中集的研究报告和分析文章（希望大家多多补充）

呆福大傻

Originally posted by ali2003 at 2005-7-16 10:26
前面看到QQ小妹出走,很是着急,今天看到小妹回来,很是欣慰.
有个性的QQ有很多粉丝,我也是其中之一.
心理向来稳定的QQ近来压力也很大,被那些无聊的杂税追的到处骂,却不能有效反击,所以请其他理性的朋友能体谅她,多 ...

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lymanqun

www.cnfol.com  2005年07月16日 09:25    叶展
　　上证B股指数猛挫6.49%创一年来单日跌幅纪录

　　B股昨日突然暴跌。尤其是沪市B股,上证B股指数猛挫了6.49%,创下了2004年6月14日以来的单日最大跌幅纪录,同时交易量出现急剧放大迹象。

　　在此拖累下,昨日沪深股市出现较大幅度的下跌。上证综指下跌了14.30点,报于1026.11点,跌幅达到了1.37%；深证综指收于241.93点,跌去3.93点,跌幅达1.60%。

　　汇率因素冲击B股

　　B股的暴跌主要表现在上海市场上。在51只沪市B股中,昨日仅有新城B股一只微幅上涨了1.66%,其余个股均下跌。

　　不少B股跌幅巨大。沪市B股跌停或接近跌停的就有26只,占了一半多。其它跌幅在5%以上的也比比皆是。上证B指因此暴跌了6.49%,收于55.57点,创下了5年来的新低。

　　深市B股虽然也有一定程度的下跌,但相对沪市来说要好很多。深证B指收于1674.52点,下跌了12.73点,跌幅为0.75%。个股中深深宝B甚至达到了涨停。

　　为何沪深B股表现差异如此之大?业内人士指出,汇率变动预期是最重要的原因。沪市B股是以美元计价的,而深市B股则以港元计价。昨日有消息称,人民币重估的可能正在加大,这引发了投资者对人民币升值的预期再度升温,而以美元计价的沪市B股遭到抛弃也就有了很好的理由。

　　不过,也有分析师指出,当日沪市B股指数的暴跌可能更多是受到其本身市场结构调整的影响。因为深圳B股市场上,有近六成的股票股价早就跌得面目全非,而沪B的大部分股票股价基本上还比较平均,价差没有明显拉开,现在随着上电B公布上半年业绩亏损和上柴B公布上半年业绩预减,加速了绩差B股的调整步伐和向下寻底。

　　中报预警股大跌

　　除了B股暴跌之外,中报预警板块也成为昨日影响市场的一个重要因素。随着中报披露日期的临近,一批公司开始发布业绩预告,其中不乏业绩大幅下降的公司。

　　跌停板再度大量出现在市场中。两市跌停的非ST个股达到了30家,创下了本周之最,其中相当部分的股票的跌停与其业绩预警有关。

　　高淳陶瓷、国电南自、广电电子、华源发展等多只股票昨日发布公告称,中报业绩可能出现亏损或大幅度下降,其股价都应声跌停。

　　三元顾问认为,在价值投资时代,绩差股和亏损股将面临市场估值水平和定价体系重新调整,在调整的过程中,这类个股的下跌趋势将继续延伸,随着而来的市场股价结构调整也将会更趋激烈。

　　农产品改革方案引发巨额买盘

　　农产品在公布了股权分置改革方案后昨日复牌,由于其方案中承诺,大股东将在未来特定时间内以4.25元的价格收购流通股,而其目前股价还远远低于这一水平,因此复牌之后,巨大的买盘蜂拥而至,将其股价牢牢封在涨停板上。截至收盘时,堆在涨停板上的买单累计达1.36亿股。

　　在一个涨停板之后,农产品的股价已经达到了3.69元,但离4.25元还有约15%的空间。市场人士认为,短期内受套利资金推动,其股价仍有继续上涨可能,但在接近或达到4.25元之后,股价上涨的动力将逐渐消失。

lymanqun

www.cnfol.com  2005年07月16日 09:24  中国社科院金融研究所  曹红辉
　　周五,主要受境外媒体关于中国可能在8月将对人民币升值以减轻美国压力的传言影响,沪市B股大幅下跌,11只股票以跌停报收,再次显现了海外媒体通过人民币汇率问题影响市场的能量。其实,这种手段已经不是第一次用了,而且每次都是言之凿凿。真是树欲静而风不止。看来,只要人民币汇率机制改革方案一天不明朗,这类揣测就不会停息。

