中集集团（000039、200039）——相关资料 长期跟踪

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深港研讨试行人民币资本项目自由兑换
本文来源于《财经网》　 2010年09月20日 21:09  共有 0 条点评

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深港正积极磋商在前海合作区试行有限度的人民币资本项目自由兑换研讨方案，是继8月26日国务院批复《前海深港现代服务业合作区总体发展规划》后，深港前海合作区在金融改革创新细节上的新突破

　　【财经网专稿】记者 唐韵乔  9月19日，两名知情人士向记者透露，深港正积极磋商在前海合作区试行有限度的人民币资本项目自由兑换研讨方案。

　　知情人士表示，人民币资本项目自由兑换最早作为“吸引投资、投行机构落户前海”的创新策略，由赴深考察的港澳委员提出。随后放大为前海金融创新亮点，被深圳市政府重点研讨商办、并着力推动。

　　由于研讨方案9月13日被深圳市政府批复后，尚在研讨磋商阶段，上述人士不便透露更多细节。只是称此试点一旦获批，或将纳入深圳“十二五”规划。

　　相关官员在此前的政府内部议会上，称其是继8月26日国务院批复《前海深港现代服务业合作区总体发展规划》之后，深港前海合作区在金融改革创新细节上的新突破。一经获批，不仅带动珠三角和香港金融产业的新发展新布局，也将是中国外汇管理体制的重大跨越。

　　国家外汇体制改革一般路线是，先实现经常项目可兑换，再实现资本项目可兑换，进而才能实现人民币的自由兑换。根据国际货币基金组织的统计，一般国家从经常项目可兑换到资本项目可兑换的时间，平均为7-10年时间，中国1996年完全实现经常项目可兑换，过去了14年，过渡年限已远远高于国家平均值。

　　在前不久的一次对媒体公开的会议上，外管局着重提出了“将在风险可控的前提下，有重点、有选择地推动资本项目改革”。而在中央最新批复的《珠三角改革发展规划纲要》、《深圳综合配套改革方案》、《深圳城市总体规划（2010-2020）》及粤港今年4月签署的《粤港合作框架协议》中，深港前海合作区的金融改革创新被一再提及。

　　消息人士表示，作为前海合作区重要一方的香港在金融体系和金融监管方面的成熟运作，以及前海合作区小范围的试点可控性，令相关金融改革创新充满可能性。

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奇瑞在巴西建最大海外工厂
杨小林
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2010-09-20 11:08
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经济观察网记者 杨小林 迄今为止，中国汽车在海外独资建立的最大工厂究竟有多大？对此问题，奇瑞巴西工业园或许能给出答案。

上周五（9月17日），奇瑞汽车股份有限公司与巴西圣保罗州政府在奇瑞公司正式签署了投资建厂的框架性协议。自此，奇瑞成为中国第一家在巴西投资建厂的中国汽车制造商。

奇瑞上周发给经济观察网记者的新闻通稿称，奇瑞巴西项目位于圣保罗州雅卡雷伊市(Jacarei)，项目由奇瑞独资建设，总体规划为最终建成奇瑞巴西工业园，工业园区占地面积100万方平米，总投资4亿美元。这是奇瑞在海外独资兴建的最大工厂，也是中国汽车品牌在海外独资建厂的最大手笔。

据悉，奇瑞巴西项目计划分两期实施：一期投资1.34亿美元，建成双班5万辆/年产能的工厂，计划于2013年建成投产；二期追加投资至4亿美金，实现3班15万台/年的产能，并将根据市场和工厂的经营状况，将中国境内优秀供应商引入巴西奇瑞工业园内，为奇瑞和其它整车制造商产品配套。

在新产品引进方面，奇瑞巴西项目首期将引进奇瑞S12(A1)和A13(**)等系列车型，均为符合巴西市场要求的灵活燃料汽车，后期将根据市场的发展情况陆续引入其他车型。

在当地建厂之前，奇瑞汽车一直是通过整车进口方式在巴西销售。2009年9月，奇瑞瑞虎(TIGGO)在巴西正式上市，迅速获得了市场的关注和认可，当年即被评为巴西年度最佳suv车型。2010年，奇瑞A1、A3等后续车型通过了巴西排放及安全认证，陆续投放市场。

上周在成都闭幕的全球汽车论坛上，奇瑞汽车股份有限公司董事长尹同跃表示，通过与当地企业合资或者独资，奇瑞在海外已经设立了16家工厂。尹同跃预计，今年奇瑞汽车出口将达到创纪录的11万辆，同比2009年翻一番，继续成为国内出口量最大的汽车企业。

心月天狐

最近的调研报告

shanmin

博时基金邓晓峰：现在是价值投资的好时机
2010年09月13日  证券时报
http://finance.ifeng.com/fund/jjsd/20100913/2613188.shtml

meng-h

李小加撰万字文谈人民币国际化问题
2010年09月21日 11:14　 本文来源于财新网 订阅《新世纪》  |  注册财新网
他认为香港即将面临人民币离岸市场成长阶段，应考虑暂时向离岸市场注入人民币，同时设置人民币回流渠道
　　【财新网】（特派香港记者 王端）香港交易所行政总裁李小加9月20日，发表关于人民币国际化“万言书”。文中，李小加谈到明年在人民币国际化问题上对政策的期许。

　　近万字题为《关于人民币的六个问题》的文章，从人民币基本发展路径、为什么香港最适合作为人民币国际化的离岸中心、人民币国际化给香港带来商机等六个问题，李小加系统阐述了对人民币国际化问题的见解。

　　他希望，明年政策制定者能就人民币发展路径逐步达成共识，推动离岸人民币市场进入成长的快车道。这其中包括，人民币境外产品规模化、多样化与收益曲线的上升，人民币流出与回流政策措施的主动性与积极性大幅增强，人民币产品二级市场交易大幅增加等。

　　从去年实施人民币贸易结算试点以来，到今年7月末，跨境人民币结算业务累计达到916.42亿元。

　　李小加指出，这说明在中国资本项目仍未开放的情况下，人民币作为贸易结算货币是完全可行的。虽然人民币在贸易项下的流出与流入已基本开放，但人民币贸易结算的量还不够大。李小加认为，如何激励贸易商选择以人民币结算，是现阶段的重点所在。

　　文中，李小加阐述了人民币国际化的三大路径：首先，在5年至10年的中期内，人民币逐步成为广为接受的国际贸易结算货币；其次，在10年后的中长期阶段，随资本项下管制的逐步放开，人民币成为越来越重要的国际投资货币；再次，在20年后的长期阶段，人民币逐步成为储备货币。

　　在实现中期目标，即人民币成为国际贸易结算货币这一过程中，李小加认为，人民币离岸市场须经历三个主要阶段：形成阶段、成长阶段和成熟阶段。

　　他认为，2010年是离岸人民币市场的形成阶段。这个阶段的主要特点是，人民币细水长流出境，个人小额纳入；产品以储蓄定息为主，基本是市场驱动；收益动力以人民币升值预期为主，开始向固定收益转变。与此同时，市场建设全面展开，从境外自由流通起步，开始进入整个市场人民币化的初期准备。

　　李小加说，随着香港人民币回流内地的渠道逐渐打通，收益开始成为持有人民币的主要驱动力，这将标志着香港离岸人民币市场已经初步形成。

　　文中，就香港即将面临的人民币离岸市场第二阶段，即成长阶段，李小加花了较大篇幅加以论述。

　　李小加说，这一阶段的目标是发展足够多、足够规模、享有更高收益，且交投更活跃的产品，来激活、启动及加大贸易项下的流入流出，吸引更大范围的贸易结算伙伴开始使用人民币。

　　这一阶段面临着两个课题，一是必须有足够的初始人民币流动性，否则产品发行机构会担心没有足够的人民币存量购买，交易或止步。二是必须有更畅通的人民币回流境内渠道，以创造产品的收益源泉，鼓励产品发行。

　　对于前者，李小加建议，可考虑临时向离岸市场注入人民币，以弥补可能的人民币存量暂时的不足。对此，他提出五种人民币来源的可能性，包括允许境外企业通过中国与其他国家、地区的货币互换协议的安排获得人民币，投资于香港的产品；允许内地商业银行配合贸易需要，开展离岸人民币贷款业务；允许获批准的内地企业，以人民币对外投资；允许内地保险公司或基金公司，以人民币来港认购投资产品；允许QDII（合格境内机构投资者）以人民币参与境外发行与交易。

