中集的研究报告和分析文章（希望大家多多补充）

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恒指全日升82点报19193成交492亿元

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http://finance.sina.com.cn 2006年12月18日 17:00 财华社



　　恒指今早轻微低开后逐步回升，下午一度高见19,217，收报19,193，升82点，成交492亿元；期指收19,222，升103点，比现货高水29点，成交减至32,088张；国企指数再创9,296点新高，收报9,238点，大涨249点。

　　中移动(0941-HK)回升1.86%；汇控(0005-HK)升0.28%，和黄(0013-HK)澄清无意出售3G业务，股价回软0.77%；银行股恒生(0011-HK)升0.29%，东亚(0023-HK)升0.24%；中银香港


   



(资讯 行情 论坛)(2388-HK)创19.36元新高，收19.22元升1.16%。

　　在拍卖山顶地皮前夕，地产股普遍偏软，长实(0001-HK)、恒地(0012-HK)、新地(0016-HK)、恒隆地产(资讯 行情 论坛)(0101-HK)跌0.22%至0.91%，上周急升的信置(0083-HK)回吐1.43%，新世界(9.06,-0.07,-0.77%)(0017-HK)扬1.36%；九仓(0004-HK)重组码头资产，复牌升1.26%，太古A(0019-HK)软1.37%。

　　中资电讯股网通(0906-HK)回吐1.88%，联通(0762-HK)先跌后升1.64%，非蓝筹的中电信(0728-HK)升0.27%；设备供应商中兴通讯(39.58,-0.08,-0.20%)(资讯 行情 论坛)(0763-HK)下跌3.53%，半新股中通(0552-HK)跌2.15%。

　　港交所(0388-HK)再创73.4元新高，收73.2元升2.02%；出口股利丰(资讯 行情 论坛)(0494-HK)升0.21%，裕元(0551-HK)软0.6%，富士康(2038-HK)大幅反弹5.08%，思捷(0330-HK)升1.26%，华创(0291-HK)无起跌；中海油(0883-HK)跌0.43%，国泰(0293-HK)跌1.25%；上周屡创新高的中电(0002-HK)回吐2.85%，招商局(0144-HK)升1.5%。

　　中资银行股重拾升势，工行(1398-HK)随A股造好，创4.28元新高，收4.26元升2.65%；中行(3988-HK)、建行(0939-HK)分别升1.86%至1.41%，交行(3328-HK)一度升上7.53元，收7.41元涨3.06%，招行(3968-HK)涨2.8%。

　　中资保险股持续上周尾市强势，国寿(2628-HK)挂牌三周年，全日大幅造好赠庆，曾创23.1元新高，收报22.7元涨10.19%；明年初发A股的平保(2318-HK)亦创37.15元新高，收35.95元急涨8.78%；持有平保的裕兴(8005-HK)再升11.22%。

　　此外，民安保险(1389-HK)招股传超购530倍反应热烈，影子股中国财险(资讯 行情 论坛)(2328-HK)上涨3.65%，民安股东之一的中保国际(资讯 行情 论坛)(0966-HK)升4.89%。

　　人民币汇价回软，中资房产股走势不一，中国海外(0688-HK)创9.22元新高后回顺，收9.06元微升0.67%，世房(0813-HK)、瑞房(0272-HK)分别涨4.37%及2%，越投(0123-HK)斥资8.65亿人民币收购广州两地皮，股价先升后回0.47%；上海复地(资讯 行情 论坛)(2337-HK)、绿城中国(资讯 行情 论坛)(3900-HK)、雅居乐(3383-HK)跌0.88%至2.1%；配股予老虎基金的建筑股宝业(2355-HK)升2%；安徽海螺水泥(28.89,2.62,9.97%)(0914-HK)A股急升，H股亦升3.38%。

　　资源股方面，中石油(0857-HK)涨0.77%；蓝筹H股中石化(0386-HK)创6.79元新高，收6.77元升2.11%；黄金股下跌，紫金(2899-HK)、灵宝(3330-HK)分别跌0.97%及1.89%，半新股招金(1818-HK)跌1.22%；中煤能源(1898-HK)以上限4.05元定价，炒高多日的影子股神华(1088-HK)、兖煤(1171-HK)个别发展，前者跌0.79%，后者升0.94%；憧憬整合A股资产的中国铝业(资讯 行情 论坛)(2600-HK)升5.1%。

　　半新股个别发展，中交(1800-HK)回吐3.32%，影子股上海集优(资讯 行情 论坛)(2345-HK)炒升4.24%；锦江(2006-HK)挫8.14%，真明丽(资讯 行情 论坛)(1868-HK)跌6.14%，金达(0528-HK)再跌5.88%；建滔积层板(资讯 行情 论坛)(1888-HK)跌1.23%，母公司建滔化工(资讯 行情 论坛)(0148-HK)回升2.07%；奥普(0477-HK)升1.88%。

　　安莉芳(1388-HK)首日挂牌，全日收报5.1元，较招股价3.62元高40.88%，全日高位报5.22元，最低4.51元，成交6,911万股，涉及金额3.37亿元。

　　农业及相关股方面，传获外资入股的一拖(0038-HK)再创2.58元新高，收2.53元升4.12%；浩伦(1073-HK)涨0.95%，已改名的中化化肥(资讯 行情 论坛)(0297-HK)先升后升幅收窄至0.33%；计划转主板的天业节水(资讯 行情 论坛)(8280-HK)升1.24%。

　　其他股份方面，俊和(0711-HK)半年多赚15倍至4.07亿元，连特别息派4仙，股价升3.85%；渣打集团(资讯 行情 论坛)(2888-HK)传获淡马锡派员加入董事局，加上传出杜拜政府拟增持，股价创235元新高，收233.4元升1.04%；泛海国际(0129-HK)公布半年纯利升5.14%，股价升5.03%；德永佳集团(资讯 行情 论坛)(0321-HK)公布半年纯利升10%，但被大摩调低投资评级，股价跌4.82%；福田实业(资讯 行情 论坛)(0420-HK)公布全年盈利增长88%，股价升2.17%。

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2006-12-18两地上市股票比价 比价=H股价*1.01/A股价
股票 价格 比价
A股(RMB) H股(HKD)
中国银行  3.920  3.840  98.62%  
海螺水泥  28.800  24.500  85.64%  
兖州煤业  7.140  6.450  90.94%  
华能国际  6.300  6.810  108.82%  
青岛啤酒  0.00  10.180  --  
马钢股份  4.300  4.300  100.67%  
江西铜业  11.860  8.130  69.01%  
中国石化  8.440  6.770  80.75%  
中海发展  10.140  9.730  96.6%  
股票 价格 比价
A股(RMB) H股(HKD)
鞍钢新轧  8.690  9.800  113.53%  
南方航空  3.900  2.880  74.34%  
皖通高速  5.700  6.150  108.62%  
上海石化  5.670  3.820  67.82%  
宁沪高速  5.120  4.850  95.36%  
深高速  5.040  4.560  91.08%  
创业环保  3.980  2.340  59.19%  
经纬纺机  4.220  2.040  48.67%  
东方航空  0.00  1.670  --  
股票 价格 比价
A股(RMB) H股(HKD)
北人股份  3.690  1.750  47.74%  
科龙电器  0.00  0.890  --  
东方电机  27.380  18.740  68.9%  
仪征化纤  3.650  1.780  49.09%  
广州药业  7.950  4.510  57.11%  
新华制药  3.230  1.350  42.08%  
交大科技  0.00  4.900  --  
中兴通讯  39.580  35.500  90.29%  
南京熊猫  5.680  1.960  34.74%  
股票 价格 比价
A股(RMB) H股(HKD)
广船国际  17.220  13.400  78.34%  
中国国航  4.610  3.990  87.13%  
招商银行  14.800  15.400  104.75%  
北辰实业  7.130  3.490  49.28%  
华电国际  3.040  2.930  97.03%  
工商银行  4.560  4.260  94.05%

