中集集团（000039、200039）——相关资料 长期跟踪

meng-h

1.5亿欧元坐庄 华泰与萨博“突然牵手”
刘晓林
向记者提问
分享
2011-05-04 11:44
共有0条评论
订阅
大 中 小

经济观察网 记者 刘晓林 中国汽车界2011年的第一起跨国整车合作案在昨日“突然”成行。5月3日下午，“华泰汽车与萨博汽车全球战略合作签约仪式和新闻发布”在北京举行，民营车企华泰汽车宣布将对瑞典萨博汽车的母公司荷兰世爵汽车注资1.5亿欧元，以此取得世爵汽车29.9%的股权，一举成为世爵汽车的第一大股东。

据世爵汽车股份有限公司CEO兼萨博汽车瑞典公司董事长兼CEO 穆勒与华泰汽车集团有限公司董事长张秀根签下的协议，华泰第一笔资金将以3000万欧元可转换贷款的形式支付，剩下的1.2欧元则作为股权投入，由华泰的自有资金和银行融资组成。

发布会上，民生银行、北京银行及上海银行北京分行的高层皆以嘉宾身份列席。虽然华泰方面对于资金的来源三缄其口，但银行的支持显然是这起合作的重要筹码。

不过，这起潜伏一年多、闪电浮出水面的跨国大戏仍让业界一头雾水。穆勒称，为萨博寻求在华合作伙伴的工作自2010年9月就已开始。记者从华泰内部人士处获悉，最终锁定的四家潜在合作伙伴是长城汽车、中国青年、东风悦达以及华泰汽车，但在之前仅有的几篇外电报道中，只提及过前面三家，华泰并未出现在潜在合作伙伴的名单中。

资料显示，华泰汽车前身是1991年的山东荣成汽车改装厂，2000年7月，以建筑业起家的包头恒通集团董事长张秀根从一汽手中接盘，成立华泰汽车集团，现有总资产120亿元，员工7000余人。总部位于北京，下设北京汽车研发中心和山东荣成、内蒙古鄂尔多斯三个两个主要汽车生产基地及在内蒙古包头设有一个模具厂。目前整车年产能为35万辆，2010年整车销量仅为81349辆，产能处于绝对富余状态。

华泰方面表示，世爵最终选中华泰是因为华泰在生产、销售及技术上的综合能力，这种官方回复显然无法揭示华泰真正胜出的原因。分析指出，世爵汽车在资金上的紧迫需求是促成这一闪电结合的主要原因。

荷兰世爵汽车在去年2月从通用手中购得萨博汽车的所有权及运营权。但今年第一季度的报告显示，世爵亏损达已达到7900万欧元，而去年同期盈利为696万欧元。而由于资金短缺，无力偿还拖欠供应商的货款，萨博汽车的瑞典工厂目前已停产近一个月，本周一，在世爵紧急为其筹措到的一笔资金支持下，萨博才得以暂时恢复生产，但今年的8万辆预期销量目标已经注定无法达成。

华泰汽车集团副总裁张睿君称，建立战略合作伙伴关系后，双方将联手在华生产和分销萨博品牌汽车。并将在产品、研发、管理、市场、资金等领域的全方位战略合作。双方对等持股的合资公司有望在6个月内成立，取得产品生产资格后，第一款国产车型最快将在2012年下线，合资公司产能在10万至15万辆之间。华泰现有的销售渠道及萨博的进口车渠道不受影响，合资公司将开发全新的销售网络。

不过，业内分析指出，合资公司的成立需经过相关部门的批准，在严控新增产能的产业新政下，该项目能否成行尚存较大风险。

穆勒表示，目前已经确定将在合资公司生产的萨博车型主要有两款，其一是去年8月在瑞典投产的萨博93-1，另一个产品平台是萨博Phoenix平台。值得关注的是，2009年12月，北汽斥资两亿购得萨博两款车型平台、动力总成及部分资产，一个月前，北汽基于萨博技术的自主品牌中高端基地正式奠基，首款车型将于今年年底前投产。基于萨博基因的北汽自主高端产品与国产萨博的错位竞争，将是这场跨国联姻的后续看点。

meng-h

    第二站，中集莱佛士。

    午饭后直奔莱佛士，莱佛士附近是烟台航道局和打捞局，地理位置优越，所以莱佛士是国内海工基地面积最小的一个，但也是脚下岩石硬度最高的一个区域，也是土地面积最昂贵的一个，旁边就是烟台万科的新项目，售价八千元，不少莱佛士的员工都在买。看来待遇还是有竞争力的。

    接待我们是三个行政专员，其中一个就叫海风，我们就吹着海风和海风一起在船坞和码头之间转了大半个下午。莱佛士就不多说了，直接上照片，看看更震撼。整个莱佛士的厂区充满了向上的气氛，员工的自豪感也很强，民族工业的杰出代表，巨大的海工平台，的确给这些年轻的造船工程师、焊工们足够的激励。

    在厂区不断遇到外籍工程师、外籍船东，其中就有意大利船东。

    在厂区看到了烟台天府起重，这是莱佛士重要的一家供应商，是我同学的家族产业；也看到了三个在建的平台，起重船体部分是烟台太平洋海洋工程公司做的，这也是另外一个同学的家族产业，他的公司亦是莱佛士重要的工程外包商之一。

    所以，与莱佛士、中集集团的渊源可能在十一年之前就已经结下，只不过当时没有感知而已，十一年之前和两个同学在一起喝酒吹牛的时候，万万没有想到我今天投资的中集集团竟然是他们家族多年来的重要的客户，时空流转，有迷幻的感觉。

meng-h

   莱佛士的公司气象很好，麦伯良的“不允许Delay”的要求已经在所有陪我们参观的员工脑海中刻下了烙印，可见整个公司的执行力亦是十分的强。

meng-h

青岛淡化海水明年入户 未来淡化海水占供水量25%
庞丽静
向记者提问
分享
2011-05-04 17:53
共有0条评论
订阅
大 中 小

经济观察网 记者 庞丽静 青岛借助山东蓝色经济区建设国家战略，扩大海水利用的范围和规模。目前该项目青岛已走在全国前列。

根据青岛市有关部门测算，经过五年的建设，到2015年，青岛市对海水利用产出的淡水供应量，将占到整个城市供水量的25%。

青岛市发展和改革委员会副主任、青岛市蓝色经济区建设办公室主任任振刚近日表示，其中，青岛与西班牙合作的中国最大的海水淡化项目青岛百发海水淡化项目，将成为蓝色经济区建设中的重要内容，预计明年建成规模将达日处理海水能力10万吨。

该项目位于青岛市李沧区，目前主体建设已经完成，今年年底开始调试设备，明年部分市民便可以通过水龙头喝到淡化海水。据悉，日产10万吨淡化海水，可以满足50万人的日常生活用水。

据介绍，青岛是一个缺水的城市，日产10万吨淡水，只能缓解但不能解决青岛缺水问题。只有当青岛的海水淡化生产能力达到日产50万吨，甚至达到100万吨时，才会解决青岛缺水问题。青岛市正在探索淡化海水进入市政管网进行城市供水的运营模式。

据悉，目前每吨自来水一般在1.5元-2元之间，淡化的海水每吨在4元-5元之间，随着淡化量产出的增大，成本会逐渐降低。

meng-h

楼主  发表于: 04-29
2011年第一季度全球船东已经订造了超过70亿美元的集装箱船新订单。随着越来越多的集装箱船订单产生，到2011年最后清算时，集装箱船订单或将达到2005年和2006年两年签订的集装箱船合同价值总和，达到300亿美元。

另外，克拉克松最近的数据显示，散货船和油船部分的业务都不景气，在第一季度分别仅获得28亿和5亿美元的新订单。今年截至目前，集装箱船新签订单就有2010年的全年数量，而2010年共获得82亿美元的集装箱船订单。在克拉克松最新的月度报告中指出，仅今年3月就有20艘总计172000TEU的新集装箱船订单，其中大多数的8000TEU以上的集装箱船。一季度共有55艘集装箱船新订单，共511000TEU，价值72亿美元。

meng-h

深圳中集投资控股有限公司参展广交会2011广州国际预制房屋、模块化建筑、活动房屋与空间展览会
                                                                                                           深圳中集投资控股有限公司于2011年3月30日-1日参加了在广州广交会琶洲展馆举行的“2011广州国际预制房屋、模块化建筑、活动房屋与空间展览会”，展会期间中集绿色环保的模块化集装箱产品受到国内外客户的强烈关注。

meng-h

南方中集三期底侧梁自动线顺利投产


如果将南方中集三期“梦工厂”比喻为向集装箱行业进军的“航空母舰”，那么底侧梁自动线则是“航空母舰” 的“先遣队”。4月6日，这支“先遣队”集结完毕，正式整装出发，开始新的征程。

4月6日14时许，为了庆祝三期底侧梁自动线的顺利投产，南方中集在厂房里举行了简短而热烈的投产仪式。公司副总经理李成明、总经理助理张德海、制造中心主任侯爱民、各部门经理及办公室文员代表、供应商代表共40余人参加了投产仪式。投产仪式由制造工程部经理黄素辉主持，预处理线研究主管工程师芦兰庆对底侧梁自动线做了介绍。

