中集集团（000039、200039）——相关资料 长期跟踪

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沃尔沃首季盈利翻番对于李书福是个不小的好消息
来源:中国经营网  时间： 2011-05-18 14:23   作者：安邦咨询  字体：大  中  小
2011年，沃尔沃销量和利润保持持续增长的势头，第一季度全球销量增长13.7%，达到106827辆，其中北欧地区销量增长22.9%，整个欧洲地区增长9.7%，中国增长10.5%。而一季度盈利还实现了翻番。

　　沃尔沃于2010年被吉利收购后，新车销量达373525辆，增长11.6%，其中，在中国的销量较上年增长36.2%，欧洲销量增长10.4%。2011年，沃尔沃销量和利润保持持续增长的势头，第一季度全球销量增长13.7%，达到106827辆，其中北欧地区销量增长22.9%，整个欧洲地区增长9.7%，中国增长10.5%。而一季度盈利还实现了翻番。

　　针对良好的经营形势，沃尔沃表示，瑞典和比利时工厂的产量将增加，并将新招聘1200名研发人员。吉利集团收购沃尔沃后，帮助其实现了全球市场拓展战略。其中包括欲于2015年前在中国新建两个沃尔沃工厂，计划生产20万辆汽车，并期望至2020年实现全球销量80万辆的业绩。

　　沃尔沃经营形势的好转，与全球经济形势的复苏有关。不过，这一业绩对于李书福来说是一个好消息，进一步向沃尔沃的管理层证实了，中国市场是扭转沃尔沃颓势的关键。这也有助于李书福说服沃尔沃的管理层，按照他的战略思路来调整沃尔沃的策略。

hansonli

原来是个太子党！

shanmin

远东航运评论：世界航运公会：集装箱荒或再临
2011年5月18日  新闻作者:刘圣琦

　　日前，世界航运公会（World Shipping Council）表示，由于2009年集装箱生产商停产的影响犹存，货主和船公司可以预料今年的集装箱供给仍将吃紧。

　　在一份针对集装箱供给的分析报告中，世界航运公会称集装箱短缺将迫使货主和船公司详细计划并预测集装箱使用情况，以确保他们在需要的时候有集装箱可用。该报告乃就全球趋势而言，并非针对某一航线。

　　报告指出，经济衰退使得供给和需求状况失衡，2009年全球集装箱海运量首次出现同比下降。当年，集装箱生产商基本停产，而多年来平均新箱生产量为300万teu/年。

　　中国的集装箱生产商尽管已在去年恢复生产，但2009年和2010年总共也就生产了295万个新箱。结果便是2011年初，全球大约缺少300万个集装箱。

　　世界航运公会的数据显示当前全球集装箱供给量为1860.5万个，约有2853.5万teu。

　　集装箱生产商预计今年可生产350万teu，约为最大生产能力550万-570万teu的60%-65%。世界航运公会称，在不增加员工或者新添生产线的情况下，产量可以达到450万teu。不过，在没有接到确定订单的情况下，生产商不太可能这样做。

　　随着全球集装箱贸易量恢复至接近衰退前的水平，世界航运公会认为从多个指标来看，集装箱供给仍将吃紧，这些指标包括集装箱存量与集装箱舱位比、满箱量与集装箱存量比以及集装箱拆除率。

　　法国海运咨询机构Alphaliner预测，到年底，集装箱存量与集装箱舱位比将从2010年的2.03下降至1.99，为史上最低水平，远低于2000年的2.99。

　　1990年-2002年，除了2009年的4.97，满箱量与集装箱存量比一直保持在4.5-4.7之间。Alphaliner预计今年的比率将会达到5.62，2012年降低到5.52。

　　过去10年，每年约有占存量5%的集装箱被拆除。野村国际（香港）称2010年这一比率曾下降到3.8%，但预计今年将反弹到4.5%，2012年则将进一步上升至5.3%。

　　为供给做加法的方面则是，供给紧张和需求大增使得船公司和租箱公司延长了集装箱的使用时间。世界航运公会表示这一趋势将部分抵消船公司减速航行带来的集装箱需求增长的影响。

　　2010年年初，货运需求激增，加之船公司为降低燃油开销纷纷减速航行已经引发过一轮集装箱荒。
*文章仅供参考

信息来源：上海航运交易所

shanmin

运力过剩：“二次探底”重压船运业
2011年5月18日  21世纪经济报道

　　盛夏临近，寒意未祛。这是眼下航运业的感受。

　　无论是国内外的大型航运巨头，还是内河航运的民营船公司，都在面对一个共同的难关：亏损又来了。数月前被盛赞的行业复苏正在被账簿上的红字一笔笔粉碎。“二次探底”预言一步步成真。

　　截至目前，中国沿海航运企业亏损面约30%，内河航运企业亏损面约40%。这是日前交通运输部传来的消息。

　　伦敦航运咨询公司德鲁里(Drewry)在其报告《脱去面具的运价》中预测，亚欧线运价下跌将贯穿全年。鉴于成本上涨、东西向主航线运价(不包括燃料附加费)将会下降13.2%，船公司今年可能将重新苦撑盈亏平衡。

　　自年初起，波罗的海干散货指数(下称“BDI”)至今仍在持续下跌，相比去年去年同期跌幅超过50%，远远低于航运业盈收的安全临界点。按照行业的普遍成本测算，大部分航运企业在BDI跌到2500点以下就会亏损。

　　这一切，仿佛2009年重现。在经历了那一场巨亏噩梦之后，全球航运业复苏的盛世到如今只维持了三个季度。

　　很多人把罪责归结到疯狂的运力扩张上。今年以来，行业巨头马士基不断抛出超大型集装箱船的订单，早前，长荣海运也订购了百艘集装箱船。目前在亚洲地区，市场集装箱船运需求约为2700万标准箱，而实际上运力供给却达到了3400万标准箱。

又见亏损

　　去年11月，在广州的国际海运年会上，中远集团总裁魏家福曾看好2011年的BDI将达3500点。当时复苏的声音成为主流。

　　不过，被看作行业景气风向标的BDI却与人们的愿景背离。今年以来，该指数一直大幅低于去年同期水平，并多次出现连日下滑，始终未能越过1500点。在第一季度里，BDI平均1365点，较去年同期的3026点，跌幅近55%。

　　在谈及BDI走势时，波罗的海交易所首席执行官Jeremy Penn对本报表示，“全球航运业未能直接受益于经济复苏，BDI从去年第4季度开始一直下跌，如果情况未能好转，船公司将重陷亏损。”

　　当前，航运企业陆续出炉的第一季度财报证实了这样的结论。

　　中海集运一季度亏损1.46亿元；中海发展一季度纯利同比下降16.7%至3.82亿元人民币；中国远洋一季度营业利润同比下降70.2%至5.5亿元人民币；长航油运一季度亏损9590.97万元。

