招商银行——长期跟踪

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　摩根士丹利将招行（03968.HK）2010-2012年每股盈测，由1.23元、1.46元及1.74元人民币，升至1.27元、1.51元及1.76元人民币。目标价22.68元，评级“增持”。
大摩指招行中期业绩高於其盈喜预测5%。盈利改善主要因为各主要指标，包括净息差、贷款增长、手续费收入、成本收入比率，以及信贷成本。

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公司报道：招商银行(600036)银川分行开业
　  8月29日，经过近一年的紧张筹备，招商银行银川分行开业仪式在宁夏银川举行。
　　宁夏回族自治区主席王正伟、招商银行行长马蔚华共同为“招商银行银川分行”揭牌。马蔚华介绍，经过十多天的试运营，截止正式开业当天，银川分行已经吸收存款14亿元、发放贷款8亿元，远远超出了总行的预期。
    齐同生常务副主席在开业庆典上说，招商银行银川分行开业是宁夏金融服务业和经济发展中的一件大事。希望招商银行银川分行成立之后，加大对宁夏经济建设的支持力度，把自身的发展与宁夏经济的发展更加紧密的结合起来，各级人民政府和有关部门也要全力支持和配合银川分行开展工作，为将招行(600036,股吧)打造成为更有国际竞争力、中国最好的商业银行而共同努力。
　　马蔚华行长在讲话中表示，宁夏有着丰富经济资源、良好的生态环境、便捷的交通条件和优惠的区域发展政策，经济发展迅速，城市综合竞争力日益提升，已经成为农业基础雄厚，商业贸易繁荣，在国内外具有较高知名度的区域中心城市。招商银行设立银川分行，启动在宁夏的战略布局，就是基于银川市优越的发展环境以及对银川美好发展前景的坚定信心。