这条集罗拉成型、打砂、喷漆、风干、堆垛于一身的全自动高速生产线，工艺速度为36米/分，即1分钟可加工3件40尺箱用底侧梁。采用双上料、自动接带焊、活套保证连续生产和小角度错位排枪打砂、喷漆预处理底侧梁，并采用28米长内循环风风干房干燥油漆，多运动副耦合零件正反倒扣堆垛。这样一条底侧梁自动线正常生产，可满足公司一二三期700台大箱/班所用底侧梁供给。

南方中集底侧梁自动线，不但做到高效，而且还做到了低污染、轻劳动强度，也开启了集装箱底侧梁自动化生产的先河，但它从设想到变成现实，工程师们付出了辛勤劳动和汗水。而就在底侧梁自动线顺利投产前几天，工程师们一直加班加点地进行调试，就是为了确保投产万无一失。

李总在投产仪式上致辞，代表公司对技术人员的辛勤付出表示感谢。他表示，底侧梁自动线是南方中集新的骄傲，是继顶板自动线、侧板自动线后拥有的又一条高科技的自动生产线。底侧梁自动线的顺利投产只是打造集装箱产业旗舰的先遣队，真正的主力军还在后面，那就是梦工厂的正式投产。

14时32分，李总与供应商代表一起按下底侧梁自动线启动按钮，标志着南方中集新型的底侧梁自动线正式踏上新征程。

meng-h

黄益平：中国流动性泛滥根源在政府干预外汇市场
本文来源于《财经网》　 2011年05月05日 16:31 共有1条点评

    打印
    推荐
    收藏
    RSS
    分享
    单页阅读

字号：
中国目前的贸易顺差不断扩大，外汇储备剧增，流动性泛滥、通胀威胁加大等等现象，根源在于中国央行对外汇市场进行干预，不允许人民币自由浮动

　　【《财经网》记者 吕强】 华尔街日报5月4日刊发文章《中国经济学家敦促人民币自由浮动》，称中国经济学家黄益平和余永定正在敦促中国政府让人民币实现自由浮动，作为限制巨额外汇储备、抗击通胀以及推动增长模式转变的一种方式。
相关新闻：

    今年人民币升值将呈加速趋势
    汇丰：预期人民币今年成为全球三大结算货币之一
    美财长盖特纳：中国仍需要继续推进汇率市场化
    李小加：内地资本管制大坝不会倒 放水是趋势
    美国会议员称中国承诺继续推进人民币升值

　　“我并没有和余永定教授一起写提议给政府有关部门”，黄益平教授在接受《财经网》记者独家电话采访时表示，华尔街的报道并不准确，“我和余永定教授只是分别写了有关文章，观点相似。”

　　根据央行数据，中国外汇储备已经突破3万亿美元。高额的外汇占款迫使央行不断增发基础货币，从而形成高额的储备货币投放，使得市场流动性泛滥，引发通胀风险。同时由于外汇储备中大部分为美元资产，使得中国外汇储备面临贬值风险。

　　黄益平教授表示，中国目前的贸易顺差不断扩大，外汇储备剧增，流动性泛滥、通胀威胁加大等等现象，根源在于中国央行对外汇市场进行干预，不允许人民币自由浮动。

　　黄益平教授进一步解释道，人民币的自由浮动并不是完全自由浮动，而是有条件的。对短期证券投资行为还是要进行适当限制。政府要保留必要的干预权力，同时加强对跨境资本的监管。

　　关于人民币汇率浮动幅度，黄益平教授建议，如果波动幅度在5%－10%，政府不要进行干预。

　　黄益平教授表示，人民币自由浮动后，市场各方会根据自己的需求进行操作，规避风险，从而形***民币汇率双向波动。而现在的人民币渐进升值，平均每个月升值不到1%，反而加大了市场升值预期，人民币事实上形成单向波动。

　　黄益平教授呼吁，中国应尽快停止在市场上购买外汇，停止干预外汇市场。

meng-h

美官员：中国正在讨论用强势人民币遏制通胀
本文来源于《财经网》　 2011年05月06日 11:50 共有0条点评

    打印
    推荐
    收藏
    RSS
    分享
    单页阅读

字号：
对于美国有关加快人民币升值步伐的呼吁，中国方面的调门已发生变化

　　【《财经》综合报道】据华尔街日报报道，美国财政部驻中国财经事务专员洛文杰(David Loevinger)周四表示，在通货膨胀对中国经济构成压力的情况下，对于美国有关加快人民币升值步伐的呼吁，中国方面的调门已发生变化。
相关新闻：

    黄益平：中国流动性泛滥根源在政府干预外汇市场
    央行副行长易纲：已回收80%外汇占款投放的基础货币
    美财长盖特纳：中国仍需要继续推进汇率市场化
    今年人民币升值将呈加速趋势
    美国会议员称中国承诺继续推进人民币升值

　　洛文杰表示，在与中方人员的讨论中，确实发现他们的调门发生了变化。他在一次新闻发布会上向记者表示，中国越来越多地讨论强势人民币如何帮助遏制国内通胀压力。

　　中国高层近期也连续表示，愿意将汇率作为对抗通胀的一项手段。国务院总理温家宝曾表示，“中国将利用包括提高汇率在内的一切可能的手段控制通胀。”此后，中国央行行长周小川、副行长胡晓炼也都曾表示，将使用汇率工具，减缓输入型通胀压力。

　　中国央行副行长易纲在5月3日表示，外汇占款是造成中国流动性过剩的主要原因。“双顺差积累的这些外汇（占款），占最近十年投放的基础货币量远远大于100%。”中国央行使用新发行的人民币购买大部分进入中国市场的外汇，这造成货币供应量上升，并加剧了通胀压力。

　　北京大学国家发展研究院黄益平教授5月4日在接受《财经网》记者采访时表示，中国目前的贸易顺差不断扩大，外汇储备剧增，流动性泛滥、通胀威胁加大等等现象，根源在于中国央行对外汇市场进行干预，不允许人民币自由浮动。他呼吁中国应尽快停止在市场上购买外汇，停止干预外汇市场。

　　中美两国将在5月9日至10日在华盛顿举行高层双边对话，汇率问题将成为此次对话的焦点。

　　美国财政部长盖特纳周二在美中贸易全国委员会(USCBC)发表讲话时表示，虽然中国政策已经显得更为灵活，但仍需要进一步推行汇率市场化。

meng-h

朱光耀：中美可就人民币汇率问题交流沟通
本文来源于《财经网》　 2011年05月06日 18:17 共有0条点评

    打印
    推荐
    收藏
    RSS
    分享
    单页阅读

字号：
朱光耀说，汇率政策是宏观经济政策框架的一部分，汇率问题是一个国家的经济主权，中美在这些方面认识是一致的

　　【《财经》综合报道】 中国财政部副部长朱光耀6日在北京说，对于中美在人民币升值幅度上存在的不一致认识，两国可通过交流，加深理解。

　　朱光耀是在外交部就第三轮中美战略与经济对话举行的中外媒体吹风会上作出上述表示的。

　　朱光耀说，汇率政策是宏观经济政策框架的一部分，汇率问题是一个国家的经济主权，中美在这些方面认识是一致的。

　　他说，人民币汇率改革的方向是要推进人民币汇率形成机制的改革。在方向方面，中美认识也是一致的。

　　朱光耀承认，两国在汇率问题上也存在不同认识。中方坚持改革目标是深化人民币汇率形成机制的改革方向，美方更强调人民币汇率升值幅度。“在这个具体问题上，中美有不同看法，因此需要讨论。”他说。

　　朱光耀表示，在涉及汇率等宏观经济政策问题上，中美保持着非常畅通的沟通渠道。在同美方的沟通中，中方明确表示，中国改革人民币汇率形成机制是中国的利益，是中国进一步深化经济结构调整、实现经济可持续发展的政策目标及工具，在这一方面愿与美方加强沟通。

　　第三轮中美战略与经济对话将于5月9日至10日在美国华盛顿举行。中国国家主席胡锦涛特别代表王岐山副总理和戴秉国国务委员将与美国总统奥巴马特别代表希拉里·克林顿国务卿和蒂莫西·盖特纳财政部长共同主持对话。

meng-h

中蒙央行签署50亿元双边本币互换协议
本文来源于《财经网》　 2011年05月06日 15:48 共有0条点评

    打印
    推荐
    收藏
    RSS
    分享
    单页阅读

字号：
这是金融危机以来，央行与其他国家和地区货币当局签署的第十一个本币互换协议

　　【财经网专稿】记者 刘虎彪 5月6日，央行在其网站宣布，经国务院批准，中国人民银行与蒙古国中央银行于当日在乌兰巴托签署了金额为50亿元人民币的双边本币互换协议，旨在促进双边贸易发展和为金融体系提供短期流动性。协议有效期三年，经双方同意可以展期。

　　这是国际金融危机以来，中国人民银行与其他国家和地区货币当局签署的第十一个本币互换协议。至此中国人民银行共计与韩国、香港、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚、阿根廷、冰岛、新加坡、新西兰、乌兹别克斯坦等国家和地区货币当局签署的本币互换协议总金额已达8342亿元人民币。

　　签署货币互换协议可提高人民币在一些国家的使用，从一定程度上来说，人民币区域化是为国际化铺路。同时也将降低签约国在两边贸易活动中面临的美元汇率波动风险，从而利于双边贸易的发展。

　　汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌在接受媒体采访时表示，跨境贸易结算的推广，基本实现了人民币国际化“三步走”中的第一步。境外直接投资人民币结算试点的推出，使得人民币国际化实现了贸易层面和资本面两步并走的格局。

