中国平安（601318）——相关资料 长期跟踪

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平安明年“出海”资金有望突破千亿元大关
2007年12月05日      来源：上海证券报      作者：

　　平安出海备受市场关注 资料图


　　⊙本报记者 黄蕾
　　

　　随着“出海”资金额度的增加，以及总资产连月来的不断放量，中国平安2008年可境外投资资金突破一千亿元人民币大关，基本无悬念。

　　中国平安昨日对外宣布，已获得保监会批准，运用不超过上年末总资产15％的自有外汇资金和人民币购汇资金投资香港股票市场和重大股权项目。

　　根据此前保监会公布的《保险资金境外投资管理暂行办法》规定，保险机构境外投资资金不超过上年末总资产15%，中国平安是上述《暂行办法》公布后，第一家宣布拿到足额境外投资的保险公司。目前，大部分保险公司（前后共20家）只获得了投资港股的资格证，且上限为上年末总资产的5％。

　　这意味着，在业内素有“急先锋”之称的中国平安，将会把这种扩张气势蔓延至境外投资领域。按中国会计准则，中国平安2006年末总资产为4417.91亿元人民币，15%对应能够投资海外的资金就是662.69亿元人民币。不过，倘若按中国平安2007年第三季度末6237.22亿元人民币来算的话，中国平安可以“出海”的资金则已达到了935.583亿元。

　　分析人士认为，从中国平安季度资产的增量表现来看，明年其可投资境外市场的资金有望超过一千亿元。

　　作为保险资金境外市场投资的一大主力军，中国平安未来在境外投资上有何谋划，牵动着各路投资者的神经。手握如此庞大的一笔资金，中国平安将在投资香港股票市场和重大股权项目上如何进行分配？中国平安集团在昨日回复给本报记者的邮件中表示，“为提升整体投资收益，公司会本着积极稳健的投资策略将我们的投资由固定收益、股票逐步扩大到监管允许的其他投资品种与领域。”

　　针对记者提出的“何时向保监会申请增加出海额度”这个问题，中国平安方面表示，公司一直在为获得境外投资额度做努力。首家获批足额境外投资，主要基于监管层对中国平安资产管理能力的充分信任。

　　至于中国平安不久前投资富通所用掉的199亿元人民币（占中国平安总盘子的4.5%）是否包含在15%额度内？中国平安给予本报的答复是：“审批文件对此并未明确，我们不了解具体情况。”

　　市场人士还关心的是，在拿到足额境外投资比例的基础上，扣除此前境外投资所耗用的资金，目前平安境外投资资金究竟还剩多少资金？中国平安昨日以“不便透露”为由婉拒了这个问题，仅表示会在允许的额度内逐步寻找合适的投资机会。

　　中国平安是国内最早获批海外投资额度的保险公司，也是业内率先探索海外投资和建立海外投资专业化国际化团队的企业。据记者了解，2005年中国平安曾首家获批17.5亿美元的海外投资额度，其中，90%投资在海外债券和结构性存款，10%投资于股票。

　　不过，随着平安在境外资本市场上历练的增厚，已有迹象开始表明，其“出海”方向的重心已开始由债券、存款等日渐向股票、股权投资上转移。

　　其实，早在今年7月《保险资金境外投资管理暂行办法》公布时，中国平安相关高层就向本报记者透露，在海外投资中，平安期望可投资于市值较高以及中长线可提供稳定股息回报的投资产品，走出去的资金不单会投资股票，也可以投资海外金融机构、基建项目以及房地产。

　　值得注意的是，他还重点提及了平安对投资基础设施项目的看法。“由于平安已经有投资内地基建项目的丰富经验，日后也会考虑投资成熟市场的基建项目。至于投资地区方面，初期我们将集中于我们熟悉的地区，因为即使人民币升值，这些地区的汇率同样会上升。其次则是一些高增长的地区”。

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平安成为富国银行第一大股东,也许是这两天平安大涨的原因之一

也表明平安的海外扩张已经开始!

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年金市场价格战要打到何时  
发布时间： 2007-12-07 07:52 字体：     



只赚吆喝不赚钱



基金管理公司的年金管理业务目前基本上处于只赚吆喝不赚钱的状态。CFP图片


　　□本报记者 徐国杰 上海报道 　　
　　年金市场的价格战似乎越来越近乎白热化，几十家机构争夺一个标的局面屡见不鲜，基金管理公司目前基本上处于只赚吆喝不赚钱的状态。让人不禁要问，年金市场价格战要打到何时？

　　3+1模式

　　随着第二批年金管理机构牌照的发放，年金市场“全牌照化”的趋势已逐渐呈现。多家保险公司及银行已获得受托人、账户管理人、托管人、投资管理人等四项资格中的二至三项，再加上这些保险或银行的关联企业获得的其他资格，年金市场综合化、规模化的一条龙服务已略见雏形。

　　如一些大银行在已获得受托人、账户管理人、托管人三项资格基础上，联手其旗下已获得投资管理人资格的基金公司，便可实施3+1模式，替企业提供全方位的一条龙服务。但即便如此，据透露，从第一批获企业年金管理人资格的基金管理公司年金业务经营情况来看，9家基金管理公司只占了200亿元年金管理业务增量的35%份额，目前基本上处于只赚吆喝不赚钱的状态。

　　不过，刚刚获得投资管理人资格的国泰基金对市场前景并不悲观，国泰副总经理陈甦表示，虽然从2005年算起，年金市场已经发展两年有余，但对于新进入者来说并不算晚。一方面各地方年金逐渐都要移交给相关部门认可的专业化管理机构，目前存量就已达1200亿元左右，另一方面，随着越来越多的大型国企纷纷建立年金，再加上面向中小企业的集合年金计划的开闸，年金市场将得到蓬勃发展。业界普遍预计，未来年金每年可能将有1000亿元增量，2010年将达到1万亿元，参加人员将超过1亿人。这么大的一个市场自然有足够空间容纳诸多的管理机构，

