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港澳资讯提供 (仅供参考,风险自担)
中报点评:中集集团(000039)业绩小幅高于预期
2010年中期业绩小幅高于预期:
2010年上半年中集集团实现销售收入212.4亿元,同比增长125%,实现归属母公司净利润9.12亿元,对应每股收益0.34元,同比增长10.5%,其中实现扣除非经常性损益后的净利润7.36亿,同比增长303.7%。上半年业绩小幅高于预期。此外,公司预计2010年1-9月,归属于母公司股东的净利润将比去年同期增长150%-200%。
正面:
上半年干货集装箱市场需求快速回升,产品销量成倍增长;车辆业务因国内市场需求旺盛,主要产品销量也有上佳表现;自第一季度起,烟台莱佛士所从事的海洋工程业务纳入合并报表。因此,上半年收入同比大幅增长。
负面:
与上年同期相比,上半年干货集装箱生产逐步恢复正常,应收帐款、原材料采购支出明显回升,使营运资金占用规模显著上升,因此上半年经营活动产生的现金流量净额大幅度下降。
发展趋势:
2010年集装箱需求将大幅回升,半挂车、能源装备业务也将较2009年持续增长。中集集团的盈利在2010年将持续好转,并存在弹性空间。
上调盈利预测:
公司公告1-3季度业绩预增公告,我们相应上调公司2010、2011年业绩18.2%和18.4%,分别至23.8亿元和29.8亿元,同比增长147.7%和25.6%,对应每股收益分别为0.89和1.12元。
估值与建议:
市净率方面,2010年A 股市净率2.3倍,处在中集1-5.5倍历史区间的中间水平。B 股2010年市净率1.5倍,处在中集B 股1-3倍历史区间的中间水平。市盈率方面,2010年A 股市盈率为16.1倍,处在公司10-30倍历史区间的中间水平;B 股2010年市盈率为10.5倍,处于公司B 股8-20倍历史区间的中低端。考虑到行业处在上升周期以及业绩超预期,维持“推荐”投资评级。
【出处】中金公司 |
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