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hefeiddd 发表于 2007-11-16 23:35

“热手效应”VS.“赌徒谬误”：中国投资者的心理分析

来源：沃顿知识在线2006-10-27


如果篮球队员投篮连续命中，球迷一般都相信球员“手感好”，下次投篮还会得分。在轮盘游戏中，赌徒往往认定其中的红黑两色会交替出现，如果之前红色出现过多，下次更可能出现黑色。可是，直觉未必是靠得住的。事实上，第一次投篮和第二次投篮是否命中没有任何联系，转动一回轮盘，红色和黑色出现的机会也总是0.5。


就像受“热手效应”误导的球迷或受“赌徒谬误”左右的赌徒，投资者预测股价也容易受到之前价格信息的影响，用直觉代替理性分析，产生所谓的“启发式心理”。举个例子，一家制药公司的股价长期上扬，在初期，投资者可能表现为“热手效应”，认为股价的走势会持续，“买涨不买跌”；可一旦股价一直高位上扬，投资者又担心上涨空间越来越小，价格走势会“反转”，所以卖出的倾向增强，产生“赌徒谬误”。


“‘热手效应’与‘赌徒谬误’都来自人们心理学上的认知偏差－即认为一系列事件的结果都在某种程度上隐含了自相关的关系”。由南京大学商学院的林树、复旦大学管理学院和清华大学公共管理学院的俞乔、汤震宇、周建四位学者组成的团队，利用心理学实验的方法研究了中国的个体投资者在面对过去股价信息时的交易行为与心理预期。


林树、俞乔等发表在《经济研究》8月号、题为《投资者“热手效应”与“赌徒谬误”的心理实验研究》的文章发现，“在中国资本市场上具有较高教育程度的个人投资者或潜在个人投资者中，‘赌徒谬误’效应对股价序列变化的作用均要强于‘热手效应’，占据支配地位”，也就是说，无论股价连续上涨还是下跌，投资者更愿意相信价格走势会逆向反转。根据这一发现，研究认为“在中国股票市场处于中长期‘熊市’时，较高知识水平的个体投资者存在预期市场回升的基本心理动力。”


实验：10000元的抉择


此项研究的实验对象共285人，主要是复旦大学的工商管理硕士（MBA）、成人教育学院会计系和经济管理专业的学员以及注册金融分析师CFA培训学员，均为在职人员，来自不同行业，从业经验4—20年不等。“虽然他们不能代表市场中所有的个人投资者，但随着中国证券市场的发展，完全无投资知识的个人投资者将会逐步淡出市场，其投资资金将会由委托专家进行管理，而能自主进行证券投资的个人投资者将是具有一定投资知识与水平的投资者，本研究中的样本正是代表了这部分人或这部分潜在的投资人。”文章对样本选取的范围这样解释说。


实验过程以问卷调查的形式进行。第一步，假设每位投资者中了1万元的彩票，所得奖金打算投资股市。理财顾问推荐了基本情况几乎完全相同的两支股票，唯一的差别是，一支连涨而另一只连跌，连续上涨或下跌的时间段分为3个月，6个月，9个月和12个月四组。每位投资者给定一个时间段，首先表明自己的购买意愿，在“确定购买连涨股票”、“倾向购买连涨股票”、“无差别”、“倾向买进连跌股票”、“确定买进连跌股票”5个选项间作出选择。然后，要求在投资者在两支股票间具体分配10000元，买入股票所用的资金比例作为购买倾向的具体度量。


第二步由考察购买行为转为考察卖出股票的决策。假设投资者手中有市值40000元的股票，现在需要套现10000购买一台电脑，同样推荐了两支基本情况相似的股票，时间段分组也一样。投资者先选择“对连涨或连跌股票的卖出倾向”，然后决定为了筹集10000元，打算在两只股票上各卖出多少钱。最后，实验还要求投资者就连续上涨或下跌的股票在第二个月的走势以及上涨与下跌的概率做出预测。


在每一步调查中，如果投资者的表现前后不一致，研究小组会剔除问卷。举例来说，如果选择“确定买进连涨股票”，可投资了更多的钱在连跌的股票上，那么问卷将被视为无效。此外，“如果被试对股票市场一点都不了解，或没有投资经验，则问卷也将在实验中被剔除”。研究小组最终采集的样本数为135人，“其中男性70名，女性65名，平均年龄为28.5岁，被试对股市了解程度与投资经验跨度很大，平均值均不到5。”


林树、俞乔等发现，“在持续上涨的情况下，上涨时间越长，买进的可能性越小，而卖出的可能性越大，对预测下一期继续上升的可能性呈总体下降的趋势，认为会下跌的可能性则总体上呈上升趋势”；反之，“在连续下跌的情况下，下跌的月份越长，买进的可能性越大，而卖出的可能性越小，投资者预测下一期继续下跌的可能性呈下降趋势，而预测上涨的可能性总体上呈上升趋势”。这说明，随着时间长度增加，投资者的“赌徒谬误”效应越来越明显。


但是，“这种效应受到投资者对股票市场的了解程度、投资经验、年龄甚至性别的影响”，文章补充说。同样是连续上涨的情况下，“卖出的可能性与投资者对股票市场的了解程度、投资经验呈显著的负相关，意味着了解程度越高，经验越丰富的投资者卖出的可能性更小”，而“股市了解程度、经验又均与年龄呈显著正相关”。在性别差异方面，“女性投资者在股价连涨时的卖出倾向显著高于男性，而男性在股价连跌时的卖出倾向却显著高于女性”。


最有趣的发现来自于对于投资者股票持有时间的观察，“无论在股价连涨还是连跌的情况，投资者打算的持有时间均很短，平均只有2.9个月和5.7个月”；而且“无论在多长的时间段中，投资者在连跌的情况下持有股票的时间都要显著长于持有连续上涨的股票”。文章认为，前者“验证了中国投资者喜好短线操作的印象”，后者则说明“在中国投资者中存在的显著的‘处置效应’”，通俗的讲，就是“赚的人卖得太早，亏的人持得太久”。其中，“处置效应”在女性投资者身上体现更明显。实验也发现，投资经验与知识程度低的投资者“处置效应”高于投资经验与知识程度较高的投资者，表明后者更加理性。


赌徒谬误、反转交易与漫漫“熊市”


研究小组实验的目的之一是“检验在面对股价连续涨跌序列信息时，投资者的交易行为是否与经典假设的情况一致”，也就是，“热手效应”与“赌徒谬误”共同作用，强度交替上升，轮流占据主导地位。可从实验结果看，中国投资者 “赌徒谬误”的作用始终强于“热手效应”，“投资者总是相信股价会出现反转”，并且随着连续涨跌的时间加长，这种信念越来越坚定。


那么，为什么“赌徒谬误”会起主导作用呢？文章引用的一种解释认为，“‘热手效应’大多出现在对‘人所能及’的序列信息判断时，而‘赌徒谬误’则多出现在对‘客观’发生的序列信息反应时”。回想投篮和轮盘的例子，我们似乎不难理解，轮盘出现何种颜色是随机的，但是投手如果技术好，位置恰当，命中率就高。


“可能股价涨跌的序列信息在中国个体投资者看来是客观的，自身无法影响的，从而更容易出现‘赌徒谬误’。”研究小组推测说。


“赌徒谬误”的结果与“处置效应”很相似，表现为反转交易，“投资者在股价上涨时，急于抛出股票，实现资本增值，股价下跌时，则不会及时止损，而是继续持有，避免实现资本亏损，并且期待着股价会反弹”。研究小组观察到，不仅连跌股票的持有时间要显著高于连涨股票，并且“跌得越多，投资者越是持有”，连跌3个月股票平均持有4.8个月，6个月的平均为5.8个月，如果连跌12个月，那么投资者的持有时间将上升到7 个月。


    文章认为，“赌徒谬误”的根本原因在于投资者的代表性启发式思维，“人们倾向于认为如果一件事总是连续出现一种结果，则很可能会出现不同的结果来将其‘平均’一下，正是这种思维使投资者更加相信股价反转出现的可能性”。而且，研究者推断，投资者因为相信连续涨跌的股票会出现反转，对这种类型的股票出现集体卖出或买进的行为，极有可能导致证券市场中“羊群行为”，即在交易过程中存在学习与模仿现象，在某段时期内买卖相同的股票，进而造成股价的过度反应。

    如果“赌徒谬误”占据主导作用时，股价越是下跌，投资者认为反转的可能性越大，买进的越多，那么之前中国长达数年的漫漫“熊市”，为什么很难发现明显的真正反弹迹象呢？林树、俞乔等认为三个原因导致了“赌徒谬误”效应的弱化：（1）心理学实验主要针对个体投资者，而在市场中的比重与作用越来越大的机构投资者更为理性，其抛售止损的投资行为促使行情持续低迷；（2）实验者均为受过较高水平教育的投资者，而市场中相当部分个体投资者教育水平较低，他们的“非理性噪声”行为可能暂时抵消了反转交易行为；（3）实验的研究方法，“仅仅考虑个体投资者面对股价连续涨跌序列信息时的交易行为与预期，没有涉及其他因素尤其是外部环境因素的影响，例如市场信息失真，上市公司的低质量，公共政策的摇摆，股权分置，国有股流通，以及悲观情绪在投资者群体中的感染、传递等”。


“本研究的意义仅在于，我们发现市场股价持续下跌时个体投资者中确实存在着一种支持股权回升的基本心理因素及与此相关的较稳定的行为方式，而这种市场需求方向的内在因素能否发挥显著作用，则取决于外部条件的满足程度。”研究小组最后解释说。

hefeiddd 发表于 2007-11-16 23:38

《圣经》与价值投资

《圣经》与价值投资

文/司福连

    编者按：司福连先生是《股市真规则》的中文本译者，“巴菲特俱乐部”的钟兆民先生读完《股市真规则》后，写信与司福连联系，司福连在回信中谈到《圣经》与价值投资之关系。现经司福连同意，本刊发表此信。读者如果有什么看法，欢迎来信与我们讨论。（E-mail：value@china.com）
钟先生：
    您好！
    很高兴收到您的邮件，《股市真规则》自出版以来遇到了很多知音，上到公司老总，下到普通投资者，读者纷纷发邮件对我们的翻译表示感谢。我们感到中国投资者的层次、研究能力和投资能力有了很大的提高。能把这部书翻译出来推荐给中国的读者，实在是一份责任感使然。
    这几年来，我一直研究过去为之困扰的几个问题，一是价值投资是否是唯一的或者说是最好的投资策略，还是各种投资策略条条大路通罗马；二是价值投资需要的信心、忍耐力从何而来; 三是人依靠自己能战胜贪婪和恐惧吗？四是证券投资有了足够的理性就能取得好的业绩吗？五是如何解决投资过程中一旦重仓无论盈亏都感到压力很大的问题；六是证券投资需要泯灭良心吗？七是我们生活的三分之一的时间与证券投资有关，除了金钱之外，证券投资能给我们带来多少快乐？
    终于，我在《圣经》里找到了答案。
    在圣经中，有2,600多处提到了财富。通过几年来研读圣经，我理解了来自上帝财富法则的一部分，作为一名基督徒，也知道如何顺从上帝的旨意。我过去曾花了大量时间研究各位投资大师的投资策略，比如巴菲特的投资策略，常常感到这么简单的投资策略为什么很少有人能把它克隆成功。圣经回答了我这个问题。圣经告诉我，财富是属于上帝的，人们只能是上帝财富的受托人和管理者，上帝选择了这样的人作为他祝福人类的渠道和器皿。我研究过美国的慈善排行榜，我们所熟悉的巴菲特、盖茨、索罗斯、彼得·林奇、坦普顿等等一大批富豪和投资家榜上有名，他们的财富奉献给了社会，上帝以他们作为渠道，也给了他们足够的能力和足够多的祝福。
    现在，我正在着手写一部证券投资专著，重点把来自圣经的财富法则与证券投资的每一个环节衔接，让来自上帝的智慧赐给我们每一个投资人。记得我进入公司自营部门的第一天，上司告诉我的第一句话就是，“如果你的良心没有泯灭，你就不可能成为一个投资家”，现在我可以向投资者宣告的是，“如果你心里没有公义，没有爱心，就不可能得到上帝的祝福，就不能成为上帝的财富受托人。”
    作为价值投资的推崇者，我想把圣经里上帝和耶稣基督的一部分财富法则与你分享。
    约翰福音开篇有一句著名的经文：“太初有道，道与上帝同在，道就是上帝。”
    “道就是上帝”，中国古代先哲们求索了几千年还不知道“道”是什么，圣经告诉了我们。圣经里有上帝的永生之道，理解了圣经，也就理解了上帝和耶稣的旨意，否则你永远无法理解上帝在股市里的那只“看不见的手”。
    圣经是上帝的话语和上帝所默示的，圣经是一部关于上帝救赎人类的天言，也是无所不包的来自天上的真理。上帝用大自然和圣经向人们启示他是独一的造物主，是独一的真神，他的法则是自有和永有的，不会更改的。圣经箴言书（1∶7）“敬畏耶和华是知识的开端”，箴言书（9∶10）“敬畏耶和华，是智慧的开端”，上帝的财富法则也在圣经中，每一个愿意了解上帝财富法则的投资者、每一个愿意寻求生命真谛的人都应该读一读圣经，认真地思考一下。
    圣经箴言书上说，“不要劳碌求富，休仗自己的聪明。你岂要定睛在虚无的钱财上吗？因钱财必长翅膀，如鹰向天飞去”，“用诡诈之舌求财的，就是自己取死;所得之财，乃是吹来吹去的浮云”。圣经上的教训很多，在申命记里（8∶17-19），上帝耶和华教训以色列人：“恐怕你心里说: ‘这货财是我力量、我能力得来的。’你要纪念耶和华你的神，因为得到货财的力量是他给你的，为要坚定他向你列祖起誓所立的约，像今日一样。你若忘记耶和华你的神，随从别神，事奉敬拜，你们必定灭亡。这是我今日警戒你们的。”
    人们只是看到了金钱的力量，把金钱视为至高无上，却看不到金钱和物质的力量是上帝赠予的，人们不去敬拜上帝和耶稣基督而是去拜金钱，这样的人要受到上帝的诅咒。我们看到中国多少亿万富翁，他们虽然聚敛了巨额的财富，但生活得并不快乐，安全感反而有所降低，甚至有一些人不是自杀、就是他杀、被绑架、被判刑入狱，要么就是患有忧郁症、神经症而日夜不得安宁，这就很好地佐证了这一点。新约圣经（提前6∶10）有一句很多人都熟悉的经文: “贪财是万恶之根。”金钱不是万恶之根，只是人把它摆到了至高无上的位置上，人们贪恋金钱的时候，把金钱视为至高无上，人成了金钱的奴隶，对金钱的这种贪欲才是万恶之源。
    圣经上马太福音（太6∶24）有这样的经文: “一个人不能事奉两个主。不是恶这个爱那个，就是重这个轻那个。你们不能又事奉上帝，又事奉玛门（玛门是财利的意思）。“这句话的意思就是，上帝是创造宇宙万物天地的主，上帝造人，人是受造物，人必须敬拜上帝，人不能把金钱财利当作自己的主，人不能成为金钱的奴隶，人如果认金钱为主，是要受到上帝的诅咒的。前面我们提到的国内很多富翁的结局，就是人把财富当成了自己的主的例证。
    看看那些信靠基督的圣徒们如比尔·盖茨、巴菲特、彼得·林奇、坦普顿等等，他们当中有很多人在很多方面得到了上帝的恩赐，特别是那些巨富们更是在财富方面得到了极大的恩赐，富可敌国，但是看看他们的生活是不是也像中国的富豪们呢？看看他们是怎样奉献、怎样生活的。他们的生活中是不是充满了喜乐、平安呢？
    世界上第一个亿万富翁约翰·戴维森·洛克菲勒（老洛克菲勒）是非常虔诚的基督徒，他的家族四代人都是虔诚的基督徒，四代人都特别蒙上帝的祝福。老洛克菲勒的传记中记载，他在老年的一次聚会中说：“我一直财源滚滚，如有天助，这是因为上帝知道我会把钱返回给社会。”老洛克菲勒这个石油大亨曾经占有美国石油市场90%以上的份额，但是他坚信煤油是上帝赐给受苦受难的人类的，这一理念使得他对石油业的未来充满了信心。他垄断了市场，但并没有利用市场垄断地位提高煤油的价格，相反，他让每个美国家庭都用得起又便宜又洁净的煤油，把上帝的祝福带到了人间。老洛克菲勒也是推动全球慈善事业的大亨，在全球建立了28所医学院所，可以说造福于全人类。这是基督徒的一个榜样。反观我们国内的富豪们，很多人靠欺诈、靠贪污、靠行贿受贿、靠走私、靠贩毒、靠偷税漏税得到了巨额的财富，但又有谁不是掉在自己挖的坑里呢。箴言书（10∶22）上说: “耶和华所赐的福，使人富足，并不加上忧虑。”箴言书（8∶18）说: “丰富尊荣在我。恒久的财并公义也在我。”箴言书（24∶19-20）上还说：“不要为作恶的心怀不平，也不要嫉妒恶人，因为恶人终不得善报，恶人的灯也必熄灭。”
    新约《罗马书》第七章15节有一段经文和我们投资时遇到的情形多么相似——“我所做的，我自己不明白；我所愿意的，我并不做；我所恨恶的，我倒去做。”这些究竟是为什么？该怎么办？《圣经》里是有答案的。
    现在国内的投资家开始强调理性，但又可能过分强调理性了。相对于感性，理性对投资是至关重要的，理性让我们在投资的时候不再是靠感觉和冲动来作出决策。但是，理性受我们的经验、市场环境和技术手段等各种因素的局限，又往往是盲目的。现在我们看到的分析报告很多，分析师们已经可以很熟练地使用各种估值方法，我们必须承认，他们是理性的。然而，我们要成为一流的投资家，仅仅靠理性是不够的，要有超理性的智慧，这种智慧就是来自于“道”，也就是来自上帝。
    在《摩根信札——财富巨擘给继承者的商业忠告》中有一个例子，我特别把它推荐给您，因为这家热狗店险些成为价值投资者的投资对象。本例中的博士是理性的，老人在听了博士的建议之前是超越理性的，他的做法是符合圣经的原则的。
    有个老人在纽约的郊区经营一家热狗店，生意出奇地好，老人热狗的名声早已传遍很远的地方。老人竖立了一块“全国第一热狗”的广告看板，远在几里外便能看到，因而吸引了来往车辆的注意，纷纷来到这儿，想要尝尝“全国第一”的热狗。当顾客来到时，老人必然站在门口迎接他们，老人微笑着，热情地招呼，一句“不要说你只要一个，尝尝两个吧！这真是相当可口美味的食物噢！”往往会使顾客食指大动，不得不赞同老人的意见。
    刚出炉的金黄色面包，加入香脆的泡菜、风味绝妙的芥末、煮得恰到好处的洋葱，再由满脸亲切笑容的服务生奉上，顾客们每每舔着嘴唇说: “我从来没想到热狗竟会这么好吃!”
    当顾客离开时，老人又送他们到车前，并向他们挥手致意: “请你们再度光临，我的热狗需要你们的支持，在店内服务的年轻人也必须赚取他们的大学学费。”如此亲切的服务，使得顾客频频光顾并介绍了更多的顾客远道而来。
    老人有一个在哈佛大学学习管理学的儿子。有一天，儿子以经济学博士的资格回来看望父亲。儿子看了父亲的经营方式后，便提出自己的意见：“父亲，这是怎么回事?难道您不知道现在正值经济衰退时期吗?现在我们要做的是削减成本，不必再竖立广告招牌了，可以节省宣传费用。雇用两个人就可以了，如此便可减少四个人的开销。爸爸您也不要再站在道路旁浪费时间，应该在后头调理作料。另外，请供应商供应我们便宜的面包和热狗就可以了，泡菜也不需要用这么好的原料制作，至于洋葱则可以不要。您知道吗?为了度过这段不景气时期，就必须削减一些经费。”
    这位父亲相当感谢儿子的建议，因为有个学历这么高的儿子着实不容易，对他的意见也丝毫不曾怀疑其正确与否。广告看板被卸了下来，老人也一直在厨房中料理那些便宜的作料，只留下一个服务生在外招呼。
    几个月后，儿子再次回来并询问生意如何。父亲望望以往络绎不绝地停车的前庭，再看看道路上疾驶而过的车辆以及空旷的店面，对儿子说：“你说得对，现在经济真是不景气!”
    老人是具有企业家精神的，如果不是他听了博士儿子的话，也许他和他的“热狗店”就是我们价值投资者投资的对象。他的儿子如果是个企业主，他的理性显然不能帮助他摆脱经济周期循环，不太可能成为价值投资者的投资对象。
    价值投资需要来自上帝的智慧，而我们知道该怎么做却不一定能做到，可能因为市场环境的变化和诱惑，也可能因为人们固有的一些投资习惯的影响。信心是自上帝而来的，是上帝赐给人的礼物，没有对上帝的信仰，我们不能得到这份礼物，知道怎么做又有什么意义呢?

hefeiddd 发表于 2007-11-16 23:40

鸡蛋、篮子和投资组合

鸡蛋、篮子和投资组合
作者：英国《金融时报》撰稿人哈利·M·卡特（Harry M Kat）

每天我们都会冒很多风险。我们千方百计通过运用多种风险管理技术来控制风险，从过街前小心翼翼地张望到购买火险，无所不包。投资者的财富随全球资本市场的涨落而变化，在他们当中，有两种风险管理技术尤其受到欢迎。一是多样化，即“不要将全部鸡蛋都放在一个篮子里”；二是衍生工具即各种金融合约的运用，这些合约的收益明确依赖于一种或多种指数的表现。本文将仍然讨论这两种技术，但是更加具体，包括它们各自的利弊。

多样化
如果投资者将所有财富都投入一支股票，就会冒极大的风险，因为她的所有回报都将依赖于那支股票的表现。假如股价上涨了20个百分点，那么她可以赚取20个百分点的收益。假如股价下跌了20个百分点，她就会亏损20个百分点。但如果她投资两支不同股票，情形就会不同。在这种情况下，赢与亏可能会在某种程度上相互抵消，因而投资者的回报也就会在相对较小的范围内波动。换言之，多样化将降低回报的可变性，或者说降低可能结果的整体差量。
成功的多样化投资有一个基本要素，即投资组合中不同资产或资产类别之间没有很强的相关性。与买入两家石油公司的股票相比，同时投资于一家石油公司和一家出版商，将会为投资者带来更大的多样化。因为石油公司与出版商之间的共同点要比两家石油公司之间的共同点少很多；相应地，前一组合的波动性要比后一组合大得多。

风险的构成因素
从定义上讲，一个投资组合的预期回报率，等于该组合中各个资产的预期回报率的平均值。这也就意味着，尽管多样化投资可以降低投资组合回报率的整体可变性，但却并不一定会减少预期回报率。只要我们将预期回报率接近的资产组合起来，投资组合的预期回报率就不会受到多样化的影响。因为这一结果，多样化投资常被认为是免费午餐。也就是说，通过搭配不同资产或资产类别，投资组合回报率的整体可变性得以降低，而没有产生任何抵消预期回报的成本。
然而，免费午餐的提法忽略了重要一点，即风险不仅仅是关于可能结果的整体差量问题。两个不同组合，可能具有程度相同的整体回报率可变性，但在其它方面的表现有可能截然不同。例如，其中一个组合可能有更大概率产生令人不快的结果，但如果我们只看整体可变性的话，就不会注意到这一点。
风险就像一只长有几只脑袋的怪物一样，只看其中一颗脑袋根本无法完整地描述它。如果我们想要真正战胜这头怪物，就需要对它进行全面的研究。那么，还需要考虑哪些因素呢？除了可能结果的整体差量（通常用统计学上的标准差来衡量）之外，我们还需要更为密切地考察极端情形下发生的状况，这可以通过计算两个较少为人所知的统计值——偏斜度（skewness）和峰度（kurtosis）来实现。广义说来，偏斜度衡量的是出现负面意外结果（负偏斜度）或惊喜意外结果（正偏斜度）的相对概率，而峰度衡量的是出现极端结果（或正面或负面）的概率。峰度可以理解为对一个投资中赌博成分高低的衡量，因为极端结果发生的概率越高，该项投资就越像是一个纯粹的赌博。因此，对于长线投资者来说，各种因素作用后的综合性结果极其重要，他们会希望避免中期重大亏损。正因为如此，大部分投资者都希望偏斜度能够尽可能地高，而峰度能够尽可能地低。
所以，风险至少包含三个不同的因素：标准差（可能结果的整体差量）；偏斜度（出现正面或负面意外结果的相对概率）以及峰度（出现极端结果的概率）。把风险的这一扩展概念运用到全球资本市场，我们会发现一些十分重要的现象。比如，有时候当我们为了多样化而买入对冲基金和私人股权的时候，多样化会牵涉到不同风险因素之间的平衡。通过购入新资产或新资产类别来分散投资，投资组合回报率的标准差就会下降。然而，很有可能会同时出现投资组合的偏斜度降低，和/或峰度上升。在这种情况下，真正意义的免费午餐就不存在了，因为投资者以接受没有什么吸引力的偏斜度和/或峰度特征为代价，买下的却是标准差较低的资产。

用对冲基金进行多样化
当前的对冲基金热，很好地说明了忽视偏斜度和峰度会有多么危险。很多投资者和对冲基金的资金仍然在传统的风险管理框架下运作，标准差被看作是衡量风险的唯一标准。多样化对他们来说很简单，就是在保持预期回报率的同时降低标准差。只要在力所能及的范围内，这些投资者都会尽可能多地运用不同的对冲基金策略进行投资，因为在他们看来，组合中没有关联的资产越多，多样化的好处就越大。不幸的是，一旦把偏斜度和峰度考虑进去，事实就并非如此了。多项对冲基金策略（比如固定收益套利、合并套利以及减值证券）往往会给投资组合带来很糟糕的偏斜度特性。在投资组合中运用这些策略确实能够降低标准差，但同时也会削弱偏斜度，也就是说会增加出现负面意外结果的风险。另外一些对冲基金策略（例如有管理的期货合约）则会给投资组合带来完全相反的特性：同样会降低标准差，但趋向于增加偏斜度，或者说出现正面意外结果的机会。
某些对冲基金策略的偏斜度和峰度特性，肯定会比其它策略更有吸引力。因此，当我们将偏斜度和峰度考虑进来后，利用对冲基金进行多样化就不再是尽可能多地运用不同策略那么简单了，而是变成搜寻那些与传统资产类别没有相关性、同时在纳入投资组合时又不会带来偏斜度和峰度上的任何负面副作用的基金。显然，要找到这样的基金，要求我们必须对对冲基金策略有透彻的了解，此外还需要专心致志，并投入大量的工作。这真是一顿免费午餐吗？显然不见得。

衍生工具与风险管理
就利润与亏损的概率而言，多样化对这两者都有作用。既然它会降低可能结果的整体分布，它也就能同时减少下跌的风险和上涨的空间，甚至连方式都相差无几。然而，投资者当然乐意消除下跌的风险，留住上涨的空间。在每样东西都明码标价的市场上，这个要求或许是太高了，不过，至少我们可以尽力接近这个目标。这就把我们带到了令人眼花缭乱的衍生工具的世界。
衍生工具是指一种由双方签订的合约，合约中明确规定了一种或多种未来的现金流向，现金流的大小并未预先固定，而是取决于某些指数的未来价值，比如标准普尔500，六个月期欧洲同业拆借利率，或者是黄金的价格等等。由于衍生合约中的现金流明确地依赖于市场价格，因此衍生工具就特别适合于用来进行风险管理。设想我们手中持有一个与标准普尔500极为相似的大额股票组合。再设想我们认为股市将会出现重大变化。一个选择是简单地抛出股票。可是，这样的操作可能既昂贵又麻烦。另一个选择是，我们与一家投资银行签订一份合约，注明六个月后我们支付给银行相当于标准普尔500当时价值的总额；作为回报，银行付给我们相当于标准普尔500目前价值的总额。当然，实际交割的只是两种支付额度之间的差额。假如标准普尔500下跌，银行就将付给我们指数下跌造成的差额，以此来弥补我们股票组合的损失；假如标准普尔500上涨，我们要支付给银行因指数上涨造成的差额，从而放弃股票组合的利润。
上文中的合约被称作远期交易（forward），它将投资组合的价值固定在当前的水平上。损失由银行弥补，利润也会支付给银行。然而，这并非我们想要的结果。我们希望能够尽可能地将下行风险“对冲”掉，同时能够抓住上涨的机会。如果银行授予我们在到期时取消合约的权利，我们的愿望就能实现。在这种情况下，假如标准普尔500下跌，我们只需实践合约，而假如标准普尔上涨，我们就取消合约。尽管这样的合约在很大程度上仍旧算是远期交易，但事实上却不被称为远期交易。现在，它被称作期权交易。
由于拥有在到期时取消合约的权利，我们就能预先得知自己永远立于不败之地。银行的利润就是我们的亏损，银行的亏损就是我们的利润，因此银行永远也不会赢，因而也就不会想要介入期权交易，除非它能得到预先支付的款项，并且数额足以弥补它所冒的风险。这就是所谓的权利金（option premium）。权利金的水平取决于诸多因素，但最重要的因素是合约中指数的波动性。指数的波幅越大，权利金的数额就越高。这很有道理，因为指数的波动性越大，需要防范的风险就越高。

多样化与衍生工具之比较
多样化与期权交易之间的不同点显而易见。多样化可避免部分下跌，而期权则可以完全避免下跌。另一方面，多样化的代价是放弃部分上涨的空间，而期权的代价则是付出固定数额的预付款。这意味着，期权总是要花费成本，而多样化的成本只有当股市走高时才能感觉得到。
那么该怎么办？假定大部分投资者都偏好稳定的增长，又能够找到关联性不大、并且不会在偏斜度和峰度上带来负面副作用的资产或资产类别，那么多样化就是必然的选择。是否应该选择期权交易，在很大程度上取决于投资者的投资原因。对于没有债务负担的长线投资者而言，纯粹出于保护的目的而进行期权交易往往是没有意义的。这样的投资者不妨通过适当地进行多样化组合，承担多样化之后未完全消除的那部分风险，从而将期权交易中本应付出的权利金留在自己的囊中。
但是，假如你有大量的债务，情况就会完全不同。在这种情况下，偿付债务是最重要的目标之一。养老金基金就是一个很好的例子。养老金基金的目的在于为参与者提供足够的财富，以使他们在退休后无需过多调整自己的生活标准。这就要求它必须在一个长时期内能够提供某个水平的最低回报。当然，回报越多越受到欢迎，不过，回报减少将会是灾难性的。此外，虽然大多数养老金基金都有长期的计划，但衡量他们投资业绩的标准却常常是以年度甚至是季度计。一旦养老金基金的短期表现特别糟糕，发起人——他们会被要求补上差距——就可能决定退出，这对于基金参与者来说又将是灾难性的。在过去几年中，英国及其它市场上都出现过很多这样的例子。


养老金基金与衍生工具
考虑到上文提及的情况，养老金基金有充分理由将预防下跌的风险置于首要位置，即使丧失上升机会的成本十分高昂也必须如此。虽然迄今为止，就这一领域进行的研究还为数不多，但已经完成的研究（如2004年卡特、高更和范凯普勒温的研究*，2005年恩格尔、卡特以及高更的研究**）证明，从长期来看，运用远期交易和期权交易来防范利率风险和股票市场风险——典型养老金基金组合中最重要的两种风险，将能极大降低养老金“缩水”的风险。人们完全可以有把握地说，在当前市场环境下，运用衍生工具几乎是不可避免的。
令人惊讶的是，尽管衍生工具至少在25年前就已出现，养老金基金竟然还没有认识到它作为风险管理工具的潜能。所有基金都选择多样化，但极少有基金使用衍生工具。原因是双重的。首先，人们认为衍生工具很复杂。没有多少受托人有过与衍生工具打交道的经验，他们也不熟悉这套工具是如何定价、交易和记录的。其次，第一个使用衍生工具所冒的个人风险太大。在资产管理行业，重要的是与同行或竞争对手相比的相对业绩。运用衍生工具来保护自己的养老金基金，只有在市场呈现颓势时，才会显得相对较好。然而，一旦市场回升，用于防范的成本就会使之表现平平。没有多少受托人会准备采用这样的风险组合。大多数养老金基金仍然宁愿以常规方式失败，也不愿意以非常规方式成功。
当然，这两条拒不使用衍生工具的理由在很大程度上都是站不住脚的。衍生工具并不一定就比多样化复杂。正如前文所讨论的，恰当的多样化要求人们广泛了解全球资本市场上现有的产品，这并不简单。此外，某件事情复杂，并不意味着你就可以轻易忽略它。养老金基金要为其参与者负责，因此就应该使用一切可用的手段来实现其目标，无论手段复杂与否。

