逗逼传

govyvy

8月9日，在首届粤港澳湾区青年营上，面对来自香港、澳门、广东的100名高中生，腾讯公司控股董事会主席兼首席执行官马化腾讲起了创业的那些年，谈到了腾讯未来三年的发展方向。

马化腾回忆说，“某天早上起来意识到今天是周末，就会想水电费又白交了。”提到未来，马化腾表示，腾讯还在尝试一些新的领域，比如互联网+，互联网跟实体行业的结合，包括跟传统金融结合，比如移动支付。未来各行各业用互联网都像用电一样，会产生新的机会，这个机会就是腾讯未来新的方向。

另外，马化腾在会上表示，明年腾讯与香港金管局将有更多合作，推动移动支付在香港的发展。在此之前，腾讯已经为香港本地用户推出了WeChat Pay HongKong(微信香港钱包)。在微信香港钱包上，用户可绑定全香港的Visa、Mastercard信用卡，灵活使用港币支付、港币转账、收发利是等功能。未来，微信香港钱包将接入更多银行账户，并拓展线下商户。

以下为QA内容：

谈创业：那些计较水电费的日子...

Q：是什么原因，激发你创立一个互联网公司?

A：最开始我们没有说这个企业创立一定要做多大。创始人们都是工作了六年多之后，机缘巧合看到一些机会，想做一些产品。

当时并没有QQ的创意出来，甚至我们没有想开发的产品是自己来运营的，那时候商业模式不清楚。我们想帮别人打工，别人想用什么系统我帮他开发。能把我的技能转化成生产力，能够养活自己，就非常高兴了。

因为从零开始，大家用自己的积蓄交水电费，包括项目跑下来，从开发到验收、收款，整个流程下来都很有压力。生存是第一要素，能不能活过今年，一年内生存下来，是最大的难题。

某天早上起来意识到今天是周末，就会想水电费又白交了。如果只是打工，周末就非常高兴，可能你们读书也是这样。但真正创业就感觉到希望每天都干活，如果有一天说是周末，就很着急，心里压力很大。

我们从这个过程一步步走过来，中间才会发现有一些新机会。最大的问题是成长过程中大家遇到一些问题能不能有商有量，能不能齐心携手度过，以及能不能得到投资者的支持。如果你遇到好的投资者，是一辈子都可以帮你成长的。

后来的种种原先没有想到，先踏踏实实做好每一步是最重要的。

谈未来：能看到“未来三年”，已是极限

Q：腾讯在未来有什么想注重发展的项目?

A：腾讯下一步还有什么，我们的规划永远不会太远，可能看到未来三年已经算很极限了。永远不知道未来三年会发生什么情况，有什么危机或者机会。

可能看到一个大方向，但看到同样方向的人千千万万，为什么一定是你拿到?不一定。所以扎实做好现在的事情。

另外，每一个机会，都不一定能按你意想的那样牢牢抓住，还是要多一些储备。我们内部团队分几个事业部共同竞争，也不知道哪一个能跑出来。

我们还在尝试一些新的领域，比如互联网+，互联网跟实体行业的结合，包括跟传统金融结合，比如移动支付。未来各行各业用互联网都像用电一样，会产生新的机会，这个机会就是我们未来新的方向。

尽管它现在商业模式还很不清晰，但只要有人用，有人觉得方便，它的商业模式肯定能想得到。

govyvy

在个人征信牌照上无法突破时局下，包括互联网巨头在内的第三方征信依然踊跃选择发布“信用分”。

在蚂蚁金服旗下芝麻信用评分上线两年半之后，近日，腾讯对部分用户开放信用分查询渠道。芝麻信用分和腾讯信用分均通过五项指标来得出个人信用分，其中腾讯信用分的评分指标是“履约、安全、财富、消费、社交”五大指数。

在金融机构信用贷款市场上，个人信用分成为反欺诈之后控制信用风险的重要手段。这也成了各大机构切入征信市场的抓手。

蚂蚁金服、腾讯先后测试“信用分”

21世纪经济报道记者获悉，腾讯此次开放信用分查询为腾讯信用和QQ超级会员合作活动的小范围灰度测试，目前已结束。这是小范围测试，并非腾讯信用分的正式发布。

从评分模型看，腾讯信用分主要通过“履约、安全、财富、消费、社交”五大指数，基于历史行为，统计评估得出信用分。最低300分，最高850分。履约指数是指贷款、信用卡、分期是否按时还款；安全指数是指个人信息是否准确，账户的安全性是否足够高、是否经常更换联系方式等；财富指数是指个人资产情况，例如各类资产的构成、理财记录等；消费指数是指手机QQ、微信支付行为如何，例如购物、缴费等场景的行为及偏好；社交指数是指社交行为和人脉关系如何。

2015年1月发布的芝麻信用分亦颇为相似，其通过对信用历史、行为偏好、履约能力、身份特质、人脉关系五个维度客观呈现个人信用状况的综合分值，分值范围为350至950。

由于发布时间不一，二者区别在于应用场景。

其中，芝麻信用表示，已经形成芝麻信用评分、芝麻信用元素表、行业关注名单、反欺诈等全产品线，其应用场景已超出金融本身，涉入信用卡、消费金融、融资租赁、抵押贷款，到酒店、租房、租车、婚恋、分类信息、学生服务、公共事业服务等上百个场景。刚刚测试的腾讯信用分则应用在现金借贷、银行办卡和消费分期等金融领域，生活特权包括信用出行等。

govyvy

农村集体产权制度改革又取得硕果。

8月8日，农业部宣布，“三权分置”农村土地制度改革进展总体顺利，截至7月底，全国农村承包地确权面积已完成10.5亿亩，约占二轮家庭承包耕地面积的80%。山东、宁夏、安徽、四川4省、区已基本完成。今年新增北京、天津等6个省份开展整省试点，整省试点省份已达到28个，农村承包地确权登记颁证试点基本在全国全面铺开。预计明年底，将基本完成农村承包地确权。

分析人士指出，包括农村承包地、农村宅基地和集体建设用地在内的农村土地确权工作的扎实推进，将为深化农村集体产权制度改革，进一步赋予农民更多财产权利打下基础。

土地确权推进迅速

作为农村集体产权制度改革的重要组成部分。“三权分置”是指农村承包地在集体所有权不变的基础上，将原有的承包经营权拆分开，形成所有权、承包权、经营权三权分置。因此，“三权分置”的首要任务是摸清承包地的家底，对承包地确权颁证。

据介绍，农业部从2009年开始开展土地承包经营权确权登记颁证试点工作，2009年至2010年以村组为单位，以8个村为试点，探索整村推进；2011年至2013年以乡镇为单位，在数百个县开展试点。

2014年，农业部首次在山东、安徽、四川等3个省份开展整省承包地确权试点，并在2015年至2017年，将江苏、江西等9个省份，河北、山西等10个省份和北京、天津等6个省份，逐年分三批纳入到“整省推进”的试点中来。

2015年，农业部发布《关于认真做好农村土地承包经营权确权登记颁证工作的意见》，并提出，用5年左右时间基本完成土地承包经营权确权登记颁证工作。

目前来看，承包地确权工作完成速度远超预期。在2016年底宣布农村承包地确权面积达到8.5亿亩后，农业部近日表示，截至2017年7月底，全国农村承包地确权面积已完成10.5亿亩，约占二轮家庭承包耕地面积的80%。山东、宁夏、安徽、四川4省、区已基本完成。

对此，农业部农村经济体制与经营管理司司长张红宇表示，下一步还是要按照中央的要求，在保护农户承包权益的同时，给经营权更大的活力。

多位受访人士均表示，通过确权明确土地权属问题，被认为是切实推动以赋予农民更大财产性权益为目标的农村集体产权制度改革的第一步。全国政协委员、安徽农业大学副校长夏涛在接受21世纪经济报道专访时就表示，完成土地确权，是集体经营性建设用地入市等“三块地”改革的基础。

实际上，不仅是承包地，今年我国农村土地确权登记颁证工作将全面提速：根据国务院今年初下发的《关于2017年深化经济体制改革重点工作的意见》，农业部负责加快推进农村承包地确权登记颁证，国土资源部负责全面加快“房地一体”的农村宅基地和集体建设用地确权登记发证工作

govyvy

传销界习惯根据地域的不同分为南派和北派，最大的区别在于是否睡地铺、是否打人。

2008年广西北海的一次会议上，丁耀华提出了“负面调控论”，使得传销的洗脑理论形成了一个完整的闭环。

这种新型网络传销无实体项目支撑、无明确投资标的、无实体机构，以高收益、低门槛、快回报为诱饵，靠不断发展新的投资者实现虚高利润。

1、爽安康模式

真正让这个江湖风生水起的，则是1990年代的“摇摆机”。

2017年8月7日下午，五十多岁的陈龙带着他的“团队”在郑州的一个高档酒店里考察了一个“项目”，在圈子里，这个“项目”叫做“资金盘”，是一种纯资金游戏，没有实际产品的传销。若放在20年前，陈龙也不敢想象，“没有产品也能玩传销!”

