逗逼传

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随着这个政策的出台实施，看来，炒股的资金有着落了。许多关于房地产的理财，投资等非正道资金的流向将被收窄，甚至堵死，这些钱还是没别的地方去！


现在看来只有股市是在底部，虽然股指没有被计入“GDP”考核，但是许多上市公司所在的行业产业却是关系到GDP。


接下来，我判断大才子再靠单一的拉房价保住“GDP”，肯定是没把握啦！所以要煤炭钢铁齐涨价才行。


国家大规模的租赁房建设计划和城市基础设施建设计划，还有所谓的去产能是导致本次煤、铁、色涨价的主要动力。上一轮煤、铁、色涨价主要就是多盖房子刺激的！结果是盖出来许多鬼城、鬼镇、鬼村，那些房子至今也没有卖掉，那些资金都被套在那些房子里啦。


记得我在多年前就给他们提过建议，我建议他们把房地产业务交给社保去打理，在城市里把盖好的房子由社保负责出租给城市里的年轻人，为城市留住有用的人才，同时，还可以抑制过高的房价和恶性在炒房。现在的出台的政策是上海要建二百万套租赁房，只租不能卖的房子。我认为，上海就是在试点，明后年就会全国铺开。


所以我认为，煤、铁、色等与房子有关的行业，不管是间接地还是直接的行业，拐点已经到来。

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213家公司本周披露中报 4家市值超千亿元公司引关注
　　本周，中报披露工作进入高潮，部分“大块头”公司上半年业绩也将逐一亮相。媒体市场研究中心根据统计发现，本周将有213家公司披露中报业绩，平安银行、华泰证券、华夏银行、申万宏源等4家最新总市值在千亿元以上的公司也位列其中。
　　在上述213家公司中，截至目前，已有145家公司披露了中报业绩预告，其中，52家公司业绩预增，11家公司业绩预减，9家公司业绩续盈，4家公司业绩续亏，4家公司业绩首亏，13家公司业绩扭亏，42家公司业绩略增，9家公司业绩略减，1家公司业绩不确定，综合来看，业绩预喜公司家数达到116家，占比80%。
　　从预告净利润最大变动幅度来看，31家公司中报预增幅度超100%，合众思壮中报同比预增有望超10倍，海伦哲、新研股份等两家公司中报净利润同比增幅也有望超4倍，分别为：590.11%、410%，此外，花园生物、中泰化学、凯乐科技、盛屯矿业、萃华珠宝、新凤鸣、天源迪科、华泰股份等8家公司中报净利润同比增幅也有望在3倍以上。而沧州大化、诚志股份、创业软件、中华企业、天沃科技、民生控股、龙星化工、*ST华菱、通源石油、蓝焰控股、天山生物、龙源技术、中水渔业等13家公司中报业绩则有望实现扭亏为盈。
　　值得一提的是，在上述本周将披露中报业绩的213家公司中，有99家公司最近1个月内获机构给予“买入”或“增持”等看好评级，三安光电、碧水源、三友化工、大华股份、精锻科技、新纶科技等6家公司机构看好评级家数在10家及以上，分别为：15家、14家、13家、12家、11家、10家。
　　作为机构最为看好的公司，三安光电日前披露2017年半年度业绩快报显示，公司上半年实现每股收益为0.37元，归属于上市公司股东的净利润为151481.79万元，同比增长56.76%。报告期内，LED芯片需求旺盛，公司原有设备满产，产能比去年同期得到有效释放，另外，公司今年新增产能将会从第三季度开始逐步释放；LED应用品汽车灯认证通过车型进展顺利，销售规模进一步增长。故公司本报告期各项财务数据和指标比去年同期均有增长。对此，中信证券指出，行业高景气度助力公司业绩大涨，国际龙头地位初显。公司LED芯片龙头地位稳固，强势进军化合物将受益于LED照明市场稳定发展和化合物半导体代工市场爆发性增长2017年至2019年每股收益预测分别为：0.77元、0.98元、1.2元，对应目标价24.5元，维持“买入”评级。
　　此外，平安银行、华泰证券、华夏银行、申万宏源等4家总市值在千亿元以上的公司最近1个月内也获得机构看好，其中，平安银行和华泰证券机构看好评级家数均为5家，天风证券指出，平安银行具有“小型银行的业绩弹性，大型银行的估值”，坚定看好投资机会，维持“买入”评级，对应目标价13.1元。对于华泰证券，中信证券认为，华泰证券具备财富管理竞争优势，轻资产商业模式转型提升净资产收益率，长期战略股东入股有利于实现资源互补和市场化制度改革，巩固已形成的竞争优势。在金融去杠杆影响逐渐清晰后，伴随流动性带来的结构性行情，华泰证券具有向历史估值中枢修复的机会，维持“增持”评级。

　　70家上市房企发布中报业绩预告 半数企业利润预增
　　今年以来，虽然房地产市场始终被高压调控笼罩，但从各大房企的表现来看，情况依然较为乐观。
　　据不完全统计，截至8月3日，已有70家上市房企发布了半年报业绩预告，其中35家企业利润预增，10家企业利润预盈。
　　此外，从多家房企发布的7月份业绩来看，万科、恒大、绿城等企业出现同比涨幅明显扩大的迹象。
　　8月6日，中原地产首席分析师张大伟在接受媒体记者采访时表示，虽然上半年楼市调控持续加码，但市场影响主要是在第二季度末才开始出现，整体来看，叠加房企2016年年末的结转，大部分企业依然收获了历史上最为丰盛的半年盛宴。
　　如今年前7个月，万科累计实现销售面积2117.6万平方米，销售金额达到3127.4亿元，同比增长43.8%，已逼近去年全年3647亿元的水平；恒大销售金额为2882.5亿元，同比增长56%，已完成全年销售目标的64%；旭辉销售金额为557.1亿元，同比增长70.9%，已完成全年销售目标的七成。
　　虽然上述房企销售业绩同比涨幅明显，但从环比来看，却出现明显下滑。
　　“7月份多数房企销售业绩出现环比下滑，一方面与季节性因素有关，另一方面也与当前一线、二线城市市场不振有关。”克尔瑞分析师认为，2017年以来，除了一线、二线楼市政策加码外，部分热点三线、四线城市也加入限购、限贷、限售等行列，并由环一线地区向其他区域扩围。目前，全国已有24个一二线城市、40个三四线城市出台紧缩调控措施，一定程度上限制了市场中的购买力。
　　在同策咨询研究部总监张宏伟看来，虽然楼市调控已经进入下半场，且楼市规模化发展时代已经过去，但从下半年龙头房企销售业绩的变化趋势来看，由于市场将进入实质性的调整期，预计龙头房企还会利用自己规模化的优势来“保量”，即使“以价换量”也要冲业绩，确保规模上的市场地位。而此时，一部分中小房企势必会遇到资金的问题，这也是“大鱼吃小鱼、快鱼吃慢鱼”的一个市场时机，预计下半年“买地太贵就买上市公司”的这种方式，还会受到善于资本运作的品牌房企欢迎。
　　在当前楼市调控逐渐从需求端转向供给端时，此前备受冷落的租赁市场开始变得前景大好。例如在全国首批12个开展住房租赁试点的城市中，已有广州、杭州、成都等地相继发文力挺租赁市场。与此同时，上海也推出两个“只租不售”地块，支持发展住房租赁市场。
　　易居研究院智库研究中心总监严跃进在接受媒体记者采访时表示，各地对于租赁市场发展的力挺，更多的是会影响到房企在拿地方面的投资策略，而对于其销售业绩来说，从今年来看，影响不会很大。(.证.券.日.报)

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310家公司中期营收净利双增长 三维度掘金投资机会
　　进入8月份，上市公司半年报进入密集披露期。分析人士认为，业绩是近期影响个股走势的重要因素，目前资金介入绩优品种的热情较高，可从多方面挖掘中报绩优品种。媒体市场研究中心根据数据统计发现，截至昨日，沪深两市共有443家公司披露中报业绩或发布中报业绩快报。其中，有310家公司今年中期归属母公司净利润以及营业收入实现双增长。今日本报特从市场资金、业绩估值和机构评级等三方面梳理分析上述310只双增长白马股，以飨读者。

　　市场资金近19亿元大单涌入9只个股
　　今年以来，业绩是市场主要的投资逻辑，而伴随着市场在年内高点附近持续震荡，上周两市绩优股的市场表现也出现一定分化。

　　具体来看，媒体市场研究中心根据数据统计发现，在两市310只今年中期归属母公司净利润以及营业收入双增长的个股中，上周有108只个股期间累计实现上涨，其中，凌钢股份上周表现最为抢眼，期间累计大涨35.56%，此外，凯美特气、兄弟科技、金牛化工、焦作万方、山东钢铁、厦门钨业、韶钢松山、华峰氨纶、苏宁云商、恒力股份、威华股份、东方银星、恒邦股份等13只个股上周累计涨幅也均超过10%，在大盘震荡整理的背景下，表现强势。

　　从资金流向方面看，上述业绩双增股中有65只上周实现大单资金净流入，其中，苏宁云商(79567.30万元)、凌钢股份(29925.32万元)、西山煤电(15895.48万元)、华峰氨纶(15038.90万元)、国元证券(13691.82万元)、兄弟科技(11011.75万元)、酒钢宏兴(10518.16万元)、中远海特(10439.42万元)等8只个股上周大单资金净流入均超过亿元，合计净流入资金18.6亿元。

