逗逼传

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抢人！几乎是在一夜之间，中国的城市就像从互联网商业模式中得到灵感一样，开始使出洪荒之力“圈人”。加入这场人才争夺战中的，不光是二线城市，甚至还有不甘人后的三四线城市。

人才争夺的背后，是城市转型的需要和产业升级的迫切。因为越来越多的地方发现，当下的新兴产业发展，已经不是过去的老办法就能解决的了，人才前所未有的重要。于是，他们开始给人才和能够让人才有用武之地的企业各种“绿色通道”，优惠力度惊人。

与此同时，一线城市和强二线城市也正因高企的居住成本而产生挤出效应，这时候，如果有城市各方面都恰到好处，又能让人才有用武之地，优惠的政策将是促使他们回流的临门一脚。

这样的“揽人术”，在距离南京40分钟的安徽芜湖、在上海的“域外通勤地”嘉兴、在珠三角地理几何中心中山、在工业重镇湖南株洲都正在上演。

这是决定未来中国经济地理格局的一场软实力之争，每一个个体的决策都将影响一座城市的未来。 （何苗）

和上海一样经历了史上最热高温天的芜湖，在这个7月底终于迎来了台风带来的降雨，晚上七点，阵雨后的户外体感舒适。

位于芜湖市西南弋江区高新技术开发区内的三只松鼠电子商务有限公司，此刻仍灯火通明，这家成立于2012年的电商企业，创造了当今中国最大的互联网食品品牌。

家在距离芜湖150公里的省会合肥，蒋磊自两年前进入这家公司以来就过着双城生活——每个周末回合肥，工作日在芜湖，吃饭就在三只松鼠园区内一日供应四餐的员工食堂，居住在园区外不远处的员工公寓。

在这座城市的东北边，一片颇具气候的机器人产业园日渐壮大。家在辽宁的哈尔滨工业大学博士陈健，在这里工作两年了。他所在的芜湖哈特研究院，是当地市政府和哈工大合作共建的首个机器人产业研究院。他们所在的芜湖机器人产业园，是首个国家级机器人产业集聚试点。

很难想象，这是一座北有合肥、东有南京的城市。2016年芜湖经济总量2699亿元，不到合肥的一半，是南京的1/4。不过，从人均指标来看，芜湖7.38万元的人均GDP只比合肥低6700元，高于安徽省人均GDP将近一倍。

作为安徽第一个开埠城市，被孙中山称为“长江巨埠，皖之中坚”的芜湖，也诞生过很多具有时代意义的IP。从被邓小平点名的“中国第一商贩”、傻子瓜子创始人年广久，到同样以坚果炒货起家的零食网红三只松鼠，还有自主汽车品牌奇瑞、水泥巨头海螺、主题乐园方特，再到如今的机器人，甚至是小城里走出的艺人赵薇，共同构成了这样一个强IP的城市。

在中国新锐城市的这场升维竞赛中，芜湖将人才放到了前所未有的位置，但如同中国所有的三线城市一样，于内知名高校寥寥，于外又有一二线城市和省会的强磁场，如何找到自己的位置？

芜湖的IP是什么？

芜湖因水而兴，是历史上的江南四大米市之首。

静默于青弋江和长江交汇处的中江塔见证了这个港口城市的通商往来。当地文化学者认为，芜湖论历史比不过安徽另一座长江名城安庆，论文化比不过徽州故里黄山，但是徽商最早走出去是经过芜湖，外面人最早走进安徽也是经过芜湖。

码头文化造就了这座城市精明、创新的基因，诞生于此的傻子瓜子是中国个私经济发展史上的一个标志，奇瑞汽车则是中国汽车工业发展的一个样本。

曾有安徽省领导总结，芜湖的产业发展是“无中生有”，无论是汽车、水泥，还是主题乐园，在他们诞生之时并无产业基础。包括现在芜湖的另一张产业名片机器人，最初也只是为了解决奇瑞的造车设备维护成本高的问题。

据当地政府平台公司芜湖滨江智能装备产业发展有限公司（以下称“滨江公司”）运营服务部部长陈卫民介绍，当地的机器人龙头企业埃夫特，最早是奇瑞公司的一个设备部，由于采用的是德国的设备，购买成本和维护成本很高，当地有了发展机器人产业的念头。

2016年，埃夫特公司实现产值11.2亿元，同比增长88.5%，成功收购意大利CMA、EVOLUT公司，六关节机器人销量居全国首位。

2017年是埃夫特创立的第十个年头，这十年也是芜湖机器人从无到有的十年。芜湖采取的是扶持龙头企业—吸引上游核心零部件企业—打造产业链的道路，一开始就是以产业集群和生态营造为目的的。

2013年10月18日，国家发展改革委、财政部下达《关于安徽省战略性新兴产业集聚发展试点实施方案的复函》，将以芜湖为龙头打造成为具有全球竞争力的自主化机器人产业基地。

截至2016年年底，已入驻芜湖的机器人企业共79家，产业规模达70亿元。

包括机器人在内，芜湖的新能源汽车、现代农机、通用航空四大产业入选安徽省级战略性新兴产业基地，是当地新兴产业的“四大金刚”，其中的机器人和通用航空，都是“无中生有”。

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新一轮房地产调控有着与以往数轮不一样的底色，一线城市中的广州堪称此中样本。

8月2日，广州多部门联合发文，对此前的楼市调控进行升级，在限价、限贷等抑制性政策再次加码的同时，强调从供给端发力，加大住房供应，积极培育住房租赁市场，以建立稳定楼市的长效机制。

作为长效机制的重要组成部分，租赁市场受到前所未有的重视。广州更首次提出了“租购同权”，大力支持租赁市场和机构房东的发展。

广州作为一线城市中房价相对平稳的城市，在去年到今年一季度大涨之后迎来严厉调控，并迅速加强供给端的政策措施，有望建立一线及二线热点城市调控和房价稳定的范本。

严控房价上涨

广州8月初发布的《关于严格落实房地产调控部署全面加强市场管理的通知》（以下简称“通知”），首先被强调的是限价从严。

具体包括，对房地产项目预售、销售定价不合理的，要坚决予以调整；对不接受政府价格指导的项目，一律不予核发预售许可证或不予办理交易网签备案；备案价格在楼盘销控表明显位置进行公开标示，销售价格不得高于备案价格。

此前的3月30日，广州曾发文要求，房企应严格按照预售许可备案价格明码标价，已经签订认购的不得提价或者变相加价。

但据记者调查，因为政府实施限价管理的价格较低，广州开发商通过“双合同”来规避限价的现象非常普遍。

广州业界人士认为，此次《通知》强调了对预售、备案的管理，可能会对“双合同”造成打击。此次《通知》提出，违规销售行为一经查实，立即责令限期停业整改并暂停项目网签资格。

此外，继广州“3·17”政策加大首付比例、严禁“首付贷”后，《通知》更是对贷款人的资格做出了严格规定，要求借款人月供收入比不超过50%。

事实上，广州在限贷方面也是一线城市中最严。广州商业银行已经严格执行了限贷。融360监测数据显示，6月，广州首套房平均利率为4.85%，优惠占比为26.09%，较上月52.17%大幅下降。在其监测的23家银行中，首套房贷利率最低的为9折，最高的为基准利率上浮20%，共有15家银行执行基准利率，较上月新增5家。

二套房方面，23家银行对此均执行7成首付政策。二套房贷款利率全部上浮，其中最高的为浦发银行执行的基准利率上浮30%。

在中原地产首席分析师张大伟看来，广州在此时明确对新房的限价举措，与6月份房价仍处上涨行列不无关系。

国家统计局发布的70城房价数据显示，6月份，广州新建商品住宅价格环比上涨0.5%，同期北京、上海则是环比下降。

易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，上述政策的导向在于，严格落实房地产调控部署，这说明近期市场上可能存在各类打“擦边球”的做法。

中原地产项目部总经理黄韬则表示，新政再次提醒市场中的参与者，包括发展商、买家、二手房业主，不要对本次调控掉以轻心、图有幻想。本次调控将会持续、持久，直至楼价明显回落。

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通道业务数据层面已经呈现出 “见顶”信号。

据中国基金业协会（下称中基协）8月3日晚披露的资管数据显示，证券公司定向资管和基金子公司一对一产品的资产规模双双出现季度环比下滑的情况，其中基金子公司一对一产品规模缩水幅度更是超过10%。

对于券商定向资管而言，这是多个季度来的首降；而基金子公司一对一产品则是连续第三个季度出现的环比萎缩，并导致其出现了同比萎缩。事实上，无论是券商定向资管还是基金子公司一对一产品，均被视为通道业务的主要载体。

而上述规模的持续缩水，亦被视为监管层自去年来规范基金子公司治理，同时不断整顿监管套利及融资类资管业务之结果；而有多位业内人士坦言，当前业务“不好做”。

值得一提的是，除定向、单一产品外，另有集合类资管规模也呈现出萎缩趋势，有分析人士指出，除套利活动受到治理外，资管机构风险偏好的下降也是规模萎缩的另一内因。

单一资管规模“双萎缩”

最新披露的资管数据折射了通道业务的尴尬。

21世纪经济报道记者通过8月3日中基协披露的资管数据发现，截至今年二季度末，券商定向资管产品、基金子公司一对一产品规模分别为15.44万亿和7.01万亿，季度环比分别下降3.86%和11.25%。

值得一提的是，这或成为券商资管在2012年投资范围松绑后迎来的首次负增长。而对于基金子公司一对一产品而言，则是连续第三个季度出现负增长，并导致其规模同比下滑14.79%。

