中集集团（000039、200039）——相关资料 长期跟踪

shanmin

不久前，英国康普艾公司在上海成立中国首家中外合资CNG(压缩天然气)设备制造公司。这将为中国的天然气市场注入强劲的新动力。

作为汽车的一种优质代用燃料，压缩天然气(CNG)具有抗爆性能好，有害物质排放量少，延长发动机使用寿命，降低燃料费等一系列优点。

meng-h

姜异康还表示，欢迎广大港企到山东省投资兴业，参与当地「重点区域发展战略」和「十大产业调整振兴规划」的实施、以及扩内需、保增长重点项目的建设。他承诺，该省将一如既往为港商创造最佳投资环境、提供最优质服务，并令港商获得最满意的回报。

    齐鲁优势显著 大型港企纷投资

　  据了解，由于本次招商活动项目众多、资金庞大、领域广泛，吸引到包括中集集团、华润电力、新恒基国际等知名大企业参与。其中，中集集团在山东烟台开发区投资建设的「中集烟台海洋工程研发院」项目，成为会上的最大亮点。该项目一期投资5亿元人民币，主要从事自升式钻井平台、半潜式钻井平台铺设船等海洋工程的研发设计。

　  另外，多家本港上市公司与山东签定投资项目，其中包括中信泰富(0267)的煤制气及自备电厂项目、恒基地产(0012)的商场项目以及中电(0002)的威海风电项目等。

meng-h

振华重工签下22亿美元海工产品大单
本文来源于《财经网》　 2009年07月20日 22:36  共有 0 条点评

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是迄今为止国内装备制造业最大的出口合同；买方为西班牙ADHK公司

　　【《财经网》/上海】上海振华重工（集团）股份有限公司（上海交易所代码：600320，下称振华重工）与西班牙ADHK公司（下称ADHK公司）签订了总额22亿美元的海洋工程产品销售合同。
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　　ADHK公司将向振华重工采购十台海上自升式钻井平台、七台陆上钻机和两艘浮吊。全部产品将于2012年7月31日前交付，振华重工可申请提前交货。

　　振华重工表示，这项合同是迄今为止国内装备制造业最大的出口合同，创造了一次十台钻井平台的订单纪录，也弥补了上海生产钻井平台的空白，合同将对公司2009年度业绩及未来两年的业绩产生良好影响。

　　海洋工程市场（海上开采油气田的工程装备）是目前世界装备制造业关注的热点，每年有近3000亿美元投资涌入该行业。振华重工在2008年股东大会时提出，2009 年产值目标为350亿元（约合50亿美元），海洋工程产品产值力争达到15亿美元，占总产值的三分之一，今后将逐年扩大到二分之一。

　　振华重工是世界最大的港口机械供应商之一，其主要产品集装箱机械已进入73个国家和地区，占行业全球市场78％以上的份额。目前，公司正加速开拓海洋工程产品市场，主要产品包括浮吊、铺管船、挖泥船、各种工程辅助船、采油气各种平台、动力定位装置、巨型锚绞机等。

　　ADHK公司全称为ARBOREC DESARROLLOS SOCIEDAD ANONIMA（HONGKONG），注册于西班牙，主要从事石油钻探业务。■

心月天狐

"每年有近3000亿美元投资涌入该行业。"

这也太热了吧，能赚到钱吗？

酣睡者

有本事的吃肉，没本事的喝汤。一点本事没有就喝西北风。

shanmin

2009年07月21日　　来源：上海证券报
　

  　　正在做尽职调查，声称与江淮汽车合并可优势互补

　　记者昨日获悉，奇瑞汽车已经重启A股上市的工作，与此同时，一直缄口不谈与江淮汽车(600418)整合的奇瑞，近日首次开口表态称，两家公司如果合并，可以实现优势互补。

　　昨天，奇瑞汽车总经办主任、新闻发言人金弋波对上海证券报表示，奇瑞汽车从去年6月递交上市申请文件，但因受金融危机影响，上市工作受到影响。今年以来，资本市场环境变好，车企的上市环境也在变好，奇瑞上市的各项准备工作也在重新开始，希望能择机上市。“要等重新审批，目前的进展是在做尽职调查。”在最受关注的“奇瑞汽车管理层持股比例”方面，他表示不方便透露，但跟去年相比，比例并无变化。

　　在盈利情况方面，他补充到，“既然我们要提出上市，奇瑞的盈利情况还是符合上市要求的。“但他也坦承，奇瑞汽车的新产品数量较多，因此在产品研发上的投入太大，这也化解了一部分利润。

　　与此同时，在安徽省政府的推动下，奇瑞汽车与江淮汽车的整合重组工作也在进行中。”最有可能将首先从发动机的合作开始。”据一位接近奇瑞汽车高层的知情人士向记者透露。“江淮汽车在上个月，已经派人考察过奇瑞的发动机公司。”

　　值得关注的是，今年的6月29日，奇瑞汽车永达铸铁工厂投产仪式召开。该工厂的投资总额为20亿元人民币，主要生产发动机钢盖毛坯的铸件。据悉，奇瑞汽车的发动机工厂产能为60万台，但就是因为受制于这个钢盖铸件导致产量无法快速扩大。

　　该知情人士分析，如果奇瑞和江淮未来首先在发动机项目上进行合作，奇瑞汽车就必须将发动机工厂的产量快速提升上去。

　　事实上，据一位未具名的汽车行业分析师观察，双方的重组也是促使奇瑞尽快上市的动因之一。在上市之后，募集到更多的资金，也使奇瑞在重组整合以及和江淮的交叉持股的谈判过程中获得更大的话语权。

　　今年以来，在安徽省整合汽车工业并做大做强汽车工业的指导思路下，“奇江恋”（奇瑞和江淮）的传闻数度甚嚣尘上。但截至目前，关于两家车企的具体整合方案仍未出台。

　　在金弋波看来，这两家同处安徽境内的汽车企业都有很强的实力，如果合并，则可以实现优势互补。“奇瑞是一家成立只有11年的创新型汽车公司，一切从零开始，快速发展，在轿车和发动机的开发上具有自己的优势，而江淮是一家稳健型公司，其他产品上江淮则有优势，强强联手，有利于实现优势互补，同时，对于振兴安徽省汽车工业也有积极意义。”

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沃尔沃二季度遭迄今最大亏损
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发布日期：2009-07-21
作者：李梦竹

经济观察网 实习记者 李梦竹 据彭博社21日消息，沃尔沃公司6日发布最新的业绩报告显示,该公司第二季度净亏损55.6亿瑞典克朗（约7.2亿美元）。沃尔沃还表示，这已经是其连续第三个季度遭遇净亏，也是迄今的最大亏损。

报告中称，公司第二季度净亏55.6亿瑞典克朗,超出此前曾有分析师预测的净亏34.1亿瑞典克朗。二季度收入由上年同期的803.1亿瑞典克朗下降33%，至539.6亿瑞典克朗，也低于之前分析师预测的558.7亿瑞典克朗。

