中集的研究报告和分析文章（希望大家多多补充）

meng-h

分享智慧

2006-11-20　11:18:13

大中小
　　选自《Value》杂志 www.valuegood.com
　　2006.5月刊  编辑者言  文/张志雄

　　要我在这儿发言，有些不自在，因为我已习惯于听和提问。我从事金融媒体工作已经十五年了，经常有人问我为什么不干点别的事？其中一个原因就是这个职业给我提供了向各路人物学习的机会，尤其是人到了40岁，惰性和自尊会让自己懒于求教别人，但媒体记者这个身份，会要求你不断地向别人提问，然后像助产婆那样，把访问者的内心思想顺利地整理出来。所以，我今天主要是带着耳朵来听的，而不是来讲的。
　　昨天我去香港买书，晚上一位朋友请我吃饭，就听到了很好的教训。这朋友1973年就进入香港证券行，我问他在里面呆了这么多年，看到这么多人和财富沉沉浮浮，最大的教训是什么？香港朋友说了四个字：“永不透支”，也就是说买股票不要融资去买。他说自己不是胆小，当年也曾贷九成的款去做股票，但最后总结下来，不能融资作股票。不融资作股票，你的财富增值可能慢一点，但不会成为负值。投资理财，首先要让自己立于不败之地。香港朋友回忆道，这些教训也是在他当年移民加拿大五年反复思考得出的，因为在加拿大实在空得很，他倒静下心来反思自己和客户过去在投资中的得失。他还告诉我，经营财富的目的是为了快乐。一个人融资作股票，晚上一定睡的不安定。而一件让你睡得不安的交易，一般凶多吉少。我听后很受用啊。20世纪90年代初的时候，有个时期流行“消灭大户”，很多人就是因为透支，被券商强行平仓，赶出营业部。我当时看得很触目惊心，发誓如果以后做股票，一定不透支。十多年过去了，自己开始作投资，就有了是否运用杠杆（融资）的意思，但听了这位朋友的话，我觉得还是不透支为妙。
　　不过，在媒体时间呆长了，容易流于形式。幸运的是，我十五年前进入的是一家当时非主流的报纸——上海证券交易所办的《上海证券交易所专刊》（《上海证券报》的前身）。在邓小平南巡讲话之前，证交所关不关门还是个未知数，其他报纸、电台和电视连股市行情也不报，我们的《上海证券交易所专刊》的信息当然是奇货可居。可是，当时的主编和上交所总经理尉文渊却强调要把报纸办出思想性来，我受此影响很深，以后做的很多事情都与思想性分不开。
　　2002年春，也就是4年前，我们办了一份叫《Value》的杂志，倡导价值投资。从今年年初开始，我们每月召开一次小型的圆桌会议，对股票、债券、房地产、艺术品和基金等多个话题展开讨论，已举办了五次。最受欢迎的是2006年2月份那期的《大股东时代》，主要的嘉宾是上海证大的朱总和上海景林的蒋总。那天蒋总有急事，所以谈了一会就走了。我们当时还担心发表出来后效果未必好，但结果这期圆桌会议反响十分热烈，一些读者和朋友忍不住打电话来说是否今后可以参加这样的会议。一些个人投资者说自己已是私募基金的客户，但还有不少钱，我们能否将嘉宾的公司介绍给他们。
　　究竟是什么东西打动了那么多的读者，是思想性，而这些思想在其他所谓主流媒体上根本就看不到。
　　美国有一本《杰出投资者文摘》的通讯，非常朴素，但一直被巴菲特等投资精英所赞扬。我早知道这本东西，可就是有些犹豫是不是要订阅。因为它的最低订阅价是295美元，答应给读者10期32页（或5期64页）的通讯，问题是它不承诺订阅周期。比如它可能是一年只出一份64页的东西，那你就得等5年。它的理由也很简单，思想这个东西是急不出来的。今年，我终于下定决心订了，看后果然觉得物有所值。
　　其实，我一直有个想法，要办一份极高端路线的投资通讯，以思想性为主。这种东西订户一定很少，也发不了什么财，但它可以让那些深知正确的思想和哲学才是投资成功的不二法门的人一起分享智慧。
　　这也是十五年前《上海证券交易所专刊》精神的延续。财富是很难分享的，但思想是可以分享的，而好的思想是可以创造财富和价值的。从这个角度而言，我们也在为当今“和谐社会”作贡献。
（本文是笔者在2006年4月8日深圳第一届“价值投资研究会”上的发言节选）

bftfans

原帖由 meng-h 于 2006-11-20 17:27 发表
分享智慧

2006-11-20　11:18:13

大中小
　　选自《Value》杂志 www.valuegood.com
　　2006.5月刊  编辑者言  文/张志雄

　　要我在这儿发言，有些不自在，因为我已习惯于听和提问。我从事金融 ...