　　价格战频频

　　但在年金市场发展初期，一切都还处于启蒙状态，许多实施了年金制度的企业，对于证券投资没有一个理性的认识，这使得基金公司在开拓市场时需要面对的一个尴尬和无奈的局面就是：年金市场的竞争以近乎赤裸裸的价格战为开端。再小的标的也有众多公司参与竞标，而且到场的都是投资总监、总经理、董事长一级的公司高层。对于这种竞争局面，企业自然欣然许之，并且还不断创造机会让竞标者们互相压价厮杀。据一家基金高管介绍说，在一家企业年金项目竞标中，该企业在收到标书后，居然就予以公布，然后再次组织竞标，其意图非常明显，就是要让这些参与者在第二轮竞标中继续把费率往下压。

　　对这类极端的个例，陈甦表示，事实上，目前这种价格战背后的一个原因是年金市场对于投资管理人能力的鉴别上存在缺憾，在选择管理人时没有一个有效的比较指标。陈甦认为，其实，各家公司更应突出自己的特色，比如国泰在风格上相对稳健，并且旗下低风险产品线健全，又有着社保管理经验，可能会与一些企业的口味相符。

　　在策略上，陈甦认为，拓展年金业务可以采取自上而下的方法，与各地社保机构、各大银行的年金中心合作，通过这些渠道再深入基层客户可能效果更佳。

　　也有基金公司表示，在拿到相关牌照后，不急于进入市场，打算在普及年金投资者教育基础上，一单单地做，避免卷入目前这种肉搏战中。这种价格战短期内缓解不了，还有待于市场和政策面的进一步发展。

　　新变化在酝酿

　　事实上，虽然年金税收的优惠仍看不到希望，但还是有一些新的变化在酝酿之中。

　　一个重要的变化是，基本养老保险的个人账户有望市场化运作，这增加了个人对养老业务的参与度。与此同时，年金投资范围的合理扩大，投资比例的适时放宽也都在业界讨论之中。根据《企业年金基金管理试行办法》规定，年金投资权益类产品的比例不得高于基金净资产的30%，投资股票的比例不高于基金净资产的20%。业内人士认为，这个比例规定过于严格，不同类型的个人、企业应该有所不同，以后有关部门可能也会考虑调整，增加权益类的投资比例。

　　此外，在发达国家的企业年金市场上，养老金投资领域十分广泛。业内人士呼吁年金的投资工具和投资范围进一步放开，不然恐怕难以长期战胜通货膨胀。

　　目前从结构上看，基金公司占年金市场份额不高，很重要的原因是年金投资范围狭窄，专业性要求还不是太强。随着年金投资范围和比例的扩大，对收益性的要求会更高，组合管理的难度也会更大，相信致力于做专业投资管理人的基金公司将大有作为。（中国证券报·中证网）

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中国企业年金增量今年有望达400亿元
发布时间： 2007-11-22 18:56 字体：     



    中国劳动和社会保障部基金监督司司长陈良２２日在南昌说，今年中国企业年金的增量有望达到４００亿元，发展速度在加快，发展前景很广阔。

    陈良是在出席江西社会保障论坛时作上述表示的。  

    企业年金是在企业补充养老保险基础上建立的，是企业根据自身实力和经济状况、旨在为职工提供退休收入的补充性养老制度，由单位和个人共同缴纳。

    从１９９１年中国建立企业年金制度到２０００年的１０年间，积累基金为１９２亿元，平均每年增加不到２０亿元。到２００６年底，中国企业年金积累基金达到９１０亿元。今年上半年新增规模约２００亿元，全年增量有望达到４００亿元。

    陈良说，中国企业年金分享了资本市场整体利好的成果。中国企业年金从２００６年第四季度开始由具备资格的机构开始投资运作，该季度平均收益率为９．６％；今年上半年，平均收益率为２４．８％；今年前三季度，平均收益率为４０．６％。

    陈良表示，从国外情况看，美国企业年金计划已经覆盖了经济活动人口的５５％以上，瑞典达到了９０％多，但中国的这个数字还不到１０％，市场空间还很大。因此，要积极推动企业年金发展。（曹凯 沈洋/新华网）

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年金投资范围有待进一步放开
发布时间： 2007-10-19 08:06 字体：     



    □本报记者 徐国杰 上海报道   

    目前年金市场规模约达1200亿元，与去年年底相比增加了约30%，第二批年金管理机构认定工作也已启动，年金市场大发展近在眼前，不过业内人士指出，年金市场要想真正实现大发展还需要解决政策及投资工具、范围局限等诸多制约因素。不然就很难战胜通货膨胀，企业年金也可能会演变成一种强制储蓄，达不到它应有的社会保障职能。

    基金占比有望提高

    知情人士透露，从第一批获批企业年金管理人资格的基金管理公司经营年金业务情况来看，9家基金管理公司只占了200亿元年金管理业务增量的35%份额，目前基本上处于只赚吆喝不赚钱的状态。尽管如此，众多基金公司都在积极申报第二批年金管理机构资格。

    业内人士认为，虽然目前基金管理公司在年金市场增速中所占份额不高，但从总量上看，随着整个社会保障市场的扩大，企业年金的数量一定会比现在的增速快得多。

    据劳动和社会保障部统计，去年末有2.4万户企业建立年金，参加人数为近1000万，企业年金基金累计结存900多亿元。随着大型国企纷纷建立企业年金的影响，各地存量社保年金和部分企业补充养老保险金面临市场化转型，基本养老保险的个人账户有望市场化运作，再加上面向中小企业的集合年金计划的开闸，业界普遍预计，未来年金每年可能将有1000亿元增量，2010年将达到1万亿元，参加人员将超过1亿人。