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综述:获利回吐盘涌现 美股回调下跌

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http://finance.sina.com.cn 2006年12月19日 05:34 新浪财经

　　【MarketWatch纽约12月18日讯】周一美国股市低收。投资者获利回吐状况在科技类股中表现尤为明显，抵销了花旗集团股票评级被调升以及大量并购交易消息的利好影响。

　　原油期货价格下跌，对能源类股及整个大盘造成了负面影响。

　　道琼斯工业平均指数下跌4.25点，收盘於12,441.27点，跌幅0.03%。




   



　　那斯达克综合指数下跌21.63点，收盘於2,435.57点，跌幅0.88%。

　　标准普尔500指数下跌4.61点，收盘於1,422.48点，跌幅0.32%。

　　纽约证交所成交量2,479,241,000股；那斯达克综合股市成交量1,893,724,000股。

　　道指成份公司花旗集团(Citigroup Inc.) (C)股价上涨了2.5%。此前美林证券将其股票评级从“中立”调升至“买进”，并且表示花旗集团的股价具有吸引力，并且对该公司达到2007年盈馀目标的信心有所增强。盘中花旗集团股价一度攀升至55.49美元，创历史新高。

　　受油价下跌影响，石油行业巨头埃克森美孚(Exxon Mobil Corp.) (XOM)股价下跌了2.3%。

　　今日股市开盘走高，但从午盘之後股市上涨行情受阻。Nollenberger Capital Partners机构交易部门负责人托德-克拉克(Todd Clark)表示，“股市上涨行情反转的部分原因，是股市从上周五的四重魔力日上涨行情中回调。”

　　他同时指出，市场近来大幅上涨之後出现获利回吐盘、而且一些投资者担心今年节假日销售状况，这些也是股市下跌的原因。

　　通常投资者们预计年末几周股市将会上涨，这种上涨行情通常被成为“圣诞老人”上涨。

　　但是CyberTrader机构首席市场策略师肯-道尔(Ken Tower)指出，股市在过去六个月内少有间断的上涨了。

　　他表示，“但是我认为股市在年底之前仍将继续上涨。经济数据相互矛盾，有些表明经济强劲成长，有些指向疲软，但是股市仍旧保持了强劲成长的态势，这说明了投资者们仍旧非常有信心。”

　　道尔表示，Harrah's Entertainment Inc. (HET)即将售於两家私营公司的消息，将成为推动股市继续攀升的动力。Harrah's Entertainment股价上涨了3.4%。

　　他表示，“除了我们所看到的所有并购交易消息，还有大量处於观望之中的现金等待进入股市。”

　　AG Edwards机构首席市场策略师阿尔-哥德曼(Al Goldman)表示，“今天的大量并购交易消息表明，市场中还有很多人在持币观望。”

　　他表示，“当一个私营股票集团认为这家或者那家公司股票价值被低估了的时候，投资者们就会开始这麽想，其他公司股价是不是也被低估了。”

　　Biomet Inc. (BMET)宣布将被包括Blackstone Group、Goldman Sachs Capital Partners以及Kohlberg Kravis Roberts等机构在内的私营股票集团以109亿美元的价格收购。但是这支股票价格下跌了1.0%。

　　挪威Statoil (STO)表示，该公司已同意收购Norsk Hydro (NHY)公司所属石油及天然气部门，这笔交易将使得前者成为全球最大的远洋石油及天然气开采公司。Statoil股价下跌了3.2%；Norsk Hydro股价上涨了18.9%。

　　科技类股也成为市场关注焦点。甲骨文(Oracle) (ORCL)股价上涨了1.5%。

　　其他市场

　　美元兑欧元汇率小幅下跌；兑日元汇率下跌了0.1%。经济报告显示，美国第三季度的经常帐赤字有第二季度的2171亿美元扩大至2256亿美元。这份报告符合经济学家们的预期。

　　原油期货价格下跌了1.22美元，收盘於62.21美元/桶。油价下跌的原因是美国东部地区气温较为温和。

　　二月份交割的黄金期货价格下跌了1.70美元，至617.40美元/盎司。

　　十年期国债价格上涨了2/32点，至100 9/32点，至4.590%点。

　　焦点关注股

　　戴尔电脑(Dell Inc.) (DELL)股价下跌了0.5%。周五盘後，戴尔电脑收到了那斯达克摘牌通知，其原因是该公司推迟了公布第三财季财报时间。

　　时代华纳(Time Warner Inc.) (TWX)股价上涨了0.3%，此前有媒体报导称，按照该公司即将在本周公布的重组计划，时代华纳三位高层管理人士计划离开公司。

　　Imax Corp. (IMAX)股价下跌了8.8%。周五盘後，Imax Corp.表示认为售出公司或者并购交易将不会提高股东价值，而且公司将致力於自身发展。

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马浩：多元化进程中的自律

时间: [ 2006-12-19 23:32 ]

【来源：商界 】 【作者：马浩】


真正知道自己做什么的企业，往往不需要拿多元化来做额外的保险。


作者简介：马浩，北大中国经济研究中心管理学教授，北大国际MBA教授兼学术主任


前些时候听说五粮液集团也跃跃欲试企图挺进汽车行业，不禁感到有些郁闷不爽。其实，我担心的倒不是他们用酒精烧汽车，而是怕我喝的五粮液里染上了汽油味儿，成了非常5+1。试想，像五粮液这样拥有所谓自主知识产权和自有品牌的中国大企业，可谓凤毛麟角，屈指可数。他们若是一不小心败坏了几个汽车品牌，倒还无关紧要，那毕竟是洋人发明的，并且现在满大街都是。如果一不留神糟蹋了祖先留下的“杯中物”之酿造绝技及其传世盛名，则实在是罪非轻矣。


企业为什么要搞多元化？


为什么五粮液要造汽车？为什么企业经营要多元化？为什么当今的中国企业尤其喜好多元化经营？对于上述问题的回答，战略管理文献中关于多元化动因的研究可以给我们提供一些基本思路。中国企业所面临的特定市场环境和制度安排，也为它们的多元化经营提供了额外的刺激和压力。然而，笔者以为，从根儿上说，现时的多元化举措，基本上反映的是这样一个基本事实：企业不知道自己究竟要干什么？要在哪些方面有所作为？要成就什么？其实，这正是心浮气躁、不够敬业的突出表现。外面企业的多元化通常并非顺藤摸瓜、锦上添花，而往往是瞎摸乱撞，走哪儿都不是家。