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公司报道：18个金融部20天放款:招商银行(600036)咬住15000中小企业主
    中小企业金融服务不单只局限在贷款，在经营中随之派生的金融服务也是银行争夺的重要战场
　　各大上市银行的中报业绩如约而至，总体而言都保持了较为强劲的增长势头，而中小企业的金融服务都不约而同地成为了银行今年上半年业绩的亮点。作为零售银行业务龙头大哥的招商银行，也绝不放过中小企业金融服务这条"发财手段"。
　　"二次转型"力促中小企业与零售客户积极互动
　　据了解，招行在今年上半年中小企业业务取得非常不错的成绩。目前招行境内中小企业贷款客户数达14966户，比上年末增长2346户，增幅达18.59%；而中小企业贷款总额约3511亿元，比上年末增长约427亿元。其中小企业贷款占境内企业贷款的比重达到47%，将近一半的份额。
　　而招行广为人知的"二次转型"，除了要在零售银行业务作为重点试验田外，中小企业业务也是其"大刀阔斧"的对象之一。同时，这两类业务有着非常重要的互动联系。
　　"其实招行的零售银行业务特别是高端客户层面如私人银行能发展到今天这个良好的局面，绝对离不开招行在公司业务或支行的帮助。因为许多客户是从公司业务开始全面了解整个招行。"招行私人银行负责人王菁表示。
　　她表示，"招行私人银行的客户中约有70%的企业主，他们背后不单只是个人拥有的财富，还有整个公司在运作。他个人与公司的财富很难进行绝对的分清，招行希望为他们提供无论是公司还是个人的全面服务。"
　　招行深圳分行中小企业金融部一位高层向记者表示，"也许往往有时候中小企业会很容易被解读为是需要非常大力扶持才能经营下去的企业，其实这只说对了现实状况的一半。有相当一部分的中小企业确实是经营得相当不错，如果这些企业能够获得银行的一定融资与关于在金融业务上的指导很多都能够走出一条血路。"
　　"点金成长计划"与"助力贷"构成两大中小企业金融法宝
　　其实，中小企业目前正成为银行"兵家必争之地"，许多银行的公司业务在力推与中小企业相关联的金融产品。而招行专为中小企业融资所设置的"点金成长计划"与在今年上半年推出的中小企业融资新品牌"助力贷"是招行两大为中小企业服务的主力。
　　"点金成长计划"将中小企业分为5个阶段（创业之道，经营之道、进取之道、成熟之道、卓越之道）去提供不同阶段的服务。虽然名字听起来挺空泛，但实际上通过这种企业不同阶段划分而提供不同金融服务确实为企业带来了益处。
　　一位在深圳开设汽配公司的老板告诉记者，"现在我的公司是被招行作为第三阶段进取之道提供金融服务的，但我之前并没有加入招行点金成长计划的前两个阶段，后来实在缺乏资金，而且随着公司规模扩大，很多金融领域方面的公司服务都一窍不通，就直接找到招行。"
　　他还表示，"招行中小企业融资相对比较灵活，不局限于贷款服务，同时，有很多中小企业并不都是从最开始的阶段加入计划，而是中途加入计划。"
　　如果说企业是一个生命，那么贷款往往成为其所需的重要生命营养来源。资金是中小企业发展的主要"关口"，但这里也是银行"滋生"不良贷款的基地。上述招行深圳分行人士表示，"总行为中小企业推出的助力贷通过细分不同种类的贷款，这样就有效地避免了中小企业贷款申请的一刀切并相对降低银行风险。"
　　招行的"助力贷"主要分为自主贷、订单贷、置业贷、收款易、担保贷与集群贷。根据中小企业所拥有的不同条件而分类进行不同类别贷款。
　　而早前招行广州分行行长王书长表示，"今年信贷工作的重点将由大型企业转向中小企业，即使贷款额度紧张，中小企业贷款也无额度限制。"足见其从总行到地方的支持中小企业发展的力度。
　　不过招行广州分行一位工作在中小企业部门的工作人员介绍，"其实对于申请贷款或加入点金成长计划的中小企业虽然原则上并没有太多的自有资金规模限制，但如果企业的注册资金规模能有300万-500万以上，那当然是最适当的。但并不是说资金规模相对较小的企业就没戏，只不过银行的调查时间要比较长而且提供相关服务时要考虑得更仔细。"
　　2010年分行层面成立18个中小企业金融部，放款时间缩短至20天
　　除了在业务品种上下苦功外，设置相关机构也作为了招行争夺中小企业资源筹码的重要做法。据招行介绍，在2009年加快分行层面中小企业专业化经营试点，首批在7家分行成立中小企业金融部一级部门；到2010年将中小企业专业化试点分行扩大到18家分行，超过一半的分行已建立中小企业金融部。
　　而招行率先成立的小企业信贷中心也是其为中小企业服务一大利器。据介绍目前已累计发放贷款约149亿元，贷款客户达1933户，比上年末增加1003户，客户群主要分布在长三角地区。
　　据招行广州分行行长王书长介绍，"以前一笔贷款放下来，至少要一个半月到2个月的时间；现在一般半个月～20天就可以放款，审批时间缩短了2个星期左右。"而目前整个招行的小企业信贷中心平均贷款利率较基准上浮22%，不良贷款继续保持为零。
　　加强中小企业贷款风险管理一向都是银行的老大难题。招行采取中小企业双签授权制度、风险经理作业制度、中小企业金融部派驻审贷官制度等规定，利用各种风险管理工具，加强对中小企业信贷风险的把控。

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央行分行行长：争取东北开展存款利率上浮试点
http://www.sina.com.cn  2010年08月31日 11:43  财新网

　　在CPI不断上升的情况下，分阶段逐步扩大存款利率上浮幅度，以确保改革平稳有序

　　【财新网】(综合媒体报道)

　　存款利率上浮可能正在从学术讨论层面进入央行的实务讨论层面。《金融时报》8月31日援引央行沈阳分行行长盛松成的话称，争取允许东北率先开展存款利率上浮试点，分阶段逐步扩大存款利率上浮幅度，以确保改革平稳有序。

　　对此，《华尔街日报》评论称，为避免对经济和市场造成强烈冲击，中国的金融部门当前可能更多考虑通过允许上浮存款利率等方式来转变商业银行的信贷结构。

　　报道引述盛松成称，如果存贷款利率都由市场决定，二者将更加接近。这将压缩银行的利润空间，从而影响银行的信贷经营行为和信贷结构。

　　据新华社8月29日报道，中国央行货币委员会成员夏斌在上海举行的高峰论坛上建议，在国内消费者价格指数(CPI)不断上升的情况下，应适时推出存款利率浮动机制。中国7月份CPI较上年同期上升3.3%，升幅高于6月份的2.9%。

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招商银行：公司不需要刚毕业的本科大学生
本文来源于《财经网》　 2010年09月09日 20:29  共有 0 条点评

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香港招商局集团旗下招商银行（600036.SH，03968.HK）副行长张光华在后危机时代金融业发展论坛上表示，公司不需要本科毕业从事操作型工作的大学生

　　【财经网专稿】记者 杨雅琴 9月9日，香港招商局集团旗下招商银行（600036.SH，03968.HK）副行长张光华在后危机时代金融业发展论坛上表示，公司不需要本科毕业从事操作型工作的大学生。

