振华港机、中集集团、轴研科技和天士力的学习交流贴

bftfans

事实上，从自私的角度，我是希望此股能跌破8元的，我便可以补仓了，但可能性太小。

振华的优秀是不需要多加论述的，我们需要再挖掘一下行业的成长性和培养价值投资的心态。

shanmin

btffans 的热情和执著真为价值投资人的典范!

shanmin

感觉振华洗不动了，快变盘了，要坚持住啊，别在这时被洗下去了。

aida2003

楼主贴的文章有点跑题啊
但是都不错，值得仔细看

bftfans

原帖由 aida2003 于 2006-11-16 17:41 发表
楼主贴的文章有点跑题啊
但是都不错，值得仔细看

希望大家能够把自己喜欢的有关振华和价值投资的文章和帖子多多地补足在这里，共同提高。

我在此发帖子不是在找赞同自己观点的同道，而是希望把各种资料集中在一起，以便细细研究，提高我们每个关注此帖的朋友们的投资水平。

[ 本帖最后由 bftfans 于 2006-11-16 21:38 编辑 ]

bftfans

振华的投资价值是毋庸置疑的，但目前建仓与否，我还没有下定决心：
1、港机业务07、08年的增速将放缓，但仍有增长（此一点是股价保持稳定的根基）；
2、10年来港机市场份额的稳步提升，证明管理层是优秀的，管总是值得信任的（这是投资者投资的必要条件）；
3、钢结构业务（主要为桥梁）是其未来平抑港口周期性的砝码，如果表现良好，将会为公司业绩的稳步提升起到重要作用（如同中集的半挂车）；
4、与中集比较，目前其成长性与中集相当，管理层的经验不如中集成熟，但其动态市盈率明显高于中集，故其安全边际不如中集。

结论，继续持有中集，如果中集股价高于振华股价的二倍时，可考虑减持中集1/2仓位，择机买入振华。

炒盘高手

学习中

zmjmickey

我也持了港机5万股

bftfans

真正能够让我们富有的是思想，而不是本金的多少！
巴菲特说他每天的工作就是阅读和思考！我们不可能成为巴菲特，但我们可以思考。阅读和思考得多了，才能体会什么是投资。当然我本人每天还忍不住看行情，但正努力脱离这一没有思想的阶段。
下面的文章是在中集的帖子上由meng-h转载的，读后有了上面的感慨，但这样酸的文字还是写在自己的帖子里吧，哈哈！！

[ 本帖最后由 bftfans 于 2006-11-20 19:37 编辑 ]

