逗逼传

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当地时间25号（周二），美国众议院以419票赞成3票反对的绝对多数通过新法案，对更多俄罗斯公司和个人进行经济制裁，目标包括俄罗斯能源行业、军工企业、几家银行以及被美指控干预去年美国总统大选的机构。与以往不同的是，该法案限制了总统特朗普的外交权限，要求总统必须获得国会批准后才能修改或解除法案中的制裁条款。美国国会称该法案是对去年俄罗斯涉嫌干预美国大选的回应。总统特朗普尚未就是否会签署该法案表态。此前他称国会不应过多干预白宫独立展开对俄外交的权力。

针对新制裁，俄罗斯总统普京在接受RT采访时表示“不论美国采取什么行动，都无法把俄罗斯逼到死胡同”。该法案还包括对伊朗和朝鲜的新一轮制裁，制裁机构包括伊朗革命卫队和朝鲜军事部门。

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导读：
　　住建部称将立法明确"租售同权"：租房与买房居民享同等待遇
　　住建部公布上海等第二批37个城市设计试点城市名单
　　商品房待售面积创28个月最低 分析称调控或坚持五年

　　住建部称将立法明确"租售同权"：租房与买房居民享同等待遇
　　刚刚召开的**中央政治局会议强调，要稳定房地产市场，坚持政策连续性稳定性，加快建立长效机制。

　　为了实现百姓安居梦，我国着力构建“购租并举”房地产市场供应体系，打造多层次住房结构，多角度保障不同群体的住房需求。

　　增加供应 满足“新市民”住房需求
　　刚从中国传媒大学毕业的魏玉坤在北京找到了工作。作为北京“新市民”，他通过链家的自如平台在西红门租了房。

　　“我们班基本上有超过一半同学通过这个平台租了房子。通过新推出针对应届毕业生的海燕计划，免除了我们的押金，只交了一个月的房租做中介费。”魏玉坤说，便捷的租房手续、可承受的房租、充足的房源能帮助他这样的“新市民”更好地在城市中找到安身之所。

　　我国流动人口达2.45亿，每年新就业的大学生700万左右。一些人口净流入的大中城市新市民多，住房租赁需求旺盛，城镇居民家庭租房比例高。但租赁房源总量不足，机构化、规模化住房租赁企业不够成熟，制约着住房租赁市场的发展。

　　据初步统计，我国规模化住房租赁企业市场份额只占2%左右，相较于发达国家成熟市场20%-30%的比例，差距非常大。

　　为加快培育和发展住房租赁市场，我国从供给端频频发力增加租赁住房有效供给，住房供应加快向“购租并举”的供应新体系转变。上海市日前首次以“招拍挂”方式出让两块租赁住房用地；北京未来五年150万套住房建设需求中包括50万套租赁住房。

　　住建部等9部门近日联合印发《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》，要求人口净流入的大中城市要支持相关国有企业转型为住房租赁企业，鼓励民营的机构化、规模化住房租赁企业发展，广州、深圳、南京等12个城市成为首批试点。

　　清华大学房地产研究所所长刘洪玉说，培育和发展住房租赁市场，是深化住房制度改革的一项重要举措，增加房屋租赁市场的有效供给，能够让城镇居民家庭更自由地进行租买选择，更好地满足城镇居民，特别是“新市民”的住房需求。

　　保障权益 规范租赁市场发展秩序
　　在海淀区北京西站附近铁西社区租房的潘强最近遇到“烦心事”：退房交完钥匙后，房东以做深度清洁为由要扣留押金中的500元，而租房合同并未对清洁费有任何约定。

　　这不是潘强第一次遇到房东扣留押金的情况。“心很累，因为孩子上学租了两次房，每次退租房东都找理由扣留押金，房东不受约束，房客也缺乏保护。”潘强说。

　　他拿出今年5月公开征求意见的《住房租赁和销售管理条例(征求意见稿)》说，第十四条明确规定“除住房租赁合同约定的情况外，出租人不得扣留押金。出租人扣留押金的，应当承担举证责任。”

　　长期以来，我国租房市场不规范，存在大量“黑中介”、二房东、“霸王条款”、随意涨价、房租欺诈、不退还押金等现象。住房租赁市场制度及市场体系不完善，成为我国住房市场上“购租”跛行，大多数人选择买房的重要原因。

　　日前我国首部住房租售条例公开征求意见，住房租赁和销售市场立法加快步伐，有望通过法治手段遏制各种租房乱象，对住房租赁市场加以规范。此外，广州市近日率先提出“租购同权”，赋予符合条件的承租人子女享有就近入学等公共服务权益，成为扶持住房租赁市场发展、促进市民待遇均等化的一重要举措。

　　首都师范大学政法学院副教授崔俊杰说，“房住不炒”的障碍之一是租购不同权。搭建“租购同权”的平台，使得房东和租客处于相同的法律地位和享有同样的权利，有利于使租房切实成为实现“住有所居”的途径。

　　住建部有关负责人说，将通过立法，明确租赁当事人的权利义务，保障当事人的合法权益，建立稳定租期和租金等方面的制度，逐步使租房居民在基本公共服务方面与买方居民享有同等待遇。

　　构建多层次住房体系 实现百姓“住有所居”
　　重庆江北区压配厂的职工薛妹今年搬进了一套83平方米的两室两厅的新房子里，而自上世纪70年代起，她就一直住在压配厂分给她的老房子里。

　　棚户区改造圆了薛妹的“新居梦”，更令她满意的是，搬进新家不但没有花钱，还获得几万元的补偿，得以完成房子的装修。

　　近年来，越来越多百姓搬进安居房，住进公租屋。实际上，过去8年间，棚户区改造已经使8000多万居民“出棚进楼”，困难群众的住房条件得到了较大改善。

　　当前，全国居民人均住房建筑面积已达40.8平方米，在此基础上，我国正着力构建高端有市场，中端有支持，低端有保障的多层次住房供应体系，2018年-2020年将再改造各类棚户区1500万套，到2020年要基本完成现有城镇棚户区改造任务。

　　落实住房保障和棚户区改造的相关政策是从供给端发力进行房地产调控的一个重要方面。对于未来的房地产调控，国务院发展研究中心市场经济研究所研究员任兴洲说，不但要在需求端发力，抑制投机需求，还要在供给侧加强政策调控，落实住房保障和棚户区改造的相关政策，并着力发展租赁住房市场。

　　社科院城市与竞争力研究中心主任倪鹏飞说，在供给侧结构性改革大背景下，实现“住有所居”的小康梦，必须建立以市场为主满足多层次需求和以政府为主提供基本保障两个体系，构建乐居、康居、安居、廉居的住房制度体系。（新.华.社）

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发改委：首轮输配电价改革试点已经全面完成






时间：2017年07月26日 09:59:30 中财网




　　国家发改委定于2017年7月26日（周三）上午9：30，在发改委中配楼三层大会议室召开新闻发布会，介绍输配电价改革及价格市场化程度测算有关情况。发改委相关部门有关负责同志出席发布会，并回答记者提问。国家发改委新闻发言人孟玮介绍，截止目前，首轮输配电价改革试点已经全面完成，经各省级人民政府和我委审核后的输配电价已陆续向社会公布。

　　以下为实录：
　　孟玮：各位记者朋友，大家上午好。欢迎参加国家发改委新闻发布会。感谢大家冒雨前来宣传和报道我们的工作。大家都很关心价格改革，为了便于社会各方面及时的了解价格改革的最新进展，今天非常高兴地邀请到了我的同事，价格司巡视员张满英先生；价格司副司长彭绍宗先生出席发布会，就输配电价改革和价格市场化程度测算两个方面的工作回答各位记者关心的问题。下面，我先简要介绍一下总体情况。

　　关于输配电价改革。深化电力体制改革和电价机制改革，合理降低电力价格，是供给侧结构性改革的重要组成部分。国家发改委高度重视电力价格改革工作，将输配电价改革试点为突破口和重要抓手，按照“管住中间、放开两头”的要求，全面推进改革试点工作，为实现市场化交易创造有利条件。2014年12月，输配电价改革首先在深圳电网和蒙西电网“破冰”，2015年上半年，在云南、贵州、安徽、宁夏、湖北五个省级电网开展了第一批试点工作，积累了较为丰富的经验。之后，输配电价改革由点及面、逐步扩大。2016年3月，在北京、天津、山西等12个省级电网开展了输配电价改革，当年9月，又在全国剩余的14个省级电网推开，实现了全覆盖。

　　截止目前，首轮输配电价改革试点已经全面完成，经各省级人民政府和我委审核后的输配电价已陆续向社会公布。可以说，这是2015年3月党中央国务院印发《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》（中发〔2015〕9号）以来，第一项取得重大突破性成果的电改任务。有关这方面的问题，一会儿请张满英司长做详细解答。

