中集的研究报告和分析文章（希望大家多多补充）

cccxxx

第一次在国道上遇到半挂车，吓我一跳，以为小命要没了。没想到车很轻松就调头了。一看：中集华骏
本月中旬到苏锡常走了一圈，很明显半挂车已多于普通大货车了，好象全是中集的，那个扬州产的是不是它的子公司呢？

一呼百应

真诚邀请各位朋友到此贴来指导！--------- http://bbs.macd.cn/viewthread.php?tid=1032740&extra=page%3D1

2000airex

原帖由 一呼百应 于 2006-11-21 13:52 发表
真诚邀请各位朋友到此贴来指导！--------- http://bbs.macd.cn/viewthread.php?tid=1032740&extra=page%3D1

粗粗看了一下，一和尚+道士

shanmin

原帖由 一呼百应 于 2006-11-21 13:52 发表
真诚邀请各位朋友到此贴来指导！--------- http://bbs.macd.cn/viewthread.php?tid=1032740&extra=page%3D1

:)大师，我等这厢有礼了。:)

meng-h

好公司≠好股票？


来源：郑拓的blog  俱乐部求索贴于论坛  2006-11-18　03:48:15


我们都听说过这样的一个投资学定理：好公司不等于好股票。好公司的“好”通常已经反映在股票价格里，买入这些公司的股票未必能获得高于市场平均水平的回报；而好股票则是哪些能给我们带来超额收益的公司。因此，投资者常犯的一个错误就是混淆了好公司和好股票的区别。这个投资定理是如此的浅显明了，以至于很少有人去挑战他。


    但有人向这个定理发起了挑战。Jeff Anderson 和 Gary Smith 在最新一期的Financial Analysts Journal上发表了他们的研究成果。他们比较了1983年-2004年22年间财富杂志评选出的最受尊敬的前10家美国公司在当年和随后4年的股票表现，其平均年收益达到了16.51%，而同期S&P 500的收益率仅为10.27%。好的股票显著的战胜了市场。所以，伟大的公司也成为了伟大的投资。


    两位作者引用Philip A. Fisher 在Common Stocks and Uncommon Profits中的话，来试图解释这种现象：“战胜市场的唯一办法就是关注那些没有反映在资产负债表上的无形资产。”


    的确如此。我们经常看到一些中介机构在给某些公司的品牌或商誉进行评级，其评估价值之高令人惊愕。姑且不论这些评级机构的评价标准是否客观，评价手段是否科学，但这些结果却反映了一个现象，中国很多公司的无形资产的价值是十分巨大的。特别是消费类公司，考虑到中国庞大的人口基数和不断增长的消费能力，其无形资产对公司发展的意义更加深远。这些无形资产，和那些有形资产一样，都有着创造长期价值的能力。更重要的是，随着时间的推移，有形资产会折旧消失，需要企业不断的补充，而无形资产则会不断地增值。所以从这点来说,无形资产创造价值的能力更持久，对我们评价一个公司的内在价值，更重要。而这些无形资产因为没有体现在公司的资产负债表中，投资者往往无法充分理解他们创造财富的能力。所以，好的公司的真实价值更容易被低估。


    我所观察到的另外一点原因是，中国优势公司和其他同行相比，其差别并不仅仅体现在盈利能力上，还体现在盈利模式上。也就是说，这些公司和二三线公司其实并不是同类公司，尽管所在行业相同。比如在香港市场得到投资者厚爱的某股份制银行，其个人金融业务不论在收入中的占比，还是发展速度和潜力，和其他银行比较都占有显著的优势。因此，其未来盈利除了来自于传统的信贷业务外，更多的增量来自于个人金融业务。其业务模式已从资本消耗型转向资本消耗型和非资本消耗型业务并重。再比如房地产行业的一线公司，强大的品牌和创新能力决定了极强的全国性扩张能力，他们的舞台是全国的房地产市场。而一些二三线的区域性房地产公司，其发展往往受制于所在区域的房地产市场。所以，如果你专注于区域性房地产企业，你可以发现涨几倍的股票。而如果你关注具有全国扩张能力的房地产公司，你可以找到涨几十倍的公司。零售业中，区域性的百货公司更多的是通过内在管理能力的提升实现盈利的增长，而一线商业零售企业致力于全国发展，除了内生性增长外，外延式的扩张也成为增长的重要手段，其长期盈利上升的空间更为广阔。白酒行业的茅台，投资者年年喊股价太贵，年年都有不错的收益。我曾戏称，茅台酒其实就是一个大古董。只要对茅台酒的需求不断增加，只要离开茅台镇仍然无法生产出茅台酒，只要茅台的产量仍然增长有限，那么，茅台的价值就会象古董一样，随着时间的推移不断增值。再比如葡萄酒行业的冠军企业，别人卖酒他卖品牌和营销，差异显著。钢铁行业的龙头，产品结构高端化，行业周期底部时，他的波动性最小，别人亏损他仍赚钱。客车行业，别人在国内市场苦苦打拼，而优势企业已经轻轻松松进军海外。例子不胜枚举。


   第三，我认为，好的公司一定有好的公司治理结构和好的管理团队。得道多助，失道寡助。好的公司占有好的资源，其发展前景自然不可小觑。更主要的是，优秀管理团队强大的资源整合能力和开拓能力，会不断地给投资者以惊喜。就象一个拥有优秀遗传基因和良好教育环境的小孩子，会越变越漂亮，其发展常常超出父母的预期。而一个有先天遗传缺陷的小孩子，也许在某个外部因素刺激下就会发病，带给家长的是意外的烦恼。


    所以，投资优势上市公司长期来看就成为一个很不错的投资策略。在一个中国股市大发展的时代，稀缺的不是股票，而是优秀上市公司的股票。占有中国最稀缺的资源，其长期回报不言而喻。


