中集的研究报告和分析文章（希望大家多多补充）

meng-h

为对抗疾病作贡献，只在计算机空闲时贡献，无任何损失。
主页在此：http://www.equn.com/folding/

斯坦福大学主持


   项目目标:了解蛋白质折叠、误折以及相关的疾病。由于一些特殊原因folding.stanford.edu暂无法访问。请使用这个替代链接。

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什么是蛋白质？它们是怎么折叠的呢？

蛋白质是一个生物体系的网络基础，它们是一个个纳米级计算机。在蛋白质实现它的生物功能之前，它们会把自己装配起来，或者说是折叠；虽然蛋白质折叠对所 有的生物来说是最基本的和最明确的事实，但它的折叠过程对人类而言仍然是个未解之谜。此外，当蛋白质没有正确的折叠（误折）无疑会产生严重的后果，包括许多知名的疾病，比方阿兹海默症(Alzheimer's)，疯牛病(Mad Cow, BSE)，可传播性海绵状脑病(CJD)，肌萎缩性脊髓侧索硬化症(ALS)，还有帕金森氏症(Parkinson's)。

您可以为我们做什么？

您可以下载并运行我们的客户端程序。我们的程序是这样的，更多的计算机加入此工程，此工程计算的速度就越快。

Folding@home是如何工作的呢？

Folding@home是一个研究研究蛋白质折叠，误折，聚合及由此引起的相关疾病的分布式计算工程。我们使用联网式的计算方式和大量的分布式计算能力来模拟蛋白质折叠的过程，并指引我们近期对由折叠引起的疾病的一系列研究。

到目前为止我们做了什么？

我们已经有了几个成功的例子。您可以阅读我们的教学页、结果页，或者直接去我们的研究中心。
如果您有其他问题，请访问我们的中文论坛。



目前进行中的研究：

阿兹海默症
癌症
亨廷顿病
成骨不全症
帕金森氏症
核糖体与抗生素
您的参与也许您攻克这些疾病！！





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Folding@home 得出的结果


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自 2000年10月1日起，在世界范围内已经有超过一百万颗CPU参与了本项目！

  
(c)  Vijay Pande and Stanford University | 中文翻译：中国分布式计算总站版权所有


　　　　　　　　

[ 本帖最后由 meng-h 于 2007-1-29 03:39 编辑 ]

2000airex

恒指全日跌44点报20236 成交370亿元
http://www.sina.com.cn 2007年01月29日 17:00 财华社


　　

　　期指结算在即，恒指高开36点后转升为跌，收报20,236点，跌44点，国企指数则升15点，收报9,676点，大市成交萎缩至370亿元；期指收报20,220点，跌5点，比现货低水16点，成交58,553张，2月期指收报20,266点，跌35点，比现货高水30点，成交42,443张。

　　再传配股的中移动(0941-HK)跌1.23%，市场憧憬联通(0762-HK)进行重组，先跌后升2.6%，网通(0906-HK)亦升1.06%，中电信(0728-HK)微升0.265%。

　　地产股个别发展，新地(0016-HK)、信置(0083-HK)及恒隆地产(资讯 行情 论坛)(0101-HK)跌0.24%至1.19%不等，长实(0001-HK)微升0.3%，恒地(0012-HK)、新世界(13.33,-0.11,-0.82%)(0017-HK)无起跌；收租股太古(0019-HK)跌1.18%，九仓(0004-HK)则升2.07%。

　　银行股方面，汇控(0005-HK)跌0.63%，恒生(0011-HK)、中银香港(资讯 行情 论坛)(2388-HK)分别升0.46%及0.49%，东亚(0023-HK)跌0.34%。

　　和黄(0013-HK)微升0.06%，港交所(0388-HK)升0.81%；出口股利丰(资讯 行情 论坛)(0494-HK)升1.21%，思捷(0330-HK)升0.6%；富士康(2038-HK)升2.94%；油价反弹，中海油(0883-HK)升0.45%，国泰(0293-HK)亦升0.97%。

　　H股方面，中国人寿(40.75,0.49,1.22%)(资讯 行情 论坛)(2628-HK)董事长杨超将续留任，中保监另派国寿总经理兼执行董事吴焰转赴财险(2328-HK)，国寿先弹后回0.21%，财险则先跌后升0.22%；中证监明日审核平保(2318-HK)发A股申请，股价升1.06%。

　　「五行」当中，受楼市宏调影响贷款需求的建行(0939-HK)挫1.06%，同样憧憬染蓝的工行(1398-HK)软0.44%，中行(3988-HK)、招行(3968-HK)则跌0.76%及0.81%，只交行(3328-HK)升0.48%。

　　中央表明续推宏调，以防楼价偏高，中资房产股华润置地(资讯 行情 论坛)(1109-HK)、雅居乐(3383-HK)、富力(2777-HK)、世房(0813-HK)则先跌后反弹1.51%至2.97%；中新(0563-HK)斥6.68亿人民币购天津项目，股价跌4.49%；中国海外(0688-HK)无起跌，绿城中国(资讯 行情 论坛)(3900-HK)则先升后回1.44%。

　　资源股方面，油价虽反弹，中石油(0857-HK)软0.31%，中石化(0386-HK)升0.77%；相反内地航空股造好，量子基金创办人之一的罗杰斯表示有大量国航股票，国航(0753-HK)升3.12%，引入法航组合资货运航空公司的南航(1055-HK)涨7.25%；东航(0670-HK)升3.65%；获德银唱好的首都机场(0694-HK)创新高，升3.24%。

　　紫金(2899-HK)持平，招金(1818-HK)升0.38%，灵宝(3330-HK)跌0.57%；煤炭股神华(1088-HK)、兖煤(1171-HK) 升0.42%至1.97%，中煤(1898-HK)无起跌。

　　半新股个别发展，连日遭社保基金减持的中通(0552-HK)先跌后升0.87%；中交(1800-HK)反弹0.9%，南车(3898-HK)跌0.87%，锦江酒店(资讯 行情 论坛)(2006-HK)跌0.21%；高盛初次予兴达(1899-HK)目标价5.8元，股价升13.77%。

　　内需及相关概念股中，蒙牛(2319-HK)跌2.32%，李宁(资讯 行情 论坛)(2331-HK)跌1.18%，永嘉(3322-HK)反弹1.74%。

　　个别股份方面，远东发展(资讯 行情 论坛)(0035-HK)澳门大计传触礁，股价挫2.28%；七星购物(0245-HK)日销逾2,000部手机，冀今年销逾100万部，受消息刺激股价升12.96%；联想集团(资讯 行情 论坛)(0992-HK)掌管美洲区业务高层请辞，股价在公布业绩前连日受压，今再跌2.52%；新沣集团(资讯 行情 论坛)(1223-HK)获游泳服装品牌Speedo授权於内地及台湾销售旗下产品，升5.56%。

心月天狐

原帖由 ts000039 于 2007-1-28 14:27 发表
企业再好,在一定的时间内价格涨幅也是有限的!从2005年6元到现在的26(前复权)!,才用了多长时间?
我相信39将来一定还要创新高!只是目前有点泡泡了!

我认为现在中集没泡泡，毕竟以前低估的太厉害了。现在害怕的是短期涨了不少，有一定风险。

tnt_3000

其实上年11月开始的那波行情，不少股都有50%的升幅了，短期回调是比较正常的，起码中集未透支未来的业绩。当万科回调或横盘时，中集能否成为深证的风向标？

jwmei0039

叶公好龙与理性繁荣 对股市的几点认识
http://www.sina.com.cn 2007年01月30日 15:01 天相投顾
　　仇彦英 天相投顾

　　我国股市在快速发展的过程中开始引发越来越多的分歧，甚至招致部分人士的批判。当牛市真的来临时，我们是叶公好龙还是呵护来之不易的繁荣，正在考验政府与管理层的智慧。

　　一个显而易见的事实是，泡沫论者直观地通过两个现象来进行判断，一是市盈率已经接近30倍，二是股市涨得多涨得快了。

　　单纯从市盈率看，各国没有统一的标准，特别是市盈率本身随着经济周期的涨落表现出很大的波动性。如果简单根据市盈率指标对宏观经济进行调控，就有可能作出不明智的举动。

　　从历史看，世界不同国家或地区的股市在牛市后都出现了显著的下跌，所谓的泡沫破灭。由此我们也可以理解为股市的基本规律就是有涨就有跌，但长期趋势都是上涨的，这是经济发展的规律决定的。显然，我们的投资者不能因为未来总是要下跌就不买股票了。

　　为了股市的今天，在国务院的领导下，证监会、国资委、税务局等多个部委做出了各种努力，回顾这些文件就可以理解当年政府、管理层的良苦用心。当股市出现预期中的上涨后，难道我们是叶公好龙？

　　我们认为，当前股市的主要问题是供求不平衡，一方面是供给上难以快速增加，另一方面是需求的增长是快速的、迅猛的，特别是在流动性过剩的背景下，出现了需求大于供给的短期局面。那么，相应的对策就是适当调节供求关系。

　　对于当前的股市，我们认为存在一定的非理性因素，但这是股市恢复性上涨的阶段性特征，是合乎市场逻辑的必然现象。按照罗杰斯的逻辑，长期看好我国的资本市场，但不希望现在买入，其背后的逻辑就是等下跌后在更便宜的价位买入，显然这是自相矛盾的逻辑。

　　按照我们的年度策略，当前股市处于花样年华阶段，可以理解为繁荣向成熟过渡的时期。按照投资的基本规则，投资股票就是分享企业的成长，那么，长期持有每个行业的优势地位突出的企业，并进一步挖掘具有潜在竞争优势的高成长企业，同时根据行业的基本周期做出相应的策略调整，就基本可以确保获得良好的投资收益。

　　我国股市在快速发展的过程中开始引发越来越多的分歧，甚至招致部分人士的批判。当牛市真的来临时，我们是叶公好龙还是呵护来之不易的繁荣，正在考验政府与管理层的智慧。我们将结合市场的状况，给出我们的理解和判断。

　　1.不要“叶公好龙”

　　曾几何时，持续下跌与长期低迷的股市政府的高度关注，当年温总理一句每天都要看股市行情，让我们看到了政府希望改变股市状况的迫切心情，于是我们看到在国务院推出发展资本市场的“九条意见”后，又相继出台了多项利好措施，但股市不为所动，仍延续下跌。

　　在一片质疑声中，我国的股权分置改革开始登场，证监会尚福林主席以一句“开弓没有回头箭”表达了推进股权分置改革的决心。在几任主席望而却步的难题面前，务实的尚主席解决了股市顽疾，并获得2006年CCTV年度经济人物大奖，是众望所归，是当之无愧。

　　回头来看，所有的人都会把股权分置改革作为股市上涨的基本驱动因素。但在推出的初期，又有几人是积极认可这项决策的呢？有的机构甚至认为会导致上证指数跌到700点。作为长期研究股权分置问题的专家，天相董事长林义相博士自始至终坚信推出股权分置改革股市必大涨，并给出很多建设性的意见；同时我们也推出“多年以后我们需要俯视今天的低点”来表达对股市上涨趋势已经确立的基本判断。

　　那些动辄就对股市指手画脚的人又在什么时候提出过切实可行的建设性意见或措施呢？早期的泡沫论者与今天主张泡沫论的专家、学者，在股市处于千点时怎么没有大声疾呼“股市已经被严重低估”呢？怎么没有用价值论告诉我们千点是买入股票的最佳时机了呢？不过一个显而易见的事实是，他们只是直观地通过两个现象来进行判断，一是市盈率已经接近30倍，二是股市涨得多涨得快了。

　　单纯从市盈率看，各国没有统一的标准，特别是市盈率本身随着经济周期的涨落表现出很大的波动性，根据市盈率调控市场，有可能打破经济运行的正常规律，延长其回归正常状态需要的时间。一种典型的情况是，当经济从高涨和繁荣步入停滞甚至衰退时，公司的盈利开始下滑，股票价格也随之滑落，但由于盈利下降幅度大于股价下滑幅度，虽然指数下降，整个市场的市盈率反而是提高的。这时如果再简单根据市盈率指标对宏观经济进行调控，就有可能作出不明智的举动。

　　作为投资品市场，是涨还是跌更取决于价格预期，当价格预期发生改变后会引发供求关系的改变，从而造成价格的上涨或下跌。当上证指数处于千点时，投资者之所以不买股票是因为预期价格会进一步下跌，10倍的市盈率并没有引发购买欲望；当上证指数冲上2500点，更多的投资者开始进入股市，是因为预期价格仍会涨。同样的一样东西，在牛市中可以给30倍或者更高的PE，在熊市中10倍的PE都乏人问津，那么价值依据在哪里？在西方经济学中就没有价值这个词，惟有价格，而价格仅取决于供求关系。试想，黄金的价值应该是300美元/盎司还是800美元/盎司？铜是2000美元/吨还是6000美元/吨？价值论者给不了答案，但供求关系论者就很清楚。

