5000点我们在思考什么？-- 钟兆民
作者: 但斌
时间: [ 2007-09-03 10:37 ]
5000点我们在思考什么？
深圳东方港湾投资管理公司 钟兆民
上证指数于今年8月23日收在5000点以上，股市市值达20多万亿，超越了GDP总量，证券化率达到100%。这是中国资本市场新的里程碑。但在此关键时刻，许多投资者纷纷来电交流和咨询，希望知道我们在思考什么？下一步我们的投资策略是什么？针对投资者普遍关心的问题我想从3个方面做些阐述：一. 关于市场问题 二. 关于估值问题 三. 我们的投资策略.
一．关于市场问题
在西方投资经典中，市场常被称作“市场先生”，市场先生通常是喜怒无常的，悲观时，极度悲观，例如，2005年在998的低位。而现在又极度亢奋，两年多时间指数长了四五倍。投资者关心的是未来市场是如何变化？
十年前，我有幸师从期货大师斯坦列·克罗（Stanley kroll），（在John Train的著作《金钱的主人》中巴菲特排名第一，克罗排名第五，可见他也是非平凡之辈。）在美联社的一次投资研讨会上，我问他“美元对日元汇率未来的走势如何？”他坚定地回答“I don’t know”（我不知道）。当时我绝对是他的fans(粉丝)，这一回答对我有如当头一棒，但也让我思考良久，而且终生难忘！大师们是靠投资哲学与策略取胜，而不是靠预测取胜的。彼得·林奇曾说：福布斯榜上四百个富豪没有一个是靠预测起家的，巴菲特也说自己不是宏观分析师，也不是市场分析专家，而是企业分析师。所以简而言之，未来市场会如何，我们也不知道。但长期而言我们对我们选择的企业，中国证券市场，中国经济充满信心。
投资关键在于知道自己多少不知道。
二．关于估值问题
投资者关心的第二个问题是我们投资的上市公司目前高估了吗？
估值严格的投资定义是企业剩余年限可产生的自由现金流的折现值。估值公式中涉及折现率的选择，企业现金流和未来成长参数。所以估值通常不是精确值。
理论上讲，在价格低于内在价值时买入，在价格高于内在价值时卖出，是最理想的投资决策。但是企业是动态的，未来的盈利和成长性很难精确判断，所以要精确地经常地做出上述“理想的投资”是十分困难的。其实我们对于我们自己管理的公司明年盈利也无法精确知道，只能有大概的估计。估值问题我能给予的答案是：静态地相对于上市公司公布的2006年业绩和2007年上半业绩，平均而言，肯定高估了。但是鉴于中国经济的高增长，和已知上市公司业绩，及对未来成长性的预估，我们目前仍然认为“坚定地持有”取得成功一定是大概率事件。更何况，短期高估的股票，也未必股价一定是下跌，当未来利润上升时，股价又会变为合理甚至低估了！
我们对于企业估值态度是：宁要模糊的正确，不要精确的错误。假如能精确地估值，赚钱就不费吹灰之力了，可能资本市场也不存在了。
三．我们目前的投资策略
有了前面关于市场问题，和估值问题的讨论，就会演绎出我们目前我们的投资策略：
对于经营层面十分良性的企业，假如当初我们投资时的价格又在合理估值区域内，我们采取“按兵不动”的策略，投资中最简单的策略是：买入并持有（BUY AND HOLD IT）,实际上有经验的投资者一定会知道长期持有是多么的艰难和充满挑战。
经常买进卖出是十分困难的事，芒格都说：这太难了，他愿意承受好企业，深度甚至50%以上的调整。
我们只在三种情况下卖出股份：
A 企业十分高估了（估值是很难的工作，但我们会尽力去改进我们的评估技术），；B 企业经营变糟了 ；C 发现更好的投资目标。长期而言：我们的基本策略是，发现杰出的公司，在合理的价格买入，长期持有，这是原则性问题，战略层面的问题。但相对于前面的战略，“高抛低吸”会给我们投资带来“锦上添花”的效应，但这只是战术层面的问题。
综上所述：关于投资策略，我们希望首先要确保战略上的正确，然后再追求战术上的完善。
在5000点我们是这样思考的，投资便是不断思考与决策的过程。希望投资者与我们一起一直这样思考下去，感受投资的艰难，也享受投资的快乐！
2007年08月30日
基金不是乌龟而是老姜
2007年09月03日 来源：上海证券报 作者：
http://paper.cnstock.com/paper_new/images/2007-09/03/1188755903565bm0903c06001_b.jpg 张大伟 制图 ⊙胡蜀芬
记得是今年3月28日深夜，在广州工作的女儿英紫突然打回来电话，她说：
“妈！家里不是有10万元存款吗，赶紧取出来，赶紧……”
“你要干吗？出了什么事？”我心里一阵紧张。
“赶紧取出来去买股票！”
我松了一口气，说：“炒股风险大。这可是我和你爸的养老钱哩。”
英紫说，现在是大牛市，她身边好多人炒股都发了财，再不买股票会后悔莫及的。现在钱存银行利息低，还要利息税，实在不划算。我一想也是，现在房价涨了，车票涨了，我们湘潭街上去年一元钱一碗的米粉现在要两元了，银行这点利息真不算什么。我心动了，答应英紫明天便去取钱买股票。可买什么股票呀，我一点都不懂！
“我今天以每股5.7元的价格买了200手四环生物，你开户后也买四环生物就是。”英紫在电话那头越说越兴奋，“四环生物是开发基因工程产品的，是生物低价龙头，肯定会成大牛股……”
