逗逼传

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人大教授：上市公司变脸术=操纵股价=财富掠夺






时间：2017年07月25日 07:15:46 中财网




　　周业安（作者系中国人民大学经济学院教授）
　　有些上市公司屡屡采取变脸术，美其名曰市值管理，其实就是试图操纵股价，方便相关利益方更好地获得资本利得。这些上市公司自以为很聪明，但现在不同以往，通过大数据分析，完全能从中找出蛛丝马迹，让股价操纵行为无所遁形。

　　川剧的变脸是绝活，舞台上艺人的脸谱瞬息万变，令人叹为观止。作为一种艺术形式，变脸很受国人的喜爱。但不是每一种变脸都如此受欢迎。对上市公司而言，如果业绩也玩起了变脸，那就不是艺术了，而是一种变向的财富掠夺。好比一个公司在盈利预测中说，公司半年报净利润将同比递增20%，投资者一看还不错，于是会充满期待地买入股票，指望着能够和公司一起分享成长的收益。随着半年报披露时间的逼近，该公司突然发布临时公告称，半年报将亏损5000万！这变脸术玩得也太溜了。投资者怎么办？只能赶紧割肉啊。公司先报喜把股价推升，然后报忧来反映真实的业绩，这本质上就是股价操纵。虽然类似的事件中，公司都宣称是因为某些突发性的事件所致。问题在于，盈利预测的发布时机和真实业绩信息的发布时机都像经过精确设计的，其间正好构筑一条完美的股价波动轨迹，普通投资者在这条轨迹上不知不觉扮演了“韭菜”的角色。

　　上市公司屡屡上演变脸术，美其名曰市值管理，其实就是试图操纵股价，方便相关利益方更好地获得资本利得。这些上市公司自以为很聪明，但现在不同以往，通过大数据分析，完全能从中找出蛛丝马迹，让股价操纵行为无所遁形。监管部门只要下工夫去阅读市场上的股价变化逻辑，那就很容易找到股价操纵的痕迹。严厉打击价格操纵，确保市场秩序，这是价值投资得以实现的关键。如果市场投机氛围浓厚，必然意味着价格操纵获利的概率大，被惩罚的概率小。所以，投资者的成熟，在一定程度上也是监管出来的，并非依靠自身学习所得。在一个投机氛围浓厚的市场，投资者再怎么学习，也只能学习投机的技术。好比说过去无论是分析师、机构投资者还是普通投资者，都把各种技术分析视作葵花宝典，言必称K线，买卖决策必数波浪，一个市场如果都是依靠这种技术图形来做投资决策，岂不是恰恰说明市场上价格操纵的普遍性？正因为市场的无序导致了投资者迷恋投机技巧。这是A股市场长期流行价值投资无用论且膜拜技术分析的根本原因。

　　提升市场的透明度，一方面依赖监管，另一方面依赖技术进步。所以，大数据对价值投资非常重要，通过大数据分析可找到性价比高的投资标的，从而实现安全套利。实际上，当一个市场慢慢开始走向成熟时，安全套利的机会比比皆是。只是长期的投机氛围诱使投资者产生了认知偏见，主观上无视这些价值投资机会，从而自认为大数据方法没什么作用。近几年来，越来越多的机构开始运用大数据方法来构建自己的投资模型，通过数据分析来发现投资机会。这也说明经过严格监管之后，市场比以前有序了。可以预见，监管越严格，对价格操纵打击力度越大，市场的透明度就会越高，而价值投资就会逐步开始流行。在一个成熟的市场上，必然分离均衡，成长性越强的、盈利越稳定的公司，就越会获得投资者的青睐，投资者按价值投资的理念和公司一起成长，共享投资收益。此时的资本利得不是来自二级市场，实际上来自公司的价值创造。而那些看不到前途的公司则会变成投机者的乐园，投机者在里面满足各种对技术分析的想象，其实就是体验赌博的乐趣。投机者不可能在一个市场上完全消失，毕竟总有人喜欢冒险。　　
　　但是，价值投资也并非百分百盈利。许多投资者有种错误观念，以为价值投资肯定会盈利。如果这么思考问题，那十有八九就会吃亏。价值投资的前提在于找到性价比高的公司，并且这公司有持续盈利的能力。寻找性价比高的公司的过程就是一个研究公司和估值公司的过程，这是需要下功夫的。许多人迷恋技术分析，多半是因为技术分析就看看图形而已，比起劳心费神去阅读会计报表，分析各种公告，查阅各种相关的行业和宏观经济信息，相对来说省力很多。特别重要的是，即便你下了很大工夫去研究一家公司，也未必能够得到正确的结论。对成熟的行业而言，信息比较透明，公司的价值容易估计，所以相对比较好判断。比如上证50的成份股就是如此。茅台这样的公司是最容易估值的。刚开始体验价值投资的机构和普通投资者通常会选择容易估值的对象去投资，从这个角度说，上证50的走强与其说是因为业绩的吸引，不如说是因为恰好满足了投资者的心理。当真要说这些公司的股价还便宜，恐怕买入持有的人心里都没底。之所以坚定持有，仅仅是因为这些公司的业绩和未来更确定，这正是投资者确定性偏见、或者损失厌恶、或者风险厌恶等心理特征的综合反映。

　　显然，价值投资不可能仅仅坚守成熟的行业，最终还是得回到成长型公司上来。只不过成长型公司的估值非常困难，对机构和普通投资者而言，需要付出很多，且对专业能力有较高的要求。当有些公司把变脸术玩得不亦乐乎的时候，还是有不少成长型公司在坚守本分，老老实实做实业，这些公司最终会被市场挖掘出来。无疑，基于这些公司的价值投资显然要比投资上证50更为突出。问题是，你愿意如此花气力去挖掘吗？你敢下决心去投资吗？　 .上.证

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腾讯十三年来股价疯涨453倍 但这些A股今年比它还牛！






时间：2017年07月25日 07:30:40 中财网





　　新闻配图
　　如何实现1个亿的小目标？13年前，买22万元的腾讯股票，即可“轻松”实现！

　　“在鹅厂上班的，领工资是次要的，关键是用工资买自家股票。”这句话果然没错！今日，腾讯控股再创新高，站上300港元大关，最终报收302.2港元，上涨1.75%，总市值已高达2.86万亿港元，距离3万亿港元市值已不远。

　　若将时间轴拉长，腾讯股票的涨幅更为惊人。数据显示，2004年7月26日，腾讯控股创下历史最低价——3.375港元，今日最新股价为302.2港元（后复权价格1531.04港元），13年期间涨幅高达453倍！

　　也就是说，13年前，如果用22万元买入腾讯股票，那如今账户市值将超过1亿元！没错，实现1个亿的目标就是如此“简单”！


　　今年以来涨幅近6成
　　今日（7月24日），腾讯控股股价站上300港元大关，并创下历史新高，股价报收302.2港元，上涨1.75%。今年以来，腾讯控股股价表现就十分靓丽，涨幅高达58.18%。


　　腾讯股价的上行，除了漂亮业绩的支撑，市场上还有这样一则“传闻”：
　　据媒体报道，参与中国联通混合所有制改革的大型科技巨头数量增加，除此前披露的腾讯控股和阿里巴巴外，百度和京东也将参与中国联通的混改，这几家公司将联手总计投入至多120亿美元。而且上述注资计划可能到下个月底之前敲定。

　　不过，中国联通也发布了公告称，近日，公司注意到有媒体就公司混合所有制改革工作中拟引入的投资者进行了相关报道，本公司与潜在投资者的谈判工作尚在进行中，本公司既不知悉该等媒体报道的信息来源，也并未与任何潜在投资者签署过具有约束力的框架协议、认购协议等法律文件。

　　再来看A股市场，年初至今来看，沪指上涨4.74%，深成指上涨2.23%，创业板指大跌14.05%。而腾讯控股58.18%的涨幅，着实让A股小伙伴们羡慕不已。

　　据券商中国记者统计，A股市场今年以来也不乏大牛股，数据显示，剔除2016年11月之后上市的新股，两市共有45只个股的涨幅超过腾讯控股。其中，涨幅超过100%的个股共有6只，分别是西部建设、方大炭素、赣锋锂业、北新路桥、创业环保、天齐锂业。

　　股价飙升路上的小插曲
　　其实，在腾讯股价一路上行的同时，还有一段小波折。

　　腾讯股价今年的大涨，与其大热的游戏产品——王者荣耀脱不开关系：
　　《王者荣耀》一季度营业收入在60亿元左右，参照腾讯控股“增值服务”的60.93%毛利率，《王者荣耀》可为腾讯控股带来36.56亿元毛利润；如参照腾讯控股整体的29.34%的销售净利润，《王者荣耀》为腾讯控股贡献了17.6亿元的净利润。


　　根据极光iAPP的统计，截止今年5月最后一周，王者荣耀的注册用户突破2亿人，这意味着，差不多每7个中国居民就有一个注册了王者荣耀。也正是因为该款游戏太热，引发社会大讨论。7月初，人民网连发多篇文章“怒批”王者荣耀。

　　被“批评”后，腾讯控股放量下跌，7月4日股价大跌4.13%，同时带动香港恒生指数下跌1.53%。一天内，腾讯控股的市值瞬间缩水了近1100亿港元。


　　但现在看来，“王者农药”只不过是腾讯股价上升道路上的一个小波折，完全没能影响到腾讯股价的飙升之路。

　　腾讯股价13年涨453倍
　　2004年6月16日，腾讯在港交所正式挂牌上市。腾讯控股在港交所的表现也不是一帆风顺。上市不到一个月，便跌破发行价，创出上市以来低位：2004年7月26日，腾讯控股创下历史最低价——3.375港元。此后，股价继续低位整理，直至当年9月下旬，才走出破发的阴影，开启了持续上涨的大牛市行情。

　　今日（7月24日），腾讯控股股价站上300港元大关，并创下历史新高，总市值已高达2.86万亿港元。以今日腾讯控股最新股价302.2港元（后复权价格1531.04港元）与2004年最低价3.375港元计算，13年期间股价涨幅高达453倍！

　　虽说当年22万元投资腾讯，如今已有1亿元在手。其实，腾讯在当年确实没什么优势可言。当年的腾讯仅有QQ一只产品，并不像现在产品这么丰富。在2004年，互联网这个词或许对好多人还是比较陌生的，更不用说让大家认可它。

　　当年小马哥向海尔总裁张瑞敏推销QQ，最终小马哥还是“推销”失败。

　　腾讯≈12个顺丰≈10.7个万科≈10个格力电器
　　随着腾讯股价疯狂上涨，腾讯市值也在刷新新纪录。今日，腾讯控股市值高达28647.96亿港元，折合人民币24766.98亿元，已然成为亚洲最大市值公司。


　　在美上市的阿里巴巴，最新市值为3597.36亿美元，折合人民币24276.06亿元，已被腾讯超越。


　　A股市场中，市值超过2000亿元的个股共有26只，其中市值超过1万亿元的个股共有3只，分别是工商银行、中国石油、农业银行。

　
　　A股市场中，最大市值个股为工商银行，A股市值1.45万亿，而与腾讯相比，1.7个宇宙行才相当于1个腾讯。腾讯的市值，更是相当于12个顺丰、11.7个五粮液、10.7个万科、10个格力电器、4.1个茅台……
　　再来一个市值对比，或许大家对腾讯的是会有更好的认知：
　　腾讯控股=贵州茅台+中国平安+美的集团+格力电器+万科A+五粮液+顺丰控股……
　　马化腾超王健林变身中国第二大富豪
　　今年以来，腾讯股价已累计上涨近6成，在腾讯总市值飙升的同时，马化腾的财富增速亦是惊人。

　　福布斯富豪榜实时数据显示，马化腾以343亿美元的身价超过王健林304亿美元身价，成功坐上中国财富排行榜的第二把交椅，成为仅次于马云的中国第二大富豪。

　
　　根据福布斯实时数据显示，排名前十的分别是马云、马化腾、王健林、许家印、王卫、丁磊、何享健、杨惠妍、王文银、李彦宏，互联网和房地产行业占了70%。　 .证.券.时.报

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证监会调查隐忧下的“鱼跃系”






时间：2017年07月25日 09:29:09 中财网




　　
　　在证监会重拳惩治前发审委委员冯小树之后，鱼跃医疗(002223)（002223.SZ）曾卷入灰色利益链之中，引发巨大争议。最近，处于风口浪尖之上的“鱼跃系”掌门人吴光明，又遭证监会调查。

　　7月16日下午，吴光明实际掌控的鱼跃医疗和万东医疗（600055.SH）对外发布相同的公告称，董事长吴光明因涉嫌内幕交易被证监会立案调查。一时之间，风声四起。

　　“我们今天上午还一起开会，对公司没有什么影响。”7月17日，鱼跃医疗证券事务代表方明珠在接受记者采访时表示。

　　市场之所以如此关注吴光明及其“鱼跃系”，主要是这位医疗大佬近年来在资本市场的持续运作。在从众多竞争对手中争抢华润万东(600055)（现万东医疗）控制权之后，今年又转让手中近半数的万东医疗股权，并参与白药控股混改，“鱼跃系”产业版图急剧扩张。

　　对于此次吴光明因“内幕交易”接受证监会调查，外界多猜测与“鱼跃系”此前的资本运作有关，不过鱼跃医疗和万东医疗证券部门人士均对记者予以否认，“系针对吴光明个人的专项调查，与上市公司无关”。

　　出身于渔民家庭的吴光明，在一手创立鱼跃医疗之后，通过打拼建立了今日庞大的医疗版图基业，旗下投资平台江苏鱼跃科技发展有限公司（以下简称“鱼跃科技”）投资涉猎了多项产业。

　　近年来，吴光明的儿子吴群正逐步走向台前，参与鱼跃医疗的日常管理和经营。而吴光明则把握公司大的战略方向，未来将鱼跃医疗的大权移交给吴群，或将顺理成章。

　　或与股灾增持有关
　　此次收到证监会的调查通知书，吴光明方面并未在当天立即通知旗下上市公司。此外，这两家公司在收到通知后，次日才予以披露。

　　根据公告来看，7月16日，鱼跃医疗和万东医疗分别称，公司于7月15日接到董事长吴光明通知，称其于13日收到中国证监会的《调查通知书》（编号为：渝函调查字2017004号），因其涉嫌内幕交易，证监会决定根据《证券法》的有关规定，对其进行立案调查。