    注：本文中提到的上市公司，仅作为阐述本文观点的例子而用。笔者谨分析其市场形象和盈利模式，并未涉及影响投资决策的其他重要因素，并非推荐股票，请读者注意投资风险。

wting76

回来学习了

2000airex

--------------------------------------------------------------------------------

http://finance.sina.com.cn 2006年11月21日 17:15 财华社



　　恒指午后窄幅上落，收市升53点，成交降至412亿元；期指收报18,999，升134点，较现货低水9点，成交39,321张；国企指数升38点，报8,325点。

　　中移动(0941-HK)跌0.22%；汇控(0005-HK)升0.48%；和黄(0013-HK)升0.7%；银行股恒生(0011-HK)升0.1%，东亚(0023-HK)升0.49%，中银香港(资讯 行情 论坛)(2388-HK)升1.11%。




   



　　地产股午后造好，长实(0001-HK)、恒地(0012-HK)、信置(0083-HK)、新地(0016-HK)、恒隆地产(资讯 行情 论坛)(0101-HK)及新世界(8.49,0.23,2.78%)发展(资讯 行情 论坛)(0017-HK)升0.14%至1.52%不等；收租股九仓(0004-HK)升0.93%，太古A(0019-HK)升0.06%。

　　港交所(0388-HK)收市仅无起跌，一度创新高69.5元；出口股利丰(资讯 行情 论坛)(0494-HK)亦无起跌，思捷(0330-HK)创新高83.3元，全日涨1.94%至81.25元，裕元(0551-HK)升0.86%，富士康(2038-HK)跌0.39%；中海油(0883-HK)跌0.3%，国泰(0293-HK)升0.11%；招商局(0144-HK)跌2.3%，华创(0291-HK)跌2.44%，该公司收市后公布9个月纯利仅升1%。

　　内地电讯股网通(0906-HK)跌2.5%，联通(0762-HK)10月份营运数据理想，股价再升1.42%。

　　中资金融股个别发展，交行(3328-HK)及建行(0939-HK)分别升0.43%及1.46%，下月「染蓝」的中行(3988-HK)跌0.52%，招行(3968-HK)下跌1.25%，工行(1398-HK)跌0.25%。

　　中资保险股呈牛皮，国寿(2628-HK)升0.32%；平保(2318-HK)斥资19.74亿人民币增持浦发行股权，股价无起跌；中国财险(资讯 行情 论坛)(2328-HK)跌0.32%；中保(0966-HK)则跌2.49%。

　　中资房产股普遍向好，华润置地(资讯 行情 论坛)(1109-HK)向母公司收购北京及成都两幅住宅地皮，复牌急涨6.92%；下周获纳入大摩指数的世房(0813-HK)亦涨4.39%；北辰(0588-HK)急升11.81%创新高；深圳控股(资讯 行情 论坛)(0604-HK)及上海置业(资讯 行情 论坛)(1207-HK)分别升5.36%及6.75%，中国海外(0688-HK)仅升0.39%；获花旗唱好的新中(0917-HK)再涨1.69%至4.82元，一度创新高4.95元；雅居乐(3383-HK)则跌0.15%。

　　资源股方面，油价偏软，中石油(0857-HK)亦升0.22%；获纳入恒指成分股的中石化(0386-HK)再升1.35%；招金矿业本周招股，金股趋牛皮，紫金(2899-HK)及灵宝(3330-HK)分别升0.43%及跌0.52%；江铜(0358-HK)升1.73%，湖南有色(2626-HK)跌1.1%。

　　玖龙纸业(资讯 行情 论坛)(2689-HK)长升长有，股价高见13.8元新高，全日收报13.46元涨9.43%，理文造纸(资讯 行情 论坛)(2314-HK)午后跟随升4.98%，其同系股理文集团(资讯 行情 论坛)(0746-HK)则涨9.47%。

　　利亚零售(资讯 行情 论坛)(8052-HK)每股2.95元私有化圣安娜(资讯 行情 论坛)(0192-HK)，前者再升12.66%，现持有圣安娜(资讯 行情 论坛)的香港饮食管理(资讯 行情 论坛)(0668-HK)今复牌升25%；城市电讯(资讯 行情 论坛)(1137-HK)全年亏损收窄至9,224万元，股价大升19.05%；拟分拆酒店REIT的富豪(0078-HK)涨3.9%；亦谋分拆的建滔(0148-HK)升1.28%。

　　内需股蒙牛(2319-HK)再挫3.3%；创新能源(资讯 行情 论坛)(0702-HK)配股复牌，急挫15.31%；恒丰金(0870-HK)发债，股价跌4.59%。

2000airex

--------------------------------------------------------------------------------

http://finance.sina.com.cn 2006年11月22日 05:37 新浪财经

　　【MarketWatch纽约11月21日讯】周二美国股市高收。美国铝业、Caterpillar以及波音等公司股价上涨，抵销了油价上涨的负面影响，推动道指上涨。感恩节即将到来，市场成交量清淡。

　　Google (GOOG)股价上涨至509.65美元，涨幅2.9%。这家互联网搜索服务提供商表示，在节假日期间使用其支付系统的线上买家将享受折扣优惠。这是Google股价首次突破500


   



美元。

　　道琼斯工业平均指数上涨5.05点，收盘於12,321.59点，涨幅0.04%。

　　那斯达克综合指数上涨2.12点，收盘於2,454.84点，涨幅0.09%。

　　标准普尔500指数上涨2.31点，收盘於1,402.81点，涨幅0.16%。

　　纽约证交所成交量2,513,960,000股；那斯达克综合股市成交量1,683,148,000股。

　　波音(Boeing Co.) (BA)股价上涨，此前韩国航空公司宣布从波音订购了25架飞机。波音股价上涨了2.2%。

　　美国国际集团(AIG) (AIG)股价下跌了0.1%。美国银行将其股票评级定为“买进”，并将其股价目标定为86美元。

　　Cowen & Co.机构交易分析师麦克尔-马龙(Michael Malone)表示，“股市基本上波动很小，成交量清淡，这表明投资者们与基金既不激进，也不消极。”

