中集集团（000039、200039）——相关资料 长期跟踪

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中铁联集 TSC
39都是股东，盯牢39即可

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金融界网站11月29日讯，据港交所联交所资料显示，富达（FIL Limited）申报，于11月25日减持425.8万股胜狮货柜（行情，资讯，评论），每股平均价0.309美元，持股量由8.03％降至7.85％。

　　该股今日收报2.48元，跌1.2％，成交额7，741万元。

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12月3日正面盈利预告

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香港：联汇制，你何时离开
本文来源于《中国改革》 2010年第12期 出版日期2010年12月01日 财新传媒杂志订阅
在大的世界经济发展格局、人民币与美元的发展格局已经看清楚后，取消钉住美元的联汇制就不应该再等待。已经没有最佳的时机，只有更差的时机
叶翔
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　　有朋友问怎么看房地产，我答：两个地方是清楚的，美国不会涨，香港不会跌。

　　自去年下半年以来，香港的房价增长之快，似乎超过了其经济增长所应有的速度，并引发了社会与政治问题。为此，香港政府今年以来出台了不少调控房地产的政策，如提高2000万港币以上的住宅首付，提高了交易税，再推出居屋建设等，现在又取消投资移民的地产投资选择。然而至今效果不彰。香港政府也许还会推出一些很有创意的措施。对于长期奉行不干预政策的香港政府，许多措施可能早就超越了其传统的思维边界，但是仍然不会有很大的效果。

　　重要的原因就在于香港的利率太低了，远低于与香港发展速度相匹配的均衡利率。香港作为亚洲区的金融中心，其经济发展状况大体上与大中华地区或亚洲的经济发展状况相一致，每年会有5%-7%的较高速度增长。同样地，香港的资金成本也应大体与地区内的资本成本相当。经济增长，居民的收入会有在大体相应的增加；居民收入增加，购买力提高，房价也会上涨。再加上，香港作为亚洲金融中心还会吸引内地以及亚洲其他地区的富有人士到香港居住，因此香港的房价可能会增加得更明显一些。但是，香港房价增长得过快了，其原因是香港的低利率。

　　从使用需求来说，较长远看，房屋的使用需求基本上不受利率的影响，而是受居民收入的影响。但是从投资需求来说，房屋的需求就与利率紧密相联了。因为，对于投资者而言，既然将房产作为一种资产来投资，就要与其他金融资产进行比较，就必须比较各类投资的收益与成本，利率是资金的成本，对资产的价格就起了决定性的作用。

　　换言之，如果社会中最主要的需求只是居住使用需求，房价的总体水平与结构大体上应该与居民的收入总体水平和结构相一致，政府只需补助社会中特别低收入阶层与弱势群体。然而，房价超越大多数居民的承受力，正是由于强劲的投资需求推动的结果。

　　由于香港实行联系汇率制，港币与美元挂钩，港元的利率就与美元紧密联系，而不是与亚洲诸货币相联系。不仅如此，近几年来，香港的利率一直低于欧美的利率，如现在银行的同业拆解利率，香港的三个月Hibor大约低于三个月的Libor10 个-50个基点，长期的按揭利率香港在1%-3%之间，美国则是在4%-5%。美国经济疲弱，增长速度远低于香港，但按揭利率却远高于香港。如果说长时间维持低利率而造成美国的房地产泡沫，终给美国经济乃至世界经济酿下危机的苦果，那么，如果香港也长时间维持低利率，是否会给香港带来另一个房产泡沫呢？

　　钉住美元的联汇制除了推高香港的楼市外，香港社会还将因此饱受通货膨胀之苦。香港居民的绝大部分生活用品依靠从中国内地与周边各国或地区进口。我们已经清楚看到，中国与亚洲周边各国开始进入新一轮通胀期，虽然由于是成本推动型的，目前仍然较为温和。但亚洲各国的货币相对于美元将进入升值期，而且，很有可能由于美元的国际地位与其经济的国际地位不相称，而在未来某一时期，出现美元危机，导致美元快速大幅下降。港币紧钉住美元，大体上说，香港的通胀程度等于亚洲周边的通胀幅度加上港币相对人民币等亚洲货币贬值的幅度。

　　换言之，钉住美元的联汇制将让香港居民承受远高于亚洲各国的房价上涨与通胀的双重痛楚，今天香港的居民已有所体会，未来会感受得更加深刻。
取消联汇制：风险与收益

　　既然钉住美元的联汇制可能会给香港社会带来资产泡沫与通货膨胀的双重问题，并可能因此引发香港的社会与政治问题，何以香港政府仍然坚持联汇制？一个重要的担心是，取消联汇制，会引发香港的金融危机。他们担心，一旦联汇制取消，国际投资者会对香港金融市场丧失信心，港币贬值，资金大量流出，引起香港股票与房产大跌，对香港经济造成巨大的打击，许多香港居民将再次饱受负资产之苦。这种危机之痛是他们在1997年亚洲金融危机间切实感受到的，至今仍然心有余悸。

　　而多数香港民众，长时间受到的媒体宣传教育是，自上世纪80年代以来，香港面临的多次经济危机，多亏有了联汇制，才得以安然度过。对汇率制度未来变革不确定性的担心，加上联汇制历史的经验，让不少香港人员留恋联汇制，甚至将联汇制神化。但是他们可能未曾意识到，自联汇制实行以来，香港所遇到几次危机基本上是信心的危机，是短期的危机，或者是外部引起的危机，而不是香港本身经济基本面的危机，更重要的是香港所依托的最重要经济体——中国大陆的经济 ——自改革开放以来没有出现大的问题。如是经济基本面的危机，联汇制也是无济于事，就象2000年阿根廷的金融危机一样，导到阿根廷货币局制度的崩溃。港人更不能深刻意识到，如果香港不是实行联汇制，而是采取如新加坡一样的有管理的浮动汇率制，同样也可以面对多次危机。也就是说，决定一个经济体繁荣与否的，最重要的是其经济结构是否与其经济发展的阶段大体相配，而非某种特定的金融制度安排。

　　决定香港取消联汇制的可能后果，应该从香港的经济与金融环境，以及香港的作用来分析。日本之外的亚洲，作为一个发展中地区，要发展本地经济，需要吸引发达国家的资金流入。香港作为一个地区性的金融中心，一直以来扮演的角色正是中介与配置来自发达国家的资金。2003-2004年之前，香港的银行同业利率基本上是高于美国的，HIBOR大约比同期的LIBOR高10-50个基点。这是可以理解的。因为香港要想吸引欧美的资金流入香港，香港的资金回报率就应该有所溢价。这也与香港作为亚太区金融中心当时的功用相一致，即吸引欧美的资金进入香港，再由香港在亚太区进行配置，所以当时香港多数银行的存贷率远远超过了100%，即香港银行的放款超过了吸收的存款，超出部分正是来自海外的资金市场。香港经济在完成这个功能的过程中得到了发展。

