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直播间炒沪深300恒指骗局曝光，老师告诉你炒沪深300稳赚不赔都是忽悠人的
现在人们都在说互联网大数据，简单来说就是利用互联网高效的传播能力实现快速信息化，对于一些公司而言就会利用到这一点展开自己的营销，接下来我介绍一下关于炒沪深300指数的一些直播间套路营销。
首先业务员会通过各个途径联系到你推送一个直播间的房间链接给你，可能会告诉你是直播间老师是做股票分析的，在直播间里面我们能看到各种所谓的技术分析讲解，行情回顾趋势展望，而且你会发现里面的很多听课的投资人相当活跃，跟老师互动十分频繁，在被营造的直播间房间里，你会感受到老师神一般的技术。（这个时候很多人可能心中有疑问了，确实分析的很多错啊，而且我看里面很多人都说跟着老师也赚的可以，实质互动参与的基本都是公司内部的拖，只是为了营造氛围，用这样的假象诱导里面真实的投资人，从而实现从众的跟风。）挽回损失技术分析操盘团队薇?信 1462-8470-03当你对老师的技术认可了感受到对方的技术实力了，直播间老师就会开始切入，宣称近期有什么操作计划，需要跟着一起做的可以报名参与，会有很多人很踊跃的参与，也就是我刚才说的那些拖，如果你是一个有投资计划的人，这样的老师这样的实力这样的利润空间，可能你就心动了，直播间就像一个大课堂，利用环境和氛围的假象用高收益诱导投资人参与，结果可想而知。
那为什么开始说的高收益到后面却一点也看不到了呢？投资者的钱都亏去哪了？
首先以上直播间你所看到的都是对方公司所谓的分析师跟业务员共同配合出来的假象，其目的就是引诱真实投资人参与交易的手段而已，而接下来的沪深300指数操作，或者货币 黄金等等一系列产品，无非都是从投资人这里赚取利润，两个方面可以参考，其一就是带你频繁的交易让你在本金消耗的同时能够产生高额的手续费，业内人们称为叫做佣金，从道理上来说交易过程中产生手续费是理所当然的事情，很多投资人非常理解这件事情，但你有没有想过，频繁的交易结果是你缴纳的手续费并非是从你的利润获取中而来，而是在消耗你账户的本金为基础，在当你回头去看的时候，本金没了交易过程中盈亏也没什么而真正的消耗就是手续费，代理商赚的就是你的佣金，快速的交易说通俗一点就是把你的本金转化成他们的佣金，从而代理公司赚钱。其二就是对方的代理公司是吃亏损的，这个很容易甄别，小盈利大亏损，让你账户本金在重仓情况下快速爆仓崩盘，你亏的就进了对方的腰包。挽回损失薇?信 1462847003
现在推广业务拉客户投资的基本都是平台下属的代理商，他们要不赚手续费要不赚投资人亏损，总而言之利润都是来自于投资人的本金，再这样的条件下作为投资人你可能赚到钱么？
我相信有很多投资者因为自己不懂投资，把希望寄托在老师身上，所以总是在网上找一下直播间股票群，跟着里面的老师做单，想着跟着老师喊单操作一定能赚钱。大多数直播间交流群都是免费讲课，免费分析指导，现在市场上直播间还特别的多，是什么支撑他们请如此多的分析师啊，助理啊，客服人员，水军啊，来建立一个个利益共同体的？投资者身上的钱财！你们所亏的钱财！所以亏损的投资者几乎就是九成九！
你们的钱财成就了他们助人为乐的美名，还丰厚了他们的腰包！来免费给你做技术分析操作指导的，其目的就是能够控制你的操作以及让你寻求到投资的安全感。毕竟大多数投资人是不懂技术分析的，而你合作的都是平台的代理商，他们获取利润的点就来自于投资人的本金消耗，上面已经说过了。
所以劝告各位投资者，天下没有免费的午餐！这些直播间以直播讲课为名，暗里行榨取投资者钱财之实！他们所对接的平台多数也都是黑平台，你赚的就是他们亏的，你亏的就是他们赚的，规则他们制定，你还听他们指挥，请问你能赚到钱吗？从一开始就入了虎口，最终怎么全身而退？   
我们不是平台，也不是代理商。我们是专门做期货外汇技术分析的，我们是一个私募团队 薇?信1462847003，帮人操盘，获取市场利润，赚钱分成不会频繁做单，不吃客户亏损，不拿手续费。先盈利，后结算，只有你盈利了，我能拿到该拿的盈利分成，我们占据你几成的利润，同样我们就能够承担几成的风险。
投资必然伴随着风险没错，但是作为投资者我们谁也不想入金在黑平台，那么且不说收益的稳定，就连你本身账户的资金也得不到保障，希望大家在选择是擦亮双眼，做出理智的判断。而我们团队主要帮助在这个金融市场上亏损的客户，帮你们挽回损失。你要是抱着诚信与我合作，我一定不会让你失望，我会告诉你什么才是共赢!什么才是投资市场的关键点。
我们的宗旨：目标一致，互利共赢。
我们的目的：帮助更多投资亏损者，挽回损失，挣良心钱，走回金路。

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今年上半年，以中信证券、中金公司为代表的龙头券商自营收入逆市实现正增长，但亦有券商自营业务损失惨重
　　随着上市公司2018年半年度报告披露完毕(除长生生物外)，券商重仓股名单也新鲜出炉。数据显示，截至今年第二季度末，共有263只个股2018年半年报前十大流通股股东名单中出现了券商自营盘的身影，持仓数量合计约42.13亿股，持仓市值约为398.7亿元。

　　而据媒体记者此前统计，截至今年第一季度末，券商自营盘持仓数量合计约为31.44亿元，持仓市值合计约为360.7亿元。也就是说，虽然今年第二季度A股市场震荡下行，券商自营盘却至少逆势增持A股约38亿元。

　　从个股来看，今年第二季度，中国建筑等10只个股被券商新进买入超过2000万股；三友化工、长园集团、东华能源、华电国际、协鑫集成、首航节能、光电股份等10只个股也均在今年第二季度被券商自营盘增持超过1000万股。

　　券商自营盘
　　二季度末重仓263只个股
　　随着各路机构投资者的资金量日益壮大，公募基金、QFII、险资、社保、证金公司等各大机构成为耳熟能详的投资者，券商自营似乎开始越来越远离主流。不过，每当上市公司披露季报、半年报和年报时，其前十大流通股东名单中，券商自营盘的持仓情况仍然备受市场关注。

　　随着上市公司2018年半年报披露收官，券商自营持仓情况也完全“浮出水面”。数据显示，截至今年第二季度末，沪深两市共有263只个股的前十大流通股股东名单中出现了券商自营盘的身影，持仓数量合计约42.13亿股，持仓市值约为398.7亿元。

　　具体来看，券商自营在今年二季度新进71只个股。新进持股数量超过2000万股的共有10家，其中新进买入股数最多的为中国建筑。而在券商今年第二季度新进的个股中，新农开发受到海通证券、东吴证券、广发证券、光大证券和中国银河5家券商的青睐，合计持股数量占流通股比例达到1.76%。此外，正邦科技、省广集团、宜安科技等均被2家券商新进持有。

　　从增持情况看，三友化工受到增持的数量最大，今年第二季度券商共增持2938万股，方正证券持有该上市公司股票达到3436.76万股。此外，长园集团、东华能源、华电国际、协鑫集成、首航节能、光电股份等10只个股增持数量超过1000万股。

　　而在减持方面，券商今年第二季度共减持了69只个股。其中，对海康威视、节能风电、云铝股份、美都能源、哈投股份、德展健康、平高电气、华西能源等减持数量均达到1000万股以上。

　　从所属行业来看，截至今年第二季度末，券商持股市值排名靠前的行业包括电子、医药生物、化工、电气设备和交通运输。而从个股的持股市值来看，券商持股市值最大的个股为海康威视，虽然中信证券在今年第二季度已经减持海康威视4867.74万股，但截至今年上半年末，其对海康威视的持股数量仍达到8918.38万股，持仓市值高达33.11亿元。

　　自营业务分化明显
　　部分券商逆势加码
　　2017年，券商的自营业务超越经纪业务成为主营业务收入中占比最大的部分。但进入2018年以后，受A股市场行情影响，券商自营业务“靠天吃饭”的局面并没有太大改善，自营业绩不佳甚至拖累了部分券商的整体经营业绩。

　　根据证券业协会数据统计，今年上半年证券行业“证券投资收益(含公允价值变动)”为295.50亿元，在全行业合计约1265.72亿元的营业总收入中占比23%，虽然这是继经纪业务后券商的第二大收入支柱，但收入规模与去年同期相比，则下滑了19.24%。

　　从32家A股上市券商2018年半年报来看，今年上半年有8家券商自营业绩逆市上升。其中，国金证券上涨94.37%，东北证券与中信证券分别同比增长70%、50.65%。而自营业务收入同比下滑幅度较大的3家券商，上半年收入较去年同期，跌幅均超过70%。

　　值得注意的是，虽然多数券商今年上半年自营业务的业绩并不理想，但在今年第二季度加码自营盘的意愿仍然比较强烈。媒体记者据数据统计，截至今年第一季度末，券商自营盘持仓数量合计约为31.44亿股，持仓市值合计约为360.7亿元。而截至今年第二季度末，券商自营持仓数量合计约42.13亿股，持仓市值约为398.7亿元。可见，虽然今年第二季度A股市场震荡下行，券商自营盘却逆势增持A股约38亿元。

　　具体来看，截至今年第二季度末，对A股股票持仓市值较今年第一季度末增长最多的是东方证券，增加了约14.44亿元；排名第二和第三的分别是兴业证券和国泰君安，持仓市值分别增加了9.75亿元和8.05亿元。此外，国盛证券、方正证券等12家券商今年第二季度末持有A股股票市值较今年第一季度末增长均超1亿元。

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　9月刚开始，就有6家A股公司抛出了回购计划；
　　从回购股份的用途来看，有的公司直接注销，有的则将用于股权激励计划或员工持股计划；
　　拟回购股份的公司都认为，目前公司股价偏低，不能正确反映公司价值，不能合理体现公司的实际经营状况。

