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余永定：中国需密切关注资金流入问题
http://www.sina.com.cn  2011年01月27日 06:42  新浪财经

　　世界经济论坛2011年年会(达沃斯论坛)于1月26日至30日在瑞士小城达沃斯举行，2011年年会的主题是“新形势下的共同准则”。年会的四大议题分别为：应对新形势、经济前景和制定包容性增长政策、支持二十国集团的行动计划、建立全球风险应对机制。

　　围绕这些议题，新浪财经与达沃斯参会嘉宾展开对话，提前为您剖析后危机时代，全球共同价值和准则重建问题的方方面面。
前中国央行顾问、中国社会科学院高级研究员余永定。（图片来源：新浪财经 洁琳 摄）前中国央行顾问、中国社会科学院高级研究员余永定。（图片来源：新浪财经 洁琳 摄）

　　新浪财经讯 苏黎世时间1月26日晚间(北京时间1月27日)消息，今日前中国央行顾问、中国社会科学院高级研究员余永定与新浪对话时表示，中国不仅应当遏制热钱进入，还需要注意正常渠道的资金流入，资金过多流入对中国没有好处。

　　“中国需要澄清一个概念，我们以前非常注意遏制热钱流入，通过所谓正常渠道流入的资金的我们还是鼓励的，但现在这两种流入资金的区别正在减少。比如我买入中国市场的股票，你说这是热钱还是非热钱？中国并不需要这么多的资金流入。”余永定表示。

　　他指出，这样的资金流入虽然不是热钱，但对中国没有好处。中国不应当让大量的外资流入，不管是通过什么渠道。他指出，一些商业银行的融资，可以在国内筹资，而不要到国际上去筹资。尽管商业银行有自己的考虑，但是国家宏观角度应该是这样。

　　此前，余永定在1月25日《中国日报》发表署名文章称，除非欧盟想出永久的危机解决机制，否则中国不应该通过直接购买政府债券来支持欧盟，否则要冒“赔了夫人又折兵”的风险。

　　今天他对新浪财经表示，这个话题并没有在达沃斯引起其他经济学家的争论。“这两天欧债形式稍微好一点，市场看法对欧债前景稍微好转，因此大家就没有接着讨论。”不过他认为，中国的问题在于减少购买外国债券，而不是购买哪些债券。

　　“中国的问题不在于已经购买了的债券，这是存货概念。关键是每天大量持有新债的情况需要改变。我们一方面担心已经买的美国政府债券是否到时能够正常的偿还，一方面又不断地在增持，这是个矛盾的地方。”余永定说。

　　他指出，我们首先要做的是逐步减少经常贸易顺差，减少进一步购买美国国债；第二步才是怎么分散化投资。

　　“我国已经确定依赖内需的方针，在此方针指导下，每年经常项目顺差占GDP比例要有所下降，这个方针是广泛认可的；不同的是达到目标的速度，如果对持有美债不放心，那就要加快速度实现这个目标。另外一个问题通过资本项目，怎么把钱流出去，比如支持境外地区基础设施建设，增加海外直接投资，适当增加在发达国家的金融投资。”

　　在谈到人民币国际化问题时，余永定认为，在贸易结算中我们希望用人民币计价，但要看中外企业的意愿。她建议，如果外国人希望向中国借债，债务用人民币进行是很可行的办法。这对中国的好处在于，其他国家向中国借钱，所以它肯定希望用一种贬值的货币进行，而人民币是升值的。

　　但是他也提醒，人民币国际化过程中风险很多。美国正在推行QE2、以后还会推行QE3，另外利息率低、投资机会不好，都会导致大量热钱将要或已经流入了发展中国家。因此中国需要密切注意热钱以及其他渠道流入的资金。

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中海油今年将加大自营深水勘探力度
2011年01月27日 19:10　 本文来源于财新网 订阅《新世纪》  |  注册财新网
短期内勘探重点仍是大陆架浅水区，南海深水区将是中长期增长重要来源

　　【财新网】（记者 陈竹）中海油（00883.HK）将加大深水领域自营业务的投入，南海深水区将是未来中长期增长重要来源。

　　“中海油几年前就开始深水领域的研究和投入，前两年合作伙伴投入的比较多，2011年开始自己也要加大深水自营投入。”中海油副董事长兼首席执行官杨华1月27日下午在香港召开的新闻发布会上作出上述表述。

　　杨华在回答财新记者提问时说，2010年至2012年，中海油海上勘探的重要领域仍是大陆架浅水区，因为浅水区许多盆地的勘探程度仍然不高。

　　今年中海油预计钻探探井96口，其中深海钻井2至3口。尽管深海钻井成本远高于浅水区，中海油首席财务官钟华表示，南海深水区将是中海油中长期增长的重要来源，潜力巨大。

　　钟华还透露，在WTI原油价格为82.0美元/桶的假设下，中海油2011年净产量预计将达3.55-3.65亿桶油当量，该数字较2010年预计实现净产量增长了8%-12%，主要归功于国内新项目投产及公司2010年对美国鹰滩项目和阿根廷Bridas公司的股权收购。

　　2011年，中海油储量替代率目标为100 %以上。

　　据钟华介绍，目前中海油海外产量占公司总产量20%，预计至2015年海外产量占比会超过30%，海外四个重点区域分别是亚太、非洲、中东和美洲。

　　今年中海油资本支出计划为87.7亿美元，其中公司全年的勘探投资、开发投资和生产资本化投资预计将分别达到15.6亿美元、50.5亿美元和20.2亿美元。

　　钟华称，起点调至3.27亿桶油当量后，公司2011年-2015年产量增长目标仍保持6%-10%不变。■

心月天狐

长城的报告

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BDI指数持续低迷 逼近1000点大关
2011年01月28日 17:51　 本文来源于财新网 订阅《新世纪》  |  注册财新网
世界经济增长势头放缓，运力增长造成供需失衡， BDI指数创下2009年2月以来的新低

　　【财新网】（见习记者 谷永强）反应国际海运行业景气度指标的波罗的海干散货（BDI）指数连续下跌，创下接近两年来的低点。

　　截止1月27日，BDI指数收于1186点，与去年10月27日的最高点2155相比，已下跌45℅，创下2009年2月以来的新低。

　　上海国际航运中心发布报告称，近期澳大利亚洪灾严重，港口装卸活动受阻，煤炭和铁矿石贸易量下降造成部分船只无货可运，国际干散货市场陷入持续的低迷。

　　受BDI指数下降影响，本周三排名韩国第二的大韩航运（Korea Line Corp.）因严重亏损资不抵债，正式申请破产保护，进一步给国际干散货运市场带来了不利影响。

　　中金公司报告称，春节前后随着钢厂补足库存前的订租活动增多，因澳大利亚洪灾造成的负面影响逐渐消失，BDI指数有望触底反弹。但是长期来看，未来两年内国际干散货运市场供求关系无法逆转，行业仍将处于周期底部。

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傅成玉：要做好油价不会低下来的准备
http://www.sina.com.cn  2011年01月30日 11:15  CCTV

　　傅成玉简介

　　傅成玉，中国海洋石油总公司总经理、中国海洋石油有限公司董事长。傅成玉出生于1951年，毕业于中国东北石油学院，后获美国南加州大学石油工程硕士学位，于1982年加入中国海洋石油总公司，在中国石油行业拥有逾30年的经验。傅成玉先后在中国的大庆油田、辽河油田和华北油田工作过。

　　小片1：“海上大庆”

　　在中国的渤海湾、南海西部、东部和东海海域一直活跃着中国石油勘测和采集的身影——中国海洋石油集团，这个中国最大的海上石油和天然气生产商，也是全球最大独立油气勘探及生产集团之一。与中石化和中石油不同，中海油的身影主要活跃在海上，从海上石油钻井平台到街边的加油站，中海油其实离我们并不遥远。随着油气价格的走高，全球深水油气田开发正步入新的高潮。近10年来，全球超过1亿吨储量以上的重大油气发现60%以上在海上，其中一半以上在深海，海洋原油的意义越来越举足轻重。就在2010年，中海油国内油气年产量首次达到5,000万吨油当量，在我国海域成功建成了一个“海上大庆”油田。

　　芮成钢专访

　　芮成钢：傅成玉先生，这一段时间说到中海油，大家都在议论的是“海上大庆”这个概念，您觉得用“海上大庆”这个概念来描述中海油目前的油气产量夸张不夸张？

　　傅成玉：对用大庆这个名字，全中国人都比较熟悉，知道它的份量、知道它的意义。我们国家经过三十年左右的时间，应该说不到三十年，走完了世界海洋石油工业上百年的历史，虽然是一个五千万吨油当量这么个概念，但是它毕竟不同于陆上石油，它的风险挑战和技术的要求都远远和我们所理解的一般陆上石油、石油工业

　　这个概念都不一样，它标志着我们国家的海洋石油工业体系建立起来了。同时，对于将来我们国家能源尽量减少对外依赖度来说，我想海洋是我们一个重要的战略后备储备区，这个能力的建设对国人来说怎么强调可能都不过分

　　芮成钢：如果概括来说，就是正在通过自身的努力和对外合作，在从过去到现在正在变得更强，可以这么理解吗？

　　傅成玉：应该说这二十几年，我们主要的操作管理经验是在300米水深左右这个范围内的，我们刚刚进入1500米水深油田的开发。过去的十年，全世界范围内大概有60%以上储量一亿吨以上的油气田都是在海上、甚至是深海，所以你刚才也反复提到中海油一个深海的计划，在这方面是不是有一个长达几十年的战略，我们进入了1500米水深油气田的开发，那么我们正在进入3000米。应该说，我们今年就开始在3000米水深这个领域内开始作业了。

　　芮成钢：我就在想，您有没有最害怕接到的电话？

　　傅成玉：我在我们公司内部会议上讲过，就是让我寝食难安的、睡不着觉的，一个是安全、一个是环境保护。因为我们海上和陆上不一样，任何一个事故都是大事故，而且我们的事故你知道海上是无路可逃的，跳到海里也不保证你能活下命，所以人命关天。这对我们压力非常大，再一个就是环境问题，所以我们花的精力最多的、投资最大的也在这里。

　　小片2： 海上石油开采安全问题不容忽视

　　想要进入水下3000米的神秘海域并不是一件容易的事。越是卓越的技术，才越能打开更深海域的大门。美国和欧洲等国则以研发和建造深水超深水的平台装备为核心，处于世界领先位置。韩国和新加坡紧跟其后，在总装制造领域快速发展。中国在80年代初才成立中国海洋石油公司，开始迈开探索海洋的步伐。现在，在我国渤海湾和南海分布了广阔的油气田。中海油已经成功到达300米水深并成熟作业，现在仍处于第三军团的位置。为加快深水油气资源的勘探开发，中海油投资150亿元，建造了3000米深水半潜式钻井平台，这将使我国深水装备水平一步跨入世界先进行列，实现海洋石油工程技术从水深300米到3000 米的历史性跨越。然而，就在世界进行开发的时候，对环境的威胁也日益凸显。2010年4月，美国南部路易斯安那州沿海一个石油钻井平台起火爆炸，随后沉入墨西哥湾。爆发了美国历史上最严重的漏油灾难。人们的担忧以这种极端的方式爆发了。【字幕】2010年4月20日晚，墨西哥湾遭受了历史上最严重的漏油事故，11人失踪 17人受伤，浮油威胁着至少600种动物的安全，英国石油公司花费了35亿美元补救，但是，漏油事件给环境带来的后果现在仍然无法估量。