　　几年来,笔者多次撰文指出,对于国际投资银行等商业性机构而言,制造升值预期比升值本身更重要,因为可以以此造成市场波动,从中牟利。而大众媒体就是制造和强化这类预期最有效的工具,而且它也可由此吸引公众注意力,赚取收视率、访问量或销售量等。

　　那么,人民币究竟会不会如预期地那样升值呢?据笔者观察,目前改革人民币汇率形成机制的各项条件尚未成熟,而近期也并非出台此类改革措施的最佳时机。

　　之所以这么说,是因为最新公布的各类数据表明,目前中国经济高速增长的态势开始出现明显的减速迹象。以往造成宏观经济过热、通胀压力的因素开始缓解,房地产市场过热的势头也得到初步遏制,物价涨幅也大幅下降。因此,如果单纯从中国经济角度而言,目前并不存在调整汇率水平的内在动因。而另一方面,国有商业银行的股份制改革与股票市场股权分置改革都处在关键时刻,外汇交易市场改革也才刚刚起步,绝大多数企业还缺乏应对汇率风险的基本准备和能力。如果完全在外界压力下贸然行事,显然将极大地增加中国经济发展与金融稳定的不确定性,不仅可能对中国经济与金融的稳定造成损害,导致新一轮的通货紧缩,还可能对周边地区与全球经济包括美国经济的复苏造成负面影响。

　　更何况,中国政府不太可能纯粹在外界压力下采取行动,即使这种措施看起来是必要的。诚如英国《金融时报》所报道的,"制定一个具体的日期或时间框架目标将起到反作用",任何对中国造成压力的做法,"将使中国在政治上更难以行动"。

　　但是,人民币汇率的问题将长期困扰B股市场,而且升值预期比升值本身对 B股造成的压力更大,尤其是境内投资于 B股的投资者更将深受其害。由于资本项目管制、A股市场的缺陷及债券市场不发达,国际资本将更多地流入 H股,造成 H股价格上升。境内投资者在人民币升值前持有 B股和境内外的外币债券等外币资产都会面临风险较大的境况,而将外汇资产兑换成人民币,待人民币升值后再进入B股才是更可取的策略,因为届时国际投资者流入 B股的可能性才会增加。

　　当然,困扰B股市场的其他问题,还包括股权分置改革中 B股投资者是否会获得对价补偿,以何种形式,在何种程度上获得对价补偿等,这些问题至今都还处于不确定状态。而随着 A股市场的逐步开放,B股市场日益陷入尴尬境地,它作为独立市场存在的必要性越来越受到挑战。这些问题不仅造成 B股上市公司融资渠道堵塞和定价体系紊乱,也损害了B股投资者的权益。

　　在复杂多变的国际环境对中国影响加剧的今天,我们应尽快明确 B股市场的定位和基本政策,避免其发展态势继续恶化,以免对 A股市场造成传染效应,危及A股市场的稳定与改革。

