仅仅学习技术指标就可以赚钱了吗？
水一瓢11年的做股票经历真正使我了解到，要成为一个成功的投资者，仅仅掌握了过人的技术指标是远远不够的。朋友们肯定会笑话我，你现在才知道。其实 1997年的中国股市是学习巴非特年。这位笑傲世界的投资大师成为中国股市上最耀眼的偶像，他的投资理念和投资事迹被市场中人广为传颂。不过每个人对大师的理解肯定是不一样的，正所谓横看成岭侧成峰。我一直在学习巴非特大师。
时至今日，而真正愿意好好学习巴非特投资理念的人又有多少呢？（也许我的话带有很大程度上的偏激），在很多的论坛上谈技术面和指标的人特别多指标交流区的人更多，见面就会问：‘最近有什么好的指标啊’！更有甚者总想有那样一个指标，买进了就可以短时间获利30%或者更多，推荐股票基本没有更多的话提，也可能推荐股票的人已经全面的了解了一家上市公司的情况，只是不愿意说罢了。而我要说的是：‘如果你只拥有好的技术，没有树立正确的投资理念，你终将被市场所淘汰’。
也有人说打开电脑不看技术看什么？是的技术在某种程度上可以帮助你在一定的时期，买到可以涨的很不错的股票，我一起也学习过编译指标，当我用到过几百个指标时，我发现我走进了一个误区，后来我基本不用了，因为你想编什么样的都行，目的就一个，抓临界点，也可能是你的资金问题，因为你就那几万或者几十万资金，每一天可以满进满出，
一年下来你可能会发现你的总资金却没有增长多少，这样的朋友不在少数。
巴非特曾经说过：“投资方法，只是与我们的个性以及我们想要的生活方式相适应。….为了致富而每天盯着股票行情有什么意思？” 前一句话，告诉我们，你不可能有别的投资方法，即使你读了无数的书、掌握了无数的技巧，最终对你的投资产生影响的、能使你成功的投资方法，只能是适合你的个性的方法。所以，你首先要认识自己，知道自己是什么样的人，然后才可能寻找到适合你的方法。后一句话，让大家很惭愧，也包刮我。因为我就是那种整天盯着行情的人。相信象我这样的人，不会是少数。
巴非特还说过，我们应该把所有的鸡蛋放在同一个蓝了里 ，然后小心看好它，这也是我深深的体会。试想一下从去年们确实应该掌握好自己的股票 而且就象巴非特说的一样，我们应该把所有的鸡蛋放在同一个蓝了里 ，然后小心看好它这也是我深深的体会。
对于一般投资学所理解的风险，巴非特有自己独特的看法。“我总是防止陷入分散投资的教条之中….表示相对波动程度的贝塔值，人们以它来测度风险，真是荒谬。按照他们的理论，相对于市场跌幅很大的股票，它跌到低位时的风险，竟然会比它在高位时的风险大”前一句话，对“分散投资可以降低风险”的传统理论提出了挑战，后一句话，极大地嘲笑了经典理论中关于风险的定义和理解。
试想一下从QFII第一单到现在我们又赚取了%多少呢？如果少于30%我看就不合适做股票了。因为去年到现在QFII的四只股票最少的也在30%以上，最多的几乎快翻翻了。巴菲特的价值投资理念和长期持股策略，现在已经得到广泛认同，社会公众又开始重新关注上市公司的收益、价格和价值。40多年来，巴菲特为信任他的投资理念、向他的公司投资的几十万股东创造了3万多倍的高额回报，为美国、英国、德国、印度和加拿大等地的30多万名伯克希尔股东，培育了数以万计的百万富翁，千万富翁和亿万富翁。据统计，仅在巴菲特长期居住的奥马哈市，就孕育了200多名巴菲特级的亿万富翁。我相信瑞银华宝也已经成功的在我们的证券市场把巴菲特的投资理念得到了体现，难道仅仅现在是牛市场吗？
我们来看一看巴非特喜欢什么样的股票：“品牌威力、产品特性、销售体系赋于可口可乐、吉列以巨大的竞争优势，在它们的经济堡垒周围形成了一条护城河”。巴非特多年来所寻找的股票只有一类：有护城河保护的公司。有了护城河，利润就会滚滚而来。对于那些没有护城河、苦苦挣扎于残酷竞争中的公司，巴非特总是尽量回避。巴非特还有一个比喻：收费桥梁，意思与护城河类似。想想我们市场上的股票，到底有几个挖了“护城河”有几个建了“收费桥梁”？如果你发现了这种股票，那就要恭喜你了，因为你发现了金矿。QFII的股票中有吗？回答是肯定的。大家难道没有看见 ？600270 外运发展作为国内唯一一家从事航空货运代理的上市公司,也是国内规模最大的国际航空货运代理企业之一,占据国内进出口航空货运代理市场10%的市场份额和国际航空快递市场近50%的市场份额,加上国内物流综合服务业务的迅速崛起,外运发展已成为中国证券市场上备受关注和青睐的绩优股。外运发展何以能成为瑞银QFII第一单中的四家公司之一,其快速增长的经营业绩作了最好的回答。上港集箱(600018):随着去年11月底,上海港吞吐集装箱突破1000万箱,成为世界集装箱第三大港。作为上海港区最主要集装箱企业的上港集箱,也将跨入新的发展阶段。公司准备将其发展重点定位在上海的洋山深水港、长江流域、境外的亚洲区域,形成由点到线、由线及面逐步扩张的态势。该股去年每股收益超过了0.5元是一家名副其实的绩优股,而有关资料显示去年QFII大举买入了港口股,象盐田港、天津港等十大股东中都出现了他们的身影。 宝钢股份（600019）公司2月28日公布的年报显示，瑞银证券以高达8751万股的持股量成为宝钢股份第一大流通股东。从去年7月10号到现在，中间的价格曾经低于QFII所买的价格。到今天又涨了多少呢？中兴通讯（000063）：国内通信设备的主要制造商之一，中兴通讯CDMA系列产品在全球二十几个国家得到规模应用,成为海外销售线数最多的中国CDMA设备厂家。使中国通信设备制造厂商得以在CDMA 这一当今世界增长最快的移动通讯领域占据了一席之地,公司正拟通过与美国高通公司等相关公司加强在CDMA终端技术以及WCDMA等领域的研发和生产合作的方式抢占CDMA以及3G市场，该股是目前两市不多的集大盘绩优、高成长、行业龙头于一身的股票，也是QFII所买的的股票。从去年7月10号到现在，竟然快涨了一倍啊！！
巴非特投资的灵感来自阅读大量的公司年度财务报告，金融新闻和专业杂志。他根据企业所在行业的前景产品和企业经理人员使用资金的能力，对企业进行分析，判断企业的内在价值，然后估计企业将来可以赚多少钱，来确定企业股价应该为多少。巴菲特主要采取一种长线投资策略。 巴非特认为大多数企业是不值得投资的，股价一般都太贵，但少数优秀的企业股票偶尔也会很便宜。巴非特把企业分为两大类，一种是一般商品型企业，一种是特殊商品型企业。一般商品指消费者总是能买得到的商品，如马铃薯，铁矿石，咖啡之类，如果商品的价格提高，更多的商品就会生产出来，商品一多，价格就下跌，商品的高价格会无限止地吸引竞争者制造商品，只道无利可图为止。特殊商品指独此一家生产这种产品，他人没有能力竞争。一个大城市的日报（报纸作为一种商品）是最好的例子。巴非特喜欢的就是这类特殊商品的企业。
巴非特认为一个优秀的投资对象，必须有如下七个特征：
1、 企业有特殊商品性质，产品成本上涨后能提高售价而不至于失去客户
2、 企业经理人员对本行的热爱几乎到了狂热的程度。
3、 企业的业务不宜过于复杂，太难管理，以至于限制了管理人员选择的范围。
4、 利润不应是帐面数字，应是现金利润。
5、 企业的投资收益率高。
6、 企业股价低，债务低。
7、 决不卷人有毛病的企业。优良的企业也有便宜的时候，那时你投资下去要比购买有问题的企业再加整顿容易的多。
巴菲特的名言是:不是我喜欢钱,而是我喜欢看着它们增长。他所投资的股票无一不是这样的。
“我没有、也从来不会、而且永远不会，去想股票市场、利率或商业活动一年后的情形会怎样”。这也是他的口头蝉。如果智慧如巴非特这样的大师都不去预测股市，那庸常如我者，又何必自不量力地去预测什么大盘走势呢
“我无意了解股票以往的价格，我只是尽心地寻找可进一步了解公司业务的所有信息”。
对于千千万万沉迷于技术分析、以历史走势来预测未来走势的投资者来说，这句话可能不太中听。但是，过去的价格和你现在所面对的价格，以及未来可能的价格之间，究竟有什么必然的联系呢？谁能证明未来的价格是有过去的价格所决定的呢？
“在我看来，晦涩难懂的公式、计算机程序、股票和市场变动所发出的信号，都不会导致投资成功。一个投资者必须具备良好的公司价值判断力，同时必须把基于这种判断的思想和行为，同旋绕在市场中、极易传染的情绪隔绝开。我一直在努力保持这种隔绝状态”。
我从这段话中，隐约看到一个伟大而孤独的灵魂在一丈开外微笑地看着忙碌的世人。我理解了巴非特为什么要远离热闹的华尔街，回到他偏僻的故乡去开创他的事业。其他的都是不重要的，掌握判断公司价值的技巧并顽强地保持独立性，对于一个投资者来说，才是最重要的。
“我总是把自己的投资范围限制在少数几个易于理解、可判断风险的行业。一个视力平平的人，为什么要在干草堆里寻找绣花针呢？”
作实业，不要参与你不熟悉的行业，作股票，也不例外。这就是为什么巴非特面对网络股的狂潮无动于衷的原因。你熟悉什么行业？你手中的股票有几个是你熟悉行业内的？
“经营公司的理念在买卖股票时同样适用，投资者必须象拥有整个公司的所有者所应表现出的坚韧耐心，持有业绩出众公司的一小部分股票”。
说的拗口了一点，其意思就是：股票不是一张无用的纸，它背后是一个实实在在的公司，买股票就是买公司。你把股票当作无用的废纸，很轻率地买来卖去，那么股票就真的会变成废纸。你轻视它，它就轻视你，让你亏损；你爱它，它就爱你，让你赚钱。
以下文字属转帖：
以下是引用 太子狼 在2003-10-14 的谈话
《林奇的房子》-旅途
比德.林奇的生活方式比他的投资成果更吸引人。我一直认为，这个林奇似乎在通过让投资家羡慕的洒脱来为证券生涯作秀。但是，这是一位正直的投资家。有一段由林奇讲出来的故事，可以证明这个人的坦率。他说，有一年，校庆。两位大师碰头了，至少他们都认可这样的头衔。交谈以后，林奇有一段话：“同巴非特交谈以后，我才发现，其实我并不适合做证券。而且是非常的不合适。”
是什么让这位林奇大师觉得自己不是干这一行的料。在同巴非特交谈的时候，林奇发现，巴非特的投资组合是建立在企业30年的价值基础上的。如果一家公司具备价值的基础，以及价值的潜力，巴非特的这个投资就将一直继续下去。这个组合具有惊人的稳定性。它似乎与外界所发生的一切无关。比德林奇的投资组合呢？他在每几周调整一次，以适应市场环境。林奇毕竟是大师，他知道，随时变化的投资组合说明：林奇这个投资家的投资理念还没有成熟到，足以面对任何复杂局面的时候。
我们来假设一个投资房产的游戏-我想林奇大师在同巴非特会面后的感触很深。我不知道林奇有无形象的说明。假如我们把投资证券的严肃性等同于投资股市。那么，我们要做的是什么呢？我们要看房子的地理位置、户型结构、工程质量、价格、朝向、配套设施、物业管理费用、产权等等。经过严格的筛选，我们购买了一套-价格适中、位置优越、配套设施齐全、物业管理费用低廉、采光很好、户型合理的房子。我们购买，一方面看中的是居住，另一方面我们还认为，它有一定的升值空间。请注意“我们购买房子是因为看中了很多因素后的决定”。
但是有一个人，过分看中房子的价格变动因素。买房后，他在每天关注市场房价的变动。而市场也在不停地为房屋的价格进行重新评价。无时无刻不在变动的房屋价格让这位投资人伤透了脑筋。为了让这套已经购买的住房保值、升值。他开始进入房产市场，为这套房子的买卖忙碌。他不停地买进、然后卖出这套房子。这是一个夸张的例子。生活中没有这样买房子的人。
但是生活中有的是：“这样做股票的人”。我们购买股票的时候，要做的事情是：分析大盘的技术趋势、研究行业的成长性，再从行业中选出财务优秀的公司、然后分析该股票二级市场的技术条件（有无套牢、机构成本、价格等等）。注意：“我们也是因为诸多因素才做出买入决定的。”我们在6.21元买进以后，市场每日在为这个股票进行价值评定。从7元到5.8元，股票的价格在每分钟变化。但企业的基本面、机构的成本、大盘的发展趋势、公司的财务指标，这些都没有大的变化。但是买入前，投资关心的很多，买入后投资人关心的似乎就只有价格了。我们在为随时变动的价格担忧，焦躁不安。相当多的人开始为-价格-这个因素而参与到随时变动的价格重新评定行列中。他无法忍受变动的价格。我们所谓的“短线”炒作产生了。
市场随时都在变动房产价格，而你是不会参与到短线房屋交易中；那么，你慎重选择的股票投资，原理是相通的。除非你的买卖历来建立在冲动基础上，你的买进并非通过研究而得出的结果。也就是说，你买票很少“慎重”。
林奇就是那个随时买卖自己房子的投资家。在《巴非特传》中，有一个图表，这个图表给我的震动比其中的任何一段文字都大。这是，巴非特的哈撒维公司与道.琼斯工业指数从1965年-1985年的同步增长图。65-85年，哈撒维公司比道.琼斯工业指数涨得慢。但到85年，哈撒维公司的增长呈90度的上升。这个图表背后有很深的投资哲学的
支持。谁能够忍受20年的落后，而又坚信后30年的腾飞呢？
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从上面可以看出两位大师的不同风格，给我的启示是，我们厩要学习林奇的短线，也要学习巴非特的长线，从巴非特卖出中石油也可以看出巴非特也在学习林奇的短线，这并不奇怪，试想有一天当中石油的价格跌到一定的价位，巴非特就不会杀一回马枪？？
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以下是引用王勇刚在2002年05月08日的谈话
彼德-林奇：现代派炒股高手
如果说巴非特还是比较老派的炒股高手的话，那么同样是美国人的林奇则是一个现代派了！
巴非特喜欢远离纽约、芝加哥等大城市的喧嚣，巴非特认为大城市的刺激回使人被迫
做出反应，有时甚至还会逼人发疯。巴非特还认为投资这一行是一种要求人们动脑筋的有趣的游戏，只要动脑筋了要赢也就不难了。
林奇与巴非特生活的方式完全不同。他从每天上午8点工作到晚上7点，周末也难得休息，自称只有刷牙的时候才有空。他每月打电话2000次，一年出行16万公里到各地考察。不过林奇只有2个分析员作助手，一个专门负责收集华尔街的信息及出席各种会议，另一个专门打电话和走访公司。
林奇是麦哲伦基金的管理人，该基金共有100亿美圆，是美国最大的共同投资基金。投资者100万人，美国的基金在集资前，管理人就明确资金的投资方向,林奇将100亿美圆分散投资于1400家公司，他为麦哲伦基金决定的投资股票分为四类：
1.希望能够收益200%-300%的成长股；
2.股价低于实值的价值股，林奇希望在股价上涨三分之一就脱手；
3.绩优股如公用事业，电讯，食品，广告公司的股票。这类股票带防御性，经得起经济不景气的打击。
从以上这些目标来看，很显然，林奇要比巴非特更有干劲，更有冒险精神。麦哲伦基金在林奇的管理下从1977年到1990年的13年里，年收益率为29%，有人计算，如果你在1977年投资一万元的话，到1990年就有28万元了。
巴非特基本上是属于着眼价值股和成长股的长期投资者；林奇的作风不一样，他的操作手法多变，速度快，不拘一格。
他不停的扫描股市全体，以图发现发现那怕很小的，可以利用的价差。
他能认真地去发现所谓"工业趋势"的发展方向，如激光纤维的发展、政府对环境污染的限制、天然气储量的减少、日本汽车的竞争力等等。
林奇无休止地寻找投资的机会，当一家企业有新产品或者营业额比去年好，或某项政策对企业有利，他就购买这家企业的股票。
如果总的趋势对某一工业有利，他不象巴非特那样只买最好的，而是买一批中等的公司股票，等这些股票升值时，再筛选最佳的公司保留下来，把其余的卖掉。
他不限于某类股票或行业，成长股可以，金融业、制造业也可以。他认为如果投资集中于某一类型的股票，当这类股票价值大涨后，投资者如不卖掉，就失去了赚钱的机会。但如果买掉去投自己熟悉的行业，往往又会出问题，所以他说要有灵活性、要多元化。
林奇每天要卖掉5000万元的股票。当发现有的公司股票稍稍超过应有的价值时，就立刻卖掉，有的股票稍低于应有的市价时，就马上买进。他毫不犹豫的追求哪怕很小的利润。
林奇喜欢积少成多。如果甲公司是20元一股，乙公司股票是30元一股，他先买进甲公司股，当它涨到30元时既卖掉，那时如果乙公司股票以下跌到20元一股，他又买进乙股。6次30%的利润就等于把投资收益翻了一倍。他认为，每天作一些小决定的犯错机会，要比一下子作几个大决定的犯错机会少。
林奇试图在一个企业发生重大变化时即时掌握信息，从一个企业发生变化到这种变化反映到股价上来，往往有一个月到一年，林奇希望抢在人先，利用这个间隙做买卖。
他经常找所投资的企业经理通话，这要比等到财务报告出来后再做分析，在时间上更加有利。因为他可以及时掌握第一手信息，迅速决定股票是买还是卖。
他坚持走访所投资的企业，即使是走马观花，久而久之也会对公司有一个感觉，对企业的经理有一个感觉。
他走访所投资的企业时，往往询问管理人员对竞争者的看法，如果管理人员对竞争者表示敬佩，林奇说不定会投资竞争者。
他非常注意企业内部管理人员买卖股票的举动，认为他们买股票的原因只有一个，就是赚钱。所以管理人员大量购买自己公司的股票的企业很少会破产。
林奇认为两种情况下就要出售股票了：一是公司业务从根本上恶化，二是股价已上涨过高，超过了盈利的增长。
这时买掉它之后再买另一种股票可以获得更高的收益率。
如果我们能学习到两位大师的千万分之一我们就已经可以算得上是高手了。现在开始学习还不算晚。
建议学习 《投资圣经——巴菲特的真实故事》
当你认真读完此书，再用巴菲特的投资理念，重新审视一下我国今天的证券市场，你会欣喜地发现：经过3年漫漫熊市调整的中国股市，许多绩优、蓝筹股票的价格，已被熊市情结严重地扭曲和低估，今天的股市已是“遍地黄金”的最佳入市时机
【鬼仆谈理念】 差距
今天鬼仆看了全职抄手的文章，心中颇多感慨。信手写下这篇文章，希望大家讨论一下。题目就是我们跟高手的差距在那里？各位再股市摸爬滚打这么多年，多多少少都有了一定的收获，学会了看量价，学会来看均线，学会了编写指标，这些东西到底能让我们取得多大的成功，估计任何一个人都回答不出来。技术分析那么让人着迷，让千千万万得股民朋友研究，结果呢，谁敢站出来说我天下无敌，我的公式可以让任何人挣钱。虽然分析家上那一行行显示100%成功的案例！这个只能说明过去不能代表从今天开始任何一天的走势！记得曾经有位朋友拿出自己的公式说机会颇多，成功率颇高。只要有人能评我就选出股票让大家看看。鬼仆站了出来让对方写股票我来评，第二天这位朋友2/3的股票下跌鬼仆那还敢评论！大家可以打开任何一本关于股市的书籍，无不是在5.19行情中我如何如何，或者说在2000年初我多厉害。什么3日线50度角，3日均量也上攻等等一些技术手段说明我怎么高明，鬼仆看了觉得很可笑，并不是鬼仆感觉自己很了不起，只是奇怪他们所说的都是在大势良好的情况下选的股票，没有一个人说2001年下半年我选到黑马了，而且他们说的那种选股定势大跌的行情中我们经常也可以看到。有些朋友写贴子后你也总会发现鬼仆的跟贴都是“呵呵”两个字。不是不想说，而是说了以后会引起一场无谓的辩论！记得曾经跟一位朋友的贴子，说明鬼仆看空的理由，结果招致一群人的围攻，第二天这些朋友纷纷写信或者发贴子对我表示歉意，说鬼仆先生还势看得准！可是这个时候已经晚了，该买进的买进了。
难道我们注定要失败吗，到底我们应该怎么选股，天哪！！！！
想起4年前我的老师给我们上的第一课题目是什么是真正的大师，真正的大师看势（趋势），高手研究量价，平手研究均线指标，低手看股评！
其实任何事物都是相通的，都经不住大势所趋。地球几亿年来，以为自己很强大的动物纷纷死去绝种，而善于随地球变化而进化的动物却各个繁衍生息！历史都告诉我们要随大势进行自我蜕变，才能获得最终的成功！而我们的股民朋友缺总是再作强大的动物，不管大势多是什么情况，为了几毛钱拿出自己的积蓄跟大势叫劲，结果就是大盘好的情况下沾沾自喜，看我多厉害。大盘一旦变盘拿出吃奶的力气喊出大盘是在调整，主力震仓。看看我以前的战绩，说明我是对的！呵呵，多么苍白，多么可怜！大家不信自己在论坛上找找看，这种贴子不少！
其实作股票也很简单，你只要学会了看势，不需要消息，不需要看别人的脸色，不需要看股评，你也可以。大势好，我就敢追龙头股，大势不好，呵呵太光电信涨的再高对不起，我不奉陪！
学会看势说起来简单只有四个字，做起来可是要难得多！要忍受别人不能忍受的空仓之苦，忍受黎明前黑暗的冲动，象猎豹一样盯紧自己的猎物，要经受股票的搔首弄姿，难难难！
是啊，开始的时候你确实有点不好受。忍不住，最好的方法花掉一些利润享受一下大自然带给我们的愉快不好吗！起码我是这样！
好了，毕竟这个是谈理念的贴子，不是开办学习班，鬼仆说得多了也让大家反感！就此打住
有一种境界,在沧海桑田之后
还记得景系基金怎么被银广夏拉下泥潭的吗?还记得西方不败的新疆德隆如何在枪口下血肉横飞吗?
01年以后,目睹了太多不可一世的大庄在血泊中倒下,突然感到,世事之无常。
我在这个市场呆了八年,感觉自己的青春和激情都被这个市场大口大口的吃光了.以前见个人就想说股票,而现在就只剩下了沉默.沉默着看盘,沉默着买进或者卖出.我不说,只因为我觉得好象确实没有太多可说的东西了.你和我谈什么理论我都知道的,从阴阳线到葛蓝碧均线法则,从江恩到螺旋周期,从筹码分布到混沌理论.但同时,如果我愿意的话,我可以枚举出任何一种理论的缺陷.不知道从哪年开始,我陷入了最深的迷惘---到底什么兵器可以让你我能永远不败?
因为炒股票我认识了好多朋友,现在我们喝酒的时候,谈的最多的,却已经不再是股票,当我的朋友想和我谈股票的时候,我说:"喝酒,喝酒."
有时候细想起来,或者事后总结,我常常发觉,自己刚买的一只股票,或者刚卖出的一只股票,我竟然说不清楚,为什么要卖,或者为什么会卖.我真的说不清楚了,我没有理由.举个例子,有时候,均线黄金交*的时候,我买股;有时候,均线死亡交*的时候,我买股票.既然理论可以正着用,那当然也就可以反着用.如果正着用全是正确的,那如何解释反着用赢利的道理呢?如果正反两种使用方法成功概率各占一半,那我们还要理论干吗?
一般筹码分布讲95%以上获利盘是要跌的,不过如果某股连续n天获利盘比例100%不跌的话,那它有可能成为疯牛。
一般说rsi在85以上要回落,但如果停在90以上5天不跌下来,那它很长时间可能也就下不来了。
象这样的例子太多,因此我已不再将所谓技术当作不可破的金科玉律.我现在思考的更多的是哲学.极限的后面是什么?是,无极.把蚂蚁放在一张白纸上,它的世界就是二维的空间,对它来说,高度超过它身高的,就是他运动的极限.换句话说我们人类一般是脱离不了大气层的,所以大气层就是我们所看到的"天",如果我把这个"天"说成是kdj的100,不知道你有何感想?如果条件允许,你能站在大气层以外去俯视你曾经以为的"天",俯视你曾经以为不能突破的"极限",不知道你能想到什么?