　　以中海集运为例，其第一季度多条航线运价下跌，成为亏损主要原因。其中，中海集运的欧美航线运价全线下滑，欧线和地中海航线分别下降12.18%和17.96%。中信证券预计，随着第二季度旺季到来，中海集运的收入有望出现反弹，但是前提条件是主要航线运价的恢复。

　　5月13日，东方海皇发布今年首季财报，亏损970万美元。与此同时，韩进海运也遭遇“开门赤字”，亏损9700万美元。智利南美轮船则是在第一季度收入大涨的情况下，仍然亏损1.86亿美元。

　　行业巨头马士基在11日发布的中期管理报告中表示，尽管首季可以保持增长，但是运价下跌压力巨大，预计今年的业绩无法超过去年。

　　“其实现在的货量是在增长的，但是运费却在跌，再加上油价越来越高，收支很难平衡，”芜湖吉运航运有限公司运输部王兴(化名)说。

“自杀式”扩张

　　“船只供应数量巨大正在打压市场，很多人开始把这称为‘自杀式’扩张，运价承受的压力越来越大。”Penn表示。

　　在第一季度，中国规模以上港口完成货物吞吐量20.8亿吨，比上年同期增长14.3%。但受运力过剩、油价上涨等因素的影响，企业成本大幅上升，运价下降，航运企业特别是中小航运企业经营困难。

　　今年国际干散货运力将增长14%，而需求增幅仅为5%～6%。与此同时，自去年10月以来，国内成品油价格涨幅超过15%，船用燃料油5100元/吨，达到历史最高水平。

　　过剩的运力，始于2008年前后航运企业投向造船厂的大笔订单。当时，国内外航运企业大肆购置新船，这些船只多数已到交付时间。

　　在亚欧航线上，今年上半年将有49艘1.3万TEU以上大船交付运营，总计达66万TEU的运力将投入亚欧航线。

　　国内某大型远洋运输企业市场部人士表示，接下来亚欧航线运力过剩的局面将进一步扩大，运力过剩这个航运业的老大难问题在今年会达到顶峰。即使货量复苏到经济危机之前，运价压力也很难缓解。

　　尽管如此，马士基、中海集运等航运企业还在添置新船。此前，马士基已向韩国大宇造船海洋株式会社新近订造10艘全球规模最大、最高效的1.8万TEU集装箱船。另外，消息人士透露中海集运、中远航运等也在筹划升级船队。业内认为，一场大型集装箱船的订购高潮即将到来，在行业巨头纷纷完成运力结构的调整之后，运力会更加集中，小型公司或将倒闭，或将被收购。

信息来源：21世纪经济报道

meng-h

中集集团新会增设罐车基地
4条生产线投产初期可年产罐车3000辆  

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http://e.jmnews.com.cn　  2011-5-19 8:57:41  江门日报　 评论

  


新会区领导邓浓乐、吴振鹏等参观中集专用车基地生产车间。

　　本报讯 5月16日上午，深圳中集专用车有限公司新会罐车基地（下称中集专用车基地）举行开工庆典。新会区领导邓浓乐、吴振鹏、曾雄伟、叶剑敏、周津明以及中集集团有关负责人等出席了庆典仪式。

　　据介绍，自1996年以来，中集集团在新会不断增资扩产，现已在新会拥有4家企业，累计投资6亿元，总资产超过16亿元，是新会区首批纳税超亿元的企业，也是中集集团在华南地区最主要的产业基地之一。去年，新会中集公司产值达20.4亿元，成为新会区骨干龙头企业的典范。

　　中集专用车基地是深圳中集专用车有限公司罐车业务的重要分支，是中集集团旗下的子公司之一。该基地占地220亩，总投资1.53亿元，主要研发、制造、销售搅拌机、粉罐车和液罐车的容器部分和车架钢结构部件，新建了4条全新的现代化生产线，投产初期可年产各类罐车3000辆。

　　在庆典仪式上，中集专用车基地与华南地区经销商签订了首批专用车销售合约。

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央行李波：年内把人民币跨境贸易结算试点范围扩大全国
本文来源于《财经网》　 2011年05月19日 23:23 共有0条点评

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现在全国还有11个省份没有人民币跨境贸易结算试点

　　【《财经网》记者 要雪梅】“我认为，如果是在国际贸易和直接投资中是自由使用的货币，而且是相对比较广泛使用的，那么就应该是一个国际货币。”5月18日，在陆家嘴金融会议上，央行货币政策二司司长李波对人民币国际货币做出上述解释。

　　李波说，目前，对于国际货币并没有一个明确的定义。他继续说道，我们所理解的国际货币是基于可自由使用，这个可自由使用来源于国际货币基金组织对加入SDR的条件之一。

　　李波认为，从中国的角度来说，我们现在比较看重的是在人民币实体经济中的使用，也就是在贸易和直接投资中能否得到广泛使用的货币。他说，虽然在金融市场的使用，如外汇、债券市场，也有了一些措施，也是有配合贸易和直接投资。

　　2008年9月以来，国务院做出了一系列关于加快推进跨境贸易人民币结算的战略部署。2009年7月，上海市和广东省广州市、深圳市、珠海市和东莞市率先开展跨境贸易人民币结算试点，人民币国际化迈出了重要一步。

　　“人民币跨境贸易结算的出发点是为了实现贸易和投资的便利化。顺应市场的需求，服务于实体经济。”李波进一步说道，从目前来看，人民币实现了经常项目可兑换，但是资本项目还没有完全放开，只是资本项下的直接投资有了基本可兑换。

　　从2009年7月开始试点到2010年12月底，银行累计办理跨境货物贸易、服务贸易及其它经常项目人民币结算业务5093亿元。李波说，而今年前4个月，结算量已达5300亿元，超过了去年全年。与此同时，跨境贸易人民币结算的试点已扩大到20个省份，试点企业也从365家增至6700多家。

　　李波指出，现在，全国还有11个省份没有人民币跨境贸易结算试点，在11个省中现在大部分都已上报了加入试点申请，等这11个省的申请都到了之后，我们会按照既定的程序，上报有关部门，争取在今年之内把人民币跨境贸易结算试点范围扩大到全国。

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中国超印度成全球最大黄金投资市场
本文来源于《财经网》　 2011年05月19日 23:42 共有0条点评

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今年第一季度，中国黄金投资需求从2010年同期的40.7吨增至90.9吨，以美元计达到41亿美元

　　【《财经》综合报道】当地时间5月19日，世界黄金协会（World Gold Council）称，中国已赶超印度成全球最大黄金投资市场，对黄金的需求是去年第一季度的两倍多。