第二天一早，我便拿着两张尚未到期的定期存单去银行，想等银行一上班就把钱取出来。没想到银行门口早站满了人，其中有一个是我过去的同事张玉芳。玉芳一见我便问：“胡姐，你也来开机啦？”我大玉芳两岁，过去同在厂里上班时她便叫我胡姐，现在两人都退休了她仍然叫我胡姐。
“开机？早退休了，还开什么机？”我好生奇怪地问。
没想我的话惹得在场的人哈哈大笑起来。玉芳忙给我解释，开机（基）就是指开放式基金。她问我是不是来买开放式基金的。我说不是，我是来取钱准备去证券公司买股票的。我把英紫从广州打来电话的事对她说了。
玉芳还是过去的性子，心直口快，她说：“别听英紫的！没听说十个炒股九个亏吗？”
这时银行已开门，我们进了营业大厅，并且都拿了号。玉芳接着说：“胡姐，你买开基吧，基金公司是专家理财，有专门的调研班子，有专业分析师……”
“开基就包赚不赔？”我问。
“反正我是赚了，”玉芳说，并且指了指大厅里的人，“他们也都赚了。我们今天都是来增加投入的。”
我看大厅里很多人喜形于色的样子，相信玉芳的话是真的。一个佩着“值班经理”符号的银行工作人员大概是听了我和玉芳的谈话，这时插进来对我说，买开放式基金也不是包赚不赔，因为它是专家理财，是组合投资，风险确实要比炒股小得多。她问了我的情况后，建议我取出一半存款购买开放式基金。
3月30日晚上英紫又打回来电话，问我买上四环生物没有。我告诉她买了银华优质，是开放式基金。她一听便生气了：“我要你买股票的呀，怎么去买基金？基金涨得慢，是老乌龟！”
“乌龟就乌龟吧，”我说，“好多人建议我买基金，都说基金……”
英紫显然不爱听我说基金，她说了句“你等着后悔吧”，便赌气把话筒放了。
买了基金，心里便多了一份牵挂，每隔两三天我便会去银行营业大厅。望着电子显示屏上又增长了的基金净值，心里说不出有多高兴。我申购时银华优质的单位净值是1.8277元，到了5月25日，已经升到2.47元了。用计算器一算，我5万元本钱，不到两个月就赚了1万7千元。开始我怀疑自己没算对，算了好几次，才相信这是真的。那天晚上我主动给英紫打电话报喜。英紫听了却有些不屑，说：“妈，你那算什么呀，我的四环生物尽管预告今年上半年业绩会亏损，却一直在涨，已经到了10元多，我差不多赚了9万啦！”
9万，我的天！我一辈子也没赚过这么多钱呢。这数字不仅让我吃惊，更让我感到不安起来。公司亏损，股票不跌反涨，而且是暴涨，这不正常啊！我马上想到了股市有风险的话，忙对英紫说：“英紫，你快把股票卖了吧，这样涨太不正常了。”
“又来了，妈，你真是老保守！”英紫在电话那边笑话我，“报上说，四环生物会涨到20元以上！”
可是英紫没有笑多久。四环生物在5月29日涨到10.5元后，5月30日开始大跌不止，至6月5日整整5个跌停，收盘价只有6.08元了。我的银华优质虽然也随大盘指数下跌，可跌幅不大，至6月5日净值仍有2.4355元。我一次又一次地打电话给英紫，要她反弹时把四环生物卖掉。事实对她进行了最好的教育，她不但不再笑话我，还答应卖出股票了。四环生物6月6日开始反弹，至6月14日反弹到了7.77元。英紫事后告诉我，她在6.86元的价位卖掉了四环生物，并且买了开放式基金，不过不是银华优质，是博时精选。
此后四环生物又一路下跌。至7月5日，跌到了4.31元，比英紫购买时的价格低了1.39元。一直到最近，虽然两市大盘指数又创了新高，可四环生物7月31日收市还只有5.58元。英紫要没趁反弹把它卖了，可就亏大本啦。而我们买的开放式基金，不论是银华优质还是博时精选，净值都在不断攀升，至7月31日，银华优质为2.9757元，博时精选为1.7344元，累计净值都是“历史新高”。尽管单日升幅不是很大，累计起来也很惊人哩。
英紫又从广州打回来电话，她声音甜甜地说：“妈！投资开放式基金，真是又赚钱又省心呢。原来我错怪了你，你不是乌龟而是姜———姜是老的辣呀！”
改故事会啦？。。。。。
沙特通胀创7年新高
2007年09月03日 05:44
证券时报
据新华社电 据沙特阿拉伯统计总署公布的最新报告显示，沙特７月份通货膨胀率达３．８３％，达到２０００年以来的最高水平。
报告认为，沙特通胀率创７年来新高的主要原因，是国内房地产市场供不应求，导致房价连续上涨，另外由于美元持续走弱致使粮食等产品进口成本明显增加。
由于国际油价飙升，近年来海湾各国的石油收入大增，但同时也普遍受到通胀压力的困扰。今年５月，科威特在海湾各国中率先宣布将本国货币与美元脱钩，转而实行与一篮子货币相对应的汇率政策以缓解通胀压力。
山西2010年将成重型汽车及专用车大规模生产能力
2007-09-03 11:00:15 新华社
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新华社信息太原8月31日电（记者吕晓宇）记者从山西省政府了解到，到2010年，山西将形成2万台重载汽车和3万台重型特种车及专用车的生产能力。
“十一五”期间，山西省将按照国家汽车产业政策的有关要求，多方引进战略投资者，推动省内企业与跨国公司和国内汽车业大型企业的联合，整合省内汽车生产资源，组建由大集团控股的多元投资的全新的重型汽车集团公司。到2010年形成单班生产2万台重载汽车的生产能力，达到占有国内重车市场10%、省内重车市场50%的市场份额。