产品数量上，上述基金子公司的一对一产品更是缩水明显。数据显示，截至6月底的基金子公司一对一产品数量已跌至0.68万只，季度环比下滑达24.81%。

由于上述两类单一资管产品主要的委托人来自银行及银行理财资金，因此规模的环比缩水，也成为通道业务正在走下坡路的鲜明脚注。

在业内人士看来，今年3月份银监会主席郭树清表态深入开展监管套利、空转套利、关联套利的“三套利核查”，正是通道业务受到影响的原因之一。

今年4月份，监管层下发有关套利活动专项整治通知及要点，并在要点中多次提示“要注意银行资金借助资管计划进行各类套利的可能性”。此外，是否存在对接理财产品、资管计划来放大杠杆赚取利差的现象也被监管层所警示。

“之前资管产品的一个业务之一是帮银行腾挪不良资产和风险资产指标，但是在套利核查、风险回表还原的一系列要求下，银行找资管机构来出表的动力正在下降。”北京一家中型券商资管部经理表示，“至少在交易结构上，资管产品的功能正在被边缘化。”

在表外金融活动受到更严格监管的同时，商业银行体系的缩表也让通道业务承受着“次生影响”。

“有一些非债投（非标投资）不是为了腾挪风控指标而只是规避贷款额度管理，所以许多资管产品也是在表内的。”一家非上市股份制银行资产负债管理部高级经理表示，“但是目前银行普遍处于缩表周期，所以也间接地对资管产品带来了影响。”

“目前中央强调去中介化，去中间环节，所以同业、资管之间的嵌套腾挪，目前肯定不被鼓励，这也间接让商业银行和通道类资管呈现出收缩趋势。”北京一家基金子公司负责人表示。

不过在该负责人看来，基金子公司的规模一方面受到金融监管政策的影响，另一方面也与基金子公司去年的净资本管控“上线”有关。

“去年的净资本管理和风控指标打了基金子公司的‘七寸’。”该负责人表示，“预计基（金）子（公司）的规模还会继续缩水，因为除了银行系，大部分基金公司没有增资实力。”

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近日，国家外汇管理局（下称“**”）再通报一批外汇违规案例，这是今年第三次公开通报，并公开点名银行，此前银行外汇违规多为内部通报。

2017年7月28日，**综合司通报了7家企业、9名个人、9家银行共25个外汇违规典型案例，包括企业虚构贸易背景逃汇、个人以分拆方式逃汇或通过地下钱庄非法买卖外汇、银行不尽真实性审核义务，纵容企业虚假交易等违规行为。

由于外汇违规会扰乱外汇市场秩序，造成跨境资金流动风险，不利于金融外汇市场稳定，为此**对上述案例总计处罚没款达3385.54万元。

企业最高被处罚606万元，个人最高被处罚181万元，2家银行被处以高限罚款100万元并责令停止相关外汇业务1年，其中1家银行负责人因明知故犯、组织参与违规交易被追究责任并处以经济处罚。

“目前**加大了对外汇业务违规行为的处罚，我们对企业贸易真实性的审核非常严格，强调合规经营，不允许为指标乱做业务。”华东某银行国际业务部人士表示，“不过，这也是常规检查，常规要求。”

截至目前，**今年先后三次合计通报外汇违规案例43起。国家外汇管理局年报显示，2016年共查处外汇违规违法案件1996件，罚没款金额4.31亿元。

据了解，**公布上述案例基于多方面考虑：一是强监管，全国金融工作会议强调要加强金融监管整顿市场乱象；二是防风险，加强对外汇违法违规行为的宣传警示，防范外汇市场风险和维护金融外汇市场稳定；三是加大对个人违法行为的警示。

个人外汇违规占比高

“目前个人购买境外投资性保险、境外购房等个人资本项目尚未开放，个人以分拆或通过地下钱庄向境外转移资产是典型的违规行为，个人违规行为往往带有明显的羊群效应，如不予以严惩将引发风险。”**相关人士称。

近年来，个人外汇违法违规行为时有耳闻。在截至目前公布的43起处罚案例中，个人外汇违法违规案例共18起，占比达到41.86%。

据21世纪经济报道记者梳理，个人外汇违规主要基于转移资产、赚取汇差、逃税、非法售卖外汇等因素。其中以“蚂蚁搬家式”转移资产最为常见，如2015年4月至9月，黑龙江籍孙某采用分拆方式，将人民币资金分散汇入69人境内个人账户，再借用该69名个人年度购汇额度，将344.99万美元违规汇至本人控制的境外账户。

资产转移之外，由于人民币贬值期间存在汇差套利空间，部分个人为套取汇差铤而走险。2015年2月至12月，山东籍赵某为实现大额兑换外汇目的，将公司账户内资金分散划入41名员工个人账户，利用这些员工个人购汇额度通过网银办理购汇，再组织人员将所购外汇分439笔全部提取现钞后归集存入赵某个人账户，转为定期存款，合计204.68万美元。

逃税也是一大重要违规原因。如2015年5月，陈某为实现逃税目的，将境外收取的外汇通过地下钱庄转入境内本人人民币账户，涉及金额1037.4万元人民币。

一般而言，非法售卖外汇最常见的渠道是地下钱庄，但部分个人也在开展这一业务。如2013年10月至2015年11月，陈某等4人以本人及亲戚朋友名义，办理100多张银行卡，在澳门提取港元现钞，再私下卖给当地商户或赌场，涉及金额4.76亿元人民币。

上述违规个人被处以几十万到超百万不等的罚款，部分个人甚至受到刑事处罚。需要注意，我国对于个人具有真实、合法需求的经常项下个人购汇不予限制，且每人每年有等值5万美元便利化额度。便利化额度内凭身份证即可办理，额度之外，凭身份证及证明材料可在银行办理。

“99%的个人每年的购、结汇没超过5万美元，大多数在8000~9000美元间，所以定为5万是相对合适的。”**相关人士称。不过据了解，若个人有出借年度总额参与分拆、资金划转和资金归集等情形会被纳入“关注名单”管理，这意味着两年内不再享有5万美元的个人便利化外汇额度。

另据21世纪经济报道记者梳理，企业违规多为虚构转口贸易逃汇。7月28日通报的7例企业外汇违规中6例为虚构转口贸易逃汇。转口贸易具有两头在外的特点，资金流在境内流转而货物流不经过境内，即转口贸易中货物未入关，不会有海关报关单等证明，因以上特点部分企业抱有侥幸心理，利用虚假单证材料构造转口贸易实现非法目的。

“进出口贸易作为主要的经常项目外汇交易，具有真实、合法的交易背景是最起码的管理要求，转口贸易作为进出口贸易的一种，也应符合此项要求。”**相关人士称，“近年来**不断简化审核单证要求，但简化单证不是放弃真实性审核，一笔真实的贸易资金收付，必须有真实货物流和资金流，否则将受到严厉查处。”

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北京某理工类高校教授高某2009年申请到了一笔国家科技部的科研课题，作为课题组负责人，高辉在2013年项目结题时发现，经费使用与预算发生了偏差。

预算中规定的劳务费为5万元，但到了2013年，课题的劳务费多花了约12万元。

高某只好辗转腾挪。他以购买软件的名义虚开了一张12万元的发票，从同时进行的另一项课题中报销了这笔钱。然后又把两个课题进行了调账，将这张发票列入了科技部课题的开支中，从而以购置费名义补上了这12万元劳务费的亏空。

但在结题审计时，这个违规行为还是被发现。高某不仅被要求向科技部退回了这笔钱，还被移送到了司法机关。今年5月，高辉被以贪污罪判刑。

根据中国裁判文书网统计发现，2014年来，科研人员因套取科研经费被判贪污罪案件高发。犯罪案件层出背后，暴露出我国科研经费在拨款、预算、管理、绩效等方面需要完善的问题。

“很多科研工作者都向我反映，希望在经费使用等方面能给他们一些更大空间。”7月12日的国务院常务会议上，李克强总理对与会各部门负责人说，“我看了一下我们的相关规定，确实有一些规定得比较细，科研项目实施中人头费多少、耗材多少都给规定‘死’了。这种规定究竟符不符合基础科研的规律？值得我们认真研究。”

2016年7月，最高人民检察院印发《关于充分发挥检察职能依法保障和促进科技创新的意见》，其中明确规定“要区分突破现有规章制度，按照科技创新需求使用科研经费与贪污、挪用、私分科研经费的界限”。

司法政策转向的背后是整个社会对科研单位、科研人员营造良好创新环境的重视，尤其是中办、国办2016年7月印发《关于进一步完善中央财政科研项目资金管理等政策的若干意见》，被认为在加大简政放权和激励力度方面亮点颇多。

目前，相关配套政策正在完善之中，有科研单位人士表示，科研经费管理制度仍存“痛点”，需要继续由精细化管理向科学化管理转变。

科研不确定性与经费管理体制冲突

“大家翻翻科学史，人类的重大科学发现都不是‘计划’出来的！必须给科学家创造更多的空间，释放他们更大的活力！”7月12日的国务院常务会议上，李克强总理语重心长地说。

青岛大学校长范跃进等人今年2月曾撰文认为，科学研究是一个不断尝试和探索的过程， 具有很大的不确定性，因此，在课题申报和项目设计时要想精确编制预算是不现实的。随着项目的开展，事先难以预料的情况可能会出现，实施方案、技术路线会做出调整，经费执行也应相应地发生变化。