john深蓝

深圳证券交易所2005年7月18日停复牌公告
2005-07-18 07:00     

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序号 证券代码 证券简称　　　　　停复牌时间　　　　　 期限　　　　停牌原因
01、（[url=www.macd.cn/result.php?sn=000021]000021[/url]）[url=www.macd.cn/result.php?sn=深科技Ａ]深科技Ａ[/url]　2005年07月18日 开市起停牌　　1天　　　 召开股东大会
    　　　　　　　　　　2005年07月19日 开市起复牌
02、（[url=www.macd.cn/result.php?sn=000404]000404[/url]）[url=www.macd.cn/result.php?sn=华意压缩]华意压缩[/url]　2005年07月18日 开市起停牌　　1天　　　 召开股东大会
    　　　　　　　　　　2005年07月19日 开市起复牌
03、（[url=www.macd.cn/result.php?sn=000606]000606[/url]）[url=www.macd.cn/result.php?sn=青海明胶]青海明胶[/url]　2005年07月18日 开市起停牌　　1天　　　 召开股东大会
    　　　　　　　　　　2005年07月19日 开市起复牌
04、（[url=www.macd.cn/result.php?sn=000039]000039[/url]）[url=www.macd.cn/result.php?sn=中集集团]中集集团[/url]　2005年07月18日 开市起停牌　　1小时　　 业绩修正为大幅增加
    　　　　　　　　　　2005年07月18日 10:30起复牌
05、（[url=www.macd.cn/result.php?sn=200039]200039[/url]）中　集Ｂ　2005年07月18日 开市起停牌　　1小时　　 业绩修正为大幅增加
    　　　　　　　　　　2005年07月18日 10:30起复牌
06、（[url=www.macd.cn/result.php?sn=000603]000603[/url]）ST 威 达　2005年07月18日 开市起停牌　　1小时　　 股价异动
    　　　　　　　　　　2005年07月18日 10:30起复牌
07、（[url=www.macd.cn/result.php?sn=000763]000763[/url]）[url=www.macd.cn/result.php?sn=锦州石化]锦州石化[/url]　2005年07月18日 开市起停牌　　1小时　　 股价异动
    　　　　　　　　　　2005年07月18日 10:30起复牌
08、（[url=www.macd.cn/result.php?sn=002029]002029[/url]）七 匹 狼　2005年07月18日 开市起停牌　　特停　　　停牌记录
09、（[url=www.macd.cn/result.php?sn=002032]002032[/url]）苏 泊 尔　2005年07月18日 开市起停牌　　特停　　　股权分置改革的一般提示
10、（[url=www.macd.cn/result.php?sn=002004]002004[/url]）[url=www.macd.cn/result.php?sn=华邦制药]华邦制药[/url]　2005年07月18日 开市起停牌　　1小时　　 半年度报告
    　　　　　　　　　　2005年07月18日 10:30起复牌

