2600-4000点之间宽幅震荡的2010年

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申银万国推出2011年十大金股
　　在申银万国研究所年终策略会上，首席策略分析师袁宜预计，明年上证指数预计将在2600点至3800点之间波动，对应的2011年PE（市盈率）在12.5倍至18倍。（编注：截至11月22日，沪深两市平均市盈率分别已达到21.96倍和44.99倍）。
　　对于明年股市，袁宜建议投资者采取“先防御、后进攻”的全年布局。他预计在明年一季度之前，调控通胀的政策紧缩风险加剧，投资者对经济前景的预期将受到负面影响；二季度之后，随着通胀警报的逐步解除，对政策放松的期待会开始萌动，有助于股市企稳回升。
　　而申银万国宏观分析师李慧勇在同一场合对明年的货币政策做了预判。李慧勇认为三率（汇率、利率、准备金率）齐升可能性很大。他预计2011年M2（广义货币）增长16%、利率提升1-2次、汇率升值5%左右；财政政策将主要发挥结构调控作用，通过政府支出和减税来引导企业行动；财政赤字仍将保持在10500亿元的水平，但赤字率会明显下降。
　　此外，结合政策面的考虑，袁宜谈到明年的投资主线。他认为有三条投资主线值得关注，概括来讲分别是“制造升级”、“周期回归”和“货币现象”。其中“制造升级”值得重点追踪。
　　在行业配置上，申银万国研究所发布的2011年策略报告中指出，从现在到未来一个季度，主要配置食品饮料；高端装备制造及服务，包括矿采及冶金设备及服务、核电、高铁设备等；以软件为代表的消费和新兴行业。明年二季度后，市场风格会重新回归周期类股票。
　　而“制造升级”有望成为贯穿2011年全年的投资主题。“这既是‘十二五’规划的要求，也是中国制造业自身由大到强转变的内在需要。”袁宜指出。在“制造升级”领域，申银万国比较看好的是“传统+新兴”产业的结合。
　　同时，申银万国推出2011年十大金股，分别是中国南车(601766)、中国一重(601106)、郑煤机(601717)、中国西电(601179)、中兴通讯、中海油服、启明信息(002232)、软控股份(002073)、星网锐捷(002396)和美克股份(600337)。申银万国认为上述股票将在2011年获得明显超越大盘的表现。

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中信证券“十二五规划20组合”：
　　烽火通信、中兴通讯、大立科技、富春环保、天通股份、龙源技术、龙净环保、荣信股份、浙富股份、东方电气、辉煌科技、中海油服、广东榕泰、中国北车、杰瑞股份、智光电气、雅克科技、桑德环境、盛运股份、九龙电力。
　　中信证券最新研究报告称，中国股市虽然短期调整，但受益“十二五”规划，股指中长期走势仍会向好。在选股方面，中信证券认为，中长期看，十二五规划、新兴产业政策、保障房建设等结构性促增长的政策将会重新主导市场。围绕这些因素，中信证券挖掘十大领域成长股，推出了“中信十二五规划20组合”。
　　报告表示，由于市场快速下跌集中释放了这轮紧缩性调控的预期，市场短期将围绕2800一线震荡整理，上行需要明确两大因素：一是11月的通胀数据能否确认价格管制的初步效力，是否会低于目前市场4.8%-5%的预期;二是近期的经济工作会议确定明年的信贷规模是否高于市场预期的6-6.5万亿水平。目前正处在"政策渐进、通胀渐稳"的过程中，中长期看，十二五规划、新兴产业政策、保障房建设等结构性促增长的政策将会重新主导市场。
　　“‘十二五’规划就是一本最好的投资策略报告，新兴产业将在‘十二五’期间大放异彩，虽然目前这些行业还很年轻，一些公司的盈利水平还不尽如人意，但这个投资方向是正确的。”中信证券分析师王锦海说，未来五年国家投资领域将发生重大改变，从过去以“铺路架桥”为主转变为新产业和民生两大领域的投资，主要领域如电信宽带领域投资、节能环保领域投资、以核电为代表的新能源投资、以保障房为代表的民生投资等，这也是未来相关股票上涨的内在动力。
　　在新兴产业中，中信证券重点看好电子板块，认为它是新兴产业股票的“大本营”。“十二五”规划中转向新产业和民生两大领域的投资仍然是经济增长的主力，其中新产业的投资将催生众多企业发展壮大，电子产业将催生一批高速成长的大牛股，主题性的投资机会多，其中的“触摸屏”板块近期的爆发更是说明了该板块未来的魅力。推荐歌尔声学、兴森科技、莱宝高科和立讯精密。
　　对于医药行业，中信证券认为，刚性需求力保行业高速增长。人口的绝对增长、城镇化加速、人口老龄化、经济增长、疾病谱的演变和政府投入的加大，这些因素带来的刚性需求可以保证行业年均15%~20%的增速。而医改政策将促进行业在前面基础上再提高5到10个百分点，未来医药板块肯定持续保持大市值板块的地位，并可以诞生出大市值公司。特别是明年公立医院改革可能破冰，爱尔眼科、马应龙、复星医药等值得关注。
　　中信证券预计四季度煤炭市场全面回暖，煤炭企业2011年利润增速将不低于20%。推荐价格弹性高和“量”有高成长性(含重组预期)以及估值水平相对较低的公司，重点推荐兰花科创、昊华能源、冀中能源、中国神华、潞安环能、中煤能源等。