　　香港市场总体上作为一个大的金融中介体，其正常运转与发展，有赖于海外投资者对香港的信心，特别是当主导的资金来自海外时。这个信心来自两个方面，第一，也是最重要的，资金要投放的对象的经济情况，即包括中国内地在内的亚洲各国经济的发展情况。当1997年金融危机率先在东南亚爆发时，尽管危机与香港本身并无直接的关系，投资者仍然对香港失去信心，因为香港的资金客户出问题了；第二，香港本身的金融结构状况。钉住美元的联汇制正是香港最重要的金融结构，取消联汇制，说明香港的金融制度将进行一项重大的变革，这项变革是让投资者变得更有信心，还是会动摇投资者的信心，取决于变革所处的环境。

　　历史上，特别是2003年之前，香港市场是依靠吸引外资，特别是发达国家的资金来发展，自20世纪80年代中期开始，欧美经济已摆脱了70年代以来的滞胀，在IT业与全球化的推动下，正处于一新的增长期。而亚洲国家出口导向型的经济极度依赖欧美，因此无论是80-90年代，还是1997年危机中复苏后的亚洲，经济发展的长期趋势并不稳定。脱离钉住美元的联汇制，意味着脱离一个强大经济体，而融入一个令人不放心的亚洲经济体，有可能导致欧美的投资者对香港的信心不足，引发港币危机。

　　2003年之后，香港的资金成本开始低于欧美的资金成本。这说明可能有两种情况，一、香港不再是欧美资金的净吸引者，而是成为欧美的资金提供者；二、欧美的资金看到亚洲的高回报的长期投资机会多过欧美，所以愿意承受短期较低的资金回报，停留于香港，等待长期的投资机会。因此，从资金层面上说，2003年之后，由于取消联汇制，而引起港元大幅贬值，并造成香港金融危机的概率已大为减小。

　　特别是2008年全球金融危机之后，新兴经济体的发展与发达经济体的发展脱钩现象更加明显，中国等亚洲国家与地区的经济更加融合，全球投资者对亚洲经济的信心超过了历史任何时候，反倒是对发达经济体的信心不足。因此，今天取消联汇制，让香港经济与美国经济脱钩，正是顺应全球经济的长远变化大格局，只会让投资者对香港的金融体系更加有信心。此时取消联汇制，港币兑美元升值的可能性是大于港币贬值的可能性。

　　当然，今天对取消联汇制又有了新担心，担心一旦取消，由于预期港币将升值，会导致大量热钱涌进香港，给已经过热的香港地产火上浇油。

　　要回答这个问题，就要先回答导致市场认为港元低估的原因。这不正是由于钉住美元的联汇制？如果美国经济不能较快复苏，而是步日本的后尘，进入一个“失去的十年”或“二十年”，港元钉住美元，港元不就是变得越来越低估了。换言之，不取消联汇制，由于港元的低估，同样会导致更多的资金注入香港，进一步引发房地产泡沫与严重的通胀。

　　从以上因素考虑，取消联汇制的最佳时间是在2003-2005年之间。

　　另一个问题是，万一美国经济快速复苏，现时取消联汇制，对香港有何不利后果。虽然作者深信，从人类经济形态的演进角度分析，美国经济是人类经济形态的终结，因此美国经济将进入一个较长的停滞期或低速发展期，甚至面临一个比日本的“失去十年”或“二十年”更糟糕滞胀期。但是市场上不少相反的观点，认为美国经济一两年后就能复苏。因此，要问如果美国经济过一两年就恢复常态，步入复苏，港币在此之前已经脱钩，对香港经济的发展有损害吗？答案应是否定的。新加坡的货币不就是浮动的？新加坡的金融当局有能力管理货币，香港金融当局就缺少此能力？更何况，香港还有中国大陆的强大支持。

　　不管美国是否会有“失去的十年”或“二十年”，有一点经济界应该有共识，那就是中美之间在经济总量上，两者的差距将缩小，而在发展的速度上，两者差距在扩大，因而反映两个经济体的货币，美元与人民币，走势是相反的，即美元会越来越弱，而人民币会越来越强，人民币在国际上将扮演更加重要的角色。正是基于这一点的认识，香港政府才极力要发展香港的人民币中心。但与发展人民币中心的合理战略反应不同，香港却要坚持将港币锚住一个国际相对地位处于下降趋势货币与经济体，这是否会影响香港的人民币中心的发展？

　　香港要发展人民币的离岸中心意味着：1、香港要发展人民币结算与支付的基础设施；2、更多的资产将以人民币作为计值与中介手段。如果香港坚持钉住美元的联汇制，香港的资产就会分裂为两部分，不断升值的人民币资产和不断贬值的港币资产。但是由于人民币的计值与交易中介功能的发挥，是一个渐近的过程，人民币储备功能不应该脱离前两项功能单独快速发展。但是由于港币钉住美元，港币与人民币的发展方向相反，因而未能替代人民币，不能帮助人民币的储备功能的发挥，这将不仅影响香港的人民币金融中心的发展，也会使香港失去目前百年不遇的机会，快速提升香港的国际金融中心的地位。
直接钉住一篮子，间接钉住人民币

　　面对今日之国际形势，已有一些人士呼吁取消联汇制，但在于取消的方式与时间上有不同建议。大体上有两种观点，一是在人民币完全可自由兑换后，将港币改钉人民币，当然还是联汇制，只是钉的对象从美元变成了人民币；二是随着人民币的国际化与香港人民币应用的扩展，到时港币就自然消亡了。

　　前一种观点的问题在于，如果人民币在未来10年甚至15年内都不能自由兑换，那是否港币就要一直钉着美元10-15年？随着人民币相对美元的升值，港币的升值压力也在不断增加。今天看来，人民币能够在10年内完全自由可兑换已是乐观了。港元是否能够承受10多年的越来越大的升值压力？即使港币改钉住美元在人民币可自由兑换后进行，但是无论那一天港币要改钉住人民币，在改制前还是会同样引来投机的热钱，并且推得越迟，港币低估的幅度就越大，到时热钱就越多。

　　第二种观点也同样存在很大的困难。因为，除非政府强制兑换，如果任由市场发展，尽管今天香港许多机构热衷于推出各样的人民币产品，然而从货币的本性上说，人民币根本就不可能完成取代港币成为香港的计值货币、交换中介与储备货币，更不用说在10-20年内完成这种替代。