　　芮成钢专访

　　芮成钢：2010年全世界议论最多的，我想能源的生产企业的灾害就是墨西哥湾的漏油事件，你对这个事件得出了什么样的启发？

　　傅成玉：就安全事故来说，我觉得主要不是在技术上，是两类东西来决定它的安全的。第一类就是标准规范，就是你选设备的标准、你的技术标准的规范，还有你包括设备维修、更换这些规范和管理制度标准，这是一类。第二类是人，问题出在第二个环节上，就是人的因素，其实任何一个重大的安全事故，很少是由于直接技术引起的，因为我们这是一个成熟的工业，那么更多的是由于责任心不强，是疏忽与小环节上的小错误造成的。

　　芮成钢：管理问题

　　傅成玉：管理问题。我们海洋石油特别是在中国，我们曾经在70年代都出过重大恶性事故。

　　芮成钢：在您自从2003年执掌中海油到目前这个阶段，有没有出过安全方面惊心动魄的事故？

　　傅成玉：有，还不只一个。我们在三百米水深这个油田，设备是放在海底的，上百吨的管线给拉断了，我们幸运在第一没有人员伤亡，第二我们没有导致溢油，但是我们那个油田一天是一两千万人民币的产值，当时外国公司报价最少的是4亿美金，而且是时间两年，还不保证一定能修好。在这种情况下，我们没办法，就自己动手组织了国内、国外的各种资源，最后我们提前把它修好了。我们就那一个油田，要按损失来说，我们少损失了20多亿人民币，我们刚才说是人的问题。现在我说是环境的问题，比如说我们去年的海冰，那么严重的海冰，还有我们海上的台风。

　　芮成钢：这些是不可抗力，台风、海啸、地震。

　　傅成玉：咱们看到的气候变化，比如说旱灾、涝灾、在海上的台风，你知道这些年变化是什么样吗？我们在80年代、90年代中期的时候，南海的台风基本上是6月份来，11月份之前全走光了。那么现在是什么？4月份就可以来，11月底、甚至12月初都没走，这是一个什么概念呢？第一是时间长了；第二个是频率多了、就是台风次数多了；第三个最可怕就是强度大了。

　　芮成钢：就是气候变化的速度，远远超过你们的预期和想象。

　　傅成玉：对。所以我们过去设计一百年一遇，现在我们就要设计二百年一遇，这样要求技术标准要提高，成本要增加，那我怎么办？我们先引进了国际行业的安全系统、安全管理体系，然后我们在中国从南到北沿海建立这种环保站，我们现在7个站建成了，还有12个在建。另外就是人，要专业化培训一支专业化队伍，在海外是国家建，因为咱们国家过去这个行业太小没有准备，但是你企业不能不准备，所以我们把这一块和政府合作，在政府支持下，我们把它逐渐都建立起来了。

　　小片3：油价和能源

　　随着国际油价不断攀升，原油价格越来越成为人们持续关注的焦点。据国家发改委价格司通报会上消息，2010年4月14日，国家发改委上调国内汽柴油最高零售价，汽柴油涨幅均为320元/吨。调整后国内汽柴油最高零售价均价分别为8220元/吨和7480元/吨，分别上涨4.05%和4.47%。如果加上2010年4月14日油价的首次上调行动，截止到12月，2010年间国家发改委已经6次上调油价。而就在同一年，销声匿迹了两年多的油荒又再度上演。2010年10月以后，全国多地市场上出现柴油短缺，等待加油的车辆在加油站排起了长龙。来自中国商业联合会石油流通委员会调查数据显示，南方已有 2000多家民营加油站因缺油而停业，而北方也有不少加油站无油可售。究竟是什么导致油价的持续走高？油荒的背后又有什么样深层次原由呢？

　　芮成钢专访

　　芮成钢：国内的油价从去年3月份到现在涨了6次了，您能跟我们分析分析国内、国际的原因吗？

　　傅成玉：资源是稀缺资源。我想最重要的是能够，稀缺资源能够体现它的“稀缺”的价格。

　　芮成钢：您对2011年油价的走势，国内、国际，有大概的预测吗？

　　傅成玉：原油价格自2004年以来就没有和供给需求这个挂过钩，所以我们要做好准备，油价不会低下来。

　　芮成钢：2010年出现过“油荒”的现象，你觉得这个现象背后说明了什么？2011年还会出现吗？

　　傅成玉：“油荒”、“气荒”，我想它有它的必然性，也有它的偶然性。因为我们既走市场，同时现在完全靠市场又不行，又有宏观调控，它也需要一个磨合，怎么样把握一个度？这是一个发展过程当中的一个问题。

　　芮成钢：成长的烦恼。

　　傅成玉：成长的烦恼。

　　小片4：能耗问题

　　【正文】油价上涨、油荒频发，原油资源越来越稀缺。尽管如此，我国却无法改变原油的高消耗。不仅仅是原油，据报道，中国有可能在“十二五”开局之年就成为世界能源消费第一大国。究竟什么导致了我们如此巨大的能源消耗？【同期国家统计局局长 马建堂】2010年，全年国内生产总值397983亿元，按可比价格计算，比上年增长10.3%，增速比上年增长1.1个百分点。其中，2010年第四季度国内生产总值同比增长9.8%。【正文】这样快速增长的经济背后就是能源的强力支撑也就是能源的消耗。如果经济建设是能源高消耗无法避免的原因，那么是不是减少能耗才是可持续发展的王道呢？

　　芮成钢专访

　　芮成钢：媒体上经常议论，中国的老百姓也经常说，看看美国，自己的油气的储量这么丰富，但还大量依靠进口。在这一点上，进口和自己生产、勘探到开发这个比例怎么掌握你觉得最合适？

　　傅成玉：谈比例，世界上没有这么个比例，都是根据国际和国内的实际情况来看，目前我们国家石油进口大概接近60%，那么我想这个数字并不能够代表真正说我们能源安全了还是不安全。但是我们要看到，我们国家的工业化还正在进行当中，我们的城镇化还在进行当中，13亿人口搞工业化、搞城镇化，对能源的需求是多大？我们看看，发达国家12亿人口，他们消耗了世界能源的60%左右。发达国家搞工业走了200年，那个时候靠世界能源支撑的时代已经过去了，我们必须向党中央提出来，我们要走新型工业化道路。那么我们必须眼睛向内，中国不仅是能源生产大国、又是能源浪费大国。如果把我们的能源消费真正减下来一半，我们GDP(国内生产总值)翻番都不需要再增加新的能源。

　　芮成钢：您刚才提到，发达国家人均数字是每人每年17桶，中国呢？

　　傅成玉：我们中国就是3桶多，但是他们的17桶产生的价值、或者它的能效要远远高于我们这个3桶平均下来的能效。所以从能效来说，我们还是太低。如果按GDP(国内生产总值)、单位GDP产值来说，我们跟美国比要超过它的3倍，欧洲我们大概是4倍，日本是5倍。所以中央提出来，要建设资源节约型和环境友好型社会，加大节能减排力度。我想第一是这个方向是对的，第二是能做到的，关键是我们这种企业要走在前面。

　　小片5：收购和海外市场

　　收购是填补能源缺乏的手段之一。早在2005年，中海油就以185亿美元的价格大手笔展开收购美国优尼科石油公司，在与雪铁龙公司拉锯战、美国政府干预等情况下，最后撤回收购。5年后，也就是2010年11月29日，中海油发布消息称，其持股50%的合资公司布里达斯公司已于11月28日与英国石油公司签署协议，以70.6亿美元的价格买下了英国石油公司手中60%的泛美能源股权。在此之前，布里达斯公司已经拥有泛美能源40%的权益。这意味着，收购完成后，中海油将持有泛美能源50%的股权。中海油方面透露，此次收购在成交之前还需取得英国、阿根廷政府和监管机构的批准。但与之前发起收购美国优尼科公司相比，对于此次收购布里达斯公司资产获得批准显得信心十足。

　　芮成钢专访

　　芮成钢：您能不能给我们透露一下，最近舆论上经常提到的，说中海油要去收购英国石油公司旗下的泛美能源60%的股权，这个进展怎么样？

　　傅成玉：应该说我们整个项目都已经完成了，现在我们就是等阿根廷政府一个正式批准。

　　芮成钢：我记得2005年的时候，当时中海油和优尼科的收购，因为外国媒体总说中海油这样中国大的国企、央企背后它的真正投资或者收购主体，西方媒体认为是中国政府，所以在美国遇到了困难。今天回过头来看，当年的那段收购，你觉得有没有什么新的想法？当时如果在操作层面上换一些新的方法，比如说通过一些美国的私募股权、投资基金去操作等等，是否会遇到少一些的阻力？

　　傅成玉：不要说2005年那个时候，就是今天同样会非常困难。那个时候我想最大的障碍是思想的障碍，也就是说世界没有准备好中国企业走出去，他说你中国背后有中国政府，但现在我想我们还会要经历一段时间，我们要习惯在未来十年左右时间、我们要习惯在中国威胁论的环境下生存。所以我想不论是昨天还是今天，相对来说金融危机以后好一点，但是你要再做那么大规模，同样会引起一个比较大的风波。

　　芮成钢：这些国家目前最大的问题是就业问题，来自中国的兼并收购可以帮助他们解决就业问题，对于他们的政客来说能够满足他们的政治需要。

　　傅成玉：逻辑上是这样，但是你真正要是收购它一个能源企业，你比如说还是185亿美金，同样不行。其他的行业有可能。

　　芮成钢：当时您想过，比如说通过一些华盛顿的这些游说团体做一些参议院、众议院的工作，通过用他们国家熟悉的一些方式来做一些幕后的努力。

　　傅成玉：不是想而且是做了。但是，我们做不过美国本土的企业。

　　芮成钢：但是之后中海油也一直没有停止在世界范围内搞一些兼并收购。

　　傅成玉：我们改变了策略，特别是考虑到能源、石油是战略资源，任何政府任何国民都把它看得太重。

　　芮成钢：都很敏感。

　　傅成玉：都很敏感。所以我们就不寻求收购企业，而是寻求和当地企业合作。

　　芮成钢：参股。

　　傅成玉：参股。现在做得越来越大，而且也受到了当地政府、当地企业还有当地居民的欢迎，所以你只有咱俩共同发展，对你有好处，那么同时你得到你这一份，所以我想这可能是我们未来走出去，我们中国企业要考虑的很多因素。就是你给人家带来啥，从别人的角度出发，要慢慢来，而且让他们更多感觉到我们的诚意和善意，它不相信我们平白无故给他们善意，就是no free lunch。

