中集集团（000039、200039）——相关资料 长期跟踪

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中集集团新会增设罐车基地
4条生产线投产初期可年产罐车3000辆  

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http://e.jmnews.com.cn　  2011-5-19 8:57:41  江门日报　 评论

  


新会区领导邓浓乐、吴振鹏等参观中集专用车基地生产车间。

　　本报讯 5月16日上午，深圳中集专用车有限公司新会罐车基地（下称中集专用车基地）举行开工庆典。新会区领导邓浓乐、吴振鹏、曾雄伟、叶剑敏、周津明以及中集集团有关负责人等出席了庆典仪式。

　　据介绍，自1996年以来，中集集团在新会不断增资扩产，现已在新会拥有4家企业，累计投资6亿元，总资产超过16亿元，是新会区首批纳税超亿元的企业，也是中集集团在华南地区最主要的产业基地之一。去年，新会中集公司产值达20.4亿元，成为新会区骨干龙头企业的典范。

　　中集专用车基地是深圳中集专用车有限公司罐车业务的重要分支，是中集集团旗下的子公司之一。该基地占地220亩，总投资1.53亿元，主要研发、制造、销售搅拌机、粉罐车和液罐车的容器部分和车架钢结构部件，新建了4条全新的现代化生产线，投产初期可年产各类罐车3000辆。

　　在庆典仪式上，中集专用车基地与华南地区经销商签订了首批专用车销售合约。

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央行李波：年内把人民币跨境贸易结算试点范围扩大全国
本文来源于《财经网》　 2011年05月19日 23:23 共有0条点评

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现在全国还有11个省份没有人民币跨境贸易结算试点

　　【《财经网》记者 要雪梅】“我认为，如果是在国际贸易和直接投资中是自由使用的货币，而且是相对比较广泛使用的，那么就应该是一个国际货币。”5月18日，在陆家嘴金融会议上，央行货币政策二司司长李波对人民币国际货币做出上述解释。

　　李波说，目前，对于国际货币并没有一个明确的定义。他继续说道，我们所理解的国际货币是基于可自由使用，这个可自由使用来源于国际货币基金组织对加入SDR的条件之一。

　　李波认为，从中国的角度来说，我们现在比较看重的是在人民币实体经济中的使用，也就是在贸易和直接投资中能否得到广泛使用的货币。他说，虽然在金融市场的使用，如外汇、债券市场，也有了一些措施，也是有配合贸易和直接投资。

　　2008年9月以来，国务院做出了一系列关于加快推进跨境贸易人民币结算的战略部署。2009年7月，上海市和广东省广州市、深圳市、珠海市和东莞市率先开展跨境贸易人民币结算试点，人民币国际化迈出了重要一步。

　　“人民币跨境贸易结算的出发点是为了实现贸易和投资的便利化。顺应市场的需求，服务于实体经济。”李波进一步说道，从目前来看，人民币实现了经常项目可兑换，但是资本项目还没有完全放开，只是资本项下的直接投资有了基本可兑换。

　　从2009年7月开始试点到2010年12月底，银行累计办理跨境货物贸易、服务贸易及其它经常项目人民币结算业务5093亿元。李波说，而今年前4个月，结算量已达5300亿元，超过了去年全年。与此同时，跨境贸易人民币结算的试点已扩大到20个省份，试点企业也从365家增至6700多家。

　　李波指出，现在，全国还有11个省份没有人民币跨境贸易结算试点，在11个省中现在大部分都已上报了加入试点申请，等这11个省的申请都到了之后，我们会按照既定的程序，上报有关部门，争取在今年之内把人民币跨境贸易结算试点范围扩大到全国。

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中国超印度成全球最大黄金投资市场
本文来源于《财经网》　 2011年05月19日 23:42 共有0条点评

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今年第一季度，中国黄金投资需求从2010年同期的40.7吨增至90.9吨，以美元计达到41亿美元

　　【《财经》综合报道】当地时间5月19日，世界黄金协会（World Gold Council）称，中国已赶超印度成全球最大黄金投资市场，对黄金的需求是去年第一季度的两倍多。

　　今年第一季度，中国黄金投资需求从2010年同期的40.7吨增至90.9吨，以美元计达到41亿美元。与此同时，印度黄金投资需求总计85.6吨，略高于上年同期的79.3吨，中国赶超印度成为全球最大黄金投资市场。

　　据《华尔街日报》报道，该协会表示，中国中央银行对黄金进口愈加采取“非常开明”的政策，从去年8月起，中国允许更多的银行参与黄金交易。去年中国黄金消费中有一半来自进口。

　　报道援引该协会远东地区负责人的话称“去年中国几乎没有限制黄金进口”，并指出，中国对黄金交易进行控制的原因是，人民币尚无法自由兑换。由于黄金被认为是本位货币，政府已事先加强了对大量黄金的流入限制，以预防黄金替代本币及破坏人民币价值。

　　英国广播公司（BBC）援引世界黄金协会的话称，今年年初黄金投资需求强劲，达到310.5吨。黄金投资需求在去年第二季度达到峰值，部分原因在于欧洲深陷主权债务危机。报道指出，在过去18个月当中，金价上升近50%，目前价格接近每盎司1500美金。

　　报道指出，从传统意义上讲，黄金可弥补一段时期内经济发展的不确定性。2010年4—6月，黄金投资需求达到572.6吨。贵金属公司GFMS研究主管菲利普·纽曼（Philip Newman）说：“尽管投资需求相比（去年）第二季度仍较低迷，但仍处历史高位。”

　　（《财经网》记者 方璐）

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史美伦：国际板“圈钱说”令人费解
本文来源于《财经网》　 2011年05月19日 23:44 共有0条点评

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国际板的监管重心应该放在投资者能够享受到多少国际板带来的实质性保护

　　【《财经网》记者 王娟】 5月19日，香港上海汇丰银行有限公司副主席、前中国证监会副主席史美伦在2011年上海陆家嘴金融论坛上接受《财经网》记者独家采访时表示，对于外界言论指国际板将沦为国际大企业到内地“圈钱”的工具这一说法她感到很费解，同时指出国际板的监管重心应该放在投资者能够享受到多少国际板带来的实质性保护。

　　最近一个时期，推出国际板的风声甚紧。中国证监会办公厅副主任王建军17日曾表示，国际板推出条件快要成熟了，同时还将以人民币计价，但没有具体的时间表；然而外界很多学者一直坚持认为国际板将沦为外企的“圈钱机器”，前中国证监会副主席史美伦对《财经网》记者表示：“如果说外资企业到内地来上市是来圈钱，但我们这么多的国企到外面上市，到香港上市，从来没有遇到外面的投资者说我们中国的企业到外面圈钱，这个我不知道为什么会有这样的看法。他们对中国市场有兴趣也是对中国市场的一个认可，感觉中国的市场是发展到了一定的地步，他们有这个信心，无论是对投资者还是监管者或是对中国的体制都将是一个认可，为什么我们要把它看成那么负面呢？”。

　　对于国际板推出后的监管问题，史美伦对记者表示：“首先原则上国际企业到内地也同样要遵守内地的法规条例，但目前国际板要吸引来的企业都是在外面已经上市的，已经有一段历史的企业，并不是IPO也不是没有上市的新企业，所以监管重心应该有所区别；其次国际企业到内地来上市，要遵守A股市场的条例可能会有一些不适应，具体来讲就是，国内市场是在刚有《公司法》的时候才开始证券股份化，过去20年有大量的企业上市，但中国市场在这方面的历史仍然比较短，内地的监管法律体系和法规有一些内地的特色，国内的上市条例还是跟国外比较成熟的市场存在很大的差异，但归根结底最原则性的问题应该是，中国的投资者不可能要求来中国大陆上市的企业提供给海外投资者更多的保护，所以我认为最应该关注的就是中国的投资者是不是受到这个企业在全世界其他地区上市的投资者受到同样的保护。”

　　最后她还表示，上海建设国际板不会对香港市场构成太大影响,两者可以在公平的环境下展开竞争,未来一个阶段内地企业仍是香港市场重要的上市资源来源。
【作者：《财经网》记者 王娟 】

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再问深圳后海房地产泡沫肥了谁?
本文来源于《财经网》　 2011年05月19日 16:09 共有0条点评

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就目前情况来看，后海“国际金融中心”的规划和实操落地之间的落差，在催生开发商获取巨额暴利的同时，“泡沫”也已显现

　　【财经网专稿】记者 唐韵乔 5月17日，记者发表标题为《深圳一楼盘每平售价近6万，拿地价每平仅188元》的新闻后，该楼盘开发商接受《南方都市报》采访时表示：“关于楼面地价的报道肯定是错的，188元/平方米是脱离常识，绝对不可能的！”并称：“公司肯定会采取法律手段，目前正在准备发出律师函，不排除将来通过诉讼解决。”

　　而截止目前，记者及所在媒体均没有收到律师函，而据记者获取的权威信息显示，这种现象其实在深圳后海相当普遍，片区内已建和在建的很多项目地块都以超低价拿地，比如后海另一在售楼盘君汇新天2006年拿地时的楼面地价仅为181元/平米，还低于三湘海尚的188元/平米，君汇新天目前每平米售价约为4万元。

　　据权威人士透露，这种低价拿地，已在局部圈子形成暗流，诸多利益集团的明争暗夺，逐步“突破”。截至2010年12月，仍有相关利益团体对此实施操作。

　　利益集团对后海的倚重，更多是受后海国际金融中心规划定位的影响。而后海片区房价被一再推高的元凶即过去一段时间利益集团和各大媒体对后海国际金融中心的轮番炒作。

　　据知情人透露，事实上，早在2006年年底，深圳市政府即要求改革发展研究院（深圳）对后海进行规划。也就在这个时间段，杂草丛生的后海一下子“热闹”起来，这也是为什么会出现诸多开发商在2006-2007年集体拿地的扎堆现象----现在回头来看，彼时的“一哄而上”颇值得玩味。

　　随后，深圳市政府“两圈一线”金融聚集区发展规划中，南山后海金融商务区被列为三大金融中心之一，即成为深圳市政府确定的除罗湖、福田中心之外的另一个金融中心区。其功能地位是发展金融产业、总部经济为主。

　　后海被定位后，有些专家一再要求在设计和规划上要高起点和大手笔，并借鉴纽约曼哈顿和香港中环的经验。而这些概念提出，无形中层层加高了投资客该片区土地价值的预期。

　　那么今天的后海国际金融中心发展现状又是如何呢？记者通过调查采访获悉，后海中心区规划用地面积2551157.47平方米，可出让用地面积共有103块，合计用地面积为843195.16平方米。截至目前，后海中心区已出让15宗地块，用地面积529635.83平方米，占可出让面积的62.8%。

　　受让的15家公司包括新百丽鞋业、天虹商场、传云网络、广东电网等。除今年最新进驻的大成基金和中山证券外，没一家金融类公司，也少有大腕级企业，而且这些所谓的企业总部又多为服务性分支机构，“已完全偏离了发展金融中心的初衷”。

　　业内人士由此分析认为，低门槛公司进驻，与此前“投资上千亿以不低于香港中环的标准打造”的概念炒作形成巨大反差。按目前发展走势，后海未来发展的可持续性将令人忧虑，而此片区房价在持续了2年的一路狂飙之后，也已趋向最后的疯狂。

　　中国综合开发研究院旅游与地产研究中心主任宋丁称后海湾片区为目前深圳楼价涨幅最高片区。更有业内专家坦言称后海或将成为深圳房价泡沫最大重灾区。

　　　　（证券市场周刊供稿）

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今年集装箱供应仍将偏紧

2011年05月20日 01:29
来源：中国证券报 作者：欧阳波
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根据世界航运公会的预计，2011年的集装箱供应仍将吃紧。中集集团[21.53 -0.60% 股吧]也认为，今年集装箱需求有望增长20%到30%。

据英国造船和海运动态分析机构克拉克森预测，2011年全球集装箱贸易量将增至1.53亿TEU，增长率为9.7%。有关专业机构预测，未来三年全球集装箱运力年增长速度将为8.4%(排除拆船因素)。集装箱船运力的增长，必然带动集装箱需求向上。

接受采访的分析师认为，目前油价高启，油价在集装箱运输成本中占比较高，集装箱运输公司普遍采取减速航行措施，从而降低油价上涨造成的成本增加，航行速度放缓意味着投入的实际运力将增多，对集装箱的需求同样也将增多。

另外，在通胀预期下，原材料成本不断上升，而且普遍存在着劳工短缺，集装箱运输企业预计未来集装箱价格将会攀升，最终导致集装箱运输企业对集装箱需求提前释放。集装箱制造企业联盟趋势加强，开始动态跟踪实际需求，适时调整产能，人为地促进了集装箱供应偏紧。

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韩国、新加坡海工产能无闲置，10亿美金半潜平台订单落中国：中集或中远
Frigstad is believed to have awarded a letter of intent to a Chinese yard for the rig construction.