　　从发展人民币国际金融中心角度看，最有效的方法就是让港币钉住人民币，保持稳定，人民币与港币之间没有汇率风险，消除港币与人民币之间兑换的汇率风险成本，如果港币与人民币能够1：1兑换，那就更好。这样，人民币与港币就容易被视作相同的货币，两者相得益彰，相互促进，既推动人民币市场的快速发展，也促进香港金融中心的快速发展，而让香港成为可与纽约、伦敦相比美的国际性金融中心。

　　虽然在人民币尚不能完全可自由兑换之前，无法做到港币直接钉住人民币，但从技术上说，却可以间接钉住。因为人民币的汇率制度是以一篮子货币为基础的浮动汇率。只要港币选取的篮子货币是一样的，各货币的权重也是一样的，港币就间接钉住了人民币。

　　在大的世界经济发展格局、人民币与美元的发展格局已经看清楚后，取消钉住美元的联汇制就不应该再等待。已经没有最佳的时机，只有更差的时机。

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中集集团在OSEA展会期间拜会中国驻新加坡大使

                           

2010-12-06

                           

2010年12月2日下午，中集集团副总裁于亚率中集集团海洋工程小组前往中国驻新加坡大使馆，拜会魏苇大使。李铭林公使衔参赞等使馆领导陪同会见，小组成员高上、胡安康、丁利武、王静华等参加会见。 　　于亚首先转达了中集集团麦伯良总裁对魏苇大使的问候，感谢驻新加坡大使馆对中集集团进入海洋工程产业所给予的支持。于亚详细介绍了中集集团的发展历程和产业集群，重点介绍了集团通过并购新加坡烟台莱佛士船业公司进入海洋工程产业的过程和现状，以及下一步的构想和规划。于亚谈到，抓住当前海工产业发展的有利时机，依托集团产业优势和国际化能力，加强自主创新和国际合作相结合，发挥多方协同优势，实现跨越式发展，争取用较短的时间进入全球一流海工企业行列是中集海工产业的战略安排。新加坡在全球海工行业占有重要地位，中集将充分利用中集来福士在新加坡的有利条件，加强国际同行间的信息交流与项目合作，包括学习新加坡海工企业设计建造上的先进经验，以更加开放的国际合作促进自身发展。 　　魏苇大使认真听取了于亚的汇报，就所关心的问题与中集集团海工小组进行了交流。他非常认同海洋工程产业在国家能源战略中的重要地位和作用，赞赏中集集团在产业发展上所取得的成绩，特别是两座深水半潜式钻井平台的成功交付，为国家战略新兴产业的发展做出了贡献。他希望中集集团要很好地利用新加坡这个有利平台，积极推进海工产业的引进和消化吸收，突破更多的技术和商务壁垒，使更多海上油气勘探生产装备尽快实现国产化，为国家能源建设和能源安全做出更大贡献。魏苇大使还仔细询问了中集游艇业务发展情况。会见结束时，魏苇大使表示，驻新加坡大使馆将为中集集团产业的发展提供积极的支持。 　　会见后，魏苇大使和李铭林公参等使馆领导在于亚一行的陪同下，驱车前往新加坡OSEA展会（新加坡国际石油及天然气科技展会），参观中集来福士公司展区，并与参加展会的工作人员合影留念。 　　晚上，魏苇大使和李铭林公参一行出席中集集团在Asean Lady游艇上举行的庆祝酒会，会见了驻新加坡中资银行和驻新加坡中资机构代表，与中资机构代表及中集来福士公司部分客户一起，共同分享中集来福士参展及成功交付两座深水半潜式钻井平台的喜悦。中集来福士副董事长兼CEO章立人先生与魏苇大使进行了交流。 　　OSEA展会始于1976年，每两年在新加坡举办一届，至今已成功举办了17届。作为亚太地区最大的油气展会，本届OSEA吸引了来自47个国家和地区的超过1300家参展商参加，展馆面积达到2.5万平方米，有大约来自60个国家的25000名专业人士参观，创下了新的记录。中集来福士展区位于4号展馆入口处，是本届展会最受关注展区之一。

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12月18日上市 重卡新兵联合卡车来报到类型：原创  　来源：卡车之家　  作者：薛文祥  　责任编辑：薛文祥　  发布时间：2010年12月03日
    【卡车之家 原创】备受关注的联合卡车将要正式上市了！据悉，“联合卡车2011年度商务大会”将于12月16日召开、 12月18日隆重举行“联合卡车.联合动力品牌发布暨产品上市仪式”，届时，联合卡车产品价格和销售、服务网络等都将一一揭晓。

10月25日联合卡车第一台全工序试装车

    从之前不断传出的试车谍照以及在北京车展上面的首次亮相，这支由中集集团、奇瑞汽车、玉柴集团、法士特集团、富华重工5家中国企业合力打造的重卡新兵也是吊足了大家的胃口。10月25日，联合卡车第一台全工序试装车已顺利走下生产线，12月18日上市之后将开始批量生产。

    联合卡车将2011年的销售目标定位一万台，目前联合卡车已经有了比较全面的经销商和服务商的网络布局。据了解，联合卡车现在已经有100个核心经销商，400多个销售网点，服务网点计划设置300家，现在已经达到220家，销售网络覆盖全国25个省份，服务网络覆盖除了台湾之外的其他各省。

联合卡车生产线

    在硬件设施上，联合卡车拥有从冲压、焊装、涂装、总装到车架在内的全套生产工艺，在制造精度上已达到了乘用车的标准。焊装车间采用机器人行业的先锋—KUKA机器人操作，焊接精度更高；涂装车间采用重卡行业最先进的三涂层工艺，极大提升了耐久性和防腐性，保证整车寿命更长；总装线单线长576米，是全球最大的单体重卡总装车间，源自欧洲最先进的生产设备和技术工艺，全面保证了联合卡车的高端品质。

联合动力生产线

    据了解，联合卡车从今年1月13日起，成功经受了高寒（低于-37℃）、高温（高于42℃）、高海拔（超过4800m）等极端地域和环境下的各种挑战,黑河、吐鲁番和格尔木地区都见证了联合卡车的足迹。在三高试验**完成冷起动等近百项试验项目。
    关于联合卡车的上市，卡车之家将会继续进行跟踪报道，敬请关注！

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央行：积极支持企业开展跨境贸易人民币结算试点
http://www.sina.com.cn  2010年12月06日 19:07  央行网站

