中集的研究报告和分析文章（希望大家多多补充）

meng-h

中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司
2007-01-04 22:10  来自  中国科技大学

注：信息内容由 http://xyzp.net 自动采集整理而成， 点击这里查看原文 获得更多的信息。

发信人: okchenbo (阿波), 信区: Job
标  题: 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司
发信站: 瀚海星云 (2007年01月04日19:14:52 星期四), 站内信件 WWWPOST

单位名称： 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司
   
单位地区：
单位隶属部门： 广东省
单位性质： 三资企业
单位行业： 制造业  
单位地址： 深圳蛇口港湾大道2号
   
单位邮编： 518067
   
单位主页：
   
单位联系人：  
   
单位联系方式：
  hr@cimc.com
单位Email:   


  招聘信息内容
中集集团校园招聘：

公司全称：中国国际海运集装箱集团股份有限公司

地址：深圳市蛇口港湾大道2号中集研发大楼（邮编：518067）

网址：www.51job.com       简历接收邮箱：hr@cimc.com



招聘职位：

u      中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司     工作地点：深圳

No.
职位名称/方向
人数
需求专业
学历

1
财务会计人员
8
金融、会计、税务
本科及以上

2
经营分析
1
管理会计（本科为工科类专业）
硕士

3
项目管理
1
工业工程（本科为工科类专业）
硕士




u      中集车辆（集团）有限公司                  工作地点：深圳

No.
职位名称/方向
人数
需求专业
学历

1
厢式车产品开发工程师
1
车辆工程
硕士

2
半挂车产品开发工程师
1
车辆工程
硕士




公司介绍：

梦想引领未来

——2007中集集团校园招聘

中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司（简称：中集集团）初创于1980年1月，最初
由香港招商局和丹麦宝隆洋行合资组建，是中国最早的集装箱专业生产厂和最早的中外
合资企业之一。中集集团于1982年9月22日正式投产，1987年改组为中远、招商局、宝隆
洋行的三方合资企业，1993年改组为公众股份公司，1994年在深圳证券交易所上市（股
票代码：000039、200039），1995年起以集团架构开始运作。集团致力于为现代化交通
运输提供装备和服务，主要经营集装箱、道路运输车辆、机场设备制造和销售服务。截
止2005年底，中集集团总资产171.73亿、净资产94.56亿元，在国内和海外拥有40余家全
资及控股子公司，员工超过34000人。

中集集团的主要业务为集装箱、道路运输车辆和空港设备等交通运输装备的制造和相关
服务。自1996年以来，中集集团的集装箱产销量一直保持世界第一，国际市场份额超过
50%，同时也是全球规模最大、品种最齐全的集装箱制造集团，已确立了在集装箱行业的
世界级地位。专用车产业是中集集团目前所确立的重点发展业务，当前正进入一个以提
升实力为核心的规模扩张阶段，业已建立起覆盖北美及中国的华中、华东、华南、华
北、西北、东北等区域的13个生产基地，形成中美互动、分布合理、互为支持的产业格
局和年产12万辆各类专用汽车的生产规模。机场设备业务是以机场旅客登机桥、全自动
航空货物及物流处理系统、自动化立体停车库等为主要产品，目前登机桥的市场占有率
位居全球第一位，成功进入了北美、欧洲、非洲、东南亚的十多个国家和地区。中集还
为法国巴黎戴高乐机场生产了全球最大客机A380的登机桥，并成为中国第一家登船桥制
造商。

中集集团的使命是要“在全球市场中，成为能按照客户需求，提供世界一流的现代化交
通运输装备和相关服务的主要供应商，创造为客户所信赖的知名品牌，同时保持公司的
健康发展和持续增值，为股东和员工提供良好回报”。业务发展战略是：1、完善创新机
制，不断提升为客户创造价值的动力，提高集装箱产业的全球领先地位；2、加快道路运
输车辆发展，完善全球化营运平台，力争在5年左右成为全球最主要的供应商；3、搭建
罐式储运设备全球化供应链平台，使之尽快成为业务支撑点；4、适时启动现代化交通运
输装备和服务领域中有生命力的、适合中集进入并有能力整合行业的新业务”。

中集集团以“为现代化交通运输提供装备和服务”为业务发展战略，逐步建立起了“以
中国优势为依托的全球化营运体系”。中集的发展，不仅凭借全球化视野的经营战略、
“以客户为中心”的集团化运作体系，也不仅依靠成本管理和产业整合能力、科学规范
的公司治理结构以及健全的内外部约束机制，更在于他拥有一个富有理想和激情、追求
创新和进取的员工团队！

中集集团坚持“自强不息、挑战极限”的企业精神，牢记“尽心尽力、尽善尽美”的文
化口号，坚定"国强民富、共同发展"的核心人力资源理念，为实现成就世界一流企业的
理想而努力奋斗！

诚邀2007届优秀毕业生加盟中集，与中集一同成长！

三中

强烈推荐我们已经买入的002070众和股份 我们晨会的时候已经接到"众和股份（002070）业绩增长能力将好于预期 (中金公司，2007年1月5日"报告,自己也能偷偷赚点去海南买别墅的钱了......

并发来邀请:中国国际金融有限公司(中金公司)定于2007年1月12至13日在海南三亚红树林度假酒店举办2007中金投资论坛,会议完全为内部讨论，没有非机构和记者到会。具我们了解已经280个机构将前往,2007年1月13日◇  服装消费升级推动相关产业发展 许金和  众和股份有限公司董事长.
有空来吧  我们准备出席这个会议 正好和国泰的年会同时 我们就选好的了 听听有几个机构谈中集的 ...

[ 本帖最后由 三中 于 2007-1-5 18:22 编辑 ]

三中

中国证监会昨日在其网站发布《致股指期货投资者的一封信》。通过该信，证监会表示，真诚希望广大投资者，通过几大证券期货媒体和相关投资者教育活动掌握股指期货知识，全面分析参与股指期货的要求和风险。

　　分析人士认为：证监会在其网站上最新发布的《致股指期货投资者的一封信》有关内容值得投资者密切关注，可能成为近期市场一大关注焦点，其政策动向、用意需深入领会。从内容看，管理层希望广大投资者，全面分析参与股指期货的要求和风险。我们认为，作为一项中国证券市场有史以来最具创新特点的机制之一，股指期货必将成为影响未来A股市场投资策略、市场波动等方面的重大因素。而从06下半年以来的政策准备工作看，在07年上半年正式推出股指期货（可能先是沪深300(2072.883,5.79,0.28%)(2072.883,5.79,0.28%)指数）也是必然。昨日中国证监会在网站发布该信，更表明股指期货到来的脚步越来越近。对于二级市场而言，昨日沪市尾盘大幅振荡也提前预演了未来股指期货背景的对应波动威力，我们认为，本轮超级大盘股的牛市行情除了港股大涨、人民币升值、自身业绩提升等因素之外，股指期货的推出更是一大机构积极买入大盘股的根本因素之一。2007年的股市肯定不会象06年那样单边上扬，极有可能是一个宽幅振荡的市场，因此，普通投资者应提前做好应对、调整自己的操作策略。

2000airex

人民银行:15日起上调存款准备金率0.5个百分点2007年01月05日17:33 [我来说两句(3)] [字号：大 中 小] 来源：新华网 　　来源：人民银行网站

　　中国人民银行决定从2007年1月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　2006年以来，人民银行综合运用多种货币政策工具大力回收流动性，取得一定成效。



近几个月货币信贷增长有所放缓，但宏观调控成效的基础并不牢固。由于国际收支持续顺差，银行体系过剩流动性又有新的增加，贷款扩张压力较大。适应当前流动性的动态变化，人民银行再次提高存款准备金率，以巩固调控成效。

　　人民银行将继续执行稳健的货币政策，引导货币信贷合理增长，保持经济平稳运行。

(责任编辑：单秀巧

2000airex

解读央行新政：巩固调控成果 对股市影响不大 2007年01月05日19:41 [我来说两句] [字号：大 中 小] 来源：人民网 　　人民网北京1月5日讯: 今天，中国人民银行决定从2007年1月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。专家认为，此举有利于巩固宏观调控成果，对抑制信贷过热措施时机合适，但对股市影响不大，对银行业业绩影响也较小。




　　抑制信贷过热时机合适 巩固调控成果

　　著名经济学家茅于轼透过网络表示“央行上调存款准备金率还不如提高利率有效，此前已连续上调了多次，但是流动性过剩并没有明显缓解，“上调存款准备金率仅仅加重了银行压力，加息则增加了贷款者负担，加息的效果更明显一些，但央行这一举措可看成2007年宏观调控拉开大幕”。

　　国务院金融研究所所长夏斌表示，出台这一政策主要原因是外汇储备过快，资金流动性过大，央行交替使用上调存款准备金率和控制票据发行是很正常的。其他国家发生的通货膨胀，资本市场泡沫带来的后果已经有很多教训，对于央行来讲，必须警惕。他说，当前股市已经不低了，必须防止庄家和海外炒家利用股指期货出台机会进行套利，央行必须警惕，加强控制。