　　张光华表示，目前国内各大金融机构——尤其是银行企业——的人员分为领导型、管理型、专业型、操作型人员，其中招行银行需要的是高级管理和专业技术人员，但不需要一般技术和操作人员，尤其是刚本科毕业的金融专业学生。

　　张光华还表示，从业务的角度来看，公司需要财富管理、风险管理和国际化的人才。在竞争日益强烈的银行业，掌握财富管理技能的人才能为公司赚取利益。在经历了2008年金融危机之后，公司认识到银行经营中风险管理的重要性。国际业务的增长也迫使公司寻求国际化人才。

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银行核心一级资本充足率将提至7% 为目前3倍多
http://www.sina.com.cn  2010年09月14日 01:40  中国证券报-中证网

　　□本报记者 陈听雨

　　由27个国家的银行业监管部门和中央银行高级代表组成的巴塞尔银行监管委员会12日宣布，世界主要经济体银行监管部门代表当日就《巴塞尔协议III》达成一致。根据该协议，全球各商业银行的核心一级资本充足率将提升至7%，是现行标准2%的三倍多。

　　《巴塞尔协议III》的出炉是近几十年来全球银行监管改革重要里程碑，预计该协议将于11月在韩国首尔举行的二十国集团(G20)峰会上获得批准。

　　《巴塞尔协议III》规定，截至2015年1月，全球各商业银行的一级资本充足率下限将从现行的4%上调至6%。其中，由普通股构成的核心一级资本占银行风险资产的下限将从现行的2%提高至4.5%；此外，各银行还需增设“资本防护缓冲资金”，总额不得低于银行风险资产的2.5%，商业银行的核心一级资本充足率将由此被提高至7%。该规定将在2016年1月至2019年1月间分阶段执行。

　　分析人士认为，各国央行和监管部门希望这些改革能促使银行减少高风险业务，同时确保银行持有足够储备金。《巴塞尔协议III》将撼动全球金融业，降低银行高风险业务比重，压缩盈利空间，改变金融行业现状。

　　国际货币基金组织(IMF)特别顾问朱民13日在2010夏季达沃斯论坛就这一话题指出，尽管《巴塞尔协议III》向全球银行提供了一定时间作为缓冲适应期，仍可能有一部分银行无法达到资本新规的要求，需要从市场上筹集资金。

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反周期监管频出 银行再融资或被迫提速
http://www.sina.com.cn  2010年09月14日 07:12  证券时报

　　业内人士指出，反周期监管措施叠加将削弱银行内生资本能力

　　证券时报记者 罗克关

　　本报讯 监管层频频推出的反周期监管措施，将进一步打乱各家银行现有的资本补充节奏。

　　日前，多位研究人士向记者表示，反周期监管措施相继出台，在防范风险的同时也削弱了银行资本内生能力。从短期看，一些已经融资或者正计划融资的银行，如果不能积极调整业务结构，将有可能提前再融资。

　　一位接近监管层的人士昨日对记者表示，“监管层两三个月前就开始讨论超额资本，未来必要的时候可以要求银行在0-5%的范围内提取，这一指标目前大银行也只达到0.5%。总拨备和总资产之间比率提高到2.5%也是监管层讨论的一揽子计划之一，这些未来可能都要逐步实施。”

　　由于拨备直接源自当期利润，如果这些措施陆续实施，各家银行未来利润增长将受到影响。“利润增长受到影响，意味着银行的资本内生能力也会受到影响，这肯定会打乱一些银行的资本使用计划，要么省着花，要么就提前融资。”一位不愿具名的股份制银行人士对记者说。

　　上海一位资深银行业分析师认为，监管层目前的思路其实把危机监管当成常态监管来看，即要求银行按最大可能性来提取拨备预防风险。这种思路固然能最大程度地防范风险，但也将降低银行的盈利能力，并造成整体内生资本能力下降。

　　事实上，一些银行已悄然调整对外宣传口径。年初完成配股的招商银行曾对外宣称三年毋需再融资，但在最近的中期分析师电话交流会上，该行高层已经改口，称当时的这一判断只有在一定条件约束下才能实现。

　　不过业内人士亦表示，这些陆续出台的反周期监管措施亦在一定程度上倒逼国内银行进行业务结构转型。“如果未来要求拨备水平和总资产挂钩，对银行贷款的限制将非常直接，因为信贷业务的利润空间比以前少。如果银行坚持原有的资本使用计划，那么就必须在现有的资本约束下发掘单位资本盈利能力，转向中间业务以及资本消耗小的公司业务将成为必然。”广发证券银行业研究员沐华表示。