结论
要恰当地管理风险，就必须要完全理解风险。风险的不同方面，应该分开进行单独的衡量，不同方面之间的平衡关系也应该加以仔细研究。如果你这么做了，就很容易看出，有效的多样化并不像多数人认为的那么简单，因为一旦形成了组合，风险的不同因素就可能相互作用，从而改变结果。同样地，衍生工具的全部潜能，也只有在全方位考察风险的环境中才会得以充分发掘。风险是一个词，而绝对不是一个数字。

hefeiddd 发表于 2007-11-16 23:41

高胜算操盘讲座

高胜算第一讲 文字记录

第一段讲做交易是非常简单的事情，做交易只需要几千块钱就可以从事，如果从交易中赚到钱是一种非常不容易的事，大家也都有体会，大约有90％的人处在亏损，这点他是用黑字写的，大家来到这都希望成为那10％的部分，我们每个人进到这个行业之前都没有真正考虑过这个事情。我以前做股票从来没有想到自己是一个亏损者，当初进入股市时赚的钱不少，但后来慢慢得就亏损，也从来没人跟我说进市有风险，大家也在市场中做了一段时间了，大家都深有体会，这个行当真的不容易。
作者提到了，赢家与输家是一定有不同的地方，那么我们与赢家到底有什么不同，交易中有什么是正确的？到现在为止，我也不能说出到底什么是正确的？那么朋友最好也去想交易中到底什么是正确的？不是说我这段时间获利我就是正确的，因为在交易中我有很多不明白。时间是检验真理的标准，但是时间是多长？要多长时间检验？作者说由于大多数交易者都亏损，那么必定有某种原因导致交易者亏损，必定存在某种共同的原因，那么我们既然不能知道正确的东西，那么我们可以知道错误的东西，有些东西是非常明确的，我知道这件事不对，但是如何去做对我，我不知道，这么本后面说的好多东西是否是正确也需要我们去摸索，这本书写到交易赚钱的方法和如何避免亏损，这本书的宗旨是如何培养读者的心智框架，这点是非常重要的，心智的框架是你在作交易时是在交易中你的心态是什么样的？大家在做交易时总提到这么几点，要严守纪律等，不知道大家有没有想到要去遵守，到底什么是纪律，你没有规定，就无所谓纪律，就无纪律可言。你必须在某种规定之下才有自由，而且要成为一种习惯才能成为一种自由，也就是我们在学习这本书时一定要去想，心理在同步的进行，做了计划从来不去执行，那么我们就白学了。如果做交易时如果你不想去执行那么你就不要去定规则，因为它没有用，因为你不去执行，所以定了也没有用。
作者相信一般的交易者都可以是赢家，你必须要提高胜算，我们交易不是为了交易趋势，我们是为了赢钱，所以必须提高胜算，如果你进场非常好，出场差，资金管理也不好，但是你也是赚钱，你根本没有亏损，那么你在任何地方出场都可以，所以进场是非常关键的，那么我们在做这件事情时也是要寻找胜算高的地方，在胜算不高的地方都踢出去，我们在交易时必须要非常耐心地等机会，等胜算高的地方，如果你进入的地方胜算不高可能是你的系统有问题， 所以在做交易时提高胜算是我们争取做到的，另外，作者也说读这本书时经验是最好的老师，我想我们每个人在学习时，开始是按部就班地学习，你所学的东西你真的不一定完全地所讲的去执行，因为我们每个人都有我们每个人的理解，我们每个人的理解不一定是人家告诉我们的，我们理解的都会跟原意产生变形，到真正做时心态好多都会变形，我们在交易都是在搞经验，千万别去想我要在很短的时间内怎么怎么样，你必须去实地的去交易，你必须去交易而知道作者告诉你的到底是怎么回事。
作者说提升技术最好的办法是改正自己的错误，你的计划可能不写是因为你的系统已经包括了你的计划，但是每个人在交易时必须写下你的交易计划，你的模拟不管有多好，都要写下计划和总结。模拟你也必须要当作真实的钱去做。每次交易必须写下自己的交易计划。作者也说了交易也是一种程序，必定会发生一些错误，必须要花费好几年的时间才能达到一定程度，你们也要自己想想自己要多长时间才能做到，千万别想我明年，下个月我就怎么怎么样，千万别这么想，这是个耗性子的事情。
这上面讲的一些错误对于我们来说都是非常保贵的事情，这些错误我们看过了我们就不太感觉对这些错误太新鲜了。我们遇到这种事情了，我们就用一种非常平和的心态去从事这个事情，交易不允许你产生冲动，你必须非常平静。
不要从事风暴比过高的交易。
后面作者说本书可以帮助读者判断各种机会。
这本书本来是为做期货的人定的。
下面说什么是高胜算的交易，重点的是出场的重要性往往重于进场。进场也是非常重要，进场对只是你出场的位置问题，交易是个非常全面的东西，进场，中间的资金管理，心理，所以我不是很同意他的观点。
不要去猜测行情的头部或底部，当你交易非常非常地好你可以去猜测，目前最好是顺着趋势去交易。后面也讲了如何去顺势。
交易者一定要精通价格走势的判断，何时认赔出场，不能有模棱两可，必须是精通，这点非常重要。因为90％的人在亏损，你想进入前10名，你不精通你怎么办？所以你必须把很多事情搞明白，把价格形态搞得非常明白，你才能非常熟练地进行，否则没戏。比如在聊天时我经常提到，这个地方你注意到了没有？他说没有。这说明你没有精通。大家必须记住这块。
前言提出了好多们我要注意的东西。
如果你打算猜测趋势何时要结束，总猜底和顶，总想拿一大轮趋势，从来没想到过自己的胜算，总是认为自己能再次拿到顶底，你不能长久的。
交易风格如何并不是重要的，只要具备纪律规范，明确的交易策略和交易计划，资金管理你就能赚钱，而是在这个过程中你去做了些什么，当然我们也要去找符合我们个性的东西，但是共性的东西，你必须要规范，严格执行，交易策略，必须明确，必须知道自己在做什么，价格处在一个什么样的状态我们改变自己的策略，必须非常明确，不能这可能吧，那也可能吧。资金管理是保证我们在有利时获得更多利润，不利时亏损更少。交易计划包括交易策略，管理风险，那这之前讲的如何少错误是我们的交易总结。提升交易技巧就是改正自己的错误。这个总结可能比你的交易计划更重要，如果你不去做这些交易总结，那么通常对于我们自己我们能记住的事情有多少？错误的事情你记住了多少，可能你记隹最多的是快乐，只有你把犯错的地方记下了才能记住回顾。
成功的玩家的特质，其中写了一点交易不应该过度频繁，不知道这点大家有没有体会，当你频繁交易时只能说明你的心理不稳定，着急。


成功的交易者具备下列的特点：
1. 资本结构恰当，你所有的资金有多少，你每天的收入多少，你能把多少风险的钱放到市场 上，如果你赚的钱非常的少，在风险很大压力很大时去交易，心态就非常就不好。
2. 把交易当作事业去经营，不要当作暴利去做，这一点非常重要，你把交易当作日常杂货店去经营它，这点是很多人做不到的。
3. 你能承受的风险有多大，你最多承受的亏损有多大？
4. 只针对市场提供的机会进行交易，必须按照市场给你机会你才能去做，你做短线，短线赚到钱就出来，想把短线做成长线，千万不要这么想，市场不给你机会你就做不成长线，长线是市场给的。一年长线也就只有几次。
5. 能够控制情绪。如果这样我心理会怎样去想。最好是很平和地去交易。
6. 有明确的交易计划书。
7. 有明确的风险管理计划。
8. 严格遵守纪律规范。如果你自己定的计划都做不到，那你重新做，重新来。
9. 能够聚精会神，即专注，你不能三心二意，不能交易时玩游戏，我希望在交易时大家不聊天，提高注意力，千万不要因为别的事情影响自己的交易。
10. 所采用的交易方法经过历史资料测试。而所有的系统都来自于你的总结。后面这本书讲到了交易总结的事情。


失败交易者可能具备下列某种特质，是某种，而前面成功的是具备下列的特质，失败者只要具备下列一条就能成为失败者。
1. 基本资本不足，亏损大了压力非常大，因为你钱少。
2. 缺乏纪律规范，
3. 交易过度频繁，
4. 不了解行情，这个行情是方法上大家怎么去看行情。精通价格走势的判断，何时认赔出场，不能有模棱两可，必须是精通，这点非常重要。
5. 交易草率莽撞，比如说你为什么在这作呀，我着急了，追价了。
6. 担心错失机会。
7. 顽固。对于自己的想法一直坚持，如总是想抓底和顶。
8. 故意误解新闻，好多人总想与大多数人相反，总想大多数人是错的，你千万不要去这么想，你算老几呀这么想。
9. 不断追求全垒打，我总是想从顶拿到底，千万不要这么去想我总拿大趋势。即总想抓顶和底。
10. 不止损。成功的单子过早了结。交易态度不够严肃，交易时聊天啊，互相换意见等，培养自己的独立性。
11. 不能控制情绪。
12. 未做交易计划和交易总结

这里面大家应该每一条每一条地想想。这里面每一条我都想过，我不知道其他有没有想过。

第一章 有关学费
这里给了一个非常明确的说明，学完这本书并不能使你稳定赚钱，一些没有经验的人只不过读过几本书就希望在市场上大展拳脚，没戏，你的成功不是取决于这本书，而是在这长经验，经验才是最重要的。千万别想一夜成名，暴利，就当是一杂货铺。
专业知识是通过自身的亲身体验的，亏损当作学费，唯有通过这些亏损才能达到成功交易者所具备的经验，我们如何去应用这些错误，如何去看待这些错误。学习期间，你现在所花的钱都不能看成是资本，只能算作学费，别指望它能怎么样。刚开始的时候是要少数资金承担风险。熟悉交易规则。熟悉交易软件。
如果你想做好，你一定不能气馁，你可能一直在亏损，但并不代表你失败了，只有当你彻底放弃这一职业了你就是真正失败了。
学习何时认赔，学会何时应该交易，何时不应该交易，学习控制交易情绪。更重要的是交易者必须克服一些东西，如追价！
金融交易是一种持续持续学习的程序，不是阅读几本书就能赚钱的。
我建议各位尽可能的广泛阅读，你并不是读了这一本书就能怎么样，你应该读很多书，了解更多东西，并不是局限在交易方面的，读其他的书提高本身的素质，你能理解更多的东西，然后你可能更好的提高交易方面的东西。
当我们在做模拟时可能比较谨慎的交易，而做真实时当亏损到你头上时你可能就改变你所有的交易。当大家出现问题心理上的时，一定要自己做好调节，当感觉不好或着急时马上停止。这是我在实际交易中的感觉。
金融交易没有制式的特点，我们也不知道自己处在什么样的水平，只要你进入这个市场，每个人都应该都在不停的学习，一直到不能再交易为止。如果你是新来你就别指望看了一本书你就能够在市场中稳定获利，你要知道比你早进来的人，他们比你看的书还多，比你上的课还多，比你交易的时间经验还多，你怎么跟他们去争？所以别妄想通过一本书你如何如何。
金融交易无疑是最难的行当之一，必须集累很多临场经验，精通相关门道，经验是最好的老师。新手至少有两年的亏损期。
你交易是为了什么？你交易是为了赚钱？赚钱是为了什么？


高胜算操盘第二讲

我们总结出来的，从错误中总结出来的，在我们的交易当中，其实你并不需要你的方法有多么正确，并不需要跟别人去比，在交易中并不是非常重要的，跟别人比并不能表明些什么。更重要的是在长期的过程中看谁犯的错误少，如果假定你从来不犯错误，那你在市场中活的时间最长，你的赢利能力将非常的强大。每天只赚10个点看起来小，其实并不容易。这本书讲的就是高胜算，你在不断的交易中不断的弥补自己的错误，那么你将越来越丰富，你将越来越成功。      

书上讲了一个非常重要的赢家跟输家的真正分野，在于处理错误的态度，这是非常重要的一点。当一个人犯错误后，他只是知道，并没有总结，过几天后他还会犯，小许说如果一个人能一个错重复犯错少于10次，那你就非常厉害了。

交易的总结是最最重要的，它能不断看见你的错误，而且你的交易总结是否一直能做到，将你自己的交易纪录作为自己的老师。例如追价，就是不断用自己的头去撞墙。交易中不要去表现什么，最重要的是你的帐户是否在稳定的增长，你交易不是去抓顶底而是去高胜算的赚钱。每当你犯错时，应该停下来想想，问自己到底做了什么？将来如何避免重复发生，当初为什么决定这么做？现在应该怎么做？做这种检讨，这种检讨对每个人来说都是应该做的。后面讲了误判行情方向未必就是错误，关键是如何处理这种事情。计划只是给你一个大概的概念，然而市场真正的走势还要到当时去看。你所错的所有错误都是一种财富，只是是否你能抓住这种财富。

   

不要强化错误形为，除了不要犯错，交易者也需要了解正确的东西，当你某一次做对时最好不要轻易改变自己的感觉和条件，如果你要改变就要去重新测试。

那我们在做时会很多次止损止损错了，很多朋友说如果我不止损你看我现在会赚很多钱了，我建议你进场后一定要设定止损，设的止损它有它的技巧方法，风险意识一定要有。

我每天都会检讨自己的交易，对于任何不当的交易我都会记在不可重复发生的文件夹内，负面行为如何没有得到负面结果（？？）不只不能提供教训而且可能强化这种错误，有一点是以前培训时说过，如何去把这些错误更快的改正了，你把所有的错误都写在一个表上，你看他们发生的错误，每做十次总结一次，然后把最常犯的错误选出来，需要在一个较短的时间内解决这个错误，直到解决完这个错误我才去解决别的错误或做交易。通常我们只犯十来种错误，如何你能把这十来种错误解决了那你也就成一高手了。作者说他宁愿让正确的交易发生止损，也不愿意让错误的交易发生获利，这是一种强化错误。如不设止损获利。

交易时要做到的第一点是让资本不要受到重大伤害。致胜的关键在于输的时候不要输的太多。交易不是暴利的事，要从复利中赚，要一点点积累才能成功。

玩小点，合约尺寸小点，单子放得小在做交易时你能感觉这种真实的交易，你可以赔很多钱，犯很多错误，这样可以用少量的钱涨尽量多的经验。

做交易是一辈子的事，不管你做什么，不管你处在什么状况，你花了很多时间你所付出的只要能成功，你就会,钱……就不说了。

      

破产：每个成功的交易者都难免破产，破产是一种极保贵的财富。破产给你带给心理上的东西远远超过你帐户内的钱。如果真的认真认真的对待这件事你学到的东西是非常多的。如果真的想成为专业的交易者破产是珍贵的学习经验，第一次破产会告诉你风险，什么是风险，你会打消获得暴利的想法，你会产生一种褪变。大家都要有这种心理准备，你们的仓可能都会暴。

    破产并不代表你失败，只有放弃才是真正的失败，如果你想在这行业生存下去，你应该想好如何从头再来，破产后还要想想你是否真正适合这个行业，及你所犯的错误你是否能够改正或弥补过来，是否是你性格上的问题而你就是没法改变过来。如果是这样就应该早就放弃。你必须要有这种决心，错来，再来，踏踏实实地再来过，并且要有我能成为顶尖的想法

   

交易日志，即交易总结。记录项目：买卖对象，时间结构，方向，交易动机（如我之所买入是因为它暴涨，你在写交易动机时别乱写，你怎么想的就怎么写，别瞎写，一定要记住），特定的交易感觉强度，获利目标，停损是多少，你获利时持有多长时间，当你犯错误时你心理的状况是怎么样的，当赢利时你的心理状况是怎么样的，你可以列张表，错误表，你在哪犯的错，整理出来，以后非常方便去看，时常去温习交易日志，这是个非常大的财富，可以这么说，如果你做得非常好的交易日志，如果你成功了，你的交易日志都可以去卖，这个财富是无可估量的，这对于学交易的人都是非常重要，但是很少有人去坚持去做，很少能坚持。


训练计划，很多专业人都经过专业训练过程，我希望每个人都去主动地去做。必须自己主动地去想自己所有的东西。

交易你必须去付出很多的时间，精力，钱，必须付出很多东西才能成功。

缺乏正式训练，建议当你学到一个方式时机械地去大量地练习，不要有什么灵感的概念，千万不要想人家能做你也能做。

提升交易技巧与存活机会的注意事项，第一点是要慢慢来。

经验是最佳的老师，

确定有足够的资金进行交易。

实际进行交易之前进行模拟。

定期检讨自己的交易。

享受交易的乐趣。如果你以赚钱为目的去做交易，那你最好去做点别的事会比做交易赚更多的钱。

值得思考的问题，我为什么这样做，我原本应该怎么做，我的交易资本够不够，下一次应该如何避免重导复辙，我是否对生笔交易都找到了合理的借口，对于自己所犯的错误有没有好好思考，当自己做对时有没有好好鼓励自己，每个人都去想想，都想通了做交易所遇到的事情也就好处理了。

设定务实目标，想想你的目标现实吗？对比你以前的交易成绩看看是否现实？

市场的目标：怎么去看待市场的目标，书上是以ATR指标来看的。我的建议是最好是参考短线交易秘决里写的有关大小区间的概念，在我自己思想里，大小区间是用得非常多的。


高胜算操盘第三讲

今天我们还是讲设定务实目标，上一次最后讲到了真实的区间，我们利用真实区间来给我们一个务实的目标，它可以让我们心里有个概念，我们今天大概能够赚多少，而不是没有目的的去猜。61页有张图。如果你按照某个指标非常机械地去做可能会有些问题，当然波动比较大你会在一轮会赚不少，但是你马上想到你能不能每次都做对，如果你不能你就要小心了。

个人目标，每个人无论做什么你都会有个目标，在市场中交易时你也会有个目标，前面讲到了风暴比也有目标，所有这些目标你应该想尽可能达成。你准备在市场中做时你的目标一定要明确，不能只是说我来赚钱了，这样一个目标基本上跟没有一样，如果你的目标不是明确时比如当遇到问题时会比较危险，我们要定一个比较务实的目标比较好达到的目标，如你要超巴非特就不实际了。目标要简单明确。并且对你的提升也是有帮助的。你可以不断提高你的目标。

改善个人的缺失，我到底在什么地方不足，你可以找张纸写下来，我在哪方面不足，总结出来。如性子急，我在哪个地方较急，为什么急，如何去改。所有的这些都写下来根据你平常所交易的情况都记下了，然后 去看自己到底在哪些地方有问题，并且从我们所犯的错误（经验）中学到知识，所以你千万别怕错。在交易中合理的损失，什么是合理的损失，当你的损失大过真实波动区间，显然我就有问题了，说明我错了，方向错，止损不好。这里可参考短线交易里的对大小区间的说明。

保障原始资本，不要受到重大伤害。在交易中不要考虑自己赚到多少钱，数钱是个比较低级的错误，如以前我，我进了，一数，涨1毛我赚了多少，涨到哪又赚了多少，不停地算，是个非常坏的习惯，在交易中首先应该考虑在什么时间去离场，赚不到钱怎么办？所有这些对你最不利的情况出现你会怎么办？而不是在想我怎么去赚那个钱。在这个市场中风险放在第一位。

不要追逐行情。每个初学者最容易受伤就是追价。看到大行情就异常的兴奋。不要太关键，我赶不上了，千万要有耐心。当出现异常行情时，我们会出现异常的心情，这时把你的态度保持的务实点，因我们通常可以看看我们一年能够赚多少钱，问问自己能赚多少？？？大家老想在这里暴富是非常不现实的。所以我建议大家都是新手把态度放端正点就可以了。一般来讲一个交易者从初级到能够获利通常要5年左右，如果想达到稳定获利，如果没有7 8年就做不到，大家千万别想把这个时间想得太短了。你每天前进一步每天改正一个缺点就可以了。

你的目标可能会失败，在投机行业里有90％的人会失败，把前面讲的东西都理解好了你会前十名，在想长期稳定获利必须要进入到3％这里面。我想大家来到这里并不是为了这几年能赚钱。进入这个行业里来就应该把交易当作一个事业来做。你进入到这个行业，行业里有一堆老手，人家所有的都比你强，你学历比别人高？………？金融行业要求你付出的东西非常多，如资本，时间等。

那么当我们把我们的态度都端正了以后，我们就需要拟定一个经营的计划，我们需要知道我们应该做什么，你必须知道的风格是什么？如短线，这些并不是你的风格，而如我只想做一轮简单的趋势，趋势中我不容许任何的回调，等等。根据你自己的交易风格来定你的交易策略，设定你的交易系统，而且还要知道你自己的交易时间框架是什么？必须要想好了一个大概的副度。

相关的成本，时间成本，你在这个市场要花多少时间，你投多少钱，准备亏多少钱，还有资金管理计划书，做交易时有点像做生意一样，我必须要知道我做这个生意我会赚多少，可能赔多少。你需要考虑潜在的获利，未来的利润大体有多少，潜在的亏损有多少，你可以每次交易我每次总亏总资本的2％，那么我怎么去控制这个亏损，如果我只用10％的资金，亏多少才能亏总资本的2％？还要考虑要交易绩效的内部和外部因素，如体电，网络是否稳定，通讯。

你跟别人商量去做，当你犯了一个错，你就不知道这个错是怎么犯的，你有可能下回还犯这个错，因为我们每个人都有推卸责任的想法。

你觉得你能成功，要想你为什么能够成功？什么是最重要的？我凭什么能够在这个市场中获利。学历，资金，经验……？

最后讲如何成为最佳交易者？如果你以赚钱为目标，你很可能失败。态度不够 务实的交易者可能会遇到什么问题呢？：不相信自己竟然会赔钱！我怎么会赔钱呢？

你不能因为让交易让整个生活过得不愉快。

每个人都应该想的些问题。每一，我设定的目标是否合理，自己想什么是合理，我的态度是否切合实际，我有没有错失行情，我是否对于交易部位期望过高，我承担的风险是否太高，我的交易决策是否客观。

对于是否客观这个问题，我们都是以自己的理念在交易，但这个理念是否是正确的？有多少贴近市场？什么是客观，客观的标准是什么？

第三章整平竞技场

每个人在做交易时都应该准备的一些东西，你要准备一些什么样的工具，电脑，经纪，软件等。

根据消息面进行交易时，你必须想想你处在消息面的哪个层面上？你是否是最后一个消息听得者？


摘要相当简单，如果要全面学习请听第三讲录音。


高胜算操盘第四讲

第四讲 根据消息面进行交易

有关消息面内容较多，你怎么去看这个消息，这个需要有一定水平才能去做到。我们只能简单地去做。我觉得你应该把如何看技术分析和基本面分析一样看待。

大多数人做外汇，对于基本面来讲，当我们知道消息时我们已经处在消息的尾部了，不可能提前知道，既然这样对于短期影响较大的问题可以结合技术分析去看。通常有这么几点，当我们知道消息时你可以考虑如果它仅仅是一种传闻，对于股票你就可以买入，但是这种可能并没有实质性的东西，当一些东西成为现实的时候我们就可以卖出了。比如业绩出来了，增长了50％，并不一定会涨，并且当消息发布的时候价格处于一个什么地方。

你不要太主观地去认为某种方向，像技术分析一样必须保持一种客观，我们还应该准备两方面的计划，跟我预想一样与不一样我应该如何去做。

针对新闻进行交易，尝试预测市场的反应，并且要注意消息的来源，不要丧失客观性。

消息已经预先反映在市场内了。

如何增进基本分析的胜算，如何掌握完整的实况，这对于一般人来说很难做到。

对于基本分析还要拿技术分析做一定的辅助。

运用基本分析市场的长期走势，如果价格应涨而不涨则下跌，这时你可以考虑放空。

通常对于新闻的多方分歧非常大，这时波动会非常大，我们最好不要在这里做，有可能会误伤，最好等新闻稳定之后再进场。半个小时后可再进场，会避免很多意外情况。

保持弹性，愿意改变看法，不要太主观，就客观地去看待。

对于消息面交易不你太好控制你的止损，消息出来后你不好确定你在哪个地方止损。

我是否让市场有充分的时间去消化新闻。是否过分坚持某种看法，保持客观性。

如果你做外汇，你最好知道哪些数据将会对市场有较大的波动。

第五章技术分析

市场是变化的，你的规则可能有局限性。

第六章，运用多重时间结构进行交易

我一直采用多重时间结构，我以前出现问题通常是使用单一时间结构，比如在低一级时间结构里我看到某形态，我会采取行动，后来采用多重时间结构后才发现为什么有些地方不能做。后来你发现在这里做风险会非常大。而在某些大结构里你也可能发现其是一波很简单的趋势。

那么假如说大的时间结构出现了一轮趋势，那么你在小的时间结构里顺着趋势去做，那么你的成功会较高，亏损会比较小，这是我的想法。就目前来看效果不错。

使用多重时间结构可以让我们更全面的看这个市场。你使用单一时间结构很可能看不全面，如使用1分钟等。这个时候进行交易就可能违反大的趋势。如果你只用大时间结构做，你的资金可能不能承受一根K线的波动。那么这个时候你可能会去找我资金适合，我看着又比较体现目前市场状况的时间结构，我觉得这样非常得难，因为你找任何的时间结构都可能出现相反的情况，如，1小时向上，15分向下，5分向上等，这样就乱了。这些会扰乱你的视线，这样你应该尽量配合大的时间结构去做，比如四小时向下，1小时向上，这时你应该采取什么措施呢，遵循大的时间结构，找到1小时图中向下拐点的地方，你在这作空，这时你的止损可能会比较小，如果说1小时图不再向上走，如果它马上向上走那么我可能做错了，但一般来说更多是小趋势都顺着大的时间结构去做，这时你成功率就加大了。而又因为你适应了大的时间结构，你在大的时间结构找一些回调的点，你的交易次数一定会是非常的小，因为你的方向一定是单一的。如果你朝着一个方向去做，一些折返，回调等都不会去做。这里面就是讲你必须提高胜算，交易在于这轮下来之后我基本没有亏损或盈利比亏损多。

通过多重时间结构我们看到的就是遵守大市，找到风险小利润高的地方，在我们平常用的方法中，我们会在小的时间结构找到一些支撑或阻力的地主，你会发现这些根本不想作用，当你返回到大的时间结构里你会发现可能会是大的时间结构里的一些重要点，这是因为你老用小时间结构看你看得就不全面。

多重时间结构的好处能减少交易的频率。

另外在不同的时间结构上运用不同的指标去看会好些。如在大的时间结构里用趋势指标，在小时间结构里可以用振荡指标等。

在不同时间结构里怎么去进出场 ，如在大的时间结构里看到某种趋势，我会去找小时间结构里出现了一个同向的趋势时我可以进入了。当小时间结构出现问题时我会去减仓，当大的时间结构我一定是清仓出局。其实我是在做一轮大的时间结构，用小时间结构是我在找一些低风险的位置。

你可以去看四小时，1小时，15分钟，5，1分钟，我可以在同时找到一个1小时的拐点，然后找15分钟的拐点，然后找到1分钟的拐点，我会找到一个精确的，说实在这点没有必要。一般你只需要两三个时间结构就可以了。

我一般只在四个小时或1个小时来回看，最多找到15分钟，除非说目前波动比较大我才会找到5分钟，1分钟很少看，但我不是说我一定不地去看。

那么这样你与市场磨合程度就较高了，你会体会到了市场的脉动是怎么回事，不会因为在小的时间结构一些形态然后去采取什么样的形态，有时它就是一根毛刺。从大时间也可以看清市场的趋势，更好的拿捏市场的时机，这点非常重要。如果大时间结构出现拐头，小时间结构一定会拉出一断行情，所以当你小时间结构在拐头时进入。通过较高时间结构去跟踪部位，这点主要是为了延长你持单的时间，做交易你要拿一个大的趋势，其实你这样是可以做到的，你拿不到大的趋势可能是你的时间结构太小。但你并不能完全地按照大的时间结构去交易。比如你进场后，在5分钟出现了复杂的趋势，但离我的止损远了，但是在大的时间结构是一个简单的趋势，我可以考虑在大的时间结构一个回调，止损放在这，也可以在更大的时间上它或许是个简单的趋势，你在这个大时间上也可以找一个回调作止损。这样你看待市场从大的时间结构慢慢转到小时间结构，找到一个好的点进入，然后顺着交易的方向进行时把你的止损慢慢往上提，你会可以拿到更长一段时间。如何去看更大的时间结构，你可以去参考一下波浪。

能够找到更好的支撑和压力的地方，可以将进入点或止损放在这里。

避开超买区或超卖区，这时你在大的时间结构里看通常不是一个超买卖，如果大的时间结构里它是一个超买卖，那你这时就应该注意了。

能采用所有时间结构都吻合的地方进场交易，我建议你采用的时间结构不要超过3个。

值得提醒自己的一些问题，对于所有的时间结构的市况发展我是否都清楚，我是否在顺应大时间结构在进行交易，在跟踪部位时趋势否显得过份得延伸，是否处于超买卖的地方，我是否有效拿捏进场的时效。这点尤其在你做交易日志时，你在交易时心理的变化都记下了，如前我做突破，我拿5分钟做突破，如果我在15分钟以内我不能获利，那说明我的突破有问题，那就是说我当时拿捏的时效有问题，突破回调，然后又一个突破，应该拿第二个突破，实际在当时看看大的时间结构里好多都不一样的。

我建议大家在看盘时使用指标。


高胜算操盘第五讲

第六章 顺着趋势进行交易

顺着趋势做风报比小，当你不再去寻找最高价或最低价时你可以说是不是一个新手了。

等趋势真的起来了，真跌不下去了再去做，市场会给你机会的。你可以看到做股票与做期货和外汇的人不一样。做股票的人在拼命抓机会。而做外汇的，市场中天天有机会，所以不关键抓机会，只做自己能把握的机会，只做自己胜算高，风险小的地方进行交易。在趋势发展过程中，我们经常会体会到自己的心态，自己的那种贪婪的心态，我们知道应该如何去控制，知道如何让这种心态对我们的影响不太大。

你把多重时间结构与趋势的定义结合起来你就知道逢高作空逢低买入是什么意思了，

逢高做空，每人有每人的定义，逢高作空对我来说手上没有筹码时我才会这么说，其实没有这么个说法，错误了马上出局就是。

6-1，可以看到整个是下跌走势，每一波上行比下行时间短，幅度也小，在创新低，但是你看到的时间长度视觉角度不一样，你完全可以从S到B，是一个上升趋势，但是从整体来看你只能认为它是个下跌走势。

顺势交易是最好的方式之一。通常没有什么明确的趋势，你不好去把握，那我们怎么做呢？如比较简单的趋势，K线每天有新高无新低，那我们就一直的持有。这点很重要，有点人会在获大利时会非常担心，害利润会跑掉，如果真正读懂了道氏，那你就不会这样了。等到不创高创新低，则趋势最简单的这一段你就拿到了。你只要记住，价格只要天天出新高我就一直持有，虽然我不会走到单边趋势的最高价，但是它能走多远我基本上能拿多远。不管后面如何，但这段最简单的趋势我拿到了。假如后面回调，之后我减仓，等它停下来我再补仓，它停下来我再减仓。

交易者的首要任何是思考趋势的发展方向，一旦方向反转你就应该改变你的策略。我们在做趋势时你会有一个环想，你会一直会认为后面依然后延着前面的趋势走。你不能对这种幻想掉以轻心，趋势到底会走到哪个地方，你千万不要去猜，你只要跟着趋势就是，趋势不按着方向走你就出来就是。

。

交易的主要任何是思考趋势的发展方向，一旦决定趋势的发展方向，则要顺着趋势开仓，在做趋势时你会有个幻想，后面依然会延着前面的趋势走，我们希望会延续前面的惯性，但是我们不能去猜，如果进场后不按照以前的趋势走那我们应该赶快出来。

市场的力道有时候可以说成是一种市场的节奏，你在什么情况下能够感觉到市场的动能在减弱，什么时候跳动弱了这时候我减仓。

判断趋势的工具：趋势线。专业投机原理对趋势线的画法，股票趋势技术分析去参考。我们可以根据趋势线采用一定的策略，如我们可以在趋势线以上只做多。

趋势线的突破，形态的突破都是很重要的。

在外汇上我的感觉是突破与追价有点矛盾，这点大家要小心。有时你做突破往往会追价，那么如何去处理这种关系？

还有一种方法是我不去做突破的这一瞬间，但我还要去做这个突破，我等它下一次拉回我再去做。我的做法是趋势反转我做突破，突破反转以后我在其回撤的地方做，在这里做相对风险小胜算高的地方，建议大家可以去想想。

你自己建立的一套系统，如果你自己不去遵守那么你建立它干什么？

顺势指标，保持单纯，你的交易方法尽量简单，但在你学习时尽量多的学习

不要跟市场抗衡，是指不要做逆市的单子。

成为最佳的交易者：只要遵守顺着趋势走，则会提高不少。顺势交易往往是输赢的分野。

判断出市场的趋势以后，还要注意此时价格处于趋势的哪个位置才能避免追价。避免折返趋势中过早进场。避免在逆市中追求蝇头小利。不愿承认趋势已经结束。

你在任何地方进场都必须要考虑到当前的风险有多大，你是否能够承担这个风险，如果你不能承担你就再去等待下一个机会。


第六讲振荡指标

振荡指标像一条栓着链子的狗，一会左一会右但总离不开拿链子的。

随机指标KD，相对强弱RSI

振荡指标是个什么样的工具，对于我们有什么帮助，帮我们拿捏进出场点，它对整个趋势判明差一点。

先把指标归类，找出指标的共性，找出你觉得比较好的指标，然后再比较细致地去学、做。

把随着价格在变动的指标叫开放式指标。在附图上的叫封闭式指标。MACD等指标叫半封闭式指标。

当价格的趋势跟振荡指标不一致时就产生了背离，比如有时价格是一种横盘或速度减弱，这时振荡指标向下走就产生了背离。

振荡指标采用不同的参数，其实这是不必要的。因为市场是非线性的，而指标是线性的。

当你使用这个KD时你可以在任何时间任何图表中使用。如果处于超买区，那我们要做什么，如果进入超买区，可能处于一个强势，这时我需要去看价格处于趋势中的一个什么地方。在超买区通常是快进快出，进去后向上一走，一停顿就减仓，它可能在超买区一直走，剩下的你就可以很平静地处理了。超卖也一样。

不要有夹生饭。当你学一样东西时一定要学精了。

使用KD时最好对照着K线去看。随机指标是最近收盘价在最近几天的位置。你我看到一张图时怎么去考虑，价格出新低而KD没有创新低，出现背离，意思是现在的动能已经减低了。

注意：当出现背离时你就不能考虑它突破时再去加仓。概念：出现背离我会找一个突破反方向进场，这时我的风险较小利润较大，这是我已经用到的，然后我在每一个回调的地方去做。

当指标出现超买超卖的时候，你可以不看指标而只看K线，顺着这种单边走，只要它向回拉你减仓，如果继续回拉则平仓。如果只通过一个指标对于趋势很难判断。

指标走势强劲而重新测试极限区域，可以进入。即价格趋势进入超买区，强势横盘，这时价格稍一停顿，然后向上拉，这时通常进入后你的损失通常是横盘的一瞬间很小的一个小区间里，未来的利润你也不知道有多大。

留意随机指标的失败走势。

对背离做出一个确认，这时成功率才高一些，如何确认背离？

MACD

对macd描述最好的是操作生涯不是梦，这本书。

Macd的背离，当它出现背离时，这时中间必须有个要求，必须注意到这两根线它没有穿越0线，如果它中间穿越背离后再产生背离，那么它的背离成功率相当低。背离也分强势背离（不穿0线），弱势背离（中间穿0）。

柱：代表力量的大小。可以根据K线去看。我一般不看。

在市况不明的情况下可以使用振荡指标。


第七讲 运用振荡指标

KD并不是在所有的金叉与死叉都可以交易。如果你想成为最佳者，不只是使用振荡指标而且要充分发挥其功能，而且要了解你要使用的指标的共性。

振荡指标不能用来测试行情的顶和底和趋势。

看趋势可以用道氏，可以看K线，可以用平均线。

或者我看到大时间结构是高低点都不断抬高，那我找小时间结构向下的，一拐头向上就是较好的进入点。

注意当振荡指标出现某种征兆时，价格不一定就出现相应的征兆。

在你准备进出场时的位置时参考一下指标，你会比原来做的更好。

我运用指标的方式是否恰当，我是否在顺着趋势进行交易？

突破与反转

趋势反转做突破，以后做回调。任何重大趋势起始于某个突破反转，那么你做的时候要确认这个突破或反转，然后你要做这个突破或反转。如果你能判断一个趋势那么你应该做到如上判断。要想到大的趋势并不是天天有，大趋势反转的机会很少。而平时振荡的行情可能会较多。

突破时顺着动能方向进行交易。突破1.不站错方向，但很有可能做到追价2.进入后就可能较快获利。

什么是真突破？什么是假突破？
对每一根K线来说，如果突破这根K线的最高或最低，我们如何去操作？

假如突破之后没有出现爆炸性的走势，那么赶快出来。

突破的形态，突破先前的高或低点，类型有很多种。如何定义先前？是前一根K线的高或低点？还是前一个分形的高低点？

突破趋势线。.

