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棋坛“网红”柯洁凭借在人机大战中的突出个性大热。连正在重庆举行的中国围甲联赛闭幕战上，尽管江维杰坐镇山东景芝酒业队大胜收官，但人们更关心的是话题依然是棋手和机器人对决，到底谁更厉害?

对此，12月2日，国家体育总局棋牌运动管理中心主任罗超毅在接受21世纪经济报道记者采访时认为，和奥林匹克倡导的竞技体育西方文化相比，围棋是厚载中华文化的智慧游戏，我们应该加以弘扬，尤其是棋牌文化中蕴含的哲学包括中庸之道、对人格的修养和内心品质的修炼，以及思维方式的训练等。人工智能的出现不仅不会让职业棋手失业，反而对普及围棋文化大有好处。



中国围棋协会主席王汝南文静摄

中国围甲联赛号称“围棋界的NBA”，自1999年以来已连续举办19届。作为第四届中国棋文化峰会的“重量级”活动，围甲联赛囊括了中国一线围棋高手和韩国等级分前十名中的绝大部分棋手。除了1997年出生的柯洁参赛，另一位选手古力所在的重庆地产队目前在联赛排名第五，最后一轮对阵成都队。21世纪经济报道记者在赛场重庆两江国际影视城看到，中国围棋“棋圣”聂卫平、中国围棋世界冠军周鹤洋和丁伟、日本围棋超一流棋手武宫正树、台湾围棋世界冠军林海峰、韩国著名国手徐奉洙等棋坛大咖也到场比赛。“此次峰会除云集10多位围棋界世界冠军外，还有32位业余围棋高手和众多海内外围棋爱好者前来观战或参赛。”12月2日，中国围棋协会主席王汝南说。



日本围棋棋手林海峰和武宫正树文静摄

和历届赛事不同，随着机器人创造了屡战不败、棋手无法企及的战绩，此次围甲联赛闭幕战棋手谁胜谁负不再是人们最关心的话题，取而代之的是柯洁和机器人谁更厉害?机器人会全面取代棋手吗?

针对围棋国手古力也曾向本报记者表达过的类似忧虑，国家体育总局棋牌运动管理中心主任罗超毅2日在接受21世纪经济报道记者采访时认为，机器人对围棋选手既是挑战也是机遇。它一方面借助人工智能可以帮助欧美选手提高技术水平。目前，中国选手在围棋专业赛事上优势突出，但还不能说拥有绝对优势，日韩选手也毫不逊色。另一方面，机器人的出现对普及围棋文化是大好事。职业棋手非但不会因此而失业，反而因更多人喜欢围棋而获得指导、培训新一代棋手的机会。

在他看来，在体育运动的国际赛场上，主导的是以奥林匹克精神为代表的西方竞技文化。“我们应该大力弘扬中华文化。”罗超毅说，围棋和象棋均源于中国，是厚载中华文化的智慧游戏。棋牌文化不以成败论英雄，其中蕴含的哲学包括中庸之道、对人格的修养和内心品质的修炼，以及思维方式的训练等，都需要大力弘扬。“新中国围棋事业奠基人陈毅元帅曾说‘国运盛，棋运亦盛’。‘人生如棋，落子无悔。’说的都是做人的道理。”罗表示。

21世纪经济报道记者在现场看到，虽是围甲联赛，但中国象棋大师、柳氏闭目棋(盲棋)传人党斐也来渝助兴。

“培养文化自信，先从自觉弘扬中华文化开始。从今年开始，国家体育总局制定了全民棋牌推广计划到百城千县万乡，各级政府组织实施，明年，各项棋牌活动将在全国各地持续铺开。”罗超毅率先向21世纪经济报道记者披露了这一文化推广计划。

“此次围甲联赛和棋文化峰会在重庆两江新区举办，是因为重庆走在了全国棋文化发展的最前面。”重庆棋院院长柯萍介绍，重庆围甲队夺得过8届围甲冠军。重庆队是本次围甲队伍中唯一连续19次参赛的甲级队伍，古力九段更是一位参加了19届围甲的“元老级”棋手。在重庆，大大小小的棋牌培训班吸引了各个年龄段人加入。2月3日，聂卫平、国家围棋队长邵炜刚等和多位小朋友在重庆对弈，最小的选手吴帝贤仅7岁。

据21世纪经济报道记者了解，从11月30日至12月4日，重庆还将举办世界华人和海上丝绸之路国家围棋邀请赛、全国名家围棋邀请赛、全国32强业余围棋赛、中国象棋大师蒙目等系列活动。

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12月2日，在深港通开通即将一周年之际，深交所与港交所、中国结算，在深圳举办“深港通一周年：资本市场国际化新征程”主题座谈会。其中深交所总经理王建军谈到，下一步，深交所将研究推动ETF纳入互联互通标的证券范围，优化交易日历安排，持续完善跨境资本服务机制，健全境内外投资者服务体系，积极建设世界领先的创新资本形成中心。

中国证监会副主席方星海在出席座谈会上表示，互联互通机制可复制、可推广，是我国资本市场改革开放的成功案例，为国际资本市场创新发展提供了中国智慧和中国方案。它的顺利开通和平稳运行，大幅提升了A股市场对境外投资者的吸引力，促成A股纳入MSCI基准指数。中国证监会将不断完善互联互通机制，为境内外投资者提供更多的资产风险管理工具，坚定不移地推进资本市场改革开放。

深交所总经理王建军介绍了深港通运行一年来的总体情况及工作成果。他表示，深港通开通以来，运行成效显著，市场特色充分显现，市场基础持续巩固，市场开放和跨境合作不断拓展，便利了两地投资者资产配置，提高了深市上市公司规范运作水平，带动了证券行业发展国际化，对我国资本市场改革发展产生了积极而深远的影响。他呼吁，应充分吸收深港通的成功经验，利用资本市场力量，发挥证券业、金融业合力，创新金融服务模式和工具，积极支持“一带一路”倡议。下一步，深交所将研究推动ETF纳入互联互通标的证券范围，优化交易日历安排，持续完善跨境资本服务机制，健全境内外投资者服务体系，积极建设世界领先的创新资本形成中心。

香港证监会内地事务主管高小真表示，互联互通机制进一步支持了香港融入国家经济发展大局，未来两地监管机构将继续加强监管合作，为深化互联互通机制奠定基础。港交所行政总裁李小加表示，互联互通机制将中国国情和世界发展相结合，为资本市场支持“一带一路”发展提供了新模式，为国民财富的全球配置提供了新路径。

中国结算董事长周明表示，未来中国结算将进一步拓展深化与境外登记结算基础设施互联互通，为资本市场长期稳定健康发展提供更好更大支持。

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近期大宗交易明显升温，一个重要原因是大股东减持接盘生意重现火爆状态。中国证券报记者了解到，有私募机构重点转型“减持接盘侠”，广撒网式挖掘大股东减持需求并量身定制减持方案，赚取收益的同时，努力将大股东甚至是上市公司转化成自己私募产品的投资者。

大宗减持生意回暖

“经过了几个月的惨淡，最近生意好多了。”北京一位私募项目经理吴平(化名)这段时间一直“累并快乐着”，频频出差的他仅这周就去了深圳、上海和杭州三个地方，“今天上午刚和深圳一家上市公司大股东洽谈减持合作，下午还要去另一家。”

吴平说，公司此前主要做大小非减持、定增、过桥等业务，但最近将精力重点放在特定股东减持业务上。“减持新规发布后业务量大幅下滑，但经过几个月‘磨合’，加上三季报限制期已过，随着年末的到来，前期积压的减持需求陆续释放。为了把握这轮机遇，我们公司几乎全员出动，四处寻找、洽谈合作项目。”

据他介绍，公司目前做得最多的是以大宗交易方式接盘大股东减持。“相比特定股东自己在二级市场减持，通过大宗交易不仅减持数量多，且对股价影响小，比较受特定股东欢迎，我们就重点推介这种方式。”吴平说。

Wind统计数据显示，减持新规5月底发布前，大宗交易的月成交额大概在500亿元左右，新规出台后大宗交易月成交额大幅下降，6月、7月、8月三个月的成交额分别为331.7亿元、306.8亿元和256.5亿元。9月出现大幅反弹，达到582.8亿元，10月由于国庆和三季报影响仅263.4亿元，11月又升至499.2亿元。

“大小非、定增股东等特定股东在二级市场抛售受阻，部分转道大宗交易，成为近期大宗交易明显回暖的一个重要原因。”深圳一位大宗交易市场人士认为，预期大宗交易市场的活跃度和成交额未来会有进一步提升。

虽然业务量大幅增长，但能否长期保持仍有变数。“减持新规发布后，很多同行的大宗交易商都作壁上观，但最近有不少重启。”吴平介绍，业务量增长的同时竞争压力一起变大，“一些券商和公募纷纷介入，说明大家都看好大宗减持这块‘蛋糕’，未来竞争只会更激烈。”

一边赚钱一边推销

“自有资金50亿元，上市公司背景，承接全国大小非减持业务，欢迎勾兑。”这是张奇(化名)这段时间每天必在朋友圈发的一段话。作为深圳某私募的业务经理，他最近也开始发力减持接盘业务，朋友圈、微信群等渠道一个不落。

“以前我们是‘搬运工’，现在我们是专业‘减持接盘侠’。”张奇笑称，以前大宗交易的操作手法是通过低于收盘价拿到筹码，在成交后的两三天内出货赚点利差，相当于搬进搬出的“劳务费”。现在大宗交易接盘股东减持的股份后，要承受6个月不能转让的风险，“没点专业能力不行。”

据他介绍，目前市场主流的操作方式主要有两种。

一种是直接减持，即通过大宗交易一次性买断，6个月到期后择机在二级市场卖掉。这种方式下又分股东兜底和不兜底两种，对应的接盘价格不同。兜底的接盘价通常在8.5折至9.5折之间，后端收益双方协商;若不兜底则不仅折扣要求较高，还要严格审查股票质量。“高的8-9折，低的5-7折都有。”