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马蔚华留任：谁来接？谁能接？
李保华
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2010-09-18 10:01
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经济观察报 记者 李保华 马蔚华留任了。

2010年 6月24日，招商银行（下称“招行”）发布公告称,招行股东大会已经通过了第八届董事会第一次会议决议聘任马蔚华为招行行长。

在其可能退休的时点上，马蔚华推出了“二次转型”以求给招行注入新活力。当然，对此亦有另外的解读。

太和资产投资总监王亮认为，马蔚华留任的背后，既有马蔚华想完成未竟事业的理想，也有招行后继无人的无奈。

马蔚华留任

马蔚华在2004年发力招行第一次转型后，招行经历了年超过50%的复合增长。2009年招行经历了首次的负增长后，开始发力二次转型。

1948年出生的马蔚华在这一年已是花甲之年。在6年前通过招行转型定位于零售银行取得了巨大的成就后，已经在招行工作了12年的他希望通过招行的二次转型再创辉煌。

“招行的二次转型和第一次转型本质上没有区别，二次转型是一次转型的量化而已。马蔚华在刚好要退休的时点上推出二次转型除了迎合银监会流行的中小企业贷款等业务外，可能有更深的哲学意义。”一位离任的公募基金投资总监对本报表示。

但一家股份制银行的副行长很佩服马蔚华，曾对本报记者表示，马蔚华打造的中小企业贷款业务风险控制在行业内是非常领先的。

王亮认为，如果马蔚华选择了退休，事实上他的去向非常有限。

2010年8月23日，招商局集团在香港召开干部大会宣布了免去秦晓招商局集团董事长职务的决定，接班人为53岁的傅育宁先生。此前，马蔚华被作为秦晓的接班人寄予厚望，马蔚华也曾对本报记者表示，他很庆幸有秦晓这样一个搭档。

傅此前曾是招商局集团总裁并担任招商轮船(601872)董事长、中集集团(000039)董事长、招商银行非执行董事等职位。

“傅育宁除了熟悉资本市场运作外，还有长期从事实业的经验和扎实的工科背景，曾成功整合招商局集团的大量资源，在实业领域比马蔚华更有经验。”一位离任的招行人士分析认为。

而此前甚至有舆论认为马蔚华会重新做官。在1999年入主招行之前，马曾是在政府体制里浸淫将近20年的官员，曾任职于央行、外管局等部门。

但马蔚华持有的招行股票增值权对这条路径形成了阻碍，这违背了公务员的相关规定。

公开资料显示，马蔚华在2007、2008和2009年三年分别被授予了30万份股票增值权。根据当时公布的方案，获得增值权后，至少要6年时间才能将股票增值权全部兑现。按照当前价格，马蔚华持有的第二期股票增值权行权后获得收益约为390万港币。

王亮认为，虽然马蔚华的年薪在上市银行中排名前列，但是按照马蔚华勤奋的程度，其性价比其实并不高，“马蔚华为招行一年要省上亿的广告费”。

后继无人

2010年 6月24日，招商银行发布公告称,招行同日召开的股东大会已经通过了第八届董事会第一次会议决议聘任马蔚华为招商银行行长,张光华、李浩、唐志宏、尹凤兰、丁伟、朱琦为副行长。

王亮认为，马蔚华的留任也有可能是招行现在还没有找到合适的接班人。

“张光华此前是最被看好的”，上述离职招行人士透露，马蔚华对张寄予了厚望。

今年53岁的张光华在2007年4月加入招商银行之前，担任了近四年的广发行行长，在花旗入主时离职。事实上，他曾是马蔚华多年的下属。马蔚华1992年至1998年任中国人民银行海南省分行行长和国家外汇管理局海南分局局长。而张光华1992年至1994年任中国人民银行海南省分行行长助理，1994年至1998年任中国人民银行海南省分行副行长兼国家外汇管理局海南分局副局长。且两人均是东北人，都毕业于吉林大学经济系。

本报获悉，张光华因为是空降招行，在行内高层中呼声并不强烈，甚至有说法称，如这样结果，招行多名高层就会做其它选项。该传言没有办法获得证实。公开信息显示，尹凤兰、唐志宏、丁伟、李浩分别是在1994到1997年间加入招行。

