招商银行——长期跟踪

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黄惠敏

    招行银行A+H股配股融资计划终于尘埃落定。4月7日，招商银行发公告称，该行H股配股发行已在2010年3月29日结束，H股配股募集资金约人民币39.8亿元（港币45.26亿元），而加上此前A股所募集的177.6亿元，两市募集资金总额为217.4亿元。此前，招行表示此次融资不超过220亿元。
    根据2010年3月15日刊登的H股配股说明书，招行向H股股东按照每10股配1.3股的比例配售。这次配股H股可配股份数量约为4.5亿股，实际配股股份数量约为4.5亿股。
    招行公告称，H股配股发行已于2010年3月29日结束。截至2010年3月29日，该行收到H股股东的36123份有效申购，实际认配股份约为4.43亿股，占H股可配售股份数量98.51%；另外，招行收到27581份额外H股配股有效申请，共计14.74亿股，占H股可配股份数量的327.67%。H股配股有效申购和额外有效申请共计19.17亿股，占H股可配股份数量的426.18%。H股发行超额认购率为326.18%。招行表示，在超额认购的情况下，H股承销商承销义务已履行。
    招行公告称，已缴足股款的H股配股的股票及全部或部分未成功的额外H股配股申请的退款支票将于2010年4月8日以平邮方式寄发至相关权利人的注册地址。缴足股款的H股配股股份将于2010年4月9日开始买卖。

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　　日前记者获悉,即日起至5月31日,凭招行信用卡即可在全国ESPRIT、HOTWIND、SEPHORA、玛花纤体、美克美家、华尔街英语等各界知名品牌指定实体店参与“非常美丽 名品特惠”单元活动,不但可享受免息分期付款免运费,特选商品更可获得额外赠品。
　　而在人气极高的“积分抢兑”专区,既可用99积分抢兑新推出的多样屋浴巾组合等,也能在“抢名牌”板块将徐静蕾亲笔签名的KAiLA饰品收入囊中。此外,全国超50家百货商场也将成为“非常购物 专属分期”的主场。
【作者：袁峰 来源：信息时报】 (责任编辑：汪升兰)

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　　23日港交所公布公告称，交通银行(601328,股吧)A股和H股的配股方案已于4月21日获得银监会的核准批复。
　　交行表示，交行将依照有关法律法规的规定，向境内外监管机构办理其他申请手续。
　　此前，交通银行(601328,股吧)于4月20日在上海召开了2010年第一次临时股东大会交通银行A股和H股配股拟融资不超过420亿元议案获得通过。 （包兴安）
【来源：证券日报】 (责任编辑：王华伟)

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早报记者 张飒

　　招商银行（600036）昨晚公布的一季报显示，该行今年一季度实现净利59.09亿元，同比增40.42%；实现基本每股收益0.30元，同比增36.36%；均好于市场预期。

　　细观季报，息差反弹较大是招行业绩超出预期的主要原因。数据显示，招行1-3月净利差为2.4%，较年初上升0.25个百分点，净利息收入同比增长31.99%。

　　截至一季度末，招行不良贷款余额90.30亿元，比年初减少3.31亿元；不良贷款率0.75%，较年初下降0.08个百分点；不良贷款拨备覆盖率272.26%，较年初提高25.60个百分点。

　　此外，招行一季度末资本充足率为11.53%，较年初增加1.08个百分点；核心资本充足率为7.83%，较年初增加1.20个百分点。这主要得益于招行已成功通过A股市场配股募集资金177.6亿元人民币。

　　招商银行A股昨日报收13.82元，逆市微涨0.14%。

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　　招商银行(600036,股吧)行长马蔚华日前表示，中国银行业有必要加快国际化发展。中资银行国际化应采取购建并举、管理先行、本地化经营、立足本土四大策略。
　　马蔚华在美国纽约大学斯特恩商学院发表题为“中国银行业国际化发展”的演讲时说，中国银行业在此次金融危机中受到的直接冲击比较小，原因之一是国际化的程度不高。但中资银行越来越有必要加快国际化发展，以拓展生存和发展空间。一方面，中国企业和居民的跨境金融服务需求日益增长；另一方面，中资银行提升国际竞争力的内在要求日益迫切。

　　他认为，中国银行业的国际化面临着诸多挑战。比如，各国监管法律制度差别甚大，国际经济金融形势存在很大不确定性，政治风险、合规风险、市场风险、信用风险、声誉风险等各类风险相互交织。中资银行国际化人才匮乏，跨国经营的经验普遍不足，驾驭国际市场风险的能力有待提高。
　　中国银行业的国际化应当采取四大策略。第一，购建并举的策略。包括在海外逐一设立机构，并购目标市场已有的金融机构。第二，管理先行的策略。中资银行必须把提升管理的国际化水平放在优先位置，其中最重要的是提升管理的理念。第三，本地化经营的策略。深入了解与把握当地的监管环境、法律环境、经营环境和客户需求至关重要。第四，立足本土的策略。中资银行首先要立足于做好本土的业务，在此基础上再酌情考虑海外经营的扩张速度与规模。

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[转载]马蔚华纽约演讲 称房贷新政对招行影响不大
作者: 但斌
时间: [ 2010-05-04 08:38 ]

原文地址：马蔚华纽约演讲 称房贷新政对招行影响不大作者：中道巴菲特俱乐部

来源：新浪网


招商银行行长马蔚华在纽约大学斯特恩商学院发表演讲。（图片来源：新浪财经周斌 摄）





马蔚华与纽约大学斯特恩商学院院长Peter Blair Henry互赠礼物。（图片来源：新浪财经 周斌 摄）




　　新浪财经讯 4月23日消息 北京时间4月23日上午(美国东部时间4月22日晚间)，招商银行(13.88,0.08,0.58%)行长马蔚华在纽约大学斯特恩商学院发表题为“中国银行(4.04,0.00,0.00%)业国际化：背景、动因和策略”的演讲。在演讲后，马蔚华对新浪财经表示，到目前为止，房贷新政对招行影响不大。
　　房贷新政对招商银行影响不大
　　马蔚华此次纽约之行最大行程是参与招行对华尔街投资者的路演，因华尔街对中国金融现状的关注甚至超过招行业绩，此次路演甚至被马蔚华戏称为“中国银监会的路演”，其中中国房地产新政的金融政策成为最受关注的焦点之一。
　　而在房贷新政出台后，招商银行的A股股价也是应声而跌。但在马蔚华看来，房贷新政对招行目前产生的影响“不是很大”，原因在于招行对房地产开发贷款和零售贷款一向慎重，客户选择偏向较为有实力的对象。
　　据悉，其中房地产开发贷款只占到招行贷款总额的6%-7%，“这些年，我们对房地产开发贷款一直比较慎重，客户也都是国内较有实力，开发贷款不良率一直很低。这次调控也不会出现太大的问题。”
　　而对零售贷款同样慎重，马蔚华介绍，零售贷款业务中70%是按揭贷款，客户质量较高，把控严格，一套房居多，不良率一直控制在千分之一左右的低水平。“我们也做过很多压力测试，不认为会对我们零售的信贷会产生比较大的影响。”
　　他房地产的未来仍然看好，“长远来看，我觉得中国的房地产有比较大的潜质，暂时的调控出现一些波动，不会妨碍我们的房地产进一步的发展。因为这是中国未来一个重要的经济支撑点。”
　　同时他也提到，房价的过快上涨是泡沫表现，而且这种泡沫更多的是货币问题，是流动性过大的问题。去年的货币政策宽松，导致人们有通胀预期，造成房地产过热。他表示，“银行也不愿意看到房价起伏过大，希望房价能在一个平稳的水平方面上小幅波动”。
　　中资银行应抓住机遇国际化
　　马蔚华用“起步者的幸运”来比喻有幸躲过2008年金融危机的包括招行在内的中资银行。他认为，中国银行在本次危机中能独善其身，除了国内银行经营与监管的能力越来越强外，主要是由于国际化程度太低，“这就像是一个不会游泳的人，没有下到海里去，当然不会被海水淹死。但是下海学游泳是未来必须的。”
　　马蔚华表示，在经济金融全球化、信息化与市场化不断扩大的时代背景下，中资银行越来越有必要加快国际化发展，以拓展生存和发展空间。
　　他进一步解释，中资银行的国际化，一方面是由于中国企业和居民跨境金融服务需求的日益增长，另一方面在于中资银行提升国际竞争力的内在要求日益迫切。
　　据介绍，自2008年9月金融危机全面爆发后，招商银行反而加快了国际化的步伐，如2008年10月并购香港永隆银行、设立纽约分行，建立伦敦办事处等，四处布局。而危机后欧美银行的“去杠杆化”也给中资银行的国际化提供了机遇。
　　国际金融危机爆发以来，欧美银行将在较长一段时期处于“去杠杆化”阶段，“据初步测算，欧美银行业需要变卖10万亿美元左右的资产及补充6000亿美元左右的资本金，才能使杠杆率基本趋于20倍左右的合理水平”。
　　在马蔚华看来，欧美银行业“去杠杆化”将收缩或退出海外市场特别是新兴市场，这给中资银行国际化发展提供了难得的机遇。首先，欧美银行业的退出市场或主动收缩业务，这为包括中资银行在内的亚洲银行业留下相应市场空间和客户资源。其次，为中资银行开展并购提供了良机。
　　马蔚华认为，金融危机导致了大量银行陷入困境甚至倒闭破产，为潜在的并购交易提供了对象来源；同时由于跨国银行自身财务困境，银行并购的竞争对手显著减少；而在人民币长期升值的预期下，中资银行并购成本优势明显；甚至在招聘高端金融人才方面也提供了机会。
　　招行的国家化策略也获得了市场回报。据悉，招行并购永隆银行后，2009 年永隆银行实现了总贷款增长21.6%达529 亿港元，在2008年亏损8.16 亿港元的基础上，实现全年净利润8.84亿港元。
　　但中资银行的国际化进程中，如何适应境外银行监管成为挑战之一。招商银行纽约分行行长方辉坦言，海外分行的管理“最大困难就是困难太大”，国内外管理文化的差异太大。同时招行纽约分行为适应美国的全套游戏规则，该行三分之二员工都为美国本土人士，并设置了首席合规官负责银行合规运行。
　　马蔚华认为，管理是中资银行的最大短板，通过纽约分行学习美国的银行管理文化和游戏规则正是招行试水国际化的重要目的之一。
　　细数招行“二次转型”
　　近来，马蔚华在一些公开场合都提到招行谋划“二次转型”，在马蔚华看来，“二次转型”的宗旨就是提高资本的回报率。具体说来，就是改变以前过度偏好低风险，忽视了提高定价能力的问题，调整贷款结构，发展中小企业贷款。
　　马蔚华说，招行的“一次转型”优化了银行的产品结构，将银行经营重点从批发业务、大企业客户转向零售业务，通过五六年的时间，最终形成了零售业务占30%、中小企业贷款占47%、中间业务占20%的格局。这个格局使招行在各家银行的竞争当中脱颖而出，荣获最佳零售银行的称号。但在各个国有大行都开始重视零售业务之后，招行需要进行“二次转型”，避免与国有大行直接竞争。
　　马蔚华表示，在一次转型中也发现了一些问题，如说风险偏好越来越低，不良率甚至降到0.83%，“在追求低风险的同时某些分行也忽视了定价能力的提高，甚至存在牺牲定价能力来保持过低的风险偏好。”
　　他认为，一个商业银行应该是一定风险容忍度下贷款收益的最大化。“好的银行是不应该惧怕风险，应该在风险与收益之间找到一个好的平衡点，提高风险定价能力。”简而言之，除了技术上的问题之外，就是要进一步调整信贷结构，就是要大力发展中小企业，特别是小企业。
　　马蔚华认为，招行对于中小企业有自己的评估办法，核心是“让客户经理了解客户，甚至客户冰箱里有几块肉也得了如指掌。”他认为，下放贷款管理权限，银行对客户的人品、产品、业务结构等多方面展开评估，而不是局限于财务报表。
　　2007年招行在苏州建立了一个小企业信贷中心，在运行的一年多时间中，成立了20多个分中心，目前定价水平为平均上浮20%，不良率是0。马蔚华对这一业绩很欣慰：“应该说效果非常好，这个模式还可以进一步推动。”
　　马蔚华还举了一副对联来形容：“鸟在笼中，关羽不能张飞；人在世上，八戒尚需悟空。” 他用八戒比喻制度，悟空比喻风险文化，意在用这副对联来形容对中小公司管理的柔性。(博客编辑：初学)