　　关于价格市场化程度测算。也就是对政府管理价格及市场调节价格的比重进行测算，这是价格部门的一项基础工作，是客观反映我国价格市场化改革进程，衡量我国经济市场化程度的重要依据。1990—2008年，我国每年都组织各地按统一的测算方法和口径，测算价格市场化程度，并向社会公布结果。由于一些统计指标作了调整，2008年以后，未再继续开展测算工作。

　　党的十八大以来，按照党中央、国务院决策部署，价格市场化改革步伐明显加快，一系列重要商品和服务价格放开由市场调节，中央和地方政府定价目录作了修订，政府定价范围大幅缩小。为准确评估价格改革成效，客观反映我国经济市场化程度，我们在原测算方法的基础上，研究提出了新的测算方法，并据此对近5年价格市场化程度进行了测算。有关这方面的情况，一会儿可以请彭绍宗司长回答大家关心的问题。　 .中.国.网.财.经

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保险圈“窃听门”主角接罚单：窃听检查组谈话 掩盖猫腻






时间：2017年07月26日 07:58:05 中财网




　　原标题:保险圈“窃听门”主角英大财险接罚单，细节浮出水面：窃听检查组谈话，掩盖这些猫腻！


　　新闻配图
　　年初曾轰动金融圈的一桩“窃听门”事件，在时隔半年后，更多细节浮出水面。

　　24日，山东保监局在其官网发出一纸行政处罚决定书，合计开出112万元的罚单。领罚的正是“窃听门”事件的主人公——英大泰和财产保险股份有限公司潍坊中心支公司（以下简称“英大财险潍坊中支”）。

　　一部智能手机、一台录音笔、一卷透明胶带，就这样被“粘”在了山东保监局检查组办公设备下。又因“粘”得不牢固，意外掉落而被抓了现行。

　　如此拙劣的窃听工具与手段，在令金融圈人士大跌眼镜、哭笑不得的同时，也不免让人生疑：究竟这家地方支公司有多大的猫腻，才会铤而走险、出此下策？

　　1、先回放一下这起“窃听门”事件！
　　2017年1月中旬，一份山东保监局的内部文件——《关于英大财险潍坊中心支公司严重妨碍监管检查恶性事件情况的通报》在网络上“走红”。

　　中国证券网当时从权威渠道证实了这份文件的真实性。根据这份文件描述：2016年12月至2017年1月，山东保监局依法对英大财险山东分公司及其所属潍坊中心支公司保险业务经营情况开展现场检查。但在检查过程中，英大财险潍坊中支采取严重失当行为，干扰、妨碍、对抗监管检查，性质极其严重，影响极为恶劣。

　　失当行为具体是指：2017年1月6日，山东保监局派驻到英大财险潍坊中支的检查组发现，该公司在为其提供的检查人员工作场所内，安装了两部智能窃听装置，用于窃听检查组调查谈话及工作交流内容。


　　新闻配图
　　经山东保监局查实，该行为系该公司主持工作的副总经理鲁文涛、综合部临时负责人韩涛、代理人杨长浩、财务辅助岗人员崔昭等人，蓄意串通、共谋，意欲窃取检查组重要谈话内容，以便进一步干扰、妨碍、对抗监管检查的严重违法行为。

　　2、窃听手段如此拙劣，英大财险究竟想隐瞒什么？
　　令外界好奇的是，英大财险潍坊中支为何会铤而走险，出此下策，干扰、妨碍、对抗监管检查？这么心急，究竟想隐瞒什么？

　　答案就在山东保监局24日的这份行政处罚决定书中。英大财险潍坊中支被认定有“三宗罪”。

　　一：通过员工个人银行卡归集账外资金。英大财险潍坊中支时任主要负责人杨清明（2015年9月调离）、鲁文涛是对该项违法事实直接负责的主管人员。

　　二：报销虚假业务费用。英大财险潍坊中支时任主要负责人鲁文涛是对该项违法事实直接负责的主管人员。

　　三：代理业务手续费不真实。英大财险潍坊中支时任主要负责人鲁文涛是对该项违法事实直接负责的主管人员。

　　
　　这三条罪状，都可归结为“财务业务资料不真实”。

　　除以上三项问题外，山东保监局认为，英大财险潍坊中支还有第四条罪状——“妨碍依法监督检查”。英大财险潍坊中支时任主要负责人鲁文涛是对该项违法事实直接负责的主管人员，韩涛、杨长浩、崔昭是该项违法行为的直接责任人员。

　　最终，山东保监局作出如下处罚：
　　处罚一：
　　财务业务资料不真实，依法对英大财险潍坊中支罚款45万元，对杨清明警告并罚款4万元；对鲁文涛警告并罚款7万元。

　　处罚二：
　　妨碍依法监督检查，对英大财险潍坊中支罚款45万元。对鲁文涛撤销任职资格；对韩涛警告并罚款10万元；对杨长浩、崔昭分别警告并罚款1万元。　 .上.证

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广东半年经济数据解读

近年来，广东经济规模稳居全国首位，在全国经济版图中占据着十分重要的位置。因此，有必要仔细解构广东的经济数据。据统计数据，今年上半年广东地区生产总值41957.84亿元，同比增长7.8%，占全国GDP的比重为11.0%。广东上半年经济运行呈现出诸多亮点。

从支出法角度来看，“三驾马车”增速加快：消费平稳，进出口增速重回两位数增长，投资增速亦小幅提升。从产业来看，产业结构继续调整：三产占比继续提升，同时二产、三产均在加速向中高端延展。此外，新产业、新业态、新商业模式也在迅速发展，并成为推动经济结构调整以及增长动能切换的重要支撑。

经济大省广东的“三驾马车”仍然跑得飞快。


广东省统计局7月25日消息，经国家统计局核定，2017年上半年广东地区生产总值41957.84亿元，按可比价格计算，同比增长7.8%。这是广东半年经济规模首次突破4万亿，7.8%的增速也与一季度增速持平。随着半年经济规模超过4万亿，上半年广东GDP占全国GDP的比重为11.0%。

从“支出法”看，近三年来，广东需求端保持稳中有进的态势：消费一直维持在10%左右的高速增长；投资增速则从2017年1月份以来小幅度扩大；进出口增速进入两位数增长区间。

广东省统计局局长幸晓维分析，上半年经济在一季度实现“开门红”的基础上持续向好，宏观经济运行“稳”的格局更加巩固，其中“稳”的重要因素是需求的“三驾马车”加快。

外贸触底反弹

广东进出口体量约占全国1/4，堪称中国外贸“晴雨表”。2017年上半年的数据显示，广东进出口形势回暖向好。

从近些年的数据看， 2015年1-8月后，广东进出口增速一路下挫，于2016年1-2月跌至谷底的-9.8%，随后一直贴近零增长线，最终于2017年1-2月回归两位数增长。2017年上半年，广东实现进出口总额31643.1亿元（人民币，下同），同比增长14.1%。这是广东进出口继1-3月份（15.4%）后的第二高涨幅。

广东外语外贸大学教授陈万灵说：“从上半年数据看广东外贸已经走出谷底。”

陈万灵分析，当前全球经济正加快进入复苏周期，尤其是美国经济呈现向好趋势，国际大宗商品价格上涨，使得广东对外经贸的环境转好。而2016年出现的特朗普当选、英国脱欧等“黑天鹅”事件，由于中国高层对外的沟通与谈判，并没有出现太大的消极影响。这大力提振了外贸企业的信心。

今年5月财政部发布的《中美经济合作百日计划早期收获》显示，美国已和中国政府就一系列广泛措施达成一致，包括帮助美国牛肉、电子支付服务、天然气等更顺利地进入中国，美国也承诺将移除针对进口中国禽肉设置的障碍，并承诺对中国企业家的直接投资表示欢迎。

值得注意的还有外贸的结构问题。陈万灵稍早前主编并出版的《广东外经贸蓝皮书（2016-2017）》预判，广东进出口的主要推动力，将从“外商+加工贸易”模式转向“民营企业+一般贸易”模式。这是革命性的变化，贡献广东经济八成体量的珠三角地区，其经济崛起源于改革开放之初外商投资兴建的加工贸易企业。

海关总署广东分署数据显示，2016年1-11月，广东一般贸易体量首次赶超加工贸易，这一趋势持续至今。而今年上半年的数据预示，广东民营企业进出口总值将赶超外商投资企业：民营企业进出口1.45万亿元，距离外商投资企业的1.48万亿元，仅有300亿元的差距。而民营企业24.3%的增速，却大幅快于外商投资企业的6.2%。

陈万灵对21世纪经济报道记者分析，随着广东各项改革红利的释放，民营企业实力增强，正在努力走向海外市场；另一层面，随着珠三角成本优势的衰减，广东政府部门招商引资的态度，也正从求量到求质转变：这都将持续推动广东外贸结构的优化和进出口的增长。