而来招行多年的副行长唐志宏也被认为是接任马蔚华的核心人选。公开资料显示，唐志宏也毕业于吉林大学，和马蔚华是同乡。

在马蔚华的巨大光环背后的阴影下，有些人选择了离开。

2004年，有“马蔚华第二”之称的招行常务副行长陈小宪离开，到中信银行出任行长，并带走了招行总行个人银行部原总经理曹彤，到中信银行任行长助理兼零售银行总经理。而招行的金葵花理财服务正是由曹彤一手推动。

2007年，招行另一副行长、“一卡通”产品的灵魂人物陈伟转投平安银行任副行长，一年内为平安银行发出信用卡100万张。

一位长期持有招行的投资者认为，他持有招行就是看好马蔚华这个人，喜欢他的勤奋和敬业。

但马蔚华迟早要离开招行，这不可避免。王亮认为，如何找到一个合适的接班人应该成为招行下一阶段的一个工作重心，不是每一个像韦尔奇的光环巨人都能找到一个伊梅尔特。此前空调强人董明珠曾对记者表示，她早在十年前就已经开始物色接班人。

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公司报道：台"金管会"暂缓审批 招商银行(600036)台北代表处
　　证券时报记者获悉，由于招行纽约分行运营未满两年，招行在台湾设立代表处的申请被台湾"金管会"暂缓。
　　据了解，根据台湾方面有关"陆资银行入台"相关规定，陆资银行要在台湾设立台北代表处，必须符合五大条件，包括：财务健全，资质良好；最近三年无重大违规违纪记录；必须获得中国银监会审批同意入台；单一申请机构（持股申请机构5%以上母公司及其被申请机构持股1%以上子公司视为单一申请机构合并考虑）尚未在台湾设立银行性金融机构；以及，该申请机构必须已经在经济合作与发展组织(简称经合组织，OECD)国家经营满两年以上。
　　据悉，台湾"金管会"认为，招商银行纽约分行正式营业的日期为2008年10月8日，尚不符合在OECD国家经营已满两年的条件，暂缓审批其台北代表处的设立请求。

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央行提高六家银行存款准备金率50个基点
2010年10月11日 16:40　 本文来源于财新网 订阅《新世纪》  |  注册财新网
该政策针对短期流动性过于充裕，仅为暂时性措施
　　【财新网】（记者 冯哲）央行今早通知工农中建四大国有商业银行及招商、民生两家股份制银行，将提高上述几家银行的存款准备金率，提高幅度为50个基点。

　　相关银行预计本周内缴款，金额约2800亿元至3000亿元。

　　多位银行内部人士确认了这一消息。市场预计这一措施的时效仅为两个月，主要是针对9月新增贷款冲高、央票集中到期以及8月、9月的外汇占款增加等情况而出台的暂时性措施。

　　不过，这一消息并未对股市造成影响。今天，上证综指收报2806.94点，涨幅2.49%。深成指报收12237.7点，涨326.28点，涨幅2.74%。银行股整体呈现补涨态势。

　　周小川早前在出席IMF会议期间向财新记者表示，政策工具的选择是一个较为复杂的问题，无论是价格型工具还是数量型工具，在选择使用时央行都会充分考虑国际国内形势，如果复苏比较曲折，自然会对国内的经济政策产生一定的影响。

　　周小川认为，目前，尚没有证据足够表明，已经使用的数量型工具包括准备金率和公开市场操作吸收流动性，难以完成控制通胀预期的目标。

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高盛高华：央行释放紧缩信号
本文来源于《财经网》　 2010年10月12日 14:44  共有1条点评

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六家相关商业银行存款准备金率上调50 个基点意味着将有2000 多亿元资金被冻结

　　【财经网专稿】记者 胡俊英 中国人民银行将六家商业银行（四大行、民生银行以及招商银行）存款准备金率上调了50 个基点，为期两个月。该消息已经被相关负责人证实。高盛高华资深亚洲经济学家乔虹和宋宇在最新的一份研究报告中表示，此举或反映了人民银行比其他决策高层更倾向于紧缩政策，而在自己的权力范围内发出收紧流动性的信号。

　　截至目前人民银行仍未就此发表任何公开声明，而在全面调整准备金后都会有正式公告。高盛高华分析认为，这或许反映出经济面临的极大不确定性以及决策高层的意见分歧，而部分上调存款准备金率无需获得国务院批准，也反映了人民银行比其他决策高层更倾向于紧缩政策。

　　“此次部分上调存款准备金率主要是因为，CPI 同比增幅持续上升，央行控制通货膨胀产生更强的紧缩意愿；另外，自2010 年三季度起，在过去几个季度中主要主导信贷控制的银监会对贷款控制的力度有所减弱。”该报告中表示，“人民银行收紧流动性，它完全可以通过发行新央票来对冲到期央票，而采用上调存款准备金率的手段在很大程度上是其向商业银行传递出明确信号：即使银监会降低信贷调控力度，央行也将采取必要行动来控制信贷规模。”