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引言：我曾在纽约采访过招商银行行长马蔚华，当时便觉耳目一新。他没有很多中国政府、企业高层那种高高在上、唯我独尊的感觉，而是对世界很有好奇心，对不同的观点保持开放心态。为重开《来来往往》专栏，我再次采访了他。对于英文的读者，我希望他们能得以一窥中国的银行家是什么样的。对于中国的银行家们，以及我们所有要在这个愈来愈全球化的市场中竞争的人，马蔚华的学习态度值得我们学习。下面是发表在周一的《亚洲华尔街日报》上英文专栏的译文。

在金融危机爆发前的数年时间里，中国招商银行行长马蔚华曾多次前往华尔街，向花旗集团的桑迪·威尔以及美国国际集团(AIG)的莫里斯·“汉克”·格林伯格等金融业巨子取经。


Bloomberg News
马蔚华在第四届21世纪亚洲金融年会上发表讲话
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关于重开《来来往往》专栏
招商银行行长马蔚华采访实录
马蔚华说：“这些银行、这些银行家在我们心目中都是经验丰富的老师，因为中国的银行业毕竟只有短暂的几十年历史，而他们都是百年老店。”

如今，这一角色关系发生了变化。身为中国第六大银行掌门人的马蔚华现在已成了沃顿商学院和哈佛商学院等名校的座上宾，其中哈佛商学院还把招商银行的信用卡业务写成案例。人们最常问他的问题包括：中国银行业为何在金融危机中受到的冲击不大？包括招行在内的中国银行业将会怎样向海外扩张？

虽然眼下许多中国银行家对华尔街的看法已经从崇拜变成了深深的怀疑，马蔚华的看法更为客观平衡。他说，中国银行业之所以没有在危机中遭受太大损失一方面是因为中国确实大力提高了监管、服务、产品和风险管理的水平，另一方面则是因为中国银行业还基本上隔绝于全球金融市场之外。

马蔚华说：你没有到大风大浪的海里去游泳就不可能被淹死，但这并不能说是你游泳的本事高。

曾当过十年铁路维修工的马蔚华直到快30岁时才有了上大学的机会。和中国其他顶级银行家相比，具有央行工作背景的马蔚华可谓独树一帜，因为他愿意在全球范围内结识人，并愿意去探究真实的世界究竟是如何运转的。

关于“来来往往”
“来来往往”专栏尝试用西方人熟悉的语言与语境写中国商业文化。专栏每两周在《华尔街日报》报纸及网络版以中英文双语同步发表。专栏作者袁莉2004年在纽约加入《华尔街日报》，先后担任记者和专栏作者。她2008年回到北京担任《华尔街日报》中文网主编。袁莉毕业于哥伦比亚大学和乔治•华盛顿大学，并曾在新华社担任编辑以及驻泰国和阿富汗记者。欢迎读者发送邮件至li.yuan@wsj.com或在评论栏中发表评论和建议，也可以在新浪微博上追踪她。
为取得招商银行纽约分行的开设许可，马蔚华在大约10年前就开始与美国监管部门以及华尔街同行进行沟通。马蔚华在2007年年底终于得偿所愿，而在这个过程中（会说一些英文的）他通过翻译结交了朋友、赢得了业务。

桑迪·威尔在还担任花旗首席执行长的时候曾向马蔚华提议双方成立信用卡合资公司，推出联名卡。马蔚华经过考虑后拒绝了这个提议，因为他想，如果桑迪·威尔对中国的信用卡业务有信心，那么招行就应该自己干。格林伯格曾邀请马蔚华到AIG名下只对很少人开放的更远庄打高尔夫球。此外，摩根大通董事长戴蒙和他的前任哈里森也都被马蔚华称为“好朋友”。

不久前我拜访了招商银行深圳培训中心，与这位61岁的银行家进行了一次面对面的交流。当时招行100多名高管在这里汇聚一堂，在三天的时间里听经济学家和科学家给他们“上大课”。

马蔚华是终身学习理念的坚定拥护者和践行者，他每年都会组织两次类似的学习班，邀请任何与银行业沾边领域的专家。他有一次邀请了时尚芭莎中文版的总编辑来讲课，因为他认为，为了更好地理解私人银行业务，招行的银行家们应该对时尚和生活方式有更多了解。

马蔚华每年会给手下的高管推荐几十本书。弗里德曼的《世界是平的》就在他列出的书单上。马蔚华本人对它推崇备至，经常在谈话中有所引用。（他还喜欢看爱情小说。）

马蔚华随和、健谈，是个很不错的交流对象。他在执掌招商银行的12年中以及早先任职于政府部门及中央银行的职业生涯里结交了各行各业的朋友。早在阿里巴巴集团和吉利汽车控股有限公司创业之初，他就曾给马云和李书福提供过贷款。马蔚华说当吉利汽车收购沃尔沃时，李书福还经常给他打电话通报最新情况。他还批准为中国最大的私人电影制片公司华谊兄弟传媒集团发放贷款，用于拍摄反映中国解放战争的大制作影片《集结号》，并动用自己在政府中的关系为影片放映铺路。这部电影上映后一鸣惊人，票房收入超过了人民币2亿元（合2,940万美元）。

马蔚华每天在办公室从早上8点一直工作到晚上11点，他一年在家吃晚饭的次数不超过10次。每天工作结束时，他的放松之道是在网上浏览新闻并看看自己的名人朋友们曝出了什么花边消息。他的朋友中有一些是招商银行私人银行业务的客户。招商银行在2007年率先设立了这一业务。该行发布的最新年报显示，截至去年年底，私人银行业务共有客户8905人，他们的平均帐户资产超过了人民币2,000万元（约合294万美元）。招商银行在中国发放了3000多万张信用卡，是中国最大的发卡行。

马蔚华说自己每天上网也是为了和层出不穷的网络语言保持同步。他说：这是必需的，因为我的4万多名员工平均年龄不到30岁，我必须说他们的语言，这样才能和他们进行沟通。

马蔚华还学会了打高尔夫和品红酒（虽然他更喜欢喝中国的白酒），这样他就能更好地与高端客户群交流。在他看来，一个现代银行家应该了解整个世界是如何运转的，这样他才有可能预见未来的走向。

