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银保监会网站25日消息，近日银保监会批准香港集友银行有限公司筹建深圳分行、德国安联保险集团筹建安联(中国)保险控股有限公司。其中，安联(中国)保险控股有限公司将成为我国首家外资保险控股公司。

　　交通银行金融研究中心高级研究员何飞认为，此举是进一步加快我国金融业对外开放的具体表现，对符合条件的外资机构在华设立金融子公司或联合成立金融机构有示范意义，同时有利于激发国内银行业和保险业的市场活力，尤其对我国长期发展不足的保险市场有促进作用。

　　今年以来，银保监会在依法合规、严守风险底线基础上，持续推进银行业保险业各项开放措施落地实施，同时受理和批准了多项市场准入申请，完成了富邦华一银行有限公司筹建重庆分行、工银安盛人寿保险有限公司筹建工银安盛资产管理有限公司、大韩再保险公司筹建分公司等10项市场准入申请审批。

　　展望未来，何飞认为，中国金融业扩大开放的速度会进一步加快，在具体准入条件上有望进一步完善负面清单，通过尽可能减少负面清单目录继续放宽准入。同时，相比于拓宽外资在合资机构中的占比，下一步继续放开外资金融机构展业范围更值得期待。只有在拓展外资金融机构展业范围上下功夫，才能真正实现内外资公平竞争，最终实现高水平对外开放的目标。

　　银保监会称，下一步将在持续提升风险防范水平和监管能力的基础上稳步扩大对外开放，开启金融业对外开放新篇章。

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央行逆回购连停二十余日，财政“补水”也没到，资金面却在11月下旬突然转松。联系到10月下旬资金面的突然收紧，一些机构猜测，这两次资金面“变脸”可能与疑似的定向正回购操作有关，更有机构从央行公布的资产负债表中找到蛛丝马迹。10月下旬定向正回购操作传闻逐渐浮出水面。

　　分析人士认为，近期货币政策操作更加突出对流动性“合理充裕”的定位，流动性要充裕更要合理，这并不等于说，央行货币政策会收紧，但大幅放松面临约束。未来若继续降准乃至降息，可能仍会以定向的、结构性的方式进行。

　　资金面神奇“自愈”

　　债券交易员们发现，从11月下半月开始一直略紧的资金面在近几日神奇“自愈”了。

　　“11月21日，情况开始好转，到22日资金面已非常宽松，而23日一早就有大量资金融出，资金面全天宽松，供应过剩，资金利率下行明显。”一位交易员告诉中国证券报记者。

　　这在资金利率的运行轨迹上有直观展现。以银行间市场债券回购利率为例，自11月15日起，隔夜回购利率DR001步入上行通道，加权均价从2.31%涨至2.60%，但从21日开始转为下行，到23日跌至2.33%；7天期回购利率DR007则从2.58%上行至最高2.67%，21日后逐渐回到2.57%。

　　按以往经验，月末因有财政支出形成的“补水”效应，市场资金面通常会经历一个趋松的过程。但财政支出一般集中在月底几日进行，到11月23日，财政投放资金应该还没到位或者还不是很多。一个证据是，上周公开市场业务交易公告，未提到财政支出，而以往在财政支出较多的时期，公告里通常会提到这一因素。

　　央行也没有在公开市场上投放资金。截至11月23日，央行已连续21个工作日未开展逆回购操作。11月初，央行曾开展一次MLF操作，但仅是对到期MLF进行续做，没多投放一分钱。将央行逆回购、国库现金定存等到期考虑在内，截至23日，11月央行反倒通过公开市场操作净回笼了2200亿元。

　　央行公开操作未“放水”，财政渠道的“补水”也没到，资金面却在11月下旬突然转松，这确实很神奇，可能别有玄机。

　　正回购到期？

　　玄机在哪儿？说到这儿，恐怕不能不提，在10月下旬资金面也有过一次很诡异“变脸”。

　　10月最后一天，资金市场“画风”大变，DR001从1.5%一线跳涨至2.4%附近，单日涨幅创下有数据记录以来的最大值。此前，资金利率处于下行过程，尤其是隔夜品种——10月23日至30日，DR001从2.46%降至1.54%。

　　常规因素很难解释资金面这般急剧的变化。公开市场业务交易公告措辞的变化也耐人寻味。此前，央行若没有开展逆回购和MLF操作的时候，交易公告的措辞一直是“不开展公开市场操作”。但从10月26日以来，变成了“不开展逆回购操作”。

　　值得一提的是，当时市场曾有央行开展定向正回购操作的传闻。这与央行“不开展逆回购操作”并不冲突，但若央行沿用“不开展公开市场操作”，在措辞上则可能存在矛盾。

　　最近这次资金面“变脸”，让先前的定向正回购传闻又增添了几分可信性。央行开展正回购操作是回笼资金，正回购到期则形成资金投放。如果央行在10月开展了定向正回购，而这部分正回购在11月到期，就可以解释最近在没有公开市场投放和财政投放的情况下，流动性恢复充裕的现象。这还可以解释另一个悬念——央行为何持续停做逆回购，因为，定向正回购到期已投放了流动性。

　　央行一般不会主动披露定向回购操作的信息，但还是可能在一些官方信息中留下蛛丝马迹。国盛证券分析师刘郁称，央行日前发布了10月资产负债表，其中两个科目指向央行可能于10月进行“正回购”操作。一个是其他存款性公司资产负债表“对中央银行债权”科目。该科目10月环比增加3800亿元，而前几个月一直保持在0。该科目为持有央行发行的债券及其他债权，指向央行可能进行正回购操作。另一个是货币当局资产负债表“其他负债”科目。该科目10月环比增加4364亿元，一般为正回购和外汇法定准备金，而后者一般与资产科目下的“其他国外资产”相对应，10月“其他国外资产”仅增加115亿元，也指向4364亿元的变动可能主要是正回购操作。

　　合理充裕仍是充裕

　　进一步看，是什么促使央行可能开展了定向正回购操作？答案或许是——流动性过度了。

　　今年央行对流动性管理的定调是“合理充裕”，但10月底，货币市场流动性可能过度了。当时，DR001一度跌破2%，市场资金面曾非常宽松。央行可能通过定向正回购操作，引导流动性回归合理充裕。换句话说，央行在强调对流动性“合理充裕”的定位。所谓合理充裕，就是要充裕，也要合理，不宜过于充裕。

　　分析人士认为，流动性过度，可能冲击人民币汇率运行和资金流动的稳定性。今年我国市场利率大幅下行，已将中美利差置于极低甚至倒挂的境地。虽然中美利差收窄，有着经济和政策周期不同步这一深层次原因，但出现持续而大范围的利率倒挂仍是应避免的情况。

　　考虑到汇率与外汇储备的约束，中美利差持续收窄的空间应是有限的，特别是跨境资本比较敏感的短端利率。这也是一些市场观察人士认为央行不会大幅放松货币政策、不会全面降息的一条重要理由。

　　这并不等于说，央行货币政策会收紧。合理的充裕仍是充裕，目前货币政策不存在明显收紧的基础。不少机构认为，在当前形势下，继续降准乃至降息已无法被完全排除，但更可能是以定向的、结构性的方式进行，也即定向降准、置换式降准、不对称降息等。

　　总之，流动性面临着一定的上限约束，相应的，市场利率存在底线约束。

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“定期存款收益高于活期存款，但流动性差”，基于银行存贷业务的属性，长久以来，这一理财观念深入人心。不过，近期市场上出现了一种新型“活期存款”，既有着堪比定期存款的较高收益率，同时又可以实现随存随取的灵活性，因而迅速引起市场的关注。

　　《每日经济新闻》记者注意到，包括富民银行、蓝海银行、百信银行等在内的8家互联网银行纷纷推出了类似的创新型现金管理产品。那么，为什么这类产品既有长期限定期存款的高利率，又可以享受灵活支取呢？

　　记者注意到，这类产品介绍中均提到客户提前支取存款，是将对应的定期存款收益权转让给合作金融机构，从而获得较高的“提前支取利率”。

　　长沙银行资产管理部副总经理向实告诉《每日经济新闻》记者，如果是收益权转让的话，对客户来讲基本没有新增风险。但是规模小还好，如果规模做大了，对民营银行流动性管理的挑战会比较大。

　　年化到期支取利率4.875%

　　年关将至，对于银行业而言，一场没有硝烟的揽储大战似乎已经拉开了帷幕。除了传统的定期存款、大额存单、结构性存款之外，一种兼具收益性与流动性的创新型现金管理产品成为多家民营银行近期热推的对象。

　　据融360不完全统计，目前有8家互联网银行在发行此类产品，其中包括民营银行和直销银行。多数银行除了在自己银行的APP上售卖该类产品，还会选择和互联网巨头合作代销。

　　记者梳理产品介绍发现，这类创新型现金管理产品均对应3年或5年定期存款。客户购买的产品均对应在银行存入一笔定期存款。在到期日之前，客户可随时提前支取。目前来看，提前支取利率可以达到4.3%。同时，记者注意到，在产品介绍中称银行信用保证本金无风险。另外，这类产品的起投金额很低但利率往往较高，起投金额可以低至50元，到期支取利率可以高达4.875%。

　　记者咨询了一名国有大行工作人员，该工作人员称，一般来说，定期存款若是没有存满期限，都会按照活期存款利息计算。

　　不过，部分银行为了吸收存款，推出的定期存款产品也会采取“靠档”的方式计息。但是这类靠档计息的定期存款产品往往对起投金额要求较高。

　　而这些民营银行和直销银行推出的创新型现金管理产品不仅起投金额低，而且提前支取收益率可以达到4.3%，在产品介绍中称银行信用保证本金无风险、并且到期年化收益率和提前支取利率还高过市面上不少理财产品。

　　需让渡定期存款收益权

　　从产品介绍来看，可以说，民营银行和直销银行推出的创新型现金管理产品是高利率的“活期存款”了。那么，为什么这类产品对应的定期存款提前支取不仅不会换挡成为活期存款利息计息，又可以不靠档计息，而是享受比市面上不少理财产品还高的利率呢？

　　记者注意到，这类产品介绍中均提到客户提前支取存款，是将对应的定期存款收益权转让给合作金融机构，从而获得较高的“提前支取利率”。

　　记者以投资者的身份致电富民银行想要进一步了解上述“富民宝”产品的运作模式。富民银行工作人员告诉记者，客户购买了这款产品，如果提前支取，之后剩余期间会由第三方机构把钱垫进来。

　　记者进一步询问第三方机构具体是什么机构，对方回答是信托公司，并表示富民银行与信托公司之间双方有合作，如果客户提前支取，相当于将该笔存款剩余期间的收益权转让给了信托公司。

　　蓝海银行工作人员也告诉记者，第三方金融服务机构是信托公司，目前是国通信托。“推出的‘蓝宝宝’产品属于现金管理类产品，而非理财产品，本身是五年期整存整取的定期存款。如果存满五年，平均年化收益率为4.875%，如果提前支取，蓝海银行会将该笔存款收益权转让给国通信托，让客户提前拿到本金和收益。本金和利息都是在国家的存款保险制度保障之内。”蓝海银行工作人员告诉记者。

　　百信银行工作人员也告诉记者，产品对应5年存款，现在客户存3年取出来，剩下的2年就由第三方金融服务机构来存。当客户把这笔钱取出来之后，客户就跟这项业务没有关系了，这项业务对于投资人来说已经终止了。

　　融360称，这种所谓的“活期存款”，实际上并不是普通的存款，而是将定期存款的收益权转让的一种产品。投资者将资金存入后，实际上资金进入了三年或五年定期存款的资金池，投资者之所以买入就能确定利息，是因为提前计算了定期存款到期的利息，而投资者提前支取时，就将此收益权转让给第三方机构，全部资金到期后，银行将再将部分定期存款利息分给第三方机构。