    世界银行预测，至2030年，中国企业年金规模将高达1.8万亿美元，成为世界第三大市场。

    从结构上看，基金公司在年金投资管理市场份额不大，很重要的原因是年金投资范围狭窄，专业性要求还不是太强。随着年金投资范围和比例的扩大，对收益性的要求会更高，组合管理的难度也会加大，相信作为目前中国最规范、最专业的投资管理人，基金公司一定会占有更大的市场份额。

    此外，基本养老中个人帐户也面临巨大的增值压力，这部分资产的社会化运作也是可以期待的事，那么，致力于做专业投资管理人的基金公司将大有作为。

    扩大投资工具和范围

    不过，虽然年金市场前景远大，但目前企业年金的税收优惠政策不到位制约了企业建立年金计划的积极性。

    华宝兴业基金公司董事长郑安国就建议，要尽快出台全国统一的企业年金税收优惠政策，建立完整的税收体系，从企业年金的缴费、投资到领取等各个环节都加以明确，特别是在个人缴费的税收优惠方面。如果出台相关政策，个人的积极性就会提高，企业经营者也才会有动力去建立年金计划。简单地说，企业年金市场当前亟待出台两项优惠政策：一是企业缴费的一定数额从税前列支；二是个人缴费的免税或延税政策。

    同时，年金投资范围也需要合理扩大。

    企业年金的性质决定了它的投资原则，即安全性、收益性、流动性和多样性。多样性是保证安全性和收益性的组合投资原则。

    在发达国家的企业年金市场上，养老金投资领域十分广泛，如购买政府公债、存入国家银行获得利息、购买有价证券（股票）、投资不动产，直接经营获取利润、直接组建投资银行以放贷获利、对被保险人提供消费信贷和服务等。

    所以，有关部门在制定企业年金的投资政策时思想可以开放一点，年金的投资工具和投资范围要进一步放开，不然就很难战胜通货膨胀，企业年金也可能会演变成一种强制储蓄，达不到它应有的社会保障职能。（中国证券报·中证网）

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中国平安公布保费收入
发布时间： 2007-12-07 18:21 字体：     



   本报记者 陆洲

    中国平安（601318）公告称，公司子公司中国平安人寿保险股份有限公司、中国平安财产保险股份有限公司、平安健康保险股份有限公司及平安养老保险股份有限公司于2007年1月1日至2007年11月30日期间的累计原保险保费收入，分别为人民币7,191,197万元、人民币1,964,041万元、人民币231万元及人民币7,503万元。此外，截至2007年12月6日，中国平安财产保险股份有限公司2007年累计原保险保费收入已达人民币2,002,413万元。（中证网）

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交易文件透露出玄机 中国平安如何低价购买富通
来源： 经济观察报 发布时间： 2007年12月09日 12:49 作者： 袁朝晖


  　　中国平安保险(集团)股份有限公司(2318.HK，601318.SZ，下称平安集团)收购富通集团(Fortis)股份的行动并不仅仅是冲动的投资，本报独家获悉的一些双方交易文件表明，平安集团更想拥有的是业务、网络甚至是股东关系的回报。

　　参与此次交易的消息人士表示，“富通集团当前的价位，与其公司的价值相比，实在是很好的投资机会。”斥资约18.1亿欧元从二级市场直接购买欧洲富通集团9501万股股份，以持有4.18%的股份成为富通集团第一大单一股东。

　　这，仅仅是平安集团海外投资的一步。

　　收购路径

　　消息人士透露，平安集团遇上了一个好时机。一方面，国家的相关政策日益明朗，支持保险公司的对外投资；另一方面，由于美国次贷危机影响，全球主要金融机构的股价在低位徘徊，因此平安集团在不断寻找合适的收购对象，就是要和平安集团的业务组合符合，能够有效地提升平安集团的实力和价值。

　　在这种情况下，“平安集团和不同的中介机构一直保持着沟通，就此话题展开经常性的对话，经过一段时间的寻找，最终将目标锁定在了富通集团身上。”

　　而二级市场的收购则成为了这笔交易的经典之处。

　　富通集团的股东结构相当分散，最大持有人也不过是4%的比例，这也决定了平安集团很难从单一大股东手中购买到合适的比例，而如果和众多股东进行收购谈判，一来不现实，二来也会使收购昭示天下，其收购价格将无法得到有效控制。如果选择定向增发模式，则需要征得富通集团股东的同意，但这会摊薄其他股东的权益，在富通集团并不缺乏资金情况下显然不是明智之选。

　　最后，平安集团选择了在二级市场“神秘”收购的方法。

　　“事实上，平安在整个操作过程中异常谨慎，并不想因为悄然建仓被市场洞悉后引起股价的剧烈波动，那样，对于双方都不是好的结果。现在从结果看来，平安做到了。”消息人士感叹说。

　　数据显示，2007年4月10日富通创出29.58欧元的新高以后，因次级债问题，富通连续下跌。目前股价维持在18.8欧元左右。以18.1亿欧元购入富通9501万股股份计算，此次平安的持股成本为每股19.1欧元，这个价格“相当便宜”。

　　参与此次交易的有关人士也表示，在二级市场上以理想的价位收购如此多的股票殊非易事，首先是必须控制节奏，不能导致股价的大幅度波动，二是并不是每次都可以在理想价位买到，需要耐心。“富通的股价在此期间一直保持稳定，也有一定帮助。”

　　德意志银行也分析，平安投资富通集团的时机和价格都是非常合适的。买入的平均价格为19.05欧元/股，预期市盈率为7倍，市净率为1.1倍，而且，富通股价自6月30日至今已经下跌了25%-30%，这为平安提供了并购绝佳的机会。