目前，广东的家电巨头美的、格力均推出了“国际战略”，而以深圳大疆、传音为代表的珠三角电子消费品正在行销美国和“一带一路”国家。

陈万灵预判，受益于民营企业实力增强等基本面因素，料想广东下半年外贸形势不会遭受大的波动，有望实现两位数的增长（人民币核算）。

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尽管私募基金对于一些小城尚属新鲜事物，当地企业对于股权融资的概念也仍在萌芽状态，但产业与金融已经越发密不可分，引入私募发展股权融资需求很大。

“小镇是从文创产业园的基础上发展过来的，一期保留了一些优质的文创企业，一期和二期既有私募股权类的企业，也有做二级市场的企业，三期四期还在建设规划中。”玉皇山南基金小镇管委会办公室主任吴青松日前接受21世纪经济报道记者专访时表示。

80多栋红色中式庭院，随处可见“一步一景”的临水景观，“环境特别好”，“很安静”，不少受访机构提到，这里比钢筋水泥的CBD商圈更有吸引力。

不过，这些金字塔尖的财富创造者，留恋的不仅仅是小镇美景。

进驻玉皇山南基金小镇的浙江玉皇山南对冲基金投资管理有限公司的成长或是这些机构的样本，其由敦和资管、天堂硅谷和永安期货三家联合成立，2014年入驻小镇。

据一位工作人员介绍，入驻小镇的10人团队已经发展到15人，下属项目公司资产管理规模达60亿元。

“来这儿，主要看重入驻企业的资质、质量、规模，我们主要做对冲量化基金，每个项目都会成立对应的子公司，项目公司的团队经常来这里开会，可以直接接触不少银行和私募机构。”上述工作人员表示。

根据其介绍，“公司旗下的安诚数盈，合作方有工行，建行等各大银行，中信，国信等各大券商，现有20多个产品，管理规模15亿左右。”

“在基金小镇，私募股权投资备案很受支持。”2015年8月入驻小镇的中信证券一位投顾也表示。

“发展速度特别快，之前这栋楼前面是一片空地，现在基本上企业都满了。”2016年5月入驻小镇二期的财通资本租了一栋500平方米的红色小楼，一位工作人员告诉21世纪经济报道记者。

“好多入驻小镇的都是浙大校友，之前就认识，我们也是互相介绍过来的。”在她看来，“不出小镇，都是同行”的这种氛围成为小镇吸引机构的关键。

那么，在管委会看来，小镇为什么能吸引上千家机构入驻？

吴青松坦言，“税收、租金等政策在前期起到推动作用”，但是小镇的壮大，则是因为其“打造了一个完整的私募基金产业链”，“募投管退的各个环节，我们都有对应的配套服务”。

7月12日，21世纪经济报道记者在小镇看到，这里不仅有“一站式”行政服务中心，为入驻企业实行 “五证合一”、“一照一码”等注册、工商等服务，还专门成立了国税山南分局。

除了行政公共服务配套，2016年4月，小镇成立“基金经理人之家”，为股权投资公司提供项目对接平台，而清科集团旗下的基金研究院也入驻小镇。杭州国际娃哈哈教育集团、邵逸夫医院国际医疗中心则为这些财富创造者们提供了子女就学、医疗等生活配套。

资源集聚和配套服务，让小镇形成了强大的造血生态。

根据玉皇山南基金小镇官方提供的官方数据，今年6月底，小镇期货规模占浙江省期货板块的1/3，包括永安国富、敦和资管等公司，此外，中金启元、中兴金控、国新国际等10家大型国有背景基金项目入驻。投向实体资本规模3226亿，项目数1276个，其中，赛伯乐参与投资的聚光科技，杭州联创参与投资的跃岭股份、迦南科技等企业先后上市，共扶持培育98家公司上市（含42家新三板企业），围绕信息技术、医疗健康、节能环保等行业“做文章”。

另外该数据还显示，小镇税收也实现了从2015年4亿多元，到2016年的10亿多元，到2017年6月11亿多元的高速增长。

不过，作为希望对标美国“格林威治小镇”的优等生，玉皇山南基金小镇并非没有焦虑感。

玉皇山南基金小镇相关人士坦言，“全国有100多个金融小镇，要怎么做得更好，我们也有一定的危机感”。

“走出去”成为了选择之一。除了今年5月与美国格林威治签订“友好合作备忘录”，在纽约、伦敦设立代表处，不久前的7月7日，在“金融小镇浙江行”启动仪式上，玉皇山南基金小镇承诺，“2017年底，小镇各类企业投入实体经济项目超1000个。”（编辑：李新江）

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这是一场监管与市场的猫鼠游戏。

随着广东（不含深圳）禁止P2P平台一切形式的债权转让，其背后通过“集合理财+智能投标+债权转让”模式渐渐引起关注。

21世纪经济报道记者调查发现，部分P2P网贷平台通过“集合理财+智能投标+债权转让”，这一模式环环相扣，在使得网贷平台迅速做大业务规模的同时，却使资金端、资产端期限错配，这一错配掩盖在了智能投标和债权转让的名义之下，监管机构、投资者也难以穿透看清资金的具体流向。

概略言之，其操作模式，以集合理财方式获得百万级别、定期或活期的理财资金；通过智能投标将理财资金与资产错配；并将已投资债权在本平台内转让或转让予私募等投资人。

随着互联网金融整顿的持续进行，P2P网贷平台定性为信息中介、不得设立资金池、不得期限拆分、不得从事资产管理、不得从事债权或股权转让等禁止性监管规定之外，仍有着网贷平台的各式层出不穷规避红线的招数及监管盲区。是否合规，考验着作为监管主体的地方政府的智慧。

非常规“集合理财”

部分P2P网贷平台募集资金的方式“非常规”。

在P2P网贷领域，“集合理财”的含义与券商集合资管计划等标准化产品涵义不同，业内并无标准定义；一般指的是在资金端，P2P网贷平台从投资人处募集的、提前确定融资金额（几十万元到百万元）和锁定期限（1个月至1年）的一种理财产品或服务。

通常，网贷平台先有“标的”再寻找投资者，以使得资产端、资金端匹配；此类集合理财则与上述不同，其将投资者资金集纳至一定金额，通常高达百万元，再选取项目或债权转让标的进行“投标”。

以华南某网贷平台为例，该平台“××宝”共有10款产品，除“新手专享”外，其余9款产品的锁定期在30～360天，融资金额确定为100万元、200万元和300万元，预期年化收益率在6.5%-10%之间。另一自称国资背景的网贷平台，旗下“××计划”共有3款产品，锁定期限分别为1个月、3个月、6个月，对应预期收益率9%、11%、13%。投资者在锁定期内在锁定期内可申请提前退出，但需收取提前退出费用。

这一模式与其他网贷平台不同。通常而言，网贷平台先发布借款标的，注明借款人的个人或企业信息、资产情况及借款金额、年利率和期限等情况，供投资人投标。网贷借款人借款金额也在监管规定的个人20万元、企业100万元的限额之下。

目前，对于集合理财这一模式是否违规，作为P2P网贷监管主体的各地政府金融办并无明确规定。根据去年10月公布的《P2P风险专项整治工作实施方案》，网贷平台定性为信息中介，不得设立资金池、发放贷款、期限拆分、发售银行理财和券商资管等产品等。

有P2P网贷平台高管认为，这一模式有涉嫌变相设立资金池，打“擦边球”的可能性。

“客户的资金是在客户的银行托管账户上，只是在开始和客户有一个代付代扣的协议，这样去对接资金，某种意义是不能说是资金池，只能叫涉嫌资金池。”广州市普惠金融协会执行秘书长肖清源表示。

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第十六届发审委在超期服役一段时间后，终于迎来了第十七届发审委的换届。2017年7月25日，证监会公布了最新一届发审委委员候选人公示名单。

值得注意的是，此次公示的80名候选人将组成未来主板、创业板发审委合二为一后的“大发审委”的首届委员。

此次新一届发审委的换届将采用新《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》（下称“《发审委办法》”）修改后的评价选拔体系，这也意味着发审委员的任用将更加透明，严格。

记者了解到，此次除了在原有委员所在单位推荐和相关行业协会推荐、委员候选人公示、通过会议方式确定委员候选人名单等制度的基础上，证监会还将增加面试和考察环节选聘发审委委员。

“目前在IPO常态化的大背景下，发审委委员的更迭换届也被市场给予了极大的关注度。尤其是在前发审委委员冯小树案后，这一届发审委委员在选拔之时也将面临非常严格的要求。”华夏基金一位基金经理7月25日表示。

解密80人

证监会公布的名单**有80位候选委员，因为是主板、创业板发审委合二为一后首届发审委员的选拔，候选队伍可谓豪华。

根据《发审委办法》的修改，证监会考虑到目前专职委员已经满负荷运转，为保证发行审核工作正常有序开展，适当增加专职委员数量，最新一届发审委委员总人数将由60名增加至66名。