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申银万国：明年波动区间2600-3800　看好"制造升级"主题
　　申万“制造升级”主题投资十大金股：中国南车、中国一重、郑煤机、中国西电、中兴通讯、中海油服、启明信息、软控股份、星网锐捷、美克股份。
　　申万研究所认为，2011年中国经济将呈现高增长、高通胀的格局，预计上证综指的核心波动区间为2600点至3800点，“制造升级”有望成为贯穿全年的投资主题。
　　申银万国研究所认为，2011年是“十二五”的开局之年，也是中国经济社会逐步进入转型中期的关键时间点。在转型深化不断推进的进程当中，经济和政策环境将发生劳动力价格明显提高、节能减排力度继续加强、经济均等化实质性推进这三大核心变化。由此将推升六大增长主题：第一，制造创新--劳动力成本提升将推动企业提高效率、推动产业升级和产业转移;第二，装备制造--产业升级将提升装备需求，装备制造的亮点是高端装备和装备国产化;第三，节能环保--节能减排要求提高利好新能源新材料，也带来脱硝、污水处理、CDM等需求;第四，生产服务--随着劳动力成本的发展和专业分工的细化，以金融、保险、物流、营销、设计、渠道等为代表的生产型服务业将迎来大发展;第五，消费--十二五规划纲要建议明确把“居民消费率上升”作为经济结构调整的重要目标，并通过收入分配改革来提高居民可支配收入，居民消费率提升可期;第六，以新疆、西藏为代表的欠发达地区将迎来大发展。
　　申万研究认为，“制造升级”有望成为贯穿2011年全年的投资主题，这既是“十二五”规划的要求，也是中国制造业自身由大到强转变的内在需要。申万研究一方面看好受城镇化需求拉动的交通网、信息网、能源网建设提速给装备制造业带来的机会，另一方面认为进口替代、出口转内销加速，将带动装备制造、医药、轻工、纺织服装等行业的龙头公司加速成长。在具体标的选择上，申万研究推荐“传统+新兴”的结合体，他们既拥有传统产业的较低估值，又享受新兴产业的高成长性。
明年指数：2600-3800点投资策略：先防御后进攻
　　在转型深化的背景下，2011年中国经济将呈现高增长、高通胀的格局。申万研究预计明年中国经济增长率为9.6%，通货膨胀率为3.7%。增长的主要推动力来自于转型性投资，通胀水平在转型性涨价和流动性过剩的双重叠加作用下将出现明显抬升。短期的逆周期调控和中长期的结构转型构成完整的宏观政策图景。货币政策将在保持增长所需的正常货币供给和控制通货膨胀间进行动态权衡，申万研究认为货币适度从紧，汇率、利率、准备金率齐升可能性较大，预计2011年利率提升1-2次，汇率升值5%，准备金率多次调升。财政政策将主要发挥结构调控作用，通过政府支出和减税来引导企业行动。
　　申万研究预计，2011年申万重点上市公司的利润增速为19.3%。上市公司盈利能力将在今年四季度和2011年一季度走平见底，二季度开始回升。如果通胀在目前的4%基础上继续明显上行，将对整个实体经济和企业盈利带来负面影响。如果考虑季节性因素，上市公司2011年一季度盈利能力实际略有下滑。
　　申万研究认为，2011年上证综指的核心波动区间为2600点至3800点，区间下限对应上证综指2011年12.5倍PE、上限对应2011年18倍PE，在策略上建议投资者先防御、后进攻。明年一季度之前，调控通胀的政策紧缩风险加剧，投资者对经济前景的预期将受到负面影响。明年二季度之后，随着通胀警报的逐步解除，对政策放松的期待会开始萌动，有助于股市企稳回升。在配置节奏上，申万研究认为从现在到未来一个季度，以食品饮料、高端装备制造及服务(矿采及冶金设备及服务、核电、高铁设备等)、软件为代表的消费和新兴行业仍面临良好的舆论氛围和超预期政策刺激，因此会有良好表现。明年二季度后，市场风格会重新回归周期类股票。

