中集集团（000039、200039）——相关资料 长期跟踪

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成都银行血本发债：融资24亿总付息16.8亿
http://www.sina.com.cn  2011年06月03日 23:31  华夏时报

　　本报记者 刘飞 北京报道

　　新一轮的融资成本正在节节攀升。

　　5月31日，成都银行公布的次级债发行结果显示，成功发行的24亿元10年期次级债的票面利率飙升至7%，超过了6.4%的一年期贷款基准利率，甚至还超过了6.8%的五年期贷款利率。

　　但这并不能阻挡银行发债的热情。中国债券信息网资料显示，迄今各银行共计发行了969亿元债券，已超过去年一年902亿元的发行量。陆续有江苏银行、盛京银行、汉口银行和南昌银行等城商行推出发债计划。

　　7%的利率，意味着成都银行年付息高达1.68亿元，占2010年净利润16.25亿元的10.34%，负债成本之高难以掩盖。

　　高利率的背后折射出的问题是，目前银行融资也难。

　　发行利率一路飙升

　　2010年，天量股权再融资的“及时雨”暂缓了银行业资本金旱情。

　　进入2011年，银监会发布了《商业银行杠杆率管理办法(征求意见稿)》，其中明确指出商业银行表内外杠杆率不得低于4%。新的《商业银行杠杆率管理办法》意味着对商业银行的四大监管标准，即资本充足率、拨备率、杠杆率、流动性的实施细则开始逐步“落地”。

　　商业银行再次面临融资压力，在股市一度萎靡的上半年，再伸手从股市上融资已不再具有现实的可能性。次级债成为银行和保险公司更为“看好”的资本补充方式。

　　今年以来，银行陆续发行规模共计569亿元次级债。农业银行刚刚于6月2日完成了500亿元的次级债发行工作。债券品种由原计划10年期和15年期两个品种改为15年期单一品种，票面利率为5.3%。

　　中金公司最新发布的《次级债进入供给高峰》研究报告预计，今年全年次级债发行量有望达到1400亿至1600亿元，扣除全年大约80亿的到期量，总净增量大约为1300亿至1500亿元，是去年的3.2倍。

　　“二季度将是次级债供给高峰期，发行量不会低于800亿元。”上述报告称。

　　“通胀压力加大，资金面会越来越紧，发债越早越好，我们现在的工作重点就是发债。”一城商行资金部人士对《华夏时报》记者坦言，一路高歌猛进的利率让银行压力大增。在加息预期持续增加的情况下，优先发行就意味着少付息，降低负债成本。

　　自去年10月以来，央行4次加息后，基准利率累计上浮100个基点。银行次级债发行利率也随之水涨船高，部分品种利率涨幅甚至超过了加息幅度。

　　“长债品种对于基准利率更加敏感，利率还有上行空间。”上述城商行人士表示，如果端午节节后加息，长期限次级债发行利率或再上行16个基点。

　　城商行资金压力甚重

　　本轮推高次级债发行利率的是资金面尤为紧缺的城商行。

　　经过近两年信贷突击后，规模急剧扩大的城商行需要补充大量资本金。但本身又没有伸向股市的“金手掌”，上市的大门始终尚未开放。目前补充资本的途径本身较少，迫不得已不得不接受高成本的发债融资。

　　成都银行7%的次级债发行利率并非个案，今年3月徽商银行发行的15年期限40亿元次级债也飙升至6.55%。

　　“小的金融机构市场信用没有确立，发行难度会加大，相应承担的发行价格会更大。”上述城商行人士表示，这也是该行目前发债所面临的“窘境”。

　　城商行不惜血本补充附属资本的案例早在去年底就已经显现。2010年12月27日营口银行发行的10年期6亿元的次级债券利率已然飙升至6.8%。

　　利率上行不断推高背后隐藏着市场对城商行基本面的担忧。业内人士认为，次级债的大量发行中，要关注中小金融机构的风险。原因有二：其一，城商行异地扩张风险突出；其二，其地方融资平台贷款较为隐蔽。

　　异地扩张已被“暂停”，而与地方政府关系密切的城商行在融资平台贷方面也渐渐浮出水面。

　　成都银行的发债文件披露，截至2010年12月末，成都银行的平台贷款余额为185.84亿元，占全行贷款总额的27.36%，这一比例高于一些上市银行的平台贷占比水平。在担保结构方面，信用贷款占比高达36.72%。

　　然而，负债成本推高并没能阻挡银行发债的热情。广东发展银行和江苏银行分别计划发行50亿元和30亿元次级债。同样谋求上市的盛京银行、汉口银行和南昌银行等城商行也有次级债发行计划。

　　“虽然发债成本比存款付息率高，但是考虑到存款竞争的隐性成本，通过发债融资有较大好处。”上述城商行人士表示，此外，在计算贷存比时，发债募集资金发放贷款的部分可以扣除，一定程度上可以减轻贷存比压力。

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11中集MTN1(1182167) 基本资料
债券名称         中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司2011年度第一期中期票据
债券简称         11中集MTN1         债券代码         1182167
发行额(亿元)         40.00         发行价(元)         100.00
发行方式         簿记建档、集中配售         期限(年)         5.00
发行票面利率(%)         5.23         上市场所         银行间市场
计息日         2011-05-23         到期日         2016-05-23
发行起始日         2011-05-20         发行截止日         2011-05-20
发行单位         中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司         还本付息方式         按年付息
到期收益率(%)         5.0726          剩余期限(年)         4.9645
发行对象         银行间市场的机构投资者(国家法律法规禁止购买者除外)

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巴菲特午餐再开拍 专家认为价格不会高于263万美元
http://www.sina.com.cn  2011年06月05日 23:54  中国广播网

　　导语：总部在旧金山的美国慈善基金格莱德基金会宣布，今年的巴菲特午餐拍卖活动将在6月5号到10日期间通过eBay网进行。目前已经开始接受注册，拍卖底价还是2.5万美元，中标者将获得与股神在明年共进午餐的资格。不过市场预测今年的价格不会像去年那么高了。

　　中广网北京6月5日消息 据经济之声报道，巴菲特2000年开始每年义卖午餐会为格莱德基金会募款，格莱德基金会主要为穷人和无家可归者提供食物和医疗帮助。巴菲特通过自己的第一任妻子苏珊接触了格莱德基金会。前三年巴菲特的午餐是通过实体拍卖会进行，得标金额都只有五位数，最低在2001年仅募得1万8000美元。2003年改为网络竞标后，竞标价直上六位数，2008年“赤子之心中国成长投资基金”经理人赵丹阳(专栏)更是一口气把行情推到7位数，去年虽然全球经济低迷，但这顿饭却依然被一位匿名人士拍出了263万美元的天价，九位竞拍者总共进行了77次投标，而报价在最后一天几乎翻了两倍，创下了历史新高。不过国家发改委城市发展中心研究员杨禹却并不认为今年的巴菲特午餐会像去年那么好卖。

　　杨禹：今年再想拍出去年的高价，可能性不大，像巴菲特这样能够吸引人花钱去听他在餐桌上讲话，这样的人物往往是在全球经济危机的时候最受欢迎的，经济越不景气，投资者、消费者、跟经济相关的人越希望有人指点迷津。今年大家的日子总体上来讲是比较好过的，他的标价应该没有去年高了。

　　无论是谁中标，按照惯例，他都可以携带最多7位亲友与巴菲特一起共进午餐。就餐的地点也一样，还是选在纽约曼哈顿第49街的史密斯·沃伦斯凯餐厅牛排馆，具体就餐日期待定。据媒体报道，当初为了获得承办巴菲特午餐的特权，这家餐馆的创始人艾伦·斯蒂尔曼向格莱德基金会捐赠了1万美元，不过，给巴菲特和中标者提供的这顿午餐据说是免费的。竞拍者之所以愿意为了一顿午餐花费数百万美元，无疑是冲着巴菲特来的。巴菲特在投资领域有着巨大的号召力，作为价值投资最著名的倡导者，他被无数职业投资人奉为“神明”。天相投资顾问公司董事长林义项就说，巴菲特无疑是一个最成功的商人，他可以将自己的名望都运作出天价。

　　林义项：有人愿意为巴菲特饭桌上的一席话付钱，表明思想、经验、智慧还是值钱的，除此之外的，也有可能是人为了炒作，如果能商业运作出价格来也是很好的事。

　　由于游戏规则是：中标者是获得在第二年与巴菲特共进午餐的资格，因此，对于这次午餐拍卖会，其实更吸引人眼球的一个八卦是：去年那位豪掷263万美元的神秘人士将付出水面，由于中国人比较好这一口，很多人由此猜测可能还是中国人，对此，格莱德基金会的一位发言人曾表示，这种情况完全是有可能的，理由也是“中国人曾经有过成功的经历”。

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国家发改委城市发展中心研究员=专业脑瘫

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北京时间6月6日上午10时30分，一年一度的“巴菲特午餐”在eBay网站开拍，今年的起拍价仍为2.5万美元。截至北京时间6月7日8:00，竞标价已突破200万美元，达到234.56万美元。去年该项拍卖价格约为263万美元。

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中集来福士建造的深水半潜式钻井平台进入巴西马林油田作业区域

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       

2011年6月4日，中集来福士建造的深水半潜式钻井平台SS PANTANAL进入巴西里约热内卢近海坎普斯盆地的马林油田作业区域。该平台是由中集来福士为巴西Schahin石油天然气公司建造的首座半潜式钻井平台，于2010年11月24日在烟台正式交付，经过几个月的远洋运输后到达巴西东海岸。

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低碳  经济  安全  环保——中集瑞江高温铁粉粉粒运输车面市                                来源: 发布日期:2011-6-7 17:01:11

低碳  经济  安全  环保中集瑞江高温铁粉粉粒运输车面市 □    耿齐发  葛宝周     中集车辆集团是中国规模最大、实力最强的大型专用车制造企业，道路运输车辆产销量常年稳居全球首位。芜湖中集瑞江汽车有限公司凭借在产品方面的卓越品质与创新能力享誉华夏，成为中集车辆的核心生产基地。 芜湖中集瑞江，给力2011年专用车市场！     长期以来，我国一直裹足于对粉粒物料，尤其是高温铁粉粉粒进行封闭式的有效运输。     2010年10月，芜湖中集瑞江汽车有限公司经过精心锤炼、全新自主研发的ZJV5250GFLRJ46高温铁粉粉粒运输车成功取得试制验收，并交付用户使用。该产品完全根据用户对实际运输方面提出的要求设计研发而成，不仅弥补了湿碴车在运输中损耗粉尘中的铁粉、造成环境二次污染等重要方面的缺陷，还以经济实用的性能和安全环保的设计，受到了用户们的极大好评。     隆重出镜的高温铁粉粉粒运输车，以一种全新的姿态驰骋低碳生活，为食品行业、化工行业，尤其是钢铁行业带来了巨大福音，更为中国2011年专用车市场朝着更高更远的道路行驶给足了马力。 五大创新，引领高端品质。     外形美观、有效容积系数高、前后桥载荷分布合理、流化床性能稳定……相对这些基本性能，专门针对输送物料的特性，高温铁粉粉粒运输车的五大创新，无疑成为其引领高端品质的主要因素——     一是整车采用举升式结构。尾部实现局部流化床，举升后流化床形成立式结构，并采用下出料方式，流化锥结构的尾部设计，使大颗粒、重密度等复杂粉粒物料得以快速有效的输送，有效输送高度达30~50米，残余率为零；     二是尾部采用自动液压支腿结构形式。尾部支腿液压系统揉进举升液压系统中，通过气路控制其独立运动，同时，通过安装限位气控开关，控制先升支腿缸后举升操作。全液压控制的尾部支腿能够有效防止车辆在举升过程中或因偏载造成侧翻，或因重心过后造成后翻等危险事故，为安全作业提供了坚实保障；     三是进料装置采用全自动化控制。避免了高空作业，大大降低了作业风险；      四是尾部流化装置元件均采用耐高温处理。能够耐温250~300℃，透气均匀，保证了流化装置长久的使用寿命，斗式结构形式的流化装置，便于物料流化和维修。     五是出料管道采用特殊处理工艺。大大提高了管道耐磨性能，管道使用寿命延长了10倍，降低了用户使用成本。出料方式采用下出料方式，不仅能输送各种粒状物料，还具有输送速度快，剩灰率几乎为零等优势。同时，出料球阀采用特制的半球型球阀，解决了管道及球阀磨损问题，大大提高了阀门使用寿命。 铁粉粉尘运输，钢铁行业的“老大难”。     马钢集团汽车运输公司工程师陈鹏表示，钢铁在实际铸造与冶炼的过程中，会产生大量含有较多铁粉的粉尘。对此，目前国内常规的处理方法主要有两个，一是对粉尘进行集中收尘，再喷淋喷湿，最后用自卸式灰渣车运输倒掉。毫无疑问，这种粗糙的处理方式造成了粉尘中铁粉的极大浪费。二是采用卧式结构铁粉粉尘运输罐车运输，但此种罐车不仅有效容积低，还因其在使用过程中容易出现管道磨损、流化布损坏等问题，使得对车辆的维护成本过高。尤其是运输铁粉粉尘因其高温与对管道的磨损等问题，早已成为所有的物料运输中的“老大难”，抽吸式压缩罐车因成本太高也无法推广，罐式车辆运输的推广也因此大受限制。     马钢集团钢铁回收公司沈主任高兴地说道，芜湖中集瑞江的高温铁粉粉粒运输车独特的结构设计，有效的解决了高温铁粉粉尘运输以往存在的诸多问题，日渐成为钢铁企业高温铁粉粉尘最佳运输工具，并为钢铁企业带来了极大的市场利用价值和新的经济效益增长点。 低碳环保，食品与化工行业的福音。     除了对铁粉粉尘的高效运输之外，高温铁粉粉粒运输车还适用于各种广泛的介质运输。既包括水泥等普通物料的运输，还能够实现粉煤灰、石灰粉及食品与化工行业中直径在1.5mm左右的粉粒干燥物料的运输。它在提高运输效率、节约运输费用、降低产品成本的同时，更实现了装、运、卸、贮机械一体化，是一种低碳、经济、安全、环保的运输方式。 前景广阔，市场价值高。     随着国家化工行业及食品行业的快速发展，罐式运输已悄然成为提高市场竞争力的重要方式之一。高温铁粉粉粒运输车凭借其能够满足多种粉粒物料运输的优势，不仅在食品运输业、钢铁等化工业方面具有极大的市场价值，在交通运输、建筑、电力、矿山等工业部门也具有广阔的市场前景。

