中集的研究报告和分析文章（希望大家多多补充）

留平头

2007年01月10日 10:27:58 中财网
　　继Ａ股成功股改之后，Ｂ股的出路问题就一直为市场所关注。近日，搁置多时的Ｂ股改革问题终于有了时间表。据接近证监会的知情人士向中国经济时报记者透露，目前证监会市场部已经拿出了Ｂ股改革草案，正式方案将在１月２０日以后召开的证监会监管工作会后确定，预计将于２００７年春节后正式实施。
　　"我们内部将Ｂ股改革称为'小股改'，目前改革方式比较多，而且Ａ＋Ｂ股公司还存在一些比较复杂的问题，Ｂ股改革方案会选择什么方式改还很难说。"证监会知情人士表示。
　　Ｂ股股改思路初定
　　据了解，早在２００６年９月，上海董秘协会和广发证券共同主办"后股权分置改革时期纯Ｂ股公司出路"研讨会后，曾向证监会递交了一份Ｂ股改革报告。尽管这份报告没有实质性方案，但却引起了监管层对Ｂ股改革的重视及市场投资Ｂ股的热情。
　　前述知情人士透露，从２００６年１１月以来，证监会市场部对Ｂ股改革表现出了浓厚的兴趣，与Ｂ股上市公司、研究人员的探讨越来越深入，相关人员也为证监会提供了很多思路及方案。目前为Ｂ股上市公司普遍认可且草案有可能采用的改革思路是：Ｂ股股改方案将参照Ａ股成功股改的经验，在近乎统一的原则和法律框架下，各Ｂ股上市公司依据自身情况做出自己的股改方案，纯Ｂ股公司先开始。其中，现金流好、间接融资能力强、股价被低估的纯Ｂ股公司采用先回购再增发Ａ股的方式；其他纯Ｂ股公司采用同时增发回购的方式，即：增发募集资金用于回购Ｂ股，但究竟采用哪种发行方式尚无定论，向社会公募或者向原Ｂ股股东配售都有可能。上市公司方面比较赞成公募，因为配售涉及到国家外汇管理局，增加了方案的复杂度；还有一种方式是Ｂ股以一定比例直接转Ａ股，境内投资者可以直接出售，境外投资者通过设立类似ＱＦＩＩ的机构进行托管，在外汇管理方面，设立特别账户，出售股份所得进入该账户，然后再转到境外。如果部分原Ｂ股股东对转股比例等不满意不愿转Ａ股，那么这部分也进入一个特别股票账户，会给一个期限比如３年，只允许卖不允许买。
　　对于Ａ＋Ｂ股公司，按照Ａ、Ｂ股价差大小大体上分为两类：第一类是Ａ、Ｂ股价差不大、甚至Ｂ股高于Ａ股的公司，这类公司的特点是境外股东持有比例大，最简单的解决方式是直接向原Ｂ股股东定向增发Ａ股，回购Ｂ股注销；第二类是Ｂ股改革的难点：Ａ、Ｂ股价差超过４０％的公司，这部分公司比纯Ｂ股公司难度大很多，因为纯Ｂ股公司在衡量转股比例、价格上，Ａ股可以以市场对公司的估值水平定价，但Ａ、Ｂ股公司，转股比例设定、定向或非定向增发的Ａ股价格存在桎梏，如果高于Ｂ股，Ｂ股股东会不愿意，如果低于Ｂ股，Ａ股股东会不愿意，只有一种方式解决这一矛盾--市场整体停牌。
　　"现在监管层的主要顾虑是担心１３４家公司整体停牌会加大市场波动。"知情人士称。但是整体停牌这种"快刀斩乱麻"的方式对处理Ａ＋Ｂ股公司股改难题有利，而且Ｂ股市场毕竟是一个小的市场，目前测算Ｂ股公司与整个市场的波动相关性不大，影响有限，Ｂ股改革很可能会采用整体停牌的方式。
　　"Ｂ股股改像Ａ股一样支付对价的可能性不大。"他谈到，Ａ、Ｂ股有一个很大的不同：Ｂ股非流通股股东未通过上市赚取资本市场的收益。当时国有控股的Ｂ股上市公司基本上是改制上市，以折价的最高比例１．４折的。而且，发行价比较低，平均市盈率３－５倍，市净率只有１－２倍。其次，绩优Ｂ股分红派现水平远高于Ａ股，Ｂ股流通股股东资本收益远比Ａ股流通股股东高。
　　Ｂ股面临重大投资机会
　　尽管与市场希望Ｂ股支付对价的预期不符，但众多市场人士都认为Ｂ股面临重大投资机会。
　　"部分Ｂ股市盈率在２０倍以下，而Ａ股都在３０-３５倍之间，估值水平远远低于Ａ股，意味着有约５０％的升值空间。"前述知情人士称，２００７年纯Ｂ股绩优公司的想象空间非常大，特别是那些毛利不低，经营管理水平也不错，行业发展前景好，景气度高的公司都具有投资价值。
　　"Ｂ股行情与对价无关。"上海申银万国证券Ｂ股分析员陆洁华告诉本报记者。他指出，２００７年Ｂ股肯定有投资机会，投资者可以选择未来两年业绩成长性好的公司，也包括资产重组在内，在此基础上，再适当考虑 Ａ、Ｂ股价差，选价差大者，相信符合这些标准的股票可以跑赢大市，比如苏常柴Ｂ（２００５７０）等。
　　１月９日，证监会办公厅新闻处处长刘辅华告诉中国经济时报记者："在春节前召开的监管工作会上将公布２００７年的重点工作，但没有听说市场部Ｂ股改革草案出台，可能是传言，总之不是正规渠道公布的消息。"(记者 李晓晔)  
　 中国经济时报

我想赚钱

原帖由 三中 于 2007-1-10 14:00 发表


买！　　闭上眼睛狂买中集，　　业绩增长冠军，产品供不应求，　多便宜呀　才不到２０倍　买中集赚宝马行动正式开始．．．．．．．．．

:*31*:太夸张了点吧~

没有理想

原帖由 900900! 于 2007-1-10 09:02 发表




我的中集是B股，到20也快了！
不过港币兑换人民是弱势，珠三角拒收港币，好像港币不是钱啊，郁闷~~~~~~~

对哦，就连公交车都不收了，1块钱相差大概有0.004元，就是不收。大家真是有经济概念了。好现象

没有理想

朋友说了，要承认物种的多样性。同情中。。。

2000airex

收盘:道指上涨25.6点 那指上涨15.5点
http://www.sina.com.cn 2007年01月11日 05:34 新浪财经
　　【MarketWatch纽约1月10日讯】周三美国股市高收。科技类股强劲成长以及美国铝业公司第四财季业绩超出预期，抵销了油价持续下跌的负面影响。

　　道琼斯工业平均指数上涨25.56点，收盘於12,442.16点，涨幅0.21%。

　　那斯达克综合指数上涨15.50点，收盘於2,459.33点，涨幅0.63%。

　　标准普尔500指数上涨2.74点，收盘於1,414.85点，涨幅0.19%。

　　纽约证交所成交量2,699,308,000万股；那斯达克综合股市成交量2,273,624,000股。

　　美国铝业(Alcoa Inc) (AA)於周二盘後宣布，第四财季营收同比成长了20%，盈馀超出市场预期。美国铝业传统上是第一家公布财报的道指成份公司该公司同时预计2007年的铝市场需求将会非常强劲。美国铝业股价上涨了5.9%。

　　苹果电脑(Apple Computer Inc.) (AAPL)股价上涨了4.8%。Miller Tabak机构高级交易师查尔斯-坎贝尔(Charles Campbell)表示，“目前市场对苹果电脑非常乐观，这将使得该公司推出的任何新产品都被市场看好。”坎贝尔问道，“iPhone真的能够象iPod那样获得成功麽？这种产品所面临的竞争会不会导致零和现象？”但是坎贝尔认为，这条新闻将使一些电讯产品生产商首当其冲。

　　Hinsdale Associates机构投资部门负责人保罗-诺尔特(Paul Nolte)表示，“到目前为止，我们已经看到油价下跌对股市的影响是利空的。”