　　《每日经济新闻》记者询问这类创新存款产品高利率的原因时，一名工作人员表示，银行进行产品销售以及吸收存款都是有成本的，“我们这边是牺牲了一部分成本，希望客户来存入。”

　　那么，是否如这名工作人员所说，银行牺牲成本来吸收存款呢？

　　融360指出，而银行之所以能给予投资者如此高的利息，是因为发行这种存款产品的主要是互联网银行，以利率水平相对较高的小额借贷为主营业务，所以这种活期存款实际上能让银行锁定定期存款，从而支持贷款的资金。这样高利率的贷款基本可以覆盖定期存款的高息。

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自去年6月份以来，银行理财平均预期收益率不断走低，引起市场的关注。而近期，银行理财产品的发行量也在收缩。

　　融360监测的数据显示，上周(11月16日-11月22日)银行理财产品发行量为1575款，较前一周减少了474款，环比下降23.13%，数量降幅超出预期。

　　而平均预期年化收益率为4.37%，较前一周略微上升0.01个百分点；平均期限为174天，较前一周拉长了6天。

　　具体来看，上周银行理财产品发行量共1575款，较前一周减少了474款，环比大幅下降23.13%，为国庆以来的最低水平，其中农商行和城商行理财产品数量下降最多。

　　“一般来说，只有节假日前后理财数量会大幅下降，但上周并没有处在节假日期间，数量降幅超出预期。”融360分析师认为，从趋势来看，未来两年理财产品的发行数量肯定是要下降的。根据理财新规，银行理财非标投资不得期限错配，这也意味着新的非标投资将受限。此外，今后预期收益类产品将逐渐退出，净值型产品逐渐成为市场主角，而净值型产品的存续期往往较长，单只产品的规模会比原先的封闭式预期收益类产品大很多，这也将导致产品数量萎缩。

　　从产品期限来看，上周3个月内产品359款，平均预期收益率为4.27%；3个月-6个月产品607款，平均预期收益率为4.37%；6个月-12个月产品544款，平均预期收益率为4.42%；12个月以上产品47款，平均预期收益率为4.6%。

　　总体来看，3个月内产品占比为23.06%，较前一周上升了1.83个百分点，连续两周大幅上升，上周减少的大多是中长期理财产品。

　　从产品收益类型来看，上周保证收益类产品85款，平均预期收益率为3.62%；保本浮动收益类产品199款，平均预期收益率为3.81%；非保本浮动收益类产品1191款，平均预期收益率为4.53%。另有100款产品未披露预期收益率。

　　总体来看，保本理财产品共284款，较前一周大幅减少198款，降幅为41.08%。上周保本理财占披露预期收益率产品的19.25%，为今年最低水平。

　　值得关注的是，上周人民币理财产品共1499款，其中1万元起购的产品为343款，占比为22.88%。自9月底理财新规发布之后，不少银行将理财门槛下调至1万元。

　　从不同类型银行来看，上周城商行理财产品平均预期收益率为4.52%，农商行平均预期收益率为4.48%，股份制银行平均预期收益率为4.32%，国有银行平均预期收益率为4.07%，外资银行平均预期收益率为3.12%。

　　前述分析师指出，城商行和农商行理财产品的收益优势比较明显，明显高于其他几类银行。目前银行理财刚性兑付还未打破，但是如果未来两年打破之后，投资者购买理财产品不仅要参考产品的收益率，更要考察银行的资管能力以及产品的稳定性。

　　此外，融360对上周产品发行量在5款(含)以上的银行进行收益率排名，并剔除掉收益不确定性较大的结构性理财，结果显示，华兴银行理财产品平均预期收益率为5.04%排名首位，也是唯一一家平均收益率在5%以上的银行，哈尔滨银行、廊坊银行、大连银行、九江银行分列2-5位，平均预期收益率在4.91%-4.97%之间。上周收益前20名榜单中有18家城商行、2家股份制银行，农商行、国有行则无一家上榜。

　　对于后期走势，融360分析师认为，央行在公开市场连续21个交易日未开展逆回购操作，银行体系流动性仍然较为充裕。上周上海银行间同业拆放利率(shibor)有所下降，不过近期市场利率跌势放缓。年底将近，受整体流动性宽松影响，银行理财收益率年末翘尾现象难现，但年前这段时间有望止跌企稳。

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11月23日，北京保监局一天连发两份处罚函，直指两家银行在保险销售过程中欺骗投保人的问题，并对2家银行开出了合计60万元的罚款及责令改正违法行为。

　　上述这2家银行被罚均为“存在电话销售保险过程中欺骗投保人的行为”。实际上，据《证券日报》记者梳理，今年10月份以来，共有7家银行因为保险销售违规被罚，其中，有4家因为电话销售误导被罚。

　　电话销售保险仍存误导

　　11月23日，北京保监局的两份处罚函再次直指银保销售误导，与以往银行网点销售误导不同的是，这2份处罚函均指向银行电销误导。

　　北京保监局处罚函表示，经查，某国有大行存在电话销售保险过程中欺骗投保人的行为，北京保监局决定对该行处以30万元的行政处罚，并责令改正违法行为。

　　北京保监局在23日的另一份处罚则表示，经查，某股份制银行信用卡中心存在电话销售保险过程中欺骗投保人的行为，北京保监局决定对该机构处以罚款30万元的行政处罚，并责令改正。

　　实际上，《证券日报》记者发现，10月份以来，共有7家银行被罚，其中有4家被罚原因涉及电话销售误导。

　　除上述两家银行之外，上海保监局10月份下发2份处罚函，也直指银行电销销售误导。其中，某国有大行电销中存在的两大违规问题颇为典型。

　　一是欺骗投保人。2016年1月份至2017年6月份期间，上述银行电销坐席在电话销售保险产品时，使用与事实不符的表述向投保人促销。问题类型包括电销坐席夸大保险责任或保险产品收益、利用营销手段进行不实宣传以及对国家关于保险的政策进行不实宣传等。

　　二是向投保人隐瞒与合同有关的重要情况。2016年1月份至2017年6月份期间，上述银行电销坐席在电话销售保险产品时，存在未介绍或未完整介绍保险合同中涉及保险消费者核心权益内容的问题。

　　两月内7家银行被罚

　　除上述4家因为电销销售误导被罚的银行之外，其他银行被罚原因也多为在代理销售保险产品过程中存在欺骗投保人的情况。

　　从今年四季度以来，寿险公司开始备战2019年“开门红”(历年1月份或第一个季度为保险“开门红”阶段)，一些依赖银保渠道的寿险公司也通过各种方式强化银保销售，而近期监管密集处罚银保销售误导无疑对险企及银行等代销机构颇具警示意义。

　　一家中型寿险公司银保业务负责人对《证券日报》记者表示，目前银保代销普遍面临转型，险企希望在银行渠道推动交费期限与存续期限更长的保障型产品，但银行方面此前一直销售偏重理财属性的中短存续期产品，因此，银行短期内无法迅速实现转型，难免出现销售误导等现象，长期来看，银保转型需要险企与银行更加紧密的合作。

　　此外，据《证券日报》记者梳理，今年以来共有超过10家银行由于代销保险违规被罚，其中绝大多数涉及保险销售误导，个别银行也因为未经许可从事保险代理业务、发放贷款时变相要求购买特定保险公司产品等原因被罚。

　　事实上，无论是银行代理机构，还是险企直销渠道，销售误导一直保险销售的顽疾。从银保监会披露的投诉情况来看，2018年上半年，保险合同纠纷投诉占投诉总量的97.90%。其中，分红型人寿保险占销售纠纷投诉的46.67%，主要反映承诺固定分红收益、隐瞒保险期间或缴费期间、隐瞒退保损失、与银行存款或银行理财产品做简单对比等问题。

　　而为解决上述诸多销售误导问题，今年以来，中国银保监会进一步强化了对保险销售误导的查处惩戒力度：针对损害保险消费者合法权益的典型问题和突出公司，组织开展“精准打击行动”；针对人身保险销售、渠道、产品和非法经营等方面问题，开展人身保险“治乱打非”专项整治；5月30日银保监会还发布了《关于防范银行保险渠道产品销售误导的风险提示》，强化银保销售管理。

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　企业上市本是为了融资，以扩大规模或提升技术等方式做大做强，但振静股份IPO上市近一年后，募集资金仍未投入计划募投项目，反倒开始从上市公司花式“拿钱”

　　《投资者报》记者 陈非

　　A股有很多上市公司的大股东进行股权质押融资，其中有不少确实是需要为上市公司增加流动资金，但也有不少大股东通过股权质押曲线套现。特别是在近段时间A股整体处于下跌趋势时，那些高比例质押股权的公司自然引起了广泛关注，振静股份就是其中之一。

　　10月31日，主营中高档天然皮革研发、制造与销售的上市公司振静股份（603477.SH）发布了三季报，从公司三季报数据看，今年前三季度营业收入4.77亿元，同比增加仅为0.12%，归属上市公司股东的净利润4800万元，同比增加3.76%。

　　虽然振静股份实现了营收和净利润的双双上涨，但细究其现金流却为负数。此外，公司近期又发布公告拟补充流动资金，显示其现金流颇为吃紧。

　　公司现金流出现紧张

　　振静股份自2017年12月18日登陆A股主板，发行价为6.70元/股，随后连续9个“一”字板，第11个交易日便打开涨停板，当日创下上市以来最高价20.60元。随后股价一路下行，偶尔有所反弹，但下跌趋势一直未改变。截至2018年11月20日，该股报收9.60元。与2018年1月2日最高价20.60相比，200多个交易日累计跌幅达53.39%，距最高点股价已腰斩。

　　《投资者报》记者注意到，由于缺乏正面刺激因素加上市场担忧等，一些从行业中撤资的投资者是不会轻易再回来了。

　　“投资真不能凑热闹，我在去年年底看着振静股份猛涨，特别是9个涨停板，认为这只股应该大有可为，而且还是家乡的公司，于是元旦后一开市就跟投了5万，结果是一路下跌，6月份找个机会就给割舍了。还好是明智的，如果拿到现在，5万就没了一半，想想也是肉疼。”面对振静股份今年跌宕起伏的走势，来自四川乐山的股民张先生无限唏嘘地告诉记者。

　　股价走势除了受大盘影响，往往也反映出市场的预期。从三季报来看，虽然净利润和营收双双上涨，但涨幅很小，振静股份刚刚上市不足一年就开始业绩增长放缓，显然难以令投资者满意。更值得注意的是，公司的现金流越来越吃紧。据财报显示，截至三季度末，公司经营性现金流、投资性现金流、筹资性现金流均为负数，分别为-192.76万、-6293.06万元、-1.07亿元。

　　另外，根据公司9月18日的公告称，拟使用闲置募集资金1亿元补充临时流动资金，而IPO募集资金的原计划是使用2.28亿元用于50万张/年汽车革自动化清洁生产线项目，7600万元用于补充流动资金。但上市不到一年，公司已使用完7600万补充流动资金后，再次使用募集资金补充流动资金，这其中的问题就比较令人费解了，虽说这笔资金会在12个月内归还至专门账户，但仍让投资者感到担忧：原本是计划投向生产线的资金被“挪”去补充了流动资金，那么生产线的投资怎么办？生产线的投资周期与投资节奏又是如何安排的？

　　尤其值得注意的是，就在今年7月，振静股份上市仅半年多，该公司大股东四川和邦投资集团有限公司就已将其所持有的股份5300万股质押给华西证券，占其所持股份比例达50.34%，占总股本比例22.08%。经过梳理公司的现金流情况及9月的闲置资金使用安排来看，股权质押的资金似乎并未投入到上市公司。那么这部分资金的流向到底去了哪里？