根据以往证监会对发审委委员选拔的要求，其中重要的一项即精通所从事行业的专业知识，在所从事的领域内有较高声誉。此次候选名单也充分体现了这一要求。

80位候选委员分别来自于7大不同行业和领域，即律师事务所24位、会计事务所32位、资产评估机构2位、高等院校8位、证券公司6位、基金公司和保险资管各有4位。

从所在单位的职位来讲，80位候选人都可谓是高配，在这份名单中，除了会所和律师绝大多数均是合伙人级别外，长城证券董事长丁益、招商证券董事长霍达、博时基金董事长张光华等人均在列。

另外，记者还梳理了80名候选人年龄分布，众多候选委员的年龄段主要为70后和60后，但也有一位80后的身影，北京通商律师事务所合伙人张小满成为所有候选人中唯一80后的候选委员。

“从候选委员的专业领域组成来看也符合目前发审委的搭配，即每一组中都要分别有律师、会计师等专业委员。”中信证券一位资深保代7月25日对记者表示。

值得注意的是，除去合并两大发审委、增加委员人数外，此次新一届发审委委员还将面临一道新的程序，即接受新设立发审委遴选委员会的考察。

此前连任过三届的前发审委委员的中国政法大学教授李曙光对21世纪经济报道记者表示：“我原来也提过建议，要有一个社会性、公开的选聘过程，而设立发审委遴选委员会意味着将使得发审工作更加市场化、公开透明化。”

记者获悉，新发审委委员的连任机制也发生了变化。在此之前，发审委委员每届任期1年，可以连任，但连续任期最长不超过3届。

在修订之后下，证监会规定发审委委员每届任期一年，可以连任， 但连续任期最长不超过2届。与此同时，发审委委员每年至少更换一半， 而发审委委员和并购重组委委员不得相互兼任。

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成都、武汉、合肥房价为何涨?人口的流入是重要原因。

根据辽宁统计局公布的2015年1%人口抽样调查报告显示，过去25年人口净流出的地区发生了重大变化，这些地区开始出现人口回流情况。

从1991-2015年25年统计，全国人口流动主要流向三个地区，即珠三角、长三角、京津地区。人口流出地区主要是四川、重庆、河南、安徽、贵州、广西、湖北和湖南，8省市人口流出约占全国省际间流动人口的80%。人口流动增加了流入地劳动力供给，对经济发展起到积极的促进作用。

但是受东部沿海地区劳动力和土地成本上升、劳动力密集型产业转移、外需萎缩和就业压力加大等各种因素影响，近5年，全国人口流动规模明显减少，主要人口流入地区均出现流入规模递减现象，甚至部分省市由人口流出转为人口流出态势。

原人口流出地区出现回流现象，2015年，四川、重庆、河南、安徽、贵州、广西、湖北和湖南8省市，除河南流出外，其他7省市人口均转为流入，8省市合计流入人口为70.8万人，与2010年相比，流出人数减少818.7万人。

此前，从1991-2015年的25年内，广东人口流入达2635万人，约占2015年底广东常住人口的四分之一(24.3%)。沪苏浙3省市人口流入达1892万人，约占2015年底3省市常住人口的11.9%。其中，上海市35年内人口流入达1050.5万人，约占2015年底上海市常住人口的43.5%。在这25年时间内，京津地区累计流入人口达1374万人，约占2015年底京津地区常住人口的37.0%。

2016年，北京常住外来人口807.5万，比2015年的822.6万下降了15.1万。这是继上海2015年、2016年外来人口分别持续下降14.77万、1.45万后，全国又一个超大城市出现外来常住人口负增长。

同期天津的吸引力也在下降。2016年天津常住人口1562.12万人，比上年末增加15.17万人。外来常住人口为507.54万人，增加7.19万人，但是新增数量大幅低于2015年24.17万人。

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莫说成为美国人或持有美国绿卡，就是在美国待的时间过长，都有被美国税务局剪羊毛的风险。

一直以来，关于如何赴美生子的讨论就是一线城市中产阶级的热门话题，不少消息或人脉灵通人士也加入到移民中介的创业浪潮中。尤其是二孩政策的开放，导致很多中产在考虑第二个孩子时，会把目光投向大洋彼岸。认为孩子一落生就自动成为美国公民，是个看起来稳赚不亏的投资。

但由于多数父母在美国产子后，都会将孩子带回国养育，在一段时间内，孩子具有事实上的“双重国籍”。这也就造成中国父母往往会忽视子女的身份特殊性，以及其美国身份背后所蕴含的法律责任。

比如说，中国父母出钱给孩子买房买车，或者直接赠予财产，都是再自然不过的事情。而美国法律却对这种赠予有着严格的限定和税务要求，不少中国家庭往往在不知觉中，就可能触发了法律风险。所以，赴美产子值不值得，是应该真实思考的。

2015年，美国税务局规定每年每个父母(包括岳父岳母或公公婆婆)可以免税赠与每个子女1.4万美元，所以比如一对新婚夫妇要买房，双方父母四人每人分别顶格赠予的话(等于能赠予8次)，小夫妻可以最多收到11.2万美元。这笔钱，双方都不需要交税。

但注意啊，这说的可是美国父母和美国子女之间的赠予。如果美国子女收到海外父母的赠予，一年超过10万美元，就必须要填3250表通知税务部门了。未报表的人，最高可罚款赠予额度的25%(如多人从海外向某美国公民汇钱，会引起其它麻烦)。如果中国父母在美国买了房，想作为遗产留给子女，那就更不合算了，因为海外父母终生免赠予税只有6万美元的额度，房产无疑会被课以重税。

有的家长就会想“变通”的方法，比如我不把财产直接赠予到美国，我在中国赠予孩子财产行不行?

注意，美国是实行全球征税的国家，美国公民、绿卡持有者或三年在美居住超过183天，均需全球纳税。这就是越来越多的美国绿卡持有人放弃绿卡的原因所在。

理论上，美国居民的海外收入，每年有10万美元的免税额度。但只有劳动所得之类主动收入才可享受免税额。像企业分红、银行利息、投资回报如房产和股票售卖所得收入，则不可以。所以，在中国把房子过户给孩子再售卖等方式转移财产，是同样要交税的。

那么如何才能合理避税呢?常用的方式有这么几类。

一是在确定美国身份之前处置资产，比如在国内名下有房产、股票，那么在办理美国身份之前出售掉，就不必交15%的资产所得税了。因为美国虽说全球征税，但针对的是“收入”，不是“财产”。你在北京有3000万一套的房子，也不用交税，但你要卖了这套房子，就需要交税了。

二是让夫妻中收入较少的一方申请美国绿卡，然后不给孩子办美国身份，先让绿卡一方带着孩子在美国读书。这样孩子作为非美国居民可以继续享受中国的“免税赠予”，等孩子成年后再申请美国身份，由于有长年在美经历也比较容易申请。

三是注意不要“被居民”，如果“前年在美国待的天数×1/6+去年在美国待的天数×1/3+今年在美国待的天数”的结果大于183天，哪怕你没拿美国绿卡，也会被认定为美国实际居民，也得全球纳税。留学生、外交官等身份除外。

看了上述方式之后，某些抱着赴美产子心思的人是不是会冒出一身汗呢?莫说成为美国人或持有美国绿卡，就是在美国待的时间过长，都有被美国税务局剪羊毛的风险。

总之，虽然美国税务局由于查税成本的问题，一般每年抽查的数量只有总报税量的1%。但美国人已经习惯于不在税务问题上“玩心眼”，很多毒贩、非法移民或性产业者都会报税，在美国还有专门向毒贩提供的可匿名购买的税票，这样他们一旦东窗事发后不必再为逃税这一罪行坐牢。所以中国的中产家庭更要搞明白这些门道，以免像英达那样惹上麻烦。

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刚刚召开的**中央政治局会议强调，要稳定房地产市场，坚持政策连续性稳定性，加快建立长效机制。

为了实现百姓安居梦，我国着力构建“购租并举”房地产市场供应体系，打造多层次住房结构，多角度保障不同群体的住房需求。

增加供应!满足“新市民”住房需求

我国流动人口达2.45亿，每年新就业的大学生700万左右。一些人口净流入的大中城市新市民多，住房租赁需求旺盛，城镇居民家庭租房比例高。但租赁房源总量不足，机构化、规模化住房租赁企业不够成熟，制约着住房租赁市场的发展。

据初步统计，我国规模化住房租赁企业市场份额只占2%左右，相较于发达国家成熟市场20%-30%的比例，差距非常大。

为加快培育和发展住房租赁市场，我国从供给端频频发力增加租赁住房有效供给，住房供应加快向“购租并举”的供应新体系转变。上海市日前首次以“招拍挂”方式出让两块租赁住房用地;北京未来五年150万套住房建设需求中包括50万套租赁住房。