陈龙是传销界的老江湖，1990年代他就混迹于这个圈子，二十多年过去，再回望这个行业时，陈龙对南方周末记者说，“中国的传销江湖，是让摇摆机给摇出来的。”

1980年代末，日本一家卖磁性保健床垫的公司，“偷渡”到中国开展传销业务，这被公认是传销在中国的开始。此后，直销公司开始进入中国。但是真正让这个江湖风生水起的，则是1990年代的“摇摆机”。

摇摆机是一种足、腿部按摩器材。那个时候，风靡整个江湖的摇摆机品牌是“爽安康”。这是一个来自台湾的品牌，今天依然可以在淘宝上购买到这款产品，价格在850元左右。不过当时爽安康的售价高达6980元，走的是直销路线。

在当时，传销与直销难分彼此，共用同一个英文单词——“Direct Selling”，都号称将产品直接卖给客户，不需要经过分销商和门店。而在陈龙这些传销老江湖的口中，他们更愿意用“行销”这个词来代替“传销”或者“直销”，所谓“行销”就是“行走着的营销”，与店面的“坐销”相对应。

“从1980年代末到1998年，‘传销’还是一个中性词，仅仅指代一种新型的营销模式。”天问也是传(直)销界的一位风云人物，早在1995年就参与传(直)销，后来做直销行业的媒体传播，现在在某知名直销公司做高管。2000年初，他写的《中国直销业风雨20年》一书广为流传，直至今日，仍被称为传(直)销行业最具可信度的野史。

据天问介绍，1990年代，传销分为单层次传销和多层次传销。单层次传销是推销员只能将产品卖给一个客户，不允许客户再继续发展新的客户;而多层次传销就是今天所指的传销，在当时也被屡次监管和查处。

天问向南方周末记者介绍，在当时，爽安康拿到的是单层次传销的牌照，但经销商则做起了多层次传销的事情，并将6980元的价格降到1980元，市场一度混乱不堪。

“我们这些老江湖坐在一起聊天，不出十分钟，就能知道谁是出自哪个流派。”天问告诉南方周末记者，传销进入中国之后分成了两大流派，一派是较为温和、理性的直销模式;爽安康派则是“潜能开发”，靠打鸡血、喊口号等来激发会员的财富欲望，并且逐渐淡化产品概念。爽安康模式是后来的“老鼠会”的鼻祖。

govyvy

8月9日，华大基因（300676.SZ）在收获其上市之后的第19个涨停板，当日股价终于突破百元大关达109.18元/股，市值到达437亿元，大幅领先同行业贝瑞和康即ST天仪（000710.SZ）和达安基因（002030.SZ）。

不过，在经历了18个一字板涨停之后，该股主力资金在今日早盘中已有“出货”迹象，仅仅在早盘中，其换手率便达到50%，全天换手率更达到68.32%，成交量近10亿元。

有私募基金经理认为，“一字板”被打开表示部分投资者“落袋为安”的情绪正在升温，而再次封板则表明主力吸筹抬价的“野心”仍然存在。

二级市场上的华大基因的“多”、“空”博弈正陷入白热化。

从目前公司近两年来归属净利润近27%的增长速度来看，时下的124倍市盈率确实已经不低，即使叠加概念的溢价因素，在接受21世纪经济报道记者采访的多位券商人士认为，目前华大的估值应该在50倍市盈率的范围最科学。

大股东身家超百亿

比起已借壳ST天仪上市的贝瑞和康和达安基因，2017年7月14日上市的华大基因算是A股基因检测领域姗姗来迟的一员，而后来者上市后连续19个涨停实属“疯狂”，也创下了近期新股连板的记录。Choice数据显示，进入2017年，新股上市后“一字板”涨停打开速度加快，平均为9个板。

在经历疯狂连板之后，即使对比之前其上市伊始由西南证券给出94.4元/股的最高预测价，时下的华大基因已超此预期近16个百分点。对比总市值86.53亿的ST天仪和总市值147亿的达安基因，总市值437亿的华大基因已是目前行业内的“超巨”。

显然，该股这19个交易日的“聚富效应”已十分明显。尽管董事长汪建对市值成长的热衷并不感冒，但作为公司第一大股东间接持有1.49亿股的他，按8月9日109.18元/股收盘价计算，身家已逾162亿元。

市值盛宴下也令不少机构和个人享受到了打新带来的丰厚回报。按网下投资者中一签华大基因获得500股新股计算，19个交易日的收益则至少在4.7万元以上。

“我们参与了这只股票的打新，幸运地中了5000股，准备开板后卖出。”8月7日，华南某私募基金经理在接受记者采访时表示，今年新股开板太快，C类户打新仅存3%到4%的收益，类似华大的机遇实属难得，但他坦言，目前涨幅太大，他准备打开后“落袋为安”。

govyvy

僵尸企业“画像”

年中以来，多个与经济工作有关的高层会议都传递了一个清晰的政策信号：运用市场机制，加大对“僵尸企业”的处置力度。从本报记者了解的情况来看，目前各行业及各地都正在加大对僵尸企业的处置力度，通过司法程序进行破产清算或重整的案例也大幅上升。

本专题试图梳理政策层对“僵尸企业”相关信息，并探讨如何更好地通过市场化、法治化的方式让“僵尸企业”出清。

“僵尸企业”正在面临越来越严酷的政策环境。

年中的中央政治局会议在部署下半年经济工作时，发出了这样的信号。会议要求，紧紧抓住处置“僵尸企业”这个牛鼻子，更多运用市场机制实现优胜劣汰。此后，相关部委和地区的配套政策和处置措施正在加速出台。

但是，对于“僵尸企业”的定义，目前仍缺乏量化、可操作的指标。中国人民大学国家发展与战略研究院副院长聂辉华对21世纪经济报道记者表示，“连续亏损三年以上且不符合产业调整方向的企业”，这个标准容易识别，但一些企业连续亏损两年后，地方政府给予其补贴，避免其被认定为“僵尸企业”。

具体清理工作中，有一些部门则根据企业经营状况，以是否报送年度年报、是否进行纳税申报等为线索发现问题企业，然后再区分、认定“僵尸企业”。走破产、重整法律程序，也需要各方博弈，需要法院平衡各方利益，以防误伤。

据国务院国资委副秘书长彭华岗介绍，2016年国有企业清理退出“僵尸企业”4977户，涉及资产4119.9亿元。

一些企业僵而不死、占用社会资源现象的背后，还有更多深层次问题有待解决。

改革“牛鼻子”

“僵尸企业”备受关注，始于2015年底的中央经济工作会议，会议明确要推进供给侧结构性改革，其中 “去产能”“去杠杆”均需要清理处置“僵尸企业”。之后各种配套文件政策，对“僵尸企业”有了更具体的安排。

2016年2月份，《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》中提到，对重组“僵尸企业”、实施减量化重组的企业办理生产许可证的，优化程序，简化办理。

2016年9月份，《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》进一步明确，“对于扭亏无望、已失去生存发展前景的‘僵尸企业’，要破除障碍，依司法程序进行破产清算，全面清查破产企业财产，清偿破产企业债务并注销破产企业法人资格，妥善安置人员”；同时明确这类扭亏无望、已失去生存发展前景的“僵尸企业”，不得作为市场化债转股的对象。

清理工作取得一定成效。2016年国有企业清理退出“僵尸企业”4977户，涉及资产4119.9亿元。

不过，根据审计署2016年对20户中央企业的审计发现，一些企业推进改革进程比较慢，包括“僵尸企业”的处置未按计划完成，建议相关企业加大工作力度。

何谓“僵尸企业”？

近期的中共中央政治局会议、全国金融工作会议等再次强调，抓好处置“僵尸企业”工作。

但谁是“僵尸企业”呢？2015年12月9日的国务院常务会议，对促进央企增效升级做出部署，里面提到“对持续亏损三年以上且不符合结构调整方向的企业采取资产重组、产权转让、关闭破产等方式予以‘出清’，清理处置‘僵尸企业’” 。