　　就以上种种问题，《投资者报》记者联系到该公司的相关人士并发送采访函，但截至发稿，并未得到答复。

　　解禁在即应如何应对？

　　A股市场一直都有着解禁的魔咒，往往一遇到解禁期来临，投资者们便唯恐避之不及。

　　根据提示，今年12月18日，公司上市满一年之时，将有5350万股（占比22.29%）首发原始股解禁期，如果大股东大量减持，势必对股价造成更大冲击。由于解禁期的股票大部分都在公司的前几大股东手上，这些大股东是套现还是继续持有，无疑将令投资者格外关注。

　　一般来讲，股价连连下挫情况下，又面临解禁洪峰的强势冲击，投资者当然十分关心公司管理层的维稳措施。截至11月20日，该公司对于控股股东、董事、高管关于稳定股价的公告未见踪迹。对于大股东是否有减持计划的询问，公司方面也未做回复。

　　兴业证券相关人士对记者表示，新股发行的原始股东解禁期主要集中在上市3个月、一年后及三年后。承诺上市后三年内不减持的一般都是重要股东。连续大跌后再套现的可能性几乎为零，因为A股历史上只有高位套现的大股东，还未出现过低位套现的大股东。

　　　汽车供应链上寻求突破

　　皮革行业上市公司很少，据了解，公司是行业内唯一一家同时涉足沙发革、鞋面革、汽车革三大产品的企业。

　　据光大证券报告显示，近年来，鞋面革、沙发革市场已趋于平稳成熟，随着汽车工业的蓬勃发展，人们对于汽车内饰质量与档次要求逐渐提升，真皮座椅越来越受到消费者喜爱，需求呈直线上升趋势，未来汽车革将成为拉动行业跨越式发展的新增长点。

　　汽车革方面，振静股份目前最主要的两个客户为广汽和比亚迪，近几年公司汽车革开始大规模生产销售，主要是因为广汽传祺车型销售非常好。同时，公司最近在与雷诺谈合作（与东风汽车合资），目前在验厂，雷诺对合作商的企业资质、产品质量等其他物理性质以及供应链的稳定性要求很高，因此进入汽车厂供应链体系短则需要三年，长则五到六年，但进入后比较稳定，只要车型在订单就会源源不断，而且订单颜色、风格要求比较单一，价格也比较高，可以大批量生产降低成本。而且目前国际汽车品牌进入国内市场的股权限制政策放开，他们也愿意选择本地的供应商，这对公司来说是一个机遇。

　　此外，公司在中高端沙发革制造领域也非常有名。公司作为亚振家居、慕斯家居的最大皮革供应商，同时也是浙江很多家具公司的皮革供应商，在行业内的知名度和质量都不错。

　　最后不得不说的是，还有不到一个月的时间，振静股份的解禁期时间窗口即将到来，对于首发原始股东，即使当前股价处于低位，但相对他们的成本来说仍然利润丰厚，投资者不妨重点关注是否有减持动向。

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在千亿销售目标的愿景之下，荣盛发展似乎并未受到行业转冷的影响，近年仍在大举拿地，由此也推高了债务。如今的质押股权融资，可以看出其资金链绷紧的程度

　　《投资者报》记者 向劲静

　　日前，素有“小万科”之称的荣盛地产发展股份有限公司（以下简称“荣盛发展”，002146.SZ）。发布公告称，其控股股东荣盛控股在11月14日将9118万股质押给招商证券股份有限公司，占所持股份的5.88%。据统计，截至目前，荣盛控股持有荣盛发展总计35.65%的股本，但其中的22.34%已被质押，质押比例已近50%。

　　如此高比例的股权质押，是否会出现爆仓风险？此外，在千亿销售目标的愿景之下，近年来荣盛发展的负债也是激增，巨额负债的风险又如何防范？就此类相关问题，《投资者报》记者致函荣盛发展，得到公司董秘办较为详细的回复。

　　债务攀升公司称风险可控

　　近些年，荣盛发展的负债飙升，尤其是近五年时间里。数据显示，从2014~2018年三季度，荣盛债务规模节节攀升，负债从604亿激增至1816亿，近五年净增1212亿元。

　　就此，荣盛发展董秘办相关人士对记者说：“至于公司负债的增长，不能简单看总额，更要看结构，还要了解房企报表的特殊性。随着公司上市11年来的持续高增长，公司的规模和实力已经发生了翻天覆地的变化。截至2018年9月底，公司总资产超过2100多亿元，净资产超过320亿元，负债中包含的预收款项达866亿元。只看到负债的增长，而没有看到结构的变化，是无法准确认识公司的资产负债情况。”

　　该人士还指出：“根据公司2018年第三季度报告的相关数据，我们认为，目前公司实际负债规模、资产负债率水平既能够满足公司的经营发展需要，同时也处于安全的区间，因而是适宜的。”

　　同时，荣盛发展的资金压力也越来越大。根据荣盛发展财报数据显示，2010~2016年，荣盛发展经营活动产生的现金流量净额分别为-19亿元、-4.98亿元、-12亿元、-47.36亿元、-16.6亿元、-24.73亿元及-36.95亿元。直到去年年底才有所改善，其现金流量净额为22.74亿元，到了今年三季度变为87.6亿元。

　　细究之下，荣盛发展的现金流之所以得到改善，与其大股东频繁质押股权有关。

　　根据荣盛发展近日发布的公告称，其控股股东荣盛控股在11月14日将9118万股质押给招商证券股份有限公司，占所持股份的5.88%。本次质押占公司总股本比例2.1%。

　　根据荣盛发展董秘办相关人士提供的数据来看，公司前三大股东累计质押的股份数量占公司总股本的 30.18%，占上述股东所持公司股份总数的 48.42%。

　　那么荣盛发展大股东这样的股权质押，是否会出现爆仓风险？公司将如何防范股权质押所产生的危机？

　　就此，荣盛发展董秘办相关人士对记者表示：“上述质押比例处于较低水平，如果就上述问题进行评论的话，我们认为，公司大股东股权质押在市场形势最严峻的时候尚且未发生任何风险，在目前资本市场转好，从中央到地方鼓励、扶持民营企业的背景下，更不可能存在风险。”

　　上市房企中的“诉讼王”

　　荣盛发展于2003年1月成立，四年半后登陆A股。上市十年有余，荣盛发展却始终未破年销售额千亿大关。

　　而同为河北上市房企的华夏幸福，在2010年还是连年亏损，净利润不超过800万的企业，但在2016年全年销售额达到1203.25亿元，同比增长66.43%，华夏幸福成为唯一跻身千亿俱乐部的产业新城运营商。

　　对于华夏幸福的此番“超车”，荣盛发展董秘陈金海表示，两中心协同发展有其优势所在，（荣盛发展）不和其他企业作比较。值得注意的是，荣盛发展虽然业绩拼不过很多同行，但其诉讼问题却是超过不少上市房企。

　　根据天眼查风险评测数据显示，荣盛发展自身风险851个、周边风险高达5331个，预警提醒为401个。其中法律诉讼有526个，要知道，上市房企的诉讼达到200个都是极为少见的，而荣盛发展却打破这一纪录，成为上市房企的“诉讼王”。

　　就此，荣盛发展董秘办的相关人士指出，“关于荣盛发展的数百件诉讼实为法律文书，从法律的专业角度，一项诉讼可能出现几份甚至十几份关于实体和程序性的文书，并且其中的诉讼绝大多数已结案。”

　　在挑战中前行的“千亿”梦

　　众所周知，荣盛发展被称之为“河北地王”背后，有着一个千亿销售规模的夙愿，可多年来仍未抵达这一目标。对于实现千亿销售规模，公司有着怎样的计划？

　　“公司2018年度签约计划是880亿元，截至2018年10月末，公司已实现签约金额695.42亿元，同比增长57%，完成全年计划的79%。前十个月良好的销售业绩，为实现年度计划打下了坚实基础。”荣盛发展董秘办相关人士说。

　　同时，根据克而瑞最新的数据显示，荣盛发展在2018年前10月的新增土地货值排名已降低至44名，同时合约销售金额的排名也下降到了36名，稳稳地跌出了30强。

　　对于这个排名，荣盛发展董秘办相关人士称：“关于这个第三方的机构排名，由于数据来源无法确认，加之各家公司的项目权益比例不尽相同，我们无法判断这个排名的准确性。”

　　根据该人士提供的数据显示，今年前10个月，荣盛发展累计购置土地656万平方米，较上年同期下降36 %，完成了年初计划的44 %。“影响今年土地购置的主要因素，一是对土地市场走势的预期，二是资金形势。今年前三季度，受多方因素的影响，房地产行业融资难度在不断加大，融资成本持续走高。同时，今年二季度以来，各地土地市场趋冷，公司对新增地块的要求有所提高，符合要求的地块变少。”

　　截至10月末，荣盛发展已实现签约金额695.42亿元，同比增长57%，完成全年计划的79%。在荣盛发展董秘办的人看来，这个进度符合其预期。

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北京商报讯（记者 崔启斌 马换换）有着中材国际工作背景的王伟在今年9月正式上任科融环境（300152）董事长一职，如今时隔不足3个月，科融环境11月25日晚间的一纸公告宣布了王伟辞职的消息。

　　11月25日晚间，科融环境发布公告称，公司董事会于近日收到董事长王伟的辞职报告，王伟因个人原因向公司申请辞去董事长职务，退出董事会，辞职后将不再公司担任任何职务。

　　据悉，王伟在今年9月上任科融环境董事长之后，10月开始代行公司董事会秘书职责。如今在王伟的辞职公告中科融环境表示，经公司全体董事推举，即日起至选举产生新任董事长之前，由公司副董事长毛军亮代为履行公司董事长职务以及根据《深圳证券交易所股票上市规则》等有关规定代行董事会秘书职责。公司董事会将按照法定程序尽快完成公司董事长、董事的补选等相关后续工作。

　　根据王伟的履历，王伟曾兼任中国建筑材料工业联合会副会长，中国水泥工业协会副会长，中国机电商品进出口商会副会长，国家建材工业科学教育委员会委员，金砖国家工商理事会中方常务理事等职务；现任中国上市公司协会并购融资委员会执行委员、获任亚洲水泥(中国)控股公司独立非执行董事。此外，在2009-2014年王伟曾任中材国际董事长；2009-2016年兼任中国中材股份有限公司副总裁一职。

　　对于王伟辞职是否对公司未来的发展计划造成影响等问题，北京商报记者联系了科融环境相关人员，对方表示，王伟的辞职未导致公司董事会成员人数低于法定最低人数，不会影响公司的日常经营及管理。

　　除了董事长上任时间较短离职之外，科融环境近两任的董事会秘书任期也并不长，均未满3个月。

　　具体来看，在今年7月26日科融环境发布了关于副总经理、董事会秘书秦庚立离职的公告，秦庚立因个人原因申请辞去科融环境副总经理、董事会秘书职务。而在今年6月秦庚立才上任科融环境副总经理、董事会秘书职位，任期不足2个月。

　　科融环境的董事会秘书一职在向前追溯则要到2017年6月30日，彼时科融环境披露称，公司董事会聘任孙成宇为公司董事会秘书、副总经理，孙成宇曾任上市公司共达电声的证券事务代表。但孙成宇的任期也并未满3个月，在2017年9月19日科融环境发布了关于董事会秘书辞职的公告，孙成宇因个人原因申请辞去公司董事会秘书及副总经理职务。

　　资料显示，科融环境是一家集节能燃烧、水利及水环境治理、危废处理、固废污染物处理、热电联产、热能工程、烟气治理等业务于一体的环境综合治理平台公司。财务数据显示，科融环境在今年前三季度营收、净利双降，其中在报告期内实现归属净利润约为-2.61亿元，同比下降2889.5%。

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11月12日，扬杰科技发布公告称，因为东融基金出现流动性危机，公司与东融基金、恒丰银行签订合同，投入5000万元认购的“东融汇稳惠1号基金第二十四期”无法按时兑付本金及基准收益，公司可能面临无法取得预期收益或损失部分本金的风险。