　　今年以来，上市公司的股份回购潮真可谓一波接一波。9月刚开始，就有6家A股公司抛出了回购计划，其中东华能源口气最大，公司拟回购金额不超过10.5亿元。

　　此外，还有一批公司在最近两天密集披露了最新回购股份进展，其中美的集团披露称，截至8月31日，公司已累计回购股份约3933万股，共耗资约18亿元。

　　扎堆披露回购计划
　　据记者查询公告，近期计划回购股份的公司有东方通、斯莱克、顺网科技、东华能源、恺英网络、永吉股份。

　　根据这6家公司披露的回购计划，回购金额最小的为斯莱克，拟回购金额不低于0.4亿元，最高不超过0.8亿元。其次是永吉股份，回购资金总额不低于0.5亿元，不超过1.5亿元。拟回购金额最大的是东华能源，回购资金总额不低于6亿元，不超过10.5亿元。

　　顺网科技、恺英网络、东方通的回购金额也不低，分别为1亿元至8亿元、2亿元至4亿元和0.6亿元至2亿元。

　　从回购股份的用途来看，除永吉股份直接注销外，东方通、东华能源将用于股权激励计划或员工持股计划；顺网科技、斯莱克、恺英网络则表示，将用于股权激励计划、员工持股计划或予以注销等。

　　股份回购通常被解读为公司股价低估的信号。

　　东方通、斯莱克、顺网科技、东华能源、恺英网络、永吉股份拟回购股份的价格分别为不超过16.7元/股、7.5元/股、20元/股、12.7元/股、7元/股、17元/股，而这些公司8月31日的收盘价分别为13.40元/股、6.27元/股、14.99元/股、8.55元/股、4.71元/股、10.45元/股。

　　拟回购股份的公司都认为，目前公司股价偏低，不能正确反映公司价值，不能合理体现公司的实际经营状况。

　　以东华能源为例，近几年业绩快速增长，2015年至2017年，净利润分别为4.11亿元、4.7亿元、10.63亿元，同比增长199.08%、14.29%、126.22%。今年上半年，公司实现净利润6.93亿元，同比增长42.51%。而公司股价却持续低迷，从今年1月的每股13.52元一路跌至8.55元（8月31日收盘价）。公司认为，目前的二级市场股价已经严重背离公司的实际经营情况。

　　另一家互联网娱乐企业顺网科技也是如此。公司今年3月股价最高达24.72元，不到半年就跌至14.99元（8月31日收盘价）。基本面上，今年上半年，顺网科技实现营业收入10.04亿元、净利润2.92亿元，同比分别增长46.35%、29.12%。

　　记者注意到，2017年，顺网科技曾推出第一期员工持股计划。截至当年9月12日，公司第一期员工持股计划累计买入公司2757万股，占公司总股本的3.97%，成交总金额5.38亿元，均价19.5元/股，扣除分红后，目前这部分持股仍处于浮亏状态。

　　多家公司正在实施回购
　　与计划回购股份的公司相比，美的集团、兴业矿业、嘉化能源、鹏博士、兴民智通、双箭股份等多家公司公布了回购股份的进展情况。

　　截至8月31日，美的集团已累计回购股份数量为3933.27万股，最高成交价48.4元/股，最低成交价42.12元/股，支付的总金额约18亿元（不含交易费用）。

　　此前，公司公告，在回购资金总额不超过40亿元、回购股份价格不超过50元/股的条件下，预计可回购约8000万股，占公司总股本约1.2%。

　　回购金额较大的还有兴业矿业，截至8月31日，已累计回购股份1500万股，占公司目前总股本的0.80%，最高成交价为6.73元/股，最低成交价为6.49元/股，成交总金额为9940.42万元。根据方案，公司拟回购不超过3.4亿元公司股份，回购价格不超过8.5元/股。

　　而嘉化能源9月1日公告称，公司已实施完毕回购股份计划，累计回购股份5178.05万股，占公司总股本的3.49%，成交价格区间为8.99元/股至10.34元/股，支付总金额4.98亿元，公司将于9月3日注销所回购股份。

　　业内人士表示，回购目的是使股价与公司价值相匹配，增强投资者信心并维护投资者利益。虽然一般情况下，回购股份体现出上市公司对自身股价较有信心，但这并不意味着开展回购的公司股价一定会上涨。股份回购短期对股价有提振作用，但需要结合上市公司基本面综合判断。
□ .刘.向.红　 .上.证

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原标题：**总会计师孙天琦：正在讨论下一步怎么联合检查、处罚外汇保证金交易
　　上证报讯 国家外汇管理局总会计师孙天琦9月2日在第三届全球金融科技（北京）峰会上表示，在跨境金融服务的全球治理、促进各国市场开放、防范风险跨境传染方面，应联合监管打击违法金融机构，机构持牌后不能在中国开展外汇保证金交易。据他透露，正在讨论下一步如何联合检查以及联合处罚的具体事项，接下来可能移交警方、收紧牌照。

　　从国家外汇管理局实际经验看，跨境非法金融活动涉及两个方向，一个是从境外到境内，另一个是从境内到境外。

　　孙天琦具体解释说，从境外到境内，一是境外公司通过互联网平台跨境在我国提供外汇保证金交易，保证金交易在我国目前是禁止的；二是通过互联网平台在我国进行ICO交易；三是境内公司在境外设立一个公司，披着“洋皮”，通过互联网向国内提供金融服务。从境内到境外，包括一些境内机构通过互联网在境外开展现金贷交易。

　　孙天琦指出，从违法违规角度看可以分为两类。第一类是，这些机构获得母国金融牌照，但没有获得服务接受国的相关牌照；另一类是，非法交易平台通过互联网提供跨境金融服务的名义集资诈骗。

　　孙天琦在谈论金融科技跨境金融服务的全球治理时指出，应匹配监管能力，形成数字环境下全球监管标准，IMF、BIS等国际组织有必要主导推动形成全球最佳监管标准。应强调交易留痕。境内、境外穿透监管，加强对跨境资金流动的监测，推动监管信息共享、数据共享，推出数据跨境流动规则。

　　此外，他认为，要强化信息披露，加强金融基础设施建设。完善跨境金融服务的金融消费者、投资者保护体系，开展同行评估，防范国家发展竞赛带来过度创新和监管竞次。

　　他还指出，应联手出击，使非法金融服务在境内、境外、线上、线下无处遁形。服务接受国初期可以要求，外资向本国提供金融服务的，必须设立事业部存在。长期看，还需要提高跨境交付模式下，非商业存在模式下的监管体系和监管能力。

　　孙天琦直言，监管当局也要强调我国企业在境外的合规经营。应该提醒东南亚等境外监管当局注意风险隐患。据他介绍，有的在东南亚开展业务的现金贷资金来源于国内非法集资平台

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这几天，美国一个耀眼的政坛明星，41岁的国会议员 Duncan Hunter 被司法起诉。他在当议员的6年里，累计贪污竞选经费25万美元（不多。可能少于咱们的科级干部的贪污数）。他一般都是用竞选经费买几十美元的高尔夫球，喝几杯啤酒，花几十美元吃顿饭之类的小事。最大的单笔也只有一万多美元，全家去意大利度了假。检察院的调查报告长达47页，绝大多数是几十美元的小单子。
这个例子让我联想到咱们中国年轻人的月光族和网贷客户们。他们收入低，当然是主要原因。但是，我认为政府，社会和家长们加強对年轻人财务管理的教育，也非常必要。 Duncan Hunter 的免税年薪17.4万美元，妻子也拿工资（是他的竞选经理）, 他属全国顶尖收入1%，但是长期入不敷出：并不是买了什么大件，或者黄，毒，赌，只是手上松松垮垮，这里一杯咖啡，那里一杯啤酒而已。他小孩的学费经常拖欠，他的银行卡上多年来经常只有一点点余额，多次被银行收取透支罚息。这跟全世界许多年轻人（甚至中老年人）的问题是共同的。美国的检察院发现，Duncan Hunter 第一次盗用公款时，是在超市买蔬菜，他的银行卡余额只有20美元！于是，... 他就用了钱包里的另一张银行卡。
最近，我在外国投资银行的两个旧同事（一个韩裔，一个美籍）离职去创业，分别做基金和顾问公司。他们分别找我，让我帮忙融1-2百万美元的天使轮。我简直不敢相信我的耳朵！他们都在香港的外资投行工作二十多年，当董事总经理的时间均长达七到十年：千万港元级的年薪啊。因为很熟，所以我就直截了当问他们：这点钱，你自己出，就行了。干嘛费事融资？他们的回答也实在：哪有积蓄？他们都掰着指头算给我听了。没买房子。香港浅水湾的房租你是知道的。虽然香港的税收只有15%，但是还要交美国税，而且一年两次假期，坐在飞机的前部，两个孩子上国际学校，打打高尔夫，之类，就没了。
去年，美国某个对冲基金的老大回母校 Washington University 给学生讲课。当问及如何致富时，他的回答也让人吃惊：戒酒，戒咖啡。
我本人苦大仇深，1983年到央行研究生部读书时，月薪高达53元。结果是月光族。同宿舍的大哥费越好好教训了我一顿：“北京的普通工人和干部只有月薪30-40元，还要养家糊口。你每个月起码应该储蓄20元。不然你以后如何成家，养家？” 我背后全是汗水。
我们每个人都需要费越这样的大哥。政府和学校就应该是费越。Duncan Hunter 如果有个费越大哥，能走到犯罪的路上吗？咱们的P2P能有如此热闹吗？

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今年8月1日，国家市场监管总局网监司要求上海市和其他相关地方工商、市场监管部门，对媒体反映的以及消费者、商标权利人投诉举报的拼多多平台上销售山寨产品、傍名牌等问题，认真开展调查检查。

假货问题仍普遍存在于电商行业。阿里巴巴今年初发布报告显示，2016年对18万个疑似售假店铺做了关店处理，2017年这个数字为24万个。打假成效明显情况下，每1万笔订单中仍有1.49笔为疑似假货。

中国人民公安大学城市安全研究中心一份报告指出，由于微商缺乏必要的市场准入规则及监管，用微信朋友圈关系而滋生的微商售假现象屡禁不绝。

对于假货这个电子商务中难以根除的顽疾，8月31日，十三届全国人大常委会第五次会议表决通过了电子商务法。

草案曾作出规定，当知识产权权利人向电商平台发出投诉假货的通知后，平台应该及时采取措施；被投诉的商家可以“反通知”平台没有售假，此时平台应该将被投诉商品重新上架。

四审稿对此又作出重大调整，增加规定了十五天的观察期，观察期结束后知识产权人不起诉的，平台才能够恢复上架。但有常委会委员认为，这给知识产权恶意投诉提供了便利。

这样严格的保护措施也带来了争议：在电商平台和部分学者看来，电商法让平台背上了过重的审核、鉴别假货的责任，这超出了平台的能力。在未来的电子商务行业发展中，电商法规定的创新性举措将如何落地？

