2600-4000点之间宽幅震荡的2010年

老明天

与历史共舞吧，老安泰继续新高，今年做了三次，利润也不少

liusandy

原帖由 liusandy 于 2010-10-18 11:31 发表

今日继续大涨，最高价3.92元，最大涨幅9.5%。
低估的股票总会得到修正的机会。

今日港股思嘉集团午市收盘于最高价4.34元，涨幅7.96元，创出今年4月29日上市以来的新高。相比今年0.45元，明年0.65元的机构预估每股收益，仍然被严重低估，合理价格至少应该到6元左右，继续重仓持有。
本人今年重点做了三个波段，中讯、泰丰、思嘉，盈利已经翻倍。

A股仍然处于耐心持有阶段，相信今后会得到厚报。

自由飞翔138

这两天又开始是小盘股在涨，大盘股回调，而且成交量也下来了，不知道是不是资金不够，难道28转换又不成功，前期卖了小盘股，去买了一些大盘股，看来太冲动了。最近确实操作太差了，看来要休息一下。#*27*# #*)*#

QQ985200780

复利是奇迹#*d1*#

liusandy

摩通：升中铁中铁建目标价
摩根大通表示，仍对内地基建行业持正面看法，料“十二五”计划铁路基建开支会上升，以及铁道部中长期铁路长远营运目标会提升。
该行最看好中铁 00390.HK 及中铁建 01186.HK ，两者评级同为“增持”。中铁目标价由6.4元，升至8.5元；中铁建目标价由12.2元，升至14.5元。中交 01800.HK 目标价由6.8元，升至7.8元，维持“中性”评级。
港股投资参考
（中港台合力打造，港股投资必备）

2010-10-25  星期一  总第10188期

liusandy

以下转载自基本面原创分析区股市轮回的帖子，太精辟了，受益良多：

最近一直在读塞思·卡拉曼致股东信。卡拉曼致股东信一般篇幅都不是很长，但却洋溢着明快朴实的风格，从投资原则、选择标的、评价公司、市场分析等，道出了投资实践中的商业原理，其逻辑清晰而严谨，涵盖面极广，闪烁着智慧的光芒。它既不美化自己，也不自我炫耀，而是实事求是，真诚布公，富于感染力，投资者可以从中接受课堂中所没有的教育，也是投资者能读到的最好的教材之一。卡拉曼所创立包普斯特（Paust）基金从1983年起至今，在长达二十余年的经营时间里，年均复合回报率超过20%，从初始的2700万美元资产增长到现在140亿美元以上，并且只有一年是亏损的，这是一个非常了不起的事件，在整个投资界不能不说是一个奇迹。

    对于发生亏损的1998年，卡拉曼在以后的几个年度致股东信中不断地进行反思，深入分析，值得投资者进行深层次的思考。卡拉曼称，这是包普斯特基金“有史以来第一次出现亏损的财务年度”，卡拉曼将之形容为“在我们的伤口上撒盐”。实际上这一年的亏损很不寻常，发生的背景就在20世纪90年代后期。当时科技股泡沫正在迅速堆积，卡拉曼正在“前所未见的市场环境中前行”。几乎所有的市场资金都直奔科技股，所有没有与此相关概念的股票遭到无情的抛弃，基本面分析被扔到窗外，逻辑被忘到脑后。于是市场出现了这样的局面：估值出奇地宽阔，不同股票的估价高的极高，低的极低，并且高估最厉害的一直是表现最好的，而低估最厉害的则一直表现最差，因此股票越来越与其代表的企业脱钩。

    不过，当时所有参与科技股“投资”的人，整体来看都是赢家，唯独那些继续坚持价值投资的人，比如卡拉曼，远远落后于大市。并且，另一著名的价值投资者朱利安·罗伯逊已经倒下，原因就是错过了科技股。对此卡拉曼认为，他们表现落后于市场，不是因为没有遵守严格的投资准则，恰是因为坚持了严格的投资准则；不是因为忽视了基本面分析，恰是因为践行了基本面分析；不是因为避开价值投资机会，恰是因为一直追寻价值；不是因为投机，恰是因为拒绝投机。“总而言之，非常讽刺的是，因为没有参与美国股市的投机而受到伤害。”