　　据泛欧交易所资料，目前富通的股价所对应的P/B仅1.16倍，P/E仅6.4倍。

　　显然，刚刚拿到保监会境外投资批文的平安保险，用行动诠释了其投资的风格，也为众多中国公司的海外投资开拓了新的道路。

　　另外，平安集团的投资属于保险资金日常收益投资，是平安用其保费收入投资富通集团，因此投资不会影响平安的资本金。

　　富通集团股票总投资回报率在过去16年内累计高达1232%，分红稳定且慷慨，这对于平安集团而言可谓是福音，“这也正是平安集团看中富通的重要一点，这笔投资很划算。”消息人士称。

　　模式匹配

　　事实上，双方也做到了各取所需。

　　富通集团迫切地想改变自身股东中欧洲投资人控制的局面，目前，该银行80%的利润来自比、荷、卢三国。为实现全球战略的铺设，现在，他们热情地邀请平安保险执行董事、集团总经理张子欣以非执行董事的身份加入其董事会。

　　富通集团董事长MauriceLippens表示，“根据我们在亚洲有选择性的发展策略，我们非常高兴邀请张子欣先生加入富通集团董事会。中国平安成为富通集团的大股东显示了这家受到各界高度尊重的机构对我们的信心。”

　　此提议将根据惯例通过比利时监管部门无异议审批的前提下在2008年4月的股东大会上申请股东批准。

　　按照2007年3季度数据，富通净利润最重要的来源是商人银行和私人银行业务，其次是零售银行，再次是保险。银行+保险的模式，让平安集团对富通集团青睐有加。

　　富通集团与平安都兼备银行、保险和资产管理业务，从业务角度看，它堪称“模范”。富通集团的主业是银行和保险，其中保险以寿险为主，产险为辅，业务结构与平安类似。富通集团银行业务净利润占集团总额比例从2004年的 41%增长到 2006年的72%，这样的发展路径符合平安迅速壮大银行业务战略思路。

　　而在双方业务领域的合作明确规划中，其重点将是在私人银行业务和资产管理业务方面。这两点正是平安集团发展的重点。

　　平安集团收益中增长最显著的并非来自保险业务。自平安集团去年收购深圳商业银行以来，银行业在平安集团收益中所占的比例已达10%。

　　同时，平安集团还在加大对银行的投入，11月底，平安集团在港交所发布公告称，斥资19.7亿元认购浦发增发的A股。根据公告，平安集团、平安寿险以及平安产险成功认购了1.37亿股浦发增发的A股。此外，三者还获得705.7万股的配售A股。增持之后，平安所持浦发行股份已增至4.94%。

　　而富通集团不但可以满足平安的胃口，甚至扩充了平安的想象空间。11月30日富通集团表示，该公司将通过发行可换股债券与次级混合证券挂勾债券集资25亿欧元，以收购荷兰银行部分资产。若市场反应理想则会将集资额上调5亿欧元。此前，富通加入了一个由苏格兰皇家银行领衔的财团以完成收购荷兰银行的计划，同时该财团还包括西班牙国家银行。富通计划以240亿欧元收购荷兰银行的业务分部及其私人银行业务和资产管理业务。而这也许在未来给平安集团带来更多的价值增长空间。

　　除此之外，双方还将探讨在风险管理、销售网络、产品设计等领域和富通集团进一步合作。

　　投资范例

　　平安集团没有走老路。

　　消息人士称：“平安集团很聪明，他们没有寻求控制富通集团、没有想控制董事会，所以不会激起反感。他们的投资是谨慎的，4%点多的投资，进可攻、退可守，而以富通超级稳定的股息回报和吻合的业务模式，平安集团无疑是划算的。而在二级市场上的投资又给自己带来了便利，同时又可以根据市场环境审时度势，选择投资的方式很明智。从现在的情况看，这绝对只是一个开始。”

　　平安集团本月宣布，其已获得中国保监会批准，运用不超过上年末总资产15%的自有外汇资金和人民币购汇资金投资香港股票市场和重大股权项目。这是中国保险QDII(合格境内机构投资者)政策出台以来，业内首家保险公司获批足额境外投资。

　　今年6月，中国人民银行、国家外汇管理局、保监会三部门联合颁布实施《保险资金境外投资管理暂行办法》，该《办法》明确允许保险机构运用不超过上年末总资产15%的自有外汇资金或人民币购汇资金投资境外，并将境外投资范围从固定收益类拓宽到股票、股权等权益类产品，支持保险机构自主配置、提高收益，抵御人民币升值风险。

　　按中国会计准则，平安集团2006年末总资产为4417.91亿元人民币，15%对应能够投资海外的资金就是662.69亿元人民币。不过，倘若按中国平安2007年第三季度末6237.22亿元人民币来算的话，中国平安可以“出海”的资金则已达到了935.583亿元。

　　显然，以境外投资的模式选择合适的对象，既获得投资收益，又得到业务、网络甚至是股东关系的回报，平安集团的路径值得关注。

　　也许是受到平安集团的刺激，中国人寿董事长杨超日前也高调表示，中国人寿可能入股一家日本保险商或资产管理公司。同时，中国人寿还与几家欧洲和美国保险公司以及资产管理公司洽谈合作。

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平安产险年保费规模突破200亿


　　□本报记者 石朝格
　　

　　截至2007年12月6日，中国平安财产保险股份有限公司年保费规模首度突破200亿元，同比增长26.7%，总体增长速度位居国内产险行业前列。

　　平安产险近年来在产品创新和专业技术及服务方面成绩突出，为约400万企业客户和1000余万个人客户提供保障，在创新业务领域也进行了积极探索。目前，平安产险已设立40家二级机构、1500多个营业网点，经营险种达200多个。

