股市——概率市场中的生存

fbl125-2008

原帖由 股市轮回 于 2009-10-18 05:01 发表
价值投资茶座集萃  
chwayne ：

讲两支个人超越机构的票子：
600329 中新药业
000650 仁和药业
如果这两支能分析出来，那么说明你有足够的能力与机构对抗。
如果你的模型会漏掉这两支，说明那个东西并不 ...

*d:1* *d:1* *d:1*

股市轮回

好玉要慢慢琢磨。601390大概是块好玉，但只有慢慢的打磨，才能显现出温润的光泽。石破天惊亦不可得，低调处理可能更好些。

股市轮回

记得04年时做600598新安股份，浅尝辄止，赚了30%（8月初买进，9.14行情就溜掉了）。现在想起来真是小儿科。选对股票只是第一步，最后的失败一般都是自己无法战胜心中的心魔，不是贪婪，就是恐惧。

量价背离

学习楼主的真知灼见，谢谢分享

股市轮回

唉，股民脑子里不想别的，就是一个买买买。买了以后就是一个猜猜猜。如何了得？

fbl125-2008

原帖由 股市轮回 于 2009-10-22 17:03 发表
唉，股民脑子里不想别的，就是一个买买买。买了以后就是一个猜猜猜。如何了得？

b:b b:b b:b 总结精辟！

前方有雾

原帖由 股市轮回 于 2009-10-22 17:03 发表
唉，股民脑子里不想别的，就是一个买买买。买了以后就是一个猜猜猜。如何了得？

:*19*:

szkennedy

我的权限是多少啊？

股市轮回

2009-10-22
                澳元狂飙50％ 中国中铁和中国铁建转悲为喜

    　　30年河东，30年河西。去年让市场心有余悸的“澳元跳水”以及受关联上市公
司临时停牌等诸多事件，现已由利空转利好，逾30家上市公司三季报将直接受益。
　　2008年10月28日，澳元最低跌至0.6007，澳元兑美元半年内贬值幅度近40%。由于
澳元的俯冲式贬值，让大量持有澳元资产的上市公司损失惨重，既有以稳健著称的中信
泰富，也有中国中铁、中国铁建、中国铝业等国内行业龙头。
　　今年10月6日，澳大利亚央行突然宣布提高基准利率，这一举动立刻引发了澳元兑
多国货币的升值，摩根士丹利等多家外资投行相继预测，澳元兑美元在年内将升至0.95
，6个月内升至1.00。
　　事实上，年初至今，澳元兑美元汇率一直走势强劲，升值近50%，中国中铁、中国
铁建、中国铝业等上市公司的汇兑损失金额大幅降低。10月6日加息引发的升值预期，
不但澳元兑美元连续刷新年内高点，而且直接影响持有澳币的上市公司业绩，短期看，
将直接利好即将公布的三季报。
　　据本报记者初步估算，澳元升值会直接影响约30家上市公司的全年收益，给10家集
中持有澳元资产的上市公司全年带来超过20亿元的汇兑收益。中国中铁仅三季度或将增
加3.33亿元收益，约占上半年利润的10%。
　　“双铁”三季受益
　　三季报的披露进展得如火如荼，多家上市公司三季业绩预期走好，原因多样，“澳
元升值”就为部分公司三季报增色不少。
　　WIND统计数据显示，截至6月30日，除持有美元、日元、欧元、港币、英镑等非人
民币货币外，持有外币(澳元、加币等)上市公司总共200家。
　　据记者统计，持有澳元的上市公司约30家，多为资源类上市公司，主要集中在钢铁
、有色金属、建筑材料等行业，其中，中国中铁、中国铁建持有额过亿澳元，中国铝业
、宝钢股份、马钢股份、唐钢股份、兖州煤业、中国中冶等均有大额澳元资产。
　　研究石化类上市公司持有外币情况的上海证券研究员透露，2007-2008年，中国企
业在澳大利亚投资可能超过300亿澳元，投资额为此前一年的3倍多，主要是收购澳洲资
产，因为这类上市公司多集中在资源类大型上市企业。
　　中国中铁半年报显示，截至6月30日，公司澳元资产为6.94亿，按照中报期末的澳
币兑人民币的折算汇率5.54，中国**计持有38.48亿元人民币的澳币资产。
　　根据中国铁建半年报，截至6月30日，公司澳元资产为1.75亿，约合9.73亿元人民
币。
　　中国中铁和中国铁建相关人士都曾表示，去年10月开始，公司持有的澳元头寸并没
有变动，可以判断，澳币的升值周期会直接降低2008年的汇兑损失。
　　2008年10月24日，因“澳元资产遭受损失”消息而跌停的中国“双铁”齐发公告，
中国中铁损失近20亿元，中国铁建损失3.2亿元。
　　中国中铁解释，公司正在实施的澳大利亚项目需要大量澳元，故基于澳元对美元升
值和澳元为高息货币的考虑，为提高外汇存款收益，减少因人民币对所有外币升值给公
司带来的外汇汇兑损失，通过结构性存款方式累计净做了15亿美元左右的结构性存款，
并报经国家外汇管理局批准。
　　中国铁建公告显示，截至去年9月30日，公司约有外汇存款折合人民币188.87亿元,
其中美元和港币共计138.49亿元人民币，澳元15.38亿元人民币，欧元0.19亿元人民币,
日元0.57亿元人民币,其他外汇34.24亿元人民币。由于公司以人民币为记账本位币，上
述外汇相对于人民币的任何变动均以报表编制日的汇率进行调整并记入当期汇兑损失或
收益。
　　按照上述公告的数额为两家公司的澳元头寸，由于澳元兑人民币折算汇率由去年的
4.21升至至今年10月19日的6.26，因此，中国中铁与中国铁建出现大额当期汇兑收益抵
消去年的汇兑损失。
　　事实的确如此，2009年上半年,中国中铁和中国铁建分别发生汇兑收益6.60亿元和1
.92亿元,占公司净利润的21.38%和8.64%。而去年上半年,两家公司的汇兑损失金额分别
为6.70亿元和4.56亿元。
　　澳元资产带来的汇兑收益在三季度继续增长，以6月30日澳元兑人民币折算汇率5.5
4至9月30日的6.02，那么初步估算，第三季度，仅澳元资产就会为中国中铁带来3.33亿
元人民币的收益，约占今年上半年利润的10%，为中国铁建带来8400万元人民币收益，
约为今年上半年利润的4%。
　　1兑1的诱惑
　　可以预见，“澳币升值”不单影响三季报业绩，还将影响今年全年甚至明年首季收
益。
　　10月6日澳大利亚央行突然宣布提高基准利率以来，澳元兑美元不断刷新年内高点
，多家外资投行都给予升值预期，包括巴克莱银行和法国巴黎银行，摩根士丹利在内的
数家机构指出，澳元有望逼平美元。
　　摩根士丹利的一份报告表示，尽管市场长期以来都高估澳元走势，但是若商品价格
继续上涨，澳元兑美元可能出现“暂时逼平”的情况。
　　中国银行广东分行某外汇研究员表示，澳洲联储主席史蒂文斯认为利率有必要向更
为正常的方向调整，因而预计，澳洲联储将在12个月内上调利率。受加息预期提振，澳
元会持续强势上扬。
　　自9月30日以来，澳元兑人民币折算汇率也从6.02升至10月19日的6.26，如果逼平
美元，那么，澳元兑人民币折算汇率将达到6.83左右。
　　这意味着，持有澳元资产的上市公司，今年全年至明年上半年，将继续享受汇兑收
益。
　　据本报记者估算，10家集中持有澳元资产的上市公司澳元资产总额为10.71亿元，
若上市公司澳元头寸保持不变，这10家上市公司2009年全年仅澳元资产带来的汇兑收益
高达20亿元，2010年一季度的汇兑收益总额约为3亿元。