山西省将依托山西青特汽车有限公司及晋中市的有关企业建设山西特种、专用车生产基地，加快卓里集团公司商用车、长治清华机械厂特种车的生产步伐，到2010年形成3万辆重型特种车及专用车的生产能力。
洛阳中集凌宇汽车有限公司是一家具有40余年汽车生产历史的企业，公司前身为中国人民解放军第五四零八工厂，成立于1960年，1999年加入宇通企业集团。2002年公司顺利完成产权制度改革，组建了股份制公司。2006年7月，公司与宇通集团分离，同年8月，启用“凌宇”新商标，公司的发展掀开了新的一页。
公司总资产3亿多元，现有员工1400余人，各类专业技术人员400余人。主导产品有“凌宇”牌客车和专用车，年产销能力达5000台，产品覆盖全国31个省市自治区，并实现了出口。
自1999年以来，公司外拓市场，内抓管理，不断加大技术改造和技术创新，引进和运用了SAP、JIT、TQM、TPM等一系列先进的管理模式，企业发展呈现出勃勃生机。公司于2000年通过了IS09002质量体系认证，2003年率先通过“CCC”认证，2005年通过IS0/TS16949质量体系认证。公司的主要经济指标连年保持30％的速度增长。2002年公司成为洛阳市重点企业，2004年被评为洛阳市“两个翻一番”突出贡献单位，2005年被评为洛阳市“完成工业目标”先进企业。
2007年2月，在共同战略的指引下，公司和中集集团合资合作，成为中集集团车辆板块中又一支生力军。中集集团全称为中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司，成立于1980年1月，现有总资产170多亿元，在国内外拥有40余家全资及控股子公司，员工达到34000人。2006年中集名列中国上市公司竞争力第6位、中国500最具价值品牌第28位、中国企业500强第97名。中集集团2002年开始涉足专用车领域，2006年，成为全球最大专用车制造集团。
和中集集团的合作，为公司带来了国际化的视野，通过规模化、集团化的运作必将使公司的市场竞争力大大提升。2006年12月，公司在美丽的洛南新区购置500亩土地另建新厂，一期工程将在2007年10月竣工投产，现代化的新厂房建成后年生产能力可达１００００台。
公司位于举世闻名的十三朝古都洛阳，地处洛阳市中心地段，距离洛阳飞机场10公里，火车站500米，地理位置优越，交通便利。目前，洛阳宇通的领导团队，正率领着既有光荣传统，又有现代开拓精神的员工队伍，站在新的起跑线上，以先进的管理模式和一流的技术水平，坚持以人为本，践行“自强不息，奋发有为”的企业精神，贯彻 “专业、专用、专心”的质量方针，创一流品牌，建一流企业。洛阳宇通也正以博大的胸怀热忱地欢迎有志之士加盟
[贴图]洛阳凌宇---客车
前几天在洛阳街头看到洛阳生产的不同于以往的那类小型客车,是中型25座左右的客车
很是扎眼,在网上找到洛阳凌宇客车几个图
期待着洛阳凌宇生产出更多更舒适更豪华的客车
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RFID 远望谷 cctv-2 中国证券
http://www.cctv.com/video/zhongguozhenquan/2007/08/zhongguozhenquan_300_20070831_1.shtml
寻找平衡
王庆《财经》杂志 /总193期
“港股直通车”在资本账户开放的过程中迈出了非常重要的一步，但仍在中国政府于资本账户开放与汇率调整之间寻求平衡的轨道上
“港股直通车”在资本账户开放的过程中迈出了非常重要的一步，但仍在中国政府于资本账户开放与汇率调整之间寻求平衡的轨道上
中国政府不久前批准境内居民以个人身份直接投资香港证券市场，标志着中国在资本账户开放的过程中迈出了非常重要的一步。
在这一有时被戏称为“港股直通车”的计划下，中国境内居民可以直接投资香港证券市场，而且在购买外汇的数量上没有了限制，从而使这一计划从本质上区别于中国政府近年来推出的其他一些放松资本账户管制的措施。例如，在境内合格投资者计划（QDII）下，投资者仍然受到每年最多购汇不超过5万美元的限制。
推出这一新举措的一个重要政策目的，在于引导境内资金流向境外市场，从而缓解国内流动性过剩局面及减轻人民币面临的升值压力。中国的经常账户项下（如对外贸易）的外汇交易是开放的，但资本账户项下的外汇交易活动（如境内居民和机构的对外直接或证券投资）还是受很多限制。经常账户的顺差带来的外汇供给，不能被相应地资本账户逆差而产生的外汇需求而抵消，导致市场上外汇的供大于求，从而给人民币汇率造成巨大的升值压力。
为了避免人民币的大幅升值，中央银行干预外汇市场的一个结果，就是境内的流动性过剩以及由此产生的一系列后果（如资产价格快速上涨以及一般意义上的通货膨胀）。所以，在一定意义上，当前人民币升值压力和流动性过剩问题，既反映了经济基本面的因素（如大量的外贸顺差），也反映了当前特定的外汇管理的制度安排（如资本账户管制）。
所以，如果要避免人民币汇率的大幅度升值，在当前的经济形势下，惟一有效的办法似乎就是放松资本账户管制，引到资金流出境外。就是在这一大的背景下，中国政府在去年以来推出了一系列政策，包括为境内企业对外直接投资提供各种便利，以及境内合格投资者计划等。然而，这些政策的实施效果仍然相当有限，部分是由于相关管制并没有彻底放开。
