中集的研究报告和分析文章（希望大家多多补充）

meng-h

同样是20多的净资产收益率，那你挑10倍多的制造业呢，还是几十倍的金融业呢？尤其你不是控股股东的情况。。。。。。。

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综述:周二美股高收 零售业受关注

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http://finance.sina.com.cn 2006年12月27日 05:32 新浪财经

　　【MarketWatch纽约12月26日讯】周二美国股市高收。投资者们趁上周股市下跌之机逢低吸纳，推动今日股市径直上涨。由於市场担心节假日的零售业表现稍微有些令人失望，亚马逊等零售业类股承受了重大压力。

　　道琼斯工业平均指数上涨64.41点，收盘於12,407.63点，涨幅0.50%。




   



　　那斯达克综合指数上涨12.53点，收盘於2,413.51点，涨幅0.50%。

　　标准普尔500指数上涨6.14点，收盘於1,416.90点，涨幅0.40%。

　　纽约证交所成交量705,885,000股；那斯达克综合股市成交量587,642,000股。

　　由於圣诞节假期缘故，一些投资者尚未返回股市，因此今日成交量颇为清淡。

　　Holland Balanced Fund机构的麦克-霍兰德(Mike Holland)表示，“在这麽多人都缺席的时候，股市仍旧表现出了上涨的倾向，这是非常有趣的事情。也许最近股市中的抛盘压力已经消失了。”

　　上周股市下跌，与第四季度美国股市大幅上扬形成了鲜明对比。

　　美国股市上涨的主要原因可以归根於美国经济成长减速、但是会出现软着陆，以及全球经济状况仍将保持健康。但是一些投资者担心可能会出现经济衰退。

　　标准普尔股市交易策略师阿列克-杨(Alec Young)表示，“标准普尔500指数、道指和那斯达克综合指数都经历了非常可观的牛市上涨行情。但是从上周开始，我们看到了一些疲软的经济报告。”

　　杨表示，“股市成长的最大推动力是对经济软着陆的信心。如果经济数据持续表现平平，我们可能将看到更多的抛盘。但是今天股市的基调是上升的。成交量很清淡，这将扩大涨幅。”

　　零售业类股当中，Target Corp. (TGT)下跌了0.2%。联邦百货(Federated Department Stores) (FD)下跌了0.8%。Best Buy (BBY)下跌了1.2%。

　　亚马逊Amazon.com (AMZN)股价下跌了1.1%。该公司表示，2006年节假日销售是“有史以来最佳表现”。

　　微软(Microsoft Corp.) (MSFT)也受到市场关注，此前华尔街日报网路版报导称，微软正在利用从Hotmail电邮项目以及Live Search搜索从全球引擎所获得的个人讯息，希望藉此向个人及网站有针对性地推广其广告。这种方法被称作行为目标法，可以使广告商更加有效地联络到他们所希望接触的目标人群。

　　此外，纽约时报线上版也表示，计算机安全专家发现微软新的Vista作业系统有可能存在严重缺陷。

　　微软股价上涨了1.1%。

　　纽约时报另外还报导称，Verizon Wireless (VZ)将透过行动电话向客户发送标题广告。这份报纸表示，尽管一些专家质疑透过行动电话所作广告的效果，但是广告商仍加大了行动电话广告的投入。Verizon Wireless股价上涨了0.7%。

　　礼莱制药(Eli Lilly & Co. Inc.) (LLY)与Amylin Pharmaceuticals (AMLN)共同宣布，美国食品与药物管理局已经批准了Byetta注射药物作为一种控制血糖的追加药物的申请。这种药物可供那些使用其他药物未能充分控制血糖的第二型糖尿病患者使用。礼莱制药股价上涨了1.0%。

　　Anadaroko (APC)股价上涨了1.4%，此前该公司表示将以16亿美元价格向Exco Resources售出位於路易斯安那州的两个油田。

　　周二没有重大经济报告出炉。

　　本周内分析师们较为关心的报告有新屋及现房销售报告，他们可以从这两个报告中研判房地产市场的健康状况及其对整体经济的影响。

　　经济学家们平均预期新屋销售数字将会反弹，但是预计现房销售数字将会下滑。分析师们认为，整体而言，这两个报告不大可能为这个节假日锦上添花。

　　东京三菱银行经济学家艾伦-岑特纳(Ellen Zentner)表示，“看起来房地产市场调整的高峰期已经过去了，但是我们还将长期面临这种状况。”

　　一月份交割的天然气期货价格重挫了52.2美分，收盘於6.113美元/百万英国热量单位，跌幅高达7.9%。这是2004年九月份以来最低的天然气期货价格。

　　原油期货价格下跌。此前伊朗政府无视联合国於周末达成的禁运协议，誓称将继续推动核子研究计划，此消息曾经推动油价上涨。

　　二月份交割的原油期货价格下跌了1.31美元，收盘於61.10美元/桶。盘中油价一度上涨至63.20美元/桶。

　　黄金期货价格上涨了4.60美元，收盘於626.90美元/盎司。

　　两年期国债价格上涨了3/32点，收盘於100-6/32点，殖利率为4.603%。

　　美元对日元汇率上涨了0.3%，至119.11。欧元兑美元(1.3104,0.0004,0.03%)汇率下跌了0.3%，至1.3097。

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综述:道指突破12,500点

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http://finance.sina.com.cn 2006年12月28日 05:32 新浪财经

　　【MarketWatch纽约12月27日讯】周三美国股市高收，道指收盘於12,500点之上，创造了历史新高。房地产行业经济数据好於预期以及一些基金管理人在年底最後时段内为其投资组合补仓而买进股票，成为股市上涨的推动力。

　　Spencer Clarke机构首席市场策略师麦克尔-谢尔顿(Michael Sheldon)表示，“岁末年初的日子对於股市而言是非常利好的。也许只有心理学家才能了解其中的奥妙，但是这


   



些日子当中股市通常都会上涨。这是投资者们所知道的。”

　　此外，谢尔顿认为，高於市场预期的十一月份新屋销售数字“使得一些投资者认为房地产市场最糟糕的日子可能已经过去了。这将使得2007年美国经济成长的力量高於此前预期。”

　　道琼斯工业平均指数上涨102.94点，收盘於12,510.57点，涨幅0.83%。

　　那斯达克综合指数上涨17.71点，收盘於2,431.22点，涨幅0.73%。

　　标准普尔500指数上涨9.94点，收盘於1,426.84点，涨幅0.70%。

　　纽约证交所成交量1,628,171,000股；那斯达克综合股市成交量1,216,369,000股。纽约证交所下跌股与上涨股之比为811/2395；那斯达克下跌股与上涨股之比为959/2011。

　　商务部报告显示，十一月份新屋销售数字同比成长了3.5%，至104万7000幢。这个数字超出了市场预期。

　　最近几个月以来的经济数据表明房地产市场成长速度正在减缓。关於这种减速会不会影响到其他经济领域，经济学家们还存在争论。刚刚公布的经济数据表明房地产市场降温幅度可能并不大，这份报告对股市产生了利好影响。

　　周二美国股市高收，成交量清淡。很多专业投资者都趁上周股市下跌的时机买进股价下跌到比较有吸引力的股票，成为推动股市成长的力量。

　　预计年末的投资组合补仓行动将再度成为今日市场主题。

　　Oppenheimer & Co.机构首席投资策略师麦克尔-梅茨(Michael Metz)表示，“看起来，今年年底的股市市场需求好像比较强劲。很多交易机构都关门歇业，这将使得年底股市成交量清淡。”

　　梅茨表示，“股市中的消息也很少。现在股市可能由投机行为主宰。”

　　福特汽车(Ford Motor Co.) (F)股价上涨了1.2%，此前丰田汽车(Toyota Motor Co.) (TM)证实两家汽车生产商上周所日本举行了会谈。丰田汽车股价上涨了2.0%。

　　据一些媒体猜测，福特汽车总裁兼执行长艾伦-穆雷利(Alan Mulally)和丰田汽车董事长张富士夫(Fujio Cho)就两家公司联合的可能性进行了商讨。目前福特汽车近况不佳，而丰田汽车有望在产量方面超过通用汽车(General Motors Corp.) (GM)、成为全球第一大汽车生产商。

　　通用汽车股价上涨了2.8%。

　　随着越来越多的节假日销售数据出炉，零售业股票再度受到市场关注。

　　根据International Council of Shopping Centers, Inc.以及UBS Securities LLC.所做的调查，在截止12月23日的一周内，美国零售连锁店的销售收入较去年同期上涨了1.7%。这将是2005年2月12日以来最低的年度涨幅。

　　标普零售业类股指数上涨了0.4%。百货零售商Staples Inc. (SPLS)股价上涨了0.8%。房屋装修产品零售商Loew's Cos. (LOW)股价上涨了2.0%。

　　Burger King Holdings Inc. (BKC)的一位高层管理人士表示，由於停止在店面内向儿童播放电视广告的影响，这家快餐业运营商在英国的销售收入有可能减少10%至15%。Burger King股价下跌了0.6%。

　　McClatchy & Co. (MNI)公司同意将Star Tribune of Minneapolis以5亿3000万美元的价格售於Avista Capital Partners。McClatchy股价下跌了0.5%。