这个标准虽然可以量化到财务指标上，不过聂辉华表示，地方政府可能会通过对连续两年亏损企业进行补贴，进而避免该企业成为“僵尸企业”，但实际上它可能仍是“僵尸企业”。

“‘僵尸企业’越来越不好定位了”，煤炭研究网总经理马俊华对21世纪经济报道记者直言。

马俊华指出，在2016年，可以通过环保和能耗是否达标、技术和产品是否先进等来判断。但是，随着国企改革的推进，资本投资回报率低的企业，即消耗很大、占用较多资源、收益较低的企业，也可以归为“僵尸企业”。

8月7日，银监会发布《商业银行新设债转股实施机构管理办法（试行）》（征求意见稿），明确扭亏无望、已失去生存发展前景的“僵尸企业”不得实施债转股，但是部分暂时困难的优质企业不在此列。

具体包括，因行业周期性波动导致困难但仍有望逆转的企业；因高负债而财务负担过重的成长型企业，特别是战略性新兴产业领域的成长型企业；高负债居于产能过剩行业前列的关键性企业以及关系国家安全的战略性企业。

聂辉华指出，国际学术界的标准是看企业的信贷情况，因为僵尸企业是靠借款来苟延残喘的。如果同时符合以下三个条件，这个企业就很可能是僵尸企业。第一，企业从银行获得贷款的利率明显低于一个正常企业所能获得的最低贷款利率；第二，企业的息税前收入低于当年应付利息；第三，企业上一年负债率超过50%，但仍在借债。

govyvy

8月10日周四，沪指低开低走，午后进入缓慢的震荡反弹，跌幅收窄，但最终仍以0.42%的跌幅收盘。截至收盘，沪指报3261.75点跌0.42%，深成指报10480.64点跌0.61%，创业板指报1753.67点跌0.53%。

盘面上，资源股全线回调，金融股拖累指数，军工、白酒逆市飘红，水泥尾盘拉升。其次，房屋租赁、机场航运等板块涨幅居前;钢铁、分散染料、煤炭等板块跌幅居前。

有分析认为，今日沪指大跌主要与以下三大因素有关：

1、资源股跳水是导致今日A股大跌的直接原因。本轮沪指冲击3300点的做多主力是钢铁、煤炭、有色等强周期股，目前均已处高位，机构提醒存在构筑阶段性顶部的可能。此外，市场上除了资源股以为，食品饮料、银行、券商等等均无领导大盘继续上攻的可能。

2、欧美股市受国际形势不稳定的影响，已经率先开始调整，加之早盘恒生指数跳水，对内地市场的影响也较大。沪指一向跟跌不跟涨，所以欧美股市走弱注定了今日指数走势不能向开盘一样一直向上冲高，加之市场谨慎态度再起，盘中指数的下行，前期获利盘的出逃，但这更加不利于后期指数的继续上行。

3、技术上看，指数面临的压力仍不能小觑，沪指日线图上看，目前5日均线死叉10日均线，并且KDJ指标也继续维持下行的趋势。但MACD仍处于红柱做多空间内，指数上攻动力犹在，只是目前仍需要量能的配合。

展望后市走向，机构分析认为：

华泰证券：目前时点客户对周期行情仍存在分化，部分客户认为受政策影响过大，一旦限产节奏放缓就可能导致价格回落、投资逻辑被破坏。关注宏观经济数据、环保限产措施、大宗商品以及鸡苗猪价变动，行业上集中看好有色、钢铁、煤炭、化工。

东北证券：在触及场内资金所能支撑的成交规模边际之后，成交继续扩张的能力受到限制，这将制约指数继续上行的能力。而融资买入额占当日成交额比重继续维持在10%以上的2016年以来高位，显示市场情绪仍然偏亢奋。

近期周期板块呈现一枝独秀的上涨走势，考虑到整体市场面临的回调风险，在周期与消费之间进行更均衡配置的价值在上升。目前，周期类板块成交占比已经处于2016年以来的偏高区域，同时消费类板块成交额占比已经降至一年多的偏低位置。

在存量资金市场环境下，成交占比降到低位的板块有相对更好的配置性价比。

方正证券：从一线蓝筹，到二线蓝筹，在白马股价值投资挖掘逐步枯竭之后，市场开始从业绩确定性向挖掘业绩成长性转移，“国家队”吹响了“集结号”，“新兴+成长+业绩+流动性”成为机构资金新“集中营”，A股新旧动能转换在途中。但新旧动能转换非一日之功，旧动能熄火，大盘向上行动能减弱，新动能点火，又抑制大盘回落空间，大盘继续区间整理，完成时空转换过程。

操作上，轻指数、重个股，逢低关注高端装备制造、医药、互联网及底部右侧放量股，谨慎连续涨高股获利回吐，逢高继续减持股价高高在上股。

govyvy

股票质押风险仍在若隐若现。

进入8月份，依然有上市公司陆续补充质押股份，根据wind不完全统计，截至8月9日18份股票质押“补仓”公告陆续发布。

在激进扩张质押规模后，如今股票质押市场环境正发生变化，一方面二级市场持续动荡，一方面减持新规增加处置质押股份的难度。

记者从业内人士处了解到，银行、券商、信托公司等金融机构对待目前股票质押风险的表现已经出现了分化，有的激进，有的已把风控收紧，下调股票质押率以及关注股东质押集中度则是防范风险的普遍做法。

质押风险扫描

股票质押风险再度成为近期市场关注的话题。根据wind不完全统计，7月以来共有110份股份补充质押公告；而截至8月9日，另有18份补充质押公告披露。

华南一家大型营业部人士9日告诉记者，其有一名上市公司大股东客户，在7月底连续三天进行补仓。“当时还是比较紧张，幸好风险整体可控，没有平仓现象。”

北京一家大型券商营业部则没有这样的好运气，该人士透露，公司一名上市公司股东的质押股份跌穿预警线，但客户不愿意补仓，直接“弃股”，这让券商倍感无奈。该人士苦笑称，券商搞质押业务一不小心就变成“股东”。而更糟的情况是，其预计公司股价有下行压力。“现在要面临减持新规，这对我们处置股权来说，风险太大，压力很大。”

在他看来，过往股票质押业务中，由于机构不注重风控，容易“埋雷”。

其以科林环保（002499.SZ）为例，该公司曾经拉响质押警报。公司8月1日公告称，其控股股东东诚瑞业投资有限公司（以下简称“东诚瑞业”）此前出现的股权质押风险，已按照约定追加保证金，降低质押风险的具体增信措施的手续正在办理。

但值得注意的是，控股股东东诚瑞业持股3591万股，但在2016年质押时全部质押给中信银行深圳分行。前述北京券商人士表示，部分机构做质押业务风险敞口太大，让上市公司一次性全部质押，毕竟出于风控考虑，要留出一部分股份以备未来补仓更为稳妥。

而从二级市场表现来看，科林环保从7月11日开始股价大幅下跌。截至7月18日累计跌幅为24.55%；随后公司紧急停牌。自进入8月以后，七个交易日累计继续下滑4.3%。

一次性把股份全部质押的案例并不是少数。根据wind统计，以今年6月为例，比如罗顿发展（600209.SH）大股东将其持有8780万股无限售流通股股票全部质押给长城国瑞证券，同样情况发生在ST新梅（600732.SH），悉数质押给民生银行上海分行阳普医疗（300030.SZ）质押给长城华西银行成都分行。

所幸质押点位不高，尽管7月上述标的经历二级市场波动，目前暂无风险发生。

对于目前股权质押整体风险规模，平安证券测算表示，其以8月2日收盘价计算，触发预警线的股票参考市值合计1974亿元，其中触发爆仓的911亿元。存在达到平仓线现象的主板上市公司有72家、中小板有1家、创业板有14家。

govyvy

尽管美元指数近期有所企稳反弹，却难以阻止人民币汇率的凌厉涨势。

截至8月9日15时，境内在岸市场人民币兑美元汇率（CNY）升破6.68关口，当日收盘价报6.6776，创2016年9月30日以来官方收盘价新高；离岸市场人民币兑美元汇率（CNH）也涨破6.7整数关口，达到6.6959；当天人民币兑美元汇率中间价报在6.7075，同样创逾10个月新高。

“人民币能在美元汇率企稳反弹之际持续上涨，表明中国跨境资本流动正趋于均衡稳定，此前的资本流出压力正在消退，不再对人民币汇率下跌构成威胁。”一位国内银行外汇交易员指出。