    有人曾经建议卡拉曼修改投资策略，从而适应当时的市场气候以改善业绩。但卡拉曼固执己见的性格此时却表现得淋漓尽致。他说，向失控的牛市投降，跟风买进成长股和科技股很容易，但这是傻瓜的做法，也是很不负责任的做法，而且有违良心。随大流总是很容易，但离开人潮，独自前进需要很多的勇气和自信。而长期投资成功的一个关键要素就是与大众保持距离。卡拉曼的基金之所以采取价值投资方法，最重要的原因是这种方法能够回避风险，而且专注长期保护资本。这种方法需要自律和耐心。自律要求投资者仅买进价格相对价值打了折扣的东西，而且在价格体现价值之后就卖出，绝不卷进大众的狂热之中。耐心要求投资者能够等待正确的机会出现，避免投资达不到最严格标准而且价格低估程度不够的投资目标，投资后耐心持有，使得投资能有足够的时间开花结果。

    在卡拉曼的投资组合中没有遭遇激烈竞争的企业、走下坡路的企业、低质量的资产或者可能要失败的互联网公司。相反，他的投资组合是根据严格的基本面分析而挑选出来的，一次只进行一项投资，全力投入，由下而上，每做一项都会淘汰几十项很有前景的投资。他的大多数公司除了价格相对于价值被严重低估以外，还需要有很强的市场地位、很好的进入障壁、充裕的自由现金流，以及可以帮助实现潜在价值的催化剂。并且几乎所有公司的管理层个人大量持股。因此卡拉曼认为，即使这些公司永远不会被市场追捧，他也可以指望依靠这些公司的基本业务而得到良好的回报。卡拉曼一直强调的是，冒着有限的风险，产生优异的长期回报。一个由严重低估、精挑细选而且很多具有有助于实现潜在价值的催化剂的证券组成的投资组合，是卡拉曼所知道的、实现目标的最可靠的途径。

    卡拉曼对价值投资的方法坚信不疑。他认为，便宜的东西之所以存在是因为金融市场缺乏效率，而很多投资者缺乏利用这些无效所必需的耐心和自律。价值投资可能会在不同的时段跑赢市场，也可能跑输市场，这是因为投资者的情绪在不停地变化。不过卡拉曼深信，价值投资永远不会过时。当投资者对某个价值被低估的领域的厌恶程度达到顶点之时，就是价值投资者买进的大好机会。在满足以下若干或全部标准的时候，就会考虑出手，这些标准包括：价值低估程度足够大；存在可以帮助实现价值的催化剂；企业价值稳定且在成长中，而不是缩水；企业管理层有能力而且激励制度合理。当然，即使这种方法也不能保证一定取得良好的业绩，也可能会导致在相当长的一段时间内跑输市场。不过，这种方法却可以在承担有限风险的情况下为他带来亮丽的长期投资业绩。对于卡拉曼而言，一年或两年的亏损并不算什么，因为他既不追赶任何市场指数或者别的什么参照基准，也不追求短期相对收益，特别是投机性收益。在长期投资中获得良好的绝对回报才是问题的关键，所以卡拉曼虽然历经数次危机不仅毫发无伤，而且愈发强大。

    卡拉曼曾说，当价值投资者迷失自我的时候，最好重温一下格雷厄姆-多德的智慧，因为他们为我们提供了一幅出色的路线图，这幅路线图已经被世界上最成功的投资者坚持使用了75年，它能一往无前地引领我们走出困难的甚至没有标记的领地。既然如此，那么也就没有什么可以畏惧的，因此我们在塞思·卡拉曼身上能够看到那种“把酒祝东风，且共从容”的情怀。