沃尔沃公司还预测，09年欧洲及北美重卡市场将减30%到50%，不过需求下滑趋势似乎已开始走平。首席执行官雷夫约翰森在发表的声明中说“在第二季度，需求继续疲软，几乎出现在了所有的沃尔沃集团的市场。在未来的几年内，重点是要加强盈利能力。”沃尔沃集团总裁莱夫·约翰松也表示，由于受到金融危机严重影响，全球市场需求仍未复苏，是导致该集团出现巨额亏损的主要原因。他认为，欧洲、北美和日本等主要市场的需求形势在今年下半年依然严峻。

也有业内人士分析，二季度的亏损是因为沃尔沃主要市场深陷衰退,需求遭到遏制,因此导致众多厂商削减产能，同时全球金融危机又导致潜在卡车买家手头资金短缺,无力购买。

此前4月份沃尔沃公布的第一季度财报就已显示了延续疲软的态势，净亏损42.3亿瑞典克朗，一季度卡车净订单量也下降65%。并在08年第四季度，该集团就出现了14亿瑞典克朗的严重亏损。

尽管二季度净亏损是迄今为止的最大亏损，但沃尔沃公司仍表示，需求似乎已经走出底部。并有报道称，沃尔沃公司二季度卡车净订单量为26,624辆，同比下降51%，但较一季度有所回升。

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深港强强联合 谋金融领域“突破性合作”
作者时娜 张婧
时间2009-07-22 08:34来源上海证券报
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　　深港合作的下一步，将主要制定《粤纲合作框架协议》，争取将该协议纳入国家“十二五”规划 张大伟 制图
　　图为香港与珠三角九市交流会 本报传真图
　　昨日，香港与珠三角九市落实《珠江三角洲改革发展规划纲要》交流会在港举行。

　　曾荫权在会上表示，下一阶段将制定《粤港合作框架协议》，并希望年内能够完成粤港两地合作框架协议的草案制定，争取将其纳入国家“十二五”规划纲要。

　　深圳市副市长卓钦锐则表达了与香港加强金融合作的期望。他希望与香港进行一系列合作，包括交易所和两地电子货币互联互通，同时表示深圳将争取香港的金融机构来开设分支机构，并协助香港建立离岸人民币结算中心。

　　深圳全方位金融改革

　　金融业是深圳四大支柱之一，近年来占GDP的比重一直在12%以上。深圳一直沿袭通过深港“一体化”的途径打造“深港金融中心”。

　　深圳市金融办副主任肖志家表示，经过多方调研，深圳金融办日前已拟定出《深圳市金融配套改革综合试验区方案（草案）》，并于上周上报给深圳市政府审批。深圳市金融办一内部人士向记者透露，具体方案是全方位的，不但涉及证券行业，在银行、保险领域也提出很多创新方案。

　　据深圳金融办介绍，5月份《深圳综合配套改革试验总体方案》获批后，深圳市金融办、政研室等多个部门便开始了金融创新综合试验区具体方案的调研、草拟工作，咨询了央行深圳分行、深圳证监局、银监局、保监局以及深圳交易所的意见，并与深圳当地的大学联合作了相关调研。

　　目前，证券市场领域的合作建议主要涉及BH互挂、在深推出港股组合ETF、红筹回归在深试点、深港两地交易所连线交易，及产品开发、技术支持、人才交流等方面的合作等。　　

　　香港券商备战“北上”

　　尽管深港金融合作的时间表没有出台，但记者走访发现，不少在港中资券商及香港本地证券公司已进积极备战“北上”，在广东一带设立办事处，抢先建立客户关系，等待具体方案正式实施。

　　“我们目前已在广东各主要城市设立了办事处，为内地居民投资港股提供咨询，建立客户联系，一旦内地居民直接投资港股的政策放开，我们便能很快打开内地市场。”一位香港中资券商负责人告诉记者。

　　记者了解到，中资券商在看到深圳提出的“深港股市深度合作”建议方案后，计划在本周举行的中资券商非正式聚会上专门讨论此事。“如何借机进一步打开内地市场将可能成为本次聚会的主要议题。”中资券商协会成员陈小姐向记者透露。

　　业内专家指出，“相比内地市场，香港市场的发展空间有一定的局限性。目前国企和红筹股的市值已超过香港市场总市值的一半，H股回归和A+H发行模式也趋于常态化，沪深港市场联动和一体化特点日益明显，在这样的情况下，中资机构只能做香港市场，既不符合客户利益，也不利于其自身的长远发展。”

　　港资券商同样对内地市场“虎视眈眈”。新鸿基证券、致富证券、大福证券等券商加快了在粤成立股票投资咨询服务公司的步伐。新鸿基金融集团联席董事郑观诚告诉记者，公司最近在积极部署进军内地市场的事宜，6月底已与广东省金融高新区签订了合作协议，而在云南设点的事宜也在推进中。　　

　　银行保险领域大有可为

　　在深港加强金融中心建设，在港券商积极“北上”的同时，深港两地金融机构间的合作已悄然展开。

　　上周，由香港金管局旗下的香港按揭证券公司与深圳金融电子结算中心合资设立的深圳经纬盈富担保有限公司在深成立。业内人士认为，香港按揭证券有限公司在住房按揭市场和按揭保险业务上拥有非常丰富的专业知识和经验，深圳结算中心是深圳的专业金融机构，双方有望通过优势互补，对规范深圳房地产金融市场、促进中小企业融资、推动深圳金融改革创新发挥积极作用。

　　多位受访专家指出，深港银行、保险领域的合作有很大的可为空间，但与证券市场领域的合作不同的是，银行、保险领域的合作可能更多服务于机构，而非个人投资者。

　　银行方面，建银国际控股总裁胡章宏指出，深圳可以抓住人民币国际化这一重大历史契机，推进跨境人民币业务。在未来，两地银行还可以在银行产品开发方面加强合作，包括人民币债券和信用卡等业务。

　　而保险业方面，胡章宏指出，目前外资保险公司在内地开展业务还存在诸多限制，只能通过出资设立合资保险公司方式进入内地市场。但内地保险业的逐步开放也是必然趋势。

　　广东金融学院保险专家罗向明则指出，引入港资保险企业入深，可以提升内地的承保能力，也使得珠三角地区的出口企业无需再通过“地下保单”就能受惠于更丰富的服务。

meng-h

港台监管部门核准首只交互挂牌ETF
作者郭蕾
时间2009-07-22 08:45来源证券时报
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　　香港证券及期货事务监察委员会（香港证监会）及台湾地区金融监督管理委员会（台湾金管会）昨日同时宣布，已经分别核准对方的交易所交易所为市场参与者提供进行交易的安全环境。受监管的交易所类似俱乐部，经批准方能成为成员，成员的行为受到正式规则约束。交易基金（ETF）在当地证券交易所进行跨境指商业活动涉及跨越国界的货物或资金流动或协商。上市。据悉，两只ETF最快可望在8月完成跨境上市。

　　台湾金管会昨日核准的首只在台湾地区发售及向台湾证券交易所申请上市的香港ETF是宝来标智沪深300证券投资信托基金。该基金经台湾金管会核准募集后，应按规定于3个月内开始募集，30天内募集成立。与此同时，香港证监会也已原则上批准首只台湾交易所买卖基金——宝来台湾卓越50指数基金，通过连接基金的形式在香港证券交易所上市，预计有关的交易所买卖基金很快将取得正式认可，并在香港上市。