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华东中心店领导及各经销商代表莅临中集瑞江
中集瑞江总经理王柱江、华东中心店总经理梁清强做重要讲话
□  葛宝周

    5月26日，华东中心店总经理梁清强、销售部经理孙正及各经销商代表百余人莅临中集瑞江，中集瑞江总经理王柱江、副总经理杨培勇、销售部经理刘伟及相关部门经理与来宾在公司行政楼一号会议室举行了沟通会议，刘伟主持了会议。

与会现场

    面对今年初至今的车市状况，王柱江透过变化莫测的车市，剖析了我国物流行业状况。他指出，银行收紧致使车贷不畅，过路费、公路费等环比上涨的同时，运价却难以浮出水面……一系列因素导致专用车客户资金成本环比增高，引发车市频荡。在国家政策面前，同样的重卡将带来不同的效益，比如轻量化和非轻量化产品、“行走机构”的开发等等。

王柱江讲话

优质原材料，让品质引领用户口碑。
    相对部分竞争对手而言，部分用户反映中集车辆的半挂车价格较高，为什么？王柱江说道，首先是原材料的不同，中集车辆集团为打造精品，钢材采购均源于宝钢、首钢、武钢、鞍钢等全国排名前五的钢铁企业；配套件和其他各项原材料与配件均从国内排名前五名的厂家采购；其次，在工艺方面，拿中集瑞江而言，今年集团斥资3500万对瑞江涂装生产线进行了改造与扩建，打砂与油漆工序得以有效保证，涂装改造并非出于对产能提升的需求，而完全是从用户的角度出发去打造精品，让品质引领用户口碑，让品质成为品牌的基石。

营销升级，认识最重要。
    面对集团的营销升级，部分工厂、大区、经销商之间缺少理解与沟通，由信息不畅造成三者之间出现隔阂，部分产品成本压力增大。对此，王柱江表示，部分工厂对营销升级认识不到位，一时半会儿没有转换自己的角色，从起先的自产自销到如今的营销整合，工厂认识显得尤为重要。加入集团营销后，瑞江在认识上落后于集团的兄弟企业，整体上处于等待与抱怨阶段。由认识不到位造成的与经销商和用户之间的矛盾，让中集瑞江在市场上吃了个“闭门羹”。粉罐车的计划失控便是一例，由于销售与生产计划没有做好，再加上今年2-5月份原材料价格环比增幅较大，导致我们用高端原材料做了低价产品，得不偿失。王柱江指出，在集团营销整合的链条上，工厂还有很多方面可以去优化，比如产品市场调研、产品研发和改进、售前/中/后服务、信息搜集与反馈、品牌推广与公共传播等。在这些方面，工厂都应该努力去做。今年盛夏，中集瑞江便计划策划、举行一次全国性客户巡回服务活动，让公司干部去聆听用户们的心声。


梁清强讲话

相信中集，相信品牌的力量。
    华东中心店总经理梁清强对王柱江的观点持赞同态度。他强调，品牌已经越来越成为一个企业、一个国家竞争力的体现。在近似战场的商场中，唯有品牌才能打先锋。工厂要有核心的竞争产品，才能从市场中获得效益。中集始终将品牌发展作为一项长期的战略目标去做，车辆是中集的主导产业，更能够得到长期有效的发展平台。比如，中集瑞江出于为用户节约使用成本、提升产品品质考虑，今年投资3500万元改建的涂装线，其决心可见一斑。这笔投资不是用于提高产能与规模，却增加了产品成本，但这对提升产品品质、推广品牌而言是有必要的。我们应该记得可口可乐的老总曾说过一句话：“假如哪天可口可乐公司变成一片废墟，第二天，我依然可以再建一个可口可乐帝国。他之所以能口出狂言，是因为他们有一个世界知名品牌——可口可乐。可口可乐的老总之所以敢说这样的话，并非他夜郎自大，目中无人，而是他坚信品牌的力量是无可估量的，甚至能让废都变成盛世。一流的企业做品牌、二流的企业做市场、三流的企业做产品，品牌魅力不言而喻。

坚持专营理念。
    梁清强从营销专业角度强调，坚持专营理念，有利于优化产品采购系统、物流系统、宣传推广系统、销售与促销系统，有利于实现产品在各方面的统一，有利于市场营销布局与理念规划，使产品由规模与品牌优势转为经营成本优势。他表示，如今的市场已经不再崇尚酒香不怕巷子深了，而是充满了浓重的商品意识。从某种意义上而言，中心店就好比工厂的一个销售部，双方的利益要结合起来，建立长期有效的合作机制，保证信息的沟通，市场的重要信息要及时互相反馈，才能够有效经营，专营理念恰是最好的方式之一。那些只有产品的公司将只能赚取微薄的利润，所以散家很难做成规模，做不大、做不优、做不强。另一方面，拥有品牌的企业能够得到高额的回报，才能够对资源进行集中配置，才能够对用户推出更多的优惠政策。这样的企业生产出来的产品才是精品，所以专营一种品牌产品，有利于长久的健康发展，这正是很多经销商选择中集、看好中集的原因所在。

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欺诈的代价
本文见《财经》杂志 2011年第13期 出版日期2011年06月06日  共有1条点评

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19家中国在美上市公司在最近三个月被停牌或摘牌，美国资本市场大门正在对声誉扫地的中小型中国公司关闭。这是一场针对中国公司蓄意为之的阴谋，还是相关各方利用监管真空造假的必然后果




　　在美国上市的中国公司正面临一场群体性的诚信危机，多家公司涉嫌财务造假而被停牌或摘牌。但看似突然的变化，一旦追根溯源，其实并不突兀。

　　5月22日，在纽约证券交易所（下称纽交所）上市多年的东南融通系统工程有限公司(NYSE：LFT，下称东南融通)的外部独立审计机构德勤会计师事务所（下称德勤）宣布辞职，原因是：在“发现财务报表漏洞”之后“审计工作遭致东南融通高管干预”。德勤还申明，不为之前审计的东南融通财务报表负责。

　　1996年成立的东南融通，是一家位于厦门的金融软件制造和服务公司，为银行、保险、基金、证券等金融行业以及大型企业财务公司提供整体解决方案和软件产品。该公司拥有5000名员工，实力雄厚。

　　2007年10月，由高盛和德意志银行担任主承销商，东南融通在纽交所上市并融资2.1亿美元。此后，随着中国概念股在华尔街号召力的提升，东南融通股价在2010年11月达到42.73美元的峰值。上市以来，东南融通一直乐于宣传自己是中国第一家在纽交所上市的软件企业。

　　德勤的辞职信在美国证券交易委员会（SEC，下称美国证交委）网站上披露，信中称，德勤的审计师在审计东南融通2010财年财务报表的过程中，曾前往银行柜台确认其银行对账单，结果发现了“一些极其严重的错误”，包括：

　　1.公司所指的部分交易不存在；2.之前的对账单是伪造的；3.存款余额与之前的对账单、公司账目有很大差异；4.公司隐瞒了某商业银行职员所称的巨额贷款之事。

　　德勤随即将这些问题向东南融通的内部审计委员会通报。5月17日，德勤的审计人员再次前往相关商业银行确认上述问题，但是东南融通管理层致电银行称“德勤不是他们的审计师”，并且拿走了德勤获取的材料。

　　当日，纽交所决定停牌东南融通。而此前，东南融通股票已遭投资者做空。

　　5月20日，德勤大东亚区主任合伙人Paul Sin接到东南融通董事长贾晓工的电话，后者承认“账目里面确实有假”，并说此事“涉及公司高管”。此时，德勤已决定放弃东南融通的业务。

　　这仅是一系列变故的最新一桩。自2010年12月以来，已有八家在美上市的中国公司被摘牌。今年3月以来，24家在美上市中国公司的审计师提出辞职或曝光审计对象的财务问题，19家在美上市中国公司遭停牌或摘牌。

　　在这19家公司中，东南融通是体量最大的，最高市值曾达24亿美元，该公司也是被摘牌或停牌公司中，首家市值在10亿美元以上的。东南融通停牌，标志着在美中国上市公司的麻烦正在从小型公司向中大型公司蔓延。

　　《财经》记者接触的业界人士分析认为，中国在美上市公司频频涉嫌财务造假，首担其责的当然是这些公司自己，但这与国内诚信缺失的大环境、与美国投资者对中国概念股曾经的追捧、与投行律所会计事务所的作为不够甚至推波助澜都有关系。

　　一位曾供职于一家遭到指责的美国投行的人士对《财经》记者说：“现在大家都互相指责对方只顾赚钱，会计所指责投行，投行指责公司，其实大家都脱不了干系、都有份儿。”

　　《财经》记者亦曾联系东南融通、中国高速传媒、中国智能、纳伟仕智能媒体等被摘停牌的公司，但均未获得有效回复。

　　劣币驱逐良币？

　　审计师没有独立性，是投资者最大的风险。但执业标准高、独立性强的会计师事务所在国内审计市场上很容易被“劣币驱逐良币”

　　秦晓东(George Qin)是美国会计 师事务所Malone Bailey的合伙人兼中国事务负责人。这家注册于美国休斯敦的会计师事务所专注中国公司美国上市业务，在该项业务中仅次于德勤、普华永道、弗里德曼等会计师事务所。

　　最近半年，因为发现客户涉嫌财务欺诈，秦晓东已经连续把四个客户——中国世纪龙传媒(NYSE Amex: CDM)、纳伟仕智能媒体(NYSE Amex: NIVS)、岳鹏成电机(Nasdaq: CELM)、中国智能照明(NYSE Amex: CIL)——举报到了美国证交委和交易所。

