振华重工(600320,900947)长期跟踪帖

一腔热情

上海振华港口机械 (集团)股份有限公司于2008年4月8日接控股股东中国交通建
设股份有限公司(下称: 中交股份)通知, 按照中国证券监督管理委员会的规定,中交
股份对本次认购的公司 非公开 发行A股股票承诺在发行结束之日起三十六个月内不
予转让.除此之外,中交股份还作出如下承诺: 中交股份及其全资,控股子公司目前所
持有的所有公司股份自2008年4月8日起三十六个月内不予减持.
看来大股东对振华很有信心，而且承诺也比予想的好。那么就看我们自己对振华是不是有信心了

一腔热情

按照收购的价格和上海港机07年的利润，还是合理的。而且振华的业务也大大的拓展了，生产的瓶颈也能得到有效的缓解。不知道酣睡兄怎么看这次收购？

tge123

我觉得20亿的估值是能够接受的，但是目前的增发价格不合适。

因为半年前的公开增发是29.08元，现在增发最少也得26元才合适。

对应26元，增发7700万股即可。按照17.49元增发，对于上次参与增发的股东是不公平的。 :D

tge123

原帖由 liuhuilawyer 于 2008-4-8 13:01 发表
我们企业最大的优点就是一切从实际出发，跟市场紧密结合在一起。原来我们有江阴基地，后来又发展建设了常州基地，到2003年才有3个基地。之后决定在长兴岛发展，现在长兴岛3公里的海岸线发展得非常好。2007年开始 ...

这部分看起来非常舒服。

tge123

上海港机07年归属母公司利润仅有9700万，即使是估价20亿元，也有20倍市盈率，一点也不便宜。
那个江天实业，一看就是三产公司，不要更好。

中交集团在这次增发中，无论是发行市盈率还是定向增发的股价，都是够黑的。

tge123

振华港机在公告中称，如果要复牌，会单独声明，但是今天早晨莫名其妙就复牌了。

我对中交及振华在这次定向增发中的所做所为是有一些看法的。中交和振华对待大股东与小股东的利益不能一视同仁，这是巴菲特着重批评的一种公司文化。

在中国做投资，的确不容易啊。

酣睡者

资料太多,还没有读完.:)

酣睡者

振华港机拟定向增发吞并“同门兄弟”  

　　振华港机今日公告称，拟向公司控股股东中交股份非公开发行A股，以购买其旗下的上海港机厂100%股权以及上海江天实业60%股权的目标资产。业内人士认为，这一事项将履行中交股份在振华港机最近一次公开增发时所作的承诺，也有利于同一控股股东麾下两个港机制造企业的整合，将彻底解决两者之间同业竞争问题。

　　公告显示，公司本次关联交易购买的资产的预估值约为20亿元。其中，上海港机厂的资产颇为优质。由于上海港机厂原土地后被划入上海世博会场所建设范围，其主要生产经营地于2007年搬迁到了上海市郊的长兴岛，其占地47万平方米的长兴制造基地已于上个月全面建成。截至去年底，上海港机厂总资产和净资产分别为45.11亿元和13.23亿元，2007年度净利润为1.4亿元。

　　据了解，除了包括集装箱起重机、散货装卸船机、浮式起重机等六大系列港机产品外，上海港机厂同时还拓展出国内大型桥梁、隧道盾构、脱硫装置和轨道交通等重型机械市场空间。据统计，上海港机厂已签合同尚未交付的轨道交通建设设备和铁路建设设备共有29台，其中包括为哈大线和沪高铁分别提供的高铁设备19台和5台，以及为津沪等城市轨道交通建设提供的盾构设备5台。

　　振华港机董事会表示，本次购买大股东资产将从多方面增强公司的竞争优势：其一，有利于发挥资源整合优势，实现1+1>2的协同效应，稳定并提升公司毛利率水平和盈利能力；其二，有利于有效地扩充现有主导产品的产能，并扩大公司产品线；其三，有利于整合双方的客户资源，进一步扩大公司的国内市场份额；其四，有利于促进公司科研创新，为公司的进一步快速发展奠定良好基础。

　　据悉，由于对上海港机厂及江天实业的审计、评估工作尚未完成，相关的盈利预测数据尚未经注册会计师审核，振华港机将在这些事项审核完成后再次召开董事会，对相关事项作出补充决议并予以补充披露。此次振华港机定向增发方案尚须经过股东大会批准和有关主管部门审核程序。

liuhuilawyer

证券代码:600320 证券简称:振华港机

买入:
营业部名称: 合计金额(元):
中信金通证券有限责任公司杭州玉古路证券营业部 19572144.00
国泰君安证券股份有限公司上海杨树浦路证券营业部 17753944.04
国泰君安证券股份有限公司深圳益田路证券营业部 12058100.88
中国银河证券股份有限公司绍兴证券营业部 11924031.14
联合证券有限责任公司厦门湖滨南路证券营业部 8512788.43