　　芮成钢：没有免费的午餐。

　　傅成玉：西方人是不相信有免费午餐的，你说来帮你了他不信的，只有他得到好处了，他相信你也得到好处。

　　芮成钢：在跟他们打交道的过程当中，您觉得作为企业的领导者，个人的魅力或者说个人的这种民间的外交手段真正发挥多大的作用？

　　傅成玉：在我们两种思维模式和两种文化历史背景前提下作用非常大，容易建立信任、容易直接沟通，虽然这个沟通建立信任不一定就做成生意，但是有了它早晚会做成，如果没有你很难。

　　芮成钢：有了它早晚会做成。

　　傅成玉：对。

　　小片6：南北极石油开采

　　在极地，生活着各种可爱的动物。正因为这里常年白雪覆盖，人类的活动很少到达这里，极地又被称作最后一片净土。而就在这里，蕴藏着丰富的石油资源。据保守估计，北极地区的可采石油储量在1000亿桶至2000亿桶之间，南极地区在500亿桶至1000亿桶之间；北极地区的天然气为500000亿立方米至800000亿立方米，南极地区约30000亿立方米至50000亿立方米。当资源日益减少，这片还未被开垦的土地会成为下一个能源供应站吗？

　　芮成钢专访

　　芮成钢：您对在南北级开采石油有什么样的观点？

　　傅成玉：我想这是人类发展到一定程度，特别是国际石油工业界大家都在做这个准备，我想所有的国际石油公司都会做这个准备。

　　芮成钢：这方面中国在做什么样的准备？会不会有可能跟一些世界其他的国家企业发生一些竞争？

　　傅成玉：竞争不是现在有，一直都有。我们从成本角度考虑，你有那个能力了，我想随时都可以进行。现在主要还不是技术，主要还是成本问题。

　　芮成钢：不会有争议问题？谁发现就是谁的、谁先去的就是谁的？

　　傅成玉：我看现在还没有真正的一个国际的认可，不过先占领者总是要主动一些，比如说你在北极打井可以，但是你冬季运输怎么办？所以有人现在已经开始，包括我们的人已经开始跟踪，就是搞水下的潜艇式的运输船。大家都在考虑这个事，但是真正要把它变成经济效益，可能还需要点时间，但是一旦有人去了，恐怕很快就会变成国际热点。

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《巴伦周刊》：钱袋先生巴菲特
2011年01月27日  腾讯财经

[导读]面对伯克希尔丰厚的现金利润，坚持紧握钱袋再投资的巴菲特或将进行首次分红。不过，华尔街对伯克希尔股票反应冷淡，伯克希尔在后巴菲特时代的发展仍充满不确定性。

    腾讯财经讯《巴伦周刊》2011年1月24日刊发表安德鲁·巴利（Andrew Bary）署名的封面文章《钱袋先生巴菲特》，现全文摘要如下：

    巴菲特的伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）今年吸引了大量的资金，总资产将近500亿美元。伯克希尔的A类股票现交易额在12.1万美元左右，其B类股票交易额为A股的1/1500，在81美元左右。预计2011的税后运营利润在120亿至130亿美元之间。

    考虑到巴菲特在经济危机期间对高盛和通用汽车的投资，伯克希尔资产或将增值200亿美元。伯克希尔现在的市值为2000亿美元，继美孚石油、苹果、微软和谷歌后第五大上市公司。充裕的资金可能会使伯克希尔在未来12至18个月之内开始现金分红，特别是如果巴菲特没有找到合适的“大象”企业进行收购。每股股东权益或将在今年底达到10.5万美元。

    伯克希尔的长期投资者惠特尼·提尔森（Whitney Tilson）认为公司的内在价值在每股16万美元左右，或将在年底超过17万美元。如果投资者不担心巴菲特的寿命和伯克希尔庞大的公司规模，公司或将能够达到提尔森的目标。虽然巴菲特没有健康问题，但是五年之后他可能不再管理伯克希尔。

    华尔街对伯克希尔反应冷淡，没有分析师推荐买入其股票。Riverpark/Wedgewood公募基金经理人大卫·洛尔福（David Rolfe）认为这是分析师的失误：“伯克希尔的利润在不断增长，伯灵顿收购也是一个大手笔的投资，但是市场对其反应冷淡”。现在，伯克希尔已不再是90年代的保险和投资公司，事实上保险和投资带来的利润不到总利润的一半。

    一直以来，由于巴菲特出色的投资技巧，伯克希尔的股票交易显著高于其账面价值。在最近十年内，股票交易价值是账面价值的1.6倍。然而，年迈的巴菲特使得交易溢价有所减少。洛尔福说：“现在股票中没有巴菲特溢价”。

    好消息是伯克希尔拥有现金回报充足的公司，年均现金超过1350亿美元。其旗下还有伯灵顿北方（Burlington Northern）、Geino和美国中部能源（MidAmerican Energy）等一流的企业。其中Geino和美国中部能源价值超过150亿美元。此外，伯克希尔旗下还有一系列其他投资，包括Benjamin Moore、Dairy Queen和Fruit of the Loom and See's Candies。巴菲特的投资策略经常和集**资的观点背道而驰，比如他会投资于ITT和Wendy’s/Arby’s等不相关的企业。很多投资者喜欢有投资重点，而巴菲特并非如此。

    多年来，大家一致认为索科尔（Sokol）将接任巴菲特成为伯克希尔的首席执行官，他现在仍是共识的选择。未来掌管投资的可能是托德·科姆斯（Todd Combs），巴菲特曾在去年董事会上提到这位不知名的基金经理。事实上，后巴菲特时代投资官的作用有限，因为伯克希尔对可口可乐、美国运通、富国银行和宝洁的股权投资难以改变。

    《巴伦周刊》的预测是，巴菲特的离开将会使得伯克希尔的股票下跌10%。不过，随着账面价值的增长，伯克希尔股价在后巴菲特时代会逐渐回升。而且，巴菲特自 1965年以来从未进行分红，他更倾向于把利润用于再投资。如果不能找到合适的企业收购，巴菲特的策略或将发生改变。而且，分红也会减少继任者投资的压力。如果伯克希尔决定分红，预计派息率不会超过2%。

    今年，伯克希尔每股利润预计在 7500美元至8999美元之间，高于2010年6700美元的水平。伯克希尔预期市盈率为15倍，和标准普尔500持平。华尔街对伯克希尔的冷淡反应的原因是，负责伯克希尔大多是保险领域的分析员。由于保险行业处境艰难，大部分保险公司交易和账面价值持平，这难免会带来分析的偏见。

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可能终结巴菲特时代的四大历史趋势
2011年 01月 27日    来源：华尔街日报中文网  作者：Paul B. Farrell

导读：四种强大的趋势将轻而易举地令巴菲特的遗留之物在2030年到来之前早早地就烟消云散，也将为巴菲特-伯克希尔时代画上句号

    巴菲特(Buffett)对《名利场》(Vanity Fair)杂志说，重要的事情不在于今年，而是在我离开人世20年后伯克希尔公司(Berkshire)会是什么样子。不好好照顾它比没有立下遗嘱还要糟糕好多倍。

    20年？那可就到了2030年，也就是我们的国防预算促使美国人为了应对五角大楼对于2020年的预言而负债累累之后的十年，这个预言认为随着地球承载能力的减弱，一种为争夺食物、水、能源供给而爆发危险、全面战争的古老模式将会出现……战争将成为人类生活的特性。

    伯克希尔的股东们注意了：巴菲特错了，最重要的事情实际上就看今年，而不是2030年，甚至也不是2020年。这太晚了。原因何在？因为“人们的意愿”以及无法预知的“上帝的意愿”总是会胜过巴菲特的“遗嘱”。不仅如此，四种强大的趋势将轻而易举地令他的遗留之物在2030年到来之前早早地就烟消云散。

    关于战争，巴菲特想过很多。就在五角大楼作出有关第三次世界大战预言的前后，巴菲特在接受《纽约时报》(New York Times)采访时说，阶级战争确实存在，但发起战争的是我所属的阶层，也就是富人阶层，而且我们赢得了战争。

    至于全球战争：还记得巴菲特曾在《财富》(Fortune)杂志上将衍生品称为金融领域的“大规模杀伤性武器”。可后来，在2008年华尔街崩塌后，他向这个敌人缴械投降，向高盛集团这个全世界最具毁灭性的衍生品交易员总部注入了数十亿美元。他的继任者们还有什么是必须放弃的呢？

    是的，伯克希尔的忠实支持者们要担心的不仅仅是巴菲特的遗嘱：那么当你们所有四万人今年5月齐聚奥马哈的奎斯特中心(Qwest Center)时，开始问问美国的未来……问问我们中产阶级的衰落……问问全球人口在一代人之后暴增50%的影响……问一问约90亿人争夺愈加稀缺的商品的场景……问一问当五角大楼的战争机器要求不断增加预算来抵御恐怖分子、毒品集团以及一个遥远但更大的威胁——更具进取心，建造拥有核武器运载能力的隐形轰炸机，在澳大利亚、非洲、南美和东欧等世界各地迅速买入大量具有战略意义商品期权的中国——时，债台高筑的美国纳税人将做何反应。你们会提出这些尖锐的问题吗？

可能终结巴菲特-伯克希尔时代的四大历史趋势

    没错，今后几年对于伯克希尔来说将会充满了凶险。你心知肚明。巴菲特也是。不过他的遗嘱对他本人而言意义更大，而你却不应该将它看得如此重要。为什么？穿越前方布满未知因素的全球经济“雷区”而又对一切隐藏的经济“炸弹” 以及破坏性强于衍生品的大规模杀伤性武器毫无防御，这将是徒劳无功的。

    巴菲特也许是一个传奇。但他无法被复制。成就了他的经济时代已经过去。

    所以还是忘了遗嘱的事吧。也忘了2030年。不过巴菲特在递出接力棒之前，他会应付自如并坦然面对今天的问题吗？也许，我们只是会看到在奥马哈举行的又一场新奇而壮观的盛会，期间不仅会推销喜诗糖果(See's Candy)以及伯克希尔所投资的其他产品，还要走访奥马哈的各处DQ冰激 店，举行烧烤活动，沃伦•巴菲特大叔还会再次弹起他的四弦琴。

    以下是我们对巴菲特的挑战：5月份时通过邀请四个有智慧的人与你的股东对话来关注美国人面对的四个最重要的问题。请你的股东仔细倾听这四人有关整体趋势以及近期决策的谈话以开阔思维，这些决策将对伯克希尔的股价产生影响达数十年之久。