bftfans

分享智慧

2006-11-20　11:18:13

大中小
　　选自《Value》杂志 www.valuegood.com
　　2006.5月刊  编辑者言  文/张志雄

　　要我在这儿发言，有些不自在，因为我已习惯于听和提问。我从事金融媒体工作已经十五年了，经常有人问我为什么不干点别的事？其中一个原因就是这个职业给我提供了向各路人物学习的机会，尤其是人到了40岁，惰性和自尊会让自己懒于求教别人，但媒体记者这个身份，会要求你不断地向别人提问，然后像助产婆那样，把访问者的内心思想顺利地整理出来。所以，我今天主要是带着耳朵来听的，而不是来讲的。
　　昨天我去香港买书，晚上一位朋友请我吃饭，就听到了很好的教训。这朋友1973年就进入香港证券行，我问他在里面呆了这么多年，看到这么多人和财富沉沉浮浮，最大的教训是什么？香港朋友说了四个字：“永不透支”，也就是说买股票不要融资去买。他说自己不是胆小，当年也曾贷九成的款去做股票，但最后总结下来，不能融资作股票。不融资作股票，你的财富增值可能慢一点，但不会成为负值。投资理财，首先要让自己立于不败之地。香港朋友回忆道，这些教训也是在他当年移民加拿大五年反复思考得出的，因为在加拿大实在空得很，他倒静下心来反思自己和客户过去在投资中的得失。他还告诉我，经营财富的目的是为了快乐。一个人融资作股票，晚上一定睡的不安定。而一件让你睡得不安的交易，一般凶多吉少。我听后很受用啊。20世纪90年代初的时候，有个时期流行“消灭大户”，很多人就是因为透支，被券商强行平仓，赶出营业部。我当时看得很触目惊心，发誓如果以后做股票，一定不透支。十多年过去了，自己开始作投资，就有了是否运用杠杆（融资）的意思，但听了这位朋友的话，我觉得还是不透支为妙。
　　不过，在媒体时间呆长了，容易流于形式。幸运的是，我十五年前进入的是一家当时非主流的报纸——上海证券交易所办的《上海证券交易所专刊》（《上海证券报》的前身）。在邓小平南巡讲话之前，证交所关不关门还是个未知数，其他报纸、电台和电视连股市行情也不报，我们的《上海证券交易所专刊》的信息当然是奇货可居。可是，当时的主编和上交所总经理尉文渊却强调要把报纸办出思想性来，我受此影响很深，以后做的很多事情都与思想性分不开。
　　2002年春，也就是4年前，我们办了一份叫《Value》的杂志，倡导价值投资。从今年年初开始，我们每月召开一次小型的圆桌会议，对股票、债券、房地产、艺术品和基金等多个话题展开讨论，已举办了五次。最受欢迎的是2006年2月份那期的《大股东时代》，主要的嘉宾是上海证大的朱总和上海景林的蒋总。那天蒋总有急事，所以谈了一会就走了。我们当时还担心发表出来后效果未必好，但结果这期圆桌会议反响十分热烈，一些读者和朋友忍不住打电话来说是否今后可以参加这样的会议。一些个人投资者说自己已是私募基金的客户，但还有不少钱，我们能否将嘉宾的公司介绍给他们。
　　究竟是什么东西打动了那么多的读者，是思想性，而这些思想在其他所谓主流媒体上根本就看不到。
　　美国有一本《杰出投资者文摘》的通讯，非常朴素，但一直被巴菲特等投资精英所赞扬。我早知道这本东西，可就是有些犹豫是不是要订阅。因为它的最低订阅价是295美元，答应给读者10期32页（或5期64页）的通讯，问题是它不承诺订阅周期。比如它可能是一年只出一份64页的东西，那你就得等5年。它的理由也很简单，思想这个东西是急不出来的。今年，我终于下定决心订了，看后果然觉得物有所值。
　　其实，我一直有个想法，要办一份极高端路线的投资通讯，以思想性为主。这种东西订户一定很少，也发不了什么财，但它可以让那些深知正确的思想和哲学才是投资成功的不二法门的人一起分享智慧。
　　这也是十五年前《上海证券交易所专刊》精神的延续。财富是很难分享的，但思想是可以分享的，而好的思想是可以创造财富和价值的。从这个角度而言，我们也在为当今“和谐社会”作贡献。
（本文是笔者在2006年4月8日深圳第一届“价值投资研究会”上的发言节选）

bftfans

放宽视界看中国企业国际化  
日期 2006-11-20 　文章来源 经济观察报 作者 方军  


　中国企业靠并购进行国际化的道路现在看来并不顺利。

　　明基移动撤出欧洲，TCL 汤姆逊协商重组，联想虽然整体业绩转好但欧美市场业务仍不乐观。并且联想的情况与前两者并不相同，它收购的是强势产品和品牌，而且卖出资产的一方 IBM也有动力支持它，在过去几年它也经过痛苦调整的阶段。与这类跨越式大起大落的国际化相比，还有比较温和的，比如海尔和华为的渐进式，它们付出的学费较少，但相应地可见的效果也小得多。

　　现在要判断哪种国际化路径更可行，可能还为时尚早，或者说根本就不会有放之四海皆准的判断，因为采用何种国际化路径与企业本身的能力、市场竞争状况、企业领导者的特质紧密相关。

　　中国企业的国际化，其实从来不仅仅是公司战略问题，它寄托着一种更大的期望——期望中国能拥有世界级企业。十多年来，国际化一直是最引人注目的议题，成为世界级企业也是一百多年来中国人追求现代化的一个新的外在形式。由于跨国并购的方式看似可以把这个过程大大缩短，因而近年来引发极大的关注。在这样的层面上，我们对中国企业走出去的反思，就不必局限在一时一地一家企业的得失成败，而应去寻找哪些企业、哪类企业已经拥有了成为世界级企业的基石和管理经验。

　　我们之前对 TCL、明基、联想海外并购的一个普遍认知，是认为以制造能力取胜的中国企业现在可能遇到了一个发展壮大的产业转型机遇。但我们的能力并不局限在制造能力。

　　中国拥有国际化潜质的企业粗略可分为四类： 第一类是联想、TCL、海尔、华为、明基等，它们是受关注最多的一类。除台湾地区的明基是以代工起家之外，别的都是在本土市场竞争中发展壮大的。一般而言它们规模庞大、财力雄厚，有国际化的强烈愿望，希望扩展品牌、市场和技术能力。但正如 TCL和联想的案例显示的，过去在本土市场成功的能力，是否能继续支持国际化进程是困扰它们的一大问题。