　　其他市场

　　二月份交割的原油期货价格下跌了76美分，收盘於60.34美元/桶。

　　由於阿拉伯联合酉长国表示希望将其外汇储备由单一美元转变为多种储备形式，美元汇率下跌。欧元兑美元(1.3129,0.0008,0.06%)汇率上涨了0.2%，至1.3125。美元兑日元(118.65,-0.0700,-0.06%)汇率下跌了0.4%，至118.72。

　　美元汇率下跌，推动金价上涨。二月份交割的黄金期货价格上涨了3.40美元，收盘於630.30美元/盎司。

　　基准的十年期国债价格下跌了14/32点，至99-24/32点，殖利率为4.657%。

2000airex

按照现在的情况开盘得在30以上，收益率超过1.3%，令人惊叹！
市场狂热到极点，空头绝迹。但是看看每天有将近80%的个股没有上涨，大多数人发现帐户没有增长，甚至下跌。

39的梦想

节后39或有石破天惊的新闻出现，不便多说了。

zhangdong106

不是要退市了吧。。。。

39的梦想

未来五年铁路集装箱将增长近三成  
国际商报    2006-12-19
    为适应现代物流发展需要，充分发挥铁路运输优势，铁路将在业务拓展、运输组织、信息系统、场站设施等方面，采取多项措施推动集装箱多式联运加快发展，尤其要大力发展双层集装箱运输。在前不久召开的“第二届中国国际集装箱多式联运研讨会”上，来自铁道部的官员如此表示。
　　集装箱是全球货运主要的运输工具，中国是典型的大陆经济模式，铁路作为国民经济的动脉在目前乃至今后相当长的一段时间内，仍将是我国交通运输的主要手段。铁路集装箱市场目前的状况是供不应求，行业发展的仍处于初始阶段。在很多铁路集装箱站都出现货物等车的情况，其状况类似于20世纪90年代中期的港口集装箱行业。因此，在当前情况下，铁路系统运力的改善和铁路集装箱运输体系的建立(中心站的建成)，将使我国铁路集装箱行业的发展，在未来一段时间内呈现加速增长态势。有专家指出，未来5年的铁路集装箱行业复合增长将达到29.5%，而特种箱复合增长率有望达到38%。
　　改善铁路公司多式联运能力，对中国国内市场的进一步发展是至关重要的。铁路具有全天候、运量大、运距长、运价低的优势，在现代物流和国际集装箱多式联运体系中地位重要，作用不可替代。20世纪90年代以来，港口集装箱和集装箱卡车构成的沿海物流体系，支撑了我国外向型沿海经济的发展。但随着我国沿海经济向内陆的延伸，集装箱卡车的经济运输半径将逐步难以支撑，铁路集装箱大发展的时代正在来临。
　　我国“十一五”规划纲要明确提出，要优先发展交通运输业，加快发展铁路运输。加强集装箱运输系统和主要客货枢纽建设。此外，规划纲要还提出优化运输资源配置，强化枢纽衔接和集疏运配套，促进运输一体化。开发应用高速重载等高新技术，推广集装箱多式联运和快递服务。现在，铁道部迫切需要开展以铁路集装箱运输为基础的国际标准集装箱多式联运，实现集装箱运输门到门的基本功能，使得中国铁路成为全球物流链的组成部分。
　　目前我国铁路集装箱仍处于发展阶段的初期，其发展动力来自于两个方面，一是当前经济构架下，随着铁路基础设施的改善，铁路集装箱占当前物流体系的比例将显著提高。二是，随着我国经济由沿海向内陆的延伸，铁路集装箱为主动脉的物流体系将进一步推高铁路集装箱的发展速度。铁道部已明确铁路货运的高级形式是采用国际标准集装箱，铁路集装箱运输将会得到跨越式发展。为此，铁道部曾计划三年内在中国经济密集区巨额投资建设18个百万TEU(集装箱单位)装卸能力的中心站。
　　我国铁路三年前将原先由14个铁路局承担集装箱运输的模式重新整合，组建了中铁集装箱运输有限责任公司，专门负责铁路集装箱运输，形成了覆盖全路的集装箱运输网络和规范统一的集装箱运输市场。根据中铁集的规划，将在2008年之前投资20亿建设完成18个集装箱中心站。目前上海中心站已顺利建成投产，其它也陆续开工建设，中心站的逐步建成将成为我国铁路集装箱的枢纽节点，大大扩大铁路集装箱的经济辐射能力。
　　在论坛期间，来自铁道部运输局的官员表示，为适应现代物流发展需要，充分发挥铁路运输优势，铁路将在五方面采取措施，推动集装箱多式联运加快发展。一是加快拓展集装箱多式联运业务。铁路将继续主动与有关企业、单位建立协调例会、信息通报等制度，共同促进集装箱多式联运发展；对铁海联运集装箱，铁路将采取灵活的价格措施，拓展铁海联运市场。铁路将争取最大限度地简化各种手续，缩短集装箱停留时间，降低企业成本；二是加强集装箱班列运输组织，加大集装箱班列开行的密度，重点抓好班列的正点率，提升部分品牌班列的运行等级，压缩全程送达时间；三是完善集装箱运输管理信息系统，实现铁路集装箱运输的指挥智能化、营销社会化、管理现代化；四是加快场站建设和设施改造；五是大力发展双层集装箱运输。

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综述:美股跌幅缩小 道指再创新高

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http://finance.sina.com.cn 2006年12月29日 05:46 新浪财经

　　【MarketWatch纽约12月28日讯】周四美国股市低收。盘中道指一度创造历史新高，其原因是今年最後一个交易日即将到来，主宰今日股市的抛盘压力消失。

　　今日盘中，道指一度攀升至12,529点，创历史新高。

　　CyberTrader.机构首席市场策略师肯-道尔(Ken Tower)表示，“股市可能受到了强


   



劲经济数据的影响，因为这些数据令投资者们担心联储有可能将被迫继续加息。但同时股市中仍有大量货币正在观望、等待入市。”

　　道琼斯工业平均指数下跌9.05点，收盘於12,501.52点，跌幅0.07%。

　　那斯达克综合指数下跌5.65点，收盘於2,425.57点，跌幅0.23%。

　　标准普尔500指数下跌2.11点，收盘於1,424.73点，跌幅0.15%。

　　纽约证交所成交量1,469,722,000股；那斯达克综合股市成交量1,268,524,000股。

　　在今日股市下跌之前，股市曾经连续两个交易日上涨，报纸在周三首次突破了12,500点大关。

　　Oaktree Asset Management机构投资组合经理人罗伯特-帕弗里克(Robert Pavlik)认为，从理论上来讲，强劲的经济报告对股市利好，但是它们“同时也引发了对经济过热的担忧。”

　　帕弗里克表示，“现在市场所担心的问题有所改变了。此前公布的节假日销售结果令人失望，人们曾经预计联储将在2007年早期削减利率。但是现在市场所担心的问题是联储将维持利率不变，因为这将会影响到企业的盈馀及利润率。”

　　市场对上周(截止12月23日)首度申报失业救济人数增加了1000人至31万7000人的消息反应平淡。持续领取失业救济人数达到了近一年以来的最高水平。

　　全美房地产交易商协会报告显示，十一月份美国现房销售数字增加了0.6%，经过季节性因素调整之後的年率数字为628万幢。此前市场平均预期值为620万幢。

　　在这份报告公布之前，周三的新屋销售数字也超出了市场预期。

　　芝加哥地区采购经理人指数由十一月份的49.9成长至十二月份的52.4。此前经济学家们平均预期该数字将为50.9%。

　　Conference Board公布的经济报告表明，消费者信心指数已经由十一月份的105.3成长至十二月份的109.0。市场曾经预计该数字将下降至01.9。

　　焦点关注股

　　苹果电脑(Apple Computer) (AAPL)股价下跌了0.7%。该股周三波动较大，一度下跌了5%，但收盘时小幅攀升。

　　苹果电脑公司的股票选择权事件再度成为市场关注焦点。据金融时报报导称，苹果电脑执行长史迪夫-乔布斯(Steve Jobs)於2001年在未经董事会同意的情况下得到了750万股股票选择权。

　　金融时报报导称，用以证明曾经召开过董事会全体会议并且批准了上述选择权的会议纪录是後来伪造的。但是金融时报并没有指出是谁伪造了这份纪录。

　　金融时报报导称，乔布斯後来放弃了这些选择权，这表明他并没有从中直接受益。

　　冰岛FL Group拥有美国航空公司(AMR) (AMR)6%的股份，该公司执行长对伦敦泰晤士报表示，他希望与这家航空公司董事会进行商谈，认为这家公司应该叁与航空业的整合潮流当中。FL Group是美国航空公司的第三大股东。美国航空公司股价上涨了0.4%。

　　据路透社援引消息灵通人士报导称，道指成份公司花旗集团(Citigroup) (C)以及其他一些投资者有可能收购中国廉价航空公司春秋航空公司(Spring Airlines)的一些股份。花旗集团股价下跌了0.9%。

　　国际商用机器公司(International Business Machines) (IBM)与西门子(Siemens) (SI)从德国联邦空军获得了为期10年、总价值93亿美元的合同，将向德国空军提供非军事讯息及通讯科技的现代化服务。国际商用机器公司股价下跌了0.2%。西门子股价上涨了1.0%。

　　其他市场

　　美元兑日元(118.90,0.0400,0.03%)汇率由118.81上涨至118.89。欧元兑美元(1.3147,-0.0002,-0.02%)汇率由1.3115上涨至至1.3146。

　　基准的十年期国债价格下跌了13/32点，至99-11/32点，殖利率为4.707%。

　　纽约商品期货交易所二月份交割的黄金期货价格上涨了6.60美元，至636.90美元/盎司。

　　二月份交割的轻质低硫原油期货价格上涨了13美分，收盘於60.53美元/桶。

900900!

