中国平安（601318）——相关资料 长期跟踪

上海汇丰

平安跌倒目前价位
应该引起大家的兴趣了吧
但不除外平安低于国寿的价位
那是肯定引起我的兴趣

cglg

记得好像那位大师说过关于公司分析中，管理层的管理能力还态度起很大作用。对于平安的高管年薪，我真的很担心，所以我不认为平安是好公司。

newyl

中国平安的H股，在上市之后，一直在5元附近徘徊，只是由于A股回归炒了一把！

bftfans

比利时：中国平安不应寄望获富通持股相关赔偿
2008年12月01日21:29　　来源： 我有话说　查看评论(1) 好文我顶(0) 　　进入[中国平安吧]，看看大家都在谈论什么>>>

　　路透布鲁塞尔12月1日电－－比利时政府表示,中国平安保险公司不应寄望从比利时获得富通持股相关赔偿,此前比利时政府主导分拆富通集团,令中国平安(601318,股吧)蒙受损失。

　　“我很理解中国平安会对该决定表示失望,但投资总要承担相关风险。”比利时首相莱特姆向比利时日报De Standaard表示。

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　　一位中国政府消息人士上周向路透表示,中国平安认为比利时政府上月分拆富通过程中充当的角色无异于将其收归公有,平安将追讨赔偿。

　　比利时官员与处理中国平安要求的相关人员在上周五进行会面,一位比利时政府发言人表示,比利时愿意继续与中方协作解决该问题,该发言人同时证实了莱特姆的言辞。

　　“平安一直对富通的成长前景充满信心,事後证明这不是一个正确的判断。中方提到股东所持股份价值大幅缩水,但这种情况在比利时政府干预富通前就已经发生了。”莱特姆表示。

bftfans

到了可以关注平安的时候了，等待楼主归来。

yeshaihaitan

好帖子，顶一下，别沉了

meng-h

转载：从打破坚冰到突出重围
作者: 但斌
时间: [ 2008-12-30 22:43 ]

　　　　　　　马明哲回顾保险25年:从打破坚冰到突出重围

1983年3月7日，北京被春阳暖照着。这一天举行的全国保险工作会议重点讨论人保改革和保险业本世纪战略规划。这次的晴好天气较长，持续了8天，这场会议也开了8天。能够想象出最高决策层对保险业此后17年的计划是多么充分。

但该计划没有考虑到4个月后，距离天安门直线距离1950公里外的蛇口工业区，将有一个28岁的小伙子报到上班——北京刚刚制定的保险业17年规划后来尽数被他打乱。

他，就是马明哲。

1983年的蛇口尘土飞扬，发生了几件大事。2月，时任**中央总书记的胡耀邦视察蛇口；4月，蛇口工业区第一届管委会由民意推选的15位候选人进行答辩；5月，袁庚忙着处理工业区内港资企业凯达厂的劳资纠纷——就算在蛇口也没有多少人会注意到马明哲的到来。到了蛇口，马明哲被安排到了工业区的劳动人事处，勤勤恳恳在一间小办公室内打下手，工作了三年也未能见到工业区的领袖袁庚。

一晃25年，马明哲已经53岁。现在，甚至是世界许多人都知道马明哲的名字。他领导的中国平安刚刚度过20岁的生日，却已经成为历史上最年轻的世界500强，也是中国唯一一家入围的非国有企业。

然而，这位快速成长起来的商界巨人20年来从未主动向外界披露自己及平安的成长历程。今年7月，位于深圳八卦三路平安大厦内最大的那间办公室，马明哲首次向记者敞开了大门……

撕开计划保险的口子

旧历载，1988年5月27日乙巳时（上午9-11点）宜求财、见贵；庚午时（11-13点）宜祈福、求财、开市、交易……。不知道是有意还是无意，平安诞生正好选在了乙巳时与庚午时这一黄道吉时。为了这一吉日的到来，马明哲奔波了两年之久。

从1951年开始，中国便按照一切信用归国家银行的原则，使人民银行成为“信贷中心、现金中心和结算中心”，承担了为国家“守计划、把口子”的资金供应和货币监督任务，1959年保险业也被停办。

直至1978年中国金融改革破冰。当年3月，人民银行与财政部分设，初步恢复了银行原有的功能。小平同志在1979年又提出了“必须把银行真正办成银行”。在此思想指导下，当年相继设立了农、中、建三大国有银行（工行为1983年成立）。与此同时，在1979年，中国人保在人民银行中分设（1984年正式分离），之后长达9年人保垄断中国商业保险业。

从政策来看，1985年3月3日国务院发布的《保险企业管理暂行条例》所规定的设立保险公司的条件，已为打破人保垄断扫除了法律上的障碍。然而，要真正撕开保险业计划时代的口子，也绝非易事。

两年执照破茧

马明哲：“我把执照拿回来的时候，蛇口工业区总经理江波都不相信这是真的。”

《21世纪》：虽然中国平安现已是综合性金融集团，但提到您的名字，人们最多还是与保险联系起来。从1959年至1979年，中国的保险业停办了20年。即使后来人保出现，但在整个80年代，人们对保险还是很陌生的。您如何跟保险结缘？

马明哲：这跟蛇口当时的环境有关。改革开放后，不少外资企业进驻蛇口，但是外资企业是不管职工退休、失业和工伤的。我记得有一家模具厂，开了两年就破产了，留了一批工伤工人，最后这批工人都需要工业区来负责。于是蛇口工业区就让劳动人事处从每个人每月的工资中抽出160块钱，建立一个保障机制。1985年，蛇口工业区社保公司成立，当时我担任社保公司经理助理，于是我把这些原来是劳动人事处做的（事），挪到社保公司独立运作。第二年，我升任公司副经理。

