逗逼传

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　“中国神钢”登陆A股 宝钢股份复牌大涨
　　2月27日，在完成吸收合并武钢股份后，被誉为“中国神钢”的宝钢股份终于复牌。公司开盘后涨幅一度超8%，但随后有所回落，截至发稿，涨幅6.62%，报7.25元，成交5.8亿元。
　　2016年9月22日，宝钢股份和武钢股份的合并方案正式对外公布，宝钢集团作为重组后的母公司，将更名为中国宝武钢铁集团，而武钢集团将整体无偿划入成为其全资子公司。
　　根据合并方案，宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行股票，换股吸收合并武钢股份。其中，宝钢股份的换股价格确定为4.6元/股，武钢股份的换股价格确定为2.58元/股。由此，武钢股份和宝钢股份的换股比例为1:0.56，即每1股武钢股份的股份可以换取0.56股宝钢股份的股份。
　　2017年2月24日，宝钢股份公告称，公司换股吸收合并武钢股份的换股工作已实施完毕，新增股份将于2月27日上市，公司股票将于同日复牌。
　　合并换股实施结果显示，此次合并涉及新增股份的性质均为无限售条件流通股，合计56.5亿股。此次合并换股完成后，宝钢股份已发行股份总数将由164.5亿股增加至221亿股。此外，此次合并完成后宝钢股份的前十大股东中，宝武钢铁集团持股比例为52.14%，武汉钢铁(集团)公司持股比例为13.49%。
　　国金证券研报称，宝武合并后的复牌，对钢铁板块来说是迎来重要催化剂。
　　分析师表示，目前政策层面的深化国企改革与去产能加速都有利于宝武合并后的复牌走势，而且不像中国中车前期涨势太猛，宝武合并前期股价上涨有限，复牌后走势应该向好。（中.国.证.券.网）

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继以35.73亿元人民币，赚取毛利1.27亿元出售上海虹口SOHO不足10天后，昨日，SOHO中国再次释放要整售光华路SOHO2和凌空SOHO两个项目的消息。

　　据近日媒体记者向SOHO中国方面证实，自2012年8月份SOHO中国宣布由散售向持有物业运营转型之后，尽管多次出售上海的办公物业资产，在北京也曾散售一部分物业，但这是第一次整售北京的物业资产。

　　值得关注的是，有业内人士向媒体保守估计了光华路SOHO2和凌空SOHO两个项目的市值，预计总计销售额将超过105亿元。换言之，若上述两个项目在今年成功出让，这将意味着从2014年开始，四年内，SOHO中国将通过销售京沪两地办公物业套现超过340亿元。

　　转型后首次整售在京资产
　　事实上，光华路SOHO2是SOHO中国旗下“很有故事”的资产，SOHO中国持有该项目已经有10年左右时间，但享受其租金收益则仅有3余年时间。

　　据记者了解，光华路SOHO2位于北京CBD，原光华路SOHO正对面，由德国GMP建筑事务所设计，自2014年底启动招商，目前项目的整体出租率超过98%，办公租户以文化传媒、科技互联网、金融类为主，商业租户以展览展示类为主。

　　如今繁华时尚的光华路SOHO2前身是一个拥有复杂“经历”的坑。“我们接手时它就是一个坑，这个坑挖了近13年的时间，当时下面的树都长的2人粗了。”潘石屹曾向媒体记者坦言，这个项目非常复杂，在当时这就是一个非常危险的项目。

　　资料显示，该项目最早是海南一家上市公司琼民源所持有，但由于老板被抓，便由北京中关村科技收购。然而由于地理位置等特殊原因，该项目迟迟未动工，直到2007年政府介入，华远当时的董事长任志强接手了该项目，仅仅一个月后转手给了潘石屹。

　　任志强持有该项目一个月后加价1亿余元卖给了潘石屹，彼时，SOHO中国刚刚上市。据悉，光华路SOHO2的收购合同金额为10.3亿元，而潘石屹当年IPO募集到了19.7亿美元。

　　然而，该项目自SOHO中国接手后便官司不断，“因为项目牵扯的时间很长，有各种纠纷，有的官司我们都是第七被告、第九被告，真的很复杂。”潘石屹曾告诉记者。

　　从计划2008年开始预售到2014年底启动招商，经过各种“复杂的经历”后，光华路SOHO2开始成为SOHO中国租金收益的重要助力。

　　据SOHO中国2016年年报显示，2016年度，光华路SOHO2租金收益达2.1亿元。同年，SOHO中国的租金收入为15亿元，光华路SOHO2贡献了13%以上。

　　更重要的是，鉴于客观复杂的历史，潘石屹持有该项目10年左右时间，如今SOHO中国名下可整售该商业办公项目的面积是9.43万平方米。

　　“现在北京CBD核心物业整售的并不多，周边这类物业售价一般在9万元-10万元/平方米，保守估计，以7.5万元/平方米售价计算，SOHO中国名下的该物业市值将达70亿元，但考虑到整售，可能会有一些折扣。”第一太平戴维斯华北区研究及顾问咨询部董事熊志坤向媒体记者透露，即使有折扣，其市值也不会降低多少，因为北京写字楼市场对这类物业需求很大。

　　显而易见，该笔物业若成功出售，为SOHO中国带来大笔现金的同时，也将为其带来非常丰厚的利润。

　　高位卖出资产有望超340亿元
　　值得关注的是，光华路SOHO2虽然是潘石屹转型后首次欲整售的在京资产，但在上海市场，SOHO中国已经完成多笔资产的转让。
　　2014年，SOHO中国以52.3亿元的价格出售了上海SOHO海伦广场及静安广场，30.5亿元出售凌空SOHO一半项目；2015年3月份，潘石屹在SOHO中国2015年度业绩发布会上宣布，SOHO中国将拿出旗下个别项目，尝试整体出售。同年9月份，潘石屹将当年闹上法庭的外滩地王股权转让给复星，涉资84.93亿元；2016年7月份，SOHO中国宣布，将旗下SOHO世纪广场项目整售给总部位于上海的国华人寿保险股份有限公司，成交总额为32.97亿元，折合单价达7.67万元/平方米；今年6月份，SOHO中国以35.73亿元出售虹口SOHO。

　　换言之，潘石屹在4年内已经出售了5个半上海项目，总计金额达236亿元，2014年至今，每年至少卖掉一个上海项目。

　　而此次启动整售的项目仍有上海资产。SOHO中国表示，位于上海虹桥临空经济园区的凌空SOHO，由知名建筑设计师扎哈·哈迪德设计，SOHO中国名下可整售商业办公面积12.82万平方米。目前整体出租率超过95%，办公租户以文化传媒、科技互联网、航空、物流类为主，商业租户以展览展示类、餐饮类为主。

　　“在虹桥商务区，这类物业售价在5万元-6万元/平方米之间，以12.8万平方米的可租面积计算，总价约为60亿元-70亿元之间，但考虑整体出售，可能总价在40亿元左右。”同策咨询研究中心总监张宏伟向媒体记者如是透露。

　　按此计算，上述两个项目市场估值有望达到110亿元，预计可能在105亿元以上。若两个项目都能成功出售，有可能将为SOHO中国注入超过100亿元的现金。2014年以来，SOHO中国通过出售资产套现金额也将达到340亿元以上。

　　对这两个项目的整售，潘石屹也坦言：“低买高卖是做生意遵循的永恒不变的规律，我们会根据市场变化和走势不断优化产品组合，保持自身的灵活性，保持轻盈的状态。”
　　熊志坤和张宏伟也均向本报记者表示，SOHO中国出售资产属于高位套现，是根据市场走势作出的判断，很正常。

　　据记者了解，若加上2017年全新入市的SOHO天山广场，以及2018年底即将完工的丽泽SOHO和古北SOHO，SOHO中国持有物业的建筑面积将达到160多万平方米，但若上述两个项目卖出后，估计则会降至140余万平方米。

　　需要一提的是，在经历了转型初期阵痛后，2014年至2016年，SOHO中国的租金收入分别为4.25亿元、10.52亿元和15.11亿元。在潘石屹眼中，这意味着转型的成功，但自2013年获取北京丽泽一个项目后，SOHO中国再未有任何新项目入账。若卖出上述两个项目，每年将损失逾3亿元的租金收入。但随着新项目进入收租期，租金收入则有可能快速上涨。(.证.券.日.报.)

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　7月4日晚，上海市规划和国土资源局挂出位于浦东新区和嘉定区的2宗地块，土地用途均为租赁住房，要求未来仅用于出租，不得出售。上海首推租赁住房性质的地块，不仅是地块所在区域产业升级、产城融合的要求，更是对中央支持租赁住房建设政策的响应。

　　业内分析人士认为，未来租售并举将是房地产市场大势所趋，亦是建立长效机制的有机组成部分，未来会有更多城市陆续跟进。对于开发商来说，物业的综合运营能力和灵活利用各种金融工具的资本运作能力，是其必须练就的新技能。

　　符合所在区域产业升级要求
　　公告显示，浦东新区地块为张江南区配套生活基地A3-06地块，总土地面积6.5万平方米，保证金1.45亿元。嘉定区的嘉定新城E17-1地块，总土地面积2.85万平方米，保证金8480万元。上述2宗地块的土地用途均为租赁住房，所建物业严格按照“只租不售”模式管理，受让人应在出让年限内整体持有租赁住房物业并持续出租运营。

　　上海首次推出的这2块租赁住房用地所在的区域，在很多业内人士看来，地理位置堪称优越，用意更加深远。易居房地产研究院副院长杨红旭分析认为，选址嘉定新城意在实现区域内产业升级、产城融合，意在导入创新型企业、引入高端人才，以市场化租赁解决青年人才的居住问题。而张江地块的推出更是顺理成章，根据上海市发布的《张江科学城建设规划》（征求意见稿），张江科学城将会“新增住宅全部用作租赁住宅”，以此满足科学城就业人口居住需求。

　　从更高层面的考量来看，租售并举将是未来房地产市场大势所趋。去年6月3日，国务院办公厅印发《关于加快培育和发展住房租赁市场的若干意见》，明确提出支持租赁住房建设。各地应结合住房供需状况等因素，将新建租赁住房纳入住房发展规划。允许将商业用房等按规定改建为租赁住房，允许将现有住房按照国家和地方的住宅设计规范改造后出租。

　　事实上，上海的这2宗地块是全国首次出现土地用途为租赁的地块。之前万科拿下的北京和佛山的3块100%自持住宅地块，并非土地性质本身就是租赁。上海此次土地出让，可以视作对中央支持租赁住房建设政策的响应，是房地产市场长效机制建立的重要一环，预计今后还将有更多城市陆续跟进。

　　考量开发商综合能力
　　从出让信息得知，浦东地块的建筑面积为130014平方米，根据7.23亿的起始价格来算，楼面价仅为5568元/平方米；嘉定地块的建筑面积为71283.5平方米，根据4.24亿的起始价格来算，楼面价仅为5950元/平方米。但是，地价低不代表门槛低，实际上持有型租赁住房对开发商的运营能力和资金要求更高。

　　同策咨询研究中心总监张宏伟认为，目前能够接下租赁用地的房企并不多，更加考验房企的开发、运营、资本运作等综合能力。租赁物业要做到持续产生价值，一方面租赁本身能够产生租金收益和相对应的增值收益，另一方面要通过运营提升物业市场价值，也就是价格，这些都是房企可能面临的新问题。“住宅销售市场发展了20年，大多数开发商只会造房子、卖房子，如何运营持有是一项新技能。”

　　在张宏伟看来，企业融资和资本市场运作的能力则更为关键。其一，因为全自持运营，对开发企业前期的资金支持要求会比较大。其二，资金长时间沉淀，物业进入成熟阶段后如要退出变现，就需要利用金融工具，比如REITS等各种证券化手段。

　　上海中原地产分析师卢文曦则表示，发展租赁住房的“痛点”在于：首先，如果区域内租赁住宅增加、可售住房减少，会造成区域内供求紧张格局，不仅新房价格有上涨压力，二手房也会成为稀缺资源，同样面临上涨压力。其次，当前租房与买房获得的社会权利差别很大，子女入学与住房、户口等因素紧密捆绑，租赁市场发展仍需更多政策出台保护承租人权益。
　 .上.证

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交行连平：下半年流动性风险不大 利率不大可能上调
　　交通银行：下半年流动性风险不大 利率不大可能上调
　　交通银行首席经济学家连平昨日在交银集团《2017年下半年宏观经济金融展望报告》发布会上表示，下半年经济增长将温和放缓，流动性风险不大，利率不大可能进一步上调。
　　他说，受央行货币政策收紧以及各项监管政策从严的影响，叠加各种市场预期，商业银行压缩广义信贷增速，收缩以同业存单为纽带的同业资金链条，这对金融市场短期流动性均造成一定压力，流动性风险有所增加。
　　不过，连平表示，目前流动性风险问题不大，总体平稳。他预计，银行间市场流动性将维持紧平衡，政策操作利率不大可能进一步上调，市场利率预计在目前相对较高水平运行，不会呈现明显上行趋势。
　　就货币政策而言，连平认为，下半年货币政策将是"稳"字当头，几乎不可能上调基准利率，上调流动性工具的操作利率也会根据多方面因素综合考量。由于当前公开市场和结构性工具较为丰富，中性政策下准备金率在未来调整的必要性也下降。
　　"实体经济运行情况并不十分乐观，考虑到当前货币政策边际效果已降低，金融去杠杆进程仍处于推进中，货币政策短期内重回宽松不现实。"他说。
　　他分析称，下半年，央行仍会使用"逆回购+结构性"工具（SLF、MLF、PSL）对市场流动性进行综合管理。未来流动性调控机制可能会从充分利用公开市场微调、加强流动性询量和预调以及优化结构性工具配置多个方面进一步完善，以维持市场流动性基本稳定。
　　二季度GDP数据将于本月中旬公布。连平预测，二季度经济增速将在6.8%左右，而下半年经济增速会逐季温和回落，三、四季度经济增速分别为6.7%、6.6%。
　　连平认为，下半年经济下行的压力主要源于投资放缓，预计今年固定资产投资增速8%，增速比去年微降，制造业投资有所回升，但房地产开发投资下降。
　　"出口或成年内经济的亮点。"连平说，今年出口形势整体改善，将会显著好于过去两年，预计全年出口增长6%。若下半年出口形势持续改善，不排除全年经济增速会比去年的6.7%略高。
　　他还强调，在政策维持稳定、出口对经济增长转为正拉动、物价整体温和、部分行业市场出清及资金重新"脱虚入实"等因素支撑下，不必担心经济硬着陆。(上证)