自由飞翔138

#*d1*# ，买大盘股我倒不是担心它的风险，主要担心它启动太慢，就是缺乏耐心，#*26*# ，就像上半年很多小盘股涨得一塌糊涂，而大盘股一路下跌，这种差别实在太大，但是最近换进大盘股，我觉得从基本面，资金面来看确实值得去投资，其次就是担心大盘股都是周期股，而且大多是政策调控的行业，发展潜力不会太大。而且从长期讲消费股还是有投资价值，比如巴菲特一直重仓可口可乐，不知道老古董怎么看，对大盘股的上涨空间怎么看。#*31*#

zhouyarui

网易财经10月25日讯 中国铁建晚间公告，中国铁建沙特麦加萨法至穆戈达莎轻轨项目在实施过程中，因实际工程数量比签约时预计工程量大幅增加等原因，预计将发生大额亏损，按2010年9月30日的汇率折算，总的亏损额预计为41.53亿。

按2010年9月30日的汇率折算，该项目合同预计总收入120.70亿元，合同预计总成本160.69亿元，两者相减，合同损失39.99亿元。加上财务费用1.54亿元，该项目总的亏损预计为41.53 亿元。


按会计期间划分，该项目于2009年度确认亏损2.94亿元，于2010年上半年确认亏损2.54亿元，于2010年第三季度将确认亏损36.05亿元。

公司称，就上述变化导致合同预计总成本大幅增加，公司已经根据合同向业主递交了变更及索赔资料，业主承诺在项目结束后将成立专门委员会，商谈相关索赔和补偿问题。到目前为止，公司仍在就上述变更索赔事宜与业主协商，尚未获得业主的批准。

公司表示，该项目将对公司三季度利润造成重大影响。如果不能于2010年年度业绩报告前就变更及索赔事宜获得业主的批准，该项目预计将对公司2010年度利润产生重大影响。

liusandy

铁建昨日停盘，今日开盘跌幅近6%。
突然传出的利空亏损，出乎意料。上周5港股尾盘向上突破，收盘11.16元为一年来的新高，如果不出意外，会走出上涨走势。
这就是股票市场，既然参与了，就总会有许多意外风险要承担。

铁建的这个亏损还是有些奇怪。总收入120亿的项目会亏损40多亿，真不知是显示如何核算成本收益的。公司的解释是业主对运能的增加、拆迁的拖延等造成成本增加，既然是业主不按合同，公司为何不先协商，而先行投入超出预计的成本呢？一旦先投入了，再去找业主协商恐怕就困难了。

福祸相依，这个事件对于铁建今后的走向世界是一个教训，也是一个经验。既然走出去了，就总要经历风雨。这次事件处理好了，也许更能够帮助公司更好地走向世界。

至于短期的利空，也许需要一点时间来消化，但不会对公司的估值造成太大的影响。不久之前的平安投资亏损，伊利的三聚氰胺事件，现在的股价都已重新涨回来了；最近的国美股权之争，股价也从之前的2元左右重新回到目前的2.70-2.80元。

突发的利空，实际是提供了介入的好时机。本人既然满仓，没有资金可以再介入，就只有继续等待了。

liusandy

所谓的大盘股涨不动，消费、医药成长性高等概念，也就是近一年来形成的，目前还在被机构投资者反复在说。
我前面说过，一个概念反复被说，已经深入人心之后，就该小心了。

不知道大家还记得2007年底被机构广泛看好的是什么吗？金融地产。大家可以查看当时的机构报告，没有一家不看好的。那时的工行可在8元多啊。
消费股我也看好，但主要是在港股市场。A股市场估值太高了。大家一定要有一个估值的概念，无论多好的行业，多好的公司，总归都要有一个合理估值区间的。多好的行业和公司，都不可能总是处在高成长期的。

巴菲特投资可口可乐最初的几年，盈利翻了数倍，可是后来持有的近10年，可口可乐的股价是下跌的。大部分追随高位介入的投资者都是亏损的。也就是说，大家都知道可口可乐是好公司了，也就不存在低估的空间了，想要盈利，尤其是暴利的空间也就不存在了。

