的，而我也做到了，即使如现在的大行情。如果有人现在赚了大钱，不及早地退出，最终也是会有危险的。”
望着他那略微有点驼的背影，缓缓地、安详地走向远方，深为他刚才的话所震撼。是啊，正如他所说的，先赢不算赢。股市里的波动是如此的激烈，在中国股市，有多少曾经叱咤风云的人物，到后来都人影全无。想当年很多名动江湖的人物，现在还剩几个？能报上名的也许也就一、二个了。
所以，在股市，除非你不做了，即使你现在赢了几百、几千万也没啥好得意的，因为那些还只是纸上的富贵。只有当你金盘洗手的那一天，你还赢着，你才有资格笑傲江湖。
因为，只有到那时，你才能算是真正的赢家。
看对与做对---在谈预测与操作
看对与做对---在谈预测与操作投机至少包括两个环节，一个是预测，一个是操作；预测是对未来走势的预期和判断，操作则是在预测的基础上进行的买卖行为。在预测和操作的关系上，预测是操作的基础，操作是预测的体现，无预测而操作是赌博，和操作不挂钩的预测更像侃山和闲谈。二者密不可分，但又相对独立。
大多数的投资者关注的重点是预测而不是操作。无论预测者本人，还是旁观者，都喜欢津津乐道如何如何准确，问到有没有按预测买卖，往往是四下默然。大众投资者对准确预测的巨大需求，催生了一大批预测者，尽管预测必然有对有错，但投资者往往希望预测者作为专家比自己更高明，从而把预测者推到了不能不正确的地步。
投机市场永远都有两面，确定的一面和不确定的一面。一些汇评家往往只讲确定的一面，而对不确定的一面避而不谈。好比某人不断的说欧元会跌，其实就好比告诉大家白天过去了会有黑夜，人不吃饭会饿一样，因为市场就是涨跌，欧元一定有跌的时段，但不能因此而证明汇评家的高明。投资者需要了解的是市场何时会涨跌到什么位置，这才是市场不确定的一面和预测者要做的正事，正如南极的黑夜和北极的黑夜不同，投资者需要确信——而不是希望或祈祷——自己没有坐在开往北极的冬天的火车上。
比预测更重要的是操作，预测可以有对有错，但对合格的投资者而言，操作不可以出错。我们检视1000份交易记录，就可以发现大多数的交易都是亏大盈小，而这恰恰违反了“将亏损限于小额，让利润充分成长”的基本投机原则，因此亏损的最大原因，并非错误的预测，而是错误的操作。然而人们习惯于忽略事情的重点，掩盖事实的真相，因为预测错了可以怪别人，而操作错了只能怪自己。
尽管我们追求正确，但正确和错误是一对孪生姐妹。预测就有看对看错，操作就有做对做错，将预测和操作联系起来，就有看对做对、看对做错、看错做对、看错做错四种可能的结果。在这四个巨大的迷宫中，只有看对做对才能带来利润，而另外三个结果都会带来大大小小的损失。由此我们可以了解长期持续稳定盈利的困难，谁知道我们什么时候又会掉进哪个迷宫里呢？检查近期的操作，发现自己就在看对做错的迷宫里徘徊呢。
也许我们应该告诫自己：预测是猜别人，操作是管自己。可以猜不中别人，但不可以管不住自己。可以看错，但不可以做错。管不住自己的时候不要怪别人，猜中的时候不要忘了管好自己，如此，利润才触手可及。
回到市场，昨日欧币的快速下跌估计打击了大多数多头的信心，而大多数多头不敢买入的时候，往往是买入的时机，因此今日应有强劲的反弹。尽管预期欧币将进入一周左右的调整，但调整不会改变市场的中期方向，调整也不会一蹴而就，调整中也会有一些短线的机会。近期的最优策略，是等待下一个阶段性买点的出现，而次优的策略，则是轻仓跑些短线
人性弱点千年不变
人性弱点千年不变一天又一天，不知不觉，专职从事期货投资已经4个年头了。4年来，历经风风雨雨、沟沟坎坎，不经意间脑海中萦绕的感慨，挥之不去。
1.生和死。2001年4月，笔者莽撞地投身到期货市场，满心贪念，自以为是，在高位重仓买入小麦合约，不知止损，拖了4个月，资金权益只剩下一个零头。总结这个大跟头，笔者以为，期货投资要想死得快，必须同时具备三个条件：一是逆势，二是重仓，三是不止损。否则，想爆仓也不是那么容易。反过来讲，要想长久生存且“活”得好，不妨反其道而行之：顺势，轻仓，第一时间止损。总之，若怕赔钱快，别嫌赚钱慢。