8月31日下午，在电商法表决通过之后举行的新闻发布会上，全国人大财经委员会副主任委员尹中卿表示，目前我们国家电子商务正处于蓬勃发展的时期，渗透广、变化快，新情况、新问题层出不穷，在立法中既要解决电子商务领域的突出问题，也要为未来发展留出足够的空间。电子商务法不仅重视开放性，而且也更加重视前瞻性，以鼓励创新和竞争为主，同时兼顾规范和管理的需要，这就为我们电子商务未来的发展奠定了体制框架。

平台收到投诉后应及时采取措施
8月31日，拼多多公布2018财年第二季度财报。报告显示，拼多多第二季度总营收为人民币27.090亿元，同比增长2489%。拼多多第二季度月度平均活跃用户人数为1.950亿人，同比增长495%。

拼多多还在8月22日公布了其开展的“双打行动”阶段性成果，仅一周时间，就主动强制关店1128家，下架商品近430万件，批量拦截疑似假冒商品链接超过45万条。

电子商务法是悬在拼多多头上的达摩克利斯之剑。电商法规定：电子商务平台经营者知道或者应当知道平台内经营者侵犯知识产权的，应当采取删除、屏蔽、断开链接、终止交易和服务等必要措施；未采取必要措施的，与侵权人承担连带责任。

“此前草案规定，电子商务平台只有在‘明知’平台内经营者侵犯知识产权时，才应当依法采取措施；此后将‘明知’修改为‘知道或者应当知道’。这强化了平台的注意义务，因为实践中很难认定平台是否‘明知’，但可以根据平台的技术能力、监控手段，先前是否发生过侵权案例等因素，来认定平台是否‘应当知道’。”北京大学法学院教授薛军告诉21世纪经济报道记者。

但有媒体近日调查发现，不少山寨货品牌如“小米新品、粤利粤、康帅傅、太白兔、绿剪口香糖、可日可乐、Abidas、立日洗衣粉”等已被平台清除。但截至8月28日，拼多多上的山寨货依旧渗透在百姓日常吃穿用的所需品之中，比如“vivk”手机、“香美儿”化妆品等。

据报道，拼多多近日再次遭多家美国律师事务所发起集体诉讼调查，其中，位于美国加州的两家律所8月底发布公告，认为拼多多打假无能，由此引发投资者损失。

平台应不应该承担审核责任
电子商务法除了要求电商平台主动打假，还要求平台在收到投诉后及时采取措施。

电商法规定，知识产权权利人认为其知识产权受到侵害的，有权通知电子商务平台经营者采取删除、屏蔽、断开链接、终止交易和服务等必要措施。电子商务平台经营者接到通知后，应当及时采取必要措施，并将该通知转送平台内经营者。

这就是引入了最早出现在美国版权保护制度中的“通知-删除”原则。电子商务法又进一步增加了“反通知”：平台内经营者接到转送的通知后，可以向电子商务平台经营者提交不存在侵权行为的声明。声明应当包括不存在侵权行为的初步证据。

“通知-反通知”要求电商平台对收到的通知和证据进行审核，并作出判断。这被平台企业认为超出了能力范围，难堪重负。

“外界都期待平台的知识产权客服是法官，可我们没有法官的职能，对于一线的客服来说，不可能掌握海量品牌的授权书是什么样子，正规发票是什么样子，所以这些条款对我们业务的限制前景非常严峻。”一家电商平台知识产权部门负责人告诉21世纪经济报道记者。

“对于一些比较明显的侵权，平台可以甄别，但还有很多投诉如果不拿到法院的判决，我们绝对无法判断。但平台不采取措施的话，又会引发外界的不理解，平台是两头不讨好，卖家、权利人都不满意。”他说。

“知识产权分为版权、商标和专利，对于平台来说，审查版权是否侵权非常容易，而且如果不及时采取措施，盗版就会无限制复制，侵权的成本非常低，损害后果非常大。但是商标和专利侵权，技术性非常强，比如苹果和三星的专利战，大量专利纠纷不是平台能去判断的，会给平台带来额外负担。”他说。

2017年11月举行的一场电商法立法研讨会上，一名民法学者说：“《侵权责任法》规定了网络用户侵犯他人民事权益的，网络服务提供者在接到通知后要立即采取措施。但当时还没有发达的电子商务，电子商务平台是要开展营业的，轻易断开链接是很危险的事情。”

15天观察期如何避免恶意投诉
在另一位电商平台法务部负责人看来，电子商务法规定的“通知即下架，反通知后再上架”的原则，“势必会造成一种情况：我看你卖类似的产品，我就投诉你侵权，只需要下架几天，对你的影响就会非常大，这就造成很多不公平竞争”。

“现实中，就已经出现过在11月10日，也就是‘双11’大促前一天被投诉的情况。”他说。

但在打击假货和防止恶意投诉的拉锯上，电子商务法又往前走了一步。草案四审稿新增设了15天的观察期，平台接到商家未侵权“反通知”后，不能马上终止所采取的措施，而是需要再等待15天。15天内知识产权人不投诉或起诉的，平台才能够终止之前采取的措施。

“这一重大程序的变更，我认为有点过度，没有充分考量恶意投诉的情形，一旦付诸实施，可能有一定副作用，导致整个平台知识产权保护规则的失衡。建议将15天的观察期适当缩短一些，比如3个工作日或者5个工作日就可以了。”鲜铁可委员在8月28日分组审议时说。

“15天的观察期是否过长要根据具体情况判断，一些爆款商品可能销售期很短，15天过后就过季了，所以这个条款在具体适用时还需要进行综合考量。”薛军说。

为了让发出通知的权利人减少恶意投诉，电子商务法最后时刻再次做出修改，规定“因通知错误造成平台内经营者损害的，依法承担民事责任。故意发出错误通知，造成平台内经营者损失的，加倍承担赔偿责任”。

此外，电商法还引入了公示制度，要求电子商务平台经营者应当及时公示收到的通知、声明及处理结果。

北京师范大学法学院教授薛虹认为，这是通过社会监督的方法，如果有人不断滥用权利下发通知，“那就把你公示出来，群众的眼睛是雪亮的”。

但这也遭到了电子商务平台的反对。“有的投诉通知的事实都不清楚，平台没办法判定，这个时候是不能公示的，只能等到法院作出判决之后。”上述电商平台知识产权部负责人说。

“公示制度主要是为了保障各方知情权，同时加大侵权人的成本，起到信用监管的作用。当然，公示的通知、声明及处理结果应当是经查证属实的。”薛军说。

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前些日子，沪深交易所纷纷表态，股市“随意停、任意停、长期停”现象已得到有效遏制，但是市场上不和谐的现象还是有的。

东方财富Choice数据显示，当前A股有84只个股停牌超过2个月，16只个股停牌超过6个月，*ST新亿更是达到1000天，成为A扎扎实实的“停牌钉子户”。

长期停牌股深市占比更高

对于停牌超过2个月的84只个股来说，有31只个股来自沪市，占整个沪市A股的2.16%，其中停牌1000天的*ST新亿即是沪市股票。

另外53只停牌超2个月个股占深市A股比例为2.52%，较沪市高0.36个百分点，而深深房A则是深市停牌时间最长个股，为718天。



数据来源：东方财富Choice数据

16股停牌超过半年

在长期停牌个股中，有16只个股停牌时间已超过6个月，其中甚至有6只个股停牌时间超过一年。

除了上述提到的*ST新亿、深深房A停牌超过1年外，停牌超过1年的个股还有沙钢股份、信威集团、万达电影和中天金融。



数据来源：东方财富Choice数据

为何一直停牌？

对于停牌时间最长的*ST新亿来说，其于2015年12月5日发布停牌公告，表示新疆维吾尔自治区塔城地区中级人民法院于2015年11月7日裁定受理公司重整一案，公司股票自2015年12月7日开始因重整事项停牌。

谁也没想到，这一停，就是1000天。虽然，公司曾于2016年3月17日发布公告提到复牌一事，但是，又是几百天过去了，公司股票复牌至今没有时间表。

其实，通过查阅*ST新亿2016年年报所披露的信息就可了解到，公司的《重整计划》截止到年报披露时间实质上已经执行完毕。“但因马英、俞小玲、乔秀娟等76人不服塔城地区中级人民法院作出的(2015)塔中民破字第1-11号《民事裁定书》，向新疆维吾尔自治区高级人民法院申请再审，公司于2016年6月20日收到新疆维吾尔自治区高级人民法院送达的(2016)新民监字第6号《新疆维吾尔自治区高级人民法院受理申请再审案件通知书(2)》，对该案立案审查，目前尚无核查结论，公司无法进行优质资产注入，无法进行正常生产经营。”

而对于已停牌425天的万达电影来说，同样迷雾重重，今年6月25日，万达电影再次发起重组，拟向万达投资等21名交易对方支付现金及发行股份购买其持有的万达影视96.8262%的股权，各方协商确定标的资产的交易价格为116.19亿元。

几天之后，即7月4日，深交所 官网公布了对万达电影重大资产重组的问询函，共计37个问题，并要求公司于7月10日前将有关说明材料对外披露。

万达电影原本发公告称将于7月17日前予以回复，但过了三天却出现反复，称“鉴于回复问询工作量较大，无法按时回复“，并且取消了原定于7月19日的2018年第一次临时股东大会。

此后，便没了以后。

而对于上述大多长期停牌公司来说，很多都有说不清道不明的厉害关系存在，重组不成，复牌又不行，好像已经做好了在A股长河中慢慢被遗忘的准备！

7成长期停公司中报营收同比上涨

当前，2018年半年报刚刚披露完全，对于这些长期停牌公司来说，他们的业绩表现又是如何呢？

东方财富Choice数据显示，84家长期停牌公司中，有59家公司二季度营业收入同比上涨，其中还有8家公司甚至翻倍。已停牌139天的鹏欣资源二季度实现营收62.01亿元，同比增225.4%，排在首位。



数据来源：东方财富Choice数据

相反，在余下的25只营收同比下跌的长期停牌公司中，有6家公司营收同比跌幅超50%，S蓝谷二季度实现营收仅有可怜的40万元，同比下跌95.73%，是长期停牌公司中营收下跌最明显个股。



数据来源：东方财富Choice数据

超5成长期停公司净利同比上涨

对于净利润来说，84家长期停牌公司中，有45家公司二季度净利润同比增长为正，占比54%。其中更是有13家公司净利润同比翻倍，洲际油气以净利同比增长24倍排在首位，二季度实现净利润1.91亿元。