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中美贸易百日谈判收尾倒计时 汽车关税“对等”分歧将再掀波澜
　　半夏已至，4月中美首脑共同敲定的“百日计划”也开始进入倒计时。

　　近一个月以来，美国总统特朗普的团队放出“将对海外钢铁和铝产品征收惩罚性关税”的风声（即232调查），在二十国集团（G20）汉堡峰会这个注定狭路相逢的场合，难保不引发风波。

　　接近双方谈判的核心人士告诉，美国谈判团队一直试图将多边问题单边化。举例来说，过去数月美国团队一直期待中国能够单方面降低对自美国进口的整车关税。“各国关税是多边承诺，对所有国家同时适用，要减大家一起谈、一起减（即多边减让谈判），所以汽车关税不可能只在中美两国之间进行。”

　　然而，汽车关税只是一个突破口，美国谈判代表希望他们所有开放程度比中国高的产业，都能够突破世界贸易组织（WTO）的已有条例，达到对等。

　　美国乔治梅森大学政府学院教授马克·罗泽尔（MarkRozell）对记者分析，目前特朗普政府最大的问题就是缺少清晰的政策优先目标和方向。美国的传统盟友们也不再指望美国能够扮演一个强有力的支撑角色，转而寻求自身利益。

　　只为卖车？
　　希望中国单方面对美国降低汽车关税，这在国际贸易圈内人看来，几乎陷入了一个逻辑上的死循环。

　　我国加入世贸组织（WTO）的降税承诺已在2010年全部履行，进口汽车关税在2006年便已达到了世贸组织规定的最终约束税率，其中载人的机动车辆最终约束税率为25%，机动车辆零件、附件最终约束税率仅为10%。

　　对外经贸大学中国WTO学院院长屠新泉对记者称，除了最惠国税率以外，一般单方面降低关税会出现在两国达成的双边自贸协定(FTA)中。

　　而另一位多年参与中美谈判的资深观察人士则对记者分析称，美国要求中国降税只有三条道路，要么与中国谈判双边自贸协定，要么推动达成亚太地区自由贸易协定（FTAAP），要么推动结束多哈回合谈判。“现在看来美国对三条路都不感兴趣，要解决逆差问题，只有靠贸易保护主义措施了。”

　　这种谈判策略背后的驱动力也十分简单，因为中国目前是全世界最大的汽车市场。

　　而这并非没有先兆。特朗普今年3月发表讲话，给美国的汽车公司们打了一剂强心针。他表示，所有会阻碍美国汽车业发展的条例都将会被撤除。

　　“作为普通公民，我很悲哀地看着外国汽车大批地倾销到我们的商店，而这些国家却不进口我们的车。我们接纳了它们，没有关税。”特朗普在讲话中表示，“它们却不接纳我们造的车。不会再这样了。”

　　根据今年3月份白宫团队透露出的信息，特朗普的逻辑是，美国企业若向中国市场出口汽车，就必须向中国缴纳25%的关税，因此导致2016年中国汽车市场约2750万辆的新车销量中有96%都在中国境内生产。并且，通用汽车等美国车商要想在中国建厂，就必须与中国公司成立合资企业。相比之下，美国只对进口汽车征收2.5%的关税，并且外国企业可以在美国设立独资企业。

　　不过，前述核心人士则对记者解释称，中国在WTO框架下的汽车约束税率是25%，美国是2.5%，这是在多边框架下，根据两国汽车发展水平以及其他开放平衡谈判的结果，“现在他说不对等，不是要改（国际规则）吗?”

　　汽车进口关税只是一个引爆点，“现在，凡是对于开放度比我们高的领域，他们都说不对等;不管当年怎么谈、怎么定，现在都要一一对等，这就不是中美两个国家的事情了。”该人士说，“他们自己有压力，因为竞选时说了大话。”

　　继《中美经济合作百日计划早期收获》在5月下旬发布，中国商务部紧接着发布了《关于中美经贸关系的研究报告》（下称《报告》）。

　　接近《报告》的一名核心人士告诉记者，这份中方发出的报告类似白皮书，正是为了让谈判双方正确看待双边合作。主要目的是揭示互利共赢的本质，谁都没有吃亏，“公平要讲规则，对等要看国情。”

　　《报告》直面了中美双方关注的问题，并触及“规则”和“国情”。其中“中美经贸关系的时代背景”部分，花了大篇幅提及“中美经贸关系的法律保障是世贸组织规则和多双边协定”和“中美两国国情不同”。

　　规则部分，《报告》指出，中美经贸关系的法律保障是WTO规则和多双边协定。WTO规则为中美经贸关系发展提供了稳定和强劲的制度保障。中美经贸关系是WTO规则框架内的双边关系。G20、亚洲太平洋经济合作组织（APEC）等机制内各方达成的共识和作出的承诺应认真履行。中美在战略与经济对话、商贸联委会等高层经贸对话中所作的承诺双方也应共同遵循。

　　中国并不孤单
　　对于特朗普的谈判策略，各界看法不一，记者在采访中发现，认为是“下一盘大棋”者有之，认为就是出于兑现选举压力者更有之。

　　记者接触到的大多数美国商界及学者，则对特朗普的做法更加不以为然。

　　马克·罗泽尔便非常直率地对记者指出，美国的盟友缺乏对特朗普政府代表的美国领导力的信任。有些国家被特朗普指责为没有对联盟做贡献。特朗普的“美国优先言论”传达出美国正在转向解决国内问题，而对国际问题缺乏兴趣，这让那些曾希望美国能够有领导力和支持能力的国家深感忧虑。

　　“这些竞选言论都是说给国内听的，却忽略了国际现实。”马克·罗泽尔说，“特朗普简单地通过指责外国竞争将贸易问题复杂化了。但确实回应了很多投票人的想法。”

　　今年4月，美国南部弗吉尼亚州的贸易商凯斯(KeithKibiloski)在广交会扫货期间对记者说，什么也不会发生，这一切都只是作秀。这么多天过去了，特朗普除了每天不断发言并发推特，什么也没做。“要修美墨边境长城，修了吗？否决奥巴马医改法案，否决了吗？我们可能会看到一些改变，但是比100天要久得多。”

　　以汽车行业为例，如果打开世界地图，包括美国在内的大型汽车品牌，一直在努力寻找制造成本更低的发展中国家市场，在当地建厂，产品部分在当地销售，剩下的相当比例返销回美国本土。与中国依然缺少强有力的自主品牌汽车不同，日本、韩国都在上个世纪发展出了极具性价比、能够在美国打开市场的汽车品牌。

　　可想而知，在G20会场上，日本和韩国面对的谈判压力，至少不会比中国更小。

　　前述核心人士也表示：“他们（墨西哥、韩国、日本）的压力更大。”

　　今年1月开始，特朗普频频放话，凡是试图在美国之外建厂并将所制造汽车返销美国的车企都将面临重税。1月23日，特朗普就曾围绕汽车贸易点名批判日本“不公平”。

　　当地时间6月30日，特朗普和韩国总统文在寅在白宫召开联合新闻发布会，特朗普表示：“韩国公司能在美国销售汽车。美国的车企应当在互利的基础上享有同样权利，我确信我们将能够做到。”此前特朗普与文在寅讨论了前总统奥巴马执政期间签署的美韩自贸协定。特朗普嘲笑该协议对美国工人来说是个糟糕的协议。

　　追溯既往，在大选期间，特朗普曾对一些汽车行业的领导人心存芥蒂，最为突出的就是其对福特汽车首席执行官马克·菲尔兹的不满。特朗普批评福特汽车公司在墨西哥制造生产汽车产品。

　　“我们都再看看，他们会怎么处理钢铁吧。”面对即将到来的G20峰会，前述核心人士记者说。(.第.一.财.经.日.报.)

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1944年7月，美国为了从大英帝国手中接过货币霸权，由罗斯福总统推动建立了三个世界体系，一个是政治体系——联合国；一个是贸易体系——关贸总协定，也就是后来的WTO；一个是货币金融体系，也就是布雷顿森林体系。


布雷顿森林体系按照美国人的愿望，是确立美元的霸权地位。但是实际上经过20多年的实践，从1944年到1971年，整整27年，却并没有真正让美国人拿到霸权。什么东西阻挡了美元的霸权？就是黄金。

布雷顿森林体系建立之初，为了确立美元的霸权，美国人曾经对全世界做出承诺，就是要各国的货币锁定美元，而美元锁定黄金。怎么锁定呢？每35美元兑换1盎司黄金。有了美元对全世界的这个承诺，美国人就不可能为所欲为。说的简单点，35美元兑换1盎司黄金，意味着美国人不能随便地滥印美元，你多印35美元，你的金库里就要多储备1盎司黄金。


美国之所以有底气对全世界做出这样的承诺，是因为它当时手中掌握了全球80%左右的黄金储备。美国人认为，我有这么多黄金在手，用它去支撑美元的信用是没有问题的。但是情况并不像美国人想的那么简单。美国在二战之后连续愚蠢地卷入了朝鲜战争和越南战争。这两场战争使美国耗费巨大，尤其是越南战争。越南战争期间美国差不多打掉了八千亿美元的军费。随着战争花费越来越大，美国有点吃不住劲了。因为按照美国的承诺，每35美元的流失就意味着1盎司黄金的流失。


到1971年8月，美国人手里的黄金大概还有8800多吨，这时美国人知道有点麻烦了，与此同时有些人还在给美国人制造新的麻烦。比如说法国总统戴高乐，他不相信美元，他找来法国财政部长和央行行长，要他们看一下法国有多少美元储备，得到的答案是大概有22亿—23亿美元。戴高乐说，一分都不剩全部提出来交给美国人，换成黄金拿回来。法国人对美国人的这一击，对其他国家产生了示范效应，其他一些外汇盈余的国家纷纷向美国人表示，我们也不要美元，我们要黄金。这样就逼得美国人无路可走。


于是，在1971年8月15日，时任美国总统尼克松宣布关闭黄金窗口，美元与黄金脱钩。这就是布雷顿森林体系瓦解的开始，也是美国人对世界的一次背信弃义。但是对于整个世界来讲，当时人们还不能完全理清楚头绪。原来我们相信美元是因为美元背后有黄金，美元成为国际流通货币、结算货币、储备货币已经实行了20多年了，人们已经习惯使用美元。


现在美元突然刹车，它的背后不再有黄金，从理论上讲，它变成了一张纯粹的绿纸，这个时候我们还要使用它吗？你可以不使用它，但在国际间结算时用什么对商品的价值进行衡量？因为货币是价值尺度，所以如果不使用美元，难道还能信任别的货币？比如人民币和卢布之间，俄罗斯人（当时的苏联人）如果不认人民币，我们不认卢布的话，就只能继续拿美元做为我们之间的交换介质。


所以，美国人就利用世人的惯性和无奈，在1973年10月迫使石油输出国组织（欧佩克）接受了美国人的条件：全球的石油交易必须用美元结算。在此之前，全球的石油交易可以用各种国际流通货币结算，但是从1973年10月以后，一切改变了，欧佩克宣布，必须用美元对全球的石油交易进行结算。


这样，美国人在使美元与黄金贵金属脱钩之后又与大宗商品石油挂钩。为什么？因为美国人看的很清楚，你可以不喜欢美元，但你不可以不喜欢能源，你可以不使用美元，但你能不使用石油？任何国家要发展，都要消耗能源，所有国家都需要石油，在这种情况下，你需要石油就等于需要美元，这是美国人非常高明的一招。从1973年开始美元与石油挂钩以后，其实是从1971年美元与黄金脱钩之后，美元就伴随美国开始了一个新的历程。


整个世界当时并没有几个人清晰的看到这一点，包括很多经济学家、金融专家，他们不能够非常清晰地指出，20世纪最重要的事件不是别的，不是一战、二战，也不是苏联的解囘体，20世纪最重要的事件是1971年8月15日美元与黄金脱钩。


从此之后，人类真正看到了一个金融帝国的出现，而这个金融帝国把整个人类纳入到它的金融体系之中。实际上所谓美元霸权的建立是从这个时刻开始的。到今天大约40年的时间。而从这一天之后，我们进入到一个真正的纸币时代，在美元的背后不再有贵金属，它完全以政府的信用做支撑并从全世界获利。简单地说：美国人可以用印刷一张绿纸的方式从全世界获得实物财富。人类历史上从来没有过这样的事情。人类历史上获得财富的方式很多，要么用货币交换，你要么黄金或者白银；要么用战争的方式去掠夺，但是战争的成本非常巨大。而当美元变成一张绿纸出现后，美国获利的成本可以说极其的低廉。