外管局公布的最新数据显示，二季度境外投资者对境内金融机构直接投资流入20.83亿美元；境内金融机构对境外直接投资净流出4.55亿美元。

在上述外汇交易员看来，具体表现为，此前触发资本流出压力的三大现象正迅速消退，即境内外人民币汇差持续扩大、企业盲目购汇避险，以及美联储鹰派加息制造的外部环境压力。

“当前人民币持续贬值的市场预期已经得到大幅扭转，即便下半年美联储加息缩表或美元强势反弹，多数投资机构会更关注逆周期因子的引入、外汇干预，以及中国经济数据持续好转对人民币汇率的提振作用，跨境资本流动趋向均衡平稳的趋势整体不会改变。”一家国有银行外汇交易部主管表示。

跨境资本流动均衡平稳

数据显示，2017年6月银行结汇9995亿元人民币，售汇11419亿元人民币，结售汇逆差1425亿元人民币，较5月1178亿元的逆差显著扩大。此外，上半年外汇占款仍处于下滑通道。

一位熟悉央行货币政策的知情人士认为，6月银行结售汇逆差增加，有其特定的因素：一是6月底境内企业需要为商品进口集中付款；二是国际企业在6月底要计算年度财报，需汇出一定额度利润；三是暑假境外亲子游火热，个人购汇需求出现一定幅度上升。

“但整体而言，银行结售汇逆差压力正在持续改善，资本流出压力稳步下降。”上述知情人士分析。

首先，上半年个人购汇同比下降了4%。个人购汇需求与人民币汇率走势紧密相关，今年以来美元指数大跌9%，人民币中间价涨至6.7，个人购汇需求仍将持续回落。

其次，企业购汇意愿也随着人民币汇率走强出现明显回落。一季度衡量企业购汇动机高低的售汇率（客户从银行买汇与客户涉外外汇支出之比）为68%，较2016年同比下降12个百分点。

上述知情人士认为，二季度售汇率还将进一步下滑。另外，外汇占款回落的主要原因，是上半年人民币持续贬值预期犹存，不少企业持有美元的意愿增强，尤其是今年以来相关部门采取多项措施警示房地产、酒店、体育产业、文娱产业对外投资的非理性现象，企业换汇参与海外投资的操作难度增加，因此有意先通过境外壳公司利用贸易或投资项预留一部分美元头寸。但这并不意味着中国资本流出压力有所增加，而是企业的外汇资产配置需求与用途变得多元化。

“随着人民币汇率上涨，企业通过境外壳公司预留美元头寸面临汇率损失（其收到美元头寸所对应的人民币汇率一般在6.8-6.86之间），因此加大结汇力度。”一家银行国际业务部人士告诉21世纪经济报道记者。

govyvy

定增股东解禁减持受限，让不少险资对参与定增望而却步，本月初中国人寿在中保协网站披露称，与申万宏源协商一致，于2017年8月3日签署协议，终止申万宏源股份认购。根据不完全统计，这已经是近期险资第三次退出定增了。自减持新规实施以来，今年险资参与定增的热情大幅下降，根据同花顺的统计，5月28日以来，共有64家上市公司实施了定增计划，险资仅参与了其中的5家，参与资金量也呈现缩水态势。

险资接连放弃定增

金融领域的一次巨头“联姻”宣布失败。8月4日，中国人寿在中保协网站披露称，与申万宏源协商一致，于2017年8月3日签署协议，终止申万宏源股份认购。 按照原方案，申万宏源拟募资190亿元，其中中国人寿出资约150亿元，发行完成后中国人寿将位列中国建投、中央汇金之后，成为申万宏源的第三大股东，中国人寿的“大手笔”立刻引起市场的关注。

不过好事多磨，中国人寿的入股之路并不顺畅，申万宏源在5月份调整了定增预案。5月19日晚间，申万宏源披露修订预案，拟调整非公开发行股票募资总额至不超过120亿元一年期竞价方案。除了对于定增再融资金额进行了缩减，发行对象从向中国人寿、四川发展（控股）及新疆凯迪投资调整为不超过10名特定对象，非公开发行不超过25亿股。发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%，定价基准日为发行期首日。

虽然几经调整，但是仍没有如愿与中国人寿“牵手”。对于退出认购的原因，中国人寿一直没有给出明确答案。不过一位保险行业分析师表示，国寿终止认购或许出于两个方面的考虑，一是价格。定增方案调整后，发行价格存在更多不确定性，不再是之前敲定的价格， 而是发行日的首日为基准，增加了不确定性 ；另外， 证监会今年发布减持新规，对非公开发行股份解禁后的减持进行了比例限制，导致流动性减弱。

无独有偶，华夏人寿今年也接连放弃两项定增。4月28日，世纪鼎利公告称，拟相应调整重组的股票发行价格和发行数量，同时华夏人寿不再参与其中配套募资部分的定增认购。调整后，参与定增的机构仅剩广发资管（代资产管理计划）1名特定对象，拟募集资金总额不超过1.33亿元。4月8日，南方传媒也发布了调整重组方案的公告，华夏人寿也不再参与认购其配套募资的定增。此前，南方传媒重组报告书草案曾显示，华夏人寿拟出资1.2亿元，认购配套募资定增股份不超过804.83万股。

由于拥有一定的折价，过去几年，定增策略被认为是投资收益率相对稳定的策略。以稳健投资著称的险资也是定增市场上的“常客”。 根据同花顺统计，2016年全年，沪深两市共有769家上市公司实施增发，实际募资总额达1.48万亿元， 获配账户名单显示，险资累计动用资金（获配投入资金）1055亿元， 占到上市公司增发募集资金总额的7.11%。 其中国华人寿、华夏保险、天安财险、平安资产、泰康资产表现积极，参与定增次数较多，均达到10次以上。从参与定增的资金体量看，平安资产、平安人寿、中国人寿的资金量达百亿元，其中平安资产的资金量为两百多亿元。

govyvy

今年，49岁的陈雄感到心惊肉跳。

他是湖北省沙洋县万店村村民，去年此时他卖的生猪（整头活猪）价格是每斤8.3元，到今年2到3月份，生猪价格都涨到每斤10元以上的水平，但是最近却又跌到了每斤5元左右。

“价格一涨，猪场就扩大生产，猪多了，价格就便宜了。基本上就是2到3年一个循环。”他对21世纪经济报道记者说。

这也是肉蛋市场的常态，今年以来，肉蛋价格的波动更为剧烈，像过山车一样。

比如7月初，北京最大农产品市场新发地市场的鸡蛋批发均价是2.96元/斤，月末是3.92元/斤，月末比月初上涨32.43%。猪肉价格方面，8月第一周大涨，但是此后再度下跌。

国家统计局公布的数字显示，7月份鸡蛋价格比上月上涨4.0%， 猪肉价格比上月下降0.7%。从同比来看，7月猪肉价格下降15.5%，蛋类价格下降4.9%，共同影响CPI（居民消费价格指数）下降约0.49个百分点。7月全国CPI同比上涨1.4%。

对于下半年CPI的走势，交行金融研究中心高级分析师唐建伟指出，下半年CPI同比涨幅会进一步降低，全年CPI同比涨幅为1.2%左右。

为什么物价不会大涨？原因在于目前涨幅大的主要是服务业，而农产品内外价差仍较大，价格仍有下跌空间。肉蛋产品因为能较快增加产量，价格整体将会稳定。今年前7个月农产品价格同比仍在下跌。“像肉蛋价格涨得快，但增加产量也很快。”他说。

肉蛋价格过山车

以猪肉价格为例，北京最大的农产品市场新发地7月1日白条猪批发平均价是8.25元/斤，7月24日涨到8.95元/斤，涨幅为8.5%。

8月以来猪价波动幅度更大。搜猪网的数据显示，8月7日全国瘦肉型生猪价格是每斤7.2元左右，一周之内全国价格普涨6毛左右，有的地方涨幅达到9毛。但是8月7日之后，生猪价格开始下降。

鸡蛋的情况也类似。

7月18日，新发地市场鸡蛋批发的平均价是2.53元/斤，7月末是3.92元/斤，13天的时间价格上涨了54.94%。最近几天则有所下降。

为什么出现这么大的波动？湖北一家有上万只鸡的养殖户对21世纪经济报道记者说，今年前5个月的鸡蛋价格非常低，每件（420个）批发价只有100多元，只到了最近才涨到200多元的水平。