　　如果按照股市涨幅过大、过快来衡量市场是否存在泡沫有一定的合理性，但涨多少是泡沫、涨多快是非理性还是需要确立一个度的问题。从世界各国股市看，泡沫都是非理性快速上涨带来的，而真正造成泡沫破灭的股市一般都具有3倍、5倍，甚至10倍的上涨幅度，如恒生指数从1990年的2800点，到1998年4月14日的16962点，涨幅达到500%以上；美国的S&P500从1990年的330点启动，在2000年3月24日出现历史最高1527点，涨幅为360%。从历史看，世界不同国家或地区的股市在牛市后都出现了显著的下跌，所谓的泡沫破灭。由此我们也可以理解为股市的基本规律就是有涨就有跌，大涨一般都会大跌，但长期趋势都是上涨的，这是经济发展的规律决定的。

　　显然，我们的投资者不能因为未来总是要跌就不买股票了，专家、学者们会不会这么建议呢？总不能因为人总是要死的，就不忙活了。对于未来的下跌，我们无法预测，无论是宏观经济，还是战争、灾难，都可以改变生活的轨迹。正是对未来的美好憧憬，人们乐观地生活着，奋斗着。

　　现在，我们的股市在多方的努力下，已经走出低迷的状态，不过相对千点，也不过是不足2倍的涨幅，更何况包含很大的指数虚增成分。为了股市的今天，在国务院的领导下，证监会、国资委、税务局等多个部委做出了各种努力，回顾这些文件就可以理解当年政府、管理层的良苦用心。当股市出现预期中的上涨后，难道我们会因噎废食，是叶公好龙？我们的认识是，政府的智慧会维持来之不易的成绩，并通过合理的措施，维护和促进股市的持续繁荣。

　　2.促进理性繁荣

　　如果从当前的股市现象看，的确存在短期涨幅较大、出现了部分非理性的状况。

　　但这些现象本身就是伴随股市而生的，没有这些现象的存在就不存在股市的吸引力，也难谈股市的发展。不过，不允否认的事实是，无论是投资者还是管理层都希望股市运行的更平稳些，股市的繁荣更建立在理性的基础上。只是要实现这样的目的，管理层需要付出很大的努力，甚至有可能破坏市场的正常运行规律，出现好心办坏事的尴尬。

　　我们认为，当前股市的主要问题是供求不平衡，一方面是供给上难以快速增加，另一方面是需求的增长是快速的、迅猛的，特别是流动性过剩的背景下，出现了需求大于供给的短期局面。那么，相应的对策就是调节供求关系。从供给来看，发行股票、推出新的金融产品都是有效手段，同时“小非”解禁流通都会持续增加市场的供给。

　　从发展资本市场的角度，其实就是利用股市为企业提供直接融资，为投资者提供可以投资的品种，为产业提供资源优化配置的平台。当前，政府、管理层多次在各种文件中表达要大力发展资本市场，本质是要利用资本市场。如果有关部门不是叶公好龙的话，我们大可信任这样的文件，不言自明的结论就是我们的股市还有很大的发展空间。

　　从需求方来看，主要就是投资者，当他们看好资本市场的时候，往往短期内就形成快速增长的需求，从而导致短期出现超过供给的状况。由于供给是持续的、缓慢的，需求是快速的、并会受到很多约束，如对风险与收益的衡量，导致供求总是难以达到平衡，意味着今天需求的增加带来的股市快速上涨，在带来供给增长的情况下，则可能成为未来下跌的动力。我国股市未来面临的最大问题就是股票逐步全流通后，未来能否有这样的需求，如果没有，管理层不得不再次面临2005年以前的局面，还会通过各种措施呼吁投资者入市。因此，管理层还是应该善待投资者，虽然可以通过行政指令控制基金的发行规模、速度，防止和清理违规资金入市，但更主要的，一是要加强投资者的风险教育，毕竟管理层的理性代替不了投资者的风险意识；二是提高上市公司的质量，这是股市能够发展的基石。

　　上述供求关系将决定股市大的发展趋势，以政府与管理层的智慧是不会不考虑长期的问题的，因此，当前的繁荣不意味着未来的繁荣，当前的繁荣也是不可以随便破坏的。为促进长期的繁荣，我们需要在适当增加供给的情况下，让投资者的需求更稳定、更持续。

　　同时，证券市场是大众参与的场所，管理层要做的就是制定公平合理的市场规则，保障投资者的利益，特别是处于弱势的中小投资者群体，那么就需要加强监管并严刑峻法，让“三公”原则不是空话。只有建立这样的市场秩序，投资者的信心才会不断增强，股市的长期繁荣才有保障。

　　3.我们的投资策略

　　对于当前的股市，我们认为存在一定的非理性因素，但这是股市恢复性上涨的阶段性特征，是合乎市场规律的必然现象。按照罗杰斯的逻辑，长期看好我国的资本市场，但不希望现在买入，其背后的逻辑就是等下跌后在更便宜的价位买入，显然这是自相矛盾的逻辑。事实上，每个投资者都想在更便宜的价位买入股票，但现实的状况是市场呈现活跃的繁荣局面，没有人愿意把股票便宜卖给我们，由此演绎的逻辑就成为：即使不现在买入，至少不应该卖出，既然我们的股市值得长期看好，持有就成为最佳的选择。

　　按照我们的年度策略，当前股市处于花样年华阶段，可以理解为繁荣向成熟过渡的时期。正因为是花样年华，才充满激情，甚至出现短期的不理性，特别是我国股市还没有经历真正的牛市行情，未来的各种不确定性，都加剧了市场的风险。在每一次风险的释放过程中，投资者才可以清晰地认识到风险和投资的真谛，市场才会走向成熟，投资者趋于理性。

　　在股市从繁荣走向成熟的过程中，最简单有效的策略就是贪婪持有具有持续增长潜力的上市公司股票。我国股市的发展趋势，我国经济的发展态势和产业结构的调整，都为优势企业的发展提供了最佳的发展机遇。按照投资的基本规则，投资股票就是分享企业的成长，那么，长期持有每个行业的优势地位突出的企业，并进一步挖掘具有潜在竞争优势的高成长企业，同时根据行业的基本周期做出相应的策略调整，就基本可以确保获得良好的投资收益。

meng-h

罗杰斯的话为什么对中国股市影响如此之大





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我搜得的结果是：格雷厄姆30.4万、费舍3.96万、巴菲特394.0万、彼得林奇2.49万、罗杰斯89.2万。这是 2007年1月29日0.16分的结果，不信你自己试试哦。


其实，在价值投资领域，罗杰斯的地位是比不上格雷厄姆、费舍及彼得林奇的，但对中国的影响来说，他仅次于巴菲特。而巴老是从来不预测股市的，所以罗杰斯的话对中国影响这么大就不足为奇了。


当然，以上只是表面原因，还有一些深层次一点的原因：


一、罗杰斯在投资界的地位决定他的话是不容忽视的


先后毕业于耶鲁大学、牛津大学的罗杰斯在1970年与索罗斯共同创立了令人闻之色变的量子基金，取得了令人瞩目的成绩。1980年离开量子基金后，在哥伦比亚大学商学院讲学。1989年-1990年完成了第一次环球旅行，期间成功的投资了非洲弹丸小国－博茨瓦纳的股票市场。1998年创立罗杰斯国际商品指数（RICI），到2003年11月该指数已达119.73%的升幅，超过同期主要指数。1999年第二次环球旅行时，投资上海B股，同样获得巨大成功。罗杰斯被时代周刊冠于金融界的印第安纳·琼斯（the Indiana Jones of finance）。


如果说索罗斯是一种破坏性的力量，而罗杰斯则是比较受欢迎的投资者，善于在第三世界淘金，是一个长线的稳定投资者，在国际投资界绝对是一位举足轻重的人物。那些怀疑他乱说话、别有用心的人是以“小人之心度君子之腹”了。


二、罗杰斯是所有外国著名投资家中最了解中国的


2004年10月，罗杰斯上了央视对话节目，当着亿万观众的面，他是这么说的：我在中国旅行过6次，这并不重要，我对我的判断所做的事情就是，我做好自己的研究，如果我的判断是正确的，通常都是，22岁的时候我不知道，32岁时我也不知道，当我变得更老，我知道哪些事会发生，哪些事不会发生，或许我了解中国，我在中国不停地旅行，让我确信我的确了解中国，我知道很多人比我更了解中国，我只知道很少的中国话，我知道一些重要的词，中国的冰啤酒，我可以说茅台，但是我不会说更多的中国话，但是我认为我了解中国，这是我投资的判断。


笔者粗略统计了一下，罗杰斯05年5月还来过深圳演讲过一次，05年6月又来北京演讲过一次，加上前两天的这一次，罗杰斯已经来过中国10次了。


如果说罗杰斯并不了解我家的邻居是对的，但说罗杰斯并不了解中国的股市，这话是过于武断了。


三、罗杰斯把握趋势的能力是无人能敌的


“罗杰斯把握趋势的能力无人能敌”，这话不是俺说的，是大名鼎鼎的巴菲特说的。在其他地方的预言我们不用管它，但他对中国的预言却确实值得我们回味：


罗杰斯在中国最出名的言论，莫过于其对于中国股市见底时间的预测：在2004年的5月，他在当时的巡回演讲中说道：“中国10年内会给投资者带来滚滚财源，但是我不会现在买中国股票，在未来的4至16个月中，中国股市会跌到谷底。”大家可以自己打开K线图，看看他预言的对不对。


2005年6月，他在北京演讲时预言如下：


预言一：全球商品市场牛市没有结束，他认为玉米、铜、糖处在牛市，黄金会涨过1000美元以上。


预言二：建议继续抛售美元和美国债券。


预言三：中国股市在2005年开始已经迎来新一轮牛市，并表示看好旅游、航空、农产品、能源类股票。


预言四：中国发展面临最大的风险是水，政府应该对水资源问题引起重视，应该提高用水的价格。


预言五：中国一些房地产的投资商在未来一两年中会破产


仔细琢磨一下，如果他的预言已经应验或正在应验，那他这次唱空A股，你还能等闲视之吗？


四、如果说罗杰斯别有用心，还不如说是请他来的人有良苦用心


2004年10月，他在央视上公开说：


我相信自己也不是很清楚，我觉得我自己这个人是很简单的，我也不知道其他人谁是建设性的力量，谁是破坏性的力量，当我看到可能的事情要发生的时候，我希望能够介入，对于我来讲，中国是一个令人激动的地方，你在任何别的地方都看不到，一定让你的孩子学中文，我到目前为止，到中国我没有卖出任何东西，我没有计划卖出任何东西，因为我认为中国更长时间来讲，会非常了不起，在1904年的时候，那个时候在美国卖出股票，是难以想象的，同样在五十年代，在东京卖出股票，也是一个疯狂的想法，即便是在倒退的时候卖出股票，也是疯狂的。这就是我在2004对中国的看法，我不会卖出中国股票，如果中国的股票变得非常地昂贵，每个中国人都买股票的话，我想我就会卖出，因为我不想做疯狂的事情，但我现在不想卖出任何股票。


你希望我说中文吗？我想告诉你们，中国是最好的一个国家，十九世纪是英国的世纪，二十世纪将是美国的世纪，二十一世纪是中国的世纪，我有一个11个月大的女儿，她正在学习中文，她会在说英文之前学会说普通话，我觉得这很好，中文会是她的一生中一门重要的语言，我对中国未来充满信心，我在中国有投资，我在1999年的时候，在中国买了B股，到目前为止我还拥有这些B股，但我目前不打算买一些股票，因为中国政府正在采取一些措施，使经济降温。


察古可以知今，这次央视高调报道罗杰斯，用意颇费心思。


只有学习他、了解他、理解他，才能理性地判断他。对罗杰斯如此，对其他人又何尝不是如此？中国的金融市场将不可避免地走向国际化，各种形形色色的人将陆续登台，任何过激的反应、指责、谩骂，都是自卑和心虚的表现。

meng-h

价值投资者的行事方式





俱乐部会员 正道股





邀三五好友喝喝茶、打打球，在温暖的冬日里到郊外去，钓钓鱼、散散步，呼吸一下新鲜空气。一个电话打来，说你的股票又涨了啊，你只是淡淡一笑，随它去吧。


对价值投资者来说，浮盈不是我们的目标，人声鼎沸的时候，我们懒得去凑那个热闹。当热潮退去的时候，交易所里满是纸片，一阵凉风吹来，纸片沙沙飞起，这时价值投资者才轻轻踱进交易场，跟自己的股票热情的打个招呼：