　　诺尔特认为，“因为油价下跌表明全球经济成长减速。伴随经济成长减速，企业盈馀成长面临着减少的风险，而後者有可能将对市场带来长期的麻烦。”

　　受油价下滑影响，埃克森美孚(Exxon Mobil Corp.) (XOM)股价下跌了1.6%。二月份交割的原油期货价格下跌了1.62美元，收盘於54.02美元/桶，跌幅2.5%。IBM (IBM)股价下跌了1.2%，稍早时候券商AG Edwards调降了该公司股票评级。

　　谢弗隆(Chevron Corp.) (CVX)於周二晚间表示，预计第四财季业绩将受到能源商品期货价格下跌以及下游产品利润率下跌的负面影响。谢弗隆股价下跌了1.7%。

　　但是Hinsdale Associates机构的投资部门负责人诺尔特认为，最近股市中的趋势是投资者们从能源类股中撤出资金转而投入科技类股。在周三，这种情况更为明显。

　　另一方面，一些人认为汽油与燃油价格下跌将使得投资者们有更多馀钱用於其他消费，例如科技产品等等。

　　诺尔特在谈及房地产市场的财富缩水效应时表示，“但是能源之失，可能就是房地产市场之所得。我们的观点是，科技将进一步推动企业成长。”

　　诺尔特表示，预计微软(Microsoft Corp.) (MSFT)的新型作业系统Vista将促进企业对其软体及硬体升级。微软股价下跌了1.3%。

　　US Airways Group Inc. (LCC)宣布提高了收购达美航空公司(Delta Air Lines Inc.) (DALRQ)的报价，此前达美航空公司拒绝了上次收购报价。目前US Airways所提出的收购条件是价值50亿美元的无担保现金贷款，以及8950万股LCC股票。LCC股价上涨了1.8%。达美航空公司股价上涨了7.7%。

　　柯达(Eastman Kodak Co.) (EK)表示将向Onex Corp. (CA:OCX)售出其下属健康产品部门，交易价值为25亿5000万美元，其中23亿5000万美元将在交易完成时以现金方式支付，其馀2亿美元将在未来支付。柯达股价下跌了1.4%。

　　商务部宣布，十一月份美国贸易赤字减少了1%，至582亿美元，这是美国贸易赤字连续第三个月下跌，目前美国的贸易赤字已经降低到了2005年七月份以来的最低水平。此前经济学家们平均预期美国十一月份的贸易赤字将为598亿美元。

　　High Frequency Economics机构首席美国经济学家伊恩-谢泼德森(Ian Shepherdson)认为，由於贸易赤字减小，他预计美国第四季度的经济成长率将达到2.5%。此前他所做的相应预期值为2.0%或者更低一些。

　　但是谢泼德森指出，贸易赤字缩小是美国国内需求疲软的讯号，这将会导致进口减少。他表示，“展望今年，由於国内需求趋於疲软，预计[扣除石油及航空产品的]核心贸易赤字将有缩小。 ”

　　受美国贸易赤字小於预期的消息影响，美元汇率小幅攀升。美元兑日元(119.57,-0.0200,-0.02%)汇率上涨了0.1%，至119.40。欧元兑美元(1.2943,0.0007,0.05%)汇率下跌了0.2%，至1.2968。

　　贸易赤字报告对债券市场利空。基准的十年期国债价格下跌了5/32点，至99-18/32点，殖利率为4.68%。

　　二月份交割的黄金期货价格下跌了1.60美元，收盘於613.40美元/盎司。

meng-h

要是回购再增发，200多亿港币，都买0039，那得涨成什么样呀？太可怕了，晚上睡觉会作恶梦滴。一边做梦，一边流口水。。。。。。

三中

预计下周集团市场部将公布消息 请各路大虾把握好机会  买买!!!!!!!!宝马X5 就在眼前.....

jwmei0039

机械制造：产品出口能力大幅提高 龙头股评级

www.eastmoney.com   2007-01-11 10:16   郑贤   中信建投
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    昔日“夕阳产业”，未来市场明星过去的一年是中国资本市场辉煌灿烂的一年，也是中国机械工业产业被高度认同的一个非常重要的起点，这一年上证指数从900点上涨到2700点，而长期以来表现弱于大势的机械行业上市公司也成为2006年中国股票市场一道亮丽的风景线，一年间曾经被资本市场誉为“夕阳产业”的机械行业上市公司市值超过了一倍。世界制造基地的转移给机械行业带来的商业机会是实实在在的，机械行业收入和利润出现了持续快速的增长，为机械行业未来的发展提供了业绩支撑。中国机械工业全球竞争力与优势显现全球制造基地转移为我国机械制造业的发展创造条件。我国正在成为全球制造基地转移的重要基地，无论是机械产品本身需求还是其他制造业都将培育我国机械行业的持续发展。从80年代的集装箱、90年代的集装箱起重机、缝纫机、本世纪以来船舶工业的制造基地向中国不断转移的趋势来看，我国装备制造业具有综合竞争优势，“十一五”期间我国将逐渐成为工程机械和机床工具的进口替代和出口国家。中国正在成为全球装备制造业转移的新基地。







　　政策变革朝有利于国内企业发展的方向演变改革开放初期，为吸引外资，我国在鼓励引进设备和外商投资方面出台了一系列优惠政策，机械行业的完全开放还表现在民营资本的大举进入，在计划经济体制下发展起来的国有机械企业突然面临巨大的竞争压力，基础薄弱的机械行业面临不平等的仍然获得了持续增长。而目前国内机械行业面临“振兴装备制造业”、“两税合并”、后股权分析时代“股权激励”等一系列和外资平等的竞争条件，国有企业获得与民营企业平等的激励机制，我国机械行业竞争水平将得到大幅提升。

　　机械行业产品市场向两端延伸我国机械行业主要服务于中国城镇市场，具有明显的周期性特征。但2004年宏观调控以后，上市公司把市场投向国际市场，子行业龙头公司出口快速增长。而“十一五”期间新农村经济和城镇化建设将启动农村市场对机械产品的需求，机械行业市场从中国城镇市场向两端延伸，市场容量被打开，行业特征从周期性转变为成长性。

　　以全球视野关注并投资中国机械行业2007年，我们建议重点关注周期性行业企业价值重估、在振兴装备业相关政策中可能明显受益的企业、“体制内”企业的市场化改制与资产整合以及国家重大项目的实施给机械行业带来的投资机会。我们建议高度关注具有成为全球行业龙头和国际市场拓展潜力的公司。


　　2006年机械上市公司表现的基础原因

　　世界经济长周期支撑机械行业持续稳定增长机械行业发展和固定资产投资紧密相关，是一个周期性十分敏感的行业，特别是工程机械和机床行业，受我国“五年规划”影响非常大，基本上是五年一个周期，但由于中国、印度等发展中大国加入全球资源配置，世界经济和中国本国经济的发展都表现出长周期特征，工程机械受宏观调控的影响已经远远弱于1993年以前的宏观调控，而机床行业则是从1999年复苏以来一直处于高速稳定的增长，行业以往的波动规律被改变，龙头企业表现出稳定的增长趋势，沈阳机床收入差不多两年翻一番。中国因素主导的世界经济的持续增长改变了以往机械行业的周期性规律，也使企业有机会进入盈利周期。

　　2006年普通机械行业正在延续产业转移的成长故事今年前三季度，机械行业70家上市公司完成主营业务收入969.05亿元，实现净利润52.9亿元，同比增长分别为18.48%和22.15%,去年同期（前三季度）70家上市公司的收入和利润增长分别为10.07%和9.38%。在70家机械行业上市公司中，中集集团占全部主营业务收入的1/4强，净利润占70家公司的40%以上，对行业整体的影响非常大。

　　如果我们剔除中集集团，69家机械行业上市公司前三季度的主营业务收入和净利润的增长分别达到25.19%和52%。去年同期剔除中集后69家机械行业上市公司的收入和净利润增长分别2.98%和-9%。振华港机占70家公司全部收入的12.25%，净利润占全部利润的22.4%。我们再剔出振华港机，2007年前三季度68家机械上市公司收入增长23.39%,净利润增长59.04%。而去年同期68家公司的收入和利润分别下降1.74%和25.52%。