　　今年第一季度，中国黄金投资需求从2010年同期的40.7吨增至90.9吨，以美元计达到41亿美元。与此同时，印度黄金投资需求总计85.6吨，略高于上年同期的79.3吨，中国赶超印度成为全球最大黄金投资市场。

　　据《华尔街日报》报道，该协会表示，中国中央银行对黄金进口愈加采取“非常开明”的政策，从去年8月起，中国允许更多的银行参与黄金交易。去年中国黄金消费中有一半来自进口。

　　报道援引该协会远东地区负责人的话称“去年中国几乎没有限制黄金进口”，并指出，中国对黄金交易进行控制的原因是，人民币尚无法自由兑换。由于黄金被认为是本位货币，政府已事先加强了对大量黄金的流入限制，以预防黄金替代本币及破坏人民币价值。

　　英国广播公司（BBC）援引世界黄金协会的话称，今年年初黄金投资需求强劲，达到310.5吨。黄金投资需求在去年第二季度达到峰值，部分原因在于欧洲深陷主权债务危机。报道指出，在过去18个月当中，金价上升近50%，目前价格接近每盎司1500美金。

　　报道指出，从传统意义上讲，黄金可弥补一段时期内经济发展的不确定性。2010年4—6月，黄金投资需求达到572.6吨。贵金属公司GFMS研究主管菲利普·纽曼（Philip Newman）说：“尽管投资需求相比（去年）第二季度仍较低迷，但仍处历史高位。”

　　（《财经网》记者 方璐）

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史美伦：国际板“圈钱说”令人费解
本文来源于《财经网》　 2011年05月19日 23:44 共有0条点评

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国际板的监管重心应该放在投资者能够享受到多少国际板带来的实质性保护

　　【《财经网》记者 王娟】 5月19日，香港上海汇丰银行有限公司副主席、前中国证监会副主席史美伦在2011年上海陆家嘴金融论坛上接受《财经网》记者独家采访时表示，对于外界言论指国际板将沦为国际大企业到内地“圈钱”的工具这一说法她感到很费解，同时指出国际板的监管重心应该放在投资者能够享受到多少国际板带来的实质性保护。

　　最近一个时期，推出国际板的风声甚紧。中国证监会办公厅副主任王建军17日曾表示，国际板推出条件快要成熟了，同时还将以人民币计价，但没有具体的时间表；然而外界很多学者一直坚持认为国际板将沦为外企的“圈钱机器”，前中国证监会副主席史美伦对《财经网》记者表示：“如果说外资企业到内地来上市是来圈钱，但我们这么多的国企到外面上市，到香港上市，从来没有遇到外面的投资者说我们中国的企业到外面圈钱，这个我不知道为什么会有这样的看法。他们对中国市场有兴趣也是对中国市场的一个认可，感觉中国的市场是发展到了一定的地步，他们有这个信心，无论是对投资者还是监管者或是对中国的体制都将是一个认可，为什么我们要把它看成那么负面呢？”。

　　对于国际板推出后的监管问题，史美伦对记者表示：“首先原则上国际企业到内地也同样要遵守内地的法规条例，但目前国际板要吸引来的企业都是在外面已经上市的，已经有一段历史的企业，并不是IPO也不是没有上市的新企业，所以监管重心应该有所区别；其次国际企业到内地来上市，要遵守A股市场的条例可能会有一些不适应，具体来讲就是，国内市场是在刚有《公司法》的时候才开始证券股份化，过去20年有大量的企业上市，但中国市场在这方面的历史仍然比较短，内地的监管法律体系和法规有一些内地的特色，国内的上市条例还是跟国外比较成熟的市场存在很大的差异，但归根结底最原则性的问题应该是，中国的投资者不可能要求来中国大陆上市的企业提供给海外投资者更多的保护，所以我认为最应该关注的就是中国的投资者是不是受到这个企业在全世界其他地区上市的投资者受到同样的保护。”

　　最后她还表示，上海建设国际板不会对香港市场构成太大影响,两者可以在公平的环境下展开竞争,未来一个阶段内地企业仍是香港市场重要的上市资源来源。
【作者：《财经网》记者 王娟 】

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再问深圳后海房地产泡沫肥了谁?
本文来源于《财经网》　 2011年05月19日 16:09 共有0条点评

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就目前情况来看，后海“国际金融中心”的规划和实操落地之间的落差，在催生开发商获取巨额暴利的同时，“泡沫”也已显现

　　【财经网专稿】记者 唐韵乔 5月17日，记者发表标题为《深圳一楼盘每平售价近6万，拿地价每平仅188元》的新闻后，该楼盘开发商接受《南方都市报》采访时表示：“关于楼面地价的报道肯定是错的，188元/平方米是脱离常识，绝对不可能的！”并称：“公司肯定会采取法律手段，目前正在准备发出律师函，不排除将来通过诉讼解决。”

　　而截止目前，记者及所在媒体均没有收到律师函，而据记者获取的权威信息显示，这种现象其实在深圳后海相当普遍，片区内已建和在建的很多项目地块都以超低价拿地，比如后海另一在售楼盘君汇新天2006年拿地时的楼面地价仅为181元/平米，还低于三湘海尚的188元/平米，君汇新天目前每平米售价约为4万元。

　　据权威人士透露，这种低价拿地，已在局部圈子形成暗流，诸多利益集团的明争暗夺，逐步“突破”。截至2010年12月，仍有相关利益团体对此实施操作。

　　利益集团对后海的倚重，更多是受后海国际金融中心规划定位的影响。而后海片区房价被一再推高的元凶即过去一段时间利益集团和各大媒体对后海国际金融中心的轮番炒作。

　　据知情人透露，事实上，早在2006年年底，深圳市政府即要求改革发展研究院（深圳）对后海进行规划。也就在这个时间段，杂草丛生的后海一下子“热闹”起来，这也是为什么会出现诸多开发商在2006-2007年集体拿地的扎堆现象----现在回头来看，彼时的“一哄而上”颇值得玩味。

　　随后，深圳市政府“两圈一线”金融聚集区发展规划中，南山后海金融商务区被列为三大金融中心之一，即成为深圳市政府确定的除罗湖、福田中心之外的另一个金融中心区。其功能地位是发展金融产业、总部经济为主。

　　后海被定位后，有些专家一再要求在设计和规划上要高起点和大手笔，并借鉴纽约曼哈顿和香港中环的经验。而这些概念提出，无形中层层加高了投资客该片区土地价值的预期。

　　那么今天的后海国际金融中心发展现状又是如何呢？记者通过调查采访获悉，后海中心区规划用地面积2551157.47平方米，可出让用地面积共有103块，合计用地面积为843195.16平方米。截至目前，后海中心区已出让15宗地块，用地面积529635.83平方米，占可出让面积的62.8%。