嗨！伙计，你还好吗！


你的股票会高兴的说：喂，老板，好久不见啊，放心，我身体棒得很呢。


这时市场先生哭丧着脸过来了，抱怨说：这帮势利小人，说散就散了，我袋里的报价单，没人看了啊。


你友好的拍拍他的肩膀：放心，有我呢。


市场先生痛哭失声：先生，你真是好人哪。


这时你惭愧了，因为你自己知道，这只是作为价值投资者的行事方式，并不是因为我们道德高尚。


我常想，现在正是价值投资者要守节的时候。第一个要守的节是坚持长期投资，只要股票的泡沫尚未离谱，不管大盘如何疯狂，我自岿然不动；第二个要守的节是坚持安全边际，不管个股如何上跳下窜，找不到具有安全边际的好股票，则乐于看热闹，悠然潜伏不动，静待好时机。





    是为价值投资者的行事方式。

股市潜规则

上海LNG项目开工
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作者：唐士军   01-30 14:55:30  
本报记者 唐士军 上海报道
　　中国和马来西亚天然气领域企业合作有了大手笔：马来西亚在华LNG(液化天然气)惟一合作项目———将来由马、中两国液化天然气企业负责承运的上海LNG项目，一期工程日前正式开工建设。项目预计2009年上半年正式投产使用，届时上海居民将用上来自马来西亚的液化天然气；2012年，该项目全面建成投产，从而每年将为上海提供40亿立方米的天然气。
　　据沪上有关专家介绍，预计到“十一五”末，上海市每年消耗天然气60亿立方米，供需矛盾突出。“目前上海的天然气供应，主要来自东海油气田和西气东输项目。”1月24日，上海液化天然气有限责任公司有关负责人在接受《中国现代企业报》采访时表示。据悉，上海LNG项目一期工程竣工投入使用，上海由此每年将降低标准煤消耗量200万吨、减少烟尘排放量25000吨，上海天然气供应的紧张局面得到有效缓解。“上述项目分别供气后，目前依然存在缺口。”这位负责人说。
　　参加开工仪式的国家发改委能源局局长赵小平就此分析认为，上海LNG项目是上海与浙江共同推进长三角区域能源合作的重要成果，该项目的建成投入运营，实行了上海气源的多元化，保证了这一地区的供气安全，有利于缓解上海天然气供需矛盾。
　　上海LNG项目主要工程有三项：一是LNG接收站，站址位于在建的上海国际航运中心洋山深水港区中西门堂岛，主要建设3座16万立方米的LNG储罐、3台LNG卸料臂及其他相应的回收、输送、气化设施和公用配套工程，占地39.6公顷，并预留二期扩建场地；二是LNG专用船码头，建设1座8万－20万立方米的LNG专用船码头及重件码头的配套设施；三是海底输气管线，通过建设40公里DN900的海底输气干线，在东海大桥东侧登陆后，由陆域输气管线输送至临港新城输气末站，进入上海城市天然气高压主干网系统。项目建成后，由马来西亚第三液化天然气有限公司和中国液化天然气运输(控股)有限公司共同负责承运LNG，双方将各负责一半运量，即每年150万吨LNG。
　　作为液化天然气提供方，马来西亚方面也期待上海LNG项目早日竣工。预计从2009年起，该国将向上海提供LNG，项目合同期为25年。据中国液化天然气运输(控股)有限公司高层透露，该公司在上海沪东造船（集团）限公司投资建造具有国际最先进水平的LNG船5艘，本报曾于去年7月11日以《沪东中华领跑世界LNG船业》为题进行过详细报道。其中，沪东中华2艘LNG船将专门为上海LNG项目所使用，新船舱容达到14.7万立方米液化天然气，造价2亿美元，为目前全球商业用途运输船舶高造价之最。
　　据了解，在上海LNG项目之前，国内已经在建的两个LNG项目，分别位于广东深圳和福建莆田，两个项目的一期工程，年接受LNG分别达到350万吨和280万吨。马来西亚液化天然气有限公司(中国、印度、南亚区)总经理萨哈鲁丁说，虽然上海LNG项目是马来西亚在华LNG合作方面的惟一项目，但该公司在海外已经和中石油这样的中国大公司有过合作，有着愉快的合作经历。“我们对环渤海以及中国其他地方，都有着浓厚的兴趣。”萨哈鲁丁说，“中国有着巨大的市场，我们关注中国。”

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最近LNG罐子可是没少建呀，不知道39什么时候能赶上几个大工程？也不知道这些罐子和中集的罐车和罐箱有什么关系？

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正在影响中国管理的10大管理理念


http://www.jrj.com　 2007年01月30日 18:31  《经理人》  

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　　它们是中国企业管理的助推器！

　　■文/曾立平

　　全球化大潮汹涌，企业所处的市场经营环境，已经发生了翻天覆地的变化。

　　日新月异的新时代，不但要求企业有较强的学习能力、快速的反应能力和适应能力，而且要求企业有对新的管理理念和管理工具的快速接受和学习及应用能力。如果不能及时吸纳和应用新的管理思维，必将落后于时代，在激烈的竞争中处于弱势。

　　在中国企业管理的突飞猛进中，所涌现出来的管理理念和管理工具数不胜数，这里选出的，仅仅是最具代表性的10项。

　　No.1平衡计分卡

　　影响力指数：★

　　关注率：★

　　有资料表明，75％的企业失败并非没有战略，而是因为战略执行得不好。平衡计分卡正是一个描述战略、衡量战略和管理战略的工具。在平衡计分卡背后，一个简单的概念就是，组织的战略必须落实为人们能理解并为之采取行动的目标。平衡计分卡在中国比较先进的企业普遍应用，宝钢、华润、青岛啤酒、苏泊尔等，都从平衡计分卡受益。

　　典型案例：华润集团

　　华润以贸易起家，2000年左右迅速扩张，多元化到有些失控。于是，集团决定对下属6个利润中心的战略管理、预算、管理报告、内部审计、绩效、经理人评估等进行控制，便导入平衡计分卡，从战略的角度对以上各项进行考评，使财务实现了突破性增长。

　　专家点评：国内企业对平衡计分卡的运用仍停留在初始阶段，许多企业仅将其当做绩效考核的工具，把平衡计分卡作为KPI体系，与战略管理脱节；也有些企业仅将实施平衡计分卡作为某个部门的事，没有高层的推动。这些做法，失败的机率都很高。

　　实际上，利用平衡计分卡，要根据组织的形势度身定制实施的方法。要遵循五大原则：第一，高层团队推动；第二，从战略做起，把战略转化为具体的行动；第三，将战略在组织内分解和协调；第四，将战略分解成为每个人的行动，与浮动薪酬挂钩；第五，将战略作为持续的流程，与流程挂钩，要月度跟踪、季度分析。

　　No.2六西格码

　　影响力指数：★

　　关注率：★

　　六西格玛是20世纪90年代中期，被GE成功地从一种质量管理方法演变成一个高度有效的企业流程设计、改造和优化技术。它的特点是避免任何缺陷和风险，使差错率仅占百万分之三点四。注意发现潜在、隐藏的问题并预先进行处理，不给它发生的机会，是这种管理方法的优势。宝钢、格兰仕、澳柯玛等，都成功地应用它而推动了企业成长。

　　典型案例：宝钢集团

　　2003年，宝钢正式引入六西格玛，确立了103个六西格玛精益运营黑带项目，围绕瓶颈工序进行产能挖潜、改进重点产品质量、降低成本费用。2005年，宝钢引入了六西格玛的设计，2006年，又在科研体系实施了精益流程。六西格玛已为宝钢创造了数亿元的效益。

　　专家点评：国内有些企业未能成功地实施六西格玛，主要有以下原因：第一，没有将六西格玛与战略目标挂钩。第二，没有将六西格玛量化。第三，跨部门的团队合作中出现问题。六西格玛的关键流程都是跨部门推进的，部门间配合不好，后期就无法推进。要成功地实施六西格玛，还要有企业高层组成的委员会给予培训和支持，而且要有衡量指标和激励措施。

　　No.3企业风险管理（ERM）

　　影响力指数：☆

　　关注率：☆

　　企业风险管理（ERM）是一套系统化的方法，用来管理企业面临的各种风险。包括内部环境、目标制定、事项识别、风险评估、风险反应、控制活动、信息和沟通、监控等8个相互关联的要素，贯穿在企业的管理过程之中。

　　美国损失控制协会的统计显示：未设置风险管理系统的企业，70％在遭受巨灾后5年内会结束营业；而已建立风险管理系统的企业，在面临损失事故时将具有更大的竞争优势。

　　典型案例：中国工商银行

　　中国工商银行加快了内部评级法工程建设，在准确量化风险的基础上，以产品的风险定价覆盖银行预期损失，以经过科学计量的经济资本覆盖银行非预期损失，对信用风险、市场风险、操作风险进行综合统一管理。2006年，工商银行IPO大获成功，对风险管理的重视，是它获得投资者认可的重要原因之一。

　　专家点评：除金融、保险等高风险行业外，大部分中国企业的风险管理尚处于起步阶段。不少企业将内部控制与风险管理等同起来，错误地认为建立了内部控制就等于实施了科学管理，许多企业把主要精力放在微不足道的控制上，重大风险却被忽视。

　　要做好风险管理，企业要利用风险识别，确定何种风险可能会对项目产生影响；用风险分析评估已识别出风险的影响和可能性的过程。另外，在项目执行过程中，要跟踪已识别的风险，监视残余风险和识别新的风险，确保项目风险应对计划的执行。

　　No.4股东价值创造管理工具（EVA）

　　影响力指数：☆

　　关注率：☆

　　EVA是基于价值管理的理念，以企业价值创造为核心，衡量企业业绩的关键性指标。其含义是企业税后经营利润与全部投入资本成本的差额。如果EVA为正值，表示企业获得的收益高于获得此项收益而投入的资本成本，即企业为股东创造了新价值。EVA为负值，则表示股东的财富在减少，企业的价值在毁损。如果EVA值为零，则说明企业的利润仅能满足债权人和投资者预期获得的收益，投资者的财富既未增加也未减少。

　　典型案例：青岛啤酒

　　青岛啤酒采用以EVA为核心的管理重组方案，建立了以EVA为中心的目标管理体系；将EVA与年薪制挂钩；并根据EVA绩效评价方案，形成了扁平化的治理架构，实现了流程再造。经过一年的EVA绩效评价，企业的盈利水平大幅提升。

　　专家点评：EVA使投资者能够很客观地看待和衡量企业，使他们真正了解怎样给股东创造最大的价值。但如果企业不是利润中心型组织，而是以成本为中心的话，EVA就很难计算。对于那些有多个产业的企业集团，由于下属企业的生命周期不同，投资额也不同，这时候，EVA就是个非常好的应用工具。

　　No.5业务流程管理（BPM）

　　影响力指数：☆

　　关注率：☆

　　BPM系统提供一种能够使组织管理（计划、执行、控制、监控和改进）业务流程的景象。它自始至终执行着业务流程，并将流程中的各种活动联系在一起。BPM系统的工作流程服务将工作从一个执行者传递给另一个执行者。这样，在任何一点的执行者，都能及时知道被指派了什么工作，做这项工作被赋予什么权利，以及这项工作应该何时完成。

　　典型案例：中国石油

　　中国石油集团下设很多子公司，每年要花大半年的时间做预算，流程太长，亦太复杂。为此，他们引入了业务流程管理工具，使预算时间大大缩短，整个组织的执行效率显著提高。

　　专家点评：BPM分为很多层级，最上层是战略管理，也就是平衡计分卡系统。由于引入国内时间尚短，中国企业尚没有成套使用的案例，都是用了其中的一部分或几部分，譬如中国石油，是将其中的BI用于财务预算。这个工具目前应用中存在的问题是，很多企业是为实现IT而IT，没有想到IT的目标是什么，以及要解决什么问题。所以没有整体的规划。

　　No.6蓝海战略

　　影响力指数：★

　　关注率：★

　　蓝海战略的核心理论是价值创新。《蓝海战略》一书的作者认为，创建蓝海，要问自己四个问题：很多产业一向所关注的竞争因素，有哪些是可以完全剔除的？有哪些是可以减少的？有哪些投入是需要提高的？哪些竞争元素是需要创建的？做到这四点，就能创造出新的价值曲线，不仅在国内市场获利，还会在国际市场脱颖而出。

