中集集团（000039、200039）——相关资料 长期跟踪

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全扫描面临挑战

美国对入境集装箱的安检政策影响着泛太平洋航线的货流和运作效率。美国政府推行集装箱100%安检计划和“10+2”申报计划的决心依旧，相关政策的实施时间却被再次延迟。
　　美国国土安全部一直声称，把2012年作为集装箱全扫描的最后期限并不现实，原因之一是技术条件达不到。在美国参议院商务、科学和运输委员会于去年底召开的听证会上，国土安全部部长珍妮特·纳波利塔诺声称，现有技术有限，后勤工作难以保障，国土安全部缺乏人手。此外，现行技术并不支持异常情况自动侦测软件，使得集装箱扫描成为劳动密集型工作，这一点正成为海关与边防保护局（CBP）面对的最大挑战之一。
　　另一项挑战是通过检测的入境集装箱的物流工作。无论是通过船到船运输，船到驳船运输，还是船到铁路运输，那些拥有大量转运货物的港口都没有安放必要设备的卡口。迄今为止，中转港的安检功能仍非常有限。
　　除了实际应用方面以及技术上的挑战，成本也是很大的问题。国土安全部估计，部署扫描仪器的成本大约在每条通道800万美元左右，而现在，在全世界的700多个港口，有超过2100条进入美国的货船通道。
　　和全扫描一样，“10+2”也没能逃过关于成本的争论。在提交给CBP的报告中，美国全国制造商协会于2008年12月发起的组织──海关边防联盟（CBC）声称，通过对联盟成员的调查，美国工业每年在“10+2”上花费200亿美元。这一联盟的成员占美国海运进口商的60%。CBC预计，“10+2”为企业增加的经营成本达每年35亿美元，进口过程平均延迟2.8天。也许这可以说明，为什么“10+2”条例的筹划花去了一年时间，货主们依然表示不能适应。
　　当前，泛太航线迎来旺季的突然繁荣，贸易与航运业链条上的企业对成本与盈利格外敏感。在这个时候，美国安检措施的下一步，当比以往更为谨慎。

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巴菲特将向盖茨基金会捐16亿美元股票
http://www.sina.com.cn  2010年07月02日 09:13  新浪财经
股神巴菲特向盖茨慈善基金会捐献16亿美元慈善资金。(图片来源：新浪财经)
股神巴菲特向盖茨慈善基金会捐献16亿美元慈善资金。(图片来源：新浪财经)

　　新浪财经讯 美国东部时间7月1日(北京时间7月2日)消息，每年7月1日是股神巴菲特向盖茨慈善基金会捐献伯克希尔股票的日子，以今天伯克希尔B股收盘价为基础，2010年巴菲特将捐出16亿美元，比去年12.5亿美元的捐献额高出28%。该慈善将重点用于全球卫生倡议和美国的教育项目。

　　一年前，巴菲特出售了与4个股票指数挂钩的金融衍生品，尽管伯克希尔的股票投资组合在很大程度上是由巴菲特亲自处理，但在经济危机中伯克希尔股票价值仍然随着市场一起下跌。疲弱的经济削弱了伯克希尔旗下的珠宝、制砖和机器零件的销售业务，而其飞机租赁由于过度扩张也蒙受损失，不得不由伯克希尔公司出资进行贴补。这使得巴菲特在2009年的捐赠额度是他迄今为止捐出的最小额度。

　　2006年6月26日，75岁的巴菲特正式决定向5个慈善基金会捐出其所持有的财产—85%伯克希尔·哈撒韦公司的股票。根据巴菲特当时草拟的捐献约定，捐赠股份数每年将递减5%。不过，尽管股票数量将有所减少，巴菲特仍然在当时预测“捐赠的价值仍然会以不规则的方式持续上升”，因为他预计伯克希尔股份的价值仍会随着时间而上升。

　　以现在的伯克希尔股价来计算，巴菲特捐献的总价值，包括他已承诺在今后几年捐出的股份，约折合为390亿美元，这是美国有史以来最大规模的慈善捐款。巴菲特持有的伯克希尔股票大部分是昂贵的A股，自从他宣布捐献以来，他开始逐步把自己持有的A股转化为所谓的“婴儿B股”。

　　最近，美国富翁盖茨夫妇和“股神”巴菲特倡议全美的亿万富翁宣誓，在有生之年或死后至少将自己的一半家产捐给慈善机构。巴菲特作为世界第三大富翁，更是以实际行动来支持这一倡议，承诺将自己家产的99%捐给慈善事业。

　　他在哥伦比亚大学回答学生提问时说：“我所拥有的99%的财富都会用来做善事，比尔也抱有同样的态度。我们不需要孩子超级富有，他们会富有，这无可置疑，但我并不赞成财富代代相传。”(皎宇 发自美国洛杉矶)

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甘肃中集华骏车辆有限公司喜获105万税收返还
2010-06-30 11:57:00
   
　　  6月25日，继被评为2009年度白银市工业发展“十佳企业”之后，白银市人民政府通过市财政局，以扶持企业发展的名义，将甘肃中集华骏自2009年上缴所有税收的地方留成部分一次性返还给公司，支持企业发展，返还金额合计人民币105万元。

　　甘肃中集华骏车辆有限公司是中集车辆集团布局西北的专用车生产基地，自2006年入驻甘肃白银以来，秉承中集集团的经营理念和企业文化，以其务实的工作作风、强烈的社会责任感锐意进取，在企业快速发展的同时积极构建良好的政企、税企和银企关系。在2009年应对金融危机的过程中，公司积极响应集团和当地政府的号召，创造了较好的经济和社会效益，赢得了当地政府的多方面支持和市民的尊重。

　　

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荷兰一家研究机构最新发布一份调查报告显示，随着全球经济回暖，海运需求整体回升，导致集装箱供应出现巨大缺口，而这将对全球经济复苏造成影响。

　　这一名为“Dynamar”的研究机构说，在过去的一年，航运公司因市场需求不足拆除了部分老式集装箱并削减了购买新集装箱的开支。如今全球经济复苏快于市场预期，航运需求上升，集装箱供应因此不足。另外，为了节省燃料成本，集装箱船航速整体下降，集装箱在海上停留的时间更长，这样就需要更多的集装箱来满足需求。

　　该机构在报告中说，目前预测全球集装箱供应缺口高达240万个。而目前全球每年集装箱的产量为200万个，这也就意味着集装箱缺口将会持续至明年。该机构同时说，240万的缺口只是保守估计，因为年内交付的集装箱船会进一步增加对集装箱的需求。

　　分析指出，鉴于全球经济回暖仍有较大不确定性，而集装箱的供应缺口可能延缓全球贸易往来，这对全球脆弱的经济复苏可能会造成影响。
马士基因缺箱而拒货主
全球货箱短缺问题愈演愈烈，马士基航运不得不拒绝一部分货主的托运，并以最快速度从客户手中收回空箱，以弥补货箱周转不灵的问题。该公司华南地区主管卡拉斯日前在香港表示，公司已尽全力，尝试一切办法补救货箱不足，但每日租箱仍然严重短缺。

　　据全球最大专事租箱业务的Textainer集团公司提供数据显示，2009年受世界贸易衰退的影响，许多航运公司为节省开支纷纷削减航次，全球集装箱船队缩减4%。今年经济好转，全球货箱需求量直线上升，增长速度大幅超出预计，货箱严重供不应求。目前马士基已经激活所有闲置船舶用于重新安置空箱，同时订购大批新箱，希望平稳度过接下来的旺季。

　　达飞轮船公司亚洲区高级副总裁克劳德贝尔在香港说，这次货箱短缺情况在亚洲许多地区是普遍存在，涉及面之广是近几年内少见的。与此同时，航运需求量仍处于不断增长中，已经远远超出预期。中远集团日前宣布，从7月15日起上海往返台湾航线加收“货箱短缺”附加费。

　　航商旺季狂加附加费

　　卡拉斯表示，集装箱短缺问题预计持续到今年第三季才会渐渐回落，第四季是集装箱运输的淡季。这种“失衡现象”是非常不健康的，也不利于公司长远发展。目前包括中远集运和中海集运两家中国最大的航运公司，都已经公布了由于缺箱而要加收比往年更多的旺季附加费。

　　据香港付货人协会表示，附加费额度几乎已经创下历年最高纪录。该协会总干事何立基说，航运商利用缺箱和旺季狂加附加费，以达到利润最大化。他希望航运商在“抢钱”的同时，必须提供更好的服务及提高发货速度。

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新经济刺激措施可能卷土重来 政府应对成最大变数
http://www.sina.com.cn  2010年07月02日 23:26  经济观察报

　　刺激政策复出概率增大

　　孙健芳

　　按照惯例于7月中旬召开的国务院经济形势座谈会，今年被提前到6月底召开，但这却引发市场一些不好的联想。

　　6月30日，全国人大财经委再次会同其他部委人士一起对经济形势进行研讨，一位参会人员向本报透露了会议的基调——“大家都比较担心下半年经济。”

　　“2010年中国宏观经济既有大起的可能，也有大落的风险。”全国人大财经委副主任尹中卿接受采访时说。

　　考虑到政府对目前经济指标下滑的担忧，新经济刺激措施有可能卷土重来。

　　二季度数据让人不再乐观

　　全国人大财经委和其他部委人士普遍对今年中国下半年经济形势表示担忧，归根结底是自今年第二季度以来，中国经济一改第一季度高位运行的态势，各项经济指标先后都出现下滑。

　　这与今年4月份情况刚好相反。“4月份人大财经委会在分析经济形势时，国务院六部门都参加了汇报，虽然六个部门提供的数据口径不同，但都认为一季度经济回升向好，开局良好，国民经济运行处于正常的区间。”之前尹中卿接受本报采访时说。

　　但是，刚过了第一季度，中国经济一改第一季度高位运行的势头，各项经济数据纷纷掉头向下。

　　最先反应仍旧是先行指标——制造业采购经理人指数(PMI)。4月份汇丰银行(HSBC)公布PMI开始出现下滑，5月份汇丰PMI比4月份下降2.5个百分点；5月份中国物流和采购联合会(CFLP)公布的PMI指数比4月份下滑了1.8个点，其中11个分项指标中10项都在回落。