交易者如何说服自己结束与趋势相反的部位，这是一个很重要的问题。因为通常大家主观的判断成为一种习惯，它延续了以前的方向，你总会认为趋势总是按照原来的趋势在走，当趋势已经反转以后，你很有可能按照原先的想法在看待市场。这是非常常见的。这是一个很困难的问题对大家来说。

价格区间的突破，通常价格没有明确的方向，主要是看待市场的时间是什么样的？即你的时间结构。


第八讲：突破走势的交易策略

当一个消息出来后建议大家先不要去做，也不要去猜测向哪个方向突破，最好是等方向出来后再做，如果当时去做很有可能去追价，最好不要事先去建立部位。

做突破时你去加仓了，在考虑突破时要想到，没有突破时要怎么去做，价格如果不是这样我应该怎么去做，即我应该如何去处理错误。我如何改正我的错误。当突破以后，立即追价，就有一种可能性，如跑点等。突破之后拉回再做是一种比较好的做法。

做突破时通常的想法是我千万别丢了这一次机会，但你应该去想到胜算的问题，就算你丢了一次机会又能怎么样？外汇上当我丢失了好多机会我并不觉得有什么，而在股票上一年只有一二次机会，所以股票上一定要抓住机会。当你真正去职业做单时，你在做一件工作，不应该有什么激情，如果有激情则会产生好多后果。我们只做高胜算、风险比率较好的机会。

在做外汇时一定要用多时间结构去做。建议你至少使用两个时间结构，它一定会给你提高胜算。然后配合一些技术指标，增加一些滤网，会滤过一些杂波。

横向区间走势的突破，看一下8-4的图，在1的位置随机指标高于50，属于作多的位置，突破的有效性增加，尽量去顺着走势的方向去做，这样你不会逆市。

交易者勿必要克服追高的冲动。我宁可失去一次机会，也不要去犯错。两个高手比较，不是比较谁能获得暴利，而是比较谁犯的错少。

我一般来讲，同色K线连续出现新高，不出新低，向上走，如后面有一根阴线比最后一根阳线跌破，我通常会在这个地方减仓，或平仓，但并不代表会反方向去做。一小招。

每个人都希望做到行情反转的地部，这通常是不可能的，机率太小，底部不是每个人能抓到的。等趋势出来后再做会比较好。猜测行情头部和底部是件非常困难的事情，亏损是很可观的。虽然我的止损可能非常小，但如果连续错好多次，那亏损也是很多的，有可能亏损次数过多而死掉。

反转形态

有一点要注意，趋势线的画法，最好是用专业投机原理里的画法。对于趋势线的交易是可以量化的，你不会有太多的想法，多则惑，少则明。你先建立一个小的系统，然后按照这个去做，然后你就会知道系统在哪个地方出错，然后再改。

K线：收敛，发散，单边。

反转形态可以看约翰写的那本书，里面更详细地写了这些形态。

具体内容请参考书或录音


高胜算操盘第九讲

如何成为最佳交易者


如何做好突破及一些突破的陷阱

当你出现突破失败时你将要如何去处理？把各种突破的图形组合，做一个突破方面的高手。

对MACD通常大家去做的时候是使用背离，但使用背离是如何去交易，有两点：对背离的认识和对于时机的把握，最好是使用KD去找这一个位置，对于背离的确认是：用MACD也可以找到一个精确的位置。

做突破是一种迅速获利，然后迅速离开。突破可能是最容易看到效果的。但确定的是你进场位置的风险一定是非常小。

做突破时交易者一定要做好心理准备，要有耐心等待，一旦机会出现你要立即去做。另外通过多重时间结构我可以去确认突破的有效性。还有一点是做突破千万不要太贪心。做突破不一定做的全是短线，也有可能做的长线。当大家在做突破，最好突破的方向与当前的趋势是相同的，这样你的胜算是很高的，但是你千万不要去追价，当它突破回调确认后再做也可以，但这样最容易出现它不出现回调。


突破趋势的陷阱：

忽略风险报酬关系

不真正了解关系价位在何处

逆着主要趋势方向去交易

遇到假突破时不会及时认赔

做突破时什么时候是有问题的

在没有发生之前就预期突破会成功

没有衡量突破之后的目标价位

忽略成交量的变化

错失第一波走势后你如何去处理

如果进场价位不理想，还没想到止损位，即追价的后果。（参考短线交易的大小区间）

没有耐心等待折返走势

追价

不能谨慎挑选进场点

突破走势的时候需要耐心

突破方向应与趋势方向相同

当行情来到要突破的区域，要心理做好准备

行情要突破时一定要马上突破

由前一段的密集区来看下一波的幅度

经过一段盘整之后需要关注大量的突破

留意成交量的变化，价格的变化及方向

利用一些滤网来过滤一些假突破

意料之外的突破通常最佳

利用其它指标协助判断突破的有效性

分批进场

留意突破之前可能出现的反转形态

出场和止损单，要提前做一个准备。交易中如果你不及急的考虑出场和止损单，那么你很容易就失败。我希望在你成为一个好的交易者时把这些东西想好。

我不和别人去比赛，我一直在小心地经营自己的户口。

如果我错了，我怎么办？很多书上没有写。这一点是每一个交易者必须要注意的，你必须要注意到我什么时候错了？错了后我应该怎么办？如果我误认为错了我该怎么办？

在市场中不会做的终究会被踢出的。如果你不努力去学，你最好回家去，否则。

你每一分钏都要问你自己，你是否应该持有或卖出，你做的决定有可能是错的。做交易并不是不是多就是空，做不了多我就做空，这是有许多的条件，并不像翻硬币一样。

让利润持续发展，当你做单时，只要它顺着你方向发展，则不要出场。还有一个做法是跟踪止损，一点点保护我的利润，这样可以让我的利润持续发展，这样你就不用去预测市场，只去跟踪就可以了。

出场的策略，分批出场，在我们进场时我们是分批进场，那么我们在出场时也要分批出场，我哪些单子是要拿很长时间的，哪些单子我就做一段。

该出场时就出场，不要勉强赚最后一分钱。一旦进场机会不存在了，你就出场。

这本书里面少了一个意外止损，比如突然有事，停电等。

认赔是一种可以被接受的行为。我们的原始资金不能受到重大伤害，如果受到重大伤害，那么肯定是我们出现了问题。交易肯定会亏损，但肯定不会有大亏损。也就是资金曲线越平滑越好。不要让失败的部位越来越失败。要了解出场的重要性及动机。


高胜算操盘第十讲

对我来讲,我只会三点,一是价格的波动,有大小区间的概念,二是多重时间结构,再一个是市场价格结构,这一点主要来自波浪理论。再有就是一些小的技巧。

我们现在来学这本书，希望大家拿出一段时间来，由浅到深，慢慢来学习，大家可能对MACD和KD不是很了解。如果你的基础不扎实，那你所学得都会白学的。

第十章

在我们看盘时，更多的是等待，等待价格的波动向我们的方向去走。我们在做交易时一定要非常的耐心，有可能我们晚上只做一单。我不喊单是因为不让大家产生依赖性，让大家保持一种耐心，集中精神。我一定要等到低风险，高利润的地方才去下单。

如果你想在交易中胜出，你必须能判断高胜算的地方。但如何去做到高胜算，出场，入场，止损等如何设置，我们每个人都应该想到。现在的行情状况处于一个什么状况。

进行一笔交易必须有明确的理由，必须能够清楚地解释给别人听。你自己交易时你自己想过你的理由是什么什么吗？

高胜算的交易另一个重要的条件是，充分利用所具备的知识和工具，交易时应该重质不重量，进场就是为了获利的，如何不获利则应该迅速离开。

如何拟定交易计划？做交易计划，你必须先建立一个系统，在建立一个系统之前，你必须先明白你所掌握的工具到底是怎么样的。交易计划只允许你进行胜算比较高的交易，计划是说明市场现在正处于什么样的状态。

多重时间、等待折返走势，现在所处的趋势，预先设定出场策略，在交易之前我最多亏损多少，市场开盘之前已经做好交易计划了。上面所说这些都是进行高胜算交易时所必须想到的。

hefeiddd 发表于 2007-11-16 23:42

陈波：关于外汇交易的一些体会

陈波：关于外汇交易的一些体会（一）
由于我接触外汇交易有较长的时间，对于市场有一定的实践认识，现简单概略性地将一些观点与看法拿出来，大家一起探讨一下，可能我的这些观点并不实用或者并不起眼或并不正确，但希望能够得到专家及投资者的指正与议论，以便我们投资水平得到共同提高。
　　（一） 判断国际货币汇率的正确趋势概率。

　　关于判断货币汇率的正确趋势，从数学自然概率来说就应该达到50%了。因为在每天的汇率波动行情中，保持完全不动的几乎为零，除非节假日停牌或者其他原因的全球停牌。从一个较长的时间段来说，即使您对外汇交易一窍不通，但汇率波动的方向只能是两种状态，不是涨，就是跌，而静止只是相对的，你闭上眼睛任选一项，就有50%判断正确的可能。因此我们现在来谈判断汇率趋势或者走势，对于投资者与专家来说，如果想赚钱，最起码的要求是：你必须做到判断正确趋势的概率高于市场平均概率50%；但是，即使你趋势判断的正确性超过50%甚至达到70%以上，你仍然会有50以上的亏钱的机会，这是因为原因是多方面的，一是判断正确并不代表你的操作就会正确，或者说你的操作坚持就会持久，这里有你的心理承受能力等因素；也你的止赢止损的成功度，资金头寸管理的正确与否，有时一次判断失误，可能会把你前几次赚的钱全部吞吃，这些问题今后我还要谈。二是银行或者机构要收取与交易有关的费用，其实这个概率还没有算到投资者头上。
　　但是话又要说回来，我们判断汇率的趋势正确，是赚钱的必要条件，虽然这个条件不是充分条件，但确实第一位的。
　　在这里说了半天，总结出最后一句话，要想在外汇市场长时间赚钱，投资者最起码的要求是超过70%正确概率的趋势判断；而指导投资者操作的专家，就必须具备超过80%正确概率的趋势判断，否则，就不是真正的专家，你自己放下去实际操作，很快也会亏钱。
　　趋势判断的正确性，其实比点位判断的正确性重要，这是因为，趋势的正确性是可以通过专业的分析或者突然的市场反映来判断的，而精确的点位，有时是较难判断的，因为我们是人，不是神。

　　温州广东发展银行 陈波 2006.9.28
陈波：关于外汇交易的一些体会(二)
判断国际货币汇率的正确点位的概率。上面我在《关于外汇交易的一些体会（一）》中阐明了判断国际货币汇率的正确趋势概率的问题，现在，我们来说说在此基础上对买卖点位的判断的概率。
　　如果说真正要判断精确的买卖点位，其实其概率几乎为零，因为投资市场在某种程度上是随机与无序的，全球外汇市场上每时每刻都有大宗交易发生，每时每刻都会对市场价格发生影响。如果有谁说自己能够非常准确地预测外汇交易中精确的买卖点位，那不是巧合，就是马后炮。巧合属于随机的，可遇而不可求，马后炮谁都会。

　　一般来说，我们进行外汇交易，要进行趋势的判断与买卖点位的大致预测。所谓趋势，前文已简单说明，就是汇率走势与方向，在此基础上，我们通过各种分析方法与分析工具，尽量接近买入与卖出，求得外汇交易利润的最大化。也就是说，寻求在一定时期的最低点与最高点进行交易，寻求绝对点位，不太可能，而这却也是外汇交易乃至其他投资市场操盘的大忌，实践证明，世界上几乎所有的投资大师都不能精确地判断外汇市场的买卖点位。也许外汇投资这个市场，还有别于股票与期货等金融投资市场，后者在理论与实际上都还有控盘的可能，也许可能有的超级大户会精确地控制一时的买卖点位，但也不可能永久地控制。但外汇市场巨大的交易量，任何超级大鳄都不能随心所欲的控制买卖点位。如果说预测相对准确，那已是非常伟大了，事无巨细，能够运用均线、黄金分割线，KDJ、MACD等系统工具进行行情判断，点差每次平均不超过10点，我认为他已是神仙了。
陈波：关于外汇交易的一些体会(三)
货币汇率的“适当趋势”：既然货币汇率的波动有它一定的走势或者趋势，那么，这种“趋势”或者说涨跌走势是有一定限度的。但这种涨跌幅度也有中短长期之分，否则，货币汇率市场就成了只涨不跌或者只跌不涨的单边市场，这是不可能的，如果这样，一国的货币汇率就会趋向无穷大，而另一国货币汇率就会趋向零。我这里说的“适当趋势”是指任何货币汇率涨到一定程度会跌，跌久了也会涨，就象潮水一样，有涨有落，波浪起伏。
然而，最重要的，我们怎样来判断这种某种货币汇率的“适当趋势”，也许这才是操盘实践上的意义所在。我想，这跟货币种类、期限长短、行情大小都有关系，为了较详细地说明这个问题，我试图以表格形式反映这一点。(其中的数字为可能波动的点数范围，仅供思路参考)

货币汇率“适当趋势”统计表（直盘交易） 货币汇率欧元美圆英镑美圆澳元美圆美圆日圆美圆瑞朗美圆加元行 情 大 小单边行情短200-400300-600120-240130-260120-240140-280中400-600600-900240-360260-360240-360280-420长600-1000900-1200350-600360-680360-600420-700震荡行情短100-200150-30060-12070-14060-12070-140中200-300300-450120-180140-210120-180140-210长300-500450-750180-300210-350180-300210-350
上述表格是根据近年各国货币汇率的走势统计汇总而成的，不一定精确，但可作为参考，主要是投资者自己知道在什么行情趋势下，在什么时段，对汇率的趋势与点位进行大致的判断，以便今后作出大致买卖点的判断，使自己的投资有一个依据。一般来说，在投资市场上，货币汇率市场较证券、期货更具有限定性，也就是说，它们的波动更具有范围，更易为人们所掌握。如果说股票可以涨跌50%的话，那么货币汇率涨跌10%就算较大的幅度了。因此，在某段时间内，如果发现货币汇率有滞长滞跌的现象出现时，就应该考虑是否会出现汇率走势转变的问题，然后顺势而为，博取利润。

陈波：关于外汇交易的一些体会(四)
趋势线与通道的原理与应用：平行通道为投资者在某段时间所能接受的最大汇率价差的等值心理承受区域；上行趋势线或者下降趋势线是汇率市场发展过程中，所能接受的一种心理最高或最低的承受点位。那么，为什么投资市场包括货币汇率市场会形成这么完美的通道或者趋势线呢？，难道这单单是投资者的心理因素驱使？还是投资市场内在的规律性所在，我想，这应该值得我们业内人士深入研究，不知道氏理论中，关于趋势线或者支撑压力线的原则，有没有就其形成缘由进行详细的研究与告知性结论，个人认为，趋势线与通道的形成，很可能跟整个投资市场的某一时段或时刻的平均交易成本有关，也和投资者每一时段与时刻最大平均盈亏承受能力有关，平均交易心理趋势有关。也许交易市场中的通道现象，有其内在的市场规律性，等待我们进行综合研究。
　　但另外一个最主要的是，趋势线与通道理论能够指导我们在某一时刻，在趋势线附近或者通道上轨或下轨附近，进行买卖点位的判断，这点现在我相信大部份投资者都很清楚，这里就不多说了。
陈波：关于外汇交易的一些体会(五)

货币“性格”：这里所说的货币“性格”，指的是货币汇率的特性，是各种货币汇率相对的波动特点、活跃程度及对基本面、技术面的反映程度与反映方式，这跟每一种货币兑美圆的汇率、与投资市场金融商品的关联度、地域政治冲突的关联度等等，都有较大的联系。
　　每一种货币兑美圆的汇率的大小，直接影响其在汇率波动范围中活跃程度，只要是指点位的变化。比如英镑美圆较欧元美圆，由于最近一段时间，英镑美圆汇率一般在1.88左右，而欧元美圆汇率一般在1.28左右，因此英镑美圆较欧元美圆的汇率比在1.47左右，也即英镑美圆汇率在1.47左右，这就决定了在货币汇率市场中，大多数时间英镑的波动点数会比欧元多，但两种货币汇率在相当时间内的涨跌幅应当基本趋于相同。不过，英镑美圆相对于欧元美圆来说，其中短线波动要凶悍得多，涨也猛，跌也猛，观察这段时间，英镑往往是以剧烈的涨跌形式来完成其汇率波动的，也就是说，英镑涨跌的幅度在大部分时间里是超过英镑欧元的汇率比。比如说，9月份的大部时间里，如果欧元涨30点，英镑可能就会涨60点，甚至100点；同样，如果欧元跌30点，英镑可能就会跌60点，甚至100点。根据这种货币特性，对短期投资者来说有一定的操盘意义，如果你盘中发现，当欧元由于欧元区数据利好上涨时，而英镑相对滞后，我们就应该考虑是否可以短线做多英镑，除非英镑那时受到利空袭击；当我们发现英镑大幅上涨时，也应该考虑滞后的欧元可能也会上涨，只是涨的幅度可能较小；由于从中期来说非美货币汇率的涨跌幅度会趋于一致，因此，中期投资者如果发现欧元涨跌的幅度跟英镑不同，那么，在权衡消息面与基本面因素之后，就可以考虑货币的补涨或者补跌。

　　金融商品货币澳元与加元，对国际原油、国际现货黄金及贵金属价格波动反映相对敏感，因为这些金融商品价格的变动对其国内的经济影响较大。这段时间，由于黄金与原油价格大幅波动，这些商品货币的汇率也波动剧烈。
　　对地域政治冲突较为敏感的货币，如日圆，由于地处东北亚，资源匮乏，既受到商品货币特别是原油价格的影响，又受到地域政治冲突因素的很大影响，如朝鲜发射导弹，试验核武，日圆就会在短期大幅下挫。而瑞郎与美圆在近期仍然可作为避险货币，有时会跟贵金属黄金走向趋于一致；但如果地域政治冲突损害美国战略意义，那么，美圆走势就会跟黄金相反。
　　凡此种种货币特性，都可作为我们投资者投资交易时的参考因素。
关于外汇交易的一些体会（六）
数学统计概率在外汇交易市场中的运用：投资市场包括外汇交易市场是一个充满奥妙与魅力的场所，我们也没必要把投资市场看得太神圣与崇高，在这个市场里，适者生存，刀光剑影无处不在。跟大多数的投资市场一样,外汇交易市场也是“零和游戏”人们都在进行着“主观为自己，客观为市场”的努力，在外汇市场里，其实很多的时候也充满数学概率与统计。
　　比如说，前面我就说过，一个什么都不懂的投资者，在理论上，他投资外汇交易市场，如果撇开交易手续费用这个因素，他每次交易的金额都一样，那么他赚钱亏钱的概率都为50%，这就跟扔硬币的正反概率是一样的是同一个道理。具体到操作策略方面，我们不得不对外汇交易进行趋势的判断，比如，我们在统计均线的应用时，你最好考虑一下当汇率从5日10日均线之下上升到之上时，在几个月或者一年中，货币汇率继续上升的概率大概是多少呢？而如果汇率在此状态时5日10日均线交叉向上，货币汇率上升的概率又是多少？如果经过自己的统计，上升的概率如果大于70—80%，那么就可以考虑是否做多此种货币汇率。类似的能够进行趋势性判断的例子还有，比如说上升或者下降通道的一时突破，货币汇率继续原有趋势的概率会是多少？上升或者下降过程中，震荡整理平台过后汇率的突破方向的概率统计。在一年之内，每次美国经济数据发布，超出预期的情况下，汇率突然往上或往下，而后又基本返回原有价位甚至吞噬原有价位的概率是多少？……

　　所有很多的事例，都可以成为投资者与专家统计的对象，而后为自己今后的交易策略服务。
　　这其实是一种很现实的数学概率与统计的运用，说白了，就是使我们能够获得尽可能取胜的概率，使我们取胜的概率最起码超过60%， 最好能够达到80%以上。从而抛弃那些一点也没有把握与盲目的操作，减少损失，增加赢利机会。
关于外汇交易的一些体会（七）
　　单边行情与震荡行情不同赢利方式的认识：
　　对于国内大陆银行来说，绝大部分的外汇交易尚局限在实盘交易，虽然随着我国金融业投资领域业务的拓展，外汇期权、外汇虚盘（保证金）交易已经出现，但无可否认，目前国内银行个人实盘外汇交易仍然是基础性交易，也将是将来外汇交易衍生品种发展的基础。

　　而对于银行实盘外汇交易的初始者来说，他们在赢利模式的认识上可能有时会有一些简单常识性的误差。
　　比如说外汇交易中的“单边行情”与“震荡行情”，赢利模式稍有不同。
　　举个例子，前段时间的“感恩节”前夕，非美货币联军势如破竹，一路过关斩将，欧元、英镑、澳元、日元等货币一路飙升，直冲云霄，美元综合汇率指数在短短的二十天内跌去3.5%。这时，我们有一些客户手持非美货币或者美元，抱怨市场没有上下来回波动，赚不到钱，不好做交易，有的甚至觉得人民币升值很快，把外币换成了人民币。其实，如果你手持美元，可以适当买入非美货币，在这样的单边行情中，你中途持有欧元或者英镑，相对于持有美元，兑换成人民币，你的货币增殖更加明显的；如果你一开始的原始投资货币就是非美货币，在这样的单边行情中就大赚特赚了。我们计算在外汇投资中赚还是亏，不能简单地算原有的外币增还是减，而是要算现在持有的外币折成人民币跟原来持有的外币折成人民币相比，多还是少；也有人怨人民币升值太快，说外汇交易不合算，但如果你手持欧元或者英镑，其实兑人民币是大大升值了，这时从货币升值的角度来说，你持有的非美货币的升值，一是包含对人民币的升值，二是包含人民币对美元的升值等等。这里还要说明一点的是货币汇率的现状是，今年非美货币兑美元的升值速度远远大于人民币兑美元的升值速度。
　　至于在震荡行情中，实盘交易准确方向点位的预测比较重要，还有操作策略包括止损都非常重要，游荡于波浪之中，在汇率波涛中博取汇率差价，这是短期实盘投资者喜欢的一种交易赢利模式。有些投资者操作频繁，到最后结成人民币一看，结果并未赚多少，所以，赢利的多少，我认为最终以折成人民币为基础进行比较，这里甚至还得考虑国内通胀对人民币的作用因素。
　　说到虚盘（保证金）交易、汇率期权、汇率期货，我相信这也是国内金融企业今后的发展方向，这些投资工具或者方式，当然是单边行情好做。

hefeiddd 发表于 2007-11-16 23:43

不确定性的哲学诠释

中银国际证券 张晓晖
　　
　　在投资过程中最困难的是外部世界的不确定性。当您经过严密的逻辑推断之后，认为结果是甲，但事实却是乙。逻辑是正确的，可结果却大相径庭。为什么？往往有突发事件发生，眼睛一眨，老母鸡变鸭了，让人大跌眼镜。比如，当初对航空业看好的人，谁能预料到9·11的发生呢？一下子航空业不景气了，可谓天有不测风云。
　　
　　这很正常。从物理学角度来看，一个事件发展过程中，有无穷多个扰动因素，任何一个因素的异动，都可能改变事物运行的轨迹。而人又不可能掌握全部的扰动因素，所以也就无法确定事物发展的轨迹。这就是人对世界认识的局限性。
　　
　　从社会学角度来看，世界是博弈的，一个个体的变化会引起众多个体的变化，而这个变化就不再是线性的，不是几元一次方程的求解那么简单。比如股市，几千万投资者就形成了几千万个方程组成的方程组，这个方程组有没有解？谁又能解得出？
　　
　　所以有人说，蝴蝶翅膀的拍动引起了一场风暴。
　　
　　如果股市与宏观经济息息相关，经济学家就发大财了；如果股市与技术分析严丝合缝，技术派就发大财了；如果股市与金融工程丝丝入扣，数学家就发大财了；如果股市与财务报表契合无间，会计师就发大财了。但事实并非如此，谁也不能未卜先知。人很恼火的是，世界是不确定的。
　　
　　说到未卜先知，大约只有诸葛亮，身居草庐而知天下三分。但我很怀疑这个事情的真实性，因为诸葛亮与刘备是在“屏人”的环境下讨论当时天下大势的，不仅左右从人被“屏退”，连关羽、张飞都不在场。刘备又不像曾国藩，可以留下一本日记做凭证。那么作者是根据什么记载下来的？天知道！
　　
　　退一万步说，诸葛亮确实论证了天下三分，但他也没有执行好，蜀国没有统一天下，反而被人家灭了。何况，我们不是诸葛亮，更何况，三个臭皮匠并不能顶个诸葛亮。
　　
　　这种认知的有限性表现在经济学上，就是没有最优解，经济政策上永远存在失败、教训和遗憾。比如说，2002年石油每桶25美元，一度下跌到10美元，几乎所有的国家都没有买入，反而在60多美元的时候纷纷开始大规模的战略储备。看来，这种追涨杀跌并非股市中小投资者所独有，那么多的国家都与低价油擦肩而过。
　　
　　股市也是如此，其不确定性就表现在没有一个必然的规律，没有一个必然的获利方法。所以，市场分析流派中也就有了随机漫步理论，认为股价的运动类似于布朗运动，没有规律可循。笔者以为，随机漫步理论有毛病，因为它把不确定性盲目放大成了不可知论。
　　
　　与随机漫步理论相反，大多数投资者不承认不确定性，都在言之凿凿地对运行下判断，这里是洗盘，那里是打压吸货，昨天是换庄，今天是拉升。从静态角度看，庄家是不是真如其所说？从动态角度看，庄家也并非一成不变。这种判断太明确了，太明确的判断往往是有害无益的。
　　
　　市场判断不好作，从企业下功夫又如何呢？寻找百年基业的企业，寻找能够爆炸性增长的企业，效果又怎样呢？很难说，每个企业家都想做成百年基业，但胜出者总是少数，谁是常青树？很难说清楚。比如某些名酒之所以驰名天下，跟当地的水资源有很大关系，一旦环保措施跟不上，当地河流的水质就可能恶化，那么名酒企业就岌岌可危了，所谓百年基业也就无从谈起。
　　
　　所谓的好企业也只能是建立在一定时间尺度上的（在一个人们能够预期的时间尺度内），时间一长，什么都可能发生。
　　
　　面对太大的、太宏观的论断往往要打一个问号。特别是在指数居于较高位置的时候，谈论长期的光明前景，很可能产生短期的误导。
　　
　　当然，世界的不确定性并非不可知，我们要做的就是在不确定性中去探知规律性。世界在宏观的时间尺度上是不确定的，但在中观时间尺度上可能表现出一定的规律性。比如，看似犬牙交错的振动形态中能够看到一个明显的趋势，纯粹的布朗运动很少见；看似没有规律的样本表现却能够显示出统计的规律性，比如同时掷一个硬币，尽管我们不能预测哪一面会出现，但正反两面的统计概率都是二分之一。
　　
　　但麻烦的是，虽然世界的不确定性中蕴含着规律性，但规律性还是通过不确定性表现出来，这就是风险所在，也是让我们头疼的地方。三国里的庞统看好刘备，毫无疑问是对的，如果他真能活到刘备登基，卧龙能够当丞相，凤雏的待遇相信也低不了。但问题是，落凤坡上庞统中箭，这一个小概率事件要了他的命。国歌的曲作者聂耳写出了很多脍炙人口的好歌，却在日本因游泳溺水而英年早逝，一个小概率事件毁了一代英才，令人扼腕叹息。
　　
　　金融的风险在于，一万次的规律可能成就一个人，但一次意外就可能毁掉他。所以，在不确定性中寻找规律的时候，需要耐心———并非看见云彩就会下雨，我们甚至不知道哪块云彩下雨。我们要在足够多的样本中摸索统计规律，要在长期的振动中寻找一个趋势。而在把握规律的时候，我们还要防止意外，也就是小概率事件，因为小概率事件会让我们前功尽弃，甚至一蹶不振。

如何处理市场的不确定性？止损是关键
　　
　　一、市场的不确定性
　　
　　我们为何会亏损？市场不是涨就是跌，按理说应该是盈亏的概率各占50%，即使加上交易成本如手续费等，也难以得出赢亏比例几乎为1：10甚至1：20的结论。可事实上盈亏的比例确实经常处于1：20左右的状态，为什么会这样呢？
　　
　　因为市场存在不确定性！
　　
　　我们往往总是认为市场的不确定性只是涨跌的不确定性，只要知道涨跌的方向就不会亏损，这也是市场很容易吸引投资者参与的原因之一，总以为价格无非涨跌，即使抛硬币做也不会全盘皆亏。但事实远非如此！市场的不确定性远比涨跌的不确定性要多的多。市场的不确定性大概包括：涨跌的不确定性、涨跌方式的不确定性、涨跌速度的不确定性、涨跌规模的不确定性、涨跌时间的不确定性、影响市场的关键因素的不确定性、突发政策的不确定性等。任何一个不确定性都足以使你盈亏各半，这些不确定性组合起来才形成价格的运行，这些不确定性的集合导致盈亏不成比例，所以市场上永远都是少数人获利。只有克服这么多的不确定性你才能获利，而不仅仅是简单的涨跌而已。
　　
　　涨跌的不确定性一般用基本面的分析来处理。但基本面本身也处于不确定性状态。用动态变化的无法确定的基本面来寻找市场的方向已经是一件非常困难的事情，即使你有很强的资料来支持分析，你得到的也仅仅是一个市场的大概方向，而非绝对方向。即使你真的对方向判断正确了（50-70%概率），接下来的问题又出现了：市场会以何种方式来运行？是先跌后涨还是先慢涨再加速或者先长期盘整再涨？或者涨多大幅度之后市场会出现回调？涨是直线上涨还是震荡上涨？回调是以缓慢的速度运行还是剧烈的方式出现？这些都难以确定！影响价格运行方式的主要因素是资金的力量，资金为了获利必定会使市场处于复杂的你难以意料的运行状态，而资金主要就是主力大户，所以很多人靠打听主力的动向来解决这个问题，这也是市场上永远存在靠消息来交易的根本原因。然而主力动向也是不确定的！成功判断价格运行方式的概率不会高于30%。
　　
　　另一个不确定性就是涨跌规模的不确定性。你可能做对了方向，但可能只获利很少就走了，也有可能你本来已经获利不少，但因为对涨跌的规模难以确定，最终价格大幅回折，你再次回到获利很少的状态。这就是涨跌幅度的难以确定性造成的。解决这个问题投资者通常通过黄金比例来处理，但黄金比例的起点本身不好找，而第一波以哪里为准也不好确定，最终导致测算成功的概率依然不高。
　　
　　至于涨跌的时间就更加复杂。虽然我们可以通过时间周期来处理，但任何时间周期都不是唯一的一个，它可能给你好多时间之窗，你再次面临新的判断，同样无法确定。你可能交易的方向对，但进场的时间太早，以至于你等不到价格的启动就被迫离场了。
　　
　　之后，影响价格的重要因素也会随着市场情况的变化而变化，某些因素可能在今天对价格影响很大，但过了一段时间，这个因素对市场几乎就没有影响，而新的影响因素可能还处于朦胧状态，以至于你即使掌握了大量的信息，对这些信息的筛选甄别同样非常困难。
　　
　　至于政策的不确定性更不是我们能够预料和改变的，只能被动接受。
　　
　　市场具有这么多的不确定性，这些不确定性形成复杂多变的组合，无穷无尽，以至于你难以应付，至于准确的预测就更是难上加难。任何一种不确定性都足以导致盈亏各占50%，但这些不确定性的组合就完全可以导致市场的通常盈亏比例处于1：10或1：20的状态。到现在你应该清楚了我们为什么总是难以成功的交易，因为你要克服的困难实在太多了。所以你即使亏损了也不代表你不行，只能说你很普通，而能够保本交易就已经非常优秀，获利则处于顶尖水平了。通过这些分析，我们可以得出一个十分重要的结论：亏损是正常的，要理智的接受它，不能因为亏损而使自信心受到打击，亏损的幅度用资金管理来控制。要学会接受止损，并最终热爱止损，因为止损是必然的。只有做到这一点你才能保持客观的心态交易，最终进入到获利者的行列。接受止损是任何成功交易者的基础与前提。
　　
　　二、如何处理不确定性
　　
　　首先必须承认和接受市场的不确定性，只有这样你才能想办法去解决市场的不确定性。
　　
　　另外必须清楚处理不确定性是要付出代价的，而不要奢望通过准确的市场预测来回避它。市场预测可以降低处理不确定性的成本，但无法完全回避。
　　
　　以上是处理不确定性的基础和前提条件，在此基础上你才能进入到具体的解决状态。处理不确定性的关键是要寻找一套价格的过滤系统即交易系统，而找到价格过滤系统的核心是要保持客观的心态。
　　
　　通过基本面的分析寻找市场的大概方向，在不犯方向性错误的基础上，进一步通过中长期均线来规避价格的无序波动，通过图形结构和均线的组合来选择进场和加码机会。另外，不要对市场太关注，不要太仔细。太关注、太仔细就是只注重微观，而市场的微观状态是随机的，随机的波动会干扰你的正常思路，使你失去客观的看法。但不管市场的微观波动是多么的随机，它也无法阻挡市场整体趋势的有序性。处理市场的不确定性本质上就是处理市场的微观的随机性，而重点关注市场的有序性即趋势与方向，这一切的前提是以止损为基础和代价的。我越来越认为接受止损是成功交易的无法替代的前提条件。
　　
　　总之，市场不确定性的处理只能通过止损来处理。通过基本面的分析我们来评估目前的市场价格与基本面的状态是否相符，因为一定的供求关系必然会对应相应的价格水平，以此来寻找市场的主流方向。在趋势中用中长期均线来过滤不确定性，在震荡中改用图形构造来过滤。震荡行情由技术因素占主导，趋势行情由供求关系占主导，所以工具必须不同。再次强调这一切的基础都必须由止损和资金管理来保障。