因为美元与黄金脱钩，黄金不再拖美元的后腿，美国可以随意印刷美元，这时如果大量美元留在美国国内，将造成美国的通胀；如果美元输出去，那就意味着全世界替美国消化通胀，这就是美元通胀率不高的主要原因。换句话说，美国向全球输出美元，也就稀释了它的通胀。但是美元向全球输出之后，美国人手里就没有钱了，这个时候如果美国人继续印刷货币，美元就不断贬值，这对美国没有好处。所以说美联储并不像有些人所想象得那样，是一个滥印货币的中央银行。美联储实际上懂得什么叫克制。从1913年美联储成立到2013年100年，美联储一共发行了多少美元？大约10万亿。


这样一比较，有人开始指责中国的央行。为什么呢？我们的央行从1954年发行新货币——新人民币到现在，已经发行了120多万亿人民币。如果按汇率6.2跟美元折算的话，我们大概发行了20万亿美元。但是这同样并不意味着中国乱印货币，因为中国在改革开放以后挣到了大量美元，同时这期间还有大量的美元做为境外投资进入中国。


但由于外汇管制，美元不能在中国流通，所以央行就必须发行与进入中国的美元及其他外币相应的人民币，然后以人民币在国内流通。可是国外的投资在中国挣到了钱以后，可能就撤走了；与此同时，我们还会拿出大量外汇，从境外够买资源、能源、产品和技术，如此一来，大量的美元走了，人民币留了下来，你又不可能将相应数额的人民币销毁，只能让人民币留在中国继续流通，所以我国人民币的存量必然大于美元。这也反过来佐证了这30多年中国经济的惊人发展。中国央行承认近年来大概超发了20多万亿人民币。巨量的超发最后全都留在了中国，这就牵扯到我后面将要谈到的问题——人民币为什么要国际化。




二、美元指数周期律与全球经济的关系

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美国之所以没有通胀很大程度上就在于美元的全球流通。但是美国又不能无节制地发行美元，让美元不断贬值。所以要节制。可节制后手中没有美元了怎么办？美国人有另外一套办法解决这个问题，那就是发行国债，通过发行国债又让输出去的美元重新回到美国。但输出去的通过债务资本重新回到美国，美国人开始玩起一手印钱，一手借债的游戏，印钞能赚钱，借债也能赚钱，以钱生钱，金融经济比实体经济赚钱来得痛快多了，谁还愿意出大力流大汗去干附加值低的制造业、加工业实体经济？


1971年8月15日之后，美国人逐渐放弃了实体经济而转向虚拟经济，渐渐变成一个空心化的国家。今天美国的GDP已经达到18万亿美元，实体经济为其GDP的贡献不超5万亿，剩下的大部分全都是虚拟经济带来的。美国通过发行国债，让大量在海外流通的美元重新回到美国，进入美国的三大市——期货市场、国债市场和证券市场。美国人通过这个方式钱生钱，然后再向海外输出，这样循环往复地生利，美国由此变成一个金融帝国。


美国把全世界纳入它的金融体系之中。很多人认为在大英帝国衰落之后，殖民的历史基本就结束了。其实不然，因为美国成为金融帝国之后，开始用美元进行隐性的殖民扩张，通过美元隐蔽地控制各国经济，从而把世界各个国家变成它的金融殖民地。今天我们看到很多主权独立的国家包括中国在内，你尽可以有主权、有宪法、有政府，但是你脱离不开美元，你的一切最后都会通过各种方式用美元来表达，并最终让你的实物财富通过与美元的兑换源源不断地进入美国。


这一点，通过40年来美元指数周期图表，我们可以看得非常清楚。1971年8月15日美元跟黄金脱钩，意味着美国人摆脱了黄金的束缚，可以随意地印刷美元了，美元发行量大增，美元指数自然要走低。从1971年特别是1973年石油危机之后美元指数就一直在走低，这就说明美元印多了。如此这般大约持续了近10年时间。美元指数走低对于世界经济来讲并不完全是坏事，因为这意味着美元的供应量增大，也就意味着资本的流量增大，大量的资本不留在美国，要向国外出溢出。第一次美元指数走低之后，大量美元去了拉丁美洲，给拉丁美洲带去了投资拉动，也带来了繁荣，这就是70年代拉美的经济繁荣。


美元泄洪期大约持续了近10年左右的时间，直到1979年，美国人决定关掉泄洪闸。美元指数走低相当于美国人开闸放水，而关闸实际上就是减少美元的流动性。1979年美元指数开始走强，意味着向其他地方输送美元减少。拉丁美洲本来因为获得了大量的美元投资，正在欣欣向荣的发展，突然间投资减少了，流动性枯竭了、资金链条断裂了，经济能不出现麻烦吗？


遇到麻烦的拉美国家纷纷开始想办法自救。比如阿根廷，阿根廷的人均GDP一度已经迈进了发达国家的行列。但拉美经济危机一出现，阿根廷却率先进入衰退。解决衰退的办法有多种，但不幸的是，当时的阿根廷政囘府是通过政变上台的军政府，总统是加尔铁里，他完全没有经济头脑。作为军人的加尔铁里唯一的想法就是战争，他希望通过战争来脱困。他把目光瞄向了离阿根廷600公里远的马尔维纳斯群岛，英国人把它叫做福克兰群岛。


这个群岛已经被英国人统囘治了100多年，加尔铁里决定把它夺回来。但阿根廷是南美洲国家，南美一向被视作美国的后院。在美国后院打仗不能不请示美国。于是加尔铁里让人给美国总统里根带话，看看美国的态度。里根明明知道加尔铁里打这一仗，会导致一场和英国的更大规模战争，但他却轻描淡写地表态说，这是你们与英国之间的事情，与美国无关，我们不持立场，我们保持中立。


加尔铁里以为这是美国总统对他的默许，便发动了马岛战争，轻松收回了马岛。阿根廷上下一片欢呼，热烈的像过狂欢节。但英国首相撒切尔夫人宣称绝不接受这个结局，还逼着美国总统必须表态。这时的里根立刻撕下中立的面具，发表声明强烈谴责阿根廷的侵略行径，坚决站在英国一边。随后，英国派出一支航母特混舰队，劳师远征8000海里，一举拿下了马岛。


与此同时，美元走势开始走强，国际资本按照美国的意愿回到美国。因为当马岛战争打响后，全球的投资人立刻判断，拉美的地区性危机出现了，拉美的投资环境恶化了，于是纷纷从拉美撤资。美联储看到时机已到，立刻宣布美元加息，加息后的美元加快了资本撤出拉美的步伐。拉美的经济一片狼藉。从拉美撤出的资本几乎全到了美国，去追捧美国的三大市（债市、期市、股市），给美国带来了美元与黄金脱钩后的第一个大牛市，让美国人赚得钵满盆满。


当时美元指数从弱势时的60多点一口气蹿升到120多点，上升了100%。美国人在自己的三大市牛市后并不收手，有趁势拿着赚到的钱，重新回到拉美去购买那些此时价格已跌成地板价的优质资产，狠狠剪了一次拉美经济的羊毛，这是美元指数第一次走强后的情况。


如果这种事情只发生一次，那它就是小概率事件；如果它反复出现，那它就一定是规律。当第一次“十年美元走弱、六年美元走强”之后，人们并不确定它是不是规律。从拉美金融危机这个高峰之后，美元指数从1986年又开始一路下跌。其间经历了日本金融危机、欧洲货币危机，美元指数仍然在走低，大约走了10年，10年之后的1997年美元指数再一次走强。美元指数这一次走强之后也是持续了6年。这就很有意思了，我们看到美元指数差不多呈现出这样一个规律性——10年的走弱、6年的走强，再一个10年的走弱、接下来又一个6年的走强。

在1986年美元指数第二次开始走弱之后，长达10年的时间内，美元又像洪水一样向世界倾泄。这次主要的泄洪区是亚洲。上个世纪80年代最火的是什么概念？“亚洲四小龙”、“亚洲雁阵”等等。当时很多人都认为亚洲的繁荣是由亚洲人的辛勤劳动、亚洲人的聪敏智慧带来的，实际上很大原因是因为亚洲国家获得了充足的美元、获得了充足的投资。当亚洲的经济欣欣向荣到差不多的时候，美国人觉得又应该到剪羊毛的时候了，于是，1997年，也就是美元指数整整走低10年之后，美国人通过减少对亚洲的货币供应，使美元指数反转走强，亚洲大多数国家的企业和行业遭遇流通性不足，有的甚至干脆资金链条断裂，亚洲出现了经济危机和金融危机的征兆。


这时候一锅水已烧到99度还差1度才能烧开，差哪一度呢，差地区性危机出现。那么是不是也像阿根廷人那样打一仗呢？未必。制造地区性危机，不一定只有打仗一途。既然制造地区性危机就是为了撵出资本，那么不打仗照样有制造地区性危机的办法？于是我们看到那个名叫索罗斯的金融投机家，带着他的量子基金和全世界上百家的对冲基金，开始群狼般攻击亚洲经济最弱的国家——泰国，攻击泰国的货币——泰铢。


一个星期左右，然后由此开始的泰铢危机，立刻产生传导效应，一路向南，陆续传导到马来西亚、新加坡、印尼、菲律宾，然后北上传导中国台湾、香港，日本，韩国，一直传导到俄罗斯，东亚金融危机全面爆发。这个时候水已烧开。全球的投资人判断亚洲的投资环境恶化，便纷纷从亚洲撤出自己的资本。而美联储则又一次不失时机地吹响了加息的号角。跟着号音从亚洲撤出的资本又一次到美国去追捧美国的三大市，给美国带来了第二个大牛市。


当美国人挣够了钱以后，仍像在拉丁美洲那样，拿着他们从亚洲金融危机赚到的大把的钱又回到了亚洲，去购买亚洲跌到地板价上的优质资产。此时亚洲经济已经被这次金融危机冲得稀里哗啦，毫无招架之功，更无还手之力，这次唯一的幸囘运者是中国。




三、瞄准中国

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此后，如潮汐一样准确，美元指数经过6年的走强，到2002年，再一次开始走弱，然后，又是10年时间，到2012年，美国人又开始为美元指数即将由弱转强做准备。办法还是老一套：给别人制造地区性危机。于是，我们就先后看到，在中国周边陆续出现天囘***件，钓鱼岛争端，黄岩岛争端。几乎全在这一时期密集出现。但是很不巧，美国在2008年自己玩火玩大了，自己先遭遇了金融危机，结果使美元指数走强的时间被迫向后推延。中菲黄岩岛争端和中日钓鱼岛争端，看似和美元指数走强没有太大的关系，但是真的没有关系吗？为什么恰恰出现在美元指数第三次走弱之后的第10个年头？很少有人对这个问题进行过探究，但是这个问题确实值得我们深思。


如果我们承认从1971年美元与黄金脱钩之后，确实存在着一个美元指数周期率，那么，根据这个周期率及美国人借机剪别国羊毛的手法，我们可以断定，现在轮到中国了。为什么这么说？因为眼下中国已经成了从全球吸引和获得投资最多的国家，大量国际资本由于看好中国经济进入中国。从经济规律上讲，不能仅仅把中国看成是一个国家。一个中国的经济规模就相当于整个拉美，甚至比拉美的经济总量还要大；和东亚经济比，也可以说中国经济相当于整个东亚。而过去十年里，大量资本进入中国，使中国的经济总量，以令人垂涎的速度增长到全球第二，如此一来，美国把第三次剪羊毛的目标瞄准中国，一点不奇怪。




▍香港占中事件




如果这一判断成立，那么，从2012年中日钓鱼岛争端、中菲黄岩岛争端之后，中国周边的事情层出不穷，一直到去年中越“981”钻井平台冲突，再到后来的香港“占中”事件。这些事件还能看成是偶然事件吗？去年5月“占中”行动正在酝酿中，可能在5月底就会发生。但是5月底没有发生，6月底没有发生，7月还是没有发生，到了8月仍然没有发生。什么原因？这个酝酿的“行动”在等什么？


让我们对比另一事件的时间表：美联储退出QE时间表。去年年初，美国就说要退出QE（量化宽松），4月、5月、6月、7月、8月，一直没有退出。只要不退出QE，就意味着美元还在超量发行，美元指数就不能走强，香港的“占中”也就一直没有出现，二者在时间表上完全重合。直到去年9月底，美联储终于宣布美国退出QE，美元指数开始掉头走强后，10月初，香港“占中”爆发。其实，中日钓鱼岛、中菲黄岩岛、981钻井平台、香港“占中”，这四个点都是炸点，任何一个点引爆成功，都会引发地区性金融危机，也就意味着中国周边投资环境恶化。从而满足“美元指数走强时，其他地区必须相应出现地区性危机，使该地区投资环境恶化，迫使投资人大量撤出资本”，这一美元获利模式的基本条件。


但是对美国人来讲很不幸的是，这回它碰到的对手是中国。中国人用打太极的方式，一次次化解了周边危机，结果直到现在，美国人最希望的在99度水温时出现的最后1度，始终没能出现，水，也就一直没有烧开。水没烧开，美联储举着加息的号角就迟迟不能吹响。


看来，美国知道想剪中国的羊毛没那么容易，所以也就没打算就在一棵树上吊死。在推动香港占中的同时，美国多管齐下，在其他地区同时下手，在哪儿？


点评：美国发财的逻辑很简单，这世界上的国家都是美国圈养的一群羊，美国拿着剪刀不断的搜罗着，看到哪个羊的毛长了就去剪一把，剪秃了再把你放回去，然后再去其它羊身上剪羊毛。