　　公告显示，该产品基金管理人为东融基金，基金托管人为恒丰银行，基金代销机构为上海朝阳永续基金销售有限公司(简称“朝阳永续”)，基金第二十四期封闭式运作周期为一年，基准年化收益率是8.0%，2018年11月12日到期。按照约定，该产品募集资金投资于杭州拓际投资管理合伙企业(有限合伙)(简称“杭州拓际投资”)的LP份额。该份额全额用于受让中国东方资产管理公司债权的有限合伙企业的LP份额。基金的底层资产为不良债权。天眼查显示，杭州拓际投资两大股东之一为东融基金。

　　“东融集团有一个专门做不良资产的业务板块，叶振是该板块业务的负责人。东融基金的私募基金产品最终投向了叶振负责的不良资产债权。由于底层资产是叶振负责收购的，私募基金出问题后，投资者都奔向叶振要求其确权兑付。”有投资者向记者表示，确权是指按照投资者持有的基金份额对应其底层资产的所有权份额，底层资产处置之后，资金返还给投资者。

　　东融集团官网显示，其旗下有东融资产、东融资本、爱客仕、庙街、承道科技五家子公司，涉及不良资产处置业务和股权投资等诸多业务板块。在发展顶峰时，东融集团资产规模达到近百亿元。

　　中国证券投资基金业协会备案信息显示，东融基金为其他类私募，其他类私募是可投资非标债权的一类私募基金管理人。

　　东融基金和东融集团什么关系？尽管从股权关系上来看，二者并未有直接关系，不过据记者了解，东融集团和东融基金关系密切。

　　天眼查显示，目前东融基金的法定代表人和第一大股东均为姚蕾，持股60%。“张惟从公募基金辞职后，我将东融集团的私募基金业务交由张惟负责。东融集团后又设立了子公司东融资本来运作私募基金。”叶振告诉记者，姚蕾是原东融基金总经理张惟的女朋友，所以张惟是东融基金的实际控制人。天眼查资料显示，东融基金最初的执行董事兼总经理为东融集团创始人叶振，后变更为姚蕾。叶振向记者表示，其与张惟认识多年，对张惟有很深的信任。天眼查同时还显示，张惟已从东融基金辞去职务，担任摩恩电气总经理，但现已从摩恩电气离职。

　　扬杰科技在公告中表示，东融基金违约后，基金代销机构朝阳永续通过各种方式向东融集团要求确权兑付，但东融集团代表人叶振回复，由朝阳永续销售的东融基金的多数投资人不在债权人名单内。

　　记者了解到，叶振也一度离开东融集团加入摩恩电气，任上市公司摩恩电气的副总经理，负责摩恩电气不良资产板块业务。东融集团此前出现流动性危机后，叶振从摩恩电气辞去所有职务，出任东融集团应急小组组长。面对东融基金投资人的确权要求，叶振表示，确权可以，需要东融基金原实控人张惟来杭州对账，这是确权的条件。

　　叶振告诉记者，对于此次违约相关事宜，张惟拒绝与之沟通。截至发稿，记者拨打张惟电话，但一直处于无人接听状态。

　　1.56亿元去哪了

　　东融基金的投资者介绍，合家金融爆雷，令投资者产生警惕。因为合家金融和其投资的私募基金产品标的有诸多重合——绝大部分都投向东融集团的不良资产债权。合家金融爆雷后，东融集团陷入流动性危机。随后不久，投资者购买的东融基金的私募基金产品也出现违约。不同于一般的违约事件，东融基金违约最后扯出了1.56亿元的“无名债”。

　　8月2日，东融集团旗下P2P平台合家金融微博发布逾期公告，涉及金额24亿元。据投资者介绍，合家金融爆雷当天，朝阳永续由于销售了东融基金产品，朝阳永续方担心风险传染，便带着投资者到杭州找叶振。不过风险还是传染了，8月9日，东融基金3.69亿元的基金产品违约，涉及投资人约120人。

　　对于此次私募基金爆雷，叶振表示，是东融集团整体的流动性危机影响了私募基金。“合家金融这边要兑付，现金就跟不上了。互金平台一天不兑付就会停摆。”而合家金融人事上与东融集团有诸多关联，有投资者质疑合家金融甚至就是东融集团的融资平台。对此，叶振表示，合家金融是独立运行的机构，但后期合家金融80%资金投向东融集团不良资产债权，东融基金买的也是东融集团的不良资产债权。

　　有不良资产业人士表示，P2P理财产品周期较短，仅几个月。而不良资产处置周期短则2到3年，长则7到8年。用P2P平台资金去对接不良资产，存在严重的期限错配。当P2P平台出现挤兑时，整个公司的流动性就会枯竭。

　　对此，叶振在接受记者采访时也表示，的确存在期限错配。期限错配下，先是P2P平台合家金融爆雷，东融集团陷入流动性危机，之后殃及私募基金。

　　根据近期叶振出示的资产清单，东融集团目前拥有资产价值总计91.88亿元，包括资产包债权79.14亿元、网签抵押类债权7.46亿元、自有物业价值5.28亿元。负债为74.54亿元。据投资者介绍，由朝阳永续代销的东融基金产品部分逾期，涉及金融3.69亿元。若将这部分债务算上，东融集团将负债78.23亿元。

　　“对于东融基金违约造成的3.69亿元基金债务，我不能全认。”叶振向记者表示，“3.69亿元的私募基金只有2.13亿元投到了东融集团的不良资产债权包，这部分我认。剩下的1.56亿元没有投到东融集团的不良资产债权包，这部分不能认。”

　　那么，剩下的1.56亿元去哪儿了？“被前东融基金实控人张惟和朝阳永续挪用。”叶振告诉记者，“他们拿去填各自其他投资亏空了，我可出示部分银行流水予以佐证。”但截至记者发稿，并未收到叶振的证据。

　　面对上述指控，朝阳永续方面表示，暂时不发表评论。张惟曾在接受媒体采访时表示，3.69亿元都是按照约定投向了不良资产债权的。

　　1.5亿元的窟窿，几方各执一辞，这让投资者心生猜想。有投资者告诉记者，2017年，融屏信息斥资10亿元溢价17%受让摩恩电气大股东股份，彼时张惟和叶振都在摩恩电气任职。“摩恩电气借壳上市所使用的资金是不是就包含这缺失的1.5亿元？而此后摩恩电气股价一路下挫，亏损数亿，投入的资金有去无回。”对此，叶振和张惟都予以否认。

　　多层嵌套难穿透

　　除了1.5亿元的资金流向不明外，私募基金的产品设计结构也引起投资者质疑。根据投资者提供的材料，东融基金的这只私募基金产品为多层嵌套结构。一位大额投资者向记者表示，合同中并没有明确两层产品结构。但“东融集团设置了两层有限合伙企业。第一层对应募集的资金，第二层对应不良资产包。比如募集到90亿元，募集资金进入第二层有限合伙企业后，只将10亿元或20亿元用于购买不良资产。部分资金的确进入到了底下的不良资产包，但另一部分就被挪用了。”这位大额投资者认为，这种产品设计结构为挪用资金留下了可操作的窗口。

　　面对投资者提出的产品多层嵌套问题，叶振表示对私募基金具体情况并不知情。而张惟曾在接受媒体采访时表示，如果资金被挪用了，托管银行很容易弄清楚。

　　记者致电致信东融基金私募产品的托管银行恒丰银行，其新闻中心方面在给记者的邮件回复中表示，根据基金合同约定，该基金投向为投资于合伙企业(有限合伙)的LP份额，托管行根据管理人出具的划款指令投向合同约定的标的。

　　“此前，我们已经去找过托管银行，托管银行只表示其没有问题。”一位大额投资者向记者表示，从法律上来讲，恒丰银行只需提供第一层有限合伙资金来源即可，恒丰银行确实是按照指定要求划拨资金的。但至于第一层有限合伙企业再把资金投向哪里，恒丰银行没有义务交代。“我们还向各方申请查看资金流水，但多方推诿，没有提供。”

　　北京德和衡律师事务所(上海)律师覃丹分析表示，以往投向非标债权的私募基金经常采用多层嵌套以规避监管。多层结构产品第一层有托管，投资者打到募集户认购，产品成立就划账到托管户，管理人指示托管人对外投资划账到第二层。也就是说，作为东融基金产品的托管银行，恒丰银行只需要盯到第一层，对于之后的资金流向，托管行就不得而知了。

　　扬杰科技公告称，经过公司委托律师事务所的调查和其他债权人的信息汇总，了解到东融基金和朝阳永续存在资金管理混乱、账目不清等问题，原东融基金实际控制人张惟到目前尚未给出合理解释。具体情况公司已诉讼至法院，并向公安机关报案。

　　陷入流动性危机之后，东融集团进入了旷日持久的“善后”。叶振承诺三年完成对所有投资者的兑付，他赢得了部分债权人的信任，但也有投资者质疑其兑付能力。业内人士表示，东融集团只是P2P爆雷潮中的一个缩影。它表明，除了购买P2P产品的人，P2P的影响可蔓延至私募基金，甚至其它机构。

　　P2P平台合家金融爆雷，令东融集团一度成为舆论焦点。近日，上市公司扬杰科技的一纸公告又将东融集团推上风口浪尖。

　　扬杰科技公告称，公司投资东融集团旗下浙江东融股权投资基金管理有限公司(简称“东融基金”)的私募基金产品5000万元，产品到期后，东融基金未兑付。具体情况公司已诉讼至法院，并向公安机关报案。

　　上市公司投资理财产品遭遇亏损并不新鲜。但是，扬杰科技通过东融基金的基金计划投向东融集团的不良资产包，而东融集团创始人叶振却表示，扬杰科技购买的、由朝阳永续销售的部分基金根本不在债权人名单上。不仅是扬杰科技，不被叶振认可的债权人共涉及资金1.56亿元。

　　难道上市公司买了“假基金”？中国证券报记者调查了解到，此次危机牵扯到百亿金融集团错综复杂的业务模式和内部关系。更有人质疑，东融基金和代销机构涉嫌挪用募集资金。

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11月25日晚间，皇庭国际发布公告称，此前因个人原因被有关机关要求协助问询的董事长郑康豪，目前已返回公司，正常在岗履行董事长职责，公司经营情况一切正常。

　　历经一个多月，董事长终于回归。10月18日，皇庭国际发布公告称，经向公司实控人郑康豪的家属问询，知悉近日郑康豪因个人原因被有关机关要求协助问询。虽然公司在相关公告中表示，郑康豪可以处理和审批公司的相关事务，履行公司董事长的职责。

　　但是市场对此事的态度依旧不看好，公司股价应声下跌。从10月18日至10月23日，皇庭国际股价下跌31.25%，总市值从77.95亿元下跌至60.52亿元，4个交易日蒸发17.43亿元。

　　实际上，这也是继去年11月份之后，郑康豪第二次被有关机关要求协助问询。2017年11月15日，皇庭国际宣布，董事长郑康豪因个人原因正被有关机关要求协助调查。为了保证公司日常经营正常进行，公司董事、总经理陈小海代行董事长职务。直到今年2月28日，皇庭国际才再次宣布，郑康豪已正常在岗履职。

　　对于董事长多次被要求协助问询的原因，皇庭国际一直未有披露。虽然此次郑康豪仅过了一个多月便正常回归，但其已累计两次被要求协助调查，其处境仍然令人担忧。

　　值得注意的是，为了维稳股价，皇庭国际发起了“自救”三部曲。公司先是向政府求助称，已与深圳市国资部门进行积极接触和了解政府驰援本地上市公司相关政策，并提交相关申请资料。接着，皇庭国际分别于10月23日和24日发布公告称，公司大股东深圳市皇庭投资管理有限公司，鼓励员工买股并承诺兜底，且拟增持公司股份不少于1亿元。