大家都知道，规避风险恐怕应该是导致多元化经营的最原始的动机，所谓“不要把鸡蛋都放在一个篮子里”。如此，多元化可以被想象成一种保险，这边出事，那边可以找回来。这种说法，应该说不无道理。然而，真正知道自己做什么的企业，往往不需要这种额外的保险。巴菲特曾有如下评论：“多元化是对无知的一种保护。对于那些知道他们在干什么的人来说，并没有太大意义。”越是对一个行业专注和执着，越是容易理解其各种风险的性质与化解途径。一个行业中最为敬业的专家型企业，往往是该行业引领潮流和兴风作浪者，给别人带来风险，而不是忙于规避和应对别人带来的风险。


疯牛病并没有击垮靠牛肉做买卖的麦当劳。禽流感也没有绊倒主要经营鸡肉食品的肯德基。这些专项冠军知道如何在全球范围内低成本地从安全的货源进行采购。不管大家如何褒贬麦肯锡，麦肯锡只做咨询业务，没有满世界办班，教你如何当老板，密授如何搞咨询。劳力士手表几百年来做那么几款产品，没有说去给你做顶级闹钟。巴菲特的伯克希尔投资公司，作为一个非常多元化的控股公司，其所持有股权的主要企业，也基本都是在某个行业做到单项冠军或强手的地位，比如盖口保险公司、华盛顿邮报、可口可乐和乳品皇后等。


这里的启示是，真正要多元化的是在巴菲特的投资公司这一层面，而不是企业层面。企业应该专注于它们自己的特长，在某些领域有所成就，独领风骚，而投资者则自己可以通过投资多种业务而分散风险。即使像巴菲特这样的貌似非相关多元化的控股公司，其控股的企业的业务间也有其经久一致的内在逻辑关系，那就是与民众的日常生活息息相关。他是真正懂得自己在干什么的。即使在高科技股泡沫吹得最大的时候，他也并未越雷池一步。早在1996年，巴菲特与盖茨在华盛顿大学共同演讲的时候，他就说自己不懂高科技行业，完全是出于友情，他买了盖茨微软的股票100股。


多元化也要自律


理论分享和实证研究表明，一般情况下，企业剩余资产的可流动性越大，它采用非相关性多元化专利的机会就越大，其多元化趋向的目标产业也就距离其主业越远。很显然，如果一个公司的主要剩余资产是研发能力，那么它只能在与该研发能力相关的产业中进行多元化运作。如果一个公司的主要剩余资产是现金，那么它可以想买谁就买谁。著名的飞利浦·莫里斯公司（现名Altria）就是一家貌似多元化程度非常高，但却非常自律的公司。这家以万宝路著称的原来主管烟草的公司，可谓资金雄厚、财大气粗。当其主业受阻之时，它完全可以寻求当时最暴利的产业，通过兼并而打开多元化的局面，比如买个电影厂、制药公司或者耐克、苹果什么的。但它没有，它当年兼并的米勒啤酒、卡夫食品和七喜饮料等业务，与其主业极为相近，可以非常方便高效地应用其另外的主要剩余资产，即优良的营销渠道以及卓越的品牌管理能力，从而实现范围经济，或曰协同作用。


当然，内地企业也会有自己的苦衷。一个企业在某地区做大，就很可能要为政府分忧解难，比如被请求兼并接管该地区其他行业中一些与本企业业务毫无关系的、经营不善的企业，从而达到稳定就业或税收的目的等。如此多元化，并非企业初衷。有些企业愿意在其主业专注打拼，从地域性企业走向全国性企业。而各地间的地方保护和进入壁垒，又使得这种“地域多元化”举步维艰。即使如此，仍然有像联想、海尔和TCL这样的公司在某一个（组）主业上进行“产品专业化，地域多元化，经营国际化”的努力。我们可能会嘲笑他们步伐稚嫩，我们可能会痛惜他们“吃亏上当”，我们也可能过于着急而“恨铁不成钢”。但是，毕竟他们在努力，在给我们希望。


至于五粮液，我想，最好还是去打红塔山的主意，也许共同语言更多一些。俗话说，“烟酒不分家”。当然，即使是相近业务之间的整合，壁垒仍然可能很多。政府管制、分类专卖等等。看样子，政府不仅不应该无端“拉郎配”，最好也不要硬阻“鸳鸯会”。


说到底，关键还是我们的企业和企业家自己要争气，知道自己究竟是干什么的，要成就什么东西。不争气，也没什么，至少要正气，最好不要把多元化蹂躏成为虚设机构、关联交易、挪用资金和逃税洗钱的口实与工具。

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远离高科技股

时间: [ 2006-12-19 23:32 ]

【来源：互联网周刊】


一些经验老道而又非常成功的投资大师都远离高科技股，而对增长率低的行业情有独钟。


打开巴菲特领衔的伯克希尔·哈萨韦公司的股票投资名单，映入眼帘的皆是保险、软饮料、消费品、电器和金融等行业公司的名字，无限风光的高科技股和网络股从未位列其间。


巴菲特对高科技股敬谢不敏：“我们并不具有洞悉高科技产业的独到眼光。”


对于那些被网络公司“引诱”的投资人，他揶揄说：“就好像参加舞会的灰姑娘一样，没有在午夜的期限之前赶紧离开，结果漂亮的马车又变回南瓜。不过最大的问题在于，这场舞会上的时钟并没有指针。”其他经验老道而又非常成功的投资大师同样远离高科技。彼德林奇说：“尽管周围有很多人为了迅速获利而投资网络股，但我仍然喜欢用老方法进行投资。”


随着2000年前后那批嘲笑巴菲特因过于陈腐而错失网络股的人闭嘴之后，整个投资界已经明白高科技与稳健投资的理念确实格格不入。只是高科技和网络公司哪里得罪了这些投资大师呢？


首先，以号称拥有无限前景著称的网络股大多没有盈利或者很少盈利。这是个重要问题。彼德林奇曾说，大多数网络公司股票不能用标准的市盈率来评估。在无法计算市盈率的情况下，投资者只能把注意力集中到一个随处可见的数据上，即股价，仅仅依靠股价绝对数的高低来判断一支网络股票是否值得购买。


很多情况下，为前景激动的投资者往往会不顾公司未来发展所面临的不确定性，高估股价。经验老道的投资大师们通常会提醒自己，即使真正看好一支股票，等到它的盈利状况良好之后再买也不迟。


至于那些高科技公司股票，则面临着另外一类风险，即高技术。人们通常认为，高技术正是高科技企业的某种优势，以为有了领先技术就意味着公司可以安享利润，高枕无忧。然而，在精明的投资者看来，这恰恰是此类公司面临的最大风险。


人们常常忽略了一个事实，即技术具有流动性。二十年前，中国还是个极度缺乏技术的国家，但是到了今天，几乎在一切领域，中国企业都已将自己与国外公司间的技术差距大大缩小。技术应该对于企业开拓市场、缩减成本起重要作用，但是如果一个企业把自己的核心竞争力定位在始终保持先进的技术上，无疑是缘木求鱼。