住建部等9部门近日联合印发《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》，要求人口净流入的大中城市要支持相关国有企业转型为住房租赁企业，鼓励民营的机构化、规模化住房租赁企业发展，广州、深圳、南京等12个城市成为首批试点。

清华大学房地产研究所所长刘洪玉说，培育和发展住房租赁市场，是深化住房制度改革的一项重要举措，增加房屋租赁市场的有效供给，能够让城镇居民家庭更自由地进行租买选择，更好地满足城镇居民，特别是“新市民”的住房需求。

保障权益!规范租赁市场发展秩序

在海淀区北京西站附近铁西社区租房的潘强最近遇到“烦心事”：退房交完钥匙后，房东以做深度清洁为由要扣留押金中的500元，而租房合同并未对清洁费有任何约定。

这不是潘强第一次遇到房东扣留押金的情况。“心很累，因为孩子上学租了两次房，每次退租房东都找理由扣留押金，房东不受约束，房客也缺乏保护。”潘强说。

他拿出今年5月公开征求意见的《住房租赁和销售管理条例(征求意见稿)》说，第十四条明确规定“除住房租赁合同约定的情况外，出租人不得扣留押金。出租人扣留押金的，应当承担举证责任。”

长期以来，我国租房市场不规范，存在大量“黑中介”、二房东、“霸王条款”、随意涨价、房租欺诈、不退还押金等现象。住房租赁市场制度及市场体系不完善，成为我国住房市场上“购租”跛行，大多数人选择买房的重要原因。

日前我国首部住房租售条例公开征求意见，住房租赁和销售市场立法加快步伐，有望通过法治手段遏制各种租房乱象，对住房租赁市场加以规范。此外，广州市近日率先提出“租购同权”，赋予符合条件的承租人子女享有就近入学等公共服务权益，成为扶持住房租赁市场发展、促进市民待遇均等化的一重要举措。

首都师范大学政法学院副教授崔俊杰说，“房住不炒”的障碍之一是租购不同权。搭建“租购同权”的平台，使得房东和租客处于相同的法律地位和享有同样的权利，有利于使租房切实成为实现“住有所居”的途径。

住建部有关负责人说，将通过立法，明确租赁当事人的权利义务，保障当事人的合法权益，建立稳定租期和租金等方面的制度，逐步使租房居民在基本公共服务方面与买方居民享有同等待遇

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刚刚召开的**中央政治局会议强调，要稳定房地产市场，坚持政策连续性稳定性，加快建立长效机制。

为了实现百姓安居梦，我国着力构建“购租并举”房地产市场供应体系，打造多层次住房结构，多角度保障不同群体的住房需求。

增加供应　满足“新市民”住房需求

刚从中国传媒大学毕业的魏玉坤在北京找到了工作。作为北京“新市民”，他通过链家的自如平台在西红门租了房。

“我们班基本上有超过一半同学通过这个平台租了房子。通过新推出针对应届毕业生的海燕计划，免除了我们的押金，只交了一个月的房租做中介费。”魏玉坤说，便捷的租房手续、可承受的房租、充足的房源能帮助他这样的“新市民”更好地在城市中找到安身之所。

我国流动人口达2.45亿，每年新就业的大学生700万左右。一些人口净流入的大中城市新市民多，住房租赁需求旺盛，城镇居民家庭租房比例高。但租赁房源总量不足，机构化、规模化住房租赁企业不够成熟，制约着住房租赁市场的发展。

据初步统计，我国规模化住房租赁企业市场份额只占2%左右，相较于发达国家成熟市场20%—30%的比例，差距非常大。

为加快培育和发展住房租赁市场，我国从供给端频频发力增加租赁住房有效供给，住房供应加快向“购租并举”的供应新体系转变。上海市日前首次以“招拍挂”方式出让两块租赁住房用地;北京未来五年150万套住房建设需求中包括50万套租赁住房。

住建部等9部门近日联合印发《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》，要求人口净流入的大中城市要支持相关国有企业转型为住房租赁企业，鼓励民营的机构化、规模化住房租赁企业发展，广州、深圳、南京等12个城市成为首批试点。

清华大学房地产研究所所长刘洪玉说，培育和发展住房租赁市场，是深化住房制度改革的一项重要举措，增加房屋租赁市场的有效供给，能够让城镇居民家庭更自由地进行租买选择，更好地满足城镇居民，特别是“新市民”的住房需求。

保障权益　规范租赁市场发展秩序

在海淀区北京西站附近铁西社区租房的潘强最近遇到“烦心事”：退房交完钥匙后，房东以做深度清洁为由要扣留押金中的500元，而租房合同并未对清洁费有任何约定。

这不是潘强第一次遇到房东扣留押金的情况。“心很累，因为孩子上学租了两次房，每次退租房东都找理由扣留押金，房东不受约束，房客也缺乏保护。”潘强说。

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中兴通讯回归稳健增长轨道。


其日前发布的2017年半年度业绩快报显示，上半年实现营业收入人民币540.11亿元，较上年同期增长13.09%，净利润人民币22.94亿元，较上年同期增长29.85%。

在财报中，中兴将业绩的增长归结为：运营商网络方面，国内运营商在4G项目传输和接入系统的持续投入，无线通信及固网和承载系统营业收入及毛利有所增长;消费者业务方面，随着海外市场的开拓，手机产品营业收入和毛利均有增长。

中兴通讯强调当前正处于行业重大时机，公司前期持续投入已取得5G发展先机，未来将进一步加强研发投入和合规治理，以提升产品竞争力并确保企业稳健运营。

营收净利双增 市场普遍看好

2015年，中兴通讯营收首破千亿。在市场竞争加剧且集中度进一步提升的通信行业，中兴难得地保持了稳健的增长。

5G浪潮的来临对于中兴来说，更是提供了一个超越及领先的机会。中兴从2009年起就开始研究5G相关技术。当前，围绕5G，中兴通讯在无线、有线、行业等多个领域整体规划和聚焦资源。

中兴方面介绍，中兴5G全系列产品全面参与中国5G国家试验第二阶段测试，多项技术方案验证取得新突破，与中国移动联合在广州开通全国首个5G基站。此前，也表示将在2018年第三季度开始5G的商用预部署，2019年第一季度实现5G规模商用部署。

值得一提的是，中兴自研芯片上半年发货量较去年同期增长41.7%，支持Pre5G的多模软基带芯片已在国内外高端运营商规模发货，物联网方面已完成与不同设备商、模组厂家、芯片厂家的互联互通测试，联合国内海外运营商和第三方合作伙伴积极落地物联网业务应用，形成IoT方案集成和平台服务能力。

得益于海外布局和持续市场深耕，中兴手机业务上半年全球市场表现良好，尤其在全球主要大国均保持稳定增长。其中，美国表现尤为强劲，继续保持Top4排名;日本同比发货量获得突破性进展;西班牙、澳大利亚等继续保持高速增长。终端机顶盒发货量同比去年增长超过15%，国际发货势头强劲，已经超过2016年全年发货，同比增长217%。

截止目前，中兴手机销售渠道已经覆盖了全球160多个国家和地区，凭借全球销售渠道、运营商关系、全业务运营、全球用户规模、技术重构力、设计创新力六大全球优势，进一步增强全球市场布局优势。

Counterpoint研究总监闫占孟分析认为，中兴手机业务的营业收入及毛利均有增长是非常难得的，尤其是在中国的手机厂商大部分利润不足甚至减少的时期，中兴通过调整组织结构和经营模式获得毛利增长就显得非常不易。在美国市场的持续耕耘，塑造了中兴手机在美国市场特有的亮点，而在欧洲个别国家的突破也是值得分享。所以，中兴聚焦重点国家的经营策略是有效的，也是务实的。

此外，在政企方面，中兴下一代联络中心产品凭借出色的云平台扩展能力进入平安集团直采名录，服务器及存储产品分别以千万级规模成功中标邮储银行集采项目。76款通信和信息类设备全线入围中央国家机关2017-2018信息类产品协议供货采购目录，继续保持国内轨道交通市场占有率第一。

资本市场也对中兴通讯的未来表示了看好。自今年3月8日以来，中兴通讯A股股价累计涨幅已经超过50%。

公司治理改善强化两大投入

作为第一批南下创业的先锋者，中兴跨越了诸多时代风口，躲避了一系列发展陷阱，尤其是及时地跳出巨龙、大唐等国企背景企业不断式微的发展轨迹，通过持续优化公司管理架构确保了中兴的良性成长。

今年上半年在逐步完成组织架构调整和管理层履新后，中兴进一步聚焦主营业务，加速改善公司治理。在新管理层带领下，强化在研发产出、薪酬/收入成本、5G技术研发方面的优势，推动公司提升经营效率，实现业绩快速增长。