    1. 美国的“最后一个泡沫”会终结资本主义（和伯克希尔）吗？

    耶鲁大学学者、“世界体系分析”的宣导者沃勒斯坦(Immanuel Wallerstein)在最近一期《外交政策》(Foreign Policy Journal)上警告说，“全球经济不会复苏，现在不会永远也不会。”永远不会？伯克希尔的股东们最好听听看：沃勒斯坦警告说，实际上人人似乎都认为今后几年世界经济总会从2008年之后的困境中复苏。但这种想法是错误的。

    “所有的体系都是有寿命的。……我们现有的体系，我称之为资本主义世界经济，它已经存在了大约500年，并且至少在全球主导了一个世纪。它运行得十分良好。但就像所有体系一样，它的运行逐步偏离了均衡状态，而且距离越来越远。现在只是一会儿功夫，它就远离了均衡”进入了一种“结构上的危机。”

    “唯一可以肯定的是现有体系无法延续。根本性的政治斗争是围绕何种体系将取代资本主义而展开，并非是围绕它是否应该存活下去。”明白了吗？资本主义正在迅速灭亡。

    “我们最近的困难只是经济繁荣与萧条的交替回圈这一过程中的倒数第二个泡沫，这种回圈是世界体系自上世纪70年代左右以来一直都在经历的。最后一个泡沫将会是国家债务，包括所谓的新兴经济体，其结局将是破产。”

    不幸的是，华尔街和华盛顿拒不承认一种新的体系只有在旧有体系崩溃、发生革命、出现经济大萧条、爆发阶级战争之后才会被建立。你自己想想：伯克希尔会存活下来吗？

    2. 如果美国的增长率下滑，伯克希尔的增长率也会下滑吗？

    《环境、稀缺与暴力》(Environment, Scarcity & Violence)的作者、加拿大教授荷马-迪克森(Thomas Homer-Dixon)在《经济无法保持增长》(Economies Can't Just Keep on Growing)一文中提出了与《外交政策》不同的看法。他的开篇话语如果在奥马哈肯定会频频被掌声打断：“人类在过去两千年中取得了巨大的进步，我们常常以为我们的道路尽管有时崎岖，但却总是在向前发展。可我们错了：在本世纪，环境和资源限制可能令全球经济增长陷入停滞。”

    是的，增长扼制了增长：历史充满了这类讽刺。更糟的是，荷马-迪克森警告说，资源的稀缺将引发暴力。

    “人类就在一个盒子里。为了创造并维持这种增长，他们必须耗费大量的能源。可我们最理想的能源来源——化石燃料——却是造成气候变化的主要原因，而如果对气候变化不加以控制，它将会阻碍增长。……增长，我们无法生存，不增长，我们也无法生存。这一矛盾是人类本世纪面临的最大挑战，而只要传统观念还认为增长能够永远持续下去，这种挑战就是我们无论如何也无法应对的。”

    3. 如果美国衰落，中国的威胁会有损伯克希尔的价值吗？

    另一位向巴菲特的烧烤活动提出不同观点的是《零和未来：焦虑时代中的美国权力》(Zero-Sum Future: American Power in an Age of Anxiety)的作者理查曼(Gideon Rachman)。他在文章的开篇就提出了这种异议：“我们以前曾经听说过所有关于美国衰落的事情。这一次不同以往……美国过去与前苏联和日本经历了数次衰落论”，最终美国都获得了胜利。

    “因此如果美国人将中国威胁论看成是又一次‘狼来了’的话，这也是可以理解的。只是在这个寓言中往往被忽视的一个事实是，喊‘狼来了’的孩子最后还是对了。狼到底还是来了，而中国就是这只狼。”

    “中国的经济实力已经使北京有能力在全世界范围内挑战美国的影响力了。”中国人是“许多非洲国家政府偏爱的合作伙伴，也是其他新兴经济体如巴西和南非最大的交易伙伴……他们还购买了财政困难的欧元区成员国的债券。”

    理查曼警告说：“新的经济和政治参与者正在崛起，而中国只是这一广阔画面中最大的一部分。美国在欧洲的传统盟友……正在经济排行榜中越降越低。新的大国渐渐出现：印度、巴西和土耳其。它们都有着各自的外交政策偏向，其合力限制了美国塑造世界的能力。想想印度和巴西在全球气候变化会议上是如何支持中国的。再想想在联合国就制裁伊朗进行的投票表决中，土耳其和巴西针对美国投出的反对票。这只是未来故事的序曲。”

    4. 华尔街道德准则的缺乏会损害伯克希尔吗？

    最后，巴菲特还应该邀请塞拉俱乐部(Sierra Club)的主席波普(Carl Pope)来挑战股东。波普在刊于《外交政策》、题为《富人不在乎穷人》(The Rich Don't Care About the Poor)的文章之初便言明了这种挑战：“我们耗费了大量时间和精力去操心想像中南北之间以及富国与贫国之间存在的全球性差距。实际上它并不存在。地球上真正的断层线是在精英人士与某些国家的中产阶级，以及精英人士与普遍存在的金字塔底端之间。世界上最有钱的四个人，斯利姆(Carlos Slim)、比尔•盖茨(Bill Gates)、巴菲特和安巴尼(Mukesh Ambani)，他们之间的共同点要多于他们与各自国家社会底层之间的共同点。”

    没错，富人和穷人之间的差距正在扩大，波普暗示一场革命就在前方：“斯利姆、盖茨、巴菲特和安巴尼的财富总和比世界上最贫穷的57个国家的财富还要多。危险在于当我们的全球经济知道如何将钱财和权力集中到越来越少的人手中时，我们却没有一种健全有效的机制来提醒我们注意随之而来的不公、危险和动荡。总有一天，穷人将找到自己的方式来提醒我们，而我们将面临极大的风险。”

    是的，波普在暗示，通常来说革命、而不是民主能够解决这种收入差距。

    对伯克希尔股东的挑战很简单：你们的关注面太窄了。跳出资本主义的回声室。别去想着巴菲特的遗嘱能不能确保你在2030年之后的投资。它不能。

    还是问一问伯克希尔资本主义对于广大美国人民的道德责任，问一问在我们的增长率不断下降而负债水准持续上升时，美国经济在关键的未来十年中的短期前景，问一问来自中国和发展中国家的经济和军事威胁是否是真实的……你们的伯克希尔股票可以等到你们退休吗？

    你们会提出恰当的问题吗？现在就开始问吧，趁太迟之前。

（本文作者Paul B. Farrell曾担任摩根士丹利(Morgan Stanley)的投资银行家，他著有“The Millionaire Code”、“The Winning Portfolio”等书。现为行为经济学专栏作家。）

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[转载]菲利普·费雪眼中的制药业
作者: 但斌
时间: [ 2011-01-29 16:10 ]

原文地址：菲利普·费雪眼中的制药业作者：一只花蛤
在菲利普·费雪眼中，制药业被列入成长型行业。费雪认为，制药业在某种意义上类似于化工行业，因为它们都是通过化学手段来重新调整原有物质的分子排列，使之具有某种特性，或是把原子或相对较小的分子构造具有特定性质的复杂物质。因此从技术层面看，两个行业之间的边界非常模糊。

但是对于投资者而言，虽然制药业在技术上比较接近化工类股票，但是它在价值增长速度以及内在高风险方面体现出来的特性，更接近于电子类股票。相比于化工行业，制药业为扩大市场所需要的设备投资不仅很有效，而且安装时间也很短。因此制药业既不存在化工业中高不可攀的有形堡垒，也不存在竞争性产品投产后销售额迅速衰减的可能。

对很多大型制药公司而言，他们的产品组合对技术过时问题的防范能力往往低于我们的设想。在很多情况下，销售额中的绝大部分仅仅来自为数不多的几个关键产品。而且这几个关键产品往往也是利润的主要源泉。因此，一旦有一两个主要产品落伍，就有可能对企业的盈利能力及其股票市值产生严重的不良影响。

大多数药品的真正市场，归根结底还是取决于国内外几十万开具处方的医生。在这个庞大的群体中，肯定有很多医生一直在寻找更好的治疗手段。因此，任何疗效更佳的药品，都会成为他们的宠儿。但是在无数医生中，也肯定有很多人深知，任何一种疗效强大的新药都蕴藏着巨大的危险。因此，他们更愿意使用更保险的旧药。有些医生因为长期使用原有药品，从而在使用这些药品的方面掌握了大量技巧。在这种情况下，不管新药多么有效，他们都会在使用这些不熟悉的新药时犹豫不决。正是这种原因，在医药行业中，很少有几种新药能在短时间内，达到其潜在的最大市场份额。而一种在技术上已完全过时的老药，尽管与市场出现新产品之前相比，可能会出现较大幅度的下降，但仍有可能在以后的多年内，继续保持非常稳定的销售额。

还有一个因素使得制药业的技术竞争不像电子行业的某些领域那样难以遏制。医生并没有足够的时间去了解专业领域内正在出现或传闻的每一项重大进展，对任何一种新药，只能从技术报刊或医学期刊中略知一二。他们对新药的了解，甚至只能来自所谓的医药代表。而医生对销售代表所在的企业的既有看法也是一个不可忽视的因素。这些影响必将让那些声誉良好、销售组织完善的知名企业有更大的竞争优势。在一定意义上，这使得某些新药一经出现就会带来出人意料的竞争力。

1960年代的医药行业扩张迅速，今天的扩张则更为迅速，因此这是一个缺乏内在稳定机制的市场，随时都会出现意料之外的起伏和波动。而且在这个市场的绝大部分领域，一个企业的新发明很可能会危及另一个企业的市场。那么投资者怎样才能从中受益？

费雪认为，投资者能做的只有两件事。首先买进最优秀的大型企业股票，比如像默克那样的公司，他们不仅能把高人一等的研发组织和超群的营销能力有机地融为一体，更在整个医学界享有崇高的威望，同时又是行业内多样化水平最高的企业，不仅能够通过自我创新实现快速增长，而且还有能力抵御其他技术突破所带来的竞争压力。

与化工业相比，在选择最优秀的企业时，两者既有可比之处，又有明显的差别。共同之处在于，无论什么时候买进，都存在着巨大的增值潜力，只要经过足够时间，都有可能带来不菲的预期利润。当然，如果投资者有足够的自制力，耐心地等待，抓住最有利的买进时机，得到的利润更可观。但是在普遍性的经济萧条中，基本上是买进最佳医药类股票最差的时机。由于医药业受总体经济形势影响相对较小，因此在其他诸多业务收益能力迅速下跌时，投资者很可能会高估医药类股票的价值。萧条并不会人医药类股票出现缩水，但其他因素却会让这个行业失去投资者的宠爱。