　　积极支持企业开展跨境贸易人民币结算试点，促进贸易和投资便利化

　　近日，人民银行、财政部、商务部、海关总署、税务总局和银监会联合审定北京、天津、内蒙古、辽宁、上海、江苏、浙江、福建、山东、湖北、广东、广西、海南、重庆、四川和云南等16个省(自治区、直辖市)共计67359家企业参加出口货物贸易人民币结算试点。这些试点企业自2010年12月3日起可按照《跨境贸易人民币结算试点管理办法》开展出口货物贸易人民币结算试点，按照相关规定办理出口报关手续，并享受出口货物退(免)税政策。

　　自2010年6月跨境贸易人民币结算试点扩大以来，跨境贸易人民币结算业务平稳较快增长。从6月到11月，各试点地区银行累计办理跨境贸易人民币结算业务3400亿元，是试点扩大前结算量的7倍多，较好地满足了企业使用人民币进行跨境贸易结算的需求。

　　此次参与试点的出口企业从365家扩大到67359家，将进一步推动出口货物贸易人民币结算业务的发展，促进贸易和投资便利化。(完)

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许小年：今日中国企业家精神的衰落及重振





        我今天的主题是“企业家精神的衰落以及重振”。可以看到，在社会上有两股浪潮，这在各个媒体上都有过广泛的报道，一个是大学生报考公务员，一个是海外移民。在移民的人群之中有官员子女、有成功企业家以及他们的子女，这两股浪潮再清楚不过的表明，在中国企业家精神正在衰落之中。

国企只有管理者没有企业家

        在这里我想做一个定义上的说明，我指的企业家是民营企业家，国有企业虽然有大量的优秀管理者但是那里没有企业家。市场经济中的企业家指的是这样一群人——他们具有敏锐眼光，能够及时发现社会需求，甚至创造社会需求;他们具有承担风险的勇气和能力，能够组织资源在前景不明朗的情况下开发和制造社会所需要的产品和服务;他们以个人的声誉和资产承担失败的后果，他们也以个人的名誉和资产赢取成功的收益。这个意义来讲，国有企业仅有管理者没有企业家。

        当我们看到企业家精神在中国衰落，必然要问原因到底是什么?实际上大家也都知道，强势政府的兴起是当前企业家精神衰落的最根本的原因。市场经济的主角原本是企业和民众，而企业的灵魂又是企业家。近年来改革停滞不前，在巨大利益的吸引之下政府从游戏规则的执行者变为游戏的参与者。

        不仅国有企业政策、法律、资金、资源、意识形态优势强力扩张，挤压民营经济的生存空间，政府各部门也对经济活动越来越频繁进行干预。干预突出的案例就是房地产，几乎我们所知道的所有的行政干预手段都已经在房地产上使用过了，而且是在很短的时间里。

经营环境恶化导致实业转向投资

        政府对经济活动、市场活动这样的干预增加了企业负担，搅乱了市场秩序，破坏了预期的稳定，提高了未来不确定性。在经营环境恶化，盈利机会减少之际，相当数量企业家放弃了理想，转向了投资，在企业间形成了移民之外的第二个趋势。

        在我的学生群体中我发现当前两大趋势，第一是办海外护照，第二做投资，不做实业了，实业做得越来越困难。社会地位的悄然变化也导致了企业家精神的衰落，企业家从令人羡慕的市场经济弄潮变成了抱怨天下不均，近年来在收入分配不断分化，人们习惯性将他的注意力集中在结果而不是原因上。更多关注收入分配不均的结果而不去探查收入分配不均的原因。

        有学者认为，收入分配恶化主要原因是钱权交易，是公共投资中的腐败，是土地的垄断供应以及垄断行业的收益，寻租者总是把舆论压力导向生产者和经营者，买不起房是因为开发商牟取暴利，看病贵是因为医生收取红包，菜价涨是因为菜贩子囤积心理。当仇富心理取代了财富尊重，企业家丧失了精神动力，回馈社会变成了压力下的责任而非发自内心的感激。我们在社会上看到裸捐者寥寥无几，日益流行是“裸观”。

弃“创造财富”转“财富再分配”

        企业家精神和诠释文化当中存在此消彼涨的关系，这样的关系对我们民族意味着什么?意味着创新能力的衰退和社会的动荡，当社会不再奖励和激励价值创造的企业和民众，而将人们的聪明才智、时间精力引向再分配而不是价值再造，我们知道它的长期后果是什么，什么是价值创造就是有效的满足社会需求，从这个定义出发可以清楚看到政府部门实际上并不创造价值，政府所有的收入都来自于民间，国有资产也是由纳税人的投资形成的。当我们看到大学毕业生纷纷涌向政府部门，纷纷去竞争，社会精英回避价值创造部门，而向往财富的再分配部门，从财富重新分配中得到自己的利益。这样的社会将趋向寄生和停滞，这样的经济将失去活力。价值创造部门萎缩，价值创造速度下降。

        更令人担忧的是我们社会中的青年才俊不仅向往价值再分配部门，政府各个机关而且已经准备好了，准备用腐败等违法手段实现自己的目标。有数据为证，2010年度中央机关及直属机构招收公务员35万人通过资格审查，135万人中间报考国税系统的约40万，报考海关30万，两大系统占报考总人数70%。形成三四千人竞争一个名额的局面，而铁路、公安、气象系统是人气惨淡。

        同样我们要问，同样是安全稳定受人尊重的公务员位置为什么会出现这些报考的冷热不均，很显然人们对这些部门的偏好是由寻租权力大小所决定的，这里有一点信息不对称。刚才我讲到的铁路、公安、气象系统报考的人少，实际上信息不对称，因为大家不太知道那里的寻租潜力有多大。

        都知道国税部门可以，海关部门可以，所以70%的人涌向了这两个部门。这表明刚才我们讲的我们的青年才俊们不仅是希望通过社会财富再分配来获取自己的利益，而且准备以违法的手段来实现自己的目标。以违法方式进行财富再分配很自然民众会质疑政府立法和执法公正性，动摇人们对社会公平的信心。等到民怨沸腾，再来谈稳定和和谐恐怕为时已晚。

企业家精神将重振

        企业家精神的衰落和权势文化的兴起不仅会使我们国家的创新力衰退，还会引起社会不公平，影响社会的和谐与稳定。我们国家正处于转变经济增长模式的关键时期，鼓励和促进创新是转变增长模式的根本性措施。而企业家的使命和工作求创新，在这个时候重振企业家精神就显得格外重要。