至于大盘股的空间，我是看的比较大的，当然时间也要比较长。理由：1即使最保守的大盘股与中小盘股的估值修正到合理，也有至少30-50%的空间，除非中小盘股跌去一半；2股指期货推出后一年里，大盘股的走势都要比中小盘股好，这是国外的普遍规律，A股市场没有走出来，不代表今后不会走出来，特别是随着今后机构参与股指期货和融资融券的增多，必然会增大大盘股的配置；3随着近期沪深两市成交量的增大，热钱的流入，炒房资金的转移等原因，大盘股炒不动的概念就会被彻底纠正。不要忘了，工行从3元涨到9元也就是用了一年的时间。

自由飞翔138

#*d1*# ，老古董你的心态真是太好了，听你说的确实有道理，所以我最近买了些金融保险股，还有资源股，但是大盘股确实慢，我卖的小盘股都涨了不少了，但是现在资金量大买这些股票还是安全点，虽然现在小盘股还是比较强，反正也没满仓，一部分就打新股。我07年530后就没买多少股票，就靠打新股也有不错的收益。所以08也没套在山顶上，一直到3000点才抄底，哪知道碰到一个超级大熊市。#loveliness# 有时确实要坚持一些东西。市盈率确实不能太离谱了。

自由飞翔138

#*d1*# ，老古董你的心态真是太好了，听你说的确实有道理，所以我最近买了些金融保险股，还有资源股，但是大盘股确实慢，我卖的小盘股都涨了不少了，但是现在资金量大买这些股票还是安全点，虽然现在小盘股还是比较强，反正也没满仓，一部分就打新股。我07年530后就没买多少股票，就靠打新股也有不错的收益。所以08也没套在山顶上，一直到3000点才抄底，哪知道碰到一个超级大熊市。#loveliness# 有时确实要坚持一些东西。市盈率确实不能太离谱了。

liusandy

买入低估值的只输时间，不输赢利；从长期讲，时间和赢利都不会输的，本人的投资经历就是最好的证明。
不要总想着将股票卖到最高位，主动放弃一部分高位股票的利润，可以回避更大的风险；
主动承担低位股票的亏损，不谋求买到最低位，长期来讲，买到的是低位区就可以了，赢利会在将来等着你。

一个人一生的投资中，碰到超级大熊市的机会也就一两次，留给你抄到大底的机会也就是这一两次，放过了，后悔都来不及；
同样的，目前这种极度扭曲的大中小盘估值差异，也许就是你一生当中难得碰到的几次，错过了这个机会，以后也难得再碰到；
市场经常会犯错误的，也肯定会纠正的，做价值投资，实际上也就是找到市场的错误，利用错误得到赢利。否则，没有低估值得机会也成就不了巴菲特了。

liusandy

原帖由 liusandy 于 2010-10-25 13:48 发表
摩通：升中铁中铁建目标价
摩根大通表示，仍对内地基建行业持正面看法，料“十二五”计划铁路基建开支会上升，以及铁道部中长期铁路长远营运目标会提升。
该行最看好中铁 00390.HK 及中铁建 01186.HK ，两者评 ...

大摩：中铁建沙特项目亏损为一次性
续增持评级
中国铁建发盈警后，预期沙特轻轨项目亏损41.5亿，摩根士丹利发表报告，预期中铁建亏损为一次性，并相信该项目将会大幅好转，故维持“增持”评级，以及目标价13元。
　　摩根士丹利报告指出，中铁建特轻轨项目亏损41.5亿，料股价短期将会出现压力，但由於该亏损为一次性，并相信项目将会大幅好转，加上现时预期2011年市盈率11.8倍，但2010
　　至2012年盈利复合年增长率达26%，因此续看好公司表现。
　　另一方面，大摩指，透过沙特轻轨亏损事件后，反映出海外市场的风险较内地风险大；不过，大摩亦表示，对公司发放消息较缓慢表示失望，同时亦欠缺详细资料。