“8月6日，每件210元，今年又跌了些，是205元，还在回本之中。”这位养殖户说。

据他的说法，每件批发价格在180元才可保本，目前是微利，但是今年三、四月才每件100元左右，每个鸡蛋才卖2毛多，“亏得一塌糊涂”。

国家统计局的数据显示，7月鸡蛋价格（指最终市场销售价格）环比上涨4.0%，但是比去年同期下降4.9%。7月猪肉价格环比下降0.7%，比去年同期下降15.5%。

从单月来看，猪肉价格4至7月分别同比下降了8.1%、12.8%、16.7%、15.5%。鸡蛋价格5至7月则分别为上涨14.4%、9.3%、4.9%，波动幅度呈现过山车的情形。

搜猪网顾问冯永辉告诉21世纪经济报道记者，猪肉价格波动幅度大与多重因素有关。8月初价格上涨快，与春节一段时间的疫情有关。但是很快价格又跌下来了，原因是后来市场的供给能力又上来了。

目前猪粮比价（生猪与玉米价格）为7.5：1的水平，高于盈利平衡点5.5：1，每头生猪有250-300元的利润。但是仔猪价格达到了每公斤36-37元的水平，大幅高于过去的最低每公斤10元左右的水平。

“以这样的仔猪价格来养的话，风险非常大。下半年猪价仍有下调的空间。”冯永辉说。

数据显示，目前肉蛋市场供应能力仍很强。比如北京新发地7月份，白条猪日均上市量，仅比供应严重过剩的2014年同期有所减少。在鸡蛋供应方面，养鸡场内仍然存在着鸡蛋积压的现象。只是7月份以来一直持续出现的高温天气、强降雨天气影响了鸡蛋的生产、运输，导致鸡蛋价格在短时间内快速上涨。

新发地统计部主任刘通认为， 养猪场的“利好”是暂时的。在毛猪产能逐渐表现出供大于求的情况下，任何“利好”都会进一步加剧未来供给过剩。

govyvy

近日，交通运输部和住房城乡建设部发布《关于促进小微型客车租赁健康发展的指导意见》。这是首次肯定“分时租赁”（共享汽车）在整个交通出行中的地位和作用，也是针对共享汽车发展的首个指导意见。

相比于共享单车的“野蛮发展”大大领先于政策出台，共享汽车的发展似乎还未呈现爆发之势，鼓励性指导意见就已出台。这是因为，共享汽车的好处是显而易见的，比如盘活闲置车辆、打造节约型社会、方便人们出行，等等。但其发展却受到更多掣肘，比如经营企业风险较高、承租人的背景信息（如信用）更为重要、停车不如共享单车那样方便随意，环保型的共享汽车还面临充电桩的建造需求，等等。因此，要想促进共享汽车的进一步发展，扶持性政策是必不可少的。

2017年4月底，工业和信息化部、发改委和科技部发布了《汽车产业中长期发展规划》，其中对于汽车产业发展形势面临的重大变化认知十分清晰，认为互联网与汽车的深度融合、互联网社交圈对消费的导向作用逐渐增强，消费需求的多元化特征日趋明显，老龄化和新生代用户比例持续提升，共享出行、个性化服务成为主要方向。这种新的消费需求，可能也是我国消费需求升级中的一部分，在共享经济的背景下，人们可能更在意出行工具的使用权而非所有权。而且，从国家战略层面而言，发达国家纷纷提出汽车产业升级战略，加快推进产业创新和融合发展，我国汽车业经历了最初的粗放式增长之后，现在面临的主要挑战是提升品质与智能化水平，以新能源汽车和智能网联汽车为突破口，满足层次更丰富的市场需求。

同时，目前市面上的共享汽车多以环保型为主，这符合人们对共享汽车的基本需求——短时行驶不需奢华，但却环保经济。而《汽车产业中长期发展规划》中也提到，将要“加大新能源汽车推广应用力度”，逐步提高公共服务领域新能源汽车使用比例，扩大私人领域新能源汽车应用规模。因此，推动共享汽车产业的发展，无疑暗合国家对于新能源汽车使用的推广。

另外，根据新近的报道，出租车行业的发展不容乐观，一些城市出现了行业不景气现象，造成出租车司机大量流失。同时，网约车动辄加价1.5倍的普遍现象也备受社会诟病。因此，共享汽车的发展，可作为一种城市交通的补充力量，为人们出行提供更多的选择。当然，共享汽车并非只是一种产业形态，它涉及城市交通的重新规划与洗牌，城市应该坚持以公共交通为主的规划理念，为共享汽车的发展做好进一步规划。

一些评论指出了共享汽车的诸多发展难点，比如如何甄别承租人的信用、停车难、经营企业投资风险大等问题。可以预见，这些问题将会随着共享汽车的发展而不断得到解决。以上所述的政策背景便是共享汽车大发展的最大利好。现实中，来自企业层面的探索也在深入，比如深圳的共享汽车经营企业，已与支付宝的芝麻信用系统对接，以此甄别承租人的信用；再比如重庆等地，已为共享汽车划定了明确的停车位。

在我国的汽车产业中长期规划中，鼓励优势企业通过收购国际知名汽车品牌和企业，实施品牌培育的跨越发展。大型汽车企业尤其是新能源技术先进的企业，可以考虑布局共享汽车行业，以此既可以收集市场对新能源企业与智能化技术的反馈，大企业又相对可以承受较大的市场投入风险。当然，这需要是一种自愿的市场行为。

共享汽车是共享经济的一个重要组成部分，它符合中央提出的创新、协调、绿色、开放、共享五大发展理念，也是我国汽车产业转型与升级的一部分，更为人们的出行提供了多种选择，这些都是其发展的利好性背景。不过，它并不单单属于汽车业的范畴，最大的挑战在于城市交通的重新规划与洗牌，城市必须为此首先做好相应规划，真正使其成为城市交通中的一个组成部分，而不只是通过共享汽车来装点门面。(编辑欧阳觅剑)

govyvy

1、四川九寨沟7.0级地震最新消息：截至8月9日22时10分，死亡19人，受伤人员增至343人(重伤13人，危重2人);省道301线3处断道(K79、K83、K98)均已抢通便道;17个乡镇恢复供电;转移车辆1万余台，转移人员超6万人(含126名外国游客)。

2、银监会：发布关于全力做好四川和新疆地震灾区银行业金融服务工作的通知。确保灾区金融服务快捷便利有效，开设“抗震救灾绿色通道”，优先办理相关业务，保障灾区资金汇划及时到账。在风险可控的前提下，开启信贷“绿色通道”，适当下放审批权限。

财经要闻

1、统计局：7月，CPI环比上涨0.1%，同比上涨1.4%，涨幅比上月回落0.1个百分点;PPI环比上涨0.2%，同比上涨5.5%，涨幅连续3个月相同。

2、中金：工业品价格的反弹主要是受到了环保限产等供给侧改革因素的推动，而没有供给侧影响的工业品涨幅相对偏弱或者不明显。CPI和PPI在8月份会有一定幅度的反弹，但并不形成长期的通胀压力。

3、央行：周三开展了700亿7天期和700亿14天期逆回购操作，中标利率持平于2.45%和2.6%。当日有1400亿逆回购到期。业内人士认为，8月资金面面临压力较小，整体资金面保持稳定状态是大概率事件。

4、外管局：二季度，境外投资者对我国境内金融机构直接投资流入233.04亿元，流出90.28亿元，净流入142.76亿元;我国境内金融机构对境外直接投资流出179.91亿元，流入148.71亿元，净流出31.21亿元。

5、发改委：我国降低企业杠杆率工作取得初步成效。在充分肯定成绩的同时，也要清醒地认识到我国企业杠杆率过高的局面还未得到根本扭转，我国非金融企业杠杆率仍是世界主要经济体中最高的。必须坚定去杠杆方向，推动降低企业杠杆率工作取得更大成效。

6、新华社：通过网联实现对第三方机构的“收编”，被认为有利于及早发觉潜伏中的风险。有业内人士表示，这或将终止目前第三方机构野蛮生长的局面，并使得资金流转的路径透明化，有利于整体行业的“长治久安”。

7、上证报：前七个月，销售总额破千亿的房企已有5家，有7家房企销售同比增幅超过50%;近期公布销售业绩的22家上市房企合计销售1.56万亿元，同比增长49.94%。万科以3127.4亿元暂居上市房企合同销售总额榜首。