       The two semisubs will be built at a cost of $580 million each with delivery expected about 36 months from the construction start date, sources said.

       The final selected yard remained undisclosed but Upstream understands CIMC Raffles and Cosco Shipyard were among the Chinese rig builders invited to quote for the newbuild contract.

       Frigstad is believed to have reached a decision to go with a Chinese yard, taking into consideration the delivery position and the overall project financing.

       Yards in Singapore and South Korea are fast filling up on a sudden spurt in rig building activity since October 2010.

        The number of rig building contracts awarded over the past eight months came as a surprise to even the most seasoned drilling contractors, with one industry source commenting the contracted volume could easily spread out over a two-year period.

       Upstream understands that experienced offshore builders are mostly offering yard slots for delivery in 2014 and beyond.

       That leaves Frigstad with limited options but to turn to China to meet its targeted delivery of around late 2013.

       The drilling contractor is also said to be drawn to the more attractive financing terms offered by the Chinese yards.

       As with most other drillships being built since last October, the two D90 semisubs are expected to be built on speculative basis.

       Frigstad is known to be pursuing drilling contracts off Brazil, which the company’s chief executive Simen Eriksen has flagged up as the “more relevant market” for deep-water drillers.

        The Singapore-based drilling contractor is managing the construction of the first D90 design rig, Scarabeo-9, for its new rig owner, Italy’s Saipem.

        The semisub under final construction in Singapore is targeted for delivery in June.


Published: 20 May 2011 00:42 GMT  | Last updated: 58 minutes ago

心月天狐

中集跌这么多，是订单出现问题了？会不会重复05年的现象？

[ 本帖最后由 心月天狐 于 2011-5-20 17:50 编辑 ]

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陈志武：央行的痛苦在于决策层对他们的建议不采纳
本文来源于《财经网》　 2011年05月19日 23:36 共有6条点评

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中国过去几年的宏观经济政策特别是货币政策，总是在冰火两个极端间跳跃

　　【《财经网》 记者朱钰】“实际上主要的央行官员是非常市场化的，因为熟，我知道他们的痛苦所在。他们的痛苦在决策层不一定认同、采纳他们的想法和政策建议。”

　　2011年的陆家嘴金融论坛，耶鲁大学金融学教授陈志武在“浦江夜话一”后接受《财经网》记者采访时，如此“爆料”。

　　他指出，08年到今年几次放出天量贷款，这是为了短期解决危机的利益需要而不顾长期影响采取的行动，导致了现在面临通货膨胀。而中央因此提出要抑制通胀，市场手段不行之后又推出行政手段，如房子的限购，发改委约谈企业打压物价，“从08年开始不顾一切地提供天量贷款的时候，怎么没想到现在要不断地去压通胀呢？”

　　他认为，中国过去几年的宏观经济政策特别是货币政策，总是特别“毛”，总是在冰火两个极端间跳跃。因此在制定政策的时候必须要考虑到长期利益，正因要持续增长很多年，所以短期的政策选择不要太匆忙，这是关于短期利益和长期利益的问题。

　　陈志武承认，政府接下来大规模的投资扩张计划，如3600万套保障房、十二五期间“七大战略产业”的投资等，在中央政府和地方政府财权和事权不对称的情况下，会又扩大银行信贷规模，从而创造更多的流动性。

　　对此他向《财经网》记者表示，很多地方政府之所以有那么大的兴趣去办当地的城市商业银行或村镇银行，主要的动力是可以通过控制这些当地的银行来决定把钱贷给谁，贷多少。这样各级政府的项目如保障房，基建等都会成为地方政府自己去找货币，找M2的实际压力，逼着货币总的供应量上升，通胀压力就产生了，中央政府也不一定能控制住。

　　他还认为，目前针对通胀的宏观政策和行政手段收效甚微，且把“政府不该管的边界”弄得越来越模糊，越来越没有，短期来看使经济结构扭曲，长期来讲则对市场经济的建设和发展非常不利。

　　而现在的货币政策制造出“利率双轨制”，使国民企状况冰火两重天，且使这种局面越来越恶化。

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殷剑锋：人民币国际化致中国外储骤增
本文来源于《财经网》　 2011年05月19日 21:34 共有0条点评

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在跨境结算中，出口贸易因为人民币用得比较少，所以导致跨境贸易中出现了货币替代现象，原来进口企业进口商品要找银行，银行找中央银行买外汇，现在不找了，直接用人民币支付，原先的外汇需求就沉淀在人民银行

　　【《财经》综合报道】  5月19日，在陆家嘴论坛专题论坛“浦江夜话三：人民币跨境流动 如何协调加快推进”上，中国社会科学院金融研究所副所长殷剑锋表示，人民币国际化加快后，因为出口贸易人民币用得比较少，而进口进口贸易企业又可以直接用人民币支付，所以导致跨境贸易中出现了货币替代现象，原先的外汇需求沉淀在人民银行，导致中国外汇储备增加。

　　殷剑锋说，人民币国际化跨境贸易发展很快，去年已经到5000亿元人民币规模。但现在观察人民币贸易跨境结算有两个问题：

　　第一、在5000亿元规模中，70%、80%是境外贸易。在跨境结算中，出口贸易因为人民币用得比较少，所以导致跨境贸易中出现了货币替代现象，原来进口企业进口商品要找银行，银行找中央银行买外汇，现在不找了，直接用人民币支付，原先的外汇需求就沉淀在人民银行。这实际上是这两年中国外汇储备增加的一个不能够忽视的现象，大家可以算一下，5000亿，70%、80%是人民币，那就是4000亿人民币，除一下汇率就知道它的规模。

　　第二、由于70%、80%的人民币跨境贸易结算是通过香港，在香港沉积了大量人民币存款。香港以人民币计价交易的金融产品非常匮乏，比如说以人民币计价的债券，在中央政府支持的条件下，依然只有人民币存款不到1/4的规模。这导致香港人民币持有收益非常低。很多香港机构，甚至于一些学者和政府官员都在说，刚刚（路透社上海分社社长）简森也提到，香港人民币离岸市场发展不起来，就是因为回流问题。对这个问题怎么看？我觉得，这个问题是人民币国际化的关键点。实际上，如果你观察一下，历史上日元的国际化过程也遇到过同样的问题，对今天也有非常重要的启示作用。

　　应吸取日元国际化失败教训

　　殷剑锋说，主要的经济体，它的货币都成功实现了国际化，并且成为最关键的储备货币，比如英镑，比如美元。IMF统计可识别外汇储备60%左右是美元，30%左右是欧元，剩下10%是日元等货币。从这点来看，日元它不是一个重要的储备货币，而日元背后有其他外汇来支撑，从这个角度来看，日元国际化是失败的。

　　日元国际化为什么会失败呢？从上世纪80年代和90年代，包括很多日本和美国学者，都在研究这个问题。

　　其中，1982年日本学者总结了1972年到1982年10年间，日本在进出口中日元的使用情况，发现到1980年，日本的出口贸易中34%才使用日元，而进口贸易中只有4%使用日元。这个情况正好和中国相反，中国是进口贸易使用多，出口贸易使用少。

　　日本主要是因为超过50%是能源大宗商品，而大宗商品是以美元计价发展起来的，是美元的商品期货交易市场决定的。日本出口贸易中远远低于当时的西德，他们发现当时日本的出口贸易中1/4是对美国，大概还有同样的规模是对当时欧共体。这两部分中日元使用比例非常小，几乎不可能。这跟我们今天人民币跨境贸易结算中的现象非常符合。

　　可以看到，在广东，为什么人民币跨境结算比上海大得多。我想，其中一个主要原因是，广东面对着东南亚，上海这边面对欧美日这样的经济体。当时日本面临的情况和今天中国非常象，在出口，特别是针对强势经济体出口贸易中，日元很难推出。

　　我们知道，1984年5月，日本和美国成立了日元美元委员会，开始大力推日元的国际化。日元国际化当时有一个非常重要的特点，资本项目的开放，开放的速度和程度远远快于日本国内金融体系改革。所以从1984年下半年开始，随着日元国际化推进，日本离岸业务市场迅速发展，特别1985年后日元大幅升值的背景下，日元的离岸金融市场发展非常快。

　　但是，日元的离岸金融市场是一个非常畸形的市场，在里面主要是两类交易。一类交易是在日本本土的金融机构将资金转移到离岸市场，比如伦敦、美国、香港，然后再从离岸市场将资金转移到日本本土。当时日本研究者称资金循环是债贷款，说白了，日本人自己在玩自己的钱。还有一部分交易就是国际投资者，借日元并不是想持有日元，他们发现国际投资者对以日元计价的债券和股票一点兴趣也没有，他们借日元立刻换成美元和其他货币投资美国和欧洲。在离岸市场主要的交易是前者，就是资金从日本流出来，通过离岸市场转一圈回到了日本本土，回到日本本土主要干什么？就是主要炒股票，炒房地产。

　　1990年代，日本的经济危机与离岸资金回流实际上密切相关。所以说得更加直白一点，日元的国际化，日本离岸市场、在岸市场发展，实际上就是日本人自己玩自己的钱，最后把自己玩死。

　　从日元国际化失败的教训来看，目前中国面临两个问题，出口用的少，进口用的多。当然进口用的多是人民币可以走出去的一个渠道，但如何来解决货币替代所产生的额外外汇储备增长的效应，是我们需要考虑的，我们是不是可以采取鼓励出口贸易中使用人民币的一些具体措施？另外一个，我们是不是要使得我们的汇率更加弹性。

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戴相龙：港股直通车可先在上海开通
http://www.sina.com.cn  2011年05月20日 16:55  新浪财经

　　新浪财经讯 5月20日消息，陆家嘴论坛于5月19-21日在上海举行。全国社会保障基金理事会理事长戴相龙(专栏)在全体大会四：“新时期上海国际金融中心建设的机遇”上表示，港股直通车可先在上海开通。