2.进和退。做期货，应未言进先思退。从资金管理角度讲，一笔资金开户后，最多赔多少，心里应该有数。对职业操盘手来说，不管什么原因，赔掉本金的20%，将被停止操作，闭门思过最少三个月。如何守住并利用好这20%，是水平高低的试金石。从交易角度讲，每一笔单子都应有明确的止损条件。只想着顺利了赚多少钱，不想失利后怎么办，那不是完整的操作思路。就笔者现在的感觉，如果开仓时做最坏的打算，然后往最好处努力，可能心态会更平和。
3.多和少。就各种技术指标而言，多则惑，少则得。市场走势越纷繁复杂，越直接的指标就越能抓住本质。大道至简!判断趋势，均线是不错的指标。至于成交量和持仓量，笔者把他们的两者之和定义为流量，测算后，用来在不同品种间分配资金。
4.长和短。在均线的使用上，短的是兵，长的是将。如果我们的眼睛仅盯在5日、10日均线上，那顶多算个优等兵。要想当将军，还得看50日以上的均线。长短结合才会游刃有余——既能抓住大势，又能选择好进单时机。
5.大和小。想抱西瓜就别捡芝麻，为了抓住大的趋势就必须放弃小的波动。我们有时侯嘴上说爱趋势，其实骨子里是爱波动。古代有叶公好龙，现代的叶公也不在少数。
6.动和静。一波行情结束后，一般都有一段休整期，然后在继续原来的趋势。休整期的长短和行情的大小有关，行情大，休整期就长；行情小，休整期就短。黄金分割是时间和空间的转换器。
7.舍和得。任何一种操作方法都不可能把所有的行情一网打尽，能抓住大部分行情已经很幸运了。人要知足，没有舍就没有得。求全的另一种可能是导致我们误入歧途，迷失自己。
8.真和假。金无足赤，系统发出的开仓信号不可能每一次都百分之百准确，我们不能因为它的少数几次失真就怀疑其所有信号。说到底，期货投资是一种概率的博弈，只要我们的胜算大就足够了。所以，在信号没有被证明是假的之前，请相信并坚决执行系统所发出的信号。别忘了，我们有双保险足以应付假信号：轻仓，第一时间止损。
9.自律和他律。做期货就是要计划好交易，交易好计划。交易者心中都有一个大概的计划，但有时在交易时却走形变样，没有按规矩做。为此，经验告诫我们要严格自律。有些操盘手失利后也认为自己自律不够，并深深自责。
依笔者看，人性的弱点千年不变，我们没必要跟自己过不去，自律不行，我们可以靠他律，用制度和方法来解决人性的弱点。所有权和经营权可以分离，计划和执行为什么不能搞成流水作业？一个好汉三个帮，靠个人单打独斗，恐怕不如志同道合的团队更有力量。
看对与做对---在谈预测与操作
看对与做对---在谈预测与操作投机至少包括两个环节，一个是预测，一个是操作；预测是对未来走势的预期和判断，操作则是在预测的基础上进行的买卖行为。在预测和操作的关系上，预测是操作的基础，操作是预测的体现，无预测而操作是赌博，和操作不挂钩的预测更像侃山和闲谈。二者密不可分，但又相对独立。
大多数的投资者关注的重点是预测而不是操作。无论预测者本人，还是旁观者，都喜欢津津乐道如何如何准确，问到有没有按预测买卖，往往是四下默然。大众投资者对准确预测的巨大需求，催生了一大批预测者，尽管预测必然有对有错，但投资者往往希望预测者作为专家比自己更高明，从而把预测者推到了不能不正确的地步。
投机市场永远都有两面，确定的一面和不确定的一面。一些汇评家往往只讲确定的一面，而对不确定的一面避而不谈。好比某人不断的说欧元会跌，其实就好比告诉大家白天过去了会有黑夜，人不吃饭会饿一样，因为市场就是涨跌，欧元一定有跌的时段，但不能因此而证明汇评家的高明。投资者需要了解的是市场何时会涨跌到什么位置，这才是市场不确定的一面和预测者要做的正事，正如南极的黑夜和北极的黑夜不同，投资者需要确信——而不是希望或祈祷——自己没有坐在开往北极的冬天的火车上。