　　银河证券首席分析师左晓蕾表示，此次央行上调存款准备金率与以往最大不同就是在新年第一周进行调整，选择的时机非常合适。以前央行上调存款准备金率都是被动的进行调整，是一种亡羊补牢，是在信贷规模已经膨胀，事实已成的情况下进行的。此次调控，属于事前调控，给市场一个明确的信号，使市场明白，市场仍然存在流动性过盛的问题。

　　不过，央行上调存款准备金率仍属于行政调控，下一步，央行可能会逐步发挥利率调控的作用。同时，央行需不断创造利率调控的环境、基础和工具，窗口指导在外资银行不断加入的背景下，应该逐渐淡出。

　　对股市影响不大 对银行业绩影响不到1%

　　左晓蕾说，目前，央行上调存款准备金率只是使得银行存款准备金从超额账户转到法定准备金账户，事实上最近两天的股市的下跌与此相关性并不大，中行、工行今日的跌停，也只是与其自身的因素有关，与政策出台无关。

　　中信建投银行业分析师舍闵华认为央行上调存款准备金率主要原因是，2006年末期上市银行融资额度巨大，今年第一季度放贷额度过大，央行用以抑制银行的放贷冲动。

　　他说，目前股市资金非常充裕，央行第4次上调存款准备金率主要是为了抑制信贷过热，解决不良贷款增长问题。而股市中资金并不存在过多从银行借贷情况，所以对股市影响较小。

　　央行上调存款准备金率后，银行上半年主要会进行资产结构调整，收回部分贷款，但不会影响到上市银行业绩，据测算，存款准备金率上调0.5个百分点，影响银行股全年业绩不到1%。（宗禾）

留平头

2000airex

综述:利率隐忧打压美股低收
http://www.sina.com.cn 2007年01月06日 05:37 新浪财经
　　【MarketWatch纽约1月5日讯】周五收盘，美国股市重挫。十二月份就业市场意外强劲成长，使投资者担心联储将不会如一些人所愿削减利率，造成股市走低。

　　英特尔股票评级遭调降以及摩托罗拉发布预警，打压科技类股下跌。

　　德银证券分析师欧文-菲 派崔克(Owen Fitzpatrick)认为，“就业报告在某种程度上吓坏了市场。最近以来市场乐於见到疲软的数据，并且期待联储在三月份的议息会议上有可能削减利率。”

　　道琼斯工业平均指数下跌82.68点，收盘於12,398.01点，跌幅0.66%。

　　那斯达克综合指数下跌19.18点，收盘於2,434.25点，跌幅0.78%。

　　标准普尔500指数下跌8.63点，收盘於1,409.71点，跌幅0.61%。

　　纽约证交所成交量2,916,576,000股；那斯达克综合股市成交量2,061,670,000股。

　　EKN Financial Services机构股市交易策略师巴里-海曼(Barry Hyman)表示，“今天股市交易将呈守势。实际上，在我们解读出所有这些相互矛盾的经济讯号所包含的更多意义之前，我预计股市行情将非常动荡。”

　　英特尔(Intel Corp.) (INTC)成为拖累道指下跌的成份股之一，其股价下跌了0.3%。稍早时候，券商瑞士信贷出於价值及竞争压力的考虑而将这家晶片生产商的股票评级调降至“低於市场表现。”

　　其他一些对整体经济状况较为敏感的道指成份股也纷纷下跌，其中包括美国铝业Alcoa Inc. (AA)、Caterpillar Inc. (CAT)以及3M Co. (MMM)等。

　　道指成份公司埃克森美孚(Exxon Mobil) (XOM)股价上涨了0.7%。稍早时候李曼兄弟公司出於对该公司产能成长前景的担忧而将其股票评级调降至“一般市场表现。”

　　摩托罗拉(Motorola Inc.) (MOT)发布预警以及戴尔电脑(Dell Inc.) (DELL)股票评级被调降，拖累科技类股下跌。摩托罗拉股价下跌了7.8%。戴尔电脑股价下跌了0.3%。

　　劳工部於盘前宣布，十二月份新增就业人数16万7000人，高於市场所预计的10万人。

　　失业率仍为4.5%。平均时薪增加了0.5%，而市场此前所做预期涨幅为0.3%。

　　巴里-海曼表示，“牛派正在等待减息，希望它能够推动今年股市再攀新高。但在这份就业报告中，并没有表现出最近市场所预计的就业成长减速迹象。”

　　由於担心今年经济成长前景，一些市场叁与者预计联储将很快削减利率以便消弭经济减速风险。但是就在本周之初，联储公布的上次议息会议记录表明：相对经济成长前景问题，联储成员更为担心的是通货膨胀。

　　基准的十年期国债价格下跌了10/32点，至99 26/32点，殖利率为4.65%。

　　受经济数据推动，美元兑欧元汇率上涨了0.6%，并创造了六周新高。

　　本周商品期货价格重挫，使得一些人担心它有可能是全球经济减速的讯号。

　　周五，有消息称中国央行将限制货币供应量以便控制本国经济成长速度，这条消息加重了市场忧虑。

　　二月份交割的原油期货价格上涨了72美分，收盘於56.31美元/桶。本周内油价下跌了8%。

　　机构的海曼在谈及最近几个交易日的股市行情时表示，“季节性因素仍在发挥作用。新年开始之後，所有人都预计牛市将继续下去，但是随即出现了大量抛盘，这是因为去年年底没有获利回吐的投资者开始售出股票了。”

　　据Raymond James机构的市场统计学家杰弗里-索特(Jeffrey Saut)计算，2006年下半年股市毫无障碍的持续上涨，成为第二次世界大战以来股市持续上涨时间最长的一段时间，至今回调幅度不足10%。

　　索特表示，“这并不意味着股市无法继续上涨。但是无论如何，股价都不能算作便宜。”

股市潜规则

2006年中国十大并购评选揭晓
http://www.sina.com.cn 2007年01月05日 10:16 新浪财经
　　由全国工商联并购公会，全球并购研究中心、并购交易网共同举办的“中国十大并购”评选活动已经连续进行7年。本次年度评选特邀美世咨询(上海)有限公司作为评选“技术支持”、《中国企业家》杂志作为“独家战略合作媒体”，“新浪网”作为独家网络支持。

　　本次评选自2006年11月20日开始，经过候选提名、增补提名、网络投票、评选委员会专家评选，最后评选出了“2006年十大并购人物”和“2006年十大并购事件”，并于近日揭晓。

　　最终，郭树清、施正荣、向文波等十位人物荣登“2006年十大并购人物”榜单；高盛竞购双汇、国美并购永乐、华润集团重组华源等十件年度具有标志意义的事件获选“2006年十大并购事件”。

　　2006年“中国十大并购人物”

　　(按姓氏拼音排序)

　　陈峰 海南航空(4.08,0.12,3.03%)集团董事长

　　陈同海 中石化集团董事长

　　郭树清 中国建设银行董事长

　　麦伯良 中集集团(18.26,-0.19,-1.03%)总裁

　　任正非 华为集团总裁

　　沈国军 中国银泰董事长

　　沈文荣 沙钢集团董事长

　　施正荣 无锡尚德董事长

　　苏显泽 苏泊尔(18.31,-0.24,-1.29%)董事长

　　向文波 三一集团执行总裁

　　2006年“中国十大并购事件”

　　(按时间排序)

　　英博收购雪津啤酒

　　中国铝业并购8家铝企

　　高盛竞购双汇

　　宝钢收购邯钢

　　国美并购永乐

　　广发证券借壳上市

　　华润集团重组华源

　　中国蓝星并购法国罗地亚公司、安迪苏集团

　　电讯盈科股权转让

　　花旗、中国人寿等联合竞购广发行

　　2006年中国十大并购人物简介

　　(按姓氏拼音排序)

　　l陈峰 海南航空集团董事长

　　2006年6月，海南航空集团成功收购香港港联航空45%的股权。在一系列收购后，陈峰将旗下多家航空公司重新整合成“大新华航空”的宏图初步形成。

　　l陈同海 中石化集团董事长

　　2006年，在陈同海带领下，中石化以24亿美元竞购成功两个区块的安哥拉海上油田，又与俄罗斯国有石油公司联手以近35亿美元竞得一家英国石油公司。在大举进军海外的同时，中石化还以33亿收购东方石化，以143亿现金拟要约收购四家A股上市子公司，全面启动了对旗下A股子公司的整合。

　　l郭树清 中国建设银行董事长

　　2006年，在郭树清领导下建行成功实施了中国银行(5.07,-0.56,-9.95%)业有史以来最大的一次海外并购：以97.1亿港元收购了美国银行(亚洲)股份有限公司100%的股权。

　　l麦伯良 中集集团总裁

　　2006年7月，中集集团并购荷兰博格遭遇“欧盟对华反垄断第一案”， 12月，中集审时度势再次出手，设立合资公司，以4800万欧元间接控股收购剥离了标准罐业务的荷兰博格。此次收购也将中集集团继集装箱、车辆业务之后的第三大产业——罐式储运设备产业的发展和全球化营运布局更上层楼。

　　l任正非 华为集团总裁

　　2006年，任正非领导下的华为集团以17亿元人民币收购港湾网络，结束长达数年的“父子之战”，成为本年度的新闻事件。11月，华为又以8.82亿美元的价格出售在了“华为3Com”合资公司中49%的股权给3Com公司。