　　事实上，尽管近期绩优股内部的走势出现分化，但机构普遍认为业绩仍将主导后市行情，其中信达证券便表示，经过前期市场的估值结构调整，目前蓝筹股与小盘股的估值差异已经明显缩小，市场的整体估值结构较前期更为合理。在这种情况之下，未来市场可能会弱化大小盘股的区别，内生增长情况和上市公司业绩对个股的导向作用更强。

　　业绩估值近三成公司净利同比翻番
　　媒体市场研究中心根据数据统计发现，在上述310家今年中期业绩双增长的公司中，有89家公司今年中期归属母公司净利润均实现同比翻番或扭亏，占比28.71%。

　　具体来看，在已披露今年中报的公司中，三峡新材(4185.58%)、山东钢铁(2023.13%)、粤泰股份(1248.32%)、山东海化(1173.96%)等4家公司今年中期归属母公司净利润同比增幅居前，均超过1000%，此外，超华科技、渝开发、京蓝科技、西山煤电、吉林化纤、滨化股份、凌钢股份、力源信息等8家公司本期净利润同比增幅也达到500%以上。

　　而在披露中报业绩快报的公司中，驰宏锌锗(3150.76%)、ST常林(2057.54%)、宏大爆破(1902.37%)、诺普信(1851.82%)、中远海特(1538.03%)、合众思壮(1365.15%)、江山化工(1121.64%)等7家公司本期归属母公司净利润均同比增长超过10倍。

　　从营业收入方面来看，根据中报以及中报业绩快报披露显示，在上述310家公司中，*ST匹凸、京蓝科技、三峡新材、湖南投资、粤泰股份、恒通科技、力源信息、北部湾旅、东方银星、辉丰股份等10家公司今年上半年营业收入均同比实现增长200%以上，经营情况出现大幅改善。

　　值得一提的是，有分析人士表示，鉴于前期绩优股持续受到场内资金追捧，部分标的虽然业绩表现不俗，但也存在业绩增长预期被透支的现象，因此，在布局高成长标的时，其估值情况亦是需要关注的重要指标。

　　据统计显示，在上述个股中，方大集团、*ST松江、飞马国际、绿地控股、万华化学、牧原股份、新光圆成等个股最新动态市盈率均不足15倍，大幅低于两市整体估值水平。

　　投资评级逾六成个股被机构看好
　　媒体市场研究中心根据数据统计发现，在上述310只业绩双增股中，近30日内有188只均受到机构给予“买入”或“增持”等看好评级，占比超过六成。

　　具体来看，贵州茅台(26家)、先导智能(24家)、老板电器(23家)、中兴通讯(20家)、万华化学(20家)等5只个股近期均受到20家或20家以上机构联袂推荐，此外，受到15家或15家以上机构集体看好的个股还有12只，分别为：牧原股份、安琪酵母、烽火通信、宏发股份、亿纬锂能、海康威视、水井坊、永辉超市、浙江鼎力、国电南瑞、三安光电、华策影视等。

　　在上述17只受到机构扎堆看好的个股中，万华化学上半年归属母公司净利润实现同比翻番，且报告期内主营收入同比大增95.82%。对于该股，申万宏源表示，公司MDI和石化产品盈利持续向好，六大事业部成长空间巨大。维持盈利预测，给予“增持”评级，预计2017年-2019年每股收益为3.28元、3.52元、4.37元。

　　从行业的角度来看，上述310只业绩双增股主要集中在化工(41只)、医药生物(28只)、机械设备(26只)、电子(24只)、计算机(22只)等五大申万一级行业，其中，对于绩优股最为扎堆的化工行业，长江证券表示，经济持续向好，化工品消费量增加；固定资产投资放缓，环保趋严，逼迫去产能，供给端增长减缓，供求格局改善，行业迎来长维度复苏周期。短期受益于下游补库存，产品价格普遍上涨，旺季即将来临，价格趋势向上。投资策略上，重点推荐粘胶短纤、农药、纯碱，建议关注三友化工、辉丰股份、山东海化等。(.证.券.日.报)

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近百家公司披露三季报预告 三维度围猎16只业绩翻番股
　　近期，随着上市公司中报业绩披露高峰期的来临，市场不仅对中报利润增长股极力追捧，对发布三季报业绩预告且预喜的公司也加大了关注力度，资金流入量明显增加。

　　媒体市场研究中心根据数据统计发现，截至昨日记者发稿时，两市共有94家公司披露三季报业绩预告。业绩预喜公司家数达到80家，占比85.11%。具体来看，预增公司有32家、略增公司有29家、续盈公司有13家、扭亏公司有6家。

　　从预计净利润同比最大增幅来看，有16家公司预计今年前三季度净利润同比实现翻番。其中丰华股份、悦心健康预计今年前三季度净利润同比增长均在10倍以上，分别为：1198.87%、1088.00%；超华科技、力源信息、日海通讯和方大集团预计今年前三季度净利润同比增长均在2倍以上，分别为：907.34%、599.73%、444.55%和250.08%。其余10家三季报业绩预计同比翻番的公司分别为：辉丰股份(180.00%)、凯美特气(180.00%)、兄弟科技(180.00%)、道明光学(180.00%)、新泉股份(138.00%)、东尼电子(110.44%)、北部湾旅(110.00%)、西藏珠峰(110.00%)、尤夫股份(100.00%)和国恩股份(100.00%).
　　丰华股份作为有色金属类个股，随着行业整体景气度的回升以及公司出售资产带来的非经常性损益，公司三季报业绩也有望延续其中报的良好表现。公司预计今年前三季度净利润10200万元至10700万元，去年同期为823.79万元。公司中报披露，上半年度，公司完成了出售全资子公司北京沿海绿色家园世纪房地产开发有限公司100%股权的手续，实现了公司退出原主营业务房地产开发与销售相关资产的目标。导致公司本期非经常性损益产生的净利润大幅增长。

　　值得一提的是，上周资金已开始抢筹部分三季报业绩预计大幅增长的公司股票。统计显示，上述16只三季报业绩有望翻番的个股中，上周兄弟科技(11011.75万元)、凯美特气(9011.50万元)、东尼电子(5672.64万元)、日海通讯(3390.41万元)和悦心健康(944.86万元)等5只个股处于大单资金净流入状态，合计吸金3亿元。

　　从机构评级来看，上述16只个股中，有9只个股近30日内被机构给予“买入”投资评级，兄弟科技、西藏珠峰两只个股近30日内机构“买入”评级家数均为5家，辉丰股份、新泉股份两只个股均为4家，道明光学为2家，而国恩股份、尤夫股份、力源信息、超华科技等4只个股近30日内机构“买入”评级家数均为1家。

　　受到资金抢筹且投资价值被机构普遍看好的兄弟科技上周市场表现十分抢眼，累计上涨16.94%，在上述16只个股涨幅位居第二。对于该股，海通证券表示：看好公司维生素b1产品价格上涨对于公司业绩的增厚，预计公司2017年-2019年每股收益分别为0.75元、1.17元、1.31元，对应目标价18.75元，调高至“买入”评级。除兄弟科技外，上述16只个股中，凯美特气(17.91%)、东尼电子(7.57%)、辉丰股份(6.31%)、日海通讯(4.38%)和尤夫股份(4.30%)等个股上周累计涨幅均在4%以上。

　　市场人士也表示，随着指数在年内相对高位持续震荡，绩优股走势也出现一定分化，因此，在实际布局时，可结合三季报业绩预增幅度、市场表现、机构评级等三角度来综合筛选三季报A股市场的潜力股。(.证.券.日.报)

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乐视在国内危机重重之际，其创始人贾跃亭在海外的造车之路，也似乎遇到了困难。

　　在贾跃亭赴美造车一个月后，有消息称为了在寻求新的投资方的同时，换取救援贷款，以维持公司正常运转，贾跃亭将其投资的美国电动汽车创业公司法乐第未来(Faraday Future)洛杉矶总部大楼进行了抵押。而在今年6月份，贾跃亭已在美国用自己旗下的房产先后做了两笔质押贷款。最近两个月，他为了换取更多的流动资金，更是不惜质押了更多房产。

　　如此看来，贾跃亭在美国似乎也遭遇了资金危机。而对于苦等贾跃亭带着资金归来的国内的讨债者和部分乐视员工而言，他们最不愿意看到的，就是贾跃亭在海外也面临可能重蹈国内覆辙的危机。

　　8月6日，一位乐视高层人士向媒体记者表示：“贾总最近仅在群里分享了一些信息，但我们目前也无法直接联系贾总(贾跃亭)。”而驻守在乐视大厦，等待贾跃亭已有4月未果的讨债者无奈对记者称：“谁能联系他(贾跃亭)，我们可以付费。”
　　美国资产陆续抵押
　　或再引发“海啸”？
　　从种种迹象显示，目前贾跃亭还未回到国内，但其在美国的资金状况也较为紧张。

　　8月4日，据知情人士称，贾跃亭投资的美国电动汽车初创公司法拉第未来已承诺抵押其在洛杉矶的总部大楼，以获得一笔急需的救命贷款来维持运营，并寻找新的投资者。目前，该公司已同意向纽约投资公司Innovatus Capital Partners借款约1400万美元，期限一年。