　　Malone Bailey的审计师们发现，这些中国上市公司的高层涉嫌直接参与财务造假，国内部分商业银行的个别客户经理也卷入其中。

　　此前，按审计行业的惯例，Malone Bailey所审查的客户企业的银行对账单是由客户自己提供的。但在多次发现客户的账单涉嫌造假之后， Malone Bailey要求中国客户的银行对账单必须由银行出具并加盖银行公章。

　　但秦晓东自己多次在相关商业银行经历了打单被拒，或者对账单所盖公章前后有异的事情，这让他怀疑：“我们在银行拿到的客户企业的对账单是假的，可能是企业与银行业务员串通修改过的。”

　　但据银行业人士介绍，由于技术和监管系统的升级，国内商业银行的电子账单通常是从银行总部的IT系统内自动打出，银行的基层业务经理不可能修改系统。因此秦晓东怀疑是企业私刻了银行公章，盖在假的对账单上，再由银行业务经理交给审计师。这一发现，让秦晓东震惊不已。

　　他手上共有25家中国客户，其中被发现可能有“财务问题”的就有八家，他估计真实造假比例可能更高。中慧（ChinaWhys）公司总裁韩飞龙(Peter Humphrey)对此估计进行了呼应：“我认为三分之一的在美国上市的中国公司都有财务造假问题。”

　　韩飞龙曾任路透社驻华记者，后创办了专事反欺诈调查的中慧公司。他告诉《财经》记者，很多在美国上市的中国公司规模较小，也没有什么名气，但是它们在中国有许多本地资源和关系，在伪造财务账目时容易得到相关资源和关系的协助，比如拿到的虚假存款证明单等。

　　中国世纪龙传媒、纳伟仕智能媒体分别于3月23日、4月5日收到纽交所的摘牌通知。岳鹏成电机、中国智能照明则于5月17日分别收到纳斯达克、纽交所的摘牌通知。

　　秦晓东的做法让包括客户在内的许多人都很不理解。“你那么较真做啥！中国大环境就是这样，连一些地方政府也帮着企业造假。”一位客户说。

　　不久前，秦晓东到北京参加一个同业会议，一位同行走过来说：“你怎么这么审啊？这么审，没人愿意投资中国股票了，大家都不能玩了！”此人还对一位Malone Bailey的潜在客户说：“你找他们做审计，他们一定把你们整死。”

　　一位投行人士告诉《财经》记者：“他让人家损失了很多钱，上市公司高管们、投行的人，还有一些投资者，对他都咬牙切齿的。”

　　这让秦晓东感到非常烦恼，他告诉《财经》记者：“现在中国大陆的很多企业都认为我们所太严厉，不敢找我们做审计。” 不仅如此，出于对个人安全的担心，秦晓东甚至不敢再造访某些地区。

　　也有人理解并支持秦晓东。上海安越咨询公司财务培训顾问王晓波曾从事企业财务工作十多年，他向《财经》记者表示，审计最重要的原则就是独立性，审计师没有独立性，是投资者最大的风险。

　　但他同时指出，执业标准高，独立性强的会计师事务所在国内审计市场上很容易被“劣币驱逐良币”。

　　橘枳之别

　　为保护投资者利益，美国资本市场的制度设计为外部审计发挥作用预留了空间

　　但是，“橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳”，劣币驱逐良币的规则，在美国市场却并不总是适用。

　　资料显示，中国在美上市公司涉嫌的过度包装及财务造假，主要体现在销售额、利润等方面。比如销售额1亿美元，做成1.5亿美元，利润1000万美元，做成2000万美元。审计师如果不仔细调研并核对所有原始单据，未必能够识别其中问题，因为被审计公司普遍厂房气派，员工众多。

　　此外，美国事务所的合伙人一般不会中文，而很多漏洞则体现在“字里行间”。所以，“不能找从中国到美国去的人来审计，最好找纯美国人来审计，反正他们什么都看不懂”，这种观点在业内颇为流行。

　　但是，根据美国法律，一旦上市公司财报被其他机构或个人揭露造假，其审计机构也难辞其咎，无法用语言、文化、制度、距离等方面的理由卸责。

　　2010年11月10日，一家名为“浑水(Muddy Waters)”的美国市场研究机构在其网站上公布了关于大连绿诺环境工程科技有限公司（Nasdaq：RINO，下称绿诺）的研究报告，指出绿诺存在严重财务欺诈，承担独立审计职责的会计师事务所Frazer&Frost LLP存在隐瞒、包庇的不当行为。

　　“浑水”的指控主要包括：1.绿诺声称2009年的销售额是1.93亿美元，实际只有1500万美元；2.绿诺管理层贪污公司钱款；3.不少所谓的客户并不存在；4.2009年，绿诺在中国的工商资料中申报的销售额是1100万美元，比递交美国证交委的财务报表中的数目少了94％。虽然中国的数字存在低估的成分，但是更接近事实。

　　一周之后，2010年11月17日，绿诺被纳斯达克停牌。11月19日，绿诺承认造假。12月3日，绿诺收到纳斯达克的退市通知。12月8日，纳斯达克通知绿诺美国证交委已核准将其摘牌。

　　为绿诺担任审计的Frazer&Frost LLP，注册于加利福尼亚州橘郡，在业内一度颇有名气。投行人士们聊起来，总是说“他们做业务非常有创造性和灵活性”。然而，这家事务所终因缺乏职业操守而名誉扫地，断送了其从业资格。

　　2010年12月20日，美国证交委的一纸裁决下达给Frazer&Frost：责令该所终止所有中国公司的业务，吊销事务所合伙人Kerry Dean Yamaga从业资格。

　　这个裁决针对的并非绿诺，而是发生在数年前的中国节能技术有限公司(下称中国节能，2006年被纳斯达克摘牌)财务欺诈案。由于取证困难，所以美国证交委的诉讼程序走了数年之久，恰好在此时结案。

　　美国证交委判定，Frazer&Frost在履职中国节能第三方审计时，违背了应具有的专业水准。中国节能2004年和2005年的财务报表中，销售额、现金进出都存在欺诈，存货、银行对账单、客户数据也存在虚假。

　　而在最新的绿诺案中，Frazer&Frost也无法置身事外。虽然现在尚无从知晓美国证交委是否会对该所追加处罚，但在针对绿诺的集体诉讼中，该事务所已被列入起诉名单。

　　秦晓东对《财经》记者说：“我的角色是双重的。作为商人，我需要给公司拉来生意和客户，我也从客户那里拿我的审计费。作为外部审计师，我需要保护投资人的利益，在发现客户财务造假行为后必须通报客户的董事会，并确保董事会及时通报美国证交委。这两者之间是有利益冲突的。”

　　但他坚信，公司的财务欺诈是很短视的行为，长久来看，对己对人都不利。

　　事实上，为保护投资者利益，美国资本市场的制度设计为外部审计发挥作用预留了巨大空间。

　　美国众达律师事务所合伙人谭敏亮（Virginia Tam）向《财经》记者介绍，如果外部独立审计师向美国证交委或者交易所报告说某家公司涉嫌财务造假，那么监管者会启动一个非正式的调查，比如说一个书面的讯问。如果某公司因为独立审计师辞职而交不出完整的财务报表，监管部门会暂时停牌这家公司，并且给予一定时间让公司进行内部调查。

　　如果审计师证据确凿地告诉证交委，某公司存在严重欺诈行为，那么证交委将要求交易所立即摘牌该公司。摘牌以后，该公司的股票通常落到粉单市场（pink sheet，垃圾股市场）交易。在粉单市场，公司不需要递交独立会计师审计的财务报表。

　　而审计机构如果知假不报甚至协助造假，一旦被发现，就将面临严厉处罚。最典型的案例是安然事件。十年前，这家美国第七大公司因涉嫌财务造假被揭露而破产，其高管锒铛入狱。而为其担任外部审计的全球五大会计师事务所之一的安达信很快也破产倒闭。其余中介机构也付出了高昂代价，其中花旗银行支付了20亿美元给发起集体诉讼的投资者。

　　安然事件之后，美国于2002年推出了《萨班斯——奥克斯利法案》，这部严厉的市场监管法规不仅要求管理层报告公司对财务报告的内部控制，而且要求外部审计师证实管理层报告的准确性。提供不实财报的责任人，除巨额罚款外，还将被处以最高20年的监禁——与持枪抢劫的最高刑罚一致。

　　《财经》记者从多处渠道了解到，因面临巨大的不确定风险，近期四大会计师事务所事实上已关闭了中国公司通过反向收购以登陆美国资本市场的业务。据称，德勤对自己担任中国高速传媒控股有限公司（Nasdaq： CCMC，下称中国高速传媒）审计师的经历感到羞愧。在该公司被摘牌后，德勤迅速被损失惨重的投资人列入起诉名单。

　　中国高速传媒是一家总部位于福建的城际公共交通电视广告运营商，2009年9月通过反向收购在美上市，2010年6月，转板至纳斯达克。德勤自2009年起担任其第三方审计。

　　2011年3月3日，德勤对中国高速传媒2010年财报提出七点质疑，并就此致函其内部审计委员会，但未得到回应。3月11日，德勤终止对中国高速传媒的独立外部审计工作。德勤在辞呈中表示：中国高速传媒没有继续配合德勤审计工作的诚意，德勤已对该公司董事会和内部审计委员会丧失信心。德勤还申明：“之前审计过的2009年年报也不足以信赖。”

　　5月19日，中国高速传媒接到纳斯达克的摘牌通知。

　　芝麻不再开门

　　“融资难是市场恐慌的表现，因为欺诈集中出现了，所以最保守也最保险的策略是避开所有的中国公司”

　　曾几何时，对于资金饥渴的中国公司而言，美国资本市场就是传说中的宝库，而那些貌似颇有来头的会计师事务所、投资银行等中介机构，则是念着芝麻开门的阿里巴巴。但从去年下半年开始，芝麻不再开门。

　　2010年8月，美国《巴伦周刊》撰文质疑在美借壳上市的中国公司，引发了市场对中国概念股的不信任情绪。

　　2010年底，美国证交委介入调查。2011年4月，美国众议院监督和政府改革委员会主席致信美国证交委主席过问调查进展，5月5日，证交委主席Schapiro回信中说，证交委的四个部门正在与美国上市公司会计监管委员会（PCAOB）一道，全力以赴地进行调查。

　　2010年12月以来，美国证交委摘牌了中国8家公司。而今年3月以来，中国24家在美上市公司的审计师提出辞职或曝光审计对象的财务问题，19家中国在美上市公司遭停牌或摘牌。这些公司大多是通过反向收购（RTO）登陆美国资本市场的，市值在5000万美元至2.5亿美元之间。但也有个别通过IPO上市的，市值在10亿美元以上的公司，如东南融通。

　　反向收购，简单说来，就是一家私人公司通过收购一家已上市公司足够数量的股票，从而实现借壳上市。它的好处一是比首次公开募集(IPO)的上市费用更低、速度更快；二是可以规避美国证交委对IPO的更为严格的监管要求。

　　PCAOB的数据显示，从2007年1月到2010年3月，共有超过600家公司通过反向收购登陆美国资本市场，其中有159家来自中国，占比27％。而同期来自中国的IPO数目是56家，只占IPO总量的13％。

　　随着接二连三的中国概念股的欺诈问题见诸报端，市场开始防御。曾经任职于美国一家投行，现为独立投资顾问的Taylor Price告诉《财经》记者，（美国）资本市场对于反向收购的中国公司基本上已关闭大门，而他本人正在经手中国多个上市公司主动寻求从美国退市，转到香港上市的项目。

　　绝大多数反向收购的中国公司首先上的是OTCBB（全美证券商协会下属的一个场外交易系统，交易门槛极低），在赢利、规模、交易量达到条件以后，就可以申请转到纳斯达克或者纽交所。从严格意义上说，登陆OTCBB并不算是在交易所上市。

　　一位不愿透露姓名的投行人士告诉《财经》记者：“现在的情况是，OTCBB的中国公司都登陆不了纳斯达克或者纽交所。但监管者们不能公开这么说，因为政治上、法律上都不正确。”

　　Taylor也告诉《财经》记者：“现在纳斯达克根本不愿意考虑任何反向收购的中国公司的上市请求。”