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申银万国：正效应的叠加：2011 年香港中资股投资策略
 结论：在中国强劲的基本面和境内外宽松的流动性的共同作用下，我们认为2011 年的香港股市将强劲上涨。
 原因和逻辑：
 2011 年，我们认为中国经济的基本面会好于海外，海外及中国大陆过剩的流动性将会流入香港市场，从而产生一轮牛市行情。
 2011 年，我们相信大市值以及小市值股票会跑赢中等市值股票。
 我们对恒生国企指数2011 年年末的目标点位是 16,666 ，对应22%的涨幅。
 我们首推保险，石油及天然气，消费（可选和必选），机械及建筑建材行业。
 我们不看好电信，地产及航运。
 首推公司: 京信通信(2342)， 中兴通讯(763)， 兴达国际(1899)，招金矿业(1818)，中国平安(2318)，美兰机场(357)，安踏体育(2020)，中国森林(930)，华瀚生物制药(587)，中海油服(2883)。

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香港券商不建议申购高市盈率股,蓝星安迪苏招股后搁置IPO
发布时间：2010-11-26   摘自：京华时报   　　
昨天，蓝星安迪苏宣布暂停IPO(首次公开发行股票上市)。这使今年香港市场启动路演及公开招股后搁置IPO的案例达到11起。业内人士表示，发行价高投资者认购冷谈是IPO暂停的一个原因。

　　值得关注的是，这11起IPO暂停案例中有七八起是内地企业或业务集中在内地的企业，而且暂停的主要原因都是国际投资者不认可。

　　>>事件

　　蓝星安迪苏暂停全球IPO之旅

　　蓝星安迪苏昨天宣布，公司以及售股股东经过与联席全球协调人商议后决定：“不进行全球发售，相关款项将于下周一退还认购者”。

　　这意味着，已于11月18日正式启动的蓝星安迪苏全球IPO旅程暂时止步。其全球IPO曾被业界预测为“央企收购外国企业并成功让其上市的少有的走出去成功案例”。

　　2006年，大型央企中国化工集团下属蓝星集团出资4亿欧元全资收购濒临倒闭的法国安迪苏，那是中国化工行业第一例海外并购，蓝星安迪苏正由此而来。

　　事实上，蓝星安迪苏在业内赫赫有名，是世界第二大蛋氨酸生产商，蛋氨酸是重要的动物饲料营养添加剂，世界四大蛋氨酸生产商产能共占全球的90%。另外，它的维生素A和E产量分别位居世界第三、四位。该公司销售渠道遍及全球。

　　蓝星安迪苏原计划于11月30日在港交易所主板挂牌，发售23.007亿股股份，招股价区间为每股3.5-5.25港元。

　　>>探因

　　蓝星集团：缘于资本市场差

　　对于暂停原因，蓝星集团相关人士表示，主要是因为股市形势转差，继续进行IPO可能导致公司价格被低估，顾及投资者的最佳利益后，决定不再进行全球发售。

　　据悉，蓝星安迪苏此次IPO的时间恰逢香港股市剧烈波动，香港恒生指数较11月初已回调约2000点。不过，11月18日蓝星安迪苏招股前，香港股市已经开始大幅震荡，但当时蓝星安迪苏并没有决定放弃IPO。