　　马龙表示，“近期内股市已经处於超买状况，但是投资者们仍旧希望趁股市小幅下滑的时候积极买进。最近几个交易日以来股市都处於超超买状况，因此我并不确信股市何时将会回调，或者至少进行盘整。”

　　周一收盘美国股市涨跌互见，道指结束连续六个交易日上涨势头。

　　Cantor Fitzgerald机构美国市场策略师马克-佩多(Marc Pado)表示，“周一的大量并购交易消息并没有推动股市大幅成长，这使得市场非常担心。但是，如果没有这些消息，这个因为节假日而缩短交易时间的一周内，股市状况可能更加糟糕。基本面因素大体未变，但是技术性因素则表明可能下滑。”

　　由於今天没有什麽经济数据公布，佩多认为，“多数高级交易商和基金管理人将在明天中午的时候退出市场，开始度过长周末。”

　　联储理事凯文-沃希(Kevin Warsh)在就“市场纪律与联储”发表的讲演讲演中表示，尽管最坏的局面已在今年早些时候过去了，但是通货膨胀“仍然处於令人不快的较高水平”。沃希在纽约证交所表示，他预计整体经济状况将随着房地产市场的稳定而强化。

　　但是马龙认为，市场仍然受到了上周公布的“非常利好的”十月份消费者及生产者物价指数报告的推动，因为这两个报告使得投资者们燃起了联储已经停止加息政策的希望。

　　其他市场

　　铂金期货价格继续上涨。一月份交割的铂金期货价格上涨至1289美元/盎司，创两个月新高。由於市场预计即将推出基於铂金期货的基金，因此本周内这种贵金属期货价格大幅上扬。

　　十二月份交割的黄金期货价格上涨了6.60美元，收盘於628.70美元/盎司。

　　一月份交割的原油期货价格上涨了85美分，至59.64美元/桶。

　　十年期国债价格上涨了5/32点，至100-13/32点，殖利率为4.575%。

　　美元兑日元(117.84,-0.0300,-0.03%)汇价下跌了0.2%；兑欧元汇价下跌了0.3%。

　　焦点关注股

　　戴尔电脑(Dell Inc.) (DELL)将在今日盘後公布季度财报。戴尔电脑股价上涨了0.7%。

　　券商Wachovia将Adobe Systems Inc. (ADBE)的股票评级调升至“超出市场表现”，称预计该公司的Creative Suite 3的市场需求将非常强劲。Adobe股价上涨3.0%。

　　券商瑞士信贷第一波士顿将Verizon Communications (VZ)的股票评级从“中立”调升至“超出市场表现”，称由於其FiOS Internet业务对盈馀的稀释作用已经到顶，因此相信该公司的业绩将会成长。Verizon股价上涨1.3%。

jwmei0039

据传，疯狂的三个“内参”

www.eastmoney.com   2006-11-21 15:20     KLCJ
【字体: 大 中 小】　【收藏】　【复制网址】　【打印】  


　　为什么中资概念的股票在境外会如此疯狂？中资企业真的具有投资价值吗？工商银行为什么可以享受比汇丰银行高得多的市盈率？以美国为首的国际金融机构近年来不断增持中资概念股票，而且是在一个比较高的价格上增持。一向精明的国际投资专家们是怎样思考的呢？







　　在分析这个问题前，我们必须回到西方国家近年来作为投资指南的两大理论：价值投资理论和资产定价理论。实际上，价值评估始终是西方投资者的核心理念，价值评估的基础是资产的增值潜力和资产的盈利能力。

　　任何一个了解中国的投资者对于中资企业的管理水平都不陌生，他们真的拥有强大地创造价值的能力吗？答案是否定的。那么答案在哪里呢？

　　中资企业境外IPO将中国国民提供的巨额补贴与全世界分享

　　第一，是利率。美国在扣除通货膨胀之后的实质存款利率在3%左右，中国在扣除通货膨胀之后的实质存款利率在-2%左右(使用世界银行通货膨胀标准)，以此利率差异计算，中国的实质利率比美国低5%，16万亿元人民币乘以5%，为8千亿元人民币。

　　这就是说，中国每年从居民储蓄之中抽出8千亿元，用于补贴那些使用贷款的法人和自然人。一般企业在中国获取贷款是困难的，这是一种稀缺资源，成为犯罪多发领域。但是，中资企业，特别是大型国有企业得天独厚，成为中国独特的金融补贴的受益者。要知道，这项补贴的规模是极其庞大的，高达中国全年税收的30%左右。

　　尤其严重的是，在中国国民并不富裕而且收入增长相对缓慢的情况之下，再由中国国民手中抽出8千亿元人民币，用于补贴从事商业活动的企业。企业虽然获得经营之外的赠予收益，却极大地削弱了国民的购买力，反复增强内需不足的问题。

　　同时，由此导致企业形成严重的政策依赖，进一步忽视提高经营和管理水平。中资企业的境外IPO将中国的国民提供的巨额补贴与全世界分享。请记住，不是分享利润，而是分享补贴。

　　由于人民币升值可以预期，引起群狼环伺

　　第二，是汇率。畸形的经济结构，导致近万亿美元的外汇储备；未完善的社会保障体系，导致16万亿元人民币居民存款。内需不足，外需殷切，形成外汇贬值。高外汇储备和高储蓄率导致人民币汇率不断上升。

　　人民币汇率的不断上升，导致以人民币计价的资产的相应增值。当人民币升值预期强烈的时候，对于人民币资产的增值预期就更加强烈，购买人民币资产成为境外投资者的盈利模式和投资模式，在资本市场甚至表达为一种投机模式。