        重振企业家精神要求政府退出经济，让市场发挥配置资源的基础性作用。这句话不是我讲的，是我们执政党的文件中一而再，再而三决定的。让企业重回舞台当中重振企业家精神，要求政府放松和解脱管制，强化市场功能，弱化官员造租和寻租能力。有的官员受到了民众的谴责，我们的观察表明主动与他们联手是少数人，多数(企业家)是不得已而为之，他们希望透明规范去运作，不愿意冒风险。他们不受政府寻租和过渡管制，重振企业家精神要求民众理解企业家在市场经济中的作用。

        企业家承担了一般人难以承受的压力和风险，企业家的创新给社会带来了巨大的收益，市场和社会给予企业家丰厚的回报，这是一个合理与公平安排。起码比贪污腐败来积累财富才更为合理，更为公平，因为企业家满足了社会需求，为社会创造了价值，而腐败寻租只是合法或者是非法的掠夺他人财富。

        幸运的是中国企业家资源非常丰富，从小作坊的农民，经营傻子瓜子的企业到今天在座各位都是企业家的代表，不幸我们有几千年的官僚集权传统，压抑和摧残民间创新精神。

        如果政府官员能够像小平同志那样，意识到民间的智慧远在自己之上，尊重并鼓励民间自己创造，将自己的重点从参与市场经济的活动管制市场经济的活动转向制度的建设与维护，我们非常有信心，中国经济增长的模式的转变指日可待，我们将书写中国经济奇迹的另一辉煌篇章。

心月天狐

机构又开始出报告了

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[转载]军宁：谈谈保守主义投资哲学
作者: 但斌
时间: [ 2010-12-03 18:40 ]

原文地址：军宁：谈谈保守主义投资哲学作者：中道巴菲特俱乐部
军宁：谈谈保守主义投资哲学

转载自第一财经日报


保守主义与价值投资

　　第一次让我认真对待保守主义与投资之间相关性的是一本经典的价值投资著作《保守的投资者夜夜安枕》。作者费舍尔是著名的价值投资者，对价值投资理论有重大的贡献。他弥补了价值投资之父格雷厄姆的投资理论的重大缺陷。难道保守主义与价值投资真的有什么内在的逻辑联系吗？价值投资者必然奉行保守主义的准则吗？

　　通过对保守主义与价值投资理论进行反复的比较和对照，我发现，价值投资就是保守主义在投资领域的直接应用。价值投资的精髓，就是保守主义的思想精髓。每个真正的价值投资者都认为自己是保守的投资者。他们不仅在投资理念上保守，在投资风格上保守，在对公司的估值上保守，在财务上保守，而且像费舍尔这样的价值投资者还要求作为被投资对象的公司及其管理者都必须是保守的。只有如此全面保守，才能符合价值投资的要求。经典名著《基业长青》的作者也发现，长青的公司都是信奉保守主义的公司。

　　保守主义缘于人性缺陷

　　保守主义对人性持十分悲观的看法，认为人在本性上是不完善的，有缺陷的。这首先意味着每个人都有无知的一面，有很多东西都是一个人的知识所不及的。一个人可以通过努力学习增加知识，但是即便如此，仍不能克服无知，反而会带来新的无知。有人说，知识的岛屿越大，无知的海岸线就越长。把这种人性论应用到投资上，其结论必然是：每个投资者都有一个其知识和能力所及的能力圈。在这个圈内投资，投资者成功的把握比较大；逾越了这个能力圈，招致损失是必然的。

　　因此，一个价值投资者必须牢牢地守护自己的能力圈，为此也要集**资，而不是分散投资。把自己局限于能力圈之内的“坏处”是可能会错过圈外的投资机会。但是如果这些机会与你的能力根本无关，这些机会就不是你的机会。

　　保守主义发现，人在本性上的不完善还意味着，人类的错误是不可避免的，人是一定会犯错误的。但是保守主义的努力方向不是完全杜绝人犯错误，而是尽可能降低犯错误的概率，减少错误的后果。把这一理念运用于投资领域，必然要求投资者更少次数地、更谨慎地投资。恪守能力圈能增加成功的概率，减少投资次数能降低失手的概率。既然错误是不可避免的，越是频繁操作，犯错的概率就越大。巴菲特甚至苛刻地建议在记录投资的卡片上所打孔数不应超过20个。

　　为了避免犯错误，最明智的办法就是在自己的能力圈内作业并努力减少投资次数，把有限的智慧集中在屈指可数的投资决策上以确保做出正确的投资决定，并长期坚持这个投资决定，即价值投资是所谓的“购买并持有”（buy and hold）的策略。所以，保守的投资者都喜欢做长期投资，然后自己袖起手来让财富从容地慢慢地增值。保守的投资者喜欢慢慢成长的“土鸡”，不喜欢快速育肥的“肉鸡”；喜欢生长周期长的公司，不喜欢速生速灭、昙花一现的公司。

　　人类面对一个不确定的世界

　　保守主义认为，人类面对的是一个不确定的世界，生活在非线性的、不按部就班的历史进程中；人类置身其中的是一个自发的秩序，这个秩序是不可全知、不可计划的。保守主义坚决反对历史决定论，认为没有人能预知人类社会未来的全部进程，认为人类的经济和社会生活都是不能准确预知、不可计划的。人是情绪的动物，自身就充满了不确定性。任何无视这种不确定而去做整体的、精确的预测都是不可能的，而且是徒劳的。

　　把这一判断运用到投资领域就会得出这样的结论，作为价值投资者不要去预测宏观经济、证券市场和股票价格的走向。查理·芒格说的更绝对，他说他没有从预测宏观经济上赚过一分钱。当然，每天都有很多人预测。预测的人数多不等于预测的有效。对其中的很多人而言，预测只是他们的工作。在许多价值投资者看来，作为市场人格化的市场先生是个喜怒无常、惊慌失措的疯子，无人能对其未来的行为做出持续而准确的预测。投资者所要做的不是去预测或顺应市场先生的情绪，而是彻底无视他的情绪与举动。

　　所以，保守的价值投资者把市场当做仆人而不是向导。如果市场先生是证券市场的风向标的话，投资者怎么可能靠追随风向标致富？所以，保守的价值投资者根本就不去预测市场。

　　审慎是投资者首要美德

　　基于对人性和对人类秩序的上述看法，保守主义在态度和行动上总体是消极保守的。保守主义认为人类行动的目的，不在于不计代价、不计后果地追求最好的愿景，而是尽可能避免最坏的恶果。相对于保守主义的消极世界观，价值投资有两条著名的“基本原则”：原则一，永远不要赔钱；原则二，永远不要忘记第一条。可见，价值投资的取向也是消极保守的，它最关注的不是赚取多少，而是如何避免损失。这也产生了价值投资一个鲜明特点：审慎。