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据香港经济日报报道，环球科网火烧连环船遇上基金换马大潮，腾讯(00700)昨涌现308亿元破天荒交投，不计配股及新股因素，为港股史上成交之最。股价一周挫逾7%，逾两年最伤，“股王”光环黯然失色。

投资界料腾讯后市或考验50天线(昨处369.8元)支持，瑞信及大摩两大外资行皆指现水平值得吸纳。下周捞底与否，投资者宜参考4大指标：(1)环球科网获利压力、(2)地缘政局去向、(3)腾讯手游表现、(4)分拆业务消息。

1周挫7.4% 市值蒸发逾2900亿

美国科网股早段表现乏力，截至本港时间今晨零时，腾讯在美挂牌的预托证券(ADR)折合报385元，与港昨日收市价相若。

腾讯昨再跌逾3%，股价过去5日累跌7.4%或30.8元，市值一周内蒸发近2，930亿元。基金因应恒指季检而大规模调仓，股份昨录得308亿元巨额成交，若不计配股及新股首日挂牌因素，为港股史上最大宗股份成交。2009年5月，建行(00939)在股东大手配售下，单日劲录782亿元交投;在2010年10月底挂牌的友邦(01299)，适逢新股热潮来袭，刺激股份首日上市就获494亿元大成交。

近日全球科网表现乏力，瑞信亚太区投资策略副总裁邵志铭认为是正常调整，因行业今年升幅丰厚，估值偏高于平均，增加基金转仓诱因，但全球各行业正趋向自动化，相信板块前景依然理想，每次调整都是买入时机。

券商续力挺大摩维持看480元

摩根士丹利亦指，腾讯每次调整皆为入市机会，因股份具备强劲的业务变现能力，又有分拆业务的憧憬，遂维持480元的目标价及“增持”评级。

《华尔街日报》引述知情人士指，腾讯音乐娱乐集团正与瑞典的Spotify AB就互换最多10%股份展开谈判，计划连手向主要音乐公司讨论歌曲授权问题。有分析指，或为腾讯分拆音乐业务于明年上市铺路。

招银国际策略师苏沛丰指，连日急跌过后，腾讯自上月中公布季绩以来的升幅已经全数蒸发，现水平是适合的建仓时机：“去年今日，市场正关注美国新总统上场及储局加息，令资金流入旧经济股，情况跟现在极为相似，之后腾讯就展开长达11个月的升浪。”他相信，资金会在一、两周后重新关注新经济股，为腾讯提供反弹动力。

另外，腾讯代理的《光荣使命》反应理想，游戏在11月29日上架后6小时，即登上苹果的iOS平台免费游戏下载榜冠军，但玩家评语好坏参半，集团能否将游戏转化成金蛋仍有待观察。

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12月1日，上海易居研究院发布报告称，今年11月，50个城市新建商品住宅成交2338万平方米，同比下降13%。自今年3月以来，连续9个月同比下滑。

其中，一线城市下滑幅度最大，二线城市次之，三线城市降幅最小。这也被认为凸显出今年楼市的区域分化特征。由于一线城市调控政策最早出台，且最为严厉，而三线城市的政策相对宽松，这种分化并不难理解。

值得注意的是，受政策调控影响，部分东部三四线城市楼市已经出现降温。专家指出，由于货币棚改化的边际影响持续下降，预计三四线城市的成交量很难持续提升。这被认为预示着整体楼市将进入下行通道。

三四线继续担纲热点

上海易居研究院统计显示，今年11月，50个城市新建商品住宅成交2338万平方米，环比10月上涨3%。分析人士普遍认为，考虑到10月有8天法定假日，这种上涨并不意味着市场真正回暖。若剔除节假日因素，反而说明市场仍在降温。

同比来看，上述规模下滑13%，连续9个月出现同比下跌。

分城市看，4个一线城市成交面积同比下滑27%，16个二线城市下滑13%，30个三线城市下滑9%。

这种情况颇能反映今年以来市场分化的现实。中信建投首席房地产分析师陈慎12月1日表示，今年房地产市场出现“冰火两重天”的局面，主要表现在一二线城市增速回落，三四线城市高增速；限购城市增速回落，非限购城市高增速。

陈慎是在当日的“2017链家研究院大连思享会”上做出上述表态的，他还表示，过去两年多来，房地产市场维持高增长态势，但每年的市场热点都不一样：2015年的热点集中在一线城市，2016年是二线城市，2017年则蔓延至三四线城市。

从成交结构上看，在绝大多数城市中，90-170平方米的房源成交量占据半数，说明改善型需求继续成为市场主流。

市场降温的出现，被认为是调控政策持续发酵的结果。有机构统计，今年前10月，各地出台的调控政策超过210次，密度和力度前所未有。且在限购、限贷、限价的基础上，限售成为此轮政策的主要特征，这对投机性需求带来较大打击。

进入11月，在十九大报告关于“房住不炒”的思路下，南宁、海南、柳州、泉州、成都、湖北、扬州等地又先后出台调控政策，对市场继续施压。其中，扬州于11月29日出台的调控政策，对限购政策进一步强化，并有条件地延长限售年限；泉州则对新房设定了5年的限售期。

虽然部分三四线城市和中西部城市也出台了调控措施，但总体而言，一二线城市的调控力度仍然大于三四线。

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当软强调变成硬约束，资本市场的各类参与主体得注意了，诚信与否并不是只说说而已，它将牵扯到投资者是否能正常开户、券商机构及其从业人员是否正常履职、上市公司申请的审批项目能否正常过批、中介机构所承接的项目能否按顺序审理。

证监会最新就修订的《证券期货市场诚信监督管理办法》公开征求意见，不仅实行资本市场诚信监管“全覆盖”，还建立重大违法失信信息公示的“黑名单”制度，通过建立主要市场主体诚信积分管理制度，对市场主体实施诚信分类监管。



证券期货市场失信记录查询平台：

http://shixin.csrc.gov.cn/honestypub/

证监会相关人士表示，日后将实现在监管的各流程、各环节都要查询诚信档案，市场主体诚信与否将作为采取监管执法措施的重要考量因素。市场上一些违法失信行为，光处罚处理还不够，还需要通过公开曝光、限制开户、限制交易等实施约束。有些领域游离在传统监管手段之外，对此诚信约束机制可以起到“补充”、“补强”的作用。

先来看看此次规则的重点内容：

1、诚信档案全覆盖。投资者、机构从业人员、发行人、上市公司、新三板挂牌公司、区域性股权市场挂牌企业、上市公司高管、证券公司期货公司等机构、保荐机构及其会计事务所等中介机构、公关公司、传播媒介机构人员的诚信信息均被计入诚信档案。

2、建立重大违法失信信息公示的“黑名单”制度。除行政处罚外，将拒不执行生效行政处罚及监督管理措施、拒不配合监督检查或调查被有关机关处罚处理、以不正当手段干扰监管执法工作、拒不履行已达成的证券期货纠纷调解协议、债券发行人未按期兑付本息、担保人未按约定履行担保责任以及融资融券、转融通、证券质押式回购、约定式购回、期货交易中的违约失信信息等纳入归集范围，全面覆盖监管执法和市场交易活动。

3、建立市场准入环节的诚信承诺制度。行政许可事项申请涉及的相关当事人应当提交书面承诺，承诺申请材料真实、准确、完整，并将诚实合法地参与证券期货市场活动。

4、建立主要市场主体诚信积分管理制度。对发行人、上市公司、挂牌公司、证券公司、期货公司、基金管理人、证券期货服务机构、证券期货基金从业人员等主要市场主体实施诚信分类监管。

5、建立行政许可“绿色通道”制度。对没有刑事犯罪记录的以及近三年来未被有关部门行政处罚等诚信状况较好行政许可事项申请人实行优先审查制度。

6、明确将查阅诚信档案作为作出行政处罚、实施市场禁入、采取监督管理措施以及开展监督检查等日常监管工作的必要环节。

7、规范“不成熟交易者”。发现有法定的禁止参与证券期货市场活动情形的，在开户环节，规则要求不得为其开立相关账户。其中禁止开户的情形包括因证券期货犯罪被判处刑罚，因欺诈发行、操纵市场、内幕交易等。

8、证券公司在办理客户股票质押式回购、约定式购回、融资融券业务申请时，证券金融公司在开展转融通业务时，可以查阅客户、证券公司的诚信档案，并根据申请人的诚信状况，决定是否予以办理，或确定和调整授信额度。

9、发行人、上市公司、挂牌公司、证券公司、期货公司、基金管理人、证券期货服务机构等在聘任高管人员及从业人员，证券公司、证券服务机构受托从事证券服务业务等市场活动中，应当查询诚信档案，并将其诚信状况作为是否予以聘任、接受委托、确定收费标准的依据。

10、证监会及其派出机构负责诚信信息的录入、删除、修改。社会公众可通过证监会网站的证券期货市场违法失信信息公开查询平台，查询行政处罚、市场禁入决定信息和市场主体的违法失信信息。其他诚信信息公众可以向证监会及其派出机构申请查询。

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12月3日(昨日)，第四届世界互联网大会在浙江省乌镇开幕，大会将持续到12月5日。那么，在开幕日上，互联网大咖都说了什么?