　　即使是主板上市的IPO，除了聘有知名承销商的大型公司，一般的中国公司融资也变得非常艰难。但是也有例外，上述投行人士说：“如果你介绍说，‘人人’是中国的Facebook，世纪佳缘是中国的Match.com, 那么听上去确实很有吸引力。”

　　正所谓城门失火，殃及池鱼，而这对于那些产生合法赢利的公司来说并不公平。然而，如果有15家通过反向收购上市的中国公司都爆出财务造假，并被勒令停牌，监管者如何能够无动于衷呢？谭敏亮告诉《财经》记者：“融资难是市场恐慌的表现，因为欺诈集中出现了，所以最保守也最保险的策略是避开所有的中国公司。”

　　比起公平还是不公平的事情，监管者现在最为担心的是会出现更多的中国公司涉嫌财务欺诈。

　　一位不愿具名的纳斯达克人士对《财经》记者说：“现在交易所也不是完全不考虑转板申请，但是确实更为严格，美国证交委也通知了交易所，须更为审慎。”

　　该人士向《财经》记者透露，尽管近来中国公司财务造假集中爆发，但交易所并不愿意给中国公司贴标签，也不愿看到市场做空中国概念股，而是希望尽量淡化中国股票造假的概念。

　　大范围出现的中国在美上市公司财务造假，与中美两国相关制度设计的缺陷均有关联。

　　《萨班斯——奥克斯利法案》第101条授权设立了“美国上市公司会计监管委员会”（The Public Company Accounting Oversight Board，PCAOB）。美国证交委规定，会计事务所只有在PCAOB注册登记后，才可以从事对美国上市公司的审计业务。

　　证交委还规定，在PCAOB注册的所有会计师事务所，包括外国会计事务所在内，均应接受PCAOB的监督和检查。但是，做中国公司美国上市审计的会计事务所中，有20％位于中国，而PCAOB实际上没有办法管辖在中国境内的会计事务所。

　　秦晓东认为，美国的监管体制也应该检讨，他告诉《财经》记者：“拿到美国上市公司的审计资格很容易，并没有什么门槛。”

　　这使一些唯利是图的不良中介得以兴风作浪。事实上，在已披露的财务欺诈案中，很多都是不良中介主动上门，为融资心切的中国企业编织业绩。

　　不光是会计师事务所，券商、律所、公关公司等中介机构也均参与了造假上市，并从中获利丰厚。

　　韩飞龙对《财经》记者称：“从我们的经验来看，审计中国公司的会计师事务所，多少都有一点儿微妙的包庇客户的问题，这是一种隐晦的勾结串通。

　　还有一些财务顾问公司、保荐人与客户公司勾结，粉饰财务，并从中获得顾问费之外的股份回报，这一回报通常为融资金额的10％-15％。上市后，这些中介就通过各种渠道抛售股票，等到上市公司财务问题暴露之时，它们早已逃之夭夭。

　　韩飞龙认为，这些财务欺诈发生在美国，但是它们的根源在中国，中美双方的监管者需要携起手来填补监管真空，打击这些跨境欺诈行为。

　　如果美国证交委调查某家中国公司，中国证监会应该予以协助。否则，欺诈的趋势继续下去，中国公司的国际形象将被毁坏。

　　“现在每个人都在看着在美国上市的中国公司，看还有没有其他公司被揭露出来。”韩飞龙说。

　　据5月27日的《南方周末》报道，中美两国监管部门将在数月内达成一份跨国监管协议，双方在对方境内享有同等的监管权。

　　阴谋还是阳谋

　　市场就是为了赚钱而存在的，卖空机制起到的是积极作用，它让市场变得更加干净，也让价格变得更为合理

　　中国在美上市公司为何接二连三地被曝财务欺诈，中国国内的解读并非一致。一种流传甚广的观点是，这是做 空者针对中国概念股的阴谋，这些做空者为赚大钱，放大甚至杜撰了中国公司的问题。

　　在美国证券市场，“做空”是一种合法交易，任何一个有证券交易账户的投资者都既可以做多，也可以做空。只是因为技术含量更高，通常来说，对冲基金是做空的主要操作者。

　　值得注意的是，无论东南融通还是中国高速传媒，最早发现并且揭露涉嫌造假的都并非德勤。

　　2月4日，“浑水”公司率先在其网站发布报告，质疑中国高速传媒“夸大赢利能力”。而最早质疑东南融通财报的，是一个名叫Andrew Left的投资者。4月26日，他在其个人博客“香橼研究”（Citron Research）中质疑道：“东南融通通过隐藏支出而夸大利润，这家公司从2007年上市以后的财务报表都有假。”

　　为什么独立审计师不能首先发现并且揭露这些财务欺诈呢？Andrew Left在给《财经》记者的邮件回复中解释说：“可能他们有点儿懒，过于相信管理层的申述。”

　　浑水公司是针对中国概念股的做空者中最为知名的一个，它的报告主要出自Carson Block之手，他称自己曾经在中国陆续生活了六七年，做过律师，办过网站和仓储公司。2010年初，Block注册了“浑水”公司，他声称：之所以成立浑水，就是要抓住那些试图浑水摸鱼的中国公司，并通过做空这些公司赚钱。

　　迄今中国已有四家公司被浑水指控财务造假：东方纸业(AMEX：ONP)、绿诺（Nasdaq：RINO）、中国高速传媒（Nasdaq：CCMC）、多元环球水务(NYSE：DGW)。

　　“香橼研究”的知名度仅次于“浑水”。针对阴谋论，Andrew Left在邮件回复中告诉《财经》记者：“我写香橼研究的博客已有十年之久，我不是仅仅写中国股票，而是写所有存在诈骗嫌疑的股票。”

　　和Block一样，Left也丝毫不掩饰自己的商业目的。他回复《财经》记者说：“我主要的赚钱方式就是做空这些问题股票，我只管写我自己的研究结论，投资者应该有自己的研究和判断。” 对于他质疑的股票，市场的反应也不尽相同，涨跌都有。

　　而“浑水”所有研究报告的首句都是：“您应该认识到使用浑水研究的风险。对于这里所述的股票，您应该运用您自己的研究和尽职调查来作投资决策。您应该了解到，浑水及其客户和雇员，在出版这个报告之时，已经对所述股票采取了做空策略，并将从股票下跌中获利。”

　　《财经》记者采访的数位投资者均认为，市场就是为了赚钱而存在的，卖空机制起到的是积极作用，它让市场变得更加干净，也让价格变得更为合理。沃伦·巴菲特也认为，做空者有助于帮助市场揭露会计欺诈等问题。而最早质疑安然公司财务欺诈的James Chanoes，就是一位善于做空的对冲基金经理。

　　但针对做空者的诟病仍旧存在。有市场人士指出，目前“浑水”“香橼研究”的做空报告命中率很高，今后不能排除做空者发出不实信息，而市场依然照单全收的情况。一个先兆是，绿诺遭美国证交委摘牌后，做空者开始全线做空绿诺的审计方Frazer&Frost会计师事务所的所有中国客户。

　　专注做中国小企业上市的投资银行罗德曼（Rodman Renshaw）于2011年3月6日在上海举办了一场盛大的中国投资论坛。当日参会演讲的中国公司达100多家，听众近千人。然而，《财经》记者在现场听到的、感受到的是，人们谈论的，都是如何“做空”中国公司，而不是“做多”。听众席间做空者为多，或许这也出乎罗德曼的意料。

　　但即便如此，在“言论自由”受《宪法》第一修正案保护的美国，很难通过法律手段制裁做空者。

　　只有一种情况例外，谭敏亮对《财经》表示：“如果你是接触内幕消息的人，那么你不可以从事任何交易活动。”

　　集体诉讼接踵而来

　　“在中国执行美国的判决很难，我们正在探索新的途径，我们可以执行被告人在中国境外的财产”

　　据美国投资网站The Street的报道，美国证交委已经开始调查参与中国公司美国上市之路的一系列机构：财务公司、投行、审计师、律所，等等。

　　但目前，美国证交委正式提起司法程序的只有“中国节能”一例，并且已于2010年12月20日作出裁决，中止其审计机构Frazer&Frost的相关业务资质，并吊销其一名合伙人的从业资格。

　　但是，The Street称，美国证交委的执法部门(Enforcement Division)正在关注其他六个类似案子。

　　而涉嫌财务欺诈的上市公司，面临的是投资者追讨损失的集体诉讼。罗森律师事务所(Rosen Law)是集体诉讼的律所之一，它正在提起多项针对中国公司的集体诉讼，包括东方纸业、绿诺(Pink: RINO)、中国教育集团(NYSE：CEU)，以及东南融通。

　　集体诉讼对于涉嫌公司及其高管意味着什么呢？在回复给《财经》记者的邮件中，罗森律师事务所首席律师劳伦斯·罗森表示：“通常我们会将首席执行官、首席财务官、首席运营官以及其他直接参与公司不当行为的高级职员或董事列为主要被告。此外，我们还会起诉对公司不当行为有控制能力的大股东、高级职员或董事。”

　　谭敏亮亦认为，如果要集体诉讼，公司之外，公司的高管和董事，投行、会计师、律师，全部都可以作为被告。而在绝大部分情况下，主要的负责方是公司，因为一连串的合约关系，个人可以通过追究公司讨回他们的赔偿。

　　谭敏亮解释说：“上市公司都会给董事和高管购买责任保险。因为高管和董事在递交给美国证交委的文件上签名了，他们就要负法律责任，如果诉讼，可以追诉个人责任。”

　　那么，如果赢得诉讼，赔偿是否能够执行？罗森承认：“在中国执行美国的判决很难，我们正在探索新的途径，我们可以执行被告人在中国境外的财产。”

　　在东南融通之前，罗森律师事务所已经代表股东起诉了多家中国公司，并且挽回了投资者的部分损失。

　　谭敏亮则说，即使中国公司在美国没有资产，但是出售责任保险的保险公司在美国，可以向保险公司索赔。

　　事实上，绝大多数诉讼都在法院开庭之前，达成了庭外和解。谭敏亮告诉《财经》记者：“从投行、会计师和律师的角度，名誉是非常重要的，谁也不愿意看到法庭判决他们错了，所以他们庭外和解的动机很强。” 罗森则称，95％的此类证券集体诉讼案件在审判前庭外和解，被诉方同意支付赔款。

　　但是，计算投资者的损失非常复杂。罗森向《财经》记者介绍说，首先需要分析集体诉讼期间的股票交易量，以及因为造假行为导致的股票跌价。通常的计算方法是：造假行为导致的股票跌价，乘以投资者在造假期间购买、且持有到造假行为被揭露时的股票数量。

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专用车行业“十二五”怎么走：市场需求稳步增长，龙头主导兼并重组





  “十二五”的开局之年已过去将近一半，5个月来，严峻的产销形势，让底盘和专用车企业明显感到，他们在“十五”、“十一五”期间乘坐过的高速列车开始减速。很多企业看不清今后5~10年汽车行业的发展前景。

●  稳步增长将贯穿“十二五”

    “‘十二五’期间我国专用车的发展速度与之前预测的年均9%以上的增速不会有太大出入。其间某些阶段会遇到波折，但是总体趋势肯定是上升的。”5月28日，在“2011中国专用汽车产业发展国际论坛”上，中国汽车工业协会专用车分会秘书长王焕民针对一些企业的悲观情绪作出了上述判断。

    国家信息中心信息资源部主任徐长明通过对宏观经济数据进行分析，也得出了类似结论。今年以来，我国汽车产销量大幅下滑，让很多汽车企业回想起2008年下半年“寒冬”袭来的情景。徐长明分析，此次宏观调控政策与以往不同，主要措施是紧缩银根和上调存款准备金率，中小企业已明显感受到资金压力。紧缩政策在短期内很难放松，因此，商用车走势在短期内大幅回升的难度较大，估计今年商用车产销同比增长10%以上。

    相关数据显示，此次宏观经济调控对不同类型专用车的影响有很大差别。王焕民告诉记者，我国宏观经济走势、投资力度对半挂车等运输类专用车是正相关的关系，对规模小、产品技术含量低的运输类专用车影响较大；对作业类专用车几乎没有影响，将继续保持平稳增长。尽管如此，他提醒作业类专用车生产企业要保持冷静，要在高、精、专上下功夫，在提高技术水平和产品附加值上下功夫，千万不能头脑发热，只追求数量和规模。