由于药品与人类健康息息相关，使得很多公司享有的高利润会受到政府的干预。一旦某家医药公司的股票大跌，人们就会意识到，同样的事情可能会出现在其他公司身上，尽管这些公司的股票未必出现大跌。此时业内所有的股票都会一股脑地不被市场看好，直到其他新药品横空出世，整个市场为之振奋，便忘却过去的阴云。因此，在这个动荡起伏的领域中，如果投资者能做到波澜不惊，买进最优秀的企业，就很可能大赚一笔。

对于那些在医药行业研发方面知之甚少的人，同样可以拥有另一种机会，那就是，某些管理上佳的医药公司，通过开发新产品，可以在收益能力上实现突飞猛进的增长。如果能在整个金融界意识到这种新产品对企业盈利的重要性之前买进这些股票，其结果将不言而喻。即使市场已经知晓这一结果，但只要股票价格存在微弱的缩水——这是很常见的情况，纵然不能有丰厚的收获，但结果一样值得期待。

虽然菲利普·费雪的这些研究写于1950年代末期，但是他的许多观点即使放在今天也不过时，因为这些观点在当时就是他“最具预见性的建议”。当时波涛汹涌的股市大潮中无数事实已经验证了他的基本观点。2010年A股市场的医药类股票大潮又再一次验证了他的观点。费雪说，在投资这个问题上，很多让我们信以为真的教义，很多让我们从不怀疑的哲理，只不过是一场骗局而已，而那些能火眼识真经的离经叛道者，总会因为直面真理而被厚待。


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振华重工预计2010年最高亏损额7.5亿元
2011年01月31日 21:45　 本文来源于财新网 订阅《新世纪》  |  注册财新网
受国际金融危机持续滞后影响，传统港机订单下降以致销售收入大幅减少

　　【财新网】（实习记者 刘琦）1月31日，振华重工（600320.SH）发布公告称，2010年全年预亏约为6.5亿元至7.5亿元。

　　公告称，业绩亏损是受国际金融危机的持续滞后影响，全球市场需求不振、传统港机订单下降造成销售收入减少、生产任务不足，同时还受产品合同单价下降幅度较大、固定开支占收入的比重上升、库存钢材价格高于市场价及人民币升值等因素的影响。

　　振华重工是世界最大的重型装备制造厂，主营产品包括大型港口集装箱机械和散货装卸机械、大型钢构钢桥梁、海工产品。因国际金融危机的影响，2009年该公司有效订单下滑50%，仅有17亿美元，外加公司折旧率上升，导致2010年产值较低，亏损扩大。

　　在2009年，振华重工净利润为8.40亿元，每股收益0.19元。对2011年的经营，振华重工目标是新签40亿美元的合同额，实现销售额200亿元人民币。

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阿里巴巴百亿布局大物流
本文来源于《新世纪》周刊 2011年第5期 出版日期2011年01月31日 财新传媒杂志订阅
100亿元投入仓库和“物流宝”建设，这不包括合作伙伴的投入，行动已经开始了
《新世纪》周刊 记者 王姗姗
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　　阿里巴巴集团不愿再对老也赶不上电子商务发展速度的物流业作壁上观了。

　　2011年1月19日，阿里巴巴集团在北京发布物流战略。其核心是两件事：第一，通过“物流宝”平台，大力推进物流信息管理系统；第二，由集团层面主导、投入100亿元的真金白银着手兴建全国性仓储网络平台。

　　自2003年淘宝网诞生以来，中国物流企业就被汹涌的电子商务大潮拉着拽着、踉踉跄跄狂奔了八年。如今每天从淘宝网流出的订单就高达500万件，业务量爆增的同时，现有物流的容量和服务质量也遭遇瓶颈，买家投诉日增，物流商与阿里巴巴的关系也日渐紧张。

　　1月19日这天的发布会也算是中国物流界的“盛会”，全国数百家物流企业的老板均应邀出席。阿里巴巴集团董事局主席兼首席执行官马云也到场动员。对着台下这数百个物流老板，马云从致敬讲到使命，从危机讲到前景，中间出其不意地抛出一句批评：“你们今天玩得‘业余’”。

　　 至此，发布会现场的博弈气氛早已不言而喻。

　　阿里巴巴一面向所有的物流合作商亮明立场——这次是要“玩真的”，一面广征“志同道合”的合作伙伴。观者不免好奇——众多物流企业与阿里巴巴未来的合作模式及合作心态都将会发生怎样的转变？

有所为有所不为

　　2010年6月，淘宝网对外首推“大物流计划”，核心内容之一就是推出了物流宝平台（http://e56.taobao.com），即由淘宝网联合国内外的仓储、快递、软件等物流企业组成服务联盟，提供一站式电子商务物流配送外包服务，解决商家货物配备（集货、加工、分货、拣选、配货、包装）和递送难题的物流信息平台。

　　在2011年的物流战略发布活动中，以物流宝为核心的物流信息管理系统的功能，又进一步被强化。

　　阿里巴巴想做的，是用“物流宝”汇集所有物流服务商的服务信息，将从生产商到消费者的物流链各环节合作伙伴整合起来，并“从上而下打通”。所谓“打通”，一是指商家完成网店前台和后台对接，一是整个物流宝平台也完成前台数据跟仓库管理系统对接。

　　“以后淘宝上每天产生海量订单数据将可以实时、准确、可靠地分享给供应链上所有合作伙伴——从厂家、仓储服务商、快递公司到配送公司。”阿里巴巴集团总参谋长曾鸣这样描述“打通”的效果，一份物流订单产生后，订单需求、商品库存信息、可售商品等相关信息都将变成“可追踪的”——相关信息不再分散在相关供应商和物流服务商手中，淘宝网后台和消费者也可看得见。

　　“我们自己不会去用卡车运东西、也不会管仓库里边的作业，这些工作全部由合作伙伴完成。”淘宝网CFO张勇表示，阿里巴巴不会介入到硬件和整个作业层面的管理，不会跟物流服务商去抢饭碗，而是要做“信息服务集成商”。

　　按照淘宝网的设计，物流宝“可以整合订单的信息、商品的信息、以及物流作业的状态，包括物流结算的功能”，这意味着加盟物流企业自身业务运营的核心数据都需要向淘宝网做相当程度的开放。

　　 因此，“不抢饭碗”的承诺并不等于说淘宝网“不想控制物流环节”。淘宝网自去年6月以来不断在募集物流合作伙伴进驻物流宝，但时至今日，并未达到“一呼百应”的效果。可见物流服务商心中确实存有顾虑。

　　对此，张勇表示是否加盟取决于物流商的意愿，不能勉强，淘宝网能做的只有将“物流宝”产品做得更好，吸引它们加入。

　　可以掌控物流合作伙伴的业务运营数据，物流宝的这一功能，留下无穷的想象空间。有业内人士向本刊记者分析指出，物流宝信息平台，将集纳很多对市场更具指标价值的数据，未来有可能直接转化为淘宝网的另一个获利资源。
合作建库

　　与“不抢饭碗”的思路一脉相承，马云还向众多合作物流企业做了另一个承诺：“只做现有物流民营企业不想做、不肯做、不得不做的事情”。

　　与京东商城一样，阿里巴巴计划拿出的100亿元都将主要投在仓储环节。阿里巴巴称，阿里仓储定位为“专业的物流地产商”，未来将专注建设为 B2C服务的中心仓储的全国网络。曾鸣表示，阿里巴巴要打造的，是一个开放的仓储平台：可以给包括第三方物流服务商、厂家自有仓和其他合作伙伴在内的所有物流合作伙伴共享。

　　2009年到2010年，阿里巴巴集团曾尝试投资了百世物流和星辰急便这两家物流企业，用曾鸣的话说，这些经历的价值在于“增加了阿里巴巴对于物流产业的感性认识”。此外，2010年10月，阿里巴巴曾参与新加坡物流巨头普洛斯（MCO.SG）的IPO认购，在该公司持股0.3%。但此前阿里巴巴在仓储方面还没有直接投资，更没有建仓经验。而来自阿里集团自身的100亿元资金，也不足以支撑整个建仓计划。曾鸣解释说，“仓储投资非常大，而且未来如果仓储本身还要支持B2C很多配送、供应链模式创新的话，创新风险非常大，要拿很大的地，才能满足海量包裹中央仓的体系，所以跟政府沟通也非常重要。”

　　在一期，阿里集团将联合合作伙伴投入200亿到300亿元人民币在仓储领域。区域规划上，将主要针对东北、华北、华东、华南、华中、西南和西北七大区域选择中心位置进行投资，其中华北的京津区域、华东的长三角区域和华北的深广珠地区将是优先考虑区域，上述三地区“开发体量初步设定在每个区域 100万平方米左右”。

　　本刊记者从一位接近阿里巴巴的知情人处获悉，目前阿里巴巴已引入包括普洛斯及中远集团在内数家财力和经验均相当雄厚的物流企业参与，向该项目输入资金和管理，不过阿里巴巴仍享有对合资公司的绝对控股。

　　据该人士透露，目前阿里仓储已经在廊坊、杭州、武汉等地购置了至少20万-30万平方米的土地，未来在全国将建立大约20个“分拨中心”。整个项目初步预定在两至三年内完成。

　　“‘分拨中心’概念，是有分类管理的功能考虑。”这位知情人告诉本刊记者，未来阿里仓储将与物流信息管理平台之间形成互补互动的关系，“分拨中心”均选址在干线运输环节中距离商家最近的位置，自商家将货存入“分拨中心”的一刻起，商品相关信息即会录入到物流宝信息管理系统。

　　“建仓一方面可以有助于解决物流瓶颈，同时阿里巴巴也可以清楚掌握哪些商品是最好卖的。”在这位知情人看来，这些信息里所蕴含的价值之大，怎么看都不过分。阿里巴巴甚至可以用最低的成本和现成的仓储资源直接操刀“自营B2C”业务。
加入不加入是个问题

　　“我今天跟大家讲，十年以后最成功的物流企业一定不是今天前十名。”尽管台下坐着现今物流圈内最为著名的“四通一达”（申通、圆通、中通、汇通、韵达）的各位老板，马云依然毫不客气地掷出这番“诅咒”性的预言。

　　马云向台下数以百计的物流商布道说：“一定会诞生新的物流行业领军者，他们善于学习、提升管理、他们有远见、为客户着想、为社会着想，因为中国缺这么几家公司，也必须有这么几家公司。”

　　电子商务现在仍是中国物流行业的首要业务来源，马云的强势宣讲代表了阿里巴巴在物流商面前的话语权。而面对挟巨资而来的阿里巴巴，台下就坐的物流老板内心当是五味杂陈，但他们需要尽快做出选择：是加入阿里巴巴联盟，还是继续独善其身。

　　一家重要的物流企业私下对本刊记者表示，对阿里巴巴在合作中提出的排他性合作条款疑虑重重。另一位消息人士透露，阿里巴巴投资五洲在线的计划已经搁浅。原因是五洲在线方面提出要求，如果出现资金安全性问题和到账时间未能履约，可以终止协议，遭到阿里巴巴拒绝。