　　中国的汇率政策缺乏必要的科学依据，即非依据市场，亦非依据经营策略，权且称之为妥协型汇率政策。实际上，是在出口、就业和西方国家政府压力之下妥协的结果。同时，中国的汇率政策，缺乏必要的弹性。由于人民币升值可以预期，引起群狼环伺。  
大型国有企业在一些行业形成超额垄断利润







　　第三，是垄断价格。中国没有反垄断的法律，也没有制约垄断的及时有效的方法。中国大型企业，特别是大型国有企业形成在一些行业，特别是特许经营行业的价格垄断，由此形成超额垄断利润。

　　目前，深受境外投资机构追捧的企业多数具有这样的特征。这类企业的境外IPO，同样具有转让国民福利之嫌。

　　可以将如此严肃的经济命题打个比方———就好像贫血的母亲和肥胖的儿子，这不是追求文学的意境或杂文的生动，这是一种历史的悲怆。

　　政策制订者、执行者、受益者们，不能反覆利用那些冠冕堂皇的理由，肆无忌惮地牺牲国民福利以牟利。

　　这不是一个有智慧的选择，因为，政策因素形成的盈利能力只能持续弱化企业的效率，亦如日本内回圈经济形成经济体系的痼疾，当前受益人最终是受害者；政策因素形成的国民福利剥夺，最终弱化了国民消费需求，会使经济体系失去平衡而陷入危机，极端短时的政策取向有百害而无一益。

　　从道德的角度讲，建立在剥夺国民福利、资源掠夺、破坏环境基础上的企业盈利是可耻的。试想面对一个贫血的母亲，几个肥胖的儿子，有什么值得荣耀的？

　　一个趋势的形成自有其内在道理，分析员亦不认为上面的分析都正确，也不认为以上分析全部揭开了中资股受追捧的事实，不过，其中的一些观点却值得我们思考。中国经济还在改革，中国股市也还在改革，多听听，多看看，多想想，总归是有好处的……

39的梦想

中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司与荷兰博格工业公司新的并购协议即将签署.
新协议旨在规避欧盟的反垄断审查.
2006年7月20日,由于担心无法通过欧盟的审查,双方终止之前签署的协议.

阿拉尔耶

hao

shanmin

原帖由 39的梦想 于 2006-11-22 14:37 发表
中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司与荷兰博格工业公司新的并购协议即将签署.
新协议旨在规避欧盟的反垄断审查.
2006年7月20日,由于担心无法通过欧盟的审查,双方终止之前签署的协议.

希望不会象你的名字一样，是39的梦想。:)

今天才注册，不会是某人又来忽悠了吧？:mad:

[ 本帖最后由 shanmin 于 2006-11-22 18:04 编辑 ]

meng-h

中国企业靠并购进行国际化的道路现在看来并不顺利。
    明基移动撤出欧洲，TCL汤姆逊协商重组，联想虽然整体业绩转好但欧美市场业务仍不乐观。并且联想的情况与前两者并不相同，它收购的是强势产品和品牌，而且卖出资产的一方IBM也有动力支持它，在过去几年它也经过痛苦调整的阶段。与这类跨越式大起大落的国际化相比，还有比较温和的，比如海尔和华为的渐进式，它们付出的学费较少，但相应地可见的效果也小得多。
    现在要判断哪种国际化路径更可行，可能还为时尚早，或者说根本就不会有放之四海皆准的判断，因为采用何种国际化路径与企业本身的能力、市场竞争状况、企业领导者的特质紧密相关。
    中国企业的国际化，其实从来不仅仅是公司战略问题，它寄托着一种更大的期望——期望中国能拥有世界级企业。十多年来，国际化一直是最引人注目的议题，成为世界级企业也是一百多年来中国人追求现代化的一个新的外在形式。由于跨国并购的方式看似可以把这个过程大大缩短，因而近年来引发极大的关注。在这样的层面上，我们对中国企业走出去的反思，就不必局限在一时一地一家企业的得失成败，而应去寻找哪些企业、哪类企业已经拥有了成为世界级企业的基石和管理经验。
    我们之前对TCL、明基、联想海外并购的一个普遍认知，是认为以制造能力取胜的中国企业现在可能遇到了一个发展壮大的产业转型机遇。但我们的能力并不局限在制造能力。
    中国拥有国际化潜质的企业粗略可分为四类：第一类是联想、TCL、海尔、华为、明基等，它们是受关注最多的一类。除台湾地区的明基是以代工起家之外，别的都是在本土市场竞争中发展壮大的。一般而言它们规模庞大、财力雄厚，有国际化的强烈愿望，希望扩展品牌、市场和技术能力。但正如TCL和联想的案例显示的，过去在本土市场成功的能力，是否能继续支持国际化进程是困扰它们的一大问题。
    第二类是国有的大型能源与金融类企业。能源类企业的国际化反映的是“国家需求”，它们进行跨国收购；金融类企业国际化的表现方式则主要是海外上市，工行不久前全球上市成为最大IPO即是一例。虽然相对而言，这类企业国际化比较成功，但对大多数人来说，这种成功并不能让它们与“中国的世界级企业”联系在一起。
    第三类是隐形冠军企业。在一些极度细分的领域，中国已经出现一批行业领先的企业，比如，万向是全球第一位的万向节厂商，格兰仕是全球最大的微波炉生产商，好孩子集团是最大的童车生产商，中集集团集装箱世界产销量第一。这类企业需要面对的问题包括：首先，它们的公司估值不高，好孩子集团以1.25亿美元价格转让出67.6%股份是一个明证。其次，它们下一步如何发展？选择有这样一些：继续提升当前产品的利润，寻找第二个可以成为全球冠军的细分领域，像明基选择的那样转向品牌，以及像台湾鸿海那样坚持以制造本身为核心能力。现在看，鸿海坚持在低利润制造业上规模扩张可能对公司是正确的选择，当然，由于环境问题和发展问题，从整体经济看或从长期影响看它远非最佳选择。中国作为“世界工厂”这个角色长期看不太可行，也正是基于同样的原因。
    第四类则是在互联网浪潮开始之后，中国出现的一批由风险投资支持的、在海外上市（主要在纳斯达克）的高成长型企业。这些高成长型企业从纯粹的互联网公司新浪、搜狐、百度，到互联网与传统经济结合的携程旅行网、招聘网站前程无忧等，再到可完全视为传统经济领域的分众传媒、如家快捷酒店、新东方等。这类企业融资金额、市值放到中国市场环境中都是大型企业，资本市场对它们的高估值是基于它们未来能有更大发展。这些企业的特点是，它们的资本根源、管理结构是国际化的，但由于它们从事的大体上可视为服务业，因而市场重点都是在中国本土。这是中国企业国际化中经常被忽略的一类。但我们认为，它们身上可能有着一些中国企业国际化的最重要的经验。日本企业的国际化中有一个案例很少被提起，就是7-11便利店，日本消费电子企业、汽车企业的光芒让人们没能看到它的经验。而现在看，它的价值可能和丰田生产方式接近，远超过获得更多收入但没有带来生产方式变化的日本消费电子企业。
    总之，要寻找中国企业国际化的未来，我们应该把视线稍稍从联想、TCL、海尔这样的企业上移开，尽管它们的确是最可能实现国际化的群体。我们应放宽视界，从以上四类企业中去寻找国际化时可以借鉴与利用的经验，并不断去发现和总结其他的类型。

