随盘功课帖~

wdk309

好东东,谢谢楼主!!

dingding5188

作为中船集团手中的一张牌,在长兴新基地中会扮演什么样的角色呢,以及在中船集团产业链中定位如何?

06年,江南重工销售收入约7.8亿元,利润总额1737万元,毛利率2.2%,船舶配套销售收入8669万占总销售收入的10%,主要收入来自钢架结构.07年上半年利润总额6812万元,增长主要来自股权投资方面的收益,新股申购,小非解禁,以及分红,这部分股票投资收益具有一定期不确定性,非公司主业,不纳入决定成长的条件之列.

钢架结构是利润率很低的一个行业,毛利率在2%左右,而船舶配套设备这块利润率在13%--15%,压力容器毛利率高达32%以上,公司目前第一主业为钢架结构和龙门吊车,第二主业为船舶配件(船舶电气设备和甲板机械),第三主业为压力容器.压力容器只有江南重工能生产,具有绝对的垄断地位,搬迁后,压力容器的产能将扩大一倍,(公司目前接了13套压力容器的订单,08年4月前完工),计划建造1.6万立方米(利润400万元/套),2.2万立方米(利润600万元/套),8.2万立方米(毛利率50%以上)的超大型容器.

中国造船业船舶设备自给率不到40%,远低于造船强国韩国,日本80%的水平,中船集团要打造打造世界第一造船集团,配套设备自给率就得达到80%左右的水平,船舶配套设备的产能扩张在中船集团的战略规划之中极为重要.此次,江南重工搬迁,其厂址位于江南造船集团和沪东中华造船集团的中间,长兴基地,最终形成年产450万载重吨,销售额250亿元,船配件占船舶成本的10%--15%,长兴基地船配件份额为25亿元--32亿.

关于江南重工的定位,中船已基本表态:总体而言,注入公司的资产并不比沪东重机600150(现为中国船舶)差,方案是将沪东造船集团和江南造船集团的船配件业务打包注入公司,再注入其他船配资产，甚至还有可能注入最为敏感的军工潜艇资产.

公司位于两大造船集团地理位置的中间,与两大造船集团的关系可见一斑.目前军工潜艇资产的注入具有相当大的政策不确定性,其资产质量也很难评估,这部分就不做无端的猜测了.

中船已经把江南重工定位为:中船集团船配生产基地!!

搬迁新基地之后,上海国资委表示,钢架结构这块毛利率低的以前的主营业务要剥离出来转让给另外一家上市公司（具说是振华港机），那么其第一主营业务为船舶配件，压力容器这块业务继续存在．

２０１５年，中船集团年造船载重吨将达１４００万吨左右，销售额７００亿，所需船配件９０亿，自给率达８０％，则为７２亿，资产注入后，江南重工船配件份额将达６０亿，将产生９个亿的利润额，江南重工目前利润额２０００万不到，实现资产注入之后，江南重工上１００元指日可待．

最后，中船集团形成这样的产业链分工：中国船舶以整船组装为主，江南重工以船配件为主，广船国际则有两种能，一是被中国船舶（６００１５０）吸收合并，二是中船集团将之定位为中小船舶（１０万吨以下）生产基地，并注入集团的中小船舶资产．第一种可能性较大．

最近中国船舶、江南重工、广船国际在二级市场上表现凌厉,有快速赶短期顶的迹象,目前的价格已经严重高估,透支了对二次资产注入,合并吸收的预期。罗马不是一天就建成的,吸收合并,资产注入,虽有必然性,但今年可能难以兑现,大盘系统风险较大,对中长线股票,不宜建仓。

dingding5188

南重工（600072）：中国制造航空母舰第一股
南造船厂工程师？^实中国航母8月2日正式开工，造航母地点：上海长兴岛位于位于长江入海口，比邻崇明岛，全岛面积76.32平方公里。（【2006-11-09】江南重工(600072)搬迁解决产能瓶颈：江南重工（600072）是国内钢结构制作领域的龙头企业之一，成套船舶机械制造基地，主导产品有大型钢结构工程、重型港口机械、特种压力容器等。为配合世博会会址的建设，公司所属部分资产压力容器和机械制造车间在未来一年多的时间内，将搬迁至上海崇明的长兴岛。） 　　
中央军委及海军领导观看航空母舰模型，孕育中的中国航空母舰计划，江南造船厂已经拿到了由无锡船研中心、701、708等所联合设计的航空母舰图纸，航母 的满载排水量7万8千吨，动力是沪东厂造的蒸汽轮机，非核动力。武警派的一个中队20日进厂，厂里正在为武警腾宿舍。 　　
舰载机据说是国产机，可能是歼11和歼7。很多辅助厂的技术员已经进厂，乱哄哄的。 　　
为造航母，还成立了指挥部，厂长只当了个常务副总指挥，总指挥不知是谁。上海船舶公司外事处我认识的一个南开毕业的俄语翻译。这几天，天天来这里上班，说是来了几个俄罗斯技术专家，与造航母有没有关系，他也不知道。 　　
大连船厂造的是两栖攻击舰，排水量22000吨。我们厂能争到这艘航母，是因为船用钢板是用宝钢的，蒸汽轮机是沪东的，运输安装方便。 　　
根据我造军舰的经验，加上安装武备、试航等，起码要到2006年才能服役。如还要让航母与舰载机磨合，真正形成战斗力恐怕2008年才行。 　　
昨天上海安全局七处来人，专门把班长以上的工人头召去开会，要求大家增强保密观念，不要把情况往外说，厂里也已定了几条纪律，最利害的是泄密者立即下岗，这一条大家比较怕。所以，以后只能挑不涉及保密的消息给大家过过瘾。 　　
来了四位法国专家。据说，当初法国出售给台湾幻影2000战斗机导致中国降低与法国外交关系级别，后来恢复时法国许诺也在军事工业上帮忙。后来..，这件事就放下了。这次正好我们要造航母需要帮忙，法国也借机来还旧情来了，不过中国也还给了法国另外一些商业利益，据说包括京沪高速铁路、南京地铁项目等。 　　
厂里不同意现在就给保密费，但同意多给一些冷饮费，这件事也就熄火了。据设计室的人说，航母上可以载38架飞机，不过有几架是直升飞机，舰载战斗机肯定是国产机，法国人要帮的忙，可能就有改造国产飞机的项目。　　
俄罗斯专家主要是帮助解决动力问题，航母的最高航速达到32节，俄罗斯技术的蒸汽轮机有每台79000马力。 　　
在江南建造中的航空母舰 　　
这几天总政保卫部、南京军区、东海舰队、安全局等机构纷纷关注这件事，并且在指挥部下专门设了一个保卫处。保卫处一成立就召集所有的人开会，宣布保密事项和纪律，特别是又把我们一线的一百多个大学生研究生召集起来，要求大家根据威海会议精神，不要将航母机密告诉亲朋好友， 　　
这次建造航母的预算，是三十亿人民币，这不包括舰载飞机的费用。航母的甲板基本上是学美国的，采用斜线跑道，艏跳板滑跳起飞，因为用的是歼10舰载机，所以不用弹射器。歼11飞机已经国产化80%，舰载型据与我关系很好的毕业于武汉海军工程学院的驻厂军代*表说，已经没有大的技术障碍，肯定能造出来。7万8千吨的航母放24架一个中队的歼11，另可能会有3架后备，另外的预警、反潜和空中加油机等，基本是国产或改造的，但都有引进的外国技术。 　　
我见到的俄罗斯技术专家，原以为是动力方面的，现在搞清楚了是来指导安装"顶板"雷达的。这次航母上的火控和自动控制系统，以俄罗斯的为主，也有部分引进法国、以色列、意大利和瑞典的技术。我感觉比较杂，因为我不是搞这方面的，所以说不出多少道道来。 　　
为航母护航的舰艇，也已经安排就绪，093核动力攻击潜艇美国已经报道，不算我泄密。新型的护卫舰，有3100吨，是隐形设计，其他我不多说，你有机会可以到复兴岛轮渡码头用望远镜朝对岸的沪东船厂的船台上看看就知道了，线型绝对漂亮。 　　
据那位军代*表和我聊天时说，这次造航母还是造两栖攻击舰之争，各方压倒性的意见是造两栖攻击舰，连军方内部都有人主张两栖攻击舰，但海军内大多数人主张造航母。最后...在听取了两位关键人物的意见后，拍板决定造航母。两位关键人物都是建造舰艇的专家，认为两栖攻击舰要解决的舰载机、火控系统、电子系统、动力等难题与航空母舰遇到的问题差不多，两栖攻击舰虽然船体造价比同吨位的航母低四分之一，但技术设备的研制费与航母是一样的，所以整体造价上不比航母便宜多少，而作战功能却要低了一个档次。
从我了解的情况看，这次建造航母有些设备有"边设计边制造"的味道，目前我厂建造的航母肯定是用常规动力的蒸汽轮机，第2艘视新型核潜艇的核反应堆的技术水准和使用状况，有可能用核动力。军方要求造3艘，但目前计划造2艘。 　　
从8月2日起，我们就要转到航母船台工作了。作为有百年历史的近代中国第一家造船厂造中国的第一艘航空母舰，这是历史对我们厂的厚待，感谢历史。我们将竭尽全力将航母造好，使它成为军舰中的精品，通过它展现新一代造船人的豪迈。 　　
　我深信，江南造船厂是有这个实力的。我们建造的112（哈尔滨号）、113（青岛号）导弹驱逐舰就是最好的证明。说实在的，厂里对造军舰是非常重视的，造112、113时，主要负责技术的和领班基本都是有大专以上学历的人，一般工人也都有五级以上的职业证书。 　　
这次造航母国家批的预算是30亿人民币，占整个军费的2%—3%， 　　
中国第一艘航空母舰的主要指标：
　　满载排水量：7万8千吨
　　动力：蒸汽轮机（沪东厂引进俄罗斯TB12技术制造）
　　最高航速：30节
　　经济航速：20节
　　舰载机：歼-11海军型×36 、歼-7海军型×18
　　13架反潜、预警、搜救（由直8和直9或进口飞机改装）直升机
　　甲板跑道：斜线布局舰艏滑挑起飞
　　雷达：引进俄罗斯"顶板"雷达
　　导弹：舰首和舰尾（靠近右侧）下甲板各两组6×2垂直发射井
　　火炮：37mm双管速射炮 　　
其中的吨位比较确定，舰载机到底是否用歼-11，军代*表说海军方面对国产机性能有疑虑，一直摇摆不定，最近又有一说要用即将引进的Su-33。我透露的其他性能都是引进技术，在中国保密，外国人不会替我们保密，所以我透露也只是先洋人一步。国产尖端技术我一点也没有透露。这里我透露一点点：为了降低综合成本，我们的航母不会象美国那样配备那么多驱逐舰、护卫舰和潜艇，力求提高航母的自身反击能力，所以设计时特别强调航母的自救能力，从武备可以看出配备的火力不亚于最新的167舰，我粗略地算了一下航母的火力大概等于一艘112（旅沪级） + 二艘524（江卫II）。当然这样的设计牺牲了舰载机的数量。航母上的反舰导弹用C-802II，防空、反潜导弹还没有定。 　　