　　据马云本人透露，阿里巴巴准备了3亿美元的资金，专门用于投资物流行业中不错的公司。但对阿里巴巴来讲，更重要的是如何能吸引更多的商家和物流企业加盟使用自己筹建的物流平台，而不是让巨资投建平台“空空如也”。“现在让企业把货都备到我们仓里，据我们了解，企业最大的担心在于库存。此外还在于流程的衔接。”淘宝商城企业物流总监龚涛承认，现在阿里巴巴的物流战略实施过程中，最大的压力在于需要多方协调。

　　龚涛表示，在阿里仓储和物流信息管理平台建设初期，淘宝网认同物流商根据自己的需要做自主选择。“原则上应该是顺势而为，看怎么样做才能最高效。如果有人愿意通过这套信息平台来管理他们的生意，我们就为他提供这样的工具。我们不会‘为了做而做’，这不是我们的目的。”

meng-h

美国船级社（ABS）团队到访中集

                           

2011-01-31

                           

2011年1月27日，美国船级社（ABS）大中华区总裁ADAM W.MOILANEN及相关业务部门负责人一行4人到访中集，集团总裁麦伯良接见了ABS团队并与到访客人合影留念。 本次交流会由集团科技管理部组织，李锐庭副总裁参加并主持会议，ABS大中华区总裁ADAM W.MOILANEN、海工技术及业务开发部经理李飞宇、海洋工程部经理邱琦、华南区域总经理马海源，中集集团科技管理部谢良富总经理、马彬经理、中集上海海工研究院胡安康院长等参加了会议。 ABS团队通过参观集团展厅、观看中集集团介绍视频以及集团人员的讲解，全方位了解中集各板块的业务需求。在交流时，李锐庭总介绍了中集的基本情况，ABS团队介绍了ABS业务情况以及在一些工业热点领域的技术优势，与会双方就业务合作领域的拓展及部分产品领域更深入合作进行了积极探讨。 ABS成立于1862年，在船舶、海工、石化、压力容器等领域具备强大的技术实力及广泛的业务网络，后续集团将在各产业板块逐步加强加深与ABS的业务合作，充分利用船级社资源为集团业务发展提供支持与服务。

meng-h

传雷诺将出售volvo卡车股份 以彻底退出
类型：转载 　来源：搜狐　 作者： 　责任编辑：颜明伟　 发布时间：2011年01月30日

    据美国汽车新闻网1月28日报道 雷诺汽车公司和沃尔沃卡车的其他主要股东周四提出了一项股份转换计划，或将为雷诺彻底退出沃尔沃卡车铺平道路。

    近日有传言表示雷诺将出售其持有的沃尔沃股份，因为雷诺认为沃尔沃卡车股份是一项金融资产，而不是战略资产。但是继雷诺之后的沃尔沃卡车第二大股东瑞典投资集团Industrivarden否认了公司在考虑退出的传言。

点击查看原图

    雷诺和Industrivarden集团如果真的退出沃尔沃卡车，将使得沃尔沃卡车的A股成为较为普通的B股。Nyren表示，他的集团旗下拥有这两类股份，但是集团没有进行股份转化的计划。

    雷诺发言人表示，就其在沃尔沃的股份而言，公司并没有改变其立场，"关于雷诺要退出沃尔沃的消息，纯属传言，而我们公司的原则，向来是对传言不予置评的。"

    沃尔沃第三大股东对这一行动非常欢迎，并指出这项计划将推动雷诺灵活性，因为该公司正在寻求出售掉在沃尔沃卡车的股份。"这给了雷诺一个机会将A股当做B 股销售的机会。这能增强其流动性，"他告诉路透社。一个斯德哥尔摩的匿名分析师也表示，如果这项建议在四月份在沃尔沃的年会上以三分之二的支持率通过，雷诺确实就拥有了这样的灵活性和机会。

    沃尔沃的A股上升了0.6个百分点至113.8克朗，而B股下跌了1.2个百分点至114.3克朗。雷诺股价上涨了0.9个百分点。

一腔热情

兔年快到了，持有中集也3年多了，在这里认识了很多朋友。提前给各位朋友拜个早年，祝大家新春快乐！也祝愿中集的未来更辉煌！

gongshiyun

也持有39 三年多了 大家新年好呀！
振华业绩波动有点大 不过振华亏损是不是可以理解成39的稍微利好 哈哈 谁让他抢东西呢

guobagao

祝所有股友新年快乐，兔年发大财，行大运！

leonard0914

07年入39至今，体会很多。受益不少。给大家拜年！

meng-h

**：积极推进人民币资本项目可兑换
http://www.sina.com.cn  2011年02月02日 05:11  中国经济网中国经济网 官方微博

　　中国经济网北京2月2日讯 汇管理局网站1日刊文称，“十二五”期间，**将根据经济发展的客观需要，在风险可控的前提下，积极稳妥推进人民币资本项目可兑换进程。 这篇题为《构建跨境资本双向流动机制 有序推进资本项目可兑换》的文章表示，“十二五”期间，**将继续完善资本流入管理，有序拓宽资本流出渠道。加快放开市场主体需求强烈、风险相对较小的项目，对风险较大的衍生品交易等项目，视条件成熟程度适时逐步开放。全文如下

　　跨境资本双向流动机制有序推进资本项目可兑换

　　记者韩雪萌

　　近年来，随着我国对外开放程度的不断提高，推进人民币资本项目可兑换、建立跨境资本双向流动渠道的需要日益迫切。**按照党中央、国务院提出的“逐步实现人民币资本项目可兑换”的要求，依照统筹规划、循序渐进、先易后难、分步进行的原则稳步推进资本项目可兑换。

　　合格境内机构投资者制度，推动对外证券投资项下可兑换

　　2006年，国务院批准实施合格境内机构投资者(QDII)制度，允许符合条件的境内金融机构投资于境外证券市场。此后，**与相关主管单位联合发布了多个规范性文件，对商业银行、证券经营机构、保险机构和信托公司等的相关业务分别作出规范。截至2010年12月，**共批准88家QDII 机构，境外投资额度共计683.61亿美元。QDII制度的实施，标志着我国资本项目可兑换程度的提升。这一制度拓宽了境内机构和个人的境外投资渠道，使之在全球范围内配置资产和管理风险，有利于提高境内投资机构的主体投资意识和投资水平，并在一定程度上有助于促进国际收支平衡。

　　继续稳步实施合格境外机构投资者制度，促进境内证券市场开放

　　2002年，我国开始实施合格境外机构投资者(QFII)制度，允许符合条件的境外机构投资者投资境内证券市场。“十一五”期间，根据QFII 业务发展情况及资本市场的对外开放程度，**会同有关部门适当提高单家QFII额度的上限，缩短QFII的本金锁定期，同时在账户开立、汇兑等方面简化审批手续，支持QFII制度稳步发展，提高资本项目的可兑换程度。截至2010年12月，**共批准97家QFII机构，投资额度共计197.2亿美元。

　　QFII规模的稳步壮大，有效改善了境内证券市场的投资者结构，促进境内证券市场的规范化、国际化，为我国金融市场的进一步开放和资本项目可兑换的推进奠定了坚实基础。

　　深化境外直接投资管理改革，在全国范围内实现了境外直接投资“按需供汇”

　　近年来，为贯彻实施国家“走出去”发展战略，鼓励和支持有比较优势的各类企业参与国际经济技术合作和竞争，**逐步放宽对境外直接投资的外汇管理。2006年起，**逐步取消对境外直接投资的购汇额度限制，在全国范围内实现了境外直接投资“按需供汇”。2009年，**进一步深化境外投资外汇管理改革，即改境外直接投资外汇资金来源审查和资金汇出核准两项行政审批为事后登记；扩大境内机构境外直接投资的外汇资金来源；允许境内机构在其境外项目正式成立前的筹建阶段汇出前期费用等。上述改革后，境外直接投资在外汇管理环节已无前置性审核。这不仅为企业带来了便利，也标志着我国在直接投资项下的可兑换程度有了进一步的提高。

　　双向开拓跨境信贷业务，推动信贷业务项下的可兑换

　　为加大对境外设立企业的后续融资政策扶持力度，支持“走出去”企业更好更快发展，2009年，**允许符合条件的各类企业经批准在一定限额内使用自有外汇和人民币购汇等多种方式进行境外放款。境外放款专用外汇账户的开立、资金的境内划转以及购汇等事宜均由外汇指定银行直接办理。

　　2009年，为支援四川灾后重建，支持广东继续发挥改革前沿作用，**率先允许四川和广东的中资企业在一定额度内借用短期外债。2010年，在总结试点经验的基础上，将此项政策推广至全国。

　　上述措施在缓解企业融资难和流动资金不足的同时，表明信贷业务项下可兑换程度在流入和流出两个方面都有了一定程度的提高。

　　简化行政审批手续，进一步推动资本项下可兑换进程

　　“十一五”期间，**积极简化审批手续。2005年以来，每年都推出多项业务审核程序的简化措施。一是将部分逐笔审核业务调整为总量控制方式。如2010年改革对外担保外汇管理政策，将此前逐笔核准的管理方式调整为年度余额管理，限额内自行办理。二是加大对**分支局的授权，归并重叠管理环节。近年来，简化了包括资本金账户异地开户、个人财产对外转移以及证券项下部分市场退出等几十项具体业务的审核流程。三是将部分业务由**审核变为授权银行直接办理。如部分外资参股金融机构外方利润购付汇以及境外上市外资股公司从境内支付境外上市费用汇出等相关业务，目前已由银行直接办理。这些措施有助于降低企业成本，提高经营效率，同时也在一定程度上推动了资本项目可兑换程度的提高。

　　“十二五”期间，**将根据经济发展的客观需要，在风险可控的前提下，积极稳妥推进人民币资本项目可兑换进程。继续完善资本流入管理，有序拓宽资本流出渠道。加快放开市场主体需求强烈、风险相对较小的项目，对风险较大的衍生品交易等项目，视条件成熟程度适时逐步开放。

　　在推动资本项目可兑换的进程中，**将密切关注国内外经济发展情况，使推动可兑换的措施与经济发展阶段、市场发育程度、企业承受能力、金融监管水平与国际金融环境等相适应。在放松部分管制的同时，不断改进和加强审慎性监管，进一步健全跨境资本流动统计监测和预警，防范资本流动冲击，维护国家涉外经济金融安全。

meng-h

股东不少啊

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自由浮动又如何？
本文来源于《新世纪》周刊 2011年第5期 出版日期2011年01月31日 财新传媒杂志订阅
“有管理的浮动汇率”难以从根本上消除升值压力，倒不如尽快转向实现“有条件的自由浮动”
黄益平
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　　胡锦涛主席近日访美，对人民币汇率和中美贸易失衡等问题做出了适当的澄清。根据美国财政部国际事务次长布雷纳德的转述，中方确认了将提升人民币汇率弹性的承诺，并放弃了汇率基本稳定在均衡汇率水平的措辞。这一表述受到了美国政府的欢迎。