　　2009年5月22日，台湾金管会与香港证监会在1996年签署的谅解备忘录架构下，以附函换文方式，增加指数ETF信息互换约定，并相互承认及公告台港ETF应依规定申请于对方交易所上市交易。上述两只ETF就是在该附函的框架下进行交互挂牌的。

　　香港证监会主席方正表示，台湾金管会及香港证监会分别认可首只香港交易所买卖基金及台湾交易所买卖基金，标志着两家机构展开策略性合作关系，为两地市场带来长远的利益。参与安排首只赴港挂牌台湾ETF——宝来台湾卓越50指数基金——的宝来证券（香港）总经理刘国安昨日表示：“宝来台湾卓越50指数基金获得原则性批准，标志着两岸三地大中华资本市场的进一步融合。我们希望卓越50指数基金尽快在香港挂牌，为投资人带来追踪台湾市场的投资产品。”

　　香港及台湾业界均希望把握《附函》签署后带来的机遇，积极安排两地交易所买卖基金跨境上市。若干香港及台湾的基金经理负责基金的投资管理的个人或机构，基金的资产可以是客户的，也可以是基金经理自己的。亦表示有兴趣安排交易所买卖基金跨境上市。

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深港资本市场合作或先从港股ETF开始
作者马玉荣
时间2009-07-22 08:32来源证券日报
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　　全球金融危机让香港这个国际公认的国际金融中心感受到了切肤之痛,而内地金融市场与国际金融市场的相对隔离性也让香港看到了新的金融发展商机,那就是借深化实施深港一体化措施之际,加强深港资本市场的进一步密切合作,让香港这个国际金融中心切切实实地成为内地资本进军国际金融市场的桥头堡和国际金融资本进军内地市场的试金石。据悉,在深圳市金融办牵头制定的《深圳市金融配套改革综合试验区方案》中,提出了一揽子深圳和香港资本市场的合作计划,包括准许深交所先行试点港股组合ETF(交易所交易所为市场参与者提供进行交易的安全环境。受监管的交易所类似俱乐部，经批准方能成为成员，成员的行为受到正式规则约束。买卖基金)、在深交所进行港股CDR(中国预托证券)和红筹公司发行A股试点,以及允许深交所与港交所实行连线交易,而深交所B股和香港H股亦可尝试相互挂牌交易。

　　深圳市金融办副主任肖志家在接受《证券日报》记者采访时表示:“社会各界包括民间在提深港一体化,但能否上升到政府政策层面,差得远。深圳金融办提出的深港资本市场合作一揽子方案正在征求意见中,经过口径充分论证、筛选,现在还不成熟。”

　　资本管制下松绑加速港深一体化

　　为了了解深港资本合作的细节,记者特意致电港交所,他们表示在正式新闻没有出来之前,不愿做评论。而在此前,港交所曾经表态称,该方案的实现须有两个前提,一是中央批准,二是人民币兑换有特别安排。而在此之前对于两市连线交易的人民币兑换问题,香港金管局原总裁任志刚则创造性地提出港股可直接用人民币交易。

　　香港业内专家表示:“深港资本市场合作方案的付诸实施有个过程,还有一段时间,这涉及外汇管理局、证监会等很多部门,没有那么快,中国资本管制的口子在逐渐放开,需要找个路子,如原来要推出'港股直通车’,后来没操作成。深港一体化,需要国家给政策,深圳急欲创新,想走在前面, 这也是趋势。”香港中文大学财务学硕士课程主任苏伟文表示,深交所在内地资本市场,目前主要靠创业板支撑大局,加上面对上海要发展为国际金融中心的压力, 所以与香港资本市场合作的态度非常积极。

　　其实,早在1997年香港回归时,深港相关各方已有互相挂牌交易、两地上市等类似方案和设想,港交所和深交所也对具体细节有多次的交流和探讨,已达成大致共识。此前,香港与内地签署 CEPA（更紧密经贸关系安排）补充协议六文本,当中最吸引两地金融界关注的便是内地将积极研究引入港股组合的交易所买卖指数基金（ETF）,ETF若能在内地资本市场通行,一定程度上可让内地散户间接投资含港股成份但在内地挂牌的指数基金产品,是更灵活更安全的“港股直通车”缩微版。

　　论证筛选中等待破茧

　　既然深港资本市场合作一揽子方案正在上报、论证、筛选中,那么就有可能有的建议措施能顺利通过,不排除有的建议会在论证中被否决、被筛选掉。对此,市场人士的看法也是见仁见智,争议颇多。分析人士说,在上述六个建议范畴中,以B股和H股互挂及深交所进行港股CDR最为吸引投资人注意,因为这两项提议都会直接促进深港两地交易所的交易。也有观点认为,B、H股相互挂牌交易几乎不可能实现,因为人民币资本项目没有开放,这是最大的交易障碍。但如果该计划倘若能够得以实施,以下个股或将大幅受益:价值严重低估的红筹股;与A股价差较大的H股;长期交易低迷的港股创业板;低市值公司所发行的股票的市场价值总和，等于发行股数乘以每股市价。的资源股、新能源股。

　　实际上,目前B股在内地已基本被边缘化。如果媒体报道的深港资本市场合作一系列内容一旦实施,深交所将成为境内个人直接投资境外证券市场的试点城市。在如此利好的刺激下,目前呈现出一湖死水的B股可能产生飙升行情!据Wind资讯统计, 截至7月21日,在全部90家B股（非ST）公司中,市净率低于1（剔除负值）的B股公司共有6家,分别是海欣B股、东电B股、大冷B、本钢板B、深康佳 B、晨鸣B。而截至2月16日的Wind资讯统计,市净率低于1（剔除负值）的B股公司高达61家。这表明近期,B股受深港资本市场一揽子合作方案预期刺激,其走势已经逐步活跃。

　　更有观点认为,港股ETF是更灵活安全的“港股直通车”缩微版。7月8日,德意志银行旗下五只追踪中国香港、印度、韩国、越南及美国证券市场的dbx-trackers交易所买卖基金（ETF）在香港联交所挂牌上市,届时在香港联交所上市的ETF数目增加至 35只。港交所总裁周文耀称,目前香港的ETF资产有1400亿港元,每日平均成交交易商口头确认一笔交易的用语。约18亿港元,占大市成交金额的 2-3%。其中,A50和标智沪深300的成交额,已经占交易所买卖基金市场约70%的份额法文Tranch的含义是“一部分”，广泛用于指一部分(a portion)、获分配的分量(an allocation)及分期交付的其中一期(an instalment)等。。对于香港联交所一些ETF成交淡静的缘由,花旗已在此前的报告中明确指出,新兴市场指发展中国家的金融市场，没有一致公认的定义，但人们常以国际金融公司(IFC)和摩根士丹利编制的新兴市场指数为基准。基金目前正面临自去年10月以来最大规模的撤离,而资金流出最明显的就是流动性较高的ETF,光是6月最后一周,环球新兴市场基金的净赎回指债券发行人在债券到期时赎回债券。金额就逾9亿美元,而传统基金则还陆续有资金流入。