好文！！

三段

铁盒子为什么能赚这么多钱？市场多数人，包括基金经理都有疑问。
其实不要光盯着什么毛利率、产能之类的。
只要对比一下0039与6320就能看出其中区别。
以下是两个公司的杜邦分析，新浪现成就有，我不知道怎么粘贴，只好粘网址了（哪位老兄电脑水平高一点麻烦粘过来）：
http://finance.sina.com.cn/stock/company/sz/000039/30.shtml
http://finance.sina.com.cn/stock/company/sh/600320/30.shtml

两公司ROE差不多，但原因不同，6320利润率稍高而财务杠杆巨大；39比较突出的是资产周转率。你可以去对比它们历年的数字，周转率的差距都十分巨大！资产周转率我个人认为是理解39这个公司的关键。
你如果再去对比固定资产周转率，我只能说机械行业很难找出第二个了，其它企业的差距不是一丁点！不信你可以去拿6320、6031等公司的数据对比一下，在新浪上你只需点一下鼠标左键就可以做到。
其它的东西你只需要拿来印证。

你根本不需要关注什么行业产能过剩导致产能利用率的问题，那是一个伪问题。39一两个工厂是否停产根本无关痛痒。
需要关注的只是下游定单价格变动和上游钢铁等的价格趋势。机构们所说的周期性也就是这一块。
如果从更长的时间跨度看，比如一二年，上下游的日常波动也无需太多关心，在一个寡头垄断的市场中，需求在自然增长，龙头企业至少可以获取自然增长的收益。

2000airex

财务指标 杜邦分析

2006-09-30 2006-06-30 2006-03-31 2005-12-31 2005-09-30 2005-06-30 2005-03-31 2004-12-31 2004-09-30 2004-06-30 2004-03-31 2003-12-31 2003-09-30 2003-06-30 2003-03-31 2002-12-31 2002-09-30 2002-06-30 2002-03-31 2001-12-31 2001-06-30 2000-12-31 2000-06-30 1999-12-31 1999-06-30 1998-12-31 1998-06-30 1997-12-31 1997-06-30 1996-12-31 1996-06-30 1995-12-31 1995-06-30 1994-12-31 1994-06-30 1993-12-31

2006-09-30 杜邦分析

  净资产收益率
20.47%
   
        
      
   总资产收益率
10.9612%
X 权益乘数
1/(1-0.50)
=资产总额/股东权益
=1/（1-资产负债率）
=1/（1-负债总额/资产总额）x100％

        
      
   主营业务利润率
8.6269%
X 总资产周转率
1.2706%
   
              
         
   净利润
2,185,493,063
/ 主营业务收入
25,333,363,918
   主营业务收入
25,333,363,918
/ 资产总额
22,703,734,401
   
              
            
主营业务收入
25,333,363,918
- 全部成本
23,297,293,014
+ 其他利润
304,188,602
- 所得税
154,766,443
   流动资产
16,111,561,567
+ 长期资产
6,592,172,834

        

主营业务成本
21,833,044,878
  
营业费用
760,820,805
  
管理费用
629,430,883
  
财务费用
73,996,448
  
      

货币资金
2,878,036,210
  
短期投资
312,691,335
  
应收账款
7,119,546,259
  
存货
4,661,822,005
  
其他流动资产
1,139,465,759
  
      

长期投资
832,797,750
  
固定资产
5,122,030,472
  
无形资产
0
  
其他资产
637,344,612

2000airex

财务指标 杜邦分析

2006-09-30 2006-06-30 2006-03-31 2005-12-31 2005-09-30 2005-06-30 2005-03-31 2004-12-31 2004-09-30 2004-06-30 2004-03-31 2003-12-31 2003-09-30 2003-06-30 2003-03-31 2002-12-31 2002-09-30 2002-06-30 2002-03-31 2001-12-31 2001-06-30 2000-12-31 2000-06-30 1999-12-31 1999-06-30 1998-12-31 1998-06-30 1997-12-31 1997-06-30

2006-09-30 杜邦分析

  净资产收益率
21.75%
   
        
      
   总资产收益率
7.0488%
X 权益乘数
1/(1-0.71)
=资产总额/股东权益
=1/（1-资产负债率）
=1/（1-负债总额/资产总额）x100％

        
      
   主营业务利润率
9.7779%
X 总资产周转率
0.7209%
   
              
         
   净利润
1,184,900,439
/ 主营业务收入
12,118,160,596
   主营业务收入
12,118,160,596
/ 资产总额
19,643,860,376
   
              
            
主营业务收入
12,118,160,596
- 全部成本
10,899,284,428
+ 其他利润
18,683,911
- 所得税
52,659,640
   流动资产
13,366,316,800
+ 长期资产
6,277,543,576

        

主营业务成本
10,420,566,261
  
营业费用
27,609,123
  
管理费用
165,895,178
  
财务费用
285,213,866
  
      

货币资金
808,940,534
  
短期投资
0
  
应收账款
2,477,772,092
  
存货
1,616,860,992
  
其他流动资产
8,462,743,182
  
      

长期投资
24,389,270
  
固定资产
6,186,052,675
  
无形资产
0
  
其他资产
29,995,422

三段

原帖由 2000airex 于 2006-11-20 20:41 发表
财务指标 杜邦分析

2006-09-30 2006-06-30 2006-03-31 2005-12-31 2005-09-30 2005-06-30 2005-03-31 2004-12-31 2004-09-30 2004-06-30 2004-03-31 2003-12-31 2003-09-30 2003-06-30 2003-03-31 2002-12-31  ...