    记者在采访中发现，生产技术含量高、附加值高并符合节能减排要求产品的生产企业，抗风险能力较强，企业经营状况良好。中集车辆（集团）有限公司早在1年前就开始进行以提高效益为目标的调整，半挂车生产在今年头几个月虽然受到一定影响，但随着半挂车产品升级平台的推出，能为用户节约运营成本、符合节能减排要求的车型，将成为新的增长点。

    广东永强特种汽车有限公司以生产技术含量较高的罐式车和消防车为主，该公司董事长陈达强告诉记者，公司发展一直比较平稳，宏观经济环境好的时候，产销没有大幅增长，环境不好的时候也没下降。

    去年下半年以来，深圳凯卓立液压设备有限公司的订单很多，董事长王泽黎告诉记者，订单增长最快的是轻量化尾板和技术含量较高的翼开式厢式车用液压系统。上海申毅实业发展公司的轻量化侧帘厢式车已做出样车，董事长李毅预测，符合节能减排要求的轻量化城市运输车市场前景广阔。

●  兼并重组以企业为主导

    “十二五”期间，专用车行业肯定要进行结构调整和转型升级，在转型升级的过程中，企业间兼并重组不可避免。王焕民认为，兼并重组和转型升级以企业为主导，而不是以政府为主导。

    “十一五”期间，中集、中航等大集团进入专用车行业，通过一系列兼并重组，迅速形成规模，确立了优势地位。有人说这是“国进民退”，王焕民认为这种说法不符合实际。“从专用车行业已有的案例看，民营企业被国有大集团兼并是自觉自愿的，是一种市场行为。从被兼并企业的角度看，进入大企业集团是最好的选择。目前，仍有许多民营企业寻找进入大集团的机会。专用车行业中的民营企业数量，占专用车企业总量的一半以上，这些民营企业现在仍然充满活力。”他说。

    很多企业向记者表示，转型升级是企业发展过程中经常面临的问题，因为市场在不断变化。

●  多头管理仍是企业心病

    在本次论坛上，专用车行业管理问题依然是绕不开的话题，多年没有解决的行业多头管理问题，仍是企业的一个心病。

    很多企业代表呼吁，管理部门对专用车的管理，应区别于对乘用车和卡车底盘企业的管理，以适应专用车小批量、多品种的特点。对此，工信部产业政策司副巡视员李万里表示，行业管理部门对专用车的管理， 20年来不断改善，现在的管理方式与以前相比更加科学、系统、简约、透明。关于对专用车实行区别管理的问题，他认为，企业科学申报产品公告，可能是个不错的解决办法。

    多头管理是困扰专用车企业的老问题。交通部于今年3月1日开始实施的《营运货车燃油消耗量限值及测量方法》，成为论坛上企业代表议论的焦点。某专用车生产企业负责人抱怨，燃耗限值对企业有很大影响，到目前为止，企业已花了300万元用于燃耗限值达标，又花了300万元补偿用户损失。对于底盘生产企业来说，用于燃耗限值达标的费用，要以千万元甚至亿元计算。

    某重卡企业负责人透露，今年该企业产销量下滑的部分，有20%到30%是燃耗限值管理导致的。很多企业反映，今年大部分企业感到比较困难，燃耗限值标准的实施无疑是雪上加霜，相关管理部门之间应多沟通，减少重复管理，帮助企业渡过难关。

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现在网上传闻沸沸扬扬 - 中集收购京鲁船业51%股份，6月份即将公布，希望是真的。

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2011年4月11日，中集集团CEO麦伯良先生在蓬莱市市委书记张代令等政府领导的陪同下，来到京鲁船业参观访问。王轰董事长向来宾介绍了京鲁船业的基础设施建设情况、生产现状及今后的发展规划。参观结束后，双方就合作问题进行了深入的探讨。

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今年以来，北沟镇积极落实全市经济会议精神，抢抓蓝色经济区建设的战略机遇，在快速行动中把握主动，在深入推进中创造特色，在借势发展中壮大优势，突破发展蓝色经济。<br />
    巩固造船重工产业的龙头地位。充分发挥“省船舶工业聚集区”优势，加快建设省级船舶工业园。确立造船重工产业为第一支柱产业来培植，全年计划交付各类船舶24艘，其中京鲁船业11艘，渤海造船13艘。今年更注重产品研发和项目推介，引进船配项目，促进产业链条延伸。一是做好项目包装，加紧对外推介。精心谋划、扎实运作，对区内有上市条件和意愿的企业进行重点包装和推介，加快推进企业上市步伐，为企业资本市场融资创造条件。重点是与招商局、造船产业办对接，做好泊子东造船基地项目包装，加紧推介，解决资金问题，提升建设水平。二是协助企业做好服务工作。协助京鲁等做好融资、生产、手续办理等工作。积极争取政策性扶持资金，重点推进京鲁船业向国家开发银行申请的5亿元贷款。积极推进企业之间联合，推动内外企业重组、合并。积极促成京鲁船业与中集集团、山东海洋投资公司的合作，对京鲁船业注入资金，分摊股份，突破融资难题，推动京鲁船业的规模扩张。推进京鲁与江苏科技大学、大连海事大学等高校的合作，创建船舶建造技术中心，增加企业科研力量和生产能力。三是加快船舶配套项目建设进度。确保三江船配、大洋船配等在建项目完工投产，同时加大招商力度，争取新引进船配类项目2个以上。积极推进“省船舶工业基地”申报工作，大张旗鼓地创造条件鼓励中小船配企业发展，打造半岛最大的造船产业基地。<br />
    抢占新兴海洋产业的前瞻地位。加快国电循环经济产业发展步伐，打造蓬莱市的循环经济示范产业园。一是加快推进微藻养殖项目建设进度。督促烟台海融生物技术有限公司的微藻养殖项目及早完成设备进口、安装及调试等工作，确保上半年完工投产。二是积极推进国电海水淡化项目落实，新建10000t/d海水淡化装置。一方面满足一期工程锅炉补给水用水需求，另一方面可以降低社会水源需求量，远期实现对安邦石化供水140t/h的目标，降低社会供水压力。目前，海水淡化项目可研已经完成初稿，争取上半年完成相关手续办理，年内开工建设。三是全力推进国电二期工程、电力科普馆等项目报批进度，积极与国电公司进行对接，加快相关手续申报工作。目前二期建设两台100万千瓦机组工程已开始着手可研编制及规划等前期手续办理，预计3月份完成，同时积极准备各项专题报告，争取年内具备上报核准条件。

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积极促成京鲁船业与中集集团、山东海洋投资公司的合作，对京鲁船业注入资金，分摊股份，突破融资难题，推动京鲁船业的规模扩张。#*29*# #*29*#   原来是缺钱啊#*29*# #*29*#

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打好“转方式、调结构”攻坚战

推动蓬莱船舶工业快速发展

王开颜 李 丽

2010年，国际金融危机尚未完全消退，国内外经济形势发展仍存在诸多不确定因素，船舶行业还处于复苏过程中，国际航运和造船市场形势复杂多变。“转方式、调结构”是中央和省委、省政府在国内外经济格局发生深刻变化的关键时期作出的重大决策部署，是经济领域的一场深刻变革，关系改革开放和社会主义现代化建设全局，也是摆在我们面前的一项重大历史任务。船舶产业做为我市临港产业的重点，造船产业办紧紧围绕山东省建设半岛制造业基地、烟台市建设北部沿海产业带的战略部署，充分发挥港口、岸线、腹地等资源优势，大力实施“以港兴市”战略，深入产业研究，努力克服产业政策调整、金融危机等带来的不利因素，坚决打好“转方式调结构”攻坚战，努力实现造船重工产业健康、快速发展。

一、全市船舶工业发展现状

近年来，我市依托港口、岸线、腹地等资源优势，大力实施“以港兴市”战略，把船舶重工作为发展重点，深化产业研究，积极应对金融危机对造船业滞后性影响，继续加大防风险、保生存、渡难关工作力度，积极扶持企业转型升级，强化海洋工程及船舶配套招商引资，全市船舶工业总体保持平稳发展态势。

（一）产业发展初具规模。按照“修造船与海洋重工并举、主导产品与配套产品并重”的产业发展思路，我市规划了北沟镇、经济开发区两处船舶重工配套园，加快产业培植。目前，我市船舶重工企业共22家，拥有30万吨级船坞1个，万吨级以上船台5个，可生产全回转拖轮、工程驳船、集装箱船、散货船、渔轮、螺旋桨、港口机械、钢结构、船舶分段、船舶管件等产品，全市造船能力达到100万载重吨，钢材加工能力12.5万吨。我市船企手持船舶订单59艘，175.2万载重吨，合同总金额87亿元，占全省手持船舶订单总量的19.2%；海洋重工产品合同约6万吨，总金额5亿元。2008年我市被省政府列为山东省船舶工业聚集区，京鲁船业、渤海造船被列为重点扶持企业，成为全省重要的船舶工业基地。

（二）骨干企业生产能力得到提升。京鲁船业、巨涛海洋重工、渤海造船、大金重工等骨干企业发展迅速。京鲁船业一期已累计投入7.2亿元，项目部分投产以来，已签订各类船舶订单24艘、156万载重吨，开工建造船舶14艘。总投资7.2亿元的二期技改项目已于今年2月开工建设，投产后可年产高附加值船舶12艘、海洋工程钢结构产品5万吨。今年计划交付船舶6艘（75200吨散货船3艘、5800吨成品油船3艘），实现销售收入12亿元。目前已下水6艘75200吨散货船、2艘5800吨油船。被希腊船东弃船的75200吨散货船已经于5月份与韩国STX航运公司签订买卖合同，计划于9月份交船。正在洽谈多条3.7万吨、3.5万吨散货船订单。为了解决交船难，接单难等困难，公司在英属维京群岛成立“太平洋海运公司”。目前，省商务厅、商务部等审批手续已经完成，境外注册手续办理完毕。

巨涛海洋重工自2006年5月正式投产以来，已累计投入7.14亿元，目前正在为澳大利亚、中海油等建造LAD UR淡水电站模块、PC-37 5370 海上吊机、BZ25-1/S油田临时复产单点改造等项目。其中，全球首个钢结构模块化建造海水淡化装置于6月上旬陆续交付，计划于10月份完成该项目。正在洽谈包含海洋石油模块、海上风电等项目将近100个。该公司投资9400万元建设的亚洲最大的海工制造出运滑道已开工，滑道完工后可建造45000吨海工产品。

渤海造船在做大做强全回转拖轮的基础上，积极开发三用工作船、化学品船等高附加值的特种船舶。目前正在为新加坡、荷兰、德国、英国、龙口港等建造集装箱、多用途散货、化学品、多用途拖轮等船舶共16艘。上半年交付船舶3艘，分别为新加坡600箱集装箱船、德国8000吨多用途散货船、威海港4000HP拖轮。下半年预计交付船舶4艘，新签订单3艘，其中德国船东10200吨多用途散货船2艘、威海港拖轮1艘。

投资11亿的大金重工项目已于3月16日举行开工仪式，目前，工商营业执照等审批手续办理完毕，已办理60亩土地证和440亩海域证；二期海域材料已上报省海洋渔业厅审核，预计9月底前完成批复；已填海围堰220米。该项目达产后，企业具备年生产海洋石油平台2座、海洋风电产品200套等海洋工程产品，预计实现销售收入50亿元人民币。

（三）经济指标稳步增长。2008年，实现主营业务收入17.8亿元，利润1.16亿元，税收6400万元，同比增长181.9%、32.4%、71%。2009年实现主营业务收入31亿元、利润2.3亿元、税收1.2亿元，同比分别增长74%、98%和45%。2010年1-6月份，全市船舶重工企业实现主营业务收入16.7亿元、利润1.05亿元，税收5887万元,同比分别增长12.6%、9%、9.7%。