而现行的预算管理办法要求经费必须严格按照预算使用，这就造成了“该花的钱花不了、不该花的钱必须花”的怪现象。

在贪污科研经费的案件中，犯罪人员大都通过虚构合同、虚开发票的形式套取了科研经费。

在山东某高校一名财务工作人员看来，虚开发票有时实属无奈：“在高校的科研经费管理办法中，大部分允许报销的项目规定得都非常详细，一些费用比如餐饮费、门票费是禁止报销的。报销时必须凭借正式发票。”

由于劳务费报销不需要发票，往往成为装入其他超支项目的口袋。北京工业大学一名教师向记者介绍，科研项目中学生的劳务费需要报销发放，但只需由学生按月填写工作量列表，再由课题组负责人签字即可。

比如，根据《民口科技重大专项管理工作经费管理暂行办法》，专家咨询费最高为每人每天800元，但现在实际专家咨询费一般是一天1000-2000元，科研人员就会多报学生劳务费，之后再让学生返还，将多报的钱作为专家咨询费用。

科研项目的立项、进行和结项涉及多个部门，课题经费到账不及时的情况并不鲜见。北京中银律师事务所律师艾静介绍，科研项目的拨款滞后导致老师需要垫付资金，之后往往报销不及时。

“实践中，比如几个月后要召开一次研讨会，需要提前花钱准备，于是有的科研人员提前采用虚开发票的方式提取了一部分经费，这些钱之后也的确是用于了会议准备，但这种套取行为仍然会被认定为贪污，因为从他套取的那一刻起，经费就已经脱离了国家的控制。”北京京师律师事务所律师郭少军说，他曾在某科研院所负责科研行政工作。

“预算与科研活动存在悖论，科研活动有很大的不确定性，这意味着预算难以精准。”郭少军说。

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7月27-28日，证监会在郑州召开了保荐代表人培训，此次以“并购”为主题的培训会再次将市场关注聚焦到并购重组上。

根据惯例，监管层相关人士会在保代培训会上透露监管风向最新变化，而此次也不例外。

在培训会结束之后，“并购重组时所做的业绩承诺不可变更，不可调整；通过股东大会对已完成的并购重组约定的业绩承诺进行调整，也要被严控”，这一窗口指导迅速在市场上传播开来。

而8月4日召开的证监会例行发布会上，证监会新闻发言人高莉也对此窗口指导传闻做出了回应。

高莉表示：“重组方的业绩补偿承诺是上市公司重大资产重组方案的重要组成部分。我会已于2016年6月17日发布的相关问答中明确，重组方不得适用《上市公司监管指引第4号——上市公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及上市公司承诺及履行》第五条的规定，变更其作出的业绩补偿承诺。”

杜绝任性修改承诺

正如高莉所言，此次保代培训会上释放的针对业绩承诺的窗口指导更应该理解为监管层的再次重申。

2016年6月证监会发布了《关于上市公司业绩补偿承诺的相关问题与解答》（下称“《业绩承诺解答》”），在这份监管问答中，证监会明确了重组方不得变更其作出的业绩补偿承诺。

高莉在8月4日的发布会上表示：“重组方的业绩补偿承诺是基于其与上市公司签订的业绩补偿协议作出的，该承诺是重组方案的重要组成部分，因此，重组方应当严格按照业绩补偿协议履行承诺。”

配合此次保代培训会的另外一项信息可以更好地理解证监会为何严格要求重组方履行业绩承诺。

此次保代培训会上，监管层再度强调，鼓励上市公司进行行业整合或产业升级，遏制忽悠式、跟风式和盲目跨界重组。

值得注意的是，近年以来忽悠式、跟风式和盲目跨界重组中出现了众多超高业绩承诺的案例。

“目前A股绝大多数采用收益法估值的并购案例，标的资产方均作出了相应的业绩承诺。业绩对赌依然是推动A股并购最终得以完成的关键要素。尤其此前诸多新兴行业公司历史业绩并不出众，甚至一直处于亏损状态，更需要未来高额承诺业绩的背书。”中信证券一位投行部人士对记者表示。

但事实上，业绩承诺制度逐渐被利用于推高并购交易标的估值，并购交易的高估值又导致上市公司的股价提高。并购标的原股东通过出售资产获得了超额收益，而上市公司股东也可以通过质押或减持的方式获取大量现金。

但在并购重组完成后，这些业绩承诺很多发生了变化，不能兑现。由此，在股东大会上调整业绩承诺就成了逃避补偿或者减少补偿的不二法门。

此前引领了A股上市公司游戏产业并购的掌趣科技（300315.SZ）便是这样的代表，其收购标的没有完成此前设定的业绩承诺，最终掌趣科技变更了业绩补偿的方式。

“股东大会大部分都被大股东主导，因此只要大股东投赞成票，那么调整方案大概率会通过。证监会的政策以及此次窗口指导正是压缩了大股东和标的方合谋套利的空间。”沪上一家大型券商投行部资深保代讲道。

前述中信证券人士也表示：“目前各家上市公司在设计重组方案时，业绩承诺有很大的可能趋于谨慎和更有弹性。此前重组方业绩承诺可以变更造就了A股市场并购重组中诸多高估值、高承诺的案例，但现在业绩承诺变更受到监管约束，这一现象将可能得到遏制。”前述中信证券人士表示。

21世纪经济报道记者则了解到，在监管封堵承诺变更的情况下，越来越多的方案设计成采用三年累计补偿、现金补偿的方式。同时，业绩补偿金额也将成为交易双方在交易时协商的重点。

“如何在合规的前提下，使对赌方案更具有弹性将是未来业绩承诺对赌方案的重点。”一位业内人士指出。

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在推行了3年多后，北京的自住型商品房将被共有产权住房全面取代，这一步的意义被认为十分重大。

8月3日晚间，北京市住建委、发改委、财政局、国土规划委等多部门联合起草《北京市共有产权住房管理暂行办法》（以下简称《办法》），向社会公开征求意见。

该文件是对原自住型商品房（即“自住房”）政策的进一步调整和升级。自住房这种曾风靡一时的保障房品种将不再出现在北京市场，但它的土地出让方式、规划建设、分配规则等都将移植到共有产权住房政策中，并做出完善。

北京也成为继安徽淮安、上海之后，国内第三个出台共有产权住房的专门文件的城市，而国外更是早有类似的尝试。北京市房协秘书长陈志认为，共有产权住房制度兼顾了属地和职住平衡（就业-居住平衡）的原则，对于未来北京的房地产市场将产生积极的影响。同时，共有产权住房也应该是长效机制的重要组成部分之一。

注重保障属性

根据《办法》规定，共有产权住房是指政府提供政策支持，由建设单位开发建设，销售价格低于同地段、同品质商品住房价格水平，并限定使用和处分权利，实行政府与购房人按份共有产权的政策性商品住房。

与自住房类似，这类房屋主要满足无房家庭住房，即“夹心层”的需求。

按照规定，单身家庭申请购买的，申请人应当年满30周岁。一个家庭只能购买一套共有产权住房。已签订住房购买合同、征收（拆迁）安置房补偿协议、有住房转出记录等情况的申请家庭不得购买共有产权住房。

为促进职住平衡、精准分配，共有产权住房优先配售给项目所在区工作无房家庭，其中30%的份额配给非北京户籍的“新北京人”。

按照规定，已购共有产权住房用于出租的，购房人按照所占房屋产权份额获得租金收益的相应部分。用于出售的共有产权住房需购买满5年，同样按市场价格转让所购房屋产权份额。

和自住房类似，北京的共有产权住房建设用地可采取“限房价、竞地价”，“综合招标”等多种出让方式。在选址上优先安排在交通便利、公共服务设施和市政基础设施等配套较为齐全的区域。

这并非全国首份关于共有产权住房的文件，北京也非首个试点城市。

2014年4月，住建部发布《关于做好2014年住房保障工作的通知》，确定北京、上海、深圳、成都、淮安、黄石为共有产权住房试点城市。

早在2007年，淮安在国内首推共有产权房政策。这也是全国6个试点城市中首份细则实施方案。上海则在2010年做出共有产权住房的试点，并在2015年出台《上海市共有产权保障住房管理办法（草案）》。

深圳、成都、黄石也曾做出类似的尝试，虽然政策上有细微差别，但其对共有产权住房基本定义和属性界定颇为一致，更偏重保障属性。据21世纪经济报道了解，这些城市的试点情况会定期上报至住建部，作为制定相关政策的参考。

相比之下，北京此前并未明确提出过“共有产权住房”的概念，而是从2013年起推出自住型商品房制度。北京的自住房价格比周边商品住房低30%左右，且“五年后上市收益的30%上交财政”的做法，已经明确带有“共有产权”的性质。

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承接着6月的未“绝”，7月份以来，A股市场继续“翻身”，8月2日，上证综指一度刷新年内高点，突破了3300点整数大关，其间最高涨幅超过3%。

而伴随着大盘的上涨，一大批牛股应运而生。据交易系统统计，截至8月4日收盘，除去今年以来上市的次新股，沪深两市下半年涨幅超过50%的A股就有13只，其中“领头牛”方大炭素（600516.SH）累计涨幅达到123.21%，紧随其后的*ST华菱（000932.SZ）、神火股份（000933.SZ）、沧州大化（600230.SZ）累计涨幅也均超过了60%。

股市热度也温暖了基金市场。从公募基金7月以来的业绩情况看，权益类基金整体上涨，不过，应势的资源和新能源类主题基金明显突出，对比基金二季报持股数据，可见基金的“擒牛”本事仍待加强。

周期牛股“染红”权益基金

7月份以来的A股市场虽然沪指走强，但仍然是结构性上涨，周期股是这波行情的宠儿，这一点从行业板块走势上也显而易见。煤炭、有色、钢铁“三大金刚”是领涨龙头，至8月4日整体涨幅均超过了12%，另一个超过10%的板块是保险，化纤、造纸、电力、酿酒等强周期板块亦表现不俗。