　　但是，客观分析国际社会尤其是美国对人民币汇率政策的压力，2011年的形势依然十分严峻。如果美国经济表现好，中国的出口和顺差可能大幅扩张，升值压力自然会上升；如果美国经济表现不好，失业状况很难改善，同样可能令美国政客对人民币政策加紧施压。

　澳大利亚经济学家郜若素一周前到访北京，在与北京大学国家发展研究院几位教授交流的时候，他提出了一个政策主张：尽快实现人民币汇率自由浮动也许是当前的最佳选择。这一主张可能让部分国内专家觉得匪夷所思，不过，郜若素的看法值得我们深入思考。这是因为早先他并不主张人民币汇率实现自由浮动，但是，在过去几个月，他几次提到这个选择，主要是因为他看到了不这样做的后果。同样重要的是，郜若素并非普通的学院派经济学家。在上个世纪80年代初，作为澳大利亚总理霍克的首席经济顾问，他一手促成了澳元在六个月内实现自由浮动，而这一改革至今仍然被看做成功的案例。郜若素教授也由此赢得了澳大利亚“经济自由化之父”的美誉。

政府通常打不赢市场

　　也许国内的不少经济学家能够认同人民币汇率自由浮动是一个长期政策目标，但是，如果将其作为近期努力的方向，相信大多数经济学家比较难以接受。说实话，两个月之前，通过电子邮件交流，郜若素教授首次告诉我这一看法，我的第一反应也是疑虑多于认同。不过，最近几周来，我在参与国内关于人民币汇率政策讨论的时候，一直在思考这个问题。

　　学者的优势就是可以相对中立地评价各种政策主张的利弊。如果暂时撇开政治因素（当然在形成政策建议时必须充分考虑政治因素），我们首先需要回答的问题是：现行的汇率制度是否能够持续？如果不能持续，自由浮动的汇率制度又可能带来什么好处和问题？

　　中国在1998—2005年和2008—2010年间执行的是基本固定的汇率制度。由于中国在这个阶段积累了大量外汇储备，经常项目长期保持盈余，资本项目的管制也相对严格，因此，市场并不担心人民币被迫贬值。不过，长期保持货币低估的结果必定是得不偿失的，对于一个大国经济来说尤其如此。因此，中国人民银行于2010年6月19日再次宣布实行参照一揽子货币的、有管理的浮动汇率体系。2010下半年，人民币对美元升值约 3%，而其实际有效汇率则大约升值4.7%。但市场却并不因此满足，虽然2010年全年的贸易顺差低于2009年的总量，但其实减少部分主要发生在年初，下半年反弹非常厉害。因此，投资者预计的升值压力可能是增强了而不是降低了。

　　一个实实在在的难题是：在汇率水平扭曲的初始条件下，政府很难战胜市场的力量。美国政客和中国官员对人民币汇率扭曲程度的估计南辕北辙，究竟谁对谁错缺乏客观的评判标准。更重要的是，既然是有管理的浮动，而政府又不让升值的潜力完全释放出来，那么，市场对升值的预期只会持续增强。投资者自然而然的反应就是增加流向中国的资本，以期从未来的升值中获益。政府的“管理”只能被动地跟在后面跑，却永远也不能令市场满意。直到有一天，市场信心发生根本性逆转。郜若素教授在来北京之前途经新加坡，发现那里的投资者最关注的就是一件事情：将他们的资本转移到中国境内换***民币。

　　既然政府不太可能博赢市场，一种对策是再次加强资本管制。不过，资本管制可以在短期内遏制资本流入，但改变不了长期升值预期。过去的经验又表明，管制与反管制之间也存在“道高一尺、魔高一丈”的关系。任何在初始阶段有效的措施随后都可能逐步失效。这样看来，与其打不赢、管不住，倒不如干脆把汇率水平留给自由市场来决定。汇率机制基本被放开之后，起码可以消除中美之间无休止的“口水仗”，国际投资者也不再需要过度解读货币到底是被低估了还是被高估了。
汇率自由浮动的风险

　　然而，自由浮动有自由浮动的问题和风险。

　　首先，如果利率还没有市场化，汇率能不能放开？利率和汇率是资本价格的两个方面，既然利率仍然存在严重的扭曲，汇率就很难走向合理的均衡水平。因此，利率市场化似乎应该作为汇率改革的一个前提条件。其次，汇率的市场决定还需要一个重要的先决条件，即货币政策决策的专业化和独立性。目前的中国央行是国务院的一个组成部分，这一安排有其合理的地方。比如，国有企业的行为没有真正实现市场化，简单的利率、汇率变动起不到应有的调节作用，国务院却可以通过价格工具、数量工具甚至行政手段多管齐下，效果也许更好。但是，如果未来汇率要由市场决定，货币政策决策专业化和独立性却必不可少。

　　汇率自由浮动的最大挑战是国内的经济与金融部门能否经受得住汇率水平较大幅度的起伏。现在国内的共识似乎是汇率一起伏，经济就垮了，尤其是利润率十分微薄的出口行业。这是许多部门与专家反对汇率升值的主要原因，更不要说汇率自由浮动。但是，汇率波动是否真的就是洪水猛兽？也不见得。过去中国汇率波动的时候，也没有看到国内经济部门包括出口行业变得尤其脆弱。东亚危机之后，印尼、泰国、韩国和印度的汇率基本上实现较大自由度的浮动，除了全球危机期间短期资本流动造成了一些困扰，总体来看，经济运行还比较平稳。更重要的是，汇率波动起来以后，企业可以利用许多金融工具实施汇率避险。

　　金融部门面对的挑战同样严峻。尽管目前多数国内金融机构的外汇敞口不大，可如果汇率实现自由浮动，就意味着一定程度上实现资本项目下的可自由兑换。一旦因为市场预期改变而发生资本大进大出，金融机构尤其是商业银行能否保持稳定运转，将是一个很大的不确定性因素。不过，资本的大额进出最终难以避免，金融机构需要尽早做好准备。现在，货币存在升值的压力，金融改革的环境比较好，汇率放开也比较容易。一旦市场预期逆转，金融机构就会面临更大的压力。更何况，金融机构同样可以令其持有资产的币种构成多样化，同时利用各种金融工具，采取汇率避险策略。不过，在目前的情况下，控制短期资本的大进大出可能还是必要的。
走向有条件的自由浮动

　　虽然目前的汇率政策已经扩大了波动区间，但是，在市场预期和国际政治的双重压迫下，人民币政策仍然没有摆脱举步维艰的境地。即使未来进一步增加汇率的弹性，中国仍然避免不了政府打不赢市场这样一个铁律。更重要的是，由于政府的“管理”，升值预期会随着资本流入的增加而进一步自我增强。这就好比一个恶性循环：升值越多、升值预期越强、资本流入越多、升值压力更大。国际政治又对这一过程推波助澜，这样发展的结果可能是连市场都不知道均衡究竟在哪里。

　　郜若素教授提出的实现汇率自由浮动的想法可能是打破上述恶性循环的一条思路。与其把很多精力放在与市场博弈、与美国博弈，倒不如集中精力考虑让汇率自由地波动起来，当然，自由市场也有超调，但在政府“管理”的情况下，“超调”往往更严重。毕竟政府并不比市场更清楚均衡汇率在哪里。

　　在目前的情况下，要真正实现汇率完全自由的浮动也不现实，但我们起码可以考虑利用今后三到五年甚至更短的时间来实施改革，实现“有条件的自由浮动”。具体的“条件”可能很多，但至少有两条：一是还是应该限制短期资本的流动；二是可以允许当局实行有节制的市场干预。前面一条很重要，因为最终泰国、韩国和印尼出了问题，主要是短期资本回流太快，这对中国的金融机构也可能是一个挑战。具体的限制办法就是利用已经实施的QFII和QDII制度，允许短期资本跨境流动，但对流动的频率和数量作出明确的限制。

　　政府适当干预汇率市场减少剧烈波动也是可能的，不过，这需要一种机制来节制这样的干预。余永定教授曾经提出，规定每年可以干预的规模，由央行酌情实施。周其仁教授提出干预的责任应该从央行转移到财政部，由国家财政负担干预的成本。