中国的和平安定不能牺牲海洋的利益，面对这个关系国家长远发展的重要问题，中国应该开始规划深远的海洋战略，发展相应的武器装备。航空母舰，这个维护海洋权益的终极武器，离我们还有多远？
现代航空母舰及舰载机是高技术密集的军事系统工程，成为体现国家科技水平与综合国力的象征。建造一条大船需要200多个配套企业密切合作，是对整个工业体系的考验。从80年代中期开始，中国的造船体系经过不断积累，技术水平、制造能力和相关配套体系的综合程度迅速提高。
造船需要专业钢材。规格多、批量少、品质要求高、检验复杂。随着造船业的火爆，近年来世界造船用钢价格一路上扬。2003年初，日本厚板每吨280美元，2004年底涨到450美元。同一时期，韩国也以“国内需求紧张”为由，不再履行向中国出口的合同。
我国造船业立即进行跨行业联合，降低风险隐患。2004年11月，大连造船厂和鞍山钢铁公司进行联合，为北方造船业提供钢材切割加工、结构件制作、配送等业务。2005年2月，中国钢铁和中国船舶行业的两大巨头———宝钢集团与中船集团也结成了战略合作伙伴。这些举措无疑提高了中国造船业和钢铁业的市场竞争力。可以预料，其他更强有力的联合还会不断的出现。
造船需要先进设备。数控机床是现代机械制造的主流，历经30年发展，我国数控机床已经进入成熟期。目前，我国可自行制造的数控机床有1500种，覆盖超重型、高精度、特种加工、锻压设备、前沿高技术机床等领域，可与美、日、德、意并驾齐驱。
五轴联动数控机床是数控技术的标志性设备。数年前，美国国会泡制的所谓“考克斯报告”，就是企图对我国打算进口16台此类旧机床进行制裁。这些至今仍对我国封锁的技术，不但被我国陆续掌握而且已推向市场。2001年的国际机床展览会(CIMT)，中国展出数种高端数控设备：数控五轴联动的重型落地镗铣床、重型复合车铣床、龙门式铣镗床、复合加工中心等设备并公开销售，整个会场为之侧目。德国一家著名公司的老板，受国内政策的限制未能展出部分高端设备，看到这种情况后对其政府大加抱怨。2003年的新展会，中国进一步推出了自产的18种数控五轴联动机床，包括三种用途广泛的重型龙门移动式五轴联动镗铣床。
再了解一下我国锻压机械方面的情况。济南第二机床厂的机械压力机，压力吨位已经达到63000kN，属国际前沿水平。先后为通用汽车公司提供的7条冲压自动线，在美国引起强烈反响；上海锻压机床厂为一汽研制的自重860吨、压制12米汽车大梁、压力吨位达50000kN的液压机，同等水平的国外企业只有三家；天水锻压机床厂开发的大口径钢管大型成套生产线、30000kN14米数控液压折弯机和20000kN液压制管机，也是国际上屈指可数的。
引进国外先进技术的进程也同步进行。2004年8月，世界最大和自动化程度最高的重型数控落地镗床，由哈尔滨汽轮机公司从德国引进并调试成功。至此，哈尔滨汽轮机公司已经从美国、意大利、德国、英国、瑞士、俄罗斯等国进口的专用设备270多台。对包括船用燃气轮机在内的多种大型优质汽轮机进行设计和制造提供了更全面的保障。
同年12月，世界最大的重型数控龙门铣床，由大连船用柴油机厂从德国引进并投入使用。该铣床地面高度14米，深入地下4米，自重700多吨，是目前世界上加工能力最强、精度最高、加工部件最大、数控系统最先进的重型数控龙门铣床。大连船用柴油机厂由此具备了建造世界上最大的船用主机的能力。
同月，大连船用推进器厂制造的世界最大级别的船用桨，通过了英国劳氏船级社和船东——欧洲最大的集装箱船企业奥登斯船厂的严格检验。螺旋桨直径8.95米，重量98.4吨，比30万吨VLCC超大型油轮的螺旋桨还重25吨。制造完成仅用了3个月时间，创下了世界建造同等级别船用桨最快纪录。船东代表表示，将来他们工厂需要的所有船用推进器，都将到大连来制造。
具备了优质钢材和先进设备，中国的造船业绩节节攀升。2001年11月份，第一艘30万吨超大型原油轮(VLCC)由大连中远船务公司建成。这艘油轮总长330米，宽58米，甲板面积相当于3个标准足球场大小；总高度71.2米，功率36960马力，船速30公里/小时，并且采用双层船底。该船集中了当时船舶建造中的先进技术，自动化程度相当高，采用无人机舱，自动化导航系统使得该船在航行时只需1人即可驾驶。

dingding5188

央企整合概念仅锁定“34+2”。

   谁将是央企整合 概念中的翘楚，或许短期之内不会有确切的答案，但以当前寻找的“估值洼地”的主流思路，为“把脉”央企整合，不失为把握行情主流热点的方式之一。

   那么，我们该如何把握央企 “整合”的主线呢，首先来梳理此次国资委的整合重心.

   其一，国资委方面考虑初步圈定30余家业绩优秀的央企，作为行业内央企整合的主导力量。也就说,在150家央企中第一 轮入围整合的央企 数量为30多家，并且是“优中选优”，而并不是所有央企控股概念的上市公司都受益；

   其二，国资委公布的2006年度150家中央企业具体考核中，A级有34户，而上述央企整合有相 当一批都是来自A级的公司。或者 说，A股央企有可能多数入围首批整合，部分在其 它级别中挑选，所以在寻找央企整合概念中，最有效的范 围就是锁定34家A股央企；

   其三，在来自于同一篇新华社消息中，在列出了 34家A股央企名单后，报道称“国次委按《公司法》进行董事会试点企业的考核结果，其中宝钢集团有限公司和神 华集团有限责任公司考核 结果达到了A级水平”，在上述34户A级央企中名单中，并没有这两家公司，在无法证实是否属于同一考核体系的背景下， 将2006年度央企A极名单“扩大”到了“34＋2”户。
                                                                                                                                                        
                   2006年度Ａ级央企列表（“34＋2”）
                                           34家A级央企
    中国石油化工集团公司      中国移动通信集团公司       中国石油天然气集团公司
    华润(集团)有限公司        中国南方电网有限责任公司   国家电网公司
    中国铝业公司              中国远洋运输(集团)总公司   鞍山钢铁集团公司
    中国海洋石油总公司        中国华能集团公司           中国航空工业第一集团公司
    中国电信集团公司          中国电力投资集团公司       中国船舶重工集团公司
    武汉钢铁(集团)公司        中国船舶工业集团公司       中国国电集团公司
    国家开发投资公司          中国兵器工业集团公司       中国大唐集团公司
    中国中化集团公司          中国兵器装备集团公司       中国五矿集团公司
    中国航空集团公司          中国交通建设集团有限公司   中国电子科技集团公司
    中国航天科技集团公司      招商局集团有限公司         东风汽车公司
    中国建筑工程总公司        中国核工业集团公司         中国中煤能源集团公司
    中国华电集团公司
                                           2家A级央企
         宝钢集团有限公司              神华集团有限责任公司
                                                                                                                                                   