　　屈宏斌表示，进行跨境贸易人民币结算，既有利于出口企业规避汇率风险，减少汇兑损失，节约相关财务费用，还有利于我国出口企业提高资金使用效率。另外，跨境贸易人民币结算是人民币成为国际支付货币的起点，也是人民币实现区域化和国际化的基础。

meng-h

央行提出人民币进入SDR的路线图
来源:中国经营网  时间： 2011-05-06 13:51   作者：安邦咨询  字体：大  中  小
中国人民银行副行长易纲近日系统性地描绘了其对SDR(特别提款权)改革的三步走倡议。

　　中国人民银行副行长易纲近日系统性地描绘了其对SDR(特别提款权)改革的三步走倡议。他认为，在SDR当中，未来除目前的美元、欧元、日元和英镑四种货币外，还需容纳金砖四国(中国、俄罗斯、巴西和印度)货币，或者再容纳南非、沙特、韩国及澳大利亚等国货币。

　　易纲就SDR整体改革提出了三步走的路线图。第一步(2011年)，建议IMF在近期启动对“影子SDR”的讨论和模拟测算。第二步(2011-2015年)，建议IMF在条件成熟的情况下对SDR进行重新审查。如果从近期开始就积累关于“影子SDR”的统计数据。那么最晚在下一次货币篮子审查调整前，即2015年时就能够有很好的样本、时间序列和统计基础，来论证上述新兴市场国家的货币是否能够加入SDR。第三步(2015年)，建议IMF最晚在下一次货币篮子审查调整时，调整SDR的货币篮子。

　　易纲还测算了“影子SDR”中人民币的比重。他称，虽然人民币作为IMF和其他国家储备货币的数额约等于零，但由于中国在全球贸易中分量非常大，结合着两种情况进行模拟测算，人民币在SDR中权重应占10%左右。在我们看来，央行明确提出人民币进入SDR的路线图和时间表，既是在对IMF施加压力，也是在对人民币改革形成“倒逼”机制。如果人民币自由兑换在“十二五”期间有重大突破，这会为人民币进入SDR提供强大的助力。

meng-h

稳定国际热钱 监管层或希望国际板年底前推出
http://www.sina.com.cn  2011年05月08日 21:18  一财网

　　第一财讯：据《经济观察报》5月6日援引消息人士报道，监管层希望在今年年底前推出国际板，而出于稳定国际热钱的紧迫需求，以美元计价很可能成为监管层最后的选择。

　　报道称，近期监管层多次召集国际板相关座谈和内部会议，一位了解近日证监会和上交所组织的内部会议的人士透露， “可以肯定地说，监管层希望在今年年底前推出国际板。”

　　报道援引内部人士的话称，主管上海金融工作的上海市副市长屠光绍与上海金融办主任方星海在多个上海市政府内部会议上表示，希望国际板能够在2011年下半年推出。

　　接近上交所高层的人士表示，在吸收更多人民币流动性和稳定住国际热钱的紧迫需求下，以美元计价国际板是更加合适的选择。以美元计价国际板成为了多方的最新共识，这种共识将很可能成为最后监管层的选择。

　　报道称，中国登记结算公司上海分公司的一位部门负责人表示，该公司相关部门也在开始准备国际板以美元结算的相关准备。

meng-h

国际板悄然加速 或以美元计价
http://www.sina.com.cn  2011年05月06日 23:39  经济观察报

　　张勇

　　种种迹象表明，备受关注的国际板进程在近期已经开始加速，而且在设计上出现了一个重大共识——以美元计价进行交易。“最近的一个月里，监管层召集的相关座谈和内部会议就多达三个。”上海某大型券商投资银行部总经理向本报透露，共同的主题就是国际板，在业内看来，这显然意味着国际板很可能要加速推出了。

　　他还介绍说，目前多数人士在对国际板方案的讨论中提到了应该以美元来计价国际板，这种声音显然也得到了监管层的认同，行业共识似乎已经形成。

　　而接近上海证券交易所高层的人士表示，这如果得以实现，将意味着国际板的推出在最大限度上减少对A股市场的冲击，也让国际板在操作上变得更加简单。

　　悄然加速

　　整个4月份，上交所国际发展部的工作人员就一直在忙于组织讨论国际板的相关问题，而密集的座谈与讨论也让业内人士感觉到，国际板的推出工作正在加速。“去年最忙的是法律部，因为国际板推出的最初障碍主要在法律层面上。”上述接近上交所高层的人士介绍说，法律方面的论证研究在去年年底前完成了，如今只是一些细节问题。现在，各方面的人员都在抓紧做最后准备，相关方案和技术准备都已经有了初步框架。

　　一位了解近日证监会和上交所组织的内部会议的人士透露，监管层的代表在会议中较为明确地提到了国际板应该加快推进，“因为是内部会议，监管人士对与会人士直言，虽然有一些机构由于出身的原因希望国际板不要这么快出来，但可以肯定地说，监管层希望在今年年底前推出国际板。”

　　上述人士解释说，国际板的推出对于目前国内大券商和国外投行来说都有着更加有利的一面，更重要的是，稳定国际热钱及吸收国内流动性的紧迫需要也促使国际板的推出必须加速，即使这是一些缺乏大企业资源的国内中小券商不愿看到的局面。

　　除了证监会和上交所外，与国际板有着重要关系的上海市金融服务办公室(下称“上海金融办”)也在力推这项能对上海国际金融中心建设起到推动作用的新项目。

　　内部人士透露说，主管上海金融工作的上海市副市长屠光绍与上海金融办主任方星海在多个上海市政府内部会议上表示，希望国际板能够在2011年下半年推出。

　　美元计价明朗化

　　去年6月，证监会官员曾表示，国际板不一定以美元计价，仍会考虑以人民币计价。

　　但在当前，国际板加速的同时，一个重大的变化也在发生。

　　“我们也听说了这个趋势。”中国登记结算公司上海分公司的一位部门负责人近日对本报表示，以美元计价国际板的趋势似乎已经越来越明朗化，而“我们的相关部门也在开始准备国际板以美元结算的相关准备”。

　　“这个变化如果成真，我相信很多A股的投资机构会感到十分振奋。”上海某大型基金公司投资总监告诉本报，“如果以人民币计价国际板，一方面将严重分流A股市场的资金，对于投资者而言，如果在世界五百强企业与国内同行业上市公司中进行比较的话，抛弃A股而投资国际板的可能性非常大。”

　　一位接近央行人士称，原本定于今年5月放行的国际板，因为决策层意见不统一，被延后推行。“是否允许套利机制？采用人民币还是美元？”等是最大的争议。结论是汇率水平被扭曲的情况下，若放开资本项目，恐引起热钱大量流入与流出。

　　从管理层角度而言，在吸收更多人民币流动性和稳定住国际热钱的紧迫需求下，以美元计价国际板也是更加合适的选择。出于多方面的考虑，以美元计价国际板成为了多方的最新共识，而接近上交所高层的人士表示，这种共识将很可能成为最后监管层的选择。

　　事实上，在今年“两会”期间，全国政协委员、中央财经大学教授贺强就提交议案，建议以美元为国际板交易股票的发行面值，并把美元作为国际板股票计价和结算单位。

　　贺强认为，国际板以美元计价交易等于在国内建立了一个庞大的“美元蓄水池”，可以缓解国际热钱涌入对国内市场的冲击，有利于减轻我国外汇储备不断膨胀的压力，减少外汇占款过大即大量基础货币投放而造成的物价上涨压力。而且，这有利于促进外汇体制改革，增加外汇市场的弹性。

　　国际板可成为防止外国资本冲击的防火墙，为人民币资本项目下的自由兑换创造条件。目前，我国公民持有的外汇不断增加，而且有关部门规定我国公民每年有5万美元换汇额度，这就为国际板以美元计价交易创造了前提条件。

meng-h

LNG重卡脚步加快 车企期待更多政策扶持
类型：转载 　来源：商用汽车新闻　 作者：陈亮 　责任编辑：徐冲　 发布时间：2011年05月06日

    在刚刚落幕的上海车展上，一汽解放推出CA4250P66T1A1E22M型LNG牵引车，福田欧曼也带来了配置潍柴第二代LNG发动机的9系LNG牵引车，各地对LNG重卡市场的重视可见一斑。那么，近期LNG重卡的市场表现如何？

●  销售情况差别明显

    以液化天然气为燃料的LNG重卡由于对气源的依赖性强，从目前的销售情况来看，区域化特征明显。新疆、山西、陕西等天然气资源大省销售情况好于其他省市。气源限制阻碍了很多渴望购买LNG重卡的用户。但《商用汽车新闻》记者从某解放经销商处了解到，用户对购买天然气重卡的热情仍然很高。

点击查看原图

2011上海车展上的解放LNG重卡

    陕汽天然气卡车销售的重点区域主要集中在陕西、山西和新疆。山西地区陕汽经销商陈经理告诉《商用汽车新闻》记者，晋城地区的天然气重卡销量较好，达到几百辆。陈经理说：“天然气重卡用户的反馈情况很好，主要体现在运营成本上。相比柴油卡车，运营成本能降低约50%。”虽然山西省的天然气重卡销量较好，但临汾地区并不理想。天然气重卡目前还没能大规模推广，集团用户特别是大型企业还可以接受，但个体用户还不太可能购买天然气重卡。一季度，临汾地区重卡销量达到200辆左右，但天然气重卡仅有三五辆，比例较小。