lymanqun

　　“我在股市一年输掉了100万”——一个炒股十三年的股民的故事
　　他，从一名“上山下乡”的知青到国营单位职工，从街市上的卖菜佬到在股市中见证历史的股民。他，不愿透露名字，自称“忧笑民”——他对自己在2004年一年中亏掉了100万不忧反笑，只是对股市四年熊市，市值蒸发近万亿，股民损失惨不忍睹深感忧心！
　　卖菜的积蓄都炒了股
　　记者第一眼看见“忧笑民”的印象就是简朴，简朴得让人完全无法联想到他可以在一年中“输”掉了100万元。
　　“我是65届的知青，70年代中回城（广州）后，每月工资只有20元，但老婆是农村来的，为维持生活，我79年开始自己发豆芽菜拿到市场上卖，一天可以挣10元，远强我的工资收入。于是我82年就离职干起了个体户，与老婆靠卖菜唯生，养活三个孩子。”
　　从“忧笑民”的自叙中，笔者可以感觉到他当年生活的艰辛，也体会得到他所说的10年攒了6万元的辛苦。
　　“因为卖豆芽菜无法维持生计，我开始贩卖青菜。为了多赚点钱，86年，我开始骑摩托车到靠近广州的南海运菜。因为不熟悉路况，第一次还摔断了两根肋骨。”
　　“忧笑民”谈起当年，唏嘘不已：“我从82年到92年，省吃俭用，存了6万元。92年，邓小平南巡，全国形势大好，加上降息，股市火爆，于是我就拿了这6万元入了市。我卖菜的积蓄都炒了股。”
　　他回忆当年广州榕园股民火爆的场面：“很多人都去看，我也去了，人山人海的，我挤都挤不进去。”
　　十五天赚了20万
　　“忧笑民”是92年就入市的老股民了，有着13年的“股龄”。
　　“每个人面对新鲜事物都要交学费，我也交了学费。”“忧笑民”刚一入市就买了深宝安，没多久也交了学费，他的深宝安连续下挫，他的6万元本钱一下子就亏了4万元。真正赚钱的是94年，那一年，“忧笑民”买了中科健和深宝恒，这都是当时流通盘都在3500万股左右的股票，几乎每天都有近20%的涨幅，半个月的时间里，靠着这两只股票，他赚了20万元。
　　之前只能时不时蹭到中户室看行情的“忧笑民”就这样搬进了中户室，做起了职业股民，开始沉迷于研究股票。
　　（下转六版）
　　一本《笑傲股林》手抄了三遍
　　在90年代初那个资讯缺乏的年代，“忧笑民”只能靠中户室的电脑和从营业部工作人员处借来的一些专业书籍了解股市的游戏规则。一本《笑傲股林》他就曾经手抄了三遍，连每张图表都画了下来，对每个技术指标都了如指掌。他发现了当时市场的庄家坐庄规则，开始留意小盘股，把两市所有流通盘在3500万股左右的小盘全研究了一遍，发现盘子小的股票比较容易操控，而且垃圾股由于股价低，控股成本低。自此，如有神助般，到了96年，他在股市中的资产已经有70多万了。
　　见证历史的起伏
　　在96年的熊市中，“忧笑民”70多万的资金蒸发掉了一半。
　　但他也遇上了99年的6.15行情，这一年，他所在的营业部出了新规定：只要客户年交易量可以达到600万，就可以送一台电脑。只有30万本钱的“忧笑民”在那年捧回了两台电脑，连家中80多岁的老母也加入了炒股的行列。
　　在2001年的B股行情中，“忧笑民”又赚了个盘满钵满。那年春节的时候，他就已经调入资金等待B股行情。2月19日下午，证 监会紧急叫停，但那一天上午，他已经满仓以待。这一年，他的股票市值达到了220万。
　　在A股市场4年多的熊市中，“忧笑民”还是“赢”的。2004年5月，他的股票市值还有160多万。2004年，“忧笑民”在冠农科技上就赚了40多万元。冠农科技是在7元附近的价位起步的，但他是在9.2元才介入的该股票。“因为这是新股，因为盘子小，加上前期的走势，我觉得有人在坐庄，所以我就全仓杀入，买了11万多股，三个涨停板下来，我就赚了30多万。”他说。
　　一年我就亏了100万
　　“忧笑民”给记者出示了一份2005年7月8日的对帐单。他2004年至2005年投股市A、B股共1804735元，现在只剩下837413元，共亏损967316元，损失了53.6%的投资额。
　　“我在一年中就亏掉了100万。”他说：“除了踩中了冰山橡塑这个地雷，一把亏了40万外，我的大东海A、B股，也亏了近27万。我167700股大东海B的损失高达81.6%！这是我追高杀低之故吗？不是！这是由于公司大股东占用资金的原因，受负面消息影响，股票一路下跌，还成了带*的ST股，有退市的风险。”
　　谈到亏了100万，“忧笑民”并没有为这100万元显得失落，只是对股市连跌四年感到气愤。“七千万股民把大半生的积蓄都投到了股市，大多数却血本无归，尤其是那些都已是中老年人的下岗工人和退养工人，把仅有的积蓄投资股市，希望得到一些回报，期求下半生有点回报，但却落了个悲惨下场。”他说：“我认识的股民中就有人投资股市20万，最后只剩下2万，现在他已经被刺激出痴呆症了。”说到朋友，“忧笑民”连声叹气：“连我他都认不出了。”
　　相信总会有一波翻身行情
　　总结自己13年的炒股经验，“忧笑民”还“迷信”着坐庄模式：寻找盘子小，且没有炒作过的股票。“我之所以没有及时止损，而亏了100万，是因为我对自己太自信了，我从来不相信在股市中可以输光的。”
　　“我认为股市的升与跌是一个个的轮回，经历了低谷，必然会迎来高潮。”他说道：“最近大市的剧烈震荡，就是庄家已经介入，他们想要出货，就一定会拉高。而且我们要相信国家的调控能力，相信股市总会有一波翻身行情。”
　　“我只要能赚回50%的损失，就会暂时收手去搞实业，等待股市的下一个轮回，有了行情再回来。”
　　望着“忧笑民”的背影，记者感到他身上有着坐庄时代股民的影子，代表了那个时代。但这已经不适应价值投资理念为主流的今天。可是还有着成千上万的股民固守着坐庄理念，在4年熊市中折翼。（记者　黄昕）
　 投资快报