meng-h

APEC港口服务网络：宁波港主导

21世纪经济报道 　2006-11-21 16:01:41



　　特约记者　罗绮萍　河内报道
　　
　　有关网络会以宁波港主导及推动，因为宁波的港口发展潜力很大，可以承担连结区内港口服务的重任。
　　
　　关于多哈回合谈判以及区内贸易自由化的讨论，始终是此次河内峰会的重点。
　　11月19日，亚太经合组织第十四次领导人非正式会议在河内闭幕。会议通过的《河内宣言》呼吁尽早恢复多哈回合谈判，领导人承诺在农业补贴、农产品市场准入等关键领域做出必要让步。与会人士强调，亚太经合组织的前途与一个强有力的多边贸易体制紧密相连，承诺将为打破多哈回合谈判僵局而表现出“必要的灵活性和决心”。
　　此外，峰会也批准了《河内行动计划》，在去年“釜山宣言”的基础上再细节化，提出了促进区内自由贸易及减少贸易成本的具体措施，以按期实现茂物目标(指APEC成员在2010年、发展中成员在2020实现区内贸易和投资自由化目标)。
　　中国国家主席胡锦涛在11月18日的领导人会议上表示：“我愿提议成立亚太经合组织港口服务网络，以加速本地区港口及配套行业的整合和升级，为贸易投资活动提供便利条件，希望各成员积极支持和参与。”
　　胡锦涛的建议得到其它与会领导人的支持，《河内宣言》确认，将设立APEC港口服务网络，协助区内港口及相关行业的合作和沟通。这也是APEC为了实现“茂物目标”的内容之一。
　　
　　促进区内港口发展
　　印度尼西亚贸易部长冯慧兰对于亚太经合组织港口服务网络的计划表示十分欢迎，她对本报记者介绍说：“据我了解，这个网络是为了建立一个区内统一的报关系统，让区内成员可以用统一的通关报表，将货船数据、货物内容、上落货的港口等数据填入一个统一的平台，各地的海关便可以更迅速处理，另外相关的物流配套设施也可以更有效率地运作，减低各个港口的成本，增加效率。”
　　目前新加坡的港口网络系统(Port　Net)很先进，香港近年开发的DTTN(数码贸易运输网络)也很有效率。冯慧兰说曾参观过深圳的电子报关系统，印象很深刻，她期待APEC中港口服务发展较快的经济体，可以向区内发展较慢的国家提供帮助。
　　韩国候任外交通商部长官宋?淳则称，这个计划对促进区内港口发展有很大帮助，他希望这个网络可以帮助各地海关侦测海上运载武器及危险物品，维护区内安全。
　　外交部国际司副司长王小龙11月19日接受本报采访时透露，有关计划由外交部牵头，希望在APEC层面加强区内港口服务发展。
　　中国建议根据开放、便捷、合作的原则，APEC各经济体的港口、航运、物流、贸易、金融等行业的经营机构均可申请加入；网络设协调人一人，任期两年，负责协调网络活动和内部事务，并向APEC运输工作组报告工作，中国愿意牵头设立一小型常设联络机构，协助协调人工作。
　　王小龙介绍，下一步会向APEC运输工作组报告，并继续听取APEC各成员对网络的意见。随后中国会向2007年运输部长会议报告，启动有关成立工作，希望可以在2007年筹办第一次研讨会，研究促进APEC港口合作。
　　
　　宁波港主导网络
　　中国建议网络每年以论坛、研讨会、观摩考察等形式，为APEC成员在港口管理、营运机构方面提供经验、技术交流服务；根据成员要求，发行刊物、成立网站，促进成员间交流与沟通；与APEC相关的机制和工作组合作，开展信息交换和能力建设，促进APEC内落实国际通用的船舶和港口安全准则与规定。而有关网络将促进成员间的协调和合作，并向APEC高官会及运输部长会议提出政策建议。
　　王小龙透露，有关网络会以宁波港主导及推动，因为宁波的港口发展潜力很大，可以承担连结区内港口服务的重任。王小龙认为有关网络会以宁波为主导，不会削弱香港国际航运中心的角色，“作为APEC成员，大家都可以参与这个网络，开展合作，共同受益。”他表示，APEC成员中比较先进的港口服务都会成为借鉴：“是一种示范也是一种交流，APEC当中有发达成员的港口，也有发展国家的港口，通过合作，对大家的服务水平都有提高，对贸易及投资都有支撑作用。”APEC成员囊括全球五大集装箱港口位置，依次为新加坡、香港、上海、深圳及釜山。
　　宁波港务局局长、宁波港北仑股份董事长李令红接受媒体采访时表示，宁波市政府最早向国家提出，建立港口之间沟通、交流的论坛组织，促进港口间信息共享，以便提供更好的服务。现在，由国家主席胡锦涛推动设立亚太港口服务网络，又把它写进APEC领导人宣言中，这说明国家对此很重视。
　　过去五年，宁波港保持年均42%的高增长，发展速度全球领先。李令红预测，今年宁波港货物吞吐量将达3亿吨，成为内地第二、全球第四的大港。以集装箱计，宁波港今年将突破700万个标箱，排名为国内第四及全球第十三位，内地港口集装箱运量的前三位依次为上海、深圳及青岛。