雨中蝶儿

买买买
猜猜猜
如何了得？
唉！！！

fbl125-2008

原帖由 szkennedy 于 2009-10-22 23:46 发表
我的权限是多少啊？

50分:*19*: :*19*: :*19*:

liu7936491

谢谢提供谢谢提供

股市轮回

到底多少仓位为好，凯利优化模型给出了X＝2P－1的公式，P是赢利的概率。公式的美中不足是赢利的概率太主观了，没有给出可依据的判断标准。纵观中国股市十几年的发展历程，整体市盈率在15至65倍之间，我们可以这样认为15倍时盈利概率100％，65倍时盈利概率0％，区间内的盈利概率取线性，可得盈利概率P＝1.3－0.02Pe。盈利概率的公式我想适合中长期的概率，至少1年以上。由此仓位比率X＝1.6－0.04Pe，模型很简单也很好心算。之所以取65倍上限市盈率而不是60，实是方便计算，结果相差甚微。由此仓位公式可得：
    Pe＝40倍时，仓位0％；这和林奇说得市盈率达到40倍都是有风险的，很一致。
    Pe＝30倍时，仓位40％；Pe＝20倍时，仓位80％；pe＝15倍时，仓位100％。
    仓位公式整体还是比较谨慎的。以Pe作为衡量风险或说盈利的参数，具有Pe本身固有的缺陷：盈利受到操纵后Pe容易扭曲、周期性公司Pe参考意义也不大。若能明了Pe的缺陷，对公司加以甄别此仓位公式我想还是有些意义的。最大的意义是在面临股市时，心中有个较明确的目标，而不会患得患失。对于当前股市，整体市盈率按25倍算，仓位60％应该是合适的。若是谁愿意，也可改成非线性的模型，随着Pe的下降仓位加速增加，模型的盈利性更强而风险会更小。



              ——这是周刊论坛奥马哈小镇（bbs.capitalweek.com.cn)的一篇精华贴子

fbl125-2008

b:b b:b b:b

yanglin-xu

上面各位大侠说的好，偶受教了！

股市轮回

601390必然是场持久战，比的是耐性。如果没有这个思想准备，就不要介入。

liu7936491

谢谢分享！谢谢提供！

股市轮回

单从财务指标上说，我觉得最重要的也是我重点选择上市公司时考察的东西，有以下几个：

净资产收益率：真实的考察了企业的盈利能力，比每股收益要真实可靠得多。也避免了企业配股送股造成股本变动对每股盈利的影响。但要注意重点要放在主要经营的净资产收益率上面，避免一时短期的因素的影响。

主要产品毛利率：考察企业在行业中垄断地位的重要指标。这个要注意理念的指标，考察其稳定性。

每股经营现金流量：这是真金白银，可以佐证企业是不是在伪造利润，以及在掩盖经营上的一些重大问题。

资产负债率（财务杠杆）：可以结合净资产收益率来看，如果较低的经营杠杆取得较高的净资产收益率那就是一个好的标的，反之要对其打上一个问号。同时也可以考察企业的安全度。经济风暴袭来，首先倒掉的就是那些高财务杠杆的企业。

股市轮回

大盘狂跌了，人们悲观了，恐慌了，或者说侥幸着......
大盘走向哪里？后市会涨会跌？无数的问题萦绕。空仓的盼着再跌，满仓的恨不能绝地逢生，力挽狂澜于即倒。我过去也是这样。
不过我现在的心情和过去是大不相同了。股市是一个概率的市场，我们所能作的就是对风险和成长的判断，然后采取正确的对策。我在深圳证券交易所的网站上查了一下大盘平均市盈率，截止到昨天是 39.96倍。在这个位置上吸纳一部分防御性的股票，并将仓位控制在一个合理的范围，应该说把风险控制在了自己能够承受的范围内。既然风险可控，那么就不需要做什么操作动作。
如果大盘在这个位置上继续下跌，那么我考虑的是进一步加大仓位。下跌并不可怕，可怕的是我们成了池塘中的鸭子。

fbl125-2008

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