　　人的知识有限而且容易出错，审慎的必要性由此产生。保守主义认为，在政治领域，审慎是政治家的首要美德。同样，在资本市场上，审慎是价值投资者的首要美德。审慎与耐心、克制、坚毅是联系在一起的。这就要求投资者首先遏制住心中追求速富这头冲动的怪兽。价值投资的策略就是审慎投资的策略。保守的投资者是消极的、审慎的。审慎意味着只投资于自己理解的领域、行业与对象，还意味着只有长期持有才能享受到预期的后果。

　　保守主义特别看重时间与传统。保守主义认为时间是检验价值的最重要的尺度。投资者但斌先生把它形容为“时间的玫瑰”。经受不了时间考验的价值不是可持久的价值。而价值投资几乎是长线投资的同义语。

　　由上所述，可以说，价值投资的每一根经脉都流淌着保守主义的血液。

　　（博客编辑：正道吴）


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meng-h

[转载]再过一千年也不会改变的话
作者: 但斌
时间: [ 2010-12-05 22:19 ]

原文地址：再过一千年也不会改变的话作者：一只花蛤
前几日与几个朋友谈及银行股，有一个表示坚决不买银行股，即使再下跌了一半还是不会买。对于这样的观点我一点都不觉得奇怪，因为这种情形让我想起著名的投资者塞思·卡拉曼所说的一个故事。1999年，卡拉曼曾经旁听一堂商学院的研讨课。当时许多学生都偏爱60倍市盈率的微软，而忽略10倍市盈率的通用汽车。有一个学生指出，就算通用汽车股价腰斩甚至跌到四分之一，他还是不会选择通用汽车。教授就问，那么在什么样的价位上，大家才会偏爱通用汽车呢？学生们的回答很不积极，显得很犹豫。看起来通用汽车只有白送，大家才会考虑。卡拉曼说，这堂课完美地体现了投资界那时的心态。

卡拉曼随即对这种心态展开评论，他认为，这就是导致当时市场有些证券估值很高的原因：投资者对成长投资和趋势投资策略的狂热崇拜。这些奇异的投资策略强调的是公司业绩的趋势，而不是公司表现的绝对水平。卡拉曼说，根据这种思路，假如公司成长速度很高，那么不管多贵都是值得的，而假如公司没有成长，那么就一文不值。并且，投资者一般都趋向于跟随市场趋势走，喜欢对最近表现出众的证券下注。他们通常憎恶最近表现不佳的证券。那些表现不佳的市场板块和资产类别通常都会遭遇资金流出，而资金流出则进一步恶化下跌的趋势。但是卡拉曼指出，从历史的经验来看，不受市场追捧的证券在一段时间的表现不佳之后，通常会立即成为业绩冠军；而那些表现很好的证券在一段时间的出色表现之后则几乎总会堕入深渊。这些本来都是很容易预见的因素，但是人类的天性使得大部分投资者难以从中获益，因为大部分投资者只记得最近表现良好的证券。

本杰明·格雷厄姆在《证券分析》的扉页引用古罗马的诗人、批评家贺拉斯《诗艺》中的诗句：“现在已然衰朽者，将来可能重放异彩。现在备受青睐者，将来却可能日渐衰朽。”我深信，就是再过了一千年，这两句话也不会改变。


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奇瑞品牌突围陷困局
奇瑞汽车在高端品牌的拓展上并不顺利，这提醒国内汽车企业要采取更为务实的市场战略。

作者：胡玮炜 发布于：2010-12-5 来自：IT经理世界

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图为瑞麟M1刚从装配线上完成组装。奇瑞汽车公司的瑞麟品牌目前有4款车型，其中3款集中在A0级产品领域
面对合资品牌汽车企业低端车型的持续俯冲渗透，以奇瑞为代表的中国本土汽车企业，近年来都在探寻高端突围之路，希望能走出低价格、低利润和低端品牌的困境。但是，高端品牌的探索看起来并不是一帆风顺。

2010年10月底，奇瑞汽车旗下麒麟汽车销售公司总经理杨波离职，这在某种程度上预示着其高端品牌突围策略陷入阶段性困局。

1965年出生的杨波，任职奇瑞前曾任华晨金杯汽车销售公司总经理、华晨金杯国际销售公司总经理。2008年6月，杨波被奇瑞汽车董事长尹同跃相中，进入奇瑞汽车销售公司。2009年奇瑞新推出了瑞麒、威麟、开瑞三大全新品牌，并新建麒麟汽车销售公司和微车销售公司。杨波被任命为麒麟销售公司总经理，其中的“瑞麒”品牌承担了奇瑞汽车品牌向上突围的重任。

奇瑞要提升品牌价值的战略无可厚非，但是回顾“瑞麒”这一品牌在产品推出节奏、顺序、体系合理性上的一些细节，也许还是可以看出不少问题。一个全新品牌的导入，需要在产品规划上确保集中内部优势资源，按照精心筹备的节奏和顺序，与营销活动准确配合。“瑞麒”的出师不利，似乎说明奇瑞还没有足够的经验、资源和体系来发展一个全新中高端品牌。

百万辆后的奇瑞

中国汽车行业协会预测，今年国内汽车销量将达到1700万辆，奇瑞公司今年的销售目标是70万辆，这个数字与全国汽车产销量相比还是很小。但是过去10年间，奇瑞的年增长率为44%，比全国24%的增长率高出20个百分点。奇瑞公司曾有这样的假设，未来10年全国汽车产销如果年均增长10%，奇瑞市场占有率要想达到10%，必须保持20%的年增长率。按照这个速度，2020年奇瑞产销量应该是440万辆左右，那时就靠“奇瑞”一个品牌往前突进恐怕很难做到。而尝试运营多个汽车品牌并探索树立高端汽车品牌就成了顺理成章的战略选择。

2007年8月，奇瑞公司第100万辆汽车下线。从0到100万辆，奇瑞走了10年，积累了300多4S店的销售网络，2万多人的奇瑞员工队伍，其中包括5000多人的研发团队。奇瑞汽车是中国汽车工业史上第一个突破百万辆的本土品牌，也是继上海大众和一汽大众、上海通用、广州本田之后，第五家晋级汽车行业“百万辆俱乐部”的企业。

奇瑞的下一步该怎么走？

从2005年开始，奇瑞汽车摒弃产品逆向开发模式，不再以模仿和复制为主要手段。在研发上投入大量的人力物力，要真正做自己的品牌，必须要有自己的研发体系、研发能力和研发人才。逆向开发看似是个捷径：有成熟的原型车和市场销售的保障，却很难维持长期发展。