meng-h

机构布局2007：铁路设备或成黑马

21世纪经济报道 　2006-11-21 16:03:59


　　本报记者　邹愚　深圳报道
　　
　　2017点，2006年11月20日，上证综指时隔五年登临2000点。时近年终，谁会成为2007年的热点？
　　外资行摩根大通认为，受益于人民币升值的地产股和金融股仍将是中国股市的主流。
　　上海证券交易所和兴业证券即将联合举办“铁路行业投融资策略论坛”，届时国家发改委、铁道部、证监会的官员以及铁路行业相关上市公司的高管将云集上海。这显示部分机构2007年将把目光转向铁路设备领域。
　　
　　银行地产仍是主流
　　摩根大通依然看好中国股市未来12个月的表现。推动股市上扬的关键周期性及结构性因素仍然存在，而盈利持续增长及上调的趋势亦将带来进一步支持。
　　摩根大通的报告认为，投资中国股市的全球股票基金尚未饱和，国外资金将继续流入股市。有鉴于此，预期2007年中国股票将继续重估。尽管有更多的行业将受到货币政策(适度)进一步紧缩的影响，但经济增长不会放缓，建议投资者不要过度担忧政策消息。
　　2007年，预计A股公司的每股盈利将继续大幅增长，而市盈率亦将持续重估。未来数年内，A股市场将继续面临此起彼伏的重估热潮。
　　“我们认为，大多数情况下，看似利淡的政策消息将为投资者趁低吸纳提供有利时机。”摩根大通分析师表示。
　　“支撑看好大盘的因素并没有改变，我们依然坚持，在金融股为主导的权重蓝筹股带领下，大盘将在年内冲上2000点。”兴业证券分析师张忆东认为，市场牛市格局的基础没有改变———人民币升值、流动性过剩。
　　而摩根大通指出，由于能源需求预期将长期保持强劲，他们依然看好中国的石油石化股，建议长期持有保险股、地产股及消费增长股，同时对非增持行业中的高端汽车制造股以及表现较为逊色的股份保持谨慎。
　　
　　铁路行业成黑马？
　　2007年谁可能成为股市上扬的发动机？
　　兴业证券的分析报告指出，一直未成主流的铁路行业相关领域或将诞生黑马。
　　2006年10月26日出炉的铁路“十一五”规划提出，未来5年将建设新线17000公里，其中客运专线7000公里；建设既有线复线8000公里；既有线电气化改造15000公里。
　　2010年全国铁路营业里程达9万公里以上，形成覆盖全国的集装箱运输系统，基本实现技术装备现代化，运输安全持续稳定，经济效益不断提升。
　　“预计铁路实际运输周转量将在2010年左右随着主要干线建设的竣工而成倍放出。”兴业证券分析师龙华分析，“中国铁路建设经历了20余年停滞期后已成为最大的经济瓶颈，铁路建设高潮至少将持续10余年。而且各国铁路运输业景气向好，中国铁路的发展并不孤单。”
　　铁路“十一五”规划的主要任务决定了我国铁路产业链中受益最大的细分行业依次为：以固定资产投资带动的铁路建筑业和线路配件及设备制造业；高档次的客车和机车制造业；硬件条件比较成熟后，部分铁路线路和高附加值运输方式的盈利能力将得以体现。

2000airex

保证回报收益最高的QDII产品申购异常火爆说明什么
权威咨询机构打造金牌荐股栏目——明天谁会涨，短线暴利机会尽在其中
http://www.stockstar.com         大摩投资     2006-11-18 8:18:32

　本周股指连续大幅拉升，然而"二八"现象却愈演愈烈，小资金纷纷被迫从中低价股中斩仓进入权重股，很多投资者反应"赚了指数赔了钱"。在这种个股操作难度增大，股指虚高面临大幅震荡之际，认沽权证给了短线游资以极佳的切入机会  把握升浪起点 现在机构底部建仓名单  
外汇市场直通车 没有必赚只有稳赚  
。武钢认沽权证谢幕前当日600%涨幅的疯狂表演使低价认沽权证暴利机会充分显现，整个板块已被彻底激活，短线资金在个股操作无利可图的情况下蜂拥进入权证操作。预计下周认沽权证仍有望出现暴利明星。何况大盘未来运行也并非高枕无忧：中国人民银行副行长吴晓灵昨日表示，央行将维持政策的稳定，是否进一步加息将取决于经济形势的发展。不排除再次调高存款准备金率的可能性。央行在本周发布的三季度货币政策执行报告中提出，下一阶段将继续加强流动性管理，采取综合措施合理控制货币信贷增长。搭配使用央行票据和存款准备金率两种对冲工具管理流动性，是维护货币政策主动性和有效性的必要举措。股指已经逼近历史高位，消息面稍有风吹草动就将出现大幅回落，对股票谨慎对待，对权证灵活短线出击不失为权宜之计。