　　对于今年剩余月份的货币政策，高盛高华分析师认为，货币当局将在不遏制经济增长的情况下限制年内剩余时间的放贷规模，会和前些年一样灵活掌握这一年度目标。假设外汇流入没有显著变动，既能保持经济增长继续恢复，又不至于加大通胀压力，每月5000 亿元贷款额可能性较大。

　　另外，有分析认为，2010年央行或会采取非对称加息，高盛高华分析师在报告中表示，由于国务院和其它部委的高级官员担心加息会损害经济增长等因素影响，年内上调基准利率的可能性较低。

　　高盛高华报告指出，这六家相关商业银行的存款总额占到了中国银行业的一半左右，存款准备金率上调50 个基点意味着将有2000 多亿元资金被冻结。

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差别准备金率或传递紧缩信号
2010年10月12日 18:07　 本文来源于财新网 订阅《新世纪》  |  注册财新网
由于对通胀和资产价格泡沫的担忧，央行可能更倾向于采取紧缩政策，差别调整准备金率并未降低加息的可能
　　【财新网】（记者 霍侃）央行对四大国有银行及招商、民生两家股份制银行采取的差额准备金率政策，引发了市场关于货币政策是否收紧的争论。

　　多位银行人士向财新传媒记者证实，央行10月11日通知上述六家银行，将其存款准备金率提高50个基点，相关银行预计本周内缴款。此次上调后，大行存款准备金率将达到17.5%。

　　对于央行这一举措，瑞穗证券大中华区首席经济学家沈建光认为，此举不是政策转向收紧的信号，而可能是决策层针对即将公布的9月经济数据冲高的应急反应，也是央行防止年内流动性大幅超出既定目标的应急考虑。

　　财新传媒10月初对多家金融机构研究部门发出问卷，回复调查的多位经济学家认为，9月居民消费价格指数（CPI）将继续攀升，超过8月的3.5%。交通银行、申银万国证券等机构预计，9月CPI将达到3.7%。

　　最近两个月，部分银行信贷投放较快，也是准备金率政策调整的原因。8月新增人民币贷款5452亿元，高于市场预期，被市场视为信贷对经济增长支持力度较大的积极信号。高盛高华证券10月11日发布的报告指出，对商业银行的调研显示，即使经过月末对贷款额压缩后，9月放贷规模仍很可能超过8月，这意味着在CPI上升的情况下，信贷控制反而有所放松。

　　不过，高盛高华证券认为，差别上调准备金率，并不仅仅出于是短期内收紧流动性的需要，可能反映了央行比其他决策高层更倾向于紧缩政策。因为如果仅为了收紧流动性，完全可以通过发行央票来对冲到期央票，上调准备金率则向商业银行传递出“央行将采取必要行动控制信贷规模”的明确信号。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委接受财新传媒记者采访时也指出，此次央行差别上调存款准备金率，清楚表明了央行政策转向紧缩的态度。

　　9月最后一周，央行在公开市场向多家银行发行了共计255亿元的一年期定向央票。鲁政委认为，理论上，发行定向央票后，短期内不应该再调整准备金率，但上调准备金率还是发生了，表明央行的态度在发生转变。他认为，此次准备金率调整后，并不意味着加息的可能性下降。

　　三季度开始，国际资本流入对中国流动性、物价和资产价格的影响加大。7月和8月，外汇占款明显回升。渣打银行预计，三季度新增外汇储备将达到1750亿美元。

　　野村证券经济学家孙驰认为，除了巨大的经常账户盈余，近期净资本流入加剧还有两个原因，一是中国近期强劲的数据表明其经济增长可能会与其他主要经济体脱钩，从而吸引资本净流入；二是世界上一些主要央行正采取数量宽松政策，人民币对美元重新升值也鼓励外国资本净流入中国。