具体来说，以5G为核心，强化在5G无线、5G承载等关键技术投入;此外，强化在重要市场及客户上投入;再者，坚持创新，公司研发投入累计近千亿元，2016年第三次位居PCT专利申请量排名全球第一，未来将持续投入保持优势。

在内部管理上，中兴通讯快速推出新一轮高标准股权激励计划，覆盖超2000名核心骨干员工。

行业分析人士指出，中兴通讯正在迎来新的发展契机。一方面，近年伴随5G等相关新兴领域加大布局，中兴通讯单一年度研发投入已超百亿，技术优势正在不断累积。随着在4G/5G/承载等关键技术上的逐步追赶，中兴通讯与主要竞争对手的差距在不断缩小，已经逐步形成了此消彼长的趋势，在全球的市场份额与行业地位有望持续提升。

另一方面，中兴通讯的管理制度日益成熟。公司治理水平和国际化程度不断提升，管理效益也开始显现。研发强度上正在快速逼近欧美竞争对手，人均营收上也正在快速追赶竞争对手，有望趋向新的超越拐点。

中兴方面向笔者表示，中兴通讯将坚持合规运营、加强内控，重点关注员工和股东利益。当前中兴通讯在5G研发上有先行优势，公司态度鲜明地表示将继续强化在关键技术与重要市场的大力投入。相信只要坚持研发、市场投入不动摇，坚持向管理要效益的思路不改变，中兴通讯进一步改写市场格局可期。

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日前，全国31省份上半年固定投资数据全部亮相。

根据国家统计局，2017年1-6月投资增速最高的是新疆，投资额增速为24.6%，贵州、西藏、云南分别位居其后，增速分别为21%、20.9%、16%。均位于西部。

从投资总量上看，有11个省份半年投资额超过万亿。其中，山东投资额达到2.45万亿元，居首位。江苏次之，为2.41万亿元。其余投资过万亿的省份包括河南、湖北、四川、广东、浙江、河北、安徽、福建和湖南。

西南财经大学中国西部经济研究中心副主任杨成钢认为，西部地区改善投资环境，弥补短板，投资是最直接、最基本的做法。像新疆、云南等地区投资加快，则是受益于国家“一带一路”建设的推进。

西部地区投资增速快

整体而言，目前西部地区的投资增速最快。

据国家统计局数据，上半年东部、中部地区投资同比增长9.1%、10.1%，西部地区投资增长10.7%。东北地区投资则同比下降9.5%。

具体而言，上半年西部有6个省份，新疆、贵州、西藏、云南、陕西、广西，进入了投资增速前九名，增速为12%-25%之间不等。

投资增速居第一位的新疆，上半年完成固定资产投资（不含农户）4530.47亿元，同比增长24.6%， 为2015年以来的最高增速，增速比一季度提高11.3个百分点。

数据显示，上半年新疆全区固定资产投资新开工项目达10671个，增长50.5%，其中新开工亿元以上项目1183个，增长1.2倍。其中全区基础设施类投资1791.90亿元，增长29.6%，增速比一季度提高17.1个百分点，占整个投资的4成左右。

西部地区投资加快，主要是第三产业投资带动，但是在第二产业，特别是工业方面差距还是很大。比如云南上半年第二产业完成投资1177.13亿元，下降6.5%。甘肃第二产业投资488.85亿元，下降49.8%。新疆第二产业投资1373.05亿元，下降14.6%。

这与沿海很多省市不一样，今年上半年江苏第二产业投资11910.6亿元，增长6.1%。其中，工业投资11815.9亿元，同比增长5.8%。

另外，区域内部也有差异。比如陕西上半年投资为9315.2亿，增速达到14.2%。四川位居投资额第五位，达到1.58万亿。但是甘肃上半年投资额只有2814.6亿，增速为-36.3%，无论是额度还是增速均在全国靠后，增速甚至为全国最低。

21世纪经济报道记者也了解到，今年上半年投资增速比较低的地区，以华北和东北地区为多。

比如辽宁、吉林和黑龙江今年上半年投资额增速分别为-31.4%、2.4%、6.6%，分别居倒数第二、第三和第七位。

华北地区的天津、山西、河北、北京今年上半年的投资额增速分别为3.6%、5.1%、6.8%、7.5%，分别位居倒数第四、第五、第八和第十位。

西南财经大学中国西部经济研究中心副主任杨成钢认为，有一些地区发展慢，需要加快产业升级。比如东北是老工业基地，转型包袱重，这些地区需要加快转变经济发展方式，大力发展实体经济，同时设法扩大消费。

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近期站在风口浪尖的万达，其“轻资产战略”的实施备受关注。

近日，21世纪经济报道记者在查阅工商资料时发现，有多家区域性万达广场投资有限公司的股东发生变更，由大连万达商业地产股份有限公司，变更为信托公司、保险公司等。

股权变更的背后，是万达轻资产战略的实施。此过程中，万达商业地产从项目的持有方，转变为受委托的建设运营管理方，并与信托公司共同探索了一些新玩法。比如，民生信托近期发行的万达广场项目产品，创新采用TOT的母子信托结构，一次性对多个项目进行股权投资。

该产品是一个典型案例，一方面清晰地呈现了万达“地产+金融”的轻资产操作模式；另一方面，则是信托公司传统房地产业务转型的创新样本。

不过，关于项目未来退出的问题仍然有待探讨。虽然在产品中列明了多种退出路径，包括信托公司长期持有、REITs方式退出等模式，但有业内人士认为，国内REITs市场仍然没有明确政策，在项目到期后是否仍由万达来回购，能否在长期实现轻资产，都有待检验。

TOT地产股权模式解剖

近期，民生信托主推了一款名为“至信316号万达广场投资集合资金信托计划”。说明书显示，该产品设计为TOT的“母子信托”交易结构，由民生信托主动管理，资金用途为认购民生信托设立的至信317号-至信321号共5只单一信托。即，至信316号为母信托，5只单一信托为子信托。

母信托的总期限预计为10年，并进行了结构化设计，按照本金收益分配次序，信托份额分为A、B类，占比7：3。信托设置开放期，其中B类信托份额每满24个月可申请赎回。在10年期限中，受托人有权根据投资情况，决定具体退出时点。

穿透来看，单一信托层面，信托资金最终用于收购万达广场资产包，具体收购方式为，通过收购资产包中万达广场项目公司股权，进而收购万达广场资产。收购后根据各家项目公司实际情况，可能进行增资、发放股东借款等，民生信托最终对各家项目公司股权投资和债权投资比例约为1：2。

在收购之后，信托计划将成为项目公司100%控股股东，万达商业地产的角色，变更为项目的运营管理方。由信托授权万达商业地产负责项目公司的日常管理，和资产包内所有项目的开发建设及运营管理。

资产包即对应的项目公司，民生信托至信317-321号单一信托分别持有万达北海、抚州、九江、雅安、辽阳万达广场投资有限公司100%股权，项目公司对应开发持有这五个地区的万达广场。

虽然为“股+债”的模式，但该信托产品并非“明股实债”，而是将股权真实转让给信托公司，主要获得未来万达广场物业租金收入的优先分配权，万达商业提供差额补足义务。信托计划的风控措施中，不包括回购、抵押担保等常见条款。

具体来看，风控模式用约定资产包净物业收入投资回报率作为限定，若10年内未达约定标准，有权获得万达净物业收入部分的优先分配；若仍不满足，则由万达按每年一次的频率予以补足，存续满10年后仍未达标；则信托计划有权解除万达商业对项目的运营管理权。

据了解，万达承诺的10年回报率为：第1年6%，此后以0.5%为区间每年递增，第10年达到9.5%。

该产品采用分期发行，总规模不超过45亿元。从民生信托官网公告计算，截至7月20日，2个月左右时间中至信316号产品已经成立10期，募集资金总计约32亿元，第11期也在募集中。

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7月24日，国际货币基金组织(IMF)发布了“世界经济展望最新预测”。这份报告的主题是“经济复苏趋于稳定”。

大家都注意到了，IMF将中国经济今明两年的增长率预测值分别调整为6.7%和6.4%，较4月份时的预测提高了0.1和0.2个百分点。IMF的报告指出，这反映了中国2017年第一季度的强劲增长以及对持续财政支持的预期。可见，第二季度依然强劲的增长还未包含在其中，那么，等到10月IMF发布新一期世界经济展望时，中国经济增长率预测值还可能进一步上调。

不只有中国的经济增长率预测值上调，欧元区和一些新兴和发展中经济体也是如此。欧元区今明两年的经济增长率预测值分别较4月的预测上升0.2和0.1个百分点，达到1.9%和1.7%。这意味着，IMF开始预计欧元区今年经济增长情况会好于2016年（增长率为1.8%）。而在此之前的几次预测中，IMF倾向于认为欧元区经济今年不会好于去年。今年新兴和发展中经济体的整体经济增速也被上调了0.1个百分点至4.6%，较去年增长率4.3%高0.3个百分点。中国、巴西、东盟、欧洲新兴和发展中经济体今年的经济增长率预测值都获得了上调。