　　消息一经公布后，“鱼跃系”股票全面下挫。7月17日，鱼跃医疗开盘即逢跌停，吴光明家族入股的丹阳本地上市公司花王股份（603007.SH）跌停。此外，截至当天收盘，万东医疗下跌7.52%。

　　7月17日，鱼跃医疗证券部人士告诉记者，（接受调查）这个跟公司没有关系，是他（吴光明）个人收到证监会的通知说要接受调查，他本人也在正常地上班、出差，没有受到影响。

　　目前，尚不清楚吴光明到底是涉嫌哪方面的内幕交易，不过市场猜测之声多聚焦于早期鱼跃医疗颇受争议的上市之路，以及“鱼跃系”近年来在资本市场的激进运作。

　　今年4月底，中国证监会公布了对深交所工作人员、证监会第七届、第八届发审委委员冯小树的行政处罚，冯小树在任职发审委委员之间利用他人名义入股鱼跃医疗Pre-IPO。鱼跃医疗是吴光明家族一手创立并成功运作IPO的第一家上市公司，彼时冯正手握IPO审批大权。

　　此外，2014年，央企中国华润总公司公开转让旗下华润万东（现万东医疗）1.12亿股股份（占总股本的 51.51%），以及挂牌转让上械集团100%股权。

　　吴光明家族在众多竞争对手的抢夺中，接盘了这两项优质资产，创造了当时国内医疗器械行业最大金额的现金收购。经此一役，鱼跃医疗的产业链亦得以迅速补充，竞争力显著增强。

　　今年4月10日，吴光明实际控制的鱼跃科技将持有万东医疗22%的股权，通过协议转让方式转让给了美年健康（002044.SZ）实控人俞熔。转让价格为每股19.50元，交易总价16.57亿元。

　　7月17日，在舆论的重要关口，吴光明通过医疗行业颇有影响力的自媒体发声：“立案调查与公司无关。还在调查期间，现在不方便讲，我相信政府、相信党，也相信证监会还我一个公道，还我一个清白。这么多年，业内人士都了解我的为人。”

　　万东医疗证券事务代表何一中告诉记者，在吴光明通知上市公司之际获悉，此次接受调查均与冯小树案、收购华润万东医疗股权，以及转让股权给俞熔等无关。

　　“可能是2015年股灾期间，增持了一部分万东医疗的股票，主要是这个问题，别的没有。”何一中告诉记者。

　　2015年5月，A股市场遭遇“端午劫”，此后持续动荡，根据公开资料查询，吴光明在2015年股灾期间，确有增持万东医疗股权。

　　据万东医疗2015年7月2日晚间公告，公司控股股东鱼跃科技通过上交所交易系统，以每股40.982元价格，增持公司股份39.55万股，占公司总股本的0.1827%，“鱼跃科技不排除自此次增持之日起6个月内，择机增持不超过5000万元的公司股份”。

　　“但是具体的，我们不清楚，比如他怎么买的，怎么卖的。”何一中对记者表示。

　　不过，时至今日，万东医疗的股价与2015年时相比，已大幅回落，至目前的12元/股左右，远低于吴光明当时的增持价。截至7月20日收盘，万东医疗股价报收12.11元/股，总市值65.49亿元。

　　再融资或受影响
　　事实上，证监会对吴光明涉嫌内幕交易的调查，凸显了监管层继续从严打击证券期货各类违法违规行为，以及加强稽查执法的决心。

　　根据7月7日证监会官网发布的《2017年上半年稽查执法工作情况通报》，上半年，证监会既继续坚持严厉打击重大内幕交易等传统类型违法违规，更从防范金融风险、保障改革稳定发展的大局出发，重点打击事关市场风险防范、影响市场改革发展的典型案件。

　　证监会称，针对内幕交易案件等市场热点主动出击，集中部署了三批43起专项执法行动案件，对市场形成有力震慑，及时遏制了违法行为的蔓延，引发社会积极反响。

　　目前，证监会已提升对市场违法违规的识别和处理能力。据统计，上半年证监会共受理内幕交易、操纵市场线索159件，占到全部线索数量的60%。

　　虽然上市公司方面称，此次立案调查事项系针对吴光明个人的专项调查，公司日常生产经营活动不受影响，但根据目前的证券法规，在吴光明被调查期间，其担任董事长的这两家上市公司在再融资方面，如非公开发行股份等，恐将受到影响。

　　根据《上市公司证券发行管理办法》【第30号令】，第十一条和第三十九条分别规定了不得公开发行证券和不得非公开发行股票的情形，其中之一便是，“上市公司或其现任董事、高级管理人员因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被证监会立案调查”。

　　上海市华荣律师事务所许峰律师在接受记者采访时表示：“此次接受证监会调查，对上市公司再融资有影响，可能在这种情况下董事长会辞职，辞职之后换个人来规避这个问题。”

　　对于未来吴光明是否会从上市公司辞职，方明珠对记者的答复是“不排除”。

　　方明珠对记者表示：“说句心里话，就算他（吴光明）不做上市公司董事长，毕竟还是公司实际控制人，（吴光明）还是可以把握公司方向性的东西，不管是从各方面的角度来说，我们是觉得没有什么影响。”

　　同花顺(300033)数据显示，截至2016年12月31日，吴群本人持有鱼跃医疗34.20%的股权；另外，截至今年5月24日，吴光明持有万东医疗22.92%的股权。

　　不过，记者发现，吴光明已将鱼跃科技持有的鱼跃医疗超过八成的股权进行了质押。最近一次发生在今年5月24日，鱼跃科技将所持有的8300万股份质押给光大证券(601788)，用作公司资金需求。当日，鱼跃医疗的股价报收33.98元/股，照此价格，上述8300万股市值达28.20亿元。

　　据鱼跃医疗披露，截至5月26日，鱼跃科技持有公司1.77亿股，占公司总股本的26.53%，其所持鱼跃医疗股份累计被质押股份为1.57亿股，占其直接持有鱼跃医疗股份的88.37%。

　　“少东家”走向台前
　　若不是证监会的一纸调查通知书，外界恐怕不会这么快将目光聚焦于“鱼跃系”公司的未来。“他（吴光明）主要管一些（公司）战略方向的东西。”方明珠向记者证实。

　　与中国很多家族企业一样，子承父业成为惯例。从父辈手中接过鱼跃医疗基业的吴光明，如今又将这一重担，逐步交给儿子吴群。

　　公开资料显示，吴群出生于1988年，在2004年从爷爷吴连福手中受让鱼跃有限（鱼跃医疗前身）10.05%的股权之后，彼时16岁的吴群在鱼跃医疗的道路便已开启。鱼跃医疗上市后，吴群成为当时中国最年轻的富豪之一。

　　据媒体报道，吴群曾先后就读于英国伯明翰大学和英国肯特大学，获得商科硕士学位，2011年毕业之后，回到老家丹阳，在吴光明身边工作。目前，吴群担任鱼跃医疗副董事长，为公司“二把手”。

　　此外，吴群还担任苏州医云健康管理有限公司CEO，曾任职苏州索尼液晶显示器有限公司生产企划部担任经理助理职务，鱼跃医疗电子商务部经理。

　　鱼跃医疗内部人士证实，吴群未来肯定是鱼跃医疗的接班人。事实上，对于接班人这个话题，吴群曾对外坦言，未来接班没什么不好，“以前也想过做别的行业，觉得不一定要子承父业，但现在对这个行业很有兴趣”。

　　近年来，吴群正在父辈的指引下快速成长。很多重要的公开场合，都是这位“少东家”亲自出席，以让外界更了解目前的鱼跃医疗。

　　今年5月15日，在鱼跃双水平呼吸机新品Breathewell呼吸康复管理平台发布会现场，吴群便亲自出席并介绍鱼跃医疗的发展战略。

　　而在资本市场，吴群亦同样活跃，最主要的是通过鱼跃科技这一重要的投资平台。工商资料显示，鱼跃科技注册资本为12.3亿元，共有两名股东，分别是吴光明（持股95%）和吴群（持股5%）。

　　按照公开数据显示，截至2016年12月31日，鱼跃科技总资产达119.58亿元，同比增长56.17%；负债总额38.01亿元；2016年营业收入达34.85亿元，净利润3.91亿元。

　　鱼跃科技拥有多家上市公司股权，其系鱼跃医疗控股股东（持股26.53%），吴群个人还持有鱼跃医疗7.72%；另外，鱼跃科技系万东医疗控股股东（持股24.68%）。

　　今年6月，在继新华都(002264)集团之后，鱼跃科技以56.38亿元的资金参与白药控股混改，一时轰动医疗圈。目前，白药控股已完成工商变更登记，鱼跃科技持股10%。□ .吴.绵.强　 .时.代.周.报

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2018：金融风暴卷土重来，帝国崩塌！


10年前，我曾在天涯社区做过一个非常著名的预测，就是预言2008将出现金融危机，原油有可能跌到30美元，美国对冲基金将因此损失惨重，最后美国也将因此遭受重创而跌下神坛。为此，后来我还得到了天涯社区发给我的“十大牛人”荣誉证书，这也是这么多年来我在网络上得到过的唯一一次荣誉。

10年过去了，我一直都没有忘记当时有很多读者回帖问同一个问题，就是希望我能预测下一次金融危机什么时候爆发。今天，带着当初的承诺，我在此郑重的告诉大家，金融危机已经离我们很近了，我都已经听到了它的脚步声。

2018年，新的一轮金融风暴将卷土重来。人类历史上的最后一个帝国将因此崩塌！

我毕业于四川大学物理系，业余时间的最大爱好就是喜欢用模型方法但不局限于模型方法研究那些让我着迷的东西。预测是一门科学，也是一门艺术。在研究过程中我更多的是运用辩证法和系统论的方法，并为之独创了一套动态平衡理论。因为我相信，越简单的模型就越准确。

一、金融危机具有特殊的周期性

现在国际金融活动日趋紧密，各个金融市场相互关联，一个局部市场的危机爆发往往会牵连到多个市场的联动，从而引发全球范围内的金融风暴。我们所说的金融危机或金融风暴主要就是指那些涉及到多个国家和地区的世界性金融危机。

金融危机到底有没有周期性？这是金融界的哥赫巴德猜想，也是金融研究中王冠上的明珠。

我个人认为，金融危机的爆发具有一定的周期性，其爆发周期大概就是10年。

1、第一次全球性的金融危机，就是 1987—1988年的那场金融危机。其标志性事件就是“黑色星期一”。

1987年10月19日，也就是金融历史上著名的“黑色星期一”。在这一天，道指下跌22.6%，东京跌15%，伦敦下跌10.8%，巴黎下跌9.7%，悉尼下跌25%，新加波下跌20%。香港恒生指数在下跌300点后（跌幅超过10%）宣布停止交易4天，但在10月26日重新开盘的当天，直接大跌1120点，跌至2241点，跌幅超过30%。这是有史以来第一次全球性暴跌，整个市值损失高达一万四千多亿美元，是第一次世界大战全部损失的三倍以上！

但让人迷惑的是，时至今日，全世界的金融专家们也没有找出“黑色星期一”爆发的根本原因，或者说至今还没有找出幕后真凶。

2、第二次金融危机就是我们非常熟悉的1997—1998亚洲金融危机，其标志性事件就是1998香港金融保卫战。

这场危机其实包括了四个主要阶段，或者说四个主要战场，但许多专家往往忽略了俄罗斯金融危机和华尔街危机这两个非常重要的阶段。

（1）亚洲金融危机。从香港回归的第二天开始，四小虎货币（泰国、菲律宾、马来西亚、印尼）遭到最先做空，东南亚货币危机爆发；然后接着全面攻击四小龙（韩国、台湾、新加坡、香港）货币，引发整个亚洲金融危机，整个攻击路线图非常清晰。

（2）俄罗斯金融危机。利用俄罗斯政治危机，先是资本外逃，接着引爆债务危机，然后就是全面攻击卢布和股市，企图吞掉了俄罗斯的全部外汇储备，最后俄罗斯不得不采用极端手段，才挽回一命。

（3）香港金融保卫战。在俄罗斯遭到重创的国际炒家，一方面攻击联系汇率机制，一方面大肆做空恒指，最后特区政府在中央政府的大力支持下，亲自下到市场，与国际炒家面对面肉搏，最后成功击退国际炒家，保卫了香港。

（4）华尔街危机。长期资本公司在俄罗斯金融危机中损失惨重，不得不宣布破产，再加上量子基金和老虎基金在香港大败而归，引发了华尔街的全面危机，特别三套马车所持的重仓股，遭到全面做空，华尔街雪上加霜。最后美国政府万般无奈之下，不得不让美林证券出面接下了长期资本公司的全部债务，拯救长期资本公司，拯救华尔街。

在这场金融危机中，人们终于可以很清晰的看到以华尔街三套马车（长期资本公司、量子基金、老虎基金）等美国对冲基金引发亚洲金融危机的真实面目。这与十年前无法抓到“黑色星期一”幕后真凶相比无疑是巨大的进步。

3、第三次金融危机是指2007—2008因为次贷危机引发的全球金融风暴。其标志性事件是一路高歌猛进的原油突然遭到做空。

在不到半年的时间里，原油就从147美元跌到33美元，无数美国对冲基金灰飞烟灭，华尔街陷入严重的流动性危机。最后美国政府前后花了近7万忆美元买下那些已经成为一张废纸的CDS债券，对华尔街注入资金，实施救援。

2007年1月，面对华尔街174亿美元的逼债，美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融公司申请破产保护，引发次贷危机。

2007年7月，标普公司突然调低CDS评级，引发金融动荡，华尔街开始大规模做空CDS债券，引爆全面危机，彻底动摇了美国整个的金融基础。

2007年底，高盛再次将2005年首席分析师默提的报告推出，推动原油一路高歌猛进，冲破100美元，然后是120美元，然后是140美元……整个华尔街高呼要将红旗插上250美元。