▍乌克兰危机




欧盟与俄罗斯的接合部。亚努科维奇领导下的乌克兰，当然不是没缝的鸡蛋，所以，才会有让苍蝇下蛆的机会。但美国盯上了乌克兰并不仅仅是因为它是一只有缝的鸡蛋，而是它是足以既打击亚努科维奇这个不听话的政客，又阻断欧俄走近，也能造成欧洲投资环境恶化，一桃杀三士的理想目标。于是，一场貌似乌克兰人自发的“颜色革命”爆发了，美国人的目的以出乎美国人和地球人意料的方式实现了：俄罗斯强人普京趁势借机收回了克里米亚，此举虽不在美国人计划之内，但却正好让美国人更有理由向欧盟还有日本施压，迫使他们与美国一起制裁俄罗斯，给俄罗斯更给欧洲经济带来巨大的压力。


美国人为什么要这样做，人们往往容易从地缘政治角度，而不是从资本的角度去看这个问题。乌克兰出现危机之后，欧美与俄罗斯的关系迅速恶化，但整个西方世界一起制裁俄罗斯的结果，却直接使欧洲的投资环境恶化，导致资本从这里撤出。据有关数据显示，大约有上万亿的资本离开了欧洲。美国人的两手设计得逞了。


这就是：如果不能让资本从中国撤出去追捧美国的话，那就起码让欧洲的资本撤出来回流美国。这第一步，以戏剧性的乌克兰变局实现了，但第二步，却未能如美国所愿。因为从欧洲撤出的资本，并没有去美国，另有数据显示，它们大部分来到了香港。这意味着全球投资人仍然不看好美国经济的复苏。而宁愿看好虽已处在经济下行线上，但仍保持着全球第一增长率的中国。


这是其一。其二，中国政府在去年宣布了要实现“沪港通”，全球的投资人都热切地希望通过“沪港通”，在中国捞一把。过去西方资本不敢进入中国股市，很重要的一个原因，就是中国进行严格的外汇管制，宽进严出，你可以随意进来，但是你不能随意出去，所以说他们一般不敢到中国来投资中国的股市。“沪港通”之后，他们可以很轻松地在香港投资上海的股市，挣到钱后可以转身就走，于是上万亿的资本滞留在了香港。这就是去年9月之后，也就是香港“占中”开始直到今天，“占中”势力及其幕后推手始终不肯罢休，总想卷土重来的一个很重要的原因。因为美国人需要制造一次针对中国的地区性危机，让滞留香港的资本撤出中国，去追捧美国经济。


美国经济为什么这么强烈地需要并依赖国际的资本回流？原因是，从1971年8月15日美元与黄金脱钩之后，美国经济逐渐放弃实物生产，脱离开实体经济。美国人把实体经济的低端制造业、低附加值产业叫做垃圾产业或者叫做夕阳产业，逐渐向发展中国家转移，尤其是向中国转移。而美国除了留下所谓高端的产业，IBM、微软等企业外，70%左右的就业人口都陆续转向了金融和金融服务业。


这时的美国已经变成了一个产业空心化国家，它已经没有多少实体经济可以为全球投资人带来丰厚的利润。在这种情况下美国人不得不打开另一扇门，就是虚拟经济的大门。虚拟经济就是它的三大市。它只能通过让国际资本进入三大市的金融池子中，为自己钱生钱。然后，再拿挣到的钱去剪全世界的羊毛，美国人现在只有这么一个活法了。或者我们称之为美国的国家生存方式。这个方式就是，美国需要大量的资本回流来支撑美国人的日常生活和美国经济，在这种情况下谁阻挡了资本回流美国，谁就是美国的敌人。我们一定要把这件事弄明白想清楚。




四、严防欧洲、亚洲一体化

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1999年1月1日，欧元正式诞生。三个月之后科索沃战争爆发。很多人以为科索沃战争是美国和北约联手打击米洛舍维奇政权，因为米洛舍维奇政权在科索沃地区屠杀阿族人，制造了骇人听闻的人道主义灾难。战争结束之后，这个谎言迅速戳破，美国人承认这是中情局与西方的媒体联手做的一个局，目的是打击南联盟政权。但是，科索沃战争真的是为了打击南联盟政权吗？欧洲人开始一边倒地认为就是这个目的，但是打完这场72天的战争之后，欧洲人才发现自己上当了，为什么？







▍科索沃战争




欧元启动之初，欧洲人信心满满。他们给欧元的定价是与美元比值1：1.07。科索沃战争爆发后，欧洲人参与北约行动，全力以赴支持美国攻打科索沃，72天的狂轰乱炸，米洛舍维奇政权垮台，南联盟屈服。可接下来一盘点，欧洲人发现不对头了，欧元，就在这70天里，居然被这场战争打残了。战争结束时，欧元直线下跌30%，0.82美元兑换一欧元。这时欧洲人才恍然大悟，原来是别人把你卖了，你还在替别人数钱。这一来欧洲人才开始醒悟。这就是为什么到后来当美国要打伊拉克的时候，法国和德国这两个欧盟的轴心国家，坚决反对这场战争。


有人说，西方民主国家之间不打仗，到现在为止，西方国家之间，在二战之后确实没有直接发生过战争，但是不等于没有发生军事战争，不等于他们之间不发生经济战争或金融战争。科索沃战争就是美国人对欧元的间接金融战争，结果打的是南联盟，疼的是欧元。因为欧元的诞生动了美元的奶酪。在欧元诞生之前全世界的流通货币是美元，美元在全球的结算率一度高达80%左右，即使到现在也在60%左右。


欧元的出现立刻切走了美国的一大块奶酪！欧盟是一个27万亿美元的经济体，它的出现一下子就盖过了当时世界上最大的经济体北美自贸区（24万亿美元—25万亿美元规模）。做为如此大规模的经济体，欧盟当然不甘心用美元来结算它内部的贸易，于是欧洲人决定推出自己的货币——欧元。欧元的出现切走了美元三分之一的货币结算量，到现在世界上23%的贸易结算已使用的是欧元而不是美元。美国人在欧洲一开始谈论欧元时对此警惕不足，到后来发现欧元一出现就对美元的霸权地位构成挑战时，已经有点来不及了。所以，美国要接受这个教训，一方面要摁住欧盟和欧元，另一方面要摁住其他的挑战者。


▍破坏亚太——第三大经济体







中国的兴起，让我们成了新的挑战者。2012年钓鱼岛争端、黄岩岛争端，就是美国成功打压挑战者的最新尝试。这两个发生在中国周边的地缘政治事件，虽没能造成资本从中国大量外流，但却起码部分达到了美国人的目标，直接导致两件事情胎死腹中。


2012年年初，中日韩关于东北亚自贸区的谈判接近成功；4月，中日货币互换和中日之间互相持有对方国债也初步达成协议。但此时，钓鱼岛争端，黄岩岛争端相继出现，一下子把东北亚自贸区谈判，中日货币互换一风吹了。几年后的现在，我们才勉强完成了中韩两国的双边自贸区的谈判，这已经意义不大了，因为它和中日韩东北亚自贸区的意义完全不可同日而语，为什么这么说？因为中日韩自贸区谈判一旦成功，一定是包括中、日、韩、港、澳、台的整个东北亚自贸区。东北亚自贸区一经形成就意味着世界规模大约20多万亿美元的第三大经济体出现！


但是，东北亚自贸区一旦出现就不会止步，它会迅速南下与东南亚自贸区整合，形成东亚自贸区，东亚自贸区的产生意味着30多万亿美元规模的世界第一大经济体出现，将超越欧盟和北美。接下来我们还可以继续推想，东亚自贸区出现，依然不会止步，它会向西整合印度和南亚，然后向北整合中亚五国，再然后继续向西，整合中东部分的西亚。这样整个亚洲自贸区，规模将超过50万亿美元，将比欧盟和北美加起来还要大，这么庞大的一个自贸区出现，难道她会愿意用欧元或美元结算他们内部的贸易吗？当然不会。这就意味着亚元可能诞生。


但是，如果真的出现亚洲自贸区，我们只能推进人民币国际化，让人民币成为亚洲的主导货币，就像美元先成为北美的硬流通货币，再成为全世界的硬流通货一样。人民币国际化的意义远远不止我们所说的人民币走出去，在“一带一路”中发挥作用等等，它将与美元、欧元一起三分天下。


中国人能看到这一点，美国人就看不到这一点吗？当美国人宣布战略重心东移，推动日本在钓鱼岛跟中国扯皮、推动菲律宾在黄岩岛跟中国对峙的时候，如果我们还目光短浅地以为，钓鱼岛争端是日本右翼鼓动“购岛”后与中国的冲突，黄岩岛争端是菲律宾总统阿基诺昏了头找中国的麻烦。而看不出这是美国人的深谋远虑，是美国人在阻止人民币成为美元的有一个挑战者，而美国人则非常清楚地知道自己在干什么，所以他们一定不能让这样的事情再次出现。 因为东北亚自贸区一旦形成就会产生连锁反应，也就意味着世界货币三分天下成为现实！


想一想看，手中只剩三分之一货币霸权的美元，还叫货币霸权吗？而今天一个产业空心化的美国，假如再没有了货币霸权，美国还能算世界霸主吗？想明白这点，就知道为什么今天中国遇到的所有麻烦背后，都有美国的影子。是因为美国比我们想得远，看得深，才为了防中国之“患”于未然，处处给我们制造麻烦。这也就是美国为什么要实施亚太战略再平衡的根本原因。它究竟要平衡什么？它真的要在中国与日本、中国与菲律宾，中国与其他有争端的国家之间，实现一种微妙平衡，扮演平衡者的角色吗？当然不是，它的目标就是一个，平衡掉中国今天大国崛起的势头。




五、美军为美元而战！

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人们都说，美国这个国家的强大，是由于有三大支柱——货币、科技、军事。实际上今天我们可以看到，真正支撑美国的是货币和军事，而支撑货币的则是美国的军事力量。全世界所有国家军队的打仗都是烧钱，但美军打仗虽然也烧钱。但却能一边烧钱，一边为美国挣钱，这一点，其他国家都做不到。只有美国，可以通过打仗获得巨大的利益，尽管美国也有失手的时候。


▍伊拉克战争








美国人为什么要打伊拉克？大部分人心里想到的是两个字——石油。美国人真的是为石油而战吗？非也。美国人如果为石油而战的话，那么，美国人在打下伊拉克之后，为什么不从伊拉克拉走一桶石油？而且，油价从战前的38美元一桶，一路飙升到战后的149美元一桶，美国老百姓并没有因为美军占领了伊拉克这样的产油国而享受低油价。所以说，美国打伊拉克不是为了石油，而是为了美元。


为什么这么说？道理非常简单。由于为了控制世界，美国需要全世界都使用美元。为了让全世界都使用美元，美国人在1973年下了一步高明的先手棋：让美元与石油挂钩，通过胁迫欧佩克的主导国家沙特阿拉伯，实现了全球的石油交易用美元结算。如果你理解了全球石油交易用美元结算，你就能理解美国人为什么要在产油国打仗。


在产油国打仗的一个直接后果就是油价飙升，油价一飙升就意味着美元的需求量也提高了。比如说战争之前，你手里有38美元，理论上讲，你就可以从油商手里买走一桶石油。现在这场战争把油价打高了4倍多，达到149美元，你手里的38美元就只够买1/4桶石油，剩下3/4桶意味着你还差100多美元。怎么办？你只能去找美国人，拿出自己的产品和资源去换美国人手中的美元。而这时美国政府就可以理直气壮、光明正大、名正言顺地印美元。这就是通过战争，通过在产油国打仗打高油价，打出美元需求的秘密。


美国人在伊拉克打仗，还不止是这一个目标。它同时也是在维护美元的霸权地位。当年小布什为什么一定要打伊拉克？现在我们已经看的很清楚，萨达姆没有支持恐怖主义，没有支持基地组织，也没有大规模杀伤性武器，但为什么萨达姆却最终走上了绞刑架？因为萨达姆自以为c聪明，想在在大国之间玩火。


1999年欧元正式启动，萨达姆以为抓住了在美元和欧元，美国和欧盟之间玩火的机会，于是他迫不及待地宣布伊拉克的石油交易将用欧元结算。这一下惹火了美国人，尤其是它产生一连串的示范效应，俄罗斯总统普京，伊朗总统内贾德，委内瑞拉总统查韦斯，纷纷宣布自己国家的石油出口结算也用欧元结算。这还了得？这不是往美国人胸口捅刀子么？！


所以说这场伊拉克战争非打不可，有些人认为这么说太牵强了。那么请他看一看，美国人打下伊拉克之后干了些什么？还没等抓住萨达姆，美国人就迫不及待地成立了伊拉克临时政府，临时政府发布的第一道法令，就是宣布伊拉克的石油出口，从欧元结算改回用美元结算。这就是为什么说美国人是在为美元作战。




▍阿富汗战争







也许有人会说，伊拉克战争为美元而战可以理解，阿富汗不是产油国，那么美国大打阿富汗战争总不会是为了美元吧？何况阿富汗战争是在“9·11”发生之后，全世界的人都看得很清楚，美国是为了对基地组织的报复和对支持基地组织的塔利班的惩罚，才发动了阿富汗战争。但事实真的如此吗？阿富汗战争是在“9·11”之后一个多月打响的，应该说打得很仓促，打到一半时美军就把巡航导弹打光了，而战争还在继续，美国防部不得不下命令打开核武器库，取出1000枚核巡航导弹，摘下核弹头，换上常规弹头，又打了900多枚才把阿富汗打下来。这明摆着证明这一场准备得非常不充分，既然如此，美国人为什么硬要仓促上阵呢？