正是这种信念帮助他能更客观全面地看待华尔街。那么，中国还能从华尔街学到些什么吗？马蔚华告诫说，中国银行业绝不能因为去年领先了就过高估计自己。他说：这就像在跟刘翔赛跑，刘翔的脚伤了，结果我们得了第一。但这并不说明我们的实力比他强，等哪天刘翔的伤好了，我们再比是不是还能得第一呢？这是个问题。

2000airex

新浪财经讯 06月18日消息，AH股两地市场呈现H股较A强的格局，AH股中H股上涨个股28只，A股则仅有6只。其中南方航空(3.47,0.08,2.36%,经济通实时行情)(1055-HK)涨3.83%，中国国航(8.03,-0.25,-3.02%,经济通实时行情)(601111-CN)涨1.66%，两个分别位列H、A股涨幅之首。AH股中出现倒挂的个股有13只。

　　今天恒指延续近期升势，连升八日。沪指则受权重股低迷拖累大幅走低，并逼近2500点关口。

　　沪指早盘小幅低开，随后金融地产板块一度拉升，推动股指快速反弹并翻红，但盘中量能不济，指数再度掉头向下，午后指数继续下挫，个股跌幅进一步扩大，终令指数报收于2513.22，跌47.03或1.84%，成交742亿人民币。

　　恒指高开60点后，并曾升至今日最高位20,315，但午后受到内地股市下跌影响，恒指升幅曾一度收窄，并于约20,150水平获得支持，尾市再度发力，最终全日收报20,286.71点，升148.31点，成交金额555.82亿港元。

　　恒生AH溢受A股拖累一路震荡走低，跌破100整数关口，全天报收於98.73，跌1.42或1.42%，显示A股较H股已经折价。恒生AH股A指数跌0.71%，报1801.90；恒生AH股H指数涨0.62%，报1974.70。

　　A股方面，中国平安(62.3,-0.40,-0.64%,经济通实时行情)(601318-CN)下跌0.24%；中国人寿(34.75,-0.10,-0.29%,经济通实时行情)(601628-CN)上涨0.25%；招商银行(18.62,0.10,0.54%,经济通实时行情)(600036-CN)上涨0.16%；交通银行(8.32,0.05,0.61%,经济通实时行情)(601328-CN)停牌；建设银行(6.39,0.07,1.11%,经济通实时行情)(601939-CN)下跌0.41%；中国银行(3.94,0.02,0.51%,经济通实时行情)(601988-CN)下跌1.97%；工商银行(5.79,0.05,0.87%,经济通实时行情)(601398-CN)下跌1.42%。

　　H股方面，国寿(2628-HK)升1.43%，工行(1398-HK)升1.05%，建行(0939-HK)升1.27%，中石油(0857-HK)走高0.11%，中石化(0386-HK)走高0.16%。

　　附今日收盘后AH股溢价率最小的十只个股∶

　　个股简称及代码-------------------AH溢价率

　　中国人寿(601628-CN;2628-HK)-----(-27.91%)

　　招商银行(600036-CN;3968-HK)-----(-27.27%)

　　中国平安(601318-CN;2318-HK)-----(-22.40%)

　　工商银行(601398-CN;1398-HK)-----(-22.00%)

　　中国铁建(9.72,0.04,0.41%,经济通实时行情)(601186-CN;1186-HK)-----(-17.71%)

　　建设银行(601939-CN;0939-HK)-----(-16.95%)

　　中国神华(30.65,0.10,0.33%,经济通实时行情)(601088-CN;1088-HK)-----(-16.62%)

　　交通银行(601328-CN;3328-HK)-----(-14.93%)

　　鞍钢股份(10.02,0.09,0.91%,经济通实时行情)(000898-CN;0347-HK)-----(-13.76%)

　　民生银行(600016-CN;1988-HK)-----(-13.32%)

曾几何时,A股普遍都要比H股和B股高50%以上,现在却是倒过来了,难道我们的市场已经"被成熟了",或则说香港市场投机严重.中国人寿和招行算上红利,A股比H股便宜30%,前两天买入了2股,看看还会否有一天A股价格超过H股.

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招商银行的创新之道  
招商银行在23 年的发展过程中，是如何不断地结合中国的实际，探索中国式的管理创新的。

发布于：2010-6-20 来自：IT经理世界

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德鲁克曾经说过，知识经济社会最核心的职能是管理，只有管理才能使组织变得有效。管理的半径决定发展的成败，企业间的竞争某种意义上说就是管理的竞争。招商银行在发展中有一个深刻的体会，这就是不断地结合中国的实际，探索中国式的管理创新。

深圳的朋友都知道，招商银行23年前就是在蛇口诞生的，当时只有1亿元资本金，3间房，34个人。经过23年的不断努力，效益、质量、规模协调发展，今天已经成为中国第6大银行，世界100家大银行之一。我自己把招商银行23年的体会总结为六个字：战略、管理、文化。

“早一点、快一点，好一点”

战略是什么呢？企业要站在比较高的角度上，比较远地筹划未来。作为一个金融企业，我觉得不知未来者，无以谋当下；不知世界者，不可能理解中国；不知宏观者，无法处理微观。招商银行的战略是什么？早一点、快一点，好一点。

作为企业，必须首先研究客户需求。中国当下的银行都是同质化竞争，大家做同样的事，在一个问题上很难胜出。所以，要想走在别人的前面，必须比别人早三、五年谋事，这是我们的深刻体会。

招商银行连续五年被《亚洲银行家》评为中国最佳零售银行。我们现在的网点是750个，最初做零售的时候就100多个网点，何以成为中国最佳零售银行？我想这就是战略上考虑的问题，叫“笨鸟先飞早入林”。

与中国的大银行比，招商银行是很小的兄弟，与花旗、汇丰等百年老店比，我们更是晚辈，这个问题无法逾越——但是上世纪末的互联网革命给了我们很好的机会。在互联网面前，不管老的、新的，大家同时起步，不仅可以缩短差距，而且可以超越。

历史上的银行有两大功能，一个是社会融资的中介，一个是社会支付的平台。无论是中介还是平台都要借助通信和IT，IT的每次革命都带来银行的变革。招商银行看到了这一点，就开始推进银行IT化。

当时招行在中国最早推出了全国通存通兑的“一卡通”，这是中国个人银行最初的产品。现在我们有5000多万张一卡通，每张存款将近1 万元，是其他银行卡存款余额的3倍。仅此一项，让招行的储蓄存款上升了40%，成本低、稳定。网点少，我们打造了“一网通”，网上替代率将近80%。

那时候，一卡通和一网通还让招行得到了意外的收获，就是过滤了我们的客户，低端客户不会上网，我们客户主体有：知识青年、城市白领、公务员和有钱人。

零售业务就这样发展起来了。当然还要不断地创新，从一卡通、一网通到财富管理，到金葵花理财，到信用卡。

特别值得说的是信用卡。6年前招行开始做信用卡的时候，一些国际著名的咨询机构写出报告，说中国信用卡不赚钱。但是我们觉得，中国人的消费取向不会离开全球大的趋势，所以我们认准了要做这件事。

花旗第一个想跟我合作，但是，我拒绝了。我们选择了台湾的合作伙伴，不入股，只当我的顾问。用了13个月，我们推出了中国第一张全球通用的信用卡。五六年的时间，招行成为全国最大的发卡行之一。

我们最近又做了一件很正确的事。大家知道Visa组织和中国银联大战起来，我们的卡既有银联又有Visa，又有万事达，又有运通，不管他们怎么矛盾，拿招行的卡都可以识别。

在过去20多年里，招行战略上是分三步走的：网络化、资本市场化和国际化，叫“三步两转”。刚刚讲了网络化。资本市场化方面，我们四次资本市场融资起步都比较早，创造了很多第一，都不被动。第一次转型是结构调整，中国当时的银行做的都是批发业务，都是绑大户做利差收入。那时我们决定发展中小企业，中小企业占招行所有资产的50%；发展零售业务，零售占30%；发展非利差收入。我们经过5年努力完成第一次转型，现在正在进行第二次转型：管理变革，节约资本金。银行的资本金很宝贵，以较少的资本消耗取得更高的回报，这也鼓励我们更多地做中小企业。所以，我觉得作为一个企业，一定要站得高，还要看得远。

在适当的时候选择放弃

招行的国际化还在进行。经历5年的努力，招商银行成为第一个进入美国市场的中国金融机构，而且是在华尔街最寒冷的冬天，我们的分行开业。纽约市长说，招行是冬天里的春风。

在国际化问题上我们有三次拒绝。第一次是拒绝花旗银行入股和我们搞联名卡。那时候花旗的总裁是我心中最伟大的银行家，但我还是拒绝了。去年花旗一个副总裁来访，问我招行信用卡成功经验是什么？我坦率地说，最成功的经验就是没有跟花旗合作，如果我们双方各占50%，我就不可能全部资源投进去，合作关系就会不和谐，也就不会有今天的收获。

第二个拒绝，当初私人银行在中国是一个梦想，我们求助于瑞士信贷等银行，但是它们不愿意跟我们合作。没有想到一年以后的金融危机，我们逼上梁山自己做。我们的私人银行只用了两年，就拥有了1.2万个1000万元以上的私人银行客户，而且连续两年被《欧洲货币》评为中国最佳私人银行。最近发表的《欧洲货币》排名显示，在亚洲的私人银行中，招行排名第5名，前4名都是全世界顶级的，像瑞士信贷等国际金融机构。我们实现了梦想，中国人也可以办私人银行。