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平安信托购入国泰君安760万股股权

发布时间： 2007-12-13 07:53 字体：

产权市场渐成券商股权价格发现渠道 　　本报记者 高改芳 上海报道 　　经过65轮激烈竞价，平安信托委托上海银盛企业管理有限公司购入持股比例为0.16%共760.4140万股的国泰君安股份，约合每股23元，此成交价格创造了近期券商股权转让价格的新高。 　　业内人士认为，产权市场属于金融股权的新兴市场，由于有经纪机构、监管机构、交易所的多方介入，致使价格难以人为操控，通过竞价可发现券商股权的市场价值。 　　平安信托预期收益颇丰 　　业内人士分析，平安信托此举应属财务投资。因为国泰君安明年IPO的预期强烈。按照今年中信证券和海通证券的发行情况，以20倍的新股发行市盈率计算，其发行价格保守估计也在26元左右，上市后的股价预期在50元以上。可见，通过这次投资，平安信托的预期收益颇丰。　　 　　银盛投资产权业务主管杨健介绍，出让方中国石化上海石油化工股份有限公司为了对非主业的投资项目进行清理，决定出让其所持有的国泰君安证券公司和国泰君安投资管理股份有限公司各0.16%的股份。转让项目今年10月12日至11月9日在上海联合产权交易所挂牌。国泰君安投资挂牌价格118.64万元且不溢价，国泰君安证券挂牌价格7381.36万元，两部分股权实行联合竞价转让。联合竞价受让总价格确定后，国泰君安投资的受让价格等于出让底价即挂牌价格人民币118.64万元，国泰君安证券的受让价格则等于受让总价格减去118.64万元得到的数额。 　　项目挂出后，征集到两家以上受让意愿人。出让人中国石化上海石油化工股份有限公司决定通过上海联合产权交易所组织竞价，采用电子竞价方式确定受让人。参与电子竞价的有8家上海联交所会员，最后银盛投资代表平安信托以1.75亿元的价格中标。其中对国泰君安证券0.16％股权的受让价格17381万元，是标的出让底价7500万元的两倍多。 　　产权市场成重要渠道 　　除国泰君安外，近两年已有申银万国、海通证券、南京证券等多家券商的股权通过产权交易市场挂牌转让。 　　杨健认为，券商股份通过产权市场进行交易，成交价平均比拍卖行溢价更高。以申银万国股权为例，2007年初成交的申银万国股权已经超过5元，而同期拍卖行、协议成交的价格一般只在3元左右。 　　同时，券商股份通过产权市场进行交易，定价依据随券商业绩剧增发生重大改变。2006年底至2007年初成交的券商股权多是以净资产作为参照依据。2007年下半年，由于券商业绩剧增，产权交易价格远远超出净资产，投资方更多参照市盈率定价。 　　在通过产权市场进行交易方面，一线券商和二三线券商的交易活跃程度差异较大。一线券商的成交每月都有，且投资人多种多样，成交价格随时间直线上升，显示了很好的流动性；二三线券商的交易价格则变动较大，成交具有偶然性。 　　此外，券商股份通过产权市场进行交易，同期股权数量多少和交易价格成反比。（中国证券报·中证网）

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平安拟通过子公司设合资基金公司 绕过政策障碍http://www.sina.com.cn 2007年12月26日 02:20 第一财经日报
　　
目前已涉足保险、证券、银行、信托等各大金融领域的平安集团，其金融棋盘独缺基金 本报摄影记者/高育文点击此处查看全部财经新闻图片
    平安集团对于“基金梦”依然痴心。《第一财经日报》从有关渠道获悉，目前平安集团正准备通过旗下子公司平安证券与新加坡大华资产管理公司（下称“大华资产”）成立一家合资基金管理公司。
　　据知情人士透露，就成立合资基金管理公司事宜，平安证券与大华资产正在准备筹备工作的相关申报材料，不过目前尚未正式递交筹建申请。据了解，拟成立的合资基金管理公司总部将设在上海。
　　对于平安证券联手大华资产成立合资基金管理公司一事，平安集团新闻发言人盛瑞生对《第一财经日报》表示，目前不太了解此事，对此不予置评。
　　大华资产是新加坡大华银行集团旗下全资子公司，是新加坡最大的基金管理公司。
　　平安证券成立于1995年，前身是平安保险证券业务部。早在2004年，业内就曾传出平安证券发起设立基金管理公司的消息。不过，由于其时资本市场处于低迷时期，新《基金管理公司管理办法》尚未出台，平安证券申请设立基金公司一事其后未有进展。
　　目前已涉足保险、证券、银行、信托等各大金融领域的平安集团，其金融棋盘独缺基金。早在去年，平安集团就寻求旗下另一子公司平安信托入股巨田基金管理公司，拟收购该公司35%股权，以期实现进军基金业的梦想。不过，今年6月，摩根士丹利突然“杀入”竞争者队伍，并以6469.5万元最终将巨田基金纳入囊中，而平安集团也因此与巨田基金失之交臂。
　　虽然“梦断”巨田，平安集团在基金领域的突围还是有了一些新进展。上月，平安集团旗下子公司平安资产管理公司战略入股刚刚在香港上市的香港惠理基金管理公司（下称“惠理基金”，0806.HK），成为其唯一的策略投资者，持股9%。盛瑞生对本报记者表示，平安和惠理基金的合作，目前还是战略投资层面，具体业务领域的合作尚未展开。
　　尽管保险巨头们对基金领域热情高涨，但由于“保险公司设立基金管理公司试点管理办法”尚未正式出台，目前保险公司设立基金管理公司，尚无正式的政策支持。一位保监会相关负责人此前曾对《第一财经日报》表示，保监会和证监会在保险系基金管理公司的一些监管环节上尚未达成一致意见，仍在协商沟通之中。
　　有业内人士分析，平安保险通过旗下平安证券发起设立基金管理公司，可绕过目前的政策障碍。一些保险机构人士则认为，由保险资产管理公司发起设基金管理公司，亦是路径之一，可在现有平台上实现综合理财。俞燕