　　对与认沽权证的暴涨机遇，本栏曾在11月10日有过详述，并且向投资者推荐的万华认沽一周最大涨幅也超过25%，投资者获利丰厚。下周操作上可关注038006中集认沽权证，总份额仅4个多亿的中小盘权证，小盘权证往往是短线惊人的暴利品种。中集认沽权证存续期高达1年，时间价值十分突出。形态上底部蓄势非常充分，周五放量收出阳十字星，呈现经典空中加油形态，中集认沽权证沉寂多时，日K线组合极具向上的爆发力，后市面临加速井喷飙升。

　　近两年围绕中集公司的业绩始终争议声不断。中集属于典型的制造业公司，这类企业需要在银行大量贷款进行生产活动，因而受加息的负面影响相当大。据公开资料显示，中集流动负债高达11个亿，长期负债也高达4.3亿，即使加息0.27个点，企业预计也将多支出数百万元，不断增加的生产生本使企业在未来的加息周期中可能受到严重冲击。据《证券时报》8月8日报道，中集上半年净利下降34％。文章说"由于2006年上半年集装箱的产销量和价格相比去年同期仍处于低位，中集上半年主业同比出现较为明显的下滑，公司报告期内实现主营业务收入145.73亿元，同比下降19.61%；净利润13.51亿元，同比下降34.15%。每股收益0.669元，净资产收益率为13.57%。如果考虑公司转回的存货跌价准备等非经常性损益因素，中集的净利润下降幅度将更大。"中集前三季度每股收益同比明显降低，净利润增长率为-17%，凸现发展瓶颈。从中集二级市场表现看，该股近期走势反复，明显不如其它成份股，从较大的成交量分析该股可能有机构抛售迹象。中集作为传统行业公司，前景不甚明朗，这反而将使中集认沽权证慢慢表现出投资价值。

2000airex

王熙喜 每日经济新闻   [2006-11-22 8:01]  

【推荐给朋友】【浏览字号：大 中 小】【关闭窗口】  



　　今年9月底，中集集团（000039）曾发布公告称，公司拟与中铁集装箱运输有限责任公司合资筹建中铁联合国际集装箱有限公司。昨日，公司就此事发布了补充公告，披露合资公司引进了包括德国铁路集团在内的3家外资投资者，公司对该项目的持股比例为10%。近3个交易日，该股累计涨幅超过15%。

　　联合证券分析吴昱村认为，引进具有铁路集装箱运输和管理经验的外资股东德国铁路集团，将对项目建设产生积极影响。中国铁路集装箱运输业务将迅速进入建设期，而公司作为股东将有效地获得设备采购的市场机会。

　　铁路集运装备市场未来发展巨大，但短期内对公司盈利贡献很小。按2004年铁路集装箱运输总量约5903万吨，折算成TEU（20英寸的集装箱）约164万，集装箱运输量占铁路总运量的比例仅2%，远低于国外超过30%的水平。按社会物流总量平均约19%的增速与平均每年约2个百分点的比例提升，吴昱村估计至2010年国内铁路年均产生约10~15万TEU的集装箱需求。但项目建设周期长，至少在07、08年，中铁国际集装箱项目尚无法形成稳定的盈利贡献。

2000airex

来源：中国易富网 2006-11-22 14:02:56 更新


    中集集团（000039）发布公告称，公司参股的中铁联合国际集装箱有限公司将引入部分国外股东。引入部分外资股东将对项目进展产生积极作用，外资股东丰富的铁路集装箱物流营运经验将有助于未来业务的健康开展。虽然短期内铁路集装箱设备无法成为公司稳定的盈利贡献，但我们未来该市场的容量将相当巨大。

    我们基于专用车辆的强劲增长势头与干货箱销售可望保持稳健增长而继续给予公司“增持”的评级。

    预计06年全年专用车辆销量可望超过9万台，对应的销售收入则可望接近70亿人民币；07年，因白银、营口、重庆等新厂投产而带来的产能扩张将有效转化为销量增长，我们估计的销售收入总额或接近90亿元。

    平稳的钢材价格下，我们预计未来3~6月干箱销售可望保持当前的价格及毛利率状态。虽然本月中旬马士基东莞箱厂宣布投产，但我们认为对公司的干箱总销量将不致于产生大幅削低，维持对07年约140万TEU的预测。

    此外，近期内可望刺激股价的因素包括海外并购活动的进展及公司股权激励的实施

2000airex

www.hexun.com 【2006.11.22 09:35】 顶点财经




    作者：吴昱村


　　我们认为今日公告的中铁联合国际集装箱有限公司引入部分外资股东将对项目进展产生积极作用，外资股东丰富的铁路集装箱物流营运经验将有助于未来业务的健康开展。虽然短期内铁路集装箱设备无法成为公司稳定的盈利贡献，但我们未来该市场的容量将相当巨大。



　　我们基于专用车辆的强劲增长势头与干货箱销售可望保持稳健增长而继续给予公司“增持”的评级。

　　预计06年全年专用车辆销量可望超过9万台，对应的销售收入则可望接近70亿人民币；07年，因白银、营口、重庆等新厂投产而带来的产能扩张将有效转化为销量增长，我们估计的销售收入总额或接近90亿元。

　　平稳的钢材价格下，我们预计未来3~6月干箱销售可望保持当前的价格及毛利率状态。虽然本月中旬马士基东莞箱厂宣布投产，但我们认为对公司的干箱总销量将不致于产生大幅削低，维持对07年约140万TEU的预测。

　　此外，近期内可望刺激股价的因素包括海外并购活动的进展及公司股权激励的实施。

　　进军铁路集装箱运输：晨曦初现

　　今日公司发布公告称，公司参股的中铁联合国际集装箱有限公司将引入部分国外股东，股东扩大后的合资公司股权如下表所示：

　　我们认为德国铁路集团等具有铁路集装箱运输和多式联运管理及经营经验的外资股东进入将对项目进展产生积极影响；我们认为此公告将表明公司参股的中国铁路集装箱运输业务将迅速进入建设期，而公司作为股东将能够有效地获得相关设备采购市场机会。