　　戴相龙今天出席陆家嘴论坛时表示，在两三年之内，把上海建成国际金融中心要有实质性的突破，否则2020年要建成国际中心是非常难的。对此，戴相龙建议可先在上海开通港股直通车。

　　通港股直通车原来是准备在天津直通的，戴相龙认为先在上海进行开通问题也不大，让投资者尝试以人民币购买港股。

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国际板终结B股使命 日本游资撤离惹暴跌
http://www.sina.com.cn  2011年05月20日 23:16  华夏时报

　　本报记者 郑桂兰 北京报道

　　5月19日，A股盘内开始热炒国际板板块，而B股却又开始下跌，截至20日收于299点，跌破300点整数关口，收盘下跌0.56%。B股的大跌始于4月25日，之后连续四个交易日暴跌，B股指数从328点一路下挫至281点，最深跌幅高达14.33%。4月26日，市场报道认为国际板准备就绪，且不会以美元计价。这条消息被认为是引起B股暴跌的致命因素。

　　但B股暴跌与国际板真的密切相关吗？似乎也不尽然，“如果国际板不是以美元计价而以人民币计价，不会分流美元资金，那么B股没有大跌的道理，暴跌的应该是A股。”浙工大MBA中心导师、浙江金融学院特聘教授钱向劲向《华夏时报》记者表述了他的分析。

　　其实，B股的暴跌并不是最令人担忧的问题，重要的是长期积贫积弱的B股市场会借国际板推出契机找到新的角色定位吗？这个历史遗留问题何时才能得到妥善解决呢？这是B股投资者最关心的问题。

　　日资撤离导致暴跌

　　19日，B股盘内再次出现下跌，联想起4月28日那次暴跌，投资者惊魂未定。自4月25日，B股开始了连续四个交易日的大跌，每日都走出长长的下跌阴线。

　　B股市场长期不活跃，B股投资者都想象着能借国际板推出的契机，通过与国际板合并解决这个半死不活的历史遗留市场。然而这种可能本就不存在的愿望落空了，于是B股暴跌了。英大证券研究所所长李大霄(微博 专栏)则认为，B股的下跌主要是前期涨幅比较大，从86点涨到329点涨得较猛，同时A股H股走势较弱。

　　“事实上，B股的暴跌与国际板推出的消息关系不大，认为两者密切相关的可能是一种误读。就将来要推出的国际板来说，从目前的消息看，是要以人民币计价，那么要分流的资金应该是A股资金，暴跌的应该是A股。而不应该是以美元、港元计价的B股。”钱向劲认为。

　　B股下跌中，前期涨幅比较多的股票下跌幅度比较大，如上海本地股等。B股的市场规模很小，稍有较大资金的进出容易造成暴涨暴跌。

　　“此次大跌，据研究，主要是日本资金的撤离。B股的投资者在国内多数是个人投资者，大陆之外的投资者主要包括中国港澳台、美国和日本的投资者。其中日本投资者占的比重不小。日本投资者将日元换成美元投资B股，日本的证券新闻也很关注我国B股的情况。翻看很多B股公司的股东也能看到，日本机构是一些公司的前十大股东。此次暴跌，是日本资金短暂撤离造成的。日本在发生地震之后，经济面临困难，一些日本资金不得不暂时撤离B股，回到国内。而且，从B股暴跌后的走势来看，这种逻辑也是说得通的，B股在急速下跌之后就跌不下去了，之后明显企稳，这就是日本资金集中撤离后，再没有了集中的抛盘，由于估值进一步下挫，出现了一定的接盘者。”钱向劲分析说。

　　积贫积弱的B股

　　B股在投资者心目中就是个非主流的投资地，B股在上交所挂牌的是以美元计价，在深交所挂牌的是以港元计价。B股中86家上市公司同时拥有A股和B股，少数一些公司仅拥有B股。B股市场投资、融资功能都非常不好，真可谓积贫积弱。二级市场交投不活跃，投资功能不好；更惨的是一级市场完全丧失了融资功能。

　　截至5月20日，B股有106只在交易的个股，A股有2136只个股；流通B股的市值合计2047.16亿元，流通A股市值合计203748.79亿元。B股市值仅是A股市值的1%。B股成交金额是A股的0.31%。从估值来看，B股的估值水平远低于A股。按5月19日收盘价格及上年年报数据计算的B股整体市盈率为13.72倍，A股整体市盈率是18.32倍。

　　除了二级市场的交投不活跃，B股的一级市场更加惨淡，可以说已经完全丧失了融资功能。从再融资数据来看，根据Wind数据，自B股市场成立以来仅实施了6笔增发，6笔配股。其中，距离现在最近的一次增发是ST大路B 2004年7月定向增发募资4.98亿港元。而距离现在最近的一次配股是7月金桥B股以0.54美元/股的价格配股融资0.23亿美元。

　　值得注意的是，6次配股融资中，1993年6月大众B股实施的配股融资，认购比例仅为29.1%。1993年A股的新股认购正是空前的火爆，中签比例是空前的低。而B股配股认购却出现了这种情况，看来从一开始B股就不是个热闹的地方。

　　绝大多数公司仅在当初IPO时获得了少量融资，而距离现在最近的IPO是在2000年，当年共有3只B股上市，分别是粤华包B、中鲁B和凌云B股，分别募资2.46亿元(人民币)、2.2亿元(人民币)和2.8亿元(人民币)。

　　B股何去何从

　　B股市场成立之初，是为了帮助国家吸引外资，90年代初期，国内经济发展需要外资。而今，我国已经是世界上外汇储备最多的国家，已经不再需要吸引外资。

　　钱向劲向记者讲述了一家在B股上市的浙江公司的境遇：“杭汽轮B是一家不错的浙江企业，这个公司仅有B股没有A股，这家公司业绩一直不错。当初以2.14港元/股发行B股，融资1.69亿元，此后再没有获得融资。而自发行后给股东的回报已经有10亿元。从公司的角度讲，上B股并不是一个非常好的选择。”

　　“B股市场当初推出的初衷是引进外资，而现在我国的外资可能已经过剩了，不需要再通过B股市场实现引进外资的目的。B股当初在引进外资上是发挥过作用的，只是现在应该说B股完成了它的历史使命，未来如果能与A股合并，是个可选的出路。”国泰君安首席经济学家李迅雷(微博 专栏)表述了自己的看法。

　　“B股的市场未来可以考虑通过合并取消掉。相比于与国际板合并，我认为B股与A股合并的可能性更大一些，因为B股的上市公司多是国内的上市公司。”李迅雷表示。

　　“根据我的了解，B股与国际板不合并，所以这条路基本不用探讨了。与A股合并也有诸多问题需要解决，是回购注销、回购增发A股还是其他方式？回购注销是最简单的办法，但并不是这106家公司都能拿得出回购股票的现金。同时，B股还包括外汇兑换问题。”钱向劲表示，“B股市场的历史使命已经完成了，面对今天已经丧失融资功能的B股市场，监管层肯定是需要重新安排它的定位的。”

meng-h

陈家强：香港ETF将尽快在上海挂牌
http://www.sina.com.cn  2011年05月20日 17:12  新浪财经

　　新浪财经讯 5月20日消息，在今日举行的2011陆家嘴金融论坛上，香港特别行政区政府财经事务及库务局局长陈家强在与新浪财经对话时表示，跨境ETF运作机制已有总体方案，港股ETF将借道QDII追踪恒生指数或国企指数尽快登陆上海。

　　香港ETF市场发展迅速，2008年1月上市交易所买卖基金只有17只，而截至2009年9月25日，香港市场上交易的ETF基金已经增加至37只，而以ETF互挂牌为契机，定能更好的推动两地交易所更紧密的合作意愿。

　　陈家强指出，中国内地ETF产品正逐步丰富，上海也在努力发展成为国际金融中心，与香港市场相对成熟的ETF产品合作，投资者可通过ETF基金进行多品种、跨区域性投资。

　　另外，他还表示，其香港市场与内地市场在交易时间同步性、政策协调可行性、合作监管便利性以及信息传递通畅性上有着得天独厚的优势，有利于跨境ETF的顺利运行。

　　跨市场、跨境ETF的核心问题是能否照搬现有单市场ETF的运作机制，如何在安全运行和运作效率之间取得平衡？

　　陈家强认为，内地ETF推出的初期会缺少融资融券机制和股指期货等衍生品，为确保ETF 的运转效率和套利机制，ETF 采用了场内运行、实时可卖、担保交收模式，并且允许具备资金实力的各类投资者参与申购赎回及套利交易。

　　据悉，境外ETF申购是通过场外且依当地正常交割周期来完成申赎的股票及ETF基金份额的交换工作的。由于境外发达对冲工具的存在，在这种看似“缓慢”的申赎过程中，证券价格的波动风险可被有效对冲，顺畅的ETF套利机制依然存在。(丹妮 发自上海)

meng-h

B股未来出路在与A股合并
http://www.sina.com.cn  2011年05月20日 23:10  华夏时报

　　钱向劲 金通证券投资咨询中心分析师 投资决策委员会委员 中国证监会注册证券分析师

　　B股市场自1991年底创设以来，已走过20年。一方面，B股市场已丧失融资功能，未来前景不明；另一方面，B股市场还存在着106家上市公司和为数不少的投资者，A、B股价差较大、分红率较高的品种吸引了不少投资者进行中长期投资。B股市场究竟是该继续发挥余热，还是该走下历史舞台？

　　1.

　　B股市场的未来出路

　　目前，我国理论界关于B股市场的未来出路有代表性的主要有以下三种：回购注销B股、推出国际板并与B股市场合并和A、B股合并。我们不妨对上述出路进行比较，在逐一区分优劣的基础上，选择最为适合的出路。

　　●回购注销B股

　　希望上市公司回购注销B股，以便一劳永逸地解决B股问题，在理论上是可行的，但不太现实。一方面目前沪深两市B股的市值已经超过1800亿人民币，B股上市公司未必能拿得出这么多的闲置资金用于回购B股。另一方面我国《公司法》规定，公司只有在四种情况下才允许回购股份：一是减少公司注册资本；二是与持有本公司股份的其他公司合并；三是将股份奖励给本公司职工；四是股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份。不过，鉴于回购部分被低估的B股，可以提高公司的净资产收益率与每股税后利润，从而提升上市公司形象，同时也可以活跃B股市场，有关监管部门应予以积极支持。例如，允许A、B股价差大的上市公司通过增发A股或者利用减持非限售股资金回购B股后再进行注销。

　　●推出国际板并与B股市场合并

　　这种办法设想在上海证券交易所推出国际板的同时，连带解决B股问题。但是，推出国际板的本意是吸引境外优质企业前来上市和红筹股回归，为中国境内投资者提供投资机会，同时扩大中国资本市场的影响力，而B股上市公司都是境内企业，知名度不够、业绩参差不齐，如果硬把B股放上去“挂羊头卖狗肉”，这个变味的国际板可能会失去吸引力。如果募集人民币，尽管可以使外国企业不能轻易将人民币兑换成外币流出，但在A股市场尚未实现全流通、无数企业等着融资和再融资、创业板还有一大群排队的情况下，推出国际板无疑会分流资金不利于新股发行，甚至可能导致A股重挫。在A股市场发行价畸高的弊端尚未根治之前，贸然推出国际板，很可能重蹈覆辙，这对于我国A股市场的发展乃至整个金融体系的稳定无疑是不利的。推出国际板吸引扩大中国资本市场的影响力是一件好事，但决不能贸然推出，以免好事变坏事。

　　●A、B股合并

　　近年来，B股市场与A股市场并轨的建议逐渐成为市场的主流声音，主要基于以下理由：一是B股与A股合并的法律障碍和市场障碍不大。两者都在沪深市场上市交易，接受同样的监管，B股的信息披露比A股更加严格；二是B股市场上市公司数量少，目前已无非流通的外资法人股，操作起来简单容易，造成的社会“震动”小；三是B股市场自2001年向国内个人投资者开放后，投资者已逐步实现本土化，与A股市场的个人投资者具有同质性，有A股股改的成功经验便于沟通操作；四是如果选择在A股市场处于深度调整阶段启动B股的改革可以给市场一个新的动力，代价也最小。

　　必须强调，A、B股合并过程中涉及到不能简单地采取将B股折价转为A股的方式。因为，遵循同股同权的基本原则，将B股折价难以取得全部B股投资者尤其是境外投资者的认同，但如果按照1:1直接转换，又必然损伤A股投资者的利益，必须采用真正市场化的办法实现自然合并。

　　2.