呵呵，这样粘看不清楚，我就是不会弄成图片的那种。:(

jwmei

2006-11-21 06:30:30     

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         中集集团于2006年9月29日披露了公司与中铁集装箱运输有限责任公司、新创建服务管理有限公司和汉彩投资有限公司合资成立中铁联合国际集装箱有限公司(筹)。合资公司投资总额为120亿元，注册资本为42亿元，公司出资额为4.2亿元，占注册资本的10%。
    根据合资公司各方股东协商结果，中铁集装箱运输有限责任公司已将其于合资公司的股权分别转让8%予亚德里亚海航运有限公司(将更名为“铁路运输（国际）有限公司)、以星综合航运有限公司及德国铁路集团。2006年11月20日，公司与中铁集装箱运输有限责任公司、新创建服务管理有限公司、汉彩投资有限公司、亚德里亚海航运有限公司、以星综合航运有限公司和德国铁路集团签署了合资公司的《合资经营合同补充协议书》和《公司章程的补充修改协议书》，合资合同的主要条款大致维持不变；对合资公司的股权结构进行变更。变更后，合资公司经营范围、投资总额和注册资本保持不变。此外，公司的出资额保持不变。补充协议须待相关的中国政府部门批准后方可作实。

bftfans

原帖由 三段 于 2006-11-20 19:31 发表
铁盒子为什么能赚这么多钱？市场多数人，包括基金经理都有疑问。
其实不要光盯着什么毛利率、产能之类的。
只要对比一下0039与6320就能看出其中区别。
以下是两个公司的杜邦分析，新浪现成就有，我不知道怎么粘 ...

三段兄高论，10月份我也因全仓中集风险太大，而持有了几天港机，但经过深入研究，觉得还是中集更安全，遂又全仓中集。虽然目前中集仍然很安全，但如果在短时间内再涨50%，我认为我应改减持一部分中集。但是我目前仍然没有好的品种（虽然我会继续关注港机，但机会难觅）可以供我研究。

三段兄可否推荐两只稍安全一点的品种呢（一定比中集好，很难，但较接近的拿来研究，也是值得的）？ 谢谢！！

434564487

原帖由 jwmei0039 于 2006-11-20 16:13 发表
涨跌不惊，坐看中集舒卷。

这诗句 绝了

434564487

原帖由 bftfans 于 2006-11-20 22:10 发表

三段兄高论，10月份我也因全仓中集风险太大，而持有了几天港机，但经过深入研究，觉得还是中集更安全，遂又全仓中集。虽然目前中集仍然很安全，但如果在短时间内再涨50%，我认为我应改减持一部分中集。但是我目 ...

说的好像 全中国就一个中集能投资似的

434564487

原帖由 shanmin 于 2006-11-16 15:49 发表


三中，股票上洗完盘，又到论坛上来洗盘了，洗洗也好，留下的都是铁杆，洗完早点睡吧。

哈哈

434564487

原帖由 留平头 于 2006-11-16 11:49 发表
12.33？有这个价吗，我也买啊

三中，除了中集，中海，还有哪个中啊

你这个人真的很莫明其妙，不知道葫芦里卖的什么药

三中是家乡的重点高中

meng-h

原帖由 三段 于 2006-11-20 21:22 发表

呵呵，这样粘看不清楚，我就是不会弄成图片的那种。:(

三段

原帖由 bftfans 于 2006-11-20 22:10 发表

三段兄高论，10月份我也因全仓中集风险太大，而持有了几天港机，但经过深入研究，觉得还是中集更安全，遂又全仓中集。虽然目前中集仍然很安全，但如果在短时间内再涨50%，我认为我应改减持一部分中集。但是我目 ...

美死你了，短期50%:*10*:
价值回归是需要过程的，不能对短期持过多奢望。

meng-h

原帖由 jwmei 于 2006-11-20 22:09 发表
2006-11-21 06:30:30     

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         中集集团于2006年9月29日披露了公司与中铁集装箱运输有限责任公司、新 ...