库克：我不担心机器会像人一样思考，相反，我更担心人像机器一样思考，因此我们必须要为技术注入人性。

马云：未来30年，数据将成为生产资料，计算会是生产力，互联网将成为一种生产关系。数字经济将重塑世界经济，世界经济将会有新的模型，不仅仅是在中国，全世界都在进入一个新的时代。

马化腾：过去互联网经济是解决个人用的痛点，现在则希望解决传统企业的痛点，即通过资本链接，帮助各个行业实现数字化转型升级。

李彦宏：从2013年下半年起，中国网民增速已经慢于GDP的增速，这意味着，互联网发展的人口红利没了。然而，过去几年互联网经济仍在全球表现出强劲的发展态势，这说明数字经济的成长动力还有。

雷军：融合本身就是一种创新，也就是将互联网技术以及经验运用到各行各业中，从而带动方方面面的发展。

更多关于世界互联网大会的内容，请点击这里查看专题

财经要闻

1、农业部消息，今年以来，全国累计取缔无船名船号、无渔政证书、无船籍港的“三无”渔船6000艘、清理“绝户网”40余万张，查办违规违法渔业案件1.4万件。

2、住建部消息，到2020年，各城市全面推行垃圾分类制度，公共机构普遍实行垃圾分类，先行先试的46个城市基本建成垃圾分类处理系统。

3、财政部副部长朱光耀：2017年是全球经济出现稳定向好态势的一年，全球70%的国家经济都出现了正增长。在这其中，中国做出了重要的贡献。但同时也应看到，在全球贸易方面确实存在着众多挑战，特别是反经济全球化的倾向，贸易保护主义的抬头值得高度警惕。

4、中国财政科学研究院刘尚希：美国通过税改法案，将企业所得税从35%降至20%。中国这几年也一直在降税，最典型的就是营改增，目前减税规模超一万多亿元。下一步，企业所得税还在进行改革，个人所得税也正在改革，并且这些方面的改革肯定包含着减税的因素。

投资风向

1、证监会副主席方星海：在深港通开通即将一周年之际，证监会将不断完善互联互通机制，为境内外投资者提供更多的资产风险管理工具。深交所总经理王建军表示，深交所将研究推动ETF纳入互联互通标的证券范围。

2、本周5只新股发行。本周有5只新股发行，其中沪市主板有3只，中小板有1只，创业板有1只。这5只新股分别本周二的华能水电、科华控股，周三振静股份，周四名臣健康、蒙娜丽莎。

3、公司公告：

荣晟环保：高送转预案由10转送21派3变更为10送4派6

华立股份：控股股东提议每10股增10股并派现

长方集团：拟不低于6.15亿购买子公司康铭盛36.65%股份

帝龙文化：控股股东转让股份公司将无控股股东及实控人

莎普爱思：有自媒体发布《一年狂卖7.5亿的洗脑神药，请放过中国老人》的文章，对公司莎普爱思滴眼液的疗效、广告等进行了报道。公司认为0.5%苄达赖氨酸滴眼液对延缓老年性白内障的发展及改善或维持视力有一定的作用，疗效确切;是一种安全的、有效的抗白内障药物。

社会热点

1、中国铁路总公司消息，12月6日，连接西安和成都的西成高铁将正式开通运营。届时，西安至成都最快只需3小时11分。全程二等座票价为263元，4G信号可实现在隧道里看电影。

2、教育部消息，教育部已顺利完成中国英语能力等级量表研制，这是中国第一个覆盖全学段的英语能力测评标准。但该表属辅助工具，并不取代四六级等现有考试。

3、昨天中午12:11，中国长征二号丁运载火箭在酒泉卫星发射中心顺利升空，成功将陆地勘查卫星一号送入预定轨道。该星主要用于开展陆地资源遥感勘查。

4、2017年国际泳联颁奖典礼在海南三亚落幕，孙杨获得中国游泳运动杰出贡献奖，以表彰他为游泳运动在中国的普及所作出的杰出贡献。

国际要闻

1、美参议院通过税改法案 国会31年来首次修改税法。美国参议院以51比49通过税改法案，这将是31年来国会首次修改税法。该法案将把企业所得税从35%降低到20%，允许企业主从企业收入中扣减20%。

2、法新社报道，日前，美国驻联合国代表团宣布，特朗普政府将退出联合国一项旨在改善移民和难民处境的协议《全球移民协议》，称这项协议与其政策“不一致”。

3、联合国教科文组织：位于阿拉伯国家的世界遗产合计82处，其中17处因为遭受战乱威胁而列入“濒危清单”。

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上周，北京天气晴朗，气温却降到了入冬以来最低。

　　对等待IPO的拟上市公司来说，降温开始那天的心情也和气温一样，降到了冰点——11月29日，中国证券监督管理委员会第十七届发行审核委员会，对3家企业首次公开发行股票申请进行审核，结果3家全部被否。

　　3家IPO被否公司各有隐患

　　11月29日3家被否的企业分别是，重庆广电数字传媒股份有限公司（以下简称重庆广电）、博拉网络股份有限公司（以下简称博拉网络）、北京全时天地在线网络信息股份有限公司（以下简称全时天地）。先来看看3家公司的具体情况：

　　重庆广电，2016年9月23日报送申报稿，安信证券保荐，律师事务所为上海市联合律师事务所，审计方为天健会计师事务所。

　　博拉网络，2017年10月9日申报，申万宏源保荐，律师事务所为国浩律师事务所，审计方为立信会计师事务所。

　　北京全时天地在线网络信息，2017年3月17日申报，中德证券保荐，律师事务所为北京观韬中茂律师事务所，审计方为天职国际会计师事务所。

　　从公开资料来看，这3家被否的公司，每一家似乎都或多或少有一些缺陷，或者说隐患。

　　《每日经济新闻》记者发现，重庆广电本次IPO计划募集资金约2.65亿元，用于基于云计算与大数据的新媒体技术平台项目、面向新媒体的移动互联网项目和内容版权采购项目。从财务数据来看，税收优惠在重庆广电净利润中占比颇高。该公司表示，由于文化体制改革企业税收政策将于2018年底到期，若未来关于文化体制改革企业税收优惠政策发生变化，将对其经营业务产生一定影响。

　　另一家被否的博拉网络，原本是计划从新三板转板，10月25日上会被暂缓表决。这其中，股权是否清晰可能是博拉网络IPO被否的重要原因之一。2016年3月，博拉网络股东勤晟泓鹏价值证券投资基金（以下简称勤晟泓鹏）、联合基金1号新三板基金，通过定增分别认购博拉网络190万股和50万股，以上两家均属契约型基金，也就是俗称的“三类股东”（“三类股东”以契约为载体，以合同保证股东权利的行使，其委托代理关系的本质可能被认定为“委托持股”）。为符合首发上市关于股东资格适格性的监管要求，2017年9月，勤晟泓鹏持有人对重庆龙商投资增资，重庆龙商投资用所获得的增资款项受让勤晟泓鹏持有的190万股博拉网络股票。博拉网络9月18日完成“三类股东”清理后，10月9日更新招股书；10月25日上会，被暂缓表决；一个月后，最终仍以被否告终。

　　第三家IPO被否的全时天地，主要业务包括网络广告营销服务和企业级SaaS 销售及推广服务。主要供应商系互联网媒体资源供应商、SaaS产品供应商、IT硬件厂商。证监会发审委曾要求其结合行业特点、发行人客户所属行业、客户需求等因素，说明并披露前五大供应商占发行人总采购成本超过95%的主要原因和合理性。但在招股书中，该公司曾这样提示风险，“通过开发爱奇艺等新的互联网媒体渠道，进一步丰富服务类型，但在短期内仍无法改变采购过于集中的局面。若主要供应商刻意抬高价格或拒绝供应平台，公司业务将受到极大的影响。”

　　记者试图与3家公司联系，但截至发稿仍未能与公司取得联系、得到回复。

　　释放IPO过会重要信号

　　与IPO过会率大幅下降相对应的是，新股收益率的下降。

　　2016年8月18日，兆易创新在上交所上市，发行价23.26元，上市后连续18个一字涨停，开板价174.99元，每中一签净赚153721元。

　　不过《每日经济新闻》记者了解到，目前的新股收益率普遍下降。一些新股刚刚翻倍，更有一些两三个涨停就开了板。比如7月31日上市的电连技术，8月2日就急匆匆地开了板；8月9日上市的勘设股份，8月11日就开了板。

　　打新收益率下降，新股过会率大幅降低。一级市场在年底正面临着巨大考验。但对于专业人士来看，这未尝不是好事，是资本市场规范化所必经的过程。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授对记者表示，11月29日IPO零过会，“这是一个很重要的信号，对于发行人、保荐人都是一个警示，证监会发审委在审核上把IPO的材料、报表的真实性已经放在第一重要的位置，只要哪一个材料不合格或者指标有造假的迹象，就基本会一票否决。这也说明，目前审核的重点已经放在了真实性上。”他表示。

　　董登新进一步阐述道，“过去我们都知道，发审委更多的兴趣和关注点是放在报表指标的好坏上，但对于这个指标的真假顾不上，只能更多依赖保荐人以及会计师事务所的诚信。而现在不一样，监管层是要看保荐人负不负责、会计事务所出具的报告是否有造假的行为，审核的矛头一旦转向之后，过去存在的问题就基本暴露出来了，基本上就是一票否决。这种情况下出现被否率提高，只是一个短期性迹象，将来发行人和保荐人都会在这个方面去改正，过会率将会反弹。

　　“IPO审核会越来越包容，像互联网概念、新经济之类的，会欢迎他们排队、过会，但都要服从监管要求。比如说材料是否合规，尤其是真实性要经得起推敲。我觉着，这是发审委的杀手锏，只要找到一个指标存在造假，那基本就不用再解释了。”与此同时，董登新还提到，“这种审核效率不仅提高，被否的可能性也越大。现在排队的时间，已经从过去的三年缩短为一年半。这说明IPO越来越包容，一个是提高了IPO审核的效率，再一个是IPO大门敞开之后，各种业态企业都可以来排队。”

　　券商承销收入整体下滑

　　不过对于券商投行而言，IPO过会率下降并非好事。

　　根据东方财富Choice统计数据显示，今年下半年以来，审核总家数最多的是广发证券，通过率为75%；其次是国金证券，上会11家，过会7家，通过率为63.64%。

　　《每日经济新闻》记者发现，通过率最低的是长江证券承销保荐有限公司，上会3家仅通过1家；其次是招商证券，上会9家，通过了5家，过会率为55.56%。

　　与之对应的便是，券商投行业务收入的下降。据2016年中报、2017年中报数据显示，2017年中期，券商投行业务收入普遍出现下滑。2016年和2017年中期的承销业务净收入，中信证券均为头筹。但2017年，中信证券的承销业务净收入仅为18.42亿元，同比下降59.39%。

　　中国证券业协会统计数据显示，2017上半年，证券公司未经审计财务报表显示，129家证券公司实现证券承销与保荐业务净收入169.23亿元；2016年上半年这一数据为241.16亿元，今年上半年这一数据同比下滑幅度接近30%。