　　鲁政委认为，在美元大规模“放水”的情况下，在美国加息之前，中国对资产价格泡沫的风险始终要保持警惕。在这种情况下，如果未来CPI破新高，加息的可能性非常高。

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公司报道：招商银行(600036)荣获2010年"中国绿色公司百强企业"
    近日，招商银行荣获由中国企业家俱乐部道农研究院颁发的"中国绿色公司百强企业"奖项。该奖项由中国企业家俱乐部道农研究院和《绿公司》杂志联合主办，评选范围主要为在中国境内运营的财富500强跨国公司、中国企业500强公司和中国民营企业500强公司。招行在参评的国内外近1500家企业中脱颖而出。
　　此次获得2010年"中国绿色公司百强企业"称号彰显出社会各界对招商银行在绿色低碳运营工作的认可与肯定，进一步确立了招行"绿色银行"的企业形象。
　　招行一直高度重视自身节能减排及金融企业资金供应链的中枢作用，通过优化信贷结构优先支持"低耗能、低污染"的环境友好型企业，逐步减少对"两高"行业的授信，大力开展金融创新，提倡使用网上银行、电子账单，在全行开展绿色低碳办公活动等措施切实将绿色低碳的理念落实到实际经营活动中，取得了良好的经济效益和社会效应。

【出处】证券日报

meng-h

《维赛特财经》提供（仅供参考,据此入市,风险自担）

    银行业:估值二度探底,AH大幅折价

    ■国都证券
    1.政策风险阶段性释放. 政策风险是制约银行股下半年表现的最主要风险.这主
要包括监管政策趋严风险,房地产调控风险,货币政策紧缩风险.目前监管政策风险和
房地产调控风险已经有所释放. 货币政策风险的担忧主要来自非对称加息.流动性过
剩带来的通胀风险不容忽视,国内实际利率已持续5月为负.但考虑到房地产调控新政
已出台,欧美日维持量化宽松货币和低利率政策,美元持续贬值,加息会进一步加大人
民币升值压力,央行年内加息的可能性较小.即便未来真的启动非对称加息,根据我们
测算, 在活期利率不变,存贷款利率同步提高,存贷利差收窄27和18个BP的情况下,非
对称加息对银行存贷利差收入的负面影响是比较有限的,仅对银行税前盈利水平造成
小幅拖累.
    2.融资潮临近尾声 A股实际承担融资压力远小于H股.根据我们的统计,今年共有
12家银行推出或实施了股权再融资的方案,融资金额为3560亿,其中工,中,建,交融资
额为2131亿元,占比59.85%.面向大股东或战略投资者定向增发的为720亿,占比为20.
22%, 采取配股方式融资的金额达到2840亿,这其中工行,中行,建行,交行占据了2131
亿.由于各银行大多采取A+H同时配股,且都有大股东全额参与认购,因此A股二级市场
中小股东(扣除第一, 二大股东)实际承担的融资额只有约430亿,而H股中小股东承担
的融资额则为1128亿,远大于A股市场. 银行再融资给A股市场带来的实际资金压力很
有限.
    3.估值二度探底,AH大幅折价显现投资机会.9月,在新的拨备政策的传闻下,银行
板块逆市调整,股价再度探前期低点.目前16家上市银行10年和11年动态PE平均为9.3
5倍和8.41倍,静态PE和PB为9.43和1.8倍,皆处在历史最低水平附近,银行股动态PE估
值相对于沪深300和中小企业板分别折价32%和74%.在40%的分红率假设下,目前工行,
中行,建行股价对应的税后红利收益率达到4. 11%,4.05%和4.47%,远远超过一年期定
存利率. 除了中信银行外,A股银行股较H股平均折价幅度为19.33%,折价最高的招商,
农行超过25%.
    4.人民币升值成估值修复短期触动因素.虽然关于政府融资平台贷款的资产质量
及未来非对称加息的担忧仍然存在, 但考虑到拨备政策风险已经有所释放,房地产调
控风险已经落定,而银行股的绝对估值又再度回到前期底部,AH出现大幅折价,我们认
为银行股短期估值修复的机会再度出现.美元持续贬值带来的人民币升值预期吸引大
量热钱流入,这将成为以银行,证券,保险为代表的金融资产进行估值修复的动力. 我
们建议关注控股股东及大股东变化带来新的发展机遇的深发展和浦发银行;关注AH折
价幅度大的招商银行;具有估值优势的兴业银行以及成长弹性高的宁波银行.

guobagao

市场先生真的很搞笑，08年的时候招行A股比H股贵很多，现在反过来了。市场早晚会纠正过来，只是不知道要等多久。

meng-h

招商银行(600036):私人银行蝉联《财资》杂志"中国最佳私人银行"奖

    ■中国证券报
    近日,《财资》(The Aet)杂志公布评选结果,招商银行私人银行在 "The Aet A
ian Award 2010"评选中再荣获"中国最佳私人银行"大奖,招商银行私人银行已连续
两年获得此奖.这是私人银行业务在中国区的唯一一个综合性奖项,综合评价了所有
在华开办私人银行业务的中外资银行的服务能力, 此次获奖也是招商银行私人银行
继今年蝉联《欧洲货币》杂志颁发的 "中国区最佳私人银行"等奖项后,荣获的另一
项国际性殊荣.(

meng-h

招行前三季净利增57%
本文来源于《财经网》　 2010年10月29日 17:38  共有 0 条点评

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2010年1-9月，招商银行实现净利润205.85亿元，同比增长57.40%；其中第三季度实现净利润73.82亿元，同比增长53.28元