没有理想

何必收手搞实业？中国股市里还是有搞实业的吧？你确信你搞事业能比麦总强？
13年研究股票难道就没找出一两个搞实业的股票？
他如果用13年的经验来告诉我哪些公司真的不错，我会感激他，展示他的经历为了说明什么？

shzhch

Originally posted by john深蓝 at 2005-7-16 15:08
深圳证券交易所2005年7月18日停复牌公告
2005-07-18 07:00     

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序号 证券代码 证券简称　　　　　停复牌时间　　 ...

看来有内部消息的不少。注意这个深圳证券交易所的公告日期也是18号。
消息灵通人事！

呆福大傻

热烈欢迎---------花旗、摩根（QFII）2季度加入麦家军！

john深蓝

Originally posted by shzhch at 2005-7-16 19:58


看来有内部消息的不少。注意这个深圳证券交易所的公告日期也是18号。
消息灵通人事！

只有巨潮资讯网上有，但没看到OLDFATS提供的那么详细的信息。我是9。40元进的，爽啊！

oldfats

Originally posted by john深蓝 at 2005-7-16 15:08
深圳证券交易所2005年7月18日停复牌公告
2005-07-18 07:00     

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序号 证券代码 证券简称　　　　　停复牌时间　　 ...

不是黑暗，而是你没有用心去搜。

oldfats

Originally posted by john深蓝 at 2005-7-16 21:11


只有巨潮资讯网上有，但没看到OLDFATS提供的那么详细的信息。我是9。40元进的，爽啊！

呵呵，现在这个市况，你以为你9.40进货就很便宜了？再看看吧

oldfats

（北京综合讯）尽管有报道指布什政府已告诉美国一些关键参议员，预计在中国国家主席胡锦涛按计划于9月份访美之前，中国将在8月份将人民币升值，但中国央行昨日给予否认。

　　另外，受人民币升值预期和中国经济状况持续较好的影响，中国的外汇储备近年来持续增多。中国央行昨天公布的最新统计数据显示，截至六月末，中国国家外汇储备余额为7110亿美元（1万2016亿新元），同比增长51.1％。今年底预料将达到9000亿美元，超越日本成为外汇储备最多的国家。

　　据昨日的英国《金融时报》中文网站报道，据知情人士透露，参议员查尔斯·舒默(Charles Schumer)和林赛·格雷厄姆(Lindsay Graham)联合在美国参议院提出法案，对中国进口商品征收27.5%的关税。不过，两位参议员在收到中国下月将人民币升值的保证后，同意将上述议案的表决延期。

　　据熟悉讨论的人士说，美国财长约翰·斯诺(John Snow)在6月底的一次会议上对两位参议员表示，他相信中国将采取行动，允许在8月份提高人民币兑美元的汇价。

　　在会见美联储(Fed)主席格林斯潘(Alan Greenspan)后，两位参议员得到上述保证。这一保证说服了两位参议员，同意推迟该法案的表决。

　　舒默说：“我和格雷厄姆参议员认为，政府确信，由于我们的法案在参议院获得成功，中国迫于压力，今夏将启动货币升值进程。”

　　但美国财政部的发言人却说，在中国汇率改革时间表上，斯诺并未给予两参议院任何的保证。因为设定任何期限或是时间表都将是弄巧反拙的做法。

　　中国人民银行，也就是中国央行昨日也否认人民币将在8月份升值的报道。央行发言人白力说，没有调整人民币汇率政策计划。在今年4月底，也曾传出中国将在五一劳动节期间重估人民币汇率的消息。

　　过去10年人民币一直盯住美元。据报道，中国正考虑引入一个类似于新加坡的有管理的浮动汇率体系。在这一体系下，人民币将与一篮子货币挂钩，以反映中国的贸易状况，但一位熟悉中国政府想法的人士说，各币种的具体权重将不会公开。