　　中集集团和振华港机是我国机械行业的龙头企业，两家公司独立于国内其他机械行业上市公司的运行规律，两家公司的经营理念与对产业的领导超前国内普通企业5-10年，也就是说，中集集团和振华港机过去10-5年的表现可能是目前和未来几年机械行业其他公司的表现，我们正在迎来机械行业全面升级和产业转移的时代。

　　船舶、机床、航空制造企业出现拐点

　　上一世纪90年代，我国机械制造业中几个非常关键的产业如机床、船舶和航空工业都出现了持续多年的亏损或微利。发展50多年，整个船舶工业利润总额不及发展20年的配套企业中集集团一家公司；飞机制造企业纷纷实施军转民，企图通过汽车、摩托车等产品来改变飞机制造业亏损的局面；机床企业面对大量的进口装备对摆在眼前的市场只能望尘莫及。但经过九五期间和十五期间的痛苦改制和与国际市场、民营市场的竞争，我国船舶工业、机床工业、工程机械、缝纫设备等

　　企业都开始趋于成熟，而持续成长的市场又给了机械行业发展的两好机遇，机床、船舶、航空等行业上市公司企业消化了多年的潜亏，机械制造企业业绩出现明显的拐点。

　　2006年除2004年曾经表现过的工程机械板块以外，沈阳机床、秦川发展、交大科技等机床类企业，沪东重机、广船国际等船舶类企业；航空制造洪都航空、西飞国际、哈飞股份、成发科技等航空及配套类企业都有良好的市场表现。

　　工程机械等产品出口能力大幅提高

　　我国是全球最大的机械产品需求国之一。随着我国机械行业参与全球资源配置，国内机械企业产品质量和出口能力大大提升。以工程机械行业为代表的周期性行业在2004年遭遇宏观调控后，迅速把目光聚集到国际市场。今年工程机械出口总额超过进口总额，这也是我国工程机械今年下半年受宏观调控影响较小的一个重要原因。一般情况下，工程机械第三季度相比第二季度都是淡季，今年中期政府发出了宏观调控的信号，但第三季度重点公司盈利状况依然表现良好，虽然较第二季度环比略有下降，但远远超出市场预期。桂柳工A上半年出口收入超过2亿元，山推股份11月-12月份出口销售额超过国内销售。

　　中国机械行业全球竞争力提升

　　全球制造基地转移为我国机械制造业的发展创造条件

　　我国机械行业和日本韩国同时起步于上一世纪50年代，在计划经济下，我国机械行业基本上具备一定的产业规模，但国有企业的体制也导致了企业基本失去了盈利的功能。改革开放放后，我国机械行业企业较早成为市场化改革的产业，上一世界90年代初期，我国实施国有企业改制和额度制上市，各地机械行业龙头企业成为额度制上市的对象，同时，机械行业作为竞争性行业对外资开放，民营企业也迅速兴起，国有企业逐步完善企业治理结构，同时，随着我国基础建设，机械行业出现了持续增长。从历史上看，任何一个国家的装备业成长初期都是起步于国内市场的需求，我国正在成为全球制造基地转移的重要基地，无论是机械产品本身需求还是其他制造业都将培育我国机械行业的持续发展。

　　逐渐适应全球市场经济形式，进口替代与国际渗透成为机械行业发展的主题我国机械行业是计划经济时期的重点产业，但改革开放后，中国机械行业面对市场经济非常不适应，改革开放初期，国有企业大量亏损甚至倒闭。但在过去两个五年计划中，我国机械行业基本完成了企业化改制，且经历了90年代以来进口产品、外资企业、私营企业和国有企业的同台竞争，目前，已经涌现出一部分具有能够适应国际竞争的机械制造业。比较几大类机械行业，实际上，工程机械相比机床工具和汽车产业是最小的行业，因为不像汽车产业那样被重视，基本上这个市场就完全开放了，而且还有一点，工程机械相对机床行业也比较晚，是60-70年代开始引进技术发展起来的，在这样的情况下，我国工程机械目前也经历了外资、民营和国有企共同竞争的过程，目前在除中集集团和振华港机以外，这个行业已经是在机械行业中距离国际先进水平最近的产品，其他机械产品仍然有20-30年的差距，而工程机械和世界先进国家水平的差距大约10年，我们认为我们以5年的时间基本上能够跨越10年的差距。桂柳工A在激烈的市场竞争环境下，坚持以产品质量和服务赢得客户；山推股份建立了全球工程机械配套中心，是这一行业内国际化程度最高的上市公司；三一重工以快速切入的方式进入新的产品领域和新的市场，是这个行业中最具活力的企业；沈阳机床、安徽合力、中联重科都有良好的技术基础，目前国际市场销售增长非常快。进口替代和出口增长仍然是2007年机械行业的亮点。

　　中国劳动力成本较低的特点致使劳动力密集型产业率先转移到中国，机械产品中最早转移到中国的是集装箱、缝纫机、集装箱起重机、船舶等行业，目前，目前产品延伸至工程机械机床等相对复杂的产品。我国国际贸易不平衡导致了国际上对低端产品的反倾销等贸易摩擦。机械产品作为具有一定技术含量的产品正在成为这一阶段出口升级的重点品种。

　　政策变革使国内企业特别是国有控股企业向有利方向发展从80年代到现在，我国机械工业经历了进口产品、外资企业、国有企业和民营企业的同台竞争的过程。我国在对外开放和引进外资的过程中，给了进口装备和外资企业非常多的优惠政策，而民营企业几乎是国有企业衍生出来的低成本竞争对手，国有企业相对民营企业和外资企业除了实现盈利目标以外，还有承担非常重的社会责任，因此我们可以认为其实机械行业国有龙头企业其实是在一种非常不公平的竞争环境下赢得的行业地位。“振兴装备业”将使国内装备制造业在税收政策和技术支持方面的到更多的优惠，企业将迎来一个相对公平的竞争环境。

　　而回顾近二十多年我国国有企业进入市场经济后的遭遇，其中让这些企业非常艰难的还不仅仅是竞争对手的产品优势，国有企业最大的压力来自人才资源和技术资源直接流向民营企业和外资企业。由于国有企业人员负担重，利润水平低，人均收入低于同时期的民营企业和外资企业。由于激励机制不到位，优秀的人才甚至直接成为原有企业的竞争对手。股权分置改革后，我国国有企业激励机制将得到解决，人才和资源流失的压力将大大减轻。

　　因此，我们认为随着国家振兴装备业的政策落实、国有企业激励机制的到位，我国机械行业整体竞争水平将得到快速提升，国际竞争力非常明显。国内民营企业很难得到金融市场的支持，而国有企业不仅承担了企业的一般责任，更是承担着重大的社会责任，且内部激励机制也没有形成。振兴装备制造业将改变这种不公平待遇，使得国内装备制造企业获得更加宽松的环境。我们认为目前已经适应了市场竞争的国有企业进入相对平等的竞争环境和竞争条件后，将表现出更加强劲的增长能力。

　　机械行业企业的三个结构性变化第一个结构性变化是机械行业正在从原来单一的中国城镇市场向两端延伸：一是中国农村市场和城乡边界市场，二是国际市场的快速增长。改革开放后农村“十一五”期间我国农村建设主要集中在水利建设、道路建设与小城镇建设，对工程机械形成巨大的拉动。而工程机械出口从国内企业项目出口购买设备——到企业在国外寻找直接客户——

　　建立国外销售网络，我国机械产品出口已经进入快速增长阶段。第二个结构性变化是企业间竞争结构性变化：如工程机械上市公司企业起步时间和规模差距都不太大，但由于各企业定位不同，竞争力也表现出一些差距，2004年宏观调控后，桂柳工A、山推股份、安徽合力、中联重科、中国龙工在资本市场上获得融资机会，也就是获得了技改资金新产品研发资金，行业内上市公司差距明显拉开，中联重科、三一重工、桂柳工A、山推股份、安徽合力等龙头企业盈利明显好于一般企业，行业内竞争格局发生了较大变化。第三个结构变化是龙头企业的产品结构发生了变化：工程机械重点公司基本上都有一个重点产品，但如果产品过于单一容易受到市场波动的影响。一般来讲工程机械产品从新产品研发到批量生产需要3-5年的时间，目前龙头企业基本上都已经形成了成熟产品——原产品升级——次新产品量产——新产品研发——关键零部件配套等多层的产品结构体系。工程机械企业适应市场变化的能力明显提升。从国际市场来看，工程机械也是一个行业集中度很高、龙头企业产品结构比较丰富的产业，我们预期以上三种市场结构变化还将继续，工程机械以及其他周期性企业如机床行业都将表现为持续增长的趋势。