hefeiddd 发表于 2007-11-17 06:13

历史上最伟大的赚钱秘密

　如果你想得到金钱的话，你只需要做一件事。
　　这件事也是这个星球上最最富有的人已经做过的，和正在做的事情。
　　这也是在无数古代经典中已经描述过，并在今天仍被推崇的事情。
　　这也是一件虽然可以带给任何人金钱和富足，但大多数人却害怕去做的事情。
　　这件事到底是什么呢？
　　洛克菲勒，美国"石油大王"还是孩子的时候就身体力行这件事。他成为亿万富翁。
　　卡耐基，美国"钢铁大王"也做了。他成为举世闻名的大亨。
　　到底这个最伟大的赚钱秘密是什么呢？
　　到底这个对任何人都有效的秘诀是什么呢？
　　将你的钱布施出去。
　　对。布施出去。
　布施给那些帮助你触及您的精神世界的人们。
　　布施给那些启发过你，服侍过你，治疗过你，爱过你的人们。
　布施，而不要期待回报，但是要坚信：回报一定会从某个地方来到你的面前，并且回报的数量会超过你的施与。
1924年，洛克菲勒写信给他的儿子，解释了他关于布施金钱的行为。他写道："从我还是孩子的时候起，只要我得到金钱，就一定会布施出去；随着我的收入的增加，我也同步增加我的布施"。
有人认为，洛克菲勒只是为了改善自己的公众形象，布施一点点小钱，装装样子而已。事实不是如此。在洛克菲勒公司里负责公共关系的人是 Ivy Lee;阅读 Lee 的传记《取悦公众》，我们可以知道，作为一种个人行为，洛克菲勒数十年来一直坚持布施，Lee 所做的不过是让公众知道这些事情而已。
　　P.T. Barnum（美国著名广告家，宣传家）也布施金钱。我曾经写了一本关于他的书，《每分钟都有一个顾客诞生》（Barnum曾有一句名言：每分钟都有一个蠢货诞生）。Barnum认为，有一种他称之为"盈利性慈善"的规律，施与，必将获得回报。当然，他也成为世界上最富有的人之一。
　　卡耐基有也庞大的布施数额。当然，他成为美国历史上最富有的人之一。
　　Bruce Barton，著名的BBDO广告公司的创立者之一，也是我的一本书《失踪的7个成功秘密》中的关键人物，他也相信布施原理。1927年他写道：
　　"如果一个人一直为他人的利益服务，甚至这种善行已经成为了他的一种下意识的习惯，那么宇宙中所有的山的力量都会汇集到他的身后，成就他的事业"。
　　Barton成为一名畅销书作者，商界精英，无数项目的捐助者，当然，非常、非常的富裕。
　　有人可能会说，这些早期的大亨们有的是钱，所以布施对他们来说是轻而易举的事情。但我认为，他们之所以有钱，是因为他们愿意将自己的钱无条件地布施出去。布施导致收获；布施导致富裕。
　　我再重复一遍：
　　布施导致收获。
　　布施导致财富。
　　现在，企业向有价值的项目捐助已经成为一种时尚，因为这样可以提升企业的形象，当然也会帮助那些受资助的对象。Anita Roddick的车身修理厂，Ben Cohen和Jerry Greenfield的冰淇淋，Yvon Chouinard的Patagonia户外服饰等，都是布施利益于商务的活生生的例子。
　　但是，我在这里要谈的，是作为个人行为的布施。我要说的，是"你布施金钱，你将收获金钱"。
　　如果要我说人们在布施的时候经常会犯什么错误的话，那就是人们往往布施的太少了。 他们紧紧攥住自己的钱，只让小小一股涓流从指缝中流出，作为布施。这也正是他们不会获得的原因。你必须布施，大量布施，才能进入生命的"获得"的洪流。
　　我还记得我第一次听到"布施"这个理念的时候。那时，我认为这只是那些希望从我们手中得到些什么的人的一个小小的伎俩，他们想让我们布施，而他们得到。
　　因此，当我布施时候，我表现得像一个吝啬鬼。自然的，我所得到的也和我所付出的相等：布施的少，获得的少。
　　知道有一天，我想真真正正的测试一下这个理论。
　　我很喜欢励志故事。我经常阅读这类故事，收听它们，分享他们，甚至传颂这些故事。我决定要好好感谢 Mike Dooley 先生，因为他每天通过电子邮件和大家分享他所收集的励志故事。我决定布施一些金钱。要是放在过去的话，我一般可能会布施个5美元什么的，因为我害怕贫困，不怀疑布施原理的真实性。但是这次我决定有所改变：我拿出我的支票本，然后写了一张1000美元的支票。
　　这是直到当时我一生当中最大数额的一次捐献。
　　是的，这个数目让我有些紧张，但也更让我感到激动，因为我决心做出改变，我要感谢 Mike 先生，更想看看布施以后会发生什么事情。
　　Mike非常震惊。从我的邮件中收到支票后，他开车回家时差点撞到人行道上。他简直不敢相信这件事。他还亲自打电话向我表示感谢。我真是喜欢他那孩子气的惊讶，简直就好像我突然有了一张"百万英镑"一样。（注意这一点！）
　　我享受着这种"因为我他很快乐"的情绪。我很高兴我能捐钱给他。不论他用这些钱来做什么，对我都无所谓，重要的是，我帮助了一个人，让他能够继续努力的从事我所信仰的工作，这种感觉简直太棒了。我当时有一种发自内心的冲动要去帮助他，直到现在我还时常愉快的回味那次捐助。
　　然后奇妙的事情发生了。
　　我突然接到一个电话，有人想找一个和他一起写书的作者。这个工作最后给我的报酬是我此前布施出去的很多倍。
　　然后一个来自日本的出版商和我联系，希望买下我的一本畅销书《精神营销》的翻译版权。他们也给了我一笔多倍于我给 Mike 的钱。
　　也许你是一个怀疑论者，你会说所有这些事情都毫不相关--也许，在怀疑论者的脑子里，它们确实是没有关联的事情；但在我这里，它们是一回事。
　　当我捐钱给Mike的时候，我给自己和整个世界发出了一个这样的信息：我是富有的，我在宇宙的良性循环的洪流中。同时我也建立了一个吸引金钱到我这里的磁性原则：布施，就会得到。
　　布施时间，你将收获时间。
　　布施产品，你将收获产品。
　　布施爱，你将收获爱。
　　布施金钱，你将收获金钱。
　　这个小小的提示已足以改变你的财务状况。想想上个星期谁曾激励了你？谁让你自我感觉良好？让你对生活、梦想、人生目标感到充实？
　　捐给这样的人一些钱。要发自你的内心去捐款，不要像一个吝啬鬼那样痛苦的布施。让你的布施发自"富足"而不是"贫乏"。不要期望从你的布施对象那里得到回报，但您可以预期，回报一定会来到。
　　当你这样做的时候，你一定会看到你的富足的繁荣。这就是历史上最伟大的赚钱秘密！
　　"如果你看到它，请触摸它一下；
　　当你触摸的时候，请感受一下；
　　当你感受的时候，爱它吧；
　　而当你爱它的时候--把它布施出去。"
　　因为除了布施，在没有任何声音可以比它更为洪亮的相宇宙宣示你的自信，富足和爱。
　　而当宇宙听到的时候，更多的美好会加赋予你--不是作为奖赏，而是因为你真正的相信--你自己，富足，和爱。

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hefeiddd 发表于 2007-11-17 06:17

谁在愚弄谁？

天冷了，大街上卖大白菜和大葱的也多了起来。就有人成颗成颗的、成捆成捆的往家搬运，因为这样“批发式”购买，价格比较便宜。
我却没有这样的打算。
    前年初来郑州生活时，冬天也是像在老家和父母一起生活时，我买了一大捆葱，一直吃到春天，最后有的葱连芯都干了，连剥干皮儿带扔掉的腐烂的也差不多有一半了。事后想来是买的葱超越了我的需求量。在老家和父母一起生活时，家庭人多，有时还包饺子，一个冬天是要消耗掉好几捆葱的。而来郑州时，只有两个人，就炒菜的时候放个葱花，一捆葱是用不完的。
    不禁使我想起一个国外的启迪故事，大意如下：有个主妇做鱼的时候，总是把鱼切为两段，其夫不解，问是何原因，她说她妈妈就是这样做的；偶有一日她妈妈上门，她就问妈妈为何做鱼的时候要把鱼一切为二，她妈妈说她外婆就是这样做的；偶有一日遇到外婆，她就问外婆为何做鱼的时候要把鱼一切为二，外婆说，因为那时生活不富裕，买的锅小，鱼大放不下，不得不切为两段。初次读罢，忍俊不禁，想一想世上有多少人都很盲目，就像一条虫子只顾跟着前边的虫子走，也不问方向，仅仅因为“大家都那样”。（以后细细品味，觉得又有谁说得清人生的道路究竟在何方？人生究竟在追求什么？）
    我基本上是个理性消费的人，一般不会脑子一热做事情。前些年初用手机的时候，电信局推出很多“优惠”（这个优惠一定要有引号括起来）活动，比如每月打100元话费就送100元话费，身边就有哥们儿为了得到“赠送”的100元，没那么多电话可打，也要想尽办法打够100元的“目标”话费，本来只有四五十元的消费需求却在诱饵面前又白白浪费了五六十元。
    大众总是从众的或不喜欢动脑子的。
    前几天看了一个搞笑视频，好像是葛优和关之琳演的一个电影片段，大致的场景是葛优给坐在前边台子上的3排评委模样的人讲故事：
“有那么一家疯人院，疯人院病人太多，都是傻子。医院里的医生和护士人手又不够，院长就想了一个主意，用病人管病人。每层楼里选一个病人当楼长，当然得选那些神志比较正常的，于是院长就来到了一楼，他拿着个苹果问他们：‘这是什么？’，好多病人摇头，这时候突然有一个病人举手：‘我知道’，
院长说：‘你说你说。’
‘苹果！’
院长说：‘干什么用的？’
‘吃的！’
院长说：‘好，你就是一楼楼长。’
……
院长又来到了二楼了，他拿了一个香蕉问病人：‘谁能告诉我这是什么？’，病人都表示不知道。忽然又有一个病人举手：‘是香蕉！’
院长问：‘干什么用的？’
‘吃的！’
院长问：‘怎么吃啊？’
‘剥开吃！’
‘好！你就是二楼的楼长！’
院长又来到了三楼，他拿了一个（这时葛优语气停顿，给人想不起来那个东西叫什么的感觉）……那个……有一大喇叭……还有一摇把，那是……是……什么……什么来着？
这时坐在第一排的名叫王祥强的人抢着提醒葛优：“留声机！”
葛优一拍手：“你就是三楼楼长！”
这时葛优前边台上的笑声响成一片。
    我看完以后也是捧腹大笑，一起看片子的朋友也笑得眼泪都出来了。他说“太搞笑了，把那个人（王祥强）绕进去了”，我看着他笑笑，他说怎么了？我无语。心里在想，被绕进去的岂止那个接话的王祥强？因为王祥强和一同坐在台子上的人是一个群体，王祥强成了神经病病人里选出来三楼楼长，那么和王祥强一同坐在台子上的其他人不也就是神经病病人？而他们还在笑话王祥强！就像庄家笑看散户一样“你站在桥上看风景，看风景的人在楼上看你，明月装饰了你的窗子，你装饰了别人的梦。”，我想起了青木先生说过的一句话“庄家企图调控散户心态而使出的种种伎俩，恰恰折射出其真实用心，也许他们本身有的都没有意识到。”，是呀，庄家心理放量膨胀时，在嘲笑散户的时候，他们在看盘高手眼中，不也是一道风景吗？
    有朋友在QQ群里发图片帖，图片上写着：“国资委已经批准，央企可以买股票，但要加强帐户管理。不能再让外资和海归抢10倍市盈率股票，非常英明！都说上证指数2100整数有调整，这次就要改改规矩，直接涨，直逼2245！大盘创历史新高，已成定局。”，要是从别处复制过来的一句话也就罢了，而偏偏是做成图片。因为是张图片，一些人免不了要复制添加到自己的自定义表情中，出于好事或好心的原因，这张图片就比同样的文字要多一些传播的面积。现在有了互联网，主力散布传闻和发动舆论更方便了，传播范围更宽，更隐蔽了，效果更好了。撇开这张图片的来源不说，单单谈谈图片上边的文字内容，不免要把我讲义里的一句话拿出来再絮叨絮叨：“国家的政策对股价的影响是极短期的或极长期的，对我们的操作并无特别的帮助。如1999年的“5.19”行情中，6.15的人民日报社论，使股价又涨了半月，2004年的“国九条”，使股价又假惺惺得创了新高。分析国家政策要看它政策的高度和立意，既要见机行事又要知道远水解不了近渴，才能在正确的时间做正确的事。”周四周五的放量上涨，使很多鼓噪大家目前积极介入的理由充斥媒体，诸如：人民币升值已是大势所趋，本币的升值，往往会推动股市走出一轮波澜壮阔的大牛市，当年的东京股市、台北股市都上演了这样一幕，东京股市17年狂涨19倍；台北股市 6年飙升17倍……，“狂涨”、“飙升”多么刺激诱惑的字眼！但有一句话要记住，就是“我们买的股票都是别人卖给我们的，我们卖出的股票都是别人买走的”，本周3000多亿的成交量，不仅仅是有3000亿的资金流进，换言之，也是3000亿的资金笑着收钱走人了。
    有个心算很好的人，一般的加减和简单的乘除在别人刚念完题他就算出结果了。一次有人给他出了道题，题目是“一列火车从始发站出发，当时车上有89人，到了一站下去了26人，上来了11人，又到了一站下去9人，上来43人，又到了一站，下去6人，上来15人……请问----”还没等出题者说完，他就抢道：“车上还有159人。”出题者说：“不错，可我问的问题不是车上还有多少人，我是问这列火车一共经过多少站点。”心算好的人只好说“我没留意。”。和葛优涮人的那个故事一样，人一旦顺着别人引导的思路想下去，玩着玩着就被套进去了。生活中被朋友涮一把，开个玩笑也就笑笑了之，股市中被涮了一把，损失可就大了，包括腰包和尊严、信心。
    不管是多么“权威”的媒体，它的立场都未必和我们一致，因为它也是媒体，它不靠交易本身挣钱，而收视率却是关键，收视率是什么？就是满足受众的欲望。大盘涨了，它给你一堆涨的原因；大盘跌了，它又拿出一堆跌的理由，也难怪，人家本来就是吃这碗饭的。2004年4月9号，大盘急跌，稍后却有一位“权威”媒体的评论员说“大风能刮倒一棵大树，它刮不倒一片森林”，而事实是大盘一直跌到2005年年底。一个人看错很正常，但在权威媒体经常看错就不正常了，要么水平不行，要么操守有问题。（题外话，我继续观察了一段时间，发觉把那位评论员的话当做反面镜子倒不错，央视的王乃伟是我比较佩服的敢讲真话的汉子）。
    周末有朋友问我，说大盘能过2245么？我说不知道，现在谈论指数点数意义不大，601398、601988、600028哪天一起打个喷嚏，共振一下，2245也许就过去了，但目前银行股、600028已显疲态却是不挣的事实。
    最后给大家讲个故事：有3个人共住旅店一间客房，店员收了每人100元，后来经理为了招引回头客，就给他们优惠50元，拿了50元给店员，叫他退给那三个人，店员一想，50元3个人分，也分不均，就偷偷拿出了20元，把剩余的30元退给了3个人。现在的问题是：每人实际支付了100-10=90元，3个人共支付了270元，加上店员偷拿的20元，是290元，那10元哪里去了呢？
    这个问题想通了，你就会觉得每当大盘下跌时，媒体上刊登的大盘市值缩水蒸发多少亿的说法有多么的耸人听闻和无知！
                              股票作手百富勤

hefeiddd 发表于 2007-11-17 06:17

此文献个那些还记得我的朋友们

金融帝国

两年前我来到这里，就感到这里的论坛氛围是最好的。我曾经在这里下载了很多有价值的书籍，让我学到了很多有用的知识。也从和这里的朋友们探讨中得到了不少的启发。就连我自己的发贴，都能让我对市场有更细致的思考。当然最让我留恋的，还是这里朋友们的支持与关怀。。。。。。
       一年多以前我从这里不辞而别，确实有些不太妥当。今天我就告诉大家我离开这里的原因吧。 其实这个原因为非常的简单，首先我已经说不出什么新鲜的东西；其次就是我害怕我误导了大家，或者说我的文章也许根本就是没有意义和价值的；最后还有一点原因就是我在这里发贴的“动机”和做交易的心态是相悖的。 下面我先从第二个问题说起，看看我在这里发贴经历的三个阶段。
    第一个阶段。这也是让我最难为情的阶段，那就是斩钉截铁的预测行情。现在想起来真的让我无地自容，相反现在我最最讨厌（瞧不起）的就是斩钉截铁预测行情（无论最后的结局是对还是错）的文章。我曾经在一千一百多点预测大盘有可能在四个小时内见底，结果证明这是错误的。好在我那时唯一好的地方就是，我不欺骗大家、更不会欺骗自己，并且能够向大家承认我预测的错误。当然我在本次行情启动的时候，预测大盘未来将挑战1800点。我的预测对了，但有价值吗？事实上，没有！！那次预测和第一次预测一样可笑！我想表达的意思是，如果大家不是想当股评家的话，那么对于做交易而言，预测的动机从根本上来说就是错的！！如果说我一个错误的预测，只不过是让大家嘲笑一下倒也无妨。问题是一个正确的预测肯定会给大家带来一种不良的影响。 不知道大家是否明白？成功的预测是不具有再现性的！我可以诚实的告诉大家，那次成功的预测从某种意义上来说是“蒙”的。我害怕大家效仿我，来预测未来的行情。我继续诚实的告诉大家，我的利润根本就不是靠预测来获得的。如果说我现在有时还忍不住地来预测一下行情的话，那么说出你的预测，而不论结果正确与否，那都将是可笑的、都是幼稚的。至少，是预测就必须准求正确率、至少是追求确定性。而做一个好的交易者是不能要求确定性的，这一点是我离开这里以后才明白的。事实上，预测害了太多太多的人！大众的思维方式几乎都是：因为。。。。。。所以市场应该。。。。。。。而我个人认为正确的思维方式应该是：如果市场未来。。。。。。。那么我应该。。。。。。我告诉大家一个事实，到目前为止我唯一获利6位数以上的一笔交易是这样的。开仓的时候，我根本不知道它未来能大幅上涨。甚至那时我认为它未来很有可能是下跌的，我建立多仓只是为了不丢掉自己在我交易系统中的位置。那时我尝试到了一种通过错误的观点而获利的感受。我能够在看空的时候就建立多仓！！我也是人，我做交易也是有关点的。但是我在形成观点的时候，就能计划到我的观点可能是错的。如果这样的话，那么我的文章就会像最近的一篇文章那样，让新股民不知道我说的是什么。说一句题外话，我现在对于曾经那种“趋势跟踪系统的正确率必然很低”的观点有些动摇。我最近在期货市场中三个多月的正确率达到70%以上。当然这里大部分是由于运气所决定的，但是我认为这似乎还有一些运气之外的东西。那么这种高正确率是靠什么实现的呢？说实话，根本就不是正确的预测！！而是通过波浪理论进行“赌点”的选择。往往我现在更关心的是:如果这次开仓错了的话，那么反手的正确率是否会很大？
      第二个阶段。好在我自己知道了预测的幼稚，接下来我又尝试解释市场。事实上，现在我才明白市场上最忌讳的就是预测市场和解释市场。要知道股评家几乎全部的工作就是预测和解释市场！哈哈，那时我简直是犯了全部的两个错误。回忆我在市场上走过的十年光阴，我似乎是对市场越来越陌生了。我发现我慢慢的距离市场越来越远了。刚炒股的时候，几乎市场上发生的什么事情我都知道，而慢慢的我已经什么都不知道了。具有讽刺意义的是：曾经我能条条是道的说出市场中的现象，而就是做交易持续的亏损。但现在我几乎都说不出市场任何的东西，但就是能够不断的获利。
      我不知道大家是想弄明白市场，还是想在市场中获利？？也许这两点似乎并不冲突，但也没有任何的相关性。如果一个人把解释市场当作一件有趣的游戏的话，那也无可厚非。可是遗憾的是更多的人，都把精力浪费到这种无法产生价值的事情上。曾经我论证过股市上的很多现象，包括国有股减持、2245点的基本面以及政府的用意、6.24行情的起因、权证推出的目的、全流通对市场的影响、市场某个政策为什么对我们不公平、某阶段的大盘为什么会那样走。。。。。。一位这里的朋友把我以前对于权证的分析整理成一个帖子http://bbs.macd.cn/viewthread.php?tid=1037180&extra=page%3D1 （第一页几乎都是我的观点） 我真得很感动，因为这不是我的发贴，而是我的跟贴。哈哈，我看后我都不敢相信这是我当年写的。真的是很深刻、很精彩、很漂亮！但如果让我下现在写出同样的帖子，我肯定写不出来！因为我已经不会去思考这种没有意义的问题。因为这和交易获利没有任何的关系。
    确实很多这样的类似的文章，让大家觉得我很有学问、对市场的认识很深刻.但现在想起来真的可笑，权证的创设是否公平跟我有什么关系？市场规则应该如何设计是我该操心的事情吗？？想想那时我真的也挺幼稚得可爱，哈哈。从某种意义上来说，我对期货一点都不懂。我甚至都不知道跌停板时成交是按照平仓优先，然后才是时间优先。我都不知道临近交割月或者持仓量过大会提高保证经。我不知道某个产品的各种情况、更不知道台风对橡胶的影响。当然我现在知道这些并不是为了交易获利，而是想考期货从业资格认证。我什么都不知道，但我能用三个半月的时间获利150%。事实上，我只不过是拿期货当成股票来做。对于我来说，无论我交易的是什么，只要看走势图就能交易。如果我相信走势说明一切，我还有必要关注我交易的是什么吗？我还有必要考虑市场是否公平的问题吗？ 简单的说，我只关心现在市场怎么走，而不会关心市场为什么这么走。 世界为什么是这样的问题留给哲学家来思考吧，我要做的是如何在这个世界上生存。
      第三个阶段。如果说我的帖子还有一点价值的话，那么这些价值也只是停留在这个阶段。最后我的发贴经常围绕着理念和市场通常的法则。但我还是犯了一个错误！那就是排斥其他人的理念！（这一点对于我来说是对的，但对于发贴来说就是错的）说实话，那时我根本瞧不起和我思路不同的交易理念。我认为我是对的，别人是错的；我认为做中场线要比做短线好；我认为追求赔率要比追求正确率好；我认为基本面分析肯定是没有用的。。。。。。
    如果只是我认为倒也无妨，但是这却并非是真相、更不可能是适合大家的学习方向。当然，我的很多观点也许是错误的，但还是对很多人是有好处的。后来一本书给我了一个启发，那就是《幽灵的礼物》。本书的作者是一个追求正确率的日内交易者，这一点和我截然相反。但书中讲述了这么一个故事。作者经常在每次持股日内冲高的时候了解他的获利头寸，而在作者前面的一位交易者是一个中线追求赔率的（女士）交易者。她经常买走作者的抛盘，并且总是说：“我不喜欢和你做交易，因为这样我通常都是错的。这个故事精彩就精彩在这里。那位女士并没有放弃她的方法，而是继续买入作者的抛盘。但多少年以后他们两个人都赚了很多很多的钱！！
    做交易也许应该跟我们的世界一样，都是多元化的。市场上的很多事情，无所谓对与错。两种截然不同的理念，有可能都能产生利润。事实上，市场上没有单项、绝对的真理。任何的命题，都是必须有前提条件的。也许我以前很多文章中表达的意思都不够严谨。我是说，我又很多观点前面都应该加上五个字，那就是“对于我来说”！ 我是说，对于我来说*******是对的；对于我来说基本面没有价值；对于我来说趋势已经完结了。。。。。。
    如果说，我的所有文章、所有观点都必须加上“对于我来说”这五个字的话，那么我的文章又意义何在？？事实上，我相信长期来说，我能必然的获利。问题是，这并不等于我的某个理念有多好，或者说我的理念都是对的。而是我能把这些无所谓对错的理念，组合成一种适合我的整体体系。我可能把一个命题融入我的体系时就是对的，而融入另一个人的体系时就是错的。花朵之所以美丽，并不是因为花瓣，而是因为花瓣的组合。但事实上，每一个人的全部东西都是不能完全复制的。那么对于另外的交易者来说，我的文章就是没有价值的，因为它不可能复制我的全部。我曾经遇到过很多网友声称和我的交易理念很像，但经过聊天后发现，他与我截然不同！另外我不可能教会任何人有价值的东西。如果一个人没有和我同样的经历，我不可能让他体会到我的感受。能够认同我观点的人，其实也不是我教会他什么，最多只不过是我唤醒了他下意识中本来就存在的东西。 及时没有我，他也能明白这些道理。
    最后我想抛析一下我发贴的动机。我发贴只是帮助大家吗？事实上，我不否认这一点。但这远远不是最重要的动机。我发贴不外乎就是想得到大家的认同和尊重、证明我是对的、满足我那可怜的成就感和虚荣心。。。。。。。但做交易却是有两样东西绝对不能有：一个是自尊心、一个是确定性。如果我有了自尊心，那么我就无法做好交易。承认自己是错的，就像每天早上起床后洗脸那样的平常。而当人在交流的时候，不可能不下意识捍卫自己的自尊心。事实上，我口口声声说，我不在乎对错。但事实上，和现在相比，那时候我还是太希望自己是对的了。这一点在止损上表现的很明显！以前我为了保住可能正确的面子，而在止损上承受太大的亏损。我是说，关上门来“犯错"，远比在众目睽睽之下出丑更容易。我离开的时候正好是大盘大涨，而我持有的地产股不动的时候。我知道这是正常现象，但也受到了很大的压力。当然那时的压力主要来自于我老爸老妈把我的战绩和其他亲戚的战绩相比较后对我的影响。那时我决定不和任何人谈论交易，因为我没有必要承受无畏的压力。当然也许我说的东西经常是对的，那就更可怕了，自尊心是很容易膨胀的。。。。。。这对我做交易没有好处！！和大家交谈时无疑需要我的某种“确定性”。从做期货我明白一个道理，如果等我看明白未来的方向时再去操作就太晚了！！其实我承认我只是一个水平相对高一点的赌徒！   
       今天我又罗索的说了这么多，其实我本不想说的。但是看到还有那么多朋友在这么长的时间以后还能记得我，真的让我很感动。也真的让我为原来的不辞而别感到内疚。我在这里诚心的祝愿大家在未来的交易中好运！也许以后会有更多的朋友像我一样在沉默中完成自己的交易。其实这一点对于交易的成功真的很重要。

hefeiddd 发表于 2007-11-17 06:18

获利认识

获利认识
原创:华盖　
　　投机市场上套利说白了就是做差价
　　不管是大额资金层还是小额投机者
　　不管师出有名有多少理由从时间上看就一个目的为了自己身利益<做差价>
　　做经济高速成长的差价做消息的差价做政策的差价做行业景气循环的差价做小的价格波动的差价
　　差价可以做一天也可以做一年甚至几年的差价 这取决于投机者本身的认识与操作目的和资金使用背景
　　说到差价就得谈节奏与时机的概念
　　这个节奏与时机是最难把握的 许多个体交易人认识超前却死在了时机与节奏上
　　认识到 做不到 看的破 忍不过
　　做为一名以投机为终身事业的职业投机客想在市场上长久获利必须努力学习把握三个节奏
　　市场节奏 套利品种节奏 自身节奏
　　想要博取差价利益不管你用什么方法 什么理念 什么理论 什么理由最终都是为了这三个节奏做实战交易的前提铺垫
　　市场的节奏的认知是最难把握的 把握好了可以使资金的使用率与利益大大的提高 只要能阶段性的把握一个时期就已经可以激流永退了
　　这也是实战下单第一线人士很高的境界
　　有人说掌握了属于自己的交易方法 入门篇 属于对自身节奏的初步认识 想要赚钱还有很远的路 因为利润来自市场而不是你自己本身人性的认识 了解自己也只能是在未来的实战中少犯错 减少交易中的犯错环节 想要赚钱方向是研究市场的节奏 分清市场现存的风险与机会 并量力而行 这是根
　　生活中人们都是根据自己的人生观在思考和行动着 投资人也都是根据各自的交易认知在进行股票交易，并常常享受各自信念所带来的赢利喜悦与亏损的遭遇
　　而鲜有人建立以市场节奏为根据来获取利益的概念 多数是主观的按照自身知识掌握的程度进行着不管天时地利四季寒暑撞大运式的交易
　　对于散户投资人努力学习的方向是 学习提高对市场的节奏的认识
　　没有掌握一定宽度与厚度的知识之前想稳定持久的赚钱很难
　　放弃自己的主观想象 追随市场的节奏 放弃任何前瞻性技巧，根据市场现实的状况制定分阶段的交易战略、交易策略并据此交易
　　就如我们开车，一切都是根据当时的交通路况和道路的障碍进行驾驶 很少有主观的事前预测道路的沟沟坎坎一样 分析与预测是两个概念
　　实战分析是对现况进行定位 对机会与风险品种进行划分 制定今后实战交易的战略战术 躲避疲弱 把握机会是其中心思想
　　而实战预测 其实是一种交易理论预期 通过个体所使用的判市基准对后期走势的几种最大可能 衡量风报比 进行纠错式的计划制定服务 它是几种方案 绝对不是单一的 而不是所谓的一些知名人士所预测未来一定会到什么点 没有人可以预测市场 市场是动态规律 没有一种方法可以持续性的预测市场 预测对一次市场走势许多人都可以做到 就象人们有赚钱的经历一样 赚钱的经历不等于赚钱的能力 预测需要极强的纠错能力加以辅助
　　不依赖测市 才是走出交易的第一步 不预测不等于不分析 不依赖不等于不预测
　　有点跑题了 ..吼吼

　对于散户来讲
　　如何控制 心 的能力胜过如何运用 脑
　　许多人最大的弱点是期待影响分析
　　情绪干扰理智
　　舱位改变主观
　　散户应该多锻炼在大盘不同背景下的本能
　　的快速的选股方法是至关重要的而不是关心指数具体到哪个点
　　都是瞎聊 瞎说 想到哪说哪 别攻击偶就行了吼吼

　散户其实把最基本的技术吃透
　　面对的最大的难题是执行的问题
　　有几个能知行合一？？
　　你能说技术没用吗？
　　能按技术要求操作在没系统风险的情况下根本不存在套牢的问题
　　当技术上出现卖出信号出现时 你执行了吗？
　　是不是在想可能是庄家洗盘 再挺一挺 反弹再走
　　你能战胜《再挺一挺》吼吼 你的交易就迈出了一大步
　　市场交易的是人的认知 人的劣根 你能研究透大部分人的心里做交易就会有质的飞跃
　　每根K线都是不同认知度的人的买卖
　　随着价格的跳动 人们的心里也在起着变化
　　把这些与技术相结合 那你的交易就可晋级
　　其实这些方法 大家做过几年股票都会总结出来
　　时间和经验是成正比的
　　这是交易中的一部分
　　更重要的是去执行他
　　简单的是有效的
　　有不少人是选择太多
　　技术方法太多
　　所以实际交易中不知道去执行哪个前后矛盾
　　就象一个企业有八个一把手领导
　　你不知道去听谁的 左右为难 吼吼
　　
　　散户想成功赢利最少要具备的素质我的感悟是
　　首先要做到
　　持币时间大于持股时间
　　耐心等待良好的出击氛围
　　一击中与不中全身而退毫不犹豫
　　不要留恋，股票不是你的爱人
　　一年中大部分时间要做的不是交易 是观察
　　耐心的观察大盘 耐心的观察几只中意的股票
　　一周一月哪怕是一年
　　等待最好的大势背景 等待最好的个股时机
　　几天的利益往往胜过你每天在市场上勤劳的耕耘
　　坚持并循环往复这种习惯 这种做法
　　在投机市场上淘金我们要的是结果不是失败后夸夸其谈的过程
　　
　　都是老话华盖对一些朋友的建议是
　　做交易别学那些希奇古怪的东西
　　把最基础的技术知识学习好
　　然后模拟 感悟 总结
　　华尔街无新鲜事 国外上百年的投机市场 该总结的都已经总结的很好了
　　你只不过是在走别人同样的路
　　你只要借鉴 并学习 真正的把握他 领会他
　　还是那句老话
　　只要投机市场是人交易
　　那么技术分析就有用

　　交易中有很多人怕的是亏损
　　最近的行情我带了一个徒弟做
　　几只经典的股可以说是重复着一遍又一遍大吼着叫建仓
　　可这个小徒弟还是怕亏损 买了几千股
　　人性啊
　　涨了后悔了 怎么不多买点
　　人就这样
　　害怕 的成因是对自己交易保护措施的不信任
　　心理这关还没过 还需要对掌握的知识对交易本身对交易者个体的心理进行时间的磨练

　　当你的交易知识执行能力和纠错能力达到一定水平的时候
　　完全可以大胆的操作任何机会
　　用技术做交易的经典机会来自于
　　一、形态突破 双底 三底 头肩底等等
　　二、上升趋势不破下边线返身向上
　　三、超跌反弹
　　四、箱体套利
　　
　　这些是纯技术的经典盈利机会
　　但是这里有机会也有陷阱
　　有可能超跌反弹抓在了半山腰
　　有可能突破是假突破
　　这些是一些初入市的交易人脑子里的想法
　　其实只要你带着严格的风险控制机制 极强的纠错行动能力
　　一但出现经典的套利机会都可以大胆操作 交易没有完美 亏损是交易的组成部分 预期不符合马上退出
　　你要知道一但预期正确 你的利益是成倍的
　　这些话说一百遍也改变不了 大多数人的心理
　　只有时间 时间老人真的很奇妙 交易无捷径

　
　　对交易个体的交易系统要重新认识
　　这是买卖入门篇 躲不过 逃不掉
　　从无序过度到有序
　　交易系统的作用不是找大黑马
　　也没有什么交易系统可以持续的找到大黑马
　　交易的系统的作用是控制风险 建立定量买卖规则 与资金管理
　　再完美的交易系统也不能直接给你带来利益
　　不是建立了交易系统就万事大吉
　　只有对市场 对个股的节奏认识越深 赚钱的概率才越大
　　赚钱的方向是研究市场的节奏 努力的跟随市场的节奏 研究个股的节奏 努力的把握个股的节奏 无它


　会看 会说 会写 是一个层次
　　会做 才是真本事
　　认识到 做不到 看的破 忍不过
　　这是常事 很平凡 各行各业的成功人士大多是有其闪光的不平凡的一面
　　所以成功就要克服平凡 克服习惯
　　这需要痛侧心扉的教训和心性的磨练
　　人类的劣根是不经历过挨饿不知道粮食的珍贵
　　不经历过感情的伤害永远不知道珍惜一样
　　不经历过心灵的痛楚人不会下真正发自内心的决定
　　会做就是要做决定 发自内心的决定
　　而不是一天做20个随意的决定 吼吼
　　
　　可以找原因
　　大多数人频繁交易背后都有原因
　　爱好 家庭 生存 业绩 打工 奶粉
　　找到原因 制定办法
　　其实克服频繁操作的方法有二
　　一个是真正的认识市场 认识机会 认识风险 行动自然向最有利的方向演化 交易自然慢下来
　　有人做过统计全球最优秀的交易员只要把交易频率减少一半就可以获得比现在成绩更好的绩效
　　他们频繁交易是有原因的 职业
　　一个是 做认真的详细的交易计划 每次都做非常详细的计划你的交易频率自然下来 一天不能做10次交易计划你自己都太累
　　不少人是先买上再做计划 吼吼
　　
　学一招一式 忘记一招一式 领其神 忘其法 融会贯通
　　早上看了一篇均线流探讨的文章 随笔谈一下理解
　　均线流表面理解是单位时间内成本的汇集平均状态显示
　　其实为什么叫流 这是通过图表资金在商品本身的具体流动状态直观显示
　　均线另一个含义是时间 所以有了1天均线2天 3天 20天 30天等等到无穷大的时间命名名称
　　它的本身不光是时间与平均成本那么简单 它的内在本质含义包含了人性
　　人们日常生活中长久做同样一件事物或者一项工作随着时间的推移就会厌烦
　　所以人们就会由事物本身的发展产生情绪 开始的积极 到消极 开始的憧憬 到失望 开始的热情到冷淡
　　直到厌烦 抵触 时间久了形成潜意识忍无可忍的时候行动上会做出决定 逃避 躲避
　　均线流也一样在图表上体现的是不同时间段人买入卖出的心理状态
　　当相近时间段周期买入或者卖出的人做出相近似的决定的时候 那么在图表均线流上就会显示出一种势
　　这是图表的势 能量的势 大众心理的势 价格向上向下的波动就由此产生 体现在均线流上就是彩带向上一致 彩带向下一致
　　当单位时间内的均线流没有产生一种势的时候 说明单位时间均线流买卖的人们内心并没有做出相似的决定 还需要时间 还需要矛盾到统一的过程 体现在均线流上就是交杂
　　实战交易中即时价格与单位时间段汇集的均线流背离 与趋同 是辨证的指导辨别把握机会与陷阱的一种工具基准
　　也属于方法一类 与其他方法无二
　　技术分析是表属于方法论 不是本质论
　　更高一级别的分析 应该对技术形态或者均线流现状态本身形成的成因{跳出技术} 目的 动机 结果 进行分析 才是高境界


　　价格图表上涨的时机制约
　　月周日分时齐头共振
　　合则立
　　不合则败
　　分久必合 合久必分
　　交易人要做的就是耐心等待图表之合
　　分时为源 日为流 周为河 月为海
　　月线有上涨之意图
　　周线不配合 月线则不立
　　周线有上涨之意图
　　日线不配合 周线则不举
　　日线有上涨之意图
　　分时不配合 日线强而无势
　　有形无势形不稳
　　有势无形势不长
　　你中有我 我中有你
　　放量换手的重点是研究谁在买 谁在卖
　　放量的位置重点研究的是背后隐藏的目的与动机
　　形态的意义代表了市场历史的持筹分布状态
　　分析形态的目的是研究未来潜在的供求关系提供操作上的合理建议
　　无论是基本分析还是技术分析 最终操作结果取决于心理
　　认识到 做不到 看的破 忍不过 修身养性改善心智结构提高认识是真理
　　交易哪来永远的对与错
　　对错得失不在技 投机的本质在交易人的心理
　　在保住本金的基础上能把握就持仓 把握不了就放弃 患得患失是大忌
　　吼吼 成绕口令了 ........
　　
　　
　　再进一步在保住利润的情况下能把握就持仓 把握不了也放弃
　　交易就这样
　　有了原则不在随波逐流
　　有了方法不在手忙脚乱
　　思路要清晰 步骤要严谨 风险控制要得当
　　在以<原则>为核心的党中央的正确路线指引下
　　重申一下原则 1保住本金 2保住利润
　　实战中触犯到原则 危机到你的本金 危机到你的利润
　　坚决抛弃你的技术方法 坚决抛弃你的庄家理论 坚决抛弃你的主观臆想 坚决平仓 哪怕是错的也在所不夕
　　
　　在强大的原则指引下我们要大胆的去投机 吼吼..........