　　不过，上述措施可以说收效甚微。从郑康豪被曝协助问询到其回归，也就是截至11月25日，皇庭国际股价下跌31.94%，当日跌幅达到4.55%，报收5.88元/股。

　　公司股价跌跌不休除了受上述消息的影响，也与公司第三大股东拟减持股份以及实控人高比例的质押有关。

　　2018年9月11日，皇庭国际发布公告称，公司第三大股东苏州和瑞九鼎投资中心拟减持公司股票3254.10万股，不超过公司总股本的2.77%。

　　另据相关公告显示，截至目前，大股东皇庭投资累计质押股份总数为2.42亿股，占皇庭投资所持公司股份总数的95.45%。郑康豪及其控股公司累计质押股份总数为4.71亿股股份，占所持公司股份总数的81.33%，占公司总股本的40.11%。

　　同时，公司本身业绩、资产状况也不容乐观。据公司三季报显示，皇庭国际前三季度实现营收6.85亿元，同比增长22.31%，实现净利润1.52亿元，同比下降6.08%。

　　值得注意的是，公司的负债处于近年来的较高水平，流动负债也已远远超过公司现有的货币资金。三季报显示，皇庭国际前三季度的负债合计为70.71亿元，接近去年全年，其中，短期借款有3.70亿元；一年内到期的非流动负债为8.92亿元；流动负债总计为17.68亿元，而公司的货币资金仅为2.41亿元。

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南方科技大学副教授贺建奎在一对双胞身上动了基因刀，编辑了胎儿身上CCR5基因，以用来免疫艾滋病。这一刀到底是否应该进行？

“对健康胚胎进行CCR5编辑是不理智的，不伦理的。我们还没有发现任何中国人的CCR5是可以完全缺失的。CCR5对人体免疫细胞的功能是重要的，CCR5编辑不能保证100%不出错之前，是不可以用于人的。HIV感染的父亲和健康的母亲，可以生个健康的孩子，根本无需进行CCR5编辑。”清华大学艾滋病综合研究中心常务副主任张林琦对第一财经表示。

据人民网11月26日报道，深圳科学家贺建奎在第二届国际人类基因组编辑峰会召开前一天宣布，一对名为露露和娜娜的基因编辑婴儿于11月在中国健康诞生。这对双胞胎的一个基因经过修改，出生后能天然抵抗艾滋病。这是世界首例免疫艾滋病的基因编辑婴儿，也意味着中国在基因编辑技术用于疾病预防领域实现历史性突破。

贺建奎介绍，这次基因手术修改的是CCR5基因，而CCR5基因是HIV病毒入侵机体细胞的主要辅助受体之一。此前资料显示。北欧人群约10%的人天然存在CCR5基因缺失。拥有这种突变的人，能够关闭致病力最强的HIV病毒感染大门，即能天然免疫HIV病毒。

这个实验始于2017年3月，截止到2019年3月。从《深圳和美妇儿科医院医学伦理委员会审查申请书》描述可以看出，此研究拟采用CRISPR-Cas9技术对胚胎进行编辑，通过胚胎植入前遗传学检测和孕期全方位检测可以获得具有CCR5基因编辑的个体，使婴儿从植入母亲子宫之前就获得了抗击霍乱、天花或艾滋病的能力。

CCR5不缺失就不能生出健康的孩子吗？

在23日国家卫健委发布会上，国家卫健委疾控局副局长王斌介绍，艾滋病的母婴传播率达到了历史最低水平：艾滋病母婴传播率从2012年的7.1%下降至2017年的4.9%，处于历史最低水平。到2017年底，感染艾滋病的孕产妇和他们所生儿童的抗病毒治疗率都达到了90%以上，母婴传播率降到了历史最低水平。

另外一位艾滋病专家则表示，如果感染艾滋病毒的母亲在怀孕期间进行积极药物抗艾滋病治疗，以及拒绝母乳喂养，将很大程度上可以控制母婴传播。既然可用这个方式阻断艾滋病传播，基因编辑用到胎儿上是需要考虑的，这不仅仅伦理问题，还涉及后续基因变异可能带来的其他严重后果。

张林琦认为，这种实验是法律面对的新问题。相关部门没有法律规定，美国和发达国家政府都不支持基因编辑用于人体试验。



第一财经从天眼查获悉，进行这个实验的深圳和美妇儿科医院，其创始人为林玉明，注册资本4000万元。

资料显示，林玉明为和美医疗控股有限公司董事局主席，是莆田系第二代，他曾在接受媒体采访时表示：“我看好莆系医院的未来。”

目前和美医疗是和美医疗控股有限公司（01509.HK)在北京、深圳、广州、重庆等核心城市拥有14家医院，深圳和美妇儿科医院是其下属公司之一。

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36元能干什么，可以买100股中弘退！

中弘退，又创A股最低股价新纪录。

中弘退26日开盘再度跌停，盘中一度打开跌停，截至发稿，已经重新封回跌停，股价报0.36元，为进入退市整理期后连续7日跌停，刷新A股最低成交价纪录，A股历史最低成交价纪录为1996年5月13日国新健康创造的0.4元。

据深交所网站，2018年11月8日，根据《股票上市规则》规定以及上市委员会的审核意见，深交所作出中弘股份股票终止上市的决定。中弘股份自2018年11月16日起进入退市整理期，交易期限为30个交易日，证券简称将变更为“中弘退”，股票价格的日涨跌幅限制为10%。退市整理期届满的次一交易日，深交所将对公司股票予以摘牌。中弘股份成为首家因股价连续低于面值而被强制终止上市的公司。

22日晚间中弘退发布公告，截至2018年11月12日，公司逾期债务本息合计金额为80.52亿元。2018年11月21日，公司及下属控股子公司新增逾期债务本息合计金额为5.38亿元，全部为各类借款。截止公告日，公司及下属控股子公司累计逾期债务本息合计金额为85.91亿元，全部为各类借款。公司目前正在与相关债权人协商妥善的解决办法，并且在全力筹措偿债资金。

公告显示，公司如果无法妥善解决逾期债务，公司及其下属控股子公司可能会因逾期债务面临诉讼、仲裁、银行账户被冻结、资产被冻结等事项，也可能会引起更多的债权人因采取财产保全措施而提起诉讼（仲裁），公司可能面临需支付相关违约金、滞纳金和罚息等情况，将会对公司未来融资产生不利影响，增加公司的财务费用将加剧公司面临的资金紧张状况，将会影响公司的生产经营和业务开展，并将对公司2018年度业绩产生影响。

退市整理期9问9答
对处于退市整理期的中弘退，很多投资者可能还有不少疑问。中国基金报记者综合整理予以回答：

1、中弘退什么时间进入的退市整理期？

11月16日。

2、还有多少交易日？

退市整理期为30个交易日。如果中弘股份在退市整理期没有停牌，预计最后的交易日期为12月27日。

3、退市整理期公司会否重组？

公司公告称，公司承诺股票在退市整理期间，公司将不筹划或实施重大资产重组等重大事项。

4、如果在退市整理期期间股票收盘价格超过1元，是否还将面临退市。

不会改变退市命运。

5、有交易门槛吗？

卖出没有门槛限制。买入有。个人投资者买入退市整理期股票的，应当具备2年以上的股票交易经历，且以本人名义开立的证券账户和资金账户内的资产（不含通过融资融券交易融入的证券和资金）在人民币50万元以上。首次买入，需签署《退市整理股票风险揭示书》。

6、退市后股票会去哪里？

退市整理期届满的次一个交易日，公司股票将从A股摘牌；摘牌45个交易日之后，根据安排将进入股转系统（具体看公司的进度）。

7、为什么没有ST、没有暂停上市？

根据交易所相关规定，不同于因业绩连续亏损等原因而被强制退市的公司，因股价连续20个交易日低于面值进入退市程序的，中间并不需要经历带星带帽和暂停上市阶段，直接进入强制终止上市程序，其退市进程将更为迅速。

8、踩雷中弘股份的投资者能否索赔？

目前不确定。公司于8月14日收到安徽证监局《调查通知书》，因公司披露的2017年一季度报告、半年度报告、三季度报告涉嫌虚假记载被立案调查。一旦判定虚假记载事实成立，相关符合条件的股民即可索赔。

9、有没有重新上市的可能？

有的，但很难。A股近30年来，前前后后退市了上百家公司，重新上市的只有一个，难度可想而知。

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科创板的消息公布以来，几乎所有人都在猜想：什么样的企业可以上科创板？

虽然标准暂未定，但市场的共识之一，高新技术类硬科技企业无疑是科创板的首要潜在标的。

上海市委书记李强最近在调研时强调，上海要瞄准集成电路、人工智能、生物医药、航空航天、新能源汽车等关键重点领域，让那些具有新技术、新模式、新业态的企业真正脱颖而出。

调研高科技企业马不停蹄

近期，随着科创板的推进，上海市相关领导马不停蹄地对一批创新创业公司进行了调研：

11月2日，市委书记李强实地考察了依图科技、星环信息、奥盛集团。

11月14日，吴清副市长调研了深兰科技、拼多多。

11月16日，市委常委、常务副市长周波实地调研了博泰悦臻网络技术服务有限公司、澜起科技、上海复宏汉霖生物技术股份有限公司。

11月20日，市经济信息化工作党委书记陆晓春先后到上海西井信息科技有限公司、上海极链网络科技有限公司调研。

11月21日，市经信委副主任傅新华带队赴临港开发区，调研上海积塔半导体有限公司、上海新昇半导体科技有限公司。

11月21日，市委副书记、市长应勇走访调研上海随易网络有限公司、上海联影医疗科技有限公司、均瑶集团。

这些企业的科技有多“硬”？

这些被上海市各级领导调研的硬科技公司到底有多“硬”？

澜起科技股份有限公司（以下简称“澜起科技”）成立于2004年，2014年11月20日，浦东科投、中电投资共同成立的实体完成了对澜起科技的私有化，估值约6.39亿美元。

对于证券化安排，有业内人士透露，澜起科技确实在运作上市，但是否瞄准了科创板则未知。

2016年以来，澜起科技和英特尔及清华大学合作，开发出安全可控、面向人工智能的津逮服务器CPU芯片。2018年11月7日，澜起科技的津逮服务器平台成功入选第五届世界互联网大会的世界互联网领先科技成果。

上证报数据共享平台数据显示，澜起科技有44个股东。

其中，中国电子投资控股有限公司是第一大股东，持股17.89%；中信证券持股5.65%；上海临理投资合伙企业（有限合伙）、上海临丰投资合伙企业（有限合伙）、上海临骥投资合伙企业（有限合伙）、上海临利投资合伙企业（有限合伙）、上海临国投资合伙企业（有限合伙）、上海临桐建发投资合伙企业（有限合伙）、上海临齐投资合伙企业（有限合伙）等“上海临芯系”资本合计持股14.41%。

中国电子投资控股有限公司的第一大股东是中国电子信息产业集团有限公司（简称“CEC”），持股30%。CEC旗下有上海贝岭、深科技、华东科技、振华科技、深桑达A、中国长城等A股上市平台。



资源来源于CEC官网

上海临芯则成立于2015年5月，法定代表人是上海浦东科技投资有限公司，后者持有万业企业、上工申贝等A股平台。

肩负国产“300mm大硅片”使命，上海新昇半导体科技有限公司（以下简称“上海新昇”）于2014年6月成立。

这是一家含着“金钥匙”出生的高科技公司，创始人是半导体业界鼎鼎大名的中芯国际创始人张汝京，创始股东包括上市公司上海新阳。

对于是否上科创板，上海新阳日前在回答投资者问询时表示：相信上海新昇的大股东会做出明智正确的选择。

据悉，上海新昇的大硅片已于今年5月份正式开卖。根据上海新昇规划，2018年底预计月产能可达10万片，2020年底前将实现月产30万片产能目标，最终将达到100万片的产能规模。