2008年7月，在高盛等的带领下，原油一路上攻到147美元的最高点，这个时候市场主力维多公司突然带头反手做空，原油开始掉头一路向下，先是跌破120，然后跌破100，最后在不到半年的时间里跌到33美元，无数美国对冲基金灰飞烟灭。

2008年10月，为了做空欧洲股市，以新老虎基金、绿灯基金为首，高盛、摩根等带领美国对冲基金围攻德国大众。在德国政府的支持下，保时捷公司出面迎战，直接将大众公司股票从200欧元拉升到1000欧元，美国对冲基金损失惨重，仅在大众公司这一只股票上损失就超过300亿美元。

可能和一些专家的观点不同，我个人认为：次贷危机是华尔街或者说犹太人故意引爆的，在原油上做多和围攻德国大众都是华尔街有组织有计划的阴谋。至于最后为什么华尔街一败涂地，输得精光，我只能说，那是因为对手。



最后，真正的关键和重点来了，我相信大家已经看了出来：第一次金融危机是1987—1988，第二次金融危机是1997—1998，之间相差10年；第三次金融危机是2007—2008，也是相差10年；那第四次金融危机，难道就是2017—2018？

在此，我也无法去做过多的解释，我只能说，我已经听到第四次金融危机的脚步声了。也正是因为如此特殊的周期性，所以我个人认为：金融危机的产生绝非偶然和随机，而是源自精心策划和巧妙实施，所以我宁愿称之为金融战争。

二、诱发第四次金融危机的政治性因素已经成熟

世界上没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨；当然更没有无缘无故的金融危机。

就如每一场台风，都会有一个台风眼；每一次金融危机，或者说每一次金融风暴，也都有自己的暴风眼。所谓暴风眼，那就是金融风暴的诱因，就是引爆金融危机的导火索。

金融危机很像核弹爆炸，需要逐级引爆，由小到大，从点到面，最后全面爆炸，爆照当量和规模是逐步升级和提高的。所以找到引起第一次爆炸的触发点，就是找到了金融危机的根本性诱因。

我个人认为：金融危机的爆发与社会制度和金融制度没有根本性的关联。引发金融危机的根本性原因还是因为政治博弈。

我前面说过，从最近的三场金融危机来看，危机的爆发并非偶然，而是因为精心策划，就是金融战争。金融危机不过是手段，政治目的才是动机，为了达到目的，完全不择手段。

1、1987—1988金融危机：主要政治诱因就是广场协议。

1985年9月，美国与德国等国逼着日本签下广场协议，联手让日元升值。在三年内，美元兑日元从1:250贬到1:120，美元贬值50%。

“黑色星期一”的爆发，带动美元资产价格大幅走低，一切都是给日本人设的套。

2、1997—1998金融危机：主要政治诱因就是中国收回香港。俄罗斯政治危机则是危机过程中突发的又一次高潮而已。

攻击日选在1997年7月2日，也就是香港回归后的第二天，这天泰铢暴跌17%。这说明这就是一场精心策划和组织的大规模攻击行动。

当时很多西方媒体都认为，中国收回香港以后，必将如虎添翼，而且中国在收复香港过程的强硬，也让西方强权如坐针毡。西方强权认为自己主导的国际秩序将面临巨大的挑战，所以打击挑战者，折断可能助其腾飞的翅膀，就是最大的政治诱因。

3、2007—2008金融危机：主要政治诱因是撤军法案。围绕从伊拉克和阿富汗撤军，美国白宫和国会之间进行了一场旷日持久的尖锐斗争。

在研究2008金融危机的过程中，最大的难点就是确定犹太人引爆次贷危机的原因，因为我们都知道，一旦引爆次贷危机，有可能动摇整个美国的金融基础，除非给出一个非常坚决的理由，才可以让犹太人不得不选择下手。

对于这一点，我在《芙蓉城记》里用大量篇幅做了一些探索性描叙，大家有时间可以多去了解一下。我这里就简单介绍一下。

犹太人对政治具有天生的狂热性。911事件后，小布什政府以反恐为名，相继在阿富汗和伊拉克摆下战场。这样的军事布局，其真实目的就是要最后夹击伊朗。这也是犹太人的真实想法：利用美国，将伊拉克和伊朗全部干掉，以色列就可以在中东一支独大。所以一直以来，犹太人都在白宫和国会做工作，通过了向阿富汗和伊拉克继续增兵的法案。而刚刚上台的民主党，却利用战争拨款之际，推出一个撤军法案，无疑是给了犹太人当头一棒。面对越来越不听话越来越难以掌控的美国，犹太人深感自身的影响力已经大不如从前，所以它渴望改变一切，甚至不惜推倒重来。

经过1998金融危机和2000互联网战役后，不但长期资本公司破产，而且老虎基金和量子基金也相继或破产或清盘，这都极大的动摇了犹太人在华尔街的地位，极大的削弱了犹太人在华尔街的影响力。从1999年以后，保尔森开始带领高盛强势崛起，可以说是犹太人在华尔街的最后王牌。他们利用一个中国人提出的模型原理，在华尔街大投行的推动下，规模高达数十万亿美元的CDS债券冲向市场，既成为拯救华尔街的英雄，最后又成了摧毁华尔街的罪魁祸首。因为高盛和摩根参与了很多CDS债券的设计和发行，知道以CDS的庞大规模，足可以摧毁整个华尔街。现在只需要通过做空CDS债券，引发一场次贷危机，就可以摧毁华尔街的对手，让犹太人重新赢回在华尔街的主导权。

以上只是我的个人见解，因为我个人觉得这个理由还是足够坚决，足够充分，足够说服力。

因为第一个跳出来向新世纪金融公司逼债147亿美元的就是高盛和摩根。也正是因为新世纪金融公司的破产，从而引发了整个次贷危机。再加上后来标普公司在那里推波助澜，故意调低CDS债券评级，于是整个危机就一发不可收拾，华尔街大部分金融机构包括投行和对冲基金都深陷次贷危机之中。但这个时候的高盛和摩根，却是踌躇满志的带着一帮小兄弟到处攻城略地，做多原油，做空欧洲股市，做空香港股市等，大出风头；所以我认为，在次贷危机里，犹太人可能是唯一的赢家。最后却在原油上输得屁股朝天，为他人做了嫁衣裳！




美国国会的撤军法案激怒了犹太人

4、至于2017—2018第四次金融危机，我个人认为政治诱因也已经逐渐成熟：

（1）、特朗普被弹劾可能引发美国全面政治危机，重点是美元和美国股市。

（2）、卡塔尔断交事件可能引发全面中东危机，重点是原油和黄金。

（3）、中国在政治经济上的一些不稳定因素，重点是人民币和房地产。

我个人认为：以上三个因素中的任何一个都足可以引发一场大规模的金融危机；如果是其中两个或两个以上因素，那完全可以引发人类历史上最大规模的金融危机。

三、诱发第四次金融危机的市场性因素已经成熟

我认为：诱发金融危机的市场性因素目前也已经成熟，下面5个市场有可能成为未来的主要战场。

1、美元

美联储使出浑身解数，也无法将美元继续推高的根本原因乃是市场认为强势美元并不适合美国目前的经济状况，最要命的是，美国总统特朗普也是这么认为。特朗普和美联储在货币政策上的背道而驰为美元增加了巨大的做空风险。

根据美元与日元的历史经验，我个人认为，现在美元指数爬上100，已经是一个相对高风险的区域，具备很强的做空动能。如果特朗普在货币政策上最终获胜，美元指数有可能回到75—80一线。

做空美元，现在越来越成为国际投机界的共识，只等彻底引爆的那一天。到时候美元飞流直下三千尺，谁也挡不住。神挡杀神，佛挡杀佛，美联储敢挡，就杀美联储。

2、美股

同样，为了吸引美元回流，美联储采取强势美元政策，推高美元资产，美国股市已经创下历史新高，成为目前风险最高的一个市场，孕育了巨大的做空动能。我相信，那些国际投机资金不可能看不到这一点。所以，美国股市很大可能会成为未来投机资金做空的主战场。

如果特朗普被弹劾引发全面政治危机，刚看到一点希望的美国企业可能再遭重创，美股很可能被打回到10000点，也就是说暴跌50%以上。

3、原油

如果卡塔尔断交事件引发全面中东危机，那毫无疑问将给做多原油带来强劲机会。对于焦头烂额的沙特等产油国来说，原油价格上涨，肯定将是一针强心剂。来自海湾国家的庞大资金很大可能会在华尔街的带领下，一路推高原油，甚至推高到100美元，就像2008年那样。

但对中国来说，原油的推高将是一种巨大的痛苦。

4、黄金

最近几年，为了弥补头寸，高盛一直在做空黄金，渴望打下黄金。如果中东危机全面爆发，原油被推高，那么黄金就可以找到做空的最大借口。同时，作为黄金第一大消费国的印度目前在政策上的变化，也为高盛做空黄金提供了良机。

目前大多数央行包括中国都在纷纷抛售黄金。

5、中国

现在的中国，的确面临着很严峻的金融风险。资本外逃，房地产存在泡沫，经济复苏不如人意，人民币贬值压力，金融系统自身的风险，再加上一些不稳定的政治经济因素，都有可能遭到别人的攻击。

但和当年一样，我们的优势就是我们的市场还没有完全开放。再加上A股市场，目前还在一个比较低的位置运行，具有较强的抗压能力。特别是当资产价格大幅下跌的时候，中国人民的觉悟还是会非常高的，房子按揭还是会正常还的，这都将给金融系统减轻无数的压力。

四、结语

曾经有人问我，金融危机可以避免不？我们中国能不能独善其身？对此，我只能说：金融危机无法避免，但可以转化。这个就跟乾坤大挪移一样，你打我一拳，我避不开，但我可以通过转化，将你打我的力量转移到其他人的身上；最后我依然还是可以打你！

总的来说，即将到来的第四次金融危机，对美国来说，意味着人类最后一个帝国将彻底崩塌；但对中国来说，还是机会大于风险，只要把握得法，应对得当，我们完全可以笑到最后。

因为，天佑中华！！！




兄弟，这回我们亏得有点多哦！

附录：触目惊心的2008金融危机美国损失名单

摘自《芙蓉城记》

9月29日，原油再次轻松击穿100大关。从此油价一路单边向下，飞流直下三千尺，中间连个停顿都没有。并于12月24日圣诞节前一天，直接跌到35，华尔街在风雨飘摇和人心惶惶中迎来了二战后最让人痛苦最让人难忘的一个圣诞节。油价随后在35上下震荡，并在一个月后创下了33.2的最低点。一直到2年半以后，也就是2011年2月23日，油价才重新站上100美元大关。

从7月11日的147，到12月24日的35，不到半年的时间里，原油跌幅高达76%。无数的投机资金灰飞烟灭，无数的投行和对冲基金不得不宣布破产，无数的金融机构不得不跑到华盛顿到处游说，威胁利诱，砸钱送美女，就是希望能得到联邦政府的援助。

9月7日，美国政府宣布接管房利美和房地美

9月15日，第三大投行美林宣布被美国银行收购。第四大投行雷曼兄弟更是直接就宣布破产保护。而在这之前的3月份，第五大投行贝尔斯登已经宣布被摩根大通收购。

9月21日，美国最大的两家投行高盛和摩根斯坦利先后宣布改组成银行控股公司，以储蓄贷款为主要业务，取消投行业务。但华尔街的贪婪，又岂是终止了投行业务就可以改变的呢？

9月22日，全美最大的储蓄和贷款银行华盛顿互惠银行宣布倒闭。

9月27日，众议院否决总统提出的7000亿美元救市计划。

10月2日，参议院以74票对25票，通过了修改后的7000亿美元救市计划，并在原来的基础上增加了1500亿美元，让整个援助金额达到了8500亿美元。

10月10日，冰岛冻结全部外汇资产，宣布三大银行国有化，并与英国因为债务问题发生外交纠纷

12月11日，美国三大汽车巨头获得150亿美元援助

2009年3月，美国最大金融机构美国国际集团（AIG）正式宣布08年仅在第四季度就亏损617亿美元，创下了美国历史上亏损之最。

.......