　　同时，贾跃亭投资的法拉第未来将宣布一次重大管理层改组的消息一并被传出。贾跃亭被任命为法拉第未来全球执行委员会主席，这是他首次在该公司担任正式职位。

　　“若该消息属实，两件事几乎发生在同一时间，这就意味着贾跃亭以抵押资产筹措资金，并将该笔资金注入其投资的汽车公司，来换取了其在该公司的决策权和实质性地位。”业内分析人士认为。

　　此前，有多方消息称，贾跃亭此次赴美的主要目的是为造车融资，而目前来看，其造车所需的资金已是迫在眉睫，融资却迟迟未有实质性动作。如果消息属实，则贾跃亭抵押洛杉矶总部大楼也其为维持汽车事业的无奈之举。

　　值得注意的是，近日，中国建设北京光华支行以金融借款合同纠纷为由，向法院申请财产保全，请求查封、扣押或冻结乐视网、贾跃亭、乐视控股、贾跃民(贾跃亭之兄)2.5亿元的财产。

　　今年6月份，贾跃亭夫妇及乐视系3家公司12.37亿资产被司法冻结，并且贾跃亭所持乐视网股份也遭冻结，价值159亿元。据了解，目前贾跃亭也质押了其在美国的几处房产。

　　由此看来，随着其资产陆续被冻结，贾跃亭在国内外可抵押的资产已越来越少。

　　在贾跃亭赴美之后，其曾发表过一封公开信，并称：“乐视至今日之巨大挑战，我会承担全部的责任，会对乐视的员工、用户、客户和投资者尽责到底。”

　　目前看来，为了推动其汽车梦，贾跃亭几乎押上自己手中所有的乐视股权和资产。不过如今，其在美国的汽车产业也遭遇了资金告急的境况，且融资迟迟不能落地。最终，讨债者和乐视员工等来的会是什么，谁也不知道。

　　乐视高层称
　　联系不上贾跃亭
　　讨债者：谁能联系他我们可以付费
　　从消息面上看，贾跃亭仍未回国。但对于乐视的讨债者而言，每一天的等待，都需要付出不菲的代价。

　　“目前我们还是没有贾跃亭的消息，驻守了这么久，也没有看到过他出现在这座大厦里。”一位驻扎在乐视大厦门口的讨债者告诉记者。他和其他几位来自五湖四海的乐视的讨债者们已经在这里守了整整4个月。

　　已在乐视大厦门口度过了一个春天的他们，也许还将在这里过完整个夏天。而天气的炎热和高昂的等待成本，已经让他们吃不消。他们形成同盟、相互鼓励才坚持到现在。

　　自他们的联系方式被曝光后，不断地有人加他们的微信。每天他们从网络上形形色色的人中，搜罗着贾跃亭的消息。近日，有媒体报道，一微信名为“乐视贾跃亭”的人来加他的微信，声称自己有贾跃亭及其妻子甘薇的电话，但要想获得具体信息必须先付费。

　　从记者口中听到这一消息，上述讨债者无奈表示：“谁能联系上他，我们可以付费。”（证.券.日.报）

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来自周末的大消息。基金君刚刚才发现。

据南方都市报的报道，8月4日央行下发文件，明确要求非银支付机构网络支付业务由直连模式迁移至网联平台处理，并给出了最终时间，2018年6月30日，届时所有网络支付业务全部通过网联平台处理。

“央行对网联已经下了死命令，必须完成接入，技术达到要求。几个巨头实际上表态也都比较支持，不过这个时间点也比预期要早”，一位不愿具名的支付业人士向南都记者透露。

一个时代的终结，也是一个时代的开始

首先，大家可能不大清楚，什么是：网联。

解释一下，“网联”的全称是“非银行支付机构网络支付清算平台”，指要为支付宝、财付通这类非银行的第三方支付机构搭建一个共有的转接清算平台，受央行监管。

那么问题来了，央行为什么要搞网联。我们拿支付宝当例子解释一下。

2004年，支付宝成立。支付宝不是第一家第三方支付公司，但用户可以在支付宝开立账户，里面可以存钱。

根据监管要求，这些钱受到高度监管，支付宝要把它存管到银行。

于是，用户在支付公司开立虚拟账户。用于互联网小额支付，让大家快乐地网购，带来很大便利，起初并无大的问题。大致的结构如下：



后来，支付宝跟很多银行建立合作关系，在各行开有账户。于是，它就具备了跨行清算的功能。

比如，我用支付宝做一次跨行转账，从中行向收款人(可以是自己)的农行汇款。那么，只要从我的中行卡转到支付宝开在中行的账户，然后支付宝再把它存在农行的钱，汇至收款人的农行账户上。以此，支付宝用两笔同行转账，“模拟”了一次跨行汇款(下图虚线部分)，用不着央行的清算账户。



我们把这种“清算”模式称为“反接”，即支付公司在无数个银行开设有账户(伞形)，就能够实现跨行清算。准确地讲，这根本就不是真正意义的清算，而是绕开了清算。央行主办和主管的多个清算体系，在这一模式下，都不再被需要。

银联领导将其称为“过顶传球”(OTT，Over The Top)，刘慈欣在《三体》里则称之为“降维攻击”，总之是指一种全新的方法，不用正面对撞，就完胜了……

但是，反接模式下，会有些新的问题。比如，这本质上是一笔汇款人从中行卡向收款人的农行卡汇款的行为，但是，只要做些技术处理，就可以使银行、央行完全看不出来这一业务本质。银行和央行所看到的，只是两笔同行转账业务，类似于从支付宝账户提现，或向支付宝账户充值，银行和央行根本无从辨别，这是一笔跨行汇款。这大大提升了反洗钱等监管的难度，也加大了央行掌握资金流动性的难度。

总之，“反接”模式绕开了央行的清算系统，使银行、央行无法掌握具体交易信息，无法掌握准确的资金流向，给反洗钱、金融监管、货币政策调节、金融数据分析等央行的各项金融工作带来很大困难。

不仅如此，这一模式也被不法分子利用，成为洗钱、套现获利、盗取资金的温床。

虽然此前央行一直在加大对第三方支付公司的监管，但这种反接清算模式一直屡禁不绝。由于支付公司的使用场景主要集中在互联网支付、手机互联网支付等小额领域，潜在风险并不可怕。但随着支付公司开始进军线下支付(O2O)市场，虚拟账户的使用场景大幅扩大，风险问题渐渐地不能回避了。

央妈最终祭出网联大杀器，杜绝反接模式的时刻，央妈的最终目标，是把清算系统牢牢掌握在自己手中，以便履行她的各项金融职责。

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央行在最新发布的中国区域金融运行报告(2017)中为房地产和去产能划出了清晰的金融政策底线：在支持居民合理自住购房同时，严格限制信贷流向投资投机性(“两投”)购房;停止对落后产能的金融支持。

“2017年，各地区将认真落实‘房子是用来住的，不是用来炒的’的政策要求，继续强化‘因城施策’调控政策，全国房地产市场可能呈现‘成交回落、价格平稳略降’的发展态势。”央行指出，加强住房金融宏观审慎管理，继续做好房地产金融调控，在支持居民合理自住购房同时，严格限制信贷流向投资投机性购房。

在对2016年房地产市场总体状况进行分析之后，央行认为房价上涨预期仍然存在，主要原因包括：土地供应不足，部分城市甚至出现“面粉比面包贵”的情况;部分热点城市库存处于低位，短期内市场供应紧张;居民投资渠道有限且回报不高。

为此，央行指出，今年房地产市场调控应做好以下几点：建立健全房地产市场健康发展长效机制。明确近、中、远期城镇建设用地和土地供给规划，将城镇户籍人口与公益及建设用地指标挂钩，稳定预期。可探索建立和完善土地当量制度，通过交易在全国范围实现综合占补平衡，提高土地在全国范围内的集约利用。

积极完善中小城市发展基础，提高中小城市吸引力，并形成优势产业支撑、快速轨道交通连接、优质公共服务供给、包容性强、绿色低碳的城市网络，也有助于疏解特大城市非核心功能。积极发展长期公共租赁住房，稳定和规范住房租赁关系。

对于去产能，央行提出了如下建议：充分运用市场化、法治化手段做好产能过剩行业去产能工作，推动企业兼并重组、破产清算，有序处置“僵尸企业”。强化跨地区产能协作，引导产能向资源条件好、竞争能力强的地区和企业集中，实现产业布局优化。

在化解过剩产能的同时提质增效。如钢铁行业可以在淘汰落后产能的同时积极发展高端钢材;煤炭行业可通过项目载体，推进煤电联营、煤化一体，大力发展高端煤基材料产业和相关非煤产业，延长产业价值链。鼓励企业开展技术创新，并从政策、资金上给予必要支持，完善相关法律和制度环境，引导其加大研发投入，通过智能化制造、大数据、“互联网+”等方式，实现产品结构和技术结构的根本性升级，提高生产效率，解决供给与需求的结构性问题。

有效化解过剩产能行业金融风险。构建区域性去产能行业监测体系，重点加强对价格、企业资金及资产负债率的监测;支持银行通过开展不良贷款转让等及时主动消化吸收风险，建立信贷风险化解协调机制，综合运用股权融资、债券融资等工具帮助企业拓宽融资渠道，缓释信贷风险。