股东信息显示，上海新昇股东为上海硅产业投资有限公司、上海新阳，持股分别为72.44%、27.56%。

上海新阳半年报披露，上海新昇2018年上半年实现营业收入7825.89万元，因承担02专项、投入研发费用并确认相应财政补贴收入等原因，上半年净利润1014.56万元。

上海积塔半导体有限公司（以下简称“积塔半导体”）是半导体界的新星，成立于2017年11月，唯一股东是华大半导体。华大的目标是做“中国的TI（德州仪器）”。华大半导体隶属CEC，并持有A股上市公司上海贝岭。



8月16日，积塔半导体特色工艺生产线建设项目在上海临港举行项目施工启动。该项目投资359亿元，一阶段建设一条月产6万片的8英寸特色芯片工艺生产线，预计2020年中建成投产；二阶段建设一条月产5万片的12英寸特色芯片工艺生产线，预计2023年中建成投产。

重点面向工控、汽车、电力能源领域。10月30，积塔半导体与港股公司先进半导体订立了私有化协议。先进半导体是中国内地最早从事汽车电子芯片、IGBT芯片制造的企业。

有业内人士表示，对于重资产的半导体制造公司来说，鉴于投资大盈利周期长等特定，对于积塔半导体是否能成为中国的TI，还需要时间来检验。

不过，如果参照港股设定，积塔半导体登陆创业板也未尝不可能。

官网显示，上海联影医疗科技有限公司（以下简称“上海联影”）自主研发生产覆盖影像诊断和治疗全过程的高端医疗用品，并提供创新的医疗信息化解决方案。

产品方面，公司自主研发并生产全线高端医学影像诊断设备，包括分子影像（MI）、磁共振（MR）、计算机断层扫描仪（CT）、X射线（XR）、放疗（RT）设备。公司还开展了U+互联网医疗业务，提供医疗信息化、智能化解决方案。

上证报数据共享平台数据显示，上海联影的股东多达35家（部分股东见下图），其中大股东上海联和投资有限公司持股25.57%，中信证券则持股0.3%。



记者查阅，上海联和投资旗下的高科技公司还包括做CPU的上海兆芯、做传感器的上海希睿、做OLED的和辉光电等。



深兰科技

深兰科技（上海）有限公司（以下简称“深兰科技”）成立于2012年8月。根据媒体报道，深兰科技于今年2月份获得亿元级的A轮融资，由华映资本领投，德商资本跟投。

4月16日，深兰科技获得2亿元A+轮融资，投资方为中金资本旗下的中金智德。稍后，深兰科技又获得绿地控股战略投资3亿元。

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上证报数据共享平台数据显示，深兰科技目前股东11位，法定代表人、第一大股东陈海波持股50.98%。



对于是否准备登陆科创板，有接近公司人士告诉记者：陈总（陈海波）之前表示深兰肯定不会去海外上市。目前，我们所知的仅限于深兰开始为科创板上市做准备了，但并不知道明确的规划方案和时间表。

就在9月份于上海举行的“2018世界人工智能大会”上，深兰科技发布了深兰人工智能产业投资并购基金。

据悉，该基金由深兰科技联合中金资本、绿地集团发起设立，旨在充分发挥各自优势，“孵化+并购”双轮并举，挖掘、培育并赋能有潜力的团队与创业企业。

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过去两周以来，国际油价呈现加速下行态势，布伦特油价已经跌破60美元/桶，为2017年10月以来的新低。仅11月以来的跌幅便高达21%，相比10月初接近87美元/桶的高点，累积跌幅更是高达32%。

对于油价下跌的原因，长江证券指出，短期来看，前期博弈超涨，叠加美国制裁伊朗计划大幅低于预期是直接起因。自今年8月以来国际油价一路上攻的直接原因来自美国宣布将在11月重启对伊朗的制裁计划，交易员重仓押注中东石油供给短缺对油价产生巨大冲击。过重的持仓量或为油价超涨回调的直接原因，而11月5日美国正式启动今年对伊朗的第二轮制裁，但暂时给予中国大陆、中国台湾地区、印度、韩国、日本、希腊、意大利和土耳其这八个国家和地区继续进口伊朗石油的豁免，而这八个国家和地区自伊朗的石油进口量占伊朗石油出口相当大的比例。制裁的大幅低预期直接引燃了原油下跌的导火索，情绪面的较大冲击叠加前期市场较重的多头持仓，油价一路下跌。

沙特产量创历史新高，美国原油库存反常上升，供需失衡或为支撑油价下跌的重要原因。国际原油市场供需情况可能正在逐步失衡，周五，沙特能源大臣法利赫表示11月沙特原油产量已超过1070万桶/日或创历史新高。而另一方面美国原油库存自9月下旬以来持续攀升，传统需求旺季的库存持续上升较为反常。一正一反表现出原油市场供需的确正在逐步失衡，或为油价进一步下跌的动力。

此外，对全球经济增长的担忧或为油价持续下跌的深层原因。10月，IMF发布的2019年《世界经济展望报告》下调了今明两年的全球经济增长预期，均维持在3.7%，较4月份的预测值下调了0.2个百分点，这也是自2016年以来的首次下调。11月21日，OECD在最新发布的经济展望中指出贸易紧张和利率上升正在拖累全球经济，因此下调了大多数主要经济体明年的经济预期，将2019年全球整体经济增速下调至3.5%——低于去年5月3.7%的预测，并认为2020年将维持3.5%的增速。整体来看，随着美国贸易保护主义的持续升温，欧盟内部的纷争不断，美国国内经济的持续“过热”以及新兴市场国家经济增长的乏力，市场逐渐出现对全球经济的负面情绪。在股市上表现为10月以来的美股下跌以及今年A股的深度回调。市场对全球经济增长的担忧或为此轮油价下跌的深层次原因，且或将对油价产生持续压制。

对于油价下跌的影响，上述机构指出，油价下跌导致成本端下降，主要受益行业包括航空运输、航运、物流、下游化工产业链中如涂料、塑料、轮胎以及消费端的汽车等，另外火电也将受益替代能源煤炭价格的下调。

此外，低油价或将直接导致部分中上游产业链的营收或利润受损，包括采掘、油服、部分中游石化加工等，配套相关的采掘机械制造的需求或也将在油价下跌通道中收缩。

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近日，知乎上一个名为《香港保险支票在内地无法兑换，也无法收香港转入保险款，你们有这样的情况吗？》的帖子火了。



发帖网友称：“退保后收到的支票无法在内地银行兑换”。目前，该贴已被浏览2.7万次以上，知乎网友纷纷留言发表看法。

真的如该发帖人所说，内地银行无法兑换香港保险支票吗？即便是通过直接银行转账的方式也不行吗？

每日经济新闻记者就此致电中行、交行等几大国有银行，其客服人员均表示，“根据相关规定，境外保险（除旅游意外险等少数情形外）相关资金均不能通过支票兑付、电汇等任何方式在本行提现。”

记者试图联系该发帖人了解投保渠道、理赔过程等详细信息，但截至发稿时对方未予以答复。

如支票、电汇都不能将保险理赔、分红等资金汇回内地，那么内地顾客购买了香港保单的钱还能回来吗？

外管局：允许境外购买人身保险
内地银行无法取现香港保险支票，是真的吗？

每日经济新闻记者拨通了中行徐汇支行电话，该行客服人员表示：“境外的保险类业务一般不能提取（资金），只有在旅游等情形下的意外险、医疗险发生赔付是可以的。”该客服人员还表示，目前国有大行都不能做相关业务。

交行肇嘉浜路支行的客服人员也是同样口径，称“香港保险支票兑付在交行是不允许的，票据业务需没有保险字样的光票。”

农行、工行客服人员表示，总行对于业务限制规定不明确，相关票据需要到当地业务网点了解信息。由于时值周末，每日经济新闻记者未能确认到上述银行的相关规定。不过，从上述反馈的银行网点信息来看，不仅仅是支票兑付，只要是涉及境外保险相关的收支业务，包括中国银行在内的部分银行网点均不予办理。

事实上，上述银行网点对于香港保单的收支限制实则有章可循。

近日，外管局相关人员对新浪外汇回应称：“根据现行外汇政策法规，境内居民个人到境外旅行、商务活动、以及留学等，购买人身保险（健康保险和意外伤害保险），属于服务贸易类交易，在外汇管理的政策框架下是允许和支持的。”

“对于居民个人到境外购买人寿保险和投资返还分红类保险，属于金融和资本项下交易，根据《个人外汇管理办法》（中国人民银行令〔2006〕第3号）和《国家外汇管理局关于印发<个人外汇管理办法实施细则>的通知》（汇发〔2007〕1号）等现行个人外汇管理政策法规，尚未开放。”
“如果网传帖子中所述保险符合中国保险监督管理部门和外汇管理部门规定的业务，将不存在任何收支障碍。”

也就是说，像现在一些内地居民去香港购买年金保险、终身寿险这些储蓄类品种的保险均不在外汇政策允许的范围之内。即便是重疾险这类健康保险，在香港保单保额还包括分红等性质的情况下，能否算服务贸易类交易也不好说。

内地居民可开设香港银行账户
不过，以上种种并不意味着投保香港保险完全受限。

一位香港保诚保险代理人A小姐告诉每日经济新闻记者，“如果在香港银行开户，从你本人的香港银行汇去内地自己的户口（账户），不存在大额支票内地提现的问题。”

根据《国家外汇管理局关于印发<个人外汇管理办法实施细则>的通知》第19条，“境内个人向境内经批准经营外汇保险业务的保险经营机构支付外汇保费，应持保险合同、保险经营机构付款通知书办理购付汇手续。境内个人作为保险受益人所获外汇保险项下赔偿或给付的保险金，可以存入本人外汇储蓄账户，也可以结汇。”当然，结汇是有每人每年5万美元上限约定的。
此外，这位知乎网友的帖子称，“开立银行账户的审核非常严格，根本开不了户口。”

但对此说法，香港保诚保险代理人A小姐表示不认同，她称，“目前内地居民在香港开户只需要内地居住证明和香港保单等材料，开立的过程并不算太复杂。”

记者了解到，目前香港银行对于内地居民前往开户类型有不同规定，大银行更倾向于开立更高资产客户的账户，中资和小银行对于门槛的要求较低，需要提供保单和家庭住址证明，比如信用卡流水证明材料等。

实际上，“香港保险支票在内地无法兑换”这个话题并不新鲜。



2016年4月份，原保监会发布关于内地居民赴港购买保险的风险提示，从法律、汇率和外汇政策、保单收益、现金价值等方面进行风险提示。

同年10月，为进一步规范境外保险类商户受理境内银联卡，银联国际发布《境外保险类商户受理境内银联卡合规指引》（以下简称《合规指引》），规定境内居民在境外购买与意外、疾病等旅游消费相关的经常项目保险可以使用银联卡支付，其他保险项目严禁使用银联卡支付。

我国香港地区保险业监管局近期发布的最新数据显示，上半年香港保险业实现了毛保费2537亿港元，同比上涨了7.2%。其中，由内地访客带来的新造保单保费为223亿港元，同比下降了26.6%，显示香港保单热度正呈现降温态势。

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近日，迎来自己十周年的“币王”比特币，突然开启了暴走模式。

数据显示，11月14日12时，比特币单价为6417美元。与去年底的19299美元相比，比特币已从空中坠落，暴跌67%。接下来在11月25日零时，比特币单价4342美元，当日18时24分，比特币单价跌至3620美元，不到24小时，再次下跌17%。



仅仅11天，比特币已跌44%，市值蒸发486亿美元，与这个数字相比，真正凄惨的是从去年底，伴随着比特币崛起蜂拥进场的参与者们。

血亏的矿工
日前，一幅矿机论斤卖的图片刷爆朋友圈，这是真实个案还是普遍现象？

据btc.com网站统计数据，2018年10月4日，比特币全网算力达到最高，约74.54EH/s。11月25日，比特币全网算力已降为42.09EH/s，降低32EH/s，跌幅高达43%。按照今年最流行的蚂蚁矿机S9算力为13.5T算，等于直接关闭了237万台S9矿机。