　　不管是投资还是投机
　　股票的本质是商品
　　不要做最后的消费者是真谛
　　投机市场是击鼓传花的游戏
　　利益搏弈贯穿始终 看的清跟着节奏去获利 看不清 固守方法是真谛
　　迢迢大路通罗马 赚钱何必太心急
　　自身定位头一步 个体局限要分析
　　方法基础要打牢 先求不亏才自立
　　四季寒暑要分辨 不分四季技无益
　　春耕秋收是节奏 交易基准在心理
　　交易不是百米跑 马拉松才是识见地
　　不想再多说 多说要受攻击
　　转眼一看到中午 马上下线去米西 吼吼

hefeiddd 发表于 2007-11-17 06:19

交易流程简述

渔猎xqd　 2004-07-21 08:51　

　　今天的话题是我多年所悟，未必对所有人有用，但是只要有10年以上交易经历的人必定是心有戚戚。
　　第一：了解自己
　　个人的习惯爱好，生活经历将反映到他的交易心态与交易风格中去，了解自己非常重要，所以放在第一位，下面叙述的会回到这一条。和技术分析一样，个人的性格也可以通过他的历史来归纳总结，不同的性格和经历将会有适合他的不同的交易策略，只有适合自己的交易系统才能帮助自己成功。
　　第二：选择市场
　　许多人是没有这个概念的。但是今天我要告诉你选择市场是比选择时机还要重要的因素。活跃的市场能够帮助你尽快成功，在低迷的市场中运做，英雄也会气短。比如去年以来金属期货市场火暴，此时投入即使不是很懂得基本面或者技术面分析的人也有可能获得暴利，我听说某人去年获利千倍，不是虚言。市场的活跃是获利的基础，为什么股民让人觉得可怜？就因为股民踏进了一个圈钱的市场，很少有长胜将军，更不要说是大师了。而同时期进入房地产市场的只要拿的住谁不赚个几圈？是市场导致了你的成败。
　　对于许多人来说让他选择市场是天方夜谭，他们的资本和时间限制了他们投向其他市场领域，所以只能在股海里苦苦挣扎，却不知道虽然不能转向其他市场但可以上岸观火，这就注定了大多数人的失败。
　　若你没办法去选择市场，那么请接着往下看。
　　第三：选择时机，分辨牛熊
　　
　　再好的市场也要选择合适的时机介入，看错的时间就是对金钱的犯罪。一买就套影响心态，直接关系今后的成败。首先是分辨牛市还是熊市。牛市有牛市的特征，熊市有熊市的特征，这些特征是原始和长久的，就和中国人所说的“道”一样，是一种原理，是不变的，变化的只是形式，把握住了精神就可以简单的分辨出来。新起点一直以来告戒大家牛市好没有来，要作好打持久战的准备，就是基于这些原理。
　　
　　牛市与熊市乃是两个大纲。牛市操作，熊市休息，不要觉得只是口号，而是必须坚决执行的原则，你违逆它就有可能在某一天将你几年辛苦筑就的大厦夷为平地。而我将他们继续细分为6种状态：牛市中的熊市，牛市中的牛市，熊市中的牛市，熊市中的熊市，平衡市中的牛市，平衡市中的熊市。投入的资金比例分别是30-50%，80-100%，20-30%，0-10%，20-30%，10-20%。
　　
　　这么细分的结果是为了资金管理。大多数人是不屑于资金管理的，但是我很重视，这是因为生活环境对于我的影响。我周围的圈子成功者很多，我发现很多成功者成功是因为他踩对了时代的步伐，也就是跟对了趋势，更有人是有意识的去跟从趋势。
　　
　　这里我讲述一个故事。故事的主人公不必提到他的名字，名气比较大。他最早是辞职下海，然后结识了一些朋友跟着他们（中经开）做期货，最后从国债期货中获得巨额利润。当然这是他赌博侥幸而致。可是后来他进入股票市场，正是火热的时期，他用资金坐庄6008**再次获得成功，其后还做了其他几个品种，顺风顺水。还控股了某上市公司。这时的他已经不是原来那个他了，中间还做了期货，伤害了他的一帮兄弟，有一些流传的故事就是关于他的。后来感觉形势不对及时从股市撤退进入了房地产开发。成立上海有名的一家开发公司，在黄山，泰安，江苏，上海等地成功的开发了一些项目，赚了多少钱大家也许从新闻上看到过。他的特点是不张扬。我去年和年初通过他的同学两次请教他关于股市的走势，他的回答是不参与，他只做大趋势。钱只有在合适的市场才能增殖。
　　
　　所以我的一些思想与其说是自己总结出来的，不如说是这些成功者总结出来的。后来我总结自己的交易发现原来自己的主要利润都是在牛市中期获得的，更多的时间都是浪费在熊市与平衡市中，这里赚一点那里亏一点，总觉得技术不错了钱赚少了，其实就是忽视了时机。所以当明白了这点后我将资金管理运用到枯燥的牛熊分区中。用纪律来约束自己，避免踏入陷阱。后来我遇到很多水平高的朋友没有逃脱这场还只有3年的熊市，印象最深的一个是我的远房亲戚，牛比的不得了，2001年就被消灭了，还有一个是朋友的朋友，属于私募，做的一直很漂亮。他没有倒在急风暴雨的2001，也没有死在斜风细雨的2002，却牺牲在口号连连的2003，不胜感慨。市场很残酷，你的离去总会迎来新人，没有人还会记得你曾经的辉煌。失败者总是与轻蔑与同情联系在一起。所以大家要比的是谁活的长谁活的质量高。
　　

许多人反对技术分析，而我是从技术分析入手去学习基本面分析的。但是我发现所有的分析方法都是一个道，非常难以琢磨，所以成功者了了。你处身什么阵营不代表你能获得成功。基本面分析同样存在许多不确定因素，这些因素体现在国际事务关系，国民经济状况，政策变化，行业制约，公司决策层变化，市场竞争因素等，即使最好的行业研究员也难以把握未来的公司经营状况。运气好把握住了发一大笔，也许过几年信心十足的时候却挖到了一颗大地雷。以前有人就汽车股的表现嘲笑我不懂什么叫基本面，事实上那时汽车股是最高点。什么叫基本面？难道就是我们知道的那点东西？不同的市场状态同样的消息可能产生不同的后果，所以我认为趋势最重要。我放弃在熊市去发掘牛股，尤其不重仓一个股票。我们在牛市的时候操作能把这些年荒废的迅速补回来。

　第四：选择股票
　　
　　在以上步骤都完成的前提下，才可以开始选择股票。许多人会不以为然：水平高的人万军丛中取敌上将首级如探囊取物，但是这里我要提醒大家一句话是“将军难免马上亡”，在市场里混久了难免要吃上一些哑巴亏，牺牲也是寻常事。选股是在选择市场，选择时机以后才开始的步骤。牛市的时候80-90%股票上涨，如同东去的大江，跳下去的傻瓜也能赚钱，而且许多时候什么知识也没有的人也许赚的更多。
　　
　　逆水行舟，胆怯不说，还容易遇到急流旋涡，也许几次成功，但是一次就足以把你消灭，这些都是经常在发生的故事。而且很多时候最强大的总是最早被歼灭。每次熊市总是会消失一些风云人物，早有万国，后有君安，中有中经开，现有南方，德隆。这些机构都是盛极一时的庞然大物，曾经左右市场，翻手为云，覆手为雨。但是你别看他多么庞大，对抗趋势的结果都是惊人的一致。
　　
　　所以首先是确定趋势，大的方向绝对不允许错，一错满盘皆输。不要试图在熊市进行长线操作，更不要在熊市重仓操作，这些都是本人经历十年研究了中外股市多年以后总结出来的教训。几次成功会被一次失败打平。
　　
　　不服者总是会拿出时代变化与新思维做辩解，但是“顺势而为”是道，是生存的根本法则。所谓牛市就是80%以上股票上涨的市场，参与者众，而熊市就是80%股票下跌的市场，参与者少。获利难易度大大不同，你能保证自己在熊市中始终正确吗？几次的成功不代表什么。今年的熊市你也许抓住了十中之一的上涨，但明年你未必有这样的运气。而且下跌市中周围股票的下跌会影响你的持股心态，若重仓分散投资结果可能更糟糕。巴非特的成功一部分是他的基本分析，另外一方面也因为美国股市长达几十年的大牛市。
　　
　　这里要提第一条：了解自己。个人的经历，运气都是影响他投资策略的方面。比如我运气很差，人也不十分聪明，改造能力超过发现能力，读书的时候成绩大多是在第一梯队，但是总也不能拔尖。这样的情况下经过反复的失败我发现自己应该是采取顺势的做法，也就是绝对不对抗大势，熊市小仓短线操作，错过机会也避开陷阱。只在大的上升趋势展开重仓操作，事实证明这个策略对于我是最适合的。不做英雄了，效益也稳定了，很讽刺是吧！这是我认识自己不足之后的对策，因为我压根不是什么英雄人物，做不到拔尖，就做回我自己。
　　
　　而且经过统计大多数利润来自牛市中期段，所以我才将市场区分为6个阶段，只有牛市中的牛市才值得重仓攻击持股，才能得到长期稳定的收益结果。短期的成功根本就不能算是成功。而要确认又需要一段时间，所以真正值得操作的黄金时段占据总交易时间的比例只有1/8，而这1/8的时间产生的利润将占据你总利润的50-80%。正因为如此，我有意识的去等待这个黄金时间的到来，这样的机会10年才几次，错过就不会马上再来。在这个时段内根据热点选择股票获利是非常简单的。但是叫我在熊市根据基本面、技术面来长期持股我不考虑，何必呢？因为错误的概率太大，我不是天才，没那水平。我们要做的就是一年开张吃3年那种。
　　
　　但是市场观念是很多的，总有许多人耐不住寂寞，与你观点相左，所以我的做法永远不会过时。
　　
　我们的市场虽然说是7赚2平一亏，但实际亏损人数远远大于10%，往往一个营业部赢利人数不到2-5%，为什么？就因为去年，今年赢利的在明年会把老底打穿。没有建立起稳定的交易体系之前赢利永远只能是暂时。基金经理们的28原则听说准备要演变到19，看着吧，又一次灾难在迎接着这些所谓价值分析的信奉者。
　　我们一定要明白什么是道，机巧的东西注定只能得逞一时。想德隆当初的如日中天，说倒就倒了，说再多的外部原因，逆市硬撑和英雄注意是他失败的本质原因。


　这里说的是做大趋势，若要小资金做小趋势考虑的也许要更细致。做一些分类指数看他们运行的状态。考虑大盘情况确定交易细则，选取具体的操作方法，寻找符合条件的目标个股，剔除基本面太糟糕的股票。一般3种形态可以考虑：超跌（长期+短期快速超跌，强势股的回调，突破形态）

hefeiddd 发表于 2007-11-17 06:19

华山论剑·高手·镖·100两·活下去

我会成功　

　　我们在市场中投机，必须知道市场是由什么构成的。一个正常的市场，除了机构主力外，还有相当数量的短线投机客【俗称高手或者老手】，和数量更大的普通散户【我们称为无知者】的参与。
　　　　
　　　　所谓起跳点的感觉，都是具体形成在前几年，市场各方面力量都很健康，平衡的情况下的。在那种条件下，这样的起跳点，是准确可靠的。
　　　　
　　　　但是，现在的市场，机构实力和欲望不如从前了，以前大量的散户无知者，现在几乎完全不存在了－为什么？因为他们的无知，因为他们的无知导致的1800点以上，50倍PE以上资金全面被深套，动弹不得。而现在的市场，唯一和以前市场一摸一样的，是我们这些人。这些职业投机客。这些只能靠股市吸血，吃饭的人。我们还在，为生活所迫，我们没有选择，我们没办法离开。
　　　　
　　　　前几年的获利经验，告诉了我们起跳点的把握。但是我们却不知道市场的投机容量发生了巨大的变化。
　　　　
　　　　以前我们之所以投机成功，是因为有这么一大帮无知散户垫底，他们的反应无法和我们相比，总是等我们买进后涨高了5％后被迫高位承接。才有我们第二天的获利出局。那时即使JXX,MXX,YXX等在各自的起跳点先后买进，也几乎不存在其中任何一人会亏损的可能，因为他们比市场平均水平高出很多，总是游刃有余的。
　　　　
　　　　但是现在。没有了那些无知散户。局势就变化为：场内只有：JXX,MXX,YXX。。。这些都是高手，都有绝技在身，都有快速的反应和精密的头脑。。。但是可怜，他们的身价贬值了。。。他们之中，注定只有最强的一个才能赚到钱。落后的，其命运和以前的无知散户一摸一样，虽然他并不无知。只是相对而言身手只差了那么一点点。。。
　　　　
　　　　这是高手残杀的时代。很惨烈的。。。没有经历过真正萧条的，不会理解。
　　　　
　　　　盘面上。。。
　　　　
　　　　当我看到一个又一个高手，仅仅为了每月养家糊口的区区数千元，不惜拿着动辄十万数十万资金，一次又一次绝望地投机，绝望地止损。。。我的心在流血。。。都是多好的同志啊。。。换在牛市里，他们每人都能谱写一曲壮丽的乐章！但是现在，他们却只能象狗一样互相撕咬，争夺一块也许不怎么算的上美味的残羹剩饭。。。而在每次血淋淋的争夺中他们中的绝大多数，注定只有受伤·饿肚子的命运。。。
　　　　
　　　　你能想象华山论剑的东南西北中神通，5大高手！为了一趟区区100两银子报酬的镖，拼杀得你死我活，最后除了武功最强的活下来了，并且赚到了那100两银子，那仅仅是一周的口粮，一周后不得不继续拼杀。。。而其他全都死于对方之手，一代决顶高手，注定死无葬身之地。。。悲凉啊。。。
　　　　
　　　　这一幕不就是现在我们的市场么？

hefeiddd 发表于 2007-11-17 06:20

未济评《你也可以成为股票操作高手》

--作者：未济


看这本书，重点不在于学习作者的交易技巧
而是学习他的精神
看他是如何一步一步艰难的走向成功的
相对于其他耳熟能详的西方著名交易员
作者更接近于我们，接近于我们这些普通的交易者


作者立花义正开始接触好像有40岁了吧
属于比较尴尬的年龄
看得出立花义正是个迟钝的人
他唯一过人处就在于他的埋头苦干


如果要算立花义正真正开始交易股票
其实已经到了44岁
非常的不幸运，入市不久后他就因为遭遇了大熊市而破产——全部赔光

如果第一次的赔光还能称之为“不幸运”
那么他的东山再起就可以冠名“悲惨”了
东山再起后的5年持续亏损，竟然没有1年可以赢利

到了第6年，也就是开始交易后的第7年，作者总算找到了一些合适的交易方法
终于获取了利润
可惜好日子并没有延续多久
因为没有遵守基本原则
他遭遇了第二次的破产
并且打击比第一次更为沉重
以致使他在工作中魂不守舍，被重物砸断了一条腿
最后由于自身的精神崩溃不能配合治疗，一条伤腿也被锯掉了

在这之前，立花义正的事业正处上升阶段
却因为锯了一条腿，而被公司劝退
。。。。。。

呵呵，是不是悲惨呢？

没有了工作，只拿了一些保险和养老金
身残的立花义正痛定思痛，深刻反思后决定二度再起
。。。。。。
虽然过程是艰辛和缓慢的
但这一次他终于成功！


读完此书，我们可以在立花义正的身上找到市场中大多数失败者的影子
甚至立花义正就是我们自己
这本书可能不像《股票作手回忆录》那样的好看
因为作手利物默是天才儿童
而义正却是个迟钝的老人
他的能够赢利已经是交易8年后的事情了，他当时超过50岁
但是，《你也可以成为股票操作高手》却来的更实在
也更能给读者以动力和鞭策
立花义正都能够成功，我会什么不能呢？

立花义正为什么能够成功
我总结了几条他给我以震撼的东西
我，以及各位立志想成为市场稳定赢家的朋友都可以看着，对照一下自身
我们都想着要成功，但我们是否付出了该付出的努力？

1） 立花义正每天下班后回家就研究股票直到晚上10点，周末是从起床到睡觉一直研究。
2） 当时没有电脑，立花义正就手绘K线图，每天绘制300多只股票的K线图，周末再绘制周线。
3） 当时因为信息工具的缺乏，立花义正就自己收集整理上市公司资料，分类剪贴整理了40大册。他所整理的资料可以凭个人能力独立发布所有上市公司的四季报，半年报和年报。
4） 除了收集上市公司资料，他还整理收集了，例如综合研究，交易技巧，指标统计，经济统计，K线研究等等和股票操作相关的资料，每本资料都有20公分厚。
5） 看过的投资书籍就不说了，记得在他开始交易的第一年，他提到家里投资书籍的时候就说是“满满三大箱”。
6） 坚持每日记录“交易记录表”，“资金管理表”和“部位管理表”。
7） 把交易中需要遵守的事项，或者自己需要改正的弱点写成交易格言，贴在书桌对面的墙上，每天大声朗读，且随时添加或更换。


呵呵，立花义正所付出的努力还有不少，但我不一一例举了
人能做成这样，成功还会遥远吗？
我们想成功，可我们做到些什么了呢？


在这张帖子里，我不想多介绍立花义正后来的操作技巧
因为对于成功者来说，技巧往往是小道
我只是觉得可以推荐一下奠定立花义正二度再起成功基础的几条原则
1） 小额资金买卖。例如你可以投资10万元，那么你起步阶段最多只能动用其中的2万元进行交易。
2） 分批买卖。例如你可以投资10万元，且你最多只能动用其中的2万元进行交易，那么这2万元不能一次用足，应该分几次买入。
3） 适时出局，即时止损。
4） 学会休息


呵呵，不多介绍了，想了解此书更多的内容，请看原书吧
在这里，我用《你也可以成为股票操作高手》其中两章的标题作为此段的结束——
“凡事靠自己的努力”“要有积极行动的热情”

hefeiddd 发表于 2007-11-17 06:21

The Role of Subconsciousness (潜意识在交易中的作用)

访谈对象：罗伯特-克劳斯 （原名为：潜意识的作用）　

我最初是从《3000俱乐部》的一封信知道罗伯特-克劳斯这个人的，《3000俱乐部》是一份出版物，主要收录由那些对交易有着共同兴趣的读者写来的信件。写那封信的交易员描述了他从罗伯特-克劳斯那里购买的一套有关潜意识的录音带是如何极大地改进了他的交易，而罗伯特-克劳斯则是英国催眠师考评委员会的委员。我对此很感兴趣。

罗伯特-克劳斯的人生故事几乎象一部狄更斯式的小说。他孩童时代的早期是在第二次世界大战时匈牙利的一个贫民窟里度过的。在8岁的时候，他和一位朋友在被迫向死亡集中营进发的途中逃了出来，趁卫兵没注意的时候分头向树林里狂奔而去。由于无处可去，他又回到了贫民窟，并住在那里直到战争结束。克劳斯在战争之后的年月中换了一家又一家的孤儿院，最终在南非的一家孤儿院里安定下来。在那里他遇到一位很喜欢他的钻石大亨。那位富有的工业家开始的时候每逢周日就到孤儿院接罗伯特出去郊游—由此开始的这种关系最后以收养告终。就这样，这个从战争的恐怖中幸存下来的孤儿作为南非最富有的一位人士的儿子开始了新的生活。

克劳斯的战时经历使他成为以色列的热衷支持者。随着他逐渐长大成人，他对以色列的生存愈加关切。他在南非极力说服其他年轻的南非犹太人移民并加入以色列军队，同时自己又原地不动。由于他为这种行为暗示的虚伪感到不安，因此最终还是遵从了自己的建议。虽然他很尊敬和爱戴的父亲反对，但他仍加入了以色列军队，并在1956年与埃及的战争中充当伞兵。但是，以色列经济的社会主义基调令克劳斯感到烦恼（译注：现在知道为什么以色列和中国建交最早了，呵呵），他最后移民到了英国。

在伦敦，克劳斯的艺术爱好使他开始了服装设计师的生涯。他最终在披头士时代和卡纳比街的全盛时期开发出自己的系列服装。克劳斯的生意扩展到包括为海外的生产商设计织物图案和服装，并将制成品进口回英国。因为生意的缘故，克劳斯在几年内足迹遍布远东地区。虽然生意兴隆，克劳斯对交易日益高涨的兴趣带来了又一次很大的职业变化。1988年初，他放弃了自己的生意并移民到美国，开始了作为全职交易员的新事业。

克劳斯不愿透露他交易的具体成绩，只是说他干得很好，“赚来的钱足以过上非常舒适的生活”。当他谈起作为事业的交易时，克劳斯变得非常活跃。“这是世界上最好的生意！”他强调地说。“没有其他任何职业如此黑白分明，你要么就对要么就错。”（他说这些话的时候，我对他的着装——黑色便裤和白衬衫感到惊讶。）“还有，交易让我着迷是因为你要完全依*你自己的才智和能力。”

我是在克劳斯位于劳德代尔堡的家中与他会面的。他是位开放而友好的人。他坚持要亲自到机场接我，并热情邀请我在与他的住宅毗邻的客房小屋过夜。

那天，我与克劳斯的谈话在全天的不同阶段一直都在进行。克劳斯以明显的南非口音讲述着（这种口音对未经训练的美国人而言，一般会被误认为是英国口音），这为他讲述的过去经历增添了更多的色彩。我们坐在游廊上开始了谈话，面对的是与他的领地接壤的水道和热带森林保护区——这个后院可太不寻常了！佛罗里达冬日的季节性寒冷最后将我们赶进屋内，我们就在克劳斯的办公室继续访谈。克劳斯与他的妻子，一位有名的金融占星学家共用的办公室有整个房子那么长，一边的窗户对着大海，另一边的窗户则朝着水道和森林保护区；克劳斯夫妇则按照他们各自喜好的风景划分空间。（译注：令人羡慕吧。）　

人们可以看出克劳斯是位严肃的图表家，因为他的办公室中做图桌上放满了克劳斯手工绘制的3x2英尺的图表。与使用竖线代表每天或每个时间段的传统图表不同，克劳斯的图表使用宽度不定的价格线，这是所谓“对称做图法”的一个部分。该方法以价格和时间的假定对称性为基础，由江恩（W.D.Gann）的第一批学生中的乔-朗迪南（Joe Rondinone）发明。

访谈暂时因很长的晚餐休息而中断。如果克劳斯的交易水平和他做匈牙利菜的厨艺相当的话，他会成为一位非常富有的人。

（译者按：上一部分介绍了访谈对象罗伯特-克劳斯的人生经历，和访谈的一些背景情况。从这一部分开始，访谈正式开始。）



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问：你曾提到，你认为作为专门帮助交易员的催眠治疗师而言，本身就是交易员是一项主要的资历要求。那么你是先接触哪个方面的，交易还是催眠术的培训？

答：交易是将我引向催眠术的催化剂。我第一次的交易经验是在1979-1980年创记录的黄金牛市中。那时我认为我是在进行交易。当然，那并不是交易，只是孩子似的胡闹而已。

问：你是怎么开始涉足交易的？

答：在1979年的牛市中，《金融时报》每隔两三天就刊登一篇标题为“黄金再创新高”，或者其他标题非常相似的文章。这些不断的报道令我印象深刻。我还有个朋友介入黄金市场，并在交易中赚了大钱。有天晚上我们出去吃饭，他对我详细地谈论黄金市场。我的朋友认为自己是个很棒的专家。当然，后来我才发现他对黄金市场根本一窍不通。他对我说，“罗伯特，你可真是个傻瓜。你每天从早上7点工作到晚上7点，一周工作六天。我一天只需工作几个小时，就赚到更多的钱。谁活得更好呢？”

他把他经纪人的电话给了我，我就去开了个帐户。然后，最大的悲剧发生了：我的第一笔交易获得完全的成功！我的第二笔交易也赚钱。我的第三笔交易打平。我的第四笔交易又赚了钱。在我的第五笔交易中，我全部吐了回去。而后在我的第六笔交易中，我亏的钱比以前在所有交易赚到的全部利润加起来都要多。市场已经掉头，我亏了相当数量的钱 – 比我当初开户时的本钱多多了。

问：换句话说，你后来一直在追加保证金？

答：没错。我不断地向帐户中存入更多的钱。我不停地想，“市场就要反转了。市场就要反转了。”当然，市场再也没有反转。

问：你最后是如何弃船逃命的？

答：我有具体的斩仓点位。我在一家服装公司中持有50%的股份，而我想要绝对确保我的亏损不会危及生意。当我到达我的最大亏损点位时，我就出局了。这次经历已证明是惨重的财务损失，但甚至更加重要的是，它给我的自我感觉带来巨大的痛苦。我是个相当成功的商人，到那时为止从未在任何事业中失败过。我无法相信我曾经是多么愚蠢。

问：在你交易时，你是自己做出决定，还是你的经纪人给你建议？

答：噢，我的经纪人在给我提供交易建议时非常“帮忙”。我后来发现，他知道的还没有我多。但是，我总是为自己的行为承担责任，这次的经历也不例外。

问：诱使你进入黄金市场交易的那位朋友最后怎么样了？

答：他从未放弃信念。那个人最后彻底破产。

问：你在离开市场后，是否仍继续为你的错误感到痛苦呢？

答：很久以前我就发现，一个人能做的最具损害性的事情之一就是不停地唠叨着过去的错误。如果你不断地向你自己重复着说，“我当初是不该这样做，”那就象车轮重蹈覆辙一样（译注：我不得不再次感叹英文和中文在表达上的很多相似之处。）最后，这种负面的讯息在你的精神中根深蒂固，以致于很难使你改变你的行为方式。

那时我决定，要么我就找出是什么让市场运转的，要么我就抹抹嘴，做出微笑状，然后走开，在我有生之年再也不进行一手合约的交易。由于我并不是那种从挑战面前走开的人，我选择了前一种做法。

当时，我的生意需要我经常去远东偏远的地区出差。由于在这些地方令人分心的事情很少，我有大量的空余时间。我就将这些时间用于大量阅读有关市场的书籍。我还开始每天跟踪黄金市场。我专注到每天让我的合伙人将黄金市场的开盘、最高、最低、收盘价格电传给我。

随着我如饥似渴地读着每一本新出版的技术分析书籍，我的藏书越来越多。我读过的书中有一本是由查尔斯-庄曼（Charles Drummond）写的，书名很诱人：《如何在商品期货市场上赚钱—而且赚大钱！》。我发现庄曼的思路与别人都不相同。这本书采纳了一种名为“点线做图法”的独特方法。这对我很有意义，我于是买了庄曼的第二本书，那本书对题目进行了更为深入的探讨。

然后我又开始进行交易，用的就是这种点线法。但是，我发现我在执行交易时犹犹豫豫。对亏损的恐惧又来了。到这个时候，我已经开始与庄曼通信，开始时向他请教有关他的方法的一些问题。他总是亲切地回答我的问询。在我给庄曼的一封电传中，我提到我无法进行交易的窘境。庄曼以电传回复说，“你在经历一种被称为“冻结”（freeze）的状态，这纯粹是个心理问题。”

就在这个时候，我碰巧遇到一位经营着大型上市公司的熟人。他显得非常低落，我就问他出了什么事情。他告诉我他正在离婚，而且他的生意也很不好。三个星期之后，我在当地一家餐馆又碰到这个人。他谈笑着，总体上显得相当快乐。我对他的突然转变感到十分好奇。第二天在午餐时，他告诉我他去看一位催眠师的经过，而且他的生活现在重新回到轨道上来。我得到了那个催眠师的电话号码并去拜访了他，具体目的就是为我在交易中的问题寻求帮助。

在我第一次咨询时，我带上了庄曼的书。他翻了翻，然后大声叫道，“天呐！这都是日文！”他这是在开玩笑。当然，他对交易没有概念。

问：他不熟悉交易是否有所妨碍，或者催眠法还是有所帮助呢？

答：是的，有帮助。我的交易很快就打了平手，这对我来说已经是相当的成就。我在执行交易时仍然有一点犹豫，但是那种“冻结”状态已不复存在。催眠疗法给我印象极深，于是我就寻找能将我自己训练成催眠治疗师的信息。我发现有个组织叫英国催眠师考评委员会（译注：British Hypnotist Examiners Council，简称BHEC），可以提供讲授催眠方法的课程。我就参加了初级教程。

问：课程要多长时间？

答：在两个周末上课。

问：成为合格的执业催眠治疗师只需要这些吗？

答：不，当然不是。那个课程仅向你讲述基本方法，实际上相当简单。第二年，我每周花一天的时间观察一位讲师约翰-克洛斯执业。过了些时候，约翰允许我在他的指导下与他的客户合作。而后我又上了BHEC提供的高级教程。这些都完了之后，我参加了BHEC的资格考试。

（译者按：上一部分介绍了罗伯特-克劳斯开始接触催眠术的情况，这一部分他谈到为受困扰的交易员进行催眠治疗时，遇到的有趣却对我们有提醒意义的实际案例。）



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问：给我讲讲你的第一个客户。

答：他是个学生，来找我帮助他提高他的分数。我相当紧张，但是很幸运，他是位很容易催眠的对象。

问：有多大比例的人口可以被催眠呢？

答：约85%。与一般的看法相反，具有才智和创造力的人最容易被催眠。（译注：概因他们的感受能力最敏感吧。）

问：你是说，约有85%之多的人口能够在催眠状态下受到影响，进而改变他们的看法和行为？

答：是的。但你不能让他们去做他们在正常的清醒状态下不愿意做的任何事情。

问：那么，夜总会的催眠师们是如何让人们在台上出自己的洋相呢？

答：诀窍就是自愿上台的人们是那种愿意在大庭广众下表现的人。一般来说，他们是想要炫耀的人们 – 那些错过了适合自己的职业而只能在私下里表演的类型。催眠只是通过绕开头脑中意识对行为施加的控制，引导出自然的倾向。让一个本来就腼腆的人上台做出愚蠢的事情几乎是不可能的。