还有一幅图景，让企图发掘具有长期投资价值的公司的投资大师们感到害怕。每当一项新技术取得了短暂成功，便有千万个模仿者在实验室里紧张忙碌着；不久，一项更加先进的技术便被开发出来，而原技术的市场则一落千丈。


因此，以始终保持科技领先为目标的高科技公司，不得不反复将大量现金投资在技术研发上。一方面，这种投入意味着风险；另一方面，这笔源于利润的现金却不能被计入企业利润，因为它无法给股东带来真实回报。这就大大削弱了高科技公司的吸引力。


也许你会疑惑，投资微软公司的人不是都取得了丰厚的回报吗？确实。不过，你为什么还会以为微软是高科技企业呢？在我看来，计算机行业已经迅速变成传统行业的一员：趋于饱和的市场、大幅下降的增长速度、持续走低的从业人员薪水，还有英特尔和戴尔公司的股价……微软今天的成功，并不是依赖不断推出新产品，而是在操作系统行业早已形成的垄断地位。想想吧，即使它不推出Vista，你也一样会使用WindowsXP。


网络公司和高科技公司以增长迅速著称，但是投资大师却对增长率低的行业情有独钟。增长迅速的行业总是人声鼎沸，参与者众多，随之而来的就是竞争激烈，今天市场上的成功者很有可能明天就不再存在。新兴行业里的新型公司总是前途未卜，它内外都需要磨合；对外是变化莫测的行业环境，对内则是未经风浪考验的管理团队。一切都还不确定。


不过，稳健投资者规避的领域，却是偏好风险的风险投资者们大展身手的乐土。投资十家公司，只要有一家取得成功，就会获得高额回报。反正，新兴市场最终总会有人成功。


作者：马丁

2000airex

泰国股市下跌超14%为近20年来最大跌幅

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http://www.sina.com.cn 2006年12月19日22:24 中国新闻网  

　　中新社曼谷十二月十九日电 (记者 顾时宏) 泰国股市十九日大跌，跌幅超过百分之十四，市场损失八千亿泰铢。据称这是泰国股市一九八七年以来跌幅最大的一次，被股民称为“黑色星期二”。

　　据此间媒体报道，东南亚地区的股市今天也相继下滑，其中雅加达跌幅超过百分之二点八五，吉隆坡跌百分之二，新加坡百分之二点二三。




   



　　今天的泰铢也贬值了二个百分点，达到一美元兑泰铢三十六铢。而今年以来，泰铢兑美元已上升了十六个百分点。

　　泰国财政部长比迪雅通说，政府银行已经采取措施抑制泰铢升值，以保护泰国出口商的利益。但有评论家指出，由于央行采取了保护措施，导致了股市下滑。

　　泰华农民银行研究中心今天称，泰国银行于十二月十八日公布了一项新措施，规定从即日起金融机构必须从投资者新汇入并拟兑换成泰铢的外币资金中扣留百分之三十，作为准备金存放在泰国银行，此规定也适用于金融机构在十二月十八日应履行的外汇买卖合同或泰铢交易，但用于货物与服务贸易的泰铢交易、或泰国居民从境外汇回的投资则不在此限。

　　据悉，该措施规定预扣的百分之三十准备金只有在存满一年后才能退回给投资者，若投资者欲在一年内取回准备金的话，只能取回三分之二，等于汇入的外币资金将被扣罚百分之十。

　　泰华农民研究中心认为，泰国银行公布的上述短期流入资金准备金措施将能有效地遏制投机炒作泰铢，因为百分之三十准备金的措施和未满一年取回准备金的扣罚条件将增加投资者的投资成本。

　　该中心认为，若泰铢币值出现稳定态势的话，泰国银行也许会考虑在未来逐步放宽上述措施，以减轻对泰国资本市场流动性和投资气氛的负面影响，因此上述措施所产生的影响可能仅是短期的。

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2006-12-19两地上市股票比价 比价=H股价*1.01/A股价
股票 价格 比价
A股(RMB) H股(HKD)
中国银行  4.050  3.800  94.47%  
海螺水泥  28.350  24.200  85.94%  
兖州煤业  7.060  6.300  89.84%  
华能国际  6.400  6.820  107.29%  
青岛啤酒  0.00  11.020  --  
马钢股份  4.360  4.360  100.68%  
江西铜业  11.690  8.050  69.33%  
中国石化  8.500  6.700  79.36%  
中海发展  9.980  9.820  99.07%  
股票 价格 比价
A股(RMB) H股(HKD)
鞍钢新轧  9.080  9.990  110.77%  
南方航空  3.930  2.870  73.52%  
皖通高速  5.680  5.960  105.64%  
上海石化  5.830  3.760  64.93%  
宁沪高速  5.090  4.850  95.93%  
深高速  4.950  4.440  90.31%  
创业环保  0.00  2.310  --  
经纬纺机  4.160  2.020  48.89%  
东方航空  0.00  1.610  --  
股票 价格 比价
A股(RMB) H股(HKD)
北人股份  3.650  1.760  48.55%  
科龙电器  0.00  0.890  --  
东方电机  27.100  20.800  77.27%  
仪征化纤  3.720  1.750  47.36%  
广州药业  7.980  4.400  55.51%  
新华制药  3.230  1.340  41.77%  
交大科技  0.00  4.700  --  
中兴通讯  39.390  34.350  87.8%  
南京熊猫  5.960  1.960  33.11%  
股票 价格 比价
A股(RMB) H股(HKD)
广船国际  17.760  13.300  75.4%  
中国国航  4.800  3.980  83.48%  
招商银行  14.580  15.380  106.2%  
北辰实业  7.590  3.500  46.43%  
华电国际  3.050  2.800  92.43%  
工商银行  4.730  4.300  91.53%

2000airex

勝獅貨櫃企業有限公司 (HKSE:0716.HK) 延迟报价数据   

最近交易价: 3.66
交易时间: 12月19日
涨跌: 0.00 (0.00%)
昨日收盘: 3.66
开盘: 3.66
买入: 无
卖出: 无
一年目标预测: 无

  今日价格幅度: 3.64 - 3.67
52周价格幅度: 3.55 - 6.90
成交量: 1,358,000
平均成交量(3个月): 3,263,220
市值: 22.37亿
市盈率(12个月): 无
每股收益(12个月): 0.00
股利和股息: 0.09 ()

   
1日  5日  3月  6月  1年  2年  5年  最多  
沪深股市涨跌幅排行榜
全球股市主要指数概

2000airex

股票名称 最新价 涨跌率(%)
中国移动  61.70  -2.30  
中国联通  9.79  -1.11  
中国电信  3.61  -1.63  
中国网通  18.26  -2.87  
联想集团  3.05  0.66  
中国石油  10.20  -2.30  
中国石化  6.70  -1.03  
中 海 油  6.85  -1.44  
交通银行  7.49  1.08  
中银香港  18.90  -1.67  
中国平安  35.65  -0.83  
中国人寿  22.05  -2.86  
中国银行  3.80  -1.04

2000airex

恒指全日升275点报19240点

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http://finance.sina.com.cn 2006年12月20日 17:00 财华社