原帖由 zhangdong106 于 2006-12-28 22:47 发表
不是要退市了吧。。。。

退吧，真正做一个长期投资者，哈

股市潜规则

市场旺季势头延续

——国际集装箱11月份运输市场评述



钟 原



今年集装箱市场旺季的势头似乎延续到了11月份。从市场总体来看，本月除太平洋航线货量出现明显下滑外，其它主要航线基本延续了上个月较高的舱位利用率和稳定的运价，个别航线及地区甚至在中旬出现了货物小幅积压。无疑，这将有利于重塑承运人的信心。

太平洋航线

11月份太平洋航线开始显现淡季特征，至中旬航线舱位利用率美西滑至90%左右、美东跌落到80%-85%。受此影响，航线运价也出现松动，中下旬运价比月初有明显回落。

由于班轮公司切身体会到去年淡季运价下滑对今年造成的苦果，今年纷纷及早准备筹划12月份至明年2月份的舱位缩减计划。马士基宣布将终止TP10航线和TP14航线，并且将其亚洲/中美航线的营运船舶由8艘减少至7艘，总体该公司在太平洋航线运力投入将减少10%左右。智利班轮公司（CCNI）及德国汉堡南方联营的亚洲快航，将由本月起至明年3月份期间调低25%运力。由总统轮船、现代商船及商船三井等公司组成的新世界联盟，将由本月起至明年4月份，每周减少4 000TEU运力以配合淡季来临。另外，大联盟成员赫伯罗特、日本邮船及东方海外也公布从11月20号起，泛太平洋航线的运力每周将减少3 000TEU。

亚欧航线

通常11月中旬出口欧洲的最后一班圣诞货物结束后，货量就一路明显下滑，但是今年11月底亚欧航线货量甚至出现反弹，不少客户在订舱时明确指定12月15日之前的航班出运。究其原因，这和国家退税政策调整有一定的关系。

在太平洋航线“瘦身”的同时，亚欧航线承运人也有一些相应的动作。川崎和阳明于11月19日投入7艘5 500 TEU型船舶开辟一条新的亚洲/地中海航线，以替代现有的两条亚洲/地中海航线AMS及AMS2（分别配备6艘2 000TEU船舶和7艘4 300TEU型船舶）。德国胜利航运表示，由于货量下跌，计划中止6条欧亚航线，目前该公司在欧亚航线并无船只投入，而是租用CKYH联盟舱位。与此同时，亚欧航线大船上线还在按计划有条不紊的进行，现代将用6 800TEU型船舶替换5 443TEU型船舶；川崎汽船的9 040 TEU型船舶也将上线；意邮计划将远东/地中海航线上的8艘2 868 TEU- 3 428TEU运力全部升级为5 364 TEU型新船；马士基8 400TEU型新船交付，将投入到欧亚第7条航线（AE-7）中运营。

受货量支撑，FEFC宣布旺季附加费将延长至11月15日为止，费率不变，维持在每标箱90美元水平。另外，今年年底的货运形势让承运人重塑了信心，FEFC明年的GRI计划也已全面出台：远东西行至欧地航线，1月1日和4月1日分别提升200美元/TEU，7月1日调整幅度待定；东行1月1日提升250美元/TEU。这将有利于明年航线运价的稳定与提高。

近洋航线

本月东南亚航线市场运价较为稳定，各公司舱位利用率总体在80%以上，部分公司甚至满舱。鉴于此，承运人拟上调华北/东南亚线运价50美元/TEU。由于华北出口曼谷的运价偏低，IADA会议决定上调25美元/TEU，其它维持不变。越南作为快速发展的热点市场，加之入世在即会带来更多机遇，班轮公司近期对东南亚市场的调整基本也围绕着越南市场。如日邮购入越南远洋公司3%的股份，以进一步扩大在越南市场的经营活动。

在货运旺季及交通部等有关部门对中日航线市场秩序整顿的双重作用下，中日航线从9月下旬开始摆脱“负运价”、“零运价”。但好景不长，10月底开始该航线再现跌势，至本月底上海至日本关西、关东由最高点的320美元/TEU回落到20美元/TEU。为进一步规范市场，从12月10日起，上海航运交易所将对上海口岸的17家航行于中日航线的中外船公司实行运价报备，以进一步规范中日航线集装箱运价。

冬季风暴

祝愿所有关心000039的朋友们新年快乐,明年投资行好运!

2000airex

中集是最低估品种了,期望长跑中胜出

2000airex

收盘:道指下跌38.4点 那指下跌10.3点

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http://finance.sina.com.cn 2006年12月30日 05:40 新浪财经

　　【MarketWatch纽约12月29日讯】周五美国股市低收 。2006年内道指涨幅近17%。一些投资者们对苹果电脑股票选择权问题的最新进展以及Marsh & McLennan即将签约售出Putnam Investments等消息表示欢迎。

　　道琼斯工业平均指数下跌38.37点，至12,463.15点，跌幅0.31%。




   



　　那斯达克综合指数下跌10.28点，至2,415.29点，跌幅0.42%。

　　标准普尔500指数下跌6.43点，至1,418.30点，跌幅0.45%。

　　纽约证交所成交量1,601,540,000股；那斯达克综合股市成交量1,366,586,000股。纽约证交所下跌股与上涨股之比为1657/1508；那斯达克下跌股与上涨股之比为1521/1433。

　　Miller Tabak.机构股市交易策略师皮特-布克瓦(Peter Boockvar)表示，“在年末最後一个交易日，股市通常都会风平浪静。除了苹果电脑之外，股市中也没有其他新闻。我预计今天将不会有什麽大的行情。”

　　苹果电脑(Apple Computer) (AAPL)於周五盘前宣布，公司执行长史迪夫-乔布斯(Steve Jobs)此前已经了解股票选择权日期，但是他个人并没有从中牟利。苹果电脑股价上涨了5.1%。

　　苹果电脑在向证管会延後递交的年度注册声明中表示，该公司董事会的一个特别委员会已经对过去的股票选择权事件进行了调查。这个小组认为，尽管乔布斯“明白或者要求选择了有利的股票选择权日期，但是他并没有从中获得经济利益。”

　　这个委员会认为，没有证据表明苹果电脑公司现在的管理层有不当行为。

　　据华尔街日报网路版报导，Marsh & McLennan Companies Inc. (MMC)公司已经原则同意将其Putnam Investments理财部门以39亿美元价格售於加拿大Power Corp.。Marsh & McLennan Companies股价下跌了0.2%。

　　预计这笔交易将在明年公布。

　　AT&T Inc. (T)於周四盘後向证管会作出了新的让步，希望能够获准进行以850亿美元收购BellSouth Corp. (BLS)的交易。如果这笔交易得到批准，这将是美国历史上最大的一笔电讯行业收购案。AT&T股价上涨1.5%。BellSouth股价上涨1.7%。

　　固特异(Goodyear Tire & Rubber) (GT)表示，该公司已在这个星期同联合钢铁工人工会达成了为期三年的协议，预计此举将使该公司获得新的削减成本效果。固特异公司在合同期内因这个合同总共节省6亿1000万美元成本，此後每年可以节省3亿美元。固特异股价上涨2.4%。

　　其他市场

　　二月份交割的原油期货价格下跌了38美分，至60.15美元/桶。

　　二月份交割的黄金期货价格上涨了4美分，至637.30美元/盎司。

　　欧元兑美元(1.3196,0.0047,0.36%)汇率上涨了0.3%。美元兑日元(119.03,0.1700,0.14%)汇率上涨了0.1%。

　　基准的十年期国债价格下跌了7/32点，至99-9/32点，殖利率为4.715%。

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2006年上市公司竞争力前十名出炉 中石化居首
2006年12月29日 16点17分   来源：新京报 发表评论查看评论

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【本文摘要】 中石化、小商品城、贵州茅台、伊泰煤炭、万通先锋、中集集团、国阳新能、宝钢、东锅集团、海油工程等名列企业竞争力前十名。　　2006中国金融年度人物活动评选

　　中石化、小商品城、贵州茅台、伊泰煤炭、万通先锋、中集集团、国阳新能、宝钢、东锅集团、海油工程等名列企业竞争力前十名。

　　昨日，记者在由全球竞争力组织举行的“2006年《中国企业竞争力报告》出版暨中国上市公司竞争力排行榜新闻发布会”上获悉，中国沪、深两市上市的1372家上市公司的竞争力“座次”已经排定。

　　中石化、小商品城、贵州茅台、伊泰煤炭、万通先锋、中集集团、国阳新能、宝钢、东锅集团、海油工程等名列企业竞争力前十名。

　　据悉，此次是全球竞争力组织对第四次中国企业竞争力进行评价，本次评出的中国100强企业净利润总额1216.397亿元人民币，同比增长4.55%.据全球竞争力组织中国区总干事孙治国先生介绍，本年报告所反映的最大特征是能源、化工、矿产产业的突飞猛进，在前100名中上述企业有48个。(张羽飞)

2000airex

全球最大单体集装箱生产基地将在太仓诞生

2006-12-29 13:29  文章来源：中国苏州网
文章类型：转载  内容分类：新闻

　　名城网讯（记者 亚东）苏州市副市长、太仓港口管理委员会主任梅正荣近日宣布，太仓中集集装箱制造有限公司二期工程已经动工。该项目建成后，太仓中集将成为世界上单厂生产量最大的集装箱生产基地。