而在这些板块中，一大批凌厉牛股辈出，下半年以来涨幅超过50%的牛股除了上文提到的4只外，还有9只分别是西宁特钢（600117.SH）涨幅59.72%，宝泰隆（601011.SH）涨幅53.81%，北方稀土（600111.SH）涨幅53.66%，盛和资源（600392.SH）涨幅53.38%，华北高速（000916.SZ）涨幅52.63%，西藏天路（600326.SH）涨幅52.08%，远望谷（002161.SZ）涨幅51.55%，华资实业（600191.SH）涨幅51.04%，新钢股份（600782.SH）涨幅50.96%。需要指出的是，它们中逾三分之二都是属于周期股。此外，据21世纪经济报道记者粗略统计，除去次新股，在两市A股涨幅排名百位以内，近九成为周期股。

反映到基金市场，跟踪周期股的被动指数型股票基金最为受益，尤其煤炭、有色、资源等行业分级B成为7月份以来的大赢家，盘面显示，中融钢铁B、煤炭B级、有色800B、有色B、鹏华钢铁B今年下半年以来净值涨幅领先，至8月4日收盘分别上涨56.39%、47.06%、41.31%、41.24%和39.97%。

另据凯石基金研究中心统计，今年7月，指数股基平均收益为1.94%，72%产品收益为正；普通股基平均收益为1.80%，71%产品收益为正，偏股型基金整体涨幅0.96%。

具体看，涨幅排名靠前的基金依然集中于有色、煤炭、钢铁等资源类产品，如国泰国证有色金属行业、招商中证煤炭、民生加银中证内地资源、银华中证内地资源主题以及重仓资源类个股的万家消费成长、信达澳银新能源产业等均涨幅较高。

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春江水暖鸭先知。

在房地产调整、经济回暖的环境下，今年上半年一线城市的存款、贷款别有风光。

以一线城市而言，上半年贷款新增加速。21世纪经济报道记者梳理央行和统计局数据发现，北京、上海、深圳、广州的人民币贷款分别新增4034.8亿元、4868.1亿元、3317.32亿元、2445.9亿元；相较去年，分别多增528.6亿元、多增1127.15亿元、少增741.19亿元、多增751.9亿元。

这主要来自一线城市企业贷款的增加，同时房贷规模增速先后下降。

北京市上半年非金融企业贷款增加额为2014年以来同期最高，上海市非金融企业贷款余额增速较上年末上升4.3个百分点，深圳上半年企业中长期贷款接近去年全年。甚至，部分城市二季度非金融企业贷款增速明显超过一季度。

从存款看，北上广等地存款增速大幅下降，只有深圳市存款规模逆势上升。此外，深圳上半年企业贷款规模、中长期贷款规模已接近去年全年；但是，企业短期贷款新增超过中长期贷款。

北上广存款增速大幅下降、深圳逆势上升

对一线城市而言，存款增速继续下降。

根据当地央行和统计局公布数据，今年上半年，北京、上海、深圳、广州的人民币存款分别新增2244.5亿元、555.55亿元、3994.96亿元、140亿元，分别少增3668.5亿元、少增260.87亿元、多增558.01亿元、少增1483亿元。

对于存款大幅减少，央行营业管理部表示，上半年北京地区金融机构存款增速明显放缓的原因主要有两个方面：一是金融业去杠杆，使保险、证券、基金等非银行业金融机构存款下降较多，拉低了存款增速。二是受企业债券融资大幅减少，派生存款相应下降等因素影响，企业存款下降。6月末，非金融企业人民币存款余额比去年6月末增加4201亿元，但比年初却减少651.5亿元，而去年6月末则比年初增加2292.6亿元。

上海市上半年各项存款增速放缓，非银行业金融机构存款大幅下降。

根据央行上海总部数据，上半年上海市本外币非金融企业存款增加1506.59亿元，同比少增1155.62亿元，但第二季度增加1553.05亿元，同比多增349.28亿元，且主要集中在6月份新增1757.23亿元，同比多增1298.53亿元。从个人看，上半年新增本外币个人存款894.8亿元，同比少增410.43亿元，其中第二季度减少2.58亿元，同比多减402.6亿元。从存款结构分，个人的活期存款和大额存单增加较多。

深圳存款逆势增加，主要是企业新增存款增加。

央行深圳市中心支行数据显示，上半年人民币存款增加3994.96亿元，同比多增558.01亿元。其中，住户存款增加760.66亿元，非金融企业存款增加2673.95亿元，财政性存款减少427.54亿元，非银行业金融机构存款减少759.98亿元。

对广州而言，上半年新增存款40.9亿元，同比少增1483亿元。广州市金融办表示，前5月新增本外币存款40.2亿元，为历史同期最低。主要原因是受企业发债募集资金减少，理财投资意识增强等因素影响，企业存款回落；由于社保基金支出加大，机关团体存款大幅下滑，导致广义政府存款大幅下降。

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在经历数年行业寒冬之后，钢铁企业终于在2017年迎来久违的春天。

一方面，企业盈利能力大幅好转，2016年年报显示30家上市钢企（剔除重组股）年度合计盈利197亿元，创2011年以来最高，其中*ST华菱（000932.SZ）等钢企更是创下上市以来最好业绩。

另一方面，强势业绩吸引资金不断涌入，推动钢铁板块市值不断走高。

WIND数据显示，截至8月4日，A股34家钢铁企业的总市值已经达到9193亿元，较年初的6786亿元，上涨幅度达35%。申万一级钢铁指数自年初至今上涨26.86%，在所有行业中排名第一。

从个股表现看，6月份以来两市涨幅最高的十只股票中，钢铁企业占据3席，分别是方大特钢（600507.SH）、新钢股份（600782.SH）和南钢股份（600282.SH）。而今年炙手可热的两市第一牛股方大炭素（600516.SH），凶猛行情同样受益于下游钢铁企业大幅回暖而导致的石墨电极需求旺盛。

但是，钢铁的故事并非一帆风顺，而是如过山车一般剧烈震荡。从K线图上看，这条曲线自年初以来经历过大涨和大跌，自6月份后才开始陡然向上。

其中，三段区间值得关注。1至2月份，出于钢铁基本面大幅好转的预期，业绩预增的钢铁企业股价受到资金追捧，带动板块估值走高。4月中旬至5月中旬，螺纹钢期货价格大跌反映市场悲观预期，钢铁企业股价应声大跌。6月份后，中报业绩出炉叠加钢材价格继续走高，钢企股价开始又一轮猛烈上涨，并成为两市领涨板块。而正是这轮行情，推动上市钢企总市值上涨两千亿。

与此同时，由于6月以来钢铁板块涨幅较高，对于钢铁行情的后续走势市场已经出现分歧。据21世纪经济报道了解，部分买方机构对钢铁企业持“短多长空”的观点。此外，数据显示，自6月份以来股价涨幅较高的钢铁个股，绝大部分已被机构大幅减仓。

去产能致盈利改善

WIND数据显示，2017年1至2月份，34家上市钢企股价上涨的有28家，占比82%。其中太钢不锈（000825.SZ）、凌钢股份（600231.SH）、新钢股份（600782.SH）等涨幅居前列。

“年初是钢铁股盈利大幅好转，叠加预期好转，钢价上涨等多重因素，导致板块股价上涨。”8月4日，上海一位钢铁企业分析师对21世纪经济报道记者表示。

实际上，这轮钢铁企业股价上涨与其2016年业绩相关性明显。据记者统计，该时间段内涨幅排名前十的钢铁股，其2016年年报的归母净利润同比增长率均超过100%。

以新钢股份为例，1月24日，新钢股份发布2016年年度业绩预告，宣布2016年实现归属于母公司股东的净利润为4.8亿元到5.8亿元，而上年同期业绩仅为6056万元，同比增长超过7倍，全年盈利创8年新高。

“报告期内，受钢铁行业去产能政策等影响，钢材价格明显回升，钢铁企业经营状况普遍好转。”新钢股份在公告中解释。据推算，新钢股份2016年的吨钢净利润达到68.1元，同比增加60.5元，绝对值创8年新高。

在该利好消息发布之前，股价层面已经有所反映。自2017年1月1日至24日，新钢股份股价上涨17%。利好兑现之后，股价经过短暂震荡回调，再次上涨，直至2月23日涨至阶段高点4.6元/股，距年初上涨幅度已达34%。

一季度，新钢股份获得中泰证券与长江证券两家卖方机构的关注，并给予“增持”评级。一季报显示，前十大流通股股东中有3家为新进机构，分别为丰和价值证券投资基金、中国银行-海富通收益增长证券投资基金、云南国际信托-聚鑫2006号集合资金信托计划，三家机构增持股份合计5000万股，另有两名个人投资者吴雪兰、王春飞也大手笔买入，跻身前十大股东。

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截至8月4日，沪深两市已有214家上市公司披露2017年中报，包括证金公司、汇金公司、外管局及其属下机构、社保基金等国家队在内，共计有101家公司前十大流通股股东中出现了证金公司或汇金公司等“国家队”的身影，占比47%。

从持股市值来看，证金公司和汇金公司所持贵州茅台（600519.SH）市值位居榜首，分别达116.88亿元和50.89亿元。较今年一季度末持股相比，尽管证金公司持股比例略减仓2%左右，但得益于贵州茅台二级市场的强势表现，其期末持股市值反而大幅增加了19.1%；而汇金公司持股比例未变，期末市值增幅为22.13%。