投资风向

1、深交所：面对上市公司突然披露的重大合同，投资者应避免盲目跟风追涨，而是在观察到股价波动的情形时，小心求证，谨慎查实该信息的真实性与可行性。针对股市谣言，切忌“宁可信其有，不可信其无”的心理，一定要多方参考，相信官方媒体和权威来源的信息。

2、21世纪：减持新规已运行74天，其中影响较大的当属此次证监会定向监管的大宗交易减持。市场各方迅速开始研究如何绕过或者降低锁定期对于大宗交易减持的影响。在这一过程中，以减持定制成为上市公司实质性“存量定增” 的案例开始涌现，减持已不再是单纯向二级市场散筹,正演变成“引入战略投资者”、“支持员工持股”的操作工具。

3、中证报：定增江湖的巨变仍在继续。自一级半市场遭遇私募甚至险资等机构的大撤退之后，二级市场成为了部分“先知先觉”机构的新“战场”。业内人士表示，“保定增策略”虽有一定赚钱效应，但并非稳赚不赔。

4、两市融资余额：截至8月8日，上交所融资余额报5347.26亿，较前一交易日减少9.1亿;深交所融资余额报3697.34亿，增加0.12亿;两市合计9044.6亿，减少8.98亿。

5、一财：从国内多家基金公司处获悉，近日证监会向业内传达了一份定开发起式债券基金的监管通知，其要求产品的定制客户不能变更、从一而终。定制机构内的不同部门不受此限制。

6、21世纪：共享汽车行业将迎来密集布局期。但由于停车位、充电等配套设施建设需要具体措施支持，龙头企业的发展实践表明，共享汽车或将在公务、旅游等特殊场景中先行破局。

7、证券时报：8月以来，国内金属硅价格启动直线拉涨，厂家几乎一日调涨一次价格，下游经销商囤货积极。在原材料石墨电极价格大涨的支撑作用下，加之环保督察对产能的缩减影响，预计硅产品价格仍将继续走高。

社会热点

1、澎湃新闻：8月9日，杭州住保房管局与阿里巴巴、蚂蚁金服就合作搭建智慧住房租赁监管服务平台举行签约仪式。杭州建立全国首个智慧住房租赁平台，所有房源全部纳入。

2、一财：四川地震局表示，国家发改委已经批复立项，将在全国范围内建设国家地震烈度速报与预警工程，建立国家级的烈度速报和预警台网，目前正在初步设计阶段，四川是项目主要实施区域。

3、新华社：从华特迪士尼中国公司获悉，上海迪士尼乐园自去年6月16日开园以来已接待中外游客超过1300万人次。公司预期，该度假区将在其首个财年适当盈利。

国际要闻

1、标普500指数收跌0.90点，跌幅0.04%，报2474.02点。 道琼斯工业平均指数收跌36.64点，跌幅0.17%，报22048.70点。纳斯达克综合指数收跌18.13点，跌幅0.28%，报6352.33点。道指连续第二天跌离收盘纪录高位，投资者风仍然存在险厌恶情绪。

2、截至8月9日下午收盘，商品多数上涨，有色金属大涨。沪铝暴涨5.02%，焦煤、硅铁涨逾4%，沪镍、沪锌、橡胶、焦炭、沪铅、鸡蛋大涨逾3%，沥青、螺纹钢、玻璃、玉米、淀粉涨逾2%。

3、COMEX 12月黄金期货涨幅在盘后超过20美元约1.5%，刷新6月9日以来高位至1284.36美元/盎司。期金突破1280美元关口，得益于避险需求和美元走软。

4、WTI 9月原油期货收涨0.39美元，涨幅0.79%，报49.56美元/桶。布伦特10月原油期货收涨0.56美元，涨幅1.07%，报52.70美元/桶。油市上涨，得益于EIA原油库存连降六周。

5、在岸人民币兑美元16:30收盘，报6.6776，涨0.39%，人民币中间价报6.7075，涨0.16%。

govyvy

市场期待已久的九龙仓分拆计划终于尘埃落定。这是自2015年李嘉诚长和系完成世纪重组之后，又一家香港“百年老店”启动分拆上市。

“将香港收租物业以‘九龙仓置业地产投资’为名独立上市，并非筹集新资金，也不是为求增加估值，将来派息亦不会因分拆成两间公司而增加，目前主要是将九龙仓简单一分为二。”九龙仓集团（00004.HK）主席吴天海在8月9日的业绩会表示。

同日，九龙仓在港交所发布公告宣布，计划以介绍形式分拆其全资附属公司九龙仓置业地产投资有限公司独立上市。

分拆上市的九龙仓置业地产投资，除持有目前由九龙仓拥有72%权益的海港企业之外，亦将持有一个由海港城、时代广场、荷里活广场、卡佛大厦、会德丰大厦及在建中的酒店项目The Murray6项香港投资物业组成的组合。

该组合共有约1100万平方英尺楼面面积，总值超过2300亿港元，每年营业额逾130亿港元。“如此规模的贵重物业组合不仅在香港罕有，即使在全球上市公司同类型的组合中也十分罕有。”吴天海坦言，“此次分拆并不是集团希望减持股份，亦无资金压力需要集资。股东可以根据自身的需要决定增持或减持相应投资。”他坦言。

截至8月9日收盘，九龙仓股价飙升13.95%至79.65港元/股，创下五年以来的新高。

世纪重组或再现

作为一家拥有131年历史的百年老店，九龙仓目前持有的资产总值达4438亿港元，其中包括3244亿港元的投资物业组合，占集团总营业资产的80%。旗下两项核心资产为香港的海港城和时代广场，估值分别为1650亿港元、545亿港元，占整体投资物业组合的68%。

以海港城为例，根据集团8月9日公布的财报显示，今年上半年海港城的零售金额达到33亿港元，同比增加5%。同期，时代广场的零售额微跌2%至11亿港元。

吴天海表示：“分拆后系内公司有更清晰分工，新公司主要集中在香港长线收租的贵重投资物业，会德丰则主要在香港发展商业、住宅物业，因此未来在香港的投地（针对发展物业）将主要由后者参与，而一些长线收租的项目则由新上市的公司参与。

分拆后，九龙仓集团将集中于中国内地投资物业及发展物业、其他香港物业，以及物流和酒店管理。他透露，整个分拆上市的过程主要涉及两个步骤，首先获得港交所许可、将已上市公司分拆部分资产独立上市，这一步骤已经完成，其次是新公司提交上市申请表，“这个环节并非公司能够控制，最终能否获得通过以及具体的日期均有不确定性。”

“上市公司的分拆可以设立一个专注于某个特定业务或特定地理区域的运营载体，并可以实施独立于母公司的运营战略。这对于一些因母公司业务范围较广而不愿对其进行投资的投资者而言，分拆可能会吸引其投资，从而有助于提升整体的估值水平。”某熟悉香港资本市场的法律人士向21世纪经济报道表示。

同时，上述人士续称，根据香港上市规则，分拆实体必须能够独立于母公司自行开展业务，实现运营独立、管理独立及财务独立。同时，如母公司业务与分拆实体之间存在一定的业务竞争，必须在相关业务之间作出充分区分，并采取一定的保护措施。

外界普遍认为，此举意在为九龙仓、会德丰日后的重组做铺垫。对此，吴天海回应称：“一步一步来，目前暂时没有其他计划。”

去年11月，九龙仓率先将九龙仓电讯的全部股权以95亿港元出售， 并于今年5月，宣布停止向旗下有线宽频（1097）提供额外资金并引入永升（亚洲）集团成为大股东，并表示将全面撤出通讯、媒体及娱乐业务。

对于分拆对九龙仓股东的影响，吴天海表示：“本来持有1000股九龙仓的股东，未来将分别在九龙仓以及新公司各持有1000股，两家公司的合并派息与现有水平保持一致。”

govyvy

广州正加速迈向国际航运枢纽。

8月8日，广州市黄埔区、广州开发区发布《促进现代航运服务业发展办法》（以下简称《办法》）。该“政策包”一共10条，围绕项目落户、经营贡献和人才等方面开出诱人条件，如对新引进航运服务企业，单个企业扶持奖励最高可达2500万元，力度空前。

此举旨在进一步促进高端航运要素聚集，加快现代航运服务业发展。当前，广州正致力于以“三大战略枢纽”为核心的城市功能和定位优化提升，国际航运枢纽是其中的重点之一。

广州黄埔区、广州开发区位于该市东部，此次也提出要围绕上述城市发展战略，建设高端航运服务功能区。今年以来，这两区还围绕着先进制造业、总部经济、高新技术产业及营商环境等密集出台优惠政策，谋求全面提升吸引力。借此，广州战略重心正整体“跑步”东进。