对于已停牌1000天的*ST新亿来说，其二季度实现净利润0.47亿元，同比增长超10倍，为1046.67%。不过，其上半年实现营收1575.92万元，同比则下滑了37%。

且根据*ST新亿披露的公告来看，公司半年报遭贺孝金，何菁两位独立董事投了弃权票，但未发表弃权理由。另外，臧忠华董事投了同意票，但提出了建议，臧忠华表示，“因考虑到公司的发展以及广大中小股民的利益，本人同意公司发布半年度报告，但由于本人一直无法了解和参与公司的实际经营，对公司控股股东是否存在非经营性占用资金情况说明持保留意见。”



数据来源：东方财富Choice数据

相反，在余下的39只净利同比下跌的长期停牌公司中，有13家公司净利同比更是下跌超100%，向日葵二季度净利亏损1.95亿元，同比下跌2451.74%，是长期停牌公司中净利下跌最明显个股。



数据来源：东方财富Choice数据

长期停公司集中4大行业

再从行业分布来看，停牌超过2个月的84 家公司分布于申万一级26个行业中，已基本覆盖申万一级28个行业。

不过化工、电气设备、电子和传媒却是长期停牌公司较为集中的4大行业，分别有8家、8家、7家和7家公司出现，合计占比36%。

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2017年股民们炒股如何？

根据最新发布的《上海证券交易所统计年鉴（2018卷）》（以下简称“统计年鉴”），2017年散户数量达到了1.94亿，交易金额占总交易量八成，贡献了相当于机构投资者5倍的交易额。虽然交易活跃，但是散户的盈利情况却比较惨淡，只收获了不足机构30%的盈利，户均盈利约1600元。

值得关注的是，越来越多的散户正选择远离A股，过去三年进入A股的“新韭菜”越来越少，2017年进一步减少到2498.4万户；越来越多的“老韭菜”也不愿意持有股票，持股占比连续2年下降。

散户数量高达1.94亿

《统计年鉴》数据显示，近年来股票投资者数量不断增加，截至2017年12月31日，仅沪市投资者就高达1.95亿户，其中自然人投资者为1.94亿户，机构投资者为64.3万户，自然人投资者占比超过99%。



目前深市数据尚未公布，股民总数会稍有误差，但总量相差不会太大。

贡献八成交易额

根据《统计年鉴》，近2亿散户的交易金额占2017年交易总额的82.01%，而机构仅占14.76%，散户贡献的交易额约为机构投资者的5倍。

这意味着，散户与机构的交易风格有着明显差别。散户在日常交易中十分活跃，偏爱中短线交易，机构则更倾向于长期持股。



平均每人盈利仅1600元

虽然散户交易活跃，但是在2017年崇尚价值投资的大背景下，散户的整体盈利水平明显落后于机构投资者，并且双方差距有所拉大。

具体来看，2017年自然人投资者整体盈利3108亿元，2016年亏损7090亿元；2017年专业机构整体盈利11156亿元，2016年亏损3171亿元。

数据显示，2016年以来，专业机构的盈利开始超越个人投资者，2017年机构整体盈利金额是散户的3.6倍；平均来看，2017年沪市自然人投资者平均每位盈利约1600元，而专业机构平均每家盈利173.5万元。

同时，自然人投资者的盈利金额，不及全部投资者总盈利额34535亿元的一成。



持股总市值仅占21%

需要指出的是，沪市99.78%的个人投资者账户，仅贡献了21%的市值，有61.53%的市值来自一般法人，16.13%的市值来自机构投资者，还有1.18%的市值来自沪股通。



超半数持股不足10万

数据显示，个人投资者持股账户数占沪市总投资者持股账户数的99.78%。其中，账户持股市值不足10万的投资者最多，占比达55.28%；其次是持股市值在10-50万之间的投资者，有30.11%的散户来自该区间；持股市值在50万以上投资者相对较少，仅14.39%。



“新韭菜”持续减少

值得关注的是，过去三年A股自然人新开户数不断减少。2015年为3999.4万户，2016年为3236.1万户，2017年进一步减少到了2498.4万户。换句话说，进入A股的“新韭菜”越来越少了。

与之对比，机构的新开户数则相对稳定，2015年为6.2万户，2016年、2017年均维持在5.9万户。

整体看来，中国股市投资者结构进一步优化，散户占比下降、机构占比上升的趋势更加明显。



持股占比连续2年下降

不仅“新韭菜”少了，越来越多的“老韭菜”也不愿意持有股票。

截至2017年末，沪市自然人投资者持股账户数为3934.31万户，较2016年末的3740.53万户小幅增长5.18%；与此同时，自然人投资者持股市值共计59445亿元，占比21.17%，较2016年末下降2.53个百分点，这已是散户持股市值占比连续第二年出现下降。





其中，持股市值在10万元至100万元的自然人账户持仓市值占比下降最快，降幅为0.84个百分点；10万元以下和1000万元以上的两个极端则相对稳定，持仓占比下降幅度均小于0.3个百分点。



相比之下，机构投资者持股账户数量及市值则连续两年上升。截至2017年末，专业机构持股账户数为4.86万户，较上一年增长19.25%；持股市值共计45294亿元，占比16.13%，较2016年末上升0.55个百分点。

股民偏爱金融股

从持股行业来看，散户们对金融股情有独钟，截至2017年年末，散户对金融股的持股市值为8943亿，是所有行业中持股市值最高的。制造业、批发与零售业、采矿业紧随其后，分别持有6792亿、3747亿、3373亿。



机构投资者最偏爱制造业和金融业个股，持股市值分别为12278.65亿、9591亿元。农业股、教育股、住宿和餐饮类等行业的个股相对不受投资者喜爱。

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运动明星、影视明星、企业家等高净值人群，苹果、谷歌等跨国公司，往往会在一些税率很低或有税收优惠的地方，通过信托或成立空壳公司的方式，在一个地方赚钱，却在“避税天堂”避税，所谓留下了GDP，但带走了利润和税收。

对此，很多国家和地区头疼不已，有的则采用强硬措施。比如，过去几年，欧盟就要求苹果、谷歌等公司补缴几十亿甚至上百亿欧元的税款。

其实，全球监管机构还有一个更大的动作。

2014年7月，经济合作与发展组织（OECD）发布了金融账户涉税信息自动交换标准（以下简称“标准”），为各国（各地区）加强国际税收合作、打击跨境逃避税提供了强有力的工具。截至2018年8月7日，已有103个国家（地区）签署了《金融账户涉税信息自动交换多边主管当局间协议》。

国家税务总局官网显示，根据此前的安排，就在这个月（2018年9月），国家税务总局将与其他国家（地区）税务主管当局第一次交换信息。海外买房、买保险、转移资产、转移利润的行为，将渐渐透明。



什么是金融账户涉税信息自动交换？
简单的说，金融账户涉税信息自动交换就是国家（地区）之间互相交换金融账户涉税信息。

首先，A国（地区）金融机构通过尽职调查程序，识别B国（地区）税收居民个人和企业在该机构开立的账户，向A国（地区）主管部门报送账户持有人名称、纳税人识别号、地址、账号、余额、利息、股息以及出售金融资产的收入等信息；

随后，A国（地区）税务主管当局与账户持有人的居民国，即B国（地区）的税务主管当局开展信息交换，最终为各国（地区）进行跨境税源监管提供信息支持。



根据OECD官网信息，目前，已有103个国家（地区）签署了《金融账户涉税信息自动交换多边主管当局间协议》。其中，部分国家（地区）在2017年9月进行了第一次信息交换，其中包括百慕大、英属维尔京群岛、开曼群岛、卢森堡等“避税天堂”；而中国内地、中国香港和中国澳门都在今年9月进行第一次信息交换，此外，还包括新加坡、巴哈马、巴林等，一共47个国家和地区。

为了这一天，相关部门还根据“标准”做了很多准备工作。

其中，最重要的就是2017年5月9日正式发布的《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法》（以下简称“管理办法”）。根据该《管理办法》，国内金融机构在2017年12月31日前，完成了对存量个人高净值账户（截至2017年6月30日金融账户加总余额超过100万美元）的尽职调查，并在今年5月31日前报送了相关信息。



第一次信息交换之后，工作还没结束，今年12月31日前，国内金融机构将完成对存量个人低净值账户和全部存量机构账户的尽职调查。



举例来说，你在加拿大开设的银行账户中的余额，中国税务部门之前是看不到的，因此也没有上税的需要。可今后，加拿大的银行会自动将你的账户信息交换给中国税务部门，如果大量外汇的出境渠道解释不清楚，将会相当麻烦，没有上税的资本必须上税。此外，境外公司注册地信息和股东信息不再保密，其实际控制人的税收居民身份将得到识别。因此，部分信托、基金背后的实际受益人将无处躲藏，海外买房、买保险也不能乱来了。

为避税，12万亿美元资产全球腾挪球
离岸避税，一直是让各个国家和地区税务部门头疼的问题。尤其是规模巨大的跨国公司，它们利用各国（地区）税法的不统一，通过关联交易，转移利润等办法逃税。结果，它们给经济活动实际发生地留下的只是GDP，但带走利润，逃避了税收。

以谷歌为例。谷歌主要利用“双爱尔兰（Double Irish）”和“荷兰三明治（Dutch Sandwich）”模式避税。谷歌在爱尔兰注册两家公司，一家公司负责接收美国市场之外地区的广告收入，并将收入转移到另一家总部设在百慕大的公司，两者为总公司和子公司的关系。虽然后者在爱尔兰注册，但因为总部在国外（百慕大），就可以被当做外国公司，从而享受爱尔兰的外企税收优惠。然后，谷歌通过在荷兰成立的另一家公司作为“中间人”，来完成这几家公司的资金交易，因为这三家公司都在欧盟范围内，所以也免收企业所得税。在中国，此类案件也曾发生。2014年11月，中国向一家全球知名的硅谷软件公司“M公司”补征了1.4亿美元的税款。

1995年，M公司在北京投资设立了外商独资企业。但蹊跷的是，它在中国的子公司自设立以来几乎没有什么盈利，6年累计亏损达20多亿元。但是，北京市该行业的平均利润率在12％以上，而这家公司的平均利润率只有-18％。这一反常现象引起我国税务机关的高度关注。

调查发现，这家公司亏损巨大，是因为将利润的一半以上都要支付给美国母公司。

如今，全球海外投资规模已达到31万亿美元。可是，今年6月国际货币基金组织、哥本哈根大学和丹麦央行的一份调查显示，其中12万亿美元的海外投资“消失”了。

研究发现，这些“虚假”的12万亿美元投资主要来自没有实际经营活动的空壳公司，而这些空壳公司往往设在“避税天堂”。比如，在荷兰，仅仅为了避税而带来的直接投资高达3.2万亿美元。