　　l沈国军 中国银泰董事长

　　2006年，沈国军所掌控的“银泰系”在二级市场发起激烈并购争夺战，频频举牌G武商和百大集团，一度成为这两家上市公司的名义第一大股东。两宗股权竞购战成为2006年中国证券市场股权分置改革过程中的市场亮点。

　　l沈文荣 沙钢集团董事长

　　沈文荣率领江苏沙钢集团以约20亿人民币收购省内另一家民营钢铁企业淮钢集团60%左右的股权。这也是2006年中国民营钢铁企业之间最大的一起并购。

　　l施正荣 无锡尚德董事长

　　2006年8月，无锡尚德电力全资收购日本MSK公司是目前为止最大一次收购日本企业的案例。在该宗收购案中无锡尚德以现金和股票交易方式，分两步全资收购日本MSK公司，整个交易将耗资1.6—3亿美元。借此无锡尚德将产品打入日本电池市场，在国际化道路上也迈出了重要一步。

　　l苏显泽 苏泊尔董事长

　　2006年8月，苏显泽领导下的炊具行业首家上市公司苏泊尔和法国的SEB集团签订协议，可能出让苏泊尔61%的股份。本次并购受到多家同行业企业的联合抵制，成为被列入反垄断审查听证程序的首宗案例。

　　l向文波 三一集团执行总裁

　　2006年推动三一重工(34.28,1.29,3.91%)与凯雷竞购徐工机械的重要参与者。从6月开始，身为徐工并购案出局者三一重工执行总裁的向文波在其博客上，接连发表二十几篇文章，从收购价格、徐工的行业地位，乃至凯雷收购徐工交易的合法与否等，由此引发社会各界对国家经济安全问题的热切关注。

　　2006年中国十大并购事件简介

　　(按时间排序)

　　l英博收购雪津啤酒

　　2006年1月23日，英博啤酒集团宣布：将通过一系列安排，收购福建省最大啤酒企业福建雪津啤酒有限公司100%的股权，交易总额达58.86亿元。预计在取得有关政府部门的批准后，全部收购将于2007年底完成。

　　此次交易完成后英博成为中国最大的啤酒商之一，并形成了一个从华东到华南完整的市场版图。英博对雪津的并购标志着，啤酒市场将逐步形成寡头竞争的格局，又一轮的品牌整合也将渐次展开。

　　l中国铝业并购8家铝企

　　自2006年1月开始，中国铝业斥资约20亿元，连续收购和参股河南中迈、抚顺铝业、焦作万方(9,0.30,3.45%)、遵义铝业、华宇铝电、华西铝业、华鹭铝业、连城铝业等8家铝业企业。此外，中铝还出资5.4亿元对包括上海有色金属(集团)公司在内的铜业企业进行并购。

　　中铝一系列并购紧紧围绕其“一体化和大有色战略”目标展开。意在进一步加强主业形成完整铝业生产链同时向铝业之外的有色金属行业进行大规模扩张。随着下一步整合的成功，其企业整体竞争力将随之得到进一步提升。

　　l高盛竞购双汇

　　2006年4月28日，由高盛集团与鼎晖中国成长基金以20亿人民币中标双汇股权拍卖。此外2006年，高盛投资团还出资37.8亿美元入股工商银行(5.45,-0.60,-9.92%)；以18亿人民币分别入股福耀玻璃(13.85,-0.75,-5.14%)、美的电器(12.15,0.30,2.53%)等上市公司。

　　双汇股权对外转让，消息一出，旋即招来AIG、JP摩根等众多国际机构前来洽商。尽管交易价格可能低于预期，但双汇股权争夺恰是海外资本强烈看好中国内地消费领域的典型缩影。

　　l宝钢收购邯钢

　　2006年6月1日，宝钢发布举牌公告，宣布宝钢集团及旗下2家子公司持有G邯钢股份占总股本的比例为5.0002%，由此引发邯钢集团启动反收购。2006年，宝钢还收购了八一钢铁(4.63,0.03,0.65%)及国内8家钢铁企业部分股份。

　　宝钢举牌邯钢意在通过并购整合产业，意在加强两大集团的关联性，还是出于财务理财上的考虑，这为2006年中国并购市场留下了一个最大的猜想。

　　l国美并购永乐

　　2006年7月25日，国美宣布以52.68亿港元以“股票＋现金”的形式并购永乐。其中，国美电器将以0.3247股自身股票置换1股永乐电器股票，国美电器还将为每1股永乐电器股票支付0.1736港元现金。永乐预计于2007年初在香港联交所退市，退市后永乐将成为国美电器的全资子公司。

　　通过并购，分列中国家电零售业第1和第3的国美和永乐组建了中国最大的家电连锁阵营，再一次改写了中国家电连锁业的“产业地图”。家电连锁市场已然形成由几家巨头企业来支配市场发展的局面。

　　l广发证券借壳上市

　　2006年9月，延边公路以全部资产为对价，回购吉林敖东(32.98,0.00,0.00%)所持股份并注销。同时，延边公路通过用新增股份的方式换股吸收合并广发证券，吸收合并完成后，延边公路更名为广发证券。

　　经过综合治理之后，中国券商急于借助资本市场扩充净资本，做大做强。而受到财务指标限制，绝大多数券商几乎不可能通过首发上市。因此借壳成为唯一选择。广发证券借壳成功，刺激了中国券商的借壳上市热情，掀起长江证券、光大证券、国金证券等国内券商借壳上市浪潮。

　　l华润集团重组华源

　　2006年3月至11月之间，华润对华源集团完成实质性重组。根据重组方案，华源集团9.136%股权划转给华润，华润及其他19家股东将华源集团100%股权转让给金夏投资，金夏投资再将华源集团全部股权转让给华源资产。转让完成后，华润透过其控股子公司华源资产实际掌控华源集团100%的股份。

　　重组之后，华润将承接华源集团在国内上市的8家上市公司。加上此前控制华润锦华、万科、S吉生化(6.67,0.00,0.00%)和东阿阿胶，“华润系”上市公司数目将达到了历史之最的12个。另外，依照资产整合计划，华润将一跃成为纺织和医药两个行业的领导者。

　　l中国蓝星并购法国罗地亚公司、安迪苏集团

　　2006年10月26日，中国蓝星(集团)总公司宣布100%收购法国罗地亚公司有机硅及硫化物业务。这项收购包括罗地亚公司有机硅业务的专利技术、生产装置、销售渠道等。在此前的1月，蓝星集团还以4亿欧元全资收购世界第二大蛋氨酸企业――法国安迪苏集团。

　　本次并购之后，蓝星将成为中国企业在欧洲最大的境外投资企业，其有机硅单体年生产能力将达到42万吨，跻身为世界第三。

　　l电讯盈科股权转让

　　2006年6月，李泽楷有意出售电盈，受到电盈第二大股东中国网通强烈反对，最终电盈拒绝了新桥和麦格理的收购意向。之后香港梁伯韬宣布组成财团以92亿港元接盘李泽楷持有的22.7%电盈股份，11月30日，由于小股东投票反对，该股权转让再次夭折。

　　之后，电盈股权转让暂时告一段落，由此却引发了控股危机和对控股地位的争夺。11月13日网通集团为避免控股权旁落，与西班牙电信公司组成了合资公司，双方将所持电盈共28%股份注入合资公司以形成控股电盈的局面。小股东投票反对之后李泽楷连番进行了股份的增持，截止12月13日止，其持股电盈比例上升至27%。

　　l花旗、中国人寿等联合竞购广发行

　　2006年11月16日，花旗集团等国内外投资者团队出资240多亿人民币，成功认购重组后的广东发展银行约85.6%股份。投资者团计划中的持股安排为：花旗集团20%、中国人寿20%、国家电网20%、中信信托12.8488%、普华投资8%、IBM信贷4.74%。其中属于外资身份的花旗与IBM合共持股量为24.7%。

　　本次交易，对广发行来说将借此脱胎换骨，改善不良资产和提高公司管治水平。对花旗来说尽管未能取得控制性权益，但能参与日常营运管理，也是外资收购内地银行的一大突破。

　　2006年中国十大并购评选综合述评

　　2006：并购正在改变中国

　　如果需要用一个关键词来描述2006年中国经济所发生的最显著的变化：那将非“并购”莫属。2006年中国经济领域的各类故事很多，但是最具影响力的无疑当属并购这一主题。透过并购这个独特的视角和切入点，中国经济环境中宏观和微观领域正在发生的诸多变化，将会变得异常清晰明了起来。

　　外资政策因“并购”主题悄然改变

　　继2005年沸沸扬扬的“银行贱卖论”之后，2006年3月，时任国家统计局局长的李德水在两会上提出“外资并购斩首论”，同样是在两会上，全国工商联在采纳了全国工商联并购公会2005发布的有关《高度关注全球并购对我国经济安全的影响白皮书》大部分意见的基础上，提出《关于建立国家经济安全体系的建议》的提案。一时舆论云集，纷纷引为两会焦点问题。李德水在其间的两次发言中振聋发聩地指出：跨国公司对华投资已经从合资、合作到独资建厂，再到大举并购我国发展潜力较大的优秀企业……跨国公司在中国收购要求“必须控股、必须是行业龙头企业、未来预期年收益必须高于15%”。