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深圳平安银行信用卡发行量突破20万张

2007年12月26日07:56　 来源： 证券时报    作者：张若斌
发表评论(0)支持(0)反对(0)哪只石油股涨得最快 基金都偷偷低吸哪些个股 11月8日才可抄底3只股 四季度投资主题研究
　　深圳平安银行常务副行长陈伟昨日表示，短短3个月来，该行的平安信用卡在深圳和上海发行量已突破20万张。对此业内人士指出，虽然这一数字与国内排名第一的招行的千万级发行量尚有很大差距，但考虑到平安银行的网点极其有限，在如此短时间内取得该市场份额，平安集团以寿险带动银行业务的交叉销售优势经得到初步彰显。

　　信用卡业务是典型的规模产业。目前，国内银行在推广信用卡上，主要采用银行网点销售和组建专门的信用卡销售团队直销。例如招行就在上海浦东八佰伴附近组建了信用卡中心，临时聘用数千人的销售队伍对外展业。而平安银行信用卡的营销主力，却是平安人寿25万保险营销售人员。陈伟表示，在进入市场初期，平安银行重点对集团已有的4000万寿险客户和200万公司客户进行再营销。据悉，平安银行新增的信用卡业务当中，70%由寿险团队推荐。

　　同时，平安卡在功能设计中，将搭载集团保险公司提供的家庭财产盗抢险、航空意外保险等。其挂失前72小时消费损失保障，也为业内最长。在信用卡中整合银行和保险资源仅是第一步，未来还要加入证券、信托、资产管理等其他业务资源。为化解网点不足的劣势，平安银行将与拉卡啦电子支付技术公司合作，借助该公司在上海近5000个安装于便利店的支付设备，为持卡人提供还款服务。

　　显然，依托平安人寿的客户数据库和销售队伍，为平安银行快捷地解决了信用卡发行初期得客户来源问题，大大缩短了信用卡业务达成规模经济的周期。当然这一优势不仅体现在信用卡零售业务上，在存贷款方面也获利颇多。平安集团公布的三季度业绩显示：由于银行业务规模扩大，中国平安(601318行情,股吧)三季度银行业务利息净收入由1100万元增至6.2亿元，增幅高达55.36倍。有分析认为，平安集团旗下的金融零售业务正朝着该集团董事长马明哲所指的“一站式服务”迈进。

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股市潜规则

平安再出理财新品
来源： 证券时报 发布时间： 2008年01月08日 04:02 作者：  


本文章来源于2008年01月08日证券时报第5版：点击查看该版PDF版本

  　　    本报讯 记者昨日获悉，由中国平安研发的兼具投资和财产保障功能的“平安理财宝”已正式获得批文，拟于一月中旬面世。该产品是面向普通投资者的开发设计的，兼具投资理财与保险保障功能。平安资产公司将担任产品的投资管理人。
　　“平安理财宝”是一个采用基金运作方式的多功能综合投资产品，面值1元，每个交易日均开放申购与赎回业务。风险收益适中，股票投资比例为0－70%，具备“进可攻，退可守”的特点。（孙 玉）

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为什么平安的小非在减持呢，难道是不看好吗？

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平安荣膺《欧洲货币》中国最佳管理保险公司奖  
http://www.enorth.com.cn　 2008-01-10 22:10  
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　　1月8日，国际著名财经杂志《欧洲货币》(Euromoney)公布2007年度亚洲最佳管理公司排名，中国平安荣获中国最佳管理保险公司奖。

　　《欧洲货币》杂志创刊于1969年，近40年来在国际资本市场享有盛誉，以深度报道和严格的独立研究著称，是国际投行分析师们的必读刊物。《欧洲货币》也是最早把关注的目光投向亚洲的国际杂志之一，本届亚洲最佳管理公司排名是其第12次推出的亚洲公司年度排行榜，由来自亚太地区领先投行的125名著名分析师票选得出，评选的核心指标包括管理质量、财务透明度、公司治理水平等。经过10余年的运作，该排名已经成为评价亚洲公司的权威指标。中国平安曾多次入围该榜单，2006年更在亚洲保险行业排名中拔得头筹。

　　据悉，在此次“中国最佳管理保险公司”排名中名列前茅的依次为：中国平安、中国人寿、人保财险。主办方表示，入围此榜单的公司管理水平受到高度认可，有利于其国际化进程的顺利推进。参与票选的分析师普遍认为，凭借国际化标准的公司治理、优异的管理品质和强劲的市场增长潜力，中国平安得以从众多参评企业中脱颖而出，而近年来中国平安的国际化发展尤为引人注目，本土优势与国际化标准的结合与平衡使中国平安成为中国保险企业管理水平和发展方向的标杆。

　　在近20年的发展历程中，中国平安创造了一系列业界第一，尤其以国际化标准的公司治理、高管团队和领先的经营机制著称。多元、均衡、合理的股权结构，完善的“三会”制度，高效的执委会运作以及“集团控股，分业经营，分业监管，整体上市”的管理体制为中国平安的稳健发展和经营业绩持续提升提供了有力保障。

　　2007年中国平安进入全球企业500强，居中国非国有企业第一名、全球保险公司第36名。2007年4月，在亚洲权威金融刊物《财资杂志》(The Asset Magazine)颁发的年度“最佳治理公司”大奖中，中国平安被评为中国企业最佳治理第一名。同年，中国平安荣获亚太地区公司治理专业性杂志《Corporate Governance Asia》授予的亚洲公司治理2007年度杰出表现奖。

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美三大中国概念基金减持国寿平安
http://www.jrj.com　 2008年01月09日 00:05　 21世纪经济报道
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　　见习记者 曹咏