                     05、06年度被国资委处罚央企名单
        公司名称                       事件类型                          处罚结果
                                            2006年
         中国铁道建设集团有限公司     共发生4起较大安全生产责任事故      由B级降为C级
         中国海运（集团）总公司            短期贷款违规流入股市            降分
         中国核工业建设集团公司            短期贷款违规流入房市            降分
                                            2005年
         中石油                     发生2起重大以上生产安全事故          由A级降为B级
         中铁工                     发生5起重大以上生产安全事故          由B级降为C级
         中国水利水电               发生５起重大以上安全事故             由B级降为C级
         北京矿冶研究总院           发生1起特别重大生产安全事故         由C级降为D级
         远东国际贸易总公司            没有完成考核目标                  评为D级
         华录集团                      没有完成考核目标                  评为D级
         华源集团                      没有完成考核目标                  评为D级
         中国国际企业合作公司            财务数据不实               评为E级，并要求限期整改
         中国唱片总公司                  财务数据不实               评为E级，并要求限期整改

dingding5188

A股在10年内将出现一批世界级的巨头，与国外的巨头们同台竞技，初步设想：

中国工商银行  建设银行 VS 花旗银行，汇丰银行

中信证券+中信信托+中信银行 VS 高盛，摩根斯坦利

中国铝业  ，中国神华，西部矿业VS 美国铝业，必和必拓

中国石油，中国石化 VS 美孚，BP，壳牌

中国移动 ，中国电信 VS Vodafone, AT&T, Verizon

中国船舶 VS 大韩造船，现代重工

宝山钢铁 VS 米尔塔

中国一汽，上海汽车  东风汽车VS 通用汽车，丰田汽车

中兴通讯   华为VS 爱立信，阿尔卡特朗讯

尤为看好金融业，金融行业机会多多，无论是银行，券商，保险还是信托，都起步太低，需要超常规发展，需要大规模的并购以产生更强的强者。

有不同观点请补充。

dingding5188

一位接近国资委的内部人士告诉记者：“这30家名单中，不但包括那些摩拳擦掌、跃跃欲试的超大型央企，如中国石油工业总公司，还包括已经基本完成整体上市的央企，如东方电气集团等。”同时，他还向记者透露：“这些企业均属于国家能源、战略和资源、国家控制的大型国企和重点领域。”

　　“整体上市”时间表

　　知情人士向记者透露，这些名单中，包括了中国核工业集团公司、中国航空集团公司、中国航空公司、中国五矿集团公司等，对于此类产业，有关部门有意整合相关资源，保持较高控制力，维持产业内国资委对少数大型企业的控股比例。但当记者就此向国资委有关部门求证时，未得到明确答复。

      按照以上说法,那就是可以先确定的有:中国石油工业总公司   东方电气集团   中国核工业集团公司   中国航空集团公司、中国航空公司、中国五矿集团公司6家央企

dingding5188

老资料了，将就看看吧！
“航天系”的来历

                                    

  若论及“航天系”的来历，则要从我国的航天事业谈起。我国航天事业创建于1956年，航天管理体制先后经历了国防部第五研究院、第七机械工业部、航天工业部、航空航天工业部和中国航天工业总公司的历史沿革。1999年6月，为更好地适应社会主义市场经济的发展，根据九届人大一次会议的精神，经国务院批准，中国航天工业总公司被一分为二，改组为中国航天科技集团公司和中国航天机电集团公司（后更名为中国航天科工集团公司）。2001年底，两大集团完成真正意义上的“分家”，我国航天工业开始以“科技集团”和“科工集团”两大板块来操作具有军工和商用特性的上千亿资产的运作和管理。

    目前，航天科技集团旗下拥有航天机电（600151）、火箭（600879）、中国卫星（600118）、航天科技（0031.HK）和航科通信（1185.HK）、航天动力（600343）共六家上市公司，其中航天科技和航科通信是在香港主板上市的恒生指数成份股。而航天科工集团旗下则拥有航天科技（000901）、晨光（600501）、航天长峰（600805）、航天通信（600677）、航天信息（600271）、航天电器（002025）、中兴通讯（000063.SZ，0763.HK）七家上市公司。从有关媒体报道的情况来分析，提出整体上市暨回购方案的是中国航天科技集团，航天科工集团则并没有提及。
    不过，航天科技集团加大新能源产业的投入是不争的事实。今年年初，航天科技集团与上海市政府为共同打造“航天闵行”科技园区，在浦江镇近世博园区开辟了1500亩土地，用于航天新能源、复合材料和稀土永磁电机产业的发展，整个项目总体投资33亿元。航天机电率先入驻其中，首期获批土地150亩，预留土地450亩，为公司新能源、新材料的规模扩张奠定了基础。

    虽然，目前航天科技集团旗下的各上市公司纷纷宣称并没有收到关于回购的任何消息。但是，鉴于中石化回购计划出台前，相关上市公司也都纷纷表示没有接到任何消息，但事后证明了事情的真实性，我们认为航天科技集团旗下Ａ股公司被私有化的可能性较大。毕竟，与航天科工集团不一样的是，航天科技集团在香港有两家上市公司——航天科技（0031.HK）和航科通信（1185.HK），这两家公司中的一家极有可能作为航天科技集团整体上市的平台。也就是说，目前航天科技集团在国内Ａ股的几家上市公司，被打包整体注入香港上市公司中，以实现整体上市。当然，航天科技集团也可以回购国内几家Ａ股公司和香港上市的两家公司之后，再进行整体上市。

整合和资产注入预期：
   
航天科工拟整合旗下6家公司
航天电器(002025.SZ)58.19%,航天晨光50.88%,航天信息(600271.SH)42.23%、航天科技(000901.SZ)40.09%,航天长峰(600855.SH)26.29%,航天通信(600677.SH)14.16%。

中航一集团     西飞国际(000768.SZ) 拟增发至多6.6亿A股, 控股股东以飞机资产注入。


                             S吉生化(600893.SS) 中航一集团旗下的西航集团拟将航空发动力制造等业务资产注入

                                                                          

                    贵航股份(600523.SS) 拟定向增发0.8亿A股,贵航集团以万江公司和华阳电工厂资产注入。
                       

                    力源液压(600765.SS) 拟定向增发,大股东以重机业务注入


      中航二集团     洪都航空(600316.) 大股东洪都集团已将主要经营性资产注入
                     哈飞股份(600038.SS)、东安动力(600178.SS) 昌河股份(600372.SS)

dingding5188

中信建投-国电电力：公司增发项目前景优良 20071015

　　募集资金项目优质

　　本次募集资金拟收购国电北仑第一发电有限公司70%的股权、石嘴山发电第一公司60%的股权、国电大渡河流域水电开发有限公司18%的股权都是集团目前拥有的优质资产。

　　国电集团支持

　　由于国电集团现在已经取得绝对控股，国电集团以国电电力为主要发展平台的资本运作计划，会进一步将更多的优质电源项目和发电资产注入公司，将不存在疑问。

　　股票价格仍有空间

　　国电电力按2007、2008年EPS为0.61元、0.67元计算，市盈率分别为31.50倍、28.7倍，鉴于公司具有成长性，给予2007年40倍市盈率估值，合理价值为25.00元左右，所以，在未来6个月之内建议买入。

    募集资金项目前景广阔

　　预计公司本次增发20,000万股，预计募集资金约35亿元。用于投资表1项目，公司于2007年6月1日已经通过金融机构贷款支付收购三个募集资金投向项目股权对价金额的各70%。募集资金到位后，公司将用其归还上述金融机构贷款并支付股权收购的余款。

　　1、收购国电石嘴山第一发电有限公司60%股权石嘴山第一发电有限公司成立于2006年9月20日，注册资本为6,680万元，动态投资为25.08亿元，两台33万千瓦燃煤发电机组分别于2006年10月和12月投产。

　　根据项目可研报告，石嘴山一发按照资本金内部收益率8%、设备利用小时5,500小时测算，上网电价为（含脱硫）240.03元/千千瓦时。目前，宁夏地区新投产机组的标杆电价为（含脱硫）251.4元/千千瓦时。因此，石嘴山第一发电有限公司具有一定的竞争力。

　　宁夏地区近年来社会经济和用电需求增长较快，2006年分别增长12.4%和28.1%。预计200顶点财经topcj.com7～2010年，宁夏地区社会用电需求平均增长幅度将保持在10%以上。