    据悉，陕汽天然气重卡最大功率为380千瓦，空车最高时速为120~130公里，在当前的市场情况下，天然气重卡可以跟上卡车行业大功率的发展趋势，也能满足用户需求。“毕竟是以天然气为燃料，不能与柴油动力相比。可这并不影响运输，反而因为能在很大程度上降低成本，用户的满意度比较高。”陈经理说。

    据华菱重卡市场营销负责人介绍，华菱重卡目前有四五个天然气重卡车型，最大功率为380千瓦，但销量不大。《商用汽车新闻》记者了解到，根据不同马力，华菱天然气重卡比普通重卡的价格高10万~15万元，主要销售区域集中在河北、山西等地。而在国外市场上，华菱天然气重卡也有斩获。目前与泰国签订了1500辆。天然气卡车的订单，已在分批生产。

点击查看原图

2011上海车展上的解放LNG重卡

    一汽解放也正在试运营功率分别为310千瓦和420千瓦的天然气重卡，厂家将根据用户需求通过试验对产品作出相应调试，争取尽快交付运营。据新疆某解放经销商透露，目前在新疆地区，他们已经接到8辆天然气重卡的订单。

    区域性差异在天然气重卡行业体现得很明显，气源分布是最重要的原因。以山西为例，山西作为煤炭大省，煤层气资源丰富，在推广天然气重卡方面具有得天独厚的优势，所以市场很好。某陕汽经销商告诉《商用汽车新闻》记者，如果当地条件合适，用户很乐意购买天然气重卡。“不过需要先有天然气站等完善的基础设施来满足行车需求。”

●  加气难题始终难解

    与目前LNG重卡快速发展形成对比的是，加气站建设滞后导致的加气难问题日益凸显。据《商用汽车新闻》记者了解，相比于散户，集团用户更容易接受购买天然气重卡，这是因为企业实力雄厚，可以自行建设加气设备，以满足天然气卡车的使用需求。目前在山西临汾地区，企业自行建设的加气站就有两个。

    华菱营销负责人告诉《商用汽车新闻》记者：“很多地区都是先有加气站，后有天然气重卡，气源公司建设加气站的重要原因之一就是推广天然气。他们购买和使用天然气重卡，在加气方面具有一定的先天优势。”

点击查看原图

2011上海车展上的欧曼LNG重卡

    天然气站与民宅间的安全距离也是问题之一，而且对于LNG站的建设国家也没有出台相关标准。对此，一汽解放相关负责人告诉《商用汽车新闻》记者，“目前针对天然气加气站的建设没有支持和鼓励政策，政府主要是考虑到天然气站和天然气卡车会有安全隐患。但从已使用的天然气卡车来看，安全问题不大。”《商用汽车新闻》记者了解到，由于新疆天然气储量丰富，中石油已在南疆的塔中油田和和田地区建了两个天然气加气站，预计将在今年5月投产。这对天然气重卡的推广会起到一定的助推作用，但加气站的网络建设还应加快脚步，以适应LNG重卡更大范围的推广使用。

●  政策扶持值得期待

    同其他新能源与节能汽车一样，重卡企业希望在LNG产品得到更多政策支持。

    从厂家、经销商和用户的需求来看，通过政策引导加强天然气建设，是目前需要解决的最主要问题。某业内人士告诉《商用汽车新闻》记者：“从现在的国家政策和行业发展来看，新能源和节能汽车的发展是重点，这又依赖于基础设施的建设。随着中石化、中石油逐步完善加气站的网络覆盖，提高天然气站的普及率，天然气卡车的优势就会体现出来，销量及使用率也会随之提高。”陕汽重卡相关负责人也向《商用汽车新闻》记者表示，在天然气加气站建设过程中，政府审批相对复杂，这也给加气站建设带来了很大压力。

点击查看原图

2011上海车展上的欧曼LNG重卡

    同时，对于天然气重卡来说，政府的资金支持也尤为关键。《商用汽车新闻》记者了解到，很多企业在天然气整车及发动机的研发上都投入了大量的人力、物力。以陕汽为例，与西安交大、长安大学等大学的汽车专业合作，成立了首个“中国新能源重卡战略联盟”，建立“新能源重卡实验室”，并向专业研究机构聘请了很多博士后导师等专业精英，为不断开发天然气重卡提供了很多技术上的帮助。

    此外，陕汽还先后完成了两项国家“863”课题项目，推进了天然气重卡的研发和使用。这都印证政府支持在企业发展过程中的重要性。此外，LNG重卡技术上的问题还需要企业通过试验进一步解决。某一汽解放经销商告诉《商用汽车新闻》记者：“不同于柴油的爆燃方式，天然气以点燃为主。天然气发动机在缸压方面略有不足。天然气重卡在上坡时表现较好，但在重载情况下，缸压不足会对重卡汽车在下坡时的制动有所影响。”他还表示，天然气重卡的技术难题并不多，如果得到足够重视，解决难度也不大。

    宣传也需要加强，这对用户选择LNG重卡有所帮助。据某经销商介绍，天然气重卡比普通柴油卡车在价格上贵1/3~1/4，用户前期投入比较大。从总体运营情况来看，天然气重卡的运营成本还是低于普通重卡，以每立方米天然气1.75元计算，如果运营里程达到每年20万公里，那使用天然气将比柴油最少节省16万~18万元，这对用户是一笔不小的费用。但由于宣传不够，很多用户对天然气卡车的低使用成本并不了解，更倾向于考量购车投入，没有选择天然气重卡。

    此外，《道路运输车辆燃料消耗量达标车型公告》也在一定程度上限制了LNG重卡的发展。《商用汽车新闻》记者了解到，很多天然气重卡车型没有及时通过《公告》发布，影响了销售。

    采访过程中，厂家和经销商都希望扩大天然气重卡的销量和市场份额，因此希望政府能从政策上予以支持，特别是推出一些利好政策和给予加气站建设的补贴。总的来看，短期内要加速天然气大省乃至全国的加气站网络建设难以实现，但LNG卡车发展的趋势不会改变，市场竞争也将更加激烈。

meng-h

瑞银Alex：国际板的监管限制在预期中
2011年05月06日 18:31　 本文来源于财新网 订阅《新世纪》  |  注册财新网
瑞银亚太区联席主席兼首席执行官Alex称，从历史来看，二次上市不一定为企业带来相当大的实质价值，对当地市场的影响也很有限
　　【财新网】（记者 温秀 实习记者 王申璐）瑞银亚太区联席主席兼首席执行官Alex认为，境外公司肯定希望可以早日在上海交易所上市。但是市场也有共识，海外公司来华上市的名额可能需要作分配，会有相应的进入限制，对上市的数目会有监管。

　　“从历史来看，二次上市不一定为企业带来相当大的实质价值，对当地市场的影响也很有限”。瑞银亚太区联席主席兼首席执行官Alex Wilmot-Sitwell在日前接受财新记者专访时直言不讳。他认为，监管者有权决定什么样的外资企业适合在当地市场进行二次上市。

　　财新记者获悉，上交所高层曾对不久前来访的欧盟高级官员表示，经过三年多的酝酿，国际板开放的技术准备已经完成，只待决策层的最终放行。他并称，上交所还在酝酿推进外国公司的人民币债券发行。

　　事实上，由于监管层顾虑重重，期待中的国际板始终犹抱琵琶半遮面。不过Alex对于这种现状表示理解。他表示，境外公司肯定希望可以早日在上海交易所上市。但是市场也有共识，海外公司来华上市的名额可能需要作分配，会有相应的进入限制，对上市的数目会有监管。

　　“我们知道已经有公司在排队，我们也已经和一些潜在的可能来华上市的外国公司有所接触”，Alex表示，开放只是早晚的事。

　　Alex告诉财新记者，从历史数据看，二次上市不一定为公司带来太多实质的附加值。如果关注一下在美国二次上市的欧洲企业的话，并没有有力的证据表明，这些二次上市的企业的股票交易量有显著增加。这就需要判断来华上市企业是否能够进入中国市场，例如是内地的零售市场和投资领域。当地监管者则希望确保来华上市的企业，能够给当地市场带来真正的价值。

　　“如果只是单纯为了上市而上市，那么无论是对企业本身，还是当地市场所带来的真正价值是有限的。”Alex称，如果一个企业能在二次上市的市场得到当地零售市场和投资者的真正支持，那么这种上市就是双赢的；对于监管者，他们有权选择适合在当地二次上市的企业。

　　他并称，对中国企业而言，香港依然是他们海外上市的首选之地。与其他国际金融市场相比，香港更具地缘优势、时区优势和语言优势。对外国公司而言，香港是他们进入及分享中国市场发展潜力的前沿阵地，所以尽管合并可能是全球交易所市场发展的大势所趋，但香港的吸引力始终如一。■　　

shanmin

B股问题已到彻底解决的时候
2011年05月05日    来源：证券日报 作者：夏青
http://news.xinhuanet.com/finance/2011-05/05/c_121379761.htm

　　编者按：B股市场向境内居民开放之后，已经整整十年。这十年中国证券市场发生了巨大的变化，最大的历史遗留问题股权分置基本解决，创业板、股指期货相继问世，中国多层次、相对规范运作的证券市场初具框架。但是，与这极不协调、极大反差的B股市场却陷入了边缘化。B股市场由于制度缺失等原因多年一直无法扩大，希望管理层就B股市场出路何在、是存是废、是改革还是保留原状等问题指出一个方向和时间表。