　　恒指昨日急挫后今天迅即反弹，高开145点升幅扩大，下午高见19,274，收报19240点，升275点，成交535亿元；期指收报19,269，升288点，比现货高水29点，成交47,298张；国企指数再创新高，收报9,430点，升290点。

　　中移动(0941-HK)升1.95%；汇控(0005-HK)升0.92%，和黄(0013-HK) 升0.72%；银行股恒生(0011-HK)升0.57%，东亚(0023-HK)涨1.93%；中银香港(资讯 行情 论坛)(2388-HK)


   



升1.91%。

　　地产股方面，以18亿元投得山顶加列山道地皮的新地(0016-HK)升0.74%，长实(0001-HK)、恒地(0012-HK)、信置(0083-HK)、新世界(10.02,0.51,5.36%)(0017-HK)及恒隆地产(资讯 行情 论坛)(0101-HK)涨0.35%至4.13%不等，九仓(0004-HK)升1.42%，太古A(0019-HK)升1.27%。

　　中资电讯股上客量上升，联通(0762-HK)涨5.82%，网通(0906-HK)升3.94%，非蓝筹的中电信(0728-HK)涨3.05%；设备供应商中兴通讯(40.13,0.74,1.88%)(资讯 行情 论坛)(0763-HK)涨3.35%，中通(0552-HK)升0.74%。

　　受惠新股热潮的港交所(0388-HK)再创78.45元新高，收77.85元升4.92%；出口股利丰(资讯 行情 论坛)(0494-HK)先升后跌0.22%，裕元(0551-HK)升1.46%，富士康(2038-HK)升0.58%，思捷(0330-HK) 先升后跌0.42%，华创(0291-HK)亦倒跌0.69%；中海油(0883-HK)升1.31%，国泰(0293-HK)升1.29%。

　　中资银行股造好，工行(1398-HK)创4.41元新高，收4.39元升2.09%；交行(3328-HK)创8.02元新高，收7.93元升5.88%，建行(0939-HK)创4.47元新高，收4.46元升3%；招行(3968-HK)升2.86%，中行(3988-HK)升1.05%。

　　中资保险股持续强势，国寿(2628-HK)A股询价介乎23-29元人民币，H股先行炒起，半日创24.1元新高，收23.85元大涨8.16%；明年初发A股的平保(2318-HK)创38.05元新高，收36.55元升2.53%；持有平保的裕兴(8005-HK)再涨11.27%。

　　此外，民安保险(1389-HK)本周五挂牌，影子股中国财险(资讯 行情 论坛)(2328-HK)升0.9%，民安股东之一的中保国际(资讯 行情 论坛)(0966-HK)则先升后跌0.11%。

　　中资房产股个别发展，绿城中国(资讯 行情 论坛)(3900-HK)投得浙江新昌住宅地皮，涨2.81%；“上海帮”之中，世房(0813-HK)先升后跌0.3%，瑞房(0272-HK)、盛高置地(资讯 行情 论坛)(0337-HK)、上海置业(资讯 行情 论坛)(1207-HK)及上海证大(资讯 行情 论坛)(0755-HK)升1.67%至3.03%；至於雅居乐(3383-HK)、中国海外(0688-HK)、富力(2777-HK)等一线股升1.57%至2.78%；中远国际(0517-HK)再传分拆内地房产，股价升4.09%；惟合生(0754-HK)、北辰(0588-HK)跌逾1%。

　　资源股方面，油价回升，中石油(0857-HK)升0.98%；蓝筹H股中石化(0386-HK)创新高升1.79%；金价反弹，弱势多日的紫金(2899-HK)、灵宝(3330-HK)及半新股招金(1818-HK)弹升1.55%至4.82%；中煤能源(资讯 行情 论坛)(1898-HK)挂牌次日急升9.87%，同类股神华(1088-HK)、兖煤(1171-HK)升4.12及0.79%；中铝(2600-HK)获母公司承诺注资优质铝业资产，股价再升2.23%。

　　大唐发电(资讯 行情 论坛)(0991-HK)A股首日上市大涨70.81%收11.41元人民币，H股追上大升9.54%报7.92元；电力股个别发展，威华达(0622-HK)、华电国际(3.06,0.01,0.33%)(1071-HK)及中国电力(资讯 行情 论坛)(2380-HK)升2.27%至8.2%，华能(0902-HK)、华润电力(资讯 行情 论坛)(0836-HK)微升0.15%及0.17%。

　　内需股造好，青啤(0168-HK) A股急涨逾22%，H股追升21%，收报13.38元创新高；蒙牛(2319-HK)再升4.51%，李宁(资讯 行情 论坛)(2331-HK)涨5.3%，康师傅(0322-HK)升6.17%。

　　部份农业股获资金追捧，中国龙工(资讯 行情 论坛)(3339-HK)劲升14.42%创新高；传获外资入股的一拖(0038-HK)创2.95元新高，收2.82元升4.44%。

　　其他股份方面，TOM在线(资讯 行情 论坛)(8282-HK)斥1.56亿购eBay网上拍卖业务51%，股价回吐2.9%；中油洁能(资讯 行情 论坛)(0260-HK)以昨日收市价配售新股，股价升3.64%；九建(0034-HK)供股复牌，股价跌3.49%；金铺六福集团(资讯 行情 论坛)(0590-HK)公布上半年盈利升1.9倍，刺激昨日股价急升，今天再大升30.2%，同类股份周生生(资讯 行情 论坛)(0116-HK)、恒丰金业(资讯 行情 论坛)(0870-HK)亦追上，分别升14%及7.62%。

　　株洲南车时代电气(资讯 行情 论坛)(3898-HK)今日首日挂牌，最高见9.27元，收报9.21元，较招股价5.3元高73.77%。

2000airex

2006-12-20两地上市股票比价 比价=H股价*1.01/A股价
股票 价格 比价
A股(RMB) H股(HKD)
中国银行  4.020  3.840  96.07%  
海螺水泥  29.000  25.100  87.05%  
兖州煤业  7.070  6.350  90.33%  
华能国际  6.350  6.830  108.17%  
青岛啤酒  15.300  13.300  87.42%  
马钢股份  4.290  4.210  98.69%  
江西铜业  11.590  8.080  70.11%  
中国石化  8.400  6.820  81.65%  
中海发展  9.870  9.740  99.25%  
股票 价格 比价
A股(RMB) H股(HKD)
鞍钢新轧  8.940  9.850  110.81%  
南方航空  3.840  2.830  74.12%  
皖通高速  5.830  6.010  103.68%  
上海石化  6.010  3.770  63.09%  
宁沪高速  5.160  4.910  95.7%  
深高速  5.010  4.550  91.34%  
创业环保  4.050  2.280  56.62%  
经纬纺机  4.230  2.040  48.5%  
东方航空  0.00  1.570  --  
股票 价格 比价
A股(RMB) H股(HKD)
北人股份  3.690  1.780  48.51%  
科龙电器  0.00  0.890  --  
东方电机  0.00  20.800  --  
仪征化纤  3.760  1.750  46.81%  
广州药业  8.150  4.570  56.39%  
新华制药  3.320  1.400  42.41%  
交大科技  0.00  4.950  --  
中兴通讯  40.130  35.500  88.97%  
南京熊猫  5.870  2.000  34.27%  
股票 价格 比价
A股(RMB) H股(HKD)
广船国际  0.00  13.300  --  
中国国航  4.660  3.960  85.46%  
招商银行  14.740  15.820  107.94%  
北辰实业  7.420  3.460  46.9%  
华电国际  3.060  2.900  95.31%  
工商银行  4.690  4.400  94.35%

jwmei0039

2400点前逐步降仓位 避免承受“赢家的诅咒”

www.eastmoney.com   2006-12-20 06:24   黄路   招商证券
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    当一个赌徒看到连续抛出的10次正面硬币之后，他将倾向于相信下一次将抛出反面硬币，这就是“赌徒的谬误”；在一个机会均等的拍卖会上，最乐观的人将以高于实际价值的价格完成拍卖，这就是“赢家的诅咒”。