　　2、收购国电浙江北仑第一发电有限公司70%股权北仑第一发电有限公司成立于2000年4月，注册资本为85,000万元，两台60万千瓦燃煤发电机组分别于1991年10月和1994年11月投产发电。2006年1号机组发电40.63亿千瓦时，2号机组发电33.64亿千瓦时，含税上网电价为377.3元/兆瓦时，2006年6190利用小时。

　　北仑一发所发电量并入华东电网，主要为浙江省使用。浙江省是全国经济较为发达的省份，用电需求增长居全国前茅，用电需求旺盛。2006年，在经济稳步增长的推动下，浙江省全省用电需求同比增长15.66%。

　　3、收购国电大渡河流域水电开发有限公司18%股权大渡河公司成立于2000年11月6日，注册资本为284,000万元，本次收购完成后，国电电力持股69%，国电集团持股21%，四川川投能源股份有限公司持股10%。

　　大渡河公司主要负责大渡河流域水电的全面开发工作，已投产装机容量为132万千瓦，包括龚嘴水电站（1971～1978年陆续投产）和铜街子水电站（1992～1994年陆续投产），2006年发电量57.40亿千瓦时，含税上网电价为377.3元/兆瓦时，2006年4349利用小时。。

　　目前获国家批准正式开工建设的项目有瀑布沟水电站和深溪沟水电站。瀑布沟水电站建设规模为6台55万千瓦机组，预计2009年开始陆续投入运行。深溪沟水电站建设规模为3台22万千瓦机组，预计2011年开始陆续投入运行。此外，大渡河公司正在开展大岗山（装机容量260万千瓦）和双江口水电站（装机容量200万千瓦）的前期工作。大渡河公司的水电开发目标为建成装机容量1,500万千瓦的水电企业。

　　本次募集资金拟收购国电北仑第一发电有限公司70%的股权、石嘴山发电第一公司60%的股权、国电大渡河流域水电开发有限公司18%的股权都是集团目前拥有的优质资产。国电北仑第一发电有限公司地处我国经济发达的浙江省，高于其他地区的上网电价和机组利用小时使它盈利能力极强。国电大渡河流域水电开发有限公司地处水资源丰富的大渡河流域，开发规模巨大，将会成为公司未来一个新的增长点。

　　盈利预测

　　外高桥二期、大渡河水电、北仑电厂、宁夏石嘴山电厂以及云南宣威电厂是公司利润的主要来源，2006年，这5家电厂权益装机363万千瓦，仅占公司总权益装机的50%，但利润贡献占到85%。

　　2007年-2009年主要增量利润来源：

　　本次增发收购项目将构成2007年公司重要的利润增长来源，预计北仑电厂2007年净利润2.5亿；石嘴山一期06年投产亏损，预计2007年净利润0.5亿；最后是大渡河18%股权将带来部分业绩，业绩的更大增量将体现在瀑布沟等机组投产的2009年及以后。

　　2008年增长点：庄河电厂07年双投以及北仑一期、石嘴山一期等07年收购项目的全年贡献。庄河电厂2台60万机组07年双投，辽宁06年以来持续电力紧张，大机组利用小时数一直维持较高水平。公司收购的北仑一期、石嘴山一期、大渡河股权收购日是07年6月1日，意味着这些项目2008年同比有较大的增量贡献。

　　2009年增长点：外高桥3期全年贡献、瀑布沟开始投产以及内蒙东胜热电。瀑布沟6台60万机组将在2009-2011年全部投产，预计09年投产2台。

　　假设电价08年上涨幅度覆盖08年煤价涨幅。我们预测公司2007-2009年净利润分别为15.6亿元，17.16亿元，19.25亿元，净利润增长将达到55.84%、10%和12.8%。假设本次增发规模2亿股，公司2007-2009年EPS分别为0.6125元、0.67元、0.76元。

　　估值假设

　　本次增发规模2亿股，对总股本的摊薄约7%，而增发收购项目07年可增加权益净利润约1.5亿，是2006年净利润的15%，对公司业绩有所提高，同时增发收购资产的收购PE9倍~13倍之间，因此增发将带来估值水平的下降。

　　假设本次增发规模2亿股，公司2007-2009年EPS分别为0.6125元、0.67元、0.76元。目前公司2007年动态PE约31.5倍、28.70倍、25.30倍。与电力行业平均市盈率40倍相比，相对估值有一定上升空间，40倍市盈率股价对应为25元。

　　另外，9月27日国电集团公司召开“体制改革及资本运作研讨会”，明确提出“坚持以国电电力为平台的‘整体改制、分步实施’改革方案，推进集团公司整体改制上市”，基于公司一贯的承诺，预计未来国电集团仍加快对公司进行资产注入，因此公司除在建及筹建项目外，仍有更大的成长空间。

　　2007年，国资委将加快推进股份制改革，积极推进具备条件的中央企业母公司整体改制上市或主营业务整体上市；鼓励、支持不具备整体上市条件的中央企业，把优良主营业务资产逐步注入上市公司，做优做强上市公司。

　　按照2006年底装机规模计算，公司可控装机容量只占国电集团可控装机容量的20.7%，即使本次注资完成后也只占到24.8%，未来可注入资产的规模巨大。

　　所以，国电电力估值为25元是合理的。

　　投资评价和建议

　　由于公司上网电价低，锁定收益不受未来竟价上网影响，甚至有可能受益。公司有从事环保工程、电力工程总包、信息技术、烟气脱硫等业务的优质公司，将给公司带来大量投资收益。加上国电集团支持上市公司。

　　目前公司股价对应07年估值低于行业水平，但08、09年动态估值水平明显偏低，6个月目标价25元，给予买入评级。

　　由于本次发行向公司原股东优先配售。公司原股东最大可按其股权登记日2007年10月11日（T-1日）收市后登记在册的持股数量以10:0.6的比例行使优先认购权，即最多可优先认购约152,816,633股。本次增发数量的上限为4亿股，最终发行数量将由发行人和保荐人（主承销商）根据网上和网下的申购情况以及发行人的筹资需求协商确定，本次增发募集资金总额原则上不超过31亿元。

　　我们估计最终发行数量为2亿股，网上网下不到5000万股，由于中签率较低，建议投资者谨慎申购。

　　风险分析

　　由于国电电力采用电力行业平均市盈率相对估值，存在股票市场下跌，导致电力行业平均市盈率下降，国电电力估值下降。煤电联动的及时性以及电价调升幅度均将对公司盈利能力产生直接影响。

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振华港机公开增发过会、大股东增持意愿强烈。公司近日增发过会，预计增发不超过2亿股，增发价格为29.08元/股，募集资金36.5亿元。根据公司计划的募集资金额度，预计此次增发增加股本1.26亿股左右，摊博股本3.91%，因此此次增发对股本的摊博效应并不明显。公司此次公开增发向原股东按照10：0.684的比例优先配售，即最多可优先认购1.25亿股。公司大股东－中交股份此次增发增持振华港机的意愿强烈，振华港机作为中交股份控股的优质资产，增持振华港机的股权可以直接增厚中交股份的业绩，目前中交股份直接持有振华港机24.19%，间接持有19.07%的股权，共计持有振华港机43.26%的股权，中交股份希望最终实现对振华港机的绝对控股，控股比例超过50%。http://www.topcj.com

　　增发项目解决传统业务产能瓶颈、为海上重型业务储备产能。公司的增发项目共3项，长兴岛基地陆域扩建3期工程，南通基地齿轮箱工程，长兴岛基地陆域扩建3期工程主要解决目前港口集装箱起重机的产能瓶颈和为海上重型业务储备产能、场地。3期项目工期分别为12个月、13个月、14个月，全部建成后可增加产能120亿元（按实现的产值计算），投资回报率为21.30%。南通基地齿轮箱工程工期20个月，可增加收入16亿元。公司的募集资金项目对于公司后续的发展来说是必要的，保证了公司新旧业务的平稳过渡。

　　公司估值拥有足够的安全边际：公司大股东－中交股份（代码：1800.HK）目前在香港的股价为18.16元，按照公司2007年每股收益0.25元的预测值，公司的动态P/E为72.64倍。中交股份只所以估值水平较高，我们认为主要原因有两点：（1）中交股份属于央企，未来可以享受到政府政策、税收方面的扶持；（2）中交股份的流通盘较大，流通股本为40.25亿股，流动性较好。中交股份成立于2006年10月，同年12月在香港上市，旗下拥有振华港机、中港疏俊、路桥建设等资产，而振华港机作为中交股份旗下的优质资产，2007年的动态P/E为40.22倍，随着内地和香港市场的资金双向流动的加强，振华港机的估值将向中交股份的估值水平“靠拢”，因此有很大的提升空间。