笔者判断，鉴于中国境内居民的高储蓄率及旺盛的投资需求，如果完全取消资本账户管制，应该会引致大量的资金外流，从而明显化解人民币升值压力，甚至不能排除人民币汇率反而有贬值的可能。既如此，为什么不采取更为激进的资本账户开放措施呢？一个关键的顾虑是大量资金外流可能产生对银行系统的冲击。
资本账户完全开放的本质是，允许境内居民可以不受限制地把放在银行系统里的资金提走并汇出境外。如果由于整体银行体系资产质量的问题，致使其无法承受大量负债（如存款）的减少，那么银行体系作为一个整体就还没有为资本账户的完全开放做好准备。在这一点上，有必要说明的是，当前出现的由于境内居民投资股市而出现的“存款搬家”，并没有对银行系统的稳定造成实质的影响。因为资金仍然停留在境内，最终又回流到银行系统里。在统计数据上，则表现为虽然定期存款下降，但银行系统的整体负债（如M2）并没有发生趋势上的变化。
所以，有必要在资本账户开放和汇率调整之间寻找一个平衡点。激进的资本账户开放固然可以有效缓解人民币升值和境内流动性过剩的压力，但同时会对金融体系尤其是银行的稳定构成现在威胁。资本账户不开放，人民币升值压力就会长期存在，然而大幅度的人民币汇率升值，又会对实体经济及就业带来不利影响。所以本质上，当前的问题也就是要在金融稳定和实体经济的稳定之间寻求一个平衡。毫无疑问，在实践中，这是对政策制定者的一个巨大挑战。中国政策制定者在资本账户开放的问题上，所表现出来的谨慎，也就不难理解了。
在这一背景下，“港股直通车”的意义就显得尤其重要。在这一新政策下，如果境内有投资者愿意把成百万甚至上千万的资金用于投资香港市场，从理论上讲，是没有问题的。也正是基于这样的判断，一些市场分析人士对可能来自中国大陆的资金量做出了各种的大胆估计。香港股市在过去的一个星期里，被这一利好消息大幅推高。
然而，不应该对可能流入的资金量估计得过分乐观。虽然“港股直通车”标志着中国在资本账户开放的过程中迈出了非常重要的一步，这一计划仍然是中国政府在寻求资本账户开放和汇率调整之间平衡的一种尝试。如果在未来几个月内有成百甚至上千亿美元的资金流出境内，那么政策制定者很有可能会重新考虑这一政策的利弊并做出调整。因为大量的资金流出如果持续下去，不可能不对境内金融体系的稳定构成威胁。未来的政策执行，很可能会循着寻找资本账户开放与汇率调整之间的平衡这一思路不断修正。
在境内金融系统稳定彻底确立前，中国不大可能实现真正意义上的资本账户开放，资金流出将仍然以政府控制的渠道为主。 ■
作者为摩根士丹利大中华区首席经济学家
原帖由 shanmin 于 2007-9-3 18:19 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
同意，想赚企业钱的人，不在乎B股市场短期是否死水一潭。
早就进了，现在等低点再补。
一直买的B股，感觉A股不实惠。
中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司有限售条件的流通股上市流通的公告
2007年09月04日 05:28
证券时报
本公司董事、监事、高级管理人员保证公告内容的真实、准确、完整，对公告的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏负连带责任。
重要提示：
●本次有限售条件的流通股可上市流通数量为１３３，１１９，８０２股。
●本次有限售条件的流通股可上市流通日为２００７年９月５日。
一、股权分置改革方案概述
１、股权分置改革方案要点
本公司唯一非流通股股东ＣＯＳＣＯ Ｃｏｎｔａｉｎｅｒ Ｉｎｄｕｓｔｒｉｅｓ Ｌｉｍｉｔｅｄ 向全体流通Ａ 股股东作出对价安排，从而获得所持非流通股股份的流通权。
ＣＯＳＣＯ Ｃｏｎｔａｉｎｅｒ Ｉｎｄｕｓｔｒｉｅｓ Ｌｉｍｉｔｅｄ 的对价安排为：于本次股权分置改革方案实施股份变更登记日在中国结算深圳分公司登记在册的流通Ａ 股股东将获得由中远太平洋有限公司无偿派发的认沽权证，派发比例为每１０ 股流通Ａ 股获得７份百慕大式认沽权证。认沽权证的存续期限为自上市之日起１８个月、行权期间为权证存续期满前５ 个交易日、初始行权比例为１：１（即１份认沽权证代表１股中集Ａ股的卖出权利）、初始行权价格为１０元。
２、通过股权分置改革方案的相关股东会议时间
２００６年４月２８日，本公司召开股权分置改革Ａ股市场相关股东会议，会议审议通过了股权分置改革方案。
３、股权分置改革方案实施的股份变更登记日
２００６年５月２３日
二、股权分置改革方案中关于有限售条件的流通股上市流通有关承诺及其履行情况
１、法定承诺事项
（１）ＣＯＳＣＯ Ｃｏｎｔａｉｎｅｒ Ｉｎｄｕｓｔｒｉｅｓ Ｌｉｍｉｔｅｄ承诺：自公司股权分置改革方案实施后的第１个交易日起１２个月内，依有关规定不通过深交所挂牌出售或转让所持有的原非流通股股份。
（２）ＣＯＳＣＯ Ｃｏｎｔａｉｎｅｒ Ｉｎｄｕｓｔｒｉｅｓ Ｌｉｍｉｔｅｄ在前项承诺期期满后，依有关规定通过深交所挂牌交易出售原非流通股股份，出售数量占中集集团股份总数的比例在１２个月内不超过５％，在２４个月内不超过１０％。
２、特别承诺事项