　　典型案例：招商银行

　　一卡通业务的开创者就是招商银行，使招行在支付工具上开辟了自己的蓝海。为弥补网点的不足，招行又相继推出网上银行、电话银行等新兴业务。其他银行也开始增加功能的时候，招行则放弃了功能上的创新，转而进行市场细分。其他银行也开始细分客户时，招行则开始开发贷记卡。

　　专家点评：中国人很善于跟随，蓝海战略则让人们开拓思维，引导企业去创新——不仅在技术、产品上的创新，而且是战略的创新。蓝海战略至少可以给我们这样的启示：一味追求成本的降低毕竟有极限，而企业间缺乏差异化的结果，使消费者无从感受产品的独特价值。只有超越对“成本优势”的追求，努力使买方价值大幅提升，才能跳出价格战的泥潭，开创优秀、持久的品牌。

　　No.7战略联盟

　　影响力指数：★

　　关注率：★

　　战略联盟是指两个或两个以上的经济实体为了实现特定的战略目标，在保持自身独立性的同时通过股权和非股权的方式建立的较为稳固的合作关系。具有组织的松散性、合作与竞争共存、行为的战略性、地位的平等性、优势的互补性、范围的广泛性等特征。

　　典型案例：慧聪国际

　　慧聪国际是国内领先的B2B电子商务服务提供商，环球资源则是全球领先的B2B整合推广方案提供商。2006年，双方建立战略联盟，组成中国最大的B2B战略联盟。结盟之后，两家公司共拥有72家行业网站，服务于约400万家供应商和遍布全球230个国家和地区的95万买家。

　　专家点评：在新型竞合关系中，战略联盟占了很大比重。战略联盟成功与否，在于合作伙伴之间能否实现协同和建立彼此单独无法实现的可持续竞争优势。合作伙伴保持各自独立特性，但在联盟活动中又必须相互协作，若一方过分依赖另一方，或者认为联盟只对一方有利，联盟的稳定性就会受到威胁。

　　No.8全球化整合资源

　　影响力指数：☆

　　关注率：★

　　全球化整合资源是一个成长战略，是打破国家界限，利用国家以外的资源掌握商机，帮助企业成长的战略。有的企业是海外资源的利用者，利用国外资源在中国进行竞争；有些企业通过海外并购来强化其在中国市场和全球市场的竞争力；也有些企业则是全球市场的经营者，利用中国在资源和劳动力等方面的优势进军国外市场，利用全球资源在全球展开竞争。

　　典型案例：中集集团

　　全球最大的集装箱制造商中集集团想成为行业的全球主要供应商，为此，2006年2月，与荷兰博格工业公司达成并购协议，与博格的原股东——博格兄弟合资成立一家新公司，新公司拥有博格100％的权益。这笔并购交易使中集集团在国际市场的份额大大提高。

　　专家点评：在全球化整合资源方面，中国企业做得比较差，有战略管理方面的因素，也有对海外市场不熟悉的因素。还有一个很重要的问题是，中国企业整合全球人才、文化、组织架构的能力都比较弱。跨国公司在全球运转都不失控，中国企业一做大，下面就失控了。中国企业要想做好全球化资源整合，一定要有IT系统和科学的管理系统的支撑。

　　No.9体育营销

　　影响力指数：★

　　关注率：★

　　体育营销是指针对体育产品和试图与体育相关联的非体育产业的营销过程中传统营销基本原理和过程的特殊运用。推动体育营销快速发展的一个重要原因，是全球范围内体育产业规模的急速膨胀。

　　典型案例：中山华帝

　　华帝曾借九运火炬及十运火炬相继成功研制的契机，充分展示了厨卫领导品牌的技术研发优势。2006年4月，又经过激烈角逐，耗资几千万元，签约成为2008年奥运会的燃器具独家供应商，成为华帝创造国际性影响、拓展海外市场的新契机。

　　专家点评：体育营销的魅力已经点燃了中国企业的营销热情，联想、海尔、奥克斯、TCL，以及苏宁、国美等知名企业，都在体育营销方面大做文章。要做好体育营销，首先企业的品牌文化、产品、目标受众等必须与体育赛事相匹配；其次，要考虑到整个企业的战略，制定出通过体育营销达到何种目的、促成怎样的结果等；另外，还要考虑在进行体育营销时，如何确保消费者能与企业品牌、文化、产品形成共鸣。

　　No.10精益管理

　　影响力指数：☆

　　关注率：★

　　精益管理的核心在于最大限度地降低各种形式的浪费。对于制造型企业而言，精益管理可使库存大幅降低，生产周期缩短，产品质量和各种资源的利用效率显著提高，生产成本下降，企业利润增加。对服务型企业而言，则可以提升企业内部流程效率，做到对顾客需求的快速反应，从而稳定和不断扩展市场占有率。

　　典型案例：中远物流

　　国内知名的第三方物流公司中远物流在财务方面引入了精益管理，加强了成本构成要素的分析控制，进一步强化预算的刚性控制机制，并开展了以“减少成本、彻底排除浪费”为目标的流程再造工程，为企业的持续、稳健、快速发展奠定了基础。

　　专家点评：急于求成的浮躁心态是精益取得成功的最大障碍。虽然精益可以在短期内就取得显著的效果，但精益没有止境，加上竞争环境的不断变化，企业必须坚持持续改善。实施精益要注意以下几点：首先要有一个简单、明确而坚定的方向。其次，要有企业高层的切实支持。其三，要利用好行业和团队的力量。另外，还要培育出精益管理的文化。

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2007年是集装箱航运市场供求更平衡的一年

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http://www.sina.net 2007年01月29日 10:49 产经网-中国水运报



　　本报讯日前，泛太平洋运价稳定协议组织(TSA)称，由于全球贸易量增加，运力增加比以前预计的减少，为上调运价奠定了基础，承担亚洲至美国航线运输任务的泛太平洋运价稳定协议组织集装箱航运公司认为，2007年，是集装箱航运市场供求关系比预计的更平衡的一年。

　　泛太平洋运价稳定协议组织首席执行官RonWid-dows在发表一项声明中称，虽然现在
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要看出一年航运市场的走势为时尚早，但还是能看到集装箱航运市场需求比以前预测的强劲的趋势。这种趋势显示，比业内人士以前预测的更加强劲。支持“航运市场大大改善”看法的是：亚洲出口带动世界贸易将继续以两位数字的增长。

　　绝大多数经济学家预计，2007年全球贸易将增长10％-12％。由于绝大部分世界贸易都是通过海上运输完成的，两位数字的世界贸易增长将带动集装箱运输需求和跨太平洋贸易的强劲增长。

　　根据欧洲航运研究公司AXS-Al-phaliner最新统计，2006年全球集装箱航运公司的运力增长了16％，2007年全球集装箱航运公司的运力将增长15.45％，2008年的增长稍有下降为15％。

　　虽然德鲁里航运咨询公司预计整个2007年只有2％的潜在运力供需差，但泛太平洋运价稳定协议组织成员指出，这就为今年留出了高达5.4％的潜在运力供需差。不过，泛太平洋运价稳定协议组指出，新船入市与内陆基础设施瓶颈的制约将随时影响运力的“有效性”。许多人担心的2007年运力过剩，都是基于过去两个月的预测，现在已经不存在了。

　　泛太平洋运价稳定协议组织认为，2007年对集装箱运输的需求将以两位数字的百分比增长。该组织深信，集装箱运输行业担心的运力过剩导致运输行业不健康发展的趋势已经不存在了。不过，该组织认为，陆上运输、港口服务费和燃料成本增加，意味着集装箱运价需要继续上调。

　　泛太平洋运价稳定协议组织首席执行官RonWiddows指出，该组织将集中考虑美国西海岸陆地基础设施、即将组织的劳工谈判和如何最好地保证物流供应链，以保证货物一旦到达港口后，抵御运输环节的风险。

　　?李积轩

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许多人担心的2007年运力过剩，都是基于过去两个月的预测，现在已经不存在了。

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巨无霸班轮面临下岗危机
集装箱运输服务供需平衡恶化


　　据“集装箱化”杂志2006年12月报道，集装箱班轮运输服务供求方程等式正出现明显变化。

　　2006年初以来，全球远洋承运人经营船队运力总量开始持续削减，到2006年底又有多家集装箱班轮公司宣布减少定期班轮航线运力；或者反其道而行之，干脆放慢班轮航速，增加贸易航线集装箱班轮船艘数。

　　有专家指出，亚洲／北欧贸易航线集装箱班轮时速只要放慢两节，不仅减少船舶耗油量，还可以增加投入航线1艘集装箱船舶，从而吸收或者平衡目前全球集装箱船队的过剩运力。

　　随着形势的恶化，远洋承运人将不得不安排一部分单船运力超过8000TEU的巨无霸超大型集装箱船舶“下岗”，撤离集装箱贸易航线。例如美国总统轮船、韩国的现代商船、日本大阪三井等新世界联盟远洋承运人联合体组织成员从2006年11月1日起，从其经营的亚洲／欧洲和泛太平洋两条贸易航线中撤离部分单船运力4000TEU的集装箱船舶，实施新世界联盟组织集装箱班轮船队舱位模削减规划。

　　据最新资料，新世界联盟组织的远洋承运人认为，泛太平洋贸易集装箱贸易航线的积极性明显度似乎超过亚洲／欧洲航线，需要特别呵护。

　　在泛太平洋贸易航线进入淡季的时候必须果断削减其集装箱船队运力。截止到2006年12月初，亚洲／美国西海岸新世界联盟成员航线周班运力大约消减了3200TEU。

　　除了削减集装箱船队经营运力，继续想方设法增收附加费也是2006年底远洋承运人的新动向。例如泛太平洋运价稳定协议于2006年11月宣布把附加费高峰期延长到2007年2月份，在集装箱运量供应高峰期有意紧缩船队班轮运力抬高运价和延长高峰附加费。

　　不少远洋承运人承认，2006年底集装箱运输市场走势强劲，而集装箱班轮舱位利用率相当喜人，但是作为TSA远洋承运人联合体成员，不得不考虑搁让一部分集装箱船舶运力下岗，也不增加租赁船舶补充运力缺口，有意让集装箱船队班轮运力保持一定程度的紧张。例如在欧洲／亚洲集装箱贸易运输市场中一向十分吃香的中国快航，日本快航和海峡快航等周班航线分别减少800TEU的运力。

　　由赫伯罗德海运有限公司，马来西亚国际航运和东方海外等远洋承运人组成的大联盟也已经从2006年11月中旬开始执行与其它远洋承运人联合体组织相似的策略，其中最突出的是大联盟削减泛大西洋集装箱贸易航线船队周班服务运力大约3000TEU。在此基础上，大联盟放慢其经营的欧洲／亚洲部分航线上的集装箱班轮船速，确保欧洲／亚洲贸易航线服务稳定性。

　　集装箱船队运力的部分减少并不局限于东／西方向集装箱贸易运输主干航线，其他航线也受牵连。例如丹麦的马士基集装箱班轮公司中断经营了来往于南美洲西海岸和亚洲港口之间的航线，到2006年11月底已经有9艘单船运力3000TEU的集装箱船舶调拨到其它航线或者干脆下岗。

　　“集装箱化”最后忧心忡忡地说，2007年和2008年全球主要集装箱贸易运输市场前景并不看好，集装箱运输服务供需平衡将恶化。


栋隆

2007-1-29 11:00:00

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咋就差距这么大呢？

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梁山县专用汽车产业得到长足发展
来源:山东新闻网 加入收藏   【大字】 【中字】 【小字】 打印该文章

中新山东网济南1月28日电（通讯员  李继保  陈昌航）山东省梁山县把专用汽车产业作为带动全县经济全局的重点工程来抓，研究具体措施，制定工作方案，出台相关政策，及时解决具体问题，保证了专用汽车产业工程各项任务目标的顺利实施，专用车制造业得到长足发展。去年，专用汽车销售量完全超过3万辆。

2006年，梁山县专用汽车业加大了产品结构调整力度，向专用车、特种车方向发展。东岳公司专用车、特种车达到总产量的70%以上，企业的效益显著提高；通亚公司、华宇公司特种车的比重也达到50%以上；长城恩信集团生产的中小型挖掘机、装载机等产品深受客户欢迎，生产形势火爆，产销两旺。

专用车生产企业在加快自身发展的同时，带动了配件企业的发展，拉长了产业链条。全县配件产品已达到了180万件（套），车桥、轮胎、弹簧板、各种螺栓、焊接设备、油漆等相关企业的发展加快，许多县外配件生产厂家、原材料经销商在梁山设立办事处。