方法,之所以有缺憾,唯一的原因就是我们站的,太低。
我上小学的时候曾经用一整天的时间去计算一个著名的"鸡兔同笼"的算术题,感觉这题目好难.初中学过二元一次方程组之后,2分钟解出答案,长叹,这种题目,怎么这么简单?为什么以前做不出来,道理很简单,因为认识有限,知识有限,如此,而已。
如何突破自己,如何站到更高处来俯视你曾经的"极限",我想这不是仅仅勤奋所能够解决的问题.证券市场,有时候越勤奋越倒退,这是事实.如果感觉自己不能再进步,那就停止下来修炼你的心吧,或者看些杂书,让你脑海里千奇百怪的想法,肆意飞扬。
做股票一时的成功,或者一时的失败,其实,都不值得炫耀或者痛悔.我已能做到与世无争了,你呢?别人叫你大师你能多长一两肉吗?别人说你水平臭你就真的臭不可闻了吗?
淡漠这种境界,是真正让人进步乃至起飞的,唯一灵丹妙药。
对重势不重价的反思
对重势不重价的反思长期以来，股票市场上盛行着一句话，那就是“重势不重价”。后来，有人把这句话引到期货市场上来，但这句话并非“放之四海而皆准”，许多奉此为金科玉律的期货交易者，不是买到了天花板上，便是卖到了地板价上，成了套牢族。有的虽然没有套牢在极限价位上，但也常常因为回调的原因，弄得“半死不活”。可见，“重势不重价”在期货操作中不可随便照搬。
一、重势不重价在股市上的可操作性和在期市上的局限性
股市和期市是两个不同的市场，在交易规则和操作方式上有较大的差异，主要反映在如下几个方面。
1.资金
股票是实盘交易，建仓之后，不管该股票的价格如何变化，其市值虽然随着价格的波动而变化，但不再需要其他资金来维持其所持的股份数，其股票数量也不因为价格亏损而减少，只要公司不破产，你就可以一直持有，从容等待股价的回升，使浮动亏损转化为实际盈利。期货则不同，期货是保证金交易，即用合约价值百分之几的保证金就可以拥有一个期货合约，具有很强的杠杆作用。当你入市时，需要初始保证金，以确保你得以成交；成交之后，在价格波动的情况下，还需要维持保证金来抵御浮动亏损的风险；如果价格的反向波动使你所持有的合约的客户权益低于所需的持仓保证金时，你还要追加保证金；与此同时，如果价格出现异常波动，或持仓总量达到某一限度时，保证金率就会提高，这时还要额外增加变动追加保证金（如某合约连续出现涨跌停板，交易所临时提高保证金率；又如大连大豆单个合约持仓超过25万手时，保证金率由5％提高到8％，这些都属于变动追加保证金的情况）。可见，在股票交易中，一次性拿出资金建仓之后，就不需考虑后续资金的问题；而在期货交易中，在付出了初始保证金后，还需要有一定的后续资金来维持你所持有的合约。
2.时限
股票没有时间限制，你愿意持有多少年，就可以持有多少年；但期货则不同，有很强的时限性。这主要表现在如下两个方面：一是行情的时限性，二是交割期的时限性。行情的时限性，是指在行情波动中你的客户权益低于保证金时，就必须平仓或被强制平仓，哪怕有利于你的行情马上就要启动了，你也会“死于黎明前的黑暗里”。交易合约的时限性，是指期货合约的持有期有限，期货合约不像股票那样可以持有任意长的时间，而只能持有较短的时间，一般只有几个月时间，最长的也不能超过一年。当交割月的最后交易日来到时，凡是不进入实物交割的合约都必须平仓离场。这种没有选择的选择也会使你的浮动亏损被动地转化为实际亏损。
3.权限
股票一经建仓以后，你不仅可以享受股价波动带来的利差，而且还获得了股权，即不管股票价格如何变化，你拥有送股、配股和现金分红的权利，这些权利不因你的股价亏损而丧失，也不会因你是否拥有后备资金而改变。但期货则不同，你拥有合约的权利随着期货价格的变化而变化，一旦被套而保证金又不足时，你不仅在期货价格上出现了损失，而且也将失去拥有该合约的权利，在没有足够的保证金追加的情况下，浮亏变为实亏不说，拥有合约的权利也就永久性丧失了。这种因价格亏损导致利权皆失的情况，不仅要求你对价格的运动方向作出正确的判断，而且还要求你对价格运动的波幅有精确的估算，同时把资金的管理要求也提到了比较高的水平。
4.穿仓
股票市场不管股价如何波动，你都能保持一定的价值，通常亏损是其资金总量的百分之几十，即使自己投资的公司倒闭，也能通过清算获得一定的补偿。尽管股票投资的损失有可能使你的资金趋近于零，但不会等于零，更不会出现负数，因此，你所承担的风险是有限的。期货则不同，如果交易时机不对，恰好碰上调整期而又没有采取必要的措施，你的入市资金不仅可以亏到零，而且可以亏到负数，即所谓的“穿仓”。从这个意义上来说，做期货如不考虑价格，有可能使你承担无限风险。
二、期货交易重势也要重价
在期货交易中，重势只是获利的必要条件，但不是充分条件。逆大势操作，肯定要赔得精光，而如果只是大方向看对了，并不一定能赚到什么钱，这是由期货的保证金制度所产生的杠杆作用而决定的。我国期货市场现行的保证金率普遍是8％，涨跌停板限制普遍是3％，这就是说，用较保守的三分之一的资金操作，拥有该合约的最大忍受能力是价格向反方向运动5个停板，这样虽然能保住原有头寸，但此时的亏损已经达到资金总量的65％；如果半仓操作，则只能抗拒2.6个反向停板，同前面情况一样，虽能保住原持仓的合约数，但也是亏损了大半资金。显然，在实际交易中不能这样操作。至于满仓操作，则是稍有反向波动，就需要减仓或追加保证金，如果不为所动，那么，反向波动2.6个停板便要“全军覆没”了。
在一波大行情中，回调两三个停板并不鲜见，根据上述情况进行推算，较保守的（三分之一仓）操作，也将元气大伤，难以复原，满仓操作的结果就是血本无归。
可见，在原趋势将要回调的前夕，是不宜进行交易的，因此，如果交易者不能对行情的波动幅度进行量化，而只是做所谓的顺势交易，那就有很高的交易风险，不仅不能盈利，而且很有可能出现较大的亏损。这就是说，在重势的情况下，也要考虑什么样的价位有高风险，不宜操作；而在什么样的价位上风险较小，可以操作。
所以说，我们的交易原则是：重势也要重价。
一個老股民對技術指標的看法.用法
我是一個從一筆一筆將K線劃在方格紙年代就進入金融操作的老股民,在此絕對不是依老賣老, 只是單純的想把這些年來對所謂技術指標的經驗,提出來與各位大大共同討論之.我對於目前所見到的公用指標如:MACD.KD.RSI....等均是利用統計(線性)的方式計算出來. 而且也是屬於落後指標.並最大的問題是此方法是建立在一個錯誤基本前提上."未來將如同過去".在我20年的交易生涯中,我僅得到的便是[未來並不如同過去]的慘痛經驗.如您 指出那是進埸點.在同樣的條件上我也可同時指出3個以上的失誤,你相信嗎?
那如我所言,那是否技術分析無用?
不...
是方法的問題:
即然稱為金融市場就是所有參與交易的交易者所形成,交易者是"人" 而人是自然界的產物, 故應以"自然的方法"而非以數學的線性方法來分析,才較為正確.股市它較傢是氣象預報.不知您同 意嗎?
我的方法:
1:當我來到海邊,如我要知道目前是漲或退潮,我會檢一個石塊當標記放在此浪最靠岸的浪腳處.當 下一浪漲過此石塊時,我知是漲潮,如不是則為退潮,如有心時再將此石塊移動,直到浪無法再淹過我的石塊我就知道此時是滿潮,接下來將開始退潮.而潮又有每月.每年一次的大潮 也有每天2次的小潮.潮潮不同,故用此法是最自然,將不會產生錯誤及誤判. 在K線圖上我只看到頭與底.當一底比一底高.一頭比一頭高.就表示上漲.當它漲到力量消失了就 表示多頭結朿,接下來就表示空頭開始. 當一底比一底低就表示空頭市場.我也習得等著它告訴 我它將如何,而不是我去預期它將如何.(重點:此底是大底或短底.如何界定.它將用到標記)
2:我將k線圖當成一本日記,它忠實的記錄了它的行徑.它的情緒,它將如何,故它每天的開、高、收、低 包含了無限的資訊.如您會解讀它,那它(股市)就無秘密可言了.
3:說至此處您會發現我完全不提"量"的問題,量對我而言那是不是頂重要的,剩至於全不理它.原因: 我認為先有價再有量.如量大不漲您會進場買進嗎?故是價吸引你或是量吸引你?..
如您與我共同看盤您將會發現市場原來是如此的單純...趨勢是如此的簡單尋....
作股票原來是如此的無聊.....
市場就是那麼單純.您不需懷疑它.更不需要將它復雜化.用在股市上也如同觀潮一樣,重點在於標記(石塊).
如何尋得此石塊.各人方法不同,在此提供給各位大大思考方向.....
我對目前各種名詞的看法:
支撐:即然是支撐,那又那來的跌破支撐,
壓力:即然是壓力,那又那來的突破壓力.
超漲.超跌:所謂"超"那是由誰來界定.有公信力嗎?如有那那來的"超"那些在"超"時操作的人全是笨蛋??
預測將至某某點位:我會反問:你可預測30分鐘後你自己會在想什麼嗎?如能,也不會有錯時,再來預測股市吧.
所以個人認為以上只是那此不全了解股市運作的人使用的名詞
我的方法準確度:從研究成功至今從未看錯行情(因我隨時跟著它,您可叫我"牆頭草".)
投资基础文章集
投资要尽可能提高年收益率李嘉诚从16岁开始，白手起家创业，至今已经75岁。他目前不仅已是我国首富，而且还是亚洲首富。2002年初，美国权威财经杂志《福布斯》发表当年的“全球亿万富豪榜”中，李嘉诚排在第23位，身家100亿美元。
李嘉诚有“理财三秘诀”，其主要思想如下。
一、 30岁以后重理财。30岁以后，靠出卖自己的劳力与智慧赚取工钱已不重要，这时主要靠“钱生钱”，主要靠手中已有的钱，生出钱来。
二、 要有足够的耐心。若每年存1.4万元，每年的投资回报率为20%，则10年后只能买一辆车，20年后也只有261万元，而40年后就有1亿元。
三、 先难后易。后来赚1000万元，要比先前赚100万元容易得多。由下表可见：40年的最后两年，能赚2852万元；而40年的前15个年头，总共只能赚91万元。详见表1。
这里，我们指出，理财中还必须注意一个非常重要的“秘诀”，那就是要尽可能提高年收益率。上述“秘诀”之二中说到：若每年存1.4万元，每年的投资回报率为20%，则要40年以后，才有1亿元。时间比较长。而若每年投资回报率提高为30%或40%，则分别只需30年或24年，就会有1亿元。又若每年投资回报率降低为10%、5%或2.5%，则40年以后，依次只有620万元、169万元或94万元。详见表1。
由此可见，如果只是将储蓄与普通债券作为投资对象，其平均年收益率不超过10%，那么投资者是永远不会非常“富有”，永远“发不了财”的。
每年存1.4万元，每年的投资回报率为2.5～40%时，40年内的资金情况（略）
风险与收益的权衡
许多有关文献与书籍中，都认为：“高风险伴随着高收益，低风险伴随着低收益。收益是风险的回报，风险是收益的代价。”似乎是，高风险必然会带来高的收益，而不冒大的风险，就不会有高的收益。
这样的认识，是很有害的。
这是因为：风险的高低与收益的高低没有必然的联系。高风险未必伴随着高收益，低风险未必伴随着低收益。风险未必会回报以收益，收益未必要以承受风险作为代价。
一方面，世界上有许多投资项目，其风险很大，但是平均收益率却很小，有些甚至是负的。
例如，世界著名的摩纳哥蒙特卡洛赌场，澳门的葡京赌场和美国中西部内华达州的拉斯维加斯赌城。特别是拉斯维加斯赌城，1980年的赌业营利就达到14.4亿美元。该城的自杀率在美国城市中位居第一，犯罪率超过纽约、费城，也居首位。在赌场，因豪赌，而悲愤绝望自杀的悲剧几乎天天在演。跳楼者，饮弹自杀者比比皆是。可见，赌博不仅风险很大，而且平均收益率是负的。
另一方面，有许多投资项目，其风险很小，但是平均收益率却很大。
例如，我国1996～2001年的“打新股”，其风险几乎没有，但是平均收益率却很大很大。甚至达到50%以上。这已经在本栏目“我国当前各种投资工具简析”一文中详细介绍。下述【例3】中，还将进一步说明。
所以，我们应该充分发挥主观能动性，充分发挥聪明才智，在风险可承受的条件下，去选择平均收益率尽可能大的，而不应该盲目追求高风险。高风险未必会带来高的平均收益率！
我们已经在本栏目“投资要尽可能提高年收益率”一文中说明：在进行投资决策时，应该选择年收益率最大的。但是，在很多情况下，未来的收益率不是很确定的。这时，我们应该主要看平均收益率的大小。不过，平均收益率最大的决策方案未必是最佳的，因为其中还有一个风险问题。风险主要来自于收益率的不确定性：最终获得的收益率可能大于平均收益率，也可能小于平均收益率。当最终获得的收益率可能承受不了时，该决策方案就不可取。这时，无论该方案的平均收益率多么大。
我们的决策，应该是在风险可承受的条件下，寻求平均收益率最大的。
以下是我在课堂上经常讲的一些例子。
【例1】 假如一位大学生，凑齐了1万元，准备1个月以后缴学费。这时恰好有一项1万元的投资，投资期为1个月，投资以后，回收3万元的可能性是50%，而血本无归的可能性也是50%。其平均收益率虽然非常高，但是，如果血本无归的话，他再也无法凑齐1万元了。由于风险太大，他承受不了，所以，不能参与该项投资。
【例2】 一位大学毕业生找工作，有两个公司可以选择。公司A的年薪为稳定的3万元；而公司B的年薪有两种可能，市场情况好的话，年薪为7万元，市场情况不好的话，年薪为1万元，估计这两种情况发生的可能性都是50%。于是，公司B的平均年薪为4万元。如果这位大学毕业生能够承受年薪只有1万元这样的风险，那么可以选择公司B。
【例3】 在1997年二、三个季度，几乎每周都有多只新股上网定价发行，申购新股之平均年收益率高达50%以上，而且没什么风险，而当时投资债券之平均年收益率仅在10%左右。这时，显然应该去申购新股，而不投资债券。这是一个很实际的问题，不是纸上谈兵。
【注1】 在风险可承受的那些投资项目中选择时，首先要计算与比较它们的平均收益率。这个道理，不仅有许多一般知识分子理解不了，而且很多高级业内人士也理解不了。
例如，《都市快报》的一篇记者关于彩票的文章中说：实际上，会中的人，你买一张也会中，而不会中的人，你即使买成千上万张，也不会中。因为他是记者，所以他不理解“概率”与“期望”，这是情有可原的。
但是，很多高级业内人士也不理解。例如，在《文汇报》“文汇财经”专栏中，有一篇指导广大投资者的文章“提高申购新股回报率——赢的策略”中说：“要保证认购新股的高中签率，资金要达到一定规模，据对上半年的分析，资金量保持在270万以上，…对散户而言，如能组成‘联合舰队’行动，效果也许会比单兵作战好。”
显然，这是一篇误导的文章。因为“中签率”是与“资金量”完全无关的！
【注2】 《经济生活报》有一篇评论说：“从表面上看，索罗斯操盘的总报酬率高于巴菲特，但如从投资风险的角度加以分 析，这两位大师却各有千秋。
由于索罗斯大多是以扩大财务杠杆倍数的衍生工具‘纵横’各国金融市场的，因此承担的波动风险远远高于巴菲特的现股投资，在风险较高的情况下，索罗斯获得较高的平均报酬率也就理所当然了（这句话是错误的！高的风险，未必能获得高的平均报酬率！——杨义群注）。…因此，巴菲特的‘稳健保守’策略与索罗斯的‘积极冒险’风格实际上是‘不分轩轾’，各有所长而已。”
这里，我们的观点不同：我们的决策应该是在风险可承受的条件下，寻求平均收益率最大的。因此，索罗斯的‘积极冒险’策略优于巴菲特的‘稳健保守’策略：重复次数越多（这里共进行了20年），其结果越接近其内在的平均收益率，虽然索罗斯在这20年中曾有一年（1981年）亏损，但这是可承受的风险。
【例4】 《经济生活报》有一文“股市神童——美藉华裔司徒炎恩速写”，其中写道：
“1987年10月19日，对华尔街来说是‘黑色星期一’，…当天道琼斯工业平均指数下跌508点…，5600亿美元在一瞬间化为乌有？这对当时只有9岁的孩子来说…，他却称这一天为‘我的大觉醒’。…在14岁那年，…他借用父亲的名字试手，用祖父母给的700美元买了一家电脑公司的股票，3个月后，这只股票涨了114%，赚了800美元。…4年后，司徒炎恩负责管理的基金已达20万美元。当然这和其他基金比较起来简直微不足道，然而，他的基金年度回报率达到34%，使许多大基金为之瞠目！1994年初，《华尔街日报》把这位才16岁却使许多专家脸上无光的少年作为头条报道，…司徒炎恩所管理的资金来源实际上都是家人的。15岁那年，他父亲答应他成立一个共同基金，…。他本来的‘野心’是期待50%或更高的回报率，但…。他之所以选择一条利润高但风险低的投资途径（这就是我们一再强调的“在风险可承受的条件下”——杨义群注），其中的一个重要原因是，所投的资金是家人和亲友的钱，他说：‘我不希望家人和亲友一个个心脏病发作！’”
分散投资与集中投资的权衡
很多文献都告诫大家：要分散投资，而不要集中投资；投资越分散，风险就越小。
记得在我年纪很小，还没有任何资金进行投资的时候，脑海中就已经根深蒂固地被灌输了这样一种思想：投资应该分散，最好是把资金平均分配，1/3储蓄，1/3买国债，1/3投资其他。
我是1996年起，才开始讲授《证券投资学》的。还记得，当时我在与一位高年级学生谈起《证券投资学》这门课有没有学过时，他告诉我，《证券投资学》已经学过，而留在他记忆中最主要的是：“不要把十个鸡蛋放在一个篮子里！”
可见，“分散投资”在人们的心目中，已经多么根深蒂固。而且这样的思想，也已经被许多投资者付诸实施。例如，我们经常能见到，只有几万元至几十万元的股票投资者，买的股票竟然会有十几只甚至几十只。以致于这些投资者的股票投资是一笔“糊涂账”，这么多股票根本管不过来，他们无法搞清楚持有的这些股票的质地。从而他们根本不知道：哪些股票该配股了；哪些股票要增发了；哪些股票的质地已经比较差，或者哪些股票已经涨过头，是应该逐步或及时卖出了；而哪些股票比较好，该继续持有或进一步加仓了；…等等。再加上我国的证券市场还没有成熟，这样的投资年复一年地进行下去，就没有一个不亏损累累的。
我们在本栏目的“风险与收益的权衡”一文中，已经强调：“我们的决策，应该是在风险可承受的条件下，寻求平均收益率最大的。”
因此，在分散投资还是集中投资的权衡中，我们的结论是，应该尽可能地集中投资，使便于研究与管理，使投资资金发挥最大的效率：特别当一个投资品种，明显优于其他已知投资品种，而且其风险可以承受时，应该集中投资于这个品种；在已经认识的投资品种中，如果有二、三个投资品种都几乎是最佳的，实在无法比较它们的优劣时，可以分散投资于这二、三个投资品种，但是投资品种绝不能过多。
这里必须指出，投资品种的风险较小时，风险可以承受时，没有必要为了“分散风险”而进一步将投资再分散。只有当发现平均收益率更高的投资品种时，才可以考虑转移投资。
例如，本文一开始说到的“1/3储蓄，1/3买国债，1/3投资其他。”其中显然应该取消“1/3储蓄”这一项。因为储蓄的收益率肯定劣于国债。也就是，这样的投资至少应该将“1/3储蓄”这一项集中投资于国债。
再如，我1995年开始专门研究投资起，就一直是进行集中投资的。1995年由于国家的保值贴补率较高，所以集中投资于三年期国债；1996年由于代码为600839的“四川长虹”股票，其市盈率只有3倍，而且当时的成长性也不错，所以就集中投资于“四川长虹”股票；1997年由于股价已经上涨得比较高，而打新股的年平均收益率高达50%以上，所以就集中投资于打新股；1998年由于市场利率的下降趋势明显，所以集中投资于长期国债与企业债券；1999～2000年由于封闭式证券投资基金的收益率非常高，所以就集中投资于基金；…。正由于这样的集中投资，使得我在1995～2000年的六年时间里，自己的投资资金平均每两年翻一番。取得了较高的年平均收益率。
又如，在2001年我帮助一家机构，操作几千万元资金的时候，也还是集中投资于1～3只当时质地较好的封闭式证券投资基金。由于2001年下半年的股票市场连创新低，再加上自己的多次判断失误，所以我那一年的投资收益率，仅为6%。据有关统计，2001年我国证券市场中，“仅有一成投资者赢利”。
这里必须注意，集中投资并不是一味地满仓，而最好是有节奏地高抛低吸。价格上涨时，应该逐步卖出价格变得相对较高与质地变得相对较差的；价格下跌时，应该逐步买进价格变得相对较低与质地变得相对较好的。而且最好是要把握好：在价格很高时，及时地空仓；在价格很低时，及时地满仓。
据有关报道，我国有一位证券投资者，10年中，4万元资金的投资，最后增长到了1亿元。他的经验之一，也是比较集中地投资。他介绍说，他“一般只仔细研究不到十只股票”。
宝塔式高抛低吸操作法及其适用范围
一、基本思路
不要专门想买最低价，也即，不要等跌至最低价时才买，否则你就永远买不到。这是因为：你事先不知道哪一个价位才是最低价，等到你发现了那个最低价的时候，这个最低价早已离你而去。同样的理由，也不要等涨至最高价时才卖，否则你就会长期持有，俗话说是“乘电梯”，赚不到“高抛低吸”的差价，也即，这最后的“免费”晚餐，还是不吃为妙。
宝塔式高抛低吸操作法，主要是指：价格越高，卖出越多；价格越低，买入越多。这里的难点是，何时开始买进，何时满仓，何时开始买出，何时空仓。
此法的适用范围，主要是：投资价值很高，盘子很大，庄家难以炒作的证券品种。最典型的证券品种，就是当股价指数在相对低位时，优质封闭式证券投资基金中折价率最厉害的那些基金。一方面，由于折价率最厉害，所以相对地很有投资价值，而且由于股价指数在相对低位，基金净值还有上升空间；另一方面，封闭式证券投资基金的总市值有好几百亿元，庄家难以炒作。
由于这样的证券品种，难以炒作，只能小幅振荡向上，所以采用高抛低吸操作法，既不会被完全套牢，也不会被轧空。
这样，既赚了大的上升波段，还可以顺便赚取其中上下振荡的差价，而且还不会在长时期的作底与箱体震荡中寂寞与焦虑。
股价指数与基金价格越低，基金下跌的可能性就越小，上涨的可能性就越大，宝塔式高抛低吸操作法就使基金仓位越重；股价指数与基金价格越高，基金下跌的可能性就越大，上涨的可能性就越小，宝塔式高抛低吸操作法就使基金仓位越轻，此时，从基金中获大利后撤出的大量资金，又可以顺便在证券一级市场、债券市场与货币市场基金，赚取比银行利息高一些的利润。也就是，宝塔式高抛低吸操作法能够在基金与其他市场中，两面赚钱。
二、宝塔式高抛低吸操作法的种类
宝塔式的种类，主要有如下三种：等比级数，恒定数，等差级数。
等比级数：例如是，1，2，4，8，16，32，…。
恒定数：例如是，3，3，3，3，3，3，…。
等差级数：例如是，1，2，3，4，5，6，…；或1，3，5，7，9，11，…等等。
等比级数的增加速度太快：大盘急拉时，容易被轧空；而大盘急跌时，容易在大盘到达底部前，早已没有了补仓的资金，使悉数被套。
恒定数没有变化，太死板，赚得少。
等差级数的增加速度适中，但其中的快慢，也即其中前后“差”的大小，还要掌握适中。
三、宝塔式高抛低吸操作法的掌握与关键
宝塔式高抛低吸操作法的关键，也就是使自己的收益率较高的关键是：在股价指数处于相对低位时，要及时果断地满仓，不要怕稍为套牢一些，不要试图在最低价买进大量筹码，不要试图在达到最低价时才满仓；反之，在股价指数处于相对高位时，要及时果断地空仓，不要怕稍为“踏空”一些，不要试图把大部分筹码抛在最高价，不要试图在达到最高价时才空仓。
当股价指数下跌得非常低，成交量萎缩得非常小，人人害怕，人气非常涣散，人人自危，新股发行节奏开始有所缓解之时，也即比较能够把握“大盘处于相对低位”的时候，可以采用上述“等比级数增加速度”的宝塔式低吸操作法，加速建仓，直至满仓。反之，当股价指数上涨得非常高、成交量放得非常大，新股发行已经“狂轰滥炸”，也即比较能够把握“大盘处于相对高位”的时候，可以采用上述“等比级数增加速度”的宝塔式高抛操作法，加速减仓，直至空仓。
四、宝塔式高抛低吸操作法与其它操作法的比较
宝塔式高抛低吸操作法与其它绝大部分操作法迥然不同。其它绝大部分操作法是技术派的操作法，其特点是：等到确认上涨以后才进行买入（追涨），等到确认下跌以后才进行卖出（杀跌、止损）。因此，宝塔式高抛低吸操作法的关键是“高抛低吸”，而绝大部分技术派操作法的关键是“追涨杀跌”。
前者适用于平衡市，后者适用于单边市。
五、实际操作经验
多年来我基本上都采用宝塔式高抛低吸操作法，而且大多采用上述增加速度较慢的“等差级数增加速度”。不过，很多情况下要随机应变。在很难判断底部与顶部时，可以采用比较稀疏的上述“恒定数”高抛低吸操作法；在大盘急跌与急涨时，要果断地满仓与空仓。
例如，1999年年底时，我果断立即满仓1.25元的基金开元（代码为184688），而在一个半月以后急涨至1.6～1.67元时，我又果断立即空仓。一个半月中，整整赚了30%。
现在，我又基本上满仓了三、四只封闭式基金，并且采用上述增加速度较慢的“等差级数”高抛低吸操作法：上涨时逐步卖出折价率变得最差的基金；下跌时逐步买进折价率变得最好的基金。因为基金交易不要印花税，网上交易又可以打对折，所以差价收入还是不少的。根据实际数据计算，我这样操作，与始终持有不动相比，每个月大约可以多赚0.5～1%。而且操作也不麻烦，不需要盯着盘面。我都是前一天晚上就预先委托好的，白天照样可以只管干自己的事。
《高级技术分析》读后感
股票和商品的交易系统存在的时间几乎和市场一样久远。本书描述了创造交易系统的理论和测试法。
即使你从未操作过商品，本书也会高诉你，在面临问题时所应该理解的事。
书中会告诉你，大多数交易员最后还是输的理由。
书中也会解释，为什么采取完全机械式的操作法是最佳的获利途径。
本书将一步一步地指导你创造自己的操作系统的过程，并且教导你如何评估别人所创造的系统。
老牌交易员Larry Williams在书的前言中评价：
阅读完本书之后，你将会了解要何时交易、交易什么商品以及如何交易。
读完本书，你将成为更优秀的系统开发者，而且会成为资讯更充分的系统购买者，当然如果你决定要购买商业用途的系统或电脑软件。
需要注意的是，Larry和作者同时也是商业系统的出售者，对于有些有利于他们本人增加销量的观点，要谨慎对待。
对于系统的测试，国内的投资者还不够重视。
尽管有许多书籍描述各种类型的交易方法和系统，却很少有书尝试去展示所描述方法的有效程度。
部分原因是，就长期而言，它们都无法有效运作。
投资者一直使用这些方法，因为他们错误地认为，只要书上写的，就一定有效。
方法偶而有效也事态变得更加混淆。
其实，我们已经进入了电脑科技的时代，没有借口再去用未经过测试的系统从事交易。
某些书中展示的“绝招”，在电脑测试面前就会原形毕露。
但是，不正确的测试方法和观念更为有害，它会使你对一套系统的认识产生严重的偏差。
对机械交易系统的有效性质疑，是否指我们只能对系统的过去进行检定的工作，但是不能证明系统在未来操作获利？
这确实是个难以解答的问题，但我认为通过系统对历史数据的检验，至少可以排除一些看似能够获利，但实际是无效的系统。(比如?)