比预测更重要的是操作，预测可以有对有错，但对合格的投资者而言，操作不可以出错。我们检视1000份交易记录，就可以发现大多数的交易都是亏大盈小，而这恰恰违反了“将亏损限于小额，让利润充分成长”的基本投机原则，因此亏损的最大原因，并非错误的预测，而是错误的操作。然而人们习惯于忽略事情的重点，掩盖事实的真相，因为预测错了可以怪别人，而操作错了只能怪自己。
尽管我们追求正确，但正确和错误是一对孪生姐妹。预测就有看对看错，操作就有做对做错，将预测和操作联系起来，就有看对做对、看对做错、看错做对、看错做错四种可能的结果。在这四个巨大的迷宫中，只有看对做对才能带来利润，而另外三个结果都会带来大大小小的损失。由此我们可以了解长期持续稳定盈利的困难，谁知道我们什么时候又会掉进哪个迷宫里呢？检查近期的操作，发现自己就在看对做错的迷宫里徘徊呢。
也许我们应该告诫自己：预测是猜别人，操作是管自己。可以猜不中别人，但不可以管不住自己。可以看错，但不可以做错。管不住自己的时候不要怪别人，猜中的时候不要忘了管好自己，如此，利润才触手可及。
回到市场，昨日欧币的快速下跌估计打击了大多数多头的信心，而大多数多头不敢买入的时候，往往是买入的时机，因此今日应有强劲的反弹。尽管预期欧币将进入一周左右的调整，但调整不会改变市场的中期方向，调整也不会一蹴而就，调整中也会有一些短线的机会。近期的最优策略，是等待下一个阶段性买点的出现，而次优的策略，则是轻仓跑些短线。
往往害怕的人就会失去机会
往往害怕的人就会失去机会记得第一次找来利文斯顿自传来读时感觉平平，几年后再读落泪。投机好比攀登7500米以上雪峰，在珠穆朗玛峰上有一位最着名的死者，1924年在顶峰附近消失，他有一句名言，当别人问他为什么想攀登世界最高峰时，他答道："因为它在那里"。是的因为它在那里，这就是所有真正投机英雄的本质，利文斯顿是这样，索罗斯也是这样。大多数来到投机市场的人为了生存，索罗斯先生也一再强调生存的意义，但是前者说生存的意思是煳口，后者代表力量和勇气，一个仅停于煳口的人不可能在这个市场中长久的生存，历史已经证明在这里煳口不如离去。我的感觉近两年来在中国股市煳口的难度大于期市，也大于汇市,而且是远远大于，换一句话说就是--如果近两年来你在中国股市活得很好（限于操作者并且为职业操作者），那么在这个世界上其他投机市场会活得更好。
绝世剑客的第一标志象沙漠中的骆驼，忍受孤独。第一项训练是逃跑，保证存活。学习止损是专业开始的瓶颈，怎样理解这个问题，首先人都会犯错，当发现错误，绝然而去，不要有任何条件，不要存任何侥幸，这些都是妄念.妄念使我犹豫，犹豫使我恐惧，不能当机立断的后果使我气愤，种种情绪的结果又产生压力，这是一种恶的循环。而绝世剑客的最高境界是风过了无痕，不动声色这是性格与后天领悟的结果，两点必须记住朴与真，朴是认识观，真是对自己的真诚。 曾在乔治那里得到了一个极其重要的东西,他说他努力避免母亲内省性格中自卑、悲观、苦恼及自怜自艾对成功的影响,就是说他努力顽强的避免失败者的情绪,学习保有父亲的自信、从容、见机行事的成功者的积极心态,这对他日后在风险生崖生存起到了重大作用,同时母亲的对存在的感兴趣,影响他哲学式的思考.以上几个方面对我有极大的启发作用.他说:""我必须对抗这种失败倾向,有的时候,我觉得自己变成极了不起的赢家,因为我必须战胜内心里顽强的失败者
"无数的人在岸边空忙，达到彼岸者只能是少数。"金融市场的征途达到彼岸者，历九死一生，没有九死无悔的性情，不为。职业投机者的人性要经历炼狱般洗礼，被摧毁的心会干枯，会失去花样年华中可叹的虚荣心，而这种虚荣心可是周遭活着的乐趣。职业投机生涯没有中间路线，不是生存就是消亡，甚至数次走到心灵的边缘，需要一种力量--拉回！也许临界点的那边是快乐的，而临界的行走，不是人性的喜爱，谁又愿意去尝试呢？而力量来自哪里？力量来自心灵，所有动物都需要一个家园，千辛万苦奔袭的角马，它的家园是一片草原，操作者的家园是什么？操作者的家园是自我的超越。投机没有秘籍，没有永恒的绝杀，没有取之不尽的百宝箱，也没有神，欲拥有完美者是愚蠢的，声称绝对真理者谎言而已。