《21世纪》：工伤险已经属于现在的商业保险范畴了。我们也知道当时商业保险只许人保一家来做，那蛇口这样搞是不是破坏了“江湖规矩”？

马明哲：的确如此。对于工伤责任，我们沿用了香港的名称，叫雇主责任险。但开展不久，人保就来找我们了。我记得人保在深圳的负责人是人行深圳特区分行的副行长梁清瑞，他以人行的身份来跟我们谈话。他说：“你们做社会保险我不管，但是雇主责任险是属于商业保险的范畴，违反了金融业的监管规定，你们不能做，要做去申请牌照。”他的态度很坚决。

《21世纪》：人保反对，您怎么做？

马明哲：当时中国法律规定所有在华的外资企业都必须买保险。蛇口作为改革开放的最前沿，在80年代吸引大量外资企业入驻。但那时候中国保险业刚刚恢复，提供给所有外资企业的保险只有一个产品。而且价格贵，服务态度差。既然人保已经将话说到这个地步，而且社会又有需求。我便下决心搞一个保险公司。

《21世纪》：这个想法在当时可是非常大胆。您不仅想在蛇口搞，还打算把蛇口基因带出去，冲击人保老大的位置，招商局的态度如何？

马明哲：我第一次将这个想法汇报给袁董的时候，他确实不同意。他说：“我不同意你的观点。”但我遇到了一个好时机。1986年正逢招商局庆祝成立一百周年，在招商局的历史上，以前办过两家保险公司。我就想，招商局百年后可以重操旧业，这是多么合理的一个理由。随后我去找招商局的副总车国宝——后来招商银行的牌照就是他申请下来的。

他让我写个（申请商业保险业务牌照的）申请给他。一次出差去香港车国宝将申请递交给袁庚，袁董看了也觉得不错。我知道申请招商银行牌照前袁董写了封信给相关领导，我当时就说：“袁董，你写信我去跑。”袁董同意了。从香港回来后，车国宝很快就将信上呈到张劲夫（时任中央财经领导小组秘书长）、陈慕华（时任中国人民银行行长）、刘鸿儒（时任中国人民银行副行长）、胡光宝（时任国务院特区办副主任）等人手中。紧接着我就跑到了北京。

我在1986年7月16号写申请，1988年3月21号牌照获批，1988年5月27号公司开业。当我把平安保险的营业执照拿回来给招商局的总经理姜波看，他说这是真的吗？

《21世纪》：后来有人认为您是占了天时地利与人和，才能创造奇迹。

马明哲：归纳起来，应该是改革开放提出外商来投资的需求，这是核心，没有这种需求国家是不会批准的，这也是所谓的天时；而深圳作为特区却有地利之优；我以招商局重操旧业为理由，打动了袁董并获得支持。

（平安成立时，注册资本为3000万元人民币加3000万元港币，工商银行和深圳信托投资公司分别出资49%和51%）

一波三折

马明哲的努力其实无意中迎合了1950多公里外的中南海的深谋远虑。1984年，国务院成立金融体制改革研究小组，由刘鸿儒担任组长。1985年底，金融体制改革整体方案经过多次研究修改和汇报后，已基本成形，正式列入“七五”计划。里面涉及到了保险业的改革。

然而，固有利益团体以及改革的顽固人士让马明哲申请牌照之路远不是他所述的那么简单。中国改革开放进程中，向旧体制的冲击大都伴随着曲折，破除独家垄断的尝试亦然。我们在此详细追问了马明哲申请牌照的历程，这也是中国改革进程的一个缩影。

《21世纪》：我们注意到，从1985年中央成立金融体制改革研究小组之后，中国的金融改革步伐加快许多。1987年，以交通银行、中信银行、招商银行、光大银行等为代表的股份制银行纷纷成立，让外界认为打破人保垄断的股份制保险公司成立也应顺理成章。但计算从您向袁董递交申请书到拿到牌照，前后竟经历两年之久。

马明哲：确实不容易。我们大概花了近两年的时间，很多人跟我一起跑北京，都坚持不下来，前后换了三批人。人行、国务院特区办、财政部，人保，还有其他部委。每个部委跑了起码有十几次，总共花了20多个月才拿到这个执照。

当时还有一个插曲，1986年春节后不久，没见袁董之前我就以社会保险公司名义，写过一个招商局保险公司申请商业保险牌照的建议，递交给人行深圳特区分行。该行第二天就以目前条件不成熟为由，退了回来。

但我的性格是比较有韧性的。我总是觉得，国家肯定需要多几家保险公司，就连一个小小的香港，就有100多家保险公司，而当时，蛇口的外商投资者在这方面的呼声也很高。其他人也支持我的观点。随后我才找到车国宝，也就发生了随后跑部委的事情。

第一次去北京时，我向人民银行总行反映了被深圳特区分行退回申请书的事。人总行具体负责金融机构管理的处长蔡鄂生非常认同我的看法，即刻要求深圳特区分行，不管同意不同意，将建议转报上来。深圳特区分行一听上面的电话，立刻联系我将材料再报一次。这份建议很快就送到了人总行。人总行当时会同人保公司经过初步研究，觉得我们的建议很好，但是目前不可行。第一个理由是保险条例不完整；第二，他们认为再保险问题没解决；第三，说深圳处在改革开放的前沿，太快办一个保险公司可能会引起混乱，等等。

第三次去北京时我便决定到中南海找张劲夫。也许是天意，领导接见了我这样的小人物，张当场就批示我的建议可行。我着急地问，是否可以由我直接带回去，他说“这东西怎么能带呢。”后来还是通过文件转递到人总行。

《21世纪》：有了张劲夫的批示，如同得到一把令箭，接下来的事情，会容易许多。

马明哲：不完全是。申请牌照的报告到了人总行，人总行又转给人保，要人保提意见，人保就不同意。当时人总行没有人专管保险，只有一位副处长兼负责信托和保险的，她并不能解决所有问题。我就拿着材料一个一个部门跑，最后有人出了个主意，说这样跑也不是个办法，解决这个问题最好的办法是开个研讨会，让各部门的人都来表态。