中远太平洋有限公司承诺根据深交所的有关要求，在公司相关股东会议股权登记日之前，取得深交所认可的金融机构对认沽权证行权所需要的资金提供的足额履约担保函。
经公司董事会审慎核查，保荐机构中信证券股份有限公司（下称“中信证券”、“保荐机构”）对ＣＯＳＣＯ Ｃｏｎｔａｉｎｅｒ Ｉｎｄｕｓｔｒｉｅｓ Ｌｉｍｉｔｅｄ履行承诺的情况进行了必要的督促指导及核查，公司董事会、中信证券认为，到目前为止ＣＯＳＣＯ Ｃｏｎｔａｉｎｅｒ Ｉｎｄｕｓｔｒｉｅｓ Ｌｉｍｉｔｅｄ严格履行了股权分置改革方案中有关承诺。
三、本次有限售条件流通股上市流通安排
１、本次有限售条件流通股可上市流通时间为２００７年９月５日。
２、本次可上市流通流通股数量为１３３，１１９，８０２股，占公司总股本的５％。
３、本次有限售条件流通股可上市流通情况如下：
ＣＯＳＣＯ Ｃｏｎｔａｉｎｅｒ Ｉｎｄｕｓｔｒｉｅｓ Ｌｉｍｉｔｅｄ原持有本公司有限售条件流通Ａ股共计３２７，４０２，９１２股。根据ＣＯＳＣＯ Ｃｏｎｔａｉｎｅｒ Ｉｎｄｕｓｔｒｉｅｓ Ｌｉｍｉｔｅｄ在股权分置改革方案中的承诺，本次解除限售的股份数量占本公司股份总数比例为５％。在分别实施２００５年度和２００６年度的１０股转１股和１０股转２股的转增股本方案后，以本公司总股本数２，６６２，３９６，０５１股计算，上述解除限售的股份数量为１３３，１１９，８０２股。ＣＯＳＣＯ Ｃｏｎｔａｉｎｅｒ Ｉｎｄｕｓｔｒｉｅｓ Ｌｉｍｉｔｅｄ剩余有限售条件的流通股股份数量为２９９，０５２，０４１股。
四、本次有限售条件流通股上市流通前后股份结构变动表
单位：股
注１：全部为ＣＯＳＣＯ Ｃｏｎｔａｉｎｅｒ Ｉｎｄｕｓｔｒｉｅｓ Ｌｉｍｉｔｅｄ所持有的股份
五、其它事项
有限售条件流通股持有人不存在对本公司的非经营性资金占用，本公司也不存在对其的违规担保。
六、保荐机构核查报告的结论性意见
中信证券有限责任公司就本公司有限售条件流通股持有人持有的有限售条件流通股申请上市流通事宜出具如下结论性意见：
中信证券作为公司股权分置改革的保荐机构，根据中国证监会《上市公司股权分置改革管理办法》以及深圳证券交易所《股权分置改革工作备忘录》等有关规定，对公司有限售条件流通股股东申请有限售条件的流通股解除限售事宜进行了核查，并出具本核查意见。保荐机构认为：自获得所持原非流通股股份上市流通权之日起十二个月内，ＣＯＳＣＯ Ｃｏｎｔａｉｎｅｒ Ｉｎｄｕｓｔｒｉｅｓ Ｌｉｍｉｔｅｄ严格履行了在股权分置改革时所做出的各项承诺，并正在执行其在股权分置改革中所做的承诺。中集集团董事会提出的本次有限售条件的流通股解除限售的申请符合相关规定。
七、备查文件
１、解除股份限售申请表
２、保荐机构解除限售核查意见
３、其它文件
特此公告。
中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司
董事会
二○○七年九月四日
美国经济滑向衰退边缘？
2007年09月04日 05:28
证券时报
房价跌跌不休，房市萎靡不振美国经济滑向衰退边缘？
实习记者吴家明
次级债危机破坏力不断释放，不仅伤害到欧美乃至全球金融系统，也将美国房地产市场继续拖向深渊。随着美国房地产市场持续低迷，各界对于美国经济会否因此陷入全面衰退的担忧也在与日俱增。
日前公布的一系列数据显示，美国今年第二季度房价指数年率成长3.2%，季率成长0.1%，增速为10年来最慢。与此同时，调查显示，美国房价的普跌态势为15年最为严重。美国耶鲁大学经济学家Robert Schiller预测，美国住房价格的回落可能还将持续很长一段时间，而一些地区的房价跌幅甚至可能高达一半。
今年3月份，美联储前任主席格林斯潘还曾表示，除非美国房价继续大跌，否则美国次级抵押贷款市场的风险不太可能波及美国整体经济。但如今美国房价大幅下跌，房地产市场的不断恶化正在给整个美国经济带来影响。
从根源来看，次债危机源自美国人强烈的住房消费意愿与脆弱的还款能力之间的矛盾。美国是一个典型的高保障、高消费、高借贷国家，对未来无需过度担忧使得很多美国人在1996-2006年度美国房地产业的黄金10年里纷纷置业，甚至贷款炒房。而先进的美国金融也适时推出无需首付与信用的次级抵押贷款业务。
据统计，在“黄金10年”期间，有900多万美国人通过贷款实现了住房梦，且其中一半以上都采用了次级抵押贷款。但自2004年以来，美联储连续17次加息，使得次级抵押贷款的借款人越来越难以按期偿付贷款。数据显示，仅今年7月份，美国次级抵押贷款债务违约案例就上升了三成之多。次级抵押贷款债务违约案例上升进一步导致信贷紧缩状况，进而引发了消费者不断减少支出。
因此，尽管数据显示美国第二季国内生产总值(GDP)增长4.0%，为2006年初以来最快的增长速度，但仍有不少分析师认为，前两季度强劲的经济增长将成为历史，信贷问题的延续将使得美国第三季经济增长极其缓慢。
事实上，这也引起了美联储的高度重视。美联储主席伯南克近日指出，美联储将采取一切必要措施，防止房市衰退对消费者支出和对经济增长造成伤害。日前，在怀俄明州举行的堪萨斯城联储年会上，各方讨论的主题就是关于房地产问题对金融市场和货币政策产生的影响。美联储理事米什金指出，美联储应做好快速应对房价大幅下降的准备。