　　受让的15家公司包括新百丽鞋业、天虹商场、传云网络、广东电网等。除今年最新进驻的大成基金和中山证券外，没一家金融类公司，也少有大腕级企业，而且这些所谓的企业总部又多为服务性分支机构，“已完全偏离了发展金融中心的初衷”。

　　业内人士由此分析认为，低门槛公司进驻，与此前“投资上千亿以不低于香港中环的标准打造”的概念炒作形成巨大反差。按目前发展走势，后海未来发展的可持续性将令人忧虑，而此片区房价在持续了2年的一路狂飙之后，也已趋向最后的疯狂。

　　中国综合开发研究院旅游与地产研究中心主任宋丁称后海湾片区为目前深圳楼价涨幅最高片区。更有业内专家坦言称后海或将成为深圳房价泡沫最大重灾区。

　　　　（证券市场周刊供稿）

meng-h

今年集装箱供应仍将偏紧

2011年05月20日 01:29
来源：中国证券报 作者：欧阳波
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根据世界航运公会的预计，2011年的集装箱供应仍将吃紧。中集集团[21.53 -0.60% 股吧]也认为，今年集装箱需求有望增长20%到30%。

据英国造船和海运动态分析机构克拉克森预测，2011年全球集装箱贸易量将增至1.53亿TEU，增长率为9.7%。有关专业机构预测，未来三年全球集装箱运力年增长速度将为8.4%(排除拆船因素)。集装箱船运力的增长，必然带动集装箱需求向上。

接受采访的分析师认为，目前油价高启，油价在集装箱运输成本中占比较高，集装箱运输公司普遍采取减速航行措施，从而降低油价上涨造成的成本增加，航行速度放缓意味着投入的实际运力将增多，对集装箱的需求同样也将增多。

另外，在通胀预期下，原材料成本不断上升，而且普遍存在着劳工短缺，集装箱运输企业预计未来集装箱价格将会攀升，最终导致集装箱运输企业对集装箱需求提前释放。集装箱制造企业联盟趋势加强，开始动态跟踪实际需求，适时调整产能，人为地促进了集装箱供应偏紧。

meng-h

韩国、新加坡海工产能无闲置，10亿美金半潜平台订单落中国：中集或中远
Frigstad is believed to have awarded a letter of intent to a Chinese yard for the rig construction.

       The two semisubs will be built at a cost of $580 million each with delivery expected about 36 months from the construction start date, sources said.

       The final selected yard remained undisclosed but Upstream understands CIMC Raffles and Cosco Shipyard were among the Chinese rig builders invited to quote for the newbuild contract.

       Frigstad is believed to have reached a decision to go with a Chinese yard, taking into consideration the delivery position and the overall project financing.

       Yards in Singapore and South Korea are fast filling up on a sudden spurt in rig building activity since October 2010.

        The number of rig building contracts awarded over the past eight months came as a surprise to even the most seasoned drilling contractors, with one industry source commenting the contracted volume could easily spread out over a two-year period.

       Upstream understands that experienced offshore builders are mostly offering yard slots for delivery in 2014 and beyond.

       That leaves Frigstad with limited options but to turn to China to meet its targeted delivery of around late 2013.

       The drilling contractor is also said to be drawn to the more attractive financing terms offered by the Chinese yards.

       As with most other drillships being built since last October, the two D90 semisubs are expected to be built on speculative basis.

       Frigstad is known to be pursuing drilling contracts off Brazil, which the company’s chief executive Simen Eriksen has flagged up as the “more relevant market” for deep-water drillers.

        The Singapore-based drilling contractor is managing the construction of the first D90 design rig, Scarabeo-9, for its new rig owner, Italy’s Saipem.

        The semisub under final construction in Singapore is targeted for delivery in June.


Published: 20 May 2011 00:42 GMT  | Last updated: 58 minutes ago

心月天狐

中集跌这么多，是订单出现问题了？会不会重复05年的现象？

[ 本帖最后由 心月天狐 于 2011-5-20 17:50 编辑 ]

meng-h

陈志武：央行的痛苦在于决策层对他们的建议不采纳
本文来源于《财经网》　 2011年05月19日 23:36 共有6条点评

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中国过去几年的宏观经济政策特别是货币政策，总是在冰火两个极端间跳跃

　　【《财经网》 记者朱钰】“实际上主要的央行官员是非常市场化的，因为熟，我知道他们的痛苦所在。他们的痛苦在决策层不一定认同、采纳他们的想法和政策建议。”

　　2011年的陆家嘴金融论坛，耶鲁大学金融学教授陈志武在“浦江夜话一”后接受《财经网》记者采访时，如此“爆料”。

　　他指出，08年到今年几次放出天量贷款，这是为了短期解决危机的利益需要而不顾长期影响采取的行动，导致了现在面临通货膨胀。而中央因此提出要抑制通胀，市场手段不行之后又推出行政手段，如房子的限购，发改委约谈企业打压物价，“从08年开始不顾一切地提供天量贷款的时候，怎么没想到现在要不断地去压通胀呢？”

　　他认为，中国过去几年的宏观经济政策特别是货币政策，总是特别“毛”，总是在冰火两个极端间跳跃。因此在制定政策的时候必须要考虑到长期利益，正因要持续增长很多年，所以短期的政策选择不要太匆忙，这是关于短期利益和长期利益的问题。

　　陈志武承认，政府接下来大规模的投资扩张计划，如3600万套保障房、十二五期间“七大战略产业”的投资等，在中央政府和地方政府财权和事权不对称的情况下，会又扩大银行信贷规模，从而创造更多的流动性。

　　对此他向《财经网》记者表示，很多地方政府之所以有那么大的兴趣去办当地的城市商业银行或村镇银行，主要的动力是可以通过控制这些当地的银行来决定把钱贷给谁，贷多少。这样各级政府的项目如保障房，基建等都会成为地方政府自己去找货币，找M2的实际压力，逼着货币总的供应量上升，通胀压力就产生了，中央政府也不一定能控制住。

　　他还认为，目前针对通胀的宏观政策和行政手段收效甚微，且把“政府不该管的边界”弄得越来越模糊，越来越没有，短期来看使经济结构扭曲，长期来讲则对市场经济的建设和发展非常不利。

　　而现在的货币政策制造出“利率双轨制”，使国民企状况冰火两重天，且使这种局面越来越恶化。

meng-h

殷剑锋：人民币国际化致中国外储骤增
本文来源于《财经网》　 2011年05月19日 21:34 共有0条点评

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在跨境结算中，出口贸易因为人民币用得比较少，所以导致跨境贸易中出现了货币替代现象，原来进口企业进口商品要找银行，银行找中央银行买外汇，现在不找了，直接用人民币支付，原先的外汇需求就沉淀在人民银行