《21世纪》：这场会议想必惊心动魄？

马明哲：为了这个研讨会我几天几夜都没有睡觉。会议召开时，恰好人保搞植树活动，只派了个处长过来。别的部门全是局长，以前开会座位是“等级森严”的，处长坐不了中间这一排，我还坐人保那位处长的前边。

会上，国务院特区办的代表一开始就放炮：“深圳蛇口（办保险公司）绝对是应该的，那里的外商有这样的需要，应该给予支持”；人总行跟着上来，“我们觉得法规是可行的”；财政部讲，“如果大家认为可以我们也不反对”。

最后，人保那个处长说，“我今天来没得到领导授权，既然大家都同意我们也没有什么意见。”当时国务院特区办的一个姓赵的同志说，“他说话了，把他记下来。”——如果那个会议有一票提出反对都不行，在当时那个体制下是没有少数服从多数的，只有大家都同意才能通过。我一直都非常感激这位处长。

会后一个礼拜同意蛇口办保险公司的文件就下发了。但之前拟文的过程中，碰到了个问题，这个获批的保险公司还没有名字。当时，我正好在香港开了个保险业的会，与会者有香港的两家保险公司民安和太平，各取一字，我就想到了“平安”，马上打电话告诉他们，平安的名称就写到文里面了。

走出蛇口

马明哲说：“平安跟人保博弈的过程，也可以叫市场化过程。”诞生时的人保和平安的差距不是一星半点。人保的办公楼当时坐落在北京二环路街面上，20层高，而平安仅仅拥有蛇口招商北路六栋里的一层“门面”，几间房间，建筑面积只有400多平方米。

力量悬殊的竞争带给平安的是重重困难。

《21世纪》：只有2.14平方公里的蛇口显然不能满足一个保险公司的需求。保险业存在一个“大数法则”的制约，平安必须走出去。

马明哲：是要走出去，但走出去也有迫不得已的缘由。平安刚成立，人保跟我们签订了一个全国性的检验理赔协议。例如，有一批货从蛇口港运到天津港，若出现了事故，就必须有人当时在天津检验，因为出了问题的货物要是不搬动，就影响码头的运作，而保险公司检验需要现场检验，要等保险公司查勘过，要不然就不理赔。那么短的时间买机票都来不及。所以我们跟人保签订了一个全国性的检验理赔协议，哪里出了问题，人保帮我们做，我们付费，这也是全球通常做法，各个国家的保险公司，都相互代理检验理赔。到了1989年，人保单方面发给我们一纸通知，宣布取消代理关系。当时，整个公司都愣了——取消代理后怎么办？整整一个月我的头晕晕沉沉：公司货物的运输保险不敢做，异地的保险更不敢搞。

凡事都是一样，危机伴随转机。那时候我们想，解决这个问题，靠人家是不行的，只有靠自己，能不能开个代表处？1989年3月刘鸿儒正好到招商银行去检查工作，我在门口等他听完汇报后，凑上去递张名片给他。他看到名片后说，“平安保险批了吗？噢，是我批的。”我想让刘鸿儒来公司详说代表处的事情，邀请他来公司看看。便说“很近啊，100多米，走过去看看啊。”就这样硬把他拉过来。

刘鸿儒来到公司，看到公司员工兴奋的创业激情，一下子被吸引住了，原本他只打算看看平安，但在平安停留了大半天。我借机向他反映代理取消了，问他能不能在异地设立办事处。

他说“我看行！”——后来就批了6个代表处。当时，我们一批创业的年轻人，几乎兴奋到几天都睡不好觉。

《21世纪》：你是要批办事处的，而不是代表处。在金融系统中，代表处可是不准做业务的啊。
　　马明哲：从办事处到代表处有个故事，在申请办事处的时候。人行一官员称：“全国整顿，就不要搞办事处了，先搞一个代表处吧。”平安就先设代表处。但那时我们的代表处的确办理一些股东的业务，不久，就有人投诉我们超范围经营。后来我们解释说只做股东（工商银行）的业务，这确实是经过人行同意的。后来代理越做越大，人行建议我们规范起来，我们就逐步将代表处申请成立为分公司。
　　如果人保不停止理赔协议，我也找不到理由（开代表处），如果不是我们当时开展股东业务建立了基础，后来也不会给我们走出特区这么快。所以很多事情看上去是困境，其实暗藏转机。


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meng-h

转载：争议平安文化
作者: 但斌
时间: [ 2008-12-30 22:55 ]

转载：争议平安文化

2008-12-30 02:39:34 21世纪经济报道

　　2008年3月，美轮美奂的深圳观澜平安培训学院，再融资的股东大会现场。马明哲面对天下股民，手捂胸口，深情表示，“20年来，一路战战兢兢、如履薄冰”。


　　恰在公司20岁生日这一年，无论马明哲，还是中国平安，都毫不轻松。千亿再融资、高薪门……接连爆发的危机事件，使两者一直处于舆论争议的风口浪尖。

　　然而放眼平安过去风雨20年，中国改革开放进程中的关键节点亦无不成为平安直面的挑战。伴随中国金融业开放历程，小舢板终成航空母舰，中国平安在舵手马明哲的带领下闯入世界500强。而上述一系列事件这一时点接连爆发，在不少熟悉平安与马的人士看来，并非偶然，公司的性格因子于初创时就已埋下。

　　马明哲的两次打开视野的机会

　　马明哲的父亲是 “四野”干部，籍贯吉林，一路南下，打到广东后，留在当地工作；母亲是马来西亚归侨，祖籍潮州人氏，早年于南洋大学接受良好教育，1950年回到中国。

　　生于1955年岁末的马明哲，乃摩羯座人士，坚韧是该星相的最大特点。高中毕业后的马明哲加入了上山下乡的行列，在乡下干了一年农活后，好学上进的他学会了驾驶，成为农场的一名货车司机。

