中集的研究报告和分析文章（希望大家多多补充）

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学习中

股市潜规则

G中集　平稳增长可以预期


中国证券报20060812  第B02版：价值典藏

　　中信证券　吴健　郭亚凌
　　

　　市场对G中集的商业才能非常认同，但是对公司未来业绩的波动却有不同认识。根据对各种影响因素的分析，我们认为，未来公司收入和利润保持平稳增长的可能性较大。

　　预计公司今年每股盈利应在1.15元左右，而2007年净利润增长率将在15%左右，主要来自干货箱的自然增长、特种箱和罐式设备的产能扩张，以及专用车的快速增长。在对不同业务分别估值后，我们保守认为公司合理股价应在15.9元，维持“买入”的投资评级。

　　管理能力难以被竞争者复制。公司目前的两个主要产品集装箱和专用车，基本上都属于没有什么技术含量的产品。在这样一个产品领域取得惊人的成功总是让大多数人难以理解。但是，技术上简单的产品并不意味着轻易能够做大并且做好。经营技术简单的产品往往需要在内部管理、生产流程、成本降低、市场策略等方面花费更多功夫，而这就是厂商之间的差距所在。

　　从过去的历史看，公司在企业管理方面确实有很多独到之处，在集装箱出现的40年里，从未有一个企业达到中集目前的水平，这说明中集在内部管理、激励制度、生产流程等方面确实有超过其他厂商的地方，而这正是中集的竞争优势所在，是其他厂商难以模仿的。

　　集装箱行业产能不会急剧扩大。中国金属加工行业的毛利率为12.5%以上，以2006年中集集装箱产品的毛利率计算，仅仅是略微超过这个水平（13－14%之间），如果认为这一点差距就能够引起产能的迅速扩大可能是武断的。

　　从目前的市场结构看，中集和胜狮货柜两家厂商已经占据了全球集装箱市场大约80%的份额。新的进入者在发展的初期就将面对这两个巨头，所以必须有非常充分的准备才能够进入这个行业。

　　集装箱产品短期不会向其他国家转移。从集装箱行业发展的历史看，集装箱制造业总是集中在贸易最发达的地区，本地的贸易需求是支持集装箱行业发展的主要推动力。

　　在未来很长一段时期内，预计中国仍将是世界贸易发展最快的地区，越南、柬埔寨这样的国家在10－15年内还不能与中国相比。

　　公司未来新产品丰富。公司在集装箱产品的成功可以概括为：合理的生产布局、低费用以及抓住市场机会。事实上，很多产品符合这一特征，如果中集进入这些行业，同样可以取得成功。因此，公司未来新产品不是很少而是会很多，有理由相信公司会不断进入新的产品领域并且同样取得成功。

盈利预测综合值一览 ２００３Ａ ２００４Ａ ２００５Ａ ２００６Ｅ ２００７Ｅ ２００８Ｅ

主营业务收入（百万元） １３，８００．２２ ２６，５６７．７８ ３０，９５９．３１ ３３，０２３．６５ ３６，２４４．０８ ４３，０２７．３４

增长率（％） ５２．０１ ９２．５２ １６．５３ ６．６７ ９．７５ １８．７２

净利润（百万元） ６８２．６９ ２，３８９．０２ ２，６６９．１４ ２，５８３．５６ ２，７７３．９２ ３，０７４．１０

增长率（％） ４６．８６ ２４９．９４ １１．７３ －３．２１ ７．３７ １０．８２

每股收益 １．０８３１ ２．３７ １．３２ １．１６４５ １．２５０３ １．３８５６

市盈率 １０．１６ ４．６４ ８．３３ ９．４５ ８．８ ７．９４

ＰＥＧ ０．２２ ０．０２ ０．７１ －２．９５ １．１９ ０．７３

　　△图表数据来源：Wind资讯

股市潜规则

《大公报》8月10日消息，10月份一向是美国港口货物处理的高峰期，各地压港问题严重，令船公司及货主大伤脑筋。最近全美零售业联盟及权威研究机构环球透视(Global Insight)发表美国的「八月港口追踪报告」，预期货运旺季有可能提早两个月在8月来临，并相信今年港口挤塞的情况会有所改善。