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编者按：11月份，在A股市场持续震荡整理的背景下，前期涨幅不俗的美的集团、贵州茅台等白马股频现大宗交易，而产业资本也出现大量增持的现象。统计显示，11月份产业资本日均净增持金额、大宗交易日均成交额和龙虎榜日均上榜数量等数据均呈现环比增长态势。分析人士认为，产业资本和大宗交易的行为，透露出市场做多热情正在逐步回暖，筑底企稳后的回升行情可期。今日本报特对11月份产业资本、大宗交易和龙虎榜等三方面交易情况进行深入分析，以飨读者。

　　产业资本 40家被增持公司业绩翻番

　　《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，11月份产业资本合计通过二级市场净增持约50.31亿元（仅统计公司类型股东、高管、实际控制人或持股5%以上的个人股东、员工持股计划），日均净增持金额约22866.26万元，较10月份1988.01万元的日均净增持金额环比实现大幅增长。

　　具体来看，11月份共有402只个股发生产业资本增减持操作，其中213只个股累计实现产业资本净增持。个股中，33只个股期间累计产业资本净增持金额超过1亿元，其中，民生银行累计净增持金额居首，达到10.91亿元，此外，万邦达（8.19亿元）、龙净环保（6.52亿元）、宏达矿业（5.86亿元）、华闻传媒（5.56亿元）、焦作万方（4.65亿元）、绿庭投资（3.70亿元）、爱建集团（3.05亿元）等个股期间累计净增持金额也均在3亿元以上。

　　从市场表现来看， 德展健康（27.09%）、鼎龙股份（25.65%）、陕西黑猫（24.27%）、美亚柏科（20.31%）、圣邦股份（20.28%）等个股5只个股11月份以来期间累计涨幅超过20%，市场表现较为突出，此外，新华龙、瑞丰光电、华力创通、三元达、恒逸石化等10只个股期间累计涨幅也均在10%以上。

　　通常来看，公司较好的运营情况以及未来巨大的成长潜力与公司股票当前估值的不匹配，往往是产业资本实施增持的主要原因，而上述11月份实现产业资本净增持的公司中，也不乏业绩大幅增长的标的。具体来看，根据三季报披露，上述公司中有40家今年前三季度归属母公司净利润实现同比翻番或扭亏，其中，绿庭投资、岳阳林纸、吉艾科技、华胜天成、宁波富邦、中核钛白、京蓝科技、焦作万方、金字火腿、摩恩电气、诺德股份等公司报告期内业绩同比增幅更是超过500%，成长性凸显。

　　机构评级方面，中金环境、清新环境、美年健康、游族网络、太平鸟、美亚柏科、新天科技、浙江龙盛、鼎龙股份、唐德影视、华力创通等个股在近30日内均受到5家及5家以上机构集体看好，后市值得进一步跟踪观察。

　　大宗交易 日均成交额环比增长近五成

　　《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，11月份两市合计大宗交易成交金额约487.05亿元，日均成交金额约22.14亿元，较10月份日均15.19亿元的成交金额环比增长45.73%。

　　具体来看，11月份两市共有582只个股合计发生大宗交易1658笔，其中109只个股当月大宗交易成交金额超过1亿元，

　　青岛海尔（19.84亿元）、上汽集团（18.97亿元）、飞马国际（15.89亿元）、科伦药业（14.19亿元）、立讯精密（14.00亿元）、分众传媒（12.56亿元）等6只个股大宗交易最为活跃，11月份累计大宗交易成交金额均在10亿元以上。

　　值得一提的是，除大宗交易交投活跃外，11月份两市还发生了253笔溢价交易，合计成交金额86.28亿元。其中，长江证券、国金证券、三星医疗、飞马国际、隆基股份、合力泰、新纶科技等个股当月累计溢价交易成交金额均达到或超过3亿元。

　　市场表现方面，在上述发生大宗交易的个股中，11月份以来，风华高科、万年青、韶钢松山、三钢闽光、新钢股份、士兰微、桐昆股份等个股表现突出，期间累计涨幅超过30%，此外，冠福股份、科大讯飞、鼎龙股份、振芯科技、帝王洁具等40只个股期间也均实现超过10%的较好表现。

　　投资机会方面，中国国旅、伊利股份、中金环境、保利地产、万科A、上海医药、清新环境、通威股份、三一重工、分众传媒、上汽集团、招商蛇口、海大集团、启迪桑德、苏宁云商等15只11月份发生大宗交易的个股均受到10家及以上机构给予推荐评级，投资机会受到机构的扎堆看好。

　　龙虎榜 机构扎堆看好5只个股

　　《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，11月份两市共有438只个股共计1277次登上龙虎榜，两市个股日均上榜次数较10月份环比上涨7.41%。

　　具体来看，名雕股份、阿石创、庄园牧场、华森制药、聚灿光电、贵州燃气、佳力图、英联股份、中通国脉、德生科技等个股11月份累计登上龙虎榜次数均在15次以上，此外，广哈通信、剑桥科技、江南嘉捷、美芝股份、苏博特等17只个股当月登上龙虎榜次数也均在10次及以上。

　　市场表现方面，11月份以来，除四季度首发上市的次新股外，上述个股中，受益360借壳上市的江南嘉捷涨幅居首，期间累计涨幅超过500%，此外，紫光国芯、风华高科、雅克科技、新和成、万年青等个股期间累计涨幅均超过40%，而包括韶钢松山、鲁西化工、三钢闽光、荣盛石化、老白干酒在内的12只个股期间累计涨幅均在30%以上。

　　对于后市的投资机会，通过梳理机构评级发现，上述11月份登上龙虎榜的个股**有144只个股在近30日内受到机构给予“买入”或“增持”等看好评级，其中，中金环境、光迅科技、保利地产、万科A、通威股份等5只个股的投资机会受到机构的普遍看好，近30日内均受到10家以上机构推荐，后市表现值得期待。

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受大盘11月中旬以来持续回调拖累，股权质押风波再起。招商证券提供的测算数据显示，截至11月29日的收盘价计算，A股有1668亿市值的质押股份跌破平仓线。为保质押股份不被强制平仓，上市公司开启“自救模式”。

　　质押预警再度来袭

　　11月30日晚，鑫茂科技发布停牌公告，控股股东质押的股票已近平仓线。东财Choice数据显示，11月15日到11月30日晚，共有128份补充质押公告，涉及93家上市公司，而10月份只有17上市公司，9月份只有12家上市公司。

　　招商证券策略首席分析师张夏提供给中国证券报记者的数据显示，今年截至11月29日，创业板、中小企业板、主板跌破警戒线但未跌破平仓线的市值分别为32亿元、381亿元、1429亿元，合计1842亿元；对应跌破平仓线的市值为52亿元、226亿元、1390亿元，合计1668亿元。分析师做的压力测试显示，一旦股价在11月29日的基础上下跌10%，A股将有2643亿元的市值跌破平仓线。

　　上海云荣浙兴投资中心合伙人汤浩表示，“由于市场的不断下跌破位，致使资金的风险控制越来越严，正常金融机构的股票质押率下调，补仓要求越来越高。而资管通道被严控，资金的路子少了，情况不太乐观。”

　　汤浩特别指出，对一些近期跌幅较大、面临股权质押面仓风险及短期内迎来巨量限售股解禁的个股，市场需要警惕。

　　花样“自救”保平安

　　某知名券商的非银团队表示，质押机构对质押股份很少强平且非常谨慎。一方面，股权质押的客户多为有资产或资金，能增加担保比例；另一方面，即便出现问题，多为协商解决。

　　尽管如此，上市公司也在多举措力保质押股权不被强制平仓，做法主要有三：一是现金直接回购有平仓风险的质押股份；二是先找资金解除平仓风险的质押股份，再将其质押融资；三是继续补充股份作为质押保证金。

　　以补充质押股份为例。新海宜11月30日晚公告表示，第一大股东张亦斌在回购2000万股的同时又做了1520万股的补充质押。东财Choice数据显示，张亦斌在2016年质押且尚未到期解压的股份达1.36亿股。按折扣价4折和130%的预警线初步测算，这1.36亿股的平仓线为4.08元/股-4.58元/股，警戒线为5.89元/股-6.60元/股。截至11月30日收盘，新海宜的股价为5.67元，基本触及警戒线。刚做了补充质押的怡亚通和安德利，情况与新海宜相差无几。

　　在融资方缺少资金，股权质押比例较高，以及无股份可质押的情况下，上市公司就不得不另寻“药方”，方法主要是五种：一是释放利好提振市场信心，如停牌谋划重大资产重组；二是上市公司宣布从二级市场竞价回购股份；三是大股东及董监高人员在二级市场增持；四是董事长或者控股股东鼓励员工“兜底增持”；五是寻找资金做市值维护。

　　益佰制药、龙宇燃油、梦网集团等采用从二级市场回购股份的方式。益佰制药11月30日晚公告称，拟耗资2亿元按每股不超过13元进行回购。数据显示，今年2月28日至11月30日，益佰制药股价持续下跌，区间跌幅超过40%，截至11月30日报收于11.01元/股。而按折扣价5折和150%的预警线初步测算，益佰制药实控人窦啟玲2016年质押的1.24亿股已经跌破警戒线。

　　此外，像广博股份、富临运业等采取谋划重大重组停牌的方式；古鳌科技则鼓励员工增持。

　　上海韬韫投资管理有限公司董事总经理张润告诉认为，如果融资人既无现金又无股票，在债权人要求的时间内无法筹集到补偿资产，则可能面临资产处置的风险。这时，如果股价还在持续走弱，只有通过停牌的方式延缓时间。停牌期间，融资人可以策划对股价有积极影响的重大事项，比如并购、引入战略投资人等；同时，也可趁着停牌期间，积极筹集资金，来避免资产被处置的风险。

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　国务院总理李克强日前签署国务院令，公布《国务院关于废止〈中华人民共和国营业税暂行条例〉和修改〈中华人民共和国增值税暂行条例〉的决定》（以下简称《决定》），自公布之日起施行。业内指出，此举旨在推动营改增改革成果法治化，为下一步深化改革铺路。