而美国和一些产油国的经济增长率预测值被下调。美国今明两年的经济增长率预测值均为2.1%，比4月的预测分别下调0.2和0.4个百分点。但这仍然高于2016年的1.6%，显示美国经济增长也有加速的趋势。产油国以及大宗商品出口国的经济情况不被IMF看好，沙特今年的经济增长率预测值被下调0.3个百分点至0.1%，几乎是零增长，相比去年大大减速。墨西哥虽然今年的经济增长预测值被上调0.2个百分点，但1.9%相比去年也是减速。

由于既有上调也有下调，IMF对全球经济今明两年的增长预测维持不变，与4月时相同，分别为3.5%和3.6%。但是，维持不变就是好消息。这说明，全球经济增速回升的趋势得到进一步的确认，今年全球经济终于如IMF预期的那样——要加速了。

在2008年爆发全球金融危机之后，全球经济在大规模刺激政策的推动下，2010年实现了较快增长（5.4%），但之后几年基本上是逐渐下滑，2016年下降到3.2%。IMF多次预测全球经济增速会反弹，但都未能实现。例如，2014年时预测2015年全球经济增速会达到3.9%，显著快于2014年。但是，之后IMF逐渐下调预测值，到2015年4月时，2015年全球经济增长率预测值降到了3.5%，但仍然高于2014年；而且，当时预测2016年增长还会继续加快。但实际的结果却是，2015年和2016年并未实现增速反弹，而是继续逐年下滑。

今年时间已经过半，IMF仍然维持经济增长率将比去年高0.3个百分点的预测不变，因此，今年全球经济增速反弹将是大概率事件。

但断言“经济复苏趋于稳定”可能还为时尚早。今明两年全球经济增长可能还会有变数，最大的不确定性应该是美国经济增速。IMF一向看好美国经济，虽然其去年的表现令人失望（增长率为1.6%，比IMF去年4月时的预测低0.6个百分点），但在特朗普就任总统之后，IMF预计美国会实施财政刺激，因而在今年4月预测其2017年经济增长率将达到2.3%。但是，美国财政政策的扩张程度显然低于早先的预期，而且未来仍然可能低于预期。因而，IMF下调了对美国经济今明两年增长率的预测值。但这个幅度的下调是否充分？目前还不好说。实际上，美国的经济政策存在很大不确定性，这不但表现在财政政策方面，在货币政策方面，美联储能否使货币政策正常化也存在很大变数。

IMF报告指出，全球经济增长还存在很多风险因素，包括政策不确定性、金融压力、保护主义，以及一些非经济因素。尤其值得关注的是政策不确定性（金融压力、保护主义也与政策相关）。IMF报告中流露着两种自相矛盾的情绪，一方面，相信而且期待宽松的财政政策和货币政策能够拉动经济更快增长；另一方面，又将宽松的财政政策和货币政策看作是影响未来经济增长的风险因素。实际上，这两种情况在全球金融危机之后就形成了循环，在经济增长低迷时急于采取宽松的财政政策和货币政策等刺激措施，而刺激之后反而使经济增长面临更大风险，于是又希望继续采取刺激措施。放任金融扩张以及贸易保护主义等，也是会导致风险的刺激政策。在“刺激-风险”的循环中，全球经济一直未能从金融危机中真正复苏。

全球经济要迎来稳定、有力的复苏，必须跳出“刺激-风险”的循环，放弃那些急于求成、流于表面的刺激性政策，而真正去解决深层的结构性问题。IMF经济顾问莫里斯·奥伯斯费尔德指出，富裕国家近几十年的增长收益未大量惠及在收入分配中占比较低的群体。这就是一个亟待解决的严重的结构性问题。(编辑 祝乃娟)

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卖方分析师的本质是为客户提供投资建议，从中赚取佣金。卖方的研究报告一向被认为具有较高的含金量。但随着分佣、业绩考核等压力的影响，卖方研究也面临着诸多尴尬。例如，研报海量，干货稀少；大力推荐的个股却可能是踩雷股。

当然也不乏一些优秀分析师推出大牛股。

根据21世纪经济报道记者统计，在上万份的研报中，给出个股目标价且能计算“偏离度”的研报实际只有3930份。经计算，偏离度在±20%以内即准确度较高的研报仅1012份。（筛选指标：研报偏离度=预测涨跌幅-区间涨跌幅；偏离度为±20%属于准确度高的研报）

券商“研报榜”

21世纪经济报道记者根据同花顺数据统计整理，截至7月21日即上周五，今年已有71家券商发布了超过10599份评级研究报告，研究对象涉及1796家A股上市公司。

兴业证券（601377）以853份个股研报傲视群雄，成为今年以来“最勤奋”的券商。招商证券（600999）、中泰证券、天风证券分别以579份、557份、522份的数量位居其后。

发布研报数量排在前十的券商还有申万宏源（000166）、广发证券（000776）、华泰证券（601688）、国泰君安（601211）、安信证券和长江证券。

前10家券商一共发布了5300份评级报告，占据了今年来10599份总数的半壁江山。

尽管研报数量巨多，但能够给出准确预测的研报却少之又少。

这1012份质量较高的研报出自41家券商。在准确研报数量上，中泰证券以92份位居榜首，华泰证券、安信证券分别以80份、76份紧随其后。

从准确率角度看，排名靠前的券商由于发布研报总数多，计算基数大，准确率相对偏低。前十名券商中准确率最高的是瑞银证券，发布的100份评级研报里有45份高质量报告，其次是拥有43份高质量研报的德意志银行，准确率达37.39%。

拥有较多高质量研报只能反映一家券商基本的荐股能力，且与其发布的研报数量也有关系。判断荐股能力强弱的关键仍旧在于“研报偏离度”。

追踪“神预测”

北京高华于今年6月5日发布的《五粮液（000858）：新任集团董事长在经销商大会上的讲话要点》以接近00.00%的研报偏差率成为全场最强“预言帝”。研报给出的五粮液（000858）目标价为54.81元/股，预测价十分具体，预测结果同样非常准确。

这也是最典型的高质量“牛报”报告。

研报发布当日，五粮液收盘价47.09元，随后连续上涨五天至54.83元，已非常接近研报给出的目标价。随后股价虽有小幅波动但一直处于研报发布日价格水平之上，总体走势向好，并于7月20日收于54.81元，完全达到目标价水平，上演一出“神预测”。

21世纪经济报道记者统计后共有104份“雷报”被筛选出来，研究对象涉及73只股票，这些上市公司目前的股价远不及目标价，甚至反其道而行。

21世纪经济报道记者将“研报偏离度”筛选指标从±20%缩小至±2%，这意味着目标价和最新收盘价之间只差了几个小数位，预测的准确度可以说是极高了。而符合条件的荐股“牛报”也是凤毛麟角，只剩下88份，不到全部研报的1%。

88份研报依旧来源广泛，涉及25家券商，有10家券商“牛报”数量超3份。“牛报”毕竟来之不易，大多数券商只有一两份，但也都是研报中的精品。其中，中泰证券以9份“牛报”再度霸榜。

不幸栽跟头的券商共有20家，“推雷”前十名的券商中有6家是荐股能力榜单的前十名。

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尚未归国的贾跃亭在美国忙着FF91电动超跑的路测，乐视网上市平台的负债和未来发展，估计已经是乐视网新董事长孙宏斌的“心头事儿”。

但“尽责到底”的承诺言犹在耳。如今业内关注的是，由贾跃亭实际控制的乐视非上市体系到底还欠多少钱，乐视非上市系旗下资产能否堵上这些债务漏洞?