　　另外，中集集团集装箱一直被认为是周期性产品，历史上由于公司不但提高市场份额导致公司业绩持续增长，历史上，公司复合增长率超过30%，但公司市盈率长期以来低于15倍甚至在10倍左右。按照市场的一般经验，公司估值倍数应该是未来3-5年的平均增长幅度。如：如果预期一家公司未来3年-5年的平均增长幅度为30%，市场估值因为30倍。显然，历史上市场对中集集团的估值没有考虑企业本身的竞争能力和成长性。我们认为，在历史上中集集团的市场价值被错估。目前，公司车辆业务、罐式设备快速增长，表现和公司极强的产业延伸能力。

　　我们认为对中国机械行业的理解应立足于全球市场，中国的周期不代表全球市场需求，中国机械制造业的全球优势的形成将改变过去的增长模式，相应的我们应该对相关企业的价值进行重新估值。

　　2007年重点关注的重点

　　周期性行业企业价值重估

　　机械装备业是投资品，在以往很长一段时间内，中国机械行业服务的对象是中国城镇市场，所以，常常会受到中国五年计划的周期而波动。

　　1993-1994年的宏观调控硬是使得整个行业低迷了5年，桂柳工A净利润从2亿元一直滑到亏损；2004年宏观调控影响比上次的5年时间大大缩短，行业整体调整不过一年半，其中桂柳工A实际利润没有下降，只是公司在行业调整期间多计提了管理费用；而今年下半年再次启动的宏观调控，桂柳工A、山推股份、三一重工、中联重科等龙头企业业绩都保持了非常稳定的增长。而市场上一直担心的机床行业五年周期也迟迟没有出现。显然以过去的经验已经不能正确判断机械行业的走势。

　　在振兴装备业相关政策中可能明显受益的企业按照要素特点我国机械行业正在成长为我国优势产业，但到目前为止，我国对进口装备的依赖度非常高。近几年我国设备投资的2／3依赖进口，其中光纤制造设备的100%，集成电路芯片制造设备的85%，石油化工设备的80%，轿车工业设备、数控机床、纺织机械、胶印设备的70%来自于进口产品。我国关键技术的对外技术依存度达50%以上，而发达国家均在30%以下，美国和日本则在5%左右；我国每年的发明专利数占世界的比重不到3%，与美国和日本等发达国家以及韩国这样的新兴工业化国家相比存在很大差距。装备业和能源、国防、金融被列为国家战略性产业，为此，我国2006年出台《振兴装备制造业若干意见》，意见明确我国装备制造业到2010年发展一批有较强竞争力的大型装备制造企业集团的目标，确定了十六个重要领域。重点领域主要包括大型能源、化工、环保、农机、轨道交通、纺织、数控机床，大型船舶及配套、民用飞机以及高科技产品。

　　振兴装备业对企业的具体优惠包括：鼓励自主创新，对首台首套产品际遇项目补贴，对重点项目实施研发费用与税收抵扣，对重要装备企业实施增值税返还，对国外企业进入国内市场加以限制。相关制造企业如飞机制造企业、数控机床制造企业、能源装备和铁路装备自造企业都将在这一过程中受益。我们认为，国家重点项目将更多地倾向于国有控股的大型装备企业。

　　“体制内”企业的市场化改制与资产整合改革开放推动了中国机械行业的快速增长，但到目前为止，仍然有一些垄断性行业内的装备制造仍然没有对市场开放，其中包括飞机制造业、石油装备、铁路装备制造业等。以往我国国防工业、能源装备、铁路装备因为政府采购订单未定或系统内保护主义，企业普遍表现为不思进取，管理分散化，产业规模小，经营效率低。大量优质资产没有发挥正常的生产经营效益，更没有进入资本市场。在振兴装备制造业的大背景下，国防军工、石油装备、铁路装备等体制内企业开始高度重视系统内装备企业，都已经有一些上市公司平台，为了深化改革，提升企业经营效率，十大军工集团、两大车辆集团和两大石油化集团都将对其下装备制造业实施产业整合和市场化改制，集团公司利用现有上市公司平台整合集团公司优质资产将使公司质地和行业本身发生深刻的变化。目前已经确定整合平台如西飞国际作为航空一集团为飞机制造平台，贵航股份确定为航空一集团动力平台；航天晨光和航天信息分别被航天科工集团确定为车载系统制造平台和信息化产整合平台；中国卫星整合航天科技集团卫星制造与运用产业的平台；火箭股份正在酝酿时代电子集团公司整体上市。其他集团公司的整合方案也在探讨之中，我们认为大股东持股比例较高，且现有产业占据相对重要地位为的公司未来将在集团公司产业整合中发挥重要的作用。铁路、能源等装备企业也将利用上市公司整合集团装备企业，我们将对这些领域的相关上市公司高度关注。

　　目前我国机械行业大部分已经实现了市场化改制，企业经营能力和适应市场能力都有很大的提升，但由于大部分国有企业主管部门（机械工业部、建设部）已经撤销，企业产权下放到地方政府，导致政府功能弱化，地方政府成为和行业整合的最大障碍，这是我国机械行业目前提升市场集中度和产业整合的最大瓶颈。而国防军工企业相对于市场化的企业来说的确有经营效率比较低的缺点，但由于十大军工集团的行政主管部门还没有分散，给航空、航天、电子、船舶、核能和兵器几大产业的整合却留下了非常好的基础，从这个角度来讲，我们认为国防工业产业的产业整合会比社会装备企业的整合更加顺利，也更容易形成规模经济效应。

　　国家重大项目带来的商业机会“十一五”期间中央政府将重点加大对农村建设、中西部发展、社会事业、科技发展、生态环境保护、基础设施建设等六大领域的投资。其中涉及到的具体项目，高速铁路建设和支线飞机是给机械行业带来机会的最大项目。由于高速铁路造价数倍于常规铁路，所以“十一五”期间的投资规模，比“十五”期间翻了两番。2004年是500多亿元；2005年原计划投资1000亿元，从2006年到2010年的5年间，总投资规模更是猛涨到12500亿元人民币，平均每年2050亿元。高速铁路和支线机场建设都将给相关工程机械带来机会，而进入到高速火车和支线飞机的生产阶段，由于火车项目已经和法国阿尔斯通签订3亿欧元的机车合约，预计国内企业只能在转包项目中受益，而相关的配套企业如晋西车轴、瓦房店轴承、时代新材等公司将有更多的受益机会。支线飞机的制造企业主要是西飞国际和哈飞股份等飞机制造企业，不过目前我国航空业发展的格局对支线飞机还只是理论上的需求，实际飞机制造厂商的商业机会则要等待国内支线机场网络相对成熟以后。我们认为我国机械行业处于高速增长和盈利能力释放阶段，估值应该高于发达国家机械行业上市公司。估值：从周期性行业转变为成长性行业“十一五”期间市场空间被打开机械行业增长模式发生改变机械行业属于投资品，和国家宏观经济周期具有非常明显的相关性，我国机械行业主要服务于中国城镇市场，历史上我国机械行业与“五年规划”波动有一定的规律，机械行业也因此被视为“周期性”行业。

　　“十一五”期间农村经济成为我国经济发展的重点，而从我国机械行业目前所积攒的能量和所面临的政策环境来看，机械出口竞争力将大大提升。中国机械行业从中国农村与国外市场延伸导致行业以往的周期性特征将发生变化，站在全球市场的角度来看，我国机械行业在国际上的渗透其实还只是刚刚起步，未来行业将表现为持续增长的趋势。