职业交易者需要的是拥有自我，这种可贵的品质的得来并不是天生的，人生来就开始了学习与犯错的过程，人是在过程中发现寻找着自我，奥德修需经历磨难回到家乡，唐僧要历尽八十一难得到真经，交易者拥有自我也不能绕过惩罚，惩罚对于自命不凡、心有不甘的人来说是残酷的考验，考验你是否真的相信自己来到人世间是怀有特殊的使命。 大多人类很难遵守规律法则，对动物来说是一种简单的习性，冷血杀手鳄鱼，不会追击，却能在某段河的隐蔽处静静等待食物撞到嘴边。顺势就是这样的简单法则，凡是食物链高阶的杀手都具有种空灵的心境，保留在两次出击的中间，而人要领悟此种境界却要身经百战。 在网上看贴得到过有价值的教益和领悟，我想这几年做下来的交易者已经非比一般，应该有很深的领悟，这个贴子是我在闽发的贴子中得到回应最多的，说明贴子里也有些许有价值的东西得到了大家的共鸣，作为交易者把自己对投机的思考与领悟，还有曾经的与正在进行的经验教训，写点彷徨之感受，与君共勉,但愿我没有误导一个朋友，假使能给一样在彷徨中的你些许启发，我心甚慰！
人最欲得到时，他多半会失望的，在投机中一个害怕失去机会的人，就会错过机会，人性往往这样，太专注于害怕失去机会，就会忽略或不清楚自己需要怎样的机会，这时他处于期待状态中，而不是思考状态，故不知道不明了或忘记了自己等待的是怎样的机会，没有使自己处于一种局外观状态，会沦为空忙，常言道急功近利欲速不达。一位真正的投机者应该知道按照自己的想法判断来采取行动，而不是按照期待采取行动，这就是利文斯顿所言的投机者的勇气与意志。这个世界任何一种人的技能的最高状态都是一种处于局外的超然的心境，所谓目无全牛，就是见的是理而不是色，所以能"以神遇不以目视，官知止神欲行。"这就是技进于道被人欣赏的缘故。交易者的致命错误，不是在初学时而是在老手时候发生，这就是为什么新手喜欢研究技巧，老手更重于心态的缘故。
一个股市跋涉者的操作手册
一个股市跋涉者的操作手册我的选股三原则
本人不懂房地产，但投资股市已有14年。现将一些心得post于此。欢迎抛砖.
我的选股三原则
一. 丈母娘原则
每一笔投资前，我都会问自己“如果这是丈母娘的钱，我还会投吗？”我想很少有人愿意损失丈母娘的钱 -- 哈哈, 丈母娘一生气，后果很严重。记得99年时，我丈母娘见我internet股票(CSCO,INTL) 很赚钱，就把她所有的积蓄给了我去买股票。眼见NASDAQ迭创新高，我内心挣扎斗争了许久，终于还是决定给她买了PhilipMorris (now Altria, MO)。当时，Philip Morris 官司缠身，股票也一路跌至$20左右。但是从它的balancesheet分 析，其Kraft食品部门就值~$23/share.所以我假设即使其烟草部门破产，公司也值$23每股。到今天这笔 $20K 投资已成长了6倍余(包括dividend以及Kraft分股)。这一幸运之举改变了我一生的投资策略。丈母娘原则也就成了我的最高原则。其核心就是不能亏钱。
二. 终值至上原则
任何学习过DCF理论的人都知道，终值(Terminal Value) 往往高于 present value of near term cashflows. 也就是说一家公司的长远现金流能力更重要。这也是WarrenBuffet不买科技股的主要原因之一 (另一个原因他说他不懂. 有意思的是，大部分的留美华人都认为自己懂科技股:-)。如果我不能确定其terminalgrowth rate > 4-5%, 我就将其剔除出我的 database (大概维持在300只股票, 主要为美国，欧洲，和南韩的公司)。绝大部分的科技股都不满足这一条。所以我的portfolio 也就比较boring to many friends.
说起科技股，加个小插曲。我是在Netscape IPO第一天购买其股票的“幸运儿”之一。现在还有多少人记得Netscape?