（四）科技创新取得一定进展。在山东省船舶工业调整振兴规划中，京鲁船业的冷藏集装箱运输船、渤海造船的多功能供应船（三用工作船）被列为全省20个高技术高附加值产品研发项目；渤海造船的“高技术含量的海洋工程辅助船的研究与开发”被列为全省10项关键共性技术；京鲁船业与江苏科技大学建立的“船舶工程技术研发平台”被列为全省10个校企合作人才培养及研发平台；兴华公司的“管件及舾装件加工配送中心”被列为全省三大生产加工配送体系。

（五）船舶配套业发展有所突破。按照“以上游带下游、以下游促上游”的工作思路，打造船舶配套产业链。目前，全市船舶工业已融入永和重工、新和重工、冶鑫船舶设备等配套企业12家，涉及钢结构、船舶分段、船舶管件、锚机、舱口盖、螺旋桨等产品，正在洽谈配电盘、发电机组等多个项目。

二、当前船舶市场形势分析与预测

随着全球经济和国际贸易不断向好，航运市场逐渐呈现复苏势头，造船市场好于预期，新船成交量大幅增加，新船价格见底回升。但世界经济复苏基础尚不牢固，不确定因素依然很多，航运市场和造船市场面临的形势依然复杂多变。海工及海上风电成为投资热点。

（一）造船市场加快复苏。据克拉克松统计，今年上半年全球新船成交量快速增加，达到4751万载重吨，同比增长369%，已经超过去年全年的4220载重吨。新船价格开始止跌回升，克拉克松新船价格指数已由金融危机后最低的136点上升至142点。造船完工量大幅增长，全球达到6996万载重吨，同比增长18.4%。

（二）航运市场先扬后抑。今年以来，综合反映三大主力船型现租和期租的克拉克松航运指数5月份达到2万美元/天的阶段性高点，波罗的海干散货运价指数(BDI)达到4291点，但从6月份开始，航运市场出现了回落，波罗的海干散货运价指数跌至1700点附近。

（三）未来市场前景变化莫测。一是从全球经济发展情况看，全球经济受金融危机影响未完全消退，欧洲国家主权债务危机愈演愈烈，各国经济刺激政策陆续退出，世界经济前景不明朗，加之各国贸易保护严重，全球大宗商品贸易量很难出现大幅增长。二是从航运市场情况看，受中国房地产和钢铁行业调控力度加大、谷物运输转入淡季、上半年散货船运力增长速度过快等因素影响，航运市场深度回落。三是从船舶市场情况看，投机资本“抄底”性订船、资源型企业订船和多数传统航运公司为拉低单船投资成本（被原先大量高价订单深套）被迫追加订单，造成上半年新船订单出现大幅增长，但这种情况极易受市场波动影响，因此，新船订单持续增多动力不足。同时，近期铁矿石价格走低，国际钢材价格随之下跌，这将对新船价格形成压力，因此，新船价格大幅上升的条件尚不成熟，甚至存在回落可能。

（四）产能过剩将逐步凸现。受近几年爆发式船舶市场需求增长的影响，三年来，国内造船基础设施能力成倍增长。据权威部门乐观分析，在全球经济和国际贸易平稳增长的前提下，造船年均需求在0.8-l亿吨之间，按30%的市场份额计算，我国造船市场容量在3000万吨以内。目前我国现有形成的造船基础设施已经能够满足产能需求，而加上在建项目，造船市场能力过剩的矛盾将日益突出，很可能出现近一半左右的产能过剩，市场竞争更趋激烈，一批没有竞争力的企业将被迫退出市场。

（五）海洋工程及海上风电成为投资热点。海洋工程装备业涉及海洋油气开发、海工平台制造、配套设备制造、油气开采服务以及设备设计总承包等。该产业目前已进入战略性新兴产业之列，未来有望受到国产重大技术装备"首台套"政策的支持。我国即将出台《“十二五”期间海洋工程装备发展规划》，“十二五”期间，中国海洋工程装备产业的总体目标是年产值达到1000亿以上，占国际市场的份额达到20％。同时要形成４个年产值200亿元以上的产业基地，5-6年产值150亿元以上的总承包商。在巨大的市场机遇面前，包括造船企业在内的国内很多企业纷纷上马海工项目。2010 年1 月20 日，国家能源局、国家海洋局联合下发《海上风电开发建设管理暂行办法》，这预示2010 年将是中国海上风电开发真正起步。根据中国气象科学研究院初步探明，中国近海可开发和利用的风能储量有7.5 亿千瓦，海上风能储量要远远大于陆上，未来有更大的发展空间。根据欧洲风能协会（EWEA）的最新统计，2020 年欧洲海上风电投资将达到88.1 亿欧元，为国内企业进军欧洲海上风电项目提供了广阔的市场发展空间。我国河北、山东、江苏、上海、浙江、福建、广东和海南等各省、直辖市已联手国内华能、大唐、国电、华电、中电投等大型电力集团，全面启动海上风电项目。国内大型风电整机企业，已将发展海上风电项目作为发展重点。

三、蓬莱船舶产业存在的主要问题及薄弱环节

经调研，蓬莱船舶重工产业发展中存在的主要问题为：

（一）生产设施和能力不足，产业规模相对不大。目前我市京鲁船业主要建造10万吨以下巴拿马型以下船型，渤海造船主要建造1-2万吨特种船舶，巨涛重工主要建造导管架等海洋工程配套产品，浩通造船主要维修3000-5000吨级别船舶中小船，除渤海造船公司外，均处于投产初期阶段，船舶工业产值及利润相对不高，总体规模不大，龙头企业带动能力不足。

（二）船舶配套基础十分薄弱，产品生产能力小。目前，京鲁船业在发动机方面与现代重工建立了战略合作伙伴关系，但其舾装、管件等主要由大连船舶舾装公司负责，成本相对较高，而且受大连船舶重工公司影响较大，有可能造成配套不及时等问题。渤海造船公司除船东自带设备外，其余大部分由江浙企业配套，成本相对较高，容易出现配套企业资金等方面出现问题而造成配套不及时等问题。而我市目前仅有船舶配套企业12家，均为近年来引进，仅有部分企业投产，大部分企业尚在建设期间，产品主要为舾装件、管件等产品，生产能力小，产品档次不高，缺乏高附加值的船舶机电等配套产品。配套基础薄弱将严重影响整船企业的生产，尤其在市场低谷时间，配套成本增加及配套不及时将严重影响交船期，从而影响整船企业的生存。

（三）技术与创新能力不强，高级技术人才及高级技师人才不足，科研经费严重不足，企业没有形成自主研发能力，缺乏科技后劲。由于大部分企业为新建企业，仅能做部分生产设计工作，技术能力相对不足，高层次的设计人才缺乏，造成企业自主研发能力不足，高附加值船舶及大型海洋工程产品的开发力度不足。京鲁船业正在研发多用途冷藏集装箱运输船，巨涛重工公司计划开发海洋钻井平台生活模块、FPSO模块、深水导管架以及非海工机械等项目。

（四）缺少技术改造资金和生产流动资金，致使部分船舶订单流失。由于大部分企业为新建企业，作为地方造船企业，无法享受国家给予国有大型造船企业的优惠政策，融资、开立订单保函比较困难，资金链相对偏紧，因此影响了部分订单。目前，京鲁船业的舾装码头、海洋工程、舾装件等项目资金缺口约为8亿元，渤海造船舾装码头项目资金缺口5000万元，兴华公司船舶配套项目资金缺口为1000万元。

（五）部分企业订单外销比例相对较大，企业经营风险相对较高。目前，京鲁造船现有4艘5800吨多用途油轮、20艘7.52万吨散货船订单，均为外国订单，船价相对较高，资金需求量大，受船东资金、信誉等因素影响可能性较大。渤海造船公司2009年计划交付25艘船，其中，国内订单仅为8艘。

（六）船舶融资更加困难。金融危机造成造船业从卖方市场向买方市场迅速转变，多数银行把造船业视作高危行业，重新对船舶行业进行信用评估，提高了船舶融资的贷款利率，加大了对船舶融资项目、预付款保函的审查力度，船企从金融机构获取付款保函的难度加大。我市大部分船企为新建企业，作为地方造船企业，无法享受国家给予国有大型造船企业的优惠政策，融资、开立订单保函比较困难，资金链相对偏紧，缺少技术改造资金和生产流动资金，也导致了部分船舶订单流失。目前，京鲁船业的舾装码头、海洋工程、舾装件等项目资金缺口约8亿元，渤海造船舾装码头项目资金缺口5000万元，兴华公司船舶配套项目资金缺口1000万元。

四、针对我市船舶产业发展的工作建议

面对当前的新形势、新变化，要实现蓬莱造船产业健康平稳发展，就要紧紧围绕“转方式、调结构”开展工作，深入思考如何打破传统思维定势,打破体制机制的束缚,打破对传统发展方式的依赖,加快推进理念转变。

（一）调整产业规划、强化产业培育，推进产业结构的优化升级。一是加快建设、重点发展北沟船舶工业园、经济开发区海洋重工产业园。北沟船舶工业园在继续发展现有造船产业的基础上，重点引进重型装备制造业，重点推进重齿集团大型齿轮箱装配出口基地项目。经济开发区海洋重工产业园要依托大金重工海上风力发电总装项目，加大海上风电零部件的引进力度，进一步夯实我市海洋工程配套产业，从而降低对造船的依存度，全方位培育产业，谋划业务领域多元化，提高非船业务比重，进而强化抵御金融危机影响的能力。二是加大与中央直属企业、世界500强、国内500强、高等院校、行业龙头企业的联系，争取以订单、投资、技术等方式开展强强联合、战略合作，争取产业培育取得新突破。重点推动京鲁造船与中集集团等企业的全面战略合作，渤海造船与上海巴伯塞斯设计公司及国外石油公司的战略合作。

（二）提升产品科技含量，加快产品结构调整步伐。船舶制造方面：在努力实现10万吨以下散货船、油轮、集装箱船及特种工程船舶的批量生产、系列化、标准化、品牌化的基础上，加快开发低温冷藏船、化学品船、豪华游艇等高技术、高附加值船舶，抢占发展先机。     

海洋工程装备方面：在做好现有石油导管架、钻井平台模块、单点系泊、海水淡化装置、三用工作船等产品的基础上，重点发展大型石油钻井平台、浮式生产储油轮（FPSO）、起重船、铺管船等。加快大金重工项目建设进度，积极开发海上风力发电塔架基础等新产品。

船舶配套产品方面：积极吸引国内外船用设备著名企业以品牌、技术、组装等方式与我市企业合作，迎接下一轮船舶行业发展高潮。重点推动柴油机、螺旋桨、齿轮箱、焚烧炉、海水淡化装置、通信导航设备等产品开发。依托北京中首物流公司，推动船舶配套物流配送中心项目。

（三）帮助企业积极调整，加强内部管理。引导企业抓住金融危机带来的市场格局调整机遇，大力开拓新兴市场，增加国内订单比例；鼓励企业多承接海洋工程、修船及改装船等订单，规避造船订单风险。加强与船东的联系力度，加大订单及在建船舶生产管理力度，保订单、保交船。

（四）强化校企合作，促进人才建设和产学研联合。引导我市船舶企业与江苏科技大学、烟台职业学院、烟台商贸高级技工学校等建立人才实习实训基地。以京鲁船业与江苏科技大学建立的“船舶工程技术研发平台”为基础，进一步加强合作，共同打造产学研联盟，增强企业自主创新能力。

（五）组建行业协会，推动行业协调发展。筹备成立我市船舶重工行业协会。为了增进全市船舶行业的沟通与交流，实现优势互补、资源共享，为行业搭建交流合作平台，推动行业又好又快发展，拟筹备成立由船舶制造、海洋重工、船舶维修、船舶配套、人才培训机构等单位组成船舶重工行业协会，为企业提供信息、技术、人才、市场等服务，帮助企业更好地开拓国际国内市场。

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.........（一）调整产业规划、强化产业培育，推进产业结构的优化升级。一是加快建设、重点发展北沟船舶工业园、经济开发区海洋重工产业园。北沟船舶工业园在继续发展现有造船产业的基础上，重点引进重型装备制造业，重点推进重齿集团大型齿轮箱装配出口基地项目。经济开发区海洋重工产业园要依托大金重工海上风力发电总装项目，加大海上风电零部件的引进力度，进一步夯实我市海洋工程配套产业，从而降低对造船的依存度，全方位培育产业，谋划业务领域多元化，提高非船业务比重，进而强化抵御金融危机影响的能力。二是加大与中央直属企业、世界500强、国内500强、高等院校、行业龙头企业的联系，争取以订单、投资、技术等方式开展强强联合、战略合作，争取产业培育取得新突破。重点推动京鲁造船与中集集团等企业的全面战略合作 ......  （作者单位：市商务局）