自由飞翔138

中国铁建的巨亏说明国有企业的公司治理有很大问题，其中有没有猫腻很难说，对这样的公司长期投资会不会有问题呢。#mad# 这次买大盘股对我的耐心也是一次考验，天天在股市看确实是煎熬，买大盘股适合买了就不管了。希望这次能坚持。#*27*# #*)*#

zhouyarui

中国铁建这些年的收益率都不会很好 不能紧随国家政策 十二五计划，没题材，盘子大，业绩也不能好哪去了

老明天

人报出社论了，看来政治经济又要纠纷了，还是小心些

老明天

老安泰继续历史新高了，今年利润也达到70%，满足了，看来老股仍然是老股厉害

liusandy

安泰的市盈率100倍左右，与其成长性能否匹配？
我还是拿着铁建这种低市盈率的安心。

A股继续满仓等待，还是继续说港股吧。
近期香港市场新股特别的多，往往同时发行数只，令人应接不暇。
港新股特别好的一面就是散户中签率高，申购数量越少，中签率越高，只要参与，基本上都能保障中1手。
最近发行的友邦保险，盘子大，中签率也高，1手200股，本人拿出不到24000元资金申购1200股，中了600股。发行价19.68元，现价22.05元，本人卖出的稍低21.95元，刨去手续费有1200元的利润。24000元资金，1200元的利润，仅此一次申购就有5%的利润，非常高。

友邦是本人拿出最少资金申购的一次，如果是孖展申购，至少还会多一倍多的中签量。

zhouyarui

11月13日，沙特阿拉伯王国麦加萨法至穆戈达莎轻轨（下称“麦加轻轨”），将按计划开通运营。总承包方中国铁建（601186.SH，1186.HK）总裁赵广发曾在公司内部表示，承建这一项目，政治责任高于一切，只能成功不能失败。

现在来看，中国铁建将成功兑现承诺，却付出了巨亏的代价。沙特麦加这条全长18.06公里的轻轨，将中国工程承包业龙头央企中国铁建拖入巨亏41.53亿元人民币的境地。

麦加轻轨是一项重要而又特殊的工程，由于涉及外交、宗教等因素，这一施工条件异常困难却与合同条款和报价不相匹配的商业项目，被铁道兵出身的中国铁建视为“不讲条件、不讲价钱”的政治工程，其亏损的结局似乎早已注定。

不过，此时的中国铁建已经是一家两地上市的公众企业，这意味着这家公司在履行政治使命的同时，也需要兼顾自身的商业利益。二者时有矛盾，但并不意味着一定顾此失彼，关键在于企业如何利用商业规则进行取舍平衡。中国铁建在麦加轻轨项目上的角色冲突，是大型央企走出国门时共同面临的考题。

特殊工程

2009年2月，在中国国家主席胡锦涛和沙特国王阿卜杜拉的见证下，中国铁建与沙特城乡事务部签署了麦加轻轨项目合同。该项目是2008年6月中沙两国政府签署 《关于加强基础设施建设领域合作协定》之后的首个政府间合作项目，主要用于缓解每年数百万穆斯林朝觐者在麦加朝觐期间的交通压力。

中国铁建一位人士表示，麦加轻轨项目系商务部推荐中国铁建操作，采用了议标而非招标的方式，公司当时进行评估时，认为该项目本身能够盈利。

议标是一种谈判性采购，是采购人和被采购人之间通过一对一谈判而最终达到采购目的的采购方式，不具有公开性和竞争性。其优点是省时省力，较为灵活，但不足之处是容易滋生幕后交易。

麦加轻轨项目被称为世界轨道交通建设史上同类项目施工难度最大、建设工期最短、客运能力最大的地铁工程。中国铁建议标后给出的报价，被认为是同类工程中价格最低的。

中国铁建总裁赵广发称，国内同等规模的轻轨项目，从设计到运营需要三年时间，但麦加轻轨项目的实际工期仅为16个月，历史上绝无仅有。

即便如此，中国铁建拿下这一项目也并非一帆风顺。

2010年1月，沙特国王阿卜杜拉对中国商务部长陈德铭表示，当初在选择承包商时，沙特国内意见不一，国王最终决定将项目交由中国公司承建，是对中国企业的高度信任。

根据中国铁建发布的公告，麦加轻轨正线全长18.06公里，施工工期约22个月，合同总金额为66.50亿沙特里亚尔，按今年9月30日汇率折算，合同预计总收入120.70亿元。不过截至9月30日，该项目预计总成本达到160.69亿元，合同损失为39.99亿元。加上财务费用1.54亿元，总亏损额预计为41.53亿元。