　　挟两会舆论密集讨论之余势，6月，三一集团执行总裁向文波在博客上指责“徐工贱卖，影响国家经济安全”的观点立时取得不少共鸣，并引发了全国性的针对“凯雷收购徐工案”大讨论。跨国并购、国家经济安全与博客、商业竞争等话题第一次如此密切地交织在一起。

　　“向文波博客门”——一个看似偶然和多少有些小题大作的事件，却使各界舆论对外资并购的“口诛笔伐”贯穿了全年，在某种程度上造成了中国机械行业中所有外资对中国企业控股性的并购都被叫停的结果，甚至在某种意义上影响了改变外资并购在中国必须面对的游戏规则；如果穷究其来龙去脉，可以说，这场几乎触及到中国经济存在缺陷的方方面面的争论，它在2006年实在是“适时”而“恰当地”出现并成为引发更多变化的导火索。

　　2006年，中国外汇储备突破1万亿美元大关；全流通改革完成后的中国股票市场市值超过了7万亿元人民币；全国居民储蓄总额则突破16万亿元人民币；对外贸易顺差连创历史新高；全球热钱源源不断涌入中国。

　　宏观经济形态的变化使得一种共识逐渐形成：中国不缺资本、不缺外汇、不缺能够支持中国经济发展的资本市场。由此，也改变了政府对于国家经济发展的战略思想，政府对于宏观经济的评价标准也随之而变，开始反思经济发展战略并进行产业政策调整。

　　于是可见，2006年9月8日开始实施的《关于外国投资者并购中国境内企业的规定》，加强了对重点行业、中国驰名商标、中华老字号外资并购的审查，通过离岸公司在国内进行收购操作的模式也将难以进行。外资在中国境内进行的收购，将不会脱离中国政府的控制范围。一位商务部官员在2006年的讲话形象地表明了政策的方向：“中国目前没有在任何一个行业失控，否则，要我们有什么用！” 我们还可以看到，在外商投资的“十一五规划”中，敏感行业的目录清单又变长了。“原则上，国家不准外资控股涉及国家利益和产业安全的行业”。

　　这些都意味中国的外资政策因“并购”主题正悄然生变，关注“国家经济安全”的思路和实践操作越来越清晰。2006年之后，哪些产业是外资并购的“禁区”，哪些产业是外资并购的“特区”都将越来越明显；外资对于高敏感度行业的并购，难度将进一步加大。我们似乎也可以大胆断言，2006年之后，中国政府也将在一个不短的时期内面临巨大考验：放开外资收购势必引发汹涌如潮的舆论反弹；另一方面，后WTO环境下如果在没有充分理由的情况下枪毙外资收购案，也将被扣上“限制外资和保护主义”的帽子。这些“外资收购的困境”，也将是所有相关利益方的困境。

　　“产业资本”与“金融资本”在中国赛跑

　　外资并购难度的加大并不代表没有可能性。从“并购产业敏感度”上看，零售、水泥、IT、食品等代表了一类可以被称为“政策蓝海”的产业，这些产业“政策敏感度低、市场集中度低”，市场竞争十分激烈，外资在中国占据主导的并购交易也主要集中与此。

　　2006年，政府审批部门对这些部门的外资继续保持了宽松的政策，“英博收购雪津啤酒”、 “高盛竞购双汇”等收购案纷纷被放行；年内外资对于国内水泥行业的几十起并购，也没有爆出一起因政策限制而告吹的案子。

　　即使在相应的“政策敏感度高、市场集中度高”，国有企业占据绝对主导、利润丰厚的行业——电信服务、石油化工、大型银行等“政策红海”产业，外资也存在大量并购中国企业的机会和事实案例。 如银行业，2006年，根据中国加入WTO的承诺，外资可以参股中资银行，银行业发生了“花旗、中国人寿等联合竞购广发行” 、“高盛投资团入股工商银行”等深具国内外影响的并购案例，成为今年发生股权交易最多的行业之一。但值得注意的是，外资银行业对于中国的银行企业，只能战略性地持股，至今仍没有一例交易突破25%的上限；此外，由于尚未引进战略投资者的全国性商业银行所剩无多，外资银行的触角已经伸向地方性商业银行。

　　若不论外资并购政策宽松这一条件，为什么市场竞争十分激烈的行业对外资依然具有巨大吸引力？以水泥行业为例，该行业目前正处于低谷是重要原因，大量陷入财务困境的水泥企业为外资提供了很好的收购机会。另外，发达国家水泥的平均价格比中国高出1倍，每吨水泥产能支付的收购价格是中国的4倍，这种落差对外资是极大的诱惑。

　　外资并购的“蓝海”战略对国内产业来说也有一定积极意义。仍以水泥行业为证，业内人士普遍认为，跨国公司对中国水泥行业的投资的继续增加，不仅带来资金、技术和管理，还为国有水泥企业的资产盘活、产业重组很整合注入前所未有的生机。

　　仅仅在几年之前，在中国内地啤酒等行业的重组整合中，还几乎鲜见海外金融资本的身影。而2006年，外资私募股权基金收购国内企业股权的案例已经颇为众多。其中，金融资本主导的外资收购大有赶超外资产业资本之势。年初，美国太平洋同盟基金收购好孩子集团一案，开内地杠杆收购(LBO)之先河；年中开始，凯雷收购徐工颇费周折，却宁可一再周旋，直至变收购85%的股权降低为收购50%；年末，高盛在一个多月时间内，连续投资福耀玻璃、美的电器等3家A股上市公司。

　　凯雷收购徐工的执着行为以及高盛在中国A股市场频频动作可视为国际资本特别是金融资本在中国市场动向的一个缩影，也可见中国金融环境的未来走向：一方面宏观上在投资和分享中国盛宴背后，国际资本长期看好中国经济发展前景，豪赌中国机会，而中国也正在寻找从世界制造中心、国际贸易中心，向世界金融中心跨越的途径；另一方面，反映出外资收购交易风格中多元化特征的彰显，金融资本已经开始抢产业资本的风头；此外，资本的“战术”也在发生调整，由对抗到合作，以适应中国经济政策环境的变化——把“控股性”投资，变成战略性投资，以减少舆论的压力增加交易速度。最终，他们仍可以通过其参股企业进行的“代理人并购”来推进产业整合。

　　从资本的动机来看，金融资本追逐短期利益，其实对产业的伤害度较轻；而产业资本追逐长期的产业控制权，反而对产业生态破坏较大。在国际产业资本最早进入的国内日化产业，早期的民族品牌几乎全部消失。如今，啤酒、水泥等一般性大宗消费品领域，也出现了这些苗头。从这个意义上看， SEB集团作为产业资本收购苏泊尔的问题，比金融资本主导的“徐工并购案”更值得关注。

考拉78

谢谢上面提供资料的兄弟,耐心等待3月底收购成功的消息,上帝保佑.

jwmei0039

中集说，国强民富——想要崛起的中国是好的企业成长的一个基础，包括上层的管理思路、国内的需求增长、企业管理层的眼光和能力……都是中集是否成功的必要条件。

jwmei0039

如果说看好铁路发展得益公司大秦铁路、铁龙物流，知道车皮需求量只能被满足一半，运输缺口近一倍，那么为何不看好中集？
如果说07年看好成长＋估值，为何不看好中集？
我的一个朋友02年持有9000股招行，11.2进，赚了五毛走了，当时的11万若放到今天起码值37万。他也买过实达电脑，15元进，七元走的，今天实达1.96元。将实达换成15元的上港、9元的福建高速，06年赚回了当年亏的。
结论：找到好公司不妨多点耐性持有一段时间，好公司值得这个时间与耐性等待。

股市潜规则

罐箱：危化品安全运输的“宠儿” 2007-01-05

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   在化工物流中，出现了一个新名词：罐箱。在长6米、高2.58米、宽2.4米的钢结构框架内，固定着一个不锈钢或特种碳钢制成的卧式圆罐，整体大小和集装箱一样。罐箱是高科技和化工企业社会责任完美结合的产物。它的形态最早出现在上世纪70年代初，主要用于危险化学品的运输。记者日前采访了位于上海外滩地区的友诺罐箱租赁（上海）有限公司。
                友诺是全球最大的罐箱租赁公司之一，总部设在巴黎，在世界各地建立分支机构。目前有罐箱2万个，约占全球租赁总量的三分之一。
               
            友诺上海公司总经理陈子青介绍说，目前全球罐箱总量的50%由租赁公司拥有，40%属物流公司所有，仅10%企业自有。在欧洲，有15%的液体化学品是用罐箱来运输的。
               
            罐箱必须根据联合国国际海事组织危化品运输委员会制定的规范进行设计、使用和管理。罐箱分液体罐和气体罐，不同化学品使用不同材质制成的罐，一般每罐装载量20~25吨，专罐专用。友诺公司租赁的品种达150多种，包括TDI、MDI、PMDI等，各种酸碱和各种气体。罐箱配置加热和温控系统，保温效果好。罐箱的设计、制造、测试、使用，每两年半检验一次，直至报废，都由国际专业部门全过程监督。
               
