教授炒股（2011年12月）

vIL6

12/14/11

以后坚持跟踪TLT和SPY两个ETF，争取通过债券和股票之间进行合理配置，取得长期投资的成功。

xiyu2008

教授您好，我现在对601088中国神华进行估值，用企业自由现金流模型。
假定，2010年的自由现金流为2238245万元，
假定从2010-2019年每年6%的增长率（因为个人觉得明年国内GDP可能下降的6%左右），
折现率定为9%，
永续年金增长率为3%，
这样得出的每股价值为23.7122元，
安全边际20%，
买入价位18.9698元。

上面的测算如何？合理吗？请指教。
非常感谢！祝您一切顺利

vIL6

原帖由 xiyu2008 于 2011-12-15 16:39 发表

教授您好，我现在对601088中国神华进行估值，用企业自由现金流模型。
假定，2010年的自由现金流为2238245万元，
假定从2010-2019年每年6%的增长率（因为个人觉得明年国内GDP可能下降的6%左右），
折现率定为 ...

大体上没错。但是，对中国神华这种基础材料股票的估值是很难的，因为煤价的波动幅度大，周期性强，没法预测。如果以后GDP下降，煤价可能降得更快，甚至堆在地上没人要。最好还是集中精力在必需消费类股票估值。

vIL6

A股跌得稀里哗啦，我想只要在这个赌场里混的都不会心情振奋吧。

最近的10年，中国经济经历了极端失衡的高速增长。我们站在2000年，往前看是高速发展的十年，往后看也是高速发展的十年。1990年到2000年，中国经济增长了170%，其中，投资增长173%，消费增长156%；资本形成总额10年中一直保持35%的占比，反映出上世纪90年代我们经历了均衡增长。然而，2000年至今的10年，中国经济也增长了171%，增长的动力却主要来源于固定资产投资的增加。2000年到2010年，物理资本开支增加273%，资本形成总额占比上升到49%，而消费仅增长了98%，占GDP的比重下降到34%，是新中国成立以来最低水。

[ 本帖最后由 vIL6 于 2011-12-15 21:18 编辑 ]

惟吾德馨

学习了。#*d1*#

vIL6

12/15/11

xiyu2008

非常感谢。
请问教授，
1，必须消费类具体包括哪些行业？ 食品饮料吗？农业类属于吗？
2，我用wind计算出来的企业自由现金流，但是发现企业自由现金流高于1000万的只有928家（数据为2010年年报），而且很多公司是2010年现金流为正，但是2009年为负；同时2008、2009、2010年的企业自由现金流数额都毫无规律的波动，并不是持续增长的。这如何理解？如果根据这些企业的2010年报的企业自由现金流进行估值，合理吗？


再次感谢！#*)*#

vIL6

原帖由 xiyu2008 于 2011-12-16 08:56 发表

非常感谢。
请问教授，
1，必须消费类具体包括哪些行业？ 食品饮料吗？农业类属于吗？
2，我用wind计算出来的企业自由现金流，但是发现企业自由现金流高于1000万的只有928家（数据为2010年年报），而且很多公 ...

食品饮料、家庭和个人日常用品、教育、打折商店等等。农业生产初级产品，属于基础材料类。

自由现金流波动大的，不适合用自由现金流估值。

44774444

自由现金流估值
自由现金流波动大的，不适合用自由现金流估值

山野333

顶。。。。。。#*22*#

vIL6

12/16/11

割肉帮

#*27*# 想不到还有和我一样天天很早就上论坛的人#*27*#

xiyu2008

原帖由 vIL6 于 2011-12-16 09:44 发表


食品饮料、家庭和个人日常用品、教育、打折商店等等。农业生产初级产品，属于基础材料类。

自由现金流波动大的，不适合用自由现金流估值。

#*d1*#

医药行业适合用自由现金流估值吗？个人觉得医药行业也是非周期性的。
A股好像没有教育类的个股吧。
打折商店类的，比如永辉超市、苏宁电器算吗？
另外，对A股食品饮料个股一般折现率给到多少合适？
再次感谢。

一行家

不错，以后常来听课

vIL6

原帖由 xiyu2008 于 2011-12-17 10:12 发表

医药行业适合用自由现金流估值吗？个人觉得医药行业也是非周期性的。
A股好像没有教育类的个股吧。
打折商店类的，比如永辉超市、苏宁电器算吗？
另外，对A股食品饮料个股一般折现率给到多少 ...

医药和公用事业都是非周期性的，教育类新东方是吧，可惜不在A股上市。适合用自由现金流估价。

永辉超市以蔬菜等副食品、日常用品销售为主，划归必需消费类。而苏宁电器销售的是耐用品，属于可选消费。

A股的质量多数要低于对应美股，折现率应设高一点，市场平均12％要的。我的体会，买入之前思想越保守越好。我的美股帐户，最早买入的几只股票在周期性和价格上不够保守。

llffyy

坐下来看看教授如何炒股的，如果设立一个投资组合不动平均每年能有10%的收益那可是相当高的

vIL6

原帖由 llffyy 于 2011-12-17 23:43 发表

坐下来看看教授如何炒股的，如果设立一个投资组合不动平均每年能有10%的收益那可是相当高的

其实，长期的角度看，经常买进卖出也很难达到10％的，反而，陷入深渊的概率大增。

jnzw2009

向教授学习，主要是学习不同的理念。
以金牛的理解力，追求稳定的收益才是正道。当然不排除年收益率再高些。
比如说，2011年的中国石油，用金牛自己学习的KDJ买入系统，每次操作赚3%,至今也稳定地赚取不错的利润。但这是用短线。

zlf0806

来教授家里做客，听讲#*22*#

vself

教授还是厉害