　　除此之外，李小加也指出，还可考虑设立临时性、试点型有定额管控的人民币“流动性支持池”（或称为“资金池”），为某个或某系列人民币产品提供支持，以保证其发行与交易时不会因离岸人民币存量不足而受影响。

　　关于回流机制，李小加指出，政策上要允许公司债券、股票、期货及利率衍生品等，能将发行所得的人民币资金以对外直接投资（FDI）或其他方式顺利返回境内。因为这些产品需要从境内业务中获取收益，目前人民币能带来的收益也只能来自内地。若不这样做，大交易、更活跃的产品就无法开发。

　　李小加也强调，上述的流出和回流，虽需要在资本项下予以考虑，但其目的不是寻求资本项下的开放，而是作为一种手段激活与促进贸易项下进出口两大主渠的人民币流通。

　　文中也指出，香港交易所最近向交易所参与者发出通告，要求他们提升各自的后勤系统，以确保所有交易所和结算所参与者未来都能处理人民币产品的交易、交收和结算。

　　李小加预期，未来人民币产品的交易有些会选择场外市场（OTC），为此，香港交易所正研究额外增设结算所，专门处理OTC人民币产品的交易。

meng-h

中集来福士第二艘半潜平台出海试航 中集来福士在国际海工市场中竞争力大幅提升。

首造半潜平台成功之后，中集来福士效率大幅提高，本月12号中国第一艘半潜式深水钻井平台的COSL PIONEER刚完成试航回来，今天又有一艘叫SSPANTANAL的深水半潜钻井平台出海试航，今年有望成功实现交付2个半潜平台，中集来福士在国际海工市场中竞争力大幅提升。

meng-h

海工业务渐入佳境：中集来福士又一钻井平台上下船体合龙

                                                                                                                                                                                                                                                                       

    9月22日，中海油田服务全资子公司CDE在建的第二条半潜式钻井平台 COSLInnovator 在烟台中集来福士海洋工程船厂上下船体顺利合拢。下一步将逐步转入机械完工和系统调试阶段。 COSLInnovator 按照挪威北海海域相关法律法规设计建造，同时也适用于全世界其他海域。

meng-h

沉默三月 牛根生29日将赴盖茨、巴菲特慈善晚宴
贺文
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2010-09-25 17:13
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经济观察网 记者 贺文 9月25日，本网从老牛基金会获悉，牛根生将于9月29日出席比尔·盖茨和巴菲特在北京举办的慈善晚宴。届时，他和参加慈善晚宴的其他中国富豪将一起与比尔盖茨、巴菲特交流慈善心得。

老牛赴宴

牛根生，中国乳业巨头蒙牛的创始人，也是老牛基金会的创始人。由于首开企业家祼捐股份致力慈善事业之先河，被誉为“全球捐股第一人”。

2004年12月，老牛基金会(全称“老牛公益事业发展促进会”)在呼和浩特注册。2005年1月12日，牛根生先生与家人捐出全部股份，创立了“老牛专项基金”。

有资料显示，老牛基金会的具体操作分为两步：第一步，在牛根生有生之年，将股权分红的51%放入基金会，49%留作家庭生活所需，至于他持有的不到10%股份的话语权，谁接任董事长，表决权就转交给谁；第二步，在自己百年之后，红利全部捐给“老牛基金”，家人只可领取不低于北京、上海、广州三地平均工资的月生活费。

据老牛基金会介绍，近五年来，老牛基金会主要运用牛根生所捐股份产生的红利，在公益助学、自然灾害捐款、生态保护等五十余个公益慈善项目捐赠款项合计约1.6亿元。目前牛根生所捐股份的市值约40多亿港元。

据了解，盖茨、巴菲特的“慈善晚宴”名单已经敲定，受到邀请的绝大部分是财富榜排名靠前，且对慈善事业态度积极或正在做相关慈善事业的中国富豪，也有部分是没有出现在财富榜中的“隐身富人”。此次聚会将在北京的某豪华酒店举行，届时约50多名受邀的中国“富人”将参加盖茨和巴菲特有关慈善的“封闭的私人聚会”。因为受邀名单对外保密，也为参会的中国富豪蒙上了一层神秘的面纱。

有“全球捐股第一人”之称的牛根生如何看待此次的“慈善晚宴”？老牛基金会相关负责人表示：“我们并不清楚牛根生先生对此次慈善晚宴具体问题的想法，只知道他肯定会出席这次晚宴。这两年他一直奔波于老牛基金会的各项公益慈善事业，也经常与国内其它慈善家沟通心得，相信他对现代慈善事业的发展会有自己的想法。”

针对微软创始人比尔.盖茨和亿万投资大亨巴菲特在9月底访华时的“慈善聚会”，中国富豪的反应大体上低调谨慎。只有个别人，到目前为止，比如陈光标、张欣与宗庆后公开表明了姿态。前两位是受邀前往，宗庆后则因为要参加福布斯CEO大会、时间有冲突，而婉拒了盖茨、巴菲特“慈善晚宴”的邀请。

沉默三月

牛根生最近一次出现在媒体镁光灯前，大约是在今年的6月中旬。当时，他是以蒙牛乳业（2319.HK）董事会主席和非执行董事的身份，出席蒙牛乳业股东大会。会后，牛根生在接受媒体采访时称，未来会用更多时间做公益和慈善事业，这对企业和社会均有好处。他说，未来只会参与集团的大战略发展规划，具体事务不会参与，但他强调他本人现阶段未有计划退休，而且蒙牛乳业的发展步伐不会因为他转任非执董而放慢。

2009年7月，中国最大的粮油食品制造商中粮集团有限公司(简称“中粮集团”)宣布联手厚朴基金以61亿港币收购蒙牛乳业20%的股权，成为蒙牛第一大股东。同年8月下旬，蒙牛乳业宣布，执行董事牛根生转任董事会主席，执行董事杨文俊转任公司总裁；非执行董事、中粮集团董事长宁高宁及焦树阁分别担任董事会副主席。今年4月下旬，蒙牛乳业在发布2009年业绩时宣布，公司董事会主席牛根生将由执行董事职务调任为非执行董事，但仍会留任主席。

心月天狐

原帖由 meng-h 于 2010-9-26 14:10 发表
沉默三月 牛根生29日将赴盖茨、巴菲特慈善晚宴
贺文
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牛根生搞慈善？身上刷层金光后继续卖三聚氰胺吧

shanmin

今年深圳口岸集装箱出口量猛增 同比增长13.2倍
2010年09月26日 　深圳商报　李玫 林培忠 刘金锋

　　深圳商报讯 昨日,记者从深圳海关获悉,今年前8个月深圳口岸集装箱出口迅猛增长。海关统计显示,2010年前8个月,经深圳口岸出口集装箱17．7万个,比去年同期增长13．2倍。
　　据了解,经深圳口岸集装箱单月出口量自去年12月止跌回升以来,今年均保持迅猛恢复性增长势头。其中7月份达到2008年9月份以来的峰值,为3．2万个,同比增长12．8倍;8月份当月出口3万个,同比激增17．9倍,平均价格为每个3768美元,上涨26．7％,创今年以来新高。
　　今年前8个月,经深圳口岸对转口地香港出口集装箱10万个,增长23倍;对美国出口5．4万个,增长7．2倍;对欧盟出口1．6万个,增长17．3倍。
　　深圳海关专家认为,除世界经济回暖及国际航运市场复苏外,国际市场集装箱供求缺口加大,拉动了集装箱出口的迅猛增长。伴随全球经济回暖,海运需求整体回升,加之国内部分港口不断开通相应航线加大了市场对集装箱的需求,集装箱供应缺口将继续拉大。

shanmin

车辆管理推出五项新举措 所有轿车登记不重复安检
2010年09月26日 　南方报网—南方日报　

　　●扩大免检范围　　所有轿车办理注册登记时不再进行机动车安全技术检验

　　●简化办事环节　　机动车外观彩色相片、拓号改由厂家随车配发

　　●联查违规车企和产品　　两部定期通报违规车辆产品信息

　　●严格安全技术要求　　大中型客车特别是卧铺客车提高装备标准

　　●统一配装、整车出厂　　确保重中型货车安全性能

　　据新华社电 记者昨日从公安部获悉,公安部近日与工业和信息化部联合发布了《关于进一步加强道路机动车辆生产一致性监督管理和注册登记工作的通知》,推出车辆管理方面的五项新举措。