全县专用汽车业在争取国家公告目录著名商标、名牌产品方面取得了显著的成效。目前，公告企业有10家，还有3家企业的公告目录正在审批中，批准后将有30家专用车生产企业，半数以上的企业取得国家目录生产资格，居全国之最。国家发改委计划已把梁山专用汽车产业纳入全国汽车产业发展总体规划，使梁山县成为真正意义上的国家级挂车（专用车）生产基地。

据悉，占地面积300亩总投资1亿元的专用汽车检测、研发、物流配送三个中心，即将投入运营，将进一步带动专用车产业全面升级，进一步巩固梁山在全国的地位。

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中国铁路装备现代化之路已经迈出坚实第一步  



【保护视力色】         【打印】　【进入论坛】　【评论】 【字号 大 中 小】　2007-01-26 09-43  
苏民 梁成谷)  

    到20世纪90年代上半叶，每到春运，我国铁路仍不得不采取“棚代客”的措施加开临客。原本运货的棚车用来运人，这在全世界也不多见。直到2002年，全国铁路旅客列车的平均时速还只有62公里，货运能力对运输需求满足率不到三分之一。

    我国铁路要从根本上解决运输生产力不适应经济社会发展需求的矛盾，就必须加快技术装备现代化的步伐，突破机车车辆性能落后、数量不足的困扰。这是时代和历史赋予这一代铁路人的使命！

    (一)

    2003年6月，铁道部党组从全面建设小康社会的需要出发，以快速扩充运输能力和快速提升技术装备水平为主线，提出了实现铁路跨越式发展的思路。这个思路明确了“先进、成熟、经济、适用、可靠”的技术方针，谋划出一条以掌握核心技术为目标，把原始创新、集成创新和引进消化吸收再创新结合起来，快速推进技术装备现代化进程的新路子。

    2003年8月23日，铁道部装备现代化领导小组召开会议，研究技术引进项目的操作方式与实施策略。

    2003年11月29日，铁道部部长办公会审议通过《加快机车车辆装备现代化实施纲要》。

    2004年4月1日，国务院召开会议专题研究铁路机车车辆装备有关问题，形成《研究铁路机车车辆装备有关问题的会议纪要》，明确了“引进先进技术、联合设计生产、打造中国品牌”基本原则，确定了重点扶持国内六家机车车辆制造企业，引进少量原装、国内散件组装和国内生产的项目运作模式。

    2004年7月29日，国家发改委与铁道部联合印发《大功率交流传动电力机车技术引进与国产化实施方案》和《时速200公里动车组技术引进与国产化实施方案》。

    从提出目标到作出决策，再到确定具体实施方案，从国务院领导到国家发改委、铁道部，再到机车车辆研究制造企业，这其中经过了许多次论证研究，经历了许多个环节程序，仅仅用了一年时间。中国铁路装备现代化迅速驶上“快车道”。

    (二)

    铁路是大众化的交通工具。谈到铁路技术装备，人们首先关注的是客运技术装备。

    最新的数据显示，我国主要铁路干线提速改造后，时速200公里以上的线路延展里程已经增加到6003公里。到“十一五”末，我国铁路通过实施既有干线提速改造，将有13000公里既有主要干线客车最高时速达到200公里。开行时速200公里的列车，除了要有相应的线路基础，还要有高质量的机车车辆。

    “十一五”期间，我国铁路将建设时速200公里及以上客运专线和城际轨道交通7000公里。为保证客运专线在建成之后能够迅速投入使用，发挥良好效益，必须按照机车车辆制造周期的要求，在开展客运专线建设的同时，抓紧研制生产符合客运专线技术要求的时速200公里及以上的动车组。

    经过多年发展，我国铁路机车车辆制造水平不断提高，但与发达国家相比还有明显差距，特别是机车车辆的安全可靠性、设备功能不高，时速200公里动车组还处于研制开发阶段，在系统集成、交流传动等关键技术上还不够成熟，材料和工艺水平有待提高，安全性、可靠性难以满足要求。走技贸结合、引进消化吸收再创新之路，成为铁路客运机车车辆装备现代化的必然选择。

    2004年，按照中央“引进先进技术，联合设计生产，打造中国品牌”的总体要求和“先进、成熟、经济、适用、可靠”的技术方针，铁道部通过向国内企业公开招标采购，启动了铁路动车组项目。

    2005年10月，铁道部向唐山机车车辆厂和德国西门子公司采购60列时速300公里动车组，西门子公司向唐山机车车辆厂全面转让时速300公里动车组设计和制造技术。

    三年多来，我国铁路瞄准世界一流技术水准，从法国、德国、日本、加拿大等国引进先进动车组技术，大力加强消化吸收再创新，经过艰辛努力，已经掌握高速动车组总成、车体、转向架、牵引变流、牵引控制、牵引变压、牵引电机、列车网络控制和制动系统等9项关键技术，以及受电弓、空调系统等10项主要配套技术，实现了关键设备的国产化，由国内企业制造、使用中国品牌、具有世界先进水平的时速200公里及以上动车组相继下线，并达到设计要求。截至2006年底，已有25列国产化动车组交付使用，到今年底将有160列国产化动车组交付使用。中国制造的CRH动车组已经奔驰在万里铁道线上，成为展示中国铁路新形象的一道亮丽风景线。

    (三)

    货运技术装备现代化也是中国铁路现代化的一个极其重要的方面。

    统计数字表明，目前铁路货运每天的请求装车数在30万辆车左右，但铁路日均实际装车数接近13万辆车。货运需求的满足率不到40%。如何缓解运输紧张的状况，一直是铁路部门思考的重大课题。

    铁路货运密度、载重和速度，是提高运输能力的三大要素。就我国铁路而言，密度上，所有铁路干线运输密度已基本达到极限；速度上，货车的时速约在80公里；载重上，铁路货车单车载重量为60吨。

    按照铁路重载运输要求，铁路货运单列运载重量要达到5000吨，如果使用原来的60吨级货车，列车编组长度将超出站线850米的标准长度，车站必须改造，将站线长度增加到1050米，而延长站线的有效长度，投资大、周期长。

    研制开发70吨级新型货车和大功率机车，是提高货运能力的一个经济、有效的现实途径。

    2004年7月30日，铁道部正式立项组织攻关研制生产70吨级新型货车的工作，目标是轴重23吨、载重70吨、时速120公里、单列运载重量5000吨。

    2004年11月，铁道部决定由中国北车集团齐齐哈尔车辆公司、西安车辆厂、太原机车车辆厂，中国南车集团北京二七车辆厂、眉山车辆厂、株洲车辆厂和包头北方创业股份有限公司7家研制生产铁路货车的主导企业共同参与70吨级新型货车的研制开发。

    2005年3月，首辆70吨级新型货车在中国北车集团齐齐哈尔车辆公司研制成功，并生产下线。

    2005年4月，6种新型铁路货车样车亮相北京。

    2005年8月，首批由中国北车集团齐齐哈尔车辆公司研制生产的200辆70吨级新型货车在大秦铁路进行运营试验。

    2005年10月，铁道部决定，从2006年起，我国新造铁路货车全部采用70吨级新型货车。2006年，铁道部招标采购的25000辆敞、棚通用货车和平斗专用车等三大类车型系列产品，全部采用了完全具有自主知识产权的、技术成熟的轴重23吨、时速120公里的新型货车。

    70吨级新型货车的问世，是中国铁路装备现代化的重要组成部分。它的正式投入运营，标志着我国铁路新造货车实现了技术上的新跨越。目前，载重70吨通用货车、载重80吨煤炭专用货车、载重100吨的矿石和钢铁专用货车已经批量生产。按照时速120公里技术要求改造的货车累计达37.8万辆，占货车保有量的55.6%。

    同时，通过引进消化吸收再创新，我国铁路已基本掌握了世界最先进的大功率电力机车的总成、车体、转向架、主变压器、网络控制、主变流器、驱动装置、牵引电机、制动系统9大核心技术，并掌握了世界最先进的大功率内燃机车的柴油机、主辅发电机、交流传动控制等9大核心技术，实现了传统的交直传动向先进的交直交传动方式的跨越，标志着我国大功率机车生产制造技术已跻身世界先进行列。2006年12月8日，首批“和谐”型国产化大功率交流传动电力机车在中国北车集团大连机车车辆有限公司正式下线并交付使用，并将成为铁路第六次大提速干线货运重载、快捷运输的主型机车。它的问世在中国铁路机车制造史上具有重要的里程碑意义。截至2006年底，已有79台大功率机车交付使用，到今年底将有448台大功率机车交付使用。

    中国铁路装备现代化之路已经迈出了坚实的第一步。




   责编：金克胜 来源：经济日报

股市潜规则

福建新华旭紧追国内特种车市场  


  2007-01-26 11:16:21 　 来源：新华网福建频道  【字号 大 中 小】　【我要打印】 　【关闭窗口】　  

    当年兴建，当年生产，当年实现销售，福建新华旭专用车制造有限公司（以下简称新华旭）正以跨越式的速度紧追国内特种车市场，刚过去的2006年对新华旭来说意义重大。


    近几年，国内特种车市场在国内汽车产业强势发展的环境下，也显示出了迅猛的增长趋势，然而中国多数特种车生产企业虽拥有完整的改装或生产线，仍然处于小规模阶段，特别与国际发达国家的特种车占载货汽车80%的高比例相比，国内特种车GDP贡献率偏低，产业竞争力不足，还只是处于起步阶段，特种汽车产业拥有广阔的发展空间。


    05年，泉州市华旭汽车贸易有限公司开始市场战略的调整，与中国一汽集团合作在泉州经济技术开发区泉州特种汽车基地创立新华旭，开始了整车制造的业务，向特种汽车市场迈进，新华旭成为了泉州特种汽车基地的首个大项目。


    新华旭的总经理黄炳福就表示，时下国内正有几个重要发展机遇，如西部大开发、东北老工业基地复兴、奥运会场馆建设，以及充当新阶段中国经济发展主流的基础设施建设等等，这些都是特种汽车企业千年难遇的市场空间，另外，我国各服务行业不断完善对专用汽车的需求，也构成了其发展的促进因素。


    经济与科学技术的发展要求更多的专用汽车新品种面世，专用汽车市场的多元化形态将得到进一步的强化。未来专用汽车的主流市场将包括专用汽车的大多数品种，这些品种根据各行业的具体发展情况，随时间、地域的不同会形成不同品种的市场热点。新华旭定位于专业生产半挂车、厢式车、罐式车、自卸车和客车，目前已拥有四大系列10个品种专用车。


    依托中国一汽的技术、管理、服务网络等优势，新华旭正以敏锐的市场眼光，从泉州疾步走出，开赴大江南北。（刘金国 苏演卿
）

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宝鸡高新区特种汽车产业精彩纷呈

www.sn.xinhuanet.com　　　2007-01-25　　　来源：陕西日报

    宝鸡高新区以“专用载重车、军用装甲车、油田专用车”等为代表的特种汽车产业集群发展迅猛，已呈现以特种汽车产业三足鼎立的发展格局。
    2006年12月26日，第一辆专用车从新落成的陕汽集团宝鸡华山工程车辆公司专用车生产基地徐徐驶下生产线，这标志着西北最大的专用车生产基地一期工程在宝鸡高新区建成投产。宝鸡华山工程车辆有限责任公司是陕汽集团的子公司之一,是陕汽集团重、中型汽车整车、底盘、专用车、低速载货汽车的研发生产基地和专业生产厂家，曾荣获全国机械工业效绩评价百强企业和2005年中国机械500强企业称号。

    宝鸡专用汽车有限公司生产的防暴装甲车,在海外维和竞显身手。2006年底，中国第五批赴海地执行维和任务的10名防暴警察，结束了他们在宝鸡专用汽车有限公司关于装备操作、维护、保养的培训，奔赴海地执行维和重任。自2004年我国向海地派出第一批维和警察防暴队开始,已有近60名赴海地执行维和任务的人员在这里接受培训,与陕西宝鸡专用汽车有限公司生产的防暴装甲车走上了维和防暴的历程。

    宝鸡专用汽车有限公司是一家民营企业，成立于1983年，20多年来一直从事专用汽车的研制与生产,先后开发出数十种专用汽车产品。最早开发的产品为专业防弹运钞车,在西北五省占有较大的市场份额。