亚欧、中东铁路联运？

meng-h

角力“欧亚新干线”中方鼎力支持

2004年08月31日15:05:09　　环球财经/关健斌
　　背景新闻
　　
　　今年，哈萨克斯坦政府将倾力筹建一条西通欧洲各主要城市，东经中国抵达太平洋沿岸的“泛欧亚铁路干线”。

　　哈萨克斯坦“泛欧亚铁路干线”方案一出台，便立即引起了国际社会的关注和议论。有人称，“哈萨克人的胃口可不小啊，他们将从中欧双边贸易中赚取可观的过路费。”也有人认为，“这条从中国到里海的铁路干线，将是一座连通欧亚的新桥梁，从而根本改变整个亚洲的地缘政治。”还有人表示，“要想这条不经过俄罗斯而连接欧亚的铁路干线真正运行起来，还需要足够的耐心和资金。”

　　
　　
　　
　　中方鼎力支持
　　
　　今年3月12日，正在香港开展招商活动的哈铁路股份总公司第一副总裁卡纳特·让卡斯金正式对外宣布，哈萨克斯坦政府已决定从今年起动工修建一条连接中国与欧洲的新铁路。他说，他通过香港这个国际商业大都会向世界公布这个消息，就是希望香港的商业界帮助评估这一铁路项目的可行性和经济价值。

　　这是哈官方首次在海外宣布这一铁路项目。

　　时隔不久，哈萨克斯坦运输和通信部长纳格马诺夫于今年4月初访华。当时，纳格马诺夫专门向中方介绍了这一铁路项目的方案，并希望得到中方的全力支持。 5月17日，哈总统纳扎尔巴耶夫访华之时，哈萨克斯坦运输和通信部与中国铁道部在北京正式签署了《两国铁路运输合作协定》，这标志着两国在铁路运输领域的合作将进一步发展。

　　在纳扎尔巴耶夫总统访华结束时与中国国家主席胡锦涛签署的“两国联合声明”中，双方再次强调加强两国在铁路方面合作的必要性。联合声明称，“中哈双方认为，修建从多斯特克站至阿克套港口的横跨哈萨克斯坦的铁路干线，对发展连接亚太地区国家和欧洲国家的交通走廊的过境运输能力具有战略意义。双方愿加强合作，发展泛亚铁路北部通道，提高阿拉山口——多斯特克口岸的过货能力。双方同意共同研究和协调运价政策，以提高交通通道的吸引力和竞争力。”至此，哈方的设想完全得到了中方的理解和支持。

　　
　　
　　
　　投入运营仍需时日
　　
　　与目前运行的欧亚铁路干线相比，这条“泛欧亚铁路干线”有着运距短、耗时少、辐射面广、铁路沿途自然条件好等特点。此外，“泛欧亚铁路干线”的东西两端各连接着太平洋与大西洋两大经济中心，这些地区经济发达，但空间容量小，资源缺；而其辽阔狭长的中间地带即亚欧腹地，特别是中国中西部、中亚、西亚、中东地区，这一地带虽经济欠发达，交通不够便利，但空间容量大，资源富集，开发前景好，开发潜力大。

　　对于发展中的中国而言，这条铁路干线将使我国与中亚的联系更加紧密。该铁路干线对带动我国西部大开发、推动中国企业开拓中亚市场都有着不可忽视的积极作用，特别是新疆地区。正如哈萨克斯坦的学者哈菲佐娃所说的那样：“通过新疆，哈萨克斯坦有了通往中国内地和沿海经济发达地区，以及东北亚和东南亚国家的出口。哈重视发展过境交通运输业，无论是对哈本国经济的发展，还是对中国新疆地区的经济发展，都将起到有益的推动作用。”“泛欧亚铁路干线”具有重要的经济价值和战略意义这是没有人会怀疑地，但一些业内人士对在如此短暂的几年时间内完成这一巨大工程还是感到担心。如何协调与铁路过境国的关系、如何尽快筹到所需资金、如何处理与其他欧亚运输铁路的关系，这都是哈萨克斯坦方面所要面临的问题。

　　目前，资金问题仍是使“泛欧亚铁路干线”早日投入运营所必须解决的重要问题。虽然哈政府把该项目的资金筹措问题主动承担下来了，但由于哈本国财力有限，单凭哈一国力量是不可能解决该干线的资金问题的。

　　哈铁路部门的负责人耶·阿坦库洛夫日前透露：“‘泛欧亚铁路干线’除第一段工程320公里铁轨的铺设筹到资金外，其他资金目前尚未到位。我们希望，该项目能吸引哈萨克银行和国外银行的投资，包括私人银行的资本。”看来，要看到“泛欧亚铁路干线”实现全线通车还需要一定的耐心。

　　
　　
　　触及俄罗斯
　　
　　长久以来，俄罗斯凭借着自己的地缘优势一直处于欧亚运输走廊的枢纽地位，而“泛欧亚铁路干线”投入运营后，将成为一条独立于俄罗斯之外的欧亚运输走廊。这不可避免地将与以往经过俄境内的所有欧亚运输线路产生竞争关系。