　　A、B股合并的可行路径

　　如果将A、B股市场的最终合并作为远期目标，对B股市场可以分步采取以下措施：

　　●允许发行B股投资基金

　　可以参照A股市场的做法，允许具有一定资质的境内基金管理公司募集资金用于投资B股，一来在为境内开辟外汇资金投资渠道的同时减轻外汇市场压力，二来可以减缓境外资金大进大出带来B股市场的剧烈波动。鉴于目前B股市盈率相对A股而言明显较低，加上基金公司专家理财的优势，对于国内零散外汇资金无疑具有极大的吸引力。B股基金的发行规模要与B股的市场规模、投资价值等相匹配，确保B股市场中的机构投资者可以相互制约，可以考虑适当放宽汇率管制，比如允许个人购汇投资额度提高到每年10万美元，但不得随意汇出境外，具体可以由中国证监会与国家外汇管理局共同商定。

　　●允许境内合法持有外汇的机构投资B股

　　目前，境内机构投资者可以以QDII的形式到海外投资股票，但却不能投资境内的B股，这是不合理的，也是有违市场经济原则的。A、B股产生价差的一大原因是B股市场目前不对机构投资者开放从而使其失去了部分流动性溢价；另一个原因是国家外汇管制，资金实力强的境内个人投资者要想扩大投资，只能通过黑市购汇或累计限额购汇的方式操作，手续太麻烦，因此转投A股，造成A、B股价差。从价值投资的角度来看，一个市场同一只股票有两种价格，显然是不合理的，同股同权是必然的趋势。国家起初不允许境内机构投资者投资B股市场的原因就是担心外汇流失，现在国家外汇已从短缺变为过剩，B股市场向境内机构投资者放开的条件已经成熟。

　　●实现A、B股合并

　　允许发行B股投资基金及允许境内合法持有外汇的机构投资B股后，B股市场主体将逐步与A股市场一致。我们有理由相信，B股的价格优势将吸引增量外汇资金入市，并迅速向A股价格接轨，即使短期上涨过头，价格发现机制也将很快抹平两者的差异。无需太长时间，国家就可以宣布从某一时点起，将B股市场完全并入A股市场，B股市场使命就此终结，剩下来要做的，无非是将B股保证金按照当时的汇率兑换为人民币，国家外汇储备相应增加。

　　需要指出的是，A、B股合并中还存在以下问题需要解决。一是纯B股公司非流通股问题。并入A股市场后，可以参照A股市场现行做法，规定解禁期、解禁额度，最终实现全流通。对于一些现有规模较小的纯B股上市公司，也可以考虑到深市中小板挂牌。二是B股公司的ST问题。鼓励B股公司之间进行重组，尽可能解决B股公司的ST问题。如果解决不完，待A、B股合并后再重组解决，如果重组不成功，按要求转入三板市场，待符合条件时，再转入A股市场交易。三是B股账户的清理规范问题。建议证监会出台相关规定，对目前B股账户管理中的不规范问题进行清理，对C9账户实施全面指定交易制度，避免在合并后给A股市场留下隐患。

　　3.

　　A、B股合并过程中

　　相关外汇管理问题研究

　　A、B股在合并过程中，涉及到以下几个相关外汇管理问题：

　　●允许境内合法持有外汇的机构投资B股，会不会引发外汇储备大幅减少

　　这种担心没有必要。如果境内合法持有外汇的机构使用自有外汇资金投资B股，不会影响外汇储备；如果它们从银行购汇投资B股，虽然会减少外汇储备，但由于B股市场的总流通市值只有300多亿美元，即使将B股的市盈率提升近一倍，基本与A股持平，国家也只需投放300多亿美元就可，对我国庞大外汇储备的影响可以说微乎其微。而且，即使短期B股价格高于A股，价格机制决定了部分投资者会选择抛售B股转投A股，从而使A、B股价格最终接轨。为了防止外汇储备流失，国家外汇管理局可以规定：境内机构可以用自有外汇或者用自有人民币资金从银行购汇投资B股，如果购汇投资B股的，从B股市场退出时投资收益可以结汇，但投资本金必须全部卖给银行；如果亏损，剩余的本金必须全部卖给银行。此外，投资B股不得违反国家外汇管理局及监管部门的其他有关规定。

　　●允许发行B股投资基金，会不会引发外汇储备大幅减少

　　同样境内居民本身可以投资B股，发行投资基金只不过为其增加了一种专家理财的投资渠道；境内机构投资者无论投资B股还是购买B股投资基金，其资金来源无非也是自有外汇资金或购汇资金，两种方式减少国家外汇储备同样控制在300多亿美元，这是由B股的总流通市值及A、B股的现有比价决定的。为了防止外汇储备流失，国家外汇管理局可以规定：机构可以用自有外汇或者用自有人民币资金从银行购汇购买B股投资基金，如果购汇购买B股投资基金的，从B股市场退出时投资收益可以结汇，但投资本金必须全部卖给银行，如果亏损，剩余的本金必须全部卖给银行。此外，购买B股投资基金不得违反国家外汇管理局及监管部门的其他有关规定。

　　●实现A、B股合并会不会使国家外汇储备大量增加

　　A、B股合并后，由于以人民币计价交易，需要将全部B股保证金从美元或港元转换为人民币，因此国家需要收购外汇。由于B股的流通股市值只有300多亿美元，即使短时间全部兑换为人民币，也不会形***民币升值压力，而且人民银行可以采用发行央票等对冲办法收回过多的流动性。为实现A、B股合并，允许境内合法持有外汇的机构投资B股和允许发行B股投资基金投放的300多亿美元，在A、B股合并后也将全部卖给银行，重新变为外汇储备，不影响外汇储备总量。如果投资者需要留存自有外汇资金的，允许其按照当时的股票资产总值在将来从银行买回。

　　●A、B股合并会不会引发热钱大量流入

　　鉴于人民币升值加速的大背景，境外热钱流入B股市场，推高股价的可能性较大。但是，大量流入的可能性不高，由于B股的流通股市值有限，投资者最多将B股价格炒高到与A股同样的价格，因此B股市场接纳的热钱是有限的。而且，如果热钱只是停留在B股市场，也主要是导致投资者之间财富的再分配，对实体经济的影响有限。

　　●如何解决A、B股合并后境外投资者成为A股投资者，与现行A股投资的政策法律相违背的问题

　　在国家现行外汇管理体制下， A、B股合并将面临境外投资人进入A股市场的准入问题。为此，国家在宣布A、B股合并时，可允许境外投资者选择按照自有B股资产(含B股保证金和B股市值)的金额折算为指定的QFII开放式基金的特定份额，并委托指定的QFII进行管理，QFII有权对资产结构进行调整。如果境外投资者不愿意，国家可以限定其在一定期限内(如3个月或半年)出售全部股票，并将投资本金及收益汇到境外。

　　(注：此文得到浙江外管局大力支持)

meng-h

海阳中集来福士一季度完成销售额1.5亿元

默认分类 2011-05-21 10:14:54 阅读4 评论0   字号：大中小 订阅
       作为烟台海阳市首个海洋工程项目，中集来福士海洋工程有限公司一季度完成钢结构制作3700吨，实现销售额1.5亿元。

　　目前，在公司的生产厂区，一派热火朝天的繁忙景象，各个龙门吊车在忙碌着起吊、投放各种钢材，各个工作区内焊接、拼装、对接等工序也在忙碌的进行中，合同额为6.8亿元人民币的墨西哥湾半潜式起重平台订单正在这里生产。

meng-h

　　【《财经》综合报道】 5月21日，在2011陆家嘴论坛“专题会场四：新时期中国金融市场的双向开放”上，中国证券监督管理委员会国际合作部主任童道驰在回答嘉宾提问时表示，国际板是人民币计价的股票，跟B股并不冲突。

　　提问嘉宾：大家都说国际板的推出越来越近。国际板推出后，A股和B股是不是合并，如果不合并的话，B股的未来在哪里。

　　童道驰：关于国际板的表态尚主席已经说得很清楚。我们在国际板的建设方面，各方面都做了大量的工作，法律、会计、等级结算等等。其中还有一些工作需要继续完善。完善的工作没有尽头，肯定是每走一步就推进一步，我们朝这个方向努力。建设上海国际金融中心是我们国家的战略，证监会按照国家的战略全力支持。

　　至于A股和B股的问题，前一段市场上也说得比较多。我对B股没有研究，我从国际板角度来看，我们国际板是以人民币计价的股票，这一点我想重申一下，它不是以外币计价的股票。所以我想这一点的区别，其他没有什么关系。

meng-h

大清首善胡雪岩之死：高调人生 灰暗结局
来源:中国经营网  时间： 2011-05-20 14:53   作者：雪珥  字体：大  中  小
只要与人分享点滴，即便是盗泉之水，便似乎具备了自我漂白的功能，如此，则天下之水还能有几滴未被盗泉所污？

　　1883年的冬天，来得比以往更为冷些。

　　一座巨大的冰山，在这个冬天迅即融化，把严寒传遍了整个大清国。

　　这座冰山，名叫“胡雪岩”。

　　自从进入了“改革”的快车道后，大清国就不再缺少有关富豪们的新闻，且大多数都是正面报道。他们的名头也因此传遍这个国家的任何犄角旮旯，成为人们崇拜的偶像。

　　胡雪岩就是这些偶像中的偶像。

　　在时人和后人的心目中，他的形象就是大清“首富”——其实无论在官场还是商场，比他更富裕的人多了去了，但他们因为低调而不为人瞩目;他也俨然成为大清“首善”——随着他那家著名的“公关公司”兼药店“胡庆余堂”的家喻户晓，他的名字也成为“大善人”的代称。

　　然而，就在1883年的冬天，胡雪岩轻轻地走了，挥一挥衣袖，不带走一片云彩——只留下遍地狼藉。

　　作茧自缚

　　如果这场生丝大战真的拖垮了“胡财神”的资金链，那只能说明，胡雪岩的财富，或许远远没有时人和后人所想象的那么高。

　　宋代陆游曾有诗云：“人生如春蚕，作茧自缠裹。”胡雪岩读书不多，或许没读过这句诗，但他却正是被“茧”困死的。

　　胡雪岩的“作茧自缚”，被后世的人们普遍描绘为一场悲壮的民族商业保卫战。据说，胡雪岩痛下本金2000万两，争购并囤积生丝，一是为了解救被洋人们欺压的蚕农，二是要为民族工商业争口气，最后，却因为卑鄙的洋人与同样卑鄙的官府相勾结，导致胡雪岩这位商业民族英雄的梦想被彻底粉碎了。

　　中国历史惯常以成败论英雄，作为一名彻底失败了的商人，胡雪岩却没有被当做落水狗而痛打，相反却赢得了其崇高的历史地位。搭建起这一历史神龛的最坚实根基，就来自于他的最后一战：与外商之间的生丝战争。

　　这是一个令人动容的悲情故事，但是，激情燃烧过后，我们还是应当从历史的废墟中，冷静地找找看其究竟发生了什么。

　　首先，胡雪岩究竟动用了多少资金，投入这场生丝大战?