　　蓝星安迪苏方面表示，会在合适时机再启IPO。根据港交所规定，通过上市聆讯之后，酝酿上市企业可以自己决定具体上市时间，只不过在6个月后需提交新的财务审计表。

　　市场方面：投资者认购冷淡

　　值得关注的是，11月24日，即蓝星安迪苏决定停止此次全球发售的日子，正是投资者认购结束、蓝星安迪苏确定招股价的日子。昨天，来自基金界的消息称，蓝星安迪苏公开发售和国际配售情况都很一般，投资者认购冷淡，蓝星安迪苏又不愿意降价，所以此次IPO搁置。

　　此前，香港就有券商公开发表投资意见称，不建议投资者申购。国元证券[13.03 -0.61%]方面称，以蓝星安迪苏每股4.38港元(招股价范围的中位数)计算，2010年市盈率为23倍左右，而香港化工类股市盈率在14倍左右，其估值较高，建议谨慎申购。永丰金证券也不建议投资者申购，原因是预计蓝星安迪苏今年盈利有可能同比减少13.9%，该公司自2009年以来收入增长缓慢，利润率也有所下降。


-记者手记

　　内地高价IPO遭遇理性冷水

　　昨天，记者就此采访全球四大会计师事务所之一普华永道资本市场服务组合伙人陈朝光。他介绍，今年以来，在11只启动路演及公开招股后搁置上市的新股中，七八家与内地有关，不是内地企业就是业务集中在内地的企业，而很多IPO暂停是因为国际投资者的退出。

　　据悉，在全球公开发售中，国际配售往往占90%份额。酝酿全球IPO的企业在正式启动IPO前，会提前与主要投资者沟通，只有投资者表现出相当的兴趣，企业才会打印招股说明书，启动IPO。在这些企业正式IPO时，投资者会根据股市状况判断企业IPO的价格是否太贵，如果价格高往往放弃。

　　蓝星安迪苏暂停IPO后将如何？记者不由想起金风科技[24.53 5.01%]的故事。今年6月，金风科技引发国内对IPO暂停的关注，它同样因公开发售认购不足暂停IPO，企业方面同样解释暂停原因是资本市场环境不好，3个月后的金风科技再续IPO之旅，结果发售规模虽然未变，招股价区间从第一次的19.8-23港元，大幅下降到15.98-17.98港元，IPO才得以成行。

　　这不得不使人怀疑，面对理性的国际投资者，内地企业国际IPO时往往遭冷遇，究其原因是不是内地向来较高的市盈率环境潜移默化地导致内地企业在国际IPO时选择较高市盈率呢？

　　记者查阅公开资料发现，内地首次上市公司的全面摊薄市盈率高出香港很多。以上半年为例，在香港首次上市公司当中，全面摊薄市盈率普遍小于20倍，集中在15倍左右；在上海A股上市的，却普遍超过30倍，集中在40-60倍左右，深圳更集中在60-80倍。

　　陈朝光的一句话或许点明了问题的本质，两地市场面对的是不同的投资者。香港的IPO市场汇集着国际的投资者，内地市场集中的是内地投资者。这让记者不由得想：毛病都是惯出来的啊。

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导致7人死亡的南京“11·26”桥梁倾覆事故，再次将事故频发的中国铁建股份有限公司（下称“中铁建”）推上风口浪尖。

公开信息显示，本次桥梁倾覆事件的施工方为中铁建旗下的中铁二十四局江苏工程有限公司。

这已不是中铁建旗下公司今年第一次发生安全事故。

作为一家中央级企业集团和上市公司，中铁建缘何频频出事？其工程管理问题引起业界普遍质疑。

施工管理缺位

11月26日20时30分左右，南京雨花台区小行地铁站附近南京城市快速内环西线南延工程（纬八路-绕城公路）四标段，7名施工人员在B17－B18钢箱梁防撞墙施工时，钢箱梁发生倾覆，导致施工作业人员随倾覆钢箱梁一同坠落，7名施工人员送医院抢救无效死亡，桥下另有3人受伤。

《第一财经日报》记者27日在现场看到，钢梁倾覆处离地铁一号线小行站大约300米，周围有五道高架道路。落下来的钢梁砸在一台升降车上。在嘈杂的噪声中，众多大型工程车辆正在紧张实施救援，落下来的桥梁已被切割成数截。

27日，南京市委宣传部通报了此次事故调查最新情况,初步认定事故起因为施工原因。

事故专家组在施工现场查阅了相关设计文件、施工资料并对现场进行了勘察，初步分析认为：此次梁体侧翻坠落事故是由于施工过程中违反施工程序、现场管理缺位造成的，是一起生产安全责任事故。事故详细原因还有待于进一步深入调查。