如此巨大的数据，说明本次停机风暴、论斤卖完全不是个案。

鱼池F2pool创始人兼Cobo钱包联合创始人毛世行近日表示，目前矿机之间的竞争已经进入白热化阶段，譬如我今天拿到一台DCR的矿机，1万多一台，2.4T。一个月以后，另一个矿机推出了6T，两个月以后，推出了一台45T，功耗是10倍左右的提升。大家竞争非常激烈，并且矿机芯片3到6个月换了两代。导致很多矿工遭受了巨大的损失。2017年年初的时候，一台比特币矿机2万多人民币，而今天同样一台二手矿机只有几百人民币。

“现在是挖矿最痛苦的时候，作为一个强周期的行业，目前的投入产出比并不高。最近采访了几个矿工，大家2018年的平均亏损是1千万美元。”

萧索的矿场
币价的不断下探，矿机的不断减少，作为主营托管业务、为旷工提供服务的矿场，近几个月来也是风雨不断。

首先是监管问题。本月初有媒体报道，贵州和新疆的正规矿场被要求停电整改，接受税务检查和进行实名制的登记工作。另外矿场还被要求签署公安部门网络信息安全工作的保障书。对此，记者向国内某大型矿场求证，得到了对方的证实，“新疆这边9月份清理了兵团电，现在属于清理的继续。”

其次是效益问题。“矿场位置，云南、贵州、四川，新疆、内蒙、青海，吉尔吉斯。最低0.38元/度全包（电费+托管费）”“成本电价+运维团队+手续齐全”“贴地成本电价，这是属于你的矿场”“还剩2000机位，矿场国网火电，手续齐全”，作为该大型矿场的销售，近几个月来，王先生的朋友圈几乎天天是这样的内容。

除了急招托管矿机挖矿的客户，王先生还在不断打广告，帮助不愿继续挖矿的客户，出售客户的二手矿机。“帮客户出5台S9I 14T,带官电，5月份机器，在我们矿场今天发货”、“价格低得不行，不敢明盘”，王先生在朋友圈不断推销。

王先生向记者透露，“我们拿的国电，跟电网拿多少，就得交多少，它不管你有没有消耗，不上（矿机）也是要交电费。”这样看来，纵然电价已如此低廉，但随着币价不断下跌，托管客户减少，消耗不了的电就砸在了矿场自己手里。

面对当前不断下跌的行情，王先生向记者感叹，“现在市场跌成这个样子，都想不到啊。”

冷清的新矿机
币价的不断下跌，老矿机按斤卖，那新矿机呢？

本月初，比特大陆推出了自己的王牌机型，S15,11600售价，更高的性能，官网显示，短短5分钟，S15已被抢购一空。这么火爆的销售场景，是真的吗？11月22日，记者以客户的身份，致电比特大陆官方，对方给于记者肯定答复，“有啊，现货4天就能收到。”

老旷工张先生也告诉记者：

“官网说，当天就被秒杀空了，我估计是假的。目前我还没看到有在买的朋友。只是有一个朋友，他是倒卖矿机的，他手上有两百多台12月份机器，正着急卖出去。”

11月21日，比特大陆亚太地区销售负责人范晓俊也明确表示，目前机器很难卖。

按s15性能和当前币价，记者（11月25日）测算，普通人按1元/kw电价，不说矿机成本11600，挖矿每日利润不仅不够电费，还赔10.22元。专业矿场0.40元/kw，挖矿1年，一台净亏9230元（收入2370，减去成本11600）。毫无吸引力而言。

按照25日的比特币价格（3620美元，约25153元人民币），当前业界公认的最具性价比机型、比特大陆S9，已经跌破关机价（26576元人民币）。其电费占比达102%，超过一枚比特币价格，还不考虑托管费和人工费。

回想年初，一枚比特币高达10万，一台S9从8千直接炒到3万，现在币价跌得王牌机直接关机，已是冰火两重天。

从11月14日的12时，比特币单价6417美元，到11月25日18时24分，比特币单价3620美元，仅仅11天，比特币已跌44%，市值蒸发486亿美元。许多分析师认为，比特币的这种恶性循环是由于“缺乏基本价值”。

表面上币价的暴跌，背后是血洗的矿工、萧索的矿场、冷清的新矿机，所有这一切，都让这个充满争议的行业遭受着前所未有的冲击和变局。

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从都国际庄园，克林顿眼中的“广州安纳伯格庄园”，至今已经吸引了不少嘉宾至此，包括联合国前秘书长潘基文、美国前总统克林顿、日本前首相鸠山由纪夫、澳大利亚前总理霍华德等十多国前政要。

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据侨鑫集团副总裁张学凤介绍，从都80亿配套投资，相当于10个五星级酒店，包括从都国际论坛、博物馆、生命健康管理、度假休闲、从都别墅等几大板块共同构建起中国首个庄园社交平台。

从都国际庄园距离广州白云国际机场约40分钟车程，距离市区约50分钟车程，更配备了直升机坪，这也成为其一大优势。

张学凤表示，“从都国际庄园不止于庄园，它应该是一个文化庄园、精神庄园，这是侨鑫集团的核心理念”。 在他看来，这是一种交流方式，更是侨鑫做产品的独到之处。

“广州的安纳伯格庄园”

余秋雨的一句诗这样写道，“千里尘嚣归何处?凤凰山下可仙居。”诗中所描述的，便是广州从化凤凰山下的从都。

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从都国际庄园位于著名的从化氡温泉核心区，背靠凤凰山，被誉为“镶嵌在北回归线的一颗绿色明珠”的流溪河国家森林公园也位于此处。生活在这里，你便能体会到，这70%的森林覆盖率是一种什么样的体验了。

除了较高的森林覆盖面积所打造的天然隔音墙，从都国际庄园还规定，所有机动车辆都只能停在地下车场，然后由庄园的电瓶车接送，这样的好处就是能够为庄园带来一份宁静，并且还能保证安全与私密，因为所有的外来车辆只有预约检查才能进入庄园。

侨鑫方面表示，从“中国最好的房子之一”侨鑫·汇悦台，到珠江新城高端商务综合体侨鑫国际，再到开创中国庄园社交时代的从都国际庄园，侨鑫最不吝惜的就是对产品的投入与付出。

据介绍，从都国际庄园整体占地约250万平方米，为保持庄园的特色，在建设之初，就保持了这里近90%的地理原貌，将建筑依地势的高低起伏而建，许多树木都已经有几十年甚至上百年的历史。

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在建筑设计方面，从都坚持打造出自身的特色，所有的建筑的屋顶都统一为“从都蓝”。屋顶的蓝，天空的蓝，白云的白，剩下的便都是一片绿色世界了，树的绿，草的绿。蓝绿交加，相互辉映，成为从都的特色之一。

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当你的生活品质高到无限度地靠近自然时，就说明你享受的资源是最好的。

让从都引以为傲的，还要数氡温泉。从都温泉曾获“世界珍稀温泉奖”，让人在从都氡温泉蒸腾氤氲下舒展。正如美国作家马克﹒吐温对巴登巴登的评价：“五分钟会忘了你自己，二十分钟会忘了全世界。”

在从都成熟运营数年后，终于推出了从都温泉别墅，一入市就备受高端市场青睐。300多平米的别墅却能够拥有8-10个庭院，做出了800平米的效果，被誉为“史上最舒展的别墅之一”。

元首保健计划

人生的上半场追求财富，下半场比拼的是健康，健康是追求事业和美好生活的根本保障。在从都的业主眼中,用几千万既能购买到从都的房子,也能获得从都的80亿配套和国际化品质的服务，包括新近特别针对别墅业主推出的“元首保健计划”。

直到现在，很多人依然有一个习惯，那就是一讲到关注健康，想到的就是跑到医院去体检。但是，专业的健康管理是一个综合体系，包括健康状况的整体评估、干预方案的制定以及一系列的健康管理跟踪服务等。

中华医学会健康管理学分会主任委员曾强博士曾指出，健康管理应该是慢调，而且需要持续不断的健康监测。

过去，能够享受到私人医生的服务便是无比尊贵的一件事，但是从都国际庄园的主人能享受到新成立的从都国际生命健康管理中心的哪些尊贵服务?

据了解，从都推出的“元首保健计划”，是从都国际生命健康管理中心在深入了解高净值人群的健康需求后，专门为别墅业主设计的健康管理服务，使他们不出国门，就能享受国际最顶级的医疗服务之一。

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这份元首保健计划的特色有几个亮点，首先就是精准化、个性化、私人订制。不仅仅是有病就医，而是追踪你的身体情况，以预防为主，及早的发现健康隐患。在计划开启后，还有中德名医进行1-1.5小时的问诊，从全方位出发，从睡眠、饮食、运动等生活方式及家庭状况等各个方面进行交流，提供完全个性化的健康管理服务。

从都国际生命健康中心院长Dr.Helmut表示，从都国际生命健康管理中心注重对早期的疾病危险因素进行全面、深度的精准筛查与评估。精准早期筛查是疾病预防最重要的环节之一，依托大数据、科研级设备、基因分析、跨学科国际权威专家团队联合会诊四维评估体系，可以在早期发现潜在的疾病危险因素。

在张学凤看来，“从都国际庄园能成为当下中国新的美学生活方式突破口，它应该是一个大美的集成者，能够汇聚财富、健康、力量、智慧，从而形成一股新的气象，构建充满活力的国际化庄园生活。”

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沪深两市持续走弱，连续炒作的壳资源股和创投概念逐步退潮。前期龙头市北高新再度封跌停板，赛象科技更是上演天地板，短线氛围临近冰点。受高送转新规影响，正元智慧、正业科技、汉邦高科等个股一早被按死跌停板，市场炒作情绪大幅降温。

截至收盘，沪指下跌0.14%，报收2575点；深成指下跌0.27%，报收7615点；创业板下跌0.32%，报收1304点。

从盘面上看，福建自贸区、水泥、通信设备等板块涨幅居前；高送转预期、ST概念、钢铁等板块跌幅居前。沪股通净流入17.7亿，深股通净流入8.14亿。

广发证券认为，A股主要逻辑已从“估值收缩”转向“盈利下行”，等待盈利底预期形成。在监管放松和盈利下行周期，配置应围绕三条主线，一是受益于政策对冲（监管放松+民企纾困）的方向，二是对盈利下行周期不敏感+景气度向上的逆周期，三是利率下行期的类债券。券商与成长股（通信、计算机）迎来阶段修复良机。受益监管层鼓励并购重组、减少交易摩擦，小盘股的行情仍将演绎。

华泰证券表示，目前成长板块缺乏2013年-2014年的外延式增长环境，一方面，估值太低，通过定增收购体外盈利很难，不少行业一、二级估值甚至倒挂；另一方面，上一轮外延增长、业绩承诺遗留的商誉问题也还没有完全解决，目前创业板存量商誉占净利润+净资产的比重仍旧高达17.7%。成长优于价值的反弹风格更多还是基于相对估值修复的逻辑。以PEG修复为基准，后市中证500的相对估值修复料仍有空间。

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巨头总在拥抱变化中，继腾讯之后，阿里巴巴也宣布了最新的组织架构调整。

11月26日，阿里巴巴集团CEO张勇发出全员公开信，宣布阿里最新一次面向未来的组织升级：阿里云升级阿里云智能；加强技术、智能互联网的投入和建设；天猫自我升级和裂变为大天猫；为未来5年到10年的发展奠定组织基础和充实领导力量，全力打造阿里商业操作系统。

在这轮阿里的自我升级中，人才、组织、未来再次成为核心关键词。阿里过去多年发展证明，人材梯队的深度、不断自我升级的组织以及面向未来的布局，是阿里巴巴持续健康高速增长的核心保障。