　　“开车是件辛苦的活，而且经常要为建设工地拉炸药，很危险，很多人都不愿意干。我却喜欢。”马明哲表示，“当时世界是封闭的，我却能开着车跑到广州、佛山、番禺、韶关，看到外面的情况”。

　　“不同的时期有不同的抱负和追求”，在马的记忆中，另一番“增长见识”的经历是在1989年。作为平安经理的他前往美国，参加了为期几个月的一段保险业短期课程。

　　“在纽约，我第一次听说了摩根、高盛，花旗的厉害，大开眼界”，马明哲回忆。是次培训归来，“师夷长技”的念头已在他的心中植下。

　　之后，1992年平安开始有了外籍员工，1994年摩根、高盛成为了平安的股东，公司国际化征兆初显。之后更进一步，马明哲径直拜师麦肯锡，学习相关项目，了解全球最前沿行业资讯，乃是后话。

　　由此，从湛江到蛇口再到纽约的两段经历，使得马明哲有了超越同时代人的视野，也使得他领导下的平安从新生之际，就注定要走一条别人没有走过的路。

　　马明哲告诉记者，他的座右铭是“勤奋，帮助他人成功”。他认为，在平安成功需要有三个条件：专业能力、再学习能力，高处着眼、低处着手，很强的原则性。

　　然而，尽管承认自己在公司文化中影响力巨大，但马明哲却表示，“我希望，当我退下来的时候，可以交出一个谁都能带着向前走的平安。这需要建立一个平台、制度。建成一个航空母舰以后，我把它交出去，它可以向前走，而不受个人的影响。”

　　深圳与平安

　　“平安的文化很简单，就是‘竞争中求生存，创新中求发展’”，马明哲告诉记者，“可以说，创新正是平安的基因。”

　　显然，这与作为中国改革开放试验田与先行者的深圳这座城市的性格高度相符。

　　在马明哲眼中，深圳之所以快速发展的原因有两个，一个是国家给的优惠政策，第二个是解放思想，勇于探索，求实包容。“包容是很重要的，发展中出现的问题，是阵痛，是必须出现的情况，这就要看是用一种什么样的态度来看待。”这是他在改革开放30周年、平安20周年时的亲身深刻体验。

　　不久之前，力图打造国际金融中心的上海市政府组了一个考察团来深圳，出了一个课题，请教当地金融业大佬，“为什么深圳会出招商银行、平安保险，为什么上海没有”。

　　马再次谈到包容。“对于深圳的政府，我归纳了12个字——‘解放思想，大胆创新，求实包容’。解放思想是最重要的，创新是深圳的灵魂，任何一样东西都是创新的。人就是人，不可能是神仙，怎么可能不犯错误呢。包容是深圳最伟大的地方。“马明哲说。

　　而回到这一环境下成长的平安本身，马明哲认为，平安取得的结果，有三个：“增长”，进入世界五百强；“创新”，是过去发展的，和今后需要继续保留的；“综合经营”，这个初步探讨我们找到了感觉，觉得可以走下去。至于那些国际化什么的都不重要，只是过程而已。

　　马明哲认为，平安20年的快速成长源于创新，而创新的基因和国际化的动力源于深圳，正是深圳独特的开放包容使得平安20年的坎坷发展路拥有一个宽松的城市环境。

　　民营企业的文化挑战

　　2008年，平安作为中国第一间民营企业迈入世界500强，并成为这一顶级俱乐部中最年轻的企业。但马明哲坦承，在传统思维惯行下的中国当下，平安面临的挑战依然巨大。

　　“在中国社会的传统思维中，协同效应非常难得，企业规模大了以后，管理上的压力就会比较大，协调起来就复杂多了”，马明哲认为。

　　在海外，自英国工业革命开始以后，已经大规模进行市场化的运作，他们100年前，就解决了大型企业运作的问题，甚至把人和人、人和组织、人和社会的协作关系已经融合到宗教文化的理念中了。她们的企业文化很简单，企业文化里面不需要这种东西。而在中国，几千年的文化对经商都是不重视的，上世纪70年代之前大型企业的规模都是靠行政手段，这种文化影响到华人的企业，做大了，业务复杂了，协同效应发挥就比较困难。宁做鸡头不作凤尾。做大到一定程度时，大企业里面的配合，整体的协同很难，因为中国的文化是缺这一块的。

　　“做大了以后，就出现官僚，从而效率低下，大家各自为政，结果公司越大效率得不到提升，而且整个组织体系、文化、人与人之间的配合差很远”，尽管近年来时时为综合金融的牌照而奔走，但马明哲表示，“中国大型企业的经营，不是给牌照就能做得了，企业文化一个很大的挑战。”

　　基于这一现实，在平安内部，企业文化被提到了更高的地位。多年来，平安力推“价值最大化”和“执行力文化”。价值最大化成为平安经营管理的行动纲领，更成为平安上下“为人处世”的核心价值观。而执行力，则很大程度上成为这个飞速成长的金融机构行事效率的保证。20年来，平安文化强大的凝聚力成为平安抵御各种风雨的力量源泉。

　　马认为，企业文化是建立内部的协调。我们的目标是，一个客户，一个账户，多个产品，一站服务的金融集团，但集团的后面，按公司治理和监管法规要求，分别设立独立经营的财产保险、人寿保险、银行、信托、证券、健康保险、养老等9家公司，要一起为一个客户提供服务，它跨越了所有的组织、系统、产品、协调起来非常复杂，但由于我们很早就建立了一个开放、坦诚、协助的管理文化，较好地解决了这些问题，内部合作起来是非常的顺畅，它将成为了平安未来持续、健康发展的坚实基础。