　　日前，国务院法制办、财政部和国家税务总局负责人解读称，营改增是推进供给侧结构性改革的重大举措，是近年来我国实施的减税规模最大的改革措施，也是本届政府推进财税体制改革的重头戏。全面推开营改增试点后，原来实行营业税的服务业领域已统一征收增值税，营业税暂行条例实际已停止执行。为依法确定和巩固营改增试点成果，进一步稳定各方面预期，国务院决定废止营业税暂行条例，同时对增值税暂行条例作相应修改。

　　据介绍，对增值税暂行条例的修改主要有四个方面：一是将实行营改增的纳税人，即销售服务、无形资产、不动产的单位和个人明确规定为增值税的纳税人。二是在增值税暂行条例规定的税率中相应增加销售服务、无形资产、不动产的税率，并根据已实施的简并增值税税率改革将销售或者进口粮食、食用植物油、自来水、图书、饲料等货物的税率由13%调整为11%。三是对准予从销项税额中抵扣的进项税额以及不得抵扣的进项税额作了相应调整。四是为保证增值税暂行条例与营改增有关规定以及今后出台的改革措施相衔接，规定纳税人缴纳增值税的有关事项，国务院或者国务院财政、税务主管部门经国务院同意另有规定的，依照其规定。

　　据介绍，此次修改增值税暂行条例，目的是为了将营改增试点主要成果法定化，没有增加新的政策措施。《决定》施行后，现行的有关营改增的过渡性政策继续执行。

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不久前，携程旅行网捆绑销售附加产品和服务一度引发热议。12月1日，上海保监局向携程保险代理有限公司（以下简称携程保代）开出总计40万元的罚单，称其2016年度通过携程旅行网销售保险产品过程中存在“未明确披露承保公司、代理销售主体，未明确披露产品条款信息及批备编号”等违法行为。

　　《每日经济新闻》记者调查发现，此前携程旅行网通过携程保代与保险公司合作的保险产品包括航意险、航空组合险、航空延误险、机票退票险、境内外旅行险、账户安全险等。

　　据了解，在线旅游代理商（OTA）热衷于销售保险产品与超高的渠道费用直接相关。有业内人士透露，部分OTA从航意险中获取的手续费收入最高可能达到九成。

　　被查出多种违法违规行为

　　在此前“携程捆绑销售酒店优惠券”成为热点讨论当中，手动取消隐藏在订票信息下的“预选保险框”的情况同样受到关注。《每日经济新闻》记者了解到，除搭售航意险等产品行为外，也有消费者对其“隐瞒与保险合同有关的重要情况”提起诉讼。

　　上海保监局对携程保代涉嫌违法一案的调查显示，2016年度，通过携程旅行网销售保险产品过程中存在违法违规行为：即在通过携程旅行网销售保险产品过程中，未明确列明承保主体和代理销售主体，未具体告知消费者承保公司、代理销售公司名称。此外，在保险订单确认环节，罗列了全部合作的多家保险公司产品条款链接和备案号，未具体披露消费者所投保的保险产品适用哪家公司条款及相应备案号。

　　针对携程旅行网这一保险销售中存在的问题，《每日经济新闻》记者采访知情人士获悉：“为了防范风险，携程旅行网此前选择多家保险公司同时提供服务，具体承保公司在投保前只给出一个明确的范围，保单最终落到哪家保险公司是通过系统自动匹配的。对应同一价格的保险产品，所有保险公司的保障内容和保障范围都是一致的，保额也是一致的。”

　　根据《保险法》第一百三十一条第二项的规定：“保险代理人、保险经纪人及其从业人员在办理保险业务活动中不得有下列行为……（二）隐瞒与保险合同有关的重要情况……”上海保监局披露调查及查处结果，对携程保险代理公司及负责人罚款合计40万元。

　　《每日经济新闻》记者查询国家企业信用信息公示系统，携程保代成立于2011年7月，注册资本金5000万元，法定代表人李小平，股东为上海携程商务有限公司（持股90%）和携程计算机技术（上海）有限公司（持股10%）。

　　较高渠道费用受诟病

　　“事实上，自航意险诞生以来，高额准垄断利润一直被渠道把持和获得，保险公司一直没有话语权，也无法获得与成本风险相当的利润。”有业内人士告诉记者。

　　一位财险公司人士对《每日经济新闻》记者表示：“这些航意险产品消费者服务体验较差，存在一些消费陷阱，如在不知道的情况下购买，产品的提示没有尽到告知义务，这背后实际蕴藏着巨大的经济利益。”

　　据记者了解，个别平台利用渠道优势，在与保险公司的合作中显得较为强势。一位与携程有过合作的保险公司内部人士如此描述：“和携程合作之初设计产品的时候，携程会将产品保费保额以及佣金情况发给我公司，如果我公司能接受，我公司就把产品设计出来，在保监会进行备案，然后在携程上进行销售。”

　　一位保险专业律师在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，相关平台隐性搭售行为持续时间长，以渠道优势获得高额利益，造成保险公司侵害保险消费者利益的经营行为。

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2018年，资本市场退市制度改革有望获得实质性进展。近期，来自证监会及交易所的表态显示，未来将坚定不移地推进退市制度改革，同时交易所将承担起退市的主体责任。

　　近期，证监会高层先后表态将改革退市制度。证监会副主席李超在一次峰会上以“深入学习贯彻党的十九大精神 坚定不移推进新时代资本市场改革开放”为主题发表演讲。他表示，下一步将推进退市制度改革，健全优胜劣汰的市场机制。近日，证监会主席助理张慎峰在新浪金麒麟论坛上表示，将持续改革股票发行、退市等制度，进一步健全优胜劣汰机制。

　　另外，证监会新闻发言人11月10日表示，目前交易所正在研究完善退市财务类指标，优化退市制度，促进上市公司聚焦主业，充分发挥好资本市场的功能。

　　这与此前上交所理事长吴清的公开表态一致。他指出，当前退市制度不完善是阻碍我国资本市场发展的一个重要因素。要进一步完善现有退市制度，将针对僵尸企业进一步明确财务指标要求，并根据不同行业特点增加经营收入、资产规模、员工人数等最低持续经营条件。吴清明确表达了两层意思，一是退市要坚定不移地推进，二是交易所要承担起退市的主体责任。他还表示，要建立更加科学合理的财务类退市指标，以及进一步优化退市相关配套措施。

　　根据证监会制定的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，我国退市制度分为主动退市和强制退市两大类，包括27种退市情形，其中强制退市情形20种。

　　除了推进退市制度改革，以及强化交易所在退市制度改革方面的主体责任之外，业内人士普遍建议，未来推进退市制度改革，在进一步细化和完善相关指标的同时，要在强制退市情形下，强化对违法违规主体及相关责任人的经济处罚和责任赔偿。

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现金贷监管细则终于落地。12月1日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室联合印发了《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（以下简称《通知》），明确了“现金贷”业务开展必须遵循的六大原则，并对高额息费、不当催收、多头借贷、风险扩散等问题作了详细的规定。

　　91金融创始人许泽玮认为，这份文件出台非常及时，预计将扼制现金贷业务中很多违法违规行为，在监管趋严、政策尚未完全落地消化的背景下，预计持牌机构对相关合作会更加谨慎，业务开展也可能会放缓。

　　对于此次规则带来的影响，广州互联网金融协会会长方颂表示，目前社会上数千家现金贷平台“野蛮”展业的现象将得到有效治理，按照《通知》要求，不具备放贷业务资质的机构，不得展业。目前社会上一些开展现金贷业务、但并未取得放贷资质的机构，如各种网络理财公司、网络资产管理公司、金融科技公司、助贷公司、投资公司、咨询公司等，按《通知》要求，这些机构将会退出市场。

　　●不得向无收入来源借款人放贷

　　近期，具有无场景依托、无指定用途、无客户群体限定、无抵押等特征的“现金贷”业务快速发展，在满足部分群体正常消费信贷需求方面发挥了一定作用。但过度借贷、重复授信、不当催收、畸高利率、侵犯个人隐私等问题也十分突出，存在着较大的金融风险和社会风险隐患。针对现金贷存在的问题，《通知》明确了“现金贷”业务开展六大原则，并将对网络小额贷款开展清理整顿，对银行业金融机构参与“现金贷”业务也会进一步规范，对P2P信息中介机构业务完善管理，对各类违法违规机构则将加大处置力度。

　　《每日经济新闻》记者注意到，《通知》指出，未依法取得经营放贷业务资质，任何组织和个人不得经营放贷业务。小额贷款公司监管部门暂停新批设网络（互联网）小额贷款公司；暂停新增批准小额贷款公司跨省（区、市）开展小额贷款业务；已经批准筹建的，暂停批准开业；不符合相关规定的已批设机构，要重新核查业务资质。

　　91金融创始人许泽玮表示，这意味着未来现金贷业务将进入到持牌经营阶段，预计具有开展现金贷业务资质的平台将实现增值。

　　《通知》还指出，不得向无收入来源的借款人发放贷款，单笔贷款的本息费债务总负担应明确设定金额上限，贷款展期次数一般不超过2次。而关于费用方面，《通知》要求以利率和各种费用形式对借款人收取的综合资金成本，应符合最高人民法院关于民间借贷利率的规定，收取的综合资金成本应统一折算为年化形式，并明确禁止从借贷本金中先行扣除利息、手续费、管理费、保证金以及设定高额逾期利息、滞纳金、罚息等。

　　许泽玮认为，这将要求平台进一步做好对用户画像，之前有些现金贷机构依靠“高收益覆盖高风险”的方式将无以为继，未来平台将更加注重风控。

　　开鑫金服总经理周治翰也表示，部分现金贷机构依靠“高收益覆盖高风险”的方式扩张较快。此前，一些机构试图用“率”代“费”的方式逃避监管。表面上通过“降低”借款利率，用较低利率水平吸引用户的同时做到“符合”监管规定。但实际上，一些借款利率以借款手续费等方式征收，增加了隐形综合费用，可能会误导借款人，加重其借款负担。《通知》将利率和手续费统一计入借款成本，这可能会动摇一些现金贷机构的经营模式。