　　当然，最可靠的应该是胡雪岩本人的财务记录，但是他被抄家后，一切有关他的直接资料几乎丢失殆尽，这导致了史料的极度匮乏。资料的匮乏，令不少后世研究胡雪岩所谓“商道”的人，居然把高阳写的小说作为依据。

　　有关胡雪岩采购生丝的资金，主要来自民间的野史记载。普遍认为，他为此动用了2000万两资金，《海光》杂志说他“二千万两出，一千二百万两归家”。后世的胡雪岩研究者也普遍采信2000万两投资款。但是，这一数据是相当可疑的，反证的史料相当确凿。

　　胡雪岩大批囤积生丝，始于1881年6月。胡在当月买进了3000包生丝，到1882年的5月份，他的存货达到8000包，10月份则达到14000包。这一数据，得到英国领事报告的支持。

　　根据美国学者斯坦利(John C. Stanley)的研究，胡的存货应当是15000包。而根据《申报》(1883年12月9日)的报道，胡在脱手这批生丝时，先将2000包卖给怡和洋行，后又分两次将6000包及7000包卖给天祥洋行，“日内丝已卖完”。据此推算，胡所囤积的生丝亦为15000包。

　　14000～15000包生丝，对整个中国生丝市场来说，并没有达到可以控制供应的地步。1882年全国的生丝供应，约在50000包，而1883年因减产，也在30000包左右，两年合计约80000包，胡雪岩的存货，约占总量的17.5%，虽然对市场拥有巨大的发言权，能拉高价格，但绝对不可能达到随意操纵价格的程度。

　　当然，还有其他华商参与胡雪岩的统一行动，但从史料来看，他们的实力并不强。根据怡和洋行的内部通信，在胡雪岩大量售丝后的11月30日，上海其他丝商存丝仅余2500包。

　　在胡雪岩历时两年多的囤积拉动下，上海的一级生丝价格高涨，到1882年9月，每包生丝已经涨到17先令4便士，超过伦敦交易所的价格16先令3便士，出现严重的倒挂。根据怡和洋行的档案，当胡雪岩在1883年10月9日，将2000包生丝卖给怡和洋行时，每包的定价高达380两;而之后将剩余的生丝卖给天祥洋行时，价格在372.5两，并未下降多少。这是相当重要的信息，足以颠覆学界主流认为胡雪岩被迫低价抛售生丝存货的观点。

　　野史多说他在生丝生意上损失惨重，《海光》杂志说“二千万两出，一千二百万两归家”，损失就是800万两;清代的《见闻琐录》中也说他损失800万两，而《慎节斋口存》说“折耗至600余万金”。

　　其实，胡雪岩的生丝存货量按15000包计、每包单价按照被炒高后的市价380两计算，胡雪岩在其中的投资最多无非570万两，这与后世普遍宣称的2000万两投资款，相差甚远，而就算赔光了，也不可能损失600万～800万之巨。在这方面，英国驻上海总领事馆的估计比较靠谱：“由于金融吃紧, 胡光墉(胡雪言)不得不抛售手中生丝, 生丝价格于是急剧下落。……胡光墉的损失高达150万两(35万英镑)。”(英国国会文件BBP，China，No.1, 1884) 就是损失只有150万两，一定也是将胡雪岩在上海投资丝厂的建设款项、预付给蚕农的定金等因素都考虑进去。

　　如果2000万两的投资款属实，则就算按照380两的市场高价，也可以囤积51900包生丝，相当于大清国在1882～1883年两年生丝总产量的65%!显然，这绝不可能。

　　以此推断，可以大致得出如下结论：

　　一、胡雪岩在这次生丝大战中，按照其抛售价格算，依然是在高位出手，不可能有大的损失;

　　二、如果真产生了大的损失，一定是其他环节出了问题，可能是他的资金成本、管理成本过于高昂;

　　三、如果这场生丝大战真的拖垮了“胡财神”的资金链，那只能说明，胡雪岩的财富，或许远远没有时人和后人所想象的那么高。

　　高举旗帜

　　胡雪岩成为商界偶像，主要就是其将中国特色的“政治-经济学”发挥到了出神入化的地步，凭借超级政府公关，而实现了从一无所有到大清首富的超常规、跳跃式发展。

　　有一点大致可以认定：胡雪岩收购生丝所动用的资金，无论是普遍认为的2000万两，还是上文推断的570万两，其财务成本不可能很高。

　　因为，胡雪岩有着低成本的资金支持，那就是他的阜康钱庄。阜康钱庄中的存款，既有千千万万升斗小民的活命钱，更有不少达官贵人的灰色或者黑色收入。为了结交权贵，胡雪岩有可能以高息支付给这些特殊储户。但是，在阜康钱庄中占据主流的，是暂存于此的国有资金，这些资金的成本是十分低廉的。

　　这正是胡雪岩被后世津津乐道之处。

　　胡雪岩成为商界偶像，主要就是其将中国特色的“政治-经济学”发挥到了出神入化的地步，凭借超级政府公关，而实现了从一无所有到大清首富的超常规、跳跃式发展。他从政府那里得到的回报是十分巨大的：除了黄马褂、红顶子等政治荣誉外，政府公款的代理权，成为他获取低成本巨额资金的主要来源。对他来说，不仅“穿别人的鞋、走自己的路”，更为重要的是，这双鞋的主人(政府)根本就不在乎鞋被谁穿了、穿多久、穿多破。

　　深谙此道的胡雪岩，不仅“穿别人的鞋”，而且还“戴别人的帽”——他把自己的生丝投机生意，包装成为抗击西方经济侵略的经济卫国战争。“江浙丝茧，向为出口大宗，夷商把持，无能与竞。光墉(胡雪岩)以一人之力，垄断居奇，市值涨落，外国不能操纵，农民咸赖利之。”(《异辞录》)

　　其实，长期以来，中国生丝的国际行情，并没有操纵在洋商手上，而是操纵在中国的丝行手中。这些中间商一面压低支付给农民的收购价，一面抬高外贸售价，两头获利。随着19世纪70年代苏伊士运河的开通，大量蒸汽轮船投入中欧航线，欧洲市场的生丝囤积量大为下降，同时，意大利等地的生丝产量也大幅提高，才导致生丝的定价权转移到买方手中。

　　胡雪岩将这样一种主要是市场因素造成的定价权转移，归咎于洋商的“经济侵略”，其目的自然是为了收购的便利。而在收购过程中，他在江浙两省白道、黑道上的过硬关系，成为其保驾护航的主要法宝，成功地囤积了大量生丝，推高了上海市场的生丝价格。

　　如果按照胡氏包装上的爱民爱国理由推算，他可以有几种选择：一是将此批生丝全部自己加工，不让老外染指，以“振兴民族工业”，但他似乎并没有足够的生产加工能力;而且，即使全部加工成了丝绸、甚至成衣，也还是要靠国际市场来消化。二是将此批生丝加价后卖给老外，将从外商那里所赚来的钱，分给蚕农们，解决局部地区的“三农”问题，建设新农村，或者干脆捐给国家——显然，他也并无如此计划。

　　胡雪岩的囤积，的确令他自己获得了极好的市场谈判地位。外商们愿意加价收购他手中的生丝，根据并不可靠的野史说，这一加价幅度高达800万~1000万两，但距离胡雪岩心目中的价位，还相差200万两，因此胡雪岩没有松口。

　　怡和洋行的档案表明，在1883年4月、8月，他们两度与胡雪岩接洽购丝，胡不肯让步，“自信心甚强，因为本季丝收极歉”。10月9日胡雪岩才“卖”了2000包给怡和，却不是单纯的销售，而是合伙经营(Joint account)——单价定价380两，但胡只卖一半，保留一半的股权，待这批丝出手后再与怡和洋行平分利润。这当然并非转卖，而是合伙。

　　更为吊诡的是，11月中旬，胡雪岩欠汇丰银行的一笔10万两到期，宁可续贷，也不愿意卖丝。续贷的10万两，由汇丰银行先交怡和洋行，再由怡和洋行借给胡雪岩，总的年利息为一分(10%)，汇丰得八厘，怡和二厘。这其实是拿2000包生丝的预期收益作为抵押，从怡和洋行融资。这说明，一、胡雪岩的资金周转已经出现问题;二、他对生丝的行情依然看好。至于高调的所谓对抗洋商，则早已抛到了九霄云外，胡雪岩考量的只是经济利益，与洋人是又对抗又联合，无关民族感情。

　　点金之术

　　这种高调的背后，如果不是因富而狂，则完全可能是一种包装——其实他并没这么富，却故意显得这么富，以增强市场对他的信心——在当代诸多的融资大案中，我们已经对此类自我包装的“富豪”并不陌生。

　　如果胡雪岩的生丝投资不到1000万两，而且损失并不很大，却因此拖垮了“胡财神”的资金链，那么，胡雪岩的财富实力绝对值得怀疑。

　　一般的野史，基本认定胡雪岩的个人财富为2000万两左右，如费行简的《近代名人小传》认为：“(胡雪岩)私财亦二千万。”这一数据，也被当代不少胡雪岩研究者和崇拜者所接受。

　　根据购买力推算，1两白银约相当于现今的200元人民币，也就是说，胡雪岩的家产总价值约为40亿元人民币。按照2010年胡润百富榜的标准，胡雪岩可以排在344名，只有首富宗庆后800亿元的1/20。这当然离“首富”还很遥远，但“富豪”二字可以说是板上钉钉的。

　　最为关键的是，胡雪岩为人极为高调，即便在媒体并不发达的当时，也已成为几乎家喻户晓的明星级人物。《一叶轩漫笔》说他“富可敌国，资产半天下。” 汪康年的《庄谐选录》说他“富坍封君，为近今数十年所罕见。”

　　有关他豪奢的各种段子，一直广为流行。李宝嘉的《南亭笔记》记载，胡雪岩有次经过一家成衣铺，看到有个姑娘倚门而立，颇苗条，就多看了几眼，被姑娘察觉，关门入内。这令胡雪岩大怒，就派人去提亲，要纳之为妾。姑娘的父亲起初不肯，但当胡雪岩的价开到“七千元”(此处应为银元，1银元约相当于0.7两白银)时，就同意了。成亲之夜，胡雪岩送完宾客后，入洞房，“开樽独饮，醉后令女裸卧于床”，并命仆人拿着蜡烛在旁照亮，“回环审视”，然后大笑道：“汝前日不使我看，今竟何如?”笑完就走了。次日，胡雪岩派人告诉新娘：“房中所有悉将去，可改嫁他人。”结果，这个只被看了一夜的姑娘，获得了“二万余金”，“遂成巨富”。

　　同书也记载说，胡雪岩为了重赏演戏者，“命以筐盛银千两，倾之如雨，数十年来无有能继其后者”，甚至胡家的“司机”(舆夫)，也是“相随既久，亦拥巨资，舆夫有家，兼蓄婢仆，入夜舆夫返，则呼曰‘老爷回来了，快些烧汤洗脚’ ”。

　　此类传闻，真假并不重要，关键是胡为何如此高调露富，莫非他不知道韬晦藏富之道及枪打出头鸟的风险?这种高调的背后，如果不是因富而狂，则完全可能是一种包装——其实他并没这么富，却故意显得这么富，以增强市场对他的信心——在当代诸多的融资大案中，我们已经对此类自我包装的“富豪”并不陌生。

　　就算假设胡雪岩的个人财产果然是2000万两，他又是如何挣得的?