每一个数据都让人触目惊心。但做为投机市场上的真正主力——对冲基金，它们的结局又怎么样呢？

2009年3月18日，全球对冲基金行业分析信息机构Hedge FundResearch (HFR) 发布数据，2008年倒闭的对冲基金数量达到1471 家，占市场总数的近15%；比上一次在2005年创下的848家倒闭纪录增加了70%。其中三季度倒闭数量344家，四季度倒闭数量778家。如果我们把整个影响时限扩大到09年，那全球就有超过2/3的对冲基金倒闭，超过6000家对冲基金倒闭关门。也就是说，从2010年开始，全球的对冲基金基本上都是新面孔，都是新人新气象，当然也是新床新战场。

没有人真正知道这里面输家到底输了多少钱，赢家到底赢了多少钱？这将是一个永远的秘密。唯一可以知道的就是，平时有几十万亿美元现金流动的市场突然一夜之间流动性严重不足，现金短缺。从小布什到奥巴马，联邦政府为了援助这些输得屁股朝天的金融机构，前后花了超过7万亿美元。

那么在股市上呢？

曾经是美国百年金融帝国象征的花旗银行，在2008年11月竟然跌至每股只有4元钱，2009年3月更是跌至每股1元钱。而在2006年下半年，它的最高价格可是60多元。

曾经是美国政府金融战争马前卒的高盛，2007年年底前股价都还在200美元以上，是当时美国仅有的10多家股价在200美元以上的公司，但就在2008年11月，不到一年的功夫，它的股价就已经只有50美元了，跌幅高达75%。

真是落花流水春去也，大地白茫茫一片真干净！

在这场前无古人后无来者的终极之战中，还伴随有无数的小战役。最为冯贝克家族所津津乐道的保时捷之战就是其中之一。美国对冲基金在老虎基金（新老虎）的带领下，高盛和摩根斯坦利也参与其中，集体围攻德国，做空大众公司。这个时候得到冯贝克家族全力支持的德国政府，在那个女总理默克尔的领导下奋起反击，以保时捷公司的名义，在大众公司股票上和其他市场上与美国人展开血战。最后仅在大众公司股票上一战，美国对冲基金就损失超过300亿美元，创下了投机历史上单一股票品种损失之最。当时大众公司股票价格从200欧元一路上涨到1000欧元，大肆做空的美国对冲基金是血本无归。以至于在2年半之后，2011年3月这些当时输得精光的美国对冲基金竟然要学当年在伦敦铜上围攻“铜先生”的下三滥招数，竟然在美国起诉保时捷公司，要求索赔数十亿美元。真是无耻之极，简直是让人大跌眼镜，五体投地。于是冯贝克家直接出面干预，最后曼哈顿地方法院判保时捷胜诉。

就是这场让德国人无比骄傲的战役，也不过就是这场终极之战里一个微不足道的小浪花而已，也许除了无比兴奋和为之骄傲的德国人之外，其他国家根本就不会将它列入史册。它唯一的作用就是，冯贝儿骑在我肚皮上上下腾跃时的一点兴奋剂而已。

从2008年9月份开始，美国就再也没有机会过上一天的安生日子了。因为美国人民和美国政府这个时候惊讶的发现，市场上现金的流动性严重不足，以至于许多国家和银行都出现了挤兑风潮。曾经耀武扬威财大气粗的美国金融机构这个时候什么都顾不上了，纷纷跑到联邦政府诉苦，说我们现在没有钱了，我们需要现金。我们手上除了一大把已经成为废纸的次级债券外，已经是一无所有了。我们现在需要联邦政府的援助。

在犹太人和各大金融巨头的重重压力之下，美国政府这个时候只好咬了牙齿和血吞，拿出巨资来购买那些一文不值的垃圾债券，从而给各大金融机构注入资金。这种便宜谁不占？联邦政府和纳税人的钱不花白不花，花了也白花。在我的授意之下，经过罗格等人的活动，大伯他们也从联邦政府那里拿到了50亿美元援助款，阿波罗更是拿到了80亿美元，把几爷子简直都高兴坏了。远在瑞士的二叔听到了这个消息，很是生气了，后果很是严重。二叔亲自带着维克多高管跑到国会，说公司虽然远在瑞士，但怎么说那也是美国公司，而且还说受国会法律保护，联邦政府如果不支持，那肯定就没有天理；不表示一下，那绝对就说不过去。其他人都可以拿钱，我们为什么不可以？我们才是真正为美国冲锋在前。最后看到二叔得意洋洋的回瑞士，我们就知道，这一次维克多收获肯定不少。

钱到哪里去了？美国的老百姓肯定是不知道的，反正超过50%以上的美国老百姓口袋里就从来没有过一毛钱，有的永远只是银行的账单。他们不用知道，也不能知道。

钱到哪里去了？都让犹太人给输光了。对于这一点，华尔街和美国政府都是心知肚明。还是罗格说得对，与98年金融危机的结局一样，这次依然是纳税人买单，哪怕犹太人是输得屁股朝天；这次依然是联邦政府买单，只求渡过眼前难关，不管明天洪水滔天。

我不得不说，罗格先生就是一个大彻大悟的人。

作者：龙天霸

govyvy

评论：A股中有7600万人在大盘的阳线里假装炒股






时间：2017年07月25日 07:29:04 中财网




　　今天，被《北京，有2000万人假装在生活》的网文刷屏了。虽然这个结论引来很多人发文讨伐，认为作者有为吸粉夸大事实煽动情绪的倾向。但是作为小散一枚，心里却有一种“心有余戚戚焉”的感觉。北京居不易，大A股民更不易。你在北京的雾霾天里假装生活，我在大盘的阳线里假装炒股。

　　
　　亏多赚少 超7600万股民炒了一场假股？
　　股民是勤奋而忙碌的。每天数个交易软件开着，什么K线图基本面看着，各种电视、广播上的投资大牛的分析听着，热点第一时间关注，自己还报名上个什么微课堂，生怕错过一个学习机会，不怕听错了，就怕听漏了。

　　
　　小股民如我这么勤奋，但收益结果仍不尽人意。日前发布的《2017上半年全体股民大数据报告》中统计了上半年领涨的个股(剔除难以买到的新股)，结果显示，假如你年初投入10万元，每月均能买到涨幅最大的股票，这半年你的投资收益将会达到430万元。

　　曾经我带着10万的梦想来的，去年网上流传的10万变4个亿的段子我是信得真真的：
　　一月买中毅达，10万变20万
　　二月买深深宝A，20万变40万
　　三月买数源科技，40万变80万
　　四月买名家汇，80万变160万
　　五月买科恒股份，160万变320万
　　六月买第一创业，320万变640万
　　七月买兴业矿业，640万变1280万
　　八月买廊坊发展，1280万变2560万
　　九月买四川双马，2560万变5120万
　　十月买煌上煌，5120万变1.024亿
　　十一月买三江购物，1.024亿变2.048亿
　　十二月买上峰水泥，2.048亿变4.096亿
　　一不小心，理想太丰满，现实太骨感。

　　假如年初投入100万元，都买中了每月跌幅最大的股票，那么到了年中你的100万只剩下4.32万，一朝回到解放前有没有？

　　
　　中国结算官方网站显示，截至2017年6月，自然人投资者的数量达到1.26亿人。日前发布的《2017上半年全体股民大数据报告》中称，亏损股民占据的比例为60.5%。

　　按此计算，亏损的股民人数超过了7600万。

　　看到这个数字我的心情其实踏实了不少，因为在我为我的亏损的账户心情沮丧时，其实有超过7600万人和我一样，怀疑自己炒了一场“假股”。

　　
　　报告还显示，2017上半年全体股民收益率是-5.6%，平均亏损达9337.95元。其中盈利股民占据的比例为39.5%，平均盈利金额为14134.1元，平均收益率为9%；亏损股民占据的比例为60.5%，亏损股民中平均亏损金额为24665.67元，平均收益率为-15.15%。

　　具体到收益金额，赚10万以上的股民仅占0.93%，盈利股民中33.5%的人收益在2万元内。此外，有47.02%的股民，亏损了2万元以内。

　　投资账本发现，上半年的全国各省市的股民平均收益都处于亏损状态。其中，上海、浙江、北京分别霸占了亏损前三甲。这三个地区的平均收益在-5.5%以上。

　　那么多上市公司，看着大盘也是涨的，为什么到了自己的账户里，还是显示亏损？

　　据报道，从指数表现可以看出，今年上半年A股行情分化明显。截至7月24日，上证指数上证4.74%，深证成指上涨2.23%，中小板指数上涨7.59%，创业板指数下跌14.05%，上证50上涨16.07%。

　　两市3299只股票，超过2267只个股最新的股价较今年第一个交易日的收盘价下跌，占比68.71%。其中跌幅超过20%的个股达116只，跌幅超过40%以上的个股有23只。

　　有私募人士分析称，上证50指数今年以来上涨幅度较大，与此对应的创业板则是下跌的，市场出现了较为极端的二八走势，下跌的个股居多，所以给股民的感觉就是看着指数涨了，却没赚钱。

　　信心在恢复1亿股民在勇敢地炒股
　　很多人对“假装在生活”的调调予以炮轰，就是认为三观不正，只有情绪的渲染，既没有明确的结论，也没有给出解决问题的方法的建议。有网文直接怼回去了，标题是：《北京，有2000万人在勇敢生活》。

　　事实上，逾1亿股民在勇敢地炒股。

　　且从市场表现来看，投资者信心正在恢复。

　　
　　中国证券业协会网站上显示，6月我国证券市场投资者信心指数出现明显反弹，对大盘未来走好的预期环比明显增强。尤其是A股被纳入MSCI指数，国际化进程进一步加速，使得投资者对国际经济金融环境的信心自2015年12月以来首次站上50中值。

　　这是投保基金公司最新发布的《月度投资者信心调查专报》中传递的信息。这期投资者信心调查自6月28日起进行，截至7月4日有效问卷回收率达到96.9%。

　　调查结果显示，6月中国证券市场投资者信心指数达到54.5，环比上升11.5%，投资者信心出现明显反弹。

　　子指数方面，投资者对国内经济基本面的信心指数为57.8，环比大幅上升15.1%；投资者对国内经济政策有利于股市的信心指数升至55.9，环比上升16.7%；国际经济金融环境指数近一年半首次站上50中值，达到50.5，环比大幅上升16.4%；此外，6月的大盘乐观指数达到56.6，环比大幅上升23.0%。

　　其中，投资者对大盘上涨的预期上升幅度最大，6月大盘乐观指数达到56.6，环比大幅上升23.0%。

　　
　　展望下半年行情，山西证券认为，下半年股市将维持窄幅震荡的局势，流动性是关键变数，而流动性备受的货币政策去向、金融去杠杆与全面监管的节奏和力度将是决定性因素，但同时，一些积极的因素正在聚集，如宏观经济稳中有升、人民币贬值压力高峰已过、产业资本净增持密集、A股纳入MSCI国际化更近一程等，这将为股市的下一步下跌搭建防线。

　　兴业证券认为，下半年金融去杠杆将从银行理财、保险等多维度对金融体系流动性产生连锁反应，同时将波及实体经济。金融去杠杆势必导致流动性收紧和无风险利率上行。因此，在当前金融监管已成为市场主要矛盾的前提下，对股市保持谨慎。

　　下半年还要看绩优龙头
　　虽然对下半年的形势判断不一，但是形成普遍共识的是，价值投资的概念正在回归。以前炒概念、炒题材而不看业绩的趋势正在得到扭转。看看券商的报告，他们都同时在对一个概念：看成绩，看真成长。

　　最后，小编选择了下半年业绩预期大幅增长的一些龙头个股，送给真的才炒股的你。炒股不易，且行且珍惜。

　　
　　（本文部分图片来源于网络）□ .刘.凡　 .证.券.时.报.网

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这两天，一篇名为《北京，有2000万人假装在生活》。里面列举了种种北京的怪现状，最后把题目落到了“北京最终还是北京人的北京”，因为北京土著的孩子都坐拥五套房。


现在，关于逃离北京的话题，几乎每三个月都会跳出一篇，几乎每篇会都会成为热点话题。的确，现在北京的确存在很多问题，比如房价高、教育不公平、交通拥堵、大城市病。但是，既然你现在在北京生活，肯定北京有比你家乡或者其他城市强的地方，不然你也不会厚着脸皮在这里呆下来。既然你想在北京工作和生活，光羡慕别人的五套房是没有用的，你首先要端正生活态度，通过自身的努力去改变生活的现状。如果你觉得北京现在不适合你，你也可以选择回家乡，或者去其他地方。但是，无论去哪里生活，肯定都不会天下掉下来五套房，也并不会比北京容易。与其假装生活在北京，不如脚踏实地的活着。

在这里，黑马哥作为过来人，首先更正一个错误。在北京，的确有不少北京土著会有五套房，但这毕竟是少数。而在北京真正房多的，或者说比较有钱的群体，大部分是在北京生活十年以上的新北京人。这些所谓的新北京人，来北京的时候，也几乎是一无所有。大都是白手起家，通过自己的省吃俭用，赚了钱买了第一套房。在拥有了第一套房之后，然后陆续把自己省吃俭用的钱，再用来买房或者投资理财，最终变成多套房甚至五套房的。

黑马哥是15年前来的北京，也浑浑噩噩混过两年。2005年的时候，到了谈婚论嫁的年龄，女朋友突然对我说，我们买套房吧。当时房价虽然只有五六千，但是依旧还是买不起，十多万的首付都是天文数字，家里是一分都给不了。当时，为了能攒点钱买房，在报社工作的我，做了一个痛苦的决定，从令人都比较尊重的记者岗位，转岗到低声下气的广告业务员。广告业务员，对我来说是一个巨大的挑战，虽然有可能通过拉广告赚到更多的钱，但是没有底薪，我们俩平常的日常开销都成问题。

2005年，是我生活最窘迫的时候。因为我做业务员没有底薪，我们俩个人只能靠她一个月的工作不到3000块钱活着，扣除房租以外，我们俩的日常开销也就剩下了1000多块钱。为了能够赚到首付，我一方面努力工作，把姿态摆到最低，天天去外面跑业务。一方面，在生活上能省则省，为了省钱，一贯爱热闹的我，都不敢出去跟朋友吃饭，就怕轮到我买单。

事在人为，年底我拿到一笔提成，虽然钱也不算多，但是房子的首付够了，这才让我买了第一套房。在我身边，有黑马哥这种经历的比比皆是。有朋友买房，凑不够首付透支信用卡的，有人为了买房吃了一年的方便面。有朋友在我身边，像这样的例子比比皆是。但这些人，正是因为穷过，才知道怎么积累财富，才有着不断进取的意识，日子才一天过得好。

这时候，一些年轻人，可能会问了。你们那时候房价多便宜呀，如果现在房价五六千，我现在也立马能买一套。但是，你不能偷换概念，那时候的房价是便宜，但对当时的我们来说，依旧是天价。我们的父母也更穷，跟你现在你的父母一样，替你付不起首付。话说回来，如果房价没有现在这么高，你有希望买起房，你会像我们这代人勒紧裤腰带过日子吗？我看你们也未必能够能做得到。

所以，有一个朋友感叹：我们年轻的时候，都是省吃俭用辛苦攒首付，想通过买房在北京站稳脚跟。现在的很多年轻人，工作不上进，天天胡吃海喝，买奢侈大牌，去国外旅游，玩王者荣耀。反过来，又开始羡慕别人的五套房。

所以说，那篇文章最大的错误，并不是五套房的问题，而是价值观的问题。无论任何时代，努力还是总要会有回报的，无论是物质上的。如果光想着别人的五套房，羡慕别人投胎投的好，而自身不会做什么改变，那你生活的境遇只会越来越差。