　　也许正是因为这一点，哈提出的这个方案以及中哈两国政府今年5月份签订的《两国铁路运输合作协定》都引起了俄罗斯国内有些人士的关注。正如中哈石油管道顺利驶入“快车道”一样，“里海——中国”铁路的筹建也触动了某些俄罗斯人的敏感神经。

　　近日，俄某媒体发表文章称，“从哈萨克斯坦里海之滨到中国的铁路干线，是一座连通欧亚的新桥梁，将根本改变整个亚洲的地缘政治”。文章分析道，“这条新铁路使得中亚国家的矿产既可通过伊朗进入波斯湾，又可通过中国进入太平洋。通常说，中亚是一个装满宝石的匣子，而这条新铁路干线就是开启这个匣子的钥匙。这条新铁路将成为俄罗斯铁路的主要竞争对手。”其实，一条铁路就能“从根本上改变整个亚洲的地缘政治”的观点，笔者不敢苟同。但俄媒体的这篇文章中渗透出的某些俄罗斯人的不安却跃然纸上。

　　近几年来，围绕“建设欧亚运输走廊”问题，国际社会提出过许多形形色色的方案。但各方案的本质区别就一条——“从哪里走、经过哪些国家？”作为交通运输大国，俄罗斯从心底不愿意看到这条饱含着丰富的战略意义和丰厚的经济利益的“生财之道”生生地被别人夺走。2003年初，俄罗斯的西伯利亚大陆桥新开通了东方港——阿拉木图的集装箱班列，俄欲以此来增强西伯利亚大陆桥的吸引力。

　　此外，俄又拉着印度、伊朗等国提出了“北—南”国际运输走廊方案，准备搞一个北起圣彼得堡南至孟买的包括公路、铁路、海运等多种运输形式的运输走廊。俄罗斯所作一切努力，都是为了提高现运行的从本国境内通过的欧亚运输走廊的竞争力，避免他国“节外生枝”。

　　
　　
　　
　　欧美势力的算盘
　　
　　与此同时，欧美等国又提出了“欧洲——高加索——亚洲运输走廊”（TRACECA）计划，致力于修建欧洲——黑海——高加索——里海——中亚运输走廊。该计划由欧盟提供技术支持，并由欧盟推动国际金融机构提供贷款。自1993年5月该计划出台至今，欧盟对该计划的投资超过1亿美元，国际金融机构的累计投资也近10亿美元。

　　对欧盟来讲，既可通过该计划力求在政治上扩大对中亚和外高地区的影响，又可在经济上进入这个资源丰富的能源产地。对高加索及中亚地区国家而言，发展交通基础设施是其融入世界经济一体化的重要步骤，而且，新运输走廊的开辟在客观上也可摆脱对俄罗斯的传统依赖。由于该走廊既能绕过俄罗斯又不经过美国人眼中 “邪恶轴心”的伊朗，所以该计划还得到了美国的默许。

　　在中亚和里海地区能源争夺的同时，俄罗斯与欧美等国在“欧亚运输走廊”的走向问题上也在明争暗斗。这场争斗虽不如石油管道之争那样引人注意，但这场“运输走廊”之争的激烈程度丝毫不逊色于能源大战，而且还一时难分胜负。

meng-h

价值图腾

方泉

上期我们谈到这轮大盘指标股带出的所谓结构性牛市主要是价值重估和价格补涨使然。这周四中行竟逼近涨停——让人联想到上周宝钢股涨停。如果说宝钢的涨停是价格补涨类的“登峰造极”的表现的话，那么中行的涨停则是价值重估类的典型范例。

至本周三，招行H股15元，A股12.5元；工行H股4元，A股3.6元；中行H股3.65元，A股3.43元……同一公司的H股价格比A股价格高出10%！自从有含A股的H股以来，只有青啤的H股股价较早地高于A股股价，多数时间多数公司的A股价格远远高于H股价格。市场给出的理由是境外投资人要给中国公司治理折价和对中国经济未必看好。这理由似是而非，仅仅一两年，中国公司的治理风险就有质的改观吗？中国经济持续30年的高增长在资本市场以外吸引那么巨额的外资能说境外投资人不看好中国经济吗？标准是洋人定的，洋人都把中行H股飙到3.86港元了，我们凭什么不能把中行A股争抢出一个涨停？洋人的标杆曾让我们寒伧得妄自菲薄，是否现在又让我们“漂亮”得妄自尊大呢？资本市场本质上是投机套利的。进H股或红筹股投机套利根本的理由还是在下注人民币升值。有专家推算，按购买力的评价标准，港币与人民币的比率本来应该是1比0.8左右。而境外投资人一般认定未来几年官方认可的人民币升值幅度也在20%左右。就是说人家买中行H股即使没有差价收益，也会稳赚20%！人民币不能自由兑换同时QFII又有额度管制，境外投机资金只好买H股或红筹股了，H股当然会高过A股价格。因而同一公司A股股价拼命追H股股价的所谓“价值重估”之旅自然是越往后越悬的。但追逐大盘指标股的机构不认为“悬”，他们还有一个理由：马上就要推出指数期货，而且一开始一定做多，做多没筹码怎么行？在指数期货做多的背景上，指标股肯定会涨——狐狸尾巴赶出来了，“价值重估”之后还是想与期货结合投机套利。