　　这方面的史料，同样极度匮乏，于是，野史中就只好拼命猜想。《异辞录》甚至认为，胡雪岩的第一桶金来自太平天国战乱中操纵银价：“江南大营围寇于金陵，江浙遍处不安，道路阻滞，光墉(胡雪岩)于其间操奇赢，使银价旦夕轻重，遂以致富。”这种“倒汇”行为，当然能赚钱，但不可能致富。

　　我们可以确定的是，胡雪岩的生意分为两大类，一是“特种”生意，没有特殊关系做不到的，比如为政府采购军火、机器、筹措外资贷款等;二是“正常”生意，比如生丝、大米等大宗商品的倒卖，或者钱庄、当铺等金融行业。这些生意中，唯一能查到足够多确切史料的，是胡雪岩过手的大清国对外借款。

　　胡雪岩的主要靠山，是左宗棠，胡其实是左的“财政部长”。左宗棠受命西征新疆，因为军费无着落，在胡雪岩的策划下，左宗棠说服了中央，从外资银行贷款，总共借了6次，总额为1595万两，史称“西征借款”，全部由胡雪岩经手。

　　当时，国际市场上的借款利率，一般为年息三厘(3%)，很少超出五厘(5%)。但是，6笔“西征借款”，最低的年息9.75%，最高的居然达到了18%，超出资本市场行情的2~6倍。这其中，多笔借款并非银行直接贷款，而是由承贷银行发行债券，从包括上海在内的金融市场融资而得。其中一些资金，其实还是中国的“内资”，只是通过外资银行转了一道，银行用自己的信用对债券做了担保，自然要加收部分费用在内。

　　在西征借款中，外资银行实际收取的年利率为8%~10%，银行在其中的获利空间已经相当大。而报给大清国中央的利率，远比这还要高，这就是胡雪岩在左宗棠默许甚至合伙下所加的“帽子”(浮报)。

　　根据左宗棠的奏稿，及相关资料，胡雪岩在6次西征借款中的利率浮报情况见下表。

　　从这份表中可以看出，利率浮报最多时，居然高达本金的10%，比外资银行收取的8%还要高。而浮报利息金额最大的是第四次贷款，虽然年利率只浮报了5%，但因为贷款本金高达500万两、年限高达7年，总的浮报金额高达175万两。

　　吊诡的是，胡雪岩的这种浮报居然是在左宗棠的保驾护航下半公开进行的。以1877 年的第四次贷款为例，汇丰银行索取的年利率为一分(10%)，左宗棠已经报给了中央，但随后改口，说是月息一分(原折如此，但似乎应是月息一厘1%)、年息一分二厘(12%)，这就多出了2%。随即，左宗棠再度改口，说考虑到外币与银两之间的兑换风险，如果要“包认实银”(借银还银，而非借银还金)，外方还要每月加息，通算下来，月息就成了1.25%，折合年息为15%，如果是闰年的话，年息就是16.25%。而汇丰银行虽然实际收取年息10%，但其发行债券后，实际年息是8 %，银行赚了2个点。8%的高利率，也令这批债券成为金融市场的抢手产品，香港投资人超额认购，认购数超出了配额的17 倍，伦敦市场的配额发行完毕后，没几天就开始猛涨。根据英文的《北华捷报》在1879年2月28日报道说，当年的汇丰银行股东大会上，汇丰董事长坦陈：在损益计算书里，“从1877 年中国借款中所得的好处是很可观的。”2%的毛利空间，足以让规模如此巨大的汇丰银行兴奋，而胡雪岩一口气就赚了5%的净利润，令银行自叹不如。

　　1879年，时任中国驻英公使的曾纪泽，在日记中痛斥胡雪岩：“奸商谋利，病民蠹国，虽籍没其资财，科以汉奸之罪，殆不为枉。”

　　刘坤一看不下去，曾致书左宗棠说：“此间认借洋款，自不能不照胡道(胡雪岩)办理，以期妥速。然每百万利银至二十四万之多，所耗不赀，我中堂想亦万不得已而偶一为之也。”令刘坤一郁闷的是，左宗棠并非“偶一为之”，而是连借6次，最后两次借款时，新疆的军事行动已经停止，本无必要以如此高的成本获得资金，但还是照借不误。其中内幕，不能不令人遐思无限。

　　将6次“西征借款”汇总可得，落入胡雪岩个人腰包的浮报利息款高达288.33万两，与外资银行实际收取的总利息748.47万两相比，胡雪岩的所得相当于外资银行所得的38.52%。这实际上是胡雪岩从国库中搜刮而得，而这种“生意”对于胡雪岩来说，简直是无本生意。

　　胡雪岩在其中还有一笔收入，那就是外资银行支付给他的“佣金”。根据国内学者的研究，这笔佣金可能是外资银行实得利息的1/3，也即249.49万两。如果加上这笔收入，则胡雪岩实际所得为537.82万两，超过外资银行的实得利息498.98万两。

　　如果只计算胡雪岩浮报所得的利息收入288.33万两，其在胡氏传说中的2000万家产中，就占到了14.42%;如果将胡雪岩完全可能获得的台面上的佣金也加入，则在其家产中，“西征借款”的贡献率高达26.89%。只因手中有权，转转手就能赚到比银行还多的大钱，这是后世绝大多数崇拜者们望尘莫及的。

　　靠权力吃贷款差额和佣金之外，胡雪岩的另一大支柱产业金融业，其依托的也是权力带来的低成本公款存款。《异辞录》说他“藉官款周转，开设钱庄，其子店遍布于南北，富名震乎内外。官商寄顿钱财，动辄巨万，尤足壮其声势……国库收支有时常通有无，颇以为缓急之计。”包括高达1595万两的“西征借款”在内的各种公款，都是从外资银行的账号或者政府的财政账号上，直接划到阜康钱庄，然后由胡雪岩进行调度、分配、使用，其间有足够的时间进行腾移挪用，成为胡雪岩低成本甚至免费的资金库。

　　虽然没有确切的数据，说明在胡雪岩的财富中，钱庄生意的贡献率究竟有多大，但可以肯定的是，钱庄是胡雪岩“正常”生意中的支柱产业。此项与外资贷款的差额和佣金结合，基本可以认定，构成胡雪岩财富基础的，其实没有一件是“正常”生意——与其说他经营商业，不如说他经营权力。

　　胡大善人

　　在那些被后人们津津乐道的胡氏“商道”中，这种将慈善作为公关手段的做法，是其中重要的法则之一。将慈善作为企业营销的“二奶”，或许正是胡雪岩开创的先河。

　　胡雪岩在成为大清“首富”的同时，也同样成为大清“首善”，只不过，这两个头衔都是传播学意义上的。

　　胡雪岩的慈善事业，与他的“商业”一样，可靠的史料并不很多。大致上，他的慈善可以分为两类。

　　一是在家乡的行善。在太平天国战争中，杭州受到重创，战后，胡雪岩受命于左宗棠，主持杭州的战后重建，“始则设粥厂，设难民局，设义烈遗阡，继而设善堂，设义塾，设医局，修复名胜寺院，凡养生送死赈财恤穷之政，无不备举。” “尝于冬日施丐，每人棉衣一件又钱二百文，一时托钵之流颂德不置。”这为他在家乡赢得了“胡大善人”的称号，“至于委巷小民，白屋寒士，待胡而举火者，咸颂胡祷胡不置。” (《庄谐选录》)

　　二是在一些官方行动中，积极捐助。比如，当左宗棠出征陕甘时，他捐赠了“飞轮开花炮”，“精致灵便迥异寻常”;左宗棠出征新疆时，他捐赠了“飞龙夺命丹”等丸散药品;左宗棠出任两江总督，奉中央命令赈济山东水灾，财政无钱，也是胡雪岩垫付了20万两。在饿死千万人的“丁戊奇荒”期间，胡雪岩积极捐赠，“为陕西捐银5 万两，为河南、山西各捐银1.5 万两，为山东捐银2 万两，制钱3100串，另有新棉衣3 万件，合计银钱米价棉衣及水陆运解脚价估计已在20 万内外。”(《光绪朝东华录》)左宗棠因此报告中央说：“其好义之诚用情之挚如此，察看绅富独力呈捐，无如其多者。”

　　胡雪岩的这些善举，收益也是很大的。“朝廷有大军旅，各省有大灾荒，(胡雪岩)皆捐巨万金不少吝，以是屡拜乐善好施之嘉奖，由布政使衔候选道被一品之封典，且赠及三代如其官。”(《庄谐选录》)胡本人的级别，因此一路上升，直到从二品的“布政使衔”，相当于省部级领导干部。依靠这些“善举”，胡雪岩也为其老母亲赚来了正一品的封典，突破了自己作为捐班出身的品秩限制，“子以母贵”，得以在杭州按照一品级别大建豪宅，与浙江的省级领导们称兄道弟、平起平坐。胡雪岩自己也因“善举”赚到了一件黄马褂，“以小贩贱竖，官至江西候补道，衔至布政使，阶至头品顶戴，服至黄马褂。”(《越缦堂日记》)攀上了人生的巅峰。这些在权力就是第一生产力的大清国，不仅是巨大的政治荣誉，也是制造财富的资源。

　　在这两种慈善行为中，第二类其实是完全围绕左宗棠而进行的政治贴金游戏，积极响应、热烈号召、慷慨解囊的背后，只有一个标准：是否有利于左宗棠。这种目标极其明确的政治贴金游戏，也成为胡雪岩收效显著的政治投资行为，几乎每捐一笔，都能成功地转化为政治上的收益。相对来说，第一类在家乡举行的慈善行为，相对功利色彩较少，但时人依然认为这是胡雪岩“时出微利以饵士大夫” (《越缦堂日记》)，这个“饵”字十分精到地描绘了胡雪岩的慈善动机。

　　胡雪岩的产业之中，有一家大名鼎鼎的胡庆余堂，这成为胡雪岩作为“大善人”的重要证据之一，因其对内要求“戒欺”，对外宣布“真不二价”，并且常对贫民发放免费药品，而被后世奉为慈善的典范。其实，对于任何商业来说，“戒欺”是必须坚守的道德底线，至于“真不二价”，这与其说是一种奉献，不如说是一种高明的定价策略。而胡庆余堂为贫民免费发放避瘟丹等常用药，即使在高阳那本将胡雪岩作为英雄来描绘的著名小说中，也承认这无非是一种广告策略而已。

　　可以肯定的是，胡庆余堂从来都是一个营利机构，而且盈利能力相当不错。即使在胡雪岩败落之后，胡庆余堂的股份被其子孙卖出，新的股东也照样每年为这一“名牌”而给胡家支付红利3000元，成为胡家子孙们一笔重要的“外财”。在胡雪岩的产业链中，没有一项产业如同这家药店一样，不仅成为供应利润乳汁的奶牛，而且还供应着极高的知名度和美誉度，物质文明和精神文明两手抓、两手硬、双丰收。

　　在那些被后人们津津乐道的胡氏“商道”中，这种将慈善作为公关手段的做法，是其中重要的法则之一。将慈善作为企业营销的“二奶”，或许正是胡雪岩开创的先河。而那些“胡氏商道”讲师们经常忽略的一点是，胡雪岩更为高明之处在于，他的“慈善二奶”居然还自带嫁妆——善款本身就来自于“特种”经营的收入，而慈善又巩固和加强了“特种”经营。根据左宗棠在为胡雪岩请赏时的说法，胡当时的慈善捐款，累积约为20多万两，如果按照当时普遍流行的民间拆借利率12%计算，仅胡雪岩从“西征借款”中浮冒所得的288万两，每年也能稳得34.56万两的利息，足以冲抵慈善的开支。这种可持续发展的“循环”“慈善产业”，本小利大，傻瓜也不会放弃，何况胡雪岩如此冰雪聪明的人呢?