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周末，与几位业内投资大佬聊经济发展的大趋势以及资产配置，发现他们大多还是偏乐观的，认为如今国运当头，周期股行情可以看得更长久些。更有人认为，中国经济的底部应从1911年的辛亥革命算起，尽管之后战争不断，但经济增长的底部却不断在抬升。不过，当谈到资产配置的时候，则纷纷强调要配置核心资产，这与以前习惯于坚定看好某一板块的资产似有不同，有人对于创业板何时能东山再起也比较纠结。经过和大佬们对话，我关于未来将出现资产过剩现象的逻辑更加清晰。

从货币扩张到货币收缩，对应资产荒到资产过剩

我经常讲的一句话就是“相信逻辑，不要相信奇迹”，因为发现不少国人喜欢相信奇迹和神化个案。从2010年以来，我写的有关中国城镇化率被低估、农业劳动人口被高估、居民可支配收入被低估等文章，都无一例外地用最简单的逻辑来推导：既然城乡收入差距非常大，那么，农业青壮年人口何苦还要留在农村;既然农村人口已经大幅减少，那么，城镇人口应该大幅增加;既然国人在海外购买力如此强大，举债购房的比重又远低于美国，那么，真实的收入水平应该远不止统计公布的这些。既然统计数据有悖常识，那就应该探讨一下真实的数据究竟怎样。

从2016年以来，房价不跌反涨，经济也回稳向上，似乎都在显现趋势的逆转。于是看图说话者多认为新周期崛起了。但我依然坚守逻辑，坚信逻辑比现实的数据更靠谱，因为短期数据不能代表趋势。如当你认为某类资产价格已经远超合理估值水平的时候，但其价格还在继续上涨，这就意味着这类资产离泡沫破灭的时间更近了。

大家常用“货币超发”来解释我国这些年出现的资产荒现象，但资产荒现象也不会永远存在下去，我们一定要以发展和可转换的思维去看待当前的现象。

我们不妨先来解释一下货币超发下不同资产的价格变化和资产规模增长的逻辑。尽管央行不承认货币超发，因为其资产负债表从未大幅扩张过，存款准备金率也非常高，故从货币发行的角度来看，央行确实比较节制。不过，中国当前货币存量过大却是事实，M2的规模超过美国与日本之和。

我曾把众所周知的费雪方程式做了以下变换：

MV=PQ=P1Q1+P2Q2+P3Q3+P4Q4+…

其中，M表示货币供应量，V表示货币流通速度，P表示总体价格水平，Q表示最终产品和服务的数量，Q1代表一般消费品和一般服务数量，Q2代表高收入群体购买的奢侈品和奢华服务数量，Q3代表金融资产的数量，Q4代表实物资产(主要为房地产)的数量，而P1-P4都是与之对应的价格。

通过这个变换了的公式，可以解释为何货币扩张那么快、但股市却远远跑输M2的增速——因为P4Q4(房地产市值)增长太快了。

货币供应量不断的大幅扩张，使得社会各类资产的估值水平偏高，而资产价格的高估，必然进一步诱使社会“制造”出更多的资产，例如，今年以来三、四线城市房地产新开工面积大幅增长，新三板上市家数已经超过11000家。

其实，我们还可以用更广的视野来看货币过量导致的资产价格上涨现象。比如，过去媒体频频报道文物走私的事件，而近年来此类报道明显减少。相识的一位收藏家朋友告诉我，2015年全球青铜器拍卖排行榜公布后，他发现自己拍中的四件青铜器中，有两件为前10强;2016年全球青铜器拍卖前10强中，他占了非常靠前的三席。在近十年的全球收藏品拍卖中，中国出土的文物价格越来越高，这也是文物走私现象减少以及国内收藏家热衷于拍卖中国文物的原因。

除了海外文物回流可以看成货币超发背景下国内资本品数量相应增加的一个案例外，黄花梨、普洱、茅台等也陆续加入了资本品的行列。近年来，大量国内资本购买境外资产，无论是企业还是高净值群体都是如此，这说明当境内资产价格明显高于境外资产时，货币流向就发生了变化，央行的外汇储备也从四万亿美元降至三万亿。

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8月6日，比特币价格再次突破，创历史新高22198元，从8月1日开盘价格18944元到8月6日到新高，涨幅超15%。

比特币(BTC)连续上涨并超过分叉前价格，而其他加密货币保持相对稳定。相比之下，山寨币Bitcoin Cash(BCC)连续三日继续下跌。

比特币八月份的走势可以看出不仅没有受到其山寨币BCC的影响，反而更加验证了比特币的价值。

目前比特币市值已超过735亿美元。作为行业的领头军，比特币的强势上涨对于市场主流的数字资产也带来重大影响，近几周数字资产市值排名前10的其他加密货币在本周后半段一直保持相对稳定，ETH，ETC和莱特币都出现了小幅上涨。

有关数据显示，BCC市值已从第三位跌到第四位，市值从大约70亿美元下跌到35亿美元左右，已遭遇腰斩。

据OKCoin币行旗下币对币交易平台OKEx的BCC数据显示在8月2日价格上涨之后，BCC一直处于持续下跌趋势。

根据CoinMarketCap的数据显示，这个比特币分叉的价格曾创下727美元历史记录。目前，BCC价格位于1300-1600元附近徘徊。

尽管比特币网络进行了分叉并创造了BCC，但BTC价格表现却逆势上涨。

专业人士认为，比特币经过9年多的发展，其技术和用户基础都十分强大，BCC这种类型的币，并不是第一次出现，在比特币最权威的bitcointalk论坛上，出现过很多类似的新币(竞争币)。他们继承了比特币现有的区块链，每一个持有比特币的人，都自然拥有这款新币，此前出现的币种都没有挑战过比特币市值排名第一的地位，目前随着BCC算力的增加其价格却出现了相反的走势，BCC的价格从之前400美元的高位一路下跌到220美元，所以BCC并不会挑战比特币的地位。

对于此次比特币重新回到20000元位置，有分析师称：七月初比特币社区受扩容影响，用户产生恐慌情绪，市场交易量大幅减少，资金处于观望状态导致比特币价格迅速回落至最低点12900元附近。7月23日凌晨4点，比特币扩容方案达成共识BIP91完成激活，这预示着牵动所有比特币爱好者、投资者的比特币扩容事件有了阶段性成果，比特币分叉风险暂时解除，比特币网络将迎来一段较为稳定的发展时光。

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在广州等城市推行“租购同权”政策后，北京拟试行共有产权住房，引发市场极大关注。

根据北京市发布的暂行办法，共有产权住房是指政府提供政策支持，由建设单位开发建设，销售价格低于同地段、同品质商品住房价格水平，并限定使用和处分权利，实行政府与购房人按份共有产权的政策性商品住房。也就是说，个人与政府按照出资比例共同拥有房屋产权。

其实，北京并不是首个推出“共有产权房”的城市。江苏淮安自2007年开始首推“共有产权”试点，上海2009年启动共有产权的保障房的建设项目。2014年，住建部等六部委将北京、上海、深圳、成都、淮安、黄石作为共有产权住房试点城市。

共有产权住房具有保障性住房和商品房的双重属性，类似于深圳的安居型商品房，也存在严格的申请门槛。这时，一些房产销售人员也很会抓住“市场热点”，似乎想把小产权房和类似的房源“包装”成共有产权住房。

在高房价和限购政策的刺激下，深圳的小产权房市场已经成为一个繁荣多年的地下市场，也一直是许多人豪赌的“安居梦”。在深圳宝安固戍片区，有多位地产中介向记者推荐这么一处房产：一栋新房只有一个正规红本，购买时与开发商签订合同，以后有望分割成独立红本，其实也算是另一种“共有产权”。

从外表看起来，这个名叫鼎尚时代的项目与正常的商品房项目并无差别，从一房一厅到两房一厅的单位均有放卖，价格已经接近每平方米20000元。与周边新建的正规商品房相比，这个价格只是新建正规商品房的一半左右。只是，与附近城中村的小产权房价格相比，这个价格也并不算低。

“我们这里的房子跟一般的小产权房是不一样的，整栋楼有一个红本，也就类似集体房产证，1992年批地，产权50年，以后还有望分割成单独红本。”销售人员告诉记者，“要买的话可以做到首付5成，但不是找银行做按揭，只能找相关的金融公司贷款，一般期限为3到5年，利率会比较高。”记者调查发现，这处房产早在2012年和2014年就曾公开放卖过部分单位，但从之前情况来看入住率并不算高。至于销售人员所强调的有望分割成单独红本，并无明确的法律保障。

“对于刚需来说，如果有这个钱，都可以去买商品房付个首付了。”其实，在众多前来看房的人眼中，类似的房源或许也有“价格优势”，但与共有产权住房完全不能画上等号。

信荣(全国)房地产律师团队首席律师张茂荣认为，小产权房低廉的房价优势一直吸引着购房者，一些购买者权衡于价格和风险之间，并在法不治众心理下最终决定购买，但小产权房的交易毕竟违法，购买小产权房的法律风险客观存在并主要体现在两个方面：一方面是违约风险。由于没有房地产证，很多小产权房的交易只是一纸合同，而这种合同往往属于无效合同，存在着房价波动下当事人一方毁约的重大风险;另一方面是拆除风险。没有报建手续的违法建筑类小产权房不被法律所认可，面临着随时被政府拆除、没收的可能，即使一直使用，在拆迁时也很难得到补偿。

在高房价的深圳，小产权房一直是挥之不去的话题。只是，明知有风险却“偏向虎山行”，大部分选择小产权房的购房者心理或许都一样。

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尽管新股申购仍“一签难求”，但打新收益率却持续下降。

上周以来，岱美股份、电连技术在上市第三天便宣告打开“一字涨停板”，涨停板数量迅速减少，显然新股赚钱效应已不断减弱。而这背后有着怎样深层次的原因呢?除了IPO常态化对市场的影响在显现外，还有哪些因素对当下新股“不败神话”产生着冲击?