　　公司传统业务结构升级收入稳步增长。公司的传统业务－港口集装箱起重机目前的全球市场占有率为70%左右，2006年公司的港口集装箱起重机销售收入为21.5亿美金，则可以推算港口集装箱起重机全球市场容量为30亿美金左右。根据预测，全球港口集装箱起重机市场容量今后5年将以每年10%的速度稳步增长，假设今后3年公司港口集装箱起重机占全球的市场份额比例不变，则2007－2009年公司的港口集装箱销售收入分别为23.10亿美元、25.41亿美元、27.95亿美元。公司的港口集装箱起重机毛利率稳定在15%左右，近几年公司的港口集装箱起重机关键零部件国产化率不断提高，目前已经基本实现100%左右的国产化率，只是由于客户的需求，部分关键零部件需要进口，如电机、电控系统等等，公司的港口集装箱起重机国产化率一定稳定在70%以上，并有不断提高的趋势；另外公司开发出了双小车、三小车、双四十英尺的岸桥和绿色场桥产品，作业效率大幅提高，近年来客户陆续定购公司的高端产品，因此我们预计今后3年公司的港口集装箱起重机毛利率将稳步上升，2007－2009年分别为15%、15.30%、15.75%。

　　钢结构业务快速成长多为承接海外项目。公司的钢结构业务主要承接的是国外的桥梁钢构工程，例如美国的海湾大桥项目、韩国釜山大桥项目等等。公司的钢结构业务在不同国家/区域的售价相差较大，例如美国承接的桥梁钢构项目每吨钢构售价为4000美元/吨，韩国承接的桥梁钢构项目每吨钢构售价为2500美元/吨，国内承接的桥梁钢构项目每吨钢构售价为不到1000美元/吨。我们做盈利预测时假定公司的每吨钢材为2000美元/吨，2006年公司完成桥梁钢构项目合计10万吨钢构，用钢40－50万吨左右，2007年公司计划钢结构业务用钢80万吨钢材，则预计完成桥梁钢构项目20万吨，销售收入约为4亿美元，2008、2009年预计完成桥梁钢构项目27万吨、33万吨，销售收入预计分别为5.4亿美元和6.6亿美元。

　　海上重型业务将成为公司今后最大的亮点。海上重型业务为公司未来最大的零点，该业务市场容量大，相比公司的传统业务－港口集装箱起重机其市场容量保守估计扩大了5倍，乐观估计可到10倍以上；且毛利率较高，根据客户下订单后要求供货时间的早晚毛利率在20－40%不等，高出传统业务毛利率至少5个百分点。且公司发展该业务具有一系列得天独厚的条件：（1）公司拥有漫长的海岸线，这是目前全球主要的海上重型设备生产国日本、韩国所不具备的条件；（2）公司的人力成本低廉，而海上重型属于资金和劳动力密性行行业，据统计一般情况下，1吨海上重型设备需要花费10个工时，作为动则上千吨的海上重型浮吊，其耗费的人工是惊人的，人力资源绝对是振华港机最终胜出的核心竞争力之一；（3）公司拥有海上重型的制造经验，2006年已经为广州救捞局制造了4000吨的大型浮吊，目前在即的海上重型浮吊大吨位的有5台，分别为给伊朗IOEC公司设计制造的4400吨起重铺管船，为美国新海湾大桥配套的1700吨浮吊，给海油工程供货的7500吨浮吊，给印度客户制造的1600吨浮吊，自用的4000吨浮吊。（4）目前日本、韩国制造海上浮吊的都为一些造船企业，造船业的火爆使得这些企业无暇顾及海上浮吊业务，给公司拓展市场空间提供了绝好的机会; (5)地利优势，公司在长兴岛、南通基地拥有广阔的土地储备用于新业务的发展。（6）公司拥有18艘万吨级以上的运输船队，保证了产品准时、便捷的运输到客户手中。公司管理层有决心利用3－5年时间使得公司的海上重型设备业务市场份额位居世界前列。目前公司在建的有一艘与中船集团708所合作制造的10万吨级的巨型海上工程船（排水量超过了航空母舰），该船拥有两台8000吨级的起重机，3000米长的铺管设备，设计动力为8000KW，可供600－800人同时工作居住。该船预计2008年初就可确认部分收入，预计2008年初包括该巨型工程船在内的海上重型业务公司可一次性确认收入10亿美元以上。公司最近一直竞标的28000吨级的荷兰全回转海上浮吊预计很可能会中标，即将近日公告，该项目总投资10亿欧元，其中1亿欧元的电机部分转包了出去，振华港机将完成其中的9亿欧元设备制造，工期两年，预计2008年可确认40%的收入。我们预计2007、2008、2009年公司的海上重型业务销售收入分别为2.5亿美元、12亿美元、16亿美元，毛利率分别为18%、25%、28%。www.topcj.com

　　投资评级“买入”，目标价：43.75元。公司作为世界级企业，管理层素质较高，传统业务正在进行产业升级，新业务已经拓展的很有成效、今后3－5年海上重型将进入快速发展轨道，成长性突出，预计2007－2009年每股收益将达0.76、1.25元、1.78元，同比增长46.15%、42.40%、52.44%，按照2008年35倍P/E的估值水平，公司的目标价位：43.75元，目前低估30.17%，给与“买入”的投资评级。

　　主要不确定因素。人民币升值、钢材等原材料价格波动、世界贸易景气阶段。

dingding5188

报告起因：
　　市场已进入"大蓝筹"时代，这已成市场共识。而制造"大蓝筹"最快捷的途径，自然就是大股东的资产注入、整体上市。与此同时，国资委也明确支持央企将优质资产注入上市公司，上市公司整体上市越来越多地由预期变为现实。周一，《中国经营报》一篇《整体上市有了"时间表" 30家央企集体起跑！》的文章全面激活整体上市概念股，因此具备相关题材的大盘权重股值得密切关注。STTCL（000100），是通过上市公司反向吸收合并收购母公司资产实现整体上市的第一股。公司在完成欧洲业务重组后将定向增发22亿投向液晶摸组，业绩的大幅度增长、基本面的重大变化将引发价值急速回归。
　　投资要点：
　　1、STTCL（000100）是通过母子公司之间的吸收合并，合并完成后，子公司注销法人资格实现整体上市的第一股。整体上市后TCL集团真正成为信息产业的霸主。
　　2、年初针对欧洲业务进行大刀阔斧的改革和一系列重组措施，目前显然收到了良好的效果。8月8日公司公告,业绩将继续改善，预计07年1-9月将实现赢利。3、定向增发6亿股A股，其中将用13.96亿元兴建两个液晶模组厂。液晶模组是液晶电视的关键部件，是制约液晶电视发展的瓶颈，其附加值极高，公司通过大规模介入模组生产，不仅保证了其液晶电视大规模扩张的需求，而且还可满足欧洲及北美市场的需求，并将摆脱核心模组受制于人的局面.
　　一、整体上市第一股成就信息产业霸主STTCL（000100）是通过母子公司之间的吸收合并，合并完成后，子公司注销法人资格实现整体上市的第一股。整体上市后TCL集团真正成为信息产业的霸主。TCL多媒体11%市场份额位居全球第一。CRT电视21％市场份额保持中国第一。彩电销量排名全球前三位，份额8%。在中国液晶彩电占有率超过12%。品牌价值306亿元，位列全国最有价值品牌之一。其数字电视芯片的全球市场占有率超过50%，公司还成功地开发了具有划时代意义的数字电视搜索引擎"3C互动导航"系统，开创数字电视高清新标准，且勇夺彩电"全球总销量"、"海外销量"两项第一，其外销电视的龙头地位无人能及。
　　二、重组成功甩掉包袱3季度业绩将暴增TCL作为全球范围内的彩电龙头之一，在今年年初针对欧洲业务进行大刀阔斧的改革和一系列重组措施，目前显然收到了良好的效果。通过TTE终止其在欧洲除OEM业务外的所有电视机的销售和营销活动，对TTE欧洲公司中从事欧洲业务的大部分员工进行重组等重组计划，并聘请原飞利浦消费电子执行副总裁梁耀荣将负责TCL多媒体的全面管理，包括策略规划、业务发展及营运等一系列努力。公司成功改善了经营效率和质量，逐步化解经营风险，现已完成了TCL多媒体欧洲业务的重组，减少银行债务20多亿，实现集团整体经营现金流收入11亿元，经营业绩在触底后大幅反弹。
　　今年，TCL各项业务持续改善，上半年整体实现利润4500万元，资产负债率下降约4％，经营现金流1.7亿元，为整体扭亏增盈和健康发展奠定了基础。8月8日公司公告,业绩将继续改善，预计07年1-9月将实现赢利。通过对欧洲彩电业务的重组，顺利地扭转了亏损的根源，在成功甩掉历史包袱并迎来了行业复苏的大好时机下，公司3季度的业绩有望迅猛增长。
　　三、定向增发进军液晶模组鹰之重生可期待今年3月以来，全球液晶面板价格大幅飙升，多数品种涨价幅度均超过20%。ST东方作为最直接的受益者，业绩强劲飙升。STTCL作为全球显示器制造的龙头，于2007年7月6日公告,股东大会同意非公开发行方案,拟向不超过十名机构投资者募资不超过22.9637亿元，用于投资液晶电视模组一体化项目和向控股T CL多媒体增资(原方案为募资10.5亿元，用于增资TCL多媒体和增资TCL电脑)。发行不超过6亿股，价格不低于董事会决议公告日前20个交易日股价算数平均值90%。液晶模组是液晶电视的关键部件，是制约液晶电视发展的瓶颈，其附加值极高，投资LCD模组，公司产业链将得到有效的延伸，模组加整机制造约占整个价值链的60%~70%，而且将超过过去传统CRT整机制造50%~60%的价值链，这无疑对恢复TCL在LCD时代竞争力具有决定性意义。公司通过大规模介入模组生产，不仅保证了其液晶电视大规模扩张的需求，而且还可满足欧洲及北美市场的需求，并将摆脱核心模组受制于人的局面，因此公司的整体经营形势已经盘活，随着基本面的加速改善，凤凰涅磐重生后的价值回归行情值得期待。
　　由于基本面出现重大变化，因此从一季度开始已经有众多基金、券商开始大量建仓。我们也认为，公司通过整合及增发，不仅成功扭亏，而且其未来的发展空间也已经打开，随着业绩拐点的出现，机构投资者仍将加速建仓。从走势来看，该股探明4元底部后延半年线稳步上行，机构投资者逢低建仓迹象明显，短期调整后周一放量涨停，波段行情已经启动，后市有望展开加速拉升行情，值得投资者密切关注。
　　