　　7月1日，HSBC和CFLP公布了最新的PMI指数，HSBC公布的6月产出和新订单指数分别为49.6%和49.7%，自2009年4月以来首次降至50%以下；新出口订单指数更是大幅下降4.7%至48.2%，为2009年6月以来首次降至50%以下；而CFLP制造业PMI购进价格指数比上月大幅下降，原材料库存指数下滑降至50%以下。

　　数据还显示，规模以上的工业增加值增速减缓，4月份增速比3月份小幅回落了0.3个百分点，5月份的增速比4月份的增速回落了1.3个百分点。兴业证券首席宏观分析师董先安对此表示，“一季度以来企业预期不明朗，纷纷去库存化，导致工业增加数据下滑到个位数。”安信证券首席经济学家高善文则在报告中指出，“工业增速下降主要反映国内需求加入增长的动量在放缓”。

　　的确如此，国内城镇固定资产投资1-4月份比上年同期回落了4.4个百分点，1-5月份比1-4月份回落了0.2个百分点。“5月份不包括房地产在内的固定资产投资增速已经从去年二季度的50%回落到21.9%，比今年一季度下降3个百分点。”安信证券指出。

　　更令人忧虑的是：去年拉动经济增长的两大引擎——房地产和汽车双双回调。中国指数研究院5月份统计显示，全国35个大城市中，14个城市住房成交量减少。汽车销售数据也在下滑，5月销售汽车143.83万辆，环比下降7.50%，这已是汽车销量连续两个月环比出现下滑情况。

　　与此同时，外需市场对中国经济增长的支持力度也在回落，1-4月份贸易顺差下降了78.6%，1-5月份的贸易顺差下降了69.9%。“我们维持全年贸易顺差较2009年下降15%的判断。”安信证券报告指出。

　　最近一个月，尹中卿去全国很多地方调查，他告诉记者，“近一个多月以来，特别是4月份和5月份数据出来之后，许多人都不乐观，悲观了，原来还是言之凿凿的回升向好，现在都变得不那么理直气壮了。”

　　机构下调预期

　　在预期不乐观的情况下，中外投行和经济学家们开始下调经济增长的预期。中金公司首席经济学家哈继铭预测第四季度中国经济增长会降至8%左右，而人民大学经济学院副院长刘元春更是对记者直言，“中国经济在第四季度风险会加大。”

　　“经济增长已经见顶。预计受基础设施和房地产投资增速回落、出口从第三季度开始放缓的影响，经济增长势头将从第二季度开始放缓。在一季度GDP 同比增长11.9%之后，我们预计GDP同比增速将逐季放缓至四季度的8.5%，2010全年平均增长10%左右。”瑞银证券中国区首席经济学家汪涛指出。

　　世界银行发布最新报告虽然维持了2010年中国经济增长率9.5%的预估，但也将2011年预估由8.7%下修至8.5%。

　　“现在社会上开始出现了‘经济下滑’或‘二次探底’的声音了。有人认为第一季度的11.9%的经济增速肯定是成为这些年来我们的最高峰，也是成为我们这次四个季度经济回升向好的分水岭。”尹中卿说。

　　不过，也有很多人对目前经济趋势难以判断，“目前的周期是新长期上升周期的开始，还是原周期的结束，尚无定论。”国泰君安在年中报告指出。

　　政府应对成最大变数

　　虽然多数官员和经济学家对下半年经济前景持不乐观态度，但却无法对中国政府调控政策做出一致的判断。

　　尹中卿坦承，他对一些问题实在是把握不准，“我最拿不准就是我们的政府对增长看得太重，如果说过去政府对经济危机存在反应过度的问题，我现在担心今年下半年可能出现同样的问题，也就是如果我们第三季度经济指标更不好看，政府会把更多的政策措施全拿出来。”

　　董先安则认为，在二季度经济数据的刺激下，政策转型会很快发生。而未来政策可能侧重以下几个方面：一是政府将明确刺激大城市地铁、高速等公共基础设施投资项目；二是延长或新增消费刺激措施；三是进一步鼓励民间投资；四是进一步推进人民币汇率形成机制。

　　而瑞银汪涛认为未来一年经济增长将实现软着陆、通胀上升但仍较为温和，所以她认为政府不会出台任何新的、重大的紧缩政策。不过，她也认为，政府会推动城镇化进程和大众及保障性住房建设，使全年的房地产建设活动稳健增长。同时，由于汇改重启，她认为未来几个月内将不会加息，而是通过实施月度信贷额度控制、审慎监管、回收流动性(上调存款准备金率)来控制今年以来的信贷增长。

　　尹中卿不认为目前的经济形势是二次探底的危机形态，而更多的是从高位运行向正常增长状态回归，“即使说探底，我觉得它所探的底也不是2009年第一季度的6.1%那个底，而是我们多年来一直提倡的、计划中预计的8%的那个底。”尹中卿说。所以对于当前政府的政策选择，他的建议是，“逐步淡出我们的刺激政策，即使有面临下滑和二次探底的风险也不能再继续刺激。因为如果经济刺激过度了，反而会导致经济增速回落，所以我说是大起得越快，大落得也越快。”

　　“后危机阶段我们宏观调控要找中性的道，要把积极的财政政策改变为稳健的扩张政策，把过去适度宽松的货币政策或数量宽松的货币政策改变为从紧偏松的货币政策，”尹中卿进一步补充道，“所谓从紧偏松，我就觉得是比适度的宽松要紧，比审慎的要积极。”

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工资上涨是主旋律 人民币升值仅是插曲
2010年07月01日 21:49　 本文来源于财新网 财新传媒杂志订阅
在接下来的五年内，工资很可能上涨至今天4倍，而GDP将上涨至今天的3倍；接下来的两年里，持续的通货膨胀将会让人民币有贬值的压力
　　【财新网】（专栏作家 谢国忠）我们很早就在等中国调人民币汇率。如今，此事真来了，但人民币兑换美元的汇率在上下波动之后，最终只是原地踏步。这丁点儿好处连塞你们的牙缝都不够。

　　宣称人民币与美元“脱钩”让中国取得了一些好处。美国国会的声调已经降了些，尽管不知道它的低调能维持多久。“人民币免费午餐”的期望在脆弱的上海和香港股市看到了些许希望，对农业银行的IPO有好处。在如此脆弱的市场进行规模这么大的IPO，也只有中国才敢这么干。

　　我并不是在暗示，中国将人民币与美元脱钩的说法只是在糊弄人。人民币将在未来12个月内略微升值，但幅度不会很大，很可能小于5%。这个升幅，澳元在一周内就能完成了。

　　过去五年，我们一直讨论人民币的升值问题，但经由通胀，人民币实质上已经升值了。在这个商业周期里，房价涨了3倍。当住房平均占到生活成本的三分之一，光这一项，就意味着人民币的实际升值了1倍。现在与五年前已大不一样，人民币不再被低估了。

　　贸易失衡

　　美国对人民币如此敏感，让人难以理解。人民币升值真的对美国有利么？美国政客认为，人民币升值，中国就会买更多的美国产品，如此就能平衡双边贸易。但是他们没有注意到，这样的话，美国人买中国的产品时，就花上更多的钱。很可能在相当长的一段时间内，比如五年，强势的人民币会增加美国对中国的贸易赤字。

　　虽然人民币升值的幅度不会很大，但中国工厂的工资将会上涨很大一截。无论如何，美国人买中国商品时都要花上更多的钱。过去20年，当劳动力供给无止境的时候，生产力提高的好处由消费者、投资者或者收税者享受，但永远不会是工人。这就是为什么中国的经济一直在迅猛增长，但工资却停滞不前。

　　当劳动力市场实现充分就业的时候，工资就会比整个经济上涨的还快，以赶上生产力。在未来十年内，中国劳动者的工资占GDP的比例会上升10个百分点。

　　上涨的工资

　　工资涨得比生产力还快的时候，就意味着通货膨胀。这是中国过渡到充分就业的必然结果。在接下来的五年内，工资很可能上涨至今天4倍，而GDP将上涨至今天的3倍。后者的增长一半来自于实际增长，一半来自通货膨胀。中国的出口价格也会翻一番。

　　过去十年，中国实现了两位数的增长率、高位且飞速增长的房价、低工资以及低利率。下一个十年，一切将朝相反的方向发展：利率将涨到6%-8%，通胀将达到10%，工资上涨15%。为控制通胀，利率不得不上涨，这会压低房价，至少在过渡时期会如此。

　　中国现在仍然不愿提高利率让通胀降温。人民币的升值预期加强了其流动性，政府因而有足够的空间决定提高还是不提高借款成本。通常，一个发展中经济体面临类似的局面时，由于市场担心其竞争力，会导致其货币贬值的预期。这就会使得资金流失，迫使利率上涨。不知为何，中国一直拥有更多的灵活性，它的庞大规模使得许多人认为它是与众不同的。

　　接下来的两年里，持续的通货膨胀将会让人民币有贬值的压力。我怀疑，今天那些说人民币升值的人，到2012年会说人民币应贬值。让我做一个早期的预测：中国将会坚守人民币汇率，放弃一些外汇储备。它会进行全面的结构改革，以改善竞争力和需求，就像曾经在1998年做的那样。

　　人民币汇率并不是治疗全球贸易失衡的灵丹妙药。相对于工资上涨来说，它在未来几个月中的变动，仅仅是个插曲。

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宽的优势 米其林X one特大号挂车单胎类型：原创  　来源：卡车之家　  作者：薛文祥  　责任编辑：薛文祥　  发布时间：2010年05月18日
●  国内单胎使用情况

虽然没有看到这么宽的单胎，但在国内也已经有不少单胎的挂车出现了。论坛网友"wester"在《物流新设备，挂车单胎桥》一帖中就比较详细的介绍了以云南烟车为代表的一批单胎挂车，采用单胎的优势也很明显，自重减轻，油耗也降低了。