新股频现快速“破板”

近期新股加速打开“一字涨停板”已有常态化的趋势，特别是近期，新股多个持续性封住涨停板已越来越难，上市仅收获3到4个涨停板已成为普遍现象。8月1日，岱美股份在上市第三天打开“一字涨停板”;8月2日，新股电连技术被巨量卖单砸开涨停板，直到13点47分后才重新封板，上市仅三天，大量资金便急匆匆地选择获利退出。盘后龙虎榜数据显示，电连技术卖出金额最大的为一机构专用席位，净卖出达642.87万元。

《每日经济新闻》记者注意到，虽然近期新股3、4个涨停就开板的情况越来越频繁，但是在同一交易日，三只新股一同开板还是比较罕见。7月17日，大元泵业、佩蒂股份、凌霄泵业三只新股纷纷打开涨停板，这三只新股都是在上市后的第五个交易日打开涨停板的，投资者只收获了4个“一字涨停板”。

就目前的A股市场而言，上市新股连板数量不足10个已成为普遍现象，据东方财富Choice数据统计，今年5月份以来合计发行104只新股，连续6个以内涨停板的新股超过36只，占比34.6%。而在2016年的新股上市表现中，涨停板数不超过5个的新股仅14只，占全年新股总数的6.17%。

值得注意的是，在今年7月份，新股上市后涨停板数量少于6个的明显增多，其中英博尔5个“一字板”就开板，英科医疗、中科信息分别获得了4个“一字板”涨停，禾望电气、东方嘉盛则分别获得了3个“一字板”涨停，大参林则是在收获2个“一字板”后就开板。而岱美股份、电连技术则只享受了一个“一字板”后就开板。

对此巨泽投资董事长马澄告诉《每日经济新闻》记者，从新股的“连板”天数来看，今年新股最好行情在2月份，自此以后，新股的赚钱效应大减。这是市场回归理性的表现，毕竟在当前以业绩、估值为主线的市场中，新股上市后动辄被炒到几十倍甚至上百倍市盈率，是与市场相背不合逻辑的。

今年打新收益持续降低

在2016年，打新之所以火爆，原因在于新股神奇的赚钱效应，中签后便意味着涨停不断，轻轻松松无风险利润到手。在2016年6月时，新股上市后的涨停板数量峰值曾达到18个。

但进入2017年以后，打新“不败神话”一直都不断地遇到挑战，虽然市场对于新股涨停数量减少有所预期，但是目前两个涨停甚至是一个涨停板就“破板”的现实，直接导致的结果就是打新收益缩水。

此外从新股发行首日到“一字涨停板”打开之间的交易日天数在缩短，赚钱效应也在减弱。据东方财富Choice数据显示，在今年的1月份和2月份，从上市到打开“一字涨停板”中间持续交易日天数最多的为26天，其次为22天，在3月打开“一字涨停板”最多的天数为19天。不过从4月份开始，每只新股“一字涨停板”的维持交易日天数已经降至个位数，今年5月新股打开“一字涨停板”的平均交易日天数为7.5天，6月为6.25天，远低于2016年的平均交易日天数13.33天。

深圳前海乾元资始总经理李宝告诉《每日经济新闻》记者，在当前蓝筹股走高，中小创题材股估值回落的背景下，新股上市后定价不会再高得离谱，筹码很容易出现松动。而新股的供给越来越多，打破了原有的供需平衡。另外，市场资金的注意力都在周期股、白马股的估值修复上，新股的流动性溢价下降，新股打开涨停后大多回落，参与炒新的资金也越来越谨慎。

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据中国之声《新闻纵横》报道，说起芝麻信用分，支付宝用户应该并不陌生。所谓的芝麻信用分是支付宝对个人的信用评价。与传统征信数据不同，芝麻信用数据涵盖了众多领域。只要达到了要求的信用分数，小到可以免押金使用共享单车，大到可以享受网购先试后买的优惠红利。

然而，最近有不少用户发现，一些商家推出了芝麻信用“刷分”服务，而且这项服务已经逐渐形成了发展下线、招收代理的产业链。商家如何为用户“提高”芝麻信用分?刷分后的芝麻信用分又能否躲过审查呢?

在芝麻信用分里面，有一个个人信息页面，其中有12个星星需要点亮。这12个星星代表了12条非常重要的个人信息，包括学历信息、单位邮箱、职业信息、驾驶证、车辆信息、房产信息、公积金、信用卡账单。据称，星星全部点亮之后，会快速提高芝麻信用分。

近日，不少网络平台上就出现了“12星 ”“点亮12星”的刷单服务。记者通过QQ群搜索，加入一个提供类似服务的群，成员接近2000。一名自称是管理员的QQ用户对记者解释，因为有些人没有必备资料就得需要强开支付宝星星：

“管理员”：因为有些人没有这些资料(芝麻信用需要的资料信息)所以就要强开嘛，你可以去支付宝看一下嘛，那里有12颗星，你没有那些资料是填不上去的。

这个管理员说，只要提供身份证号、用户姓名、手机号码、支付宝账号和账号密码，就可以通过填写虚假信息，强开芝麻信用需要的星星。

“管理员”：就是虚假资料。以后，你有了之后(芝麻信用要求的条件自己具备了之后)自己可以改掉的。你不需要就删掉，就不会亮了。

除了点亮星星之外，卖家还可以提升其他的支付宝业务额度，他们将这项业务称为“装修支付宝”：

“管理员”：就是包装支付宝的资料。它有助于提升芝麻信用分，包括开通花呗、借呗并可提升额度。

完善芝麻信用的个人信息，普通项目在几元到数十元钱不等。芝麻信用分数提高了，相对应的，支付宝的“花呗”“借呗”等借款额度也会提高。此前，有媒体报道，一些人甚至希望以几十块钱的费用，提升芝麻信用，最终套取网贷平台、小贷公司等机构的贷款。

“管理员”：给你两百二吧。同行一般他们开价就是400、500。前几天我有个客户被别人骗了500元。我这边只做长期的，都是200多，也不算贵。我这边是信誉接单嘛，不是骗你什么，点亮的话，速度也比较快，马上就可以帮你弄亮它。

记者添加了另一个卖家的微信，对方朋友圈中展示了大量的接单截图。此外，还有大量的驾驶证、房产证信息，房产证号、房屋地址和登记时间状态等一目了然。在QQ、微信等平台叫卖芝麻信用“刷分”服务，甚至已经形成了发展下线、招收代理的产业链。

卖家：你有客人点亮的话，可以找我啊。比如说我开280是吧，你要做代理的话，你给我代理费，我是给你代理价开的单，剩下就是你自己赚的。比如说我给你50块钱做这个单子，你开100 块钱这单，你赚50块钱，就这样子。

各门户平台卖家为什么轻而易举地完成填写支付宝信息?记者播通了芝麻信用客服热线，客服解释涨分手段不可信：

客服：目前是有的，这样的涨分手段是完全不可信的。都是一些虚假的信息，比如说通过一些其他的手段获取到的，帮助你填写，这个对于你自己的信用会有影响。

芝麻信用客服解释，对于填写的信息，芝麻信用系统会在每个月6号的时候，通过互联网核对真实身份信息。

客服：我们会根据所有的信用历史情况，做综合评估。比如说，你每个月体现出来的行为习惯都一样的，评估出来有可能就是零分就不涨分，每个用户评估出来的分数都不一样。

一直以来，对于互联网征信平台的系统建设，讨论不断。打击贩卖、伪造个人隐私的黑色产业链，除了政府和企业做出努力，社会公众也需要参与其中。芝麻信用方面表示，用户反馈之后，会严厉打击。

客服：个人信息，用户必须填写真实，有效的。他一旦填写虚假，对于他的信用是有影响的。而且对于这一批人，我们芝麻信用的态度是不能容忍的。目前，其他用户反馈给我们，我们都会联合警方，对这些黑产机构会坚决的做出相应的打击。

亚太网络法律研究中心主任、北京师范大学教授刘德良表示，立法成本太高，对于整治黑色产业链应该从技术源头上杜绝作弊。

刘德良：那些刷单，炒信用啊，它本身就是一种作假的行为。支付宝信用评价里的机制需要改进，需要完善，从技术上来杜绝作弊。银行系统审查你的个人信息，那么就可以考虑，我不一定就会采用支付宝的芝麻信用分数，我还是要用自己的严格的一套审查机制。那么，这两个做了，银行业做了，支付宝也做了，那他们更没有市场。你立法，要打击他，恐怕成本也是非常高的。如果从支付宝那边严格技术上进行来做到，那么这个问题自然就解决了。

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如果你的财富有恙，比如，法律与税制困惑、配置麻烦、传承与保全之困等等，会去找谁解决呢?若干个机构抑或不同律师?放眼四周，财富焦虑更多是囿于积累还是它的管理呢?这个问题直抵高净值人群之痛。

是否想过：谁能帮你一站式解决这些问题?一个悄然兴起的特殊群体——独立理财师(IFA)或许在尝试提供类似服务。看，一群仪表得体、训练有素、百万收入的人正在寻找你、试图说服你——接受他们的财富管理建议呢。

把财富问题交给这样的独立理财师打理，你愿意吗?宏观与投资环境、金融生态骤变的当下，这会是一种趋势吗?