系统是否有效，最关键的因素是构建系统背后的理念是否有效，系统实现这个理念所设置的规则愈简单愈好（Kroll的“KISS”法则）
Bruce Babcock警告说：
其实市场密码并不存在。成功交易根本原则众所皆知，但几乎没有人能够一贯的执行。原因是，人类的情绪会干扰你，而且极端难以克服。
我们只能对系统的过去进行检定的工作，却是要在未来操作获利。你需要有充裕的资金、足够的耐心，充分的自律，鼓足勇气以及勇往直前，才能获胜。
最重要的是，如果你能主宰自己，就能主宰市场。
商品交易难题之一
融资效应
商品交易员损失惨重的原因是：他们变得没有耐心而甘冒巨大的风险。通常他们帐户的金额最少，却有最不切实际的期望。
其实融资杠杆是把双刃剑，这也是我认为期货投机优于股票投机的原因之一。商品期货交易员所用的融资使高投资报酬成为可能，但市场变动不利于你时，也会出现其潜在的破坏效果。因此交易的选择和管理更为重要。
最佳的成功机会在于安全地交易，从交易中赚取合理的报酬。
两难的困境，在你承认错误之前，你愿意承受的损失愈大，价位愈不可能到达你的认赔点。然而若是价位到达认赔点，你将很难从严重亏损的窘境中东山再起。另一方面，假使你试图迅速出清亏损交易，避免灾难性的损失，则价格触及你出场的机会大增。
难题是如何找出快乐的中庸之道——对行情判断错误时，你所设定的出场点不但能使可能的损失局限在可以容忍的限度，而且认赔出场的机率也控制在合理的范围。
关于交易成本
交易的三种成本：佣金、滑移价差和出价与叫价的价差。这些费用与每一笔交易所涉及的金额相比，似乎微不足道，可是长期下来，它们会迅速积累，对获利有重大的影响。在判断交易系统的获利时，这些费用是必须谨记的因素。
佣金
在期货交易中，交易员有一优势，即在特定合约数量之内所付的佣金是固定的。合约的价值与佣金无关，无论高低佣金都一样。这也是我钟爱期货而不愿交易股票的原因之一，现阶段我国股市的交易成本过高，极不合理。
滑移价差
依据所使用的指令种类和交易策略，滑移价差可能严重地降低获利或扩大损失。很不幸地，最佳的交易方式往往造成最严重的滑移价差。
买价与卖价的价差
这种隐藏成本本身的金额或许不大，但加上滑移价差和佣金，就变成重要因素了。交易量愈大，这些成本的总和就愈大。
要有效地减少交易成本对获利的影响，你唯一能做的也许就是不要频繁地交易和交易流动性佳的品种。
趋势
市场并非随机漫步，也不存在完美秩序。
然而无论如何，有一项商品交易价位变动的非随机特性，使可能的获利不再是一种奢望，那就是市场倾向于朝特定方向移动。
这表示市场继续目前趋势的机会比反转的机会大。
长期趋势是由长期的基本面力量引起，而这种力量有持续倾向。
对期货交易员而言，依循着强劲趋势的方向建立部位，只要趋势不变就继续持有部位，是最佳的交易。
这种方法知易行难，因为交易员永远无法得知何时会出现逆势的价格变动，这种变动一定会发生，而且是趋势开始反转的标记。
交易的时间架构
每一位交易者都必须在与其交易个性吻合的时间架构下运作。
每一笔交易都有交易成本。交易愈频繁，交易利润愈不可能超越交易成本。
如果你很少交易，而且只做长期与高利润的交易，则你克服交易成本的希望最大。
另一个对交易时间架构的考量方向是，如何使你每笔交易的平均获利尽量扩大。你必须增加成功交易的平均获利，并降低失败交易的平均亏损，才能将每笔交易的平均获利提升到最高点。真正的问题发生在获利了结的速度太快，是平均获利降低，而且认赔出场的速度太慢，导致平均亏损扩大。
对于一般场外的投资大众而言，采用长期交易策略才是最可能成功的方式。
预测市场
目前市场参与者对供需状况的认知都反映在价格了。你必须观察的只有价格的历史和现在价格的水准。你可以根据这些资料决定目前的趋势（如果趋势存在）。
为了成为成功的投机交易员，你必须追随趋势，而不是预测趋势。
长期而言，没有一种预测趋势的方法能有效运作和值得信赖。幸好商品交易员不需要预测市场就能成功，你只需要决定趋势的方向，并顺势而为。
商品交易成功的三项基本规则
成功的交易可以归纳为三项规则。它们和交易的历史一样久远，在任何论及交易的书籍都一再被强调，而且每位交易员都耳熟能详：
一、顺势
二、尽快停损
三、让获利扩大。
虽然每位亏损的交易员都知道这些原则，仍然因为无法遵守而失败。
人们从事商品交易失败的原因之一
对于大多数交易员而言，真正的驱动力是自大，但许多人并不了解这一点。他们想向自己和周围的人证明，他们与其他竞争的交易员相比是多么聪明。这便导致两项重要的错误。
第一项是，他们将交易的详细内容告诉他人，这样他们才能夸耀自己成功。问题是一笔交易尚未出清时，他们比较担心的是失去面子，而不是损失金钱。
但倘若守口如瓶，你便可以不必害怕在别人面前出糗，而以平常心承受损失。
为了增强自我而非为了获利从事期货交易，所导致的第二个错误是过分重视预测。
没有人预测市场的准确度，高到能符合高融资，获利交易其实并非仰赖准确的预测。
人们从事商品交易失败的原因
资金不足
存入交易帐户的钱越多，你的交易就更能富有变化而且能分散商品种类。所拥有的资金越多，而且所能忍受的损失金额越大，你正确管理交易而成功的机会也越大。
预期不切合实际
由于风险与报酬是并驾齐驱的，你只能以控制期望的方式来控制风险。如果每年只求合理的投资报酬，你无需每天或每周都进行交易。你的资金足以等待最佳的出场机会，这将使你成功的机会达到颠峰。你的交易成本会变得更低，所犯的错误也会减少。你的心情可以保持平稳。你会活得更为长久，享受所获得的利润。
缺乏耐性
缺乏耐性与期望不切实际有关。它通常以两种方式显现：过度交易和过度冒险。这些都是想过度快速赚取暴利的结果。
不自律
自律是最常用来描述良好商品交易本质的字眼。最优秀的交易员不但有最佳的计划，而且偏离计划的次数最少。
交易之前一定要有明确的计划，计划要能使你在遇到任何特殊状况之前就知道应该如何处理。交易进行中是没有余裕去解释或下判断的。
人们从事商品交易失败的原因
规避风险
规避风险是造成商品交易员失败原因当中最少被提及，也是最不为人所了解的一项。
达成交易获利所能采取的重要步骤之一，就是和你财务风险的规避程度妥协。
你应该执着于能使你感到舒适的投资。如果你认为自己可以掌握商品交易的损失，请停留在你心理释怀的限制内。如果不如此，你将付出差劲决策和额外损失的代价。
假使你发现自己对持有的部位感到担心，你可能已经超越了你的心理释怀水平。这时你应该减少持有的部位，或是全部出场。商品交易不值得你为它而影响自己的情绪平衡。去觉察并重视自己的自然限制。
对每个人而言，没有最好的计划，只有最合适的计划！
在这方面，巴索的书谈论的最多。你必须知道“我是谁？”，你的心态比技术重要多了。
交易的机械式处理法
业余交易员与一般专业交易员的差别，在于专业人士有足够的经验学到分析方法的先天限制。虽然市场行情有反复的相似性，但也存在着足够的不确定性，使得预测成为不可能的事。
专业人士同时也知道，使用一致的市场分析方法是多么重要。他有具体的攻击计划。专业的商品交易员希望在市场出现大行情时能持有大量的部位。
业余交易员常认为，专业人士能正确预测最佳的交易机会在哪里。事实上，专业人士一致承认，他们事前并不知道哪些交易会成功，时常看起来最没有希望的交易结果却是最赚钱的。
对专业人士而言，他们并没有特别喜爱的时间架构。他们各自寻找符合个人交易个性的系统。他们的共同点是，每一个人都倾向于紧守一种时间架构进行交易，也就是他们最得心应手的时间架构。
每一位专业交易员都有自己独特的方法确认可以进行的交易。当计划产生指令时，他便进场从事交易。他倾向于顺着他的时间架构的趋势方向，而非预测趋势的转变来进行交易。专家在处理亏损部位时，常是毫不留情的。
业余交易员通常希望亏损的次数越少越好，因为对他们而言，这些都是他们失败的标记。专业交易员已经学会处理亏损的必然性。他明白自己永远无法避免亏损，就像早晨刮胡子一样已经成为他生活的一部分。他几乎不在意亏损，除非它超过整个交易计划所容许的程度。
专业交易员很少将自我掺入下一次的交易中，他几乎不会让自我影响他处理亏损交易的态度。
对所有交易员而言，在非机械式交易与百分之百机械式交易之间存在着连续的空间。
以百分之百机械式判断进行交易的人，从不需要做任何交易的决定，交易计划会明确地告诉他在任何情况下该如何处理。
在连续交易状态的另一端，以完全非机械式判断进行交易的人是没有任何固定法则的。他的每一个交易决策都是依照当时的刺激而定，自己对于如何交易的看法是最佳的，除此之外没有任何特定的导引。
交易感人的地方只有尝试过的人才能体会，恐惧和贪婪的影响十分显著。人类的天性就是如此，一切都必须由自行设法解决，这两种反面因素总让你在投机竞技场中做出错误的决定。
专业投机客最突出的特征就是他们已经学会控制自己的恐惧和贪婪。他们由自律来完成这件工作，这是他们必须做的事，而先决条件是他们下决定必须遵循特定的结构。
我相信成功交易员处理交易的方法都相当带有机械性，即使他们本身并不知情。因此，所有专业交易员都聚集在机械式交易连续空间的上层。绝大多数的业余人士则恰恰相反，总是在底层。
Bruce Babcock谈到了随机增强和一致增强的概念，认识这点对学习正确的交易行为非常重要，你不能以个别交易结果的盈亏来判断交易决策的正确与否！
明确随机增强的观念，对于学习如何正确从事交易是具有关键性的。
随机增强的意思是，做对某些事情时，你不一定会有回报，但在你做错某些事情时，也不一定会受到惩罚。
行为科学家发现，在做动物试验时，如果使用随机增强的方式要动物学习指定的行为是非常困难的，相形之下，如果使用一致增强的方法就容易多了。
人们通常是依据一致增强的习惯去思考。他们在做对事情时期待回报，在做错事情时则假定会受到惩罚。他们习惯以结果来判断他们先前行为的对错。由于市场价格行为的随机性，这种看来似乎合理的方法对商品交易却无效果。
你绝不能以交易结果的盈亏来判断交易决策的正确与否，这也使得学习正确的交易行为变得极端困难。
Bruce Babcock对完全机械式交易方式的定义是：
预先选定一组交易商品市场，
拥有可适用于历史价格的数学公式，
这个公式可以告诉你何时买进与何时卖出。
进场建立部位，认赔出场，获利了结都必须有各自的法则。同时，每一种交易系统何时启动与停止运作也有规则。
建立机械式交易系统
价格低廉的个人电脑的出现，对于商品交易系统的使用者既是恩赐也是噩梦。
它所以是上天的恩赐有两个原因。
第一，电脑允许任何交易员利用它来运作交易系统，如果利用人工计算则过于复杂与耗费时间。它可以让交易员同时使用更多的交易系统，也能兼顾更多的市场，而且使用的方法包含了复杂的数学公式。
第二，也是更重要的一点，电脑可以让交易员在真正投入交易之前，先对交易系统进行严格的历史价格测试。
电脑已经成为噩梦的原因是，它们使对历史价格进行分析的系统得以建立，但交易员依据系统在未来进行交易时，却无法重新展现其功能。这些交易系统称为曲线匹配系统。曲线匹配系统是由系统开发者检查历史资料，寻找有效的规则所建构成的交易系统。
曲线匹配系统
普通以季节性因素做为交易决策的基础导致了某些古典曲线匹配式交易系统的产生。
在电脑价格尚未普及化之前，要分辨曲线匹配的交易系统很简单。它们具有可怕的复杂规则、例外以及例外中的例外。
然而当电脑使交易系统变得更加复杂和数学化，交易员却疏忽了电脑究竟在做些什么。由于电脑研究有些令人难以理解的部分，反而增加了它的可信度。
非曲线匹配系统
判断交易系统是否属于曲线匹配的关键，在于该系统的开发者是如何订定规则的。假如他靠检验历史价格来寻找适用的规则，并适当地将这些规则加以调合，这种交易系统就属于曲线匹配式的系统。
交易系统的曲线匹配特性愈强，愈不可能在未来发生作用。相反地，如果交易系统的开发者并未参考任何特定的历史价格资料，而是基于市场如何运作的原理去建立系统的规则，这个系统就不是曲线匹配的系统。
假使一个非套入曲线式交易系统在对足量的历史价格进行测试时能发挥作用，则它在未来持续发挥作用的机率会比曲线匹配交易系统高出许多。
最佳化
我们在处理数学式交易系统复杂的内容时，总会发现许多可变参数。唯一能够让你提升交易系统绩效的方法，就是利用历史价格对系统进行测试，并且以不同的参数值探求结果。
适度地将系统最佳化是必要的。但是如果过度最佳化，你的交易系统将是一套高度曲线匹配型的系统，这将使该套系统未来绩效的可信度降低。
我们对系统进行历史价格测试时，必须牢记自己的目标是什么。我们的目标并不是要建立一套在过去操作绩效最佳的系统。我们想要创造的系统是能在未来产生最大获利的系统。未来才是你能赚到实际财富的竞技场。大多数交易员不知道，在历史价格测试中能获利的交易系统，与能在未来实际交易中获利系统之间的差异。
商品交易方法的测试
商品交易员有两种极端的类型。有些人不对其新宠的技巧进行历史资料的测试，以确认该技巧过去所具有的效力。他们对于该技巧信心十足，仅仅因为它源自某权威人士，或因为它曾经在某些走势图形中发挥了相当的功能。另一极端形态的交易员，认为过去有杰出表现的技巧，在未来也想必能够带来利润。依据他们的想法，某技巧的过去绩效愈佳，则用之于实际交易时，它搏取丰厚利润的机会也愈大。
就你的荷包而言，这两种观点都同样危险。
针对某商品交易系统进行历史资料的测试，其功能就如同试婚。这并不保证婚姻成功，但这是一种绝佳的方式可以增进彼此之间的信心，并避免一些不愉快的意外。透过历史资料的测试，你可以了解该系统的运作程序与限制，这将使你受益良多。
针对某商品交易系统进行历史资料的测试，其功能就如同试婚。这并不保证婚姻成功，但这是一种绝佳的方式可以增进彼此之间的信心，并避免一些不愉快的意外。透过历史资料的测试，你可以了解该系统的运作程序与限制，这将使你受益良多。
目前而言，除了资金极少的交易员，大多数人在财务上均能够承担电脑与测试软件的花费，人们再也没有借口采用未经测试的观念来从事交易。然而，决定测试某系统，这仅仅是问题的开端。如果你想获得真实的结果，则你必须了解如何进行测试。
资料的期间
测试者所需面临的第一个重要问题便是，采用何种资料。当然，你用来测试某系统的资料，必须符合该系统将使用于交易的期间。
资料的形态
在决定采用每天的资料来测试某系统时，测试者对有关资料的决策问题仍未完全解决。历史性测试通常采用的每日资料共有三种：实际的契约资料、永久的契约资料与连续的契约资料。资料的选择会影响测试的程序与测试的结果。
测试期间
在测试交易系统时，另一项重要的考量因素，便是历史测试期间的长度。Bruce Babcock相信五年是相当不错的测试期间。这应该可以提供颇具代表性的样本，涵盖充分的上升与下降趋势，以及种种的价格波动程度。最近过去的五年，与未来的交易应该仍然有相当的关联。这段期间可以提供足够的时间来产生充分的交易笔数，相对地，它也不是很长的时间，而能够快速地完成测试。为了避免测试发生扭曲的结果，你也必须注意资料在特殊期间内所出现的不正常现象。如果这种价格行为因此而造成特别有利或特别不利的结果，而它们在未来重复发生的机率并不值得重视，则此测试结果便不太具有意义。
采用不同的时间间隔
在系统最佳化时，系统内的可变参数愈多，进行愈多的测试来搜寻每一参数的最佳值，则该系统在历史测试中的绩效便愈好。不幸地，当采用最佳化来锁定某系统的最佳历史绩效，你也将因此而减少该系统在未来重复其历史绩效的可能性。
防止过度采用最佳化的有效方法，是将历史资料做不同区隔，而分别供最佳化与最后测试使用。在最理想的状况下，你应该利用比较老旧的资料来建立一套良好的系统，然后立即利用最近的资料来测试该系统。
采用不同的市场
如果你针对一个市场设计一套系统，很容易落入曲线匹配的危险。没有一种神奇的测试方法可以用来测试你的系统规则的曲线匹配程度。确定获利系统没有曲线匹配问题的好方法，就是将它用在不相关的市场作测试。假如它在其它市场也同样可以获利，那么该系统可能就不至于有曲线匹配的现象。它所运作的市场越多越好。假如它在其它市场上不能获利，那就要小心了。这并不是说它一定无效，但的确是一种警讯。
交易成本
交易的固有成本是交易员在迈向获利途中所难以克服的重大障碍。在评估历史交易绩效时，这些成本经常容易被忽略，相对于一笔成功的交易，交易成本虽然微不足道，但随着时间而逐渐累积，它们就变得相当可观了。当你不断进行交易，而平均获利水准下降，则交易成本就显得非常重要。为了模拟实际的交易状况，每笔交易都必须扣减某种合理的成本。否则，测试便毫无意义。
以日资料进行测试的特殊问题
以日资料来进行测试时，有两项重要因素会干扰测试的精确性。为了评估历史测试的可信度，你必须了解这些问题，并知道如何用特殊的测试来处理。
第一项是为了尽可能确保精确的结果，你应该确定你的电脑程序已经考虑开盘跳空的现象。另一项则更难以处理，它来自价格资料的限制。你虽然知道开盘、最高、最低与收盘价，却不知道它们之间发生的先后次序。
对于这个问题，Bruce Babcock提供了两种解决的方法。
第一种方法，你可以规定该系统一天仅能进场一次，停损单则至隔天才有效。这种方法的缺点是，在价格波动剧烈的行情中，在你进场的同一天之内，你可能希望出场或建立反向的部位。如果必须等到隔日，你可能无谓地增加亏损或减少获利。
另一种方法，是根据高、低价与开、收盘的关系，来推测高、低价发生的先后次序。如果开盘价比较接近最高价，则假定高价先于低价，而在低价发生之后，价格便未再回升至收盘价之上。如果开盘价比较接近低价，则假定低价先于高价，而在高价发生之后，价格便未回挫至收盘价之下。Bruce Babcock认为，这通常是行情发展的方式，这些假定将使测试的结果趋于精确，除非你采用非常近的停损。
评估测试结果
犹如对“美”的定义，交易系统的绩效是否成功，取决于观察者的观点。Bruce Babcock描述了最广泛被人们所使用的绩效准则。
1.已平仓交易总笔数(Total Number of Closed Trades)
长期系统可能出现巨额的帐面获利，这也应该视为该系统的绩效。某些电脑程序会将测试结束后的未平仓净值分别列出。某些程序则会在测试的最后一天。将该仓位做假设式的了结，并将其视为另一笔已平仓交易。两种方法都可以接受。
2.获利（或亏损）交易总笔数(Total Number of Profitale(or Losing)trades)
交易必须扣除滑移价差与佣金这些固定成本之后，才可以界定其获利。持平的交易应该视为亏损。
3.获利交易百分率(Percentage of Profitable Trades)
交易员通常都偏爱较高的获利交易百分率。然而，就专业交易员而言，其获利交易百分率经常低于40%。如果你坚持一项较高的获利交易百分率，则你必须接受较大的亏损与较小的获利。这已经违背了期货交易的基本原则：迅速认赔，而让获利持续成长。
4.已平仓累积盈亏(Cumulative Closed Profit or Loss)
这或许是比较交易系统效率的最普遍指标，但它可能造成误导。某个系统产生了大量的测试笔数，它虽然可以呈现巨额的总获利，但它仍可能不是一套很有效率的系统。因为如果已平仓交易的平均获利很小，则其承担错误的空间便十分有限。
5.未平仓净值(Open Equity)
测试结束时，交易系统可能仍持有未平仓部位。若是如此，则电脑程序必须比较其进场价格与测试系统最后一天的收盘价格，以计算未平仓净值。如同我们先前所提及的，不可完全将其忽略。
6.已平仓交易平均获利(Average Profit Per Closed Trade)
已平仓交易平均获利是已平仓累积盈亏，除以已平仓交易总笔数。当评估交易系统之效率，这是Bruce Babcock第一个观察的数据。
7.最大亏损金额(Maximun Drawdown)
最大亏损金额是在整个测试期间内，利用该系统从事交易所可能发生最糟糕的金额亏损。此项金额与最大连续亏损交易之金额可能相同，也可能不同，因为在发生最大亏损的期间内可以出现获利的交易。最大亏损金额可以根据当天的交易净值与平仓后的结果来计算。后者代表已平仓交易的可能最糟绩效，前者则包括未平仓交易在内，代表交易帐户的可能最糟情况。
8.最大连续亏损交易笔数(Greatest Number of Consecutive Losses)
一套良好的电脑程序会列出最长的连续亏损。任何系统与方法都有表现欠佳的期间，为了使用该系统，你必须渡过这些困境。此数据以及最大亏损金额，将可以让你了解必须准备承受的痛苦程度。
9.获利交易平均利润(Average Profitable Trade)
电脑程序计算获利交易平均利润时，只将获利的交易加总，除以获利交易的总笔数。这项结果可以显示该系统让获利交易继续成长的能力。你必须将它与下一项数据——亏损交易平均损失——做比较。
10.亏损交易平均损失(Average Losing Trade)
电脑程序计算亏损交易平均利润时，只将亏损的交易加总，除以亏损交易的总笔数。记住，持平的交易通常被视为亏损。这项结果会显示该系统的认赔能力。
11.平均利润/平均损失比率(Ratio of Average Win to Average Loss)
电脑程序将获利交易平均利润，除以亏损交易平均损失。Bruce Babcock认为，该比率若高于2：1，便称得上是不错的系统，但仍须考虑获利交易百分率。
12.获利因子(Profit Factor)
获利因子是将获利交易的净利润总额，除以亏损交易的净损失总额。假定其它所有条件不变，Bruce Babcock偏爱获利因子较高的系统。因为亏损可以衡量风险，此数据是以风险来表达获利的另一种方式。
13.最大获利交易(Biggest Profitable Trade)
已平仓交易中的最大单笔获利——滑移价差和佣金费用必须考虑在内——亦可表示该系统让获利交易持续成长的能力。长期的系统通常会由少数几笔获利中，获取其大多数的利润，所以知道总获利中有多少百分率是来自于最大的一笔获利交易很重要。这项百分率愈高，则该系统愈没有出差错的空间，因为其绩效取决于单笔交易，而这笔交易未来可能不会出现。
14.最大亏损交易(Biggest Losing Trade)
改善系统绩效的最佳方法便是从最大亏损交易着手。如果你能够消除或降低这些交易的亏损，则系统的绩效将可明显改善。
15.已平仓交易的买进（或卖出）次数(Number of Closed Trades That Were Buys(or Sells))