　　踩着4月的尾巴，B股上演了一幕夺人眼球的“断崖式暴跌”。4月27和28日两天累计跌幅高达8%，吞噬了近半年的涨幅。于是，“国际板推出”、“试行资本利得税”、“外资做空”、“美元强势导致”等说法此起彼伏，都有似有若无的理由。
　　到目前，专家学者提出了多种设想，总结来看，提的最多的一是并入A股，另一种是并入国际板。讨论了10年之久，但到如今仍没有明确的方向。可以肯定，无论哪一种都有利有弊、有困难，不过B股问题长久拖着不解决，无论是对于B股投资者，还是B股上市公司都不公平。
　　当年设立B股的初衷是向境外投资者融资，解决国内的外汇紧缺问题，B股市场曾有昙花一现的繁荣。不过时过境迁，今天中国的外汇储备十分丰厚，B股市场的功能已被H股、QFII等取而代之。B股逐步边缘化，交易量越来越小;近10年B股几乎没有再融资，像一潭死水。一些纯B股公司无法再融资，都在谋求其他上市渠道，一些ST公司难以进行资产重组。业内专家普遍表示，B股市场问题到了彻底解决的时候。
　　梳理B股市场的发展历史，经历了多次的暴涨暴跌，其命运可谓坎坷。
　　1996年上半年，B股市场一度向境内投资者敞开大门，激发了一轮力度较大的行情。但同年6月28日，证监会发布《关于严格管理B股开户问题的通知》，重申境外投资者才能持有B股，刚对内开启的B股大门又关上了。
　　直到2001年2月20日，中国证监会、国家外管局宣布B股市场对国内自然人开放，但2月19日起存入的外币，只能在6月1日以后入市。2月，B股市场股价暴涨，境内居民在政策6月1日后大批进入，但境外投资者相继逢高减持离场，此次开放的最终结果是解放了被套近10年之久的外资股东，此时入市的投资者蒙受了惨重损失。
　　2003年，QFII制度正式实行，大量的境外机构投资者得以合法进入A股市场，B股的历史使命实际上已终结。此后，B股就始终处于一种死不了、活不好的尴尬局面。
　　至今，B股市场向境内居民开放已经整整10年。这10年中国证券市场发生了巨大的变化，最大的历史遗留问题股权分置基本解决，创业板、股指期货相继问世，中国多层次、相对规范运作的证券市场初具框架。而B股却日益边缘化，成为食之无味、弃之可惜的“鸡肋”。
　　目前，人民币国际化进程已经开始，资本项目可兑换进程加快；一些上市公司回购B股的外汇资金也能得到外管局批准。专家学者呼吁，应尽快解决B股问题。
　　早在2007年6月，在“中国B股改革研讨会”，多位专家提出解决方法。
　　而中国政法大学刘纪鹏教授指出，A、B股应尽快以市价强性并轨，从改革的顺序上看，在解决股权分置问题之后，当务之急就是把解决A、B股合并，推倒“股种分置”大山提上日程，这是中国股市的又一个重大的历史性变革。
　　至今，刘纪鹏教授还是认为，A、B股的合并理由很充分，解决起来又很容易。A、B股合并就是硬性并轨。因为B股的数量很少，只有100多亿股。合并起来很轻松，成本低，见效快。同时，B股的持有人多年来受了很多的苦，过去受了一个股价上不来的苦，许多钱被套住；现在又受一个人民币升值，美元、港币贬值之苦。他们也该拨开云雾见太阳了。
　　中国社会科学院研究生院岳福斌教授则认为，可以运用金融工程的原理，通过设置认股权证、股权转债权等手段解决B股问题。
　　具体做法是：全部B股统一停盘，按停盘日或某一交易周期（比如说30个交易日）的平均收盘价计算，把B股股权转为债权。在债权的存续期内，按债权的游戏规则运营。B股整体退市。B股股权转债权后，由券商按1：1的比例向原B股股东配给原B股公司预期发行A股的认股权证。该权证可以交易，以保证原B股股东投资的选择权。境内持有人可直接在指定市场进行交易；境外持有人可利用QFII形式进行交易。对具备条件的公司，核准增发（A+B股公司）、首发（纯B股公司）A股。发行的股数与退市B股相当，发行价可按一般规则确定。境内外投资人凭认股权证认购A股。发行人在认购结束后，用所募资金清偿原B股转债款项。对不具备增发或首发A股条件公司的认股权证可给予特别宽限期。特别宽限期满后仍达不到A股发行条件，认股权证作废。
　　时至今日，各种解决方法仍不断提出。
　　原东北证券(000686,股吧)研究所副所长毕子男表示，B股市场是人民币资本项目下不可兑换的历史条件下的产物，其出路不外乎有两条：一条是作为历史遗留问题看待在其完成历史使命后，想办法让它逐步消亡。不管是采取回购的方式并入A股市场，还是等待人民币完全可自由兑换时“水到渠成”。另一出路的前提是肯定其作为“境内以外币为交易货币的股票市场”的独特作用，给B股市场重新定位。可以逐步恢复和扩大其融资和交易功能和规模，使其在人民币可完全自由兑换前，发挥境内“外币离岸证券市场”的作用，丰富境内“国际金融中心建设”的内涵。
　　民生证券副总裁、首席经济学家滕泰表示，以B股市场为基础来建设国际板，既可以解决B股市场的出路问题，又可以减轻外汇储备过多所造成的压力。

“招商引资”使命基本结束B股改革势在必行
　　安宁
　　中国B股市场说不上是“最差市场”，但已成为最尴尬的市场。证券市场的主要功能之一是直接融资，而B股市场已很长时间没有发挥融资功能。“凄风冷雨”是B股市场近年来的真实写照：一级市场发行由进展缓慢至暂停，二级市场交投清淡、流动性差，B股市场徘徊于边缘化尴尬处境。
　　B股市场是我国在特殊的历史条件下的一个特殊的产物。改革开放以后，在我国建设资金短缺、人民币不能自由兑换，外资不能进入A股市场的情况下，为了给国内企业提供一个吸引境外外汇资金的特殊场所，同时避免外资给处于起步阶段的国内证券市场造成冲击，我国在1990年初设立了B股市场。自1992年2月第一只B股真空B股在上海证券交易所上市发行，1992年到1997年6年间，B股市场每年以十几家的速度在增长，其间的1993年，上市的B股达到了22家的历史最高纪录，到了1997年年底，在沪深两地上市的B股就已达到了101家。但自2000年7月凌云B上市之后，再也没有B股上市，迄今为止，B股市场一直停留在2000年的规模上。
　　纵观B股市场的发展历程，可以将其分为两个阶段。
　　第一阶段：1991年到1999年，是B股市场的创立和快速发展阶段。1991年11月31日，上海真空电子器件股份有限公司向境外投资者发行了面值100元人民币、总共100万股的人民币特种股票，这是中国证券市场上的第一只B股。在随后的12月18日，不甘人后的深圳一次发行了深南玻B、深中华B等9家B股。在这次空前的股票发行中，不仅香港联交所12家一级会员中的5家参与了深圳B股的承销，顶级投资银行如摩根斯坦利等也都加入了承销队伍，可谓中国证券市场的一时之盛。但当时中国经济呈现良好发展势头，境内外投资者看好中国市场，纷纷进驻B股市场，使B股市场在上世纪90年代初成为全球表现最佳的股市。
　　第二阶段：1999年以后，B股市场进入停滞阶段，B股市场面临重新定位。1999年之后，我国外汇储备迅速增加，人民币逐渐显现出升值的压力，外汇短缺成为历史。在此背景下，B股融资功能逐渐丧失，1999年之后，B股的发行上市基本上停止了。
　　从目前的情况来看，B股市场已成鸡肋，丧失了存在的必要。特别是随着股权分置改革的完成，A股的历史遗留问题已得到妥善解决，在这种情况下，解决B股这一历史遗留问题势在必行。
　　首先，B股市场本身融资成本比较高，随着企业直接到H股、N股等境外上市步伐的加快，境内企业通过B股市场吸引外资的意向越来越少。特别是自1997年红筹股、H股大量发行上市以及我国企业大量海外上市以来，B股市场为内地企业筹集外资的功能已经大大弱化。投资和融资是股票市场的两大基本功能，如果只有投资功能而没有了融资功能，上市也就失去了意义。而我国政府监管部门自2000年后再也没有批准过IOP、增发，因此B股已经失去了融资功能。
　　其次，B股交易成本高，流动性不足，对投资者缺乏吸引力，只是由于长期无法增发配股造成市盈率低才使得其股价低于A股从而具有一定的投资作用。随着境外投资者投资渠道的多样化以及QFII制度的出现，B股市场投资增值功能也越来越小。
　　总之，随着经济环境的不断改变，我国由外汇短缺变为外汇过剩，因此，B股市场的“招商引资”的历史使命已基本结束。
　　因此，B股市场改革不能再拖，由于其同企不同权，B股上市公司不能象A股公司那样进行融资，已经造成了B股公司的重大损失，使其丧失了很多发展的机遇，如果再拖下去，无论对投资者还是对上市公司，都可能造成更多的伤害，因此，管理层应下决心尽早解决。