　　1月8日，法国巴黎银行(BNP)发表研究报告，将中国人寿（爱股,行情,资讯）(2628.HK)目标价由41.27港元下调至35.01港元，投资评级为“持有”，BNP调低国寿的新业务利润率预测，并预期2008年收入增长欠缺动力。而就在上周，BNP亦将中国平安（爱股,行情,资讯）(2318.HK)目标价由134.6港元降至108.94港元，但投资评级维持“买入”。

　　对国寿和平安而言，股价的泡沫还未散去。

　　晨星公司对美国境内基金的数据统计显示，受A股和H股波动影响，2007年第四季度，多只以中国为投资标的的美国基金对其资产配置进行调整，中国人寿、中国平安持股占比普遍下滑。截至2007年12月31日，年回报率最高的三只中国概念基金股票分别为：AIM中国基金A类(AIM China A， AACFX)，Nationwide中国机遇A股基金(Nationwide China Opportunities A ，GOPAX)以及马休斯中国基金(Matthews China，MCHFX)，这三只基金的年回报率分别为69.23%、67.24%和65.29%。

　　减持中国人寿

　　作为全球市值最高的寿险公司，中国人寿曾稳居上述三家基金公司的持股前五名，但在第四季度，这三只基金不约而同地降低中国人寿的持股占比，而更为详细的数据显示，其中一家在11月份减持了中国人寿。

　　Nationwide中国机遇基金公布的持股数据清晰记录下这一变动。

　　截至2007年9月28日，该基金持有50.9万股中国人寿，市值达到291.25万美元，占总资产的2.61%，排名第六位。

　　进入10月份，中国人寿迎来上涨行情，最高触及53.05港元。截至10月31日，Nationwide中国机遇基金增持国寿至69.1万股，股票市值也随之大涨，增至461.25万美元，资产占比3.14%，成为第五大重仓股。

　　上涨行情止步于11月份。是月22日，香港恒生指数受内地A股市场暴跌拖累，当日下跌613点，跌幅达2.3%，国寿成为当日卖空金额最多的股票，涉资17.57亿港元，占总卖空额的14.4%；11月23日，国寿创下股价新低，触底38.80港元。

　　截至2007年11月31日，Nationwide中国机遇基金当月共抛售了7万股国寿股票，市值跌至340.56万美元，资产占比滑落至2.8%，排名回到第六。

　　中国人寿在其他两只基金中的持股比例也有类似表现。

　　中国人寿在马休斯中国基金的持股比例大幅下滑，从2007年9月份的3.40%降至11月份的2.7%，排名亦从第四降至第六。

　　仅AIM中国基金一家维持了中国人寿排名。该基金在资产配置上风格稳健，蓝筹股是其主要投资对象，因此在2007年10月和11月，中国人寿排名保持第三名不变，可是股票资产占比从6.2%跌落到5.8%。

　　据雅虎财经数据统计，中国人寿在2007年第四季度的月均收盘价(已按派息和拆股调整收盘价)分别为51.55港元、42.55港元、40.35港元。

　　看淡中国平安

　　在过去一年，中国平安表现抢眼。2007年3月1日，中国平安高调回归A股，短短4个多月内就从50元涨到了100多元；2007年9月24日，中国平安H股价格首次收盘于100.2港元，成为首只真正意义上百元H股。

　　即便如此，海外基金对中国平安的投资热情仍显平淡。

　　在这三家基金的四季度持股中，中国平安的最高名次仅列第六位，甚至未能进入Nationwide中国机遇基金的持股前十。

　　2007年10月份，中国平安在AIM中国基金资产配置中占比3.0%，排名第六，在马休斯中国基金占比3.06%，排名第七；11月，中国平安在两只基金中排名占比下降至2.59%及2.4%，排名均为第十。

　　Nationwide中国机遇基金对中国平安的态度更为冷淡。

　　截至2007年10月31日，该基金持有19.75万股中国平安，这部分市值为276.46万美元，占总资产的1.88%，排名13；接下来的11月份，该基金共抛售了5.2万股平安，当月中国平安占比陡然降至第35名。

　　这与2007年三季度中国平安(601318.SH)受到的国内基金追捧形成鲜明对比。据晨星数据显示，截至2007年9月30日，共有128家基金持有平安42573.18万股，占流通股比例的52.89%。

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中金：谨慎看待中国平安近期两投资项目

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2008-01-10 08:18　第一财经日报
　　中国平安  （601318 行情,资料,咨询,更多）投资富通集团一事曾一度被市场高度关注，中金日前的报告认为，这不会显著影响平安的总体投资收益率，因为18.1亿欧元(约合200亿元人民币)只占平安目前总资产约6500亿元的3%，同时，平安在富通的投资仍然停留在“单纯财务投资”的层面。

　　平安目前拥有的4.18%的股份已使平安成为富通的第一大股东，但一名非执行董事意味着平安没有经营管理权，并且在目前阶段并不能期望平安和富通之间能产生很好的协同效应，未来一段时间内，该笔投资的意义仅能体现在由富通股价波动所带来的浮盈或浮亏上。

　　该份报告同时指出，由于次贷危机等因素，富通也和欧美很多金融机构一样，股价近来大幅下挫。目前富通的股价所对应的市盈率仅6.31倍，市净率仅1.14倍。截至2008年1月4日，平安该笔18.1亿欧元的投资已经产生1.20亿欧元的浮亏。

　　基础设施类项目所需资金量较大、项目营运周期长，与保险资金规模大、期限长的特点相匹配，平安之前宣布，由其牵头组建的保险团队将集体出资人民币160亿元，以股权投资计划的方式投资京沪高速铁路项目，成为该项目第二大股东，占总股份的13.93%。

　　具体到京沪高铁这个项目，中金认为，未来能够实际获得的投资收益率仍然是最重要的。鉴于中国没有先例可循，因此将对该项目最终的总造价和工期持观望态度，并且由于是客运专线，未来京沪高铁的票价可能既受到飞机等替代产品的竞争，还可能受到政府的约束，因此对其盈利能力持谨慎乐观的态度。