    车展作为厂家展示技术实力的地方，也云集了个厂家最新的科技。我们在北京车展的集瑞联合卡车展台也看到了一辆使用超宽单胎的中集罐车。
    之前关于大单胎的内容，很多网友都表示离自己很远，不过随着卡车技术的突飞猛进，没有什么是不可能的。除了技术层面的，对政策方面的顾虑也是一个原因。
    由于按轴计重，单胎桥和双胎桥的计重标准不一样，单轮桥一桥为6吨，双轮桥一桥为10吨，这样3根桥下来就少了12吨。但是已经有很多地区的超限检查站对这种政策进行了解禁，大单胎的推广离我们并没有那么遥远。
●  编后语
    之前米其林已经将X One超宽单胎推向中国市场了，不过主要还是针对国内的客车市场，我们也希望国内的卡车也能够变得更加专业，像单胎挂车这样的技术能够得到普及。
    【卡车之家 原创】国内重卡轻量化的趋势下，大单胎这个概念也被越来越多的人所熟悉了解，从名字上我们就应该能猜出大单胎与普通轮胎的差别。

    是的，从外观上看最直接，大单胎比普通轮胎更宽，以单胎代替了传统的双胎并装。相比于双胎并装的形式，大单胎自重更轻，摩擦力减小，在制造和使用成本上都更低。

    我们常见的大宽胎型号385/65 R 22.5，不过，米其林却又一款 X one的大单胎，型号为 455/45 R 22.5，或许有些人从型号上没有看出差别，那就让我们首先来了解一下轮胎型号的含义。

    455是轮胎断面宽度，45为高宽比，即轮胎胎侧的高度与胎面宽度的百分比，R表示采用子午胎的结构，22.5则为轮辋直径，单位为寸。

    知道了这些我们再对比385/65 R 22.5，就能看出不同了。

    455的宽度比385宽出不少，X one 轮胎花纹宽度同样也是12cm，不过胎面与地面的有效接触面积却增加了35%，这将增加横向的摩擦力，稳定性更好。

    另一个不同就是高宽比，相同的轮辋半径，高宽比小，轮胎高度就降低了，455/45 R 22.5能够将底盘高度降低20CM，使用这种轮胎将能增加9立方米的装载体积，这对于轻泡运输来说，能装载更多，当然前提是不超过40吨。
    可能有人开始怀疑了，这么宽的轮胎，承载能力怎么样呢？
    米其林X One轮胎的设计和制造是在“米其林耐久技术“（MDT: Michelin Durable Technology）的理念下完成的。

    X One轮胎采用了米其林耐久轮胎结构设计技术(Infinicoil)。这种设计在轮胎的制造过程当中，将一条400米长的钢丝缠绕在轮胎滚动圆周的胎面橡胶之下，这样可以强化轮胎结构，让轮胎在滚动当中拥有更高的强度和韧性。因此，轮胎可以拥有更好地抓地性和更长的行驶里程。
    综合以上几点，X One轮胎在欧洲地区的使用也获得了用户的好评，不仅油耗更低，关键是出色的稳定性使用起来更有保障，也更放心。

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	最近很多朋友问我11款A3 谢谢大家对我的信任
不蒙人 狂等2011新A3 发帖: 2564 来自: 北京 状态: 离线 精品: 4	于 2010-07-03 22:03  个人信息 发悄悄话 个人主页 引用回复 编辑本帖 搜索发帖 复制本帖 收藏本帖 投诉该帖既然这么多朋友相信我 我就再说说新A3 前几位爆料的朋友们说的都非常准确和负责 前一段时间厂里预计9至10月份 新A3上市 可能军里呼声太高 强大的对手也步步紧逼 所以11款新A3不出意外的话应该在7月底或8月初全部上市 新款肯定搭载1.6DVVT发动机和新内饰 CVT和其他排量我没仔细问 估计以前爆料的前辈们说的都没错 对于新A3我自打车展看到以后就久久不能忘怀了 还是那句话 新A3 堪称完美 值得一等

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奇瑞A5撞A3 中国第一碰完美结束2010年07月03日 15：01


我要打分：
打分： | 平均分：82分208
描述：7月3日，随着奇瑞A3与A5各以40公里每小时的速度碰撞测试的结束，标志着奇瑞汽车实验技术中心正式投入使用。这次碰撞时国内首次采用美标30度夹角两车实碰的“中国第一碰”。碰撞效果完全符合测试需求，双车A柱均无变形，四车门可以正常打开，安全气囊也在预定时间内开启。

http://v.pcauto.com.cn/video-11195.html

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喜欢这车的顶起来!

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袁剑：超级熊市，我们准备好了吗？
作者: sosme
时间: [ 2010-07-05 00:25 ]

超级熊市，我们准备好了吗？

2010-06-27

http://www.caogen.com/blog/Infor ... amp;articleId=21211


限于篇幅，南方周末只能刊发本文的一小部分，其中许多论证部分都被拿掉。在这里将文章的全文贴出来，或许能够提供更加清晰的逻辑。这篇文章的题目在半年前就写下来，此后一直在观察和思考这个结论。坦率说，直到目前，我对自己的判断并不完全有把握。谢谢各位好朋友。


　　2010年01月12日，中国央行“意外”调高准备金。第二天，沪深股市以大跌报收。

　　绝大部分投资者并没有意识到，这并不是一次普通的下跌，而是确证了一个超级熊市的正式来临。它意味着，从上证指数达到6124点的2007年10月份算起，中国股票市场将进入一个长达十年甚至更长 时间的超级熊市周期。如果历史能够为我们提供某种启示的话，那么，日本1989年地产泡沫崩溃之后的股票市场，将是中国证券市场未来最有可能的历史镜像。在1989年年底到达38915 点巅峰之后，日本股票市场一直处于反复震荡，不断寻底的过程之中。然而，谁都不会料到，日本这一寻底之旅竟然长达20年之久，至今仍不知底在何方。对应于这一长期熊市的，则是日本经济深陷泥淖，一筹莫展的经济低迷。对于日本经济这种几乎类似于植物人的现象，大多数论者将其归结为地产泡沫或者日元升值，这显然是对复杂历史的一种轻率的学术简化。以一种更加宿命的角度看来，所谓日本奇迹在1989年之后所遭遇的“悲惨世界”，与其说是日本特殊的政策失误所造成的，倒不如说是一个经济体从成长到成熟过程中必然要承受的普遍命运。而其中蕴含的一个更加深刻的历史教益则是：一个以外需为主的大型经济体在其转型并持续保持高速增长的过程中，将会遭遇多么令人生畏的挑战。不幸的是，无论是从还是从经济体从成长到成熟的一般命运，还是从中国高速增长本身的内部逻辑看，2010年的种种迹象显示：今日中国与1989年的日本可能已经非常接近。换言之，在经过三十年的高速增长之后，中国已经进入一个由高速增长到中低速增长并包含着一系列极其复杂的社会及政治变革的新的转型时期。较之前面三十年的转型，这个转型的复杂与困难程度可能有过之而无不及。

　　泡沫式增长

　　2008年上半年，中国出现了自1994年以来最为严重的通货膨胀。事实上，这并不是一次普通的周期性通胀，而是中国延续了20余年的经济增长方式无以为继的一个明确信号。这种以高投资、高消耗，高外部依存、低权利、低福利为本质，以追求GDP速度为目标的发展方式，不仅在经济上难以持续，也在政治及社会等广泛领域造成了高昂的代价。2008年发生在中国的严重通胀，实际上彰显了这样一个事实：这种增长方式所带来的资源消耗以及成本压缩已经达到极限。此时，摆在中国面前的选择已经十分清晰：要么降低经济增长速度，改进增长质量并立即着手解决一系列棘手的政治及社会问题；要么接受严重的通货膨胀以及不可避免的硬着陆。这是2008年在中国发生的故事。然而，这个故事被一个规模更加宏大，更具有震撼性的故事抢走了眼球。2008年秋季肇事于美国的金融危机，让中国的困局变得异常模糊。外部需求的瞬间坍塌不仅神奇地浇灭了中国的通胀之火，也使中国模式自身的严重缺陷穿上了最好的防弹衣。全球金融危机之前，中国的经济管理者已经充分地意识到了中国模式的隐患所在，试图给经济降温并在温和的增长环境中实现转型。但突如其来的危机完全打乱了他们的议事日程，转型之路被迫中断，并迫使他们祭出最激进的反危机措施。虽然在整个反危机的过程中，中国领导人也一再强调结构调整，以免重蹈覆辙，但蛰伏于体制之中的GDP冲动，显然找到了最佳的宣泄时机。结果，信贷之火熊熊燃起，资产泡沫四处泛滥。在2009年，据说改革十分成功的中国银行业，故态复萌，一年之内放出的贷款的竟然高达十万亿之谱，而其创造出的货币也达到1990年代初期以来的最高峰。

　　在2009年年中，我曾经说明（参见《跑步进入泡沫经济》一文），在一个经济体逐渐成熟，原有增长路径受到阻碍的转型时期，要想维持原有的高速增长，泡沫经济是最为便宜的办法（生产率的提高显然是一个更为长期的过程）。有趣的是，正是在这个时候，由于增长速度的降低、实业利润的减少以及发财欲望的高涨，政府、企业以及居民都具有最强烈的制造泡沫的冲动。有史可鉴，几乎所有的大型泡沫都暗合了这种历史背景。最为切近的例子就是美国的次贷危机及1980年代的日本地产泡沫。而2009年中国的经济表现则疑似这一黑色历史的又一个经典案例。

　　2008年金融危机之前，已经有相当多的证据表明，中国经济已经进入泡沫经济的某个阶段。其突出的信号是，中国股市已经在2007年10月达到创纪录的6100点，这比2006年年初的1200点足足上升了5 倍有余。由于中国银行业与资本市场的有某种程度的防火墙缘故，在随后的股市崩溃中，中国银行业的资产负债表并没有受到太大的冲击。与此同时，中国房地产市场，也开始进入高位盘整并有逐渐回落的趋势。及至危机爆发，由于信贷的快速扩张，中国股市开始从低位迅速反弹，而房地产市场则更是像注射了兴奋剂一般，从高位掀起了一轮极其狂热的价格博傻。由于房地产在地方政府GDP竞赛以及地方政府融资中具有举足轻重的地位，各级地方政府在推动房地产价格上涨的过程中可谓不遗余力。这使得中国房地产泡沫聚集速度较之其他经济体更为迅猛。与官方统计数据所呈现出的温和与理性不同，在短短一年之中，中国所有重要城市房价实际上暴涨了一倍之多。无论是从房地产作为投资品必须满足的租售比指标以及作为消费品必须满足的房价收入比指标看，还是从房地产投机者的亢奋情绪以及诸如空置率等其他指标看，中国的房地产泡沫都已经达到相当危险的水平。一个与地产泡沫密切关联，但颇富中国特色的信贷泡沫，则是所谓地方融资平台公司制造的。保守的数据显示，数以千计的地方融资平台去年一年的贷款总量为3.8万亿，不仅占到去年新增贷款的40%，贷款余额更比2008年年初暴增2倍多。问题的关键在于：这些贷款中的绝大部分都是以价格已经高度泡沫化的土地收入作为还款基础的。在全球都在迅速去杠杆化的2009年，中国各级地方政府却以其特殊能力加倍杠杆化。这显然是泡沫侵入银行资产负债表的一种中国形式。诸多专家在讨论中国房地产风险的时候，大多以中国房地产投资居民部分的低杠杆率安抚我们，但如果考虑中国地方政府疯狂的高杠杆率，这种安抚就多少具有麻醉的意味了。也正是这些地方平台，相当程度上支持了去年的主要投资，也支持了去年的经济增长，。