三. 应对而非预测原则。
这一条其实不能算是原则或战略，而是战术。但凡是人，尤其新手，都喜欢预测，为了警戒自己，我就将其升格为战略。其重要性并不亚于前两条。
其实明眼人早已看出，本人的这些原则，Graham 和 Buffett早有论述。我只不过用自己的语言重新说了一遍。在后面的文章中，我会介绍具体的战术.
在上文中，我介绍了我的选股三原则， 即丈母娘原则，终值至上原则， 和应对而非预测原则。下面谈谈我的具体操作方法， 即所谓战术。
毛主席教导我们说 “战略上要藐视敌人，但战术上要重视敌人”。本着这一方针，我的核心思路是战略要简单且不变，但战术要灵活而多样。战略决定买什么股，战术决定何时买及买多少。相对于战略，战术要复杂一些。我的目标是 15-20% annual return. 如果你希望 20+% return ，你可能要失望了。
一 选择估价模型
现代 business evaluation 理论提出了许多估价模型， Discounted Cash Flow (DCF), Enterprise Value, Liquidation Value 等等。我个人比较偏爱 DCF 模型。准确估算一家公司的内在价值其实是非常困难的 (if not impossible) ，因为有许多不确定因素。所以我一般计算一个范围，也就是 between 两个值：一个 ‘ 乐观值 ’ (using Thomson's consensus estimate) 和一个 ‘ 悲观值 ’ (using reduced estimate based on my own observations), 这样得到一个范围。然后用悲观值算出股价的 discount -- 如果股价高于内在价值， discount 为负 ( 这类股自然不值得投资 ) 。根据 discount 高低，可以排列出股票顺序。 我个人的经验表明 , 计算，即使是粗略的，也比不计算好。比如说 3 年前我买入石油股时，到底是买 XOM ， COP 还是 ECA, ‘ 毛估估’是很难确定那个相对更便宜的 (P/E 是个参考，但不全面 ) 。通过计算，我买了 COP 和 ECA 。另外，如果你想在股市里长期赢，就需要有 edge 。勤计算，反复计算，特别是 worst case, 可以增加自己的 edge 。如果你已在股市滚爬了一阵的话，你会发现绝大部分人是从来不计算的，包括 some professional mangers ( 不然就不会有季度末的 window dressing 了) 。计算也可以帮助避免 emotional 行事。
另外，很多人以为 DCF 模型只适用于 value stocks ，其实它也适用 growth stocks 。偶尔 a growth stock 也会被 misprice 成 a value stock. 但更多时候是用来反证 a (too high) stock price can not be sustained - 你即使用最乐观的分析师的 estimate, discount 还是负的。
二 建立自己的 database
我花了近十年的时间建立和完善自己的 database. 中间走了许多弯路。目前数据库里有差不多 300 支股票，美国股票占了 2/3 强，欧洲股票占 1/4 ，其余为亚太国家 ( 南韩等 ) 。目前还没有中国股票，也没有拉美股票。拉美股票经常今年长 100% ，明年跌 50% -- 不是我的 type ( 选股跟选女 ( 男 ) 朋友一样，如果不是你的 type ，即使在一起，也不愉快， 而投资本该是一件令人愉快的事 ) 。
有了 database ，下一步是建立 WatchList 。根据上面的估价模型，如果 database 里的一支股票 discount 大于 30% ， 我就把它放入 WatchList. WatchList 里一般有 5-10 支股票，如果赶上象最近的 subprime 危机， WatchList 里的股票会大增。这时，就是 pay most attention 的时候。
三什么样的股票进 database
那么，什么样的股票可以进 database at the first place? In short, someone with an edge. 有 edge 才会有长期竞争力；有长期竞争力，才会有 terminal value ( 第二原则 ). 这个 edge 可以是规模 ( 比如 PG ， WMT ， JNJ) ，可以是 unique, monopoly product ( 比如 MO, KO ， BA, MSFT), 也可以是 cutting-edge AND proven technology ( 比如 EBAY ， AMGN) 。总之得有一个别人不能模仿或很难模仿的 edge (this will leave GOOG out in my opinion) 。一个简单的判断办法是：如果给你 ( 或你认识的最牛的人 ) 1 billion, 你能不能对它造成 material 的威胁。举个例子，给你 1 billion ，你能撼动 KO ， WMT ，或 PFE 吗？答案应该是 NO 。但是 Google 呢？我不知道。这一步听上去难，实际上等你有了一定的经验后，还是相对容易的。
有了初选目标后，我再用以下条款 screening:
1. 公司需有 10 年以上营运历史， 5 年以上交易历史。这是我从血的教训里学来的。
2 。 ROE > 15% 。 过去 5 年 ( 最好 10 年 ) 的平均 ROE 必须大于 15% 。这一条可以去除 90% 的股票 ( 在大规模的 scandal or lawsuit 下，可放宽至 12% ，以期用 fire price 收入 high quality 公司，但平时坚持要 15%).