因为美国人已经等不及了，更因为美国人的日子过不下去了。21世纪初期，美国作为一个产业空心化的国家，每年都大约需要有7000亿美元的净流入，才能过日子。可是“9·11”之后一个月内，全球投资人对美国的投资环境恶化，表示出了从未有过担心和忧虑：如果强大如美国对自己的安全都不能保证，怎么能够保证投资人的资金安全？结果，3000多亿的热钱离开了美国。这就迫使美国必须尽快打一仗，这一仗不仅是要惩罚塔利班和基地组织，还要给全球投资人一个信心。随着第一枚巡航导弹在喀布尔炸响，道琼斯指数迅速回升，一天之内回升600点，流出的资本开始回流美国，到年底，大约有4000多亿美元回流美国。这不正说明，阿富汗战争同样是为美元而战，是为资本而战。




▍全球快速打击系统




不少人对中国的航母充满了期待，因为他们都看到了在航母历史上的作为，也热切地盼望中国有自己的航母，而辽宁号的出现，也确实让我们中国赶上航母的末班车。虽然航母在今天仍然是一个大国的标志，但是它更多的就是个标志。因为在全球经济越来越被金融化之后的今天，航母的作用将逐渐式微。因为在历史上航母是物流时代的产物。大英帝国兴盛时，要推动全球贸易，将它的产品推向全球，然后再把资源拿回来，所以它需要强大的海军保证海上通道的畅通。直到后来发展到航母的出现，都是为了控制海洋，保证海上通道的安全。因为当时是资源和产品“物流为王”的时代，谁控制了海洋，谁就能控制了全球财富的流动。但是今天世界已是“资本为王”的时代，成百亿、上千亿乃至上万亿的资本，从一个地方流到另一个地方，只要在电脑上敲几个键，几秒钟之内就能完成，在大洋上航行的航母能跟随物流的速度，却无法跟上资本流的速度，当然也就无法控制全球资本。


那么今天，有什么办法？可以跟上被互联网支持的全球资本的流向、流量和流速？美国人正在开发庞大的全球快速打击系统，用弹道导弹、超音速飞机，5倍甚至十几倍于超音速的巡航导弹，就可以迅速打击任何资本云集的地区。现在美国号称可以28分钟打遍全球，不管资本在全球任何一个地方云集，只要美国不想让资本在那个地方落脚，导弹就可以在28分钟后赶到那里。而当导弹落下去的时候，资本就会乖乖撤出。



这就是全球快速打击系统必将取代航母的原因。当然，航母在未来仍会有它不可替代的作用，诸如保障海上通道的海上安全，或者执行人道主义使命等等，因为航母是非常不错的海上平台。但是作为控制未来资本流动的武器，它已经远不如全球快速打击系统。




▍空海一体战




美国人在考虑用军事手段应对中国崛起的问题上，提出了一个概念，叫做“空海一体战”。但“空海一体战”仍然难解美国的困局。“空海一体战”是2010年美空军和海军首脑联合提出的针对中国的作战概念。提出“空海一体战”，实际上首先就反映出美军今天正在走弱。美军过去以为，它用空袭可以打击中国，用海军也可以打击中国。现在美国发现自己的力量无论是空军还是海军单独使用，都不可能对中国构成优势，必须空海联合才能对中国构成一定的优势，这就是空海一体战的来由。但是空海一体战从2010年年初提出到现在不过4年多一点，突然美国人给它改了个名称，叫做“全球公域介入与机动联合概念”。


在这个空海联合行动构想中，美国人认为10年内，中美之间不会发生战争。因为美国人研究中国今天的军力发展后，认为以美军现有能力，不足以确保抵消中国军队已建立的一些对美优势。如攻击航母的能力和摧毁太空系统的能力，所以，美国必须再拿出10年时间发展更先进的作战系统，以抵消中国的某种优势。这意味着美国人可能的战争时刻表拨到了10年后。虽然10年后战争也仍可能不会发生，但我们都必须对此做好准备。中国要想让10年后也不会发生战争，就需要在这10年内把我们自己的事情做得更好，包括军事和战争的准备。




六、“一带一路”：中国的太极！

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让我们看看在美国受人追捧的运动，第一是篮球、第二是拳击。拳击这项运动典型地反映出了美国人崇尚实力的风格，直来直去，重拳出击，最好KO（击倒获胜）对手，一切都很明确；而中国人则相反，喜欢模糊，以柔克刚，我也不追求KO你，但我要把你所有的动作都化解掉。中国人喜欢打太极，而太极确实是一门比拳击更高的艺术。


“一带一路”就反映了这种思路。历史上所有的大国在崛起过程中，都有围绕它的崛起展开的全球化运动。这意味着全球化不是一个从历史到今天一以贯之的过程，而是各有各的全球化。罗马帝国有罗马帝国的全球化，大秦帝国有大秦帝国的全球化。每一次全球化都是被每一个崛起的帝国推动的；每一个帝国都有与它相关的一段全球化，在它的上升期到它的鼎盛期，全球化达到一个巅峰。而这个全球化同时会被它自身的力量所限制，这就是它的能力所能达到的最大范围和它的交通工具所能到达的最远点，那也就是它全球化的终点。


所以，无论是古罗马全球化，还是大秦帝国的全球化，今天看来，都只能算是一种帝国扩张的区域化过程。真正的近现代史上的全球化，是从大英国帝国开始的，大英帝国的全球化是贸易的全球化。美国秉承了大英帝国的衣钵之后延续了一段贸易全球化，而真正具有美国特色的全球化，是美元的全球化。这也是我们今天正经历的全球化。但我不同意说中国今天的“一带一路”，是和全球经济一体化接轨，那等于说是要继续和美元的全球化接轨，这样的理解是不对的。作为一个崛起中的大国，“一带一路”是中国全球化的初始阶段，也就中国的全球化。作为一个大国，在崛起过程中必须推进环绕你展开的全球化。


“一带一路”应该说是中国迄今为止能提出的最好的大国战略。因为它是跟美国战略东移的一次对冲。有些人会对此提出疑问，对冲应该是相向而行，你还能有背向而行的对冲吗？对了，“一带一路”就是中国对美国东移战略的一次背向对冲，我拿背朝向你。你不是压过来了吗？我往西走，既不是避让你，也不是畏惧你，而是非常巧妙地化解你由东向我压来的这种压力。


“一带一路”并非两线并行战略，而应有主次之分。鉴于海上力量至今是中国的短板，“一带一路”首先应该选择从陆上完成，也就是说“一路”应该是辅攻方向，而“一带”应该成为主攻方向。“一带”成为主攻方向，意味着我们必须重新认识陆军的作用。有人说中国陆军天下无敌，这话放在在中国的国土范围内说，没错，中国陆军所向无敌，谁也别想再踏上中国的领土来打大规模的仗，问题是中国陆军有远征能力吗？


美国人选中国作对手，打压中国，是选错了对手、选错了方向。因为未来真正对美国构成挑战的根本不是中国，是美国自己，美国将自己埋葬自己。因为它没有意识到，一个大时代正在到来，这个时代将会把它所代表的金融资本主义推到最高阶段之际，让美国从巅峰跌落，因为一方面，美国通过虚拟经济，已经把资本主义的红利吃尽了。另一方面，美国又通过它引以为傲的领先全球的科技创新、把互联网、大数据、云计算推到了极致，而这些工具最终将成为埋葬以美国为代表的金融资本主义的最主要的推手。




互联网+：斩断美国货币霸权的利剑！




阿里巴巴在去年“双11”这天，其淘宝网、天猫网的网购销售额一天达到507亿人民币，而在相隔不久的感恩节三天的假期里，美国网上销售和地面上的商场销售总额才相当于407亿人民币，不及阿里巴巴一家。而中国还没有算上网易、腾讯、京东，更没有算其他商场的营业额。这意味着一个新的时代已经悄悄到来，而美国人面对这个时代仍然迟钝。阿里巴巴的交易，全是用支付宝的方式完成的，支付宝意味什么？意味着货币已经退出交易舞台，而美国人的霸权是建立在美元基础上的。美元是什么？美元是货币。未来当我们越来越多的不再使用货币结算的时候，传统意义上的货币就将成为无用的东西。当货币成为无用的东西时，建立在货币之上的帝国还会存在吗？这才是美国人要考虑的问题。


点评：未来资本通过什么流通？正是美国一直倡导的大数据、移动互联网、物联网等新技术，未来资本不再以货币为载体，而是数据流！中国的电子商务、物流系统、社交媒体等信息产业高度独立，且日渐繁荣，中国政府倡导的互联网+，正是斩断美国货币霸权的一把利剑！


除此之外，制造业乃生产力之根基，当美国开始空心化的时候，中国除了提倡互联网+的产业精神，还必须脚踏实地的完成自己的制造业升级！





中国制造2025

毫无疑问，中国走在了美国的前端！3D打印机同样也代表了一个未来方向，将使人类社会今天的生产方式发生根本性变化。由于生产方式在改变，交易方式在改变，世界就必然要发生根本性变化，而历史证明，真正能导致社会性质发生变化的原因，就是因为这两者的致变，而不是其他因素。





中国从秦末秦二世时期，开始有人造反，陈胜吴广揭竿而起，到辛亥革命，2000多年的历史上有发生过多少次起义、造反、战争、革命？解决问题吗？不解决问题，一直是改朝换代，一直是低水平循环。因为这些来复式运动改变不了农耕社会的本质，既没有改变生产方式又没有改变交易方式，所以只能一直改朝换代。西方也是如此，拿破仑携法国大革命的雄风，带领一支崭新的被大革命洗礼过的军队横扫欧洲，把一顶顶王冠扫落在地，但等到滑铁卢一仗失败，拿破仑下台，欧洲的帝王们一个个复辟，立刻重回封建社会。直到英国的蒸汽机来了，工业革命来了，使人类的产能大大的提升，大量剩余产品出现，有了剩余产品才会有剩余价值，然后才会有资本，然后才会有资本家，然后资本主义社会就到来了。



那么今天当资本有可能随着货币的消失而消失，当生产的方式也将随着3D打印机的出现而改变时，人类即将跨入一个新的社会门槛，这时的中国和美国站在同一条起跑线上，都站在互联网、大数据和云计算的起跑线上。那么这时我们要比的就是谁先迈入这个时代，而不是谁把谁打压下去。而美国人恰恰在这一点上，显示出惊人的迟钝。因为它太渴望保住自己的霸权地位，而从未想过与别的国家分享权力，共同迈过新社会时代那道今天对我们来说，还有很多未知领域和不确定性的门槛。


点评：我们应该非常欣喜的看到，在世界前五的经济体中，各国都在以本国产业为根基，逐渐逃离美国的货币霸权，中国的互联网+、日本的机器人计划，德国的工业4.0，此谓太极乾卦中的群龙无首，吉。



反对霸权，和而不同，是中国对这个世界的设计和追求。而且多元化、协作化才是世界大势所趋，所谓：世界潮流、浩浩荡荡、顺之者昌，逆之者亡！


而现在，中国和美国是被这个时代推倒了擂台上，但是，无论是美国还是中国，真正的对手，都是他自己！

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7月4日央行发布消息称，经国务院批准，香港人民币合格境外机构投资者（RQFII）额度扩大至5000亿元人民币，此前香港的RQFII额度为2700亿元。

从2011年试点时的200亿元额度，至如今的5000亿元额度，七年的时间内香港RQFII额度增长了25倍，而这期间RQFII也从不为人熟知逐渐成为众多海外机构布局的业务。

RQFII扩容逻辑

2011年12月， RQFII业务获批展开。该业务初期试点额度约人民币200亿元，试点机构投资于股票及股票类基金的资金不超过募集规模的20%。

至2013年3月，证监会又公布了《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》进行制度优化。彼时RQFII总投资额度已达2700亿元人民币，香港地区合计获批投资额度为700亿元。

到2017年，央行将香港地区的RQFII额度扩大至5000亿元，RQFII的额度进一步扩大，据统计，目前全球RQFII理论总投资额度达到1.74万亿元。而从累计获批情况来看，香港地区最新的RQFII额度已经接近全球累计获批总规模。

兴业银行首席经济学家鲁政委向记者表示，“无论是MSCI、债券通还是此次政策，都是支持中国资本市场的对外开放。理论上任何币种都可以投资，但前期香港离岸市场一度出现内地与香港的人民币额度用尽，导致利率偏高的问题；如果利率偏高的话，债券相通就不太容易，在资金成本很贵的情况下，拿一个很贵的钱来买这个债券就不太容易，所以我认为这次将香港RQFII额度扩大的政策是与此相对应的一个措施。”

东北证券付立春则认为，此次香港RQFII额度扩大有两方面的背景。“第一，中国的资本账户开放是一个趋势，之前一个比较严密、有力的外汇监管政策已经逐渐落实，并且在这方面已经查漏补缺的前提下，现在就有条件让资本账户对外开放，这符合让中国更多地融入全球资本市场的趋势。第二，只有资本账户在人民币的使用上更多一些，范围更大一些，人民币才能真正地实现国际化，这是更大的一个背景。RQFII是中国自己能够控制的，在能控制的情况下额度基本翻倍，扩大了人民币的使用。”

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7月5日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议听取投融资体制改革进展汇报，要求发挥社会资本作用促进有效投资。

今年前5个月，固定资产投资、基础设施投资、民间投资增速相较一季度均有所回落。随着“防风险”放到更为重要的位置，地方违法违规举债监管政策在收紧，外界判断这可能会对后续基础设施投资产生一定影响。

为了促进投资，国务院常务会议首次鼓励地方政府拿出更多优质资产，通过政府与社会资本合作模式引入各类投资，回收资金继续用于新的基础设施和公用事业建设，实现良性循环。会议也提出要促进民间投资健康发展，增强对外资的吸引力。