　　按2004年铁路集装箱运输总量约5903万吨，折算成TEU约164万，集装箱运输量占铁路总运量的比例仅约2%，远低于国外超过30%的水平。因此，我们认为未来国内铁路集装箱运输增长空间将十分巨大。按社会物流总量平均约19%的增速与平均每年约2个百分点的比例提升，我们估计至2010年国内铁路年集装箱运输总量将达到约550万TEU/年，年均将产生约10~15万TEU的集装箱需求。

　　考虑到项目建设等因素，我们认为至少在07、08年，中铁国际集装箱项目尚无法形成对公司的稳定盈利贡献；但合资公司的设立运营标志着公司进军国内铁路集装箱运输市场的正式启动，同时，未来运输设备的需求可望远超出干货箱的局限。

　　基于公司现有集装箱及专用车辆业务的增长，我们认为公司价值仍未充分为市场所认识，因此继续维持对公司前景的乐观判断。

　　专用车辆7~9月旺销奠定全年收入大增基础

　　我们曾在对公司的中期报告分析中预测公司专用车辆销售将因7~9月正常的销售淡季来临及紧缩性政策信号而出现下降，但得益于9月份专用车辆销量超过9000台再创新高，公司三季报显示报告期内专用车辆实现收入总额约19.4亿元，较1、2季度平均提高约25%。我们前期在报告中提到的白银、营口等新建生产基地先后投产推动公司产能持续提高。

　　重申我们对专用车辆业务的判断：虽然就单个产品而言，其行业增长率平均水平不超过25%，但产品线不断丰富带来的叠加作用仍将推动专用车辆总收入实现持续的增长。从对公司的跟踪情况看，10月至今公司专用车辆销售依然处于景气状态；因此我们预计10~12月合计销量仍将达到约23000~25000辆的水平，对应收入约18.2亿元，全年销售收入则可望达到69亿左右，同比增长超过62%。

　　07年白银、营口两基地将进入稳产阶段，同时中期以后重庆基地的投产将继续贡献至少约4000辆/年的生产能力。我们小幅调高07年专用车辆销量预测数至11.8万辆，对应收入约89.1亿，较我们中期预测的结果提高约4.6%。

　　干箱及传统业务淡季波澜不惊

　　在对公司中报的分析中，我们预测四季度的干箱销售淡季仍将如期而至，预计箱价及箱量将分别回落至1650美元、30万TEU左右。从近期了解的情况看，20英尺标箱价格大致维持在1700~1800美元的水平。取中值约1750美元、按40英尺箱价格约为20英尺箱的1.7~1.75倍，及二者销量比约0.4：0.6计算，当前干箱销售均价约1620美元/TEU，略低于我们约1650美元的估计。

　　对于干箱业务，我们认为如下观点仍将具有较好的解释作用：（1）除海运淡旺季的季节性分布外，钢材价格将成为推动干箱销量波动的另一个主要指标；（2）当钢材价格进入上涨阶段或预期形成时，船公司将选择在钢价相对低位时完成干箱的采购，并表现为订单总量的迅速增长与交货期延长；（3）反之，船公司则倾向于仅完成必要的箱量采购，并表现为订单量与航运的淡旺季相一致且交货期缩短。在钢材价格上的准确判断与灵活的存货调整策略是保证中集干箱收入及毛利与钢材价格呈现同向变化的主要原因，同时也推动股价做出及时的反应。

　　干箱业务另一个值得关注的行业事件是本月中旬马士基东莞集装箱厂宣布建成并进入投产阶段。我们按05年全行业约283万TEU及马士基同期约20%的平均市场份额计算，其全年的干箱需求量约56万TEU，其东莞工厂最大约15万TEU的年产能将能够至多满足其26.8%的货箱需求。因此，我们认为完全的货箱自备并非马士基的目的，其所需货箱主要部分仍将通过向中集、胜狮等企业采购获得，但东莞箱厂的投产将对中集干箱销量短期内产生冲击。我们认为对07年约140万TEU的干箱销量已充分包含了上述事件带来的可能影响，因此对07年干箱销量仍维持此水平。

　　调高07年盈利预测，当前股价仍有低估

　　综上，我们高于预期的专用车辆业务增速而调高了对公司07年的收入及盈利预测；同时，因四季报干箱毛利率及箱价略低于我们的预期而调低06年EPS约0.01元至1.32元。

　　虽然自4月我们深度报告推荐以来，公司股价上涨超过70%，但我们认为在当前股价仍未充分反映公司内在的价值，我们认为以下因素将对公司估值水平产生显著的正面作用：

　　我们预计钢材价格将不致出现剧烈震荡，因此07年全年干箱销售的季节波动率将小于05、06年，稳定的销量与毛利率将有助于改变市场对公司的周期性的判断；

　　专用车辆销售收入占比提升迅速，07年及以后公司收入及盈利增长可望更为平稳。

　　保守地，按稳定增长的公司平均约13倍的PE与07年EPS计算，公司合理价格应在17.6元左右，较当前价格仍有约20%的提升空间，因此我们维持“增持”的评级；另一方面，我们的预测尚未包含未来并购活动对盈利的增厚，因此未来股价仍将有继续提升的空间。

　　其他可能推动股价上涨的短期因素其他将对公司未来股价及估值水平产生积极影响，但我们目前仍无法作出准确判断的因素包括：

　　公司已确定了将对管理层实施股权激励计划，目前方案仍处于与相关股东及主管部门协调的状态，一旦落实将对股价产生正面的刺激作用；

　　虽然我们无法获得进一步的信息，但从目前种种迹象看，公司的海外并购或将在年内至明年初取得实质性进展。

　　

2000airex

公司已确定了将对管理层实施股权激励计划，目前方案仍处于与相关股东及主管部门协调的状态，一旦落实将对股价产生正面的刺激作用；

　　虽然我们无法获得进一步的信息，但从目前种种迹象看，公司的海外并购或将在年内至明年初取得实质性进展。