　　中集公司副总经理王建中说，二期工程不久前已经动工，预计到明年三四月份将建成，届时太仓中集公司将拥有年产量40万标箱的生产能力，超过目前深圳35万标箱的全世界最高年产量，成为新的全球最大生产基地。

　　太仓中集公司的集装箱堆场紧邻港口保税物流中心，是中集在国内所有集装箱生产基地中离码头最近的公司。王建中说，这个得天独厚的地理优势，也吸引了众多客户将订单下给太仓中集，其中包括美国国防部。现在太仓中集每三分钟就可以生产一个集装箱，价值2000美元。所有的集装箱生产都是照单开工，不存在滞销问题，因此王建中将他们的流水线形象地称为“印钞机”。

meng-h

股权激励要服人听听巴菲特建议

时间: [ 2006-12-27 21:56 ]

刘建位


　　最近，国内上市公司高管股权激励计划纷纷出笼。事实上如果股权激励计划不合理的话，会造成高管薪酬水平与经营业绩水平严重不匹配，无法达到计划本应有的作用。


      在2005年度伯克希尔公司年报中，著名投资大师巴菲特对美国上市公司股权激励计划总是肥了高管们的腰包而没有真正提高公司业绩水平进行了严厉批评，这也许会对我国刚刚兴起的股权激励计划合理制订和实施有所启迪。


　　巴菲特谈到，在很多情况下，美国高管薪酬水平与经营业绩水平严重不匹配，而且这种情况将来肯定也不会好转。因为CEO薪酬安排，就像以欺骗方式做牌出老千一样，早已经事先安排好了，完全是不利于投资者的。结果就是，一个表现平平甚至表现糟糕的CEO，在他精心物色的人际关系主管和非常乐于助人的咨询公司顾问的帮助下，最终总是会让公司制定一个恶意设计的高管薪酬计划，从中搞到一大笔钱。


　　巴菲特以十年固定价格的股票期权为例。假设停滞公司（Stagnant）授予CEO无用先生（FredFutile）一定数量的股票期权，比如相当于公司总股本1％，那么他的个人利益就会非常清楚决定他的行为：他肯定不会向股东分配任何红利，而是用公司所有利润来回购股票，从而推高股价，让他自己的股票期权收益最大化。


　　在年报中，股神作出如下假设：在无用先生的领导下，停滞公司名副其实，根本没有实现什么增长。在发行期权后的十年间，公司每年在100亿美元的净资产价值基础上，盈利10亿美元，假设公司全部流通股为1亿股票，这意味着公司每股盈利10美元。无用先生拒绝向股东分配红利，而是用全部盈利回购股票。如果股价一直保持10倍市盈率水平，那么在期权到期之日，回购将会推动股价上涨158％。这是因为持续回购将使公司流通股减少了3870万股，每股收益将因此提高到每股25.80美元。仅仅是简单地通过将股东收益全部留存不做分配，通过持续回购股票推高股价，CEO无用先生就能获得1.58亿美元的巨额财富，尽管在他的领导下，公司业务根本没有任何增长。更令人吃惊的是，即使停滞公司的收益在这十年间下降了20％，无用先生通过股票期权仍然可以赚到1亿美元以上。


　　另一种情况下，不分配红利，而将留存收益投资到各种令人失望的垃圾项目和胡乱并购上，无用先生的股票期权照样能够让他大赚一笔。即使这些投资只能获得微不足道的5％的收益率，无用先生的股票期权仍然能够让他赚到钱包鼓鼓的。具体计算表明，在停滞公司股票市盈率十年间保持不变的情况下，无用先生的期权会让他挣到630万美元。与此同时，所有股东会开始怀疑，当时公司实施股权激励计划向无用先生授予期权时，声称股权激励能够使高管和股东结成“利益同盟”，可是结果怎么是不管公司业绩如何，CEO都能大赚一笔呢？这究竟是怎么回事？


　　当然，一种“正常”的红利政策，比如将盈利的三分之一用来分配红利，会使实施股票激励计划后CEO所得与公司业绩的不匹配程度有所降低，不至于像一点也不分配红利这样如此极端不匹配，但仍然会让那些根本没有任何成就的经理人获得丰厚的报酬。


　　巴菲特说，CEO们非常明白，分配红利越少，自己从股票期权上所赚的钱越多，他们知道所分配给股东的每一分钱红利都相应减少已发行期权的价值。可是，从未见过任何一家公司审议批准股权激励计划的股东大会材料中曾经提到过，实施固定价格股票期权计划其实存在着管理层和股东之间的利益冲突。尽管CEO总是一成不变地在公司内部宣扬，世界上没有免费的午餐，获得资本总是要支付成本的，但他们不知为何总是忘记告诉股东们，授予固定价格股票期权给CEO带来的资本却是完全免费的。


　　对于此现象，巴菲特认为其实一家公司的董事会完全可以避免这种事情的发生，预防的措施简单得不能再简单：那就是制订一个随着留存收益水平变化时自动调整股票期权行权价格的激励计划。但让巴菲特吃惊的是，他从来没有见到一家上市公司制订这样的股权激励计划。实际上，对于擅长设计高管激励计划的“专家”们来说，期权履约价格随着留存收益而调整的激励计划似乎陌生得像天方夜谭，然而同样是这些专家，对所有其它公司曾经制订过的有利于管理层的激励计划却了如指掌，熟悉程度不亚于一本活的百科全书。


　　国内资本市场中的个别上市公司高管股权激励计划，确实经不起推敲。听听巴菲特的建议，或许有些助益。

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2006年Value十大好书
特别报道——张志雄


　　《Value》评选年度书籍已是第四个年头了，起先是在2003年评选“十本最有价值的商业财经图书”，到了2005年，开始增加“Value十大好书”的评选。这期我们先介绍“2006年Value十大好书”，下期推出“2006年十本最有价值的商业财经图书”。
　　现今报刊杂志网络中的书评和推荐不少，有些不错，但大多数是由出版商策划的，所以我们很少看到真正的批评。《Value》两年前推出了每月书评，均由我们亲自撰写，而且都须仔细阅读，不能仅从书籍原有的简短介绍中摘抄一段（这是现在许多媒体的书评干的事）。从2006年9月开始，Value每月书评开始为每本书评级，从“无星”到“五星”六个等级，这就对我们提出了更高的要求。大名鼎鼎的日本管理学家大前研一的《专业主义》与王蒙的自传第一部《半生多事》等书，都被我们评为“无星”，也就是不堪卒读。如果我们不认真负责的话，是没必要这样做的。所以，有爱书的朋友看了我们杂志之后，把Value书评中三颗星以上的书都买了，又有想在百忙之中偷闲看书的读者选择四颗星以上的书读，可谓是看到了Value每月书评的品味与价值。
　　有了每月书评和我们经常发表在《Value》上更为详尽的专题书评，要评选年度十大好书，易如反掌。

  

《兵以诈立：我读<孙子>》
　　考古学家和历史学家李零著有两类书，一类是很学术化的书籍，如中华书局2006年出版的《中国方术正考》、《中国方术续考》和《<孙子>十三篇综合研究》等，很复杂，不好读；另一类是从前一类演化出来的著作，如《花间一壶酒》和《兵以诈立》，深入浅出，特别吸引人。
　　《孙子》现在很热门，很多人都想从中学到做人、经商、管理的各种门道。李零照理也可吹捧《孙子》如何在当今世界红火，但他却提醒我们，别把《孙子》当成狗皮膏药到处乱贴，而是应该实事求是，逐章讲解《孙子》，不做漫无边际的发挥。
　　李零早在《花间一壶酒》中（同心出版社，2005年6月第1版，曾被评为“2005年Value十大好书”之一），就对“恐怖主义”等非对称战术发表过议论，《兵以诈立》也是这个意思。《孙子》日：“兵者，诡道也”，兵法的产生就和兵不厌诈直接相关。但什么招儿都能使，让一般人觉得有点不讲道德，在中国武侠小说中，就认为这是邪招和邪道，如金庸的小说一直强调这点，直到《鹿鼎记》中的韦小宝喜欢往对手眼中撒石灰，才打破了传统套路，但韦小宝在正统者眼里，仍是个淘气包无赖。
　　而李零认为，《孙子》等中国兵法产生于贵族传统的崩溃时代，贵族战法，宋襄公是个典型，他是商王的后代，老牌贵族，宋楚在泓水打仗，楚军人多，宋军人少，有人劝宋襄公趁楚军渡水之际发动突然袭击，宋却不听，因为传统战法认为只有双方都摆好阵势，这样的战斗才叫“战”。如果敌人没有摆好阵势，只能叫“败某师”，不配叫“战”。结果，楚军上了岸，摆好阵势，宋襄公兵败重伤，不治而死。毛泽东就点评宋襄公是“蠢猪式的仁义道德”。
　　有意思的是，当代人中仍有为宋襄公平反的，因为他“诚信”，有贵族气。其实，“诚信”、“规范”是要讲场合的，像战争，《孙子》开篇便说：“兵者，国之大事，死生之地，存亡之道。不可不察也。”在生死存亡之际做谦谦君子，是送死。李零就说：“道德和兵法，正好相反，道德最差，兵法最好。”
　　“兵以诈立”的另一层次讲的是：“军事，凡是可以讲可以学的东西，都是纸上谈兵，真正管用的东西，又没法讲没法学。一定要放在纸上谈，只能讲原则的东西。即使谈变，也是谈变中之常。”这也许是老生常谈，可它确实是体育、商业和投资等领域的常识。
李零边讲《孙子》边强调“真的不可爱，可爱的并不真”。李零有次在北大给老板们上课，他们老是追着一个问题，《孙子》的管理学是什么？李零认为主要就在书中的《九地》篇。
　　《九地》篇讲什么？主要就是“愚兵投险”，御兵是靠愚兵，不是哄，就是骗。通俗地讲，就是孙子最不喜欢在自己的国家打仗，而是要上别的国家打，而且离家越远越好。因为孙子对士兵心理的基本估计是，在自己国家作战，人心涣散，进入敌国不深，不容易抱成团，只有把他们投入最危险的境地，他们才会因恐惧过度，紧张抱团和勇敢。孙子的名言是：“投之亡地然后存，陷之死地然后生。”
　　李零说，老板们听后都大失所望。