　　因此我们认为中国机械行业这一阶段的估值应该由“周期性”行业转变为“成长性”行业。

　　中国有希望成为全球装备行业的隐性冠军

　　我们从中集集团和振华港机十五年、十年成长为世界行业第一给了我们启示：中国机械行业可以成为世界冠军。这两家公司迅速成长有一些共同的特点：第一世界贸易快速增长、特别是中国贸易带来的港口基础建设和集装箱的巨大需求；二是中国劳动力成本比较优势；三是两家公司都是改革开放以后成立的公司，没有历史包袱，企业运行机制效率很高；四是两家公司大股东都是外向型企业，都具有全球化视野；还有一点，这两个行业规模较小，政府干预相对较少。

　　现在看来，机械行业特别是总体上历史包袱在减轻，企业已经逐步建立了全球配置理念与国际化视野。我们认为，中国机械行业内有希望成就新的世界冠军。从目前国内企业与国际上产品的差距来看，除集装箱和集装箱起重机以外，工程机械是最接近国际先进水平的产品。

　　成长期的优势产业估值应高于20倍我国机械行业面临全球快速成长的市场，从国际著名的装备制造企业的市场表现来看，美国企业相对比较稳定，卡特彼勒、波音公司、用用动力等机械行业公司市盈率基本上维持在10-20倍之间，市场长期接受的市盈率中轴在15倍左右，市净率中轴在3倍左右。

　　日本机械产品和美国不同，日本机械装备的市盈率中轴超过50倍，但市净率在1.5倍左右。

　　比较美国和日本的市场表现，我们发现美国机械制造企业净资产收益率相对较高，而日本净资产收益率较低。美国净资产收益率在10-20%左右，日本企业净资产收益率在3-5%左右。

　　日本战后对国内装备业进行扶持，出台了一系列的产业规划与扶持政策，日本装备业上世纪50年代-60年代为技术引进时期，60年代-70年代为行业整合期。

　　从全球产业发展的情况来看，美国的装备制造业起步较早，日本二战后恢复性增长，世界制造基地的转移路径是从欧美转移到日本——韩国、台湾——中国，我国机械产品目前无论是内需还是出口都处于快速稳定的增长没，70家机械类上市公司2007年起那三季度净资产收益率10%，我们认为我们应该参照美国的机械类上市公司成长期的估值。

　　根据现有资料，美国机械类公司中，在国内产业比较稳定的垄断性产业如航空航天制造企业平均市盈率在25倍所有，而从美国转移到世界其它国家的竞争性产业如工程机械和动力制造企业平均市盈率较低，在10倍-17倍之间。我国机械行业内公司平均市净率高于美国平均水平，但我们认为，中国快速发展起，净资产如土地、房屋等都快速增值，实际很多企业重估价值高于帐面价值，且从产业转移的角度来看，到目前为止，我们认为在机械行业制造业基地转移上还没有一个可以替代中国的国家，我们认为现阶段中国机械行业估值不应低于20倍。

　　2007年行业增长预期

　　我们预计2007年国内GDP增长9.6%左右，其中投资仍然是拉动经济增长最重要的要素，预计2007年国内投资增长25%左右。考虑机械行业今年增长幅度较大基数较高，预计国内需求增长15%左右，但由于2005年我国工程机械、基础装备的出口处于启步阶段，2006年是国外市场对中国工程机械、机床等整机产品认识阶段，我们认为，2007年我国机械产品出口将保持50%左右的增长，另外考虑税收、规模经济效应和振兴装备制造业的相关鼓励带来的优惠，我们预计2007年，我国机械行业上市公司净利润增长的平均水平将超过20%。

　　从国际上来看，机械行业是支撑国民经济的重要产业具有持续稳定市场，同时，全球能源问题和劳动力成本上升对机械行业提出不断创新的要求：节能、安全、效率等将推动本世纪机械行业更多的技术创新和快速发展。而我国机械产品在世界装备业智能化、柔性化的趋势下也将迅速实现装备制造业的产业升级。

　　从我国的发展趋势来看，未来5-10年将是我国机械行业发展的黄金时代。

　　相关上市公司分析

　　我们选择上市公司的基本思路基于机械装备制造业要素构成与特征，我们认为世界装备制造业将延续集装箱、船舶等产品的转移趋势，中国将成为全球最大的装备制造大国。我们认为以我国机械制造产业的基础，未来几年将是工程机械出口快速增长的时期。

　　其次，从世界500强企业来看，机械行业公司占据42家，其中汽车及零部件26家，航天军工11家，工程机械5家，站在全球角度看我国装备制造业发展的阶段，我们认为未来5-10年我国机械装备制造业将可能出现世界500强企业甚至是跨国装备制造企业，我们关注具有行业领导能力，有能力调动全球社会资源或者集团公司内部资源的企业。

　　目前，我国工程机械企业快速增长，但距离跨国公司还有很大的距离，但我们在单个产品上有望突破。

　　其三具有优质资源的国有企业的改制造就的新型公司，主要集中在国防科工委下属军工企业。我们把注意力集中到集团持股比例比较高，管理层能力较强的上市公司，这些公司可能成为集团公司资产整合的平台。

meng-h

原帖由 三中 于 2007-1-11 12:48 发表
预计下周集团市场部将公布消息 请各路大虾把握好机会  买买!!!!!!!!宝马X5 就在眼前.....

买也得买奇瑞、volvo、rover吧，怎么能选暴发户气息十足的别摸我呢？

[ 本帖最后由 meng-h 于 2007-1-11 15:57 编辑 ]

meng-h

原帖由 jwmei0039 于 2007-1-11 13:36 发表
机械制造：产品出口能力大幅提高 龙头股评级

www.eastmoney.com   2007-01-11 10:16   郑贤   中信建投
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    昔日“夕阳产业”，未来市场明星 ...

郑博士的文章做的还是和以前一样四平八稳，才华横溢，就是错别字太多，像家里的50块买的金庸全集，看的时候要联系上下文，连蒙带猜。

oldfats

原帖由 meng-h 于 2007-1-11 16:02 发表

郑博士的文章做的还是和以前一样四平八稳，才华横溢，就是错别字太多，像家里的50块买的金庸全集，看的时候要联系上下文，连蒙带猜。

奇怪，说不写的，看来是退步了！

我想赚钱

原帖由 三中 于 2007-1-11 12:48 发表
预计下周集团市场部将公布消息 请各路大虾把握好机会  买买!!!!!!!!宝马X5 就在眼前.....

:*22*:希望是真的~~

meng-h

　　在1月7日举办的“股民学堂”上，选送了中信建投证券研究所2007年最具成长空间股票暨“蓝海”长期价值组合。中信建投证券公司宏观经济分析师诸建芳介绍，2007年行业亮点主要集中在三个行业：自主创新、经济可持续发展主题下的装备制造业；城市化、消费升级主题下的服务业；金融开放、汇率升值下的银行业。

行业一  信息、装备及运输

重点公司推荐
公司名称  代码
大族激光（002008）
中集集团（000039）
天津港（600717）
上海机场（600009）
赣粤高速（600269）
　　“可以投资十年的公司。”中信建投证券信息技术行业分析师董志强这样介绍大族激光。董志强认为，大族激光目前处于新一轮高速发展的起步阶段，将会成为激光设备领域的大型跨国公司。
　　“大族激光未来三年将进入高速增长阶段，平均增长率将达到40％~50％。”但董志强同时也提出了大族激光的投资风险：一是增长率不确定性，公司新产品打开市场进度还有待于进一步验证。二是目前公司有3个多亿应收账款，尽管成为坏账可能性比较小，但会给公司运营资金带来很大困难。
　　机械行业分析师郑贤玲重点推介的装备制造业公司是中集集团。她认为，中集集团对制造行业的控制能力和整合能力堪称国内第一。
　　交通运输行业分析师钱宏伟重点推介了天津港、上海机场和赣粤高速。天津港发展潜力在于腹地经济发展带来新机遇、散货业务仍有一定发展空间、从散货港向集装箱港转型、集团资产注入预期提升估值空间。上海机场在于上海航空市场需求保持快速增长、浦东机场二期扩建，政府全力支持建设上海航空枢纽，整体上市提升盈利能力。赣粤高速则是公路股利好因素的集中体现者。