在国泰君安首席经济学家林采宜看来，IFA在中国没有前景，因为信托的前提是信用文化。她认为，中国缺乏IFA的市场土壤。

两年前，独立理财师在国内还是陌生的名词，现在或不远的将来，它会成为热词吗?毕竟，市场需求摆在那。“目前是通过律师事务所与保险理财师在做家庭财产规划与安排，如果国内的IFA能真正提供专业财富管理服务，未尝不是件幸事!相信很多人都有此需求。”一位上市公司董事长告诉经济观察报。而更多的高净值人士则对IFA表示陌生。

今年6月，IFAA(独立理财师协会)获联合国旗下公约组织首次邀请成为国际组织(CIFA，国际独立理财师大会)的第68个地区会员!IFAA协会执行主席，IFA独立理财师网创始人尚晓飞携台湾分会代表应邀前往摩纳哥出席并参与多项议题讨论。IFAA协会是注册地在香港的NGO组织，会员包括台湾、香港、新加坡以及中国大陆的IFA专业人士。

当CIFA主席Pierre Christodoulidis兴奋宣布大会的亮点是首次迎来来自中国的IFA协会代表时，尚晓飞也嗨起来了。让他颇感意外的是，国际组织如此关注中国，参会成员们对中国的一带一路、财富变化等绕有兴致。

现在，“中国私人财富管理行业破晓时刻来了，这或是大势所趋。”尚晓飞告诉经济观察报，“独立理财师行业的成熟和壮大是一个国家或地区私人财富管理行业进入专业化阶段的象征。”

真这样吗?何谓独立理财师?长什么样?这个新兴群体“钱途”如何?裹挟着争议和追捧，独立理财师还是来了。

财务医生：“不卖产品?开方子!”

不妨带着这些问题去撩开独立理财师的神秘面纱，感性认知下IFA的模样。

“独立理财师就像是财务医生，是为客户解决财务问题，而不是销售产品。”有21年银行从业经验的焦婧快人快语。做过7年理财师的她，去年还新通过了IFAA组织的独立理财师培训考试。

这也是一条终身学习的“不归路”。几乎拥有全金融牌照资质的焦婧自诩：只要国家要求了金融相关认证考试，就会去考，证书堆起来有半米高，比如银行从业资格、证券从业资格、基金从业资格、保险经纪从业资格、期货从业资格，另外还有CHFP(理财规划师)、AFP(金融理财师)、CPB(国际金融理财师)、IFA(独立理财师)等国内国际资格认证等。

或许是得益于银行职场经历，以及积累的金融知识，包括为客户做理财规划的经验;当焦婧意识到这一契机时，便顺利转型为独立理财师。

所谓契机是指财富传承与保全，富一代慢慢老去——他们需要更加正规的理财模式，需要法律、税务、财务、金融等领域的介入。而“银行多以销售为主要目的，局限性较大，无法做真正的财富管理架构，这就为独立理财师提供了契机。”焦婧这样描述自己的转型缘由。

林采宜亦相信，中国理财市场也将从产品推销向投资咨询以及财富管理阶段过渡。

何况就财富态势来说，按照联合国经济及社会理事会(ECOSOC)副主席H.E. Mr. Sven Jurgenson在CIFA会上的发言，国际CIFA协会15年来会员组织的全球化发展，昭示私人财富的全球化趋势越来越突出;而亚洲私人财富发展是近年来的最大趋势。

据2016年瑞士投资银行瑞士信贷分析称，当年中国的中产阶层人数达到1.09亿，首次超越美国的中产阶层人数(9200万名)。瑞士信贷定义的中产阶层指的是拥有5万-50万美元自由资产的阶层。

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近年来，中国高净值人群继续呈现几何式的快速增长趋势。有数据显示，截至2016年底，中国高净值家庭数量已超过210万户，拥有54万亿可投资金融资产。对于这些高净值人士而言，在目前整体经济增速趋缓的背景下，实现财富稳健增值和有效财富传承越发成为两大主要的财富管理目标。

友邦多年来致力于服务中国市场，及时洞察到高净值人士的财富心态变化，凭借坚实的产品开发经验，深耕家族信托与大额保单组合金融工具，再次率先推出保险金信托2.0模式，通过信托公司不仅可以作为身故受益人,也能同时作为投保人的方式，帮助中国高净值人士更好地实现资产保全与传承，让高净值客户的财富在中国扎根。

友邦中国自2013年就已开始布局中国的高净值市场，累积了丰富的高净值产品开发和运营经验，并针对高净值人士推出专属品牌——致精英，致力成为中国高净值客户的首选。早在2015年12月，友邦中国创行业先河，成功推出保险金信托1.0模式，并于次年12月率先试点保险金信托2.0模式，短短半年时间已获得数十位高净值客户的青睐。保险金信托2.0模式其实在海外已相当成熟并普及，友邦在深谙高净值客户实际需求的基础上，基于本地市场的需求加以定制，在功能、产品等方面发挥品牌优势，联手行业领先的合作伙伴，配合高净值客户专属营销员团队，为高净值客户提供专业全面的保险金信托业务。

功能模式再升级定制产品满足客户需求

不同于目前市场上的保险金信托“1.0模式”，即信托公司作为身故保险金受益人，在身故保险金理赔后受托负责保险金后续管理和分配，降低家族信托门槛，做到财富灵活分配;升级版的“2.0模式”功能更加全面：信托公司同时作为投保人和身故保险金受益人，受托为被保险人投保并支付保险费和管理分配保险金。保险金信托2.0模式结合了保险和信托的诸多优点，更好地做到资产隔离，计划好稳固的保费来源，避免了投保人身故后保单被作为遗产分割的风险;同时丰富了信托资产的组合，利用保险杠杆效应传承资产，满足了更多高净值客户的资产保全与传承的需求。

作为一家财务稳健的百年保险企业，友邦始终致力于深度研究国内外各种“家族信托+大额保单”项目，专门为高净值人士设计开发了传世系列保险产品，涵括保障、财富传承、养老年金等方面。

多方强强联手专业服务保障财富传承

为确保客户财富周全保障传承更安全、更灵活、更保值，友邦选择与目前资产管理规模、综合经营实力稳居行业领先地位的信托公司强强联手，实现高净值人群保全资产的目标。

友邦不仅在合作伙伴上不断优化，而且还精挑细选高素质营销员，对专业人员进行关于保险金信托的专项培训，打造拥有海内外税务和法律实战经验的专家团队为高净值人士提供专属保险金信托服务。截至今年6月底，约有近300名营销员参与并通过严格考核。此外，友邦也将在有战略合作的银行中逐步推广此项业务，通过率先开展保险金信托业务，增强了大陆保险产品较海外保单的吸引力和竞争优势，让高净值客户的财富在中国扎根。

友邦一直致力于以客户需求为导向，为客户提供优质的产品与服务。自2013年起，友邦开始布局中国的高净值市场，依托友邦集团深厚的专业背景，及对于中国客户需求的深度洞悉，推出适合的产品。本次保险金信托2.0产品作为最新一次的重拳出击，再次反映出友邦致力为高净值客户提供资产配置和保全，财富传承和保障的综合解决方案的坚定决心。未来，友邦还将继续根据高净值国际趋势的不断变化，持续提升服务和产品组合，帮助高净值人群解决资产保全与传承问题，成为中国高净值客户首选而持久努力。

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微软、脸书、谷歌、百度、阿里巴巴、腾讯……这些公司有什么共同特点?

当然，这些都是互联网巨头;更重要的是，这些巨头的用户数量都超过了10亿。其实，中国还有一家公司，它的用户数量可以和这些巨头媲美，但它从来都没有盈利过。

对于爱自拍、爱秀朋友圈的少男少女们，美图公司旗下美图秀秀、美拍、美颜相机等产品样样都是必备。美图公司2016年财报显示，目前美图在全球拥有超过11亿个独立用户，2017年1月的活跃用户总数达到了5.2亿，创历史新高。

可是，就是这个“美了别人，亏了自己”的自拍神器，如今却成了一些人的“提款机”。

股东纷纷减持，其中还有董事长的儿子

从2013年7月到美图公司2016年12月15日在香港上市之前，美图总计对外融资超过31亿元，为它慷慨解囊的是一众明星投资者：IDG资本、华夏基金、老虎基金等;而在它的董事名单当中，创新工场的李开复赫然在列。

然而，每经小编(微信号：nbdnews)根据港交所披露易披露的数据统计发现，一些曾经给美图提供过资金的人，开始纷纷减持美图的股票套现了。

6月19日，李开复的创新工场出售了0.66亿股美图股票，每股8.5港元，一共套现5.61亿港元。



7月3日，老虎环球基金减持4亿股，套现34亿港元。老虎环球基金创立于1980年，目前资产高达到220亿美元，并以年均盈利25%的业绩，在全球所有对冲基金中排名第二。它还投资了苹果、微软、京东等互联网科技公司。

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近来，中央密集出台政策，为改善投资和市场环境，加快对外开放步伐频频“出招”，进一步增强中国对外资的吸引力，以迈向更高水平的对外开放。

这些年，中国在优化营商环境方面不断进步。世界银行一份报告显示，中国营商便利度近3年来平均每年提升6位，政府在“放管服”、提升企业开办效率、减免税收等方面成效显著。