　　有弊也有利,正因为如此,分析人士认为,ETF和CDR涉及的资金较少,参与的公司又经过选择,实施起来风险相对可控,其试点很有可能会被政府接受。西南证券周到也表示,推出港股组合交易所交易基金,没有制度障碍,港股组合交易所交易基金有望较快推出。

meng-h

深港交易所连线交易短期恐难成行
业界热议“深港股市突破性合作”
作者时娜 张婧
时间2009-07-22 08:36来源上海证券报
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　　深圳市金融办提出的一揽子关于深港股市突破性合作的建议在业界引起了巨大反响。业内人士普遍认为，在深推出港股ETF、加强两地在产品开发、技术支持等方面的合作，具有较高的可行性；但两地连线交易在短时间内实施的可能性不大。　　

　　连线交易短期可行性不大

　　对于深港两地的连线交易，业内人士普遍认为短期内难以成行。

　　建银国际控股总裁胡章宏认为，在经历了这两年国际资本市场的大起大落之后，内地投资者对国际资本市场的认识及风险意识都有所加深。内地投资者走向海外是大趋势，但现阶段监管部门对此一直没有明确表态，也没有实施时间表。在此情况下，此项措施在短时间内实施的可能性不大。

　　港交所发言人陈涓涓表示，该所并未对此问题深入研究，也未就此与深交所进行相关交流，预计在中央监管部门批准及人民币兑换问题得到解决前，此方案都难有进展。　　

　　在深推港股ETF最有希望

　　业内人士认为，让追踪港股组合的ETF在深交所挂牌上市，是方案中最具可行性的一种。

　　国元证券（香港）首席策略员杜丹认为，早在五月份，“加强研究在内地引入港股组合ETF”就已写入CEPA补充协议6。

　　胡章宏认为，这一建议预计可以在较短的时间内推行。因为前期深圳交易所和香港交易所都作了较为充分的研究及交流，技术上应该没有问题；并且市场对于 ETF的接受程度较高，两地投资者对于此类产品的需求也很大；更重要的是，由于不涉及投资者资本流动及换汇等问题，监管难度不大。

　　此外，对于红筹回归深圳，业内人士也普遍认为方案可行性较大。胡章宏认为，红筹公司发行A股是近几年一直都在探讨的问题，各方面条件已基本成熟，技术上也不存在问题，监管部门更多的是从内地资本市场新股发行的节奏，以及红筹回归A股后带来的冲击等方面综合考虑。预计时机成熟，该措施即可推行。　　

　　B股H股互挂现分歧

　　对于方案中提到的“准许试行深圳B股和香港H 股在深交所与港交所相互挂牌交易”，券商普遍认为实现B股在港挂牌并无难度，但H股在深挂牌，券商的意见分歧很大。

　　曾被邀请参加深港金融合作课题讨论的联合证券研究部刘国宏表示，B股和H股的互挂是解决B股出路的方法之一。深圳B股以港元交易，因此实现B股在港挂牌并无难度。

　　对于H股在深挂牌，质疑的声音居多。胡章宏认为，H股在深交所挂牌交易存在一个以何种货币定价的问题，如果以人民币计价，等于发行港股存托凭证（CDR）；如果以港元计价并交易，则类似“港股直通车”，目前监管部门尚没有明确的政策。

shanmin

2009年07月22日 　文  项兵   《长江》　

　　作为一个从事企业管理教育的学者，我一直在思考这样一个问题：日本自然资源匮乏，企业在产业链上下游两端都高度依赖外部经济;日本的商业管理教育也可以称得上是乏善可陈。但为什么日本企业可在诸如汽车、电子、钢铁、造船等主流制造与装备业的全球化竞争中取得领导者地位?是不是在传统管理学考虑的范畴之外，还有一些非常重要的“软”力量，如文化的、民族特质等与制度、市场等形成合力成就了日本一批伟大的商业机构呢?

　　由于工作上的原因，近年来有机会近距离地和一些日本企业家、员工、学者同仁交流。这些交流给我留下了一个很突出的印象：日本企业员工很忠诚专注于本职工作。无论是企业的高层经理还是普通员工，他们在本职岗位上安身立命，恪尽职守、精益求精。

　　我以为，日本企业员工对本职工作的专注和精益求精的精神，可能是成就日本一批伟大的商业机构的一个非常重要的因素。

　　固然，专注可能会有负面的问题。过于专注可能会导致比较教条，甚至可能有碍于创新。引领全球的、全新的、“颠覆式”的创新，也确实不是日本企业的强项。然而，日本企业恰恰是依赖专注与精益求精的精神，制造出全球消费者喜爱的高品质产品。这种独特的专注精神，虽然没有“颠覆式”创新的轰轰烈烈，但假以时日，也一样能滴水穿石，有大风流的作为。日本汽车业就是一个例子，丰田、本田等公司已是全球汽车行业领军企业。同时，日本企业的专注与精细也成就了一批在各种细分市场的领军企业。

　　在全球化的今天，日本企业员工的专注和精益求精已成为日本企业的主要核心竞争力之一，甚至可能是其独步全球的看家功夫，为其在高端的制造与装备业上继续保持领先地位提供了支持与保障。

　　与日本人的专注精神相比，华人则表现出更为明显的创业精神。改革开放30年，中国经济快速发展，物质财富有了较大的积累，创业精神对于中国经济的发展和华商在全球商界的成功是不可或缺的。甚至可以说，华人或许称得上是世界上最具创业精神的群体。

　　中国社会崇尚创业的一个重要原因是实现创富以摆脱贫困，这种创业精神与特殊的时代背景相结合，产生了一股强大的经济增长推动力。这种对物质财富的顶礼膜拜与创业精神也成就了一批富商。而且，随着我国经济的进一步发展，在未来5到10年，中国经济的造富功能或许会令全球震撼，诞生一批富可敌国的超级富商。

　　不过，我曾在各种场合多次强调，造富与打造伟大的商业机构是不同的两件事情。中国经济的真正的强大不仅需要一批富可敌国的富商，更需要诞生一批伟大的商业机构。然而和日本企业相比，中国企业专注不够、过于“花心”，可能成为我们打造伟大商业机构的一个障碍。

　　一个有趣的观察是，和国内企业家在一起交流时，经常谈论的是北京与上海的楼市如何了?尽管他的企业和房地产可能一点关系都没有。股市怎样了? 哪只股票值得投资?尽管他是做实业的;哪些行业有新的机会了?尽管可能他现在做的企业还比较小，我们企业家所表现的“花心”态度与日本企业家和高级管理者所表现的专注精神形成鲜明对比。

　　在我们这样一个特殊的时代，企业家们“花心”一点似乎也可以理解。但我们应该很清醒地观察到，“花心”折射出中国社会浮躁的风气，企业缺乏专注和精益求精的精神，这可能会有碍于中国成就一批伟大的商业机构。

　　同时员工层面也会有同样的问题，在一个崇尚创富的新时代，人人思考如何跳槽与创业，以改变自己的命运似乎无可厚非。但是，如果员工过于“花心”，缺乏对本职工作的专注度，从公司管理的角度看，会增加企业的管理难度，公司工资福利成本不一定很高，但管理成本可能极高，这也是打造伟大商业机构的一个非常不利的因素。

　　如今，中国经济已完全融入到全球化竞争体系之中，我们在继续倡导创业精神的同时，应更为关注并认真思考中国何以打造一批伟大的商业机构的问题，可能有必要重新审视与反思一下我们的“花心”。这种思考可能需要跳出传统管理范畴之外，结合社会和文化精神的层面。 我以为，在改革开放30年取得了巨大成就的基础上，我们有了一定的物质条件和基础，有必要在社会导向上提倡“憋得住”的心态，弘扬专注精神，做到“用心做事”——这会有助于打破国内企业生命周期很短暂、各领风骚若干年的格局， 为中国打造一批伟大的商业机构做好一个心态上的准备。

[ 本帖最后由 shanmin 于 2009-7-22 18:38 编辑 ]

shanmin

摘自《俄罗斯方块：混乱与秩序》
2009年07月22日　  《长江》　
亨克·罗杰斯

..........................