　　无论采纳什么样的思路，目标都应该放在避免“过度”波动，而不是干预汇率水平。

　　作者为北京大学国家发展研究院教授、财新传媒首席经济学家

meng-h

美国东部时间2010年11月 8日上午，位于波士顿查尔斯河对岸的哈佛商学院一间教室里，拥有该院45年教龄的乔伊·鲍威尔教授面对65名来自全球各地的企业高管说：“今天我将和大家分享和探讨一个不同寻常的中国企业——中国海洋石油总公司，案例的名字是《中国海油：打造世界一流能源公司》……”
    中海油的成长故事在这座几乎和管理学本身历史一样悠久的校园被全景式展开。
    全球顶级商学院的教学案例中至少有80%来自哈佛商学院，而其中以综合模块课程作“全景式”讲授的少之又少。从2010年秋季起，中海油即登上这个经典MBA的大雅之堂，成为经典中的经典。
    “单拿出一项和人家比都不强，但合在一起谁也打不过我们”
    中海油最为经典之处，在于它有一些特别管用、别人又难以复制的东西。记者在中海油采访，每每感觉得到它如影随形般的存在。
    中海油总经理傅成玉说：“从能力上讲，我们的综合竞争优势，可能在世界上都很难找。”这不是他在建成“海上大庆”之后就忘乎所以自诩世界最强，而是对中海油某些具有唯一性竞争力的自信。
    比如国企改革中过去认为要改掉的“大而全”“小而全”，国际上相对应的是专业化管理，这实际上是选择一个环还是一条链的问题。“我们已经‘大而全’了，就发展一条链。但国际上不认，怎么办？”中海油服境外上市时候，是10家公司合成一家，什么都有，“我们叫综合性服务公司，一站式服务”，可国际投行分析员不知怎么分析这一模式，国际承销商说这干不成，还让中海油裁掉2000人，“因为你的人均销售额、利润达不到国际同行平均水平，用算术就这么算出来了”；傅成玉就跟他们讲故事，“用中国国情把这件事讲通了”。结果不仅成功上市，还成为国际油公司的一个新的竞争优势，“就因为什么都能做，所以整体上成本就低。不能做的，找一个外国专业公司当分包商就行”。
    人人都知道海洋石油成本远高于陆上，钻井船日租金高达15—20万美元，钻井平均成本每米10000—12000元，是陆上的6—10倍。“单位成本都很高，为什么我们能降？”一是科技含量高，二是效率高。高在哪？时间用得短——“我们在国内开一个油田要比国际同行少用一年甚至两年时间，成本就下来了”。差距这么大，在于中海油的集团价值最大化：集团化管理，分别上市，市场化运作，专业化分工，最终股东、国家、企业三赢。这就是“单拿出一项和人家比都不是最强，但是合在一起谁也打不过我们”的道理。
    这样的经典，在哈佛讲堂的经典案例剖析中大概很难被宣讲；讲了，也很难被复制。
   从站着看别人干，到跟着一起干，到取代老外“独立”干
    1月10日上午，位于南海东部的惠州21-1油田双子座平台。CACT作业者集团总裁蒋清回忆起上世纪80年代中海油“学徒”的经历，不禁感慨万千：“无论是管理、技术还是经验，当初我们几乎为零！”
    “几乎为零”的其实还有资金。
    傅成玉介绍，1982年成立的中海油，从“零”开始走到现在的5000万吨，用了28年；而西方发达国家相同的路程，走了100多年。
    2010年12月19日24时，中海油国内油气产量首次突破5000万吨，遂成为一个经典时刻。
    所谓CACT作业者，前身是ACT联合体，没有代表中海油的第一个“C”。ACT三家，分别是意大利阿吉普（后并入埃尼集团）、美国雪弗龙和德士古（2001年两家合并），当年都是中海油须仰视的国际石油巨人。
    1983年12月，跟ACT签订的南海东部惠州16/08区块合同，成为刚成立不久的中海油对外合作的“处女作”。说是合作，在那个“电焊工都用外国人”的年代，我们只有站着看别人干的份。现任中海油有限公司总裁的李凡荣，当时就在这个平台甲板上打杂。
    1990年惠州21-1油田投产，成为南海东部最早产出的油田、也是迄今最大的油田。随着产能的实现，中海油在“站着看”过程中悄悄积累的理念、管理、技术也渐渐滋长。1996年，C加入到ACT联合体，中海油开始跟着一起干了。
    这一年，南海东部年产量首度超过1000万立方米油当量，这时的惠州油田已成惠州油田群。
    1999年，中海油的独立作业队伍第一次出现在与外方合作油田中——秦皇岛32-6，蒋清正是从这里走出来，2005年加入CACT。
    2003年9月，中海油开始永久担任CACT总裁，此前20年，这一职位从来都是外方专属。目前CACT管理团队150人，只有两位来自外方。
    “从站着看别人干，到跟着一起干，现在终于可以取代老外‘独立’干了。这充分显示了外方对中海油技术、管理及操作能力的逐渐认可。”蒋清说。
    中海油南海东部石油管理局局长刘再生透露，截至2009年年底，中海油在南海东部海域已先后与美国、意大利、日本等14个国家和地区的51家石油公司进行合作，签订合同、协议近百个，引进外资近百亿美元。在这个“中海油对外合作主战场”，中海油自营油田产量占比逐年增加，“但对外合作的大门不会关上”。
   开发这样的油田，是“21世纪的挑战”
    中海油的5000万吨，是从地下岩石缝里，一点一滴“抠”出来的。
    1月7日下午，位于辽东湾南部的绥中36-1油田CEPK中心处理平台。中海油副总工程师张凤久拿起早晨刚从一口井随机采出的一瓶油样，向记者示意渤海的原油稠到什么程度。
    “这样倒是倒不出来的”，他把瓶口斜着向下，瓶里的油（说是浆糊可能更合适）缓缓流到瓶口并挂住，好几秒钟滴不下来；用棍挑起来，粘度跟蜂蜜差不多。他指向旁边采自地下1563.54—1563.84米深处的黑糊糊的岩芯：“原油正是储存在地下的这样一个致密岩石孔隙之中，浸透在它里面。”
    “这就是海油人面临的一个经典难题：这样粘稠的油，要把它从地下一两千米的很密的岩石缝隙中尽可能多地拿出来，而且要经济高效地拿出来，难度可想而知。” 作为中海油的主力产油区，渤海目前已发现储量45亿立方米中，28亿立方米是稠油，占62%；而在中海油5000万吨年产量中，渤海贡献3000万吨。
    张凤久介绍，这样的稠油开发，在陆上有很多办法，主要是多打井，加大井网密度，然后热采。但在海上，“一层海水阻隔，难度万千”，多打井打不起；大面积实施热采也不可能。所以前些年外国公司在周边发现旅大27-2、旅大32-2油田后，因开发难度太大又退还给我们。“绥中36-1发现后，我们也觉得很难，就请外国知名公司合作；但人家婉拒，说开发这样的油田，是‘21世纪的挑战’。”
    只能怨天不能尤人的是，人家有这样说的本钱——在以海湾地区为代表的海相沉积油田，用“石油滚滚流成河”来形容其油藏富集、易采可能也不为过；但在我们以陆相沉积为主的绝大多数主力油田，地下非均质、低渗透，油质高凝、高粘、高蜡，是普遍情况。
   外国人可以知难而退，我们不可以轻言放弃，因为这是我们的家园
    面对“21世纪的挑战”，中海油怎么办？
    记者采访中不止一次听到海油人对此问题近乎执拗的回答：外国人可以知难而退，因为这不是他们自己的资源；但我们不可以轻言放弃，因为这是我们的家园。令人顿悟：这是技术问题，又不纯是技术问题。
    为了把外国人看不上、或是觉得不划算的这些稠油采出来，海油人挖空心思琢磨出多少招数，局外人难以想象。张凤久列举数例，个个堪称经典——
    钻井船日费率高（15—20万美元/天），干快干慢、干不干，按天算钱。海油人独创优快钻完井技术，包含十大钻井技术、七大完井技术，能把原来钻井30 天、完井16天缩短为不可思议的“钻四完六”，提高钻完井效率3—4倍。已经应用于666口井，缩短作业时间16063天，节约直接投资92亿元。
    又如大位移井技术，井底平面位移8公里，也就是说在一个地方打井，井底最远可以打到8公里以外。“这样对一些规模不大的油田，就可以不在那里建工程设施，而是利用现有平台把它的油采出来。”
    开发多年的渤海老油田储层变化多端，地下时有断层。神奇的远程制导实时油层追踪技术就派上了用场：它用6—8小时在5米厚油层内钻400—500米井段，装有随钻测试工具的钻头好像精确制导导弹，可随时将地下情况通过卫星传送到陆地数据处理中心，再反过来指挥钻头尽可能多在储油层穿越。“十一五”在20个油气田实施，新油田的初期平均产能超过设计水平。
    由于钻井成本太高，海上不能用直井开采，海油人就多选择丛式井技术。通过计算机PPT文件，记者看到这种井的实际轨迹投影图的确呈“树丛”状自上而下展开。张凤久介绍，上面是几百平方米的平台，井口下面则控制着十几甚至几十平方公里面积，相当于平台在天安门，而井打到北京三环路以外。
    最值得一提的是“十一五”国家科技重大专项——海上油田整体加密提高采收率技术。
    “海上油田整体加密，全世界我们是第一家”，而绥中36-1CEPK平台，正是这个专项的“试验田”。张凤久说，整体加密本身不稀奇，陆上也有；但海上是丛式井，不同于陆上的直井，要在老的井网之间再插上一套新的井网，等于两把扫把插在一起，还不能互相打架，否则新井打不成，老井也会打废。这涉及从“地下剩余油定量描述”到“平台间钻机滑移共享”等九大复杂技术，其中就包括“不让扫把打架”的整体加密定向井防碰技术。这套技术在地下1500米左右的14个油藏实施的效果，绥中36-1油田Ⅰ期整体加密之前日产量2900立方米，2010年11月底升到6600多立方米，“老油田青春再现”——原来高峰年产量160—170万吨，后来掉到100万吨，现在又回到160—170万吨；采收率预计提高10.4%以上。这是什么概念？张凤久解释，渤海稠油储量30 亿立方米，现有采收率18%—20%；如全部实施此项技术，采收率可以提高到30%，相当于勘探没有发现，又找到一个15亿立方米的油田。
    以地下油藏研究为主导的系列稠油开发技术和油田综合治理措施，使渤海20个老油田2010年整体实现产量零递减。而通常油田产量在油井全部投产后两三年达到高峰，然后逐步自然递减，几乎是“铁的定律”。
    深水作业“联合舰队”使深水作业能力由300米一步跨入3000米
    1月12日上午，中船上海外高桥造船厂码头，已经舾装完毕、正在调试之中的第六代3000米深水半潜式钻井平台“海洋石油981”巍然矗立，其面积超过一个标准足球场、高度相当于40多层楼的庞大身躯，带给每个走近它的人一阵眩晕感；不远处的场地上，8个直径达4米的4600千瓦推进器和12个重达15 吨、两人多高的大抓力锚，只是它的小小配件。
    中海油工程部总经理金晓剑介绍，与世界上同类平台相比，“海洋石油981”在设计的安全性、动力定位、钻井效率以及自动化程度等方面，均处于世界领先水平，可跻身世界前三甲；今年6月投运之后，同去年5月28日在南通顺利出坞的3000米深水铺管起重船“海洋石油201”一起，将组成中海油深水作业“联合舰队”的旗舰，使中海油深水作业能力由300米一步跨入3000米。
    “海洋石油981”被海油人当作经典一次次提及，并在国际海洋工程界引发震动，固然因其拥有六大技术上的“世界之最”，比如首次采用200年一遇的环境参数作为设计条件，可抗17级风暴；首次采用3000米水深范围DPS3动力定位，即在3000米水深处凭自身动力精确定位，且“一用两备”；首次采用最先进的本质安全型水下防喷器系统，可在紧急情况下自动关闭井口，能有效防止类似墨西哥湾事故的发生……但海油人更看重的是，藉此“深水利器”，中海油从浅海走向深水、超深水已势不可挡。据中海油副总经理周守为院士介绍，深水是未来世界能源的主要接替区，海洋蕴藏了全球70%以上的油气资源，深水区最终潜在石油储量高达1000亿桶，而2000年以后的全部油气发现中，深水区块占近一半。
    金晓剑表示，深水钻井平台的设计建造是典型的“极限制造”，它集当今世界先进技术于一身，没有一个国家能独立完成，唯有整合全球先进技术和装备才能实现。此前，这类平台的设计建造一直被西方跨国公司垄断；如今，中海油牵头组织完成“海洋石油981”的设计建造，才有了上百家国内企业参与此项“极限制造”、并大大提升技术装备水平的机会，才有了国产化率约40%的骄人成果。
    “我国是世界海洋大国而非海洋工程大国”的担忧言犹在耳，中海油投资150亿元建造的包括“海洋石油981”在内的深水钻井船、深水铺管起重船、深水物探船、深水多功能勘察船、深水大马力起抛锚三用工作船等大型深水海工装备今年就将陆续投入运营。目前，中海油拥有“把陆上油气开发装置浓缩于一条船上”的 FPSO（浮式生产储卸油轮）17艘，为世界之最，支撑着我国海洋石油75%—80%的产能；其中自主建造11艘，包括全球最大FPSO之一、30万吨级 “海洋石油117”。
    我国迈向世界海洋工程强国已是指日可待。