　　市场化新阶段——综合金融

　　1929年“大萧条”之后，在监管者的严厉铁腕下，曾经混业经营的环球金融大鳄遭遇强令拆分。然而，1980年代之后，出于金融竞争力的需要，分业半个世纪之久的金融体系又一次走向大一统。2008年，金融海啸再度从美国袭向全世界。华尔街五大投行死去其三之后，美国当局反向立法，令投行与商业银行重归一途。

　　相较一出生就市场化的欧美金融业，历史仅有30年的中国金融市场化改革略显滞后。当大洋彼岸再度以竞争力为名，使股权纽带下各类金融部门走向融合的时候，北京却在进行着金融企业从政府部门拆分并形成分业经营的实践。

　　但对于远离京城的深圳，于国有金融体系之外草根生长的平安却面临着完全不同的生存空间。这里，不存在行政命令下的分离另立，只有符合市场竞争力最大化的行业扩张。为了生存与壮大，马明哲与他的跟随者从产险起步，相继成立寿险、证券等部门，参考同期海外的竞争力样本进行着自身生存空间之内的腾挪。

　　时过境迁，中国官办金融体系的市场化改革，以国有银行、国有保险公司相继登陆资本市场阶段性完美收尾。然而，当这些昔日垄断背景的官办金融机构直面市场化竞争的残酷时，在原有的行业基础上向相邻金融行业进行布局，又成为壮大实力的必选项。

　　昔日被作为平安“分业”标杆的中保改革产物，中国最大的寿险公司与财产险公司中国人寿与中国人保，近年来相继成立国寿财险与人保人寿，重新觊觎曾被分出的另一半。而国有的四大银行，也纷纷通过整合、参股等方式向保险领域进军，如即将挂牌的“工银保险控股”。

　　自此，古老的分合理论在中国的金融体系中出现了与改革初期相反的一面。而曾经另类的平安，也从一个昔日背负诸多非议的先行者，成为行业领先的整合者。当吞下20％广发行股权的中国人寿正在交叉销售门外徘徊时，平安信用卡已经依靠寿险部门的30多万代理人创下发卡奇迹。对于这样一个近来争议之声日微的分合理论，多年前马明哲便思考成熟。

　　马明哲理想的综合金融模式

　　1997年，平安进行了一次内部调整，着手金融分业经营。此时中国的改革开放即将步入第三个十年，市场化观念已经深入人心。一位平安老员工认为，平安尝试金融分业不是一时兴起，而是市场化竞争过程中为了继续壮大而必走的一条路。

　　1991年，深交所成立时，中国平安就设立了平安证券部，有意无意开始了金融多元化之路。1995年，平安开始着手将产、寿在经营上分开，1996年之后，中国平安尝试进一步的多元化战略，当年在整合珠三角信托的基础上又成立了平安信托。

　　但平安分业金融的困扰是1993年国务院颁布的《关于金融体制改革的决定》，明令要求银行、证券、信托、和保险必须分业经营、分业管理。

　　在那个“分业”之声一边倒的年代，平安独辟蹊径提出了综合金融的概念，并且显然打动了决策层。平安又一次在中国的金融改革中记上了浓浓一笔。

　　《21世纪》：从现在的眼光看，平安的多维构架是中国金融企业综合经营的一个模本，在混业经营逐渐开闸后，平安的原有构架带来了拓展业务的很多先天优势。而这个构架创立时，又是逆时而动，你们是怎么说服管理层，坚持下来的？

　　马明哲：平安1988年成立，1997年分业经营时，在麦肯锡的帮助下写了一份报告。这份报告整整花了5年的时间，内容包括如何避免风险等观点。它说服了国家所有的部门，让后者确信平安是一种分业经营的模型，代表了未来金融业的发展，让我们先行先试。

　　《21世纪》：这份报告在现在看来也是前瞻的。

　　马明哲：1929年到1933年的金融危机以后，很多国家都实施了管制，实行分业经营。一直到上世纪80年代以后，为了国家金融的竞争力，很多国家开始采用综合经营。中国为什么会限制综合经营呢？实质上是因为管理，还有市场环境。现在情况变了，综合经营又有了生存和需求的空间。

　　首先是消费者需求变化。除了温饱以外，消费者还希望买股票、投资、按揭等很多金融产品。其次，全球化竞争，带来金融业的竞争。金融行业利润越来越薄，只能把规模做大，并寻求多元化。银行与保险混合是世界的趋势。全球化了以后，你不做，人家会到你这里做，迫使你要自己做。

　　金融里面分为单业和综合，综合里面分为混业和分业。在国外，1999年之前分业是允许的，混业是不允许的，例如银行去买保险的股权这叫混业。分业是在集团总部只是控股。我们在1997年的报告里面，把全球47个国家这方面的法规作一个总结。

　　我们当时说服了监管部门，平安设定的体制不是混业经营，而是分业。1929年到1930年，就是由于信托公司出了问题，发生骨牌效应，把很多金融机构都牵连了。而控股公司本身的体制上就是一个防火墙，倒了一家，其他的不会受影响。日本的问题在于很多都在交叉持股，这是非常危险的。麦肯锡也讨论过，要么就走全部都是分业经营的，分业监管就可以满足了，因为在控股上每一个都是对口监管的，集团提供资本，同时集团还可以通过股权为纽带，对下属的金融机构多一重的监管。要是采取混业的话，体制比较笨，一旦监管跟不上，靠金融企业内部跨银行保险是解决不了的。我们1997年的报告，从产品、技术、人才、风险、国际金融等方面厘清了综合经营和单业的优劣势在哪里。

　　方向盘、红绿灯、加油站

　　在中国平安的综合金融体系构架中，强有力的绝对控股股权纽带保障了商业利益的一致性。按马明哲的说法，集团是各专业子公司的“方向盘、红绿灯、加油站”。这其中，担任“加油站”职能的全国运营中心，是在海外投资者眼中，平安于新兴市场的众多金融企业中最为领先的部门。