第三个拒绝，我们收购了永隆银行，拒绝了美国的联合银行。当时联合银行希望我们入股。我们说，联合银行是在美国、是华人的、做房地产的小银行。我们到美国要进华尔街，不能进唐人街，要到主流社会去，要到第五大道和公园大道，一步站到上流社会中。而且联合银行只能给我10%的股份，不能控股，去年这家银行破产了。所以国际化也要高瞻远瞩看问题。

管理就是理念问题

第二个体会就是管理。与西方银行相比，中国银行不是差在产品和服务，最主要的差距是管理。虽然中国银行在这次金融危机中受损非常小，次贷也只在100亿美元。但那是因为我们没有到大海中游泳，不可能被淹死，但将来到大海中去，依然要学会游泳的本事，否则还是会被淹死。

我们的管理是短板。管理的主要问题在于理念，理念的问题我觉得要靠创新。作为一家银行要想不断创新、不断发展，就要不断变革理念，甚至颠覆传统的理念，这一点我体会很深。因为中国银行业是从传统计划经济模式过来的，我们缺少市场经验，所以想问题都是基于速度、抢规模，总是陷入到一个传统的旧圈子里。如果想发展就要跳出旧圈子，所以我们不断地提出一些新理念，而且把这些理念灌输到每个员工的心中，比如说“因您而变”。比如说“1、3、5”理念、制度和文化的关系等。

不断地转变观念，我们还要“十变”。这10个观念的变化就是中国银行业不停变革的思想认识。比如说账面利润，过去哪一家分行盈利多就发奖金，但今天资本充足率控制得很严，必须考虑利润是怎么来的：如果是靠批发业务，100%的资本消耗不是我们倡导的；如果发展零售业务，50%的消耗资本；如果发展中小企业，能够上浮利润；如果能够发展非利息收入不消耗资本，这才是我们现在追求的目标。所以，不能简单地看。

再譬如风险，过去叫控制风险，很天真，风险是控制不住的，银行就是高风险行业，把风险控制没了，利润也没了，风险是双刃剑。一个好的银行一定要在风险和收益之间取得最佳的平衡，一定要在一定风险容忍度下求得收益最大化。

文化就是竞争力

最后讲一讲招行的文化。什么是企业的竞争力？不是产品，不是一卡通，不是信用卡，而是文化。从招行的出生可以看出我们的文化基因：招行没有政府背景，没有财政注入，没有财政帮我们剥离不良资产，招商没有引入战略投资者，是中国银行业少有的没有引进西方银行的、“民族的”、“自主的”银行。在招行这种文化基因之上孕育了招行的创新文化，我们是股份制银行，缺乏政府的厚爱，但穷人的孩子早当家，在市场经济的大风大浪中磨练成长，呛几口水，但你成熟了，不怕竞争。这就是所谓的创新文化。

创新就是你的产品要比别人强，如果不比别人强，你就不能生存；你的服务不比别人好，别人不到你这里来，就不能发展。我们把自己比作金葵花，葵花向太阳，客户是太阳。别人态度都很冰冷的时候，招行已经开始推行人性化的服务，在营业网点里提供牛奶、咖啡，大家都来喝，办业务的，不办业务的大家都来喝，喝了三次他觉得不好意思，还是要办业务。这就是招商银行的文化竞争力。

风险文化，我们没有财政划拨不良资产，一分钱的不良资产都要靠利润抵销。我们关心每个股东，每个人的利益，所以他们会自觉地防范风险。招行23 年发展历程，在战略、管理和文化里蕴含着很多中国式的管理创新。

meng-h

香港股民羡慕内地低股价：招行A股好便宜
2010年06月25日 07:56 来源： 投资快报 【字体：大 中 小】 网友评论(0)



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　　日前，招商银行（行情,资讯,评论）2009年度股东大会在深圳召开，为数众多的中小投资者赴会调研。记者接触到部分持有招行H股的香港投资者，他们对A股股东投以羡慕的眼光，并表示：“招行的A股好便宜，只可惜我不是QFII，不然我会卖出H股买入A股”。另外，招行行长马蔚华当选新一届高管，明确澄清“退休”谣传。

　　马蔚华辟谣“退休”猜测

　　在股东会上，投资者提出了各式各样的问题。关于银行的运营管理问题相对比较学术化，大家将提问的焦点集中至利差、贷款规模、资产质量、楼市下跌等敏感问题上。对这些问题，招行的高管均一一做出了详细的解答。总体而言，高管们认为，现阶段招行的息差空间处在一个不断改善的过程中，今后，招行将更加注重于在节约资本金的前提下追求较以往更高的盈利能力，与此相比，规模的扩张，反而退到了一个相对次要的位置。

　　对于资产质量方面，招行高管表示，地方融资平台的贷款质量问题其实无需过于担忧，经逐笔核查，招行投向地方融资平台的贷款不良率非常低，还不到千分之一，因而不会对公司造成负面影响。

　　有投资者问到关于“马行长可能要退休”的传闻，马蔚华明确加以否认。他表示，只要股东和董事会需要，他仍将继续长期为招行服务下去。

　　香港投资者羡慕内地低股价

　　记者与多位香港投资者进行了交流，其中绝大多数的人表示招行的A股“很有价值”。据了解，今年参会的机构投资者数量不及往年，但中小股东却依旧踊跃，其中一个原因就在于，香港的投资者在招行的配股上获得了不错的收益，赚了钱之后再来公司开会，心情自然很好。有几位香港股东告诉记者，他们很想买入价格更低的A股，但苦于自己不是机构，难以从合规的渠道直接投资招行A股。最新的行情信息显示，招行H股最新收报19.28港元/股，而其对应的A股仅为13.29元/股。

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meng-h

招商银行马蔚华：银行不能乱收费 放贷不应傍大款





2010年08月09日09:53  来源：中国网

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　　昨日，在第八届世界华人保险大会暨2010国际龙奖IDA年会上，招商银行行长马蔚华接受本报记者专访，对银行收费、结构调整等热点问题进行了深入阐述。

　　谈收费

　　银行收费不能暗箱操作

　　针对社会各界广泛关注的银行收费风波，马蔚华称，现在大家都没有反对收费，只是在反对“乱收费”。

　　马蔚华称，可能部分市民对银行也有误解———以前部分市民也许把银行当成了“政府部门”，认为银行就该提供免费的服务，“银行也有劳动力消耗，合理的收费应该没有人反对”。

　　在马蔚华看来，银行收费不应该搞暗箱操作，而是应该明白无误地告诉客户，“如果你的产品好，收费合理，相信消费者是会欢迎的”。“银行收费应按’物有所值’的原则，不能搞乱收费。”

　　谈放贷

　　发放贷款不应“傍大款”

　　“现在银行必须改变’傍大款’的观念。”马蔚华称，由于以前银行经历了过高不良贷款率，所以一些银行变得谨慎，认为做大企业更安全的风险文化深入人心，也使得“傍大款”深入人心；银行“傍大款”还与部分小银行有“规模情节、速度情节”有关系。

　　马蔚华认为，银行在当前的环境下不宜“傍大款”。一方面，大企业今天要1000亿元，明天又要500亿元，哪家银行能侍候得了？另一方面，大企业是“好女不愁嫁”，找银行贷款往往要求降低利率，使得银行定价能力下降。

　　放弃“傍大款”则可以尝到甜头。在马蔚华看来，各方面在以前已出台了大量的扶持中小企业信贷政策，现在银行发放中小企业贷款不仅有政策支撑，而且还可以增强银行定价能力，同样的资本发放给不同类型的企业，银行获得的回报率可能大不相同。

　　谈消费

　　年轻人消费观念在改变

　　“现在的年轻人消费观念正在改变。”马蔚华称，许多年轻人的消费观念已树立为“有钱就去投资，没钱就去透支”。

　　为何这样说？马蔚华称，他以前预计招行信用卡要用8年时间才能实现赢利，没想到结果只用了4年时间就已经赢利。从招行(600036,股吧)信用卡利润的贡献群体来看，一类是有钱人，另一类便是年轻人在透支。

　　马蔚华称，年轻人消费观念发生改变，这是未来中国经济增长的一大理由。随着年轻人消费观念的改变，中国消费金融必然会迎来巨大的发展空间。

　　谈自己

　　和员工聊“打酱油”“俯卧撑”

　　一直以来都在谈经营、谈事业的马蔚华，此次在渝也谈起了自己。马蔚华称，他不认为自己是一位成功人士，只认为自己是一位在追求成功的人士。

　　在谈到自己忙碌的生活时，马蔚华笑称，忙是一种相对现象，忙不过来也得忙，“重庆变化这么大，我们不忙着过来行吗”？

　　马蔚华还称，现在招行的员工平均年龄不到30岁，他再忙也得抓紧学习，只有这样才能了解自己的员工，只有懂得“打酱油”、“俯卧撑”、“芙蓉姐姐”等网络热词，才能与员工谈得拢。