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嘉实黄金ETF基金获批
来源:中国经营网  时间： 2011-06-07 15:53   作者：夏欣  字体：大  中  小
嘉实黄金基金日前获得证监会批复，并将于近期发行,这是国内第三只黄金投资基金产品。

　  记者获据悉，嘉实黄金基金日前获得证监会批复，并将于近期发行,这是国内第三只黄金投资基金产品。据悉，该基金主要投资于境外黄金ETF，特别是有实物黄金支持的黄金ETF，以实现对国际金价的紧密跟踪。黄金成立后以上市开放式基金形式上市交易，力争为投资者提供一个交易便捷、高流动性的黄金类投资工具。

　　近几年，在国际金价节节攀升的背景下，黄金理财吸引了不少人的关注，同时黄金理财方式也在不断丰富。但目前国内黄金投资渠道十分有限，较为常见的是投资实物黄金，如金条、金饰等;其次是“纸黄金”，如商业银行的纸黄金交易业务;此外，黄金期货也是投资黄金的一个选择。然而，上述黄金投资渠道既有其优势，也存在一些不便。如投资实物黄金门槛较高，同时涉及保管问题;纸黄金交易相对方便，但门槛也相对较高。黄金期货作为一种杠杆交易，其投资潜在风险与收益都很大，需要较多的专业知识。

　　黄金基金的问世，则为国内投资者提供了一个参与黄金投资的有效投资工具。与实物黄金和纸黄金相比，黄金基金的参与门槛更低，买卖也更方便。刚刚获批的嘉实黄金基金主要投资于境外黄金ETF，特别是有实物黄金支持的黄金ETF。据介绍，境外黄金ETF将实物黄金属性和证券属性巧妙结合，提供费用低廉、交易便捷、高流动性的黄金投资工具，是国际上跟踪国际金价的主流黄金投资产品。

　　某券商有色金属行业研究员表示，黄金作为大宗商品中一种特殊的资产类别，其价格走势独立于广泛的金融市场，与它们既非同步亦非背道，与国内A股市场、国内债券市场、以及全球股票、债券市场几乎“互不相干”。这种相关性较低的特性，使黄金在多元化投资组合中扮演重要一环。

　　世界黄金协会驻华机构日前发布的《黄金需求趋势报告》显示，2011年第一季度，全球黄金需求总量达9810.3吨，同比增长11%。对此，有业内专家表示，目前全球黄金供求矛盾日益彰显，黄金具有长期的投资价值和资产升值潜力。对普通投资者而言，配置一定比例的黄金资产会减小整体资产的波动性，从长期来看其保值和增值功能更为明显。

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美国过百吨黄金储备疑失踪 外媒称卡恩被捕相关
http://www.sina.com.cn  2011年06月08日 01:17  21世纪经济报道

　　陈植

　　6月6日晚，国际货币基金组织前总裁斯特劳斯-卡恩出现在纽约曼哈顿法庭。但是，关于他被拘捕的争议，仍在升温！

　　据外媒报道，一份由俄罗斯联邦国家安全局(FSB)提供的报告显示，卡恩掌握美国肯塔基北部诺克斯堡的191.3吨黄金储备“失踪或下落不明”的证据，则是他被美国情报部门拘捕的重要原因。

　　卡恩案似乎越来越复杂，无论FSB报告是否属实，围绕着回归黄金货币属性的博弈正在悄然升级，就在5月底，欧洲议会经济和货币事务委员会积极推动结算所接受黄金作为抵押品，而大型投资银行、美联储、欧洲议会与欧盟理事会等各方却有着自己的盘算。

　　黄金套息交易“隐患”

　　截至6月7日20点，COMEX黄金期货8月合约徘徊在1547美元/盎司附近，美国肯塔基北部诺克斯堡黄金储备“失踪”传闻的曝光，并未触发黄金价格大幅跳涨。

　　“由于美联储黄金失踪传闻没有证实，不足以令市场大举买涨黄金。”一位美国银行期货经纪商表示。

　　然而，大型投资银行却仿佛“坐立不安”，在卡恩被拘捕后的过去两周，以大型投资银行为主的掉期交易商骤增13226口黄金净空口头头寸(1口为100金衡盎司)，尽管期间他们必须承担COMEX黄金期货8月合约涨幅超过3%的沽空损失。

　　“一旦黄金价格由于美国黄金储备失踪而跳涨，投资银行则只能以更高价格回购黄金归还欧美央行，6月底是黄金套息交易的集中到期日。”一家投资银行大宗交易部主管透露。

　　无论美国肯塔基北部诺克斯堡黄金储备“失踪”是否属实，但欧美央行与大型投资银行之间的黄金套息交易隐患已“浮出水面”。

　　在黄金交易市场，悄然流行着某种“黄金套息交易”(Gold Carry Trade)，由于欧美中央银行存放巨额黄金储备得不到任何利息收入，于是个别国家央行便将黄金储备“借给”大型商业银行，按LIBOR+若干基点收取相应黄金拆出利率；而大型商业银行拆入巨额黄金储备，一边在黄金期货市场套现，一边将这笔资金购买更高利率的美国国债等金融投资品，在投资收益与黄金拆借利息支出之间赚取“利差”，通常，只要大型投资银行能按时将拆借黄金储备如数归还欧美央行，黄金套息交易将是皆大欢喜。

　　“但是，实际情况并非如此。”他补充说，一方面是大型投资银行从个别国家央行拆借的黄金储备期限多是半年、一年期，但他们却买进高利率的中长期债券等投资品种，往往会导致资产错配，有时无法按时把黄金储备如数归还给央行。

　　“这可能是导致此次美国黄金储备失踪的重要因素。”他分析说。

　　据外媒报道，按照FSB秘密报告披露，5月初美国政府开始拖延已承诺要运送到IMF的191.3吨黄金，而上述黄金储备是按照1978年IMF执行董事会签署的协议修订案，美国必须将被上述黄金储备出售给IMF，作为储备货币的一种替换形式，进去“特别提款权”的资金池。

　　而上述“失踪”的黄金储备，也未必滞留在大型投资银行内部。

　　“有可能是被大型商业银行拿来用于黄金空头合约交割。”上述美国银行期货经纪商指出，由于黄金套息交易的另一项盈利模式是沽空套利(即投资银行高卖低买，在归还央行黄金储备同时赚取价差)，大型投资银行在黄金期货市场往往建立庞大的黄金空头头寸压低金价，“但巨额黄金空头头寸同样面临交割风险，最后投资银行会拿央行与IMF黄金储备买单。”

　　只是，投资银行如何如数归还从央行拆借而来的黄金储备，如今却是一道难题。

　　前述大宗商品部主管表示，今年投资银行和黄金开采商约定的黄金回购价格多数在1430-1480美元/盎司区间，但随着今年黄金长期处于1500美元以上，黄金开采商加大开采同时惜售情绪很高，投资银行归还拆借量的难度已经提高，“甚至随着黄金上涨，投资银行年初建立的部分黄金套息交易投资组合已浮亏约3%-5%。”

　　美元金价跷跷板

　　在美国肯塔基北部诺克斯堡的黄金储备“失踪”隐情此时被曝光背后，似乎还隐藏另一个“隐情”。

　　继去年欧洲衍生品清算行ICE ClearEurop与芝加哥商品交易所先后允许接受黄金作为特定交易抵押品后，今年3月，美国犹他州众议院通过承认美国联邦政府发行的黄金白银为法定货币的议案，让淡出30多年的“金本位制”再现市场，尽管美联储主席伯南克对此持反对态度。只是，黄金回归货币属性的迹象越来越频繁。

　　5月25日，世界黄金协会(World Gold Council)披露，欧洲议会经济和货币事务委员会已一致同意允许结算所按照《欧洲市场基础作业监理改革提案》(European Market Infrastructure Regulation)的规定，接受黄金作为抵押品。

　　尽管上述提议还需要提交给欧洲议会和欧盟理事会(Councilof the European Union)，在7月举行新一轮投票表决。

　　“一旦方案被批准，则意味着欧元区承认黄金作为交易所和商业银行的核心资本，被允许作为交易所和商业银行的抵押品进行贷款交易，这将是黄金的货币属性的回归，但这也是全球储备货币——美元不愿看到的。”前述投资银行大宗商品部主管指出，“美元此时最需要快速升值的良好氛围，而黄金一旦被追捧，则让市场相信金本位恢复越来越近，美元则会被冷落。”

　　“当前对美联储超发美元更大的威胁，是美联储未必有足额黄金储备借给投资银行，让后者壮大黄金套息交易规模并增加沽空黄金头寸(以压低黄金价格)，提振美元。”他表示，尽管美国政府一直强调美国黄金储备超过8100吨，但自从美国肯塔基北部诺克斯堡的黄金储备“失踪”传闻出现后，这个数字被打上“问号”。

　　据美国地理调查(USGS)每月出版的《矿产业调查》显示，2007-2008年美国的黄金出口量分别是2150吨与2920吨，相当于美国黄金储备的约62%，而美国年黄金产量只有约250吨。

　　“市场开始怀疑，如果(FSB)对于美国肯塔基北部诺克斯堡的黄金储备失踪的报告属实，上述黄金储备可能已在2007-2008年期间被调走了。”前述大宗商品部主管分析说，“照此测算，美国的超过8100吨黄金储备可能存在水分，一旦这种怀疑成为事实，黄金将被进一步追捧，美元作为全球储备货币的地位将变得岌岌可危。”

　　记者了解到，美国政府之所以强调自身黄金储备“充足”，与国际货币基金组织(IMF)长期存在的黄金会计准则漏洞有一定关联。2006年5月，IMF储备会计委员会收到一份名为《黄金掉期与黄金存(贷)款的处理办法》报告，披露部分成员国央行将黄金掉期等一些黄金衍生品计入黄金储备量，以“提高”自身黄金储备数量，其次是IMF黄金会计准则允许会员国央行对其存放在IMF的黄金储备采取重复计算，进一步“夸大”自身黄金储备。

　　只是，自上世纪50年代以来，美联储黄金库存一直没有被“审计”。近年，以罗恩·保罗为代表的美国国会议员一直试图审计美联储黄金储备，相关提案却始终未获通过。

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国务院：切实减轻物流企业税收负担
http://www.sina.com.cn  2011年06月08日 17:57  中国新闻网

　　国务院：制定完善配套政策措施 促进物流业发展

　　中新网6月8日电 据中国政府网消息，温家宝8日主持召开国务院常务会议，研究部署促进物流业健康发展工作。会议指出，必须制定完善配套政策措施，促进物流业健康发展。

　　会议指出，2009年3月国务院印发《物流业调整和振兴规划》以来，物流业快速发展，产业发展水平不断提升。但随着《规划》的深入实施，一些不适应物流业发展的政策问题进一步显现，制约了产业发展。必须制定完善配套政策措施，促进物流业健康发展。

　　一要切实减轻物流企业税收负担。完善物流企业营业税差额纳税试点办法，扩大试点范围，尽快全面推广。研究解决仓储、配送和货运代理等环节与运输环节营业税税率不统一问题。完善大宗商品仓储设施用地的土地使用税政策。

　　二要加大对物流业的土地政策支持力度。科学制定物流园区发展规划，对纳入规划的物流园区用地给予重点保障。支持将工业企业旧厂房、仓库和存量土地资源用于发展物流业。

　　三要促进物流车辆便利通行。降低过路过桥收费，大力推行不停车收费系统。加强城市配送管理，解决城市中转配送难、配送货车停靠难等问题。

　　四要改进对物流企业的管理。放宽对物流企业资质的行政许可和审批条件，逐步减少行政审批，提高审批效率。

　　五要鼓励整合物流设施资源。支持大型优势物流企业对分散的物流设施资源进行整合，鼓励中小物流企业加强联盟合作。引导行业系统内的仓储和运输设施开展社会化物流服务，支持商贸流通企业发展共同配送。