补现代航运服务业短板

广州因港而兴，借由港口与全球近200个国家和地区紧密连接，带来经济繁荣。2016年广州港货物吞吐量、集装箱吞吐量分别高居全球第6和第7位。

此番，广州希望从促进现代航运服务业发展的角度，进一步激活航运对经济发展的带动力。《办法》提出，要促进高端航运要素集聚，加快现代航运服务业发展，建设高端航运服务功能区。

广州黄埔区、广州开发区在发布政策时还解读说，《办法》重点突破和集中扶持方向为：以推进黄埔老港转型升级，打造临港总部经济和港航服务业集聚区；依托黄埔临港经济区建设国际航运要素集聚核心区，重点发展综合航运服务业和高端航运服务业。

聚焦高端航运要素成为广州此举的立足点，具体体现为《办法》中各项充满吸引力的优惠政策。

针对项目落户，新引进的港航业、金融业和高端总部等高端航运要素，航运法律、船舶技术、航运文化等服务型企业，最高奖励300万元。此外，经营贡献、人才和办公用房等方面还有进一步获奖补。官方表示，一个企业最高可获2500万元扶持奖励。如此大力度的政策在全国并不多见。

广州开发区政研室副主任李耀尧解释说，现代航运服务业，尤其是现代航运业高端要素企业规模普遍偏小，《办法》出台将有效地弥补过去一般政策的覆盖盲区，达到更好地吸引高端航运要素在该区集聚的目的。

从广州提出的建设“国际航运中心”的目标来看，此举在一定程度上也有着“补短板”的意味。此前发布的《建设广州国际航运中心三年行动计划（2015-2017年）》指出，该市存在航运服务要素集聚建设发展滞后，现代航运服务业不够发达，国际化程度较低，现代航运服务体系不完善等问题。

“当前，‘一带一路’和粤港澳大湾区城市群等发展机遇，对广州提升现代航运服务业也起到重要推动。”广东省物流行业协会常务副会长马仁洪对21世纪经济报道分析，广州想在新机遇和趋势中脱颖而出，必须从简单的“门户”向国际“平台”过渡，因此要在航运功能上进行软硬件环境优化，打造面向新格局的新优势。

马仁洪说，现代航运服务业是航运竞争力重要构成，过去广州较弱，依靠香港“互补”，未来应走向“强强联合”，做强区域优势。

目前，广州以对标“国际临港先进地区”为标准大力规划布局的黄埔临港经济区已聚集船代货代、报关、船务服务等航运服务企业超过1000家。政策“加持”之余，广州还正加速对该经济区进行“三旧”改造，以储备大量建设用地，积蓄后发优势。

govyvy

在强监管、去杠杆背景下，房地产传统生存模式正遭受前所未有的考验。而发掘和关注新兴领域成为地产从业人士突围之路。

华本荣誉理事长、盛世神州基金董事长张民耕日前在“2017半年度宏观经济论坛暨联峰投资综合金融服务与项目发布会”感慨称：“强监管后，不是想做就能做了，哪怕是单个项目基金，做之前必须在证监会下属协会备案；另外，以前房地产企业包括我一直都在加杠杆，现在必须要去杠杆了。”

随着去杠杆全面深入，有地产商们甚至认为，房地产行业的“黄金”和“白银”时代都已经过去，并进入“铜铁”时代。

当房地产的红利期逐渐消退，“铜铁时代”呈现出更新的行业特征：房地产长达十几年的玩法和逻辑被打破，限购、限价等成为常态；地产商传统开发业务生存空间愈发艰难，利润空间也被一再挤压；市场集中度持续强化，大象起舞，并购频现。而在传统开发业务之外，寻求创新性突围，成为不少中小开发商的被迫选择。

未来一年

房地产市场走势向来是行业最为关注的话题，而这决定了不少企业的发展方向。自3月以来，调控深入已持续四个月有余。从统计数据上看，房价涨幅正稳步回落。但关于市场未来走势，业内看法不一。

从宏观层面看，国务院参事、经济学家姚景源保持乐观态度。他援引国家统计局数据：“中国经济增长已连续6个季度保持在6.7%-6.9%。今年上半年全国房地产开发同比增长6.1%，销售面积同比增长16.1%，销售额增长26.5%。因此房地产下半年会保持稳中求进的状态。”

高盛与姚景源预测基本一致，但对未来呈谨慎态度。高盛投资管理部亚洲区联席主管王胜祖表示：“统计局数据显示，消费对GDP增长的贡献最大，达到将近2/3，全年经济增长将在6.5%-6.7%。结合上半年6.9%的增速，这意味着下半年经济增长将放缓。基建和房地产投资会趋缓，从而对下半年经济造成下行压力。”

对房地产未来走势，张民耕保持乐观态度。他认为这是一场博弈，在这次博弈中，经济规律不可战胜。他的判断依据是，回顾历次调控，经常是各种政策叠加，最终都会放松。另外，从需求角度看，目前，一二线城市需求非常强，既有自住改善需求，也有投资需求。

但地产商已经深刻意识到调控的严峻性。联峰投资管理有限公司董事长胡宁峰表示，地产商将经历一段生死期，“这次调整很大，又是在杠杆高点做的调整，如果政府的手稍微糙一点，看得见的手稍微强大一点，可能会出现重大问题。未来一段时间会是高潮迭出、激动人心、惊心动魄的一年。”这期间，房企之间的并购在所难免。

对于本轮调控的严峻性，融创中国董事长孙宏斌早在去年年底就预计，非常严峻。“对于这次调控的严密程度，很多企业是预计不足的。本轮宏观调控严厉程度超过过往每一次。”

调控花样出新背景下，开发商也将面临更多的新课题。当代置业执行董事兼总裁张鹏表示：“未来一年，国家一定会出台长效政策，包括取消预售政策、租售同权、房地产税等，都有可能成为地产企业面临的新课题。”

govyvy

服装品牌的跨界营销形式玩得越来越多元了。

8月初，优衣库宣布在腾讯QQ音乐上开设专属电台，并宣称此合作是“通过6大不同生活场景，提供各种丰富美好的服装穿搭场景，搭配结合音乐欣赏体验。”消费者可以在优衣库全国所有门店中扫描电台音乐二维码，体验专属场景歌单与服装搭配推荐，“带来数字、零售、社交的互动新零售购物乐趣。”

音乐与服饰的结合听起来稍显牵强，优衣库大中华区CMO吴品慧在接受21世纪经济报道采访时解释，“消费者到优衣库选择服装，可能需要去运动、去看展览，他同时可以在音乐电台体验不同场景下的音乐，把服装、音乐和场景的体验更好结合起来。”

基于音乐大数据和人群洞察，腾讯音乐娱乐集团副总裁侯德洋表示，QQ音乐总结了3点新中产人群的音乐需求：追求影视原声；重视品质，42%用户下载过高品质和无损音乐；热衷运动，平均每周使用跑步电台2.5次。“现在的用户不满足于简单的推荐和搜索，而是会为音乐品质、贴心服务买单，开始进入个性化推荐阶段。”

对于优衣库和QQ音乐合作，侯德洋希望，能够通过服装让音乐更加形象化，更具有场景感，“能让消费者感受到品牌的态度，从而增加消费者黏性。”

跨界营销对优衣库来说习以为常，从授权、设计师联名、挂名logo到大力推广电商，在数字营销层面上的不断投入和探索为优衣库带来了更多收益。

与此同时，在网购习惯日益成熟的环境中，服装实体零售不断强调实体渠道的重要性。7月，优衣库在全国百家门店推出“智能买手”、推出“线上购买、到店自提”等方式，把更多消费者“拉回”实体店。

不断强势的数字营销

过去几十年来，中国服装市场经历了两位数增长，超越美国成为世界最大服装市场，现时市值接近3000亿美元。

据供应链软件商JDA与PwC发布的《CEO观点2017：零售业转型之旅（中国）》显示，数字化转型战略是受访企业2017年的首要工作重点。78%的中国受访零售高管表示，他们明年将继续加大在数字化转型方面的投资。

物联网、大数据、机器人以及AR等都是明年CEO们选择投资的重点方向。“中国CEO在数字化转型方面的投资力度，比作出同样表态的其它国家CEO多出了11%。”JDA亚太区零售战略副总裁Patrick Viney补充，“但如何做才能真正满足消费者需求，可能很多企业和CEO并没有很清晰的思路。”