卖出:
机构专用 69291762.72
中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部 31232616.55
国信证券有限责任公司广州东风中路证券营业部 11533172.47
华泰证券股份有限公司深圳彩田路证券营业部 7241982.96
中信建投证券有限责任公司宁波市曙光路证券营业部 5144366.06
证券代码:900947 证券简称:振华Ｂ股

买入:
营业部名称: 合计金额(元):
申银万国证券股份有限公司国际部 1841903.99
海通证券股份有限公司国际部 770021.80
国泰君安证券股份有限公司国际部 711550.60
中国银河证券股份有限公司国际部 634378.58
国信证券有限责任公司国际部 613692.80

卖出:
中国国际金融有限公司国际部 1842785.50
机构专用 1499942.58
申银万国证券股份有限公司国际部 629255.40
方正证券有限责任公司杭州延安路证券营业部 576689.20
湘财证券有限责任公司国际部 511868.79

一腔热情

从振华的年报来看，应收帐款比06年有很大增加，特别是3年以上的应手帐款从06年的545万增加到07年的6330万，而且大多国外的企业应收款，不知道为何？另外采用公允价值计量项目变动对当期利润的影响是1.27亿，是不是这个就是采用汇兑套期的收益？谢谢

inninn

原帖由 酣睡者 于 2008-3-19 22:25 发表
可惜深赤湾不是世界老大.我这人很挑,找到个振华不容易,嘿嘿

我这人也很挑,找到个中集不容易....

tge123

原帖由 一腔热情 于 2008-4-10 10:13 发表

另外采用公允价值计量项目变动对当期利润的影响是1.27亿，是不是这个就是采用汇兑套期的收益？谢谢

我想是这个. 振华没有做股票的.

原帖由 一腔热情 于 2008-4-10 10:13 发表
从振华的年报来看，应收帐款比06年有很大增加，特别是3年以上的应手帐款从06年的545万增加到07年的6330万，而且大多国外的企业应收款，不知道为何？

我也很纳闷. 基本上06年报表中的2-3年期的应收帐款, 就等于完全没有收回.

而且在这次注销的坏帐中, 有瑞典哥德堡桥吊项目, 美国长滩桥吊项目, 马士基新泽西桥吊项目. 按照我的理解, 这些客户都是优质客户, 这些应收帐款为什么收不回来? 振华对这些项目的检讨是什么? 这都是我很关心的问题.

象瑞典,美国的公司, 通常不会恶意赖帐. 我怀疑是工程质量问题引起的工程尾款无法收回. 但是这些问题都是应该明确告诉股东的.

此外, 巴西有一批散货机械项目都出现坏帐, 这点我也非常奇怪. 为什么会在巴西大规模出现这些问题呢? 这两年巴西的矿公司赚钱赚疯了, 根本不缺钱, 他们为什么为不给钱呢?


另外我还想请教一下, 桥吊是否指场桥?

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我很喜欢振华, 因为它的产品的确非常出色, 过去的经营也非常好. 但是现在隐隐有一丝不安的感觉.

我记得有一期振华通讯, 曾经报告过出事故死人的事情. 但是现在再也看不到负面的文章了. 连2/29事件, 到现在都没有一点批露. 象这些坏帐注销的问题, 也没有给出令投资者安心的解释. 简而言之, 从年报上看, 我觉得振华看起来离投资者越来越远了. 振华的经营者, 可能认为振华是中交的振华, 是员工的振华, 唯独不是公众投资者的振华.

tge123

还有一个小问题: 振华在年报中公布的利润是 0.65元. 而我计算出的是0.625元. 在搜狐之类的网站上, 批露的也是0.625元.

这个细节本来不是什么大问题, 企业本来是怎么样还是怎么样. 但是面对这份有点不安的年报, 就难免让我产生联想, 振华究竟想做什么?

从29.08元的公开增发, 到17.49元的非公开增发, 极端的体现了大股东对企业价值的前后不一致性. 对于股东而言, 没有做到一视同仁, 这对于公众投资者不是一个好现象.

一腔热情

对于坏帐的问题是应该好好的问一下，做为一个好公司无论辉煌时还是困难时都应该对投资者负责。

酣睡者

呵呵,怎么又开始担心振华了,前几天还是中集呢:)

发一则消息,再谈谈感想...