2007年奇瑞推出新车A3。这款车工艺精良，造型令人耳目一新，再也找不到任何抄袭其他车型的痕迹。但是这款车并没有给奇瑞带来足够的惊喜，2008年奇瑞却是销量下滑。此时的奇瑞正面临一轮的新挑战，产品的竞争力是一个方面，而企业的整体竞争力更需要大幅度提升。奇瑞把2008年称为“调整”年，在品牌、企业规模、企业组织和流程上都进行了新的规划。

2009年奇瑞开始其多品牌战略。奇瑞汽车总经理助理金弋波说：“我们判断，奇瑞已经被背书成一个性价比高的品牌，企业发展的第一阶段为了规模化采用了低价策略，现在很难再扭转这个品牌的形象和内涵”。奇瑞方面认为，自己目前的研发制造能力已经足以支撑生产中高端产品，而品牌的低溢价率使得奇瑞汽车销量利润很难再上一个台阶。

外界一直质疑奇瑞有没有足够的资源和能力走实施多品牌战略，但金弋波说：“人力财力是会受到制约，但是这个是时机，我们一定要抓住，机会是不等人的，早做早积累。”在奇瑞看来，现在中国汽车市场还有很大的空间，中国消费者对品牌的忠诚度还没有那么高，对于一个高端品牌是需要时间积累的。何况奇瑞这么多年来，一直都是在资源并不是十分理想的情况下顽强发展起来的。“我们在中低端品牌已经站稳脚了，就是要往上走。”金弋波强调说。



奇瑞汽车的装配车间。这家公司用了10年实现了第一个100万辆汽车，又用了3年时间实现了第二个100万辆
高端品牌阶段性困境

奇瑞要发展高端品牌，要走多品牌路线，看起来战略上并没有错，在策略上却显得有些“失焦”。有接近奇瑞的人说：“为什么放大镜可以点燃一张纸，因为‘聚焦’，奇瑞现在的战略太分散了，没有焦点。”

奇瑞目前的产品规划、体系和资源调配，或许尚无法支撑起一个全新且强大的高端品牌。我们从“瑞麒”品牌产品推出节奏分析，就可以看到其推进过程中出现的问题。

“瑞麒”首款产品选择不当。2009年3月，“瑞麒”B级商务车G6下线，瑞麒品牌正式发布，一时间给人留下了深刻印象。但1个月后，“瑞麒”A0级小车M1上市，风头完全盖过此前的“瑞麒”G6，让市场彻底模糊了其高档形象。首款产品在某种程度上代表了品牌定位，要确保这款产品有较强市场竞争力，以稳住经销商阵脚。A0级小车M1，与奇瑞的老“风云”系列相比，很难能承担来自经销商体系的压力。

其次，“瑞麒”G5定位过高，产品序列存在一定缺陷。搭载2.0L TCL涡轮增压发动机的G5继M1后上市。但是这款车与现有奇瑞主力车型定位差距过大，让新品牌导入的难度增加。当时就有经销商表示，定价过高，将会很难销售。相对而言，吉利汽车的“帝豪”EC7的定位比较务实，8万元～11万元的定价刚好是本土品牌现有的上限区间。瑞麒G5定价14万元～18万元，这是一个合资品牌汽车竞争十分激烈的价格区间。瑞麒G5高定价后遇冷，月销量一度不足千台，降价又担心伤品牌，处境十分尴尬。此外，14万元～18万元价格区间内自动挡需求是压倒性优势，但瑞麒G5主力车型均为手动版，市场需求量很低，这是公司产品体系竞争力的问题。

第三，“瑞麒”品牌整体产品没跟上，今年年初发布的一大堆车型现在多半没影儿。瑞麒现有4款车型，3款是奇瑞QQ平台上的衍生车型，全部集中在A0级产品领域——瑞麒X1，M1，M5不但和奇瑞现有产品高度重叠，对品牌形象建设也非常不利。经销商为了生存，一辆瑞麒M1一度降1万多，极大地伤害了消费者对品牌的信心。

在今年7月份的时候，杨波曾对外宣布，已经有200家签约经销商，开业的经销商差不多有130家。瑞麒品牌当时的月销量4000～5000辆，平均下来，一个经销商每个月的销量是几十台，生存难以维系，即便是对奇瑞足够信任，但是长期解决不了生存问题，经销商也很难有驱动力。

从策略上看，导入一个新品牌，不是把原来的产品计划中划出几辆分到新品牌里去，而是应该在确定品牌的定位和核心价值后，根据需要重新设计合适的产品。在产品推出之后，要确保自身的资源能够源源不断地支撑品牌的持续更新。



（点图片放大）
低开高走的困境

今年年初，在阿根廷足球明星梅西与“瑞麒”签署代言合同的消息刚刚传出时，中央电视台的足球解说员贺炜在微博上出了个哑谜：“梅西代言的中国汽车品牌是我们的民族品牌，产品亲民，价格低廉，风格与梅西相似，都是小巧玲珑，主打产品名称与某款即时通信工具同名。”毫无疑问，大多数人认为QQ就是奇瑞，甚至将其看作是“瑞麒”品牌的代名词，这就是奇瑞品牌突围遭遇的尴尬。

罗兰贝格国际管理咨询公司副总裁沈军表示，汽车高端品牌需要三点支撑。首先是技术支撑：比如大众汽车公司的奥迪品牌，凭借全铝车身等高技术作为高端品牌的支撑。其次要赋予情感因素，中高端人群希望拥有品牌形象的溢价感，这需要时间的积淀与累积。第三是供应商与供应链支撑，国际主要一级配套供应商的最新产品都应用于高端品牌，基本上不会先与国内本土汽车公司合作。另外，高端品牌的发动机配载、内饰材质与工艺、配置水准都要远高于一般品牌的车型，本土的汽车企业在关键的安全、动力与车身结构技术等方面目前来看，还是有很大差异与欠缺。

沈军认为，国内自主品牌目前不具备做高端车的条件。“中国本土汽车企业需要务实精神”。中国企业恰恰在一些基础环节做得不够，没有清晰的品牌路径。国内做的比较好的是上汽荣威，以收购为基础从中高端切入向下延伸，在20万元左右的中高端市场站住了脚跟。沈军分析，从国内汽车市场结构来看，10万元以下是自主品牌为主导；10万元～16万元区间，韩国品牌车型是主流；16万元～35万元，日系车为主导；35万元以上则是德系车主导。从这个角度来看，韩系车在高端品牌上也有瓶颈，中国本土品牌汽车企业应该认清这种形势，先在10万元～15万元这个价格区间上站稳脚跟，然后再谋求向上发展。

心月天狐

原帖由 meng-h 于 2010-12-8 01:11 发表
[转载]再过一千年也不会改变的话
作者: 但斌
时间: [ 2010-12-05 22:19 ]

原文地址：再过一千年也不会改变的话作者：一只花蛤
前几日与几个朋友谈及银行股，有一个表示坚决不买银行股，即使再下跌了一 ...