    在一个直接把估值推向理性泡沫的行情中，如果投资者过于谨慎，那就是犯了“赌徒的谬误”；如果投资者过于乐观，那就将承受“赢家的诅咒”。本轮中国资产价值重估行情将直接把中国资产估值从低估状态直接推向理性泡沫状态，而25-30倍将是理性泡沫状态下的估值极限。从上市公司估值看，沪深300指数2006年动态估值刚超过20倍，2007年A股市场估值仍可能提升10%-20%，在大扩容背景下实现估值泡沫的可能性不大。现阶段最理智的选择仍是对后续行情保持谨慎乐观，积极持股待涨。同时，股指期货对大盘蓝筹股价值重估的作用、2007年业绩增长的体现、大规模扩容压力的影响都将在明年一季度末得到体现，投资者在此时点前后可考虑逐步减持、波段操作。

    短线方面，大盘还有反复走高的可能，但在短线上升空间不够确定的情况下，操作上应该逐渐趋于谨慎。建议上涨中减持涨幅较大的品种，同时对中线潜力较大的股票仓位保持在30％－50％之间；中线对可能的调整走势进行防御，短线可以把握震荡走高中出现的补涨机会。

    在具体操作上，建议投资者可选择指数化品种进行投资。ETF无疑是投资中国资产长期牛市的最佳选择之一，而大盘封闭式基金则仍有望因折价率下降而带来超额收益，投资者可通过构建基金组合实现指数化投资。同时从这样几个方面把握投资机会：首先是“中国制造”代表型公司。其次仍是具有中国特色的消费类公司。第三是大国崛起代表型公司，即金融和地产。最后是经济短板溢价型公司。这些公司主要为“中国制造”提供基础设施与技术动力，包括机场、港口、铁路、商业、传媒等行业将因其拥有的垄断性资源而享受溢价。

jwmei0039

中人寿可能开价很高，您可有预设目标？您该不舍得卖掉中集去买它吧？

meng-h

　　


中集通华在安徽滁州举行产品巡展推介活动






11月25日－29日，中集通华在安徽滁州与当地经销商宏达汽贸联合举行了隆重的产品巡展与推介活动。

巡展活动从滁州出发，宣传路线紧紧围绕运输公司、私营业主集中的地区，途经天长、明光、来安等县市，力争实现潜在客户群的全线覆盖。车队所经之处，中集通华营销人员耐心倾听、解答客户提出的问题，并从技术、服务、经济效益等多方面向用户阐释选择中集通华车辆的理由。

29日的推介会共有滁州当地150余名运输公司的老总参加，中集通华梁清强副总经理在会上简要介绍了中集集团和中集通华的发展史、现状及愿景，贸易部邹永泉副部长运用多媒体手段介绍了中集通华的产品，以直观的形式让用户对中集通华的生产规模和产品结构有了更清晰的认知。宏达汽贸李总发表讲话，他表示：要把市场进一步做大做强，必须依靠大品牌、好质量的产品，这样才能赢得客户的青睐，这也是她决定与中集通华结缘的原因。

此次巡展的栏板车、液罐车、仓栅车等几种产品，以良好的实用性、针对性赢得了用户的一致好评。推介会的召开，在安徽地区充分展示了中集车辆的形象及实力，为中集车辆在安徽的推广奠定了基础。

meng-h

CIMC 面试归来
我关注CIMC很久了，前几天刚好看到网站上要招聘企业管理员，要的就是工商管理专业女生，于是就投了一份简历，没想到人力资源部的郭先生很快就对我进行了电话面试，我了解了一下公司很远在宝山，是宝钢和中集集团共同出资的，属于中集的下属子公司，规模还是很大的，主要是生产集装箱和为美国中集生产零部件，宝伟还管理一个拖车车辆生产。由于是制造业，地点很远，在宝山月罗路1881号，在地图上找了半天还是没有找到，公司找的不是实习生，如果通过了面试就要马上开始工作，那就意味着要租房子，这个我倒是没有心理准备，在学校比较方便。
本来电话中说把我的简历交给部门经理，如果部门经理通过了周一就到公司面试，周一我没有接到电话，以为没有通过，毕竟他们本来招的就是要有经验的。

昨天很意外的接到郭先生的电话让我今天去面试，还详细的告诉我交通，我还是查了一下，问了同学，发现学校门口的522可以直接到吴淞客运，那里再转一部车就可以到月罗，由于522第一班车是6点多的，我没有去过宝山，五点就起床了，整理了一下，总算等到了第一部公车，在车上睡了一个多小时，天总算亮了，到了淞滨路，在那里等了半个小时，以为坐上淞罗线很快就可以到公司，谁知道卖票的告诉我要近一个小时，晕呼，我有开始睡了，等我迷迷糊糊有点感觉的时候，好像有人提到宝山看守所，看来就快到了，环视了四周，和车外，感觉就像到了昆山郊外。今天早上的雾好大啊，回来问了同学，同学说浦东雾不大啊，宝山到底是郊区啊。就这样颠泊了2个多小时，我到了公司。果然是制造型企业，工厂就在办公楼边上，公司前面的堆场堆放着许多很新的集装箱，都是为知名的船公司，如长荣，中海，中远等世界各大船公司生产的。

到人事部先填了一下表格，然后再参加了一下笔试，题目都是问ISO质量体系的，我一道也不会答，再就是翻译一道英文题，关于集装箱生产的，有一些专业词汇，幸好我带了文曲星，可以查查，最后答的马马虎虎。

做好题后，带我参观了一下公司，噪音比较大。工作环境果然如小郭说的样，公司真节约啊，省了空调电费，给员工买羽绒服。：）他们地工作服就是羽绒服！

吃好饭后和小郭聊了一下，了解到公司性别差距比较大，很多都是年轻地工程师，性格比较内向，比较欢迎我这样性格外向地女生来调节工作气氛。作为应届毕业生，他们公司还是头一回考虑。公司到目前为止还没有招过应届毕业生呢。这么所来虽然辛苦一点，想到自己还是有点价值地，真是安慰啊！

经理是一个看起来比较严肃地人，进来面试地除了小郭，和经理外还有一个工程师，三个人排排座，问一些我毫无思想准备的问题，我就开始没头绪了，豁出去了，想到什么就说什么，回过头来发现自己说多了有很多失误。
总体感觉不佳：（