　　游戏·人生

　　俄罗斯方块极易上手，游戏规则更是简单得不值一提：小小的方块以不同形状随机从屏幕上方落下，玩家通过移动和旋转，使它们在屏幕底部拼出完整的一条或几条，组合完整的横条会随即消失，同时玩家得到分数奖励;没有被消除掉的方块则会不断堆积起来，一旦堆到屏幕顶端，游戏结束。

　　在俄罗斯方块中，我们无法预测随机落下来的下一块是什么形状，所以，纵然是此道高手也常常会陷入被动而恨得牙根痒痒：兢兢业业地把方块码好之后，后面落下来的方块形状却偏偏不合心意，甚至像是专门来搞破坏的一样，无论如何旋转都只会让之前的努力功败垂成。

　　这款永远没有把握、永远无法预测的游戏赢得了玩家们的心，保持魅力长达25年之久，看样子还能继续保持下去，正是应了亨克·罗杰斯的那句话，拼图的过程是“从混乱中寻找秩序”的过程，而成就感——就是它的魅力所在。这也恰好暗合了生活中我们常常遭遇的困惑。

　　在生活面前，我们永远不知道明天会发生什么，人们常会被这种混乱压得喘不过气来。哈佛大学心理学家吉尔伯特(Daniel Gilbert)在《纽约时报》的专栏中写道：我们大多数人之所以会夜不能寐、抽烟发泄，并不是因为道琼斯指数要再跌1000点，而是我们不知道道指会不会下跌。

　　不确定性让我们如此惧怕，因为不知道将要出现什么状况，那才是真正的煎熬。而应对混乱的办法之一就是加强控制力，俄罗斯方块的魅力正在于此：无论“上帝之手”扔下怎么样的一个方块，只要游戏玩家有一套自己的解决方案，并在长期的游戏中运用纯熟，那么找到秩序便不在话下。重点是，这种成就感不仅仅源自游戏，在生活中同样适用。

　　奥卡姆的剃刀

　　混乱显然是生命中不可避免的一部分：季度报告有没有问题?明天会不会失业?癌症会否光顾自己和家人?人们面临各种不确定的苦恼而身陷其中，除了每天的工作时间越来越长、工作量越来越大，除了为此失眠而让事情变得更糟糕，导致肾上腺素分泌过剩造成血压升高之外，不会再有别的什么“好处”了。

　　用最简单的语言来解释奥卡姆剃刀定律就是：保持事情的简单性，抓住根本，解决实质。用奥卡姆自己的话来说就是：如无必要，勿增实体。千万不要人为地把事情复杂化，因为多虑是没有用的，相反更容易使我们为自己制造的麻烦来买单。所谓兵来将挡、水来土堰，说穿了就是需要从混乱中找出秩序。

　　如果，我们能在游戏中发现秩序，那么就如同握有一把奥卡姆的剃刀。一种秩序加上一把剃刀，在生活中也同样可以帮助我们克服对混乱的恐惧，无往而不利。现在，还在为明天的报告而忧心忡忡吗?何不深吸一口气，静下心来玩一会儿俄罗斯方块呢。

meng-h

卡特彼勒二季度扭亏为盈
本文来源于《财经网》　 2009年07月22日 19:05  共有 0 条点评

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实现利润3.71亿美元，同比下降66.46%；同时下调2009年销售收入范围至360亿到320亿美元之间

　　【《财经网》/北京】由于裁员成本的大幅减少，全球最大的建设和采矿设备制造商卡特彼勒公司（Caterpillar Inc.）二季度业绩扭亏为盈。
相关新闻：

    * 裁员成本拖累卡特彼勒一季度业绩
    * 欧文斯：卡特彼勒将加码中国市场
    * 欧文斯寻找中国机械制造整合机会

　　7月21日，卡特彼勒公司发布的二季度财报显示，公司在今年二季度实现利润3.71亿美元，同比下降66.46%，每股利润为0.60美元。

　　卡特彼勒表示，利润下降的主要原因是销量降低以及8500万美元的裁员成本。但相对于一季度5.58亿美元的巨额裁员成本，二季度较少的裁员支出使得卡特彼勒转亏为盈。

　　根据财报，卡特彼勒二季度销售收入为79.75亿美元，较2008年二季度的136.24亿美元下降41%。

　　卡特彼勒董事长兼首席执行官欧文斯（Jim Owens）表示：“尽管销售额出现了急剧下跌，但实现盈利证明了公司应对全球性衰退的战略成效。”

　　同时，卡特彼勒下调了2009年销售收入范围。根据二季度财报，卡特彼勒将全年销售收入范围收紧至360亿到320亿美元之间。

　　今年4月，受销售下滑和裁员的影响，卡特彼勒一季度亏损1.12亿美元，成为其17年来的首个季度亏损。

meng-h

沃尔沃退出华沃

此次中国中国重汽半路杀出，与曼全面合资，斩断了山西重汽重要的技术来源。也迫使沃尔沃处理山东的华沃合资项目。

作者：丛刚 发布于：2009-7-22 来自：21世纪经济报道

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在济南迎来新庄家的同时，沃尔沃卡车已经确定从华沃撤资。据本报独家消息，在和曼实现全面合资之后，沃尔沃和中国重汽(香港)有限公司(3808.HK，简称中国重汽)已经达成协议，沃尔沃将退出合资期限为30年的华沃合资项目。

7月16日，取代沃尔沃卡车入主山东的德国曼公司是斯泰尔卡车的母公司。曼此次与中国重汽合资采取了灵活的方式，与奔驰卡车和福田的合资模式相仿，在不导入外方品牌的情况下，先行进行技术合作，共同开拓新兴市场。

事实证明，针对中国商用车市场的现状，外方高端卡车产品并不适合现阶段的中国市场，中外企业的合作必将寻求新的模式，跨国巨头正在采取迂回进入中国市场的策略，在曼和中国重汽合资之后，双方企业所有关联的沃尔沃、东风、陕西重汽、潍柴动力可能都会因此受到影响，商用车竞争格局或再次动荡。

独家占有曼技术

根据协议，曼将其先进的卡车和发动机技术以独占许可的方式在中国境内授权给中国重汽及相关下属公司，并与中国重汽合作生产和销售基于该技术的“技术提升型”卡车。

中国重汽企业文化建设部副部长倪桂祥介绍说，与曼的合作是全方面的，包括资本和技术。在保持中国重型汽车集团有限公司(简称“重汽集团”)对中国重汽51% 的控股条件下，曼将通过认购公司约5.99亿新股的可转股债券以及向重汽集团购买约0.91亿股公司已发行股份，获得中国重汽(香港)25%的股权，涉资 60.48亿港元。