行业二 零售贸易与旅游

重点公司推荐

公司名称  代码
新世界（600628）
厦门国贸（600755）
建发股份（600153）
峨眉山（000888）
S首旅（600258）
　　中信建投证券零售行业分析师孙鸾认为，长期来看，以零售为代表的消费行业将持续走强，重点推荐新世界、厦门国贸、建发股份三家公司。
       他分析，新世界未来的增长在于公司百货经营带来的业绩增长；管理层激励带来的业绩的释放；资产注入；蔡同德堂以及中草药连锁业务的发展。厦门国贸贸易业务稳步发展，年增长20％以上；同时土地储备可供未来3～5年的持续开发；码头物流业务方面，公司拥有的20＃、21＃码头将在2007年底建成，3年后将成为公司利润又一增长点。建发股份则是地产、贸易共同推动业绩增长，属于价值低估。
　　旅游和酒店行业分析师沈周翔重点推介峨眉山和首旅股份。沈周翔认为，峨眉山业绩增长的驱动因素在于：门票价格预计明年下半年由120元上涨至180元；金顶索道技改项目将于明年五一前完成，运载量由660人/小时扩增至1500人/小时；新建二道桥索道；酒店盈利能力增强。
       就首旅股份而言，2008年奥运会将提升公司价值，新股东入驻拓展公司发展空间，公司背靠和黄和首旅集团，盈利能力较强的长城饭店将注入公司，公司将涉足旅游房地产项目。

行业三  业绩稳定的银行业

重点公司推荐

公司名称  代码
工商银行（601398）
招商银行（600036）
　　金融行业分析师佘闵华认为，银行业作为业绩稳定增长、抗周期性逐渐体现的投资品种，将越来越受到市场重视。
　　佘闵华重点推荐工商银行和招商银行，认为工行作为综合经营前景下的行业龙头，其向全能型银行的转型蕴藏着巨大的价值增长空间。招商银行在中间业务及高端零售业务领域已经确立了坚实的先发优势，业务结构转型获得全面成功的前景看好；招行信用卡发卡量突破了800万张，银行卡盈利进入高速上升时期。

　　想参加“股民学堂”的读者仍可随时报名。
　　报名方式：河北青年报或中信建投证券石家庄营业部。

meng-h

吉姆·柯林斯：纠正对强中强公司的十二个错误认识

时间: [ 2007-01-10 04:43 ]

吉姆·柯林斯：纠正对强中强公司的十二个错误认识


blonbuffett摘录





第一个错误认识：认为五百强中的强中强公司，都是靠创业时有伟大的构想起家的。事实上，并非如此。多数强中强步履蹒跚，并没有什么“伟大构想”，甚至开始时的决策还是个馊主意，而且有的一再出现过构想错误。但他们善于总结经验和积累实力，最终赢得长跑竞赛胜利的成就。

第二个错误认识：认为强中强的公司一定都有一位眼光远大的魅力型领袖人物。 但实际情况并非如此。甚至从长远看，有这种眼光远大的、魅力型的、伟大的领袖掌权，可能不是有利，而是有害。这些强中强公司确实有过非常出众的CEO。但他们绝不是伟大领袖型的，而是事业型的“技术官僚”。这样的CEO一心一意就是为了事业去专心致志地建构一种持久有效的制度，他们脑子里从不会想到自己成为伟大领袖。对企业CEO来说，重要的是执行力，不只是做对的事情，更重要的是把事情做对，这才是最重要的。


第三个错误认识：认为伟大的公司都把追求最大利润作为企业首要目标。纵观这些伟大企业的历史，其领导人从来不把“尽量增加股东财富”或“追求最大利润”作为主要动力或首要目标。赢利只是目标之一，绝不是最重要的目标。他们更强调的是事业的发展，是一种超越盈利的使命感在支配着他们。也正因为如此，他比一心为赚钱的企业更能赚钱。


第四个错误认识：认为这些强中强的公司一定具有放之四海皆准的、大家都能适用的“正确”价值观组合。这也不一定。强中强公司的核心价值观甚至不见得给人以多么大的警示，或体现什么时代精神，只不过他们认识到了就坚持做下去。即重要的不在于内容，而在于公司的一切作为都遵循核心价值观。他们从不问“珍惜什么？”，只问“针对核心价值观，真正珍视的应该是什么？”。


第五个错误认识：大家都认为：“惟一不变的是变”，因此，企业的核心意识也应该总是变的。强中强企业的核心意识是稳若磐石的，从不随时代潮流而变动，甚至百年不变。他们常把自己企业生存的目的、原因，作为企业发展的指路明灯。他们的任何变化从不有损于早已确定的核心意识。


第六个错误认识：一般认为，那些明星企业都是稳重保守的。实际情况是，这些强中强的公司都有“胆大包天的目标”，并以此刺激、调动、吸引企业勇士投入战斗，形成热情洋溢的前进动力。


第七个错误认识：认为这种强中强企业是每位员工绝好的工作单位。 　　实际情况是，只对那些适应其需要的人才，才是绝好的工作单位。这种企业绝不保留不适应该企业的人。


第八个错误认识：认为这种强中强公司的一切行动来之于高明的、庞大的策略规划。实际情况是，一个强中强公司，如同生物物种的进化过程，是在机会选择中成长的，并不像想像那样完全依靠一个高明规划。


第九个错误认识：认为CEO从社会各界选优，引进明星式领袖才是最好的办法。实际情况是，自行培养选拔的CEO占绝大多数。样本企业中，从外面引进明星式领袖的只有两家，是很个别的现象。


第十个错误认识：强中强的企业目标最注重击败竞争对手。实际情况是它们更重视战胜自己，并不把击败对手作为自己最终奋斗目标。击败对手只是“如何使明天做得比今天更好”的必然结果。


第十一个错误认识：强中强公司思考问题的方法是非此即彼的二分水岭法。即一切选择，只用其一，不能兼容。实际情况是，它们基本出发点和采用的办法是对立中求兼容，鱼与熊掌力争二者兼有的“兼容并蓄融合法”。


    第十二个错误认识：强中强公司都是靠“纲领性宣言”、“宗旨声明”的广告宣传进入强者之林的。实际情况是，这种宣传报道或发人深省的声明对于强中强企业来说少之又少，其发展形成过程中，这种“宣言”、“声明”只不过是九牛一毛的小事。强中强公司的最大特征是高瞻远瞩，这些强中强的优秀公司我们称之为“高瞻远瞩企业”。

meng-h

吴敬琏：流动性过剩导致牛市 30万亿热钱逼加息
http://www.sina.com.cn 2007年01月11日 02:08 东方早报

　　
吴敬琏：流动性过剩导致牛市30万亿热钱逼加息

经济学家吴敬琏 图片来源：新浪财经
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　　是什么让股市在疯涨？当年曾抛出股市赌场论的吴敬琏又一次“一剑封喉”———国内30万亿的过剩流动性资金在兴风作浪。吴敬琏日前在港指出，央行已然是力不从心，下一阶段加息已无可避免。

　　“望国内经济界和决策层都不要沉溺于‘加息情结’。”社科院金融所货币理论与货币政策研究室主任彭兴韵昨天向早报记者表示，当下加息不仅解决不了流动性过剩，而且会造成新的流动性，不可轻动。

　　流动性过剩导致的牛市

　　根据一项最新统计，截至去年年末，A股市场的场内个人和机构存量资金超过6778.8亿元，达到年初的3.02倍。其中，去年12月A股市场就出现资金“冲刺进场”现象，单向流入逾千亿元。

　　钱从何处来？吴敬琏日前在香港表示，中国境内目前的流动性过剩已到了相当严重的地步，中国目前
外汇储备超过1万亿美元，合8万亿元人民币，而央行只发行了2万亿央行票据冲销，即还有8万亿元资金留在市场，在乘数效应下，等于起码有30万亿元的热钱在市场中兴风作浪，这导致了去年的
房地产热和当前的股市狂潮。“如果没有过度流动性的存在，这样的(牛市)过程是无法持续的。”前摩根士丹利亚太区首席经济学家谢国忠也持“流动性牛市论”的观点。