招商证券获业内第二张QDII牌照
2007年09月04日 05:28
证券时报
证券时报记者 邬 敏
本报讯日前，招商证券关于QDII资格的申请正式获得监管层的批复，这是十天内监管部门在批复中金公司QDII资格之后，批准的第二张券商QDII牌照。招商证券表示，公司会尽快推出跨境理财产品。
业内人士指出，招商证券能在中金公司之后，成为业内第二家获QDII业务资格的券商，与其跨境服务平台的搭建和完善、第三方存管业务的顺利推进以及该公司一向的经营稳健等因素有关。
获得QDII资格，意味着招商证券作为境内专业投资机构，将拥有向境内居民发行投资于境外资本市场的理财产品，为境内投资者提供境外投资理财服务的资格。
近期一些银行QDII产品，因受累美国次级按揭贷款风波，收益欠佳，但这并未影响到券商对QDII资格的热盼。
“投资国际化是国内券商谋求发展壮大的必经之路，尤其是针对像香港这样的国际化投资的桥头堡，各券商早已未雨绸缪，展开相应的准备工作。”一位市场人士指出，以中金公司为例，中金公司参与了很多H股的发行承销，在投研上的优势很明显；此外，国内券商纷纷在香港设立海外分支机构，也是一个佐证。
在2005年9月，招商证券就已经收购了招商证券（香港）有限公司，成为首家经主管机关批准设立海外分支机构的券商，搭建起了招商证券的跨境业务服务平台，为招商证券以香港为平台走向国际，以及为客户提供国际资本市场服务创造了条件。
此次，招商证券QDII资格的获批，距8月下旬中金公司拿下QDII牌照，相隔只有10日左右。据此，业内人士认为，券商QDII资格的批复有加速迹象。
卢比持续升值
印度外汇资产损失巨大
印度央行日前在２００６－２００７年度报告中说，由于卢比升值，截至今年６月底，央行的外汇资产损失６５００亿卢比（１美元约合４１卢比）。
报告称，去年６月底时，印度央行持有的外汇资产累计收益８６７８亿卢比，然而今年６月底，这一数字下降到了２１７２．４亿卢比，损失了６５０５．６亿卢比。
印度央行将损失的原因归结为美元贬值。
过去一年，为了避免卢比急剧升值，印度央行被迫买入了大量的美元。尽管如此，央行还是遭到了企业界的强烈批评。企业界认为，在对付卢比升值方面，印度央行做得很不够。印度纺织企业和中小软件外包企业认为，由于卢比升值，它们的出口竞争力减弱了很多。
此间分析人士预计，１年后卢比可能进一步升值到３７卢比兑１美元。（据新华社）
2007年 9月 4日 星期二 09:03
(除特别说明,均为GMT时间)
9月4日(二)
悉尼--澳洲央行政策会议,9月5日公布利率决定.
布鲁塞尔--欧盟委员会发布欧元区季度经济成长预测.
9月5日(三)
悉尼--第19届亚太经合组织(APEC)部长级会议(至9月6日),与会者为各国外交部长和贸易部长.
悉尼--澳洲央行公布利率决定.
巴黎--OECD首席经济学家科蒂斯陈述一份期中评估:欧洲、美国和日本的经济前景将会如何?(0900)
伦敦--英国央行货币政策委员会(MPC)会议(至9月6日).
渥太华--加拿大央行宣布利率决定.
对美国消费者和经济影响的听证会上作证词陈述.
华盛顿--美国财政部负责国内金融的副部长Robert Steel在众议院金融服务委员会就近期信贷和抵押
贷款市场情况进行听证.
9月6日(四)
法兰克福--欧洲央行(ECB)会议,1145GMT时宣布利率决定,1230GMT时召开新闻简布会.
伦敦--英国央行MPC宣布利率决定(1100).
伦敦--圣路易联邦储备银行总裁普尔在欧洲经济和金融中心会议上发表讲话.
亚特兰大--亚特兰大联邦储备银行总裁洛克哈特在亚特兰大新闻俱乐部上就经济前景发表讲话(1625)
LAS CRUCES, N.M.--达拉斯联邦储备银行总裁费希尔在达拉斯联邦储备银行举办的一个论坛上发表讲
话.
华盛顿--美联储(FED)理事克罗兹纳在由旧金山联邦储备银行举办的"亚洲银行业:挑战和机遇"会议上
旧金山--旧金山联邦储备银行总裁叶伦在由旧金山联邦储备银行举办的"亚洲银行业:挑战和机遇"会
议前发表欢迎和开幕词.(1500)
9月7日(五)
裁特里谢(0650-0730),央行执行委员会成员史塔克(0730-0830),管理委员会委员韦伯(0900-1030)和央
行副总裁帕帕季莫斯(1130-1300).
斯德哥尔摩--瑞典央行宣布货币政策决定(0730),召开新闻发布会(0900).
赫尔辛基--欧洲央行管理委员会委员利卡宁就全球经济成长发表讲话(0600).
9月8日(六)
悉尼--第15届亚太经合组织(APEC)经济领袖峰会(至9月9日).
意大利--欧洲央行总裁特里谢发表讲话.
夏威夷--美国费城联邦储备银行总裁普洛瑟在宾州一银行家协会会议上致开幕辞(1915).
9月9日(日)
巴赛尔--国际清算银行(BIS)双月例行会议(至9月10日).
旧金山--全美商业经济协会(NABE)第49届年会(至9月11日)
9月10日(一)
巴赛尔--国际清算银行(BIS)双月例行会议(最後一天),ECB总裁特里谢料在1145GMT召开新闻简布会.
亚特兰大--亚特兰大联邦储备银行总裁洛克哈特在Atlanta Business Chronicle's Best in Busines
s的早餐会上就国家经济前景发表讲话.