　　而参照另一位师傅汇丰的做法，平安在过去几年中斥巨资在上海张江打造了全球技术最为领先的后援集中平台。

　　《21世纪》：在平安内部，集团的地位被提得很高，它对下面的专业子公司是怎么整合？

　　马明哲：当时(2001年)国务院批下来时批了16个字，我觉得是很精彩的——“集团控股，分业经营，分业监管，整体上市”。这就把平安的整个体系归纳了一下，完整的16个字，集团的定位很重要。

　　集团的定位我们叫“方向盘、红绿灯、加油站”，方向盘很容易理解，是指集团的战略方向；红绿灯实际上是经营管理的合规、合法及风险控制。集团负责设灯，在高速公路哪个地方该设，哪个地方不设，都体现了集团守法、合规及风险控制的要求；加油站就是类似上海张江的那个统一的服务平台，所有人都可以去那里加油，每个子公司就是一台汽车。

　　目前我们正在为未来重新调整集团的组织架构，希望从600人降到300人，就要把很多职能剥离出去。集团保留下来的有4个职能——战略、资本、合规、品牌。

　　《21世纪》：后援大集中，平安是中国最先做的，现在其他公司也开始了。当时决定做这么大的投入，初衷是什么？

　　马明哲：综合金融，金融工厂化，流水线化，这是金融工程的一个彻底变革，就是过去一个人装好一台电视机，现在要100个人去装。我们利用丰田的流程改造方法，标准化，再加上汇丰和麦肯锡的知识，用了18个月做张江的后台，就是在实现流程变革，而且在技术上应该可以领先于汇丰和花旗，因为在他的基础上我们学到很多。

　　举几个例子。比如在某个机构，以前我们需要两个医生资格的专业人员做理赔，内科、外科、骨科、牙科都要看。培养这样一个全科专业医生出来要熟练这么多的工作要8年，而随时他都会被人家拉走。现在我们把266个医生大部分集中到上海，然后进行分类，骨科是骨科的，牙科是牙科的，这样一来，我们甚至可以用一个高中毕业生或者是大专毕业生，2个月就可以了。看牙科的，专门分上牙下牙，一个牙碰坏了多少钱，负责这件事情的人一清二楚，就可以大大简化专业要求和人员要求。

　　过去某一个分公司经理，吃完饭，3000块钱报销，在当地财务经理批准就报销了，也许这项支出几十年都不可能派人检查。后援集中后，整个流程都改了，发票在当地的机构，直接扫描到上海，上海的后台人员就看这个发票对不对，第二个看他账户上有没有钱，我们是收支两条线的，再看审批权限对不对，对了就处理完。另外一个人跟他做同样的工作，因为防止出现差错。最后给财务经理批准。这个过程中，后台审核的人根本不认识这个机构的人，是随意排号的，像美国领事馆签证，排到谁是谁。批准以后，系统就直接通知银行付款，3000块钱打到个人账上。这样的改革，使整个管理和监控，在事前，事中都在同步进行。

　　金融服务业接近制造业，这样有很多好处，首先是降低了成本，把工作的难度降低，容易标准化流程化，同时也控制了风险，提高了效率。这就是发展了一个可复制的快速发展模型。这个模型会使边际效用越来越高，边际成本越来越低。汇丰是全世界第一个做后援集中，把工厂的体制用到这里，它内部其实很复杂，但确实是金融服务的重大变革。

　　马明哲的回顾和展望

　　2008年，是中国平安成立的20周年。过去的20年中，平安完成了4个“五年计划”。在每个五年中，都在做好现有业务的同时，为未来五年做好了准备。在第四个五年中，平安初步完成了综合金融模块的搭建。非保险的金融业务是平安未来国内战略的重中之重。

　　《21世纪》：您本人是如何看平安这20年的。

　　马明哲：20年平安走过的轨迹我们来回顾一下，这可能跟现在也有点关系。第一个五年，1988年到1993年，我们是探索，不知道怎么走。

　　第二个五年，我们找到了保险发展的方法，那时候开始探索国际化的发展，包括引进摩根、高盛就是那个时候。

　　第三个五年，我们预测到将来这个市场要开放，将来可以跟外资同台竞争。我们当时提出来，国内的企业国际化，国际的企业本土化，就看赛跑谁快，实际上，前者的难度更高。但是拿来主义、过桥付费就是当时的思路，于是开始了综合经营的探讨。向人民银行申请综合经营，保留牌照。

　　第四个五年，综合经营的模块形成了，2002年国务院批准了，2003年形成了。我们觉得保险未来有很大的优势，并开始探索非保险的发展道路在哪里。

　　《21世纪》：按照这个逻辑，在第四个五年初见雏型的综合金融，将成为下一个五年的重点发展方向。

　　马明哲：综合经营可以对股东创造很大的价值，同时利润结构很稳定。同时注意经营的区域分布和经营的产品分布，这让公司更具竞争力，更具有抗风险能力。

　　我们分析一下中国未来个人的金融业务，发现现在产品结构中储蓄是70％，未来是40％，量加大了但是储蓄下降了，国外叫做银行脱媒。客户的钱到了不同的部分，企业未来要抓哪部分的钱，现在的预测和分析是很重要的。像保险现在4％，过去是10％。理财先是小额的，以后就有爆炸性的增长。

　　我们市场定位是不能拍脑袋的。以后金融市场的利润结构如何，有了规模以后能不能赚钱，我们占据哪一部分的利润，这些我们都聘请麦肯锡做一些专业的分析报告，确保我们的决策的前瞻性和准确性。