B股改革的最佳取向是实现A、B股合并
　　邢雷
　　2007年，我在B股改革研讨会上指出，B股市场已经没有继续存在的必要，应尽快进行改革，这关系到B股108家上市公司的前途和命运。然而，时隔近五年，B股市场依然在一个近乎被人遗忘的角落里不死不活的存在着，和五年前没有多大的区别。
　　现在的问题是，B股市场应该如何改革？从目前来看，大致有四种意见：
　　第一种是B股市场继续存在，搞活B股。措施之一是重新启动B股IOP，吸引蓝筹股公司到B股市场融资；措施之二是向境内机构投资者开放B股二级市场；措施之三是发行B股基金，将居民手中的外汇集中起来投资，减轻外汇市场的压力。
　　第二种是B股市场不再存在，B股转变为H股。H股在香港上市取得成功并得到一定发展后，很多人提出可以将B股向H股靠拢合并，通过一些方式提高B股上市公司的质量使之符合H股上市公司的标准，然后在香港上市，从而最终解决B股问题。
　　第三种是A、B股合并。从世界范围看，其他国家证券市场也曾存在类似我国A、B股分开的情况，如新加坡、瑞典、非律宾等国，他们最终也大多走向合并。随着我国经济和资本市场的发展，这种合并是大势所趋，而且无论从管理还是运行成本上都会提高效率。
　　第四种是B股转成国际板。目前一些专家学者建议我国设立国际板以吸引国外业绩优良的企业到我国上市，从而使国内投资者分享外国公司创造的利润，也为中国投资者并购国外优质企业创造条件。这样可以考虑把现有的B股转入国际板，因为B股从一开始推出就允许外国投资者投资，具有国际性，没有对外国投资在国内资本市场投资的政策壁垒。
　　我个人认为，B股改革的最佳取向，还是应该实现A、B股合并。这是因为，首先，在我国经济发展长期向好，人民币对美元升值成为长期趋势的时候，目前即便重启IOP、增发，开放国内机构者投资，从长期看B股市场也难以搞活。其次，B股向H股转变很难实现。由于我国对B股的发行审核与流通监管都不如港股严格，目前B股很多公司素质不高，若允许其全部进入香港市场，会影响整个香港股市的质量。另外，B股与H股分属内地与香港不同的市场，具有不同的监管机构与监管体制，法律不同、会计准则不同，合并的难度高于A股与B股之间的合并。另外，目前B股80%的投资者是我国境内居民和机构，而目前中国的居民是不能投资境外的有价证券，也就是说，在资本项目没有完全开放之前，B股不可能与H股合并；最后，若转成国际板，也存在很多问题：国际板与B股只是交易币种一致，其他都有区别，国际板是为外资企业进入中国资本市场服务的，如果大量低质量的B股上市公司也存在于这一市场，那将导致国际板市场定位的混乱。况且，内资公司与外资公司同时存在，也将给监管带来难题，毕竟二者的法律依据是不一样的。因此，B股改革最合理的方向，还是应该实现A、B股合并。
　　实际上，一个国家存在两个相互平行而又分割的市场是不利于资本市场发展的，从国外经验来看最终也大多趋向合一。从目前我国情况来看，在全流通市场框架初步形成，人民币汇率市场化形成机制基本建立，QFII不断壮大以及QDII政策出台的背景下，实现A、B股市场的最终并轨是我国证券市场走向国际化的重要一步，也是B股市场的最终归宿。
　　A、B股合并相比其他方案容易得多。A、B股上市公司都在我国境内，都受我国法律制约，由我国证券管理部门监督管理，合并不存在法律和管理上的障碍。目前来看，二者进行合并主要存在的问题都是技术性的，如境外投资者如何处理，如何保障A股投资者利益、转换方式、转换比率等问题。我认为A、B股合并不必一刀切，可以个案来处理，充分运用回购、合理确定转换比率等方法一个一个解决。由于108家B股上市公司中86家都同时发行了A股，如果他们能合并，B股问题就解决了绝大部分，其他的就容易多了。
　　在A、B股合并过程中，大家比较担心的问题是因大量外汇兑换***民币加剧人民币升值压力，其实就是不必要的，沪深B股总市值只相当于A股总市值的2.33%，其总市值相对于我国近3万亿美元的外汇储备来说没多大影响。
　　（作者系中央财经大学中国煤炭经济研究院煤炭上市公司研究中心主任）

专家声音
　　从改革顺序看，在解决股权分置问题之后，当务之急就是把解决A、B股合并，推倒股种分置大山提上日程。这是中国股市的又一个重大的历史性变革。
　　中国政法大学刘纪鹏
　　B股的规模要扩大，可以引入退市制度。应让B股市场在中国发挥一定的作用。因为资本市场最重要的功能是融资功能，到现在都没有发挥出来。所以希望能尽快恢复B股市场的融资功能。
　　对外经济贸易大学蒋先玲
　　B股问题的解决，可以先搞特区、特案、做实验，积累了经验再推广。解决B股问题并不太复杂，重要的是要尽快行动。操作层面的事情并不复杂，复杂的是正确的治理。
　　中国社会科学院尹中立
　　应吸引海外企业发行B股到中国上市，中国设立B股的初衷就是吸引国外企业，不应该始乱终弃，放弃B股不单是中国政府信用的缺失，而且是包括人力财力在内各种资源的极大浪费。
　　荣丰控股(000668,股吧)董事长王征
　　B股的改革，关键是要放开B股的融资渠道，允许纯B股公司的法人股流通起来，使B股公司享有A股或A+B股公司的同等待遇，否则就有失证券市场的公平原则。
　　内蒙古伊泰集团董事长张双旺
　　B股遭五种传闻“秒杀”
　　曾被价值投资者视为投资乐土的B股市场，却在短短时间内频遭“秒杀”，虽然不少市场人士认同B股调整是基于内在需求，但对于什么才是直接催生暴跌的“导火索”，却还莫衷一是。
　　据了解，目前市场传闻颇多主要包括：第一，部分热钱预期美联储议息会议可能结束宽松政策，提前撤离。但4月27日晚间美联储主席贝南克的讲话显示出，美联储有意保持宽松政策和低利率水平不变。
　　第二种说法是，可能对B股开征资本利得税。但4月28日一位接近财税核心层的官方人士辟谣称，中国不大可能开征资本利得税。
　　第三种说法是，日本资金的大举撤离导致B股大跌。据悉，日本地震后，存在资金回流本国的需求，他们不断赎回基金。由于日系资金主要持有的是上海B股，因此导致上海B股出现集中抛压。而B股整体盘子较小，股价很容易快速波动，从而引发羊群效应。
　　第四种说法是，外资大鳄要做空中国，甚至有境外分析师称，“中国经济将在9-12个月内崩溃”。但泽晖投资研究总监杨建认为，做空中国的言论并不新鲜。中国市场是个相对封闭的领域，外资在这里并没有太多筹码，也就无从砸盘。虽然外资可以通过做空B股、H股来实现“小齿轮带动大齿轮”，但这种情形恐怕并不能持续太久。
　　但目前市场认可度最高的是第五种说法：国际板出台对B股并轨利好的预期落空。此前市场的憧憬是，国际板出台前实现A股与B股并轨；或者另一种做法是国际板出台后B股转国际板上市。

B股市场历史回顾
　　在探讨我国B股市场问题前，我们先回顾一下B股市场的重大事件：
　　1993年8月18日深交所首批特许五家境外券商直接进场作B股交易。
　　1995年11月2日我国第一部全国性B股法规《国务院关于股份有限公司境内上市外资股的规定》出台。
　　1996年6月28日证监会关于严格管理B股开户问题的通知出台。
　　1996年9月20日证监会关于清理B股账户的通知出台。
　　1997年3月10日国务院证券委员会关于推荐B股预选企业的通知出台。
　　1998年2月24日《境内上市外资股公司增资发行B股暂行办法》出台。
　　1999年6月B股交易印花税由0.4%下调至0.3%，同时，证监会发布了《关于企业发行B股有关问题的通知》。
　　2000年12月15日上证所关于实施B股市场改进措施的通知出台。
　　2001年2月19日中国证监会、国家外管局发布《关于境内居民个人投资境内上市外资股若干问题的通知》。
　　2003年11月5日证监会开闸B股再融资。
　　2004年3月23日证监会否认关闭B股市场但称可能两年后合并。
　　2005年1月25日证监会批准深国商非上市外资股先实现B股全流通。
　　2005年8月23日《上市公司股改指导意见》出台。
　　此后，一直没有B股政策出台。

meng-h

巴菲特股东大会传真经：生产才是硬道理
http://www.sina.com.cn  2011年05月09日 02:09  中国证券网-上海证券报

　　4月30日，股神巴菲特的旗舰企业——伯克希尔哈撒韦在美国奥马哈举行了一年一度的股东大会。作为全球4万多名慕名而来的巴菲特“粉丝”之一，本报记者有幸在现场目睹和感受了这一盛事。在当天和次日累计长达近十个小时的问答中，巴菲特和他的老搭档芒格毫无保留地与听众分享了他们的投资和人生观。

　　⊙本报记者 朱周良

　　生产才是硬道理

　　有股东问到，今年以来，全球通胀升温，黄金等大宗商品持续走高，而伯克希尔的股价则几乎没有怎么涨，为什么伯克希尔不买点黄金来对冲通胀。

　　对此，巴菲特回答道，投资大致可以分为三类，你需要认真考虑清楚到底要选哪一类。

　　第一类是债券，也就是与货币相关的一类投资，但这类投资在巴菲特看来并不是什么好的选择。“几乎所有的货币都会贬值，作为一类投资资产，与货币相关的投资必须要能获得超高的回报，才能使投入物有所值。”