“要打造阿里商业操作系统，赋能商家，实现‘在数字经济时代，让天下没有难做的生意’的使命，我们就要面向未来，不断升级我们的组织设计和组织能力。”张勇在公开信中写道。

升级之后，阿里云事业群升级为阿里云智能事业群，将中台的智能化能力和阿里云全面结合，构建数字经济时代面向全社会基于云计算的智能化技术基础设施，向全社会开放，为全社会服务。集团首席技术官（CTO）张建锋（花名：行癫）将兼任阿里云智能事业群总裁。原阿里云总裁胡晓明（花名：孙权）将另有任用。

张勇在信中表示，感谢胡晓明在过去四年为阿里云的发展做出的突出贡献, 让阿里云的技术梦想和商业梦想得到融合和实现。

三年前，阿里创造性地设立了中台事业群和相应更灵动的“大中台、小前台”的组织机制。两年前，阿里巴巴宣布提出新零售战略，掀起了一个新时代。此次变化也将是从组织架构层面对原有战略的延续。

张勇在信中同时表示，将整合B2B、淘宝、天猫等的技术力量，成立新零售技术事业群，为全面实现新零售提供坚强的技术支撑。原天猫技术部负责人吴泽明（花名：范禹）出任该事业群总裁。

高速增长的天猫将创新组织方式，升级为“大天猫”，形成天猫事业群、天猫超市事业群、天猫进出口事业部三大板块，并相应承担“推动品牌数字化转型”、“建立超市新零售模式”、“实践全球买全球卖”的战略使命。

原天猫事业群总裁靖捷将继续担任天猫事业群总裁；原CEO助理李永和（花名：老鼎）将担任天猫超市事业群总裁；原天猫进出口事业部总经理刘鹏（花名：奥文）将继续担任天猫进出口事业部总经理。

其他的人事变动还包括：张忆芬（花名：赵敏）出任阿里妈妈总裁。樊路远（花名：木华黎）担任阿里大文娱事业群新一届的轮值总裁。陈丽娟（花名：浅雪）带领的阿里人工智能实验室进入集团创新业务事业群。

组织持续升级的背后，数字经济时代普惠全球商业的阿里商业操作系统也正在形成。在张勇看来，阿里巴巴商业操作系统独一无二，它会令阿里和合作伙伴成为时代的“造风者”。

未来，无论从消费者互动、营销、销售、供应链、物流到云计算，阿里巴巴数字商业操作系统都将帮助品牌和商家运用创新的技术手段和商业模式，创造出基于数字时代的新生态。“阿里的优势在于生态。全世界没有一个公司有这样一套操作系统，它不仅触达消费者，而且能够同时服务企业。”

在数字经济时代，阿里巴巴将围绕人才、组织、未来三个关键词持续自我升级。

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中国互联网行业，在诞生BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）三大巨头后，出现了TMD（今日头条、美团、滴滴出行），也迎来了MMP（小米、美团、拼多多），那么未来谁将是中国互联网第四大公司，一直备受市场瞩目。

今年小米集团和美团点评两家公司同时在港股上市，9月美团点评在上市之际估值就超越了小米、京东，一举成为中国市值排名第四的互联网公司，曾经站上风口。但是在上市以后，小米、美团这两家公司股价走势非常震荡，到上周收盘，由于受到三季度财报影响，美团点评出现大跌，而小米则涨势不错。截至11月23日，小米集团报14.44港元，市值为3260亿港元，而美团点评则报53.85港元，市值为2957亿港元。经过一段时间变化，小米已超越了美团。



受三季度亏损影响
美团点评本周大跌
9月22日美团点评公布三季度财报。财报显示，截至9月30日，美团点评第三季度营收191亿元，同比增长97.2%；毛利总额46亿元，同比增长33.2%。旗下所有业务方面都实现了增长。主要在餐饮外卖及到店、酒店及旅游等核心业务上实现毛利率改善。



其中，餐饮外卖依然是美团的主要收入来源，餐饮外卖业务营收占比达58.6%，但较去年同期的62.5%有所下降。今年第三季度，餐饮外卖收入同比增长84.8%达到112亿元；实现毛利19亿元，增幅达287.3%。主要是由于餐饮外卖分部的用户基础增加，用户黏性提升及每名用户平均购买频率更高，以及变现率上升。

在截至9月30日的三个月间，美团点评平台总交易额达到1457亿元，同比增长40%。从用户端来看，平台的年度交易用户总数为3.82亿，每位交易用户在平台上平均交易笔数达22.7笔。从商户端来看，在截至9月30日的过去12个月里，美团点评上活跃商户数为550万，同比增长44.3%。



美团的三季报虽然整体较稳，但三季度经调整净亏损24.64亿元；此前半年报显示，上半年经营亏损38.9亿元。分析人士称，虽然比上季度亏损要明显收窄，但本身亏损就是最大的不确定性。

美团点评表示，亏损是由于着眼于公司的长远发展及战略，继续加大投资新业务所致。另外，网约车的拓展也是导致亏损的主要因素之一。

在美团点评公布三季报后第二天，业绩的亏损使得股价应声下跌，截至11月23日收盘，跌幅达到11.79%，收盘价53.85港元，市值跌破3000亿港元，收于2957亿港元。

小米三季报表现较好
股价逐步回升
相比美团的三季度财报，11月19日公布的小米财报则显得亮丽许多。

财报显示，第三季度小米集团实现营收508.46亿元，同比增加49.1%，实现经调整净利润28.85亿元，同比增加17.3%。小米表示所有业务分部收入均增长强劲，其中IoT与生活消费产品增长最为迅速。



其中，小米三大业务，智能手机业务2018年第三季度收入约人民币349.83亿元，较去年同期增长36.1%。截至10月26日，2018年智能手机出货量已经超过了1亿部。三季度财报最明显变化是中高端手机业务占比大幅提高，截至2018年第三季度末，小米8系列出货量接近600万部，高端手机收入占比达31%。其中，平均售价(ASP)上升明显，中国及海外的手机ASP分别同比上涨16%及18%。

2018年第三季度，IoT与生活消费产品分部的收入为人民币108.05亿元，较去年同期增长89.8%；智能电视销售快速增长贡献最显著。截至三季度末，拥有5台以上小米IoT设备（不包括智能手机及笔记本电脑）的用户数近198万，环比增长16.5%。

三季度互联网增值服务的收入为人民币47.29亿人民币，较去年同期增长9.3%。主要是广告收入增长，MIUI的月活跃用户由2017年9月的1.57亿人增加43.4%到2018年9月的2.24亿人。



值得注意的是，小米在三季度财报中还表示，针对不同用户，采取多品牌策略。其中，11月19日，小米与美图达成战略合作协议，内容关于与所有以后发布的美图品牌智能手机及某些智能硬件产品相关的美图品牌的全球对价授权及若干技术和域名的全球授权。美图的影像算法和技术将有助于为合作智能手机用户提供更好的拍照体验，此外美图在女性用户中的品牌也能帮助小米不断扩大及丰富用户基础。

受到业绩提振、美图合作影响，11月19日到21日，小米集团股价连续三日上涨，分别涨5.10%、8.38%、0.68%，截至21日收盘市值达到3354亿港元。

小米VS美团
谁能成为中国上市互联网公司第四极?
2010年，雷军和创始团队在中关村银谷大厦喝下一碗小米粥，小米正式开业。同年，经历两次创业失败后的王兴打算做一个类似 Groupon 的团购网站，名字叫做美团。

在8年之后，小米和美团这两家公司不约而同选择在香港上市。

7月9日小米集团上市首日就破发了，虽然股价也曾涨至22.2港元，但很快破发，随后一直走势不太好。而9月20日，在美团点评上市第一天，与小米首日就跌破发行价不同，美团开盘报72.9港元，较69港元发行价上涨5.7%，当时美团以4000亿港元左右市值，超过小米和京东，位列中国互联网市值第四大公司，仅次于阿里巴巴、腾讯、百度。

但到现在，最新情况是，截至11月23日，小米集团报14.44港元，市值为3260亿港元，而美团点评则报53.85港元，市值为2957亿港元。经过一段时间变化，小米已超越了美团。

在BAT之后，未来，小米和美团这两家公司，到底谁能成为中国第四大互联网企业？

先看小米，市场对其究竟是什么样的公司的讨论也一直不绝于耳，小米到底是硬件公司、电商公司还是互联网公司？小米对自己的定位，不是一家单纯的硬件公司，而是一家创新驱动的“互联网公司”。

据雷军的公开信所言，小米的铁人三项分别是硬件、新零售和互联网服务。在互联网服务领域，小米基于自由操作系统MIUI积累了大量活跃用户。雷军曾经表示，国际投资者认为小米是全球罕见的，既能做硬件、电商，也能做互联网的全能型企业。“小米是新物种，未来具备巨大的成长空间。”雷军提出，小米估值应为腾讯乘苹果，曾经一石激起千层浪。

目前，在收入构成中，小米公司三季度手机销售收入为350亿元，占总收入比例接近70%，市场认为，小米并非真正严格意义上互联网公司，而是硬件公司。但也有市场人士指出，小米手机作为互联网业务最重要的流量入口，在上市之初，小米承诺硬件综合净利润率永远不超过5%。对小米而言，更为重要的是手机用户转化为互联网业务用户带来的强大变现能力。在资本市场，小米以手机为主的智能硬件收入占大部分，但却能够以互联网公司给予估值，其原因正是基于庞大用户背后的互联网变现潜力。未来，高端手机用户的占比提升，将为小米互联网业务的变现能力带来积极的影响。

实际上，互联网变现潜力已经在小米三季报中进一步显现。数据显示，小米三季度互联网收入达47亿元，同比增长85.5%，较二季度的63.6%大幅加快，主要由于广告收入增加。互联网毛利率也从61.2%升到68.4%。互联网收入提升，与小米中高端手机销售比例提升不无关系。据了解，受益于智能手机热销和用户活跃度提高，MIUI月活跃用户达2.24亿人，同比增长43.4%。同时，每用户平均收入同比增长了29.45%达21.1元。

而美团呢？王兴把美团的对标公司定为亚马逊，不断扩展美团的业务边界。但之前美团在每个新领域都有兴趣去试一下，使得市场无法看清。现在来看，美团的核心业务包括餐饮外卖、到店及酒旅、新业务及其他三个部分。现在对收入贡献最大的是外卖，但是像打车等成为成本支出。美团此前也在招股书中表示，将不再拓展网约车业务。

在美团几大业务的销售成本中，餐饮外卖的销售成本由2017年同期的56亿元增长至93亿元，到店及酒旅这部分由3.5亿元增长至4.3亿元。而新业务及其他这部分由3亿元增长至48亿元。财报显示，该增长主要因为网约车司机相关成本和收购摩拜产生物业、厂房及设备折旧费用增加，其他因素还包括其他业务的外包劳动成本、员工福利开支的增加等。因此未来美团想要实现较好收益，仍然需要聚焦。

10月30日，美团点评通过内部信宣布进行新一轮组织升级，公司将在战略上聚焦Food+Platform，并以“吃”为核心，组建用户平台，以及到店、到家两大事业群，在新业务侧，快驴事业部和小象事业部将继续开展业务探索，同时成立LBS平台。美团点评对新业务的投资在持续加大，而这有助于美团点评扩大自身所能提供的服务范围，更好地覆盖B端和C端用户，完善餐饮价值链、扩大平台效应。

在消费端需求被满足后，B端成为美团下一阶段的战略重点。今年11月初，王兴在乌镇表示，互联网人口红利已尽，需求侧的数字化逐渐完成，供给侧的数字化才刚刚开始。“一方面我们作为一个科技平台，需要创新引领，做好数字化的产品，去助力传统的商家，帮他们数字化。”

现在，小米和美团点评都在朝着新的战略目标升级，我们拭目以待，谁将成为未来中国互联网行业的又一家标志性公司。