　　一年多的信贷及货币扩张下来，中国M2/GDP在2009年年底达到创纪录的180%左右，这个数据远远超过美国的65%以及日本的110%。不管如何解读这一数据，但有一个事实恐怕十分明确：在当下，中国经济领域内充斥着巨量躁动的货币，它不是转为强大的通胀压力就会变成可怕的资产泡沫。更糟糕的情形则可能是两者同时出现。

　　很显然，2009年中国经济在全球一片哀鸿中的独特而强劲的表现，绝大部分是依靠泡沫堆砌和支撑的。这与次贷危机以及日本1980年代日本地产泡沫并没有什么不同。唯一不同的是，由于中国各级政府对GDP在政治上的高度依赖因而对推动泡沫经济情有独钟，这个泡沫的潜在规模可能远远超过上述两个。

　　它不仅不能说明中国确实具有某种特殊能力，反而更加清楚地凸显了中国经济增长模式的内在脆弱性。具有嘲讽意味的是，在这个时候，所谓中国模式却在全球受到了最隆重的膜拜。而正是凭着轻松实现的高增长和这种廉价恭维所激起的幻觉，很多人不仅以为中国又回到2008年之前的黄金时代，甚至全球也进入了中国时代。但也就是在这个时候，我们却悄悄地走入了泡沫经济的晚期。顺便需要提到的是，普遍的乐观情绪从来就是泡沫经济的一种典型征兆。去年我曾经在一篇专栏文章的结尾（参见“跑步进入泡沫经济”）曾经设问：泡沫之后呢？看来现在是我们需要回答这个问题的时候了。

　　本意是要维持适当经济增速的刺激政策，却将一个正要消退的资产泡沫瞬间撑到了极限，虽然并不是太意外，但却让中国经济管理者顿失腾挪空间。他们赢得了时间，但却可能已经丧失了空间。

　　2010，旧增长的终结

　　在加入世贸之后的若干年中，中国度过了一段低通胀、高增长的黄金时代。这种集体记忆被一群视野及立场都非常可疑的经济学家逐渐培育成了一种牢固的迷信：中国具有某种特殊的高速增长能力，在未来相当长的时间中，我们仍然可以不付代价或者付出很少代价来继续这个增长神话。反应在宏观经济管理思维中，这种迷信就变成了：我们仍然处于某种战略机遇期，只要我们小心翼翼的调控，我们就能继续实现又快又好的增长，并且在快速增长中实现向好的增长的转型。在这里，一个没有明言但却非常清晰的优先秩序显然是：速度在前，质量在后。毫无疑问，中国政治及社会稳定对于速度的高度依赖也迫使经济管理者选择这样先后秩序。早在金融危机之前，中国的最高管理者已经强烈意识到转型的急迫性，容易看到，对于这种转型，中国的最高管理者不仅是诚实的而且是认真的。然而，对于中国经济潜在增长速度的乐观估计，总是驱使他们绞尽脑汁去寻找一个在尽可能高的速度中转型的最佳时机。换言之，他们希望在不牺牲任何潜在增长速度的战术环境中实施战略转型。这就导致了在宏观调控中，增长速度的阀门总是被开启到最大限度并以此作为条件去寻求好的平衡。然而，时移世易，真实的情况可能是，当今中国的潜在增长速度可能低于甚至大大低于普遍的估计和假设。在刺激政策实施了短短一年之后，中国就立即出现了强烈的通胀征兆和巨大的资产泡沫，便是中国经济潜在增速已经下降的一个明证。在这种情况下，如果还以过去的显然过于乐观的假设来进行宏观调控，就可能是一种极其危险的游戏。

　　以一种更加谨慎和悲观的视角看来，从现在开始，中国的经济增长环境已然发生了重大转折，所谓“战略机遇期”很有可能已经变成了战略挑战期。那种低通胀低泡沫、高增长的黄金时代或许永远不会回到我们中间了。只要我们不是被疯狂意念占据了灵魂的赌徒，这种转折图景就清晰可辨。

　　支持中国在前面一段时间中实现低通胀高增长的历史条件无非如下几端：由政治压制及人口红利共同作用下的低价格劳动力；由政府权力垄断所形成的低价格资源和环境；由全球市场扩张所带来的高市场需求，由城市化以及大量基础设施所推动的高投资。越来越清楚的是，这些推动黄金增长组合的基本因素，要么已经消失，要么就在逐渐减弱。而这些因素消失和减弱的速度也往往出乎我们的意料。回想一下投资者们的注意力是如何从低廉的中国制造一夜之间移到大宗产品市场的所谓中国价格的，这一点就不难理解了。或许，从GDP 的构成观察有助于我们更清楚的看清这个格局。

　　事实上，我的推测是，中国的资源消耗在2007年已经达到瓶颈状态。

　　作为前一阶段推动中国高速增长主要因素的外部需求，一直被寄望甚殷。但在全球市场体系扩张势头逐渐减弱，尤其是作为主要外部市场的欧美市场深陷泥淖的时候，外需对中国经济增长的贡献能够维持某种稳定局面已属不错。如果真的以为金融危机不过是一场短期危机，外需将在危机之后迅速恢复，恐怕就过于天真了。实际上，2009年令人同情但显然具有赌博性质的刺激政策在相当程度上就是建立在这种一厢情愿的假设之上的。但结果相当令人失望，外需的恢复仍然遥遥无期。有必要清醒意识到的是，金融危机之后成熟经济体也同样处于重大而艰难的转型期，外需的疲软很可能是一个长期现象。如果转型不顺利，失业问题所引起的政治压力增大，中国的外需甚至有可能恶化。当失业问题依然是民族国家内部的责任时，自由贸易的确存在某种难以克服的悖论。在日本1990年代遭遇经济危机之时，最新一轮全球体系扩张也处于高涨时期，这对于出口导向的日本来说，多少算是找到了一个漂浮于危机之中的救生筏。而这一次，同样出口导向的中国，却遭遇了一个信息技术革命与全球化双重红利逐渐消退的时代。

　　在外需不振的情况下，如果希望继续维持令人难以割舍的高增长，恐怕就只能寄望于内需因素。高投资一直是中国经济增长中的一个强大的支持因素。2009年，中国之所以能够在反危机中成就“一枝独秀”的奇观，正是由于中国政府重新拿出了这个传家宝。在去年，投资对中国GDP的贡献达到了令人讶异的90%的水平。在过去十多年中，中国超高的投资率之所以得以维持，乃是因为在政府“合作 ”下，企业将大量成本外部化和社会化，从而形成了企业内部的超低成本，加上全球化红利所带来的市场需求，使得过度投资勉强满足了盈利的基本法则。但显见的是，在中国社会逐渐苏醒，全球市场体系扩张受阻的时候，无论成本的削减还是市场的需求都对这种高投资率模式构成严峻的考验。在基础建设投资方面，虽然还有余地，但投资高峰恐已过去。在1990年代突然失速之后，日本用公共财政滥建基础设施，以至于搞得很多机场门可罗雀，但仍然无法将日本的增长拔出泥潭。这提醒我们，对中国城市化可以大幅度提高增长速度的论调不能过于当真。至于那些真以为政府一支持，就能搞出一个革命性的新兴产业进而推动经济增长的想法，可能就更接近买彩票中大奖了。

　　如此，在构成gdp的三驾马车中就只剩下消费可以依恃。对于这个问题，有一种普遍的印象：中国存在严重的消费不足，因此，只要更大规模的启动消费就可确保中国经济继续高速增长。然而，这很有可能是消费率过低所引起的一种错觉。真实的情况也许是，消费率过低并不是消费本身太低，而是投资率太高的缘故。投资率降下来，消费率就自然升高。这实际上是一个简单的算术问题。经验和数据都告诉我们，中国的消费一直相当稳定的增长。在一个奢侈品消费已然全球第二，在年轻人疯狂购买远远超过他们收入水平的住房的地方，说消费不足，与我们的日常经验严重背离。希望以政策刺激以带动消费爆发性增长，从而填补投资和外需的空白，恐怕过于夸张了。在中国，消费持续增长的一个重要障碍是急剧扩大贫富差距。但这并不是短期可以轻易改变的现状。