3 。 Profit margin >8% (this will leave Wall Mart, PetSmart etc out). 很多人以为只要营利好就行了， profit margin 无所谓。其实当 bad time inevitably comes, good profit margin 是一道有利防线。即使 revenue 下降，公司也还能盈利 ; 而且公司可以通过解雇人手 (sorry) 或减少 dividend 度过难关。相反， profit margin 低的公司一有风吹草动，就会变成负盈利。而且这类公司往往需要 exceptional management skills, but as Buffet says, the best company is the one that even a fool can run, because someday someone will.
4. D/E Ratio < 40%. 在形势好的时候，这个 D/E ratio 可能不是最重要，但是在形势不好的时候 ( 比如现在 ) ，这个可是要人命的东西。别忘了银行家总是在晴天借雨伞给你，而在下雨天要把雨伞收回 (sounds familiar?) 。
5 。这一步稍微复杂一点。我在计算内在价值时，同时计算一个 Potential Score 和 一个 Safety Score 。 Safety Score depends on
D/E ratio, profit margin, dividend payout, and earnings acceleration, etc. 这一 score 必须大于 50 ( 均值为 50) 。
经过这五步苛刻的筛选后，剩下的其实都没有 300 支股票了，但我会把一些 major competitor 也加入 ( 以作比较 ) ，所以总共 300 余。每年有些涨落，但不大。 这里之所以不厌其烦地反复 screening ，都是为了满足第一原则 - 丈母娘原则。 在房地产里，有 location, location, location ；在股市里，则是 safety, safety, safety 。
四 从 WatchList 到 Portfolio
经过上述反反复复计算和筛选后，剩下的任务就比较简单了。一句话 "守株待兔" 。等什么呢？等坏消息，等 lawsuit, 等突发事件，等 scandal, 等 overwhelming negative cover story....
正常情况下， 30+% discount 的股票还是不多的, 但是在 negative cover story 满天下或突发事件下，机会还是会 knock your door 地 , 比如 99 年时的 MO ， 911 后的 GS ....
等discount >40% 时，我就会考虑逐步买进。这时 ( 或更早些 ) ，就得潜心阅读最近一季度的 10-Q 和过去 3 年的 10-K ( 如果以前读过，再读一遍!) 。
另外，我还会参考以下情况作 final screening:
1. 同等情况下或同一个 group ，我会选 D/E ratio 最低的， market cap 最高的。
2. 基本上我寻找的是 temporarily knocked-downs (by external force), 不是 turnarounds. 牛人如 Buffett 都不能 turnaround Berkshire Hathaway Mill 而于 85 年不得不关闭其 textile business 。九十年代初的 IBM 是 rare exception 。当然 turnarounds 一般不会 pass ROE>15% and profit margin >8% 来到这一级。
3 。有 scandal 风暴时，不选风暴中心的 ( 因为它可能真有问题 ) ，而选风暴外围的，被风暴扫到的 victims ( 尤其是 later stage). 阶级斗争总是扩大化 - 这方面我们最熟悉了。抓 AB 团，抓着抓着，就到处都是 AB 团了。。。在 Enron scandal 案发时， Enron, WorldCom 无疑是风暴中心，但后期就扩大化了 - FNM and AIG 就是 good examples ( 我买了 AIG ，但 miss 了 FNM) 。至于后来的 Sarbanes-Oxley 法案又矫枉过正了 ( 特别是 section 404) ，对小公司造成了沉重的负担，以至于国会又得考虑修正案。
五 制定纪律，严格执行
选对了股票，也买对了股票，但还可能亏钱。为什么？没有 self-discipline. 经过多年正反两方面的教训，我给自己立了以下纪律：
1 。 任何股票，不管盈亏，至少持有 2 年。因为得持有 2 年以上，买入时，会格外小心。也因为至少持有 2 年，不会过早卖掉。
2 。宁可错过三千，也不追赶一个。每支股票都必须经历 database, WatchList, portfolio 三部曲。 No exceptions.