发改委投资所体制政策室主任吴亚平对21世纪经济报道记者表示，地方政府一些使用者付费、有经营性收入的资产，由国有企事业单位在运营，可以通过资产证券化、转为PPP模式等，给民间资本更多投资机会，也能提高效率。

对于政府出资的投资基金，会议还圈定了范围，引导资金重点投向公共服务、脱贫攻坚、基础设施等领域，加大对中国制造2025的支持。

加大改革力度

2016年7月份，**中央、国务院关于深化投融资体制改革的意见出台。

意见指出， 与政府职能转变和经济社会发展要求相比，投融资管理体制仍然存在一些问题，包括简政放权不协同、不到位，企业投资主体地位有待进一步确立；融资难融资贵问题较为突出；政府投资管理亟需创新，引导和带动作用有待加强；权力下放与配套制度建设不同步，事中事后监管和过程服务仍需加强；投资法制建设滞后等——为此，意见做出了综合性部署。

意见实施一年后，国务院常务会议评价认为，各地区、各部门持续推进投融资体制改革，取得积极成效。2013年以来中央层面核准项目数量减少90%以上，据抽样调查办理时间也缩短90%以上，相关改革举措激发了社会投资活力，有力促进了补短板、惠民生。

在此基础上，改革力度将进一步加码。会议指出，要继续推进简政放权、放管结合、优化服务改革，在“多证合一”、放宽社会领域投资等方面加快取得新突破。进一步简化项目准入和报建审批，尽快推开规划、建筑、人防、消防等“多图联审”、“多评合一”。

此外，会议指出要出台进一步激发市场活力的法规政策，营造公平法治环境，对在国内注册的内外资企业一视同仁，促进民间投资健康发展，增强对外资的吸引力。

吴亚平表示，“放管服”重要的是做好服务，尤其是很多民间资本不大了解政府投资政策和发展意图，有必要优化这方面服务。“简政放权”改革持续推进，在放宽准入的前提下，后续监管需要跟上，避免负的外部效应。

占全部投资比重61%的民间资本，今年前5个月同比名义增长6.1%，比同期全部固定资产投资名义增速8.6%要低。分析人士还指出，今年PPI等价格指数回升明显，若刨除价格因素，民间投资实际增速并不高，反映当前民间资本投资信心不足等问题。

吴亚平指出，要促进民间投资，有必要打破垄断，包括油气等自然垄断行业，也包括医院、学校等公共服务领域，减少民间资本进入的无形障碍，让民间资本和国企真正实现一视同仁。

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对于新三板市场来说，2017年是整个市场的变局年，如今上半年收官，市场新增挂牌数量，融资规模等数据纷纷出炉，在这种背景下，21世纪资本研究院对数据抽丝剥茧分析新三板市场一直以来给市场的印象是挂牌企业数量众多，增长速度迅猛。但这一情况在2017年上半年迎来了巨大变化。

截至2017年6月30日，全国中小企业股份转让系统（下称“全国股转系统”）挂牌企业数量为11314家，但这距离2016年12月19日新三板企业数量突破10000家已经过去了半年时间。毫无疑问，新三板市场正在告别新增挂牌企业数量迅猛增加这一红利。

大风起于青萍之末，推荐挂牌红利逐渐终结这一信号性因素的影响下，新三板市场从中介机构到监管层都将面临重大的调整。

总规模趋于稳定

根据全国股转系统官方数据显示，今年上半年企业数量的增量仅仅为1151家左右。

21世纪研究员查阅了2015年以来的几个年份中，上半年新增挂牌企业数量分别为1065家，2556家。

可以看出，在经历了2016年挂牌企业数量疯狂增长后，2017年新增挂牌企业数量开始出现了明显的下滑趋势。

如果从单月的数据分析，这一衰减的趋势体现得更加明显。

2016年8月迎来了新三板历史上新增挂牌企业数量的顶峰，共有978家企业在这个月中挂牌。随后市场单月挂牌企业数量恢复到200家左右的水平。但时间进入2017年之后，单月新增企业数量逐步下滑至100家左右，甚至在今年6月份跌至仅有90家新增挂牌企业。与此同时，单日没有新增挂牌企业的情况也越来越多。

在研究员同中介机构交流时，一位西北地区中型券商新三板业务部门的人士表示：“扩容之初我们大概储备了200多个项目，以半年完成一个的进度，一个人参与数个小组，一年最多申报4-6个，到今年项目储备消耗得差不多了，目前推荐挂牌业务的空间已经降到近两年最低点，以如今业务量，新三板推荐挂牌业务人员明显过剩。”

另外一组数据更加值得注意，新三板挂牌企业总数量开始出现下跌的情况。

截至2017年7月5日，挂牌企业数量为11298家，这相比6月30日11314家的数量出现了16家的下滑（其中多家因无法及时披露年报而被强制摘牌），而这一现象在2014年市场扩容至全国后的数年中鲜有发生。

另据21世纪资本研究院统计的数据显示，2017年新三板企业摘牌数量也大幅超越此前数年。

摘牌数量上升，新增企业数量下滑，此消彼长间，新三板市场挂牌企业数量的规模在2017年逐渐达到稳定的状态。

“就目前券商储备项目的情况以及越来越多企业开始主动或者被动摘牌，新三板企业数量的总规模差不多在2017年会稳定在11000家到12000家之间。市场不会再出现一年数千家数量跳涨的情况。”中信证券一位区域投行的人士指出。

21世纪资本研究院认为，新三板市场推荐挂牌红利期将在2017年终结，2017年上半年挂牌企业数量变化充分体现了这一趋势，市场的重心将由挂牌前转向挂牌后。

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随着2017年高考分数的公布，考生进入到火热的志愿填报环节。什么样的专业未来好就业？成为大多数考生和家长不会忽视的考量标准。

近年来，随着社会需求和科技发展驱动的产业变革愈加剧烈，社会对人才结构的需求也出现变动，拥有一技之长的技术技能型人才和应用型人才价值不断凸显。

近日，上海公布了首批专科高等职业教育-应用型本科教育人才贯通（“高本贯通”）培养试点。首批试点的一所本科院校和两所高职院校，针对这两所高职院校两个专业，上海明确推出5年制“高本贯通”培养方式，前3年在高职院校学习并通过相关考试后，后2年在本科院校学习并取得相关毕业证书和学位证书。

上海计划，到2020年，市属高校的60%专业完成应用型人才培养的定位转型。在这盘高教改革的大棋中，上海如何通过“高本贯通”试点的铺开，丰富人才结构，建设具有全球影响力的科创中心，具有样本意义。

5年制高本贯通如何实施？

根据上海市教育委员会近日印发的《上海专科高等职业教育-应用型本科教育人才贯通培养试点实施方案》（以下简称《实施方案》），上海城建学院的建筑工程技术专业学生3年高职学习后，将前往上海应用技术大学的土木工程进行2年的本科学习；上海电子信息职业技术学院的信息安全与管理专业3年高职学习后，将前往上海应用技术大学的计算机科学与技术进行2年的本科学习。

此次选择的专业主要考量是技术技能要求较高、培养周期较长、社会人才需求旺盛且稳定。试点专业的学习年限一般为5年，前3年主要在高职院校，后2年主要在本科院校。

试点专业纳入高职院校高考招生专业目录，通过秋季全国统一高考招生，招生计划由上海市教委统筹安排。

也就是说，这两所高职院校两个专业的学生，今后将获得直接进入本科院校学习并取得相关证书的“快速通道”。

不过，对于学生来说，5年高本贯通并非 “一劳永逸”。据上述院校教师介绍，学生在进入本科院校学习前还要经历两道“关卡”，第一道是在入学1年后，由高职院校组织考核，对不符合“高本贯通”考核要求的学生，予以转入高职院校平行专业或相近专业学习，不再进行“高本贯通”培养。

第二道是在入学3年后，学生修满教学计划所设定的前3年课程、学习成绩合格、能力水平达到相关要求，先授予高职院校毕业证书，并通过专升本考试后，才能升入相应的本科院校进行后2年本科专业学习。

最后，在规定期限内修满高本贯通培养计划所有学分、考试成绩合格，才能获本科毕业证书及学位证书。

今年秋季开学，这两所高职院校将迎来第一届“高本贯通”的学生， “对于高职线和本科线之间的这一批学生，将有一个更好的职业规划的机会。”上海应用技术大学土木工程系系主任赵娟在接受21世纪经济报道记者采访时指出。

针对这两个专业的学生，具体的培养模式也较为特别。《实施方案》规定，由本科院校牵头，高职院校、行业企业共同参与，一体化设计专业人才贯通培养方案（包括培养目标、培养模式、课程体系、课程标准、教学计划、考核要求、资源配置等）。具体而言，相关专业联合成立高本贯通教学协作组，负责制定教学管理文件，教学团队则由优秀高职、本科专任教师和企业兼职教师共同组成。

此外，上海市教委成立“高本贯通”培养试点工作领导小组，统筹协调贯通培养试点工作。

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7月伊始，白马股的相继回调引得市场一阵骚动。

“漂亮50”行情到头了？不少投资人士发出这样的疑惑。上半年以“漂亮50”为代表的价值蓝筹一路高歌猛进，而中小创等成长股则跌跌不休，机构抱团白马股成为“取暖”的最佳姿态。现如今，站在下半年的关口，白马股的放量回调难免引发担忧。

价值蓝筹还会涨多久？成长股是否已经迎来转机？市场风格会否实现切换？一个个疑问的背后，反映的是市场焦灼的心态。这种焦灼演绎的同时，市场的热点板块也在不断地轮转。

近期，市场对周期股、次新股、中报业绩股等的关注度都在提升，但这些热点是否会形成板块效应却尚未可知。但无论是何种股票，机构均提及必须有业绩作为支撑。

“漂亮50”行情已经证明便宜且有确定性增长才是硬道理，在市场资金面未有大幅改善的情况下，估值和盈利性性价比高的优质资产，必将会获得更多资金的青睐。

分歧加剧

7月5日，偃旗息鼓了一段时间的白马股王者归来。

当日，以上证50指数为首的权重白马股早盘卷土重来，其中新华保险（601336）大涨逾7%，带动保险板块大涨超5%，上证50指数最终收涨1.47%。而被视为白马股风向标的贵州茅台（600519）也在连续下跌6日后止跌并上涨1.82%，股价回到460元。

然而，白马刮拿饔糜镎的大涨并没有浇灭部分市场人士的疑虑。今年上半年，大型白马股集体起舞，推动上证50、沪深300指数屡创阶段新高，但7月伊始，白马股相继出现回调。其中，贵州茅台连跌6天累计跌幅超过6%，令市场对白马股的担忧陡然上升，有投资人士甚至发出白马股或已阶段到顶的论断。

与此同时，在“漂亮50”系列高位回落之际，中小创个股的活跃却在上升，尤其是此前备受打压的次新股开始大举反攻，更使得部分投资者认为市场风格有可能即将发生切换。

这场围绕着白马股是否已经到顶以及市场风格走向的争论，已经成为当前市场被讨论最多的议题，无论是卖方机构还是买方机构都存在一定分歧。

由于所持观点各异，机构在操作上也相应做出了不同的动作。有基金经理向记者直言，基本上基金卖光了手里的价值股；但亦有基金经理表示，目前对龙头白马股的持仓较重，且相信这种风格在三季度会持续下去。

招商行业精选股票型基金经理贾成东就认为，总体而言目前蓝筹股和白马股的估值仍处于合理水平。

贾成东举例称，“例如，家电龙头目前15xPE，PEG仍小于1，与海外家电龙头如飞利浦的估值相差不大；大银行目前不到1xPB，切换到明年不到0.9xPB，与海外大行如汇丰（1x）、花旗（0.9x）的估值也相近。也就是说，蓝筹白马修复了此前的低估，吸引力有所下降，但还远未到泡沫的程度。”

而深圳一位私募总监则提醒，对“漂亮50”的警惕性必须提高。该投资总监指出，“比如茅台今天虽然又涨了，但并没有回到之前的价格；今天领涨的保险股起点的基础也不太好，因为它现在的估值水平并不低，它的上涨只是一时的资金跷跷板效应，还是会构成趋势，需要再观察。”

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医药行业规范运作的要求不断提上日程，这个效应也传导至医药医疗类企业IPO过程中。

据21世纪经济报道记者不完全统计， 截至2017年6月30日，共有86家医药医疗类企业进行IPO，核准发行的20家，过会的8家，未过会的7家，中止/终止审核的7家。多家涉及回扣、两票制等敏感问题。

多位接触证监会及了解证监会发审程序的业内人士向21世纪经济报道记者表示，目前监管趋严的趋势仍不减，包括医药行业在内的信披都在走差异化、精细化的道路。从证监会的询问及医药行业企业的回复中可以看出，近两年来相关问题询问越来越细，如两票制对企业营销的影响，药企实施的销售激励与专业化学术推广之间的关系等。

罗兰贝格管理咨询公司合伙人金毅向21世纪经济报道记者表示，表面看是上市申请被否，其实深层次核心原因是业务的合规性和业务的可持续发展问题，短期内医药企业IPO通过率不会高，但中长期会好起来。高特佳投资集团执行合伙人曹仲良则特意强调，后续IPO企业主要仍需关注具体企业的销售模式。

IPO“诱惑”

2017年上半年，核准发行的20家企业中，浙江诚意药业股份有限公司、海南普利制药股份有限公司等11家公司主营业务为药品研发、生产和销售；另外有4家主营业务为医疗器械设备；1家为保健理疗，1家为基因组学类的诊断和研究服务，1家为生物再生材料的研发、生产与销售，1家为血液制品的研发、生产和销售，还有1家为生物电子技术。