《证券日报》记者从乐视投资人处获悉，目前乐视非上市体系欠金融机构的款项总计138.5亿元，并非是如外界所传负债600多亿元云云;相对应的，非上市体系资产保守估计在300亿元-400亿元之间。其中，中短期可变现的商业项目是巨额房地产项目、乐视体育、酷派+手机等股权投资。

值得关注的是，有报道称乐视系旗下有逾2万亩土地，估值超过200亿元。其中归属乐视非上市体系(不包含汽车)下的土地资产市值，根据中原地产首席分析师张大伟向《证券日报》记者核算表示，可能达到100亿元左右。

非上市系金融机构借款140亿元

7月初，因一笔内保外贷业务逾期，乐视在境内的抵押资产被招商银行以资产保全的名义被冻结，乐视董事长贾跃亭及妻子甘薇名下超过12亿元的银行存款也被冻结。这一出乎意料的“贷款门”事件曝光后，金融机构集中挤兑、员工讨薪、供应商讨债等事件接二连三发生，加剧外界对其实际负债情况的质疑，“无底洞”、“破产”、“倒闭”等传闻频传。

就此，《证券日报》记者从乐视投资人处获知，最新一轮调查显示，外界机构传乐视负债600亿元并不属实。目前，乐视非上市体系欠金融机构借款应该在140亿元左右。

《证券日报》记者拿到了上述借款的明细信息：涉及3家银行总计49.5亿元、2家信托总计25亿元、其他中小金融机构总计24亿元及大股东股票质押借款40亿元。具体为：中信银行17.5亿元、平安银行20亿元、招商银行12亿元;民生信托10亿元、中航信托15亿元;城商行贷款10亿元、中泰创展14亿元。

上述投资人表示，乐视非上市体系资产足以覆盖上述债务：除大股东持有乐视网股票外，中短期可变现的项目如世茂工三等商业物业和土地项目，另有乐视体育、酷派+手机等股权投资，保守估计其资产总额在300亿元-400亿元之间。

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“我现在还有另外一份工作，在音乐上收入不稳定，一直纠结到底要不要全职来做音乐。”MrMiss成员刘恋在腾讯音乐娱乐集团（Tencent Music Entertainment Group，简称TME）支持原创音乐人计划发布会上说道。而此时，他们已经是今年台湾金曲奖的最佳组合。

更严峻的现实是，60%以上的原创音乐人，每月收入不足2000元；超过80%的作品发布到不同平台上没有被用户听到。数字音乐的快速发展，为原创音乐人的崛起提供了土壤。但在多曝光渠道之下，依然有不少原创音乐人不被看到。

7月24日，在QQ音乐与海洋音乐（酷狗、酷我）合并、TME成立一周年的日子，腾讯宣布加码扶持原创音乐人，并提出目标——三年让音乐人收入过五亿元。

这显然是个不容易实现的数字，腾讯音乐娱乐集团CEO彭迦信对21世纪经济报道坦言，这是有挑战性的。为了达到这一目标，TME会“不计成本地投入”。在他看来，这不是空讲口号，而是希望做事情有长远目光。

据悉，腾讯音乐娱乐集团此次将集合QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐、全民K歌、酷狗直播、5Sing六个音乐产品，音乐人在该系统内完成注册、上传作品，并根据用户属性，自主选择不同平台。

TME希望从线上线下多角度、多渠道提供产业链服务。这种集团性资源的倾斜，也彰显了腾讯在原创音乐领域的野心。未来三年里，腾讯欲借此搭建音乐生态，对下半场的爆发积蓄能量。

六大平台联动

该计划一经发布，便引起了音乐圈不小的讨论。实际上，在音乐版权管理日趋规范的当下，版权费一再被翻新，支持原创是各平台的重点。如虾米音乐在上半年开启了针对独立音乐人的“寻光计划”第二季，网易云音乐在去年发布了独立音乐人扶持计划，太合音乐也有支持原创音乐人的计划。

“我非常欣喜地看到大家投入到里面。” 彭迦信表示，TME要做的并不是把原创音乐人拉过来，而是让音乐人判断价值。据悉，目前TME各大平台进驻的原创音乐人有6万人，发行了十万张数字专辑。相比其他平台，他认为TME的优势在于最全的用户覆盖、最多的内容选择和解决问题的效率。

这个集合了腾讯音乐娱乐集团力量的计划，包括了作品发行、宣传推广、数据管理、演出支持、作品收益、版权管理与权利保护及教育培训，腾讯此次提供的服务几乎涵盖了产业链每个环节。而旗下六大平台的首度合力，也形成一股行业不容忽视的力量。

音乐人李荣浩在现场表示，对于一个音乐人而言，最想做到的是写了一首歌，让更多人听到。这是腾讯最大优势之一，即用户覆盖。

去年7月，QQ音乐宣布与海洋音乐集团合并，QQ音乐与酷狗、酷我音乐联合。易观千帆发布的《中国移动音乐市场季度监测分析2017年第1季度》数据显示，针对4.42亿移动端月活跃用户的行为监测结果，酷狗音乐、QQ音乐、酷我音乐位于前三。

目前，TME数字专辑总销量额破3亿，月活用户达6亿。

除了三大平台，于2004年成立的原创音乐平台5Sing，也是国内最早涉及原创音乐的平台之一；全民K歌则是最主要的移动K歌平台之一，其商业模式涉及合唱、直播等，音乐人可借此与粉丝互动，并通过这些模式获取粉丝和收入。

如音乐人刘瑞琪，通过全民K歌，目前已获得120万粉丝；而《中国好声音》学员蘑菇兄弟组合里的张燕峰，则以独立音乐人的身份，在全民K歌积累了36万粉丝。

“除了上传音乐、这套系统也是强大的数据系统。未来艺人上传音乐的时候，可以自主选择发布到怎样的平台。不同平台有不同客户群，可以更精准投放。透过系统，让音乐人理解歌曲发布后的数据，帮助其改善作品。”

线下方面，彭迦信坦言音乐、唱片行业是非常传统的产业，并非腾讯的强项，但目前已经和行业很多公司建立合作关系。包括此次在平台上发现的游戏音乐人，未来也有机会签约在合作的唱片公司；并加入TME的演出计划。目前，腾讯已主办了苏打绿演唱会和部分校园演出等。

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2017年7月24日，滴滴出行宣布联合软银集团以高达20亿美元金额领投东南亚领先的按需出行和移动支付平台Grab的新一轮融资，成为东南亚地区有史以来最大规模的单轮融资。Grab预计将从已有和新进投资者中再融资5亿美元，使得此轮融资总计将达25亿美元。

Grab集团CEO和联合创始人陈炳耀表示，在这两家企业的支持下，Grab将继续巩固在共享出行方面绝对领先的市场地位，并在此基础上，让GrabPay成为东南亚地区首选的移动支付解决方案。

发掘本土化创新方案

成立于2012年的Grab是东南亚地区活跃度最高的移动平台之一，运营着东南亚最大的交通网络，并拥有该地区规模最大的车队。

事实上，这并不是滴滴出行第一次投资Grab。2015年8月，Grab宣布完成新一轮3.5亿美元的融资，该轮完成后Grab累计已获得超过7亿美元的融资。除了滴滴出行外，宼图资本、中国投资有限责任公司也是该轮的投资者。

“Grab自出行行业起步，凭借市场实力、卓越技术和本土洞察，已在东南亚互联网经济中建立牢固的领先地位。”滴滴出行创始人、CEO程维表示，滴滴和Grab的战略伙伴关系进一步深化，充分见证双方立足于世界发展最快的市场，同样致力于发掘本土化创新方案以应对全局性的城市发展挑战。

东南亚地区人口超过6亿，虽然人口红利较大，但同时也伴随着许多挑战，如多种族多语言、支付方式不同、政府政策不同、互联网发展水平不均等。

不过，挑战催生创新。滴滴出行方面在回应21世纪经济报道记者提问时称，Grab和滴滴一样重视本地化产品研发和迭代，也一直坚持和出租车行业进行合作推动其提高效率，为东南亚地区多种族多语言的经济体提供了一百多万就业机会。滴滴方面表示，中国是全球最复杂庞大的交通出行市场，其产品技术和运营能力已经站在全球前沿，也有极强的海外延展性，能够为Grab应对这些挑战提供助力。

滴滴出行向21世纪经济报道记者表示，技术以人为本。全亚洲新兴市场的创新者都面对共同的挑战：把AI技术新发展和本地消费者多元化的需求紧密结合起来，把互联网科技发展和传统经济转型升级、和亚洲独特的城镇化生态结合起来。

Alphabet旗下谷歌公司和新加坡政府投资公司淡马锡集团去年联合发布的一份有关东南亚地区互联网经济的报告指出，预计到2025年时，东南亚打车市场的规模将从2015年的25亿美元增加到131亿美元。

东南亚打车市场并不是Grab一家独大，还有来自美国的Uber与印尼最大移动出行平台Go-Jek与之“拼”得如火如荼。

据路透社本月初援引知情人士的消息称，腾讯已经向Go-Jek投资1亿-1.5亿美元。该知情人士透露，此次Go-Jek正在寻求从既有以及新的投资人那里获得更多的资金，预计融资规模达到10亿美元，并计划在今年第三季度完成。

“Grab与同业相比最大的优势是覆盖东南亚七个国家，并且作为本土企业，非常了解各个东南亚本土市场，提供最多元化的移动出行产品和可靠、安全的移动支付产品，是整个东南亚地区使用频率最高的移动平台之一。同时，Grab拥有东南亚最强的研发中心和研发团队，在全球有6个研发中心。”Grab发言人告诉21世纪经济报道记者，Grab目前在东南亚第三方出租车打车市场中占有95%的份额，在私家车打车市场中占有71%的份额，遥遥领先。