一位长期从事大型路桥建设工程的专家向本报记者分析说，这类工程施工，各道工序和施工顺序必须经过严格的计算，并且要在程序上特别说明、在现场管理中多次强调，才能确保安全。

该专家分析：“总的来说，还是可以归结为技术不够、管理粗放所致。”

据了解，事故处理意见最快有望在本周一作出。昨晚，中铁建一位内部人士对本报记者承认，发生事故的中铁二十四局江苏工程有限公司是中铁建集团的三级公司。目前，中铁建已经派出调查组，将积极配合南京市政府的调查。

中铁建二十四局江苏公司曾在中铁建网站上被列为走出困境的典型。

网站刊文称：“仅去年，公司在南京承揽6项市政工程，承揽额数亿元；在建项目20个。”

多发事故的中铁建

据人民网统计，今年以来，截至7月18日，中铁建已经发生了5起施工安全事故，共导致22人死亡，14人受伤。

此外，2009年3月11日凌晨，中铁二十四局在沪宁城际铁路江苏镇江段施工人员所租用的生活用房发生垮塌，9人送医院救治无效死亡，另有多人受伤。

事实上，早在2006年，中铁建就已成为国家安监总局重点关注对象。当年，国家安全监管总局曾专门就安全事故多发问题召见中铁建负责人，副局长王德学指出，造成事故的根本原因是责任不落实、工作不细、管理不严。

今年5月，国家安全监管总局副局长梁嘉琨也曾专门出席中铁建安全生产工作汇报会，并提出了数项安全要求。

近年来，我国铁路及大型路桥工程建设突飞猛进，这给施工能力带来不小挑战。该专家说，“现在工程量太巨大，而且赶工期普遍赶得太凶，完全精细化很不容易。”

据了解，作为央企巨头，中铁建在江苏项目众多，涉及地铁、路桥、铁路零部件、房地产等众多领域。

中铁建2008年3月在上海、香港两地A+H股上市，其主业包含工程承包、勘察设计咨询、工业制造、房地产开发、物流与物资贸易及资本运营等。今年3月，国资委重新确定了16家房地产主业央企，中铁建位居其中。

今年中铁建可谓流年不利，上月，其在沙特的巨额工程项目面临41.53亿元的亏损。值得注意的是，中铁建2009年的净利润为65.99亿元，如果上述亏损金额坐实，将对其2010年业绩构成重大影响。目前，中铁建已经赴沙特索赔，但尚未有明确结果。

对于缘何多次发生工程事故，昨日中铁建上述人士未正面回应本报记者的采访，称“对于以往集团屡次发生的事故，尚不好作出评价”。

中铁建2010年安全事故一览

2010年1月14日 辽宁省大连地铁试验段一标段发生一起物体打击事故，1人死亡。18 时 总包单位：中铁十三局集团有限公司。

2010年2月9日 深圳地铁2号线东延线工程土建2225标段发生一起物体打击事故，15 时 1人死亡 。总包单位：中铁十八局集团有限公司，事故责任单位正在调查中。

2010年3月19日 中铁十二局集包铁路位于乌兰察布市旗下营镇境内一在建隧道15时左右发生塌方，事故导致至少10人被困。


2010年5月3日 位于呼和浩特市赛罕区榆林镇二道河村的中铁十九局施工人员租住的民房发生火灾，22时30分左右 据初步核实，火灾已造成10人死亡，另有重度和轻度烧伤人员14名。

2010年7月11日 广西南宁市宾阳县，中铁十八局施工的南黎铁路宾阳段那适2＃ 17时 隧道发生塌方事故，经核实，共有10人被困。7月14日7时27分，隧道内又发生二次塌方，被困10名工人全部遇难。

2010年11月26日 南京城市快速内环西线南延工程四标段，钢箱梁发生倾覆，7名施工人员死亡，20时30分左右，桥下另有3人受伤。

(本文来源：第一财经日报 作者：王培霖 冯青)

liusandy

福无双至，祸不单行，铁建今年算是背到家了。不过这次事故应该对铁建的业绩没有什么影响。
今日铁建最低价复权后已经与5月21日的最低价7.04元持平，也就是说，凡是今日持有铁建的应该都没有盈利了。
让暴风雨来得更猛烈些吧！希望连窜利空赶走对铁建抱有幻想的投资者，留下真正的坚定分子。