　　以上种种莫不强烈提示我们，中国已经进入一个由高速增长到中低速增长的转折时期。在这种时代背景之下，硬要将经济增长速度拔高到以前的水平，就必然以泡沫和经济体系的严重混乱为代价。宏观调控不能变魔术，不能从无变到有，它只能在经济潜在增长能力的范围内起作用。大大超越这种潜在能力所实施的政策刺激，与大量服用激素何异？在我看来，中国目前出现的超级信贷泡沫，正是由于过高估计了中国经济潜在增长能力并因此制定了不切实际的经济增长目标所引致的。就给定的约束条件而论，中国的经济管理者们已经在战术上做到最好。但最好的战术如果是建立在错误的战略假设上，那结果同样可能是灾难性的。如果说在金融危机之初，速度的急剧下滑是中国经济最为迫近的风险的话，那么现在，两种风险与我们都同样接近。一方面是经济增长的急速下滑的风险，另一方面则是通胀上升及泡沫即刻破裂的风险。这大概就是温家宝所说的宏观调控两难困境的真实底蕴所在。就在当下，各类媒体上还充斥着所谓“二次探底”的看上去颇为“专业”的言论，似乎中国经济真正复苏过一样。事实是，中国经济从来就没有离开过重症监护室。一个依靠高强度货币强心针维持着的经济体，何来真正的走出危机呢？一旦拿掉强心针病人究竟是死是活，恐怕谁都不敢赌这一把。危机其实从来就没有离开过我们。其实真正需要担忧可能不是经济的所谓短期的二次探底，而是经济增长的长期下降趋势。棘手的是，在病人生死不明的情况下，高强度货币激素所吹出的泡沫和通胀并发症都已尾随而至。如果不紧货币，不仅泡沫会越吹越大，通胀也可能很快成为脱缰野马。2010年三、四月份的数据已经清楚的显示了这种趋势。显然，这不是现行政治及脆弱的社会体系能够承受的。但如果紧货币，则泡沫可能立即破裂，好不容易维持住的增长也可能突然失速。这种后果也同样是政治上不能承受的。吊诡之处在于，这种迹象在最近几个月的数据同样有所反映。在货币增速以及信贷仍然处于相当高的增长速度时，中国经济已经开始出现滑落态势，很可能证明中国经济潜在增长速度已经骤然下滑。对于传统宏观管理智慧而言，这的确有点疑难杂症的味道。有论者根据通胀上升迹象判定，当下中国经济已经出现过热迹象。但种种迹象显示，在产能仍然严重过剩的情况下，中国当前的通胀并不是需求引起的，而更有可能是成本的刚性上升推动的。而其中诸多成本（比如劳动力成本、环保成本等等）的上升都是长期趋势。需要提到的是，房地产泡沫在城市化尚不充分的情况下，大幅提高了城市新移民的长期预期成本，这本质上是一种去城市化。在产能大量过剩的情况下，中国出现通胀的另外一种可能，就是主要基础资源已经达到国内瓶颈。比如铁矿石、原油等基础原材料的需要大量进口，但其定价权并不掌握在自己手里。这正是2007年出现的情况。在上一轮上升周期中，经济增长了多年之后方才出现通胀，而在这一轮，仅仅一年就出现了明显的通胀苗头。这也从另外一个侧面证明了这一判断。在去年，我曾经对中国经济作出三种可能假设（参见： “为中国的未来做好准备”）。现在看来，我们似乎挑到了最差的那一签。而成本长期上升趋势的开始则幽灵一样翩然而至。

　　在今天的中国，放眼望去，两边都是政治悬崖。于是，维持现状呆着不动就变成了最好的宏观决策。这其实也是在告诉我们，中国宏观调控如果不是完全失去腾挪余地的话，空间也已相当逼仄。中国的宏观经济政策从2007年初开始从紧，到2008年年底突然大幅放松，再到2010年年初重新从紧，宏观调控方向的高频反复说明的是，中国经济已经越来越难以驾驭，宏观调控也越来越力不从心。到现在，它可能终于要停止摆动了。这也是为什么我将2010年年初调整准备经当做长期熊市开端的原因所在。没有猜错的话，在今后一段时间中，中国的宏观调控将处于动辄得咎的狼狈处境。或者换句话说，对于现行政治机器得以有效运转的最低经济增长速度，宏观调控可能已经无能为力。而在这背后，隐含着的一个更加深刻的历史困局则是：中国过去三十年赖以高速增长并勉力维持着社会平衡 的体制潜力已经被消耗殆尽。或者，它宣布了这样一种中国式治理模式——用经济增长代替政治及社会变革，正在走向终结。在2010年的春夏之交，中国的领导者的确正在逼近一次极其痛苦的历史选 择。

　　中国管理当局拔高经济增长速度的本意，是希望为中国政治、社会问题的解决提供更好的财富基础并为这种解决赢得更多的时间。这种逻辑相当容易理解也相当值得同情。然而，同样容易理解的是，经济增长并不能取代政治解决方案。解铃还需系铃人，政治的问题最终还必须有政治的解决方案。而在当下中国，这种战略中隐藏着的一个最为深刻的悖论乃是：目前这种经济增长方式（这种增长方式最为重要的一个特征就是不惜一切追求速度）本身就是制造政治及社会问题的渊薮。既如此，与其拔高增长速度引发经济混乱，不如坦然承认潜在经济增长速度已经下降这一现实，在更加客观的基础上调控经济并辅之以最低限度的政治及社会解决方案。这可能是打破当下宏观调控两难困境的唯一办法。或许，这反而能为中国经济结构调整以及政治社会问题的解决提供更加和谐的环境。窃以为，中国的政治家甚至应该以最坏的经济情境作为执政假设。较之于如何宏观调控等等技术问题，这显然是一个更加具有战略性的问题。在历史的转折处，如果政治家还像技术官僚一样着眼于短期和技术思维，甚至成为这个专家那个专家的木偶，则可能雾失楼台，铸成大错。无论作为中国奇迹的招牌还是作为政府控制能力的关键来源，承认潜在经济增长速度的下降都是相当令人尴尬和痛苦的。而主动戳破泡沫直面更低的经济增长，更需要极大的政治勇气。但这总比再次放松货币政策导致更加难以收拾的局面好。有必要特别提醒一部分加大刺激论者的是：美国人可以滥发货币，那是因为美元引起的通胀可由全球分摊，但中国这样做，其后果就只能由中国人独自承受——不管它是以什么形式。但无论是继续从紧，还是重新放松，抑或如当前这样维持现状，我都倾向于认为：一场大型的且症候复杂的经济调整已经不可避免，而且迫在眉睫。以此为开端，在高速奔跑了30多年之后，中国将进入又一个极其艰难和痛苦的转型时期。也因为这种基本面背景，中国资本市场也将进入一个超级熊市。

　　即将降临的超级熊市

　　如果我们将2010年作为中国转型元年，那么在这一年，我们第一个将要遭遇的重大经济事件就是中国房地产泡沫的崩溃。

　　到今天为止，大概只有很少人认为中国房地产不存在严重的泡沫。分歧仅在于：这个泡沫究竟是以软着陆的方式逐渐被消化，还是以剧烈的方式破裂。前一种可能，需要很多条件，其中最重要的是，中国的经济必须像过去那样保持高速增长。这大概是中国房地产的死多头们（他们大多是中国特殊论者）借以自我安慰的唯一可靠的逻辑。但诚如前述，中国经济不仅很难重现黄金时光，而且极可能遭遇长期的中低速增长时期，其间出现大型衰退的风险也不是小数。而今天中国的房地产市场上升幅度，非但大幅超越当下的经济增长速度，更远远超越了中国未来的经济增长预期。如是，中国目前这个超级地产泡沫如欲平稳收场，大概就只能依靠怪力乱神的帮忙了。在迄今为止的金融史中，对大型泡沫的悲惨结局心存侥幸者，几乎从来就没有如愿以偿。于是，中国房地产泡沫的后一种可怖前景就变得愈发清晰起来。鉴于这个泡沫延续的时间已经如此之长，规模已如此之大，我们相信，这个泡沫实际上已经处于极端脆弱的状态，任何轻微的刺激就会导致破裂。不管是货币政策哪怕稍微的收紧，还是一小撮机敏的投机者的率先抛售都可能导致这个死亡螺旋的启动。一如气球被吹到极致接近破裂的那一刻。除了那些对金融市场波动缺乏基本教训的人（可惜的是，中国房地产投机人群中充斥着这种鲁莽的博傻者），任何熟练的投资者都会对中国房地产市场在2009年的疯狂拉升感到恐惧。一般而言，这是一个价格上升周期的末端信号，也是价格操纵者宰割羊群的饕餮季节。所谓欲让其死亡，必先让其疯狂。疯狂者的行动逻辑如此简明而又无可辩驳：明天会有更高的价格。

　　而更加强烈的信号则来自于我周围那些持有大量房产的朋友们。让我非常惊讶的是，在房地产调控政策出台之后，他们几乎没有表现出任何情绪波动。凭借非常有限的投资经验，他们以为房价在盘整之后，仍然会像过去一样持续上扬。在其中，参杂着这样一个赌注：从以往中国经济管理者在房地产调控中屡屡表现出的投鼠忌器，他们打赌管理当局会再次放松货币政策。不过在我看来，在目前极度宽松的货币政策的基础上再度实施货币刺激，导致的经济混乱与通胀压力将是巨大的。这无异于政治自杀。因此，除非中国经济管理当局一味蛮干，否则在相当长一段时间内，再度放松货币政策的概率几乎为零。中国的房地产参与者经历了一个牛市，也仅仅经历过一个牛市。这种痛快的财富增值经验是如此片面而又偏执，以至于更像是受到了一种幼稚信念的麻醉。我们经常可以观察到的现象是，泡沫的崩溃总是在大多数投资者处于这种精神麻醉中悄然开始的。当我们做着去天堂的梦的时候，却跑在去地狱的路上。

　　诸多信号让我们确信：中国的房地产已经在2010年春天见顶，而其正式开始破裂的时间应该就在2010年的某一天。2010年的春天对于房地产投机者而言，可能是一个极其美妙的季节，但这一年的终局却可能成为埋葬他们梦想的一个巨大坟场。接下来我们唯一要谛听的就是，泡沫最终破裂的那一声凄厉的巨响。

　　房地产泡沫的破裂，对中国银行业，城市居民以及中国资本市场占有重要地位的房地产上市公司的资产负债表将构成沉重打击。从中国各类银行纷纷通过各种方式补充资本的迹象来看，他们似乎对此已经做好最坏的打算。不过，这种打击可能远远不是目前静态的所谓压力测试所描述的那么乐观。不必讳言房地产泡沫崩溃对经济下行带来的沉重压力。作为旧式增长方式的一个标志性行业，房地产一直是中国GDP增长的一个重要引擎。而其之所以被称之为“旧式”，乃是因为其中充斥着低效率，隐含了太多的剥夺，带来了太多的社会分化。也正是因为这些原因，这个行业才产生了那么令人羞愧的巨富——一种典型的中国特产。一言以蔽之，目下中国的房地产行业是对市场经济财富价值观的嘲笑和扭曲，对社会带来的整体贡献远远小于他们对社会的破坏。这样一个负效率行业成为中国经济的所谓支柱行业，简直就是中国的国耻。通过紧缩、萧条乃至对房地产巨富征收惩罚性税收，以清理中国的房地产行业，重新塑造其健康基础，正是中国经济增长方式转变的一个重要面相。从某种意义上说，中国房地产泡沫破灭之时，就是中国经济新一轮转型开始之日。泡沫可能加深困境，而更大的困境则可能加速转型。只有在这样一个积极乐观的辩证法中，已经沦为害群之马的中国房地产行业才具有稍许正面意义。