某些电脑程序会显示，买进与卖出的交易百分率。此数值可以用来评估该系统利用市场上升趋势或下降趋势的效率。
16.获利多头（或空头）交易百分率(Percentage of Long(or Short) Trade Profitable)
电脑程序会将多头与空头交易加以区分，并计算两者各自的获利百分率。这些数值通常反映市场的整体趋势，远大于反映该系统的效率。一般而言，多头交易在多头市场较能成功，空头交易则在空头市场教能成功。
17.获利（或亏损）交易之平均持有交易日数(Average Profitable(and Losing) Trade Length in Market Days)
电脑程序会将获利与亏损交易加以区分，并计算这两类交易的平均持有天数。一笔交易若于进场当天便平仓出场则计为一天。这些数据可以衡量该系统属于长期或短期。它们也能反映该系统让获利持续成长与迅速认赔的能力。
18.滑移价差与佣金成本之总值(Total Slippage and Commissions)
电脑程序会将每笔交易所设定的滑移价差与佣金费用，乘以已平仓交易总笔数。为了反映实际的交易状况，全部的交易均需扣除合理的成本。
19.保证金报酬率(Return on Margin)
某些电脑程序会计算保证金的报酬率。Bruce Babcock的观点认为，这项数据并无太大的意义，因为保证金额时有变动，而且交易员在帐户内的资金通常都会高于最低保证金的额度。如果在相同的市场交易中比较类似的系统，这项数据可以做为判断最有效系统的准则。它代表最有效率，因为它在最少的交易天数中获取利润。
20.已平仓交易的绩效比率(Effectiveness Ratio for Closed Trades)
这是整体交易表现的特殊衡量指标。有关于系统的绩效，虽然每个人都有其自身的标准，但绩效比率是一项有效的工具，如果你采用电脑进行最佳化，你可以通过这项比率，迅速锁定一组表现最佳的参数值。
21.包含未平仓净值的绩效比率(Effectiveness Ratio with Open Equity)
测试结束时，如果存在大额的未平仓净值——不论是赢、是亏——则已平仓交易的绩效比率对系统的表现会有低估或高估的现象。在这种情况下，电脑程序所列出的历史绩效报告应该包含此项数据。
虽然有许多不同的绩效准则必须考虑，但当我们以相同的时间与相同的市场进行测试时，重要的准则之间都存在着一种高度的相关性。每笔交易平均获利最高的那些系统，其获利因子通常也最高，而最大亏损金额则最低。
重要的是，你必须依据你认为重要的准则来评估交易系统。因为利用系统来进行交易的是你本人。当系统呈现亏损，而在情绪上承受起伏压力的也是你本人。你必须对于系统的获利能力具有信心。如果缺乏信心，系统发生亏损时，你将不能够继续利用它来从事交易。
最佳化
对商品交易系统的设计者而言，没有任何议题会比最佳化来得更重要。它是以历史资料与各种不同的参数组合来测试交易系统，以此来锁定一组最佳的参数值，提升系统的绩效。个人电脑的普及化使这种过程得以进行地相当快速与精确。然而，有关最佳化的价值究竟如何，则引起该领域内专家的激烈辩论。
Bruce Babcock转载了六位不同背景的专家对这项主题的激烈讨论。
我赞同Jack Schwager的观点，对某些交易系统而言，以最佳化来挑选参数组合虽然可以提升系统的绩效，但由于过去与未来绩效之间的关联性远较许多人相信的程度低，最佳化的潜在价值或许远低于一般所认定的程度。精密的最佳化可能只是浪费时间而已。
此外，Thomas Hoffman根据统计学上的观念提出显著水准(significance level)，来判断由过去资料所产生的模拟结果与未来的实际交易绩效之间的相关性也很有新意。根据Thomas Hoffman的定义，所谓显著水准，是指绩效不会因为纯粹的巧合而复制的机率。它有两项参数：第一项参数是衡量系统的实际绩效；第二项参数是自由度的数目。显著水准水准能表现交易系统掌握市场中非随机、恒久不变的特质。显著水准很高，这意味采用该方法而在未来获利的机会很高。
虽然我对Hoffman阐述的一些统计学概念没有做深入的研究，但他结论中的一个观点很吸引我，——自由度的数目很重要，因为它可以突显系统的曲线匹配(curve-fitted)性质。拥有许多规则、参数与例外的系统，对于过去的资料，通常都能够运作良好，但应用于未来的实际交易时，却经常会失败。所以构建交易系统的规则要尽量简单，这就是KISS原则。
而对于Robert Pardo、Steven Kille这类设计和销售交易软件的人的观点，我们就要谨慎看待了。
正如Jack Schwager所说，他们的思路或许已经受到其明显的私利所误导，不断倡导有关最佳化价值的错误观念。
对于最佳化，Bruce Babcock最后提出了自己的看法，他认为在发展一套系统时，某种程度的最佳化是不可避免的，但设计者如果希望系统在未来能够有过去的表现，则他必须谨慎地处理。
为了避免过度的曲线匹配，谨慎的系统发展者必须遵守下列部分或全部的建议：
1）可供最佳化的规则在数量上必须有所节制；
2）在最佳化过程中，应该选择参数值的区间，而不是最佳的参数值；
3）尽量增加测试中已平仓的交易笔数；
4）在许多市场中来进行同一组参数的测试；
5）最佳化系统的测试期间不可与进行最佳化过程的期间相互重叠。
系统推销的简史
任何活动一旦涉及庞大的金额，其中必有欺诈行为。期货业也不例外。在期货圈内，或许没有任何领域像系统推销这般充满鱼目混珠的情况。每个有效的骗局均涉及受害者，通常是通过不诚实的手段进行。受害者或是全然地愚蠢、或是想赚取不劳之财。商品交易员之所以会成为系统推销者的牺牲品，是因为他们希望买进印钞机。他们甚至希望因此而能够无忧无虑地退休。
相比于其他任何轻松赚钱的行业，商品交易并不特别简单。
当然仍有许多诚实的交易系统推销员，他们混在机会主义者与纯骗徒之中。由于他们全然不了解历史测试与未来绩效的关系，许多诚实的推销员因此而做出不实的宣称，并贩卖无效的产品。他们并不是骗子，他们只是不了解而已。
Bruce Babcock书中着重提到两位在商品系统的推销领域内的暗淡群星的名星：Larry Williams与Welles Wilder。
典型的系统推销员并不会亲自交易其系统，但Larry Williams有所不同，他本人在多年来始终是一位活跃的交易员。Larry Williams说：“我是一位很好的系统设计者，也是一位极佳的系统追随者，因此我能够赚钱。这是我不断温故知新的古老教训。我必须遵循系统的指示。我也获得了明确的知识——系统确实有效。”Larry Williams采用的概念并无特殊之处，你可以由商品交易的书籍学习这些概念。但拥有一套致胜的交易系统，并不保证你可以透过它来获利。关键在于你要能愿意和能够连续地遵循系统的规则，即使系统在亏损期内。
相对于对Larry Williams的正面评价，Bruce Babcock对于Welles Wilder的评价可谓天差地别。原因是Welles Wilder本人从来没有展现过任何的交易能力。除了对《技术交易系统的新概念》作了肯定的评价，认为在该书中Welles Wilde提出了许多有价值的概念和方法，Bruce Babcock猛烈批评了Welles Wilder后来的所作所为，特别是Welles Wilde在推销商品系统的颠峰之作——“三角洲”和《亚当理论》。（为此，Welles Wilde作出了反击。William Gallacher在《稳操胜算》中称这场论战为“狗咬狗”）
若干著名方法的绩效——参考架构
为了讨论各种交易系统方法的实际表现，必须建立一套标准的评估标准。另外，在你能够判断交易系统与方法的有效性之前，你需要一套参考架构，界定何谓良好的绩效。
测试的市场
在每一项测试中，Bruce Babcock都选择了10个市场，它们是S&P500、美国长期公债、欧洲美元、瑞士法郎、日圆、黄金、燃料油、黄豆、糖和活牛。这项选择覆盖层面很广，而且都是深受欢迎的市场。Bruce Babcock建议你专注于更具流动性的市场，在这些市场中交易可能会有较佳的交易绩效。
测试期间与资料形态
如以前陈述过的理由，测试期间Bruce Babcock选择了五年，全部的测试均采用连续契约资料。
绩效标准与方法论
因为最佳的系统通常在各个衡量准则下均有良好的表现，所以不论采用何种准则判定最佳系统并无太大的差异。在测试报告中，Bruce Babcock采纳了8项绩效准则。它们显示系统的交易频繁程度、精确性、迅速认赔而让获利持续成长的能力、最糟期间的情况以及其总获利与平均获利的情况。每笔交易的结果均扣除100美圆的滑移价差与佣金费用。Bruce Babcock将每笔交易的平均获利表格的底部，因为这是他判定交易有效性最重要的单一数据。
根据Bruce Babcock的个人经验，除非系统在扣除滑移价差与佣金费用之后，其每笔交易的平均获利能够超过200美圆，否则他不会考虑采用该系统来进行交易。
Bruce Babcock认为同时也必须考虑最大亏损金额。最大亏损金额是商品交易无法避免的邪恶敌人。如果你无法承受，你将永远无法成功。你必须考虑最大亏损金额与整体获利之间的关系。如果只在一个市场进行交易，最大亏损金额不得超过总获利的25%。如果资本十分充裕，并在许多不同的市场进行交易，则个别市场所发生的最大亏损便不太重要，因为各个市场的最大亏损不会同时发生。
Bruce Babcock认为获利交易的百分率并不重要。即使是最佳的系统，这项百分率也很少能够超过50%。一套获利系统仅需要30%的获利交易便足够了。坚持高百分率的获利交易，只是为了满足自尊而已。获利交易的百分率愈高，平均利润对平均损失的比率便愈低。这显示该系统可能过于迅速地了结获利交易。
为了比较各种方法与系统的绩效，则必须设定基准。Bruce Babcock首先讨论了四种著名而普遍的系统。它们在市场上均已存在多年。
1.Donchian的5天与20天移动平均
2.三条移动平均——4天、9天、18天
3.移动平均收敛发散指标(MACD)
4.通道突破(Channel Breakout)
随后Bruce Babcock提出了二套系统
1.两个百分点系统
2.Bruce Babcock的长期系统
企图在各种书籍中寻找战胜市场秘诀的交易员一定会把上述系统认作圣杯，但Bruce Babcock反复强调，你应该把这本书视为是你进行研究的起点，而不是终极真理。他告诉你的是一条成功的正确途径，以及该境界的美好景象。但是，你必须运用自己的交通工具到达那个境界
如何发挥你的投资潜能
虾米妹这星期阅读了一篇有关「发挥投资潜能」的访谈文章，此篇文章主要为Tracking Data 公司的AIQ: Opening Bell月刊编辑David Vomund访谈名投资心理学家Dr. Van K. Tharp的详细整理，其中提及一些投资人在投资时不可不缺的心理建设及概念，虾米妹觉得非常不错，所以将采以问答方式，与大家分享。（内容翻译皆由Tracking Data Corporation授权许可）By 虾米妹
Dr. Van K. Tharp简介
Dr. Tharp的投资心理学文章曾于Market Wizards一书中发表，横跨世界，他致力于帮助投资人发挥自我投资潜能到最大极限。Dr. Tharp就是《通向金融王国的自由之路》的作者。
访谈内容Q&A
Q：现在愈来愈多的投资人喜欢投资DIY，利用市面上所开发的软件，建立自己的投资策略及系统，是否可请你告诉我们DIY投资系统时所要注意的事项？
A：在建立个人投资系统时，最重要的就是了解自我、知道自己的人生使命为何，然后你再设定一连串的目标来达成这使命。 【虾米妹悄悄话：你们一定在想：「哇！扯太远了吧！投资与人生使命哪有关系啊？」请大家耐心往后看，他说得很有道理呦！】
老实说，许多人跳过了这些步骤，忽视这一环的重要性。目标，就是以「达成」为目的，当你以「为达成目标」而设计投资系统时，你的投资系统或其中的投资策略会为了符合特定要求而在无形中被不断改进。当你有了完善的投资工具后，想成为一个成功的投资人相对的愈来愈容易了。 以我过去的经验，若没有耐心经历了解自我目标的过程，你是无法建制满意的DIY投资系统供你操作。
Q：在你的新书「Financial Freedom Through Electronic Day Trading」中，花了蛮多章节鼓励读者拥有自我投资计划、进而创业，为何投资计划对散户如此重要呢？
A：股票市场中，散户与法人的目标是一致的，简单来说，就是「赚钱」。 书中教导散户视自己的投资活动就像从事一小本生意一样，无论此生意属于哪种产业，都须有完整的生意计划，才能打败竞争者，而散户的竞争者就是充斥专业分析师的法人。因此，散户若无完善的个人计划，要如何战胜与如此强悍的竞争者？
我将在此定义的「个人计划」分为两部份，一是「生意计划」，另一是「投资计划」。生意计划是让身为散户的你了解，「为什幺」你要投资股市、目标是什幺？有哪些资源可以利用？而投资计划是整理出你将「如何」投资股市，怎样达成生意计划中所设定的目标。
投资计划有如地图，让你不会迷失于股市中，无论处于空头或多头市场，都能处变不惊，做出明确的投资决定。当然，要建制一投资计划谈何容易，你必须仔细思考，收集资料，不同的时机设定不同的投资策略，另外，还须设计一临时应变计划，当一切不如预期时，指引你做出正确的判断。
【虾米妹悄悄话：或许，你会想「打败法人太好高骛远了吧！」让虾米妹举个美国散户击败华尔街的真实案例。】
安妮˙谢芭，一个没有傲人的学历，从未受过专业金融训练的犹太老太太，在退休后的第二年，开始以五千美元积蓄买股票。她的选股方式很简单，坚持选择自己熟悉、日常生活中有接触过的大厂牌公司股票，不知道的公司（如科技公司）她不太碰。
老太太从一九四四年进场至一九九五年底时，她所拥有股票的市值已达两千两百万美元，每年平均回收百分之十九左右。金钱杂志以统计数字指出，谢芭老太太投资表现只略逊家喻户晓的名基金经理人彼得˙林区，更远远超过许多知名投资专家。
谢芭老太太之所以有如此傲人的成绩，不止是因美国有一个健全、规范严格的交易环境，最主要原因是在于她有坚定的信念，那就是－买到好股票就抱着不放！ 由此可见，盲目的投资是不会成功的，成功的背后是需有明确的目标及完善的计划。】 如此精采的访谈当然还有续集呦！大家期待吧！
如何发挥你的投资潜能 (二)
虾米妹为你继续名投资心理学家Dr. Van K. Tharp的访谈内容喔，其中提及一些投资人在投资时不可不缺的心理建设及概念！
By 虾米妹
访谈内容Q&A（内容翻译Tracking Data Corporation授权许可）
Q：如何了解自我的投资风格呢？
A：我认为这要看你是否够了解自己。举例来说，玩短线的投资人每天有超过半天的时间在号子中，说不定花费的时间还不止如此。根据统计，每一小时的短线操盘必须花超过一小时的准备工作。假如你是个上班族，无法每日投注大量的时间于股市中，那就千万别玩短线。
上班族不适合作短线玩家，换句话说，这些忙碌的人选择中、长期投资股市是再恰当不过了。你若想要利用市面软件或DIY一套个人投资系统，你必须先问自己几个问题：我打算持股多久？六个月？一年？还是三至五年？我可承受的风险有多高？我要如何做？回答诸如此类的问题，帮助你明确自己的投资目标，如此你所设计出的投资系统才能帮你赚钱。
【虾米妹悄悄话：你了解什幺是风险？一般投资人并非充分了解「可承受风险」。虽然投资专家常提醒投资人降低投资风险，并提供避险方式，然而，投资人往往等到被套牢，才意识自己目前所处的风险远大于自己想象。所以，投资股市之前，应认清自己的风险承受度，同时学习一些避险策略。
说到风险，每个人对风险的诠释不一。通常有两种极端，有些人对风险极度反感，将所有的积蓄存入银行，认为股市是过于危险的地方；另一种人则是想办尽办法快速致富，这些人的字典内是没有风险两字，他们认为股市是一个胜算率蛮高的赌场，乐于拿一切下注。
其实，对风险过度紧张或无动于衷的人，是不容易致富的。成功的投资人都会藉由适合自己的理财工具从事投资活动，同时学习控制自己潜意识赌性的冲动，他们不做信用贷款在股市中投机，或从事超出自己能力范围的投资。他们的投资总是分散于不同产业的股票、选择优良体质的股票、并避开投机的投资案，以降低投资风险。
然而，自己能承受的多少风险？先从一个小问题开始了解，假如在预定出国旅游的前两星期，你突然失业了，你会怎幺做？（1）取消旅游；（2）以花费较少的旅游取代，如国内旅游；（3）照原定计划，但开始积极找工作；（4）将旅游规模扩大，好好放松一下，工作的事等回来再说。选择越前面答案的投资人代表其风险承受度越小，投资人可由诸如此类的小问题中，初步了解自己的风险承受度。】
Q：你在「Trade Your Way to Financial Freedom」一书中写到「了解自己所设计的投资系统背后的理念很重要。」可否请你解释一下这段话的意思？
【虾米妹悄悄话：无论是简单还是复杂，使用专业软件还是纸上作业，只要是经过自己仔细思考，包含符合自己的投资目标及策略的明确流程，Dr. Tharp都归纳为「投资系统」。】
A：我之前强调过，投资人应该视自己的投资活动为小本生意，自己是老板，而不是被雇用的员工。这两种人物扮演着天壤之别的角色。一个认分尽责的员工，不一定了解公司整个运作系统，对他而言，如何把老板交待的事情做好是再重要也不过的事了。然而，老板担心的事可就大不同，他们的目标总是如何让生意更兴旺、事业做更大，因此不但要对公司运作系统一清二楚，而且要不断的检视反省整个系统，将公司运作维持于最高水平。
投资股票市场是一样的道理，当你总是问自己：买哪支股票好呢？不晓得明天的股市会涨还是跌？杂乱无章的随意买卖股票，没有一个符合自己的投资系统，这时的你，就是扮演着上述「员工」的角色，想要 *** 股市捞一笔，我想很难喔。
相反的，如果你总是想着：我的投资策略目前看似不错，也符合我的理想目标，但是是不是还有改进的空间？要如何做才能更好呢？恭喜你！你就是上述的「老板」，相信你离「成功的投资人」的名号愈来愈近了。总而言之，投资股市的成功要诀，不但需要拥有符合自我投资理念的投资系统，而且要随时检视力求改进。
【虾米妹悄悄话：成功的快餐连锁店－麦当劳，它有上百种如何讨顾客喜爱、吸引顾客的系统，每种系统都很成功，然而，却也都非常简单。大家都知道，麦当劳拥有一所汉堡大学，每位加入麦当劳的经营者，都须进入汉堡大学接受严厉的训练，他们接受的训练就是学习如何应用这些系统，而这就是大笔钞票入袋的保障。同理，一个完善的投资系统不需太复杂，只要符合你的理念，简单的系统一样可以帮助你投资成功。】
这幺精采的访谈内容还没结束喔！请期待虾米妹的续集！
如何发挥你的投资潜能 (三)
虾米妹为你继续名投资心理学家Dr. Van K. Tharp的访谈内容喔，其中提及一些投资人在投资时不可不缺的心理建设及概念！
By 虾米妹
访谈内容Q&A（内容翻译Tracking Data Corporation授权许可）
Q：许多投资人利用EXCEL或市面软件DIY投资系统，在使用历史资料测试投资策略时，为了获取最佳的结果，往往加入过多的变量，导致投资策略「过度乐观」。可否请你解释投资策略过度乐观的危险性及投资人如何检视自建的投资系统？
【虾米妹悄悄话：统计学中，「变量」是指代表元素特质的一些项目。对投资人而言，「每日收盘价」、「本益比」、「成交量」等都可为投资策略中的变量。】
A：老实说，了解基本的统计知识还是很重要的。投资人在利用历史资料测试投资策略时，往往为了创造更完美的投资策略，而不自觉的加入许多变量，越来越多的变量，系统自然而然的就越能完美操控历史股价变动。
当系统完完全全达到预测「历史股价」变动时，你可能大叫：「YES！我的系统可以预测股价了，将会为我大赚一笔！」此时可要注意了，你的系统已经被「过度乐观化」。大盘可说是无法预测的，个股股价随着当时经济情况、产业景气及企业新闻而变动，过去三年的股价走势并不代表未来三年就会依样画葫芦。换句话说，越能准确预测「历史股价」的投资系统，就越不实用。
【虾米妹悄悄话：预防过度乐观化的投资系统，投资人必须将设计与测试投资系统两阶段分开进行。在设计投资策略时着重于企业基本面的考量，针对财报资料分析选股，尽量少用需要变量与股价的关联性为依据的选股条件。于测试阶段，要认知测试即是测量投资策略所选的股票表现，即是报酬率，目的是检视是否能达到预期目标，而非利用各种变量上的调整，力求投资策略与历史走势图的一致性。】
基本上，将投资系统分为A和B两部份。A部份的目标是将投资策略「乐观化」，但记住保持系统的简单性。B部份以「未来资料」为依据设计投资策略。相对照之下，测试所得到的结果相近吗？若A部分股票表现远好于B部份，则指出A部份的投资策略已被过度乐观化。
【虾米妹悄悄话：读者可能会对Dr. Tharp此段所说的「未来资料」搞得糊里胡涂，让虾米妹举个例为大家解释一下。
假设你可取得民国82年到89年的历史股价，并已依照自制的投资策略选出投资标的，开始进入测试阶段。
82 83 84 85 86 87 88 89 A部份 B部份
以85年为基准点（假设你现在的时间点是85年），拿82年到85年的历史数据设计A部份策略，并将其乐观化（可尽情加入变量调整策略，以达到自己最满意的结果），而将82年到89年的历史数据设计B部份投资策略，换而言之，若以85年为基准点，86年至89年的个股资料即为「未来资料」。将两部份策略测试结果相互比较，结果越接近，代表A部份策略并无「过度乐观化」的现象。
记得，A部份为你的主要投资策略，B部份只是测试主要投资策略准确度的对照策略，毕竟，真实世界是无法取得未来资料的。】
这幺精采的访谈内容还没结束喔！请期待虾米妹的续集！
如何发挥你的投资潜能 (四)
虾米妹为你继续名投资心理学家Dr.VanK.Tharp的访谈内容喔，其中提及一些投资人在投资时不可或缺的心理建设及概念！
By 虾米妹
访谈内容Q&A（内容翻译Tracking Data Corporation授权许可）
Q：投资人在设计投资策略时，投注在「买进」策略的精力往往较「卖出」策略多，然而，决定何时卖出股票是投资策略成败的关键之一，你认为投资人在做是否卖出股票的决定时，最常犯下的错误是什幺？