　　【《财经》综合报道】  5月19日，在陆家嘴论坛专题论坛“浦江夜话三：人民币跨境流动 如何协调加快推进”上，中国社会科学院金融研究所副所长殷剑锋表示，人民币国际化加快后，因为出口贸易人民币用得比较少，而进口进口贸易企业又可以直接用人民币支付，所以导致跨境贸易中出现了货币替代现象，原先的外汇需求沉淀在人民银行，导致中国外汇储备增加。

　　殷剑锋说，人民币国际化跨境贸易发展很快，去年已经到5000亿元人民币规模。但现在观察人民币贸易跨境结算有两个问题：

　　第一、在5000亿元规模中，70%、80%是境外贸易。在跨境结算中，出口贸易因为人民币用得比较少，所以导致跨境贸易中出现了货币替代现象，原来进口企业进口商品要找银行，银行找中央银行买外汇，现在不找了，直接用人民币支付，原先的外汇需求就沉淀在人民银行。这实际上是这两年中国外汇储备增加的一个不能够忽视的现象，大家可以算一下，5000亿，70%、80%是人民币，那就是4000亿人民币，除一下汇率就知道它的规模。

　　第二、由于70%、80%的人民币跨境贸易结算是通过香港，在香港沉积了大量人民币存款。香港以人民币计价交易的金融产品非常匮乏，比如说以人民币计价的债券，在中央政府支持的条件下，依然只有人民币存款不到1/4的规模。这导致香港人民币持有收益非常低。很多香港机构，甚至于一些学者和政府官员都在说，刚刚（路透社上海分社社长）简森也提到，香港人民币离岸市场发展不起来，就是因为回流问题。对这个问题怎么看？我觉得，这个问题是人民币国际化的关键点。实际上，如果你观察一下，历史上日元的国际化过程也遇到过同样的问题，对今天也有非常重要的启示作用。

　　应吸取日元国际化失败教训

　　殷剑锋说，主要的经济体，它的货币都成功实现了国际化，并且成为最关键的储备货币，比如英镑，比如美元。IMF统计可识别外汇储备60%左右是美元，30%左右是欧元，剩下10%是日元等货币。从这点来看，日元它不是一个重要的储备货币，而日元背后有其他外汇来支撑，从这个角度来看，日元国际化是失败的。

　　日元国际化为什么会失败呢？从上世纪80年代和90年代，包括很多日本和美国学者，都在研究这个问题。

　　其中，1982年日本学者总结了1972年到1982年10年间，日本在进出口中日元的使用情况，发现到1980年，日本的出口贸易中34%才使用日元，而进口贸易中只有4%使用日元。这个情况正好和中国相反，中国是进口贸易使用多，出口贸易使用少。

　　日本主要是因为超过50%是能源大宗商品，而大宗商品是以美元计价发展起来的，是美元的商品期货交易市场决定的。日本出口贸易中远远低于当时的西德，他们发现当时日本的出口贸易中1/4是对美国，大概还有同样的规模是对当时欧共体。这两部分中日元使用比例非常小，几乎不可能。这跟我们今天人民币跨境贸易结算中的现象非常符合。

　　可以看到，在广东，为什么人民币跨境结算比上海大得多。我想，其中一个主要原因是，广东面对着东南亚，上海这边面对欧美日这样的经济体。当时日本面临的情况和今天中国非常象，在出口，特别是针对强势经济体出口贸易中，日元很难推出。

　　我们知道，1984年5月，日本和美国成立了日元美元委员会，开始大力推日元的国际化。日元国际化当时有一个非常重要的特点，资本项目的开放，开放的速度和程度远远快于日本国内金融体系改革。所以从1984年下半年开始，随着日元国际化推进，日本离岸业务市场迅速发展，特别1985年后日元大幅升值的背景下，日元的离岸金融市场发展非常快。

　　但是，日元的离岸金融市场是一个非常畸形的市场，在里面主要是两类交易。一类交易是在日本本土的金融机构将资金转移到离岸市场，比如伦敦、美国、香港，然后再从离岸市场将资金转移到日本本土。当时日本研究者称资金循环是债贷款，说白了，日本人自己在玩自己的钱。还有一部分交易就是国际投资者，借日元并不是想持有日元，他们发现国际投资者对以日元计价的债券和股票一点兴趣也没有，他们借日元立刻换成美元和其他货币投资美国和欧洲。在离岸市场主要的交易是前者，就是资金从日本流出来，通过离岸市场转一圈回到了日本本土，回到日本本土主要干什么？就是主要炒股票，炒房地产。

　　1990年代，日本的经济危机与离岸资金回流实际上密切相关。所以说得更加直白一点，日元的国际化，日本离岸市场、在岸市场发展，实际上就是日本人自己玩自己的钱，最后把自己玩死。

　　从日元国际化失败的教训来看，目前中国面临两个问题，出口用的少，进口用的多。当然进口用的多是人民币可以走出去的一个渠道，但如何来解决货币替代所产生的额外外汇储备增长的效应，是我们需要考虑的，我们是不是可以采取鼓励出口贸易中使用人民币的一些具体措施？另外一个，我们是不是要使得我们的汇率更加弹性。

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戴相龙：港股直通车可先在上海开通
http://www.sina.com.cn  2011年05月20日 16:55  新浪财经

　　新浪财经讯 5月20日消息，陆家嘴论坛于5月19-21日在上海举行。全国社会保障基金理事会理事长戴相龙(专栏)在全体大会四：“新时期上海国际金融中心建设的机遇”上表示，港股直通车可先在上海开通。

　　戴相龙今天出席陆家嘴论坛时表示，在两三年之内，把上海建成国际金融中心要有实质性的突破，否则2020年要建成国际中心是非常难的。对此，戴相龙建议可先在上海开通港股直通车。

　　通港股直通车原来是准备在天津直通的，戴相龙认为先在上海进行开通问题也不大，让投资者尝试以人民币购买港股。

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国际板终结B股使命 日本游资撤离惹暴跌
http://www.sina.com.cn  2011年05月20日 23:16  华夏时报

　　本报记者 郑桂兰 北京报道

　　5月19日，A股盘内开始热炒国际板板块，而B股却又开始下跌，截至20日收于299点，跌破300点整数关口，收盘下跌0.56%。B股的大跌始于4月25日，之后连续四个交易日暴跌，B股指数从328点一路下挫至281点，最深跌幅高达14.33%。4月26日，市场报道认为国际板准备就绪，且不会以美元计价。这条消息被认为是引起B股暴跌的致命因素。