　　《通知》要求:一是自2010年10月1日起,所有经出厂检验合格的轿车产品,办理注册登记前,都无需再进行机动车安全技术检验;二是经工业和信息化部批准、具备生产一致性保证能力的企业生产的其他小型、微型载客汽车和两轮摩托车,也无需进行机动车安全技术检验。

　　《通知》规定,自2011年1月1日起,汽车(不含三轮汽车和低速货车)和半挂车出厂时生产厂家要随车配发实车的车辆识别代号拓印膜,在车辆管理所办理注册登记时,无需再拓印车辆识别代号。另外,汽车(不含三轮汽车和低速货车)和半挂车出厂时生产厂家要随车配发实车拍摄的机动车外部彩色相片,在车辆管理所办理注册登记时,无需再拍摄和制作相片。

　　《通知》进一步完善了公安、工信两部门对违规车辆产品的信息通报功能。对未按规定列入《公告》或超过《公告》有效期出厂、或车辆技术参数不符合有关国家标准、或车辆技术参数和相片与《公告》不一致、或车辆识别代号拓印膜和实际车辆不一致的产品,不予办理注册登记,并通过机动车登记系统将违规车辆产品上报公安部。工业和信息化部、公安部定期向社会公布违规车辆生产企业及产品的相关情况。

　　近年来,卧铺客车安全问题突出,恶性交通事故多发。为进一步严格卧铺客车的安全技术要求,《通知》要求自2011年1月1日起,新申报《公告》的卧铺客车产品应装备符合标准规定的缓速器、限速装置、防抱死制动系统和汽车行驶记录仪,车身应为承载式框架结构,所有车轮均为无内胎子午线轮胎,且前轮制动系统应装备盘式制动器,发动机后置的卧铺客车产品还应装备发动机舱自动灭火装置。另外,新出厂长途客车和旅游客车必须按规定装备汽车行驶记录仪。

　　《通知》要求:载货汽车和半挂车的载货部分,不得设计成可伸缩的结构;汽车、挂车以及组成的汽车列车外廓尺寸要符合《道路车辆轴荷、尺寸和质量限值》(GB1589)的规定。车辆生产企业要严格在整车产品生产地,完成整车产品的完整制造过程。

　　据悉,工业和信息化部、公安部将于近期对大中型客车、重中型货车开展一次集中监督检查,对违规生产的,将采取撤销《公告》、撤销企业准入许可、停止传送合格证信息、停止办理注册登记等方式严格处理。

[ 本帖最后由 shanmin 于 2010-9-26 17:04 编辑 ]

meng-h

巴菲特称美国经济衰退还将持续一段时间
http://www.sina.com.cn  2010年09月25日 13:27  新浪财经

　　新浪财经讯 9月25日下午消息，据外电报道，亿万富豪投资者巴菲特表示，美国经济仍处于衰退之中，对本周美国国家经济研究局(NBER)的判断提出质疑。该机构称经济衰退在一年多前便已结束。

　　巴菲特接受CNBC电视采访时称，经济衰退还会持续一段时间，但我们一定会摆脱衰退。NBER此前表示，美国经济在2009年6月从持续了18个月的衰退中脱身，但警告称，这一评估并不意味着经济活动已经恢复正常。

　　巴菲特称，他对经济衰退的定义与NBER不同，他认为当实质人均国内生产总值(GDP)回到经济滑坡前的水平时，衰退才结束。

　　巴菲特掌控的伯克希尔哈撒韦旗下有大约80项业务。他说其中绝大多数业务正缓慢复苏。

shanmin

中集集团授予激励对象首期5400万股票期权
2010年09月27日    证券时报网

　　中集集团(000039)周一晚间发布公告，公司拟授予包括181名高级管理人员、核心技术(业务)骨干人员在内的激励对象5400万份股票期权，行权价12.39元。股票期权的授予日为9月28日。

　　根据授权条件的相关规定，公司本次股票期权激励计划期权授予的条件业已满足。公司本计划拟授予激励对象总数为6000万份股票期权，其中首次授予的5400万份股票期权，对应标的股票5400万股，分别占公司目前股本总额26.6亿股的2.25%和2.03%。

　　本计划的股票来源为公司向激励对象定向发行公司股票，激励对象可以根据本计划规定的条件行使股票认购权，每份股票期权拥有在行权有效期内的可行权日以行权价格和行权条件购买一股公司A股股票的权利。

　　中集集团周一收报13.66元，涨2.09%。

meng-h

交银施罗德基金总经理莫泰山正式离职
http://www.sina.com.cn  2010年09月28日 20:33  新浪财经
图为交银施罗德基金公司总经理莫泰山(资料图 来源：新浪财经)
图为原交银施罗德基金公司总经理莫泰山(资料图 来源：新浪财经)

　　新浪财经讯 9月28日晚间消息，在多次被传离职未果后，交银施罗德基金总经理莫泰山还是于今日正式离职，而他的下一站很可能是私募基金公司上海重阳投资。

　　交银施罗德基金今晚发布公告称，经董事会审议通过，同意原总经理莫泰山辞去公司总经理职务，并决定由公司副董事长雷贤达代为履行公司总经理职务，代为履行总经理职务的期限不超过90日。  

　　据悉，莫泰山很有可能加盟其昔日下属、原交银施罗德投资总监李旭利任合伙人兼首席投资官的私募基金公司上海重阳投资。

　　莫泰山作为公募界仅存的几位大佬之一，他的“弃公投私”折射出当下私募基金对于高端投资人才越来越强的吸引力。

　　作为曾任中国证券监督管理委员会基金监管部副处长、办公厅主席秘书、基金监管部处长等基金行业要职的莫泰山，他被称作是公募基金界规模最大、级别最高人物、影响力最大的一次转会。

　　业内人士认为，私募基金已逐渐形成与公募和券商系资产管理在理财和投资领域的三足鼎立之势。由于其有制度上的灵活性和对基金经理激励方面的先进性，对于高端投资人才的吸引也在加大，而有些私募的规模已经可以媲美公募基金。

　　而代替莫泰山出任交银施罗德总经理的雷贤达，历任巴克莱基金管理有限公司基金经理、施罗德投资管理(香港)有限公司执行董事、交银施罗德基金管理有限公司总经理。曾任中国证监会开放式基金海外专家评审委员会委员，现任交银施罗德基金管理有限公司副董事长。(王霄 发自上海)

meng-h

zt
另外一个关注比较多的是中集集团，今早有持有中集集团的券商资管着急了，电话里面笑骂，说你的中集集团今年再不涨一波，那就太对不起大家的期望了。

价值人生网认为，目前很多内资机构对他有偏见，理解不够。主要是中集集团的海工业务在国内没有可比的对象，大家也不知道海工业务到底多么有价值。现在网上已经传出来中国自己建造航母的时间表了，而且在上海看也有基地要做了，但就难度来讲，海工的难度一点不比航母简单。海工的基础，对航母制造有重要的借鉴意义。中集B的投资者对莱佛士海工业务理解比较深，高盛香港和高盛高华的人几次给我电话，让我讲海工的具体意义，我把振华进入海工的难度和莱佛士目前的地位跟他们对比看一下，他们比较振奋。我们看到，中集B和中集集团的差价达到了历史最低，这个意义上说，中集集团A股的股价启动只是时间问题，我认为契机是：10.26大家去现场看交船，被震撼以后，回来就要买了。

短期股价的波动还是比较难把握的，比如说9.27很多券商去调研了中集集团，但是9.28的股价还是下跌的，海通的报告称：“总体而言来福士是我国国内企业中海洋工程生产能力最强的公司，公司拥有烟台、龙口和海阳三个生产基地，以烟台为主，依托最高起重可达2万吨的泰山号起重机，可以缩短工期2-3个月，做到年产9-12个半潜式和自升式平台的产能。目前公司正在制造的平台有6个半潜式5个自升式，公司计划2010年10月至年底交货2条半潜式平台，2011年交货3条半潜式平台，及3条自升式平台。由于该行业为寡头垄断格局，在制造技术门槛、资金密集度等方面壁垒高，该行业新进入者难以生存。而全国在建的10个半潜式平台中有8个都在来福士手中。”