　　作为中国一系列资产和借贷的评估挂钩源头，房地产泡沫的破裂对公司及地方政府资产负债表的破坏将是广泛而深刻的。而重新修复这些资产负债表将是一个漫长的过程，对于很多公司来说，这干脆就是不可能的。换言之，在中国新的转型时期的第一个艰难使命，就是消化和吸收房地产泡沫所带来的后遗症。无疑，这也将延长中国这一次转型的时间并放大其困境。出于这个理由，我们确信，房地产泡沫将是把中国资本市场打入熊市的关键推手之一，同时，它也奠定了这个熊市之所以为熊市的一个重要基本面背景。

　　在新一轮转型时期的另外一个长期趋势，也构成了中国资本市场的一个重要基本面背景，这个背景就是，中国经济增长成本的不断上升趋势。

　　在过去的几十年中，由于中国各级政府极端畸形的亲商主义增长战略，大量成本从企业当然也从政府内部转移到了中国社会。比如，环保成本、比如对劳动力价格的政治压制、比如通过土地征收对农 民及城市居民的剥夺，比如通过低利率向大型国企输送利益所造成的对储户的剥削，比如通过各种财政优惠及退税所导致的公共福利的降低，凡此种种，都使中国的企业尤其是大型企业及外资企业， 向中国社会转嫁了大量成本。这也是造成居民收入在GDP中份额日趋降低，而政府及企业收入份额节节攀升的一个关键原因。这种转移成本从而获得利润的方式极大地鼓励了企业和政府的盲目投资，成为传统增长模式高投资，高增长循环得以维持的一个中国式条件。越来越清楚的是，这个时代正在成为过去。近几个月在中国沿海频繁发生的有组织罢工（这在中国这个事实上不允许罢工的地方是相当罕见的），表明中国社会不但已经苏醒，而且开始反制（顺便说一句，我不同意将劳动力价格上升完全归结为所谓劳动力短缺简单的供需逻辑）。将偷偷和强制转移出的成本，重新放回应该放的地方，不惟是收入分配改革的首要内容，更是转变经济增长的题中应有之意。如果其他转型目标多少还有些模糊不清的话，那么这一点则在现在就是非常清楚的。所以，在接下来的这个转型时期，企业成本的长期上升以及在某些阶段的大幅上升，将是可以预见的。中国企业过往损益表中那些不真实的利润将被清除。与此同时，中国经济的不断成熟及全球市场扩张势头的减弱，都将导致需求的疲软。两相夹击之下，企业利润的减少以及公司的频繁破产都将成为普遍现象。这种趋势，数量不断扩张的中国上市公司当然不会置身其外。要言之，在调整收入分配已然成为新转型时期的时代主题的时候，作为上一个增长阶段主要受益者的中国企业将被迫让利，以前被列入企业利润的相当一部分将会更多的流向劳动者，流向社会，并作为维护基本社会和谐的成本。有鉴于此，在2500点惊呼股市已达历史估值底部的分析师们，实在应该被划分为可爱的纯粹经验主义者。

　　显然，在未来一个时期，影响中国股票市场估值的因素并不止于成本上升一端。一如前述，新的转型时期，是中国经济日益成熟的一个时期。所谓成熟，硬币的另一面就是增长速度的显着降低。无法对这个速度的具体区间作出估计，但它应该显着低于前面三十年GDP平均9.8%的增速。这对那些体量已经足够大动不动市值就名列世界前茅的大型中国公司来说，尤其是一个噩耗。如钢铁、地产、石油化工、以及主要为这些企业服务的国有银行等旧式经济增长方式的典型代表性行业，将逐渐失去增长动力。易言之，对于这些公司来说，高成长将成为如烟往事。在未来十年，如果经常听到这类公司增长速度突然大幅降低甚至亏损的消息，我们不应该感到惊讶。而作为产能清除的主要对象，我认为相当数量的公司可能惨遭淘汰。那些今天还在为中国蓝筹公司的低估值百思不得其解的人们，很快就会明白：人们为什么不会为这些巨型的僵尸公司买单。道理异常简单，今天10倍的pe，当明天股价下降一倍时，其pe可能还是10倍。就我们的视野所及，中国相当大一部分上市属于此类。这意味着，中国股票市场股价不断向下调整的压力将非常沉重。黄金十年的戏剧刚刚开场，却已戛然而止。投资者唯一可以寄予希望的，是那些行业发育尚不充分，或者真正赌对了未来产业发展方向，抑或确实凝聚了超人智慧的公司。只有这些公司才能突破经济整体增长速度的限制，而获得大幅成长的机会。但在我看来，这些公司少得可怜，因而也很难支撑中国股票市场的整体表现。人们有必要记住 ，在增长速度显着降低的时候，中国经济结构的调整也将非常剧烈。一批公司的消失，会是这个熊市剧本的主要剧情之一。

　　社会和政治环境因素由于太过复杂无法被纳入分析框架，因而经常被分析家排除在外，不予考虑。但嘲讽的是，社会和政治环境经常是影响市场中长期趋势的重要因素。对于中国这样的经济、社会及政治都处于转型中的国家而言，情况则更是如此。以官方论述，中国下一个阶段转型的主要目标是经济增长方式的转变。但很清楚，这不过是一个更复杂过程的委婉表达。中国经济增长方式之所以极端扭曲，除了其他因素之外，一个最为原始的逻辑起点是：权利与权力在博弈过程中的极度失衡。无论是劳动力的低工资问题、环境保护问题，还是高投资问题、公共产品的严重匮乏问题，贫富严重分化问题，都可以在这一分析框架中找到很好的解释。在这样一种博弈中，政府越是要追求增长的速度，权力对权利的压制就越是必要，就越是深重。原因无他，就是要保持经济增长中的最低成本。而在过去的三十年中为了保持持续高速增长，权利的弹簧实际上已经被压缩到极致。所以，在新一轮转型时期，经济增长方式转变的要义乃是重新恢复权利与权力在博弈过程中的基本平衡。舍此，无以谈经济增长方式的转变。其中逻辑非常清楚：只有在权利与权利博弈基本平衡基础上实现的经济增长才是好的经济增长，才是绝大多数人能够福利改进的经济增长。也只有在这样基础上实现的经济增长方式才是可持续的。在这个意义上，改变经济增长方式首先不是一个宏观问题，而是一个微观问题，是草根者的公民权利的落实问题。然而，权力与权利博弈从来就不是平静的，有时甚至是相当激烈的。从一种更加宏大的历史视域观察，权利与权力不断激烈博弈直至恢复平衡，达到社会和谐的过程，正是中国政治及社会体制的重造过程。其艰难、复杂、惊险的程度可想而知。几乎可以肯定，这个过程将与经济增长速度的下降过程相互叠加，这就可能激发出一连串难以预料的链式反应，并开启风险或者历史的其他可能性之门。毫无疑问，在下一个转型阶段，作为中国资本市场一个重要基本面的社会及政治环境背景，极可能具有高度不稳定及低能见度的基本特征。由此而来的宏观经济政策不稳定及经济波动，将可能更为频繁。这一点，与1990年代的日本相比非常不同。日本在经济下滑以及泡沫破裂时，社会贫富差距极小，政治体系也具备足够弹性以吸纳各种冲击。而今天的中国与当时的日本恰成两极。显而易见，中国资本市场的这一长期调整将处于更加动荡的社会与政治背景之中。尤其需要提到的是，中国这一轮转型是与全球资本主义的转型几乎同步开始的。次贷危机之后，无论是更多自由的美国资本主义还是更多福利的欧洲资本主义实际上都遭遇了重大挑战，这种挑战不是那种成长之中的烦恼，而是那种逐渐衰老的危机。这种危机在全球体系中所激发出的各种冲突离我们并不遥远。随着时间推移，这一前景将越来越清晰的呈现出来。对中国而言，更为麻烦的则是，全球资本主义的挫折所带来的价值体系的空前混乱。在经历了三十年的“以美为师”模仿阶段之后，突然之间，老师也变得令人生疑起来。很清楚，中国的出路只有在自己的困境中独自寻找，或许，这才是所谓中国模式真正开始孕育之时。在这样一个转型过程之中，有关政治、经济、社会体制的各种观念的冲突与辩论将会相当炽烈。具体到中国资本市场，现在看上去确定无疑的功能定位都可能成为争吵的话题。所谓转型风险所导致的基本面不确定，莫此为甚。

　　及于此，从前被奉为经典的买入持有策略很有可能成为引发投资悲剧的陷阱，而那些适应了新一轮转型背景更加另加灵活的投资策略则将成为赢家。如果从100点到6000点反映了中国经济在前面三十年由于市场化所带来的高速增长的话，那么在接下来的十年，新一轮转型周期带给中国资本市场的，将是一幅反复挣扎的新图景。就其时间之长，动荡之频，突围之难，恐怕只能以超级熊市概括。当一众股市宣传家还在鼓噪6000点甚至8000点的时候，6000点已然成为旧式经济增长方式的墓碑，凋零于历史的尘埃之中，渐行渐远。