　　《金融时报》报道也说，在私下接触中，美国财政部已告知中国政府，中国需要让人民币升值，对美元至少升值10%，以防止美国国会通过贸易保护主义立法。

　　在国际预期人民币升值下，热钱不断的流入中国，导致中国外汇储备大幅增长。据统计，截至2005年6月末，外汇储备增加1010亿美元，同比多增337亿美元，而去年同期，中国外汇储备还仅为4706亿美元。

　　《北京现代商报》报道，国资委研究中心宏观战略部部长赵晓认为，上半年中国外汇储备的增长速度是历史上的最高增长纪录之一，因为它是在去年高基数的基础上增长的。日本财务省7月7日公布的统计显示，截至6月末，日本外汇储备8435亿3700万美元，“照这样的速度增长下去，中国的外汇储备将会很快赶上日本。”

　　他也表示，在增加的外汇中，大概有40%是无法解释的，这里面肯定有热钱在赌人民币升值。同时，在人民币升值的预期下，容易产生扩大出口和降低进口的冲动，这也使得中国贸易顺差巨增。


《联合早报》

oldfats

香港／新加坡综合讯）香港海港今年上半年的集装箱吞吐量增加1.3％至1075万标准箱，但仍然比新加坡海港的1137万个标准箱少。

　　在香港货运量增长放缓的影响下，香港的码头所处理的集装箱量也开始减少，并于今年初开始被新加坡海港的集装箱吞吐量所超越。

　　新加坡国际港务集团（PSA International）前天公布的数据显示，今年上半年，它在新加坡码头的集装箱吞吐量为1093万个标准箱，同比增长10.3％；加上裕廊海港（Jurong Port）上半年处理的44万4000个标准箱，新加坡海港在今年上半年共处理的集装箱达1137万个标准箱，比香港海港上半年所处理的1075万个标准箱为多。　　

　　面对中国深圳及南部海港低收费的竞争，香港的货运量增长放缓。多个香港码头经营者，包括和黄集团、中远太平洋等的集装箱吞吐量增长放慢。反之，在越来越多来自印尼、泰国及其他东南亚国家的出口商通过新加坡海港运货至本区域、美国及欧洲的带动下，新加坡港务集团及裕廊海港从中受惠，吞吐量呈上升趋势。

　　香港付货人委员会（Hong Kong Shippers Council）在公布有关数字前曾指出，深圳海港近期的货运量增长，比香港海港的货运增长快速很多，这显示了由于成本较低，许多来自中国南方的货运都转到深圳去。

　　深圳是全球第四繁忙集装箱码头，今年上半年的吞吐量达743万个标准箱，同比增长22％。它在6月份的货运量则增长18％。

　　根据香港的一项研究报告，从中国南方工厂陆路运货到码头，在以海运方式运货出香港的集装箱运作成本，比从深圳运出海外的平均成本高了333美元。从1996年至2003年，香港在来自中国南方的货运市场份额，每年都在下降。

　　单在今年6月，香港海港处理了191万个标准箱，比去年同期增长4.6％。葵涌码头所处理的集装箱量占了全香港货运量的60％以上，增长10％至121万个标准箱。

　　今年上半年，葵涌码头的集装箱处理量增长11％，至684万个标准箱。葵涌码头的其他经营者包括新加坡国际港务集团、迪拜海港国际、招商局国际、九龙仓旗下的现代货柜（Modern Terminal）。


《联合早报》

zljj888

同其他经济体相比，中国的贸易周期往往最先进入上升周期，最后进入下行周期，因为中国是成本最低的生产国，而全球需求的增长往往最先涌向中国。其领先或时滞的时间可能是两个季度

　　全球贸易周期将转向下降周期，原因在于盛极而衰。科技泡沫破裂后于2002年出现的贸易复苏以及美元走软刺激而起的浪潮，推动世界贸易水平达到了极高之点。由于缺乏其他的推动力，同时“回归平均值”(mean reversion)也成为了一个推动因素，世界贸易周期正在放缓。除去“回归平均值”的作用之外，美元走强有可能也会引致贸易周期调整。