问：你怎么区分一个人是真正被催眠了，或只是服从命令而让催眠师满意呢？

答：有多种标准的方法。比如说，有种方法是告诉催眠对象他或她的胳膊是一条很硬的钢棍，然后命令这个人将手臂平伸。如果那人真的被催眠了，你就无法把手臂压下去，无论用多大的力量 – 即使这个催眠对象是个瘦弱的人。

问：你的第一个客户有什么让你印象很深的事情吗？

答：我想说的是，那个过程非常成功，但真正的情况是那个人并非一夜之间就发生了转变。很多年后，我才意识到为什么催眠对某些交易员很有效，而对另一些交易员效果不大。

问：那是什么原因？

答：某些交易员拥有他们已经充分反复验证的有效方法，而他们头脑中的意识对此又感到满意。这些是那种一般能够通过催眠给他们提供帮助的交易员们。催眠能够做到的唯一事情就是告诉潜意识，这个人现在有了一种主动意识已经接受的有效的方法。

问：但你首先必须到达那个阶段。

答：一点没错。作为新手的交易员想通过催眠成为专家交易员就象作为新手的下象棋者想通过催眠成为象棋大师一样。关键是，在催眠能够帮忙之前，必须已经达到一定的熟练程度。

问；除了能够帮助你从亏损的交易员转变为赢利的交易员外，你在与催眠术的接触中在其他方面又受到怎样的影响呢？

答：毫不夸张地说，催眠改变了我对现实的感知。

问：在什么方面呢？

答：我发现，还有另一个我完全不了解的世界 – 就是潜意识。我认识到，潜意识有压倒主观意识的力量。现在，当然，我不再这样思考问题。我现在理解到潜意识和主观意识必须保持和谐。主观意识与潜意识的关系越紧密，就越容易获得赢利。但是，为了保留住那些赢利，你的潜意识必须只相信一件事情：那就是，你理应得到你的赢利。

问：人们在市场中赔钱是不是因为缺乏这种意念呢？

答：对！对！对！

问：你怎么能这么肯定呢？

答：因为我一次、一次又一次地看到这个过程。

问：你能否讲个不具名的历史案例？

答：几年以前，我曾与一个人合作，他有着30多年极为成功的交易历史。突然之间，他开始每月有6位数的亏损。当他来找我帮助时，已经连续5个月都发生这个数字的亏损。结果原来是在他开始不停地亏损的同时，他被妻子抛弃了，而他的妻子是个比他年轻很多的女人。在我帮助他认识到他妻子对他的感情只是和他的钱袋一样深时，他的交易马上就开始发生显著的变化。在三天之内，他就达到了持平，又过了三天，他又开始赚钱了。一旦他开始赢利之后，我就在他受到催眠的状态下问他，“你是否已改变了你的方法？”，我问道。

“没有。”他回答说。

“你是否感觉更为自信？”我又问。

“是的。”他答道。

“是什么起了这么大的作用？”我问道。

他回答说，“罗伯特，我觉得我又应该得到那些赢利了。”

问：他为什么觉得他不该得到他的赢利呢？

答：这正是我的下一个问题。显然，他认为他的婚姻破裂是因为他在**方面的表现无法再象他年轻时那样好。由于在潜意识的层面上他觉得他没能满足妻子，于是他就通过在市场中赔钱来惩罚自己。他觉得因为他的性能力不足，所以他不值得获得赢利。

问：这是否意味着，人们总是亏损的原因是他们觉得自己不值得获得赢利？

答：不是的。有些人亏损的原因是因为他们觉得他们不值得获得赢利，但更多的人赔钱是因为他们从来不做成为赢利的交易员所必须的那些基本功课。

问：那些功课有什么呢？

答：

1. 开发一项有效的分析方法。

2. 从这种方法中归纳出一项合理的交易计划。

3. 为这项计划制定交易规则，其中包括资金管理方法。

4. 在足够长的时间内反复测试这个计划。

5. 实行自我管理，这样你才能遵守计划。如果你不行动，世界上最好的计划也无法成功。

问：一般来说，对于那些来找你帮助他/她提高交易水平的人们，你是怎样与之合作的呢？

答：我做的第一件事情就是（让这个人）回答一系列的约30个问题，目的只有一个：看这个人是否具有某种方法。

问：如果你确定这个人并不具有某种有效的方法时，你会怎么做呢？

答：我就告诉他们，“回去吧；先为自己找到一种方法；然后再来找我，如果你仍然觉得有这个必要。”催眠术不是拐杖。如果你没有任何方法和交易计划，世界上所有的催眠术都无法帮助你。

问：这种情况经常发生吗？

答：并不少见，但是来找我的人一般都对交易持认真态度，而且已经有了交易计划。但问题是，这个人过去在使用另一种方法时可能遭受了太多的亏损和痛苦，因此新的交易计划无法作为新的现实渗入潜意识中。换句话说，他的信念系统必须得到改变。

问：你是否在暗示，是潜意识在破坏交易？

答：完全正确。每次你有发生亏损的计划时，这种记忆就铭刻在潜意识中。亏损越多，印象越深，痛苦也越深。比方说，你开始用方法A进行交易，结果发生很多次的亏损。然后你停止交易一、两年的时间。在经过很多研究和仔细的测试后，你又开发出方法B，你的意识确信这种方法是有效的。但是，方法A造成的损失是已在你的潜意识中牢牢扎根，以致于每次你想到要进行交易，肾上腺素就开始涌出，然后对执行交易的恐惧就出现了。有些交易员在他们需要进行交易时，几乎就会因这种恐惧而无法行动。这就是我第一次痛苦的经历过去几年后，当我再次开始交易时遇到的“冻结”状态。

如果你已真正反复验证过一种方法，并且在使用一种有效的交易计划，你的意识就已经知道其有效性。正是你的潜意识在阻止你在市场中采取正确的行动。这个问题将持续存在下去，直到你以非常直接的方式让潜意识确信，新的方法很效而且它应当忘掉旧的方法。

问：这种转变是怎样达到的呢？

问：我们必须抹去以前的财务灾难将要发生的景象，而用美妙的色彩绘制出新的图画，呈现出一个快乐、自信而成功的交易员形象。通过用催眠达成的深度放松技法，我们可以绕过意识的关键机能，与潜意识建立直接的联系。深度放松或者催眠是一种意识状态，而不是睡眠状态。由于潜意识具有非判断性，它会将输入的内容当作事实。通过告诉潜意识过去的恐惧不再有效，而且交易员现在已拥有经过良好测试和令人充满信心的计划，潜意识将开始接受这种新的现实。在潜意识完全调整到与意识计划要达成的目标保持一致之前，一个人无法成为真正的赢家。

问：你是否有这样的经历，就是人们找到你，说他们想成为交易员，但是当你将他们导入催眠状态时，你发现他们却并不真正想成为交易员？

答：绝对有。这种情况发生的经常性令人警醒。有些人试图通过市场惩罚他们自己。当然，这些都发生在潜意识的层面上。有些人觉得，他们必须因他们对别人所做的有些真实或想像的错事而受到惩罚。对一些人而言，其渠道就是自杀；对另一些人而言则是故意将自己的工作弄糟；对还有的人而言，则是在市场中赔钱－即使他们可能知道得更多。

事情很简单，有些人根本不应该进行交易。通过将他们置于催眠状态之中，你会发现这些人在交易时并没有舒适的感觉；这不是适于他们的职业（原文：it is not their calling，有种自然或上天召唤的意味）。当我发现有人属于这一类型时，我让他们回到清醒状态并告诉他们催眠所透露的内容。我告诉他们：“这是你的钱；我无法帮助你。帮你自己和你的家人一个忙，忘掉交易吧，”

问：当你建议这种类型的人放弃交易时，有没有比较典型的反应？

答：非常恐怖。我甚至受到暴力威胁。在我给一个人提出这个建议后，他大叫着，“我要砸烂你的狗头（原文为f***ing head）！”

问：你能否描述你建议客户放弃交易的一个具体例子？

答：有个人恨他的妻子，但又没有勇气和她离婚。可笑的是，正是他的妻子让他来见我的。他是位成功的职业人士，已经交易有两年，而且一直在稳定地赔着钱。在催眠状态下，事情原来是他觉得解决困境的唯一方式就是将自己搞得比教堂里的老鼠还穷（译注：形象的比喻，呵呵），这样他的妻子就会弃他而去。这个策略就是让他的财务损失看起来很合理。他无法让自己在自己的职业中看上去很糟，因为他实在是做得非常好。因此每个月他在自己的职业中赚到几千美元，他就会在商品期货市场赔掉比这几千块还多的钱。

问：他在催眠状态下全都承认了这些？或者说这是你的分析性解释？

答：我在催眠状态下直截了当地问他：“你要回到你妻子身边吗？你是否感觉如果你赔的钱足够多的话，她就会抛弃你呢？”他大声说，“正是这样！”

问：那是他的潜意识在说话吗？

答：绝对是的。在他自己的意识中，他绝对不会承认这个动机。

问：这个人是那种认为自己想要交易的那种人吗？

答：他不仅想要交易，而且他觉得他不得不交易。他强调地告诉我，“我喜爱在市场中交易。比起我的职业，我更喜欢交易。”

问：你还能想到其他非同寻常的历史案例吗？

答：当我还在伦敦时，发生过一件相当有趣的事情。有一天，这个人来找到我说，“克劳斯先生，我听说您的口碑很好。我不知道您是否能够帮助我，但是您有没有对交易员的妻子进行过催眠治疗？”

“这可是头一回，”我承认道，“不过我想这问题不大。那么问题是什么呢？”我问道。

他说，“我的经纪人每天都送来我的账单，但是我从来没有收到过。我妻子都给偷走了。”

“你说她偷走了是什么意思？”我问道。

“她藏起来不给我，”他回答说。“她去回应邮递员，并在我收到报表前就把它拦截了。开始时我还没意识到发生了什么事情。我给我的经纪人打电话问我为什么还没收到我的报表。但是，他坚持说他定期发出我每天的账目。现在我确信是我的妻子偷了报表。”

我说，“这很荒唐。难道你自己不能出去回应邮递员吗？”

“我没法去！”他大声说道。“邮递员总是在交易时间来；我在忙着看报价屏幕呢。我们可得找出她为什么要藏我的报表。”

“那你干吗不干脆问她呢？”我建议道。

“她不承认，”他答道。“来吧，给她打个电话。你就知道她会推脱一切。”

我给他的妻子拨了电话，我说，“您丈夫现在在我的办公室。那些报表不见了，这到底是怎么回事？”

她回答说，“克劳斯先生，我向您保证我从来没有碰过他的报表。”

于是我问她，“那么，你认为他的报表哪里去了？”

“他自己把报表藏起来了，”她答道。“他从来也不拆开来看。”

我对自己说，这可真有趣。我感谢她，并挂上电话。然后对她丈夫说，“我们干吗不来个简短的催眠治疗呢？就是现在，而且免费。也许我能帮你搞清楚如何在这个问题上应付你的妻子。”

“好主意，”他高兴地答道。

催眠有多种深度。大概半个小时后，我让他达到了我想要的那种层面。我问他，“你的经纪报表怎么了？”

“噢，我把它们藏起来了，当然。”

“你拆开看吗？”我问。

“不……，”他说。他吞吞吐吐地说出实话，“我不想看我自己的错误。”

“你怎么知道你什么时候亏损了呢？”我问。

“我的经纪人会打电话告诉我，我得再追加几千英镑的保证金”

“那你续存了吗？”我问。

“啊，存了，”他答道。“我必须这么做。不然我就得停止交易了－不是吗？我的经纪人会关闭账户的。”

我问，“你希望他关闭账户吗？”

“噢，不！我喜欢交易！”他叫道。

“啊，你知道你在赔钱吗？”我问。

“当然。我也不是傻瓜，”他肯定地说。

“你把报表藏在哪里？”我问。

“嗯，我不能告诉你，”他小声说。“你会告诉我妻子的。”

“我保证不告诉你的妻子，”我让他放心。“但是，请告诉我，如果她发现了会怎样呢？”

“她会非常生气，”他说。“她会把我从屋里扔出去。”

“她干吗要这么做？”我问。

“因为我把该用来给她买衣服的钱赔掉了。”

我对自己说，我能帮助这家伙的最好方法就是让他停止交易。我让他恢复清醒，并约好下周在看他。在他离开之前，他转身向我问道，“你认为你能让我妻子告诉我她把报表藏在哪儿了吗？”

我说，“我们下回再谈。”

“我带她和我一起来怎么样？”他建议说。

“你知道，”我说，“这主意不错。”

第二个星期，他们夫妇同时在约定的时间来了。我问他，“我们是不是要解决这个问题呢？”

“当然我们要解决这个问题－只要你让我的妻子不再拿走我的邮件。”

我把他导入催眠状态，而后我告诉他妻子所发生的事情。

她无动于衷地说，“噢，我知道他藏着他的报表。我甚至知道他把报表藏在哪里。但是我什么也不敢说，因为这会毁了他。”

她显然是位十分聪明的女人。在催眠状态下，我告诉他，“你妻子已经同意将你所有的报表还给你。另外，她还保证她再也不阻止邮递员了，只要你为你自己的行动承担责任并不再装傻。”

“你肯定吗？”他问。

“我肯定，”我答道。“事实上，我准备将你带出催眠状态，而你的妻子准备将这个安排记录在案。”

他热情地向我表示感谢，然后我就将他带出催眠状态。三天以后，他妻子打电话告诉我，他已经关闭了他的账户。

问：他交易的动机是什么？

答：只是刺激而已。他的生活非常平淡乏味。他是位政府公务员，而这是他寻求一些刺激的方法。〔他的工作只需他在几个小时的上班时间内提供咨询；因此他在能够在交易时间进行操作。〕

问：什么促使他停止了交易呢？

答：当他拿起那张纸，上面写着他的妻子会将过去所有的报表都还给他时，他就明白她妻子知道他把报表藏在哪里，因为这是他妻子能够把假定由她全部截获的报表归还给他的唯一方式。这个时候，他的意识终于明白发生了什么事情。

他的妻子告诉我，第二天他就把藏着的报表拿出来，放在餐室的桌子上，并说，“啊哈！我知道你最后决定把所有的报表还给我了。”她说，“是啊，亲爱的；都在这了，拿去吧。”

第三天，他给他的经纪人打电话把账户关掉了。

问：自你开始从事催眠治疗起，你所发现的有关人类行为和人性的最令人惊讶的事情是什么呢？

答：我们是多么容易愚弄我们自己啊！我认识到人们对现实的认知和真正的现实并不是同一事物。真正重要的一个人的信念系统，而非现实本身。我越是从事催眠治疗，就越意识到我们的生活是多么经常地受到虚幻信念的扭曲和误导啊，而这种虚幻的信念则起源于孩童时代。这些信念经常使人们带着对现实的扭曲看法过着他们的生活。

问：你能举个例子吗？

答：一个五岁的男孩看着他父亲在车库里修理家里的汽车。这个孩子想帮忙，于是就拿起他父亲的一件工具。而那父亲怕孩子会弄伤自己，就冲孩子喊着让他放下工具。这种经历只需发生几次就足以让潜意识永久地存入记忆之中。

然后我们快进到这个孩子十二岁的时候。现在这位父亲认为他的儿子已准备好学习如何使用工具了，于是他就让他的儿子来帮他修理汽车。也不知怎的，当孩子拿起一件工具时，他就觉得不自在。无论他如何尝试，他总是干得很糟。最后他的父亲告诉他还是歇了吧，说他的孩子使用工具就是笨手笨脚的。那个孩子现在已经终生确信他无法用好工具了。

这个例子中发生了什么事情呢？五岁时的经历储存在潜意识中，“如果我接触这些工具，我爸爸就会向我叫嚷。所以这是件坏事。”而后，在男孩十二岁的时候，他父亲让他帮忙，潜意识在意识的层面上再次加重他就是很笨拙的信念。除非能找到一种方法根除这些虚假的念头，否则这些想法会跟着男孩一辈子。

问：你能以交易进行类比吗？

答：我们前面讨论过一个例子。根据以往的经验，一个人可能在潜意识的层面上认为他是个糟糕的交易员，即使在他开发出一套有效的交易方法后依然如此。结果可能就是以那些已经不再相关的信念为基础恐惧。

问：那么为什么多数交易者都会赔钱呢？

答：最近我与30位兼职交易者进行了一次双向的研讨会。在某个时候，我给他们一份问题列表。关键的问题是让学生们根据他们认为自己在市场交易中存在的最大弱点，按照其重要性进行排列：

执行（扣动扳机）

分析

缺乏知识

没有自信

没有交易计划

个人问题

对赔钱的恐惧

没有投入足够的时间

〔提醒读者：在继续看下去之前，你可能希望自己回答一下这个问题〕

令人惊奇的是，这组交易者中有90%选择了完全相同的四个选项列于其排序的前列，虽然具体顺序有所差异：

缺乏自信

没有交易计划

执行

对赔钱的恐惧

问：赢利的交易者具有哪些主要特点？

答：坚持、耐心，还有愿意承担风险。

问：催眠是如何改变了你的生活呢？

答：我通过使用“创造性可视化”（译注：原文为creative visualization，心理学名词）认识到，我可以设定目标并达到它们 － 当然条件是这些目标比较现实。顺便说一句，那些不设定目标或目的的交易员们达成高收益的难度远远高于那些已设定了目标的交易员们。

问：你说的“创造性可视化”是指什么？

答：用交易来举例说，在深度放松的状态下，你看到自己使用你的方法，而后你看到这种方法取得了成功。通过在头脑中播放这些图像，你可以改变你的潜意识中存在的负面信念，并在此过程中提高你成功的概率。这是很多顶尖运动员所使用的同一种方法。

问：作为催眠师，你肯定见识过全方位的人类情感。我假设这些想成为成功交易员的人们希望这么做的原因是，它们相信这会使他们快乐。让我们谈谈更为根本的问题：在你自己的经验中，你认为达到快乐的最关键因素是什么呢？

答：我相信，最重要的单一因素就是能够掌握你自己的生活。任何其他事情都是第二位的。

根据克劳斯的访谈，交易者们列举的其亏损的主要因素－缺乏自信、对赔钱的恐惧、以及糟糕的执行－都是因为没有交易计划的后果。显然，根据这个观点，交易者至关重要的第一步就是开发一项交易计划。一旦建立起上述计划，交易者必须对方法进行反复的试验，以获得对这种方法的有效性的必要信心。

到此为止，所提的建议很好，但也并非独树一帜。克劳斯谈到潜意识在阻碍交易成功中的作用时，提出了更为独特的观点。克劳斯解释说，如果潜意识根据以往的经历认为某个人是赔钱的交易者时，那么潜意识仍继续保持这种看法，即使这个交易者已经开发出一套有效的方法。这些由过去经验得来的信念可能导致一个人仍然感到现在已毫无理由的恐惧。正是这些恐惧导致了克劳斯的导师查尔斯-庄曼所说的那种“冻结状态”。因此克劳斯相信，有效的交易计划一旦开发出来，关键就是要让潜意识对新的现实确信不疑。意识和潜意识之间越和谐，那么成功的可能性就越大。达到这种和谐的方法包括催眠，或深度放松及可视化。

克劳斯未说出口的座右铭可能是：我们会成为我们相信自己会成为的那种人。如果你接受这种观点，那么心理学在交易成功或失败中起到如此重要作用的原因也就不言而喻了。

hefeiddd 发表于 2007-11-17 06:22

做投资如何反思自己

lichuner


反思自己
“我是谁”？投资者似乎无暇思考这个十分重要的问题。简单地说，“我是人，不是神”。既然如此，在认识市场的过程中，“人”出现错误的判断就是再自然不过的事情了，也就是说，出错是一种必然。

               
            人类对于事物的认知是有限的和不完整的，这就意味着“市场既可以被认识，但又充满着未知的领域，市场是可知与不可知的矛盾统一体。正如人类对宇宙的认识一样，全部的知识相对于浩瀚的未知世界只是沧海一粟，那么，当投资者面对市场时又有什么值得骄傲与狂妄呢？人们追求成功，但是与生俱来的行为习惯和思维方式，在很大程度上有拒绝成功并趋于失败的内在倾向。
               
            在实际的期货交易中，绝大多数人是以“智慧者”的身份来到这个市场，他们相信凭着自己的能力完全有可能认识和把握市场，他们的工作目标就是追求完美。
               
            另外，在引导投资者方面，投资界还有一种不好的“造神”倾向。例如，有大量的书把江恩理论及本人奉为神明，但他本人所写的书却十分强调止损的重要；艾略特通过大量观察和统计，以科学研究的态度写出了《波浪原理》，但后人却将之大大发挥，并视之为神奇的测市理论。这种对偶像的推崇是十分有害的，是完美主义者的变通。当人们把自己或他人置于神的位置时，失败已在附近徘徊！
               
            需要强调的是，我们提倡科学、认真和客观地分析和研究市场，但反对将其结论在具体运用时绝对化、教条化和神秘化；我们承认世界的神奇，但反对自我神话。
               
            一方面，市场是完美的，但人的认识带有片面性、局限性和不完整性；另一方面，市场的表现呈现混沌而有序的波动，这的确有点像量子力学中测不准原理的描述。依此，当人们试图在模糊的市场波动中寻求精确的定位，这本身就是一个错误。同时，市场有序的波动也决定了人们可以宏观地把握行情的发展趋势。
               
            如果说市场有思想和智慧，那么人与之相比似乎并不处在一个层面上；然而，作为一个普通的投资人完全可以成功，那是因为他只做自己能够认识的那段行情，也许为此而放弃了许多看似波澜壮阔的大行情。事实证明：当我们以智慧者（聪明人）出现在市场时，失败与我们相伴；当我们以谦卑、愚者的身份出现在市场时，成功、运气与我们相随。总之，让我们做个实实在在的人，把成功留给自己，把完美留在市场，而不是与之相反。某一天，当交易变成一件愉快的事情时，也许你会感悟出：不完美才是最完美的。
               
            贪婪，这个词在投资领域并非完全贬义。人们提倡合理、合法地追求最大的投资利益，这不为贪；但当贪婪超出一定限度并可能导致重大失败时，这就是通常意义的贪婪了。一个没有健全的自我约束机制的投资者，在贪婪的驱动下必将在恐惧中毁灭。

               
            总体而言，贪婪的内在含意是：只知道索取，没学会放弃。在缺乏有效防范制度的约束下，人成为心魔的奴隶，当市场的变化使投资陷入危险的境地时，又更多地表现为逃避错误，最后在损失的扩展中落入恐惧的深渊。
               
            在期货市场我们要学会割舍眼前的利益和抵制行情的诱惑，例如，放弃看似行情很大但难以分析和把握的市场，放弃一些不确定因素较多或是条件不够成熟的投资机会；在交易不利的局面下随时做好止损离场的思想准备；在交易有利的局面下，如果市场的前景显得难以揣测，那么也要选择主动性离场，等等。所有这一切的目的只有一个：保存自己。放弃眼前的得失，是为了今后在市场中赢得更大更稳定的收益。没有放弃就不可能得到，也就谈不上在期货市场上的生存与发展。
                如果人们滥用这种自由就意味着很可能失去金钱的自由，而当人们坚守制定的原则时，却获得了真正的自由。
               
            建立系统性的交易策略和风险管理制度，这或许是克服交易中贪婪的有效办法；而信念则是身处危险境地和不确定环境中摆脱恐惧的良方。但必须记住：不能用信念替代原则。


投资感悟
   
            期货市场需要保持合理收益预期吗？对待期货投资究竟应当是一个怎样的态度？期货投资目的就是追求高收益吗？笔者认为，期货投资应当以追求合理收益预期为前提，然后才能更有效地发挥自身优势，充分利用市场机遇，取得更好的投资回报。
               
            从某种意义上说，期货投资应该是最有诱惑力的投资标的，无论是外汇期货、股指期货、债券期货、商品期货，还是近年推出的单一股票期货，其保证金交易制度和标的物价格变动频繁的特点，都决定了期货投资在理论上的潜在回报率是极高的，如果把期权也归入广义的期货投资领域，这一特点就更为突出了。国内投资者在早期期货市场的认识中，从国债期货、胶合板期货、绿豆期货，甚至于咖啡期货中都看到了期货高收益的一面，并且也有许多点石成金的鲜活事例。而2003年的大豆期货和2004年铜期货的出色表现以及媒体的宣传也使得期货高收益的特性得到了广泛普及。那么，期货投资目的是否就应该强调追求高收益呢？笔者认为，重要的是要衡量高收益与自己承受潜在风险的合理配比，不要单纯为了追求高收益，而以牺牲账户的投资生命为代价。
               
            期货投资是高杠杆的投资工具，应该是更能提供高回报的地方，但纵观国外近200年来的金融发展历史，投资界的奇迹——巴菲特却是以股票长期投资获胜的。1993年，《福布斯》杂志第400期将巴菲特列为美国首富，身价83亿美元。作为1993年世界首富，并且多年来紧随比尔?盖茨之后位居全球财富榜第二位的成功者，巴菲特从不涉足衍生品市场，没有利用其高杠杆的放大效应去追求更大的收益。这在前几年他大规模地购入白银以及2003年买入中石油股票中就得到了鲜明的体现。今年5月以94亿美元向苏格兰电力公司收购美国西北地区最大的电力供应商太平洋公司也是如此。巴菲特很早就看出能源市场上的供求矛盾，并据此进行了股权投资。换了一般的投资大众，可能更多地会利用这种超前的战略眼光来投资衍生品市场，以期实现更快的高收益。但通常我们一旦真正实现了这样的高收益，又会刺激我们去追求其他更多的高收益机会，而以收益率为追求目标的结果就是未来可能面临着大的风险——多年投资所得又付之东流。
               
            在快节奏的期货投资市场应该是以稳定成长为首要目标，不要过分看重短期的绝对收益率的高低。巴菲特也就是30%以上复利稳定成长30年就步入世界级富人行列，其初始资金是微不足道的10万美元，最早的收益预期只是年回报超过6%和超过同期道琼斯指数表现而已。
               
            笔者对期货投资的看法是，期货投资是一个相当有效的投资工具，在全球化的大背景下市场发展空间巨大，只要理性分析，就有可能达到明显超过实业平均回报率的收益。但是一旦你是以追求暴利的目的踏入这片土地，那么无论你取得了多少辉煌，只要你不离开，就有可能重新还给市场。而以追求相对稳定收益，以谋定而后动的方式去把握自己有可能理解和参与的市场机会，胜不骄狂，从历史和哲学中吸收养分，低调交易，就有可能实现个人财务和心理上的持续平衡，构建和谐投资人生。


期市感悟：收益和风险状态下的心理变化
在期货交易中，由于行情是动态的，价格实时在变化，有时看似有收益的操作，转眼可能就风险突现。有时看似风险极大的操作，可能转眼就峰回路转收益颇丰。有时收益和风险在未发生时是很难看出来的，对于一个交易者来说，无论什么样的机会摆在面前，如果没有行动，就不可能赢得任何机会。错过了机会，剩下的只有风险。不论是收益、还是风险，在发生时心理变化是导致最终结果主要因素。

               
            有这样一则故事，把收益和风险状态下的心理变化的演变过程描述的淋漓尽致。有个人小的时候，随祖父进林子里去捕鸟。祖父教他用一种捕猎机，它像一只箱子用木棍支起，木棍上系着的绳子一直接到我隐蔽的灌木丛中。只要小鸟受撒下的鸟食的诱惑，一路啄食，就会进入箱子，他只要一拉绳子就会大功告成。

               
            他支好箱子，藏起不久，就飞来一群小鸟，共有9只。大概是饿久了，不一会儿就有6只小鸟走进了箱子。他正要拉绳子，又觉得另外3只也会进去的，再等等吧。等了一会儿，那3只非但没进去，反而走出来3只。他后悔了，对自己说，哪怕再有一只走进去就拉绳子。机会就像一只小鸟，如果不抓住，它就会飞得无影无踪。接着，又有两只走了出来。如果这时拉绳，还能套住一只，但他对失去的好运不甘心，心想，总该有些要回去吧。
            终于，连最后那一只也走出来了。最后，他连一只小鸟也没能捕捉到，还搭上不少鸟食。

               
            从中可以感受到机会稍纵即逝，错过了最佳的捕鸟时机，还搭上了鸟食。在期货交易中也常常出现这种心理，盈利了没止赢，使赢利变为亏损。亏损了不止损，导致亏损更大化。所以，一定要抓住机会，要牢机会稍纵即逝。

               
            还有一部分交易者，本来是看对了价格走向，操作时也作对了。但是，遇到价格波动就不知所措。在这种收益和风险状态下的心理变化大至有两种情况，一是出现错误的判断，按错误的方法去做。二是不受外界干扰，不受小的波动干扰，看清大方向，继续执行原方案。

               
            我们可以从这样一则故事看这两种情况的心理变化，从前，有位老禅师有一次和一个弟子出游，恰好那天特别的热，两人走了一段路之后，就上气不接下气，嗓子眼里像冒烟似的难受。老禅师吩咐他的弟子说：我们刚才不是刚刚渡过一条小河吗？那的水清澈甘甜，你去弄些来解渴吧。弟子就捧着老禅师的金钵去了。过了一会儿，弟子空着手回来了，禀告老禅师说：小河那边有一拨贩卖布匹的西城商人，他们的马在那儿撒欢追逐，把整条小河的水都弄脏了。不如我们再走两个时辰的路，到前面的另外一条小溪去吧。老禅师皱了皱眉头，回答道：牛羊不吃身边的草，却要翻山越岭吃山对面的沙子，世界上有这样的事吗？我们现在渴得不行，为什么还要走两个时辰的路去找水喝呢？你还是再回去一趟，取些水来解渴吧。弟子撅着嘴，心里虽然一万个不情愿，但还是按照老禅师的吩咐回到那条小河边。但让他大吃一惊的是：才这么一会儿的工夫，原来的那拨人马都不见了，整条小河又恢复了第一次见到时的清澈和平静，好像什么事情都没发生过一样。

               
            说到这里，就应知道老禅师的智慧了，没有永远混浊的河水，与其舍近求远地乱碰运气，不如等待一时，机会总会来临。事物总在不断变化，所谓"一切皆流，一切皆变"。因此，不要害怕等待，等待中自有机会。在期货交易中，很多人却错误地认为，机会天天有，每天在不同的品种上追涨杀跌，就好象每天不把每个品种都做一遍就不是做期货，也是无能的表现是的。如果期货交易者能够找到一个自己喜欢的品种，耐心等待交易机会，紧紧跟随趋势操作收益都是颇丰的。

               
            其实，这位第子只是看到了事情的表象，没有了解事情的内函，就被表象吓住了，并根据表象做出错误的决定，回原地找师父，白白走了一个来回。如果这位第子在河边等贩卖布匹的马过去，然后在稍等片刻，结果就会不一样。所以，不同知识、不同的阅历会导致不同的心理变化。

               
            一个期货交易者，心理的变化也是和以往的经验、看待问题的客观性分不开。无论交易是处于顺境还是逆境，都应该让自己客观对待趋势的发展方向。

               
            老禅师可能想到了水是动态的，当一波人和马都过去后，水自然会清澈。也可能想法更简单，只要是能解渴的水，管它浑不浑，解渴就行。总比到很远的地方去找水强，预计前面的水在好，也要去找，找到找不到还不一定。就是能找到，找到水的时间也无法却定，找到水源的距离也无法量化。目前的水是自己看到，而且又能拿得到，这比什么都好。不管老禅师怎么想，都达到了解渴的目的，就是收益。

               
            可是，如果按这位第子的想法去办，结果就大不一样。前面可能有更好的水，但也可能没有，这是一种随机性、模棱两可预测。因为是预测，也就是在猜测前影的美好。猜测的本身即便有科学依据，风险也是相伴其中的，这种风险的最终结果可能是风险最大化，找不到水。

               
            因此，在期货市场上正确的心理变化决定交易的成败。不正确的心理变化将导致期货交易者无法在期货市场长久生存。我们可用一则寓言来说明，正确的心理变化和不正确的心理变化，给期货交易者带来的收益和风险是不同的。

               
            从前，有两个饥饿的人得到了一位长者的恩赐：一根鱼竿和一篓鲜活硕大的鱼。其中，一个人要了一篓鱼，另一个人要了一根鱼竿，于是他们分道扬镳了。得到鱼的人原地就用干柴搭起篝火煮起了鱼，他狼吞虎咽，还没有品出鲜鱼的肉香，转瞬间，连鱼带汤就被他吃了个精光。不久，他便饿死在空空的鱼篓旁。另一个人则提着鱼竿继续忍饥挨饿，一步步艰难地向海边走去，可当他已经看到不远处那片蔚蓝色的海洋时，他浑身的最后一点力气也使完了，他也只能眼巴巴地带着无尽的遗憾撒手人间。

               
            这两个人中要了一篓鱼的人想法朴实，眼下能吃饱就行，可他没想这顿吃饱了下顿怎么办，最终饿死了。要了一根鱼竿的人眼光长远，用鱼竿钓鱼吃可以持久。但他忽略现实生活，眼下没有吃的会被饿死的，饿死了还谈什么长远。其实，在期货交易者中，有一大部分是想一夜暴富的，在投机、在赌博，往往事与愿违，赔个精光。因为，一次的盈利只是偶然的，一次赚的再多还能持续多久呢？长久持续的盈利才是发展之道。还有一部分交易者，制定了非常科学和可行的长远投资理财计划，可在实施过程中，不客观的把现实与长远结合起来，导致在短期内就被现实状况淘汰出局，远大的理想成了泡影，这就是只看到了远期收益，没有控制眼前的风险，最终一无所获。

               
            又有两个饥饿的人，他们同样得到了长者恩赐的一根鱼竿和一篓鱼。只是他们并没有各奔东西，而是商定共同去找寻大海，他俩每次只煮一条鱼，他们经过遥远的跋涉，来到了海边，从此，两人开始了捕鱼为生的日子，几年后，他们盖起了房子，有了各自的家庭、子女，有了自己建造的渔船，过上了幸福安康的生活。

               
            到这里我们应该明白了，一个人只顾眼前的利益，得到的终将是短暂的欢愉。一个人目标高远，但也要面对现实的生活。只有把理想和现实有机结合起来，才有可能成为一个成功之人。有时候，一个简单的道理，却足以给人意味深长的生命启示。

               
            一个期货交易者的心理有时是很矛盾的，面对收益和风险总有一些无耐。通过上面的几则寓言故事，我们能够浅显的了解收益和风险状态下的心理变化。也只有了解了心理变化的过程，才能正确的调整交易心理，使交易者在千变万化的行情中正确面对行情波动过程。


毋意 毋必 毋固 毋我

                做期货，要顺势操作，勿逆趋势而为，要去头去尾赚中间。

               
            笔者很赞同一位朋友的说法：“期货投资要简单化，技术分析就能包含一切，你弄不清基本面没关系，周K线就是基本面，月K线就是宏观面。”此话虽简单，但成功的真谛正蕴含其中。

               
            曾经有一家公司的董事长，建功心切，他告诉操作人员“思想要解放一点，胆子要大一点，头寸要多开一点”，于是在他的指示下，公司近乎满仓操作下了大量多单。但是市场并不配合，一个月后
            铜大跌。由于下跌之初没有及时止损，结果公司损失了两三千万元。

               
            不要轻易下结论，因为一旦下了结论就容易陷入结论当中。所谓战略性做法，往往不能客观地分析情况，而是不断地寻找支持其结论的信息，过滤掉不利的信息。其实，所谓的战略性行为不是与时俱进、应物变化的做法。古人讲：事变则法移。期货市场充满了各种各样的变量和不确定性，市场环境瞬息万变，投资行为也应因时因地制宜。情况变了，做法不变，如何能行？所以，投资不可固执。

               
            市场就是这样，不停地创造新的历史，只要有可能发生的，就能够发生。无数的事实证明，试图抄底与摸顶都要付出巨大代价。美国投资大师彼得林奇说，试图抓住下跌行情的底部，就相当于去抓一把快速下跌的刀。其实，去摸有基本面基础的大牛市的顶部，又何尝不是飞蛾扑火呢。所以，市场不可臆测。

               
            不悬空猜测，不绝对肯定，不拘泥固执，不唯我独是。这或许应当成为投资的四项原则。说简单点，就是《论语》里赞美孔子的那句话：子绝四——毋意，毋必，毋固，毋我。


期货太极拳：以柔克刚术
1.保护盈利：永不让盈利变为损失，保护本金：绝不让小亏拖成大亏(绝不让损失在一笔交易上或一天之内超过10％)。先出场，然后再找机会搏回来。

                2.控制风险成为交易重点,第一时间及时止损
            ，最初的损失往往是最小的损失，获利不仅来自于赚了多少还来自于少亏了多少『好的习惯是靠平时一点一滴积累出来的，平时赔点小钱但将来可以保命，市场什么都可能发生,不止损只能是：飞流直下三千尺两岸泣声泪不住,轻舟已过万重山』3.即使在低点被停损出场，也不必后悔，如正在低位，还会有很多机会再度入场。钱赚不完但是亏得完的。
               
            4.当市场向一个方向前进的时候，千万不要逆向建仓，直到有充分的证据显示市场已经转向了,趋势已发生变化时（不是“将要”转向，更不是它“应该”转向了，注意，是“已经”转向了）不要站在载重货车的前面去阻挡他。
                5.顺应中等趋势的方向交易，在上涨趋势中趁跌逢平均线处买入，在下降趋势中逢涨至平均线处卖出『趋势仍会继续
            我只做一个方向!!!』6.长期赢利后发生连续止损请停止交易，空仓离开市场一段时间，让自己的情绪冷静下来，让自己的头脑清醒下来。（顺势交易长时间盈利后出现连续止损，市场可能酝酿转势，最低也要有短期反弹行情）.
               