　　冰山融化

　　清查的结果令政府大惊失色：仅北京分号查出的亏欠公私款项，就高达1200万两，胡雪岩居然是个“空心大老倌”。

　　能捞钱、又能捞名，胡雪岩自然奠定了“首富”和“首善”的地位——尽管只是在大众传播意义上的。因此，当小小的生丝生意扳倒胡雪岩时，不仅舆论愕然，他自己也一时懵懂而不可理解。

　　“胡大冰山”的融化，是在1883年的冬天，而在这年的10月份，胡雪岩还死死咬住自己的生丝存货，只“卖”给了怡和洋行2000包，还是合伙经营。根据怡和洋行的档案，一个月后，11月29日，胡雪岩将所有的生丝存货卖给英商的天祥洋行(Dodwell & Co)，售价并不低。但是，野史几乎众口一词说他贱卖，如《异辞录》上说：胡雪岩“不得已而贱售，西语谓之拍卖，遂露窘状”，而其原因是“在同光时代，世界交通未若今便，不通译者每昧外情，且海陆运输，利权久失，彼能来我不能往，财货山积，一有朽腐，尽丧其赀”。显然，在这关键一点上，野史与正史出现了巨大的矛盾。

　　更为吊诡的是，胡雪岩将生丝存货出手后仅两天(12月1日)，他的阜康钱庄就轰然而倒，随后居然拖垮了整个资金链和产业链，闹到了破产抄家的地步。这种时间上的“无缝链接”，自然很容易令人将生丝脱手与阜康倒闭联系在一起。12月6日的《申报》也指出：“有谓其(胡雪岩)丝货亏折者……然丝货业经售出，纵有所折，亦未至若是速也。”也有分析认为，胡雪岩虽然将生丝存货出手，“惟价银恐须陆续收回，一时未悉数到手”。这些分析是十分有道理的，胡的生丝存货虽然脱手，但是货款未必能回收如此之快，如果这种资金的缺口高达上百万，即令胡雪岩果真有2000万的家底，其流动性的匮乏，也足以致命。

　　问题恰恰在于：此时的大清国金融市场，银根极为紧缺，流动性全面匮乏。

　　1883年对于大清国乃至全球来说，都算得上是个灾年。上一年源自美国铁路投资泡沫破碎的国际金融危机，已经蔓延到了上海，本土钱庄接连倒闭。这些钱庄资本金极低，依靠山西票号及外资银行的短期拆借运营，谋取暴利。并且，在1882~1883两年，作为大清国改革开放象征的大型国企，如开平煤矿和轮船招商局等，也纷纷登陆上海股市，令上海股市迅速泡沫化。到1883年9月，大清国企股票的泡沫破裂，开平煤矿和轮船招商局这些“牛股”都变身为“熊”，开平股价从260两开始跳水，先是下跌至70两，最终居然跌至29两;招商局股票也跌至34两。与上年9月相比，这两家公司的市值足足蒸发了87%。而本就超负荷运营的钱庄，此前大量购进了这些股票，被深度套牢。1883年10月份，谨慎的山西票号与外资银行同时收紧银根，钱庄资金链立即崩断，而此时的胡雪岩还在咬牙坚持，不愿意将生丝存货脱手。

　　在银根收紧、市道萎靡的同时，中国与法国在越南剑拔弩张，战争一触即发，谣传法国舰队可能会攻击上海，这也加剧了金融市场的恐慌。而对于胡雪岩来说，当年意大利生丝的大丰收，彻底击碎了他继续囤积生丝的梦想，只能赶紧脱手。英国驻上海总领事馆的报告说：“(1883年)生丝行情波澜迭起, 六月时预测, 生丝产量要低于常年的平均水平……同时又传闻意大利的生丝生产欠佳, 因而上海市场生丝价格飞涨, 中国商人多从内地出高价收购。但新生丝从中国内地运到上海时, 销路不佳, 又因已证实意大利生丝丰收, 外国商人由此断定生丝的需要量已经足够, 不收买胡光墉手中量达14000包的存货。在三个月之间, 胡光墉不肯降价, 外国商人又观望不买, 以致市面呆滞。”(英国国会文件BBP，China，No.1, 1884)

　　胡雪岩其实是幸运的，他的生丝成功脱手，损失并不惨重。但是，款项的回收还要一段时间。致命的是，作为左宗棠最得力的助手之一，他在此时被左宗棠的政敌李鸿章牢牢锁定了。李鸿章的助手盛宣怀亲自坐镇上海，组织对胡雪岩的“定点清除”，致命武器就是 “西征借款”中一笔即将到期的还款80万两。

　　根据“西征借款”的合同规定，胡雪岩的阜康钱庄既负责接收和管理借款，也负责归还本息。而根据官方的统一安排，“西征借款”由各省分摊还债，各省按期将款项统一汇到上海，由上海市长(“上海道”)汇总后，交胡雪岩的阜康钱庄支付给外资银行。

　　如今，这笔80万两的还款即将到期，各省的解款也都已经到账。但是，关键在于，此时左宗棠虽然是两江总督，但“上海道”邵友濂却是彻头彻尾的李鸿章派系人马。“县官不如现管”，李鸿章、盛宣怀要求邵友濂用各种办法，拖延此笔款项20天。“上海道邵小村(邵友濂)观察，本有应缴西饷，勒之不予，光墉(胡雪岩)迫不可耐” (《异辞录》)这20天，就是盛宣怀发起攻击所需要的时间。

　　上海道的款项没能及时拨过来，而外债却事关国家体面，一天也不能拖延，根据合同，胡雪岩的阜康钱庄便先垫付了80万两，这令胡雪岩的资金链更为紧绷。

　　掌控着全国电报系统的盛宣怀，对胡雪岩的资金调动情况了若指掌。待80万现银离开胡雪岩的账号，盛宣怀立即大放风声，说是胡雪岩因生丝投机失败，巨亏之下，已经难以为继，鼓动储户们提取存款。

　　挤兑风潮首先攻击了阜康钱庄在杭州的总部，随即引发雪崩效应，全国各分号都同时受到挤兑。

　　《申报》将这种挤兑的原因，归咎于胡雪岩处置失当，导致内部资金短缺的问题暴露于世。1883年12月3日的《申报》说：“阜康雪记，巨号也，名埠皆设立庄口，专作汇兑。前日因有解出银数十万两，而本埠近日市面甚紧，一时无从调补，其经事人竞避往宁波，以致合市皆知，不能弥缝，遂也停歇。”而此时的胡雪岩，既不在上海，也不在杭州，而是在宁波设法说服当地的债权人宽容时限。

　　无论如何，此时“风声四播，取存款者云集潮涌，支持不经日而肆闭”。(《异辞录》)到了这种时候，就算胡雪岩富可敌国，其许多资产也难以及时变现。身为两江总督的左宗棠竭力出手相助，但已经无法控制泛滥的市场恐慌局面。更多的在阜康钱庄存了巨款的高级干部们，此时急红了眼，要求中央干预。中央于是发文：“现在阜康商号闭歇，亏欠公款及各处存款为数甚钜，该商号江西候补道胡光墉着先革职，即着左宗棠饬提该员严行追究，勒令将亏欠各地公私款项赶紧逐一清理，倘敢延缓不交，即行从严治罪”(《光绪实录》)。

　　多重打击之下，阜康钱庄各地分号纷纷关闭，“京城、上海、镇江、宁波、杭州、福州、湖南、湖北等地所在的阜康各字号同时全行闭歇”(《光绪政要》户部奏折)，而清查的结果令政府大惊失色：仅北京分号查出的亏欠公私款项，就高达1200万两，胡雪岩居然是个“空心大老倌”。

　　于是，中央下令抄家。当杭州知府吴世荣率领钱塘、仁和两县令，带兵前往胡雪岩的豪宅抄家时，发现其“所有家产，前已变抵公私各款，现人亡财尽，无产可封”。一代巨贾，至此“身败名裂，莫为援手，宾客绝迹，姬妾云散，前后判若两人”。到了这种地步，户部居然还要将胡雪岩当年因“西征借款”而花费的“行用补水”(公关开支)10万两，从胡雪岩的“备抵产业内迅速变价，照数措齐”。这令左宗棠十分尴尬，因为根据大清国的财务制度，这笔开支可以光明正大地作为正项报销，实际上也已经左宗棠签字，处理完毕的。左宗棠自然要帮胡雪岩、也帮自己顶一顶，但并无效果。不久，左宗棠因病离任，曾国荃代理两江总督，也帮胡雪岩说话，但中央依然不松口，要求从胡雪岩备抵产业的变卖价款中扣出，这令胡雪岩至死还亏欠着公款。待到左宗棠病逝(1885年7月)，户部尚书阎敬铭干脆要求中央将胡雪岩“拿交刑部治罪，以正国法”，并将其家属“押追着落，扫数完缴”。逮捕胡雪岩的命令尚未执行，胡雪岩就在郁闷中去世了。

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壳牌百亿美金建奇迹LNG海工项目，比最大航母还大六倍，韩国船厂承建

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       

        这个项目预期将在2017年左右启用，它能就地把天然气液化并储存；使到远离陆地的天然气田的开采成为可行项目。

　　（柏斯、新加坡综合电）荷兰皇家蚬壳集团(Shell)周五宣布决定进行它在澳大利亚的一项逾100亿美元液化天然气(LNG)投资，该项目势将成为世界首个及最大的岸外浮动液化天然气设施项目，旨在满足亚洲不断增长的需求。

　　这个项目将有360万吨的年储存量。蚬壳集团在发布消息时透露，该集团在澳大利亚的上游投资项目，预期今后五年将增加至300亿美元。

　　这个称为“Prelude”的项目，预期将在2017年左右启用，其长度(488公尺）超过四个足球场，部署于距离澳大利亚超过200公里的岸外天然气开采区，能就地把天然气液化并储存。它使到远离陆地的天然气田的开采成为可行项目。但蚬壳拒绝投资该项目的投资成本。