　　人物档案

　　马蔚华，招商银行股份有限公司执行董事、行长兼首席执行官，经济学博士，兼任招商信诺人寿(601628,股吧)保险有限公司董事长、招商基金管理有限公司董事长、香港永隆银行有限公司董事长及招商局集团公司董事。

meng-h

招商银行：2010年净利或增34% 合理价14.6元2010年08月09日 10:40凤凰网财经【大 中 小】 【打印】 共有评论0条英策咨询

招商银行 (SH:600036)最新价：13.57  0.31 2.23%行情走势 公司新闻 最新公告大单追踪 资金流向 持仓成本股票预警 优股预测 龙虎榜招商银行 (HK:03968)最新价：19.72  0.53 2.62%行情走势 公司新闻 大行评级招商银行[13.57 -2.23%]股份有限公司(600036)，是一家全国性商业银行，也是国内最大的零售银行，在国内30多个大、中城市及香港设有分行，网点总数400多家，并在美国设有代表处，与世界70多个国家和地区的900多家银行建立了代理行关系。公司成立于1987年，总行设在深圳，业务以中国市场为主。招商银行分别于2002年和2006年在上海和香港两地交易所发行A股和H股。

2009年，公司实现营业收入514.46亿元，同比下降6.98%；实现归属于母公司净利润182.35亿元，同比下降13.48%，基本每股收益0.95元。

(注：英策咨询《中国上市公司数据库》中的数据，来源于上市公司各年年报，本着忠实原始数据的原则，未因事后合并范围或会计准则变动而进行调整，可能与交易系统中数据产生一些差异，特此说明，后同。)

招商银行是一家资质优异的股份制商业银行，近年来致力于收入结构和客户结构的调整，大力发展零售银行业务、中间业务、信用卡业务和中小企业业务，号称我国最佳零售银行。从收入结构看，其非利息收入占比不断提高，中间业务收入占比高于同业平均水平。2009年，受全球金融危机冲击、中国经济增长放缓及2008年降息滞后等因素的影响，公司净息差下降，成本收入比上升，手续费收入增长缓慢，导致公司营业收入及净利润双双下降。

从存贷款规模看，公司近三年来存贷款增长速度较快，年平均超过30%。2009年，公司发放贷款(净额)11618.17亿元，同比增长36.24%，吸收存款16081.46亿元，同比增长28.59%。由于贷款增长幅度高于存款，在利差缩窄情况下，贷款规模的扩大，缩小了营业收入下降的幅度。

在管理费用控制方面，数据显示公司近两年成本收入比增幅较快，并高于行业平均水平。2009年，公司业务及管理费为人民币230.78亿元，比上年增长13.46%，成本收入比为44.86%，比上年上升8.08个百分点。成本收入比增长的主要原因为：(1)人工成本逐年上升；(2)新建营业网点及维护费用增加。

投资收益方面，数据显示公司对外股权投资规模小，投资收益中可供出售金融资产带来的收益占比较大，该等收益的变化情况，与股票市场行情相关联。2009年，公司投资收益由负转正为10.28亿元，投资收益占利润总额比重为4.4%。

营业利润率方面，数据显示，2007—2008年公司营业利润率高于行业平均水平，但呈下降趋势，2009年下降到43.51%，低于行业平均水平近4个百分点，主要是由于其以零售为特点的信贷结构，在宽流动性和政策性按揭贷款优惠的双重打击下，公司承受了零售贷款定价和息差大幅下降导致营业利润率下降的结果。

资本充足率方面，数据显示近三年来公司资本充足率低于行业平均水平，但均大于10%，2009年为10.45%。

资本回报方面，数据显示近两年公司净资产收益率高于行业平均水平，2009年虽因利润降低导致该指标下降为19.65%，但仍高于行业平均水平，说明公司给予股东回报较高，这部分应归于其资本充足率较低的缘故。其

2010年，在经历了2009年最大幅度的息差收窄后，预计招商银行将成为最具较大息差回升的银行之一。一方面，活期存款比例上升致使存款成本下降，另一方面，在相对紧缩的经济形势下，公司正着力实施二次转型，在贷款与存款保持良好增长下，盈利能力持续提升。

2010年3月份，公司完成A+H配股，共融资217.44亿元。此次配股分别将招商银行的核心资本充足率和资本充足率提高至8.2%和11.5%，增幅达1.5个百分点。

此外，公司于2008年收购香港永隆银行的整合效应开始显现。2010年一季度，永隆银行净资产达到117.19亿港元，资本充足率为15.84%，录得未经审核之综合税后溢利3.29亿港元，比上年同期增长38.47%。

2010年一季度，公司实现营业收入187.94亿元，同比增长17.62%，实现净利润59.09亿元，同比增长40.04%，每股收益0.30元。2010年7月8日，公司发布中期业绩预增公告，预计公司2010年上半年净利润较上年同期增长50%以上。

我们使用英策咨询的上市公司财务模型，对招商银行2010年全年业绩进行了预测，预计其全年主营业务收入为656.09亿元，同比增长27.53%，净利润为244.56亿元，同比增长34.11%。按公司目前总发行股数2,157,661万股计算，预计2010年招商银行配股摊薄后每股收益1.13元(按同样股数计算2009年EPS为0.85元)。参考8月6日公司收盘时动态市盈率12.94倍的市场估值水平，采用动态市盈率法，我们判断招商银行目前的合理市场价值为14.62元。

meng-h

马蔚华：招行已到生死关口





       和一次转型的背景相比，招行面临的大环境变了。围绕二次转型的一系列创新还在继续摸索中，而马蔚华将此称为关乎招行生死存亡的变革。

         “这是关乎招商银行生死存亡的变革。”

        在年轻的招商银行员工眼里，年已六旬的马行长比他们的精力还要充沛。马蔚华正在忙于招行的“二次转型”。

        按照马蔚华的解释：二次转型的目的是打破招行以往简单地抢规模、夺市场的发展模式，对招行进行一系列管理与运营模式的革新，目标是降低资本消耗、较低的成本和风险以及更高的收益率。

        面对《英才》记者的采访，马蔚华一再强调，这个自去年年中就提出来的新战略，不是为了锦上添花，而是关乎招行生死存亡的变革。

         从23年前偏居深圳蛇口一隅、只有1亿资本金的区域性小银行，发展到截至2010年一季度末总资产达到2.199万亿元的明星商业银行，招行一直在走差异化之路。

        “我们要跟其他银行做同样的事，就没我们什么事了，因为哪个银行都比我们大，我必须另走一条道。”马蔚华坦言，靠创新成长起来的招商银行，不仅把创新当作发展的条件，也是生存的条件。

         2004年，马蔚华发起招行的“一次转型”。依靠业务创新，招商银行进入了其发展的高峰期。借力互联网和资本市场，招行成功完成了向零售银行的转型，也实现了从规模到利润的急速飞跃，从国内众多的股份制商业银行中脱颖而出。

         然而，随着四大国有银行的市场化渗透，带来了银行业激烈的竞争和业务的不断同质化，整个银行业逐渐从超额利润走向平均化利润。国有银行和后起的中小银行也都瞄上了“零售业务”这块蛋糕，招行原有的优势面临挑战。

        与此同时，始于2008年的金融危机也对招行产生了较大的影响，这种影响在2009年年中的时候达到顶峰，其净利润由大幅正增长变为负增长。面临着复杂局面，马蔚华在综合分析国内外形势之后，祭出了“二次转型”的大旗。

         让马蔚华较为欣慰的是，7月7日，招商银行交出了一份不错的“成绩单”。其中期业绩预增公告称，该行2010年上半年合并财务报表归属于本行股东的净利润较上年同期增长50%以上，超过人民币124亿元。

        最困难的时候似乎已经过去，随着央行收紧流动性，净息差逐步回升，招行的收益水平正在重回正轨。然而，早已市场化的银行业，如今想要以“一招鲜”的创新实现遥遥领先几无可能，如何在业务越来越同质化、竞争越来越激烈的当前让招行保持既有优势？

关口 二次转型

        在深圳市深南大道招商银行总部大厦一层营业大厅的书报架上，除了摆放着介绍各种业务的小册子，还有一本叫做《招银文化》的内部刊物格外显眼，其中的重点内容是招行行长马蔚华与其各分行行长对于招行“二次转型”实践过程的探讨。

        马蔚华把七年前招行的“一次转型”称作优化结构，而现在的“二次转型”则是为了提升效益、节约成本。“这是招行的又一个关口，这一关甚至比第一次转型还要难，还重要。”

        二次转型难就难在招行上下必须摆脱以前单纯追求规模的传统思维，难就难在以前过于追求风险控制而忽视利润的传统思维。马蔚华说，二次转型是在一次转型基础上的延续。

        招行第一次“改造”发端2004年底，当时的国内银行业的竞争大都集中在大企业客户上，而国外银行的零售业务正处于发展的高峰期。率先看到这种趋势的马蔚华随即在招行内部发起了第一次转型，迅速推出了“一卡通”、“一网通”等服务，开辟了“金葵花”高端客户理财的新模式，同时也加快了国际贸易融资、中小企业贷款、信用卡等业务的投入与发展。

        “尽管有一些不好，我们还是在五六年的时间里完成了第一次转型的初步计划，现在我们零售业务占比超过30%，中小企业贷款占比近50%，中间业务收入占比近20%，这样的一个结构在国内的同业当中算是比较好的。”

        如今，和一次转型的背景相比，招行面临的大环境变了。首先是《新巴塞尔协议》出台之后，对资本金的要求越来越严格。除了资本金，《新巴塞尔协议》还规定不仅要将信用风险记入成本，操作风险、市场风险也都要量化之后计入成本，加上金融危机也限制了银行对于补充资本金的需求，招行的资本消耗将会越来越大。