A：第一，一般投资人往往没有自己的「投资系统」。或许他们有进场策略，然而却不懂何时该退场，导致误判退场时机，所以损失不少钞票。
第二，人们总是担心「赔」。一旦害怕赔钱，就不会设定停损点，当股市不如预期上涨，反而不断下跌时，总是抱着现在赔太多、明天就会涨的态度，死命抓紧赔钱的股票不愿认赔卖出。如此，原本赔一千元的股票，变成赔三千，若仍然不肯认赔，可能赔更多。
第三，在股市中有两种人，一种是赚了就跑，一旦股价高于投入资金就卖出，从未评估公司本质及未来股价上涨空间；另一种人是永远觉得赚不够，坚信还会再涨，舍不得卖出股票。如此，原本可以赚一千元的股票，变成只赚五百，甚至反而赔钱。
[虾米妹悄悄话：选对退场时机是非常重要的，然而，决定何时退场往往比买进哪支股票或何时买进更来得困难。Tracking Data Corporation 以专家系统的概念，设计出一套不错的股市交易决策支持系统－AIQ TradingExpert Pro，帮助投资人追踪管理自己的交易过程，包含类股产业分析、线图分析、报表分析、资料联机接收、实时买卖警讯等功能。除此之外，投资人可利用此系统制作并测试个人自订的股票筛选机制。虾米妹觉得蛮好用的，在此介绍给大家。
说了这幺多，主要是要引用这套系统中的设定停损点功能，向大家更清楚的解释设定退场时机的方法。 基本上，AIQ TradingExpert Pro提供五种建立退场时机的方法。
虾米妹觉得，即使你手边并没有此系统可以操作，但AIQ所提供的方法是值得大家参考学习的。
在介绍退场时机方法之前，有个观念希望大家注意，无论你选择何种方法作为退场时机的标准，任何方法都应该以「减少损失，增加收益」为主要目标。
方法一：固定股价停损 设定一固定股价为退场时机，一旦股票达到此股价，就准备卖出股票。
方法二：资金保护停损 - 资金保护停损以「减少损失」为目标。设定固定停损比率，以此比率与买价算出停损股价，一旦实际股价与预期目标逆向而行，且股价下跌至所算出之停损股价时，投资人就要准备卖出股票。
方法三：获利保护停损 获利保护停损设计的目的在于将已获得最高利润维持在固定百分比。设定获利保护比率，如果持有的股票有持续增值的趋势，依获利保护比率以重新计算并调整停损股价，只要继续持有该股票，利润则会持续增加。相反的，当持股的价格开始下跌，以致触及停损价格，应该适时出脱持股，以保护获利。
方法四：追踪停损 追踪停损是一种变量停损。设定固定停损比率，以此比率与持股开始建立至今的最高股价算出每日停损股价，一旦持股价格开始下跌并触及停损股价，投资人就要准备卖出股票。
方法五：趋势线停损 根据股票线图上所绘出的趋势线，每日计算出一个新的停损价格，一旦股价触及停损点，投资人即准备卖出股票。]
Q：你对设定停损股价的看法如何，严谨还是宽松的停损策略较好？
[虾米妹悄悄话：严谨的停损策略指设定的停损比率或停损范围较小，反之，宽松的停损策略指设定的停损比率或停损范围较大。]
A：严谨的停损策略帮助你减少损失、增加收益，然而，由于停损范围较小，实际股价触及停损股价机率较高，必须花费很多精力随时注意股价变动。相反的，宽松的停损策略因停损范围较大，实际股价较不易触及，投资人可较放松，不过，停损点不可设定过松，如此则违背停损股价设定原则，仿佛无停损价格而无法达到减少损失、增加收益的效果。
Q：当建立好属于自己的「投资系统」后，还有哪些事项你建议投资人注意？
A：我建议投资人可以时常问自己以下问题： 是否有依照自己的投资策略完成每项交易？如果答案是YES，但你却赔钱了，安慰一下自己啰！如果答案是NO，你得好好反省为什幺你犯下如此错误，当然，如果你根本没有什幺策略，那你更不应该在股市中打滚了！
股市不相信眼泪（杂感）
股网金来一
9月9日，我参加完第八届投洽会/资本论坛/新加坡交易所上市推介会，人还在厦门，遭遇台风雨。电闪雷鸣之间，收到朋友的短信，告知上证指数已经无声无息地跌破1300点了。天若有灵，天若有情，或以降雨为天下千万的A股投资人垂泪。
只是可惜，股市不相信眼泪。
二
重新关注市场结构的时候，首先看了低价股群体的股价分布情况。以周五收盘价为准，未统计停牌、退市情况：
1.60～1.99元 11只
2.00～2.99元 40只
3.00～3.99元 163只
4.00～4.99元 326只
2003年的时候曾经写过一篇关于低价股的帖子，里面记录了股价低于4元整的A股数量，可以在这里对比一下：
日期 2003/01/02 2003/09/30 2004/09/10
上证指数 1320.63 1367.15 1287.08
低于4元的A股数 19 40 214
通过简单的横向比较，不难看出，上证指数的变化并不大，但是，低价股的数量却随着时间的推移以几何级数的速度在增加！上证指数的失真、特别是对于老股的失真，是显而易见的。
在新增的这些低价股中，只有少数是通过送股除权将股价降下来的，其余的大多数是通过股价的连续暴跌、腰斩跌入低价股群体的。这也就可以理解，为什么唱空市场从市盈率、股权割裂、公司治理等方面论证应该都是合理的、但却那么的遭人厌恶、遭人恨的原因了。
广大的中小投资者并没有太多地做错了什么，他们只是不该受了某些社论的鼓动，误入了“死地”。“误入死地”一说，是挨过鲁迅先生的狠批的，今天不揣冒昧，引用一次吧。
三
技术分析可信吗？
我从1993年开始做技术分析的，不可不信，不可全信吧。2000年以后，我觉得，以技术分析监控指数的头部、以基本分析寻找个股的底部，是一种相对稳妥的选择。
我曾经听过的印象最深刻的技术分析，是在1994年的4月初，是钱龙软件公司的杨威廉（？）做的。当时，他拿出一幅巨大的手绘的上证指数周K线挂图，然后说，上证指数在777点到1050点之间的大形态“像”个头肩顶，颈线位在777点，现在已经跌破700点了。然后，他什么也没有再说了。是不想说还是不敢说，已经不得而知了。那会儿我自己也经常做股评，我没有引述过杨威廉的说法，是不想引述还是不敢引述，同样不得而知了。
10年过去了，我依然清晰地记得那一天的情景。今天，当我缩小上证指数的周K线图、眯着眼睛远远看去的时候，不禁想起了杨。我只是有些宽慰地想，今天的市值已经十数倍于当年的市场了，挟持着数千万的“人质”，并且，今天的指数还有办法让它失真。
四
托管，但愿不要成为中国证券业今后的一个沉重的字眼。（《山雨欲来》，2003/06/07）
山雨欲来，该来的，总是会来的。
当华融、信达这样的专门处置不良资产的公司宣布接管4家券商的时候，券商资产到底算怎么回事，也算掀开了遮羞布了吧。中国的金融业，不论是银行、证券，还是信托、保险，所存在制度缺陷，已毋庸置疑。
有据可考的，是从2002年起，人行先后向鞍山证券、新华证券、南方证券发放了15亿元、14.5亿元以及80亿元再贷款。而自1997年以来，央行在清理整顿各类金融机构过程中，已向地方政府发放了1411亿元再贷款。（中国经营报，2004/09/11）中国的券商作为一个行业，注册资本过千亿；历年的股票、债券承销收入过千亿元；资产管理规模过千亿元。那么，国债欠库规模、急需得到央行的注资规模，会是多少亿元呢？部分券商所消耗的社会财富，和它们曾经创造的社会财富之间，会是一个什么样的比例关系呢？
如果我们无法推测急需的注资规模，就难以对行情的发展做出全面的判断。最坏的时刻可能还没有到来，问题只是在逐步暴露，并使得监管者感到害怕，然后就是想挽救、拯救，拖延时间，但是并不从根本上解决问题。如果利率继续上升，国债领域的风险会进一步凝聚，问题将进一步增大。
五
“（产品的）生命周期被大大缩短，而利润曲线可能是尖顶的三角形：在利润到达一定高度之后，外围资本与制造业产能的大举涌入，将使个体利润无法维持高位平台的稳定获利时期。具有此类利润曲线特点的商品生产者，在利润上升阶段将无法按成长股的市赢率标准获得资本溢价。”（《围城2003》，2003/06/02）现在看来，还真像那么回事。
基金经理和行业研究员，越看越像一对舞伴。从2003年开始，似乎行业研究员领舞的时间稍多一些。但是最近，基金经理重新掌握了主动，猛杀那些研究报告上依然是“增持”评级的蓝筹战略筹码了。
市场情绪像坐了过山车一样，从沸点陡降到冰点。原来愿意为2005年的预测业绩支付20倍以上的市盈率，现在，即便是2004年EPS（E）、10倍PE，都难以止住股价下跌的步伐。
事实上，很多周期性行业并未从经营业绩上确认其已经进入衰退期，狂热的投资必不能维持可持续发展，但政府的调控之手却可能左右摇摆。四中的时候，到底摆向哪一边，现在真还挺难说的。
只为周期性行业的景气高点支付6倍市盈率，这话印象中是在关于巴菲特的一本书中看见的，但是到底是巴菲特本人的论断还是别人的论述，当时的市场长期利率如何，都需要考证一下。
六
股票不都是一张纸，不全部仅仅是交易波动的筹码。
股价下跌，直观地释放了投资风险；但只有在挤掉大部分投机泡沫之后，才构成投资机会。
在2004年年初的上涨行情中，蓝筹股上涨的平均幅度并没有达到其业绩的增长幅度；在随后的市场下跌过程中，蓝筹股的下跌幅度又大于其业绩的下跌幅度。涨跌之间，蓝筹股作为一个群体的估值在进一步的下降。现在的一个迫切需要回答的问题是：在1300点之下，我们还应该像半年前那样相信投资价值么？当前存在潜在的市场机会么？
我始终相信投资价值，尽管在这之前的更多时候，我只是一个价格波动的追随者，以价值的名义波动罢了：）但是现在，我愿意开始郑重地考虑一下公司价值。我推测可能已经存在这样的上市公司：可以认真考虑以它们的二级市场交易价格评估其普通股的投资价值。
就像很多股票早在上个世纪就已经被高估、但却依然能够以高估的价格交易了很久一样，被低估的股票同样可能被市场低估很久，特别是当供求失衡的时候。在当前的弱势下、在股权割裂问题没有解决之前，谈论投资价值，怕是会害人的。
一位散户高手的炒股心得
帆歌炒股心得（1）---为什麽散户不会赚钱
1.炒股是资源再分配,并不创造财富.
2.开办股市就是为了圈钱,不给你一点甜头你不会进来,更不用说掏钱.
3.中国股市没有做空机制,往下做只不过是为了将来往上拉.
4.主力有远大目标,显得大智若愚.散户有小聪明,却是大愚若智.
5.人性有恐惧和贪婪,主力专找这两死穴攻击.散户却不承认自身有此毛病.
6.趋势理论其实非常重要,其时我们大部分时间都在等待,下跌途中空仓等待,上涨途中满仓等待,只有转势那一刻才动手买卖.均线可以帮我们判断趋势,但如果你不懂或不信它,谁也救不了你.
7.主力可以用日K线骗你,但它无法用月K线骗你,因为拆借资金玩不起时间,利息成本太高.
8.主力当然知道软件的威力,所以它会在底部或顶部区间上下震荡,使忠实反映情况的软件发出前后矛盾的信号,你抛开软件正中主力下怀.没了K线图就等于被废去双眼,你还想干啥?等你悟出月K线的奥秘,你就会爱上软件.
9.物极必反的原理非常适合炒股.如果你悟出它的真缔,你就不会再干出追高杀低的蠢事.至少你不会再冲动.KD/BOLLING都是很好的防冲动指标.
10.周密计划是主力成功的关键所在.介入价位,密集成交区,筹码分布,指标高低,时间跨度,题裁配合,意外状况,止损/止盈点....现在明白主力为什么会赚你的钱了吧?
炒股心得（2）--技术指标不是万能的，但它是股海中的救生衣。
1。不要试图去猜大盘是否见顶，况且即使大盘见顶你手中的股票仍在补涨中，你也要卖掉吗？让均线来帮我们判断（30/60都行），你手中的股票也是一样。跌破就卖掉，涨上就买回。
2。不要试图去找一根万能线来帮助我们做出买卖的决策，因为多次的买卖是庄家所希望的，但我们自己不能乱，买卖要有依据。即使事后证明是无效的买卖，只要当时有依据就行了，过分事后自责只会使自己以后的行动犹豫不决，正中庄家圈套。
3。对不同的股票不要有相同的预期，因为我们用同一种指标来侦测不同的股票，盈利效果肯定不一样，出现买卖信号就行动，不要与以前比较，否则会搞乱我们的操作思路，使我们怀疑自己的指标是否正确。
4。周线比日线准确，日线的波动是庄家使得诡计，迷恋日线说明你是菜鸟。注定你要失败。月线的使用者是大智若愚的高手。
5。相信技术指标比相信股价更重要。眼前一目了然的东西往往具有欺骗性，内在美才是你一生的追求，外表美只是水中月镜中花。
6。永远不要忘了突破后面紧跟着的是回抽，即使有个别例外。个性和共性别搞混了。回抽吸纳永远是制胜的法宝。回抽后的图形有人认为要大跌有人认为刚起步，这就是菜鸟和大侠的区别。
炒股心得（3）--如何用技术指标选股
1。技术指标有几百种，任何单一技术指标都有它的局限性，所以我们需要多种指标互相映证。例如MACD是最简单的指标，但股价在筑底阶段会反复出现金叉死叉，怎麽办？这时我们可以到周线图去观察它的趋势，这样可以过滤掉许多无效的波动来扰乱我们的心情，减少操作次数，做到心中有数（顶部也是如此）。只有那些想吃到最底和最顶的人才会守着日线抱怨指标不准。
2。有了价的指标还远远不够，需要用量的指标来进行二次筛选。散户线/脑电波/筹码分布图/换手率等这些指标都非常重要。如果你今天才第一次听说这些指标，那就危险了。
3。我们再从个股基本面做第三次筛选。f10会告诉我们很多东西，也许你会说那没用，其实人均持股数/每股经营现金净流量/主营业务利润率等还是非常有用的。当然有个别股票是靠我们无法把握的重组突然拉起来的，我们没选到他不是我们技术差而是我们回避了不确定因素，我们不能因为意外之财好赚就去天天找意外，脚踏实地的选股才是我们散户的正路。
4。各股的消息机构从来不会告诉我们，我们不去从技术上寻找机构的蛛丝马迹，难道还有第二条路吗？虽然技术分析是一项劳神费心看起来没把握的事情。
今天你既然从事这项工作，你别无选择，只有华山一条路-----上。与其带着怀疑和抱怨上路，不如坚定信心轻松前进。
5。最后，我们选出的股票其中有些因为指标提示不理想，那就把它排除，不要受别人意见的影响，也不要受它未来走势的影响而怀疑自己的选股思路。
炒股心得（4）--你用月线选股吗？
1。用月线指标找底部其实很复杂，不能光靠k线图/均线/成较量就判断这支股票未来会上涨，但以上指标是筛选未来上涨股票的基础，不能缺少，你忽略它一定会受到惩罚。
2。macd/bolling/kd/roc等指标是选股的第二根保险绳，因为月线打底的股票日线一定很难看，这时候你必须相信指标而不要被图形吓倒。这一点往往是大部分人做不到的。
3。散户线/脑电波/市场成本均线/筹码分布图等指标是选股的第三根保险绳，这些指标可以让你看出主力在想什麽，只有站在主力的立场上去观察这支股票，你后面的决定才是正确的。单相思是没有用的。
4。如果你决定要买它，你就要反推到周/日/60分钟的图形去找到它的拐点，这样你才有80%的把握不会被套，或者套得很浅时间很短。否则你盲目进去一被套又开始怀疑这套理论是否错误了。在你被套的过程中你唯一的精神支柱就是上面的理论，信与不信的挣扎过程是你成长的必经之路，闯过它你就破茧成蝶了。
炒股心得（5）--用长线思路选股的重要性
我非常耐心的看了你和网友们的讨论的贴子，又看了你列出来的六只股票，我觉得你的操作思路与你实际的操作刚好相反，这不是你买股票时被主力发现了而被主力洗盘，而是你的选股思路虽然看似有道理实际却有很多漏洞。如果你仍然坚持你的思路是正确的，你的选股理论是超过常人的，那麽后果是可想而知的。
你的理论确实比一般人了解得多，但有几个重要而基本的理论你跟一般人一样都不清楚，所以你跟一般人一样都是失败。选股是一个复杂的工程，基本条件缺一不可，漏掉一个，失败是必然的，成功是偶然的。
你的选股思路是炒短线，放量突破前期新高时追入，第二天冲高无力时卖出。但是在底部的股票和盘出底部的股票放量创新高后的走势是截然不同的。你没有从月线和周线上判断底部，只从日线上判断底部，这时你也犯了一般散户的通病。你买的都不是真正走出底部的股票，所以假突破之后又回来了，你只好止损。就是因为你一心想找短线的股票，所以才会走火入魔。你根本不看周线和月线，你觉得太慢了，输了更急于扳回来，你已经无法冷静的全面分析一只股票了。
我看了你买的6支股票，没有一条清晰的主线，行业五花八门，成长性参差不齐，业绩非常糟糕，从图形上也看不出主力已介入，未来有题材。只有你一相情愿的认为后面会大幅上涨。你是短线炒手却陷入了长期抗战，赌未来。难怪每次都输。
根据以上分析，可以看出你买的股票都不具备短线爆发能力，却买它炒短线。所以一直悬在那里只好做长线，你又不想做长线，只好频繁换股。
一只股票在没涨之前我们选它，靠的是科学的长线潜力的分析，因为短线的靠的是长期的积累能量，你对长线分析不屑一顾，难怪你抓不住短线爆发的股票。在这方面你需要重新学习如何长线选股（基本面和技术面）。
另外不要太贪婪，要求股票明天必须涨，不涨就割。沉着得心态是炒股成功的关键。浮躁只会落入庄家的圈套。
炒股心得（6）--笑看股评
我们散户都喜欢看股评，原因如下：
1。技术分析的理论知识少得可怜，想从股评中充实自己的理论水平。
2。每天面对一千多只股票的涨跌，眼花缭乱，看不出主线，只是一团乱麻。心里着急，想找只"慧眼”。
3。没时间去翻一千多只股票的走势图，所以就不能全面客观地总结出股票的涨跌情况。希望专家用三言两语告诉我们。
4。对自己选的股票没有把握，心里没底。手中的股票不涨甚至下跌时更是觉得缺乏继续持有的理论依据。而专家的股票有理有据，而且正在涨，左看右看都完美。
5。市场上有无数的专家，买入其中一个的股票，发觉涨得慢或不涨甚至还下跌，其他专家的股票涨得很好，所以希望找到更好的专家，于是天天在寻找，反复比较。
6。对未来大盘或个股的走势没有把握，希望从股评中看出方向。或者当前的上涨或下跌出乎自己的预料，自己从感情上不能接受，希望从股评中找到依据，找到是外界原因而非自身原因导致下跌的理由，使自己的心理达到平衡。
7。总想找到提示我们何种价位卖出的股评，可总是找不到。但我们仍炊?簧岬丶绦?罢摇?
股评属于事后总结的类型，其实任何事情都需要总结，没有总结就没有反思，没有反思就没有纠正，没有纠正就没有进步。虽然是“事后诸葛亮”，但它是必需的。问题的关键是反思后的出的结论是什麽，是怨别人还是怨自己，这一点很重要。批评别人很容易。自我批评很困难。不承认这一点我们永远无法进步。
股市不创造价值，你的财富增值来自于对方的失误。为达到这种目的，双方无所不用其极，此时你于对方理论道义岂不荒唐。唯一平等的一点就是你有权选择退出。
不知从何时起我已经学会了“笑看股评”，我发觉心情轻松了很多。
从股评中我们学到的是专家看盘的思路，面对乱麻从何处下手，如何抽丝剥茧。正所谓“外行看热闹，内行看门道”，你在外围看热闹时间久了也会看出点门道吧。至于推荐的各股你就当他是“戏说”吧。
炒股心得（7）--1783点的下跌重放
我看了一下上海大盘从1783开始的下跌图形，发现大盘这次的下跌还是很够意思的（即主力还是手下留情的），原因如下：
1。4/7见顶阴线。
4/8跌破5日线。
4/9跌破10日线。
4/12跌破30日摺?
4/15跌破60日线。
4/29跌破120日线。
5/？跌破250日线。
这中间没有反弹，没有骗线，图形非常清晰，股盲都看得出来下降趋势。
2。理论上讲，跌破10日线，停止买入.
跌破30日线，开始出货。
跌破60日线，全部清仓。
大盘是这样，各股也是这样。
3。我们有充分的时间出货，但为什麽绝大多数人仍然被套在高位，就是因为大家没有把均线当做买卖的依据。现在再看大盘恍如隔世，简单的一根均线，造成了多麽大的损失，所以大家有必要重新检讨对技术指标的偏见。
4。这里我应该很庆幸的说，多亏大部分人蔑视均线的威力，否则，一旦跌破60日均线，你的股票将被封在跌停板上卖不出去（都在卖），那麽你只有在股票上升途中才有卖的机会。可惜这种卖的方式只有主力在用。
5。散户最大的错误就是大盘在转势的时候不以为然（跌破重要均线),又在趋势明朗的时候放大恐慌。所以追涨杀跌，总是赚不到钱。
炒股心得（8）--学会放弃吧
1。学会放弃肯定是正确的。一只股票走了好几天的上升通道后，才被大家发现并被推荐，这时你应该放弃要买它的想法。因为一旦随后开始回调，运气好调整一星期，运气不好调整一个月，这时你的头脑会很乱，割肉还是守仓你已没法冷静判断，几次下来你就崩溃了。
2。股票的走势历来都是急速拉旗杆之后进行旗面整理，运气好是上升三角形整理，运气不好是下降三角形整理。你被套是肯定的。但随后的走势刚好相反，整理到三角形末端，前者往往向下突破，后者往往向上突破。道理很简单：欺骗性。所以你如果没有在拉旗杆前第一时间介入埋伏，那末你看到旗杆后的第一个想法就是：放弃。此时放弃等于你逃过一劫。
3。舆论关注的股票你要放弃。一是舆论不可能关注正在跌的股票（除非可以做空），它毫无谈论价值。二是舆论肯定关注涨得好的股票，这样可以宣传自己的实力（大家也有相信的理由）。于是散户在舆论的推波助澜中丧失了对此股的分析，即使有些许怀疑也把它压下去了。于是我们可以看到往往放大量的大阳线竟然都是头部，这再次证明股市中充满欺骗。
4。没走出底部的股票你要放弃。有些股票的走势象“一江春水向东流”，你在任何一个预测的底部介入事后看都不是底。我认为月线测底的准确性很高，20月均线可以作为牛熊分界线，任何在它之下走的股票你都要放弃。如果有的股票上市不足20个月，如果你拿不定主意也要放弃。这就是我一再强调的所谓长线选股的重要性，也是大家炒股必输的关键原因。
5。移动筹码分布图上筹码很分散的股票你要放弃。筹码分散意味着主力吸筹不够，仍然会震荡，很容易回落，你此时进去运气好参加横盘，运气不好下跌套牢。就算是，你早已精神崩溃割肉逃命了。
6。量能技术指标不良的股票你要放弃。有些股票图形好像有潜力，但量能指标很差，此时你要相信量能指标，千万不要被股价的外表所欺骗。幻想股价没有量的支持而上涨，那你就是儿童喜欢童话故事。
7。前期大幅炒高的股票你要放弃。即使目前回落了，你也不要碰。山顶左边的10元与山顶右边的10元价值是不同的，出货前与出货后的10元价值是不同的。在山顶右边的每一次接货都是自寻死路。
8。你觉得未来没有成长性的股票要放弃。经过你的综合判断这支股票成长性不高，后来它开始上涨，于是你推翻了自己的想法又追进去了，如果他又跌了，你就会后悔当初的冲动。所以不要随时推翻自己当初的深思熟虑，否则你就不再思考了，反正都会被推翻。
我觉得你还要放弃很多东西，就象主力放弃80%只炒20%股票，所以你把以上几点都叠加在一起选股，你会发现找不出几只好股票。这就对了，其实炒股就象摸奖，大部分的东西都是“障眼法”的需要.