　　自2004年年中以来，全球贸易已经减速一半以上。2005年3月份，美国、欧元区12国和日本综合进口较上年同期增长8%，相比之下，上年同期的增长率为17.6%。2005年4月份，台湾地区、韩国和日本的综合出口较上年同期增长8.7%，但是相比之下，去年同期增长率为22.7%。2002年以来的贸易热潮似乎已经热度褪去。

　　这些增长减速的情况反映了“回归平均值”的力量。1997年以来，台湾地区、韩国和日本的综合出口每年平均增长率为6.7%；而美国、欧元区12国和日本综合进口的年平均增长率为7.4%。目前，美国、欧元区12国和日本综合进口增长率，以及台湾地区、韩国和日本的综合出口增长率接近其平均水平。

　　贸易热潮始于2002年科技泡沫破裂后出现的复苏。由于担心通货紧缩，美联储令人惊诧地连续下调利率，并且美国推动了美元走软，加之要求重估人民币，这些因素综合在一起，吹起美元流动性泡沫，并且带来一股新兴市场热。这股力量让贸易周期超出一般水平。2001年至2004年之间，台湾地区、韩国和日本的综合出口以平均每年13.7%的速度增长，相比之下，之前10年间，年均增长速度仅为3.4%。对于这些经济体而言，这样的增长率过于反常。

　　中国贸易在这一周期中飞速增长。2001年至2004年之间，中国贸易总额年均增长速度为31.3%，而之前的10年中，年均增长率仅为14.2%。今年4月份，中国出口较上年同期增长了32%，但是进口却出现疲弱的态势。今年第一季度，进口较上年同期增长12.2%，而4月份较上年同期增加了16.6%。有两个特殊的原因可能引致进口减缓：首先，大量的库存可能是一个原因，中国上年可能进口了过量的建筑设备。其二，中国政府将汽油和柴油价格保持在较低水平，石油企业放缓了原油进口。因此，中国进口应该会反弹。进口疲弱部分可以预示，晚些时候出口也会出现疲弱态势。1993年至1996年的周期中，进口较出口先行两个季度。如果历史重演，我认为，中国的出口会在第三季度大幅减速。

　　同其他经济体相比，中国的贸易周期往往最先进入上升周期，并且最后进入下行周期，因为中国是成本最低的生产国，而全球需求的增长往往最先涌向中国。其领先或时滞的时间可能是两个季度。这种影响亦会令中国在第三季度出现出口疲弱的态势。

　　除了“回归平均值”之外，还出现了其他一些因素，显示贸易周期将面临调整。马上就会出现的影响因素当数美元走强。弱势美元推动的跨国贸易以及后来人民币重估贸易让流动资金流入新兴市场国家。这推动中国国内投资周期达到空前高度，并且提振大宗商品CRB指数(期货价格指数)创下两伊战争以来的最高点。上扬的CRB指数让许多新兴经济体(例如俄罗斯和巴西)拥有资金进口商品。在这轮周期中，大宗商品热潮或泡沫一直是主要的加速器。随着美元走强，CRB指数会从高点回落。

　　美元走强得益于上升的联邦利率、欧洲政治危机和日本低迷的经济表现。那些曾经引致美元走软的因素，例如美国的“双赤字”，依然存在。因此，我们认为，最近这一波美元似乎走强的浪潮不会像1995年那样强劲。但是，走强的美元可能令大宗商品价格下跌，并且暂时减少全球贸易。

　　这些情况在之前的贸易周期中也曾出现，但是不如这次影响深远。这是为何在每次周期的底部，东亚的出口均会跌入负增长。这些负增长不应成为担忧的理由，仅是补偿周期顶峰的泡沫而已。