　　六要推进物流技术创新和应用。加强物流新技术自主研发，加快先进物流设备研制，制定和推广物流标准，适时启动物联网的应用示范。推进物流信息资源开放共享。

　　七要加大对物流业的投入。各级政府要加大对物流基础设施的投资扶持，积极引导银行业金融机构加大对物流企业的信贷支持，拓宽融资渠道。

　　八要促进农产品物流业发展。大力发展农超对接、农校对接、农企对接。完善农产品增值税政策，鼓励大型企业从事农产品物流业。加快建立主要品种和重点地区的冷链物流体系。加大对农产品批发市场、农贸市场的政府投入和政策扶持。严格执行鲜活农产品绿色通道政策和配送车辆24小时进城通行、便利停靠政策。加快发展粮食和棉花现代物流。会议要求各地区、各有关部门加强组织协调，细化政策措施，认真抓好落实。

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黄牛党控制郑州铁路集装箱运输 来自铁系血统
http://www.sina.com.cn  2011年06月08日 08:36  中国新闻网

　　中新网郑州6月8日电 (记者 吴扬) “其实，郑州铁路集装箱货运市场才是‘黄牛党’重灾区。”近日，记者在中铁联集郑州中心站采访时，一位货运老板愤愤不平地对记者说。这位老板过去也是一名铁路工作人员，后来下海做起了铁路集装箱运输生意。

　　集装箱加价成常态 巨额黑钱流入“黄牛党”

　　中铁联集郑州中心站位于郑州市东南部的经济技术开发区，占地1000多亩，是国家投资20亿元建成的中国中部地区集装箱运输枢纽站。中铁联集郑州中心站于2007年开始兴建，2010年初完成建设工作。据介绍，该站配备了高效的管理系统和一流的设备。毫无疑问，国家投重资建设中铁联集郑州中心站旨在加强中国中部地区铁路集装箱的运力，提升中国中部地区铁路集装箱的运能。

　　“就像火车站倒票的‘黄牛党’一样，中铁联集郑州中心站几乎所有的集装箱都被几家与该站有关系的企业或个人控制，货主或者说其他运输企业要想获得集装箱就必须加价，否则你就别想把货运出去。”这位出身铁路职工的集装箱运输老板越说越有气。

　　记者在中铁联集郑州中心站附近采访时发现，从事铁路集装箱运输业务的许多商户和货主都有同感。当记者表明身份时，许多商户都主动围上来向记者倾诉他们饱受铁路集装箱“黄牛党”蹂躏的痛苦经历。“火车站那几个倒票的‘黄牛党’算个屁，和郑州铁路集装箱货运市场的“黄牛党”比起来，不过小毛贼而已。”一商户对记者说。

　　许多商户反映，郑州铁路集装箱“黄牛党”利用和中铁联集郑州中心站个别负责人的关系，几乎控制了该站所有集装箱货运业务。通过这种关系，他们加价办理集装箱货运业务，以牟取巨额利益。

　　商户们告诉记者，通常情况下在中铁联集郑州中心站办理集装箱业务给“黄牛党”们的加价标准是：每个20吨的集装箱加价300元，40吨的集装箱加价600元。在具体办理业务时还得给“黄牛党”的办事人员每个集装箱100元“小费”。无论是明的加价，还是暗的小费，均不开任何票据。据介绍，中铁联集郑州中心站每月仅发送20吨的集装箱就达3000到4000个，可以想像郑州铁路集装箱“黄牛党”获利之巨。

　　“给钱还得看脸色！”一王姓老板对记者说。这位经常在中铁联集郑州中心站发送货物的不愿意透露姓名的老板告诉记者，在集装箱最紧张的时刻一个20吨的集装箱会加价到400到500元，40吨的集装箱加价幅度则高达800元到1000元。就这还得看脸色，哪句话说的不好，集装箱说不给就不给了。

　　“黄牛党”系出名门 来自铁系血统

　　据了解，郑州铁路集装箱货运市场加价倒卖集装箱的事情由来以久。以往郑州地区铁路集装箱运输业务主要集中在郑州铁路东站。郑州铁路东站是国家一类运输口岸，铁路运输业务非常繁忙，同时也是集装箱“黄牛党”活动的重灾区。当时，从一吨到几十吨几乎所有的集装箱业务都要加价。后经媒体曝光、整治，郑州铁路东站的“集装箱黄牛党”有所收敛。

　　中铁联集郑州中心站建成后，原来由郑州铁路东站承担的铁路集装箱运输业务便转到了此处。随着中铁联集郑州中心站的建成并投入使用，在该站周围形成了一个由四五十家商户组成的郑州铁路集装箱运输市场。然而，让这些商户们失望的是：中铁联集郑州中心站投入使用后，不仅没有提升郑州铁路集装箱货物的运量，反而让一度沉寂的集装箱“黄牛党”死灰复燃，他们利用与中铁联集郑州中心站个别人的密切关系再度控制了该站集装箱运输业务，并出现了前文货主和商户们所说的一幕一幕。

　　郑州铁路集装箱货运市场“黄牛党”究竟有什么背景，他们为何能够在短时间内控制整个中铁联集郑州中心站的集装箱业务？

　　知情人告诉记者，所谓控制中铁联集集装箱业务的“黄牛党”并非什么来路不正的无业游民，而是来源正宗出身铁路系统具有铁系血缘的几家公司：即郑州铁路东站多种经营公司，简称多经公司；郑州铁路东站劳动服务公司，简称金岸公司；郑州铁路东站货代公司，简称中原物流；以及郑州铁路局集装箱运输公司，简称多式联运。

　　知情人说，尽管上述四家公司并不归中铁联集郑州中心站管，但中铁联集郑州中心站目前主管集装箱运输业务的负责人是从郑州铁路东站来的。这也使得上述四家铁系血统的公司迅速与中铁联集郑州中心站建立起了密切关系，并控制了该站的集装箱运输业务。集装箱运输业务原来归属郑州铁路东站时，上述四家公司也是如是运作的。

　　一些货主和商户告诉记者，他们要想在中铁联集郑州中心站获得集装箱必须从这四家公司手中获取，这四家公司按照每个20吨集装箱最低加收300元，每个40吨集装箱最低加收600元的标准收取费用。集装箱紧张时，加收的费用还有可能翻倍。商户们告诉记者，在中铁联集郑州中心站如果不通过这些公司你几乎不可拿到集装箱。

　　为了验证商户们的这一说法，4月中下旬的一天上午，记者以货主的身份来到中铁联集郑州中心站办理集装箱运输业务。在办理大厅记者看到，宽敞的大厅里办理集装箱运输业务的并不多，当记者将货运大票递到大厅负责集装箱运输办理业务的工作人员手中时，工作人员似乎十分诧异。在盘问了记者货票从何而来，准备运什么货、货运到哪里等等一系列问题后，这名工作人员告诉记者，她从来没有办过像记者这样的直接要集装箱的业务客户，让记者到楼上找一下周科长，问问周科长像记者这样情况能否办理。

　　在中铁联集郑州中心站二楼的一间大办室记者找到了周科长，并表示需要集装箱发一批货物。周科长拿出装订成一大厚本的文件，边翻文件边向记者介绍铁路集装箱运输的各种规定，其结果是记者不具备办理的集装箱运输业务的相关条件，不能办理集装箱运输的业务。在记者准备离开之际，周科长又补充到，即使记者各种条件符合，也不一定能办成集装箱运输业务，原因是集装箱大紧张。“没有箱子怎么办呢？”周科长一脸不屑地对记者说。

　　乱收费多如牛毛 众商户怨声载道

　　许多货主和商户向记者抱怨，按照铁道部规定“集装箱运输实行一口价”，不得以任何的理由向货主收取额外的费用。 可在中铁联集郑州中心站各种乱收费比比皆是：什么大票费、加固费、施封锁费、代理费、汽车保险费、进站卡费、司机意外伤害险费、安全帽费等等。

　　王姓货主气愤地说，在中铁联集郑州中心站是个工作人员都能卡你一下，比如集装箱的装卸，如果不给塔吊司机送钱，塔吊司就会以集装箱偏沉为由拒绝吊运你的集装箱，而当你把钱送到塔吊司机指定的人员手中时，这名人员就会电话告知塔吊司机后才开始吊运集装箱，一切也就正常了。

　　如果不给钱会怎样呢？王姓货主告诉记者，如果不给钱检查人员就会以货物摆放不均匀为由让你把集装箱拉出去重新装。“几十吨的货，拉出去重新装，那是一句话的事！”

　　据一些货主们反映，中铁联集郑州中心站每天都有很多集装箱进进出出，这样一来运谁的货不运谁的货都是站里说了算，于是随意压货几乎成了家常便饭。你不送钱就把你的货一直压着不装车起运。王姓货主告诉记者，他的货就曾经被压了20多天，直到给相关人员送了钱，才使得货物得以起运。而另一商户打电话告诉记者，有一次他的货被压了近一个月。

　　有商户向记者抱怨说，中铁联集郑州中心站让商户最不能忍受的是，说不清什么原因就会被罚款。这种动不动就罚款事情常常让货主们怒不可遏忍无可忍又不得不忍。

　　于勇章曾经也是的一个铁路集装箱运输商户，如今因为中铁联集郑州中心站的清规戒律太多改了行。于经理告诉记者，去年10月，他准备向昆明一水厂运送一批活性炭，所谓活性炭是用来净化水质的。谁知货刚拉到中铁联集郑州中心站还没进到站里面，工作人员一看品名上写的“活性炭”三个字，就认为这批物资属于易燃危险品，张口罚款1万元，不交罚款就把货扣下来。于经理迫于中铁联集郑州中心站的压力最终交了这笔罚罚。但想起这事，于经理至今气愤不已：“我货都没进到站里凭什么罚款？”

　　活性炭真的不能运吗？“那是因为小于与站里不熟，我曾经发过几十箱的活性炭，没人说不行。”出身铁路系统上述集装箱运输老板对记者说。

　　知情人称：人为因素加剧铁路集装箱运输紧张

　　知情人告诉记者，正常情况下郑州铁路的运力基本上可以满足现有市场对铁路集装箱运输业务的需求，紧张的只是集装箱。那么，中铁联集郑州中心站为什么不能增加集装箱的投放数量，以满足市场对集装箱运输的需求呢？ 对此，知情人给出的答案是：中铁联集郑州中心站集装箱短缺一定程度上是人为因素造成的：因为只有在集装箱紧张的情况，集装箱才能加价，个别人才能从中渔利。否则的话，货运的再多、效益再好，个人却挣不了多少钱。

　　知情人告诉记者，就在中铁联集郑州中心站得知记者采访的第二天，郑州中心站空放了43组86个集装箱，这在中铁联集郑州中心站历史上是没有的。内部传出的消息是：这样做的目的是为了惩罚运输商户和货主擅自找记者告状。

　　记者就商户反映的问题采访了中铁联集郑州中心站副总经理董炜。董称，他从来没有听说过集装箱乱收费的问题。董还把上文提到的周科长叫来作具体的解释。周科长拿着上次让记者看的文件装订本说，中铁联集郑州中心站的所有集装箱业务都是严格按照中铁联集总公司的规定执行的，不存在乱收费和乱罚款问题，目前中心站共有19家协议客户而不是他们瞎说的4家。

　　一商户打电话告诉记者说，你刚走周科长就来警告他们：记者来采访了，不得乱说。

　　据了解，类似于郑州这样的铁路集装箱货运站全国共有18个，其他站的情况又是如何呢？

　　“别的站根本没有这么多的乱七八糟的费用。我在重庆同行告诉我，他那里都是争着抢货源，争着拉客户，惟有郑州中心站不仅不拉客户反而把客户向外推。”王姓老板说。

　　知情人说，由于中铁联集郑州中心站乱收费行为，已经制约了郑州铁路物流业的发展，一些原本准备走铁路运输的客户，后来不得不转为公路运输。郑州铁路集装箱运输市场“黄牛党”的盛行，不仅损害了河南物流业的正常发展，影响了中原经济区的建设，同时也损害了整个铁路集装箱运输业的发展。