然而，记者在调查中发现，部分地方部门对中央政策认识不到位，依然存在审批繁琐、内外资待遇不一致等问题，导致某些环节外商投资“肠梗阻”现象依然突出。

“种好梧桐树，引来金凤凰。”营造公平透明的营商环境，是推进更高水平对外开放的基础和前提。惟其如此，才能让来华投资的外企放心，这也是以开放促改革，加快我国相关制度和法规建设，以及提高国际竞争力的客观要求。

为此，有必要进一步降低外资准入门槛。根据新修订的外商投资产业指导目录，服务业、制造业、采矿业等领域对外资开放水平进一步提高，但对比国际化投资环境，依然有提升空间。今后要将在自由贸易试验区试行的投资负面清单尽快推广至全国，以此吸引高水平、高质量的外资企业落户中国。

同时，打造更加公平透明的营商环境，还要求相关政府部门转变职能，从管理外资向服务外资转变。目前，有的部门服务意识欠缺，比如在推进“互联网+政务”时，未做到部门间数据共享，企业“跑断腿”的现象依然存在。只有让该“减”的权力“减”到位，该“加”的服务“加”到位，才能让外商投资更加便利化。

还要增加政策的透明度和稳定性。比如统一内外资法律法规，制定新的外资基础性法律，让外资投资有法可依;在审批、监管、税费等环节提升政策透明度;当然，还包括做好对外资政策的解读，信守对外商投资的承诺等。

营商环境“优”无止境。打造更加公平透明的营商环境，势将更加提升中国对全球外资的吸引力，进一步推动中国开放型经济体制的建设进程。

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“这个东西会上瘾。接触了之后很难舍弃。因为，你自己很难接受再变回原来的样子。”小溪这样总结自己因何成为医美玻尿酸注射狂热爱好者。

小溪本是一位美女，今年43岁，随着年龄的增长，眼角皱纹、面部毛孔的出现让她变得不称心。一次陪朋友去注射玻尿酸，没忍住自己也正式加入了医美消费人群。

她从800一次的特价国产玻尿酸面部注射，发展到了3000一次的进口玻尿酸面部注射。每次注射，她都期望3000元能降到一瓶面霜400元的价格。有一次，玻尿酸8个月过期后她拖了10天没去注射，镜子里那个白净、水灵的姑娘逐渐变成了一个面部灰暗、毛孔粗大的中年妇女，她又急匆匆跑去了医美机构。她担忧如此高的价格，她往后的日子该怎么办……

直到7月中旬，国内玻尿酸生产企业爱美客招股书中的玻尿酸利润率被翻出来，“这94%的毛利作为美容产品来说太高了，肯定会快速下降。”小溪对未来又充满了信心。

爱美客招股书显示，其中一款玻尿酸宝尼达，2016年的毛利率达到98.23%，另外两款玻尿酸的毛利率也均在85%以上。

爱美客的招股书将玻尿酸的高利润呈现出来。而玻尿酸所属的医美行业，目前市场规模正滚雪球似的迅速壮大。中国整形协会副会长汪永安称，2017年，中国医美市场将达到1760亿元，到2030年中国整形美容行业将达到5000亿元市场规模，并超越美国、巴西等国家或地区，成为全球第一大市场。

医美平台新氧创始人金星认为，中国医美市场高速发展的同时，也是高速并购整合的时代，通过竞争未来玻尿酸价格将降到500元左右。中国的医美市场将从混乱走向规范，中国的数亿人将成为医美市场的消费者。

高利润

7月中旬，爱美客正式发布招股书，拟登陆创业板。据爱美客招股书显示，其成立于2004年，主营产品为玻尿酸。

玻尿酸是一种安全的填充剂，主要用于人体面部的注射填充，化妆品里的保湿，还用于食品、保健食品中，在医药中作为添加剂使用，外科手术中，主要为人工晶壮体植入中使用的粘弹剂，关节炎手术中也为填充材料……

更美医疗美容平台发布的2016年医疗美容行业报告显示，中国非手术类医美项目中，销售排名前五的依次为，玻尿酸填充、肉毒素瘦脸、微创双眼皮、水光针美肤、肉毒素除皱。

据了解，玻尿酸应用于面部美容最早起源于瑞典。2003年底，瑞典奇美德的玻尿酸填充剂获得美国FDA批准，作为美容注射品被注射到面部皮下组织。自此，玻尿酸进入美容行业，且一路走高。到目前，90%的皮肤填充剂是由玻尿酸制成。2016年，全球玻尿酸的市场达到17亿美元，预计到2020年将达到27亿美元。

目前医美市场，价格起伏最大的是玻尿酸，几百元白菜价到几万元天价不等。

如爱美客招股书中的数据显示，爱美客生产的名为“宝尼达”、医用名为“含聚乙烯醇凝胶微球的透明质酸钠-羟丙基甲基纤维素凝胶”的产品，在2016年度的毛利率高达98.23%;另两款产品“逸美”2016年毛利率为87.8%　;“爱芙莱”为85.96%。

爱美客产品，以及企业的高毛利率迅速引起关注。

据招股书显示，2016年，逸美每支的平均出厂价为931.　76元，爱芙莱每支的出厂价为368.01元，宝尼达每支的出厂价为2530.37元，以宝尼达98.23%的毛利率倒推，其成本不到50元。

高毛利率，推升了企业的高利润，招股书显示，2016年，爱美客的综合毛利率达到87.19%;2015年综合毛利率达91.31%;2014年综合毛利率更高，达93.73%。

而2014年至2016年，爱美客营业收入分别是7512.41万元、1.12亿元、1.41亿元。

目前，爱美客的销售网络遍及全国，合作医院近800家，主要客户为民营私立医院和公立医院。

在公立医院的销售中，爱美客直接参与医院或医院主管部门组织的招标或采购审核,获得进院销售资格后,与公立医院建立合作关系。

具体销售中，爱美客称，由于下游医疗机构数量众多且较为分散,为了更好地开拓客户，公司在部分地区采用买断式经销的模式进行销售。之后，经销商对产品进行分销，使产品进入各地医疗机构。

事实上，爱美客的销售模式、利润率与其他玻尿酸企业并无二致。或许，可以说，从玻尿酸单品价格看，玻尿酸确实是一个价格波动大的产品。一如进口，亦或其他品牌。

目前，中国医美市场上有13家品牌取得玻尿酸材料的销售许可，其中进口产品有4家，国产产品为9家。

进口产品如“瑞兰2号”，是进入中国市场最早的玻尿酸品牌，于2008年12月进入中国。韩国的“伊婉”于2013年进入中国，美国的“乔雅登”于2016年进入中国。本土品牌有“爱美客”的“逸美”，于2009年上市，“华熙生物”的“润百颜”于2012年上市，“上海其胜”的“海薇”于2013年上市……

相关资料显示，瑞兰2号每毫升的终端指导价格为6000到8000元，伊婉终端指导价格为每毫升5000到7000元，乔雅登终端指导价格为7800到10000元;逸美终端指导价格为4000到6000元，润百颜终端指导价格为4600到6800元，海薇终端指导价格为4000到6000元。

据医美行业人士透露，目前市场中的玻尿酸差不多都是这样一个水平。而玻尿酸生产成本确实很低，一毫升玻尿酸的生产成本从50元到100多元不等。不同品牌销售价格差距比较大，进口玻尿酸卖给医院的价格达2000元到3000元。国产品牌卖给医院的价格在600元到800元左右。

到终端消费者买单时，已经经过了不同程度的加价。由于目前国内医美市场较为混乱，所以最终消费者支付的价格五花八门。不同的服务机构，有消费者支付价为2000元，有的消费者支付价为8000元。

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上周(7.31～8.4)，A股表现分化，上证指数累计上涨0.27%，深证成指、创业板指分别下跌0.73%和0.83%。iFinD统计数据显示，因半年报披露窗口的影响，上周两市仅25家上市公司披露机构调研情况。

绩优股成机构关注重点

上述25家上市公司中，已有11家公司披露了2017年半年报。从业绩表现来看，11家公司中除了今天国际和博瑞传播出现亏损以外，其他公司业绩均录得不错的增幅。其中方大集团归属于母公司股东的净利润同比增幅超过300%，备受关注。

方大集团半年报显示，公司实现营业收入14亿元，同比增长38.66%，归属于母公司所有者的净利润2.28亿元，同比增长328.93%。截止二季度末，公司订单储备40.16亿元(含已中标未签约订单)。公司预计今年前三季度归属于母公司股东的净利润变动区间为3.4亿元至4亿元，同比增长幅度为197.57%至250.08%。

行业分布方面，上周被调研公司主要集中在化工、计算机、建筑装饰等三大行业，涉及公司数量均为3家。对于化工行业，广发证券预计2017年上半年行业整体净利润同比大幅上升。根据业绩预告统计，截至目前，基础化工行业2017年上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润为258亿元，较2016年上半年125亿元的净利润同比上升106.8%。其中几个周期子行业为行业利润贡献了显著的增量：氯碱预增20.6亿元，钛白粉预增15.7亿元，农药预增15.4亿元，涤纶预增13.2亿元，聚氨酯预增10.2亿元。

这些上市公司最受关注

个股方面，尽管本周被调研的公司数量并不多，但是部分公司仍获机构扎堆调研。其中江丰电子和中航机电上周均累计接待机构数量高达54家，并列首位。

在江丰电子的调研会上，公司相关负责人透露了CMP(化学机械平坦化)业务进展情况，其指出，目前公司已在CMP业务进行战略布局，并与美国嘉柏微电子材料股份有限公司就Pad(抛光垫)项目进行合作。