　　贸易周期转向下行的原因是美国国内消费需求及中国国内投资需求的放缓。在这轮贸易周期中，中美两个经济体贡献了世界经济增长的半数。中国对大宗商品价格和对设备需求的影响，则贡献了另一半中的很大部分。当上述两种需求其一或共同出现问题之时，世界贸易周期将会转向。我相信，中国的投资热已经见顶。公司利润和房地产价格这两个领先指标将转向下降。需求减弱可能还要在两至三个季度之后。目前，中国的固定资产投资仍旧在以每年25%的速度增长。而到2006年，可能会减速到10%或者更低。如此巨大的减速，可能会导致CRB指数从目前水平下降20%。原油价格或许会跌至每桶30美元以下。

　　美国国内消费目前仍旧强劲。主要原因是该国住宅市场不论在价格上还是在数量上都正在急剧扩张。这些日子，一些美国人会花费数百美元去参加研讨会，学习如何在房地产市场进行投机，这情形同1999年时，很多美国人花钱学习如何成为一个“日间交易者”非常相似。因此，短期风险是美国国内消费会出乎意料地呈上升态势。但是，正如在1999年所发生的一样，当普罗大众认为他们可以从投机中谋生之时，或许也就是泡沫即将破裂的时候了。2006年将是非常艰难的一年。

　　(作者为摩根士丹利亚太区首席经济学家)

股市潜规则

谢百三： “技穷”农产品  
2005年07月16日 08:31:12 中财网

　　本周股市在第二次向１０００点冲击时，又被神秘资金全力拉起，但到１０４０多点就有气无力了，与上次大涨１００多点形成鲜明的对照。奉劝那些抢反弹的股友们要小心，宁可放弃，不可贪小。在此处抢反弹，无异于刀下抢肉，火中取栗。股市运行在宏观上是有规律的，任何违背规律之举都是注定要失败的。

　　“农产品”机关算尽太聪明
　　本周股市的另一件大事就是在眼花缭乱的股权分置改革方案中，又出现了农产品的控股股东———深圳市国资委以风险成本作为对价，即从实施之日起第１２个月的最后５个交易日内，流通股股东有权以每股４．２５元出售给深圳市国资委。深圳市国资委的此举在市场上反响强烈，一部分人表示理解，因为深圳市国资委控股不足２５％，认为他们是在不得已的情况下推出此方案的。
　　二则市场上有人支持有人反对。反对者一是高位套牢者、３０多元买进者，这点对价确是杯水车薪。但也有人认为“股市目前处于历史低位，一年后大股东极可能一毛不拔全流通”，对此大为不满。
　　但我认为：深圳市国资委的风险是，万一这场博弈失败，将拿出１０个亿来收购全部流通股。深圳市国资委不知想过没有，何以农产品从３０元跌到３元多？万一股市随大盘一年年地下跌，跌到很低的程度，深圳市国资委真拿出１０亿的国家真金银收购全部流通股吗？这种危险是现实存在的。如果盲目地认为明后年将出现大牛市，农产品一定会涨上去，则是无知与可笑的。届时整个市场情况不好，人们也不敢对它持股，而会选择回购给深圳市国资委的。这一来，这个股的国家股比例极大，国有资产也存在着因高价收购而损失之危险，
　　这种决策充满风险。切记：股市全流通时间为２００８年！  
　 四川投资金融报

goodluck333888

Originally posted by oldfats at 2005-7-16 21:24



呵呵，现在这个市况，你以为你9.40进货就很便宜了？再看看吧

什么意思？意思是否还有更便宜的价位进货？

oldfats

Originally posted by goodluck333888 at 2005-7-16 22:39


什么意思？意思是否还有更便宜的价位进货？

在中集身上打“主意”的人大有人在。

留平头

Originally posted by 股市潜规则 at 2005-7-15 16:55
里昂证券：中集上海分厂七月订单几乎为零（000039）  

www.hexinstock.com、www.91gp.com　　2005-6-29 10: ...

你是贴了,可看不懂

SHENsun7933

Originally posted by queenie000039 at 2005-7-15 21:25

错.我发短信给你...

好，我接[size=-2]Sample Text

留平头

Originally posted by oldfats at 2005-7-15 21:29
中集发业绩修正公告是临时做出的决定。原本不发的。临时决定也是为了下一步的计划的铺垫。

下一步是什么,可说一下吗?我的QQ123077918