        为了降低资本消耗，今年4月，招行推出了以资源整合、统一平台为主旨的“i理财”互动网银平台作为一个新的尝试，通过这个平台，客户不仅可以购买自己想要的任何产品，而且还能与不同的客户互相交流与表达诉求。

        除了资本消耗以外，马蔚华认为，招行由于过于追求优质大企业作为放贷对象，失去了与之议价的能力，其综合贷款利率水平远低于同行。

        于是，在平衡风险与收益方面，招行也加大了对小企业信贷中心的管理力度。通过一系列风险评估方法，招商银行不仅在定价上找回了主动权，而且还摸索出了一条可以复制的、向中等企业信贷等一系列批发业务的新道路。

        “表面上看，二次转型是降低资本消耗，提高定价能力，降低成本，提高资产的收益率，但实质上都是提升管理，即管理资本的能力、管理风险的能力和成本管理的能力。”

         围绕二次转型的一系列创新还在继续摸索中，马蔚华的目标是在三五年内见成效。

        “转型是一个很复杂的事儿，这跟我们传统的理念是相悖的。大家都还是想降低风险，跟一些大的企业合作，生产能力就提不上来。特别是对中小企业来说，不光要求它提高生产能力，还要求他提高风险管理水平，这在体制上还有一个缓冲过程。所以我们觉得不能急功近利，半年就见成效，那不是跟吃感冒药一样快吗？那样消失得也快。”

试水  整合永隆

        “去年，花旗的副主席问我，招行在信用卡方面成功的经验是什么？我坦率地告诉他，最主要的经验就是没跟你合作。”让马蔚华引以为豪的是，招行走出了中国银行业自己的发展道路。

        在招行23年的发展历程中，大股东招商局几乎未变。作为中国第一家企业法人持股的股份制商业银行，招行一直都在招商局的支持下“自力更生”。而同样走过23个年头，同样是以深圳为出生地，深发展却走了完全不同的道路。从新桥到中国平安，深发展两次引入大股东。

        马蔚华却对引入战略投资者无动于衷，“引进战略投资者的目的，一是为了要钱，二是为了引进管理，三是为了卖个好价钱，而这些都不一定非得通过引进战略投资者来解决。实践证明，银行业各有各的路径，无所谓对错，就招行本身的情况，我觉得不需要用这样的方式。我认为在中国，切忌所有的事儿都是一个模型。”

         马蔚华曾经拒绝了三个美国大银行家的示好，其中包括大名鼎鼎的花旗银行、外资私人银行以及美国联合银行。

         “为什么我要拒绝花旗？因为招行跟花旗合作会有很多矛盾，例如，数据处理的后台在花旗那边，很多方面我们都协调不了。另外，这本来是在中国做的一个产品，写上外国银行的名字，也不那么理直气壮，就没有跟他们合作。”马蔚华向《英才》记者“举例说明”。

        在国内不少企业通过兼并收购实现跨国经营的大背景下，马蔚华没有接受国外战略投资者的橄榄枝，而是选择了直接“试水”——2008年，招商银行纽约分行开业，同时收购了永隆银行。

        招行纽约分行的设立还曾列入中美战略经济对话的内容。2008年10月8日，招商银行纽约分行正式对外开业，成为美国自1991年实施《加强外国银行监管法》以来批准中资银行成立的第一家分行。目前，纽约分行清算结算、贸易融资、银团贷款等业务已经全面开展，截至2009年底资产已达2亿美元。

        在金融危机最为严重的时候进入了美国市场，开设纽约分行，引起业界一片叫好之声。但对于招行收购香港永隆银行的态度，外界并不乐观。

        这个被认为是中国大陆迄今最大、香港近9年来最大的银行控股权收购案，普遍争议的焦点在于“买贵了”。就在招行2008年5月底完成并购的意向签约后，金融危机的袭击、特别是雷曼兄弟的倒闭让金融机构的估值一落千丈，招行的出价就显得过高了。

         马蔚华对此并不认可。“我们应该从战略的意义上去理解这次收购，实际上，如果没有金融危机，香港市场上的价格一直都是这样。最重要的是能不能创造出高于收购成本的、更多的价值，至于购买的价格，已经不重要了。”

        招行整合永隆银行，能成功吗？马蔚华底气较足，不管是两家银行的文化、成长空间，还是两家银行的互补程度，都是有利于整合的。今年一季度，永隆银行税后利润同比增幅达到38%，也高于香港同业。

       “从财务数据来看，永隆银行整合得还是不错的。但是未来五年或者更长远的时间里，是否能创造出更好的价值，我认为还需要边走边看。”北京格雷投资管理有限公司总经理张可兴认为招行这次并购的成败，还远未见分晓。

棋局“八阵图”体系

        “我们现在得了很多第一，包括全球第一，但是我们经常比喻，我们就像跟刘翔赛跑一样，刘翔脚扭了我们得了第一，等刘翔哪天脚好了，我们还能不能得第一呢？”马蔚华这样问自己。

         业界普遍认为，招行的优势在于其零售银行业务，在于奠定其如今市场地位的“一卡通”、“一网通”。然而，马蔚华却不以为然，因为产品和服务的问题别的银行都可以超越，得到优势和失去优势的区间越来越短，要想保持长期的优势，必须要有可持续的创新能力。

       这一次，招行要做的是一个体系的创新。

       “未来银行业的竞争，某种意义上是管理的竞争，也是对未来社会需求判断能力的考量。不再是一招一式、一将一卒，而是要让招行的产品、服务和渠道形成一个八阵图，一个体系，点点滴滴造就自我。”这是马蔚华下了狠心要做到的事情。

        在马蔚华理想的“棋盘”里，招商银行的杀手锏是“立体式服务”。在客户当前有需求的时候，尽量给其提供满足其需求的产品；同时，随着社会经济的发展，在每一个时段、每一个点上，都能为客户提供极致的服务。

        “以零售银行为例，做零售业务不容易，但是一旦你做成功了，就会相对稳定。未来银行间的竞争就像下围棋，不是一天推翻政权，建立新的王国，而是首先要把你自己的阵地巩固好，研究客户的需求，然后一点一点地去满足，满足了客户的所有需求，你的棋子就会占满整个棋盘。”

        招行二次转型的过程中，对于内部一些人的“传统习惯”和“传统思维”，马蔚华表示要“动用雷霆手段坚决颠覆”，除了在内部加强培训外，还在考核上更加严格，不合格者将替换之。

        “这与招行不得不创新、不得不做到的风格有关，很坚决，执行能力很强。招行的创新不仅体现在产品和服务上，不仅体现在发展的模式上，也体现在其有一套促使其创新的文化体系。”张可兴评价说。


独家专访马蔚华：“每次上市都经历很多挫折”

《英才》：招行最困难的是什么时候？

马蔚华：我一到招行就很困难（1999年），差点儿没倒闭。当时我们的离岸金融业务是全国最大的，因为金融危机的影响差点全军覆没。刚上任的离岸危机还没挺过来，马上又来了银行挤兑事件。这对银行来说，是比流动性危机更可怕的事儿。所以一上班困难就劈头盖脑地袭来了。

《英才》：招行能取得今天的成绩，最重要的是靠什么？

马蔚华：我们叫“三步两转”。三步，首先是业务网络化。招行资历浅，但是网络化给了我们一个机会，在网络面前人人平等，而网络对银行发展又至关重要，是革命性的变化，所以招行抓住了网络，又抓住了网络对银行带来的变革；再者是资本市场化，你不要把资本市场单纯看成是筹资，实际上我们从A股，到可转债，到H股，整个是一个提升的过程。A股是脱胎换骨的过程，H股是提升管理的过程。每一次上市都经历很多挫折、困难，可转债还遭遇到股东（基金）的联合抵制，但是招行挺过来了；还有就是发展国际化。两转，就是我们的一次转型和二次转型，这12年我们就是这么“三步两转”。

《英才》：从你的书《感悟华尔街》中可以看出，你是个颇有人缘的人，能够得到那么多国际银行家的认可，主要是因为什么？

马蔚华：因为投缘。我英语还不行，但是跟他们交流没什么障碍。就在上个星期，美国第五大保险公司的总裁到深圳来看我，还给我带了礼物：一个是他亲自打猎熏制的香肠，一个是他不到十岁的女儿给我画的金葵花。人与人之间是有感情的，特别是我们有共同的话题。《英才》：怎么评价这些年你在招行的工作？

马蔚华：我是招行的一员，一个行长就应该承担行长的责任，如何考虑战略、文化、制度、人，这也是行长的压力所在。我非常感谢我们的团队，也感谢我们的股东，特别是我们的董事长秦晓，他们配合得非常好，也感谢监管当局，这些离开一条都不行。
我就是个职业经理人，我不是股东，包括当董事长、当老板，都不是我的事儿。你用我，我就好好打工干活儿。

《英才》：招行在国际国内有没有对标的银行？

马蔚华：都有。不能说具体哪一家，每一家银行都有值得我学习的地方，都是我的榜样，这一点我从来都这么说。我们有“三个理性”，理性对待市场，理性对待同业，理性对待自己。所有的银行不分大小，都有你值得尊重和学习的地方。