另一方面，欧晰析企业管理咨询近日发布报告称，本土服装品牌在数字营销上的投入远不如外资公司强势。

近十年来，由于外国品牌不断进入，中国服装品牌的龙头地位受到了挑战，市场份额被不断侵蚀。中国市场排名前60名的品牌中，中国品牌的合并份额在2016年下降到59％，低于2011年的64％。目前的行业领先者主要是国际品牌，如优衣库、阿迪达斯、杰克琼斯，占据了头五名中的三个位置。

欧晰析企业管理咨询大中华区合伙人庄淳杰表示，“20至30岁年龄层的服装市场（特别是女装）竞争激烈，一些外国服装制造商在营销上投入显著，中国公司则略显谨慎，部分品牌对营销的投入不足净销售额的2%-3%（如拉夏贝尔及海澜之家）。”

优衣库显然在这方面受益良多。

根据优衣库母公司迅销发布的2016年9月-2017年5月财报，海外市场依然是财报最大亮点。迅销销售额、营业利润分别为1.48万亿日元、1806.18亿日元，同比增长 3%、 23.9%；海外市场销售额与利润分别增长 5.4%、61.3%。

2016财年，优衣库日本下半财年营业利润同比增长38%，电商销售额大涨30.1%，且因大中华、东南亚、大洋洲、欧洲业务表现优异，优衣库国际下半财年营业利润强势反弹。

迅销集团董事会主席兼总裁柳井正表示，计划开展“数字旗舰店”，将实体店和电商结合，为顾客提供更多新服务，并不断加强全球化和数字化，“进一步发展电商，使该渠道的销售额占总体的30%。目前，各市场的电商销售额占总额5%-10%。”

在挑选合作伙伴方面，“主要考虑企业理念和品质要求，我们更希望做透商品和体验，把场景延伸。想要让优衣库变成所有人、从6岁到60岁、从出生到年老，所有场景都会想到的品牌。”吴品慧表示。

govyvy

8月8日上午，位于深圳湾的天虹总部大厦一楼异常热闹，深圳市首家无人便利店在这里揭开面纱，一个12平方米左右的深灰色盒子吸引众多市民前来围观。

当天早上，零售企业天虹股份（002419.SZ）与远望谷信息技术股份有限公司（002161.SZ）分别发布公告称，将共同打造首家无人便利店“Well GO”，远望谷主要为天虹便利店提供商品管理、进店、支付和离店等环节的无线射频识别技术（RFID）及配套软件等。

今年6月以来，无人零售商店成为创业者和资本追逐的新风口，得益于异军突起的无人零售概念，远望谷等多只与无人商业相关的股票一路飙升。

随着人工智能、视觉识别等新兴技术的逐渐成熟，各领域企业开始抢占市场，甚至有预测认为，无人店将成为下一个共享单车。记者采访多位无人便利店负责人，均表示便利店行业的准入门槛比共享单车高，技术只是解决运营效率的问题，最终能否把无人商店打造成有影响力的品牌，关键是要回归商品及服务本源。

大幅降低成本满足碎片化需求

从亚马逊的Amazon Go到阿里的淘咖啡，无人零售获得广泛青睐，此前入局无人便利店的参与方大致可分为两派：线上零售巨头和中小科创公司。作为零售行业老将，天虹也不甘落后，投身到无人便利店的酣战之中。

天虹便利店事业部相关负责人透露，Well GO是天虹又一片新零售试验田，此前，手机自助买单业务，已于2016年底全面覆盖天虹超市，此次无人便利店使用的无线射频识别技术，也已用于日前开设于后海天虹的“全球IN选”，这是国内首次将新型RFID用在大型零售商超。

记者进入该无人便利店发现，12平米的店内摆放了6组货架和1个风幕柜、1台咖啡机，共陈列300余种商品，涵盖零食、饮料、生活用品等。

天虹商场便利店事业部总经理朱艳霞告诉21世纪经济报道记者，接下来无人店主要投放到两大区域：一类是写字楼周边的商务地带，这些地方的便利店主要销售鲜食类商品，解决白领的一日三餐；另一类进入中高端封闭式住宅区，定位为城市居民的“智能云冰箱”。

谈及天虹无人便利店项目的进展，朱艳霞告诉记者，从筹备到落地只花了短短一个多月，天虹便利店事业部成立已有三年，积累了大量的运营管理、物流配送经验，也为无人店的展开打下稳固地基。

对商家而言，无人便利店最显而易见的优势是大幅降低成本。

“传统便利店的租金、人工成本居高不下，100平方米左右的便利店一般得配置一个店长加五个员工，深圳的铺租在300-500元/平方米。算下来，一家便利店开业需要50万-70万，而无人盒子只需投入十几万。”朱艳霞比较。

不过，无人便利店暂时不能成为主流渠道。

朱艳霞解释，无人便利店的目标是进入碎片化市场，作为主流商业的辅助补充存在。“高端社区的户数往往非常少，深圳500户以下的社区很多，这些社区的周边商铺有限，很不方便，无人店就是为了满足这部分群体的需求。”

无独有偶，广州市日前也开出第一家本土研发的无人便利店EasyGo，联合创始人王牧牧此前接受记者采访时表示，与传统便利店相比，无人店不是颠覆，而是升级和进化。未来传统便利店和无人便利店能够有机共存，共同成为服务于城市社区的信息连接中枢，创造出一种全新的经济业态。

govyvy

8月8日，ST中试（430291.OC）公告称，公司与实际控制人、董事长兼董事会秘书朱孟银近期无法取得联系。

同日，主办券商中泰证券亦发布了风险提示公告，认为该事项对ST中试的影响尚不确定。

根据21世纪经济报道记者了解，这已经并非中泰证券主办项目首次出现实控人失联，中泰证券5月3日曾发布公告称，与其主办的大有恒与公司控股股东、实际控制人毕洪江无法取得联系。此前华龙证券主办的圣荣沐 （839134.OC）也曾遭遇实控人失联。

根据公开资料，ST中试于2013年挂牌新三板，其业务包括电力试验、运行、工程设备的研发、生产和销售。从经营情况来看，ST中试2014年度和2015年度均为净利润亏损状态，至2016年度才有所好转。

实际上除了实控人失联外，自挂牌以来这家公司的麻烦就没有停过。

实控人收购一年就失联

最早可以追溯到2014年10月，当时股转系统公告称因ST中试存在股票发行、公司治理、信息披露等方面的多项违规情形，根据业务规则对公司及其当时的实控人董事长操立军实施了通报批评的纪律处分。

该案正是股转系统首次将挂牌公司作为主体实施纪律处分。

此番新晋实控人失联，再度令公司陷入风口浪尖。

“公司实际经营运营是由总经理李玉林负责的，相关事务一直是总经理在料理，董事长朱孟银一直在北京的其他公司，负责资本层面的事情，已经很久没有在公司露面了。”8月9日，ST中试相关人士告诉21世纪经济报道记者。

事实上，朱孟银失联距离其收购ST中试刚满一年的时间。

2016年4月29日，ST中试股东杜明杰、钟建华通过协议转让方式转让ST中试1183.7万股给武汉昌龙光电科技股份有限公司（以下简称“昌龙光电”），成交价格为每股0.01元。交易完成后，昌龙光电持股比例为35.64%，成为ST中试第一大股东。

当时朱孟银持有昌龙光电51%的股份，是昌龙光电的实际控制人和董事长，因此，交易完成后朱孟银成为ST中试的实控人和董事长。

此前昌龙光电方面曾表示，“收购中试电力的目的是整合双方在电力行业的资源，发挥昌龙光电的技术优势和中试电力的销售渠道能力，加强协同效应，扩大销售规模，提高经济效益，增强公众公司综合竞争力。”

值得注意的是，朱孟银此次收购发生之时，ST中试的经营情况并不乐观。其中最为明显的是ST中试的债务纠纷问题。2016年年报显示，截至报告期末，ST中试尚有4起大额诉讼待履行，分别是与陈冰、东湖孵化、光谷基金、汉口银行的债务纠纷，合计金额3047.1万元。

21世纪经济报道记者查阅相关资料发现，上述案件中与汉口银行的商业汇票纠纷发生在2012年，至今4年ST中试仍未全部偿还该案件债务，此外，与东湖孵化、光谷基金的合同纠纷、与陈冰的民间借贷合同纠纷均从2014年起就持续至今。

govyvy