不过如果一个礼拜后他们让我签约，要我地话，我也会犹豫，毕竟才开始找工作，这么快就决定可能会失去一些其他机会，而且我还没有做好马上出去租房子地心理准备，如果不组房子，每天五点起床，我迟早要崩溃地。

艾，等待吧，自己努力找地第一份工作，第一面试结果！

meng-h

　　


麦伯良总裁被授于“深圳市机械行业协会永远荣誉会长”光荣称号




    12月15日下午，“深圳市机械行业协会成立20周年庆典暨第五届会员大会”在深圳市凯宾斯基酒店隆重举行，深圳市副市长张思平、市政协副主席李连和、原市人大常务副主任郭荣俊、深圳市工业经济联合会会长许扬等领导，深圳市机械行业协会会长——中集集团总裁麦伯良，及会员代表共1000多人出席了庆典暨大会。

    庆典活动首先进行了协会成立20周年纪念册首发仪式，大会选举出新一届常务理事会成员。从1997年起，中集集团已连续10年作为会长单位，根据协会章程，今年选出了新一任会长，麦总向新会长交接了会旗、颁发了会长证书；同时，麦总被光荣授予“深圳市机械行业协会永远荣誉会长”称号。

    庆典活动还举行了“2006年深圳机械行业杰出人物颁奖典礼”，中集天达总经理郑祖华光荣当选“2006年深圳机械行业杰出人物”。

2000airex

综述:天然气涨价打压美股低收

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http://finance.sina.com.cn 2006年12月21日 05:37 新浪财经

　　【MarketWatch纽约12月20日讯】周三美国股市低收。能源类股受天然气价格下滑影响而下跌，使早盘中由於大量并购交易消息推动的股市上涨行情逆转。

　　受政府能源库存报告影响，天然气价格下跌了4.4%。天然气价格下跌拖累了能源类股，对大盘造成了负面影响，并且使主要股指回落至基本持平的水平。




   



　　道琼斯工业平均指数下跌7.45点，收盘於12,463.87点，跌幅0.06%。

　　道指成份公司埃克森美孚(Exxon Mobil Corp.) (XOM)股价下跌了1.2%，成为蓝筹股当中跌幅最大的股票之一。

　　那斯达克综合指数下跌1.94点，收盘於2,427.61点，跌幅0.08%。

　　标准普尔500指数下跌2.02点，收盘於1,423.53点，跌幅0.14%。

　　纽约证交所成交量2,326,893,000股；那斯达克综合股市成交量1,794,854,000股。

　　并购交易成为市场关注焦点。

　　Harrah's Entertainment Inc. (HET)股价上涨了0.4%，此前该公司宣布签署了被私营股票机构收购的协议。

　　瑞典电讯设备生产商易立信(Ericsson) (ERIC)成为市场关注焦点，此前有消息称该公司已同意斥资21亿美元收购Redback Networks。易立信收购Redback Networks目的在於进军IP路由器科技领域，以此直接与思科(Cisco Systems) (CSCO)公司争锋。易立信股价下跌了0.1%。

　　Arcelor Mittal (MT)股价有所上涨。此前Sicartsa已经同Mittal Steel Lazaro Cardenas共用了一个生产厂，此次两家公司合并之後，其年度产值将达到1亿3000万美元。Arcelor Mittal股价上涨了0.9%。

　　纽约证交所(NYSE Group) (NYX)股价下跌了1.1%。稍早时候，纽约证交所股东批准了该公司与Euronext合并的协议。

　　联邦快递(Fedex) (FDX)宣布，第二财季所得同比成长了8%，但投资者们显然更为关心该公司削减第三财季财测的消息。联邦快递股价下跌了1.9%。

　　Palm (PALM)股价上涨了0.9%。此前该公司宣布盈馀大幅下滑，符合市场预期；但该公司同时对本财季作出了令人失望的预测。

　　此前受到甲骨文(Oracle Corp.) (ORCL)利空财报影响而下跌的科技类股在周三反弹。甲骨文股价上涨了0.1%。

　　机构首席投资策略师克里斯-约翰逊(Chris Johnson)表示，科技类股“在九月份开始冲高，最近几个交易日内受到了抛盘压力的打压。”他认为，科技类股领涨股市的情况似乎已经结束了。

　　约翰逊表示，“我不会把今天科技类股的上涨看作是回光返照，而是盘整。你还可以看到一些人愿意逢低吸纳。”

　　约翰逊对股市基本上持谨慎态度。他表示，受投资者情绪高涨的推动，过去六个月内股市上涨行情几乎没有中断过，目前已经处於较高的水平。他指出，这两个因素通常都是股市将要下跌的前奏。

　　但是股市仍有可能受到传统的“圣诞上涨效应”利好推动。

　　Weeden & Co.机构首席市场策略师史迪夫-哥德曼(Steve Goldman)表示，“从上周开始，股市上涨幅度已经减小了，但是市场仍将受到季节性因素的影响。随着圣诞节临近，股市很有希望重演这种季节性的上涨行情。”

　　哥德曼表示，“目前股市中的本益比仍将继续扩大，因此这将会推动今年年底之前股市继续成长。”

　　其他市场

　　上周原油库存量有所减少，油价因此上涨。二月份交割的原油期货价格上涨了14美分，收盘於63.60美元/桶。

　　欧元兑美元(1.3178,0.0002,0.02%)汇率下跌了0.3%。美元兑日元(118.36,0.0200,0.02%)汇率上涨了0.3%。

　　黄金期货价格下跌了1.10美元，收盘於624.30美元/盎司。

　　十年期国债价格下跌了1/32点，至100-7/32点，殖利率为4.596%。

　　焦点关注股

　　其他消息方面，M&F WorldWide Corp. (MFW)已同意斥资17亿美元收购John H. Harland (JH)，约合每股52.75美元，较其周二收盘价(44.47美元)高出8.28美元，溢价率为19%。M&F WorldWide Corp.股价上涨了12.0%。John H. Harland股价上涨了13.1%。

　　MacAndrews & Forbes公司拥有MF Worldwide公司38%股份，而前者又是金融家罗恩-佩雷尔曼(Ron Perelman)的控股公司。M&F Worldwide拥有两家下属公司，分别是甘草制品生产商Mafco Worldwide以及帐单及帐单产品生产及直销商Clarke American。John H. Harland公司总部设在左治亚洲Decatur，是一家印刷品及软体销售商。

　　券商KeyBanc将福特汽车(Ford Motor Co.) (F)的股票评级从“售出”调升至“持有”。这是很多天以来第二家全身调升福特汽车公司的股票评级。福特汽车股价上涨了2.1%。

meng-h

内外资企业所得税率统一为25% 外资享5年过渡期
http://finance.sina.com.cn 2006年12月21日 09:37 南方网(来源：21世纪经济报道)

　　本报记者 秦旭东

　　两税合并后，内外资企业的所得税率统一为25%，老的外资企业可享受5年的过渡期照顾。

　　这是新的企业所得税法草案的核心内容。这一法律草案将提交12月24日起举行的十届
       
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全国人大常委会第二十五次会议审议。历时3年，几上几下，屡经曲折的两税合并进程，终于有了初步明朗的结果。