    宝鸡宝石特种车辆有限责任公司，是油田专用车辆的专业生产厂家，具有创新能力强,成长快的特点。在短短的几年中,先后开发研制了系列测井车等新产品30余种,承担国家和省级研发项目2项，已获国家专利9项。DC12－7000型测井车、BSJ5140TCY20采油车、海洋测井液压防爆拖撬等三个产品被国家科技部列入国家重点新产品计划。“BSJ液压无链条测井绞车”、“海洋测井液压防爆拖撬”先后入选陕西省重大科技创新项目计划，并获得科技部中小企业创新基金资助。“10000米超深井智能化超低速测井车”获得2006年国家中小企业发展专项资金立项，获得国家贷款贴息资助80万元。有油田的地方就有宝石特车！宝石特车在国内的市场份额已达到60％，新开发产品的销售收入已占全公司销售总额的30％以上。

（徐小红 韩富斌）

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专家：我国专用汽车市场空间大 将迎来发展高峰  



【保护视力色】         【打印】　【进入论坛】　【评论】 【字号 大 中 小】　2007-01-24 08-32  
皮曙初 张先国  

    近年来我国专用汽车行业迎来了一个发展的“小高峰”，这个“小高峰”不仅体现在专用汽车的产量上，更体现在产品品种的日趋丰富、合理和产品质量、技术水平的提高上。中国汽车工业协会专用车分会秘书长王焕民对记者说，随着产业政策逐步落实和行业标准法规政策不断完善，我国专用汽车市场还将得到更大发展。

　　专用汽车市场空间巨大

    在西方发达国家，专用汽车市场开发比较成熟，专用汽车占普通载货汽车比例在70%以上，产品涉及国民经济各个环节，产品满足用户个性化程度较高，产品特性明显。相比之下，我国专用汽车市场开发较为缓慢，市场细分程度不够，目前专用汽车占普通载货汽车比例在40%左右，产品雷同性大，满足用户个性化要求差。产品生产工艺环节硬件方面国内外差距正在明显缩小，但在生产工艺管理、要求及执行度方面国内外企业差距较大。因此，无论从国内还是从国际市场形势来看，我国专用汽车都还有巨大的提升空间。

    从国内市场看，随着国民经济总量构成的变化，市场对专用汽车品种的需求格局将相应改变。普通自卸汽车需求量将会随基础设施的不断完善逐渐减少，厢式车、半挂车以及用于城市配套服务车辆需求量将大大增加。

    从国际市场看，发达国家因受劳动力价格及经济低迷状况制约，近年来制造业纷纷外移，给我国专用汽车进入国外市场提供了一定机遇。一方面，国内专用汽车靠其价格优势在欧美日、东南亚和中东市场不断增加市场份额，为国内专用汽车进入国际市场奠定了良性基础；另一方面，国外专用汽车企业也为寻求新的经济增长点，将会积极开拓中国市场，因此，在中高端产品方面，我们通过合资合作将会对促进我国高附加值产品的开发起到一定的积极性。

    因此，可以肯定地说，我国专用汽车产业的发展前景很大，专用汽车产品的档次和技术水平也将会有一个大的提升。专家预测在“十一五”期间，我国专用汽车产品将达到6000个品种，年产量90万辆，占当年载货车产量的65%。到2020年我国专用汽车技术水平达到欧美日发达国家先进水平，成为世界专用汽车产品出口大国。

    专用汽车品种更加丰富

    王焕民认为，根据市场预测，今后几年我国专用汽车产品将在几个方面快速发展：

    一是高速公路运输车辆将成为市场的主角，如重型牵引车、集装箱运输车、厢式车、厢式半挂车、专用半挂车、保温冷藏车等，以及各种高速公路养护车、抢险救援车等；

    二是城市专用汽车，包括环卫类的清扫车、垃圾车，市政类的下水道清理车、多功能高空作业车，城建工程服务类的混凝土搅拌运输车、起重汽车，消防类用车，文化卫生类的电视转播车、照明车、医疗车等等；

    三是煤田专用汽车；

    四是机场专用车，如飞机加油车、电源车、货物升降平台车、扫雪车、除冰车等；

    五是重大工程类用车，如西气东输气体转运车辆、保证电力安全的带电高空作业车、南水北调及公、铁路建设工程车辆等；

    六是油料及粮食运输车辆等等。

    专用汽车产品的三大趋势

    重型化、多轴化趋势

    国家经济的快速发展，带动了相关行业的高速增长，巨大的资源消耗，成为我国重型车和重型专用车发展的原动力。2004年，我国重卡产量一度出现“井喷”，尽管好景不长，重卡行业出现大幅度下滑，但是由于产品销售结构发生了变化，整个重卡行业的专用化程度越来越高，从而使重卡底盘的降幅大大小于重卡整车和半挂牵引车。另外，道路条件的改善和交通运输业的发展为公路运输的高速化、集装箱化创造了良好条件，同时为大吨位、大功率、多轴化专用汽车的广泛应用提供了广阔空间。

　　轻量化、高技术化趋势

    在专用汽车在轻量化方面，我国与欧美及日本相比明显存在很大差距。铝合金及不锈钢材料的罐体、厢体在我国专用汽车行业的应用才刚刚起步，但在欧美已经应用了20多年，日本企业在上装部分也已经大量应用铝合金等轻型材料。采用新材料、新工艺，减轻自重，提高运输效率，对于推动我国专用汽车技术进步，缩短与国外产品的差距无疑具有十分重要的意义。此外，机、电、气、液、微电子一体化技术及GPS技术等在专用车上的应用能够大大增强专用车产品的附加值和技术含量。专家预测，今后一段时期内，高新技术的大量应用加上我国专用汽车产品传统的成本优势会使国产专用汽车在出口方面上一个新台阶。

    厢式化和城市专用汽车的轻型化趋势

    大力推广厢式运输已在“十五”规划中提出，发展趋势已被行业公认。尤其是随着高速公路的发展，厢式半挂车、集装箱半挂车已成为物流企业的主力车型，随着人民生活水平的提高，冷藏集装箱半挂车也逐渐成为今后的发展方向。同时，世界商业巨头纷纷进入中国市场，超市比比皆是，轻型厢式车需救量将越来越大。目前，我国厢式汽车在设计、生产中没有做精、做细，缺乏针对用户个性化需求的产品研发，没有充分考虑其专用功能的发挥，仅仅把厢式车当成一般车辆来生产，而今后对厢式车的大量需求绝不是现在这样的低技术含量、低附加值的“大路货”。开发生产高技术含量的厢式车以满足市场需求是“十一五”期间我国专用汽车行业的一大课题。

    目前，城市专用汽车的轻型化趋势已经显现，只是这些在城市使用的轻型专用汽车大多只经过了简单的改装，产品功能单一，档次较低。目前国内的轻型车市场还主要被价格所主导，企业没有积极性和力量开发高档次的轻型车产品，这在一定程度上限制了城市专用汽车产品的开发。不过，王焕民认为，这种状况不会持续太久，我国一些轻客轻卡生产企业已经开发出了高档次的产品，为专用汽车生产企业开发出高档次的城市轻型专用车提供了可能。




   责编：金克胜 来源：经济参考报

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韩志国谈股市走牛 此轮牛市乃是最持久的牛市

www.eastmoney.com   2007-01-30 20:05   韩志国   东方财富网
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　　目前中国股市走到这一步，市场和政府对股市的运行现状与发展趋势都出现了很大的分歧，随着时间的推移，这种分歧还有加剧的趋势。分歧主要集中在三个方面：

　　1、对2006年的股市怎样分析；

　　2、对当前的市场状况怎样把握；

　　3、对未来的股市走向如何判断。

　　围绕这些问题，很多投资者现在也有众多的迷茫甚至疑惑，今天我围绕这些问题来谈我的看法。

　　合法资金是主体 合规操作是主流 合理预期是主导

　　中国股市的这轮牛市最为健康

　　2006年，牛市来得正是时候。如果股市不是牛市的话，股权分置改革就很可能夭折，制度创新的进程就很可能中断。正是因为有2006年的牛市，股权分置改革和牛市运行才交相呼应，演绎出一幕多姿多彩的话剧。

　　对2006年的牛市，我有三句话的判断：

　　第一句话，这一轮的牛市是最健康的牛市。这一轮的牛市，无论是生成脉络还是运行轨迹都没有脱离正常的发展轨道。不能用陈旧的眼光看待一个刚刚经历过脱胎换骨革命的全新的市场。由于股权分置改革使得中国股市的制度基础发生了非同以往的根本性变化，因而今天的市场已非昨日的市场，今天的牛市已非昨日的牛市，今日的上市公司已非昨日的上市公司，今天的投资者已非昨日的投资者。一切都变了，山已不是那座山，梁也不是那道梁。新的、建立在市场经济基础上的中国资本市场才一岁，如果说中国股市已有16年的历史的话，那么在上市公司特别是国有上市公司在刚开始的时候还是行政附属，上市以后逐步转向市场附属，股权分置改革才真正使它们走向资本附属。

　　上市公司从“行政儿”到“市场儿”再到“资本儿”，现在“资本儿”才一岁，这个新市场才刚刚开始。按过去的观点看今天的市场怎么看都怎么不对，但是用新的观点来审视这个市场，这个市场就像刚刚破土的幼芽一样，正在焕发出勃勃的生机。

　　由于严刑峻法和日益苛责的市场监管，中国股市的规范化程度已经有了显著提升。在这一轮牛市中，合法资金是主体，合规操作是主流，合理预期是主导。这是中国股市诞生以来，最为健康也最为平稳的牛市。去年四季度以来，股市的上涨有些急促，是因为中国股中市值最大的三只权重股都集中在这个时期上市，并且引发了沉寂长久的蓝筹股革命，从而使大盘指数中虚增部分大大放大。如果沪深两个证券交易所及早调整股指的计算方式，在中国银行和中国工商银行上市时甚至在实行新老划断时就采用中国人寿那样的指数计算方式，那么指数的上涨幅度就会大大降低，市场的市盈率也会随之而大大下降。

　　第二句话，这一轮的牛市是最深刻的牛市，中国股市的这一轮牛市与人民币升值的步伐如影随形，与制度创新的过程交相辉映、与国民经济高速成长相得益彰，是中国股市自诞生以来，与整个国家的整体经济改革与发展联系最紧、挂钩最深，辐射最远，意义最大的牛市。这一轮牛市的生成，直接导源于中国经济运行深处的三大现象：

　　一是货币现象。人民币升值是中国综合国力得到全面提升的集中反映，反映在股市上，就是上市公司资产价值的重新估增值和投资价值的逐步提升。从本质上来说，这一轮的牛市就是一种货币现象，但我所说的货币现象与吴敬琏教授所说的人民币流动性过剩是导致股市走牛的根本原因不同，他是用消极的态度来看牛市，按照他的观点，人民币流动性过剩问题解决了，牛市就没有了。我的看法则正好相反，我认为中国股市的长期牛市是解决人民币流动性过剩的最好途径。一年多来，股市运行与人民币的汇率波动建立起了内在的和有机的联系，使得中国股市的投资者自中国股市诞生以来第一次从正面分享中国经济改革和发展的成果。这种现象在过去是前所未有的。

　　二是制度现象。在过去一年多的时间里，中国股市经历了有史以来最深刻的制度变迁，使得中国股市的制度基础从原来的行政方式开始逐步转向市场方式，上市公司也开始从行政归属向市场归属再到资本归属的转变。虽然股权分置改革带有明显的制度缺陷，主要是对流通股的利益保护不够，大股东和QFII成为股改的最大受益者和主要赢家，“锁一爬二”的股改方式使得矛盾后移从而给股市的未来走势埋下隐患，但股权分置改革的伟大成就却无论如何也不能否认，它给中国股市所带来的深刻变化也无论如何不能低估。再加上清理大股东违规和违法占用上市公司资金、实施股权激励和整体上市，中国股市的制度基础开始逐步形成并且发生扩散效应。中国股市虽然已经走过了16年的历程，但一年胜过十五年，制度演进与牛市发展也在这个过程中交相辉映。如果说，人民币升值是股市由熊转牛的最根本原因的话，那么，股权分置改革就成为牛市不断向纵深发展的重大促进力量。

　　三是增长现象。由于中国股市内在的制度缺陷，市场在长时期中不能发挥“晴雨表”功能，却成为国民经济运行的反向指标。在中国GDP平均增长9%的高速发展中，中国股市却走出了长达四年半的大熊市，实际跌幅达80%。一年多来的股权分置改革，从根本上矫正了中国股市的制度走偏，也使得中国股市的“晴雨表”功能也开始得到恢复，中国股市进入了与国民经济成长相得益彰的良性互动局面。在世界上的主要国家中，中国的增长首屈一指，在这样的情况下，中国股市也没有理由不持续走好。在全世界都在讲“中国故事”的时候，难道中国股市就不应该有“中国故事”？难道“中国故事”就只能局限于中国的实体经济而不能惠及中国的虚拟经济？现代市场经济的核心是资本市场，资本市场特别是股票市场的发展状况，是一个国家经济发展水平和发展状况的最集中反映。去年以来中国股市的持续走好是中国经济日益强大、中国的综合国力日益提升的反映，炎黄子孙都应该为此而感到骄傲和自豪而不是恐惧和痛心。