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银信"入表" 新增贷款缩水几何
中国证券网    2010/08/13 06:35
　　暂停了一个月的银信合作，突现转机。
　　日前，《关于规范银信合作理财合作业务有关事项的通知》下发至各商业银行，银信合作有望重启。但是银行人士表示，银监会对银信合作资产的“入表”管理，将对未来银行的信贷投放产生挤出效应，但对银行盈利和资本金影响不大，由于通知并未公布具体的实施办法，现在银行都在静待后续细则的出台。有关人士认为，7.5万亿的全年新增贷款目标或将有一定弹性，监管机构将会允许商业银行适当突破贷款额度的限制。
　　挤压贷款额度
　　《通知》要求商业银行要在今、明两年将表外资产转入表内。对此，银行业内人士表示，银信“入表”将挤压未来商业银行的信贷增长空间。
　　年初央行已经明确今年全年的新增贷款目标为7.5万亿元，且要求银行按照3:3:2:2的季度节奏来安排贷款投放。而上半年商业银行新增贷款为4.63万亿元，接近60%的全年目标。下半年的新增贷款额度2.9万亿元左右，远高于去年下半年的信贷投放规模，市场分析人士对下半年的流动性普遍乐观。不过，银监会对表外信贷资产的封堵，显然让市场的良好愿望落空了。
　　据东方证券银行业分析师金麟测算，如果考虑到表外资产的表内化，即使这种表内化分2年进行，那么今年下半年的实际贷款额度将被压缩至2.3万亿元。
　　“这就意味着下半年信贷增量占全年比例将回到往年的水平，信贷供给放松的预期可能因此基本落空。银行贷款平均利率的上升，对于信贷的可获得性也会产生负面影响。”金麟称。
　　中信银行副行长曹国强在昨日表示，如果纳入表内资产的话，会对明年新的贷款投放产生一定的挤压和置换。
　　业内人士指出，银信合作入表导致的信贷规模受限，也许是下半年银行最为棘手的问题。如何安排贷款投放进度，将对银行的资产管理提出更高要求。
　　和旺盛的企业信贷需求相比，下半年贷款蛋糕的缩小，将使信贷资源争夺变得更为激烈，而银行方面，希望通过贷款“量价齐升”抬高业绩的愿望也再度落空。
　　接近监管层的人士表示，监管层未明确表外资产并入表内的实施细则，表外资产入表的时间安排和比例存在较大变数。在执行上，7.5万亿的全年新增贷款目标或将有一定弹性，监管机构将会允许商业银行适当突破贷款额度的限制。
　　银行贷款议价能力或增强
　　通知要求，银行需要按照150%的拨备覆盖率要求计提拨备，同时大型银行按照11.5%、中小银行按照10%的资本充足率要求计提资本。
　　金麟认为，表外资产表内化对银行利润表影响有限。第一，表外化获得的手续费收入因此不复存在，粗算下来影响大约在20-50亿元左右；第二，表内化之后需要计提拨备。市场对这一因素或许认为较为负面，但实际上可能基本没有影响，因为表内化将会挤占同等规模的新发贷款，这些贷款的拨备要求也因此节约。“换而言之，假设下半年贷款3万亿左右的规模是既定的，不是给新增贷款，就是留给表外资产，总体拨备也不会有明显差异。”金麟认为。
　　其实，目前银信合作基本上都是商业银行认可的优质客户和项目，甚至有些项目已经通过了银行的审贷调查，由于存贷比和额度控制，银行不得不腾挪贷款将其变成表外资产。
　　分析人士指出，表外资产表内化会挤占信贷额度，信贷供需更加紧张，银行贷款议价能力因此进一步增强。所以综合来看，很难认为表内化对银行当期利润会有实质性影响。

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正在访台的招行（03968.HK）行长马蔚华表示，对台湾金融市场情有独钟，因台湾市场化较内地早20年，可免内地走歪路，而且台湾人才众多，招行愿意引入台湾专家及合作培训。

他表示，招行早向中银监申请赴台发展，但仍未获批，冀能早点到台，据点将为台北。

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招商银行(600036):释疑银信理财及平台贷款风险,称"影响不大"

    ■21世纪经济报道
    "银信合作新规发布后,对招行影响不大.转入表内的资产不到100亿元." 8月19
日,招行行长马蔚华在投资者交流会上称.
    在地方政府融资平台贷款方面,按监管分类新规,招行的不良贷款将产生部分调
整, 但因拨备已比较充足,不会对招行盈利产生大的影响.截至6月末,招行的政府平
台类贷款的拨备覆盖率已高达2380%.
    上半年,招行净利增长近60%,该行预计下半年"内生资本的产生可能会比上半年
快".主要原因在于,上半年招行已完成年初预算目标的75%,这将助推下半年盈利.
    平台贷款占比约10%
    监管机构对各银行机构的地方政府融资平台贷款清查力度近期再度加码, 要求
按四种现金流情况进行分类, 即现金流覆盖100%,覆盖70%—100%,覆盖30%-70%及覆
盖率在30%以下.
    招行副行长李浩上周四接受本报采访称, 近期接到清查政府融资平台贷款的通
知,各个分行都在紧锣密鼓地清查,目前还没有结果.
    参加投资者交流会的券商人士透露,在投资者交流会上,招行高管称,截至6月末
,平台贷款占贷款和垫款总额的比例约为10%.以贷款和垫款总额13307.65亿元计算,
余额约为1330亿元.
    招行的平台贷款不良率为0.09%, 比年初下降了0.15%.招行披露,对此类贷款的
拨备覆盖率为2380%.
    "从全行业看, 两年内,平台贷款不会有问题.两年之后有没有问题,取决于中国
的经济状况.如果中国能够保持9%,10%的增长速度,这些都能消化掉,如果不能保持,
很难说."招行一位高管对记者表示.
    马蔚华表示, 报告期内,公司地方政府融资平台贷款增幅大幅回落,且低于全行
企业贷款平均增速,贷款增量主要投向发达地区省会城市的优质客户,并主要集中于
城市投资建设类及交通运输类平台企业,结构优化成效显著,资产质量维持良好.
    入表不到100亿
    银信合作监管新规可能对招行未来的部分利润带来一些不确定性. 券商人士担
心,招行的中间业务和理财产品经营规模较大,如果表外银信理财资产转入表内量大
的话,可能影响其中间业务收入,并挤占下半年信贷规模.
    马蔚华对此表示乐观.他说, 在银信合作的文件出台前,招行一直在梳理理财产
品的属性, 按照是否承担风险来进行表内外的风险划分和核算.目前,招行存于表外
的, 均是不保本,不承担风险的理财产品,数额完全满足监管要求."从监管统计口径
来看,招行只有不到100亿元转入表内."马蔚华说.
    前述招行高管表示,该行的银信合作业务其实没有什么风险,贷款卖给信托公司
,贷款客户评级都在4级以上,属优质客户.
    马蔚华称, 招行仍会维持与信托公司的良好关系,按照新的监管要求,监管层也
鼓励商业银行和信托公司探索业务合作的科学模式和领域.
    不过,在未来收入方面,招行在半年报中预计,因银信合作下半年受政策影响,其
理财收入的增长将有所放缓.
    其半年报显示,2010年1-6月,招行手续费及佣金净收入比2009年同期增加13.04
亿元, 增幅32.26%.这半年招行理财产品发行只数757只,理财产品发行量达7267 亿
元,较去年同期增长32%.
    对此隐忧,招行提出的应对之策是,下半年着力加强中间业务价格管理的机制建
设和组织体系建设,进一步提升定价水平,确保非利息净收入的稳定增长.
    交流会上,一位券商人士提出,上半年招行的资本消耗过快,相对于12%的贷款增
速,其16%的风险资产增速相对较快,可能对后续盈利不利.
    招行副行长李浩解析,上半年该行的贷款增加较快,已完成了年度预算的75%,此
为原因之一.另外, 招行在上半年零售贷款中有意识地进行了结构调整,非住房按揭
贷款占比上升,与住房按揭贷款大约各占一半,两者在加权风险资产的系数上不一样
.
    "由于上半年贷款投放较快,下半年招行内生资本的产生可能会比上半年快一些
." 李浩表示.中报数据显示,招行上半年贷款新增1449亿元.