★“也不难学”——漫谈韦小宝习武
何克金庸先生对韦小宝这个“宝贝”可说是宠爱有加，据先生说，《鹿鼎记》写到五分之一时，“已把韦小宝这小家伙当作了好朋友，多所纵容，颇加袒护。”。此后还特意撰写《韦小宝这小家伙》一文，文中如此描述：“韦小宝这样的小流氓，我一生之中从来没有遇到过半个。扬州我从来没有到过。我一定是将观察到，体验到的许许多多的人的性格，融在韦小宝身上了。他性格的主要特征是适应环境，讲义气。”
这只是个引子，韦小宝究竟是个什么样的人，爱看武侠小说的朋友们恐怕心目里各有形象[梁朝伟？周星驰？:)]，但本质的东西应该还是一致的吧，我不多说[怕说错了]。
有一点是不会错的：韦小宝学功夫是从来不肯下苦功的，如果太难，宁可不学，连师傅陈近南的内功心法也没练几次！
“也不难学”倒非韦小宝的“名人名言”，它出自书中人物般若堂首座澄观禅师之口。那时韦小宝被迫到少林寺做和尚，为五台山之行做铺垫，他也曾想学学天下第一的少林功夫，免得枉来一场，结果只看了数日就没了耐心，从此只是游荡。如此度日一月有余，情况有了变化，为了得到比“方姑娘、小郡主、洪夫人、建宁公主、双儿丫头、还有那个掷骰子的曾姑娘，这许许多多人加起来”还美貌的绿衫姑娘，小宝是可以赴汤蹈火的，可惜技不如人，连人家的衣角都碰不到，反而连连挨打，于是向澄观讨教。韦小宝最想学的是“一指禅”，“心想学会了这门功夫，手指这么弹得几弹，那绿衣姑娘便即动弹不得，那时要她做老婆，还不容易？”，更让他“心花怒放”的是澄观的答复：“这‘一指禅’功夫，也不难学，只要认穴准确，指上劲透对方穴道，也就成了。”可是澄观口中的“也不难学”非同寻常，从少林长拳到罗汉拳到伏虎拳到韦陀掌到......一指禅，其过程，据“少林寺记录大全”记载：五代后晋年间，本寺有一位法慧禅师，生有宿慧，入寺不过三十六年，就练成了一指禅，进展神速，前无古人，后无来者。料想他前生一定是一位武学大宗师，许多功夫是前生带来的。而澄观练了四十二年，也只刚刚入门。韦小宝如此一算，都成老头老太了，还练个屁！当即泄气了，转而责令澄观研究武功速成法。按澄观所想，少林功夫宁缓不速，不练内力就没有根基，就是旁门左道，但又不得不听，直弄得“瘦骨伶仃，容色憔悴，不言不语，状若痴呆。”
“也不难学”太难学了！想来韦小宝当年必定有此感慨!:)
就象操作当中，高手和专家满口“盘面感觉”、“盘口分析”云云，三言两语就能下结论，而咱们埋头看、抬头看[屏幕]，却看不出个所以然。我所知道的朋友中，操作水平好的往往“感觉”很好，首先是灵敏，其次是准确，在外人看来，或者是运气很好，“要什么牌来什么牌”，或者是“半人半神”，其实，这些“感觉”来之不易，代价不轻。我不否认天赋之说，但对于大多数人来说，付出和收获是成正比的，成功路上很难有什么捷径。常常可听得“读书破万卷”、“熟读唐诗三百首”的说法，道理都一样，“勤为径”！
依此推论：在股市征战中不能抱有侥幸心理，不能走歪门邪道，不能急于求成，甚至不能一劳永逸，必须循序渐进，学习学习再学习，并以此达到更高的层次。
就这样？！
不尽然！若就这么结束了就没什么意思了!:)
还是说韦小宝吧，他有过不少师傅，而且个个都是绝顶高手，然而真正学到了并且派上用场的功夫却屈指可数，就六招，是神龙教主夫妇倆教的。其中苏荃传了他“美人三招”：贵妃回眸、小怜横陈、飞燕回翔;洪安通教了“英雄三招”：子胥举鼎、鲁达拔柳、狄青降龙。经两人演示和指点，韦小宝基本掌握了，但自觉一时难以领会，洪安通安慰他不用担心，知道窍门，“假以时日，自能纯熟”。后来，这六招果然屡立奇功，在万险之境中保住了他的小命。
如此看来，又是有捷径的了！第一，不用练内力，也不需要基本功;第二，学起来比较容易，时间也较短;第三，很有实效，关键时候能起决定性作用。
那么，二者有矛盾了？
一点都不矛盾！
苏荃曾说到：“我这美人三招是师父所授，当年经过千锤百炼的改正。”可见，这三招看似简单，但其中内涵深厚，同样经历了“打磨”过程。而洪安通的“英雄三招”却是“即兴发挥”，对此，她还有个“注脚”：“大宗师武学渊深”，说白了就是“底子厚”。由此可见，此二人和澄观都是“大师”，修为都很深厚，有了这个基础，自然是举重若轻、信手拈来。但二者还是有区别的，就是运用。澄观只能己用，拘泥了些，而洪安通还能因地制宜，教之以人，这就引入了“教”的问题。如同我们教学工作，教和学是相辅相成的，只有一方投入就成了对牛谈琴。有的老师自身水平相当高，但表达能力和传授能力有限，上课上不好，而有的老师不仅肚子里有货，还能因材施教。按说韦小宝这个人是“顽劣之徒”，既不谦虚也不好学，称的上是“不可雕、不可教”的一类，难了苦了都不肯学。而洪安通自然称的上是好教师了，给韦小宝“量体裁衣”制作三招，堪称教得精彩、学得轻松:)。
但是，任何投机取巧的办法优点、缺点都很突出：就比如那六招，针对性很强，所以效果很明显，总之是处于劣势挨打的局面效果最好，比如被人举在空中啦，跪在地上啦，钻胯等等，这是针对韦小宝没有武功、个子有小的特点来设计的。但正是如此，它的局限性也很突出，一旦出现变数，韦小宝只能束手就擒，因为他没有变通和真正抗衡的实力。为了不让小说显得过于玄虚，金先生自然不能让这六招出现的频率过高，成功的比率过高，但又不能让他死了，于是设计了无坚不摧的匕首和天衣无缝的宝衣，匕首削铁如泥可当得他的攻击力，宝衣附体当得他的自保力，说到底，就是补充韦小宝的“内力”和“生命力”。否则，韦小宝死一万次都不够。
从韦小宝的“习武经历”可以得到点什么启示呢？
首先，要成大器，就要付出比别人更大的代价，更大的努力，没有唾手可得的绝顶功夫。
其次，不可否认的是，任何领域都存在超越常规的技术手段，有时也能达到叫好的效果，但局限性很强，只适用于特殊的环境，即必须有某些条件成立。但由于基础不扎实，可能出现自误，伤了自己，如果缺乏自我保护意识，难免搬起石头砸自己的脚。
第三，循序渐进并不意味着亦步亦趋，也不能拘泥于循规蹈矩，这就是学习方法的问题。这里又要提到我的那位做生意的朋友，我曾问他周围的生意人学历如何，他说都很低，我又问，他们当中有没有做得好的，他说有，我再问，那么读不读书没有意义了？他说不然。我的追根究底让他感到很累，但还是耐心说了一通，其实就是“经验”两个字。他还是举例子，比如进货量（存货量）的把握，他都是根据各项指标测算出来的，通常很准确，周围的生意人由此很佩服他，大多数认为他运气好[股市是否如此？]若碰上“层次太低”的，对方说“啊，老板运气真好！”，他就是“是啊是啊，碰巧而已。”若是有些经常来讨教“生意经”的朋友，业务上又不“撞车”，就会指点一二。他的意思是：没有文化的人，“经验”是靠实际操作和领悟能力得出的，周期长，代价大，万一悟性不好，可能就混不下去了;而有文化的人，“经验”来自书本的很多，即不必犯别人犯过的错误，不必走别人走过的弯路。
这个悟性，其实就是学习方法，领悟能力。循序渐进并不是紧跟着前人依样画葫芦，呵欠呵欠喷嚏喷嚏，而是在学习的时候，要学会总结别人的经验教训，不断地修正自己的方向。当然，如果方向对了，无非是快慢的问题，如果方向错了，那就是“彼岸”了:)
第四，网络的价值。
从我自己，我深刻地体会到网络的价值，她是无限的：只要你需要，她都拥有并且给予。当然，我不是贬低报刊杂志等等传统媒介的作用，只是强调网络的意义。首先，网络提供的信息是最迅捷、最丰富、最齐全的，提供的各种搜索引擎实现“所想即所得”;其次，网络提供的最广阔的学习场所，在这里，只会感到“天外有天”，追求永远没有止境，因为这里没有“第一”，或者说时时有“第一”;第三，网络提供充分的学习机会，论坛、聊天室、OICQ、EMAIL，给我们提供了各式各样的联系方法，这里云集的各种理念、手法、体会，可能没有哪个现实空间能够实现。
我们常常看到武侠小说中主角的神奇遭遇：某个神秘的山洞、一本残破的秘笈、一颗创造奇迹的灵丹等等等等，对我来说，网络就是那个山洞、那本秘笈、那颗灵丹，甚至，我有一种感觉，就好象有个声音在说：芝麻，开门吧。
在这里，可以找到许多良师益友，并不只于股市，而在人生。
当然，这里还有机缘的问题，但努力下去，运气总会来的。如同偶然，其实必然。记住：做好准备，机会来了，你就能抓住。机会，并不同于运气。
第五，利器。
前面说了，既要自保，还要进攻。而分析软件就是股市操作的“利器”，类似于韦小宝的匕首和宝衣。
我用金先生的一段话作为总结和结束语，希望朋友们能从中得到自己的感悟：“说读了武侠小说的孩子会入山拜师练武，这种廉洁或事迹，也几十年没听见了。大概，现代的孩子们都聪明了，知道就算练成了武功，也敌不过一支手枪，也不必这样的辛苦的到深山中去拜师了。”
用管理学的办法寻找成长股 __《怎样选择成长股》读后感
用管理学的办法寻找成长股----中国投资人可能很快地联想到目前国内公司与市场的情势，与成长股的外部环境三要素颇有相似之处。
----是的。当我近来仔仔细细地研读完费舍的《怎样选择成长股》后，感到无比惊讶。因为这基本上是用管理学的办法选择股票。
----费舍寻找成长股的15个要点中的前10点都能归纳为管理学问题。
----“（1）这家公司的产品或服务有没有充分的市场潜力，至少几年内营业额能否大幅成长？
----“（2）为了进一步提高总体销售水平，发现新的产品增长点，管理层是不是决心继续开发新产品或新工艺？
----“（3）和公司的规模相比，这家公司的研究发展努力，有多大的效果？
----“（4）这家公司有没有优越的销售渠道？
----“（5）这家公司的利润率高不高？
----“（6）这家公司做了什么事，以维持或改善利润率？
----“（7）这家公司的劳资和人事关系是不是很好？
----“（8）这家公司的高级主管关系很好吗？
----“（9）公司管理阶层的深度够吗？
----“（10）这家公司的成本分析做得如何？”
----既然是用管理学的眼光选股，费舍深知公司的管理层对未来的绩效有着极重要的影响。应该说，费舍虽然看出了公司管理阶层走向新时代的良好趋势，但仍对管理层可能对待股东利益的态度疑虑重重。所以，在要点（14）中，费舍这样问道：“管理阶层是不是只向投资人报喜不报忧？诸事顺畅时口沫横飞，有问题或叫人失望的事情发生时，则‘三缄其口’？”
----费舍认为，即使是经营管理最好的公司，有时也会出乎意料地碰到困难。“连最成功的企业，也无法避免叫人失望的事情。坦诚面对，加上良好的判断力，它们只是最后成功的代价之一。”
----遗憾的是，如今碰到这类事，公司管理层“三缄其口”的情况居多。国内上市公司只要不被证券监管当局处罚，或强制性要求，一般很少“自告奋勇”做出澄清。记者或投资人前去调查，也大多无功而返。中央电视台的《经济半小时》节目中有这样一则调查：一家深圳上市公司与某地公司有巨额账务往来，最后无法追索。电视台的记者前去当地调查关联公司，发现公司的注册地点竟是一家幼儿园（在电视屏幕前，孩子的天真无邪愈发凸现出欺诈者的丑陋）。而守候在深圳上市公司门口的记者则拍下了该公司女经理拒绝采访匆匆跑进办公大楼的情景，让人心寒。
----另一家上市公司的股票曾被鼓吹为绩优成长股，可又是一不小心，漏出了为了上市而欺骗政府与股东的事儿。本来，上市公司的老总只要当面澄清一下，或向股东致歉，可能也就罢了。毕竟不规范的年代里做出不规范的事情，中国股东们是见怪不怪的。可偏偏公司在某证券报头版上转载某大财经日报记者写的该公司“在希望的田野上”之类充满憧憬的文章。根据我从业的经验，这只能认定为广告。想往脸上贴金？只能愈描愈黑。若把这些钱用在拓展业务上，痛定思痛真正把业绩做上去，本来是可以改善自家形象的。要知道，股市最大的特点是健忘。现在老在做广告，不过是故意刺激股东加强人们的印象。何必呢!
----还是费舍说得对：“不管是什么样的理由，凡是设法隐匿坏消息的公司。投资人最好不要纳入选股考察对象中。”
----接着，费舍在最后一个要点中，再次发问：“公司的管理阶层的诚信正直态度是否不容置疑？”
----下面这段话非常实事求是：“公司的管理阶层远比持股人更容易接触公司的资产。控制公司经营大权的人，有无数方法能在不违法的情形下，假公济私，牺牲一般股东的利益，为自己和家族谋利。其中一个方法是给自己——更不要说是亲戚——远高于正常水准的薪水。”
----现在很多人都在为企业家鸣不平，一会儿追溯至产权，一会儿认为固定薪水无法激励企业管理层。这可能是好事，但不必走极端。所谓企业家或企业家精神，是指那些具备创新能力为企业创造出超额利润的人。一个或一批将企业经营得亏损或极差的管理层，却像模像样地自居为企业家，值得怀疑。有人已注意到上市公司老总的年薪与企业业绩并不都是对称的。我建议1999年年报公布后，不但要将这些不对称的事实刊列于媒体，而且要请当事人解释。为什么？无功不受禄嘛。
----值得注意的是，费舍的第13个要点也非常重要：“在可预见的将来，这家公司是否会大量发行股票，获取足够的资金，以利公司发展，现有持股人的利益是否因预期中的成长而大幅受损？”
----之所以重要，是因为过去我们通常理解某只股票有否“成长性”，重要的指标是它是否经常大额度送配，这样股价可以反复除权，将高价除至低价，然后再做上去，股价神不知鬼不觉已翻了数倍。但我们现在已获得了经验和教训，利润最终稀释，股东与上市公司均受伤害。这就是中国股市上屡次上演的“杀猪”现象。
----费舍的结论是：“如果买进普通股之后几年内，公司将发行股票筹措资金，而且如果发行新股之后，普通股持有人的每股盈余只会小幅增加，则我们只能有一个结论，也就是管理阶层的财务判断能力相当差，因此该公司的普通股不值得投资。”
何时押宝
----在传统的证券研究与分析中，有两种方式来选择股票，也即“自上而下法”与“自下而上法”。所谓自上而下法，是先研究经济走向（细一点的是预测未来的资金利率变化），然后据此判断行业的前景，最后再判断选择是否买卖或选择哪个股票。自下而上法则反之。
----费舍是比较怀疑经济大势预测的准确性的，在他看来，类似的预测如同中世纪的炼金术。从事后验证来看，在顺势“预测”中，大部分学者专家成绩可能会好些，但一旦经济出现转折时，成绩就不尽如人意了。而顺势预测，这是普通人都会做的事。即使逆势预测准确的人，往往是事后证明准确后才在泛滥的信息大海中被认同。然后呢，当你开始相信他时，他又不准了。
----例如，保罗·克鲁格曼成功地预测了亚洲金融危机的到来，引起了广泛的关注。接着，他宣布“萧条经济学的回归”，可惜的是，世界乃至亚洲经济又颤颤巍巍地爬起来了。同样，美国经济与股市会经历如此漫长的“牛市”，许多数据与指标也与一般的经济学常识大相径庭，让无数专家学者竞折腰。
----既然宏观经济预测靠不住，是炼金术，费舍提议我们借由观测成长股的特性来选择买进的时机。
----下面费舍对成长股的选择与股价关联性的描述，是大家应该关注的。
----能够基本满足上述成长股15要点的公司通常在某些技术方面走在非常前端，但将这些技术或新产品开发并进入商业化生产阶段，可能会出现损失，而且这种新产品的开发周期的时间表不可能十分确定。
----但在此之前，只要该公司的实验室正在研发新产品的消息一传出，买主就会蜂拥而来，将股价推高，而及至试运转成功进行的消息传出，股价会涨得更高。
----这时是不是买入该成长股的最佳时机呢？未必。用一个比喻来说，试运转有如在崎岖的乡间小路上，以10公里的时速开车；而商业化运转则有如在同样的道路上以100公里的时速开车，显然困难麻烦得多。
----然后，月复一月，批量化生产的困难慢慢浮现出来，始料未及的费用支出导致每股盈余重挫。消息传来，股价大跌，而且愈跌愈深。工厂终于运转顺畅的好消息，使股价反弹了两天。不过，销售费用的增加将导致效益进一步下降，于是股价跌到多年来的最低水平。这时，所有投资者都认为该公司的管理层犯了大错。
----费舍认为，这个时候这支股票也许是很值得买进的时候了。“一旦额外的销售努力创造出足够的销售数量，而且工厂终于获得利润，正常的销售努力往往足以继续推动营业收入上升好几年”。
----我想，很多对成长股感兴趣的投资人，在国内市场中也会遇到同样的经验.
--什么是成长股？
费舍对通常进行的经济大势预测不抱什么希望，他说投资人更应该集中精力选择能够使自己以最小的代价和风险来获得最大收益的公司，这些也就是所谓的"成长股"。他提出了选择成长股的15个要点，他认为，一家公司如果能够符合其中相当多的要点，则具有比较高的投资价值，也就可以称为"成长股"。这15个要点大致围绕着以下的几个方面：
首先是公司面临的市场状态和它的竞争能力：这家公司的营业额在几年之内能否大幅成长？有没有优越的销售渠道？这两个问题的答案是判断一个公司是否值得研究的基本条件。
营业额的增长前景首先取决于需求增长的状况，公司的管理水平也必须保持在较高的水平上。另外，对于企业销售能力的分析往往被忽视，绝大多数分析人员只满足于依赖一些粗略的指标来分析企业的销售能力。费舍认为这些比率太过粗疏，根本不足以成为判断投资价值的依据，要了解一家企业真正的行销能力，必须要到其竞争对手和客户那里去做艰苦而细致的调查。
其次是公司的研发水平：该公司研发活动的效率如何？为了进一步提高总体销售水平，发现新的产品增长点，管理层推进研发活动的决心有多大？
费舍认为，一家公司财务稳健性的最根本的保证就在于能够不断开发新的、能够保证相当利润量的产品线，而这直接取决于研发活动的水平，观察研发活动有两个最重要的角度：一是研发活动的经济效益如何；再者就是公司高层对于研发活动的态度如何，是否能够认识到目前市场的增长极限并且未雨绸缪。
第三就是公司的成本与收益状况：公司的成本控制水平如何？利润处在什么水平上，有没有采取什么得力的措施来维持或者改善利润水平？有没有长期的盈利展望？
虽然不象一般的分析师那样对成本和利润缁铢必较，但是费舍对于公司盈利能力也很关心，因为市场对公司的评价--也就是股票价格--更多的是集中在对盈利水平的评价上的。
费舍极为看中企业长远的盈利能力，他也一直在追寻那些净利润率持续高于行业均值的公司；他明确指出："投资于利润率过低的公司，绝对无法获得最高的长期利润。"他的理由是，利润率低的公司财务体质过于虚弱，抗打击能力弱，在经济不景气中最可能首先倒下。
最重要的要点就是公司的管理水平：公司的人事关系、管理团队内部的关系如何？公司管理阶层的深度够吗？在可预见的将来，这家公司是否还会继续发股筹资，现有持股人的利益是否因预期中的成长而大幅受损？管理层的诚信态度是否不容置疑？
费舍认为良好的人事关系（特别是管理团队内部的良好氛围）和管理层足够的深度是保证企业能够高效发展的基本保证之一；而对于公司的融资能力，他旗帜鲜明的指出：如果几年内公司将增发新股融资，而现有的每股盈余只会小幅增加，则我们只能有一个结论，也就是管理阶层的财务判断能力相当差，因此该公司不值得投资。这一点相信对中国股民应该是启发良多。
在所有判断公司是否值得投资的标准中，费舍把公司管理层的诚信状况作为最后一个，也是做为最重要的要点提了出来。早在1959年他就斩钉截铁地写到："不管其他所有事务上得到多高的评价，如果管理阶层对股东有无强烈的责任感一事，令人深感怀疑的话，投资人绝对不要认真考虑投资这样一家公司。"反观今日美国股市之一派乱象，真是使人无法不佩服他的洞见，大师的目光是可以穿透历史的啊！
--怎样找到它？
对这些要点了然于胸之后，如何从上千家公司中选出若干家符合上述标准的呢？对此，费舍的经验就是首先求助于富有经验的投资专家，但是专家提供的线索总的来说仍然只是原始资料，而要从其中迅速筛选出若干家值得进一步研究的公司，则主要靠经验了。
心中有了被选对象的大致范围之后，费舍就开始了他称之为"闲聊"的过程，寻找尽可能多的信息来源，不断丰富自己对所研究的公司的认识，"闲聊"对象主要应该是：该公司的竞争对手、供应商和客户、大学和政府的科学家、行业协会的成员以及公司以前的员工等。
费舍坚持认为，只有从侧面了解到有关于一家公司至少50%以上的信息之后，才可以去拜访目标公司的管理阶层，否则就是一种极其危险的状态：因为投资人对目标公司没有足够多的了解，极容易被公司的管理人员所误导；此外，也根本无从判断最基本的要点之一 --高管人员本身的能力。
费舍非常反对那种只凭几张财务报表和研究报告就匆忙下结论的做法，他讥讽道："一个人如果一个星期只花一个晚上，躺在舒适的扶手椅里浏览一些经济商免费报告，便获得很高的利润，你觉得说的过去么！"
--何时买卖？
费舍投资哲学的核心就在于找到现在被市场忽视、但是未来几年内每股盈余将有大幅度成长的少数股票；进一步地，想要获得可能获得的最高收益，就应该仔细考虑出时机问题。
费舍对此有独到的见解，对于传统的依据景气研究以及对未来的预测来决定是否买卖股票的做法，他持否定的态度。他明确提出：过分信任经济预测的可靠性，无异于拿自己的全部积蓄去冒险。
费舍认为，最佳买入点应该是在"盈余即将大幅度改善，但盈余增加的展望还没有推升该公司的股票价格时"，而抓住最佳买入点的基础就在于能够正确判断目标公司相对于整体经济会有什么样的表现。另外，由于市场的原因导致的股价大幅下跌也是买进优质股的好时机。
对于卖出持股，费舍认为只能基于三个理由：首先是原始买进时就犯下了错误；其次是公司出现了重大问题，管理出现退步，或者是增长潜力消耗殆尽，难于继续拥有突出的表现。第三个理由是投资者又发现了比手中持有的股票更优秀的品种。费舍认为最后一种情况非常罕见，而且随时准备更换持股组合的风险其实很大。
投资人不应该做什么？
在费舍眼里，投资过程中充满了各种各样的陷阱，而且他本人正是在不断犯错的过程中逐渐成长起来的，为此，他专门总结了一些投资人应该尽量避免的东西：
--不要过度强调"分散投资"。费舍认为：人的精力总是有限的，过于分散化迫使投资人买入很多并没有充分了解的公司股票，而这可能比投资过于集中还要危险。他根据自己的经验给出了一个最低限度分散投资的优先顺序：A审慎选出根基稳固的大型成长股，并且至少应该拥有5只以上，但其产品线最多只能略微重叠；B较少投资于那些介于上述股票和高风险的年轻成长型公司之间的股票；C最后才可以考虑风险较高的年轻的成长股。
--不可过分依赖数字。这里说的数字主要指一只股票前几年的价格列表、每股盈余的状况等等一般投资人所津津乐道的数据。费舍的一个重要原则就是："主宰股价走势的是未来，不是过去。"在做出是否购买某只股票的决策时，它过去几年的价格变动或者是每股盈余等等根本就无关紧要。
--买进真正优秀的成长股时，除了价格之外，也不要忽视时机因素。有的时候，你会成功地找到一直真正有潜力的成长股，但是很有可能你面临的情况是：它的价格现在正处在一个不合理的高价位上。费舍推荐了一种方法，即：研究这家公司过去成功的经营计划，可以发现这些经营计划在发展阶段的某一点，必然会反映在股价上面，而在这个时间附近买进，就很有可能在接近最低价位的地方获得极有潜力的股票。
--不要缁铢必较。许多投资人都会为自己将要买卖的股票设定一个心理价位，费舍对此的批评可谓一针见血：作为一名希望凭借股票成长性在几年之内获得高额收益的投资人来说，为了一点小小的价格差异就放弃交易，绝对是得不偿失。
--不要忽视市盈率的分析。市盈率是一个非常重要的概念，但是许多人没有认识到市盈率只有跟公司经营的特性联系起来，才能够真实反映其价格的"含金量"。费舍认为如果一个公司能够不断开发出新的获利来源，而且所在的行业亦可望有相近的成长动力，则其5-10年之后的市盈率肯定要远高于一般的股票，即使其现在的价格已经相当可观，其实还是非常值得投资的.