上述说法基本也是对海工一个简单的总结，价值人生网维持对中集集团长期看好，强烈推荐的看法。

meng-h

中集集团(000039):烟台莱佛士建造流畅逐步接单
    莱佛士建造能力已经完善。陆地建造,由龙口基地承担分段制造,烟台这边总装。30万吨级120米宽的干船坞,可以放3个平台。驳船下水,由德浮1号(载重3000吨)、德浮2号(载重20000吨)承担。大坞合拢,由2万吨泰山吊承担(已经完成过D90 平台17000吨的吊装任务),深水码头水下安装,莱佛士的码头水深18米,满足平台吃水深度大于15米才能返航的要求。正常情况下每年可以安装9-12个平台。这样的工艺和设备配置在国内外均属于一流。
    公司2007年就开始做基础设计的准备,并覆盖了半潜式平台详细设计,现在已经初步具备了海工平台基础设计和完善的详细设计能力,所有的平台结构力学分析自己完成,因此国家海工技术中心设立于此,公司研发人员加上调试工程师年底将达到1000人。
    国内目前在建平台10个,其中有8个在莱佛士,今年接单里海项目和一个起重平台,目前已经开工,公司今年新签和待签订单约9亿美元,明年全球经济形势要好于今年,新接订单估计有望超过10亿美元。
    烟台莱佛士将形成全系列的海工产品,包 括钻井平台、起重船、铺管船、L NG-FPSO等系列产品,其中自升降式有300、350、400英尺水深系列。除钻井平台以外,我们认为特种船和豪华游艇未来也是二大看点。
    为中海油建造的首座半潜式平台试航顺利将于10月26日举行交付仪式。第二座为巴西建造的平台10月24号出去试航,推进器运转试验正常,预计在11月底交付,莱 佛士是国内唯一一家从头到尾完成2座半潜式平台的企业,工 艺趋于完善,预计明年半潜式和自升式平台将各交付3个。整个建造流程逐渐趋于流畅。
    全球老旧平台逐步进入淘汰期,明年全球经济形势应有好转,预计新增需求加大。而美国墨西哥湾暂时停止勘探开采活动将导致油价上涨,从而导致世界其他地区海上油气开采投资的上升。全球海工即将步入新的发展时代。
    公司里海平台是通过项目融资完成,由此开启平台租赁推动国际市场需求的新模式,这在欧美区域资金较紧的情况下很有现实意义。
    预计2010年每股收益1.14元,按照2010年18倍PE估值,合理价格为20.5元,9月28日收盘价13.21元,维持“买入-A”投资评级。

【出处】安信证券

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[转载]丢掉你的预测吧
作者: 翟敬勇
时间: [ 2010-09-27 22:22 ]

原文地址：丢掉你的预测吧作者：张化桥
预测资产价格的拐点是高难度动作。格林斯班干过这事儿。他1996年说的“irrational exuberance” 后来成了名言。当然他错得很远：早了4年。美国福特总统任内的财政部长 William Simon 讽刺经济学家时说，经济学家对各种指标的预测带着小数点，是为了显示他们富有幽默感。

我很崇拜的一位基金经理曾经告诫我，Analyze，but do not predict (分析,但不要预测)。他说，对政治、经济和企业我们都要认真研究，但不要预测未来，不要预测股票指数的点位，或者单个股票或者房子在未来的价格，更不要用钱去表达你的预测。

当然，这位智者的意思不是叫我完全不做预测。作为投资者，我必须有一个最起码的预测，我的投资终究能赚钱。否则，把钱存到银行不是更好吗?这位智者解释道，优秀公司的股票终究会上涨，但是在时间上你是无法把握的。在有些情况下，你可能只需要等几天或几周，但在另外的情况下，你可能要等几年甚至更久。很多人声称自己是长线投资者，但真正做到长期投资的人太少了，因为耐心的等待也许是一个考验人的孤独的游戏。当贵的股票变得越来越贵，便宜的股票变得越来越便宜时，即使最有信心的人们也终于放弃了他们的信念。九十年代，很多投资者一直成功地抵抗了互联网泡沫的诱惑，但在那个泡沫即将破灭的关键时刻突然意志薄弱，功亏一篑。世界上有大量的对冲基金用数学模型作为投资的主要甚至唯一指导。比如，两只股票的价格的相互关系，两种货币的相互关系，股票与可转换债券的关系，几种不同的利率之间的关系，不同商品的比价变动，等等。

在一般情况下，聪明的基金经理们可以通过数学模型或者回归分析等找到这样和那样的规律。让我举一个过分简单化的例子。在过去10年，甲股票一般比乙股票贵40%，如果有一段时间，甲股票突然比乙股票贵了70%，这时候就会有对冲基金抛空甲股票，买入乙股票，等待这种巨大的差距恢复到原来的40%。但是，问题在于，世界上的例外太多了。这种差距不仅有可能得不到恢复，还有可能加大。在2008年前的几十年里，不同类别的资产，如黄金，其他矿产品，和股票的价格似乎不相干。所以，以哈佛大学和耶鲁大学的基金会为代表的投资者们在最近十年里基本上把他们的风险分散策略建立在这些资产的价格相对独立的前提之下。当然，这种独立性也包括各种资产在地域上的分散化。但是，2008年全球银行危机爆发时，所有这些相对的独立性以及原有的资产价格比例关系全部破裂了，使大量的资产管理公司蒙受了巨大的损失,或者被迫关门。

有人可能辩解，“可是2008年的大危机是百年不遇的，只有在这种时候，那些规律才被打破”。真的吗？在本人不算长的投资银行生涯里(16年)，我就经历过了1997年的亚洲危机，2000年互联网泡沫的破灭，2008年全球性的危机，以及若干比较小型的动荡。资本市场上的多数规律或相关关系都会被这些动荡所冲破。最后留下来的只有一条规律:“世事不确定,不可测”。如果你一定要做预测，明智的办法是，不做短期预测，只做中长期预测，只做中长期内方向性的模糊预测。我们经常看到评论员们急于频繁地发布他们的预测，而且是短期内(几个月内)各种资产价格(股价,楼价,铜价或汇率) 的预测。当然，做这样的预测，出错误是必然的，不出错误是偶然的。市场上有深谙其道的人们常常讲此笑话，“你可以预测时间,你也可以预测价格，但千万不要同时预测两者”。

买窝轮或者权证就是做短期预测的实际表现，因为窝轮一般只有几个月的期限，过了期限它们就变得一文不值。预测股票在一两年内的目标价格当然也属于高危行为。只做中长期预测(而在短期内,比如一两年内,完全把自己当傻瓜),这也需要你有抗风险的能力，不能靠借贷来购买股票，或者把负债率控制在安全的范围内。

对基本面的分析已经十分不容易，而即使你把它弄明白了，它也可以被各种因素拖后或者抵消。这就使投资预测变成了双倍的困难。很多人自吹自擂，“去年我成功地预见了这或那，而忘记了一个大实话：一个完全停止了的钟每天也会有两次的正确”。大量的所谓专家都是碰运气，把什么事情蒙对了一两次而荣升专家的。我在1998年以后，也因为在股市上蒙对了一两回，而连续5年被国际基金经理们评为最佳中国分析员，而且人们很慷慨，完全忘记我屡屡出错的时候。要获得专家头衔真容易。


未来数年, 我们将迎来资产价格的大牛市

在此,笔者斗胆做个长期预测:未来数年我们将迎来资产价格的大牛市！

虽然我明白做预测是很危险的，但我还是忍不住做一个长期的，方向性的，模糊的预测。我认为，未来几年或者十年我们有可能经历世界上少见的资产价格大牛市。

我的理论基本上可以分为这样几个内容:

(1) 全球长期的经济增长率在放慢，资产回报率在下降，投资机会在减少；

(2) 厂商承担得起和愿意支付的利率已经永久性地下降了；

(3) 在银行费用率相对稳定的情况下,存款利率也已经永久性地下降了；

(4) 各国中央政府和地方政府的高负债也决定了中央银行必须(和必然)尽量保持低利率，以便减少政府还本付息的压力；

(5) 中长期的低利率必然导致资产价格的上涨。市场会迫使我们改变我们长期以来所习惯的市盈率(租金回报率，等等)；

(6) 香港的资产价格有可能长期跑赢国内的资产价格，因为两地有利率环境(和通货膨胀率)的巨大差异。


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新型半潜钻井平台D90                                         

(2010-07-28)  来源：船舶工程

                               摘要：首先回顾了石油钻井平台的进化过程，然后分船舶和钻井两部分，介绍了新型第六代半潜钻井平台D90的各系统的组成、作用、主要设计参数，也提及新的合拢工艺.
    0、引言
    随着世界油价的不但攀升和陆地原油不断枯竭，石油开采也从陆地一步一步向深水海洋发展，分别经过了从陆地钻井、潜入式钻井平台、自升式钻井平台、半潜式钻井平台到钻井船等几个阶段[1].
    海上钻井是在追踪陆地油田在海底延伸的过程中开始的.1920年，美国在委内瑞拉的马拉开波湖进行石油普查钻井.到了上世纪60年代末期，欧洲许多国家在北海海域陆续开始油气勘探，并使北海成为世界上油气勘探开发最活跃的地区；上世纪70年代初，全世界有75个国家在近海寻找石油，其中有45个国家进行海上钻探，30个国家在海上采油；上世纪80年代，全世界从事海上石油勘探开发的国家或地区超过100个.目前，世界各国在海上寻找石油、天然气的活动正在向深水、超深水发展.半潜平台的分级为6代，分级的最主要标准是作业水深.第5代的作业水深在1,524m左右，第6代则达到3,048m甚至更多.半潜石油钻井平台是高技术、高附加值、高投入和高产出的海上油田重要装置，是船舶工业和海洋工程工业的结合物.由于它包括船舶和钻井两部分，而造船的工程师往往不懂钻井，钻井的工程师往往不懂造船，所以海洋平台显得比较神秘.本文以新型第六代半潜钻井平台D90为例，予以系统的介绍，希望能对我国致力于海洋石油钻井平台工程方面的人士以参考.
    1、D90半潜式钻井平台本体
    D90是半潜式钻井平台中的第六代，它的工作水深3048m（截止到2008年7月1日，能达到这一水深的在建半潜式石油钻井平台世界只有3艘），入DNV船级社，船东是意大利的Saipem，平台服务于墨西哥湾，挂利比里亚国旗，计划交船日期是2009年11月5日.
    D90基本参数：平台总长115.0 m、型宽78.0 m、管架甲板高度42.4m，浮筒长110.0m、宽16.0m、高11.6m，立柱长16.0m、宽16.0m、高22.0m，上层平台长74.0m、宽74.0 m、管架甲板长77.0 m、宽78.0 m，工作吃水23.6m，排水量52 932 t.工作环境温度-20℃~40℃，海水温度0℃~35℃.图1是D90平台的模型图.
    相比于钻井船，半潜式钻井平台的抗风浪能力、深水时稳性和人员的生活舒适性都是最佳的，D90的设计建造按照在风速70 kn和浪高14.5 m的环境下能正常工作.

    1.1船体方面
    船体方面包括浮体、立柱和上层平台甲板.
    1）浮体提供浮力，保证整个平台要能半潜在海洋中.D90浮体设计两个平行的浮筒，浮筒为简洁的长方形结构，只有首尾设计成圆弧型.浮筒的内部结构由若干个纵横隔舱组成，以保证其结构的水密性和强度，每个浮筒的纵中都设有管隧，管隧高度设计为2.44m、宽度2.54 m.浮体内部分别布置有压载水舱、钻井水舱、饮用水舱、燃油舱、基油舱、泥浆舱、泵舱、锚链舱和推进器舱等.推进器舱每个浮筒设4个，且每端的推力器都错位布置，以达到减少互相干扰提高效率的目的.
    2）立柱一方面是将上层平台支撑在浮体上，另一方面在平台处于半潜状态时，提供一定的水线面，使平台获得稳性.D90设计为四根立柱，除常规的设有管路和电缆外，每个立柱内都设有电梯和楼梯.左右立柱间分别安装两个圆桶撑杆，撑杆内部进行结构加强.
    3）上层平台甲板在水面以上，布置着几乎全部钻井机械，平台操作设备，物资储备和生活设施.包括主甲板、中间甲板、管架甲板、第四甲板、第五甲板和直升飞机平台甲板.
    （1）主甲板和中间甲板主要布置发电机组及相关配套系统设备，液压动力单元、水泥、泥浆、盐水和重晶石等舱室.
    （2）管架甲板的中心设计为钻井月池，长42m，宽8 m，月池上安装钻塔，围绕钻塔的工作区，统称钻井区，包括钻杆套管（RISER）存放区，采油树存放区、采油树行吊，防井喷装置（BOP）存放区、防井喷装置行吊和相关舱室；钻杆的存放区、相关吊车，以及钻井工具存放区.
    （3）管架甲板、第四甲板和第五甲板布置有上层建筑，主要为三层生活区，定员160人.上层建筑在艏部左右对称布置，远离钻井区和机舱，设计为一人或两人间，力求安全、舒适和人性化.另外为平台工作用的会议室、海图室、无线电室和控制室等也布置在上层建筑内.上层建筑上部还设计有直升飞机平台，飞机平台按满足M18直升飞机和EH101直升飞机的起降设计.
    （4）救生设备：设计有四个全封闭柴油驱动的救生艇，能够达到320人的救生需要，分别布置在平台的艏艉，14个容量为25人的救生筏，还有足够的救生圈和救生衣等，另外配备了满足SOLARS要求的一艘6人快速搜救艇，安放在船尾.还有其他满足平台要求的烟火探测和灭火设施.
    1.2轮机方面
    轮机方面包括柴油发电机组及辅助系统、其他系统和推进器.
    1）柴油发电机组选用八台瓦锡兰柴油机，机舱数目设为4个，这样的设计可以有利于降低总装机容量和单个发电机的容量，提高安全性，保证满足DP-3的要求.
    2）辅助系统包括启动和控制用压缩空气、进排气、燃油、滑油、冷却水和自动控制系统等.燃油系统采用4台螺杆泵，每台容量40 m3/h.
    3）船舶其他系统包括压载水、舱底水、锅炉、消防和通风空调系统.
    4）推进器选用8台全回转电驱动不可伸缩的定距桨，每台桨包含4个叶片，功率4.3MW，每台有独立的液压动力单元控制，能够满足平台的工作需要.
    1.3电气方面
    动力装置采用8台发电机组并车运行的模式，每台容量5400kW，11000V，60Hz，720r/min，0.8pF.配电板分为11000V屏、690V屏、440V屏、230V屏和钻井设备专用屏.
    本平台采用ALSTOM提供的DP-3模式，即动力定位系统，它由计算机控制，可以使钻井平台在水中不管风、浪和水流有多大，都始终保持在一个位置上，相对于DP-2，DP-3提高了动力定位的冗余，保障单个故障情况下的平台定位要求，对钻井作业的安全性、可靠性和作业效率非常有利.
   