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meng-h

全球货箱短缺问题愈演愈烈，马士基航运不得不拒绝一部分货主的托运，并以最快速度从客户手中收回空箱，以弥补货箱周转不灵的问题。该公司华南地区主管卡拉斯日前在香港表示，公司已尽全力，尝试一切办法补救货箱不足，但每日租箱仍然严重短缺。
　　据全球最大专事租箱业务的Textainer集团公司提供数据显示，2009年受世界贸易衰退的影响，许多航运公司为节省开支纷纷削减航次，全球集装箱船队缩减4%。今年经济好转，全球货箱需求量直线上升，增长速度大幅超出预计，货箱严重供不应求。目前马士基已经启动所有闲置船舶用于重新安置空箱，同时订购大批新箱，希望平稳度过接下来的旺季。
　　达飞轮船公司亚洲区高级副总裁克劳德贝尔在香港说，这次货箱短缺情况在亚洲许多地区是普遍存在，涉及面之广是近几年内少见的。与此同时，航运需求量仍处于不断增长中，已经远远超出预期。中远集团日前宣布，从7月15日起上海往返台湾航线加收“货箱短缺”附加费。
　　航商旺季狂加附加费
　　卡拉斯表示，集装箱短缺问题预计持续到今年第三季才会渐渐回落，第四季是集装箱运输的淡季。这种“失衡现象”是非常不健康的，也不利于公司长远发展。目前包括中远集运和中海集运两家中国最大的航运公司，都已经公布了由于缺箱而要加收比往年更多的旺季附加费。
　　据香港付货人协会表示，附加费额度几乎已经创下历年最高纪录。该协会总干事何立基说，航运商利用缺箱和旺季狂加附加费，以达到利润最大化。他希望航运商在“抢钱”的同时，必须提供更好的服务及提高发货速度。

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越南缺箱延误运货 收货人索赔

《越南新闻》报道，海贸运输业严重缺箱的情况已蔓延至越南的经济层面。由于货箱供应不足，以致越南出口商要延期向海外客户交货，致使收货人开始向越南出口商索赔，令越南对外贸易与经济蒙上阴影。
       胡志明市一家木材加工出口公司负责人陈国庆表示，由3月份开始，出口货已受制于货箱供应短缺问题。大批越南出口商被迫提早2至3周向船公司预留货箱，即使未到货运旺季已出现短箱问题。高峰季节短箱问题与矛盾更加严峻。这种情况，以美国和欧盟国家的出口货受影响最严重。
       胡志明市一家纺织品出口公司老板萤清东表示，南方省市的情况更糟糕，总部设在胡志明市的建材生意的Secoin公司，根据签订长期合同，出口量是可预见和定量的，目前全部不能兑现，收货人已开始要供货商赔偿损失。
       越南专家认为，货箱短缺部分原因是越南公司今年初签订大量出口订单有关。大部分公司签订合同商品是出口服务、皮鞋、咖啡、家具和手工制品，受影响亦最大。
       越南纺织服装协会会长李全安表示，今年该会会员公司签订出口合同比上年更多，上半年越南纺织品与服装出口额达48亿美元，同比上升17.2%。越南农业及农村发展部统计报告称，农产品、林木产品、海产上半年金额是86亿美元，同比上升13.5%。越南木材和林业产品协会称，会员公司今年出口美国市场的出口合同额同比升5%。

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戴相龙建议择机启动港股直通车
http://www.sina.com.cn  2010年07月05日 01:20  中国证券报-中证网

　　□本报记者 余喆

　　全国社保基金理事长戴相龙建议，应创造条件，启动2007年8月原打算实施的“香港股票直通车”。

　　在6月25日全国社保基金举办的“后危机时期和养老基金投资”国际研讨会上，戴相龙表示，本次金融危机之后，恢复和完善国际经济和金融运行需要 5年或更长时间。预测2010年中国经济增长将超过9%，物价涨幅可控制在3%左右。

　　戴相龙表示，改善国际收支状况，已成为我国完善开放战略、改善宏观调控的紧迫任务。应创造条件，启动2007年8月原打算实施的“香港股票直通车”。认真实施“境外投资办法”，加快完善国家和市场对工商企业扩大对外投资的服务体系。

　　对于国内经济形势，戴相龙认为，经过采取综合措施，房价过高上升已得到控制。去年新增贷款许多用于基础设施建设，还贷期限会延长，坏账率可得到控制，预测2011年到2015年中国经济增长将在7%以上。

　　戴相龙透露，到2009年底，全国社保基金的固定收益产品投资比例是40.67%，境内外股票投资比例是32.45%，实业投资比例是 20.54%。

meng-h

yrs供股
Rights Issue AnnouncementDate:2010-07-05

qingerong

中集集团:关于参与子公司配售新股的公告
www.stockstar.com 2010-7-6 0:00:00　证券时报
选牛股赢百万现金大奖
兴业证券、慧眼识金
[字体：大 中 小] [网友评论0条]
    证券代码:000039、200039证券简称:中集集团 中集B 编号:[CIMC]2010-019

　　

　　中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司关于参与子公司配售新股的公告

　　

　　本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整,没有虚假

　　记载、误导性陈述或重大遗漏。

　　一、概述中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司(以下简称“本公司”)持有50.01%权益之子公司——中集莱佛士海工(新加坡)有限公司(以前公司名称为“烟台莱佛士造船有限公司”;以下简称“中集莱佛士”),计划以每两股配一股的比例,发售136,782,500股可弃权、非包销附加股,每股附加股配股价为0.735美元。中集莱佛士的新股发行总收入约为1.005亿美元。

　　二、配股目的及募集资金用途中集莱佛士通过配售新股募集资金,主要目的是改善现有的船厂基础设施和建造新船厂、加强资产负债结构以及为未来的投资及营运提供资金。

　　

　　(一)改善现有的船厂基础设施和建造新船厂中集莱佛士的关键战略之一就是持续改善其基础设施以增强竞争优势。这方面的投资将为中集莱佛士及其附属公司(“中集莱佛士集团”)带来巨大的利益,使其能够提高产能、效率以及改善安全性。

　　资本开支计划中的主要投资项目包括位于山东省烟台市的一个18米深水码头及船坞的二期工程建设,这将给中集莱佛士建造半潜式钻井平台、浮式生产储油卸油船(FPSO)、浮式生产装置船只及其他类似船只带来巨大竞争优势。另外,中集莱佛士将会在位于山东海阳的船厂兴建更多的工房,使建造工作更多地在室内进行,以尽量减少不利天气对生产的影响。

　　

　　(二)加强资产负债结构中集莱佛士除了船坞基础设施建设需要大量资本投资,其海洋工程产品建造周期通常在18至50个月,亦需要大量的资源。一个强大的资产负债结构可以确保中集莱佛士能够获取广泛的银行资源,从而扩大经营,保持行业竞争力。

　　配股获得的部分资金将用于偿还中集莱佛士的现有贷款。中集莱佛士的资产负债结构改善后,将能够提高赢得新订单和获得相应的项目融资能力。2

　　(三)提供未来的投资资金和营运资本。

　　出现合适机会时,配股资金可作为中集莱佛士未来的投资,包括与第三方进行战略合作来发展和扩大市场,与海洋工程产业供应链中的重要伙伴进行合作,建造或购买石油钻井平台或其他近海海洋设施以租赁给第三方企业。

　　三、配股方案的主要条款

　　(一)配股权以中集莱佛士公告发布日(2010年7月5日)已发行的股票总股数273,565,000股为配股基础,并假设公告之后和股权登记日之前没有新的股票发行,共计 136,782,500股股票将被配发及发行。

　　以每2股送1股的比例向股权登记日持有股份的股东授予配股权。

　　

　　(二)配股价格以0.735美元每股进行配股。

　　

　　(三)不可撤销承诺截至配股公告日(2010年7月5日),中集海工控股有限公司(“中集海工控股”)直接与间接持有中集莱佛士81.96%的已发行股份。本公司持有中集海工控股60.02%股份。

　　其他小股东中集海工控股有限公司中集莱佛士海工(新加坡)有限公司81.9639.98中集集团60.02%章立人及其家族18.04%中集海工控股于2010年7月5日给予中集莱佛士与配股权相关的不可撤销承诺,该承诺规定中集海工控股承诺接受配股的所有股份,也申购未分配或未被申购的多余股份。中集海工控股在多余股份的分配上按优先次序排在最后。

　　基于上述不可撤销承诺,本公司作为中集莱佛士控股股东,最低将认购配股发行股份的50.01%,出资金额约为50,267,569美元;如果中集莱佛士其他小股东拒绝或放弃配股权,本公司最多将认购配股发行股份的68.05%,出资金额约为68,414,161美元。

　　四、对公司财务的影响此项出资将不会对本公司2010年负债状况带来特别影响。预计增资完成后,3将有可能增加本公司在中集莱佛士的权益。

　　

　　特此公告。

　　中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司董事会

　　二〇一〇年七月六日

qingerong

集装箱短缺预计持续至第四季

2010-07-05 08:46:58 编辑：shunying 来源：中国国际海运网 浏览次数：3 网友评论 0 条
龙腾货柜公司（Lotus Containers）执行董事李欣日前在港接受本报记者专访时表示，今年海运班轮公司对标箱的需求很大，目前缺箱情况严重，估计这种趋势持续到第四季。虽然上半年已有100多万个新箱投入市场，但仍远远追不上需求。

　　龙腾货柜公司（Lotus Containers）执行董事李欣日前在港接受本报记者专访时表示，今年海运班轮公司对标箱的需求很大，目前缺箱情况严重，估计这种趋势持续到第四季。虽然上半年已有100多万个新箱投入市场，但仍远远追不上需求。而造箱厂对集装箱9月份后的市场不看好，间接影响了生产积极性，只有持续增加的订单及高位保持的箱价，才能刺激造箱厂增加产量，改善短缺情况。

　　龙腾货柜在上海设有办事处，主要从事国际集装箱租赁以及集装箱二手箱的买卖。李欣表示，目前二手箱市场的求远远大于供，哪怕是破损残旧的二手箱也可以轻松的找到买家。二手箱买卖完全受制于是否有箱源，除非有办法取得更多的二手箱箱源，否则二手箱买卖业务基本将处于停顿状态。

　　市场尚欠缺300万箱

　　目前全球的集装箱造箱厂主要集中在中国内地，仅中集集团一家每年新箱产量就占了全球的60%以上。据他了解，因去年全球金融危机严重影响造箱厂，大部分工厂在去年都关门歇业，造成大约200万个集装箱需求缺口，再加上今年全球所需的集装箱至少也有200万至300万箱。上半年工厂生产的新箱约共120多万箱，故市场还缺至少200-300万箱。新的订单的交货期一般在第三季，部分需要加急的也不得不通过“走后门”的方式方可尽快生产出来。