            7.对行情没把握有疑问的请空仓等待『机会是等出来的，不是做出来的』8.减少50％的交易会赚的更多（能称之为:机会-的决不会时时刻刻都存在）9.交易最活跃的品种，最真实的图形最密集的成交量往往是主力持仓的合约。
                10.冲破阻力位后连续站稳两天再加码买入，跌破主力密集区后再放空。
                11.近远期合约共振出现突破买入主力合约。
               
            12.长期上涨后（涨幅已大时间接近敏感周期）高位短时间振荡，在3－5天内出现的第二次突破不能追不能留隔夜单，特别是各合约已不能同步只主力合约突破（连续的上扬过程中可追，出现一段短时间调整第一次如合约同步可追，但突破后该涨不涨马上又收阴（长上影线）接着再突破,(阳包阴不能追）13.长期上涨后高位再次突破第二日却出现大幅低开，以此为界再不留隔夜单（不论多空）14.低点上移高点上移，涨势良好；低点上移高点下移，涨势受阻；创不了新高创新低，跌；（高低点依次上移，趋势向上多；高低点一次下移，趋势向下空）15.这次下跌的时间比上次长，意味着趋势发生变化（至少是暂时改变）；下跌的幅度首次超过上次许多，表明趋势已经开始『时间的变化比价格的反转更重要』16.市场接近终点并运行第3－4段时，相比前一段：价格幅度会减小，运动时间会缩短（即将转势循环结束）17.前期缓行，一旦成交量增加大于持仓且突破250VMA，行情将出现加速。
               
            18.市场刚运行了第一段，永远不要认为已见最后终点，他会运行3－4段（包括大小周期）19.调整反弹的平均时间为3周，强烈趋势行情中在为期3周的停顿后买入。
               
            （下一周期为45－49天，再后周期60－65天，牛市调整熊市反弹最常见的平均时间）20.大趋势未变，特别是刚运行第一段时，在从高位下跌50％位置买入，活跃品种可达60％（一般为小级别波动）日内隔日活跃可达80.9％。
                21.价格第3次到达同一位置时是最安全买卖点，市场离开三重头或三重底时会非常 快。
                22.价格第4次涨到同一价格水平时，几乎总要向上突破；第4次跌到几乎总要破位并继续下跌。
                23.长期上涨后出现第一次快速垂直下跌，反弹不过前高并跌穿第一次下跌时的最低点；这是一个较安全的卖点，因主趋势已掉头向下。
                24.顶底互换，支撑阻力互换。
                25.活跃的市场中2日回调2日反弹是最重要的周期，在一个活跃且下跌迅速的市场中,反弹常常陡直迅速，仅仅持续两天不会在第三天继续.


资金管理中的一些技巧


一、理论上的资金管理
               
            为了更好地交易，笔者也曾浏览过涉及资金管理的一些文章书籍，不过，依笔者看来，写得最好的一本书应是丁圣元翻译的美国约翰?墨菲所著的《期货市场技术分析》。在第十六章《资金管理和交易策略》里，约翰?墨菲详细讲解了资金管理的一些普遍性要领，以及技术分析怎样与资金管理有机结合起来等等一些值得学习和借鉴的方法。但是，理论毕竟只是理论，看似面面俱到，一遇实际情况，问题就变得复杂起来了。

1.资金分配：从理论上讲，投资额一般应限制在全部资金的50％（更保守者是30％）。但如果我们把交易成本赔掉50％，接下来该怎么办呢？是用剩余的50％把损失的赚回来，还是用剩余资金的50％（即原有总资金的25％）来赚回它的两倍的金额？再假如，我们用原有资金的50％进行交易，赚取交易额的一倍。为了从资金的运作中获取更大的收益，我们当然应该把交易扩大一倍。但这样一来，就有可能把刚刚盈利的部分赔进去，甚至糟糕到连本钱也要搭进去。我们该怎么办呢？
               
            2.投资组合：时下流行这样一种做法，即不要把鸡蛋放入同一个篮子里。的确，网络的出现，电子化交易，使期货交易者能同时进行多个商品合约的期货交易。但问题是，鸡蛋虽分放在多个篮子里，而提篮子的还是我们自己，请问我们有几只手？我们能同时把握住我们的几个篮子？时下有许多公司以不同的方式组织散户资金，形成基金，增强抵御风险的能力；而投资组合却认为，我们应分散有限的资金，化整为零。期货市场中有经验的投资者都深知，抵御风险能力越强，获取利润的空间就越大。
               
            3.止损：止损的确是一种不使资金出现更大损失的有效方法。但是，魔鬼般的价格走势却常常打乱你的止损计划，令你平仓不及。更糟糕的是，在价格宽幅振荡时，止损搞得我们左右不是人。比这还要可怕的是，那些不以趋势为准则，而是以资金、概率为准则设置止损的人，这类人实则是慢性自杀。
                二、实际期货交易中常见的资金运用
                1.满仓交易法：这是斗士的做法。他们一旦认为捕捉到行情，便毫不犹豫地满仓吃进或抛出。
               
            2.倒退增仓交易法：这类人的做法是，在自认为期货价格即将上涨，但又觉得把握不大时，首先试探性地根据资金比例小量买进，如果价格没有上涨而是下跌，当价格下跌到一定价位时，又以第一次交易额一倍的资金吃进；如果事情不妙，价格再次出现下跌，他们就会以第二次交易额一倍的资金第三次吃进。假设看空，则反行之。
               
            3.激进增仓交易法：假定认为价格即将上涨，先以少量资金买进，一旦盈利，不是平仓，而是以数倍于第一次的交易资金，大量买入；如果价格继续上扬，就有可能将剩余的资金全部投入进去。假如失误，或平掉交易头寸，重新梳理头绪；或不加理会，寻求新的机会。如若做空，亦如此。
                4.炒单交易法：快进快出，抓取每天价格波动里的波纹式的极小差价，以量求胜的交易手法。
               
            5.死抗交易法：不管做多做空，不管所做的交易订单盈利还是被套，总是死死地持有自己的交易头寸，直到自己认为该出仓或不得不出仓时才有所行动。这类投资者的理论根据是，被套时，认为价格有一涨就必有一跌，有一跌就必有一涨，价格总有回来的时候。盈利时，认为趋势不可能在短时间内结束，要让利润充分增长。
               
            6.双向对开仓交易法（俗称锁仓交易法）：即在同一月份，同一价位（相对而言），双向同时对等交易额建仓。如果价格上涨，有两种做法。一是直到确认价格已到顶部，平掉多单，持有空单。一是多单一旦盈利，持有盈利的交易头寸，平去亏损头寸。价格如果下跌，反之。
               
            7.概率交易法：第一次交易失败，以自己制定的少量的亏损限额平仓出局；第二次交易失败，仍以自己制定的少量的亏损限额平仓出局。第三次、也许是第四次应当获利。因为概率，笔者把它称为概率交易法。
                8.套利交易法：或是不同市场的同一品种，或是同一市场同一品种的不同月份，根据它们之间的价差，多空等资金额进行交易，套取利润。
               
            在这里，我们姑且不论这些交易手法的孰优孰劣，因为这里面有个时机抉择问题。假如出入市机会选择的好的话，我们选择哪种交易方法都不算错；但若做出的抉择总是错误的话，恐怕哪种交易方法都会令人垂头丧气。以上所说的几种交易手法，或是因市场的不同，或是因投资者的经验和性格的差异，每种交易方法基本上又能大同小异地划分出两三种交易方法。
                三、动物的捕食艺术与交易技巧
                自然界中，有许多动物的捕食艺术值得我们深思，下面是几类动物的精彩的捕食片断：
               
            在非洲一个平原上，蜿蜒地躺着一条静静的河流。一只鹿来到小河边，警惕地望望四周，直到确认静谧的河边没有危险，才低下头饮水，但还时不时不放心地向四周看看。也许宁静的河面更是一种安全的象征，也许清凉的水使它格外的爽心，只有那么一瞬间——仅仅一瞬间，它陶醉在饮水的快乐中。然而就在这一瞬间里，悲剧发生了——没有一点迹象表明会发生悲剧的宁静的河面，突然跃出一条张着大嘴的巨鳄，咬住那只正在低头饮水的鹿的头，把它拖入水中……
               
            一只连续七天都没有捕到食物、饥肠辘辘的狼，馋眼盯着前方的一只雄性黄羚羊。黄羚羊的个头比狼大的多，头上又长着足以让它毙命的锋利的角，令狼望而生畏。如果狼不十分饥饿的话，多数情况下它会放弃这种危险的捕食；但今天它不能放弃。狡猾的狼乘黄羚羊不注意的瞬间，迅速从黄羚羊后方冲了上去，伸出锋利的爪子在黄羚羊的后大腿上狠狠一划。等黄羚羊反应过来，试图用自己锋利的角来挑破狼的肚皮时，狼已很快躲开。躲开的狼并没有离去，而是与黄羚羊保持一定的距离跟着它。黄羚羊腿上被抓的地方出现了几道血痕，渐渐地血开始涌出。炎热的夏季，血腥味很快引来了苍蝇和其他蚊虫的叮咬；黄羚羊的伤口开始化脓，也由此引发身上疾病……当狼看到黄羚羊开始艰难地迈动着三条腿时，知道猎物已经不能伤害自己，便猛地扑上去，一口咬住黄羚羊的脖子……
               
在交易过程中，我们是像鳄鱼那样沉着忍耐，盯准机会全力一击呢，还是像狡猾的狼那样，分阶段有序地保持距离，规避风险，等待时机的来临呢？

四、对交易技巧与资金管理的肤浅看法
               
            什么是交易技巧？简单地说，是在交易过程之中，能使交易者获利的方法。什么是资金管理？笼统说来，指资金的配置问题，即谋求在不同的市场，不同的价格区段（涨势或跌势的某个价格区段），能够更好地计划、利用、控制资金，达到规避风险、获取利润的目的。例如，大连大豆与上海期铜，同样是10万元的本金，但你所使用的交易额肯定不能相等。假设是涨势，在它的初期你应当投入多少资金；上涨到第二阶段应当投入多少资金；如果是第三阶段呢？做空则反之，道理都一样。
               
            交易技巧与资金管理应配合运用才能得到最佳的效果，话说起来轻松，但做起来却很难。在涨势之中，用正金字塔式交易法建多仓固然为上策，但笔者却很少见过。其一，因期货市场的风险性；其二，很少有人在判定趋势的涨跌后，以大资金比例交易，总是以试探性的小额交易来确认，所以，不由自主就形成倒金字塔式的交易，实际上也就是上面所说的“激进增仓交易法”。
               
            书中说“把亏损限于小额，让利润充分增长”。但实际是，“风险难以控制，煮熟的鸭子也会飞”。也就是说，在大势判断、时机抉择上出现失误的话，再好的交易技巧与资金管理都会显得苍白无力。鉴于此，笔者认为，只有根据自己的水平、性格、爱好、及心理承受能力，选择适合于自己的交易方法和资金管理，才能达到自己期望的交易目的。
                五、停下来休息
               
            不知大家注意到没有，往往一波大势做下来，无论盈利与亏损，无论你愿意不愿意，在我们的大脑中都会形成一种习惯性既定模式的思维。尤其对于那些刚刚进入期货市场做交易的新手，这种惯性既定模式的思维危害是极大的。例如我们做多，恰巧遇上一波上涨的价格趋势，由于盈利，会不由自主地在我们的头脑中形成一种观念：即做多能赚钱。因此，在接下来的很长一段时间内我们仍习惯于做多。而事实是，往往一波大势走完之后，继之而来的是它的反向运动。在这个时候，我们就会出现亏损，甚至糟糕到连本钱也要搭进去。反过来也是一样。
                所以，一波大势下来，无论盈利与亏损，我们都要休息一下，以利于调整自己的心态，理顺自己的思路，达到最佳的搏击状态。


期货资金管理的重要性
期货投资资金管理，是期货投资过程中十分重要的一环。成功的资金管理，是期货投资取得胜利的保证。如果要长久地立于不败之地，资金管理是最重要的部分，它告诉交易者如何掌握好自己的钱财。因为期货与股票不同，它是以少量的资金去获取高额利润的机会，所以市场价格波动频繁，存在着较大的不确定性，如果资金管理不好，很有可能没有机会挽救，这就是操作期货最致命的地方。所以学会运用资金管理恰恰增加了投资者生存下去和赚钱的机会。

            资金管理是指资金的配置问题，其中包括投资组合的设计，多样化的安排，在各个市场上应分配多少资金去投资或冒险，止损指令的用法，报偿——风险比的权衡，在经历了成功阶段或挫折阶段之后分别采取何种措施，以及选择保守稳健的交易方式还是大胆积极的方式等方面。一些普遍性的资金管理要领虽然基本，但作用很大。

            总投资额必须限制在全部资本的50%以内。在任何时候，交易者投入市场的资金都不应该超过其总资本的一半。剩下的一半是储备，用来保证在交易不顺手的时候或临时支用时有备而无患。比如说，如果账户的总金额是10万元，那么其中只有5万元可以动用，投入交易中。

            每次短线交易的最大总亏损金额必须限制在总资本的5%以内。这个5%是指投资者在交易失败的情况下，将承受的最大亏损。在我们决定应该做多少手合约的交易，以及应该把止损指令设置在多远以外时，这一点是我们极为重要的出发点。因此，对于10万元的账户来说，可以在单个市场上冒险的资金不应超过5000元。

            在期货市场里投资品种要多样化，而且必须要保证在单个品种上所投入的保证金总额限制在总资金的20%以内。这是为了防止投资者在某一品种上陷入过多的本金，因为同一类品种的步调往往具有一致性。例如，同在上海交易所上市的铜和铝都属于重金属，尽管涨跌幅度有所不同，但它们通常处于一致的趋势下。如果将所有资金全部投入到同一类的品种当中，就违背了多样化的风险分散原则。

            任何投资都会存在风险，只不过是风险的大小和控制的方法不同罢了。我们投资者不要一味的认为股票、期货或是外汇的风险如何之大，也千万不要抱着“赌”或“搏”的心态进入到这个市场，尤其是在带有保证金制度（投资者一般只需缴纳5%～10%的资金）的期货市场中。正如美国一位成功的期货投资者所说：期货投资的困难之处并非期货投资的市场策略方面，因为确定入市、出市的方式并无大的不同，真正的变化在于对资金管理的重要性体验。


期货的资金管理法则
“率然”是一种蛇，《孙子兵法?九地篇》中曰：故善用军者，譬如“率然”；“率然”者，常山之蛇也。击其首则尾至，击其尾则首至，击其中身则首尾俱至。敢问：“兵可使如率然乎？”曰：“可。”

            　　如果运用在期货交易中，可再多加一问：资金管理可以像“率然”一样吗？答案是肯定的。期货市场是个以小博大的风险市场，期市投资中没有人能百战百胜，关键是在判断失误时，要能凭借完善的资金管理使资金不受损失或少受损失。期市中的成功投资者，基本上都是善于运用资金管理艺术的行家。面对期市瞬息万变的市场环境，陈旧的资金管理理念已不能适应市场新的变化。

            　　“率然”法则是一种资金管理艺术，其目标是：将资金管理得像率然之蛇一样，能在任何不利的情况下保护自己，并且在将风险降低到最小化的同时，争取利润的最大化。

            　　“率然”的主要资金管理法则有：

            　　———散户投资者每笔最大交易资金不能超过总资金的1/3，中户投资者每笔最大交易资金不能超过总资金的1/4，大户投资者的每笔最大交易资金以少于15％为宜。

            　　———散户的累计投资额必须限制在资本的60％以内，大户的累计投资额必须限制在资本的40％以内。由于期货交易采取的是保证金制度，投资者可以进行10倍于保证金的交易，如果不严格控制资金投入比例，那么，期货市场任何一次小小的波动，都可能决定投资者的生死存亡。

            　　———在相关商品期货市场上投入的资金应限定在总资本的50％以内，防止在一类市场中投入过多资金。这样既可以保持资金的流动性，又可以防止资金周转不灵而错过更好的投资机帷?BR>
            　　———资金管理中必须要有风险控制机制。处于盈利状态时，可以依据原来的操作计划，逐渐地分期分批获利了结；处于亏损状态中，并确认趋势转向时，要一次性果断清仓离场。

            　　———所有的交易都要事先设定止损计划和止损标准，对亏损的头寸千万不能用加码来摊平成本，而应果断及时地止损出局。

            　　———要不断测算和修正风险收益比率，每次交易开始前的风险收益比率的比例应定为1：3，在交易中，如果风险收益比率的比例在1：2以上的属于正常范围，一旦突破这个界限，并且接近1：1的风险收益比时，要坚决退出。

            　　以上介绍的仅是资金管理的主要法则，具体详细的方法还要因人而异，要根据每位投资者的投入资金规模、操作风格、经验素质等情况，制定更适合自身条件的“率然”法则。


投资人许盛访谈：从四万到百万
朋友告诉我有一个叫许盛的投资者期货
            做得很好，从2003年以来每年盈利均超过100%，资金从最初的45000增长23倍到现在的106万。虽然这在期货市场不算多么了不起的成绩，但是他的财富增长轨迹却是一条平滑的曲线，这在盛产“明星”的期货市场算是难能可贵的了。后来笔者见到了许盛本人，一个1米80的帅小伙，年纪轻轻竟然有10年的投资经历，在和他的交流中我发现，其实，他和市场中众多的普通投资者并没有什么不同，更多的只是比普通投资者多了一份勤劳，多了一份自律。就像他自己说的那样：“正因为曾经渺小才成就伟大！”

                也许每个投资者都可以从他身上找到自己的影子，因此笔者对他做了一个访谈，请他与大家一起分享财富增长曲线背后的心得和体会。

                兴趣把他带入投资之门

               
            兴趣是最好的老师，对于许盛来说，这个老师引导他走过了10年投资生涯的风风雨雨。早熟的他很小就对数字特别敏感，因为数学好还参加过市里面的数学比赛。1993年，股票投资特别流行，他从报纸上了解到一些人因此而获得成功，于是他就下定决心把金融投资行业作为自己的事业来发展。1996年他开始业余从事股票交易（在1996、1997年股市大牛市中收益颇多）。1999年他被商品期货市场吸引，开始专职从事国内商品期货交易。

               
            投资的道路充满艰辛和坎坷，据许盛介绍，他平均每天除看盘时间外还要工作5小时以上，主要用于阅读大量的期货书籍和进行大量的数据统计来设计自己在各个品种上的交易系统，他用于进行数据统计的笔记本已经放满了写字台的5个抽屉。在做了大量的统计和模拟后，他在每个品种上都找到了一套可以稳定盈利的交易系统。虽然根据统计显示，他的这些交易系统可以在过去10年中每年稳定盈利，但他现在仍然花大量的时间去统计，修改和完善这些交易系统。

                在谈到期货市场的发展时，许盛表示，他现在很关注金融期货的推出，他已经在指数和外汇上建立了一套完善的交易系统。

                在市场中学会了坚持交易计划

               
            1999年7月至8月他做了一笔5月大豆的多单。当时他刚进入市场不久，而且在之前的7次交易中都是亏损的。在做了这笔交易以后，因为是涨势，所以几乎天天盈利，当时有许多人劝他可以平仓了，其中包括他们的营业部经理，还有给他们上课的讲师。但是，他还是坚持了自己的交易计划最终盈利300点出局。通过这笔交易，他更确定了在交易中一定要坚持自己的交易计划。

                资金管理——称“行情”的技术

               
            在资金管理方面，许盛有两个原则，一是充分评估自己风险度。一个简单的例子，当你亏损33%你就需要赚取50%才能扳回你的本金。当你亏损50%那么你需要赚取100%才能扳回你的本金。因此，他每一次进行交易前先预算的是，如果交易失败会亏损多少本金，然后余下的本金是否可以让自己从市场中赚回先前所亏损的资金，据此来决定自己的开仓数量。一是评估行情的大小。美国的基金界曾经做过一个调查，结果发现：能够长期获胜的基金，最重要的不是什么时候、什么价格买股票，而是买了多少。而判断应该买进多少的依据就是判断市场究竟属于大多头（空头）市场还是属于小多头（空头）市场，也就是判断市场是属于大行情市场还是小行情市场。这就像心里面的一杆“秤”，要先称一下行情的“重量”，然后根据你称出来的行情的“重量”，分配投入的资金，提高盈利率。


操盘的必要理念和个性


所谓的交易系统，简单说就是完整的交易规则体系。一套设计良好的交易系统，必须对一个完整交易周期的每个决策点，比如进场点、出场点、再次的进出场点以及资金的使用比例的各个相关环节作出相应明确的规定，并且这种规定是客观和唯一的，不允许有任何的不同见解；该系统还必须符合使用者的心理特征、投资对象的统计特征以及投资资金的风险特征。

                  
            我们在投资过程中经常会遇到这样的问题，那就是后势的发展正如自己分析的一样，或者在自己判断正确的情况下，为什么最后的操作结果不尽人意。其实，程式系统化交易认为，正确分析只是成功投资的第一步，成功的投资不仅需要正确的市场分析，而且更需要正确的风险管理和正确的心理控制。而这些正是交易系统所要解决的问题。
                  
            首先，交易系统能起到有效控制风险的作用。我们操作中经常会遇到出局难、止损难的问题，但止损对于具有杠杆力量的期货交易来讲，其作用是不言而喻的。我们每一个投资者如同高速公路的驾车人，在享受兜风飙车的同时，如果遇到紧急情况不知道或不会刹车，那危险性将是致命的。止损是每一个操盘者必须严格遵守的准则，如同司机遵守交通规则一样，然而实际操作中的出场特别是亏损时的出场是何其难，哪一个败走麦城的投资人不是犯了类似的错误呢?出场之难，难在自我的心理障碍，机械操作的交易系统可以有效地帮助投资人克服这种心理障碍。因为交易系统使投资决策过程更加程式化、标准化和公开化，投资人可以从由情绪支配的处于模糊状态的选择过程转变为定量的数量化的选择过程，即由单纯判断信号系统的合格程度到下决心去执行信号系统。在交易系统的帮助下，当投资者能够长期地、准确地、全面地执行系统的全部操作信号时，可以说该投资人已经真正地推开了迈入成功殿堂的大门。投资人由准确无误地执行命令得到的心理素质的训练，使他面前不再有不可逾越的障碍，这是一笔多么宝贵的财富。
                  
            交易系统之所以能控制风险，关键在于其风险的有关参数，比如单笔损失值、仓位量的大小等是在交易之前而不是事实形成之后就能够计算出来的。一个完整且效果十分优秀的交易系统，在进场之前就做好了可能出现多种结果的不同方案计划，即在进场点得出的同时，也充分估计、计算了未来可能的利润空间和风险损失的空间，并且非常明确风险或利润发生的概率。太多的事实证明，不使用交易系统甚至没有统筹计划的投资人是难以准确而系统地控制风险的，这也是多数人失利于期货投资的原因。当没有交易系统指导甚至非常随意地操作时，投资者很难定量地评估每次交易的风险。或者即使投资人使用了某一技术手段进行评估，但也很难分析出该次交易在总体格局中的意义。而交易系统可以告诉我们投资者每次交易的预期利润、预期亏损及交易胜算的概率等重要的风险管理参数。

                  
            其次，交易系统能帮助我们树立正确的投资理念。只要我们能有效地控制风险，对于期货操作来讲就是一个非常了不起的胜利。因为遏制了风险的扩大，就相当于杜绝了我们死亡的可能，在系统发出下一次进场信号的时候，就有能力继续操作，正是应了那句老话，“留得青山在，不怕没柴烧”。有了交易系统的帮助，把风险控制在最小，让利润充分增长，在此基础上，交易理念也会日趋成熟。交易系统告诉我们必须坚守自己的交易哲学，根据自己交易系统的客观性原则来交易，即等待信号、关注信号、看见信号、接受信号、相信信号以及关键的执行信号，这是一种一致性和稳定性的交易原则。它虽然一时难以获取暴利，但更重要的是它的稳定性和持续性。试想，一个三十岁的年轻人现在以十万元为本金，年利润率以许多期货高手看不起的30%复利计算，当这个年轻人六十岁的时候，他的财富是多少。这正是股神巴菲特让全球人称赞的秘密。
                  
            投资者最难以忍受的是利润的诱惑，特别是市场短时期之内给你的暴利的诱惑。比如，有投资者对某阶段性行情抱以极大的信心，而进行了满仓位的操作，不可否认，他获利了，并且利润非常丰厚，但是这种短期的暴利，却违反了交易的原则。违反了交易原则而获取短时期交易暴利的代价就是你无法长期稳定地获利，甚至市场上小小的风吹草动都能给你致命的打击。所以，在某个阶段你的交易成绩可能会远远超过巴菲特、索罗斯这样的交易大师，你可以暂时笑傲市场，可是你失去的却是最重要的东西——一致性、持续性和稳定性。这也是几乎所有投资者无法成为巴菲特的一个重要原因。
                  
            市场在大部分情况下都是平稳波动的，投资者获得暴利的机会并不多，你获得的暴利很大程度上是因为机遇而非你的能力。事实上，任何人的生存和发展都无法永远靠机遇，更重要的的是这种获取暴利的经历会严重冲击你的交易思想和理念，使你忘记交易规则。所以，靠机遇获取的利润难以长期停留在你的账户上。巴菲特的成功来源于他不会被眼前的暴利所左右，他只获取属于他的那一部分利润。追求长期利润的人一定是追求有序趋势的人，一定是追求执行自己交易系统的人。如果不追求不属于自己或自己看不懂的利润，而是根据自己的交易原则买卖，做到操作的稳定性，那么你的资金曲线一定比商品价格走势图耐看得多。

第三，交易系统能够帮助我们正确地分析市场。在控制风险、投资理念或投资心理与分析市场之间关系中，绝大部分人认为市场分析最为重要，其实不然，其三者的重要性依次减弱，所以，本文把市场分析放在后面叙述。从投资分析角度来讲，许多交易者匆匆忙忙地买进、卖出，固然有其操作的理由，但真实的结果表明准确率并不十分理想，这是为什么呢？也就是说简单的错误重复犯的原因何在呢？其实，心理学认为，人的记忆具有选择性，对美好的事物总是刻骨铭心，而烦恼的事情总不愿意提起，难道不是吗？在最容易表露人性优缺点的期货市场，容易听到的是标榜自己赚钱和正确判断行情的消息，而赔钱时，或者研判错误时总是不吱声，即便有这样的声音，也是“听了张三的，结果现在一直下跌，要不……”买卖操作也一样，有的投资者听到所谓的内幕消息后，奋勇跟进并尝到甜头，便会在头脑中形成一种对消息等所谓利好的选择性记忆，而面对同样来源消息的吃亏案例则形成排斥性甚至忘记。再比如，如果在5日均线金叉10日均线这种指标状态指导下的操作有了盈利记录后，则这位投资者对此种指标状态就会形成强烈的选择记忆。

                  
            大多数投资者操作的理论根据就是选择性记忆形成模糊经验，其操作结果当然是难以持续长久地获利，其根源是这种经验不具有统计学意义。而交易系统是按照统计学原则形成的，它对投资人的记忆系统具有外在的强制力，使系统样本的选择不是根据个人偏好而是根据统计原理。这样一来，交易系统可以帮助投资人学习按照统计学的原则去观察市场，而不是个人自以为是的经验，从而形成了真正意义上的技术分析。
                  
            在充分认识交易系统重要性的基础上，也必须重视资金管理问题。资金管理是期货交易成功的重要因素之一，比如投资组合的搭配、单笔投资金额的大小以及止损宽窄不同的使用都影响到最终绩效的优劣，甚至关乎生死存亡。关于资金管理、投资组合，它们在计算机的帮助下，能使其数理化、模型化。下面仅仅谈谈一些管理要领。
                  
            1.明确潜在风险与可能利润的比率。在实践投资中，经常会遇到这样的情况，一个所谓的短线高手，连续十单甚至更长期地有所斩获，但不幸的是某黑色的一天，其利润被全部吞噬。造成这样后果的直接原因是交易之前没有对出现的各种可能做充分估计，没有确定可行的风险与报酬的比率，所以在运气单子的情况下，赚一块，赔三块成了一种必然。事实上，就是最著名的交易商做对、能够赚钱的概率也很难超过50%，更何况一般投资者。
                  
            既然最成功的交易商在大多数的情况下失利，那最终又怎么盈利呢？其秘密就在于他们都充分考虑了两者的比率关系，当盈亏之比符合自己要求时积极跟进，反之，等待甚至放弃。如果做进了单子，随着行情的纵深发展我们要不断测算和修正风险收益的比率，在此基础上，更为关键的是必须采取针对可能出现各种情况的必要措施，例如果断清仓反向的单子，继续加码顺势获利的单子，用止盈保护来之不易的利润，逐渐地按计划分期分批获利了结头寸，以至退出本次交易等等。这样操作的结果是我们的利润自由而充分地增长，但风险被遏制在狭小的空间。
                  
            2.当利润与风险比率处于理想状态时，就涉及到资金投入的问题。这个问题与投资者的资金规模、操作风格、经验素质以及操作系统都有关系，因人而异，但成功人士的一些经验可以借鉴。
                  
            其一，投资额必须限制在全部资本的50%以内。这就是说，在任何时候，交易者投入市场的资金都不应该超过其总资本的一半，剩下的一半是储备，用来保证在交易不顺手的时候或发生不测时有备无患。
                  
            其二，在任何单个市场上所投入的总资金必须限制在总资金的10%—15%以内。这一措施可以防止投资者在一个市场上注入过多的本金，从而避免在“一棵树上吊死”的危险。
                  
            其三，在任何单个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的5%以内。这个5%是指交易者在交易失败的情况下将承受的最大亏损。在决定应该做多少张合约的交易，以及应该把止损指令设置在多远以外时，这一点是交易者重要的出发点。
                  
            其四，任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的20%—25%以内。这一条禁忌的目的，是防止交易者在某一类市场中投入过多的本金。因为同一群类中的市场，往往步调一致，如果我们把全部资金头寸注入同一群类的各个市场，就违背了多样化的风险分散原则。
                  
            上述要领虽然比较通行，但也并不是不可以对之加以修正变通，其关键在于未雨绸缪，采取适当的多样化的投资形式来限制最大亏损，以保护宝贵的资本。
                  
3.就是人们说了千遍万遍、老得掉牙的设置保护性止损指令问题。一定要采取保护性止损措施，以防止“一失足，造成千古恨”情况发生。

hefeiddd 发表于 2007-11-17 06:23

用心灵感受真实市场

用心灵感受真实市场


      一个职业的证券投资者必须像一个僧侣。在一年又一年的风险生涯里，在一次又一次的诱惑中，他总是需要极力地克制着人类那与生俱来的恐惧与贪婪，以防稍有不慎，便铸成大错。而为了追求精神或宗教意义上那个最终的和永恒的完美境界，他又不惜以终生的粗茶淡饭，破衣烂衫来折磨自己的肉体以净化自己的灵魂。更有甚者，既使作为一个成功的证券投资者，他却也许一生也不会有一次成功的婚姻经历。因为婚姻是现实和市俗的，他所爱的人也许并不能承受那种巨大的精神和金钱的压力。

在现实生活中，他总是不被人理解，身边的人常会给他套上疯子、赌徒或不务正业的帽子来打击他，增加他内心中原本已经深深埋藏的痛苦。所以他是孤独的。在漫长的一生中，固然在每一次刻骨铭心的失败之后，他都只能将那份痛苦深深地埋在心里，然而即使是每一次成功的经历，在别人看来，却也只不过是几个枯燥乏味的数字罢了。而那闪耀着自信，勇敢和智慧交织的光芒的胜利喜悦和欢欣，他都无人与之分享，这又何尝不是另一种深深的痛苦！