21世纪经济报道记者梳理发现，上述20家已核准发行的企业募集资金用途（四家未标注）集中在研发、促进营销和补充流动资金三方面，其中天圣制药集团股份有限公司以118561万元领跑募集总金额榜单，而开立医疗募集资金总额最少，为20925.23万元。

实际上，目前很多医药行业企业不是已经IPO就是走在IPO路上。从刚发布的“中国制药工业百强”的名单看，大多数是上市公司或者上市公司子公司。麦斯康莱创始人史立臣向21世纪经济报道记者指出，企业上市能广泛吸收社会资金，迅速扩大企业规模，提升企业知名度，增强企业竞争力。企业上市融资，进行资本运作，实现规模的裂变，获得弯道超车的机会，迅速跨入大型企业的行列。

达康医疗董事长陈少波向21世纪经济报道记者表示，在公司成立之初就定下来上市目标，进入资本市场方便风投的退出，另一方面则可以借力资本市场更好地发展；一位IPO申请已被受理的药企董秘则表示，企业已经在新三板上市，但新三板流动性比较小，而且企业目前处于快速增长期，需要募集更多的资金来发展，为此从新三板转战主板IPO。

而近年医药行业并购潮频现，这其中大部分是医药上市公司为了加快发展、进行产业链延伸等进行的一系列并购行为，如华润三九收购圣火药业。根据上市公司公告、高特佳研究报告等多方统计，2016年医药健康行业并购超过400起，金额超过1800亿元。

对于并购趋势，华泰证券研报指出，医疗服务板块因日益提升的居民需求及国家医改和政策的大力支持，行业收入和净利润增速均实现高增长，这一态势未来还将持续。金毅向21世纪经济报道记者指出，2017年医药行业并购大趋势不减，各细分领域并购仍会很活跃，如中小型化药企业将逐步专业化或被收购、连锁药店整合也将进一步加剧等。

一些上市公司转型也借助资本市场定增。此前21世纪经济报道记者统计发现，在2015年11月，20天内有超过10家上市药企发起定增，总金额高达182.1亿元。一些上市公司看好医疗产业发展前景，亦是通过定增手段完成转型。如2015年11月19日，主业粘胶纤维的澳洋科技拟募集资金总额不超过9.6亿元，向大健康产业战略转型；主业为电热合金材料的合金投资2015年11月20日发布定增公告，以PPP方式拓展医疗卫生、养老等产业，拟募资20亿元转型民营医院。

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“近几个月，A股有很多定增项目折价率很高，尽管市场低迷，但还是有一些机会的。”7月5日，一位中融信托的人士指出。

21世纪经济报道记者了解到，再融资市场在遭遇监管趋严后，市场逐渐回归理性，但情绪难免低迷，在这样的背景下，高折价率的优质项目吸引了部分市场机构的关注。

值得注意的是，这一机会或仅存于再融资新规的新老划断时期，很难形成扭转定增市场低迷的力量。从更长远来看，在监管新规的影响下，定增市场发生了深远的变化，未来很难重现此前的光景。

低迷中的机会

对于A股再融资而言，在2017年上半年遭遇了两度可能改变市场格局的监管新政。

首先，证监会在2月17日发布的再融资新政，这一政策剑指上市公司过度融资、定价机制畸形，对原有的再融资市场规则进行了严格的限定和修改。

随后，在5月底，证监会发布了减持新规，通过定增这一方式进入的投资者受到了更为细致的限定。

7月4日，一位沪上某机构人士告诉记者，“简单来讲，锁定期满后的12个月内只能减持50%，同时还要受90日内（集中竞价）减持不得超过总股本1%的限制，这无疑将大大延长定增项目的持股时间。”

两项新政双管齐下对再融资市场造成了极大的冲击。根据记者不完全统计的数据显示，2017年上半年A股再融资规模为3885亿，完成发行次数为257次，相比去年同期出现了非常明显的下降。

2016年期间，历史顶峰的融资规模也将市场的气氛推向近乎癫狂，无数资金涌入后，投资者却越来越难从再融资市场中获利。

“太多的资金涌入后，项目折价率一再降低，很多机构都在赔本赚吆喝。”前述中融信托人士讲到。

而申万宏源分析师林瑾也指出，2016年前三季度竞价发行项目浮动收益率明显呈快速下滑之势，6-9月已降至平均12.97%。根据林瑾整理的数据显示，在此之前2016年2月、3月定增浮动收益率可高达50%左右。

步入2017年，一方面是市场的低迷，一方面遭遇监管新规，这种背景下，投资者纷纷远离定增投资，定增市场也逐渐从2016年的浮躁回归至理性。

就在市场找回理性的过程中，部分市场机构开始发现新的机会。

记者了解到，在监管新形势下，企业定增发行面临一定困难，尤其是一些基本面不好的企业，同时参与定增认购的资金规模也下降较为明显。

在这样的情况下，2017年再融资市场上市公司定增项目折价率显著提高，根据记者了解，从2017年开始，定增发行折价率一度接近20%，相比2016年显著提高。

九泰基金定增投资中心总经理刘开运对21世纪经济报道的记者分析指出：“整个定增市场的供需结构会由原来的卖方市场变成买方市场，折价率比之前有明显的提升，定增新规出台后的这一段时间是相对较好的一个时期。”

但记者了解到，这样的机会并非长存，或许仅存新规过渡的这一周期中。在此之前，证监会曾表示，再融资新规执行采取新老划断，已经受理的再融资申请不受影响，给市场预留一定时间消化吸收。

而能够拿到较低折扣空间的实际上就属于这一过渡阶段的定增项目。

天弘基金定增投资部总经理李蕴炜便指出：“近期一些项目的折价率确实高了，但这一现象不可持续，新老划断后的新项目均要面临发行期首日定价 90%折价的问题，也就是说再好的项目折价也是存在上限，折价空间十分有限。”

刘开运也指出，现在是一个过渡期，现在发行的项目均是再融资新规出台之前的项目，过了这段时间之后，整个定增市场折价率的空间将会被锁死。

综上所述，定增市场短暂的机会并不能彻底扭转目前再融资市场的颓势。

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2017年上半年，“落实调控、确保平稳”成为土地市场主旋律。这半年间，土地市场表现为出让金大涨，但受土地市场调控深入影响，溢价率在走低。各个主要城市不断出现土地调控创新方式。

中国指数研究院数据统计显示，2017年前6月，全国300个城市整体楼面均价及出让金皆涨，前六个月土地出让金总额超1.5万亿元，同比增近四成。其中，三四线城市成交楼面均价领涨，平均溢价率较去年同期有明显上扬。

土地市场火热缘于房企拿地积极。尽管多个城市土地调控政策严格，但由于房地产市场去年销售火爆，企业依旧处于补库存阶段。中原地产数据统计显示，上半年，已经有34家房企拿地超过百亿，拿地最多的前30家房企拿地总金额已经超过8726.2亿，同比2016年同期拿地最多的30家企业合计上涨了66.4%。

土地出让金继续走高

由于不少房企面临“断顿”困境，抢地是今年上半年土地市场一大特点。

“我1992年开始做房地产，做了25年了，从没见过（今年）这种情况。”近期，阳光城前总裁、上海菩悦资产创始人陈凯所说的“前所未有”场景指的是今年以来，土地市场表现出的火爆场景。

“嘉兴一场土拍，425家企业报名。（竞得者）拿了之后还很高兴。”在陈凯看来，这块地的价值还不好说，但开发商所表现的“拼抢”行为令人感到费解。

今年以来，不少房企人士向21世纪经济报道记者表达出的困扰并非调控而是拿地。他们的主要困惑是，由于近年来房地产市场销售火爆，目前公司所剩库存不多。而热点城市土地供应量严重不足，“优质资产荒”成为房地产行业普遍现象。

在土地受追捧情况下，各大主要城市土地出让金额均有显著增长。根据中国指数研究院数据显示，上半年全国土地出让金排名前二十城市成交总额为8312亿元，同比增加两成，上榜门槛升至170亿。一线城市均有入榜，北京半年度收金1006.2亿元，已超过去年全年收金总额。二线城市则为榜单主力，武汉、重庆、杭州收金过600亿元，入围前五。

与此同时，楼面价也在同期走高。数据显示，2017年1-6月，全国300个城市成交楼面均价为2242元/平方米，同比上涨39%；其中住宅类用地（含住宅用地及包含住宅用地的综合性用地）成交楼面均价为3795元/平方米，同比上涨29%。

不过，从供地以及成交指标来看，并没有增长。2017年1-6月，全国300个城市共推出土地11481宗，同比减少10%；推出土地面积45967万平方米，同比减少4%。其中，住宅类用地（含住宅用地及包含住宅用地的综合性用地）3554宗，同比减少1%；推出土地面积16168万平方米，同比增加12%。2017年1-6月，全国300个城市共成交土地9653宗，同比减少7%；成交面积38196万平方米，同比减少2%。其中，住宅用地（含住宅用地及包含住宅用地的综合性用地）3017宗，同比增加7%；成交面积13686万平方米，同比增加16%。

2017年上半年，为响应中央精神，一线城市明显加大供应，供地节奏有所加快，供应量同比增逾四成，成交方面量涨价跌，出让金总额增加过半。二线重点城市亦秉持“分类调控、因城施策”的精神，针对自身市场特点制定了土地调控政策。上半年二线城市平均溢价率同比下降，出让金涨幅较去年同期有明显收窄。一二线城市调控不断深化，热点城市需求外溢引周边三四线城市升温，上半年三四线城市成交楼面均价领涨，平均溢价率较去年同期有明显上扬。

易居研究院研究总监严跃进认为，土地市场火爆在于房企有很强的补库存需求。很多房企在2016年销售业绩不错，所以拿地需求比较大。但供地节奏相对慢，所以往往一有供地计划，房企拿地的积极性就很大。尤其是大城市周边的三四线城市，已经成为香饽饽，成为投资性价比最高的土地市场。

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中国的工业机器人市场正在持续增长。7月5日，“2017中国国际机器人产业发展高峰论坛”上发布的最新数据显示，2016年中国市场工业机器人消费总量达8.9万台，比2015年增长26.6%。其中，国产机器人共销售2.9万台，同比增长30.9%。

同时，今年国内机器人产业将大概率延续良好发展的态势。中国机器人产业联盟统计旗下会员企业的订单量数据发现，有43.8%的企业今年新增订单超过30%，另有43.8%的企业新增订单为10%-30%。

工业机器人制造商“埃夫特智能装备股份有限公司”董事长兼总经理许礼进表示，今年国内工业机器人行业有望迎来“高潮”，“就像汽车行业的2001年”。

“我国的工业机器人产业才处于发展初期，能取得这样的成果已经实属不易。”中国机器人产业联盟理事长、新松机器人自动化股份有限公司总裁曲道奎对21世纪经济报道记者表示。

市场将爆发式增长

国际机器人联合会（IFR）最新公布的数据显示，2016年全球工业机器人销售量增长14%，达29万台。

“来自中国企业的需求预计将推动工业机器人市场实现两位数的增长。”保尔表示。IFR的官方报告也预测，尽管整个亚洲市场都将迎来工业机器人的爆发式增长，但到2019年，全球机器人销量的40%将在中国市场。

随着工业4.0发展、产业转型升级、人口结构调整等多重因素驱动，我国已经成为最大的工业机器人市场，而按照发展趋势，这还仅仅是个开始。

根据IFR的统计，全球每万人中工业机器人的使用数量为69，中国仅为49。 对比日本、德国、韩国、美国等工业发达国家，中国差距较为明显， 因此业内普遍认为还有广阔的发展空间。

“中国机器人市场在未来10-15年内保持持续增长没问题的。”曲道奎表示。中国机器人网也预计，未来五年行业年均复合增长率约为19.8%，2021年工业机器人销量将达21万台。

多家制造企业均对行业前景表示乐观。来自行业协会的调查显示，接近一半的企业今年接收订单同比增长超过30%，甚至有厂商表示“订单都做不过来了”。

“十三五以及面向2025的未来几年，仍将是中国制造业发展的关键时期，更是机器人产业重点跨越和整体带动的黄金时期。”工业和信息化部装备司副司长罗俊杰表示。

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据路透社7月4日援引知情人士消息称，腾讯已经向印度尼西亚移动互联网生活服务平台Go-Jek投资1-1.5亿美元。该知情人士透露，此次Go-Jek正在寻求从既有以及新的投资人那里获得更多的资金，预计融资规模达到10亿美元，并计划在今年第三季度完成。21世纪经济报道就此向腾讯求证，截至发稿尚未收到回复。

同时，阿里巴巴似乎也对东南亚出行市场摩拳擦掌。据彭博6月中旬报道，阿里巴巴创始人马云可能与日本软银集团社长孙正义（Masayoshi Son）共同对东南亚私召车服务公司Grab投资15亿美元。

在东南亚市场快速发展的当下，多家中资企业及投资机构盯紧东南亚出行市场，若腾讯此次注资是真，那么它将不是第一个，相信也不会是最后一个。

东南亚摩的市场大

Go-Jek成立于2015年1月，其摩的服务Go－Ride是印度尼西亚最大的移动出行平台之一，有超过20万名司机使用，是东南亚摩的共享领域的代表。

据Go-Jek官网显示，其主要业务非常多元化，覆盖多领域，包括预约摩的、网上订餐、快递包裹、电子钱包、专车出行等。

2016年8月，KKR、美国华平投资集团等全球投资机构组成的财团已和印度尼西亚移动互联网生活服务平台Go-Jek公司签署最终投资协议。据21世纪经济报道此前报道，Go－Jek该轮融资总额超过5.5亿美元，创东南亚地区科技公司最大单轮融资纪录。