对于本人来说，铁建7元与6元都是一样的，反正都是没有卖出打算。

铁建年报分红0.16元，今年中报分红0.05元，一年下来有0.21元的分红。
铁建明年业绩会接近1元，后年1元以上，大后年会更高，它的股价会一直在10元之下吗？我不相信。如果3年下来还在目前价位左右徘徊，至少也比存3年定期存款要强，何况铁建的业绩还处于增长期，分红也会相应的增长。

计划继续满仓持股1-3年。1-3年内，本人的目标不是解套；没有满意的收益，本人是不会卖出的。

QQ985200780

十二五规划#*d1*# #*)*# #bb#

土地

原帖由 liusandy 于 2010-11-29 12:54 发表
福无双至，祸不单行，铁建今年算是背到家了。不过这次事故应该对铁建的业绩没有什么影响。
今日铁建最低价复权后已经与5月21日的最低价7.04元持平，也就是说，凡是今日持有铁建的应该都没有盈利了。
让暴风雨 ...

老刘， 撇开你在港股的收益， 今年来得铁建是一直连创新低，低位之后继续低位， 独立大盘之外，足足跌足了整整一年， 这个可不可不说是个很严重的失误。铁建今年看来是无望的了， 看看明年能不能给一个回报给你。

liusandy

以大盘指数作为参照指标，铁建的跌幅比大盘要高，今年应该是整体跑数大盘许多。
如果说有失误的话，就是买入得太急了，如果不是满仓，保留1/3资金，那今日就会很爽的继续买入了。本人属于乐观派，买入一向要比卖出更快一些。
去年底买入时认为大盘底部不会太深，铁建也很难跌破1664点时的低位，这2个判断都是失误了。
买入铁建时，也不是特别看好它，只是认为下跌空间不大，上涨空间较大，这个观点本人仍然坚持。
如果说，当初买入时，还不是特别看好铁建，目前本人是坚决看好它。如果手中有资金，今日还会毫不犹豫地满仓买进。

至于说因为铁建跌了一年，就是很严重的失误，这个本人持保留观点。如果明年仍不能有回报给我，也无所谓。本人06年来的收获，统计的是A股，并没有包括H和B股，算上铁建的亏损，A股的收益也就是从9倍减少到7倍多，实际的损失还更少，因为08年底到09年初，A股的资金陆续撤出了一些，转到H和B股，还有风险投资上了。
我正在考虑，如果铁建继续下跌的话，会陆续撤出B和H资金，继续买入铁建？只是有些麻烦，我可是有些懒惰的，呵呵。

liusandy

今日铁建继续创出历史新低，思嘉继续创出历史新高，真是一半海水一半火焰，人生的奇特经历，有趣。
思嘉已到达本人的第一目标位5.10-5.50元，5.10-5.30之间已卖出十分之一，目前思嘉已到达5.38元新高，计划在5.30-5.50之间继续卖出十分之一。余下的将视涨跌情况处理，只要别大涨，将会继续持有；如果有较大回调，将回补。

zhouyarui

铁建还得跌跌吧？

liusandy

原帖由 liusandy 于 2010-11-30 10:29 发表
今日铁建继续创出历史新低，思嘉继续创出历史新高，真是一半海水一半火焰，人生的奇特经历，有趣。
思嘉已到达本人的第一目标位5.10-5.50元，5.10-5.30之间已卖出十分之一，目前思嘉已到达5.38元新高，计划在5 ...

思嘉今日逆市大涨，继续创出新高5.59元，分别于5.37，5.41，5.48，5.54，5.58元分批卖出共计十分之一。
余下五分之四的仓位，今年港股的收益远超预期。

liusandy

思嘉集团，今年6月8日最低点2.60元，今日到目前最高为5.63元，5个多月股价翻倍。然而，到5.60元，其2011年的预期市盈率才仅仅为7.5倍，其成长性要比A股创业板绝大多数公司要好，市盈率却只有创业板的五分之一到十分之一。

思嘉集团:满意的中期业绩,买入投资评级
思嘉集团有限公司(“思嘉”或“公司”)公布2010 年中期业绩。公司销售额同比增长91.2%至4.8 亿元(人民币,同下),增幅主要来自软体强化材料与终端产品的销售增加。由于产品组合的继续优化,公司整体毛利率进一步得到改善,同比提升3.6 个百分点至46.9%。每股基本利润为0.22 元,同比增长75.4%。公司中期不派息,年底计划派全年按照不低于净利润30%的比例派发股息。