　　如果这次审议能顺利通过，明年2月份全国人大常委会会议还要再举行一次审议。专家们分析，到明年3月份提交十届人大五次会议审议表决通过的成数很大，新法最终的开始实施时间最大可能是2008年1月1日。

　　在全国人大常委会“一读”前夕，记者从有关途径了解到了关于草案内容的详情。

　　聚焦“25%”

　　两税合并，最核心的无疑是统一企业所得税率。据了解新法草案内容的人士透露，新法草案将内外资企业的税率统一为25%，对符合条件的微利企业，将实行20%的照顾性税率。

　　而国内现行税率为33%，外资企业享受24%或15%的优惠税率，内资微利企业享受27%和18%两档照顾税率。

　　资料显示，目前世界上159个实行企业所得税的国家和地区的平均税率为28.6%，中国周边18个国家的平均税率则为26.7%。相比之下，草案拟定的25%的税率属于中偏低。

　　据了解，参与立法各方的考虑是，这样的税率有利于提高企业竞争力，也有利于继续吸引外资，而且由此带来的税收减少也在国家财政可承受的范围之内。

　　据立法过程中的测算，如果新法在2008年实施，和旧法相比，税率降低加上税前扣除扩大，内资企业所得税将减少1340亿，而外资企业所得税则增加410亿，增减相抵，财政将减收930亿，如果算上过渡期的因素，减收还会更大一些，但国家财政能“扛”得住。

　　统一税前扣除政策

　　目前在税前成本扣除标准方面，内外资企业的差别很大。这种不同待遇给内资企业增加了很多负担。因此相对于统一税率，统一内外资企业的税前扣除标准更受关注。新法草案的一大亮点就是统一了各项税前支出扣除政策。

　　这其中，特别引人注目的是在工资支出上，改变了目前对内资企业实行的计税工资制扣除，而改为按企业和单位实际发放的工资据实扣除。

　　“按照现在的税法，如果内资企业实发工资高于计税工资标准，那么对超过部分就存在重复征税问题——在企业所得税和个人所得税两个环节都有征税。”北京大学税法研究中心的主任刘隆亨认为，“现在改成和外资企业一样的待遇，就是你给职工实际发了多少工资，在税前都可以扣除，这样就没有以前的那种限额了。”

　　财政部财政科研所税收研究室主任孙钢说，过去实行“工效挂钩”计税工资办法，主要是考虑国企存在所有者虚位的问题，不加限制将可能加剧滥发工资、福利。而对民企、外企来说，由于企业是有所有者控制的，工资发放会谨慎，限额扣除没有必要，所以新法草案取消了限额计税工资制度。

　　除了工资，对于企业别的成本支出扣除，草案也作了统一规定。

　　在公益性捐赠方面，草案规定，企业向民政、教科文卫、环保、社会公共和福利事业的捐赠，在年度利润总额10%以内的部分，准予扣除。

　　研发费用方面，可按实际发生额的150%抵扣当年度的应纳税所得额。

　　广告费方面，支出不超过当年销售收入15%的部分，可据实扣除，超过比例的部分可结转到以后年度扣除。

　　5年过渡期

　　据了解，两税合并之后，现有的各种税收优惠都要进行整合，草案具体规定了五种情况。

　　一是“扩大”，对国家高新技术产业开发区内国家需要重点扶持的高新技术企业的税收优惠，将扩大到全国范围；对环保、节水设备投资抵免税收的政策，扩大到环保、节能节水、安全生产等专用设备；新增对创业投资机构和非盈利性公益组织机构的税收优惠政策。

　　二是“保留”，对港口、码头、机场、铁路、公路、电力、水利等基础设施投资，以及对农业、林业、牧业和渔业的税收优惠政策将予以保留。

　　三是“替代”，用特定的就业人员工资加计扣除政策替代现行劳动就业服务企业直接减免税的政策；用残疾职工工资加计扣除政策替代现行福利企业直接减免税的政策；用减计综合利用资源经营收入的方法来替代现行对资源综合利用企业直接减免税的政策。

　　四是“过渡”，在五个经济特区和上海浦东新区等执行特殊政策的地区设立的高新技术企业，可以享受过渡性优惠；国家对西部大开发地区的鼓励类企业的优惠政策，也继续执行。

　　五是“取消”，对生产性外企实行的“两免三减半”政策(即经营期在10年以上的，从开始获利年度起第一、二年免征企业所得税，第三至第五年减半征收)，对产品主要出口的外资企业减半征收所得税的优惠政策都将取消。

　　这当中，最为敏感的是第五点，由于涉及到原先对外商的承诺，草案在操作上也十分慎重。对在新法公布前已经设立，按原税法享受15%、24%等优惠税率的老外资企业，草案允许它们可以在新法实施后5年内享受过渡性照顾，在5年内逐步过渡到新税率。对按照原税法享受定期减免税优惠的老企业，在新法实施后也还可以按原来规定的标准、期限继续享受尚未享受完的优惠政策。

　　“考虑到对吸引外资的影响，过渡期肯定要给的，"德勤税务合伙人张宝云分析说，但法律中不可能规定得很细，也只是给外商一个“定心丸”，怎么实施还要看具体的细则。”

　　海外避税遭反制

　　草案还对应纳税的收入等方面作了规定。财政拨款、纳入财政管理的行政事业性收费、政府性基金等被列为不征税收入，而国债利息收入、符合条件的居民企业之间的股息、红利收入则列入免税收入。

　　草案明确规定，凡依照中国法律在境内成立，或者实际管理机构在境内的企业，都是我国的居民纳税人。居民纳税人要对其在境内境外的全部所得纳税，而非居民纳税人则只需对来源于境内的所得纳税。至于港澳台地区的企业，则视同境外注册。

　　在征税方式上，草案取消了现行内资企业所得税法关于“独立经济核算”的标准，纳税人范围确定为企业和其他取得收入的组织，个人独资企业和合伙企业不适用企业所得税法。

　　也就是说，不具有法人资格的企业分支机构，需要汇总计算应交纳的所得税，这和现行政策对外资企业由企业总机构汇总纳税的做法一致，也符合国际上以法人作为标准确定纳税人的普遍做法。

　　在维尔京群岛等避税港注册一家公司，然后把境内“口袋”里的钱转移到境外“口袋”，这种眼下国内民营企业中颇为流行的避税计策，在两税合并后将受到反制。这次的新税法草案增加了多项反避税手段，对这种境内企业、个人拥有或控制的、设在境外低税地区的企业，草案规定，如果这些企业对利润不作分配或者分配不合理，那么利润中归我国居民企业的部分，将计入它的当期收入，防止有人利用国际避税港将收入外移。

　　据消息人士透露，一旦新法草案获得全国人大通过，国务院还要制定一个关于新的企业所得税法的实施条例。这个将和新法同时实施的条例，将进一步细化有关规定，比如原有税收优惠政策的调整、对“国家需要扶持的高新技术企业”的认定标准是什么等等。

　　此外，由于外资企业过渡期涉及的情况非常复杂，政策性也很强，国务院将会为此专门出台相关办法。

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原帖由 meng-h 于 2006-12-21 00:15 发表
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