作为沪深两市第一高价股，贵州茅台7月28日披露的中期业绩报告被指略超市场预期。2017年上半年，公司实现营业收入241.90亿元，同比增长33.11%；归属于母公司所有者的净利润112.51亿元，增长27.81%。

在期末单一持股市值超过10亿元以上的重仓股中，除了贵州茅台以外，包括华能国际（600011.SH）、海康威视（002415.SZ）、陆家嘴（600663.SH）、浙江龙盛（600352.SH）、TCL集团（000100.SZ）在内的5只重仓股持股市值分别高达30.35亿元、21.25亿元、17.71亿元、15.17亿元、11.18亿元。

此外，汇金公司持有的东方财富（300059.SZ）市值亦高达8.11亿元，位居国家队创业板重仓股市值榜首席。

4日盘后，凯石金融产品研究中心高级分析师王哲宇对21世纪经济报道记者表示，值得注意的是，证金公司今年二季度新进的7只个股则全部集中在创业板。这也是证金公司史上第一次重仓买入创业板股票，并跻身前十大流通股股东名列。

对此，深圳一家私募机构负责人也称，从国家队的选股逻辑来看，如昆仑万维（300418.SZ）、苏交科（300284.SZ）和华策影视（300133.SZ）均是创业板的权重品种，且具有稳定的业绩，估值也相对合理，其“以大为美”、“价值投资”选股倾向明显，资金对创业板的配置意愿转向积极，料创蓝筹行情可期。

证金公司首次重仓创业板

截至8月4日，根据已披露的中报，今年二季度，证金公司首度现身华策影视、汤臣倍健（300146.SZ）、昆仑万维（300418.SZ）、苏交科、东软再波（300183.SZ）、迈克生物（300463.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）7家创业板上市公司的十大流通股股东名单中。

王哲宇表示，在证金公司的创业板重仓股中，昆仑万维、华策影视同属传媒娱乐行业。而传媒娱乐行业在今年的结构化显著的市场行情受到重创，因此可以看出，证金公司选择进入的时机非常微妙。

“不过，以上几只个股在业绩上具有成长性，同时在所处行业中具有一定地位。国家队对于中小创中的优质个股，在估值已经出现巨幅回落的时机进行了配置。这也说明市场对于中小创观点正在逐步发生变化。” 王哲宇认为，“其中成色优质、成长性较好的创业板个股可以值得投资者进一步关注。”

对此，广东辰阳投资总裁助理潘怡昌也称，对近几月持续低迷的创业板而言，能得到国家队机构的认可，无疑是一剂“强心针”。二级市场上，国家队机构持仓中体现出重大变动的个股，明显更受市场资金的青睐。

此前，四方达（300179.SZ）7月22日披露的中报显示，公司今年上半年实现营业收入1.49亿元，同比增长133.52%，实现归母净利润4093.05万元，同比大幅扭亏。其中二季度单季实现归母净利润2786.73万元，是一季度业绩的2倍以上。同期，汇金公司持股不变，仍为465.63万股。

7月24日，公司股票在开盘后半小时内涨停。7月27日，昆仑万维（300418.SZ）、华策影视（300133.SZ）作为新入选国家队机构持仓的创业板个股，且一举获得5亿以上持仓市值，更是一度带领创业板走出了年初至今的单日最大涨幅。

截至4日，证金公司累计持有22家公司股票，其中新进7只，增持4只，不变9只，减持2只。

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过去的半月时间里，市场研究机构相继发布了2017年上半年VC板块的募、投、管、退统计数据。

清科研究中心的数据显示，2017上半年中外创业投资机构共新募集202只基金，披露募集规模的168只基金新增可投资于中国大陆的资本量为727.84亿元，平均募集规模为4.33亿元人民币。

其中，一线机构大额基金募资频繁。2017年上半年募资金额超过10亿元的有22只基金，包括君联资本七号美元完成2.43亿美元募集，高榕资本完成总额折合超过50亿的两只新基金，源码资本完成15亿人民币基金和2.6亿美元基金等。

值得注意的是，在清科披露的“大基金”名单中，高榕资本、源码资本、创世伙伴资本等都是近年来VC创业的典型代表。

“现在也还有团队在SpinOff（分拆）出来，但已经快到一个小尾声了。”一位VC机构合伙人向21世纪经济报道记者表示。

早前的市场数据显示，国内GP的数量已经超过1.8万家。多位受访者谈及此时表示，继2014年的新基金潮后，国内VC机构在2019年前后，甚至更早的时间点将迎来新一轮的洗牌。

“当一个市场得到充分发展之后，资金和资源一定是集中在优秀的管理人手里。现在的分，是为了以后的合。有些可能被淘汰了，有些会出现合并。”一家人民币基金的合伙人说。

谈到如何保证GP公司的持续发展，昆仲资本创始管理合伙人王钧说：“现有，通过既有机制保证年轻投资人的利益分配、让优秀的年青投资人能够上的来；未来，通过一定的机制能让年长的一代合伙人出的去，在权益得到保证的前提下完成控制权的交接。”

VC基金新格局渐显

谈及基金规模对GP公司发展的意义，君联资本董事总经理、总裁陈浩接受记者采访时表示：“它代表着一家基金管理公司的发展战略和目标。过去是大家都是一期一期的做基金募集，现在是一组一组的进行募资。”

陈浩说，规模对于金融投资机构来讲，不是唯一的衡量指标，但是一个重要的衡量指标。

从基金币种看，2017年上半年VC机构募集的新基金以人民币基金为主。202只新募集基金中有195只基金是人民币基金，共新募集606.97亿。

人民币机构LP的迅速出现，尤其是2016年各地政府新设政府引导基金进入投资期，是人民币基金募集繁荣景象的重要推动力之一。（详见本报2017年6月17日《政府引导基金势起》）

与基金LP更多的互动与合作、更高效的决策机制、覆盖面更广的激励机制，是新老VC机构在基金管理中的普遍选择。

“不能做投资的是一拨人，做决策的是另一拨人。越大的机构，最后就越容易出现spinoff。”一位受访者向记者表示。

以成立于2014年的执一资本为例。激励机制的设计上，除合伙人层面的收益分配以外，执一团队还设有基于项目投资业绩的Deal Carry和基于个人贡献、业绩考核的Team Carry。

“我们的选择是做一个小而美的机构。让每位员工的利益和基金的利益紧密关联，以最高效的激励体系，释放每个人的能动性。”执一资本创始合伙人陈文江说。

老牌机构的组织和机制创新上，以君联资本为例。君联资本在2015年启动组织结构和基金机制上的创新，医疗基金和文体基金以独立基金的方式进行资金的投资和管理。

在利益分享机制中，君联资本GP的Carry分配是全员分享。为了将专业基金的投资业绩和一线投资人的收益更好地结合，专业基金收益（除去LP的分红收益）的绝大部分由该基金的投资团队自行分配，另外的小部分收益归到君联资本管理平台层面，进一步分配给管理平台的其他合伙人和各管理部门人员。

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楼市调控政策的持续发酵，逐渐对房企的业绩产生影响。

近期，万科、恒大、富力、绿城、旭辉等上市房企公布7月销售业绩，尽管同比上涨幅度明显，环比却全部出现下跌。万科和恒大的销售额跌幅均超过27%。

但由于上半年销售向好，大部分企业在前7月的业绩出现大幅增长，且完成全年计划情况良好。

分析人士认为，随着房地产市场的进一步降温，预计下半年房地产企业的销售业绩将普遍不及上半年。但全年的总体情况仍然乐观，部分大中型房企的销售业绩被认为仍有继续攀高的可能。

部分企业下滑超两成

万科于8月2日发布7月销售简报，这份未经审核的数据显示，7月份万科实现销售面积249.1万平方米，销售金额355.6亿元。与6月相比，分别下滑28.5%和27.6%。

恒大7月的业绩同样出现下滑。该公司的销售金额为人民币441.6亿元，环比回落约28%；合约销售面积为439.5万平方米，回落27.4%。7月恒大合约销售单价为10048元/平方米，与6月的10095元/平方米大致持平。

这两家大型企业的销售走弱，似乎成为整个行业的缩影。

富力7月合约销售总金额约为人民币59.5亿元，环比下降了28.05%；销售面积为44.26万平方米，下降19.7%。

7月，绿城集团（含合营及联营）取得销售面积约33万平方米，当月销售金额约为人民币88亿元。这三项指标均比6月有所下滑，销售金额的下滑幅度约为24.7%。当月，绿城的销售均价约为27218元/平方米，比6月的23249元/平方米有所提高。

旭辉的合同销售（含合营及联营）金额约人民币85.6亿元，合同销售面积约50.9万平方米，环比分别下调5.1%和3.2%，是业已公布7月业绩的房企中，环比降幅最小的一个。旭辉在7月的合同销售均价约人民币16800元/平方米，比6月的17100元/平方米略有下调。

上海易居研究院智库中心总监严跃进指出，受调控政策影响，7月份房企的推盘节奏和销售节奏都在放缓，加之传统淡季效应的出现，销售规模的下滑在所难免。

他同时指出，“限价令”的盛行，也会影响到企业的总体销售额度，同时也影响项目利润。

今年3月以来，热点城市出台新一轮的房地产调控政策，包括限购、限价、限贷、限售等。截至目前，超过50个城市正在承受调控重压，几乎覆盖了全部热点区域。严跃进认为，目前政策还处于释放阶段，其效果会逐渐显现。

有分析人士指出，7月业绩的下滑也与6月业绩较高有关。为冲击半年业绩，很多房企在6月集中出货，使得当月的销售额创下新高。以恒大为例，其6月的销售额达到611.2亿元，比前5月的平均销售水平上涨超过六成。