　　【财经网专稿】记者 叶兰娣 10月29日，招商银行（600036.SH/03968.HK）发布2010年第三季度业绩报告显示，2010年1-9月，基于国际财务报告准则，招商银行实现净利润205.85亿元，同比增长57.40%；其中第三季度实现净利润73.82亿元，同比增长53.28元。前三季度实现基本每股收益 0.99元。

　　前三季度，招商银行实现营业收入512.98亿元；发生业务及管理费支出178.89亿元，成本收入比（不含营业税及附加）为36.42%，较6月末提高1.37个百分点。

　　招商银行前三季度净利息收入408.69亿元，同比增长40.89%。主要原因是生息资产规模增加，净利差和净利息收益率逐步回升，2010年1-9月净利差为2.49%，净利息收益率为2.58%。净利息收入在营业收入中的占比为79.67%。

　　前三季度实现手续费及佣金净收入81.43亿元，同比上升31.81%，手续费及佣金净收入在营业收入中的占比为15.87%。

　　资产质量继续提高。截至9月末，招商银行不良贷款总额为88.24亿元，比年初减少9.08亿元；不良贷款率0.64%，比年初下降0.18个百分点；不良贷款拨备覆盖率304.02%，比年初增加57.36个百分点。

　　截至9月底，招商银行资产总额达2.36万亿元，客户存款总额1.87万亿元，贷款及垫款总额为1.38万亿元，分别比上年末增长14.10%、16.59%、16.54%。

　　9月末，招商银行资本充足率为11.47%，比6月末降低0.13个百分点；核心资本充足率为8.03%，比6月末降低0.02个百分点。

　　10月29日，招商银行A股收于14.57元，跌2.41%；H股报收21.95港元，跌1.13%。

meng-h

招行台北代表处获台湾金管会批准
2010年10月29日 14:42 来源： 金融界网站 【字体：大 中 小】 网友评论



点击查看招商银行(03968)免费实时行情



　　招商银行（行情,资讯,评论）10月28日表示，从台湾中介机构普华永道获悉，招行台北代表处的申请已于2010年10月28日下午获得台湾金管会委员会的批准。

按照台湾金管会审批陆资银行入台设立代表处的条件，必须要在OECD国家经营满两年以上，由于招行纽约分行2008年10月8日开业，因此台湾金管会在今年9月中旬暂缓了招行的申请。

根据ECFA（海峡两岸经济合作框架协议）的相关规定，大陆的银行经许可在台湾设立代表处且满一年，即可申请在台湾设立分行。

meng-h

维赛特财经提供（仅供参考，风险自担）

招商银行(600036):2010年三季度业绩交流会纪要

    ■长江证券
    前三季度公司的存款成本是1. 27%,上半年为1.26%.主要因为第三季度部分活期
存款转为7 天通知存款,但总体影响不大. 招行的存款成本在所有银行中是属于比较
低的,因为公司的活期存款比重达到55%以上.最近一次加息中活期存款成本没有增加
,对招行有利,但总存款成本会有上升.
    今年前三季度的净息差为2.64%,第三季度的净息差为2.69%,9 月份的净息差为2
.77%.公司认为,年底时净息差还会上升但上升空间不会太大.明年的净息差在加息和
风险定价上升的影响下,会继续上升.
    9 月末部分第三方存款转为银行内部存款造成同业负债出现下降,但平均同业负
债余额是一直增加的. 未来公司对同业资产的配置将出于对同业拆借,投资和流动性
的考虑进行调配.
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   特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任.
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    招行进行二次转型是希望在资本约束越来越严格的情况下提高总资产收益率.中
小企业贷款今年前三季度的贷款定价上升,对净息差提高有利. 零售业务中的理财业
务在过去5 年的年均增长率达到150%,占比已经达到了25%.未来公司会加大对中小企
业和零售业务的发展, 公司认为财富管理,私人银行和银行信用卡在未来有很大发展
潜力,并希望通过优化零售业务结构来维持个人银行服务方面的优势.