这是中国建筑企业有史以来在海外项目上的最大亏损。此次亏损将把中国铁建的业绩拖入2008年上市以来的最低谷。该公司2010年上半年的净利润为33.78亿元，但受麦加轻轨项目影响，三季度亏损13.6亿元，同比骤降193.52%。

中国铁建称，今年下半年，工程进入大规模施工阶段，实际工程数量比签约时预计数量大幅增加，同时业主对该项目的2010年运能需求较合同规定大幅提升、业主负责的地下管网和征地拆迁严重滞后、业主为增加新的功能大量指令性变更使部分已完工工程重新调整等因素，导致项目工作量和成本投入大幅增加。

按照行规，如果遇到上述情况，承建方在没有拿到新增的工程进度款或变更索赔没有获得业主确认时，通常有权要求停工，复工时还有权要求业主赔偿停工期间的损失。

中国铁建在麦加轻轨项目上，没有要求停工。在变更索赔未获落实的情况下，从全系统15家单位调集人员驰援现场进行“不讲条件、不讲价钱、不讲客观”的会战，以确保按时保质完工。

中国铁建一位人士称，公司之所以打破行业惯例，主要是考虑到麦加轻轨是穆斯林朝觐的专业铁路项目，在穆斯林世界里举足轻重，朝觐者涉及数十个国家十几亿穆斯林人民，影响力比较大。

穆斯林朝觐麦加克尔白，是每一位有条件的成年穆斯林都负有的宗教义务。每年伊斯兰教历第12个月，数以百万计的穆斯林都会聚集在麦加，参加一年一度的朝觐，此时，交通是最大的问题之一。

被动局面

在麦加轻轨项目上，中国铁建扮演了总承包商的角色，但实际操作中，其角色与公司公告和外界的理解并不一致。

中国铁建在10月25日发布的公告中称，2009年2月与沙特城乡事务部签约时，约定采用EPC+O&M总承包模式（即设计、采购、施工加运营、维护总承包模式），由中国铁建负责设计、采购、施工、系统（包括车辆）安装调试以及从2010年11月13日起的三年运营和维护。

据一位熟悉国际工程业务的人士介绍，EPC合同的最大特点就是“以固定的合同价格，在规定的工期内完成固定范围的工程”。在EPC模式下，承包商应当根据“业主要求”，进行设计、采购和施工。有经验的承包商对于此类工程一般只能报价高而不会低。对于有些不可预见的风险，可以采取保险、打入风险费解决。

承包商承接EPC项目，主要就是因为除土建施工以外，还掌握项目的设计和设备采购，从而可以利用设计优势和优化设计、设备采购赚取更高的利润。

中国铁建在麦加轻轨项目上不仅没有把握到主动权，反而很多职责被分解，受制于人。

2010年7月22日，中国铁建总裁赵广发在麦加轻轨铁路项目的调度例会上坦陈，公司未掌握设计主动权。该项目土建采用美国标准，系统采用欧洲标准，设计分包商均是由业主指定的西方公司和当地公司，直接听令于业主。

中国铁建虽是总承包商，但没有掌握设计主动权，给土建和系统工程施工造成极大的被动局面。

由于苛刻的合同条款，业主对建设标准和建设要求变更频繁，对设备和材料审批滞后，并指定了设计、系统和土建等关键环节的分包商 （业主要求500万里亚尔、约合900万元人民币以上的合同分包商需其批准），导致中国铁建没有掌握项目控制的主动权，却要承担总包商的终极责任，责权严重不对等。