佛教里讲因果报应，一个最重要的观点，就是你现在受的痛苦，都是你前世的业障造成的。而你眼中别人富足的生活，也都是通过他现世或者前世的努力造成的。你只看到新北京人的五套房，你没看到新北京人当初的窘迫和努力。你看到北京土著的五套房，你也不会想到，他们的父辈来北京的时候，也曾经在北京奋斗过。

前几天，我看袁了凡的《了凡四训》，里面提到人的命运是可以通过自身的努力改变的。一是，通过自身的努力，可以让自己出人头地。二是通过与人为善，爱别人，用做善事去赢得福报。

总之，人家的五套房，都是前世和今世的福报。你现在受的苦，都是你前世的业障和今世的懈怠。与其假装生活在北京，不如脚踏实地活着。


无论你选择留在北京，还是你生活在北京，只要你去努力，你的境遇肯定会改变，你将来的孩子，才有可能会像北京土著一样，得到福报。如果你还是只是在羡慕人家，不去修正自己，你的下半生肯定会越过越差，你的下一代也会更差！

govyvy

中国保持美国购房“第一买家”地位 七成全额现金支付






时间：2017年07月25日 07:16:01 中财网





　　从星巴克集团副总裁高级助理到美国的房地产经纪人，邹子捷做出的转型让她成为了美国房地产复苏乃至繁荣中的受益者。

　　“我自己的感觉是接待的客户一直都没停过，每天都在工作，几乎没有休息日。尤其是一到中国的假期，看房的人就会特别多。”作为巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦公司房地产服务公司的经纪人，已移民美国25年的邹子捷主要的服务对象是西雅图地区高科技行业的白领和中国的新移民。她说，自己接待的客户里八成以上都是中国人。由于多次月销售量排名第一，她是该房地产公司全国系统顶尖1%的经纪人。

　　根据美国房地产经纪人协会（NAR）最近发布的《2017年美国住宅房产外国买家报告》（下称“报告”），在2016年4月-2017年3月的统计周期，中国继续保持美国海外购房群体中的“第一大买家”地位，成交金额超过其后的加拿大、英国、墨西哥和印度。

　　作为美国外国人购房的主力，中国人这一年的购房总成交额达317亿美元（约合2140亿元人民币），比上年的273亿美元上升了16%，也超过前年的286亿美元，创下历史新高；购房数量也超过4万套，在2016年回落后再次冲击历史最高点。

　　随着中国外汇流向和全球投资机会的变化，中国人在美国的买房和投资行为就像一面镜子，折射着丰富的信息。而这一群体所呈现出的特点和故事，也是市场发出的讯号。

　　近七成全额现金支付申请贷款不容易
　　2016年秋天，就在外界担忧人民币对美元汇率将会持续下降进入“7时代”的时候，拿到美国绿卡一年多的贾乔（化名）在美国纽约市周边用全款买下了一栋价值30万美元左右的房子。

　　贾乔对第一财经记者表示，全款是迫不得已。他本想贷款但却无奈申请不到。由于工作在国内，没有美国的收入和消费记录，因此无法向银行申请正常利息的贷款。

　　像贾乔这样的人并非少数。在美国全款买房的群体中，大部分都是来自加拿大和中国内地的买房者。

　　上述报告显示，在美国的加拿大购房者有76%的人选择全款买房，只有21%的人申请了美国的贷款，而中国购房者则有65%选择全款买房，26%申请了美国贷款。与之相对的是，在美国的印度购房者只有18%全款买房，高达79%的人申请了房贷；墨西哥人则有42%全款买房，51%申请房贷；英国人买房时的这两个比例分别为36%和47%。

　　有意思的是，在不少经纪人的经验里，那些来自加拿大的买房者不少也是华裔。

　　“这些华裔买家觉得加拿大房价太高了，转而到美国投资以获得更多资源和更高回报率。”关注海外房源的居外网中国区业务总监、美国持牌经纪人吴光慧这样告诉第一财经记者。邹子捷也表示，不少加拿大买家是从中国移民过去的。

　　吴光慧告诉记者，中国购房者希望能尽量利用银行的杠杆，即贷款买房，但难度比较大，因为“可选择的银行比较少，美国一些大银行都关闭了这个口子（向外国购房者放贷），也是变相控制外国人买房，以避免他们炒高当地房价”。

　　美国咨询管理公司Sino-American Insight首席顾问赵桐对于当地银行的房屋贷款较为了解。她对第一财经记者表示，美国大多数银行都不会接受外国人的贷款申请。

　　在吴光慧的印象里，华美银行、汇丰银行、花旗银行、美国中国信托银行及部分美国本地银行会接受中国人的房贷申请。但最好几家银行同时申请，一般来说小银行或者当地银行的效率会更高一些。

　　为了规避风险，绝大部分的银行要求外国买房者的首付比例在40%以上，利率也会比当地居民的更高，一般会上浮1到1.5个百分点。“提出贷款申请的外国买房者，需要提供至少未来18个月的月供存款证明，在贷款银行开户并将该银行的账号设置为自动还款账户……除此之外，银行还会要求贷款人提供过去三年的就职收入证明，首付款来源可追溯，贷款额度月供不超过家庭收入的33%。”赵桐说。

　　美国买房的流程和中国不同，一般是先选房，实地看房找到心仪的房屋后，先向银行申请贷款预批。拿到银行的贷款预批信后，才会进入签署合同和交房环节，然后再进入正式的贷款审批阶段，须在购房合约贷款保护期内获准贷款。

　　“在交易关闭前贷款未能完成的案例并不罕见。所以，选择银行至关重要。”赵桐告诉第一财经记者，贷款银行会要求贷款人购买房屋保险——不管是外国人还是本国居民，这个要求都一样。

　　而大部分中国人都像贾乔一样，连最初的贷款预批信都无法获得。不过，一个明显的趋势是，希望贷款买房的外国购房者越来越多。邹子捷说，原来的中国买房客主要用全现金支付，现在越来越多的人会利用贷款买房了。

　　吴光慧认为，如果美国进一步加息，选择贷款买房的人数比例会下降，中国购房者也会考虑怎样更合算。但对美国卖方来说，自然是最欢迎全额现金支付。

　　有人出卖比特币筹房款
　　在近一两年来“宽进严出”的背景下，个人年度购汇每年5万美元的便利化额度没有变化，同时国家外汇管理局对个人外汇信息申报管理进行完善，房屋买家兑换美元并转移到美国的这个环节，变得更复杂，自然也拉长了中国买家准备资金的时间。

　　由于贾乔有不少亲戚数十年前就已在美国定居，他在全款买房的过程中并没有碰到外币兑换的烦恼。他和在美的亲戚私下达成了协议，请亲戚在美国用美元为他支付房款，而他则在国内用人民币与之兑换。

　　根据一名业内人士的说法，曾有人通过出售自己的比特币资产，在境外获得美元；还有人通过自己的社交圈，在美国找到愿意购买自己收藏的钻石的客户，从而获得美元，免去换汇和境外汇款的麻烦。

　　除了这些个别的例子，吴光慧表示，一般来说，能申请到银行贷款的海外买房者只需要准备首付，在房屋成交后，需要每月偿还的房贷部分可以通过获得租金来支付。据她估算，美国目前住房投资回报率在4%～8%之间，部分二手独立屋带租约的回报可达10%以上，“越是好的区域，房价越高，回报率就相对低”。

　　对于“首付或全款的资金如何筹措”的问题，一名在美国的中国购房者表示，通过每年5万美元的多年换汇积累，以及充分利用家人的换汇额度筹集资金，再在美国申请一个银行的境外账号，比如汇丰银行，然后通过自己在国内的汇丰银行账号，直接汇出境外即可。

　　当然，之前也存在通过地下钱庄等灰色方式换汇和将资金汇出境外的情况。

　　贾乔买下的房子在纽约市的郊区。他告诉第一财经记者，他的房子每月租金大约1500～1800美元，扣除800～1000美元的税费，每月的回报在1000美元左右。用当时购房时的30万美元房价计算，回报率约为4%。

　　此外，从去年秋天到现在接近一年的时间，贾乔估计整套房子的总价已上涨了大约1万美元。

　　根据美国圣路易斯联邦储备银行的最新数据，2016年美国的房产自有住宅的空置率低至1.7%，已达2003年以来的最低水平。2008年为最高峰，空置率达2.8%，随后逐年下降。空置率的下降，一定程度上意味着租房市场的火热，相应的投资回报率也会上升。

　　关于在美国买房的目的和用途，上述报告的数据统计显示，39%的中国购房者在美国的首套房，即为了自住；另有39％是为了度假和住宅投资；还有8%是为了孩子上学。其中作为移民自住用的人数比例远远低于印度（76%）和墨西哥（56%）的购房者。

　　随着中国人购买能力的提升，去美国买房的中国人不再只是超级富有的人，越来越多中产阶层也具备了移民和海外投资的能力，为了孩子教育等目的的购房行为也变得更加理性。然而，和其他国家相比，中国买家的“土豪”属性依然强烈，53万美元的房价中位数远远大于美国整体房价的中位数23.6万美元，前者是后者的2.2倍。

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中国又一大湾区正在酝酿 浙沪谋划环杭州湾大湾区






时间：2017年07月25日 10:50:48 中财网




　　导读
　　继粤港澳大湾区之后，中国又一大湾区正在酝酿。环杭州湾大湾区一直以来只是浙江省单方面的规划，最近上海方面明确表示，将积极响应浙江省提出的环杭州湾大湾区建设。环杭州湾的区位优势较为突出，处于沿海开放带、长江经济带、长江三角洲城市群与“一带一路”等多重国家战略的交汇点。

　　继粤港澳大湾区之后，中国又一大湾区正在酝酿。

　　日前，浙江省党政代表团访沪时，上海市委书记韩正在两地座谈会上讲话表示，上海将全面积极响应浙江省委、省政府提出的深入小洋山区域合作开发，共同谋划推进环杭州湾大湾区建设。

　　这是上海官方首次明确表态支持环杭州湾大湾区建设。在一个多月前，浙江第十四次党代会对这一大湾区作出了详细部署。

　　2017年3月全国两会上，中央政府正式提出了一个全新的区域发展战略，即建设“粤港澳大湾区”。学界普遍认为，国内真正能够与粤港澳湾区相比的，要数环杭州湾地区。

　　21媒体记者采访上海、浙江两地长期关注这一领域的相关专家了解到，学界研究长三角地区大湾区已久，希望江、浙、沪三地联合行动，环杭州湾区域或将成为核心区域。

　　上海明确响应湾区建设
　　6月召开的浙江省第十四次党代会明确提出，加快建设环杭州湾城市群；谋划实施“大湾区”建设行动纲要，重点建设杭州湾经济区，加强全省重点湾区互联互通，推进沿海大平台深度开发，大力发展湾区经济。

　　环杭州湾大湾区这一概念，早在2003年浙江省人民政府印发的《浙江省环杭州湾产业带发展规划》就已经提出，浙江省环杭州湾地区是以上海为龙头的长江三角洲地区的重要组成部分，包括杭州、宁波、绍兴、嘉兴、湖州、舟山六市。

　　一直以来，这只是浙江省单方面的规划。直到最近，上海方面明确表示将积极响应浙江省提出的环杭州湾大湾区建设。

　　“现在，沪浙的党政领导在很多方面达成了一些合作框架，合作的大氛围已经形成，从决策层到执行层，很多重大事项上大家都有共识。”浙江省发展规划研究院首席研究员潘毅刚告诉21媒体记者。

　　尽管名称是“环杭州湾”，但各界普遍认为这一湾区的核心在于上海。

　　21媒体记者了解到，上海社会科学院、中国国际经济交流中心上海分中心正联合江苏、浙江共同研究相关课题。

　　该中心秘书长郁鸿胜在接受21媒体记者采访时指出，这个湾区具体命名还有待商量，但一定是长三角的湾区，一定包括上海、浙江和江苏，形成一个大湾区的概念，其中环杭州湾区是核心，还有长江口湾区、南通通州湾区等。不论今后如何，上海的四个中心以及科技创新、金融创新等定会影响到整个长三角的湾区建设。

　　“对上海而言，环杭州湾区的建设是与上海要建世界级城市群相对应的。”杭州市发展规划和体制改革研究院黄宝连博士认为，环杭州湾的纲要迟早会提上官方的议程，只是时间问题。

　　目前，浙江方面已作出多项努力，其中主要是杭州、嘉兴等地。杭州在“十三五”期间要加强中国（杭州）跨境电子商务综合试验区与中国（上海）自由贸易试验区合作。毗邻上海松江区的嘉兴，已获批为浙江全面接轨上海示范区，在沪嘉杭G60科创走廊的建设中也要起到重要链接作用。

　　浙江的诚意也得到了上海的回应。正如多位区域专家所说，上海的发展也离不开周边城市的配套资源，现阶段城市群抱团发展、错位竞合才是长久之计。

　　环杭州湾大湾区的七大城市中，除上海外，其余六座城市GDP总量占到浙江省GDP总量的67.8%。这一湾区的打造对整个长三角一体化的提升都将产生重要作用。如今，浙、沪两地的频繁动作，中国第二个大湾区——环杭州湾大湾区或将面世。

　　江海联运成核心竞争力
　　根据中央的定位，粤港澳湾区的主要特色是对外的开放、改革、融通、接轨、国际化等。而环杭州湾大湾区的定位必然与此有所差别。

　　受访专家均表示，江海联运或是环杭州湾建设的要义所在。环杭州湾的区位优势较为突出，处于沿海开放带、长江经济带、长江三角洲城市群与“一带一路”等多重国家战略的交汇点。

　　“环杭州湾地区将长江口与杭州湾连接起来，将长江和海运的联运融合在了一起。作为江海联运的枢纽点，在国际湾区中一般很难造就。”郁鸿胜强调。

　　2016年6月，国家发改委正式印发《舟山江海联运服务中心的总体方案》，提出到2020年，基本建成通江达海、功能健全、服务高效的现代化江海联运服务体系。展望到2030年，现代化的江海联运服务中心全面建成。