　　●严把风控环节规范助贷业务

　　另外，《通知》还明确提出，加强小额贷款公司资金来源审慎管理，进一步规范银行业金融机构参与“现金贷”业务。“助贷”业务应当回归本源，银行业金融机构与第三方机构合作开展贷款业务的，不得将授信审查、风险控制等核心业务外包，银行业金融机构不得接受无担保资质的第三方机构提供增信服务以及兜底承诺等变相增信服务，应要求并保证第三方合作机构不得向借款人收取息费。

　　周治翰认为，根据一般理解，助贷模式是指由银行、消费金融公司、小贷公司等持牌机构提供资金，收取固定收益，助贷服务机构设计贷款产品，并为持牌机构提供包括获客、面签、审批、贷后管理等服务的一种合作模式。在激烈的市场竞争中，一些助贷机构为了“冲流量”而放松了信用审核等风控环节，这可能会带来两方面主要影响。

　　对此，周治翰进一步解释称，一方面，对贷出方而言，信用审查、风控工作不严，导致坏账增多，造成风险向银行、信托等资金提供方传导、扩散。另一方面，对借入方而言，让不具备资质的借款人获得贷款的人获得贷款，由于这类客户或还款能力较低、或金融风险意识较差，甚至存在恶意骗贷等行为，有可能会给借款人造成征信污点和经济损失。因此，《通知》要求，“银行不得将授信审查、风险控制等核心业务外包”、“不得接受无担保资质的第三方机构提供增信服务以及兜底承诺等变相增信服务”，实际资金提供方要增强风险控制，防范风险积累。

　　许泽玮表示，《通知》明确要加大对各类违法违规机构处置力度，并给予处罚的工作机制，让执法机构可以有法规可以依据，这些都将有利于防范金融风险，有利于金融安全。通知在确保规范整顿工作效果的内容中也明确了由地方金融监管部门牵头来进行监管，并又再一次提出应开展风险警示教育，提高民众识别不公平、欺诈性贷款活动和违法违规金融活动的能力，增强风险防范意识。

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12月2日，亿阳信通（600289，SH）发布公告称，公司被法院申请冻结的资金总额约30.61亿元，占公司最近一期经审计的净资产比例为94.8%。

　　12月3日，北京富国天启资本管理有限公司（以下简称天启资本）一位高管向《每日经济新闻》记者证实，其公司旗下的亿阳集团相关资管计划理财产品也存在多期违约。

　　公开资料显示，亿阳集团是亿阳信通的第一大股东，占上市公司的总股本比例为32.89%。

　　值得注意的是，此前，亿阳集团就被《21世纪经济报道》等媒体报道其存在信用风险。亿阳集团的债务危机已蔓延至亿阳信通。

　　亿阳集团陷多起债务违约

　　根据一位微博用户在文章中出示的文件及说明，“员工互助理财”仅限亿阳集团内部员工，不得对社会公开宣传，以人民币10万元及10万元的整数倍为单位缴存，北京及哈尔滨地区各安排一名财务联络人，2017-1期、2017-2期利率均为为税后15%。

　　“想着该理财是上市公司平台组织，只要公司不倒闭就没有风险。”上述微博文章中写道，其因此参与了公司发起的“员工互助理财”。该微博用户还上传了一份加盖亿阳集团股份有限公司合同专用章的“第2017-1期内部互助集资借款协议。”

　　记者以员工身份致电微博用户披露的理财计划北京地区财务联络人，对方表示提供姓名可查询账户内还有多少钱没退，而至于何时能退，“不知道，这是领导们安排的，有钱就能退，现在也退不了啊。”

　　《每日经济新闻》记者于12月1日下午通过微博私信与上述微博用户取得联系，但对方拒绝通话，亦未能向记者提供其工作证件等信息，仅表示“后续员工会有维权，需要的话可以现场来采访公司高层”，并留下了记者的联系方式，称会主动联系。

　　12月1日下午，记者多次致电亿阳信通证券部核实上述微博用户所述内容，但其工作人员称领导去开会了无法回应相关问题，并记录下记者的联系方式和采访问题，但截至发稿，记者未能获得回应。另外，需要说明的是，12月3日，上述微博用户“北京困难群众”删除了其发布的相关全部微博内容。

　　值得注意的是，亿阳集团已并非第一次债务违约。据《证券日报》11月报道，2016年6月，中江信托曾发行过“金鹤140号亿阳集团贷款集合资金信托计划”，于2016年6月21日至7月7日分批向亿阳集团发放了合计5亿元的信托贷款，中江信托有关人士表示，已启动了相关的司法程序，对融资企业及相关担保人采取了相应的司法冻结手段。

　　12月3日，天启资本一位高管向《每日经济新闻》记者证实，“富国天启-亿阳集团流动资金贷款资产管理计划”第八到第十一期确实违约，而违约原因涉及亿阳集团实控人，但受制于保密协议不能透露更多。仍不能确定具体的损失数额，对此，天启资本一方面已向北京市东城区人民法院提起诉讼，要求采取财产保全措施；另一方面正积极和亿阳集团协商处理，“他们那边好像也在想办法”。

　　申请冻结资产占净资95%

　　“不是单纯的企业的原因，是实控人的一些问题，没法说，有保密政策的。”前述天启资本高管向记者表示。

　　公开资料显示，邓伟是亿阳集团实际控制人，持有亿阳集团92%股权。亿阳信通11月18日公告显示，邓伟作为被起诉方涉诉10起，涉诉内容包括企业借贷纠纷、债权转让合同纠纷、金融借款合同纠纷、民间借贷纠纷等。

　　亿阳集团的债务危机最早于2017年9月波及到亿阳信通。“大同证券有限责任公司因与亿阳集团债权转让纠纷，向上海市黄浦区人民法院申请诉讼保全，争议债权本金金额为人民币5700万元整。”法院根据大同证券的申请，将亿阳集团所持亿阳信通全部股票司法冻结3年。

　　12月2日，亿阳信通披露公告称，截至公告日，公司被法院申请冻结的资金总额约30.61亿元，占公司最近一期经审计的净资产比例为94.8%，实际冻结约8.35亿元，占公司最近一期经审计的净资产比例为25.84%。其中已经收到法院法律文书通知的冻结金额约8亿元元，占公司最近一期经审计的净资产比例为24.7%。“上述冻结资金事项，已经涉及公司的基本账户、募集资金专户和一般结算账户，对公司的招投标等日常生产经营已经造成一定的不利影响，公司将尽快核实相关具体细节。”

　　亿阳信通在10月31日披露的2017年三季度报告中表示，因部分资金被法院冻结，该事项具有较大的不确定性，预计将对公司至下一报告期期末的累计净利润产生较大影响。

　　根据公告，亿阳信通2017年三季度归属于母公司股东的净利润较去年同期下降408.99%，主要系销售费用及管理费用大幅增加所致。经营活动产生的现金流量净额较去年同期减少2.57亿元，系收到供应商退回货款、支付的付现费用增加、以及支付的往来款项增加共同所致。

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11月30日，小商品城（600415，SH）一纸挂牌转让公告，意味着其或就此离场投入多年的南昌茵梦湖项目——这也是小商品城在大本营浙江金华以外不多的房地产开发项目。

　　《每日经济新闻》记者注意到，近年来随着小商品市场的起伏，以经营义乌国际小商品城为主要业务的上市公司业绩中，房地产业务在收入中的比重不断加大，其利润增长相当比重来源于房地产销售。不过，近期的业绩报告也显示，小商品城在房地产业务方面明显有收缩趋势，截至今年上半年，在建项目仅剩绿谷云溪二期一个。

　　此外，根据资料，公司目前仅有的土地储备即为南昌茵梦湖项目。那么，要是本次挂牌转让成功土地储备见底，且随着房地产业务收紧，小商品城业绩不确定性在未来是否会增大？

　　房地产是第二大主营业务

　　相关公告显示，小商品房地产业务主要由子公司商城房产及其子公司负责经营和管理，是集团仅次于市场经营的第二大主营业务。商城房产拥有国家一级房地产开发资质，开发的房产项目主要分布在浙江省义乌市、江西省南昌市和浙江省杭州市等地。

　　其中，商城房产杭州东城印象项目于2007年拿地，2011年首开，项目位于杭州城东新城区域，临近著名的杭州华家池。据浙江在线的报道，东城印象销售接近30000元/平方米，相比临近华家池多个项目开盘超过40000元/平方米的售价明显偏低。该报道指出，除了区域位置、周边环境等客观因素相对较差外，商城房产在房地产开发能力方面仍有待加强。

　　资料显示，东城印象截至2017年初尚有4855.4平方米可供出售面积。

　　除此之外，记者注意到，小商品城在杭州的另一大项目钱塘印象似乎也并不太顺利。

　　2009年7月23日，小商品城全资子公司杭州商博南星置业有限公司经过二十四轮竞争，击败了绿城以及滨江、众安、中天、顺发、昆仑、郡原、宋都等杭州本土房企，以18.9亿元竞得杭州钱江新城南星单元E02、03地块，楼面价20650元/平方米。这也是杭州楼面价首次突破两万元大关，也创出了当年上半年的全国地王。

　　不过，在拿地5年后，迟迟未能开发完毕的商博置业不得不求助于当时的竞争对手滨江集团。2014年10月16日晚，其与杭州滨江房产建设管理有限公司签订《“钱塘印象”房地产项目委托开发管理合同书》，商博置业委托滨江建设管理公司负责钱塘印象项目的开发管理，预计项目委托开发管理费约1.4亿元。

　　小商品城介绍，钱塘印象项目为在建工程，合同签订时处于主体施工阶段。在合同签订后，滨江建设管理公司全权负责项目的整体开发管理，包括项目后续工程管理、精装修设计和施工管理、成本管理、项目销售、竣工交付、前期物业咨询等全过程的项目开发管理。

　　彼时，就有业内人士指出，房地产市场起伏不定，商博置业操盘销售经验不足，致使项目开发进展缓慢。与滨江集团合作，可以加快钱塘印象项目的开发，不过项目盈利情况将会受到一定的影响。