            陈子青告诉记者：进入中国的跨国化工公司从安全考虑，经常指定要租借罐箱，于是友诺两年前在上海成立了办事处。由于业务发展迅速，目前办事处升格为中国分公司，固定客户5000箱左右，主要服务阿科玛、杜邦、大金等外资企业，同时新辟了国内一些有出口任务的化工企业，现在内资、外资业务各占50%，装运氟冷媒、受压液化气、电子级磷酸等。
               
            罐箱的安全性到底怎样呢？陈子青介绍说：罐箱的设计、制造和使用，本身体现了危化运输从源头抓起。由于罐用高级合金钢制成，密封度高，能承受34.5个大气压，其外面又有钢架保护，所有阀门和控制设备都在框架以内，一旦发生碰撞意外，能最大限度的保证安全。陈子青举了两个例子。第一件事：两年前的一天，一辆租用友诺罐箱的集卡，装载20吨无水氢氟酸，行驶在浙江某地的公路上，由于各种原因车辆不慎翻入河中，当时担心一旦泄漏，强腐蚀的氢氟酸将会造成灾难性后果。起吊后一检查，发现氢氟酸一滴未漏，只是框架略有损伤。
               
            另一件事发生在2005年某天，一家外资企业从常熟工厂用罐箱车装运化学液化气体到上海16港区上船，汽车在港区大门口转弯过速，罐箱翻下打了几个滚，框架严重变型，但罐完好，货未损，没有造成严重后果。
               
            为什么国际上罐箱使用采取租赁方式？陈子青认为，国际上大公司都把非主营业务外包，其中能租赁的尽可租赁。租赁设备能为企业带来方便，降低成本，实现双赢。租赁罐箱与企业自己购买相比，具有以下特点，一是罐箱业务专业性非常强，在使用上要取得国际上认可，而租赁公司有专门技术部门，有法律法规的支撑；二是租赁具有灵活性，使用单位可根据业务量大小，可多租或少租，不会空置而造成浪费；三是在财务上，企业不必一次性付出很多，而且是税前支付。陈子青说，不过租赁罐箱的装载对象最好是高附加值的危化品，其吨位在数百吨至上千吨之间，因为毕竟每个罐箱租金要10美元/天；如果吨位总量在千吨以上，租用危化品船更划算。
               
            中国正成为化学品的世界制造基地，社会责任正成为化工企业的自觉行为。对此，陈子青认为，国内的化学品罐箱物流潜力巨大，如同集装箱一样，将会又稳又快地发展起来。随着中国加入WTO进入第六年，租赁业作为现代服务业的一个分支，罐箱租赁将迎来春天。

meng-h

炒股最难的功夫——长线持股


来自：老驴的博客





　　如何长线持股？想在股票市场赚大钱，持有股票的本领要下苦功去学，不管你是否有水平研究指数，是否有水平选择股票，真正能使你赚到钱的真功夫就是如何持股。


　　关于投资理念：成熟的投资理念，是那些已经成功的人做的总结。别人的经验，未必适合自己。理念是要靠自己去实践，去总结经验,寻找适合自己的投资理念。自己的理念就是你成功的经验。


　　关于短线：其实短线并不可怕，可怕的是你做短线的心态。它会影响你长期持股，赢尽利润的信心。


　　关于轻基本面分析重技术分析的操作：对短线高手来说,操作确实重于分析.但对绝大多数人来说,真的是一个误区啊!不注重基本面分析,就有可能被短线的波动所迷惑,后果是不言而预的。


　　1：耐心：“成功的农夫绝不会在播种之后，每隔几分钟就把他们挖起来看看长的怎么样，他们会让谷物发芽，让他们生长。”


　　2：人性的弱点“恐惧”：止损易，止盈则为难中之难，难在获利后那种害怕得而复失的复杂心态。


　　3：解决的方法：制定规则，执行规则。好的公司买价低 一路持有 不要管其他任何因素的干扰


耐心等待正确的时机和耐心坐等的重要性！！！


　　耐心的益处。等待正确的机会可以增加成功的可能性。你不用常常处于市场中。像埃德温·洛弗热在他的经典著作＜—个股票经纪人的回忆＞中说的，“在任何地方、任何时间都做错事的是纯粹的傻瓜，而华尔街的傻瓜认为他必须在所有时间都交易。著名投资者吉姆·罗杰斯对做交易时的耐心做了更生动的描述：“我只管等，直到有钱躺在墙角，我所要做的全部就是走过去把它捡起来。”换句话说，除非他确定，交易看起来简单地就像捡起地上的钱一样，否则就什么也别做。


　　坐等的重要性。耐心不仅在等待正确交易时很重要，而且在保持正在运作的交易时也非常重要。不能适时地从正确交易中获利是获利受局限的关键因素。我再一次引用洛弗热在(一个股票经纪人的回亿＞个的话：“从来不是我的思考替我赚大钱，而是我的坐功。明白了吗?我一动不动地坐着。”比尔·埃克哈特在这方面的评论尤其使人难忘：“一条常见……但却是完全给入误导的格言是，获利不会让你破产。这恰恰说明了许多交易者是怎样破产的。业余交易者破产是因为遭遇到大的损失，职业交易者破产是因为只获得小的利润。”



人性的弱点——人的本性不是努力去扩大收益，而是努力去扩大获得收益的机会！！


　　将收益尽量扩大，而不是将获胜次数尽量扩大。埃克哈特解释说，人的本性不是努力去扩大收益，而是努力去扩大获得收益的机会。这表明，我们不能集中致力于最大限度的收益(和损失)——这个缺点导致了不能优化绩效的结果。埃克哈特坦率总结道：“交易的成功率在统计绩效时是最不重要的，甚至可能是和绩效成反比。”杰夫·亚思，一个非常成功的交易者，论述同样的命题：“有一个基本观念对玩扑克和股权交易都适用，我们的主要目的不是要赢多少手次，而是把获利尽量扩大。”


“这里让我说一件事情：在华尔街经历了这么多事情，在赚了几百万美元，又亏了几百万美元之后，我想告诉你这一点：我的想法从来都没有替我赚过大钱，总是我坚持不动替我赚大钱，懂了吗？是我坚持不动！对市场判断正确丝毫不足为奇。你在多头市场里总是会找到很多一开始就做多的人，在空头市场里也会找到很多一开始就做空的人。我认识很多在适当时间里判断正确的人，他们开始买进和卖出时，价格正是在应出现最大利润的价位上。他们的经验全部跟我的一样－－也就是说，他们没有从中赚到真正的钱。能够同时判断正确又坚持不动的人很罕见，我发现这是最难学习的一件事。但是股票作手只有切实了解这一点后，他才能够赚大钱。＂


　　摘自《股票做手回忆录》



最难的功夫——自我控制


　　成功的交易者总是张着两只眼，一只望着市场，一只永远望着自己。任何时候，最大的敌人，就是你自己。校正自己，永远比观察市场重要。


　　向控制自己下功夫！心理控制、行为控制的重要性怎么强调都不过分，只要能过这一关，就成功一半了，这点做不到，其他部分做的再好都没用。


　　要成功首先要有能力控制自己的行为。做不到这一点，无人能帮你。也不可能迈出这最后半步。


　　知和行的问题。我话说重一点：实际上还是一知半解的原因。无知，无畏行；一知半解，难行；真知（跟市场尽量融为一体，以自己的视角读懂市场），易行。


　　拿不住单，从市场的角度看，是对市场趋势的发展过程细节波动理解不深刻造成的。如果中间趋势的发展一切都在我的”掌控“中，那还有什么拿不牢的？


　　在市场有利的时候，你必须学会习惯于获利，这是区别交易者是否成熟的一个重要标志。假设你的成本是8元，市场价格现在是80元，但是仍然低于其本身的价值，你是否会坚定的持有？很多的交易者在获利的时候惴惴不安，而亏损的时候却心安理得，这样如何能够长期稳定的获利？


　　向控制自己下功夫！对赔钱的恐慌常使人违背原则，具体表现是经常止损割肉，频繁交易。追求做得正确比老想着赚钱赔钱更重要！





长线交易


　　长线交易完全不同，如果说短线交易者是艺术家，则长线交易者就是工程师。艺术家进行艺术创作充满兴奋和激情，而工程师进行工程却充满艰辛和挑战，因为工程需要长期努力，中途会出现意想不到的情况。长线交易更注重理性，而不是激情。长线交易理论上更适合广大投资者，因为他注重理性，但也正是因为他太理性和客观，就会失去每日交易的兴奋，形成一种孤独和更需要忍耐力的交易行为，有点象苦行僧，这种清苦让很多人重新加入到短线交易行列中去。


　　长线交易追逐趋势，认为趋势是自己唯一的真正的朋友，是自己利润的来源，他不重视价格的日内波动，认为价格的日内波动几乎和自己没有关系，这也会让人觉得你麻木不仁，甚至象个傻子，他也不重视第二天行情会怎么走，他只重视趋势是否结束。长线交易者持仓的忍耐力绝非一般投资者所能理解，也非一般投资者所能承受。市场有一种误解，认为长线交易者之所以能够长期持仓是因为他能预测到市场的趋势和终点所以才能放心长期持有！这真是一个天大的误解！其实长线交易者跟你一样不知道市场的未来走势，他只是遵守纪律跟踪趋势。