　　材料与终端产品的产能在下半年将继续增加 在2010 年上半年,公司通过改善强化材料现有的生产线的技术及完善生产和营运过程,将贴合生产线的产能由09 年底2450 万米的年产能提升至2010 年中期的4000万米年产能。终端产品则通过增加生产设备将年产能从09 年底的580,000 件提升至610,000 件。而2010 年下半年,公司将引进新的生产线:1 条4 号贴合线、1 条TPU 流延生产线和1 条空气床终端产品生产线,在成都和武汉建立生产工厂分别生产沼气池和涉水防护服。因此,我们预计下半年公司贴合生产线的产能还会在上半年的基础上提升20-30%的年产能。而终端产品,我们预计下半年年产能还有10-20%的提升,尤其是沼气池和涉水防护服的产能都将在原有的基础上继续提升20%左右。2011 年公司将增加1 条宽幅膜压延生产线,预计机器会在2月份左右到齐, 5-6 月份投产,压延产能将增加一倍;1 条意大利豪华涂层生产线,预计明年六月投产,产值为3-4 亿元。

　　生产订单已排期到11 月份公司表示现在无论是软体强化材料还是终端产品的生产订单均已排期到11 月份的生产,而涉水防护服材料、气密性材料、充气材料、沼气池和涉水防护服产品仍将成为公司主要的生产重点。2010 年中期,这五种产品的销售占比分别为16.1%、9.7%、9.3%、8.2%和9.8%。

　　维持“买入”评级根据公司销售和利润增长,网络扩张进程,产能扩充和生产订单情况,我们认为公司第一份中期业绩成绩令人满意。基于公司以往的经营风格“将盈利投入生产从而获得更大的收益”,我们对公司未来发展充满信心。我们维持对于公司“买入”的投资评级,得出一年目标价5.60 港元,相当于7.75X2011P/E (11.43X2010P/E)。招商证券(香港)有限公司

[ 本帖最后由 liusandy 于 2010-11-30 15:26 编辑 ]

老明天

虽然我不怎么看好铁建，但今天开始买进，准备半仓买，有可能是跌过头了，，，便宜

liusandy

#*d1*#

liusandy

原帖由 liusandy 于 2010-11-30 14:48 发表

思嘉今日逆市大涨，继续创出新高5.59元，分别于5.37，5.41，5.48，5.54，5.58元分批卖出共计十分之一。
余下五分之四的仓位，今年港股的收益远超预期。

思嘉今日继续创出新高5.83元。本人已在5-5.30、5.30-5.60元之间分别卖出十分之一，目前还保留了五分之四仓位，且这部分仓位是要准备长线持有的。

思嘉10月12日最低点3.12元，11月17日最低点4.17元，今日12月1日截至午盘最高点5.83元，今日的恒生指数低于10月12日和11月17日，思嘉逆势上涨得实在太快了，要不要继续卖出？这是本人面临的问题。近期如果继续大涨，还是一点一点的卖出。

作为价值投资，股票的上涨与下跌，都不应该作为买入或卖出的依据，只有从价值判断出发，才是做出买卖决定的依据。本人多年交易的习惯，总是短期快速获利卖出，至于结果，有好有坏。拿今年的例子来说，中讯软件卖出的就很及时，否则今年业绩等于0，泰丰卖出的也不错，可以及时逢低买入思嘉；A股本人08年20-28元卖出安泰，也不错，之后安泰跌到了6元之下，本人重新买入后，又赚了一倍，相当于40-56元卖出安泰；不好的结果还是说安泰吧，09年上半年10多元过早的卖出安泰，没有等到之后的又翻一倍，这里面有许多的因素，拿出一部分投资风险投资，还有转入B股等因素，造成资金链紧张，也有本人对大盘及个股的误判。
至于有的人所谓的抱定一只好股不撒手，本人不敢苟同。中国船舶，300元跌到了30元，四川长虹97年最高66元，这都是当时的好股票啊。就以某人爱说的伊利股份，07年的38元也跌到过6元多钱，跌到这么低了，也没见他出来说什么了。等到之后涨上来了，又冒出头来夸这是个好股票了。实际上，在这个股票上能否赚到盈利，天知道。