凭什么炒股？
yoyoqoqo昨天和几个朋友吃火锅，大家谈到了股市，很自然地谈到了风险。
对于从没有炒过股票的人来说，股市好比是一个骗人的赌局。永远不会有人赢，即使有人赢，也只是暂时的，最终都会变得一无所有。
对于曾经炒过股票，且曾经历过大亏的人，感觉有些不同，对于股票仍然关注，但却始终不敢买票，即使前一段时间大盘涨得红红火火的时候，仍然是空仓。
对于曾经炒过股又没有吃过大亏的人来说，却是对这波行情信心百倍。
真有意思，一桌人居然有了好几种观点。
首先，我们应不应该选择炒股这条路？
的确炒股风险极大，股市风云变幻莫测，乍一看，其涨跌中完全没有道理可言。比如说，明明一只很好的股票，可股价就是低得要命，原因很简单，没有人去炒作。而一只明明是很差劲的股票，却被说成是金凤凰，股价一个劲地往上飞，真真是没有天理！！更有甚者，明明去年前年还是绩优股，到了今年就变成绩差股了，气得你干瞪眼。
对于普通老百姓来讲，股市里不可确定的因素太多太复杂，完全没有能力去把握它。
由此看来，炒股真的是在赌，运气好，赌赢了就赚了，运气不好，赌输了就亏了。让人心里感到十二万分的不踏实。
所以好多没有炒过股的人，一听说你在炒股，都只会淡淡地议论一下，不愿意深入，因为在他们心里，股市就象搞传销一样，都是骗人的把戏，他们早已经听说很多人的很多人都在这个上面栽了跟头，所以自己必须保持十二分的警惕，以免误入歧途。
那么，炒股是不是真的那么完全不可信呢？是不是值得我们把它当成自己的事业来追求呢？
这个问题曾经困扰了我很久。但最终我找到了答案。
股市虽然变幻莫测，那只是因为你不了解它，或者说它的变化模式与普通事物的变化是不同的，所以，用普通事物的思维方式去判断它，那就会被挨耳光。股市虽然很让人难以捉摸，但有几点是基本不变的：
1、股价基本是围绕股票的价格来波动的。（虽然有时候有很大的偏差，但从长远来看，它总是会向它的价值中枢回归）
2、股市不是理性的，有一句话很形象：市场先生经常会犯错，不是高于它本身的价值，就是低于它本身的价值。
3、股市的确是赌博，但它是最规范的赌场。
4、你大可不必担心股市有一天会跨掉，如果股市跨掉的话，大概中国很多企业很多人都已经跨掉了，那时候，恐怕经济一遍混乱，任何资产都没有什么意义了。
除此之外，我偏好股票投资，还有一些个人的理由。因为我的性格偏向内向，我不喜欢表白自己，展示自己，所以在现实生活中非常吃亏（现在的社会真的奇怪，喜欢听人吹不喜欢看人做）。股市最好的地方就是不管你吹得再好，最终都要拿成绩说话，毕竟吹牛的快感远远低于赚钱的快感，所以，做个默默无闻的赚钱人，比做一个被人追捧的输家，要幸福得太多！（当然如果又能被人追捧，又能赚大钱，那就更好了，这就叫名利双收）所以，我喜欢炒股，炒股给我的感觉就好象是当年在学校读书时考试一样，必须要格外小心地应对每一场考试，才能考出好成绩，一旦大而化之，则自然得不到好成绩。
我偏好股票投资的第二个原因是股票的流通性方便性极好。如果投资于一项实体，非常困难的就是你必须要花费很多时间很多精力，最后也许效果不好，或许勉强糊口，又累又没有收获。炒股就轻松多了，天天在办公室坐着，甚至不用盯盘，偶偶瞄一眼也就行了。而且买卖极其方便，随时都可以变现，爽！
所以，我选择股市，一点也不后悔，我希望把它作为自己的事业目标来追求。
第二，如何克服怕的心理？
其实我非常理解那位一直空仓的朋友，我曾经也有过这样的经历，总觉得股市涨涨跌跌，每一天每个时刻都可以涨上去，也可能跌下去，如果买入就上涨，心里又紧紧张张，又怕到手的利润又泡汤了，又怕走早了该赚的钱没赚到。如果买入就下跌，心里更慌了，卖不卖？卖吧，又有点不甘心，万一卖了就涨那不气死人，不卖吧，又怕一直跌下去，唉，真的是左右为难，哪里还敢下手哦！
现在我解决这个问题的办法就是改变思维，变短线思维为长线思维。从长线来说，只要你不是在高位被套，一般情况下跌下去了，总会涨上来。即使你高位被套，仍然有机会解套。炒股几年，我往往都是在股市高峰入市，进去就被套，我又是套了就不想动的人，但我发现往往经过一段时间，这些被套的票多数是涨回来了的。所以，最简单的赚钱方法就是在股市低迷时持续买入，或者采取定期定额的策略不断买入，最终都会解套并赢利。当然这是一个笨办法。但的确有效，尤其对于初涉股市的人，又省事又有保障。本人最早就采取过这个办法，广州控股、民生银行、中原油气这三只票都在基本是最高价被套，但我没有放弃，在下跌途中不断补仓，目前民生银行、中原油气已有很好的赢利，广州控股还在底部，但我已经小有赢利。对股票持续的关注，哪怕股票已经跌得不象样子了，别人都不看盘了，你还是得坚持下去，一直看盘，相信最后胜利会属于坚持到最后的那个人。这就是长线思维，靠策略致胜，其中资金管理是最重要的，其次是选择恰当的投资组合。
对股市熟悉以后，我有了另一种思维，那就是止赢止损。实际上只要会止损，就不会被套，就能控制损失，既然一切在自己的控制中，还有什么可怕的呢？
第三，如何防止利润的丢失？
很多人都在股市上赚过钱，但大部分都是赚过又亏掉了，甚至连老本都赔进去了。这是最最失败的情况。如何避免这种情况呢？
必须要有风险的意识，每个人都必须要有一个出场的信号，只要这个信号出现，就必须出场，哪怕它明天又涨回去，那也要先出场，等到涨上去了再入场。这个就是风险意识，是铁的纪律。我经常会提醒自己不要去预测什么，而要特别关注现在已经出现的信号。比如说，如果你采用MACD死叉卖出，那只要形成死叉就必须清仓，哪怕它明天又会出现金叉，即使这样，明天再买也不迟。
止赢要果断，我以前是采取涨10%卖一部分，再涨10%再卖一部分的方法，虽然笨，虽然卖点掌握得并不好，很多时候卖得太早，但是它最大的优点就是信号明确，到了就卖，不容犹豫。现在卖出点位的把握上有了一点进步，但却常常会犯犹豫不决的毛病，错失卖出的时机。实际上卖出时赚多少不是重要的，最重要的是不要把利润泡汤，绝对避免的错误就是涨了不卖，跌下去又舍不得卖的现象。所以止赢一定要坚决，绝对不要想赚完。
第四，如何实现最终的赢利？
实际上，只要你一天不离开股市，你就不是最后的赢家。因为你还会买股票，说不定哪一天股票跌下来，原来的赢利全部泡汤。怎么办？
我非常欣赏维克多。斯波朗迪的方法，那就是：每完成一个赚钱的交易，就把赢利的一半取出股市。这个方法的优点是：把赚钱的一半再投入股市，能够保证股市的资金增长，可以赚取更多的利润，取出一半赢利后，又能使一部分资金永远撤离股市，保证这部分资金绝对的安全。
以上是一些体会和想法。欢迎交流！
一个投机者的心路历程
第一阶段，两次放弃。出于对概率的错误理解，我认为知识是越多越好。基本面、技术指标、均线、K线、量等等，可以想到的都学，操作上是“看长做短”，从基本面开始，一直到经典K线组合，对巴菲特的安全边际、价值投资是崇拜的五体投地。好不容易选出自认得意的股票，模拟的结果却是绝大多数输钱。先别说其它，基本面我就是学不好，对我来说也许真的是太难了，要学好基础起码也得懂些会计、经济学理论之类的东东，虽然我对这个有些兴趣，但没有受过系统的教育，只能是门外汉。我放弃了基本面，放弃了巴菲特（他在我心中永远只能是神），也放弃了长线，中线。（我理解的长线是持股3年以上，中线半年以上）尽在心中 不在话下
盘面的涨跌变化相对于我们的感知觉而言，绝对是一种不确定的信息，每个人所选择的观察对象即使是在收盘以后也不会比盘中感觉来的更清晰，盘势乃至盘感始终都是模糊影像，诸位不仿潜心体会一下，任何行情状态当中，盘势升降趋止都显得似是而非，而所有预测和分析系统全都在做着一件事，那就是拭图从这个似是而非模棱两可的不确定现象上，寻出一个清晰确定而又可靠的信号标志来，并企图以这个明确信号作为可靠操作的依据，这正是大家每天都在自觉或不自觉做着的事情。我得承认，建立在统计学基础上的那些技术分析方法，是目前市场最普遍最流行的方法，似乎也是最有效的方法。然而，运用这一系例技术进行实际操作的最终结果，情况恐怕就大异其趣了，从现实的情况来看，多数人大都并不能稳定的从技术分析的运用中获利！这可是奈人寻味的事，诸位如果不是十分要和我抬杠的话，当会认同我说的这种现实吧？
既然如此为何大众依然趋之若骛乐此不彼呢？从理论上看，技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，运用历史数据加以数理解析，并以图表数值为表达解释方式。这正好迎合了大家的需要，看起来舍此还别无它法，另一个原因在于有很多人是很自负的，他们以为自己真的掌握了芝麻开门的要诀，并以此为自心现量不能自拔，人性上又多出另一种虚浮幻妄的要求，这就是,好说技巧居以为荣！自欺不觉后而欺人自得之！
解剖一下技术分析是什么也许能给大家带来某些启发。
一般情况下，技术分析者认为：价格包含了一切。他们的一句名言就是‘市场行为包容消化一切’。这是构成技术分析的理念基础，它的实质意思是说‘能够影响某种商品价格变化的所有因素——基本的，政治的，经济的，心理的等等，实际上己经通通反映在（或者叫包容在）这个商品的价格走势当中了，无论这些因素是现实的还是预计的，也不论它是长期的或眼前的，价格变化就能说明一切。’因此，技术分析只需要研究价格的变化而不必理会其变化的原因，这并不是说技术分析者不知道市场涨跌自有其因，而是它认为影响市场价格变化的所有原因最终必定要通过市场价格反映出来，事实上技术分析只不过通过研究价格图表以及大量的辅助指标，让市场预期并认可它所指向的最有可能的未来趋势，技术图表揭示的是价格变化的可能趋向！它站在既有的结果之上并以这既成的现象为依据。从而设法阐明这既存的趋势未来的演变方式。
技术分析有两个重要的理念。第一，就是趋势概念。这是技术分析的核心，研究价格变化及图表的全部意义，就是要在一个趋势产生的早期，及时而确定的将它揭示出来。‘趋势’的概念及其内容是技术分析最诱惑人的地方，也是明堂最多的看家法宝。所有的线形浪形角度比例等等通通围绕着‘趋势’而自圆其说！所以我也不得不在这个概念上多费些口舌。
其实严格地说起来，趋势的概念并非技术分析所特有的专利，技术分析只不过应用自身特有的方法来说明和标定趋势含意而已，因为基本分析等也在运用趋势概念，所以，趋势本身只是人们对价格变化走势的一种认知罢了，无论如何人们总得通过某种形象来理解发生的事情。市场存在了价格变化了，趋势的概念自然就成为认知的客观表象，就如同新大陆的发现一样，人只要踏上去自然就发现了，并非哥仑布的特权。趋势就是认识价格变化的新大陆，新大陆一经发现几乎就永远存在着，而趋势却每时每刻地变化着，为此，人们才费神费力地闹出许多的办法，想把握趋势变化的规律性，技术分析正是这些办法中独特的一类。
趋势是什么呢？仅管可以有多种定义，但就技术分析的角度看，趋势自然是价格发展的空间形态，被理解为离开原先部位的连续的空间形态。这种感性的描述一方面是为了理解，另一方面是为了说明。通常理解价格的变化是很简单的事，数与数之间的比较一见自明，但技术分析是为预测而生，因此趋势就引入了几何空间的定位法则，将数值变换成一定比例的时空分布图形或线形，这样的变换给人们的空间感官增添了意趣性，也由此产生了依附性，当然它增强了人们对于变化着的数字形象化的理解，所以，趋势在技术分析上被描绘成了曲折蜿蜒的线和起伏波动的峰与谷，看起来酷似波浪或山崖谷地，无怪乎有人对波浪理论情有独钟。这样看来几何角度斜率百分比等等自然也就顺理成章。现在看来再离奇的理论只要能自圆其说市场也乐观其成呀！
有人通过观察比较，提出一个‘历史会重演’的论断，真可谓语出惊座。不料却成为技术分析方法中的重要原则，尽管这条原则是无意中比较出来的，但分析者却宁可从市场参与者身上来发掘源头，技术分析者认为，市场参与者与市场价格紧密相关，这种以人为本，把人的行为做为应变量的根据，反映出人性千古不移的特点，做为期货股票这样的场所，最能映衬人的本性是装不了假的，所以，曾经发生过出现过的都是真实的，今后只要条件相当，人性依旧，自然还会发生以往曾经的景象，这就是技术分析者对历史会重演的理论解释，也正是历史将要重演的根据。想想看，这对技术分析者来说是不是具有一些讽刺的意味呢？据然也从人性方面找理由！
不过技术分析必尽是技术分析，它可以用别的方法来解释原因，但绝不会用其它方法来说明结果，这是技术分析的特质所在，技术分析仰仗的图形数据是它的根本法宝，其本质就是以现有的结果预测未来，而现有的结果在技术分析者那儿却是最重要的数理统计图形，离了它就不叫技术分析啦！技术分析并不追寻现在的结果是什么原因造成的，而只把现有结果当作未来的原因。
广义的来看技术分析依靠以往的数据必然是滞后于现时的‘过去经验’，而技术分析恰恰就是相信过去的‘历史经验’是可以预测未来的，因为前提就是重演，所以，只要看了以往是怎么变化的，也就知道今后会如何变化了，如此说来，去掉‘历史将会重演’的原罪，那技术分析怕就会随机漫步去啦！
即使是稍晚发展起来的周期理论，也遵循着‘历史重演’的原则，传统技术图表的方法让人明白过去，而历史重演法则却鼓动着对于未来的预期，技术分析的这种逻辑架构，只有回头看才能确立起可靠性，向前看只是一种愿望一种希冀，当然也有人认为是一种可靠性极高的可能性，同时不少人认为到目前为止，也只有技术分析的办法才是对未来可能性的建立最为实用的，这些观点应该具有相对合理价值的。
但是，让我们回到市场现实中来考察一下，就会看到在进行实际操作过程中，很少有人真正通过某一个特定的技术信号出入场，这是一方面，另一方面，几乎没有人始终如一地坚持技术分析含义的使用，有好多职业性老手在分析后也并不能按信号执行，因此，眼下流行一种叫做‘优化自己的系统’，大概是由于系统还未优化好，至今也没见有人不思议的来操盘的.
各位是否有过着样的感受：在同一市场情境之下，在研读同一技术图表和形态的时候，几乎很难找到所有分析者意见完全一致的情景，而且有时即使意见比较一致也不能达成操作上的一致，面对同一图表有时看法会完全相左，而操做上更是南辕北辙，技术分析的提示意义看起来只有在打嘴仗的时候最管用！每个人都不能和图表协调一致地结合。这在期货市场上已经司空见惯了。这是什么原因呢？我认为首先是：
由于图表技术所提供的是过去的经验，而对过去形态的把握并不能实在地确信未来，也就是说技术分析对未来的预测始终不可能现实的给人确定性，既然存在或然性那么在未来还没有到来的情况下，预测就只能是一种概率而已！在未来尚处在不明状态的情况下，确定未来可能性的程度就只能跟信心相关了。可见，单纯的技术分析方法在被使用的过程中，其确定意义（是否运用），往往就是由人的信念程度决定的。不同的人所研读的内涵也取决于不同人的认知状态，因此从这一点来说，技术分析的把握是不由自主的，是无所依的，其作用好象就是让人放心一点罢了，是不是按它的含义做。那是没准的！
技术分析的结论是一回事，技术分析的取舍又是一回事，这种双重性也使分析本身变
得随机起来，似乎普遍存在的现状就是，一方面大家都在讲技术分析，一方面又都不能真正的使用好它，结果是每个人都懂技术而每个人都不会技术，素质不同心态各异，思维也大相经庭，再加上经历情绪乃至现状等等都不一样，个人左右飘忽前后顾虑的弱点也加重了选择上的不确定，以致同一个人不同时间看技术图表都会有不同的感想更别谈临门一脚时的那一刻了。如此技术分析的功能在那儿呢？
所以，对于图表技术的分析研究，于其认为是一门技术，莫如认为它更象一门艺术，这样似乎才能解释为何同一图表却是千人千态之因了，就象那印象派的画，美在每个人的心里。随你的种种不同而不同，也正好衬托出仁者见仁智者见智，由此，我们是否可以把技术分析看成一个更个性化而非普遍意义上的特殊看物呢？以这样的角度来看待技术分析，就可知道它不是什么法宝，它同样也可能是将你引入歧途的幕幛！
我不希望将技术分析贬得一无是处，我更想这样来看待技术分析：技术分析没有什么好不好，它只是一个影子，参照着你自身所在的方位，而你的所向之处技术分析无能为力，更直接地说来，技术分析所反映给你的含义，实质已不再是原本给出的那个图表形态之意，真正的含义在你读它的时候已经变成了你自己的观念，它的含义被你的文化经历和境遇同化了，因此，技术分析永远只能是随不同的心而呈现出不同的含意，永远只会得出不同的结论，也永远只能产生不同的结果！
再多说几句，应该肯定的是。技术图表的应用过程就是我们不断改变图表特定意义的过程，要知道给定图表时的理解与使用图表时的理解存在效用不等同的差别！心理状态不处在同一个感知级别上，在使用时总是会多出图表以外的心思来的，尽管这些派生的想法是图表之外的，但却是自身所不得不加以理会的，因而，如何决定图表的提示性含义，就有了图意与人意相契合的麻烦，这正是图表研读使用发生多意的根结所在！而大多数情况下，人自身的含意更具有决定性，这样，技术分析的确定性从何谈起呢？问题讲到这儿，不知大家能否悟出些什么没有？
金融投资心理剖析：胆大妄为
交易者必须研究市场的发展趋势并努力寻找其反转规律。一般的新手在做期货、外汇等高杠杆投资时能够用心学习,小心谨慎,遵守高风险投资的规则,所以往往能够赚钱。经过一段时间,他们会感到这高风险市场也不过如此而已,没什么可怕的,初生牛犊不畏虎,于是胆子越来越大,认为自己是不可战胜的。慢慢地,他们已将原来对高风险的一点感性认识忘得一干二净。在交易时盲目操作,或者无交易计划,或者有交易计划而不执行,不注意自己能够承担的风险范围,不下止损的决心,这些就注定了他们必然会一败涂地。市场犹如大海洋,每日有潮有汐,不以交易者的意志为转移。基金以及其它大机构就是海洋中的万吨巨轮,沿自己的航线运行自如。散户就像小渔船一样,经不起大海洋的狂风巨浪,所以随时都得圆睁双眼,提高警惕,以防被海浪吞没。
胆大妄为者无视市场大海洋的威力,无视海浪的潮汐循环,鸡蛋要去碰石头,不粉身碎骨才是怪事。市场大海洋根本不关心您如何在市场中进行操作,它根本就不知道您的存在。它永远波涛滚滚,按照自己的规律活动。顺者生存,逆者灭亡。
一个普通的交易者,无法影响市场,只能控制自己的行动。交易者必须学会理智地进行操作,研究市场海洋的波动规律,学习安全的航行技术并不断地总结与积累经验。这样,交易者就懂得什么时候他可以出海捕鱼,什么时候他必须停靠港口,他学会了利用自己的智慧。越是这样,他就越容易从市场得到他所喜欢得到的东西。相反,若是靠感觉办事,他就不能认识市场海洋的真实面目,只有被海浪所淹没。
几乎所有的人都向往着尽情地娱乐,或经历特别的事而使人心情激动。所以在西方,歌唱家、音乐家、演员以及职业的体育运动员的工资比一般的医生、工程师、大学教授高得多。当某一丝神经受到刺激的时候,人们就想去做他想做的事。有的人去玩彩票,有的人去赌场,有的人打麻将,有的人去玩空中飞人,有的人去珠峰探险,有的人去宇宙旅行,也有人去金融市场玩股票、期货或外汇。但是,无论什么人,都要永远记住,在金融市场上来不得半点狂妄自大,骄傲自满,而必须虚心学习,脚踏实地。否则,等待自己的不仅是金钱的损失,还有那精神上的摧残和痛苦。(上海证券报浙江天地期货公司杨增海博士)
一位高手悟出的投资铁律
一位高手悟出的投资铁律，照着做，富可敌国！1、只买上升轨道的品种，不买下降轨道的，如果一直在上升轨道，就永远持有，永远不要卖！
2、在上升轨的下沿买进，然后持有，到上升轨发生明显的变化，卖出。
3、局面复杂看不清的，千万不要进去，柿子捡软的捏，投资也一样。
4、不要把所有的钱一次性买进同一只股票，即便你非常看好它，而且事后证明你是对的，也不要一次性买进。总有可能买得更低，或者有更好的机会买进。
5、如果误买了下降通道的品种，赶紧卖出，避免损失扩大。
6、如果没有损失，也赶紧退出观望。
7、不是上升通道的，根本不要看。管它将来怎么样，不要陪主力去建仓。没时间陪他们耗着。
8、赢钱时加仓，输钱时减码，如果你不想死的快而想赚得块，这是唯一的方法。
9、不要相信业绩，那只代表过去，不代表将来。
10、炒股是炒将来，不是过去。
11、不要幻想老是去做短线，每天进进出出。股票不是*，频繁进出，可能给你带来快感，但会让你损失很多的钱，唯一受益的是证券公司，而且你不会有那么高的水准，你也不是庄家。 不要买太多的股票，最好不要超过五只。你没有那么多精力看着她们。如果你想娶五个老婆，即便你身体够好，你也满足不了你的老婆们。韦小宝的故事只发生在小说里。
12、跌了很多了，不是你买入的理由，永远不是！！！他还可能更加便宜！！！！
13、涨了很多了，也不是你拒绝买入或者卖出的理由。他还可能涨得更高！！！！！
最后一点，投资不是你生活的全部，你还有你的家庭，还有你的事业，还有你的爱情，他们比你的投资更加宝贵。多陪陪他们，少陪陪股票。钱是永远赚不完的，但很多东西一旦失去了，就永远不再回来！！！！
成功交易的拼图 ――读《高胜算操盘》有感
zhtax长阳经典证券书籍系列2006年出版计划中的重头戏－－《高胜算操盘》终于在5.1出版了，初读高胜算，感觉挺平实的，慢慢的读下去，才发现该书属于“润物细无声”的典范，应该写的都写了，但又不觉得琐碎，一路读来只有一句话：感觉好极了。看了两遍后，感慨良多，本人不揣冒昧谈谈读后感想及所得，芹献于各位方家，望斧正。
本书作者马赛尔.林克可归为技术派（基本面作为投资决策参考），主要涉及期货、股票等市场，部位持有时间一般为60－120分钟，属日内交易者，曾经从事过股票经纪人、期货交易所办事员、金融交易所交易者、交易经纪公司合伙人，现在除自营证券业务外，还开办了林克期货公司。最引人注目的是作者从1990年开始从事交易以来，连续7年都赔钱，经历了各种各样的错误与多次破产，终于百炼成钢，跨入了成功交易者的行列，他对错误交易行为的分析与反思可谓入木三分，对成功交易者特点的总结准确到位，更加可贵的是作者行文幽默，令人读来津津有味。另外简体版的翻译者那先生做到了翻译的信、达、雅，全书确实值得每一位交易者反复阅读、认真思考、努力实践。