　　第三句话，这一轮的牛市是最持久的牛市。这一轮的牛市，不是一个简单的炒作过程，而与中国经济和世界经济的发展状况息息相通。在这个过程中，人民币升值所打开的市场空间、股权分置改革所拓展的制度空间与经济高速增长所带来的增长空间都将得到淋漓尽致的体现，市场也将因此而产生巨大的财富效应。对外贸易不出现逆差从而人民币升值的步伐不减缓甚至停止，牛市的进程就不会结束；中国经济增长不出现拐点，从高速增长转向中速增长甚至低速增长，牛市的进程就不会结束；国际股市不出现转折性暴跌，进而波及香港股市并通过H股传导给内地市场，牛市的进程就不会结束。在我看来，能够导致中国股市出现转折性变化的三大因素，在可预见的时间内或者说在今年内还不会出现，因而牛市的进程就必然会延续下去。即使在这个过程中遇到了外力的干预甚至是比较强的干预，也只能改变牛市的运行节奏和进程，而不能改变牛市的运行方向和趋势。这一点，不但市场和投资者要清楚，政府和管理层更要明白。

　　牛市的形成是成就不是负担

　　股市走牛是建设和谐社会的重要成果

　　强大的国家必须有强大的资本市场，和谐的社会需要有和谐的股票市场。在现代市场经济中，没有一个和谐的和有效的股票市场，就不会有顺畅的和有效的资源配置方式、资源配置机制和资源配置效率，和谐社会的经济基础就无法形成和建立。在过去的长时期中，中国股市由于存在着明显的制度缺陷，因而市场在运行中存在着严重的矛盾与不和谐，这突出表现在五个方面：

　1、股市没有资源优化配置功能而只有劣化功能。逐利不能成为市场灵魂，竞争不能成为主导机制，要素不能成为整合对象，在资源配置的凑合、组合和整合三种方式中，只有整合才能产生化学变化，才有内涵的提高与质量的提升，但我国股市中的原有资源配置，大多是凑合，充其量是组合，只有极少的企业才有整合。

　　2、股市运行成为国民经济的反向指标。市场在无缘地流血，股民在无故地流泪，财富在无谓地流失。2001年以来，中国的国民经济以年平均接近10%的速度傲视全球，而股市却以年18%的速度持续走低，市场的“晴雨表”功能丧失殆尽。

　　3、股市成为矛盾累积和不断爆发的场所，市场不但没有发挥优化资源配置的正面作用和积极作用，反而成为中国经济中各种矛盾和问题的集中场所和爆发点，上市公司的大股东与中小股东之间，公司管理和决策层与市场之间，市场的监管者与投资者之间的博弈呈现出日益白热化的趋势，市场同时存在着行政评价与市场评价这样双重的评价体系，行政评价主导和取代了市场评价。

　　4、中国经济发展的成果不能通过股权投资这种最便捷、最有效的方式让市场和投资者分享，股市的发展没有呈现出它与生俱来的正财富效应，中小投资者成为任人宰割的羔羊。

　　5、中国的股市容不下中国的企业，中国经济中利润最高的大型企业纷纷到海外上市，外国投资者成为中国改革与发展的最直接受益者，中国的投资者只能隔海相望。这种状况再加上长达四年半之久的大熊市，就使得中国股民成为最无辜的受害者，中国的上市公司成为最不思进取的企业，中国的股票市场成为吞噬金钱的“绞肉机”。在这样的市场基础上建立市场经济的经济体制，在这样的市场基础上建立整个国家的和谐社会，可能吗？显然是不可能的。一年多来的股权分置改革，尽管存在着这样那样的不足甚至是很重大的缺陷，但它毕竟割掉了股权分置这个对中国股市的长远发展威胁最大的一个毒瘤，市场与行政的双重评价开始转为单一的市场评价，非流通股与流通股从利益对立开始转向利益一致，中国股市的聚财、用财、生财机制开始逐步形成，市场的制度潜力也开始逐步得到呈现，市场的“晴雨表” 功能也逐步得到恢复和形成。

　　如果没有中国经济市场化改革的大力推进，没有科学发展观和建立和谐社会这一发展方向和目标的指引，没有对现代市场经济中虚拟经济的深刻认识和总体把握，股权分置改革就不能得到如此快地推进，中国股市的发展进程也就很难走得这样顺畅。

　　股市涨势不高、不快、不过

　　中国股市泡沫不大

　　如何看待股市中的泡沫，是中国股市争论已久的问题。在中国经济学界乃至中国股市中，这种争论一直呈白热化的趋势。就这一问题，我也想讲三个方面的观点。

　　第一个观点，泡沫与股市是什么关系？在我看来，股市的本质就是泡沫，没有泡沫就没有股市，没有泡沫也就没有市场。股市本身是虚拟经济，它在本质上不同于实体经济。实体经济的特点是有一分钱就是一分钱，有一块砖就是一块砖，有一块瓦就是一块瓦，而虚拟经济则与此完全不同。虚拟经济有三大特点：

　　1、虚拟经济是预期的经济。在现代市场经济中，人们投资于股票和股票市场，看重的不仅是股票的现期收益即盈利性，而更看重的是股票的预期收益即成长性。实体经济的特点是买实物、买产品、买成果，虚拟经济的特点是买机会、买成长、买预期。

　　2、虚拟经济在本质上就是泡沫经济。排斥泡沫，就只能搞实体经济；惧怕泡沫，就不要搞虚拟经济。虚拟经济中泡沫的放大与缩小过程，是市场的价值发现与价值回归、市场的自我选择与自我淘汰过程。泡沫大了，市场就会自动化解，就像中国人寿从49元回到38元那样；如果市场不能自动化解，那就需要完善市场机制而不是强化行政机制。泡沫的不断放大又不断缩小，再不断放大再不断缩小，正是股市的奥妙所在与魅力所在。没有这种放大与缩小过程，股市的财富效应就无从体现，市场的“接力机制”就无法形成，虚拟经济与实体经济的差别也就无从体现。

　　3、虚拟经济是一种激情大于理智、矫枉必然过正的经济。一种趋势一旦形成，就会在自身力量的推动下持续下去。在牛市中，踏空的危险远远高于套牢的危险，所以就会涨无可涨还要涨；在熊市中，套牢的危险远远大于踏空的危险，所以就会跌无可跌还要跌。正是在这种心理预期下，市场有时会偏离甚至严重偏离正常的运行轨道。

　　第二个观点，中国股市的泡沫有多大？对于这个问题，站在不同的角度可能会有完全不同的回答。现在人们总是拿市盈率来衡量中国股市泡沫的大小，我认为是很不科学的。市盈率是一个动态的和滞后的指标，只能作为参考，不能作为标准，更没有一个全世界统一的市盈率水平。市盈率与股价，也不是一种正相关的关系。市盈率高，股价不一定就高；市盈率低，股价也不一定就低。或者反过来说，股价低，市盈率不一定就低；股价高，市盈率也不一定就高。除了股票价格以外，中国股市的市盈率还存在着三个方面的助推因素：

　　一是，在过去的行政体制下，通过包装、伪装甚至“男扮女装”，上市了一大批垃圾股，这些垃圾股随着中国股市的发展而日益沉沦，大幅抬高了中国股市的整体市盈率。

　　二是，中国工商银行等一批大盘股改制与上市联动，在经营水平和盈利能力没有得到显著改善的情况下就匆忙上市且上市时的融资规模巨大，这就在稀释上市公司利润的同时又抬高了整个市场的市盈率。融资规模越大，对即期盈利能力的稀释就越多，市盈率就会越高。

　　三是，中国股市虽然进行了股权分置改革，但截至2007年1月26日，沪深两市的流通股只占总股本的27.06%，流通市值只占总市值的28.85%，大量的未流通股本却参与股价指数和市盈率的测算，就使得市场的市盈率出现虚增。还应该看到，中国股市与美国股市，有着差异巨大的内外环境，把美国股市的市盈率水平简单地套用在以国民经济高速成长为背景的新型的中国股市上，就不可能做出正确的分析。以近十多年的纽约证券交易所的市盈率来说，1992年只有 10.20倍，1998年却高达37.20倍，而当时道.琼斯指数却只有9181.40点。到底是10倍市盈率合理，还是37倍市盈率合理？

　　退一步说，即使是以市盈率作为衡量股市泡沫大小的标准，那么中国股市的泡沫是什么状况呢？这要从三个方面来分析：

　　其一，中国股市的市盈率高不高？根据沪深证券交易所提供的数据，目前沪深两市的静态市盈率是40倍，但动态市盈率只有26倍，随着企业所得税的大幅降低，随着股权激励、整体上市和企业家市场的逐步形成，中国股市制度变革所带来的制度效应将会逐步显现，上市公司在未来的盈利能力也将会大幅增长。股价与市盈率很可能出现在这样的情况：在股价逐步走高的过程中市盈率逐步走低，当中国股市上涨到5000点时，市盈率却可能只有30倍左右。因此，对于一个国民经济呈现出高速增长的中国来说，26倍的市盈率高不高？不高！

　　其二，中国股市的上涨快不快？去年第四季度与今年一月以来，中国股市的上涨有些过于急促，但如果把中国股市的运行与中国经济的发展进程整体联系起来考察，就会得出与此不同的结论。2001年6月14日，上海股市就达到了 2245点，从2001年到2006年，中国GDP从95933亿元上升到209407亿元，增长118.3%，而在这同时，股价指数即使到现在才 2900点，去掉新股上市虚增的400——500点，股价的上涨才只有200多点，五年多只上涨了10%左右；1993年2月10日，上证指数就达到了 1528.51点，从1500点到2900点，上海股市整整经历了14年时间。这样算来，中国股市上涨的速度快不快？不快！

　其三，中国股市的上涨过不过？判断市场的市盈率是否合理，不仅要看股市本身，还要看整个社会的利率水平。在现代市场经济中，利率机制有三个方面的基本功能，即决定融资成本、为货币资产定价和确定货币市场的理论市盈率。目前我国一年期的储蓄存款利率是2.52%，去掉20%的利息税，实际的存款收益率是2.016%，这样，我国货币市场的理论市盈率就是49.6倍。按照这样的市盈率水平，中国股市的上涨过不过？不过！

　　第三个观点，怎样看待主张泡沫论的经济学家？无论是在国内还是国外，都有一批吃“泡沫饭”的经济学家，他们的名望、地位和荣誉大都与“泡沫论”有着直接或间接的关系。最近一个时期，国内外唱空中国股市的经济学家几乎是联袂出动，演出了一出规模空前的空头“大合唱。

　　在这一轮牛市中，最早鼓吹“泡沫论”的是易宪容。2006年5月11日，当上证指数还在1545.69点时，易宪容就预言股市已失去理性，奉劝投资者 “静观其变，不可跟风而上，否则以往的深度套牢又会重演。”易宪容最具知名度的，是它的房地产“泡沫论”，在2005年年初我们共同参加一个金融论坛时，我就对他提出，要把房价应该跌还是必然跌区别开来，结果是，易宪容对房价看空越演越烈，最后提出了“上海房价跌50%，北京房价跌30%”的著名论调，之后，随着北京房价的节节攀升，易宪容也大跌眼镜。

　　在最近的“泡沫论”中，影响最大的是罗杰斯。在接受中央电视台的采访中，罗杰斯认为，"市场现在正处于这样一个上升阶段，每个人不管怎样都在歇斯底里地购买股票，这不是中国市场的特有现象，世界市场也是如此，这其实是一个危险的市场阶段。我不是说市场不能继续上涨了，我只是说我不会在这样的市场环境下进行投资或是买股票"。很显然，罗杰斯正在暗示中国股市已经出现过大的泡沫。对于罗杰斯的唱空言论，国内股市反应强烈，被列为当日股市大幅下跌的三大利空之一。许多人根据QFII重仓国内股市的事实，认为罗杰斯唱空中国股市是个阴谋，其目的是要通过打压市场而抢到更多的低位筹码。我的看法与此不同。把罗杰斯一年多来的言论联系起来考虑，我们可以看到，罗杰斯的这番言论实际是心态严重扭曲的结果。