　　Tri-Zen资本在新加坡的分析员里甘(Tony Regan)表示：“这将坚固对浮动液化天然气储存设施这个概念的信心。”至今为止，岸外天然气的液化，都涉及输送管连接岸上的工厂设施。

　　蚬壳上游国际业务执行董事布林德(Malcolm Brinded)说，这个浮动储存设施将“改变液化天然气行业的游戏规则”。他希望在“Prelude”项目启用之前，能有多几个浮动储存设施能够获得批准。

　　布林德认为，Prelude项目的资本开支将和最近批准的液化天然气项目差不多，每年每百万吨约30亿至35亿美元。这意味着该项目的成本约为108亿至126亿美元。

　　蚬壳已准备在韩国一间船厂开始进行该设施的细节设计和建造工程。在全面装备完成以及装满液化天然气时，这个设施将重达60万吨，约为最大型航空母舰的六倍。蚬壳表示，该设施将需26万吨的钢材来建造。

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路桥费背后庞大编制曝光：洛阳百公里路养400人
http://www.sina.com.cn  2011年05月22日 06:53  北京日报

　　央视曝光路桥收费背后庞大人员编制

　　洛阳百公里公路“养活”400人

　　日前，有知情人士向央视记者提供了一条线索：河南高速公路发展有限公司洛阳分公司仅仅负责98公里收费公路的管理和养护，职工却超过400人，平均四个人管理一公里。情况是否属实呢？记者赶赴河南进行了调查。

　　98.8公里403人管

　　5 月17日，记者来到了河南高速公路发展有限责任公司洛阳分公司，在公司大门口，记者见到了这样一份宣传牌，宣传牌上介绍，洛阳公司负责连云港到霍尔果斯高速公路洛阳段98.8公里路段的运营管理任务，公司现有员工403人，下设9个职能部门，6个收费站，2个路政大队，还有超限检测站和交通机电运维中心。洛阳分公司副经理杨喜山告诉记者，公司确实有400多人，这还不包括保安、后勤等人员。

　　公司每年费用4000万元

　　那么这400多人到底够不够用？记者来到了洛阳分公司偃师收费站，这是洛阳分公司6个收费站中一个中等规模的站。这个站正式员工40人，其中收费员24人，运营监控中心5人，站长副站长3人，票管员2人，办公室2人，司机2人，其它人员2人。那么这40人管理运营这一个收费站，有没有减员增效的空间呢？偃师收费站站长徐建州告诉记者：“咋说呢，工作强度大，减少难。”

　　一线管理人员说工作强度大，减员难，那机关科室如何呢？一份通讯录上显示，洛阳分公司现有5名经理副经理，另外还有9个职能部门，分别是办公室、政工科、劳动人事科、监察室、考核办、财务科、通行费管理科、路产管理科、养护管理科。记者挨个科室走了一下，一间办公室内有四张办公桌，记者见到了两名办公人员。人事劳动科有四张办公桌，也只有两名办公人员，监察室房门锁着，无人办公。监察室主任苏瑞峰说：“昨天加班，两人休息。”

　　记者走了8间办公室，总共只见到了11名工作人员。杨喜山说，6个收费站，每个收费站正副站长3人，职能科室正副科长14到15人，两个路政大队、一个超限检测、一个机电运维中心管理人员各3人，中层干部最少在45人以上。那么每年公司费用多少呢？记者得到的答复是：“4000万。”

　　专家称人员“显然过多”

　　北京交通大学交通运输学院张晓东博士告诉记者，按照高速公路的运营方式来看，特别是跟国外比，洛阳分公司人员显然是过多了。但是以目前全国的水平来看，还不是最多的。他告诉记者：“我们做了一个粗略的统计，目前十几家高速路的经营性上市公司，每营运公里的营运人员平均是3.1人。但是沪宁高速每公里能够达到5.4人，甚至有一家是六点多个人。”

　　张晓东说，我国对收费站的人员设置没有统一规定，各省有自己的管理办法，且相当一部分省市区没有公开，所以人员安排是否合理，很难进行科学的分析和计算。(据央视《经济半小时》报道)

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股神之子爱音乐
张晶
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2011-05-22 23:27
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经济观察报 张晶/文  他比约定的时间晚到了半个钟头，因此总惦记着允诺我的访谈时间，于是我们得以共进午餐。缘于主人的信仰，餐桌上绿油油一片，看不见一丝荤腥，席间佐以热茶。他显然不仅很适应这一切，还非常擅用筷子，不偏不倚地捏在三分之一处。

“这就是巴菲特的儿子吗，看上去好普通哦”。这一点无疑让人印象深刻，他的自然和坦诚，让你无法确信他是在刻意扮演公众面前的“彼得·巴菲特”这个角色。

“‘普通’说穿了就是一个人可以过正常生活，被人们所接纳，这是一种褒奖”，他并不反感这样的说法。

这的确可以让他的行踪不至于像父亲一般掀起波澜。事实上，两个月前他刚刚来过中国，从北到南，为新书《做你自己》造势。他还会参加今年八月在北京延庆举办的音乐节。“其实你知道，我更想去那些酒吧演出”，说这话的时候他面带狡黠。

毫无疑问，比起音乐家，人们更感兴趣的是他身上的醒目姓氏所赋予的无限光环。但将“富二代”这个身份用在彼得·巴菲特的身上，总会有些别扭。因为在中国使用这个词时，上面承载的除“富人之后”的基本含义外，不免夹杂着一系列复杂色彩：衔金匙而生、优越教育、圈子文化、未来的可能接班人，以及，行为的放荡不羁。

他用英文跟我重述这个词的时候也充满不自在，总觉得拿捏不准，“Second　generation　rich还是 Sec-ond　rich　generation？在美国是没有这个词的，所谓的家族往少里算，也有100多年的历史了”。

事实上，在他出生的时候，巴菲特这个姓氏并不显耀。位于美国中西部小镇奥马哈从来都不是个显赫的地名，父亲至今依然住在那里。

在他印象中，父亲大部分时间都待在书房里。“尽管他的手稿可能是市盈率和管理绩效分类等内容，但他却可以轻松达到类似犹太祭司研究卡巴拉盛典，或是佛教僧人沉思禅经那样的境界。当父亲工作时，就像进入了另一个世界。他常常穿着卡其布裤子和一件破旧的毛衣从书房里走出来，身上几乎带着一种圣洁的平静”。

这无疑对他产生了重要影响。在这个大家庭中，经常会广泛地讨论各种问题，父亲则会不时提出“查证一下”。在那个没有Google的时代，这意味着童年的彼得会经常趴在地上，在《世界百科全书》或是积攒多年的《国家地理杂志》上来回翻看，寻找答案。

尽管伴随着财富积累，家庭的生活境遇有了明显改善，但一切看上去都没有什么显著变化。“父亲还是习惯穿着他的卡其布裤子和开衫毛衣，对人处事的态度没有改，每天早晨吃的东西没有变，除了忙来忙去的时候坐私人飞机”。

不可否认的是，他的成长过程显然受到了家族的恩惠。要知道，正是因为《华盛顿邮报》的著名发行人凯瑟琳·格雷厄姆为他亲自撰写了推荐信，他才得以推开斯坦福大学的大门。然而，像我们熟悉的励志故事版本，在读到第三个学期的时候，他突然选择了辍学。类似的经历也曾同样发生在他的哥哥和姐姐身上。

当时，爷爷的离开使得他获得了9万美金的遗产，父亲则把这笔钱转化为伯克希尔·哈撒韦的股份。“这些股份如果留至今日，将价值7200万美金”。但此时的彼得已经下定决心要成为一名音乐家。他决意变卖了自己的股份，用这笔钱来购置设备，重新开始自己的生活。

尽管他主意已定，但习惯将父亲当作一面纠错镜，“这面镜子可以收集那些零散的思想碎片，并以清晰排序反射给我”。他驾车到奥马哈，想和父亲聊聊自己的想法。但这一次，父亲认真听了他的想法后，不做评论，也没有给出建议。很多天过去了，父亲突然在彼得要出门的那一刻，随口跟他提到，“你知道么，你和我其实在做同一件事，音乐是你的画布，伯克希尔·哈撒韦公司是我的画布，我每天都在上面画上几笔”。

我们聊起了当年的艰难时光，父亲的态度令他如释重负，但这个开端可并不轻松。“随后我到旧金山弹琴、作曲，试验电子乐和加录技术，在《旧金山纪事报》上刊登分类广告，为来录音室的人提供录制服务”。

生活总是在不经意间改变。当他在旧金山的某个路边，用海绵擦洗着自己的破旧汽车时，一个仅有点头之交的邻居恰好路过。他们随意攀谈起来，对方得知他在做音乐后，建议和自己的女婿联络一下。当时，一个新成立的电视台正在寻找可以制作“10秒钟”动态广告的合适人选。

“我当时想，10秒钟？除了一串叮当声，你认为10秒还能做什么呢？”他最终应了下来，当时的他对任何一个来自音乐方面的工作来者不拒，而这个新成立的电视台，就是日后名声大噪的MTV。

可以说，彼得的音乐创作生涯肇始于此，随后订单提升到30秒的商业广告，4分钟的曲子。后来的事情我们都知道了，《与狼共舞》的卓越表现不仅为他赢得了金像奖，还令其获得了为电视剧《500部落》创作八小时音乐等一系列绝佳机会，事业在未经父亲推动的基础上，终于踏上坦途。

如此再回味父亲对他说过的一句话，更显意味深长，“富人的孩子们不是生来嘴里就有金汤匙，而是生来背上就插着金匕首”。关于遗产，其实沃伦·巴菲特另一句广为人知的名言是，“要给他们足够的钱做喜欢的事，但不能给他们太多的钱让他们可以无所事事”。

众所周知的是，几年之前，沃伦·巴菲特开始将370亿美金交由比尔·盖茨打理，又分别给予三个子女每人10亿美金，让他们用其从事慈善事业。自此，巴菲特这个名字，也更多从一个商业命题转化为人生命题，这也让人们对他的印象比对其他富人更加宽容。

“这笔钱拿到之后，你会发现有很多奇怪的事情，”彼得笑着讲道，“你穿什么衣服，都有人说你很帅；你讲无趣的笑话，人家都说好笑。”这自然是打趣的话。彼得的一个朋友曾经告诉我，目前这笔基金高达40亿美金，而未来数年，沃伦·巴菲特会把更多资金转入到这个基金会之中。

他要学着把父亲赚来的巨额财富悉数捐掉。彼得说，父亲曾经和盖茨夫妇来到中国，当看到成千上万的人在工厂和田间劳动时，他的反应是，“那座山坡上不知有多少比尔·盖茨正在干活？”“我想，尽可能地创造机会平等，这可能是我想做的事情”。于是，彼得和太太创立了NoVo基金会，致力于改善全球女性和女童的生存境遇。

每年春季，平时平静异常的奥马哈将会迎来世界各地的巴菲特拥趸，整整两天的股东大会热闹非凡。“过去十年间，我都有参与，每次回到那个我长大、我父亲依然在居住的地方，看到到处都是车，人们四处拍照，拍我和那个房子”。

正像沃伦·巴菲特在两周前的股东大会上所披露的，无论谁会成为伯克希尔·哈撒韦公司的下一任CEO，彼得的哥哥霍华德·巴菲特都将作为非执行董事，成为其制衡人。“他很努力，不希望辜负父亲的期待。但无论如何，我父亲是不可替代的。”彼得说。