    1.4舾装方面
    采用2台主钩100t、辅钩15t的50m长吊臂的360°旋转式吊车，安装在平台的左右舷侧正中它不仅满足供应要求，也能够有能力执行起吊所有螺旋桨的功能.
    锚泊系统为4台双鼓绞车.平台另外还装有一套拖曳设备.
    2、D90的钻井设备、工作流程及各系统的作用
    D90石油钻井平台配备了目前最先进的钻井设备和液压双塔系统，既能深水钻井又有较高的作业效率.包括钻井、管路操作、泥浆泵、钻井水和水泥系统，仪表与司钻房、井控设备、测井设备和采油树等
    1）钻井系统的核心是钻井塔，塔高55.3 m，拥有所有的钻井功能，主要包括钢结构井架、绞车、天车、游车、顶驱装置、泥浆直管、水泥直管、液压管路、正常照明和航空警告灯等.钻井动力上部来自两台液压顶驱装置，下部动力来自主甲板安装的旋转平台，
    平台既可以顺时针也可以逆时针旋转，旋转平台由两台液压泵驱动，每台扭矩46kN•m，转速0~20r/min.双塔钻井系统的工作流程：主系统首先采用36in钻头，当钻井深度在150ft~400ft左右，主系统钻头退出，辅系统下放30in套管，套管到位后，启动水泥系统将套管固定；主系统改用26in钻头，当钻井深度在500 ft~1 500 ft左右，主系统钻头退出，辅系统移动BOP防井喷装置并与RISER管相连，主系统下放20in套管，套管到位后，启动水泥系统将套管固定，辅系统下放并安装BOP，随后安装RISER管缩紧定位装置；主系统改用17?英寸钻头，当钻井深度在2 000 ft~4500 ft左右，主系统钻头退出，辅系统下放13?in套管，套管到位后，启动水泥系统将套管固定；主系统改用in钻头，当钻井深度在5 000 ft~12 000 ft左右，钻头退出，辅系统下放9?in套管，套管到位后，启动水泥系统将套管固定；钻井达到预定深度，停止钻井，下放安装采油树并安装相应管路开始采油作业.
    2）管路操作系统主要是垂直管路、水平管路和RISER管路操作系统.管路主要有三种：钻井管（下接钻头上连顶驱装置）、套管（由水泥固定在地下，钻杆在套管内工作）、RISER管（上连接平台、下通过BOP等与套管连接）、套管和RISER管共同组成密闭区域，使钻杆隔离了海水.D90管路系统的操作完全采用自动作业系统，钻井工程师只需在司钻房内通过手柄、触摸屏和显示屏进行钻井作业的监视和控制，用机械替代人的双手，用程序控制机械的动作，实现作业区域无人化.为了实现这一自动化，特增加了下列主要设备和系统：关节吊（吊装甲板上的钻杆）、猫道机（水平运输钻杆）、鹰吊（将钻杆从水平位置变为垂直位置）、垂直排管系统、铁钻工（钻杆拆/接）、鼠洞、液压动力卡瓦、防碰撞系统、CCTV系统和钻井视图等.3）泥浆泵系统的主要作用是为钻杆冷却和为钻头润滑，并防止其他液体进入钻孔.主要过程是由泥浆泵将泥浆池中的泥浆通过标准管路、软管和钻杆通道输送到钻头顶部，回流的泥浆经过振动筛过滤，进入沉淀舱、除沙脱气后，而后进入泥浆舱.D90选用了四台AKMH产的泥浆泵，每台2 200HP.见图2

    4）钻井水系统选用两台防爆离心泵，每台容量100 m3/h.
    5）水泥系统由两台驱动用柴油机，搅拌柜、管路、阀件和仪表组成.
    6）仪表与司钻房：司钻房设置在平台中心部位，内部布置舒适的工作环境，配备空调、太空座椅、监控和操作台，几乎是所有的钻井、泥浆、RISER管和油气探测信息等都能通过相关仪表和液晶屏幕监控，所有的操作都可以自动和手动两种操作模式.见图3.

    7）井控设备.包括BOP的一整套防井喷设备.
    8）测井设备设有两套燃烧塔，塔的长度为84 ft，带燃烧头，内管和相关的控制器.燃烧塔通过铰链和平台甲板联系在一起，分别布置在艉部的左右.
    9）另外设计有6个RISER管的拉紧和调节装置，它是可以抵抗波浪运动的升沉补偿装置，是D90平台的关键设备，每套拉紧装置16.8m，242t.
    3、建造中的新工艺
    因为主甲板就高达35.40 m，每天12层楼高以上的高空作业将给生产和安全造成很大的困难，为省时省力，建造时改革了常规的平台从下到上逐步合拢的方式，采取分上层平台甲板以上为上模块，浮体、立柱为下模块的两大模块的合拢工艺，此举完全颠覆了传统的造船合拢模式，将达到安全、高效、事半功倍的效果.另外，为进行此合扰工艺特别建造了世界上最大的门吊“泰山”，起吊能力达20000t.
    4、结束语
    本文对新型第六代半潜钻井平台D90做了详细介绍，可以看出这个平台相比普通平台更加先进、系统更加复杂，设计建造要求更加严格.目前海洋能源正在全球化，类似的技术密集型的海洋工程产品正得到蓬勃的发展，拥有了这方面的经验和能力，就有充足的信心相信我国的造船业必然能取得更加骄人的成绩.
    参考文献：
    [1]李润培，王志农.海洋平台强度分析[M].上海：上海交通大学出版社，1992.

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以下事件算是一根导火索。本月初一份全国性日报上的一则小新闻，报道弗吉尼亚州的一家灯泡厂濒临倒闭，这不但威胁着该厂200名工人的生计，更意味着“美国制造”的衰亡--海外低价竞争的受害者和政府政策的意外“后果”。

对某些美国政治界人士而言，正是这样的新闻为其走上贸易战的道路铺垫了更多的理由。他们指责奥巴马政府没有对保护美国经济免受国外不公平竞争做出太多行动。这种怒气还被指向到美国的最大贸易伙伴中。他们认为这些贸易伙伴应对全球贸易失衡负责。这些贸易伙伴大幅出口而进口过少的政策，使得各国复苏经济的政策失效。

部分观察家指出，不断累计的政治抱怨氛围，可能是政客们为11月份中期选举拉抬人气而营造的。甚至过去几个星期里一些比较积极的消息—例如美国夏季工业产出上升了1%—也未能吹散弥漫在国会山的这团怨气。根据经合组织预测，美国第四季度的GDP增速将会放缓— 从上季度的2%下降到1.2%，全国失业率仍将盘桓于近10%的高位，对于贸易强硬派来说，美国还是储蓄不足、消费过度，商品和服务方面的贸易赤字不断增长。本年度前七个月的贸易赤字增加到2900亿美元，而2009年同期只有2040亿美元。

为了提振美国经济，今年七月奥巴马总统宣布将在未来五年内让美国出口翻番。“但是如何做到？”世界银行贸易部门主管伯纳德•霍克曼（Bernard Hoekman）提出质疑。“如果不采取激进的贸易策略打开海外市场，这样的目标实现起来绝非易事。”与此同时，华府内奥巴马的反对者自有一套打算—他们希望通过法案来提高外国进口的难度。

这一切已敲响了贸易战的警钟。“贸易赤字伴随着高企的失业率已经激起另一轮的保护主义浪潮，”沃顿商学院主攻跨国公司管理的史蒂芬•科布林教授（Stephen J. Kobrin）提醒道。“但是我不清楚政治家对贸易赤字的反应中，多大比例是鼓噪，多大比例是真正的关切。”

无论怎样，在支持自由贸易的圈子里，有关抬高进口壁垒是否会引发他国报复，继而导致全球贸易战的争论正在升温。世界贸易组织中的官员对此却不以为然，他们认为世贸组织已经为各国提供了贸易争端解决机制。世贸组织总干事拉米（Pascal Lamy）在接受《福布斯》杂志采访时坚称，“我们生活的星球不再会有贸易战，”但存在“贸易摩擦”。

即便态度不太乐观的观察家，也不认为会出现上世纪30年代那种全面的贸易战。当年随着美国宣布提高进口关税，以眼还眼、以牙还牙式的贸易大战在全球爆发开来。不过眼下，除了美国以外，还有主要贸易顺差国，如中国和德国，需要做更多工作来缓解“摩擦”。专家认为，能开始认识到贸易不平衡的根本原因，就是迈出了确保全球可持续、稳定复苏的坚实一步。他们认为，顺差国和逆差国都要担负起责任，每个国家都要从政策调整和改革的相应方面着手。

共担责任

“贸易逆差是双方的问题，贸易顺差国可能储蓄过多，而很明显，逆差国则储蓄的太少，”沃顿商学院金融学教授理查德•赫林（Richard J. Herring）指出。“如果双方都能共担责任，那么逆差调整将会容易许多。但实际上，调整的压力总是不对称的，逆差国要比顺差国提前很长时间就感受到困扰和压力。”

尽管如此，作为全球最大的出口国中国也面临着很大的压力——很大程度上是与华盛顿的政治角力。2008年，中国的全球货物贸易顺差已创2950亿美元的记录，去年减至1960亿美元，而对美货物贸易顺差—美国位居欧盟之后，是中国的第二大贸易伙伴—在2008 和2009两年分别达8400亿和5170亿美元。根据美国商务部统计，2010年的头五个月，中国对美贸易顺差比上一年度增长了10%达930亿美元。