　　去年，罗杰斯对全世界的股市与商品有一个预测：股市低头，商品抬头。但罗杰斯这次却实实在在看反了，全世界的股市大都迭创新高，全世界的商品大都迭创新低，股市高昂着牛头，商品低垂着熊头。在去年七月记者对他进行采访时，他也垂头丧气地表示，市场总有调整的时候。对于在去年世界股市中表现最为风光的中国股市，罗杰斯当然会怎么看怎么不顺眼，他唱空中国股市自然也就不足为怪了。罗杰斯用“歇斯底里”来形容中国股市的现状，其实，把这个词用在美国股市身上可能更为合适。全世界最大的股市泡沫在哪里？在美国股市。最近一个时期，在美国上市的一些中国企业的市盈率都达到了几百倍甚至上千倍，美国的投资机构却还在不断提高对这些上市公司的估值，这种状况确实有些匪夷所思。

　　在唱空中国股市的经济学家中，持续时间最长的是吴敬琏教授。吴敬琏教授是中国经济学家中“泡沫论”的最典型代表，从中国股市诞生之日起，吴敬琏教授的“泡沫论”就不绝于耳，从10倍市盈率到60倍市盈率，他始终认为都是泡沫。在对待股市的问题上，我与吴敬琏存在着根本性的分歧，这种分歧，不仅表现在2001年的股市大辩论中，而且还表现在中国改革的全过程中。在上个世纪80年代，吴敬琏教授就很不认同我们所主张的所有制改革与产权改革理论，而始终把价格改革作为整个经济体制改革成败的关键。直到90 年代中期，吴敬琏教授才开始涉及企业改革问题。

　　1985年,中国邀请国内外的著名学者召开了著名的“巴山轮会议”，诺贝尔获得者托宾提出，中国20年内不具备建立资本市场的条件，这句话对吴敬琏教授产生了重大影响。会议结束后，吴敬琏教授开始到处宣传托宾的观点，然而，在1990年，中国股市诞生了，也就是从这一天开始，吴敬琏教授就接连不断地对在他眼中“早产儿”发起攻击，除了在2001年年初讲过“在周小川接任中国证监会主席以后，中国股市的状况开始向好的方向转变”这样一句好话之外，吴敬琏教授对中国股市所发表的言论几乎都是攻击性的。作为一个主张市场化改革的经济学家，吴敬琏教授对中国股市存在着如此之深的偏见也是匪夷所思，我们只能这样认为，吴敬琏教授所主张的市场经济根本就不是以股市为资源配置核心和机制的现代市场经济，而不过是传统市场经济。

　　在这一轮的空头大合唱中，调门最高的是谢国忠。谢国忠不仅做空中国股市，而且还唱空人民币，唱空房地产，唱空国际油价。2004年2月20日，谢国忠说：“人民币贸然升值将导致中国和全世界的金融危机”，“人民币升值，美股崩盘”；2005年4月20日，他又预言人民币两年内不会升值，结果在话音刚落的7月11日，人民币就开始了升值的进程，到现在累计升值已超过6%，美国股市不但没有崩盘，而且还迭创新高；中国和全世界都不但没有发生金融危机，而且还呈现出蓬勃的发展势头。几年前，在上海房价刚刚开始上涨时，谢国忠就预测上海房价要崩盘，并提出明确的时间表：“上海楼市撑不过2005年”，结果谢国忠又是颜面尽失。2005年6月，在高盛公司三个月前预测国际油价可能涨至100美元的时候，谢国忠又提出了他著名的油价崩盘论，结果是国际油价不断攀升，最高达到78美元。在经历了屡战屡败的业绩后，谢国忠又把他的主战场转向了中国股市，放出了他迄今为止最狠的预言：“股市中累累白骨都会是机构的尸骸”。把谢国忠的这些言论联系起来考察，我们可以看到，谢国忠所唱空的，已经不仅是中国经济的某一具体方面，他几乎是在全面唱空整个中国。我认为，谢国忠之所以会屡战屡败，从根本上来说在于他的固执与偏见。谢国忠现在最需要的，不是语不惊人死不休的泛泛预测，而是全面反思自己的思维方式与行为方式。

　　在中国股市的空头大合唱中，还有一个人需要提及，这就是银河证券的首席经济学家左小蕾。左小蕾称，股价岂能放卫星，从成熟市场的经验来看，纳斯达克从1000点到2000点，在不同的水平反复徘徊了3年多、近4年的时间。我不知道左小蕾的数据是从哪里来的，根据我从纳斯达克市场查到的数据，纳斯达克指数从1997年4月3日的1196.22点开始起步，到1998年7月20日，纳斯达克指数达到 2022.40点，只不过是用了15个月多一点的时间，何来的三至四年？经济学家在决定股市走势和走向的关键时刻，用自己主观估计甚至随意编造的数据来欺骗市场与欺骗政府，并且诱使政府来对市场施以重手，进而对市场进行强力的行政干预，这是以市场的名义向行政权力发出行政干预的要约，既不足道也不足取。

　　没有牛市盼牛市，牛市来了怕牛市

　　管理层对牛市不能“叶公好龙”

　　目前中国经济学界和国内外专家有关中国股市的争论，不仅是要后顾，更重要的是前瞻，即如何把握未来一个时期中国股市的发展趋势和变化趋势。在这方面，我也想讲三个方面的问题。

　　第一个问题，2007年的股市会怎么走？

　　这是市场与管理层目前最关心的问题。对于这个问题，我的判断时，在2007年，中国股市还会继续其牛市轨迹，股市还是要继续走震荡向上的发展行情。从国内外经济与社会的发展状况来说，中国股市正迎来前所未有的成长机遇和发展时期。从外部因素来说，世界经济在新的一年中将继续快速、平稳地发展，美国经济已基本实现了软着陆，国际油价和金属价格都出现了较大幅度的回调，这对中国经济的持续高速发展是比较有利的因素。从内部因素来说，人民币升值正呈现出持续并有所提速的趋势，股改所带来的巨大制度效应已经开始显现，中国经济高速成长给股市的继续走牛带来强大的经济支持，企业所得税政策的调整也将给上市公司注入巨大的活力，再加上今年将召开党的十七大、明年将进行政府换届、香港将要进行特首选举和2008年奥运会，中国股市的发展环境与发展空间都前所未有，经济、政治与社会环境都支持股市继续走牛。


　　在我看来，2007年的牛市会有一些新的特点，主要是三个方面的变化：

　　第一个变化是，总体趋势是震荡向上，震荡的幅度难以想象，向上的空间也难以想象，把握市场的运行节奏将比去年困难得多也复杂得多。

　　第二个变化是，“二八现象”会进一步明显，宠儿会进一步受宠，弃儿将进一步被弃，有些股票可能大涨，有些股票可能不涨甚至下跌，把握市场的热点和主流将比去年困难得多也复杂得多。

　　第三个变化是，，板块效应将会逐步递减，题材效应将会成为主流。到第一季度结束，很多板块的联动效应就会越来越弱，齐涨齐跌的局面也会结束。在2007年，市场的热点将集中在三大题材上：

　　一是牛市题材。看好中国股市，就要看好上市的券商。在这一轮牛市中，随着交易量的逐步放大和上市公司的日益增加，证券公司的经纪业务、自营业务和投行业务都将会有不菲的收获，进而成为股市走牛的最大赢家。

　　二是升值题材。人民币升值将逐步惠及相关的产业和企业，使得这些产业和企业在牛市中继续走好，市场估值也将随之提高。

　　三是制度题材。在这方面，最显著的是股权激励与整体上市，在新的一年里，股权激励与整体上市将上演出一幕幕多姿多彩的行情，投资者也将在这个过程中取得比较大的收益。2007年的大调整可能来自两大因素：一是股指期货的推出，二是股票交易所得税的出台。从第二个方面来说，我认为今年不是出台的好时机，因为很多在大熊市中严重亏损的投资者至今还没有获利或获利很少，市场与管理层应该给投资者以更多的时间与机会。但如果市场上涨过快过急，就不能完全排除政府的行政干预，在那样的情况下，股票交易所得税政策会否出台就很难估计。

　　第二个问题，2007年的股市政策会怎么变？

　　有人已经作出预测：2007年的宏观调控对象将由房地产转向股市；有人甚至断言，这一轮的牛市将以政府的调控而宣告结束。我不同意这种观点，主要理由是：

　　1、牛市化解矛盾，熊市激化矛盾，中国股市的制度创新，股权分置改革的最终完成，中国经济中的很多深层矛盾的解决，都需要中国股市有一轮长期健康的牛市。没有一个长期牛市，股权分置改革就很难最终完成，股权激励机制也很难继续实施，整体上市就会受到阻碍，企业家市场就无从产生并发挥作用。在这种情况下，股票市场的资源配置机制就会大打折扣，中国的新资源配置机制的形成就会大大延缓。在熊市中，什么事情都干不成，更不要说大盘股的发行与上市了。因此，当今的中国需要牛市，不仅是市场与投资者需要牛市，也不仅是政府与管理层需要牛市，整个中国更需要牛市。没有一个长期牛市，中国股市就不能真正实现从传统体制向市场体制转换的制度变迁。在中国经济面临着严重的流动性过剩、银行的存贷差高达11万亿的情况下，牛市无疑是化解流动性过剩、分流银行资金的最好途径与方式。

　　2、牛市无人受损，熊市无人受益。在中国，股市无疑是门槛最低、最为便捷又最为灵活的投资方式，在市场中培育起来的由投资意识、投资意识、利率意识、风险意识和信用意识整合而成的金融意识，，将成为中国经济未来发展和国民素质提高的最宝贵财富。有人把股市与房地产进行类比，认为政府会像调控房地产市场那样来调控股市，我认为既不应该也不可能。股价与房价，分属于虚拟经济与实体经济。股价上涨会使大多数人受益，房价上涨会使大多数人受损；股价上涨会不断地化解矛盾，房价上涨却会不断地激化矛盾；股价上涨会产生正财富效应，房价上涨却会产生负财富效应。我们这样说，并不是要无限地放大股市泡沫，我们只是认为，中国股市现在的状况还远没有脱离正常的运行轨道。在上市公司的2006年年报全部发布完毕，上市公司与整个市场的市盈率重新进行调整之后，有关股市泡沫的争论可能就会随之而告一段落。

　　3、在市场经济中，就像市场不是万能的一样，政府也不是万能的。市场中的问题，应该更多地依靠市场手段来解决。1996年，政府曾经出重拳打压当时的股市，结果是，在经历了短期的强制性调整之后，市场反而出现暴涨，市场机制与政府权威都双双受到了重大伤害。近几年的调控房价，政府几乎是全力出手，结果却是房价越压越涨，2006年北京房价和广州房价分别上涨了29.8%和 36%，导致房地产调控陷入进退维谷的艰难境地。如果现在政府出手调控股市，那也不会受到多大成效，它所改变的只能是牛市的运行节奏和进程，而不可能是方向与趋势。这一点，政府与管理层都应该明白，否则，就会犯历史性的错误。

　　第三个问题，管理层对市场会怎么管？

　　2007年，政府与管理层管理股市的智慧与能力将面临严重考验。如果说，在2006年股市走牛赢得的是满堂喝彩的话，那么，在2007年，有关各方对牛市的评价会不会从正面转向负面，则是我们必须正视也必须警示的重要现实和紧迫课题。在这方面，我认为当务之急是进行管理者教育。必须看到，中国股市的这一轮牛市来之不易，它是中国经济长期高速发展和股权分置改革所带来的积极成果，不能也不应把牛市当作中国股市的异己力量，更不能“叶公好龙”，牛市没来盼牛市，牛市来了怕牛市。

　　一个与国民经济整体发展趋势背道而驰、让投资者血流成河的市场既不应成为中国股市的常态，更不能成为中国股市的标志。还需要反复强调的是，买者自负原则是市场投资的基本原则，也是市场监管的基本原则。

　　在这个市场上，出现一些过热、过头的现象不足为奇，不能以此为依据，对市场做出不正确、不正当甚至不正常反应，也不能让“政策市”或“政策市”的变种卷土重来，更不能把新股发行当作调控股市的筹码，对股市运行进行超经济的行政干预。必须看到，在全流通的市场上，市场本身会形成对过激和过头行为的矫正机制，管理层不应该也没有必要越俎代疱，去做本来就不可为实际上也不能为的事情。

　　在我看来，中国股市最应该强化的不是行政机制而是市场机制，是能够让资源自由流动的、具有聚财--用财--生财功能的市场机制，这是中国股市的长期利益与长远希望之所在，是中国走向更高、更快、更强的顺畅经济之所在，在这方面，需要付出长期的努力和花费巨大的代价，不能有丝毫的犹豫与懈怠。