个人避税，则主要通过将个人资产交给设立在“避税天堂”的信托公司，信托公司再定期将资产性收益支付给受益人。这样，受益人只需支付个人所得税，避开了资产性收益相关税务。

除了信托之外，个人还有很多避税途径。之前几年，很多内地的高净值人群去香港购买保险，也是因为香港的部分保险有避税功能。在香港购买保单时，明确指定了受益人，那么指定的受益人在被保险人身故后受领保险金是不需要纳税的。

不过，金融账户涉税信息自动交换实施后，所有这些行为都将透明，“避税天堂”也将逐渐变回人间。

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在各类调控政策密集出台和持续性棚改政策影响下，全国百城新建商品住宅成交均价涨幅连续12个月收窄。与此同时，百城住宅库存规模连续36个月同比下跌，回落到七年前水平。

根据易居房研究院8月30日发布的《百城住宅房价报告》和《百城住宅库存报告》显示，在监测的100个城市中，7月新建商品住宅成交均价12809元/平方米，环比增长1.2%，同比增长8.6%。截至2018年7月底，百城商品住宅库存总量42369万平方米，环比减少0.6%，同比减少8.0%。当前全国100城库存规模相当于2011年11月的水平。

房价涨幅连续12个月收窄
数据显示，7月份房价继续抬头。从历史数据来看，2010年至2016年上半年，百城房价走势相对平缓。从2016年下半年开始，房价曾出现过明显拉升，当年“930新政”出台到2017年底，这一过快上涨的势头得到抑制。

2017年7月，房价涨幅曾创下历史新高，达到27.6%。在“房住不炒”的定位下，一年来房价涨幅曲线总体呈现持续收窄，目前已保持连续12个月的同比增幅收窄。

在100个城市之中，一线、二线、三四线城市成交均价分别为41965元/平方米、13610元/平方米和10586元/平方米。其中：

一线城市4万元/平方米以上均价水平持续了16个月；

二线城市1.2万元/平方米以上均价水平持续了13个月；

三四线城市1万元/平方米以上均价水平则持续了11个月。

值得注意的是，一线城市商品房住宅均价在今年1月创下了新高——42607元/平方米，随后则总体处于下滑态势。

从数据看，房价上涨的城市数量逐渐增多。今年1~7月份，房价上涨的城市数量分别为61个、72个、66个、69个、77个、74个和80个。张宏伟对记者表示，“

现阶段的表现并不代表未来趋势，后期（房价）下降的城市数量还是会逐渐增加。由于企业资金面开始紧张，为了回款必然在价格上作出让步，会带动整个市场未来一年左右有逐渐下滑。

“另一方面，当前住宅均价略微走高，很大程度上跟最近一、两个月，一二线城市项目结构有关。”张宏伟分析，“高端项目成交带动均价上涨，而实际上价格本身并没有上涨，实际上有可能还有一部分是下跌的。起码有一部分城市是结构的因素导致了这种数据表现。”

连续8个月楼市供小于求
报告显示，2018年7月份，100个城市新建商品住宅成交量为4694万平方米，尽管环比减少8.9%，但同比增长21.3%，可见“淡季不淡”。

与4694万平方米的成交量相比，7月份供应量4419万平方米，呈现出供小于求的态势，并且这一情况已经连续出现了8个月。由于部分城市限价环境下，新推楼盘项目价格相对较低，认购性价比较高，也带来了部分城市的“抢房”的现象。

张宏伟预测，“下一阶段一二线城市预售审批会加快，但是土地出让节奏也需要跟上，供应的结构才能够跟得上。尽管一二线城市供应会增加，但整体来讲还是会因为企业资金面的问题，导致销售价格出现进一步下调。”

一线城市进入“补库存”阶段
报告显示，2015年以来，全国百城城库存规模呈现出持续性的下跌态势，近三年，全国去库存普遍取得了较好的效果。

截至今年7月底，百城新建商品住宅库存总量为42369万平方米，环比减少0.6%，同比减少8.0%，当前城库存规模相当于回落到了七年前即2011年11月的水平。

其中，一、二、三四线城市新建商品住宅库存总量分别为2259万平方米、21715万平方米和18395万平方米，环比增幅分别为4.5%、负1.5%和负0.2%，同比增幅分别为3.1%、负11.3%和负5.1%。

从同比增幅数据看，一线城市在连续34个月库存同比下跌后，6月份首次出现同比正增长，7月份同比正增长继续，易居房地产研究院判断，一线城市正进入“补库存”的阶段。

张宏伟预测，“三四线城市供应量会加速，供求关系会因此发生变化，反而导致下半年到明年这些城市去库存压力加大。”

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8月31日晚间，上市公司紫鑫药业发布公告《公司控股股东筹划股权转让暨公司控制权拟变更的提示》，内容称公司控股股东康平公司拟与国有资本平台筹划股权转让相关重大事项，为公司引进国有背景战略投资者，且该事项可能涉及公司控股股东及实控人变更等事宜。

推动股权多元化协同国有资本融合发展

近年来，在政府层面大力推动下，混改进程如火如荼，越来越多的企业参与到混改进程。不仅国有企业积极引入“民资”推动混合所有制新发展，近年来民企引入“国资”这一开创双赢的举措也愈发增多，加速推动了国有资本和社会资本在产权层面的融合新发展。前国资委相关领导曾表示推进混合所有制改革不仅有利于促进企业自身转换经营机制，同时也可以放大国有资本功能，提高国有资本配置和运行效率，实现各类所有制资本取长补短、相互促进、共同发展。

如今，紫鑫药业经过一番审时度势，也加入到这一大军中来。对此公司表示，控股股东康平公司为公司引入国有资本战略投资者，从而优化和完善了公司股东结构，提升公司治理能力，提供有利资源支撑，提高公司资信等级，同时公司依托于国有资本平台，更有效的将国有资本和民营资本相互融合，为公司进一步快速发展奠定了良好基础，对公司未来发展将会产生积极影响。

三位一体，推动公司全产业链战略布局

一直以来，紫鑫药业始终坚持“中成药、人参、基因测序仪”三大业务板块齐头并施的发展战略，而公司也在公告中表示本次股权转让事项不会对公司的正常生产经营造成影响，将持续实施中成药产业、人参产业及基因测序仪产业发展战略布局，积极引进战略资源，加快公司内生式增长和外延式发展的步伐，努力将公司做大做强。

根据2018年半年报的陆续披露可看出，医药企业在2018年多数都实现了业绩的强劲增长。在此行业发展向好的势头下,紫鑫药业也保持了营业收入与净利润的高增速，净利润较上年同期上涨了150.88%。行业分析师指出，医药行业如今被赋予了创新和消费升级的新动能，随着紫鑫药业引入具有国有背景的战略投资者这一举措的进一步落实，公司有望加速推动全产业链的战略布局，迈入高质量发展的新阶段。

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投资840万买银行代理的保险产品

　　朱晓明在一次去银行办理业务时，了解到一款银行代理的保险产品。朱晓明说自己当时想要买理财产品，银行的工作人员推荐了这款保险产品，说是五年期满，期满后本金和利息都能取回，跟银行正常的利息比起来要高很多。

　　朱晓明觉得这笔投资挺合适，就介绍给了自己的母亲和老姨。三个人在2016年10月一共买了300万。之后，朱晓明自己又买了540万的保险产品，其中有一种是三年期的。本以为这些钱在到期后能取得不错的收益，可前几天的一个电话，让这笔钱成为她心里的一块石头。

　　哈尔滨市民 朱晓明：

　　第二年该缴费了，我就有些问题想问这个银行的工作人员，我一打电话她就告诉我现在的新的联系人，我就去找新联系人，她说这款产品不是她卖的，说我买的是银保产品，说把保险公司售后的电话给我。

　　5年期变成71年？
　　朱晓明联系了保险公司的售后人员，售后人员说这款产品，根本不是5年到期就能取回的，而是71年后！ 也就是说朱晓明现在37岁，需要到108岁才能取回本金，而且利息远远低于银行的活期利率。 除此之外，朱晓明购买的3年缴费期的产品，也和当初工作人员说的有出入。

\



　　哈尔滨市民 朱晓明：

　　售后人员说要满13年才能取回利息，拿60万的举例，我3年期都是趸交的（趸交是一个保险术语。趸交与按期付款相对应，就是一次性付清所有保费。）给他60万然后他分期给我，分12年给我，一年给我44600元。我算了一下是53万多，我的本金回不来，他给了我53万5千多块钱。

　　朱晓明购买的5年缴费期的产品上写着，保险期间终身，交费期间5年，在保单背面简单写了保单年度末1到71的字样，并没有具体的文字解释，而3年缴费期的保险单上面的介绍也比较简单。朱晓明说，两个保单她都看不太懂，当初完全是工作人员向她介绍，她觉得如果按照后来保险公司解释的那样，无论哪款产品，她都不会买。

　　朱晓明联系当时卖给她产品的两个人，一个电话停机、一个变成了空号。她来到当初购买产品的银行，领导不在，朱晓明电话联系上了银行的张行长。

　　哈尔滨市民 朱晓明：

　　当初卖给我产品的人，何小明和朱孟荻当事人都要到场，咱们核实。

　　张行长：

　　我做不到，我先告诉你我做不到。

　　哈尔滨市民 朱晓明：

　　当时她俩就在你们银行办公，你们怎么做不到呢？

　　张行长：

　　我不在这儿，我不了解情况对不对，你现在跟我说这些，我做不到，我跟你说妹妹，别给我太大压力。

　　这位张行长说，她是今年才调到这家银行的，之前的事她不太清楚，这两款代销的保险产品是怎么回事她也不清楚，而且卖给朱晓明产品的是保险公司的人，并不是银行的人，现在都不在银行销售了，她联系不上这两个人。

　　张行长：

　　有任何问题，你都可以和我说，我也会把你的意思跟保险公司去反映。但是这件事我们在处理中，你现在不要纠结这个多少期限，怎么情况，咱就是等处理结果。

　　只有去世才能拿到本金
　　朱晓明来到百年人寿保险股份有限公司黑龙江分公司，工作人员介绍，朱晓明买的5年缴费期的产品的确是终身的，不能在交满5年保费之后退还本金。

　　百年人寿保险股份有限公司黑龙江分公司 工作人员：

　　如果说这个合同的满期是终身，如果说您想提前终止合同，每个合同的后面都有现金价值。这个现金价值有两个功能，每个年度解除合同时，退还的您所交的保费，这就是所对应的保费。第二就是如果客户着急用钱的话，可以依照这个现金价值，最高能贷到现金价值百分之八十。