　　守纪律长期持仓要忍受常人不好理解的痛苦，可以说长线获利就是漫长的市场折磨所换来的！


　　痛苦1:市场的大幅波动可以轻松的吃掉原有持仓的大部分利润，最难以忍受的是这种回折往往还是你认为确实要发生的，也就是说你眼睁睁的看到利润回去，这就如有人在你有准备的情况下抢走你的钱一样，这种痛苦你理解吗？你能接受吗？


　　痛苦2:长线交易者要放弃很多认为必然有把握的获利机会而换取长期利润。


　　痛苦3:长线交易的机会较少，市场一年之中大部分时间都在震荡，震荡之中长线交易者有时一直在亏损，并且往往都是在持仓获利的情况下转为亏损的，这种折磨足以击跨任何人！这些情况说起来容易真做起来会超出你想象的难！


　　痛苦4:长线交易最重要的是保持客观和遵守纪律，在很多情况下要放弃你自己鲜活的思想和判断，但结束一次成功的长线头寸却可以获取令人羡慕的回报，这也是长线之所以令人向往的原因。


　　长线交易有一个最大的特点：亏小赢大，他不重视盈亏的次数比例，而重视盈亏的质量，这是他与短线交易的最本质区别！


　　要做艺术家还是做工程师？要做长线还是做短线？这个选择应该不是很难。


想在股票市场赚大钱，持有股票的本领要下苦功去学，不管你是否有水平研究指数，是否有水平选择股票，真正能使你赚到钱的真功夫就是如何持股。


　　你在心灵和精神上似乎有很多负担，对股票短期的涨跌过于敏感。其实是你的脑子里有很多没有经过深思熟虑、实践证明的就已经接受下来的主观成见。


　　长线持股的关键是诚实面对自己，努力消除心灵深处的那些交易障碍，最终开放自己，解放自己。你的心理障碍有哪些？？？


很多人不重视，或不好理解：美国交易巨子查理·丹尼斯每年95％的利润来自5％的交易次数!


  　如何解释一下这样的操作理念与结果？


　　——其实，炒股，只是等待的艺术。


　　“日勤用脑、贴心市场、手则少动”的艺术。不比别的，只比这个。


　　变动出现时，你分批上车，何时发现它小，或者已完成，你何时下车。


　　更大变动出现时，你同样已经在车上了，然后，你没有下车。


　　——大还是小？上车之后，你才更有把握。行为时——别多想。


　　传统观念的交易者认为：一定有能提前预知的方法，并且还是他正在使用的这个方法（否则他就换另一种预测方法了）。多数交易系统，是构建在这一错误观念之上的。

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livomo

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三中

去年1至11月广东口岸集装箱出口量增价跌

日期 2007-1-5 10:15:00  
内容 新华社引述《广州日报》报道，国内集装箱产业重复建设造成生产能力相对膨胀，2006年1至11月，广东口岸集装箱出口增长11.9%，但出口均价却下跌11.4%。　

海关分析专家指出，到2007年年底，我国标准乾货集装箱制造产业合计总产能将接近600万个20 柜，远远超过世界集装箱市场的预期需求。产能增加过快使得行业竞争进一步加剧，结果导致集装箱价格从2005年下半年开始逐渐下降。　

海关人士对此表示，有关部门应对集装箱新增产能加以控制，适度提高市场进入条件，鼓励高技术含量和特殊规格集装箱的生产，促使产品结构向多元化发展，同时鼓励企业与国际大型船务公司结成战略伙伴关系，形成较为稳定的供求关系。







　

没有理想

三终你可千万别再离开了。我们都把希望放你身上了。

jwmei0039

请教“没有理想”：是否三中一来中集就升？

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恒指全日跌181点报20029 成交606亿元
http://www.sina.com.cn 2007年01月08日 17:30 财华社


　　恒指以19,915低开后，最多跌367点见19,844，其后跌幅收窄，收报20,029点，跌182点，国企指数跌353点后跌幅收窄，收报10,103点，跌132点，大市成交606亿元；期指收报20,028，跌247点，比现货低水1点，成交45,174张。

　　中资电讯股下挫，中移 动(0941-HK)跌2.23%，联通(0762-HK)下滑6.45%，网通(0906-HK)跌2.64%，非蓝筹的中电信(0728-HK)跌0.5%；电讯设备股中通(0552-HK)、中兴(0763-HK)分别先跌后升3.78%及2.05%。

　　热钱扫高地产股，长实(0001-HK)创新高升3.3%，恒地(0012-HK)、新世界(10.98,0.48,4.57%)(0017-HK)皆创新高升2.91%及4.24%，信置(0083-HK)升1.98%，新地(0016-HK)创98.85元新高后倒跌0.31%，收95.9元，恒隆地产(资讯 行情 论坛)(0101-HK)跌1.5%；收租股太古(0019-HK)创93.2元新高，收91.7元升5.77%，九仓(0004-HK)升0.52%，地铁(0066-HK)升0.72%。

　　银行股方面，汇控(0005-HK)跌0.84%，被瑞银调低投资评级的中银香港(资讯 行情 论坛)(2388-HK)跌0.25%，恒生(0011-HK)升0.19%，东亚(0023-HK)跌1.51%。

　　和黄(0013-HK)先升后倒跌0.06%，港交所(0388-HK)或转基金经理提升投资回报，股价升1.87%；出口股利丰(资讯 行情 论坛)(0494-HK)跌2.05%，思捷(0330-HK)跌0.18%，富士康(2038-HK)跌3.1%，裕元(0551-HK)逆市升1.64%；中海油(0883-HK)续挫2.55%，国泰(0293-HK)跌2.66%；长建(1038-HK)升2.54%；中远太平洋(资讯 行情 论坛)(1199-HK)跌3.56%，招商局国际(资讯 行情 论坛)(0144-HK)则升1.38%；瑞银调低华创(0291-HK)投资评级，跌1.38%。

　　人行将於下周一(15日)起上调存款准备金率0.5个百分点，“五行”中，工行(1398-HK)、建行(0939-HK)及中行(3988-HK)挫3.01%至3.43%，交行(3328-HK)跌3.67%，招行(3968-HK)跌3.35%。

　　“三保”方面，明日A股上市的国寿(2628-HK)先跌后升2.87%；平保(2318-HK)亦倒升41.5%，中国财险(资讯 行情 论坛)(2328-HK)跌幅收窄1.77%。

　　中资房产股亦不能幸免，华润置地(资讯 行情 论坛)(1109-HK)急跌8.39%，雅居乐(3383-HK)、世房(0813-HK)及中国海外(0688-HK)跌幅介乎2.6%至6.56%；富力(2777-HK)斥27亿元人民币收购3幅重庆地皮，股价仍跌2.64%；绿城(3900-HK)斥1,750万元人民币购北京项目35%股权，股价跌2.11%；重整公司业务的深圳控股(资讯 行情 论坛)(0604-HK) 跌1.11%，旗下沿海家园(资讯 行情 论坛)(1124-HK)无起跌。

　　资源股方面，中石油(0857-HK)续挫2.49%，中石化(0386-HK)软2.46%，但旗下上海石化(0338-HK)、仪征化纤(1033-HK)涨3.55%及3.23%；金股持续下滑，紫金(2899-HK)、灵宝(3330-HK)及招金(1818-HK)跌3.59%至7.03%；煤炭股神华(1088-HK)、兖煤(1171-HK)跌1.12%至1.48%，中煤(1898-HK)则升0.58%；上周获摩通唱淡的中国铝业(资讯 行情 论坛)(2600-HK)再跌4.66%。

　　炒作多日的汽车股回吐，东风(0489-HK)、华晨(1114-HK)、骏威(0203-HK)跌2.59%至5.18%；但见资金转炒公路及港口股，安徽皖通(0995-HK)及合和公路(0737-HK)分别升4.77%及1.15%，厦门港务(8.3,0.50,6.41%)(资讯 行情 论坛)(3378-HK)、中海集运(资讯 行情 论坛)(2866-HK)、天津港(9.89,0.47,4.99%)(3382-HK)升0.84%至5.16%。

　　内地航空股个别走，国航(0753-HK)、南航(1055-HK)分别跌2%及3.82%，东航(0670-HK)无起跌；内需股蒙牛(2319-HK)跌2.18%，宝姿(资讯 行情 论坛)(0589-HK)挫7.12%，中粮油(0506-HK)跌2.74%，但国美电器(资讯 行情 论坛)(0493-HK)升4.63%，永嘉(3322-HK)再创新高涨2.57%，新宇亨得利(资讯 行情 论坛)(3389-HK)建议将股份拆细，升0.98%。

　　半新股方面，具独特概念的锦江酒店(资讯 行情 论坛)(2006-HK)升5.95%，中交(1800-HK)升3.09%，南车(3898-HK)涨13.37%；近日转强势的中海化学(3983-HK)再升8.53%。

　　个别股份方面，东北电气(2.88,0.26,9.92%)(资讯 行情 论坛)(0042-HK)A股涨停板，H股亦急升19%；大摩降潍柴(2338-HK)评级至减持，股价挫9.59%；光控(0165-HK)於光银的持股量或遭汇金注资所摊薄，股价挫5.85%；领汇(0823-HK)或遭对冲基金联手狙击，有望改善回报，股价升2.47%；半导体股中芯(0981-HK)回吐4.35%，晶门(2878-HK)跌1.95%。