　　第二类是国有的大型能源与金融类企业。能源类企业的国际化反映的是“国家需求”，它们进行跨国收购；金融类企业国际化的表现方式则主要是海外上市，工行不久前全球上市成为最大IPO 即是一例。虽然相对而言，这类企业国际化比较成功，但对大多数人来说，这种成功并不能让它们与“中国的世界级企业”联系在一起。

　　第三类是隐形冠军企业。在一些极度细分的领域，中国已经出现一批行业领先的企业，比如，万向是全球第一位的万向节厂商，格兰仕是全球最大的微波炉生产商，好孩子集团是最大的童车生产商，中集集团(13.65,0.68,5.24%)集装箱世界产销量第一。这类企业需要面对的问题包括：首先，它们的公司估值不高，好孩子集团以1.25亿美元价格转让出67.6% 股份是一个明证。其次，它们下一步如何发展？选择有这样一些：继续提升当前产品的利润，寻找第二个可以成为全球冠军的细分领域，像明基选择的那样转向品牌，以及像台湾鸿海那样坚持以制造本身为核心能力。现在看，鸿海坚持在低利润制造业上规模扩张可能对公司是正确的选择，当然，由于环境问题和发展问题，从整体经济看或从长期影响看它远非最佳选择。中国作为“世界工厂”这个角色长期看不太可行，也正是基于同样的原因。

　　第四类则是在互联网浪潮开始之后，中国出现的一批由风险投资支持的、在海外上市(主要在纳斯达克)的高成长型企业。这些高成长型企业从纯粹的互联网公司新浪、搜狐、百度，到互联网与传统经济结合的携程旅行网、招聘网站前程无忧等，再到可完全视为传统经济领域的分众传媒、如家快捷酒店、新东方等。这类企业融资金额、市值放到中国市场环境中都是大型企业，资本市场对它们的高估值是基于它们未来能有更大发展。这些企业的特点是，它们的资本根源、管理结构是国际化的，但由于它们从事的大体上可视为服务业，因而市场重点都是在中国本土。这是中国企业国际化中经常被忽略的一类。但我们认为，它们身上可能有着一些中国企业国际化的最重要的经验。日本企业的国际化中有一个案例很少被提起，就是7-11便利店，日本消费电子企业、汽车企业的光芒让人们没能看到它的经验。而现在看，它的价值可能和丰田生产方式接近，远超过获得更多收入但没有带来生产方式变化的日本消费电子企业。

　　总之，要寻找中国企业国际化的未来， 我们应该把视线稍稍从联想、TCL、海尔这样的企业上移开，尽管它们的确是最可能实现国际化的群体。我们应放宽视界，从以上四类企业中去寻找国际化时可以借鉴与利用的经验，并不断去发现和总结其他的类型。

fukissun

谢谢楼主，上周五正式介入镇华。偶没有楼主这种钻研精神。从技术上看，振华已经调整３个多月，８元的底部已经可以确立。但是前期顶部套劳筹码太多，所以振华短期向上概率不大。８元到１０元应该是一个箱体，如果想有大的突破，除非满足两个条件：１。大盘大涨；２。业绩有新的突破。

laudrup

多谢分析。

dailyonce

昨天大涨啊

bftfans

今日港机又有表现。个人观点，港机有长期的投资价值，但与中集比，略逊一筹（我的意思是中集的安全边际更大）。持有港机长期看很安全。但目前不宜买入，或者不如买入中集。

steven20101

应该说振华还不错毕竟现在海运主要还是看亚洲经济的发展

m9gvd

俺是小散，俺抄股最怕是公司做假，对于320俺还有信心。就算涨涨跌跌做中长线俺也不怕！

cni8i8

楼主开的专栏，读了很有启发。问题是我们在市场上能不能持续关注一些最深层次的东西，我想专栏的出来给我们很多的实践。

bftfans

本人已经把所有的港机换成了中集（原来振华的仓位也只占5%左右），目前全仓中集，提请朋友们考虑到我的观点的倾向性！！但我仍然会关注港机，欢迎朋友们把自己感兴趣的文章或自己的投资心得贴到这里，大家一起讨论，一道成长。

m9gvd

楼上的和我相反，我把中集换成了港机，我也一直关注这两只股股。