　　第二类是大宗商品，比如黄金。这类投资不产生任何新的东西，买入的人只是抱着一种希望，即未来会有别的人愿意出更高的价格来买自己手中持有的这些商品。

　　以黄金为例，巴菲特说，全世界的黄金如果放在一起，大概可以铸成一个高67英尺的巨大金块。“但无论如何，不管你对这个金块做什么，你可以在上面跳舞，或者在上面重点庄稼，它都不会实质生产出任何东西。”巴菲特说，“唯一的希望是，某一天，另外一个人会支付比你买入时更高的价钱来买进。”巴菲特还打趣地说，自己多年前也曾炒过白银，只可惜出手早了13年。

　　巴菲特说，与投资于那些生产型的企业相比，投资于大宗商品往往是一种高度投机的行为。比如黄金，“长期来看，你不可能因为投资黄金而变得富有。”

　　巴菲特暗示，黄金价格可能存在某种泡沫。他说，全世界的黄金现在总市值高达8万亿美元，而全美的耕地总价值才2万亿美元。也就是说，全世界的黄金可以买下美国的所有耕地，再加上10个埃克森美孚，然后还能剩下1万亿美元，这有些不可思议。

　　巴菲特的搭档、伯克希尔公司副主席芒格则表示，投资黄金是为了避险，但如果说买入某项资产，却只有等到世界末日的时候才能有回报，这恐怕说不过去。

　　“如果你认为你现在所居住的国家要枪毙你，那么买入黄金可能是一个好的选择。否则的话，买伯克希尔的股票会更好。”芒格幽默地说。

　　第三类资产，即生产型的企业，这也是巴菲特最青睐的一种投资。“如果你买入了一个农场，你可以计算出这能给你生产出多少东西，你并不太在意如果在未来转手，您的农场能卖出多少价钱。我会选这一类投资。”

　　“富二代”责任在爸妈

　　在对待财富的态度和子女教育的问题上，巴菲特的见解也颇为独到。

　　巴菲特几年前就宣布，将把自己的大多数财富捐给比尔和梅琳达·盖茨基金会。他也一向以不给自己的后代留下巨额的财富而为人称道。在股东大会现场，有股东对此提出质疑，称巴菲特为什么要对自己的儿女这么“抠门”。

　　巴菲特的回答时，那些一生下来就富有的一代(在中国我们称其为“富二代”)可能被剥夺自身原本具有的创业和奋斗精神。在他看来，如果一个富家子弟长大了一无所成或是碌碌无为，那就是父母的教育出了问题。

　　“如果你的孩子生下来就自认为他很富有，也毫无奋斗的动力和精神，我并不认为你应该责怪他们，”巴菲特说，“恰恰相反，最应该受到指责的是你自己。”

　　众所周知，巴菲特每天都会阅读很多报纸杂志，这也是他做出明智投资决策所必 须做的“功课”之一。据说，巴菲特每天读的报纸杂志超过30种。

　　在股东会现场，有一位股东疑惑地询问，自己怎样才能像巴菲特那样读得这么快而且深入。听到这个问题，巴菲特顿了一秒，然后他表示，自己并非是一个读书读得很快的人，至少已经不像曾经那样快。

　　巴菲特说，他当然也希望自己能读得再快一些，并且也希望能找到让自己读得更快的捷径和窍门。

　　接着，巴菲特给大家讲了一个有关快速阅读的笑话，说的是大导演伍迪·艾伦的故事。有一次，艾伦在聊天时跟人说，他读完《战争与和平》只用了20分钟不到，听者皆愕然。良久，座中有人问曰：那你能给我们说说这本书都讲了些什么吗？

　　猜猜艾伦的答案是什么？“俄罗斯！”艾伦说。巴菲特话音未落，奎斯特中心会场都笑翻了天。

　　宁愿人们为了逃税而募捐

　　慈善是巴菲特近年来投入了很多精力的新事业。巴菲特和好友盖茨2010年开始发起“捐赠承诺”行动，迄今已有40位亿万富翁或家庭承诺，将把自己的过半财产捐献给慈善事业。而巴菲特等也亲自到中国、印度等其他国家“劝捐”。

　　巴菲特本人几年前就承诺，将把自己的大部分财产捐给盖茨基金会。在最近公布的福布斯全球富豪榜上，巴菲特以500亿美元的资产位列第三位。据不完全统计，去年巴菲特的累计捐款数额就超过了442亿美元，其中，375亿美元为已承诺捐款。

　　不过，对巴菲特的慈善举动，有股东提出了疑问。一位股东在4月30日的提问环节问巴菲特，巴菲特捐钱给盖茨基金会，似乎与他自己主张向富人增加税收的立场相悖。他认为，巴菲特向基金会捐钱，有点“逃税”的嫌疑。

　　对此，巴菲特给予了否认。他笑称，自己倒是希望每个人都效仿他的逃税案例，捐出自己的财产。不过他也表示，如果国家确有需要提高税收，那么穷人不应该承担多出来的负担。

　　有股东提到了伯克希尔公司的慈善活动，伯克希尔也曾经热衷于慈善，但近年来有所收敛。对此，巴菲特给出了他的解释。

　　巴菲特说，当有公司股东在喜诗糖果的门口为伯克希尔参与慈善捐款而抗议，这倒还没有什么。但如果抗议人群堵在Pampered Chef(美国最大的厨房用品供应商)的门口，那就是大事了，因为这会影响到很多承包商的生意。

　　因为牵涉到太多人和群体的利益，伯克希尔不得不停下慈善的步伐。“尽管有些犹豫，但我们最终还是停手了，这太糟糕了。”巴菲特说，言语中带着一丝遗憾和无奈。

meng-h

谢平:“人民币资本项目可兑换”可以加快
本文来源于《财经网》　 2011年05月09日 16:07 共有1条点评

    打印
    推荐
    收藏
    RSS
    分享
    单页阅读

字号：
中国目前的情况是，巨额外汇储备不断增长，持续增加国内通胀压力。在这种情况下，针对我国目前采取的“汇入结汇松、汇出换汇严”的管制状况，实现资本项目完全可兑换，会使外汇储备下降，缓解国内通胀压力

　　目前关于资本账户可兑换的学术文献综述和国别研究很多，在IMF和NBER的网上下载很方便；中文的文献也很多，我评审过此题目的博士论文和社科基金研究成果有十几本；90年代，中国金融出版社翻译出版了好几本IMF此课题的研究报告。所以，我们现在的发言，要基于阅读过这些文献的基础之上，讲自己的观点，但不一定原创。

　　一、关于资本项目可兑换的充分条件。所谓四大条件：即宏观经济稳定，完善的金融监管，较充足的外汇储备，金融机构稳健，我国目前都已满足。首先，在对内对外口径上我们要避免逻辑矛盾，即在汇报工作或国内宣传时说很好，没问题，但在国际场合说人民币资本项目可兑换，就这条件不具备，那不健全。其次，一国本币的资本项目可兑换是否需要充分条件，学术理论逻辑和国别案例都没有定论，IMF有许多文献证明。假设需要充分条件，已经实现资本项目可兑换的国家，比如俄罗斯、巴西、波兰等在宣布可兑换时，或者现在，主要条件都不如中国。经济学逻辑是，政府承诺要比客观经济条件重要的多。在许多国家，就是政治决策。举一个很有说服力的案例：1993年8月，在北戴河，国务院组织各部门讨论人民币汇率是否马上并轨问题，人民银行、外贸部和计委都认为条件不具备，需再等几年；而体改委认为不存在充分条件，可以并轨；当时的朱副总理拍板，决定1994年1月1日并轨，汇率定为8.7元人民币/美元。当时我国外汇储备不到200亿美元，金融次序混乱，宏观经济环境也不好，但这决策后来证明对中国经济的长期效果很好。当时外汇管理体制改革的文件我参与起草了，可以参见楼继伟的回忆文章。1996年我国宣布实现经常项目可兑换，承诺履行IMF章程第8条款。在这种情景下，政府主管领导承担政治风险，这是问题的关键。

　　二、本币的完全可兑换本来就是本国公民的应有权利。人类几百年以来本币就是完全可兑换的，每个人的合法财富选择什么货币资产形式，投资在什么国家的市场，本来就是他的自由权利之一，是全球范围内公平公正的体现；上世纪50年代才出现外汇兑换管制。资本项目的兑换管制，对本国居民福利肯定造成损失，因为限制了许多有效益的交易，福利经济学定理已证明这一点。作为一国政府，在兑换环节限制本国居民到外国投资，也限制外国居民买本国的资产，是不公平的，属于权利剥夺。从民生角度看待资本项目可兑换，也许思路就不一样。例如，父母去世，孩子已经定居国外，获得遗产存款，我国就不让兑换外汇，需“外管局批准”。个人到国外投资创业，超过五万美元，需严格批准。如果我国准许私人境外投资的兑换不受审批，可能带动大量我国居民的境外就业，也许外贸和“走出去”投资格局会大变化。在所有支持“走出去”的政策中，资本项目可兑换的效果最大，要相信中国人的创造力。没有资本项目可兑换，以大陆中国人为主导的国际大公司不会产生，许多富人企业家就只能选择投资移民外国。我国与若干国家已签订自由投资协议，但人民币在资本项目下却不可兑换。我国限制外国居民投资人民币资产，而外国不限制我国居民投资，这也不公平。OECD国家就不允许这样。所以，我国资本项目的管制，也隐含着贸易/投资保护主义和金融保护主义。