　　如果朱晓明想要拿到全部的本金，只有一个前提条件，那就是她去世，才能拿到相当于本金的赔偿金，否则只能取出一部分。如果现在终止合同，本金会亏损很多。

　　百年人寿保险股份有限公司黑龙江分公司 工作人员：

　　您现在如果要取的话，只能按照这个现价取。

　　朱晓明

　　如果我死了呢？

　　百年人寿保险股份有限公司黑龙江分公司 工作人员：

　　身故的话是退还所交保费，就是八十万。

　　朱晓明：

　　也就是说我只有死了，我的本金才能回来？

　　百年人寿保险股份有限公司黑龙江分公司 工作人员：

　　对，是有身故险的，也就是到五年期的时候身故理赔。就是整个保险的所有期间，从您买的那一天开始，直至所有的期间，如果被保人中途身故，那这个保险公司是有一个身故险的，是退还已交保费，及每年相对应的生存金及分红。

　　朱晓明要求把当初卖给她保险的两个人叫到现场核实这件事，百年人寿保险股份有限公司黑龙江分公司的工作人员说，她们已经离职，就不是公司的员工了，具体情况它也不是很清楚。工作人员说，他们已经将这件事上报，让朱晓明等消息。

　　说好的5年后能拿回本金，

　　一转脸变成了保险产品？

　　希望百年人寿保险股份有限公司黑龙江分公司

　　尽快给消费者一个说法！

　　小编提醒，

　　购买相关产品时，

　　最好当面问清，

　　而且一定要认真阅读合同。

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“现在拿100元买鸡蛋要比去年少买至少30个。”市民郝阿姨对e公司记者感叹。

随着中秋的临近，全国各地鸡蛋价格持续走高。与往年相比，今年上涨的幅度超过了20%。目前鸡蛋市场售价已突破5.3元/斤，而此前7月初鸡蛋的价格在3元/斤~3.5元/斤左右，目前的价格是春节过后蛋价的最高点。



全国鸡蛋价格普涨
中国鸡蛋网数据显示，目前，鸡蛋的均价由8月初的7.5元/公斤涨到9.6元/公斤。从地域来看，北上广地区昨日鸡蛋均价10元/公斤左右。其他省份也出现了不同幅度的上涨。

山东省畜牧兽医信息中心公布的最新统计数据，山东省鸡蛋价格继续反弹，已经连续五周向上。以7月10日为涨价基准日，当时山东省鸡蛋销售均价为3.4元/斤，昨日已经涨至5.3元/斤。

e公司记者走访了深圳龙华新区的永辉生活和华润万家以及深圳龙华地铁站旁的农贸市场以及部分果蔬综合商店得知，目前超市鸡蛋价格平稳，记者走访的两家超市鸡蛋均有促销，价格在5元/斤~5.5元/斤，果蔬店和农贸市场鸡蛋价格涨幅较大，均价超过5元/斤，甚至有商店的“走地”鸡蛋卖出了11元/斤的高价。

“鸡蛋每年夏天都涨价，因为天越热产蛋量就越低，只不过今年天气特别热，所以价格涨的就快一点。购买鸡蛋的人反而变多了，因为鸡蛋做法简单，天气热大家都需要这样的食材。”龙华一家果蔬店的老板告诉证券时报.e公司记者。

每日数据更能体现鸡蛋价格跳动的涨幅。据农业农村部监测，8月13日全国农产品批发市场鸡蛋9.00元/公斤，比上周五上升2.0%；8月14日鸡蛋9.14元/公斤,比前一天上升1.6%。8月15日鸡蛋9.28元/公斤，比前一天上升1.5%；8月16日鸡蛋9.48元/公斤,比前一天上升2.2%；8月17日鸡蛋9.61元/公斤，上升1.4%；到了8月30日，鸡蛋就上升到了10.5元/公斤。

究其涨价原因，据市场调查：

一是7月以来，长时间的高温天气使鸡蛋产蛋率骤降，同时也使鲜蛋储存成本增加，因此今年鸡蛋价格呈现“涨价早，涨得快”；

二是夏季市民饮食习惯清淡，对肉类需求减少，对鸡蛋需求增加，也导致了鸡蛋价格上涨；

三是周期因素。每年中秋节前，各大食品企业开始制作月饼糕点，用蛋量大幅度增加，对蛋价会起到一定的拉动作用。加上近期受沿海地区台风影响，交运受阻，市场上鸡蛋供应量减少，导致鸡蛋价格上涨。

一位陕西的养殖户向e公司记者表示，由于今年气温过高，所以确定天气转凉后产能恢复还需一段时间，加之饲料价格走高，中秋备货又将拉动需求，所以高蛋价短期或许还会维持一段时间。

养鸡企业业绩超预期 股价相对抗跌
鸡蛋产品的消费方向主要有两种，一种是以家庭消费为主导的为经加工鲜鸡蛋，一种是以鲜鸡蛋为原料加工而成的蛋制品。从产业链角度来看，鸡蛋的上游主要为蛋鸡养殖及饲料提供商，下游是以消费鲜鸡蛋的蛋制品加工厂，例如以蛋糕制作为主的元祖股份。

当前A股并没有直接以鲜鸡蛋销售为主营业务的上市公司，但养鸡相关公司却表现相对抗跌，从上半年业绩来看，相关概念公司也表现不俗，与同为畜牧业的养猪业务背道而驰。综其原因，是2017年底以来，鸡肉价格与鸡蛋价格一样呈现整体上升态势，尤其是进入二季度以来，鸡肉价格涨幅明显，多家公司业绩超预期。

当前A股市场养鸡相关上市公司分别有华英农业（种鸡蛋）、温氏股份（肉鸡类养殖）、民和股份（鸡肉制品）、仙坛股份（鸡肉产品）、圣农发展（鸡肉产品）。其中，雏鹰农牧和温氏股份的业务侧重于养猪。

除雏鹰农牧和温氏股份外，其他企业近几月股价表现相对抗跌，中途还曾逆势上涨过。华英农业在6月初时曾触底反弹近20%，后股价有所回调，6月份以来股价振幅达33%；民和股份在4月底时表现强势，股价一口气大涨超过40%，后续股价调整后继续摸高，表现抗跌；仙坛股份行情启动相对较为滞后，但7月份以来累计涨幅已超过30%；圣农发展也在7月中旬出现过一波明显上涨行情。

业绩是支撑股价的重要因素。近期股价表现强势的仙坛股份，大幅修正业绩预告，原先预计上半年归属于上市公司股东的净利润为4200万元至6000万元，后来宣布这个数据将达到8200万元至9200万元。业绩超预期主要是肉鸡产品价格涨幅超过预期所致。

8月28日，仙坛股份发布半年报，归属于上市公司股东的净利润是8885.7万元，同比增长139.82%，符合修正后的业绩预期。

此外，民和股份、华英农业也相继向上修正业绩预告。圣农发展交出的半年报成绩单也表现不俗，净利润同比增长超过2倍。作为行业龙头的温氏股份也在业绩预告中表示，上半年公司商品肉鸡销售均价同比上涨58.16%，养鸡业务盈利同比提升175.43%，而同期养猪业务却大幅亏损。

下游蛋制品厂商表现“淡定”
上半年鸡蛋价格涨幅较大，也明显比去年同期高，但以鸡蛋为原材料的下游蛋制品加工厂商却表现“淡定”，从业绩来看，上半年受影响程度不大。

元祖股份的主要产品是蛋糕、月饼礼盒及中西式糕点，最近三年，这三类产品的销售收入占公司主营业务收入总额的90%以上。鸡蛋是蛋糕和糕点的主要原料之一。

元祖股份的产品分为自行生产和OEM采购两种方式，其中自行生产产品的生产成本中80%左右为原材料耗用成本，同产品单位生产成本的变动主要取决于原材料采购价格的变动。

但从元祖股份公布的半年报业绩快报来看，上半年鸡蛋涨价似乎对公司影响不大。公司上半年实现营业总收入7.17亿元，同比增长8.56%；营业利润为3160万元，同比增长88.55%，利润的增长幅度大幅超过收入的增幅，并且，归属于上市公司股东的净利润、扣非净利润均实现大幅增长。对此，公司表示，上半年公司成本率与去年基本持平，费用与收入增长比例同比持平。

分析指出，这与元祖股份的蛋糕高毛利与强议价能力有关，鸡蛋涨价公司可通过产品涨价及折扣管控来消除成本上涨的影响。这是由于元祖股份产品主要定位于伴手礼市场，毛利较高。2017年，公司蛋糕类产品的毛利率高达89%。

克明面业的挂面主要辅料也是鸡蛋。今年上半年，克明面业营业收入12.89亿元，同比增长26.53%，增幅大幅低于净利润的71%增幅，毛利率也较去年同期有所增加。从这个数据来看，鸡蛋涨价对其业绩的影响并不大。

但克明面业并未列明鸡蛋涨价的影响情况，上半年净利润增幅高于收入增幅，也有部分原因是公司挂牌的其他材料部分实现自供，比如小麦和面粉等。

鸡蛋现货涨价或接近尾声
事实上，鸡蛋价格每年都有其涨跌周期，那么未来鸡蛋价格究竟会是怎么样的走势呢？

从历年鸡蛋季节性涨跌幅来看，每年中秋节一过，鸡蛋价格就掉头向下。以此看来，今年鸡蛋现货涨价或将接近尾声。

从上述推动鸡蛋现货涨价的因素来看，影响也将逐渐减弱。需求端方面，中秋及国庆双节过后，对鸡蛋需求量较大的节日较少，备货需求相对较低，目前中秋备货行情也已经进入尾声；另一方面，影响鸡蛋供给的主要因素——高温，也将随着天气逐渐降温而影响趋缓。

有专家向媒体表示，鸡蛋价格每年进入7月份都会出现较大幅度的上涨。此拨蛋价上涨时效性较短，支撑蛋价短时上涨，不具备持久性。而且高蛋价将在一定程度上抑制消费，经历此波大幅度上涨之后，后市蛋价或将以弱势稳定调整为主。