《法律与文学：以中国传统戏剧为材料》
　　《法律与文学》是北京大学法学院教授和院长苏力的一本学术著作，我们可从中学到不少很有趣味的学问。
　　看过《梁山泊与祝英台》的人也许会有这样的疑问，那就是梁祝相处这么久，梁何以不知祝是女孩。梁祝相识的年龄要比我们所想象的小得多，他们当时最多也就是十一二岁上下，殉情时大约在十四至十五岁上下。梁祝相遇时，祝尚未发育，至少尚未成熟；而梁可能更不成熟，未进入青春期，才没有表现出在青年男子身上通常表现得最为强烈的、对于异性的高度敏感和好奇。所以，哪怕临别时祝英台反复暗示男女之情，梁山伯却是懵里懵懂。
　　古人为何要早婚？这不单是一个习俗问题，也与当时人们的平均预期寿命很低有关（在新中国建立之际，中国人的平均寿命预期只有35岁左右，在1400-1900年间，中国人的平均寿命预期在35-40岁之间波动）。如果当时的人也像今人25岁才结婚，那么，绝大多数人去世时，其头一个子女才十岁出头，尚不足以独自谋生，而他最小的弟妹完全可能还在襁褓之中。很显然，这种婚龄无法保证人类种族的有效延续。据此，早婚几乎是一种必然，是社会得以持续存在的一个最佳选择。
　　而早婚势必促成父母包办婚姻，农业社会人员流动性本来就小，要让十四五岁的青少年自由恋爱组成家庭，难有经验和能力。
　　我们理解了上述相对合理的历史制度，也许就能如古人那般体认当时梁祝们的无可奈何与时常发生的悲剧。
　　从现代法学观点看元剧《窦娥冤》，是一个典型的审判上的悲剧。在没有陪审团与无罪推定等现代法律制度的保护下，即便是在今天，仍然会造成窦娥的冤案。问题主要出在窦娥尽管自己挺住了严酷的刑讯，但为了让蔡婆婆免于刑讯，她突然改变了供词，称：“住住住，休打我婆婆，情愿我招了罢，是我药死公公来。”不仅承认自己下了毒，而且承认凶手张驴儿的父亲是自己的公公。如果蔡婆婆也能挺住刑讯，依据当时的法律，就要对张驴儿用刑了。
　　张驴儿原本想毒死蔡婆婆，最后却害死了父亲，这本来已是违反常理之事，加之窦娥承认自己是凶手，她被处死并不奇怪。
　　唯其如此，窦娥最后之所以能平反，只能是由于她父亲窦天章当了大官，认真倾听了女儿的冤魂起诉，案子才得以昭雪。值得注意的是，即使是父亲，也是在窦娥发下三桩感天动地的超自然誓愿实现后，才有信心重审此案。
　　在苏力看来，元剧大作家关汉卿事实上并未摆脱传统中国戏剧中普遍存在的道德主义倾向，而是升华了对人类悲剧性命运的思考，对于人类探求或重构事实真相的能力之局限以及由此带来的宿命的思考。

《媒介与权势》和《弗洛伊德传》
　　这两本书都有上下卷，可谓“砖头”，这么厚重的书还能吸引我们读完，是因为它们的信息量大，有新意，自始至终保持着高质量的叙述。
　　《媒介与权势》主要讲的是哥伦比亚广播公司、《时代周刊》、《华盛顿邮报》、《洛杉矶时报》和《纽约时报》五家媒体与历届总统之间的关系。首先，它适合媒体中人与喜欢研究媒体的人阅读，这五大媒体家家都有其精彩的历史，又涉及报纸、杂志和电视三大媒体种类，当然有读头。其次，那些关注国际政治和美国历史的人也应该读读《媒介与权势》，因为它涉及到20世纪70年代之前近百年的美国国内外大事，林林总总，煞是好看。最后，作者哈伯斯塔姆本身就是《纽约时报》的老记者，他几乎以内幕报道的方式刻画了五大媒体老板与罗斯福以来的历届美国总统的个性与行为方式，尤为成功，也是《媒介与权势》最值得一读的地方。
　　比如，肯尼迪的性格与后来的克林顿有不少相似之处，风度翩翩，有女人缘，但也是绯闻多多。如果肯尼迪不是在20世纪60年代当总统，换到今天，人们一定会弹劾他，命运可能会比克林顿还要惨。可在当时，肯尼迪就是能和媒体搞好关系。肯尼迪遇刺后，约翰逊当了总统，他是个行政官僚，体制操纵的老手，对公众媒体的运作及影响却一窍不通，又碰上越战，所以他和媒体的关系极僵。接下来的尼克松与约翰逊有些相似，但他不是不了解媒体（他在20世纪50年代通过媒体利用自己的一只名叫小花的小狗赚得了公众的同情），而是总想在幕后操控不法的交易，最后被《华盛顿邮报》等媒体赶下台去。
　　份量来自于比较。中信出版社2006年7月推出了《最“危险”的总编辑：美国<华盛顿邮报>前总编辑本·布莱德利自传》，布莱德利是当时揭露尼克松水门事件的直接指挥者，他的回忆文笔和内容都不错，如他对其与肯尼迪之间关系的交待，皆可圈可点。问题是，当你读完《媒介与权势》后再读《最“危险”的总编辑》，会有一种似曾相识之感，且十分单薄（其实它也是一本长达47万字的“大书”）。最有意味的是，《最“危险”的总编辑》写于1995年，要比《媒介与权势》晚十几年出版，可仍没有后者那般雄浑与壮阔。
　　《弗洛伊德传》则是目前大陆出版的最好的有关传主的传记，尽管它的几位译者都是台湾人，本书也应该引自台湾版。
　　提起弗洛伊德，大多数人都知道，可仔细阅读他的书的人就少了，若要全面了解这么一位复杂人物的生平事迹，恐怕就没几个人了。作者彼得·盖伊是耶鲁大学史学教授，其著作多次获美国国家图书奖，有学问，又能用极深极优美的文笔表达重大的题材。
　　读着传记，我们会发现盖伊也在用精神分析方法来解剖这位精神分析大师，由于作者占有大量的私人与公共材料，所以写来得心应手。总之，我们读完本书，对弗洛伊德，对他的书，对精神分析方法，对他的老师、朋友和敌人都会有极细微的了解。要做到这点，真是非常不容易。
　　我们在这儿不详细举例了，因为《弗洛伊德传》中的案例描写得非常具体好读，关键是你有没有耐心阅读这一百多万文字。