旧金山--旧金山联邦储备银行总裁叶伦在全美商业经济协会(NABE)第49届年会上发表讲话.(1500)
旧金山--全美商业经济协会(NABE)第49届年会继续(至9月11日). 美国白宫经济顾问委员会主席拉齐
尔(Edward Lazear)和美国财政部前国际事务次长泰勒(John Taylor)分别发表讲话.(1915)
纽约--美联储理事米什金就全球经济展望发表讲话(2215).
9月11日(二)
柏林--美国联邦储备理事会(美联储,FED)主席贝南克受邀在德国央行就"全球失衡:近期发展及其影响
"发表讲话.(1500)
布鲁塞尔--欧洲央行(ECB)总裁特里谢参加欧洲议会的经济暨货币事务委员会的特别听证会.(1400)
柏林--欧洲央行(ECB)管理委员会委员韦伯(Axel Weber)和德国财政部长史坦布律克将参加德国议会
的财政委员会的非公开会议.(1400)
柏林--德国议会讨论2008年预算(至9月14日).
旧金山--全美商业经济协会(NABE)第49届年会继续(最後一天).美国副贸易代表斐农努在午餐会上发
表讲话.(1930)
注:路透中文快讯未必会另行报导上述相关新闻.(完)
天然气利用政策颁布实施http://www.sina.com.cn 2007年09月04日 05:31 中国证券报-中证网
□本报记者 高建锋 北京报道
国家发改委昨日消息，8月30日，国家发改委研究制定的《天然气利用政策》经国务院同意正式颁布实施。
分析人士指出，《天然气利用政策》首次开创对需求进行分类调控的先例，其实施将使化肥产业明显受益，甲醛等天然气化工产业受损。
分类调控天然气需求
早在4月11日，《能源发展“十一五”规划》就提出，要制定天然气利用政策，强化需求侧管理，保障供气安全。此后，业内多次透露出天然气利用政策的种种细节。
昨日公布的消息表明，正式出台的《天然气利用政策》与此前传闻差别不大。不过，值得注意的是，该政策采用需求侧管理的思想，在行业调控政策中首次开创对需求进行分类调控的先例。
《天然气利用政策》指出，天然气利用坚持全国一盘棋，由国家统筹规划，考虑天然气产地的合理需求；坚持区别对待，明确顺序，确保天然气优先用于城市燃气，促进天然气科学利用、有序发展；坚持节约优先，提高资源利用效率。在我国境内所有从事天然气利用的活动均应遵循该政策。
该政策提出，天然气利用领域归纳为4大类，即城市燃气、工业燃料、天然气发电和天然气化工。综合考虑天然气利用的社会效益、环保效益和经济效益等各方面因素，根据不同用户的用气特点，将天然气利用分为优先类、允许类、限制类和禁止类。
国家发改委有关负责人表示，该政策的有效实施，将有利于改善大气环境，提高人民生活质量，对建设环境友好型社会、促进天然气利用市场健康有序发展、实现节能减排目标均具有重要的战略意义。
“十五”期间，国内天然气产量尽管年均增速达到12.63%，但依然落后于需求增速，全国很多地区都出现过天然气供应紧张的局面。而作为清洁能源，今年以来天然气更是被部分省市奉为完成节能减排目标的“救命稻草”。国家发改委一位官员曾感慨：途经省市以前对西气东输工程的天然气配额并不积极，而现在却纷纷希望川气东送工程能多留下“买路钱”。
在这种情况下，通过优先类、允许类、限制类和禁止类四个级别调控天然气需求，《天然气利用政策》可以缓解天然气供需矛盾，优化天然气使用结构，防止出现不必要的浪费。
利好化肥板块
分析人士认为，由于《天然气利用政策》对不同行业的天然气利用作出了限定，化肥产业将明显受益，而甲醛等天然气化工产业则会受损。
《天然气利用政策》将城市燃气、工业燃料、天然气发电和天然气化工四大天然气领域划分为优先类、允许类、限制类和禁止类四个级别：城市燃气列为优先类；禁止以天然气为原料生产甲醇；禁止在大型煤炭基地所在地区建设基荷燃气发电站；禁止以大、中型气田所产天然气为原料建设液化天然气（LNC）项目。
该政策还规定，对已建用气项目，维持供气现状，特别是国家批准建设的化肥项目，要确保长期稳定供应。天然气供应严重短缺而又有条件的地方，可实施煤代气项目改造。对在建或己核准的用气项目，若供需双方已签署长期供用气合同，按合同执行。新上用气项目一律严格按该政策执行。天然气产地也应严格遵循产业政策。
天然气是制造化肥的主要原料之一，但近年来许多化肥企业却由于天然气供应不稳定而开工不足。《天然气利用政策》的实施，不仅将确保“国家批准”建设的化肥项目获得“长期稳定”的天然气供应，从而促使其充分利用产能、降低生产成本；而且还将导致部分未经“国家批准”的“小化肥”无米可炊，从而加速化肥产业的落后产能淘汰。总体而言，这一政策的实施，对化肥产业及化肥板块均是一个利好。昨日盐湖钾肥(51.98,0.77,1.50%)（000792）和鲁西化工(6.98,-0.10,-1.41%)（000830）的市场表现就是一个例证。
而对甲醛、LNC等化工项目而言，由于《天然气利用政策》明令禁止为其提供原材料，这些项目将不得不寻找其他替代性原料，或者关闭了事，因而产业发展均将受到严重影响。
最后一段是否意味中集收购安瑞科推算了？
原帖由 benyaki 于 2007-9-4 16:47 发表 http://bbs.macd.cn/static/image/common/back.gif
天然气利用政策颁布实施http://www.sina.com.cn 2007年09月04日 05:31 中国证券报-中证网
□本报记者 高建锋 北京报道
国家发改委昨日消息，8月30日，国家发改委研究制定的《天然气利用政策》经国 ...