　　《21世纪》：尽管保险部门很强大，但相对于国有的大银行，平安依旧是后来者，未来靠什么竞争？

　　马明哲：5年后销售队伍的增长进入缓慢期。现在扩大机构网点，推行二元化和新渠道。二元化，是指我们把沿海城市和城乡作为两个市场，全世界只有中国是这样，生活水平差异太大，产品模式和服务的方法都不一样。

　　市场的差异化，对我们银行业务的发展方式也会有很大挑战。

　　我们除了物理网点的铺设外，也会采用现代技术，通过网络银行和电话银行，实现超常规的发展。我们的小额消费信贷，是今年的亮点。我们是采取财产保险——信用保住保险的方式来做个人消费信贷保险，我们找客户，然后给银行担保。我们现在做了一年，这在保险公司中是第一家。我们把花旗在韩国的一个团队挖过来，把他们一套理念和技术拿过来。

　　当然，未来保险我们还是要快速发展的，我们的战略还是很清楚的。而非保险领域的四个重点是银行、第三方资产管理、小额消费信贷和投资。

　　《21世纪》：聊了大半天下来，感觉平安是按照自己内部的逻辑发展扩张下来，中间经历了几个关键的节点，比如说1989年政治风波，1992年的南巡，1997年的金融危机，2001年加入WTO，2003年的SARS，2007年的十七大，这几个外部环境关键节点里面哪些对平安的发展是有关键的影响的？

　　马明哲：每个对我们都有影响，都是有很大关联的。

　　1989年政治风波应该没很大的影响，因为公司刚开始。但是1989年之后收紧了，所以发展还是有点影响的。

　　1992年的南巡是正面的，那时候对我们是很有利的，解放思想。

　　1997年的金融危机影响不是很大，因为我们还是发展。

　　2001年加入WTO，我们为此准备了很长时间，一直盯着，开放市场对我们挑战还是蛮大的，但我们也抓住了机会，比以前更强大了。

　　2003年的SARS改变了我们公司很多，那时候报给我的文件全部不要书面的，比如说我们的IT系统，我的办公桌没有文件，全部是电脑化。以前推广了两年推不开，大家不习惯。后来我们改得比较人性化了，文件签了很多人的名字，签字的时候可以看到别人的签字，我们创造了这么一种新的方式，在国外是没有的，把前面批文的人的内容和时间列出来，还可以提高效率。我们公司内部文件流程在你那里一天，就会扣分的，可以督促当天的文件当天看当天做完，这给平安带来一场革命性变化。

（责任编辑：婵娟）



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9虎

好股， 我要的就是这个股票。b:b

crazydevil

08年的巨亏，按照国外公司的制度和习惯，老马肯定得辞职，但居然没事。一句冲账就把亏填了。呵呵，好深的背景，好硬的作风，好大的气魄。当然背后的故事肯定很多，内幕去挖掘的话，呵呵，就看狗仔的胆量了。从另一个角度去想，平安硬向海外进军，可不可以同李东生的tc、柳承志的联想的做法类比呢。要这样想的话，就可以理解某人的安然无恙了。:*25*:

xuesongg

中国平安收购深发展，相当得到一张面向全国的银行牌照，达到了金融控股的目的，利好显而易见，市场反响也不小，可论坛里为何无人对此发表看法？视而不见呢？这里抛砖引玉，希望楼主予以重视，也希望大家多发表见解！！

xuesongg

保险行业:估值阶段变迁带来的机会
时间：2009年07月13日 11:28:17 中财网  
　　报告要点
　　近期保险股表现较为强势，股价呈现出加速上升的态势
　　对于保险股而言，股价向上延续的趋势与保险股净资产的增长存在着明显的正相关。在股市行情向好的情况下，一旦保险股的净资产形成向上的趋势，这个时候保险股的股价将出现双重溢价的过程。虽然大盘的走势我们难以准确把握，但是保险公司净资产上涨的趋势还是属于大概率的事件。因此在这种态势之下，我们仍然看好保险股可能带来超额收益的阶段。
　　保险股经历的三个阶段
　　第一阶段：触底回升的阶段
　　典型标志：估值方法以绝对估值法为主(例如：P/EV 和P/B)
　　第二阶段：价值中枢的寻找
　　第二阶段上半部：价值中枢的寻找的初期
　　典型标志：估值方法转变为评估价值法，但是估值中的假设相对保守（例如：净资产增速、投资收益率、一年期新业务价值以及价值倍数），同时采用综合估值的方式，例如对中国平安这类的综合性金融集团，对于非寿险业务，大家并不给予溢价，也即只给予1 倍的P/B。
　　第二阶段下半部：合理估值上限区域的寻找
　　典型标志：估值方法仍然为评估价值法，但是估值中的假设不再保守，会采用预计的最近的财务报表中的数据去替代原有的假设（例如：净资产增速、投资收益率、一年期新业务价值以及价值倍数），同时采用分部估值的方式，例如对中国平安这类的综合性金融集团，对于非寿险业务，给予一定的溢价，例如2 倍的P/B 或者是P/E 的方式。
　　第三阶段：估值开始泡沫化的阶段
　　典型特征：估值方法仍然以评估价值法为主导，同时P/E 方式也得到很多人的认可。但是在采用评估价值法进行评估的时候，开始有人对其评估方法中的假设进行调整，例如：提高保险公司的长期投资回报率假设，一年期新业务价值的增长率以及新业务价值倍数。而采用P/E 方法对保险股进行估值的时候，并不是采用保险公司每年所爆出来的EPS 作为其P/E 估值的E，而是将通过测算，保险公司的全年可能赚到的钱全部计算在内，即将保险会计上所隐藏的利润全部计算在内。简单而言，在这个阶段就是将短期收益用来替代了长期收益率。
　　目前阶段中国平安空间最大
　　我们认为在目前明显处于从"第二阶段上半部：价值中枢的寻找的初期"到"第二阶段下半部：合理估值上限区域的寻找"的转化当中，这个阶段估值能够提升最大的将是中国平安，其目前的股价距离这个合理估值上限的区域的空间也是最大，因此，提醒大家注意这样的一个明显的相对收益的机会。
　　从中报来看，中国人寿有可能在三家公司中净资产增速上最大，因此我们提醒大家中国人寿可能在中报附近出现的这样一次交易性机会。同时如果整个市场进入保险股的第三个阶段，中国人寿也有可能会成为机会较大的公司，这主要是因为在向好的情况下，中国人寿在财务处理上对于浮盈的处理也更为乐观一些，这些措施会使其短期财务报表表现更为亮丽，因此容易受到市场的追捧。