《物语日本》、《卢比孔河：罗马共和国的胜利与悲剧》和《成吉思汗与今日世界之形成》
　　沉重过后，来点轻松的。茂吕美耶是个日本人，出生于台湾，初中毕业后返回日本，20世纪80年代后期又到郑州大学留学，所以她写的《物语日本》和《江户日本》既得日本的真味，又能用纯正的中文尤其是中国人能接受的角度去写，与坊间的一些中国人或日本人写的有关日本风物的书大异其趣。
　　茂吕美耶的另一个特色是很会讲故事，《物语日本》与《江户日本》中的许多掌故并不是闻所未闻，但经她讲来却别有洞天。例如“忍者物语”系列，把从事谍报工作的忍者刻画得惟妙惟肖，还举出日本俳圣松尾芭蕉可能是忍者的传说（芭蕉五次长途徒步旅游，荒郊野岭，健步如飞，听觉特别敏锐，使用幕府内的图书馆和公用邮差等等，这些都是忍者本色)。“怪谈物语”收录的两篇译文也有日本特有的鬼魅离奇，作家菊池宽《自杀抢救业》说的是住在京都河边的一位老媪，她经常用竹竿将投河自杀的人救上岸来，纳闷的是，罕有被救的人向她道谢。老媪心中暗忖：“真是枉费我救了他们一条命，这些人也实在太无情了。”在救了五十多条性命后，老媪的女儿却与一个流浪艺人将家中的存款全卷走了（这些钱来自于政府给她的奖金），她万念惧灰，自己也跳入河中。老媪被一个男人救上岸来，羞愧气愤莫名的她真想上去揪打救命者，而男人却丝毫未察觉老媪的心情，一味地向警员说道：“若再晚一步，恐怕就来不及了。”这是老媪往常经年累月向警员说的话语，口气中明显流露出救助了人命的自豪。老媪以后不再自杀，却过着沉重如灰泥般的日子，人们也再没听闻投河自杀被抢救过来的消息。
　　茂吕美耶很有见识，如她着意于第十五代日本幕府将军德川庆喜，将权力拱手让给明治新政府，才避免了一场内战，退位时他年仅三十二岁，在外地隐居、摄影、狩猎和绘画，沉默了四十年后去世，既不像中国的“末代皇帝”一心复辟，也不留下后半生记，倒也自在安心，避免了祖上经常被毒杀的命运。
　　《卢比孔河》的作者霍兰也是个叙事高手，他将古罗马共和国这段历史写得如泣如诉，生动之至，恺撒、渥大维、苏拉、庞培、安东尼、拉图和西塞罗等人在书中皆栩栩如生，如雕刻般凸现。恺撒是个大英雄，但“宁愿死去，也不愿生活在恐惧中”的豪气让他死于暗杀；恺撒的甥孙渥大维却在权术与荣誉等方面有着良好的平衡，赢家通吃，终于一统江山。在年轻的渥大维面前，饱经政坛沧桑的雄辩家西塞罗也输个精光。渥大维为了战胜对手安东尼，曾不断地讨好西塞罗，称他为父亲。西塞罗私下里并不看好渥大维，却劝说元老院相信这个年轻人。西塞罗自认为有办法对付渥大维，“应该吹捧这个年轻人，荣耀他，把他吹到天上去”。结果呢？西塞罗最后被渥大维逼得到处流亡，被砍下头和手，送到了罗马。
　　《卢比孔河》的叙事风格追求崇高雄辩，掷地有声，读来琅琅上口。如老加图自杀后，在海边举行葬礼，他的敌人恺撒致悼词：“我嫉妒你已死去，正如你嫉妒我有饶恕你的机会一样。”“恺撒的确不喜欢加图设计的壮烈结局。作为罗马人炽烈自由信念的代表，没有谁比加图更有资格。如果恺撒有机会饶恕他，那将毁掉他对共和国理想绝不妥协的坚定立场。然而，血淋淋的英雄主义最终成全了他的一以贯之。死后的加图依然是恺撒最顽强的敌人。”
　　顾名思义，《成吉思汗与今日世界》也涉及一位大豪杰。作者威泽弗德叙述的角度是把成吉思汗及帝国看成缔造全球化世界的前驱，这就开了一个境界。《世界是平的》在海内外都炒得很热（参见《Value》2006年7月的《香港买书记》），坦率地说，它所描写的全球化只是迎合了欧美人的印象，对中国读者并没有什么突出的启发。而《成吉思汗与今日世界之形成》修正了中国历史中描述的蒙古人入侵的野蛮性不文明的片面认识，告诉我们成吉思汗所促成的欧亚商贸的大流通，不仅是商业的，也是思想、技术和生活方式的交流。在此之前，坊间也出版了很不错的由法国人勒内·格鲁塞所著的《草原帝国》（国际文化出版公司，2003年），威泽弗德似乎更擅长叙事，也就是说，可读性很强。为了写作本书，威泽弗德亲自抵达气温变化幅度超过80℃的霍洪纳格草原，亲历成吉思汗在草原上的场景。其实，我们认为作者在讲述从成吉思汗出生到统一所有部落建立蒙古部落联盟的第一部分最为感人，似乎让人感受到草原民族特有的气息，读来如小说或看电影大片般享受。

《乔治·施蒂格勒回忆录》、《扫起落叶好过冬》和《标竿人生》
　　不久前，美国经济学家弗里德曼以94岁的高龄去世，可惜他的自传写得拖沓冗长，让人读来昏昏欲睡。相比之下，他的芝加哥大学同事、同是诺贝尔经济学奖获得者的施蒂格勒的自传读来却如沐春风，很受用。《乔治·施蒂格勒回忆录》要比弗里德曼夫妇俩的自传轻薄多了，但施蒂格勒很聪明，只抓住自己和其他人的学术成就，显得条理分明，充满智慧。本来嘛，一般学者的最精彩处在于他的思想，而不是生平活动，而像凯恩斯和熊彼得之流能在生活和其他领域多姿多彩的经济学家毕竟是少数。
　　从性格上来说，弗里德曼像基督教中的保罗，滔滔雄辩，很适合推广真理或主义。而施蒂格勒较为温和，经常旁敲侧击，从点滴中见人性，有幽默感，所以他的自传谈的是学术圈中的人事与思想，却一点都不枯燥。书中有许多好玩的故事，如一位著名的经济学家菲利普·威克斯蒂德，他在1910年时住在伦敦市中心。他说，由于他喜欢吃新鲜的鸡蛋，因此如果他搬得离当时的住所远一些，就更方便养鸡，容易吃到新鲜的鸡蛋。但另一方面，他搬得越远，朋友们来访的次数就越少，而朋友的来访对他来说是很重要的。如果他搬到一个再远一点的地方，朋友来访减少所带来的损失会超过新鲜鸡蛋给他带来的收益。威克斯蒂德把这一决策用于传统的经济学原理：配置资源(空间)时，应确保在两种用途上的边际收益相等。
　　将新鲜鸡蛋和友谊放在一块儿比较，的确有点别扭，但经济学家的思考有时对各种“奇怪”的现象很有解释力。例如，二百年前的经济学家帕特里克·科洪发现，伦敦附近的农用地比远郊的农用地便宜得多，这一现象与人们惯常的想法恰好相反，因为远郊的农场在将产品运送到城市中时，往往要承担更多的运输费用，理应更贵才是。但科洪的解释却是，农场离伦敦越近，农产品被偷的概率也越大。如今，人们在分析某个地区的资产价值时，自然而然会考虑到犯罪所造成的影响。
　　当今世界有众多财经专家进入国家政府机构，人们往往以为他们仍能本着专家的学术原则。施蒂格勒却一语道破：“一旦经济学家进入华盛顿，那么，他的可信度就与其他政客没什么两样了。如果仍将他作为博士或者教授看待，那就是自欺欺人。”因为对一名经济学家而言，政治生涯最终会将他推上一个既受约束又做作的职位。在这个职位上，他必须对自己所痛恨的政策，比如最低工资法或保护主义行为保持沉默，或者谨言慎行。即使政策错得近乎荒唐，他也必须表示支持。施蒂格勒提到曾是美联储主席的阿瑟·伯恩斯和经济顾问委员会主席赫伯特·斯坦联合倡议，美国人要多吃奶酪少吃肉（当时肉类供应不足），以此来遏制通货膨胀。“总而言之，经济学家们必须学会政治家们的基本信条：要想做些好事，你首先必须先接受这些坏事。”
　　中国也有不少经济专家进入政界，亦应如是观吧。
　　我们在《Value》2006年第9期的《Value 2006年假期阅读书目》中已重点介绍过林达的《如彗星划过夜空》等书，《扫起落叶好过冬》也是他们夫妇俩的一本合集。林达作品的风格与质量都很稳定，犹如看一季季的连续剧。这儿只举书中一个有关中国的故事，有一个被称为特拉普派的苦修派，从17世纪该教派建立直至20世纪60年代，修士除了与上帝对话之外，是终生不说话的。即使在今天，他们还是基本静默。该教派还有严格的约束，修士们没有私人财产，每天凌晨三点左右起床，去院内的教堂早祷。除了祷告之外，他们都在干活，周末没有休息，永远没有退休，生活自给自足。死后简单地安葬在墓地里，没有棺材，一袭白布裹身，默默归于尘土。
　　特拉普派原来在法国安身，但法国大革命兴起，修道院被毁，修士被追杀，该派几乎灭绝。侥幸有一支在1790年出逃瑞士，才让教派传了下来。基于惨痛的教训，他们开始在各地发展。不过由于生存方式的特殊性，到19世纪末，全世界也只有53座特拉普派修道院，其中一座1883年建在中国太行山深处的石堆上。这座杨家坪修道院由5名欧洲修士初创，20世纪20年代发展到拥有120名成员，大多数为中国修士，成为当时世界上最大的一座特拉普派修道院。在经历了义和团运动与抗战后，1947年仍聚集着近80名修士的修道院被洗劫一空，付之一炬，修士们大部分死亡，其余的都失踪了。1970年，一个中法混血儿在美国《读者文摘》上回忆，他在中国劳改农场遇到过一个来自杨家坪修道院的老人，他在极其艰难的条件下，坚持自己的信仰和祈祷。林达如今又去了杨家坪，看到“教堂的屋顶被焚毁，可是，教堂内花岗岩的柱子犹存，柱子下面是一排排后人砌的空猪圈。五十年了，阳光依旧，苦修院的废墟依旧，只是修士们早已渺无踪迹。北楼失去屋顶的墙还挺拔地竖在那里，透着一个个尖券的空洞，映衬着中国北方的蓝天”。
　　《标竿人生》的书名容易让人认为这只不过是本励志类书籍，事实上，它是正经八百的基督教的灵修著作，作者华理克也是位牧师。据说这本书自2002年面世后，全球至少销售了2,500万册，超级畅销。《标竿人生》的英文原文是《The Purpose-Driven Life》，直译为“目的导向的人生”，这正是本书的宗旨：“只有活出目的导向的人生，才是真正的生活，否则就只是生存。”
　　从20世纪以来，人们变得深刻而聪明，却难以找到人生的意义和目的。其实，只要你认为自我是最重要的，就不会找到人生的目标。人生最终是虚无的，因为人生短暂，及时行乐应该是最佳选择。一般人的生命是由五种力量驱使，即罪咎感、怨忿、恐惧、物质追求和别人的期望。但在华理克看来，这都会走向死胡同。只有为了神的喜乐而活，生命才有意义，只有从永生的角度看，短暂的尘世一生才会变得积极乐观，今生是为将来做准备。
　　上述一番道理，对没有信仰的人而言是说教。从理性考虑，信仰让人放弃自我的要求确实“过分”。从孩童开始，我们就拼命扩张自我寻找自我确立自我保护自我，但有一天，却要无我和舍弃自我，而且信仰所承诺的又不能通过“常识”所验证。说白了，要让自我放弃“自我”，太难。
　　不过，我们不妨看看《标竿人生》的四十课，看看有信仰的人是如何看待这种大困惑的，应该是有收获的。