　　转让成功土地储备将见底

　　《每日经济新闻》记者注意到，尽管伴随着某些质疑声，但近几年来，房地产业务在小商品城业绩的占比始终比较高。

　　相关年报显示，2015年公司实现营业收入56.98亿元，较上年增长18.55亿元，增幅48.26%；其中房地产销售收入高达23.9亿元，占营业收入比重41.9%，归属于上市公司股东的净利润较上年增加2.79亿元。主要得益于荷塘月色一期和凤凰印象集中交付及财务费用同比减少所致。

　　2016年公司实现营业收入70.38亿元，同比增长23.51%；实现归母净利润10.60亿元，同比增长54.02%。其中房地产占主营业务收入达到52.36%。

　　而根据小商品城最新发布的2017年三季报,2017年前三季度公司共实现营业收入89.37亿元,同比增长58.53%；归母净利润为12.37亿元,同比增长48.88%。主要是公司钱塘印象、绿谷云溪一期交付,房地产销售收入同比增加34.83亿元所致。

　　不过，记者查询相关信息发现，近期以来小商品城在土地储备方面明显减缓了节奏，2017年以来，公司未见再次增加土地公告。

　　截至2017年6月30日，公司房地产土地储备仅剩的南昌银三角58号地块、南昌茵梦湖、南昌银三角Q地块、南昌银三角R地块，在本次挂牌转让公告中，上述地块将集体出让。这也就意味着，一旦本次转让成行，近期内小商品城土地储备将归零。

　　据悉，目前小商品城大部分房地产项目均已处于建成销售阶段，截至今年6月，仅有绿谷云溪二期项目在建。

　　记者就土地储备见底是否对公司业绩带来影响以及未来房地产业务的规划安排等问题，多次联系小商品城董秘办、董秘、证代等。但截至到发稿前，暂未能收到回复。

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上任一年，特朗普终于打了个漂亮的翻身仗。

当地时间12月3日凌晨，在各方的持久博弈中，参议院以51票赞成、49票反对的结果通过了共和党长达500余页的税改方案。

在美国的舆论界看来，这不仅意味着特朗普和共和党的重大胜利，更是30多年以来对美国税法最大的一次调整。根据最新通过的税改法案，美国的公司税率将从35%下调为20%，个人所得税也会有不同档级的下调。

美国，世界第一大经济体，全球资本市场的核心腹地，它的大幅度财税改革，无疑将对世界经济产生极大的外溢影响。

政策

美国的税改，最直接的影响主体，当然是美国经济。

大家都知道，现阶段，国家进行宏观调控的手段主要有两个：一是财政政策，通过增加/减少税收来影响市场里的现金量，以此抑制经济过热或刺激经济发展；二是货币政策，主要是各国的中央银行通过提高/降低本国货币的汇率，影响企业等的生产成本，从而调节其经济活动热度。

而在日本、欧洲等国长期的零利率甚至负利率的货币政策，依然难以刺激经济发展的情况下，美国此次的财税改革，则被寄予厚望。

最直接的理解，税负的减少，也就意味着居民可支配收入和企业生产经营成本的下降，这无疑会刺激居民消费，同时增加企业利润，促进企业再投资，增强经济活力。

美国的税收基金就估计，这一计划将令美国国内实际生产总值增加逾9%，实际薪酬增加8%，此外还能创造至少200万份新的永久的全职工作。特朗普则更是豪言壮语：“这是今年给所有美国人的圣诞大礼！要平均给每个美国家庭每年省税1182美元！”

当然，税制改革，十分复杂，非三言两语可以说清。总得来看，美国这次税改有这么几大看点：


首先，“属人制”改成了“属地制”，就是说只要在海外已经缴税，美国企业转回本国就不用再缴。此举被广泛认为会刺激美国企业利润的回流。

此外，税率等级得到极大简化，多个税收被取消，包括遗产税、替代性最低税ATM等。同样能够鼓励更多的经济活动。

但同时，包括美国部分议员在内的一些声音也认为，减税将会给美国政府带来巨大的财政赤字。此前，据独立税收政策中心估算，众议院版本的税改议案将在未来十年内为美国增加1.3万亿美元的赤字。在美国政府能否承受这一点上，仍在存在很大的不确定性。

不过，这些都只是部分人士的判断，围绕这些判断，同样存在很多争议。事实上，目前的版本也并非最终版本，参议院通过的法案与上个月众议院所通过法案间，仍有一定的区别。未来具体会有哪些变化，什么时候实施，尚需等待。


影响

很重要的一点是，随着世界经济全球化进程不断加速，已经没有一个国家可以独立于其他国家的经济活动，一国的财政货币政策也将对他国经济产生深远影响。对于美国这样一个拥有高度开放的金融市场和强货币的国家来说，其影响更甚。

作为世界第二大经济体，拥有高达3万亿美元外汇储备，对经贸依赖程度很高的国家，中国，无疑美国这波税改外溢影响范围中，是最受关注的国家之一。

著名经济学家、商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育认为，从理论上来说，美国的税改政策对中国的影响主要是两方面，一是资本流动冲击，二是货币政策带来的后续影响。

首先，根据其最新的税改方案，美国的企业所得税将从35%下调至20%，这也就意味着企业的经营压力将大幅下降，这就在很大程度上，驱使美国在海外的留存利润大规模回到国内，刺激美国企业撤离中国市场。对我国的国际收支、外汇储备、人民币汇率都会产生较大的潜在冲击。

其次，必须要指出的是，美国的减税政策，是基于美国“加息+缩表”的财政政策基础之上的，这一套组合拳打出，无疑会影响其他国家的基础货币投放。怎么理解？所谓加息，就是提高美元汇率，美元升值，那么人民币就变相贬值了嘛。缩表原理也相似，就是美联储要收回市场上过多的美元，总而言之，让原本就非常强势的美元变得更强，客观上也对人民币造成了贬值压力。

一般来说，这种货币政策和财政政策的“双杀”，会对别国产生一定“紧缩”的作用。而这种双倍的紧缩，不仅对初级产品（未经加工的原始产品）的行情，造成很大的下行压力，更会进一步带来资本外逃压力，对国际收支、外汇储备产生很大的冲击。

对于这一波冲击，我们不得不保持警惕。


联想

说到这里，大家心里一定跳出了一个联想：上世纪80年代中后期，美国主导下的“广场协议”（Plaza Accord），一个被很多人认为是导致了日本经济一蹶不振几十年的惊天阴谋。

什么协议能如传说中这么厉害？

这得说回1980年代的美国，当时美国面临了美元汇率过高、对外贸易赤字和政府财政赤字不断扩大的危机，贸易赤字一度占到了GDP的3.6%，经济极度不健康。而彼时的日本呢？于1985年取代美国成为世界上最大的债权国，其制造的产品充斥全球，资本疯狂扩张。

于是，为了提振出口，美国国内出现了一种声音，用行政手段降低美元汇率，拯救美国的出口。事情进展地超乎想象地顺利，1985年，美国、日本、前联邦德国、法国、英国五国财长齐聚纽约广场饭店，达成了“日元与马克大幅升值挽回被过分高估的美元价格”的协议。

此后就是大家所熟知的历史了，日元大幅升值，1985年一季度至1988年一季度，升值54%，然后巨大的经济泡沫被刺破，日本经济陷入了长达几十年的停滞，也就是经济学教材中著名的“lost decades”。

那么，日本的案例跟今天的中国，有没有可比性呢？这一次，美国税改消息一出，就有很多人开始哀嚎出“冬天来了，资本荒来了，好日子到头了”，事实真的如此吗？

从某种程度上来说，作为世界第二大经济体，世界上最重要的产品输出国，中国的外汇储备已跃居世界第一，人民币面临很大的升值压力。这一局面与上个世纪80年代中期的日本极为相似。

但问题是，这一逻辑合理吗？

且不说，在今天愈加自由的市场经济下，仅凭单一的行政力量就能对别国经济造成重创，完全不现实。即便是在“广场协议”的案例中，汇率变动带来的最大影响，也并非是产品的输出、输入，而是资本的流动和与之相应的财富效应。

因此，将日本“失落的几十年”完全归咎于“广场协议”，在很多经济学家看来，是很牵强的。将美国一国的财税政策，单纯看做洪水猛兽，也是不对的。


思考

我们当然不能小觑美国的税改政策，但是，情况远没有想象中那么糟。

设想一下，如果美国大幅减税，进一步拉大与发展中国家的税务负担差距，其他国家有没有可能在资本外逃等一系列压力下，也被迫做出减税等其他财税政策的调整呢？事实上，英国、法国以及其他主要发达国家已推动减税立法。而如果这一设想真的实现的话，这一轮全球减税战无疑可以在一定程度上，消减美国减税的政策效应。

另外，很重要的一点，此前我们所作的分析都是基于一般经济学常理的判断，而现实中的经济活动，远比理论要复杂难以掌握地多。

从美国国内来看，美国减税真的将百分百推动跨国企业回流吗？不尽然。税率仅仅是影响企业投资的因素之一，其他包括宏观政策、商业环境、人才条件等，都会产生很大的影响。

而在梅新育看来，单一的财税政策，也很难提振美国经济，还需要跟接下来的福利等一系列社会改革结合起来，才能发挥最好的作用。这一点，自然也是跨国资本需要审慎考虑的。

梅新育指出，很重要的一点是，“从特朗普访华称中国的政体适合中国人民，到近期一系列的动作来看，他偏向于减少对外部世界的干预，专注于本国经济改革，激励生产劳动……这个构想对中国乃至外部世界来说，未尝不是一件好事”，中美不是敌人，美国专注于国内经济发展，提振其经济，对我国也不是坏事。

在梅新育看来，当下的中国最应该做的，还是专注自己的一系列改革，不要被外界的动作乱了阵脚。美国的税改或许对我国有一定的冲击压力，但这同样可以转化为改革的契机。

当下中国的财税依然存在一些潜伏性问题，比如税率较高，转移支付和减免太多等。如果能以此为契机，对减免项目、转移支付优惠进行一定程度的压缩，减少不必要的财政支出，同时降低税率，那么中国的财政改革也将迎来广阔的空间。