　　但B股暴跌与国际板真的密切相关吗？似乎也不尽然，“如果国际板不是以美元计价而以人民币计价，不会分流美元资金，那么B股没有大跌的道理，暴跌的应该是A股。”浙工大MBA中心导师、浙江金融学院特聘教授钱向劲向《华夏时报》记者表述了他的分析。

　　其实，B股的暴跌并不是最令人担忧的问题，重要的是长期积贫积弱的B股市场会借国际板推出契机找到新的角色定位吗？这个历史遗留问题何时才能得到妥善解决呢？这是B股投资者最关心的问题。

　　日资撤离导致暴跌

　　19日，B股盘内再次出现下跌，联想起4月28日那次暴跌，投资者惊魂未定。自4月25日，B股开始了连续四个交易日的大跌，每日都走出长长的下跌阴线。

　　B股市场长期不活跃，B股投资者都想象着能借国际板推出的契机，通过与国际板合并解决这个半死不活的历史遗留市场。然而这种可能本就不存在的愿望落空了，于是B股暴跌了。英大证券研究所所长李大霄(微博 专栏)则认为，B股的下跌主要是前期涨幅比较大，从86点涨到329点涨得较猛，同时A股H股走势较弱。

　　“事实上，B股的暴跌与国际板推出的消息关系不大，认为两者密切相关的可能是一种误读。就将来要推出的国际板来说，从目前的消息看，是要以人民币计价，那么要分流的资金应该是A股资金，暴跌的应该是A股。而不应该是以美元、港元计价的B股。”钱向劲认为。

　　B股下跌中，前期涨幅比较多的股票下跌幅度比较大，如上海本地股等。B股的市场规模很小，稍有较大资金的进出容易造成暴涨暴跌。

　　“此次大跌，据研究，主要是日本资金的撤离。B股的投资者在国内多数是个人投资者，大陆之外的投资者主要包括中国港澳台、美国和日本的投资者。其中日本投资者占的比重不小。日本投资者将日元换成美元投资B股，日本的证券新闻也很关注我国B股的情况。翻看很多B股公司的股东也能看到，日本机构是一些公司的前十大股东。此次暴跌，是日本资金短暂撤离造成的。日本在发生地震之后，经济面临困难，一些日本资金不得不暂时撤离B股，回到国内。而且，从B股暴跌后的走势来看，这种逻辑也是说得通的，B股在急速下跌之后就跌不下去了，之后明显企稳，这就是日本资金集中撤离后，再没有了集中的抛盘，由于估值进一步下挫，出现了一定的接盘者。”钱向劲分析说。

　　积贫积弱的B股

　　B股在投资者心目中就是个非主流的投资地，B股在上交所挂牌的是以美元计价，在深交所挂牌的是以港元计价。B股中86家上市公司同时拥有A股和B股，少数一些公司仅拥有B股。B股市场投资、融资功能都非常不好，真可谓积贫积弱。二级市场交投不活跃，投资功能不好；更惨的是一级市场完全丧失了融资功能。

　　截至5月20日，B股有106只在交易的个股，A股有2136只个股；流通B股的市值合计2047.16亿元，流通A股市值合计203748.79亿元。B股市值仅是A股市值的1%。B股成交金额是A股的0.31%。从估值来看，B股的估值水平远低于A股。按5月19日收盘价格及上年年报数据计算的B股整体市盈率为13.72倍，A股整体市盈率是18.32倍。

　　除了二级市场的交投不活跃，B股的一级市场更加惨淡，可以说已经完全丧失了融资功能。从再融资数据来看，根据Wind数据，自B股市场成立以来仅实施了6笔增发，6笔配股。其中，距离现在最近的一次增发是ST大路B 2004年7月定向增发募资4.98亿港元。而距离现在最近的一次配股是7月金桥B股以0.54美元/股的价格配股融资0.23亿美元。

　　值得注意的是，6次配股融资中，1993年6月大众B股实施的配股融资，认购比例仅为29.1%。1993年A股的新股认购正是空前的火爆，中签比例是空前的低。而B股配股认购却出现了这种情况，看来从一开始B股就不是个热闹的地方。

　　绝大多数公司仅在当初IPO时获得了少量融资，而距离现在最近的IPO是在2000年，当年共有3只B股上市，分别是粤华包B、中鲁B和凌云B股，分别募资2.46亿元(人民币)、2.2亿元(人民币)和2.8亿元(人民币)。

　　B股何去何从

　　B股市场成立之初，是为了帮助国家吸引外资，90年代初期，国内经济发展需要外资。而今，我国已经是世界上外汇储备最多的国家，已经不再需要吸引外资。

　　钱向劲向记者讲述了一家在B股上市的浙江公司的境遇：“杭汽轮B是一家不错的浙江企业，这个公司仅有B股没有A股，这家公司业绩一直不错。当初以2.14港元/股发行B股，融资1.69亿元，此后再没有获得融资。而自发行后给股东的回报已经有10亿元。从公司的角度讲，上B股并不是一个非常好的选择。”

　　“B股市场当初推出的初衷是引进外资，而现在我国的外资可能已经过剩了，不需要再通过B股市场实现引进外资的目的。B股当初在引进外资上是发挥过作用的，只是现在应该说B股完成了它的历史使命，未来如果能与A股合并，是个可选的出路。”国泰君安首席经济学家李迅雷(微博 专栏)表述了自己的看法。

　　“B股的市场未来可以考虑通过合并取消掉。相比于与国际板合并，我认为B股与A股合并的可能性更大一些，因为B股的上市公司多是国内的上市公司。”李迅雷表示。

　　“根据我的了解，B股与国际板不合并，所以这条路基本不用探讨了。与A股合并也有诸多问题需要解决，是回购注销、回购增发A股还是其他方式？回购注销是最简单的办法，但并不是这106家公司都能拿得出回购股票的现金。同时，B股还包括外汇兑换问题。”钱向劲表示，“B股市场的历史使命已经完成了，面对今天已经丧失融资功能的B股市场，监管层肯定是需要重新安排它的定位的。”

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陈家强：香港ETF将尽快在上海挂牌
http://www.sina.com.cn  2011年05月20日 17:12  新浪财经

　　新浪财经讯 5月20日消息，在今日举行的2011陆家嘴金融论坛上，香港特别行政区政府财经事务及库务局局长陈家强在与新浪财经对话时表示，跨境ETF运作机制已有总体方案，港股ETF将借道QDII追踪恒生指数或国企指数尽快登陆上海。

　　香港ETF市场发展迅速，2008年1月上市交易所买卖基金只有17只，而截至2009年9月25日，香港市场上交易的ETF基金已经增加至37只，而以ETF互挂牌为契机，定能更好的推动两地交易所更紧密的合作意愿。