2006年Value十大好书备选书目

1、《我在伊朗长大》
【伊朗】玛赞·莎塔碧 著 生活·读书·新知三联书店 2006年4月第1版
2、《伶人往事：写给不看戏的人看》
章诒和 著 湖南文艺出版社 2006年10月第1版
3、《梅丘生死摩耶梦》
高阳 著 生活·读书·新知三联书店 2006年9月第1版
4、《凯恩斯传》
【英】罗伯特·斯基德尔斯基 著 生活·读书·新知三联书店 2006年4月第1版
5、《意见与异见：半岛电视台的崛起》
【英】休·迈尔斯 著 学林出版社 2006年8月第1版
6、《最后的武士：荣耀与毁灭》
【英】特恩布尔 著 陕西师范大学出版社 2006年9月第1版
7、《雷蒙·阿隆回忆录：五十年的政治反思》
【法】雷蒙·阿隆 著 新星出版社 2006年9月第1版
8、《麦肯锡传奇》
【美】伊丽莎白·埃德莎姆 著 机械工业出版社 2006年1月第1版

　　备选书与十大好书的差别并不大，以《伶人往事》为例，章诒和仍保持那本《往事并不如烟》的格调，篇篇可读可颂。该书的副标题是“写给不看戏的人看”，点得好，程砚秋、尚小云、马连良和言慧珠等人的演艺风格，已有不少书和文章谈到，但像章诒和如此着重于他们个人性格与命运的，我还是头一回看到。我不是戏迷，根本没弄明白杨宝忠、叶盛兰、叶盛长和奚啸伯是何许人也，通过章诒和，却颇能领会他们的人生轨迹。《可萌绿，亦可枯黄——言慧珠往事》，我先在《老照片》上看到过，原来只知道她是个大美人，境遇颇为曲折，是非也多而已。看完章文，言慧珠的形象怎么也忘不了(我从没看过她演的戏)。章诒和写道：“我们常说，一个人喜怒形于色或不形于色。而言慧珠是大形于色，且一切都大形于色。说话行事，从来不分什么时间、地点、场合及对象，呼啸来去，旁若无人。”言慧珠的身材曲线分明、高头大马且都来自天然。有次，几位太太争议言慧珠外国人似的胸部是装假的，言慧珠当着满屋子的人，“甩掉短大衣，把套头的毛衣往上一捋，露出雪白的肌肤和米黄的胸罩，昂着头说：‘你们来检查，看究竟是真是假!’”
　　章诒和在分析马连良无法适应新社会的彻底改造时，说了一段代表艺人这一特殊群体的话，很精彩：“把全副心力毫无顾忌地托在一样东西上。这东西可以是物质的，可以是精神的，可以是感情的，也可以是艺术的。那种‘托’是托以终身之托。而艺人就是把一生一世都托在‘戏’里。突然有人宣布：你不在戏里了——这无异于宣布你不再属于你自己了。舞台上挥洒自如的马连良立刻变得六神无主。那种上也不是、下也不是、浮也不是、沉也不是的感觉，是致命的。不难想象他那一代艺人，要从“以艺术为人生”转向，是多么艰难。他们可以像做戏一样摆出革命的面容给领导看，却不可能把骨子里的东西抠出来扔掉。那种对一餐饭、一杯茶的美感陶醉，对一炉香、一块玉的摩挲把玩，对俗常享受几近挑剔的精致，对内心欲念不屑于节制的逸乐，以及对人性弱点与人类缺陷的宽容等等，既成为渗透于衣食住行的文化优越感，又是一个人的具体生存形态。它习焉不察，却无所不在。艺人就是这样于不经意间把生活的艺术积淀为文化的蕴涵，并联系着自己的生命热情、情感体验和心理支撑。这时，人的生活琐屑就不再属于吃喝玩乐，而是有了特殊价值的审美的、精神的内容。艺人们平素是细细地咂摸品味这些东西的，一旦踏上红氍毹，走到聚光灯下，锣鼓的敲击、丝弦的牵动，则很快转化为艺术激情、即兴灵感和表演渴欲。恐怕连艺人自己也不清楚，生活情趣怎么能成为艺术力量。其实，生活的文化姿态是不能直接搬上舞台的，但它是舞台文化表达的巨大创作心理背景。因此，艺人是保留习惯、习俗、习性、习气以及陋习最多的一个群体。他们对生命快乐(或叫乐子)的沉酣和痴人性的深，生命的深。有成就的艺人是一个脆弱的群体，舞台适应性强而生活适应性差。他们没有哲人式的高远，既难以像文人那样做到对现实人生的精神超越，也无法像农民那样守着一份审慎安分的卑微心态。一旦觉得生活里没了乐趣，舞台上没了位置，啥念头都能生出来。所以，他们中的许多人私下里都羡慕梅兰芳——羡慕他能迅速地离开人世。梅兰芳的死，是那么的安静、清扬、潇邈。如果从前还是在悲悼一个艺术生命的过早结束，那么现在则是赞赏，甚至是庆幸一个生命艺术的提前完成。”
　　高阳很有名，张大千更有名。但看这本早在海外出版的高阳写的《张大千：梅丘生死摩耶梦》，仍觉得将传主写得很有新意。高阳的文字经常会岔开去谈若即若离的东西，俗称“跑野马”。别人这么写，也许会让读者有点厌烦，可高阳有本事说出细微的世故人情与生活情趣，让你觉得长知识有认同。《张大千：梅丘生死摩耶梦》中提到张大千的老师、清末民初书法家李瑞清(清道人)的掌故就很有意味。清道人年轻时娶了一位玉仙姑娘，新婚数日，即赋悼亡，续娶了玉仙的妹妹梅仙，亦是早逝。清道人从此不再续弦，为了纪念两位妻子，自题别署为“玉梅花庵”。清道人有个庶母，年轻时是个绝色美人，年纪比他还小一两岁，清道人对她视如生母，颇为孝顺。清道人书法虽写得好，但销路并不足以维持他的名士排场。而别人以为清道人颇有家财，便上门勒索或强借，不成后就造谣他与庶母有染，最后竟致使他的一班好友都难得登门。清道人知道这回事后，竟欲寻短见。后来他到上海的德国医院作体检，证明自己是根本不能人道的天阉，才消除了误会。清道人身材魁伟，食量惊人，旁人过去很难相信他竟是天阉。高阳叹道：“恍然于他的两个太太何以早死？那时的闺秀，嫁了这样的夫婿，无复生趣，而又有苦难言，安得不抑郁以终！清道人自署‘玉梅花庵’，正就是暗示玉仙、梅仙‘盖棺犹是女儿身’，到死都是玉洁冰清、不可亵玩的两朵清冷梅花。”
　　这种写法，是当今媒体狗仔队们怎么也做不到的。
　　卡塔尔半岛电视台能在不民主传统的中东地区出现，真是个另类。准确地说，半岛电视台可能是唯一一家能和西方主流电视台相抗衡的非西方媒体。香港凤凰卫视的自我包装和自我表扬也很厉害，但在独立性与新闻理念等方面根本不是半岛电视台的对手。半岛电视台是如何崛起的？《意见与异见》很好地回答了这个问题。作者休·迈尔斯曾是英国天空新闻频道的自由撰稿人，是行家，也很客观。看完全书后，我们愈发觉得半岛电视台的不容易，为了追求真相，他们得罪了以色列人、巴勒斯坦人、沙特阿拉伯人、美国人和英国人等等。更令人感慨的是，当半岛电视台真正实现了西方的媒体新闻自由的理念时，反对最为激烈之一的是美国政府及电视机构。也正因如此，我们发现这些西方新闻大机构在美国人民真正需要了解真相时，反而躲躲藏藏，甚至故意帮助本国政府“遮羞”。感谢半岛电视台。另外，中东局势对很多人而言都是个谜，《意见与异见》也是本能让人了解中东政经形势的好书。
　　《雷蒙·阿隆回忆录——50年的政治反思》和《凯恩斯传》都是沉甸甸的砖头书。阿隆是法国知识分子的“右派”代表，与曾是他的同学的“左派”的萨特是死对头，但没有萨特的名气大。对于我们那些曾在20世纪80年代深受萨特存在主义影响的人来说，今天实有反思的必要。大体而言，“左翼”领袖或知识分子有激情，煽动性很强，年轻人很喜欢，可是等年轻人成熟后，会发现当年的许多行为实在幼稚无知，而那些“左翼”老师大多是行动的侏儒，他们对自己的热爱要超过对真理的追求。我们看看阿隆的书则有“解毒”作用。
　　当然，我们建议读阿隆回忆录时，不必细读他在《费加罗报》或其与法国政坛的纠葛。作为一个杰出的知识分子，阿隆最擅长的是写作，书中最有意思的也是那些对自己著作作回顾总结的部分。《凯恩斯传》也可以一样的读法，那些英国政坛往事对中国读者兴趣不大，读者应注重凯恩斯的生活和学术。我们曾在《香港买书记》中介绍过台湾出版的《不朽的天才凯因斯传》，都是斯基德尔斯基的作品，只不过那是三卷本传记之一部，而《凯恩斯传》则是三部曲的综合之作，其风格和特点与《不朽的天才凯因斯传》是一样的，不再展开了。
　　《最后的武士：荣耀与毁灭》本来是进入十大好书的，后权衡再三，让《日本物语》给替代了。《最后的武士》的特点是不再强调日本武士浪漫的个性和故事，而是结合历史的基本面，对他们作一客观的评价。英国作者特恩布尔遍访有关日本武士的历史遗迹，对留存下来的各类城堡细细描绘解说，让读者如临其境。笔者曾到过日本九州，对熊本城作过一些考察，但看完《最后的武士》后，才真正体会到当年的壮烈与凄美，《最后的武士》完全可以作为一本日本的导游书来读。
　　《我在伊朗长大》和《麦肯锡传奇》分别在《Value 2006年假期阅读书日》与《王石与马文》中介绍过，后者登载在《Value》2006年第6期上，读者可以参阅。