然而，据路透社报道，关于此次腾讯的投资，Go-Jek发言人拒绝透露公司的融资计划，表示如果有消息会向外界分享。

今年3月才从印尼雅加达实地调研回来的中国社科院亚太与全球战略研究院亚太社会文化研究室主任、东南亚研究中心副主任许利平接受21世纪经济报道采访分析，根据当地市场特点量身定做的Go-Jek更符合印尼当地的需求，并且很实用，因为当地人使用摩托车的人数较多而且也相对更加便捷，特别是在堵车情况非常严重的雅加达。

“Go-Jek在雅加达街头非常普遍，当地的需求还是很大的，因为当地白领比较多，虽然他们有自己的摩托车，但是Go-Jek在短途或者更长距离的出行上都更方便。”许利平说，用Go-Jek最主要还是有利于缓解雅加达交通堵塞的问题，因为当地没有轨道交通，只能利用路面交通，虽然当地政府有进行分时段的限流等措施，但是并不能从根本上解决问题。

“相对于摩托车来说，汽车在东南亚地区的发展空间可能会更好。” 厦门大学东南亚研究中心南洋研究院世界经济学教授廖少廉告诉21世纪经济报道，在他看来，摩托车在东南亚地区的部分国家已经较为普及了，而汽车比较少，因此汽车的发展空间会更大。

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年报披露大限已至，不少挂牌企业赶在6月30日最后一刻披露了2016年年报，但审计问题也扎堆出现。

7月3日，股转系统披露了对时空客、森瑞新材、温迪数字、京东健康等21家挂牌企业实行风险警示，原因均是这些企业的2016年的财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告。

据21世纪经济报道记者统计，截至7月5日共有68家新三板挂牌企业被股转系统实施风险警示，其中因财务报告被出具非标审计报告而被风险警示的企业有41家，占比达60.29%，其中被出具无法表示意见的审计报告的企业有39家，被出具否定意见的审计报告的企业有2家。

“此前会所出具非标审计报告的情况并不常见，而且单日21家的数量不低，这说明会计师事务所对新三板年报的审计工作更加严格和规范，另一方面也体现出股转系统对会所等中介机构监管要求越来越严格。”7月5日，东北证券新三板研究中心总监付立春告诉21世纪经济报道记者。

ST森瑞持续经营能力遭质疑

事实上，7月3日被实施风险警示的21家挂牌企业，基本上都是赶在6月30日“压线”发布2016年年报，此前也曾多次提示延期披露年报的风险。

7月3日，ST森瑞（831456）发布公告称，公司于6月30日披露了2016年年度报告，因北京中证天通会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“中证天通”）审计出具了无法表示意见的审计报告，将于7月4日起公司股票转让实施风险警示。

“审计机构出具无法表示意见一般都是在财报审计过程中，被审计公司因不愿公开或虚构事实，被发现后不配合甚至阻碍审计工作正常进行，比如数据前后不一致，连续亏损、不提供可持续经营能力重大关联交易证据、公司内控制度重大缺陷、重大事项使得公司未来经营存在重大不确定性等。”联讯证券新三板研究团队在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

从ST森瑞的审计报告来看，中证天通认为ST森瑞2016年度无法表示意见的事项包括无法识别ST森瑞所有关联方及其交易的真实性，无法获取大额销售退回、存货发出、预付账款、其他应付款真实性和完整性的审计证据，未按规定进行信息披露，存在多项仲裁等或有事项而无法实施审计，以及对持续经营能力存在重大疑虑。

资料显示，ST森瑞从事新型塑料管道研发、制造以及销售，2016年材料收入为公司最主要的营收来源，占比72.72%，其次是PE管材管件收入，占比14.43%。

值得注意的是，ST森瑞2016年实现营业总收入为4.71亿元，同比减少16.2%，而2016年度净利润为亏损1.68亿元，较2015年度盈利3381.56万元的数据大幅下滑，巨额亏损也是各方认为持续经营能力存疑的关键。

对于2016年亏损的原因，ST森瑞表示，因银行抽贷之后，公司流动资金极度缺乏，达不到公司生产销售规模的要求，严重影响公司正常生产经营，销售收入规模大幅下降；加上公司近年来大规模固定资产投入刚刚完成，转固后摊销相对投产前大幅增加，因此造成公司亏损较大，公司持续经营能力存在重大不确定性。

主办券商招商证券同样对ST森瑞的审计报告情况作出风险提示，认为目前ST森瑞2016年度审计报告已经被注册会计师出具无法表示意见的审计报告，而如果2017年度财务会计报告再次被出具否定或者无法表示意见的审计报告，其股票存在被股转公司摘牌的风险。

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7月5日的A股市场有两只抢眼的股票：一只是华北高速（000916），自6月28日复牌以来连续六个涨停，此前，公司披露控股股东招商公路对它进行吸收合并，引得游资青睐有加；另一只是新都退（000033），7月6日是其在A股上市的最后一个交易日，值此“弥留之际”股价依然强势涨停，对此，市场人士普遍认为，买入者赌的就是未来重组再上市的可能性。

并购重组一直是A股市场永恒的投资主题，不过今年以来，价值白马股持续走强，让重组等概念股受到了一定冷落。那么下半年，在预期并购重组审核加快的背景下，重组股是否会迎来春天？

并购重组审核出现加速

曾一度处于收紧状态的并购重组市场近期突然有了加速发展的迹象。本周，7月3日，云赛智联（600602）、华宇软件（300271）并购重组获得证监会通过；7月5日，南极电商（002127）获通过；7月6日，三丰智能（300276）和中国船舶重工集团海洋防务与信息对抗公司（600764）的并购重组也将上会审核。

而刚刚结束的6月最后一周，这种态势更为明显，重组委在6月28日一口气审核了8家上市公司并购重组申请，且全部通过，无论是审核数还是通过数均创下单周历史新高。

事实上，随着2016年9月“史上最严”重组新规正式落地，再加上一系列监管条例的出台，今年上半年A股市场的并购重组“从严审核”仍是主基调，反映到二级市场，重组概念股也没有掀起波澜。

据证监会公布的信息统计，重组委2017年上半年共审核了78起重组申请，相较2015年上半年减少了逾三分之一。不过若从单月看，今年1-5月，并购重组上会的A股公司数量分别为10家、6家、14家、11家和11家，但到了6月份则大增到26家，还不包括临时取消的金利科技（002464）。

一家上市券商的投行人士日前告诉21世纪经济报道记者，虽然目前过会的企业基本都是在重组新规出台前已申报的企业，但目前来看，监管层对并购重组的审核速度的确较一季度明显加快，政策上已显露出微调的信号。

在他看来，下半年IPO审核或许会悄然放缓，对于年净利润达不到3000万的公司放行不易。6月28日西藏国策环保IPO被否，6月21日上海步科IPO被否，都是扣非后净利润低于3000万元的问题，而对于这类公司，并购重组或是不错的出路。

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尽管美国总统特朗普宣布美国退出巴黎协定，但世界环境保护步伐并没有停歇。近日，法国宪法委员会主席、法国前总理、法国前国民议会议长洛朗·法比尤斯带着一份新的环境保护公约草案来到了中国。

7月5日，法比尤斯在北京向中国媒体介绍道，由法国智库团体“法学家俱乐部”发起的《世界环境公约》草案，旨在为全球环境保护行动建立完善的法律框架。这份草案由“法学家俱乐部”联合全球近40个国家和地区的约80名法学界人士起草。

据法比尤斯介绍，法国总统马克龙已经收到公约草案，并承诺将在9月将其提交至联合国。起草者希望这份草案能够在联合国大会上由成员国表决通过，生成一份国际性公约，以法律手段保障全球环保行动顺利进行。

法比尤斯称，此次访华期间，他向中国气候变化事务特别代表解振华介绍了草案内容，并得到了“非常正面的回应”。“这个草案的愿景和目标与中国提出的生态文明建设是十分契合的。”

在《巴黎协定》基础上加深加广

“现行各种环境保护公约不具备综合性，这些公约只指向管理特定领域（气候、垃圾处理、生物多样性等），其管理缺乏整体性的规划。”法比尤斯说，“全球环境治理需要一部涵盖性强、涉及范围广的公约，从而整合并统一现行的各种环境保护公约和管理机构。”他认为，该公约可在《巴黎协定》的基础上加深加广，为国际环境法奠定基础。

这份草案由“法学家俱乐部”联合全球近40个国家和地区的约80名法学界人士起草。草案文本共包含26项条款，重申了公民享受健康生态环境的权利、养护环境的义务、公众知情权以及公众参与、预防及修复对环境的损害、实施（环境保护）后不倒退、谁污染谁付费、国情多样性等多项原则。

作为2015年联合国气候变化大会的主席，法比尤斯是《巴黎协定》谈判和签署过程的见证者。对于特朗普的“退群”之举，法比尤斯称，在此次访问中与中方进行了交流，并得出了相当类似的结论——一个国家无法改变全球为环保而奋斗的历史潮流，中法政府都重申了遵守《巴黎协定》的态度和立场。

他指出，从资金角度来看，美国退出确实带来了一些困难，因为美国曾承诺提供应对气候变化的资金。在奥巴马执政期间，美国曾承诺为巴黎协定下的绿色气候基金提供30亿美元的资金，但目前只提供了10亿美元。此外，美国承担了联合国气候秘书处20%的预算，约2000万美元，而特朗普此前就在公布的预算草案中表明，美国将减少对国际气候项目的投入。

但法比尤斯强调，特朗普宣布退出后，没有其他国家跟着退出，而且美国的州政府、企业、公民和社会团体都对特朗普的决定表示反对。在此背景下，法比尤斯认为，法国发起的《世界环境公约》倡议将受到世界各界的欢迎。

这份草案是否会遭到特朗普在联合国的狙击？法比尤斯对21世纪经济报道记者解释道，草案不需要联合国安理会通过，因此美国作为“五常”之一的否决权将没有机会用到。他还强调，这个倡议不是由法国单独推进，法国将在联大投票前与其他国家充分协商，希望能够综合各方的修改意见。

如果一国签字后又想退出，如何操作？21世纪经济报道记者拿到的中文版初步草案显示，如果缔约方想要退约，需要在公约对缔约一方生效满三年后发出书面通知。退出将在通知被收到后的一年期满时生效，或在更后的日期生效。

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上半年，融资政策的收紧，使得房企海外融资的规模大增，并潜移默化地影响着企业的资金状况。

中原地产的统计显示，今年上半年，房地产企业在内地通过私募债、公司债、中期票据等（不包括股权融资）的融资规模为1771.8亿，与去年同期相比，降幅达74%。同期，房企海外发债规模达到148.75亿美元，同比上涨97%。

但在这一债务转化的过程中，房企的融资总规模仍然有所减少，且无论境内还是境外，融资成本都明显上升。尽管当前并无资金链的忧虑，但业界普遍认为，在销售不畅的情况下，未来房企的资金压力将逐渐增大。

广发证券的一份研报指出，明后两年将是房企债务兑付的高点，其中，中小型房企的风险尤其值得注意。

融资成本普遍提高

作为房地产调控的一部分，信贷、融资政策一直在收紧。据不完全统计，去年10月以来，央行、银监会、证监会、发改委、上交所、深交所、基金业协会共发布了不下十份相关文件。

这些文件的监管内容包括“首付贷”、土地贷款、企业债等各个环节，涉及银行贷款、夹层融资、信托、基金、理财资金、私募等多个融资渠道。

上述政策导致国内房企融资规模骤减。中原地产的数据显示，今年上半年，房地产企业在内地通过私募债、公司债、中期票据等（不包括股权融资）的融资规模为1771.8亿，而去年同期的融资额度高达6735.94亿。

与此同时，融资成本明显提高。泰禾在6月30日发行的一笔15亿元公司债，利率达到7.5%。南京栖霞建设上月初的一笔10亿元融资，成本在6.5%的水平。云南城投在5月的一笔融资，利率为7%。荣盛发展的一笔融资，成本也达到6.8％。

尽管也有低成本融资的案例，但在资金面紧缩的情况下，房企的平均融资成本明显提高。中原地产指出，2017年来，房企发债利率多在5%-6%以上，到6月，多宗融资的资金成本已经接近或超过7%。相比之下，2016年的平均融资成本在4%左右的水平。

由于境内融资渠道收窄，房企纷纷转向海外。

统计局数据显示，2016年1-5月，房企利用外资42亿元，同比下降72.1%。到今年同期，房企利用外资的规模就升至90亿元，同比增长115.1%。短短一年间，变化趋势陡然反转。

在我国房地产发展史上，因政策因素导致的境内和境外融资转换十分常见。2009年，房地产企业利用外资规模为470亿元，同比下降35.5%。由于调控楼市的“国十条”和“新五条”陆续出台，到2010年，利用外资的规模就转而增长了66.0%，达到796亿元。其间，国内贷款、个人按揭贷款、定金及预收款的增速均大幅下降。

中原地产还指出，除了政策因素外，其中还有“美元走强后，热钱向境外流出”的大背景。

但值得注意的是，由于美国进入加息通道，现阶段，境外融资的成本也不遑多让。龙光地产5月在新加坡发行的一笔永续资本证券，利率为7%；明发集团在新加坡发行的一笔债券，成本则达到11%。4月，景瑞控股和亿达中国分别在香港联交所发行企业债，利率分别为7.75%和6.95%。与内地融资的成本几乎持平。