再申明本文只是个人投资心得，不是投资建议。如果你因此文亏了钱，我概不负责；如果赚了钱，我很高兴，但不用感谢我 ( 都是您自己英明 ) 。
阴阳六律与买卖策略
阴阳六律与买卖策略道学是反映宇宙根本规律的学问，对人们深刻认识股市运作规律及股市买卖的操作策略有着重要的指导作用。余在此不揣冒昧将自己的一些学习心得与大家共同探讨一下。
一、循环律
由于阴阳存在于万物之中，阴一直不停地向阳转换，阳也一直不断地向阴转换，正所谓“阴中有阳，阳中有阴。”，“阴极生阳，阳极生阴。”是也，这条规律又称为周期律。周期循环的现象是大自然中普遍存在的客观规律，尽管不同事物在运动中完成循环的时间和空间各异，但都遵循此规律。宇宙正是在这种阴阳交替的循环中不断地前进和发展着。
在股市中，大势和各股的运行规律也符合循环规律，其具体表现为股价的高低变化及成交量的大小分布的变化等，以时间循环的形式呈现出循环规律。如果投资者对大势或各股的这种周期性规律有了深刻的理解，就可以顺势而为，何愁不会成为赢家。当然，这种循环规律绝不会自己送到诸君面前，而需要各位投资者下一番苦功。在股海中，不断地学习和实践，在实践中摸索出这种规律，并强迫自己服从这种规律。要做到这些，就要求投资者要目光远大，而不是只顾眼前的小利，忽视客观规律的存在，而以主观的愿望取而代之。要从长远的利益出发，从各个角度全面的洞察股票运行的内在本质，做到知其然且知其所以然。整个大势和个股都是按照自己的运行周期在有规律地运动着。当然，这种表现在价格上的周期性其本质是上市公司业绩成长的周期性在股票价格上的反映。所以，广大投资者更应对上市公司的经营状况做到心中有数。
二、成长律
由于阴阳矛盾体的存在，万物必然要经历从出生、发展、成熟，直到转化为相反的状态的全过程。然后，进入到下一个循环中，这种循环过程将不断进行下去。但由于事物自身及其外部环境的差异，各种事物成长的节奏会有相当大的差别。具体地讲，生长成熟的速度越快，其到达转换期的过程就越短，即成长的越快，死亡的也越快。特别是人为的拔苗助长则更是如此，这方面的例子人们知道的很多。
在股市中，这条规律的作用也相当明显。从大势的指数和成交金额到各股的股价波动和成交量的增减无不体现着自然规律的不可抗拒和无所不在。我们都有这样的经验，当一只股票的成交量急速放大的同时伴随股价迅速上涨或下跌的很短的时间内，其原有的趋势发生逆转的速度也是非常迅速的，大盘也是如此。既然这是一种自然规律，我们就要在股票买卖的实际操作中坚决地服从它。当大盘或各股出现急速拉高一段后，要及时退出；在大盘或各股出现急速下跌后，要及时进场吸纳潜力股；在大势或各股出现慢牛爬升在明显的上升通道及成交温和放大时，其发生趋势逆转的过程将随之放缓，这种情况下就不要急于离场，要等待其发出明显的头部信号时或出现突然加速的背离走势时再果断离场不迟；相反在大盘或各股出现慢熊盘跌在明显的下跌通道及成交逐步萎缩时，这种情况下也不要急于进场，而要等待出现明显的止跌信号或出现突然放量下跌的背离走势时再以从容的心态进场吸纳不迟。更为保守的原则是，等待二次探底起稳后再进场，了解这个规律并不难，但要想在实际的买卖操作中运用好这个规律，特别是运用的恰到好处(正所谓“该出手时就出手。”)确是极其困难的。所以需要我们每位投资者在股票市场的历史和现实中透视出这种规律的各种表现形式，用以指导今后的实际操作，使其更符合客观规律，并在此基础上获得物质和精神上的双丰收。
三、得失律