和中集有什么关系吗？安瑞科是做LNG容器的
奇瑞欲登陆A股：管理层将获37.5％股份
21世纪经济报道 2007-09-03 11:05:21
本报记者 胡旭辉 上海报道
奇瑞将在明年年底完成改制，管理层将拥有公司约37.5％的股份，在完成改制之后奇瑞将考虑在国内A股上市。
“政府已经基本同意奇瑞改制的方向。”近日，记者通过奇瑞内部人士获悉，奇瑞将在明年年底完成改制，管理层将拥有公司约37.5％的股份，在完成改制之后奇瑞将考虑在国内A股上市。
根据此前公司高层透露的方案，奇瑞未来的改制工作将分两步进行：首先是管理层获得整个公司约1／6的股份，然后再获得剩余5／6股份中的1／4股份，两项总计，奇瑞的管理层将获得公司约37.5％的股份。
该人士还表示，将获得股份的管理层包括两类人士：一是公司引进的重要人才，在引进时即承诺将获得公司股份；二是公司“部”级以上管理干部。“这样的人大约有100多个。”
奇瑞汽车只有完成改制才会上市融资，目前这两样工作已经在进行中，这两个工作应该会在明年年底前完成。首先考虑的上市地方应该是国内的A股市场。
不过有奇瑞内部管理人士表示，奇瑞汽车尚未敲定计划中的首次公开募股(IPO)的时间表，也没有选定上市地。
与江淮改制同步
“奇瑞改制是安徽省的既定目标。”上述人士告诉本报记者，包括江淮和奇瑞在内的安徽省的汽车企业都是安徽省大力推进企业改革的单位，两个企业的改制方式和时间表大致相近。
此前外电引述江淮汽车集团有限公司副总裁王志远的话称，江汽集团已完成改制，他称，“集团公司第一步改制已经完成，第二步会寻求新的战略投资者，但目前公司忙于扩产事宜，并没有明确的时间表。”由此可以推定奇瑞的改制工作将在近期内开始推行。
两家企业改制非常重要的一个内容就是管理层持股。“安徽省是一个相对比较落后的省份，推动管理层持股将稳定管理团队，吸引更多的人才加盟这两家企业，这一点对于奇瑞尤其重要。”
今年年初江淮汽车一位高层曾经告诉记者，江淮的管理层将会依据职位和工作年限获得集团公司的股份。而获得股份的管理层将包括在上市公司和非上市公司担任领导职务的高管。
据悉，奇瑞的改制也将采纳管理层持股的方式，不过奇瑞目前的改制进程已经大为落后原定的计划。2006年记者采访芜湖市政府相关人士时，该人士曾经表示，奇瑞有望在当年内完成改制，2007年正式上市。
推迟上市
在8月22日举行的奇瑞第100万辆汽车下线仪式上，奇瑞汽车董事长兼总经理尹同耀透露，目前奇瑞的资金充足，同时，改制上市的准备工作正在积极开展，很快就会完成。他笑称：“希望大家都买奇瑞的股票。”
早在2004年，安徽省政府就曾力促奇瑞上市融资，但后来由于奇瑞与上汽集团之间的复杂股权关系以及汽车行业低迷的大背景，导致上市计划暂时搁置。根据奇瑞汽车2006年的计划，在未来5～10年内投资数百亿元人民币用于扩大生产，而这笔资金将主要来自IPO能募集到的资金、银行贷款和公司留存收益。
但是考虑到奇瑞汽车“盘子”太小，很容易被外资恶意收购，譬如要约收购，奇瑞没有足够资金反收购。按照尹同耀的想法“先把基础打好，把盘子做大。”
另一个影响奇瑞汽车上市的因素是奇瑞汽车的赢利能力。2005年奇瑞汽车的利润仅有9500万元，2006年得益于国际市场的开拓，奇瑞的利润有了较大幅度的上升，但是，这对于未来几年内数百亿元的投资来说仍旧是杯水车薪。
从目前情况来看，奇瑞汽车公司的赢利能力已经大为好转。“今年的赢利应该在10亿元以上。”奇瑞内部人士告诉记者。
庞大的资金需求
今年奇瑞汽车有限公司已经成为国内第一家销量突破100万辆的自主品牌轿车企业，奇瑞规模做大，巨大的资金缺口和发展需求接踵而至。来自芜湖市政府的消息称，奇瑞公司计划到2010年实现年产120万辆整车、120万台发动机和120万台变速箱的生产能力。
另外在新一轮的扩建项目中，奇瑞汽车将总投资200亿元，最终达到200万辆产能，其中2007年计划投资25亿元。根据2004年安徽省政府一次内部会议的估算，奇瑞汽车仅仅形成年产轿车100万辆、发动机100万台、变速箱80万台的产能目标，就需要投资约280亿元，这几乎相当于芜湖市4年的财政收入，安徽省全年财政收入的1／3强。
仅靠奇瑞汽车自身的积累很难完成奇瑞建设100万辆产能的目标，上市融资成为奇瑞解决资金缺口的重要手段。
目前银行贷款是奇瑞一个非常重要的资金来源。奇瑞汽车有关人士告诉记者，仅仅2005、2006两年，奇瑞汽车就获得了200亿元左右的银行贷款和授信额度。不过奇瑞汽车对于贷款的使用非常谨慎。
2004年国家开发银行向奇瑞汽车提供了24亿元的贷款，奇瑞汽车仅仅使用了5亿元。奇瑞汽车公司董事长尹同耀曾经多次抱怨，国家支持的贷款比商业银行贷款利息还高。
安瑞科有加气站项目，可能会受点影响吧
奇瑞我一直看好，将它视作中国未来的“丰田”或“本田”。
汽车用的是LNG,不是LNC.