在非洲，一只孤独的豹子，历经筋疲力尽的长途跋涉，跨越广阔的草原和数不清的河流山川，来到了海拔数千米冰封寒冷的乞力马扎罗山顶，当人们发现它的时候，它已经死了。它是为了什么？

我知道。

难道生命的意义不是历经荆棘和苦难，去顿悟那人生的真谛，达到人性，艺术，和科学的完美统一的境界么？还有什么比起在一个谬误的时代，错误的市场中，保持独立的思唯，正确的判断，做出自己的选择，然后，再让时间来拨乱反正，还事物以其本来面目，还自己一个清白更能让人感到自豪和激动的呢？一个职业的证券投资者，他最大的快乐，不正是在经历一次又一次的失败后一次又一次的顿悟之中么？一个职业的证券投资者，他最大的骄傲，不正是在意识到所有的人都错了，而只有自己才是正确的那一瞬间么？一个职业的证券投资者，他最大的安慰，不正是在时光流逝，尘埃散尽，万事万物终于水落石出的那一天么？

晴朗的夜空，万籁俱寂。一瞬间，一只渔鹰的身影划着优美的曲线，掠过水面。

大部分投资者认为股票交易是一个技术性的问题，事实上并非如此。技术层面的因素仅占整个交易部分的二分，其余八分的决定因素来自我们的心灵。这里的二与八的区别，并不是说心灵要比技术更重要，而是说技术的正常发挥依赖于心灵层面。他们的关系有点像物质与灵魂。我们的身体是物质层面，而灵魂则赋予身体源源不断创造力。同样，技术是种子，心灵则是那片沃土。

心灵交易不是特异功能，更不是主观的猜想，它是个体与整体之间的和谐互动，它是交易的最高境界。人类的意识有一个特点，习惯在行为中将事物划分为主体与客体——即“我”是主体，“问题”是客体。投资者常常把主体与客体之间的关系理解为单向的、线性的。因此，很多投资者都希望找到一个一劳永逸的交易系统，试图打败股市。然而，这场游戏永远都是左手与右手之间的较量，谁是最终的胜者？人们常说，善易者不卜！有个故事讲：一个非常精通易术占卜之人算到自己心爱的古董花瓶将于某月某日某时辰破碎。他非常喜爱这只花瓶，决定不惜一切代价保全它。于是，他在某月某日某时辰将此花瓶摆于桌子中央，护之，寸步不离。吃午饭的时候，其妻唤之，多次不见回应，大怒！上前用力一拍桌子，花瓶应声掉在地上摔碎了。此人顿悟，叹道：左算右算也无法将自己算进去！从此不易不卜。这个故事对我们理解市场结构有很重要的启示。故事中的主人公，千算万算却无法将自身融入系统中，所以无法与系统形成互动，因而就无法把握自己的行为对结果产生的影响。同样，股市中的投资者既是市场的旁观者又是市场的参与者——交易行为导致价格的变动，价格变动反过来有影响着交易行为。市场就是这样一个，主体与客体互为因果的环状互反馈动态系统（混沌）。实际上，主体与客体的界限是相当模糊的。或者说，投资者一旦参与市场，就必须消除个体性而融入整体当中！在这个左手与右手的游戏当中，所有的秘密就是找到那个平衡点（金色的中庸）。无论是偏左还是偏右都会伤及自身，唯独找到那个平衡点，超越两极，成为整体，方能成功。在这个层面上讲，所有的技术分析和基本分析方法都无能为力。因为对于一个混沌的系统，仅仅使用线性工具只能适得其反。我们只能从更高的一个层面，意识的层面（心灵）寻求解决之道。

至此，我们试着给心灵交易下个定义。心灵交易首要的任务是消除交易行为中的两分性，从而达成个体与整体和谐统一并与系统（市场）形成互动。交易行为中的两分性包含几个层面，简单说来有：信息上的、方法上的和行为与意识形态上的。在心灵交易中，市场信息的来源要及时、准确并能够容易被操作者消化理解为佳。交易中并不是处理的信息越庞杂越好，无论采取多少信息，最终的交易抉择无非是买和卖。而不能被操作者理解的信息，只能严重干扰交易行为。时下很多投资者迷恋指标分析，用心灵交易的理念来看，与其在指标图线上捕风捉影，不如研究指标公式表达的统计含义，知其然更要知其所以然。对于方法来说，往往越简单越直观的技术更能切合市场的本质，排除不必要的二次干扰，因此心灵交易采用最基本的技术分析方法如：K线形态、趋势线、均线，在高级阶段我们将应用波浪理论和江恩周期。上述几种方法虽然是最基础的技术分析手段，但是很多人并没有运用他们赚到钱，因而怀疑的人颇多。问题并非出在技术方法上，而是出于交易者的意识形态中。就心灵交易本身来讲，它不排斥任何技术分析方法，也就是说当掌握心灵交易之后，任何人都可以运用任何他们喜欢的方法赚钱。概括的说来，所有的技术分析工具都是线性的，包括计算机自动交易系统。我们可以把它们理解成一条线（一维空间）。目前，大多数人做的事情就是试图用一维空间的工具解决二维空间（主体与客体）的问题。很显然，这样只会制造更多的麻烦。我们是无法停留在系统内而解决系统自身的问题的。二维空间的问题需要上升到三维空间（主体与客体以及关照两者的意识——心灵）的高度来解决，即心灵交易。这个情况类似于“相对论”和“万有引力定律”之间的关系。在心灵交易的层面中，原有相互对立的矛盾变得和谐而统一，系统首次以完整的状态运行。此时，获利已经不再是问题，享受自身与市场的共融成为交易者最大的乐趣。

心灵交易是交易的最高境界，比心灵交易更高的境界是“道”，那是人类灵魂所能达成的最高的高度，是与宇宙的共融。

当我尝试将“心灵交易”用语言表达的时候，就预料到将有很多朋友会对它产生误解。我想，这一定是源于语言的局限性。首先，在我将“心灵交易”变成语言的过程中，产生了第一次“失真”，这是无法避免的。因为语言具有两分性，当我描述它是“黑”的时候，我是在否定“白”，当我描述它是“白”的时候，我是在否定“黑”。这两种情况都很容易被人接受。但是当我说，它既是“白”又是“黑”，听的人一定认为我是在“胡言乱语”。然而，事实上任何时候市场都同时具有“黑”与“白”的两面性，“心灵交易”就是要超越这个两分性。在这个层面上讲，语言的表达是苍白的。六祖慧能在传法时主张“不立文字，顿悟成佛”，可见当在意识层面上，语言就必须被舍弃。其次，当我们用头脑阅读的时候，并不是在当下直接感悟文中所表达的含义。正常的程序是，听者在接收语言的信息后，先在自己的记忆中搜索搜寻相匹配的“字符”，然后进行“比较、对照”的加工，最终翻译成自己的语言。这就产生了第二次失真。可谓，差之毫厘，谬以千里。

以上，谈到的是语言对意识形态的限制，和头脑如何接收和解释信息而产生失真的。这其实就涉及到了一部分“心灵交易”的知识。当我们把这些发现投射到交易中，就会很容易明白平时一直困扰我们的问题是如何产生的。

其一，指标的不稳定性。指标就如同语言，它是一种有选择偏向的统计工具，我们称它具有两分性，即只能局限为二选一。它的作用是过滤掉部分的市场信息，保留它认为有用的信息。这样就陷于“黑”与“白”的选择的困境中。然而，真实的市场在任何时候都是“黑”与“白”同时存在的，指标的线性表达形式注定它所传达的信息是残缺而不完整的。所以，我们就会看到超买后价格依然狂奔，超卖后价格继续跳水。因此，指标只能在部分的市场中成立。要想用好指标，投资者就必须具有将其残缺的，没有表达的部分还原成整体的能力。以“心灵交易”的角度看，与其如此，不如直接采用最原始的市场信息交易来得完整与真切，从而避免在交易中产生第一次信息的失真。

其二，即便是我们使用最完美的工具（仅仅是假设，事实上这样的工具是不存在的），在交易的时候，也会受到我们自身的干扰（贪婪和恐惧）。许多投资者认为，这种干扰是属于心态（心理）的问题，以为纠正坏的心态就能培养好的心态。然而，我们看到很多失败的例子，恰恰要归功于好的心态。在“心灵交易”中，根本不存在“心态”的问题。“心灵交易”认为，无论好的心态还是坏的心态都是头脑记忆的一种延续，没有本质的区别。一朝被蛇咬，十年怕井绳。当我们抱着对蛇的恐惧不放时，自然对井绳会生出无端的烦恼。头脑最大的作用是记忆和比较，然而比记忆和比较更重要的时当下真实的市场信息。超越头脑，用心灵交易！在交易的时候必须空出自我，抛弃所有的成见和偏见以及所谓的历史经验，变成开放的、流动的、纯粹的意识。不恣意主观解释市场信息，而是当下反映。如此，彼静吾静、彼动吾动、无为之为、变化无穷、处处占尽先机。大道至简，却是最难的。

约翰·奈夫把投资耐心的重要性提到了极高的地位。江恩认为耐心是成功的重要素养，是运用好甘氏理论的重要前提。

电影《决战中的较量》，讲的是苏军狙击手瓦西里击毙德军少校狙击手的故事。瓦西里技艺高超，对静止或缓慢移动的德军目标百发百中，令德军闻风丧胆。德军派出少校狙击手对付他，其枪法更高于瓦西里，他能击中快速运动的目标，也是百发百中。苏军派来帮助瓦西里的狙击手学校的校长竟也被他击毙，瓦西里为之颤抖了。但瓦西里由于沉着冷静的性格，在双方对峙中反复要求自己“我静得要像一块石头”，终于令德军狙击手沉不住气贸然出击，被瓦西里一枪击毙！

在空头市场中，逸富双Ｂ超跌剑法的使用者必须“静得像一块石头”，冷静观察多空动象，不轻举妄动，决不为假象所动。在漫长的盘跌之后，多数投资者经不起漫长的盘跌出局的时候，也是我们出剑的时候！决不放过有利的机会，而在有利的时候快速出击。

著名的投资大师巴菲特说：我的投资行为，没有超出常人的能力范围。

一次游戏中，与巴菲特在一起的高尔夫球友们决定同他打一个赌。他们认为巴菲特在三天户外运动中，一杆进洞的成绩为零。如果他输了，只需要付出１０美元；而如果他赢了，将可以获得２万美元。每个人都接受了这个建议，但巴菲特先生拒绝了。他说：“如果你不学会在小的事情上约束自己，你在大的事情上也不会受内心的约束”。

巴菲特使用的财务分析，脱胎于格雷厄姆的价格在现有价值上的被低估的证券分析体系，在格氏的基础上引入了成长性原则。格氏躲过了美国２０世纪３０年代的金融灾难，巴菲特在美国股市的底部，肆无忌惮地搜集到了资本原始的金矿。巴菲特在４０年的投资生涯中，蔑视和回避如此众多的市场诱惑。他躲避了２０世纪６０年代的“电子风潮”，躲避了２０世纪８０年代的“生物概念”、“垃圾债券”，躲避了前不久的“网络闹剧”。

巴菲特先生他从来不参与自己不能控制的事情。巴菲特先生成功的背后，关键在于他具有的特殊心态品质。他强大的自制能力，来源于信念的力量。

美人如玉，蛊惑人心。人人皆知的利好大多是出货的陷阱。只有自制力强的人，才能心明眼亮，洞察阴险的诡计，逢凶化吉；朦胧才产生美，题材混沌才容易产生炒作。只有自制力强的人，才能捕捉稍纵即逝的战机，十步杀一人，千里不留行，事了拂衣去，深藏身与名。

日本近代有两位一流的剑客，一位是宫本武藏，另一位是柳生又寿郎。

当年，柳生拜师宫本。学艺时，向宫本说：“师傅，根据我的资质，要练多久才能成为一流的剑客？”宫本答道：“最少也要十年吧！”柳生说：“哇，十年太久了，假如我加倍苦练，多久可以成为一流的剑客呢？”宫本答道：“那就要二十年了。”柳生一脸狐疑，又问：“假如我晚上不睡觉，日以继夜地苦练呢？”宫本答道：“那你必死无疑，根本不可能成为一流的剑客。”

柳生非常吃惊：“为什么？”宫本答道：“要当一流剑客的先决条件，就是必须永远保留一只眼睛注视自己，不断反省自己。现在，你两只眼睛都只盯着剑客的招牌，哪里还有眼睛注视自己呢？”柳生听了，满头大汗，当场开悟，终成一代名剑客。

股道如剑道，希望成为一流的剑客，当将所有的精力关注赢利目标时，受市场的刺激和诱惑，情绪常常会随着市场跌宕起伏，心态会逐渐丧失宁静平和，最终，反而事与愿违。

学而不思则罔，当每日三省吾身。孙子说：知己知彼、百战不殆，第一是知己，要分析自身的具体情况和素质，先清楚自己的优点和不足，扬长避短。自省就是永远要保留一只眼睛审视自己，透视自己的投资心态、检点自己的趋势判断是否客观，操作策略是否偏颇、总结反省自己的经验教训，提醒自己不要忘记胜利后所隐藏的凶险；当投资失败时，提醒自己从大局出发，选择摆脱困境的正确道路。

控制力来自自省，自省产生忍耐思考，忍者是无敌的

初来乍到投资期货市场的人，大多会认为这事很简单，不就是买和卖吗?的确如此，不用找上家，也不用寻下家，比现货生意省事多了；而且只需5％的保证金，就可以订上100％的合约。且慢！如果你真的这么认为，那就太危险了。因为，期货市场毕竟是一个高风险市场！无论是对套期保值者，还是投机者来说，期货市场无疑都是一个很好的市场。前者可利用期货市场的基本功能规避风险，后者可利用差价博取高额投机利润，但这需要良好的投资技巧，而好的投资技巧又绝非一日功可得。那么，如何才能掌握良好的投资技巧呢？

　　 一个优秀的投机者，在成长历程中，大凡都要经过四个阶段：一是懵懂阶段；二是痛苦阶段；三是不稳定增长阶段；四是稳定增长阶段。第一阶段主要说的是初来乍到的人。这种人懵懵懂懂，不知天高地厚，不知风险为何物，只知做期货过瘾。忙进忙出，赢了，得意忘形，天上地下，唯我独尊；输了，垂头丧气，只怨财运不至；忽赢忽输的，一切都归于运气好坏。其结果自然有二：一是赔干赔尽；二是“好险啊”！。若是前者，卷铺盖走人，拜拜了；若是后者，就是过了第一关，因为你得到了“好险啊”三个字。

　　 抱着“好险啊”三个字进入第二阶段，说明你已具备风险意识，在谋划如何赚一把的同时，也会想到可能赔一把。但是，你经验不足，对信息判断不准，对图表走势把握不住，一切还技不如人，尽管小心翼翼，结果还是越做越输。无奈这期货吸引力如此之大，足以使你欲罢不能。如果你元气尚存，只是伤了皮毛，“痛苦”便是你这一阶段最大的收获，因为只有痛苦才能使你深深地思考，才能使你领悟真正的期货。祝贺你，收获了“痛苦”，过了第二关了！

　　 很欣慰，万里长征你走过了最艰难的一半，这时，你应该大胆跨进第三阶段。在此阶段，你有了经验，真假信息一看便明白，若是真实的消息，你也会判断对市场带来怎样的影响；一瞄图表就清楚大概方向，但是你此时还是难于招招见血，何也？心理素质不够，回过头来看看自己下的单，尽管有时开始被套，但是大势还是把握得很准确，只要再坚持一下，就可以赚大钱，只是缺少一点忍性，缺少一点耐心。再者，一点点蝇头小利，就让你心痒痒，生怕煮熟的鸭子飞了，结果本该赚大钱倒是没赚着。还有，偶有失误看反了大势却优柔寡断，结果当断不断，反受其乱。在这一阶段，不是技不如人，而是意志不如人也，这就是第三阶段：忙忙碌碌，虽然没输，但盈利无几。

　　 火海奉劝后来者，若你处于第一、二阶段，你一定要特别注意防范风险，严格控制做单量，做好资金的分配，保存实力，这是你最后的生机，不要太在乎盈亏，重在赢得经验，时时总结教训。若是到了第三阶段，应重点锤炼意志，提高自身的综合素质，树立正确的投资理念，逐步培养自己的交易风格和建立你自己的投资分析系统，并制订适合自身优势发展的操作规则，一一贯之，严格执行。如果以上所说都做到了，那么进入第四阶段便是水到渠成。

　　 第四阶段是真正的收获季节。此阶段，其境界妙不可言，不过笔者还是奉劝你“德之不凭，无可问鼎”。这是一个最酷烈的战场，是高智慧的竞争，是斗智斗勇的比拼；当然它也不是高不可攀，深不可测，若是有心于此，一定要有长远眼光。要成为一名优秀的期货投资者，必须不断提高自我综合素质，战胜人性弱点，不断超越自我，才能达到光辉的顶点。感受成功的境界。
有位美国记者曾在采访银行家摩根时问：“决定你成功的条件是什么？”摩根毫不掩饰地说：“性格。”记者又问：“资金与性格何者更重要？”老摩根一语中的：“资金重要，但更重要的是性格。”

　　不成功的人有各种各样的理由，但成功的人都有相似之处。笔者见过许多从事期货交易的投资者中，也有不少人在多年的投资生涯中取得了不俗的战绩，虽然笔者目前还没有完全理解性格在交易中所起的决定性作用（可能这也是笔者与大师们还有太多的差距），但也认可性格对于交易结果的影响的确非常大。从笔者所认识国内几个较为成功的短线炒手的交易经历来看，短线交易非常考验交易者。趋势交易在较长时间做出的交易决定，短线客必须在瞬间做出选择，他们性格中具备的那种果断让他们在交易时游刃有余。与习惯于频繁交易的投资者不同，这里所指的短线客是专业的短线交易者，他们性格中具备的沉着与冷静与耐不住寂寞的投资者正好形成鲜明的对比。笔者认识一个杭州的操盘手，代理资金规模在一个亿左右，他从三年前代理这批资金到如今，每年能够稳定的盈利。我想每年多少盈利率其实已经不重要，期货市场的稳定盈利才是成功人士追求的目标。他处事待人，非常稳重，做事情非常有原则，非常自信。期货交易有时就像打太极拳，性格太锋芒毕露未必能成大器，他的性格让你感觉不出他有多大的抱负，但实际上他已属于成功人士之列了。某房地产老总曾经赠与笔者一句话：“成功的人之所以成功，是因为他们总在想如何能够不失败，失败的人之所以失败，是因为他们太想成功。”这句话对于期货投资有极好的借鉴作用。在期货交易中，我们需时刻思量：在我们的性格中是否有着过多的贪婪与渴求？从一定程度上讲，其实做成功的投资者也是一个修身养性的过程。

　　心理学家研究发现，不良的性格组合是导致人生失败的重要原因，但是性格既是天生的、遗传的因素，又是可以通过后天环境加以雕琢的，因此性格本身也可成长。正如好的脾气可以慢慢养成，习惯需要不懈的训练。有性格缺陷的人在事业中会遇到种种障碍，像缺乏自信而导致沉不住气，或是过于自信而走向偏执，像不善于总结老是犯同一错误，或者轻易否定自己找不到自己的坐标等等。就笔者自己来说，不经意中养成的随意性很强，时而固执，时而优柔寡断的性格，让我在十年期货投资生涯中交了不少的学费。性格确实是可以修炼的，用纪律规范行为，习惯可以养成，性格可以重新塑造。这些年来，笔者不断的规范自己的交易行为，偶有一些性格所致的失误，必经过深刻的总结和反省，十年之后发现自己离成功又近了一步。

hefeiddd 发表于 2007-11-17 06:24

纪律的心是成功操作的关键

能成为成功的投资人或大交易员，一出手市场就跟着你的呼吸脉动，甚而主导市场的方向。”这是某些投资家的“梦想”。其实这种想法是错的。

　　要成为一个成功的投资人或操盘手，必须做到严守自己订下来的“纪律”，而非可以随性。正如军队要求的有规律的作息。虽然遵守很难、很辛苦，因为它多多少少违背一点人性。但我在交易室10多年中看到成功的投资人，大基金经理人，如美国的冠军操盘人马丁·舒华兹先生，他们皆是严守交易投资纪律的人。

　　那么到底要遵守哪些东西才合符“纪律”的标准？

　　其实很简单，都是前面一再提过的交易原则，例如：

　　1、自订明确交易计划；

　　2、严格执行停损、停利单；

　　3、该进场就应依讯号进场；

　　4、资金分阶段投入，头寸依次建立，不可孤注一掷；

　　5、不可随性而为，凭喜怒哀乐进出场；

　　6、不可交易前喝酒，透支体力，生活作息必须有规律；

　　7、检讨反省每一笔交易，养成讨论及做交易日记的习惯。

　　我在过去十多年中，遇到过不少失败的客户，其典型的行为模式大约如下：

　　1、自负。小交易，小钱赚到没问题，但总赚不到大钱；

　　2、不愿停损，小洞变大洞，大洞变黑洞；

　　3、不听旁人劝告，一意孤行；

　　4、十分迷信，认为交易的成功失败与运气有关，永不认为与自己的坏习惯有关

　　5、非常爱面子，永不承认交易失败，总能为赔钱找到借口，自欺欺人；

　　6、一旦输钱便借酒消愁，不料愁上加愁；

　　7、专业知识不足，常喜欢闭门造车。

　　为何投资人常犯以上错误，缺乏“纪律之心”呢？我认为其原因有三：

　　第一，主观意识太强。只想到“一定赚”，没想到“万一看错”。常犯不下止蚀单或孤注一掷等毛病。　

　　第二，侥幸心理作祟。常自我安慰，以自我假设性的“希望”代替“事实”，如鸵鸟遇事只将头埋入沙中，身体仍暴露在危险中。将“不怕错，就怕拖”的大原则抛诸脑后，又怎能不输钱？

　　第三，惰性。明知“止蚀单”必须及早下达，但总抱着“看看再说”的想法，这样长期下来焉能赚钱？！

　　若能克服以上三点，便能克服前面失败的七个行为模式，加强自我的纪律约束，尽早加入赢家的行列。

hefeiddd 发表于 2007-11-17 06:25

心术

为将之道，当先治心。泰山崩于前而色不变，麋鹿兴于左而目不瞬，然后可以制利害，可以待敌。

　　凡兵上义；不义，虽利勿动。非一动之为害，而他曰将有所不可措手足也。夫惟义可以怒士，士以义怒，可与百战。

　　凡战之道，未战养其财，将战养其力，荚唤养其气，既胜养其心。谨烽燧，严斥堠，使耕者无所顾忌，所以养其财；丰犒而优游之，所以养其力；小胜益急，小挫益厉，所以养其气；用人不尽其所欲为，所以养其心。故士常蓄其怒，怀其欲而不尽。怒不尽则有馀勇，欲不尽则有馀贪。故虽并天下，而士不厌兵，此黄帝之所以七十战而兵不殆也。不养其心，一战而胜，不可用矣。

　　凡将欲智而严，凡士欲愚。智则不可测，严则不可犯，故士皆委已而听命，夫安得不愚？夫惟士愚，而后可与之皆死。

　　凡兵之动，知敌之主，知敌之将，而后可以动于险。邓艾缒兵于蜀中，非刘禅之庸，则百万之师可以坐缚，彼因有所侮而动也。故古之贤将，能以兵尝敌，而又以敌自尝，故去就可以决。

　　凡主将之道，知理而后可以举兵，知势而后可以加兵，知节而后可以用兵。知理则不屈，知势则不沮，知节则不穷。见小利不动，见小患不避。小利小患，不足以辱吾技也，然后可以制大利大患。夫惟养技而自爱者无敌于天下，故一忍可以制百勇，一静可以制百动。

　　兵有长短，敌我一也。敢问：吾之所长，吾出而用之，彼将不与吾校；吾之所短，吾蔽而置之，彼将强与吾角，奈何？曰吾之所短，吾抗而暴之，使之疑而却；吾之所长，吾阴而养之，使之狎而堕其中。此用长短之术也。

　　善用兵者，使之无所顾，有所恃。无所顾，则知死之不足惜；有所恃，则知不至于必败，尺棰当猛虎，奋呼而操击；徒手遇晰蜴，变色而却步，人之情也。知此者，可以将矣。袒裼而按剑，则乌获不敢逼；冠胄衣甲，据兵而寝，则童子弯弓杀之矣。故善用兵者以形固。夫能形固，则力有馀矣。

hefeiddd 发表于 2007-11-17 06:26

数输家都是败给自己 浅谈交易心理

　一切成功者，都是以众多的失败者为铺垫的，金融投机市场更是如此，这是市场循环的基础；一切市场更众多的是失败者，其根本原因是人性中的恐惧和贪婪很难超越。现代投机成功的思想逻辑，是假设大众未来会继续犯以前的错误。这是投机成功的根本。

　　市场中的大多数输家都是败给自己。人最大的敌人来自于其内心。翻开股市图表，历史上的峰谷间的巨大落差带给精明投资者极大的机会。投资市场不同于社会生活的任何其他方面，当人们从事任何其他社会职业时，人性的弱点还可以用某种方法掩饰起来，但在投资市场上，每个人都必然把自己的人性弱点充分地表现出来。公开竞价就是公开展示人性。

　　人性的贪婪的具体外在表现为：

　　1、交易过量期望一夜暴富。

　　2、赚小钱赔大钱，当赚钱时觉得“二鸟在林不如一鸟在手”，急于获利了结。而在赔钱时，希望价格回升能打平再出手而导致越输越大。

　　人性的恐惧的具体表现为在市场反复攀升达到或接近最高点时，怕自己误了班车而不怕市场已十分脆弱而买入。而在市场长期下跌周围一片悲观，怕世界末日到来而挥泪斩仓。

　　人类历史上的杰出人物如牛顿、爱因斯坦、罗斯福都在证券投资中遭受挫败。牛顿在事后说：“我可以计算天体运行的轨道，却无法计算人性的疯狂”。由此可见，在市场中保持理性和清醒是何等的难能可贵，而要成为赢家则必须克服自身的弱点。敢于坚持独立思考，不人云亦云。正如巴菲特所说：“我们也会有恐惧和贪婪，只不过在别人贪婪的时候我们恐惧，在别人恐惧的时候我们贪婪。”

　　交易中的人性弱点，但这是人与生俱来的本性，想要完全克服是很困难的，但是它们的表现程度是可以控制的，成功的投资者是能够成功地把它们控制在一个适度的范围内，不使其影响理智的思维。美国著名投资心理学家范塔普博士在调查了大量成功交易员后总结出成功交易员的心理状态及信念。

　　1、金钱本身并不重要。

　　2、输钱是可以忍受的。

　　3、金融操作是一场游戏。

　　4、坦然接受失败是致胜的重要关键。

　　5、一进场就知道会赢。

　　许多人从事金融操作的目的是希望赚大钱。这就是造成他们失败的原因，因为他们过分重视金钱的本身，很难在输钱时停损，甚至无法在赚钱时持长。如果把金融操作视为一场游戏，而且一定要按照游戏规则去玩，一切都会变得很容易。

　　此外，尽管计划周详而且愿意坦然接受失败，杰出交易员仍会尝试多次失败的苦果，但是他们知道，以长期而言，自己一定是赢家，因此也比较容易应付小挫折。多数交易员在进场之前，却会对市场做详尽的研究，在这一点上，他们不但具有信心，而且有决心要在进场时就要获得成功，因此，真正的信心和虚妄的信心之间存在三次差异。

　　首先，真正的信心源于对市场的了解，如果只有信心，那么或许就会遭到一连串的麻烦；

　　其次，对于自己的操作方法必须经过长时间的测试，如果一味迷信自己操作方法的正确性，这种信心也一样是幻觉；

　　最后是要有决心成为成功的交易员。

　　坚持原则，先胜而战！

hefeiddd 发表于 2007-11-17 06:26

自己大彻大悟出来的道理往往是最深刻最实用的

一、自己比别人更重要

　　初入股市的投资者向书本学习、向老师学习是必经之路。经过一定时间的实盘操作过程以后，离开书本、离开别人是成熟投资者的标志。如果你在瞬息万变的股市投资中感到轻车熟路、轻松愉快的时候，你就会深刻体会"自己比别人更重要"。

    （1）因为婴儿总有断奶的一天，小孩都要经历学翻身、学爬行、学站立、跌跌撞撞学走路的过程，没有一个健全的人因为惧怕摔交而永远依赖拐棍的。一旦一个人能够独立地走稳路，就再也不需要别人搀扶帮助和借助拐棍，也不会跌撞摔交了。炒股也是这么一个过程。

    （2）股市是微妙的和充满悬念的，是一场欺骗与反欺骗的竞局。股市没有救世主，只有自己救自己。所以，相信别人不如相信自己。

    （3）兵法讲"知己知彼、百战不殆"，自己才最了解自己，才知道怎样以己之长应对彼方之短。如果你还在依赖股评家和分析师这根拐棍，就一定是股市里还经常摔交的人。

二、教训比经验更重要

　　经验多是成功的总结，教训则是失败的总结。一般来说，炒股经验是大多数投资者愿意听愿意看愿意接受的，所以，每天广播电视网站和报刊杂志炒股经验连篇累牍。文人的经验文章往往把成功的论点论据说得天衣无缝、十分充足，而其他的可能性很少提及，久而久之投资者被"成功经验模式和惯性思维"固化了麻痹了，失去对股市潜在风险的敏感与警惕，结果按照经验操作输了钱。另外，股市里还有一条"成功经验不成功定律"，说的是一条成功经验一旦被多数投资者所知道所使用，庄家机构就会反向操作，将散户投资者一网打尽。

　　教训主要总结失败的沉痛的东西，让人以史为鉴、警钟长鸣，久而久之投资者风险意识增强了，克服了侥幸心理，就会养成规避风险的惯性思维，操作失误就会自然而然地避免或减少。因为炒股安全比赢钱更重要，所以教训也就比经验更重要。

三、理念比技术更重要

　　多数投资者认为投资理念是"务虚"，炒股大道理谁都懂；技术分析是"务实"，是炒股的真本事和硬功夫。甚至有人认为只要学好技术分析的方法、技巧和绝招，不管啥市道都赢钱。事实上，股市里屡屡输钱的就是这些自以为很聪明很有本事的"技术派"，因为他们经常犯的致命错误就是投资理念错误，而不是技术分析错误。

      比如，"不买下降通道"的投资理念，因为"下跌不言底"。可是总有人鼓动按技术指标抢反弹，结果多数人越抢越套，越套越深。又比如，"熊市空仓、牛市满仓"的投资理念，因为熊市80%～95%股票是下跌的，牛市70%～ 90%股票是上涨的。可是，熊市里总有很多分析师依据技术分析忽悠投资者买股票，结果多数人谁买谁被套。再比如，一些投资者没念几年书，也没有电脑和技术分析软件，他们就懂得"春播、夏锄、秋收、冬藏"的波段投资理念，春播买股票，夏锄持股，秋收卖股票，冬藏空仓，一年操作一、两次（季），象农民种田一样轻轻松松赢了钱。

四、简单比复杂更重要

　　中国股市是错综复杂的，上市公司是错综复杂的，庄家机构是错综复杂的，市场资金流和信息流是错综复杂的，就连投资分析的方法和技术也越来越繁多、越来越复杂。作为一个投资者没有精力、没有能力、没有必要研究那些琐碎复杂的问题。本来股市投资并不是那么复杂那么神秘的事情，而是被人为复杂化神秘化了。

      其实，最有用最重要的投资理念也就那么十条八条，技术分析说过来说过去就"量、价、时、空"四个要素的变化，你最常用的而且觉得最有用的技术指标也就几个、十几个，最多不过二十几个。复杂化的结果往往主次不分，神秘化的结果往往故弄玄虚，既坑人又害己。请牢记：股市投资过程中最基本、最简单的才是最有效方法。

五、缺点少比优点多更重要

　　我们发现：股市投资成功和失败与一个人的优点（优势）多相关性不大，比如有人是硕士、博士、专家教授、政府官员等高智商的人，有人买了几套投资软件集中国智能分析之大成，有人是同事朋友之间公认的强者能人等等，具有很多优点优势，结果还是股市大输家。道理很简单，就是那个人的那么多的优点优势对于股票投资决策并不是最关键最重要的。相反，有的人普普通通、平平凡凡，没有那么多的优点优势，却成为了股市大赢家。道理也很简单，就是那个人投资决策过程中缺点少。

　　换句话说，一个人有一百个"优点"，只有一个"缺点"，而且这个"缺点"导致你在投资过程中重复犯关键性错误，你就永远摆脱不了输钱的厄运。打个比喻，"桶"是装水的容器，不管你是用真金白银做的，还是用檀香木精雕细刻的，只要桶底有一个小洞洞，就是一只漏水的"破桶"，没有使用价值。你的"桶"尽管是朔料的，或是铁皮的，或是陈旧笨重的木桶，只要没有小洞洞，就能装满水，装满股市里的"钱"。这就是投资者缺点与优点的"输赢辩证法"。

六、 耐心比胆气更重要

　　有一句股谚，"股市投资高风险高收益，两军对恃勇者胜"。持有这种观点的人鼓动做短线、抢反弹、弱市行情逆向操作，似乎人有多大胆就能赢多大钱。这种投资思维和操作方法对于极少数投资者可能是成功的，但是，对于多数投资者却是"投资陷阱"。因为与虎谋皮、狼口夺食毕竟是高风险高难度的投机，所以并不适合也不是多数投资者明智的选择。

　　著名的巴菲特每年证券投资获利30%就被称为股市大赢家，关键是他只赢不输或赢多输少。我们一些投资者偶尔一年获利100%、300%、500%，甚至更多，可是后来又输个精光。巴菲特始终是一个赢家的秘诀："安全第一，耐心第一"。中国股市不管是牛市，还是熊市或平衡市，每一年至少有一波持续时间较长的、上涨空间很大的、多数股票获利的行情，或是两波、三波这样的行情，只要你耐心等待，司机买进，行情结束果断出局，可能就是赢家了。大家都知道，“猎豹捕食"的原则，猎豹那么凶猛的动物，有时为了捕获一只猎物，饿着肚子耐心地埋伏几天，等待最安全最有把握的时机，而且还专挑"老弱病残"的目标袭击，成功率极高。在股市投资里，我们应该学习猎豹的耐心，不要象"机灵聪明"猴子乱蹦乱跳。

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