虽然曼的入资对中国重汽意义重大，但上述协议还要通过国家主管部门包括证监会、商务部、发改委等部门的审批，也要通过中国重汽股东大会的批准，预计在8月底，所有程序将走完。

据了解，此次合作仍然是以中国重汽为主，双方的第一期合作期限是7年，今后还可以继续合作。目前也不会导入曼品牌卡车进行销售，因为国外的高端重型卡车并不适合中国市场，今后双方重新打造一个新品牌，用于在中国和27个欧洲国家进行销售。

中国重汽董事局主席马纯济表示，中国重汽通过引进曼在发动机和整车研发中的先进技术、消化、吸收再创新，今次协议把欧Ⅲ、欧Ⅳ和欧Ⅴ发动机生产技术的使用权纳入了合作范围，一次性解决了中国重汽未来三代环保卡车生产技术的攻关问题。

行业人士分析说，目前中国重汽主推的满足国Ⅲ排放要求的EGR发动机只是过渡技术，面对未来排放法规升级的压力，中国重汽迫切需要新的技术引入。

曼集团首席执行官汉肯·萨缪尔森表示，本次的重要合作是与中国重汽多年良好关系的结晶，曼集团对中国重汽的投资为共同开发专门针对新兴市场的新型卡车系列奠定了基础。

中国重汽目前是国内最大的重型卡车生产企业，今年上半年销售重型汽车68098辆，市场占有率达到26.26％。

釜底抽薪

曼与中国重汽的合资剧烈地搅动着中国商用车格局，首先受到影响的将是陕西重汽。陕汽集团是最早与曼探讨合资问题的国内企业，其持股49%的子公司陕西重汽主力车型德龙F2000则是源自于曼公司的F2000车型技术。

陕西重汽销售公司总经理助理刘克强对本报表示，关于中国重汽和曼签署的独家技术协议是指TGA技术，而陕西重汽引入的是F2000车型技术，两者并不相同，而对于陕西重汽是否会引进曼公司的后续技术，目前还不得而知。

曼此前一直与陕汽集团进行合资谈判，但是最终由于品牌使用上的分歧，双方没能走到一起。而此次曼则一改此前的“强硬”态度，并没有对中国重汽要求导入“曼”品牌，而是独家授权中国重汽使用整合和发动机技术，这必将与陕西重汽的技术引入产生矛盾。

中国重汽、陕西重汽、潍柴动力曾同是一家企业，后由于中国重汽的分家以及剥离潍柴动力资产，以及潍柴动力控股陕西重汽51%股权之后，中国商用车格局中形成了两个针锋相对的阵营，中国重汽和潍柴动力(包括陕西重汽)始终处于水火不容的境地。

而此次中国重汽半路杀出，与曼全面合资，似乎对潍柴动力阵营形成了釜底抽薪之势，斩断了陕西重汽最重要的技术来源。

刘克强否认上述说法，他认为，陕西重汽目前在未来车型的规划方面是完备的，而至于未来的对外合资合作，可能要看潍柴动力的统一部署，陕西重汽目前在发动机方面资源也是很充分的，有西安康明斯以及潍柴动力的支持。

据了解，潍柴动力此前与曼公司也进行了合资的谈判，希望从发动机到整车等方面与曼公司展开合作，但最终未能成行。

中国重型卡车的技术源自于斯泰尔，当时是为了解决汽车工业“缺重”的矛盾。德国曼公司收购斯太尔公司后，承接了斯太尔公司与中国重汽的技术引进合作项目，2005年上述项目已经结束。

如今在斯太尔车型换代之后，曼又与中国重汽结成联姻，这对中国商用车的发展影响巨大。值得关注的是，中国重汽不只对潍柴动力一方釜底抽薪，而对于传统商用车巨头——解放和东风也产生了巨大的冲击，因为在卡车重型化的过程中，以中型卡车起家的解放和东风的市场份额不断地被中国重汽、陕西重汽等企业蚕食。

目前，解放和东风卡车并没有实质性的合资，而其自主开发的重型卡车表现也不尽如人意，所以此次曼重卡技术的再一次导入，对其他企业的威胁是巨大的，如果在熟悉斯太尔技术的中国市场再次上演“斯太尔传奇”，那么中国重汽或将真正承担起《振兴规划》中指定的行业整合者角色。

沃尔沃东风合资重启？

曼与中国重汽的合资，也迫使沃尔沃不得不处理在山东的华沃合资项目。

知情人士透露说，中国重汽和沃尔沃已经在近期对华沃项目的处理达成一致意见，在双方协商的基础上，同意沃尔沃撤出合资公司，因为在与曼合资之后，沃尔沃的处境已经十分尴尬。

沃尔沃卡车与中国重汽集团合资组建的华沃卡车公司，是国内第一个被批准的重型汽车合资项目，组建于2003年，总投资额为16亿元人民币，出资比例为沃尔沃和中国重汽各50％。双方经历了长达9年的谈判，这次联姻开始一度被视为合资的典范。

但是由于国内市场难以接受价格超过60万元的沃尔沃卡车，所以该项目此前一直处于停滞状态，双方曾几次试图重启华沃运营，但最终并未成行。

在山东遇阻之后，沃尔沃将合资对象转向了东风商用车，但是由于中国重汽的异军突起，沃尔沃又不想放弃华沃项目，希望手托东风和中国重汽两家企业，最终东风项目无疾而终，双方谈判陷入停滞。

此次沃尔沃撤出华沃项目之后，已经对东风项目的重启带来希望。因为东风方面此前曾表示，沃尔沃与东风合资，必须退出山东华沃项目，不可能利用东风日产柴的现有合资名额。

分析人士指出，中国的商用车市场不同于乘用车市场，超过90%以上的商用车都是自主品牌，外资品牌由于其售价昂贵，在中国每年只有几千辆的销售，难以形成规模。在这种情况下，沃尔沃应该改变策略，而不是一如既往的贯彻品牌导入中国的技术，可以先期导入技术，然后渗透至品牌。

不过这一次，东风或许可以掌握主动权。

shanmin

白益民

　　铁矿石价格上涨，拥有巴西淡水河谷股份的三井物产就多赚一些，然后在铁矿石贸易时让利给新日铁。这就是为什么铁矿石谈判新日铁总是与淡水河谷率先达成涨价协议。

　　在这几年中国钢企与国际铁矿石供应商的价格和供货谈判中，日本钢铁企业在其中扮演了某种特殊的角色。

　　熟悉这个市场的人士都晓得，今年5月26日，力拓公司发布公告，称与日本新日铁公司已经达成新财年铁矿石合同价格降价33%，而此时中国企业正谈判要求降价40%。在2005年2月22日，日本新日铁与巴西淡水河谷公司（CVRD）也单方面达成协议，将铁矿石价格涨幅定为71.5％，随后新日铁与另一铁矿石巨头澳大利亚必和必拓公司也达成类似协议，之后中国钢企被迫接受了这一价格。至2008年2月18日，日本新日铁又与巴西淡水河谷率先达成了涨价65％的协议，最终再次逼迫中国企业接受了如此巨大的价格升幅。