　　另外，环杭州湾背靠宁波舟山港、洋山深水港这样的世界级大港。2016年宁波舟山港化物吞吐量突破9亿吨，居全球之首。上海洋山深水港四期工程正在建设，这是目前全球建设规模最大的自动化集装箱码头。

　　当然，和粤港澳大湾区相比，环杭州湾大湾区还存在很多不足。比如人口密度、经济密度（单位土地的产出）、经济效益等指标上，粤港澳地区都略胜一筹。人才流、资金流、信息流、货物流否得到充分的流动，将决定着该区域发展的活力与动力。环杭州湾地区七座城市间的产业分工并不如粤港澳地区明确，大企业也不及粤港澳地区。

　　浙江省政协的一份调研报告中，对现有的杭州湾产业结构作出这样评价：“产业同质化、产业布局雷同，存在低小散弱不可持续的问题，以资源开发和初级产品生产为主。”

　　“这是很多湾区发展的通病，环杭州湾还处在初期阶段。”黄宝连说。悉数全球三大知名湾区即旧金山湾、纽约湾和东京湾的发展历程，日本东京湾也曾因不明确的职能分工体系带来港口内部竞争的问题。

　　在受访专家看来，环杭州湾大湾区未来的产业发展，重点还是应该往新型制造、现代服务业方向发展。虽然当前环杭州湾大湾区经济基础良好，但此前一直是浙江单方面推动，如今上海明确表态后未来如何具体参与，在上海的带动下浙江、江苏如何联动，环杭州湾大湾区还有很长一段路要走

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　导读：
　　快递业"门户战"升级 圆通京东又"怼"上了
　　孙为民发文怒怼刘强东：可以霸道，但吃相得好一点
　　菜鸟和顺丰之争出翻版 这次背后股东会不会发声
　　京东停用天天快递引多方互撕："站队"开始了

　　快递业"门户战"升级 圆通京东又"怼"上了
　　近日有消息称，京东在给商家发出的通知中，建议平台用户使用服务京东物流、顺丰、中通、韵达和申通。在名单中除了被切断信息接口的天天快递外，圆通等亦未在推荐之列。圆通今天对此回应称，反对一切依靠平台霸权强迫站队、清除异己的行为。

　　日前，京东"封杀"天天快递的行为遭到苏宁的强烈控诉。苏宁控股集团副董事长孙为民微博发布长文指责京东因为苏宁投资天天快递而强行切断与天天快递的信息接口，苏宁官方也在微博上指出京东凌驾于法律之上，强行终止快递公司和商家之间的合同执行。

　　苏宁官方认为，这一系列的行动是京东在对第三方合作伙伴进行有目的有步骤的系统化屏蔽、封杀、清场，直到所有商家都被迫选择京东为止。

　　圆通速递随后回应称，京东要求商家在７月底之前与被推荐的快递公司建立合作关系，圆通速递不在被推荐之列，这意味着京东平台已经"拉黑"了圆通。

　　圆通透露，京东的霸权行为已经不止一次。此前，京东曾要求圆通于2017年3月3日起，将京东平台商户所使用的快递面单统一替换成京东电子面单。由于圆通自有的电子面单体系已经长期稳定使用并被广大客户普遍接受，为保障客户体验，圆通并未接受京东的要求。此事直接导致京东平台商户无法继续使用圆通电子面单发货。

　　圆通在声明中呼吁，电商和快递物流上下游企业应该从维护客户利益和市场秩序出发，打破壁垒、开放共享、竞合有序。圆通反对一切依靠平台霸权强迫站队、清除异己的行为。

　　然而，对于所谓"封杀"，京东并不认同。记者第一时间联系京东获得的回应是："这个只是推荐商家使用的评分较高、投诉率较低的快递企业，平台暂停合作的目前仅有天天快递一家，但我们会坚持末位淘汰、去芜存菁的原则，以用户满意度为唯一标准来选择合作伙伴。同时，我们也支持各大快递企业不断提供物流服务水平，为消费者创造最好的体验。"
　　京东方面表示，京东只是"推荐"物流公司给商家使用，并非"封杀"。

　　值得玩味的是，这已经是两个月内连续第二次的物流"站队"战。6月初，同样以丰巢数据接口的关闭为导火索，顺丰与菜鸟的矛盾升级，随即引发阿里平台多个商家无法使用顺丰速递。之后京东、美团外卖纷纷跳出力挺顺丰丰巢，最终以国家邮政局的介入调停收场。而此次跳出与京东"对怼"的两家快递公司也都有阿里系的资本背景存在。今年1月，苏宁云商旗下子公司江苏苏宁物流有限公司以42.5亿估值收购天天快递全部股份，目前交易已完成。而圆通速递截至2017年3月31日十大股东中，杭州阿里创业投资有限公司与上海云锋新创股权投资中心分列二三位，持股比例分别为11.09%和6.43%，阿里系资本的合计持股约17.5%。（中国证券网　温婷）

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我所见的北京人 没有一个不是在用力生活






时间：2017年07月25日 08:16:34 中财网




　　1
　　昨晚到今天，我的朋友圈被一篇文章刷屏了，名字叫《北京，有2000万人假装在生活》。

　　文章说的是，北京是一个没有人情味的城市。有生活的北漂，不是真正的北漂。没有五套房的北京人，不是真正的北京人。那些留在这座城市里的2000多万人，看似忙碌，其实都是假装在生活。他们追梦无望，奋斗的价值不大。

　　这样的文章成为爆款，是可以想象的事，因为它戳中了一个多数人的泪点：在大城市活下去，并不容易。北京，总是天然带着排外的气质。

　　但是，你凭什么能够代表2000万人？说他们在假装生活？

　　你凭什么能够说，在大城市的奋斗，是没有价值的？

　　至少，我所见到的，在北京生活过的人，没有一个不是在用力生活。因为用力生活，他们都活出了自己想要的样子。

　　2
　　朋友小志，是我在媒体做评论员时的同行，五年前去了北京。

　　那年，他还只有二十几岁，女朋友在读硕士。但他过着四十岁的生活，节俭，很少参加各种无效社交，有时晚上零点，还能接到他的约稿信息。

　　2015年的冬天，我得了他们网站的一个奖项，去北京领奖。

　　在望京外的一个庄园里，所有的评委与获奖者聚餐，小志喝醉了。我们在聊天，不胜酒力的小志，有点想呕吐。这时，他高高壮壮的领导过来敬酒，小志马上又一饮而尽。因为领导说，又要给他加薪了。

　　后面的故事，没有什么意外：今年，小志买不起房子，还是离开了北京。但他去了一个更大的平台，工资翻番。在杭州，那是一个很美的城市。

　　不能留在北京又如何？只要你用力生活，信心仍在，去哪里，哪里都会是你的北京。

　　3
　　我所见的另一个朋友，是高中时的同学。

　　去年，我被拉进了高中同学的微信群，许多失联的面孔，重逢了。最让我惊讶的是，这位女同学已经在北京安家定居，而且成为了我们班的“首富”。

　　农家出身的她，当年都没有考上大学。如果没有意外，她要么外出打工，要么早早嫁为人妇。

　　细聊才知道，高中毕业后，她去了北京做电脑生意，住过地下室，经历过血本无归，也遭遇过合伙人的欺骗，但她慢慢把一个小门脸，做大了。现在，她有了收入不菲的公司，也有了英俊的丈夫。

　　聊天中，同学有句话戳中了我：“幸亏逃离了老家，来到了北京，否则，我永远不会知道，自己能活得这么精彩。”

　　是的，只要你用力生活，你就不会成为一粒随波逐流的尘埃。好好努力，北京就不会辜负你。

　　4
　　流动的年代里，我邂逅过许多这样的人，我相信，你见得也不少。

　　他们不是不知道，小城市慢节奏，稳定又安逸，大城市让人孤单且迷茫。但年轻的他们，依旧义无反顾的来到大城市，来到北京。

　　他们住在五环外拥挤的出租房里；他们每天穿越过人海，挤着地铁去上班；他们在公司里做着普通的职员，但依旧心甘情愿加班到通宵。

　　他们努力且认真的生活，是因为他们知道，只有这座城市，才能给予他们无数个不确定性，无数种可能；是因为他们知道，在大城市的这段经历，永远不会被浪费；是因为他们认定，如果年轻时，不来这座城市闯一闯，以后，也许就没有机会了。

　　你看到的，是苦与累，是忙到没有正常的生活。但在他们看来，这是更大的世界，是更优秀的圈子，是对父母和子女的另一种负责。

　　这是他们不死的决心。

　　5
　　所以，请永远不要嘲笑那些来到北京的年轻人。

　　请永远不要狭隘的以为，没有房子的北京生活，是没有意义和高潮的。

　　因为，那些精彩与澎湃，你不懂。

　　海明威曾经说，“如果你足够幸运，年轻时候在巴黎居住过，那么此后无论你到哪里，巴黎都将一直跟着你。”

　　连不太正经的冯唐也说，北京虽然已经不适合人类居住，但是还适合我思考，还能让我混吃等死，灵魂不太烦闷。

　　那些年轻时在北京用力生活过的人，注定要不一样。它会开阔你的眼界，丰富你的价值观，让你更加心无旁骛的努力。

　　最假惺惺的生活是，你只能看到大城市的堵车，压力大、空气污染、物价与房价昂贵，却看不到那里牛逼与闪亮的地方，然后垂头丧气，冷嘲热讽。

　　北京，没有2000万人假装在生活，只有那些不懂奋斗意义的人，才在假装生活、无病呻吟。　 .王.耳.朵.先.生

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规模达到10万亿的公募中考落下帷幕，公募的三大权重产品，各自交出了成绩单。

在权益市场跌宕起伏的2017上半年，货基扛起“赚钱”大旗，以459.07亿元的盈利带动货币基金成为公募创收头号“引擎”。

二号吸金能手则花落权益类基金，在二级市场“深V反弹”之际，“消费+金融”两大抓手助推权益基金贡献四成盈利。

曾经风光无限的债基，则在二季度遭遇债市调整与赎回的考验。

股基：寻找新白马

与市场预期一致，二季度抱团“白马股”的基金身影更为集中。

以加仓白酒、家电为主的“大消费”和以加仓保险为主的“大金融”成为二季度基金经理择股的两大“抓手”。据海通证券统计，2017年二季度基金重仓股行业分布中，金融地产行业（包括银行、非银、地产等）占比整体上升4.1个百分点至14.3%；消费类行业（包括家电、食品饮料、等）占比上升2.1个百分点至23.6%。

可见，尽管市场围绕“漂亮50”是否高估的话题争议不断，但公募在二季度内对这类标的加仓的步伐却依旧坚定。

根据海通证券统计，使用加权平均方法计算的二季度权益基金整体仓位为67.19%，较上季度上升2.79个百分点。其中，灵活策略混合型加仓最明显，从一季度43.42%的仓位上升3.62个百分点，到达47.04%。

当然，此时也不乏有基金经理对个票的可持续性稍显担忧，“毕竟一边是弱市大盘，另一边是金融去杠杆大背景下的资金边际收益缩水，部分高估值牛票的可持续性亟待市场验证。”7月24日，华南某大型公募基金权益投资总监表示。

他指出，当务之急是调低投资收益率预期，在“焦点”以外的区域开垦价值蓝海。“收益预期降低了，才有心思挖掘二、三线龙头，这也是今年部分蓝筹、低估值标的的筛选初衷。”

这一观点似乎也在季内新增50大重仓股身上得到验证，其中，宁波高发（603788.SH）、金牌橱柜（603180.SH）、景旺电子（603228.SH）等均首次亮相，且基金持有市值占流通股的比重居于前五，截止到7月24日，他们的市盈率分别为37倍、49倍、34倍。

货基：“纳粮大户”规模陡增

权益投资表现不俗，货币基金则能用“惊艳”形容。据天相数据统计，当季货基利润达到459.07亿元，相较于上季度的331.8亿元大增38%，成为利润贡献榜上的“纳粮大户”。

4月伊始，有关货基的叫好声开始不绝于耳。部分产品“7日年化收益率”均值从早先的“破4”再到“破5”，直至6月底“破6”，不少产品的发行周期甚至仅3天就能完成募集。

Choice数据显示，截至6月30日，上半年共成立了44只货币基金，规模达484.91亿，这比去年同期的14只货基169.48亿元的规模显然大很多。

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“房地产市场即将进入限制性发展周期。”7月23日上午，新城控股集团高级副总裁欧阳捷在博鳌·21世纪房地产论坛第17届年会上如是说。

“强监管”是中国楼市当下的主基调。此轮始于去年9月的房地产调控，经过几轮加码，如今已进入“限购、限贷、限价、限售、限商”的五限时代。一系列严厉的手段，显示出本轮调控的核心：强监管与去杠杆。

而在北京师范大学金融研究中心主任钟伟看来，此轮调控“无限不在”，在长效机制建立前，或者说2020年前都不会取消。

在此背景下，今年以来的房地产市场出现了显著分化，首先表现在一二线与三四线市场的区域分化；其次是房企之间的分化，超级房企强者愈强，并且借助资本的力量实现规模和市占率的快速提升。

如何在最严厉的调控下生存，已成为行业无法回避的命题。借助其优势进行转型，而非被裹挟其中，是众多房企的目标。

分化的区域市场

不同于过去数年间的“一刀切”式调控，随着城市间分化逐渐显现，“因城施策”成为新的调控思路，房价上涨快速的一二线城市的调控措施明显比三四线严厉。

从国家统计局发布的上半年70大中城市数据看，一二线楼市成交量价齐跌，拐点出现；三四线城市得益于去库存政策的推动，保持量价齐升态势。

具体来看，欧阳捷指出，一二线城市成交量出现了同比20%的下降，房价也在调整；土地供应也是逐年缩减，今年二线城市1-5月份的土地供量相当于去年的1/3，更远低于前几年。如果土地供应不增加，销售就不可能再创新高。

三四线内部也在分化。欧阳捷说，今年一些二三线热点城市在春节期间出现了爆发性增长，有的成交量增长达到200%。这些城市房价上涨的原因是一线城市人口回到家乡，购房置业、就业、创业。“这种情况我们认为不太可能持久。明年就会减少。”