而在中航机电调研会上，公司发行可转债募集资金收购新航集团备受机构关注。公司相关负责人透露，新航集团的总资产评估值较2014年拟收购时的评估值51亿元有所下降，是由于评估口径的不同。另外，本次收购新航集团是将民品及非经营性资产等业务资产进行了剥离，保留了航空机电业务核心部分。

从具体机构来看，知名私募星石投资调研了闰土股份，朱雀投资调研了江丰电子，博道投资调研了中航机电;嘉实基金调研了中航机电，博时基金调研了康泰生物、国恩股份，招商基金调研了博瑞传播;海外机构方面，富兰克林华美投信调研了中航机电、兆驰股份，汇丰银行调研了兆驰股份，毕盛投资调研了今天国际。

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7月31日下午6点，西宁始发前往西安北的D2698次高铁上，纪超一行20人遭遇了此次青海之旅最不可思议的事：20个陌生人手持印有纪超他们身份信息的车票，坐在本属于他们的座位上。



△印有相同身份信息的两张车票。受访者供图

纪超告诉南都记者，握有他们身份信息的旅行社违规操作，侵犯了他们的个人隐私，将维权到底。而另一边，冒用他人身份就车的旅客也很委屈，认为自己吃了旅行社的“哑巴亏”。究竟孰是孰非?旅行社在这其中又扮演了什么角色?

南都记者了解到，类似冒用他人身份信息乘车的案例并不少见。有业内人士称，这是旅游业默认的“潜规则”。

青海归来人在“囧”途

来自渭南的纪超是陕西赛高律师事务所的一名律师，上个月单位组织团建活动，一行20人到青海旅游。他们先在陕西国旅渭南分公司报名出游，后因旅行社只买到了返程的票，无法按照合约提供当天出发的车票，双方终止了合约。随后，律师们提供身份证复印件由旅行社退票。纪超等人又选择了另一家旅行社并成功出行。

返程时，纪超等人被导游告知，旅行社所订的4点半的返程票取不出来，原因是上一家旅行社没有为他们办理退票，而且票已取出。无奈之下，纪超的人只好挂失6点的票，再补办了同时间的票，才顺利上车。

在纪超等人出游的同一时间，来自西安的张小姐也去了一趟青海，她告诉南都记者，返程时，导游发给团员们两张车票，一张是从西宁到海东西的实名短程车票，另一张则是写着别人身份信息的火车票。张小姐觉得很奇怪，“为什么拿的是别人的车票?”不过，他们仍然用实名车票顺利进站。

就这样，持有相同车票的两拨人在D2698次高铁的6号车厢相遇了，双方都很诧异，各有委屈。纪超告诉南都记者，“原本以为退掉的火车票，竟被转卖给了别人。个人身份信息被盗用，这算侵犯隐私吗?”

被乘务员以未购票为由、赶到餐车的张小姐同样愤愤不平，“明明花了车票钱，导游给的却是冒用别人身份信息的票。”这一切到底是怎么发生的?

负责为纪超等人退票的地接社工作人员周先生向三秦都市报记者表示，由于律师一行人到7月27日才把身份复印件传过来，此时退票需要20%的手续费，而纪超等人不愿承担，为减少损失才将这些票给其他人用。他还透露，这在旅游业并不稀奇，可以说是行业内默认的“潜规则”。

武汉一位旅行社从业人员告诉南都记者，“这在旅行社的日常运营中确实很常见”，有时候游客因为各种原因要求退票，又正好有其他客人需要，旅行社就会拿过去用，既省了退票的手续费，也免了去火车站退票的麻烦。

专家：旅行社倒票、囤票应打击团体购票制度应变通

对于自己的违规操作，周先生也是出于无奈。他表示，如果不违规操作，恐怕绝大多数的旅行社都要亏本开不下去。

但纪超并不同意这种说法，他认为，行业的违规问题导致个人身份信息被盗用，“将维权到底”。

南都记者注意到，旅行社大量掌握个人身份信息，也带来了信息泄露的隐患。

6月21日，济南站派出所在一旅行社内查获车票62张，已支付网络订单147条，他人身份证复印件57张。经查，该旅行社伙同另外三家旅行社冒用他人身份信息以电话订票方式囤票，并以游客真实身份信息购买短途票规避出站实名验证。

中国未来研究会旅游分会副会长刘思敏对南都记者表示，旅行社倒票和囤票的“黄牛”行为的确存在，是应该严厉打击的行为。但更多时候，旅行社给游客派发非实名车票不是为了牟利，更多的是无奈，因为“一票难求”。

刘思敏介绍，旅行社的团队旅游产品需要预先订票，很多时候买的时候还不知道会有谁参团，无法提供实名信息，但是铁路部门不接受非实名购票。所以为了应对僵硬的管理制度，旅行社只能打擦边球，违规操作。

刘思敏建议，铁路部门应该在现有制度上有所变通，更好的平衡团队和散客的权利，既要保证旅行社的正常运作，又要防止倒票的行为，不能“因噎废食”，忽略旅行社的特殊需求。

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阿里淘咖啡正式亮相已过去近一个月，今年夏天，无人零售的资本市场和酷暑一样火热。

继Amazon Go “即拿即走，免排队”的超前购物体验广受零售业界瞩目后，阿里巴巴、 深兰科技、缤果盒子等多家国内企业也纷纷开始布局。

随着线上增长放缓、获客成本渐高，线下流量开始重回大众视野， “线下”成了下一个互联网获取用户的必争之地。

入局者技术存差距

目前运用在无人便利店的几种技术模式中，“无人”概念在实际操作上有所不同。粗略可分为“如何识别进店消费者是谁”和“如何识别消费者所购买的商品”两大技术问题，无人便利店对这两个问题的解决方案，直接影响零售过程的防盗性与用户体验。

东吴证券的一份研究报告显示，当前无人零售在技术上大致可分为三种路线：一是以 Amazon Go、阿里淘咖啡、Take Go 为代表的人工智能流派，主要采用机器视觉、深度学习算法、传感器融合技术、卷积神经网络、生物识别等技术;二是以缤果盒子、罗森日本无人店为代表的物联网流派， 主要采用 RFID 标签技术;三是以便利蜂、小 e 微店为代表的互联网流派， 主要利用二维码来完成对货物的识别。

事实上，人工智能技术综合运用起来成本颇高，技术考量的背后，关于无人零售是否真正能节约成本，一直存在争议之处。

近日，记者走访了位于广州一线商圈的一间无人便利店EasyGo，店门上醒目地标明“请扫码开门”。记者在现场留意到店内商品不多，主要以进口零食和日用品为主，每一件商品上都贴有一张“未来便利店”小程序码的RFID标签。

EasyGo 未来便利店的联合创始人王牧牧告诉记者，该便利店是首家广州本土研发的无人便利店，是第一家也是目前惟一将店门设计成结算区域(即支付门)的无人便利店。每个EasyGo便利店的sku都能达到500+，提供标准化商品，目前主要集中为进口商品，熟食和热加工的商品暂时不在范围之内。商品通过RFID标签进行识别，顾客携带商品，在店门位置站立数秒，通过微信小程序就可以无感支付，做到拿完即走。

在王牧牧看来，与传统便利店相比，EasyGo“不是颠覆，而是一种升级和进化”。

成本和效率之争

当前无人便利店业态尚处于探索阶段，业界对于探索路线和运营模式都存在不同看法。易观近日发布的《中国无人便利店发展专题分析2017》指出，在早期运营中，由于技术不确定性导致的针对货损、货缺风险防范乏力，为商铺带来运营风险。

关于无人便利店的成本核算，中百集团总经理万明治曾撰文分析，无人零售盒子平均每个平方投资6000-10000元，相比夫妻老婆店每平方投资800-1000元，普通便利店每平方平均投资2000元。“目前来说我无法在投资、成本、和销售产出这几个方面无法找到无人便利店的突破点。”

王牧牧告诉记者，传统便利店每个月有固定支出，一家60平方米的传统便利店每月支出3万元左右租金，同时雇佣4名员工，按平均月薪4000元计算，每月人工成本约1.6-2万元。在不计算加盟费、店铺转让费和装修费用的情况下，传统便利店每日流水须达到8000元，才能实现盈亏平衡。

在EasyGo的模式里，整个流程实现无人收银，人工成本非常轻。同时不需要店铺租金，因为所在位置都是小区里面，不需要固定铺位，是一个完成的盒子。通过和小区物业深度合作，双方一同维护设备，并实行利润分成(物业方将得到销售额的5%-8%)。

记者从EasyGo团队处了解，单个盒子的造价在8-10万元。单个盒子的占地面积约为10-15平方米，里面会有便利店配合的商品货柜，安装摄像头，门口处安装识别设备，并设计紧急按钮，提供客服服务。

在创始团队的计算中，EasyGo单店每月营收约在6-8万元左右，利润30%-40%。店内商品的供货和补货，均由供应商完成。供应商通过EasyGo的后台大数据，能掌握具体的货物销售信息，及时和统一配送、补充货品。未来，预计每30-50家门店只需3-5名管理人员即可维护。同时，EasyGo便利店也将通过后台大数据分析哪些商品更受欢迎，从而调整sku和货架摆放。