经过几个交易日的回调整理，这周钢铁股开始了第二轮的“价格补涨”，当然主要是缘于又一批过百亿的新基金再次在所谓“安全边际”的理由下重手。“十一”后率先撑出“大炼钢铁”大旗的一位基金公司的投资总监给我算过一笔帐：以宝钢5块钱股价计，其零六年至少0.70元的每股净利，到明年分红0.35元，现在买宝钢持有半年就能分得远远高于同期银行储蓄利率的现金，即使6元多买宝钢也是有“安全边际”的。钢铁股、电力股几乎都如此，但这样的理由在年初就存在，为什么年初不“大炼钢铁”？当然是10月以前钢铁和电力股几乎没怎么涨，它们有“价格补涨”要求。但都补漲40%了，何以又要掀起一轮新的攻势？难道10月以前基金们不看好钢铁股的所谓周期性因素、产能过剩因素不存在了吗？还真有出语惊人的研究报告：中国作为主要的钢铁生产国其过剩的产能将被出口需求消化！钢铁业真要出一批国际主义战士啦，不惜过度消耗自己的能源，过度污染自己的环境而为世界人民炼钢。你想这样，政府和老百姓答应吗？要说产能过剩的钢铁可以靠出口消化，那么本就稀缺的金属资源类公司不更是全球之宝？即使同意上述观点，我也会去买涨了数倍的驰宏锌锗，而不去买仍有“补涨”要求的宝钢股份。争辩到这种程度，“大炼钢铁”的投资总监笑笑说：“不还有指数期货吗？许多钢铁股都是沪深300指数的权重股呀！”——钢铁股“价格补涨”之后依然是指向备战指数期货的投机套利。

价格重估和价格补涨之后都指向了指数期货的投机套利，那么如此一致的共识后又怎样套利？套谁的利？在股市，价值从来就不是绝对的，重估和补涨之后，价值也会演化成一种借口、一种幻像、一种图腾。

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http://finance.sina.com.cn 2006年11月21日 05:43 新浪财经

　　【MarketWatch纽约11月20日讯】周一收盘，美国股市涨跌互见。由於一些投资者们在近来股市连续上涨之後较为谨慎，道指连续六个交易日上涨的行情告一段落。

　　此前股市曾得到一些利好消息的推动，其中包括Freeport-McMoRan Copper and Gold斥资260亿美元收购Phelps Dodge Corp等等。




   



　　其他的并购交易还有Blackstone Group提出以200亿美元收购Equity Office Trust；俄罗斯Evraz斥资23亿美元收购Oregon Steel Mills Inc. (OS)等等。

　　道琼斯工业平均指数下跌26.02点，收盘於12,316.54点，跌幅0.21%。

　　那斯达克综合指数上涨6.86点，收盘於2,452.72点，涨幅0.28%。

　　标准普尔500指数下跌0.70点，收盘於1,400.50点，跌幅0.05%。

　　纽约证交所成交量2,505,810,000股；那斯达克综合股市成交量1,738,430,000股。纽约证交所下跌股与上涨股之比为1425/1744；那斯达克下跌股与上涨股之比为1498/1451。

　　Hinsdale Associates.机构投资部门负责人保罗-诺尔特(Paul Nolte)表示，“股市中出现了一些获利回吐盘。周五股市上涨行情没有得到延续，一些投资者因此获利回吐。大量并购交易消息并没有推动股市全面上涨，这一点令人们感到担忧。”

　　Oaktree Asset Management.机构投资长罗伯特-帕弗里克(Robert Pavlik)表示，“股市似乎一直在持平水平盘整。”

　　“我不知道这是因为股市蓄势待发，还是因为人们即将休假造成的。市场中有很多人都说股市已经超卖。但是我们还是看到有很多人害怕错过这次上涨的机会。”

　　Awad Asset Management.机构董事长吉姆-阿瓦德(Jim Awad)表示，“现在股市中的利好利空消息力量旗鼓相当。利空消息是海外市场交易疲软，而利好消息是今天所有的并购交易消息。”

　　“从市场的观点来看，领先经济指标指数是个利好消息，”阿瓦德表示。“而且现在接近年末。投资者们想要保住收益。人们有大量现金想要发挥作用。”

　　并购交易消息成为投资者最为关注的因素。

　　Jefferies & Co.机构首席市场策略师亚特-霍甘(Art Hogan)表示，“市场中有大量并购交易消息，而且这将是因为节假日而缩短交易的一周。股市已经回调了一些。如果我们期待积极的刺激因素，那麽今天的并购交易消息就是。”