都市圈核心城市周边的三四线城市，供应也是逐渐递减，加之调控使得需求受限，所以未来增长也将缩减。

更多的三四线城市其实还走在去库存的路上，成交略微下降，而且趋势是正在下降的。

绿城中国执行总裁李青岸指出，2016年四季度以来，三四线城市的销售非常好，量价有30%以上增长。这是因为这一轮的深度调控导致一二线的溢出效应抬高了三四线的房价，但三四线城市依然不是房地产投资的主力，未来房地产最核心的投资指标，是人口的流入。

钟伟也认为，三四线楼市热度不可持续。“去三四线疯狂拿地的开发商，错误地判断了形势。三四线很难有去化完成的机会，供不应求的趋势还是在一线。”他说。

整体而言，原华远地产董事长任志强指出，今年房地产市场的销售从面积到金额，都将创历史新高。哪怕今年只有1%，或者2%的增长，仍然是历史新高。

那么，房地产区域市场的未来机会在哪里？答案可能是有增量的二三线和一线的存量市场。比如说租赁市场。清华大学房地产研究所所长刘洪玉指出，住房消费的结构，从自有自住为主，扩展到租住和自住并行，租赁市场会有一个发展空间。

钟伟认为，帮政府所做的保障混改、老旧改造等都有机会。但这种机会局限在楼市供不应求、人口净流入的地区。如果没有办法做租售并举或租售同权，入手自持项目时，可选的城市并没有这么多。

与会人士达成的共识是，在一系列强监管与去杠杆政策的密集作用下，以规模扩张为特征的房地产增量市场正在向存量市场转换，或者说两者并存，开发商从单一的建造商向运营商转变，进行城市更新、产业地产创新、租赁市场建设等。

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二线城市高调抢人才，人才去了二线如何就业？

近日21世纪经济报道记者采访北京多家科技公司，发现科技公司正加速将研发中心往二线城市转移，比如长沙、武汉等地，一方面吸纳一线城市回流的人才，另一方面吸引当地高校毕业生。

2016年以来，以北京和上海为代表的一线城市户籍政策进一步收紧，加上最新一轮的房价上涨，让部分工薪阶层生活成本加大。如何让员工生活得体面，成为很多一线城市科技公司CEO们头疼的问题。

研发中心向二线城市转移

早在5年前，李彦宏、马化腾就一二线的公司布局有过争论，李彦宏认为年轻人可以选择租房而没有必要买房，马化腾则表示年轻人买房的心理可以理解，一线城市的高成本降低了员工的生活质量，未来腾讯将加大对二线城市的布局，也会增设更多的研发中心。

2016年至今，新一轮科研中心往二线城市转移加速进行。

21世纪经济报道记者在采访浪潮、亚信集团高管时，他们均提到一个问题，如何让员工生活得更体面？其中关键是眼下一线城市的房价和户口指标压力。

一位新媒体创业公司创始人告诉21世纪经济报道记者，无法说服辞职回老家二线城市的年轻人，因为他没法提供北京户口和能在北京买得起房子的工资。

到二线去布局，成为很多科技公司的选择。这些公司一般会优先选择将研发中心逐步移出北上深。

以武汉为例，摩拜单车将其全球共享服务中心建在武汉光谷。另一家共享单车企业OfO也在光谷设立全国共享服务中心。7月22日，8家国内优秀企业与武汉光谷正式签约，或将“第二总部”落户，或设立研发、培训中心，或设立大学生实习实践基地。

目前在武汉设立研发中心的企业，还有华为、腾讯、联想等。此外，近两年盛大、新浪、京东、阿里巴巴、腾讯、百度等企业纷纷在成都设立分公司或重要产品研发中心。

21世纪经济报道记者发现，越来越多一线城市的科技公司开始把研发中心放到二线城市。北京一家科技公司负责人给记者算了笔账，他们在选定研发中心所在地时，重点考察了房价和人才工资的因素，北京程序员月薪要两万元，长沙只要七八千元。当时他们去长沙考察时，长沙房价平均也就六七千元，离广东比较近，便于吸引从广东回流的人才。综合考虑了长沙、武汉和成都，这家公司最终选择了成本最低的长沙。

二线城市争夺研发中心

在企业的选择之外，二线城市也在密集发布政策，抢夺科技公司研发中心。

已将研发中心布局长沙的易观大数据公司，其公关负责人叶小舟告诉21世纪经济报道记者，长沙有良好的政策支持，在税收、办公用地等方面都有一定优惠政策。

2017年4月，长沙市政府办公厅印发《长沙市加快发展大数据产业（2017-2020年）行动计划》，提出到2020年行业规模达到500亿元，开启大数据产业“掘金”时代。到2020年，培育和引进龙头企业20家以上，大数据相关企业300家以上。

与此同时，武汉也在发布政策。2017年2月，武汉发布政府工作报告指出，要加快提升自主创新能力，新建企业研发中心100家，引进世界500强、中国500强企业研发机构30家。

西南地区的成都最近发布的“产业新政50条”，支持高校院所建设产业发展急需的中试基地和共性技术研发平台。鼓励高校院所、龙头企业、投资机构等共同建立新型产业技术研究院，给予最高2亿元支持。支持企业与高校院所共建市级工程技术研究中心，给予最高50万元补贴。

21世纪经济报道记者还注意到，一线城市的研发中心往二线城市转移的同时，外国的研发中心也在往中国转移。继北京和深圳之后，苹果将在上海和苏州开发研究中心。今年7月，华晨宝马将研发中心布局沈阳铁西工厂。

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中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。

会议认为，今年以来，面对复杂多变的国内外形势，各地区各部门按照中央经济工作会议部署，坚持稳中求进工作总基调，贯彻落实新发展理念，以推进供给侧结构性改革为主线，有效推进各项工作，保持了经济发展稳中向好态势。

“上半年数据表现出我国经济结构性改善的特征非常明显，与此同时，总体经济运行保持平稳，这是上半年经济工作最大的成绩。”天津财经大学经济学院教授丛屹告诉21世纪经济报道。

过剩产能——继续化解

会议认为，今年以来过剩产能继续化解。要坚定不移深化供给侧结构性改革，深入推进“三去一降一补”，紧紧抓住处置“僵尸企业”这个牛鼻子，更多运用市场机制实现优胜劣汰。

“过剩产能不等于落后产能，它是此前经济刺激政策时进行扩大，在外需下滑后所暴露出的产能”，丛屹说，“这些落后产能最典型的表现就是僵尸企业，隐藏着很大的债务、金融风险”。

“供给侧结构性改革下通过化解过剩产能，腾出了一定发展空间，一些企业活力全面迸发”，中国人民大学副校长刘元春认为。

创新驱动——联动效应初步显现

今年上半年，我国进出口同比增长19.6%，其中出口增长15.0%，进口增长25.7%，刘元春认为，出口持续向好对国内生产带动作用明显，尤其是高新技术出口和基建出口大幅反弹。

“‘一带一路’沿线国家贸易总额快速上升，意味着‘一带一路’建设在逐渐打开中国产能的外需空间。”丛屹说。

新动能离不开创新驱动。刘元春介绍，今年上半年，固定资产投资由负转正，制造业和民间投资连续回升，高技术产业投资快速增长，高技术制造业和高技术服务业投资同比分别增长21.5%和22.3%，分别快于全部投资12.9和13.7个百分点，显示新经济动能加速成长。

比如“一煤独大”的山西，上半年新能源汽车产业增长2.9倍，高端装备制造业增长93.8%，新材料产业增长15.9%。

消费需求——强劲拉动经济增长

会议认为，经济结构调整不断深化，消费需求对经济增长的拉动作用保持强劲，产业结构调整加快，过剩产能继续化解，适应消费升级的行业和战略性新兴产业快速发展，各产业内部组织结构改善。

刘元春认为，城市和农村的消费升级、网络购物的持续高涨和三四线城市的住房汽车消费扩张等态势，表明新型城镇化正在发生内涵式的改变，这不仅使消费成为“三驾马车”的领头羊，而且也预示着内需潜力在结构上的更大释放。

消费升级似乎“无所不在”。山西省统计局近日发布的数据显示，山西省上半年限额以上消费品零售额中，网络商品零售额同比增长54.2%。

“值得注意的是，CPI数据的稳定表明，消费升级并未带来消费价格的大幅上涨，这说明稳定的背后是结构性的改善。”丛屹说。

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7月24日，央行在公开市场展开3500亿元逆回购操作，操作量为今年以来的次高记录，其中2000亿元7天期和1500亿元14天期；减去1300亿逆回购到期后，相当于净投放2200亿，净投放量为最近五周以来的新高。这是央行连续6日在公开市场净投放资金。

据机构交易员对21世纪经济报道记者反映，周一逆回购加码操作后，市场反应并不大，部分机构仍然反映“借不到钱”；但下午之后，资金面开始趋向均衡。

“仍然有机构反映资金紧张，但这应该是结构性的。一些非银机构可能还是缺钱，银行的情况还好。”交行一位交易员对记者表示。

另一方面，银行理财收益率在上半年一路猛涨，进入7月份之后开始掉头向下，并在7月的前三周连续下滑，也反映出流动性情况有所好转。

蓝石资管研究总监赵博文对记者表示，从6月份开始央行的货币态度明显放松，下半年来看，经济表现、监管态度等种种迹象表明，利率高点已过，下半年包括银行理财在内的各大产品的收益率应该都会下降，“现在的情况有点类似于2014年2月，可能正站在一轮牛市的开端”。

上周净投放5100亿元

央行周一超额开展逆回购，主要是为了对冲当日1300亿到期逆回购资金，以及1385亿中期借贷便利（MLF）到期资金。即便如此，对冲之后仍属净投放。市场人士指出，这表明央行维护资金面稳定的态度十分明显。

进入6月以来，央行的操作在态度上已有微妙转变。6-7月，市场资金面一度非常宽松，金融机构尤其是非银行金融机构出现一波加杠杆行为。

上周开始，金融机构进入缴税期，资金流出量大，市场资金面出现紧张迹象，央行随即加大投放。尽管总体上仍本着对冲到期、呵护流动性的原则，但相较此前4-5月份配合金融去杠杆期间的操作态度，力度上有明显变化。

据21世纪经济报道记者统计，上周（7月17日-23日），央行在公开市场开展了共计7100亿的逆回购操作，减去同期2000亿逆回购到期资金，共向市场净投放5100亿，创下半年以来的单周净投放新高记录。

反映到资金成本上，各品种利率均开始大幅走低。货币市场上，3个月Shibor利率自6月13日的最高点4.7823%一路下降至目前的4.2556%，降幅超过50BP；债券市场上，股份制银行6个月同业存单利率从6月19日的高点4.83%一路下行至4.28%附近，降幅也超过50BP。

不过，仍有多位金融机构交易员对记者反映，即使央行大量投放资金，市场资金面仍不算宽松，主要是本月末扰动因素较多。一位券商交易员称，除了缴税缴准以外，还有政府债券发行以及上市银行海外分红高峰期（6-7月份）的因素影响，后者涉及的规模大约在1300亿左右。

基于央行目前的操作态度，市场对于后市的流动性有着较为一致的预期并保持乐观态度，“从现在的投放态度来看，7月末的资金面基本没大问题，下半年金融领域稳定是主基调。”上述交易员表示。

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乐视资金困局不断发酵，波及私募基金。

21世纪经济报道于7月23日独家报道，上海奇成资产管理有限公司（下称“上海奇成”）发表声明称，否认将对乐视7500万美元违约可转债进行债转股。该公司旗下私募基金“奇成悦名”投资于乐视海外公司LeView Mobile Ltd.发行的可转换优先股债券。上海奇成表示，经过内部排查，上海奇成及奇成悦名均从未表达过将进行债转股的决定或计划。

另一方面，另一投资人恒宇天泽向法院申请资产保全，冻结贾跃亭名下乐视网股票、乐视控股持有的乐视网股票，保全金额为债务总额。

在此之前，招行上海分行已对乐视相关资产申请资产保全。这些投资者只能轮候冻结。

此外，钜洲资产等公司也投资于LeView Mobile Ltd.的可转债；乐视的手机业务中，澜峰资本、恒天中岩等多只私募基金的产品也“踩雷”。

债权人轮候冻结乐视股权

21世纪经济报道记者获得的一份《关于司法冻结贾跃亭及乐视控股持有乐视网股票的公告》显示，截至7月7日，私募基金上海奇成悦名投资合伙企业（有限合伙）投向乐视系公司的第一期7500万美元可转债的赎回日，乐视方面并没有按照协议约定赎回可转债，已经构成违约。

对此，奇成悦名的管理人近日对乐视控股及贾跃亭提起仲裁，并向北京市第三中级人民法院申请，对乐视控股及贾跃亭名下财产进行财产保全。

北京市三中院裁定：冻结贾跃亭名下乐视网信息技术（北京）股份有限公司（简称“乐视网”）的股票（持股数量：512133322股）；冻结乐视控股（北京）有限公司持有的乐视网的股票（持股数量：11941156股）；保全金额为债务总额。

这一裁定，与此前招商银行上海分行向上海市高级人民法院申请资产保全的冻结资产有重叠。招行申请保全的财产包括：贾跃亭持有乐视网全部股票，乐视控股持有乐视影业的股权、乐视致新和大圣科技的股权等。

对此，上海某律师表示，不同债权人可以申请轮候冻结，彼此不影响。第一个冻结权利行使完毕，才轮到轮候冻结方。但最终处置时，很可能是将轮候冻结统一处理。

目前来看，保全资产或不能覆盖全部债权。

7月12日，招商银行回应21世纪经济报道时表示，保全的有关资产绝大部分为乐视系公司已经质押给有关金融机构或企业的股权资产，有关金融机构或企业质押权优先受偿后，可供招行受偿的余值或不能完全覆盖招商银行债权；且部分股权已被有关机构先于查封，招商银行最终通过资产保全可以受偿的债权目前存在不确定性。