言归正传，世界上有没有所谓炒股零风险的发明专利或操作技巧？如果有的话我认为一定是：永远不要入市。就像赌钱永远不会输的绝招就是：永远不要赌钱。但并不是说我们不能找到低风险、高胜算的操作方法。所谓高胜算操盘，实际就是指避免风险与报酬比率过高的不当交易，成为一名只接受那些风险偏低，绩效稳定的机会的交易者。作者特别指出：如果风险过高，无论最后结果是赚是赔，也不值得去冒险。全书共五篇（建立基础、运用消息面、技术分析、交易计划、自律）合计18章346页，其涉及的方方面面都是成功交易的一块块小拼图，只有通过读者自己的学习实践，切实领会其精髓才能在未来的交易中达致成功的境界。另外要注意作者的分析出发点虽然是针对商品交易者的，因为规则差异，可以T+0、没有涨跌停板等限制，侧重于短线交易，日内交易。但是其交易方法、操盘思路、风险管理、纪律要素同样值得广大的股票交易者来学习与效仿。本文因篇幅关系不可能面面俱到，只能就本人特别有感触的几点谈谈心得。
拼图一、对新手的交易行为分析及忠告
所有刚开始证券交易生涯的新人，都是抱着雄心万丈来准备赚大钱的，他们总是认为自己最聪明，赚钱易如反掌，亏钱绝无可能。一开始手上就买了一大堆股票（不是听来的就是自己感觉好的），不满仓就感觉没有“充分发挥”资金的使用率。如果好运遇见大牛市，手上个股开始上涨就更是自认为天下英雄舍我其谁，但好运最终也会有尽头，牛市到顶或趋势反转时他们又往往受贪婪情绪所影响，不愿意止盈（期望上涨趋势永远没有尽头），不舍得止损（以为或盼望股价总会回头），接下来慢慢的由盈变平，再由平变亏。大部分不成熟的交易者套住了的第一选择是死抱不放，有些“聪明人”还不断向下摊平成本，结果往往死得很难看。另外一些勇敢者知道要割肉斩仓，但他们为了翻本经常不顾大市的趋势方向，听了旁人的耳语后重仓杀入消息股，最后的结果往往是高位套牢，长时间翻不了身，只能够每天看着自己的股票下跌，资金曲线不断向下。新股民慢慢的熬成了老股民，于是恐惧隆重登场，明明是底部就是不敢买入，美其名曰：等待确认。等到了市场已经开始飙涨后才追高买入，接下来要么是赚了一点小利就跑掉，要么就开始了又一轮新的买入、套牢、割肉的循环。还有些交易者入市后往往不能有效控制自己的交易冲动，总是不断杀进杀出，稍有风吹草动就逃之夭夭，亏损不大但利润也很少，交易过度频繁的结果是年终结算往往是给证券公司和国家税收白打了工。没有计划、没有技术、没有纪律、没有经验的交易者这时候才知道原来在股市赚钱真的很难，七亏二平一赚果然不是骗人。
如何避免以上种种错误，书中的观点值得借鉴，首先要放低交易回报的期望值，不要好高骛远，准备好交学费。同时控制好自己的交易频率与资金投入量，记住资金是最珍贵的。然后才是认真学习。
拼图二、交易日志的重要性及要点
如何学习交易？多读书是学习，但在实战中的学习更值得推荐。其中最基本的一点要求就是通过记录交易日志来追踪自己的整个交易过程。我个人认为交易日志应该包括交易计划、每日行动计划及总结三个部分。以下要点必须齐全：1、大市趋势方向。2、资金目前状况。3、图形分析确认持仓个股的目标位并确定其新止损位（只能正向移动！）。4、关注的个股目前所处位置及属性（业绩、周线、换手、板块）。5、考察计划买入个股的趋势线、支撑线、前期低点，确定其止损价格。6、计划买入个股前的确认（投入资金量、图形上突破还是回抽、风险、目标位、下单时间及价位）。7、大盘分析及总结，持仓个股当日总结，交易情况总结。
尽管看上去有些繁琐，比较累人，但实际执行后在如下几个方面对我们有较大帮助：提高了操作的计划性、纪律性、目的性、准确性、可控性，避免了交易的盲目性、随意性、高风险。我们应该牢牢记住：“想要赚钱就不要怕辛苦，怕辛苦就千万别炒股。”没有吃苦的准备除了不断的亏本送钱外没有第二种可能。
拼图三、对消息的处理策略
依靠消息入市虽然并非错误，但大部分的交易者都喜欢凭空猜测消息公布后的方向，而且常常是与市场趋势反向操作。作为一名冷静的交易者对消息的正确态度应该是不预设自己的立场，作两手准备，等待市场反应已经尘埃落定后再决定自己的行动。在我的交易实践中就中过一次招，记得是九七年二月邓公逝世，消息公布后大盘先是下跌了9％，几乎全线跌停，我也在当天斩仓出逃，但三天后指数就回到了原来的位置，接下来连涨近三个月，涨幅高达80％。所以说听到消息后请不要如此激动，市场的实际走向才是值得关注和可信的。
拼图四、技术分析的新发现与疑问
过去我基本上只关注日线，但是看过《多空操作秘笈》后增加了周线、月线作为趋势判断的重要依据，看过《高胜算操盘》后我又增加了5分钟与60分钟线作为操盘时的入场依据。其中60分钟线主要是用来对未来2-5天的短期趋势进行判断，5分钟线主要是用来与震荡指标相结合以便确定入场的时机。
“千万不要追价”，这可能是高胜算一书给我留下的印象最深刻的一句话，实际上我个人也认为该书的精髓也体现在这句话中。以前我喜欢做突破走势，总是在上涨中买入，加上滑移价差，成本普遍偏高，虽然有时也能够骑上大牛股，但常常是以止损告终，读了《高胜算操盘》才明白，股价一般在上升趋势中也会出现逆势的折返走势，高胜算的操盘应该是在股价回归并接近趋势线时进场，止损点设在趋势线的稍下方，这样就算趋势真的反转也不会有太大的损失，如果股价真的一去不回头，那么最好的办法还是放弃这次机会吧。
图形分析、指标使用方面，作者主要是依据趋势线、支撑、阻力位、ADX指标确认趋势强度、使用震荡指标来作入场提示、通过成交量来确认走势的有效性。其中请注意ADX指标就是一般软件中的DMI指标中的ADX线，为了直观方便在实际使用中我直接删除了DMI指标中除了ADX指标外的其他三个指标。书中所说的随机指标实际上就是一般软件中的K55188指标，但请注意作者的超买超卖区域分别提高了5个点（分别是25、75），特别值得注意的是作者在书中指出应该使用震荡指标的通用默认参数，因为不可能有所谓的最佳参数来针对每个市场，震荡指标的重要是因为其观念重要，而不是因为某组参数特别好用。所以那些希望靠修改参数值来获得最佳交易的行为可以休矣。
出场与止损方面，我还有两个疑问，第一个是要如何设定交易的目标，该目标位置的确定实在令人头疼，我曾经试过《亚当理论》中的映射等等方法最终都放弃了，目前只能采用跟随止损的方式来自然确定交易的出场位置。第二个是止损位触及后是否需要确认。现在的股价走势震荡剧烈，经常会出现大幅打压的情况，今年的四月初我就曾经出现过同一天有三支票同时触及止损位的情况，当时尽管按照操作纪律立即止损出场，但其中有二支票过了不到半个小时就翻身向上了，令人气愤。所以止损的执行是否需要时间来确认呢？这个时间又是多少？目前正在探索中，那一位有这方面心得的也请多多指教。
拼图五、并不神秘的交易系统
作者指出，认为交易系统必须运用电脑程序编写是一个错误的想法。实际上交易系统并不一定要非常精密复杂，也没有必要非常明确，更不必是电脑化系统，它只是一套可供遵循的交易行为指南，一个空白信封的背面，就应该容得下所有的交易法则，这就是作者的结论。当然简单是一回事，如何适应个人的交易风格，如何严格遵守信号，如何进行完整的测试就非常复杂了，书中测试部分的曲线套入及最佳化程序部分（P247-P249）值得每个准备建立交易系统的人反复阅读，所以千万不要相信某些交易系统所标榜的过去百战百胜的历史记录，它们在未来可不一定有用，换了一个测试样本说不定结果也会惨不忍睹。
拼图六、资金管理的重要性
通过一定的实践，阅读相关书籍，很多人都能够对走势、个股情况、进出场点说得头头是道，但真正的实战他们就是不赚钱，为什么？这是因为缺失了重要的资金管理拼图。如何衡量风险效益比？如何确定每一笔交易的最大损失？如何确定部位规模？如何认赔？如何加码？这些都是属于资金管理的范畴。在所有的坐庄计划书中，资金管理的好坏往往也是其坐庄成败的关键。首先要确定坐庄的投入资金总额，然后要对政策、大盘、目标个股的风险效益进行评价，底部吸筹阶段投入资金总额及持有部位规模，打压吸筹所需筹码规模及资金金额，拉升阶段的准备资金额度，出货方法及利润管理……每一步都同资金管理息息相关。但纵观多本证券书籍，资金管理基本上没有人提及，或者有也是轻轻一笔带过，所以我认为资金管理才是许多赢家真正市场制胜的关键。
拼图七、不能自律是普通交易者的最大缺陷
虽然大部分普通交易者入场的目的是赚钱，但在清醒的旁观者看来他们的行为似乎就是――瞎折腾。市场趋势明显向上却要抛出做空头，资金总额不多却要同时持有十几只股票，从不空仓否则心痒难耐，一日三变没有交易计划，孤注一掷不管市场好坏，拒绝认错最后失败收场。没有纪律约束的交易者相当于赤手空拳不带氧气瓶去爬珠穆朗玛峰，不是天赋异禀成功登顶的可能性几乎为零。而且交易还能让人产生许许多多的负面情感，如恐惧、贪婪、幻想、失望……所以只有冷静自信的交易者通过百折不挠的考验才能跨入成功的殿堂。
结语：
在长阳论坛有网友说：“高胜算的作者原创的东西太少。”我认为，交易的原则是通用的，能够做到像作者那样进行系统的整合并身体力行已是令人敬佩，当然更关键的是如何在实践中有效的运用这些原则来提高我们的交易质量。一块块的交易拼图就是各种各样的理论，我们在书籍中学习理论，在实践中验证理论，去伪存真、优胜劣汰，再通过理论来指导自己的实践，逐渐形成自己的交易风格，最后达致随心所欲而不逾矩的大道，这个过程就是完成整个成功交易拼图之路啊。
八年期货经验
其实期货要说难也难要说容易也容易，不存在什么高深理论，那些所谓高深理论都不过是牛鬼蛇神的自我吹嘘而已。那到底如何在期货市场获胜呢？行动能力！出了行动能力还是行动能力。行动能力差的千万不要参与期货。所谓行动能力就是要分析跟行动结合，要果断。也就是说到做到，不能做到说到做到绝对在期货市场混不长久。该下手就下手，别因为怕高怕低（或者说跌太多涨太多），该控制风险就控制风险，不要侥幸，有的人从头到尾的都侥幸，期货大亏甚至爆仓的唯一理由就是侥幸，可惜说的简单，但是有的人恐怕一辈子也未必能做到。做了八年期货，中间曾经做了几年恒生指数（当时能做境外期货的时候，我亏的最难堪也是那个时候）也做了几年外汇交易，现在专心做期货和股票，觉得做期货只要做到以下四点点您肯定赚，只是赚多赚少的问题。而是否做的到关键看您的行动能力，而您是否有行动能力就自己掂量掂量，不适合做就尽快离开，我始终认为人聪明和愚蠢是在某个方面，有的人天生就是运动员的材料，有的人天生就是谋略家的材料，有的人天生就是科学家的材料，并非每个人都是全才，也并非某某人就是蠢才，关键是您是否适合某个行业。期货也一样，唯一的标准就是行动能力。罗嗦了，我的四点点还是快点写出来吧，没有什么高深却是最最最最最有用的，别相信有什么高深的理论，越高深越死的快，那些所谓的专家都是亏钱的专家，唯一存在的是行动专家。1、顺势顺势，您每天起床就告诉自己要顺势，我要顺势我要顺势，不断给自己意识。所谓顺势就是不要怕高也不要怕低，只要延着趋势做。比如现在豆有的人认为跌了1000多点该涨了，您别相信，只要延着趋势做就可以了。我这个方面有着很深的感受，我记得99年还是2000年的时候，我当时做的是美元兑日元，当时价格是121日元兑换1美元，我们认为跌的够多了，而且日本央行也不断干预日元，甚至中间出现过美国日本中国三国联合干预，理所当然我们应该要做涨，可是市场一直在跌，没有任何理由，他就延着的他的趋势一直跌，无论您干预也好放风也好，每次干预不过给别别人一个高位放空的时机而已。我是121进去的，到117的时候我认为跌的够多了（121到117在外汇意味着什么呢，我们讲点可能好理解的，比如说现在豆每点是10块您买一手跌1点就要亏10块钱，日元121这个价格大概是80多元港币一点，121到117就是400点，400点意味着很10万5万的人连一手都挺不住）我们以为117跌的应该够了，结果市场并没有想我们想象的那样开始涨，而是延着趋势一直跌，一直跌到什么价格你们猜测一下？恐怕任何人都会跌眼镜，无论是专家还是操作家都要打跌眼镜，最后跌到了100日元兑换1美元，这就是趋势的力量，中间无论你们专家怎么行也无论你们机构如何操纵，趋势就是这么伟大，跟所有人作对。所以你们做期货的时候，您手中有涨单，别看到那些评论说跌您自己就怕，千万别怕，您只看趋势，趋势是涨您就一笑了之。趋势趋势还是趋势，您沿着趋势做赚钱的机率就大了，也只有沿着趋势做您才会胜利。
2。控制风险，风险控制在很多人嘴里是句空话，根本没有行动。只能说这种人无论赚了多少总有一天会亏完，无论他现在多成功都好。很多人也知道控制风险的重要，问题是到底怎么控制成了空话，成了难题。每次都想控制风险，那什么时候该控制风险，什么时候不该控制风险，该如何把握呢？由于这个很模糊，也导致了很多人其实根本就没有控制风险这回事。就我的经验来说控制风险最好的是定量，只有定量才好操作，没有定量就会模糊，一模糊就无从操作，该控制不控制，不该控制却控制，最容易给市场拉着鼻子走。也就是说控制风险不是根据市场现在的情况，也千万别根据市场现在的情况，根据市场现在的情况您做出的判断很可能是错误的，也很可能是情绪化的。控制风险是在进场的时候就应该给自己一个定量。一个详细的定量，可以操作的定量。我个人是这么做控制风险的定量的，定下量后达到条件就杀，并不考虑杀后会有什么后果，考虑那些后果往往是侥幸的根源。那么我的定量是什么呢？江恩在这个方面是我们的祖师爷，他的定量是做的非常成功的，您可以参考下江恩21条。我自己的定量是（这个定量每个人都可以不同，但是一定要有）：一次不亏过自己所有钱的10％（这里我要说明的时候我所谓的满仓其实永远都是别人的半仓，我从不过分透支帐户资金，比如做豆我一半都是1万做一手10万做10手，10万做10手是我最大的满仓）；市场回过55％（比如跌了1000点回了550点）；市场破前期高点，市场破前期低点。
3、短线操作不但要有控制风险的勇气，而且必须要有反手的勇气，反手的市场最容易赚钱的事情，也许很多人没有体会过。不相信你们做一次看看。当您做了一手单，市场并不按照你的方向走，（这不适合长线，适合短线，什么意思，也给他一个定量，就是100点之内）也就是说你这手单本来就是想做短线，当反跑了30点或者是50点达到你们的风险控制定量，您不但要控制风险而且要有勇气反过来搞一手。这点我是根据人的弱点得到的结论：我问你们一个共同的现象，是不是你们每次不愿意控制风险的时候，往往都是亏大的时候，本来准备亏50点的，但是很多人大多时候不但亏了本来预计的50点，还多了上百点的亏损，这就是因为人很侥幸，亏钱不跑赚钱跑的比谁都快。
4、赚钱要跑的慢，亏钱要跑的快。没有任何理由，跟那些经常亏钱的作对而已。那些经常亏钱甚至亏大钱的人是否都是些赚钱跑的快，问问你们自己豆这次跌了1000多点你们赚了多少点？人的天性就是亏钱由于侥幸挺的住，100点200点300点越亏越多，挺的时间比什么还长，但是赚钱的，甚至是赚了200点甚至500点，有几个人能在多挺一两个月呢？当然所谓赚钱要跑的慢亏钱要跑的快是在顺势的原则下，并不适合某些特殊的情况下。打个比方说：某日你们觉得豆跌到一个很重要的支持位置，你觉得即便要继续跌也要反弹那么30-50点，所以进去做短线，结果你进去后，市场突然大涨200点，这种突然赚钱千万别跑的慢，这种钱一定要跑的快。而另外一种情况就是，豆我们知道一直趋势是下（目前）你做一手单进去后，千万别赚了点点就跑了，千万要挺的住。m0501我还有2498点的单到现在一直没平，也没打算平。已经过去那么长时间了，我一直都没平，这种顺势的单即便赚你一定要挺的住。
投资的“看家秘籍”
投资的“看家秘籍”作者：（美）詹姆斯·J·克拉默
不要一次性买进，傲慢就是罪过。我想我自己堪称这个时代最伟大的市场计时员之一。我之所以能够以最快的速度积累财富是因为我计算出了许多股市大动荡的时间，我可以正确地入市、出市。然而，说到买股票及其方法就是，我从来不会选择一次性买进。我总是在看跌的时候买增值，小心翼翼地控制买进的节奏，以避免感情用事。同样，我从不在同一时间投入大量资本，资本投入也被我有节奏地控制住。下面我举一些例子来说明这个问题。每个月，我将收益的12%存入我的退休金账户401（k）账户中，但如果我抓住了一次股市下跌的机会，如跌幅为10%，我就会在股市中投入更多的钱。如果我抓住了一次跌幅达15%的机会，我就会将下一个季度的退休金都投进去。在过去的10年中有两次跌幅达到了20%的机会，我会将我剩余的钱都做了投资。这样，我有效地利用了股市的下跌，以低得不可思议的价格买进了股票。我之所以这样做是因为我很清楚我有可能犯错误。我对自己的行为和如何明智地判断也有清楚的了解。我知道如果我将所有的钱都投进去的话，一旦股市出现大的滑坡，我就会出现愤怒和郁闷，进而认为市场是骗人的，是不可驯服的或者是难度过大的。每天我都在广播节目中接听很多这样的抱怨，所以我知道要想克服这样的情绪，你就必须谦卑，必须认识到市场时常是不可预测的泥潭，但长期看来，它也是可以用常理判断的。
与此相同，当我想建仓的时候，我也绝不会一次性买进。我意识到，在买进的时刻我有一种无法避免的易错性。市场有可能大幅下跌。几分钟以后有可能出现让这次买进变得很可笑的负面事件。所以两次买进之间一定要有间隔。这是我的一贯做法，虽然这经常让我的代理人们勃然大怒。在跌势迅猛的情况下，我没有狠狠地入市并一次性买进5万股，反而每隔一小时买进5000股。或者先买5000股，然后等股价跌25美分以后再买进5000股，这让他们痛恨不已。他们想让我下单，但我想正确地下单。你是客户，你有权支配你的金钱，不要让任何人催促你，也不要让任何人为你一次性投资。你怎么知道明天股市会不会崩盘呢？你又怎么知道在你把资金全部投入以后，明天你中意的股票不会再次下跌呢？人的判断总有可能出错，接受这个现实，让它为你所用吧。采用我的方法以后最糟糕的结果是什么呢？很简单：在一次大的波动来临之前你没有买进足够的股票，你的收益没有预期的高，不过，我认为这是更高一层的问题！
要买进并做功课，而不要买进并持有。刚刚开始主持《吉姆·克拉默的理财之道》的时候，我遇到无数割舍不下他们手里正在下跌的科技股或生物技术股的人。我总是告诉他们：“可以，你们可以继续持股，条件是你们要能用英文回答下面的问题：这家公司是做什么的？它的市盈率的倍数是多少？谁是它的竞争对手？”没有一个人能回答出来。他们仅仅说他们以往学到的就是购买并且持有股票，其他的一切方法都是投机。经过长时间的苦苦思索，我终于确定导致这种误解的关键在于他们应该采取买进并做功课的策略时，我们却都采用了买进并持有的策略。所谓做功课就是对网页、电话会议、评论文章、研究报告和其他我在前文中讲过的内容进行分析。如果一个投资人在买进后没有做上述工作，即每周花一个小时来做功课，我想他未免有些莽撞，而且我也表述了我的这一观点。我告诉人们他们无须亲自管理自己的投资组合。他们必须将这项任务交付给某个指数基金或者经理人，自己做定期的检查即可。虽然在2000年到2003年期间，人们仍然坚守着买进并持有的观点，但经历了那次惨剧之后，人们再坚持这样的观点就显得荒谬可笑。
如果真的有仲裁人，如果真的有一个机构或实体来规定谁有权上市，并且为它们获得收益的多少和资产负债表的情况设立标准的话，你可以买进并持有。但在过去的5年里，我学会了一件事情，那就是任何人都能操作上市，任何东西都能上市，所以我们绝对不能让上市的低门槛这一状况伤害自己。要记得，没有任何资产类别能够靠长期持有（长期持有的概念一般是20年）战胜支付股息的绩优股。可是，除非你坚持不懈并且做足功课，否则你如何晓得你手里的股票是好得足以支付股息的绩优股呢？你极有可能感到困惑，也极有可能受到股票的长期回报率的诱惑。我已经记不清有多少次我经历了这样的情况，买进股票的时候，公司的运营状况良好，但随即一落千丈。此时功课的作用就显露无遗了，当一家公司无法翻身的时候，做功课是找到脱手时机的方法。功课的最大作用并非为你发现一只绩优股，而是确保你不会因为一只垃圾股而使投资组合全盘皆输。
不要用赢家来补贴输家。水平较低的投资组合经理人和糟糕的个体投资者总是依靠卖出最好的股票来贴补最差的股票，这样的人不在少数。你始终能够在市场上看到这样的投资模式。你也许会在查看某人的投资组合时发现它是一大堆垃圾股，你也许会问它的拥有者：“你的蓝筹股都到哪里去了？”他们也许会说：“不卖掉蓝筹股，我怎么能有钱补进这些一直下跌的股票呢？”这个问题是人人都要面对的。我曾经为无数陷入这种麻烦的对冲基金做过顾问，因此我知道他们首先卖掉的就是绩优股，因为“只有它们才有人买”。绩优股总是有人买的。但是当你的手里既有几只绩优股又有几只绩差股的时候，你不会因为绩差股“下跌了这么多”而将它们抛出，也不会因为它们是数量多的小股而将它们“低价抛出”。为事业机构工作的读者这样做尚情有可原，但个体投资者，请不要用赢家来贴补输家。如果你手里的股票的发行公司是基本面正在变差的公司——和股价正在变差的好公司正好相反，请一定将经营状况变差的公司的股票出手，接受损失，将收回的资金用在好股上，继续投资。
作者简介：
詹姆斯·J·克拉默，著名市场专家和投资家，财经频道CNBC的金牌主持人，美国热门广播节目real money的主持人。他还在《纽约时报》拥有自己的“底线”专栏。