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谢国忠:警惕A股泡沫 未来将经历一次痛苦调整

www.eastmoney.com   2007-01-08 20:02   谢国忠   《财经》
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　　由过度流动性推动的股市泡沫已经出现苗头，中国股市未来可能会经历一次痛苦的调整







  　香港和上海股市可能已经出现了泡沫的苗头。内地股市出现泡沫，其原因在于由中国银行系统低存贷比所反映出来的流动性过剩。过度的流动性已经使股市翻番；而在未来，中国股市可能会经历一次痛苦的调整，如同2001年后所发生的那样。

　　中国股市之所以存在这种繁荣——崩盘(Boom-Burst)周期，是由于中国经济和货币体系的刚性。解决这样的问题需要很长一段时间。政府已经采取了行政干预措施来控制资产泡沫，但这种干预并不能去除周期的成因。

　　我认为，这波牛市将与以往一样，由于政府的干预而结束。在未来很长一段时间里，中国经济都将与资产市场的极度起伏相伴随。

　　泡沫之源

　　2006年，A股指数翻了一番。牛市的动力所在，是开放式共同基金的日渐流行。基金管理业的规模已达到原来的三倍之多。在一个上升的市场上，基金表现良好，也受到人们的欢迎。越来越多的投资者追捧基金，希望基金的业绩能够一直持续下去。

　　新的资金流入进一步推高了行情，实现了投资者的预期。但如果没有过度流动性的存在，这样的过程是无法持续的。因为通常情况下，随着越来越多的资金涌入股市，利率将会上升，从而减缓或者停止储蓄从银行走向股市的步伐。但中国银行体系中的存贷比很低，只有约70%。银行对存款的离去并不在意，因为这样反而能减少其利息支出。因此，尽管大量资金流入股市，银行也还是能在低利率水平上运作。

　　房地产市场紧缩是股市上升的催化剂。个人投资者在2001年后的股票熊市中损失了巨额财富，因此对股市非常谨慎。当中国出口扩张、银行存款开始迅速增加时，资金最先流入的是房地产市场。由此，中国在一段时间内出现了房地产牛市和股票熊市并存的局面。

　　当2006年政府调控使得房地产市场降温后，资金流入股市就已经具备了基础。开放式共同基金的崛起正反映了流动性流向的这种循环。

　　中国国内股市总值大约为8万亿人民币。虽然大多数法人股现在已经是可流通的，但由于其所有者是政府实体，因此不大可能大量出售其股份。

　　市场中真正流通部分可能约为2.5万亿元。而中国的银行系统中有超过32万亿元的总储蓄。如果存贷比在80%以上算是正常，那么过度流动性的规模就比流通股总值更大。如果所有流动性都流入股市，股市自然可以轻易一翻再翻。不过，我估计在市场走到那一步之前，政府就会进行干预。

　　香港股市则主要得益于国际流动性。港股规模已经达到13万亿港元，需要大规模的流动性涌入才能令其继续上升。

　　2006年，全球大多数资产市场表现都不好——美国房地产已经进入熊市；大宗商品市场也处于熊市中；债券市场则没有表现出明显的趋势；主要货币的汇率都只在一定范围内波动；大多数股市的表现也不好，例如日本、韩国、泰国的股市，2006年都没有上升。只有中国、印度和美国的股市表现不错，众多国际资金都在追捧这些赢家。

　　香港本土资金也加入了这场盛宴。香港大多数房地产开发商都成了基金管理人，他们在股市上投入的资金比其核心业务更多。众多散户也把钱倒进股市。事实上，整个香港经济的表现活像一家指望中国牛市过活的基金管理公司——其主要原因，是香港已经在大多数生意上失去了与内地竞争的能力。这种形势的必然结果是，如果内地股市发生调整，香港经济将严重受损。

　　另外，与1997年一样，内地资金也大量涌入了香港股市。许多内地的生意人为了规避政府的审查，把资金转移到香港。随着股市的上涨，他们也就进入了香港股市。从总体上说，很难估计到底有多少资金卷入其中。我的判断是超过5000亿元，比2006年中国全部IPO所募集的资金更多。

　　“基本面说”不成立

　　泡沫与正常的牛市之间区别何在？对此永远都不可能有一个完全确切的答案。根据其定义，泡沫是一种非理性现象，当许多人同时变得非理性时，市场泡沫就会发生。

　　我们不知道的是，为什么这么多人会同时陷入疯狂。美国麻省理工学院教授查尔斯金德尔伯格对泡沫现象研究甚深，著有《狂热、恐慌与崩溃：金融危机的历史》。他认为，泡沫发生在某个新事物出现，且其价值难于确定的时候。例如，一种新的技术或新的金融工具就可能引发泡沫。但新鲜事物本身是不足以导致泡沫的，还得有钱才行。一般而言，过多的资金会引发通货膨胀。但是如果某种力量使得尽管货币供给充足，通货膨胀却仍然较低，同时又有某种新奇的事物出现，那么泡沫就极可能要发生了。

三种流行的理论或说法认为，当前的股市状况是基于基本面的。







　　第一种说法是，中国高速的经济增长为更高的市场估值提供了依据。但是，经济高增长并不一定会导致利润高增长。而且利润高增长或者表现为每一家公司的利润都有高增长，或者每一家公司的利润不变，但公司数量变得更多。

　　再者，中国经济是投资驱动的。更多的投资意味着更大的折旧，这将使得利润降低。资本利用不充分、折旧严重，是过去大多数中国企业在高增长条件下未能获得高利润率的主要原因。

　　第二种说法是，中国股市规模相对于GDP而言仍然较小，股市上涨只是令其规模与经济总量相一致。

　　这种说法完全错误。市场规模小可能是由于上市公司数量不够，不能表明已上市的公司价值应当更高。而且，中国股市也已经不小了。考虑到许多大企业都在香港而非上海上市，中国股市资本化率已经超过了GDP的70%。另外，在海外上市的外资公司总值也相当于中国GDP的20%。因此，在中国经营的上市公司的总值已达到了GDP的90%。这一比率与全球平均水平相当。

　　第三种说法认为，虽然中国股市上涨，但其市值并不比印度高。

　　的确如此。但在我看来，印度目前存在巨大的金融泡沫。印度的资产估值现在是世界上最高的。印度本土的个人投资者在市场中使用了大量的金融衍生工具，这相当于借钱买股票，其需求占到了市场总需求的20%。印度的情况不能作为中国的借口。

　　股市中最重要的基准是股价与每股盈利之比(即市盈率)和股价与每股账面价值之比(即市净率)。2007年中国市盈率约为25倍，这是很高的，但并非疯狂。

　　但我相信，对金融股的估值已经陷入疯狂了。它们目前的市账率超过3倍，除印度的银行外，这是世界上最贵的。中国的银行尚未证明其盈利能力。在上一轮经济周期中，政府为银行的坏账买了单。银行利润依赖的是贷款利率与存款利率的大幅利差。但这样的利差靠的是政府管制，而不是其自身经营有道。因此，中国的银行利润某种意义上是政府送的礼物。当外资银行在中国扩张时，中资银行就面临利润受挤压的局面。它们的市盈率应该是较低的。

　　我认为，中国股市的长期平均市盈率大约在15-20倍之间。由于上市公司收入的质量仍然低下，市盈率应当更靠近15倍，而不是20倍。当市盈率超过25倍时，就很可能是泡沫了。

　　当然，泡沫也可以扩张。中国2001年的市盈率接近60倍，而日本1989年的市盈率超过了60倍。由于中国的过度流动性规模巨大，市场有可能真会升到那样的水平。

　　泡沫何解？

　　如何才能解决股市泡沫？只有两种可能的办法：第一，减少总体的流动性；第二，降低风险偏好。

　　由于人民币汇率实际上仍然是固定的，当出口降温时，流动性才会下降。因此，如果美国经济进入衰退，中国的过度流动性就有可能消失，而资本市场则会进入调整。

　　一个替代方案是更多地花钱。我的建议是，中国可以通过发行债券来发展超大城市(参见《财经》杂志2006年第26期“想象5000万人超级城市”)。债券可以为城市基础设施提供资金，也为城市移民购买低成本房产提供抵押。事实上，过度流动性可以转化为中国快速城市化的一个巨大机会。

　　中国城市化进程中的主要问题是遍地开花。而如果缺乏规模经济，大多数城市都无法提供充足的就业。由于许多资本都被浪费掉了，因此中央政府对批准更多的城市建设项目态度非常谨慎。如果中央政府选择一些城市进行集中城市化的话，这种情况可以得到改善，这些城市可以快速地实现规模经济，为其居民提供充分的就业。

　　第二种可能的办法，即降低风险偏好，可以通过教育股民来有效地实现。开放式共同基金是一种新型金融工具，对投资者而言，理解其中的风险是至关重要的。众多散户将基金看做避免损失的万应灵丹，其依据在于基金经理们是专业人员，他们知道如何规避损失。这种错误的想法将让投资者深受其害。