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中国铝业（601600.SH）通过新增A股股份换股吸收合并包头铝业（600472.SH）又完成了重要一步。
　　10月12日中国铝业召开的临时股东大会及第一次A股类别股东大会、H股类别股东大会，分别批准了以新增A股股份换股吸收合并包头铝业及签订《吸收合并协议》的议案。
　　此前，上述相关事项已经获得包头铝业股东大会的通过，并且已经获得国资委的批准。
　　根据中国铝业与包头铝业在7月下旬公布的相关预案说明书，参与换股的包头铝业股东和提供现金选择权的第三方所持有的每1股包头铝业股份可以换取1.48股中国铝业新增A股股份。
　　而完成换股吸收合并后，将以中国铝业为合并完成后存续公司，包头铝业全部资产、负债和权益将进入中国铝业，包头铝业法人地位将被注销。换股完成后，中国铝业新增A股股份将在上海证券交易所上市。
　　上周五，包头铝业和中国铝业双双停牌，停牌前包头铝业以76.97元收盘，中国铝业则收盘于56元。(任亮)　

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S*ST酒鬼今日公告称，2007年10月10日，中皇有限公司已收到证监会行政许可申请受理通知书，对中皇公司《豁免要约收购酒鬼酒股份有限公司》行政许可申请材料、中皇公司《酒鬼酒股份有限公司收购报告书》行政许可申请材料进行了受理审查，决定予以受理。
　　S*ST酒鬼表示，中皇公司正在按证监会反馈意见补充相关资料及说明，公司股改相关股东会议的召开时间尚未确定。

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异动原因：

　　公司在化工品船舶运输领域居国内领先地位,稳居国内液体化工品运输行业第一.截至6月底,公司控制船舶达24艘,控制运力12.25万吨,船运业务实际承运126万吨,同比增长27%,其中实现国内中高端市场运量52. 2万吨,市场占有率为67%,COA(长约)协议价格分别比去年提高5-10%。

　　投资亮点：

　　1、整体上市概念：公司作为世界500强企业中国中化集团公司旗下唯一上市公司，是中国目前领先的化工品进口代理和分销商，随着市场放开，国家打破垄断需要，国家有必要把中化集团培养成石油石化领域另外一大巨头，有望在政策上给予扶持，后市实施整体上市可期。

　　2、化工物流题材：我国化工品物流市场需求大，公司在化工品船舶运输领域居国内领先地位。05年公司船运业务实际承运量达154万吨，比04年的105万吨增长近50%；公司控制船舶数量已达到19艘，运力达到10.26万吨，稳居国内液体化工品运输行业第一。公司对子公司中化船务增资1.6亿元(占95%)，将促进物流业务成为公司新的利润增长点。

　　3、金融参股题材：公司投资1.5亿元募集资金购买交通银行1亿股股权，由于交通银行在香港发行H股，公司持股比例降至0.224%。

　　风险提示：

　　1、焦炭行业受国内市场严重供过于求和国际钢铁业需求降温的影响，出口价格逐步走低，全年均价较2004年下跌近40%，尤其是2005年下半年价格急剧下跌，至年底已回落至2003年初的水平。

　　2、国家宏观调控、行业周期变化、人民币汇率体制改革以及美元利率连续上调等因素给公司经营带来了诸多复杂的影响。

　　投资建议：

　　中山证券分析师岳从忠认为，公司是中国中化集团公司旗下唯一上市公司,大股东实力雄厚。公司在化工品船舶运输领域居国内领先地位,稳居国内液体化工品运输行业第一。可适当跟踪关注。第一目标位32元。

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事件：中国石化发布公告：49.15亿限售流通股于10月16日解禁，其中隶属中石化集团43.35亿，隶属于国泰君安股份公司5.79亿（其中5.33亿股质押，0.38亿股冻结）。

    我们的看法：

　　我们对此次流通股解禁对二级市场股价影响的分析如下：

　　从供给增加角度分析：解禁流通并非一定意味着减持，还要看持有者对其股价和公司基本面的判断。在石油化工行业持续景气，中国石化二级市场股价因中石油回归、具有一定比价效应的煤炭股估值较高等众多因素刚刚打开上升通道时，此时并非是减持中国石化股份的最好时机，况且解禁股中有近44亿股隶属国有股东-中国石化集团，其减持程序可能并非普通投资者想象的那么简单，而国泰君安所持大部分股权处于质押状态，短期投放市场的可能性也不大，因此此次解禁带来的实际股票供给数量的增加将是非常有限的

    相反，从需求角度分析，中国石化在重要指数中权重的提高将导致资金对其需求增加。以沪深300指数为例，粗略计算，中国石化的权重将由1.32%提升至3.13%，位次将由11位上升至前五，明显次于中信证券，但将与招商银行、万科和浦发银行相差不多，权重的大幅提高可能会促使一些规模较大的基金和指数型基金被动增仓，以现在中国股市基金规模粗略衡量，仅权重提高导致的被动增仓行为对中国石化A股的需求可能就在20亿股左右，这里尚不考虑一些主动增仓行为..综合考虑供需两方面因素，我们认为此次限售股流通对A股价格影响可能更趋于正面。在市场流动性过剩的情况下，公司股价的决定因素还是行业运行景气度、公司基本面等因素，目前来看这两方面并无问题。我们仍然维持买入的投资评级

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今日大盘早市呈现小幅振荡走势，随着大蓝筹股的走强，午后逐步盘升，沪指突破6000点整数关口，并以接近最高点收盘，盘中宝钢，长江电力，大秦铁路等蓝筹股封住涨停，显示市场资金对该类个股仍有所追捧。在蓝筹股呈强之际可对相关中线蓄势的后备梯队个股进行关注，其中建议中短线重点关注600528中铁二局，公司近期公布为实际控制人中国铁路工程总公司中标的哈尔滨至大连客运专线土建工程TJ-1标段DK233+000～DK308+665.5段及全合同段正、站线铺轨工程代行施工任务，代建工程总额依据该项工程的《工程量清单计价表》计算，预计为57亿元，相当公司获得57亿元的大订单，另外，公司将北京高盛房地产开发公司50%的股权转让给北京兴港房地产有限公司，短期获得巨额利润，有利保障公司今年业绩。因此我们建议投资者后市中短线给予重点关注。

    获哈大线57亿大订单 关注未来京沪线招标

    公司的大股东为中国铁路工程总公司（将变更为中国中铁股份有限公司，中铁总公司将其持有的中铁二局集团100%的股权全部投入中国中铁），是我国首家上市的铁路建筑施工企业，在技术力量、质量控制、施工设备、科研成果等方面均处于同行业领先水平。近期公司公告，中铁工总公司于2007年8月获得哈尔滨至大连客运专线（哈大线）土建工程TJ-1标段订单合同。由于中铁工总公司已将基建等主营业务重组入中国中铁，因此，合同主体将变更为中国中铁。中铁二局已与总公司、中国中铁签订“工程任务协议”，承揽哈大线TJ-1标段中约57亿元的施工业务，换言之，通过此笔关联交易，中铁二局获得57亿元高铁订单。公司是中铁工整个TJ-1标段的牵头单位，同时承担了其1/4工程量，足可见二局在中铁工系统内排头兵地位和技术能力。另外，近日京沪高铁可行性分析报告获批，这意味着年底，京沪线将进入招投标阶段，3个月后正式动工。京沪线的总投资约1600亿，将成为年内最大的一笔高铁订单。作为国内铁路建设行业最具实力的中铁工总公司将继续瓜分这场高铁建设盛宴，继而旗下龙头中铁二局有望收益。http