华泰期货研报指出，从往年走势来看，鸡蛋现货价格在9月上旬达到季节性高点之后多有大幅回落，部分年份9月底现货价格低于8月10日前后，且往年9月期价多在8月中之前见到高点。

govyvy

子弹短信风头正劲！

自8月20日被罗永浩介绍以来，连续几日登顶App Store免费榜和社交榜，朋友圈和微博上也有很多人转发自己的子弹短信邀请码。

30日，子弹短信宣布单日新增用户量突破100万，2018年8月30日0点14分，总激活用户量达到400万。



图来自子弹短信官微

现在，甚至有很多人把子弹短信称为微信的竞争者。那么子弹短信究竟能不能给微信一颗子弹呢？

泄露用户隐私，账号无法注销
——《用户协议》却“不承担责任”
子弹短信，是由北京快如科技研发、锤子科技投资的一款即时通讯App，其最大的亮点是高效沟通。

总结下来，子弹短信创新的功能主要有：

不需要进入聊天对话界面即可回复信息，一对多沟通时会格外便捷。

高质量的语音转文字系统，官方称准确率高达97%。如果你给好友发送语音信息，对方会同时收到文字和语音。这样，在对方不方便听语音的情况下可以直接看文字。

但子弹短信在数据保护上存在漏洞。

8月21号有网友称，子弹短信会给用户生成个人页面，任何人都可以通过这个页面的源代码查看该用户的个人信息，包括该用户的ID、昵称、手机号及微博、微信、QQ等账号信息。

子弹短信随后表示：在连续几个版本更新之后，目前这一问题已经被修复。



子弹短信官方微博声明

但8月31日晚间，子弹短信网页版又被爆出数据漏洞：群用户信息未经加密储存在本地，极容易导致数据被盗，目前子弹短信网页版已被下线，暂停使用。



新浪微博网友爆料截图

此外子弹短信虽然已更新多个版本，但目前还无法注销账号。而《子弹短信隐私协议》里写着：“在您主动注销账号时，快如科技会根据使用法律法规的要求尽快使其匿名或删除您的个人信息。”

更有媒体8月29日阅读《子弹短信用户协议》，发现其有条款称：

快如科技将尽可能保障安全，但是不能完全避免安全信息泄露的风险，所以我们无法做出任何确定性的保证或承诺。由于各种原因(包括但不限于自行泄露主密码、不可抗力或第三方原因)导致用户的密码泄露带来的损失，快如科技不承担责任。

相对子弹短信对信息泄露“无法做出任何确定性保证或承诺”、“不承担责任”的表述，新京报报道称，同类型主流即时通讯APP微信、微博隐私保护条款未见类似表述。

涉黄、骚扰信息围攻
——要拉黑骚扰者，还要先加好友
为了使用更加便捷，子弹短信采取了不安装也可以使用的设计。也就是说当其他用户收到了子弹短信之后，可以通过进入网页版直接查看信息并回复。

信息是跳转到系统信息页面发送的，内容则是用户所输入的内容+子弹短信邀请+链接。

但这种设计也存在问题：短信链接与垃圾短信的形式很像，用户不一定敢点。另外如果有人采用类似格式发送短信，却把链接替换为恶意网址，将会对于用户安全造成很大威胁。

子弹短信声称自己主打熟人社交，但实际上即使和对方不是好友也可以发送信息。不法分子正是利用了这一点，有不少子弹短信用户都收到了涉黄或骚扰信息。



新浪微博上网友发微博称子弹短信骚扰信息太多



子弹短信用户遇骚扰信息截图

还有网友表示凌晨时接到多条骚扰信息，想要发消息警告对方，系统却提示“你和对方还不是对方好友，请先添加好友。”



受访者供图

也就是说，如果想要屏蔽骚扰信息，还需要先加骚扰者好友再拉黑才行。这个漏洞可以说让人哭笑不得了。

一个好评
——手机用户不给权限照样能用
近期信息泄露事件频发，APP索取过多手机权限的问题也引发了用户关注。

比如前一段时间有用户发现，在采用升降式摄像头的手机上，有时候“摄像头会偷偷伸出来看你一眼”，后被证实是某些APP调用了摄像头。



部分APP搜集用户隐私引发忧虑

一些APP在获取权限后上传用户数据以及偷偷录音的事件也时有耳闻。那么在权限管理上，子弹短信做的又如何呢？

子弹短信在首次启动的时候也会要求获取一定权限，其中麦克风摄像头等涉及了用户隐私信息，子弹短信给出的提示表示这些权限都是实现功能的需要。比如录音权限是为了发送语音，获取通讯录是为了匹配好友等。



子弹短信权限页面截图

经过测试，以上权限即使全部关闭，用户依然可以继续使用子弹短信。尽管部分功能会受影响，但相比一些国产APP不给权限就闪退的傲娇做法依然是值得称赞的，子弹短信给了用户足够的选择自由。

例如，知乎就曾因为“不同意”根本无法点击而被人诟病，有网友对知乎表达不满，建议其不如把“不同意”改成“我要卸载”。



新浪微博网友评论截图

与此形成鲜明对比的是，子弹短信即使不授予任何权限，依然能正常使用，并不会出现闪退等强迫用户同意其条款的行为，这一点是值得好评的。

挑战微信？ 为时尚早
有很多人都把微信和子弹短信拿来比较，那么子弹短信会是微信的颠覆者吗？

子弹短信的定位是熟人社交，这意味着只能通过好友邀请的方式，尽管有不少人分享邀请码，但不少网友反映邀请码流程复杂，这对于增加用户是不利的。

微信尽管也可以匹配通讯录好友，但漂流瓶和“发现附近的人”等功能还是为陌生人社交留下了窗口，在初期起到了引流的效果，获得了大批用户。

子弹短信的社交功能相比微信简单许多。没有朋友圈，也不能发表情包，只能以截图形式发送。



新浪微博截图

这年头没有合适的表情包就表达不了内心情感，而没有自定义表情包的子弹短信对于年轻人的吸引力肯定会降低。

正如一位网友所说“没有表情包的子弹短信倒是更像中老年交友软件。”

但社交软件最大的吸引力其实在于真实存在的朋友体系，一个没有朋友的社交软件是注定无法留住用户的。而且子弹短信主打效率，但如果用的人极少，还是需要通过系统短信进行交流，所谓效率提升也就不存在了。

目前子弹短信的用户为百万级，相比之下微信早已成为用户以亿为单位的国民应用，围绕微信产生了一个庞大的产业链，这才是微信最大的壁垒。

新生事物总是伴随很多问题，即使不和微信抗衡，子弹短信还有很长的路要走

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13家券商资管子公司的业绩已经全部披露完毕。今年上半年，券商资管的经营业绩可谓冰火两重天， 7家公司营收（除去光证资管）同比下滑，相对于营收来说，上半年净利润的分化则更为明显，以1亿元为分界线，7家上半年获取净利润超过1亿元，6家在1亿元之下，最多的上半年盈利超过6亿元，最少的还不足200万元。

而从净利润增幅看，只有3家公司实现了同比增长，其余10家下滑，下降最厉害的当属浙商证券资管和长江证券资管。

营收：3家上半年超10亿元
7家同比下滑
从营收来看，券商资管子公司之间分化较为明显。12家公司（光证资管未披露）中，只有3家营收超过10亿元，其中东证资管、华泰资管和国君资管上半年营收分别为15.83亿元、10.78亿元和10.21亿元。广发资管和招商资管分别以7.41亿元和6.24亿元的营收分列第四和第五名。

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券商资管公司上半年营收变化

值得注意的是，7家券商资管营收低于5亿元，其中东北证券资管子公司东证融汇是12家公司中唯一一家营收没有超过1亿元的，上半年，东证融汇实现营收仅为0.88亿元。

再来看看营收同比增幅。除去财通资管，4家券商资管上半年营收同比出现上升，分别为东证资管、国君资管、银河金汇和招商资管，实现增幅分别为129.42%、30.4%、25.47%和18.18%。可以看出，在营收排在前三名的券商资管中，仅华泰证券资管上半年营收同比出现下滑，降幅为2.27%。

7家券商资管营收同比出现负增长，其中4家降幅超过20%，分别为浙商资管、兴证资管、长江资管和海通资管，其中浙商资管降幅最大，高达40.82%。上半年，浙商资管实现营收1.16亿元，较去年同期的1.96亿元下降了40.82%。

净利润：10家同比下滑
浙商资管盈利不足200万元下滑97％
今年上半年，资管新规正式颁布，资管行业从严监管态势加强。券商资产管理行业规模开始呈现下降趋势，财汇大数据终端统计显示，截至2018年6 月30 日，券商资管规模为15.89万亿元，较2017年末下降7.9%。

受市场波动和资管新规双重影响，券商资管子公司的日子也并不那么好过。相对于营收来说，其上半年净利润的分化则更为明显。

整体来看，7家上半年获取净利润超过1亿元，分别为东证资管、华泰资管、国君资管、广发资管、招商资管、海通资管和光证资管。其中东证资管上半年实现净利润6.17亿元，同比增幅达254.6%，是13家公司中最高的，不仅如此，其也是券商资管子公司中上半年营收最高的。



券商资管子公司上半年净利润变化

6家券商资管上半年净利润低于1亿元，分别为兴证资管、财通资管、银河金汇、长江资管、东证融汇和浙商资管。其中浙商资管上半年仅获利0.02亿元，是券商资管中净利润最低的。

再来看净利润增幅。上半年，只有3家净利润同比增幅为正，分别为东证资管、光证资管和招商资管，同比增幅分别为254.6%、51.9%和4.67%。10家券商资管净利润同比出现下滑，其中浙商资管、长江资管、兴证资管下滑幅度超过50%，分别为97.06%、74.07%和52.94%。

足以看出，浙商资管是上半年券商资管子公司中净利润最低，同比降幅最大的一家。

各出奇招
去通道和净值化转型同步发力
2018 年上半年,在金融“降杠杆、严监管”形势下,行业政策密集出台,特别是资管新规指 导意见发布并实施,资管行业面临“统一监管标准、打破行业刚兑、消除多层嵌套以及抑制通道 业务”等新业态,受此影响,证券资管行业业务规模同比增速继续放缓,业务发展逐步回归资管 业务“本源” ，也就是主动管理上。而券商资管虽然上半年经营数据并不能说理想，但在转型主动管理上还是卯足了劲。