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今年是中国与土库曼斯坦天然气合作10周年，21世纪经济报道记者实地探访了中石油在海外最大的天然气项目公司——阿姆河天然气公司。

资料显示，阿姆河天然气公司成立于2007年9月，主要负责土库曼斯坦阿姆河右岸天然气勘探开发项目的组织与实施。

阿姆河天然气公司有关负责人对21世纪经济报道记者介绍，阿姆河项目是中石油迄今为止境外陆上最大规模的天然气勘探开发合作项目，这也是土国与外国油气公司签署的唯一陆上区块天然气产品分成合同。

根据中石油的介绍，阿姆河天然气公司自2009年12月14日投产以来，截至8月2日12∶00，累计生产原料气667.59亿立方米，累计外输商品气617.03亿立方米。

10年勘探获得稳固资源基础

追溯历史，阿姆河项目是与中亚天然气管道紧密联系在一起的重要国际合作项目，而且是在中土两国领导人联合推动下诞生的。

国务院发展研究中心资源与环境政策研究所所长助理郭焦锋对21世纪经济报道记者分析称，在天然气领域，中土两国具有资源和市场互补的优势。

其中，土库曼斯坦作为世界第四大天然气资源国，有丰富的天然气资源，亟需通过出口多元化，打破单一出口瓶颈的制约，获得更多的经济效益。中国作为世界第二大经济体，对清洁能源有着巨大的需求，同时基于能源安全的考虑也需要获得长期稳定的能源供应。

由于两国具有较好的地缘优势，2005年在两国领导人的协商推动下，双方实现了天然气战略对接，具体能源合作谈判事宜逐步开展。

2006年4月3日，时任中国国家主席胡锦涛与时任土库曼斯坦总统尼亚佐夫在北京签署《中国政府和土库曼斯坦政府关于实施中土天然气管道项目及向中国销售土库曼斯坦天然气总协议》，成为中国历史上第一次由国家主席与外国元首共同签署的协议。

根据协议，未来30年内，土库曼斯坦将通过中亚天然气管道，每年向中国输出300亿立方米的天然气，气源分为两个部分：一是来自中国石油在阿姆河右岸合同区块生产的年130亿立方米天然气，二是来自土库曼斯坦国家天然气康采恩供应的年170亿立方米天然气。

因此，2007年7月17日，中石油与土库曼斯坦总统下属国家油气资源管理和利用署、土库曼国家天然气康采恩签署了“巴格德雷合同区域（即土库曼斯坦阿姆河右岸区块）”产品分成合同和170亿立方米天然气购销合同。

当年8月，中石油获得由土库曼斯坦总统别尔德穆哈梅多夫颁发的《勘探开发许可证》等文件，阿姆河右岸项目正式启动。

阿姆河天然气勘探开发项目位于土库曼斯坦阿姆河右岸巴格德雷合同区，包括A、B两个区块。

对此，阿姆河天然气公司勘探部经理曹来勇向21世纪经济报道记者介绍，A区块相对成熟，此前曾经有过部分老井开采，以老井修复为主，新井开发为辅；而B区属于未勘探区块，需要进行大量勘探投入。

按照中土双方在2007年7月签订的《产品分成合同》规定，巴格德雷合同区A区勘探期限为6年，B区为10年，到期后保留开发区进行天然气开采，向资源国退还所有非开发区。

曹来勇介绍，A区块已于2013年完成勘探并成功退地，A区块2009年以来修复成功的老井已经产气，并在当年底通过中亚天然气管道向国内输送商品气。

相比之下，B区块“高温、高压、高含硫”，地质条件复杂，地表和气候环境恶劣，这给前期勘探直至后期开发带来极大困难。但阿姆河公司创新理论认识，推动技术升级，对此攻关研究的“阿姆河右岸盐下碳酸盐大型气田勘探开发关键技术与应用”获得2014年度国家科技进步二等奖。

凭借技术利器，在原本被其他国家认为只是零散含气的区块中部，寻找到了大型缓坡整装的两个千亿方气区，通过滚动开发建成100亿立方米产能。东西两翼部在前苏联没有发现的地方实现了勘探突破，东部发现了10个中大型潜力气藏，储量2000亿立方米以上规模。西部发现7个含气构造，储量规模近千亿方。勘探实现快速高效，为产气保供储备了资源基础。

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今日头条

1、证监会：重组方的业绩承诺是上市公司并购重组的重要组成部分，重组方应当严格按照业绩补偿协议履行承诺，不得变更其作出的业绩补偿承诺。下一步证监会将强化业绩承诺监管，对违法违规事项出现一起查处一起，保障投资者合法权益。

财经要闻

1、财政部：全国PPP入库项目落地投资额达3.3万亿元。截至2017年6月末，按照财政部相关要求审核纳入项目库的项目，即全国入库项目有13554个，总投资额达16.4万亿元，覆盖全国31个省(自治区、直辖市)及新疆兵团，19个行业领域。

2、央行：周五开展了900亿7天期和300亿14天期逆回购操作，中标利率分别为2.45%和2.6%。当日有1400亿逆回购到期。本周净回笼资金400亿。

3、央行副行长范一飞：银行业要进一步加强金融科技创新应用，将移动互联网、大数据、人工智能、物联网、虚拟现实等先进技术合理布局到各种金融服务场景中，为传统金融注入活力，发挥金融科技创新应用示范作用。

4、21世纪：今年上半年出口大省的贸易在快速增长，广东、江苏、浙江、上海、山东的出口额位居全国前5名，出口额在6265.9亿元到19874.4亿元不等。今年上半年出口额增速最高的是宁夏，增速为143.4%。

5、经济参考报：我国税改下一步或将锁定消费税。本轮消费税改革以扩大征收范围、调节税率结构和征收环节为主体内容。在最受关注的扩围方面，一次性餐具等资源产品，以及高档皮毛、红木家具等奢侈性产品和消费或将纳入课税扩围范围。

6、经济参考报：房企正迎来新一轮规模较量，部分企业甚至不惜代价扩张规模，以避免在此轮房地产整合潮下“被整合”。国内市场调控明显收紧，境内融资难度加大，让急于扩张的房企不得不转战海外市场高成本获得资金。

7、中证网：市场研究公司CounterpointResearch发布报告称，截至2017年第二季度，中国智能手机品牌在全球的市场份额达到创纪录的48%。中国品牌已成为主导力量，削弱了苹果的市场份额。

8、中证网：国际卡组织Visa表示，已向中国人民银行递交了在国内建立银行卡清算机构的资质申请材料，并期待人民银行会根据已颁布的相关规定和指南考虑其申请。有分析人士表示，“我们认为，进入下一个阶段需要12～18个月”。

投资风向

1、证监会：8月4日，核发7公司IPO批文。其中，上交所3家，中小板2家，创业板2家。筹资总额不超过28亿元。

2、两市融资余额：截至8月3日，上交所融资余额报5348.8亿，较前一交易日增加26.8亿;深交所融资余额报3705.47亿，增加14.74亿;两市合计9054.27亿，增加41.54亿。

3、中证报：多省市相继出台了员工持股试点细则，确定了试点企业。目前来看，地方国企员工持股计划开展情况较好，大部分国企实施员工持股计划后股价业绩均有所增长。随着后续深入推进，地方国企员工持股计划有望全面提速。

4、中证报：今年以来A股举牌热度不低，今年以来A股发生52起举牌事件，涉及37家上市公司。今年以来的举牌数量与去年同期大体相当，但举牌逻辑更多倾向于产业投资，更关注标的拥有的稀缺牌照或业务体系。

社会热点

1、发改委：自2017年8月4日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别提高175和165元。90号汽油每升上调0.13元，92号汽油每升上调0.14元，95号汽油每升上调0.15元，0号柴油每升上调0.14元。

2、澎湃新闻：有媒体称近两周内上海新建商品住房零供应。上海市房管局表示，该报道的内容与事实不符。今年以来，始终贯彻落实国家和本市关于房地产市场调控的各项政策措施，加强市场调监管，目前市场运行总体平稳，调控效果显现。

3、新华网：从武汉市房管局获悉，今年7月至12月，全市将有304个商品房项目达到销售条件。市房管局相关负责人介绍，下一步，该局还将会同各区政府和市直相关部门，采取积极措施，定期发布商品房销售信息，加快项目上市。

4、中国网：福州市房管局等五部门联合发布《关于进一步规范商品房销售行为的通知》。严禁捆绑搭售和设定条件销售商品房、价外加价和收取未标明的费用、捂盘惜售和分批销售等违规行为。

5、21世纪：二、三线城市出现了房贷利率在基准利率上浮10%，以及由于缺乏额度优先安排高定价贷款投放的现象。从实际行动中看，银行的执行力度甚至比调控要求更加严格，已从配合政策的收紧，转向主动进行市场化的收紧。

国际要闻

1、新浪财经：美国国务院正式通知联合国有意退出巴黎气候协定，但若“能看到对美国、美国公司、美国工人、民众及纳税人更有利的条款”，总统特朗普“对再次加入仍然持开放态度”。

2、标普500指数收涨4.67点，涨幅0.19%，报2476.83点。道琼斯工业平均指数收涨66.71点，涨幅0.30%，报22092.81点。纳斯达克综合指数收涨11.22点，涨幅0.18%，报6351.56点。道指连续第八个交易日创收盘纪录新高，非农就业报告向好助其连续第三个交易日站上22000整数位心理关口。

3、截至8月4日下午收盘，商品多数上涨，黑色系两极分化。鸡蛋大涨4.05%，PVC、螺纹钢大涨逾3%，橡胶、热卷涨逾2%，甲醇、丙烯、铁矿石涨逾1%，而跌幅方面，焦煤、焦炭、沥青跌逾1%。