在这一过程中，专注自己脚下，拓宽税基，赢得更加公平、安全和可持续的财税政策，重振国家和社会的经济活动，才是当下的中国，最该坚持的思路。

文/火山大狸子

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从政治角度看，中国有34个省级行政区。但从经济角度看，要把香港、澳门和台湾剔除掉，财政的管辖范围是31个省和5个计划单列市（深圳、大连、青岛、厦门和宁波）。在这里，把每个省和计划单列市比作一家公司，它通过辖区内的经济活动赚取财政收入，同时要应付各种各样的开支。如果A省开支超过收入则需要财政来调节，让富有的B省来补亏空，这就是所谓的“财政转移支付”制度。
90年代开始，中国把税收划分为国税和地税，国税基本上缴，地税基本留给地方。另外，海关关税由海关机构收取并上缴财政，而非税收入则由地税部门征缴。于是，小编把代征关税纳入到国税部门的收入中，把非税收入纳入到了地税部门的收入之中。

OK，让我们来一起看看中国财政的数据，绝对颠覆你的三观！



东北片区：毫无悬念亏亏亏

首先登场的是“共和国长子”东北三省辽宁、吉林和黑龙江。

                             
三十年河东三十年河西。毛泽东时代，东北三省曾经是中国大陆最早工业化和城市化的地区。现在，东北三省是中国经济转型最艰难地区，奇葩的辽宁省去年的GDP居然出现了负增长，金融圈有句名言“投资不过山海关”。

东北三省的财政缺口越来越大，2014年合计为3562亿元，2015年激增至5268亿元，2016年继续增长到5580亿元，2017年上半年为2575亿元，考虑到下半年财政压力更大，预计2017年要直奔6000亿元了。

山海关以外债务深重经济低迷，山海关以内的情况又如何呢？

华北片区：经济转型开始亏

一起来看看紧挨着东北的华北三省河北、天津和山东。北京是全国人民的北京，所以没有计入华北片区中。



万万没想到，挂着“东部沿海省份”光环的山东、天津和河北居然都在亏钱。GDP排名第三的山东居然在2016年丧失了财政独立能力，开始向伸手要钱。2016年只亏了64亿元，2017年才过了一半就亏了387亿元，这就像大坝决堤，一发不可收拾。顺带说一句，青岛在行政上隶属于山东，但在财政上却不归山东管。山东省经济发展不平衡，临沂革命老区的包袱太重了。严重依赖外贸的胶东地区也陷入了瓶颈期。

作为北方最大的港口城市，天津2016年的地税收入（含非税收入）居然同比下降了15%，财政缺口同比增长了164%。而在官方媒体里，天津2016年的人均GDP排名全国第一，比北京上海还要高，被吹为“闪耀的明星”。为什么会这样矛盾呢？因为天津的经济发展主要靠国有企业的固定投资拉动，而国企上缴给政府的税后利润都会还给企业。

而有“环京贫困带”的河北毫无悬念，一亏到底。国地税总收入增长缓慢几乎停滞，而预算支出却屡创新高，刚性缺口预计要飙到2500亿。河北人民真可怜，经济持续低迷不振，环境也越来越糟糕，2016年空气污染top10城市占了6个席位。

太行山以东的华北三省的财政缺口越来越大，那太行山以西的西北片区呢？

西北片区：老少边穷要大补

西北片区地形复杂且气候恶劣，是中国扶贫工作的主战场。不会有任何意外，西北7省（宁夏、青海、山西、陕西、内蒙古和新疆）全都处于财政亏空状态，它们当然都无法向财政贡献盈余，并且一定会高度依赖财政的转移支付。

2016年，宁夏财政缺口规模732亿元，青海1225亿元，山西1517亿元，甘肃1884亿元，陕西1962亿元，内蒙2564亿元，新疆3162亿元，合计13046亿元。

仔细看数据会发现一些奇特的现象：2016年青海的国地税总收入为298亿元，一般预算支出为1523亿元，支出是收入的5倍，青海政府每花一块钱，财政就要补贴四块钱；从2014年到2016年，陕西和新疆的国地税总收入连续两年在下降。

干旱的西北很穷很困难，再往南走一点就到了湿润温暖的西南片区，那里的情况也很糟糕吗？

西南片区：重点开发很缺钱

西南片区六省市，重庆、西藏、云南、贵州、广西和四川，当然也不会有任何意外，全部处于财政净缺口状态。


GDP增速三连冠的重庆在花钱方面也习惯了大手大脚，导致财政刚性缺口也越拉越大，是四大直辖市里最需要补给的，毕竟还要供养14个国家贫困县。

从人均财政补贴来看，西藏遥遥领先。2016年西藏的常住人口为331万，对比其1397亿的财政缺口（也就是财政补贴），意味着当年度西藏的人均财政为42205元。而2016年度中国的城镇人口的人均收入为33616元。由此可见，扶持西藏发展的决心有多么大！

2016年，重庆的财政缺口1222亿，西藏1397亿，云南2229亿，贵州2270亿，广西2412亿，四川3542亿，合计13072亿。与2014年的合计财政缺口规模10020亿相比，增幅30%。今年上半年的财政缺口合计7040亿，预计今年的总缺口将超过1.5万亿。

西部大开发，烧钱自然多，全国人民都能理解。那么，整天嚷嚷要崛起的中部片区要不要补一补啊？

中部六省：崛起过程要烧钱

中部片区6省，海南、安徽、江西、湖北、湖南与河南（说明一下，海南实在是没片区合适放，所以放到了中部），基本上都是人口大省，当然也是财政缺口大省。

最南端的海南虽然地小人少，但财政缺口却一年上一个台阶，2014年是200多亿，2015年是300多亿，2016年是400多亿，2017年预计会超过500亿。要是人均收入有这么快的增速该多好呀！

作为人口过亿的中部大省，河南的财政刚性缺口当然是全国第一，预计今年会超过5000亿元，和东北三省的总量相当。呵呵，官方媒体吹捧的河南原来是大穷鬼。

2016年，中部六省财政缺口合计13325亿，较2014年的合计财政缺口数9074亿，增幅47%。今年上半年的财政缺口8008亿，预计今年是要直奔1.7万亿而去了。

25省小结：整整5万亿缺口

我们将这25个省市的财政缺口数据汇总起来，我们将得到一个很惊人的总数，见下表：

从2014年到2016年，25省合计的财政缺口数从31927亿，上升到48134亿，增幅51%。而今年上半年的财政缺口合计已经超过2.5万亿，今年一定是要超过5万亿了。因此，我们现在必须要知道的是，剩下能够创造出财政盈余的6省一市：广东、江苏、浙江、福建、北京、上海和深圳（计划单列市），它们到底能挣多少钱。它们有没有能力，补上这5万亿的财政缺口？

六省一市：努力赚钱养国家

我直接放出这六省一市的收支数据表好了：

2016年，福建的财政盈余644亿，深圳2851亿，江苏5178亿，浙江5441亿，北京6390亿，上海7748亿，广东9301亿，合计起来，六省一市总共给财政带来了30373亿的贡献。但是，我们必须意识到，这种贡献规模已经达到了极限了，从2014年到2016年，六省一市合计的财政盈余幅度始终维持在3万亿左右。今年上半年的合计盈余规模1.7万亿，考虑到下半年的财政支出更大，预计今年这六省一市的财政盈余规模，也就是3万亿左右了。

这样的数据，与财政缺口数据相对比，还真是一件令人感觉悲伤的事。2014年，25省的财政缺口3.2万亿，与六省一市3.1万亿的财政盈余数据大致能对应上。然而到2016年，六省一市的财政盈余依然保持在3万亿出头，而25省的财政缺口却已经高达4.8万亿，今年更是必定要突破5万亿了。一来二去，这中间的差值，已经高达2万亿。

解决之道：爱国公民买国债

我大天朝当然不能坐视地方政府的现金流断裂而破产，因此，在这种情况下能做出的最合理的选择，就是政府借债。只有两条出路：由省级政府发行地方政府债券，但政府限制非常严格，越是缺钱的省份越不让发行地方债；由政府发行国家公债，收到资金后再给地方政府输血，这就像老母亲四处借钱给穷孩子。

然而我们必须知道的是：老母亲也是要吃饭的呀。军事外交开支，各部委的行政开支，国家级重点建设项目开支，这都是要钱的。2016年政府本级预算内支出2.74万亿，今年上半年1.42万亿，这笔钱也是节省不了多少的。要知道政府也没有更多的收入来源了，除了六省一市的3万亿财政盈余必须上缴之外，另外的最大一笔收入就是央企上缴利润了，2016年利润上缴规模5038亿，合计起来，一年也就是3.5万亿左右。
好吧，现在我们知道了：2016年，政府手里能动用的资金总量3.5万亿；它承担的财政支出规模则高达7.54万亿，其中维持自身运转的本级支出2.74万亿，填补地方政府财政缺口4.8万亿。7.54-3.5=4万亿。这，就是我大中国目前切切实实的财政压力。

在本文的最后，我给出这样一组数据：2015年，我国的国债发行规模1.99万亿；2016年2.95万亿；今年上半年1.37万亿。我希望，在内心深处热爱这个国家的公民们，你们能在读完本文之后，认真考虑是否要去认购一笔国债。

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国务院：积极稳妥推动军工企业混合所有制改革
　　国务院办公厅日前印发《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》，对推动国防科技工业军民融合深度发展作出全面部署。《意见》从七个方面提出了推动国防科技工业军民融合深度发展的具体政策措施，其中包括进一步扩大军工开放，推动军品科研生产能力结构调整，扩大军工单位外部协作，积极引入社会资本参与军工企业股份制改造。

　　对于积极引入社会资本参与军工企业股份制改造，《意见》提出修订军工企业股份制改造分类指导目录，科学划分军工企业国有独资、国有绝对控股、国有相对控股、国有参股等控制类别，除战略武器等特殊领域外，在确保安全保密的前提下，支持符合要求的各类投资主体参与军工企业股份制改造。按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，积极稳妥推动军工企业混合所有制改革，鼓励符合条件的军工企业上市或将军工资产注入上市公司，建立军工独立董事制度，探索建立国家特殊管理股制度。充分发挥国有企业混合所有制改革试点示范带动作用，及时推广相关经验。(证.券.日.报)