　　可以试想一下，目前中国股市的市值刚突破10万亿元，而考虑到大多数法人股不太可能大规模出售的因素，可以流通的部分可能只有10万亿元的几分之一，按照谢国忠的说法，大约也就在2.5万亿元左右。而吴敬琏所说的30万亿元流动性只要有个1/5流进股市，即使考虑继续扩容的因素，6万亿元新增资金就足够股市再狂涨200%左右，达到7000点-8000点这样的疯狂高度。

　　“我估计在市场走到那一步之前，政府就会进行干预”。谢国忠说得相当坦白。

　　加息可能性有2/3

　　央行上海总部本月9日发布2006年上海货币信贷运行报告称，从当前和今后一段时间的形势分析，中国银行(4.93,-0.17,-3.33%)体系流动性过剩问题短期内难以得到缓解。

　　流动性过剩问题显然正引起央行的高度警惕。继去年三次提高法定存款准备金率后，央行上周末宣布，将从2007年1月15日起再次上调准备金率 0.5个百分点，至9.5%，以巩固调控成效。但在很多专家看来，上调一次准备金率也就能回收1500亿元左右，和当前流动性过剩的规模相比，只是杯水车薪，根本不在一个数量级上。

　　央行也曾指出，在流动性较多的前提下，小幅提高存款准备金率并不是一剂猛药，而是属于适量微调。

　　以吴敬琏的30万亿元流动性说估算，如果仅靠提高准备金率，央行要连续提高200次才能将30万亿元回收完毕，而这显然是不可行的。

　　在瑞士出席国际清算银行会议的央行行长周小川日前表示，即使在此次上调准备金率后，国内流动性仍然过剩，不排除采取包括加息在内的更多控制流动性措施的可能性。

　　吴敬琏表示，央行目前可以利用的行政措施已渐渐力不从心，下一阶段将无可避免的要加息。但他也指出，尽管理应如此，但作出加息决定的不在央行，因此很难说在未来半年内会不会加息。

　　瑞士信贷亚太首席经济学家陶冬也预计，最近六个月内央行在上调1-2次存款准备金率的同时，可能有1-2次的小幅加息。

　　高盛中国首席经济学家梁红则在最新报告中预测，今年央行会再度2次加息，每次27个基点。摩根大通中国首席经济学家龚方雄则指出，调整准备金比率是央行目前较为偏好的流动资金管理工具。预期准备金比率于今年仍将上调三次，每次50基点，调高至11%，而利率于未来数月进一步上调27基点的可能性则为2/3。

　　泡沫崩溃绝非危言耸听

　　对于一片加息呼声，社科院金融所货币理论与货币政策研究室主任彭兴韵却认为，目前国内经济学界仍然有着浓重的“加息情结”，凡是经济过热，必然去指望加息。“但加息能改变流动性过剩的问题么？”彭兴韵反问称。

　　彭兴韵指出，加息不仅对控制流动性无太多助益，而且会造出新的流动性。加息过后，将导致中美利差缩小，本就对
人民币升值趋之若鹜的海外热钱将由此更大规模地涌入中国，“这无异于抱薪救火”。

　　彭兴韵同时坦承，提高准备金率对控制当前的流动性效果也不大，“在我看来，只要汇改不取得新的突破，提高准备金率也好，加息也好，再怎么闹腾都解决不了问题。”

　　彭兴韵指出，中国流动性过剩的症结还是在于国际收支过大，改变的惟一办法只能是从减少国际收支入手，“别无他途”。

　　“只有汇改才能治本，其他措施至多也只能治标。”彭兴韵表示，如果汇改不取得突破，未来几年流动性过剩的规模将越来越大，届时酿成的苦果将无法料想，“资产泡沫崩溃绝不是危言耸听”。

2000airex

午后:那指创六年新高
http://www.sina.com.cn 2007年01月12日 01:46 新浪财经
　　【MarketWatch纽约1月11日讯】主要股指继续上涨。油价趋稳推动能源类股走高。企业界第四财季财报状况良好，投资者情绪乐观。

　　投资者们持续积极追捧科技类股，推动那指攀升至六年新高。

　　但是Cowen & Co.机构交易分析师麦克尔-马龙(Michael Malone)表示，“通常情况下，那些业绩达不到市场预期的公司都会提前发布预警。到目前为止，发布预警的公司数量相当少。”

　　马龙认为，“美国铝业和Genentech公司均已公布了利好财报，现在市场对企业盈馀状况有了积极的预期。”

　　道琼斯工业平均指数上涨89.08点，至12,531.24点，涨幅0.72%。

　　那斯达克综合指数上涨27.59点，至2,486.92点，涨幅1.12%。

　　标准普尔500指数上涨11.11点，至1,425.96点，涨幅0.79%。

　　纽约证交所成交量1,419,074,000股；那斯达克综合股市成交量1,229,364,000股。纽约证交所下跌股与上涨股之比为683/2465；那斯达克下跌股与上涨股之比为830/2066。

　　Altria Group Inc. (MO)股价上涨了1.2%，稍早时候券商UBS宣布调升了该公司的股价目标。

　　受油价回升推动，埃克森美孚(Exxon Mobil Corp.) (XOM)成为涨幅最大的道指成份公司，其股价上涨了1.5%。

　　二月份交割的原油期货价格下跌了44美分，至53.59美元/桶。周三的原油期货价格下跌了3%，此前美国宣布上周汽油及石油蒸馏油库存量大幅增加。

　　思科(Cisco Systems) (CSCO)宣称拥有“iPhone”商标所有权，并表示该公司已在2000年获得了这个商标。在本周二，苹果电脑(Apple) (AAPL)宣布推出了新型多媒体设备iPhone产品，此後其股价上涨了13%。苹果电脑股价下跌了1.4%。

　　在美国铝业(Alcoa Inc.) (AA)於周三宣布业绩超出预期之後，投资者们预计企业界将继续公布强劲的第四财季财报。通常而言，美国铝业总是在财季之初第一个公布财报的公司。美国铝业股价上涨了1.3%。

　　Cantor Fitzgerald机构首席美国市场策略师马克-佩多(Marc Pado)表示，“美国铝业的财报定下了积极的调子。”

　　佩多表示，“预计标普500指数成份公司所公布的盈馀成长率将达到10%。在第一季度，这个成长率将下降至8%。公布财测的公司将会决定状况。”

　　Genentech Inc. (DNA)新近公布的财报超出了市场预期，其原因是癌症药物及新型眼科药物Lucentis的销售强劲成长。Genentech股价上涨了4.3%。

　　AstraZeneca plc. (AZN)宣布，已同必治妥施贵宝(Bristol-Myers Squibb Co.) (BMY)达成了总价值10亿美元的合作协议，两家公司将共同研究治疗第二型糖尿病的药物。AstraZeneca股价上涨了1.8%。必治妥施贵宝股价上涨了0.6%。

　　Equity Office Properties (EOP)备受市场关注，此前有报导称Cerebus Capital Management正在着手准备收购EOP事宜。据华尔街日报，身为共同基金和非上市公司的Cerberus有可能将在数日内提出收购要约。EOP股价上涨了1.0%。

　　其他市场

　　劳工部於盘前宣布，上周首度申报失业救济人数将至七月末以来最低水平，减少了2万6000人，至29万9000人。首度申报失业救济人数减少幅度超出了市场预期。此前经济学家们平均预期这个数字将减少9000人，至320000人。

　　英国央行突然调升利率，对国债市场造成了负面影响。调升利率之後，英国的隔夜拆接利率为5.25%，与联储基金利率相同，降低了美国投资工具的竞争力。

　　基准的十年期国债价格下跌了7-/32点，至99-8/32点，殖利率为4.72%。

　　英国央行调升利率的消息也使得英镑汇率大涨。英镑兑美元(1.9428,-0.0017,-0.09%)汇率上周了0.9%，至1.9480。美元兑日元(120.40,0.0000,0.00%)汇率上涨了0.7%，至120.29。欧元兑美元(1.2886,-0.0004,-0.03%)汇率上涨了0.1%，至1.2956。

　　欧洲央行仍将其利率维持在3.5%不变。欧洲央行总裁让-克劳德-特里谢(Jean-Claude Trichet)表示，欧洲仍面临经济成长减速的风险，央行必须严密监控经济数据。

　　二月份交割的黄金期货价格上涨了1.10美元，至614.50美元/盎司。

三中

中集已经赚会X5  换什么呢 人寿吗。。。。。。。

留平头

原帖由 三中 于 2007-1-12 14:55 发表
中集已经赚会X5  换什么呢 人寿吗。。。。。。。

说什么啊，看不懂啊

股市潜规则

中国出口集装箱运输市场评述(2007.01.12.)   
  