　　很多读者不免想问，日本企业到底想干嘛？他们为什么愿意主动接受一个高价格，而不和中国的需方一起联手争取一个低价格呢？这背后到底有什么关系？

　　实际上，表面上新日铁更主动地接受了比中国钢企要求的更高的价格水平，但由于新日铁关联方三井物产（三井财团的综合商社）在铁矿石上游的资源布局，整个三井财团获得了更大的利益。新日铁公司和三井物产是一个利益共同体，他们之间存在相互持股或共同投资的关系。

　　就是说，铁矿石价格上涨，拥有巴西淡水河谷股份的三井物产就多赚一些，然后在铁矿石贸易时让利给新日铁。这就是为什么铁矿石谈判新日铁总是与淡水河谷率先达成涨价协议。

　　在三井物产的官方网站上，我们可以看到如此清晰的叙述：“从20世纪60年代开始，三井物产株式会社就积极地参与投资开发铁矿石资源，长期以来稳定地供应铁矿石。2003年收购了世界最大铁矿石生产销售商Vale（旧称CVRD淡水河谷）公司的母公司Valepar公司15%的股份，并且还持续地扩大了与力拓公司和必和必拓公司之间共同合作的铁矿石事业。基于三井物产拥有权益比例的铁矿石控股产量已跃居世界第四位，年开采权益已超过4000万吨。”

　　对于有长远理想的中国钢铁行业来说，我们有必要系统地梳理三井物产与淡水河谷、力拓、必和必拓的联合关系。先说淡水河谷。

　　三井物产与巴西淡水河谷真正走向联合，是从2001年三井物产帮助淡水河谷成功并购巴西资源公司CMM公司开始的。三井物产本就拥有CMM公司40%的股份，后又从CMM创始人的孙子Frering兄弟手中买进60%具有表决权的股份，彻底并购了CMM。之后，三井物产将一半的CMM股份卖给淡水河谷，帮助后者成功控制了CMM公司。

　　此后，三井物产继续深化与淡水河谷的合作，双方于2002年4月签署了战略联盟协议，正式将合作关系扩展到铁矿石业务之外，包括三井物产向淡水河谷出售采掘机械，提供运输铁矿石的铁路车厢，以及建立沿海集装箱运输和物流合资企业等。合作中，三井物产还对淡水河谷给予金融援助，在日常工作中，双方还有着非常密切的人员交流，例如三井物产派人出任淡水河谷的客户经理，双方还建立了情报互换机制。

　　事实上，早在2003年9月，三井物产出资8.30亿美元收购了Valepar公司1960.7万股的普通股，Valepar公司是巴西淡水河谷的控股公司。此次收购的股份相当于淡水河谷总股份的5.05%和淡水河谷公司7.84%的普通股。由此，Valepar的股份构成是：Littel（四家巴西养老基金）持股58.0%、Bradespar（巴西发展银行的投资公司）持股17.4%、三井物产持股15.0%。然而，前两位股东是巴西当地金融机构，没有商业经验，并非实际经营者，而三井物产则派遣业务主管进入了淡水河谷的行政委员会，成为事实上的公司经营决策者。

　　再谈三井物产与力拓和必和必拓的联合。

　　事实上，三井物产在澳大利亚投资经营铁矿山已经有很多年，与力拓公司关系密切。三井物产已经部分拥有力拓的一项核心资产，即位于澳大利亚Robe River的铁矿石业务。1965年，三井物产投资Robe River铁矿山。1967年，继续投资澳大利亚的Newman铁矿山。目前，位于西澳大利亚的West Angelas铁矿山和Pannawonica矿山由力拓公司、三井物产、新日铁、住友金属工业公司共同拥有和开采。

　　三井物产与澳大利亚必和必拓公司的关系也非同一般。三井物产在西澳大利亚经营三座铁矿合资企业Mt. Newman、Yandi和Mt. Goldsworthy，必和必拓、伊藤忠商事和三井物产在这些合资企业的股权分别为85%、8%和7%。三井物产还连续出台增资计划，以提高共同经营的西澳大利亚铁矿合资企业的年产能。

　　此外，三井物产与必和必拓在澳大利亚以外也有联盟关系。早在2006年11月，必和必拓向三井物产出售了其在西南非洲纳米比亚油气田15%的利益，此宗交易标志着日本公司首次获得纳米比亚的勘测许可。

　　除了三井物产以外，尤其值得一提的是，日本另外两家财团住友财团和三菱财团，也和力拓、必和必拓有密切的合作关系。比如，力拓拥有澳大利亚新南威尔士州的Northparkes铜金银矿80%股权，其合资方住友商事拥有6.7%，住友金属矿山公司拥有13.3%。另外，力拓加铝与住友商事合资拥有新西兰Boyne岛铝冶炼厂，其中力拓加铝拥有该厂79%的股份，其余21%股份由日本住友商事持有。三菱财团的综合商社三菱商事则与必和必拓共同在澳大利亚经营全球最大的炼焦煤供应商必和必拓三菱联合公司（BMA），双方各持有50%股份。三菱商事与必和必拓在铝和铜项目上也展开密切合作，三菱商事持有莫桑比克Mozal铝冶炼厂10%股份，必和必拓持有47%股份。三菱商事持有智利Escondida铜矿少量股份，必和必拓持有57.5%股份。三菱商事持有秘鲁Antamina铜锌矿10%股份，必和必拓持有33.75%股份。说明一下，三井财团与住友财团的金融系统合并成了三井住友金融集团，两家是亲兄弟关系。

　　以上我们系统梳理了日本财团与三大铁矿石供应商千丝万缕的合作关系。而随着中国资本在该领域的深入，我们也更多看到日本财团和铁矿石供应商联合的身影。

　　相比于日本财团在铁矿石资源长端的深入布局，可以想见，中国要走的路还很长。

[作者系全国日本经济学会（中国社科院主办）理事，曾在三井物产工作12年，专注于日本经济模式的研究，著有《三井帝国在行动》（——揭开日本财团的中国布局）]

meng-h

光大证券招商证券亮出靓丽中报 静待上市批文http://www.sina.com.cn  2009年07月23日 01:49  证券日报
　　两券商上半年分别实现净利润12.83亿和14.72亿，同比分别增长37.96%和37.83%

　　有专家指出，好中报对两家券商IPO增加了更多期待

　　□ 本报记者 于德良

　　“万事俱备，只欠东风”，光大证券、招商证券IPO所欠的东风就是证监会审核发行的一纸批文。近日，光大证券、招商证券在银行间市场公布了2009年半年报业绩，两家券商上半年分别实现净利润12.83亿元和14.72亿元，同比增长37.96%和37.83%。有专家对本报记者称，两大券商靓丽的中报让投资者对两家券商的上市添了更多的期许。

　　光大上半年净利超去年全年

　　7月16日，光大证券公布了2009年未经审计的半年报。数据显示，光大证券今年上半年实现营业收入24.78亿元，同比增长31.81%；实现净利润12.83亿元，同比增长37.96%。而2008年光大证券实现净利润12.19亿元，因此，其今年上半年净利润已经超过去年全年。