　　他透露，几乎所有有能力的班轮公司都严重缺箱，有的甚至达到几万箱。由于目前集装箱严重短缺，大大影响了船公司上新航线以及争夺市场份额的机会。

　　李欣指出，造箱厂目前只愿意开单班生产，大部分都不愿意开双班，很主要的原因是订单还没有达到厂家的要求。从3月底开始，造箱价格一路攀升，订单数量也不断增加，现在一个20呎标箱的报价已经达到近2800美金，几乎以每月超过100美金的速度增长。中集部分工厂已经开始双班生产，但是大部分的其它工厂还是维持单班。很明显，厂家的立场是谁肯出高价就为谁生产。如果不用”双班”生产，产量无法达到市场需求，船公司根本没有足够的新箱可以使用。

　　李欣解释，“目前既能保持好的价格，订单数量依然逐步增加，厂家何乐而不为呢。”

　　班轮缺箱无法开航线

　　他还表示，造箱的各种主要原材料成本，包括钢板，木地板，锁杆，角键等，成本都在可控制的范围，特别是目前房地产使用的建筑钢材减少，很多钢铁厂都调低了钢材的价格，钢板每吨的价格在5000多元人民币，比最高时期的7000多元人民币低了很多。钢材的成本占集装箱大约65%的成本，其余材料占35%。故材料成本不是影响造箱价格的主要因素，反而是供求关系。

　　目前新箱供不应求，船公司只能加大对营运中的集装箱的调度，尽可能最大限度的运转起来，而租箱公司也把手头上原本闲置的集装箱都供应出去。许多大型船公司对已经到期的租赁集装箱采取续租，而不是退还集装箱。

　　目前内地内贸班轮运输公司缺箱最为明显，多家有实力的班轮公司因集装箱供应不足，无法顺利开航线，增加运力。如有一家有上市公司背景的内贸船公司，计划投入12艘船，刚刚新购买了2艘船准备上线，需要大约2万箱的配置，在订购的新箱无法及时生产下线的情况下，只能向租箱公司大量租赁，但是租箱公司的可供应量确很少，离目标还有很大的距离。

　　新造箱价格持续飙升

　　另有一家准备明年在香港上市的内贸船公司，计划近期增加10艘船，已经购买了4艘，需要8万箱配置，但是因为缺箱严重，只好推迟计划，先将购入的船租赁给其它船公司使用。

　　集装箱短缺，租赁需求增加，本来是国际租箱公司的绝好市场机遇，但目前造箱价格的井喷上涨，使他们难以承受，被迫减少下单或停止下单，等待箱价下跌和趋于稳定时再正常下单，这可谓”英雄无用武之地”。

　　另外，受到人民币增值和一些货物取消出口退税等因素影响，今年9月份后的航运形势实难以预料，一旦逆转将极大地影响集装箱生产和供应情况。

meng-h

招商局集团收购澳洲托盘租赁商
本文来源于《财经网》　 2010年07月06日 12:13  共有 0 条点评

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已完成对路凯公司的收购，交易涉及金额不超过7亿澳元，这是招商局集团在亚洲以外地区的首次大规模海外并购活动

　　【《财经》记者 岳淼】7月5日，招商局集团(China Merchants Group)公告称已完成对澳大利亚托盘租赁服务提供商路凯公司(Loscam Ltd.)的控股收购，路凯现有管理层仍继续持有该公司的部分权益。此次收购是招商局集团在亚洲以外地区的首次大规模海外并购活动。

　　招商局集团总裁傅育宁表示，集团将通过其在中国大陆和香港涵盖广泛的业务分布把中国的优势引入路凯。同时，此次并购还将能够进一步提升招商局集团现有的供应链基础设施和服务业务能力，扩大并优化其服务范围。

　　此次并购亦将加速路凯公司对中国市场的渗透；近年来，路凯一直试图打入中国市场。

　　路凯公司首席执行长Mark Daniel在公告中称，收购完成后，与招商局集团旗下其他业务合并产生的协同效应以及招商局集团在中国丰富的经验将令该公司受益良多。

　　据知情者透露，招商局集团为收购路凯控股股权支付了6.5亿-7亿澳元，并且该交易已经获得澳大利亚外商投资审核委员会(Foreign Investment Review Board)批准，因此不太可能面临进一步监管审查。

　　路凯公司（Loscam）1942年成立于澳大利亚，拥有约1,000万个木制托盘及其他可重复利用的包装设备可为客户提供供应链运输服务。此次收购可能会加剧全球最大的托盘运输服务企业Brambles Ltd.在亚洲地区面临的竞争压力。路凯在澳大利亚、东南亚六国、中国以及香港的托盘运输市场拥有很高的市场份额；其中，该公司在澳大利亚的市场份额位居第二，仅次于Brambles的托盘运输业务。 路凯公司在托盘共用租赁系统的营运与管理方面具有丰富经验，并在过往发展中表现出稳健的盈利与增长能力。

　　作为物流领域最基本的储运设备，托盘广泛应用于包括原材料供应商、制造企业、批发零售商、物流服务商在内的产业链上下游各个环节，对于提高装卸效率、整体降低供应链成本等具有重要意义。早在上个世纪五六十年代，先进发达国家就开始建立了托盘共用租赁系统，以保证托盘在产业链各主体间的顺畅流通循环。目前，中国市场的托盘共用租赁行业正处于起步阶段，随着现代零售业与现代供应链管理模式的引进与发展以及国家托盘标准化政策的不断深入落实，这一行业正在呈现出巨大的市场成长空间。

　　路凯的托盘共用租赁业务预计将与招商局现有的港口物流业务产生较强的协同效应。招商局将通过收购引入路凯公司在托盘共用租赁领域的先进管理经验和客户网络，开拓最具潜力的中国市场，打造新的业务增长点；另一方面，招商局也将结合托盘共用租赁业务进一步延伸扩展现有港口及第三方物流服务的功能，提升完善对终端客户的综合服务水平与服务能力。

　　招商局集团是国家大型企业集团，总部设于香港，是中央直接管理的国有重要骨干企业，亦被列为香港四大中资企业之一。招商局业务主要集中在交通 (港口、公路、能源运输及物流)、金融(银行、证券、基金、保险)、房地产等三大核心业务，旗下拥有招商银行、招商轮船、中集集团、招商地产等二十余家上市公司。2009年底，招商局集团拥有总资产2682.76亿元，管理着2.2万多亿元资产。2009年，招商局利润为178.52亿元，净利润 97.99亿元，利润总额在央企排名第7位。■

feiyjiang

搞了半天，原来是招商局啊，不过也好，又多个买托盘的

meng-h

6月24日，由集瑞联合卡车举办的2010年度全国巡展活动在山东临沂月亮城举行。集瑞联合卡车营销服务有限公司总经理涂小岳与来自山东地区的120多人近40家经销商一起出席活动并陪同现场客户试乘了6×4牵引车、轻量化牵引车、混凝土搅拌车、高强度自卸车4辆巡展重卡。


　　高强度自卸车、混凝土搅拌车、6×4牵引车、轻量化牵引车4辆巡展重卡

　　据悉，集瑞联合卡车2010年度全国巡展已于6月19日在石家庄拉开帷幕，该巡展历时两个月，行程近8000km，途经临沂、洛阳、西安、重庆、南宁、广州、武汉等18个城市。集瑞联合卡车此次选择临沂作为面向经销商的首站举办城市，正是希望将联合卡车“智能 高效”的产品理念和无微不至的客户关怀带到齐鲁大地。

　　女士试驾  彰显世界主流重卡水准

　　伴随着激昂的乐曲和饱满的热情，巡展活动正式开始。涂小岳总经理在欢迎辞发言中表示：“联合卡车从2007年开始启动至今，我们一直在积极做着项目研发和筹备工作，现在产品出来了，我们想通过此次巡展让大众对来对我们的产品能够有零距离的接触和更深的认识，同时也欢迎在场的各位专业人士提出宝贵的建议。”

　　涂总还在会议中表示：“联合卡车匹配了智能化手自动一体（AMT）全铝变速器，与传统的手动变速器相比，该产品不仅自重大大降低，而且在传动效率、和节油效果上具有明显的优势；同时操作简单，即使是女性一样可以轻松、灵活驾驶。因此，巡展活动中，各站都设有独特的试乘试驾活动，现场参会的女士均可参加试驾活动，亲自感受轻松驾乘联合重卡的乐趣。



　　现场女士积极参与试乘6×4牵引车

　　为了让更多客户深入了解集瑞联合卡车的项目情况和产品特点，本次巡展活动安排了主要负责人及技术工作人员对项目的前期发展、工作进展情况和产品性能和技术优势做了详细讲解。通过该环节，集瑞联合卡车给当地潜在用户留下了深刻的印象。在试乘环节，经销商普遍对联合卡车表现出了浓厚的兴趣，其中反响较为强烈的主要集中在产品外观、内饰、舒适性配置上，而技术的先进性和相关总成的合理匹配也获得了现场参会人员的高度认可。值得一提的是，在巡展开始之前，就有客户在联合卡车停放处向工作人员询价，要求当场买下，为本次巡展活动留下了美好的回忆。

　　卓越品质  完美演绎集瑞核心价值

　　据了解，联合卡车在底盘系统方面，车架采用等断面设计、高强度板材和单层大梁，整体强度和刚度达到了比较高的水平。此外，信息交互控制系统、前后盘式制动器、胎压自动监测系统、ABS防抱死制动系统、ASR驱动防滑控制系统、空气弹簧减震系统、发动机压缩制动系统、多向调节空气减震真皮座椅、多功能方向盘等欧洲顶级重卡装备在U460上也是一应俱全，并可选装橡胶悬架、可视泊车系统、EBL电子制动力控制系统等，真正做到了与世界主流重卡同步。

　　在全球重型卡车市场，成为能按照客户需求，提供世界一流的重型卡车产品和服务的主要供应商；创造为客户所信赖的知名品牌，同时保持公司的健康发展和持续增值，为股东和员工提供良好的回报；努力成为以重型卡车为主要产品的世界级企业是集瑞联合卡车关注的三大核心价值。而临沂站巡展的圆满成功，正是对这三大核心价值的完美阐述。

　　据悉，集瑞联合卡车在阜阳站的巡展也于6月28日结束，后续将在驻马店、洛阳、西安和成都等地继续举办巡展活动，届时，将有更多的消费者体验联合卡车的独特个性和品牌魅力。