中国的银行不知道有多少隐瞒的坏账，更何况现在要进入一个货币紧缩的时期

没有理想

呵呵，没那么严重。现在银行的风控系统还是不错的。

meng-h

中国联盛两附属向中集车辆承租资产
12月8日 中国联盛宣布，两附属向中集车辆承租资产，总租赁代价9,546.09万元人民币，为期36个月。

         该股申请8日早复牌。中国联盛 ( 08270 ) 12月8日发布公告称，全资附属沁水能源及非全资附属山西物流向中集车辆承租资产，总租赁代价9,546.09万元人民币(约1.11亿港元)，为期36个月。

         根据5项融资租赁协议，由中集车辆收购并租予沁水能源液化天然气储罐、气化系统及设备；由中集车辆收购并租予山西物流液化天然气槽车、牵引车及液化天然气加气站。

          中国联盛指，通过订立融资租赁安排，公司将可获得足够的资金及融资来源，以扩充公司的储存及供应设施以及增强公司物流业务的液化天然气运输能力。中国联盛申请8日早复牌。

没有理想

国信证券最新发布的研报表示，中集集团2010年四季度月均产量12万TEU，产能基本满负荷运转，延续了三季度以来的火爆行情。全球集装箱保有量增速需与运量增速匹配，预计2011-2012年全球集装箱需求量（含冷箱和特种箱）分别为386万和423万TEU。2010年1-9月全行业仅交付了150万TEU干货箱，相比于明年的集装箱需求量而言，目前全行业的产能依然偏紧，预计11年20英尺标箱的平均价格将保持在2600美元/TEU以上的水平。

　　公司在2010年四季度连续交付2座半潜式平台，表明公司在高端海工领域的制造能力和资质已越来越多地为国际市场所认可。该公司明年还将交付3座半潜平台和3个自升式平台。随着公司行业经验和业绩的不断积累以及产能的逐步释放，预计2011年该公司极有可能接获较大数量的新订单，从而跻身国际一流海工制造商的行列。公司其他各项业务均呈良性发展趋势，预测2010-2012年EPS分别为1.19元/股、1.64和2.06元/股，维持“推荐”评级。

meng-h

维赛特财经提供（仅供参考，风险自担）

中集集团(000039):集装箱旺盛行情可长期持续,海工将跻身国际一流

    ■国信证券
    评论:
    2010年4季度公司产量36万TEU,延续3季度火爆行情
    公司10年4季度月均产量12万TEU, 产能基本满负荷运转,延续了3季度以来的火
爆行情.20英尺标准干货箱均价预计在2600美元/TEU以上,继续保持较高毛利率.
    集装箱量紧张局面11年难以缓解,量价均将维持高位
    Clarkon预测10~11年全球集装箱贸易量增速分别是11.1%和10.2%, 基本摆脱金
融危机影响, 重回快速增长轨道.全球集装箱保有量增速需与运量增速匹配.我们调
整预测11,12年全球集装箱需求量(含冷箱和特种箱)分别为386万和423万TEU.根据C
I调查, 目前全行业大部分箱厂仍受招工难困扰,无法做到真正的双班生产.10年1~9
月全行业仅交付了150万TEU干货箱.相比于明年的集装箱需求量而言,目前全行业的
产能依然偏紧. 我们预计11年20英尺标箱的平均价格将保持在2600美元/TEU以上的
水平.
    公司海工业务在行业内地位持续提高,11年新订单有望取得重大突破
    公司在10年4季度连续交付2座半潜式平台, 表明公司在高端海工领域的制造能
力和资质已越来越多地为国际市场所认可.根据RS Plauto统计,公司明年还将交付3
座半潜平台和3个自升式平台.随着公司行业经验和业绩的不断积累以及产能的逐步
释放,预计公司11年极有可能接获较大数量的新订单,从而跻身国际一流海工制造商
的行列.
    公司其他各项业务均呈良性发展趋势, 预测10~12年EPS分别为1.19元/股,1.64
和2.06元/股,维持"推荐"评级
    提高公司10~12年净利润预测至31.8,43.6和54.8亿元,增速分别为231.7%,36.9
%和25.8%.对应EPS分别为1.19,1.64和2.06元每股.按12月6日收盘价20.5元/股计算
,PE分别为17.2,12.5倍和10倍,维持"推荐"评级.

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公司研究：中集集团(000039):集装箱旺盛行情可长期持续 海工将跻身国际一流
    油价持续走高,有利于推动海工投资加速
    一般而言,国际原油价格超过70美元/桶,海上石油钻采就有利可图。历史数据显示,钻井平台的交付高峰通常出现在油价高峰后的1~2年,这是因为钻井平台的生产周期需要两年。可见高油价对海工投资的推动作用是立竿见影的。
    目前国际油价已超过80美元,国际能源署预测2015年油价将达到100美元。预计未来海上油气开采投资将持续上升。中国“十二五”期间预计将投资2500亿元用于海洋油气开发,其中仅中海油预计就将建造55个海上平台。巴西国家石油公司计划在2008-2012年采购深水海洋钻井平台35座,2013年-2017年计划采购深水海洋平台28座。
    公司海工业务在行业内地位持续提高,11年新订单有望取得重大突破
    公司在10年4季度连续交付2座半潜式平台,表明公司在高端海工领域的制造能力和资质已越来越多地为国际市场所认可。根据RSPlauto统计,公司明年还将交付3座半潜平台和3个自升式平台。随着公司行业经验和业绩的不断积累以及产能的逐步释放,预计公司11年极有可能接获较大数量的新订单,从而跻身国际一流海工制造商的行列。
    公司其他各项业务均呈良性发展趋势,预测10~12年EPS分别为1.19元/股、1.64和2.06元/股,维持“推荐”评级
    提高公司10~12年净利润预测至31.8、43.6和54.8亿元,增速分别为231.7%、36.9%和25.8%。对应EPS分别为1.19、1.64和2.06元每股。按12月6日收盘价20.5元/股计算,PE分别为17.2、12.5倍和10倍,维持“推荐”评级。

【出处】国信证券

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国信证券-中集集团-000039-集装箱旺盛行情可长期持续,海工将跻身国际一流-101208  (推荐)

心月天狐

原帖由 没有理想 于 2010-12-8 10:09 发表
呵呵，没那么严重。现在银行的风控系统还是不错的。

如果房地产价格暴跌，银行再怎么控制也没用