　　从收入结构来看，光大证券经纪业务同比略有上升，代理买卖证券业务净收入17.17亿元，比去年同期增长7.11%；投资收益3.30亿元，和去年同期12.80亿元相比降幅明显，达74.22%，但在公允价值变动收益上实现1.44亿元，2008年同期该数据为-14.27亿元；由于上半年发行市场基本停滞，因此其投行业务收入同比下降严重，上半年证券承销业务净收入为3083.22万元，去年同期则为1.55亿元，降幅80%。

　　值得注意的是，报表中6月末光大证券持有的股票账面净值为26.18亿元，较5月末的10.94亿元大幅增加了15.24亿元，增幅达到139.31%。其中，持有的绝大多数股票为上海180指数、深圳100指数、沪深300(3649.492,42.57,1.18%)指数成分股。此外，6月末公司持有的一般上市股票账面净值5.29亿元，较5月末也增加了2.68亿元。

　　招商上半年实现净利14.72亿

　　7月20日，招商证券公布了2009年上半年财务报表，上半年招商证券实现营业收入约32.8亿元，与上年同比增长21.6%，实现净利润14.72亿元，与上年同比增长37.83%。

　　从收入结构上看，招商证券的代理买卖证券业务净收入为21.15亿元，比去年同期增长11.85%；公允价值变动收益上实现6890.5万元，2008年同期该数据为-12.15亿元；自营业务方面，仍然以低风险的债券、短期融资券为主，对证券投资持谨慎态度，截至6月30日，公司交易性金融资产与可供出售金融资产账面净值合计金额为49.64亿元，较年初略有下降。

　　二季度末招商证券所持股票账面净值仅占公司同期44.99亿元金融资产的5.51%。上半年证券市场IPO暂停，券商的承销业务仅限于定向增发、公司债发行等收入较少的业务上，但招商证券上半年的证券承销业务收入同比略有上升。上半年证券承销业务净收入约为6168万元，去年同期为4745万元。

　　值得注意的是，招商证券的基金管理费实现了7.37亿元，占手续费及佣金净收入的近四分之一，成为公司中期业绩的一大亮点。 目前，招商证券持有博时基金73%的股权，另外还持有招商基金33.3%的股权。

　　两券商静待上市批文

　　IPO重启以来，已有3家公司上市，成渝高速、中国建筑上市指日可待，可以说光大证券和招商证券上市的时间也越来越近。

　　光大证券和招商证券先后于去年7月和9月通过发审委对其IPO的审核。

　　光大证券是由中国光大(集团)总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司。2005年7月，公司增资扩股及股份制改制工作顺利完成，引进了三家新股东，公司名称变更为“光大证券股份有限公司”。2005年底，公司股东总数为5名，注册资本24.4亿元。2007年5月，公司新一轮增资扩股获中国证监会正式批准。公司注册资本由原来的24.45亿元增加至28.98亿元。根据此前预披露的招股说明书，光大证券本次拟发行不超过5.2亿股A股，发行前每股净资产3.45元，发行后总股本不超过34.18亿股。按照20-25倍市盈率计算，光大证券此次融资将超过百亿元。

　　招商证券前身是1991年7月创立的招商银行(19.68,0.63,3.31%)证券业务部，经过十余年的创业发展，公司的资本实力已列行业前三甲，目前公司注册资本32.27亿元，员工总人数1600人，目前在全国27个城市开设了71个营业网点。据招商证券预披露招股说明书显示，该公司此次拟发行3.59亿A股，占扩大后总股本的10%。发行后总股本为35.85亿股，以招商证券2007年年报的每股收益1.57元和A股市场券商股的市盈率粗略估算，本次募资额应在80亿元左右。

meng-h

美国富国银行二季度实现巨额盈利
作者
时间2009-07-23 13:38来源新华网
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    美国富国银行２２日发布财务报告称，今年第二季度其实现巨额盈利，业绩超过市场预期。

    数据显示，扣除优先股股息后，富国银行当季实现盈利２５．８亿美元，折合每股收益０．５７美元，而去年同期为１７．５亿美元。

    富国银行表示，巨额利润主要来自按揭贷款业务。第二季度该公司发放的按揭贷款高达１２９０亿美元。分析人士警告，按揭贷款业务的增长可能不会长久，富国银行将需筹集更多资金来应对房地产贷款业务方面的潜在损失。

    富国银行首席财务官霍华德·阿特金斯说，公司在第二季度末还有９００亿美元的按揭贷款申请未处理，这表明公司的业绩增长势头将至少会持续到下一季度。

    分析人士认为，美国失业率仍在上升，民众可能将没有能力偿还按揭贷款，富国银行资产质量未来可能会受到影响。

    分析人士指出，富国银行与美国银行、摩根大通公司和花旗集团相似，第二季度利润均有数十亿美元。这掩盖了美国银行业仍然深陷危机的事实，因为贷款业务的亏损情况可能仍将持续下去。

    富国银行第二季度尚未收回的贷款总计达４３．９亿美元，而前一季度为３２．６亿美元，当季不良资产总计达１８３．４亿美元，而前一季度为１２６．１亿美元。

wudi1852

麻烦有权力的老大,把该贴移回"原创分析"

meng-h

欧洲IPO重启在即
本文来源于《财经网》　 2009年07月27日 21:15  共有 0 条点评

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欧洲的银行家又重新开始为IPO的重启卖力铺路；鉴于一家公司准备上市通常会有三至六个月的滞后期，真正的上市洪流在明年年初才会到来

　　【Breakingviews专栏】欧洲IPO将于何时重启？新股发行市场实际上已关闭了一年多时间，而各企业今年上半年募集的资金也仅为4.65亿欧元——与前些年募集的数十亿相比实属微薄。但欧洲的银行家又重新开始为IPO的重启卖力铺路。他们宣称，投资者正摩拳擦掌，准备冒险。此外，还有一批等待上市的公司，以及大牌公司正合力迎接即将于秋季重启的IPO。

　　欧洲各企业从美国、巴西和亚洲等地嗅出信号——这些国家和地区的市场已经解冻。如巴西企业今年上半年募集的资金便高达60亿美元。迄今为止，欧洲各资产管理公司一直将资金主要用于购买上市公司增发的股票。即便如此，他们手中持有的现金额仍很高。

　　从发行方看，欧洲现有一批公司正亟待上市。私募股权投资公司期望退出投资或筹集资金以偿还债务。虽然公布的相关信息极少，但数量却在不断增加。国际时装网上零售商圆想公司（Yoox）便希望于今年年底或明年上市。银行家宣称，只要那些企业拥有强大品牌或领先的市场份额，并能够表明其收入已触底，任何行业都不会被限制上市。但实际上，周期较短且受管制不强的行业则更容易上市，如可再生能源行业。

　　公司要想发行新股，最大的问题似乎是估值。投资者起初会持谨慎态度，对新发行股进行仔细审核。这对债台高筑的私募股权投资公司来说可是个问题。它们估值低，其现有资产持有者要想扭亏为盈，困难重重。

　　话虽如此，但在今年秋季重启IPO，却也有可能。若以史为鉴，一旦其他潜在的新股发行公司发现IPO市场之门重启，它们就将为通过申请而奋力奔走。鉴于一家公司准备上市通常会有三至六个月的滞后期，真正的上市洪流在明年年初才会到来。到那时，要面对的风险是新发行股的供应过剩。但我们现在不必急着去担忧未来的问题。