　　三、行业和交易的监管不能依赖于资本项目兑换管制。行业和交易的监管包括反洗钱、逃税、反腐败、购买资源、国有资产流失、金融机构监管和资本市场监管等。最有说服力的依据是，我国这么严格的外汇管制也没能制止***外逃和财富转移，据说有总额达上百亿美元。这就如同***外逃不能责怪航空公司。再例如，我国现在利用外汇兑换管制来管理企业境外投资，投资项目先报发改委审批，然后**审批，商业银行予以兑换汇出，这实质是利用汇兑管制来监管境外投资。个体户利用自己的钱要买外国的企业，只要对方国家不限制，商业银行应该马上兑付，这才符合公平原则。又如，美国、欧洲国家资本项目是完全可兑换的，但对外国机构持有本国大型金融机构、基础设施公司的股权比例、董事资格及行为约束、业务分类许可等都严格监管。研究表明，外汇管制最早是在苏联东欧计划经济国家实施的，而市场经济国家，外汇管制要少得多。

　　四、在全球化和互联网交易情况下，资本项目兑换管制的有效性很低，只能管住老实人。规避资本项目管制的手段很多，如贸易品和服务价格转移，境外设立公司对倒，境内外货币互换，全球第三方支付网络，在境外买卖国内资产等五花八门的金融工具和便利。如吉利汽车收购沃尔沃公司20多亿美元贷款，在境外很容易就获得，宣布后**才知道；很多中国个人买华尔街的股票，买澳大利亚的房产，外管局无法统计；一个软件设计出口，价格可以是一万美元，也可以是一亿美元，公允价格难以确定。原来是资本外逃统计不清，现在是资本流入统计不清。我看到**网站有好几个处罚的案例，最搞笑的是某外资公司动员100多员工个人购汇，也被罚了。这使我想起1998年的一个案例，某私营企业开后门通过人民银行的关系购汇近1亿元美元，该企业老板以“骗汇罪”差一点判无期，我当时对**长表示疑问，人家用自有资金，以国家规定汇率买美元，没有损害任何人利益，不应如此重判。要是今年，此人会受**鼓励。继续实施这样“人海”监管，**要增加到10万人。在联合国宣布制裁利比亚以后，我看了上个月英国金融时报一整版的特刊，专门描述利比亚领导人的金融资产分布和相关金融机构，以及西方国家冻结其资产的路线图。这说明，在现代国际金融体系条件下，运用现代化手段，完全可以针对个案采取措施，不需要普遍的汇兑管制，否则成本很高。

　　五、资本项目兑换控制有利于中国保持货币政策独立，有利于控制国内通货膨胀。对此，蒙代尔和克鲁格曼的“不可能三角”理论有证明，易纲也有相关论文论述。在资本项目可兑换后，中国的货币政策，无论是数量调控或利率调控，都将更为有效；汇率波动风险，也没有部分媒体宣传的那样不可克服。金融机构、企业和个人承担汇率波动的风险，与承担国内商品价格波动风险是类似，都是价格风险。这几年人民币汇率改革的进程也表明，国内企业和个人，承担汇率风险的能力有很大改善。文献证明，资本项目可兑换，对本国通货膨胀无相关性，即不会增加、也不会减少国内通胀压力。

　　中国目前的情况是，巨额外汇储备不断增长，持续增加国内通胀压力。在这种情况下，针对我国目前采取的“汇入结汇松、汇出换汇严”的管制状况，实现资本项目完全可兑换，会使外汇储备下降，缓解国内通胀压力。

　　六、热钱流入问题。这是目前担心和反对资本项目可兑换的主流观点。热钱主要关心汇率和利率水平，涉及数量和价格的平衡，政府不宜把外汇管制作为宏观经济政策工具。热钱流入是临时性的，可以实施临时性监管，如引入托宾税和其他对冲工具，但不能用长期管制来对付临时性的冲击，否则得不偿失。香港、新加坡和台湾允许外汇完全自由流动，没有任何资本兑换管制，地方这么小，金融业发达，都不怕大量热钱进出，我们应该更有信心。对付热钱方法很多，香港1998年的成功经验有很多文献可查。

　　巴西的政策，对我们具有参考意义。去年10月，巴西政府启动“托宾税”，对进入其国内股市和购买固定收益基金的外国资本收取2%交易税；今年1月，巴西政府又规定，凡在外汇市场建立超过30亿美元空头头寸，必须将额度60%资金存入央行，以限制外汇市场的投机活动；3月，巴西政府宣布，对从国外获取的短期贷款和国际债券发行征收6%的金融交易税。

　　七、资本外逃问题。如果实施资本项目可兑换，有人担心大量私人资本外流。这实际上是伪命题。资本外逃实际就是资本项目管制的反义词，没有资本项目管制就没有“资本外逃”。非法所得外逃，兑换限制不起作用；合法资本境外投资，取决与境内外投资条件、产权保护程度、汇率、利率等要素，符合我国“走出去”方针，是应该鼓励的。

　　八、资本项目可兑换，有利于国内金融业和企业的风险管理。资本项目可兑换以后，有涉及外汇交易的金融机构、企业和个人，都可能面临汇率、相关产品、境外投资和交易对手等方面的风险，这没什么可怕，各种风险管理技术都可以用，金融机构和企业自己会规避风险，不应由政府管制替代。非洲很多落后的国家，都没有外汇管制，那里的银行和企业都能主动实施风险管理。

　　九、资本可兑换与国内金融市场稳定，没有相关性。金融机构和金融市场的稳定性，取决与国内的金融监管，与资本项目可兑换没有关系。上世纪90年代，我国出现了信托投资公司、城市信用社、证券公司、海南发展银行、广东国际信托投资公司的危机，有些机构破产了；四家国有商业银行也曾出现技术性破产（资不抵债），都完全是国内原因。这次国际金融危机，中国金融机构损失不大，不是因为外汇管制，而是因为我国商业银行的人民币业务很盈利，国外资产很少。如果某商业银行境外资产多，损失相对就大。

　　十、资本项目可兑换的顺序问题。按IMF的分类，资本项目有43个子项目，我国目前状况是：“可兑换”的只有8项，“有较少限制”的11项，“有较多限制”的18项，“严格限制”的6项。按照一些国家的经验，简单规则是先开放长期资本项目，后放开短期项目；先放开直接投资，后放开证券投资；先债券，后股票，再衍生产品；先机构，后个人；先100-500万，再大额，等等。这里最有争议的问题：资本项目可兑换与人民币存贷款利率的市场化孰先孰后，其理论基础是“利率平价”论，我觉得可以试错，利率先维持现体制，看资本项目可兑换后有什么变化，再研究对策，实际情况也许没这么复杂，而且国内可对利率采取灵活的管制措施和市场调控手段。

　　十一、实现资本项目可兑换，是中国金融改革的新阶段。我国在金融机构方面和金融市场建设方面的改革基本完成，而汇率市场化、利率市场化和人民币完全可兑换这三件事情是金融改革的核心内容，至今没有取得最后突破。资本项目可兑换，可能是中国金融改革的一个新制度变量，就像当年汇率并轨和加入WTO一样，对今后10年中国经济和金融业的发展会起到历史性作用。我很希望本届政府能完成这项改革。

　　十二、资本项目可兑换是人民币国际化的基础。现在许多场合都在讨论人民币国际化措施，如人民币作为外贸结算货币，作为国际投资的资产货币，加入SDR，作为外国中央银行的储备货币，境外发行人民币债券，外国公司到上海证券交易所发行人民币股票，香港实施人民币标价IPO等，实际上这些措施与资本项目可兑换是同等范畴。也就是说，资本项目可兑换是人民币国际化的基本条件。我们现在试图在人民币资本项目可兑换有限制的同时，又推进所谓的人民币国际化，“两全其美”的路走不下去。

　　（谢平为中国投资有限责任公司副总经理兼副首席投资官，全文系2011年4月20日谢平出席中国金融学会专题研讨会的发言）

meng-h

走精益之路，插上标准作业之翼

标准作业是丰田生产方式(TPS)最核心的管理工具，是实现难度系数最大，一项长期、耗时、费力的基础工作。目前，集团共选取了13家试点实行标准化作业，中集通华是这13家企业之一。

3月初,在公司精益生产推进会上，标准作业项目组长李益群部长选取了制造一部常规线纵梁、总装配和制造二部总装配为标准作业的试点。3月12日，由徐宝国总助主持的中集通华标准作业启动大会顺利召开，标志着标准作业全面开始实施。3月14日，在项目组长带领下，制成中集通华的总计划表、职责架构表等，如果未按照计划完成，是谁的责任一目了然，因此我们深感压力巨大。

在由企管部、技术中心工艺、装备动力部及现场办组建的13人团队的共同努力下， 4月2日，我们召开了标准作业推进阶段发布会。会上，我们发布了工序流程图、工序组合表，工序能力表。徐宝国总助对我们成果表示满意，并提出了很多具体的问题，问题深刻，体察甚微，使我们感到既吃惊又敬佩。通过各人不同视角发现的问题，能够更加全面的反应问题的本质，对我们的改进工作大有裨益。标准作业可谓是精益生产的灵魂，如果标准作业推行得力，公司的安全、生产、质量都会得到提升，而且，在推行的过程中，也培养了一批专业而能干的人才。因此，下一步标准作业推进，我们必须设定更高的目标，设定更完善的计划，更加努力的去执行。

4月正是春暖花开的季节，田野上，公园里，到处都能听到蜜蜂辛勤采蜜的嗡嗡声。我们要学习蜜蜂采蜜的精神，互相协作，努力工作，只有这样，我们才能在今年底，收获我们精益生产的果实。