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【招商银行】高端信用卡团队“萎缩”疑与业务量缩水有关



       央行8月17日公布2010年第二季度支付业务统计数据，显示截至第二季度末，全国累计发行银行卡22.66亿张，同比增长14.5%；其中，借记卡累计发卡量为20.59亿张，同比增长13.3%；信用卡累计发卡量为2.07亿张，同比增长27.4%。截至第二季度末，全国信用卡人均拥有量为0.16张。

　　信用卡行业的发展如果用发卡量来衡量，可谓是百花齐放蓬勃异常，但这种跑马圈地的海量发卡行为又为银行的信用卡部门带来了多少真金白银的业绩增长呢？正如某商业银行人士在微博中无奈地点评道：“国内的信用卡持卡人不会到1个亿，活卡率未曾公布过，只是银联统计里一些语焉不详的标准。”

　　到目前为止，招商银行是唯一一家敢于公布信用卡卡户比的银行，其信用卡发行和管理能力在业内都是首屈一指的，但事实上，招商银行高端信用卡的日子似乎没有想象中那么好过。

　　高端卡团队缩水严重，缘于结构调整？

　　曾在招商银行白金信用卡组任白金专员的李天，最近由于部门内部的剧烈变动和不太满意的工资离开了招行，目前就职于另一个商业银行高端信用卡中心。李天告诉记者，招商银行白金信用卡组是负责专门服务和开发高端客户的，主要负责挖掘白金卡、无限卡客户，近半年来，团队的迅速萎缩不免让他有些心里没底，1年多以前，白金信用卡组人丁兴旺，共4个组，每个组14、15个人，“有时候我去根本就没有工位给我坐”，李天告诉记者，不过好景不长，由于人员的快速流动，很快4个组变成了3个组，每个组只剩下7、8个人，一个月以前，3个组合变成了1个组，领导给他们的说法是，由于信用卡中心结构调整，在未来两个月，这仅有的高端卡组有可能合并入普卡组，组中成员将继续开发白金客户，同时也要兼顾普卡业务，但是普卡客户经理不能承办白金卡业务。

　　对于为何一再缩减人员和分组，李天表示，取消高端卡单独分组的原因是由于在白金卡等业务上，银行并不赚钱。如果高端卡组并入普通组，在未来的业务中，银行将对申办高端卡的客户资质进行更加严格的审查，对于高端卡免年费的服务也将逐渐取消。

　　就此事，记者打电话咨询了目前现任的白金卡组的白金专员刘畅，刘畅表示，的确有分组减少的事情，银行方面，对高端卡的业务还是希望有所作为，初步定一年后将对现有团队重新扩建。

　　招商银行信用卡中心宣传企划经理张继洲表示，分组的减少只是业务结构的微调，主要是优化工作效率，对于高端卡业务层面影响并不大。

　　“临时工”转正，不可能完成的任务

　　对于白金卡组的工作人员来讲，招商银行对于高端卡未来寄予的雄心壮志，带有太多的不确定性。“招商银行白金卡部门未来的发展非常渺茫，部门的去留都成为问题，更别提人员的去留了，大家都纷纷另寻出路。”前两个月刚刚离职的叶子告诉记者，无论是分组减少还是人员流动，对招商银行本身影响并不大，因为他们本身都不是招行在编的员工，只是合同工。

　　然而，高端信用卡组高流动性原因并不是因为合同制，她表示，自己在招行白金卡组工作了近两年时间，算是里面的老员工，看着一批又一批人进进出出，但从来没见过有人通过做业绩拿到过正式编制。

　　据了解，高端信用卡业务人员只有升为部门主管级别才有资格转正，白金卡部门升为主管的条件是连续六个月完成1500份的任务量，每个月要完成250份。李天告诉记者，白金卡客户主要是国企领导、高端白领和私营业主，办理白金卡的提成比普通卡高许多，办一张白金卡业务员提成为250元，办普通卡提成仅仅几块钱，但难度也相对比较大，要时常在网上购买高档车主、房主等客户资料，以招行客服身份打电话约客户，高端卡每月每人能办20张就已经很好了。因此，对于这些“临时性”员工来讲，通过业绩成为正式编制员工是个不可能完成的任务。另一方面，招商银行高端卡组1300元偏低的底薪，也让业务员们人走得义无反顾，叶子说，招商银行和其他银行相比，后台完善，制度明确，但底薪和提成都相对较低。

　　中高端信用卡，靠附加服务“争夺”客户

　　银率网数据显示，自2009年年初以来，白金卡占比一直呈上升态势，2010年上半年，白金卡环比上升11.32个百分点，同比上升12.51个百分点；而金卡和普卡都呈环比下降趋势。

　　显而易见，在诸侯混战的信用卡发行市场中，争夺中高端客户成为了银行下一个厉兵秣马目标，中高端信用卡在其中扮演着重要的角色。

　　对于中高端信用卡客户来讲，除了高额的透支额度，增值服务也是持卡人主要关注的方向之一，银率网信用卡分析师指出，银行对中高端信用卡都制定了很多特色服务项目，涉及运动、医疗、保险、酒店等各方面，同时还有些卡片是银行与其他机构联合发行，如高尔夫俱乐部、酒店等，持卡人同时具有双重身份。

　　目前招商银行高端信用卡分为白金卡和无限卡两种，无限卡透支额度50万以上，年费1万，且不可免。目前只有招商银行和光大银行推出了此种信用卡；白金卡分为精致白金卡和经典白金卡两种，精致白金卡，透支额度6万以上，年费800元，每年刷卡8万元可免年费。经典白金卡，透支额度在20万以上，年费3600元，刷卡积分10000可免年费。叶子告诉记者，跟同行相比，招行中高端信用卡年费并不低，服务特色却比较一般。

　　在服务方面，精致白金信用卡除了500万的航空及2000元的旅行保障险以外，其他项目基本上都要靠积分兑换；经典白金卡每年赠送2万块钱的白金卡免费服务，包括1次体检及口腔检查、6次机场贵宾室休息、12次高尔夫练习日等服务项目，与其他银行年费相当的高端白金卡相比起来，附加服务的确略显逊色。

　　在积分方面，招商银行和其他银行相比价格最为高昂，为消费20元积1分，其他银行几乎都是1元积1分，以年费3600元的经典白金卡为例，积10000分需要刷20万元左右，并且对于一些“批发类商户”的POS机上刷卡不能积分。

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维赛特财经提供（仅供参考，风险自担）

招商银行(600036):上半年净利润增近六成,招行二次转型显功

    ■华夏时报
    从净利润同比下降37.62%到同比增加59.80%,招商银行只用了一年时间.
    成也萧何败也萧何,招行特殊的资产负债结构让其业绩在一年内大起大落,当然
,痛定思痛后的二次转型也渐渐开始发挥作用.
    东方证券分析师金麟认为,招商银行的半年业绩充分验证了"招行是最受益于通
胀的银行"的判断.
    业绩变化背后
    去年此时,招行公布的2009年半年报显示,上半年招行实现净利润82.62亿元,较
上年同期下降37.62%.
    招行行长马蔚华当时解释说, 招行利润下滑主要是受降息政策和特殊资产负债
结构的影响.招行的资产负债结构与其他银行不同, 贷款以零售贷款和票据居多,存
款则以活期居多,这是因为招行的高端零售客户比较多,而这些客户通常以活期存款
居多.这种特定的负债结构拥有低成本的负债优势,过去5年给招行带来了丰厚回报.
但在这次降息周期中,由于活期存款利率下调幅度小于贷款和定期存款下降幅度,生
息资产收益率降幅大,而负债成本降幅小,招行的经营因此而遇到了挑战.
    招行董事长秦晓表示, 不同的资产负债结构,对利率的敏感程度各异.任何一种
资产负债结构的配比, 都难以在利率变动中一劳永逸.在利率企稳和上升的过程中,
招行特定的资产负债结构给银行经营带来了优势, 尽管在这次降息周期中遇到了挑
战,但从长远看仍然是最适合招行的,因此不会轻易改变.
    他们的坚守终于得到了回报,一年之后,8月19日招行公布的半年报显示:2010年
上半年实现归属于本行股东净利润的132.03亿元,比上年同期增加59.80%;净利息收
入263.43亿元,同比增加77.20亿元,增幅41.45%,年化平均净利息收益率为2.56%;非
利息净收入65.91亿元, 同比增加5.41亿元,增幅8.94%.归属于本行股东的平均总资
产收益率和归属于本行股东的平均净资产收益率分别为1.21%和24.27%,较2009年全
年的1.00%和21.17%均大幅上升.
    东方证券分析师金麟认为,从增长的驱动因素来看,息差提升和规模成长是主要
推动因素,但费用增长趋缓和拨备的释放同样有不小的贡献.此外在存款活期化趋势
下, 活期存款占比弹性更高,通胀背景下货币市场利率弹性大等特点,招行已成为最
受益于通胀的银行.
    转型初见成效
    去年半年报业绩的大幅下滑也让招行的二次转型提到了日程上.
    2009年中, 在招行的年中例会上,马蔚华正式宣布,全行进入第二次转型阶段,"
二次转型"的根本目标,是要实现经营效益最大化,保证盈利的可持续稳定增长,实现
低资本消耗, 较低的成本和风险以及较高的目标收益率,以更好地应对市场竞争.之
后,招行的零售部门,小企业信贷中心等启动二次转型.
    转型初见成效, 2010年上半年,招行各项中间业务均取得快速发展,实现净手续
费和佣金净收入人民币53.46亿元,增幅达32.26%.
    马蔚华表示,下半年招行继续深入推进二次转型,重视贷款收益率和定价能力提
升,进一步提高零售银行业务对利润的贡献度.

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10间大行对招商银行最新投资评级及目标价
2010年08月20日 09:14 来源： 金融界网站 【字体：大 中 小】



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　　招商银行（行情,资讯,评论）公布，截至2010年6月底止中期纯利 132.03亿元（人民币，下同），增长59.9%后，综合10间大行对其最新投资评级，当中有5间看好予买入评级，有4间予中性评级，及1间予跑输大市评级，券商予其目标价介乎18.4元至25.1元，表列如下：

　　券商名称/投资评级/目标价。

　　CIMB/跑赢大市/25.1元。

　　中金/收集/23.58元。

　　麦格理/中性/23.2元。

　　花旗/买入/23元。

　　DBS唯高达/买入/22.14->22.4。

　　中银国际/买入->持有/21.36->21.6。

　　摩根大通/中性/22.5元。

　　瑞银/中性/22元。

　　德银/持有/21.97元。

　　美银美林/跑输大市/18.4元。