综合指数小幅攀升，欧洲航线形势乐观

　　经过新年第一周的调整后，本周中国出口集装箱运输市场行情略有上扬，货量较上周有所恢复，欧洲航线的运价普涨带动综合指数小幅攀升。1月12日，上海航运交易所发布的中国出口集装箱综合运价指数为1040.17点，较上周上涨2.2％；上海地区出口集装箱运价指数为1020.54点，较上周上涨1.7％。

　　欧洲航线，分口岸分析，北方口岸欧洲航线加价坚决，运价坚挺，华东和华南港口欧洲航线加价则稍有宽松。1月12日，上海航运交易所发布的欧洲、地中海航线运价指数分别为1322.79点和1404.78点，较上周分别上涨4.6％、4.1％。尽管运价上调，但欧洲航线订舱形势依然良好，船舶基本上满舱出运。船公司因此对春节前的货源预期都较为乐观，认为目前的运价水平将保持至春节前夕。另有消息称，希腊的比雷埃夫斯港终于结束了历时两个月的港口工人罢工，港口运作恢复正常，各船公司陆续开始接受至该港的货物。

　　北美航线，依然维持着平稳的运输需求，船舶平均舱位利用率仅在80％左右，各大船公司纷纷加大揽货力度，采取较为灵活的价格策略，运价面临下跌压力。近期有传闻称，2007年将陆续有大船投入到泛太平洋航线上，届时运价将面临严峻的考验。

　　日本航线市场形势堪忧，北方港口日本航线运价竞争进入白热化，天津、青岛港日本航线负运价仍在持续，上海港日本航线20美元/TEU的运价艰难支撑。1月12日，上海航运交易所发布的日本航线运价指数为639.88点，较上周下跌1.0％。传统上，农历新年前将是日本航线的运输高峰，船公司希望在接下来的一个月内，运输需求的回升能带动航线运价恢复。

　　中东航线，受节日因素影响，节后一周的船舶舱位利用率普遍在60％～70％，第二周货量有所恢复。对于1月15日100美元/TEU的涨价计划,大部分船公司因为看好春节前的市场，对此次加价都较有信心。


上海航运交易所信息部

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强强联手 宝华物流打造危险品运输行业的标杆企业

［作者：佚名］ ［文章来源：金山网］ ［更新时间：2006-3-29］



    3月28日，投资2.8亿的江苏省镇江市宝华物流有限公司隆重开业，这是华东地区新成立的重量级也是镇江市最大的专业危险品运输企业。国家发改委、交通部、中国物流与采购联合会等政府要员、中集集团以及沃尔沃卡车公司近300多人出席了本次开业庆典。在会上，宝华物流公司与沃尔沃卡车公司及中集集团凭借各自强项，基于共识，联手打造危险品运输行业的标杆企业。

    沃尔沃卡车公司将提供其高品质的卡车及“全金程 ”全面物流解决方案，中集集团提供其先进的挂箱、罐体，宝华物流公司则既是高品质运输设备的拥有者、使用者，同时也是沃尔沃卡车公司“全金程”全面物流解决方案的实践者。

    宝华物流公司将肩负社会和市场的双重使命，以高标准、高起点进入中国危险品运输市场。宝华旗下的业务包括：物流规划、货物运输、分销配送、储存信息服务等一系列专业物流服务； 其公司的核心目标是致力发展成为国内危险品运输行业的标杆企业，而沃尔沃和中集则是宝华物流公司滚滚向前的车之两轮。



    高端配置确保运输高品质

    危险物品运输对宝华物流有限公司是一个新的课题。危险品运输的特殊性，对车辆提出更高的要求。为此宝华物流公司几乎考察了所有品牌的卡车经销商，几经比较，沃尔沃的“全金程”全面物流解决方案吸引了宝华物流公司的目光。宝华物流公司的王助理说，考察了许多卡车经销商发现多数卡车经销商卖的仅仅是卡车，而沃尔沃卖的却是高完好率卡车及让企业安全、高效运营的“兵法”，基于此，宝华物流有限公司已购入30台VOLVO 牵引车和35台挂车。

    “好马配好鞍”，在物流行业中沃尔沃和中集的合作堪称珠联璧合，基于此，宝华物流选中沃尔沃卡车作为运输主打车型后，便又将罐式集装箱合作之手伸向了国内集装箱生产企业的巨头：中集集团。装备精良的宝华物流公司已定于2006年第一季度正式投入营运；二期将新增70台VOLVO 牵引车和150台挂车及罐式集装箱，定于2006年第二季度全部投入营运。



    “全金程”护佑运输确保万无一失

    沃尔沃卡车公司的“全金程”全面物流解决方案最独特妙处在于能够针对不同行业提供不同解决方案。危险品货物运输过程中存在着很高的风险性，基于此，“全金程 ”全面物流解决方案在运输设备保障、运输流程优化、运输管理等方面都有严格的保障体系：危险品运输行业为客户服务的特点是需要较高的准点率，沃尔沃卡车的精准性、高完好率能有效确保高效、准时、准点；危险品运输需要车辆具有超强的减震性能，沃尔沃卡车采用世界一流的空气悬挂技术，进一步提高了公路运输的安全性和稳定性。 为了加强运输途中的监控管理力度，沃尔沃卡车配置的GPS全球定位系统，可对所有在途车辆进行实时监控。为了更加安全、快捷地运输危险化学品，公司特配备有专用的应急车辆，为可能发生的一切事故提供应急救援和维修服务。公司设施齐全，场地设计合理，进一步确保了企业硬件方面的高安全性。

    由于危险品运输大部分运输距离较长，针对物流车辆的售后服务的要求水准要求也非同一般。沃尔沃卡车“全动感”售后服务品牌凝聚了“八全”核能（全覆盖、全天候、全速度、全配件、全质量、全保鲜、全心意、全贵族），透视品牌核心可以发现，沃尔沃的4S店、移动服务车、GPS构建成一张巨大的、无缝隙的全覆盖服务网络；如果车辆在危险品运输过程中出现故障，将会增加公路以及周边环境的安全隐患，并将导致断货现象，沃尔沃卡车现代化智能装备的移动服务车的快速反应、Vcads Pro（电脑诊断系统）的准确判断、服务工程师的专业操作，能够确保在最短的时间内让客户的卡车正常运转，而且沃尔沃卡车的VOSP（预防性保养系统）针对车辆的运行条件和状况，量身定制了全面的保养方案，保障了沃尔沃卡车的高完好率。沃尔沃卡车的全动感体验中心，还将通过网络界面平台，连通全国各地的经销商，对全动感服务实行闭环跟踪、监督管理，全面保障沃尔沃卡车的正常运行。



    实行科学管理让安全运输扣上双保险

    危险品运输是特殊的物流系统，为确保运输安全，“全金程”全面物流解决方案为宝华物流公司制定了一套现代化的管理模式、科学的调度监控模式、规范化的运作模式，严格的人员培训考核和奖惩机制等，“全金程”要求不放过任何微小的安全隐患，从源头上杜绝意外事故的发生。根据“全金程”的要求，宝华物流公司对所有的管理人员、驾驶员和押运员都定期进行安全培训和演练。要求驾驶员必须掌握危险品运输的安全知识，经政府交通部门考核合格，取得上岗资格证，方可上岗作业；驾驶员必须了解所运载的危险物品的性质、危害特性、包装容器的使用特性和发生意外时的应急措施；运输危险物品，必须配备应急处理器材和防护用品。此外，“全金程”还为宝华物流公司制定了完善合理的应急处理预案，以确保快速、及时地避免一切安全事故。



    在市场和行业规范日益健全的危险品运输系统，沃尔沃卡车公司、中集集团将辅助宝华物流有限公司雄心勃勃地争做危险品运输行业的标杆企业。