4、WTI 9月原油期货收涨0.55美元，涨幅1.12%，报49.58美元/桶。布伦特10月原油期货收涨0.41美元，涨幅0.79%，报52.42美元/桶。

5、COMEX 12月黄金期货收跌9.80美元，跌幅0.8%，报1264.60美元/盎司。期金大跌，非农提振美元之际金市悉数回吐本周稍早涨幅。

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盛夏的广东，烈日和暴雨交替上场。

这样的天气里，黄维汉每周都要在广州和中山间往返奔波多次。尽管已在广州打拼多年，但他却将此次创业的地点选在了中山，这里有吸引他的地方。

这座位于珠江口西岸的城市，南连珠海、北接广州、东与深圳和香港隔着伶仃洋相望，是珠江三角洲的几何中心。以“中山”为名，大多数人对其并不感到陌生，但似乎也难言熟悉。

本质上看，这也只是一座南方小城，它面积不足2000平方公里，排名广东倒数第二；人口也仅300余万，经济总量才刚刚迈过3000亿门槛。

中山是中国所有“普通城市”中的一员：非一线、非省会、非口岸城市也非大型交通枢纽，它的成长更多是遵循着在自然发展的过程中对机遇的创造和把握。

回溯历史进程，上世纪八九十年代是中山的“风光”时刻。彼时，借由国企改革转制释放出的初始推力，中山民营经济在全国率先活跃，并与随后涌入的外资及台港澳资本形成合力，共同缔造出繁荣的制造业，成为“广东四小虎”之一，辉煌一时。

随后，在全国城市争相崛起的浪潮中，中山变得没有那么突出了。作为对比的佛山和东莞，如今都已在冲刺万亿GDP。

不过，如今中山迎来了更大的机遇，这包括粤港澳大湾区建设、正加速推进的“深中通道”和广东大手笔布局的珠江西岸先进装备制造产业带。人们相信，这将赋予中山更突出的区域定位、更便捷的交通、更为全面的广深资源辐射和更高端的产业，而中山扎实的产业基础和宜居的环境也将在此衬托下变得更为诱人。

机遇面前，中山如何再一次实现自我突破？

从率先起跑到四个“难以为继”

列车从广州出发，一路向南疾行40多分钟就到中山站。从月台向外走，两侧随处可见服装城和家具企业广告，直白而精准地揭示着中山的经济底色。

珠三角城市多因制造业而兴，中山也不例外。不过，不同于东莞从一开始就依托“三来一补”产业驱动的模式，中山经济起飞的初速来自地方国企改革的推动。上世纪80年代，中山一批国企陆续改革转制，为当地经济注入一股活力。威力、小霸王等中山品牌在“广货北上西进”的时代浪潮中畅销全国，一时风光无限。

这批被称为中山“十大舰队”的企业在打响中山制造知名度的同时，也迅速激活了当地民营经济活力，大批民企顺势涌现。紧接着，外资纷纷登陆中山，并带来技术、订单和设备，进一步推动制造业的繁荣，并与当地民企共同构成往后主导中山经济的力量。

这种相对自由的发展逻辑创造出“一镇一品”的产业模式，即一个镇区围绕着一个特色产业发展，如小家电、服装、灯饰和五金等。

“这种产业集聚实际上一直在不断深化，延续至今。”中山市经济研究院院长梁仕伦告诉21世纪经济报道记者，“一镇一品”发展到一定程度后，中山又形成“一镇多品”、“多镇一品”并存的产业格局，不断推向极致，继而形成制造业发展的“中山模式”。

今天，尽管多数专业镇仍以传统制造业为主，但有不少产业近年来通过转型升级获得新的生机，比如发展成为目前全球最大的灯饰照明专业市场的古镇镇。

市场经济率先起跑，以及产业集聚不断递进，为中山带来实质性的发展成效。早在1989年，中山就被国家列为全国首批36个跨入小康水平的城市之一。

但也不得不承认，随后中山在全国城市发展格局中变得没那么突出了。一个简单的对比可以佐证：佛山和东莞如今分别站上8000亿和6000亿的GDP门槛，并且都提出冲刺万亿GDP的目标，而中山却不断面临着GDP被惠州超越的挑战。

中山“率先起跑”获得的短暂优势未能在时代巨大变化中延续下来，当年的“十大舰队”很快风光不再，使得中山经济缺乏龙头带动，难以中和专业镇经济模式的松散和无序。

梁仕伦则分析说，中山自身资源和发展模式也逐步遭遇局限，但又地处珠江西岸，加之外部交通基础设施较为不畅，接受珠江东岸的广州、深圳和香港的辐射向来较弱，导致产业优化与创新较为滞后，“这应该也是所有珠西城市的通病”。

2016年底召开的中山市党代会更直接指出，中山以传统专业镇为主的发展模式难以为继、以土地扩张为主的发展模式难以为继、以镇区为主导的发展模式来落实创新驱动发展难以为继、以现有城镇空间布局建设宜居城市难以为继。

这四个“难以为继”无疑是处于转型关口的中山对过往发展问题的反思与面对。梁仕伦也评价说，尽管中山不是在衰落，但担心被“边缘化”的危机意识也正不断增强。

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在2017年宁波中东欧博览会上有批特殊的展品，它们是博览会举办以来首批由中欧班列运输入境的展品。不过，这批从波兰远道而来的展品，到达展台的路途颇为曲折。

“这批货4月29日搭乘中欧班列从波兰出发，6月8日宁波海关放行后才上了展台。运输时间和走海运几乎接近，但费用是海运的四倍。我们选择中欧班列，本来看中的就是其速度，最快的路线据说只有14天。”展品负责人、波兰华沙中国商城总经理韩宝华在博览会现场向21世纪经济报道记者坦言。

国内段通关便利性有待提高

影响运输时间的因素主要为班列运行速度和口岸通关效率。据韩宝华透露，这次运输境外比较顺利，入境后却颇费了一番周折。“问题出在国内段。运输本身的时间其实挺短的，但其间的文件办理，各单位、省市之间的协调费了不少时间，主要问题是国内中欧班列的运营一体化程度不够。” 韩宝华说，境外段就顺利多了，特别在欧盟地区，因为一体化管理，货物到了目的地才走海关、商检流程，效率很高。

在韩宝华看来，国内中欧班列的运营一体化程度不够，一定程度上会影响大家利用中欧班列的积极性。“利用中欧班列发货商看中的就是其速度，特别是那些保质期较短、货值较高的产品，问题是目前国内段衔接不畅，政策信息方面还不够透明，肯定会影响贸易商利用的积极性。”韩宝华说。

“据我经验而言，上述例子比较极端。一般来说，我们在华沙拼箱全程站到站，即华沙到武汉，一般来说20-21天就可以提货了，再花3天时间转关到上海或者宁波，一般25天就可以完成整个流程。和海运一般50天相比，还是快了不少。不过，在通关这一块，效率确实可以再提高一些。在海关方面，在7月通关一体化实施之前，确实有些麻烦。”铁大大网CEO邵一峰对21世纪经济报道记者表示，该公司是专注中欧铁路进出口、铁路拼箱的物流供应商。

全国通关一体化是利好

7月1日起海关通关一体化在全国范围内实施，企业可以在任意一个海关完成申报、缴税等海关手续，旨在实现申报更自由、手续更简便、通关更顺畅。

邵一峰介绍说，自通关一体化实施以来，通关记录在海关都查得到，标准统一、信息透明，情况得到了很大的改善 。

德勤中国税务及商务咨询合伙人周翊也向21世纪经济报道记者表达了类似的看法，“过去在哪个海关申报、完税，会涉及到关税和增值税收入并入到哪个海关的问题。从现在来看，我国正在进行全国通关一体化的改革，就是要在通关管理上打破不同海关之间的界限。目前中国海关正在建立两个中心，分别是‘税收征管中心’和‘风险防控中心’，会把很多事项集中到这些中心去做统一的管理。长远来讲，一体化程度会越来越高。不过，我们还处于改革过程当中。”周翊说。

《人民日报》报道称，海关总署表示，这次改革可以使企业享受几项红利：一是可以选择任意地点进行报关，消除了申报的关区限制；二是海关执法更统一，全国通关政策和规定在执行标准上更加一致；三是效率大大提高，简化了口岸通关环节的手续，压缩了口岸通关的时间。

到今年年底前，海关所有业务现场，可以像银行网点一样，“一窗通办”所有海关业务，充分享受稳定、透明、可预期的通关便利，让企业切实感受到“全国是一关、一关通天下”。

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共享办公空间的传统目标客户是初创企业和个人，但最近在新加坡和香港，有几项大宗共享空间租赁交易均来自大型企业。随着经济结构的不断优化，初创公司加大型成熟企业的租户组合，将成为共享办公平台发展的新常态。

上海链家市场研究部高级经理钱宁罗指出，共享办公运营公司，其实可以看作是办公室资源的二房东，日前出台的《住房租赁和销售管理条例（征求意见稿）》由于规定了“个人的二房东房子超过一定数量需要工商注册”，因此在个人租客存在管理隐患的市场条件下，针对二房东的管理也更加规范了。由此可以推断共享办公模式也会成为趋势。

据世邦魏理仕统计，过去一年中，亚太区内约50个共享办公空间在上海、香港、新加坡、悉尼等门户城市启动运营，同比增长二成，租赁总面积在过去的18个月内已达23万平方米。该机构认为，中国与印度及其它东南亚新兴国家均处于区域共享空间市场的发展前沿，并有望助力市场迎来新一轮增长。