无容置疑的是，中国确保出口增长—中国GDP增长的40%靠出口—有赖于当前政府班子严控人民币汇率。沃顿商学院兼职教授、南卡罗莱纳大学摩尔商学院的国际贸易学教授杰拉尔德·麦德特（Gerald McDermott）说，这就是中国重商主义的一面，即“尽可能打开海外市场。”

通过人为压低人民币对美元汇率，中国政府可以刺激全球对低成本中国制造商品的需求。“中国操纵汇率的目的在于吸纳来自腹地的富余劳动力。此举有着政治稳定和经济增长的双重考虑，”赫林教授指出。“但是中国的发展已如此庞大，出口导向型经济增长模式有其致命的弱点，除非政府真地愿意大量积攒外汇，而此举又会导致外汇相对人民币贬值。”

今年初夏时分，中国曾对美国的施压显现出些许屈服，对外宣布允许人民币汇率将在比以往更大的范围内进行波动。但是政策宣布之后，人民币的升值幅度有限—相比6 月份兑美元汇率1美元兑换6.83人民币，9月份1美元兑换6.77人民币。这让一些美国政治家颇为不满。俄亥俄州民主党众议员蒂姆·瑞恩（Tim Ryan）和宾夕法尼亚州共和党众议员蒂姆·墨菲（Tim Murphy）正在发起一项法案，允许美国公司以人民币汇率过低为由，申请向中国商品征收高额关税。

学术界广泛认为，如果中国减少出口，必然会从鼓励国内消费来补足缺口，但这个办法说起来容易，做起来难。“中国的问题，他们自己非常清楚，就是国家幅员辽阔，民众普遍贫困，”麦德特教授强调道。根据中国一家独立的非政府研究组织，中国经济改革研究基金会国民经济研究所（National Economic Research Institute）的研究结果，2008年中国城市家庭平均年收入不足5000美元。

另外，不同于美国的是，中国民众偏向储蓄，而非消费。2009年，中国国内储蓄与GDP占比达到50%，而在美国此比例刚刚超过10%。刺激中国老百姓消费—购买更多的国内和国外商品，而非因种种担忧而不得不储蓄，例如政府会否提供更多的退休金和医疗保健服务—至关重要。

中国也想改变自己作为低成本生产者的名声。麦德特教授指出，研究显示中国的高科技产品的利润率只有个位数，而韩国和台湾地区的高科技产品的利润率则高达50%。“中国也意识到贸易竞争力并非只由成本一项因素决定。他们在培养工程师和高科技方面大量投入，可惜回报尚不明朗。”

德式经济奇迹

另外一个深陷国际贸易失衡大讨论核心的国家是德国，尽管去年中国已经取其代之，成为全球最大的出口国。2009年，德国的贸易顺差达到1.897亿美元，2008年顺差只有2.66亿美元。根据德国统计部门Destatis本月初公布的数据，德国的今年上半年出口增幅超过进口，贸易顺差9500万美元。（1到7月间，美国对德国出口270亿美元，进口达460亿美元。）

很多情况下，德国自视是出口导向型经济的典范。作为欧元区一部分，德国并未像中国那样因操控汇率而备受诟病，正如赫林教授指出的，德国“几年前便开始了痛苦而艰难的经济结构调整，而很多国家到现在还没有开始。”

德国今年第二季度经济增长率达2.2%，创下了1990年两德统一后的最好季度记录，德国因此不情愿改变现有政策，这点令周边的贸易伙伴大为错愕，其中包括法国财政部长拉嘉德（Christine Lagarde）。6月，拉嘉德对外表示德国的出口威胁到欧元区其他国家的竞争力，他甚至建议德国总理默克尔（Angela Merkel）减税，以鼓励德国消费者增加消费、减少储蓄，德国的国民储蓄率在GDP占比达到21.8%。

如果默克尔总理拒绝采取鼓励进口并减少出口的政策，又将如何？沃顿商学院法律研究和商业道德学教授菲利普·尼科尔斯（Philip Nichols）指出，既然德国处处遵循自由贸易原则，那就很难通过世界贸易组织来施加压力。“总不能让德国扭曲其对外贸易吧，”他强调道。“这与所有国际组织（包括世界贸易组织）的立足原则有悖。”

同时，改变贸易逆差国的行为也非易事，美国就是例证。赫林教授认为，美国“之所以能摆脱大多数逆差国的困境，关键在于别国愿意大量持有以美元计价的低息债权。但是这种情形不可能长久持续下去。当市场态度发生转变时，往往一夜之间就会发生根本性变化。”

问题是解决方案既不能立竿见影，又不能药到病除。“某种意义上来说，我们需要的是全球性的需求协调增长，”沃顿商学院商业和公共政策学教授霍华德·帕克（Howard Pack）建议道。奥巴马政府也曾有类似提议，“但是其他国家不予支持。”

美国还可以走另外一条路，针对造成高失业、过度消费和资本低效配置的经济结构问题进行—因为经济问题最终影响到贸易。可惜，最近一次的机会被错过了，奥巴马政府“没有充分介入经济部门的改造，”麦德特教授指出。“如果没有给那些银行大笔注入资金，它们将不得不重组。”

对于是否要实施整体经济刺激政策，“我们需要一些需求刺激政策，但也要关心钱被引向何方。”除了大型基础设施建设，麦德特教授建议刺激资金也应投向那些中小型企业。这些中小型企业在包括德国在内的很多国家都是出口主力军。

和很多观察家观点一致的是，他也认为政府应该采取措施，再度重视制造业。尽管美国的制造业近些年的产出有了长足增长，但与服务业相比，发展速度还是慢了许多。1980年时，制造业在美国GDP占21%，但此比例一路下滑，到2008年时仅有13%，而同期在中国占32%。“制造业保护和创新并非贸易保护，”麦德特教授补充道，“而是一种战略经济管理措施。”

尼科尔斯教授建议美国的制造业者不要理睬有关贸易失衡的政治议题和“民意的反感”，要知道在全球化背景下展现的某些经济数据是一种“不准确的影像”。“政治边界并不能够反映商业现实，”他强调，当前的全球经济已经纠结在一起，“贸易战就是对自己宣战。”

瓶中魔鬼

沃顿的赫林认为，各国近期对经济复苏放缓的反应，显示出任何贸易战都可以被避免。“尽管在漫长的经济衰退期里，各国政府会采取保护主义政策，而且大多数政策都希望国内补贴肥水不流外人田。但是即便在这个问题上，结果也是复杂的。拯救美国国际集团（AIG）的大笔资金，绝大部分最终流进了外国银行。在当前宏观经济背景下，我认为这算是一种贸易外交的胜利。”

对于经济前景，麦德特教授认为尽管“尚未出现灾难性的下滑迹象，但是我认为如果美国不对其金融和制造业部门进行重组，它将陷入5到10年的高结构性失业，这可不是施政的最佳政治背景。

来自位于柏林的德国智库科学与政治基金会（Stiftung Wissenschaft und Politik） (SWP) 资深研究人员赫伯特·迪特（Heribert Dieter）认为拖沓的改革步伐最终将让美国政治家们无路可走，迫使他们筑起更为麻烦的贸易壁垒。“政策制定者在巨大的外界压力下，起码要把自己扮得像是高效的经济管理者。”他指出，“让奥巴马得分的是，他并没有做当初人们预测的事情。迄今为止，美国贸易政策尚未显现出更多的保护主义色彩。”问题是短期的保护主义通常会演变成长期的保护主义，最终变得难以阻止。“逃出来的魔鬼，很难再被压进瓶中，”迪特说。

他表示顺差国家也要采取行动，“而不要等到逆差国家（主要是美国）不可预料的反应出现时——比如美国意识到只有停止进口才是唯一出路——才采取行动。”但是，什么样的大棒和胡萝卜策略会被用上？“现在还没有看到有行动，”迪特说道。“只有政治压力，而没有具体措施。”

迪特和来自英国的沃维克大学（University of Warwick）的理查德·希格特（Richard Higgott）在位于伦敦的经济政策研究中心（Centre for Economic Policy Research）共同出版一本题为《全球经济再平衡：决策入门》（Rebalancing the Global Economy: A Primer for Policymaking）书。书中提出两条建议，一是提高跨境资本流动的税率。“这并不意味着取缔资本跨境流动或对其设立有害的政策禁令，我们认为此举能让这种流动慢下来并延长流动时间，”迪特说道。二是让长期大幅顺差国家将其顺差中一部分拿出来设立基金，由国际组织来管理。