由于阴中有阳，阳中有阴。得和失都不是绝对的，而是不断地发生着变化的动态过程。这里体现着大自然赋予事物的一种平衡机制。表面上是“得”的事，实际得到的结果可能是失；相反，表面上看起来是"失"的事，实际得到的结果可能是得。道学者由于明白这个道理，遇事就不只从事物的表面现象来判断得失，而是从事物的内在本质和事物间的内在联系以及事物的发展趋势和事物发展所处的阶段进行理性的判断。古谚云："塞翁失马，焉知非福；塞翁得马，焉知非祸"。这个古谚说明了福祸相依的道理。在股市的具体操作中胜了不喜，败了不忧，应该是一种合理的思考方法。应用得失律，就是要懂得靠失去时间来换取空间的道理，不计较暂时的涨跌，而要着眼于长远的利益。在大盘或个股处于明显底部区域时要敢于吸纳优质股，特别是在一些关键时刻要敢于逆向思维、敢于反向操作，不为舆论所动。坚信有失才有得，不肯失去什么，则别想得到任何东西，这是宇宙的法则，我们只能服从它。
四、时间律
阴阳转换的过程离不开时间。时间对阴阳转化至关重要，但人却无法控制时间。时间律和循环律是相符相成的。一年四季春夏秋东，周而复始，无人能够改变这种规律，而只能是服从于它。而且我们应当注意到各个季节之间的转换是按一定顺序进行的，各个季节都有自己的功用，四季都在一定的时间范围内完成自己的使命。在股市中，很多人不懂得这个道理，不能做到“适时播种”与“功遂身退”而贻误战机。在股市中，人们也必须遵循时间律。具体地讲，在大盘或各股处于大幅度下跌之后，处于缩量盘底阶段，待换手率达到一定程度时，应该大胆多仓买入。因为严冬已经到来，春天不会很远。在这时买入经过自己深入研究的潜力个股，利用股市的循环律和成长律，等它的股价由低到高地不断成长。短时期看，我们失去了一些时间。有时还可能碰到倒春寒的现象，这时，一定要咬牙挺住。当股市进入金色的秋季时，你的股票已走到了高价圈。此时，就要择机果断出局，获得大丰收。然后，进入到修养生息的阶段，并规划下一轮次的战略部署。在股市的现实操作中，我们遗憾地看到广大中小散户不懂得上述的道理。在股市进入冬季，特别是进入严冬季节时，不但不敢于买进处于低位的优质股，甚至将手中持有的好股票低位卖出。相反，却在股市处于高潮的秋季大胆重仓买入已没有多少上升空间的股票，让庄家顺利出局；又由于自己无法把握住心态调节的问题，当手中的股票破位下跌时，不愿认输割肉出局，结果落得整个冬季的严重套牢。还有相当多数的散户投资者愿意在股市的夏季频繁地换股操作，而不会捂住好股票，虽能得到一些小利，但又在初冬到来之际，本该休息时，却依然频繁进出，终遭套牢之苦。赢家在收获时，这些投资者却在期待着何时才能解套。作为一个投资者要想成为赢家，其关键在于能够根据股市的现实状况做出正确的判断，在此基础上决定在合适的时机进出。掌握股市的节奏和脉搏是最困难的，但要成为赢家就必须掌握这种本领。
五、调节律
大自然按照自身运行的规律进行自我调节，人类的认识与自然的进程有出入。这就需要人们及时对自己的行为进行合乎自然规律的调节。具体到股市中，人们不能一味按照自己的好恶去做多或做空，而应适时调节，做到该出手时才出手。在这里充分体现出股市操作的艺术性的特点，也是买卖策略的关键环节所在。实践证明，越是有能力了解和调节自己的行为以符合宇宙规律者，成为赢家的概率越大。而片面夸大人的主观意志的人，将更多地面临失败。具体有以下几种表现形式：有些投资者不管手中股票质地如何以及股价处于何种阶段，只是一味地捂股；还有一些投资者，在股票处于底位时，不能捂股，在大涨前卖掉，然后在高位上追回，弄得不好就难免被套牢。由此看来，要想成功地运作，就必须以大盘和个股的节奏适时调节自己的操作节奏。熟话说，市场永远是对的。
六、容忍律
在现实世界中，没有尽善尽美的事物。充其量，人们只能尽量使其接近完美。完美的事只有在梦境中才会出现。因为宇宙的规律是阴中有阳，阳中有阴。将此规律运用于股市的买卖策略中就是不要梦想买在最低点而卖在最高点，那是可遇而不可求的事。另外，此律还提示人们不要等到环境完全有利时才出手，要能根据现实的趋势和已知的规律，提前作出预测并及时行动，抢在别人的前面。正如一位德国牧师所说，等到环境对他的事业完全有利才动手的人，将永远不会成功。此律还有一层意思是要在现实对自己不利的时候，学习水的性格，顺势而为。