作为价值投资，上涨中卖出永远比下跌中卖出要正确。通常有了一定的涨幅，价值被低估的因素会得到纠正，不存在被大幅低估的因素了，后市虽然也会继续上涨，估值被重新认识，或者估值由低估转入高估。如果有足够的耐心，可以从鱼尾吃到鱼头。本人更习惯的是，吃到一大块鱼肉之后，重新寻找新的有价值的鱼。

liusandy

思嘉昨日继续创出新高6.04元，收盘价5.99（意思是捂的久久？），大涨6.39%，真是一匹大黑马。
本人已在5-5.30、5.30-5.60元之间分别卖出十分之一，昨日尾市在5.90-6.04元之间继续卖出十分之一，目前还保留了十分之三。

今年港股单是思嘉集团的收益就接近翻倍了，总收益达到了1倍半。而昨日的恒指相对去年末的收盘位并没有多少涨幅。港股远远跑赢了大盘。

本人B股今年的总收益率也很不错。近几日利用大盘调整的机会，又增仓了晨鸣B和振华B，仓位接近满仓。
根据大盘的波动，学会调整、控制仓位是股市投资者需要学会的重要策略。随着大盘的下跌，增加仓位；随着大盘的上涨，适当降低仓位，这是本人投资股市十多年一直坚持的策略，也是本人长期保持盈利的方法。

与其止损，不如止赢。与其追高后被套割肉，不如低吸后即使被套坚持终有收益。

老明天

半仓铁建，半仓老股安泰

liusandy

国金证券：2011年A股将是一个牛市
　　“2011年A股市场将是一个牛市。”在近日举行的“国金证券2011年A股投资策略报告会”上，国金证券研究所给出了肯定的判断。“我们预测明年股市前低后高，全年波动区间在2700点至4200点之间，消费和新兴产业板块仍可重点配置，周期类个股板块相对低配。”
　　国金证券研究所表示，2011年中国将面临较强的外部压力和内部推动力，这会导致中国进入新一轮的发展阶段。“从目前来看，新兴和发达国家，在一些关键经济指标上出现了分化，这必然会令全球各大经济体的利益鸿沟和政策风险的拉大。从去年三季度开始，部分新兴市场进入了加息周期，而一些发达国家，直到近期还在进行量化宽松，以中国为首新兴国家升值压力不言而喻。”
　　国金证券认为，2011年A股将是牛市。从经济面来说，宏观部门给出的GDP增长预测是9.5%，这对市场而言是利好而不是利空。从货币上来讲，货币供应将正常化。通过简单计算，国金证券认为明年银行储蓄搬家会为A股市场新增2万亿左右的资金；从估值来看，目前银行、地产等几大行业拉低了整个市场的平均估值，A股估值还处于一个比较合理的位置，由于判断明年中国经济增速是逐渐上行的，所以上市公司盈利增长也会逐渐向上，乐观判断，明年A股估值可以给到20倍。
　　国金证券预计，“十二五”规划明年初依然会对A股市场创造出一些结构性的热点。二季度开始，整个市场对于通胀的担忧可能会降低，届时可投资一些耐用消费品板块；在下半年之后，则应该关注大盘蓝筹股，因为下半年将是经济上升、通胀下行的良好态势，非常有利于大盘蓝筹股的表现。
　　行业板块方面，2011年度国金证券重点推荐两大投资主题，“消费主升浪”与“新兴产业跨越式发展”，包括消费方面的医药、保险、汽车、电子与新兴产业中的节能环保、新能源和高端装备制造在内的有七大行业有望获得较好投资机会。
　　2010年，A股市场投资呈现新兴产业、消费、周期板块“三足鼎立”的局面，其中尤以新兴产业最受青睐。国金证券表示，新兴产业泡沫的终结可能有三个信号，一是涨得太高，美国新兴产业估值达到70倍是泡沫见顶的信号；第二是出现持续性的加息；第三是出现趋势性的变化。
　　目前，A股市场新兴产业板块估值虽然较高，但仍未陷入形成严重的“泡沫化”。对于新兴产业的投资策略，建议投资者采用两种方式，第一个趋势性投资，在基本面没有变化之前，继续持有享受政策红利；第二种是价值投资，也就是说高度关注业绩增长的公司，最值得投资者关注的行业是新能源、节能环保等。