迪特承认对上述两条建议能否被广泛接受“不抱任何幻想”，但这是一个开端。“我们将建议摆在桌面上，这有助于德国重新思考其出口制胜的经济发展模式。出口并非目标，但德国人和中国人有时有意忘记这一点。”



发布日期 : 2010.09.29

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芮成钢专访盖茨与巴菲特 慈善始于家庭
http://www.sina.com.cn  2010年09月30日 16:15  新浪财经

　　央视财经频道主持人芮成钢专访比尔·盖茨、沃伦·巴菲特。两人谈论慈善与家庭的关系，社会慈善事业，以及资本、信贷和市场的作用。财经频道将在10月1日中午11：50播出《领导者》－芮成钢专访巴菲特节目，敬请关注。

　　慈善始于家庭

　　芮成钢：首先，美国有一古老谚语：慈善始于家庭。 这是不是意味着你对家庭的责任也是一种慈善活动？

　　盖茨：慈善始于家庭，这意味着，对家人尽责是你的首要义务。它也意味着，你要观察四周是否有需要帮助的人，给予他们帮助。大多数人都是身边学会第一次施与。随着他们施舍经历的增多，他们可能会开始放眼整个国家、甚至世界。你亲眼所见后，就会发现最好的方法。

　　巴菲特：在美国，大多数的捐款都是流向教堂。理论上，教堂对人们来说是一个很普遍的捐赠渠道。他们也会捐赠给当地的学校、本地慈善组织等等，这些都是很容易为人们所接受的，是很好的慈善途径。

　　芮成钢：您年轻的时候，比较吝于花钱。您现在对金钱的态度改变了很多，是什么改变了您的态度？您现在如此慷慨。

　　盖茨：刚开始的时候，我很穷。而到了35岁的时候，我所拥有的金钱已远远超出我们家人所需要的数目。我发现我的财富能以超常的速度增长，因此晚些年后我对拥有多少金钱已经比较超然。与其在六十岁的时候捐赠几百万美元，也许我到七十岁的时候捐赠几十亿，对社会来说更有利。我一直都有一定数额的捐款，但最重要的转折点是五年前。

　　芮成钢：那您是一直都如此慷慨地做善事的吗？

　　盖茨：做慈善时，我们很少谈及孩子。给孩子们的金钱数目，可能会有损于他们的自我发展动力、人们看到他们的方式、他们的职业发展、以及他们走出社会寻找自我道路的方式。我在教育上、生活上尽力给了我的孩子们所需的一切，但他们必须靠自己的努力去赚钱。给孩子们留下几十亿的遗产，对他们自身及整个社会都是不利的。

　　慈善是全社会的事

　　芮成钢：在我看来，您呼吁美国富人将财富捐赠出来，是个正常的社会现象，比如说，在美国人们需要缴纳15-20%的税。但目前为止，并没有一个准则，说富人应该将百分之多少的财富捐赠给社会。那么继您之后的捐赠者，是否知道他们该怎么做？

　　盖茨：有两个目标，一是人们需要明智地捐赠， 通过善举互相学习，我们也鼓励人们在更年轻的时候投入这一事业，即使是同等数量的捐款，你在年轻时会更有活力，更清楚世界上正发生什么事，这会有助于你的成功。捐赠得越早，影响会越大。富人们不需要一个准则，来要求他们捐款，即使他们不想捐赠，也是个人选择。但有先例的话，人们可以相互模仿，他们会更享受善举，也会带来更大影响。

　　巴菲特：我成长在一个几乎没有人会捐款的时代。我们现在的行为当然不一样了，他人的行动会影响你，你所尊敬的人对你的影响尤其大。如果我们成长过程中，看到人们都会慷慨捐款，这会影响到我们。另外，一旦开始了，捐款和善举都会随时日增多。很少有人会逆水行舟越捐越少。可能每次捐同样的数目，但不会越捐越少，大多数时候，捐赠得数额都会越来越多。

　　巴菲特：他们看到人们过上更好的生活，我很少看到有半途而废的人，至少在过去六个月中，我们看到人们已经变得越来越慷慨。当你开始进行慈善后，你的捐赠会升级。

　　盖茨：一开始你会觉得可怕，因为你取得成就后，你积累了几十年的知识，有一个清晰的道德观，知道周遭发生什么事。而在慈善事业中，价值观也许截然相反，奖学金对孩子们会有什么帮助，科研基金如何改变社会，环保投入是否会有成果。较早时你会犯一些错，所以你会希望有人与你分享经验，或并肩作战。但当你亲眼见到你所资助的孩子时，你会更有动力将慈善进行下去。通常人们都会越来越投入。有一个很好的例子，你怎样教人们成为更好的老师，并让他们享受这个职业。其实政府并不想改变现状，但是如果我们投入一些资金，让老师们尝试一些新事物，他们就会受到鼓舞，这样这笔钱就花得很值。美国政府每年花费600亿美元在儿童的基础教育上，这是一项很巨大的工程，但是政府不能独自做出那么多创新。

　　信贷似火

　　芮成钢：我们现在把话题转到昨天慈善晚宴的商业问题上，在中国现在有个说法，说资金在中国真的不算什么，因为世界有很多的资金涌入中国，突然之间整个世界的资金都来到中国，很多人都是某个基金的总裁，那么这么多的资金在中国会不会带来收益的减少，这到底是好事还是坏事呢？

　　盖茨：资金的运转取决于某个地方的利率，只要时机合适，收益不是问题。可以在科技**资，产生长期的影响，提升教育体系质量。中国在基础设施、火车、道路等投资很多，他们有很大的价值，因此很多的资金都被投入了基础设施建设。

　　巴菲特：资金在运转，机会也是，这是一个很复杂的问题。当我年轻的时候，人们在支付我工钱的时候，给了我很大的鼓励。总的来说，资金可以给一个国家带来信心。但是如果人们期待过高，就会出现问题。但是，对一个国家来说吧，引入资金总是比输出资金好。

　　芮成钢：另一个只要问题是关于信贷这一基本问题，很多人认为我们的金融危机是由原因的，很多政府为了减轻负担而大量发行货币，或者增大信贷量，这给银行、个人和社会带来了不平衡。那么应该如何正确看待信贷问题，是否应该避免这个，我们今天是否可以透支明天的钱？

　　盖茨：信贷很重要，但我们应该明智地使用它，因为它可能会很危险，不管是在个人层面还是在公司和国家的层面。比如年轻人的健康保险，他们没有足够的储蓄来完成这件事，他们必须借贷，这就给房市也带来了危机。因为每个家庭都需要住房，这样房价就不断上涨。可以肯定的是，过度地使用信贷是美国金融危机问题的主要根源之一。他们做得过头了。可笑的是，在金融危机的时候，每个人又都变得很保守，他们想要更多的储蓄，政府也很欢迎人们储蓄，希望能够达到平衡。

　　巴菲特：信贷就像火一样，它很有用。但是有些人有些国家不能很好地处理信贷问题。您也看到了美国经济需要杠杆作用。在2008年信贷危机之前，美国公众都想降低信贷。信贷危机不是个人的问题，这是一个需要自我调节的机制，用更多的资金来解决信贷问题变得越来越诱人，这就说信贷的危险所在，并且会在全球传播。政府会用他们的权利给货币施压，来解决信贷问题。

　　芮成钢：有人说市场是可以预测的，比如说巴菲特可以坐拥大笔金钱，静观其变，一旦危机发生，就出手，获得巨额利润。但是还是有人认为，市场是不可预测的，你需要在市场上平均地投资。对你们来说，这两种方式，哪种更好？

　　盖茨：虽然你不能预测市场，但是时间一长，一家公司的价值就能显现。而巴菲特能累积上亿的资产，都是因为他能在一定范围内感知信息流，但是我对市场了解比较少，不过我还是清楚市场是不可预测的。从长远的角度来说，我们要明智地做生意，而非只关注市场。

　　巴菲特：我可能会在适当的时候有足够的资金，我们都想要大量生意机会，但也需要良好的时机。我们不用担心机遇问题，关键是市场价格问题，因为有时候你的机遇很多，而有时少。即使是2008年秋天，很多人都说我下周或者下个月就会退出市场，但是我却赚的很多。