股市潜规则

福建发展高速公路股份有限公司董事会关于减征部分集装箱车辆高速公路通行费的公告

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http://finance.sina.com.cn 2006年12月29日 07:06 中国证券网-上海证券报

　　证券代码：600033证券简称：福建高速(5.09,0.03,0.59%) 编号：临2006—026

　　福建发展高速公路股份有限公司董事会

　　关于减征部分集装箱车辆高速公路通行费的公告




   



　　本公司及全体董事会成员保证公告内容真实、准确和完整，对公告的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏负连带责任。

　　为加快海峡西岸经济建设，充分发挥福建港口资源优势(1690.641,40.50,2.45%)，促进省（区）际间优势互补、互利互惠，实现区域经济的协调、健康、快速发展，近日，福建省人民政府以闽政〔2006〕44号文下发《关于鼓励中西部省份从福建省港口进出口货物及投资建设码头泊位的暂行规定》（以下简称“暂行规定”）。该暂行规定就鼓励中西部省份从福建省港口进出口货物规定了一系列优惠政策，其中涉及高速公路运输管理部分如下：

　　一、对运送进出福建省港口的中西部省份的国际标准集装箱车辆，减收高速公路通行费。收费车型分类从5类（40英尺集装箱）、4类（20英尺集装箱）统一降低为2类，相应收费标准由1.925元/公里、1.654元/公里统一降至1.1元/公里。

　　二、该暂行规定从2007年1月1日起施行，暂行规定的相关政策对与福建相邻的周边省份同样适用。

　　在该暂行规定的基础上，福建省交通厅制定了《承运中西部省份货物的集装箱车辆高速公路通行费减征实施办法（暂行）》（以下简称“暂行办法”），该暂行办法规定：

　　一、享受减征高速公路车辆通行费的集装箱车辆必须承运经福建省沿海港口装（卸）船的外省货物，并在省际闽赣、闽浙、闽粤收费站与港口就近的宁德、马尾、渔溪、莆田、泉港、泉州、厦门、杏林、林后、漳州港、东山收费站直达行使。

　　二、对予以减征高速公路通行费的外省集装箱车辆，在实施计重收费后，行使高速公路超限30%以上时，按计重收费的有关规定全额收取通行费。

　　三、该暂行办法从从2007年1月1日起施行。

　　目前福州马尾港和厦门港为福建省主要的集装箱港口，从省际闽赣、闽浙、闽粤收费站运输集装箱车辆直达上述港口主要应经由福(州)－银(川)高速福建段、漳(州)－龙(岩)高速和沈(阳)－海（口）高速福州以北路段和厦门以南路段通行，不需要经过我司下属福泉高速和泉厦高速。目前符合减征标准的外省集装箱车辆数量很少，对公司影响不大，但暂行规定和暂行办法实施后的影响目前尚难以预计。

　　特此公告。

　　福建发展高速公路股份有限公司董事会

　　二OO六年十二月二十九日

股市潜规则

广发证券07年1月重点推荐股票组合

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http://finance.sina.com.cn 2006年12月29日 16:21 新浪财经

　　广发证券

　　07年1月重点推荐股票：

　　“蓝筹”和“成长”依然是我们1月组合构建的两条主线，我们看好因公司收入结构发生积极变化而出现价值重估的宝钢、中集、云天化(13.77,0.17,1.25%)；看好行业集中度趋好、行业景气度高


   



涨的优势企业招商银行(16.36,0.79,5.07%)、万科和广船国际(17.7,-0.12,-0.67%)；也看好掌握核心技术、业绩保持稳定增长的成长型公司厦门钨业(17.18,0.18,1.06%)和通化东宝(8.6,0.02,0.23%)。

　　宝钢股份(8.66,0.50,6.13%)(600019)：公司已公布的一季度产品定价，预测宝钢07年一季度业绩为0.19元／股，同比增长156%。长期看，公司优于同行业的规模、技术、管理和产品结构优势，将提升公司股价的估值水平，我们认为公司的投资价值较为明显。12月19日，宝钢公布股权激励计划，对公司未来业绩提升将有所帮助，公司未来的估值中枢为9元。

　　广船国际(600685)：船舶工业发展规划保证了造船业未来5年的成长性，公司在手订单充足，未来业绩将保持快速的增长，财务状况明显改善，是理想的避险品种。公司目前每年14-16艘(2.9-5.25万载重吨/艘)、45万载重吨的产能，公司订单交船时间已经排至2010年。预计公司2006-2008年的每股收益分别为0.52元、0.83元和1.01元。公司未来的估值中枢为20.75元。

　　招商银行(600036)：招行是中国质量最好的银行之一，它管理水平出众，拥有高质量增长的良好记录，在零售银行业务中占据领先地位，盈利快速上升且未来增长前景清晰，风险较低。与同业比较，招行无疑应享有估值溢价。随着员工成本抵税上限提高，有效税率进一步降低。公司平均总资产收益率将从05年的0.57%提高至08年的0.94%，公司未来的估值中枢为17.1元。

　　中集(000039)：公司车辆业务的收入占比已上升至20%左右，预计干货箱业务贡献净利润将降低至70%以下。公司的业务转型战略已经具备实质性意义，由于车辆业务及特种箱业务均没有明显的周期性，目前按周期股对中集估值已不合时宜，预计公司06-08年EPS分别为1.29、1.43、1.61元，我们对公司集装箱业务和车辆业务分别估值，公司未来的估值中枢为20元。

　　通化东宝(600867)：公司前3季度胰岛素销售收入同比增长88%；净利润同比增长155%。公司业绩符合预期，胰岛素继续放量增长，增势良好。预计公司06年每股收益0.15元，同比增长377%；07年每股收益0.29元，同比增长92%；08年每股收益0.48元，同比增长64%。如果公司在07年能够不断达到市场预期，而公司08年继续大幅增长的预期逐步明朗，该股估值仍有进一步提高的空间。公司未来的估值中枢为9.5元。

　　万科(000002)：公司在经营管理、战略把握、风险控制措施方面处于同类上市公司前列。整体并购南都后增加了土地储备，将进一步扩展市场份额。公司在地产类公司中突出的成长性，理应享受高于市场平均市盈率水平的估值溢价，按07年0.7元每股收益，23倍市盈率计算，公司未来的估值中枢为16.1元。

　　厦门钨业(600549)：洛阳豫鹭矿、宁化行洛坑钨矿投产后07-08的钨精矿产量将会达到6500、10000吨；钨钼丝06年中期收入同比增长近100%，远超出市场预期，三季度公司成都房地产业务计划结算4亿元，对公司EPS贡献约0.07元。公司上市以来主营业务收入和净利润保持了持续快速增长，增长速度远快速固定资产投资和三项费用的增长速度。06-08年EPS为0.65，0.95，1.35元，公司未来的估值中枢为19元。

　　云天化(600096)：公司玻璃纤维和聚甲醛产能、盈利将在未来几年稳步增长。以尿素为核心的化肥业务未来占业绩比重将大幅下降。未来几年公司收入和利润结构将发生较大变化，因此不应该再将公司当作气头尿素企业对待，结合07年各业务占毛利比重，计算出公司当前合理PE在11～12倍之间。随着以后化肥业务比重进一步下降，估值存在继续提高的空间。公司未来的估值中枢为15.6元。

2000airex

原帖由 股市潜规则 于 2006-12-31 11:27 发表
广发证券07年1月重点推荐股票组合

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http://finance.sina.com.cn 2006年12月29日 16:21 新浪财经

　　广发证券
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中集(000039)：公司车辆业务的收入占比已上升至20%左右，预计干货箱业务贡献净利润将降低至70%以下。公司的业务转型战略已经具备实质性意义，由于车辆业务及特种箱业务均没有明显的周期性，目前按周期股对中集估值已不合时宜，预计公司06-08年EPS分别为1.29、1.43、1.61元，我们对公司集装箱业务和车辆业务分别估值，公司未来的估值中枢为20元。

这些业绩都是按照普通的预期作的估算，实际上中集是会超预期的，今年肯定不止1。29，我估计在1。33以上。明年一季度的形势已经很明显，将比今年一季度有大幅增加