中华人民共和国南通海事局航行通告（通海事航通【2008】030号）
半潜船“振华22”轮沉浮试验作业

　　上海振华港口机械（集团）股份有限公司所属的半潜船“振华22”轮定于2008年3月27日至28日在南通狼山锚地进行沉浮试验。为保障该轮沉浮试验顺利进行和过往船舶安全，现将有关事项通告如下：
　　一、试验时间：该轮于2008年3月27日14∶00进场定位，沉浮试验时间：2008年3月28日05∶00-16∶00。　　二、船舶概况：“振华22（zhen hua 22）”，中国香港籍，船长228.50米、型宽32.20米、型深18.70米，下沉最大深度13.50米。　　三、试验水域：南通狼山锚地以下四点连线水域范围内：

　　a：31°56.34′n,120°52.38′e;

　　b：31°56.38′n,120°52.70′e;

　　c：31°55.85′n,120°52.97′e；

　　d：31°55.69′n,120°52.70′e。

　　四、注意事项：

　　1.半潜船沉浮试验期间，应按规定显示信号。

　　2.半潜船沉浮试验期间，将有“振华拖4”、“锦通6”等拖轮在现场警戒、守护。

　　3.半潜船沉浮试验期间，船艏部、驾驶室及生活舱部分露出水面。

　　4.半潜船及协助作业的拖轮应保持vhf06、69频道畅通，并与过往船舶加强联系。

　　5.半潜船沉浮试验期间，禁止无关船舶在试验水域范围内锚泊或作业。
　　6.半潜船沉浮试验期间，过往船舶应加强瞭望，谨慎操作，主动避让，保持安全距离并缓速通过作业水域。

酣睡者

"振华22号"是艘半潜船,该船3月28日在南通锚地进行沉浮实验 看来振华港机要开始形成新的海上核心竞争力。半潜船沉浮试验期间，船首部、驾驶室及生活舱部分露出水面。如果大家了解过中远航运的半潜船有什么价值，那就知道振华港机用22号是要运载海上重工平台的，尤其是海上石油钻井平台及海上储油浮船等等。振华港机向来用自己的船来运自己的产品，可见这些产品不久就要出现了。半潜船的毛利高达30%以上，当然是在好的管理下.
振华的模式,如果复制到海工上,建立了从建造,运输到安装的整个服务中,那将又是怎样的前景？大家想想吧．

[ 本帖最后由 酣睡者 于 2008-4-12 13:15 编辑 ]

阿甘阿

原帖由 tge123 于 2008-4-11 09:18 发表
还有一个小问题: 振华在年报中公布的利润是 0.65元. 而我计算出的是0.625元. 在搜狐之类的网站上, 批露的也是0.625元.

这个细节本来不是什么大问题, 企业本来是怎么样还是怎么样. 但是面对这份有点不安的年报 ...

0.65是增发摊薄吧？和新股一样，按增发前后的股本和对应的月数分别计算再加权平均。

tge123

原帖由 酣睡者 于 2008-4-11 22:09 发表
"振华22号"是艘半潜船,该船3月28日在南通锚地进行沉浮实验 看来振华港机要开始形成新的海上核心竞争力。半潜船沉浮试验期间，船首部、驾驶室及生活舱部分露出水面。如果大家了解过中远航运的半潜船有什么价值， ...

让您见笑了. :)  谢谢您的资料, 看到这份资料很高兴.
不知道振华22有多少载重吨

以前看过中远航运, 也知道半潜船, 的确是非常赚钱的大家伙.
您最后的推论非常有道理, 主要是振华的经营情况, 我们看不见摸不着.
年报中的振华23,24不知道是什么型号的船. 另外还有一个在建的半潜船浮坞项目,年报上称进度是23%, 应该是以后专修半潜船的.

tge123

原帖由 阿甘阿 于 2008-4-11 22:23 发表

0.65是增发摊薄吧？和新股一样，按增发前后的股本和对应的月数分别计算再加权平均。

受教了.  应该是您说的这样.

liuhuilawyer

振华正在造的16000吨的起重船要10亿美元。

ZPMC2X8000吨双体半潜起重铺管工程船


ZPMC 2X8000吨半潜起重铺管工程船是一艘大型钢质、全电焊半潜型自航式起重/铺管工程船，本船采用双体半潜船型，作业状态水线面面积小，对波浪的敏感度低，具有良好的耐波性，可满足全球各海区海洋工程的作业要求并可航行于无限航区。它具有起重，铺管，动力定位，锚定位等多种功能，并且有700人的居住生活设施。可用于海上油气田开采保驾护航，也可用于安装和搬迁平台。

ZPMC可以设计制造各型海上工程船，愿意为需要此类船的用户提供设计制造服务。