　　陈家强指出，中国内地ETF产品正逐步丰富，上海也在努力发展成为国际金融中心，与香港市场相对成熟的ETF产品合作，投资者可通过ETF基金进行多品种、跨区域性投资。

　　另外，他还表示，其香港市场与内地市场在交易时间同步性、政策协调可行性、合作监管便利性以及信息传递通畅性上有着得天独厚的优势，有利于跨境ETF的顺利运行。

　　跨市场、跨境ETF的核心问题是能否照搬现有单市场ETF的运作机制，如何在安全运行和运作效率之间取得平衡？

　　陈家强认为，内地ETF推出的初期会缺少融资融券机制和股指期货等衍生品，为确保ETF 的运转效率和套利机制，ETF 采用了场内运行、实时可卖、担保交收模式，并且允许具备资金实力的各类投资者参与申购赎回及套利交易。

　　据悉，境外ETF申购是通过场外且依当地正常交割周期来完成申赎的股票及ETF基金份额的交换工作的。由于境外发达对冲工具的存在，在这种看似“缓慢”的申赎过程中，证券价格的波动风险可被有效对冲，顺畅的ETF套利机制依然存在。(丹妮 发自上海)

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B股未来出路在与A股合并
http://www.sina.com.cn  2011年05月20日 23:10  华夏时报

　　钱向劲 金通证券投资咨询中心分析师 投资决策委员会委员 中国证监会注册证券分析师

　　B股市场自1991年底创设以来，已走过20年。一方面，B股市场已丧失融资功能，未来前景不明；另一方面，B股市场还存在着106家上市公司和为数不少的投资者，A、B股价差较大、分红率较高的品种吸引了不少投资者进行中长期投资。B股市场究竟是该继续发挥余热，还是该走下历史舞台？

　　1.

　　B股市场的未来出路

　　目前，我国理论界关于B股市场的未来出路有代表性的主要有以下三种：回购注销B股、推出国际板并与B股市场合并和A、B股合并。我们不妨对上述出路进行比较，在逐一区分优劣的基础上，选择最为适合的出路。

　　●回购注销B股

　　希望上市公司回购注销B股，以便一劳永逸地解决B股问题，在理论上是可行的，但不太现实。一方面目前沪深两市B股的市值已经超过1800亿人民币，B股上市公司未必能拿得出这么多的闲置资金用于回购B股。另一方面我国《公司法》规定，公司只有在四种情况下才允许回购股份：一是减少公司注册资本；二是与持有本公司股份的其他公司合并；三是将股份奖励给本公司职工；四是股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份。不过，鉴于回购部分被低估的B股，可以提高公司的净资产收益率与每股税后利润，从而提升上市公司形象，同时也可以活跃B股市场，有关监管部门应予以积极支持。例如，允许A、B股价差大的上市公司通过增发A股或者利用减持非限售股资金回购B股后再进行注销。

　　●推出国际板并与B股市场合并

　　这种办法设想在上海证券交易所推出国际板的同时，连带解决B股问题。但是，推出国际板的本意是吸引境外优质企业前来上市和红筹股回归，为中国境内投资者提供投资机会，同时扩大中国资本市场的影响力，而B股上市公司都是境内企业，知名度不够、业绩参差不齐，如果硬把B股放上去“挂羊头卖狗肉”，这个变味的国际板可能会失去吸引力。如果募集人民币，尽管可以使外国企业不能轻易将人民币兑换成外币流出，但在A股市场尚未实现全流通、无数企业等着融资和再融资、创业板还有一大群排队的情况下，推出国际板无疑会分流资金不利于新股发行，甚至可能导致A股重挫。在A股市场发行价畸高的弊端尚未根治之前，贸然推出国际板，很可能重蹈覆辙，这对于我国A股市场的发展乃至整个金融体系的稳定无疑是不利的。推出国际板吸引扩大中国资本市场的影响力是一件好事，但决不能贸然推出，以免好事变坏事。

　　●A、B股合并

　　近年来，B股市场与A股市场并轨的建议逐渐成为市场的主流声音，主要基于以下理由：一是B股与A股合并的法律障碍和市场障碍不大。两者都在沪深市场上市交易，接受同样的监管，B股的信息披露比A股更加严格；二是B股市场上市公司数量少，目前已无非流通的外资法人股，操作起来简单容易，造成的社会“震动”小；三是B股市场自2001年向国内个人投资者开放后，投资者已逐步实现本土化，与A股市场的个人投资者具有同质性，有A股股改的成功经验便于沟通操作；四是如果选择在A股市场处于深度调整阶段启动B股的改革可以给市场一个新的动力，代价也最小。

　　必须强调，A、B股合并过程中涉及到不能简单地采取将B股折价转为A股的方式。因为，遵循同股同权的基本原则，将B股折价难以取得全部B股投资者尤其是境外投资者的认同，但如果按照1:1直接转换，又必然损伤A股投资者的利益，必须采用真正市场化的办法实现自然合并。

　　2.

　　A、B股合并的可行路径

　　如果将A、B股市场的最终合并作为远期目标，对B股市场可以分步采取以下措施：

　　●允许发行B股投资基金

　　可以参照A股市场的做法，允许具有一定资质的境内基金管理公司募集资金用于投资B股，一来在为境内开辟外汇资金投资渠道的同时减轻外汇市场压力，二来可以减缓境外资金大进大出带来B股市场的剧烈波动。鉴于目前B股市盈率相对A股而言明显较低，加上基金公司专家理财的优势，对于国内零散外汇资金无疑具有极大的吸引力。B股基金的发行规模要与B股的市场规模、投资价值等相匹配，确保B股市场中的机构投资者可以相互制约，可以考虑适当放宽汇率管制，比如允许个人购汇投资额度提高到每年10万美元，但不得随意汇出境外，具体可以由中国证监会与国家外汇管理局共同商定。

　　●允许境内合法持有外汇的机构投资B股

　　目前，境内机构投资者可以以QDII的形式到海外投资股票，但却不能投资境内的B股，这是不合理的，也是有违市场经济原则的。A、B股产生价差的一大原因是B股市场目前不对机构投资者开放从而使其失去了部分流动性溢价；另一个原因是国家外汇管制，资金实力强的境内个人投资者要想扩大投资，只能通过黑市购汇或累计限额购汇的方式操作，手续太麻烦，因此转投A股，造成A、B股价差。从价值投资的角度来看，一个市场同一只股票有两种价格，显然是不合理的，同股同权是必然的趋势。国家起初不允许境内机构投资者投资B股市场的原因就是担心外汇流失，现在国家外汇已从短缺变为过剩，B股市场向境内机构投资者放开的条件已经成熟。