　　由于基金管理着巨额资金，因此它们倾向于投资大公司，从而其业绩表现与大市紧密相关。耶鲁大学基金会首席投资官大卫斯文森写过一本书(《不落俗套的成功：个人投资的一种基本方法》)，详细地描述了共同基金行业的糟糕表现。他表明，共同基金在长期中的表现要比市场指数差，就是说，投资于股指也比持有共同基金要好。而且，共同基金在五年前纳斯达克泡沫的形成中也起了至关重要的作用。专业的基金经理们显然没有看到泡沫的存在，并遭受了巨大损失。

　　我并不是反对共同基金，它们对于大企业的重视给市场带来了一定的稳定性。但是，如果相信它们能够走赢市场并总是赚钱，那就错了。中国投资者对这些基金的信心是如此充分，他们将不得不在未来接受惨痛教训。当市场调整到来以后，投资者将发现基金的价值会随着市场一起跌落。

　　只有当中国经济变得完全具有弹性的时候，中国资产市场的繁荣-崩盘周期才可能结束。

　　中国经济对出口的依赖太深；作为一个巨大的经济体，中国出口的可持续水平应该在GDP的20%左右，目前占GDP37%，实在太高，无法容纳汇率的完全弹性。而汇率的刚性就转化成了资产市场的周期波动。

　　为了实现汇率弹性，中国必须降低对出口的依赖。推动消费和城市化可以成为新的增长引擎。中国经济真正达到平衡可能还需要十年左右时间。在那之前，中国将继续经历资产市场的涨落周期。

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个人纳税申报挑战
      《财经》杂志/总176期    2007-01-08 00:00:00

要让纳税人心甘情愿自行申报纳税，降低征纳双方的博弈成本，关键是要改变政府的征税理念

□ 本刊记者 王长勇/文

    随着2007年的到来，中国的部分纳税人多了一项新的“功课”——进行个人纳税申报。
　　2006年11月6日，国家税务总局发布纳税申报试行办法，明确规定年所得12万元以上的个人，要向税务机关办理纳税申报。申报期为2007年1月1日至3月31日。
　　这也是年所得12万元以上的纳税人，按修订后的税法规定，第一次自行纳税申报。于是，年末岁初，盘点自己一年挣了多少钱、是否达到了纳税申报的门槛，了解学习纳税申报的具体办法，成为越来越多纳税人必须面对的一项事务。
    在个人所得税施行26年后，中国的个人纳税申报时代终于来临。

谁要申报？
　　个人所得税，是对个人（自然人）取得的各项应税所得征税，最早于1799年在英国创立，目前世界上已有140多个国家开征这一税种。
　　中国对个人所得征税始于1980年。1980年9月10日，五届人大三次会议审议通过了个人所得税法，同时公布实施。当时没有规定个人纳税人有申报纳税的法律义务。
　　现行个人所得税法，是十届人大常委会第18次会议于2005年10月27日通过的，自2006年1月1日起施行。这是1980年出台个人所得税法后的第三次修正。
    此次修正，主要内容是提高了工资、薪金所得的费用减除标准，由每月800元提高到1600元；其次是首次规定个人纳税人有纳税申报的义务，即新法第八条规定，“个人所得超过国务院规定数额的，在两处以上取得工资、薪金所得或者没有扣缴义务人的，以及具有国务院规定的其他情形的，纳税义务人应当按照国家规定办理纳税申报”。
　　2005年12月19日，国务院颁布个人所得税实施条例，与个人所得税法同时施行。该条例规定，年所得12万元以上的纳税义务人，在年度终了后三个月内，到主管税务机关办理纳税申报。
　　2006年11月6日，国家税务总局发布纳税申报试行办法，明确了“年所得12万元”的含义——指纳税人在一个纳税年度取得以下各项所得的合计数额达到 12万元，即工资、薪金所得；个体工商户的生产、经营所得；对企事业单位的承包经营、承租经营所得；劳务报酬所得；稿酬所得；特许权使用费所得；利息、股息、红利所得；财产租赁所得；财产转让所得；偶然所得；经国务院财政部门确定征税的其他所得。
　　申报办法也规定了纳税人的法律责任：对于纳税人未按照规定的期限办理纳税申报和报送纳税资料的，将依照税收征管法的规定处理，由税务机关责令限期改正，可以处2000元以下的罚款；情节严重的，可以处2000元以上1万元以下的罚款。
　　2006年12月15日，国税总局又发布通知，进一步明确了年所得12万以上自行纳税申报的细节，如对股票转让所得，以一个纳税年度内个人股票转让所得与损失盈亏相抵后的正数为申报所得数额，盈亏相抵为负数的，此项所得按“零”填写。

如何申报
　　“纳税申报对纳税人和税务机关都是一个考验。”中国政法大学民商经济法学院施正文教授说，这次综合申报只是开了一个小口子，只要求年所得超过12万的个人申报。如何保证达到要求的个人都去申报，需要税务机关及相关部门做扎实的工作，需要房地产部门、金融机构等相关部门建立起征税协助制度，加强对纳税人的财产登记和税源监控，目前这方面的建设比较滞后。
　　中国人民大学财金学院教授安体富说，要想使申报顺利进行，政府部门的制度建设需要同步跟进：一是应普遍采取永久惟一的个人纳税号。可以用个人身份证号，凡是对个人进行支付的单位，都应该先取得税号，然后才能支付和进行财务会计处理；第二，收入要逐步货币化，对现在许多实物分配，比如实物福利、奖励及有价证券等收入，必须货币化；第三，加强现金管理，因为税收流失主要是用现金太多，大额支付应通过银行结算，广泛推广使用信用卡支付消费；第四，银行、税务、财政、工商、海关等相关部门要实行联网，信息共享。
　　施正文认为，没有一个强大的监管制度作后盾，要求个人自行申报就会变成一厢情愿。“综合征税的优点是公平性，如果只是老实人去申报，不但违背了将来综合征税的公平目标，反而会导致新的不公。”
　　国务院发展研究中心倪红日研究员认为，解决隐性收入纳税申报的问题，可借鉴国外的做法，通过重点稽核制度约束纳税人如实申报，如每年重点抽查5%-10%，这样可以起到震慑作用，“制度的压力和约束对提高纳税意识有很大的作用，否则申报就没有意义了。”
　　还有人对申报工作中一些不必要的项目表示不满。比如，国家税务总局于2006年12月31日重申，目前对股票转让所得暂免征收个人所得税，只是要求年所得超过12万元以上的个人对股票转让所得要自行申报。“既然目前对股票转让所得不征税，又要求纳税申报，实在太麻烦了。”一位证券分析师说。
   他认为，核算股票转让所得非常麻烦，无疑会增加股民的负担。其实，现在开户为实名制，税务部门可以直接从股票交易所获取信息，何必增加纳税人的纳税成本？

纳税人的成本和权利
　　针对新的纳税规定，记者采访的诸多纳税人在“表示理解”的同时，也希望税务部门能够为纳税申报人提供方便，减轻纳税人的遵从成本和征税机关的行政成本。“如果程序简易明了，纳税人会乐于依法申报，反之则倾向逃避申报。”
   “税务机关应及时为每一位纳税人提供纳税凭证。”北京大学法学院陈薇芸博士说，中国个人所得税实行分项征收、代扣代缴的方式，个人所得大部分是税后收入。但纳税申报要求纳税人申报税前收入，又不给提供纳税凭证，结果导致纳税人对自己税前所得信息的了解，还不如税务机关掌握的多。
　　现在许多人有多张银行卡，银行活期存款每三个月结息一次，对于年所得超过12万元的纳税人，按法律规定，也必须将这些利息所得进行申报。“纳税人一笔笔去计算不是一件轻松的事情，税务机关能不能在年底为纳税人提供一份总的凭证？”陈薇芸说，完税凭证应该主动提供给纳税人，而不是纳税人向税务机关或扣缴单位索取。
　　中国人民大学法学院徐孟洲教授说，纳税申报的确非常麻烦，比如一些凭证不好收集，从银行取款要计算利息也很麻烦。这需要征纳双方的配合与相互理解，需要一个磨合的过程。
    中国政法大学民商经济法学院教授施正文认为，中国的税政存在一个倾向，是重视对纳税人义务的规定，忽视对纳税人权利的规定，结果导致纳税人权利和义务不对称。这次国家税务总局制定的个人所得税自行纳税申报办法，突出了纳税人的义务。国家税务总局应制定一个为年所得超过12万的纳税人提供纳税服务的办法，以便更好地为自行申报纳税人提供便利。
    “这是部门立法存在的弊端。”施正文认为。
    税务专家们说，要让纳税人心甘情愿自行申报纳税，降低征纳双方的博弈成本，关键是要改变政府的征税理念。现代西方国家的税收理论认为，税收是国家提供公共产品的成本，纳税人纳税是为了购买政府提供的公共品，体现了国家与纳税人权利与义务的统一。中国的税收理论，认为税收是以国家为主体的分配关系，是国家参与并调节国民收入分配的一种手段，强调税收的强制性、无偿性和固定性，过分强调纳税人的义务，忽视了纳税人的权力和征税机关应尽的义务，影响了纳税人的积极性。
    “个人所得自行纳税申报，将对中国公共财政制度建设与改革产生重大影响。”施正文说。在他看来，如果转变了征税理念，纳税人对公共支出的监督意识将会增强，这对政府的工作也将是一个改善和促进。