“今年券商资管的日子本来就不好过，大家都在埋头做转型做净值化产品 ，但是反应在利润上的成效并不会那么明显”，华东一家券商资管的工作人员对基金君表示。

这或许也能为券商资管上半年业绩的下滑做个注脚。而从这些资管子公司的母公司半年报中也能看到它们这大半年的努力。

先来看看去通道上的成果。从行业来说，财汇大数据终端统计显示，截止到6月末，券商资管规模为15.89万亿元，较2017年末下降7.9%。

从单个公司来看也看明显。截至2018年6 月底，广发资管管理的定向资产管理计划较2017年底下降10.96%，产品规模的下降也直接导致了其上半年管理费收入的下降；国君资管的定向资产管理业务规模则由上年末的7845.56亿元下降到报告期末的7221.96亿元，足足减少了623.63亿元。与此同时，券商资管的主动管理规模在增长。海通资管根据降杠杆、去通道的监管要求，不断压缩通道业务规模，并大力发展主动管理业务。公司主动管理业务管理费收入及业绩报酬均有所增加，截止报告期末，海通资管受托资金规模3148亿元，其中主动管理规模892亿元，同比增长10%。

去通道，加强主动管理的同时，券商资管为了适应资管新规的要求，在产品创设和业务创新上也在不断摸索。

有完善营销和产品体系的。这是资管新规之后，券商资管发力零售业务的一个缩影。如长江资管，上半年，长江资管注重培育投研和主动管理等核心能力，强化人员配备和营销渠道建设，在产品创设与发行方面取得了一定进展。财通资管上半年则进一步加强资管“大平台”建设的推进，促进主动管理型产品及业务模式的创新，调整并发力固收、权益投资和ABS业务。银河金汇则是加强与其他主 要业务的联动,突出专业优势，继续巩固 和发展现有固收类等优势产品的投资管理，大力提升 ABS 等融资类产品业务发展，同时积极 探索、创新投资领域,通过 FOF、QDII 等领域进行资管产品线多元化布局。

也有着力净值化转型的。上半年,浙商资管集中精力完成固收跨期平层产品的改造,积极向净值型管理转变, 开发 4 只净值型产品。 东证融汇则在半年报里表示，公司上半年严格按照资管新规的规定，完成了14只存量集合资产管理计划的改造，报告期内新发行了15只集合资产管理计划。

华东一家券商资管的相关工作人员就曾对基金君表示，无论是丰富产品线的建设、拓展银行等渠道，还是转型净值化管理，对于券商资管来说，短时间内都不是一件容易的事，而反映在业绩上的推动作用则更为滞后，对于它们来说，适应和创新一样不可缺少。而资产管理业务的生存环境和竞争格局急剧变化,无论自身还是合作机构 的存量业务均面临较大的整改压力,增量业务开拓难度加大,寻求业务模式的转型与 可持续发展成为行业的核心命题。

govyvy

数据显示，3192家上市公司上半年实现投资净收益5396.18亿元，占净利润总额的28.23%。投资收益成为上市公司拉动利润的一大利器。

中报披露完美收官，面临复杂多变的国内外经济形势下，上市公司业绩成绩仍较优异，近九成上市公司实现盈利。但净利润的构成中，投资收益的贡献不可忽视。

例如主营生产和销售血液制品的上海莱士，其业绩下滑的主因是受证券投资业务影响。公司表示，上半年持有和处置交易性金融资产而产生的公允价值变动损益和投资收益合计-13.8亿元，比上年同期减少17.7亿元，导致2018年半年度业绩亏损。类似的公司还有兰州黄河、西部矿业等。

这些非投资类的上市公司，利用大量资金进行投资的原因是什么，投资收益对净利润的贡献度怎样。本文将对上半年上市公司投资净收益情况进行多维度分析。

上涨行情中上市公司证券投资意愿强烈
上市公司利用闲置资金进行理财、证券以及其它对外投资获取收益，最早可追溯至A股市场成立之初。从近十年数据来看，参与投资的公司数量及投资金额整体呈上升趋势。



上市公司证券投资最早可追溯至2003年，深振业A投资了中洲控股、天健集团等14只股票，合计2.04亿元。2008年至2013年，参与证券投资的企业数量逐年上升，证券投资金额也逐年增加，2013年990家公司证券投资金额达5913.34亿元。2014年参与证券投资公司数量及投资金额均达到高峰，投资金额超过9400亿元。

2015年以后，参与证券投资的公司数量及投资金额均大幅下降。2015年参与投资的上市公司数量有460家，仅占市场总数量的16.43%，投资金额较上一年也减少近40%。虽然2016年及2017年投资金额有一定上升，但参与投资公司数量仍不高，且对美股、港股及三板股的投资金额较大。2018年上半年，269家公司证券投资金额3559.69亿元。较2017年相比，前者投资额不超过后者的半数。

市场表现上，除2008年受金融危机影响，沪指大幅下跌外，自2009年至2014年底，沪指上涨77.65%；而2015年年初至2018年6月30日，沪指下跌11.97%。结合投资金额，参与投资公司数量变化来看，投资金额与上证指数涨跌幅有一定正相关关系。也就是说，上涨行情中上市公司证券投资意愿强烈，而市场行情萎靡时，上市公司的证券投资情绪较弱。

理财投资公司数量及金额直线上升
上市公司购买理财产品也成为近年来的一种主流投资方式。据数据宝统计，购买理财产品的记录最早可追溯至2011年，洋河股份和南山铝业分别购买13只和1只理财产品，合计金额25.3亿元。

2017年，有近1/3的上市公司认购了1.37万亿元的理财产品。而2018年1月1日至6月31日，1155家公司认购理财产品金额也有0.86万亿元，占去年半数以上。



投资收益成为带动利润利器
从近年来的财报数据来看，上市公司投资带来的收益显著。

2008年，1300多家公司的投资净收益额为2058.71亿元，占当年总利润的25.96%。而近来年，随着新股发行加速，上市公司数量增加，投资收益总额也不断增长。2015年投资收益超过9000亿元，较2014年大幅增长54.54%；2017年上市公司投资收益首次突破万亿元；2018年上半年，3192家上市公司的投资净收益总金额超过2017年的半数。



值得一提的是，自2010年以来，从投资净收益在净利润总额的占比来看，这一比值有逐渐上升趋势，2015年上市公司近四成的净利润来自于投资收益，2016年及2017年这一比值均超30%。

数据宝统计发现，自2010年至2018年上半年的投资收益与净利润之间的相关性达到0.93，毋庸置疑的是投资收益的增加会大概率带动净利润的增加，投资收益已经成为上市公司带动利润的利器。

半数行业投资收益贡献净利逾两成
数据宝统计显示，除非银金融、银行及房地产这些以投资为主的行业外，投资净收益额过百亿的有5个行业。

规模最大的是汽车行业，151家公司共获得330.67亿元的投资净收益；其次是交通运输和公用事业行业，分别获得投资净收益180.79亿元和162.19亿元。另外商业贸易和化工行业投资净收益额也超过百亿元；投资净收益额最低的是国防军工及休闲服务行业，均不超过10亿元。



从投资净收益对净利润的贡献度（投资净收益/净利润）来看，14个行业的投资收益贡献度超过20%。其中综合、通信、商业贸易及汽车行业的投资收益超过净利润的50%。值得一提的是，传统行业的农林牧渔，上半年获得投资净收益31.29亿元，对净利润的贡献度达40.42%，这主要得益于行业内新希望、罗牛山、天邦股份及中粮糖业等对外投资获得了大额收益。

20个行业投资净收益同比增加
从投资净收益同比增长的20个行业来看，商业贸易板块投资净收益翻倍，达117.37%，采掘、休闲服务、家用电器和医药生物行业的投资净收益增幅均超30%。净利润增幅方面，商业贸易上半年净利润增幅最大，达55.41%，其余4个行业净利润增幅均超过20%。事实上，上述20个行业中有17个行业上半年的净利润较去年同期增长。

进一步对净利润增长速度进行分析发现，扣除投资收益后，有17个行业的净利润增幅小于原净利润增幅。如综合、商业贸易及通信，扣除投资收益的净利润增速分别为-45.97%，13.04%和-86.42%，而原净利润增长率分别为2.56%、55.4%和-69.04%。

上述17个行业中，有3个行业原净利润较去年同期均有一定程度的上涨，但是扣除投资收益后的净利润同比下滑，分别是综合、电子及传媒行业。这说明在投资收益的带动下，这些行业的净利润得到较大改善。

八成个股投资收益为正
3192家有投资收益的上市公司中，投资净收益为正的有2688家，除非银金融、银行及房地产行业外有2504家，占比近八成。其中上半年投资净收益超过10亿元的有31家，过亿元的有262家。上汽集团投资净收益高达170.87亿元，位居首位；中国石化、苏宁易购及广汽集团投资收益均超过50亿元。

投资背后往往蕴藏风险，有成功必然也有失败的情形。数据宝统计显示，499家公司的投资净收益为负数，拖累上市公司净利润。其中计算机行业有46家，化工行业有39家，医药生物行业有36家。

值得一提的是，非银金融行业也有4家公司上半年投资净收益亏损，分别是中国银河投资净亏损超3亿元，安信信托亏损0.72亿元，渤海金控亏损0.54亿元，鸿特科技亏损103.98万元；另外，房地产行业有25家公司投资净亏损，合计亏损3.42亿元，包括金科股份、金融街、云南城投等。



传统行业为何热衷理财
相关资料表明，传统行业存在产能过剩，技术创新慢，仪器人工成本高，资产回报低等问题，若利用好闲置资金进行投资理财，会在一定程度带动企业的经营发展。

从投资收益对净利润的贡献度来看（不考虑非银金融、银行及房地产行业），2504家投资收益为正的公司中有346家公司的贡献度超过50%，154家的贡献度超过100%（上半年盈利），60家贡献度超过200%，这说明这些企业的投资净收益已远远超过其净利润。

这其中包括腾达建设、中远海控、博晖创新等，其中腾达建设的投资净收益对净利润贡献度高达7655.74%，后2家公司的贡献度超过20倍。从行业分布来看，传统行业公司数量较多，机械设备、商业贸易行业公司数量居前。

77家扭亏公司投资净收益同比增加
数据宝统计显示，77家公司投资净收益同比增加，且今年上半年净利润扭亏为盈（不考虑非银金融、银行及房地产行业，含7家去年上半年投资收益为0的公司），计算机、机械设备及建筑材料行业公司居多。

例如轻工制造行业的美利云去年上半年亏损349.87万元，今年上半年盈利2511.01万元，其中投资净收益1064.57万元。

值得一提的是，这77家公司中投资净收益增幅超过净利润增幅的公司共有46家。具体来看，重药控股上半年投资净收益同比增长75054.84%，净利润同比增长67.39%；新筑股份上半年投资净收益同比增长548.85%，净利润同比增长135.19%；易成新能、韩建河山、海航创新也同样上榜。



声明：所有资讯内容不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

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