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3000亿大解禁倒计时 平安如何应对
http://www.jrj.com　 2008年01月11日 22:14　 经济观察报
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　　宁方朋
　　内举不避亲，1月8日，平安证券有限责任公司(以下简称平安证券)出具报告，对母公司中国平安（爱股,行情,资讯）保险 (集团)股份有限公司 (601318SH；2318HK，下称“中国平安”)即将面临的巨量限售股解禁一事，给与“实际扩容压力有望低于预期”的乐观预测。

　　报告公布的时机引起市场注意。因为就在1月9日，中国人寿（爱股,行情,资讯）保险(集团)公司(601628SH，下称“中国人寿”)即拉开保险股限售解禁的大幕，其6亿战略配售股获得流通，流通股总量增加66.7%。

　　与中国人寿相比，中国平安将解禁30亿股、扩容3倍、3000亿左右的空前巨量早已为投资者担忧并持续热议。

　　中国平安内部人士则谨慎表示，解禁不意味着一定卖出，公司基本面未曾变化，各大法人股东对基本面与公司前景的判断亦没有改变，考虑到机构投资者投资行为的相对长期和战略性，市场应该给予目前中国平安一个客观的评价。

　　巨量空前，祸兮福兮？

　　需要“客观评价”的中国平安，在过去的两个多月里走势疲软。很多投资者已经将此归咎于3月1日其巨量限售股解禁的预期。

　　中国平安投资者关系小组一位工作人员坦承，近期股价的走势确实与此有关，并补充说平安正在努力采取措施应对股价“异常”的情况。

　　这一时段，上证指数分别于去年11月底和12月中旬探到4800左右低点，其后回升，1月11日已经反弹将近5500。与此对照，中国平安却呈现振幅不断缩小的缓慢下降趋势。

　　市场专业人士认为，解禁本身并没有提供悲观的充分理由，只不过中国平安的量实在是太大了。

　　东方证券金融分析师王小罡表示，因为数量和比例的关系，中国人寿战略投资者的减持对整个市场和保险板块的影响不会太大，让人担心的是中国平安3月1日的大非解禁，假设大非都减持的话，市场可能需要4-5个月来消化这一冲击。

　　中国平安并不讳言这一局面。接受记者采访的上述人士表示，理论上将有31.2亿股解禁，其中包括A股上市时战略投资者获配的3.45亿股，以及上市之前各个时期加入到平安的新老法人股东27.7亿多股。

　　按招股说明书的说法则是，在中国平安A股上市前的53家原内资股股东中，除代表员工持股平台的新豪时投资、景傲实业与作为高管持股平台的江南实业，另外50家内资股股东名下股票均将在一年后获得流通。

　　截至2007年三季报，中国平安流通A股8.05亿，以此计算，3月1日将出现4倍于目前的一个新中国平安。按1月9日收盘价，中国平安将新增部分市值高达3000亿左右，成为有史以来最大的一笔解禁。

　　投资者没有忽略市场的系统性解禁压力。2008被称为“解禁年”。根据天相投资的统计，将有1315.17亿股的限售股先后解禁流通。按07年底股价估算，解禁总市值将达到3.23万亿元。中国平安一家，即占去十分之一。

　　更有分析人士做出简单计算出，解禁股份大规模涌出可能带来的后果。3000亿金额，30%最终卖出，就是1000亿，如果基金接盘60%(和目前市场类似比例)，以稳住股票价格，则是基金需要买入600亿，加上基金在平安流通股已持有的大概500亿，合计1100亿。以单个基金投资股票不超净值的10%计算，则需要共1万亿基金全部买入(含现在已持有的)。目前市场基金资产为3.2万亿左右，即需要三分之一的基金配置至最高上限。如果所有基金平摊，则每个基金大约要配置3.4%的平安股票。

　　不过提供算法的人士也承认，这一计算未考虑基金在2008年的扩容前景，并且，届时究竟会有多少中国平安的解禁股流出，未可预知。

　　内举不避亲

　　既然解禁尚未到来，同为保险股的中国人寿即被投资者拿来暂时做为参考。

　　解禁之后为数不多的几个交易日中，中国人寿表现乐观。1月9日当天，其股价跌1.82%，成交量29亿，为上市以来少有几次接近30亿规模的日成交量。然而第二天则放出更大成交量32亿，涨2.4%。第三日，周五，更是跳空高开。

　　至少到目前为止，平安证券给出的乐观报告已经应验在中国人寿身上。市场人士亦有指出，这仍然类似2007年大蓝筹解禁之后的情况，几乎无一走低。

　　平安证券的这份题为 《保险行业：实际扩容压力有望低于预期》报告显示，公司价值是股价的根本决定因素。中国平安目前承保业务发展顺利，资产配置结构正在优化，债券收益率正在提升，并没有看到基本面逆转的迹象。

　　经过加总计算，中国平安在乐观、中性、悲观三种情况下的减持股数占现有A股流通股数分别为22.99%、65.07%、120.56%。

　　中国平安内部人士表示，在公司担任高层职务者，对公司尤其了解，对基本面与发展前景信心充足，比如源信行、立业集团等等中国平安前几大股东等都是志在长远的法人投资者，不至于像散户一样匆忙套现撤离。

　　这位人士表示，法人股东会充分考虑成本与收益。剧烈的抛售引起股价大跌，必然降低本身的收益，而更重要的是，这些法人股面临“再投资”和“高税收”两个问题。

　　“可以解禁的法人股，无疑在过去都获得丰厚的收益。法人股东与机构投资者如果卖出，之后要寻找同样收益潜力的投资项目未必容易。其次平安50多家法人股东中，以企业身份卖出的将面临25%的企业所得税，如果这个收益最终又落到个人，还要面临20%-25%左右的个人所得税。”上述人士表示。