    地产项目值得关注 短期转让股权获利丰厚

    公司几十年来辗转全国各地承揽工程，在计划经济时代低成本储备了不少土地，房地产开发与工程施工一道已成为公司的主要经营项目。公司土地储备按土地面积达到201.8万平方米，按建筑面积计算达到389万平方米。上述土地储备主要集中在成都及周边地区，公司在房地产开发商中的地位已相当于地区龙头。今年6月，公司所在地成都被特批为全国统筹城乡综合配套改革实验区，这为成都市内未来房地产价格的上升提供了良好的政策保障，加上公司在房地产开发业务毛利率水平保持在30%左右，公司房地产业务上的发展值得关注。另外，近期的一则公告值得我们关注。公司公告，拟将今年一月份通过非公开发行募资购得的北京高盛房地产开发公司50%的股权，转手卖给北京兴港房地产有限公司。相比当初35,260万元的收购价，本次转让高盛地产50％股权，预计出售价格将不低于61,152万元，8个月的投资回报率高达74%，短期收益可观。

    二级市场上，在前期连续上涨后，公司股价回落20，30日均线位置获得支撑，再次温和放量上攻，呈现多头排列，因此我们结合公司的基本面建议投资者后市中短线重点关注。

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　　博格丹奇科夫当天在俄罗斯萨哈林州南萨哈林斯克市对新闻界说，中国石化在萨哈林地区的钻井作业正按计划稳步推进，并将在未来两周内结束。他相信，中国石化在该地区的钻探工作会带来“令人满意的成果”。

　　博格丹奇科夫介绍说，目前除了中国公司外，俄远东大陆架地区油气资源勘探开发的参与方还包括日本、美国、印度和韩国公司。

　　俄远东萨哈林地区是俄极具开发前景的油气区之一。继萨哈林二号油气项目于1999年投产后，萨哈林一号项目也于去年10月投产。除了这两个项目外，萨哈林三号、四号和五号油气开发项目也在积极落实之中

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美国的ETF市场正在爆炸性地成长，今年截至目前就有超过200只新ETF发行，其中的一些颇受投资者追捧，以下5只ETF基金就是其中翘楚。
   　　外汇基金日元信托
   　　这只名为“外汇基金日元信托”（CurrencyShares Japan Yen Trust）的ETF为它的持有者提供投资日元的机会。它自1月份发行以来就受到投资者的热捧，这无疑是因为人们希望由此从近期美元的疲软中获利。但是对外汇的短期下注很难取得成功，以2005年为例，由于美国急速增长的贸易逆差伴随着其国内财政赤字的加剧，许多经济学家都预测美元将会在当年下跌。然而事实却使这些经济学家们跌破眼镜，美元在2005年强力上扬，判断失误的投资者们损失惨重。
   　　而对于外汇的长期投资，持有一个分散投资于各个币种的投资组合，例如上述的Rydex银行的汇市基金系列，这确实是一个可行的途径，但是晨星认为更有效的方法是分散投资于那些没有规避汇率风险的海外股票基金，这也就引出了下面所要点评的另一只今年发行的热销ETF。
   　　先锋富时美国以外
   　　全球指数ETF
   　　该基金面世之前，美国仅有一只投资于全球股票的ETF，即iShares摩根欧澳远东指数基金。也正是因为仅有一个竞争者，先锋这只新发行的ETF得以积聚了大量的资金，它目前的资产为489亿美元。
   　　相比iShares，这只基金显得更贴近投资者。比如iShares摩根欧澳远东指数基金并不能使它的持有者们做到一步到位，因为它的投资排除了像加拿大这样的新兴市场。而先锋的这只同类基金就避免了这个缺陷。另外，它的价格也同样到位，其费率为0.25%，而iShares的费率为0.35%。
   　　自3月份这只基金闪亮登场以来，它已经募集了超过8亿美元的资产。当然，要赶上iShares前辈的脚步，它还有很长的路要走。但是可以肯定的是，这只基金可以成为投资者能够在长期投资组合中加入对国际市场投资的一个便宜且便捷的途径。
   　　放空金融股杠杆型基金
   　　如同其他所有杠杆型ETF一样，放空金融股杠杆型基金（UltraShort Financials ProShares）也对特定的市场领域实行杠杆投资，它双倍反向投资于道琼斯美国金融股指数。如果基准指数下跌了2%，该ETF则可获利4%，反之亦然。
   　　众所周知，美国金融股近期受累于次贷风波，而大批涌入这只基金的投资者们显然认为这一行业股票下跌的趋势将会继续。但晨星分析师莫里斯认为，近期美国金融股的下跌对于长期投资者来说是一个罕见的逢低吸纳一些优质金融机构股票的绝佳时机。
   　　相应的，一些金融类ETF目前看来价格颇为低廉，例如iShares道琼斯美国金融服务指数基金的价格/价值比为0.84，这也就意味着它正在以相当于其价值16%的折扣在市场中进行交易。类似的，金融股精选基金的价格/价值比为0.88。另外，这两只基金都重仓持有该行业中的龙头股，例如美洲银行、摩根大通以及美国运通银行。
   　　对于那些希望在行业中投资更集中的投资者来说，KBW银行股ETF值得关注。它主要投资于跨国或区域性银行，其中许多都具有竞争优势。同时它目前的价格相对于其总价值具有17%的折价。
   　　先锋总体债券市场ETF
   　　2007年以前，美国的投资者仅有6只固定收益类ETF可供选择，而到了今天，这一数目已经上升到了35只。
   　　先锋对债券ETF市场的进军明显有利于投资者。首先，它为整个市场带来降低费率的压力。先锋总体债券市场ETF发行伊始即以0.11%的低费率亮相。这迫使巴克莱银行不得不降低她旗下的早先发行的iShares债券ETF的费率。买卖ETF需要另付佣金，所以当然是费用越低越好。
   　　先锋总体债券市场ETF为投资者所提供的便利并不仅此一项。它对债券市场的投资范围广阔，是一只“一步到位”的债券ETF。同时相比竞争者，它的投资也更加分散。比如iShares雷曼总体基金持有的债券数量仅为130只，而先锋的这只基金跟踪的指数与之相同，却持有成千上万的债券，这使得它能够更精确地追踪基准指数，并且为基金持有者提供了更分散的投资。
   　　PowerShares DB农产品基金
   　　这只ETF通过棉花、小麦、大豆和糖的合约期货投资于农业日用品。
   　　晨星分析师们一向不推荐那些投资于日用品市场中较为有限的领域中的ETF，他们认为此类ETF基金只是专家们的工具。短期内在金融市场中买卖那些变化无常的日用品是一种容易引火烧身的投资方法。
   　　但也并不是说投资于日用品就没有适当的途径。由于日用品的走向经常会逆市场而动，所以日用品基金可以作为长期投资中有效的分散品种。基于这种目的，那些投资范围更广的基金更值得投资。比如iPath道琼斯AIG日用品指数ETN（交易所交易债券），它的基准指数囊括了19种日用品，并且将投资单一领域的资产额限定在总资产的三分之一以下。这使得它相比其竞争者持有更少的能源股，由此其历史波动性也更小。但这也不能对日用品投资的一贯动荡完全免疫。所以，投资者还是应该尽量控制此类基金的持有量。

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中国石油化工股份有限公司(0386-HK;600028-CN)将进口9万吨柴油。这批柴油分两艘油轮运载，未来几天将抵达南部广东省码头。
    中石化表示，此举旨在增加市场上的油品供应。中国石化9月份曾进口6万吨汽油。
    中石化表示，该公司全力以赴保证国内市场供应。在炼油严重亏损的情况下，继续坚持满负荷生产。8～9月份月均原油加工量较1～7月份增加37万吨，供国内资源量月均增加39万吨。10月份，各炼化企业科学调整了装置检修期，进一步加大产能，增大市场投放量，但所生产成品油仍无法满足快速增长的需求。