　　周四股市将会休市，周五股市将会提前收盘。

　　Conference Board公布的领先经济指标指数报告表明，美国经济正在以较低的速度继续成长。

　　十月份的领先经济指标指数上涨了0.2%，低於市场所平均预期的0.3%；但是一些经济学家曾预计该指数涨幅将为0.2%。今年九月份的领先经济指标指数涨幅由原来公布的0.1%修正为0.4%。

　　财政部长亨利-鲍尔森(Henry Paulson)纽约发表讲演时呼 ，应该对2002年制定的标志性的Sarbanes-Oxley法律进行一些修正。

　　鲍尔森表示，“鉴於法律是施加的成本巨大 对於中小企业尤其如此，我们应该本着更好的平衡利益的态度来贯彻这部法律。”

　　达拉斯联储主席李查德-费舍(Richard Fisher)在柏林经济论坛上就德国经济发表了讲话。

　　其他市场

　　商品期货市场将成为市场关注焦点。由於市场担心铂金供应短缺，盘中铂金期货价格一度创两个多月以来最高价格。

　　一月份交割的铂金期货价格上涨了3.5%，收盘於1234.30美元/盎司。盘中铂金期货价格一度上涨72.90美元，攀升至1265美元/盎司，涨幅高达6.1%。

　　十二月份交割的黄金期货价格下跌了40美分，收盘於622.10美元/盎司。

　　一月份交割的原油期货价格下跌了17美分，收盘於58.80美元/桶。

　　日元汇价继续了近来疲软态势，兑欧元汇价创新低；稍早时候日本产经新闻报导称，日本政府将在两年以来首次调降经济前景预期。

　　欧元兑美元(1.2816,0.0003,0.02%)汇价下跌了0.3%，至1.2812。美元兑日元(118.02,0,0%)汇价上涨了0.5%，至118.03。

　　领先经济指标指数公布之後，国债价格基本持平。十年期国债价格上涨了2/32点，至100-7/32点，殖利率为4.596%。

　　焦点关注股

　　Phelps Dodge Corp. (PD)股价大涨，因为该公司已经签署了被全球最大的铜生产商Freeport-McMoRan Copper & Gold (FCX)收购的协议。Phelps Dodge股价飚升26.8%。FCX股价下跌3.1%。

　　Oregon Steel Mills Inc. (OS)股价有所上涨。俄罗斯Evraz Group's (UK:EVR)提出的收购报价较前者三个月加权平均股价溢价率为22.3%。Oregon Steel股价上涨了7.3%。

　　全美最大的写字楼资产业主及管理机构Equity Office Properties Trust (EOP)股价上涨。Blackstone Group收购该公司的交易将是房地产投资信托机构中最大的一笔并购交易。EOP股价上涨8.2%。

　　其他并购交易方面，美国银行(Bank of America) (BAC)已同意斥资33亿美元，收购嘉信理财(Charles Schwab) (SCHW)所属美国信托部门。美国银行股价上涨0.1%。嘉信理财股价上涨2.0%。

　　券商瑞士信贷将微软(Microsoft) (MSFT)的股票评级调升至“超出市场表现”，其原因是对其盈馀预期的信心有所增强。微软股价上涨1.7%。

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http://finance.sina.com.cn 2006年11月20日 13:15 财华社



　　恒指以19,030低开后表现反覆，早段曾低见18,993，及后跌幅收窄报19,134，半日收市则回落至19,048，跌133点，成交275亿元；期指报19,002，跌149点，比现货低水46点，成交27,125张；国企指数反覆升2点，收报8,324点。

　　中移动(0941-HK)跌1.6%；汇控(0005-HK)跌0.54%；和黄(0013-HK)下滑0.56%；银行股恒生(0011-HK)无起跌，中银香港(资讯 行情 论坛)(2388-HK)升2.12%，料受惠内地银行业


   



全面开放的东亚(0023-HK)回吐2.36%。

　　地产股普遍下滑，长实(0001-HK)、新地(0016-HK)、恒地(0012-HK)、新世界(8.26,0.01,0.12%)发展(资讯 行情 论坛)(0017-HK)、信置(0083-HK)、恒隆地产(资讯 行情 论坛)(0101-HK)跌0.12%至1.03%不等；收租股九仓(0004-HK)升0.19%，太古A(0019-HK)跌1.41%。

　　港交所(0388-HK)逆市升1.04%；出口股利丰(资讯 行情 论坛)(0494-HK)回落3.56%，思捷(0330-HK) 微升0.25%，裕元(0551-HK)跌0.21%，富士康(2038-HK)跌2.8%；中海油(0883-HK) 跌0.75%，国泰(0293-HK)下滑2.63%；招商局(0144-HK)跌2.47%。