麦加轻轨开工后，沙特业主就土建桥梁跨越道路形式、结构形式、车站面积、设备参数、功能需求等提出众多变更要求。其中仅土石方开挖就由原来的200万方变更为520多万方，增加了320多万方。

项目实施中，连房间墙壁的颜色等都需要业主代表 （城乡事务部副部长）亲自选择才能决定，导致大量本应通过正常流程决定的事情，需要经过若干次反复才能最后批复，审批进展滞后。

业内人士分析，这些情况反映出中国铁建作为项目的EPC总包商，对于当地政府的办事程序、当地项目的运作模式和分包管理等方面，既不熟悉，也没有经验。

事实上，中国铁建在2009年底就已经意识到，麦加轻轨项目工期紧迫前所未有，经济风险没有见底。

不过该公司当时并未对外公告这一项目的进展情况和可能存在的亏损风险。

中国铁建自己也承认，公司对该项目实施的困难和诸多问题估计不足、考虑不周，管理上过分依靠分包商，疏于对施工现场的管控，未形成对工程安全、质量、工期和成本的总控机制。

目前，中国铁建已根据合同向业主递交了变更及索赔资料，业主承诺在项目结束后将成立专门委员会，商谈相关索赔和补偿问题。

截至发稿，沙特城乡事务部和沙特驻华大使馆没有回应本报的采访要求。

中国铁建一位人士表示，中国政府会支持公司的索赔，但索赔和补偿的结果具有很大的不确定性。

角色冲突

中国铁建称，麦加轻轨项目是一个商业项目，公司不会不顾股东利益。

不过，麦加轻轨项目得到了中沙两国元首和政府的高度关注，中国铁道部、商务部和国务院国资委给予了大力支持。中国铁建高层曾多次在公司内部表示，这一项目是政治工程。优质、高效地建设麦加轻轨，已经超出了企业间的商务行为，上升到了国家层面，具有重大的政治意义。

今年4月，中国铁建总裁赵广发曾在麦加工地现场表示，中国铁建承建此项目，政治责任高于一切，只能成功不能失败。公司员工要发扬连续作战的优良作风，加强力量，全力以赴，有条件要上，没有条件创造条件也要上，在保证安全、质量的前提下，按期开通。

这样的精神是中国很多大型国企的传统优势，但在传统的国有企业通过股份制改革建立起现代企业制度、通过上市成为公众公司后，如何按照商业规则实施项目并规避风险，是一个重要课题。

承接一些具有政治色彩的工程可能会牺牲一定的经济利益，但政治工程并不意味着一定要做赔本生意，反而可能因为依托政府，更有盈利保障。在企业经济利益和政治使命之间，表面来看存在着一定冲突，但选择权掌握在企业手中。如果处理得当，二者应能得到兼顾。

曾协助国务院国资委制定 《中央企业全面风险管理指引》的第一会达风险管理科技公司董事长吕多加称，据目前所知，可承接麦加轻轨项目的中国公司很多，不一定非得是中铁建做。最终确定由中铁建承建，可能和企业当时提出比较优惠的条件有关。

“你觉得亏可以不做，不能说是中国和沙特政府之间的政治项目 （就一定亏损），更多的责任还是在公司本身。”吕多加说。


业内人士分析，中国铁建在麦加轻轨项目上的亏损，与业主的多变和拖延有关，但更根本的原因在于中国铁建自身在前期对项目风险的评估不够充足，在实施中按照欧美标准建设海外工程的经验不够丰富，在发现问题时通过合同维护利益、减少风险的意识也不够充分。

更深层次上，这与中国铁建长期承接国内铁路工程形成的行政思维和相对粗放的管理有关。走出国门之后，面对复杂的国际环境，依靠惯性思维和国内的传统做法不仅难以维护自身利益，反而可能招致损失，带来更多麻烦。

吕多加称，在央企去年提出的风险里面，“走出去”的风险是被提到的最多的风险之一。央企“走出去”已经吃了不少亏，没有必要再重蹈覆辙。