新一轮增长

世邦魏理仕《2017年亚太区租户普查报告》指出，高达64%的受访跨国企业计划在2020年以前，引入第三方空间解决方案。他们看中的是，租赁共享办公空间可以降低租金及装修成本，并获得灵活的租期和面积。企业不必受制于固定、严格的租赁条款，能够根据业务规模的扩张或缩减灵活调整空间需求。此外，开放灵活的办公空间能更好地促进协作，构建创业创新氛围。

共享办公空间正逐步成为大型跨国企业和中小初创公司互动的创新平台。不同规模和性质的租户通过利用此平台在社群交互、业务开发、招商引资和空间使用等方面提供的一系列“附加价值”，构成一种新型企业合作模式——初创公司能够利用成熟企业的规模和资源优势，发掘业务拓展及合作机会，并获得平台提供的各类专业企业服务；大型成熟企业也寻求通过这一平台为企业带来创新与变革的新动力，利用与初创公司的合作挖掘创新契机并吸引优秀人才。

《报告》指出，亚太区内的新型运营商不断涌现，国际共享空间品牌保持快速扩张，但本土运营商依旧在当前市场占据绝对主导。共享办公空间市场在政府“双创”政策支持下继续显现增长势头。据统计，目前北京市场内的共享空间数量达近80个，上海已超过100个，其中本土运营商数量占比达八九成。

世邦魏理仕中国区研究部主管谢晨表示，把握租户需求和拓展新老租户关系，是共享办公空间适应市场趋势变化并保持竞争优势的重要因素。预计未来已在本土布局的大型共享办公品牌会将目光转向境外，以寻求新的增长机遇。

谢晨指出，中小型运营商可能将在未来几年经历并购重组热潮。此外，从写字楼业主角度出发，引入共享办公空间将有助于利用闲置楼层并降低空置率，但具体是以共享利润还是收取租金的方式与运营商进行合作，值得充分研究与考量。

世邦魏理仕中国区顾问及交易服务工作场所策略部主管Brandon Dewitt表示，在中国，在共享办公的影响下，人们越来越愿意尝试开放灵活的办公环境，并渴望在利于交流协作的氛围下工作。这不仅推动了共享办公的发展，也将对现有工作场所环境升级改造，及新办公场所的设计、交付及工作方式带来深远影响。

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日前，最高人民法院透露，去年全国新受理的破产案件数量比2015年上升53.8%，破产案件启动难问题得到有效缓解。数据显示，去年国有企业已经清理退出“僵尸企业”4977户，涉及资产4119.9亿元。但处理僵尸企业的进程依然缓慢。

7月召开的全国金融工作会议，要求把国有企业降杠杆作为重中之重，抓好处置“僵尸企业”工作。随后举行的中央政治局会议又强调，要坚定不移深化供给侧结构性改革，深入推进“三去一降一补”，紧紧抓住处置“僵尸企业”这个牛鼻子，更多运用市场机制实现优胜劣汰。

自2015年以来，中央政府要求对“僵尸企业”摸底并进行及时的清理。在去年启动的供给侧结构性改革中，去杠杆、去产能、去库存等任务主要是针对国有企业。这一工作进展缓慢有自身的原因，即僵尸企业涉及到债权处理、人员安排等复杂问题，这导致地方政府、国企以及银行三方都不愿意积极清理僵尸企业。

僵而不死的企业只能靠信贷资金“续命”，占用的土地、资金、原材料、劳动力等社会资源被长期闲置，危及实体经济发展。而且“僵尸企业”存续又需要通过银行和财政不断输血，造成银行不良贷款不断叠加，地方政府债务负担加重，极易导致系统性金融风险的发生，形成灰犀牛事件。

与上世纪90年代国有企业破产重组不同，当前处理僵尸企业要求通过市场化和法治化的办法，而非政府主导。但是，中国法院系统中负责企业破产的司法资源严重缺乏，比如2014年，全国法院受理的破产案件不到2100件，通过法律渠道破产的企业不到0.3%，绝大多数以行政方式退出。因此，此轮处置僵尸企业实际上同时也是各地破产法庭筹建的过程，这也影响了处置进度。

由于破产案件非常复杂，有破与救的选择，对毫无希望的企业直接破产出清，而另外一些可以破产重组，导致过程比较漫长。较多的破产申请与过少的司法资源之间本身存在矛盾，如果破产处置过程漫长以及因以案件数量进行法官考核的制度影响办案积极性，导致相对于现有“僵尸企业”存量，通过破产程序处置的数量仍然偏低。

处置僵尸企业可以分为两个阶段，第一个阶段，先由各省市成立僵尸企业处置工作领导小组，并以各级政府停止对“僵尸企业”的政府兜底为前提，摸清企业情况，作为中间人组织债权人、债务人等谈判，在人员安排等问题上给予财政援助，制定“一企一策”处置方案；第二阶段是那些比较复杂而处置困难的就交给破产法庭，通过法治的办法公正处理。因此，市场化与法治化处理僵尸企业并不是完全交给法院，地方政府要以协调人身份先行推动市场化处置，而不是等、靠、要。

处置僵尸企业既是降杠杆、防风险的需要，避免过多不良债务累积，提高中国经济的效率，同时，也是国企改革的重要部分。中国系统化的国企改革已经到了攻坚阶段，根据中央部署，今年年底前要彻底实现国企公司化改制，改革董事会，推动混合所有制改革。从上世纪90年代国企遭遇困难到现在僵尸企业难以出清，本质上是国企体制的产物，不改革国企体制就难以避免新的“僵尸企业”出现。

此外，对那些还没深陷困境的国有企业，除了继续完善公司制改革外，还要大规模的瘦身重组，提高效率与竞争力，避免滑向“僵尸企业”。尤其是很多央企同质化竞争比较厉害，在产能过剩的背景下，如果不推动他们重组，可能会因竞争而两败俱伤。

总之，国企改革首先要清理存量的“僵尸企业”，在体制上避免新的“僵尸企业”出现。根本途径是实现国企彻底的市场化改革，成为市场主体的一员，提高自身在市场中的竞争力，而不是依靠行政垄断、财政扶持等因素生存。中国国企改革的目标是做强做优做大，而实现这个目标的前提是必须以市场化的方式。先做强，再做优，然后做大，通过自身市场竞争力逐步实现，这些是企业个体目标，而非国有经济总量上的要求。只有彻底实现国企的市场化改造，才可能完成！

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一瓶价值150万的“百年禧丽”干邑打响了酩悦轩尼诗集团入驻天猫的第一炮。

7月28日，奢侈品集团LVMH旗下高端葡萄酒与烈酒公司酩悦轩尼诗集团（以下简称酩悦轩尼诗）正式入驻天猫，并宣布开启战略合作。此前酩悦轩尼诗曾在天猫上线一款轩尼诗百年禧丽干邑-神秘之奁孤品用于拍卖，天猫旗舰店开幕当天，“百年禧丽”以150万的价格成交，创下天猫平台干邑拍卖纪录。

洋酒品牌布局线上并不鲜见，但与已经入驻天猫的帝亚吉欧、保乐力加、杰克丹尼等品牌不同，酩悦轩尼诗主打高端二字，所售洋酒最高可达26999元，另有多款千元、万元级别干邑在售。

早在2016年1月，酩悦轩尼诗已将其首家线上官方旗舰店落户京东，此次大张旗鼓入驻天猫，显示了这一高端洋酒集团的进一步野心。

天猫集齐LVMH五大事业部

高端奢侈品牌与电商平台若即若离的关系在过去几年不断拉近，在强大线上购买力的鼓动下，高奢品牌开始积极拥抱电商。

以LVMH为例，属于“葡萄酒及烈酒”部门的酩悦轩尼诗入驻后，天猫就集齐了分属LVMH旗下五大事业部的多个品牌，分别是属于“香水和化妆品”的贝玲妃、娇兰和浮生若梦，属于“时装与皮革制品”的Rimowa，属于“腕表和珠宝”的泰格豪雅，以及属于“精品零售”的丝**。

高端品牌的垂青与天猫旗舰店的强势表现不无关系。今年2月开业的泰格豪雅，首开直播以及线下AR互动，仅2天销售就达线下销售店铺月销量；2016年9月7日，杨洋代言的娇兰橘红色唇膏以直播的形式，在天猫预定超过3600支，销售额近120万元，创造了平台美妆高端线销售纪录。

诸如此类的销售奇迹数不胜数，而让酩悦轩尼诗在线上迈出更大一步的，或许是其京东旗舰店的战果，今年京东6·18，轩尼诗排名酒类销售第二。

“天猫上聚集了众多年轻和高端用户，这正是充满消费活力和消费升级需求的、能与酩悦轩尼诗产生共鸣的人群。”酩悦轩尼诗帝亚吉欧中国区董事总经理Frederic Noyere表示。

天猫5亿用户所能提供的消费者大数据，以及电商平台越来越成熟的营销方式无疑是吸引酩悦轩尼诗的两大重点。“天猫丰富的高端奢侈品运营经验，以及为品牌打造的开放环境和多元合作空间，让我们有信心携手深耕天猫5亿用户，进一步拓展集团电子商务版图。天猫庞大的消费者数据，也让我们能够更好地了解消费者行为和细分需求，更有针对性地提供独特产品和优质服务。” Frederic Noyere进一步表示。

据阿里巴巴天猫营销平台总经理家洛称，截至2017年3月，在福布斯全球最具价值品牌100强中，有近八成的消费品牌已入驻天猫。家洛表示，酩悦轩尼诗入驻后，“双方将在更多方面进行共创，推动新零售在高奢品牌中的实践”。