  
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日前，有媒体报道称，备受关注的京沪高速铁路，终于完成了其开工前的最后一项关键审批，将进入实质推进状态。对此，有多位铁路专家表示，铁路建设、机械制造等行业有望从中直接受益，如此就赋予铁路设备板块新的股价催化剂，受此推动，晋西车轴、时代新材、*ST汇通等铁路设备股在上周出现一定的异动，那么，如何看待这一板块呢？
   　　铁路建设迎来新重点
   　　众所周知的是，铁路建设目前已进入到持续高速增长的阶段，相关资料显示，在“十一五”期间，我国将投资1.25万亿元资金进行铁路建设，平均每年的投资规模为2500亿元，2006年的投资规模为1600亿元，以后几年的投资规模会进一步扩大。与以前的铁路规划相比，此次规划到2010年，我国铁路营业里程将达到9.5万公里，各项指标均提高50%左右。
   　　但不为市场所熟知的是，目前铁路投资其实已形成两大重点，一是高速铁路。未来的铁路投资重点之一就是高速铁路，包括西煤东运的高速运输铁路以及京沪高速铁路等高速客运专线，这对相关上市公司的积极影响是显著的，因为这意味着高毛利率的中高端产品将成为未来的铁路建设需求重点，盈利能力将大大提升。
   　　二是铁路电气化。铁道部《中长期铁路网规划》中显示2020年的铁路电气化里程要达5万公里，电化率要达到50%。而到2005年底，全国铁路电气化里程数为20151公里，比上年增长848公里，电化率为26.7%，如此的数据显示出未来的铁路电气化将成为铁路建设的重点，这就给相关上市公司带来积极的影响，因为铁路电气化设备产品的毛利率较高，一旦因为订单的增长而达到规模效应，前景将相对乐观。
   　　铁路设备掘宝路线
   　　正由于铁路建设高潮的掀起，证券市场形成了对铁路设备板块的挖掘浪潮，其中走出了湘电股份、晋西车轴、北方创业、太原重工等诸多强势股，其中晋西车轴、太原重工、湘电股份更是反复逞强，已成为本轮牛市行情的代表性成长股。
   　　但从上文所提及的铁路建设的重点来看，目前A股市场对铁路建设设备板块的挖掘尚不够全面，因为主要目标集中在铁路车辆的相关设备中，对高速铁路、铁路电气化的零部件产品重视程度不够。不过，从近一年多来的上市公司定期报告中，不难发现，此类上市公司的高速铁路、铁路电气化等相关设备的产品处于高速增长态势中。比如说创元科技的半年报显示出，应用于铁路电气化的电瓷以及绝缘子产品的销售收入大幅增长36.95%，毛利率达到36.80%，同比提升1.71%，如此不难看出，规模化效应优势已体现出来，随着电气化铁路的建立，未来的盈利能力有望进一步提升。
   　　也就是说，铁路设备掘宝图其实相当简单，一是从当前铁路投资的重点中寻找强势股。诚如前述，由于当前铁路投资重点在于电气化改造以及高速铁路，所以，相关行业将面临着较大的机遇。二是从当前铁路投资的产业链关联度中寻找强势股。比如说中铁工集团一位内部人士表示，京沪高铁的投资主要有铁路建设、车辆设备和运营管理三块，其中铁路建设所占总成本比例最高。因此，这三块业务的相关上市公司将受到积极影响，这其实也辅就了铁路设备掘宝的路线图。
   　　关注两类设备股
   　　就目前来看，建议投资者重点关注两类铁路设备股，一是高速铁路投资对相关产业拉动所带来的个股机会，比如说马钢股份、时代新材、创元科技、*ST汇通等个股，其中铁路建设工程类的中铁二局、三一重工等个股也可跟踪，三一重工的主导产品将因高铁的施工而需求增长，可跟踪。二是目前尚未被市场深知的铁路设备板块，卧龙电气、西北轴承等品种，此类个股可密切关注。

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9月25日以来，随着业内重组受挫消息的公布，航空板块出现了一轮整体下跌，直至国庆长假后开盘，仍难逃逆势大跌的厄运。
   　　但就在市场因重组矛盾加剧、看淡航空板块行情时，10月11日，临近收盘的半个小时，航空股整体发力，上海航空封至涨停板，其他几家公司也都出现较大涨幅，平均上涨6.05%。10月12日，航空股在震荡市场中再度表现不俗。
   　　是短暂的超跌反弹还是重新企稳、继续走高？
   　　事实上，在9月底航空板块整体大跌时，机构的不同表现就暗示着分歧的开始。
   　　而市场对航空业内重组的猜想也在不断演绎，但有分析师指出，短期内，民航业内联合重组无望。
   　　机构分歧
   　　10月12日，航空板块继续前一日的反弹，开盘即逆势大涨，开盘不到半小时，平均涨幅超过5%，与前些时日的连续下跌相比出现鲜明反差。虽然当日股指盘中一度跳水，但是南航、上航、国航等航空股仍保持了“万绿丛中一点红”。
   　　“经历了快速风险释放，航空板块应该是企稳了。”一位分析师称；但也有业内人士不以为然：“航空股已经算是下场了。”
   　　其实分歧早已开始。
   　　9月24日国航与国泰航空联手参股东航计划告破，航空板块开始整体下跌，Wind资讯数据显示，10月11日前的10个交易日，航空板块下跌超过14%。
   　　有业内人士认为暴跌不排除是主力刻意为之，既是获利回吐，也为之后能吸纳更多廉价筹码。
   　　上海证交所9月25日所披露的数据也显示了机构间明显的反向操作。国航方面，两个机构专用席位的大单买入远远多于另两个机构席位的大单卖出，买单成交额为21805万元，而卖单仅为6395万元；而同一天，南航方面异动上榜的四个买入机构席位和卖出机构席位对比，买单又明显小于卖单；26日，东航和上航买入、卖出前五名席位中机，构席位占据了大半江山，也分别呈现出机构大笔卖出和大笔买入的不同特征。
   　　在这之前，业内对航空板块几乎一致推荐。直至9月25日大跌前，各航空股股价在一个月内几乎同时翻倍。持有此类股票的基金出和大笔买入的不同特征。
   　　在这之前，业内对航空板块几乎一致推荐。直至9月25日大跌前，各航空股股价在一个月内几乎同时翻倍。持有此类股票的基金较一季度也成倍增长，国航从7只基金持有增至70只基金持有，而持有南航的基金从8只增至54只。
   　　一位基金经理坦言，他曾在三季度进出过航空板块，“赶的就是重组的故事。”
   　　但现在，上述基金经理表示，航空股重组预期破灭，短期内不会再参与。
   　　一边在抛售，另一边却在大举进攻，光大证券分析师李军认为，趁机低吸也很正常，尤其是三季报即将公布，市场对航空板块的业绩预期较高，可能会带动其股价的反弹。
   　　10月11日开始，航空股的整体回调或许证明了李军的判断。
   　　但长城证券分析师指出，市场对三季度业绩预期的程度不同，也决定了对航空板块的不同态度。
   　　“重组虽然不明确，但也留下了炒作的空间，毕竟还有大量的基金重仓航空股。”上述分析师为市场找出了这样的理由，航空股继续在“听故事、找理由”的阶段徘徊。
   　　而一、四季度为航空业淡季，且四季度国际油价高位波动的不确定性较大。虽然航空业被普遍长期看好，但研究机构现在给予航空业的评级都有一定下降，不少降为“观望”甚至“回避”。
   　　重组疑云
   　　正是航空公司间重组的传闻推动着航空板块股价的起起伏伏，其中，国航无疑是最积极的主角。
   　　国航是三大航空集团中率先完成重组和唯一实现连续盈利的航空公司，未掩饰过领衔国内航空业新一轮重组的决心。据悉，国航有多个重组方案，其重组传闻也被演绎成多个版本。
   　　版本之一是，国航重组的目标是南航。虽然国航、南航便同时发布澄清公告予以否认，但是，据业内知情人士透露，国航其实一直没有放弃这一方案。
   　　再就是近日最受关注的国航阻击东航联手新航的版本。自4月以来，国航大股东中航集团就连续购入东航H股，甚至不惜高价，目前已持有近11%，成为东航H股最大的流通股股东。国航的公告内容也并未明确表明放弃阻止新航入股东航的努力，其结果究竟如何，在12月份的东航股东大会上将见分晓。前已持有近11%，成为东航H股最大的流通股股东。国航的公告内容也并未明确表明放弃阻止新航入股东航的努力，其结果究竟如何，在12月份的东航股东大会上将见分晓。
   　　第三个版本是，国航会先通过重组上航在上海站稳脚跟，然后进一步实现重组东航的目标。据知情商人透露，传闻国航早已设计出相关方案。
   　　而上航也是东航梦寐以求的重组对象，李军认为，种种迹象表明东航收购上海航空的可能性最大。
   　　市场普遍认为，重组不可能完全由提高价钱等市场行为完成，主要看背后的集团大股东和国资委的沟通，还涉及中央与地方的协调的问题。
   　　国资委相关人士表示，民航业的竞争不能仅仅立足于国内，整个行业肯定要做大，但也不会是彻底行政化的手段，一定也会尊重企业的态度。
   　　李军认为，民航业可能的重组方式是大的航空公司和小的航空公司进行联姻，而三大航空公司之间重组的可能性比较小，从目前情况来看，管理层似乎也还没有确定最终的重组方案，因此市场的变数较大。
   　　而中信建投分析师李磊认为，短期内，至少今、明两年，民航业内重组的可能性都不大。长城证券的报告则判断，行业性资源重组预计会在奥运会后提上日程。
   　　“即便航空板块能够进行一定重组，重组后的好处并不可能立竿见影地反映出来，也不一定能够真正带动航空板块的业绩发生突飞猛进的增长。”国海富兰克林基金研究总监潘江表示，他认为市场对重组对这一板块给予了过多的预期。