xuesongg

从长期估值的角度上来讲，目前我们仍然维持"中国平安"与"中国太保""推荐"的投资评级和维持"中国人寿""谨慎推荐"的投资评级，但是警惕"中国人寿"可能出现的机会。
　　第一，保险股股价的加速上升
　　在我们对中期策略报告的推荐期间，保险股的股价已经出现了我们在中期策略报告中的加速上升的状况，这其中的缘由我们在今年的中期投资策略报告《仍将延续的趋势》中给予了明确的说明，这里我们不妨再来回顾这样的几个观点

xuesongg

在中期策略报告中，我们已经提出，对于保险股而言，股价向上延续的趋势与保险股净资产的增长存在着明显的正相关。
　　在这里我们基本上可以预计的是，在今年的第二季度保险公司的净资产增速将会出现明显的加速。这主要是由于保险公司的财务数据会随时收益的实现而逐期进行确认。因此，保险股的净资产在3、4 季度仍然出现上涨的趋势属于大概率事件，同时股价的上涨趋势也将得到很好的提升。
　　在我们的中期报告中，我们已经提到，在股市行情向好的情况下，一旦保险股的净资产形成向上的趋势，这个时候保险股的股价将出现双重溢价的过程

xuesongg

在目前的态势下，虽然大盘的走势我们难以准确把握，但是保险公司净资产上涨的趋势还是属于大概率的事件。因此在这种态势之下，我们仍然看好保险股可能带来超额收益的阶段。对于整个行业，我们仍然给予"看好"的评级，仍然值得我们超配。
　　第二，保险股经历的三个阶段
　　无论是在上一轮中，还是在这一轮中，保险股股价的走势都在重复着一样的故事，在这个过程当中，我们认为这一轮保险股的走势极有可能再次重复这样的一个故事。而把握清楚这样的趋势，将对我们未来的保险股的股价走势形成清醒的认识。
　　第一阶段：触底回升的阶段
　　典型标志：估值方法以绝对估值法为主(例如：P/EV 和P/B)
　　在保险股触底回升的过程中，大家对于保险股能否产生真正的底是最为关切的，因此，保险股的底是最为重要的一个问题，同时在触底回升的阶段，大家寻求的还是一个股价跌过了回归到自然阶段的一个过程。因此在这个阶段，绝对估值法成为市场的主导。我们将这个阶段定义为从股价见底到回升到2 倍EV 的阶段，以中国平安为例，也就是股价从每股20 元回升到每股近40 元左右的位置。

xuesongg

第二阶段：价值中枢的寻找
　　在这个阶段，整个市场开始摆脱期初的悲观预期，开始寻求保险股股价的价值中枢，或者说其公允价值所在，在这个部分大家的思路总是先用一个较为保守的方式去计算这样的一个结果，然后再用预计财务报表中的最有可能数据去替代缘由假设，达到一个合理估值的结果。因此，我将市场的这个过程再分为了两个阶段。
　　第二阶段上半部：价值中枢的寻找的初期
　　典型标志：估值方法转变为评估价值法，但是估值中的假设相对保守（例如：净资产增速、投资收益率、一年期新业务价值以及价值倍数），同时采用综合估值的方式，例如对中国平安这类的综合性金融集团，对于非寿险业务，大家并不给予溢价，也即只给予1 倍的P/B。
　　第二阶段下半部：合理估值上限区域的寻找
　　典型标志：估值方法仍然为评估价值法，但是估值中的假设不再保守，会采用预计的最近的财务报表中的数据去替代原有的假设（例如：净资产增速、投资收益率、一年期新业务价值以及价值倍数），同时采用分部估值的方式，例如对中国平安这类的综合性金融集团，对于非寿险业务，给予一定的溢价，例如2 倍的P/B 或者是P/E 的方式。
　　针对目前的情况，我们认为3 家保险公司的估值都应该能够得到一定程度的提升。

xuesongg

在中国平安提升估值的这个过程中，我们将其一年期新业务的价值的增长率调回25％，同时净资产的增速调整到20％。而关于新业务价值倍数，我们并没有做出调整，仍然采用原有假设，因为这个指标毕竟是和将来保费收入的增长相关，在这一点上，我们并不觉得目前的态势有在这个指标上大大超逾预期的可能性存在。同时，我们考虑进入分部估值法，即给予中国平安非寿险业务2 倍PB 的估值水平。因此，中国平安目前的股价55.81 元距离我们调整后的65.73 元仍有超过15％的空间。

流溪河

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这个股票  :) :)

xuesongg

全景网7月13日讯 中国第二大寿险企业--中国平安保险(集团)股份有限公司（601318）周一公告称，旗下平安人寿等四个公司上半年未经审计的原保险保费收入合计925.27亿元人民币，较上年同期的690.85亿元增长34%。

　　据悉，中国平安子公司中国平安人寿保险股份有限公司、中国平安财产保险股份有限公司、平安健康保险股份有限公司及平安养老保险股份有限公司于2009年1月1日至2009年6月30日期间的累计原保险保费收入，分别为733.46亿元、186亿元、4736万元及5.275亿元。（全景网/雷鸣）

zouliang008

好久没来看这只股票了
才发现原来人们已在遗忘
有意思…