　　内地电讯股网通(0906-HK)挫2.33%，联通(0762-HK)10月份营运数据理想，股价升2.67%；电盈(0008-HK)跌1.91%。

　　中资金融股今早个别发展，下月「染蓝」的中行(3988-HK)续涨1.85%，招行(3968-HK)亦持续受追捧，升2.2%，两股同创新高；工行(1398-HK)及建行(0939-HK)分别微升0.25%及0.99%；业绩缺乏惊喜的交行(3328-HK)再跌1.25%。

　　至於持有中信银行的中信国金(0183-HK)、持有光大银行的光控(0165-HK)及持有厦门国际银行的闽信(0222-HK)全线报跌，跌幅介乎1.59%至2.68%。

　　中资保险股亦呈个别，国寿(2628-HK)伙拍花旗牵头的财团购入广发行86%股权，股价半日再升1.3%，再创新高；平保(2318-HK)及中国财险(资讯 行情 论坛)(2328-HK)分别软0.35%及0.62%；中保(0966-HK)亦跌0.75%。

　　中资房产股表现个别，富力(2777-HK)、世房(0813-HK)、北京北辰(0588-HK)升幅介乎0.18%至4.12%，获花旗唱好的新中(0917-HK)曾见4.8元新高，半日升0.85%；雅居乐(3383-HK)、中国海外(0688-HK)、上海置业(资讯 行情 论坛)(1207-HK)跌幅则介乎0.86%至2.75%，合生创展(0754-HK)更挫4.3%。

　　资源股方面，上周油价续跌，中石油(0857-HK)软0.78%；获纳入恒指成分股的中石化(0386-HK)曾创6.05元新高，半日仍涨2.58%；招金矿业本周招股，金股紫金(2899-HK)及灵宝(3330-HK)分别跌2.3%及升1.2%；江铜(0358-HK)升1.37%，湖南有色(2626-HK)无起跌。

　　内需股普遍下滑，蒙牛(2319-HK)跌1.51%，永恩(0210-HK)挫3.91%，康师傅(0322-HK)跌3.29%，宝姿(资讯 行情 论坛)(0589-HK)跌1.68%。

　　玖龙纸业(资讯 行情 论坛)(2689-HK)主席表示有信心公司在未来五年盈利均能保持35%的增长比率，令股价高见12.4元新高，半日涨5.31%至12.3元；中新(0563-HK)9.26亿人民币购西安商厦71.5%股权，股价再升4.63%；华晨(1114-HK)整车销量将逾20万台，按年升70%，股价升3.25%；骏威(0203-HK)及东风(0489-HK)下滑逾2%；茂盛控股(资讯 行情 论坛)(0022-HK)大股东洽售股权，涨8.48%。

　　利亚零售(资讯 行情 论坛)(8052-HK)每股2.95元私有化圣安娜(资讯 行情 论坛)(0192-HK)，半日分别升4.07%及42.44%；建滔积层板招股价在即，建滔(0148-HK)涨2.11%；有同系公司中通信即将招股上市的中电信(0728-HK)跌3.85%；富豪(0078-HK)分拆酒店REIT传获批，股价升4.11%；丽展(0488-HK)每股0.36元配股筹5亿元，复牌股价下滑7.69%，同系丰德丽(0571-HK)则升0.23%。

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股市突破2000点调查
共有44746人参加

1、大盘突破2000点以后，你还敢买股票吗？
  选项 比例 票数
1 敢 62.95%  
28165
2 不敢 37.05%  
16580


  
2、您认为2007年，股市将达到多少点？
  选项 比例 票数
1 2500 42.72%  
19114
2 3000以上 27.75%  
12419
3 3000 17.54%  
7847
4 2000 11.99%  
5366


  
3、你在2007年的投资策略是哪种？
  选项 比例 票数
1 买入股票，长期持有 62.42%  
27930
2 频繁换股，紧跟热点 22.2%  
9935
3 追涨杀跌，什么热买什么 15.38%  
6881


  
4、你的投资策略与本轮行情之前相比发生变化了吗？
  选项 比例 票数
1 略有变化 38.13%  
15511
2 有很大变化 34.25%  
13933
3 没有变化 27.61%  
11232


  
5、你认为未来哪个板块最具有上升潜力？
  选项 比例 票数
1 金融板块 40.31%  
16225
2 地产板块 17.21%  
6926
3 钢铁板块 12.1%  
4869
4 航天军工板块 11.31%  
4550
5 有色金属板块 9.99%  
4020
6 机械织造板块 9.08%  
3656


  
6、您现在的仓位如何？
  选项 比例 票数
1 满仓 45.17%  
18490
2 超过50% 25.59%  
10476
3 低于50% 16.01%  
6552
4 空仓 13.22%  
5413


  
7、您希望您在2007年的投资收益率达到多高？
  选项 比例 票数
1 20% 26.21%  
10759
2 40% 25.49%  
10465
3 100%或以上 18.24%  
7490
4 赚钱就行 15.04%  
6175
5 10% 7.52%  
3086
6 80% 7.5%  
3081