　　●实现A、B股合并

　　允许发行B股投资基金及允许境内合法持有外汇的机构投资B股后，B股市场主体将逐步与A股市场一致。我们有理由相信，B股的价格优势将吸引增量外汇资金入市，并迅速向A股价格接轨，即使短期上涨过头，价格发现机制也将很快抹平两者的差异。无需太长时间，国家就可以宣布从某一时点起，将B股市场完全并入A股市场，B股市场使命就此终结，剩下来要做的，无非是将B股保证金按照当时的汇率兑换为人民币，国家外汇储备相应增加。

　　需要指出的是，A、B股合并中还存在以下问题需要解决。一是纯B股公司非流通股问题。并入A股市场后，可以参照A股市场现行做法，规定解禁期、解禁额度，最终实现全流通。对于一些现有规模较小的纯B股上市公司，也可以考虑到深市中小板挂牌。二是B股公司的ST问题。鼓励B股公司之间进行重组，尽可能解决B股公司的ST问题。如果解决不完，待A、B股合并后再重组解决，如果重组不成功，按要求转入三板市场，待符合条件时，再转入A股市场交易。三是B股账户的清理规范问题。建议证监会出台相关规定，对目前B股账户管理中的不规范问题进行清理，对C9账户实施全面指定交易制度，避免在合并后给A股市场留下隐患。

　　3.

　　A、B股合并过程中

　　相关外汇管理问题研究

　　A、B股在合并过程中，涉及到以下几个相关外汇管理问题：

　　●允许境内合法持有外汇的机构投资B股，会不会引发外汇储备大幅减少

　　这种担心没有必要。如果境内合法持有外汇的机构使用自有外汇资金投资B股，不会影响外汇储备；如果它们从银行购汇投资B股，虽然会减少外汇储备，但由于B股市场的总流通市值只有300多亿美元，即使将B股的市盈率提升近一倍，基本与A股持平，国家也只需投放300多亿美元就可，对我国庞大外汇储备的影响可以说微乎其微。而且，即使短期B股价格高于A股，价格机制决定了部分投资者会选择抛售B股转投A股，从而使A、B股价格最终接轨。为了防止外汇储备流失，国家外汇管理局可以规定：境内机构可以用自有外汇或者用自有人民币资金从银行购汇投资B股，如果购汇投资B股的，从B股市场退出时投资收益可以结汇，但投资本金必须全部卖给银行；如果亏损，剩余的本金必须全部卖给银行。此外，投资B股不得违反国家外汇管理局及监管部门的其他有关规定。

　　●允许发行B股投资基金，会不会引发外汇储备大幅减少

　　同样境内居民本身可以投资B股，发行投资基金只不过为其增加了一种专家理财的投资渠道；境内机构投资者无论投资B股还是购买B股投资基金，其资金来源无非也是自有外汇资金或购汇资金，两种方式减少国家外汇储备同样控制在300多亿美元，这是由B股的总流通市值及A、B股的现有比价决定的。为了防止外汇储备流失，国家外汇管理局可以规定：机构可以用自有外汇或者用自有人民币资金从银行购汇购买B股投资基金，如果购汇购买B股投资基金的，从B股市场退出时投资收益可以结汇，但投资本金必须全部卖给银行，如果亏损，剩余的本金必须全部卖给银行。此外，购买B股投资基金不得违反国家外汇管理局及监管部门的其他有关规定。

　　●实现A、B股合并会不会使国家外汇储备大量增加

　　A、B股合并后，由于以人民币计价交易，需要将全部B股保证金从美元或港元转换为人民币，因此国家需要收购外汇。由于B股的流通股市值只有300多亿美元，即使短时间全部兑换为人民币，也不会形***民币升值压力，而且人民银行可以采用发行央票等对冲办法收回过多的流动性。为实现A、B股合并，允许境内合法持有外汇的机构投资B股和允许发行B股投资基金投放的300多亿美元，在A、B股合并后也将全部卖给银行，重新变为外汇储备，不影响外汇储备总量。如果投资者需要留存自有外汇资金的，允许其按照当时的股票资产总值在将来从银行买回。

　　●A、B股合并会不会引发热钱大量流入

　　鉴于人民币升值加速的大背景，境外热钱流入B股市场，推高股价的可能性较大。但是，大量流入的可能性不高，由于B股的流通股市值有限，投资者最多将B股价格炒高到与A股同样的价格，因此B股市场接纳的热钱是有限的。而且，如果热钱只是停留在B股市场，也主要是导致投资者之间财富的再分配，对实体经济的影响有限。

　　●如何解决A、B股合并后境外投资者成为A股投资者，与现行A股投资的政策法律相违背的问题

　　在国家现行外汇管理体制下， A、B股合并将面临境外投资人进入A股市场的准入问题。为此，国家在宣布A、B股合并时，可允许境外投资者选择按照自有B股资产(含B股保证金和B股市值)的金额折算为指定的QFII开放式基金的特定份额，并委托指定的QFII进行管理，QFII有权对资产结构进行调整。如果境外投资者不愿意，国家可以限定其在一定期限内(如3个月或半年)出售全部股票，并将投资本金及收益汇到境外。

　　(注：此文得到浙江外管局大力支持)

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海阳中集来福士一季度完成销售额1.5亿元

默认分类 2011-05-21 10:14:54 阅读4 评论0   字号：大中小 订阅
       作为烟台海阳市首个海洋工程项目，中集来福士海洋工程有限公司一季度完成钢结构制作3700吨，实现销售额1.5亿元。

　　目前，在公司的生产厂区，一派热火朝天的繁忙景象，各个龙门吊车在忙碌着起吊、投放各种钢材，各个工作区内焊接、拼装、对接等工序也在忙碌的进行中，合同额为6.8亿元人民币的墨西哥湾半潜式起重平台订单正在这里生产。

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　　【《财经》综合报道】 5月21日，在2011陆家嘴论坛“专题会场四：新时期中国金融市场的双向开放”上，中国证券监督管理委员会国际合作部主任童道驰在回答嘉宾提问时表示，国际板是人民币计价的股票，跟B股并不冲突。

　　提问嘉宾：大家都说国际板的推出越来越近。国际板推出后，A股和B股是不是合并，如果不合并的话，B股的未来在哪里。

　　童道驰：关于国际板的表态尚主席已经说得很清楚。我们在国际板的建设方面，各方面都做了大量的工作，法律、会计、等级结算等等。其中还有一些工作需要继续完善。完善的工作没有尽头，肯定是每走一步就推进一步，我们朝这个方向努力。建设上海国际金融中心是我们国家的战略，证监会按照国家的战略全力支持。

　　至于A股和B股的问题，前一段市场上也说得比较多。我对B股没有研究，我从国际板角度来看，我们国际板是以人民币计价的股票，这一点我想重申一下，它不是以外币计价的股票。所以我想这一点的区别，其他没有什么关系。