7及8月柜量急升10%

该报告研究了美国8大主要港口（洛杉矶港/长滩港、奥克兰、塔科马、西雅图、纽约/新泽西、汉普顿劳、查尔斯顿及萨凡纳）过去几个月的货柜处理量，当中6月比去年同期增长8.6%至136万标箱，而7月及8月的处理量更急升10%至分别142万及146万标箱。秋季方面，增长速度将会稍稍回稳，9月及10月的处理量将上升6%至分别142万及146万标箱。环球透视的经济师宾咸表示，全美各大港口运作现已进入高峰期，预期8月的处理量将与10月的数字相同。他称：「相信直至秋季为止吞吐量及繁忙程度将不断创新高。」

在港口挤塞问题上，宾咸预期高峰期提早来临对各大港口将是一项大考验，但他相信港口、铁路及公路系统现时的营运状况良好，有能力处理庞大的货运量。「八月港口追踪报告」亦指出上述港口在8月的挤塞情况并不严重。洛杉矶港及长滩港为缓和挤塞问题，今年起实施非繁忙时间交收计划，大大改善货物交收效率。

南加州海运交易所执行董事艾斯甘美亚认为，港口挤塞及附加费问题是8月港口处理量大增的主要原因。美国本土及海外的零售商与厂家因担心10月高峰期港口会出现压港问题，因此提早在7、8月订购原料或货物，导致近期货运量上升。再者，由于班轮公司普遍在10月会大幅提高附加费，部分货主为避免支付高昂运费而提早订货。他指出：「如果这个趋势持续，洛杉矶港及长滩港今年将有破纪录的6000艘船舶停泊，其中超过一半为货柜船。」

10年后柜量逾八千万箱

在港口长远发展方面，英国Ocean Shipping Consultants（OSC）预期北美洲货柜码头在未来10年的吞吐量高达8570万标箱。OSC表示如果区内经济增长保持强劲，2015年北美洲各港口的吞吐量可由去年的4640万标箱上升85%至8570万标箱，2020年更可高达1.12亿标箱。报告又指出即使经济增长放缓，区内吞吐量在2020年仍在8970万标箱。


来源： 大公报   |   发布时间：2006-8-10 15:46:56

zhang817

原帖由 john深蓝 于 2006-8-11 22:59 发表


从6块多到目前的11块多（都指除权后），大部分基金的成本都在9~12元，这样的股票也算连续恶炒？真是笑话。
其实真真的恶炒要看G万华，最近几年狂涨5、6倍，市净率8、9倍，基金早就扎堆在里面，万华认沽有机会 ...

万华认沽不如钾肥认沽

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http://news.pack.net.cn/newscent ... 6081210325267.shtml

留平头

三中

下半年国家将对非鼓励性行业的各种地方优惠政策进行清理,包括2免3减\增殖税地方提留部分返还\工业用地 以税代租(价)\低价取得工业用地办理银行贷款时评估价等,可能降低000039的毛利率,更为重要的是可 能阻断中集关老厂建新厂以不断延续政策优惠的战略部署

留平头

三中,有没有收到我的短消息?

留平头

同一个公司，认为中集权证和股票都极具价值:*19*::*31*:

john深蓝

原帖由 留平头 于 2006-8-15 12:07 发表
同一个公司，认为中集权证和股票都极具价值:*19*::*31*:

我发现分析师在权证的价值分析上，都存在只看现在的股价而不看基本面的情况。
就象万华认沽，在G万华15块多的时候认为行权价9.22的万华认沽是一张废纸,却不考虑从15块到9块只需要一个星期的时间。

三中

这几天机构消息面配合机构权证出货，预计拉升幅度挺大。4季度干货箱确定为下调20%-  1800左右 3季度的箱价将成为历史高点。

[ 本帖最后由 三中 于 2006-8-15 18:15 编辑 ]

john深蓝

原帖由 zhang817 于 2006-8-12 23:36 发表


万华认沽不如钾肥认沽

钾肥认沽确实不错,和正股同时买入差不多可以形成较好的投资组合了，不过这种组合利润太薄，要我选，宁愿只要认沽一个。

留平头

:*9*::*19*:

留平头

搞了这么多的分析，大家也看了这么多，做为中集的长线持有者，请大家都说出自己认为哪些分析师的客观，并具有价值。
我认为中信和联合的不错

john深蓝

原帖由 留平头 于 2006-8-15 23:48 发表
搞了这么多的分析，大家也看了这么多，做为中集的长线持有者，请大家都说出自己认为哪些分析师的客观，并具有价值。
我认为中信和联合的不错

贴了这么多，真是辛苦了！
因为报告太多了，没怎么细看，感觉都差不多，中信和联合的报告版面搞得很清爽，令人赏心悦目，呵呵；要按内容，就投最早出报告的那个，不管怎么样是原创的，具体哪个现在记不请了，好象1、2个月前出的报告就差不多有这些内容。
要说作为中长线投资者，哪份报告的区别并不是很大，因为一些主要的分歧无非是对最近一、二年箱价和EPS的一些小小分歧，股价都掉了4块多了，足够消化未来十年对业绩波动预测的差别，而如果中集的垄断地位和集装箱成熟市场的性质不变，中集的毛利率肯定一直在一个箱体内波动，比如说：12% — 18%
所以，作为中长线投资者，希望了解的是一些更长远的、战略性的、深层次的分析，比如，集装箱的制造基地是否会转移到国外，集装箱这种产品是否会被新的替代品淘汰、中集有没有相应的应对措施，通过何种战略和部署能够进一步增加核心竞争力，等等。

股市潜规则

原帖由 留平头 于 2006-8-15 23:48 发表
搞了这么多的分析，大家也看了这么多，做为中集的长线持有者，请大家都说出自己认为哪些分析师的客观，并具有价值。
我认为中信和联合的不错

应该说这两个公司的研究报告是真正的研究报告，其他的很多报告是在应付。

留平头

john深蓝
1、要按内容，就投最早出报告的那个，不管怎么样是原创的，具体哪个现在记不请了－－第一份就是中信的报告，确实写的 不错，把一些投资者的顾虑摆出来研究，值得赞赏。
2、集装箱的制造基地是否会转移到国外，中信说过，未来的很长一段时期内，中国仍然是世界贸易发展最快的地区，诸如越南、
柬埔寨这样的国家在10-15 年内还不能与中国相比。而且，这些更不发达地区
的政治经济环境也不如中国稳定，所以，仅仅凭借劳动力的优势就认为集装箱
制造业将会大量向其他国家转移也没有经过深入的分析。我认为，即便转移也是很久以后的事情，中集的 定位已经不再是简单的集装箱制造，到时候对集装箱的依赖会很小，甚至可能主动将简单的制造转移。
3、集装箱这种产品是否会被新的替代品淘汰、中集有没有相应的应对措施。目前没有人研究出来替代产品，所以短期，不可能被淘汰，而中集的智能集装箱很可能将带来集装箱的革命。
4、通过何种战略和部署能够进一步增加核心竞争力，中集定位在为现代化交通运输提供装备和服务，这个市场很广阔，而中集不断追求的自主创新，突破传统的“红海”，开拓持续为客户创造价值，使企业走向更加辉煌的双赢式“蓝海”战术，更值得敬佩。

三中

中金公司今日即将出版的研究报告有：

        *        集装箱和港口机械从行业属性来说均带有周期性。但是，中集集团和振华港机这2家公司在其全球市场占有率较低的时候，却实现了长期的连续增长。这主要是由于：拥有核心竞争力的公司可以通过不断挤占竞争对手的市场份额抵消整体行业波动的影响。当中集集团和振华港机经过长期增长，其全球市场占有率最终达到60％以后，其最终演变为一家和行业景气度高度相关的周期型公司。

2000airex

留平头

原帖由 三中 于 2006-8-16 10:36 发表
中金公司今日即将出版的研究报告有：

        *        集装箱和港口机械从行业属性来说均带有周期性。但是，中集集团和振华港机这2家公司在其全球市场占有率较低的时候，却实现了长期的连续增长。这主要是由于：拥有核心竞争 ...

中金难道也就这水平，如果这些公司，只是看到锅里的那点粥，那肯定是不行，但我相信他们，早早预见到外面的世界很精彩，而且他们也会演绎的很精彩