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亚洲有句谚语，“团结起来的力量胜过大象”。

7月24日，由中国倡议发起，多方共同参与的区域性国际非政府、非营利性社会组织——亚洲金融合作协会（下称“亚金协”）成立仪式在北京举行。国务院总理李克强致信祝贺，国务院副总理马凯出席成立仪式并致辞。

李克强在贺信中表示，希望亚金协秉承绿色金融、普惠金融等理念，积极探索，团结协作，逐步发展成为区域金融交流与合作的促进者、标准制定的引领者、安全与稳定的维护者和全球金融治理的共建者，为亚洲乃至全球经济金融的稳健发展作出积极贡献。

马凯在致辞中指出，亚洲金融发展与合作面临新的机遇和挑战。加强各国金融机构交流合作，有利于深化区域合作，防范化解经济金融风险，保持经济金融健康平稳发展。

2017年5月11日，亚金协在北京正式成立。截至目前，来自亚洲、美洲、欧洲、非洲、大洋洲27个国家和地区的107家机构加入了亚金协，涵盖银行、证券、保险、基金、资产管理、金融教育及金融服务等领域。

亚金协以“联通合作、共治共享”为宗旨，致力于搭建亚洲金融机构交流合作平台，加强区域金融机构交流和金融资源整合，共同维护区域金融稳定，避免再次发生大规模地区金融动荡，为区域实体经济发展提供更有力的支撑。

共商区域金融风险防范

全国政协副主席陈元在成立仪式上致辞表示，亚洲金融危机的严重教训之一，即为危机前中后区域金融合作的缺失，导致各个国家和地区频发“货币战争”。2008年国际金融危机后，世界上绝大多数国家和地区已达成共识，全球性金融危机必须依靠全世界人民的力量、各国政府金融界协调一致的行动共同应对。亚金协应对区域金融合作需求而生，可谓正当其时。

对于亚金协，陈元建议，各会员单位之间应“加强金融安全合作，建设稳定可持续风险可控的金融保障体系，构建信息互通、利益共享、风险分担的合作机制和稳健的国际信用体系，提高抵御风险的能力，共建反金融诈骗、金融风险防控机制，严判预警区域重大系统性金融风险形势与事件”。

根据亚金协的倡议，将建立联络机制，常态化会员互联互通，增进业界情谊，营造区域金融业者“朋友圈”。同时，整合信息数据，搭建区域金融信息共享平台。

亚金协理事长田国立在答记者问时表示：“亚洲地区历史上经历了几次大的金融危机，像这种大型金融危机，在亚洲有没有办法尽可能的避免或者减缓、解决。”

泰国央行行长维拉泰表示：“金融科技带来了新的风险，尤其是网络的威胁，近几年在频率、复杂程度及影响上进一步增强。对于亚金协会员来说，我们可以进一步建立合作，减少预期之外风险的影响。”

韩国银行业联合会主席河永求在当天的成立仪式上表示，无论是在欧洲、美洲还是非洲，早已有类似的组织，亚金协是迟到的“补课”。亚洲金融危机时，韩国同样遭遇严重危机，“我们可以把（应对危机）这些经验和亚金协成员分享，能够起到稳定地区金融市场、降低地区金融风险的作用。”

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在进入楼市传统淡季的7月份后，北京的二手房成交量也进一步下滑。

根据中原地产提供的数据显示，截至7月23日，当月北京二手房住宅累计签约5026套，环比跌幅27%，同比更是大跌69%。据悉，这一成交量也是2014年来的同期最低值。市场预计7月份北京二手房成交量恐不足8000套。

同时，北京二手房的整体价格也较4月份下跌近一成，部分学区的价格则超过了20%，已回调至春节前后的水平。例如裕中小学的学区房(该小学直升北京市一类重点的三帆中学)，在今年3月份时，周边小区的成交单价曾达到15万元/平方米，但在3个月后，同一小区同户型的报价已跌至不足12万元/平方米，该区域中介门店的工作人员还告诉《证券日报》记者，“如果首付比例高，价格还能再谈”。

据悉，价格下调比较明显的房源，主要集中在换房客户身上，为了置换改善型住房，在成交低迷的情况下，只能低价处理原有住房。同时，由于成交量同比暴跌近七成，目前的二手房成交周期明显拉长。“目前不少二手房的挂牌价，还是政策调整前给出的，这种虚高的价格并不代表市场价，以千万元级别的二手房为例，很多议价空间都在百万元。”某大型中介的门店经理称。

值得注意的是，目前北京二手房市场的平均单套成交面积为98.7平方米，相比前几个月份明显增加，体现了当下市场成交结构中改善型需求为主的态势。“这说明刚需开始全面进入观望状态。”有业内人士称。

对此，中原地产首席分析师张大伟分析认为，北京等一、二线城市在3月份的调控后，数据逐渐开始反映出调控影响，网签成交量持续走低，市场开始进入调整周期。买卖双方在调控最初的3个月依然以博弈为主，而在进入楼市的传统淡季后，成交量肯定会继续走低，带动成交价格下探，预计7月份—8月份北京二手房价格会继续下调5%左右，回到2016年10月份的水平。

此外，不仅二手房市场出现大幅降温，北京的新建住宅市场也持续低迷。7月份前3周，签约的新建商品房住宅金额均低于30亿元。

根据易居房地产研究院近日发布的《7月份成交预报》显示，7月份上半月，50城新建商品住宅成交面积环比减少2%，同比减少20%。从成交面积的同比跌幅来看，北京领跌全国达74%，并且从环比跌幅来看，北京也依然处于跌幅榜前5位(下滑36%)，不论是环比数据还是同比数据都表明北京楼市有明显降温。另一方面，从2014年至今的数据来看，目前北京市的住宅成交面积是非春节月份的最低值，较上一轮楼市低迷期的2014年前三季度更甚。而导致现在北京楼市低迷的原因，既有限制高价盘预售证审批的因素，也有购房需求急剧萎缩的因素。

从全国来看，7月份上半月一二三线50个典型城市新建商品住宅成交面积同比跌幅分别为56%、12%和18%。三类城市均表现为同比下跌。

对此，易居研究院研究员赖勤表示，三类城市的住宅成交均表现为同比下跌，这体现了此前出台的调控政策的有效性，政策效应的逐渐释放将引导全国楼市步入平稳阶段。同时，一线城市成交量下滑最为明显，和一线城市的调控政策最为严厉不无关系。7月份上半月市场交易总体表现为稳中有跌，预计类似的市场逻辑将继续延续。

来源：证券日报 记者：王峥

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在一片涨声中，上市保险公司陆续交出今年上半年的答卷。

截至目前，四家A股上市保险公司中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险已经悉数披露上半年保费收入情况，合计实现原保险保费收入9116.88亿元，同比增长21.28%。

具体而言，中国人寿原保险保费收入3462 亿元，同比增长18.3%；中国平安原保险保费收入3411.49亿元，同比增长32.91%；中国太保原保险保费收入1631亿元，同比增长24.13%；新华保险原保险保费收入612.39亿元，同比下降13.79%。

近年来，在中小保险公司黑马频出的竞争态势下，上市保险公司的发展压力不言而喻。安永最新发布的《2016-2017保险业风险管理白皮书》显示，目前，保险业竞争加剧，激烈的竞争态势已从第二梯队扩展到第一梯队。不过，在监管趋严的背景下，资产驱动型保险公司面临着业务结构转型的迫切需求，预计保险业还会发生显著性的格局变化。

这对率先完成转型、追求价值增长的上市保险公司而言，无疑是一剂“强心针”。国寿集团董事长杨明生在其上半年经营形势分析会上强调，调整优化业务结构，把提升价值放到更加重要的位置，逐步实现规模取向到价值取向的转型，坚持“重价值、调结构”不动摇。

不过，行百里者半九十，实现价值增长仅是跑赢上半场。上市保险公司如何继续保持、扩大领先优势，需要围绕“金融服务实体、防控金融风险、深化金融改革”主题，探索保险产品、销售服务和商业模式的创新，如数字化、科技化、智能化或将成为竞争的关键。

寿险竞争格局还将生变

上市保险公司寿险业务增速高于财险，价值增长特征明显。上半年，平安人寿、平安养老、平安健康的原保险保费收入分别为2265.16亿元、102亿元、9.8亿元，同比增速分别为38.67%、10.41%、216.13%。平安寿险的个人业务保费收入2278.3亿元，其中新业务保费收入987.6亿元。

太保寿险原保险保费收入1105.51亿元，同比增长34.43%。太保寿险个人客户业务保费收入1069.5亿元，其中代理人渠道保费收入981.72亿元。代理人渠道新保业务保费收入364.4亿元，期交保费收入352.39亿元，占比高达96.7%，保费结构持续优化。

在转型中的新华保险，受保费结构调整、银保渠道趸交保费下降影响，原保险保费收入增速呈现负增长，但是上半年同比下降13.79%的降幅已经有所收窄。保监会数据显示，1-5月，新华保险每月的原保险保费收入同比降幅在17%-30%的范围内，基本呈现逐月递减的态势，6月单月的原保险保费收入110.85亿元，环比增长71%，同比增长8.56%。

究其原因，与新华保险续期保费增长不无关系。此前，新华保险董事长兼CEO万峰在接受21世纪经济报道记者时表示，其要建立续期增长模式，即依靠续期保费增长，推动总保费增长。“2015年，新华保险续期保费收入160亿元，2016年完成230亿元，2017年预计280亿元。如果这些业务按照目前继续率88%，甚至退一步70%计算，也是将近500亿元的续期保费收入。”

万峰在新华保险上半年经营分析会议上表示，新华保险要在今年年底基本完成转型任务，明年开始进入发展期，形成新的发展态势。目前，新华保险的转型发展已经初见成效，但是转型基础尚待加强。从外部市场环境来看，从严监管成为行业常态，转型发展成为行业趋势，竞争领域将更加趋于集中，寿险行业的竞争格局也将发生变化。

对于寿险市场格局可能产生的变化及影响，国务院发展研究中心金融研究所教授朱俊生对21世纪经济报道记者坦言，面对现有的监管环境，大型保险公司压力相对较小，因为其已拥有成熟的个险队伍，价值型业务占比较高；中小保险公司尤其是中短存续期产品占比较高的公司压力相对较大，这些公司主要依赖银保渠道，个险队伍刚刚起步，现金流压力不小。在这种形势下，大型保险公司优势更为显著，这在市场份额上将会出现明显表现。不过，从长远看，评判保险市场发展情况的依据不在于市场份额或竞争力的差异，而在促进市场机制发挥作用的制度和规则是否更加健全。

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“房地产市场即将进入限制性发展周期。”7月23日上午，新城控股集团高级副总裁欧阳捷在博鳌·21世纪房地产论坛第17届年会上如是说。

“强监管”是中国楼市当下的主基调。此轮始于去年9月的房地产调控，经过几轮加码，如今已进入“限购、限贷、限价、限售、限商”的五限时代。一系列严厉的手段，显示出本轮调控的核心：强监管与去杠杆。

而在北京师范大学金融研究中心主任钟伟看来，此轮调控“无限不在”，在长效机制建立前，或者说2020年前都不会取消。

在此背景下，今年以来的房地产市场出现了显著分化，首先表现在一二线与三四线市场的区域分化；其次是房企之间的分化，超级房企强者愈强，并且借助资本的力量实现规模和市占率的快速提升。

如何在最严厉的调控下生存，已成为行业无法回避的命题。借助其优势进行转型，而非被裹挟其中，是众多房企的目标。

分化的区域市场

不同于过去数年间的“一刀切”式调控，随着城市间分化逐渐显现，“因城施策”成为新的调控思路，房价上涨快速的一二线城市的调控措施明显比三四线严厉。

从国家统计局发布的上半年70大中城市数据看，一二线楼市成交量价齐跌，拐点出现；三四线城市得益于去库存政策的推动，保持量价齐升态势。

具体来看，欧阳捷指出，一二线城市成交量出现了同比20%的下降，房价也在调整；土地供应也是逐年缩减，今年二线城市1-5月份的土地供量相当于去年的1/3，更远低于前几年。如果土地供应不增加，销售就不可能再创新高。

三四线内部也在分化。欧阳捷说，今年一些二三线热点城市在春节期间出现了爆发性增长，有的成交量增长达到200%。这些城市房价上涨的原因是一线城市人口回到家乡，购房置业、就业、创业。“这种情况我们认为不太可能持久。明年就会减少。”

都市圈核心城市周边的三四线城市，供应也是逐渐递减，加之调控使得需求受限，所以未来增长也将缩减。

更多的三四线城市其实还走在去库存的路上，成交略微下降，而且趋势是正在下降的。

绿城中国执行总裁李青岸指出，2016年四季度以来，三四线城市的销售非常好，量价有30%以上增长。这是因为这一轮的深度调控导致一二线的溢出效应抬高了三四线的房价，但三四线城市依然不是房地产投资的主力，未来房地产最核心的投资指标，是人口的流入。

钟伟也认为，三四线楼市热度不可持续。“去三四线疯狂拿地的开发商，错误地判断了形势。三四线很难有去化完成的机会，供不应求的趋势还是在一线。”他说。

整体而言，原华远地产董事长任志强指出，今年房地产市场的销售从面积到金额，都将创历史新高。哪怕今年只有1%，或者2%的增长，仍然是历史新高。

那么，房地产区域市场的未来机会在哪里？答案可能是有增量的二三线和一线的存量市场。比如说租赁市场。清华大学房地产研究所所长刘洪玉指出，住房消费的结构，从自有自住为主，扩展到租住和自住并行，租赁市场会有一个发展空间。

钟伟认为，帮政府所做的保障混改、老旧改造等都有机会。但这种机会局限在楼市供不应求、人口净流入的地区。如果没有办法做租售并举或租售同权，入手自持项目时，可选的城市并没有这么多。

与会人士达成的共识是，在一系列强监管与去杠杆政策的密集作用下，以规模扩张为特征的房地产增量市场正在向存量市场转换，或者说两者并存，开发商从单一的建造商向运营商转变，进行城市更新、产业地产创新、租赁市场建设等。